5258873 HD038 2025/26 8 prop skr prop Regeringens skrivelse 2025/26:8 Regeringens skrivelse Proposition Finansdepartementet NU 8 0 2025-10-28 00:00:00 2026-01-28 16:43:23 2025-10-28 00:00:00 Riksrevisionens rapport om LKAB:s omställning Klar html-ec prop-RIM 22cc91fe-ccf1-49c0-b737-62c032e293e3 https://data.riksdagen.se/dokument/HD038/text https://data.riksdagen.se/dokument/HD038 https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/HD038 <div style="margin:3px;"> <STYLE type="text/css"> body {margin-top: 0px;margin-left: 0px;} #page_1 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:10px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_1 #id_1 {border:none;z:b;margin:8px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_1 #id_2 {border:none;z:b;margin:13px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_1 #p1dimg1 {position:absolute;top:0px;left:462px;z-index:-1;width:54px;height:97px;} #page_1 #p1dimg1 #p1img1 {width:54px;height:97px;} #page_2 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_2 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;} #page_2 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 541px;overflow: hidden;} #page_3 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 586px;} #page_4 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_5 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_5 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;} #page_5 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 180px;overflow: hidden;} #page_6 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_7 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_7 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_7 #id_2 {border:none;z:b;margin:29px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_7 #p7dimg1 {position:absolute;top:46px;left:63px;z-index:-1;width:507px;height:703px;} #page_7 #p7dimg1 #p7img1 {width:507px;height:703px;} #page_8 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_8 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_8 #id_2 {border:none;z:b;margin:24px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_8 #p8dimg1 {position:absolute;top:583px;left:42px;z-index:-1;width:98px;height:21px;} #page_8 #p8dimg1 #p8img1 {width:98px;height:21px;} #page_9 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_9 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_9 #id_2 {border:none;z:b;margin:34px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_9 #p9dimg1 {position:absolute;top:105px;left:147px;z-index:-1;width:106px;height:106px;} #page_9 #p9dimg1 #p9img1 {width:106px;height:106px;} #page_10 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_10 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_10 #id_2 {border:none;z:b;margin:25px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_11 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_11 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_11 #id_2 {border:none;z:b;margin:73px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_12 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_12 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_12 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_13 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_13 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_13 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_14 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_14 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_14 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_15 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_15 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_15 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_15 #p15dimg1 {position:absolute;top:596px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_15 #p15dimg1 #p15img1 {width:123px;height:1px;} #page_16 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_16 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_16 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_16 #p16dimg1 {position:absolute;top:520px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:122px;} #page_16 #p16dimg1 #p16img1 {width:365px;height:122px;} #page_17 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_17 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_17 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_17 #p17dimg1 {position:absolute;top:643px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_17 #p17dimg1 #p17img1 {width:123px;height:1px;} #page_18 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_18 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_18 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_19 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_19 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_19 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_19 #p19dimg1 {position:absolute;top:642px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_19 #p19dimg1 #p19img1 {width:123px;height:1px;} #page_20 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_20 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_20 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_21 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_21 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_21 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_22 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_22 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_22 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_22 #p22dimg1 {position:absolute;top:388px;left:63px;z-index:-1;width:338px;height:263px;} #page_22 #p22dimg1 #p22img1 {width:338px;height:263px;} #page_23 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_23 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_23 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_23 #p23dimg1 {position:absolute;top:578px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_23 #p23dimg1 #p23img1 {width:123px;height:1px;} #page_24 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_24 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_24 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_24 #p24dimg1 {position:absolute;top:551px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_24 #p24dimg1 #p24img1 {width:122px;height:1px;} #page_25 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_25 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_25 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_25 #p25dimg1 {position:absolute;top:425px;left:147px;z-index:-1;width:298px;height:217px;} #page_25 #p25dimg1 #p25img1 {width:298px;height:217px;} #page_25 #p25inl_img1 {position:relative;width:8px;height:8px;} #page_25 #p25inl_img2 {position:relative;width:8px;height:8px;} #page_25 #p25inl_img3 {position:relative;width:8px;height:8px;} #page_26 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_26 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_26 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_26 #p26dimg1 {position:absolute;top:604px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_26 #p26dimg1 #p26img1 {width:122px;height:1px;} #page_27 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_27 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_27 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_27 #p27dimg1 {position:absolute;top:594px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_27 #p27dimg1 #p27img1 {width:123px;height:1px;} #page_28 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_28 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_28 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_28 #p28dimg1 {position:absolute;top:642px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_28 #p28dimg1 #p28img1 {width:122px;height:1px;} #page_29 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_29 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_29 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_30 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_30 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_30 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_30 #p30dimg1 {position:absolute;top:660px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_30 #p30dimg1 #p30img1 {width:122px;height:1px;} #page_31 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_31 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_31 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_31 #p31dimg1 {position:absolute;top:622px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_31 #p31dimg1 #p31img1 {width:123px;height:1px;} #page_32 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_32 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_32 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_32 #p32dimg1 {position:absolute;top:660px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_32 #p32dimg1 #p32img1 {width:122px;height:1px;} #page_33 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_33 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_33 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_33 #p33dimg1 {position:absolute;top:297px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:345px;} #page_33 #p33dimg1 #p33img1 {width:365px;height:345px;} #page_34 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_34 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_34 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_34 #p34dimg1 {position:absolute;top:459px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:182px;} #page_34 #p34dimg1 #p34img1 {width:365px;height:182px;} #page_35 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_35 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_35 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_35 #p35dimg1 {position:absolute;top:270px;left:168px;z-index:-1;width:320px;height:163px;} #page_35 #p35dimg1 #p35img1 {width:320px;height:163px;} #page_36 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_36 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_36 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_36 #p36dimg1 {position:absolute;top:160px;left:63px;z-index:-1;width:341px;height:482px;} #page_36 #p36dimg1 #p36img1 {width:341px;height:482px;} #page_37 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_37 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_37 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_37 #p37dimg1 {position:absolute;top:124px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:491px;} #page_37 #p37dimg1 #p37img1 {width:365px;height:491px;} #page_38 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_38 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_38 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_38 #p38dimg1 {position:absolute;top:392px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:99px;} #page_38 #p38dimg1 #p38img1 {width:365px;height:99px;} #page_39 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_39 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_39 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_39 #p39dimg1 {position:absolute;top:446px;left:147px;z-index:-1;width:341px;height:224px;} #page_39 #p39dimg1 #p39img1 {width:341px;height:224px;} #page_40 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_40 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_40 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_40 #p40dimg1 {position:absolute;top:298px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:372px;} #page_40 #p40dimg1 #p40img1 {width:365px;height:372px;} #page_41 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_41 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_41 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_41 #p41dimg1 {position:absolute;top:124px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:527px;} #page_41 #p41dimg1 #p41img1 {width:365px;height:527px;} #page_42 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_42 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_42 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_42 #p42dimg1 {position:absolute;top:661px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_42 #p42dimg1 #p42img1 {width:122px;height:1px;} #page_43 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_43 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_43 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_43 #p43dimg1 {position:absolute;top:669px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_43 #p43dimg1 #p43img1 {width:123px;height:1px;} #page_44 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_44 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_44 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_44 #p44dimg1 {position:absolute;top:140px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:165px;} #page_44 #p44dimg1 #p44img1 {width:365px;height:165px;} #page_45 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_45 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_45 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_45 #p45dimg1 {position:absolute;top:470px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:182px;} #page_45 #p45dimg1 #p45img1 {width:365px;height:182px;} #page_46 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_46 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_46 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_46 #p46dimg1 {position:absolute;top:134px;left:63px;z-index:-1;width:341px;height:536px;} #page_46 #p46dimg1 #p46img1 {width:341px;height:536px;} #page_47 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_47 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_47 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_47 #p47dimg1 {position:absolute;top:124px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:527px;} #page_47 #p47dimg1 #p47img1 {width:365px;height:527px;} #page_48 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_48 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_48 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_49 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_49 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_49 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_49 #p49dimg1 {position:absolute;top:613px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_49 #p49dimg1 #p49img1 {width:123px;height:1px;} #page_50 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_50 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_50 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_50 #p50dimg1 {position:absolute;top:278px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:364px;} #page_50 #p50dimg1 #p50img1 {width:365px;height:364px;} #page_51 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_51 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_51 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_51 #p51dimg1 {position:absolute;top:104px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:494px;} #page_51 #p51dimg1 #p51img1 {width:365px;height:494px;} #page_52 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_52 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_52 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_52 #p52dimg1 {position:absolute;top:550px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:110px;} #page_52 #p52dimg1 #p52img1 {width:365px;height:110px;} #page_53 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_53 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_53 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_53 #p53dimg1 {position:absolute;top:660px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_53 #p53dimg1 #p53img1 {width:123px;height:1px;} #page_54 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_54 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_54 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_54 #p54dimg1 {position:absolute;top:272px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:370px;} #page_54 #p54dimg1 #p54img1 {width:365px;height:370px;} #page_55 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_55 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_55 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_55 #p55dimg1 {position:absolute;top:249px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:385px;} #page_55 #p55dimg1 #p55img1 {width:365px;height:385px;} #page_56 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_56 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_56 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_57 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_57 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_57 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_57 #p57dimg1 {position:absolute;top:124px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:536px;} #page_57 #p57dimg1 #p57img1 {width:365px;height:536px;} #page_58 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_58 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_58 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_58 #p58dimg1 {position:absolute;top:669px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_58 #p58dimg1 #p58img1 {width:122px;height:1px;} #page_59 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_59 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_59 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_59 #p59dimg1 {position:absolute;top:351px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:319px;} #page_59 #p59dimg1 #p59img1 {width:365px;height:319px;} #page_60 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_60 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_60 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_60 #p60dimg1 {position:absolute;top:416px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:254px;} #page_60 #p60dimg1 #p60img1 {width:365px;height:254px;} #page_61 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_61 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_61 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_62 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_62 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_62 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_62 #p62dimg1 {position:absolute;top:643px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_62 #p62dimg1 #p62img1 {width:122px;height:1px;} #page_63 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_63 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_63 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_63 #p63dimg1 {position:absolute;top:613px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_63 #p63dimg1 #p63img1 {width:123px;height:1px;} #page_64 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_64 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_64 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_64 #p64dimg1 {position:absolute;top:660px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_64 #p64dimg1 #p64img1 {width:122px;height:1px;} #page_65 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_65 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_65 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_65 #p65dimg1 {position:absolute;top:263px;left:147px;z-index:-1;width:365px;height:388px;} #page_65 #p65dimg1 #p65img1 {width:365px;height:388px;} #page_66 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_66 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_66 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_66 #p66dimg1 {position:absolute;top:425px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:218px;} #page_66 #p66dimg1 #p66img1 {width:365px;height:218px;} #page_67 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_67 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_67 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_67 #p67dimg1 {position:absolute;top:660px;left:147px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_67 #p67dimg1 #p67img1 {width:123px;height:1px;} #page_68 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_68 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_68 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_68 #p68dimg1 {position:absolute;top:605px;left:63px;z-index:-1;width:122px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_68 #p68dimg1 #p68img1 {width:122px;height:1px;} #page_69 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_69 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_69 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_69 #p69dimg1 {position:absolute;top:381px;left:147px;z-index:-1;width:341px;height:270px;} #page_69 #p69dimg1 #p69img1 {width:341px;height:270px;} #page_70 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_70 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_70 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_70 #p70dimg1 {position:absolute;top:124px;left:42px;z-index:-1;width:365px;height:509px;} #page_70 #p70dimg1 #p70img1 {width:365px;height:509px;} #page_71 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_71 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_71 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_72 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_72 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_72 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_73 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_73 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_73 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_74 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_74 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_74 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_75 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_75 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_75 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_76 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_76 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_76 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_77 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_77 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_77 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_78 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_78 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_78 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_79 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_79 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_79 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_80 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_80 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_80 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_81 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_81 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_81 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_82 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 676px;} #page_82 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_82 #id_2 {border:none;z:b;margin:14px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;} #page_83 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 21px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;} #page_83 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;} #page_83 #id_2 {border:none;z:b;margin:24px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 45px;overflow: hidden;} #page_83 #p83dimg1 {position:absolute;top:45px;left:63px;z-index:-1;width:507px;height:704px;} #page_83 #p83dimg1 #p83img1 {width:507px;height:704px;} #page_84 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 13px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 721px;} #page_84 #p84dimg1 {position:absolute;top:205px;left:126px;z-index:-1;width:112px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;} #page_84 #p84dimg1 #p84img1 {width:112px;height:1px;} .dclr {clear:both;float:none;height:1px;margin:0px;padding:0px;overflow:hidden;} .ft0{font: 18px 'Verdana' !important;l-h: 32px;} .ft1{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 22px;} .ft2{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;} .ft3{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;} .ft4{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 17px;} .ft5{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 20px;} .ft6{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 1px;} .ft7{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 26px;} .ft8{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 4px;} .ft9{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 50px;l-h: 25px;} .ft10{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 25px;} .ft11{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;} .ft12{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 50px;l-h: 26px;} .ft13{font: 12px 'Verdana' !important;color: #a9a9a9;l-h: 16px;} .ft14{font: 18px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 31px;} .ft15{font: 12px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 16px;} .ft16{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 13px;} .ft17{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;} .ft18{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;} .ft19{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 22px;} .ft20{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;} .ft21{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;} .ft22{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 13px;} .ft23{font: bold 10px 'Verdana' !important;l-h: 11px;} .ft24{font: bold 14px 'Verdana' !important;l-h: 18px;} .ft25{font: bold 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;} .ft26{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 10px;} .ft27{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 1px;} .ft28{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 15px;} .ft29{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;} .ft30{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 10px;} .ft31{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;} .ft32{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;} .ft33{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 12px;} .ft34{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 13px;} .ft35{font: bold 14px 'Verdana' !important;margin-left: 24px;l-h: 18px;} .ft36{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 17px;l-h: 15px;} .ft37{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 7px;} .ft38{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 5px;} .ft39{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 7px;} .ft40{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 7px;} .ft41{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 8px;} .ft42{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 8px;} .ft43{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 9px;} .ft44{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 9px;} .ft45{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 15px;l-h: 15px;} .ft46{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;} .ft47{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 8px;l-h: 12px;} .ft48{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 9px;l-h: 14px;} .ft49{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 14px;l-h: 15px;} .ft50{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 10px;} .ft51{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;} .ft52{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 12px;} .ft53{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;} .ft54{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 12px;} .ft55{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 13px;} .ft56{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 14px;} .ft57{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 13px;} .ft58{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;} .ft59{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 9px;l-h: 7px;} .ft60{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 9px;l-h: 10px;} .ft61{font: bold 14px 'Verdana' !important;margin-left: 21px;l-h: 18px;} .ft62{font: bold 10px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 7px;} .ft63{font: bold 10px 'Verdana' !important;l-h: 7px;} .ft64{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 4px;} .ft65{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 5px;} .ft66{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 3px;} .ft67{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 7px;} .ft68{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 9px;l-h: 9px;} .ft69{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 13px;l-h: 15px;} .ft70{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 9px;} .ft71{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 9px;} .ft72{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 9px;} .ft73{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 9px;} .ft74{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 15px;} .ft75{font: italic 10px 'Verdana' !important;l-h: 7px;} .ft76{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 5px;l-h: 14px;} .ft77{font: 10px 'Verdana' !important;color: #636363;l-h: 13px;} .ft78{font: bold 14px 'Verdana' !important;margin-left: 20px;l-h: 21px;} .ft79{font: bold 14px 'Verdana' !important;l-h: 21px;} .ft80{font: 10px 'Courier New' !important;l-h: 12px;} .ft81{font: 10px 'Courier New' !important;l-h: 13px;} .ft82{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 12px;l-h: 16px;} .ft83{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;} .ft84{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 12px;} .ft85{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;} .ft86{font: italic 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;} .ft87{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 9px;l-h: 8px;} .ft88{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 11px;} .ft89{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 11px;} .ft90{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 2px;} .ft91{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 5px;position: relative; bottom: 3px;} .ft92{font: italic 10px 'Verdana' !important;l-h: 9px;} .ft93{font: italic 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;} .ft94{font: italic 10px 'Verdana' !important;margin-left: 2px;l-h: 11px;} .ft95{font: italic 10px 'Verdana' !important;l-h: 11px;} .ft96{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 14px;} .ft97{font: bold 14px 'Verdana' !important;margin-left: 20px;l-h: 18px;} .ft98{font: bold 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;} .ft99{font: bold 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;} .ft100{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 8px;l-h: 13px;} .ft101{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 14px;} .ft102{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 7px;} .ft103{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 9px;} .ft104{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 16px;} .ft105{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 10px;l-h: 15px;} .ft106{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 14px;} .ft107{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 11px;l-h: 14px;} .ft108{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;} .ft109{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 9px;} .ft110{font: 10px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 10px;} .ft111{font: 10px 'Verdana' !important;text-decoration: underline;l-h: 13px;} .ft112{font: 10px 'Verdana' !important;text-decoration: underline;l-h: 14px;} .ft113{font: 10px 'Verdana' !important;text-decoration: underline;l-h: 13px;} .ft114{font: 10px 'Verdana' !important;text-decoration: underline;l-h: 12px;} .ft115{font: 10px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 7px;} .ft116{font: bold 12px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 16px;} .ft117{font: 10px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 13px;} .ft118{font: 10px 'Verdana' !important;color: #ffffff;l-h: 12px;} .ft119{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;} .p0{text-align: left;padding-right: 441px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p1{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p2{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p3{text-align: left;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p4{text-align: left;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p5{text-align: left;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p6{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p7{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p8{text-align: left;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px !important;} .p9{text-align: left;padding-right: 168px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;} .p10{text-align: left;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p11{text-align: left;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p12{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p13{text-align: left;margin-top: 752px;margin-bottom: 0px !important;} .p14{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p15{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p16{text-align: right;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p17{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p18{text-align: right;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p19{text-align: right;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p20{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p21{text-align: left;padding-right: 105px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p22{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 50px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.59px;} .p23{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p24{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;} .p25{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p26{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p27{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.60px;} .p28{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p29{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p30{text-align: left;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p31{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p32{text-align: left;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p33{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p34{text-align: left;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p35{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p36{text-align: right;padding-right: 42px;margin-top: 752px;margin-bottom: 0px !important;} .p37{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;} .p38{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 84px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.60px;} .p39{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p40{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;} .p41{text-align: left;margin-top: 348px;margin-bottom: 0px !important;} .p42{text-align: right;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p43{text-align: left;padding-left: 440px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p44{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 512px;margin-bottom: 0px !important;} .p45{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p46{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p47{text-align: left;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p48{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 346px;margin-bottom: 0px !important;} .p49{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p50{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 124px;margin-bottom: 0px !important;} .p51{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p52{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p53{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 125px;margin-bottom: 0px !important;} .p54{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p55{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px !important;} .p56{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p57{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p58{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p59{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;} .p60{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p61{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px !important;} .p62{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p63{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px !important;} .p64{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p65{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p66{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;} .p67{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p68{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p69{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p70{text-align: right;padding-right: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p71{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p72{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p73{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p74{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px !important;} .p75{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p76{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 210px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p77{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p78{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p79{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px !important;} .p80{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;} .p81{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p82{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p83{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p84{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p85{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p86{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p87{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p88{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p89{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p90{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p91{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;} .p92{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p93{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p94{text-align: right;padding-right: 588px;margin-top: 680px;margin-bottom: 0px !important;} .p95{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;} .p96{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p97{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p98{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p99{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p100{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p101{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p102{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p103{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p104{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p105{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p106{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p107{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p108{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p109{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p110{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;} .p111{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p112{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;} .p113{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p114{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p115{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p116{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p117{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p118{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p119{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p120{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p121{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p122{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p123{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p124{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p125{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p126{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p127{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p128{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;} .p129{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;} .p130{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p131{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p132{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p133{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p134{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p135{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p136{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p137{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p138{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p139{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p140{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px !important;} .p141{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 168px;margin-top: 72px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p142{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p143{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p144{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p145{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p146{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p147{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p148{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p149{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p150{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;} .p151{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p152{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;} .p153{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p154{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p155{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p156{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p157{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p158{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p159{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p160{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p161{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p162{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p163{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;} .p164{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p165{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px !important;} .p166{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p167{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 529px;margin-bottom: 0px !important;} .p168{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;} .p169{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p170{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p171{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p172{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;} .p173{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;} .p174{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p175{text-align: center;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p176{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p177{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p178{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;} .p179{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p180{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p181{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p182{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p183{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p184{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p185{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p186{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p187{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p188{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p189{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p190{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p191{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p192{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p193{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p194{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p195{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p196{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p197{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p198{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p199{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p200{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;} .p201{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p202{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p203{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p204{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p205{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p206{text-align: left;padding-left: 260px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;} .p207{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p208{text-align: left;padding-left: 340px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p209{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;} .p210{text-align: left;padding-left: 360px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p211{text-align: left;padding-left: 360px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px !important;} .p212{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;} .p213{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p214{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p215{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p216{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p217{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p218{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p219{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p220{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p221{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p222{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p223{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p224{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p225{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p226{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p227{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p228{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p229{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p230{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p231{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p232{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p233{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p234{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p235{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p236{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p237{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p238{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p239{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p240{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 315px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p241{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p242{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p243{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p244{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p245{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p246{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p247{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.13px;} .p248{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.13px;} .p249{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p250{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p251{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 57px;margin-bottom: 0px !important;} .p252{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p253{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p254{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 294px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p255{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p256{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p257{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p258{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p259{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p260{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p261{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px !important;} .p262{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p263{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p264{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p265{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p266{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p267{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p268{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p269{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p270{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p271{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p272{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p273{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p274{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p275{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p276{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p277{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;} .p278{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p279{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p280{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p281{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p282{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p283{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p284{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px !important;} .p285{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 48px;margin-bottom: 0px !important;} .p286{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p287{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p288{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p289{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p290{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p291{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p292{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p293{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p294{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p295{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 104px;margin-bottom: 0px !important;} .p296{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;} .p297{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p298{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p299{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p300{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p301{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p302{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p303{text-align: right;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p304{text-align: right;padding-right: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p305{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p306{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p307{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p308{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p309{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px !important;} .p310{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p311{text-align: right;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p312{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p313{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p314{text-align: right;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p315{text-align: right;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;} .p316{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p317{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p318{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p319{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p320{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p321{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p322{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p323{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p324{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p325{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;} .p326{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p327{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p328{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p329{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p330{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p331{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p332{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p333{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p334{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p335{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p336{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p337{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p338{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p339{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p340{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p341{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p342{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;} .p343{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p344{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p345{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p346{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p347{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;} .p348{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p349{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p350{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 121px;margin-bottom: 0px !important;} .p351{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p352{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;} .p353{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 189px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p354{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p355{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p356{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p357{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px !important;} .p358{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 72px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p359{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p360{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 460px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p361{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p362{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p363{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p364{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p365{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p366{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p367{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p368{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p369{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 116px;margin-bottom: 0px !important;} .p370{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p371{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p372{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p373{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p374{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p375{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p376{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;} .p377{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p378{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p379{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p380{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px !important;} .p381{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p382{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p383{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p384{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p385{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p386{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p387{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p388{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p389{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px !important;} .p390{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 273px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p391{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;} .p392{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;} .p393{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p394{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p395{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p396{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p397{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p398{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px !important;} .p399{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p400{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p401{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px !important;} .p402{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p403{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p404{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p405{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p406{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;} .p407{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p408{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p409{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px !important;} .p410{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 85px;margin-bottom: 0px !important;} .p411{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p412{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p413{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p414{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p415{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p416{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p417{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p418{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 315px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p419{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p420{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p421{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p422{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p423{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;} .p424{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p425{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p426{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 90px;margin-bottom: 0px !important;} .p427{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px !important;} .p428{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;} .p429{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p430{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p431{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p432{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p433{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p434{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;} .p435{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p436{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p437{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p438{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p439{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 58px;margin-bottom: 0px !important;} .p440{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p441{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p442{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p443{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p444{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p445{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p446{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p447{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p448{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;} .p449{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 315px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p450{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p451{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p452{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;} .p453{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p454{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p455{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p456{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p457{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 273px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p458{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p459{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p460{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p461{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px !important;} .p462{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p463{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p464{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p465{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p466{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;} .p467{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p468{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p469{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p470{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p471{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 107px;margin-bottom: 0px !important;} .p472{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;} .p473{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 168px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p474{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p475{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p476{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p477{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;} .p478{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;} .p479{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p480{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p481{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p482{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 65px;margin-bottom: 0px !important;} .p483{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p484{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p485{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p486{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p487{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p488{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 48px;margin-bottom: 0px !important;} .p489{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p490{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p491{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p492{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p493{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p494{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p495{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p496{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p497{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p498{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;} .p499{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p500{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px !important;} .p501{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p502{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 408px;margin-bottom: 0px !important;} .p503{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p504{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p505{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p506{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p507{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 294px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p508{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p509{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p510{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 66px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p511{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p512{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p513{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p514{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p515{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p516{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p517{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p518{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p519{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p520{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;} .p521{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p522{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p523{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p524{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p525{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p526{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 126px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p527{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p528{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p529{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p530{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px !important;} .p531{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p532{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p533{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p534{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p535{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p536{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p537{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p538{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p539{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p540{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p541{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p542{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p543{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p544{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p545{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p546{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p547{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p548{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p549{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p550{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 55px;margin-bottom: 0px !important;} .p551{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p552{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;} .p553{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p554{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p555{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;} .p556{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p557{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;} .p558{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p559{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;} .p560{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p561{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 224px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p562{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.14px;} .p563{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p564{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p565{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p566{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;} .p567{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px !important;} .p568{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p569{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p570{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p571{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p572{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;} .p573{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p574{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p575{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p576{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p577{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.15px;} .p578{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;} .p579{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p580{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p581{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p582{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;} .p583{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px !important;} .p584{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 71px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p585{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p586{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px !important;} .p587{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p588{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p589{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px !important;} .p590{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 168px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;} .p591{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p592{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p593{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p594{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.30px;} .p595{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p596{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p597{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p598{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p599{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p600{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p601{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p602{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p603{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 265px;margin-bottom: 0px !important;} .p604{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p605{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p606{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;} .p607{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p608{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p609{text-align: right;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p610{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p611{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p612{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p613{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p614{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 210px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p615{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p616{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;} .p617{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p618{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p619{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p620{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p621{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p622{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p623{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p624{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p625{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p626{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px !important;} .p627{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p628{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p629{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 294px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p630{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p631{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p632{text-align: right;padding-right: 147px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p633{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p634{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p635{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p636{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p637{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p638{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 315px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;} .p639{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px !important;} .p640{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px !important;} .p641{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p642{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p643{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p644{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p645{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p646{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 126px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;} .p647{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 147px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;} .p648{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 189px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;} .p649{text-align: left;padding-left: 400px;margin-top: 64px;margin-bottom: 0px !important;} .p650{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 514px;margin-bottom: 0px !important;} .p651{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 62px;margin-bottom: 0px !important;} .p652{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px !important;} .p653{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;} .p654{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;} .p655{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;} .p656{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p657{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 525px;margin-top: 153px;margin-bottom: 0px !important;} .p658{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 483px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p659{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;} .p660{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;} .p661{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p662{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 63px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;} .p663{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;} .p664{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 74px;margin-bottom: 0px !important;} .p665{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;} .p666{text-align: left;margin-top: 486px;margin-bottom: 0px !important;} .p667{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;} .td0{padding: 0px;margin: 0px;width: 363px;vertical-align: bottom;} .td1{padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;} .td2{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 363px;vertical-align: bottom;} .td3{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;} .td4{padding: 0px;margin: 0px;width: 16px;vertical-align: bottom;} .td5{padding: 0px;margin: 0px;width: 380px;vertical-align: bottom;} .td6{padding: 0px;margin: 0px;width: 14px;vertical-align: bottom;} .td7{padding: 0px;margin: 0px;width: 47px;vertical-align: bottom;} .td8{padding: 0px;margin: 0px;width: 349px;vertical-align: bottom;} .td9{padding: 0px;margin: 0px;width: 30px;vertical-align: bottom;} .td10{padding: 0px;margin: 0px;width: 396px;vertical-align: bottom;} .td11{padding: 0px;margin: 0px;width: 36px;vertical-align: bottom;} .td12{padding: 0px;margin: 0px;width: 389px;vertical-align: bottom;} .td13{padding: 0px;margin: 0px;width: 82px;vertical-align: bottom;} .td14{padding: 0px;margin: 0px;width: 468px;vertical-align: bottom;} .td15{padding: 0px;margin: 0px;width: 61px;vertical-align: bottom;} .td16{padding: 0px;margin: 0px;width: 301px;vertical-align: bottom;} .td17{padding: 0px;margin: 0px;width: 48px;vertical-align: bottom;} .td18{padding: 0px;margin: 0px;width: 284px;vertical-align: bottom;} .td19{padding: 0px;margin: 0px;width: 18px;vertical-align: bottom;} .td20{padding: 0px;margin: 0px;width: 275px;vertical-align: bottom;} .td21{padding: 0px;margin: 0px;width: 55px;vertical-align: bottom;} .td22{padding: 0px;margin: 0px;width: 296px;vertical-align: bottom;} .td23{padding: 0px;margin: 0px;width: 225px;vertical-align: bottom;} .td24{padding: 0px;margin: 0px;width: 101px;vertical-align: bottom;} .td25{padding: 0px;margin: 0px;width: 283px;vertical-align: bottom;} .td26{padding: 0px;margin: 0px;width: 290px;vertical-align: bottom;} .td27{padding: 0px;margin: 0px;width: 42px;vertical-align: bottom;} .td28{padding: 0px;margin: 0px;width: 172px;vertical-align: bottom;} .td29{padding: 0px;margin: 0px;width: 154px;vertical-align: bottom;} .td30{padding: 0px;margin: 0px;width: 295px;vertical-align: bottom;} .td31{padding: 0px;margin: 0px;width: 37px;vertical-align: bottom;} .td32{padding: 0px;margin: 0px;width: 311px;vertical-align: bottom;} .td33{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;background: #101010;} .td34{padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;} .td35{padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;background: #a1a1a1;} .td36{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;background: #b0b0b0;} .td37{padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;background: #d7d7d7;} .td38{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;} .td39{padding: 0px;margin: 0px;width: 9px;vertical-align: bottom;} .td40{padding: 0px;margin: 0px;width: 27px;vertical-align: bottom;} .td41{padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;} .td42{padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;} .td43{padding: 0px;margin: 0px;width: 17px;vertical-align: bottom;} .td44{padding: 0px;margin: 0px;width: 54px;vertical-align: bottom;} .td45{padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;} .td46{padding: 0px;margin: 0px;width: 28px;vertical-align: bottom;} .td47{padding: 0px;margin: 0px;width: 51px;vertical-align: bottom;} .td48{padding: 0px;margin: 0px;width: 129px;vertical-align: bottom;} .td49{padding: 0px;margin: 0px;width: 79px;vertical-align: bottom;} .td50{padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;} .td51{padding: 0px;margin: 0px;width: 38px;vertical-align: bottom;} .td52{padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;} .td53{padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;} .td54{padding: 0px;margin: 0px;width: 29px;vertical-align: bottom;} .td55{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 54px;vertical-align: bottom;} .td56{padding: 0px;margin: 0px;width: 1px;vertical-align: bottom;} .td57{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 37px;vertical-align: bottom;} .td58{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 38px;vertical-align: bottom;} .td59{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;} .td60{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;} .td61{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;} .td62{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 28px;vertical-align: bottom;} .td63{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 1px;vertical-align: bottom;} .td64{border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 53px;vertical-align: bottom;} .td65{border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 32px;vertical-align: bottom;} .td66{border-right: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 32px;vertical-align: bottom;} .td67{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 9px;vertical-align: bottom;} .td68{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 29px;vertical-align: bottom;} .td69{padding: 0px;margin: 0px;width: 85px;vertical-align: bottom;} .td70{padding: 0px;margin: 0px;width: 87px;vertical-align: bottom;} .td71{padding: 0px;margin: 0px;width: 93px;vertical-align: bottom;} .td72{padding: 0px;margin: 0px;width: 84px;vertical-align: bottom;} .td73{padding: 0px;margin: 0px;width: 2px;vertical-align: bottom;} .td74{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 87px;vertical-align: bottom;} .td75{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 93px;vertical-align: bottom;} .td76{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 84px;vertical-align: bottom;} .td77{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 2px;vertical-align: bottom;} .td78{padding: 0px;margin: 0px;width: 92px;vertical-align: bottom;} .td79{padding: 0px;margin: 0px;width: 144px;vertical-align: bottom;} .td80{padding: 0px;margin: 0px;width: 113px;vertical-align: bottom;} .td81{padding: 0px;margin: 0px;width: 90px;vertical-align: bottom;} .td82{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 144px;vertical-align: bottom;} .td83{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 113px;vertical-align: bottom;} .td84{padding: 0px;margin: 0px;width: 71px;vertical-align: bottom;} .td85{padding: 0px;margin: 0px;width: 119px;vertical-align: bottom;} .td86{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 71px;vertical-align: bottom;} .tr0{heightzzz: 31px;} .tr1{heightzzz: 25px;} .tr2{heightzzz: 22px;} .tr3{heightzzz: 21px;} .tr4{heightzzz: 18px;} .tr5{heightzzz: 19px;} .tr6{heightzzz: 20px;} .tr7{heightzzz: 27px;} .tr8{heightzzz: 16px;} .tr9{heightzzz: 15px;} .tr10{heightzzz: 17px;} .tr11{heightzzz: 4px;} .tr12{heightzzz: 11px;} .tr13{heightzzz: 14px;} .tr14{heightzzz: 12px;} .tr15{heightzzz: 13px;} .tr16{heightzzz: 10px;} .tr17{heightzzz: 7px;} .tr18{heightzzz: 8px;} .tr19{heightzzz: 9px;} .tr20{heightzzz: 5px;} .tr21{heightzzz: 3px;} .tr22{heightzzz: 6px;} .tr23{heightzzz: 28px;} .tr24{heightzzz: 2px;} .t0{width: 552px;margin-leftZ: 1px;margin-top: 5px;f:20px 'Verdana' !important;} .t1{width: 431px;margin-top: 16px;f:13px 'Verdana' !important;} .t2{width: 533px;f:20px 'Verdana' !important;} .t3{width: 555px;margin-top: 7px;f:13px 'Verdana' !important;} .t4{width: 366px;margin-leftZ: 68px;margin-top: 11px;f:8px 'Verdana' !important;} .t5{width: 366px;margin-leftZ: 68px;f:8px 'Verdana' !important;} .t6{width: 343px;margin-leftZ: 89px;margin-top: 1px;f:8px 'Verdana' !important;} .t7{width: 366px;margin-leftZ: 158px;margin-top: 69px;f:8px 'Verdana' !important;} .t8{width: 342px;margin-leftZ: 180px;margin-top: 1px;f:8px 'Verdana' !important;} .t9{width: 366px;margin-leftZ: 158px;f:8px 'Verdana' !important;} .t10{width: 370px;margin-leftZ: 68px;margin-top: 10px;f:6px 'Verdana' !important;} .t11{width: 370px;margin-leftZ: 68px;margin-top: 20px;f:6px 'Verdana' !important;} .t12{width: 361px;margin-leftZ: 161px;margin-top: 3px;f:7px 'Verdana' !important;} .t13{width: 371px;margin-leftZ: 68px;margin-top: 7px;f:7px 'Verdana' !important;} .t14{width: 366px;margin-leftZ: 163px;margin-top: 9px;f:7px 'Verdana' !important;} .t15{width: 367px;margin-leftZ: 72px;margin-top: 7px;f:7px 'Verdana' !important;} .t16{width: 371px;margin-leftZ: 158px;margin-top: 7px;f:7px 'Verdana' !important;} </STYLE> <DIV id="page_1"> <DIV id="p1dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD0381x1.jpg/" id="p1img1"> </DIV> <DIV class="dclr"></DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p0 ft0">Regeringens skrivelse 2025/26:8</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t0"> <TR> <TD class="tr0 td0"><SPAN class="p1 ft1">Riksrevisionens rapport om LKAB:s</SPAN> </TD> <TD class="tr0 td1"><SPAN class="p2 ft1">Skr.</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr1 td2"><SPAN class="p1 ft1">omställning</SPAN> </TD> <TD class="tr1 td3"><SPAN class="p2 ft1">2025/26:8</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p3 ft2">Regeringen överlämnar denna skrivelse till riksdagen.</P> <P class="p4 ft2">Stockholm den 23 oktober 2025</P> <P class="p5 ft3">Ebba Busch</P> <P class="p6 ft3">Erik Slottner</P> <P class="p7 ft2">(Finansdepartementet)</P> <P class="p8 ft1">Skrivelsens huvudsakliga innehåll</P> <P class="p9 ft2">I skrivelsen redovisar regeringen sin bedömning av de iakttagelser och rekommendationer som Riksrevisionen har redovisat i rapporten LKAB:s omställning – planering för en ny värdekedja (RiR 2025:7). Riksrevisionen har granskat om regeringen och <NOBR>Luossavaara-Kiirunavaara</NOBR> Aktiebolag (LKAB) har agerat affärsmässigt vid planeringen av omställningen av bolagets verksamhet till produktion av järnsvamp. Myndigheten bedömer bl.a. att både regeringen som ägare och LKAB i huvudsak har agerat affärsmässigt. Riksrevisionen anser dock att processen för att fastställa ekonomiska mål för de statliga bolagen är bristfällig och rekommenderar regeringen att säkerställa att det beräknade lönsamhetsmålet tillämpas konsekvent.</P> <P class="p10 ft2">Regeringen instämmer i Riksrevisionens bedömning att dokumentationen av vissa ställningstaganden i samband med framtagandet av de ekonomiska målen för LKAB kunde ha varit tydligare. En översyn av riktlinjerna för denna process har genomförts i Regeringskansliet, bl.a. i syfte att säkerställa att de antaganden som ligger till grund för ägarens ställningstaganden tydligt redovisas och dokumenteras. Regeringen anser i övrigt inte att processen för framtagandet av de aktuella målen har varit bristfällig.</P> <P class="p11 ft4">Regeringen avser mot denna bakgrund inte att vidta några ytterligare åtgärder med anledning av Riksrevisionens rapport, och anser i och med denna skrivelse att rapporten är slutbehandlad.</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">1</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_2"> <DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p13 ft2">2</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft5">Innehållsförteckning</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t1"> <TR> <TD class="tr2 td4"><SPAN class="p14 ft2">1</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr2 td5"><SPAN class="p15 ft2">Ärendet och dess beredning ..............................................................</SPAN> </TD> <TD class="tr2 td6"><SPAN class="p16 ft2">3</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr2 td4"><SPAN class="p14 ft2">2</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr2 td5"><SPAN class="p15 ft2">Riksrevisionens iakttagelser och rekommendationer........................</SPAN> </TD> <TD class="tr2 td6"><SPAN class="p16 ft2">3</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr3 td4"><SPAN class="p14 ft2">3</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr3 td5"><SPAN class="p15 ft2">Regeringens bedömning av Riksrevisionens iakttagelser och</SPAN> </TD> <TD class="tr3 td6"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td4"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr4 td5"><SPAN class="p15 ft2">rekommendation ...............................................................................</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td6"><SPAN class="p16 ft2">4</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr5 td4"><SPAN class="p14 ft2">4</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr5 td5"><SPAN class="p15 ft2">Regeringens åtgärder med anledning av Riksrevisionens</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td6"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td4"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr4 td5"><SPAN class="p15 ft2">rekommendation ...............................................................................</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td6"><SPAN class="p16 ft2">6</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr5 td7"><SPAN class="p14 ft2">Bilaga</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td8"><SPAN class="p17 ft2">Riksrevisionens rapport om LKAB:s omställning –</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td6"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td4"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td9"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td8"><SPAN class="p17 ft2">planering för en ny värdekedja...........................................</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td6"><SPAN class="p16 ft2">7</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=3 class="tr6 td10"><SPAN class="p14 ft2">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 23 oktober</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td6"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td4"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td9"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td8"><SPAN class="p18 ft2">2025 .......................................................................................</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td6"><SPAN class="p18 ft2">84</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> </DIV> </DIV> </DIV> <DIV id="page_3"> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2"> <TR> <TD class="tr7 td11"><SPAN class="p19 ft1">1</SPAN> </TD> <TD class="tr7 td12"><SPAN class="p20 ft1">Ärendet och dess beredning</SPAN> </TD> <TD class="tr7 td13"><SPAN class="p14 ft2">Skr. 2025/26:8</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p21 ft2">Riksrevisionen har granskat om regeringen och <NOBR>Luossavaara-Kiirunavaara</NOBR> Aktiebolag (LKAB) har agerat affärsmässigt vid planeringen av omställningen av bolagets verksamhet till produktion av järnsvamp. Resultatet av granskningen redovisas i rapporten LKAB:s omställning – planering för en ny värdekedja (RiR 2025:7), se <SPAN class="ft3">bilagan</SPAN>. Riksdagen överlämnade rapporten till regeringen den 28 april 2025. I rapporten lämnar Riksrevisionen rekommendationer till både LKAB och regeringen. I denna skrivelse behandlar regeringen Riksrevisionens iakttagelser och den rekommendation som myndigheten har riktat till regeringen.</P> <P class="p22 ft7">2 Riksrevisionens iakttagelser och rekommendationer</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3"> <TR> <TD class="tr6 td14"><SPAN class="p14 ft2">Riksrevisionen har granskat om planeringen av LKAB:s omställning till</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">produktion av järnsvamp har varit affärsmässig. Myndighetens över-</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">gripande slutsats är att regeringen som ägare och LKAB i huvudsak har</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">agerat affärsmässigt. Samtidigt konstaterar Riksrevisionen att ägarens roll</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">i omställningen har varit begränsad eftersom någon ägarsamordning ännu</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">inte har genomförts.</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p23 ft2">Riksrevisionen anser att regeringen har använt gängse styrmedel för</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">statligt ägda bolag i förhållande till LKAB. Myndigheten konstaterar att</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">det varken i dokumentationen från ägardialoger eller i intervjuer har fram-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">kommit några tecken på politisk styrning av bolaget för att driva fram</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">omställningen av verksamheten till produktion av järnsvamp. Myndig-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">heten anser att ägaren på en översiktlig nivå har hållits informerad om</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">projektets utveckling, men inte har tagit del av bolagets lönsamhets-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">bedömningar eller känslighetsanalyser. Riksrevisionen konstaterar vidare</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">att LKAB i kontakter med ägaren gett uttryck för att steget framåt i värde-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">kedjan är en förutsättning för framtida lönsamhet, men att myndigheten</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">inte har fått några underlag från bolaget som styrker denna uppgift.</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p23 ft2">Mot bakgrund av den affärsmöjlighet som skapas av EU:s utsläpps-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">handel, och då statligt ägda bolag ska agera föredömligt inom hållbarhet,</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">bedömer Riksrevisionen att det är rimligt att LKAB undersöker möjlig-</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">heten att ställa om till en fossilfri värdekedja. Myndigheten konstaterar</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">dock att investeringar i omställningen kommer att innebära risker. Även</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">om det inom ett affärsmässigt agerande finns utrymme att ta risker måste</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">det enligt Riksrevisionen ske på ett övervägt sätt, och risken måste vägas</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">mot den möjliga vinsten.</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p23 ft2">Riksrevisionen konstaterar att det, enligt den ägarpolicy som gällde vid</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">granskningen, var en viktig uppgift för ägaren att vid bolagsstämman</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">fastställa ekonomiska mål. Myndigheten anser att de ekonomiska mål som</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">ägaren beslutade om på en extra bolagsstämma i LKAB 2021 har</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td14"><SPAN class="p14 ft2">beräknats i enlighet med etablerade modeller och metoder. En extern</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td14"><SPAN class="p14 ft2">granskning har på begäran av Riksrevisionen genomförts för att bedöma</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td15"><SPAN class="p14 ft6">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr10 td14"><SPAN class="p14 ft2">ägarens metod för framtagande av ekonomiska mål. Den externa gransk-</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr3 td15"><SPAN class="p18 ft2">3</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td14"><SPAN class="p14 ft8">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> </DIV> <DIV id="page_4"> <P class="p24 ft2">Skr. 2025/26:8 ningens övergripande slutsats bekräftade att lönsamhetsmålet generellt hade fastställts enligt gängse modeller och metoder. Den externa granskningen kom fram till samma slutsats som Regeringskansliet, att 9 procent var en rimlig avkastning på bokfört eget kapital, även om vissa detaljer i beräkningen skiljde sig åt.</P> <P class="p25 ft2">Riksrevisionen konstaterar att lönsamhetsmålet har beräknats utifrån en marknadsmässig kapitalkostnad för eget kapital. Det mål som antagits för LKAB avser däremot avkastning på bokfört kapital. Om marknadsvärdet på bolagets egna kapital skulle överstiga dess bokförda värde, skulle avkastningen beräknad på marknadsvärdet vara lägre än avkastningen beräknad på det bokförda värdet. Myndigheten konstaterar att ägaren bedömde att skillnaden mellan de två metoderna inte var speciellt stor, och ansåg därför att det lönsamhetsmål som räknats fram utifrån marknadsvärdet kunde tillämpas direkt på det bokförda värdet av LKAB:s eget kapital. Riksrevisionen anser att denna bedömning inte har dokumenterats. Myndigheten framhåller att skillnaden mellan bokfört värde och marknadsvärde har ökat sedan målet sattes, vilket lett till att bolagets lönsamhetsmål nu ligger lågt jämfört med när det sattes. Myndigheten drar vidare slutsatsen att det inte finns rutiner på Regeringskansliet för hur lönsamhetsmål ska omsättas i praktiken för att tillförsäkra marknadsmässighet.</P> <P class="p26 ft4">Mot denna bakgrund rekommenderar Riksrevisionen regeringen att säkerställa att det beräknade lönsamhetsmålet tillämpas konsekvent.</P> <P class="p27 ft10"><SPAN class="ft1">3</SPAN><SPAN class="ft9">Regeringens bedömning av Riksrevisionens iakttagelser och rekommendation</SPAN></P> <P class="p28 ft2">Regeringen instämmer i Riksrevisionens bedömning att regeringen och LKAB i huvudsak har agerat affärsmässigt i samband med planeringen av omställningen av bolagets produktion. Riksdagen har inte beslutat något samhällsuppdrag för LKAB och bolaget ska därför bedriva sin verksamhet på helt kommersiella grunder. Syftet med bolagets verksamhet är således att generera vinst till aktieägaren, dvs. ytterst det svenska folket. Bolag med statligt ägande ska även förvaltas så att den långsiktiga ekonomiska värdeutvecklingen blir den bästa möjliga, och att de av riksdagen beslutade samhällsuppdragen utförs väl (skr. 2023/24:140, bet. 2024/25:NU4, rskr. 2024/25:129).</P> <P class="p29 ft2">Regeringen delar Riksrevisionens bedömning att en omfattande omställning av LKAB:s verksamhet innebär risker och att det inom ett affärsmässigt agerande finns utrymme att ta risker. Regeringen delar även myndighetens bedömning att det är rimligt att bolaget undersöker möjligheterna att ställa om till en fossilfri värdekedja. LKAB har, som Riksrevisionen konstaterar, under tiden som arbetet med omställningen pågått vid ägardialogerna löpande informerat ägaren om utvecklingen. Utöver ägardialoger har ett antal fördjupningsmöten hållits, där ägaren tagit del av ytterligare information om bolagets arbete.</P> <P class="p30 ft2">4</P> </DIV> <DIV id="page_5"> <DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p31 ft2">Vidare instämmer regeringen i Riksrevisionens bedömning att de ekonomiska mål som ägaren beslutade om 2021 är framtagna i linje med gängse modeller och metoder. Regeringen vill i anslutning till detta framhålla att det vid företagsvärderingar finns betydande osäkerhetsfaktorer och att samtliga värderingsmodeller är känsliga för antaganden.</P> <P class="p32 ft2">I bolag med statligt ägande är de ekonomiska målen en bärande del av de strategiska målen för hållbart värdeskapande, och syftar till att säkerställa värdeskapande, uppnå kapitaleffektivitet genom att tydliggöra kostnaden för eget kapital, hålla bolagens finansiella risk på en rimlig nivå, tillförsäkra ägaren marknadsmässig avkastning med hänsyn tagen till bolagens framtida kapitalbehov och finansiella ställning samt på ett strukturerat sätt mäta, följa upp och utvärdera bolagens lönsamhet, effektivitet och risknivå. Vid framtagandet av ekonomiska mål är således kostnaden för eget kapital ett mycket viktigt mått, eftersom det ytterst avgör om staten som ägare får en rimlig och marknadsmässig kompensation för det risktagande som ägandet i ett bolag innebär.</P> <P class="p33 ft2">Regeringskansliet har beräknat lönsamhetsmålet för LKAB utifrån en marknadsmässig kapitalkostnad för eget kapital, genom tillämpning av en etablerad beräkningsmodell. Modellen utgår från vad som skulle vara en rimlig ränta för en riskfri investering och beaktar marknads- och bolagsspecifika faktorer baserat på bolagets riskprofil.</P> <P class="p32 ft2">Med anledning av Riksrevisionens slutsats om LKAB:s lönsamhetsmål vill regeringen understryka att det bokförda värdet på ett bolags egna kapital kan vara såväl högre som lägre än marknadsvärdet. Förhållandet är unikt för varje enskilt bolag och kan dessutom variera över tid. Förståelse för förhållandet är viktigt för bedömningen av vilket avkastningskrav en finansiell investerare skulle ha på bolaget, och därmed vad som är en marknadsmässig lönsamhetsnivå. Vid fastställandet av vad som är ett lämpligt lönsamhetsmål måste en bedömning göras av förutsättningarna i det aktuella fallet. Det sker, som Riksrevisionen beskriver i sin rapport, utifrån en uppskattning av kapitalkostnaden beräknad på marknadsvärden, genom tillämpning av en etablerad beräkningsmodell. Lönsamhetsmålets utformning bedöms sedan från fall till fall för att säkerställa en marknadsmässig avkastning.</P> <P class="p33 ft2">Lönsamhetsmål bestäms dock, som Riksrevisionen konstaterar, utifrån bokförda värden. Vid genomförandet av målprojektet 2021 var skillnaden mellan det bokförda värdet och marknadsvärdet på LKAB:s egna kapital endast ca 10 procent för det räkenskapsår som låg till grund för arbetet med målprojektet. Regeringskansliet bedömde därför att det inte var meningsfullt att göra en justering av kapitalkostnaden, då detta vid den aktuella tidpunkten inte hade inneburit någon väsentlig skillnad för bedömningen av lämplig målnivå. Förhållandet mellan det bokförda värdet och marknadsvärdet på LKAB:s egna kapital har dock, som Riksrevisionen konstaterar, förändrats efter det att målet beslutades. Det är inte ovanligt i sig, och förändringar av detta slag kan innebära att ekonomiska mål behöver ses över.</P> <P class="p34 ft11">Regeringen anser mot denna bakgrund att tillämpningen av det beräknade lönsamhetsmålet har varit konsekvent. I likhet med Riksrevisionen anser dock regeringen att ställningstagandet om att skillnaden mellan marknadsvärdet och det bokförda värdet på LKAB:s egna kapital var så</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p35 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p36 ft2">5</P> </DIV> </DIV> </DIV> <DIV id="page_6"> <P class="p37 ft4">Skr. 2025/26:8 liten att någon justering inte bedömdes vara meningsfull, kunde ha dokumenterats tydligare.</P> <P class="p38 ft7"><SPAN class="ft1">4</SPAN><SPAN class="ft12">Regeringens åtgärder med anledning av Riksrevisionens rekommendation</SPAN></P> <P class="p39 ft2">Sedan de ekonomiska målen beslutades för LKAB 2021 har regeringen den 20 februari 2025 fattat beslut om en ny ägarpolicy (Fi2024/01778). Genom denna har rutinerna för beslut om ekonomiska mål i bolag med statligt ägande förändrats. Ägarpolicyn gäller för LKAB sedan den beslutades på årsstämman den 24 april 2025. De nya rutinerna innebär att bolagets styrelse ansvarar för att fatta formellt beslut om ekonomiska mål för LKAB. De ekonomiska målen ska inkluderas i bolagets strategiska mål för hållbart värdeskapande, samt vara ambitiösa, marknadsmässiga, uppföljningsbara och främja långsiktighet i bolaget. Enligt den nu gällande ägarpolicyn ska ägaren ges tillfälle att ta ställning till förslag till nya eller reviderade ekonomiska mål innan styrelsen fattar sitt beslut. Ägarens involvering i arbetet med ekonomiska mål har således ändrats. I anslutning till detta har en översyn av riktlinjerna för processen genomförts i Regeringskansliet, bl.a. för att säkerställa att de antaganden som ligger till grund för ägarens ställningstaganden tydligt redovisas och dokumenteras.</P> <P class="p40 ft11">Regeringen avser mot denna bakgrund inte att vidta några ytterligare åtgärder med anledning av granskningsrapporten. I och med denna skrivelse anser regeringen att rapporten är slutbehandlad.</P> <P class="p41 ft2">6</P> </DIV> <DIV id="page_7"> <DIV id="p7dimg1"> <IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/HD038/HD0387x1.jpg" style="width:528px;height:732px" id="p7img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p44 ft13">RiR 2025:7</P> <P class="p45 ft14">LKAB:s omställning</P> <P class="p46 ft15">– planering för en ny värdekedja</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">7</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_8"> <DIV id="p8dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD0388x1.jpg/" id="p8img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p48 ft16">Riksrevisionen är en myndighet under riksdagen med uppgift att granska statliga myndigheter och verksamheter. Vi bedriver både årlig revision och effektivitetsrevision. Genom ett grundlagsskyddat oberoende har Riksrevisionen ett starkt mandat och är en viktig del av riksdagens kontrollmakt som bidrar till förbättringar och demokratisk insyn.</P> <P class="p49 ft16">Denna rapport har tagits fram inom effektivitetsrevisionen, vars uppgift är att granska hur effektiv den statliga verksamheten är. Vi lämnar även rekommendationer för att förbättra den granskade verksamheten. Effektivitetsgranskningar lämnas direkt till riksdagen som bereder dem tillsammans med en svarsskrivelse från regeringen.</P> <P class="p50 ft17">Riksrevisionen</P> <P class="p51 ft17">RiR 2025:7</P> <P class="p51 ft17">ISBN <NOBR>978-91-7086-710-1</NOBR></P> <P class="p52 ft17">ISSN <NOBR>1652-6597</NOBR></P> <P class="p51 ft17">Tryck: Riksdagstryckeriet, Stockholm 2025</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">8</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_9"> <DIV id="p9dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD0389x1.jpg/" id="p9img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p53 ft18">Beslutad: <NOBR>2025-04-07</NOBR></P> <P class="p54 ft18">Diarienummer: 2024/0122</P> <P class="p54 ft18">RiR 2025:7</P> <P class="p55 ft18">Till: Riksdagen</P> <P class="p56 ft18">Härmed överlämnas enligt 9 § lagen (2002:1022) om revision av statlig verksamhet m.m. följande granskningsrapport:</P> <P class="p57 ft19">LKAB:s omställning</P> <P class="p58 ft20">– planering för en ny värdekedja</P> <P class="p59 ft21">Riksrevisionen har granskat om regeringen och LKAB har agerat affärsmässigt i planeringen av omställningen av LKAB:s verksamhet till produktion av järnsvamp. Resultatet av granskningen redovisas i denna granskningsrapport. Den innehåller slutsatser och rekommendationer som avser regeringen och LKAB.</P> <P class="p60 ft22">Riksrevisorn Christina Gellerbrant Hagberg har beslutat i detta ärende. Revisionsdirektören Magnus Landergren har varit föredragande. Revisionsledaren Katarina Magnusson och enhetschefen Jörgen Lindström har medverkat i den slutliga handläggningen.</P> <P class="p61 ft17">Christina Gellerbrant Hagberg</P> <P class="p62 ft17">Magnus Landergren</P> <P class="p63 ft23">För kännedom</P> <P class="p64 ft17">Regeringskansliet; Finansdepartementet</P> <P class="p65 ft17"><NOBR>Luossavaara-Kiirunavaara</NOBR> Aktiebolag (LKAB)</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">9</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_10"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p66 ft24">Innehåll</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t4"> <TR> <TD colspan=2 class="tr12 td16"><SPAN class="p14 ft25">Sammanfattning</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td17"><SPAN class="p18 ft25">4</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td4"><SPAN class="p14 ft25">1</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td18"><SPAN class="p67 ft25">Inledning</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td17"><SPAN class="p18 ft25">7</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td4"><SPAN class="p14 ft18">1.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td18"><SPAN class="p67 ft18">Motiv till granskning</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td17"><SPAN class="p18 ft18">7</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">1.2</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Övergripande revisionsfråga och avgränsningar</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">8</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">1.3</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Bedömningsgrunder</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">9</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">1.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Metod och genomförande</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">12</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">1.5</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Genomförande</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">12</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td4"><SPAN class="p14 ft25">2</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td18"><SPAN class="p67 ft25">Bakgrund</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td17"><SPAN class="p18 ft25">14</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td4"><SPAN class="p14 ft18">2.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td18"><SPAN class="p67 ft18">Den nya planerade värdekedjan</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td17"><SPAN class="p18 ft18">14</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">2.2</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">EU:s utsläppshandelssystem och omvandlingen av stålindustrin</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">16</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">2.3</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Bolagen i den förändrade värdekedjan</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">17</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">2.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">LKAB:s arbete med omställningen till järnsvamp hittills</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">20</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td4"><SPAN class="p14 ft25">3</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td18"><SPAN class="p67 ft25">LKAB:s kalkyler inför det första investeringsbeslutet</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td17"><SPAN class="p18 ft25">21</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td4"><SPAN class="p14 ft18">3.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td18"><SPAN class="p67 ft18">Sekretess för stora delar av LKAB:s kalkyler</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td17"><SPAN class="p18 ft18">22</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">3.2</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td18"><SPAN class="p67 ft18">Beskrivning av de kalkyler som har gjorts</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td17"><SPAN class="p18 ft18">22</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p68 ft18"><SPAN class="ft18">3.3</SPAN><SPAN class="ft26">LKAB har en sammanhållen process för att ta fram de priser som används</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">i kalkylerna</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">24</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Osäkerheter i investeringskostnaden för demoanläggningen</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">24</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.5</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om priset på järnsvamp</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">25</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.6</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om elpris</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">26</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.7</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om priset på järnråvara</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">29</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.8</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om intäkter från utsläppsrätter</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">30</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.9</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om kalkylräntan</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">32</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.10</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Kalkylantagande om valutakurser</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">33</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.11</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">LKAB:s känslighetsanalyser</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">33</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">3.12</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td20"><SPAN class="p69 ft18">Större händelser efter kalkyl 5,4m</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td21"><SPAN class="p18 ft18">33</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td19"><SPAN class="p14 ft25">4</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td20"><SPAN class="p69 ft25">LKAB:s hantering av risker med omställningen</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td21"><SPAN class="p18 ft25">35</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td20"><SPAN class="p69 ft18">Sekretess för vissa uppgifter från LKAB avseende risker</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td21"><SPAN class="p18 ft18">35</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p68 ft18"><SPAN class="ft18">4.2</SPAN><SPAN class="ft26">Något investeringsbeslut är inte fattat och LKAB har möjligheten att</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"> <TR> <TD class="tr12 td4"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td22"><SPAN class="p67 ft18">avbryta eller skjuta upp beslutet</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td11"><SPAN class="p18 ft18">36</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr15 td4"><SPAN class="p70 ft18">4.3</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td22"><SPAN class="p67 ft18">Betydande risker avseende elpriser återstår</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td11"><SPAN class="p18 ft18">39</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p70 ft18">4.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td22"><SPAN class="p67 ft18">Tillräcklig överföring av el säkras med två nya transmissionsledningar</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td11"><SPAN class="p18 ft18">42</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p68 ft18"><SPAN class="ft18">4.5</SPAN><SPAN class="ft26">Malmbanan är en betydande risk för LKAB:s verksamhet oavsett om</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"> <TR> <TD class="tr16 td23"><SPAN class="p14 ft18">omställningen genomförs eller inte</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td24"><SPAN class="p18 ft18">44</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p68 ft18"><SPAN class="ft18">4.6</SPAN><SPAN class="ft26">Ett nytt miljötillstånd är en förutsättning för att demoanläggningen ska</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"> <TR> <TD class="tr12 td19"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td25"><SPAN class="p69 ft18">kunna byggas</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td7"><SPAN class="p18 ft18">46</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.7</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td25"><SPAN class="p69 ft18">Det finns en betydande politisk risk kopplad till utsläppshandeln</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td7"><SPAN class="p18 ft18">47</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr15 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.8</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td25"><SPAN class="p69 ft18">Storskalig vätgasproduktion är komplex</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td7"><SPAN class="p18 ft18">48</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.9</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td25"><SPAN class="p69 ft18">Omställningen är nära sammanknuten med SSAB</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td7"><SPAN class="p18 ft18">49</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.10</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td25"><SPAN class="p69 ft18">Sambandet mellan fördjupning av gruvan i Malmberget och</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td7"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td19"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td25"><SPAN class="p69 ft18">omställningen</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td7"><SPAN class="p18 ft18">50</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.11</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td25"><SPAN class="p69 ft18">Det framtida marknadsläget för järnsvamp</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td7"><SPAN class="p18 ft18">51</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td19"><SPAN class="p14 ft18">4.12</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td25"><SPAN class="p69 ft18">LKAB:s möjlighet att finansiera demoanläggningen är god</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td7"><SPAN class="p18 ft18">53</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">10</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_11"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft25">5</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td26"><SPAN class="p71 ft25">Ägarens styrning</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td27"><SPAN class="p18 ft25">54</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td4"><SPAN class="p14 ft18">5.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td26"><SPAN class="p71 ft18">Generellt om statlig bolagsstyrning</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td27"><SPAN class="p18 ft18">55</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">5.2</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td26"><SPAN class="p71 ft18">Ägarens styrning av LKAB</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td27"><SPAN class="p18 ft18">56</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">5.3</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td26"><SPAN class="p71 ft18">Ägardialog rörande omställningen</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td27"><SPAN class="p18 ft18">57</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">5.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td26"><SPAN class="p71 ft18">Nya ekonomiska mål för LKAB</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td27"><SPAN class="p18 ft18">58</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">5.5</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td26"><SPAN class="p71 ft18">Frågan om ägarsamordning</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td27"><SPAN class="p18 ft18">62</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr8 td4"><SPAN class="p14 ft25">6</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td26"><SPAN class="p71 ft25">Slutsatser och rekommendationer</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td27"><SPAN class="p18 ft25">63</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td4"><SPAN class="p14 ft18">6.1</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td26"><SPAN class="p71 ft18">LKAB fattar beslut stegvis vilket minskar risken med omställningen</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td27"><SPAN class="p18 ft18">64</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p72 ft18"><SPAN class="ft18">6.2</SPAN><SPAN class="ft26">LKAB har planer för att hantera vissa risker men flera risker kommer att</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8"> <TR> <TD class="tr16 td28"><SPAN class="p14 ft18">kvarstå</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td29"><SPAN class="p18 ft18">64</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p72 ft18"><SPAN class="ft18">6.3</SPAN><SPAN class="ft26">LKAB:s kalkylantaganden ligger i linje med etablerade bedömare men är</SPAN></P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t9"> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td30"><SPAN class="p71 ft18">osäkra</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td31"><SPAN class="p18 ft18">66</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">6.4</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td30"><SPAN class="p71 ft18">Det lönsamhetsmål som tillämpas är nu lägre än det som beräknades</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td31"><SPAN class="p18 ft18">67</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">6.5</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td30"><SPAN class="p71 ft18">LKAB:s aktieköp i SSAB</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td31"><SPAN class="p18 ft18">68</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr14 td4"><SPAN class="p14 ft18">6.6</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td30"><SPAN class="p71 ft18">Risk för stigbundenhet</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td31"><SPAN class="p18 ft18">68</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr8 td32"><SPAN class="p14 ft25">Referenslista</SPAN> </TD> <TD class="tr8 td31"><SPAN class="p18 ft25">70</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">11</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_12"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p66 ft24">Sammanfattning</P> <P class="p73 ft28">Riksrevisionen har granskat om planeringen för det statliga gruvbolaget LKAB:s omställning till produktion av järnsvamp har varit affärsmässig. Omställningen skulle innebära att LKAB tar ett steg framåt i värdekedjan och börjar producera en mer högvärdig järnmalmsprodukt som också möjliggör fossilfri stålproduktion. Det första steget LKAB planerar för är en demoanläggning i industriell skala som skulle ställa om ungefär en tiondel av LKAB:s järnmalmsproduktion. Något investeringsbeslut har ännu inte fattats. Granskningen visar att LKAB huvudsakligen agerat affärsmässigt i planeringen av omställningen. LKAB har prioriterat att försöka säkerställa teknik och lönsamhet innan ett investeringsbeslut kan tas. Omställningen är tänkt att ske stegvis. Ett eventuellt beslut att bygga demoanläggningen innebär inte någon utfästelse att i ett senare skede ställa om en större del av produktionen. LKAB:s kalkylantaganden i de preliminära lönsamhetskalkylerna ligger huvudsakligen i linje med externa analyser vid den tidpunkt kalkylerna gjordes. Vissa förutsättningar har försämrats sedan det senaste kalkyltillfället. Det är långt ifrån säkert att investeringen blir lönsam.</P> <P class="p74 ft29">LKAB:s tidsplan har förskjutits</P> <P class="p75 ft22">2017 bildade LKAB Hybrit Development AB (HDAB) tillsammans med Vattenfall och SSAB. I HDAB bedrevs forskning och utveckling avseende tekniker för fossilfri stålproduktion samt planering för hur en sådan omställning skulle kunna ske. Sedan 2022 har LKAB tagit över planeringen av demoanläggningen. För närvarande pågår förprojektering inför ett investeringsbeslut. Ett investeringsbeslut var planerat att ske under första kvartalet 2025, men LKAB har skjutit upp beslutet och någon ny tidplan är ännu inte bestämd.</P> <P class="p76 ft29">Demoanläggningen är en omfattande investering och lönsamheten är känslig</P> <P class="p77 ft21">Demoanläggningen är, namnet till trots, en betydande investering. Enligt den ansökan LKAB lämnat till Energimyndigheten för stöd från Industriklivet uppgår kostnaden till ungefär 31 miljarder kronor, dock inkluderande en mindre del som inte är investeringskostnad. Bara för demoanläggningen skulle elförbrukningen motsvara en ökning av Sveriges totala elförbrukning med nästan fyra procent.</P> <P class="p78 ft22">LKAB arbetar nu med en slutlig lönsamhetskalkyl för demoanläggningen som ska utgöra ett underlag inför ett investeringsbeslut i LKAB:s styrelse. Riksrevisionen har granskat de tre kalkyler som hittills genomförts under planeringen. Kalkylerna har stegvis förbättrats. Den senaste kalkylen utgår från kalkylvärden som huvudsakligen ligger i linje med prognoser som externa bedömare hade gjort vid tillfället. Det finns betydande osäkerhet kring flera viktiga kalkylvärden såsom det framtida priset på järnsvamp och priset på el.</P> <P class="p79 ft18"><SPAN class="ft18">4</SPAN><SPAN class="ft30">Riksrevisionen</SPAN></P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">12</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_13"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p80 ft29">LKAB har planer för att hantera flera risker</P> <P class="p81 ft22">LKAB planerar för att säkra priser på till exempel el och järnsvamp i avtal med leverantörer och kunder innan ett investeringsbeslut fattas. LKAB:s förhoppning är att osäkerheten inför ett investeringsbeslut ska minska betydligt med dessa avtal. Avtalen kan inte tecknas innan LKAB är mycket nära ett investeringsbeslut och utfallet går därmed ännu inte att utvärdera.</P> <P class="p82 ft21">Det finns också risker som är svåra för LKAB att hantera effektivt. Det gäller bland annat hur EU:s system för utsläppshandel kommer att utvecklas, vad som kommer hända i den pågående tillståndsprocessen för ett nytt samlat miljötillstånd för LKAB:s verksamhet i Malmberget samt läget och kapaciteten på Malmbanan.</P> <P class="p58 ft29">Ägaren har sänkt lönsamhetsmålet</P> <P class="p83 ft22">Regeringen har som ägare än så länge haft en relativt liten roll i omställningen eftersom någon ägarsamordning ännu inte skett. LKAB:s styrelse planerar för att en ägarsamordning ska genomföras i samband med att styrelsen fattar sitt investeringsbeslut avseende demoanläggningen. Det har i dokumentation från ägardialogen och intervjuer inte framkommit några tecken på politisk styrning som föregriper investeringsbeslutet.</P> <P class="p84 ft21">Ägaren har sänkt LKAB:s lönsamhetsmål bland annat med syftet att stödja omställningen. Det nya lönsamhetsmålet har tagits fram med etablerade metoder. När ägaren på bolagsstämman beslutat om det nya lönsamhetsmålet har det dock skett utifrån andra utgångspunkter jämfört med hur målet räknades fram. Detta innebär att det lönsamhetsmål som nu tillämpas är lägre än det som räknades fram.</P> <P class="p85 ft29">Rekommendationer</P> <P class="p58 ft17">Riksrevisionen lämnar följande rekommendationer.</P> <P class="p86 ft31">Till regeringen som ägarföreträdare</P> <P class="p87 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Säkerställ att det beräknade lönsamhetsmålet tillämpas konsekvent.</SPAN></P> <P class="p86 ft31">Till LKAB</P> <P class="p88 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Fortsätt eftersträva säkrade avtal inför ett investeringsbeslut. Använd prisuppgifter från avtalen i den lönsamhetskalkyl styrelsen får som underlag inför beslutet.</SPAN></P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Säkerställ att kalkylräntan speglar den projektspecifika risken i investeringen.</SPAN></P> <P class="p90 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Klargör för styrelsen hur konkurrenskraften förväntas utvecklas på kort, medellång och lång sikt om omställningen genomförs.</SPAN></P> <P class="p91 ft18">Riksrevisionen 5</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">13</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_14"> <DIV id="id_1"> <P class="p92 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p93 ft2">Bilaga</P> <P class="p94 ft18">6 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">14</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_15"> <DIV id="p15dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03815x1.jpg/" id="p15img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p95 ft24"><SPAN class="ft31">1</SPAN><SPAN class="ft35">Inledning</SPAN></P> <P class="p96 ft29"><SPAN class="ft23">1.1</SPAN><SPAN class="ft36">Motiv till granskning</SPAN></P> <P class="p97 ft22">Det av staten helägda gruvbolaget <NOBR>Luossavaara-Kiirunavaara</NOBR> aktiebolag (LKAB) är sedan 2016 inne i en planeringsprocess för mycket omfattande investeringar för att ställa om sin verksamhet till klimatneutralitet och för att öka förädlingsvärdet på sina järnmalmsprodukter. Det första steget i omställningen är en demoanläggning i industriell skala i Malmberget för produktion av järnsvamp. Kostnaden uppgår enligt Energimyndighetens beslut<SPAN class="ft37">1 </SPAN>gällande LKAB:s och HDAB:s ansökan till Industriklivet till ungefär 31 miljarder kronor.<SPAN class="ft37">2 </SPAN>Demoanläggningens elförbrukning beräknas uppgå till ungefär 5 TWh elektricitet per år, vilket motsvarar knappt 4 procent av Sveriges totala elförbrukning. Något investeringsbeslut har ännu inte fattats. Tidsplanen för investeringsbeslutet har förskjutits och någon ny tidpunkt för investeringsbeslutet har inte satts.</P> <P class="p98 ft21">Omställningen innebär att LKAB i framtiden ska tillverka en mer högvärdig järnmalmsprodukt (järnsvamp) än den järnmalmspellets som bolaget producerar i dagsläget. Därmed kommer LKAB också att ta över en del av värdekedjan som traditionellt tillhört stålproducenterna. Produktionsmetoden är nästan helt koldioxidfri och möjliggör också kraftigt minskade utsläpp i den i värdekedjan efterföljande ståltillverkningen. LKAB är ett kommersiellt bolag vars syfte, enligt den av staten fastställda styrningen, är att uppnå den bästa möjliga värdeutvecklingen.</P> <P class="p99 ft22">Omställningen till järnsvamp, som denna granskning fokuserar på, är en betydande del av en vidare omställning, som också omfattar investeringar i utvinning av sällsynta jordartsmetaller och nya gruvfyndigheter.<SPAN class="ft37">3 </SPAN>LKAB:s vd har beskrivit den vidare omställningen som att den ”kan bli den största industriinvesteringen någonsin i Sverige”.<SPAN class="ft37">4 </SPAN>LKAB har offentligt kommunicerat olika kostnader för den vidare omställningen, bland annat 150 miljarder kronor samt <NOBR>10–20</NOBR> respektive <NOBR>15–20</NOBR> miljarder kronor per år i 20 år (det vill säga <NOBR>200–400</NOBR> miljarder kronor).<SPAN class="ft37">5 </SPAN>Det stora spannet berodde både på en osäkerhet i uppgifterna och på att olika avgränsningar använts.</P> <P class="p80 ft40"><SPAN class="ft38">1</SPAN><SPAN class="ft39">Energimyndigheten, Bilaga 2 Ekonomitabeller för projektet, 2023.</SPAN></P> <P class="p100 ft42"><SPAN class="ft38">2</SPAN><SPAN class="ft41">Huvuddelen av denna kostnad är investeringskostnaden. Dock ingår också en mindre del driftskostnader för upptrappningen vid produktionsstarten samt vissa utvecklingskostnader. På grund av sekretess anger vi inte LKAB:s interna kostnadsbedömningar. Se 19 kap. 1 § offentlighets- och sekretesslagen (2009:400), nedan OSL.</SPAN></P> <P class="p101 ft44"><SPAN class="ft38">3</SPAN><SPAN class="ft43">Fortsättningsvis när vi använder ordet omställning åsyftas omställningen till produktion av järnsvamp om vi inte anger något annat.</SPAN></P> <P class="p54 ft40"><SPAN class="ft38">4</SPAN><SPAN class="ft39">LKAB, Historisk omställning: Största insatsen Sverige kan göra för klimatet, Pressmeddelande </SPAN><NOBR>2020-11-23.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">5</SPAN><SPAN class="ft39">Phillips. M., ”Notan för LKAB:s koldioxidfria järn kan bli 400 miljarder”, hämtad </SPAN><NOBR>2020-11-23.</NOBR></P> <P class="p102 ft18">Riksrevisionen 7</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">15</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_16"> <DIV id="p16dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03816x1.jpg/" id="p16img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p103 ft22">LKAB har också offentligt kommunicerat att bolagets behov av el skulle kunna öka till 70 TWh/år till år 2045 när hela omställningen är genomförd.<SPAN class="ft37">6 </SPAN>Den ökningen skulle motsvara drygt hälften av Sveriges totala elanvändning 2024. För att tillgodose det behovet skulle Sveriges elproduktion behöva öka i en historiskt snabb takt. I och med att LKAB under granskningens gång meddelat att omställningen till järnsvamp i Kiruna är uppskjuten på obestämd tid har både det totala investeringsbehovet och det framtida elbehovet minskat betydligt. LKAB:s planering för omställningen i Malmberget fortgår.</P> <P class="p104 ft22">LKAB:s planerade omställning till järnsvamp har kritiserats av flera anledningar. Det har bland annat påståtts vara en alltför dyr och riskabel satsning.<SPAN class="ft37">7 </SPAN>Steget framåt i värdekedjan till produktion av järnsvamp är inte heller ett måste för LKAB. Produktionssteget med syrereduktion finns för närvarande inom stålbolagens värdekedja. Om LKAB tar över syrereduktionen skulle det minska stålbolagens utsläpp. LKAB skulle kunna överlåta till stålbolagen att lösa problemet med syrereduktionens koldioxidutsläpp.</P> <P class="p105 ft21">Eftersom det är staten som äger LKAB blir det också staten som får ta de ekonomiska konsekvenserna av omställningen. Om omställningen blir framgångsrik kan LKAB:s avkastning öka och utsläppen av koldioxid minska betydligt. Om investeringen slår fel riskerar konsekvensen bli minskad utdelning och nedskrivningar.</P> <P class="p106 ft22">LKAB hade 2023 det högsta resultatet bland de statliga bolagen, 16,2 miljarder kronor.<SPAN class="ft37">8 </SPAN>LKAB:s lönsamhet är därmed av betydelse för att finansiera de statliga åtagandena.</P> <P class="p107 ft21">Givet den mycket omfattande investeringskostnaden och de frågetecken som fanns angående omställningens lönsamhet är det motiverat att granska om LKAB:s och regeringens agerande varit affärsmässigt i planeringen av LKAB:s omställning.</P> <P class="p108 ft29"><SPAN class="ft31">1.2</SPAN><SPAN class="ft45">Övergripande revisionsfråga och avgränsningar</SPAN></P> <P class="p109 ft17">Den övergripande revisionsfrågan är följande:</P> <P class="p110 ft17">Har regeringen och LKAB agerat affärsmässigt i planeringen av omställningen av</P> <P class="p111 ft17">LKAB:s verksamhet?</P> <P class="p112 ft16">Med affärsmässigt menar vi att bolaget och regeringen i egenskap av ägarföreträdare arbetar för att den långsiktiga värdeutvecklingen i bolaget ska vara den bästa möjliga.</P> <P class="p74 ft40"><SPAN class="ft38">6</SPAN><SPAN class="ft39">LKAB, Snabbare takt och högre mål i LKAB:s omställning, pressmeddelande </SPAN><NOBR>2022-04-26.</NOBR></P> <P class="p113 ft44"><SPAN class="ft38">7</SPAN><SPAN class="ft43">Se bland annat, Skandinaviska Policyinstitutet, Lönsam eller kostsam – lönsamhetsbedömningar av de svenska satsningarna på fossilfritt stål i Norrland, 2024.</SPAN></P> <P class="p114 ft40"><SPAN class="ft38">8</SPAN><SPAN class="ft39">Finansdepartementet, Verksamhetsberättelse för bolag med statligt ägande 2023, 2024.</SPAN></P> <P class="p115 ft18"><SPAN class="ft18">8</SPAN><SPAN class="ft30">Riksrevisionen</SPAN></P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">16</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_17"> <DIV id="p17dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03817x1.jpg/" id="p17img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p116 ft17">Det är i linje med det övergripande målet i statens ägarpolicy.<SPAN class="ft46">9 </SPAN>Delfrågorna är följande:</P> <P class="p117 ft17"><SPAN class="ft18">1.</SPAN><SPAN class="ft47">Ger LKAB:s kalkyler en god bild av den planerade demoanläggningens lönsamhet?</SPAN></P> <P class="p118 ft17"><SPAN class="ft18">2.</SPAN><SPAN class="ft47">Har LKAB hanterat riskerna med omställningen på ett effektivt sätt?</SPAN></P> <P class="p119 ft17"><SPAN class="ft18">3.</SPAN><SPAN class="ft47">Har regeringen i egenskap av ägarföreträdare agerat affärsmässigt i samband med LKAB:s planering av omställningen?</SPAN></P> <P class="p120 ft17">Delfrågorna motsvarar kapitelindelningen för kapitel 3 till 5.</P> <P class="p121 ft31"><SPAN class="ft23">1.2.1</SPAN><SPAN class="ft48">Avgränsning</SPAN></P> <P class="p122 ft22">Vårt fokus är på LKAB:s omställning till att producera järnsvamp. Eftersom omställningen ännu inte är beslutad eller genomförd och det slutliga underlaget inför investeringsbeslutet inte är färdigställt betyder det att granskningen huvudsakligen omfattar planering, riskhantering och de lönsamhetsberäkningar som gjorts hittills inför omställningen.</P> <P class="p123 ft22">Vi granskar bara regeringen som ägarföreträdare. Vi granskar inte regeringens eller förvaltningsmyndigheternas arbete med att underlätta bland annat LKAB:s omställning, exempelvis genom investeringar i elnät, elproduktion eller järnvägsinfrastruktur. Vi analyserar endast dessa frågor utifrån LKAB:s företagsekonomiska perspektiv som förutsättningar för omställningens genomförande eller lönsamhet. Detta innebär också att den tredje delfrågans formulering om regeringens agerande i praktiken innebär att vi granskar regeringens (ägarens) styrning av LKAB.</P> <P class="p124 ft22">Den period vi granskar är från att de första tankarna om fossilfri tillverkning av järnsvamp började ta fäste i LKAB omkring <NOBR>2015–2016</NOBR> fram till ungefär årsskiftet 2024/2025.</P> <P class="p121 ft29"><SPAN class="ft31">1.3</SPAN><SPAN class="ft49">Bedömningsgrunder</SPAN></P> <P class="p125 ft22">LKAB:s verksamhet ska enligt bolagsordningen vara ”att eftersöka, utvinna och förädla mineraliska tillgångar samt att bedriva därmed förenlig verksamhet”. Omställningen avser ökad förädling och är därmed förenlig med bolagets verksamhetsbeskrivning.</P> <P class="p126 ft22">LKAB har inte några särskilt beslutade samhällsuppdrag eller liknande. Det finns därför inget skäl för LKAB eller ägaren att i sin styrning avvika från LKAB:s affärsmässiga uppdrag.</P> <P class="p127 ft51"><SPAN class="ft38">9</SPAN><SPAN class="ft50">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020, s. 1. Regeringen fattade beslut om en uppdaterad ägarpolicy </SPAN><NOBR>2025-02-20,</NOBR> vilket var i nära anslutning till avslutningen av denna granskning. Den kommer formellt att antas på LKAB:s bolagsstämma i april 2025. Granskningen har utförts med utgångspunkt från den ägarpolicy som gällt under den granskade perioden.</P> <P class="p128 ft18">Riksrevisionen 9</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">17</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_18"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p129 ft31"><SPAN class="ft23">1.3.1</SPAN><SPAN class="ft48">Bedömningsgrund delfråga 1 - lönsamhetskalkyler</SPAN></P> <P class="p130 ft22">LKAB har arbetat med omställningen sedan 2016 men har ännu inte fattat något större investeringsbeslut. Inför det första större investeringsbeslutet som rör en demoanläggning för produktion av järnsvamp bör det finnas ett samlat underlag som ger styrelsen och ägaren en god bild av den förväntade investeringens lönsamhet. Under planeringen bör LKAB vid lämpliga tidpunkter ta fram underlag och preliminära lönsamhetsbedömningar för att kunna bedöma projektets utveckling och framtida inriktning.</P> <P class="p131 ft22">Den första delfrågan handlar om LKAB:s lönsamhetskalkyler. Givet att det slutliga beslutsunderlaget inte är färdigt granskar vi de lönsamhetskalkyler som hittills genomförts. Fokus i denna delfråga ligger på de kalkyler som gjorts för demoanläggningen eftersom LKAB:s kalkyler hittills huvudsakligen avser denna investering. Kalkylerna bör ge en så god bild som möjligt av investeringens lönsamhet givet den planeringsfas som arbetet befunnit sig i. Våra bedömningsgrunder för delfråga 1 är följande:</P> <P class="p132 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft52">LKAB bör i sina analyser och kalkyler utgå från prognoser och kalkylvärden som ligger i linje med andra etablerade aktörer, alternativt kunna motivera avvikelser.</SPAN></P> <P class="p133 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">LKAB bör göra känslighetsanalyser för relevanta parametrar utifrån olika sannolika utfall.</SPAN></P> <P class="p134 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Det bör framgå i kalkylerna om prispåslaget för järnsvamp motiverar den extra investeringskostnaden med en rimlig avkastning, jämfört med att fortsätta endast producera järnmalmspellets.</SPAN></P> <P class="p135 ft31"><SPAN class="ft23">1.3.2</SPAN><SPAN class="ft56">Bedömningsgrund delfråga 2 </SPAN><NOBR>–riskhantering</NOBR></P> <P class="p136 ft22">Det finns interna risker kopplade till LKAB:s beslutsprocess, vilket är risker för vilka bolaget har stor möjlighet att påverka utfallet. Det finns också externa risker där LKAB måste beakta omvärldsfaktorer som LKAB har mindre påverkan över. Bedömningsgrunderna relaterar till hur LKAB hanterat eller planerar att hantera ett antal risker kopplade till omställningen.</P> <P class="p137 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">LKAB bör med affärsmässighet som grund utvärdera olika teknikval och affärsmodeller i sin planering och utformning av underlag, och vid lämpliga tidpunkter utvärdera projektets inriktning.</SPAN></P> <P class="p138 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">LKAB bör ha planer för att hantera de tekniska, ekonomiska och politiska risker som omställningen medför.</SPAN></P> <P class="p139 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">LKAB har en stark koppling till SSAB. Detta beror dels på att SSAB är en viktig kund till LKAB, dels på att LKAB ökat sitt innehav av aktier i SSAB. Den starka kopplingen till SSAB som kund kan medföra en risk eftersom företagen behöver samordna sina aktiviteter och det finns ett starkt beroende av en enskild kund. Köpet av aktier i SSAB och LKAB:s synkronisering med SSAB bör ske på en affärsmässig grund.</SPAN></P> <P class="p140 ft18">10 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">18</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_19"> <DIV id="p19dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03819x1.jpg/" id="p19img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p141 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">LKAB har inte något uppdrag att särskilt verka för att Sverige ska nå klimatmålen. LKAB bör säkerställa att investeringen motiveras av affärsmässiga, och inte politiska, skäl.</SPAN></P> <P class="p142 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Det finns en risk att investeringskostnaden underskattas i tidiga kalkyler, vilket inte är ovanligt i denna typ av stora projekt. Detta riskerar att skapa ett stigberoende i beslutsfattandet. LKAB bör tillämpa processer som säkerställer att beslut vid varje tillfälle fattas utifrån aktuell och relevant information.</SPAN></P> <P class="p143 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Det bör vara tydligt i vilken mån omställningen är sammankopplad med ett beslut om att etablera nya basnivåer i gruvorna (fördjupa gruvorna).</SPAN></P> <P class="p144 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">LKAB bör analysera marknaden för järnsvamp, konkurrentsituationen och alternativa produktionstekniker för att få en välgrundad prognos om lönsamheten i den planerade omställningen i konkurrensen med andra aktörer.</SPAN></P> <P class="p145 ft31"><SPAN class="ft23">1.3.3</SPAN><SPAN class="ft56">Bedömningsgrunder delfråga 3 </SPAN><NOBR>-ägarens</NOBR> styrning</P> <P class="p146 ft22">Staten äger alla aktier i LKAB och regeringen har i uppdrag att aktivt förvalta innehavet. Regeringen bör agera som en aktiv ägare och med målsättningen att den långsiktiga värdeutvecklingen ska bli den bästa möjliga.<SPAN class="ft37">10 </SPAN>Det är dock den verkställande direktören som tillsammans med sin ledningsgrupp styr bolaget och sköter den löpande driften. Styrelsen har ett ansvar att följa utvecklingen och att engagera sig i och besluta om de strategiska vägvalen. Ägarens roll är ytterligare ett steg bort från verksamheten.</P> <P class="p147 ft22">De verktyg som staten har till förfogande vid styrning av ett statligt ägt bolag beskrivs närmare i Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande. En stor del av ägarens styrning är av förvaltningskaraktär eller innebär mycket övergripande styrning. Ägaren ska inte fatta affärsbeslut för bolaget.</P> <P class="p148 ft21">En viktig uppgift som ägaren har i den statliga ägarstyrningen är att på bolagsstämman fastställa de ekonomiska målen för bolagen. En utgångspunkt vid fastställandet av de ekonomiska målen är enligt den statliga ägarpolicyn ägarens kostnad för eget kapital, eftersom denna kostnad ytterst avgör om staten som ägare får en rimlig och marknadsmässig kompensation för det risktagande som ägandet i ett bolag innebär. Det finns statliga bolag som tilldelats särskilda samhällsuppdrag utöver de ekonomiska målen. LKAB har inget sådant uppdrag.</P> <P class="p149 ft21">Vid stora beslut ska bolagets styrelse avgöra om det finns ett behov av ägarsamordning.<SPAN class="ft58">11 </SPAN>Ägarsamordning förekommer men det är generellt ovanligt. När det gäller LKAB:s planerade omställning är det i en ägarsamordning som ägaren har möjlighet att direkt påverka om omställningen ska genomföras. En sådan bör</P> <P class="p150 ft40"><SPAN class="ft38">10</SPAN><SPAN class="ft59">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020.</SPAN></P> <P class="p151 ft51"><SPAN class="ft38">11</SPAN><SPAN class="ft60">Begreppet ägarsamordning finns inte med i den uppdaterade ägarpolicyn, som väntas bli antagen på LKAB:s bolagsstämma i april 2025. I stället gäller att styrelsen genom styrelseordföranden ska informera ägaren och begära en särskild strategisk avstämning för ägarens skriftliga ställningstagande.</SPAN></P> <P class="p152 ft18">Riksrevisionen 11</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">19</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_20"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p153 ft17">genomföras innan ett investeringsbeslut fattas men det har ännu inte varit aktuellt då LKAB fortfarande håller på att sammanställa underlag för ett beslut.</P> <P class="p154 ft17">Våra bedömningsgrunder för delfråga 3 är följande:</P> <P class="p155 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Ägaren bör använda de verktyg för aktiv bolagsstyrning som nämns i statens ägarpolicy för statliga bolag (beskrivs närmare under kapitel 5).</SPAN></P> <P class="p156 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">LKAB:s ekonomiska mål bör sättas utifrån affärsmässiga grunder och motsvara de mål en privat ägare hade ställt upp.</SPAN></P> <P class="p157 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">Ägaren bör ges möjlighet att påverka om investeringen ska genomföras.</SPAN></P> <P class="p135 ft29"><SPAN class="ft31">1.4</SPAN><SPAN class="ft45">Metod och genomförande</SPAN></P> <P class="p135 ft31"><SPAN class="ft23">1.4.1</SPAN><SPAN class="ft48">Metod delfråga 1 och 2 </SPAN><NOBR>–LKAB:s</NOBR> affärsmässighet</P> <P class="p158 ft22">Vi har tagit del av alla underlag som LKAB:s styrelse haft tillgång till samt protokoll från samtliga styrelsemöten från perioden <NOBR>2015-01-01–2024-12-31.</NOBR> Vi har också tagit del av samtliga underlag och protokoll från styrelsens strategi- och samhällsomvandlingsutskott sedan utskottet bildades 2018. Vi har även tagit del av de lönsamhetskalkyler som LKAB genomfört samt olika former av beräkningar och underlag som stödjer kalkylerna.</P> <P class="p159 ft21">Vi har intervjuat LKAB:s styrelseordförande (den föregående och den nuvarande), verkställande direktör, flera andra i koncernledningen, projektledare för omställningen respektive demoanläggningen och andra befattningshavare.</P> <P class="p160 ft16">Vi har också intervjuat företrädare för Svenska kraftnät, Statens energimyndighet (Energimyndigheten), Konjunkturinstitutet, SSAB, Vattenfall och Stegra.</P> <P class="p161 ft31"><SPAN class="ft23">1.4.2</SPAN><SPAN class="ft56">Metod delfråga 3 </SPAN><NOBR>–ägarens</NOBR> styrning</P> <P class="p162 ft21">I granskningen av ägarens styrning har vi tagit del av årsakterna för bolagsförvaltningen av LKAB på Finansdepartementets avdelning för bolag med statligt ägande. Vi har granskat projektakten för revideringen av LKAB:s ekonomiska mål år 2021 och anlitat en extern konsult för analysen. Vi har intervjuat Regeringskansliets bolagsförvaltare för LKAB och tillika ledamot i LKAB:s styrelse. Vi har hos Regeringskansliet även intervjuat projektledare och projektmedlemmar i det ekonomiska målprojektet för LKAB samt medlemmar i LKAB:s bolagsgrupp.</P> <P class="p163 ft29"><SPAN class="ft31">1.5</SPAN><SPAN class="ft45">Genomförande</SPAN></P> <P class="p164 ft21">Granskningen har genomförts av en projektgrupp bestående av Magnus Landergren (projektledare) och Katarina Magnusson. En referensperson har lämnat synpunkter på granskningsupplägg och på ett utkast till granskningsrapport: Magnus Ericsson, adjungerad professor vid Luleå tekniska universitet samt konsult vid RMG Consulting. Företrädare för Regeringskansliet (Finansdepartementet) och LKAB har</P> <P class="p165 ft18">12 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">20</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_21"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p166 ft22">fått tillfälle att faktagranska och i övrigt lämna synpunkter på ett utkast till granskningsrapport. Regeringskansliet och LKAB har också getts möjlighet att lämna synpunkter utifrån eventuell sekretess för uppgifter i rapportutkastet. Vår intention är att ge en så fullständig bild som möjligt av granskningens innehåll. Vissa observationer, iakttagelser och slutsatser kan dock inte förmedlas i rapporten på grund av sekretess.</P> <P class="p167 ft18">Riksrevisionen 13</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">21</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_22"> <DIV id="p22dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03822x1.jpg/" id="p22img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p168 ft24"><SPAN class="ft24">2</SPAN><SPAN class="ft61">Bakgrund</SPAN></P> <P class="p169 ft29"><SPAN class="ft31">2.1</SPAN><SPAN class="ft45">Den nya planerade värdekedjan</SPAN></P> <P class="p170 ft22">LKAB bedriver järnmalmsbrytning i Kiruna, Svappavaara och Malmberget (Gällivare kommun). LKAB:s omsättning 2023 var 43 miljarder kronor, antalet anställda ungefär 5 200 och rörelseresultatet 16,2 miljarder kronor.</P> <P class="p171 ft21">LKAB planerar en omställning som om den genomförs innebär att LKAB ska producera en ny produkt, järnsvamp, och i och med det ta ett kliv fram i värdekedjan. För närvarande är LKAB:s huvudsakliga produkt järnmalmspellets, som står för ungefär 75 procent av LKAB:s försäljning. LKAB planerar för att i framtiden producera järnsvamp i stället för pellets i hela eller delar av sin produktion.</P> <P class="p172 ft22">Järnmalm innehåller syre. En förutsättning för att kunna använda järnmalmen för stålproduktion är att syret tas bort. Stålverk som idag köper LKAB:s järnmalmspellets måste alltså först göra en vidareförädling för att reducera syret för att framställa det råjärn som används i stålframställningen.<SPAN class="ft37">12 </SPAN>Traditionellt reduceras syret från järnmalmen med hjälp av kol och koks i en masugn. Denna process resulterar i stora utsläpp av koldioxid.<SPAN class="ft37">13</SPAN></P> <P class="p173 ft18"><SPAN class="ft25">Figur 1 </SPAN>Beskrivning av den nuvarande och den planerade värdekedjan</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10"> <TR> <TD class="tr15 td33"><SPAN class="p174 ft62">Den nuvarande värdekedjan</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td35"><SPAN class="p174 ft63">Den planerade värdekedjan</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr17 td33"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td35"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td36"><SPAN class="p175 ft46">LKAB tillverkar <NOBR>BF-pellets</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr13 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td37"><SPAN class="p175 ft46">LKAB tillverkar <NOBR>DR-pellets</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr18 td36"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td37"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t11"> <TR> <TD class="tr15 td33"><SPAN class="p176 ft62">Syrereduktion</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr15 td35"><SPAN class="p176 ft63">Syrereduktion</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr17 td33"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td35"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr13 td36"><SPAN class="p175 ft46">Stålverk reducerar pellets med kol i masugn</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr13 td37"><SPAN class="p175 ft46">LKAB reducerar pellets till järnsvamp med vätgas</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr18 td36"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td37"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td38"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td1"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr9 td33"><SPAN class="p175 ft62">Stålproduktion</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr9 td35"><SPAN class="p175 ft63">Stålproduktion</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr17 td33"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td35"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td36"><SPAN class="p175 ft46">Stålverk tillverkar stål i en masugn med</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr13 td37"><SPAN class="p175 ft46">Stålverk tillverkar stål i elektrisk ljusbågsugn</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD rowspan=2 class="tr19 td36"><SPAN class="p175 ft46">syrgasprocess</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td34"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr20 td34"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td37"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td36"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td34"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td37"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p177 ft21">LKAB planerar att lägga till ett steg i sin värdekedja genom att direktreducera järnmalmspellets. Direktreduktion är ett sätt att ta bort syret som innebär att järnmalm reduceras till en produkt av rent metalliskt järn – järnsvamp – vid temperaturer under järnets smältpunkt.<SPAN class="ft58">14 </SPAN>Det finns olika metoder för att direktreducera järnmalm. Det vanligaste är att direktreduktion görs med fossil</P> <P class="p178 ft40"><SPAN class="ft38">12</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, ”Varför koldioxidfri järnsvamp? - LKAB”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-25.</NOBR></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">13</SPAN><SPAN class="ft67">HDAB, ”Demonstration av elektrisk smältning i ljusbågsugn - HYBRIT”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-25.</NOBR></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">14</SPAN><SPAN class="ft67">HDAB, ”Direktreduktion med vätgas i pilotskala”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-30.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">14 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">22</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_23"> <DIV id="p23dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03823x1.jpg/" id="p23img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p166 ft22">naturgas. Det nya med LKAB:s planer är att direktreduktionen av järnmalmen ska ske med hjälp av vätgas. Tanken är att vätgasen ska produceras genom elektrolys av vatten med elektrolysörer och att fossilfri el ska användas i denna process.<SPAN class="ft37">15 </SPAN>Den varma vätgasen binder med syret i järnmalmen, och bildar därmed järnsvamp samt restprodukten vattenånga.</P> <P class="p180 ft22">Tillverkning av vätgas från vattenelektrolys kräver mycket el. För demoanläggningen, som är tänkt att producera 1,35 miljoner ton järnsvamp per år, behövs enligt LKAB drygt 5 TWh el per år. För en omställning av all produktion i Malmberget krävs ungefär 22 TWh per år. Detta kan jämföras med den totala elanvändningen i Sverige 2023 som var 135 TWh.</P> <P class="p181 ft21">Förutsättningarna för att producera järnsvamp anses vara gynnsamma i Norrbotten. Norrbotten har god tillgång till högkvalitativ järnmalm, fossilfri el, vatten och stora landarealer med goda förutsättningar för vindkraft.<SPAN class="ft58">16 </SPAN>Att LKAB genom sina gruvor har tillgång till högkvalitativ järnmalm är en fördel eftersom det för att effektivt producera järnsvamp via direktreduktion krävs järnmalm med högt järninnehåll och låga halter av förorenande ämnen.<SPAN class="ft58">17 </SPAN>Den traditionella ståltillverkningen med masugn är mer förlåtande för låg järnhalt och föroreningar i malmen.</P> <P class="p182 ft22">Ett stålföretag som i stället för järnmalmspellets köper in järnsvamp kan använda en elektrisk ljusbågsugn i stället för en koleldad masugn i sin stålproduktion. Om både processen för direktreduktion till järnsvamp och den elektriska ljusbågsugnen använder fossilfri el kan ståltillverkningen bli i princip utsläppsfri. Detta är kärnan i LKAB:s planer, som ska synkroniseras med SSAB:s stålproduktion. Utöver produktionen av järnsvamp planerar LKAB att göra processen för att tillverka järnmalmspellets fossilfri. Omställningen till fossilfri järnmalmspellets ingår inte i denna granskning.</P> <P class="p183 ft22">SSAB är idag det enskilda företag som står för störst del av Sveriges utsläpp av koldioxid, ungefär 13 procent.<SPAN class="ft37">18 </SPAN>LKAB är Sveriges fjärde största utsläppare och står för ungefär 1,5 procent av Sveriges utsläpp.<SPAN class="ft37">19 </SPAN>LKAB:s direkta utsläpp av koldioxid orsakas framför allt av att LKAB:s nuvarande processer till hälften energisätts genom fossila bränslen som kol, eldningsolja och diesel.<SPAN class="ft37">20 </SPAN>En omställning till fossilfri järnsvamp och elektriska ljusbågsugnar som använder fossilfri el kommer främst att leda till att SSAB:s utsläpp minskar.</P> <P class="p184 ft44"><SPAN class="ft38">15</SPAN><SPAN class="ft68">Elektrolys är en process där elektrisk energi används för att bryta ner vattenmolekyler till dess beståndsdelar, väte och syre. Detta sker genom att en elektrisk ström skickas genom vatten som innehåller en elektrolyt, vilket orsakar vattenmolekylerna att sönderdelas.</SPAN></P> <P class="p185 ft40"><SPAN class="ft38">16</SPAN><SPAN class="ft59">Se exempelvis </SPAN><NOBR>vd-rapport</NOBR> till styrelsemöte hos LKAB <NOBR>2023-04-27.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">17</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2018, 2019, s. 20.</SPAN></P> <P class="p187 ft44"><SPAN class="ft38">18</SPAN><SPAN class="ft68">Fredrik Lundberg, ”De släppte ut mest koldioxid 2023 – Sveriges Natur”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-30.</NOBR> Detta motsvarar 4,73 miljoner ton CO2.</P> <P class="p188 ft44"><SPAN class="ft38">19</SPAN><SPAN class="ft68">Fredrik Lundberg, ”De släppte ut mest koldioxid 2023 – Sveriges Natur”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-30.</NOBR> Detta motsvarar 0,601 miljoner ton CO2. Det är ungefär fyra procent av industrins utsläpp, en siffra som LKAB ofta refererar till.</P> <P class="p185 ft40"><SPAN class="ft38">20</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2023, 2024, s. 142.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 15</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">23</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_24"> <DIV id="p24dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03824x1.jpg/" id="p24img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p190 ft29"><SPAN class="ft29">2.2</SPAN><SPAN class="ft69">EU:s utsläppshandelssystem och omvandlingen av stålindustrin</SPAN></P> <P class="p191 ft21">Järn- och stålindustrin omfattas av EU:s utsläppshandel, EU ETS1.<SPAN class="ft58">21 </SPAN>Företag som omfattas av utsläppshandeln måste skaffa en utsläppsrätt per ton koldioxid de ska släppa ut. Utsläppsrätterna kan köpas och säljas mellan bolag. Antalet utsläppsrätter minskar gradvis tills den så kallade handlande sektorn är klimatneutral senast år 2050.<SPAN class="ft58">22 </SPAN>För närvarande har järn- och stålindustrin en stor fri tilldelning av utsläppsrätter, för att skydda sektorn från konkurrens utanför EU. Den fria tilldelningen kommer att fasas ut mellan 2026 och 2034 samtidigt som den så kallade gränsjusteringsmekanismen CBAM<SPAN class="ft58">23 </SPAN>fasas in.<SPAN class="ft58">24 </SPAN>Europeiska producenter kompenseras då för den ökade kostnadsbördan med en europeisk klimattull.</P> <P class="p192 ft21">Om det inte finns något pris på koldioxidutsläpp är produktionskostnaderna lägre vid konventionell ståltillverkning jämfört med en fossilfri process. Den europeiska utsläppshandeln förväntas dock att driva upp kostnaden för att släppa ut koldioxid och därmed också priset på konventionellt stål. Därmed förväntas stål med lägre klimatavtryck gradvis bli mer konkurrenskraftigt på den europeiska marknaden.</P> <P class="p193 ft16">Den globala produktionen av järn och stål står för ungefär 7 procent av koldioxidutsläppen i världen. En uppskattning är att varje ton stål som tillverkats i den traditionella processen med koleldade masugnar ger upphov till 1,8 ton koldioxid.<SPAN class="ft70">25 </SPAN>Stålpriserna fluktuerar men kan grovt sägas ligga på mellan 500 och</P> <P class="p194 ft21">1 000 USD per ton varmvalsad tunnplåt, även om det förekommer priser både över och under detta spann.<SPAN class="ft58">26 </SPAN>Enligt kommissionens rekommenderade parametrar kommer kostnaden för att släppa ut koldioxid att 2035 ligga mellan 100 och 140 euro per ton, för att sedan öka kraftigt.<SPAN class="ft58">27 </SPAN>Utsläppshandeln kan alltså om man utgår från dessa antaganden höja priset på konventionellt tillverkat stål i mitten på <NOBR>2030-talet</NOBR> med 180 till 252 euro per ton och sedan öka priset ännu mer.</P> <P class="p195 ft21">Den prognostiserade utvecklingen vad gäller kostnaden för utsläpp av koldioxid har gett upphov till en rad initiativ i Europa för att minska utsläppen. Stålbolag utvärderar om det lönar sig att investera för att ställa om till minskade eller inga utsläpp. Flera europeiska stålbolag har dock under det senaste året meddelat att de skjutit upp eller</P> <P class="p173 ft40"><SPAN class="ft38">21</SPAN><SPAN class="ft67">EU Emissions Trading System.</SPAN></P> <P class="p196 ft72"><SPAN class="ft38">22</SPAN><SPAN class="ft71">Se Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/87/EG av den 13 oktober 2003 om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom unionen och om ändring av rådets direktiv 96/61/EG.</SPAN></P> <P class="p114 ft40"><SPAN class="ft38">23</SPAN><SPAN class="ft67">Carbon Border Adjustment Mechanism.</SPAN></P> <P class="p197 ft44"><SPAN class="ft38">24</SPAN><SPAN class="ft73">Naturvårdsverket, ”Beslut om förändringar i EU ETS”, </SPAN><NOBR>2024-10-30.</NOBR> Se även Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2023/956 av den 10 maj 2023 om inrättande av en mekanism för koldioxidjustering vid gränsen.</P> <P class="p114 ft40"><SPAN class="ft38">25</SPAN><SPAN class="ft67">Vattenfall, ”Hybrit- Stål utan kol - Fossilfritt stål - Vattenfall”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-10-30.</NOBR></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">26</SPAN><SPAN class="ft67">Kristoffer Matsson, ”Storbanken: Svag efterfrågan pressar stålpriserna – utmaningar för SSAB”, </SPAN><NOBR>2024-06-26;</NOBR></P> <P class="p198 ft44">jactio.com, ”Aktuella stålpriser: utveckling och prognos”, hämtad <NOBR>2024-11-06.</NOBR> Även <NOBR>vd-rapporterna</NOBR> som utgör underlag för LKAB:s styrelsemöten under 2024 visar att priserna på varmvalsad tunnplåt för åren <NOBR>2011–2024</NOBR> mestadels legat inom detta intervall.</P> <P class="p199 ft44"><SPAN class="ft38">27</SPAN><SPAN class="ft73">Europeiska kommissionen, Recommended parameters for reporting on GHG projections in 2025, Update of June 2024, 2024.</SPAN></P> <P class="p200 ft18">16 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">24</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_25"> <DIV id="p25dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03825x1.jpg/" id="p25img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p201 ft16">avbrutit utvecklingsprojekt bland annat på grund av bristande lönsamhet,<SPAN class="ft70">28 </SPAN>men enligt LKAB även på grund av osäkerhet, brister och oklarhet i regelverk.</P> <P class="p145 ft29"><SPAN class="ft29">2.3</SPAN><SPAN class="ft74">Bolagen i den förändrade värdekedjan</SPAN></P> <P class="p202 ft31"><SPAN class="ft23">2.3.1</SPAN><SPAN class="ft56">LKAB och det första investeringsbeslutet</SPAN></P> <P class="p203 ft22">LKAB står för cirka 85 procent av järnmalmen som utvinns i EU och 1,2 procent av den järnmalm som utvinns i världen. LKAB:s järnmalm är högkvalitativ. Inom marknadssegmentet högkvalitativ järnmalm är LKAB en av världens största producenter. 90 procent av LKAB:s omsättning kommer från affärsområdet järnmalm. Järnmalmspellets står för den största delen av omsättningen inom affärsområdet.<SPAN class="ft37">29</SPAN></P> <P class="p204 ft22">Det som LKAB producerar i Malmberget fraktas med tåg på Malmbanan till Luleå (sträckan kallas av LKAB för södra omloppet) där malmen antingen används i SSAB:s stålverk eller skeppas vidare från hamnen. SSAB, som har tillverkning i Luleå, Oxelösund, Borlänge samt Brahestad och Hämeenlinna i Finland, köper en stor andel av LKAB:s malm på det södra omloppet.<SPAN class="ft37">30 </SPAN>LKAB och SSAB har för avsikt att synkronisera den planerade omställningen till fossilfri produktion med varandra. För LKAB:s del innebär det att det främst är produktionen i Malmberget som är tänkt att omfattas av omställningen till järnsvamp. Ungefär en tredjedel av LKAB:s järnmalmsbrytning sker i Malmberget.</P> <P class="p205 ft18"><SPAN class="ft25">Figur 2 </SPAN>Karta över LKAB:s produktionsplatser och Malmbanan</P> <P class="p206 ft40">Narvik</P> <P class="p207 ft40">Kiruna <INGENBILD zsrc="HD03825xi2.jpg/" id="p25inl_img1"></P> <P class="p208 ft40"><INGENBILD zsrc="HD03825xi3.jpg/" id="p25inl_img2">Svappavaara</P> <P class="p209 ft40">Malmberget <INGENBILD zsrc="HD03825xi4.jpg/" id="p25inl_img3"></P> <P class="p210 ft18">Malmbanan</P> <P class="p211 ft40">Luleå</P> <P class="p212 ft75">Källa: LKAB, Riksrevisionens bearbetning.</P> <P class="p184 ft44"><SPAN class="ft38">28</SPAN><SPAN class="ft68">Institute for Energy Economics and Financial Analysis, ”European steel technology transition in danger of slowing but carbon capture is not the answer”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-28.</NOBR></P> <P class="p54 ft40"><SPAN class="ft38">29</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2023, 2024.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">30</SPAN><SPAN class="ft59">Intervju med vd för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-04-08.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 17</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">25</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_26"> <DIV id="p26dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03826x1.jpg/" id="p26img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p213 ft22">LKAB:s produktion i Kiruna och Svappavaara fraktas på Malmbanan till Narvik (kallas av LKAB för norra omloppet) där den skeppas med fartyg till kunder runt om i världen. En eventuell omställning av produktionen i Kiruna ingick i LKAB:s ursprungliga planer, men har förskjutits på obestämd tid.</P> <P class="p214 ft17">LKAB är i en fas av omvandling och stora investeringar. LKAB driver utöver omställningen till järnsvamp flera stora projekt:</P> <P class="p215 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Fördjupa de befintliga gruvorna med nya huvudnivåer.</SPAN><SPAN class="ft37">31 </SPAN>Gruvorna i Malmberget och Kiruna har en begränsad livslängd om inte nya investeringar genomförs.<SPAN class="ft37">32 </SPAN>Alternativen är nedläggning, fördjupning eller att andra fyndigheter etableras. LKAB har ännu inte påvisat att fortsatt fördjupning blir lönsam.<SPAN class="ft37">33</SPAN></P> <P class="p216 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Planera för att etablera en ny järngruva vid Per </SPAN><NOBR>Geijer-fyndigheten</NOBR> i Kiruna. Fyndigheten innehåller också fosfor och sällsynta jordartsmetaller, vilket kan komplettera intäkten från järnmalmen.</P> <P class="p217 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Utveckla möjligheten att utvinna fosfor, sällsynta jordartsmetaller och gips från gruvverksamheten eller från befintligt gruvavfall (projektet kallas ReeMAP</SPAN><SPAN class="ft37">34</SPAN>). En demoanläggning för utvinning av jordartsmetaller är planerad att uppföras i Luleå. Intäkter från andra ämnen än järn skulle kunna öka gruvornas konkurrenskraft.</P> <P class="p218 ft31"><SPAN class="ft31">2.3.2</SPAN><SPAN class="ft76">SSAB</SPAN></P> <P class="p219 ft21">SSAB är ett börsnoterat företag som tillverkar stålprodukter. SSAB hade 2023 en omsättning på 119 miljarder kronor, 15 000 anställda och ett rörelseresultat på 16,4 miljarder kronor. SSAB har produktion i Sverige, Finland och USA.<SPAN class="ft58">35</SPAN></P> <P class="p220 ft22">LKAB och SSAB har historiskt nära band till varandra och på LKAB:s södra omlopp är SSAB, som nämnts ovan, den dominerande kunden. Utöver den affärsmässiga relationen har LKAB varit aktieägare i SSAB sedan börsintroduktionen 1989. LKAB är idag den största ägaren med 16 procent av rösterna och 10,5 procent av aktiekapitalet.<SPAN class="ft37">36</SPAN></P> <P class="p221 ft22">Det var SSAB som initierade idén om ett samarbete för att utveckla tekniken och värdekedjan för produktion av järnsvamp med hjälp av fossilfri vätgas. En viktig orsak till SSAB:s intresse för omställningen var att bolagets tillstånd för koksverket i Oxelösund går ut 2026 och således måste ersättas med något nytt.</P> <P class="p222 ft44"><SPAN class="ft38">31</SPAN><SPAN class="ft73">Huvudnivån är det djup på vilket järnmalmen från ovanliggande brytningsnivåer samlas upp och krossas innan den transporteras bort från gruvan.</SPAN></P> <P class="p114 ft40"><SPAN class="ft38">32</SPAN><SPAN class="ft67">Underlag till styrelsemöte hos LKAB </SPAN><NOBR>2021-10-27.</NOBR></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">33</SPAN><SPAN class="ft67">Intervju med vd för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-04-08.</NOBR></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">34</SPAN><SPAN class="ft67">Ree står för ”rare earth elements”, MAP för fosforbaserad mineralgödsel.</SPAN></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">35</SPAN><SPAN class="ft67">SSAB, Årsredovisning 2023, 2024.</SPAN></P> <P class="p223 ft44"><SPAN class="ft38">36</SPAN><SPAN class="ft73">Affärsvärlden, ”LKAB fortsätter köpa i SSAB”, </SPAN><NOBR>2019-12-23;</NOBR> LKAB, LKAB ökar ägande i SSAB till 16,0 procent av rösterna, pressmeddelande <NOBR>2021-06-07.</NOBR></P> <P class="p200 ft18">18 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">26</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_27"> <DIV id="p27dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03827x1.jpg/" id="p27img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p224 ft22">SSAB:s styrelse beslutade i juni 2023 att investera 6,2 miljarder kronor i en ljusbågsugn i Oxelösund.<SPAN class="ft37">37 </SPAN>I april 2024 beslutade SSAB att bygga ett fossilfritt stålverk i Luleå med en kapacitet på 2,5 miljoner ton per år. Det ska vara i bruk 2028 och nå full kapacitet ett år senare.<SPAN class="ft37">38</SPAN></P> <P class="p121 ft31"><SPAN class="ft31">2.3.3</SPAN><SPAN class="ft76">Hybrit Development AB</SPAN></P> <P class="p225 ft22">LKAB, SSAB och Vattenfall bildade 2017 bolaget Hybrit Development AB (HDAB). Syftet med bildandet av HDAB var att utveckla en teknologi för fossilfri järn- och stålproduktion utan koldioxidutsläpp.<SPAN class="ft37">39 </SPAN>De tre företagen äger en tredjedel var av bolaget<SPAN class="ft77">. </SPAN>LKAB som malmproducent, SSAB som stålproducent och Vattenfall som elbolag och intressebolag för vätgasteknik skulle bidra till olika viktiga komponenter i utvecklingsarbetet.</P> <P class="p226 ft16">Efter en förstudiefas <NOBR>2016–2017</NOBR> beslutade ägarna 2018 att gå vidare genom att bygga en pilotanläggning. Pilotanläggningen skulle efterlikna den kommande industriella processen för att producera stål med vätgasbaserad teknik, men i mindre skala.</P> <P class="p227 ft21">Pilotanläggningen för framställning av fossilfri järnsvamp invigdes 2020. 2021 producerades den första vätgasreducerade järnsvampen. En pilotanläggning för lagring av vätgas driftsattes hösten 2022.<SPAN class="ft58">40 </SPAN>En slutrapport för pilotverksamheten skickades till Energimyndigheten hösten 2024.<SPAN class="ft58">41</SPAN></P> <P class="p228 ft22">Det pågick under en period diskussioner om var demoanläggningen för den första industriella framställningen av fossilfri järnsvamp skulle placeras och vem som skulle äga den. Placeringsmässigt stod valet mellan Luleå, i anslutning till SSAB:s anläggningar, och Malmberget i anslutning till LKAB:s pelletsverk. Våren 2021 enades parterna om att demoanläggningen skulle placeras i Malmberget.<SPAN class="ft37">42 </SPAN>Från och med hösten 2022 har LKAB i praktiken tagit över arbetet med förberedelser och planering av demoanläggningen från HDAB.</P> <P class="p229 ft22">Utöver ägarnas insatser har HDAB beviljats stöd från Energimyndigheten ett antal gånger. Sammanlagt har bolaget mellan 2017 och 2023 beviljats 3,7 miljarder kronor från Energimyndigheten.<SPAN class="ft37">43 </SPAN>3,1 miljarder kronor har beviljats för demoanläggningen som LKAB nu ansvarar för att bygga. LKAB kommer, om demoanläggningen byggs, att ta över dessa bidragsmedel från HDAB. HDAB har även, i konsortium med LKAB och SSAB, fått beslut om 143 miljoner euro i stöd från EU. Av dessa är 108 miljoner avsedda för bygget av demoanläggningen. En ändringsprocess är initierad för att överföra även dessa stödmedel till LKAB.<SPAN class="ft37">44</SPAN></P> <P class="p230 ft40"><SPAN class="ft38">37</SPAN><SPAN class="ft59">SSAB, ”Omställning från en styrkeposition - SSAB”, hämtad </SPAN><NOBR>2024-11-06.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">38</SPAN><SPAN class="ft59">SSAB, ”SSAB fortsätter omställningen med ett fossilfritt stålverk i Luleå - SSAB”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-29.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">39</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2017, 2018.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">40</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2022, 2023, s. 7.</SPAN></P> <P class="p231 ft44"><SPAN class="ft38">41</SPAN><SPAN class="ft68">HDAB, Slutrapport till Energimyndigheten i projektet HYBRIT Pilot Fossilfri </SPAN><NOBR>järn-,</NOBR> stål- och vätgasproduktion, <NOBR>2024-08-26.</NOBR></P> <P class="p185 ft40"><SPAN class="ft38">42</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, PM Status och vägen framåt, underlag till möte i strategi- och samhällsomvandlingsutskottet </SPAN><NOBR>2021-12-01.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">43</SPAN><SPAN class="ft59">Uppgifter från Energimyndigheten om beviljade projekt inom Industriklivet per den 2 januari 2024.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">44</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Omvärldsanalys, underlag till styrelsemöte hos LKAB </SPAN><NOBR>2024-04-25,</NOBR> s. 32.</P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 19</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">27</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_28"> <DIV id="p28dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03828x1.jpg/" id="p28img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p129 ft29"><SPAN class="ft29">2.4</SPAN><SPAN class="ft74">LKAB:s arbete med omställningen till järnsvamp hittills</SPAN></P> <P class="p170 ft22">I november 2020 presenterade LKAB externt en ny strategi som bland annat innebar att järnsvamp framställd med vätgas på sikt skulle ersätta järnmalmspellets som LKAB:s huvudsakliga försäljningsvara. Detta ska i sin tur öppna för en fossilfri järn- och stålindustri.</P> <P class="p232 ft22">LKAB har sedan hösten 2022 bedrivit förstudier av en tänkt omställning till järnsvamp och är sedan sommaren 2023 inne i förprojekteringen<SPAN class="ft37">45 </SPAN>för demoanläggningen.</P> <P class="p233 ft21">Demoanläggningen motsvarar en omställning av ungefär en fjärdedel av produktionen i Malmberget till fossilfri järnsvamp. Demoanläggningen (även kallad MD1) är tänkt att producera 1,35 miljoner ton järnsvamp per år. Planeringen av omställningen har kommit längst vad gäller denna del. LKAB planerar för att så småningom ställa om hela sin produktion i Malmberget till järnsvamp.</P> <P class="p234 ft21">Efter att demoanläggningen byggts, planerar LKAB för byggande av två andra anläggningar i Malmberget, MD2 och MD3. Tidpunkten för när dessa ska byggas är självfallet beroende av när demoanläggningen byggs och hur dess verksamhet faller ut. Den andra anläggningen, MD2, är tänkt att ha samma kapacitet som demoanläggningen (MD1), medan MD3 är tänkt att ha den dubbla kapaciteten (2,7 miljoner ton järnsvamp per år). Tanken är alltså att ställa om stegvis. Ett eventuellt beslut att genomföra en första investering i demoanläggningen innebär inte några utfästelser att bygga de två senare anläggningarna.</P> <P class="p235 ft22">Tidigare planerade LKAB även att ställa om sin produktion i Kiruna till fossilfri järnsvamp. I oktober 2024 kommunicerade LKAB dock att detta inte kommer att ske under 2020- eller <NOBR>2030-talet.<SPAN class="ft37">46</SPAN></NOBR><SPAN class="ft37"> </SPAN>Detta beror enligt LKAB på att fokus i Kiruna den närmaste tiden kommer att ligga på ett etablera Per <NOBR>Geijer-gruvan</NOBR> samt att utreda volymökningar i den befintliga gruvverksamheten. Även utbyggd elförsörjning och problemen med Malmbanan är fokusområden.</P> <P class="p236 ft21">Sedan HDAB bildades har LKAB vid ett flertal tillfällen beviljat aktieägartillskott till bolaget. LKAB har även haft kostnader för förberedande arbeten, förprojektering och tidskritiska leveranser för demoanläggningen. LKAB har också betalat Svenska kraftnät inför uppförandet av en ny transmissionsledning.</P> <P class="p237 ft22">När vår granskning inleddes 2024 var LKAB:s plan att fatta ett investeringsbeslut gällande demoanläggningen under första kvartalet 2025, vilket skulle innebära produktionsstart sista kvartalet 2027. Investeringsbeslutet är uppskjutet och någon ny tidsplan är ännu inte bestämd.<SPAN class="ft37">47</SPAN></P> <P class="p238 ft72"><SPAN class="ft38">45</SPAN><SPAN class="ft71">Förprojektering är enligt LKAB:s projektmodell en delprocess där tekniskt och ekonomiskt beslutsunderlag tas fram som underlag till ett beslut om till exempel en investering.</SPAN></P> <P class="p239 ft40"><SPAN class="ft38">46</SPAN><SPAN class="ft67">Jens Kärrman, ”LKAB sätter Hybrit i Kiruna på paus – gruvproduktion prioriteras”, </SPAN><NOBR>2024-10-22.</NOBR></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">47</SPAN><SPAN class="ft67">Intervju med vd för LKAB, </SPAN><NOBR>2025-01-14.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">20 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">28</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_29"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p240 ft79"><SPAN class="ft24">3</SPAN><SPAN class="ft78">LKAB:s kalkyler inför det första investeringsbeslutet</SPAN></P> <P class="p241 ft17">I detta kapitel redovisar vi våra iakttagelser avseende delfråga 1: Ger LKAB:s kalkyler en god bild av den planerade demoanläggningens lönsamhet?</P> <P class="p148 ft22">LKAB har sedan 2022 utarbetat och successivt utvecklat kalkyler för att bedöma lönsamheten i omställningen som helhet, med fokus på investeringen i demoanläggningen. De hittillsvarande kalkylerna ger en acceptabel men ofullständig bild av investeringens lönsamhet, vilket i hög grad förklaras av att den slutliga investeringskalkylen inte är genomförd. LKAB arbetar med att utveckla bedömningarna för flera viktiga parametrar.</P> <P class="p86 ft17">Våra viktigaste iakttagelser avseende LKAB:s kalkyler är följande:</P> <P class="p242 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">LKAB:s antaganden om priser på insatsvaror ligger huvudsakligen i linje med externa analyser, vid den tidpunkt antagandena gjorts.</SPAN></P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB använder analyser och underlag från externa aktörer till sina kalkyler.</SPAN></P> <P class="p243 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Kalkylerna är av flera skäl osäkra. LKAB har genomfört känslighetsanalyser av väsentliga parametrar. Beräkningarna visar på en stor känslighet för förändringar i kalkylförutsättningarna. Det är i dagsläget långt ifrån säkert att investeringen blir lönsam.</SPAN></P> <P class="p244 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Det finns ännu ingen etablerad marknad eller något rådande marknadspris för järnsvamp, vilket medför en extra osäkerhet kring LKAB:s antagande på intäktssidan.</SPAN></P> <P class="p245 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Flera faktorer har förändrats till investeringens nackdel efter att den senaste fullständiga kalkylen färdigställdes 2023:</SPAN></P> <P class="p246 ft17"><SPAN class="ft80">o </SPAN>LKAB:s egna prognoser över elpriser har höjts</P> <P class="p247 ft17"><SPAN class="ft80">o </SPAN>intäkterna från försäljning av utsläppsrätter riskerar att bli betydligt mindre eller helt försvinna som en följd av att investeringen försenas</P> <P class="p248 ft22"><SPAN class="ft81">o </SPAN>LKAB kan få betala för nya kraftledningar till Malmberget, vilket tidigare inte ingick i kalkylerna.</P> <P class="p249 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">LKAB har gjort ett försiktigt antagande gällande dollarkursen jämfört med dagens växelkurs.</SPAN></P> <P class="p250 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">I den senaste kalkylen använder LKAB marknadspriset för insatsvaran </SPAN><NOBR>DR-pellets</NOBR> som LKAB själva producerar. Det innebär att kalkylen visar om förädlingssteget till järnsvamp lönar sig i förhållande till att fortsätta att sälja pellets.</P> <P class="p87 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Det finns en osäkerhet kring investeringskostnadens storlek.</SPAN></P> <P class="p251 ft18">Riksrevisionen 21</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">29</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_30"> <DIV id="p30dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03830x1.jpg/" id="p30img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p129 ft29"><SPAN class="ft31">3.1</SPAN><SPAN class="ft45">Sekretess för stora delar av LKAB:s kalkyler</SPAN></P> <P class="p252 ft22">Vi har i granskningen tagit del av LKAB:s kalkyler för omställningen. I detta ingår kalkylvärden, beräkningar och underlagsrapporter. Eftersom stora delar av dessa uppgifter omfattas av affärssekretess kan många av våra observationer och iakttagelser inte publiceras.<SPAN class="ft37">48 </SPAN>Exempel på sådant som inte kan publiceras rör det beräknade nuvärdet på investeringen, resultatet av känslighetsanalyser och olika tekniska faktorers påverkan på kalkylerna. Det som presenteras i detta kapitel är alltså endast en mindre och översiktlig del av granskningen av kalkylerna.</P> <P class="p218 ft29"><SPAN class="ft29">3.2</SPAN><SPAN class="ft74">Beskrivning av de kalkyler som har gjorts</SPAN></P> <P class="p253 ft22">HDAB och LKAB har i olika omgångar framställt kalkyler över lönsamheten i omställningen. Kalkylerna fokuserar på demoanläggningen (MD1). En slutlig kalkyl inför beslut om huruvida demoanläggningen ska byggas är under framställning. De huvudsakliga komponenterna i kalkylerna är investeringskostnad, driftskostnad och intäkter från järnsvamp. Kalkylerna har med tidens gång preciserats i såväl ekonomiskt som tekniskt avseende.</P> <P class="p218 ft31"><SPAN class="ft23">3.2.1</SPAN><SPAN class="ft56">Kalkyler har successivt genomförts och utvecklats</SPAN></P> <P class="p220 ft22">Kalkyler över lönsamheten i produktion av fossilfri järnsvamp har genomförts inom ramen för olika projekt i tre omgångar. LKAB arbetar med en ny kalkyl inför ett första investeringsbeslut. De tre kalkylerna återfinns i:</P> <P class="p254 ft17"><SPAN class="ft18">1.</SPAN><SPAN class="ft47">en </SPAN><NOBR>”pre-feasibility</NOBR> study” genomförd av HDAB, daterad juni 2022 (fortsättningsvis kallad <SPAN class="ft23">HDAB </SPAN><NOBR><SPAN class="ft23">pre-FS</SPAN>).</NOBR></P> <P class="p255 ft17"><SPAN class="ft18">2.</SPAN><SPAN class="ft47">en slutrapport inom ”Projekt 90 dagar”, genomförd av LKAB, daterad oktober 2022 (fortsättningsvis kallad </SPAN><SPAN class="ft23">90d</SPAN>).</P> <P class="p256 ft17"><SPAN class="ft18">3.</SPAN><SPAN class="ft47">en slutrapport inom ”Projekt 5,4m”, genomförd av LKAB, daterad april 2023 (fortsättningsvis kallad </SPAN><SPAN class="ft23">5,4m</SPAN>).</P> <P class="p257 ft22">Den slutliga lönsamhetskalkylen ska vara klar innan investeringsbeslutet tas och är ännu inte färdig. Under hösten 2024 har nya underlag om bland annat elpris och utsläppsrätter tagits fram. Dessa är inkluderade i granskningen.</P> <P class="p258 ft22">LKAB har också beställt externa utlåtanden, så kallade second opinions, från företag avseende olika delar av affärsupplägget. Utlåtandena var tänkta att presenteras som ett underlag till ett investeringsbeslut i februari 2025. Eftersom det inte blev något investeringsbeslut i februari 2025 blev avrapporteringen av utlåtandena snarast en input den fortsatta processen. LKAB avser att beställa en ny second opinion innan ett investeringsbeslut fattas.<SPAN class="ft37">49</SPAN></P> <P class="p140 ft40"><SPAN class="ft38">48</SPAN><SPAN class="ft67">Se 19 kap. 1 § OSL.</SPAN></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">49</SPAN><SPAN class="ft67">Intervju med LKAB:s vd, </SPAN><NOBR>2025-01-14.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">22 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">30</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_31"> <DIV id="p31dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03831x1.jpg/" id="p31img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p259 ft22">Utöver de tre kalkylerna ovan finns en tidigare översiktlig skattning av investeringskostnaden för demoanläggningen, som upprättades 2020 i samband med att HDAB gjorde en ansökan om stöd från EU.<SPAN class="ft37">50</SPAN></P> <P class="p260 ft21">Samtliga kalkyler fokuserar på investeringsbeslutet rörande demoanläggningen. HDAB <NOBR>pre-FS</NOBR> handlar uteslutande om demoanläggningen, medan kalkylerna från projekten 90d och 5,4m även inkluderar beräkningar avseende de senare planerade anläggningarna (MD2 och MD3). Att beräkna lönsamheten i den tänkta omställningen har bara varit en mindre del i dessa projekt. Det mest omfattande arbetet har lagts ner på att utveckla och specificera vilka tekniska lösningar som ska användas och vilken produkt som ska framställas. Att fokus legat på de tekniska aspekterna är normalt i denna typ av projekt. Vissa tekniska antaganden och affärsupplägg har ändrats mellan kalkylerna, men generellt är utformningen av demoanläggningen relativt likvärdig mellan 90d och 5,4m.</P> <P class="p261 ft21">HDAB <NOBR>pre-FS</NOBR> syftade bland annat till att utforma ett tekniskt underlag för tillståndsprocesser och utveckla processtekniska koncept.<SPAN class="ft58">51 </SPAN>Projektet genomfördes huvudsakligen av anställda inom HDAB men ägarbolagen bidrog med specialister.<SPAN class="ft58">52</SPAN></P> <P class="p262 ft21">Målet för projektet 90d var att utföra en fördjupad förstudie för demoanläggningen. Projektet skulle fortsätta teknikutvecklingen i förhållande till HDAB <NOBR>pre-FS.</NOBR> Projektet skulle till exempel besluta om preliminära designkriterier samt etablera initiala avtal och en upphandlingsstrategi för de viktigaste leverantörerna.<SPAN class="ft58">53</SPAN></P> <P class="p263 ft22">Projektet 5,4m syftade till att göra ännu en fördjupad förstudie, denna gång baserad på de osäkerheter som kunde konstateras i projektet 90d.<SPAN class="ft37">54 </SPAN>Kalkylen utgjorde en grund för LKAB:s beslut att inleda en förprojektering.<SPAN class="ft37">55</SPAN></P> <P class="p121 ft31"><SPAN class="ft31">3.2.2</SPAN><SPAN class="ft76">Kalkylernas uppbyggnad</SPAN></P> <P class="p264 ft22">Kalkylerna beräknar ett nuvärde av framtida kassaflöden i form av utgifter och intäkter. Kassaflödena diskonteras över tid med en kalkylränta. Kalkylernas huvudsakliga komponenter är investeringskostnader, driftskostnader (huvudsakligen el och järnråvara) och intäkter vid försäljning av järnsvamp.</P> <P class="p265 ft17">Kalkylen 5,4m innehåller reinvesteringar för att hålla anläggningen i fortsatt drift efter att de ursprungliga komponenterna nått sin tekniska livslängd.</P> <P class="p266 ft21">Fördelningen mellan investeringskostnader och driftskostnader påverkas till exempel av om LKAB hyr in en extern leverantör som tar vissa investeringskostnader eller om LKAB genomför investeringar i egen regi. Den påverkas också av om det byggs ett</P> <P class="p267 ft40"><SPAN class="ft38">50</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB:s svar på frågor, </SPAN><NOBR>2024-11-14.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">51</SPAN><SPAN class="ft59">HDAB, </SPAN><NOBR>Pre-Feasibility</NOBR> Study, 2022, s. 5.</P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">52</SPAN><SPAN class="ft59">HDAB, </SPAN><NOBR>Pre-Feasibility</NOBR> Study, 2022, s. 8.</P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">53</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Projektdirektiv Hybrit förstudie, underlag till strategi- och samhällsomvandlingsutskottet </SPAN><NOBR>2022-07-05.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">54</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Slutrapport – Projekt 5,4m, 2023, s. 4.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">55</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, protokoll från styrelsemöte </SPAN><NOBR>2023-08-23,</NOBR> § 6.</P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 23</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">31</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_32"> <DIV id="p32dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03832x1.jpg/" id="p32img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p268 ft22">vätgaslager kopplat till vätgasproduktionen eller inte. Ett vätgaslager medför ökade investeringskostnader men ger möjlighet till minskade driftskostnader eftersom topparna i elpriserna kan undvikas.</P> <P class="p269 ft22">Då investeringarna i stor utsträckning kräver inköp i euro eller USD, och järnsvamp prissätts i USD, är valutakursernas utveckling också en viktig komponent i kalkylerna.</P> <P class="p270 ft22">Kalkylerna innehåller varsin post för oförutsedda investeringskostnader. Syftet med detta är att ta höjd för de osäkerheter som finns om investeringskostnadernas storlek. När det gäller driftskostnader och intäkter från järnsvamp hanteras osäkerheter genom känslighetsanalyser.</P> <P class="p271 ft22">Kalkylen för demoanläggningen i kalkylen 5,4m är inte helt fristående från senare beslut, eftersom utfallet i viss utsträckning är beroende av investeringar som planeras i samband med senare anläggningar.</P> <P class="p270 ft22">LKAB har använt sig av såväl intern som extern kompetens för att ta fram underlag för kalkylerna. När det gäller investeringskostnader har den ansvariga projektgruppen haft kontakt med leverantörer för information om teknisk prestanda och indikativa priser.</P> <P class="p272 ft83"><SPAN class="ft29">3.3</SPAN><SPAN class="ft82">LKAB har en sammanhållen process för att ta fram de priser som används i kalkylerna</SPAN></P> <P class="p273 ft21">LKAB har en årlig process för att uppdatera priserna till sina olika kalkyler. Syftet är att kalkylarbetet inom bolaget ska ske på ett konsistent sätt oavsett i vilket sammanhang kalkylen tas fram. Första kvartalet varje år presenteras en omvärldsanalys för styrelsen där det bland annat ingår en prognos över långtidspriser<SPAN class="ft58">56 </SPAN>för olika parametrar av relevans för LKAB:s verksamhet. Underlaget för omvärldsanalyserna är en blandning av prognoser från utomstående professionella bedömare och LKAB:s egna skattningar. Långtidspriserna används också som underlag för andra delar av LKAB:s verksamhet.</P> <P class="p274 ft16">Kalkylvärdena i P90d och 5,4m är ofta desamma som eller liknande långtidspriserna i omvärldsanalysen, även om det under året kan ske vissa justeringar.</P> <P class="p161 ft29">3.4 Osäkerheter i investeringskostnaden för demoanläggningen</P> <P class="p275 ft16">Investeringskostnaderna för demoanläggningen är avsevärda. Eftersom de kommer i början på kalkylperioden får de stort genomslag i nuvärdet för investeringen.</P> <P class="p276 ft16">På grund av sekretess kan vi inte ange vilka investeringskostnader LKAB har utgått från i sina respektive kalkyler.<SPAN class="ft70">57 </SPAN>I Energimyndighetens beslut avseende LKAB:s och</P> <P class="p277 ft40"><SPAN class="ft38">56</SPAN><SPAN class="ft67">Långtidspriser är LKAB:s antaganden över vilka priser som kommer att gälla långt fram i tiden.</SPAN></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">57</SPAN><SPAN class="ft67">Se 19 kap. 1 § OSL.</SPAN></P> <P class="p115 ft18">24 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">32</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_33"> <DIV id="p33dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03833x1.jpg/" id="p33img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p278 ft21">HDAB:s ansökan om stöd från Industriklivet för byggande av demoanläggningen anges en kostnad på 31,2 miljarder kronor.<SPAN class="ft58">58 </SPAN>Huvuddelen av detta är investeringskostnaden. Dock ingår också en mindre del driftskostnader för upptrappningen vid produktionsstarten samt vissa utvecklingskostnader.</P> <P class="p279 ft22">De tre kalkylerna kommer alla till resultat som liknar varandra avseende investeringskostnadens storlek. Den skattning som HDAB genomförde 2020 indikerade dock en betydligt lägre investeringskostnad.<SPAN class="ft37">59 </SPAN>På grund av att skattningen gjordes i ett tidigt skede grundade den sig inte i kostnadsdata från leverantörer, som senare kalkyler har gjort.<SPAN class="ft37">60</SPAN></P> <P class="p280 ft17">Det finns fortfarande en betydande osäkerhet i vad investeringskostnaden kommer att bli. Detta beror delvis på tekniska osäkerheter.</P> <P class="p202 ft29"><SPAN class="ft29">3.5</SPAN><SPAN class="ft74">Kalkylantagande om priset på järnsvamp</SPAN></P> <P class="p281 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Det finns idag inte någon etablerad marknad eller något rådande marknadspris för järnsvamp. Det fanns vid kalkyltillfällena inte heller några vedertagna prognoser eller bedömningar för vad marknadspriset på järnsvamp kommer att bli.</SPAN></P> <P class="p282 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB:s antagande om järnsvampspriset kommer från en analys av LKAB:s och andra företags prognostiserade produktionskostnader för järnsvamp. Vi bedömer att det är ett rimligt metodval men att en betydande osäkerhet i skattningen är svår att undvika. LKAB arbetar med en fördjupad marknadsanalys inför ett kommande investeringsbeslut.</SPAN></P> <P class="p283 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft84">LKAB:s intention är att teckna försäljningsavtal med SSAB innan ett investeringsbeslut fattas. Det avtalade priset ska användas i kalkylen inför ett investeringsbeslut. Med ett undertecknat avtal skulle risken minska.</SPAN></P> <P class="p284 ft22">Priset på järnsvamp är en avgörande del av kalkylen, eftersom det avgör intäkternas storlek. LKAB behöver generera en vinst i linje med ägarens lönsamhetsmål och samtidigt hålla ett konkurrenskraftigt pris.</P> <P class="p148 ft22">Relativt marknaden för järnmalm och stål är marknaden för järnsvamp mycket liten. Största delen av produktionen sker inom integrerade värdekedjor. Det finns inte någon etablerad marknad och inte heller vedertagna analyser av marknadspriset. LKAB har därför inte haft tillgång till några externa bedömare att förhålla sin skattning av järnsvampspriset till när de gjort sina kalkyler.</P> <P class="p285 ft40"><SPAN class="ft38">58</SPAN><SPAN class="ft59">Energimyndigheten, Bilaga 2 Ekonomitabeller för projektet, 2023.</SPAN></P> <P class="p286 ft44"><SPAN class="ft38">59</SPAN><SPAN class="ft68">LKAB, svar på frågor </SPAN><NOBR>2024-11-14;</NOBR> LKAB, Projektdirektiv Hybrit förstudie, underlag till strategi- och samhällsomvandlingsutskottet <NOBR>2022-07-05.</NOBR></P> <P class="p185 ft40"><SPAN class="ft38">60</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, svar på frågor, </SPAN><NOBR>2024-11-14.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 25</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">33</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_34"> <DIV id="p34dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03834x1.jpg/" id="p34img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p287 ft22">Enligt LKAB började det i slutet av 2024 komma vissa externa bedömningar av det framtida priset på järnsvamp, men de var av övergripande natur och hade inte tillräckligt analyserat flera viktiga kostnader.<SPAN class="ft37">61</SPAN></P> <P class="p288 ft22">LKAB har sedan 2022 gjort flera olika beräkningar över det framtida priset på järnsvamp. I de två kalkylerna 90d och 5,4m sker analysen utifrån vilka produktionskostnader LKAB och dess konkurrenter väntas möta.<SPAN class="ft37">62 </SPAN>Järnråvara och energi är de två största rörliga kostnaderna i produktion av järnsvamp.<SPAN class="ft37">63 </SPAN>Även kapitalkostnader bör inkluderas.<SPAN class="ft37">64</SPAN></P> <P class="p289 ft21">Det finns bedömare som förespråkar användning av det förväntade priset på stålskrot av hög kvalitet för att skatta det framtida priset på järnsvamp. Stålskrot av hög kvalitet kan smältas i ljusbågsugn för att framställa stål. Eftersom tillgången på skrot inte väntas vara tillräcklig för att täcka de framtida behoven bedömer LKAB att kostnaderna för att framställa järnsvamp blir prissättande på marknaden.</P> <P class="p290 ft21">Att prognostisera vilka priser som kommer att gälla långt fram i tiden är generellt svårt. Det framtida priset på järnsvamp framstår dock som särskilt utmanande att skatta. Det beror på frånvaron av en etablerad marknad för järnsvamp, den politiska osäkerheten avseende kostnaden för utsläpp av koldioxid samt oklarhet om vilken teknik som kommer att användas av LKAB:s konkurrenter. LKAB fortsätter sin analys av det framtida priset på järnsvamp, och har även anlitat externa företag för detta.</P> <P class="p291 ft22">Det finns även en intention att ha skrivna avtal med SSAB innan investeringsbeslut fattas. I ett sådant läge vet LKAB vilket pris eller prismodell som ska gälla och kan uppdatera kalkylen därefter.</P> <P class="p292 ft29"><SPAN class="ft29">3.6</SPAN><SPAN class="ft74">Kalkylantagande om elpris</SPAN></P> <P class="p293 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">LKAB:s skattningar av det framtida elpriset ligger i linje med de scenarier som ställts upp av Svenska kraftnät vid den tidpunkt då skattningarna gjordes. LKAB:s bedömningar har också legat i linje med det historiska genomsnittspriset i SE1.</SPAN></P> <P class="p294 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Sedan den senaste kalkylen gjordes 2023 (5,4m) har dock LKAB:s prognos av det framtida elpriset ökat kraftigt.</SPAN></P> <P class="p295 ft40"><SPAN class="ft38">61</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-06-17.</NOBR></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">62</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB:s svar på frågor </SPAN><NOBR>2024-10-02.</NOBR></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">63</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, PM Hybrit, underlag till strategi- och samhällsomvandlingsutskottet </SPAN><NOBR>2023-08-15.</NOBR></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">64</SPAN><SPAN class="ft67">Intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2025-03-17.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">26 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">34</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_35"> <DIV id="p35dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03835x1.jpg/" id="p35img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft31"><SPAN class="ft23">3.6.1</SPAN><SPAN class="ft56">Fluktuationer i historiska elpriser</SPAN></P> <P class="p297 ft21">Ett sätt att undersöka rimligheten i LKAB:s antagna priser är att jämföra med hur elpriserna historiskt har utvecklats. Det finns i nuläget, med elektrifieringen av samhället och en långsam utbyggnad av elsystemet, ganska lite som talar för att elpriset i framtiden skulle bli lägre än det historiska.</P> <P class="p298 ft21">I november 2011 delades Sverige upp i fyra så kallade elområden. LKAB:s verksamhet ligger i elområde 1 (SE1). Årsmedelpriset fluktuerar mellan åren. Årsmedelpriset inom SE1 på den nordiska elbörsen Nordpool sedan 2012 framgår av diagram 1.</P> <P class="p86 ft18"><SPAN class="ft25">Diagram 1 </SPAN>Årligt genomsnittligt spotpris på el i SE1 <NOBR>2012-2024</NOBR></P> <P class="p299 ft40">Öre/kWh</P> <P class="p300 ft40">70</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12"> <TR> <TD class="tr18 td39"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr18 td44"><SPAN class="p301 ft46">63,3</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td39"><SPAN class="p18 ft40">60</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr5 td39"><SPAN class="p18 ft40">50</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 rowspan=2 class="tr1 td47"><SPAN class="p301 ft46">45,4</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr5 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 rowspan=2 class="tr1 td47"><SPAN class="p302 ft46">45,7</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr22 td39"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td40"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr15 td42"><SPAN class="p18 ft46">40,1</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td43"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr15 td41"><SPAN class="p302 ft46">43,2</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD rowspan=2 class="tr15 td39"><SPAN class="p18 ft40">40</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr22 td40"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td42"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td43"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td34"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td41"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td46"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr22 td45"><SPAN class="p14 ft85">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr4 td39"><SPAN class="p18 ft40">30</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr3 td34"><SPAN class="p16 ft46">33,9</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr4 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td39"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td40"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td41"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td34"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td41"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td34"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td41"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td42"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td43"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td34"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td41"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td46"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td45"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD rowspan=3 class="tr8 td39"><SPAN class="p18 ft40">20</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr12 td40"><SPAN class="p303 ft46">27,7</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr12 td41"><SPAN class="p303 ft46">28,6</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr12 td41"><SPAN class="p303 ft46">27,5</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p16 ft46">29,7</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr17 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr12 td45"><SPAN class="p303 ft46">28,7</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td34"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td34"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td34"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td41"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td42"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td43"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td34"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td41"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td46"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr20 td40"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td34"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td41"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td34"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td41"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td34"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td41"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td42"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td43"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td34"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td41"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td46"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr20 td45"><SPAN class="p14 ft65">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD rowspan=2 class="tr4 td39"><SPAN class="p18 ft40">10</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td34"><SPAN class="p303 ft46">19,9</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td34"><SPAN class="p1 ft46">15,0</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr18 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td41"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td46"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr5 td39"><SPAN class="p18 ft40">0</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td40"><SPAN class="p18 ft40">2012</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td34"><SPAN class="p18 ft40">2013</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td41"><SPAN class="p18 ft40">2014</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td34"><SPAN class="p18 ft40">2015</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td41"><SPAN class="p18 ft40">2016</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td34"><SPAN class="p18 ft40">2017</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td41"><SPAN class="p18 ft40">2018</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td42"><SPAN class="p304 ft40">2019</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td43"><SPAN class="p18 ft40">2020</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td34"><SPAN class="p18 ft40">2021</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td41"><SPAN class="p18 ft40">2022</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td46"><SPAN class="p303 ft40">2023</SPAN> </TD> <TD rowspan=2 class="tr23 td45"><SPAN class="p18 ft40">2024</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td39"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr6 td39"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td40"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td34"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=5 class="tr6 td48"><SPAN class="p305 ft46">Genomsnittligt spotpris på el i SE1</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td43"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=3 class="tr6 td49"><SPAN class="p1 ft40">Medel (34,5 öre/kWh)</SPAN> </TD> <TD class="tr6 td45"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p306 ft75">Källa: Konsumenternas Energimarknadsbyrå, ”Månadspriser på elbörsen mellan 1996 och 2024”, hämtad <NOBR>2024-12-03.</NOBR></P> <P class="p307 ft31"><SPAN class="ft31">3.6.2</SPAN><SPAN class="ft76">Svenska kraftnäts långtidsscenarier</SPAN></P> <P class="p308 ft22">Historiska priser behöver inte vara relevanta i det fall att förutsättningarna förändras. Svenska kraftnät gör regelbundet långtidsscenarier för Nordeuropas energisystem, kallade långsiktiga marknadsanalyser (LMA). Relevanta för denna granskning är LMA 2021 och LMA 2024.</P> <P class="p181 ft21">Långtidsscenarierna används för att identifiera framtida utmaningar och behov i det svenska transmissionsnätet för el. Svenska kraftnät simulerar även elpriserna i Norden för de olika scenarierna under en lång period framåt (fram till 2045 för både LMA 2021 och LMA 2024). Svenska kraftnät använder sig av fyra olika scenarier, som skiljer sig åt vad gäller produktionsmix och vilken nivå av energiförbrukning som antas. I samtliga scenarier i både LMA 2021 och LMA 2024 antas att elförbrukningen ökar. Förbrukningen i samtliga scenarier i LMA 2024 är betydligt högre än i LMA 2021. Det beror dels på högre elförbrukning för omställningen av järn- och stålindustrin i LMA 2024, dels på högre elförbrukning inom andra sektorer.</P> <P class="p309 ft18">Riksrevisionen 27</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">35</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_36"> <DIV id="p36dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03836x1.jpg/" id="p36img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p310 ft17">Priserna i SE1 kan enligt LMA 2021 respektive 2024 att utvecklas på följande sätt i olika scenarier (se tabell 1).<SPAN class="ft46">65</SPAN></P> <P class="p173 ft18"><SPAN class="ft25">Tabell 1 </SPAN>Svenska kraftnäts scenarier över elpriser i SE1, euro/MWh</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t13"> <TR> <TD class="tr14 td44"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr14 td50"><SPAN class="p311 ft63">2025</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td31"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td51"><SPAN class="p18 ft63">2035</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td52"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td42"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td53"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr14 td31"><SPAN class="p18 ft63">2045</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td52"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td54"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td55"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td56"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td51"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td57"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td58"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td59"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td60"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td61"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td62"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td39"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td52"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td54"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td44"><SPAN class="p312 ft63">Scenario</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td56"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td51"><SPAN class="p313 ft63">FM</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td31"><SPAN class="p304 ft63">SF</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td51"><SPAN class="p305 ft63">FM</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td52"><SPAN class="p314 ft63">EP</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td42"><SPAN class="p70 ft63">EF</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td53"><SPAN class="p304 ft63">SF</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr16 td31"><SPAN class="p305 ft63">FM</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td52"><SPAN class="p315 ft63">EP</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td54"><SPAN class="p314 ft63">EF</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td55"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td63"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td51"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td57"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td58"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td59"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td42"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td61"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td62"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td39"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td52"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td54"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td44"><SPAN class="p312 ft40">LMA 2021</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr12 td50"><SPAN class="p311 ft40">27</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td31"><SPAN class="p304 ft40">25</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td51"><SPAN class="p305 ft40">31</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td52"><SPAN class="p314 ft40">41</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td42"><SPAN class="p70 ft40">30</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td53"><SPAN class="p304 ft40">23</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td46"><SPAN class="p314 ft40">30</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td39"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td52"><SPAN class="p315 ft40">34</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td54"><SPAN class="p314 ft40">39</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td55"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr11 td50"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td57"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td58"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td59"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td60"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td61"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td62"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td39"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td52"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td54"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td64"><SPAN class="p312 ft40">LMA 2024</SPAN> </TD> <TD colspan=2 class="tr16 td50"><SPAN class="p311 ft40">67,1</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td31"><SPAN class="p304 ft40">40,5</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td51"><SPAN class="p305 ft40">47,9</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td52"><SPAN class="p314 ft40">59,5</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td65"><SPAN class="p314 ft40">63,6</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td53"><SPAN class="p304 ft40">38,4</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td46"><SPAN class="p314 ft40">48,1</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td39"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td52"><SPAN class="p315 ft40">66,8</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td54"><SPAN class="p314 ft40">68,3</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td64"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td56"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td51"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td57"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td58"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td59"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td66"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td61"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td62"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td67"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td59"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td68"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p316 ft86">Anm.: SF, FM, EP och EF är olika scenarier som finns med i båda rapporterna och som priserna utgår från. Se Svenska kraftnäts rapporter för närmare beskrivning av scenarierna.</P> <P class="p317 ft17">Vi konstaterar att Svenska kraftnäts simulerade årsmedelpriser har ökat mellan 2021 och 2024.</P> <P class="p218 ft31"><SPAN class="ft31">3.6.3</SPAN><SPAN class="ft76">LKAB:s prisantaganden låg i linje med Svenska kraftnäts scenarier</SPAN></P> <P class="p318 ft22">Det faktum att LKAB inte endast agerar som pristagare på elmarknaden utan att bolagets eget agerande kan ha en betydande påverkan på hur elpriset utvecklas innebär att LKAB till viss del själva kan påverka lönsamheten i sin investering. LKAB har i projektet 5,4m gjort beräkningar över hur elpriset utvecklas beroende på om LKAB genomför den planerade omställningen eller inte.<SPAN class="ft37">66</SPAN></P> <P class="p319 ft21">LKAB har anlitat ett externt företag som byggt upp en prismodell för att prognostisera elpriset. Prisantagandena i kalkylerna bygger även på diskussioner med potentiella leverantörer, som blivit mer ingående och detaljerade längre fram i processen.<SPAN class="ft58">67</SPAN></P> <P class="p237 ft22">LKAB:s skattningar av det framtida elpriset i kalkylerna 90d och 5,4m ligger i linje med de scenarier som ställts upp av Svenska kraftnät vid den tidpunkt då skattningarna gjordes. LKAB:s bedömningar har också legat i linje med det historiska genomsnittspriset i SE1.</P> <P class="p320 ft21">Sedan den senaste kalkylen gjordes 2023 (5,4m) har dock LKAB:s prognos av det framtida elpriset ökat kraftigt. Utöver ett högre elpris omfattar det nya prognostiserade priset från hösten 2024 även kostnader för bland annat nätavgifter och skatter. Detta var inte inkluderat i de tidigare kalkylerna. Därmed var kostnaden för el underskattad i de kalkyler som tidigare genomfördes.</P> <P class="p321 ft17">Det finns för närvarande stor osäkerhet kring hur det svenska elsystemet kommer att utvecklas under kommande årtionden.</P> <P class="p322 ft72"><SPAN class="ft38">65</SPAN><SPAN class="ft71">Svenska kraftnät, Långsiktig marknadsanalys – Scenarier för elsystemets utveckling fram till 2050, 2021; Svenska kraftnät, Långsiktig marknadsanalys – Scenarier för kraftsystemets utveckling fram till 2050, 2024.</SPAN></P> <P class="p239 ft40"><SPAN class="ft38">66</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, Slutrapport – Projekt 5,4m, Appendix om energiinfrastruktur till LKAB 2023.</SPAN></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">67</SPAN><SPAN class="ft67">Intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-08-15.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">28 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">36</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_37"> <DIV id="p37dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03837x1.jpg/" id="p37img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29"><SPAN class="ft29">3.7</SPAN><SPAN class="ft74">Kalkylantagande om priset på järnråvara</SPAN></P> <P class="p323 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB tillverkar sin egen </SPAN><NOBR>DR-pellets.</NOBR> Pelletsprisets påverkan på lönsamheten av järnsvamp är begränsad eftersom ett högre pris på järnråvara förväntas driva upp marknadspriset på järnsvamp och stål.</P> <P class="p324 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Det är däremot viktigt att LKAB i sina kalkyler sätter ett pris på </SPAN><NOBR>DR-pellets</NOBR> motsvarande den intäkt som bolaget hade fått om de sålts på den öppna marknaden. Detta har LKAB gjort i kalkylen 5,4m.</P> <P class="p325 ft31"><SPAN class="ft23">3.7.1</SPAN><SPAN class="ft56">LKAB:s kalkylvärden är i linje med externa bedömares</SPAN></P> <P class="p326 ft21">Enligt kalkylen 5,4m står kostnaderna för järnråvara, det vill säga kostnaden för järnmalmspellets, för en betydande andel av driftskostnaderna. De pellets som LKAB behöver i produktionen av järnsvamp är så kallade <NOBR>DR-pellets</NOBR> (direct reduction pellets). <NOBR>DR-pellets</NOBR> har en järnhalt på minst 65 procent och LKAB:s <NOBR>DR-pellets</NOBR> innehåller ungefär 67 procent järn.<SPAN class="ft58">68 </SPAN>De pellets som används i masugnar kallas <NOBR>BF-pellets</NOBR> (blast furnace pellets) och innehåller mindre än 65 procent järn.</P> <P class="p327 ft22">LKAB planerar att använda sin egen järnmalm som insatsvara till järnsvampsproduktionen. Till skillnad från järnsvamp finns det idag en marknad för <NOBR>DR-pellets.</NOBR> Vissa utomstående bedömare tror på en kraftig ökning av efterfrågan på <NOBR>DR-pellets</NOBR> i framtiden vilket antas leda till högre priser.<SPAN class="ft37">69</SPAN></P> <P class="p328 ft21">Det faktiska pris LKAB tror sig kunna få ut vid försäljning av <NOBR>DR-pellets</NOBR> är en av många komponenter i LKAB:s gruvplanering (så kallad Life of Mine Plan).<SPAN class="ft58">70 </SPAN>Eftersom pellets är LKAB:s nuvarande försäljningsprodukt har LKAB detaljerade beräkningar över exakt hur priset ska sättas givet ett antal parametrar som varierar något mellan varje vagnslast med pellets. Prisberäkningen tar sitt avstamp i långtidspriserna från omvärldsanalysen. De viktigaste delarna av långtidspriset avseende <NOBR>DR-pellets</NOBR> är priset på <NOBR>65-procentig</NOBR> järnmalm.<SPAN class="ft58">71 </SPAN>Till detta adderas en så kallad premie för <NOBR>DR-pellets.</NOBR> Priset på <NOBR>DR-pellets</NOBR> utgörs dock inte endast av en summering av dessa två faktorer, utan justeras baserat på ett antal faktorer.</P> <P class="p329 ft22">I skattningen av de långsiktiga priserna gör LKAB egna analyser men köper även in prognoser från analysföretag, företrädesvis Woodmac och CRU. LKAB:s prisuppskattning från kalkylen 5,4m ligger inom spannet för prognoser från externa aktörer.</P> <P class="p330 ft40"><SPAN class="ft38">68</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, ”Iron ore pellets and fines”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-18.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">69</SPAN><NOBR><SPAN class="ft59">Vd-presentation</SPAN></NOBR> på styrelsemöte augusti 2023, s. 27 och protokoll från styrelsemöte <NOBR>23–24</NOBR> augusti 2023.</P> <P class="p331 ft42"><SPAN class="ft38">70</SPAN><SPAN class="ft87">Life of mine plan är en sammanställning över samtliga förutsättningar i varje gruvas livslängd. Den innehåller till exempel brytningsplaner, utökningar, personalbehov, driftskostnader och efterbehandling. LKAB arbetar parallellt basplanen för den befintliga verksamheten en omställningsplan för framtidens gruvor och förädling.</SPAN></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">71</SPAN><SPAN class="ft59">Priset på fines, vilket är fin järnmalm (storlek </SPAN><NOBR>0–6</NOBR> mm).</P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 29</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">37</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_38"> <DIV id="p38dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03838x1.jpg/" id="p38img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p332 ft22"><NOBR>DR-pellets</NOBR> är en homogen produkt, vilket innebär att produkten är likartad för hela industrin. Ett förändrat pris på <NOBR>DR-pellets</NOBR> och annan högkvalitativ järnråvara kan väntas påverka kostnaden för alla producenter av järnsvamp. Det betyder att ökade kostnader också kan förväntas leda till ett ökat pris för järnsvamp, med förbehållet att det förändrade priset kan leda till en ändrad efterfrågan för själva slutprodukten (järnsvamp). Ett stigande <NOBR>DR-pelletspris</NOBR> kan därför få begränsad betydelse för lönsamheten av järnsvamp. Det kan däremot öka lönsamheten i försäljning av <NOBR>DR-pellets</NOBR> relativt järnsvamp.</P> <P class="p218 ft31"><SPAN class="ft31">3.7.2</SPAN><SPAN class="ft76">Kalkylpriset på </SPAN><NOBR>DR-pellets</NOBR> ska motsvara marknadspriset</P> <P class="p333 ft21">Även om LKAB är självförsörjande på <NOBR>DR-pellets</NOBR> behöver LKAB i sina kalkyler sätta ett pris på dessa motsvarande den intäkt som bolaget hade fått om de sålts på den öppna marknaden. Ett lägre kalkylpris än så medför en risk för att LKAB inte maximerar sin vinst genom att övergå till järnsvamp även om investeringen ser lönsam ut i kalkylen. Om LKAB sätter ett kalkylpris under marknadspriset, motsvarande exempelvis den egna kostnaden för att producera <NOBR>DR-pellets,</NOBR> saknas i kalkylen en kontroll av om vinsten hade kunnat bli högre om LKAB valt att sälja <NOBR>DR-pellets</NOBR> på marknaden i stället för järnsvamp. I kalkylen 5,4m använder LKAB en uppskattning av priset på <NOBR>DR-pellets</NOBR> som utgår ifrån marknadspriset.</P> <P class="p334 ft29"><SPAN class="ft29">3.8</SPAN><SPAN class="ft74">Kalkylantagande om intäkter från utsläppsrätter</SPAN></P> <P class="p335 ft89"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft88">Många aktörer gör prognoser för priset på utsläppsrätter och prognoserna skiljer sig kraftigt. LKAB:s prognos skiljer inte ut sig från de andra prognosmakarnas.</SPAN></P> <P class="p336 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">LKAB kan sälja gratis tilldelade utsläppsrätter fram till 2033. En försening av demoanläggningen jämfört med vad som antagits i kalkylerna medför därför att intäkterna från försäljning av utsläppsrätter minskar eller uteblir helt.</SPAN></P> <P class="p337 ft31"><SPAN class="ft23">3.8.1</SPAN><SPAN class="ft56">Prognoserna över framtida utsläppspriser är spretiga men LKAB skiljer inte ut sig</SPAN></P> <P class="p338 ft22">De framtida kostnaderna för utsläpp av koldioxid är grundläggande för tanken med LKAB:s omställning. Utan en väsentlig framtida kostnad för utsläpp av koldioxid kommer järnsvamp framställd genom fossilfri vätgasreduktion inte att löna sig. Eftersom LKAB:s planerade framställning av järnsvamp i princip kommer att vara fossilfri ska bolaget inte behöva bära några kostnader för utsläpp av koldioxid för denna. För de stålproducenter som vill producera eller sälja stål inom EU kommer kostnaden för koldioxidutsläpp att vara en viktig faktor att beakta vid valet av produktionsteknik. Ur LKAB:s perspektiv kommer därför utsläppskostnaden, om LKAB väljer att gå vidare med fossilfri järnsvamp, framför allt att reflekteras i hur produktionskostnaderna utvecklas för bolagets konkurrenter, och därmed det pris som råder på marknaden.</P> <P class="p165 ft18">30 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">38</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_39"> <DIV id="p39dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03839x1.jpg/" id="p39img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p166 ft22">Det finns dock en faktor som gör att LKAB kan påverkas direkt av priserna på utsläppsrätter och det är den gratis tilldelning av utsläppsrätter som LKAB tar del av. För de sektorer som LKAB är verksamt inom kommer den fria tilldelningen av utsläppsrätter att fasas ut under åren <NOBR>2026–2034.<SPAN class="ft37">72</SPAN></NOBR><SPAN class="ft37"> </SPAN>Den fria tilldelning som LKAB inte kommer att behöva använda sig av vid en omställning till fossilfri produktion kommer LKAB att kunna sälja på utsläppsmarknaden. Detta ses i kalkylerna som en intäkt som följer av den fossilfria järnsvampsproduktionen. Intäkten upphör av naturliga skäl när den fria tilldelningen upphör, vilket innebär att den relevanta tidshorisonten är kort jämfört med de andra faktorerna i kalkylerna. Intäkterna från utsläppshandel har haft betydelse i kalkylerna eftersom de infaller tidigt i kalkylperioden.</P> <P class="p339 ft22">För den uppdaterade prognosen som färdigställdes hösten 2024 utvecklade LKAB en modell tillsammans med ett konsultbolag. Det kortsiktiga prisantagandet justerades ned och en stegvis anpassning mot långtidspriset infördes, enligt LKAB för att inte överskatta värdet av den fria tilldelningen.</P> <P class="p340 ft22">Hösten 2024 kostade en utsläppsrätt runt 60 euro per ton koldioxid. Detta är en nedgång i priset jämfört med 2023, då priset var lite drygt 80 euro per ton, men trenden sedan 2018 är en ökning av priserna.</P> <P class="p341 ft17">Det finns gott om prognoser för priset på utsläppsrätter. Ett axplock framgår av tabell 2.</P> <P class="p342 ft18"><SPAN class="ft25">Tabell 2 </SPAN>Prognoser för priset på utsläppsrätter</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t14"> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td69"><SPAN class="p14 ft63">Prognosansvarig</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p69 ft63">Tidpunkt för</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p67 ft63">Tidsperiod prognosen</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft63">Prognostiserat pris</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td13"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td70"><SPAN class="p69 ft63">prognosen</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td71"><SPAN class="p67 ft63">avser</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td72"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 rowspan=2 class="tr9 td69"><SPAN class="p14 ft40">Woodmac<SPAN class="ft38">(a)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr21 td74"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td75"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td76"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td70"><SPAN class="p69 ft40">December 2022</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td71"><SPAN class="p67 ft40">”Långtidspris”</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td72"><SPAN class="p14 ft40">130 USD/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td13"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td74"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td71"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td72"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr12 td69"><SPAN class="p14 ft40">Enerdata<SPAN class="ft38">(b)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr12 td70"><SPAN class="p69 ft40">November 2023</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td71"><SPAN class="p67 ft40">Fram till 2035</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td72"><SPAN class="p14 ft40">75 euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td13"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td74"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td71"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td72"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td69"><SPAN class="p14 ft40">Europeiska</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p69 ft40">2022</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p67 ft40"><NOBR>2025–2035</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft40"><NOBR>80–120</NOBR> euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td69"><SPAN class="p14 ft40">kommissionen<SPAN class="ft38">(c)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td13"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td74"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td71"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td72"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td69"><SPAN class="p14 ft40">Europeiska</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p69 ft40">Juni 2024</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p67 ft40"><NOBR>2025–2035</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft40"><NOBR>95–140</NOBR> euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr19 td69"><SPAN class="p14 ft40">kommissionen<SPAN class="ft38">(d)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr19 td70"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td71"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td72"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td13"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td74"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td71"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td72"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td69"><SPAN class="p14 ft40">Bloomberg NEF<SPAN class="ft38">(e)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p69 ft40">Maj 2024</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p67 ft40"><NOBR>2025–2035</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft40"><NOBR>80–195</NOBR> euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td13"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td74"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td71"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td72"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr19 td69"><SPAN class="p14 ft40">Homaio<SPAN class="ft38">(f)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr19 td70"><SPAN class="p69 ft40">April 2024</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td71"><SPAN class="p67 ft40">2030</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td72"><SPAN class="p14 ft40">140 euro/ton, med</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td13"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft40">potential uppåt</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td13"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td74"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td71"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td72"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr12 td69"><SPAN class="p14 ft40">CRU<SPAN class="ft91">(g)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr12 td70"><SPAN class="p69 ft40">2024</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td71"><SPAN class="p67 ft40">2030</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td72"><SPAN class="p14 ft40">134,5 euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td13"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td70"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td71"><SPAN class="p67 ft40">2050</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td72"><SPAN class="p14 ft40"><NOBR>103,6–280</NOBR> euro/ton</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td13"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td70"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td71"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td72"><SPAN class="p14 ft40">beroende på scenario</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td13"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td74"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td71"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td72"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p343 ft92">Källa: (a) LKAB, Affärsplan, 2022. (b) Enerdata, ”Carbon price forecast under EU ETS”, 2023. (c) Europeiska kommissionen, Recommended parameters for reporting on GHG projections in 2023, 2023. (d) Europeiska kommissionen, Recommended parameters for reporting on GHG projections in 2025, Update of June 2024, 2024.</P> <P class="p344 ft95"><SPAN class="ft93">(e)</SPAN><SPAN class="ft94">BloombergNEF, ”EU ETS Market Outlook 1H 2024: Prices Valley Before Rally”, 2024. (f) Homaio, Homaio- 2030 EUA price predictions: expert analysis of 3 scenarios, 2024. (g) LKAB, Tilldelning och pris avseende utsläppsrätter för MD1, underlag till </SPAN><NOBR>Strategi-och</NOBR> samhällsomvandlingsutskottet <NOBR>2024-11-25.</NOBR></P> <P class="p205 ft40"><SPAN class="ft38">72</SPAN><SPAN class="ft59">Naturvårdsverket, ”Beslut om förändringar i EU ETS”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 31</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">39</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_40"> <DIV id="p40dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03840x1.jpg/" id="p40img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p153 ft22">De prognostiserade prisnivåerna varierar. Konsensus är att höjda priser för utsläpp av koldioxid framåt i tiden förväntas, men det råder inte någon konsensus om hur höga de kommer att bli. LKAB:s prognos skiljer inte ut sig från de andra prognosmakarnas.</P> <P class="p345 ft31"><SPAN class="ft31">3.8.2</SPAN><SPAN class="ft76">Förseningar riskerar minska intäkterna från utsläppsrätter väsentligt</SPAN></P> <P class="p273 ft22">De totala intäkterna från försäljning av utsläppsrätter är en funktion av priset och antalet sålda utsläppsrätter. LKAB kalkylerar i sina uppdaterade underlag från hösten 2024 med minskade intäkter från utsläppshandeln beroende på både ett lägre prisantagande och på en lägre såld kvantitet. Den lägre kvantiteten beror huvudsakligen på en senarelagd produktionsstart.</P> <P class="p292 ft29">3.9 Kalkylantagande om kalkylräntan</P> <P class="p346 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB använder en kalkylränta som motsvarar ägarens lönsamhetsmål för bolaget som helhet och som är 9 procent på eget kapital.</SPAN></P> <P class="p347 ft22">Eftersom investeringen har stora initiala kostnader och intäkter utspridda över anläggningens tekniska livslängd får kalkylräntan en stor betydelse för lönsamhetsbedömningen. Investeringen blir svårare att räkna hem ju högre kalkylräntan är.</P> <P class="p154 ft17">LKAB diskonterar kostnader och intäkter i sina kalkyler med en kalkylränta på</P> <P class="p348 ft22">9 procent. Kalkylräntan har enligt LKAB satts utifrån ägarens mål om 9 procents avkastning på eget kapital, som gäller för bolaget som helhet. Lönsamhetsmålet ändrades senast 2021 och var dessförinnan 12 procent. LKAB ändrade kalkylräntan när ägarens lönsamhetsmål ändrades.<SPAN class="ft37">73</SPAN></P> <P class="p349 ft21">Ett enskilt projekt kan ha en annan riskprofil än den som gäller som helhet för det bolag som genomför projektet. Därför kan det vara motiverat med såväl högre som lägre kalkylränta för ett enskilt projekt jämfört med bolaget som helhet. Risken kan vara avsevärd i enskilda projekt, vilket i så fall bör höja kalkylräntan.</P> <P class="p350 ft40"><SPAN class="ft38">73</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, svar på skriftliga frågor, augusti 2024.</SPAN></P> <P class="p115 ft18">32 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">40</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_41"> <DIV id="p41dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03841x1.jpg/" id="p41img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29">3.10 Kalkylantagande om valutakurser</P> <P class="p351 ft89"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft88">Kronans värde i förhållande till utländska valutor, framför allt </SPAN><NOBR>US-dollarn,</NOBR> är viktig för LKAB:s lönsamhet generellt och även för lönsamheten i omställningen.</P> <P class="p352 ft22">I kontrakt inom gruv- och stålbranschen är oftast världsmarknadspriser satta i dollar. Detta gäller järnmalm, pellets, järnsvamp och stål. Flera av LKAB:s kostnader, som exempelvis löner, sätts dock i kronor. Vissa av bolagets inköp görs också i euro. Det innebär att en lägre värderad krona är positivt för LKAB:s lönsamhet när det sker i relation till dollarn, och negativt när det sker i relation till euron. Dollarkursen har dock betydligt större betydelse för lönsamheten.</P> <P class="p353 ft17">LKAB har efter diskussioner med banker uppskattat långtidsnivåer för valutakurserna.<SPAN class="ft46">74</SPAN></P> <P class="p354 ft22">Den svenska kronan har försvagats under flera år gentemot dollarn, vilket har ökat LKAB:s lönsamhet. Jämfört med de senaste årens genomsnittliga växelkurs har LKAB gjort ett relativt konservativt antagande när det gäller dollarkursen. LKAB planerar att valutasäkra sina avtal i samband med ett investeringsbeslut.</P> <P class="p121 ft29">3.11 LKAB:s känslighetsanalyser</P> <P class="p355 ft22">LKAB har gjort känslighetsanalyser för väsentliga parametrar i kalkylerna och vi har även gjort vissa egna beräkningar. Utfallet av känslighetsanalyserna omfattas av sekretess.<SPAN class="ft37">75 </SPAN>Generellt visar beräkningarna på en stor känslighet för förändringar i kalkylförutsättningarna.</P> <P class="p121 ft29">3.12 Större händelser efter kalkyl 5,4m</P> <P class="p83 ft17">Efter våren 2023 har det inträffat sådant som både förstärker och försvagar kalkylen. Dessa är bland annat följande:</P> <P class="p356 ft21"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft96">Enligt ett beslut från Svenska kraftnät är det LKAB som ska betala för det stamnät som behövs för överföring av el till demoanläggningen. Svenska kraftnäts nuvarande uppskattning är att kostnaden kommer att uppgå till ungefär 3,9 miljarder kronor. LKAB uppger att det behövs en ökad transmissionskapacitet till Malmberget oavsett om demoanläggningen byggs eller inte. Dock kommer demoanläggningen behöva merparten av den nya transmissionskapaciteten. Svenska kraftnät ser för närvarande över hur beslutet ska tillämpas. En förändring av kostnadsfördelningen kan ske.</SPAN><SPAN class="ft58">76</SPAN></P> <P class="p357 ft40"><SPAN class="ft38">74</SPAN><SPAN class="ft59">Intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-06-17.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">75</SPAN><SPAN class="ft59">Se 19 kap. 1 § OSL.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">76</SPAN><SPAN class="ft59">Mejl från företrädare för Svenska kraftnät, </SPAN><NOBR>2025-03-13.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 33</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">41</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_42"> <DIV id="p42dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03842x1.jpg/" id="p42img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p358 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Energimyndigheten har i december 2023 beviljat stöd inom Industriklivet</SPAN><SPAN class="ft37">77 </SPAN>till HDAB/LKAB. Tillkommande intäkt från bidrag från Industriklivet är</P> <P class="p359 ft17">3,1 miljarder kronor.</P> <P class="p156 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">LKAB räknar med minskade intäkter från utsläppshandeln orsakade av både ett lägre prisantagande och en lägre såld kvantitet. Den lägre kvantiteten beror huvudsakligen på en senarelagd produktionsstart.</SPAN></P> <P class="p157 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">Det förväntade elpriset i SE1 har stigit, vilket försämrar lönsamheten.</SPAN></P> <P class="p360 ft44"><SPAN class="ft38">77</SPAN><SPAN class="ft73">Industriklivet är ett statligt finansierat program som ska stödja industrins omställning mot minskade växthusgasutsläpp.</SPAN></P> <P class="p200 ft18">34 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">42</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_43"> <DIV id="p43dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03843x1.jpg/" id="p43img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p95 ft24"><SPAN class="ft24">4</SPAN><SPAN class="ft97">LKAB:s hantering av risker med omställningen</SPAN></P> <P class="p361 ft22">I detta kapitel redovisar vi våra iakttagelser avseende delfråga 2: Har LKAB hanterat riskerna med omställningen på ett effektivt sätt? Vi granskar om LKAB har identifierat riskerna, om det finns en plan för att hantera riskerna samt om planen bedöms vara effektiv.</P> <P class="p362 ft17">Omställningen innebär ett antal betydande risker som kan påverka dess lönsamhet och genomförbarhet.</P> <P class="p363 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Vår bedömning är att LKAB huvudsakligen hanterat eller planerar att hantera dessa risker på ett affärsmässigt sätt. Den mest centrala aspekten är att investeringsbesluten sker stegvis och att LKAB därför har möjlighet att skjuta upp eller avbryta framtida investeringssteg om de nödvändiga förutsättningarna inte är uppfyllda.</SPAN></P> <P class="p364 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">LKAB har agerat affärsmässigt genom att prioritera arbetet med att säkerställa fungerande teknik och lönsamhet över att hålla tidsplaner. LKAB har genom att skjuta upp omställningen i Kiruna på obestämd tid visat att de inte på förhand låst sig vid de planer som kommunicerats offentligt.</SPAN></P> <P class="p365 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har gradvis tagit fram allt bättre underlag och specificerat hur demoanläggningen ska utformas tekniskt.</SPAN></P> <P class="p366 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Inför det första investeringsbeslutet är LKAB:s intention att sluta avtal med kunden SSAB och med viktiga leverantörer. Med underskrivna avtal kan den affärsmässiga risken minska inför ett investeringsbeslut.</SPAN></P> <P class="p367 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Det finns risker som kan göra investeringen olönsam. Det återstår bland annat frågetecken kring om en omfattande utbyggnad av elproduktionen kan ske utan att elpriset blir så pass högt att LKAB:s omställning blir olönsam.</SPAN></P> <P class="p145 ft29"><SPAN class="ft31">4.1</SPAN><SPAN class="ft45">Sekretess för vissa uppgifter från LKAB avseende risker</SPAN></P> <P class="p368 ft22">Vissa uppgifter som är väsentliga för kapitlets frågeställning omfattas av sekretess. Det innebär att vissa observationer och iakttagelser inte kan förmedlas i rapporten. Det gäller bland annat relationen till andra bolag, förhandlingar, tekniska och ekonomiska detaljer.<SPAN class="ft37">78</SPAN></P> <P class="p369 ft40"><SPAN class="ft38">78</SPAN><SPAN class="ft59">Se 19 kap. 1 § och 31 kap. 17 § OSL.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 35</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">43</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_44"> <DIV id="p44dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03844x1.jpg/" id="p44img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p370 ft29"><SPAN class="ft29">4.2</SPAN><SPAN class="ft74">Något investeringsbeslut är inte fattat och LKAB har möjligheten att avbryta eller skjuta upp beslutet</SPAN></P> <P class="p371 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har inte fattat något investeringsbeslut gällande demoanläggningen. LKAB har betonat att både lönsamhet och teknik ska säkerställas innan ett investeringsbeslut kan tas.</SPAN></P> <P class="p372 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Det finns möjlighet till stegvisa beslut.</SPAN></P> <P class="p373 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har en projektmodell där mer detaljerade underlag tas fram ju närmare investeringsbeslutet man kommer.</SPAN></P> <P class="p374 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har omprövat sin tidigare plan gällande Kiruna, vilket visar en förmåga till anpassning.</SPAN></P> <P class="p375 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har följt sin projektmodell men de tidiga underlagen har tagits fram utanför LKAB.</SPAN></P> <P class="p376 ft22">När det gäller hur riskerna hanteras har LKAB två övergripande verktyg som kan tillämpas för att hantera och minska osäkerheten: LKAB:s projektmodell och den stegvisa beslutsprocessen. För de enskilda riskerna finns det andra verktyg som beskrivs i respektive avsnitt där de berörs.</P> <P class="p377 ft31"><SPAN class="ft23">4.2.1</SPAN><SPAN class="ft56">LKAB har tagit fram underlag inför tidigare beslutssteg och planerar för ett omfattande underlag</SPAN></P> <P class="p378 ft22">LKAB planerar att genomföra omställningen av produktionen i Malmberget till järnsvamp i tre steg. Det första steget med demoanläggningen MD1 motsvarar ungefär en fjärdedel av malmproduktionen i Malmberget eller 10 procent av LKAB:s samlade produktion av järnmalm. Det efterföljande steget MD2 är jämnstort med demoanläggningen och det tredje steget MD3 är jämnstort med MD1 och MD2 tillsammans. Om omställningen till järnsvamp också genomförs i Kiruna efter att omställningen i Malmberget är genomförd kommer det innebära ytterligare beslutssteg.</P> <P class="p379 ft21">Inför ett eventuellt beslut att bygga demoanläggningen i Malmberget arbetar LKAB med att ta fram en lönsamhetskalkyl samt andra beslutsunderlag till bolagets styrelse. Några underlag är färdigställda när denna granskning publiceras i april 2025 och andra planerar LKAB att färdigställa senare. Givet att samtliga underlag inte är färdigställda kan vi inte bedöma den samlade kvaliteten på det underlag styrelsen ska få, men vi kan konstatera att LKAB tar fram underlagsrapporter inom relevanta områden. Bland annat har en analys av den framtida elmarknaden tagits fram. LKAB arbetar också med en fördjupad omvärldsanalys som exempelvis innehåller en skattning av det framtida järnsvampspriset samt en analys av konkurrenters agerande. LKAB har för avsikt att innan investeringsbeslutet om demoanläggningen är fattat ingå långsiktiga avtal som säkrar inköpspriset för el och försäljningspriset för</P> <P class="p380 ft18">36 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">44</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_45"> <DIV id="p45dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03845x1.jpg/" id="p45img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p381 ft22">järnsvamp. Om dessa avtal kan slutas innan investeringsbeslutet fattas så kan osäkerheten minska. LKAB kan dock inte teckna avtal eller genomföra fullskaliga förhandlingar innan de är nära ett investeringsbeslut.</P> <P class="p382 ft17">LKAB planerar att ta fram motsvarande beslutsunderlag inför samtliga efterföljande beslut.</P> <P class="p383 ft21">Det är givet hur LKAB tidigare kommunicerat omställningen externt lätt att få intrycket att det rör sig om ett stort beslut som startar omställningen.<SPAN class="ft58">79 </SPAN>I själva verket består omställningen av ett antal beslut som tas successivt allt eftersom omställningen fortskrider. Vid varje beslutspunkt finns en möjlighet för LKAB:s styrelse att stoppa eller skjuta upp investeringen om förutsättningarna för en lönsam omställning saknas. Inför investeringen i demoanläggningen kommer också ägaren att ges möjlighet att säga ja eller nej till styrelsens investeringsförslag i en ägarsamordning eller motsvarande. LKAB har både i intervjuer med oss och i flera underlag och protokoll från styrelsen (skrivna innan vår granskning inleddes) påtalat att både teknik och lönsamhet behöver verifieras inför varje investeringsbeslut.<SPAN class="ft58">80</SPAN></P> <P class="p384 ft21">Det stegvisa beslutsfattandet innebär också att LKAB kan ta hänsyn till det aktuella marknadsläget inför varje beslut. Om till exempel elpriset skjuter i höjden eller marknadspriset på järnsvamp sjunker så finns möjligheten att inte besluta om ytterligare investeringar. Det tar inte bort risken som finns för de anläggningar som (vid framtida beslutstidpunkter) redan är byggda, men ger en möjlighet att begränsa ytterligare investeringar i vad som kan ha blivit en olönsam marknad.</P> <P class="p385 ft17">Inför det kommande investeringsbeslutet för demoanläggningen arbetar LKAB med ett antal beslutsunderlag.</P> <P class="p386 ft31"><SPAN class="ft31">4.2.2</SPAN><SPAN class="ft76">LKAB ansvarade inte för de tidigaste underlagen</SPAN></P> <P class="p387 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Fram till andra halvan av 2022 togs de centrala underlagen för LKAB:s omställning fram av andra bolag än LKAB själva.</SPAN></P> <P class="p388 ft21">LKAB:s projektmodell består av sex steg. LKAB tar för närvarande fram underlaget för steget förprojektering. Baserat på det underlaget kan sedan ett eventuellt investeringsbeslut fattas vilket innebär att projektet övergår i <NOBR>införande-fasen.</NOBR> Stegen i projektmodellen och underlagen för respektive steg framgår av tabell 3.</P> <P class="p389 ft40"><SPAN class="ft38">79</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Historisk omställning: Största insatsen Sverige kan göra för klimatet, pressmeddelande </SPAN><NOBR>2020-11-23.</NOBR></P> <P class="p390 ft44"><SPAN class="ft38">80</SPAN><SPAN class="ft68">LKAB, Status Hybrit och PM Status Hybrit Development AB (HDAB), Strategi- och samhällsomvandlingsutskottet </SPAN><NOBR>2021-02-05.</NOBR></P> <P class="p391 ft18">Riksrevisionen 37</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">45</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_46"> <DIV id="p46dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03846x1.jpg/" id="p46img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p392 ft18"><SPAN class="ft25">Tabell 3 </SPAN>LKAB:s projektmodell med underlagen för respektive steg</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t15"> <TR> <TD colspan=2 class="tr14 td78"><SPAN class="p14 ft63">Projektsteg</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td79"><SPAN class="p69 ft63">Underlag</SPAN> </TD> <TD class="tr14 td80"><SPAN class="p312 ft63">Datum</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td81"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td73"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td82"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td83"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr12 td78"><SPAN class="p14 ft40">1. Konceptstudie</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td79"><SPAN class="p69 ft40">Framtaget av SSAB</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td80"><SPAN class="p312 ft40">Presenterat muntligt för</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr18 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td79"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr18 td80"><SPAN class="p312 ft40">LKAB:s styrelse i november</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p312 ft40">2016</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td81"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td82"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td83"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td78"><SPAN class="p14 ft40">2. Idéstudie</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td79"><SPAN class="p69 ft40"><NOBR>HDAB–Enabling</NOBR> HYBRIT demo plant</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td80"><SPAN class="p312 ft40"><NOBR>2020-01-24</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p69 ft40">by 2025</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td79"><SPAN class="p69 ft40"><NOBR>HDAB–HYBRIT</NOBR> scoping study 2.00 <SPAN class="ft38">(a)</SPAN></SPAN> </TD> <TD class="tr12 td80"><SPAN class="p312 ft40"><NOBR>2020-10-16</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td81"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td82"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td83"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr12 td78"><SPAN class="p14 ft40">3. Förstudie <NOBR>(pre-FS)</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr12 td79"><SPAN class="p69 ft40"><NOBR>HDAB–pre-FS</NOBR></SPAN> </TD> <TD class="tr12 td80"><SPAN class="p312 ft40"><NOBR>2022-06-30</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td79"><SPAN class="p69 ft40"><NOBR>LKAB–Projekt</NOBR> 90d</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td80"><SPAN class="p312 ft40"><NOBR>2022-10-24</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td79"><SPAN class="p69 ft40"><NOBR>LKAB–Projekt</NOBR> 5,4m</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td80"><SPAN class="p312 ft40"><NOBR>2023-04-28</NOBR></SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td81"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td82"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td83"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr19 td78"><SPAN class="p14 ft40">4. Förprojektering</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p69 ft40">Pågående <NOBR>2024–2025.</NOBR> Slutleverans</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p312 ft40">-</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p69 ft40">uppskjuten på grund av ändrad</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr19 td81"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td73"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p69 ft40">tidsplan</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td81"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td82"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td83"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td78"><SPAN class="p14 ft40">5. Införande</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td79"><SPAN class="p69 ft40">-</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td80"><SPAN class="p312 ft40">-</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr11 td81"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td77"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td82"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td80"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr19 td78"><SPAN class="p14 ft40">6. Byggande och</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td79"><SPAN class="p69 ft40">-</SPAN> </TD> <TD class="tr19 td80"><SPAN class="p312 ft40">-</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD colspan=2 class="tr16 td78"><SPAN class="p14 ft40">anläggning</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td79"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td80"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td81"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td77"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td82"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td83"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p393 ft86">Källa.: (a) HDAB, Hybrit Scoping study <NOBR>–technical</NOBR> and economical outcomes of various HYBRIT plant setups. Including production capacity, level of integration, and site location, 2020.</P> <P class="p394 ft21">Planeringsarbetet har inte helt följt LKAB:s projektmodell i de inledande stegen i och med att konceptet togs fram av SSAB och att idéstudierna och den första förstudien togs fram av HDAB. Det innebär att LKAB hade mindre inflytande över den exakta utformningen och inriktningen än om LKAB hade drivit projektet själva.</P> <P class="p395 ft22">För LKAB:s styrelses del förefaller den första kontakten med Hybritprojektet varit i november 2016.<SPAN class="ft37">81 </SPAN>Då fanns det redan ett koncept från SSAB:s sida. Vid det laget pågick diskussioner med SSAB och Vattenfall om att inleda ett samarbete. Så vitt vi kunnat utröna finns det inte någon skriftlig konceptstudie dokumenterad hos LKAB. Vi kan dock konstatera att det då var ett relativt litet forsknings- och utvecklingsprojekt.</P> <P class="p396 ft17">Även det andra och delvis tredje steget blir något avvikande eftersom idéstudien och den första förstudien genomförs i HDAB.</P> <P class="p397 ft21">När HDAB bedrev planeringen blev LKAB:s styrelse huvudsakligen inblandad när den skulle godkänna nya kapitaltillskott till HDAB. När ytterligare kapitaltillskott skulle godkännas vid olika tillfällen fick styrelsen ett pm där arbetet inom HDAB beskrevs. Bilden som gavs i underlagen från HDAB är positiv och i underlagen framhölls att arbetet med teknikutvecklingen gjorde framsteg. Vissa problem som senare skulle visa sig omnämndes inte. Arbetet i de här stegen var till allra största del tekniskt. Det handlade om att först avgöra vilka tekniska alternativ som fanns och deras respektive effekter, och sedan välja teknik och att säkerställa att den fungerar.</P> <P class="p398 ft40"><SPAN class="ft38">81</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, Program styrelseresa november, styrelseunderlag </SPAN><NOBR>2016-04-28.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">38 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">46</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_47"> <DIV id="p47dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03847x1.jpg/" id="p47img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29"><SPAN class="ft29">4.3</SPAN><SPAN class="ft74">Betydande risker avseende elpriser återstår</SPAN></P> <P class="p351 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har tecknat avsiktsförklaringar gällande en del av det tillkommande elbehovet om demoanläggningen byggs.</SPAN></P> <P class="p399 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Vätgaslager sågs länge som en viktig del för att minska det effektiva elpris som LKAB betalar. LKAB:s planer för vätgaslager är ännu i en så pass tidig fas att det inte går att bedöma ekonomin eller genomförbarheten i projektet. LKAB bedömer att det inte behövs ett vätgaslager för demoanläggningen.</SPAN></P> <P class="p400 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Om omställningen genomförs i större skala riskerar de gynnsamma förhållandena i SE1 att avta i takt med att efterfrågan på el ökar och överföringsförmågan till andra elområden stärks. Volatiliteten på elmarknaden förväntas öka i takt med att den intermittenta elproduktionens andel av den totala produktionen ökar, vilket riskerar göra prissäkring dyrare.</SPAN></P> <P class="p401 ft22">Med LKAB:s omställning blir el den centrala insatsvaran för produktion av vätgas och för uppvärmningen av vätgasen inför användandet i direktreduktionen. Tillgången på relativt billig el är därmed viktig för omställningens lönsamhet. Ett förutsägbart elpris är också viktigt för att minska risken inför ett investeringsbeslut. Med varierande elpriser riskerar lönsamheten skifta snabbt. I en sådan situation kan likviditetsproblem uppstå om LKAB inte har en stor kassa.</P> <P class="p386 ft31"><SPAN class="ft23">4.3.1</SPAN><SPAN class="ft56">Förutsättningar</SPAN></P> <P class="p402 ft22">Under överskådlig tid förväntas den ökade elproduktionen främst bestå av vindkraft.<SPAN class="ft37">82 </SPAN>Med en ökande andel intermittent vindkraft så minskar den planerbara vattenkraftens och kärnkraftens andel av elproduktionen. LKAB har i tidiga analyser kommit fram till att vattenkraften inte kommer ha kapacitet för att balansera elsystemet i en fossilfri framtid.<SPAN class="ft37">83 </SPAN>Allt annat lika så väntas det leda till en större volatilitet i elpriset än vad som historiskt varit fallet i Sverige.<SPAN class="ft37">84 </SPAN>Om efterfrågan på el från LKAB och andra företag i norra Sverige skulle öka kraftigt kommer också de marknadsförutsättningar som gällt i SE1 att kunna ändras.</P> <P class="p403 ft16">För LKAB finns det tre huvudsakliga alternativ för att hantera elprisernas volatilitet och i viss mån nivå. Dessa kan i olika mån kombineras med varandra, och är att:</P> <P class="p404 ft17"><SPAN class="ft18">1.</SPAN><SPAN class="ft47">handla el på Nord Pools spotmarknad</SPAN></P> <P class="p405 ft17"><SPAN class="ft18">2.</SPAN><SPAN class="ft47">teckna långa elavtal med fasta priser, med antingen fast eller varierande leveransmängd</SPAN></P> <P class="p87 ft17"><SPAN class="ft18">3.</SPAN><SPAN class="ft47">ha ett vätgaslager för att utnyttja variationen i elpriser.</SPAN></P> <P class="p406 ft40"><SPAN class="ft38">82</SPAN><SPAN class="ft59">Energimyndigheten, Scenarier över Sveriges energisystem 2023 Med fokus på elektrifieringen 2050, 2023, s. 23.</SPAN></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">83</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Hybrit pilotfas energilager, aktieägartillskott till HDAB, </SPAN><NOBR>2019-08-29.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">84</SPAN><SPAN class="ft59">Svenska kraftnät, Långsiktig marknadsanalys, 2024, s. 11 och 87.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 39</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">47</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_48"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p407 ft22"><SPAN class="ft98">Att handla elen på spotmarknaden </SPAN>kan ses som en utgångspunkt ifall inget annat görs. LKAB blir då helt exponerade för ett volatilt elpris. Med ett varierande elpris skulle LKAB relativt ofta kunna hamna i situationer där fortsatt produktion skulle innebära en förlust för varje ytterligare producerat ton. En drastisk lösning i en sådan situation med höga elpriser kan vara att tillfälligt stänga ner järnsvampsproduktionen, men det är generellt inte en önskvärd lösning i en processindustri där det är svårt att återstarta produktionen.</P> <P class="p408 ft21"><SPAN class="ft99">Avtal om fasta elpriser med elbolagen </SPAN>kan ske med befintlig elproduktion med prissäkringsavtal. Alternativt så kan det ske med så kallade <NOBR>PPA-avtal</NOBR> (power purchase agreement) med elbolag inför deras investeringar i ökad elproduktion.</P> <P class="p338 ft21">Att ingå långa prisavtal ändrar vilken typ av risk LKAB står inför. Inköpspriset blir förutsägbart och därmed blir också produktionskostnaden mer förutsägbar. Det uppstår i stället en risk i form av en alternativkostnad om utfallet på marknaden innebär att det genomsnittliga elpriset blir lägre än det avtalade priset. I ett sådant läge förlorar LKAB på affären. Det motsatta gäller för elbolagen som förlorar om genomsnittspriset blir högre än det avtalade priset.</P> <P class="p195 ft21">Det finns också en risk för den part i avtalet som ska säkra elförsörjningen även under tidpunkter då vindkraftens produktion är låg. Traditionellt har många avtal varit så kallade baseload <NOBR>delivery-avtal</NOBR> där elbolaget och kunden avtalar om både ett fast pris och en fast kvantitet el som ska levereras. Det innebär att elbolaget tar på sig försörjningsansvaret och, vid behov när den egna elproduktionen är låg, kan behöva köpa el på spotmarknaden för att klara försörjningskravet. Eftersom låg vindkraftsproduktion har blivit alltmer korrelerat med höga elpriser har behovet att täcka försörjningskravet via spotmarknaden blivit kostsamt för elbolagen. Vi uppfattar det som att vindkraftsbolag har blivit betydligt mindre villiga att ingå baseload <NOBR>delivery-avtal</NOBR> efter energikrisen 2022, alternativt kräver större ersättning för att bära risken. Om LKAB ingår <NOBR>baseload-avtal</NOBR> kommer de få betala en premie för att elbolaget ska stå för risken, vilket innebär att LKAB:s pris bör bli högre än det förväntade framtida genomsnittspriset.</P> <P class="p409 ft22">Den alternativa avtalsformen kallas pay as produced, vilket innebär att elbolaget och kunden avtalar om ett fast pris men enbart för den kvantitet som elbolaget kan producera. I det fallet blir det upp till kunden, i vårt fall LKAB, att säkra elförsörjningen när vindkraftens produktion är låg. I ett grundutförande skulle detta innebära att LKAB fortfarande kommer att ha en stor exponering mot höga elpriser och tvingas handla upp sitt elbehov på elbörsen när elbolagens produktion är låg. Det är oftast när produktionen är låg som elpriserna är höga. LKAB skulle dock slippa att betala en riskpremie till elbolagen.</P> <P class="p410 ft18">40 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">48</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_49"> <DIV id="p49dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03849x1.jpg/" id="p49img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p411 ft22"><SPAN class="ft98">Med ett vätgaslager </SPAN>skulle LKAB kunna producera vätgas när elpriset är relativt lågt och sedan använda gasen från lagret i järnsvampsproduktionen när elpriset är högt.<SPAN class="ft37">85 </SPAN>På så vis skulle det effektiva elpriset som LKAB betalar kunna bli lägre än det genomsnittliga marknadspriset. I de tester som genomförts i HDAB:s pilotanläggning i Luleå uppges att den rörliga kostnaden för vätgasproduktion kan sänkas rejält med ett vätgaslager, med mellan 25 och 40 procent.<SPAN class="ft37">86 </SPAN>LKAB har kommunicerat den siffran offentligt men menar att det var Vattenfall som gjorde beräkningarna och att man som producent respektive konsument av el har olika förutsättningar.<SPAN class="ft37">87 </SPAN>LKAB inte har någon uppskattning av vilken besparing ett vätgaslager kan leda till.<SPAN class="ft37">88</SPAN></P> <P class="p412 ft22">Ett vätgaslager innebär dock också kostnader. För det första krävs en investering i själva lagret. För det andra krävs det fler elektrolysörer eftersom samma mängd vätgas ska produceras på mindre tid. För det tredje kan det krävas en pipeline mellan lagret, vätgasanläggningen och direktreduktionsanläggningen om dessa inte är samlokaliserade. För det fjärde finns det kostnader för att driva lagret såsom el och underhåll av kompressorer.</P> <P class="p147 ft22">Lönsamheten i ett eventuellt vätgaslager beror på hur volatila elpriserna är och hur volatiliteten fördelas. Ju mer volatila elpriserna är desto mer pengar går att spara på att tillverka vätgas när elpriset är lågt. Med ett helt stabilt elpris finns det inga skäl att ha ett vätgaslager. Därför står strategin med prissäkringsavtal i kontrast till strategin med ett vätgaslager.</P> <P class="p202 ft31"><SPAN class="ft31">4.3.2</SPAN><SPAN class="ft76">LKAB:s hantering</SPAN></P> <P class="p413 ft21">LKAB uppger att det finns tillräckligt med el i SE1 för att täcka det tillkommande behovet från demoanläggningen om 5 TWh.<SPAN class="ft58">89 </SPAN>Vi har dock inte sett underlag som bekräftar detta. LKAB har tecknat en avsiktsförklaring med Statkraft gällande leverans av el.<SPAN class="ft58">90 </SPAN>Vi noterar att anläggningen som planeras producera 2,2 TWh el per år är en ny vindkraftspark. LKAB för kommersiella diskussioner med flera elbolag.</P> <P class="p414 ft22">För LKAB finns det en risk om de tecknar elavtal för mer än sitt nuvarande behov innan ett investeringsbeslut är fattat. Då kan LKAB hamna i en situation där de förbundit sig att köpa el som de inte behöver om investeringen inte genomförs. Att binda upp en volym som understiger den nuvarande elförbrukningen kan göras relativt riskfritt. Avtal med elbolag motsvarande hela det tillkommande elbehovet på 5 TWh kan därför inte förväntas tecknas innan LKAB är mycket nära ett investeringsbeslut.</P> <P class="p212 ft40"><SPAN class="ft38">85</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Ramprogram 3 Investering Hybrit, Underlag för styrelsemöte </SPAN><NOBR>2018-04-26.</NOBR></P> <P class="p415 ft44"><SPAN class="ft38">86</SPAN><SPAN class="ft68">Exempelvis LKAB, ”HYBRIT: Vätgaslager sänker kostnaden med upp till 40 procent”, pressmeddelande </SPAN><NOBR>2023-10-16.</NOBR></P> <P class="p54 ft40"><SPAN class="ft38">87</SPAN><SPAN class="ft59">Intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-08-15.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">88</SPAN><SPAN class="ft59">Intervju med företrädare för LKAB, </SPAN><NOBR>2025-01-16.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">89</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, Protokoll strategi- och samhällsomvandlingsutskottet, </SPAN><NOBR>2022-02-14.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">90</SPAN><SPAN class="ft59">LKAB, ”LKAB och Statkraft fördjupar samarbete för landbaserad vindkraft”, pressmeddelande </SPAN><NOBR>2024-12-10.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 41</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">49</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_50"> <DIV id="p50dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03850x1.jpg/" id="p50img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p416 ft21">Hittills har endast ett vätgaslager på 100 kubikmeter i pilotskala testats av HDAB. Enligt LKAB kommer ett fullskaligt vätgaslager vara ungefär tusen gånger större.<SPAN class="ft58">91 </SPAN>Sedan LKAB tog fram en konceptstudie i juni 2023 har ett antal förutsättningar kring lagret ändrats. LKAB menar att ett vätgaslager inte behövs för demoanläggningen.</P> <P class="p417 ft21">LKAB:s planer för vätgaslager är ännu i en så pass tidig fas att det inte går att bedöma ekonomin eller genomförbarheten i projektet. Kostnadsskattningen är mycket osäker, uppgifter om ekonomin saknas och det finns ingen utvecklad modell för under vilka förutsättningar som lagret fylls eller töms. Det är oklart om något vätgaslager kommer byggas även om omställningen i Malmberget genomförs.<SPAN class="ft58">92</SPAN></P> <P class="p418 ft29"><SPAN class="ft29">4.4</SPAN><SPAN class="ft74">Tillräcklig överföring av el säkras med två nya transmissionsledningar</SPAN></P> <P class="p419 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Transmissionsnätet behöver byggas ut för att klara LKAB:s elbehov om demoanläggningen byggs. Utbyggnad av två nya ledningar till Malmberget planeras för närvarande av Svenska kraftnät. De kommer tillgodose demoanläggningens elbehov.</SPAN></P> <P class="p420 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft84">Svenska kraftnät har fattat ett beslut med innebörden att LKAB kommer att få betala för nya transmissionsledningar till Malmberget och Kiruna. Det försämrar omställningens lönsamhet. En översyn av tillämpningen av beslutet pågår dock.</SPAN></P> <P class="p421 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Att bygga nya transmissionsledningar tar ofta lång tid. LKAB har tidigt fått i gång planeringsarbetet för nya transmissionsledningar och bedrivit lobbyverksamhet för att skapa ett snabbspår för de ledningar LKAB behöver. Svenska kraftnät har låtit de relevanta ledningarna vara del av ett pilotprojekt för kortad genomförandetid.</SPAN></P> <P class="p422 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft84">LKAB:s utgifter för kraftledningarna innebär en förtida kostnad innan investeringsbeslutet för demoanläggningen är taget. LKAB menar att de kommer behöva överföringskapaciteten även om demoanläggningen inte byggs.</SPAN></P> <P class="p423 ft31"><SPAN class="ft23">4.4.1</SPAN><SPAN class="ft56">Behov av överföringskapacitet</SPAN></P> <P class="p424 ft22">En av LKAB:s stora strategiska nackdelar är att det i dagsläget saknas ett statligt transmissionsnät till både Gällivare (Malmberget) och Kiruna. Gällivare och Kiruna är i dagsläget anslutna till det regionala elnätet med 130 <NOBR>kV-ledningar.<SPAN class="ft37">93</SPAN></NOBR><SPAN class="ft37"> </SPAN>Det kan jämföras med det statliga transmissionsnätet som vanligtvis utformas för 400 kV. Dagens elnät kan inte försörja LKAB med den el som krävs för omställningen. Det kommer också krävas mer el för att ställa om vissa av pelletsverken och för eventuella satsningar på sällsynta jordartsmetaller och att utvinna Per <NOBR>Geijer-fyndigheten,</NOBR> om dessa åtgärder blir av.</P> <P class="p425 ft44"><SPAN class="ft38">91</SPAN><SPAN class="ft73">LKAB, ”HYBRIT: Vätgaslager sänker kostnaden med upp till 40 procent”, pressmeddelande </SPAN><NOBR>2023-10-16;</NOBR> LKAB, Dokumentet <NOBR>A3-10</NOBR> Konceptstudie vätgaslager 1, 2023.</P> <P class="p239 ft40"><SPAN class="ft38">92</SPAN><SPAN class="ft67">LKAB, Dokumentet </SPAN><NOBR>A3-10</NOBR> Konceptstudie vätgaslager 1, 2023.</P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">93</SPAN><SPAN class="ft67">Region Norrbotten, Regional elnätsanalys Norrbotten, 2021.</SPAN></P> <P class="p115 ft18">42 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">50</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_51"> <DIV id="p51dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03851x1.jpg/" id="p51img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p426 ft16">Svenska kraftnät planerar för närvarande två nya kraftledningar till Malmberget. För en utbyggnad av det statliga transmissionsnätet krävs minst två kraftledningar, en för normal drift och en för redundans i systemet (det så kallade <NOBR>n−1-kriteriet).</NOBR> Detta för att kunna bibehålla driften om man får ett bortfall av en ledning. De två projekten benämns som <NOBR>Porjusberget–Naalojärvi</NOBR> (Vitåfors) och <NOBR>Naalojärvi–Messaure.</NOBR> I båda fallen sammankopplar de Malmberget med kraftstationer vid vattenkraftverken längs med Luleälven. För <NOBR>Porjusberget–Naalojärvi</NOBR> (Vitåfors) förväntas byggstart ske under 2025 och för <NOBR>Naalojärvi–Messaure</NOBR> under 2028. Tills redundansledningen byggts kan Svenska kraftnät bara tillhandahålla villkorade anslutningar.</P> <P class="p427 ft22">I Malmberget har LKAB under 2024 (det vill säga innan omställningen genomförts) ett effektbehov på 147 MW. Det finns för närvarande ett mycket begränsat tekniskt kapacitetsutrymme i det befintliga regionala nätet i Gällivare. LKAB har ansökt till Svenska kraftnät om ett effektbehov som kraftigt överstiger den befintliga kapaciteten i Malmberget.<SPAN class="ft37">94 </SPAN>LKAB har beviljats 900 MW när Svenska kraftnät färdigställt den planerade 400 kV kraftledningen <NOBR>Porjusberget–Naalojärvi</NOBR> (Vitåfors).<SPAN class="ft37">95 </SPAN>Beviljad effekt täcker behoven för existerande verksamhet i Malmberget samt demoanläggningen. Det är först när också redundansledningen tagits i drift som elförsörjningen blir tillförlitlig. För de senare stegen i LKAB:s omställning, MD2 och MD3, kommer ytterligare effekttilldelning krävas.</P> <P class="p428 ft22">Även i Kiruna har LKAB ansökt om ett effektbehov som kraftigt överstiger den befintliga kapaciteten. Det finns även utan omställningen ett ökat effektbehov för LKAB i Kiruna.</P> <P class="p429 ft31"><SPAN class="ft31">4.4.2</SPAN><SPAN class="ft76">Ny policy från Svenska kraftnät innebär att LKAB för närvarande får betala för anslutningarna</SPAN></P> <P class="p430 ft21">Svenska kraftnäts styrelse fattade i februari 2024 ett beslut om hur anslutningskostnader bör fördelas.<SPAN class="ft58">96 </SPAN>Beslutet innebär att ”förstärkningar och renoveringar av existerande ledningar” bör finansieras kollektivt.<SPAN class="ft58">97 </SPAN>Ur LKAB:s synvinkel gäller det motsatta förhållandet. Eftersom det inte finns några existerande ledningar till Malmberget eller till Kiruna så är följden av beslutet att kostnaden för att bygga nya ledningar inte finansieras kollektivt. För de två kraftledningsprojekt som Svenska kraftnät planerar till Malmberget är det för närvarande LKAB som</P> <P class="p431 ft44"><SPAN class="ft38">94</SPAN><SPAN class="ft68">Den exakta effekten som LKAB ansökt om omfattas av sekretess enligt 19 kap. 1 § OSL. En elförbrukning på 22 TWh per år motsvarar en effekt på 2 500 MW under årets alla timmar. 2 500 MW ger därmed en orealistisk lägstanivå för det framtida effektbehovet. Om LKAB skulle tillämpa en strategi med vätgaslager skulle ett betydligt högre effektbehov uppstå.</SPAN></P> <P class="p432 ft44"><SPAN class="ft38">95</SPAN><SPAN class="ft68">Svenska kraftnät, Ansökan om nätkoncession för linje enligt ellagen (1997:857) för ledningen Porjusberget– Naalojärvi (Vitåfors), 2023.</SPAN></P> <P class="p185 ft40"><SPAN class="ft38">96</SPAN><SPAN class="ft59">Svenska kraftnät, Styrelseprotokoll, </SPAN><NOBR>2024-02-20.</NOBR></P> <P class="p433 ft44"><SPAN class="ft38">97</SPAN><SPAN class="ft68">Finansieras kollektivt innebär att elanvändare i hela landet skulle betala för den nya kraftledningen med sina elnätsavgifter. Det svenska elnätets utbyggnad har historiskt finansierats kollektivt.</SPAN></P> <P class="p391 ft18">Riksrevisionen 43</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">51</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_52"> <DIV id="p52dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03852x1.jpg/" id="p52img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p153 ft22">kommer att få betala hela kostnaden. Totalt beräknas kostnaden för nya kraftledningar till Malmberget samt en ny kraftstation uppgå till 3,9 miljarder kronor. Både Svenska kraftnät och LKAB påpekar dock att det pågår arbete med att se över och tydliggöra hur Svenska kraftnäts nya policy ska tillämpas. Det kan påverka i vilken mån LKAB får betala för åtgärderna.<SPAN class="ft37">98</SPAN></P> <P class="p221 ft21">Planeringen av eventuella nya kraftledningar till Kiruna är bara i sin linda. Det är oklart vad som kommer att behövas, eftersom LKAB:s planer för omställningen och expansion av gruvverksamheten fortfarande är långt ifrån ett beslut. Vi konstaterar att den höga kostnaden för kraftledningar är ett skäl till att LKAB i sin strategiska planering inte längre planerar för att ställa om produktionen i Kiruna till järnsvamp.</P> <P class="p434 ft31"><SPAN class="ft31">4.4.3</SPAN><SPAN class="ft76">LKAB:s hantering</SPAN></P> <P class="p435 ft22">LKAB har säkrat tillräcklig elöverföring för att driva demoanläggningen om de två kraftledningarna byggs som Svenska kraftnät planerar. I viss mån är LKAB:s kostnad för den första kraftledningen en förtida kostnad som uppstår innan beslut om att bygga demoanläggningen tas. Planeringen för redundansledningen har inte kommit lika långt och det är möjligt att ett investeringsbeslut för demoanläggningen kan vara taget när de utgifterna uppstår.</P> <P class="p436 ft22">Även utan demoanläggningen kommer LKAB ha ett ökat elbehov i Malmberget i framtiden, men det är oklart om det skulle kunna motivera den stora kostnad som kraftledningar innebär. En utbyggnad av det statliga transmissionsnätet till Malmberget kan ses som ett första steg i utbyggnaden till Kiruna, eftersom Malmberget då blir den närmsta anslutningsplatsen mot Kiruna.</P> <P class="p236 ft22">Redan tidigt i planeringen var ambitionen att kraftledningarna till Malmberget skulle bli del av ett snabbspår för snabbare utbyggnad av elnätet. Detta uppnåddes i och med att Svenska kraftnät gjorde Projekt Region Nord (där kraftledningarna Porjusberget– Naalojärvi och <NOBR>Naalojärvi–Messaure</NOBR> ingår) till pilot för sitt arbete för att halvera ledtiderna vid stamnätsutbyggnad.<SPAN class="ft37">99</SPAN></P> <P class="p437 ft83"><SPAN class="ft29">4.5</SPAN><SPAN class="ft82">Malmbanan är en betydande risk för LKAB:s verksamhet oavsett om omställningen genomförs eller inte</SPAN></P> <P class="p438 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Malmbanans kapacitet och tillförlitlighet är en risk för LKAB oavsett om demoanläggningen byggs eller inte. LKAB:s exponering mot risken ökar något om demoanläggningen byggs.</SPAN></P> <P class="p439 ft40"><SPAN class="ft38">98</SPAN><SPAN class="ft67">Svenska kraftnät, Svar på fråga från Riksrevisionen, </SPAN><NOBR>2025-03-13,</NOBR> aktbilaga 81.</P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">99</SPAN><SPAN class="ft67">Svenska kraftnät, ”Region Nord | Svenska kraftnät”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">44 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">52</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_53"> <DIV id="p53dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03853x1.jpg/" id="p53img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p440 ft22">Vi konstaterar att Malmbanans funktion är central för LKAB:s verksamhet och lönsamhet. Det gäller oavsett om omställning genomförs eller inte. Om omställningen genomförs ökar LKAB:s varuvärde vilket innebär ett potentiellt större inkomstbortfall vid driftsstörningar på Malmbanan. Den risk Malmbanan utgör ökar därmed.</P> <P class="p202 ft31"><SPAN class="ft23">4.5.1</SPAN><SPAN class="ft56">Förutsättningar</SPAN></P> <P class="p441 ft22">Malmbanan är helt avgörande för LKAB eftersom all deras järnmalmsproduktion transporteras på den, antingen till Narvik eller till Luleå. LKAB har två huvudsakliga problem med Malmbanan:</P> <P class="p442 ft22"><SPAN class="ft18">1.</SPAN><SPAN class="ft100">bristande tillförlitlighet – exempelvis ledde urspårningar på Malmbanan i december 2023 och februari 2024 till att trafiken på det norra omloppet till Narvik stoppades i sammanlagt 76 dagar</SPAN><SPAN class="ft37">100</SPAN></P> <P class="p443 ft17"><SPAN class="ft18">2.</SPAN><SPAN class="ft47">bristande kapacitet.</SPAN></P> <P class="p444 ft21">LKAB menar att dessa problem kan innebära ett inkomstbortfall på 5 miljarder kronor per år, eftersom Malmbanan begränsar LKAB:s leveranskapacitet.<SPAN class="ft58">101 </SPAN>Dessa problem är i allt väsentligt desamma oavsett om LKAB väljer att genomföra omställningen eller inte. Om syrereduktionen genomförs hos LKAB så innebär det ett något effektivare transportflöde, eftersom järnsvamp består av <NOBR>98–99</NOBR> procent järn jämfört med den järnpellets som transporteras idag som består av ungefär 67 procent järn. Genom att inte behöva transportera syret i järnpelletsen så minskar LKAB:s transportvolym något. En anpassning av lager, tågvagnar och fartyg kan krävas eftersom järnsvamp kan självantända i fuktiga miljöer.</P> <P class="p445 ft22">Med en genomförd omställning blir dock varuvärdet på LKAB:s malmtransporter betydligt högre. Det innebär att inkomstbortfallet vid ett stopp på Malmbanan blir större samt att kapitalförlusten som följer av att lägga produktionen på lager blir större.</P> <P class="p446 ft22">Det finns hos LKAB farhågor om att det södra omloppet på Malmbanan mellan Malmberget och Luleå hamn kommer att påverkas negativt om/när Stegra (f.d. H2 Green Steel) etablerar sig längs med Malmbanan i Boden. Stegra förväntas få sin malm och andra insatsvaror till Luleå hamn och transportera det till Boden och sedan transportera tillbaka det färdiga stålet till hamnen.</P> <P class="p202 ft31"><SPAN class="ft31">4.5.2</SPAN><SPAN class="ft101">LKAB:s hantering</SPAN></P> <P class="p447 ft22">LKAB har under lång tid påtalat behovet av en upprustning av Malmbanan. När regeringen år 2022 fastställde den trafikslagsövergripande nationella transportinfrastrukturplanen för åren <NOBR>2022–2033</NOBR> så innehöll planen fem nya</P> <P class="p448 ft40"><SPAN class="ft38">100</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, Krisen på Malmbanan – LKAB tvingas dra ner produktionen, pressmeddelande, </SPAN><NOBR>2024-04-10.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">101</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, Krisen på Malmbanan – LKAB tvingas dra ner produktionen, pressmeddelande, </SPAN><NOBR>2024-04-10.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 45</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">53</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_54"> <DIV id="p54dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03854x1.jpg/" id="p54img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p416 ft21">investeringsåtgärder på Malmbanan till en sammanlagd beräknad kostnad på knappt en miljard kronor. I och med det ökade antalet planerade eller pågående investeringsåtgärder på Malmbanan till tolv stycken.<SPAN class="ft58">102 </SPAN>Enligt Trafikverkets kapacitetsbedömare kommer de planerade åtgärderna att räcka för att tillgodose det ökade kapacitetsbehovet. Sedan Trafikverkets besked under hösten 2024 har dock en försening av utbyggnaden av den viktiga sträckan mellan Boden och Luleå uppstått. Det pågår också en diskussion om huruvida användarna av Malmbanan (huvudsakligen LKAB och Kaunis Iron) ska betala för utbyggnaden med förhöjda banavgifter.<SPAN class="ft58">103 </SPAN>Kaunis Iron trafikerar dock inte sträckan mellan Boden och Luleå.</P> <P class="p449 ft29"><SPAN class="ft29">4.6</SPAN><SPAN class="ft74">Ett nytt miljötillstånd är en förutsättning för att demoanläggningen ska kunna byggas</SPAN></P> <P class="p450 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft84">Processen för ett nytt miljötillstånd inte längre är den faktor som avgör tidsplanen för omställningens genomförande, eftersom andra förseningar inträffat.</SPAN></P> <P class="p451 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Det miljötillstånd som prövas är ett samlat tillstånd för hela LKAB:s verksamhet i Malmberget. De kritiska faktorerna i tillståndsprövningen förefaller huvudsakligen vara kopplade till den befintliga gruvverksamheten och inte till den nya verksamheten med demoanläggningen.</SPAN></P> <P class="p452 ft31"><SPAN class="ft23">4.6.1</SPAN><SPAN class="ft56">Förutsättningar</SPAN></P> <P class="p453 ft22">Att LKAB får ett nytt miljötillstånd är en förutsättning för att demoanläggningen ska kunna byggas. Det pågår för närvarande en tillståndsprocess i mark- och miljödomstolen vid Umeå tingsrätt där huvudförhandling planeras inledas under hösten 2025.<SPAN class="ft37">104 </SPAN>LKAB:s ansökan gäller ett nytt samlat tillstånd för hela verksamheten i Malmberget inklusive den planerade demoanläggningen för vätgasbaserad direktreduktion. LKAB lämnade in ansökan i maj 2023 och ansökan har senare kompletterats med ytterligare underlag.</P> <P class="p454 ft22">Domstolen meddelade i september 2024 att huvudförhandlingen planeras till hösten 2025, vilket enligt LKAB skulle innebära att dom förväntas i slutet av 2025. Det var en förskjutning på några månader i förhållande till vad LKAB hade räknat med. När domstolen ändrade tidplanen innebar det en försening av LKAB:s tidsplan för demoanläggningen. Sedan dess har dock andra förseningar skett inom LKAB:s verksamhet, vilket innebär att tillståndsförfarandet inte längre är den tidskritiska faktorn för demoanläggningen.</P> <P class="p455 ft44"><SPAN class="ft38">102</SPAN><SPAN class="ft103">Regeringen, Fastställelse av nationell trafikslagsövergripande plan för transportinfrastrukturen för perioden </SPAN><NOBR>2022–2033,</NOBR> 2022.</P> <P class="p239 ft40"><SPAN class="ft38">103</SPAN><SPAN class="ft102">Trafikverket, Finansieringslösningar för ett eventuellt framtida dubbelspår </SPAN><NOBR>Luleå-Boden,</NOBR> 2024.</P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">104</SPAN><SPAN class="ft102">Umeå tingsrätt mark- och miljödomstolen, Protokoll, aktbilaga 521, mål nr M </SPAN><NOBR>1413-23,</NOBR> 2024.</P> <P class="p115 ft18">46 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">54</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_55"> <DIV id="p55dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03855x1.jpg/" id="p55img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft31"><SPAN class="ft31">4.6.2</SPAN><SPAN class="ft76">LKAB:s hantering</SPAN></P> <P class="p456 ft21">LKAB har under lång tid påtalat att tillståndsprocesser skapar stora problem för deras verksamhet. Inte minst att det utvecklats en praxis att tillstånd ska prövas för hela verksamheten och inte bara för den ändring som avses i förhållande till tidigare tillstånd. Ansökan om ett nytt samlat tillstånd innebär en risk för LKAB att befintliga delar av verksamheten skulle bli av med tillståndet. LKAB kan fortsätta med det befintliga tillståndet men då utan de nya verksamheter de ansökt om.</P> <P class="p457 ft29"><SPAN class="ft29">4.7</SPAN><SPAN class="ft74">Det finns en betydande politisk risk kopplad till utsläppshandeln</SPAN></P> <P class="p458 ft89"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft88">Utsläppshandeln EU ETS1 har stor betydelse för möjligheten att få fossilfri stålproduktion konkurrenskraftig i förhållande till fossilbaserad stålproduktion.</SPAN></P> <P class="p459 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Högre priser på utsläppsrätter skulle gynna omställningens lönsamhet, men högre priser skulle också kunna leda till en politisk motreaktion i de europeiska länder där förutsättningarna för en klimatomställning är sämre.</SPAN></P> <P class="p460 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Utsläppshandeln ligger till största del utanför LKAB:s kontroll. LKAB har inte möjlighet att hantera den politiska risken eller med säkerhet prognostisera utsläppshandelns utveckling.</SPAN></P> <P class="p461 ft22">Prissättning av koldioxidutsläpp är en viktig förutsättning för lönsamheten i att genomföra omställningen. Järn- och stålproduktion ingår i EU:s utsläppshandel EU ETS1. Varje år minskar tilldelningen av utsläppsrätter.</P> <P class="p462 ft22">Takten på minskningen av utsläppsrätter har tidigare varit <NOBR>1,7–2,2</NOBR> procent per år i förhållande till basnivån från 2005. Från och med 2024 är utsläppshandeln i en ny fas där utsläppen ska minska med <NOBR>4,3–4,4</NOBR> procent per år till och med 2030.<SPAN class="ft37">105 </SPAN>Den exakta takten på utsläppsminskningen mellan 2031 och 2040 är ännu inte bestämd och kan därmed ändras i förhållande till den nuvarande takten. Det som är bestämt är att nettonollutsläpp ska nås senast 2050. De fria utsläppsrätterna ska fasas ut under perioden <NOBR>2026–2034.<SPAN class="ft37">106</SPAN></NOBR></P> <P class="p412 ft21">Än så länge har priset på utsläppsrätter varit relativt lågt. I och med att utsläppsminskningstakten ökar så blir det mer sannolikt att priset på utsläppsrätter också ökar. Högre priser på utsläppsrätter är positivt för omställningens lönsamhet eftersom det ökar kostnaden för konkurrenters fossilbaserade produktion (vilket ökar marknadspriset på stål) samtidigt som LKAB kan sälja överblivna utsläppsrätter.</P> <P class="p463 ft44"><SPAN class="ft38">105</SPAN><SPAN class="ft103">Europeiska Unionen, Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/87/EG av den 13 oktober 2003 om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom unionen och om ändring av rådets direktiv 96/61/EG, artikel 9 M15.</SPAN></P> <P class="p464 ft44"><SPAN class="ft38">106</SPAN><SPAN class="ft103">Se Europeiska kommissionen, ”EU ETS emissions cap - European Commission”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-28;</NOBR> Naturvårdsverket, Tilldelning av utsläppsrätter, hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p391 ft18">Riksrevisionen 47</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">55</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_56"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p465 ft21">Med ett högre pris på utsläppsrätter uppstår dock också en politisk risk för utsläppshandelssystemet. Med högre priser på utsläppsrätter kommer vissa företag och industrier som inte ställt om sin verksamhet få ekonomiska problem. Det politiska priset för att hålla kvar vid den nuvarande minskningstakten eller målet att nå nollutsläpp till 2050 kan öka när utsläppsrätterna blir dyrare. Det är svårt för LKAB att bedöma hur sannolikt det är att de nu lagstadgade utsläppsminskningarna faktiskt kommer att genomföras, och hur utsläppsminskningstakten kommer bli i nästa period i utsläppssystemet efter 2031.</P> <P class="p466 ft29">4.8 Storskalig vätgasproduktion är komplex</P> <P class="p253 ft21">Att ställa om till produktion av järnsvamp innebär en teknisk risk för LKAB. De tekniker som ska användas är generellt inte nya. De största tekniska problemen förefaller att vara att skala upp befintliga tekniker till en storlek som gör en kontinuerlig industriell produktion möjlig. Mycket av det arbete som bedrivits hos LKAB och HDAB kopplat till Hybritprojektet har gällt att välja tekniska lösningar, utveckla tekniken och att verifiera att tekniken fungerar i den anläggning och skala som LKAB har planerat för. Det arbetet pågår fortfarande. Det finns en osäkerhet kring tekniken för storskalig vätgasproduktion. Vi konstaterar att det finns tre centrala steg i produktionen av järnsvamp.</P> <P class="p467 ft17"><SPAN class="ft18">1.</SPAN><SPAN class="ft47">produktion av vätgas med elektrolysörer</SPAN></P> <P class="p157 ft17"><SPAN class="ft18">2.</SPAN><SPAN class="ft47">förvärmning av vätgas inför direktreduktion</SPAN></P> <P class="p157 ft17"><SPAN class="ft18">3.</SPAN><SPAN class="ft47">direktreduktion (tillverkning av järnsvamp)</SPAN></P> <P class="p468 ft22">Inledningsvis var det tänkt att Vattenfall skulle ansvara för vätgasförsörjningen i Hybritprojektet. LKAB förefaller när HDAB bildades inte ha undersökt om det fanns andra möjliga samarbetsparter. Vattenfall hade då knappt någon erfarenhet inom vätgasteknik.</P> <P class="p469 ft22">Arbetet med att planera och bygga en pilotanläggning för vätgasproduktion och vätgaslagring pågick i flera år <NOBR>(2017–2023)</NOBR> inom HDAB med Vattenfall som huvudsakligt intressebolag.</P> <P class="p470 ft22">Sedan 2023 har LKAB samarbetat med andra bolag gällande vätgasproduktion och det tillhörande affärsupplägget. Det är LKAB:s intention att ansvara för elförsörjningen till vätgasanläggningen. Vattenfalls roll är nu bara som en potentiell leverantör av el till LKAB. Storskalig vätgasproduktion är komplex och ligger utanför LKAB:s traditionella kompetensområden.</P> <P class="p471 ft18">48 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">56</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_57"> <DIV id="p57dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03857x1.jpg/" id="p57img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29"><SPAN class="ft29">4.9</SPAN><SPAN class="ft74">Omställningen är nära sammanknuten med SSAB</SPAN></P> <P class="p472 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har ökat sitt aktieinnehav i SSAB.</SPAN></P> <P class="p473 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Avtal med SSAB avseende försäljning av järnsvamp kan minska risken med omställningen.</SPAN></P> <P class="p474 ft16"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft57">Om SSAB genomför sin omställning till ljusbågsugnar kommer de efterfråga järnsvamp eller högvärdigt skrot. Om LKAB:s omställning försenas eller inte genomförs kommer LKAB inte att producera den vara deras kund efterfrågar. LKAB kommer då behöva hitta andra kunder för delar av sin pelletsproduktion.</SPAN></P> <P class="p475 ft21">Planen är att LKAB och SSAB gemensamt ska ställa om sina respektive värdekedjor för att få till stånd produktion av fossilfritt stål. Detta avsnitt granskar tre aspekter i LKAB:s förhållande till SSAB. För det första handlar det om LKAB:s ökade aktieinnehav i SSAB. För det andra handlar det om möjliga försäljningsavtal avseende försäljning av järnsvamp. För det tredje handlar det om synkroniseringen mellan LKAB:s och SSAB:s värdekedjor. Vi vill understryka att vi bara granskar LKAB:s verksamhet. SSAB:s verksamhet ligger utanför vårt granskningsmandat.</P> <P class="p476 ft17">Mycket av innehållet i denna del av granskningen kan inte redovisas på grund av sekretess.</P> <P class="p386 ft31">4.9.1 LKAB har ökat sitt aktieinnehav i SSAB</P> <P class="p477 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Vi har granskat LKAB:s mål med det ökade innehavet och hur väl målen uppnåtts.</SPAN></P> <P class="p478 ft17">LKAB har varit aktieägare i SSAB sedan SSAB börsintroducerades 1989.<SPAN class="ft46">107</SPAN></P> <P class="p479 ft16">I december 2019 flaggade LKAB för att deras innehav i SSAB stigit från 2,3 procent till 5,1 procent av aktiekapitalet. Under perioden 2020 till juni 2021 ökade innehavet till den nuvarande nivån på 16 procent av rösterna och 10,5 procent av kapitalet.</P> <P class="p480 ft22">Utgifterna för transaktionerna blev knappt 2,9 miljarder kronor beräknat utifrån de genomsnittliga kurserna för <NOBR>SSAB-aktier</NOBR> under den aktuella perioden. LKAB är sedan 2021 den enskilt största ägaren i SSAB.</P> <P class="p481 ft22">Att äga över 10 procent av ett aktiebolag ger enligt aktiebolagslagen vissa fördelar, som möjligheten att utlysa extra bolagsstämma (även vid pågående fusion), att utse minoritetsrevisor och att påverka vinstutdelningen.<SPAN class="ft37">108</SPAN></P> <P class="p482 ft40"><SPAN class="ft38">107</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, LKAB utökar sitt innehav i SSAB, pressmeddelande 2019.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">108</SPAN><SPAN class="ft102">Se 7 kap. 13 § andra stycket, 9 kap. 9 § andra stycket och 18 kap. 11 § aktiebolagslagen.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 49</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">57</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_58"> <DIV id="p58dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03858x1.jpg/" id="p58img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p129 ft31"><SPAN class="ft31">4.9.2</SPAN><SPAN class="ft76">Försäljningsavtal kan minska risken</SPAN></P> <P class="p483 ft21">En avgörande faktor för om investeringen i demoanläggningen (MD1) blir lönsam är till vilket pris LKAB kan sälja järnsvamp. Eftersom järnsvamp är en vara som det ännu inte finns något etablerat marknadspris för finns det en betydande osäkerhet kring vad det framtida marknadspriset kan bli. Inför det första investeringsbeslutet är LKAB:s intention att sluta avtal med kunden SSAB. Ett undertecknat avtal skulle minska den affärsrisk LKAB tar med investeringen eftersom det då skulle finnas en mer förutsägbar intäktsnivå. LKAB har intentionen att LKAB:s styrelse inför ett investeringsbeslut kommer få en uppdaterad lönsamhetskalkyl där de avtalade prisnivåerna används för beräkningar av framtida intäkter.</P> <P class="p466 ft31"><SPAN class="ft31">4.9.3</SPAN><SPAN class="ft76">Synkroniseringen mellan LKAB och SSAB</SPAN></P> <P class="p484 ft22">Tidsplanen för när tillverkningen av järnsvamp kan vara i gång har successivt förskjutits. SSAB har dock redan beslutat om en investering i en ljusbågsugn i stålverket i Luleå och kommer att behöva järnsvamp eller högkvalitativt stålskrot till denna.</P> <P class="p485 ft22">I det fall att LKAB:s produktion av järnsvamp försenas kraftigt uppstår problem med synkroniseringen mellan bolagen. SSAB kommer att efterfråga järnsvamp och LKAB kommer inte ha möjlighet att leverera de första åren. För LKAB uppstår problem om SSAB då söker sig till en annan leverantör och LKAB därmed tappar sin största kund, åtminstone under en period. Frågan är då om LKAB kommer kunna återfå SSAB som kund när produktionen av järnsvamp inleds.</P> <P class="p319 ft21">I det fall att LKAB i sitt investeringsbeslut kommer fram till att bolaget inte vill ställa om till järnsvamp kan det, åtminstone på kort sikt, skapa problem eftersom SSAB har beslutat att investera i ljusbågsugnar. LKAB måste då hitta en annan kund till för en stor del av pelletsproduktionen på det södra omloppet eftersom SSAB förflyttat sig i värdekedjan och kommer efterfråga järnsvamp eller stålskrot.</P> <P class="p486 ft83"><SPAN class="ft31">4.10</SPAN><SPAN class="ft104">Sambandet mellan fördjupning av gruvan i Malmberget och omställningen</SPAN></P> <P class="p487 ft22">Inom gruvindustrin är alltid utgångspunkten att verksamheten kommer att läggas ner när den innevarande planeringsperioden inom basplanen är över.<SPAN class="ft37">109 </SPAN>När beslut om investeringar tas inom expansionsplan förlängs planeringsperioden inom basplanen och nedläggningen förskjuts. För LKAB sker beslut om förlängning av gruvornas livslängd genom beslut om att etablera nya basnivåer på större djup. Med en ny basnivå finns det ytterligare fyndigheter som kan brytas innan nya investeringsbeslut behöver tas.</P> <P class="p488 ft40"><SPAN class="ft38">109</SPAN><SPAN class="ft102">Enligt den </SPAN><NOBR>PERC-standard</NOBR> som används inom gruvindustrin för hur mineralfyndigheter ska redovisas.</P> <P class="p115 ft18">50 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">58</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_59"> <DIV id="p59dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03859x1.jpg/" id="p59img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p489 ft22">Gruvan i Malmberget närmar sig ett sådant eventuellt beslut om fördjupning. När de nuvarande mineralreserverna i Malmberget börjar ta slut sjunker den möjliga produktionen snabbt.<SPAN class="ft37">110 </SPAN>Ett beslut om fördjupning behöver tas med god marginal innan dess för att brytningen ska kunna fortsätta oförhindrat.</P> <P class="p490 ft21">Beslutet och underlagen om fördjupningen ligger huvudsakligen utanför denna granskning. Det som är relevant för omställningen är om det kommer finnas malm att bryta i Malmberget som kan användas som insatsvara i demoanläggningen över dess tekniska livslängd, samt om omställningen på något sätt skulle vara en förutsättning för fördjupningen. LKAB menar att det finns flera olika tänkbara sätt att få lönsamhet i fördjupningen, bland annat med ny teknik för gruvbrytning eller ytterligare intäkter från utvinning av fosfor eller sällsynta jordartsmetaller.</P> <P class="p385 ft21">LKAB menar att järnråvaran är säkrad för demoanläggningen. Detta eftersom järnmalm kan transporteras från Kiruna till pelletsverken och demoanläggningen i Malmberget om gruvan i Malmberget skulle läggas ner. Det skulle dock innebära ökade logistikkostnader samt ett annat produktionsflöde i Malmberget.</P> <P class="p491 ft29"><SPAN class="ft23">4.11</SPAN><SPAN class="ft105">Det framtida marknadsläget för järnsvamp</SPAN></P> <P class="p472 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB:s konkurrenskraft påverkas av olika faktorer på kort, medellång och lång sikt.</SPAN></P> <P class="p492 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">EU:s klimatpolitik och priset på el i SE1 är viktiga för LKAB:s konkurrenskraft.</SPAN></P> <P class="p493 ft22">LKAB har analyserat den framtida marknaden och LKAB:s konkurrenskraft. LKAB har dock inte gett en bild av hur marknaden kan komma att stegvis förändras om klimatomställningen genomförs i EU och LKAB:s konkurrenskraft i respektive steg. LKAB arbetar med att utveckla dessa underlag inför kommande investeringsbeslut. En sådan analys skulle kunna ge mer information om den optimala tajmningen i LKAB:s omställning.</P> <P class="p494 ft21">Tyskland, Italien, Spanien och Frankrike är de länder i EU som producerar mest stål. För närvarande är syrereduktion med kol och koks i masugn den dominerande tekniken. Det är osannolikt att någon betydande ny produktion kommer att byggas i EU med denna teknik. Det kommer ta ett antal år innan masugnarna avvecklas från den europeiska marknaden. Det innebär att om LKAB genomför sin omställning relativt snart så kommer konkurrensen på kort sikt sannolikt vara gentemot masugnsmarknaden. I den konkurrenssituationen blir priset på utsläppsrätter mycket viktigt på grund av masugnarnas stora utsläpp. Priset på el i SE1 i förhållande till priset på kol och koks blir också viktigt.</P> <P class="p482 ft40"><SPAN class="ft38">110</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, Expansionsplan, 2024, s. </SPAN><NOBR>2–3.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 51</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">59</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_60"> <DIV id="p60dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03860x1.jpg/" id="p60img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p465 ft21">På medellång sikt väntar sig LKAB att stålproducenterna i Centraleuropa kommer övergå till att använda naturgas i sin produktion.<SPAN class="ft58">111 </SPAN>Med naturgas minskar koldioxidutsläppen betydligt i förhållande till kol och koks. Därmed får priset på utsläppsrätter en något mindre vikt. Naturgas kan ge tillräckliga utsläppsminskningar för att bibehålla produktion under en övergångsfas när utsläppshandeln skärps. I den här fasen blir relativpriset mellan el i SE1 och priset på naturgas (inklusive utsläppsrätter) en viktig variabel för att bedöma konkurrensen.</P> <P class="p495 ft22">På lång sikt (efter <NOBR>2039–2050,</NOBR> eller senare om tidsplanen för EU:s klimatomställning förskjuts) kommer alla stålproducenter i Europa behöva övergå till en fossilfri produktion. Givet de tekniker som existerar idag är det möjligt att alla stålproducenter då övergår till en elbaserad produktionsteknik. Naturgas i kombination med koldioxidinfångning är också ett tänkbart alternativ men förutsätter tekniska framsteg avseende koldioxidinfångning. I det långsiktiga scenariot blir då priset för el i SE1 relativt elpriset i andra elområden där syrereduktion sker den relevanta konkurrensfaktorn.</P> <P class="p496 ft22">På lång sikt bedöms LKAB:s fördelar gentemot sina europeiska konkurrenter bestå i högvärdig malm, bra tillgång till vatten och det gynnsamma läget för vindkraft i norra Skandinavien. I Centraleuropa är vindnivån vanligtvis lägre, och den högre befolkningstätheten gör en storskalig utbyggnad svårare.</P> <P class="p497 ft31"><SPAN class="ft25">4.11.1</SPAN><SPAN class="ft76">Övergången till el som insatsvara innebär att LKAB:s kostnadsnivå kommer att skilja sig från konkurrenternas</SPAN></P> <P class="p498 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Elmarknaden är lokal vilket innebär en ökad asymmetrisk risk.</SPAN></P> <P class="p111 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Förändringar av malmpriser väntas leda till förändring av järnsvampspriset.</SPAN></P> <P class="p499 ft21">Om LKAB övergår till produktion av järnsvamp blir el en viktig insatsvara. Oavsett om konkurrensen sker mot kol, naturgas eller el i andra elområden så kommer LKAB:s konkurrenskraft att variera baserat på hur elpriset i SE1 utvecklas. Detta innebär en skillnad från den nuvarande marknaden för syrereduktion där de flesta producenter använder ungefär samma insatsvaror och därmed påverkas lika mycket av prisändringar. I en marknad med homogena varor kommer försäljningspriset på järnsvamp och stål att anpassa sig efter priset på insatsvarorna. Men om LKAB använder en annan insatsvara än andra aktörer kommer priset på försäljningsvaran sannolikt inte att anpassa sig efter LKAB:s kostnader. Detta kan vara till LKAB:s fördel om elpriset i SE1 blir relativt lågt och det kan bli till deras nackdel om elpriset blir högt. Genom att använda en lokal vara (el) som insats riskerar LKAB att få större svängningar i konkurrenskraften jämfört med om en global vara skulle användas.</P> <P class="p500 ft40"><SPAN class="ft38">111</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, Omvärldsanalys 2024, </SPAN><NOBR>2024-04-25.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">52 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">60</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_61"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29">4.12 LKAB:s möjlighet att finansiera demoanläggningen är god</P> <P class="p83 ft22">LKAB har för närvarande en stark finansiell position. LKAB har enligt årsredovisningen för 2023 en nettoskuld på minus 19 274 miljoner kronor. Det vill säga att LKAB:s likvida medel och kortfristiga placeringar överstiger deras skulder. LKAB har också ett positivt kassaflöde. Vi ser inte att LKAB skulle ha några problem med att finansiera demoanläggningen med eget kapital, intäkter från den befintliga verksamheten och lån, givet att inte någon annan större investering genomförs före eller investeringskostnader ökar.</P> <P class="p501 ft22">Vi gör inte någon bedömning av möjligheten av att finansiera MD2 och MD3. Det finns på längre sikt betydligt större osäkerheter kring finansieringen. Det beror dels på vad LKAB:s kassaflöde kommer att bli, dels vilka andra investeringar som LKAB kommer att genomföra. LKAB har offentligt kommunicerat ett investeringsbehov på <NOBR>15–20</NOBR> miljarder kronor per år i 20 år. Det kan uppstå ett behov för LKAB att prioritera vilka åtgärder som är mest angelägna.</P> <P class="p502 ft18">Riksrevisionen 53</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">61</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_62"> <DIV id="p62dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03862x1.jpg/" id="p62img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p168 ft24"><SPAN class="ft24">5</SPAN><SPAN class="ft97">Ägarens styrning</SPAN></P> <P class="p503 ft22">I detta kapitel redovisar vi våra iakttagelser avseende delfråga 3: Har regeringen i egenskap av ägarföreträdare agerat affärsmässigt i samband med LKAB:s planering av omställningen?</P> <P class="p233 ft22">Ägarens<SPAN class="ft37">112 </SPAN>roll i omställningen har än så länge varit begränsad givet att ägarsamordning ännu inte genomförts. Ägarens styrning har hittills främst bestått av att fastställa nya ekonomiska mål. Vår bedömning är att ägaren huvudsakligen agerat affärsmässigt. Lönsamhetsmålet har beräknats i enlighet med gängse modeller och metoder. Det lönsamhetsmål som bolagsstämman beslutat är nu dock i praktiken lägre än det som beräknats.</P> <P class="p504 ft17">Våra viktigaste iakttagelser är följande:</P> <P class="p505 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Ägaren har en ägardialog med LKAB och har översiktligt informerats om framskridandet i omställningen. LKAB har då beskrivit vissa utmaningar, såsom tillståndsprocesser och tillgången på fossilfri el.</SPAN></P> <P class="p506 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft52">Det har i dokumentation från ägardialogen och i intervjuer inte framkommit några tecken på politisk styrning som föregriper investeringsbeslutet.</SPAN></P> <P class="p507 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">LKAB har inte informerat ägaren om det beräknade nuvärdet i lönsamhetskalkylerna.</SPAN></P> <P class="p508 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">LKAB har i kontakter med ägaren gett uttryck för att steget framåt i värdekedjan är en förutsättning för framtida lönsamhet. Vi har dock inte fått några underlag från LKAB som styrker denna uppgift.</SPAN></P> <P class="p138 ft21"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft106">Bland annat med anledning av de planerade omfattande nya investeringarna i den vidare omställningen har ägaren genom bolagsstämman fastställt nya ekonomiska mål för LKAB och då sänkt lönsamhetsmålet. De nya ekonomiska målen har beräknats i enlighet med etablerade metoder.</SPAN></P> <P class="p509 ft108"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft107">Det nya lönsamhetsmålet har räknats fram med marknadsvärdet av eget kapital som utgångspunkt. Ägaren har därefter genom beslut på bolagsstämman tillämpat målet utifrån det bokförda värdet av eget kapital. Eftersom det bokförda värdet nu är klart lägre än det uppskattade marknadsvärdet innebär det att det lönsamhetsmål LKAB möter nu är lågt i förhållande till vad som räknades fram.</SPAN></P> <P class="p510 ft44"><SPAN class="ft38">112</SPAN><SPAN class="ft103">Med ägaren menar vi regeringen och Regeringskansliet när de agerar som ägarföreträdare. I detta kapitel behandlas regeringen endast i egenskap av ägarföreträdare. Regeringens agerande kan påverka LKAB ur andra aspekter, till exempel när det gäller infrastruktur och tillståndsfrågor, men detta omfattas inte av granskningen.</SPAN></P> <P class="p200 ft18">54 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">62</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_63"> <DIV id="p63dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03863x1.jpg/" id="p63img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p296 ft29"><SPAN class="ft31">5.1</SPAN><SPAN class="ft49">Generellt om statlig bolagsstyrning</SPAN></P> <P class="p511 ft22">Den statliga bolagsstyrningen utgår från statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande. Liksom för privatägda bolag är aktiebolagslagen (2005:551) en central del av det rättsliga ramverket för statliga bolag.</P> <P class="p512 ft22">Regeringen har riksdagens uppdrag att aktivt förvalta bolagen med statligt ägande så att den långsiktiga värdeutvecklingen blir den bästa möjliga och, i förekommande fall, att de särskilt beslutade samhällsuppdragen utförs väl. Långsiktigt värdeskapande är det övergripande målet för de statliga bolagen.<SPAN class="ft37">113</SPAN></P> <P class="p513 ft21">Att regeringen förvaltar bolagen med statligt ägande innebär att regeringen ska agera för statens räkning som aktieägare i förhållande till bolagen. Rollen som ägare ska hållas isär från regeringens övriga arbete med att styra riket. Eftersom aktiebolagen är självständiga juridiska personer kan regeringen inte genom regeringsbeslut rikta formellt bindande direktiv, anvisningar eller liknande direkt till bolagen. Regeringen är i stället hänvisad till att, som andra aktieägare och i enlighet med aktiebolagslagens bestämmelser, utöva rätten att besluta i bolagets angelägenheter och rikta bindande anvisningar till bolaget vid bolagsstämman.<SPAN class="ft58">114 </SPAN>Bolagsstämman kan till exempel besluta om ekonomiska mål som lönsamhetsmål.<SPAN class="ft58">115 </SPAN>När regeringen agerar i sin roll som ägarföreträdare använder vi benämningen ägare.</P> <P class="p514 ft22">Ägarens praktiska hantering inför ett beslut på bolagsstämman innebär att ansvarigt statsråd fattar ett regeringskanslibeslut, genom vilket en person samt en ersättare förordnas att företräda staten som aktieägare på bolagsstämman. Till detta beslut finns även en skriftlig instruktion för dem som fått förordnandet att rösta på ett visst sätt.<SPAN class="ft37">116</SPAN></P> <P class="p123 ft22">Precis som i privatägda aktiebolag ansvarar styrelsen för att leda bolaget. I detta ingår ansvar för bolagets organisation, förvaltningen av bolagets angelägenheter och att löpande bedöma bolagets ekonomiska situation. Styrelsen ska även säkerställa en ändamålsenlig intern kontroll, riskhantering och regelefterlevnad. Styrelsen ska verka för att bolaget uppnår uppställda mål. Bolagets ledning sköter den operationella driften.<SPAN class="ft37">117</SPAN></P> <P class="p84 ft22">Samtliga statliga bolag, även de som inte har något särskilt beslutat samhällsuppdrag, ska enligt statens ägarpolicy agera föredömligt inom området hållbart företagande. Det innebär bland annat att bolagen ska vara föredömen vad gäller jämställdhetsarbete samt miljö- och klimatfrågor.<SPAN class="ft37">118</SPAN></P> <P class="p330 ft40"><SPAN class="ft38">113</SPAN><SPAN class="ft102">Se 9 kap. 8 och 9 §§ RF; Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020, s. 1.</SPAN></P> <P class="p515 ft44"><SPAN class="ft38">114</SPAN><SPAN class="ft103">7 kap. 1 § aktiebolagslagen (2005:551); Finansdepartementet, Riktlinjer för dokumentation m.m. av Regeringskansliets bolagsförvaltning, 2023.</SPAN></P> <P class="p54 ft40"><SPAN class="ft38">115</SPAN><SPAN class="ft102">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020, s. 4.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">116</SPAN><SPAN class="ft102">Finansdepartementet, Riktlinjer för dokumentation m.m. av Regeringskansliets bolagsförvaltning, 2023.</SPAN></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">117</SPAN><SPAN class="ft102">8 kap. 4 § aktiebolagslagen (2005:551).</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">118</SPAN><SPAN class="ft102">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020, s. 9.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 55</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">63</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_64"> <DIV id="p64dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03864x1.jpg/" id="p64img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p213 ft22">Som framgick av kapitel 1 är en viktig uppgift i ägarstyrningen av de statliga bolagen att fastställa de ekonomiska målen. Uppföljning av uppdragsmål och ekonomiska mål sker vid ägardialog mellan företrädare för ägaren och bolaget där utfallet gentemot målen diskuteras, liksom eventuella åtgärder som planeras för att nå målen. Ägardialogen äger rum minst en gång per år.</P> <P class="p258 ft21">Under den granskade tidsperioden gäller för ett statligt bolag som står inför särskilt viktiga avgöranden att styrelsen genom styrelseordföranden skriftligen ska samordna sin syn med ägaren, så kallad ägarsamordning. Till frågor som bör bli föremål för ägarsamordning hör exempelvis större strategiska förändringar i bolagets verksamhet, större förvärv, fusioner, avyttringar eller andra beslut som innebär att bolagets riskprofil eller balansräkning ändras avsevärt. Det är styrelsen som tar initiativ till sådan samordning. Ägarsamordningen innebär ett utbyte av information och synpunkter för att i frågor av avgörande betydelse nå ställningstaganden som såväl styrelse som ägare kan ställa sig bakom. Ägarens ställningstagande meddelas bolagets styrelseordförande skriftligen av ansvarigt statsråd.<SPAN class="ft58">119</SPAN></P> <P class="p516 ft22">En annan del i styrningen av statliga bolag är att ägaren nominerar styrelseledamöter till bolagen som sedan utses av bolagsstämman. En av dessa styrelseledamöter kommer från Regeringskansliet.</P> <P class="p161 ft29">5.2 Ägarens styrning av LKAB</P> <P class="p517 ft21">Ägaren har satt upp ekonomiska mål för LKAB som beslutats av bolagsstämman. I likhet med andra statliga bolag har LKAB en styrelseledamot som är anställd hos Finansdepartementet. LKAB för även en ägardialog med ägaren.</P> <P class="p518 ft22">LKAB har inget av riksdagen särskilt beslutat samhällsuppdrag och inte heller några uppdragsmål beslutade av bolagsstämman. Bolagsstämman har beslutat om ekonomiska mål på följande områden:<SPAN class="ft37">120</SPAN></P> <P class="p519 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">Lönsamhet: Avkastning på eget kapital ska överstiga 9 procent.</SPAN></P> <P class="p520 ft17">Utfall 2023: 20 procent.</P> <P class="p521 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">Kapitalstruktur: Nettoskuldsättningsgraden ska understiga 60 procent.</SPAN></P> <P class="p520 ft17">Utfall 2023: <NOBR>-23,8</NOBR> procent.</P> <P class="p521 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">Utdelning: </SPAN><NOBR>40–60</NOBR> procent av årets vinst.</P> <P class="p520 ft17">Utfall 2023: 50 procent.</P> <P class="p173 ft17">LKAB har haft dessa mål sedan 2021.</P> <P class="p522 ft21">Finansdepartementet är ansvarigt departement för förvaltningen av LKAB. Innan årsskiftet 2022/2023 ansvarade Näringsdepartementet. Den ansvariga handläggaren, som också sitter i LKAB:s styrelse, är placerad på Avdelningen för bolag med statligt</P> <P class="p523 ft40"><SPAN class="ft38">119</SPAN><SPAN class="ft102">Finansdepartementet, Riktlinjer för dokumentation m.m. av Regeringskansliets bolagsförvaltning, 2023, s. 13.</SPAN></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">120</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, ”Extra bolagsstämma i LKAB – beslut om nya ekonomiska mål - LKAB”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">56 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">64</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_65"> <DIV id="p65dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03865x1.jpg/" id="p65img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p524 ft21">ägande. Ägardialog äger normalt rum två gånger per år.<SPAN class="ft58">121 </SPAN>Därutöver finns ett stort antal andra kontakter, bland annat avseende uppföljning av kvartalsresultat och hållbarhetsrapportering samt till exempel produktionsstörningar med anledning av läget på Malmbanan och olyckor på företaget.</P> <P class="p99 ft22">Avdelningen för bolag med statligt ägande inom Finansdepartementet har endast kontakter med LKAB i egenskap av ägarföreträdare. I det fall att LKAB har kontakter med Regeringskansliet i andra frågor, till exempel gällande Malmbanans funktion eller LKAB:s placering inom systemet med utsläppshandel, förs diskussionerna med andra departement eller avdelningar.<SPAN class="ft37">122</SPAN></P> <P class="p202 ft29"><SPAN class="ft29">5.3</SPAN><SPAN class="ft74">Ägardialog rörande omställningen</SPAN></P> <P class="p525 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">LKAB har i ägardialogen översiktligt redogjort för framskridandet av omställningen och beskrivit vissa utmaningar såsom tillståndsprocesser och tillgången på fossilfri el.</SPAN></P> <P class="p526 ft53"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft84">LKAB har gett uttryck för att steget framåt i värdekedjan är en förutsättning för framtida lönsamhet. Vi har inte fått underlag från LKAB som styrker denna uppgift. LKAB har inte informerat om resultatet av lönsamhetskalkylerna.</SPAN></P> <P class="p527 ft22">Ägardialogen mellan ägaren och LKAB brukar dokumenteras med en minnesanteckning samt LKAB:s presentation. Den genomgång som LKAB gör av sin verksamhet och av aktuella frågor är omfattande och omställningen till järnsvamp är endast en av många frågor som tas upp.</P> <P class="p528 ft22">LKAB informerade under 2019 om den investering i <NOBR>SSAB-aktier</NOBR> som bolaget planerade att genomföra och presenterade ett pm där målen för den ökade ägarandelen beskrevs.</P> <P class="p529 ft22">Hybritprojektet nämns första gången i minnesanteckning från ägardialogen i november 2016. Därefter informerar LKAB i ägardialogen löpande om hur planerna på omställning fortskrider.</P> <P class="p462 ft22">Ägaren har enligt minnesanteckningarna från ägardialogen inte uttalat någon viljeinriktning vad gäller en eventuell framtida investering i järnsvamp. Det finns i anteckningarna från dessa möten inga indikationer på politisk styrning. Regeringskansliet har genomfört en översyn av lönsamhetsmålen med anledning av att den aviserade strategin, där steget framåt i värdekedjan är en viktig del, väntades kräva omfattande investeringar över en längre tidsperiod.<SPAN class="ft37">123</SPAN></P> <P class="p530 ft40"><SPAN class="ft38">121</SPAN><SPAN class="ft102">Intervju med företrädare för Finansdepartementet, </SPAN><NOBR>2024-08-20.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">122</SPAN><SPAN class="ft102">Intervju med företrädare för Finansdepartementet, </SPAN><NOBR>2024-08-20.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">123</SPAN><SPAN class="ft102">Näringsdepartementet, Nya ekonomiska mål för LKAB, promemoria i ärendet N2021/00757, 2021.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 57</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">65</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_66"> <DIV id="p66dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03866x1.jpg/" id="p66img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p531 ft21">LKAB är under ägardialogen tydliga med att inget investeringsbeslut är fattat. Ett exempel på det är att bolaget under ägardialogen december 2022 redogjorde för hur den strategiska planeringen genomförs för att ha möjlighet att kontrollera den framtida utvecklingen genom att ha flera scenarier och handlingsalternativ tillgängliga i varje givet läge. Vidare redogjorde LKAB för de principer avseende kalkylering och finansiering som ligger till grund för bolagets investeringsbeslut. Ägaren uttryckte då sitt stöd för LKAB:s arbete med att kontinuerligt utvärdera förutsättningarna för att realisera den aviserade strategin.</P> <P class="p532 ft22">Enligt minnesanteckningarna tar LKAB vid ett flertal tillfällen från 2020 och framåt upp utmaningar i omställningen. Det rör sig främst om externa utmaningar som tillståndsprocesser, tillgång till fossilfri el och eldistribution.</P> <P class="p533 ft22">LKAB har vid olika kontakter med ägaren framhållit att alternativet till att inom en tioårsperiod bryta ut malmen och lägga ner gruvan är att ta ett steg framåt i värdekedjan, det vill säga producera järnsvamp.<SPAN class="ft37">124 </SPAN>Vi har dock inte fått underlag från LKAB som styrker denna uppgift.</P> <P class="p75 ft21">Något som inte nämns i minnesanteckningarna eller i LKAB:s presentationer är resultaten från de kalkyler som framställts av HDAB och LKAB <NOBR>(pre-FS,</NOBR> 90d och 5,4m). Varken dessa eller de känslighetsanalyser som gjorts presenteras.<SPAN class="ft58">125 </SPAN>LKAB:s beslut att ta över planeringen av omställningen till järnsvamp från HDAB finns inte heller reflekterade i underlagen från ägardialogen.</P> <P class="p434 ft29"><SPAN class="ft29">5.4</SPAN><SPAN class="ft74">Nya ekonomiska mål för LKAB</SPAN></P> <P class="p346 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">En extra bolagsstämma i oktober 2021 fastställde nya ekonomiska mål för LKAB, bland annat mot bakgrund av de planerade omfattande nya investeringarna. Detta innebar ett sänkt lönsamhetsmål.</SPAN></P> <P class="p372 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">De nya ekonomiska målen har tagits fram i enlighet med etablerade metoder.</SPAN></P> <P class="p534 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Lönsamhetsmålet är framräknat med en marknadsmässig bas men har sedan tillämpats utifrån bokförda värden. Det innebär att det lönsamhetsmål som tillämpas nu är lägre än vad beräkningen utifrån marknadsmässiga värden skulle visa.</SPAN></P> <P class="p535 ft31"><SPAN class="ft23">5.4.1</SPAN><SPAN class="ft56">Projekt för nya ekonomiska mål inleds bland annat som en följd av omställningen</SPAN></P> <P class="p536 ft16">Vid ägardialogen den 25 juni 2020 framförde LKAB att företaget står inför det avgörande vägvalet att antingen bryta ut befintlig malm och sedan lägga ner</P> <P class="p537 ft72"><SPAN class="ft38">124</SPAN><SPAN class="ft109">Näringsdepartementet, protokoll från ägardialog med LKAB, </SPAN><NOBR>2020-06-25;</NOBR> LKAB och SSAB, Framtidssäkrad nordisk järn- och stålvärdekedja, pm 2022. Protokoll från LKAB:s bolagsstämma, <NOBR>2019-04-19.</NOBR></P> <P class="p538 ft44"><SPAN class="ft38">125</SPAN><SPAN class="ft103">Se även intervju med företrädare för Finansdepartementet </SPAN><NOBR>2024-12-13</NOBR> där det framgår att RK inte har sett LKAB:s kalkyler för omställningen.</P> <P class="p200 ft18">58 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">66</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_67"> <DIV id="p67dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03867x1.jpg/" id="p67img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p440 ft17">verksamheten eller att ställa om LKAB till en koldioxidfri verksamhet som finns kvar bortom 2060.</P> <P class="p539 ft22">Det senare alternativet innebar enligt LKAB fortsatt brytning på djupet med ny teknik och ökad produktion samt ett steg framåt i värdekedjan. Därutöver ingick en satsning på sällsynta jordartsmetaller i slagghögar och nya gruvor.</P> <P class="p540 ft22">Styrelsen stod enligt minnesanteckningen bakom alternativet att ställa om verksamheten. Styrelsen ansåg att tunga investeringar kommer sätta press på avkastning och kassaflöden och att de omfattande investeringarna kunde innebära att de ekonomiska målen behövde ses över.</P> <P class="p541 ft22">Våren 2021 inleddes ett gemensamt projekt, det så kallade målprojektet, mellan LKAB och ägaren (företrädd av Näringsdepartementet) för att bland annat ta fram nya ekonomiska mål för LKAB med anledning av de stora investeringar som väntade och som en följd av förändrade marknadsvillkor.</P> <P class="p123 ft22">Projektgruppen kom bland annat fram till att LKAB:s prioritering mellan finansieringskällor skulle vara: 1) nuvarande medel, 2) framtida kassaflöden, 3) ökande låneandel och 4) minskade utdelningar. Kapitaltillskott från ägaren bedömdes inte vara aktuellt och har inte utvärderats.<SPAN class="ft37">126</SPAN></P> <P class="p202 ft31"><SPAN class="ft31">5.4.2</SPAN><SPAN class="ft101">De nya ekonomiska målen har beräknats enligt vedertagna metoder</SPAN></P> <P class="p264 ft22">I slutpromemorian från Näringsdepartementet för målprojektet framgick att projektgruppen förslog sänkt lönsamhetsmål från 12 till 9 procent. Lönsamhetsmålet grundade sig i en tillämpning av CAPM<SPAN class="ft37">127 </SPAN>som är en ofta använd modell för att beräkna lönsamhetsmålet på en tillgång genom relationen mellan risk och förväntad avkastning. Lönsamhetsmålet enligt CAPM bestäms genom att den riskfria räntan adderas till marknadsriskpremien för tillgången i fråga samt eventuellt en faktor för företagsspecifik risk.</P> <P class="p542 ft21">Marknadsriskpremien bestäms av totalavkastningen på marknaden som helhet och av hur avkastningen i den bransch som det aktuella företaget är verksamt i varierar i förhållande till marknaden. Totalavkastning definieras för ett börsnoterat bolag som aktiekursutveckling inklusive återinvesterad utdelning. Marknadsriskpremien justeras med faktorer som representerar det aktuella företagets skuldsättning och skattesats. Till detta kan läggas en företagsspecifik riskfaktor.</P> <P class="p543 ft21">Den metod projektgruppen använt sig av för att beräkna lönsamhetsmålet för LKAB ska således reflektera lönsamhetsmålet för ett marknadsägt bolag. Utifrån dessa beräkningar kom projektgruppen fram till att LKAB:s lönsamhetsmål bör justeras ner från 12 till 9 procents avkastning på eget kapital, samtidigt som målet för nettoskuldsättning bör höjas till att ligga under 60 procent (tidigare mellan 0 och 30</P> <P class="p205 ft40"><SPAN class="ft38">126</SPAN><SPAN class="ft102">Näringsdepartementet, Nya ekonomiska mål för LKAB, promemoria i ärendet N2021/00757, 2021.</SPAN></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">127</SPAN><SPAN class="ft102">Capital Asset Pricing Model.</SPAN></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 59</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">67</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_68"> <DIV id="p68dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03868x1.jpg/" id="p68img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p544 ft17">procent). Utdelningsandelen borde ligga kvar på mellan 40 och 60 procent, enligt projektgruppen.</P> <P class="p545 ft22">Sänkningen av lönsamhetsmålet förklaras av en generell minskad risk på marknaden och på grund av att ägaren bedömde att den aviserade strategin sänkte den bolagsspecifika risken genom att vara framtidssäkrad och i framkant för industrins hållbara omställning.<SPAN class="ft37">128</SPAN></P> <P class="p546 ft22">I slutpromemorian från Näringsdepartementet anges att det föreslagna målet överstiger ägarens uppskattade kapitalkostnad och således innebär att LKAB med det nya målet är värdeskapande. Målet bedömdes dessutom signalera att ägaren stödjer den aviserade strategin.<SPAN class="ft37">129</SPAN></P> <P class="p547 ft22">Enligt LKAB var motivet till uppdateringen av målen att ägaren ville stödja LKAB:s strategi och öka flexibiliteten i kommande omställning i bred bemärkelse, även inkluderande investeringar i att utvinna sällsynta jordartsmetaller och nya gruvfyndigheter.<SPAN class="ft37">130 </SPAN>LKAB:s omställning till järnsvamp är en betydande del i denna vidare omställning.</P> <P class="p320 ft22">Riksrevisionen har gett uppdrag till en extern konsult att göra en bedömning av om LKAB:s ekonomiska mål beräknats i enlighet med gängse modeller och metoder.<SPAN class="ft37">131 </SPAN>Den övergripande slutsatsen enligt avrapporteringen av uppdraget är att lönsamhetsmålet generellt fastställts enligt gängse modeller och metoder. Konsultrapporten kommer fram till samma slutsats som Regeringskansliet, även om vissa detaljer i beräkningen skiljer sig åt.<SPAN class="ft37">132 </SPAN>Konsulten noterade också att det av Regeringskansliet fastslagna måltalet tycktes ha implementerats på ett sätt som ofta leder till skillnader i utfall jämfört med måltal.</P> <P class="p548 ft31"><SPAN class="ft31">5.4.3</SPAN><SPAN class="ft101">Det lönsamhetsmål som beslutats är i praktiken lägre än det som beräknats</SPAN></P> <P class="p549 ft21">Regeringskansliet har beräknat ett lönsamhetsmål utifrån en marknadsmässig kapitalkostnad för eget kapital. Det mål som LKAB:s styrelse föreslog vid en extra bolagsstämma 2021, och som ägaren röstade igenom, är dock att avkastningen på bokfört eget kapital ska vara 9 procent. I det fall att marknadsvärdet på eget kapital överstiger dess bokförda värde kommer avkastningen att vara lägre mätt i marknadsvärde än i bokförda värden.</P> <P class="p550 ft40"><SPAN class="ft38">128</SPAN><SPAN class="ft102">Näringsdepartementet, Nya ekonomiska mål för LKAB, promemoria i ärendet N2021/00757, 2021, s. 4.</SPAN></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">129</SPAN><SPAN class="ft102">Näringsdepartementet, Nya ekonomiska mål för LKAB, promemoria i ärendet N2021/00757, 2021, s. 4.</SPAN></P> <P class="p68 ft40"><SPAN class="ft38">130</SPAN><SPAN class="ft102">LKAB, ”Extra bolagsstämma i LKAB – beslut om nya ekonomiska mål - LKAB”, hämtad </SPAN><NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p179 ft40"><SPAN class="ft38">131</SPAN><SPAN class="ft102">EY, Stöd kring avkastningskrav/lönsamhetsmål för LKAB, </SPAN><NOBR>2024-11-20,</NOBR> se aktbilaga 70.</P> <P class="p551 ft51"><SPAN class="ft38">132</SPAN><SPAN class="ft110">Den anlitade konsulten kom fram till att ägarens metod för att beräkna marknadsriskpremien ledde till ett lönsamhetsmål i den lägre änden av ett rimligt intervall. Ägaren har dock enligt konsulten inte beaktat skatteeffekterna i sina beräkningar, vilket leder till ett högre lönsamhetsmål. Dessa två faktorer verkar således i olika riktning och sammantaget får den anlitade konsulten samma resultat som ägaren.</SPAN></P> <P class="p552 ft18">60 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">68</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_69"> <DIV id="p69dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03869x1.jpg/" id="p69img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p224 ft22">Enligt en presentation från ett arbetsmöte i målprojektet hade valda jämförelsebolag en genomsnittlig avkastning på det bokförda värdet av eget kapital om ca 15 procent åren <NOBR>2011–2020</NOBR> och drygt 9 procent beräknat på marknadsvärdet av eget kapital.<SPAN class="ft37">133 </SPAN>Detta indikerar att LKAB finns i en bransch där det kan göra stor skillnad om ett bolags avkastningsmål sätts utifrån bokfört eget kapital eller utifrån marknadsvärdet på det egna kapitalet.</P> <P class="p362 ft22">För statliga helägda bolag som LKAB sker inte någon värdering på en marknad. Ägaren gör dock årligen en beräkning av marknadsvärdet på bolagen i den statliga bolagsportföljen för att kunna summera värdet på dessa. Värderingen används inte för styrningen av de statliga bolagen.<SPAN class="ft37">134</SPAN></P> <P class="p82 ft21">Vi har begärt ut ägarens värdering av LKAB:s marknadsvärde på eget kapital för åren 2020 (året före målprojektet) och 2023 (senast tillgängliga år). Avkastningen beräknad utifrån det uppskattade marknadsvärdet på eget kapital för åren 2020 (året före målprojektet) och 2023 (senast tillgängliga år) respektive avkastningen utifrån det bokförda egna kapitalet den 31 december samma år framgår av tabell 4.</P> <P class="p553 ft18"><SPAN class="ft25">Tabell 4 </SPAN>Avkastning på bokfört eget kapital och avkastning på uppskattat marknadsvärde på det egna kapitalet, procent</P> <TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"> <TR> <TD class="tr12 td84"><SPAN class="p67 ft63">År</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td85"><SPAN class="p70 ft63">Avkastning på bokfört</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td1"><SPAN class="p314 ft63">Avkastning på marknadsvärdet</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td84"><SPAN class="p14 ft27">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td85"><SPAN class="p70 ft63">eget kapital</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td1"><SPAN class="p314 ft63">på eget kapital</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr24 td86"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr21 td85"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr24 td3"><SPAN class="p14 ft90">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr12 td84"><SPAN class="p67 ft40">2020</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td85"><SPAN class="p314 ft40">20,8</SPAN> </TD> <TD class="tr12 td1"><SPAN class="p314 ft40">18,3</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr21 td86"><SPAN class="p14 ft66">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td85"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> <TD class="tr11 td1"><SPAN class="p14 ft64">&nbsp;</SPAN> </TD> </TR> <TR> <TD class="tr16 td84"><SPAN class="p67 ft40">2023</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td85"><SPAN class="p314 ft40">20,0</SPAN> </TD> <TD class="tr16 td1"><SPAN class="p314 ft40">13,6</SPAN> </TD> </TR> </TABLE> <P class="p329 ft22">Värdet på bokfört eget kapital de aktuella åren var lägre än det uppskattade marknadsvärdet på det egna kapitalet. Det får till resultat att den procentuella avkastningen är högre mätt som andel av bokfört värde på det egna kapitalet jämfört med som andel av det uppskattade marknadsvärdet.</P> <P class="p513 ft21">Lönsamhetsmålet sätts utifrån bokförda värden. Det finns inom Regeringskansliet inte någon etablerad process för hur de mål som räknats fram utifrån uppskattade marknadsvärden ”översätts” till mål utifrån bokförda värden. När det gäller LKAB gjordes bedömningen att skillnaden mellan de två metoderna inte var speciellt stor och att det lönsamhetsmål som räknats fram utifrån uppskattat marknadsvärde direkt kunde appliceras på det bokförda värdet av eget kapital.<SPAN class="ft58">135 </SPAN>Regeringskansliet har inte dokumenterat denna bedömning. Sedan målet sattes har skillnaden ökat.</P> <P class="p554 ft17">Vi konstaterar att detta har lett till att LKAB:s lönsamhetsmål nu ligger lågt jämfört med när det sattes.</P> <P class="p555 ft40"><SPAN class="ft38">133</SPAN><SPAN class="ft102">Näringsdepartementet, Presentation vid arbetsmöte 3 i målprojekt LKAB, ärende N2021/00757, </SPAN><NOBR>2021-05-07.</NOBR></P> <P class="p186 ft40"><SPAN class="ft38">134</SPAN><SPAN class="ft102">Intervju med företrädare för Finansdepartementet, </SPAN><NOBR>2024-11-27.</NOBR></P> <P class="p72 ft40"><SPAN class="ft38">135</SPAN><SPAN class="ft102">Intervju med företrädare för Finansdepartementet, </SPAN><NOBR>2024-12-13.</NOBR></P> <P class="p189 ft18">Riksrevisionen 61</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">69</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_70"> <DIV id="p70dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03870x1.jpg/" id="p70img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p129 ft29">5.5 Frågan om ägarsamordning</P> <P class="p556 ft89"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft88">LKAB planerar att genomföra en ägarsamordning angående omställningen efter att LKAB:s styrelse fattat ett preliminärt investeringsbeslut om demoanläggningen.</SPAN></P> <P class="p557 ft21">Det finns enligt protokoll från LKAB:s styrelsemöten och minnesanteckningar från ägardialogen en stor medvetenhet hos LKAB och ägaren om att ägarsamordning är ett instrument som ska användas vid beslut av stor betydelse. De diskussioner som förts visar dock att det inte alltid är lätt att veta vilka beslut som ska ägarsamordnas.</P> <P class="p558 ft16">Även tidpunkten för en ägarsamordning när det gäller planerna för framställning av järnsvamp har varit uppe för diskussion i LKAB:s styrelse flera gånger sedan 2021.<SPAN class="ft70">136 </SPAN>Vid ägardialogen har ägarsamordningen också tagits upp vid ett flertal tillfällen.</P> <P class="p559 ft17">Bland annat har ägaren påpekat vikten av att det sker en ägarsamordning när ett första investeringsbeslut är aktuellt.<SPAN class="ft46">137</SPAN></P> <P class="p560 ft22">Ägarsamordningen är ett övergripande styrinstrument och kan tillämpas på vitt skilda verksamheter och situationer. Det finns därför inte några tydliga kriterier för under vilka omständigheter den bör genomföras. Det är i nuläget oklart när ägarsamordning (eller dess motsvarighet enligt den nya ägarpolicyn) kommer att ske, eftersom LKAB vill ha ett tillräckligt färdigt underlag för detta.<SPAN class="ft37">138 </SPAN>Intentionen från LKAB:s ordförande är att ägarsamordningen ska ske i samband med att styrelsen fattar ett preliminärt investeringsbeslut om demoanläggningen.</P> <P class="p561 ft44"><SPAN class="ft38">136</SPAN><SPAN class="ft103">LKAB, protokoll från styrelsemöten </SPAN><NOBR>2021-03-16,</NOBR> <NOBR>2021-04-27</NOBR> och <NOBR>2023-08-23.</NOBR> I ett flertal underlag framkommer också olika planerade tidpunkter för ägarsamordning.</P> <P class="p562 ft44"><SPAN class="ft38">137</SPAN><SPAN class="ft103">Protokoll från ägardialog mellan ägaren och LKAB, </SPAN><NOBR>2021-05-03,</NOBR> <NOBR>2022-12-12,</NOBR> <NOBR>2023-06-13,</NOBR> <NOBR>2023-11-30</NOBR> och <NOBR>2024-06-18.</NOBR></P> <P class="p114 ft40"><SPAN class="ft38">138</SPAN><SPAN class="ft102">Intervju med vd för LKAB, </SPAN><NOBR>2025-01-14.</NOBR></P> <P class="p115 ft18">62 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">70</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_71"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p95 ft24"><SPAN class="ft24">6</SPAN><SPAN class="ft97">Slutsatser och rekommendationer</SPAN></P> <P class="p563 ft22">Granskningens övergripande frågeställning är om regeringen och LKAB har agerat affärsmässigt i planeringen av omställningen av LKAB:s verksamhet till produktion av järnsvamp. Med detta menas att LKAB och regeringen som ägare ska agera för att LKAB:s långsiktiga värdeutveckling ska bli den bästa möjliga.</P> <P class="p564 ft22">Riksrevisionens bedömning är att regeringen som ägare och LKAB i huvudsak agerat affärsmässigt, men med vissa invändningar. Det innebär dock inte att omställningen nödvändigtvis kommer att genomföras eller i så fall bli lönsam. Något investeringsbeslut är ännu inte fattat. LKAB arbetar med nya och utvecklade underlag inför ett investeringsbeslut. Det är styrelsens ansvar att väga samman information om lönsamhet och risker till ett beslut.</P> <P class="p540 ft22">EU har beslutat en politik för klimatomställning. I linje med denna politik ska stål i framtiden antingen komma via import, och då utsättas för EU:s kommande klimattullar, eller produceras i EU med små eller inga klimatutsläpp. Detta skapar en affärsmöjlighet för fossilfritt stål. LKAB planerar att ta ett steg framåt i värdekedjan och börja producera järnsvamp med fossilfri teknik. Detta minskar utsläppen och möjliggör en fortsatt integration med LKAB:s största kund SSAB, i deras planerade övergång till fossilfritt stål. Med denna omställning skulle värdet av LKAB:s produkt kunna öka flerfaldigt per ton och därmed kunna vara en del i LKAB:s övergripande målsättning att maximera bolagets långsiktiga värdeutveckling. Det är dock samtidigt en omfattande och riskfylld investering vars resultat beror på ett antal svårbedömda faktorer.</P> <P class="p565 ft21">Riksrevisionens bedömning är att det givet den affärsmöjlighet som skapas av EU:s utsläppshandel och det faktum att statligt ägda bolag ska agera som föredömen när det gäller hållbarhet är helt rimligt att LKAB undersöker möjligheten att ställa om till en fossilfri värdekedja. Ett eventuellt beslut om att inleda omställningen och bygga en demoanläggning för fossilfri produktion av järnsvamp i industriell skala måste dock bygga på gedigna lönsamhetsberäkningar och en effektiv hantering av de risker investeringen medför. Det är i dagsläget långt ifrån säkert att investeringen blir lönsam. Om investeringen genomförs framstår LKAB:s konkurrensförmåga på kort och medellång sikt gentemot naturgasbaserade värdekedjor som ett möjligt problem. En omställning som inte är lönsam kan inte heller bli långsiktigt hållbar på en konkurrensutsatt marknad.</P> <P class="p566 ft22">LKAB har hanterat eller planerar att hantera flera av de betydande risker som finns för omställningens lönsamhet. Investeringen kommer dock att medföra risker. Inom ett affärsmässigt agerande finns det utrymme att ta risker. Det behöver dock ske på ett övervägt sätt och med tydliga bedömningar av de möjliga utfallen. Risken behöver vägas mot den möjliga vinsten. Det finns många faktorer som skulle kunna göra investeringen olönsam.</P> <P class="p567 ft18">Riksrevisionen 63</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">71</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_72"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p568 ft17">På grund av sekretess har inte samtliga slutsatser i detta kapitel utvecklats till fullo.</P> <P class="p569 ft29"><SPAN class="ft31">6.1</SPAN><SPAN class="ft45">LKAB fattar beslut stegvis vilket minskar risken med omställningen</SPAN></P> <P class="p570 ft22">År 2020 kommunicerade LKAB en ny strategi som innehöll mycket omfattande investeringsplaner, både gällande omställningen och andra delar av verksamheten. Ett motiv till Riksrevisionens granskning var de betydande risker detta kunde medföra. Granskningen visar dock att LKAB sedan de tog över planeringen av omställningen haft för avsikt att genomföra den stegvis och anpassat efter förutsättningarna.</P> <P class="p571 ft21">LKAB har inte fattat något beslut om att genomföra omställningen eller bygga den första demoanläggningen. LKAB har tagit fram underlag och lönsamhetskalkyler för de steg i sin projektmodell som de genomfört. Det finns ännu inget slutligt underlag för ett investeringsbeslut. LKAB har under hela projektet haft som utgångspunkt att teknik och lönsamhet behöver verifieras innan ett investeringsbeslut.</P> <P class="p572 ft22">Demoanläggningen är beräknad att förbruka motsvarande en tiondel av LKAB:s malmproduktion. Även om demoanläggningen byggs medför det inte något tekniskt eller ekonomiskt krav att fortsätta omställningen till att omfatta en större andel av LKAB:s produktion.</P> <P class="p396 ft22">LKAB har under granskningen skjutit fram omställningen i Kiruna på obestämd tid och även skjutit fram investeringsbeslutet för demoanläggning eftersom alla förutsättningar inte var på plats. Därmed har LKAB visat på flexibilitet i genomförandet av den aviserade strategin.</P> <P class="p573 ft29"><SPAN class="ft29">6.2</SPAN><SPAN class="ft74">LKAB har planer för att hantera vissa risker men flera risker kommer att kvarstå</SPAN></P> <P class="p574 ft22">Omställningen medför ett flertal ekonomiska risker för LKAB eftersom investeringssummorna är betydande, investeringshorisonten är lång, tekniken till vissa delar är omogen och det finns en politisk osäkerhet.</P> <P class="p270 ft17">Det finns dock åtgärder som kan minska riskerna med omställningen och som LKAB planerar för att genomföra:</P> <P class="p575 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft55">Som nämnts ovan ska investeringarna ske i flera steg. De olika investeringsstegen kan förskjutas eller avbrytas om förutsättningarna inte är tillräckligt gynnsamma för att uppnå lönsamhet.</SPAN></P> <P class="p576 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">LKAB har för avsikt att innan investeringsbeslutet är fattat ingå långsiktiga avtal som säkrar inköpspriset för el och försäljningspriset för järnsvamp.</SPAN></P> <P class="p577 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft54">LKAB planerar att genomföra en second opinion om både affärsfallet som helhet och tekniken för demoanläggningen.</SPAN></P> <P class="p578 ft18">64 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">72</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_73"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p579 ft17">Det finns dock ett antal risker som LKAB ännu inte har löst eller som bara är delvis lösta. Det gäller bland annat:</P> <P class="p580 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">exponering mot elmarknaden</SPAN></P> <P class="p87 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">vätgaslager ur teknisk och ekonomisk synvinkel</SPAN></P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">utsläppshandelns framtida utveckling</SPAN></P> <P class="p87 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">den tekniska lösningen för vätgasproduktion</SPAN></P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">tillgången på järnmalmsråvara.</SPAN></P> <P class="p205 ft17">En närmare beskrivning är följande.</P> <P class="p121 ft31"><SPAN class="ft23">6.2.1</SPAN><SPAN class="ft56">Kraftig exponering mot elmarknaden på lång sikt utgör en risk</SPAN></P> <P class="p264 ft21">Även om LKAB kan ingå avtal med elproducenter för att säkra priserna under de första produktionsåren går det inte att säkra upp elpriset för hela investeringens livslängd. Eftersom elkostnaderna står för en betydande andel av de löpande produktionskostnaderna kommer elmarknadens långsiktiga utveckling att vara väsentlig för investeringens lönsamhet. Allteftersom omställningen fortskrider ökar riskerna kopplade till om utbyggnaden av elproduktion och elöverföring blir tillräcklig. Även risken för volatila elpriser ökar.</P> <P class="p581 ft31"><SPAN class="ft31">6.2.2</SPAN><SPAN class="ft76">Planerna för att minska elkostnaderna genom vätgaslager är bara på konceptstadiet</SPAN></P> <P class="p456 ft21">LKAB har haft stora förhoppningar att ett vätgaslager skulle kunna minska volatiliteten i elpriserna samt minska det effektiva elpriset och därmed öka lönsamheten. Arbetet har dock bara nått konceptstadiet. LKAB har externt kommunicerat att ett vätgaslager kan ge besparingar upp till 40 procent. Beräkningen gjordes av Vattenfall. I sin senaste kalkyl räknar LKAB med en betydligt mindre besparing än Vattenfall beräknat, men besparingen uppges vara osäker. Det är klart att inget vätgaslager kommer att byggas med demoanläggningen och det är oklart om något lager kommer byggas med de efterföljande stegen.</P> <P class="p582 ft31"><SPAN class="ft31">6.2.3</SPAN><SPAN class="ft76">Utsläppshandeln utgör en politisk risk</SPAN></P> <P class="p456 ft21">Utsläppshandeln är en helt central variabel för LKAB:s konkurrenskraft. Högre priser på utsläppsrätter och en snabb nedtrappning av antalet utsläppsrätter skulle gynna omställningens lönsamhet. Det skulle dock även kunna uppstå ett politiskt tryck att sakta ner eller avbryta utsläppshandeln, särskilt om utsläppsrätterna blir dyra.</P> <P class="p430 ft22">Fram till 2030 finns det beslutade nivåer för utsläppsminskningarna inom EU ETS1. Också målet om koldioxidneutralitet till 2050 är beslutat. Det är rimligt att LKAB planerar sin verksamhet efter den politik som är beslutad och som deras största kund SSAB har beslutat att anpassa sig efter. Den politiska risken med utsläppshandeln är svår för LKAB att hantera.</P> <P class="p583 ft18">Riksrevisionen 65</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">73</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_74"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p584 ft31"><SPAN class="ft31">6.2.4</SPAN><SPAN class="ft76">Tillgången på järnmalmsråvara är inte långsiktigt säkrad i Malmberget</SPAN></P> <P class="p585 ft21">LKAB står inom de kommande åren inför beslutet om gruvan i Malmberget ska fördjupas eller om den ska lägga ner när den befintliga malmreserven har brutits färdigt. En ytterligare fördjupning innebär en betydande investeringskostnad och en ökad driftskostnad i förhållande till den nuvarande verksamheten. Det finns betydande malmfyndigheter. LKAB har dock ännu inte påvisat att en fördjupning är lönsam enligt den standard som är etablerad inom gruvbranschen. Fortsatt planering pågår i enlighet med LKAB:s projektmodell. Fördjupningen i sig ligger utanför denna granskning. LKAB har i sina underlag och kalkyler inför omställningen inte tagit höjd för eller gjort känslighetsanalyser för hur omställningen skulle påverkas av att gruvan i Malmberget läggs ner. I en sådan situation skulle sannolikt en ökad logistikkostnad uppstå för att frakta malm från Kiruna till Malmberget för förädling.</P> <P class="p586 ft22">LKAB har i kontakter med ägaren uppgett att omställningen till järnsvamp krävs för att få lönsamhet i den fortsatta gruvverksamheten efter att de nuvarande huvudnivåerna i Malmberget och Kiruna brutits färdigt. Riksrevisionen har inte fått några underlag som stödjer LKAB:s påstående men om påståendet stämmer antyder det att en i grunden olönsam fördjupning kan komma att subventioneras av det tillkommande järnsvampssteget.</P> <P class="p587 ft29"><SPAN class="ft29">6.3</SPAN><SPAN class="ft74">LKAB:s kalkylantaganden ligger i linje med etablerade bedömare men är osäkra</SPAN></P> <P class="p233 ft22">Det är långt ifrån säkert att investeringen blir lönsam. LKAB har dock ännu inte gjort den slutliga lönsamhetskalkylen inför ett framtida investeringsbeslut i styrelsen. Det Riksrevisionen granskat är därför de kalkyler LKAB och HDAB tagit fram hittills i sin planering. Den senaste kalkylen togs fram inför LKAB:s beslut 2023 att inleda förprojektering av demoanläggningen.</P> <P class="p154 ft17">Kalkylerna för demoanläggningen har successivt utvecklats och förbättrats.</P> <P class="p77 ft22">Riksrevisionens bedömning är att LKAB:s hittills genomförda lönsamhetskalkyler i efterhand har visat sig vara optimistiska när det gäller elpriser och intäkter från försäljning av utsläppsrätter. Enligt Riksrevisionens bedömning innebär också det osäkra järnsvampspriset en betydande risk i kalkylen, fram till att försäljningsavtal tecknats.</P> <P class="p588 ft21">Osäkerheten i prisantagandet för järnsvamp beror bland annat på att det inte finns någon etablerad marknad och få bedömare som gör prisprognoser för järnsvamp. LKAB arbetar med en fördjupad analys av järnsvampsmarknaden inför det kommande underlaget. Riksrevisionens bedömning är att underbyggnaden av prisantagandet sannolikt kommer att förbättras inför den kommande kalkylen men att en betydande osäkerhet är svår att undvika givet marknadsförutsättningarna.</P> <P class="p589 ft18">66 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">74</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_75"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p166 ft22">När det gäller kostnadssidan har prisantagandena i kalkylerna i huvudsak varit i linje med externa bedömares prognoser vid kalkyltillfället. Det gäller bland annat elpriset som i kalkylerna antagits ligga kvar ungefär i linje med den historiska prisnivån i SE1. Även Svenska kraftnäts scenarier vid den tiden innehöll bedömningen att elförbrukningen skulle kunna öka kraftigt i norra Sverige utan någon betydande ökning av elpriset. LKAB har sedan dess höjt sitt prisantagande men det nya prisantagandet har ännu inte tillämpats i en kalkyl.</P> <P class="p383 ft21">LKAB:s prisuppskattning från den senaste kalkylen vad gäller <NOBR>DR-pellets</NOBR> ligger inom spannet för de prognoser från externa aktörer som bolaget hade tillgång till. Flera prognoser pekar mot att priset på <NOBR>DR-pellets,</NOBR> som är insatsråvaran till järnsvamp och som LKAB själv producerar, kommer att stiga i framtiden. Det är därför av vikt att LKAB i sina kalkyler säkerställer att produktion av järnsvamp tillför ett ekonomiskt mervärde jämfört med om LKAB stannar kvar i pelletsproduktion. Detta givet att LKAB har valet att inte genomföra omställningen och därmed fortsätta producera pellets och överlåta åt stålbolagen att lösa frågan om fossilfri ståltillverkning.</P> <P class="p590 ft22">I den senast färdigställda kalkylen har LKAB utgått från marknadspriser för <NOBR>DR-pellets.</NOBR> Detta gör det möjligt att särskilja lönsamheten i produktionen av järnsvamp jämfört med pellets.</P> <P class="p591 ft21">LKAB har gjort kalkylantaganden med en dollarkurs som avviker från den som just nu gäller på marknaden. Eftersom järnråvara prissätts i dollar på världsmarknaden får antagandet om dollarkurs stor påverkan på kalkylen. Om LKAB hade använt den nuvarande kursen hade den beräknade lönsamheten ökat.</P> <P class="p402 ft16">Det finns stor osäkerhet i de bedömningar som har gjorts om priset på utsläppsrätter. LKAB ligger inom det mycket breda spann av prognoser som finns bland bedömare.</P> <P class="p592 ft17">LKAB använder det av ägaren satta lönsamhetsmålet för hela bolaget som kalkylränta. Riksrevisionen bedömer att kalkylräntan kan vara lågt satt.</P> <P class="p593 ft22">LKAB har genomfört en känslighetsanalys på kalkylen från 2023 med rimliga parametrar. Den visar att demoanläggningens lönsamhet är känslig för små ändringar i kalkylens antaganden.</P> <P class="p594 ft29"><SPAN class="ft29">6.4</SPAN><SPAN class="ft74">Det lönsamhetsmål som tillämpas är nu lägre än det som beräknades</SPAN></P> <P class="p595 ft21">Regeringen har som ägare använt de gängse styrmedlen för statligt ägda bolag i förhållande till LKAB. Ägarens roll i omställningen har dock än så länge varit begränsad eftersom ägarsamordningen – där bolaget ska samordna sin syn på investeringen i demoanläggningen med ägaren – ännu inte genomförts.</P> <P class="p402 ft16">Riksrevisionen har i dokumentation och intervjuer inte sett några tecken på politisk styrning gentemot LKAB för att driva fram omställningen mot järnsvamp. Ägaren har</P> <P class="p567 ft18">Riksrevisionen 67</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">75</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_76"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p416 ft17">på översiktlig nivå hållits informerad om projektets utveckling, men har inte tagit del av de lönsamhetsbedömningar och känslighetsanalyser som LKAB gjort.</P> <P class="p107 ft22">Bland annat för att stödja LKAB:s aviserade strategi (investeringar i omställningen, sällsynta jordartsmetaller samt nya gruvinvesteringar) och öka flexibiliteten i kommande omställning har ägaren reviderat LKAB:s ekonomiska mål. Ägaren har sänkt LKAB:s lönsamhetsmål från 12 till 9 procent av bokfört eget kapital samt gett ett mer tillåtande mål för kapitalstrukturen.</P> <P class="p596 ft16">Arbetet med att ta fram det nya lönsamhetsmålet förefaller ha bedrivits i linje med etablerade metoder. Regeringskansliet beräknade lönsamhetsmålet baserat på marknadsvärdet av det egna kapitalet. Det mål som ägaren beslutade om på LKAB:s bolagsstämma var dock i stället baserat på LKAB:s bokförda värde på eget kapital.</P> <P class="p597 ft21">I LKAB:s fall var det uppskattade marknadsvärdet något högre än det bokförda värdet när målet sattes. I den senaste värderingen har skillnaden ökat och det uppskattade marknadsvärdet är nu klart högre än det bokförda värdet. Det innebär att det lönsamhetsmål som tillämpas på LKAB nu är lägre än det mål som Regeringskansliet räknat fram. Det har i granskningen framkommit att det inte finns rutiner på Regeringskansliet för hur lönsamhetsmål beräknade utifrån marknadsvärdet på eget kapital ska omsättas i praktiken för att tillförsäkra marknadsmässighet.</P> <P class="p466 ft29">6.5 LKAB:s aktieköp i SSAB</P> <P class="p598 ft21">LKAB är idag den största aktieägaren i SSAB. Detta har skett genom att LKAB ökat sitt innehav under <NOBR>2020–2021</NOBR> och att den tidigare huvudägaren Industrivärden minskat sitt innehav. LKAB hade flera mål med det ökade innehavet.</P> <P class="p599 ft22">Riksrevisionen har synpunkter på målen och måluppfyllelsen. Bland annat ser Riksrevisionen inte några tydliga skäl till att den starka koppling som funnits mellan LKAB och SSAB i årtionden inte skulle kunna ha bibehållits på affärsmässiga grunder även utan att LKAB ökat sitt ägande av SSAB.</P> <P class="p292 ft29">6.6 Risk för stigbundenhet</P> <P class="p233 ft22">Planerna för när demoanläggningen ska kunna vara i drift har successivt förskjutits. Den första idéstudien som HDAB ansvarade för hade en tidplan som innebar att produktionen skulle starta under 2025. Förskjutningen av den planerade produktionsstarten har skett allteftersom de ekonomiska och tekniska förutsättningarna närmare utretts. LKAB hade planerat att fatta ett investeringsbeslut första kvartalet 2025. Investeringsbeslutet har dock skjutits upp och någon ny tidsplan har ännu inte bestämts.</P> <P class="p397 ft21">I planeringen av stora projekt finns det en risk för stigbundenhet. Det är ofrånkomligt att det uppstår betydande utgifter för att genomföra planeringen och förprojekteringen samt för att utveckla tekniken, innan investeringsbeslutet tas. Så är även fallet i LKAB:s planerade omställning. LKAB har också investerat prestige och</P> <P class="p140 ft18">68 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">76</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_77"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p600 ft22">trovärdighet i omställningen. LKAB har som aktieägare ett intresse av att det går bra för SSAB. LKAB har också ett intresse av att som leverantör erbjuda den typ av järnmalmsprodukt som SSAB efterfrågar i framtiden när de ställer om sin värdekedja. Dessa faktorer skulle kunna öka LKAB:s benägenhet att genomföra investeringen.</P> <P class="p601 ft22">Ytterligare stora investeringar innan det första investeringsbeslutet fattats skulle innebära en ökad risk för stigbundenhet och försvåra för ägaren att säga nej i en framtida ägarsamordning. Riksrevisionens bedömning är att det är viktigt att LKAB är tydliga gentemot ägaren med vilka kostnader som uppstår innan ägaren får möjlighet att ge sin syn i en ägarsamordning.</P> <P class="p602 ft29">Rekommendationer</P> <P class="p58 ft17">Riksrevisionen lämnar följande rekommendationer.</P> <P class="p86 ft31">Till regeringen som ägarföreträdare</P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Säkerställ att det beräknade lönsamhetsmålet tillämpas konsekvent.</SPAN></P> <P class="p602 ft31">Till LKAB</P> <P class="p88 ft22"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft34">Fortsätt eftersträva säkrade avtal inför ett investeringsbeslut. Använd prisuppgifter från avtalen i den lönsamhetskalkyl styrelsen får som underlag inför beslutet.</SPAN></P> <P class="p89 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Säkerställ att kalkylräntan speglar den projektspecifika risken i investeringen.</SPAN></P> <P class="p90 ft17"><SPAN class="ft32">•</SPAN><SPAN class="ft33">Klargör för styrelsen hur konkurrenskraften förväntas utvecklas på kort, medellång och lång sikt om omställningen genomförs.</SPAN></P> <P class="p603 ft18">Riksrevisionen 69</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">77</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_78"> <DIV id="id_1"> <P class="p92 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p93 ft2">Bilaga</P> <P class="p95 ft24">Referenslista</P> <P class="p96 ft29">Litteratur, artiklar, utredningar, webbsidor</P> <P class="p604 ft22">Affärsvärlden, ”LKAB fortsätter köpa i SSAB”, <NOBR>2019-12-23,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft111">https://www.affarsvarlden.se/artikel/lkab-fortsatter-kopa-i-ssab-6982758</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p605 ft21">Bloomberg NEF, ”EU ETS Market Outlook 1H 2024: Prices Valley Before Rally | BloombergNEF”, maj 2024. <NOBR><SPAN class="ft112">https://about.bnef.com/blog/eu-ets-market-outlook-1h-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">2024-prices-valley-before-rally/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p606 ft21">Börskollen, Storbanken: Svag efterfrågan pressar stålpriserna – utmaningar för SSAB, <NOBR>2024-06-26.</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.borskollen.se/nyheter/27/storbanken-svag-efterfragan-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">pressar-stalpriserna-utmaningar-for-ssab</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p607 ft17">Dagens Industri, ”LKAB sätter Hybrit i Kiruna på paus – gruvproduktion prioriteras”, <NOBR>2024-10-22.</NOBR></P> <P class="p608 ft21">Enerdata, Carbon price forecast under EU ETS, november 2023, <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.enerdata.net/publications/executive-briefing/carbon-price-forecast-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">under-eu-ets.pdf</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p609 ft17">Energimyndigheten, Bilaga 2 Ekonomitabeller för projektet, dnr <NOBR>2021–200660,</NOBR> <NOBR>2023-12-13.</NOBR></P> <P class="p610 ft17">Energimyndigheten, Scenarier över Sveriges energisystem 2023 Med fokus på elektrifieringen 2050, ER 2023:07, 2023.</P> <P class="p121 ft17">Energimyndigheten, Uppgifter om beviljade projekt inom Industriklivet, <NOBR>2024-01-02.</NOBR></P> <P class="p611 ft21">Europeiska kommissionen, ”EU ETS emissions cap - European Commission”, <NOBR><SPAN class="ft112">https://climate.ec.europa.eu/eu-action/eu-emissions-trading-system-eu-ets/eu-ets-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">emissions-cap_en</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p612 ft17">Europeiska kommissionen, Recommended parameters for reporting on GHG projections in 2025, Update of June 2024, 2024.</P> <P class="p613 ft17">Europeiska kommissionen, Recommended parameters for reporting on GHG projections in 2023, 2023.</P> <P class="p145 ft17">Finansdepartementet, protokoll från ägardialog. LKAB:s årsakter <NOBR>2015–2024.</NOBR></P> <P class="p614 ft17">Finansdepartementet, Riktlinjer för dokumentation m.m. av Regeringskansliets bolagsförvaltning, <NOBR>2023-02-21.</NOBR></P> <P class="p121 ft17">Finansdepartementet, Verksamhetsberättelse för bolag med statligt ägande 2023, 2024.</P> <P class="p615 ft21">HDAB, ”Demonstration av elektrisk smältning i ljusbågsugn” <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.hybritdevelopment.se/demonstration-elektrisk-smaltning-ljusbagsugn/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2024-10-25.</NOBR></P> <P class="p616 ft18">70 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">78</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_79"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p201 ft21">HDAB, ”Direktreduktion med vätgas i pilotskala”, <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.hybritdevelopment.se/en-fossilfri-utveckling/direktreduktion-med-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">vatgas-i-pilotskala/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2024-10-30.</NOBR></P> <P class="p64 ft17">HDAB, Enabling HYBRIT demo plant by 2025, 2020.</P> <P class="p355 ft16">HDAB, Hybrit Scoping study – technical and economical outcomes of various HYBRIT plant setups. Including production capacity, level of integration, and site location, 2020.</P> <P class="p617 ft17">HDAB, <NOBR>Pre-Feasibility</NOBR> Study, juni 2022.</P> <P class="p618 ft17">HDAB, Slutrapport till Energimyndigheten i projektet HYBRIT Pilot Fossilfri <NOBR>järn-,</NOBR> stål- och vätgasproduktion, <NOBR>2024-08-26.</NOBR></P> <P class="p619 ft21">Institute for Energy Economics and Financial Analysis, “European steel technology transition in danger of slowing but carbon capture is not the answer”, <NOBR><SPAN class="ft112">https://ieefa.org/resources/european-steel-technology-transition-danger-slowing-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">carbon-capture-not-answer</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-28.</NOBR></P> <P class="p620 ft16">Jactio, Aktuella stålpriser: utveckling och prognos, <NOBR><SPAN class="ft113">https://jactio.com/sv/stahlpreisentwicklung-aktuell/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2024-11-06</NOBR></P> <P class="p621 ft17">Konsumenternas Energimarknadsbyrå, Månadspriser på elbörsen mellan 1996 och 2024. hämtad <NOBR>2024-12-03.</NOBR></P> <P class="p362 ft17">LKAB och SSAB, Framtidssäkrad nordisk järn- och stålvärdekedja, pm från november 2022.</P> <P class="p622 ft21">LKAB, ”Extra bolagsstämma i LKAB – beslut om nya ekonomiska mål”, <NOBR>2021-10-27,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft112">https://lkab.com/press/extra-bolagsstamma-i-lkab-beslut-om-nya-ekonomiska-mal/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p64 ft17">LKAB, ”Historisk omställning: Största insatsen Sverige kan göra för klimatet”,</P> <P class="p623 ft16"><NOBR>2020-11-23,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft113">https://lkab.com/press/historisk-omstallningsplan-for-lkab-den-storsta-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft113"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft113">insats-vi-i-sverige-kan-gora-for-klimatet/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p618 ft21">LKAB, ”HYBRIT: Vätgaslager sänker kostnaden med upp till 40 procent”, pressmeddelande <NOBR>2023-10-16,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft112">https://lkab.com/nyheter/hybrit-vatgaslager-sanker-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">kostnaden-med-upp-till-40-procent/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p624 ft22">LKAB, ”LKAB ökar ägande i SSAB till 16,0 procent av rösterna”, <NOBR>2021-06-07,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft111">https://lkab.com/press/lkab-okar-agandet-i-ssab-till-160-procent-av-rosterna/</SPAN>,</NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p512 ft17">LKAB, ”Varför koldioxidfri järnsvamp?”, <NOBR><SPAN class="ft114">https://lkab.com/nyheter/varfor-koldioxidfri-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft114"> jarnsvamp/</SPAN> hämtad <NOBR>2024-10-25.</NOBR></P> <P class="p625 ft16">LKAB, Iron ore pellets and fines - LKAB, <NOBR><SPAN class="ft113">https://lkab.com/en/what-we-do/our-products-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft113"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft113">and-services/iron-ore-pellets-and-fines/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-18.</NOBR></P> <P class="p626 ft18">Riksrevisionen 71</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">79</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_80"> <DIV id="id_1"> <P class="p92 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p93 ft2">Bilaga</P> <P class="p627 ft17">LKAB, Krisen på Malmbanan – LKAB tvingas dra ner produktionen, pressmeddelande <NOBR>2024-04-10.</NOBR></P> <P class="p628 ft17">LKAB, LKAB ansöker om planföreläggande för att säkra omställningen, pressmeddelande <NOBR>2023-11-21.</NOBR></P> <P class="p629 ft17">LKAB, LKAB och Statkraft fördjupar samarbete för landbaserad vindkraft, pressmeddelande <NOBR>2024-12-10.</NOBR></P> <P class="p121 ft17">LKAB, LKAB utökar sitt innehav i SSAB, pressmeddelande <NOBR>2019-12-23.</NOBR></P> <P class="p630 ft17">LKAB, Protokoll från möten i strategi- och samhällsomvandlingsutskottet, årtalen <NOBR>2018–2024.</NOBR></P> <P class="p121 ft17">LKAB, Slutrapport – Projekt 5,4m, <NOBR>2023-04-28</NOBR></P> <P class="p631 ft17">LKAB, Styrelseprotokoll, åren <NOBR>2015–2024.</NOBR></P> <P class="p145 ft17">LKAB, Styrelseunderlag, åren <NOBR>2015–2024.</NOBR></P> <P class="p632 ft17">LKAB, Underlag till möten i strategi- och samhällsomvandlingsutskottet, årtalen <NOBR>2018–2024.</NOBR></P> <P class="p631 ft17">LKAB, <NOBR>vd-rapporter</NOBR> till styrelsen, årtalen <NOBR>2015–2024.</NOBR></P> <P class="p145 ft17">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2017, 2018.</P> <P class="p631 ft17">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2018, 2019.</P> <P class="p631 ft17">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2022, 2023.</P> <P class="p631 ft17">LKAB, Års- och hållbarhetsredovisning 2023, 2024.</P> <P class="p633 ft21">Naturvårdsverket, ”Beslut om förändringar i EU ETS”, <NOBR>2023-04-25,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.naturvardsverket.se/vagledning-och-stod/utslappshandel/aktuellt-om-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">utslappshandel/2023/beslut-om-forandringar-i-eu-ets/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p634 ft21">Naturvårdsverket, Tilldelning av utsläppsrätter, <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.naturvardsverket.se/vagledning-och-stod/utslappshandel/stationara-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">anlaggningar/tilldelning-av-utslappsratter/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p635 ft17">Näringsdepartementet, Nya ekonomiska mål för LKAB, promemoria i ärendet</P> <P class="p636 ft17">N2021/00757, <NOBR>2021-06-07.</NOBR></P> <P class="p631 ft17">Näringsdepartementet, Presentation vid arbetsmöte 3 i målprojekt LKAB, ärende</P> <P class="p636 ft17">N2021/00757, <NOBR>2021-05-07.</NOBR></P> <P class="p637 ft21">Phillips, M., ” Notan för LKAB:s koldioxidfria järn kan bli 400 miljarder”, <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.di.se/nyheter/notan-for-lkab-s-koldioxidfria-jarn-kan-landa-pa-400-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft112">miljarder-helt-sakra-pa-tekniken/</SPAN>”,</NOBR> Dagens Industri, <NOBR>2020-11-23.</NOBR></P> <P class="p638 ft16">Regeringen, Fastställelse av nationell trafikslagsövergripande plan för transportinfrastrukturen för perioden <NOBR>2022–2033,</NOBR> 2022, I2022/01294.</P> <P class="p639 ft18">72 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">80</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_81"> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p640 ft17">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2020, 2020.</P> <P class="p617 ft17">Regeringen, Statens ägarpolicy och principer för bolag med statligt ägande 2025, 2025.</P> <P class="p617 ft17">Region Norrbotten, Regional elnätsanalys Norrbotten, maj 2021.</P> <P class="p641 ft16">Skandinaviska Policyinstitutet, Lönsam eller kostsam – lönsamhetsbedömningar av de svenska satsningarna på fossilfritt stål i Norrland, 2024.</P> <P class="p260 ft22">SSAB, ”Omställning från en styrkeposition”, <NOBR><SPAN class="ft111">https://www.ssab.com/sv-se/ssab-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft111"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft111">koncern/om-ssab/jorden-kraver-atgarder/omstallning-fran-en-styrkeposition</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2024-11-06.</NOBR></P> <P class="p642 ft17">SSAB, SSAB fortsätter omställningen med ett fossilfritt stålverk i Luleå - SSAB, pressmeddelande <NOBR>2024-04-02.</NOBR></P> <P class="p643 ft16">Svenska kraftnät, Ansökan om nätkoncession för linje enligt ellagen (1997:857) för ledningen <NOBR>Porjusberget-Naalojärvi</NOBR> (Vitåfors), <NOBR>2023-11-30,</NOBR> dnr 2022/244.</P> <P class="p355 ft17">Svenska kraftnät, Långsiktig marknadsanalys – Scenarier för elsystemets utveckling fram till 2050, 2021.</P> <P class="p644 ft17">Svenska kraftnät, Långsiktig marknadsanalys – Scenarier för kraftsystemets utveckling fram till 2050, 2024.</P> <P class="p645 ft22">Svenska kraftnät, Region Nord, <NOBR><SPAN class="ft111">https://www.svk.se/utveckling-av-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft111"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft111">kraftsystemet/transmissionsnatet/transmissionsnatsprojekt/region-nord/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2025-03-20.</NOBR></P> <P class="p617 ft17">Svenska kraftnät, Styrelseprotokoll, <NOBR>2024-02-20.</NOBR></P> <P class="p646 ft16">Sveriges Natur, De släppte ut mest koldioxid 2023 – Sveriges Natur, <NOBR>2024-04-10</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft113">https://www.sverigesnatur.org/aktuellt/de-slappte-ut-mest-koldioxid-2023/</SPAN></NOBR> hämtad <NOBR>2024-10-30.</NOBR></P> <P class="p647 ft17">Trafikverket, Finansieringslösningar för ett eventuellt framtida dubbelspår <NOBR>Luleå-Boden,</NOBR> TRV 2024/30152, 2024.</P> <P class="p529 ft17">Umeå tingsrätt mark- och miljödomstolen, Protokoll, Aktbilaga 521, Mål nr M 1413– 23, <NOBR>2024-09-04.</NOBR></P> <P class="p648 ft21">Vattenfall, Hybrit- Stål utan kol - Fossilfritt stål, <NOBR><SPAN class="ft112">https://www.vattenfall.se/fokus/trender-och-innovation/hybrit-fossilfri-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft112"> stalproduktion/</SPAN> hämtad <NOBR>2024-10-30.</NOBR></P> <P class="p58 ft29">Riksdagstryck</P> <P class="p617 ft17">Aktiebolagslagen (2005:551).</P> <P class="p649 ft18">Riksrevisionen 73</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">81</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_82"> <DIV id="id_1"> <P class="p12 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p47 ft2">Bilaga</P> <P class="p103 ft22">Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/87/EG av den 13 oktober 2003 om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom unionen och om ändring av rådets direktiv 96/61/EG.</P> <P class="p574 ft17">Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2023/956 av den 10 maj 2023 om inrättande av en mekanism för koldioxidjustering vid gränsen.</P> <P class="p504 ft17">Offentlighets- och sekretesslag (2009:400).</P> <P class="p650 ft18">74 Riksrevisionen</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">82</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_83"> <DIV id="p83dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03883x1.jpg/" id="p83img1"> </DIV> <DIV id="id_1"> <P class="p42 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p43 ft2">Bilaga</P> <P class="p651 ft115">EN GRANSKNINGSRAPPORT FRÅN RIKSREVISIONEN</P> <P class="p652 ft116">LKAB:s omställning – planering för en ny värdekedja (RiR 2025:7)</P> <P class="p653 ft117">År 2020 aviserade LKAB en ny strategi som bland annat innebar att järnsvamp framställd med grön vätgas på sikt skulle ersätta järnmalmspellets som LKAB:s huvudsakliga produkt. Därmed skulle LKAB framställa en mer högvärdig produkt och bidra till en övergång till en fossilfri järn- och stålindustri.</P> <P class="p654 ft117">Riksrevisionen har granskat LKAB:s planering för att ställa om sin verksamhet till produktion av järnsvamp. Granskningens fokus har legat på den demoanläggning i industriell skala i Malmberget som är tänkt att bli det första steget i LKAB:s omställning. Något investeringsbeslut är inte fattat.</P> <P class="p654 ft118">Riksrevisionens övergripande slutsats är att LKAB huvudsakligen agerat affärsmässigt i planeringen. LKAB har för avsikt att genomföra omställningen stegvis. Det första steget med demoanläggningen motsvarar, om det genomförs, en omställning av ungefär en tiondel av LKAB:s malmproduktion. Även om demoanläggningen byggs innebär det inte att LKAB måste fortsätta med ytterligare steg.</P> <P class="p655 ft118">LKAB har prioriterat att säkerställa lönsamhet och fungerande teknik inför investeringsbeslut. När förutsättningarna har saknats finns exempel på att LKAB ändrat sina planer eller förskjutit dem tidsmässigt.</P> <P class="p656 ft118">LKAB:s lönsamhetskalkyler har successivt utvecklats. Någon slutlig kalkyl är dock ännu inte klar. Vissa förutsättningar har försämrats sedan det senaste kalkyltillfället. Det är osäkert om investeringen kommer bli lönsam.</P> <P class="p657 ft117">Riksrevisionen www.riksrevisionen.se S:t Eriksgatan 117</P> <P class="p658 ft118">Box 6181, 102 33 Stockholm <NOBR>08-5171</NOBR> 40 00</P> </DIV> <DIV id="id_2"> <P class="p12 ft2">83</P> </DIV> </DIV> <DIV id="page_84"> <DIV id="p84dimg1"> <INGENBILD zsrc="HD03884x1.jpg/" id="p84img1"> </DIV> <P class="p659 ft2">Skr. 2025/26:8</P> <P class="p660 ft1">Finansdepartementet</P> <P class="p661 ft2">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 23 oktober 2025</P> <P class="p662 ft4">Närvarande: statsrådet Busch, ordförande, och statsråden Edholm, Waltersson Grönvall, Jonson, Forssmed, Slottner, Wykman, Malmer Stenergard, Kullgren, Liljestrand, Bohlin, Carlson, Larsson, Britz, Lann</P> <P class="p663 ft2">Föredragande: statsrådet Slottner</P> <P class="p664 ft2">Regeringen beslutar skrivelse 2025/26:8 Riksrevisionens rapport om</P> <P class="p665 ft2">LKAB:s omställning</P> <P class="p666 ft2">84</P> <P class="p667 ft119">Tryck: Elanders Sverige AB, Vällingby 2025</P> </DIV> </div><style> TD,TD.p2h { zzzfont-size:90%; zzzmargin-right:2px; zzzoverflow:visable; zzzword-wrap: break-word; } P { zdisplay:block; } .divbreak { clear:both; display:block; zwidth: 100%; zheight: 1px; zword-wrap: break-word; } .xecp { display:block; margin: 0px !important; padding: 0px !important; } .ec { border-style:solid; border-width:1px; display:block; margin: 0px !important; padding: 0px !important; } .TOPS { overflow:visable; margin:2px; width:690px !important; } </style> INL Inlämnad 2025-10-28 00:00:00 inträffat 0 behandling B Bordlagd 2025-11-04 00:00:00 inträffat 0 behandling HÄN Hänvisad 2025-11-05 00:00:00 inträffat 0 behandling MOT Motionstid slutar 2025-11-19 00:00:00 inträffat 0 behandling 0512510717328 Ebba Busch KD 1 Statsråd1 0767167947420 Erik Slottner KD 2 Statsråd2 inlamnatav Inlämnat av Finansdepartementet HD038 2026-01-28 16:43:23 statustext statustext Skrivelsen är avslutad HD038 2026-01-28 16:31:50 tilldelat Tilldelat Näringsutskottet HD038 2026-01-28 16:43:23 HD038 Skrivelse_8_202526.pdf 6006285 pdf Riksrevisionens rapport om LKAB:s omställning https://data.riksdagen.se/fil/EEA715B8-E352-4F91-91C6-1782E1E5F0CB behandlar 2025:7 HDB57 rir 2025 7 LKAB:s omställning - planering för en ny värdekedja Riksrevisionens granskningsrapport behandlas_i 2025/26:NU9 HD01NU9 bet 2025/26 NU9 Riksrevisionens rapport om LKAB:s omställning bet Betänkande