NU 1984/85:10

Näringsutskottets betänkande
1984/85:10

om vidgad medelsram för allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelse
(prop. 1984/85:65)

Ärendet

I proposition 1984/85:65 har regeringen föreslagit riksdagen att anta ett
inom finansdepartementet upprättat förslag till lag om ändring i lagen
(1983:1092) med reglemente för allmänna pensionsfonden.

Med anledning av propositionen har väckts tre motioner, som redovisas i
det följande.

Sammanfattning

Utskottet tillstyrker regeringens förslag till lag om ökat rambelopp för de
placeringar i aktier m.m. som görs av allmänna pensionsfondens fjärde
fondstyrelse. Enligt en reservation av de borgerliga partiernas företrädare
bör riksdagen avslå förslaget.

Propositionen

Lagförslaget - som finns på s. 2 i propositionen - innebär att det belopp
som högst får överföras till allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses
förvaltning ökas med 500 milj. kr. till 2 350 milj. kr.

Ändringen föreslås träda i kraft den 1 januari 1985.

Motioner

Yrkanden

De motioner som har väckts med anledning av propositionen är
1984/85:196 av Tage Sundkvist m. fl. (c),

1984/85:197 av Christer Eirefelt (fp) och Hugo Bergdahl (fp),
1984/85:198 av Ulf Adelsohn m.fl. (m).

I alla tre motionerna hemställs att riksdagen skall avslå proposition
1984/85:65.

Motivering

Situationen på aktiemarknaden har, sägs det i motion 1984/85:198 (m), i
grund förändrats genom införandet av löntagarfondssystemet. På längre sikt
kommer detta att medföra en våldsam maktkoncentration till organ som

1 Riksdagen 1984/85.17sami. Nr 10

NU 1984/85:10

2

kontrolleras av fackförbunden. Allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelse
kommer då att kunna fungera som en extra löntagarfondstyrelse. En
sådan utveckling skulle utgöra ett ödesdigert hot mot marknadsekonomin,
menar motionärerna. De anser att det inte heller från kapitalförsörjningssynpunkt
är motiverat att mer pengar överförs till fjärde fondstyrelsen. Det finns
en betydande tillgång på riskvilligt kapital, anför de, och goda affärsidéer kan
till stor del finansieras på aktiemarknaden. Medel från allmänna pensionsfonden
kan dessutom kanaliseras till näringslivet via obligationsmarknaden.
Motionärerna illustrerar med ett diagram den ökade institutionaliseringen av
aktieägandet och betecknar denna utveckling, som ytterligare skulle befordras
enligt regeringens förslag, som ett allvarligt problem. De framför i detta
sammanhang flera önskemål om ändrade skatteregler. Avslutningsvis uttalas
i motionen att stora aktieägare bör ta ett ägaransvar men att fjärde
fondstyrelsen med hänsyn till sin offentliga karaktär och brist på direkt
företagsledningskompetens varken kan eller bör göra detta.

I motion 1984/85:196 (c) konstateras att endast 141 milj. kr. av fjärde
fondstyrelsens värdepappersportfölj om totalt 6 miljarder kronor är placerade
i icke börsnoterade företag och att inga medel har placerats i kooperativa
företag. Orsaken skulle vara att det f. n. inte råder någon brist på riskkapital
för dessa företag. I vart fall så länge löntagarfonderna inte har avvecklats
finns det, säger motionärerna, inte något behov av ytterligare tillskott till
fjärde fondstyrelsen.

Liknande synpunkter anförs i motion 1984/85:197 (fp). En viss mängd
placeringsresurser - år 1983 ett belopp av 46 milj. kr. - genereras av fondens
egen verksamhet, konstateras här. Någon ökning av placeringskapaciteten
därutöver anses inte erforderlig. Motionärerna berör åtgärder under borgerlig
resp. socialdemokratisk regim som har påverkat aktiesparandet och
kommer till slutsatsen att det, trots successiva försämringar efter det senaste
regeringsskiftet, nu på ett helt annat sätt än tidigare finns en marknad för
riskvilligt kapital. Till sist deklarerar motionärerna som sin principiella
uppfattning att ägandet av företag - även börsnoterade - enligt grunderna för
marknadsekonomin bör domineras av enskilda individer.

Beslut våren 1984 om placeringar i kooperativa företag

Riksdagen beslöt i april 1984 (prop. 1983/84:84, NU 1983/84:24, rskr
1983/84:241) om en ändring i lagen med reglemente för allmänna pensionsfonden,
innebärande att fjärde fondstyrelsens placeringsmöjligheter utsträcktes
till att även gälla riskkapital i svenska ekonomiska föreningar.
Beslutet innefattade också att fondstyrelsen skulle kompletteras med två
ledamöter utsedda på förslag av rikssammanslutningar inom kooperationen.
Riksdagens beslut om lagändringen var enhälligt. Från centerpartiets sida
(reservation 2) begärdes emellertid att regeringen skulle anmodas återkomma
med förslag till beslut som erfordrades för att det skulle säkerställas att

NU 1984/85:10

3

400 milj. kr. av fjärde fondstyrelsens medel specialdestinerades för placering
i förlagsandelar i kooperativa föreningar eller bolag ägda av sådana
föreningar. I utskottsbetänkandet noterades ett uttalande i propositionen att
vid framtida prövning av tillskott till fjärde fondstyrelsen skulle tas hänsyn till
att fondstyrelsen hade fått en ny placeringsmöjlighet.

Utskottet

Sedan allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelse tillkom år 1974 har
sammanlagt 1 850 milj. kr. överförts till styrelsen för dess verksamhet, som
avser placeringar huvudsakligen i aktier. Marknadsvärdet av dess värdepappersportfölj
var vid halvårsskiftet 1984 ca 6 000 milj. kr., varav 141 milj. kr. i
icke börsnoterade företag. Detta innebar att fondstyrelsen svarade för ca
2,6% av det samlade börsvärdet.

Regeringen föreslår nu på grundval av en framställning från fjärde
fondstyrelsen att denna skall få ytterligare medel för sin verksamhet genom
att 500 milj. kr. överförs från de medel som första-tredje fondstyrelserna
förvaltar. Medelsbehovet förutsätts därmed bli tillgodosett åtminstone
t. o. m. år 1987. Fondstyrelsen siktar till att dels behålla sin nuvarande andel
av aktiemarknaden, dels - i enlighet med statsmakternas intentioner - göra
ytterligare satsningar på icke börsnoterade företag, bl. a. i form av kapitaltillskott
till kooperativa företag. Förslaget om ökat rambelopp för fjärde
fondstyrelsen avstyrks i motionerna 1984/85:196 (c), 1984/85:197 (fp) och
1984/85:198 (m). Motionärernas huvudargument är att det nu finns så gott
om riskvilligt kapital att fondstyrelsens placeringskapacitet inte behöver
förstärkas.

Utskottet finner det väl motiverat att fjärde fondstyrelsen får det
medelstillskott som regeringen föreslår. Förslaget syftar, som nyss har
berörts, inte till någon ökning av allmänna pensionsfondens ägarandel i
börsföretagen. Fondstyrelsens nettoinvesteringar i dessa inriktas huvudsakligen
på deltagande i nyemissioner och nyintroduktioner. Därutöver avses
fonden kunna fortsätta sin satsning på icke börsnoterade företag och därvid
få utrymme för sådana placeringar i kooperativa företag som riksdagen
tidigare i år har skapat formella förutsättningar för. Utskottet noterar att
centerpartiet, som vid det tillfället begärde att 400 milj. kr. av fondstyrelsens
medel skulle specialdestineras för den kooperativa sektorn, nu liksom de
övriga borgerliga partierna motsätter sig förslaget om medelstillskott. I
praktiken innebär detta att centerpartiet nu vill rycka undan grunden för
sådana bidrag från allmänna pensionsfonden till kooperationens kapitalförsörjning
som partiet för åtta månader sedan var angeläget att skapa särskilda
garantier för. Att fondstyrelsen skulle komma att avveckla delar av sitt
nuvarande aktieinnehav för att frigöra medel för placeringar i kooperativa
företag kan man nämligen inte ta för givet, och de placeringsresurser som
genereras genom fondens verksamhet når inte upp till den nivå som det

NU 1984/85:10

4

tidigare var fråga om att säkerställa.

Utskottet vill understryka att det nu föreslagna medelstillskottet enligt
propositionen bör tillgodose fjärde fondstyrelsens medelsbehov för minst tre
år. Det möjliggör alltså att fondstyrelsen kan planera sin verksamhet på
någorlunda lång sikt. Avslagsyrkandena i motionerna baseras väsentligen på
en bedömning av det just rådande läget på kapitalmarknaden och präglas
sålunda av ett kortsiktigt betraktelsesätt som enligt utskottets mening inte
bör få bli bestämmande för fjärde fondstyrelsens handlingsramar.

Utskottet tar även i övrigt avstånd från motionärernas argumentation och
tillstyrker regeringens förslag.

Utskottet hemställer

att riksdagen med bifall till proposition 1984/85:65 och med avslag på
motionerna 1984/85:196, 1984/85:197 och 1984/85:198 antar det i
propositionen framlagda förslaget till lag om ändring i lagen
(1983:1092) med reglemente för allmänna pensionsfonden.

Stockholm den 4 december 1984

På näringsutskottets vägnar
NILS ERIK WÅÅG

Närvarande: Nils Erik Wååg (s), Staffan Burenstam Linder (m), Gunnar
Nilsson i Stockholm (s), Erik Hovhammar (m), Lennart Pettersson (s), Rune
Jonsson (s), Sten Svensson (m), Wivi-Anne Radesjö (s), Per Westerberg
(m), Christer Eirefelt (fp), Jörn Svensson (vpk), Birgitta Johansson (s), Ivar
Franzén (c), Per-Ola Eriksson (c) och Lars Andersson (s).

Reservation

Staffan Burenstam Linder (m), Erik Hovhammar (m), Sten Svensson (m),
Per Westerberg (m), Christer Eirefelt (fp), Ivar Franzén (c) och Per-Ola
Eriksson (c) anser att utskottets yttrande och hemställan bort ha följande
lydelse:

Sedan allmänna (= utskottet) behöver förstärkas.

Utskottet anser i likhet med motionärerna att fjärde fondstyrelsen inte nu
bör få något medelstillskott. Det är förståeligt att fondstyrelsen själv - med
etablerade organisationers vanliga reaktionssätt - finner en fortsatt expansion
av sin verksamhet önskvärd. Statsmakterna kan emellertid inte betrakta
denna verksamhet som ett självändamål. Den måste tvärtom bedömas med
hänsyn till läget på kapitalmarknaden i stort. Såsom framhålls i alla tre
motionerna är tillgången på riskkapital för näringslivet nu sådan att något
nytillskott av medel till fjärde fondstyrelsen inte erfordras. En viktig
omständighet att beakta är att löntagarfondstyrelserna nu har inlett sina

NU 1984/85:10

5

placeringar. I avvaktan på den avveckling av löntagarfondstyrelserna som de
borgerliga oppositionspartierna har uttalat sig för är det särskilt motiverat
med återhållsamhet när det gäller resurser för fjärde fondstyrelsen. Redan
det förhållandet att ökade insatser från dess sida medverkar till en ytterligare
institutionalisering av aktieägandet talar för att regeringens förslag bör
avslås. Aktier bör i första hand ägas av enskilda individer och av sådana
företag och institutioner som - till skillnad från fjärde fondstyrelsen - kan ta
ett aktivt ägaransvar på basis av sitt aktieinnehav. Utskottet anser vidare att
tidigare krav på att fjärde fondstyrelsen skall bidra till den kooperativa
kapitalförsörjningen bör utan svårighet kunna tillgodoses inom ramen för nu
tillgängligt kapital.

Utskottet hemställer sålunda

att riksdagen med bifall till motionerna 1984/85:196,1984/85:197 och
1984/85:198 avslår proposition 1984/85:65.