4991784H5032712017/18271propproppropProposition 2017/18:271PropositionPropositionFinansdepartementetFiU27102018-06-26 00:00:002023-01-19 15:34:462018-06-26 00:00:00Ändrade regler för Första–Fjärde AP-fondernahtml-ecprop-RIM2ca26399-f7e7-476e-9d28-8b4e1726ec5bhttps://data.riksdagen.se/dokument/H503271/texthttps://data.riksdagen.se/dokument/H503271https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/H503271
<div style="margin:3px;">
<STYLE type="text/css">
body {margin-top: 0px;margin-left: 0px;}
#page_1 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:10px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_1 #p1dimg1 {position:absolute;top:0px;left:147px;z-index:-1;width:502px;height:146px;}
#page_1 #p1dimg1 #p1img1 {width:502px;height:146px;}
#page_2 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_3 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_4 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_5 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_5 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;}
#page_5 #id_2 {border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_5 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_5 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_5 #id_3 {border:none;z:b;margin:20px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 135px;overflow: hidden;}
#page_6 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_6 #tx1 {position:absolute;top:75px;left:577px;width:264px;height:100px;}
#page_6 #tx2 {position:absolute;top:230px;left:600px;width:239px;height:18px;}
#page_6 #tx3 {position:absolute;top:244px;left:577px;width:264px;height:131px;}
#page_6 #tx4 {position:absolute;top:343px;left:577px;width:264px;height:42px;}
#page_6 #tx5 {position:absolute;top:456px;left:577px;width:264px;height:60px;}
#page_6 #tx6 {position:absolute;top:498px;left:600px;width:247px;height:42px;}
#page_6 #tx7 {position:absolute;top:526px;left:577px;width:264px;height:100px;}
#page_7 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 586px;}
#page_7 #tx1 {position:absolute;top:299px;left:254px;width:263px;height:150px;}
#page_8 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 586px;}
#page_9 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_9 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_9 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_10 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_10 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_10 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 405px;overflow: hidden;}
#page_10 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_10 #id_2 {border:none;z:b;margin:10px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 902px;overflow: hidden;}
#page_10 #p10dimg1 {position:absolute;top:140px;left:294px;z-index:-1;width:124px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;}
#page_10 #p10dimg1 #p10img1 {width:124px;height:1px;}
#page_11 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_12 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_13 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_13 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_13 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_14 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_15 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_16 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_16 #p16dimg1 {position:absolute;top:4px;left:105px;z-index:-1;width:394px;height:358px;}
#page_16 #p16dimg1 #p16img1 {width:394px;height:358px;}
#page_17 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_17 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_17 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_18 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_18 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_18 #id_2 {border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_18 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;z:b;margin:95px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_18 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;}
#page_18 #p18dimg1 {position:absolute;top:622px;left:105px;z-index:-1;width:394px;height:39px;}
#page_18 #p18dimg1 #p18img1 {width:394px;height:39px;}
#page_19 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_19 #p19dimg1 {position:absolute;top:464px;left:0px;z-index:-1;width:393px;height:39px;}
#page_19 #p19dimg1 #p19img1 {width:393px;height:39px;}
#page_20 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_20 #p20dimg1 {position:absolute;top:235px;left:105px;z-index:-1;width:394px;height:54px;}
#page_20 #p20dimg1 #p20img1 {width:394px;height:54px;}
#page_21 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_21 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_21 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_22 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_22 #p22dimg1 {position:absolute;top:373px;left:105px;z-index:-1;width:394px;height:85px;}
#page_22 #p22dimg1 #p22img1 {width:394px;height:85px;}
#page_23 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_23 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_23 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_24 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_25 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_25 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_25 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_26 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 631px;}
#page_27 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_27 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_27 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_28 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_29 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_29 #p29dimg1 {position:absolute;top:346px;left:0px;z-index:-1;width:393px;height:146px;}
#page_29 #p29dimg1 #p29img1 {width:393px;height:146px;}
#page_30 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_31 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_31 #p31dimg1 {position:absolute;top:33px;left:147px;z-index:-1;width:393px;height:729px;}
#page_31 #p31dimg1 #p31img1 {width:393px;height:729px;}
#page_32 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_32 #p32dimg1 {position:absolute;top:459px;left:105px;z-index:-1;width:394px;height:39px;}
#page_32 #p32dimg1 #p32img1 {width:394px;height:39px;}
#page_33 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_33 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_33 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_34 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_35 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_36 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_37 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 586px;}
#page_38 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_39 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_39 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_39 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_39 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_39 #id_2 {border:none;z:b;margin:6px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 902px;overflow: hidden;}
#page_40 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_40 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_40 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_40 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;}
#page_40 #id_2 {border:none;z:b;margin:5px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_41 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;height: 790px;}
#page_41 #tx1 {position:absolute;top:610px;left:254px;width:93px;height:20px;}
#page_41 #tx2 {position:absolute;top:639px;left:254px;width:44px;height:18px;}
#page_41 #tx3 {position:absolute;top:653px;left:254px;width:263px;height:100px;}
#page_42 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_42 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 496px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_2 {border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_3 {border:none;z:b;margin:8px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_43 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_43 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;}
#page_43 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_43 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 496px;overflow: hidden;}
#page_43 #id_2 {border:none;z:b;margin:4px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 902px;overflow: hidden;}
#page_43 #tx1 {position:absolute;top:411px;left:462px;width:263px;height:150px;}
#page_44 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_45 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_45 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_45 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 315px;overflow: hidden;}
#page_45 #p45dimg1 {position:absolute;top:694px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;}
#page_45 #p45dimg1 #p45img1 {width:123px;height:1px;}
#page_45 #tx1 {position:absolute;top:525px;left:254px;width:263px;height:100px;}
#page_45 #tx2 {position:absolute;top:596px;left:254px;width:263px;height:42px;}
#page_46 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_47 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_47 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_47 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_47 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_47 #id_2 {border:none;z:b;margin:5px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;}
#page_48 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 631px;}
#page_48 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 405px;overflow: hidden;}
#page_48 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_48 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 270px;overflow: hidden;}
#page_48 #id_2 {border:none;z:b;margin:49px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_48 #tx1 {position:absolute;top:15px;left:415px;width:264px;height:131px;}
#page_48 #tx2 {position:absolute;top:115px;left:415px;width:264px;height:80px;}
#page_48 #tx3 {position:absolute;top:171px;left:415px;width:264px;height:168px;}
#page_48 #tx4 {position:absolute;top:311px;left:415px;width:95px;height:20px;}
#page_48 #tx5 {position:absolute;top:340px;left:415px;width:44px;height:18px;}
#page_48 #tx6 {position:absolute;top:354px;left:415px;width:264px;height:80px;}
#page_48 #tx7 {position:absolute;top:411px;left:415px;width:264px;height:42px;}
#page_48 #tx8 {position:absolute;top:438px;left:415px;width:264px;height:60px;}
#page_48 #tx9 {position:absolute;top:481px;left:415px;width:264px;height:60px;}
#page_49 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 947px;}
#page_49 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;}
#page_49 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:2px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_49 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 496px;overflow: hidden;}
#page_49 #id_2 {border:none;z:b;margin:4px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 902px;overflow: hidden;}
#page_49 #tx1 {position:absolute;top:129px;left:462px;width:263px;height:100px;}
#page_49 #tx2 {position:absolute;top:284px;left:485px;width:239px;height:18px;}
#page_49 #tx3 {position:absolute;top:299px;left:462px;width:263px;height:131px;}
#page_49 #tx4 {position:absolute;top:397px;left:462px;width:263px;height:42px;}
#page_50 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 631px;}
#page_50 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 451px;overflow: hidden;}
#page_50 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_50 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 270px;overflow: hidden;}
#page_50 #id_2 {border:none;z:b;margin:16px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_50 #tx1 {position:absolute;top:15px;left:415px;width:264px;height:150px;}
#page_50 #tx2 {position:absolute;top:128px;left:415px;width:264px;height:42px;}
#page_50 #tx3 {position:absolute;top:156px;left:415px;width:264px;height:100px;}
#page_50 #tx4 {position:absolute;top:227px;left:415px;width:264px;height:150px;}
#page_51 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 51px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_51 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 721px;overflow: hidden;}
#page_51 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 225px;overflow: hidden;}
#page_51 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 496px;overflow: hidden;}
#page_51 #id_2 {border:none;z:b;margin:9px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 586px;overflow: hidden;}
#page_52 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_52 #id_1 {float:left;border:none;z:b;margin:1px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_52 #id_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;}
#page_52 #tx1 {position:absolute;top:596px;left:415px;width:264px;height:80px;}
#page_53 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
#page_53 #p53dimg1 {position:absolute;top:82px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px !important;l-h:nHeight;}
#page_53 #p53dimg1 #p53img1 {width:123px;height:1px;}
#page_54 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:15px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 811px;}
#page_54 #id_1 {border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_54 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 90px;overflow: hidden;}
#page_54 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;z:b;margin:0px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 631px;overflow: hidden;}
#page_54 #id_2 {border:none;z:b;margin:11px 0px 0px 10px ;padding: 0px;border:none;width: 766px;overflow: hidden;}
#page_55 {position:relative; overflow: hidden;z:b;margin:14px 0px 52px 10px ;padding: 0px;border: none;width: 766px;}
.dclr {clear:both;float:none;height:1px;margin:0px;padding:0px;overflow:hidden;}
.ft0{font: 18px 'Verdana' !important;l-h: 32px;}
.ft1{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 26px;}
.ft2{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft3{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft4{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 17px;}
.ft5{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 17px;}
.ft6{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 22px;}
.ft7{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft8{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;position: relative; bottom: 7px;}
.ft9{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 20px;l-h: 15px;}
.ft10{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 1px;}
.ft11{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 22px;position: relative; bottom: -6px;}
.ft12{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft13{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft14{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft15{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft16{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;}
.ft17{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft18{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft19{font: italic bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft20{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft21{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft22{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft23{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 15px;}
.ft24{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 17px;}
.ft25{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 17px;}
.ft26{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;}
.ft27{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft28{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 17px;}
.ft29{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 16px;}
.ft30{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 13px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft31{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft32{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 15px;}
.ft33{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 16px;}
.ft34{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 14px;}
.ft35{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 8px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft36{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 17px;}
.ft37{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 18px;}
.ft38{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 50px;l-h: 22px;}
.ft39{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 19px;}
.ft40{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 38px;l-h: 22px;}
.ft41{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 22px;}
.ft42{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 39px;l-h: 19px;}
.ft43{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft44{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft45{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 1px;}
.ft46{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 12px;}
.ft47{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft48{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 13px;}
.ft49{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft50{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 8px;}
.ft51{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 9px;}
.ft52{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 11px;}
.ft53{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 16px;}
.ft54{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 7px;l-h: 16px;}
.ft55{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 17px;}
.ft56{font: 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft57{font: 14px 'Verdana' !important;margin-left: 38px;l-h: 19px;}
.ft58{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 18px;}
.ft59{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 4px;}
.ft60{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 16px;}
.ft61{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 5px;l-h: 15px;}
.ft62{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 19px;}
.ft63{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 10px;}
.ft64{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 6px;}
.ft65{font: 14px 'Verdana' !important;l-h: 23px;}
.ft66{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 15px;}
.ft67{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 15px;}
.ft68{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 18px;}
.ft69{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 16px;}
.ft70{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 15px;}
.ft71{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 16px;}
.ft72{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 15px;}
.ft73{font: italic 12px 'Verdana' !important;l-h: 14px;}
.ft74{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 8px;}
.ft75{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 17px;}
.ft76{font: 10px 'Verdana' !important;l-h: 14px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft77{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 15px;}
.ft78{font: italic 12px 'Verdana' !important;margin-left: 3px;l-h: 17px;}
.ft79{font: bold 12px 'Verdana' !important;l-h: 15px;}
.ft80{font: bold 12px 'Verdana' !important;margin-left: 4px;l-h: 16px;}
.ft81{font: 12px 'Verdana' !important;margin-left: 2px;l-h: 14px;}
.ft82{font: 12px 'Verdana' !important;text-decoration: underline;l-h: 15px;}
.p0{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 525px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;}
.p1{text-align: left;padding-left: 520px;padding-right: 126px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.395px;}
.p2{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p3{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;}
.p4{text-align: left;padding-left: 260px;padding-right: 504px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;}
.p5{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px !important;}
.p6{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px !important;}
.p7{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 315px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p8{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p9{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 315px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p10{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p11{text-align: right;padding-right: 126px;margin-top: 61px;margin-bottom: 0px !important;}
.p12{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p13{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p14{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p15{text-align: right;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p16{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p17{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p18{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p19{text-align: right;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p20{text-align: left;margin-top: 132px;margin-bottom: 0px !important;}
.p21{text-align: right;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p22{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p23{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;}
.p24{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 694px;margin-bottom: 0px !important;}
.p25{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p26{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p27{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p28{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p29{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p30{text-align: left;padding-left: 260px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;}
.p31{text-align: left;padding-left: 280px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p32{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 483px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p33{text-align: left;padding-left: 280px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;}
.p34{text-align: left;padding-left: 280px;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p35{text-align: left;padding-left: 280px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;}
.p36{text-align: left;padding-left: 280px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p37{text-align: right;padding-right: 42px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p38{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p39{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p40{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p41{text-align: right;padding-right: 105px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p42{text-align: right;padding-right: 105px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p43{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p44{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p45{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p46{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p47{text-align: left;padding-left: 180px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p48{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;}
.p49{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p50{text-align: right;padding-right: 189px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;}
.p51{text-align: left;padding-left: 220px;padding-right: 273px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p52{text-align: left;padding-left: 220px;padding-right: 273px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p53{text-align: left;padding-left: 220px;padding-right: 273px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p54{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p55{text-align: right;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p56{text-align: left;padding-right: 105px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p57{text-align: left;padding-right: 420px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p58{text-align: right;padding-right: 189px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p59{text-align: left;padding-right: 420px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p60{text-align: right;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p61{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p62{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p63{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 210px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p64{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 273px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p65{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p66{text-align: right;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p67{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p68{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p69{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p70{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p71{text-align: right;padding-right: 189px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p72{text-align: right;padding-right: 84px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p73{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;}
.p74{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p75{text-align: left;padding-right: 294px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p76{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 189px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.7px;}
.p77{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p78{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p79{text-align: left;margin-top: 65px;margin-bottom: 0px !important;}
.p80{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 752px;margin-bottom: 0px !important;}
.p81{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p82{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p83{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p84{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p85{text-align: right;padding-right: 399px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p86{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 598px;margin-bottom: 0px !important;}
.p87{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p88{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p89{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p90{text-align: left;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px !important;}
.p91{text-align: left;padding-right: 315px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p92{text-align: left;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px !important;}
.p93{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.60px;}
.p94{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p95{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p96{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p97{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;}
.p98{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p99{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p100{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p101{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p102{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p103{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p104{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p105{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p106{text-align: left;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p107{text-align: left;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p108{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 752px;margin-bottom: 0px !important;}
.p109{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p110{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p111{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;}
.p112{text-align: left;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px !important;}
.p113{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p114{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p115{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p116{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p117{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p118{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.120px;}
.p119{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p120{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p121{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p122{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p123{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p124{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p125{text-align: left;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px !important;}
.p126{text-align: left;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p127{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p128{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p129{text-align: left;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;}
.p130{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p131{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p132{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p133{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p134{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p135{text-align: left;padding-right: 315px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;}
.p136{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p137{text-align: left;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px !important;}
.p138{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p139{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p140{text-align: left;padding-right: 126px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p141{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p142{text-align: left;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px !important;}
.p143{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p144{text-align: left;padding-right: 315px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p145{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p146{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p147{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px !important;}
.p148{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p149{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p150{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px !important;}
.p151{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;}
.p152{text-align: left;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p153{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p154{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p155{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;}
.p156{text-align: left;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p157{text-align: left;padding-right: 21px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p158{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p159{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p160{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p161{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p162{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p163{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;}
.p164{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p165{text-align: left;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p166{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p167{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p168{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p169{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p170{text-align: right;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p171{text-align: center;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p172{text-align: right;padding-right: 105px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p173{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p174{text-align: left;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;}
.p175{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p176{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p177{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;}
.p178{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p179{text-align: left;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px !important;}
.p180{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p181{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p182{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;}
.p183{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p184{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;}
.p185{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.112px;}
.p186{text-align: left;margin-top: 66px;margin-bottom: 0px !important;}
.p187{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 336px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;}
.p188{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p189{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p190{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 315px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p191{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px !important;}
.p192{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 336px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;}
.p193{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p194{text-align: right;padding-right: 126px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px !important;}
.p195{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p196{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px !important;}
.p197{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;}
.p198{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p199{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p200{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;}
.p201{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p202{text-align: left;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;}
.p203{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p204{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p205{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p206{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p207{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p208{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p209{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;}
.p210{text-align: left;margin-top: 81px;margin-bottom: 0px !important;}
.p211{text-align: right;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p212{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p213{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 378px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;}
.p214{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p215{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p216{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;}
.p217{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p218{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;}
.p219{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px !important;}
.p220{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 441px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p221{text-align: left;padding-left: 140px;padding-right: 441px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.10px;}
.p222{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;}
.p223{text-align: right;padding-right: 126px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p224{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px !important;}
.p225{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p226{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px !important;}
.p227{text-align: center;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p228{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p229{text-align: left;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;}
.p230{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 189px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p231{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;}
.p232{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p233{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.10px;}
.p234{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;}
.p235{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 294px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.10px;}
.p236{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;}
.p237{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p238{text-align: left;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;}
.p239{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p240{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p241{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p242{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 336px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p243{text-align: right;padding-right: 126px;margin-top: 200px;margin-bottom: 0px !important;}
.p244{text-align: left;padding-right: 189px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p245{text-align: left;padding-right: 273px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p246{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p247{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p248{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p249{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p250{text-align: left;padding-left: 260px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;}
.p251{text-align: left;padding-left: 280px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p252{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 483px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p253{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px !important;}
.p254{text-align: left;padding-left: 300px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p255{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p256{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p257{text-align: center;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p258{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p259{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p260{text-align: center;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p261{text-align: center;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p262{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p263{text-align: center;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p264{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 120px;margin-bottom: 0px !important;}
.p265{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p266{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p267{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;}
.p268{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;}
.p269{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p270{text-align: left;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p271{text-align: right;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p272{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p273{text-align: right;padding-right: 42px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p274{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p275{text-align: left;padding-right: 336px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p276{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p277{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 609px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p278{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 229px;margin-bottom: 0px !important;}
.p279{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p280{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p281{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 483px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p282{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 462px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p283{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 462px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p284{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 483px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p285{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;}
.p286{text-align: left;padding-left: 300px;padding-right: 147px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p287{text-align: right;padding-right: 189px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p288{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p289{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p290{text-align: left;padding-right: 294px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p291{text-align: left;padding-right: 294px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p292{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px !important;}
.p293{text-align: left;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px !important;}
.p294{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 734px;margin-bottom: 0px !important;}
.p295{text-align: left;margin-top: 448px;margin-bottom: 0px !important;}
.p296{text-align: left;padding-right: 63px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px !important;}
.p297{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p298{text-align: left;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p299{text-align: left;padding-left: 140px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px !important;}
.p300{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p301{text-align: left;padding-right: 609px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p302{text-align: left;padding-left: 180px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p303{text-align: left;padding-left: 180px;padding-right: 315px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p304{text-align: left;padding-left: 180px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;}
.p305{text-align: left;padding-left: 180px;padding-right: 315px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p306{text-align: right;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p307{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p308{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 57px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p309{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p310{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p311{text-align: center;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p312{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p313{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;}
.p314{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 609px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p315{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 609px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p316{text-align: left;padding-left: 120px;padding-right: 609px;margin-top: 57px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p317{text-align: left;padding-left: 320px;padding-right: 336px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p318{text-align: left;padding-left: 340px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p319{text-align: left;padding-left: 320px;padding-right: 336px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p320{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;}
.p321{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p322{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p323{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p324{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p325{text-align: right;padding-right: 84px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p326{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 210px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p327{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 210px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p328{text-align: left;padding-left: 180px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px !important;}
.p329{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 106px;margin-bottom: 0px !important;}
.p330{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p331{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;}
.p332{text-align: left;padding-left: 0px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;}
.p333{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 336px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p334{text-align: right;padding-right: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p335{text-align: center;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p336{text-align: right;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p337{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 0px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;}
.p338{text-align: left;margin-top: 734px;margin-bottom: 0px !important;}
.p339{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 12px;}
.p340{text-align: right;padding-right: 84px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;white-space: nowrap;}
.p341{text-align: left;padding-left: 160px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;}
.p342{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p343{text-align: left;padding-right: 483px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p344{text-align: left;padding-left: 160px;padding-right: 441px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 0.7px;}
.p345{text-align: left;padding-right: 483px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px !important;text-indent: 11px;}
.p346{text-align: left;margin-top: 49px;margin-bottom: 0px !important;}
.p347{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 659px;margin-bottom: 0px !important;}
.p348{text-align: left;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px !important;}
.p349{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p350{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px !important;}
.p351{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px !important;}
.p352{text-align: left;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px !important;}
.p353{text-align: left;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px !important;}
.p354{text-align: left;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px !important;}
.p355{text-align: left;padding-left: 0px;padding-right: 147px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px !important;}
.p356{text-align: left;padding-right: 357px;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px !important;}
.p357{text-align: left;padding-left: 460px;margin-top: 514px;margin-bottom: 0px !important;}
.td0{padding: 0px;margin: 0px;width: 17px;vertical-align: bottom;}
.td1{padding: 0px;margin: 0px;width: 387px;vertical-align: bottom;}
.td2{padding: 0px;margin: 0px;width: 6px;vertical-align: bottom;}
.td3{padding: 0px;margin: 0px;width: 14px;vertical-align: bottom;}
.td4{padding: 0px;margin: 0px;width: 383px;vertical-align: bottom;}
.td5{padding: 0px;margin: 0px;width: 65px;vertical-align: bottom;}
.td6{padding: 0px;margin: 0px;width: 318px;vertical-align: bottom;}
.td7{padding: 0px;margin: 0px;width: 79px;vertical-align: bottom;}
.td8{padding: 0px;margin: 0px;width: 397px;vertical-align: bottom;}
.td9{padding: 0px;margin: 0px;width: 36px;vertical-align: bottom;}
.td10{padding: 0px;margin: 0px;width: 389px;vertical-align: bottom;}
.td11{padding: 0px;margin: 0px;width: 103px;vertical-align: bottom;}
.td12{padding: 0px;margin: 0px;width: 182px;vertical-align: bottom;}
.td13{padding: 0px;margin: 0px;width: 341px;vertical-align: bottom;}
.td14{padding: 0px;margin: 0px;width: 63px;vertical-align: bottom;}
.td15{padding: 0px;margin: 0px;width: 184px;vertical-align: bottom;}
.td16{padding: 0px;margin: 0px;width: 215px;vertical-align: bottom;}
.td17{padding: 0px;margin: 0px;width: 81px;vertical-align: bottom;}
.td18{padding: 0px;margin: 0px;width: 27px;vertical-align: bottom;}
.td19{padding: 0px;margin: 0px;width: 42px;vertical-align: bottom;}
.td20{padding: 0px;margin: 0px;width: 136px;vertical-align: bottom;}
.td21{padding: 0px;margin: 0px;width: 315px;vertical-align: bottom;}
.td22{padding: 0px;margin: 0px;width: 178px;vertical-align: bottom;}
.td23{padding: 0px;margin: 0px;width: 109px;vertical-align: bottom;}
.td24{padding: 0px;margin: 0px;width: 205px;vertical-align: bottom;}
.td25{padding: 0px;margin: 0px;width: 96px;vertical-align: bottom;}
.td26{padding: 0px;margin: 0px;width: 69px;vertical-align: bottom;}
.td27{padding: 0px;margin: 0px;width: 333px;vertical-align: bottom;}
.td28{padding: 0px;margin: 0px;width: 198px;vertical-align: bottom;}
.td29{padding: 0px;margin: 0px;width: 179px;vertical-align: bottom;}
.td30{padding: 0px;margin: 0px;width: 50px;vertical-align: bottom;}
.td31{padding: 0px;margin: 0px;width: 199px;vertical-align: bottom;}
.td32{padding: 0px;margin: 0px;width: 115px;vertical-align: bottom;}
.td33{padding: 0px;margin: 0px;width: 280px;vertical-align: bottom;}
.td34{padding: 0px;margin: 0px;width: 249px;vertical-align: bottom;}
.td35{padding: 0px;margin: 0px;width: 40px;vertical-align: bottom;}
.td36{padding: 0px;margin: 0px;width: 54px;vertical-align: bottom;}
.td37{padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;}
.td38{padding: 0px;margin: 0px;width: 197px;vertical-align: bottom;}
.td39{padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;}
.td40{padding: 0px;margin: 0px;width: 11px;vertical-align: bottom;}
.td41{padding: 0px;margin: 0px;width: 43px;vertical-align: bottom;}
.td42{padding: 0px;margin: 0px;width: 237px;vertical-align: bottom;}
.td43{padding: 0px;margin: 0px;width: 51px;vertical-align: bottom;}
.td44{padding: 0px;margin: 0px;width: 120px;vertical-align: bottom;}
.td45{padding: 0px;margin: 0px;width: 175px;vertical-align: bottom;}
.td46{padding: 0px;margin: 0px;width: 5px;vertical-align: bottom;}
.td47{padding: 0px;margin: 0px;width: 206px;vertical-align: bottom;}
.td48{padding: 0px;margin: 0px;width: 123px;vertical-align: bottom;}
.td49{padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;}
.td50{padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td51{padding: 0px;margin: 0px;width: 48px;vertical-align: bottom;}
.td52{padding: 0px;margin: 0px;width: 68px;vertical-align: bottom;}
.td53{padding: 0px;margin: 0px;width: 32px;vertical-align: bottom;}
.td54{padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;}
.td55{padding: 0px;margin: 0px;width: 28px;vertical-align: bottom;}
.td56{padding: 0px;margin: 0px;width: 31px;vertical-align: bottom;}
.td57{padding: 0px;margin: 0px;width: 100px;vertical-align: bottom;}
.td58{padding: 0px;margin: 0px;width: 155px;vertical-align: bottom;}
.td59{padding: 0px;margin: 0px;width: 186px;vertical-align: bottom;}
.td60{padding: 0px;margin: 0px;width: 116px;vertical-align: bottom;}
.td61{padding: 0px;margin: 0px;width: 270px;vertical-align: bottom;}
.td62{padding: 0px;margin: 0px;width: 88px;vertical-align: bottom;}
.td63{padding: 0px;margin: 0px;width: 71px;vertical-align: bottom;}
.td64{padding: 0px;margin: 0px;width: 113px;vertical-align: bottom;}
.td65{padding: 0px;margin: 0px;width: 86px;vertical-align: bottom;}
.td66{padding: 0px;margin: 0px;width: 222px;vertical-align: bottom;}
.td67{padding: 0px;margin: 0px;width: 339px;vertical-align: bottom;}
.td68{padding: 0px;margin: 0px;width: 58px;vertical-align: bottom;}
.td69{padding: 0px;margin: 0px;width: 142px;vertical-align: bottom;}
.td70{padding: 0px;margin: 0px;width: 269px;vertical-align: bottom;}
.td71{padding: 0px;margin: 0px;width: 72px;vertical-align: bottom;}
.td72{padding: 0px;margin: 0px;width: 464px;vertical-align: bottom;}
.td73{padding: 0px;margin: 0px;width: 66px;vertical-align: bottom;}
.td74{padding: 0px;margin: 0px;width: 323px;vertical-align: bottom;}
.td75{padding: 0px;margin: 0px;width: 140px;vertical-align: bottom;}
.td76{padding: 0px;margin: 0px;width: 262px;vertical-align: bottom;}
.td77{padding: 0px;margin: 0px;width: 60px;vertical-align: bottom;}
.td78{padding: 0px;margin: 0px;width: 370px;vertical-align: bottom;}
.td79{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 413px;vertical-align: bottom;}
.td80{border-left: #000000 1px solid;border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 411px;vertical-align: bottom;}
.td81{padding: 0px;margin: 0px;width: 469px;vertical-align: bottom;}
.td82{padding: 0px;margin: 0px;width: 126px;vertical-align: bottom;}
.td83{padding: 0px;margin: 0px;width: 350px;vertical-align: bottom;}
.td84{border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 124px;vertical-align: bottom;}
.td85{border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 412px;vertical-align: bottom;}
.td86{border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 349px;vertical-align: bottom;}
.td87{border-right: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 412px;vertical-align: bottom;}
.td88{padding: 0px;margin: 0px;width: 413px;vertical-align: bottom;}
.td89{padding: 0px;margin: 0px;width: 384px;vertical-align: bottom;}
.td90{padding: 0px;margin: 0px;width: 426px;vertical-align: bottom;}
.td91{padding: 0px;margin: 0px;width: 46px;vertical-align: bottom;}
.td92{padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;}
.td93{padding: 0px;margin: 0px;width: 15px;vertical-align: bottom;}
.td94{padding: 0px;margin: 0px;width: 22px;vertical-align: bottom;}
.td95{padding: 0px;margin: 0px;width: 228px;vertical-align: bottom;}
.td96{padding: 0px;margin: 0px;width: 37px;vertical-align: bottom;}
.td97{padding: 0px;margin: 0px;width: 61px;vertical-align: bottom;}
.td98{padding: 0px;margin: 0px;width: 122px;vertical-align: bottom;}
.td99{padding: 0px;margin: 0px;width: 90px;vertical-align: bottom;}
.td100{padding: 0px;margin: 0px;width: 80px;vertical-align: bottom;}
.td101{padding: 0px;margin: 0px;width: 138px;vertical-align: bottom;}
.td102{padding: 0px;margin: 0px;width: 143px;vertical-align: bottom;}
.td103{padding: 0px;margin: 0px;width: 160px;vertical-align: bottom;}
.td104{padding: 0px;margin: 0px;width: 106px;vertical-align: bottom;}
.td105{padding: 0px;margin: 0px;width: 95px;vertical-align: bottom;}
.td106{padding: 0px;margin: 0px;width: 171px;vertical-align: bottom;}
.td107{padding: 0px;margin: 0px;width: 75px;vertical-align: bottom;}
.td108{padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td109{padding: 0px;margin: 0px;width: 170px;vertical-align: bottom;}
.td110{padding: 0px;margin: 0px;width: 159px;vertical-align: bottom;}
.td111{padding: 0px;margin: 0px;width: 99px;vertical-align: bottom;}
.td112{padding: 0px;margin: 0px;width: 139px;vertical-align: bottom;}
.td113{padding: 0px;margin: 0px;width: 118px;vertical-align: bottom;}
.td114{padding: 0px;margin: 0px;width: 177px;vertical-align: bottom;}
.td115{padding: 0px;margin: 0px;width: 21px;vertical-align: bottom;}
.td116{padding: 0px;margin: 0px;width: 392px;vertical-align: bottom;}
.td117{padding: 0px;margin: 0px;width: 13px;vertical-align: bottom;}
.td118{padding: 0px;margin: 0px;width: 409px;vertical-align: bottom;}
.td119{padding: 0px;margin: 0px;width: 211px;vertical-align: bottom;}
.td120{padding: 0px;margin: 0px;width: 326px;vertical-align: bottom;}
.td121{padding: 0px;margin: 0px;width: 145px;vertical-align: bottom;}
.td122{padding: 0px;margin: 0px;width: 322px;vertical-align: bottom;}
.td123{padding: 0px;margin: 0px;width: 207px;vertical-align: bottom;}
.td124{padding: 0px;margin: 0px;width: 254px;vertical-align: bottom;}
.td125{padding: 0px;margin: 0px;width: 73px;vertical-align: bottom;}
.td126{padding: 0px;margin: 0px;width: 93px;vertical-align: bottom;}
.td127{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;}
.td128{padding: 0px;margin: 0px;width: 10px;vertical-align: bottom;}
.td129{padding: 0px;margin: 0px;width: 44px;vertical-align: bottom;}
.td130{padding: 0px;margin: 0px;width: 172px;vertical-align: bottom;}
.td131{padding: 0px;margin: 0px;width: 56px;vertical-align: bottom;}
.td132{padding: 0px;margin: 0px;width: 7px;vertical-align: bottom;}
.td133{padding: 0px;margin: 0px;width: 127px;vertical-align: bottom;}
.td134{padding: 0px;margin: 0px;width: 148px;vertical-align: bottom;}
.td135{padding: 0px;margin: 0px;width: 89px;vertical-align: bottom;}
.td136{padding: 0px;margin: 0px;width: 189px;vertical-align: bottom;}
.td137{padding: 0px;margin: 0px;width: 64px;vertical-align: bottom;}
.td138{padding: 0px;margin: 0px;width: 110px;vertical-align: bottom;}
.td139{padding: 0px;margin: 0px;width: 214px;vertical-align: bottom;}
.td140{padding: 0px;margin: 0px;width: 92px;vertical-align: bottom;}
.td141{padding: 0px;margin: 0px;width: 78px;vertical-align: bottom;}
.td142{padding: 0px;margin: 0px;width: 294px;vertical-align: bottom;}
.td143{padding: 0px;margin: 0px;width: 47px;vertical-align: bottom;}
.td144{padding: 0px;margin: 0px;width: 166px;vertical-align: bottom;}
.td145{padding: 0px;margin: 0px;width: 35px;vertical-align: bottom;}
.td146{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 117px;vertical-align: bottom;}
.td147{padding: 0px;margin: 0px;width: 308px;vertical-align: bottom;}
.tr0{heightzzz: 19px;}
.tr1{heightzzz: 21px;}
.tr2{heightzzz: 22px;}
.tr3{heightzzz: 20px;}
.tr4{heightzzz: 16px;}
.tr5{heightzzz: 15px;}
.tr6{heightzzz: 18px;}
.tr7{heightzzz: 28px;}
.tr8{heightzzz: 31px;}
.tr9{heightzzz: 23px;}
.tr10{heightzzz: 27px;}
.tr11{heightzzz: 30px;}
.tr12{heightzzz: 29px;}
.tr13{heightzzz: 14px;}
.tr14{heightzzz: 17px;}
.tr15{heightzzz: 44px;}
.tr16{heightzzz: 43px;}
.tr17{heightzzz: 49px;}
.tr18{heightzzz: 8px;}
.tr19{heightzzz: 9px;}
.tr20{heightzzz: 26px;}
.tr21{heightzzz: 11px;}
.tr22{heightzzz: 4px;}
.tr23{heightzzz: 10px;}
.tr24{heightzzz: 35px;}
.tr25{heightzzz: 24px;}
.tr26{heightzzz: 6px;}
.tr27{heightzzz: 34px;}
.tr28{heightzzz: 65px;}
.tr29{heightzzz: 61px;}
.tr30{heightzzz: 47px;}
.t0{width: 431px;margin-leftZ: 113px;margin-top: 20px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t1{width: 432px;margin-leftZ: 113px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t2{width: 555px;f:20px 'Verdana' !important;}
.t3{width: 548px;f:20px 'Verdana' !important;}
.t4{width: 259px;margin-top: 96px;f:6px 'Verdana' !important;}
.t5{width: 555px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t6{width: 557px;margin-leftZ: 134px;f:bold 13px 'Verdana' !important;}
.t7{width: 254px;margin-leftZ: 134px;margin-top: 279px;f:6px 'Verdana' !important;}
.t8{width: 555px;f:italic 13px 'Verdana' !important;}
.t9{width: 432px;margin-top: 52px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t10{width: 555px;margin-top: 46px;f:6px 'Verdana' !important;}
.t11{width: 557px;margin-top: 9px;f:italic 13px 'Verdana' !important;}
.t12{width: 432px;f:italic 13px 'Verdana' !important;}
.t13{width: 432px;margin-top: 7px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t14{width: 555px;margin-top: 3px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t15{width: 422px;margin-leftZ: 119px;margin-top: 12px;f:12px 'Verdana' !important;}
.t16{width: 555px;margin-top: 13px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t17{width: 564px;margin-top: 8px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t18{width: 565px;margin-top: 23px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t19{width: 555px;margin-leftZ: 153px;f:17px 'Verdana' !important;}
.t20{width: 564px;margin-top: 12px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t21{width: 555px;margin-leftZ: 153px;f:20px 'Verdana' !important;}
.t22{width: 478px;margin-top: 121px;f:6px 'Verdana' !important;}
.t23{width: 564px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t24{width: 432px;margin-leftZ: 153px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t25{width: 557px;margin-leftZ: 6px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t26{width: 564px;margin-top: 21px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t27{width: 432px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t28{width: 555px;margin-top: 76px;f:7px 'Verdana' !important;}
.t29{width: 564px;margin-top: 10px;f:italic 13px 'Verdana' !important;}
.t30{width: 432px;margin-leftZ: 153px;f:bold 13px 'Verdana' !important;}
.t31{width: 433px;margin-leftZ: 119px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t32{width: 260px;margin-top: 45px;f:7px 'Verdana' !important;}
.t33{width: 433px;f:13px 'Verdana' !important;}
.t34{width: 433px;margin-top: 8px;f:13px 'Verdana' !important;}
</STYLE>
<DIV id="page_1">
<DIV id="p1dimg1">
<INGENBILD zsrc="H5032711x1.jpg/" id="p1img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<P class="p0 ft0">Regeringens proposition 2017/18:271</P>
<P class="p1 ft1">Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p2 ft2">Regeringen överlämnar denna proposition till riksdagen.</P>
<P class="p2 ft2">Stockholm den 20 juni 2018</P>
<P class="p3 ft3">Ylva Johansson</P>
<P class="p4 ft5">Per Bolund <SPAN class="ft4">(Finansdepartementet)</SPAN></P>
<P class="p5 ft6">Propositionens huvudsakliga innehåll</P>
<P class="p6 ft7">I propositionen föreslås en viss modernisering av lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder).</NOBR></P>
<P class="p7 ft2">Det föreslås att placeringsreglerna för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska ändras i syfte att underlätta för dessa <NOBR>AP-fonder</NOBR> att uppnå det övergripande målet för placeringsverksamheten. Förslaget innebär i huvudsak att kravet på en minsta andel räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk sänks från 30 till 20 procent, att begränsningen av innehav av onoterade värdepapper tas bort och ersätts av en högsta andel illikvida tillgångar och att kravet på att överlämna en andel av tillgångarna på minst 10 procent av marknadsvärdet till extern förvaltning tas bort.</P>
<P class="p8 ft2">Det föreslås också att det ska införas ett nytt mål för placeringsverksamheten som innebär att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p9 ft7">Det föreslås även att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska ta fram strategier för hur målen för placeringsverksamheten ska uppnås och att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.</P>
<P class="p10 ft2">Lagändringarna föreslås träda i kraft den 1 januari 2019.</P>
<P class="p11 ft2">1</P>
</DIV>
<DIV id="page_2">
<P class="p12 ft6"><SPAN class="ft8">Prop. 2017/18:271 </SPAN>Innehållsförteckning</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t0">
<TR>
<TD class="tr0 td0"><SPAN class="p13 ft2">1</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td1"><SPAN class="p14 ft2">Förslag till riksdagsbeslut .................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td2"><SPAN class="p15 ft2">3</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p16 ft2"><SPAN class="ft2">2</SPAN><SPAN class="ft9">Förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t1">
<TR>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr1 td4"><SPAN class="p18 ft2">pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)..............................................................</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p19 ft2">4</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p17 ft2">3</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td4"><SPAN class="p18 ft2">Ärendet och dess beredning ............................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p19 ft2">11</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p17 ft2">4</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td4"><SPAN class="p18 ft2">Bakgrund.........................................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p15 ft2">11</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td5"><SPAN class="p18 ft2">4.1</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td6"><SPAN class="p17 ft2">Första‒Fjärde <NOBR>AP-fondernas</NOBR> roll i det allmänna</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">pensionssystemet..............................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p15 ft2">11</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td5"><SPAN class="p18 ft2">4.2</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td6"><SPAN class="p17 ft2">Den rättsliga regleringen ..................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p19 ft2">12</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p17 ft2">5</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr1 td4"><SPAN class="p18 ft2">Problem med den nuvarande ordningen..........................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p15 ft2">15</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p17 ft2">6</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td4"><SPAN class="p18 ft2">Placeringsregler ..............................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p15 ft2">15</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td5"><SPAN class="p18 ft2">6.1</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td6"><SPAN class="p17 ft2">Likvida och illikvida tillgångar ........................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p19 ft2">15</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">6.2</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">En minsta andel räntebärande värdepapper ......................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p19 ft2">18</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">6.3</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">Placering i råvaruderivat ..................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p19 ft2">19</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td5"><SPAN class="p18 ft2">6.4</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td6"><SPAN class="p17 ft2">Externa förvaltare.............................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p15 ft2">20</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p17 ft2">7</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td4"><SPAN class="p18 ft2">Föredömlig förvaltning ...................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td3"><SPAN class="p19 ft2">20</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.1</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">Bakgrund ..........................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p19 ft2">20</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.2</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">Ett nytt mål för placeringsverksamheten..........................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p19 ft2">22</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.3</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td6"><SPAN class="p17 ft2">Krav på strategier och riktlinjer........................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td3"><SPAN class="p19 ft2">26</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.4</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">Krav på öppenhet .............................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p15 ft2">29</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.5</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td6"><SPAN class="p17 ft2">Samverkan........................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td3"><SPAN class="p19 ft2">31</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td5"><SPAN class="p18 ft2">7.6</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td6"><SPAN class="p17 ft2">Utvärdering ......................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p19 ft2">31</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p17 ft2">8</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr1 td4"><SPAN class="p18 ft2">Ikraftträdande..................................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p15 ft2">32</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p17 ft2">9</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td4"><SPAN class="p18 ft2">Konsekvensanalys...........................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p15 ft2">32</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p17 ft2">10</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td4"><SPAN class="p18 ft2">Författningskommentar...................................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p19 ft2">35</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr1 td7"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 1</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td6"><SPAN class="p17 ft2">Sammanfattning av promemorian Ändrade regler</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td5"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td6"><SPAN class="p17 ft2">för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna ........................................</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p19 ft2">39</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr0 td7"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 2</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td6"><SPAN class="p17 ft2">Lagförslag i promemorian Ändrade regler för</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td5"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td6"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna ..............................................</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td3"><SPAN class="p15 ft2">40</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr1 td7"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 3</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td6"><SPAN class="p17 ft2">Förteckning över remissinstanser.....................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td3"><SPAN class="p19 ft2">46</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td7"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 4</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td6"><SPAN class="p17 ft2">Lagrådsremissens lagförslag ............................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p15 ft2">47</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td7"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 5</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td6"><SPAN class="p17 ft2">Lagrådets yttrande............................................................</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p15 ft2">54</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td8"><SPAN class="p17 ft2">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 20 juni 2018...........</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td3"><SPAN class="p19 ft2">55</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p20 ft2">2</P>
</DIV>
<DIV id="page_3">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2">
<TR>
<TD class="tr7 td9"><SPAN class="p21 ft6">1</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td10"><SPAN class="p22 ft6">Förslag till riksdagsbeslut</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p23 ft4">Regeringen föreslår att riksdagen antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder).</NOBR></P>
<P class="p24 ft2">3</P>
</DIV>
<DIV id="page_4">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3">
<TR>
<TD class="tr8 td12"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271 <SPAN class="ft11">2</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr8 td13"><SPAN class="p17 ft6">Förslag till lag om ändring i lagen</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr9 td12"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr9 td13"><SPAN class="p17 ft6">(2000:192) om allmänna pensionsfonder</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr10 td12"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr10 td13"><SPAN class="p17 ft6"><NOBR>(AP-fonder)</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p25 ft7">Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p26 ft7"><SPAN class="ft12">dels </SPAN>att 4 kap. 1, 2, <NOBR>4–6,</NOBR> 8, 9, 15 och 18 §§ och 5 kap. 6 § och rubrikerna närmast före 4 kap. 5 och 8 §§ ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p27 ft2"><SPAN class="ft3">dels </SPAN>att det ska införas fem nya paragrafer, 4 kap. 1 a, 1 b, 2 a, 5 a och</P>
<P class="p28 ft2">8 a §§, och närmast före 4 kap. 2 a § en ny rubrik av följande lydelse.</P>
<P class="p29 ft3">Nuvarande lydelse<SPAN style="padding-left:105px;">Föreslagen lydelse</SPAN></P>
<P class="p30 ft13">4 kap.</P>
<P class="p31 ft2">1 §<SPAN class="ft14">1</SPAN></P>
<P class="p26 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på sådant sätt att de blir till största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension.</P>
<P class="p26 ft7">Den totala risknivån i fondernas placeringar ska vara låg. Fondmedlen ska, vid vald risknivå, placeras så att långsiktigt hög avkastning uppnås.</P>
<P class="p32 ft12">Fonderna ska i sin placeringsverksamhet ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<P class="p33 ft3">1 a §</P>
<P class="p34 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på målet i 1 §.</P>
<P class="p35 ft3">1 b §</P>
<P class="p36 ft12"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska i sin placeringsverksamhet ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t4">
<TR>
<TD class="tr2 td14"><SPAN class="p37 ft2">4</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td15"><SPAN class="p38 ft16"><SPAN class="ft15">1 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1002.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_5">
<DIV id="id_1">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5">
<TR>
<TD class="tr1 td16"><SPAN class="p15 ft2">2 §</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td17"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td20"><SPAN class="p15 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p40 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft18"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> <SPAN class="ft17">skall </SPAN>årligen fastställa</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> <SPAN class="ft3">ska </SPAN>årligen fastställa</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">en verksamhetsplan. Denna <SPAN class="ft3">skall</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td22"><SPAN class="p17 ft2">en verksamhetsplan. Denna</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td20"><SPAN class="p41 ft17">ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">innehålla riktlinjer för placerings-</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft2">innehålla riktlinjer för placerings-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">verksamheten och för utövande av</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">verksamheten och för utövande av</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">rösträtt i enskilda företag samt en</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">rösträtt i enskilda företag samt en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p42 ft2">riskhanteringsplan.</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td23"><SPAN class="p17 ft2">riskhanteringsplan.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td17"><SPAN class="p40 ft3">Riktlinjerna</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p43 ft3">för</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td24"><SPAN class="p41 ft17">placeringsverk-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft3">samheten ska innehålla strategier</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft3">för hur målen i 1 och 1 a §§ ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr11 td16"><SPAN class="p39 ft2">Riskhanteringsplanen <SPAN class="ft3">skall </SPAN>be-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td17"><SPAN class="p17 ft3">uppnås.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td20"><SPAN class="p40 ft2">Riskhanteringsplanen</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td19"><SPAN class="p44 ft3">ska</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td20"><SPAN class="p41 ft2">be-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">skriva de huvudsakliga risker som</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft2">skriva de huvudsakliga risker som</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">är förenade med placeringsverk-</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">är förenade med placeringsverk-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft18">samheten och hur dessa risker <SPAN class="ft17">skall</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">samheten och hur dessa risker <SPAN class="ft3">ska</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">hanteras<SPAN class="ft3">. </SPAN>Det <SPAN class="ft3">skall </SPAN>vidare finnas</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft2">hanteras<SPAN class="ft3">. </SPAN>Det <SPAN class="ft3">ska </SPAN>vidare finnas</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">interna instruktioner för hantering</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">interna instruktioner för hantering</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">av dessa risker. Riskhanterings-</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">av dessa risker<SPAN class="ft3">. </SPAN>Riskhanterings-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">planen och instruktionerna <SPAN class="ft3">skall</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td17"><SPAN class="p17 ft2">planen och</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td25"><SPAN class="p45 ft2">instruktionerna</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td20"><SPAN class="p41 ft17">ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td16"><SPAN class="p42 ft2">följas upp löpande<SPAN class="ft3">.</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr6 td23"><SPAN class="p17 ft2">följas upp löpande<SPAN class="ft3">.</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr12 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td17"><SPAN class="p17 ft19">Samverkan</SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr11 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td17"><SPAN class="p17 ft3">2 a §</SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p40 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td17"><SPAN class="p17 ft3">samverka när</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p46 ft3">det</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td24"><SPAN class="p41 ft3">gäller målet i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td23"><SPAN class="p17 ft3">1 a §. Samverkan</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft3">ska</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td22"><SPAN class="p41 ft17">åtminstone</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td20"><SPAN class="p17 ft3">omfatta att de tar fram</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p40 ft3">1. en gemensam värdegrund för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td22"><SPAN class="p17 ft3">förvaltningen av fondmedlen,</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td23"><SPAN class="p40 ft3">2. gemensamma</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td26"><SPAN class="p44 ft3">riktlinjer</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td20"><SPAN class="p41 ft3">för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft3">redovisning av hur målet har upp-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td17"><SPAN class="p17 ft3">nåtts, och</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td19"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td20"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr13 td23"><SPAN class="p40 ft21">3. gemensamma</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr13 td26"><SPAN class="p44 ft21">riktlinjer</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td20"><SPAN class="p41 ft21">för</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p47 ft5">vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i.</P>
<P class="p48 ft2">4 §</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p49 ft7">Minst <SPAN class="ft12">trettio </SPAN>procent av marknadsvärdet av de tillgångar som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fond-</NOBR> erna innehar <SPAN class="ft12">skall </SPAN>vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p49 ft7">Minst <SPAN class="ft12">20 </SPAN>procent av marknadsvärdet av de tillgångar som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fond-</NOBR> erna innehar <SPAN class="ft12">ska </SPAN>vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p12 ft2">5</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_6">
<DIV id="tx1"><NOBR><SPAN class="ft7">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft7">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN><SPAN class="ft12">ska huvudsakligen </SPAN><SPAN class="ft7">förvärva </SPAN><SPAN class="ft12">eller inneha </SPAN><SPAN class="ft7">sådana </SPAN><SPAN class="ft12">tillgångar </SPAN><SPAN class="ft7">som är </SPAN><SPAN class="ft12">likvida</SPAN><SPAN class="ft7">. </SPAN><SPAN class="ft12">Med likvida tillgångar avses</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft2">1. </SPAN><SPAN class="ft3">penningmarknadsinstrument</SPAN></DIV>
<DIV id="tx3"><SPAN class="ft3">eller överlåtbara värdepapper som är, eller inom ett år från emissionen avses bli, föremål för handel på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES)</SPAN><SPAN class="ft2">,</SPAN></DIV>
<DIV id="tx4"><SPAN class="ft4">2. </SPAN><SPAN class="ft5">fondandelar som kan lösas in med kort varsel,</SPAN></DIV>
<DIV id="tx5"><SPAN class="ft12">3. kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra liknande kortfristiga likviditetsplaceringar, och</SPAN></DIV>
<DIV id="tx6"><SPAN class="ft5">4. derivatinstrument. </SPAN><NOBR><SPAN class="ft5">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft5"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft5">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft5"> får,</SPAN></DIV>
<DIV id="tx7"><SPAN class="ft12">med de begränsningar som följer av denna lag, även förvärva eller inneha illikvida tillgångar. Med illikvida tillgångar avses tillgångar som inte är likvida.</SPAN></DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6">
<TR>
<TD class="tr2 td27"><SPAN class="p17 ft13"><SPAN class="ft2">Prop. 2017/18:271 </SPAN>Förvärv och innehav av <SPAN class="ft19">aktier</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td28"><SPAN class="p17 ft13">Förvärv och innehav av <SPAN class="ft19">likvida</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td27"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td28"><SPAN class="p17 ft19">och illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p50 ft2">5 §<SPAN class="ft14">2</SPAN></P>
<P class="p51 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> <SPAN class="ft3">får bara </SPAN>förvärva sådana <SPAN class="ft3">aktier eller andra andelar i företag </SPAN>som är<SPAN class="ft3">, eller inom ett år från emissionen av dem avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES). Denna begränsning gäller inte aktier och andra andelar i</SPAN></P>
<P class="p52 ft12"><SPAN class="ft7">1. </SPAN>företag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag)<SPAN class="ft7">, </SPAN>eller</P>
<P class="p53 ft3"><SPAN class="ft2">2. </SPAN>företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier eller andra andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES (riskkapitalföretag).</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7">
<TR>
<TD class="tr2 td14"><SPAN class="p37 ft2">6</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td29"><SPAN class="p38 ft16"><SPAN class="ft15">2 </SPAN>Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_7">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft2">2. aktier i </SPAN><SPAN class="ft3">bolag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag), </SPAN><SPAN class="ft2">i vilka </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-fond-</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> en </SPAN><SPAN class="ft2">innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger </SPAN><SPAN class="ft3">10 </SPAN><SPAN class="ft2">procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</SPAN></DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8">
<TR>
<TD class="tr1 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td5"><SPAN class="p17 ft3">5 a §</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td30"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td31"><SPAN class="p15 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td5"><SPAN class="p40 ft3">Ingen</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td30"><SPAN class="p54 ft3">av</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td31"><SPAN class="p41 ft17"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> får vara komplemen-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft3">tär i ett svenskt eller utländskt</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr14 td32"><SPAN class="p17 ft3">kommanditbolag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td31"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr15 td33"><SPAN class="p55 ft2">6 §<SPAN class="ft14">3</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr15 td30"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr15 td31"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> får inneha sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> får inneha sådana</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">aktier i svenska aktiebolag som är</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td21"><SPAN class="p17 ft2">aktier i svenska aktiebolag som är</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">upptagna till handel på en reglerad</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">upptagna till handel på en reglerad</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">marknad i Sverige till ett mark-</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">marknad i Sverige till ett mark-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">nadsvärde som uppgår till högst</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td5"><SPAN class="p17 ft2">nadsvärde</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td34"><SPAN class="p41 ft2">som uppgår till högst</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2"><SPAN class="ft3">två </SPAN>procent av det totala marknads-</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">2 </SPAN>procent av det totala marknads-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">värdet av sådana aktier i bolagen.</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td21"><SPAN class="p17 ft2">värdet av sådana aktier i bolagen.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">Vid tillämpning av första stycket</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2">Vid tillämpning av första stycket</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft21">skall <SPAN class="ft22">inte </SPAN>beaktas</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr13 td21"><SPAN class="p17 ft21">ska en <NOBR>AP-fond</NOBR> <SPAN class="ft22">inte </SPAN>beakta</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p56 ft2"><SPAN class="ft2">1.</SPAN><SPAN class="ft23">sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka </SPAN><NOBR>AP-fonden</NOBR> innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och</P>
<P class="p57 ft7">2. aktier i <SPAN class="ft12">fastighetsbolag </SPAN>i vilka <SPAN class="ft12">fonden </SPAN>innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger <SPAN class="ft12">tio </SPAN>procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t9">
<TR>
<TD class="tr2 td7"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td35"><SPAN class="p40 ft13">av</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td36"><SPAN class="p17 ft13">innehav</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td37"><SPAN class="p39 ft13">av</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td38"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning av <SPAN class="ft19">förvärv och</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr0 td39"><SPAN class="p17 ft19">onoterade instrument</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td38"><SPAN class="p17 ft19"><SPAN class="ft13">innehav av </SPAN>illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td7"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td41"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr16 td42"><SPAN class="p58 ft2">8 §<SPAN class="ft14">4</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft3">Av var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p40 ft3">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar, värdera-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fonderna</NOBR> får investera i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td39"><SPAN class="p17 ft3">de till marknadsvärdet, får</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td43"><SPAN class="p39 ft3">högst</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft3">illikvida tillgångar endast om</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td44"><SPAN class="p17 ft3">fem procent bestå av</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td41"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft3">fondens innehav av illikvida till-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td7"><SPAN class="p40 ft3">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td35"><SPAN class="p17 ft3">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td41"><SPAN class="p43 ft3">eller</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td43"><SPAN class="p39 ft17">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft3">gångar vid investeringstillfället</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr5 td45"><SPAN class="p17 ft3">andelar i riskkapitalföretag</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p39 ft3">som</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft17">uppgår till högst 40 procent av det</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3">inte är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft17">verkliga värdet av fondens samtliga</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft3">reglerad marknad eller en mot-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft17">tillgångar, inbegripet värdet av den</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft21">svarande marknad utanför EES,</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td38"><SPAN class="p17 ft21">aktuella investeringen.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p59 ft25"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft24">fordringsrätter som inte är upptagna till handel på en reglerad</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10">
<TR>
<TD class="tr4 td46"><SPAN class="p60 ft26">3</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td6"><SPAN class="p61 ft27">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
<TD rowspan=2 class="tr11 td47"><SPAN class="p15 ft2">7</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td46"><SPAN class="p60 ft26">4</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td6"><SPAN class="p61 ft27">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_8">
<P class="p62 ft5"><SPAN class="ft4">Prop. 2017/18:271 </SPAN>marknad eller en motsvarande marknad utanför EES, och</P>
<P class="p63 ft3">3. andelar i svenska och utländska fonder som huvudsakligen placerar i sådana aktier eller andra andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.</P>
<P class="p64 ft12">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får vara komplementär i ett svenskt eller utländskt kommanditbolag.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t11">
<TR>
<TD class="tr3 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td52"><SPAN class="p17 ft3">8 a §</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p65 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">förvärva eller inneha aktier eller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft17">andra andelar som inte handlas på</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft3">en handelsplats eller en mot-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">svarande marknadsplats utanför</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td57"><SPAN class="p17 ft3">EES bara genom</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td52"><SPAN class="p65 ft3">1. fonder,</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td58"><SPAN class="p65 ft3">2. fastighetsbolag, eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p65 ft3">3. företag</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td53"><SPAN class="p54 ft3">som</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p46 ft3">har</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td55"><SPAN class="p54 ft3">till</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td41"><SPAN class="p15 ft3">huvud-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft3">sakligt ändamål att äga och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">förvalta sådana aktier eller andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr6 td59"><SPAN class="p17 ft3">andelar (riskkapitalföretag).</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td48"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr16 td60"><SPAN class="p66 ft2">9 §<SPAN class="ft14">5</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p67 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fond-</NOBR></SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p65 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fond-</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft2">erna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft2">erna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p38 ft2">röstetalet</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p17 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft2">dem</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td62"><SPAN class="p68 ft2">överstiger</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p17 ft2">röstetalet</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td53"><SPAN class="p17 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft2">dem</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td63"><SPAN class="p15 ft2">överstiger</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p38 ft2"><SPAN class="ft3">tio </SPAN>procent</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p69 ft2">eller,</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td64"><SPAN class="p68 ft2">beträffande så-</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft18"><SPAN class="ft17">10 </SPAN>procent eller, beträffande sådana</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft2">dana riskkapitalföretag som avses i</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td57"><SPAN class="p17 ft2">riskkapitalföretag</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td65"><SPAN class="p40 ft2">som avses</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p15 ft2">i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft3">8 § första stycket 1<SPAN class="ft2">, </SPAN>trettio <SPAN class="ft2">procent</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">8 a § 3</SPAN>, <SPAN class="ft3">30 </SPAN>procent av röstetalet för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft2">av röstetalet för samtliga aktier</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft2">samtliga aktier eller andelar i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td66"><SPAN class="p38 ft2">eller andelar i företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p17 ft2">företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td67"><SPAN class="p67 ft2">Begränsningen i första stycket gäller inte</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td48"><SPAN class="p67 ft2">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td68"><SPAN class="p40 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p68 ft2">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td52"><SPAN class="p65 ft2">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td68"><SPAN class="p40 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td55"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td41"><SPAN class="p15 ft2">andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft2">andelar i fastighetsbolag som inte</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2">andelar i fastighetsbolag som inte</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft2">är upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">reg-</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2">är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft3">lerad marknad <SPAN class="ft2">eller en mot-</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">handelsplats </SPAN>eller en motsvarande</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft2">svarande <SPAN class="ft3">marknad </SPAN>utanför EES,</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td59"><SPAN class="p17 ft3">marknadsplats <SPAN class="ft2">utanför EES,</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td48"><SPAN class="p67 ft2">2. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td68"><SPAN class="p40 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p68 ft2">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p65 ft2">2. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td68"><SPAN class="p40 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td55"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td41"><SPAN class="p15 ft2">andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft2">andelar i fastighetsbolag som är</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td58"><SPAN class="p17 ft2">andelar i fastighetsbolag</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td56"><SPAN class="p17 ft2">som</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td40"><SPAN class="p15 ft2">är</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr6 td61"><SPAN class="p38 ft2">upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">reglerad</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td52"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td14"><SPAN class="p37 ft2">8</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr17 td12"><SPAN class="p38 ft16"><SPAN class="ft15">5 </SPAN>Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td52"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td53"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td40"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_9">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD class="tr3 td16"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">marknad </SPAN>eller en motsvarande</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td38"><SPAN class="p17 ft2">upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">handels-</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">marknad </SPAN>utanför EES och i vilka</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">plats </SPAN>eller en motsvarande <SPAN class="ft3">mark-</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">bolag fonden ensam eller tillsam-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">nadsplats </SPAN>utanför EES och i vilka</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">mans med någon eller några av de</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2">bolag fonden ensam eller tillsam-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">andra tre <NOBR>AP-fonderna</NOBR> innehade</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft2">mans med någon eller några av de</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">minst hälften av röstetalet för samt-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2">andra tre <NOBR>AP-fonderna</NOBR> innehade</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">liga aktier eller andra andelar i</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2">minst hälften av röstetalet för samt-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">bolaget när aktierna eller de andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft2">liga aktier eller andra andelar i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">andelarna togs upp till handel, och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2">bolaget när aktierna eller de andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2">andelarna togs upp till handel, och</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p70 ft4"><SPAN class="ft2">3.</SPAN><SPAN class="ft28">andelar i svenska och utländska fonder som inte medför rätt att utöva rösträtt för de aktier eller andra andelar i företag som ingår i dessa fonder.</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t13">
<TR>
<TD class="tr1 td69"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr1 td70"><SPAN class="p71 ft2">15 §</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">Om någon av de begränsningar</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">Om någon av de begränsningar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">som anges i 6 <SPAN class="ft3">eller </SPAN><NOBR>8<SPAN class="ft3">–</SPAN>11</NOBR> §<SPAN class="ft3">§</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">som anges i 6<SPAN class="ft3">, </SPAN>8<SPAN class="ft3">, 9, 10 eller </SPAN>11 §</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td69"><SPAN class="p17 ft2">överskrids, <SPAN class="ft3">skall </SPAN>fonden</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td71"><SPAN class="p39 ft2">avveckla</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p15 ft2">överskrids, <SPAN class="ft3">ska </SPAN>fonden avveckla</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">den överskjutande delen av inne-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">den överskjutande delen av inne-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">havet så snart det med hänsyn till</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">havet så snart det med hänsyn till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td69"><SPAN class="p17 ft2">marknadsförhållandena</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td71"><SPAN class="p39 ft2">är lämp-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p15 ft2">marknadsförhållandena är lämpligt.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">ligt. Den delen <SPAN class="ft3">skall </SPAN>dock av-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">Den delen <SPAN class="ft3">ska </SPAN>dock avvecklas</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">vecklas senast när det kan göras</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft18">senast när det kan göras utan förlust</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td16"><SPAN class="p39 ft2">utan förlust för fonden. Mot-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p15 ft2">för fonden. Motsvarande gäller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p39 ft2">svarande gäller egendom som en</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">egendom som en fond förvärvat</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft2">fond förvärvat enligt 13 eller 14 §.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td38"><SPAN class="p72 ft2">enligt 13 eller 14 §.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p73 ft2">18 §<SPAN class="ft14">6</SPAN></P>
<P class="p74 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får uppdra åt ett värdepappersinstitut eller någon annan kapitalförvaltare, som i sitt hemland står under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ, att förvalta fondens tillgångar.</P>
<P class="p75 ft12">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> skall överlämna en andel av tillgångarna om minst tio procent av marknadsvärdet till förvaltning enligt första stycket.</P>
<P class="p76 ft31"><SPAN class="ft13">5</SPAN><SPAN class="ft29">kap. </SPAN><SPAN class="ft7">6 §</SPAN><SPAN class="ft30">7</SPAN></P>
<P class="p77 ft7">Följande bestämmelser i denna lag för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska gälla också i fråga om Sjunde <NOBR>AP-fonden:</NOBR></P>
<P class="p78 ft2"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft32">3 kap. om fondernas ledning utom 3 § första stycket,</SPAN></P>
<P class="p70 ft7"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft33">4 kap. 1 § andra stycket om mål för placeringsverksamheten med den avvikelsen att det för förvaltningen av fonderna inte krävs att den totala risknivån ska vara låg,</SPAN></P>
<P class="p79 ft27"><SPAN class="ft26">6</SPAN><SPAN class="ft34">Ändringen innebär att andra stycket tas bort.</SPAN></P>
<P class="p12 ft27"><SPAN class="ft35">7 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1460.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p80 ft2">9</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_10">
<DIV id="p10dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327110x1.jpg/" id="p10img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p81 ft7">Prop. 2017/18:271 – 4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom <SPAN class="ft12">vad </SPAN>gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag, och</P>
<P class="p82 ft4"><SPAN class="ft18">–</SPAN><SPAN class="ft36">4 kap. 18 § </SPAN><SPAN class="ft5">första stycket </SPAN>om förvaltningsuppdrag.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p83 ft2"><SPAN class="ft18">–</SPAN><SPAN class="ft32">4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom </SPAN><SPAN class="ft3">första stycket andra meningen när det </SPAN>gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag <SPAN class="ft3">och andra stycket när det gäller målet i 1 a §</SPAN>, och</P>
<P class="p84 ft4"><SPAN class="ft18">–</SPAN><SPAN class="ft36">4 kap. 18 § om förvaltningsuppdrag.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p85 ft2">Denna lag träder i kraft den 1 januari 2019.</P>
<P class="p86 ft2">10</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_11">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2">
<TR>
<TD class="tr7 td9"><SPAN class="p21 ft6">3</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td10"><SPAN class="p22 ft6">Ärendet och dess beredning</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p87 ft2">Med utgångspunkt i den överenskommelse som slöts i Pensionsgruppen den 16 mars 2017 om att göra en översyn av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringsregler och att modernisera styrningen av hållbarhetsfrågor i förvaltningen, har promemorian Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> upprättats inom Finansdepartementet. I promemorian lämnas förslag om ändrade placeringsregler och om föredömlig förvaltning av fondmedel. En sammanfattning av promemorian finns i <SPAN class="ft3">bilaga 1. </SPAN>Promemorians lagförslag finns i <SPAN class="ft3">bilaga 2</SPAN>. Promemorian har remissbehandlats. En förteckning över remissinstanserna finns i <SPAN class="ft3">bilaga 3</SPAN>. Remissvaren finns tillgängliga i Finansdepartementet (Fi2017/02972/FPM).</P>
<P class="p88 ft2">I propositionen behandlas promemorians förslag.</P>
<P class="p89 ft4">Pensionsgruppen, med företrädare för de partier som står bakom pensionsöverenskommelsen, har ställt sig bakom propositionens förslag.</P>
<P class="p89 ft2">Pensionsgruppen har även tagit ställning för att vissa ytterligare ändringar av placeringsreglerna för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska utredas. Det gäller frågorna om <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska kunna göra direktinvesteringar i onoterade infrastrukturföretag, göra saminvesteringar i onoterade aktier, göra investeringar i illikvida krediter, behålla ett innehav som överstiger 10 procent av rösterna vid notering av företag som fonderna har investerat i före noteringen och lämna lån till företag som fonderna har investerat i. Dessa frågor kommer att utredas under hösten 2018. Avsikten är att lagändringarna ska kunna träda i kraft den 1 juli 2019.</P>
<P class="p90 ft3">Lagrådet</P>
<P class="p91 ft7">Regeringen beslutade den 24 maj 2018 att inhämta Lagrådets yttrande över de lagförslag som finns i <SPAN class="ft12">bilaga 4</SPAN>. Lagrådets yttrande finns i <SPAN class="ft12">bilaga 5</SPAN>.</P>
<P class="p89 ft37">Regeringen har följt Lagrådets förslag. Lagrådets förslag behandlas i författningskommentaren.</P>
<P class="p92 ft6"><SPAN class="ft6">4</SPAN><SPAN class="ft38">Bakgrund</SPAN></P>
<P class="p93 ft41"><SPAN class="ft39">4.1</SPAN><SPAN class="ft40">Första‒Fjärde </SPAN><NOBR>AP-fondernas</NOBR> roll i det allmänna pensionssystemet</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t14">
<TR>
<TD class="tr3 td72"><SPAN class="p17 ft2">Det reformerade allmänna pensionssystemet infördes den 1 januari 1999.</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td72"><SPAN class="p17 ft2">Reformen innebar att det tidigare förmånsbestämda systemet (ATP och</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td72"><SPAN class="p17 ft2">folkpension) ersattes av nuvarande avgiftsbestämda system (inkomst-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td72"><SPAN class="p17 ft2">pension, garantipension och premiepension). Ansvaret för garanti-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td72"><SPAN class="p17 ft2">pensionen överfördes till statens budget, medan finansieringen av</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td72"><SPAN class="p17 ft2">inkomstpensionen och premiepensionen frikopplades helt från denna.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td72"><SPAN class="p17 ft2">Reformen innebar att pensionssystemet gjordes självfinansierande (via</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td72"><SPAN class="p17 ft2">avgifter) och det infördes en funktion så att pensionerna automatiskt</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td72"><SPAN class="p17 ft2">anpassas till den ekonomiska tillväxten, den s.k. automatiska</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td73"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td72"><SPAN class="p17 ft2">balanseringen. Inkomstpensionssystemet är ett fördelningssystem där</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td73"><SPAN class="p15 ft2">11</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_12">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 inbetalda pensionsavgifter används för att finansiera samma års pensionsutbetalningar. För att hantera skillnaderna mellan de löpande pensionsavgifterna och pensionsutbetalningarna finns ett buffertkapital (tillgångar) som förvaltas av Första‒Fjärde <NOBR>AP-fonderna.</NOBR></P>
<P class="p95 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> har två olika roller inom inkomstpensionssystemet. Den ena rollen är att hantera de över- och underskott som uppstår när volymen inbetalda pensionsavgifter skiljer sig från utbetalda pensioner. När inbetalningarna till systemet är större än utbetalningarna sparas överskottet i <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna.</NOBR> Omvänt tas medel från dessa <NOBR>AP-fonder</NOBR> när utbetalningarna är större än inbetalningarna. Den andra rollen är att långsiktigt generera avkastning för att öka stabiliteten i inkomstpensionssystemet. Om buffertfonderna har högre avkastning än den genomsnittliga inkomstutvecklingen i Sverige bidrar fonderna positivt till pensionssystemets långsiktiga finansiering. Framtida generationer kan då få en bättre pension samtidigt som risken minskar för att den automatiska balanseringen i inkomstpensionssystemet ska aktiveras.</P>
<P class="p96 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar utgör en mindre del av inkomstpensionssystemets tillgångar, ca 15 procent, medan avgiftstillgången står för ca 85 procent. Genom att generera en avkastning som överstiger inkomstindex har fonderna bidragit positivt till finansieringen av inkomstpensionssystemet.</P>
<P class="p97 ft39"><SPAN class="ft39">4.2</SPAN><SPAN class="ft42">Den rättsliga regleringen</SPAN></P>
<P class="p98 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> är statliga myndigheter som styrs genom lag. I lagstiftningen regleras ansvarsfördelningen mellan fondernas styrelser och regeringen. Riksdagen behandlar årligen en skrivelse från regeringen som innehåller en sammanställning av <NOBR>AP-fondernas</NOBR> årsredovisningar och utvärdering av <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet.</P>
<P class="p95 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvaltning regleras i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder),</NOBR> benämnd lagen om allmänna pensionsfonder, i vilken det även finns bestämmelser om Sjunde AP- fonden. Enligt lagen är fondernas uppdrag att förvalta fondmedlen så att de blir till största möjliga nytta för inkomstpensionssystemet. Förvaltningen ska ta sin utgångspunkt i pensionssystemets åtagande. Målet är att långsiktigt maximera avkastningen i förhållande till risken i placeringarna. Den totala risknivån i förvaltningen ska vara låg, vilket inte ska tolkas som ett mål att minimera risken. Av det följer däremot ett krav på god riskspridning. Risk och avkastning ska tolkas i termer av utgående pensioner. Rollen som förvaltare av allmänna pensionsmedel ställer krav på att fonderna har allmänhetens förtroende. Av det skälet ska fonderna ta hänsyn till miljö och etik i placeringsverksamheten utan att göra avkall på det övergripande målet om hög avkastning. Fonderna ska inte ha näringspolitiska eller ekonomiskpolitiska mål (prop. 1999/2000:46 s. 76).</P>
<P class="p99 ft7">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska, med de medel fonden förvaltar, svara för kostnaderna för sin verksamhet samt för revision och utvärdering av fondförvaltningen.</P>
<P class="p100 ft2">Varje fond ska ha en styrelse bestående av nio ledamöter. Styrelsen</P>
<P class="p101 ft2">ansvarar för fondens organisation och förvaltning av fondmedlen.</P>
<P class="p12 ft2">12</P>
</DIV>
<DIV id="page_13">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p102 ft2">Styrelsens ledamöter utses av regeringen på grundval av sin kompetens att främja fondförvaltningen. Regeringen utser också ordförande och vice ordförande samt fastställer arvode och andra ersättningar till styrelsens ledamöter. Organisationer som företräder arbetsmarknadens parter har rätt att föreslå fyra kandidater till varje styrelse. Ingen av dessa kandidater får dock utses till ordförande eller vice ordförande.</P>
<P class="p103 ft7">Styrelsen fattar bl.a. beslut i strategiska frågor utifrån det uppdrag och mål som definieras i lag och förarbeten.</P>
<P class="p104 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska utforma en strategisk placeringsinriktning efter en analys av pensionssystemets åtagande. En central punkt i den strategi som styrelsen beslutar om är valet av referensportfölj (eller normalportfölj). För att fastställa vilken referensportfölj som ska användas utnyttjas s.k. <NOBR>ALM-analyser</NOBR> (tillgångs- och skuldanalys), där sambandet mellan fondens åtagande och olika investeringsval studeras.</P>
<P class="p105 ft2">Styrelsen ska också besluta om de riktlinjer som ska gälla för att verkställa strategin. Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska årligen fastställa en verksamhetsplan. Den ska innehålla riktlinjer för placeringsverksamheten och för utövande av rösträtt i enskilda företag, men även en riskhanteringsplan. Riskhanteringsplanen ska beskriva de huvudsakliga risker som är förenade med placeringsverksamheten och hur dessa risker hanteras.</P>
<P class="p106 ft18"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP fondernas uppdrag kan beskrivas som att, så långt fondernas inflytande sträcker sig, undvika att den automatiska balanseringen aktiveras, men inte i en snävt kortsiktig mening (samma prop. s. 79). Ett alltför lågt (kortsiktigt) risktagande kan medföra att den långsiktiga avkastningen blir sämre och att sannolikheten därmed ökar för att balanseringsmekanismen ska aktiveras på sikt. Detta missgynnar yngre generationer som utsätts för en ökad risk för att deras pensioner påverkas negativt, medan äldre generationer gynnas av att balansering inte behöver ske i närtid. Ett alltför högt risktagande kan å andra sidan leda till en kortsiktigt negativ utveckling som drabbar äldre generationer oproportionerligt. I denna komplicerade avvägning mellan olika generationers intressen bör <NOBR>AP-fonderna</NOBR> sträva efter neutralitet. Fondernas roll som buffert motiverar också ett krav på nödvändig betalningsberedskap.</P>
<P class="p107 ft7">Enligt det nuvarande uppdraget ska <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> förvalta portföljer som består av främst marknadsnoterade och omsättningsbara värdepapper och aktier (tabell 4.1). Minst 30 procent av det marknadsvärderade kapitalet ska placeras i räntebärande instrument med låg risk.</P>
<P class="p49 ft18">I relation till den inhemska aktiemarknaden får var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> inneha aktier i svenska bolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige till ett marknadsvärde som uppgår till högst två procent av det totala marknadsvärdet av sådana aktier. En fond får inte heller inneha så många aktier i ett företag att röstetalet för dem överstiger tio procent av röstetalet för samtliga aktier i företaget. Högst fem procent av det marknadsvärderade fondkapitalet får placeras i onoterade värdepapper (inte mer än 30 procent av röstetalet i onoterade riskkapitalbolag). <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> aktieplaceringar i fastighetsbolag är undantagna från begränsningarna avseende marknadsvärde och röstetal. Sådana placeringar begränsas i stället av en generell princip om riskspridning. Högst 40 procent av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">13</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_14">
<P class="p109 ft37">Prop. 2017/18:271 marknadsvärderade tillgångar får vara utsatta för valutarisk. Minst 10 procent av fondkapitalet ska förvaltas externt.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t15">
<TR>
<TD class="tr3 td7"><SPAN class="p17 ft43">Tabell 4.1</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td74"><SPAN class="p17 ft44"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringsregler i sammandrag</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td75"><SPAN class="p110 ft44">Typ av instrument m.m.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft43">Tillåtna placeringar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td7"><SPAN class="p110 ft43">Generellt</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft44">Alla förekommande instrument på kapitalmarknaden.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft46">Aktier och fordringsrätter ska vara upptagna till handel</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft44">på en reglerad marknad eller motsvarande marknad</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">utanför EES (fastighetsaktier undantagna).</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr14 td75"><SPAN class="p110 ft44">Onoterade värdepapper</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft48">Högst fem procent av fondkapitalet får vara placerat i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft44">aktier eller andelar i riskkapitalföretag, alternativt</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft46">fordringsrätter, som inte är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft48">reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft46">EES. Onoterade aktier får endast ägas indirekt via fond</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft44">eller riskkapitalbolag (fastighetsaktier undantagna).</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td7"><SPAN class="p110 ft44">Räntebärande</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft48">Minst 30 procent av fondkapitalet ska vara placerat i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p110 ft43">instrument</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft44">räntebärande värdepapper med låg kredit- och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">likviditetsrisk.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td7"><SPAN class="p110 ft43">Derivat</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft44">Främst i syfte att effektivisera förvaltningen eller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">minska risker. Ej derivat med råvaror som</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">underliggande tillgång.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td7"><SPAN class="p110 ft43">Krediter</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft44">Bankinlåning och utlåning på dagslånemarknaden.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">Direktlån till egna fastighetsbolag. Repor och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">värdepapperslån främst i syfte att effektivisera</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">förvaltningen.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td7"><SPAN class="p110 ft43">Upplåning</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft44">Kortfristig upplåning vid tillfälliga behov. Möjlighet till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">lån i Riksgäldskontoret vid fondtömning.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td75"><SPAN class="p110 ft43">Utländsk valuta</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft46">Högst 40 procent av fondkapitalet får vara exponerat för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">valutarisk.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td75"><SPAN class="p110 ft43">Stora exponeringar</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft48">Högst tio procent av fondkapitalet får vara exponerat</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft44">mot en enskild emittent eller grupp av emittenter med</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">inbördes anknytning.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td7"><SPAN class="p110 ft48">Svenska aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft46">Marknadsvärdet av en fonds innehav av aktier i svenska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft44">bolag som är upptagna till handel på en reglerad</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft48">marknad i Sverige får uppgå till högst två procent av</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft49">värdet av sådana aktier.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td7"><SPAN class="p110 ft43">Röstetal</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td76"><SPAN class="p17 ft44">Högst tio procent i ett noterat enskilt företag (egna</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td7"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td77"><SPAN class="p17 ft47"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td76"><SPAN class="p17 ft44">fastighetsbolag undantagna). Högst 30 procent i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">onoterade riskkapitalbolag.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td7"><SPAN class="p110 ft43">Externa</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td77"><SPAN class="p17 ft45"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td76"><SPAN class="p17 ft44">Minst tio procent av fondkapitalet ska läggas ut för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td75"><SPAN class="p110 ft43">förvaltningsuppdrag</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td76"><SPAN class="p17 ft43">extern förvaltning.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p111 ft7">Enligt lagen om allmänna pensionsfonder ska regeringen för varje AP- fond, utöver att utse en styrelse, utse två revisorer som ska granska förvaltningen av fondmedlen. En av revisorerna ska vara gemensam för <NOBR>AP-fonder</NOBR> och samordna revisionen. Regeringen fastställer arvode och andra ersättningar till revisorerna.</P>
<P class="p112 ft2">14</P>
</DIV>
<DIV id="page_15">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2">
<TR>
<TD class="tr7 td9"><SPAN class="p21 ft6">5</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td10"><SPAN class="p22 ft6">Problem med den nuvarande ordningen</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p87 ft2">De finansiella marknaderna har utvecklats väsentligt de senaste 15‒20 åren och utbudet av investeringsmöjligheter har ökat kraftigt både på grund av den tekniska utvecklingen och på grund av förändrade makroekonomiska förutsättningar. Dagens placeringsregler för Första– Fjärde <NOBR>AP-fonderna</NOBR> grundar sig på finansiella modeller som användes i slutet av <NOBR>1990-talet.</NOBR> Vid den tiden var aktier, räntebärande värdepapper och fastigheter det naturliga inslaget i en institutionell portfölj. I dag har avkastningsprofilen för dessa tillgångsslag förändrats, t.ex. är avkastningen för ränteplaceringar betydligt lägre, men även nya tillgångsslag har tillkommit. Utvecklingen på de finansiella marknaderna sedan <NOBR>1990-talet</NOBR> har dessutom tvingat investerare att ifrågasätta sambanden mellan risk och avkastning för olika typer av tillgångar. Den ökade volatiliteten på finansmarknaderna kräver en mer dynamisk syn på kapitalförvaltning. Genom att lägga till fler tillgångsslag till portföljerna har investerare skapat mer robusta portföljer som innehåller fler avkastningskällor och därmed ökar spridningen av risken i portföljen.</P>
<P class="p113 ft2">Eftersom <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> nuvarande placeringsregler inte är anpassade till dagens finansiella marknader innebär det att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> begränsas i sin förvaltning och riskerar att generera en sämre avkastning per enhet risk jämfört med vad som skulle kunna vara möjligt med mindre begränsande placeringsregler. Kravet på att minst 30 procent av en AP- fonds tillgångar ska vara placerade i räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk och att endast 5 procent får investeras i onoterade tillgångar är de placeringsregler som är mest begränsande för dagens förvaltning.</P>
<P class="p114 ft2">Ränteplaceringar ger i dag en låg avkastning. Att en betydande andel av kapitalet måste placeras i räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk är en utmaning för att kunna uppnå de av fonderna uppsatta avkastningsmålen. Detta kan innebära ett större risktagande än vad som är nödvändigt för den övriga delen av portföljen.</P>
<P class="p115 ft7">Att arbeta aktivt med att integrera miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter i förvaltningen, för att bidra till en långsiktigt hållbar värdetillväxt av kapitalet, är en del av modern förvaltningsstrategi. Som förvaltare av allmänna pensionsmedel bör det finnas en förväntan om att <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> inom ramen för sitt uppdrag att verka för största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension, tar ett visst samhällsansvar genom att främja en hållbar utveckling.</P>
<P class="p92 ft6"><SPAN class="ft6">6</SPAN><SPAN class="ft38">Placeringsregler</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16">
<TR>
<TD class="tr12 td41"><SPAN class="p116 ft39">6.1</SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td78"><SPAN class="p117 ft39">Likvida och illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td60"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr18 td79"><SPAN class="p17 ft50"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr19 td60"><SPAN class="p17 ft51"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td80"><SPAN class="p54 ft2"><SPAN class="ft13">Regeringens förslag: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska huvudsakligen</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td60"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td80"><SPAN class="p54 ft2">förvärva eller inneha sådana tillgångar som är likvida. Med likvida</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td60"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td80"><SPAN class="p54 ft2">tillgångar ska avses</SPAN> </TD>
<TD rowspan=2 class="tr20 td60"><SPAN class="p15 ft2">15</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr21 td41"><SPAN class="p17 ft52"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr21 td78"><SPAN class="p17 ft52"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_16">
<DIV id="p16dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327116x1.jpg/" id="p16img1">
</DIV>
<P class="p118 ft7">Prop. 2017/18:271 1. överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som är, eller inom ett år från emissionen av dem avses bli, föremål för handel på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES),</P>
<P class="p119 ft2"><SPAN class="ft2">2.</SPAN><SPAN class="ft23">fondandelar som kan lösas in med kort varsel,</SPAN></P>
<P class="p120 ft7"><SPAN class="ft2">3.</SPAN><SPAN class="ft53">kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra liknande kortfristiga likviditetsplaceringar, och</SPAN></P>
<P class="p119 ft2"><SPAN class="ft2">4.</SPAN><SPAN class="ft23">derivatinstrument.</SPAN></P>
<P class="p121 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska, med de begränsningar som följer av lagen om allmänna pensionsfonder, få förvärva eller inneha illikvida tillgångar. Med illikvida tillgångar ska avses tillgångar som inte är likvida.</P>
<P class="p121 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska få investera i illikvida tillgångar endast om fondens innehav av illikvida tillgångar vid investeringstillfället uppgår till högst 40 procent av det verkliga värdet av fondens samtliga tillgångar, inbegripet värdet av den aktuella investeringen.</P>
<P class="p121 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska få förvärva eller inneha aktier eller andra andelar som inte handlas på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför EES bara genom</P>
<P class="p119 ft2"><SPAN class="ft2">1.</SPAN><SPAN class="ft23">fonder,</SPAN></P>
<P class="p119 ft2"><SPAN class="ft2">2.</SPAN><SPAN class="ft23">fastighetsbolag, eller</SPAN></P>
<P class="p122 ft4"><SPAN class="ft2">3.</SPAN><SPAN class="ft28">företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier eller andra andelar (riskkapitalföretag).</SPAN></P>
<P class="p123 ft7"><SPAN class="ft31">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer i huvudsak med regeringens förslag. I promemorian föreslås inte att derivatinstrument ska utgöra likvida tillgångar.</P>
<P class="p95 ft2"><SPAN class="ft13">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget eller har inget att invända mot det.</P>
<P class="p95 ft7">I fråga om likvida och illikvida tillgångar anser <SPAN class="ft12">Första</SPAN>, <SPAN class="ft12">Andra </SPAN>och <SPAN class="ft12">Fjärde </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN>att derivatinstrument ska utgöra likvida tillgångar.</P>
<P class="p95 ft2">I fråga om <NOBR>40-procentsgränsen</NOBR> anser <SPAN class="ft3">Pensionärernas Riksorganisation (PRO) </SPAN>att det saknas behov av att begränsa andelen illikvida tillgångar, eftersom <NOBR>AP-fonderna</NOBR> själva har bäst förutsättningar att bedöma likviditetsbehovet.</P>
<P class="p124 ft2">I fråga om direkt ägande anser Första, Andra och Fjärde <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> <SPAN class="ft3">Kammarkollegiet</SPAN>, <SPAN class="ft3">Brunswick Real Estate Capital Advisory AB</SPAN>, <SPAN class="ft3">Danske Bank AS</SPAN>, <SPAN class="ft3">Institutet för finansforskning vid Handelshögskolan i Stockholm (SIFR)</SPAN>, <SPAN class="ft3">Nasdaq Stockholm AB (Nasdaq) </SPAN>och <SPAN class="ft3">Swedish Private Equity & Venture Capital Association (SVCA) </SPAN>att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska kunna göra direkt- och saminvesteringar i tillgångar i större utsträckning än i dag i syfte att uppnå ökad diversifiering och en kostnadseffektiv förvaltning av tillgångarna. <SPAN class="ft3">Danske Bank AS </SPAN>förutsätter att <NOBR>AP-fondernas</NOBR> riktlinjer för placeringsverksamheten kommer att behandla placeringar i likvida och illikvida tillgångar. Danske Bank AS ifrågasätter om risken i termer av volatilitet har varit lägre för alternativa tillgångar än för aktier.</P>
<P class="p125 ft2">16</P>
</DIV>
<DIV id="page_17">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p12 ft13">Skälen för regeringens förslag</P>
<P class="p126 ft3">Likvida och illikvida tillgångar</P>
<P class="p127 ft7">Alla tillgångar som inte är likvida är illikvida. Med likvida tillgångar avses som utgångspunkt tillgångar som lätt kan omsättas till ett rimligt pris.</P>
<P class="p70 ft2">För det första bör överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som är, eller inom ett år från emissionen av dem avses bli, föremål för handel på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför EES anses utgöra likvida tillgångar.</P>
<P class="p70 ft7">För det andra bör fondandelar som kan lösas in med kort varsel anses utgöra likvida tillgångar.</P>
<P class="p70 ft2">För det tredje bör kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra liknande kortfristiga likviditetsplaceringar anses utgöra likvida tillgångar.</P>
<P class="p78 ft2">För det fjärde bör – som <SPAN class="ft3">Första</SPAN>, <SPAN class="ft3">Andra </SPAN>och <SPAN class="ft3">Fjärde </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> </SPAN>framför</P>
<P class="p128 ft7"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft54">derivatinstrument anses utgöra likvida tillgångar, om handel med instrument sker i syfte att effektivisera förvaltningen, skydda tillgångarna mot olika risker och kunna förändra sin position i riskhänseende men inte i syfte att kringgå placeringsreglerna (prop. 1999/2000:46 s. 89).</SPAN></P>
<P class="p129 ft3"><NOBR>40-procentsgräns</NOBR></P>
<P class="p130 ft2">I dag gäller att minst 95 procent av en <NOBR>AP-fonds</NOBR> tillgångar ska vara placerade i noterade tillgångar eller i onoterade aktier eller andra andelar i fastighetsbolag (4 kap. 5, 7 och 8 §§ lagen om allmänna pensionsfonder). Ett viktigt skäl för det är behovet av att säkerställa att en tillräckligt stor andel av tillgångarna snabbt går att omsätta på en fungerande marknadsplats (prop. 1999/2000:46 s. 86). Det innebär att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> som huvudregel ska placera i likvida tillgångar. Regeringen anser, till skillnad från <SPAN class="ft3">PRO</SPAN>, att det saknas skäl att i detta sammanhang överväga att ändra den nuvarande ordningen.</P>
<P class="p131 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> kan vara långsiktiga i sin förvaltning, eftersom likviditetsbehovet är litet och utvärderingsperioden lång. Det innebär att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> kan dra fördel av de likviditetspremier som finns på de finansiella marknaderna och som erhålls genom investeringar i illikvida tillgångar, en marknad som har utvecklats väsentligt sedan 1990- talet. Illikvida tillgångar kan bidra till att förbättra portföljens egenskaper i termer av risk och avkastning och är dessutom diversifierande i förhållande till traditionella tillgångar som aktier och räntebärande värdepapper. Utvärderingen av <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringar har visat att alternativa tillgångar (i förhållande till traditionella tillgångar) har gett högst genomsnittlig avkastning för perioden <NOBR>2001–2016,</NOBR> 12,3 procent per år, jämfört med 6,9 procent respektive 5,1 procent per år från aktie- och ränteinnehaven (skr. 2013/14:130). Dessutom har risken i termer av volatilitet varit lägre för alternativa tillgångar än för aktier. God avkastning och relativt begränsad volatilitet för alternativa tillgångar innebär att illikvida tillgångar lämpar sig väl för långsiktiga placeringar. Sammanfattningsvis bör andelen illikvida tillgångar i <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> portföljer kunna bli större.</P>
<P class="p132 ft7">Samtidigt behöver en tillräckligt stor andel av tillgångarna vara lätt tillgänglig för att kunna fungera som buffert inom inkomstpensionssystemet. Att en tillräckligt stor del av tillgångarna är lätt omsättningsbar krävs också för att önskade förändringar i tillgångsportföljen snabbt ska</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">17</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_18">
<DIV id="p18dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327118x1.jpg/" id="p18img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p81 ft2">Prop. 2017/18:271 kunna genomföras. Om en stor del av placeringarna är bundna i illikvida tillgångar begränsas flexibiliteten och möjligheterna till aktiva placeringsbeslut. Därmed minskas också möjligheterna till ansvarsutkrävande när <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringar ska utvärderas i framtiden. Det är därför lämpligt med en begränsning av andelen tillgångar som inte inom skälig tid kan omsättas till ett rimligt pris.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p12 ft2">18</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p133 ft2">Mot bakgrund av att <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvaltning har lång placeringshorisont och att behovet av betalningsberedskap kan upprätthållas även med en större andel illikvida tillgångar i portföljerna, framstår en högsta tillåten andel illikvida tillgångar om 40 procent av fondkapitalet som en lämplig avvägning. En sådan nivå kan varken anses begränsa möjligheterna till aktiva placeringsbeslut eller minska möjligheterna till ansvarsutkrävande i framtiden.</P>
<P class="p134 ft4">Begränsningsregeln bör kopplas till investeringstillfället, dvs. tidpunkten för <NOBR>AP-fondens</NOBR> beslut om placering i tillgångar.</P>
<P class="p135 ft3">Indirekta investeringar genom fonder, fastighetsbolag och riskkapitalföretag</P>
<P class="p136 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får i dag bara förvärva sådana aktier eller andra andelar i företag som är, eller inom ett år från emissionen av dem avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES med undantag av aktier och andra andelar i fonder, fastighetsbolag och riskkapitalföretag (se 4 kap. 5 och 8 §§ lagen om allmänna pensionsfonder). Ovan föreslås att möjligheten till direktinvesteringar ska ändras så att den omfattar alla likvida tillgångar. Det förslaget innebär bl.a. att möjligheten till direktinvesteringar utvidgas till att omfatta aktier eller andelar som handlas på en handelsplattform eller en motsvarande marknadsplats utanför EES. Som en konsekvens av det bör möjligheten till indirekta investeringar ändras på motsvarande sätt så att den gäller aktier eller andra andelar som inte handlas på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför EES. Regeringen anser, till skillnad från Första, Andra och Fjärde <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> <SPAN class="ft3">Kammarkollegiet</SPAN>, <SPAN class="ft3">Brunswick Real Estate Capital Advisory AB</SPAN>, <SPAN class="ft3">Danske Bank AS</SPAN>, <SPAN class="ft3">SIFR</SPAN>, <SPAN class="ft3">Nasdaq </SPAN>och <SPAN class="ft3">SVCA</SPAN>, att det saknas skäl att i detta sammanhang överväga några ytterligare ändringar av den nuvarande ordningen för indirekta investeringar.</P>
<P class="p137 ft39"><SPAN class="ft39">6.2</SPAN><SPAN class="ft42">En minsta andel räntebärande värdepapper</SPAN></P>
<P class="p138 ft4"><SPAN class="ft55">Regeringens förslag: </SPAN>Kravet på en minsta andel räntebärande värdepapper ska sänkas från 30 till 20 procent.</P>
<P class="p139 ft4"><SPAN class="ft55">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer med regeringens förslag. <SPAN class="ft55">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget eller</P>
<P class="p12 ft2">har inget att invända mot det.</P>
<P class="p133 ft7"><SPAN class="ft12">Andra </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonden</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN>anser att kravet ska sänkas ytterligare. <SPAN class="ft12">Sveriges Aktiesparares Riksförbund (Aktiespararna) </SPAN>och <SPAN class="ft12">Pensionärernas Riksorganisation (PRO) </SPAN>anser att kravet ska slopas helt. Andra <NOBR>AP-fonden</NOBR> framhåller den låga avkastningen på ränteplaceringar medan PRO och</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_19">
<DIV id="p19dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327119x1.jpg/" id="p19img1">
</DIV>
<P class="p140 ft7">Aktiespararna anser att kravet utgör en onödig inskränkning av Första– Prop. 2017/18:271 Fjärde <NOBR>AP-fondernas</NOBR> handlingsutrymme.</P>
<P class="p89 ft2"><SPAN class="ft13">Skälen för regeringens förslag: </SPAN>I dag gäller att minst 30 procent av marknadsvärdet av de tillgångar som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna innehar vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk (4 kap. 4 § lagen om allmänna pensionsfonder).</P>
<P class="p89 ft7">När kravet infördes gav ränteplaceringar hög ränta och <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar bestod främst av aktier, obligationer och fastigheter. Genom kravet kunde risktagandet i förvaltningen begränsas (prop. 1999/2000:46 s. 92).</P>
<P class="p89 ft2">Ränteplaceringar ger i dag en låg ränta. Med ett högt krav kan det i sin tur leda till att risktagandet ökar i placeringar i tillgångar som inte träffas av kravet, i syfte att det övergripande målet för placeringsverksamheten ska kunna uppnås. Det talar för att kravet bör kunna sänkas. Till det kommer att de finansiella marknaderna har utvecklats sedan <NOBR>1990-talet</NOBR> och att det i dag finns fler tillgångsslag med olika risknivåer att investera i. Genom att sänka kravet ökar möjligheterna för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att sprida risktagandet i förvaltningen. Det talar också för att kravet bör kunna sänkas.</P>
<P class="p141 ft7"><SPAN class="ft12">Andra </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonden</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN>anser att kravet bör sänkas mer än till 20 procent som föreslås i promemorian. <SPAN class="ft12">PRO </SPAN>och <SPAN class="ft12">Aktiespararna </SPAN>anser kravet bör slopas helt. Regeringen anser att kravet bör sänkas <SPAN class="ft56">för </SPAN>att underlätta för Första– Fjärde <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att uppnå det övergripande målet för placeringsverksamheten men att det inte har framkommit tillräckliga skäl för att ta bort kravet. Enligt regeringens uppfattning är en sänkning från 30 till 20 procent väl avvägd.</P>
<P class="p142 ft39"><SPAN class="ft39">6.3</SPAN><SPAN class="ft57">Placering i råvaruderivat</SPAN></P>
<P class="p143 ft37"><SPAN class="ft58">Regeringens bedömning: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör inte heller i fortsättningen få placera i råvaruderivat.</P>
<P class="p115 ft7"><SPAN class="ft31">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens bedömning.</P>
<P class="p89 ft7"><SPAN class="ft31">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker bedömningen eller har inget att invända mot den.</P>
<P class="p144 ft17"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> Landsorganisationen i Sverige (LO)<SPAN class="ft18">, </SPAN>Sveriges Aktiesparares Riksförbund (Aktiespararna)<SPAN class="ft18">, </SPAN>Privattjänstemannakartellen (PTK) <SPAN class="ft18">och </SPAN>Tjänstemännens Centralorganisation (TCO) <SPAN class="ft18">anser att fonderna ska kunna placera i råvaruderivat. Andra </SPAN><NOBR><SPAN class="ft18">AP-fonden</SPAN></NOBR><SPAN class="ft18"> och </SPAN>Institutet för finansforskning vid Handelshögskolan i Stockholm (SIFR) <SPAN class="ft18">framhåller att priset på råvaror bestäms av utbud och efterfrågan och det saknas en koppling mellan derivathandel och råvarupriser. Enligt de båda remissinstanserna är fördelningspolitiska konsekvenser av höjda matpriser komplexa eftersom en stor del av fattiga hushålls inkomster kommer från jordbruk och högre priser på deras produktion ofta är en förutsättning för högre levnadsstandard.</SPAN></P>
<P class="p145 ft31">Skälen för regeringens bedömning: <NOBR><SPAN class="ft7">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft7">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> får i dag inte placera fondmedel i optioner, terminer eller andra likartade</SPAN></P>
<P class="p146 ft2">19</P>
</DIV>
<DIV id="page_20">
<DIV id="p20dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327120x1.jpg/" id="p20img1">
</DIV>
<P class="p109 ft4">Prop. 2017/18:271 finansiella instrument med råvaror som underliggande tillgång (4 kap. 12 § lagen om allmänna pensionsfonder).</P>
<P class="p95 ft2">Regeringen anser att det kan ifrågasättas om det skulle vara lämpligt att göra det möjligt för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att göra direktplaceringar i råvaror såsom livsmedel. Enligt regeringens uppfattning kan det, till skillnad från vad <SPAN class="ft3">Andra </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-fonden</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> </SPAN>och <SPAN class="ft3">SIFR </SPAN>utgår från, inte uteslutas att sådana placeringar kan leda till ökade matpriser, som drabbar redan utsatta grupper. Regeringen anser därför, till skillnad från <NOBR><SPAN class="ft3">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> AP- fonderna</SPAN>, <SPAN class="ft3">LO</SPAN>, <SPAN class="ft3">Aktiespararna</SPAN>, <SPAN class="ft3">PTK </SPAN>och <SPAN class="ft3">TCO</SPAN>, att det inte finns skäl för att ta bort det nuvarande förbudet för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att placera fondmedel i råvaruderivat.</P>
<P class="p147 ft39"><SPAN class="ft39">6.4</SPAN><SPAN class="ft42">Externa förvaltare</SPAN></P>
<P class="p148 ft4"><SPAN class="ft55">Regeringens förslag: </SPAN>Det nuvarande kravet på att minst tio procent av marknadsvärdet av var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar ska förvaltas av externa förvaltare ska tas bort.</P>
<P class="p149 ft4"><SPAN class="ft55">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer med regeringens förslag. <SPAN class="ft55">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker förslaget eller har inget att invända mot</P>
<P class="p101 ft2">det.</P>
<P class="p95 ft13">Skälen för regeringens förslag: <SPAN class="ft2">Var och en av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> AP- fonderna ska i dag överlämna minst tio procent av kapitalet till extern förvaltning (4 kap. 18 § andra stycket lagen om allmänna pensionsfonder). När det kravet infördes var motivet bl.a. att stimulera fonderna att i ökad utsträckning utnyttja möjligheterna att anlita utomstående expertis för placeringar på sådana marknader där det är motiverat av kompetensskäl och för att uppnå en kostnadseffektiv förvaltning (prop. 1999/2000:46 s. 111 f.). Utvecklingen har gått i den eftersträvade riktningen och behovet av att styra </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> förvaltning i detta avseende finns inte längre. Att anlita externa förvaltare är ett förvaltningsbeslut som bör ha sin grund i hur fonden bäst uppnår en hög avkastning. Det nuvarande kravet på att minst tio procent av marknadsvärdet av var och en av Första– Fjärde </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> tillgångar ska förvaltas av externa förvaltare bör därför tas bort.</SPAN></P>
<P class="p150 ft6">7 Föredömlig förvaltning</P>
<P class="p151 ft39">7.1 Bakgrund</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t17">
<TR>
<TD class="tr1 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td81"><SPAN class="p38 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> har i sin roll som förvaltare av tillgångar i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td81"><SPAN class="p38 ft2">uppgift att säkerställa att fondmedlen blir till största möjliga nytta för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td81"><SPAN class="p38 ft2">försäkringen för inkomstgrundad ålderspension. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td81"><SPAN class="p38 ft2">fondernas uppgift är således att skapa så god avkastning som möjligt på</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td81"><SPAN class="p38 ft2">tillgångarna och därmed främja nuvarande och framtida pensionärers</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td81"><SPAN class="p38 ft18">intressen. Utöver det faktiska avkastningsresultatet är dock en viktig fråga</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr1 td26"><SPAN class="p37 ft2">20</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td81"><SPAN class="p38 ft2">när det gäller förvaltningen på vilket sätt resultatet har uppnåtts.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr22 td81"><SPAN class="p17 ft59"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_21">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p49 ft2">I Sverige och internationellt används ofta förkortningen ESG (eng. ”Environment, Social and Governance”) för att beskriva faktorer som bör integreras i förvaltningen. Med ”Environment” avses t.ex. bolagens inverkan på miljö och klimat (miljöaspekter). Med ”Social” avses frågor som rör socialt ansvarstagande, t.ex. mänskliga rättigheter, arbetstagarrättigheter och likabehandling (sociala aspekter). Med ”Governance” avses frågor som rör styrningen av ett bolag, t.ex. aktieägares rättigheter och frågor om ersättningar till ledande befattningshavare (bolagsstyrningsaspekter).</P>
<P class="p152 ft2">Såväl i Sverige som internationellt sker en snabb utveckling när det gäller integrering av miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter i finansiell analys, förvaltningsmetoder, utvärdering och redovisning samt inom finansiell forskning. Institutionella investerares ansvar och möjligheter att bidra till en hållbar utveckling betonas alltmer. Initiativen på området kan t.ex. syfta till att upprätthålla förmånstagarnas förtroende eller till att förbättra riskhanteringen. De kan också syfta till att uppnå högre finansiell avkastning, eftersom sambandet mellan ett bolags hantering av nu aktuella aspekter och avkastningen blir allt tydligare. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> långsiktiga uppdrag lämpar sig väl för att uppnå en långsiktigt hållbar värdetillväxt genom att beakta frågor som rör miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter i sin förvaltning.</P>
<P class="p153 ft2">I lagen om allmänna pensionsfonder finns det inte något uttryckligt krav på att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska beakta miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter. I förarbetena anges emellertid att hänsyn till miljö och etik ska tas i placeringsverksamheten utan att det görs avkall på det övergripande målet om hög avkastning (prop. 1999/2000:46 s. 76). Det betonas även att <NOBR>AP-fondernas</NOBR> ägande inte ska vara ett närings- eller <NOBR>ekonomisk-politiskt</NOBR> instrument, men att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> genom sin ägarroll bör kunna ”bidra till samhällsintresset” genom att verka för krav på miljöhänsyn och etik (samma prop. s. 84).</P>
<P class="p152 ft2">Någon närmare vägledning för hur <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska ta hänsyn till miljö och etik i förvaltningen av tillgångarna har inte getts av lagstiftaren. Regeringens styrningsmöjligheter när det gäller placeringsverksamheten är starkt begränsade. Skälet till detta är att ett förtroende på så sätt kan upprätthållas för att <NOBR>AP-fondernas</NOBR> medel endast används till nytta för pensionssystemet och pensionstagarna och inte utnyttjas för andra syften, t.ex. närings- eller <NOBR>ekonomisk-politiska</NOBR> syften.</P>
<P class="p153 ft2">Samtliga <NOBR>AP-fonder</NOBR> har, trots avsaknad av krav i lag, över tid utvecklat och aktivt arbetat med att införa metoder för att integrera miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter i förvaltningen av tillgångarna. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> samarbetar även sedan år 2007 i ett gemensamt etikråd. Genom Etikrådet har <NOBR>AP-fonderna</NOBR> utvecklat en gemensam värdegrund som innebär att fonderna ska agera utifrån principerna om engagemang, agerande och krav på förändring med syftet att göra skillnad. Etikrådets arbete utifrån denna värdegrund består främst i att identifiera bolag som kan kopplas till brott mot de internationella konventioner som Sverige har undertecknat och därefter genom t.ex. dialog försöka påverka bolagen att ta itu med kränkningar. Dessutom arbetar rådet med att införa förebyggande system och åtgärder för att förhindra framtida konventionsbrott. Etikrådet deltar även i bransch- och</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">21</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_22">
<DIV id="p22dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327122x1.jpg/" id="p22img1">
</DIV>
<P class="p94 ft2">Prop. 2017/18:271 investerarinitiativ i syfte att påverka bolag att öka öppenheten och att agera mer ansvarsfullt. Dialog är således <NOBR>AP-fondernas</NOBR> främsta redskap för att påverka bolag i rätt riktning. Under 2014 införde Etikrådet en tidsgräns på fyra år för bolagsdialoger som gäller konventionskränkningar. Om Etikrådets mål med bolagsdialogen inte uppnåtts inom fyra år, rekommenderar rådet <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att utesluta bolaget ur fondernas investeringsuniversum, dvs. de tillgångar som är tillåtna att investera i för fonderna. Beslut om avyttring fattas emellertid av varje <NOBR>AP-fond.</NOBR></P>
<P class="p96 ft2">Under åren har <NOBR>AP-fondernas</NOBR> arbete inom detta område varit föremål för diskussion. <NOBR>AP-fondernas</NOBR> arbete på området har bl.a. varit föremål för en särskild utredning, Etik- och miljöutredningen, som redovisade sitt uppdrag i betänkandet Etiken, miljön och pensionerna (SOU 2008:107). Utredningens generella omdöme var att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> gör ett bra arbete, men att det finns en potential för utveckling och förbättring.</P>
<P class="p154 ft7">Regeringen har i den årliga utvärderingen av <NOBR>AP-fonderna</NOBR> vid flera tillfällen beställt fördjupade studier av hur <NOBR>AP-fonderna</NOBR> arbetar med hållbarhetsfrågor. År 2013 gav regeringen konsultbyrån McKinsey & Company i uppdrag att genomföra en fördjupad analys avseende AP- fondernas integration av hållbarhetsfaktorer i förvaltningen (se skr. 2013/14:130 bilaga 9).</P>
<P class="p97 ft39"><SPAN class="ft39">7.2</SPAN><SPAN class="ft42">Ett nytt mål för placeringsverksamheten</SPAN></P>
<P class="p148 ft7"><SPAN class="ft31">Regeringens förslag: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p155 ft7"><SPAN class="ft31">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer med regeringens förslag. <SPAN class="ft31">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget eller</P>
<P class="p101 ft2">har inget att invända mot det.</P>
<P class="p95 ft3">Institutet för finansforskning vid Handelshögskolan i Stockholm (SIFR) <SPAN class="ft2">och </SPAN>Swedish Private Equity & Venture Capital Association (SVCA) <SPAN class="ft2">anser att det ska vara upp till </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> att ta fram mål för placeringsverksamheten i </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">ESG-frågor.</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN>Första <NOBR>AP-fonden</NOBR> <SPAN class="ft2">anser att målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt inte ska gälla i fråga om enskilda placeringar. Första </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonden,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN>Andra <NOBR>AP-fonden<SPAN class="ft2">,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN>Landsorganisationen i Sverige (LO) <SPAN class="ft2">och </SPAN>Sveriges Aktiesparares Riksförbund (Aktiespararna) <SPAN class="ft2">anser att det i första hand bör ankomma på </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> att uttolka vad som avses med att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt. </SPAN>Pensionsmyndigheten <SPAN class="ft2">anser att målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt ska vara underordnat det övergripande målet för placeringsverksamheten. </SPAN>Latinamerikagrupperna m.fl.<SPAN class="ft2">, </SPAN>Världsnaturfonden (WWF) <SPAN class="ft2">och </SPAN>Fossil Free Sverige <SPAN class="ft2">anser att målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt bör vara överordnat det övergripande målet för placeringsverksamheten.</SPAN></P>
<P class="p96 ft7"><SPAN class="ft12">Skatteverket </SPAN>anser att beskattning är en <NOBR>ESG-fråga.</NOBR> Fossil Free Sverige anser att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> inte ska kunna placera i tillgångar i fossilsektorn.</P>
<P class="p156 ft2">22</P>
</DIV>
<DIV id="page_23">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p12 ft13">Skälen för regeringens förslag</P>
<P class="p157 ft12">Ett nytt mål om att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt</P>
<P class="p128 ft2">Det övergripande målet för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringsverksamhet är fondmedlen ska förvaltas på sådant sätt att de blir till största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension (4 kap. 1 § lagen om allmänna pensionsfonder). Den totala risknivån i fondernas placeringar ska vara låg. Fondmedlen ska, vid vald risknivå, placeras så att långsiktigt hög avkastning uppnås.</P>
<P class="p158 ft2">Det bör finnas en förväntan på att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> som statliga myndigheter och förvaltare av statliga pensionsmedel, aktivt arbetar med att integrera <NOBR>ESG-frågor</NOBR> vid förvaltningen av fondmedlen. Att beakta dessa aspekter är en självklar del av en modern förvaltningsstrategi i syfte att motverka risker och öka avkastningen i de fall det finns ett samband mellan avkastning och beaktande av <NOBR>ESG-frågor.</NOBR> Långsiktigheten i <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringar och storleken på förvaltat kapital innebär dessutom att verksamheten lämpar sig väl för att integrera <NOBR>ESG-frågor.</NOBR> En sådan integrering bidrar till att upprätthålla ett stort förtroende för förvaltningen av <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> givet att det inte görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p159 ft56">Regeringen anser därför, till skillnad från <SPAN class="ft60">SIFR </SPAN>och <SPAN class="ft60">SVCA</SPAN>, att det – vid sidan av det ovan nämnda övergripande målet för placeringsverksamheten</P>
<P class="p160 ft2"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft61">bör införas ett nytt mål för placeringsverksamheten som innebär att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt. </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna bör förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen bör särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p74 ft2">Det nya målet bör vara ett uttryck för en förväntan om att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt, dvs. utgöra ett föredöme för olika slag av kapitalförvaltning. I det ligger att förvaltningen ska vara effektiv, resultatinriktad, präglas av öppenhet och bidra till en långsiktigt hållbar värdetillväxt av tillgångarna.</P>
<P class="p74 ft2"><SPAN class="ft3">Pensionsmyndigheten </SPAN>anser att det nya målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt ska vara underordnat det övergripande målet för placeringsverksamheten. <SPAN class="ft3">Latinamerikagrupperna m.fl.</SPAN>, <SPAN class="ft3">Världsnaturfonden (WWF) </SPAN>och <SPAN class="ft3">Fossil Free Sverige </SPAN>anser däremot att det nya målet bör vara överordnat det övergripande målet. Regeringen konstaterar att det nya målet att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt bör innebära att <NOBR>ESG-frågor</NOBR> ska främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten. Regeringen anser, till skillnad från Fossil Free Sverige och i likhet med</P>
<P class="p161 ft12">Första <NOBR>AP-fonden<SPAN class="ft7">,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN>Andra <NOBR>AP-fonden<SPAN class="ft7">,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN>LO <SPAN class="ft7">och </SPAN>Aktiespararna<SPAN class="ft7">, att det i första hand bör ankomma på </SPAN><NOBR><SPAN class="ft7">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> att närmare precisera innebörden av att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt (se avsnitt 7.3).</SPAN></P>
<P class="p129 ft3">Ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande</P>
<P class="p162 ft4">Uttrycket ”ansvarsfulla investeringar” (eng. ”responsible investments”) förekommer i institutionell kapitalförvaltning, se t.ex. FN:s principer för</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">23</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_24">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 ansvarsfulla investeringar (eng. Principles for Responsible Investment), som är principer för hur institutionella investerare bör agera för att integrera <NOBR>ESG-frågor</NOBR> i förvaltningen och i rollen som ägare verka för ett hållbart företagande.</P>
<P class="p95 ft2">I rollen som ägare kan en institutionell kapitalförvaltare välja att t.ex. sälja tillgångar som inte lever upp till vissa kriterier, eller köpa tillgångar som svarar mot ett hållbart företagande och på det sättet erhålla en god avkastning. I rollen som ägare handlar det om att aktivt verka för att företag som man investerar i t.ex. förbättrar brister kopplade till anställningsvillkor eller miljöförstöring genom att använda sin röst på bolagstämma för att stödja en viss inriktning.</P>
<P class="p95 ft2">Det nya målet att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt innebär att fonderna ska integrera <NOBR>ESG-frågor</NOBR> vid förvaltningen. Var och en av dessa fonder bör bedöma hur sådan integrering kan ske på bästa sätt. Målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt innebär inte ett ställningstagande till någon viss förvaltningsmodell eller i övrigt till hur förvaltningen av fondmedlen ska ske. Det innebär dock att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska beakta ESG- frågor, oavsett förvaltningsmodell.</P>
<P class="p154 ft2">Det framstår som naturligt att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör beakta nationella och internationella riktlinjer för hållbart företagande som utarbetats i t.ex. Förenta nationerna (FN), Internationella arbetsorganisationen (ILO) och Europeiska unionen (EU) samt de riktlinjer och principer för hållbart företagande som framgår av Statens ägarpolicy och riktlinjer för bolag med statligt ägande.</P>
<P class="p96 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör använda de förvaltningsmodeller som bedöms vara mest effektiva för att integrera dessa riktlinjer vid förvaltningen av fondmedlen, bl.a. med beaktande av hur stor ägare dessa fonder är i det enskilda företaget. <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör också överväga när det är mest effektivt att agera på egen hand eller tillsammans i syfte att uppnå önskat resultat.</P>
<P class="p163 ft3">Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten</P>
<P class="p164 ft2">Uttrycket ”hållbar utveckling” innebär i enlighet med den s.k. Brundtlandkommissionens definition, ”en utveckling som tillgodoser dagens behov utan att äventyra kommande generationers möjligheter att tillgodose sina behov”. Med ”hållbar utveckling” avses långsiktig miljömässig, social och ekonomisk utveckling. Det innebär att uttrycket står i överensstämmelse med målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt, dvs. att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska integrera <NOBR>ESG-frågor</NOBR> vid förvaltningen av fondmedlen.</P>
<P class="p154 ft2">Social hållbarhet handlar om människors välbefinnande, som rättigheter, rättvisa och välstånd. Social hållbarhet konkretiseras bl.a. i internationella konventioner om t.ex. mänskliga rättigheter, barns rättigheter och grundläggande rättigheter för arbetstagare som Sverige har undertecknat samt i riktlinjer och principer för hållbart företagande såsom FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter och</P>
<P class="p101 ft2">Organisationen för ekonomiskt samarbete och utvecklings (OECD:s)</P>
<P class="p165 ft2">24</P>
</DIV>
<DIV id="page_25">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p102 ft2">riktlinjer för multinationella företag, ILO:s trepartsdeklaration om grundläggande principer och rättigheter i arbetslivet samt internationella konventioner om handel med och användning av vapen och narkotika. I social hållbarhet ryms också – som <SPAN class="ft3">Skatteverket </SPAN>påpekar – nationella och internationella riktlinjer och principer för beskattning av företag.</P>
<P class="p103 ft2">Vad som är en miljömässigt hållbar utveckling har i Sverige konkretiserats genom den målstruktur för det svenska miljöarbetet som riksdagen beslutade 2010, med ett generationsmål, miljökvalitetsmål och etappmål (prop. 2009/10:155). Generationsmålet är det övergripande målet för miljöpolitiken och innebär att vi till nästa generation ska kunna lämna över ett samhälle där de stora miljöproblemen är lösta, utan att orsaka ökade miljö- och hälsoproblem utanför Sveriges gränser. De 16 miljökvalitetsmålen anger det tillstånd i den svenska miljön som miljöarbetet ska leda till. Möjligheten att uppnå miljökvalitetsmålen är dock i flera fall beroende av att åtgärder genomförs också i andra länder och på internationell nivå. Sverige har även undertecknat en rad internationella konventioner som syftar till minskad miljöpåverkan. Dessa berör bl.a. utsläpp till luft, skydd av natur, havsmiljö och kemikalieanvändning.</P>
<P class="p166 ft7">Ekonomisk hållbarhet betecknar en ekonomisk utveckling som inte sker på bekostnad av den miljömässiga eller sociala hållbarheten.</P>
<P class="p104 ft2">För att kunna fästa särskild vikt vid hur förvaltningen kan främja en hållbar utveckling bör en <NOBR>AP-fond</NOBR> bl.a. analysera hur placeringsverksamheten påverkar möjligheterna till en hållbar utveckling.</P>
<P class="p104 ft2">Det kan vara svårt att bedöma en investerings påverkan på möjligheterna till en hållbar utveckling. I en analys av den verksamhet som bedrivs av ett företag bör t.ex. beaktas att olika aspekter kan verka i olika riktning när det gäller hållbarhet och att det relevanta således är vilken s.k. nettopåverkan som en verksamhet leder till. Öppenheten har ökat när det gäller olika typer av påverkan, både positiv och negativ, som ett företags verksamhet kan ha på en hållbar utveckling, bl.a. genom företagens hållbarhetsredovisningar, och kan förväntas fortsätta öka i och med utvecklingen av internationella initiativ för redovisning av olika hållbarhetsparametrar såsom t.ex. Carbon Disclosure Project (CDP).</P>
<P class="p152 ft18">I sammanhanget måste även bedömas vilka rimliga möjligheter som finns att påverka ett företag eller en bransch i riktning mot en hållbar utveckling. Vidare kan det vara svårt att bedöma vilka effekter en AP- fonds beslut att investera i eller utesluta ett företag har. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna bör stödja internationella initiativ som syftar till att främja ökad öppenhet i hela värdekedjan, dvs. de aktiviteter i ett företag som skapar värde. En <NOBR>AP-fond</NOBR> bör även kunna redovisa vilka överväganden som fonden har gjort, särskilt när det gäller investeringar som kan framstå som tveksamma ur hållbarhetsperspektiv. <SPAN class="ft17">Första </SPAN><NOBR><SPAN class="ft17">AP-fonden</SPAN></NOBR><SPAN class="ft17"> </SPAN>anser att målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt inte ska gälla i fråga om enskilda placeringar. För att säkerställa allmänhetens förtroende för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvaltning av tillgångarna får det dock enligt regeringens mening anses rimligt att en <NOBR>AP-fond</NOBR> vid behov ska redovisa vilka överväganden som fonden har gjort i samband med investeringar som kan framstå som tveksamma ur ett hållbarhetsperspektiv.</P>
<P class="p167 ft7">Genom att bedöma hur integreringen av <NOBR>ESG-frågor</NOBR> vid förvaltningen av fondmedlen i <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> kan främja en hållbar utveckling i uttryckets alla dimensioner och ta hänsyn till dessa aspekter,</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">25</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_26">
<P class="p168 ft7">Prop. 2017/18:271 kan förvaltningen generera maximal nytta för pensionsspararna, samtidigt som den främjar en hållbar utveckling och bidrar till att ett högt förtroende för förvaltningen kan upprätthållas.</P>
<P class="p169 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör särskilt uppmärksamma relevanta forskningsresultat som handlar om samband mellan kapitalförvaltning och en hållbar utveckling.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18">
<TR>
<TD class="tr11 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td14"><SPAN class="p170 ft62">7.3</SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td83"><SPAN class="p17 ft39">Krav på strategier och riktlinjer</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr23 td82"><SPAN class="p17 ft63"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr19 td79"><SPAN class="p17 ft51"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr14 td85"><SPAN class="p54 ft2"><SPAN class="ft13">Regeringens förslag: </SPAN>Riktlinjerna för placeringsverksamheten ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">innehålla strategier för hur målet för placeringsverksamheten ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p54 ft2">uppnås.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td86"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p171 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska samverka när det gäller det nya målet</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">föredömligt sätt. Samverkan ska ske genom att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> åtminstone</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">ska ta fram en gemensam värdegrund för förvaltningen av fondmedlen</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">och gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">placeras i.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p171 ft2"><SPAN class="ft13">Regeringens bedömning: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör inom</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">ramen för Etikrådet eller motsvarande organ utveckla den gemensamma</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">värdegrunden för förvaltningen av fondmedlen. Värdegrunden bör ta</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">sin utgångspunkt i de etiska grundvärden som kommer till uttryck i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">regeringsformen, t.ex. främjandet av en hållbar utveckling som leder till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">en god miljö för nuvarande och kommande generationer, de</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2">internationella konventioner som Sverige har undertecknat, Agenda</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><SPAN class="p54 ft2">2030 och de globala målen för hållbar utveckling samt ge uttryck för att</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td85"><SPAN class="p54 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> har ett vetenskapligt förhållningssätt till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td84"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td87"><SPAN class="p54 ft2">frågor om hållbar utveckling.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr1 td88"><SPAN class="p171 ft2"><SPAN class="ft13">Promemorians </SPAN>förslag och bedömning överensstämmer med regering-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">ens förslag och bedömning.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p171 ft2"><SPAN class="ft13">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">bedömningen eller har inget att invända mot dem.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td88"><SPAN class="p171 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna<SPAN class="ft2">,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN>Danske Bank AS <SPAN class="ft2">och </SPAN>Svenskt Näringsliv</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft18">anser att det ska vara upp till <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att ta fram de samverkansformer</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">som är lämpliga. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> och Svenskt Näringsliv</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">framhåller att framför allt kraven i regeringsformen (1 kap. 2 §) är</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft3"><SPAN class="ft2">tillräckliga. </SPAN>Latinamerikagrupperna m.fl. <SPAN class="ft2">och </SPAN>Världsnaturfonden (WWF)</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">anser att strategiernas, värdegrundens och riktlinjernas innehåll bör klar-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td14"><SPAN class="p17 ft2">göras.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td83"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td88"><SPAN class="p17 ft13">Skälen för regeringens förslag och bedömning</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr0 td88"><SPAN class="p17 ft3">Strategier för hur målen för placeringsverksamheten ska uppnås</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr0 td88"><SPAN class="p17 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska i dag årligen fastställa en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">verksamhetsplan (4 kap. 2 § lagen om allmänna pensionsfonder). Den ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">innehålla riktlinjer för placeringsverksamheten och för utövande av</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">rösträtt i enskilda företag samt en riskhanteringsplan. Riskhanterings-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td82"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">planen ska beskriva de huvudsakliga riskerna som är förenade med pla-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td82"><SPAN class="p172 ft2">26</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr6 td88"><SPAN class="p17 ft2">ceringsverksamheten och hur dessa risker ska hanteras. Det ska vidare</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_27">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p160 ft7">finnas interna instruktioner för hantering av dessa risker. Riskhanteringsplanen och instruktionerna ska följas upp löpande.</P>
<P class="p70 ft2">I avsnitt 7.2 föreslås att det – vid sidan av det övergripande målet för placeringsverksamheten – ska införas ett nytt mål för placeringsverksamheten som innebär att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt.</P>
<P class="p173 ft2">I lagen om allmänna pensionsfonder regleras inte innehållet i ovan nämnda riktlinjer för placeringsverksamheten. Det framstår emellertid som naturligt att riktlinjerna för placeringsverksamheten innehåller strategier för hur målen för placeringsverksamheten ska uppfyllas. Det bör anges uttryckligen i lagen. Regeringen anser, till skillnad från <SPAN class="ft3">Latinamerikagrupperna m.fl. </SPAN>och <SPAN class="ft3">WWF</SPAN>, att det i första hand bör ankomma på <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att närmare precisera målen för placeringsverksamheten. Det gäller framför allt innebörden av det nya målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt och hur det målet förhåller sig till det övergripande målet för placeringsverksamheten. Strategierna bör gälla i förhållande till <NOBR>AP-fondens</NOBR> egna verksamhet och förvaltningsuppdraget. Strategierna bör vara relevanta, tydliga och uppföljningsbara samt enkla att kommunicera.</P>
<P class="p174 ft3">Gemensam värdegrund för förvaltningen av <NOBR>AP-fonderna</NOBR></P>
<P class="p130 ft2">Regeringen anser, till skillnad från <NOBR><SPAN class="ft3">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-fonderna</SPAN>,</NOBR> <SPAN class="ft3">Danske Bank AS </SPAN>och <SPAN class="ft3">Svenskt Näringsliv</SPAN>, att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör samverka genom att ta fram en gemensam värdegrund för förvaltningen av fondmedlen. Den gemensamma värdegrunden bör kunna ge uttryck för centrala utgångspunkter för hur <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ser på sitt uppdrag när det gäller integrering av <NOBR>ESG-frågor</NOBR> och bör komma till uttryck i strategier för hur det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt ska uppnås. Värdegrunden bör vara lätt att kommunicera och kunna få bred acceptans.</P>
<P class="p131 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> har identiska uppdrag och ett gemensamt etikråd. Regeringen anser, till skillnad från <SPAN class="ft3">Latinamerikagrupperna m.fl. </SPAN>och <SPAN class="ft3">WWF</SPAN>, att det framstår som naturligt att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör utveckla den gemensamma värdegrunden inom ramen för Etikrådet eller motsvarande organ. Samtidigt bör det finnas vissa förväntningar om vad den ska innehålla.</P>
<P class="p173 ft2">En värdegrunds legitimitet stärks genom att den grundar sig på brett förankrade demokratiska värderingar, såsom de som kommer till uttryck i framför allt regeringsformen (1 kap. 2 §), t.ex. främjandet av en hållbar utveckling som leder till en god miljö för nuvarande och kommande generationer, de internationella konventioner som Sverige har undertecknat, Agenda 2030 och de globala målen för hållbar utveckling.</P>
<P class="p175 ft56">I förhållande till internationella konventioner handlar det om att bedöma hur en investering eller ett påverkansarbete inverkar på de värden som konventionen är avsedd att skydda. Ett exempel är <NOBR>icke-spridnings-</NOBR> fördraget Nuclear <NOBR>Non-Proliferation</NOBR> Treaty (NPT), som inte uttryckligen förbjuder kärnvapen men som innehåller ett tydligt åtagande för kärnvapenstaterna att nedrusta och för <NOBR>icke-kärnvapenstaterna</NOBR> att inte utveckla eller anskaffa kärnvapen. Inom ramen för NPT har samtliga statsparter åtagit sig att verka för att kärnvapennedrustning under strikt och</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">27</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_28">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 effektiv internationell kontroll. Mot denna bakgrund arbetar regeringen för en eliminering av alla kärnvapen. Detta bör få återverkningar på Första– Fjärde <NOBR>AP-fondernas</NOBR> investeringsbeslut.</P>
<P class="p95 ft2">I arbetet med att tolka internationella konventioner bör <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> föra en dialog med relevanta experter, inklusive de departement inom Regeringskansliet som har ansvar för konventionen</P>
<P class="p176 ft7"><SPAN class="ft2">i</SPAN><SPAN class="ft33">fråga. </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> tolkning av en internationell konvention bör spegla hur Sverige har valt att tillämpa den specifika konventionen.</P>
<P class="p95 ft2">En värdegrunds legitimitet förstärks också genom att den återspeglar vetenskapliga forskningsresultat. Den vetenskapliga forskningen inom områden som visar hur företagens agerande påverkar samhällsutveckling och ekosystem är t.ex. viktig för bedömningen av hur de företag som <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> är delägare i kan förändra sin verksamhet i riktning mot ett mer hållbart företagande. Även forskning som undersöker samband mellan kapitalförvaltning och en hållbar utveckling är relevant för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet. Den gemensamma värdegrunden bör därför ge uttryck för att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> har ett vetenskapligt förhållningssätt till frågor om hållbar utveckling.</P>
<P class="p177 ft12">Gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i</P>
<P class="p176 ft2">I dag har <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> genom Etikrådet fastställt vissa kriterier för försäljning av tillgångar som kan kopplas till brott mot internationella konventioner. Som framgår av avsnitt 7.1 införde Etikrådet under 2014 även en tidsgräns på fyra år för dialoger som gäller konventionskränkningar. Om Etikrådets mål med dialogen inte har uppnåtts inom fyra år, rekommenderar Etikrådet <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att sälja tillgången. Beslut om försäljning fattas dock av varje <NOBR>AP-fond</NOBR> för sig.</P>
<P class="p154 ft2">Regeringen anser, till skillnad från <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> Danske Bank AS och Svenskt Näringsliv, att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör samverka genom att ta fram gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i. De gemensamma riktlinjerna bör kunna ge uttryck för på vilka grunder placering i tillgångar inte bör ske, t.ex. efterlevnaden av de internationella konventioner som Sverige har undertecknat och uppfyllelsen av de svenska miljömålen eller i övrigt främjandet av en hållbar utveckling. Det gäller såväl inför en placering i som vid försäljning av tillgångar. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> kan också stanna kvar som ägare i ett företag, trots att företaget inte lever upp till ställda krav, med målsättningen att försöka påverka det företaget i den riktning som fonderna bedömer är önskvärd.</P>
<P class="p178 ft7">En bedömning av om tillgångar ska säljas på grund av att företaget driver verksamhet i konflikt med de gemensamma riktlinjerna, hänger nära samman med möjligheten att påverka företaget i rätt riktning. Detta bör dock, som i dag, ske först efter en rekommendation av Etikrådet eller motsvarande organ. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> samordnar i dag ofta sin påverkansprocess i Etikrådet, vilket innebär att Etikrådet kan göra bedömningar av om fortsatt påverkan kan ge positivt resultat eller inte. En</P>
<P class="p179 ft2">28</P>
</DIV>
<DIV id="page_29">
<DIV id="p29dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327129x1.jpg/" id="p29img1">
</DIV>
<P class="p140 ft7">rimlig förväntan är att en <NOBR>AP-fond</NOBR> som väljer att inte följa en rekom- Prop. 2017/18:271 mendation från Etikrådet bör motivera sitt ställningstagande för</P>
<P class="p12 ft2">regeringen och allmänheten.</P>
<P class="p180 ft7">De gemensamma riktlinjerna hindrar inte att var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> tar fram egna riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i.</P>
<P class="p129 ft3">Uppföljning och utvärdering</P>
<P class="p181 ft2">Strategier och riktlinjer bör komma till uttryck i relevanta styrdokument. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör löpande följa upp och utvärdera hur de uppfyller målen. I det ligger att strategier och riktlinjer kan behöva ses över. Det ankommer på <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att avgöra hur uppföljning och utvärdering ska göras. Resultatet av uppföljningen och utvärderingen bör emellertid offentliggöras på ett för allmänheten lättillgängligt sätt, t.ex. på <NOBR>AP-fondernas</NOBR> webbplatser.</P>
<P class="p115 ft4">Genom de ovan angivna förslagen kan regeringen och allmänheten sammanfattningsvis bedöma hur <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> uppfyller målen för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p142 ft39"><SPAN class="ft39">7.4</SPAN><SPAN class="ft57">Krav på öppenhet</SPAN></P>
<P class="p182 ft7"><SPAN class="ft31">Regeringens förslag: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt. Samverkan ska ske genom att fonderna åtminstone ska ta fram gemensamma riktlinjer för redovisning av hur målet har uppnåtts.</P>
<P class="p183 ft7"><SPAN class="ft31">Regeringens bedömning: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör tillhandahålla lättillgänglig information om sin verksamhet, framför allt när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.</P>
<P class="p113 ft7"><SPAN class="ft31">Promemorians </SPAN>förslag och bedömning överensstämmer med regeringens förslag och bedömning.</P>
<P class="p89 ft7"><SPAN class="ft31">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker förslaget och bedömningen eller har inget att invända mot dem.</P>
<P class="p89 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> <SPAN class="ft2">och </SPAN>Danske Bank AS <SPAN class="ft2">anser att det ska vara upp till </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> att ta fram de samverkansformer som är lämpliga. </SPAN>Latinamerikagrupperna m.fl. <SPAN class="ft2">och </SPAN>Världsnaturfonden (WWF) <SPAN class="ft2">anser att riktlinjernas innehåll bör klargöras.</SPAN></P>
<P class="p180 ft13">Skälen för regeringens förslag och bedömning: <NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> AP- fondernas förvaltning av fondmedel är komplex och svår att följa och bedöma för allmänheten. Samtidigt vilar den på allmänhetens förtroende. </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> verksamhet behöver ta sin utgångspunkt i detta. I den årliga skrivelsen om redovisning av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> verksamhet har regeringen återkommande framhållit vikten av öppenhet. Regeringen har uppmärksammat att </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> arbetar aktivt med etik- och miljöfrågor i en omfattning som sannolikt inte är känd för allmänheten. Kommunikation i det avseendet bör därför eftersträvas.</SPAN></P>
<P class="p184 ft2">29</P>
</DIV>
<DIV id="page_30">
<P class="p185 ft2">Prop. 2017/18:271 Samtliga <NOBR>AP-fonder</NOBR> har i dag tagit fram metoder för att redovisa sin verksamhet i <NOBR>ESG-frågor</NOBR> genom ägarstyrningsrapporter och andra redovisningsformer. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> rapporterar t.ex. aktieinnehavens koldioxidavtryck (s.k. carbon footprint). Fjärde <NOBR>AP-fonden</NOBR> deltar i ett internationellt initiativ för att investerare globalt ska mäta koldioxidutsläpp för tillgångsportföljerna och anamma strategier för att minska sitt koldioxidavtryck. Sjätte <NOBR>AP-fonden</NOBR> har gjort en första klimatanalys för att mäta klimatpåverkan av sina investeringar och har därutöver t.ex. utarbetat en egen rankingmodell för att mäta fondbolagens arbete med hållbarhet. Andra <NOBR>AP-fonden</NOBR> lanserade 2003 ett s.k. Kvinnoindex som mäter andelen kvinnor i svenska börsbolags styrelser och ledningsgrupper som ett redskap för en mer jämställd bolagsstyrning. Sjätte <NOBR>AP-fonden</NOBR> publicerar fondens uppförandekod och hållbarhetsredovisar i enlighet med Global Reporting Initiative (GRI) sedan 2013. Det finns emellertid inga gemensamma riktlinjer för att redovisa verksamhet i <NOBR>ESG-frågor</NOBR> genom ägarstyrningsrapporter och andra redovisningsformer.</P>
<P class="p178 ft2">Regeringen anser, till skillnad från <NOBR><SPAN class="ft3">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> </SPAN>och <SPAN class="ft3">Danske Bank AS</SPAN>, att det är viktigt att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska ta fram gemensamma riktlinjer för redovisning av hur det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt har uppnåtts. Regeringen anser, i likhet med <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna och till skillnad från <SPAN class="ft3">Latinamerikagrupperna m.fl. </SPAN>och <SPAN class="ft3">WWF</SPAN>, att det bör vara upp till <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att ta fram det närmare innehållet i riktlinjerna.</P>
<P class="p154 ft2">Det finns flera sätt på vilka <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet skulle kunna präglas av öppenhet när det gäller det nya målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt. En given utgångspunkt är att informationen om <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet är lättillgänglig, framför allt när det gäller detta mål. Informationen bör som utgångspunkt lämnas på <NOBR>AP-fondernas</NOBR> webbplatser. Även de resultat som förvaltningen leder till bör särskilt redovisas, liksom vilka processer som fastställts för uppföljning och utvärdering. Etikrådets årsrapport är ett bra exempel på redan pågående arbete, liksom att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> inkluderar information om hållbarhetsfrågor på sina respektive webbplatser, i ägarrapporter och årsredovisningar.</P>
<P class="p123 ft2">En annan form av öppenhet som bidrar till förtroendet för förvaltningen är deltagande i den offentliga debatten. I utvärderingen av <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet 2013 framhålls att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör kunna delta aktivt i den offentliga debatten i <NOBR>ESG-frågor</NOBR> i största allmänhet (skr. 2013/14:130 s. 228). Det är enligt regeringens uppfattning viktigt att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna deltar aktivt i den offentliga debatten i <NOBR>ESG-frågor</NOBR> och att verksamheten även i övrigt präglas av öppenhet. Samtidigt bör det beaktas att det ibland kan finnas skäl till varför det inte är lämpligt för en <NOBR>AP-fond</NOBR> att vara fullt ut öppen i en viss fråga. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör dock sträva efter att vara så öppna som möjligt. Det bör komma till uttryck i riktlinjerna.</P>
<P class="p186 ft2">30</P>
</DIV>
<DIV id="page_31">
<DIV id="p31dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327131x1.jpg/" id="p31img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr25 td41"><SPAN class="p116 ft39">7.5</SPAN> </TD>
<TD class="tr25 td4"><SPAN class="p117 ft39">Samverkan</SPAN> </TD>
<TD class="tr25 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p187 ft7"><SPAN class="ft31">Regeringens bedömning: </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör inom ramen för Etikrådet eller motsvarande organ och i övrigt samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.</P>
<P class="p188 ft7"><SPAN class="ft31">Promemorians </SPAN>bedömning överensstämmer med regeringens bedömning.</P>
<P class="p189 ft7"><SPAN class="ft31">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker bedömningen eller har inget att invända mot den.</P>
<P class="p189 ft2"><SPAN class="ft3">Pensionsmyndigheten </SPAN>efterlyser anvisningar för hur meningsskiljaktigheter mellan <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska lösas. <NOBR><SPAN class="ft3">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> AP- fonderna </SPAN>och <SPAN class="ft3">Privattjänstemannakartellen (PTK) </SPAN>anser att det ska vara upp till <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att ta fram de samverkansformer som är lämpliga.</P>
<P class="p189 ft13">Skälen för promemorians bedömning: <NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> samverkar sedan 2007 genom ett gemensamt etikråd (se avsnitt 7.1). I utvärderingen av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> verksamhet 2013 gjordes bedömningen att samarbetet inom Etikrådet fungerar väl, men att </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> AP- fonderna bör se över möjligheterna att ytterligare öka samarbetet i syfte att förstärka resurser och kompetens inom </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">ESG-området</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> (skr. 2013/14:130 s. 227).</SPAN></P>
<P class="p190 ft7">Samtliga <NOBR>AP-fonder</NOBR> har under de senaste åren ökat fokus på att integrera <NOBR>ESG-aspekter</NOBR> i förvaltningen och bygga upp kompetens på området. Var och en av fonderna har emellertid begränsade resurser i dessa avseenden. Genom samverkan kan olika slag av synergieffekter skapas.</P>
<P class="p189 ft2">I avsnitten 7.3 och 7.4 föreslås att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt. Det framstår som naturligt att den samverkan framför allt sker inom ramen för Etikrådet eller motsvarande organ. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> bör också i övrigt utveckla sin samverkan på det aktuella området. Det gäller t.ex. deltagande i nationella och internationella sammanhang i syfte att stärka kompetensutveckling om metoder, redovisningsformer och andra frågor som rör förvaltning på ett föredömligt sätt och <NOBR>ESG-frågor.</NOBR> Regeringen anser, till skillnad från <SPAN class="ft3">Pensionsmyndigheten </SPAN>och i likhet med <NOBR><SPAN class="ft3">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> AP- fonderna </SPAN>och <SPAN class="ft3">PTK </SPAN>att det bör vara upp till dessa <NOBR>AP-fonder</NOBR> att inrätta de samverkansformer som är lämpliga, t.ex. ett samverkansråd.</P>
<P class="p191 ft39"><SPAN class="ft39">7.6</SPAN><SPAN class="ft57">Utvärdering</SPAN></P>
<P class="p192 ft7"><SPAN class="ft31">Regeringens bedömning: </SPAN>Det nya målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt bör löpande följas upp och utvärderas.</P>
<P class="p193 ft7">Med viss regelbundenhet bör det målet dessutom följas upp och utvärderas på ett mer fördjupat sätt.</P>
<P class="p193 ft4">De löpande utvärderingarna och i förekommande fall de fördjupade utvärderingarna bör redovisas i regeringens årliga utvärderingsskrivelser om <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet.</P>
<P class="p194 ft2">31</P>
</DIV>
<DIV id="page_32">
<DIV id="p32dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327132x1.jpg/" id="p32img1">
</DIV>
<P class="p109 ft2">Prop. 2017/18:271 <SPAN class="ft13">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens bedömning.</P>
<P class="p195 ft4"><SPAN class="ft55">Remissinstanserna: </SPAN>Flertalet remissinstanser tillstyrker bedömningen eller har inget att invända mot den.</P>
<P class="p95 ft2"><SPAN class="ft3">Riksgäldskontoret </SPAN>anser att målet att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt ger utrymme för olika tolkningar, vilket försvårar utvärderingen av <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvaltning. <SPAN class="ft3">Naturvårdsverket </SPAN>efterlyser ett förtydligande när det gäller hur ofta en fördjupad utvärdering ska ske och vem som ska utföra denna. Naturvårdsverket förespråkar att den fördjupade utvärderingen görs av en oberoende granskare.</P>
<P class="p95 ft13">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft2">Hur </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> lever upp till det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt bör omfattas av regeringens årliga utvärderingsskrivelse om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fondernas</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> verksamhet. </SPAN><SPAN class="ft3">Riksgäldskontoret </SPAN><SPAN class="ft2">anser att det nya målet kan ge utrymme för tolkning. Enligt regeringens uppfattning bör den omständigheten inte utgöra skäl för att inte även det målet ska omfattas av utvärderingen.</SPAN></P>
<P class="p154 ft7">Med viss regelbundenhet bör det nya målet för placeringsverksamheten dessutom vara föremål för fördjupad utvärdering, som i regel bör redovisas vid den årliga utvärderingen. <SPAN class="ft12">Naturvårdsverket </SPAN>önskar att det förtydligas hur ofta en fördjupad utvärdering ska ske och vem som ska utföra denna. Regeringen anser emellertid att det inte finns skäl för att i detta sammanhang ta ställning till hur ofta en fördjupad utvärdering ska göras eller vem som ska utföra den.</P>
<P class="p196 ft6">8 Ikraftträdande</P>
<P class="p197 ft4"><SPAN class="ft55">Regeringens förslag: </SPAN>Lagändringarna ska träda i kraft den 1 januari 2019.</P>
<P class="p198 ft4"><SPAN class="ft55">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer inte med regeringens förslag. I promemorian föreslås att lagändringarna ska träda i kraft den 1 juli 2018.</P>
<P class="p199 ft2"><SPAN class="ft13">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker förslaget eller har inget att invända mot det.</P>
<P class="p199 ft4"><SPAN class="ft55">Skälen för regeringens förslag: </SPAN>Lagändringarna bör träda i kraft så snart som möjligt, vilket bedöms vara den 1 januari 2019.</P>
<P class="p200 ft6">9 Konsekvensanalys</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t20">
<TR>
<TD class="tr9 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr9 td81"><SPAN class="p38 ft13">Inledning</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td81"><SPAN class="p38 ft2">I propositionen föreslås vissa moderniseringar av lagen om allmänna</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td81"><SPAN class="p38 ft2">pensionsfonder.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td81"><SPAN class="p67 ft2">Det föreslås att placeringsreglerna för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonder</NOBR> ska</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td81"><SPAN class="p38 ft18">ändras i syfte att underlätta för dessa <NOBR>AP-fonder</NOBR> att uppnå det övergripande</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr9 td26"><SPAN class="p37 ft2">32</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td81"><SPAN class="p38 ft2">målet för placeringsverksamheten. Förslaget innebär i huvudsak att kravet</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr26 td81"><SPAN class="p17 ft64"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_33">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p201 ft2">på en minsta andel räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk sänks från 30 till 20 procent, att begränsningen av innehav av onoterade värdepapper tas bort och ersätts av en högsta andel illikvida tillgångar samt att kravet på att överlämna en andel av tillgångarna om minst 10 procent av marknadsvärdet till extern förvaltning tas bort.</P>
<P class="p173 ft2">Det föreslås också att det ska införas ett nytt mål för placeringsverksamheten som innebär att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten.</P>
<P class="p74 ft7">Det föreslås även att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska ta fram strategier för hur målen för placeringsverksamheten ska uppnås och att dessa AP- fonder ska samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten att fondmedlen ska förvaltas på ett föredömligt sätt.</P>
<P class="p70 ft4">Förslagen påverkar dagens och framtida pensionärer (pensionssystemet), <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> och finansmarknaden.</P>
<P class="p202 ft13">Offentligfinansiella och samhällsekonomiska effekter</P>
<P class="p203 ft2">Förslagen har inga offentligfinansiella effekter.</P>
<P class="p204 ft18">I fråga om de samhällsekonomiska effekterna gör regeringen följande bedömning. Ett väl fungerande pensionssystem är av stor vikt för pensionärerna, men även för samhället i stort. Sveriges demografi har stor betydelse för pensionssystemet. Därutöver är den viktigaste faktorn för det svenska pensionssystemets utveckling en väl fungerande arbetsmarknad med hög sysselsättning och god försörjning av avgifter till pensionssystemet. Avgiftsnettot är skillnaden mellan de avgifter som betalas in och pensionsutbetalningar till pensionärer. Om avgiftsnettot är negativt innebär det en minskning av kapitalet som finns i buffertfonderna, i den utsträckning nettoavkastningen på tillgångarna inte väger upp för detta. Under perioder då pensionssystemets finansiella ställning är under påfrestning är avkastningen på tillgångarna särskilt viktig, eftersom avkastningen då kan få betydelse för om den s.k. balanseringen aktiveras eller inte. Syftet med förslagen är att öka förutsättningarna för att uppnå en hög avkastning vid en risknivå som är anpassad till inkomstpensionssystemets krav, till nytta för dagens och framtida pensionärer.</P>
<P class="p205 ft2">Att sänka den lägsta andel räntebärande värdepapper som <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar ska vara placerade i och öka andelen illikvida tillgångar ger en större flexibilitet att anpassa förvaltningen av tillgångarna till rådande marknadsförutsättningar. Därmed bör en högre riskjusterad avkastning kunna uppnås. Det är inte möjligt att med någon grad av säkerhet kvantifiera i vilken omfattning förslagen kan komma att påverka framtida nettoavkastning positivt. Även en mer begränsad positiv påverkan på nettoavkastningen har dock betydande effekter när det gäller bidrag i absoluta tal till tillgångarna.</P>
<P class="p206 ft56">Det svenska pensionssystemet räknas inte in som en del av statens budget utan är ett fristående system. Den viktigaste faktorn för det svenska pensionssystemets utveckling är en väl fungerande arbetsmarknad med hög sysselsättning. Under perioder då avgiftstillgången inte motsvarar pensionsskulden i beräkningen av pensionssystemets finansiella ställning,</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p108 ft2">33</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_34">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 är avkastningen från tillgångarna särskilt viktig eftersom avkastningen kan få betydelse för om den s.k. balanseringen aktiveras eller inte. En aktivering av denna kan leda till indirekta effekter på de offentliga finanserna, t.ex. i form av ökade kostnader för garantipension och bostadstillägg till vissa pensionärer till följd av minskade pensioner.</P>
<P class="p151 ft13">Effekter för myndigheter</P>
<P class="p207 ft7"><SPAN class="ft12">Pensionsmyndigheten </SPAN>anser att förslagen ökar förvaltningskostnaderna för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> och att de därför kan kräva en anpassning av myndigheterna.</P>
<P class="p95 ft2">Regeringen instämmer i och för sig med Pensionsmyndigheten att förslagen kan medföra ökade förvaltningskostnader. Sådana kostnader kan dock motiveras om den förväntade avkastningen på placeringarna är tillräckligt hög. Det är nettoavkastningen som bidrar till <NOBR>AP-fondernas</NOBR> långsiktiga finansiering av inkomstpensionssystemet. Samtidigt får de ökade kostnaderna anses vara begränsade. Kostnader för <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet tas från de medel som fonderna förvaltar.</P>
<P class="p99 ft37">Förslagen påverkar inte Pensionsmyndigheten eller övriga förvaltningsmyndigheter.</P>
<P class="p208 ft13">Effekter för finansmarknaden</P>
<P class="p207 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> portföljer är väldiversifierade inom ramen för nuvarande placeringsregler. Förslaget kan leda till viss omallokering från likvida till illikvida tillgångar. Sådana investeringar tar tid. Därför är det sannolikt att eventuella omallokeringar från likvida till illikvida tillgångar kommer att ske gradvis. Effekten på de finansiella marknaderna bedöms därmed bli begränsad.</P>
<P class="p96 ft7">Det går dock inte att förutse hur den framtida sammansättningen av tillgångar kommer att se ut. Det är därför inte möjligt att bedöma om och i vilken grad förslagen kommer att leda till en förändring av placeringar inom olika tillgångar.</P>
<P class="p151 ft13">Effekter hållbar utveckling</P>
<P class="p209 ft2">Det är inte möjligt att bedöma i vilken utsträckning förslagen – framför allt förslaget om ett nytt mål om att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt – kan leda till att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvaltning främjar en hållbar utveckling. Kravet på samverkan i fråga om att fondmedlen ska förvaltas på ett fördömligt sätt bör dock leda till ökad jämförbarhet och därmed bättre möjligheter att utvärdera fondernas strategier. Det nya målet kan även inspirera andra finansiella aktörer att förvalta sitt kapital på motsvarande sätt. Sammantaget kan det målet antas leda till att allmänhetens förtroende för Första– Fjärde <NOBR>AP-fondernas</NOBR> verksamhet stärks.</P>
<P class="p210 ft2">34</P>
</DIV>
<DIV id="page_35">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21">
<TR>
<TD class="tr7 td19"><SPAN class="p211 ft6">10</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td89"><SPAN class="p212 ft6">Författningskommentar</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p213 ft65">Förslaget till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p214 ft13"><SPAN class="ft13">4</SPAN><SPAN class="ft66">kap.</SPAN></P>
<P class="p214 ft13">1 §</P>
<P class="p215 ft7">Paragrafen innehåller bestämmelser om målet för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> placeringsverksamhet.</P>
<P class="p189 ft7">Ändringen innebär att den nuvarande bestämmelsen i <SPAN class="ft12">tredje stycket </SPAN>i stället förs in i nya 1 b §.</P>
<P class="p10 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 7.2.</P>
<P class="p216 ft13">1 a §</P>
<P class="p217 ft7">Paragrafen, som är ny, innehåller bestämmelser om ett nytt mål för placeringsverksamheten som gäller vid sidan av det övergripande målet i 1 §.</P>
<P class="p189 ft2">Målet att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande innebär att dessa <NOBR>AP-fonder</NOBR> ska integrera miljöaspekter, sociala aspekter och bolagsstyrningsaspekter <NOBR>(ESG-frågor)</NOBR> i sin förvaltning. Samtidigt får de inte göra avkall på det övergripande målet för placeringsverksamheten i 1 §.</P>
<P class="p218 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 7.2.</P>
<P class="p219 ft13">1 b §</P>
<P class="p217 ft7">I paragrafen, som är ny, finns bestämmelser om att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> i sin placeringsverksamhet ska ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<P class="p220 ft37">Bestämmelsen motsvarar nuvarande 1 § tredje stycket. Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</P>
<P class="p2 ft13">2 §</P>
<P class="p221 ft7">Paragrafen innehåller bestämmelser om verksamhetsplan. I <SPAN class="ft12">första stycket </SPAN>görs en språklig ändring.</P>
<P class="p189 ft2"><SPAN class="ft3">Andra stycket</SPAN>, som är nytt, innebär att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> i riktlinjerna för placeringsverksamheten ska redovisa strategier för hur målen för placeringsverksamheten i 1 och 1 a §§ ska uppnås.</P>
<P class="p189 ft7"><SPAN class="ft12">Tredje stycket </SPAN>motsvarar nuvarande andra stycket. I tredje stycket görs också en språklig ändring.</P>
<P class="p10 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 7.3.</P>
<P class="p216 ft13">2 a §</P>
<P class="p222 ft7">Paragrafen, som är ny, innehåller bestämmelser om att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska samverka när det gäller det nya målet för placeringsverksamheten i 1 a §.</P>
<P class="p223 ft2">35</P>
</DIV>
<DIV id="page_36">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 Samverkan ska åtminstone omfatta att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> tar fram en gemensam värdegrund för förvaltningen av <NOBR>AP-fonderna</NOBR> (<SPAN class="ft12">punkt 1</SPAN>), gemensamma riktlinjer för redovisning av hur målet i 1 a § har uppnåtts (<SPAN class="ft12">punkt 2</SPAN>) och gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i (<SPAN class="ft12">punkt 3</SPAN>).</P>
<P class="p95 ft2">Den gemensamamma värdegrunden i punkt 1 ska ta sin utgångspunkt i t.ex. det som anges i 1 kap. 2 § regeringsformen, bl.a. att det allmänna ska främja en hållbar utveckling som leder till en god miljö för nuvarande och kommande generationer.</P>
<P class="p95 ft7">De gemensamma riktlinjerna för redovisning av hur målet i 1 § ska uppnås ska t.ex. innehålla riktlinjer om öppenhet.</P>
<P class="p95 ft2">De gemensamma riktlinjerna för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i, bör – med utgångspunkt i den gemensamma värdegrunden – ta sikte på dels förvärv av tillgångar, dels avyttring av tillgångar.</P>
<P class="p95 ft7">Kraven i paragrafen hindrar inte att <NOBR>AP-fonderna</NOBR> även tar fram egna värdegrunder eller riktlinjer.</P>
<P class="p100 ft2">Övervägandena finns i avsnitten 7.3 och 7.4.</P>
<P class="p224 ft13">4 §</P>
<P class="p207 ft7">Paragrafen innehåller en bestämmelse om den minsta andel av fondmedlen som ska utgöras av placeringar i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
<P class="p95 ft2">Ändringen innebär att kravet på hur stor andel av marknadsvärdet av tillgångarna som minst ska vara placerade i sådana fordringsrätter sänks från 30 till 20 procent. I paragrafen görs också språkliga ändringar.</P>
<P class="p225 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.2.</P>
<P class="p226 ft13">5 §</P>
<P class="p227 ft2">Paragrafen innehåller bestämmelser om förvärv och innehav av tillgångar. Ändringen i <SPAN class="ft3">första stycket </SPAN>innebär att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får förvärva och inneha likvida tillgångar. Bestämmelsen ger uttryck för att tillgångarna som utgångspunkt ska utgöras av likvida tillgångar (se 8 §). Med likvida tillgångar avses enligt <SPAN class="ft3">punkt 1 </SPAN>penningmarknadsinstrument eller överlåtbara värdepapper som är, eller inom ett år från emissionen avses bli, föremål för handel på en handelsplats eller motsvarande marknadsplats utanför EES. Termen handelsplats har samma innebörd</P>
<P class="p228 ft2">som i 1 kap. 4 b § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden.</P>
<P class="p95 ft7">Med likvida tillgångar avses enligt <SPAN class="ft12">punkt 2 </SPAN>fondandelar, dvs. andelar eller aktier i svenska eller utländska fonder, som kan lösas in med kort varsel. Med fonder avses svenska och utländska fonder såsom värdepappersfonder och alternativa investeringsfonder.</P>
<P class="p95 ft2">Med likvida tillgångar avses enligt <SPAN class="ft3">punkt 3 </SPAN>kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra kortfristiga likviditetsplaceringar.</P>
<P class="p95 ft7">Med likvida tillgångar avses enligt <SPAN class="ft12">punkt 4 </SPAN>derivatinstrument, dvs. likvida instrument som är föremål för handel på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats, likvida <NOBR>OTC-derivat</NOBR> eller instrument där de underliggande tillgångarna är likvida (se prop. 1999/2000:46 s. 89).</P>
<P class="p229 ft2">36</P>
</DIV>
<DIV id="page_37">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8">
<TR>
<TD class="tr1 td90"><SPAN class="p40 ft2"><SPAN class="ft3">Andra stycket</SPAN>, som är nytt, innebär att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna,</NOBR> med</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td11"><SPAN class="p15 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">de begränsningar som följer av denna lag, t.ex. <NOBR>7–8</NOBR> a §§, även får förvärva</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">eller inneha illikvida tillgångar.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p40 ft2">Med illikvida tillgångar avses tillgångar som inte är likvida.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td90"><SPAN class="p40 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td90"><SPAN class="p17 ft13">5 a §</SPAN> </TD>
<TD class="tr24 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td90"><SPAN class="p17 ft2">I paragrafen, som är ny, finns en bestämmelse om att ingen av</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får vara komplementär i ett svenskt eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">utländskt kommanditbolag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">Bestämmelsen motsvarar nuvarande 8 § andra stycket.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p40 ft2">Bestämmelsen har placerats i enlighet med <SPAN class="ft3">Lagrådets </SPAN>förslag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td90"><SPAN class="p40 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td90"><SPAN class="p17 ft13">6 §</SPAN> </TD>
<TD class="tr27 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td90"><SPAN class="p17 ft2">Paragrafen innehåller bestämmelser om innehav och förvärv av aktier.</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">I <SPAN class="ft3">första </SPAN>och <SPAN class="ft3">andra styckena </SPAN>görs språkliga ändringar.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p40 ft2">Definitionen av fastighetsbolag i andra stycket <SPAN class="ft3">2 </SPAN>motsvarar definitionen</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">i nuvarande 5 § 1.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">Paragrafen har utformats i enlighet med <SPAN class="ft3">Lagrådets </SPAN>förslag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td90"><SPAN class="p40 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td90"><SPAN class="p17 ft13">8 §</SPAN> </TD>
<TD class="tr27 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td90"><SPAN class="p17 ft2">Paragrafen innehåller bestämmelser om begränsningar av innehav av</SPAN> </TD>
<TD class="tr0 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">tillgångar.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">Begränsningen av innehav av onoterade instrument i nuvarande <SPAN class="ft3">första</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">stycket </SPAN>ersätts med en begränsning av förvärv och innehav av illikvida</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">tillgångar. Den nya begränsningen innebär att vid investeringstillfället får</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p17 ft2">högst 40 procent av det verkliga värdet av de tillgångar som var och en av</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> innehar, inbegripet värdet av den aktuella</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">investeringen, vara placerade i illikvida tillgångar.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">Med investeringstillfället avses tidpunkten för <NOBR>AP-fondens</NOBR> beslut om</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">placering i tillgångar. Prövningen ska göras utifrån de illikvida till-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">gångarnas verkliga värde vid investeringstillfället, inbegripet värdet av</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p17 ft2">den aktuella investeringen, i förhållande till de tillgångar som fonden har</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">vid det tillfället. Om en placering i tillgångar fördelas över flera</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">investeringstillfällen påverkar det inte tillämpningen av bestämmelsen.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p40 ft2">Med begreppet verkligt värde avses det belopp till vilket en tillgång</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">skulle kunna överlåtas eller en skuld regleras genom ett avtal mellan</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">kunniga parter som är oberoende av varandra och som har ett intresse av</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p17 ft2">att transaktionen genomförs. Det verkliga värdet härleds i första hand från</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">ett marknadsvärde för samma eller liknande finansiella instrument eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">genom en beräkning som baserar sig på allmänt accepterade värderings-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p17 ft2">modeller och värderingsmetoder.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p40 ft2">Om <NOBR>40-procentsgränsen</NOBR> överskrids vid investeringstillfället ska inne-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">havet avvecklas enligt 15 §. Om den gränsen överskrids utan att det sker</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td90"><SPAN class="p17 ft2">på grund av förvärv av tillgångar, t.ex. med anledning av kraftiga mark-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">nadsrörelser såsom kraftigt sjunkande marknadspriser på noterade till-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td90"><SPAN class="p17 ft2">gångar, uppkommer emellertid inget krav på försäljning av tillgångarna</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p15 ft2">37</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_38">
<P class="p94 ft7">Prop. 2017/18:271 enligt den paragrafen. Det innebär att gjorda investeringsåtaganden får fullföljas men att <NOBR>AP-fonden</NOBR> inte får göra några ytterligare åtaganden när det gäller investeringar i illikvida tillgångar.</P>
<P class="p230 ft7">Den nuvarande bestämmelsen i <SPAN class="ft12">andra stycket </SPAN>förs in i nya 5 a §. Paragrafen har utformats i enlighet med <SPAN class="ft12">Lagrådets </SPAN>förslag. Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</P>
<P class="p231 ft13">8 a §</P>
<P class="p207 ft7">I paragrafen, som är ny, finns bestämmelser om indirekta investeringar. Bestämmelserna motsvarar delvis nuvarande 5 och 8 §§.</P>
<P class="p95 ft2">Termen handelsplats behandlas i författningskommentaren till 5 §. En definition av fastighetsbolag finns i 6 § andra stycket 2.</P>
<P class="p225 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</P>
<P class="p226 ft13">9 §</P>
<P class="p232 ft2">I paragrafen finns bestämmelser om röstandelsbegränsning.</P>
<P class="p95 ft7">Ändringen av hänvisningen i <SPAN class="ft12">första stycket </SPAN>är en följd av den ändring som görs i 8 § och av de bestämmelser som införs i nya 8 a §, se författningskommentarerna till de paragraferna. Övriga ändringar är redaktionella.</P>
<P class="p95 ft2">Ändringen i <SPAN class="ft3">andra stycket </SPAN>är en följd av de ändringar som görs i 5 § och av de bestämmelser som införs i nya 8 a §, se författningskommentarerna till de paragraferna.</P>
<P class="p100 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 6.1.</P>
<P class="p208 ft13">15 §</P>
<P class="p233 ft7">Paragrafen innehåller bestämmelser om avveckling av vissa innehav. Ändringen av hänvisningen är en följd av att det införs en ny paragraf,</P>
<P class="p176 ft7">8 a §, se författningskommentaren till den paragrafen. Övriga ändringar är språkliga ändringar.</P>
<P class="p100 ft2">Övervägandena finns i avsnitt 7.4.</P>
<P class="p234 ft13">18 §</P>
<P class="p235 ft4">Paragrafen innehåller bestämmelser om förvaltningsuppdrag. Ändringen innebär att <SPAN class="ft5">andra stycket </SPAN>tas bort. Övervägandena finns i avsnitt 7.4.</P>
<P class="p208 ft13"><SPAN class="ft13">5</SPAN><SPAN class="ft67">kap.</SPAN></P>
<P class="p232 ft13">6 §</P>
<P class="p236 ft7"><SPAN class="ft2">I</SPAN><SPAN class="ft53">paragrafen anges de bestämmelser för </SPAN><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> som gäller också för Sjunde <NOBR>AP-fonden.</NOBR></P>
<P class="p199 ft7">Ändringen i <SPAN class="ft12">tredje strecksatsen </SPAN>är en följd av ändringen i 4 kap. 2 § andra stycket.</P>
<P class="p237 ft37">Ändringen i <SPAN class="ft68">fjärde strecksatsen </SPAN>är en följd av ändringen i 4 kap. 18 §. Övervägandena finns i avsnitten 7.3 och 7.4.</P>
<P class="p238 ft2">38</P>
</DIV>
<DIV id="page_39">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft6">Sammanfattning av promemorian</P>
<P class="p203 ft6">Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR></P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 1</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p239 ft2">I promemorian föreslås ändringar av placeringsreglerna i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder).</NOBR> Syftet med ändringarna är att effektivisera placeringsreglerna för att ge bättre förutsättningar för Första– Fjärde <NOBR>AP-fonderna</NOBR> att kunna uppnå målet för förvaltningen, att långsiktigt maximera avkastningen i förhållande till risken i placeringarna, särskilt i rådande lågräntemiljö. Förslaget innebär att minsta andelen räntebärande värdepapper med låg kredit- och likviditetsrisk sänks från 30 till 20 procent, att begränsningen av onoterade värdepapper tas bort och ersätts av en högsta andel illikvida tillgångar samt att kravet på extern förvaltning tas bort. Ändringarna innebär emellertid en fortsatt begränsad handlingsfrihet i jämförelse med den övergång till en s.k. aktsamhetsprincip som föreslogs i departementspromemorian Nya regler för AP- fonderna (Ds 2015:34).</P>
<P class="p240 ft2">I denna promemoria föreslås även att det i lag anges att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen föredömligt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Särskild vikt ska fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas, utan att göra avkall på det övergripande målet om hög avkastning. Detta innebär i huvudsak en modernisering av lagen om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder).</NOBR> Lagkravet syftar också till att markera att <NOBR>AP-fondernas</NOBR> arbete inom detta område ska ske föredömligt, och att det ska bidra till att upprätthålla en god trovärdighet för förvaltningen av tillgångarna.</P>
<P class="p241 ft2">Vidare föreslås att <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> när det gäller ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande ska samverka och utveckla en gemensam värdegrund för förvaltningen samt anta gemensamma riktlinjer för placeringsverksamheten och gemensamt bedöma vilka tillgångar som inte bör ingå i <NOBR>AP-fonderna.</NOBR> De ska även gemensamt utveckla riktlinjer för redovisning av hur fonderna förvaltar tillgångarna föredömligt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande.</P>
<P class="p242 ft7">I promemorian föreslås inte någon ändring av det övergripande målet för förvaltningen av fondmedlen eller av övriga regler som i dag gäller för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna.</NOBR></P>
<P class="p10 ft2">Lagändringarna föreslås träda i kraft den 1 juli 2018.</P>
<P class="p243 ft2">39</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_40">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 2</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p244 ft1">Lagförslag i promemorian Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR></P>
<P class="p245 ft65">Förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p246 ft4">Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p247 ft2"><SPAN class="ft3">dels </SPAN>att 4 kap. 1, 2, <NOBR>4–6,</NOBR> 8, 9 och 18 §§ och 5 kap. 6 § och rubrikerna närmast före 4 kap. 5 och 8 §§ ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p248 ft2"><SPAN class="ft3">dels </SPAN>att det ska införas fem nya paragrafer, 4 kap. 1 a, 1 b, 2 a, 2 b och</P>
<P class="p249 ft4">8 a §§, och närmast före 4 kap. 2 a och 2 b §§ nya rubriker av följande lydelse.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p101 ft3">Nuvarande lydelse<SPAN style="padding-left:105px;">Föreslagen lydelse</SPAN></P>
<P class="p250 ft13">4 kap.</P>
<P class="p251 ft2">1 §<SPAN class="ft14">1</SPAN></P>
<P class="p95 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på sådant sätt att de blir till största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension.</P>
<P class="p95 ft7">Den totala risknivån i fondernas placeringar ska vara låg. Fondmedlen ska, vid vald risknivå, placeras så att långsiktigt hög avkastning uppnås.</P>
<P class="p252 ft12">Fonderna ska i sin placeringsverksamhet ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<P class="p253 ft3">1 a §</P>
<P class="p254 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen föredömligt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> fästa särskild vikt vid hur en hållbar utveckling kan främjas, utan att göra avkall på det övergripande målet om hög avkastning.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22">
<TR>
<TD class="tr2 td26"><SPAN class="p37 ft2">40</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td1"><SPAN class="p38 ft16"><SPAN class="ft15">1 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1002. Ändringen innebär att tredje stycket tas bort.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_41">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft19">Samverkan</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft3">2 a §</SPAN></DIV>
<DIV id="tx3"><NOBR><SPAN class="ft12">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> ska samverka när det gäller ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande enligt 1 a §. </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> ska</SPAN></DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8">
<TR>
<TD class="tr1 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td52"><SPAN class="p255 ft3">1 b §</SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td93"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td9"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p256 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska i</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 2</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">sin placeringsverksamhet ha nöd-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft3">vändig beredskap för att kunna</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p255 ft3">överföra</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td36"><SPAN class="p65 ft3">medel</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td96"><SPAN class="p257 ft17">till</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td52"><SPAN class="p256 ft17">Pensions-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr6 td38"><SPAN class="p255 ft3">myndigheten enligt 2 kap. 2 §.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 rowspan=2 class="tr16 td38"><SPAN class="p15 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td52"><SPAN class="p17 ft2">2 §</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td93"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td9"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p256 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft2">fonderna <SPAN class="ft3">skall årligen </SPAN>fastställa en</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft2">fonderna <SPAN class="ft3">ska varje år </SPAN>fastställa en</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td23"><SPAN class="p17 ft2">verksamhetsplan.</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td97"><SPAN class="p46 ft3">Denna</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p15 ft17">skall</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td98"><SPAN class="p255 ft2">verksamhetsplan.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td93"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td99"><SPAN class="p256 ft3">Verksamhets-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft2">innehålla</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td100"><SPAN class="p258 ft2">riktlinjer</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p15 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td101"><SPAN class="p255 ft3">planen ska <SPAN class="ft2">innehålla</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td68"><SPAN class="p259 ft2">riktlinjer</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p256 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td102"><SPAN class="p17 ft2">placeringsverksamheten</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p260 ft18">och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p15 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td103"><SPAN class="p255 ft2">placeringsverksamheten</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td9"><SPAN class="p259 ft2">och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p256 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td38"><SPAN class="p15 ft2">utövande av rösträtt i enskilda</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft2">utövande av rösträtt i enskilda</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p19 ft2">företag samt en riskhanteringsplan.</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft2">företag samt en riskhanteringsplan.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td102"><SPAN class="p40 ft3">Riskhanteringsplanen</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p261 ft17">skall</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p15 ft3">be-</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td98"><SPAN class="p262 ft3">Riktlinjerna för</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td104"><SPAN class="p256 ft3">placeringsverk-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft3">skriva de huvudsakliga risker som</SPAN> </TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td38"><SPAN class="p255 ft3">samheten ska innehålla mål för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft3">är förenade med placeringsverk-</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p256 ft3">1. hur långsiktigt hög avkastning</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td38"><SPAN class="p15 ft17">samheten och hur dessa risker skall</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft3">kan uppnås och en beskrivning av</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft3">hanteras. Det skall vidare finnas</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td103"><SPAN class="p255 ft3">hur målen ska uppnås,</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td9"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td38"><SPAN class="p15 ft17">interna instruktioner för hantering</SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p256 ft3">2. hur fondmedlen ska förvaltas</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft3">av dessa</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft3">risker.</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td62"><SPAN class="p15 ft17">Riskhanterings-</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td105"><SPAN class="p255 ft3">föredömligt</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td41"><SPAN class="p17 ft3">genom</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td99"><SPAN class="p256 ft3">ansvarsfulla</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr5 td106"><SPAN class="p17 ft3">planen och instruktionerna</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p15 ft17">skall</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td105"><SPAN class="p255 ft3">investeringar</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td41"><SPAN class="p43 ft3">enligt</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td68"><SPAN class="p17 ft3">1 a § och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p256 ft3">en</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td23"><SPAN class="p17 ft3">följas upp löpande.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">beskrivning av hur målen ska</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td52"><SPAN class="p255 ft3">uppnås</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft3">och</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p69 ft3">hur</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td104"><SPAN class="p256 ft3">investeringarna</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">även i övrigt ska ske på ett</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td101"><SPAN class="p255 ft3">ansvarsfullt sätt, och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td9"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p256 ft3">3. hur fondmedlen ska förvaltas</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">föredömligt genom ansvarsfullt</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td52"><SPAN class="p255 ft3">ägande</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td36"><SPAN class="p46 ft3">enligt</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td96"><SPAN class="p263 ft17">1 a §</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td9"><SPAN class="p259 ft3">och</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td56"><SPAN class="p256 ft3">en</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft3">beskrivning av hur målen ska upp-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">nås och hur ägandet även i övrigt</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">ska utövas på ett ansvarsfullt sätt.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td103"><SPAN class="p262 ft3">Riskhanteringsplanen</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td9"><SPAN class="p259 ft3">ska</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td56"><SPAN class="p256 ft3">be-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">skriva de huvudsakliga risker som</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td105"><SPAN class="p255 ft3">är förenade</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft3">med</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td104"><SPAN class="p256 ft3">placeringsverk-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft3">samheten och hur dessa risker ska</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">hanteras. Planen ska också inne-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr5 td95"><SPAN class="p255 ft3">hålla interna instruktioner för</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr4 td95"><SPAN class="p255 ft3">hantering av dessa risker. Risk-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td98"><SPAN class="p255 ft3">hanteringsplanen</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td96"><SPAN class="p14 ft3">och</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td52"><SPAN class="p256 ft3">instruk-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td14"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td91"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td92"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td18"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=7 class="tr14 td95"><SPAN class="p255 ft3">tionerna ska följas upp löpande.</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p264 ft2">41</P>
</DIV>
<DIV id="page_42">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 2</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p265 ft12"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft69">utveckla en gemensam värdegrund för förvaltningen av AP- fonderna,</SPAN></P>
<P class="p265 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft70">utveckla riktlinjer för redovisning av hur de förvaltar buffertkapitalet föredömligt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande på ett sätt som är förenligt med 1 a §, och</SPAN></P>
<P class="p266 ft12"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft69">anta gemensamma riktlinjer för och gemensamt bedöma vilka tillgångar som inte bör ingå i AP- fonderna.</SPAN></P>
<P class="p267 ft19">Förbud mot att vara komplementär</P>
<P class="p268 ft3">2 b §</P>
<P class="p269 ft12">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna får vara komplementär i ett svenskt eller utländskt kommanditbolag.</P>
<P class="p270 ft2">4 §</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p49 ft7">Minst <SPAN class="ft12">trettio </SPAN>procent av marknadsvärdet av de tillgångar som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna innehar <SPAN class="ft12">skall </SPAN>vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p49 ft7">Minst <SPAN class="ft12">tjugo </SPAN>procent av marknadsvärdet av de tillgångar som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna innehar <SPAN class="ft12">ska </SPAN>vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t23">
<TR>
<TD class="tr2 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td61"><SPAN class="p38 ft13">Förvärv och innehav av <SPAN class="ft19">aktier</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td68"><SPAN class="p17 ft13">Förvärv</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td35"><SPAN class="p271 ft13">och</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td107"><SPAN class="p272 ft13">innehav</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td108"><SPAN class="p15 ft13">av</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td109"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td57"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td68"><SPAN class="p17 ft19">tillgångar</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td107"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr7 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td109"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr7 td110"><SPAN class="p273 ft2">5 §<SPAN class="ft14">2</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td107"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td61"><SPAN class="p68 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får<SPAN class="ft3">,</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft2">bara förvärva sådana <SPAN class="ft3">aktier eller</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft3">med undantag av det som anges i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft3">andra andelar i företag <SPAN class="ft2">som är</SPAN>,</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft18"><SPAN class="ft17">andra stycket, </SPAN>bara förvärva sådana</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft3">eller inom ett år från emissionen av</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft17">tillgångar som är fullt likvida<SPAN class="ft18">. </SPAN>Med</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft3">dem avses bli, upptagna till handel</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td45"><SPAN class="p17 ft3">fullt likvida tillgångar avses</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td61"><SPAN class="p38 ft3">på en reglerad marknad eller en</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td111"><SPAN class="p271 ft3">1. överlåtbara</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td107"><SPAN class="p17 ft3">värdepapper</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td108"><SPAN class="p15 ft3">och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft3">motsvarande marknad utanför</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td45"><SPAN class="p17 ft3">penningmarknadsinstrument</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td108"><SPAN class="p19 ft3">som</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td109"><SPAN class="p38 ft3">Europeiska</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td57"><SPAN class="p68 ft3">ekonomiska</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft3">är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td109"><SPAN class="p38 ft3">samarbetsområdet</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td57"><SPAN class="p68 ft3">(EES). Denna</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft3">reglerad marknad eller en mot-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td61"><SPAN class="p38 ft3">begränsning gäller inte aktier och</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td68"><SPAN class="p17 ft3">svarande</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td112"><SPAN class="p15 ft3">marknad utanför Euro-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td109"><SPAN class="p38 ft3">andra andelar i</SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td57"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td68"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td107"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr14 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td26"><SPAN class="p37 ft2">42</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr28 td61"><SPAN class="p38 ft27"><SPAN class="ft35">2 </SPAN>Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
<TD class="tr28 td68"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr28 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr28 td107"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr28 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_43">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft2">2. aktier i </SPAN><SPAN class="ft3">bolag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag), </SPAN><SPAN class="ft2">i vilka fonden innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger tio procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</SPAN></DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p49 ft12"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft71">företag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag), eller</SPAN></P>
<P class="p49 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft72">företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier eller andra andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES (riskkapitalföretag).</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p140 ft5">peiska ekonomiska samarbets- <SPAN class="ft4">Prop. 2017/18:271 </SPAN>området (EES) eller som handlas <SPAN class="ft4">Bilaga 2</SPAN></P>
<P class="p12 ft3">på en handelsplattform,</P>
<P class="p274 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft72">fondandelar som kan lösas in med kort varsel, och</SPAN></P>
<P class="p180 ft12"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft71">kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra liknande kortfristiga likviditetsplaceringar.</SPAN></P>
<P class="p275 ft12"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får, med de begränsningar som följer av denna lag, förvärva illikvida tillgångar. Med illikvida tillgångar avses tillgångar som inte är fullt likvida.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p276 ft2">6 §<SPAN class="ft14">3</SPAN></P>
<P class="p189 ft7">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får inneha sådana aktier i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige till ett marknadsvärde som uppgår till högst två procent av det totala marknadsvärdet av sådana aktier i bolagen.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t24">
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p40 ft2">Vid tillämpning av första stycket</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td38"><SPAN class="p40 ft2">Vid tillämpning av första stycket</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">skall </SPAN>inte beaktas</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td38"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">ska </SPAN>inte beaktas</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p189 ft2"><SPAN class="ft2">1.</SPAN><SPAN class="ft23">sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka </SPAN><NOBR>AP-fonden</NOBR> innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och</P>
<P class="p277 ft7">2. aktier i <SPAN class="ft12">fastighetsbolag </SPAN>i vilka fonden innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger tio procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</P>
<P class="p278 ft27"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft34">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN></P>
<P class="p223 ft2">43</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_44">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t25">
<TR>
<TD class="tr9 td113"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
<TD class="tr9 td16"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning av innehav av</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr9 td28"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning av <SPAN class="ft19">förvärv och</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td113"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 2</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft19">onoterade instrument</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td114"><SPAN class="p17 ft19"><SPAN class="ft13">innehav av </SPAN>illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td115"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr15 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr15 td116"><SPAN class="p279 ft2">8 §<SPAN class="ft14">4</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr15 td115"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p65 ft3">Av var och en av <NOBR>Första-Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td114"><SPAN class="p65 ft3">Vid investeringstillfället</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td115"><SPAN class="p15 ft3">får</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar, värdera-</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft3">maximalt fyrtio procent av det</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3">de till marknadsvärdet, får högst</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">verkliga värdet av var och en av</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td113"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft21">fem procent bestå av</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td114"><SPAN class="p17 ft21"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td115"><SPAN class="p19 ft73">till-</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p280 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft70">sådana aktier eller andra gångar bestå av illikvida tillandelar i riskkapitalföretag som gångar.</SPAN></P>
<P class="p281 ft3">inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES,</P>
<P class="p100 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft70">fordringsrätter som inte är</SPAN></P>
<P class="p282 ft60">upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES, och</P>
<P class="p283 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft70">andelar i svenska och utländska fonder som huvudsakligen placerar i sådana aktier eller andra andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.</SPAN></P>
<P class="p284 ft12">Ingen av <NOBR>Första-Fjärde</NOBR> AP- fonderna får vara komplementär i ett svenskt eller utländskt kommanditbolag.</P>
<P class="p285 ft3">8 a§</P>
<P class="p286 ft12"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får endast göra placeringar i aktier som inte handlas på en handelsplats eller på en motsvarande marknadsplats utanför EES, genom fond, fastighetsbolag eller företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier (riskkapitalföretag).</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t26">
<TR>
<TD class="tr3 td117"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td32"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td118"><SPAN class="p287 ft2">9 §<SPAN class="ft14">5</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td117"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td32"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td119"><SPAN class="p110 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td117"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td120"><SPAN class="p288 ft2">fonderna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">fonderna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td117"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td120"><SPAN class="p288 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td117"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr6 td120"><SPAN class="p288 ft2">röstetalet för dem överstiger</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td28"><SPAN class="p15 ft2">röstetalet för dem överstiger</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr29 td117"><SPAN class="p15 ft2">44</SPAN> </TD>
<TD class="tr30 td32"><SPAN class="p288 ft74">4</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr30 td118"><SPAN class="p69 ft27">Senaste lydelse 2007:555. Ändringen innebär bl.a. att andra stycket tas bort.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td32"><SPAN class="p288 ft74">5</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td119"><SPAN class="p69 ft27">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td28"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_45">
<DIV id="p45dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327145x1.jpg/" id="p45img1">
</DIV>
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft7">– 4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom vad gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag </SPAN><SPAN class="ft12">och mål för föredömlig förvaltning</SPAN><SPAN class="ft7">, och</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft4">– 4 kap. 18 § om förvaltningsuppdrag.</SPAN></DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t27">
<TR>
<TD class="tr3 td16"><SPAN class="p17 ft2">tio procent eller, beträffande så-</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td38"><SPAN class="p17 ft2">tio procent eller, beträffande så-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">dana riskkapitalföretag som avses i</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td38"><SPAN class="p17 ft2">dana riskkapitalföretag som avses i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3">8 § första stycket 1<SPAN class="ft2">, trettio procent</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td121"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">8 a §</SPAN>, trettio procent av</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td43"><SPAN class="p17 ft18">röstetalet</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">av röstetalet för samtliga aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td121"><SPAN class="p17 ft2">för samtliga aktier eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td43"><SPAN class="p17 ft2">andelar i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">eller andelar i företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td121"><SPAN class="p17 ft2">företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td43"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p78 ft2">Begränsningen i första stycket gäller inte</P>
<P class="p70 ft2"><SPAN class="ft2">1.</SPAN><SPAN class="ft23">sådana aktier eller andra andelar i fastighetsbolag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES,</SPAN></P>
<P class="p70 ft2"><SPAN class="ft2">2.</SPAN><SPAN class="ft23">sådana aktier eller andra andelar i fastighetsbolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES och i vilka bolag fonden ensam eller tillsammans med någon eller några av de andra tre AP- fonderna innehade minst hälften av röstetalet för samtliga aktier eller andra andelar i bolaget när aktierna eller de andra andelarna togs upp till handel, och</SPAN></P>
<P class="p131 ft4"><SPAN class="ft2">3.</SPAN><SPAN class="ft28">andelar i svenska och utländska fonder som inte medför rätt att utöva rösträtt för de aktier eller andra andelar i företag som ingår i dessa fonder.</SPAN></P>
<P class="p289 ft2">18 §<SPAN class="ft14">6</SPAN></P>
<P class="p70 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får uppdra åt ett värdepappersinstitut eller någon annan kapitalförvaltare, som i sitt hemland står under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ, att förvalta fondens tillgångar.</P>
<P class="p75 ft12">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna skall överlämna en andel av tillgångarna om minst tio procent av marknadsvärdet till förvaltning enligt första stycket.</P>
<P class="p76 ft55"><SPAN class="ft13">5</SPAN><SPAN class="ft75">kap. </SPAN><SPAN class="ft4">6 §</SPAN><SPAN class="ft76">7</SPAN></P>
<P class="p77 ft2">Följande bestämmelser i denna lag för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska gälla också i fråga om Sjunde <NOBR>AP-fonden:</NOBR></P>
<P class="p78 ft2"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft32">3 kap. om fondernas ledning utom 3 § första stycket,</SPAN></P>
<P class="p70 ft2"><SPAN class="ft2">–</SPAN><SPAN class="ft32">4 kap. 1 § andra stycket om mål för placeringsverksamheten med den avvikelsen att det för förvaltningen av fonderna inte krävs att den totala risknivån ska vara låg,</SPAN></P>
<P class="p290 ft7">– 4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom vad gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag, och</P>
<P class="p291 ft4">– 4 kap. 18 § <SPAN class="ft5">första stycket </SPAN>om förvaltningsuppdrag.</P>
<P class="p292 ft2">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2018.</P>
<P class="p293 ft27"><SPAN class="ft26">6</SPAN><SPAN class="ft34">Ändringen innebär att andra stycket tas bort.</SPAN></P>
<P class="p12 ft27"><SPAN class="ft35">7 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1460.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p140 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 2</P>
<P class="p294 ft2">45</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_46">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t25">
<TR>
<TD class="tr7 td113"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td88"><SPAN class="p17 ft6">Förteckning över remissinstanser</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 3</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td88"><SPAN class="p17 ft2">Följande remissinstanser har lämnat synpunkter: Sveriges riksbank, Svea</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">hovrätt, Kammarrätten i Jönköping, Pensionsmyndigheten, Riksgälds-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">kontoret, Första <NOBR>AP-fonden,</NOBR> Andra <NOBR>AP-fonden,</NOBR> Tredje <NOBR>AP-fonden,</NOBR> Fjärde</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2"><NOBR>AP-fonden,</NOBR> Sjätte <NOBR>AP-fonden,</NOBR> Sjunde <NOBR>AP-fonden,</NOBR> Kammarkollegiet,</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">Naturvårdsverket, Konkurrensverket, Institutet för finansforskning vid</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Handelshögskolan i Stockholm (SIFR), Landsorganisationen i Sverige</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">(LO), Tjänstemännens Centralorganisation (TCO), Sveriges Akademikers</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">Centralorganisation (SACO), Svenskt Näringsliv, Pensionärernas</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Riksorganisation (PRO), SPF Seniorerna, Världsnaturfonden (WWF) och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Swedish Private Equity & Venture Capital Association, (SVCA).</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p65 ft2">Därutöver har yttranden inkommit från Amnesty International,</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Brunswick Real Estate Capital Advisory AB, Danske Bank AS, Fossil</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Free Sverige, Latinamerikagrupperna m.fl., Skatteverket, Nasdaq Stock-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">holm AB, Privattjänstemannakartellen (PTK), Svensk Vindenergi och</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p17 ft2">Sveriges aktiesparares Riksförbund.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td88"><SPAN class="p65 ft18">Följande remissinstanser har inte svarat eller angett att de avstår från att</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td88"><SPAN class="p17 ft2">lämna några synpunkter: CSR Sweden, Handelshögskolan i Stockholm</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td113"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td88"><SPAN class="p17 ft2">och Sveriges Forum för hållbara investeringar (SWESIF).</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p295 ft2">46</P>
</DIV>
<DIV id="page_47">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft6">Lagrådsremissens lagförslag</P>
<P class="p296 ft65">Förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p297 ft4">Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder)</NOBR></P>
<P class="p77 ft2"><SPAN class="ft3">dels </SPAN>att 4 kap. 1, 2, <NOBR>4–6,</NOBR> 8, 9, 15 och 18 §§ och 5 kap. 6 § och rubrikerna närmast före 4 kap. 5 och 8 §§ ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p78 ft2"><SPAN class="ft3">dels </SPAN>att det ska införas fem nya paragrafer, 4 kap. 1 a, 1 b, 2 a, 2 b och</P>
<P class="p298 ft4">8 a §§, och närmast före 4 kap. 2 a och 2 b §§ nya rubriker av följande lydelse.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 4</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft3">Nuvarande lydelse<SPAN style="padding-left:105px;">Föreslagen lydelse</SPAN></P>
<P class="p299 ft13">4 kap.</P>
<P class="p300 ft2">1 §<SPAN class="ft14">1</SPAN></P>
<P class="p89 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på sådant sätt att de blir till största möjliga nytta för försäkringen för inkomstgrundad ålderspension.</P>
<P class="p89 ft2">Den totala risknivån i fondernas placeringar ska vara låg. Fondmedlen ska, vid vald risknivå, placeras så att långsiktigt hög avkastning uppnås.</P>
<P class="p301 ft12">Fonderna ska i sin placeringsverksamhet ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<P class="p302 ft3">1 a §</P>
<P class="p303 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska förvalta fondmedlen på ett föredömligt sätt genom ansvarsfulla investeringar och ansvarsfullt ägande. Vid förvaltningen ska särskild vikt fästas vid hur en hållbar utveckling kan främjas utan att det görs avkall på målet i 1 §.</P>
<P class="p304 ft3">1 b §</P>
<P class="p305 ft12"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska i sin placeringsverksamhet ha nödvändig beredskap för att kunna överföra medel till Pensionsmyndigheten enligt 2 kap. 2 §.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t28">
<TR>
<TD class="tr2 td122"><SPAN class="p17 ft27"><SPAN class="ft35">1 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1002.</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td123"><SPAN class="p15 ft2">47</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_48">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft2">Var och en av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">årligen fastställa en verksamhetsplan. Denna </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">innehålla riktlinjer för placeringsverksamheten och för utövande av rösträtt i enskilda företag samt en riskhanteringsplan.</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft12">Riktlinjerna för placeringsverksamheten ska innehålla strategier för hur målen i 1 och 1 a §§ ska uppnås.</SPAN></DIV>
<DIV id="tx3"><SPAN class="ft2">Riskhanteringsplanen </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">beskriva de huvudsakliga risker som är förenade med placeringsverksamheten och hur dessa risker </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">hanteras</SPAN><SPAN class="ft3">. </SPAN><SPAN class="ft2">Det </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">vidare finnas interna instruktioner för hantering av dessa risker</SPAN><SPAN class="ft3">. </SPAN><SPAN class="ft2">Riskhanteringsplanen och instruktionerna </SPAN><SPAN class="ft3">ska </SPAN><SPAN class="ft2">följas upp löpande</SPAN><SPAN class="ft3">.</SPAN></DIV>
<DIV id="tx4"><SPAN class="ft19">Samverkan</SPAN></DIV>
<DIV id="tx5"><SPAN class="ft3">2 a §</SPAN></DIV>
<DIV id="tx6"><NOBR><SPAN class="ft12">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft12">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft12"> ska samverka när det gäller målet i 1 a §. Samverkan ska åtminstone omfatta att de tar fram</SPAN></DIV>
<DIV id="tx7"><SPAN class="ft5">1. en gemensam värdegrund för förvaltningen av fondmedlen,</SPAN></DIV>
<DIV id="tx8"><SPAN class="ft12">2. gemensamma riktlinjer för redovisning av hur målet har uppnåtts, och</SPAN></DIV>
<DIV id="tx9"><SPAN class="ft12">3. gemensamma riktlinjer för vilka tillgångar som fondmedel inte bör placeras i.</SPAN></DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 4</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p306 ft2">2 §</P>
<P class="p307 ft7">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> <SPAN class="ft12">skall </SPAN>årligen fastställa en verksamhetsplan. Denna <SPAN class="ft12">skall </SPAN>innehålla riktlinjer för placeringsverksamheten och för utövande av rösträtt i enskilda företag samt en riskhanteringsplan.</P>
<P class="p308 ft2">Riskhanteringsplanen <SPAN class="ft3">skall </SPAN>beskriva de huvudsakliga risker som är förenade med placeringsverksamheten och hur dessa risker <SPAN class="ft3">skall </SPAN>hanteras<SPAN class="ft3">. </SPAN>Det <SPAN class="ft3">skall </SPAN>vidare finnas interna instruktioner för hantering av dessa risker. Riskhanteringsplanen och instruktionerna <SPAN class="ft3">skall </SPAN>följas upp löpande<SPAN class="ft3">.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p309 ft19">Förbud mot att vara komplementär</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t29">
<TR>
<TD class="tr3 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td124"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td125"><SPAN class="p310 ft3">2 b §</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td126"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td124"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td125"><SPAN class="p262 ft3">Ingen</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft3">av</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td126"><SPAN class="p311 ft17"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td108"><SPAN class="p15 ft3">AP-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td124"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td16"><SPAN class="p310 ft3">fonderna får vara komplementär i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td124"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td16"><SPAN class="p310 ft17">ett svenskt eller utländskt komman-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td124"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td125"><SPAN class="p310 ft3">ditbolag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td126"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr7 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td124"><SPAN class="p15 ft2">Minst <SPAN class="ft3">trettio </SPAN>procent av mark-</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td125"><SPAN class="p17 ft2">4 §</SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td126"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr7 td108"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td16"><SPAN class="p15 ft2">Minst <SPAN class="ft3">20 </SPAN>procent av mark-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td26"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td124"><SPAN class="p15 ft2">nadsvärdet av de tillgångar som var</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td16"><SPAN class="p310 ft18">nadsvärdet av de tillgångar som var</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td26"><SPAN class="p37 ft2">48</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td124"><SPAN class="p15 ft2">och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td125"><SPAN class="p310 ft2">och en</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td50"><SPAN class="p69 ft2">av</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td126"><SPAN class="p257 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td108"><SPAN class="p15 ft2">AP-</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_49">
<DIV id="tx1"><NOBR><SPAN class="ft7">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN><NOBR><SPAN class="ft7">AP-fonderna</SPAN></NOBR><SPAN class="ft7"> </SPAN><SPAN class="ft12">ska huvudsakligen </SPAN><SPAN class="ft7">förvärva </SPAN><SPAN class="ft12">eller inneha </SPAN><SPAN class="ft7">sådana </SPAN><SPAN class="ft12">tillgångar </SPAN><SPAN class="ft7">som är </SPAN><SPAN class="ft12">likvida</SPAN><SPAN class="ft7">. </SPAN><SPAN class="ft12">Med likvida tillgångar avses</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft2">1. </SPAN><SPAN class="ft3">penningmarknadsinstrument</SPAN></DIV>
<DIV id="tx3"><SPAN class="ft3">eller överlåtbara värdepapper som är, eller inom ett år från emissionen avses bli, föremål för handel på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES)</SPAN><SPAN class="ft2">,</SPAN></DIV>
<DIV id="tx4"><SPAN class="ft4">2. </SPAN><SPAN class="ft5">fondandelar som kan lösas in med kort varsel,</SPAN></DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p312 ft7">fonderna innehar <SPAN class="ft12">skall </SPAN>vara placerade i fordringsrätter med låg kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p140 ft4">fonderna innehar <SPAN class="ft5">ska </SPAN>vara Prop. 2017/18:271 placerade i fordringsrätter med låg Bilaga 4</P>
<P class="p12 ft2">kredit- och likviditetsrisk.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t30">
<TR>
<TD class="tr1 td16"><SPAN class="p17 ft13">Förvärv och innehav av <SPAN class="ft19">aktier</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr1 td38"><SPAN class="p17 ft13">Förvärv och innehav av <SPAN class="ft19">likvida</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td38"><SPAN class="p17 ft19">och illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p313 ft2">5 §<SPAN class="ft14">2</SPAN></P>
<P class="p314 ft2"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får bara förvärva sådana <SPAN class="ft3">aktier eller andra andelar i företag </SPAN>som är<SPAN class="ft3">, eller inom ett år från emissionen av dem avses bli, upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES). Denna begränsning gäller inte aktier och andra andelar i</SPAN></P>
<P class="p315 ft12"><SPAN class="ft7">1. </SPAN>företag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag)<SPAN class="ft7">, </SPAN>eller</P>
<P class="p316 ft3"><SPAN class="ft2">2. </SPAN>företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier eller andra andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES (riskkapitalföretag).</P>
<P class="p317 ft12">3. kontoplaceringar i kreditinstitut eller andra liknande kortfristiga likviditetsplaceringar, och</P>
<P class="p318 ft3">4. derivatinstrument. <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får,</P>
<P class="p319 ft12">med de begränsningar som följer av denna lag, även förvärva eller inneha illikvida tillgångar. Med illikvida tillgångar avses tillgångar som inte är likvida.</P>
<P class="p320 ft27"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft34">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN></P>
<P class="p223 ft2">49</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_50">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft2">Var och en av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft2">Första–Fjärde</SPAN></NOBR><SPAN class="ft2"> AP- fonderna får inneha sådana aktier i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige till ett marknadsvärde som uppgår till högst </SPAN><SPAN class="ft3">2 </SPAN><SPAN class="ft2">procent av det totala marknadsvärdet av sådana aktier i bolagen.</SPAN></DIV>
<DIV id="tx2"><SPAN class="ft4">Vid tillämpning av första stycket </SPAN><SPAN class="ft5">ska en </SPAN><NOBR><SPAN class="ft5">AP-fond</SPAN></NOBR><SPAN class="ft5"> </SPAN><SPAN class="ft4">inte </SPAN><SPAN class="ft5">beakta</SPAN></DIV>
<DIV id="tx3"><SPAN class="ft7">1. sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka fonden innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och</SPAN></DIV>
<DIV id="tx4"><SPAN class="ft2">2. aktier i </SPAN><SPAN class="ft3">bolag som har till huvudsakligt ändamål att äga eller förvalta fast egendom eller tomträtt (fastighetsbolag), </SPAN><SPAN class="ft2">i vilka fonden innehar så många aktier att röstetalet för dem överstiger </SPAN><SPAN class="ft3">10 </SPAN><SPAN class="ft2">procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</SPAN></DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 4</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p306 ft2">6 §<SPAN class="ft14">3</SPAN></P>
<P class="p321 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna får inneha sådana aktier i svenska aktiebolag som är upptagna till handel på en reglerad marknad i Sverige till ett marknadsvärde som uppgår till högst <SPAN class="ft3">två </SPAN>procent av det totala marknadsvärdet av sådana aktier i bolagen.</P>
<P class="p322 ft7">Vid tillämpning av första stycket <SPAN class="ft12">skall </SPAN>inte <SPAN class="ft12">beaktas</SPAN></P>
<P class="p323 ft2"><SPAN class="ft2">1.</SPAN><SPAN class="ft32">sådana aktier i bolagen som ingår i svenska eller utländska fonder i vilka </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">AP-</SPAN>fonden</NOBR> innehar andelar som inte medför rätt att rösta för aktierna, och</P>
<P class="p323 ft7"><SPAN class="ft2">2.</SPAN><SPAN class="ft33">aktier i </SPAN><SPAN class="ft12">fastighetsbolag </SPAN>i vilka fonden innehar så många aktier att</P>
<P class="p324 ft7">röstetalet för dem överstiger <SPAN class="ft12">tio </SPAN>procent av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t31">
<TR>
<TD class="tr2 td7"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td35"><SPAN class="p40 ft13">av</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td36"><SPAN class="p17 ft13">innehav</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td37"><SPAN class="p68 ft13">av</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td28"><SPAN class="p17 ft13">Begränsning av <SPAN class="ft19">förvärv och</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr6 td127"><SPAN class="p17 ft19">onoterade instrument</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td128"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr6 td28"><SPAN class="p17 ft19"><SPAN class="ft13">innehav av </SPAN>illikvida tillgångar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td7"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td129"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td128"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr16 td75"><SPAN class="p325 ft2">8 §<SPAN class="ft14">4</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td63"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr16 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td16"><SPAN class="p68 ft3">Av var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td130"><SPAN class="p65 ft3">Vid investeringstillfället</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p15 ft3">får</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fondernas</NOBR> tillgångar, värdera-</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">maximalt 40 procent av det</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td127"><SPAN class="p17 ft3">de till marknadsvärdet, får</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td30"><SPAN class="p68 ft3">högst</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">verkliga värdet av de tillgångar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td44"><SPAN class="p17 ft3">fem procent bestå av</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td129"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td128"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td37"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft3">som var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td7"><SPAN class="p65 ft3">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft3">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td129"><SPAN class="p259 ft3">eller</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td30"><SPAN class="p68 ft17">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td57"><SPAN class="p17 ft3"><NOBR>AP-fonderna</NOBR></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td63"><SPAN class="p17 ft3">innehar</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p15 ft3">vara</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr5 td45"><SPAN class="p17 ft3">andelar i riskkapitalföretag</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td37"><SPAN class="p68 ft3">som</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft3">placerade i illikvida tillgångar.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft3">inte är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td57"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td63"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3">reglerad marknad eller en mot-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td57"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td63"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td54"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=5 class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft21">svarande marknad utanför EES,</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td57"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td63"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td54"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p326 ft17"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft77">fordringsrätter som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES, och</SPAN></P>
<P class="p327 ft5"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft78">andelar i svenska och utländska fonder som huvudsakligen placerar i sådana aktier eller andra</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t32">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr11 td117"><SPAN class="p15 ft2">50</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td60"><SPAN class="p19 ft74">3</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td113"><SPAN class="p61 ft16">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td60"><SPAN class="p19 ft74">4</SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td113"><SPAN class="p61 ft16">Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_51">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p312 ft12">andelar i företag som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES.</P>
<P class="p49 ft12">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får vara komplementär i ett svenskt eller utländskt kommanditbolag</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p223 ft2">Prop. 2017/18:271</P>
<P class="p328 ft2">Bilaga 4</P>
<P class="p329 ft3">8 a §</P>
<P class="p330 ft3"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får förvärva eller inneha aktier eller andra andelar som inte handlas på en handelsplats eller en motsvarande marknadsplats utanför EES bara genom</P>
<P class="p331 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft72">fonder,</SPAN></P>
<P class="p332 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft72">fastighetsbolag, eller</SPAN></P>
<P class="p333 ft12"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft71">företag som har till huvudsakligt ändamål att äga och förvalta sådana aktier eller andra andelar (riskkapitalföretag).</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5">
<TR>
<TD class="tr3 td131"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td132"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td133"><SPAN class="p334 ft2">9 §<SPAN class="ft14">5</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td134"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td16"><SPAN class="p40 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2">Ingen av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">fonderna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft18">fonderna får inneha så många aktier</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2">eller andra andelar i ett företag att</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td131"><SPAN class="p17 ft2">röstetalet</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td132"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td55"><SPAN class="p335 ft2">för</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p19 ft2">dem</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td135"><SPAN class="p39 ft2">överstiger</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td57"><SPAN class="p17 ft2">röstetalet för</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft2">dem</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td136"><SPAN class="p41 ft2">överstiger</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td137"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">tio </SPAN>procent</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td97"><SPAN class="p336 ft2">eller,</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td135"><SPAN class="p39 ft2">beträffande</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft18"><SPAN class="ft17">10 </SPAN>procent eller, beträffande sådana</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td131"><SPAN class="p17 ft2">sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr5 td138"><SPAN class="p17 ft2">riskkapitalföretag</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p39 ft2">som</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td57"><SPAN class="p17 ft2">riskkapitalföretag</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td139"><SPAN class="p41 ft2">som avses i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td131"><SPAN class="p17 ft2">avses i</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td132"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td55"><SPAN class="p257 ft17">8 §</SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td98"><SPAN class="p39 ft3">första stycket 1<SPAN class="ft2">,</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2"><SPAN class="ft3">8 a § 3</SPAN>, <SPAN class="ft3">30 </SPAN>procent av röstetalet för</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td140"><SPAN class="p17 ft3">trettio <SPAN class="ft2">procent</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=3 class="tr5 td98"><SPAN class="p39 ft2">av röstetalet för</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2">samtliga aktier eller andelar i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">samtliga aktier eller andelar i</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td141"><SPAN class="p17 ft2">företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td134"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td131"><SPAN class="p17 ft2">företaget.</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td132"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td55"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td49"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td141"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td134"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=7 class="tr5 td142"><SPAN class="p40 ft2">Begränsningen i första stycket gäller inte</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td134"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td137"><SPAN class="p40 ft2">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td97"><SPAN class="p336 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p39 ft18">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td141"><SPAN class="p40 ft2">1. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td143"><SPAN class="p17 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td134"><SPAN class="p41 ft18">andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">andelar i fastighetsbolag som inte</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2">andelar i fastighetsbolag som inte</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">är upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">reg-</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2">är upptagna till handel på en</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft3">lerad marknad <SPAN class="ft2">eller en mot-</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2"><SPAN class="ft3">handelsplats </SPAN>eller en motsvarande</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">svarande <SPAN class="ft3">marknad </SPAN>utanför EES,</SPAN> </TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td144"><SPAN class="p17 ft3">marknadsplats <SPAN class="ft2">utanför EES,</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td134"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td137"><SPAN class="p40 ft2">2. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td97"><SPAN class="p336 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td51"><SPAN class="p39 ft18">andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td141"><SPAN class="p40 ft2">2. sådana</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td143"><SPAN class="p17 ft2">aktier</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td35"><SPAN class="p17 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td134"><SPAN class="p41 ft18">andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">andelar i fastighetsbolag som är</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2">andelar i fastighetsbolag som är</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">reglerad</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2">upptagna till handel på en <SPAN class="ft3">handels-</SPAN></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td131"><SPAN class="p17 ft3">marknad</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td145"><SPAN class="p260 ft2">eller</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td49"><SPAN class="p44 ft2">en</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td135"><SPAN class="p39 ft18">motsvarande</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td141"><SPAN class="p17 ft3">plats <SPAN class="ft2">eller</SPAN></SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td143"><SPAN class="p18 ft2">en</SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td136"><SPAN class="p41 ft18">motsvarande</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2"><SPAN class="ft3">marknad </SPAN>utanför EES och i vilka</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr5 td21"><SPAN class="p41 ft2"><SPAN class="ft3">marknadsplats </SPAN>utanför EES och i</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">bolag fonden ensam eller tillsam-</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td21"><SPAN class="p41 ft2">vilka bolag fonden ensam eller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft2">mans med någon eller några av de</SPAN> </TD>
<TD colspan=5 class="tr6 td21"><SPAN class="p41 ft2">tillsammans med någon eller några</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr17 td82"><SPAN class="p17 ft16"><SPAN class="ft15">5 </SPAN>Senaste lydelse 2007:555.</SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td51"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td141"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td94"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td50"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td35"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr17 td134"><SPAN class="p15 ft2">51</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_52">
<DIV id="tx1"><SPAN class="ft7">– 4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom </SPAN><SPAN class="ft12">första stycket andra meningen när det </SPAN><SPAN class="ft7">gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda</SPAN></DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p337 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 4</P>
<P class="p338 ft2">52</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t33">
<TR>
<TD class="tr3 td16"><SPAN class="p17 ft2">andra tre <NOBR>AP-fonderna</NOBR> innehade</SPAN> </TD>
<TD class="tr3 td28"><SPAN class="p17 ft2">av de andra tre <NOBR>AP-fonderna</NOBR></SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">minst hälften av röstetalet för samt-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft18">innehade minst hälften av röstetalet</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">liga aktier eller andra andelar i</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2">för samtliga aktier eller andra</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td16"><SPAN class="p17 ft2">bolaget när aktierna eller de andra</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p17 ft2">andelar i bolaget när aktierna eller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td16"><SPAN class="p17 ft2">andelarna togs upp till handel, och</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p17 ft2">de andra andelarna togs upp till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr13 td16"><SPAN class="p17 ft20"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr13 td28"><SPAN class="p17 ft22">handel, och</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p339 ft4"><SPAN class="ft2">3.</SPAN><SPAN class="ft36">andelar i svenska och utländska fonder som inte medför rätt att utöva rösträtt för de aktier eller andra andelar i företag som ingår i dessa fonder.</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t34">
<TR>
<TD class="tr3 td102"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD colspan=2 class="tr3 td70"><SPAN class="p71 ft2">15 §</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td16"><SPAN class="p68 ft2">Om någon av de begränsningar</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft2">Om någon av de begränsningar</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p68 ft2">som anges i 6 <SPAN class="ft3">eller </SPAN><NOBR>8<SPAN class="ft3">–</SPAN>11</NOBR> §<SPAN class="ft3">§</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">som anges i 6<SPAN class="ft3">, </SPAN>8<SPAN class="ft3">, 9, 10 eller </SPAN>11 §</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td102"><SPAN class="p17 ft2">överskrids, <SPAN class="ft3">skall </SPAN>fonden</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td63"><SPAN class="p68 ft2">avveckla</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">överskrids, <SPAN class="ft3">ska </SPAN>fonden avveckla</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td16"><SPAN class="p68 ft2">den överskjutande delen av inne-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft2">den överskjutande delen av inne-</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p68 ft2">havet så snart det med hänsyn till</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">havet så snart det med hänsyn till</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td102"><SPAN class="p17 ft2">marknadsförhållandena</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td63"><SPAN class="p68 ft2">är lämp-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">marknadsförhållandena är lämpligt.</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td16"><SPAN class="p68 ft2">ligt. Den delen <SPAN class="ft3">skall </SPAN>dock av-</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft2">Den delen <SPAN class="ft3">ska </SPAN>dock avvecklas</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p68 ft2">vecklas senast när det kan göras</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft18">senast när det kan göras utan förlust</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td16"><SPAN class="p68 ft2">utan förlust för fonden. Mot-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td28"><SPAN class="p15 ft2">för fonden. Motsvarande gäller</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td16"><SPAN class="p68 ft2">svarande gäller egendom som en</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td28"><SPAN class="p15 ft2">egendom som en fond förvärvat</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft2">fond förvärvat enligt 13 eller 14 §.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td28"><SPAN class="p340 ft2">enligt 13 eller 14 §.</SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p341 ft2">18 §<SPAN class="ft14">6</SPAN></P>
<P class="p342 ft7"><NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får uppdra åt ett värdepappersinstitut eller någon annan kapitalförvaltare, som i sitt hemland står under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ, att förvalta fondens tillgångar.</P>
<P class="p343 ft12">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna skall överlämna en andel av tillgångarna om minst tio procent av marknadsvärdet till förvaltning enligt första stycket.</P>
<P class="p344 ft31"><SPAN class="ft79">5</SPAN><SPAN class="ft80">kap. </SPAN><SPAN class="ft7">6 §</SPAN><SPAN class="ft30">7</SPAN></P>
<P class="p247 ft7">Följande bestämmelser i denna lag för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> ska gälla också i fråga om Sjunde <NOBR>AP-fonden:</NOBR></P>
<P class="p248 ft2"><SPAN class="ft18">–</SPAN><SPAN class="ft23">3 kap. om fondernas ledning utom 3 § första stycket,</SPAN></P>
<P class="p339 ft2"><SPAN class="ft18">–</SPAN><SPAN class="ft32">4 kap. 1 § andra stycket om mål för placeringsverksamheten med den avvikelsen att det för förvaltningen av fonderna inte krävs att den totala risknivån ska vara låg,</SPAN></P>
<P class="p345 ft7">– 4 kap. 2 § om verksamhetsplan utom <SPAN class="ft12">vad </SPAN>gäller riktlinjer för utövande av rösträtt i enskilda företag, och</P>
<P class="p346 ft27"><SPAN class="ft74">6</SPAN><SPAN class="ft81">Ändringen innebär att andra stycket tas bort.</SPAN></P>
<P class="p12 ft27"><SPAN class="ft35">7 </SPAN>Senaste lydelse 2009:1460.</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_53">
<DIV id="p53dimg1">
<INGENBILD zsrc="H50327153x1.jpg/" id="p53img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5">
<TR>
<TD class="tr2 td16"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td119"><SPAN class="p17 ft3"><SPAN class="ft2">företag </SPAN>och andra stycket när det</SPAN> </TD>
<TD class="tr2 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr8 td16"><SPAN class="p40 ft2">– 4 kap. 18 § <SPAN class="ft3">första stycket </SPAN>om</SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td119"><SPAN class="p17 ft3">gäller målet i 1 a §<SPAN class="ft2">, och</SPAN></SPAN> </TD>
<TD class="tr4 td11"><SPAN class="p17 ft2">Bilaga 4</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td119"><SPAN class="p40 ft2">– 4 kap. 18 § om förvaltnings-</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td16"><SPAN class="p17 ft2">förvaltningsuppdrag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td119"><SPAN class="p17 ft2">uppdrag.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p292 ft2">Denna lag träder i kraft den 1 januari 2019.</P>
<P class="p347 ft2">53</P>
</DIV>
<DIV id="page_54">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p12 ft4">Prop. 2017/18:271 Bilaga 5</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p12 ft6">Lagrådets yttrande</P>
<P class="p348 ft2">Protokoll vid sammanträde <NOBR>2018-05-31</NOBR></P>
<P class="p349 ft37"><SPAN class="ft58">Närvarande: </SPAN>Justitieråden Kerstin Calissendorff, Dag Mattsson och Thomas Bull</P>
<P class="p270 ft13">Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR></P>
<P class="p350 ft4">Enligt en lagrådsremiss den 24 maj 2018 har regeringen (Finansdepartementet) beslutat inhämta Lagrådets yttrande över förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder <NOBR>(AP-fonder).</NOBR></P>
<P class="p351 ft4">Förslaget har inför Lagrådet föredragits av kanslirådet Fredrik Opander och rättssakkunniga Lovisa Cronstedt, biträdda av departementssekreteraren Charlotta Brisell.</P>
<P class="p352 ft2">Förslaget föranleder följande yttrande av <SPAN class="ft82">Lagrådet</SPAN>:</P>
<P class="p353 ft2">4 kap. 2 b §</P>
<P class="p350 ft4">Bestämmelsen bör lämpligen placeras som 5 a § under rubriken Förvärv och innehav av likvida och illikvida tillgångar.</P>
<P class="p354 ft2">4 kap. 6 §</P>
<P class="p350 ft4">Lagrådet föreslår att ”fonden” i andra stycket 1 och 2 ersätts med <NOBR>”AP-fonden”.</NOBR></P>
<P class="p354 ft2">4 kap. 8 §</P>
<P class="p349 ft37">Paragrafen anger vissa begränsningar när det gäller <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fondernas</NOBR> förvärv och innehav av illikvida tillgångar.</P>
<P class="p351 ft7">Bestämmelsen bör förtydligas så att det av lagtexten framgår att <NOBR>40-procentregeln</NOBR> gäller vid en investering i illikvida tillgångar och att den tar sikte på värdet av <NOBR>AP-fondens</NOBR> samtliga tillgångar vid det tillfället. Vidare bör det klargöras att investeringens värde ska medräknas vid bedömningen av om gränsen överskrids.</P>
<P class="p354 ft2">Lagrådet föreslår att paragrafen utformas enligt följande.</P>
<P class="p355 ft2">Var och en av <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> <NOBR>AP-fonderna</NOBR> får investera i illikvida tillgångar endast om fondens innehav av illikvida tillgångar vid investeringstillfället uppgår till högst 40 procent av det verkliga värdet av fondens samtliga tillgångar, inbegripet värdet av den aktuella investeringen.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p12 ft2">54</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_55">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr27 td90"><SPAN class="p17 ft6">Finansdepartementet</SPAN> </TD>
<TD class="tr27 td11"><SPAN class="p17 ft2">Prop. 2017/18:271</SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr20 td90"><SPAN class="p17 ft2">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 20 juni 2018</SPAN> </TD>
<TD class="tr20 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr11 td90"><SPAN class="p17 ft2">Närvarande: statsrådet Y Johansson, ordförande, och statsråden</SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr5 td90"><SPAN class="p17 ft2">M Johansson, Bucht, Hultqvist, Andersson, Hellmark Knutsson, Bolund,</SPAN> </TD>
<TD class="tr5 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr6 td90"><SPAN class="p17 ft2">Bah Kuhnke, Strandhäll, Fridolin, Linde, Skog, Ekström, Eneroth.</SPAN> </TD>
<TD class="tr6 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr12 td90"><SPAN class="p17 ft2">Föredragande: statsrådet Per Bolund</SPAN> </TD>
<TD class="tr12 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr12 td146"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td147"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
<TD class="tr11 td11"><SPAN class="p17 ft10"> </SPAN> </TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p356 ft4">Regeringen beslutar proposition Ändrade regler för <NOBR>Första–Fjärde</NOBR> AP- fonderna</P>
<P class="p357 ft2">55</P>
</DIV>
</div><style>
TD,TD.p2h {
zzzfont-size:90%;
zzzmargin-right:2px;
zzzoverflow:visable;
zzzword-wrap: break-word;
}
P {
zdisplay:block;
}
.divbreak {
clear:both;
display:block;
zwidth: 100%;
zheight: 1px;
zword-wrap: break-word;
}
.xecp {
display:block;
margin: 0px !important;
padding: 0px !important;
}
.ec {
border-style:solid;
border-width:1px;
display:block;
margin: 0px !important;
padding: 0px !important;
}
.TOPS {
overflow:visable;
margin:2px;
width:690px !important;
}
</style>
11Riksdagen antar regeringens förslag till lag om ändring i lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder).2018/19:FiU14FiUBBordlagd2018-06-26 00:00:00inträffat0behandlingINLInlämnad2018-06-26 00:00:00inträffat0behandlingHÄNHänvisad2018-06-27 00:00:00inträffat0behandlingMOTMotionstid slutar2018-10-10 00:00:00inträffat0behandling011731125914Ylva JohanssonS1Statsråd10956444284814Per BolundMP2Statsråd2inlamnatavInlämnat avFinansdepartementetH5032712023-01-19 15:34:46statustextstatustextÄrendet är avslutatH5032712019-05-22 16:56:01tilldelatTilldelatFinansutskottetH5032712023-01-19 15:34:46H503271prop_201718__271.pdf483001pdfÄndrade regler för Första–Fjärde AP-fondernahttps://data.riksdagen.se/fil/0FEE0B1A-15B6-4F59-A3A2-7AC4027742A3behandlas_i2018/19:FiU14H601FiU14bet2018/19FiU14Ändrade regler för Första-Fjärde AP-fondernabetBetänkandeföljdmotionav Ulla Andersson m.fl. (V)<br />med anledning av prop. 2017/18:271 Ändrade regler för Första-Fjärde AP-fondernaH60240mot2018/1940med anledning av prop. 2017/18:271 Ändrade regler för Första-Fjärde AP-fondernaav Ulla Andersson m.fl. (V)motMotion