<dokumentstatus><dokument>
 <hangar_id>0</hangar_id>
 <dok_id>H4B345</dok_id>
 <rm>2016</rm>
 <beteckning>45</beteckning>
 <typ>sou</typ>
 <subtyp></subtyp>
 <doktyp>sou</doktyp>
 <typrubrik>Statens offentliga utredningar 2016:45</typrubrik>
 <dokumentnamn>Statens offentliga utredningar</dokumentnamn>
 <debattnamn>Statens offentliga utredningar</debattnamn>
 <tempbeteckning></tempbeteckning>
 <organ></organ>
 <mottagare></mottagare>
 <nummer>45</nummer>
 <slutnummer>0</slutnummer>
 <datum>2017-01-01 00:00:00</datum>
 <systemdatum>2017-03-29 16:21:17</systemdatum>
 <publicerad>2017-01-01 00:00:00</publicerad>
 <titel>En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad </titel>
 <subtitel></subtitel>
 <status></status>
 <htmlformat>html-ec</htmlformat>
 <relaterat_id></relaterat_id>
 <source></source>
 <sourceid></sourceid>
 <dokument_url_text>https://data.riksdagen.se/dokument/H4B345/text</dokument_url_text>
 <dokument_url_html>https://data.riksdagen.se/dokument/H4B345</dokument_url_html>
 <dokumentstatus_url_xml>https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/H4B345</dokumentstatus_url_xml>
 <html>&lt;!DOCTYPE HTML PUBLIC "-//W3C//DTD HTML 4.01//EN" "http://www.w3.org/TR/html4/strict.dtd"&gt;
&lt;HTML&gt;
&lt;HEAD&gt;
&lt;META http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=UTF-8"&gt;
&lt;META http-equiv="X-UA-Compatible" content="IE=8"&gt;
&lt;TITLE&gt;En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad &lt;/TITLE&gt;
&lt;META name="generator" content="BCL easyConverter SDK 3.0.60"&gt;
&lt;STYLE type="text/css"&gt;

body {margin-top: 0px;margin-left: 0px;}

#page_1 {position:relative; overflow: hidden;margin: 165px 0px 44px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_1 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_1 #id_2 {border:none;margin: 76px 0px 0px 378px;padding: 0px;border:none;width: 170px;overflow: hidden;}

#page_1 #dimg1 {position:absolute;top:611px;left:353px;z-index:-1;width:126px;height:69px;}
#page_1 #dimg1 #img1 {width:126px;height:69px;}




#page_2 {position:relative; overflow: hidden;margin: 530px 0px 106px 132px;padding: 0px;border: none;width: 492px;}





#page_3 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 175px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}





#page_4 {position:relative; overflow: hidden;margin: 92px 0px 185px 132px;padding: 0px;border: none;width: 492px;}





#page_5 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}





#page_6 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_6 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_6 #id_2 {border:none;margin: 29px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_6 #id_3 {border:none;margin: 51px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_7 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_7 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_7 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 410px;padding: 0px;border:none;width: 139px;overflow: hidden;}





#page_8 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_8 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_8 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_8 #id_3 {border:none;margin: 72px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_9 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_9 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_9 #id_2 {border:none;margin: 62px 0px 0px 410px;padding: 0px;border:none;width: 139px;overflow: hidden;}





#page_10 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_10 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_10 #id_2 {border:none;margin: 29px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_10 #id_3 {border:none;margin: 33px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_11 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_11 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_11 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_12 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_12 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_12 #id_2 {border:none;margin: 29px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_12 #id_3 {border:none;margin: 107px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_13 {position:relative; overflow: hidden;margin: 44px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_13 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_13 #id_2 {border:none;margin: 540px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_14 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_15 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}





#page_16 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_16 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_16 #id_2 {border:none;margin: 126px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_17 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_17 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_17 #id_2 {border:none;margin: 392px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_18 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_19 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}





#page_20 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_20 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_20 #id_2 {border:none;margin: 56px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_21 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_21 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_21 #id_2 {border:none;margin: 323px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_22 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_23 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}





#page_24 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_24 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_24 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_25 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_25 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_25 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_26 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_26 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_26 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_26 #id_3 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_27 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_27 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_27 #id_2 {border:none;margin: 150px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_28 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_28 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_28 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_29 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_29 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_29 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_30 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_30 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_30 #id_2 {border:none;margin: 157px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_31 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_31 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_31 #id_2 {border:none;margin: 57px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_32 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_32 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_32 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_33 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_33 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_33 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_34 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_34 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_34 #id_2 {border:none;margin: 114px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_35 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_35 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_35 #id_2 {border:none;margin: 111px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_36 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_36 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_36 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_37 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_37 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_37 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_38 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_38 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_38 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_39 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_39 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_39 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_40 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_40 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_40 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_41 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_41 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_41 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_42 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_42 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_43 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_43 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_43 #id_2 {border:none;margin: 66px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_44 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_44 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_44 #id_2 {border:none;margin: 76px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_45 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_45 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_45 #id_2 {border:none;margin: 112px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_46 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_46 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_46 #id_2 {border:none;margin: 137px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_47 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_47 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_47 #id_2 {border:none;margin: 65px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_48 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_48 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_48 #id_2 {border:none;margin: 57px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_49 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_49 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_49 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_50 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_50 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_50 #id_2 {border:none;margin: 104px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_51 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_51 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_51 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_52 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_52 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_52 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_53 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_53 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_53 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_54 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_54 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_54 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_55 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_55 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_55 #id_2 {border:none;margin: 147px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_56 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_56 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_56 #id_2 {border:none;margin: 67px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_57 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_57 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_57 #id_2 {border:none;margin: 105px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_58 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_58 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_58 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_59 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_59 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_59 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_60 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_60 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_60 #id_2 {border:none;margin: 132px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_61 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_61 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_61 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_62 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_62 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_62 #id_2 {border:none;margin: 76px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_63 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_63 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_63 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_64 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_64 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_64 #id_2 {border:none;margin: 105px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_65 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_65 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_65 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_66 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_66 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_66 #id_2 {border:none;margin: 75px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_67 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_67 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_67 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_68 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_68 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_68 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_68 #id_3 {border:none;margin: 691px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_69 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_69 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_69 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_69 #dimg1 {position:absolute;top:491px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:233px;}
#page_69 #dimg1 #img1 {width:415px;height:233px;}




#page_70 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_70 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_70 #id_2 {border:none;margin: 31px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_70 #id_3 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_70 #dimg1 {position:absolute;top:493px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:231px;}
#page_70 #dimg1 #img1 {width:416px;height:231px;}




#page_71 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_71 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_71 #id_2 {border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_71 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 200px;overflow: hidden;}
#page_71 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 15px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_71 #id_3 {border:none;margin: 13px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_71 #id_4 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_71 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_71 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_72 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_72 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_72 #id_2 {border:none;margin: 344px 0px 0px 132px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_72 #dimg1 {position:absolute;top:421px;left:132px;z-index:-1;width:70px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_72 #dimg1 #img1 {width:70px;height:1px;}




#page_73 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_73 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_73 #id_2 {border:none;margin: 292px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_73 #dimg1 {position:absolute;top:473px;left:0px;z-index:-1;width:69px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_73 #dimg1 #img1 {width:69px;height:1px;}




#page_74 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_74 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_74 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_74 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_74 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_75 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_75 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_75 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_75 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_75 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_76 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_76 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_76 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_76 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 54px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_76 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 277px;overflow: hidden;}
#page_76 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_77 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_77 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_77 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_77 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_77 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_77 #id_3 {border:none;margin: 10px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 415px;overflow: hidden;}
#page_77 #id_4 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_77 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_77 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_78 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_78 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_78 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_79 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 127px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_79 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_79 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}



#page_79 #tx1 {position:absolute;top:791px;left:403px;width:17px;height:12px;}

#page_80 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_80 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_80 #id_2 {border:none;margin: 29px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_80 #id_3 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_80 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_80 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_81 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_81 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_81 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_81 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 216px;overflow: hidden;}
#page_81 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_81 #id_3 {border:none;margin: 15px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_81 #id_4 {border:none;margin: 49px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_81 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_81 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_82 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 156px 132px;padding: 0px;border: none;width: 492px;height: 713px;}

#page_82 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_82 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}



#page_82 #tx1 {position:absolute;top:46px;left:189px;width:43px;height:17px;}
#page_82 #tx2 {position:absolute;top:81px;left:215px;width:40px;height:17px;}
#page_82 #tx3 {position:absolute;top:100px;left:0px;width:201px;height:234px;}
#page_82 #tx4 {position:absolute;top:334px;left:0px;width:416px;height:198px;}
#page_82 #tx5 {position:absolute;top:533px;left:0px;width:201px;height:72px;}
#page_82 #tx6 {position:absolute;top:605px;left:0px;width:416px;height:90px;}
#page_82 #tx7 {position:absolute;top:716px;left:0px;width:416px;height:28px;}
#page_82 #tx8 {position:absolute;top:791px;left:0px;width:18px;height:12px;}
#page_82 #tx9 {position:absolute;top:0px;left:-66px;width:92px;height:12px;}

#page_83 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_83 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_83 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_83 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_83 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_84 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_84 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_84 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_84 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_84 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_85 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_85 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_85 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_85 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_85 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_86 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_86 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_86 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_87 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 127px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_87 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_87 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}



#page_87 #tx1 {position:absolute;top:587px;left:215px;width:201px;height:90px;}
#page_87 #tx2 {position:absolute;top:791px;left:403px;width:17px;height:12px;}

#page_88 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_88 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_88 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_88 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_88 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_89 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 192px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_89 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_89 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 421px;overflow: hidden;}
#page_89 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 200px;overflow: hidden;}
#page_89 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 15px;padding: 0px;border:none;width: 206px;overflow: hidden;}
#page_89 #id_3 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}




#page_89 #tx1 {position:absolute;top:443px;left:215px;width:201px;height:144px;}
#page_89 #tx2 {position:absolute;top:587px;left:215px;width:201px;height:90px;}
#page_89 #tx3 {position:absolute;top:791px;left:403px;width:17px;height:12px;}

#page_90 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_90 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_90 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_90 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_90 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}



#page_90 #tx1 {position:absolute;top:64px;left:281px;width:201px;height:144px;}

#page_91 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_91 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_91 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 404px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}

#page_91 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_91 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_92 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_92 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_92 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_92 #id_3 {border:none;margin: 49px 0px 0px 132px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_92 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:132px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_92 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}



#page_92 #tx1 {position:absolute;top:136px;left:347px;width:201px;height:72px;}
#page_92 #tx2 {position:absolute;top:208px;left:347px;width:201px;height:54px;}
#page_92 #tx3 {position:absolute;top:262px;left:347px;width:201px;height:72px;}
#page_92 #tx4 {position:absolute;top:551px;left:347px;width:108px;height:16px;}
#page_92 #tx5 {position:absolute;top:587px;left:347px;width:31px;height:17px;}
#page_92 #tx6 {position:absolute;top:605px;left:347px;width:201px;height:108px;}

#page_93 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_93 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_93 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 215px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_93 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_94 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_94 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_94 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_95 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_95 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_95 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 215px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_95 #id_3 {border:none;margin: 57px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_96 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_96 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_96 #id_2 {border:none;margin: 73px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_97 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_97 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_97 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 215px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_97 #id_3 {border:none;margin: 42px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_98 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_98 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_98 #id_2 {border:none;margin: 96px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_99 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_99 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_99 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 215px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_99 #id_3 {border:none;margin: 114px 0px 0px 403px;padding: 0px;border:none;width: 145px;overflow: hidden;}





#page_100 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_100 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_100 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_100 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_100 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_101 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_101 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_101 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_101 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_101 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_102 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_102 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_102 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_102 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_102 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 14px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_102 #id_3 {border:none;margin: 18px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_102 #id_4 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_102 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_102 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_103 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_103 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_2 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_3 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_4 {border:none;margin: 199px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_103 #dimg1 {position:absolute;top:565px;left:1px;z-index:-1;width:69px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_103 #dimg1 #img1 {width:69px;height:1px;}




#page_104 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_104 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_104 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_104 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_104 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_105 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_105 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_105 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_105 #dimg1 {position:absolute;top:439px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:285px;}
#page_105 #dimg1 #img1 {width:415px;height:285px;}



#page_105 #tx1 {position:absolute;top:82px;left:216px;width:201px;height:342px;}

#page_106 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_106 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_106 #id_2 {border:none;margin: 31px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_106 #id_3 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_106 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_106 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_107 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_107 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_107 #id_2 {border:none;margin: 217px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_107 #dimg1 {position:absolute;top:547px;left:1px;z-index:-1;width:69px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_107 #dimg1 #img1 {width:69px;height:1px;}




#page_108 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_108 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_108 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_108 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_108 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_109 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_109 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_109 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_109 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_109 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_110 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_110 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 {border:none;margin: 0px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 421px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 14px;padding: 0px;border:none;width: 206px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_3 {border:none;margin: 10px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_4 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_110 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_110 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_111 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_111 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_111 #id_2 {border:none;margin: 524px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_111 #dimg1 {position:absolute;top:240px;left:0px;z-index:-1;width:69px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_111 #dimg1 #img1 {width:69px;height:1px;}




#page_112 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_112 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_112 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_113 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_113 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_113 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}




#page_113 #tx1 {position:absolute;top:118px;left:216px;width:201px;height:90px;}
#page_113 #tx2 {position:absolute;top:208px;left:216px;width:201px;height:90px;}

#page_114 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_114 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_3 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_114 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_114 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}



#page_114 #tx1 {position:absolute;top:190px;left:300px;width:187px;height:17px;}
#page_114 #tx2 {position:absolute;top:208px;left:281px;width:201px;height:180px;}
#page_114 #tx3 {position:absolute;top:389px;left:300px;width:157px;height:17px;}
#page_114 #tx4 {position:absolute;top:461px;left:281px;width:201px;height:144px;}
#page_114 #tx5 {position:absolute;top:605px;left:281px;width:201px;height:108px;}

#page_115 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_115 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 421px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 206px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_3 {border:none;margin: 133px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_116 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_116 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_116 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_116 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_116 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_117 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_117 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_117 #id_2 {border:none;margin: 150px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_118 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_118 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_118 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_119 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_119 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_119 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}




#page_119 #tx1 {position:absolute;top:461px;left:216px;width:201px;height:162px;}

#page_120 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_120 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 14px;padding: 0px;border:none;width: 277px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_3 {border:none;margin: 13px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_4 {border:none;margin: 41px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_121 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_121 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_3 {border:none;margin: 18px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_4 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_4 #id_4_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_4 #id_4_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 14px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_5 {border:none;margin: 42px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_122 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_122 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 277px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_3 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_123 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_123 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_3 {border:none;margin: 24px 0px 0px 18px;padding: 0px;border:none;width: 530px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_4 {border:none;margin: 542px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_123 #dimg1 {position:absolute;top:222px;left:0px;z-index:-1;width:69px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_123 #dimg1 #img1 {width:69px;height:1px;}




#page_124 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_124 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_124 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_124 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_124 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_125 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_125 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 420px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 201px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 14px;padding: 0px;border:none;width: 205px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_3 {border:none;margin: 78px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_126 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_126 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_126 #id_2 {border:none;margin: 488px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_126 #dimg1 {position:absolute;top:276px;left:66px;z-index:-1;width:70px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_126 #dimg1 #img1 {width:70px;height:1px;}




#page_127 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_127 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_127 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_127 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_127 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_128 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_128 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_3 {border:none;margin: 651px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_128 #dimg1 {position:absolute;top:114px;left:66px;z-index:-1;width:70px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_128 #dimg1 #img1 {width:70px;height:1px;}




#page_129 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_129 #dimg1 {position:absolute;top:647px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_129 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_130 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_130 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_130 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_131 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_131 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_2 {border:none;margin: 403px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_132 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_133 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_133 #dimg1 {position:absolute;top:671px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_133 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_134 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_134 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_134 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_134 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_134 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_135 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_135 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_135 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_136 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_136 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_136 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_136 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_136 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_137 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_137 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_137 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_138 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_138 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_138 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_138 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_138 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_139 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_139 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_139 #id_2 {border:none;margin: 637px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_140 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_141 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}





#page_142 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_142 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_142 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_142 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_143 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_143 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_143 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_143 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_143 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_144 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_144 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_144 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_144 #dimg1 {position:absolute;top:616px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_144 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_145 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_145 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_145 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_145 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_145 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_146 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_146 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_146 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_147 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_147 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_147 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_148 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_148 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_148 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_149 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_149 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_149 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_149 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_149 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_150 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_150 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_150 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_150 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_150 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_151 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_151 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_151 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_152 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_152 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_152 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_152 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_152 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_153 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_153 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_153 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_153 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_153 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_154 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_154 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_154 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_154 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_155 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_155 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_155 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_155 #dimg1 {position:absolute;top:275px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:84px;}
#page_155 #dimg1 #img1 {width:413px;height:84px;}




#page_156 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_156 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_156 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_156 #dimg1 {position:absolute;top:532px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:156px;}
#page_156 #dimg1 #img1 {width:416px;height:156px;}




#page_157 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_157 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_157 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_157 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_157 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_158 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_158 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_158 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_158 #dimg1 {position:absolute;top:493px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:219px;}
#page_158 #dimg1 #img1 {width:416px;height:219px;}




#page_159 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_159 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_159 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_159 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_159 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_160 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_160 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_160 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_160 #dimg1 {position:absolute;top:290px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:410px;}
#page_160 #dimg1 #img1 {width:416px;height:410px;}




#page_161 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_161 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_161 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_161 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_161 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_162 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_162 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_162 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_162 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_162 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_163 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_163 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_163 #dimg1 {position:absolute;top:272px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:428px;}
#page_163 #dimg1 #img1 {width:415px;height:428px;}




#page_164 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_164 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_164 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_164 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_164 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_165 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_165 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_165 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_165 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_165 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_166 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_166 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_166 #id_2 {border:none;margin: 61px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_167 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_167 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_167 #id_2 {border:none;margin: 43px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_168 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_168 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_168 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_168 #dimg1 {position:absolute;top:399px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:66px;}
#page_168 #dimg1 #img1 {width:413px;height:66px;}




#page_169 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_169 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_169 #id_2 {border:none;margin: 79px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_170 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_170 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_170 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_170 #dimg1 {position:absolute;top:218px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:446px;}
#page_170 #dimg1 #img1 {width:416px;height:446px;}




#page_171 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_171 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_171 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_171 #dimg1 {position:absolute;top:640px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_171 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_172 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_172 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_172 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_172 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_172 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_173 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_173 #dimg1 {position:absolute;top:527px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_173 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_174 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_174 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_174 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_174 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_174 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_175 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_175 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_175 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_175 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_175 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_176 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_176 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_176 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_176 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_176 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_177 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_177 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_177 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_177 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_177 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_178 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_178 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_178 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_178 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_178 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_179 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_179 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_179 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_179 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_179 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_180 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_180 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_180 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_180 #dimg1 {position:absolute;top:616px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_180 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_181 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_181 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_181 #id_2 {border:none;margin: 77px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_182 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_182 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_182 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_182 #dimg1 {position:absolute;top:604px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_182 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_183 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_183 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_183 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_183 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_183 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_184 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_184 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_184 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_184 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_184 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_185 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_185 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_185 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_185 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_185 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_186 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_186 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_186 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_186 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_186 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_187 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_187 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_187 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_187 #dimg1 {position:absolute;top:544px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_187 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_188 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_188 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_188 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_189 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_189 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_189 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_189 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_189 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_190 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_190 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_190 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_190 #dimg1 {position:absolute;top:435px;left:59px;z-index:-1;width:423px;height:181px;}
#page_190 #dimg1 #img1 {width:423px;height:181px;}




#page_191 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_191 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_191 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_191 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:1px;z-index:-1;width:423px;height:594px;}
#page_191 #dimg1 #img1 {width:423px;height:594px;}




#page_192 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_192 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_192 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_193 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_193 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_193 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_193 #dimg1 {position:absolute;top:423px;left:1px;z-index:-1;width:423px;height:265px;}
#page_193 #dimg1 #img1 {width:423px;height:265px;}




#page_194 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_194 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_194 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_195 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_195 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_195 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_196 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_196 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_196 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_196 #dimg1 {position:absolute;top:487px;left:66px;z-index:-1;width:423px;height:201px;}
#page_196 #dimg1 #img1 {width:423px;height:201px;}




#page_197 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_197 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_197 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_198 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_198 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_198 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_199 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_199 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_199 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_200 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_200 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_200 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_201 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_201 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_201 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_201 #dimg1 {position:absolute;top:568px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_201 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_202 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_202 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_202 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_202 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_202 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_203 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_203 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_203 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_203 #dimg1 {position:absolute;top:473px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:191px;}
#page_203 #dimg1 #img1 {width:415px;height:191px;}




#page_204 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_204 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_204 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_204 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:150px;}
#page_204 #dimg1 #img1 {width:413px;height:150px;}




#page_205 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_205 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_205 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_205 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_205 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_206 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_206 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_206 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_206 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_206 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_207 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_207 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_207 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_207 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_207 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_208 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_208 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_208 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_208 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_208 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_209 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_209 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_209 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_209 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_209 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_210 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_210 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_210 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_210 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_210 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_211 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_211 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_211 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_212 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_212 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_212 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_212 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_212 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_213 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_213 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_213 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_214 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_214 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_214 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_214 #dimg1 {position:absolute;top:592px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_214 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_215 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_215 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_215 #id_2 {border:none;margin: 601px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_216 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_217 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}





#page_218 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_218 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_218 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_218 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_218 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_219 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_219 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_219 #id_2 {border:none;margin: 67px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_220 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_220 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_220 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_221 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_221 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_221 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_221 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_221 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_222 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_222 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_222 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_222 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_222 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_223 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_223 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_223 #id_2 {border:none;margin: 86px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_224 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_224 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_224 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_224 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_224 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_225 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_225 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_225 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_225 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_225 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_226 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_226 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_226 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_226 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_226 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_227 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_227 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_227 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_227 #dimg1 {position:absolute;top:640px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_227 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_228 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_228 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_228 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_229 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_229 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_229 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_229 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_229 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_230 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_230 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_230 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_230 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_230 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_231 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_231 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_231 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_231 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_231 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_232 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_232 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_232 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_232 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_232 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_233 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_233 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_233 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_233 #dimg1 {position:absolute;top:411px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:289px;}
#page_233 #dimg1 #img1 {width:415px;height:289px;}




#page_234 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_234 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_234 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_234 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_234 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_235 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_235 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_235 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_235 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:279px;}
#page_235 #dimg1 #img1 {width:413px;height:279px;}




#page_236 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_236 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_236 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_237 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_237 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_237 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_237 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_237 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_238 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_238 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_238 #id_2 {border:none;margin: 62px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_239 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_239 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_239 #id_2 {border:none;margin: 107px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_240 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_240 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_240 #id_2 {border:none;margin: 43px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_240 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:578px;}
#page_240 #dimg1 #img1 {width:413px;height:578px;}




#page_241 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_241 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_241 #id_2 {border:none;margin: 151px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_242 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_242 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_242 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_242 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:614px;}
#page_242 #dimg1 #img1 {width:416px;height:614px;}




#page_243 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_243 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_243 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_243 #dimg1 {position:absolute;top:367px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:157px;}
#page_243 #dimg1 #img1 {width:413px;height:157px;}




#page_244 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_244 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_244 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_244 #dimg1 {position:absolute;top:149px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:563px;}
#page_244 #dimg1 #img1 {width:416px;height:563px;}




#page_245 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_245 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_245 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_245 #dimg1 {position:absolute;top:473px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:239px;}
#page_245 #dimg1 #img1 {width:415px;height:239px;}




#page_246 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_246 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_246 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_246 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:630px;}
#page_246 #dimg1 #img1 {width:416px;height:630px;}




#page_247 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_247 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_247 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_247 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_247 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_248 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_248 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_248 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_248 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_248 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_249 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_249 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_249 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_249 #dimg1 {position:absolute;top:600px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:112px;}
#page_249 #dimg1 #img1 {width:415px;height:112px;}




#page_250 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_250 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_250 #id_2 {border:none;margin: 54px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_250 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:42px;}
#page_250 #dimg1 #img1 {width:413px;height:42px;}




#page_251 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_251 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_251 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_251 #dimg1 {position:absolute;top:149px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:515px;}
#page_251 #dimg1 #img1 {width:415px;height:515px;}




#page_252 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_252 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_252 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_252 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:138px;}
#page_252 #dimg1 #img1 {width:413px;height:138px;}




#page_253 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_253 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_253 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_253 #dimg1 {position:absolute;top:365px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:359px;}
#page_253 #dimg1 #img1 {width:415px;height:359px;}




#page_254 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_254 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_254 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_254 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_254 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_255 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_255 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_255 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_256 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_256 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_256 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_256 #dimg1 {position:absolute;top:510px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:120px;}
#page_256 #dimg1 #img1 {width:413px;height:120px;}




#page_257 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_257 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_257 #id_2 {border:none;margin: 43px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_258 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_258 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_258 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_258 #dimg1 {position:absolute;top:401px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:48px;}
#page_258 #dimg1 #img1 {width:413px;height:48px;}




#page_259 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_259 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_259 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_259 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_259 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_260 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_260 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_260 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_260 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:622px;}
#page_260 #dimg1 #img1 {width:416px;height:622px;}




#page_261 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_261 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_261 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_261 #dimg1 {position:absolute;top:347px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:365px;}
#page_261 #dimg1 #img1 {width:415px;height:365px;}




#page_262 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_262 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_262 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_262 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_262 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_263 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_263 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_263 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_263 #dimg1 {position:absolute;top:311px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:156px;}
#page_263 #dimg1 #img1 {width:413px;height:156px;}




#page_264 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_264 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_264 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_264 #dimg1 {position:absolute;top:401px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:84px;}
#page_264 #dimg1 #img1 {width:413px;height:84px;}




#page_265 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_265 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_265 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_265 #dimg1 {position:absolute;top:167px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:533px;}
#page_265 #dimg1 #img1 {width:415px;height:533px;}




#page_266 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_266 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_266 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_266 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_266 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_267 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_267 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_267 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_267 #dimg1 {position:absolute;top:149px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:575px;}
#page_267 #dimg1 #img1 {width:415px;height:575px;}




#page_268 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_268 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_268 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_268 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_268 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_269 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_269 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_269 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_269 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:610px;}
#page_269 #dimg1 #img1 {width:415px;height:610px;}




#page_270 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_270 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_270 #id_2 {border:none;margin: 43px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_271 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_271 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_271 #id_2 {border:none;margin: 126px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_271 #dimg1 {position:absolute;top:257px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:66px;}
#page_271 #dimg1 #img1 {width:413px;height:66px;}




#page_272 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_272 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_272 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_272 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:634px;}
#page_272 #dimg1 #img1 {width:416px;height:634px;}




#page_273 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_273 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_273 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_273 #dimg1 {position:absolute;top:185px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:102px;}
#page_273 #dimg1 #img1 {width:413px;height:102px;}




#page_274 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_274 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_274 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_274 #dimg1 {position:absolute;top:221px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:373px;}
#page_274 #dimg1 #img1 {width:413px;height:373px;}




#page_275 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_275 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_275 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_275 #dimg1 {position:absolute;top:546px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:204px;}
#page_275 #dimg1 #img1 {width:413px;height:204px;}




#page_276 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_276 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_276 #id_2 {border:none;margin: 62px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_276 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:168px;}
#page_276 #dimg1 #img1 {width:413px;height:168px;}




#page_277 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_277 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_277 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_278 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_278 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_278 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_278 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_278 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_279 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_279 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_279 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_279 #dimg1 {position:absolute;top:600px;left:2px;z-index:-1;width:413px;height:48px;}
#page_279 #dimg1 #img1 {width:413px;height:48px;}




#page_280 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_280 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_280 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_280 #dimg1 {position:absolute;top:640px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_280 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_281 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_281 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_281 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_281 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:634px;}
#page_281 #dimg1 #img1 {width:415px;height:634px;}




#page_282 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_282 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_282 #id_2 {border:none;margin: 161px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_282 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:120px;}
#page_282 #dimg1 #img1 {width:413px;height:120px;}




#page_283 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_283 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_283 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_283 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:656px;}
#page_283 #dimg1 #img1 {width:413px;height:656px;}




#page_284 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_284 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_284 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_284 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:678px;}
#page_284 #dimg1 #img1 {width:416px;height:678px;}




#page_285 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_285 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_285 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_285 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_285 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_286 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_286 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_286 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_286 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_286 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_287 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_287 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_287 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_287 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_287 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_288 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_288 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_288 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_288 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_288 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_289 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_289 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_289 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_289 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_289 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_290 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_290 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_290 #id_2 {border:none;margin: 87px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_291 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_291 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_291 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_292 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_292 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_292 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_293 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_293 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_293 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_294 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_294 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_294 #id_2 {border:none;margin: 176px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_295 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_295 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_295 #id_2 {border:none;margin: 171px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_295 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:355px;}
#page_295 #dimg1 #img1 {width:413px;height:355px;}




#page_296 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_296 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_296 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_297 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_297 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_297 #id_2 {border:none;margin: 430px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_298 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_299 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_299 #dimg1 {position:absolute;top:671px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_299 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_300 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_300 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_300 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_300 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_300 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_301 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_301 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_301 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_301 #dimg1 {position:absolute;top:564px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:148px;}
#page_301 #dimg1 #img1 {width:415px;height:148px;}




#page_302 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_302 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_302 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_302 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_302 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_303 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_303 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_303 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_303 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_303 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_304 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_304 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_304 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_304 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_304 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_305 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_305 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_305 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_305 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_305 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_306 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_306 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_306 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_306 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_306 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_307 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_307 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_307 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_307 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_307 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_308 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_309 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_309 #dimg1 {position:absolute;top:564px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:119px;}
#page_309 #dimg1 #img1 {width:415px;height:119px;}




#page_310 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_310 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_310 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_310 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:486px;}
#page_310 #dimg1 #img1 {width:416px;height:486px;}




#page_311 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_311 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_311 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_311 #dimg1 {position:absolute;top:592px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_311 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_312 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_312 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_312 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_312 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_312 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_313 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_313 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_313 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_313 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_313 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_314 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_314 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_314 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_314 #dimg1 {position:absolute;top:586px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:126px;}
#page_314 #dimg1 #img1 {width:416px;height:126px;}




#page_315 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_315 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_315 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_315 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:482px;}
#page_315 #dimg1 #img1 {width:413px;height:482px;}




#page_316 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_316 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_316 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_316 #dimg1 {position:absolute;top:640px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_316 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_317 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_317 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_317 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_318 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_318 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_318 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_319 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_319 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_319 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_319 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_319 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_320 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_320 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_320 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_321 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_321 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_321 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_321 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_321 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_322 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_322 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_322 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_322 #dimg1 {position:absolute;top:221px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:503px;}
#page_322 #dimg1 #img1 {width:416px;height:503px;}




#page_323 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_323 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_323 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_323 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_323 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_324 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_324 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_324 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_325 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_325 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_325 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_326 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_326 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_326 #id_2 {border:none;margin: 169px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_327 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_327 #dimg1 {position:absolute;top:683px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_327 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_328 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_328 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_328 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_328 #dimg1 {position:absolute;top:568px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_328 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_329 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_329 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_329 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_329 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_329 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_330 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_330 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_330 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_330 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_330 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_331 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_331 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_331 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_331 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_331 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_332 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_332 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_332 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_332 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_332 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_333 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_333 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_333 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_333 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_333 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_334 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_334 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_334 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_334 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_334 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_335 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_335 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_335 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_335 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_335 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_336 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_336 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_336 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_336 #dimg1 {position:absolute;top:439px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:261px;}
#page_336 #dimg1 #img1 {width:416px;height:261px;}




#page_337 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_337 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_337 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_337 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:678px;}
#page_337 #dimg1 #img1 {width:415px;height:678px;}




#page_338 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_338 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_338 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_338 #dimg1 {position:absolute;top:616px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_338 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_339 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_339 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_339 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_339 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_339 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_340 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_340 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_340 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_341 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_341 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_341 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_341 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_341 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_342 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_342 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_342 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_342 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_342 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_343 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_343 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_343 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_343 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_343 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_344 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_344 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_344 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_344 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_344 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_345 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}

#page_345 #dimg1 {position:absolute;top:623px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_345 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_346 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_346 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_346 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_346 #dimg1 {position:absolute;top:652px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_346 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_347 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_347 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_347 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_347 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_347 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_348 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_348 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_348 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_348 #dimg1 {position:absolute;top:628px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_348 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_349 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_349 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_349 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_349 #dimg1 {position:absolute;top:664px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_349 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_350 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_350 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_350 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_351 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_351 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_351 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_351 #dimg1 {position:absolute;top:185px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:300px;}
#page_351 #dimg1 #img1 {width:413px;height:300px;}




#page_352 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_352 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_352 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_352 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_352 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_353 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_353 #dimg1 {position:absolute;top:695px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_353 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_354 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_354 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_354 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_354 #dimg1 {position:absolute;top:543px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:157px;}
#page_354 #dimg1 #img1 {width:416px;height:157px;}




#page_355 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_355 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_355 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_355 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_355 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_356 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_356 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_356 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_356 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_356 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_357 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_357 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_357 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_357 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:602px;}
#page_357 #dimg1 #img1 {width:415px;height:602px;}




#page_358 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_358 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_358 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_359 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_359 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_359 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_359 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:622px;}
#page_359 #dimg1 #img1 {width:415px;height:622px;}




#page_360 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_360 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_360 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_361 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_361 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_361 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_361 #dimg1 {position:absolute;top:189px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:449px;}
#page_361 #dimg1 #img1 {width:413px;height:449px;}




#page_362 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_362 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_362 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_362 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_362 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_363 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_363 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_363 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_363 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_363 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_364 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_364 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_364 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_364 #dimg1 {position:absolute;top:98px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:554px;}
#page_364 #dimg1 #img1 {width:416px;height:554px;}




#page_365 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_365 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_365 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_365 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_365 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_366 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_366 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_366 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_367 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_367 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_367 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_367 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_367 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_368 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_368 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_368 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_368 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_368 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_369 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_369 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_369 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_369 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_369 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_370 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_370 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_370 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_370 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_370 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_371 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_371 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_371 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_371 #dimg1 {position:absolute;top:401px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:311px;}
#page_371 #dimg1 #img1 {width:415px;height:311px;}




#page_372 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_372 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_372 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_373 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_373 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_373 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_374 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_374 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_374 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_374 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_374 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_375 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_375 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_375 #id_2 {border:none;margin: 71px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_375 #dimg1 {position:absolute;top:78px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:120px;}
#page_375 #dimg1 #img1 {width:413px;height:120px;}




#page_376 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_377 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_377 #dimg1 {position:absolute;top:179px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:84px;}
#page_377 #dimg1 #img1 {width:413px;height:84px;}




#page_378 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_378 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_378 #id_2 {border:none;margin: 565px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_379 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}





#page_380 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_380 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_380 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_380 #dimg1 {position:absolute;top:676px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_380 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_381 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_381 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_381 #id_2 {border:none;margin: 132px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_382 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_382 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_382 #id_2 {border:none;margin: 43px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_383 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_383 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_383 #id_2 {border:none;margin: 122px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_384 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_384 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_384 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_384 #id_3 {border:none;margin: 451px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_385 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}





#page_386 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_386 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_386 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_386 #id_3 {border:none;margin: 71px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_387 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_387 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_387 #id_2 {border:none;margin: 71px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_388 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_388 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_388 #id_2 {border:none;margin: 148px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_389 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_389 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_389 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_390 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_390 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_390 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_391 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_391 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_391 #id_2 {border:none;margin: 115px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_392 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_392 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_392 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_393 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_393 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_393 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_394 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_394 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_394 #id_2 {border:none;margin: 64px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_395 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_395 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_395 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_396 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_396 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_396 #id_2 {border:none;margin: 34px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_397 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_397 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_397 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_398 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_398 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_398 #id_2 {border:none;margin: 94px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_399 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_399 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_399 #id_2 {border:none;margin: 115px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_400 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_400 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_400 #id_2 {border:none;margin: 56px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_401 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_401 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_401 #id_2 {border:none;margin: 85px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_402 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_402 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_402 #id_2 {border:none;margin: 61px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_403 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_403 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_403 #id_2 {border:none;margin: 151px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_404 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_404 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_404 #id_2 {border:none;margin: 104px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_405 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_405 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_405 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_406 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_406 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_406 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_407 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_407 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_407 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_408 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_408 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_408 #id_2 {border:none;margin: 71px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_409 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_409 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_409 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_410 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_410 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_410 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_411 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_411 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_411 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_412 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_412 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_412 #id_2 {border:none;margin: 81px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_413 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_413 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_413 #id_2 {border:none;margin: 73px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_414 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_414 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_414 #id_2 {border:none;margin: 30px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_415 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_415 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_415 #id_2 {border:none;margin: 57px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_416 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_416 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_416 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_417 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_417 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_417 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_418 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_418 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_418 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_419 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_419 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_419 #id_2 {border:none;margin: 90px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_420 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_420 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_420 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_421 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_421 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_421 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_422 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_422 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_422 #id_2 {border:none;margin: 73px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_423 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_423 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_423 #id_2 {border:none;margin: 117px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_424 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_424 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_424 #id_2 {border:none;margin: 70px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_425 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_425 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_425 #id_2 {border:none;margin: 53px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_426 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_426 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_426 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_426 #id_3 {border:none;margin: 43px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_427 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_427 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_427 #id_2 {border:none;margin: 158px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_428 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_428 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_428 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_429 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_429 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_429 #id_2 {border:none;margin: 54px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_430 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_430 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_430 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_430 #id_3 {border:none;margin: 57px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_431 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_431 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_431 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_432 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_432 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_432 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_433 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_433 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_433 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_434 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_434 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_434 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_435 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_435 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_435 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_436 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_436 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_436 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_437 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_437 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_437 #id_2 {border:none;margin: 34px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_438 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_438 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_438 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_439 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_439 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_439 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_440 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_440 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_440 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_441 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_441 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_441 #id_2 {border:none;margin: 56px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_442 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_442 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_442 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_442 #id_3 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_443 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_443 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_443 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_444 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_444 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_444 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_445 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_445 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_445 #id_2 {border:none;margin: 82px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_446 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_446 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_446 #id_2 {border:none;margin: 127px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_447 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_447 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_447 #id_2 {border:none;margin: 52px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_448 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_448 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_448 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_449 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_449 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_449 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_450 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_450 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_450 #id_2 {border:none;margin: 65px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_451 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_451 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_451 #id_2 {border:none;margin: 105px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_452 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_452 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_452 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_453 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_453 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_453 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_454 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_454 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_454 #id_2 {border:none;margin: 89px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_455 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_455 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_455 #id_2 {border:none;margin: 64px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_456 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_456 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_456 #id_2 {border:none;margin: 105px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_457 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_457 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_457 #id_2 {border:none;margin: 138px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_458 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_458 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_458 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_459 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_459 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_459 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_460 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_460 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_460 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_461 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_461 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_461 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_461 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_461 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_462 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_462 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_462 #id_2 {border:none;margin: 34px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_463 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_463 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_463 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_463 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_463 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_464 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_464 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_464 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_465 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_465 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_465 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_466 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_466 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_466 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_466 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_466 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_467 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_467 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_467 #id_2 {border:none;margin: 115px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_468 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_468 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_468 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 416px;overflow: hidden;}
#page_468 #id_3 {border:none;margin: 93px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_469 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_469 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_469 #id_2 {border:none;margin: 127px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_470 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_470 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_470 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_470 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_470 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_471 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_471 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_471 #id_2 {border:none;margin: 53px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_472 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_472 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_472 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_473 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_473 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_473 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_474 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_474 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_474 #id_2 {border:none;margin: 76px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_475 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_475 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_475 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_476 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_476 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_476 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_477 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_477 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_477 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_478 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_478 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_478 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_479 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_479 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_479 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_480 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_480 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_480 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_481 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_481 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_481 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_482 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_482 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_482 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_483 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_483 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_483 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_484 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_484 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_484 #id_2 {border:none;margin: 127px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_485 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_485 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_485 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_486 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_486 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_486 #id_2 {border:none;margin: 142px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_487 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_487 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_487 #id_2 {border:none;margin: 58px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_488 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_488 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_488 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_489 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_489 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_489 #id_2 {border:none;margin: 130px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_490 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_490 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_490 #id_2 {border:none;margin: 31px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}
#page_490 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_491 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_491 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_491 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_492 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_492 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_492 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_492 #dimg1 {position:absolute;top:688px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_492 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_493 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_493 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_493 #id_2 {border:none;margin: 88px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_494 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_494 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_494 #id_2 {border:none;margin: 61px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_495 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_495 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_495 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_495 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_495 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_496 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_496 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_496 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_497 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_497 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_497 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_498 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_498 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_498 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_499 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_499 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_499 #id_2 {border:none;margin: 80px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_500 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_500 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_500 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_501 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_501 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_501 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_502 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_502 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_502 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_503 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_503 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_503 #id_2 {border:none;margin: 55px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_504 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_504 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_504 #id_2 {border:none;margin: 94px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_505 {position:relative; overflow: hidden;margin: 75px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}

#page_505 #dimg1 {position:absolute;top:683px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_505 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_506 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_506 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_506 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_507 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_507 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_507 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_508 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_508 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_508 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_508 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_508 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_509 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_509 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_509 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_509 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_509 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_510 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_510 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_510 #id_2 {border:none;margin: 42px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_511 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_511 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 488px;overflow: hidden;}
#page_511 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_511 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:1px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_511 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_512 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_512 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_512 #id_2 {border:none;margin: 114px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_513 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_513 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_513 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_514 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_514 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_514 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_514 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_514 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_515 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_515 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_515 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_516 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_516 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_516 #id_2 {border:none;margin: 111px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_517 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_517 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_517 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_517 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_517 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_518 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_518 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_518 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_519 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_519 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_519 #id_2 {border:none;margin: 151px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_520 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_520 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_520 #id_2 {border:none;margin: 46px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_521 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_521 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_521 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_522 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_522 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_522 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_523 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_523 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_523 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_524 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_524 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_524 #id_2 {border:none;margin: 95px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_525 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_525 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_525 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_526 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_526 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_526 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_526 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_526 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_527 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_527 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_527 #id_2 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_527 #dimg1 {position:absolute;top:475px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:193px;}
#page_527 #dimg1 #img1 {width:413px;height:193px;}




#page_528 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_528 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_528 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_528 #dimg1 {position:absolute;top:724px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_528 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_529 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_529 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_529 #id_2 {border:none;margin: 199px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_529 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:102px;}
#page_529 #dimg1 #img1 {width:413px;height:102px;}




#page_530 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_530 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_530 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_530 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:211px;}
#page_530 #dimg1 #img1 {width:413px;height:211px;}




#page_531 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_531 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_531 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_531 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_531 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_532 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_532 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_532 #id_2 {border:none;margin: 181px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_532 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:84px;}
#page_532 #dimg1 #img1 {width:413px;height:84px;}




#page_533 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_533 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_533 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_533 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:409px;}
#page_533 #dimg1 #img1 {width:413px;height:409px;}




#page_534 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_534 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 483px;overflow: hidden;}
#page_534 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_535 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_535 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_535 #id_2 {border:none;margin: 63px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_535 #dimg1 {position:absolute;top:561px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:175px;}
#page_535 #dimg1 #img1 {width:413px;height:175px;}




#page_536 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_536 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_536 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_536 #dimg1 {position:absolute;top:525px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:102px;}
#page_536 #dimg1 #img1 {width:413px;height:102px;}




#page_537 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_537 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_537 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_537 #dimg1 {position:absolute;top:182px;left:1px;z-index:-1;width:413px;height:569px;}
#page_537 #dimg1 #img1 {width:413px;height:569px;}




#page_538 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_538 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_538 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_538 #dimg1 {position:absolute;top:46px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:96px;}
#page_538 #dimg1 #img1 {width:413px;height:96px;}




#page_539 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_539 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_539 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_540 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_540 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_540 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_541 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_541 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_541 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_542 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_542 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_542 #id_2 {border:none;margin: 56px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_542 #dimg1 {position:absolute;top:640px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_542 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_543 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_543 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_543 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_544 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_544 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_544 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_544 #dimg1 {position:absolute;top:712px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_544 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_545 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_545 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_545 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_546 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_546 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_546 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_547 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_547 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_547 #id_2 {border:none;margin: 106px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_548 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_548 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_548 #id_2 {border:none;margin: 63px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_548 #dimg1 {position:absolute;top:592px;left:66px;z-index:-1;width:416px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_548 #dimg1 #img1 {width:416px;height:1px;}




#page_549 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_549 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_549 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_550 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_550 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_550 #id_2 {border:none;margin: 47px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_551 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_551 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_551 #id_2 {border:none;margin: 67px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_552 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_552 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_552 #id_2 {border:none;margin: 36px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_553 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_553 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_553 #id_2 {border:none;margin: 85px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_554 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_554 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_554 #id_2 {border:none;margin: 82px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_555 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_555 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_555 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_555 #dimg1 {position:absolute;top:700px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_555 #dimg1 #img1 {width:415px;height:1px;}




#page_556 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_556 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_556 #id_2 {border:none;margin: 75px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_557 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_557 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_557 #id_2 {border:none;margin: 59px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_558 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_558 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_558 #id_2 {border:none;margin: 40px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_559 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_559 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_559 #id_2 {border:none;margin: 153px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_560 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_560 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_560 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_560 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:68px;z-index:-1;width:413px;height:301px;}
#page_560 #dimg1 #img1 {width:413px;height:301px;}




#page_561 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_561 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_561 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_562 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_562 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_562 #id_2 {border:none;margin: 68px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_563 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_563 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_563 #id_2 {border:none;margin: 37px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_564 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_564 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_564 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_565 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_565 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_565 #id_2 {border:none;margin: 382px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_566 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_567 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_567 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_567 #id_2 {border:none;margin: 63px 0px 0px 473px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_568 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_568 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_568 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_569 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_569 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_569 #id_2 {border:none;margin: 39px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_570 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_570 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_570 #id_2 {border:none;margin: 50px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_571 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_571 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_571 #id_2 {border:none;margin: 78px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_572 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_572 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_572 #id_2 {border:none;margin: 65px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_573 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_573 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_573 #id_2 {border:none;margin: 34px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_574 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_574 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_574 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_575 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_575 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_575 #id_2 {border:none;margin: 67px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_576 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_576 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_576 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_577 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_577 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_577 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_578 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_578 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_578 #id_2 {border:none;margin: 31px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_579 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_579 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_579 #id_2 {border:none;margin: 99px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_580 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_580 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_580 #id_2 {border:none;margin: 49px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_581 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_581 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_581 #id_2 {border:none;margin: 60px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_582 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_582 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_582 #id_2 {border:none;margin: 152px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_583 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_583 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_583 #id_2 {border:none;margin: 501px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_584 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_585 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_585 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_585 #id_2 {border:none;margin: 48px 0px 0px 473px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_586 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_586 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_586 #id_2 {border:none;margin: 104px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_587 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_587 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_587 #id_2 {border:none;margin: 52px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_588 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_588 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_588 #id_2 {border:none;margin: 212px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_589 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_589 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_589 #id_2 {border:none;margin: 41px 0px 0px 473px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_590 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_590 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_590 #id_2 {border:none;margin: 33px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_591 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_591 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 487px;overflow: hidden;}
#page_591 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_591 #id_3 {border:none;margin: 51px 0px 0px 397px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_592 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_592 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 558px;overflow: hidden;}
#page_592 #id_2 {border:none;margin: 674px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}





#page_593 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_593 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_593 #id_2 {border:none;margin: 35px 0px 0px 473px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_594 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_595 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_595 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_595 #id_2 {border:none;margin: 193px 0px 0px 473px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}





#page_596 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_596 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_596 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 5px;padding: 0px;border:none;width: 553px;overflow: hidden;}
#page_596 #id_3 {border:none;margin: 264px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_596 #dimg1 {position:absolute;top:68px;left:6px;z-index:-1;width:476px;height:420px;}
#page_596 #dimg1 #img1 {width:476px;height:420px;}




#page_597 {position:relative; overflow: hidden;margin: 44px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_597 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_597 #id_2 {border:none;margin: 106px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_597 #dimg1 {position:absolute;top:143px;left:1px;z-index:-1;width:476px;height:505px;}
#page_597 #dimg1 #img1 {width:476px;height:505px;}




#page_598 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_598 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_598 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 5px;padding: 0px;border:none;width: 553px;overflow: hidden;}
#page_598 #id_3 {border:none;margin: 264px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_598 #dimg1 {position:absolute;top:68px;left:6px;z-index:-1;width:476px;height:420px;}
#page_598 #dimg1 #img1 {width:476px;height:420px;}




#page_599 {position:relative; overflow: hidden;margin: 44px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_599 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_599 #id_2 {border:none;margin: 106px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_599 #dimg1 {position:absolute;top:143px;left:1px;z-index:-1;width:476px;height:505px;}
#page_599 #dimg1 #img1 {width:476px;height:505px;}




#page_600 {position:relative; overflow: hidden;margin: 46px 0px 66px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_600 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 482px;overflow: hidden;}
#page_600 #id_2 {border:none;margin: 32px 0px 0px 5px;padding: 0px;border:none;width: 553px;overflow: hidden;}
#page_600 #id_3 {border:none;margin: 264px 0px 0px 66px;padding: 0px;border:none;width: 492px;overflow: hidden;}

#page_600 #dimg1 {position:absolute;top:68px;left:6px;z-index:-1;width:476px;height:420px;}
#page_600 #dimg1 #img1 {width:476px;height:420px;}




#page_601 {position:relative; overflow: hidden;margin: 44px 0px 66px 75px;padding: 0px;border: none;width: 549px;}
#page_601 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 549px;overflow: hidden;}
#page_601 #id_2 {border:none;margin: 106px 0px 0px 398px;padding: 0px;border:none;width: 151px;overflow: hidden;}

#page_601 #dimg1 {position:absolute;top:143px;left:1px;z-index:-1;width:476px;height:505px;}
#page_601 #dimg1 #img1 {width:476px;height:505px;}




#page_602 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}





#page_603 {position:relative; overflow: hidden;margin: 70px 0px 118px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_603 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_603 #id_2 {border:none;margin: 45px 0px 0px 5px;padding: 0px;border:none;width: 543px;overflow: hidden;}
#page_603 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 216px;overflow: hidden;}
#page_603 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 327px;overflow: hidden;}

#page_603 #dimg1 {position:absolute;top:35px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:24px;}
#page_603 #dimg1 #img1 {width:415px;height:24px;}




#page_604 {position:relative; overflow: hidden;margin: 73px 0px 553px 138px;padding: 0px;border: none;width: 486px;}





#page_605 {position:relative; overflow: hidden;margin: 70px 0px 105px 76px;padding: 0px;border: none;width: 548px;}
#page_605 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_605 #id_2 {border:none;margin: 44px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 548px;overflow: hidden;}
#page_605 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 215px;overflow: hidden;}
#page_605 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 333px;overflow: hidden;}

#page_605 #dimg1 {position:absolute;top:35px;left:0px;z-index:-1;width:415px;height:24px;}
#page_605 #dimg1 #img1 {width:415px;height:24px;}




#page_606 {position:relative; overflow: hidden;margin: 74px 0px 479px 132px;padding: 0px;border: none;width: 492px;}





.ft0{font: 26px 'Arial';line-height: 32px;}
.ft1{font: italic 16px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft2{font: 12px 'Arial';line-height: 15px;}
.ft3{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft4{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft5{font: italic 11px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft6{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft7{font: 25px 'Arial';line-height: 28px;}
.ft8{font: 15px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft9{font: italic 14px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft10{font: 14px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft11{font: 15px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft12{font: bold 15px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft13{font: 15px 'Times New Roman';line-height: 22px;}
.ft14{font: 15px 'Times New Roman';line-height: 21px;}
.ft15{font: bold 15px 'Arial';line-height: 18px;}
.ft16{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 19px;line-height: 17px;}
.ft17{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 19px;line-height: 18px;}
.ft18{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft19{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 1px;}
.ft20{font: bold 10px 'Arial';line-height: 12px;}
.ft21{font: bold 11px 'Arial';line-height: 14px;}
.ft22{font: bold 13px 'Arial';line-height: 16px;}
.ft23{font: 14px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft24{font: bold 9px 'Arial';line-height: 11px;}
.ft25{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 27px;line-height: 17px;}
.ft26{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 28px;line-height: 17px;}
.ft27{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft28{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 2px;}
.ft29{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 12px;line-height: 17px;}
.ft30{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 18px;}
.ft31{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft32{font: bold 17px 'Arial';line-height: 19px;}
.ft33{font: italic 15px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft34{font: bold 17px 'Arial';line-height: 21px;}
.ft35{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 35px;line-height: 19px;}
.ft36{font: bold 15px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft37{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 18px;}
.ft38{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 17px;}
.ft39{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 18px;}
.ft40{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 18px;}
.ft41{font: italic 15px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft42{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 17px;}
.ft43{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 18px;}
.ft44{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 18px;}
.ft45{font: 15px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft46{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 19px;}
.ft47{font: bold 15px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft48{font: italic 14px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft49{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft50{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft51{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft52{font: italic 14px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft53{font: bold 17px 'Arial';line-height: 20px;}
.ft54{font: italic bold 14px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft55{font: bold 16px 'Arial';line-height: 20px;}
.ft56{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 17px;}
.ft57{font: italic 15px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 17px;}
.ft58{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft59{font: 10px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft60{font: italic 14px 'Times New Roman';text-decoration: underline;margin-left: 3px;line-height: 18px;}
.ft61{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 19px;}
.ft62{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 17px;}
.ft63{font: italic 15px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 18px;}
.ft64{font: italic 9px 'Times New Roman';line-height: 11px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft65{font: italic 15px 'Times New Roman';text-decoration: underline;margin-left: 4px;line-height: 18px;}
.ft66{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft67{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 8px;line-height: 18px;}
.ft68{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft69{font: italic 9px 'Times New Roman';line-height: 10px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft70{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft71{font: italic 14px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 18px;}
.ft72{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 19px;}
.ft73{font: italic 15px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft74{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;}
.ft75{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 13px;}
.ft76{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 14px;}
.ft77{font: italic 14px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 16px;}
.ft78{font: italic 12px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft79{font: bold 14px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft80{font: italic 14px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 19px;}
.ft81{font: 14px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft82{font: bold 15px 'Arial';line-height: 21px;}
.ft83{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 10px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft84{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 13px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft85{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 19px;}
.ft86{font: bold 15px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 17px;}
.ft87{font: italic 8px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft88{font: bold 15px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 17px;}
.ft89{font: italic 14px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 19px;}
.ft90{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 18px;}
.ft91{font: italic 14px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 18px;}
.ft92{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 12px;}
.ft93{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft94{font: 24px 'Arial';margin-left: 46px;line-height: 30px;}
.ft95{font: 24px 'Arial';line-height: 30px;}
.ft96{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 35px;line-height: 20px;}
.ft97{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;}
.ft98{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 12px;}
.ft99{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 14px;}
.ft100{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 18px;}
.ft101{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 13px;}
.ft102{font: 10px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 12px;}
.ft103{font: italic 10px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft104{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 7px;line-height: 18px;}
.ft105{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 8px;line-height: 17px;}
.ft106{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 20px;}
.ft107{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 16px;line-height: 18px;}
.ft108{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 7px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft109{font: 10px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft110{font: 15px 'Arial';line-height: 18px;}
.ft111{font: 11px 'Arial';line-height: 12px;}
.ft112{font: 11px 'Arial';margin-left: 3px;line-height: 13px;}
.ft113{font: 11px 'Arial';line-height: 13px;}
.ft114{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft115{font: 10px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 13px;}
.ft116{font: italic 11px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft117{font: italic 11px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft118{font: bold 13px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 16px;}
.ft119{font: bold 10px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 7px;}
.ft120{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 12px;}
.ft121{font: 10px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 12px;}
.ft122{font: 12px 'Arial';line-height: 15px;}
.ft123{font: bold 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft124{font: 9px 'Arial';line-height: 12px;}
.ft125{font: 11px 'Arial';line-height: 14px;}
.ft126{font: 8px 'Arial';line-height: 10px;}
.ft127{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 2px;}
.ft128{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 35px;line-height: 21px;}
.ft129{font: 10px 'Arial';line-height: 13px;}
.ft130{font: bold 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft131{font: bold 5px 'Times New Roman';line-height: 5px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft132{font: bold 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft133{font: italic 11px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft134{font: italic 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 13px;}
.ft135{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 35px;line-height: 21px;}
.ft136{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 20px;}
.ft137{font: bold 15px 'Arial';line-height: 20px;}
.ft138{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 21px;}
.ft139{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 12px;line-height: 18px;}
.ft140{font: bold 15px 'Arial';margin-left: 35px;line-height: 20px;}
.ft141{font: bold 8px 'Arial';line-height: 10px;}
.ft142{font: 25px 'Arial';margin-left: 46px;line-height: 28px;}
.ft143{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 21px;}
.ft144{font: bold 13px 'Arial';margin-left: 16px;line-height: 16px;}
.ft145{font: bold 13px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft146{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft147{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft148{font: bold 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft149{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 16px;}
.ft150{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 15px;}
.ft151{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 17px;}
.ft152{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 15px;}
.ft153{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 16px;}
.ft154{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 16px;}
.ft155{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 16px;}
.ft156{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft157{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft158{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 16px;}
.ft159{font: bold 13px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft160{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 17px;}
.ft161{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 17px;}
.ft162{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 17px;}
.ft163{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 16px;}
.ft164{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft165{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 16px;}
.ft166{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft167{font: italic bold 12px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft168{font: italic 12px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft169{font: bold 13px 'Arial';margin-left: 4px;line-height: 16px;}
.ft170{font: bold 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft171{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 17px;}
.ft172{font: italic 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;margin-left: 4px;line-height: 16px;}
.ft173{font: italic 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft174{font: italic 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 15px;}
.ft175{font: italic 8px 'Times New Roman';line-height: 11px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft176{font: italic 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;margin-left: 3px;line-height: 16px;}
.ft177{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft178{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 18px;}
.ft179{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft180{font: italic 8px 'Times New Roman';line-height: 10px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft181{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 17px;}
.ft182{font: italic 12px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft183{font: bold 16px 'Arial';margin-left: 25px;line-height: 20px;}
.ft184{font: bold 16px 'Arial';margin-left: 15px;line-height: 21px;}
.ft185{font: bold 16px 'Arial';line-height: 21px;}
.ft186{font: italic bold 12px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft187{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 15px;line-height: 20px;}
.ft188{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 38px;line-height: 20px;}
.ft189{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 23px;line-height: 19px;}
.ft190{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 10px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft191{font: bold 17px 'Arial';margin-left: 23px;line-height: 21px;}
.ft192{font: 15px 'Arial';line-height: 17px;}
.ft193{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 12px;line-height: 18px;}
.ft194{font: italic 15px 'Times New Roman';margin-left: 12px;line-height: 19px;}
.ft195{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 13px;line-height: 18px;}
.ft196{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 9px;line-height: 18px;}
.ft197{font: bold 15px 'Times New Roman';margin-left: 19px;line-height: 17px;}
.ft198{font: bold 15px 'Times New Roman';margin-left: 19px;line-height: 18px;}
.ft199{font: 15px 'Times New Roman';margin-left: 12px;line-height: 19px;}
.ft200{font: 1px 'Arial';line-height: 1px;}
.ft201{font: 1px 'Arial';line-height: 3px;}
.ft202{font: 6px 'Arial';line-height: 6px;}
.ft203{font: 7px 'Arial';line-height: 7px;}
.ft204{font: 1px 'Arial';line-height: 2px;}
.ft205{font: 25px 'Arial';line-height: 28px;}
.ft206{font: 13px 'Arial';line-height: 16px;}
.ft207{font: 10px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft208{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 14px;}
.ft209{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 13px;}
.ft210{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft211{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 14px;}
.ft212{font: 11px 'Arial';line-height: 14px;}
.ft213{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 15px;}

.p0{text-align: left;padding-right: 185px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1{text-align: left;margin-top: 482px;margin-bottom: 0px;}
.p2{text-align: left;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p3{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p4{text-align: left;padding-right: 176px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p5{text-align: left;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p6{text-align: left;padding-right: 148px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p7{text-align: left;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p8{text-align: left;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p9{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p10{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p11{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p12{text-align: left;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p13{text-align: left;padding-left: 199px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p14{text-align: left;padding-right: 179px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p15{text-align: left;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p16{text-align: left;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p17{text-align: left;padding-right: 203px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p18{text-align: left;padding-right: 165px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p19{text-align: left;padding-right: 183px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p20{text-align: left;padding-right: 108px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p21{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p22{text-align: left;padding-right: 83px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p23{text-align: left;padding-right: 162px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p24{text-align: left;padding-right: 99px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p25{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p26{text-align: right;padding-right: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p27{text-align: right;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p28{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p29{text-align: justify;padding-left: 75px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p30{text-align: left;padding-left: 113px;padding-right: 188px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -38px;}
.p31{text-align: justify;padding-left: 75px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p32{text-align: left;padding-left: 113px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p33{text-align: justify;padding-left: 75px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p34{text-align: left;padding-left: 38px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p35{text-align: right;padding-right: 133px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px;}
.p36{text-align: left;padding-left: 12px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p37{text-align: left;padding-left: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p38{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p39{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p40{text-align: left;padding-left: 10px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p41{text-align: justify;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p42{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p43{text-align: right;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p44{text-align: right;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p45{text-align: right;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p46{text-align: justify;padding-left: 38px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p47{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p48{text-align: justify;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p49{text-align: right;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p50{text-align: left;padding-left: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p51{text-align: right;padding-right: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p52{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p53{text-align: left;padding-left: 38px;padding-right: 179px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -38px;}
.p54{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p55{text-align: right;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p56{text-align: justify;padding-left: 38px;padding-right: 56px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -38px;}
.p57{text-align: left;padding-left: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p58{text-align: justify;padding-left: 38px;padding-right: 66px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -38px;}
.p59{text-align: right;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p60{text-align: left;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p61{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p62{text-align: left;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p63{text-align: left;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p64{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p65{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p66{text-align: left;padding-left: 403px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;}
.p67{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p68{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p69{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p70{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p71{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p72{text-align: left;padding-right: 195px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p73{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p74{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p75{text-align: left;padding-left: 403px;margin-top: 58px;margin-bottom: 0px;}
.p76{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p77{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p78{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p79{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p80{text-align: left;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p81{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p82{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p83{text-align: justify;padding-left: 61px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p84{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p85{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p86{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p87{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p88{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p89{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p90{text-align: justify;padding-left: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p91{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p92{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p93{text-align: left;padding-left: 404px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px;}
.p94{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p95{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p96{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p97{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p98{text-align: justify;padding-left: 19px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p99{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p100{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p101{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p102{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p103{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p104{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p105{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p106{text-align: left;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p107{text-align: justify;padding-left: 19px;padding-right: 102px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p108{text-align: left;padding-left: 19px;padding-right: 106px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p109{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p110{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p111{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p112{text-align: left;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p113{text-align: left;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p114{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p115{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p116{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p117{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p118{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p119{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p120{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p121{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p122{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p123{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p124{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p125{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p126{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p127{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p128{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p129{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p130{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p131{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p132{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p133{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p134{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p135{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p136{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p137{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p138{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p139{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p140{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p141{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p142{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p143{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p144{text-align: left;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p145{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p146{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p147{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 157px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p148{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p149{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p150{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p151{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p152{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p153{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p154{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p155{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p156{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p157{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p158{text-align: justify;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p159{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p160{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p161{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p162{text-align: right;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p163{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p164{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p165{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p166{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p167{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p168{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p169{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p170{text-align: left;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p171{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p172{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p173{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p174{text-align: justify;padding-left: 19px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p175{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p176{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p177{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p178{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p179{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p180{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p181{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p182{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p183{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p184{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p185{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p186{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p187{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p188{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 58px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p189{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p190{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p191{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p192{text-align: left;padding-right: 76px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p193{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p194{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 98px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p195{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p196{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p197{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p198{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px;}
.p199{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p200{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p201{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p202{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p203{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p204{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p205{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p206{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p207{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p208{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px;}
.p209{text-align: left;padding-right: 222px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;}
.p210{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p211{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p212{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p213{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p214{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p215{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p216{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p217{text-align: left;padding-left: 19px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p218{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p219{text-align: justify;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p220{text-align: justify;padding-left: 60px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p221{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p222{text-align: left;padding-left: 185px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p223{text-align: left;padding-left: 187px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p224{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p225{text-align: right;padding-right: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p226{text-align: left;padding-left: 26px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p227{text-align: center;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p228{text-align: left;padding-left: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p229{text-align: left;padding-left: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p230{text-align: center;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p231{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p232{text-align: left;margin-top: 211px;margin-bottom: 0px;}
.p233{text-align: justify;padding-left: 61px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p234{text-align: left;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p235{text-align: left;padding-left: 197px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p236{text-align: left;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p237{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p238{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p239{text-align: left;margin-top: 209px;margin-bottom: 0px;}
.p240{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 183px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p241{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p242{text-align: left;padding-left: 188px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p243{text-align: left;padding-left: 196px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p244{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p245{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p246{text-align: justify;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p247{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p248{text-align: right;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p249{text-align: left;padding-left: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p250{text-align: center;padding-left: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p251{text-align: right;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p252{text-align: justify;padding-left: 347px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p253{text-align: justify;padding-left: 132px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p254{text-align: left;padding-left: 151px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p255{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p256{text-align: left;padding-left: 215px;padding-right: 129px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p257{text-align: left;padding-left: 215px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p258{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 127px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p259{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p260{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p261{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 182px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p262{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p263{text-align: left;padding-left: 255px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p264{text-align: left;padding-left: 263px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p265{text-align: left;padding-left: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p266{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p267{text-align: right;padding-right: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p268{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 128px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p269{text-align: justify;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p270{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p271{text-align: justify;padding-right: 14px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p272{text-align: left;padding-left: 19px;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p273{text-align: justify;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p274{text-align: left;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p275{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p276{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 162px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p277{text-align: left;padding-right: 15px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p278{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 72px;margin-bottom: 0px;}
.p279{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p280{text-align: left;padding-right: 132px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p281{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p282{text-align: right;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p283{text-align: left;padding-left: 37px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p284{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p285{text-align: left;padding-left: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p286{text-align: left;padding-left: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p287{text-align: left;padding-left: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p288{text-align: left;padding-left: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p289{text-align: left;padding-left: 17px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p290{text-align: right;padding-right: 10px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p291{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 15px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p292{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p293{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p294{text-align: left;padding-left: 190px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p295{text-align: right;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p296{text-align: left;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;}
.p297{text-align: left;padding-left: 349px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p298{text-align: left;padding-left: 188px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p299{text-align: left;padding-left: 190px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p300{text-align: right;padding-right: 154px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p301{text-align: left;margin-top: 105px;margin-bottom: 0px;}
.p302{text-align: right;padding-right: 20px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p303{text-align: right;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p304{text-align: center;padding-right: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p305{text-align: center;padding-right: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p306{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;}
.p307{text-align: left;padding-left: 190px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p308{text-align: right;padding-right: 153px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p309{text-align: left;padding-left: 215px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p310{text-align: justify;padding-left: 215px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p311{text-align: justify;padding-left: 234px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p312{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 127px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p313{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p314{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 128px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p315{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p316{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p317{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p318{text-align: left;padding-left: 281px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p319{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p320{text-align: left;padding-left: 188px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p321{text-align: left;padding-left: 194px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p322{text-align: left;padding-left: 194px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p323{text-align: justify;padding-right: 348px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p324{text-align: justify;margin-top: 56px;margin-bottom: 0px;}
.p325{text-align: right;padding-right: 119px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p326{text-align: right;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p327{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p328{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 127px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p329{text-align: left;padding-left: 195px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p330{text-align: justify;padding-right: 348px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p331{text-align: justify;padding-right: 348px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p332{text-align: left;padding-left: 262px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p333{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 291px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p334{text-align: left;padding-left: 257px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p335{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p336{text-align: left;padding-left: 36px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p337{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p338{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p339{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p340{text-align: center;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p341{text-align: right;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p342{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 105px;margin-bottom: 0px;}
.p343{text-align: right;padding-right: 265px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p344{text-align: left;padding-left: 323px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p345{text-align: justify;padding-left: 132px;padding-right: 286px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p346{text-align: justify;padding-left: 132px;padding-right: 286px;margin-top: 90px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p347{text-align: left;padding-left: 132px;margin-top: 196px;margin-bottom: 0px;}
.p348{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p349{text-align: justify;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p350{text-align: left;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p351{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p352{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p353{text-align: left;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p354{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p355{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 70px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p356{text-align: left;padding-left: 281px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p357{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p358{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p359{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p360{text-align: justify;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p361{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p362{text-align: left;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p363{text-align: left;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p364{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p365{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p366{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 71px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p367{text-align: left;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p368{text-align: left;padding-right: 155px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p369{text-align: justify;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p370{text-align: justify;padding-left: 281px;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p371{text-align: left;padding-right: 161px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p372{text-align: left;padding-left: 281px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p373{text-align: left;padding-left: 281px;padding-right: 115px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p374{text-align: left;padding-left: 255px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p375{text-align: left;padding-left: 261px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p376{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p377{text-align: left;padding-left: 185px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p378{text-align: center;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p379{text-align: center;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p380{text-align: center;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p381{text-align: left;padding-left: 186px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p382{text-align: left;padding-left: 195px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p383{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p384{text-align: left;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p385{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p386{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p387{text-align: justify;padding-left: 215px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p388{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p389{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 172px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p390{text-align: left;padding-left: 189px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p391{text-align: left;padding-left: 186px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p392{text-align: justify;padding-right: 348px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p393{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 60px;margin-bottom: 0px;}
.p394{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 263px;margin-bottom: 0px;}
.p395{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 90px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p396{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p397{text-align: left;padding-left: 195px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p398{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p399{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p400{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 161px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p401{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p402{text-align: left;padding-left: 85px;padding-right: 270px;padding-top: 1px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 175px;}
.p403{text-align: left;padding-left: 215px;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p404{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;}
.p405{text-align: left;padding-left: 85px;padding-right: 265px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: 175px;}
.p406{text-align: left;padding-left: 262px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p407{text-align: left;padding-left: 262px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p408{text-align: left;padding-left: 215px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p409{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;}
.p410{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 77px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p411{text-align: left;padding-left: 281px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p412{text-align: left;padding-left: 216px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p413{text-align: justify;padding-left: 189px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p414{text-align: justify;padding-left: 199px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p415{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 348px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p416{text-align: left;padding-left: 199px;margin-top: 108px;margin-bottom: 0px;}
.p417{text-align: justify;padding-left: 216px;padding-right: 127px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p418{text-align: left;padding-left: 215px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p419{text-align: justify;padding-left: 215px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p420{text-align: justify;padding-left: 189px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p421{text-align: justify;padding-right: 291px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p422{text-align: justify;padding-right: 291px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p423{text-align: justify;padding-right: 291px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p424{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p425{text-align: justify;padding-right: 15px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p426{text-align: justify;padding-right: 14px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p427{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p428{text-align: left;padding-left: 255px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p429{text-align: left;padding-left: 256px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p430{text-align: right;padding-right: 135px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p431{text-align: right;padding-right: 41px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p432{text-align: left;padding-left: 252px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p433{text-align: left;padding-left: 265px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p434{text-align: left;padding-left: 216px;padding-right: 216px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p435{text-align: justify;padding-left: 216px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p436{text-align: justify;padding-left: 235px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p437{text-align: justify;padding-left: 216px;padding-right: 127px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p438{text-align: left;padding-left: 216px;padding-right: 149px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p439{text-align: left;padding-left: 186px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p440{text-align: right;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p441{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p442{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p443{text-align: left;padding-left: 199px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p444{text-align: right;padding-right: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p445{text-align: right;padding-right: 12px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p446{text-align: left;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p447{text-align: justify;padding-left: 235px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p448{text-align: justify;padding-left: 216px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p449{text-align: justify;padding-left: 216px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p450{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 177px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p451{text-align: left;padding-left: 255px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p452{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p453{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 286px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p454{text-align: left;padding-left: 265px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p455{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p456{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p457{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p458{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p459{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p460{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px;}
.p461{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p462{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 135px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p463{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p464{text-align: justify;padding-left: 189px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p465{text-align: center;padding-right: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p466{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p467{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 342px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p468{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;}
.p469{text-align: justify;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p470{text-align: justify;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p471{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p472{text-align: justify;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p473{text-align: left;padding-left: 397px;margin-top: 49px;margin-bottom: 0px;}
.p474{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p475{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p476{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 189px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p477{text-align: justify;margin-top: 147px;margin-bottom: 0px;}
.p478{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p479{text-align: left;padding-left: 397px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px;}
.p480{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 24px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p481{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p482{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p483{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p484{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p485{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p486{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p487{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px;}
.p488{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px;}
.p489{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p490{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 163px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p491{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p492{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 269px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p493{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p494{text-align: left;padding-left: 397px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;}
.p495{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;padding-top: 1px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p496{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p497{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p498{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p499{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p500{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p501{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p502{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p503{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 130px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p504{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p505{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p506{text-align: justify;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p507{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p508{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p509{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p510{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p511{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p512{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p513{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p514{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p515{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p516{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p517{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p518{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p519{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p520{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p521{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;}
.p522{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p523{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p524{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p525{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p526{text-align: justify;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p527{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p528{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p529{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p530{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p531{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p532{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p533{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p534{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p535{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 38px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p536{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 14px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p537{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 65px;margin-bottom: 0px;}
.p538{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p539{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p540{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p541{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 101px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p542{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p543{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p544{text-align: justify;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p545{text-align: justify;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p546{text-align: justify;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p547{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p548{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;}
.p549{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p550{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p551{text-align: justify;padding-left: 76px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p552{text-align: justify;padding-left: 76px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p553{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p554{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p555{text-align: justify;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p556{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p557{text-align: justify;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px;}
.p558{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p559{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p560{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 4px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p561{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 5px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p562{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p563{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p564{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p565{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p566{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p567{text-align: justify;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p568{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p569{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p570{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p571{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 104px;margin-bottom: 0px;}
.p572{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p573{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p574{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p575{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p576{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 173px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p577{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p578{text-align: justify;padding-right: 66px;margin-top: 49px;margin-bottom: 0px;}
.p579{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p580{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p581{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 83px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p582{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p583{text-align: justify;padding-right: 67px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p584{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p585{text-align: justify;padding-right: 132px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p586{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p587{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p588{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p589{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 272px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p590{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p591{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 161px;margin-bottom: 0px;}
.p592{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p593{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 102px;margin-bottom: 0px;}
.p594{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p595{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p596{text-align: left;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p597{text-align: left;margin-top: 57px;margin-bottom: 0px;}
.p598{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p599{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 137px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p600{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p601{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 48px;margin-bottom: 0px;}
.p602{text-align: justify;padding-right: 66px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p603{text-align: center;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p604{text-align: center;padding-right: 12px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p605{text-align: center;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p606{text-align: center;padding-right: 10px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p607{text-align: center;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p608{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 79px;margin-bottom: 0px;}
.p609{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p610{text-align: right;padding-right: 32px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p611{text-align: right;padding-right: 30px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p612{text-align: right;padding-right: 31px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p613{text-align: right;padding-right: 23px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p614{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p615{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p616{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p617{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p618{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 231px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p619{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p620{text-align: right;padding-right: 18px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p621{text-align: right;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p622{text-align: right;padding-right: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p623{text-align: right;padding-right: 47px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p624{text-align: right;padding-right: 42px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p625{text-align: right;padding-right: 49px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p626{text-align: right;padding-right: 33px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p627{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 142px;margin-bottom: 0px;}
.p628{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p629{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p630{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p631{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p632{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p633{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p634{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p635{text-align: left;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px;}
.p636{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p637{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p638{text-align: right;padding-right: 48px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p639{text-align: right;padding-right: 40px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p640{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 77px;margin-bottom: 0px;}
.p641{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p642{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p643{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p644{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px;}
.p645{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p646{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p647{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p648{text-align: left;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p649{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p650{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 46px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p651{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p652{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p653{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p654{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p655{text-align: justify;padding-right: 147px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p656{text-align: justify;padding-right: 139px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p657{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 9px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p658{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p659{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 41px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p660{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p661{text-align: justify;padding-right: 67px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p662{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p663{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p664{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p665{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p666{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px;}
.p667{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p668{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p669{text-align: left;padding-right: 67px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p670{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p671{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p672{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 76px;margin-bottom: 0px;}
.p673{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p674{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 99px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p675{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p676{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p677{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p678{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p679{text-align: left;padding-left: 398px;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px;}
.p680{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p681{text-align: justify;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px;}
.p682{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p683{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p684{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 91px;margin-bottom: 0px;}
.p685{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p686{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p687{text-align: left;margin-top: 140px;margin-bottom: 0px;}
.p688{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p689{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p690{text-align: justify;margin-top: 135px;margin-bottom: 0px;}
.p691{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px;}
.p692{text-align: justify;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p693{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 220px;margin-bottom: 0px;}
.p694{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 237px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p695{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p696{text-align: justify;padding-left: 9px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p697{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 142px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p698{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 142px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p699{text-align: justify;padding-right: 133px;padding-top: 1px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p700{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p701{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p702{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 72px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p703{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 198px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p704{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p705{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p706{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p707{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p708{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 92px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p709{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p710{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p711{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 143px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p712{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 81px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p713{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p714{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p715{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p716{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p717{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p718{text-align: left;padding-right: 132px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p719{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p720{text-align: justify;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;}
.p721{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p722{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p723{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 9px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p724{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p725{text-align: left;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p726{text-align: justify;padding-left: 10px;padding-right: 142px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p727{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p728{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 110px;margin-bottom: 0px;}
.p729{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 99px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p730{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 9px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p731{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;}
.p732{text-align: left;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p733{text-align: justify;padding-right: 66px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p734{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p735{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p736{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 57px;margin-bottom: 0px;}
.p737{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p738{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p739{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;}
.p740{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p741{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p742{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p743{text-align: justify;padding-left: 9px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p744{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p745{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 69px;margin-bottom: 0px;}
.p746{text-align: justify;padding-left: 10px;padding-right: 142px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p747{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p748{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p749{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p750{text-align: justify;padding-left: 95px;padding-right: 85px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p751{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p752{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p753{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p754{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p755{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p756{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px;}
.p757{text-align: left;padding-left: 10px;padding-right: 142px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p758{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;}
.p759{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p760{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 50px;margin-bottom: 0px;}
.p761{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p762{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 67px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p763{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px;}
.p764{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p765{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p766{text-align: justify;padding-right: 132px;padding-top: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p767{text-align: left;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;}
.p768{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 152px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p769{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 125px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p770{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p771{text-align: left;padding-right: 109px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p772{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p773{text-align: justify;padding-right: 132px;padding-top: 1px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p774{text-align: justify;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p775{text-align: left;padding-left: 397px;margin-top: 48px;margin-bottom: 0px;}
.p776{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 127px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p777{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px;}
.p778{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 44px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p779{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p780{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p781{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p782{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p783{text-align: left;margin-top: 214px;margin-bottom: 0px;}
.p784{text-align: justify;margin-top: 150px;margin-bottom: 0px;}
.p785{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 184px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p786{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px;}
.p787{text-align: left;padding-left: 397px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px;}
.p788{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p789{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;}
.p790{text-align: left;padding-right: 201px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p791{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p792{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p793{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p794{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p795{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p796{text-align: left;padding-left: 127px;padding-right: 153px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p797{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p798{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px;}
.p799{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 130px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p800{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 129px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p801{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p802{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p803{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p804{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 168px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p805{text-align: justify;margin-top: 146px;margin-bottom: 0px;}
.p806{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 205px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p807{text-align: left;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p808{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;padding-top: 1px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p809{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p810{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p811{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p812{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p813{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 119px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p814{text-align: left;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p815{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p816{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p817{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p818{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p819{text-align: left;padding-left: 127px;padding-right: 112px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p820{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 9px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p821{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p822{text-align: left;padding-right: 143px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;}
.p823{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p824{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p825{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p826{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p827{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p828{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 213px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p829{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p830{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 230px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p831{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p832{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 106px;margin-bottom: 0px;}
.p833{text-align: justify;padding-right: 132px;padding-top: 1px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p834{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 141px;margin-bottom: 0px;}
.p835{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p836{text-align: left;padding-left: 398px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px;}
.p837{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 51px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p838{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p839{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 60px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p840{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p841{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 255px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p842{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p843{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p844{text-align: justify;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p845{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 259px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p846{text-align: left;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p847{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 82px;margin-bottom: 0px;}
.p848{text-align: justify;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p849{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 179px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p850{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p851{text-align: justify;padding-right: 132px;padding-top: 1px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p852{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 129px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p853{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 81px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p854{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 81px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p855{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 81px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p856{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 81px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p857{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 81px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p858{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p859{text-align: left;margin-top: 160px;margin-bottom: 0px;}
.p860{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 133px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p861{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;padding-top: 1px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p862{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p863{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p864{text-align: left;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;}
.p865{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;}
.p866{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p867{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 73px;margin-bottom: 0px;}
.p868{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 157px;margin-bottom: 0px;}
.p869{text-align: left;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p870{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 23px;}
.p871{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p872{text-align: left;padding-left: 398px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;}
.p873{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p874{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 268px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p875{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p876{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p877{text-align: left;padding-left: 398px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p878{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p879{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p880{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 55px;margin-bottom: 0px;}
.p881{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p882{text-align: justify;padding-left: 19px;padding-right: 193px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p883{text-align: justify;padding-left: 19px;padding-right: 196px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p884{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p885{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p886{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p887{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p888{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p889{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p890{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p891{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p892{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p893{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p894{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p895{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p896{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p897{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p898{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p899{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p900{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p901{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p902{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p903{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p904{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 243px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p905{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p906{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p907{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p908{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p909{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p910{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p911{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p912{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p913{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p914{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p915{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p916{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p917{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p918{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p919{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p920{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p921{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p922{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p923{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p924{text-align: left;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p925{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p926{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p927{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p928{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p929{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p930{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p931{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p932{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 166px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p933{text-align: justify;padding-right: 72px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p934{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 71px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p935{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 43px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p936{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p937{text-align: left;padding-left: 1px;padding-right: 74px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p938{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p939{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p940{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p941{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p942{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p943{text-align: justify;padding-right: 76px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p944{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p945{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p946{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p947{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p948{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p949{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p950{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p951{text-align: left;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p952{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p953{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p954{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 76px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p955{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p956{text-align: left;padding-left: 127px;padding-right: 129px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p957{text-align: justify;padding-left: 85px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p958{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p959{text-align: justify;padding-left: 60px;padding-right: 156px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p960{text-align: justify;padding-right: 127px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p961{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 91px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p962{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p963{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p964{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p965{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p966{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p967{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p968{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p969{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p970{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 5px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p971{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p972{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p973{text-align: justify;padding-right: 71px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p974{text-align: justify;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p975{text-align: justify;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p976{text-align: justify;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p977{text-align: justify;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p978{text-align: justify;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p979{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p980{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p981{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p982{text-align: left;margin-top: 54px;margin-bottom: 0px;}
.p983{text-align: left;padding-left: 85px;padding-right: 233px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p984{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p985{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p986{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p987{text-align: left;padding-right: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p988{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p989{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p990{text-align: justify;padding-right: 128px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p991{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p992{text-align: justify;padding-left: 127px;padding-right: 81px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p993{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 128px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p994{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 132px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p995{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 91px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p996{text-align: left;padding-left: 61px;padding-right: 196px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p997{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p998{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 66px;margin-bottom: 0px;}
.p999{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 71px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p1000{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 133px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 18px;}
.p1001{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p1002{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1003{text-align: right;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1004{text-align: left;padding-left: 127px;padding-right: 81px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p1005{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1006{text-align: left;padding-right: 185px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p1007{text-align: left;padding-left: 48px;padding-right: 202px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -48px;}
.p1008{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p1009{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p1010{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 1px;margin-top: 129px;margin-bottom: 0px;}
.p1011{text-align: left;padding-right: 98px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1012{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 40px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p1013{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 134px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1014{text-align: justify;padding-left: 1px;padding-right: 72px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p1015{text-align: justify;padding-left: 48px;padding-right: 242px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -48px;}
.p1016{text-align: left;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p1017{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 53px;margin-bottom: 0px;}
.p1018{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1019{text-align: justify;padding-right: 133px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p1020{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 133px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -28px;}
.p1021{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 133px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -28px;}
.p1022{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 132px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -28px;}
.p1023{text-align: justify;padding-left: 95px;padding-right: 75px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -29px;}
.p1024{text-align: justify;padding-left: 95px;padding-right: 76px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -29px;}
.p1025{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 84px;margin-bottom: 0px;}
.p1026{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 159px;margin-bottom: 0px;}
.p1027{text-align: justify;margin-top: 201px;margin-bottom: 0px;}
.p1028{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 85px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1029{text-align: justify;padding-left: 9px;padding-right: 142px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1030{text-align: left;padding-left: 28px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1031{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 75px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1032{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 156px;margin-bottom: 0px;}
.p1033{text-align: left;padding-right: 197px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1034{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 76px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px;}
.p1035{text-align: justify;padding-right: 132px;margin-top: 106px;margin-bottom: 0px;}
.p1036{text-align: justify;padding-left: 66px;padding-right: 265px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -66px;}
.p1037{text-align: left;padding-left: 66px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;}
.p1038{text-align: right;padding-right: 61px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1039{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p1040{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 151px;margin-bottom: 0px;}
.p1041{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p1042{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1043{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 132px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p1044{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 132px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1045{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1046{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1047{text-align: left;padding-right: 147px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p1048{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p1049{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1050{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1051{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1052{text-align: left;padding-right: 239px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1053{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1054{text-align: justify;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1055{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 86px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1056{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1057{text-align: justify;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p1058{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1059{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1060{text-align: justify;padding-left: 66px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1061{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 194px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p1062{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1063{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 75px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1064{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1065{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1066{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 75px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1067{text-align: left;padding-right: 247px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p1068{text-align: justify;padding-left: 85px;padding-right: 76px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -19px;}
.p1069{text-align: left;padding-left: 273px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1070{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 213px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1071{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1072{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1073{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1074{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 132px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1075{text-align: left;padding-right: 146px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1076{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1077{text-align: justify;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p1078{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1079{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 132px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1080{text-align: left;padding-left: 340px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1081{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 187px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1082{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p1083{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p1084{text-align: left;padding-left: 66px;padding-right: 37px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1085{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 133px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -18px;}
.p1086{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1087{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p1088{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 133px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 19px;}
.p1089{text-align: left;padding-left: 349px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1090{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 150px;margin-bottom: 0px;}
.p1091{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1092{text-align: left;padding-left: 61px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1093{text-align: center;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1094{text-align: left;padding-left: 61px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1095{text-align: right;padding-right: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1096{text-align: left;padding-left: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1097{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p1098{text-align: right;padding-right: 28px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1099{text-align: left;padding-left: 16px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1100{text-align: right;padding-right: 27px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1101{text-align: right;padding-right: 16px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1102{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 34px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1103{text-align: justify;padding-left: 6px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1104{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 26px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1105{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 24px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1106{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 79px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1107{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 106px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1108{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 61px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1109{text-align: justify;padding-left: 7px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1110{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 22px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1111{text-align: justify;padding-left: 16px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1112{text-align: left;padding-left: 16px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1113{text-align: justify;padding-left: 6px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1114{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 31px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1115{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 32px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1116{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 37px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1117{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 51px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1118{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 39px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1119{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 31px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -14px;}
.p1120{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1121{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 57px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1122{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 144px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1123{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 145px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1124{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 178px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1125{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 140px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1126{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 145px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1127{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 135px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1128{text-align: justify;padding-left: 16px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1129{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 133px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1130{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 151px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1131{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 151px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1132{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 139px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1133{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 136px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1134{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 153px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1135{text-align: justify;padding-left: 16px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1136{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 143px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1137{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 311px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1138{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 293px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1139{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 306px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p1140{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 322px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1141{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 302px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1142{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 325px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1143{text-align: left;padding-left: 16px;padding-right: 302px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1144{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 23px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1145{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 64px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1146{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 52px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1147{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 43px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1148{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1149{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 81px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1150{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 39px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1151{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 42px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1152{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 23px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1153{text-align: left;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1154{text-align: left;padding-right: 56px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1155{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 19px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1156{text-align: left;padding-right: 56px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1157{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 19px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1158{text-align: left;padding-left: 21px;padding-right: 26px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -21px;}
.p1159{text-align: justify;padding-left: 21px;padding-right: 34px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -21px;}
.p1160{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1161{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 50px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1162{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 24px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1163{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 128px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1164{text-align: left;padding-right: 146px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1165{text-align: left;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p1166{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 135px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1167{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 133px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1168{text-align: left;padding-left: 17px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1169{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 189px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1170{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 146px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1171{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 165px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1172{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 138px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1173{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 139px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1174{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 131px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1175{text-align: left;padding-left: 17px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1176{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 143px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1177{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 302px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1178{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 315px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1179{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 305px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1180{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 298px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1181{text-align: left;padding-right: 290px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 17px;}
.p1182{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 306px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p1183{text-align: left;padding-left: 17px;padding-right: 288px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}

.td0{padding: 0px;margin: 0px;width: 397px;vertical-align: bottom;}
.td1{padding: 0px;margin: 0px;width: 18px;vertical-align: bottom;}
.td2{padding: 0px;margin: 0px;width: 28px;vertical-align: bottom;}
.td3{padding: 0px;margin: 0px;width: 369px;vertical-align: bottom;}
.td4{padding: 0px;margin: 0px;width: 363px;vertical-align: bottom;}
.td5{padding: 0px;margin: 0px;width: 15px;vertical-align: bottom;}
.td6{padding: 0px;margin: 0px;width: 362px;vertical-align: bottom;}
.td7{padding: 0px;margin: 0px;width: 16px;vertical-align: bottom;}
.td8{padding: 0px;margin: 0px;width: 355px;vertical-align: bottom;}
.td9{padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td10{padding: 0px;margin: 0px;width: 393px;vertical-align: bottom;}
.td11{padding: 0px;margin: 0px;width: 415px;vertical-align: bottom;}
.td12{padding: 0px;margin: 0px;width: 67px;vertical-align: bottom;}
.td13{padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;}
.td14{padding: 0px;margin: 0px;width: 27px;vertical-align: bottom;}
.td15{padding: 0px;margin: 0px;width: 55px;vertical-align: bottom;}
.td16{padding: 0px;margin: 0px;width: 308px;vertical-align: bottom;}
.td17{padding: 0px;margin: 0px;width: 449px;vertical-align: bottom;}
.td18{padding: 0px;margin: 0px;width: 38px;vertical-align: bottom;}
.td19{padding: 0px;margin: 0px;width: 59px;vertical-align: bottom;}
.td20{padding: 0px;margin: 0px;width: 304px;vertical-align: bottom;}
.td21{padding: 0px;margin: 0px;width: 19px;vertical-align: bottom;}
.td22{padding: 0px;margin: 0px;width: 374px;vertical-align: bottom;}
.td23{padding: 0px;margin: 0px;width: 62px;vertical-align: bottom;}
.td24{padding: 0px;margin: 0px;width: 312px;vertical-align: bottom;}
.td25{padding: 0px;margin: 0px;width: 81px;vertical-align: bottom;}
.td26{padding: 0px;margin: 0px;width: 298px;vertical-align: bottom;}
.td27{padding: 0px;margin: 0px;width: 370px;vertical-align: bottom;}
.td28{padding: 0px;margin: 0px;width: 311px;vertical-align: bottom;}
.td29{padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;}
.td30{padding: 0px;margin: 0px;width: 373px;vertical-align: bottom;}
.td31{padding: 0px;margin: 0px;width: 354px;vertical-align: bottom;}
.td32{padding: 0px;margin: 0px;width: 392px;vertical-align: bottom;}
.td33{padding: 0px;margin: 0px;width: 32px;vertical-align: bottom;}
.td34{padding: 0px;margin: 0px;width: 360px;vertical-align: bottom;}
.td35{padding: 0px;margin: 0px;width: 367px;vertical-align: bottom;}
.td36{padding: 0px;margin: 0px;width: 69px;vertical-align: bottom;}
.td37{padding: 0px;margin: 0px;width: 361px;vertical-align: bottom;}
.td38{padding: 0px;margin: 0px;width: 364px;vertical-align: bottom;}
.td39{padding: 0px;margin: 0px;width: 357px;vertical-align: bottom;}
.td40{padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;}
.td41{padding: 0px;margin: 0px;width: 359px;vertical-align: bottom;}
.td42{padding: 0px;margin: 0px;width: 387px;vertical-align: bottom;}
.td43{padding: 0px;margin: 0px;width: 29px;vertical-align: bottom;}
.td44{padding: 0px;margin: 0px;width: 68px;vertical-align: bottom;}
.td45{padding: 0px;margin: 0px;width: 324px;vertical-align: bottom;}
.td46{padding: 0px;margin: 0px;width: 95px;vertical-align: bottom;}
.td47{padding: 0px;margin: 0px;width: 410px;vertical-align: bottom;}
.td48{padding: 0px;margin: 0px;width: 77px;vertical-align: bottom;}
.td49{padding: 0px;margin: 0px;width: 443px;vertical-align: bottom;}
.td50{padding: 0px;margin: 0px;width: 44px;vertical-align: bottom;}
.td51{padding: 0px;margin: 0px;width: 400px;vertical-align: bottom;}
.td52{padding: 0px;margin: 0px;width: 87px;vertical-align: bottom;}
.td53{padding: 0px;margin: 0px;width: 211px;vertical-align: bottom;}
.td54{padding: 0px;margin: 0px;width: 205px;vertical-align: bottom;}
.td55{padding: 0px;margin: 0px;width: 215px;vertical-align: bottom;}
.td56{padding: 0px;margin: 0px;width: 201px;vertical-align: bottom;}
.td57{padding: 0px;margin: 0px;width: 116px;vertical-align: bottom;}
.td58{padding: 0px;margin: 0px;width: 92px;vertical-align: bottom;}
.td59{padding: 0px;margin: 0px;width: 75px;vertical-align: bottom;}
.td60{padding: 0px;margin: 0px;width: 45px;vertical-align: bottom;}
.td61{padding: 0px;margin: 0px;width: 156px;vertical-align: bottom;}
.td62{padding: 0px;margin: 0px;width: 52px;vertical-align: bottom;}
.td63{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;}
.td64{padding: 0px;margin: 0px;width: 94px;vertical-align: bottom;}
.td65{padding: 0px;margin: 0px;width: 70px;vertical-align: bottom;}
.td66{padding: 0px;margin: 0px;width: 120px;vertical-align: bottom;}
.td67{padding: 0px;margin: 0px;width: 88px;vertical-align: bottom;}
.td68{padding: 0px;margin: 0px;width: 208px;vertical-align: bottom;}
.td69{padding: 0px;margin: 0px;width: 40px;vertical-align: bottom;}
.td70{padding: 0px;margin: 0px;width: 107px;vertical-align: bottom;}
.td71{padding: 0px;margin: 0px;width: 106px;vertical-align: bottom;}
.td72{padding: 0px;margin: 0px;width: 46px;vertical-align: bottom;}
.td73{padding: 0px;margin: 0px;width: 155px;vertical-align: bottom;}
.td74{padding: 0px;margin: 0px;width: 86px;vertical-align: bottom;}
.td75{padding: 0px;margin: 0px;width: 129px;vertical-align: bottom;}
.td76{padding: 0px;margin: 0px;width: 115px;vertical-align: bottom;}
.td77{padding: 0px;margin: 0px;width: 49px;vertical-align: bottom;}
.td78{padding: 0px;margin: 0px;width: 51px;vertical-align: bottom;}
.td79{padding: 0px;margin: 0px;width: 118px;vertical-align: bottom;}
.td80{padding: 0px;margin: 0px;width: 37px;vertical-align: bottom;}
.td81{padding: 0px;margin: 0px;width: 78px;vertical-align: bottom;}
.td82{padding: 0px;margin: 0px;width: 166px;vertical-align: bottom;}
.td83{padding: 0px;margin: 0px;width: 64px;vertical-align: bottom;}
.td84{padding: 0px;margin: 0px;width: 114px;vertical-align: bottom;}
.td85{padding: 0px;margin: 0px;width: 100px;vertical-align: bottom;}
.td86{padding: 0px;margin: 0px;width: 158px;vertical-align: bottom;}
.td87{padding: 0px;margin: 0px;width: 57px;vertical-align: bottom;}
.td88{padding: 0px;margin: 0px;width: 139px;vertical-align: bottom;}
.td89{padding: 0px;margin: 0px;width: 12px;vertical-align: bottom;}
.td90{padding: 0px;margin: 0px;width: 137px;vertical-align: bottom;}
.td91{padding: 0px;margin: 0px;width: 14px;vertical-align: bottom;}
.td92{padding: 0px;margin: 0px;width: 50px;vertical-align: bottom;}
.td93{padding: 0px;margin: 0px;width: 76px;vertical-align: bottom;}
.td94{padding: 0px;margin: 0px;width: 151px;vertical-align: bottom;}
.td95{padding: 0px;margin: 0px;width: 153px;vertical-align: bottom;}
.td96{padding: 0px;margin: 0px;width: 184px;vertical-align: bottom;}
.td97{padding: 0px;margin: 0px;width: 119px;vertical-align: bottom;}
.td98{padding: 0px;margin: 0px;width: 31px;vertical-align: bottom;}
.td99{padding: 0px;margin: 0px;width: 182px;vertical-align: bottom;}
.td100{padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;}
.td101{padding: 0px;margin: 0px;width: 93px;vertical-align: bottom;}
.td102{padding: 0px;margin: 0px;width: 150px;vertical-align: bottom;}
.td103{padding: 0px;margin: 0px;width: 140px;vertical-align: bottom;}
.td104{padding: 0px;margin: 0px;width: 124px;vertical-align: bottom;}
.td105{padding: 0px;margin: 0px;width: 42px;vertical-align: bottom;}
.td106{padding: 0px;margin: 0px;width: 58px;vertical-align: bottom;}
.td107{padding: 0px;margin: 0px;width: 65px;vertical-align: bottom;}
.td108{padding: 0px;margin: 0px;width: 74px;vertical-align: bottom;}
.td109{padding: 0px;margin: 0px;width: 165px;vertical-align: bottom;}
.td110{padding: 0px;margin: 0px;width: 36px;vertical-align: bottom;}
.td111{padding: 0px;margin: 0px;width: 123px;vertical-align: bottom;}
.td112{padding: 0px;margin: 0px;width: 91px;vertical-align: bottom;}
.td113{padding: 0px;margin: 0px;width: 10px;vertical-align: bottom;}
.td114{padding: 0px;margin: 0px;width: 13px;vertical-align: bottom;}
.td115{padding: 0px;margin: 0px;width: 66px;vertical-align: bottom;}
.td116{padding: 0px;margin: 0px;width: 121px;vertical-align: bottom;}
.td117{padding: 0px;margin: 0px;width: 110px;vertical-align: bottom;}
.td118{padding: 0px;margin: 0px;width: 84px;vertical-align: bottom;}
.td119{padding: 0px;margin: 0px;width: 53px;vertical-align: bottom;}
.td120{padding: 0px;margin: 0px;width: 30px;vertical-align: bottom;}
.td121{padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;}
.td122{padding: 0px;margin: 0px;width: 122px;vertical-align: bottom;}
.td123{padding: 0px;margin: 0px;width: 148px;vertical-align: bottom;}
.td124{padding: 0px;margin: 0px;width: 136px;vertical-align: bottom;}
.td125{padding: 0px;margin: 0px;width: 340px;vertical-align: bottom;}
.td126{padding: 0px;margin: 0px;width: 125px;vertical-align: bottom;}
.td127{padding: 0px;margin: 0px;width: 35px;vertical-align: bottom;}
.td128{padding: 0px;margin: 0px;width: 108px;vertical-align: bottom;}
.td129{padding: 0px;margin: 0px;width: 22px;vertical-align: bottom;}
.td130{padding: 0px;margin: 0px;width: 21px;vertical-align: bottom;}
.td131{padding: 0px;margin: 0px;width: 63px;vertical-align: bottom;}
.td132{padding: 0px;margin: 0px;width: 138px;vertical-align: bottom;}
.td133{padding: 0px;margin: 0px;width: 127px;vertical-align: bottom;}
.td134{padding: 0px;margin: 0px;width: 113px;vertical-align: bottom;}
.td135{padding: 0px;margin: 0px;width: 180px;vertical-align: bottom;}
.td136{padding: 0px;margin: 0px;width: 145px;vertical-align: bottom;}
.td137{padding: 0px;margin: 0px;width: 275px;vertical-align: bottom;}
.td138{padding: 0px;margin: 0px;width: 345px;vertical-align: bottom;}
.td139{padding: 0px;margin: 0px;width: 130px;vertical-align: bottom;}
.td140{padding: 0px;margin: 0px;width: 384px;vertical-align: bottom;}
.td141{padding: 0px;margin: 0px;width: 47px;vertical-align: bottom;}
.td142{padding: 0px;margin: 0px;width: 60px;vertical-align: bottom;}
.td143{padding: 0px;margin: 0px;width: 134px;vertical-align: bottom;}
.td144{padding: 0px;margin: 0px;width: 101px;vertical-align: bottom;}
.td145{padding: 0px;margin: 0px;width: 176px;vertical-align: bottom;}
.td146{padding: 0px;margin: 0px;width: 102px;vertical-align: bottom;}
.td147{padding: 0px;margin: 0px;width: 48px;vertical-align: bottom;}
.td148{padding: 0px;margin: 0px;width: 167px;vertical-align: bottom;}
.td149{padding: 0px;margin: 0px;width: 320px;vertical-align: bottom;}
.td150{padding: 0px;margin: 0px;width: 80px;vertical-align: bottom;}
.td151{padding: 0px;margin: 0px;width: 109px;vertical-align: bottom;}
.td152{padding: 0px;margin: 0px;width: 159px;vertical-align: bottom;}
.td153{padding: 0px;margin: 0px;width: 79px;vertical-align: bottom;}
.td154{padding: 0px;margin: 0px;width: 71px;vertical-align: bottom;}
.td155{padding: 0px;margin: 0px;width: 163px;vertical-align: bottom;}
.td156{padding: 0px;margin: 0px;width: 149px;vertical-align: bottom;}
.td157{padding: 0px;margin: 0px;width: 83px;vertical-align: bottom;}
.td158{padding: 0px;margin: 0px;width: 132px;vertical-align: bottom;}
.td159{padding: 0px;margin: 0px;width: 99px;vertical-align: bottom;}
.td160{padding: 0px;margin: 0px;width: 85px;vertical-align: bottom;}
.td161{padding: 0px;margin: 0px;width: 157px;vertical-align: bottom;}
.td162{padding: 0px;margin: 0px;width: 41px;vertical-align: bottom;}
.td163{padding: 0px;margin: 0px;width: 61px;vertical-align: bottom;}
.td164{padding: 0px;margin: 0px;width: 168px;vertical-align: bottom;}
.td165{padding: 0px;margin: 0px;width: 9px;vertical-align: bottom;}
.td166{padding: 0px;margin: 0px;width: 11px;vertical-align: bottom;}
.td167{padding: 0px;margin: 0px;width: 135px;vertical-align: bottom;}
.td168{padding: 0px;margin: 0px;width: 72px;vertical-align: bottom;}
.td169{padding: 0px;margin: 0px;width: 141px;vertical-align: bottom;}
.td170{padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td171{padding: 0px;margin: 0px;width: 200px;vertical-align: bottom;}
.td172{padding: 0px;margin: 0px;width: 172px;vertical-align: bottom;}
.td173{padding: 0px;margin: 0px;width: 216px;vertical-align: bottom;}
.td174{padding: 0px;margin: 0px;width: 186px;vertical-align: bottom;}
.td175{padding: 0px;margin: 0px;width: 56px;vertical-align: bottom;}
.td176{padding: 0px;margin: 0px;width: 128px;vertical-align: bottom;}
.td177{padding: 0px;margin: 0px;width: 98px;vertical-align: bottom;}
.td178{padding: 0px;margin: 0px;width: 169px;vertical-align: bottom;}
.td179{padding: 0px;margin: 0px;width: 270px;vertical-align: bottom;}
.td180{padding: 0px;margin: 0px;width: 217px;vertical-align: bottom;}
.td181{padding: 0px;margin: 0px;width: 183px;vertical-align: bottom;}
.td182{padding: 0px;margin: 0px;width: 339px;vertical-align: bottom;}
.td183{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 71px;vertical-align: bottom;}
.td184{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 55px;vertical-align: bottom;}
.td185{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 60px;vertical-align: bottom;}
.td186{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 59px;vertical-align: bottom;}
.td187{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 79px;vertical-align: bottom;}
.td188{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 61px;vertical-align: bottom;}
.td189{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 58px;vertical-align: bottom;}
.td190{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 51px;vertical-align: bottom;}
.td191{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 72px;vertical-align: bottom;}
.td192{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 98px;vertical-align: bottom;}
.td193{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 85px;vertical-align: bottom;}
.td194{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 96px;vertical-align: bottom;}
.td195{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 73px;vertical-align: bottom;}
.td196{padding: 0px;margin: 0px;width: 96px;vertical-align: bottom;}
.td197{padding: 0px;margin: 0px;width: 73px;vertical-align: bottom;}
.td198{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 70px;vertical-align: bottom;}
.td199{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 102px;vertical-align: bottom;}
.td200{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 81px;vertical-align: bottom;}
.td201{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 97px;vertical-align: bottom;}
.td202{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 74px;vertical-align: bottom;}
.td203{padding: 0px;margin: 0px;width: 97px;vertical-align: bottom;}
.td204{padding: 0px;margin: 0px;width: 386px;vertical-align: bottom;}
.td205{padding: 0px;margin: 0px;width: 198px;vertical-align: bottom;}
.td206{padding: 0px;margin: 0px;width: 289px;vertical-align: bottom;}
.td207{padding: 0px;margin: 0px;width: 372px;vertical-align: bottom;}
.td208{padding: 0px;margin: 0px;width: 428px;vertical-align: bottom;}
.td209{padding: 0px;margin: 0px;width: 379px;vertical-align: bottom;}
.td210{padding: 0px;margin: 0px;width: 411px;vertical-align: bottom;}
.td211{padding: 0px;margin: 0px;width: 448px;vertical-align: bottom;}
.td212{padding: 0px;margin: 0px;width: 43px;vertical-align: bottom;}
.td213{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;}
.td214{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 47px;vertical-align: bottom;}
.td215{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;}
.td216{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 43px;vertical-align: bottom;}
.td217{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 53px;vertical-align: bottom;}
.td218{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 35px;vertical-align: bottom;}
.td219{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td220{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;}
.td221{padding: 0px;margin: 0px;width: 82px;vertical-align: bottom;}
.td222{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 22px;vertical-align: bottom;}
.td223{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 32px;vertical-align: bottom;}
.td224{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 44px;vertical-align: bottom;}
.td225{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;}
.td226{padding: 0px;margin: 0px;width: 103px;vertical-align: bottom;}
.td227{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 68px;vertical-align: bottom;}
.td228{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 31px;vertical-align: bottom;}
.td229{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 48px;vertical-align: bottom;}
.td230{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 30px;vertical-align: bottom;}
.td231{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 50px;vertical-align: bottom;}
.td232{padding: 0px;margin: 0px;width: 104px;vertical-align: bottom;}

.tr0{height: 21px;}
.tr1{height: 38px;}
.tr2{height: 37px;}
.tr3{height: 27px;}
.tr4{height: 28px;}
.tr5{height: 18px;}
.tr6{height: 19px;}
.tr7{height: 14px;}
.tr8{height: 20px;}
.tr9{height: 15px;}
.tr10{height: 51px;}
.tr11{height: 36px;}
.tr12{height: 17px;}
.tr13{height: 22px;}
.tr14{height: 16px;}
.tr15{height: 2px;}
.tr16{height: 13px;}
.tr17{height: 3px;}
.tr18{height: 33px;}
.tr19{height: 34px;}

.t0{width: 415px;margin-left: 76px;margin-top: 148px;font: bold 15px 'Arial';}
.t1{width: 378px;margin-left: 113px;margin-top: 1px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t2{width: 378px;margin-left: 113px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t3{width: 378px;margin-left: 113px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t4{width: 416px;margin-left: 75px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t5{width: 482px;font: bold 11px 'Arial';}
.t6{width: 416px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t7{width: 487px;margin-left: 1px;font: bold 9px 'Arial';}
.t8{width: 321px;margin-left: 95px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t9{width: 378px;margin-left: 38px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t10{width: 416px;margin-top: 29px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t11{width: 416px;margin-top: 16px;font: bold 15px 'Arial';}
.t12{width: 378px;margin-left: 38px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t13{width: 416px;margin-top: 16px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t14{width: 416px;font: bold 15px 'Arial';}
.t15{width: 487px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t16{width: 487px;font: bold 9px 'Arial';}
.t17{width: 416px;margin-top: 10px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t18{width: 322px;margin-top: 18px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t19{width: 321px;margin-top: 18px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t20{width: 416px;margin-left: 132px;margin-top: 29px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t21{width: 322px;margin-left: 66px;margin-top: 18px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t22{width: 416px;margin-left: 66px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t23{width: 416px;margin-left: 1px;margin-top: 29px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t24{width: 416px;margin-left: 66px;margin-top: 28px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t25{width: 416px;margin-left: 66px;margin-top: 29px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t26{width: 416px;margin-left: 1px;margin-top: 29px;font: italic 15px 'Times New Roman';}
.t27{width: 355px;margin-left: 132px;margin-top: 19px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t28{width: 322px;margin-left: 85px;margin-top: 18px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t29{width: 416px;margin-left: 1px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t30{width: 416px;margin-left: 66px;font: italic 15px 'Times New Roman';}
.t31{width: 201px;font: italic 15px 'Times New Roman';}
.t32{width: 415px;margin-left: 1px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t33{width: 417px;margin-top: 68px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t34{width: 321px;margin-left: 1px;margin-top: 18px;font: italic 14px 'Times New Roman';}
.t35{width: 417px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t36{width: 424px;margin-left: 58px;margin-top: 19px;font: 9px 'Arial';}
.t37{width: 424px;margin-top: 32px;font: 12px 'Arial';}
.t38{width: 424px;margin-top: 20px;font: 12px 'Arial';}
.t39{width: 424px;margin-left: 65px;margin-top: 38px;font: 12px 'Arial';}
.t40{width: 487px;font: bold 8px 'Arial';}
.t41{width: 487px;margin-left: 1px;font: bold 8px 'Arial';}
.t42{width: 482px;font: bold 9px 'Arial';}
.t43{width: 139px;margin-left: 76px;font: 15px 'Times New Roman';}
.t44{width: 477px;margin-top: 11px;font: 9px 'Arial';}
.t45{width: 488px;font: 9px 'Arial';}

&lt;/STYLE&gt;
&lt;/HEAD&gt;

&lt;BODY&gt;
&lt;DIV id="page_1"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B3451x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p0 ft0"&gt;En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1 ft1"&gt;Slutbetänkande av 2014 års fondutredning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p2 ft1"&gt;Stockholm 2016&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft2"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_2"&gt;


&lt;P class="p4 ft3"&gt;SOU och Ds kan köpas från Wolters Kluwers kundservice. Beställningsadress: Wolters Kluwers kundservice, 106 47 Stockholm Ordertelefon: &lt;NOBR&gt;08-598 191 90&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft4"&gt;&lt;NOBR&gt;E-post:&lt;/NOBR&gt; kundservice@wolterskluwer.se&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;Webbplats: wolterskluwer.se/offentligapublikationer&lt;/P&gt;
&lt;P class="p6 ft4"&gt;För remissutsändningar av SOU och Ds svarar Wolters Kluwer Sverige AB på uppdrag av Regeringskansliets förvaltningsavdelning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft5"&gt;Svara på remiss – hur och varför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft5"&gt;Statsrådsberedningen, SB PM 2003:2 (reviderad &lt;NOBR&gt;2009-05-02).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft6"&gt;En kort handledning för dem som ska svara på remiss.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft4"&gt;Häftet är gratis och kan laddas ner som pdf från eller beställas på regeringen.se/remisser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p7 ft4"&gt;Layout: Kommittéservice, Regeringskansliet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;Omslag: Elanders Sverige AB&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;Tryck: Elanders Sverige AB, Stockholm 2016&lt;/P&gt;
&lt;P class="p8 ft4"&gt;ISBN &lt;NOBR&gt;978-91-38-24466-1&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;ISSN &lt;NOBR&gt;0375-250X&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_3"&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;Till statsrådet Per Bolund&lt;/P&gt;
&lt;P class="p9 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 30 oktober 2014 att utse en särskild ut- redare med uppdrag bl.a. att analysera om det finns behov av, och i så fall föreslå, ändringar i de näringsrättsliga bestämmelserna för att stärka den svenska fondbranschens konkurrenskraft (dir. 2014:139).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Justitierådet &lt;NOBR&gt;Ann-Christine&lt;/NOBR&gt; Lindeblad förordnades som särskild utredare från och med den 1 januari 2015. Övriga medverkande anges på nästa sida.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Genom tilläggsdirektiv, beslutade av regeringen den 18 december 2014 och den 19 mars 2015, har uppdraget utvidgats till att också omfatta dels förslag på åtgärder för att förbättra informationsgiv- ningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar håll- barhetsaspekter i sin förvaltning (dir. 2014:158), dels förslag på åt- gärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt för- valtade fonder för investerare (dir. 2015:28). Enligt tilläggsdirektiv har redovisningstiden förlängts till den 30 juni 2016 (dir. 2015:09).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft10"&gt;Utredningen, som har antagit namnet 2014 års fondutredning, överlämnade den 18 juni 2015 delbetänkandet &lt;SPAN class="ft9"&gt;UCITS V En upp- daterad fondlagstiftning &lt;/SPAN&gt;(SOU 2015:62). Utredningen lämnar härmed slutbetänkandet &lt;SPAN class="ft9"&gt;En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fond- marknad &lt;/SPAN&gt;(SOU 2016:45). Utredningens arbete är med detta slutfört.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p7 ft11"&gt;Stockholm i juni 2016&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft11"&gt;&lt;NOBR&gt;Ann-Christine&lt;/NOBR&gt; Lindeblad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p13 ft11"&gt;/Johan Lycke och Helena Forsaeus&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_4"&gt;


&lt;P class="p3 ft12"&gt;Övriga medverkande i utredningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p14 ft8"&gt;Om inte annat anges har förordnandet gällt fr.o.m. den 2 februari 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft12"&gt;Sakkunniga&lt;/P&gt;
&lt;P class="p16 ft13"&gt;Direktören Lars Afrell, Svenska fondhandlareföreningen Bankjuristen Martin Axelsson, Svenska bankföreningen och SEB Kanslirådet Anders Bagge, Finansdepartementet (fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-09-22)&lt;/NOBR&gt; Avdelningschefen Agneta Blomquist, Finansinspektionen Kanslirådet Catarina Erséus, Finansdepartementet (t.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-09-22)&lt;/NOBR&gt; Verkställande direktören Isabella de Feudis, SVCA&lt;/P&gt;
&lt;P class="p17 ft8"&gt;Ämnesrådet Lars Gavelin, Finansdepartementet &lt;NOBR&gt;(2015-10-26–2016-01-13)&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p18 ft8"&gt;Kanslirådet Raana Farooqi Lind, Finansdepartementet &lt;NOBR&gt;(2015-02-02–2015-10-26&lt;/NOBR&gt; och fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2016-01-14)&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p19 ft14"&gt;Kanslirådet Erik Sjöstedt, Finansdepartementet Chefsjuristen Helene Wall, Fondbolagens förening&lt;/P&gt;
&lt;P class="p7 ft12"&gt;Experter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p20 ft8"&gt;Biträdande avdelningschefen Joachim Allard, Konsumentverket (fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-09-22)&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p21 ft11"&gt;Avdelningschefen Johan Florén, AP7&lt;/P&gt;
&lt;P class="p22 ft13"&gt;Numera avdelningschefen Marcus Ihre, Swedish Standards Institute Företagsledaren Emma Sjöström, Kunskapsbyrån Nuwa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p23 ft8"&gt;Jur. kand. Katarina Strandberg, Stockholms universitet (fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-10-26)&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft12"&gt;Utredningssekreterare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p24 ft14"&gt;Hovrättsassessorn Helena Forsaeus (anställd fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-02-01)&lt;/NOBR&gt; Bankjuristen Johan Lycke (anställd fr.o.m. &lt;NOBR&gt;2015-01-01)&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_5"&gt;


&lt;P class="p25 ft7"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t0"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td0"&gt;&lt;P class="p26 ft15"&gt;Sammanfattning ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td1"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr1 td0"&gt;&lt;P class="p26 ft15"&gt;Summary ..........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td1"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td3"&gt;&lt;P class="p26 ft15"&gt;Författningsförslag.....................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td1"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td3"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Förslag till lag (0000:0000) om investeringsbolag ................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td1"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td3"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Förslag till lag om ändring i föräldrabalken ..........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td1"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p29 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (1974:174) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t1"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;identitetsbeteckningar för juridiska personer .......................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td5"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p30 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft17"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;instrument ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td5"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p29 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i bokföringslagen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td6"&gt;&lt;P class="p27 ft18"&gt;(1999:1078)..............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p31 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2004:46) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;värdepappersfonder.................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td5"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p29 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2007:528) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td8"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;värdepappersmarknaden .......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;104&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p29 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2009:62) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p32 ft11"&gt;åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism... 106&lt;/P&gt;
&lt;P class="p33 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2011:1268) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t4"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td10"&gt;&lt;P class="p34 ft18"&gt;investeringssparkonto...........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;108&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td10"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1.10 Förslag till lag om ändring i lagen (2013:561) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td10"&gt;&lt;P class="p34 ft11"&gt;förvaltare av alternativa investeringsfonder.........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;112&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p35 ft20"&gt;5&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_6"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1.11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2014:966) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;kapitalbuffertar .....................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;124&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1.12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Förslag till lag om ändring i lagen (2014:968) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;särskild tillsyn över kreditinstitut och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;värdepappersbolag ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;127&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft15"&gt;Inledning ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;129&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Uppdraget .............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;129&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Arbetets genomförande .......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;129&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Betänkandets diposition.......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;130&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft22"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen ...........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;133&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;3.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Den svenska fondmarknaden – en kort bakgrund..............&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;133&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;3.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Behov av och förslag till konkurrensfrämjande åtgärder ...&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;134&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft22"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen .....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;141&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Inledning ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;141&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Vad är hållbarhet?.................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;141&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Utvecklingen.........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;142&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.3.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Marknadens framväxt och storlek........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;142&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.3.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Institutionella investerare.....................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;143&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.3.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Konsumenter och andra privatsparare.................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;144&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Vanliga metoder....................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;145&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.4.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Uteslutning............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;146&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.4.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft23"&gt;Normbaserad genomlysning ................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;146&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.4.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft23"&gt;Positivt urval och Bäst i klassen ...........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;147&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.4.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Aktivt ägarinflytande ............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;147&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Hållbarhet i aktivt ägda onoterade bolag ............................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;149&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Hållbarhet i andra tillgångsklasser än aktier .......................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;150&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft23"&gt;Självreglering och andra initiativ..........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;152&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4.8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Ett dynamiskt område..........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;155&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;6&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_7"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td17"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td18"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p38 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Ska eventuella krav gälla alla fondförvaltare eller bara&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;förvaltare som marknadsför fonder som hållbara? .............&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;156&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;4.10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Innehållet i informationskravet och relationen till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;reglerna om marknadsföring ................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;158&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;4.11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Närmare om utformningen av informationskravet ............&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;159&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.11.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft18"&gt;Inledning ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;159&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.11.2 Reglerna för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.........&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;160&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.11.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft18"&gt;Koldioxidavtryck ...................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;163&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.11.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft18"&gt;Jämförbarhet..........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;168&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;4.11.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft23"&gt;Informationsregler för andra ................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;170&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft22"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;173&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;5.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Inledning................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;173&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;5.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Vad innebär aktiv respektive passiv fondförvaltning? ........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;175&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p41 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Vissa nyckeltal och andra aspekter av betydelse&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;vid utvärdering av fonder......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;177&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5.3.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft23"&gt;Omsättningshastighet ...........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;178&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5.3.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Tracking error........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;178&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5.3.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Active share............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;179&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5.3.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Aktivt ägarutövande och hållbarhetsansvar .........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;181&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5.3.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Metoder och mått för utvärdering av en fonds&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;avkastning ..............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;181&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;5.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;Fondsparandet i Sverige........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;185&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;5.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Skillnader i avgifter, aktivitetsgrad och avkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;mellan vissa jämförbara aktivt förvaltade fonder och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;indexfonder ...........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;186&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td21"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;5.6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td22"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Hur fonderna beskrivs i information till fondsparare ........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;193&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p41 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Informationskrav – gällande rätt och behov av&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td10"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;regelförändringar...................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;200&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td10"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;5.8 Tydligare information för ett medvetet fondval .................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;203&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td25"&gt;&lt;P class="p44 ft11"&gt;5.8.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p45 ft11"&gt;Skulle investerare vara betjänta av att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td25"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td24"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;nyckeltalet Active share redovisas? ......................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;204&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p46 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.8.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft25"&gt;Behövs ett lagstadgat krav på att redovisa&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;Active share?..........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;208&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;7&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_8"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p47 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Andra verktyg för investerare och fondsparare att göra&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;ett medvetet fondval.............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;213&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft22"&gt;Associationsrättsliga fonder ......................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;217&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;6.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;Inledning ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;217&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;6.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft23"&gt;Tidigare lagstiftningsärenden...............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;218&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;6.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft23"&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; reglering................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;218&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.3.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft23"&gt;Allmänna bestämmelser........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;219&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.3.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Självförvaltande investeringsbolag .......................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;220&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p46 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.3.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft26"&gt;Investeringsbolag som har utsett&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td28"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;ett förvaltningsbolag .............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;220&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.3.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td28"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Börsnoterade investeringsbolag ...........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;221&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td21"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td30"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;Internationell utblick ...........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;222&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.4.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td28"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Storbritannien........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;222&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.4.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td28"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Luxemburg ............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;226&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;6.4.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td28"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;Irland......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;230&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td30"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Behövs associationsrättsliga fonder i Sverige?....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;233&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p48 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Några utgångspunkter för svenska associationsrättsliga&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t9"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td31"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;fonder ....................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;235&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p41 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Vilken benämning ska svenska associationsrättsliga&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td32"&gt;&lt;P class="p49 ft11"&gt;fonder ha? .............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;240&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td32"&gt;&lt;P class="p49 ft11"&gt;6.8 Den lagtekniska utformningen............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;240&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p41 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Förhållandet mellan den nya lagen och lagen om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;förvaltare av alternativa investeringsfonder ........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;242&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p51 ft11"&gt;6.10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Motsvarigheter till värdepappersfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;och specialfonder..................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;243&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p51 ft11"&gt;6.11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Bolagets namn och bildande m.m........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;244&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p51 ft11"&gt;6.12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Bolagets styrning ..................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;245&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p51 ft11"&gt;6.13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Revision m.m. .......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;249&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p51 ft11"&gt;6.14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td34"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Bolagsstämma .......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;251&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;8&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_9"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Innehåll&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Aktiekapitalet samt tecknande/köp och inlösen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft27"&gt;av aktier..................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;252&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Startkapital.............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;253&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Olika aktieslag.......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;256&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Aktiers överlåtbarhet............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;258&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Aktiebok och aktiebrev ........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;260&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Bolagsordning .......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;261&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Informationsregler................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;263&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Placeringsrestriktioner..........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;264&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Förvaringsinstitut .................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;265&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Fusion och delning................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;265&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft28"&gt;Tillstånd.................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;267&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Ägarprövning ........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;269&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft23"&gt;Matarfonder och mottagarfonder ........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;271&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Avgiftsuttag...........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;272&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Verksamhetsregler ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;273&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft23"&gt;Gränsöverskridande verksamhet..........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;274&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Likvidation ............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;275&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft28"&gt;Konkurs .................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;279&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Skadestånd.............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;281&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft28"&gt;Tillsyn ....................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;282&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Ingripanden ...........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;283&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;6.36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Förhållandet till övrig lagstiftning .......................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;288&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;6.36.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;Inledning ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;288&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;6.36.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;Juridisk person.......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;289&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td36"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;6.36.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td26"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;Aktiebolag..............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;290&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td35"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;6.36.4 Författningar som behöver ändras .......................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;295&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;9&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_10"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft15"&gt;Investeringssparkonto...............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;299&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;7.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;Inledning ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;299&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;7.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Bör fondbolag få tillhandahålla&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;investeringssparkonton? ......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;300&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;7.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Investeringssparkonton i begränsad form?.........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;301&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;7.3.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Investeringssparkonto avseende andelar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;i fonder som fondbolaget förvaltar eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;förvarar...................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;302&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;7.3.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Begreppet finansiella instrument..........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;306&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t11"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td37"&gt;&lt;P class="p40 ft15"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td37"&gt;&lt;P class="p40 ft15"&gt;placeringsbestämmelser ...........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;309&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;8.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td37"&gt;&lt;P class="p40 ft18"&gt;Inledning ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;309&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p53 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft17"&gt;Placering i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som handlas på&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td31"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;en handelsplattform..............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;309&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p48 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Kravet på att ange marknadsplats i fondbestämmelserna&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td32"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;eller att den ska vara godkänd av Finansinspektionen .......&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;314&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td32"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;8.4 Placering i fondandelar.........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;315&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p46 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.4.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft25"&gt;Andelar i värdepappersfonder och fondföretag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p54 ft11"&gt;som är auktoriserade enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet ...&lt;/NOBR&gt; 317&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td23"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;8.4.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;Andelar i andra fonder än värdepappersfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;och fondföretag som är auktoriserade enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td16"&gt;&lt;P class="p37 ft18"&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet..................................................&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;317&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;8.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;En ny fondtyp för professionella investerare .....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;322&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr2 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft15"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft22"&gt;till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare..............................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;327&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td21"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;9.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td27"&gt;&lt;P class="p42 ft18"&gt;Inledning ...............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;327&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p48 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft16"&gt;Regelverket för förvaltare av alternativa&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td38"&gt;&lt;P class="p40 ft18"&gt;investeringsfonder ................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;327&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td2"&gt;&lt;P class="p55 ft11"&gt;9.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td38"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;Förordningen om långsiktiga investeringsfonder ..............&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;332&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td2"&gt;&lt;P class="p55 ft11"&gt;9.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td38"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;Förtydligande av marknadsföringsbestämmelserna ...........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;336&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;10&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_11"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Innehåll&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft15"&gt;10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft15"&gt;Kapitaltäckningsreglerna ..........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;345&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;10.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Inledning................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;345&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;10.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr3 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;Ska fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; omfattas av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;kapitaltäckningsreglerna? .....................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;346&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;10.2.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;Tillämpning enligt kapitaltäckningsdirektivets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;och tillsynsförordningens ordalydelse .................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;346&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;10.2.2 Nationell reglering som har gjort&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;kapitaltäckningsreglerna tillämpliga.....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;347&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;10.2.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td20"&gt;&lt;P class="p40 ft23"&gt;Reglerna om konsolidering ...................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;349&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;10.2.4 Tillämpningen på vissa värdepappersbolag ..........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;350&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;10.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr4 td4"&gt;&lt;P class="p36 ft18"&gt;Sammanfattning och förslag.................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;351&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t13"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft15"&gt;Övriga frågor ...........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;353&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Delning av värdepappersfonder och specialfonder .............&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;353&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;11.1.1 Dagens regler och tidigare ändringsförslag..........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;353&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;11.1.2 Vilka förändringar behövs?...................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;354&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Förbudet för fondbolag att utöva väsentligt inflytande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;över ett företag......................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;357&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Redovisnings- och bokföringskrav för fonder....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;359&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Överlåtelse av förvaltningen av en värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft23"&gt;till en annan förvaltare inom EES ........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;361&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Hur påverkar genomförandet av MiFID II&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;möjligheterna att marknadsföra fonder? .............................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;364&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft23"&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som är Europabolag.....................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;371&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;11.7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft23"&gt;NAV i informationsbroschyren...........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;375&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t13"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft15"&gt;Ikraftträdande .........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;377&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr1 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft22"&gt;Förslagens konsekvenser ..........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;379&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;13.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Allmänt..................................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;379&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;13.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft23"&gt;Samhällsekonomiska konsekvenser .....................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;379&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;13.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Konsekvenser för staten .......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;382&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;11&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_12"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;13.4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft18"&gt;Övriga konsekvenser............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;384&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft15"&gt;Författningskommentar ............................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;385&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Förslaget till lag (0000:0000) om investeringsbolag...........&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;385&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i föräldrabalken.....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;457&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (1974:174) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td14"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td39"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;identitetsbeteckningar för juridiska personer.....................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td14"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;458&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p56 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr8 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;instrument.............................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;458&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i bokföringslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;(1999:1078) ...........................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;459&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2004:46) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;värdepappersfonder ..............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;460&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2007:528) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;värdepappersmarknaden.......................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;488&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2009:62) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism ..&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;490&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2011:1268) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;investeringssparkonto ..........................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;491&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr3 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2013:561) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr3 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;förvaltare av alternativa investeringsfonder ........................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;494&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr4 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;14.11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2014:966) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr4 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td41"&gt;&lt;P class="p57 ft18"&gt;kapitalbuffertar .....................................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;502&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p58 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t14"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td42"&gt;&lt;P class="p34 ft11"&gt;värdepappersbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p27 ft27"&gt;................................................................ 504&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr1 td42"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;Särskilt yttrande...............................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td43"&gt;&lt;P class="p27 ft15"&gt;505&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;12&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_13"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t15"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft31"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td46"&gt;&lt;P class="p27 ft21"&gt;Innehåll&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr10 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft15"&gt;Bilagor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr10 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr10 td46"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr1 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;Kommittédirektiv 2014:139 .........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td46"&gt;&lt;P class="p59 ft11"&gt;567&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Bilaga 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;Kommittédirektiv 2014:158 .........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td46"&gt;&lt;P class="p59 ft11"&gt;585&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr1 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Bilaga 3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;Kommittédirektiv 2015:28 ...........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr1 td46"&gt;&lt;P class="p59 ft11"&gt;589&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Bilaga 4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;Kommittédirektiv 2015:109 .........................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td46"&gt;&lt;P class="p59 ft11"&gt;593&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr2 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td45"&gt;&lt;P class="p28 ft18"&gt;Datasammanställning ...................................................&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr2 td46"&gt;&lt;P class="p59 ft11"&gt;595&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;13&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_14"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_15"&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;Sammanfattning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p60 ft32"&gt;Uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;En av utredningens huvuduppgifter är att föreslå ändringar i de näringsrättsliga bestämmelserna som bedöms kunna stärka den sven- ska fondbranschens konkurrenskraft och modernisera det svenska fondregelverket. De övriga två huvuduppgifterna är att föreslå åtgär- der för att dels förbättra informationsgivningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvalt- ning, dels tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder för investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft32"&gt;Nya och skärpta informationskrav&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft33"&gt;Information om hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Utredningen förslår att för varje värdepappersfond eller alternativ investeringsfond (AIF) ska fondbolaget respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; lämna den information som behövs för förståelsen av fondens in- vesteringar och konsekvenserna av dessa i hållbarhetsavseende, dvs. för frågor som rör exempelvis miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättig- heter och &lt;NOBR&gt;anti-korruption.&lt;/NOBR&gt; Information om vilka hållbarhetsaspekter som har beaktas i förvaltningen och den eller de metoder som an- vänts för hållbarhetsarbetet, ska lämnas i fondens informations- broschyr och årsberättelse. I årsberättelsen ska även uppföljningen av hållbarhetsarbetet redovisas. All information ska finnas tillgänglig på fondbolagets respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Om förvaltaren inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin för- valtning av en fond ska information om detta finnas tillgänglig på förvaltarens webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsberättelse (kapitel 4).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p66 ft20"&gt;15&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_16"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Sammanfattning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Information om aktivitetsgraden i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Utredningen föreslår att för en värdepappersfond som inte är en indexfond ska fondbolaget i årsberättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om sådana mått inte går att beräkna, på annat sätt beskriva hur förvaltningen av fonden bedrivs. Aktivitetsmått eller beskriv- ning av aktivitetsgraden i fondförvaltningen ska finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats. Syftet är att en investerare ska kunna göra en bedömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Informationsskyl- digheten ska gälla också för förvaltningsbolag med tillstånd att för- valta en värdepappersfond. För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som marknadsför sina alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige ska ett liknande informationskrav gälla. Även för fonder som struktureras på associationsrättslig grund enligt den föreslagna nya lagen om investeringsbolag ska det finnas en bestämmelse med krav på information om förvaltningens aktivitetsgrad (kapitel 5).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft32"&gt;En ny lag om associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;I Sverige är det inte möjligt att bilda en värdepappersfond eller en specialfond (nationellt reglerad form av alternativ investeringsfond) på associationsrättslig grund. Utomlands är däremot den associa- tionsrättsliga formen vanlig. För att öka Sveriges konkurrenskraft i förhållande till andra jurisdiktioner och deras fondlagstiftning bör en modell med associationsrättsliga fonder införas även i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Utredningen föreslår en ny lag om investeringsbolag som bygger på relevanta bestämmelser i aktiebolagslagen och där befintliga be- stämmelser från fondlagstiftningen ”återanvänds” (kapitel 6). För att förslaget ska kunna förverkligas krävs dock ändringar i skatte- lagstiftningen. Eftersom utredningsuppdraget, enligt utrednings- direktiven, inte omfattar skattefrågor lämnas förslaget under förut- sättning att regleringen kompletteras med erforderliga ändringar i skattereglerna.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;16&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_17"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td47"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td48"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Sammanfattning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p72 ft34"&gt;Ytterligare förenklings- och konkurrensfrämjande åtgärder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;Utredningen föreslår en mängd ändringar i fondlagstiftningen som syftar till förenklingar och främjande av den svenska fondbransch- ens konkurrenskraft. Utredningen föreslår t.ex. att även fondbolag ska få föra så kallade investeringssparkonton, dock i begränsad form (kapitel 7), ändringar och förtydliganden av vissa placerings- och marknadsföringsbestämmelser samt vissa kapitaltäckningsbestäm- melser (kapitlen &lt;NOBR&gt;8–10).&lt;/NOBR&gt; Vidare föreslår utredningen bl.a. mer detal- jerade regler om delning av fonder motsvarande reglerna om fusion och att en fond ska kunna ha särskilda andelsklasser anpassade till distributörer som enligt annan reglering inte får ta emot ersättningar från tredjepart (kapitel 11).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft32"&gt;Ikraftträdande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft8"&gt;Utredningen föreslår att lagändringarna ska träda i kraft den 3 januari 2018 (kapitel 12).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;17&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_18"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_19"&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;Summary&lt;/P&gt;
&lt;P class="p60 ft32"&gt;Remit&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft8"&gt;One of the main tasks of the Inquiry is to propose amendments to commercial law provisions likely to be able to strengthen com- petitiveness of the Swedish fund industry and modernise Swedish fund regulations. The other two main tasks are to propose mea- sures to improve the provision of information and comparability concerning how fund managers integrate sustainability aspects with their management, and to clarify for investors the difference between actively and passively managed funds.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft32"&gt;New and stricter information requirements&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft33"&gt;Information on sustainability aspects in fund management&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;The Inquiry proposes that for each mutual fund (värdepappersfond) or alternative investment fund (AIF), the fund company (fond- bolag) or the AIF manager is to submit the information necessary to understand the fund’s investments and their consequences with regard to sustainability, i.e. issues such as environment, working conditions, human rights and &lt;NOBR&gt;anti-corruption.&lt;/NOBR&gt; Information on the sustainability aspects that have been taken into account in manage- ment, and the method or methods used in sustainability efforts, are to be presented in the fund’s information brochure and annual report. The annual report is to also include a report on &lt;NOBR&gt;follow-up&lt;/NOBR&gt; of sustain- ability efforts. All information must be available on the fund com- pany’s and the AIF manager’s websites.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;If the manager does not take account of any sustainability aspects in his or her management of a fund, information to this effect must&lt;/P&gt;
&lt;P class="p75 ft20"&gt;19&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_20"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Summary&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;be available on the manager’s website and in the fund’s information brochure and annual report (Chapter 4).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Information concerning the level of activity in fund management&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;The Inquiry proposes that in the case of a mutual fund (värde- pappersfond) that is not an index fund, the fund company (fond- bolag) must report the measure of activity in its annual report or, if such a measure cannot be calculated, describe in some other way the management of the fund. A measure of activity or a description of the level of activity of fund management is to be available on the fund company’s website. The aim is that an investor should be able to make an assessment of the size of the annual fee in relation to the fund’s level of activity or provided description. The duty to provide information is also to apply to management companies (för- valtningsbolag) certified to manage a mutual fund (värdepappers- fond). A similar duty to provide information is also to apply to AIF managers who market their alternative investment funds to non- professional investors in Sweden. There should be also a provision requiring funds structured on the basis of company law under the proposed new act on investment companies to provide information regarding the level of activity of fund management (Chapter 5).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft32"&gt;A new act on funds under company law&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;In Sweden, it is not possible to set up a mutual fund or a special fund (a nationally regulated form of alternative investment fund) on the basis of company law. Abroad, however, this legal status is common. To increase Sweden’s competitiveness in relation to other jurisdictions and their fund legislation, a model with funds under company law should also be introduced in Sweden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;The Inquiry proposes a new act on investment companies that builds on relevant provisions in the Swedish Companies Act and where existing provisions in fund legislation are ‘reused’ (Chapter 6). However, realising the proposal will require amendments to tax legi- slation. Since, under the Inquiry’s terms of reference, the remit does not cover tax issues, the proposal is presented with the pro-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;20&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_21"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td49"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Summary&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;vision that the rules be supplemented with the necessary amend- ments to the tax rules.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft32"&gt;Further measures to simplify and promote competition&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;The Inquiry proposes a number of amendments to fund legislation aimed at simplifying and enhancing the competitiveness of the Swedish fund industry. The Inquiry proposes, for instance, that also fund companies may keep ‘investment savings accounts’, albeit in limited form (Chapter 7), amendments and clarifications of certain investment and marketing provisions and certain capital adequacy regulations (Chapters &lt;NOBR&gt;8–10).&lt;/NOBR&gt; Furthermore, the Inquiry proposes detailed rules concerning the division of funds, corresponding to rules concerning fund mergers. The Inquiry also proposes that it must be possible for a fund to have special share classes adapted to distributors, who under other regulations are not allowed to receive compensation from third parties (Chapter 11).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft32"&gt;Entry into force&lt;/P&gt;
&lt;P class="p81 ft8"&gt;The Inquiry proposes that the legislative amendments enter into force on 3 January 2018 (Chapter 12).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;21&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_22"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_23"&gt;


&lt;P class="p52 ft7"&gt;1 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p82 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p83 ft32"&gt;lag (0000:0000) om investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p84 ft11"&gt;Härigenom föreskrivs följande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p85 ft15"&gt;1 kap. Inledande bestämmelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag gör, med kapitaltillskott från allmänheten, kollektiva investeringar i finansiella tillgångar och förvaltar dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Aktier i investeringsbolaget kan lösas in på begäran av aktieägare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft8"&gt;Av 13 kap. 2 § framgår att Finansinspektionen får bevilja undan- tag från bestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p88 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p89 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;:&lt;/NOBR&gt; detsamma som i 1 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;EES: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;extern förvaltare&lt;/SPAN&gt;: ett fondbolag, ett förvaltningsbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har utsetts att förvalta ett investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;fondbolag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 8 lagen (2004:46) om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;fondföretag: &lt;/SPAN&gt;detsamma som i 1 kap. 1 § 9 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;förvaltningsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett bolag som hör hemma inom EES och som i sitt hemland har tillstånd att förvalta ett fondföretag och som har tillstånd att förvalta ett investeringsbolag enligt 1 kap. 6 b § lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p93 ft20"&gt;23&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_24"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett bolag som har bildats, fått tillstånd och registrerats enligt denna lag och som bedriver sådan verksamhet som avses i 1 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;kvalificerat innehav&lt;/SPAN&gt;: ett direkt eller indirekt ägande i ett före- tag, om innehavet beräknat på det sätt som anges i 3 § representerar tio procent eller mer av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över ledningen av investeringsbolaget,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;matarfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 18 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;matarfondföretag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 19 lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;matarinvesteringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § och vars medel placeras i enlig- het med tillstånd enligt 5 a kap. 6 § lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;mottagarfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 20 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;mottagarfondföretag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 21 lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;mottagarinvesteringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § och som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;a) har minst ett matarinvesteringsbolag, en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andelsägare,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;b) inte är ett matarinvesteringsbolag, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;c) vars medel inte placeras i ett matarinvesteringsbolag, en matarfond eller ett matarfondföretag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;nära förbindelser&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 2 § lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p96 ft8"&gt;16. &lt;SPAN class="ft41"&gt;professionell investerare&lt;/SPAN&gt;: en sådan investerare som avses i 8 kap. 16 eller 17 § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;reglerad marknad&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 20 § lagen om värdepappersmarknaden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;självförvaltande investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: investeringsbolag som inte har utsett en extern förvaltare för förvaltning av investerings- bolaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;specialfond: &lt;/SPAN&gt;detsamma som i 1 kap. 11 § 23 lagen om förval- tare av alternativa investeringsfonder, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;värdepappersfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 27 lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;24&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_25"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid bedömningen av om ett innehav utgör ett kvalificerat inne- hav enligt 2 § 8 ska följande bestämmelser i 4 kap. lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument tillämpas:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;2 § första stycket 1 om depåbevis,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;4 § första stycket, andra stycket &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; samt tredje och femte styckena om beräkning av innehavet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;5 § andra stycket om beräkning av antalet aktier eller röstetal,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;12 § 1 och 2 om undantag för aktier som innehas för clearing och avveckling eller förvaltas för någon annans räkning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;13 § om aktier som ingår i handelslager,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;14 § om aktier som innehas av marknadsgaranter, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;16 och 17 §§ om undantag för vissa moderföretag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft11"&gt;Vid bedömningen ska också tillämpas föreskrifter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p89 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om aktier som innehas av marknadsgaranter, som har med- delats med stöd av 7 kap. 1 § 3 lagen om handel med finansiella instrument eller 23 kap. 15 § 1 lagen (2007:528) om värdepappers- marknaden, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om undantag för vissa moderföretag, som har meddelats med stöd av 7 kap. 1 § 4 lagen om handel med finansiella instrument.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft11"&gt;Aktier som ett värdepappersinstitut som avses i 1 kap. 5 § 27 lagen om värdepappersmarknaden eller ett kreditinstitut som avses&lt;/P&gt;
&lt;P class="p102 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;1 kap. 5 § 17 samma lag och som driver finansieringsrörelse, inne- har till följd av verksamhet enligt 2 kap. 1 § 6 samma lag ska dock inte beaktas vid bedömningen, under förutsättning att&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;1. rösträtten inte utnyttjas eller används på annat sätt för att ingripa i emittentens förvaltning, samt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;2. aktierna avyttras inom ett år från förvärvet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Tredje stycket ska tillämpas även på aktier som innehas under motsvarande förutsättningar av ett utländskt värdepappersföretag eller av ett utländskt kreditinstitut som driver finansieringsrörelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Aktiekapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha ett aktiekapital som motsvarar nettovärdet av bolagets tillgångar, värderade enligt de grunder som anges i bolagsordningen. Varje aktie representerar en lika stor andel av aktiekapitalet.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;25&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_26"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p103 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 1 kap. 3 § första stycket samt &lt;NOBR&gt;11–13&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;2 kap. Bildandet av investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p104 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För bildandet av ett investeringsbolag gäller bestämmelserna i 2 kap. &lt;NOBR&gt;1–27&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;Utöver det som anges i 2 kap. 23 § aktiebolagslagen får ett investeringsbolag registreras endast om bolaget har fått tillstånd enligt 10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;3 kap. Bolagsordning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsordningen ska ange&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;bolagets firma och förvaringsinstitutets namn,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p107 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om bolaget har en styrelse som består av fysiska personer: a) den ort i Sverige där bolagets styrelse ska ha sitt säte,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p108 ft8"&gt;b) antalet eller lägsta och högsta antalet styrelseledamöter, c) antalet eller lägsta och högsta antalet styrelsesuppleanter,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;om bolaget har en extern förvaltare: namnet på förvaltaren,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;om bolaget har utsett en extern förvaltare som styrelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;om bolaget är självförvaltande: bolagets startkapital,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;antalet eller lägsta och högsta antalet revisorer,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;hur bolagsstämma ska sammankallas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;den tid som bolagets räkenskapsår ska omfatta,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;det som anges i 4 kap. 8 § andra stycket &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2–10,&lt;/NOBR&gt; 12 och 13 samt tredje stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder, varvid det som där sägs om fonden ska gälla investeringsbolaget, det som sägs om fondandelar ska gälla aktier och det som sägs om fondbolaget ska gälla självförvaltande investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;inskränkningar i rätten att lösa in aktier enligt 6 kap. 4 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;om allmänheten kan teckna aktier i bolaget eller om den möjligheten är begränsad till en avgränsad krets investerare, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;en beskrivning av beviljade undantag enligt 13 kap. 2 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p111 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ändringar i bolagsordningen beslutas av bolagsstämman eller, om bolaget har utsett en extern förvaltare, av förvaltaren. För investeringsbolag gäller bestämmelserna om bolagsstämmans beslut&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;26&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_27"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p112 ft8"&gt;i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551). Därutöver krävs Finansinspek- tionens godkännande av ändringar i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p113 ft8"&gt;Ändringar i bolagsordningen ska godkännas av Finansinspek- tionen, om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;innehållet i bolagsordningen även efter ändringarna är skäligt för aktieägarna, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;en underrättelse som ska lämnas till aktieägarna enligt 3 § uppfyller kraven i andra stycket i den paragrafen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Finansinspektionen ska underrätta investeringsbolaget om sitt beslut med anledning av ansökan om godkännande av ändringar i bolagsordningen inom två månader från det att en fullständig ansö- kan har lämnats in till inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid godkännande av ändringar i bolagsordningen får Finans- inspektionen besluta att bolagsordningen inte får tillämpas förrän en viss tid förflutit efter beslutet om godkännande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Vid godkännande av ändringar i bolagsordningen får Finans- inspektionen besluta att berörda aktieägare ska underrättas om ändringarna. En sådan underrättelse ska innehålla lämplig informa- tion om syftet med ändringarna och vilka konsekvenser de kan få för aktieägarna. I förekommande fall ska underrättelsen även inne- hålla information om rätten till inlösen enligt 4 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p118 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Om en ändring av bolagsordningen är av väsentlig betydelse för aktieägare, ska Finansinspektionen besluta att berörda aktieägare ska ha rätt att få sina aktier inlösta innan den ändrade bolagsord- ningen börjar tillämpas, utan att andra avgifter tas ut än vad som motsvarar kostnaderna för att avveckla värdepapper med anledning av begärd inlösen. Möjlighet att begära inlösen ska ges under minst 30 dagar från dagen för underrättelse enligt 3 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 3 kap. 5 och &lt;NOBR&gt;7–10&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;27&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_28"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p119 ft15"&gt;4 kap. Aktierna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Aktierna i ett investeringsbolag ska medföra lika rätt till bolagets egendom, om inte annat följer av andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I ett investeringsbolag får det finnas aktier av olika slag. Aktie- slag i ett och samma investeringsbolag får vara förenade med olika villkor för röstvärde, utdelning, avgifter, lägsta teckningsbelopp, distribution och valutasäkring, samt i vilken valuta aktierna tecknas och inlöses. Aktierna i ett aktieslag ska medföra lika rätt till inve- steringsbolagets egendom.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Värdet av en aktie är investeringsbolagets aktiekapital delat med antalet aktier. Om det finns aktieslag ska värdet av en aktie dock bestämmas med beaktande av de villkor som är förenade med aktie- slaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vid beräkningen av aktiekapitalets storlek ska bolagets tillgångar och skulder värderas med ledning av gällande marknadsvärde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska fortlöpande och minst en gång varje vecka beräkna och på lämpligt sätt offentliggöra aktievärdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p121 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Aktier i ett investeringsbolag kan fritt överlåtas och förvärvas. Är lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft8"&gt;av finansiella instrument inte tillämplig på aktierna i investerings- bolaget, tillämpas i fråga om överlåtelse eller pantsättning av en aktie i stället 31 § lagen (1936:81) om skuldebrev. I så fall ska det som i den bestämmelsen sägs om gäldenären gälla investerings- bolaget eller, om aktierna är förvaltarregistrerade, förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;En aktieägare får inte utöva de rättigheter gentemot bolaget som aktierna ger förrän han eller hon är införd i aktieägarregistret. Därutöver gäller bestämmelserna i 4 kap. &lt;NOBR&gt;39–43&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;46–50&lt;/NOBR&gt; §§ aktie- bolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft15"&gt;5 kap. Aktieägarregister&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;I ett investeringsbolag ska finnas ett register över samtliga aktie- ägare. I fråga om automatiserad och viss manuell behandling av personuppgifter finns bestämmelser i personuppgiftslagen (1998:204).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft45"&gt;Om lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument är tillämplig på aktierna i bolaget, förs&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;28&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_29"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;registret av en värdepapperscentral. Investeringsbolaget har rätt till insyn i registret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Om lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finansi- ella instrument inte är tillämplig på aktierna i bolaget, ska den som för registret i detta anteckna inskränkningar enligt 13 kap. 19 § första stycket 4 eller 14 kap. 21 § första stycket 4 föräldrabalken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska till varje aktieägare skriftligen bekräfta att dennes aktieinnehav har registrerats. Av bekräftelsen ska det framgå investeringsbolagets och, i förekommande fall, aktieslagets beteckning samt namnen på den externa förvaltaren och förvarings- institutet. Vidare ska det framgå var informationsbroschyren enligt 15 kap. 1 §, faktabladet enligt 15 kap. 3 § samt årsberättelsen och halvårsredogörelsen enligt 15 kap. 5 § finns att tillgå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Har en aktieägare lämnat sina aktier för förvaltning till någon som har fått tillstånd till registrering som förvaltare, får förvaltaren på aktieägarens uppdrag anges i det register som avses i 1 § första stycket i stället för aktieägaren. I registret ska det särskilt anmärkas att aktien förvaltas för någon annans räkning. Förvaltaren ska skyndsamt till aktieägaren eller den som förvaltaren har antecknat i aktieägarens ställe lämna den information förvaltaren får från inve- steringsbolaget, om inte aktieägaren avstått från sådan information. Information som avser ändring av bolagsordningen enligt 3 kap. 4 § eller 5 a kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder, eller som avser fusion enligt 8 kap. 8 § eller delning enligt 8 kap. 32 § lagen om värdepappersfonder, ska dock alltid lämnas till aktieägaren eller den som förvaltaren har antecknat i aktieägarens ställe.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft8"&gt;Om registret förs av någon annan än en värdepapperscentral, ska Finansinspektionen pröva frågor om tillstånd till registrering som förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Ett tillstånd att registreras som förvaltare får förenas med särskilda villkor för att tillgodose allmänna och enskilda intressen. Ett tillstånd ska återkallas av Finansinspektionen, om ett villkor för tillståndet har åsidosatts och avvikelsen är betydande eller om förut- sättningarna för tillståndet inte längre uppfylls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Den som har tillstånd som förvaltare av fondandelar enligt 4 kap. 12 § lagen om värdepappersfonder ska anses ha tillstånd också enligt första stycket.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;29&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_30"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p119 ft15"&gt;6 kap. Utfärdande och inlösen av aktier&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;En aktie i ett investeringsbolag ska, på begäran av dess ägare, omedelbart lösas in om det finns medel tillgängliga i bolaget. Om medel för inlösen behöver anskaffas genom försäljning av egendom som ingår i bolaget, ska försäljning ske och inlösen verkställas så snart som möjligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Första stycket gäller inte om aktierna är upptagna till handel på en reglerad marknad och det är säkerställt att andelarnas noterade värde inte i väsentlig mån avviker från det värde som avses i 4 kap. 1 § fjärde stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;När likvidation har inletts får aktier inte utfärdas eller lösas in.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag får senarelägga utfärdande och inlösen av aktier, om det finns särskilda skäl för åtgärden och den är motive- rad av hänsyn till aktieägarnas intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska utan dröjsmål underrätta Finansinspek- tionen samt berörda investerare och aktieägare om åtgärden. Bolaget ska också underrätta behöriga myndigheter i andra länder inom EES där aktierna marknadsförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska sedan orsakerna till senareläggningen upphört underrätta Finansinspektionen om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får besluta att ett investeringsbolag ska senarelägga utfärdande och inlösen av aktier, om det är i aktieägar- nas eller allmänhetens intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsordningen för ett investeringsbolag som har fått undan- tag enligt 13 kap. 2 § får, under förutsättning av Finansinspek- tionens godkännande, innehålla begränsningar av möjligheten att teckna och lösa in aktier. Om &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare kan teckna aktier i investeringsbolaget ska aktieägarna kunna lösa in sina aktier minst en gång om året.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;30&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_31"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p131 ft15"&gt;7 kap. Bolagsstämma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 7 kap. aktiebolags- lagen (2005:551) om publika bolag, vars aktier inte är upptagna till handel på en reglerad marknad. Det som där sägs om aktieboken ska för investeringsbolag avse aktieägareregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Om bolagsstämman i ett investeringsbolag har utsett en extern förvaltare att förvalta bolaget, ska aktiebolagslagens bestämmelser om bolagsstämma tillämpas endast i de fall som anges i 2 §. I andra fall fattar den externa förvaltaren de beslut som enligt aktiebolags- lagen fattas av bolagsstämman.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;En extern förvaltare ska kalla till extra bolagsstämma i investe- ringsbolaget, om ägare till minst en tiondel av samtliga aktier i bolaget skriftligen begär att en sådan bolagsstämma sammankallas för att behandla frågan om förvaltarens entledigande. En extern förvaltare ska också kalla till extra bolagsstämma i investerings- bolaget för godkännande av överlåtelse av förvaltningen enligt 8 kap. 5 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;Därvid ska bestämmelserna i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551) om bolagsstämma tillämpas. Det som där sägs om styrelse och verk- ställande direktör ska avse den externa förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Kallelse till bolagsstämma som avses i första stycket ska utfärdas inom två veckor från det att begäran kom in till bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;8 kap. Bolagets ledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna om publika aktie- bolag i 8 kap. aktiebolagslagen (2005:551), med de tillägg som följer av detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;För investeringsbolag som har utsett en extern förvaltare till styrelse gäller inte 8 kap. 10 § aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § får utse ett fondbolag eller ett förvaltningsbolag att för- valta bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § får utse en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; att förvalta bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;31&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_32"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Fondbolaget, förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; (den externa förvaltaren) svarar i så fall för samtliga de uppgifter som åligger ett investeringsbolag, dess styrelse och verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I ett investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett en extern förvaltare får förvaltaren utses till bolagets styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Beslut om att utse en extern förvaltare fattas av bolagsstämman enligt de bestämmelser i aktiebolagslagen (2005:551) som avser beslut om att utse styrelse i ett aktiebolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Det åligger styrelsen eller, om investeringsbolaget har utsett en extern förvaltare, den externa förvaltaren att se till att ett investe- ringsbolags medel förvaltas enligt bestämmelserna i denna lag och bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska underrätta Finansinspektionen om ändringar i bolagets ledning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;En extern förvaltare får efter bolagsstämmans godkännande och tillstånd av Finansinspektionen överlåta förvaltningen av ett inve- steringsbolag till en annan extern förvaltare. Tillstånd ska beviljas om det finns skäl att anta att den externa förvaltaren har förmåga att fullgöra uppdraget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft15"&gt;9. Revision&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha minst en revisor. För revision gäller bestämmelserna i 9 kap. &lt;NOBR&gt;2–48&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551), med de tillägg som följer av detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vad som sägs om bolaget i 9 kap. 17 § ska avse investerings- bolaget och extern förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har rätt att förordna en eller flera revisorer att tillsammans med övriga revisorer delta i revisionen av ett inve- steringsbolag. Inspektionen får när som helst återkalla ett sådant förordnande och utse en ny revisor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Den av Finansinspektionen utsedde revisorn har rätt att få skäligt arvode av bolaget för sitt arbete. Storleken på arvodet beslutas av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;32&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_33"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;En revisor ska omedelbart rapportera till Finansinspektionen om han eller hon, när ett uppdrag i ett investeringsbolag fullgörs, får kännedom om förhållanden som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;kan utgöra en väsentlig överträdelse av någon författning som reglerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;kan påverka bolagets fortsatta drift negativt, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;kan leda till att revisorn avstyrker att balansräkningen eller resultaträkningen fastställs eller till anmärkning enligt 9 kap. 33 eller 34 § aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;10 kap. Tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p138 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För att driva verksamhet som investeringsbolag krävs tillstånd från Finansinspektionen. Tillstånd ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;bolaget har sitt huvudkontor i Sverige,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;det finns skäl att anta att den planerade verksamheten kom- mer att drivas enligt bestämmelserna i denna lag och andra författ- ningar som reglerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;den som ska ingå i styrelsen för ett självförvaltande investe- ringsbolag eller vara verkställande direktör i det, eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfarenhet för att delta i ledningen av ett investeringsbolag och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;den som har eller kan förväntas komma att få ett kvalificerat innehav i ett självförvaltande investeringsbolag bedöms lämplig att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett investerings- bolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p140 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;den som har utsetts till extern förvaltare har erforderligt till- stånd,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;det finns skäl att anta att en extern förvaltare som har utsetts har förmåga att fullgöra uppdraget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;bolagsordningen överensstämmer med bestämmelserna i denna lag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;bolaget uppfyller de villkor som i övrigt anges i denna lag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Vid bedömningen enligt 1 § 4 av om en innehavare är lämplig ska dennes anseende och kapitalstyrka beaktas. Det ska också be- aktas om det finns skäl att anta att&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;33&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_34"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;innehavaren kommer att motverka att investeringsbolagets verksamhet drivs på ett sätt som är förenligt med kraven i denna lag och andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;innehavet har samband med eller kan öka risken för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finansiering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om den som kommer att ha ett kvalificerat innehav i investe- ringsbolaget är ett blandat finansiellt holdingföretag ska det vid bedömningen av innehavarens anseende särskilt beaktas om dess ledning uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om investeringsbolaget har eller kan förväntas komma att få nära förbindelser med någon annan, får tillstånd ges bara om för- bindelserna inte hindrar en effektiv tillsyn av bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om investeringsbolagets förvaringsinstitut är en i Sverige etable- rad filial till ett kreditinstitut med säte i ett annat land inom EES, får Finansinspektionen som ett villkor för tillståndet föreskriva att bolagets tillgångar ska förvaras här i landet. Detta gäller dock inte om tillgångarna ska förvaras hos ett utländskt förvaringsinstitut enligt 3 kap. 2 § tredje stycket lagen (2004:46) om värdepappers- fonder eller 9 kap. 13 § lagen (2013:561) om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag ska ha ett startkapital som vid tidpunkten för beslut om tillstånd motsvarar minst 300 000 euro.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;Startkapitalet ska utgöras av lån som är efterställda aktieägarnas rätt till bolagets kapital och utdelning, och ska placeras i likvida tillgångar som inte får innehålla spekulativa positioner.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Låneförbudet i 5 kap. 23 § 1 lagen (2004:46) om värdepappers- fonder är inte tillämpligt på lån som avses i andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;34&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_35"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Ansökan om tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ansökan om tillstånd ska göras innan bolaget har registrerats i aktiebolagsregistret. Till ansökan ska fogas en plan för den till- tänkta verksamheten (verksamhetsplan) som också innehåller en översiktlig beskrivning av ett självförvaltande investeringsbolags organisation.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p145 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska inom sex månader från det att en fullständig ansökan har lämnats in underrättas om Finansinspek- tionens beslut i tillståndsfrågan. Ett investeringsbolag får inleda sin verksamhet så snart bolaget har registrerats i aktiebolagsregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;11 kap. Gränsöverskridande verksamhet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Avser ett investeringsbolag, som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §, att marknadsföra aktier i ett annat land inom EES, ska bolaget underrätta Finansinspektionen innan verksam- heten påbörjas. Bestämmelser om vilka uppgifter och handlingar som underrättelsen ska innehålla finns i kommissionens förordning (EU) nr 584/2010 av den 1 juli 2010 om genomförande av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG vad gäller den skrift- liga anmälans och fondföretagsintygets form och innehåll, elektro- nisk kommunikation mellan behöriga myndigheter i samband med anmälan, förfaranden för kontroller på plats och utredningar samt informationsutbyte mellan behöriga myndigheter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Finansinspektionen ska inom tio arbetsdagar från det att en full- ständig underrättelse togs emot lämna över den till behörig myndig- het i det land där verksamheten ska drivas. Tillsammans med under- rättelsen ska inspektionen även lämna ett intyg om att investerings- bolaget uppfyller kraven i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG. Finansinspektionen ska meddela investeringsbolaget när inspektionen lämnar över underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska offentliggöra de handlingar som lämnats tillsammans med underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;35&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_36"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p119 ft15"&gt;12 kap. Verksamhetsregler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha sunda rutiner för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;förvaltning av verksamheten och redovisning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;intern kontroll, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p147 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;drift och förvaltning av sina informationssystem. Investeringsbolaget ska särskilt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;– upprätta och tillämpa regler för styrelseledamöters och anställ-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p148 ft11"&gt;das egna affärer med finansiella instrument,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;dokumentera samtliga transaktioner som bolaget har genom- fört, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;ha en organisation som minskar risken för intressekonflikter som kan påverka aktieägares intressen negativt.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Skyldigheten enligt 8 kap. 46 a § aktiebolagslagen (2005:551) för styrelsen i ett publikt aktiebolag att årligen fastställa en skriftlig arbetsordning för sitt arbete gäller även för styrelsen i ett investe- ringsbolag. Detsamma gäller skyldigheten enligt 8 kap. 46 b § samma lag för styrelsen i ett publikt aktiebolag att i skriftliga instruktioner ange arbetsfördelningen mellan bolagsorganen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Styrelsens ordförande ska bevaka att styrelsen fullgör de uppgif- ter som anges i denna paragraf.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska driva sin verksamhet på ett hederligt, rättvist och professionellt sätt och även i övrigt så att allmänhetens förtroende för fondmarknaden upprätthålls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska ha tillräckliga resurser och rutiner för att verksamheten ska kunna fungera väl. Bolaget ska vidta alla rim- liga åtgärder för att förhindra att aktieägares intressen påverkas negativt av intressekonflikter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Den som har insyn i ett investeringsbolags dagliga handel får inte för egen räkning förvärva finansiella instrument från investe- ringsbolaget eller sälja finansiella instrument till investeringsbolaget eller i övrigt handla med investeringsbolaget, om han eller hon sam- tidigt är&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;styrelseledamot eller styrelsesuppleant,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;revisor eller revisorssuppleant, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;innehavare av en ledande befattning.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;36&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_37"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p151 ft8"&gt;Förbudet gäller också för den som i övrigt genom ett förvalt- ningsuppdrag eller liknande har insyn i investeringsbolagets dagliga handel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Förbudet omfattar inte köp och försäljning av aktier i investe- ringsbolaget för egen räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Styrelsen ska skriftligen underrätta den som har en sådan ledande befattning i investeringsbolaget som anges i första stycket 3 och den som har insyn i investeringsbolagets dagliga handel enligt andra stycket om förbudet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Enskildas förhållanden till ett investeringsbolag, en extern för- valtare eller ett förvaringsinstitut får inte obehörigen röjas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;I det allmännas verksamhet tillämpas i stället bestämmelserna i offentlighets- och sekretesslagen (2009:400).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag och ett förvaringsinstitut är skyldiga att lämna ut uppgifter om enskildas förhållanden till företaget, om det under en utredning enligt bestämmelserna om förundersökning i brottmål begärs av undersökningsledare eller om det i ett ärende om rättslig hjälp i brottmål på framställning av en annan stat eller en mellanfolklig domstol begärs av åklagare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft45"&gt;Om skyldighet för investeringsbolag och förvaringsinstitut att lämna uppgifter till överförmyndaren finns bestämmelser i 16 kap. 10 a § föräldrabalken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p152 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Den undersökningsledare eller åklagare som begär uppgifter enligt 6 § får förordna att investeringsbolaget eller förvaringsinsti- tutet samt bolagets eller institutets styrelseledamöter och anställda inte får röja för kunden eller för någon utomstående att uppgifter har lämnats enligt 6 § eller att det pågår en förundersökning eller ett ärende om rättslig hjälp i brottmål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Ett sådant förbud får meddelas om det krävs för att en utred- ning om brott inte ska äventyras eller för att uppfylla en inter- nationell överenskommelse som är bindande för Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Förbudet ska vara tidsbegränsat, med möjlighet till förlängning, och får inte avse längre tid än vad som är motiverat med hänsyn till syftet med förbudet. I ett ärende om rättslig hjälp i brottmål får dock förbudet tidsbegränsas endast om den stat eller mellanfolkliga domstol som ansökt om rättslig hjälp samtycker till detta.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;37&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_38"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Om ett förbud inte längre är motiverat med hänsyn till syftet med förbudet, ska undersökningsledaren eller åklagaren besluta att förordnandet ska upphöra.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Till böter döms den som uppsåtligen eller av grov oaktsamhet bryter mot ett meddelandeförbud enligt 7 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft15"&gt;13 kap. Placeringsregler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha en lämplig fördelning av placeringar med hänsyn till den riskspridning som är förenad med bolagets placeringsinriktning enligt bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För ett investeringsbolag gäller bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Vad som där sägs om värdepappersfonden ska gälla investeringsbolaget och vad som sägs om fondbolaget ska gälla självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Utöver det som anges i första och andra styckena får ett investe- ringsbolag förvärva fast eller lös egendom som är av väsentlig bety- delse för det direkta utövandet av dess verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får bevilja undantag från kraven i 1 § andra stycket. Finansinspektionen får också tillåta att ett investerings- bolag placerar i derivatinstrument med andra underliggande till- gångar än de som anges i 5 kap. 12 § lagen (2004:46) om värde- pappersfonder, om instrumenten är föremål för handel på någon finansiell marknad och inte medför en skyldighet att leverera den underliggande tillgången.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p153 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undan- tag enligt 2 §, tillämpas 3 kap. 1, 3, &lt;NOBR&gt;5–10&lt;/NOBR&gt; §§, 4 kap. 1, 6, 7, &lt;NOBR&gt;9–11&lt;/NOBR&gt; §§, 6 kap. &lt;NOBR&gt;3–6&lt;/NOBR&gt; §§, 8 kap. &lt;NOBR&gt;3–13,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;16–18,&lt;/NOBR&gt; 21 och 22 §§, 10 kap. 1, &lt;NOBR&gt;8–10&lt;/NOBR&gt; §§ och 11 kap. lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder, samt kommissionens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU vad gäller undantag, allmänna verksamhetsvillkor, förvaringsinstitut, finansiell hävstång, öppenhet och tillsyn.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;38&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_39"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Med undantag för 5 a kap. 54 § lagen (2004:46) om värdepappers- fonder gäller för matar- och mottagarinvesteringsbolag bestäm- melserna i den lagen om matar- och mottagarfonder. Det som där sägs om fondbolag som förvaltar matar- eller mottagarfonden gäller fondbolag som förvaltar ett matar- eller mottagarinvesteringsbolag samt ett självförvaltande matar- eller mottagarinvesteringsbolag, det som sägs om värdepappersfond gäller investeringsbolag, det som sägs om fondbestämmelserna gäller bolagordningen och det som sägs om fondandelar gäller aktier i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;14 kap. Uppdragsavtal&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;I syfte att effektivisera ett investeringsbolags verksamhet får bolaget uppdra åt någon annan att utföra visst arbete eller vissa funktioner som ingår i verksamheten. Ett sådant uppdrag får inte vara av sådan omfattning eller karaktär att investeringsbolaget läm- nar ifrån sig all verksamhet eller så stor del av verksamheten att investeringsbolaget inte längre har möjlighet att ta till vara aktie- ägarnas gemensamma intressen eller i övrigt inte kan uppfylla de skyldigheter som följer av denna lag. Ett lämnat uppdrag fråntar aldrig investeringsbolaget dess ansvar enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Uppdragstagaren måste ha tillfredsställande sakkunskap och kompetens med hänsyn till uppdragets innehåll.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska i ett avtal med uppdragstagaren, som avser förvaltningen av bolaget eller därmed sammanhängande admini- stration, förbehålla sig rätten att övervaka den anförtrodda verk- samheten, att ge de anvisningar som behövs för en sund förvaltning samt att med omedelbar verkan säga upp avtalet, om en sådan upp- sägning är i aktieägarnas gemensamma intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft8"&gt;Ett fondbolags, ett förvaltningsbolags eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; förvaltning av ett investeringsbolag enligt 8 kap. 2 § innebär inte ett uppdragsavtal enligt bestämmelserna i detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Omfattar ett uppdrag enligt 1 § att någon för investerings- bolagets räkning ska förvalta bolagets tillgångar, ska avtalet inne- hålla riktlinjer för placering av bolagets medel. Investeringsbolaget ska tillförsäkra sig en rätt att regelbundet se över och vid behov ändra dessa riktlinjer.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;39&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_40"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p156 ft11"&gt;Ett förvaltningsuppdrag får ges till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;företag som står under Finansinspektionens tillsyn och som har fått inspektionens tillstånd att förvalta värdepappersfonder, alternativa investeringsfonder eller investeringsbolag eller att utföra diskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;företag med säte i ett annat land inom EES, om företaget står under tillsyn av behörig myndighet i hemlandet och har tillstånd att driva verksamhet motsvarande den som avses i 1, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;annat utländskt företag under förutsättning att&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;företaget står under tillsyn av behörig myndighet i hemlandet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;företaget har tillstånd att driva verksamhet motsvarande den som avses i 1, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;ett samarbete kan ske mellan Finansinspektionen och behörig myndighet i hemlandet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett förvaltningsuppdrag får inte ges till investeringsbolagets förvaringsinstitut eller något annat företag vars intressen kan komma i konflikt med investeringsbolagets eller aktieägarnas intressen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Avser ett investeringsbolag att uppdra åt någon annan att för bolagets räkning förvalta tillgångarna eller sköta därmed samman- hängande administration ska bolaget anmäla detta och ge in upp- dragsavtalet till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om Finansinspektionen finner att ett uppdragsavtal strider mot denna lag, eller att avtalet hindrar en effektiv tillsyn av investerings- bolaget, ska inspektionen förelägga bolaget att hos motparten begära de ändringar som behövs för att avtalet ska uppfylla lagens krav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft15"&gt;15 kap. Information om investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Informationsbroschyr&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För varje investeringsbolag ska det finnas en aktuell informa- tionsbroschyr.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Informationsbroschyren ska innehålla&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;bolagsordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;de ytterligare uppgifter som behövs för att man ska kunna be- döma bolaget och den risk som är förenad med att investera i det,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;en tydlig och lättbegriplig förklaring av bolagets riskprofil,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;40&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_41"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;uppgifter om det arbete eller de funktioner som bolaget får uppdra åt någon annan att utföra enligt 14 kap. 1 och 2 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;uppgifter om vilka tillgångsslag bolagets medel får placeras i,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;för det fall bolagets medel får placeras i derivatinstrument, uppgifter om i vilket syfte och hur det möjliga resultatet av använd- ningen av derivatinstrument kan påverka bolagets riskprofil.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;I informationsbroschyren och i allt övrigt marknadsförings- material avseende bolaget ska följande uppgifter anges på en fram- trädande plats:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;bolagets placeringsinriktning, för det fall medel i bolaget pla- ceras i andra tillgångar än överlåtbara värdepapper och penning- marknadsinstrument eller om de placeras i aktier eller skuldförbin- delser i syfte att efterbilda sammansättningen av ett visst aktieindex eller index för skuldförbindelser enligt 5 kap. 7 § lagen (2004:46)om värdepappersfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p160 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;om bolagets värde kan variera kraftigt på grund av samman- sättningen av bolagets tillgångar och de förvaltningsmetoder bolaget använder sig av,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p160 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om bolaget har tillstånd enligt 5 kap. 8 § lagen om värdepappers- fonder, de emittenter eller garanter som gett ut eller garanterat sådana skuldförbindelser som bolagets medel till mer än 35 procent av bolagets värde placerats i eller avses att placeras i, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;om bolaget har fått undantag enligt 13 kap. 2 § samt en be- skrivning av undantagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p161 ft33"&gt;Faktablad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p162 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För varje investeringsbolag ska det finnas ett aktuellt faktablad. Faktabladet ska på ett lättbegripligt sätt och i sammanfattning innehålla den grundläggande information som behövs för att inve- sterare ska kunna bedöma bolaget och den risk som är förenad med&lt;/P&gt;
&lt;P class="p52 ft11"&gt;att investera i det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft8"&gt;Innehållet i faktabladet ska vara rättvisande och tydligt och får inte vara vilseledande. Det ska stämma överens med relevanta delar i informationsbroschyren.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;41&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_42"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p164 ft8"&gt;Bestämmelser om hur faktabladet för ett investeringsbolag ska vara utformat och om dess innehåll finns i kommissionens förordning (EU) nr 583/2010 av den 1 juli 2010 om genomförande av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG rörande basfakta för investerare och villkor som ska uppfyllas när faktablad med bas- fakta för investerare eller prospekt tillhandahålls på annat varaktigt medium än papper eller på en webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska, på begäran av en aktieägare eller den som avser att köpa aktier i investeringsbolaget, lämna komplette- rande information om riskhanteringen för bolaget, innehållande de kvantitativa gränser som gäller för placeringen av bolagets medel, de metoder som valts för förvaltningen samt den senaste utveck- lingen av risknivåer och avkastning från de viktigaste kategorierna av tillgångar som bolagets medel placeras i.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Årsberättelse och halvårsredogörelse&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska lämna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;en årsberättelse inom fyra månader från räkenskapsårets ut- gång, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;en halvårsredogörelse för räkenskapsårets första sex månader inom två månader från halvårets utgång.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Årsberättelser och halvårsredogörelser ska innehålla den infor- mation som behövs för att man ska kunna bedöma investerings- bolagets utveckling och ställning. Handlingarna ska på begäran kostnadsfritt skickas till aktieägarna och finnas att tillgå hos inve- steringsbolaget och förvaringsinstitutet. Investeringsbolaget ska i samband med att bolaget lämnar sådan information som avses i 9 § tillfråga aktieägarna om de vill ha årsberättelsen och halvårsredo- görelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolagets revisorer ska granska de räkenskaper som ligger till grund för årsberättelsen för ett investeringsbolag. Revisions- berättelsen, med eventuella anmärkningar, ska i sin helhet återges i årsberättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om Finansinspektionen förordnat en revisor enligt 9 kap. 2 § ska revisorn delta i granskningen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;42&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_43"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p165 ft33"&gt;Tillgång till information&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Informationsbroschyren, faktabladet, den senaste årsberättelsen och, i förekommande fall, den halvårsredogörelse som publicerats därefter ska på begäran kostnadsfritt tillhandahållas den som avser att köpa aktier i ett investeringsbolag. Denne ska, med undantag för de fall som avses i 8 kap. 22 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden, även utan begäran tillhandahållas faktabladet i god tid innan avtal ingås.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Om investeringsbolaget genom marknadsföring erbjuder allmän- heten att köpa aktier i bolaget, ska det av erbjudandet framgå att det finns ett faktablad och en informationsbroschyr och var dessa finns att tillgå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Om information som anges i 2 och 3 §§, och andra stycket denna paragraf samt 5 a kap. 24 § lagen (2004:46)om värdepappersfonder inte lämnas, ska även marknadsföringslagen (2008:486) tillämpas, med undantag av bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;29–36&lt;/NOBR&gt; §§ om marknadsstör- ningsavgift. Sådan information ska anses vara väsentlig enligt 10 § tredje stycket den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Informationsbroschyrer, faktablad, årsberättelser och halvårs- redogörelser ska ges in till Finansinspektionen så snart de färdig- ställts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska varje år skriftligen informera varje aktie- ägare om hur stort belopp av de totala kostnaderna för bolaget under det närmast föregående året som hänför sig till aktieinne- havet. I informationen ska det anges hur stor del av beloppet som avser förvaltningskostnader, inklusive kostnader för förvaring av bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I fråga om aktier som enligt 5 kap. 2 § lämnats till någon annan för förvaltning ska informationen ges till förvaltaren. Investerings- bolaget får ange ett sammanlagt belopp för alla aktier som lämnats för förvaltning till samma förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;I fråga om aktieinnehav som är placerade enligt lagen (1993:931) om individuellt pensionssparande ska den information som anges i 9 § lämnas till det pensionssparinstitut som administrerar sparandet.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;43&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_44"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Om aktieinnehaven är registrerade i institutets namn (förvaltar- registrerade), ska investeringsbolaget i stället informera om vilka kostnadsbelopp som dagligen belastat bolaget under det närmast föregående kalenderåret, redovisade per aktie. I informationen ska det anges hur stor del av beloppen som avser förvaltningskostnader, inklusive kostnader för förvaring av bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska lämna den information som behövs för förståelsen av bolagets förvaltning i hållbarhetsavseende, där- ibland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Information enligt första stycket ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;uppföljningen av hållbarhetsarbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på inve- steringsbolagets webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i informationsbroschyren och årsberättel- sen. Information enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om investeringsbolaget inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, information om detta finnas tillgänglig på investerings- bolagets webbplats samt i investeringsbolagets informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Information om förvaltningens aktivitetsgrad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska i årsberättelsen redovisa aktivitets- mått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur förvaltningen bedrivs, för att en investerare därigenom ska kunna göra en bedömning av den årliga avgiftens storlek i förhåll- ande till investeringsbolagets aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Aktivitetsmått eller beskrivning ska finnas tillgänglig på fondbola- gets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;44&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_45"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p168 ft8"&gt;Det som sägs i första stycket gäller inte för ett investeringsbolag som placerar sina medel enligt 5 kap. 7 § lagen (2004:46) om värde- pappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p169 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Bestämmelserna i 3 och 4 §§, 5 § första stycket 2 samt &lt;NOBR&gt;9–12&lt;/NOBR&gt; §§ ska inte tillämpas på investeringsbolag där möjligheten att teckna aktier i bolaget enligt bolagsordningen är begränsad till professio- nella investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p161 ft15"&gt;16 kap. Fusion och delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För fusion och delning av investeringsbolag gäller, utöver bestäm- melserna i detta kapitel, 8 kap. lagen (2004:46) om värdepappers- fonder. Det som där sägs om värdepappersfond gäller investerings- bolag och det som sägs om fondbolag gäller självförvaltande inve- steringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p169 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Styrelsen för det övertagande investeringsbolaget ska anmäla fusionen eller delningen för registrering i investeringsbolagsregistret. Styrelsen ska även för registrering anmäla vilka som har utsetts till styrelseledamöter samt, i förekommande fall, revisorer och lek- mannarevisorer i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft11"&gt;Anmälan enligt första stycket ska göras senast två månader från Finansinspektionens tillstånd till fusionen eller delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft15"&gt;17 kap. Registrering&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsverket ska föra ett investeringsbolagsregister för registre- ring enligt denna lag eller annan författning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För registrering av ett investeringsbolag gäller 27 kap. &lt;NOBR&gt;1–7&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551) och vad som där sägs om aktiebolags- registret ska gälla investeringsbolagsregistret. Därutöver gäller att Bolagsverket inte får registrera ett investeringsbolag förrän bolaget har fått tillstånd enligt 10 kap. denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;45&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_46"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p119 ft15"&gt;18 kap. Firma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolags firma ska innehålla ordet investerings- bolag eller IB.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ett investeringsbolags firma får inte innehålla något av orden aktiebolag, AB eller publikt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För investeringsbolag gäller i övrigt bestämmelserna om firma i 28 kap. 1 § andra och tredje styckena samt &lt;NOBR&gt;4–6&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft15"&gt;19 kap. Förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § gäller bestämmelserna i 3 kap. lagen (2004:46) om värde- pappersfonder. Vad som där sägs om en värdepappersfond ska gälla investeringsbolaget och det som sägs om fondbolag ska gälla själv- förvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § gäller bestämmelserna i 9 kap. lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Det som där sägs om en alternativ investeringsfond ska gälla investeringsbolaget och det som sägs om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska gälla självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Avtal som avses i 3 kap. 4 § lagen om värdepappersfonder och 9 kap 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska ingås mellan investeringsbolaget och förvaringsinstitutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft15"&gt;20 kap. Skadestånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Om en aktieägare tillfogats skada genom att en styrelseledamot eller verkställande direktör i investeringsbolaget, eller en extern förvaltare har överträtt denna lag eller investeringsbolagets bolags- ordning, ska styrelseledamoten, verkställande direktören eller den externa förvaltaren ersätta skadan.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;46&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_47"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p2 ft15"&gt;21 kap. Likvidation m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 25 kap. &lt;NOBR&gt;1–9,&lt;/NOBR&gt; 11 § 1, 12 § och &lt;NOBR&gt;26–51&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551). Det som där sägs om aktiebolagsregistret ska gälla investeringsbolagsregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska besluta att ett investeringsbolag ska gå i likvidation, om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;inspektionen har återkallat investeringsbolagets tillstånd,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;investeringsbolaget saknar styrelse och det fondbolag, förvalt- ningsbolag eller den &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar bolaget har för- lorat sitt tillstånd, ska gå i tvångslikvidation eller har försatts i kon- kurs, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p171 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;investeringsbolaget saknar styrelse och det fondbolag, förvalt- ningsbolag eller den &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar bolaget har be- slutat att upphöra med förvaltningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Har ett investeringsbolag varken aktieägare, tillgångar eller skul- der får fondbolaget, förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; i stället för det som anges i första stycket 3, efter tillstånd av Finans- inspektionen avveckla investeringsbolaget. Fondbolaget eller AIF- förvaltaren ska, tillsammans med en ansökan om sådant tillstånd, lämna ett intyg från investeringsbolagets revisor om att investe- ringsbolaget saknar aktieägare och inte har några tillgångar eller skulder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;Finansinspektionen ska anmäla beslut om likvidation till Bolags- verket som ska utse likvidator. För utseende och entledigande av&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td53"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;likvidator tillämpas 25 kap. 28 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td54"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tredje och fjärde styckena samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td53"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;29 § aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td54"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid en likvidation enligt 2 § första stycket 2 eller 3 ska likvida- torn snarast överlåta förvaltningen av investeringsbolaget till en annan extern förvaltare, om Finansinspektionen tillåter det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p173 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag som är ett mottagarinvesteringsbolag får likvideras tidigast tre månader från det att beslut om likvidation har registrerats och en underrättelse om likvidation lämnats till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft45"&gt;1. matarfonden, matarinvesteringsbolaget eller det fondbolag som förvaltar matarfonden eller matarinvesteringsbolaget,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;47&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_48"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;Finansinspektionen, om mottagarinvesteringsbolaget har en matarfond som är en värdepappersfond eller ett investeringsbolag som andelsägare, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;behörig myndighet i matarfondens hemland, om mottagar- investeringsbolaget har en matarfond som är ett fondföretag som andelsägare.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft15"&gt;22 kap. Tillsyn&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Tillsynen och dess omfattning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har tillsyn över investeringsbolag och för- varingsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Tillsynen omfattar att verksamheten drivs enligt denna lag, andra författningar som reglerar verksamheten, bolagsordningen, stadgar eller reglemente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar företagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Av 10 kap. 1 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder och 13 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder följer att Finansinspektionen har tillsyn över fondbolag, förvalt- ningsbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har utsetts att förvalta ett inve- steringsbolag enligt 8 kap. 2 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolag och förvaringsinstitut ska lämna Finansinspek- tionen upplysningar om sin verksamhet och därmed sammanhäng- ande omständigheter enligt föreskrifter som meddelats med stöd av denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Företagen ska, utöver det som anges i första stycket, lämna Finans- inspektionen de upplysningar som inspektionen begär.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer meddelar föreskrifter om att vissa uppgifter som enligt 2 § första stycket ska lämnas till Finansinspektionen i stället ska lämnas till Statistiska centralbyrån.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;För övervakningen av att bestämmelserna i denna lag och före- skrifter meddelade med stöd av lagen följs, får Finansinspektionen begära att&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;48&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_49"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;en fysisk eller juridisk person tillhandahåller uppgifter, hand- lingar eller annat, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;den som förväntas kunna lämna upplysningar i saken kommer till förhör på tid och plats som inspektionen bestämmer.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft8"&gt;Första stycket gäller inte i den utsträckning uppgiftslämnandet skulle strida mot den i lag reglerade tystnadsplikten för advokater.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft8"&gt;Finansinspektionen får förelägga den som inte följer en begäran enligt första stycket att fullgöra sin skyldighet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Om förutsättningarna för extern värdering enligt 8 kap. 12 § andra stycket lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder inte är uppfyllda, får Finansinspektionen i tillsynen av ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §, kräva att investeringsbolaget utser en annan värde- rare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;Utförs värderingsfunktionen av investeringsbolaget internt, får Finansinspektionen besluta att investeringsbolagets värderingar ska kontrolleras av en utomstående värderare eller, om det är lämpligt, en revisor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Platsundersökning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får när det är nödvändigt genomföra en undersökning hos&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;ett investeringsbolag, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;ett förvaringsinstitut.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Finansinspektionen får även genomföra en undersökning hos ett företag som har fått i uppdrag av ett investeringsbolag att utföra visst arbete eller vissa funktioner, om det behövs för tillsynen av investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Samarbete och utbyte av information&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska i sin tillsynsverksamhet samarbeta och utbyta information med behöriga myndigheter, Europeiska värde- pappers- och marknadsmyndigheten, Europeiska bankmyndigheten, Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten samt Euro-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;49&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_50"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;peiska systemrisknämnden i den utsträckning som följer av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får hänskjuta frågor som rör ett förfarande av en annan behörig myndighet inom EES till Europeiska värde- pappers- och marknadsmyndigheten för tvistlösning i de fall som framgår av artiklarna 101.8 och 108.5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska inom ramen för sin befogenhet, efter begäran från en behörig myndighet i ett annat land inom EES, lämna eller kontrollera information som behövs för att den utländska myndigheten ska kunna utöva sin tillsyn enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG. Den utländska myndigheten får närvara vid en undersökning som utförs av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska inom ramen för sin befogenhet, efter begäran från en behörig myndighet i ett annat land, lämna eller kontrollera information som behövs för att den utländska myndig- heten ska kunna utöva sin tillsyn. Detta gäller dock bara i den utsträckning det följer av ett avtal om samarbete som Finans- inspektionen, med stöd av regeringens bemyndigande, har ingått med den utländska myndigheten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Om en begäran avser rättslig hjälp i brottmål, gäller i stället lagen (2000:562) om internationell rättslig hjälp i brottmål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Sammankallande av styrelse eller stämma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får sammankalla styrelsen i ett investe- ringsbolag. Inspektionen får även begära att styrelsen kallar till extra stämma. Om styrelsen inte rättar sig efter en sådan begäran, får inspektionen utfärda kallelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Finansinspektionen får närvara vid en stämma och vid ett sådant styrelsesammanträde som inspektionen har sammankallat samt delta i överläggningarna.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;50&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_51"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Avgifter till Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolag ska med årliga avgifter bekosta Finansinspek- tionens verksamhet samt Statistiska centralbyråns verksamhet enligt lagen (2014:484) om en databas för övervakning av och tillsyn över finansmarknaderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Finansinspektionen får ta ut avgifter för prövning av ansökningar, anmälningar och underrättelser enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;23 kap. Särskilt om prövning av ägares lämplighet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Om ett direkt eller indirekt förvärv av aktier i ett självförval- tande investeringsbolag skulle medföra att förvärvarens sammanlagda innehav utgör ett kvalificerat innehav, krävs tillstånd av Finans- inspektionen för förvärvet. Detsamma gäller ett förvärv som inne- bär att ett kvalificerat innehav ökas&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;så att det uppgår till eller överstiger 20, 30 eller 50 procent av röstetalet för samtliga aktier, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;så att investeringsbolaget blir dotterbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p175 ft8"&gt;Tillstånd enligt första stycket ska inhämtas före förvärvet. Ansökan om tillstånd ska göras skriftligen. Om förvärvet har gjorts genom bodelning, arv, testamente, bolagsskifte eller på annat lik- nande sätt, krävs i stället tillstånd för att förvärvaren ska få behålla aktierna. Förvärvaren ska då ansöka om tillstånd inom sex månader efter förvärvet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Finansinspektionen ska inom två arbetsdagar från det att en full- ständig ansökan kom in till inspektionen skicka en bekräftelse till förvärvaren om att ansökan har tagits emot.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Frågan om tillstånd enligt 1 § till förvärv i ett självförvaltande investeringsbolag får avgöras först efter samråd med behörig myndig- het i ett annat land inom EES, om förvärvaren är&lt;/P&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;ett i det landet auktoriserat värdepappersföretag, kreditinstitut, företag för elektroniska pengar, försäkringsföretag eller ett förvalt- ningsbolag som omfattas av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;ett moderföretag till ett sådant företag som avses i 1, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft46"&gt;en fysisk eller juridisk person som kontrollerar ett sådant företag som avses i 1.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;51&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_52"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Tillstånd ska ges till förvärv som avses i 1 §, om förvärvaren bedöms lämplig att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett självförvaltande investeringsbolag och det kan antas att det tilltänkta förvärvet är ekonomiskt sunt. Hänsyn ska tas till för- värvarens sannolika påverkan på verksamheten i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Vid bedömningen enligt första stycket ska förvärvarens anse- ende och kapitalstyrka beaktas. Det ska också beaktas&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om den som till följd av förvärvet kommer att ingå i styrelsen för investeringsbolaget eller vara verkställande direktör i detta bolag eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfarenhet för att delta i ledningen av ett självförvaltande investe- ringsbolag och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om det finns skäl att anta att förvärvaren kommer att mot- verka att investeringsbolagets verksamhet drivs på ett sätt som är förenligt med denna lag och andra författningar som reglerar bolag- ets verksamhet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om det finns skäl att anta att förvärvet har samband med eller kan öka risken för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finansiering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Om förvärvaren är ett blandat finansiellt holdingföretag, ska det vid bedömningen av förvärvarens anseende särskilt beaktas om dess ledning uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Om förvärvet skulle leda till nära förbindelser mellan investe- ringsbolaget och någon annan, ska tillstånd ges bara om förbindel- serna inte hindrar en effektiv tillsyn av bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionens beslut i en fråga om tillstånd till förvärv som avses i 1 § ska meddelas inom 60 arbetsdagar från det att den bekräftelse som avses i 1 § tredje stycket skickades (bedömnings- perioden). Om Finansinspektionen begär kompletterande uppgif- ter, får bedömningsperioden förlängas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;52&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_53"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p180 ft8"&gt;Finansinspektionen ska anses ha beviljat tillstånd till förvärvet, om inspektionen inte inom bedömningsperioden har meddelat beslut i fråga om ansökan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Om Finansinspektionen beviljar tillstånd till ett förvärv, får inspek- tionen besluta en viss tid inom vilken förvärvet ska genomföras. Inspektionen får besluta att förlänga tiden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Den som har beslutat att avyttra ett kvalificerat innehav eller en så stor del av ett kvalificerat innehav att innehavet därigenom kom- mer att understiga någon av de i 1 § första stycket angivna gränserna, ska skriftligen underrätta Finansinspektionen om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;När ett självförvaltande investeringsbolag får kännedom om ett förvärv eller en avyttring av aktier i bolaget som kräver tillstånd enligt 1 § eller underrättelse enligt 5 §, ska bolaget snarast anmäla förvärvet eller avyttringen till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;När ett självförvaltande investeringsbolag i andra fall får känne- dom om att det har nära förbindelser med någon annan, ska bolaget snarast anmäla det till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft8"&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag ska årligen till Finans- inspektionen anmäla namnen på de aktieägare som har ett kvalifice- rat innehav av aktier i bolaget samt storleken på innehaven.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p181 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Om en juridisk person har ett kvalificerat innehav i ett själv- förvaltande investeringsbolag, ska den juridiska personen snarast anmäla ändringar av vilka som ingår i dess ledning till Finans- inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får besluta att ägaren till ett kvalificerat innehav av aktier vid stämman inte får företräda fler aktier än som motsvarar ett innehav som inte är kvalificerat&lt;/P&gt;
&lt;P class="p182 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;om ägaren motverkar eller kan antas komma att motverka att investeringsbolagets verksamhet drivs på ett sätt som är förenligt med kraven i denna lag och andra författningar som reglerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;om ägaren i väsentlig utsträckning har åsidosatt sina skyldig- heter i näringsverksamhet eller i andra ekonomiska angelägenheter eller gjort sig skyldig till allvarlig brottslighet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;53&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_54"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p183 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om ägaren är ett blandat finansiellt holdingföretag och dess ledning inte uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om det finns skäl att anta att innehavet har samband med eller kan öka risken för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finansiering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Om den som har ett kvalificerat innehav av aktier inte har an- sökt om tillstånd till ett förvärv som avses i 1 §, får Finansinspek- tionen besluta att innehavaren vid stämman inte får företräda aktierna till den del de omfattas av ett krav på tillstånd.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Om någon i strid med ett beslut av Finansinspektionen har ett kvalificerat innehav av aktier, får innehavaren inte företräda aktierna vid stämman till den del innehavet står i strid med beslutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får förelägga en ägare som avses i 8 § första stycket att avyttra så stor del av aktierna att innehavet därefter inte är kvalificerat. En ägare som avses i 8 § andra eller tredje stycket får föreläggas att avyttra så stor del av aktierna att innehavet inte står i strid med inspektionens beslut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får, utöver det som anges i 8 och 9 §§, besluta att en ägare till ett självförvaltande investeringsbolag som inte följer bestämmelserna i 1 eller 5 § ska betala en sanktionsavgift som bestäms i enlighet med 24 kap. &lt;NOBR&gt;14–16&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Aktier som omfattas av ett förbud enligt 8 § eller föreläggande enligt 9 § ska inte räknas med när det krävs samtycke av ägare till en viss del av aktierna i investeringsbolaget för att ett beslut ska bli giltigt eller en befogenhet ska få utövas. Detta gäller dock inte om en förvaltare har förordnats enligt 11 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft47"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Om det finns särskilda skäl, får Finansinspektionen ansöka om att tingsrätten förordnar en lämplig person att som förvaltare före- träda sådana aktier som enligt 8 § inte får företrädas av ägaren. En&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;54&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_55"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;sådan ansökan prövas av tingsrätten i den ort där ägaren har sin hemvist. Om ägaren inte har hemvist i Sverige prövas ansökan av Stockholms tingsrätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;En förvaltare har rätt till skälig ersättning för arbete och utlägg. Ersättningen ska betalas av ägaren till aktierna och ska på begäran förskotteras av investeringsbolaget. Om den betalningsskyldige inte godtar förvaltarens anspråk, fastställs ersättningen av tingsrätten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Om ett självförvaltande investeringsbolag har nära förbindel- ser med någon annan och detta hindrar en effektiv tillsyn av inve- steringsbolaget, får Finansinspektionen förelägga innehavare av aktier som medför att förbindelserna är nära att avyttra så stor del av aktierna att så inte längre är fallet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Finansinspektionen får även besluta att den eller de som om- fattas av ett föreläggande enligt första stycket inte får företräda aktierna vid stämman. I så fall ska bestämmelserna i 10 § tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p85 ft15"&gt;24 kap. Ingripanden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p187 ft33"&gt;Ingripanden mot självförvaltande investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa om ett investeringsbolag har åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, bolagsordningen eller interna instruk- tioner som har sin grund i en författning som reglerar bolagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Finansinspektionen ska då mot investeringsbolaget utfärda ett föreläggande att inom viss tid begränsa eller minska riskerna i verk- samheten i något avseende eller vidta någon annan åtgärd för att komma till rätta med situationen, meddela ett förbud att verkställa beslut eller göra en anmärkning. Om överträdelsen är allvarlig, ska investeringsbolagets tillstånd återkallas eller, om det är tillräckligt, en varning meddelas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;55&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_56"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p188 ft33"&gt;Ingripanden mot personer i ledningen av ett självförvaltande investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Beslut om att göra en anmärkning eller meddela en varning enligt 1 § ska riktas mot en styrelseledamot i investeringsbolaget eller dess verkställande direktör, om anmärkningen eller varningen förenas med en skyldighet att betala sanktionsavgift. Beslut om att betala en sanktionsavgift får meddelas sådana personer även utan att Finansinspektionen gör en anmärkning eller meddelar en varning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;I stället för att återkalla investeringsbolagets tillstånd enligt 1 §, får Finansinspektionen besluta att någon som ingår i bolagets styrelse eller dess verkställande direktör inte längre får vara det eller att ha motsvarande uppdrag eller anställning i ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Ett sådant beslut ska gälla under viss tid, lägst tre och högst tio år, eller, för upprepade allvarliga överträd- elser, utan tidsgräns.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Ingripanden enligt första och andra styckena får göras bara om personen i fråga av uppsåt eller oaktsamhet har orsakat investerings- bolagets överträdelse och om överträdelsen består i att investerings- bolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;har fått tillstånd genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;påbörjar förvaltning och marknadsföring av bolaget utan till- stånd enligt 10 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;påbörjar marknadsföring av aktier i bolaget i ett annat land inom EES innan en underrättelse om detta gjorts hos Finansinspek- tionen i enlighet med 11 kap. 1 § eller 6 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte uppfyller grundläggande krav på bolagets organisation och drift av dess verksamhet enligt 12 kap. 1 eller 3 § eller före- skrifter som har meddelats med stöd av 25 kap. 1 § 5 avseende dessa bestämmelser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte uppfyller kravet på hantering av risker eller att bolagets medel, vid upprepade tillfällen, placeras i strid med de bestämmel- ser som avses i 13 kap. 1 § med beaktande av om undantag har beviljats enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;åsidosätter sina skyldigheter eller på annat sätt överträder det som anges om uppdragsavtal i 14 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; §§ och 4 § första stycket,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;56&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_57"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p190 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;vid upprepade tillfällen låter bli att upprätta eller tillhandahålla informationsbroschyr, faktablad, årsberättelse och halvårsberättelse i enlighet med 15 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; §§,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;i strid med 23 kap. 6 § första stycket låter bli att till Finans- inspektionen anmäla sådana förvärv och avyttringar som avses där, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;i strid med 23 kap. 6 § tredje stycket, låter bli att till Finans- inspektionen anmäla namnen på de ägare som har ett kvalificerat innehav av aktier i bolaget samt storleken på innehavet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Om en sådan person som anges i tredje stycket omfattas av tillstånds- eller underrättelseskyldighet enligt 23 kap. 1 eller 5 § för förvärv eller avyttring av aktier i bolaget, ska tredje stycket 8 inte gälla för den personen i fråga om dessa aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Beslut om skyldighet att betala sanktionsavgift eller förbud mot att vara styrelseledamot eller verkställande direktör enligt första och andra styckena, får meddelas samtidigt som &lt;NOBR&gt;investerings-bolagets&lt;/NOBR&gt; tillstånd återkallas, om en överträdelse enligt tredje stycket är all- varlig och personen i fråga av uppsåt eller grov oaktsamhet har orsakat den.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p191 ft8"&gt;Det som i denna paragraf sägs om styrelseledamot och verk- ställande direktör ska tillämpas också på en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p192 ft41"&gt;Ingripande mot fondbolag och en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p193 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar ett investeringsbolag och som åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, bolagsordningen eller interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar bolagets verksamhet gäller 12 kap. 1 § andra stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder eller 14 kap. 1 § andra stycket lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, om det är fråga om ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;57&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_58"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p194 ft48"&gt;Ingripanden mot fysiska personer i ledningen för ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; vilka förvaltar ett investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p195 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot någon som ingår i styrelsen för ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; vilka förvaltar inve- steringsbolag, eller mot den som är fondbolagets eller förvaltarens verkställande direktör, om investeringsbolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;har fått tillstånd genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;påbörjar förvaltning och marknadsföring av bolaget utan att tillstånd enligt 10 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;påbörjar marknadsföring av aktier i bolaget i ett annat land inom EES innan en underrättelse om detta gjorts hos Finansinspek- tionen i enlighet med 11 kap. 1 § eller 3 kap. 6 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte uppfyller grundläggande krav på organisation och drift av verksamheten enligt 12 kap. 1 eller 3 § eller föreskrifter som har meddelats med stöd av 25 kap. 1 § 5 avseende dessa bestämmelser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte uppfyller kravet på hantering av risker eller, vid upp- repade tillfällen, placerar medel i investeringsbolaget i strid med de bestämmelser som avses i 13 kap. 1 § med beaktande av om undan- tag har beviljats enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;åsidosätter sina skyldigheter eller på annat sätt överträder det som anges om uppdragsavtal i 14 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; §§ och 4 § första stycket, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vid upprepade tillfällen låter bli att upprätta eller tillhandahålla informationsbroschyr, faktablad, årsberättelse och halvårsberättelse i enlighet med 15 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ett ingripande enligt första stycket får ske endast om fond- bolagets eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; överträdelse är allvarlig och perso- nen i fråga uppsåtligen eller av grov oaktsamhet har orsakat över- trädelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p196 ft11"&gt;Ingripande sker genom&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;beslut att personen i fråga under en viss tid, lägst tre och högst tio år, eller, för upprepade allvarliga överträdelser, permanent inte får vara styrelseledamot eller verkställande direktör i ett investe- ringsbolag, fondbolag eller en svensk &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; eller ersättare för någon av dem, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;beslut om sanktionsavgift.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;58&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_59"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p197 ft8"&gt;Det som sägs om styrelseledamot och verkställande direktör i denna paragraf ska tillämpas också på en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p198 ft33"&gt;Ingripande mot förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa om ett förvaringsinstitut har åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar institutets verksamhet, investeringsbolagets bolagsordning eller interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar institutets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Finansinspektionen ska då utfärda ett föreläggande att inom viss tid begränsa eller minska riskerna i verksamheten i något avseende eller vidta någon annan åtgärd för att komma till rätta med situatio- nen, meddela ett förbud att verkställa beslut eller (ingripa genom att) göra en anmärkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;I fråga om förvaringsinstitut för ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § tillämpas, i stället för det som sägs i första och andra styckena, 12 kap. 1, 2, 2 a och 6 §§, 7 § andra stycket, 8 och 9 §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Ingripanden mot fysiska personer i ledningen för ett förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot någon som ingår i ett förvaringsinstituts styrelse eller är dess verkställande direktör, eller ersättare för någon av dem, om förvaringsinstitutet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;låter bli att övervaka ett investeringsbolags penningflöden i strid med 9 kap. 9 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;låter bli att förvara ett investeringsbolags tillgångar eller på annat sätt överträder det som anges i 9 kap. 10 och 11 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;låter bli att utföra sina övriga uppgifter i strid med 9 kap. 12 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Ett ingripande enligt första stycket får ske endast om institutets överträdelse är allvarlig och personen i fråga uppsåtligen eller av grov oaktsamhet har orsakat överträdelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;Ingripande sker genom beslut om sanktionsavgift.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;59&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_60"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;I fråga om förvaringsinstitut för ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § tillämpas, i stället för det som sägs i &lt;NOBR&gt;första–tredje&lt;/NOBR&gt; styckena, 12 kap. 1 &lt;NOBR&gt;b–2&lt;/NOBR&gt; a, 8 &lt;NOBR&gt;a–9&lt;/NOBR&gt; d, och 11– 14 §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Vid valet av åtgärd eller sanktion ska Finansinspektionen ta hänsyn till hur allvarlig överträdelsen är och hur länge den pågått. Särskild hänsyn ska tas till överträdelsens art, skador som uppstått och graden av ansvar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Finansinspektionen får avstå från ingripande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;om en överträdelse är ringa eller ursäktlig,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutet gör rättelse,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om den fysiska personen i fråga har verkat för att investe- ringsbolaget, fondbolaget &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutet gör rättelse, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;om någon annan myndighet har vidtagit åtgärder mot investe- ringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitutet eller den fysiska personen som bedöms tillräckliga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Utöver det som anges i 7 § första stycket ska i försvårande rikt- ning beaktas om investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitutet eller den fysiska personen i fråga tidigare har begått en överträdelse. Vid denna bedömning bör särskild vikt fästas vid om överträdelserna är likartade och den tid som har förflutit mellan de olika överträdelserna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;I förmildrande riktning ska beaktas om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvarings- institutet eller den fysiska personen i väsentlig mån genom ett aktivt samarbete har underlättat Finansinspektionens utredning, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; eller för- varingsinstitutet snabbt upphört med överträdelsen, eller den fysiska personen snabbt verkat för att överträdelsen ska upphöra, sedan den anmälts till eller påtalats av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;60&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_61"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Ingripanden i särskilda fall&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Om någon som ingår i ett investeringsbolags styrelse eller är verkställande direktör inte uppfyller de krav som anges i 10 kap. 1 § 3, ska Finansinspektionens återkalla bolagets tillstånd. Detta får dock ske bara om inspektionen först har påtalat för investerings- bolaget att personen inte uppfyller kraven och han eller hon ändå finns kvar i styrelsen eller som verkställande direktör efter det att en av inspektionen bestämd tid på högst tre månader har gått ut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I stället för att återkalla tillståndet, får Finansinspektionen be- sluta att en styrelseledamot eller verkställande direktör inte längre får vara det. Inspektionen får då förordna en ersättare. Ersättarens uppdrag gäller till dess att bolaget har utsett en ny styrelseledamot eller verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det som sägs i första och andra styckena om verkställande direktör ska tillämpas även på en ersättare för verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;I fråga om investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska, i stället för det som sägs i &lt;NOBR&gt;första–tredje&lt;/NOBR&gt; styckena, bestämmelserna i 12 kap. 3 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder eller 14 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska återkalla ett investeringsbolags till- stånd, om bolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;har fått tillståndet genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte inom ett år från det att tillstånd beviljades har börjat driva sådan verksamhet som tillståndet avser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;har förklarat sig avstå från tillståndet, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;under en sammanhängande tid av sex månader inte har drivit sådan verksamhet som tillståndet avser.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I de fall som avses i första stycket 1, 2 och 4 får i stället varning meddelas om det är tillräckligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Om en behörig myndighet har underrättat Finansinspektionen om att ett investeringsbolag eller ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som investeringsbolaget har utsett för sin förvalt- ning, eller ett förvaringsinstitut har överträtt föreskrifter som gäller i det landet för sådana bolag, förvaltare eller institut, får inspek-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;61&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_62"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;tionen vidta de åtgärder som anges i &lt;NOBR&gt;1–3,&lt;/NOBR&gt; 7 § andra stycket 9 eller 10 § mot investeringsbolaget, fondbolaget eller förvaltaren, eller de åtgärder som anges i 5 § eller 7 § andra stycket mot institutet, om det föreligger någon omständighet som avses där.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Underrättelse om ingripande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska omedelbart underrätta behöriga myndigheter i de andra länder inom EES där aktier i ett investe- ringsbolag marknadsförs, när någon åtgärd enligt &lt;NOBR&gt;1–3,&lt;/NOBR&gt; 9 eller 10 § har vidtagits mot investeringsbolaget, fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; taren. En underrättelse ska också göras om ett ingripande har vid- tagits i sådana fall som avses i 11 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Sanktionsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Om Finansinspektionen har meddelat beslut om anmärkning eller varning enligt denna lag, får inspektionen besluta att investe- ringsbolaget eller den mot vilken anmärkningen eller varningen rik- tas mot ska betala en sanktionsavgift. Detsamma gäller vid beslut om återkallelse eller varning i fall som avses i 10 § första stycket 1.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om ett förvaringsinstitut har meddelats beslut om anmärkning enligt 5 §, får Finansinspektionen besluta att förvaringsinstitutet ska betala en sanktionsavgift.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;14 § &lt;/SPAN&gt;Sanktionsavgiften för ett investeringsbolag, ett fondbolag, en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; eller ett förvaringsinstitut ska fastställas till högst det högsta av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;ett belopp som per den 17 september 2014 i svenska kronor motsvarade fem miljoner euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;tio procent av bolagets, förvaltarens eller institutets eller, i förekommande fall, eller koncernens omsättning närmast föregå- ende räkenskapsår,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;två gånger den vinst som bolaget, förvaltaren eller institutet erhållit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fast- ställa, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;62&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_63"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p197 ft8"&gt;4. två gånger de kostnader som bolaget, förvaltaren eller institutet undvikit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fast- ställa.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p202 ft8"&gt;Sanktionsavgiften får inte bestämmas till ett lägre belopp än 5 000 kronor. Om överträdelsen har skett under investeringsbolagets, fondbolagets, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutets första verk- samhetsår eller om uppgifter om omsättningen annars saknas eller är bristfälliga, får den uppskattas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p203 ft11"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;15 § &lt;/SPAN&gt;Sanktionsavgiften för en fysisk person ska fastställas till högst det högsta av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;ett belopp som per den 17 september 2014 i svenska kronor motsvarade fem miljoner euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;två gånger den vinst som den fysiska personen erhållit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;två gånger de kostnader som den fysiska personen undvikit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;16 § &lt;/SPAN&gt;När sanktionsavgiftens storlek fastställs, ska särskild hänsyn tas till sådana omständigheter som anges i 7 och 8 §§, samt till inve- steringsbolagets, fondbolagets, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitu- tets eller den fysiska personens finansiella ställning och, om det går att fastställa, den vinst som bolaget, förvaltaren, institutet eller den fysiska personen har erhållit till följd av regelöverträdelsen eller de kostnader som undvikits.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft33"&gt;Sanktionsföreläggande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;17 § &lt;/SPAN&gt;Frågor om ingripanden mot fysiska personer för överträdelser enligt 2, 4 eller 6 § tas upp av Finansinspektionen genom sanktions- föreläggande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Ett sanktionsföreläggande innebär att den fysiska personen före- läggs att inom en viss tid godkänna ett ingripande enligt 2 § första och andra styckena, 4 § tredje stycket 1 eller 2 eller 6 § tredje stycket som är bestämt till tid eller belopp.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;63&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_64"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;När föreläggandet har godkänts, gäller det som ett domstols- avgörande som fått laga kraft. Ett godkännande som görs efter den tid som angetts i föreläggandet är utan verkan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p206 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;18 § &lt;/SPAN&gt;Ett sanktionsföreläggande ska innehålla uppgift om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;den fysiska person som föreläggandet avser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;överträdelsen och de omständigheter som behövs för att känne- teckna den,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;de bestämmelser som är tillämpliga på överträdelsen, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;den sanktion som föreläggs personen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Föreläggandet ska också innehålla en upplysning om att ansökan om sanktion kan komma att ges in till domstol, om föreläggandet inte godkänns inom den tid som Finansinspektionen anger.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;19 § &lt;/SPAN&gt;Om ett sanktionsföreläggande inte har godkänts inom angiven tid, får Finansinspektionen ansöka hos domstol om att sanktion ska beslutas. En sådan ansökan ska göras hos den förvaltningsrätt som är behörig att pröva ett överklagande av Finansinspektionens beslut om ingripande mot investeringsbolaget, fondbolaget, AIF- förvaltaren eller förvaringsinstitutet för samma överträdelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;20 § &lt;/SPAN&gt;En sanktion för en överträdelse enligt 2, 4 eller 6 § får beslutas bara om sanktionsföreläggande har delgetts den som sanktionen riktas mot inom två år från den tidpunkt då överträdelsen ägde rum.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p208 ft33"&gt;Förseningsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;21 § &lt;/SPAN&gt;Om ett investeringsbolag, ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare, inte i tid lämnar de upplysningar som bolaget eller förvaltaren är skyldiga att göra enligt föreskrifter som meddelats med stöd av 25 kap. 1 § 14, får Finansinspektionen besluta att bolaget ska betala en föreningsavgift på högst 100 000 kronor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;64&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_65"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p165 ft33"&gt;Verkställighet av beslut om sanktionsavgift och föreningsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;22 § &lt;/SPAN&gt;En sanktionsavgift eller förseningsavgift ska betalas till Finans- inspektionen inom trettio dagar efter det att ett beslut om att ta ut avgiften fått laga kraft eller sanktionsföreläggandet godkänts eller den längre tid som anges i beslutet eller föreläggandet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p169 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;23 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionens beslut om sanktionsavgift eller förse- ningsavgift får verkställas enligt utsökningsbalkens bestämmelser, om avgiften inte har betalats inom den tid som anges i 22 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;24 § &lt;/SPAN&gt;Om sanktionsavgiften eller förseningsavgiften inte betalas inom den tid som anges i 22 §, ska Finansinspektionen lämna den obetalda avgiften för indrivning. Bestämmelser om indrivning av statliga fordringar finns i lagen (1993:891) om indrivning av statliga fordringar m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;25 § &lt;/SPAN&gt;En sanktionsavgift eller förseningsavgift som har beslutats faller bort i den utsträckning verkställighet inte har skett inom fem år efter det att beslutet fick laga kraft eller sanktionsföreläggandet godkändes.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p209 ft48"&gt;Ingripanden mot förvaltningsbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte i ett land inom EES&lt;/P&gt;
&lt;P class="p210 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;26 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot ett investeringsbolag som förvaltas av ett förvaltningsbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte i ett annat land inom EES, om förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; åsidosätter sina skyldigheter enligt denna lag eller andra författningar som reglerar bolagets eller förvaltarens verksamhet i Sverige eller bolagsordningen för det förvaltade inve- steringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;Vid ingripanden som avses i första stycket tillämpas för förvalt- ningsbolag 12 kap. 15 och 16 §§ lagen (2004:46) om värdepappers- fonder och för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; 14 kap. 19 och 20 §§ lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Det som i dessa lagar sägs om värdepappersfond, specialfond eller alternativ investerings- fond ska avse investeringsbolag, och det som där sägs om fond- bestämmelser ska avse bolagsordning.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;65&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_66"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Ingripande mot den som saknar tillstånd m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;27 § &lt;/SPAN&gt;Om någon driver sådan verksamhet som omfattas av denna lag utan att vara berättigad till det, ska Finansinspektionen förelägga den som driver verksamheten att upphöra med den eller ingripa genom beslut om sanktionsavgift enligt bestämmelserna i detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;Om det är osäkert om lagen är tillämplig på en viss verksamhet, får inspektionen förelägga den som driver verksamheten att lämna de upplysningar om verksamheten som inspektionen behöver för att bedöma om så är fallet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ett föreläggande enligt denna paragraf som avser ett utländskt företag får riktas mot såväl företaget som den som i Sverige är verk- sam för företagets räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft47"&gt;28 § &lt;/SPAN&gt;Ett föreläggande eller förbud enligt denna lag får förenas med vite.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft15"&gt;25 kap. Bemyndiganden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får meddela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilken information som ska lämnas i en underrättelse enligt 8 kap. 4 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet enligt 10 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;på vilket språk underrättelsen enligt 11 kap. 1 § första stycket ska skrivas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;hur investeringsbolaget ska offentliggöra handlingarna enligt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;kap. 1 § tredje stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vad ett investeringsbolag ska iaktta för att uppfylla skyldig- heterna i 12 kap. 1 och 3 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilken information som ska lämnas i underrättelsen till aktie- ägarna enligt 3 kap. 3 § och på vilket sätt underrättelsen ska lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en informationsbroschyr enligt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p213 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;kap. 1 § för ett investeringsbolag som har beviljats undantag en- ligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;66&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_67"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p214 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i ett faktablad enligt 15 kap. 3 § för ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad enligt 15 kap. 7 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;på vilket språk informationen enligt 15 kap. 7 § ska till- handahållas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;vad informationen enligt 15 kap. 11 § ska innehålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;vad informationen enligt 15 kap. 12 § ska innehålla.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;om ingivning av anmälningar i registreringsärenden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vilka upplysningar som investeringsbolag och förvarings- institut ska lämna till Finansinspektionen enligt 22 kap. 2 § första stycket och när upplysningarna ska lämnas, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;sådana avgifter som avses i 22 kap. 12 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft15"&gt;26 kap. Överklagande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p216 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För överklagande av Bolagsverkets beslut gäller 31 kap. aktie- bolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Finansinspektionens beslut enligt 22 kap. 11 § och 24 kap. 27 § andra stycket får inte överklagas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Andra beslut av Finansinspektionen enligt denna lag får över- klagas hos allmän förvaltningsdomstol. Detta gäller dock inte be- slut i ärenden som avses i 20 § första stycket 5 förvaltningslagen (1986:223).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p217 ft8"&gt;Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten. Finansinspektionen får bestämma att ett beslut om förbud, före-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;läggande eller återkallelse ska gälla omedelbart.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Om Finansinspektionen i ett ärende om tillstånd enligt 10 kap. 1 § inte meddelar beslut inom sex månader från det att ansökan gavs in, ska inspektionen underrätta sökanden om skälen för detta. Sökanden får därefter begära förklaring av domstol att ärendet onö- digt uppehålls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;En begäran om en förklaring som avses i första stycket ska göras hos allmän förvaltningsdomstol. Prövningstillstånd krävs vid över- klagande till kammarrätten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;67&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_68"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;Om Finansinspektionen inte har meddelat ett beslut som avses i första stycket inom sex månader från det att en förklaring har läm- nats, ska ansökan anses ha avslagits.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;68&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_69"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34569x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p220 ft32"&gt;lag om ändring i föräldrabalken&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t17"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td55"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td56"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;om föräldrabalken att 16 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;10 a § ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p222 ft12"&gt;16 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p223 ft11"&gt;10 a §&lt;A href="#page_69"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft8"&gt;En bank är skyldig att på begäran lämna överförmyndaren de uppgifter som behövs för överförmyndarens tillsynsverksamhet&lt;SPAN class="ft41"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR height=0&gt;
	&lt;TD width=116px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=40px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=52px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=75px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=19px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=26px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=44px&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD width=44px&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Första stycket&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td58"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;gäller också&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p226 ft11"&gt;Första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p227 ft11"&gt;stycket&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;också&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td61"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;kreditmarknadsföretag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td63"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;kreditmarknadsföretag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td61"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;pappersbolag, svenska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td64"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;pappersbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p229 ft11"&gt;svenska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;papperscentraler,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td58"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;kontoförande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td66"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;papperscentraler,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td67"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;kontoförande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut, fondbolag, &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;institut, fondbolag, &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td61"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tare, förvaringsinstitut,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;företag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td63"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;tare, &lt;/SPAN&gt;investeringsbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;förva-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som driver inlåningsverksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;ringsinstitut, företag som driver&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;enligt lagen (2004:299) om in-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;inlåningsverksamhet enligt lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;låningsverksamhet och utländska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;(2004:299)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p230 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td67"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;inlåningsverk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;företag som driver motsvarande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td64"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;samhet och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;utländska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;företag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;verksamhet från en filial i Sverige.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;som driver motsvarande verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td57"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td69"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr6 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;samhet från en filial i Sverige.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p231 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p232 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2016:43.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;69&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_70"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34570x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p47 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p233 ft32"&gt;lag om ändring i lagen (1974:174)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p83 ft32"&gt;om identitetsbeteckningar för juridiska personer&lt;/P&gt;
&lt;P class="p234 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (1974:174) om identitets- beteckningar för juridiska personer att 1 § ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p235 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_70"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p236 ft8"&gt;Identitetsbeteckning i numerisk form (organisationsnummer) ska fastställas för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;aktiebolag, europabolag och europakooperativ med säte i Sverige, handelsbolag, ekonomisk förening och samfällighets- förening,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p237 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;erkänd arbetslöshetskassa, försäkringsförening och annan allmän inrättning som enligt lag eller annan författning står under offentlig tillsyn,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;kommun, landsting, kommunalförbund och annat organ för samverkan mellan kommuner,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;4. registrerat trossamfund och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;4. registrerat trossamfund och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;dess organisatoriska delar, &lt;SPAN class="ft33"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;dess organisatoriska delar,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5. stiftelse.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;5. stiftelse, &lt;SPAN class="ft33"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;6. investeringsbolag&lt;SPAN class="ft11"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p238 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p239 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2011:70.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;70&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_71"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34571x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p220 ft32"&gt;lag om ändring i lagen (1998:1479)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p240 ft53"&gt;om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument&lt;/P&gt;
&lt;P class="p241 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (1998:1479) om värde- papperscentraler och kontoföring av finansiella instrument att 3 kap. 2 § ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td71"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p242 ft12"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p243 ft11"&gt;2 §&lt;A href="#page_71"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Ett kontoförande institut får vidta registreringsåtgärder för egen räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;En svensk värdepapperscentral får medge följande juridiska personer rätt att som kontoförande institut vidta registrerings- åtgärder för annans räkning:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;Riksbanken och andra centralbanker,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;svenska och utländska clearingorganisationer,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;värdepapperscentraler samt sådana värdepapperscentraler från tredjeland som är erkända enligt artikel 25 i förordningen om värdepapperscentraler, i den ursprungliga lydelsen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;värdepappersinstitut samt utländska företag som i sitt hem- land får driva värdepappersrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p245 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;fondbolag och förvaltnings- bolag enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, när det gäller fondandelar&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p246 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; som avses i 3 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder och utländska EES- baserade &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som i sitt hemland har tillstånd som avses i Europaparlamentets och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;fondbolag och förvaltnings- bolag enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, när det gäller fondandelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;och aktier i investe- ringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; som avses i 3 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder och utländska EES- baserade &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som i sitt hemland har tillstånd som avses i Europaparlamentets och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2016:51.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;71&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_72"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34572x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p247 ft21"&gt;Författningsförslag SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t20"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr0 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv 2011/61/EU av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td72"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr0 td73"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;direktiv 2011/61/EU av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;den 8 juni 2011 om förvaltare av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;den 8 juni 2011 om förvaltare av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td76"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samt om ändring av direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samt om ändring av direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2003/41/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och 2009/65/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2003/41/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td76"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och 2009/65/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td77"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td76"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förordningarna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;(EG)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td79"&gt;&lt;P class="p249 ft11"&gt;förordningarna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;(EG)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nr 1060/2009&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p227 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;(EU)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nr 1060/2009&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p227 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;(EU)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nr 1095/2010,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p250 ft11"&gt;i lydelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nr 1095/2010,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p250 ft11"&gt;i lydelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td63"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td63"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td77"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td82"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;2014/65/EU, när det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;direktiv 2014/65/EU, när det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäller andelar eller aktier i före-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäller andelar eller aktier i före-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tag för kollektiva investeringar.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tag för kollektiva investeringar,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td77"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td69"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p251 ft33"&gt;7. investeringsbolag enligt 1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p252 ft41"&gt;2 § 7 lagen (0000:0000) om inve- steringsbolag när det gäller aktier i investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p253 ft45"&gt;Utländska företag som avses i andra stycket 2 och 4 ska i hem- landet stå under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p254 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;72&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_73"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34573x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p220 ft32"&gt;lag om ändring i bokföringslagen (1999:1078)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p255 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om bokföringslagen (1999:1078) att det ska införas en ny paragraf, 2 kap. 8 §, och närmast före 8 § en ny rubrik av följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td71"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p242 ft12"&gt;2 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p256 ft54"&gt;Bokföringsskyldighet för värdepappers- och specialfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p257 ft33"&gt;8 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p258 ft48"&gt;Fondbolag och förvaltnings- bolag enligt 1 kap. 1 § 8 och 13 lagen (2004:46) om värdepap- persfonder samt &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; enligt 1 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa in- vesteringsfonder är bokföringsskyl- diga för de värdepappersfonder och specialfonder som de förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p259 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;73&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_74"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34574x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p261 ft55"&gt;lag om ändring i lagen (2004:46) om värdepappersfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p262 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2004:46) om värde- pappersfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att 2 kap. 10 § ska upphöra att gälla,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att nuvarande 2 kap. 10 a § ska betecknas 2 kap. 10 § och nuvarande 8 kap. 26 § ska betecknas 8 kap. 41 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att 1 kap. 1, 6 &lt;NOBR&gt;b–d&lt;/NOBR&gt; §§, nya 2 kap. 10 §, 4 kap. 10, 12 och 13 §§, 5 kap. 1, 3, &lt;NOBR&gt;15–17&lt;/NOBR&gt; och 20 §§, 7 kap. 1 §, 8 kap 25 §, 9 kap. 1 §, 10 kap. 1 § och 13 kap. 1 § samt rubriken närmast före 8 kap. 25 § ska ha följande lydelse, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att det ska införas 19 nya paragrafer, 1 kap. 4 a §, 4 kap. 24 och 25 §§, 5 a kap. 55 §, 8 kap. &lt;NOBR&gt;26–40,&lt;/NOBR&gt; samt nya rubriker av följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p263 ft12"&gt;1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p264 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_74"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;alternativ investeringsfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 2 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;behörig myndighet&lt;/SPAN&gt;: utländsk myndighet som har behörighet att utöva tillsyn över fondföretag eller förvaltningsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;derivatinstrument&lt;/SPAN&gt;: optioner, terminer och swappar samt andra likartade finansiella instrument,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;EES&lt;/SPAN&gt;: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;5. &lt;SPAN class="ft57"&gt;egna medel&lt;/SPAN&gt;: detsamma som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;5. &lt;SPAN class="ft57"&gt;egna medel&lt;/SPAN&gt;: detsamma som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i artikel&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p249 ft11"&gt;2.1 l&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td84"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;i Europaparla-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i artikel&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p265 ft11"&gt;2.1 l&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;i Europaparla-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;mentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td84"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;mentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;2009/65/EG av den 13 juli 2009&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;2009/65/EG av den 13 juli 2009&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;om samordning av lagar och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;om samordning av lagar och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;andra författningar som avser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;andra författningar som avser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;företag för kollektiva investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;företag för kollektiva investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ringar i överlåtbara värdepapper&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ringar i överlåtbara värdepapper&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p266 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;74&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_75"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34575x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t23"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td86"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(fondföretag), ändrat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td87"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;genom&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(fondföretag), &lt;SPAN class="ft33"&gt;senast &lt;/SPAN&gt;ändrat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td86"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td87"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;genom Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td86"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;direktiv &lt;SPAN class="ft33"&gt;2010/78/EU&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td87"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv &lt;SPAN class="ft33"&gt;2014/91/EU&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_75"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p100 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;filial&lt;/SPAN&gt;: ett avdelningskontor med självständig förvaltning, var- vid även ett fondbolags, ett förvaltningsbolags eller ett fondföre- tags etablering av flera driftställen ska anses som en enda filial,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;finansiellt instrument&lt;/SPAN&gt;: överlåtbara värdepapper, fondandelar, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt annan rättig- het eller förpliktelse avsedd för handel på värdepappersmarknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;fondbolag&lt;/SPAN&gt;: ett svenskt aktiebolag som har fått tillstånd enligt 4 § att driva fondverksamhet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;fondföretag&lt;/SPAN&gt;: ett utländskt företag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;som i sitt hemland har tillstånd för verksamhet där det enda syftet är att göra kollektiva investeringar i sådana tillgångar som anges i 5 kap. 1 § andra stycket, med kapital från allmänheten,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;som tillämpar principen om riskspridning, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vars andelar på begäran av innehavarna återköps eller inlöses med medel ur företagets tillgångar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;fondföretags hemland&lt;/SPAN&gt;: det land där fondföretaget har fått sådant tillstånd som avses i 9 a,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;fondverksamhet&lt;/SPAN&gt;: förvaltning av en värdepappersfond, försälj- ning och inlösen av andelar i fonden samt därmed sammanhängan- de administrativa åtgärder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;företagsgrupp&lt;/SPAN&gt;: grupp för sammanställd redovisning enligt rådets sjunde direktiv 83/349/EEG av den 13 juni 1983 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om sammanställd redovisning, senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/49/EG, eller grupp som enligt erkända internationella redovisningsregler ska lämna motsvarande redovisning,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;förvaltningsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett utländskt företag som i sitt hemland har tillstånd att förvalta fondföretag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;förvaltningsbolags hemland&lt;/SPAN&gt;: det land där bolaget har sitt säte,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;förvaringsinstitut&lt;/SPAN&gt;: en bank eller ett annat kreditinstitut som förvarar tillgångarna i en värdepappersfond och som sköter in- och utbetalningar avseende fonden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p268 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU av den 23 juli 2014 om ändring av direktiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) när det gäller förvarings- institutsfunktioner, ersättningspolicy och sanktioner, EUT L257, 28.8.2014 s. 186.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;75&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_76"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p269 ft41"&gt;16. kvalificerat innehav&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett direkt eller indirekt ägande i ett företag, om innehavet beräknat på det sätt som anges i 1 a § re- presenterar 10 procent eller mer av kapitalet eller av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över led- ningen av företaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p270 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;17&lt;/SPAN&gt;. &lt;SPAN class="ft41"&gt;matarfond&lt;/SPAN&gt;: en värdepap- persfond vars medel placeras i en- lighet med tillstånd enligt 5 a kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p271 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;matarfondföretag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett fond- företag som i sitt hemland har sådant tillstånd som avses i arti- kel 58 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p271 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;mottagarfond&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: en värde- pappersfond som&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;a) har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andelsägare,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p272 ft8"&gt;b) inte är en matarfond, och c) vars medel inte placeras i&lt;/P&gt;
&lt;P class="p273 ft8"&gt;en matarfond eller ett matar- fondföretag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;mottagarfondföretag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett fondföretag som&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;a) i sitt hemland har sådant tillstånd som avses i artikel 5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft45"&gt;b) har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andelsägare,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p274 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft60"&gt;investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;kvalificerat innehav&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett direkt eller indirekt ägande i ett företag, om innehavet beräknat på det sätt som anges i 1 a § re- presenterar 10 procent eller mer av kapitalet eller av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över led- ningen av företaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;matarfond&lt;/SPAN&gt;: en värdepap- persfond vars medel placeras i en- lighet med tillstånd enligt 5 a kap. 6 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;matarfondföretag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett fond- företag som i sitt hemland har sådant tillstånd som avses i arti- kel 58 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p236 ft41"&gt;20&lt;SPAN class="ft8"&gt;. &lt;/SPAN&gt;mottagarfond&lt;SPAN class="ft8"&gt;: en värde- pappersfond som&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andelsägare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;inte är en matarfond, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vars medel inte placeras i en matarfond eller ett matar- fondföretag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft41"&gt;21. mottagarfondföretag&lt;SPAN class="ft8"&gt;: ett fondföretag som&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;i sitt hemland har sådant tillstånd som avses i artikel 5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft61"&gt;har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andelsägare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;76&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_77"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34577x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p275 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte är ett matarfondföre- tag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p275 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte placerar medel i en matarfond eller ett matarfond- företag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p276 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;reglerad marknad: detsam- ma som i 1 kap. 5 § 20 lagen (2007:528) om värdepappers- marknaden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p277 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;22.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;penningmarknadsinstru- ment&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: statsskuldväxlar, bank- certifikat samt sådana andra finansiella instrument som nor- malt omsätts på penningmark- naden, är likvida och har ett värde som vid varje tidpunkt exakt kan fastställas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p278 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft62"&gt;specialfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p279 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;1 kap. 11 § 23 lagen om förval- tare av alternativa investerings-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte är ett matarfondföre- tag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;inte placerar medel i en matarfond eller ett matarfond- företag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft41"&gt;22. &lt;SPAN class="ft63"&gt;Multilateral handelsplatt- form &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft63"&gt;(MTF-plattform)&lt;/SPAN&gt;:&lt;/NOBR&gt; detsamma som i artikel 4.1.22 i Europa- parlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella in- strument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU&lt;A href="#page_77"&gt;&lt;SPAN class="ft64"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p280 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;penningmarknadsinstru- ment&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: statsskuldväxlar, bank- certifikat samt sådana andra finansiella instrument som nor- malt omsätts på penningmark- naden, är likvida och har ett värde som vid varje tidpunkt exakt kan fastställas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;24.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft65"&gt;reglerad marknad&lt;/SPAN&gt;: detsam- ma som i 1 kap. 5 § 20 lagen (2007:528) om värdepappers- marknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;25.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft62"&gt;specialfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p281 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;1 kap. 11 § 23 lagen om för- valtare av alternativa investerings-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;EUT L 173, 12.6.2014, s. 349, senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 909/2014 av den 23 juli 2014 om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG och 2014/65/EU och förordning (EU) nr 236/2012. Om definitionen av begreppet multilateral handelsplattform införs i 1 kap. 4 b § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden (se förslag i SOU 2015:2 s. 66), bör en hänvisning i förevarande paragraf i stället göras till den svenska lagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;77&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_78"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Författningsförslag SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t24"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr13 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;24&lt;SPAN class="ft11"&gt;. &lt;/SPAN&gt;startkapital&lt;SPAN class="ft11"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;detsamma&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;26&lt;SPAN class="ft11"&gt;. &lt;/SPAN&gt;startkapital&lt;SPAN class="ft11"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;detsamma&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som i artikel 2.1 k i Europa-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som i artikel 2.1 k&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Europa-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;parlamentets och rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;parlamentets och rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2009/65/EG,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2009/65/EG,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;25&lt;SPAN class="ft11"&gt;. &lt;/SPAN&gt;värdepappersfond&lt;SPAN class="ft11"&gt;: en fond&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft52"&gt;27&lt;SPAN class="ft23"&gt;. &lt;/SPAN&gt;värdepappersfond&lt;SPAN class="ft23"&gt;: en fond&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;vars andelar kan lösas in på be-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;vars andelar kan lösas in på be-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäran av andelsägare och som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäran av andelsägare och som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;består av finansiella&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;tillgångar,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;består av finansiella&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;tillgångar,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om den bildats genom kapital-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om den bildats genom kapital-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillskott från allmänheten och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillskott från allmänheten och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ägs av dem som skjutit till kapi-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ägs av dem som skjutit till kapi-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tal samt förvaltas enligt bestäm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tal samt förvaltas enligt bestäm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td94"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;melserna i 5 kap. eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;5 a kap.,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td94"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;melserna i 5 kap. eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;5 a kap.,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;26. överlåtbart värdepapper&lt;SPAN class="ft11"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;28. överlåtbart värdepapper&lt;SPAN class="ft11"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;a) aktier och andra värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;a) aktier och andra värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;per som motsvarar aktier samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;per som motsvarar aktier samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;depåbevis för aktier,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;depåbevis för aktier,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td94"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;b) obligationer och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;andra&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td94"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;b) obligationer och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;andra&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;skuldförbindelser, med undantag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;skuldförbindelser, med undantag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av penningmarknadsinstrument,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av penningmarknadsinstrument,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samt depåbevis för skuldför-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samt depåbevis för skuldförbin-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;bindelser, och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;delser, och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;c) värdepapper av annat slag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;c) värdepapper av annat slag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som ger rätt att förvärva sådana&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som ger rätt att förvärva sådana&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;överlåtbara värdepapper som an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;överlåtbara värdepapper som an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ges i a och b genom teckning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ges i a och b genom teckning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td88"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;eller utbyte.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td89"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td90"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;eller utbyte.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Överlåtbart värdepapper omfattar inte tekniker och instrument som avses i 5 kap. 1 § tredje stycket.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;Med återköp eller inlösen av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Med återköp eller inlösen av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;andelar enligt första stycket 9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;andelar enligt första stycket 9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och &lt;SPAN class="ft33"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;jämställs att andelarna är&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och &lt;SPAN class="ft33"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;jämställs att andelarna är&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;upptagna till handel på en reg-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;upptagna till handel på en reg-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;lerad marknad, om det är säker-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;lerad marknad &lt;/SPAN&gt;eller en multilate-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ställt att andelarnas noterade&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;ral handelsplattform&lt;SPAN class="ft11"&gt;, om det är&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;värde inte i väsentlig mån av-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;säkerställt att andelarnas note-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;viker från det värde som avses i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;rade värde inte i väsentlig mån&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;78&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_79"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34579x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft20"&gt;79&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;4 kap. 10 § tredje stycket.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr0 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;avviker från det värde som avses&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td96"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;i 4 kap. 10 § tredje stycket.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td97"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;4 a §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td99"&gt;&lt;P class="p43 ft52"&gt;Ett fondbolag får förvalta ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td97"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;investeringsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p282 ft33"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft33"&gt;inte&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;har&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;beviljats undantag enligt 13 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;2 § lagen (0000:0000) om investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;ringsbolag. För sådan förvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td97"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;gäller den lagen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td25"&gt;&lt;P class="p283 ft11"&gt;6 b §&lt;A href="#page_79"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td101"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;Ett förvaltningsbolag som får&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td99"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;Ett förvaltningsbolag som får&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;driva verksamhet i Sverige enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;driva verksamhet i Sverige enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;6 § får av Finansinspektionen ges&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;6 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td99"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;får av Finansinspektionen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;tillstånd att förvalta en värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;ges tillstånd att förvalta en värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;persfond. &lt;/SPAN&gt;Tillstånd ges i form av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;pappersfond &lt;/SPAN&gt;eller ett investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft52"&gt;godkännande av fondbestämmel-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;ringsbolag som inte har beviljats&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft33"&gt;serna enligt 4 kap. 9 §. &lt;SPAN class="ft11"&gt;Tillstånd&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr6 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;undantag enligt 13 kap. 2 § lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ska ges om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;(0000:0000) om investeringsbolag&lt;SPAN class="ft23"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td102"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;Tillstånd ska ges om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;1. förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;i sitt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td103"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1. förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p55 ft11"&gt;i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;sitt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;hemland har tillstånd att för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;hemland har tillstånd att för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;valta fondföretag av motsvaran-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;valta fondföretag &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller investe-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;de slag som den värdepappers-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td96"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;ringsbolag &lt;/SPAN&gt;av motsvarande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;slag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fond som ska förvaltas,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;som den värdepappersfond &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td104"&gt;&lt;P class="p284 ft33"&gt;investeringsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p55 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td97"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;förvaltas,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;2. förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td103"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;2. förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Finansinspektionen har&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;lämnat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td82"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;Finansinspektionen har&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lämnat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;det avtal med förvaringsinsti-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;det avtal med förvaringsinsti-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;tutet som avses i 3 kap. 4 § och,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;tutet som avses i 3 kap. 4 § och,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;i förekommande fall, uppgifter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td97"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;i förekommande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p282 ft11"&gt;fall,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;uppgifter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;om uppdrag som lämnats till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;om uppdrag som lämnats till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;någon annan att förvalta värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;någon annan att förvalta värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;pappersfonden eller sköta där-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;pappersfonden &lt;/SPAN&gt;eller investerings-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;med sammanhängande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td15"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;admini-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr6 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;bolaget, &lt;/SPAN&gt;eller sköta därmed sam-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p7 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse SFS 2011:882.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_80"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34580x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stration,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr0 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;manhängande administration,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td109"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;3. fondbestämmelserna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;upp-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td109"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;3. fondbestämmelserna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td110"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fyller kraven i 4 kap. 8 och 9 §§,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td109"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;bolagsordningen &lt;SPAN class="ft11"&gt;uppfyller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td110"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;kra-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;ven i 4 kap. 8 och 9 §§ &lt;SPAN class="ft52"&gt;respektive&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td111"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;3 kap. 1 § lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;ringsbolag&lt;SPAN class="ft23"&gt;, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td113"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td114"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;4. det finns skäl att anta att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;4. det finns skäl att anta att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;bolaget kommer att driva verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td111"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;förvaltnings&lt;SPAN class="ft11"&gt;bolaget&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;kommer&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samheten enligt denna lag och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;driva verksamheten enligt denna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td109"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;andra författningar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;lag och andra författningar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;för förvaltning av en värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäller för förvaltning av en värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;pappersfond.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;pappersfond &lt;/SPAN&gt;eller drift av ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td111"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;investeringsbolag&lt;SPAN class="ft11"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td113"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td114"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;Tillstånd ges i form av god-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;kännande av fondbestämmelserna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;enligt 4 kap. 9 §, om det gäller en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;värdepappersfond, eller genom att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;investeringsbolaget i fråga beviljas&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td87"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;tillstånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td108"&gt;&lt;P class="p50 ft52"&gt;10 kap. 1 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td110"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td73"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;om investeringsbolag.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td113"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td114"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Uppgifter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p285 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Uppgifter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td83"&gt;&lt;P class="p285 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td113"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td110"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stycket 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td102"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;behöver inte lämnas&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td87"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stycket 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td115"&gt;&lt;P class="p286 ft11"&gt;behöver&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p287 ft11"&gt;inte&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lämnas&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td109"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;redan&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td116"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förvaltningsbolaget&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td113"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td110"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;redan&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td104"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td87"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p288 ft11"&gt;en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td117"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och tidigare har lämnat samma&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p265 ft33"&gt;ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td116"&gt;&lt;P class="p288 ft33"&gt;investeringsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td9"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;uppgifter till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tidigare har lämnat samma upp-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td107"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=8 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gifter till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;Om ett förvaltningsbolag avser att göra ändringar av betydelse beträffande något som avses i första stycket 2 efter det att verk- samheten har inletts, ska bolaget underrätta Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om detta.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td118"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td69"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td79"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td18"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td118"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td101"&gt;&lt;P class="p289 ft11"&gt;6 c §&lt;A href="#page_80"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td79"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td122"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;förvaltningsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td69"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td79"&gt;&lt;P class="p290 ft11"&gt;förvaltningsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td18"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td104"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td123"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;en värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;efter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillstånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td118"&gt;&lt;P class="p26 ft11"&gt;enligt 6 b §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td69"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;eller ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td79"&gt;&lt;P class="p55 ft52"&gt;investeringsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;efter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;vidta&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td124"&gt;&lt;P class="p26 ft11"&gt;nödvändiga åtgärder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td69"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;för&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillstånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td79"&gt;&lt;P class="p55 ft11"&gt;enligt 6 b § ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td120"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;vidta&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p7 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2011:882.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;80&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_81"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34581x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft11"&gt;att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p291 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;göra utbetalningar till andelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;lösa in andelar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p292 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;lämna den information som bolaget är skyldigt att tillhanda- hålla, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;hantera klagomål.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p293 ft8"&gt;nödvändiga åtgärder för att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;göra utbetalningar till andelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;lösa in andelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;respektive aktier&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;lämna den information som bolaget är skyldigt att tillhanda- hålla, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;hantera klagomål.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr13 td125"&gt;&lt;P class="p294 ft11"&gt;6 d §&lt;A href="#page_81"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;För den förvaltning av en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;För den förvaltning av en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;värdepappersfond som ett för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;värdepappersfond som ett för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;valtningsbolag utför efter att ha&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;valtningsbolag utför efter att ha&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;fått tillstånd enligt 6 b § gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td126"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fått tillstånd enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;6 b § gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;2 kap. 15 c §, 3 kap., 4 kap. &lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;2 kap. 15 c §, 3 kap., 4 kap. &lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;och &lt;NOBR&gt;8–&lt;SPAN class="ft33"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt; &lt;/SPAN&gt;§§, 5 kap. 1 och 3–&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och &lt;NOBR&gt;8–&lt;SPAN class="ft33"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt; &lt;/SPAN&gt;§§, 5 kap. 1 och 3–&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;25 §§, 5 a kap., 8 kap. och 9 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;25 §§, 5 a kap., 8 kap. och 9 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;Det som anges där om fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Det som anges där om fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;bolag ska i stället gälla förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;bolag ska i stället gälla förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p295 ft11"&gt;ningsbolaget.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td126"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ningsbolaget.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;För den förvaltning av ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;investeringsbolag som ett förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft52"&gt;ningsbolag utför efter att ha fått&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td126"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;tillstånd enligt 6 b §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p43 ft52"&gt;gäller lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td126"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;(0000:0000) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p43 ft52"&gt;investerings-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;bolag. Det som anges där om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;investeringsbolag ska i stället gälla&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td126"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;förvaltningsbolaget.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vid sådan förvaltning som avses i första stycket ska det som anges i 9 kap. 1 § första stycket 1 i stället avse fall när förvalt- ningsbolagets tillstånd återkallats av behörig myndighet i bolagets hemland eller Finansinspektionen enligt 12 kap. 15 § tredje stycket beslutat att bolaget inte längre får förvalta en värdepappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p296 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2011:882.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;81&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_82"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34582x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;2 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;10 §&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_82"&gt;&lt;SPAN class="ft69"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx3"&gt;&lt;SPAN class="ft70"&gt;För ett fondbolag som utför diskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument tillämpas, utöver det som följer av 10 §, även övriga bestämmelser i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013, lagen (2014:968) om särskild till- syn över kreditinstitut och värde- pappersbolag samt lagen (2014:966) om kapitalbuffertar som gäller för ett värdepappersbolag med mot- svarande verksamhet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx4"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;För fondbolag som inte utför I &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;artiklarna &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;11–24&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; i Europa- &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;diskretionär portföljförvaltning &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;parlamentets och rådets förord- &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;avseende finansiella instrument &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;ning (EU) nr 575/2013 och lagen &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;tillämpas de bestämmelser om &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;(2014:968) om särskild tillsyn &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;tillsyn på gruppnivå i &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;artiklarna över kreditinstitut och värde- &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;11–24&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; i Europaparlamentets och pappersbolag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;finns bestämmelser &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;rådets förordning (EU) &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;om tillsyn på gruppnivå&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;. Det nr 575/2013 och lagen (2014:968) som föreskrivs om kapitalkrav om särskild tillsyn över kredit- för fondbolag i 8, 9 och 11 §§ i institut och värdepappersbolag detta kapitel ska då tillämpas &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;som gäller för ett värdepappers- &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;även på gruppnivå.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx5"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;bolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;. Det som föreskrivs om kapitalkrav för fondbolag i 8, 9 och 11 §§ i detta kapitel ska då tillämpas även på gruppnivå.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx6"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;När ett fondbolag är moderföretag och i enlighet med för- ordning (EU) nr 575/2013 ska redovisa uppgifter på grundval av gruppens konsoliderade situation, ska redovisningen upprättas med tillämpning av de regler som gäller för upprättandet av koncern- balansräkning och koncernresultaträkning enligt 7 kap. årsredovis-&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx7"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt;Senaste lydelse av tidigare 10 a § SFS 2014:981. Ändringen innebär bl.a. att första stycket tas bort.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx8"&gt;&lt;SPAN class="ft20"&gt;82&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx9"&gt;&lt;SPAN class="ft20"&gt;Författningsförslag&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;P class="p297 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_83"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34583x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;ningslagen (1995:1554). Detta gäller dock inte om något annat följer av förordning (EU) nr 575/2013, lagen om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag eller föreskrifter med- delade med stöd av den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p298 ft12"&gt;4 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p299 ft11"&gt;10 §&lt;A href="#page_83"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft8"&gt;Andelarna i en värdepappersfond ska vara lika stora och medföra lika rätt till den egendom som ingår i fonden, om inte annat följer&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av andra stycket.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;I en värdepappersfond får det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;I en värdepappersfond får det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;finnas andelar av olika slag (an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;finnas andelar av olika slag (an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;delsklasser). Andelsklasser i en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;delsklasser). Andelsklasser i en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och samma fond får vara för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och samma fond får vara för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;enade med olika villkor för ut-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;enade med olika villkor för ut-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;delning, avgifter, lägsta teck-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;delning, avgifter, lägsta teck-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ningsbelopp samt i vilken valuta&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;ningsbelopp&lt;/SPAN&gt;, distribution, valuta-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;andelarna tecknas och inlöses.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;säkring &lt;/SPAN&gt;samt i vilken valuta an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Andelarna i en andelsklass ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;delarna tecknas och inlöses. An-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;vara lika stora och medföra lika&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;delarna i en andelsklass ska vara&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rätt till den egendom som ingår&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lika stora och medföra lika rätt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i fonden.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;till den egendom som ingår i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p300 ft11"&gt;fonden.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Värdet av en fondandel är fondens värde delat med antalet fondandelar. Om det finns andelsklasser ska värdet av en fondandel dock bestämmas med beaktande av de villkor som är förenade med andelsklassen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Fondens värde beräknas enligt de grunder som anges i fond- bestämmelserna. Den egendom som ingår i fonden ska värderas med ledning av gällande marknadsvärde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Fondbolaget ska fortlöpande och minst en gång varje vecka be- räkna och på lämpligt sätt offentliggöra fondandelsvärdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p301 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;83&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_84"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34584x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Författningsförslag SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t24"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr13 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr13 td128"&gt;&lt;P class="p302 ft11"&gt;12 §&lt;A href="#page_84"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td130"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td131"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;Har en fondandelsägare läm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Har en fondandelsägare läm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;nat sina andelar för förvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;nat sina andelar för förvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;till någon som har fått tillstånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;till någon som har fått tillstånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td132"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;till registrering som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td48"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;förvaltare,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td132"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;till registrering som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td131"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;förvaltare,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;får förvaltaren på andelsägarens&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;får förvaltaren på andelsägarens&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;uppdrag anges i det register som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;uppdrag anges i det register som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;avses&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p288 ft11"&gt;i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft11"&gt;11 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td48"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;stycket i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;avses i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft11"&gt;11 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td131"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;stycket i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;stället för andelsägaren. I regist-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;stället för andelsägaren. I regist-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ret ska det särskilt anmärkas att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ret ska det särskilt anmärkas att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;fondandelen förvaltas för någon&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;fondandelen förvaltas för någon&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;annans räkning. Förvaltaren ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;annans räkning. Förvaltaren ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;skyndsamt till andelsägaren eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;skyndsamt till andelsägaren eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;den som förvaltaren har anteck-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;den som förvaltaren har anteck-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;nat i andelsägarens ställe lämna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;nat i andelsägarens ställe lämna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;den information förvaltaren får&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;den information förvaltaren får&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;från fondbolaget, om inte andels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;från fondbolaget, om inte andels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ägaren avstått från sådan infor-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ägaren avstått från sådan infor-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;mation. Information som avser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;mation. Information som avser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td133"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;fondbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p304 ft23"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td134"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;fondbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;enligt 9 b § eller 5 a kap. 7 § eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;enligt 9 b § eller 5 a kap. 7 § eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td135"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;avser fusion enligt 8 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p265 ft11"&gt;avser fusion&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td118"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;enligt 8 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;8 § ska dock alltid lämnas till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;eller delning enligt 8 kap. 32 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;andelsägaren eller den som för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ska dock alltid lämnas till andels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;valtaren har antecknat i andels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ägaren eller den som förvaltaren&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td67"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ägarens ställe.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td48"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;har&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p305 ft11"&gt;antecknat i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td118"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;andelsägarens&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td1"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td48"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ställe.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td130"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td131"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om registret förs av någon annan än en svensk värdepappers- central, ska Finansinspektionen pröva frågor om tillstånd till regi- strering som förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ett tillstånd att registreras som förvaltare får förenas med sär- skilda villkor för att tillgodose allmänna och enskilda intressen. Ett tillstånd ska återkallas av Finansinspektionen, om ett villkor för tillståndet har åsidosatts och avvikelsen är betydande eller om för- utsättningarna för tillståndet inte längre uppfylls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p306 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2016:58.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;84&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_85"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34585x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p307 ft11"&gt;13 §&lt;A href="#page_85"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft8"&gt;En fondandel ska, på begäran av dess ägare, omedelbart lösas in om det finns medel tillgängliga i värdepappersfonden. Om medel för inlösen behöver anskaffas genom försäljning av egendom som ingår i fonden, ska försäljning ske och inlösen verkställas så snart&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som möjligt.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Första stycket gäller dock inte&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Första stycket gäller dock inte&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om fondandelarna är upptagna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;om fondandelarna är upptagna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;till handel på en reglerad mark-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;till handel på en reglerad mark-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nad och det är säkerställt att an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;nad &lt;/SPAN&gt;eller en multilateral handels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;delarnas noterade värde inte i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;plattform &lt;/SPAN&gt;och det är säkerställt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;väsentlig mån avviker från det&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;att andelarnas noterade värde&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;värde som avses i 10 § tredje&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;inte i väsentlig mån avviker från&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stycket.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;det värde som avses i 10 § tredje&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p308 ft11"&gt;stycket.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Under den tid som ett förvaringsinstitut förvaltar en värde- pappersfond enligt 9 kap. 1 § första eller andra stycket eller 5 a kap. 34 eller 42 § får fondandelar inte säljas eller lösas in.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p309 ft57"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p310 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p311 ft33"&gt;Ett fondbolag ska för varje&lt;/P&gt;
&lt;P class="p312 ft48"&gt;fond lämna den information som behövs för förståelsen av fondens förvaltning i hållbarhetsavseende, däribland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p313 ft41"&gt;Information enligt första stycket ska ges i fråga om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p313 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p314 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p313 ft73"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft72"&gt;uppföljningen av hållbarhets- arbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;85&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_86"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p315 ft48"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på fond- bolagets webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i informations- broschyren och årsberättelsen. In- formation enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättelsen eller i en separat rapport.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Om fondbolaget inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin för- valtning av en fond ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, information om detta finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats samt i fondens informa- tionsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p317 ft63"&gt;Information om aktivitetsgrad i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p318 ft33"&gt;25 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;För en värdepappersfond som inte är en indexfond enligt 5 kap. 7 § ska fondbolaget i årsberättel- sen redovisa aktivitetsmått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur förvaltningen av fonden be- drivs, för att en investerare där- igenom ska kunna göra en be- dömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad be- skrivning. Aktivitetsmått eller be- skrivning ska finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;86&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_87"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34587x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;2. föremål för regelbunden handel vid någon annan mark- nad som är reglerad och öppen för allmänheten&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;, såsom en multi- lateral handelsplattform.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;SPAN class="ft20"&gt;87&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p320 ft12"&gt;5 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p321 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_87"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft8"&gt;Varje värdepappersfond ska ha en lämplig fördelning av place- ringar med hänsyn till den riskspridning som är förenad med fon- dens placeringsinriktning enligt fondbestämmelserna.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Medel i en värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Medel i en värdepappersfond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;får, med de begränsningar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;får, med de begränsningar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;följer av detta kapitel, placeras i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;följer av detta kapitel, placeras i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;likvida finansiella tillgångar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;likvida finansiella tillgångar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;utgörs av överlåtbara värdepapper,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;utgörs av överlåtbara värdepapper,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;penningmarknadsinstrument,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;penningmarknadsinstrument,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;derivatinstrument &lt;SPAN class="ft33"&gt;och &lt;/SPAN&gt;fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;derivatinstrument&lt;SPAN class="ft33"&gt;, &lt;/SPAN&gt;fondandelar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;andelar samt på konto i kredit-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;och aktier i investeringsbolag &lt;SPAN class="ft23"&gt;samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut. I fonden får det också&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;på konto i kreditinstitut. I fon-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ingå likvida medel som behövs&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;den får det också ingå likvida&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;för förvaltningen av fonden.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;medel som behövs för förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ningen av fonden.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Ett fondbolag får använda sig av tekniker och instrument som hänför sig till överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment i syfte att effektivisera förvaltningen av tillgångarna i en värdepappersfond. Om fondbolaget använder sig av derivatinstru- ment för att effektivisera förvaltningen, ska de bestämmelser i detta kapitel som gäller för derivatinstrument tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p322 ft11"&gt;3 §&lt;A href="#page_87"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i penningmarknads- instrument som är, eller i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;1. upptagna till handel på en reglerad marknad eller en mot- svarande marknad utanför EES, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p323 ft8"&gt;2. föremål för regelbunden handel vid någon annan mark- nad som är reglerad och öppen för allmänheten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p324 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Senaste lydelse 2008:282.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Senaste lydelse 2008:282.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_88"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34588x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Författningsförslag SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t25"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr0 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;En förutsättning för place-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr0 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;En förutsättning för place-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ringar enligt första stycket är att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ringar enligt första stycket &lt;SPAN class="ft33"&gt;såvitt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;marknaden finns angiven i fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;avser en marknad utanför EES &lt;SPAN class="ft23"&gt;är&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;bestämmelserna eller är godkänd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;att marknaden &lt;SPAN class="ft33"&gt;i fråga &lt;/SPAN&gt;finns an-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;av Finansinspektionen för så-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;given i fondbestämmelserna eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;dana placeringar.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;är godkänd av Finansinspek-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tionen för sådana placeringar.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td137"&gt;&lt;P class="p325 ft11"&gt;15 §&lt;A href="#page_88"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td138"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;1. andra värdepappersfonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;2. fondföretag som &lt;SPAN class="ft33"&gt;uppfyller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td61"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;2. fondföretag som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;avses i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;förutsättningarna i 1 kap. 7 § &lt;SPAN class="ft11"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft33"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td61"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;direktiv 2009/65/EG &lt;SPAN class="ft11"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;3. specialfonder och &lt;SPAN class="ft33"&gt;utländska&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;3. specialfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;andra&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;alternativa investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;som uppfyller förutsättningarna i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;såvida fonderna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;4 kap. 2 eller 3 § eller 5 kap. 6 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;första stycket 1 eller andra stycket&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;eller 11 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;första stycket 1 lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;(2013:561) om förvaltare av alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;nativa investeringsfonder, &lt;SPAN class="ft23"&gt;såvida&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fonderna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;a) gör kollektiva investeringar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;a) gör kollektiva investeringar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;i sådana tillgångar som anges i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;i sådana tillgångar som anges i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;detta kapitel med kapital från&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;detta kapitel med kapital från&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;allmänheten,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;allmänheten,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;b) tillämpar principen om risk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;b) tillämpar principen om risk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;spridning,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;spridning,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td60"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;c) är öppna för utträde och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;c) är öppna för utträde&lt;SPAN class="ft33"&gt;, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ger andelsägarna ett skydd som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;det är säkerställt att andelarnas&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;är likvärdigt det som ges andels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;noterade värde inte i väsentlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ägare i en värdepappersfond, &lt;SPAN class="ft33"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;mån avviker från fondandels-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td136"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;värdet, &lt;/SPAN&gt;och ger andelsägarna ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p327 ft45"&gt;skydd som är likvärdigt det som ges andelsägare i en värdepappers- fond,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;88&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_89"&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;I en värdepappersfond får det, med de begränsningar som följer av 19 §, ingå andelar i en och samma fond eller ett och samma fondföretag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;eller aktier i ett och samma investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;med högst 20 procent av värde- pappersfondens värde.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;Placeringar i sådana andelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;eller aktier &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;som avses i 15 § första stycket 3 får sammanlagt uppgå till högst 30 procent av en värde- pappersfonds värde.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx3"&gt;&lt;SPAN class="ft20"&gt;89&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;d) för varje räkenskapsår läm- nar årsberättelse och halvårs- redogörelse som innehåller sådan information som är nödvändig för att man ska kunna bedöma &lt;SPAN class="ft41"&gt;tillgångarna&lt;/SPAN&gt;, &lt;SPAN class="ft41"&gt;ansvarsfrågor, av- kastning &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;händelser som in- träffat &lt;/SPAN&gt;under den aktuella rappor- teringsperioden.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;d) för varje räkenskapsår läm- nar årsberättelse och halvårs- redogörelse som innehåller sådan information som är nödvändig för att man ska kunna bedöma &lt;SPAN class="ft41"&gt;tillgångar&lt;/SPAN&gt;, &lt;SPAN class="ft41"&gt;skulder, intäkter, &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;verksamhet &lt;/SPAN&gt;under den aktuella rapporteringsperioden&lt;SPAN class="ft41"&gt;, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p328 ft41"&gt;e) står under betryggande till- syn av en behörig myndighet i det land där de hör hemma.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andra fonder eller fondföretag enligt första stycket bara om dessa, enligt sina fond- bestämmelser eller sin bolagsordning, får placera högst 10 procent av sina medel i andelar i andra fonder eller fondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p313 ft41"&gt;Med andelar i fonder som an- ges i första stycket 1 och 3 och andra stycket avses också aktier i investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p329 ft11"&gt;16 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p330 ft8"&gt;I en värdepappersfond får det, med de begränsningar som följer av 19 §, ingå andelar i en och samma fond eller ett och samma fondföretag med högst 20 procent av värdepappersfond- ens värde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p331 ft8"&gt;Placeringar i sådana andelar som avses i 15 § första stycket 3 får sammanlagt uppgå till högst 30 procent av en värdepappers- fonds värde.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_90"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34590x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i en annan fond eller i ett fondföretag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;eller i aktier i investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;även om värdepappersfonden där- igenom kommer att överskrida någon av de gränser som anges i 6, 11, 14, 21 och 22 §§.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p332 ft11"&gt;17 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p333 ft8"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i en annan fond eller i ett fondföretag även om värdepappersfonden där- igenom kommer att överskrida någon av de gränser som anges i 6, 11, 14, 21 och 22 §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p334 ft11"&gt;20 §&lt;A href="#page_90"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p335 ft8"&gt;Ett fondbolag får inte till en värdepappersfond förvärva aktier med sådan rösträtt som gör det möjligt för fondbolaget att utöva&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td140"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ett väsentligt inflytande över ledningen av ett företag.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fondbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p282 ft11"&gt;förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Om ett fondbolag förvaltar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;flera värdepappersfonder, fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;flera&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td143"&gt;&lt;P class="p50 ft11"&gt;värdepappersfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;företag, &lt;/SPAN&gt;specialfonder eller andra&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;fondföretag gäller bestämmelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td139"&gt;&lt;P class="p282 ft33"&gt;investeringsfonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;i första stycket det samman-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;bestämmelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td142"&gt;&lt;P class="p282 ft11"&gt;i första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;lagda aktieinnehavet i fonderna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stycket det sammanlagda aktie-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td145"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;och fondföretagen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;innehavet i fonderna och fond-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td143"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td81"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;företagen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td143"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td146"&gt;&lt;P class="p336 ft12"&gt;5 a kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td143"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td145"&gt;&lt;P class="p228 ft77"&gt;Matarinvesteringsbolag och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p27 ft57"&gt;mot-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td145"&gt;&lt;P class="p228 ft57"&gt;tagarinvesteringsbolag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td105"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;55 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td143"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;Bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;1–53&lt;/NOBR&gt; §§ gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;också för matar- och mottagar-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;investeringsbolag enligt 1 kap. 2 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;11 och 14 lagen (0000:0000) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td68"&gt;&lt;P class="p228 ft52"&gt;investeringsbolag, om bolagen inte&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;har&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td143"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;beviljats undantag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td145"&gt;&lt;P class="p228 ft33"&gt;13 kap. 2 § den lagen.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p337 ft33"&gt;Det som i denna lag sägs om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p338 ft33"&gt;– matarfond gäller matarinve-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p339 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;90&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_91"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34591x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t26"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr0 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;steringsbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr0 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft66"&gt;– mottagarfond gäller mottagar-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;investeringsbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft52"&gt;– fondbolag som förvaltar en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;matar- eller mottagarfond gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;fondbolag som förvaltar ett matar-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft78"&gt;eller mottagarinvesteringsbolag samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;ett självförvaltande matar- eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;mottagarinvesteringsbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft66"&gt;– värdepappersfond gäller inve-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;steringsbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p42 ft52"&gt;– fondbestämmelser gäller bo-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft66"&gt;lagsordning i investeringsbolag, och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p42 ft33"&gt;– fondandelar gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;aktier i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;investeringsbolag.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr11 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr11 td149"&gt;&lt;P class="p340 ft79"&gt;7 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr11 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td149"&gt;&lt;P class="p341 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_91"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;fondbolag som enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;Ett fondbolag som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;1 kap. 4 § har tillstånd för port-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;1 kap. 4 § har tillstånd för port-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;följförvaltning avseende finansi-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;följförvaltning avseende finansi-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;ella instrument får, efter till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ella instrument får, efter till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td148"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;av Finansinspektionen&lt;SPAN class="ft33"&gt;,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stånd av Finansinspektionen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p52 ft33"&gt;som ett led i verksamheten&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;ta emot fondandelar för förvaring, dock inte sådana fond- andelar som ingår i en värdepappersfond, ett fondföretag eller en alternativ investeringsfond som förvaltas av fondbolaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;ta emot medel med redovisningsskyldighet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;lämna investeringsråd avseende sådana finansiella instrument som avses i 5 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Medel som tas emot med redovisningsskyldighet enligt första stycket 2 ska omedelbart avskiljas från bolagets egna tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p342 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;91&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_92"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B34592x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;En värdepappersfond får delas i två eller flera värdepappers- fonder. Delning kan ske genom att&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;1. vissa tillgångar och skulder i en fond förs över till en eller flera nya fonder, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx3"&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt;2. samtliga tillgångar och skul- der i en fond förs över till två eller flera nya fonder, varvid den delade fonden upplöses.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx4"&gt;&lt;SPAN class="ft77"&gt;Delningsvederlag&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx5"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;26 §&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx6"&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt;Andelsägarna i den delade värdepappersfonden ska få andelar i de nya värdepappersfonderna (delningsvederlag). Om det be- hövs för att genomföra delningen, får delningsvederlaget även bestå&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p343 ft12"&gt;8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t27"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Delning av värdepappersfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td103"&gt;&lt;P class="p28 ft77"&gt;Vad en delning innebär&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p344 ft11"&gt;25 §&lt;A href="#page_92"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p345 ft48"&gt;Ett fondbolag får, efter tillstånd av Finansinspektionen, dela en värdepappersfond. Till- stånd till en delning ska lämnas om åtgärden kan anses förenlig med fondandelsägarnas intressen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p346 ft41"&gt;Ett fondbolag som har fått tillstånd till en delning ska genast underrätta andelsägarna om den planerade åtgärden och Finans- inspektionens beslut. Denna infor- mation ska också finnas att tillgå hos fondbolaget och förvarings- institutet. En delning får genom- föras tidigast tre månader från dagen för Finansinspektionens be- slut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p347 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;92&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_93"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p348 ft9"&gt;av pengar. Den delen av veder- laget får dock uppgå till högst tio procent av värdet av andelsägar- nas andelar i den delade fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p7 ft57"&gt;Delningsplan&lt;/P&gt;
&lt;P class="p349 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft33"&gt;Fondbolaget ska upprätta en&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft33"&gt;delningsplan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p351 ft41"&gt;Delningsplanen ska innehålla uppgifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;vilken fond som ska delas, vilket slag av delning enligt 25 § som avses och vilka fonder som ska bildas samt fondbestämmelser för de nya fonderna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;bakgrunden till och syftet med delningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p352 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;delningens sannolika konse- kvenser för fondandelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;vilka metoder som ska an- vändas för värdering av tillgångar och skulder vid tidpunkten för be- räkning av utbytesförhållandet en- ligt 28 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;vilken metod som ska an- vändas för beräkning av det ut- bytesförhållande som avses i 28 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;den planerade tidpunkten för genomförandet av delningen, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;tillämpliga regler för över- föring av tillgångar och utbyte av fondandelar.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p353 ft33"&gt;28 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p354 ft9"&gt;Fondbolaget ska fastställa tid- punkten för beräkning av utbytes- förhållandet mellan andelar i den&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;93&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_94"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p355 ft48"&gt;delade och de nya värdepappers- fonderna samt, i förekommande fall, kontant ersättning. Tidpunkten ska fastställas till en dag som in- faller före den dag då delningen genomförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p318 ft57"&gt;Utlåtande av förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft33"&gt;29 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Varje förvaringsinstitut för de värdepappersfonder som ska ingå i delningen ska i ett utlåtande för var och en av de fonder vars till- gångar institutet förvarar bekräfta att uppgifterna i delningsplanen enligt 27 § andra stycket 1, 6 och 7 är förenliga med bestämmel- serna i denna lag och fondernas fondbestämmelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft57"&gt;Revisorsgranskning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft33"&gt;30 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p338 ft33"&gt;En revisor ska granska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p357 ft41"&gt;1. de metoder som ska använ- das för värdering av tillgångar och skulder vid tidpunkten för beräkning av utbytesförhållandet enligt 28 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;2. den kontanta ersättningen per andel, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;3. den metod som ska använ- das för beräkning av det utbytes- förhållande som avses i 28 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;Revisorn ska upprätta ett ytt- rande över granskningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft9"&gt;När delningen har genomförts ska revisorn lämna uppgifter om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;94&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_95"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p359 ft48"&gt;det fastställda utbytesförhållandet till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft9"&gt;Den revisor som utför gransk- ningen ska vara en auktoriserad eller godkänd revisor eller ett regi- strerat revisionsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p360 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft33"&gt;Det fondbolag som förvaltar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p361 ft41"&gt;de värdepappersfonder som ska ingå i delningen ska på begäran lämna revisorns yttrande enligt 30 § kostnadsfritt till andels- ägarna i den värdepappersfond som ska delas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft57"&gt;Information till fondandelsägare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p363 ft33"&gt;32 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p354 ft41"&gt;När tillstånd till delning har getts ska det fondbolag som för- valtar den värdepappersfond som ska delas tillhandahålla lämplig och rättvisande information om del- ningen till andelsägarna i fond- erna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft41"&gt;Av informationen ska det framgå&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;bakgrunden till och syftet med delningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p364 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;de konsekvenser delningen kan få för andelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;vilka rättigheter andelsägarna har i samband med delningen enligt 35 §, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p364 ft9"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft80"&gt;uppgifter om förfarandet och den planerade tidpunkten för genomförandet av delningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;95&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_96"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p365 ft41"&gt;Tillsammans med informatio- nen enligt andra stycket ska de nya fondernas faktablad lämnas. Om faktabladet i den fond som ska delas ändrats ska det också lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Informationen enligt första– tredje styckena ska även till- handahållas den som innan del- ningen genomförs tecknar andelar i den värdepappersfond som ska delas samt den som begär sådan information som avses i 4 kap. 20 § första stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p318 ft57"&gt;Tillstånd till delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft33"&gt;33 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p366 ft48"&gt;Det fondbolag som förvaltar en värdepappersfond som ska delas ska ansöka om tillstånd till del- ning hos Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Följande handlingar ska läm- nas tillsammans med ansökan:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p337 ft33"&gt;1. delningsplan enligt 27 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p357 ft41"&gt;2. utlåtande av förvaringsinsti- tut enligt 29 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;3. revisorns yttrande enligt 30 §, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;4. den information som ska till- handahållas andelsägarna enligt 32 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft9"&gt;Om en ansökan inte är full- ständig, ska Finansinspektionen senast tio arbetsdagar från det att en ansökan har lämnats in begära att fondbolaget kompletterar den.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;96&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_97"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft33"&gt;34 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p367 ft41"&gt;Finansinspektionen ska ge till- stånd till en delning om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;kraven enligt 27, 29, 30, 32 och 33 §§ är uppfyllda, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;fondbolaget har underrättat Finansinspektionen enligt 2 kap. 15 c § om att andelarna i de nya värdepappersfonderna ska mark- nadsföras i de länder där andel- arna i den delade värdepappers- fonden marknadsförs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft41"&gt;Finansinspektionen ska inom 20 arbetsdagar från det att en fullständig ansökan har lämnats in underrätta fondbolaget om sitt beslut i tillståndsfrågan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p368 ft63"&gt;Fondandelsägarnas rättigheter vid en delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p369 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;35&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft33"&gt;Andelsägarna i den värde-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p361 ft48"&gt;pappersfond som ska delas har rätt att få sina fondandelar inlösta innan delningen genomförs, utan att andra avgifter tas ut än vad som motsvarar kostnaderna för att avveckla värdepapper med an- ledning av begärd inlösen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft70"&gt;I stället för inlösen av fond- andelarna får andelsägarna byta dessa mot andelar i en annan värdepappersfond eller ett annat fondföretag med liknande place- ringsinriktning som förvaltas av samma fondbolag eller av ett bolag som direkt eller indirekt har samma ledning eller ägare som fondbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;97&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_98"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p315 ft48"&gt;Möjlighet att begära inlösen eller utbyte av fondandelar enligt första och andra styckena ska ges under minst 30 dagar från den dag information om delningen lämnas till andelsägarna enligt 32 §. Möjligheten ska upphöra senast fem arbetsdagar före dagen för beräkning av utbytesförhåll- andet enligt 28 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p370 ft63"&gt;Senareläggning av försäljning och inlösen av fondandelar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p318 ft33"&gt;36 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Finansinspektionen får, efter ansökan av ett fondbolag eller utan sådan ansökan, tillåta eller kräva att ett fondbolag senare- lägger försäljning och inlösen av andelar i en värdepappersfond som ska delas, om det är motiverat med hänsyn till fondandelsägarnas intressen. En sådan senareläggning får inte påverka andelsägarnas rättigheter enligt 35 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Finansinspektionen ska under- rätta behörig myndighet i ett land där fondandelar marknadsförs enligt 2 kap. 15 c § om sitt beslut. Fondbolaget ska underrätta andels- ägarna om beslutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;Så snart orsakerna till senare- läggningen upphört ska fondbolaget anmäla detta till Finansinspek- tionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;98&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_99"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p371 ft63"&gt;Kostnader i samband med en delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p369 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;37&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft33"&gt;Värdepappersfonder som ingår&lt;/P&gt;
&lt;P class="p361 ft9"&gt;i en delning och andelsägarna i fonderna får inte belastas med kostnader som uppkommer i sam- band med förberedandet och genomförandet av delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft57"&gt;Delningens rättsverkningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p349 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;38&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft33"&gt;En delning får genomföras tidi-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p281 ft41"&gt;gast tre månader från det att Finansinspektionen gett tillstånd till delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft41"&gt;Vid genomförandet av del- ningen inträder följande rätts- verkningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;Tillgångar och skulder i den värdepappersfond som delas över- förs helt eller delvis till de nya fonderna.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p11 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;Andelsägarna i den värde- pappersfond som delas blir andels- ägare i endera den delade fonden eller de nya värdepappersfonderna och har, i förekommande fall, rätt till kontant utbetalning av del- ningsvederlag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;Vid delning enligt 25 § 2 upplöses den värdepappersfond som delas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;99&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_100"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345100x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p372 ft33"&gt;39 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p357 ft41"&gt;En delning som fått rätts- verkan enligt 38 § får inte för- klaras ogiltig.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p373 ft63"&gt;Underrättelse och offentlig- görande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p318 ft33"&gt;40 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Det fondbolag som förvaltar de värdepappersfonder som ingår i delningen ska underrätta för- varingsinstitutet för respektive fond när överföringen av tillgångar och skulder enligt 38 § andra stycket 1 har slutförts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft9"&gt;Fondbolaget ska underrätta Finansinspektionen när delningen har genomförts och offentliggöra genomförandet på sin webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p374 ft12"&gt;9 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p375 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_100"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p376 ft8"&gt;Ett fondbolags förvaltning av en värdepappersfond ska omedel- bart tas över av fondens förvaringsinstitut om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;Finansinspektionen har återkallat fondbolagets tillstånd att driva fondverksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;beslut har fattats om att fondbolaget ska gå i tvångslikvida- tion, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;fondbolaget har försatts i konkurs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Om ett fondbolag vill upphöra med förvaltningen av en värde- pappersfond, ska förvaltningen övertas av förvaringsinstitutet vid den tidpunkt då verksamheten upphör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Har en värdepappersfond varken andelsägare eller fondförmögen- het får fondbolaget, i stället för det som anges i andra stycket, efter tillstånd av Finansinspektionen avveckla fonden. Fondbolaget ska tillsammans med en ansökan om sådant tillstånd lämna ett intyg&lt;/P&gt;
&lt;P class="p266 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;100&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_101"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345101x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p144 ft11"&gt;från bolagets revisor om att fonden saknar andelsägare och inte har&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;några tillgångar eller skulder.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td150"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td105"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;Ett fondbolag får efter till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;Ett fondbolag får efter till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stånd av Finansinspektionen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;stånd&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td122"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Finansinspektionen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;överlåta förvaltningen av en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;överlåta&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td151"&gt;&lt;P class="p36 ft11"&gt;förvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;av en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;värdepappersfond till ett annat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td152"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;värdepappersfond till ett&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;annat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fondbolag&lt;SPAN class="ft33"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;fondbolag &lt;/SPAN&gt;eller till ett förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;ningsbolag som hör hemma inom&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;EES. För att Finansinspektionen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;ska bevilja tillstånd för överlåtelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;till ett förvaltningsbolag ska kra-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td153"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;ven i 1 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td150"&gt;&lt;P class="p50 ft33"&gt;6 b § första&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p43 ft52"&gt;stycket&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;vara uppfyllda och för förvalt-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;ningsbolaget gäller efter överlåtel-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td153"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;sen kraven i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td122"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;1 kap. 6 b § fjärde&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td152"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;stycket, 6 c och 6 d §§.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td105"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Ett övertagande enligt andra eller fjärde stycket får ske tidigast tre månader från det att de ändrade förhållandena kungjorts enligt 4 §, om inte Finansinspektionen beslutar att övertagandet får ske tidigare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p377 ft12"&gt;10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p321 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_101"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft8"&gt;Finansinspektionen har tillsyn över fondbolag, förvaltnings- bolag som avses i 1 kap. 6 §, fondföretag som avses i 1 kap. 7 § samt förvaringsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;För fondbolag och svenska förvaringsinstitut omfattar tillsynen att verksamheten drivs enligt denna lag, andra författningar som reglerar företagets verksamhet, fondbestämmelserna, företagets bolagsordning, stadgar eller reglemente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar företagets verk-&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samhet.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;För&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td155"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;förvaltningsbolag och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;För&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td156"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;förvaltningsbolag och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td157"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fondföretag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p378 ft11"&gt;samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;förvarings-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td157"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;fondföretag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft11"&gt;samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;förvarings-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td72"&gt;&lt;P class="p379 ft11"&gt;driver&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td74"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p380 ft11"&gt;driver&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;från filial i Sverige omfattar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;från filial i Sverige omfattar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td157"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillsynen att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td158"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;företaget följer de&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td157"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tillsynen att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td79"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;företaget följer de&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p8 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:563.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;101&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_102"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345102x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p47 ft8"&gt;lagar och andra författningar som gäller för företagets verk- samhet i Sverige samt, när en värdepappersfond förvaltas enligt 1 kap. 6 b §, det som anges i fondbestämmelserna.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p47 ft8"&gt;lagar och andra författningar som gäller för företagets verk- samhet i Sverige samt, när en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft41"&gt;eller ett inve- steringsbolag &lt;/SPAN&gt;förvaltas enligt 1 kap. 6 b §, det som anges i fond- bestämmelserna &lt;SPAN class="ft41"&gt;respektive bolags- ordningen&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p381 ft12"&gt;13 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p382 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_102"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p236 ft8"&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får meddela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet enligt 2 kap. 4 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilka poster som får räknas in i egna medel enligt 2 kap. 8, 9 och 11 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;på vilket språk underrättelsen enligt 2 kap. 15 c § första stycket ska skrivas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;hur fondbolaget ska offentliggöra handlingarna enligt 2 kap. 15 c § tredje stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vad ett fondbolag ska iaktta för att uppfylla skyldigheterna i 2 kap. 17 och 17 c §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilken information som ska lämnas i underrättelsen till andels- ägare enligt 4 kap. 9 a § och på vilket sätt underrättelsen ska lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad en- ligt 4 kap. 20 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;på vilket språk informationen enligt 4 kap. 20 § ska tillhanda- hållas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;kriterier för de finansiella tillgångar som medel i en värde- pappersfond får placeras i enligt 5 kap. 1 § andra stycket första meningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vilka tekniker och instrument ett fondbolag får använda enligt 5 kap. 1 § tredje stycket samt villkor och gränser för sådan användning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p237 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;det system för riskhantering som ett fondbolag ska ha enligt 5 kap. 2 § första och andra styckena,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;kriterier för indexfonder enligt 5 kap. 7 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;22 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2014:558.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;102&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_103"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345103x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p383 ft11"&gt;13. beräkning av exponeringar enligt 5 kap. 13 och 14 §§,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p384 ft8"&gt;14. på vilket sätt underrättelsen till andelsägarna enligt 5 a kap. 7 § ska lämnas,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p203 ft11"&gt;15. vilka fel och försummelser som ska rapporteras enligt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft11"&gt;5 a kap. 18 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;förutsättningar för överföring av finansiella instrument och förvaltning enligt 5 a kap. 37 och 46 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vilka åtgärder som ett fondbolag ska vidta om det tar emot medel med redovisningsskyldighet enligt 7 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vilka åtgärder som ett fondbolag ska vidta för att uppfylla de krav som följer av bestämmelserna i 7 kap. 3 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;19. vad informationen enligt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p279 ft8"&gt;8 kap. 8 § ska innehålla, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas informationen,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p203 ft11"&gt;19. vad informationen enligt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p281 ft8"&gt;8 kap. 8 &lt;SPAN class="ft41"&gt;och 32 §§ &lt;/SPAN&gt;ska innehålla, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas informa- tionen,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p139 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;på vilket språk de handlingar som ska lämnas tillsammans med ansökan enligt 8 kap. 19 § ska upprättas&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilka upplysningar som fondbolag, förvaltningsbolag, fond- företag samt förvaringsinstitut ska lämna till Finansinspektionen enligt 10 kap. 2 § första stycket och när upplysningarna ska lämnas, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p386 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;22.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;sådana avgifter för tillsyn som avses i 10 kap. 11 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p311 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;vad informationen enligt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p387 ft33"&gt;4 kap. 24 § ska innehålla och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p388 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;24.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;vad informationen enligt 4 kap. 25 § ska innehålla.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p259 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;103&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_104"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345104x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p389 ft53"&gt;lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p262 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden att 3 kap. 7 § och 8 kap. 22 a § ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t28"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p263 ft12"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p375 ft11"&gt;7 §&lt;A href="#page_104"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Bestämmelser om kapitaltäckning och stora exponeringar finns i förordning (EU) nr 575/2013, lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag och lagen (2014:966) om kapitalbuffertar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Kapitalbasen i ett värdepappers- bolag som inte omfattas av be- stämmelserna om kapitaltäckning och stora exponeringar enligt första stycket får inte understiga det be- lopp som enligt 6 § krävdes när verksamheten påbörjades. Om ett sådant värdepappersbolag har bytt redovisningsvaluta gäller i stället att kapitalbasen inte får under- stiga det högsta av de belopp som avses i 6 och 7 §§ lagen (2000:35) om byte av redovisningsvaluta i finansiella företag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Ett värdepappersbolags, enligt andra stycket, alternativ till start- kapital enligt 6 § andra eller tredje stycket får inte i värde understiga vad som krävdes när verksam- heten påbörjades.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse SFS 2014:985.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;104&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_105"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345105x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt;Ett värdepappersinstitut som förmedlar andelar i värdepappers- fonder eller i sådana fondföretag som avses i 1 kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappers- fonder eller i specialfonder eller i andra alternativa investerings- fonder som marknadsförs till &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt;icke-professionella&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt; investerare enligt lagen (2013:561) om för- valtare av alternativa investe- ringsfonder &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt;eller aktier i investe- ringsbolag enligt lagen (0000:0000) om investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt;enligt 2 kap. 1 § 1 och 2 eller ger råd enligt 2 kap. 1 § 5 till en kund ska, utan att kunden begär det, tillhandahålla kunden fakta- blad i god tid innan avtal ingås&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p390 ft12"&gt;8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p391 ft11"&gt;22 a §&lt;A href="#page_105"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p392 ft8"&gt;Ett värdepappersinstitut som förmedlar andelar i värdepappers- fonder eller i sådana fondföretag som avses i 1 kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappers- fonder eller i specialfonder eller i andra alternativa investerings- fonder som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare enligt lagen (2013:561) om för- valtare av alternativa investe- ringsfonder enligt 2 kap. 1 § 1 och 2 eller ger råd enligt 2 kap. 1 § 5 till en kund ska, utan att kunden begär det, tillhandahålla kunden faktablad i god tid innan avtal ingås.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p393 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p394 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;24 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse SFS 2013:579.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;105&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_106"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345106x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p47 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p395 ft82"&gt;lag om ändring i lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism&lt;/P&gt;
&lt;P class="p396 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism att 1 kap. 2 § ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p397 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_106"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft11"&gt;Denna lag gäller för fysiska och juridiska personer som driver&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;bank- eller finansieringsrörelse enligt lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;livförsäkringsrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;verksamhet av det slag som beskrivs i 2 kap. 1 § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;verksamhet som kräver anmälan till eller ansökan hos Finans- inspektionen enligt lagen (1996:1006) om anmälningsplikt avse- ende viss finansiell verksamhet eller lagen (2004:299) om inlånings- verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;försäkringsförmedling enligt lagen (2005:405) om försäkrings- förmedling, i fråga om sådan verksamhet rörande livförsäkring, be- driven av andra än anknutna försäkringsförmedlare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;verksamhet för utgivning av elektroniska pengar enligt lagen (2011:755) om elektroniska pengar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;fondverksamhet enligt lagen (2004:46) om värdepappers- fonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p398 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;verksamhet som fastighetsmäklare med fullständig registre- ring enligt fastighetsmäklarlagen (2011:666),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;verksamhet för kasinospel enligt kasinolagen (1999:355),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;verksamhet som godkänd eller auktoriserad revisor eller registrerat revisionsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;yrkesmässig verksamhet som avser bokföringstjänster eller revisionstjänster men som inte omfattas av 10,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;yrkesmässig verksamhet som består i att lämna råd i avsikt att påverka storleken på en skatt eller avgift (skatterådgivare),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p8 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2014:278.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;106&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_107"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345107x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;yrkesmässig verksamhet som advokat eller biträdande jurist på advokatbyrå, till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § första stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;yrkesmässig verksamhet som annan oberoende jurist än som avses i 13, till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § första stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;yrkesmässig verksamhet till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § andra stycket och verksamhetsutövaren inte är en sådan person som avses i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;10–14,&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;yrkesmässig handel med varor, till den del verksamheten avser försäljning mot kontant betalning som uppgår till minst ett belopp som motsvarar 15 000 euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;verksamhet med att som betalningsinstitut tillhandahålla betaltjänster enligt lagen (2010:751) om betaltjänster,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;verksamhet med att tillhandahålla betaltjänster enligt lagen om betaltjänster utan att vara betalningsinstitut,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t29"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;19. förvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td159"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;av alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;19. förvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td160"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;av alternativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p288 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td160"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;enligt lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(2013:561) om förvaltare av alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(2013:561) om förvaltare av alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nativa investeringsfonder, &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td161"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p221 ft11"&gt;20. verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td159"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;med konsu-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td57"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;20. verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td162"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;med&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;konsu-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;mentkrediter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td163"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;mentkrediter&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;enligt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(2014:275) om viss verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;(2014:275) om viss verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td164"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;med konsumentkrediter.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;med konsumentkrediter, &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td165"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p42 ft52"&gt;21. verksamhet&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td165"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td162"&gt;&lt;P class="p287 ft33"&gt;som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p27 ft52"&gt;investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td165"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft78"&gt;ringsbolag enligt lagen (0000:0000)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td165"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td161"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;om investeringsbolag.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p399 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;107&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_108"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345108x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p400 ft53"&gt;lag om ändring i lagen (2011:1268) om investeringssparkonto&lt;/P&gt;
&lt;P class="p401 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2011:1268) om investe- ringssparkonto att 5, 6, 16 och 30 §§ ska ha följande lydelse&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p402 ft11"&gt;5 §&lt;A href="#page_108"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;26 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Med investeringsföretag avses&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;ett svenskt värdepappersbolag som har tillstånd enligt 2 kap. 2 § första stycket 1 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;ett svenskt kreditinstitut som har tillstånd att bedriva bank- eller finansieringsrörelse enligt lagen (2004:297) om bank- och finan- sieringsrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft71"&gt;ett fondbolag som har till- stånd enligt 1 kap. 4 eller 4 a § och 7 kap. 1 § 2 lagen (2004:46) om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t30"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td114"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td95"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;värdepappersfonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;3&lt;/SPAN&gt;. ett utländskt värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;4&lt;/SPAN&gt;. ett utländskt värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;persföretag som hör hemma i en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;persföretag som hör hemma i en&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;stat inom Europeiska ekono-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;stat inom Europeiska ekono-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;miska samarbetsområdet (EES)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;miska samarbetsområdet (EES)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och som där har tillstånd att till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och som där har tillstånd att till-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;handahålla sidotjänster som av-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;handahålla sidotjänster som av-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ses i bilaga I,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td115"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;avsnitt B&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;punkt 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ses i bilaga I,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td115"&gt;&lt;P class="p57 ft11"&gt;avsnitt B&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;punkt 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td167"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;till&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td167"&gt;&lt;P class="p228 ft11"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td76"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;2004/39/EG av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;2004/39/EG av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;den 21 april 2004 om marknader&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;den 21 april 2004 om marknader&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;för&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;finansiella&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td76"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;instrument och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;för&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td168"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;finansiella&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;instrument och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p249 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td115"&gt;&lt;P class="p265 ft11"&gt;av rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p249 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td115"&gt;&lt;P class="p265 ft11"&gt;av rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;tiv 85/611/EEG och 93/6/EEG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;tiv 85/611/EEG och 93/6/EEG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td167"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td167"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;rådets direktiv 2000/12/EG samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=6 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;rådets direktiv 2000/12/EG samt&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;upphävande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td114"&gt;&lt;P class="p28 ft23"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p37 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;upphävande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td91"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p229 ft11"&gt;rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td80"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td85"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tiv 93/22/EEG,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p40 ft11"&gt;senast&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td23"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;ändrat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tiv 93/22/EEG,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td62"&gt;&lt;P class="p286 ft11"&gt;senast&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ändrat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p266 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;26 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2014:990.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;108&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_109"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345109x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Författningsförslag&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr0 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;genom Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr0 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;genom Europaparlamentets och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv 2010/78/EU, &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;rådets direktiv 2010/78/EU,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;4. &lt;/SPAN&gt;ett utländskt kreditinstitut&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;5&lt;/SPAN&gt;. ett utländskt kreditinstitut&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som hör hemma i en stat inom&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;som hör hemma i en stat inom&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;EES och som där fått auktorisa-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;EES och som där fått auktorisa-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tion att starta och driva verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tion att starta och driva verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samhet i kreditinstitut som avses&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;samhet i kreditinstitut som avses&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i artikel 8 i Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;i artikel 8 i Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och rådets direktiv 2013/36/EU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och rådets direktiv 2013/36/EU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av den 26 juni 2013 om behörig-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;av den 26 juni 2013 om behörig-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;het att utöva verksamhet i kredit-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;het att utöva verksamhet i kredit-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut och om tillsyn av kredit-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut och om tillsyn av kredit-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut och värdepappersföretag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;institut och värdepappersföretag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p285 ft11"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ändring&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p285 ft11"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;direk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tiv 2002/87/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;om upp-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;tiv 2002/87/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;upp-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;hävande av direktiv 2006/48/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;hävande av direktiv 2006/48/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och 2006/49/EG&lt;SPAN class="ft33"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td169"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;och 2006/49/EG, &lt;SPAN class="ft33"&gt;eller,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;6. ett förvaltningsbolag som i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;sitt hemland dels har tillstånd att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;driva sådan verksamhet som avses&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;i Europaparlamentets och rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;direktiv&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td101"&gt;&lt;P class="p36 ft33"&gt;2009/65/EG&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p40 ft33"&gt;av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;den&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;13 juli 2009 om samordning av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;lagar och andra författningar som&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;avser företag för kollektiva in-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;vesteringar i överlåtbara värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft66"&gt;papper (fondföretag), senast ändrat&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;genom&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td104"&gt;&lt;P class="p287 ft52"&gt;Europaparlamentets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p43 ft33"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;rådets direktiv 2014/91/EU&lt;A href="#page_109"&gt;&lt;SPAN class="ft83"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, dels&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;har tillstånd att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td64"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;tillhandahålla&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td59"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=5 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;tjänster enligt artikel 6.3.a och får&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p403 ft41"&gt;ta emot medel med redovisnings- skyldighet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p404 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU av den 23 juli 2014 om ändring av direktiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) när det gäller förvarings- institutsfunktioner, ersättningspolicy och sanktioner, EUT L257, 28.2.2014 s 186.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;109&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_110"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345110x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p405 ft8"&gt;6 §&lt;A href="#page_110"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Med investeringstillgångar avses&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;finansiella instrument som är upptagna till handel på en reg- lerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;finansiella instrument som handlas på en handelsplattform, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;andelar i en värdepappersfond eller en specialfond.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft9"&gt;Med andelar i en värdepappers- fond eller en specialfond i första stycket 3 avses i denna lag även aktier i ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p406 ft11"&gt;16 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;På ett investeringssparkonto får bara investeringstillgångar och kontanta medel förvaras om inte något annat anges i &lt;NOBR&gt;17–19&lt;/NOBR&gt; §§. Konto- främmande tillgångar som avses i 7 § får bara förvaras på ett investe- ringssparkonto under de förutsättningar som framgår av 19 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;På ett investeringssparkonto som förs av ett investeringsföretag som avses i 5 § 3 eller 6 får dock bara förvaras andelar i värde- pappersfonder och specialfonder som företaget förvaltar eller för- varar samt kontanta medel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p407 ft11"&gt;30 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Innan ett investeringsföretag ingår ett avtal om investeringsspar- konto med en fysisk person eller ett dödsbo ska investeringsföre- taget lämna information om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;avgifter på investeringssparkontot,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;hur tillgångarna på ett investeringssparkonto beskattas och hur skatten tas ut,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;3. vad som avses med investe- ringstillgångar och kontofräm- mande tillgångar,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft10"&gt;3. vad som avses med investe- ringstillgångar och kontofräm- mande tillgångar &lt;SPAN class="ft9"&gt;samt, i förekom- mande fall, begränsningar i vilka investeringstillgångar som kan för-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2013:586.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;110&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_111"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345111x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p408 ft33"&gt;varas på investeringssparkontot&lt;SPAN class="ft11"&gt;,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;hur länge kontofrämmande tillgångar får förvaras på ett investe- ringssparkonto, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;under vilka förutsättningar kontofrämmande tillgångar får av- föras från ett investeringssparkonto.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Informationen ska lämnas i en handling eller i någon annan läsbar och varaktig form som är tillgänglig för mottagaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Ett konto kan vara ett investeringssparkonto även om investerings- företaget inte lämnar information enligt första och andra styckena.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p409 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;111&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_112"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p410 ft53"&gt;lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p401 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att 7 kap. 6 ska upphöra att gälla,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p335 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att 4 kap. 1 och 6 §§, 5 kap. 2 §, 7 kap. 6 a §, 10 kap. 1 §, 12 kap. 17 och 18 §§, 13 kap. 1 § och 15 kap. 2 §, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p96 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;dels &lt;/SPAN&gt;att det ska införas 5 nya paragrafer, 3 kap. 11 § och 10 kap. &lt;NOBR&gt;11–13&lt;/NOBR&gt; §§, 12 kap. 20 §samt nya rubriker av följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p263 ft12"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p411 ft57"&gt;Europabolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft33"&gt;11 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;I fråga om europabolag som har ett sådant förvaltningssystem som avses i artiklarna &lt;NOBR&gt;39–42&lt;/NOBR&gt; i rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 oktober 2001 om stadga för europabolag ska det som sägs om styrelsen eller dess ledamöter i föl- jande bestämmelser tillämpas på tillsynsorganet eller dess leda- möter:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p357 ft41"&gt;– 3 kap. 3 § 4 om ledningspröv- ning, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;– 8 kap. 26 § om meddelande- förbud.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Av 16 § andra stycket och 22 § lagen (2004:575) om europabolag framgår att de i första stycket an- givna bestämmelserna om styrel- sen eller dess ledamöter ska tilläm- pas också på ett europabolags led- nings- eller förvaltningsorgan eller&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;112&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_113"&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;En &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; med till- stånd enligt 3 kap. 1 § får mark- nadsföra andelar i en av förval- taren förvaltad specialfond till &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;icke-professionella&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; investerare.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt;Med andelar i en specialfond av- ses också aktier i investeringsbo- lag som har beviljats undantag en- ligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p412 ft33"&gt;dess ledamöter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p413 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft86"&gt;kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p414 ft11"&gt;1 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p415 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med till- stånd enligt 3 kap. 1 § får mark- nadsföra andelar i en av förval- taren förvaltad specialfond till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p416 ft11"&gt;6 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd enligt 3 kap. 1 § får utöver sådana andelar eller aktier i alternativa investeringsfonder som får marknadsföras enligt 1, 2, 4 eller 5 §, efter underrättelse till Finans- inspektionen, marknadsföra andelar eller aktier i en av förvaltaren förvaltad &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; alternativ investeringsfond till professionella investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska fastställa och vidta åtgärder som förhind- rar att andelar eller aktier i en alternativ investeringsfond marknads- förs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige. Det gäller dock inte sådana fonder som förvaltaren får marknadsföra till &lt;NOBR&gt;icke-pro-&lt;/NOBR&gt; fessionella investerare enligt 1, 2 eller 4 §. Det gäller inte heller för marknadsföring av sådana fonder som anges i 5 § första stycket i förhållande till sådana investerare som anges i 5 § andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft8"&gt;Ytterligare bestämmelser om marknadsföring av matarfonder till alternativa investeringsfonder finns i 7 och 8 §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p417 ft48"&gt;Att en andel eller en aktie i en alternativ investeringsfond tas upp till handel på en reglerad mark- nad eller på en multilateral han- delsplattform som avses i artikel 4.1.22 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;113&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_114"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345114x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;En utländsk &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;EES-baserad&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx2"&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; som i sitt hem- land har tillstånd som avses i direktivet om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder får, efter tillstånd av Finansinspek- tionen, förvalta en specialfond &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;eller ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investe- ringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx3"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;Tillstånd får ges bara om&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx4"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;1. Finansinspektionen från be- hörig myndighet i förvaltarens hemland har tagit emot en under- rättelse om den planerade verk- samheten samt ett intyg om att förvaltaren har tillstånd som av- ses i direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="tx5"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;2. förvaltarens verksamhets- tillstånd omfattar förvaltning av en alternativ investeringsfond av motsvarande slag som den spe- cialfond &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;eller det investeringsbo- lag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;som ska förvaltas här i landet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p418 ft33"&gt;för finansiella instrument och om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p419 ft9"&gt;ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU&lt;A href="#page_114"&gt;&lt;SPAN class="ft87"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;är inte att anse som marknadsföring enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p420 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft88"&gt;kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p414 ft11"&gt;2 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft11"&gt;En utländsk &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p421 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som i sitt hem- land har tillstånd som avses i direktivet om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder får, efter tillstånd av Finansinspek- tionen, förvalta en specialfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p422 ft41"&gt;Tillstånd ges i form av god- kännande av specialfondens fond- bestämmelser&lt;SPAN class="ft8"&gt;. Tillstånd får ges bara om&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p423 ft8"&gt;1. Finansinspektionen från be- hörig myndighet i förvaltarens hemland har tagit emot en under- rättelse om den planerade verk- samheten samt ett intyg om att förvaltaren har tillstånd som av- ses i direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p423 ft8"&gt;2. förvaltarens verksamhets- tillstånd omfattar förvaltning av en alternativ investeringsfond av motsvarande slag som den spe- cialfond som ska förvaltas här i landet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p8 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;EUT L 173/349, 12.6.2014. s. 349.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;114&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_115"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p275 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;förvaltaren har en rättslig struktur som motsvarar ett aktie- bolag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p275 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;AIF-förvaltaren&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; vidtar nöd- vändiga åtgärder för att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p424 ft8"&gt;– göra utbetalningar till &lt;SPAN class="ft41"&gt;an- delsägarna&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft11"&gt;– lösa in andelar, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p425 ft8"&gt;– lämna den information som förvaltaren är skyldig att tillhan- dahålla.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p426 ft8"&gt;Vid prövningen &lt;SPAN class="ft41"&gt;enligt andra stycket &lt;/SPAN&gt;ska 4 kap. 9 § lagen (2004:46) om värdepappersfon- der tillämpas. Det som anges &lt;SPAN class="ft41"&gt;där &lt;/SPAN&gt;om fondbolag ska i stället avse &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; En utländsk EES- baserad &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med till- stånd enligt andra stycket får marknadsföra andelar i special- fonden till professionella och &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p427 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;förvaltaren har en rättslig struktur som motsvarar ett aktie- bolag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p427 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;AIF-förvaltaren&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; vidtar nöd- vändiga åtgärder för att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p427 ft8"&gt;– göra utbetalningar till &lt;SPAN class="ft41"&gt;an- dels- eller aktieägarna&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p427 ft8"&gt;– lösa in andelar &lt;SPAN class="ft41"&gt;eller aktier&lt;/SPAN&gt;, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p427 ft8"&gt;– lämna den information som förvaltaren är skyldig att tillhan- dahålla.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p218 ft48"&gt;Tillstånd i fråga om en special- fond ges i form av godkännande av specialfondens fondbestämmel-&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t31"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;ser.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p287 ft11"&gt;Vid&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p303 ft11"&gt;prövningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p249 ft11"&gt;ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;4 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;9 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td93"&gt;&lt;P class="p225 ft11"&gt;(2004:46)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p47 ft81"&gt;pappersfonder tillämpas. &lt;SPAN class="ft48"&gt;För ett investeringsbolag som avses i första stycket krävs att investe- ringsbolaget i fråga har beviljats tillstånd enligt 10 kap. 1 § lagen om investeringsbolag. &lt;/SPAN&gt;Det som &lt;SPAN class="ft48"&gt;i dessa bestämmelser &lt;/SPAN&gt;anges om fondbolag &lt;SPAN class="ft48"&gt;eller investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;ska i stället avse &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; En utländsk &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; AIF- förvaltare med tillstånd enligt andra stycket får marknadsföra andelar i specialfonden &lt;SPAN class="ft48"&gt;eller aktier i investeringsbolaget &lt;/SPAN&gt;till professionella och &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;115&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_116"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345116x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Författningsförslag SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;P class="p428 ft12"&gt;7 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p429 ft11"&gt;6 a §&lt;A href="#page_116"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t30"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr8 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft33"&gt;De bestämmelser om tillsyn på&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;I &lt;/SPAN&gt;artiklarna &lt;NOBR&gt;11–24&lt;/NOBR&gt; i Europa-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;gruppnivå i &lt;/SPAN&gt;artiklarna &lt;NOBR&gt;11–24&lt;/NOBR&gt; i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;parlamentets och rådets förord-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;Europaparlamentets och rådets&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;ning (EU) nr 575/2013 och lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;förordning (EU) nr 575/2013&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;(2014:968) om särskild tillsyn&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;och lagen (2014:968) om sär-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;över kreditinstitut &lt;SPAN class="ft33"&gt;finns bestäm-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;skild tillsyn över kreditinstitut&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft33"&gt;melser om tillsyn på gruppnivå&lt;SPAN class="ft11"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;och värdepappersbolag som gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Det som föreskrivs om kapital-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft52"&gt;för ett värdepappersbolag tilläm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;krav för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; i detta&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft33"&gt;pas också för en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;kapitel ska tillämpas även på&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft33"&gt;enligt 1 kap. 3 §&lt;SPAN class="ft11"&gt;. Det som före-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p430 ft11"&gt;gruppnivå.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;skrivs om kapitalkrav för AIF-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;förvaltare i detta kapitel ska&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p431 ft11"&gt;tillämpas även på gruppnivå.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p432 ft12"&gt;10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p433 ft11"&gt;1 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;För varje &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; alternativ investeringsfond som &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtaren förvaltar och för varje alternativ investeringsfond som för- valtaren marknadsför inom EES ska det finnas en aktuell informa- tionsbroschyr. Informationsbroschyren ska innehålla uppgifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;fondens investeringsstrategi och mål samt de omständigheter under vilka dessa eller investeringspolicyn kan ändras,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;var mottagarfonden är etablerad om fonden är en matarfond till en alternativ investeringsfond samt information om var de under- liggande fonderna är etablerade om fonden är en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;fond-i-fond,&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;de tillgångsslag som fonden får placera i och fondens risk- profil, inklusive information om användande av finansiell hävstång,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;de viktigaste rättsliga följderna av en investering i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;AIF-förvaltare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitut, revisorer och andra tjänste- leverantörer,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;ansvarsförsäkring eller tillgängliga medel i enlighet med 7 kap. 5 § för att täcka eventuella skadeståndsanspråk,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;delegering av förvaltnings- och förvaringsfunktioner,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;principer och rutiner för värdering av tillgångarna i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;Senaste lydelse 2014:991.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;116&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_117"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p214 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;hantering av likviditetsrisker och rätt till inlösen samt förfaran- de och villkor för emission och försäljning av andelar eller aktier,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;avgifter och alla andra kostnader samt maximibelopp för direkta och indirekta avgifter och kostnader som belastar fondens investerare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;förvaltarens principer för likabehandling av investerare och rätt till förmånligare villkor för någon investerare i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;fondens primärmäklare samt relevanta arrangemang mellan sådan mäklare och fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;hur och när regelbunden information om fonden enligt 9 och 10 §§ lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t32"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;14. den senaste årsberättelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td171"&gt;&lt;P class="p42 ft11"&gt;14. den senaste årsberättelsen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;enligt 4 § &lt;/SPAN&gt;och det senaste beräk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td171"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;enligt 4 §, och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft52"&gt;nade nettotillgångsvärdet (NAV)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td171"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p267 ft52"&gt;eller marknadsvärdet för fondens&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td171"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p52 ft33"&gt;andelar eller aktier&lt;SPAN class="ft11"&gt;, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft11"&gt;15. historisk avkastning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft8"&gt;För en alternativ investeringsfond som omfattas av ett krav på att offentliggöra prospekt behöver &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; endast lämna information enligt första stycket som inte redan framgår av prospektet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p434 ft89"&gt;Information om nettotillgångsvärde&lt;/P&gt;
&lt;P class="p435 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p436 ft33"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska, för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p437 ft48"&gt;varje alternativ investeringsfond denne förvaltar, göra information tillgänglig om det senaste beräk- nade nettotillgångsvärdet (NAV) eller marknadsvärdet för fondens andelar eller aktier.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;117&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_118"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p372 ft57"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p356 ft33"&gt;12 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska för varje fond som marknadsförs till icke- professionella investerare i Sverige lämna den information som behövs för förståelsen av fondens förvalt- ning i hållbarhetsavseende, där- ibland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;Information enligt första stycket ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;1. vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;2. den eller de metoder som an- vänds för hållbarhetsarbetet, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p358 ft41"&gt;3. uppföljningen av hållbarhets- arbetet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p319 ft48"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtarens webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i infor- mationsbroschyren och årsberätt- elsen. Information enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättel- sen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p316 ft48"&gt;Om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; inte be- aktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning av en fond ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, information om detta finnas tillgänglig på för- valtarens webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsbe- rättelse.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;118&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_119"&gt;

&lt;DIV id="tx1"&gt;&lt;SPAN class="ft70"&gt;Bestämmelserna om delning av värdepappersfonder i 8 kap. 25– 40 §§ lagen (2004:46) om värde- pappersfonder gäller på motsvaran- de sätt för delning av en special- fond. Det som där anges om värde- pappersfond gäller specialfond och det som anges om fondbolag gäller &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft70"&gt;AIF-förvaltare.&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/DIV&gt;

&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p438 ft89"&gt;Information om aktivitetsgrad i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p435 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p436 ft33"&gt;För varje alternativ investe-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p437 ft48"&gt;ringsfond som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige, ska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; i års- berättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskri- va hur förvaltningen av fonden bedrivs för att investeraren där- igenom ska kunna göra en be- dömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad be- skrivning. Informationen ska fin- nas tillgänglig på fondbolagets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p439 ft12"&gt;12 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p243 ft11"&gt;17 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p415 ft41"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; får, efter tillstånd av Finansinspektionen, dela en specialfond. Tillstånd till delning ska lämnas om åtgärden kan anses förenlig med investe- rarnas intressen.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t33"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr13 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr13 td55"&gt;&lt;P class="p440 ft11"&gt;18 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr13 td172"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;För upphörande och överlåtel-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;För upphörande och överlåtel-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;se av förvaltningen av en special-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;se av förvaltningen av en special-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;fond ska 9 kap. lagen (2004:46)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;fond ska 9 kap. lagen (2004:46)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td174"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;värdepappersfonder tilläm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td172"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;värdepappersfonder tilläm-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td120"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;pas.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td174"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;Det som där anges om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td43"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;pas.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td172"&gt;&lt;P class="p43 ft11"&gt;Det som där anges om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;119&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_120"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p47 ft8"&gt;värdepappersfond ska avse spe- cialfond och det som anges om fondbolag ska avse &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p441 ft81"&gt;värdepappersfond ska avse spe- cialfond och det som anges om fondbolag ska avse &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare. &lt;SPAN class="ft48"&gt;Hänvisningen i 9 kap. 1 § fjärde stycket lagen om värdepap- persfonder till 1 kap. 6 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt;b–6&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft48"&gt; d §§ samma lag ska inte tillämpas för specialfonder. I stället gäller 5 kap. 2 § denna lag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft33"&gt;Undantag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p353 ft33"&gt;20 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft9"&gt;För en specialfond som enligt sina fondbestämmelser endast rik- tar sig till professionella inve- sterare tillämpas inte 6 § andra meningen, &lt;NOBR&gt;7–12&lt;/NOBR&gt; §§ och 15 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p381 ft12"&gt;13 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p443 ft11"&gt;1 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft8"&gt;Finansinspektionen har tillsyn över &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har till- stånd enligt 3 eller 5 kap. eller är registrerade enligt 2 kap. och över förvaringsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;För svenska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och svenska förvaringsinstitut om- fattar tillsynen att verksamheten drivs enligt denna lag, andra för- fattningar som reglerar företagets verksamhet, fondbestämmelserna, bolagsordningen eller motsvarande regelverk för en alternativ in- vesteringsfond, företagets bolagsordning, stadgar eller reglemente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;reglerar företagets verksamhet.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td175"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och för-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;varingsinstitut som driver verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;varingsinstitut som driver verk-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;samhet från filial i Sverige eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;samhet från filial i Sverige eller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;marknadsför eller förvaltar alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;marknadsför eller förvaltar alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td175"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td176"&gt;&lt;P class="p290 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td175"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;nativa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p444 ft11"&gt;investeringsfonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;i&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td175"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td176"&gt;&lt;P class="p444 ft11"&gt;omfattar tillsynen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td175"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p445 ft11"&gt;omfattar tillsynen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td7"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;att&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;företaget följer de lagar och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;företaget följer de lagar och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td55"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;andra författningar som gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;andra författningar som gäller&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;120&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_121"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;för företagets verksamhet i&lt;/P&gt;
&lt;P class="p279 ft8"&gt;Sverige samt, när en specialfond förvaltas enligt 5 kap. 2 §, även det som anges i fondbestämmel- serna.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;för företagets verksamhet i&lt;/P&gt;
&lt;P class="p281 ft8"&gt;Sverige samt, när en specialfond &lt;SPAN class="ft41"&gt;eller ett investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;för- valtas enligt 5 kap. 2 §, även det som anges i fondbestämmelser- na &lt;SPAN class="ft41"&gt;respektive bolagsordningen&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p381 ft12"&gt;15 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p443 ft11"&gt;2 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p446 ft8"&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får meddela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p160 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;vilka åtgärder en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska vidta för att uppfylla de krav som följer av 3 kap. 2 § tredje stycket,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;vad en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska iaktta för att uppfylla skyldigheterna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p102 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft90"&gt;4 kap. 2 § första stycket 4 och 3 § andra stycket och 5 kap. 5 § tredje stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet och kapitalbasen enligt 7 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–4&lt;/NOBR&gt; §§,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en underrättelse enligt 8 kap. 14 § och i en ansökan om godkännande enligt 8 kap. 16 §, samt vilken in- formation och vilka handlingar som samtidigt ska lämnas till Finans- inspektionen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; ersättningssystem och vad förvaltaren ska iaktta för att uppfylla villkoren enligt 8 kap. 22 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en informationsbroschyr enligt 10 kap. 1 § och 12 kap. 7 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft43"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i ett faktablad enligt 10 kap. 2 § och 12 kap. 8 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad enligt 10 kap. 3 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p447 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft62"&gt;vad informationen enligt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p448 ft33"&gt;10 kap. 12 § ska innehålla,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p449 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;vad informationen enligt 10 kap. 13 § ska innehålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;DIV id="id_4_1"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;9&lt;/SPAN&gt;. vilka uppgifter som ska ingå i underrättelser enligt 11 kap. 4, 5 och 7 §§ samt vilken informa- tion och vilka handlingar som samtidigt ska lämnas till Finans-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;11&lt;/SPAN&gt;. vilka uppgifter som ska ingå i underrättelser enligt 11 kap. 4, 5 och 7 §§ samt vilken infor- mation och vilka handlingar som samtidigt ska lämnas till Finans-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_5"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;121&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_122"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;inspektionen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p271 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;10. &lt;/SPAN&gt;vad &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; ska iaktta för att uppfylla bestäm- melserna i 12 kap. 3 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;11&lt;/SPAN&gt;. innehåll i årsberättelser och halvårsredogörelser enligt 12 kap. 10 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;12&lt;/SPAN&gt;. kriterier för de finansiella tillgångar som medel i en special- fond får placeras i, vilka tekniker och instrument en &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare får använda samt villkor och gränser för sådan användning, det system för riskhantering som en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar specialfonder ska ha och beräk- ning av exponeringar enligt 12 kap. 13 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p271 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;13&lt;/SPAN&gt;. på vilket sätt underrättel- se ska lämnas, vilka fel och för- summelser som ska rapporteras till Finansinspektionen samt för- utsättningar för överföring av finansiella instrument och för- valtning enligt 12 kap. 14 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;14&lt;/SPAN&gt;. hur beräkning och redo- visning av en specialfonds risk- nivå ska utföras enligt 12 kap. 15 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;15&lt;/SPAN&gt;. vilken information som ska lämnas till andelsägare, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas informationen enligt 12 kap. 16 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p269 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;16. &lt;/SPAN&gt;vad som vid förvaltning av specialfonder ska iakttas för att uppfylla skyldigheterna i 12 kap. 19 §,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;inspektionen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;12&lt;/SPAN&gt;. vad &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; ska iaktta för att uppfylla bestäm- melserna i 12 kap. 3 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;13&lt;/SPAN&gt;. innehåll i årsberättelser och halvårsredogörelser enligt 12 kap. 10 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;14&lt;/SPAN&gt;. kriterier för de finansiella tillgångar som medel i en special- fond får placeras i, vilka tekniker och instrument en &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare får använda samt villkor och gränser för sådan användning, det system för riskhantering som en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar specialfonder ska ha och beräk- ning av exponeringar enligt 12 kap. 13 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;15&lt;/SPAN&gt;. på vilket sätt underrättel- se ska lämnas, vilka fel och för- summelser som ska rapporteras till Finansinspektionen samt för- utsättningar för överföring av finansiella instrument och för- valtning enligt 12 kap. 14 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;16&lt;/SPAN&gt;. hur beräkning och redo- visning av en specialfonds risk- nivå ska utföras enligt 12 kap. 15 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;17&lt;/SPAN&gt;. vilken information som ska lämnas till andelsägare, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas informationen enligt 12 kap. 16 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;18&lt;/SPAN&gt;. vad som vid förvaltning av specialfonder ska iakttas för att uppfylla skyldigheterna i 12 kap. 19 §,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;122&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_123"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345123x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;17&lt;/SPAN&gt;. vilka upplysningar som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p279 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska lämna till Finansinspektionen enligt 13 kap. 6 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p424 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;18&lt;/SPAN&gt;. avgifter enligt 13 kap. 15 §, samt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p424 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;19&lt;/SPAN&gt;. på vilket språk handlingar som avses i denna lag ska upp- rättas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p203 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft33"&gt;19&lt;/SPAN&gt;. vilka upplysningar som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p281 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska lämna till Finansinspektionen enligt 13 kap. 6 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;20&lt;/SPAN&gt;. avgifter enligt 13 kap. 15 §, samt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;21&lt;/SPAN&gt;. på vilket språk handlingar som avses i denna lag ska upp- rättas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_4"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;123&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_124"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345124x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p450 ft53"&gt;lag om ändring i lagen (2014:966) om kapitalbuffertar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p262 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2014:966) om kapital- buffertar att 1 kap. 1 och 2 §§, ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td70"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p451 ft12"&gt;1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p375 ft11"&gt;1 §&lt;A href="#page_124"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft8"&gt;Denna lag innehåller bestämmelser om olika slag av kapital- buffertar och om ingripanden och restriktioner när ett institut inte uppfyller det kombinerade buffertkravet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p453 ft9"&gt;Att vissa bestämmelser i denna lag gäller även för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; framgår av 2 kap. 10 och 10 a §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder och 7 kap. 6 § lagen (2013:561) om förval- tare av alternativa investerings- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p454 ft11"&gt;2 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p455 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;blandade finansiella moderholdingföretag inom EES&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: företag som avses i artikel 4.33 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kredit- institut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (tillsynsförordningen),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;dotterföretag&lt;/SPAN&gt;: sådant företag som avses i artikel 4.16 i tillsyns- förordningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft56"&gt;EES&lt;/SPAN&gt;: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;ESRB&lt;/SPAN&gt;: Europeiska systemrisknämnden enligt Europaparlamen- tets och rådets förordning (EU) nr 1092/2010 av den 24 november 2010 om makrotillsyn av det finansiella systemet på &lt;NOBR&gt;EU-nivå&lt;/NOBR&gt; och om inrättande av en europeisk systemrisknämnd,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p266 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;Ändringen innebär att andra stycket tas bort.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;124&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_125"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p456 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;finansiella moderholdingföretag inom EES&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: företag som avses i artikel 4.31 i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p457 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;institut&lt;/SPAN&gt;: kreditinstitut enligt lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse, Svenska skeppshypotekskassan och värdepap- persbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p457 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;kapitaltäckningsdirektivet&lt;/SPAN&gt;: Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p457 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft37"&gt;kärnprimärkapital&lt;/SPAN&gt;: kapital som avses i artikel 50 i tillsynsför- ordningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;moderinstitut inom EES&lt;/SPAN&gt;: företag som avses i artikel 4.68 i tillsynsförordningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;på grupp- eller undergruppsnivå&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: det sätt som institut i en- lighet med bestämmelser om tillsyn på gruppnivå i artiklarna &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;6–24&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; i tillsynsförordningen ska uppfylla ställda krav,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft40"&gt;systemrisk&lt;/SPAN&gt;: risk för en störning i det finansiella systemet som kan få allvarliga negativa konsekvenser för det finansiella systemet och samhällsekonomin,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p458 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;systemviktigt institut&lt;/SPAN&gt;: ett institut vars fallissemang eller bristan- de funktion kan leda till systemrisk,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p459 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;tillsynsförordningen&lt;/SPAN&gt;: Europaparlamentets och rådets förord- ning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förord- ning (EU) nr 648/2012,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p457 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft39"&gt;totalt riskvägt exponeringsbelopp&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: det belopp som avses i arti- kel 92 i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p218 ft48"&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt;15. &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft91"&gt;värdepappersbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft81"&gt;: &lt;/SPAN&gt;ett svenskt aktiebolag som har fått tillstånd att driva värdepappers- rörelse enligt lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden och som inte är ett bankaktiebolag eller kreditmarknadsbolag enligt lagen om bank- och finansieringsrörelse, &lt;SPAN class="ft81"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p218 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;15. &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft63"&gt;värdepappersbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;: &lt;/SPAN&gt;företag som avses i artikel 4.1.2 i tillsyns- förordningen, &lt;SPAN class="ft8"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;125&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_126"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345126x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p156 ft33"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;16. &lt;/SPAN&gt;värdeöverföringar kopplade till kärnprimärkapitalet&lt;SPAN class="ft11"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;utbetalning i form av en kontant utdelning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;fondemission eller partiell fondemission eller överföring eller utdelning av helt eller delvis betalda fondaktier eller andra kapital- instrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;inlösen eller uppköp av egna aktier eller andelar eller andra kapitalinstrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft44"&gt;återbetalning av belopp som utbetalas med anknytning till kapitalinstrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;e)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft42"&gt;en överföring eller utdelning av poster som avses i artikel&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;26.1&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;b–e&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; i tillsynsförordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p460 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;126&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_127"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345127x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td51"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td52"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p461 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förslag till&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p462 ft82"&gt;lag om ändring i lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p463 ft8"&gt;Härigenom föreskrivs i fråga om lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag att 1 kap. 4 och 5 §§ ska ha följande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t34"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td55"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;Nuvarande lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td71"&gt;&lt;P class="p28 ft52"&gt;Föreslagen lydelse&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p464 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft12"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft86"&gt;kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p414 ft11"&gt;4 §&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t35"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr6 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;Att vissa bestämmelser i denna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr6 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;Att vissa bestämmelser i denna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;lag gäller även för fondbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lag gäller även för fondbolag,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;betalningsinstitut och &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;betalningsinstitut och &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;valtare framgår av 2 kap. 10 &lt;SPAN class="ft33"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;valtare framgår av&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p49 ft11"&gt;2 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;10 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft23"&gt;&lt;SPAN class="ft52"&gt;10 a §§ &lt;/SPAN&gt;lagen (2004:46) om värde-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lagen (2004:46) om värdepap-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr5 td177"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;pappersfonder,&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p465 ft11"&gt;3 kap. 2 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;persfonder, 3 kap.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p248 ft11"&gt;2 §&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;(2010:751) om betaltjänster och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;(2010:751) om betaltjänster och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;7 kap. &lt;SPAN class="ft33"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td2"&gt;&lt;P class="p28 ft33"&gt;och&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p465 ft23"&gt;6 a §&lt;SPAN class="ft52"&gt;§&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;lagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;7 kap. 6 a § lagen (2013:561) om&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=4 class="tr5 td173"&gt;&lt;P class="p267 ft11"&gt;(2013:561) om förvaltare av alter-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td56"&gt;&lt;P class="p27 ft11"&gt;förvaltare av alternativa investe-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=3 class="tr5 td178"&gt;&lt;P class="p39 ft11"&gt;nativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td75"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;ringsfonder.&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p397 ft11"&gt;5 §&lt;A href="#page_127"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;32&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft8"&gt;De bestämmelser i tillsynsförordningen som enligt förordningen gäller för kreditinstitut ska tillämpas även för sådana kreditinstitut enligt lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse som inte omfattas av förordningens definition av kreditinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p467 ft48"&gt;De bestämmelser i tillsynsför- ordningen som enligt förordningen gäller för värdepappersföretag ska tillämpas även för sådana värde- pappersbolag som inte omfattas av förordningens definition av värde- pappersföretag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p468 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;32 &lt;/SPAN&gt;Ändringen innebär att andra stycket tas bort.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;127&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_128"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345128x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningsförslag&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;De bestämmelser i tillsynsförordningen som enligt förordningen gäller för kreditinstitut ska, med undantag av bestämmelserna om stora exponeringar, tillämpas även för Svenska skeppshypotekskassan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p238 ft11"&gt;Denna lag träder i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;128&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_129"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345129x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;2 Inledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p469 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;2.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Uppdraget&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Utredningen har haft som uppgift att göra en allmän översyn av fondregelverket och överväga om det finns behov av ändringar i den näringsrättsliga regleringen för att stärka den svenska fondbransch- ens konkurrenskraft och modernisera fondregelverket (dir. 2014:139). I detta arbete har också ingått att föreslå hur det s.k. UCITS V- direktivet&lt;A href="#page_129"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;bör genomföras i svensk rätt. Den delen av uppdraget har behandlats i utredningens delbetänkande, &lt;SPAN class="ft41"&gt;UCITS V En upp- daterad fondlagstiftning &lt;/SPAN&gt;(SOU 2015:62).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Genom tilläggsdirektiv har utredningsuppdraget utvidgats till att också omfatta dels förslag på åtgärder för att förbättra informations- givningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning, såsom miljö- och klimatfrågor, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och bekämpning av korruption (dir. 2014:158), dels förslag på åtgärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder för investerarna (dir. 2015:28). Genom ett ytterligare tilläggsdirektiv förlängdes den ursprungliga redovisningstiden till den 30 juni 2016 (dir. 2015:09)&lt;A href="#page_129"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;2.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Arbetets genomförande&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Utredningens arbete med de återstående uppgifterna inleddes i augusti månad 2015. Förordnade sakkunniga och experter från berörda myn- digheter och intresseorganisationer samt näringslivet och den högre&lt;/P&gt;
&lt;P class="p471 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU av den 23 juli 2014 om ändring av direktiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) när det gäller förvarings- institutsfunktioner, ersättningspolicy och sanktioner.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p472 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Kommittédirektiven finns som bilagor till detta betänkande.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p473 ft20"&gt;129&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_130"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Inledning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;utbildningen har bistått utredningen. Arbetet har ägt rum i nära sam- arbete med sakkunnig- och expertgrupperna genom sammanträden (åtta stycken, varav ett utgjordes av ett tvådagars internatsamman- träde). Vid dessa sammanträden har arbetspromemorior med prelimi- nära bedömningar och förslag diskuterats. Därutöver har sekretariat- et haft fortlöpande underhandskontakter med de utsedda sakkunniga och experterna, vilka har bidragit också med faktaunderlag, skrift- liga analyser och upplysningar om politiska och rättsliga initiativ med anknytning till utredningens arbete.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Utredningen har hållit sig informerad om och beaktat relevant arbete som pågår inom Regeringskansliet och på internationell nivå. Utredaren och sekretariatet har bl.a. närvarat vid rundabordssamtal genomförda på initiativ av Finansmarknadsministern under våren 2015. Vid dessa rundabordssamtal deltog representanter för fondbolag, konsumentorganisationer, myndigheter och forskare och syftet var att utbyta kunskap och erfarenheter kring bl.a. vad som krävs för att utveckla en hållbar fondmarknad.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Sekretariatet har vidare gjort tre studiebesök. I Storbritannien genomfördes sammanträden med representanter för den brittiska tillsynsmyndigheten, The Financial Conduct Authority, och med Mrs. Vivien Prais, som bland annat undervisar vid London School of Economics and Political Science. I Luxemburg och på Irland hölls möten med advokaterna Claude Niedner respektive Mark White.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;För genomförandet av kartläggningsuppgiften om hur ett urval aktivt förvaltade fonder marknadsförs, har utredningen samrått med personer verksamma i det oberoende analysföretaget Morningstar Sweden AB, som också har varit utredningen behjälpliga genom att samla in och sammanställa viss data.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I den delen av utredningsuppdraget som avser associationsrätts- liga fonder har samrådsmöten hållits med adjungerade professorn Rolf Skog, Göteborgs universitet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;2.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Betänkandets diposition&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;I kapitel 3 redovisas utredningens utgångspunkt för lämnade förslag och vissa förutsättningar och omständigheter som har verkat sty- rande för utredningsarbetet i slutbetänkandet. I kapitel 4 redovisas bl.a. vilka metoder som används av fondförvaltare för att integrera&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;130&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_131"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td49"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Inledning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;hållbarhetsaspekter i sin förvaltning samt utredningens förslag om hur informationsgivningen avseende sådana aspekter kan förbätt- ras. Därefter följer, i kapitel 5, överväganden och förslag rörande aktiv och passiv fondförvaltning. I kapitel 6 behandlas frågan om det i Sverige ska vara möjligt att bilda fonder på associationsrättslig grund samt lämnas förslag om hur en sådan reglering kan utformas. Kapitel 7 innehåller förslag om att även fondbolag ska ges möjlighet att tillhandahålla investerarsparkonto på vilket fondandelar och kon- tanta medel kan förvaras. I kapitel 8 och kapitel 9 behandlas vissa placeringsregler i lagen om värdepappersfonder respektive regler om marknadsföring av alternativa investeringsfonder, vilka utredningen förslår ska förtydligas och ändras. I kapitel 10 redovisas utredningens förslag avseende tillämpning på fondbolag i fråga om kapitaltäck- ningsbestämmelser, och i kapitel 11 lämnas förslag i vissa övriga frågor, bl.a. delning av värdepappersfonder och specialfonder. Förslag till ikraftträdande och bedömning i fråga om övergångsbestäm- melser finns i kapitel 12. En beskrivning av konsekvenserna av utredningens förslag finns i kapitel 13. Slutligen finns i kapitel 14 en kommentar till författningsförslagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;131&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_132"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_133"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345133x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p476 ft95"&gt;&lt;SPAN class="ft7"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft94"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p477 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;3.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Den svenska fondmarknaden – en kort bakgrund&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Det finns inget annat land där så många sparar i fonder som i Sverige. Privatpersoner och hushåll står för den största andelen, men även t.ex. företag och kommuner investerar i fonder.&lt;A href="#page_133"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Den totala fond- förmögenheten uppgick till 3 200 miljarder kronor vid ingången av detta år (2016). Aktiefonder står för merparten av fondförmögen- heten. Blandfonder och &lt;NOBR&gt;fond-i-fonder&lt;/NOBR&gt; är dock de fondtyper som har ökat procentuellt mest under den senaste tioårsperioden. Därtill finns vissa möjligheter för konsumenter att spara i andra alternativa investeringsfonder än specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Mångfalden i utbud av fonder är stort; det finns för konsumen- ter omkring 3 000 fonder att välja på. Det ger stor valfrihet att göra aktiva val när det gäller exempelvis inriktning, förvaltningsstil, pris och servicegrad. Att valfrihet, rörlighet och konkurrens, prispress inkluderad, har ökat stöds bland annat av rapporter från Konkurrens- verket (Uppdragsforskningsrapport 2015:6 och Den svenska fond- marknaden – en fördjupning, Rapport 2015:8).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Utöver fondsparandets betydelse för privatpersoner och hushåll spelar fondmarknaden en viktig roll i det finansiella systemet. Fon- derna sammanför resurser i form av kapital från flera mindre in- vesterare, vilket leder till stordriftsfördelar, ökad riskspridning och lägre kostnader jämfört med att separat investera i alla de underlig- gande tillgångarna. Det finns också en stor samhällsekonomisk be- tydelse av en väl fungerande fondmarknad. Fonderna bidrar genom&lt;/P&gt;
&lt;P class="p478 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Genom det svenska premiepensionssystemet är i princip alla svenskar fondsparare. Med privat fondsparande, inklusive privat pensionssparande, och tjänstepension uppgår andelen som sparar i fonder till drygt 75 procent, vilket är den högsta siffran i världen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p479 ft20"&gt;133&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_134"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345134x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;sina investeringar med likviditet till aktiemarknaden och följaktligen med kapitalförsörjning till själva bolagen. Denna funktion kommer att bli allt viktigare. I Europa strävar man efter att komplettera ban- kerna som en kanal för finansiering till små och medelstora företag och man ser fondsparande som en möjlighet att uppnå detta.&lt;A href="#page_134"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I detta sammanhang spelar private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; (riskkapitalfonder) en viktig roll. Denna investeringsform, som omfattas av regelverket för för- valtare av alternativa investeringsfonder, innebär att kapital och – genom ett aktivt ägande – kompetens tillförs främst onoterade bo- lag. Det är i grunden fråga om ett avtalsreglerat samriskföretagande mellan framför allt professionella investerare (t.ex. försäkringsbolag och pensionsfonder) och ibland även s.k. &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investe- rare, samt fondförvaltare och investeringsrådgivare, dvs. jämbördiga parter. Genom verksamheten finns förutsättningar för att bygga långsiktigt hållbara bolag och att understödja framväxten av inno- vativt nyskapande och entreprenörsföretag, där jobb kan skapas eller bevaras i Sverige.&lt;A href="#page_134"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På så sätt kan private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; bidra till eko- nomisk tillväxt i landet. De professionella investerarna och deras för- månstagare (t.ex. pensionssparare) gynnas i sin tur genom avkast- ningen som ägarformen generererar.&lt;A href="#page_134"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p480 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;3.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Behov av och förslag till konkurrensfrämjande åtgärder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p481 ft8"&gt;Utredningens uppdrag är att överväga och föreslå åtgärder för att modernisera fondregelverket. Ansatsen för utredningen har varit att lämnade förslag till nya och ändrade näringsrättsliga bestämmelser ska stärka konkurrenskraften för svenska fondbolag och värde- pappersfonder samt svenska förvaltare av alternativa investerings- fonder &lt;NOBR&gt;(AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; och sådana fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Av det följande framgår att denna utgångspunkt har varit den gemensamma nämnaren för förslagen. Samtidigt redovisas vissa om-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p483 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Handlingsplanen om en kapitalmarknadsunion (COM(2015) 468) presenterades den 30 sep- tember 2015.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p484 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;I Sverige är närmare 200 000 personer anställda i bolag, spridda i hela landet, som är hel- eller delägda av private &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;equity-fonder.&lt;/NOBR&gt; Det motsvarar cirka fyra procent av alla anställda i Sverige, se &lt;NOBR&gt;http://www.svca.se/om-private-equity/&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p485 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Jfr bland annat G20/OECD &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;High-Level&lt;/NOBR&gt; Principles of Long term Investment Financing by Institutional Investors, September 2013.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;134&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_135"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td179"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td180"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;ständigheter och förutsättningar som också har beaktats och på- verkat utredningens överväganden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft15"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;När det gäller konkurrensen på fondmarknaden har &lt;NOBR&gt;EU-lagstift-&lt;/NOBR&gt; ningen haft stor betydelse. Utöver svenska fonder finns sedan länge en stor mängd utländska fonder till försäljning i Sverige. Antalet fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som enligt Finansinspektionen har tillstånd att bedriva verksamhet i Sverige har successivt ökat, men det gäller också i fråga om utländska bolag som anmält gränsöver- skridande verksamhet till Sverige. De utlandsregistrerade bolagen är i klar majoritet gentemot de svenskregistrerade. De utlandsregistre- rade bolagen är också de som har ökat snabbast till antalet, vilket tyder på en ökad internationell konkurrens på den svenska markna- den. Svenska fonder säljs däremot inte i motsvarande grad utom- lands. Under senare år har dessutom allt fler svenska fondbolag valt att starta och etablera fonder utomlands, även när de i princip enbart är avsedda för marknadsföring i Sverige. En förklaring från fond- branschen är att man anser att det är fördelaktigare ur konkurrens- synpunkt att etablera fonder i andra länder inom Europeiska eko- nomiska samarbetsområdet (EES).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p486 ft8"&gt;Enligt utredningsdirektiven är det en utgångspunkt att det ska finnas goda förutsättningar att driva fondverksamhet i Sverige. Det innefattar möjligheten att konkurrera såväl i Sverige som på den inre marknaden i övrigt. En ofta framförd ståndpunkt är att regel- verket som sådant måste ha förmåga att attrahera och bibehålla investerare och kapital samt övriga aktörer på fondmarknaden, och att detta kan uppnås genom att lagstiftningen ger utrymme för mer flexibla lösningar. Att den svenska lagstiftningen endast kan till- handahålla en reglerad fondmodell – den kontraktsrättsliga – be- döms utgöra en konkurrensnackdel för den svenska fondbranschen och får Sverige som fondnation att framstå som svagare än andra länder, såsom Storbritannien, Luxemburg och Irland, där det finns ett brett utbud av olika legala strukturer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Som framgått av Sammanfattningen av betänkandet föreslår där- för utredningen att det ska vara möjligt att bilda värdepappersfonder och specialfonder på associationsrättslig grund. Den föreslagna&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;135&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_136"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345136x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;modellen innebär en internationellt erkänd och använd struktur, vilket bl.a. har den fördelen att tid och kostnader inte behöver läggas ned på att förklara den.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Avgränsningen avseende vilka fonder som omfattas av den nya regleringen innebär att exempelvis private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; inte inklu- deras. Det beror inte på att en associationsrättslig modell skulle vara olämplig för denna investeringsform. Tvärtom, men enligt ut- redningens bedömning finns det ett antal anledningar till att genomföra en reform av detta slag etappvis. Private &lt;NOBR&gt;equity-fonder,&lt;/NOBR&gt; liksom vissa andra alternativa investeringsfonder, skiljer sig på av- görande punkter från vad som gäller för fonder som riktas främst mot allmänheten, dvs. värdepappersfonder och flertalet specialfonder, och bl.a. dessa skillnader ger upphov till ett antal frågeställningar som föranleder särskilda överväganden. Förslaget ska därför ses som ett första steg till en på sikt heltäckande lagstiftning om associa- tionsrättsliga fonder. Det är angeläget att detta första steg kan genomföras och att lagstiftningen kommer på plats utan ytterligare dröjsmål, men det är lika viktigt att snarast påbörja det fortsatta arbetet med att komplettera den föreslagna modellen. En följd kan annars bli att internationellt investeringskapital, till stöd för svenska bolag, minskar eller uteblir. Om den svenska lagstiftningen successivt kan kompletteras genom att inkludera fler investeringsformer och med ett bredare utbud av legala strukturer, finns det förutsätt- ningar för att fondaktörer kan verka på ett för dem, deras inve- sterare och, i förekommande fall portföljbolag, effektiv sätt.&lt;A href="#page_136"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta är av särskild vikt för små fondaktörer som, på grund av mindre resurser, i regel inte har samma möjlighet att förlägga fonder utom- lands och därmed riskerar att slås ut av de större.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p487 ft33"&gt;En översyn av skattelagstiftningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Det fortsatta arbetet kräver också en översyn av skattelagstiftning- en. Enligt kommittédirektiven ska utredningen inte lämna några skatterättsliga förslag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p488 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Även en fullt ut transparent kommanditbolagsstruktur som motsvarar framgångsrika inter- nationella förlagor är något som kan ses som önskvärt på sikt.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;136&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_137"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td179"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td180"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;Skattelagstiftningens utformning är central för att Sverige ska kunna blir en konkurrenskraftig fondnation. Investerare är som ut- gångspunkt inte beredda att betala en merkostnad, på grund av att det eventuellt uppstår dubbel- eller särbeskattning, för att investera i fonder baserade i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vid en internationell utblick framgår att de mest framgångsrika finansiella centren i Europa behandlar alla fondtyper på ett princi- piellt likartat sätt. I enlighet med allmänna skatterättsliga principer bör det råda skatteneutralitet mellan olika fondtyper, samt mellan direkt och indirekt ägande av aktier. Skatteskäl får inte bli oavsiktligt handlingsdirigerande, utan alternativen ska kunna konkurrera på lika villkor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Att skapa ett förutsebart skattesystem och eliminera risker för &lt;NOBR&gt;dubbel-,&lt;/NOBR&gt; mer- eller särbeskattning torde inte innebära någon förlust av skatteintäkter. En följd av att fonder i dag förläggs i andra juris- diktioner, trots att de är avsedda att riktas mot den svenska mark- naden, är att fonden och fondbolaget eller förvaltaren betalar flera olika kostnader till registreringslandet. Vissa skatter samt kostnader för att anlita lokala aktörer, t.ex. fondhotell och rådgivare, tillfaller alltså de länder som möjliggör en associationsrättslig fondstruktur. Detsamma gäller naturligtvis också i förhållande till den verksam- het som private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; bedriver. Om fonderna och den där- till knutna service- och rådgivningsverksamheten i stället förläggs i Sverige kan det innebära en viss ökning av skatteintäkter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;Vissa andra konkurrensfrämjande åtgärder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Ytterligare ett konkurrensfrämjande förslag är lättnader i informa- tionskraven för förvaltare av specialfonder som marknadsförs enbart till professionella investerare och att det för sådana fonder ska kunna beviljas vissa undantag från gällande placeringsbestämmelser. Detta förslag kan tillgodose efterfrågan hos professionella investe- rare att göra investeringar i en reglerad fondtyp, men utan hela det konsumentskydd som föreskrivs för värdepappersfonder och special- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Ett annat förslag som torde kunna verka konkurrensfrämjande, framför allt på den svenska marknaden, innebär att fondbolag ska få möjlighet att tillhandahålla investeringssparkonto för fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;137&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_138"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345138x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;Investeringssparkonto är en skattemässigt gynnad sparform och som kontoform står den för en allt större andel av fondförmögenheten.&lt;A href="#page_138"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Att fondbolag inte har fått tillhandahållas av fondbolag har i prak- tiken hindrat bolagen från att distribuera sina egna fonder, vilket har snedvridit konkurrensen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p490 ft15"&gt;Regelförenklingar och andra underlättande åtgärder för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p491 ft8"&gt;Fondregelverket är omfattande och i många delar komplext. Det är dessutom svåröverskådligt, då bestämmelser som styr verksamheten finns i flera lagar, förordningar, myndighetsföreskrifter och direkt- tillämpliga &lt;NOBR&gt;EU-förordningar.&lt;/NOBR&gt; Genom förslag till nya, ändrade eller slopade bestämmelser förtydligas vissa placeringsregler och regler som gäller i fråga om bl.a. delning av värdepappersfonder och special- fonder, marknadsföring av alternativa investeringsfonder, redovis- nings- och bokföringskrav för fonder samt kapitaltäckningskrav för vissa fondbolag och förvaltare av alternativa investeringsfonder. För- slagen rör fondbolagens och förvaltarnas praktiska verksamhet. De innebär regelförenklingar men har i vissa fall även potential att för- bättra konkurrenssituationen ytterligare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft15"&gt;Ökad transparens för investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utredningen har också haft i uppdrag att analysera förutsättning- arna för att förbättra informationen och möjligheterna för investe- rare att jämföra hur fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; arbetar med hållsbarhetsfrågor och att göra ett medvetet val när det gäller aktivt eller passivt förvaltade fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Lagreglerad informationsskyldighet innebär alltid administrativa bördor för bolagen, men torde i vissa avseenden kunna medföra konkurrensfördelar i form av exempelvis ett ökat konsumentför- troende. Och när intresset och efterfrågan ökar för ansvarsfulla in- vesteringar kan tydlig information om huruvida sådana aspekter har beaktats i fondförvaltningen ha en konkurrenshöjande effekt, som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;I mars 2016 stod kontoformen för sju procent av hushållens totala fondförmögenhet jäm- fört med tre procent bara två år tidigare.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;138&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_139"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td179"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td180"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Utgångspunkt och förutsättningar för förslagen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;överväger de administrativa kostnaderna. Förslaget om informa- tionskrav såvitt avser aktivitetsgraden i fondförvaltningen bidrar till ett högre konsumentskydd och kan även få effekt för konsument- rörligheten på fondmarknaden. Regelverk som gynnar kundrörlighet på fondmarknaden är i sin tur en förutsättning för en fungerande konkurrens.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;139&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_140"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_141"&gt;


&lt;P class="p492 ft95"&gt;&lt;SPAN class="ft7"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft94"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p477 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Ett av utredningens uppdrag är att föreslå åtgärder för att förbättra informationsgivningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Vad är hållbarhet?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Begreppet hållbar utveckling lanserades år 1987 i &lt;NOBR&gt;FN-rapporten&lt;/NOBR&gt; Vår gemensamma framtid (även kallad &lt;NOBR&gt;Brundtland-rapporten),&lt;/NOBR&gt; och be- greppet definieras där som en utveckling som tillfredsställer dagens behov utan att äventyra kommande generationers möjligheter att tillfredsställa sina behov. De tre dimensionerna av hållbar utveckling&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft8"&gt;– den ekonomiska, den sociala och den miljömässiga – ska samstäm- migt och ömsesidigt stödja varandra. Vid FN:s toppmöte om hållbar utveckling i Johannesburg år 2002 erkändes hållbar utveckling som en överordnad princip för FN:s arbete. Som exempel på hur begrep- pet redan används i Sverige kan nämnas 1 kap. 2 § regeringsformen, som stadgar att det allmänna ska främja en hållbar utveckling som leder till en god miljö för nuvarande och kommande generationer. Ett annat exempel är 1 kap. 1 § miljöbalken, som stadgar att bestäm- melserna i balken syftar till att främja en hållbar utveckling som innebär att nuvarande och kommande generationer tillförsäkras en hälsosam och god miljö.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Bland företag används ofta begreppet &lt;SPAN class="ft41"&gt;Corporate Social Respon- sibility &lt;/SPAN&gt;(CSR, ibland översatt som företagens sociala ansvar eller före- tagens samhällsansvar). I detta ligger en förväntan på att företag på eget initiativ, och utöver vad lagstiftningen kräver, tar ansvar för sin&lt;/P&gt;
&lt;P class="p494 ft20"&gt;141&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_142"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345142x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p495 ft11"&gt;roll i och påverkan på samhället. Europaparlamentet har i en resolu- tion&lt;A href="#page_142"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;uttalat att CSR i stort sett bör anses vara samma sak som de relaterade begreppen ansvarsfulla eller etiska företag, ”miljö, samhälle och styrning”, hållbar utveckling och företagens ansvarsskyldighet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p496 ft8"&gt;I investerarkretsar talar man ofta om ESG (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Environment&lt;/SPAN&gt;, &lt;SPAN class="ft41"&gt;Social and Governance) &lt;/SPAN&gt;för att framhålla miljöhänsyn, sociala förhållanden och bolagsstyrning som grundläggande för ett ansvarsfullt investerar- arbete. Det finns flera nätverk för investerare som arbetar med ansvarsfulla investeringar. Ett par exempel är PRI (United Nations backed Principles for Responsible Investment Initiative) och det svenska nätverket Swesif. Tillsammans med analysföretaget GES Investment Services har NASDAQ OMX Group, Inc. lanserat ett antal hållbarhetsindex som ger investerare en överblick beträffande bolag som möter uppställda hållbarhetskrav. Det finns t.ex. ett svenskt och ett nordiskt index. Till sin hjälp kan investerare även anlita orga- nisationer som samlar in olika hållbarhetsupplysningar från före- tagen, t.ex. CDP (Carbon Disclosure Project)&lt;A href="#page_142"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;inom miljöområdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Utvecklingen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Avsnitten &lt;NOBR&gt;4.3–4.6&lt;/NOBR&gt; är en reviderad version av delar av Emma Sjöströms (expert i utredningen) bok Hållbara investeringar, Sanoma Utbild- ning 2014.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.3.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Marknadens framväxt och storlek&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p491 ft8"&gt;Att placera kapital och samtidigt ta hänsyn till aspekter som etik, miljö och samhälle är ingen ny företeelse. Inom kyrkan har man exem- pelvis en lång tradition av att undvika kapitalplaceringar i branscher som anses skadliga, såsom tobak, alkohol och vapen. Samtidigt har det skett en utveckling av vad ansvarsfulla och hållbara investeringar innebär, från en religiöst färgad etik, via politiska ställningstagan- den (exempelvis bojkotter i samband med &lt;NOBR&gt;anti-apartheidrörelsen&lt;/NOBR&gt; och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p497 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets resolution av den 6 februari 2013 om företagens sociala ansvar: att arbeta för samhällets intressen och för hållbar återhämtning för alla (2012/2097(INI)).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p498 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;CDP är en organisation som samarbetar med ett stort antal företag och aktieägare och samlar in data om företagens utsläpp av växthusgaser. För närvarande har insamlats data om cirka 2000 företag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;142&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_143"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345143x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;Vietnamkriget) till dagens version som till stora delar är inriktad på en ”hållbar utveckling” med miljö och mänskliga rättigheter i fokus. Dessutom har bolagsstyrning kommit att anta en mer central plats i sammanhanget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Från att ha varit en liten nischmarknad, med mindre än en pro- cent av marknaden för tjugo år sedan, så finns studier som visar att ansvarsfulla och hållbara investeringar nu motsvarar en ansenlig mängd av det totala förvaltade kapitalet i världen. Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;The Global Sustainable Investment Review 2012 &lt;/SPAN&gt;är 21,8 procent av det globala kapitalet förvaltat med någon form av &lt;NOBR&gt;ESG-inriktning.&lt;/NOBR&gt; I undersök- ningen ingår data från Europa, USA, Kanada, Asien, Japan, Australien, Nya Zeeland och Afrika.&lt;A href="#page_143"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Av rapporten framgår att den största andelen av det professionellt förvaltade &lt;NOBR&gt;ESG-kapitalet&lt;/NOBR&gt; (65 procent) härrör från den europeiska marknaden. Tillsammans står Europa, USA och Kanada för 96 procent.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Statistik om mängden ansvarsfullt och hållbart kapital bör tolkas med viss försiktighet. Det beror inte minst på att ”ansvarsfulla och hållbara investeringar” kan definieras på ett flertal olika sätt; allt från fonder som enbart utesluter alkohol och tobak till fonder som satsar i miljöteknik eller som är inriktade på ”impact investing” faller inom ramarna för statistiken. En annan anledning till försiktighet är att många undersökningar av marknaden för denna typ av in- vesteringar bygger på egenrapporterad data.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.3.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Institutionella investerare&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p499 ft81"&gt;Något som har haft betydelse för framväxten av ESG bland insti- tutionella investerare i Sverige är att &lt;NOBR&gt;AP-fonderna&lt;/NOBR&gt; år 2001 fick i upp- drag att ”ta hänsyn till miljö och etik” i sin placeringsverksamhet. Skrivningen är inte mer detaljerad än så och &lt;NOBR&gt;AP-fonderna&lt;/NOBR&gt; har själva fått tolka hur de ska omsätta ”hänsyn till miljö och etik” i prak- tiken. Detta får dock inte ske på bekostnad av avkastningen. &lt;SPAN class="ft48"&gt;”Rollen som förvaltare av statliga pensionsmedel ställer krav på att fonderna uppbär allmänhetens förtroende. Hänsyn till miljö och etik skall tas i placeringsverksamheten utan att avkall görs på det övergripande målet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p500 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;Global Sustainable Investment Alliance (2013) The Global Sustainable Investment Review 2012. &lt;NOBR&gt;http://gsiareview2012.gsi-alliance.org/#/1/&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;143&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_144"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345144x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p501 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;om hög avkastning.”&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_144"&gt;&lt;SPAN class="ft64"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Från början varierade inriktningen och nivån på engagemanget bland &lt;NOBR&gt;AP-fonderna&lt;/NOBR&gt; för att tillmötesgå riksdags- beslutet. I dag bedriver samtliga &lt;NOBR&gt;AP-fonder&lt;/NOBR&gt; ett aktivt &lt;NOBR&gt;ESG-arbete,&lt;/NOBR&gt; inklusive en kontinuerlig och systematisk &lt;NOBR&gt;ESG-inriktad&lt;/NOBR&gt; genomlys- ning av aktieinnehaven. Överlag har pensionsfonder haft (och har fortfarande) en viktig roll att spela för framväxten av ESG på mark- nader runt om i världen. Givet att pensionsfonder förvaltar stora mängder kapital blir kraften extra stor. Världens 300 största pensions- fonder förvaltade tillsammans 14 000 miljarder USD år 2012.&lt;A href="#page_144"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Globalt var instiftandet av FN:s PRI år 2006 en viktig markör för att ge legitimitet åt &lt;NOBR&gt;ESG-frågorna&lt;/NOBR&gt; i finanssammanhang. PRI ut- görs av sex principer, där den första är att inkludera &lt;NOBR&gt;ESG-frågor&lt;/NOBR&gt; i investeringsanalys och beslutsfattande. I dag har över tusen finans- aktörer – kapitalägare, kapitalplacerare m.fl. – skrivit under prin- ciperna, däribland &lt;NOBR&gt;AP-fonderna&lt;/NOBR&gt; och ett flertal andra svenska finans- aktörer.&lt;A href="#page_144"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.3.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Konsumenter och andra privatsparare&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft8"&gt;Merparten av kapitalet som investeras med någon form av ”hållbar” inriktning är institutionellt, dvs. görs av institutionella investerare som pensionsfonder, försäkringsbolag och banker. Samtidigt finns en växande medvetenhet bland privatsparare; hållbarhet kan vara en relevant aspekt att ta hänsyn till i finansiella placeringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Forskning visar att hela 95 procent av svenska folket vill att deras pensionssparande ska ta hänsyn till miljö, socialt ansvar och etik.&lt;A href="#page_144"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Men bara en mindre andel (12 procent) anser att sådan hänsyn bör tas även om avkastningen påverkas negativt. Hälften (48 procent) menar att fondförvaltare bör ta hänsyn till sociala, miljömässiga och etiska aspekter även om det inte ökar avkastningen, dvs. om avkast-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p502 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Prop. 1999/2000:46, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AP-fonden&lt;/NOBR&gt; i det reformerade pensionssystemet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p503 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Towers Watson (2013) The world’s 300 largest pension funds – year end 2012. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;http://www.towerswatson.com/en-GB/Insights/IC-Types/Survey-Research-&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;Results/2013/09/The-worlds-300-largest-pension-funds-year-end-2012&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Per den 2 december 2015 hade 43 svenska kapitalförvaltare anslutit sig (www.unpri.org).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Sandberg, J., Jansson, M., Biel, A. &amp; Gärling, T. 2014. Understanding the attitudes of beneficiaries: should fiduciary duty include social, ethical and environmental concerns?, in Hawley, J., Hoepner A., Johnson, K., Sandberg, J. &amp; Waitzer, E. (eds.), Cambridge Hand- book of Institutional Investment and Fiduciary Duty, New York: Cambridge University Press, s. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;353–63.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;144&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_145"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345145x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;ningen blir densamma som om dessa hänsyn inte togs. Drygt en tredjedel (35 procent) anser att sådan hänsyn bör tas enbart om det ökar avkastningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Forskarna bakom studien menar att den bästa förklaringsmodell- en till varför sparare vill inkludera miljömässiga, sociala och etiska aspekter i sitt sparande är personliga värderingar. Det är varken för- väntningar på hög avkastning eller förhoppningar om stärkt social status som främst inverkar på attityder till hållbara investeringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Samtidigt som många privatsparare tycks ha ett intresse för hållbarhetsaspekter, så är det inte alltid lätt för dem att bedöma om en fond eller ett enskilt innehav är ”hållbart”. Forskning visar att trots att det finns stor tillgång på information, så är det tveksamt om in- formationen är av en sådan kvalitet att den hjälper privatsparare att göra en tillförlitlig bedömning av hållarhetsaspekter i investerings- syfte. I samma studie konstateras att det saknas regler för hur fondförvaltare ska presentera hållbarhetsrelaterad information till investerarna. Sammantaget gör detta, menar forskarna, att de infor- mationssökande hållbarhetsintresserade investerarna befinner sig i en sårbar position.&lt;A href="#page_145"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Liknande slutsatser kan dras av undersökningar som Konsumentverket har genomfört. På området investeringar och pension – där sparande i t.ex. fonder ingår – är det relativt vanligt att företagen använder sig av miljöargument.&lt;A href="#page_145"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Samtidigt bedömer konsumenterna själva att tillgången till miljöinformation, och tilliten till informationen, är relativt låg.&lt;A href="#page_145"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Vanliga metoder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Att investera hållbart och ansvarsfullt görs i allmänhet genom att sätta samman en värdepappersportfölj enligt vissa urvalskriterier. I detta avsnitt presenteras några metoder som är vanligt förekommande på den svenska marknaden. Notera att dessa metoder främst gäller för aktieplaceringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p505 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Nilsson, J., Siegl, S. &amp; Korling, F. (2012) The complex decision making environment of socially responsible mutual fund investors: Introducing a disclosure framework focusing on information quality. SIRP Working Paper &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;12-1.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p506 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se Konsumentverkets rapport Marknadsföring med miljöargument, 2015:17, s. 9 och 19.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se Konsumentverkets rapportering till Naturvårdsverket om Konsumenters förutsättning- ar att agera miljömässigt hållbart, Dnr 2015/1146 s. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;11–13.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;145&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_146"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.4.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Uteslutning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;En grundläggande idé bakom ”etiska fonder” är att investeraren vill undvika att kanalisera kapital till verksamheter som strider mot de egna värderingarna. Därför utesluter sådana fonder typiskt sett sek- torer som vapen, alkohol, tobak, spel och dobbel samt pornografi.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Det är inte bara fonder med en ”etisk” profil som utesluter kontro- versiella sektorer; detta är också en vanligt förekommande metod för fonder och andra produkter med en mer hållbarhetsorienterad framtoning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Samtidigt som många investerare vill undvika kontroversiella sektorer är det värt att notera att företag även inom dessa branscher kan vara mer mångbottnade ur hållbarhetssynpunkt än vad som kanske först är uppenbart. Hur ska man exempelvis ställa sig till eko- logiskt odlad tobak, där odlingsmetoden kan vara ett viktigt bidrag till att värna naturvärden och människors hälsa, eller vapen som används i fredsbevarande syfte?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Uteslutning av kontroversiella sektorer är den vanligaste metoden bland hållbara investeringar i Sverige i dag, sett till hur mycket kapital som denna metod tillämpas på. Metoden är förhållandevis kostnadseffektiv, eftersom man sällan behöver justera urvalet, utom exempelvis vid företagsuppköp och liknande händelser som kan ändra ett bolags inriktning. Det skulle dessutom vara svårt för fonder som marknadsför sig under etiketten ”ansvarsfulla investeringar” att in- vestera i kontroversiella branscher och samtidigt kalla sig ansvarsfulla.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.4.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Normbaserad genomlysning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;En metod för att sätta ramarna för ansvarsfulla placeringar är att utgå från de internationella konventioner som Sverige skrivit under. Det finns konventioner för många områden som har att göra med hållbart företagande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;NOBR&gt;ESG-sammanhang&lt;/NOBR&gt; talar man ofta om konventioner, lagar och regler som ”normer”. Normbaserad genomlysning (eller normbase- rad ”screening”) tillhör de mest utbredda &lt;NOBR&gt;ESG-metoderna&lt;/NOBR&gt; i Sverige, och det är en metod som blir allt vanligare även i övriga Europa. Metoden medför att en tredje part (exempelvis ett &lt;NOBR&gt;FN-organ&lt;/NOBR&gt; eller en domstol) gör bedömningen huruvida en norm har kränkts eller inte, och förvaltaren behöver inte själv sätta upp riktlinjer för vad&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;146&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_147"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;som är acceptabelt. I praktiken är det dock inte alltid så enkelt att avgöra om en händelse verkligen ska betraktas som en normkränk- ning, varför ett visst mått av egen analys brukar behövas ändå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p509 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.4.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Positivt urval och Bäst i klassen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p510 ft8"&gt;Ytterligare en metod för portföljsammansättning är att identifiera de bolag som presterar finansiellt och hållbarhetsmässigt bäst. Så är marknadsindex av typen &lt;SPAN class="ft41"&gt;Dow Jones Sustainability Index &lt;/SPAN&gt;uppbyggda, men även många fonders placeringsinriktning. Av exempelvis alla bolag som ingår i ett världsindex, görs en analys enligt hållbarhets- kriterier som investeraren ställer upp. Det handlar med andra ord inte om att utesluta, utan om att välja placering i enlighet med vissa urvalskriterier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Positivt urval kräver noggrann analys och att man utvecklar en modell för vilka kriterier som ska beaktas och hur de ska vägas mot varandra. Det är därmed en mer resurskrävande metod än norm- baserad genomlysning och uteslutning av kontroversiella sektorer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Bäst i klassen &lt;/SPAN&gt;innebär att de bästa bolagen per bransch väljs ut för att ingå i investeringsportföljen, t.ex. de tio bästa ur läkemedels- branschen, de tio bästa ur livsmedelsbranschen, osv. Många index är ”sektorneutrala”, dvs. alla branscher får vara med, även exempelvis oljebranschen och tobaksbranschen som kan anses relativt sett mindre ”hållbara” än andra branscher. Uppgiften gäller snarast att göra en relativ bedömning av bolagens hållbarhetsprestanda med utgångs- punkt i den bransch de verkar inom.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.4.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Aktivt ägarinflytande&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p510 ft8"&gt;Att välja vilka företag som ska ingå i investeringsportföljen är bara ett av flera sätt att införliva hållbarhetskriterier för sitt ägande. En annan möjlighet är att försöka påverka de bolag man äger till att förbättra sitt hållbarhetsarbete. Detta brukar i sammanhanget kallas för &lt;SPAN class="ft41"&gt;aktivt ägande&lt;/SPAN&gt;. Ibland används engelskans &lt;SPAN class="ft41"&gt;engagement&lt;/SPAN&gt;. Det sker ofta genom dialog, men även genom frågor och motioner på bolags- stämmor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;De investerare som ägnar sig åt aktivt ägande ser det i allmänhet som ett sätt att på sikt bidra till en bättre avkastning genom att med-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;147&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_148"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;verka till bolagens värdeskapande och därmed öka värdet på den egna investeringen. Andra sidan av samma mynt är att undvika att förstöra värde, något som inte minst kan ske i samband med företags- skandaler. Ett aktivt ägande kan med andra ord ses som en del av riskhanteringen och som en investering för ökat värdeskapande. För indexfonder, där man inte kan välja innehav, är aktivt ägande den enda variabeln som ägare har för att hantera risker och möjligheter i de bolag man äger. Att vara en aktiv ägare kan också medföra ett ökat förtroende hos dem vars pengar man placerar, t.ex. andels- ägarna i en fond; det blir ett sätt att visa dem att man ”gör något” antingen i samband med en skandal eller generellt för att öka trycket på hållbarhetsarbetet i bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Att vara en aktiv ägare kan ta sig olika uttryck. På den svenska marknaden är det vanligt att investerare som tar hänsyn till hållbar- hetsfrågor träffar ett antal bolag regelbundet, exempelvis en gång om året, för att diskutera bolagets hållbarhetsarbete. För investeraren kan det vara ett sätt att komplettera bolagets offentliga hållbarhets- rapport med mer djupgående eller detaljerad information. Flera före- tag vittnar om att denna typ av dialog är av värde för dem, eftersom investerarens förväntningar som uttrycks i mötet kan bli en bekräf- telse på att bolaget är på rätt väg, ge nya idéer, eller vara en signal om att något borde korrigeras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Ytterligare en arena där investerare kan framställa sina förvänt- ningar på bolag – vare sig det gäller ett särskilt missförhållande eller hållbarhetsarbetet i största allmänhet – är bolagsstämman. Till det årliga aktieägarmötet är alla som äger aktier i bolaget inbjudna. Det finns möjlighet för aktieägare att på förhand lämna in en motion för omröstning, och man kan även ställa frågor till bolaget i den allmänna frågestunden. I Sverige är det i dagsläget inte vanligt att investerare använder bolagsstämman som ett forum för att föra fram åsikter kring bolagens hållbarhetsarbete, sannolikt av samma skäl som man gärna undviker media; det kan påverka förtroendet mellan investeraren och bolaget negativt. Ofta bevakas dessutom stämman av just media.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p513 ft8"&gt;Det finns förstås undantag, och på senare år har några bolags- stämmor haft tämligen dramatiska tillställningar just på tema hållbar- het.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft45"&gt;Många svenska investerare äger även aktier och obligationer i ut- ländska bolag. Det kräver naturligen betydligt mer resurser att bedriva&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;148&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_149"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345149x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;ett aktivt ägarskap utanför landets gränser, och det blir därför snarare &lt;NOBR&gt;e-post&lt;/NOBR&gt; eller telefonmöten än personliga möten som kommer i fråga när investeraren vill kontakta bolagen. Ett sätt att nå fram mer effektivt till bolagen kan också vara att göra gemensam sak med andra investerare, antingen med dem som finns på plats lokalt eller med dem som har större resurser att genomföra en dialogprocess utomlands. I USA är det vanligt att investerare lämnar in motioner till bolagsstämman. De använder således med andra ord en mer kon- frontativ metod än vad som är vanligt i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p514 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Hållbarhet i aktivt ägda onoterade bolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p515 ft8"&gt;Private &lt;NOBR&gt;equity-sektorn&lt;/NOBR&gt; har väl utvecklade regler kring ESG, något som i stor utsträckning varit nödvändigt för att kunna attrahera (såväl nationella som internationella) institutionella investerare, såsom pensionsfonder. Private &lt;NOBR&gt;equity-fonderna&lt;/NOBR&gt; tillämpar inte den långt- gående princip om riskspridning som krävs av värdepappersfonder m.fl., utan intar ett långsiktigt och aktivt ägande i ett fåtal noggrant granskade och utvärderade onoterade bolag som bedöms ha god potential till värdetillväxt på längre sikt med hjälp av tillskott av kapital, erfarenhet och kompetens. Därtill bör nämnas att en private &lt;NOBR&gt;equity-fond&lt;/NOBR&gt; skapas först efter direkta förhandlingar med en begrän- sad krets institutionella (och andra professionella) investerare, vilka ställer en rad detaljerade krav som i regel inkluderar vilken typ av företag som fonden får eller inte får investera i, samt hur det aktiva ägandet ska utövas från ett hållbarhetsperspektiv. I tillägg till den uteslutningsmetod som fondens förvaltare typiskt sett tillämpar, brukar investerarna således kräva specifika uteslutningskriterier, och därtill kräva att fonden åtar sig att följa någon av de långtgående &lt;NOBR&gt;ESG-standarder&lt;/NOBR&gt; som tagits fram för private &lt;NOBR&gt;equity-verksamhet.&lt;A href="#page_149"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft8"&gt;År 2014 kom cirka 85 procent av pengarna i private equity- fonder som investerar i svenska onoterade bolag från utländska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p516 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;Se t.ex. det standardiserade frågeformulär som Institutional Limited Partners Associations tillhandahåller sina medlemmar, samt Sjätte &lt;NOBR&gt;AP-Fondens&lt;/NOBR&gt; policies härvid (tillgängliga på http://www.apfond6.se/sv/test/). Se även &lt;SPAN class="ft103"&gt;The value of ESG in private equity&lt;/SPAN&gt;, artikel av Michael Halford, King &amp; Wood Mallesons, 11 juni 2015, www.kwm.com/en/uk/knowledge/ &lt;NOBR&gt;insights/the-value-of-esg-in-private-equity-20150611.&lt;/NOBR&gt; (http://www.investeurope.eu/about- &lt;NOBR&gt;us/professional-standards/professional-standards-committee/)&lt;/NOBR&gt; http://www.unpri.org/areas- &lt;NOBR&gt;of-work/implementation-support/private-equity/&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;149&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_150"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345150x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;investerare, vilket medför att hållbarhetskrav måste ställas på internationell nivå. De institutionella investerarna ställer typiskt sett mycket höga etiska krav på vilka branscher som private equity- fonderna får investera i. Exempel på &lt;NOBR&gt;ESG-standards&lt;/NOBR&gt; är FN:s &lt;SPAN class="ft41"&gt;Global Compact&lt;/SPAN&gt;, Invest Europes &lt;SPAN class="ft41"&gt;Environmental, Social, and Corporate Governance (ESG) Disclosure Framework for Private Equity&lt;/SPAN&gt;, Pri- vate Equity Growth Capital Council’s &lt;SPAN class="ft41"&gt;Guidelines on Responsible Investment&lt;/SPAN&gt;, Environmental Defense Fund’s ESG Management Tool for Private Equity, &lt;SPAN class="ft41"&gt;Invest in Europe Professional Standards Com- mittee and Investment Roundtable&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Därutöver har Svenska Riskkapitalföreningen, SVCA, infört en &lt;SPAN class="ft41"&gt;Uppförandekod&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_150"&gt;&lt;SPAN class="ft64"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och en &lt;SPAN class="ft41"&gt;tillsynsnämnd &lt;/SPAN&gt;i syfte att säkerställa informa- tionsgivning till olika samhällsintressenter, såsom allmänheten och media. På så sätt säkerställs en ökad transparens vad gäller svenska onoterade private &lt;NOBR&gt;equity-ägda&lt;/NOBR&gt; bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Uppförandekoden, som är ett självregleringsinitiativ, går utöver de formella kraven för onoterade bolag vad gäller informations- givning till allmänhet och media.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Fonden är i regel sedan stängd under sin livstid, en tid som ofta sträcker sig allt ifrån 5 till 15 år framåt i tiden. Den långa tidshori- sonten är ett huvudskäl till varför investerarna ställer långtgående krav vid de initiala förhandlingarna. Tidshorisonten innebär även att en stark intressegemenskap uppstår mellan förvaltare, investerare och portföljbolagen, och det faktum att man inte behöver ta kort- siktiga hänsyn bidrar till att skapa goda förutsättningar att ta beslut i linje med en hållbar utveckling även från ett miljömässigt och socialt perspektiv. På vilket sätt ESG blir relevant beror på i vilken fas investeringen befinner sig: före investeringen, ägande- och värde- utvecklingsfasen, eller exitfasen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p517 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Hållbarhet i andra tillgångsklasser än aktier&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;När hållbara och ansvarsfulla investeringar diskuteras handlar det oftast om aktieplaceringar, antingen i direkta innehav eller i fonder. Ett hållbarhetsperspektiv går förstås bra att anlägga även för andra&lt;/P&gt;
&lt;P class="p518 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;För mer information om Svenska Riskkapitalföreningens uppförandekod och nämnd se nämnden hemsida http://svcanamnd.se/&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;150&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_151"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;tillgångsklasser och investeringsinriktningar, men det kan då ta sig ett annat uttryck.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Innehavare av &lt;SPAN class="ft41"&gt;företagsobligationer &lt;/SPAN&gt;äger till skillnad från aktieägare ingen andel i bolaget och kan därför inte ägna sig åt ”engagemang” på samma sätt som en aktieägare. En annan skillnad är att medan aktieägaren både fokuserar på att undvika risker som kan urholka aktievärdet och att identifiera sådant som kan antas gynna en positiv avkastning, så är ränteplaceraren huvudsakligen intresserad av att minska förlustrisk (&lt;SPAN class="ft41"&gt;downside risk&lt;/SPAN&gt;). Ytterligare en skillnad mot aktier är att obligationer har en bestämd löptid, ofta &lt;NOBR&gt;2–5&lt;/NOBR&gt; år, vilket gör att andra frågor kan komma att prioriteras än för en aktieportfölj som man innehar på obestämd tid (ibland kortare, ibland längre).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p519 ft8"&gt;För &lt;SPAN class="ft41"&gt;statsobligationer &lt;/SPAN&gt;handlar hållbarhetsperspektivet om att göra en analys på landnivå, det vill säga att identifiera vilka hållbarhets- risker landet är exponerat mot och beredskapen för att hantera dem. Här kan det exempelvis vara viktigt att beakta frågor som politisk stabilitet, hur väl rättssystemet fungerar, demografi, hälsotal, miljö- relaterade risker, korruption och i vilken mån mänskliga rättigheter respekteras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Det finns också obligationer som är specifikt utformade att stödja en hållbar utveckling genom ett visst tema. &lt;SPAN class="ft41"&gt;Miljöobligationer &lt;/SPAN&gt;är ett exempel på det, där det inlånade kapitalet används för att finansiera miljöfrämjande verksamhet. En variant på miljöobligation är &lt;SPAN class="ft41"&gt;klimat- obligationer&lt;/SPAN&gt;, som ska finansiera lösningar för att minska klimatför- ändringarna. &lt;SPAN class="ft41"&gt;The Climate Bond Initiative &lt;/SPAN&gt;är ett internationellt nät- verk som fokuserar just på hur obligationsmarknaden kan användas för att i förlängningen minska utsläppen av växthusgaser. Nätverket har identifierat sju områden där investerare kan bidra till klimat- förbättringar genom temaobligationer: energi, transporter, fastig- heter och industri, avfall, vatten, jordbruk och skogsbruk.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;När det gäller &lt;SPAN class="ft41"&gt;råvaruhandel &lt;/SPAN&gt;har spekulation lyfts fram som en av de mest centrala frågorna att ta ställning till ur ett hållbarhetsper- spektiv, särskilt när det gäller spannmål (till exempel vete, majs och sojabönor). Vissa menar nämligen att spekulanterna driver upp spann- målspriserna, vilket medför att livsmedelspriserna stiger och att fattiga människor inte har råd att köpa mat. Andra håller inte med om det, utan menar att handeln i råvaruderivat och andra instrument skapar den likviditet som behövs för att producenter och köpare av råvaror ska kunna försäkra sig mot prisförändringar via termins-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;151&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_152"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345152x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft11"&gt;kontrakt. Något som är nödvändigt för att öka produktionen av mat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Arbetet med att förstå hur ett &lt;NOBR&gt;ESG-perspektiv&lt;/NOBR&gt; kan integreras i &lt;SPAN class="ft41"&gt;hedgefonder &lt;/SPAN&gt;är ännu i sin linda. Hedgefonder är inte ett tillgångs- slag, utan en investeringsinriktning, som ofta kännetecknas av betyd- ligt friare placeringsregler än andra fonder. Hedgefonder kan bestå av i princip alla sorters finansiella tillgångsslag, instrument och tek- niker. Det gör också att man inte på samma sätt som för enskilda investeringsinriktningar (till exempel aktier eller räntebärande papper) kan ge generella riktlinjer för hur ESG kan integreras. I stället får investerare göra en bedömning av varje enskild fond och avgöra på vilket sätt &lt;NOBR&gt;ESG-frågor&lt;/NOBR&gt; är relevant för just den fonden, beroende på fondens placeringsinriktning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Självreglering och andra initiativ&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Swesif, som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för eller med hållbara investeringar i Sverige, har utarbetat det standardiserade dokumentet Hållbarhetsprofilen. Hållbarhets- profilen är ett fondfaktablad som beskriver hur fonder tillämpar hållbarhetskriterier i sin förvaltning. Utgångspunkten är tre arbets- sätt: positivt urval, negativt urval och påverkan på de bolag som fonden investerat i. Dessutom finns ett uppföljningsavsnitt som redo- visar fondens resurser, rutiner och kontroller. Syftet är att tillgodo- se fondsparares behov av att på ett enkelt och överskådligt sätt få information om hur fonder tillämpar hållbarhetskriterier i sin för- valtning samt att möjliggöra jämförbarhet mellan fonder. Hållbar- hetsprofilerna finns samlade på en hemsida.&lt;A href="#page_152"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Sedan år 2013 finns länkar till dokumentet på Pensionsmyndighetens fondtorg, där mer än 140 fonder har fyllt i profilen. Sedan år 2015 finns Hållbarhets- profilen tillgänglig också på flera privata fondtorg. Antalet anslutna fonder har därefter ökat kraftigt. År 2015 hade 140 fonder anslutit sig till profilen och i april 2016 hade antalet anslutna fonder stigit till 667. För närvarande pågår ett arbete inom Swesif med att ytter- ligare förfina Hållbarhetsprofilen. De frågor som ska besvaras när&lt;/P&gt;
&lt;P class="p521 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;www.hallbarhetsprofilen.se&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;152&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_153"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345153x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;faktabladet utformas kommer att förfinas och bli mer preciserade i syfte att öka jämförbarheten för investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Fondbolagens förening har utfärdat riktlinjer för fondbolagens marknadsföring och information.&lt;A href="#page_153"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Av riktlinjerna framgår bl.a. vad fondbolag har att iaktta för att marknadsföring av fonder ska få innehålla uttryck och formuleringar som på något sätt framhåller att fonden investerar hållbart. Riktlinjerna är i dessa delar baserade på uttalanden från Etiska nämnden för fondmarknadsföring (ENF). Nämnden, för vilken föreningen är huvudman, består av fyra oberoende företrädare för konsumentintresset (varav två jurister) samt fyra representanter för fondbolag. Den har till uppgift att verka för att bolag beaktar bl.a. de regler för marknadsföring som finns i föreningens riktlinjer. Nämnden har vid tre tillfällen, senast den 17 november 2015, avgett vägledande uttalanden rörande marknads- föring av fonder som investerar hållbart.&lt;A href="#page_153"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det senaste uttalandet innebar en uppdatering av tidigare uttalanden från åren 2004 och 2009 mot bakgrund av den utveckling som skett på området.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft45"&gt;Följande krav ställs i riktlinjerna på fondbolag som i marknads- föringen på något sätt framhåller att fonden investerar hållbart.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p522 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;Fondbolaget ska ha en väl definierad process för att välja ut sina placeringar utifrån de särskilda kriterier eller hänsyn som fonden tar.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p523 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;Fondbolaget, eller den koncern fondbolaget tillhör, ska ha gjort ett officiellt åtagande i relation till ett erkänt tredjepartsorgan där någon form av uppföljning ingår, såsom exempelvis FN- initiativet PRI eller motsvarande.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p524 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;Fondbolaget ska löpande kontrollera och säkerställa att urvals- processen följs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p524 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;Utöver de uppgifter om fondens placeringsinriktning som ska framgå enligt gällande legala bestämmelser ska fondbolaget på ett tydligt och lättillgängligt sätt redovisa bolagets placerings- policy för fonden inklusive information om urvalskriterier, om- sättningsgränser och bolagets urvalsprocess för fonden samt det sätt på vilket processen kontrolleras och säkerställs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p525 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Riktlinjer för fondbolagens marknadsföring och riktlinjer antagna den 6 december 2004, senast uppdaterade den 7 december 2015, www.fondbolagen.se&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p526 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Vägledande uttalande meddelat den 17 november 2015, i ärende 8/2015.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;153&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_154"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345154x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p527 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;Informationen ska lämnas genom en beskrivning av fondens in- riktning vad gäller hållbara investeringar. Hållbarhetsprofilen är ett exempel på ett format för sådan redogörelse. Beskrivningen ska finnas tillgänglig på bolagets webbplats, men det ska alltid vara möjligt att också få den i skriftlig form.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p528 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;Fondbolaget ska minst en gång per år, t.ex. i sin årsberättelse eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p529 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;en separat rapport, redovisa hur placeringspolicyn uppfyllts. I den mån avvikelser skett, ska fondbolaget informera om vilka åtgärder som vidtagits med anledning av detta.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p528 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;Om fondbolaget i sin marknadsföring framhåller att placeringar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft38"&gt;viss verksamhet väljs bort får högst fem procent av omsättningen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p529 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;det bolag där placeringen sker, eller i den koncern där bolaget ingår, avse verksamhet som inte uppfyller de särskilda krav som fondbolaget har ställt upp. Detta ska tydligt framgå för investe- rarna.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p530 ft8"&gt;I Fondbolagens förenings riktlinjer finns sedan december 2015 också ett särskilt informationskrav som innebär att fondbolag från och med räkenskapsåret 2016 bör utforma en hållbarhetsöversikt som beskriver hur fondbolag arbetar med hållbarhetsfrågor och innehåller konkreta exempel på hur detta arbete har skett i praktiken under föregående år. I en bilaga anges hur hållbarhetsöversikten bör ut- formas i syfte att möjliggöra jämförbarhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Ett stort antal svenska fondbolag har anslutit sig till Principles for Responsible Investments (PRI).&lt;A href="#page_154"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En anslutning till PRI medför att bolagen åtar sig att uppfylla de sex principerna för ansvarsfulla investeringar. Dessa innebär bl.a. att bolagen ska införliva ESG- frågor i sina processer för placeringsanalyser och beslutsfattande samt i sin ägarpolicy, att de ska begära ändamålsenlig redovisning av &lt;NOBR&gt;ESG-frågor&lt;/NOBR&gt; av de företag som de investerar i och att de årligen ska rapportera till PRI och redogöra för sitt arbete och framsteg på området hållbara investeringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I slutet av maj i år meddelade Fondbolagens förening att förening- en kommer att ta fram en vägledning för samordnad redovisning av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;En majoritet av Fondbolagens förenings medlemmar har undertecknat PRI. Dessa bolag förvaltar 96 procent av det kapital som medlemmarna totalt sett förvaltar i Sverige. För- eningens medlemmar förvaltar cirka 90 procent av det privata fondkapitalet på den svenska marknaden.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;154&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_155"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345155x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;fonders koldioxidavtryck. Det mått som föreningen rekommenderar sina medlemsbolag att använda är ett mått som visar fondens kol- dioxidintensitet, där ett lågt tal innebär att fonden i större utsträck- ning har investerat i bolag med en verksamhet som har låga utsläpp i förhållande till sina intäkter. Arbetet fortgår dock och redovis- ningen kommer att vidareutvecklas i takt med att data och metoder utvecklas. Måttet ska redovisas på fondbolagets hemsida, i fondens årsredovisning eller i en särskild rapport tillsammans med en för- klarande text där också måttets begränsningar framgår.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Ett dynamiskt område&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning: &lt;/SPAN&gt;En offentlig reglering avseende hållbarhetsinfor- mation bör utformas så att den ger utrymme för förändringar avseende begreppet hållbarhet och vilka metoder som används i hållbarhetsarbetet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Redan begreppet ”hållbarhet” är föränderligt och utvecklas ständigt. Från början var fokus på miljöfrågor. Efterhand har emellertid hänsyn tagits till fler och fler aspekter, såsom mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och bekämpning av korruption. På senare tid har även diskuterats om inte också frågan om var och hur ett företag betalar skatt bör vägas in. Även metoderna för hållbara investeringar för- ändras och utvecklas. Inledningsvis var uteslutning den gängse meto- den. Med tiden har dock metoderna för ett positivt urval och ett aktivt ägande utvecklats och blivit mer och mer sofistikerade. Olika metoder kan också kombineras med varandra. Det finns fondför- valtare som först sorterar bort de sämsta investeringsobjekten ur hållbarhetssynpunkt (uteslutning) och därefter väljer ut de bästa in- vesteringsobjekten (positivt urval/bäst i klassen) och sedan agerar som aktiva ägare för att påverka de företag man har innehav i (aktivt ägande). Även de mått och standarder som kan användas som hjälpmedel för att bedöma hur hållbart ett visst investeringsobjekt är utvecklas över tiden. Vilka mått och standarder som är mest an- vändbara beror dessutom på vilken eller vilka metoder fondförval- taren tillämpar i sitt hållbarhetsarbete.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Det finns således inte någon en gång för alla given definition av begreppet hållbarhet, inte heller någon självklar enhetlig metod&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;155&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_156"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345156x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p534 ft8"&gt;eller något mått. Något sådant vore inte heller önskvärt. Genom att begrepp och metoder är under kontinuerlig utveckling sker ständiga förbättringar. En alltför rigid offentlig reglering av området skulle riskera att hämma utvecklingen. Om lagstiftaren entydigt reglerade vad som ryms i begreppet hållbarhet och vilka metoder och mått som ska användas skulle det alltså innebära att utvecklingen riskerar att hämmas. En eventuell offentlig reglering bör utformas så att den är öppen och flexibel och ger så mycket utrymme som möjligt för fortsatt utveckling. I den offentliga regleringen bör således be- greppet hållbarhet inte definieras. För att ge en tydlig bild av vilka frågor som avses bör dock som exempel anges frågor som miljö, sociala förhållanden, personal, mänskliga rättigheter och korrup- tion.&lt;A href="#page_156"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Genom att det anges att det rör sig om exempel bör det inte finnas någon risk för att uppräkningen uppfattas som uttömmande och därigenom hämmar utvecklingen. Inte heller bör det krävas användning av vissa i lagen utpekade metoder eller hållbarhetsmått; över tid är det möjligt att mer kvantitativa sätt att utvärdera håll- barhetsrisker i fonder utvecklas. Vad som däremot kan krävas är att fondförvaltaren klargör vad denne menar med hållbarhet och vilka metoder som används samt regelbundet redovisar en uppföljning av hållbarhetsarbetet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p535 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Ska eventuella krav gälla alla fondförvaltare eller bara förvaltare som marknadsför fonder som hållbara?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p536 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett krav på hållbarhetsinformation ska gälla alla fond- bolag och alla &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som marknadsför alternativa investe- ringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. En fondförvaltare som inte beaktar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning ska infor- mera om det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p537 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;Se den nya artikel 19a.1 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU vad gäller vissa stora företags och koncerners tillhandahållande av &lt;NOBR&gt;icke-finansiell&lt;/NOBR&gt; information och mång- faldspolicy. Bestämmelsen gäller vissa företags hållbarhetsredovisning och föreslås genom- föras i svensk rätt bl.a. genom ändringar i årsredovisningslagen (1955:1554), se Ds 2014:45.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;156&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_157"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345157x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;Man kan tänka sig att utforma ett krav på hållbarhetsinformation antingen så att det ska gälla alla fondförvaltare eller så att det endast ska gälla fondförvaltare som utger sig för att ägna sig åt hållbara investeringar eller hållbar förvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Det som talar emot att låta ett eventuellt informationskrav om- fatta alla fondförvaltare är att kraven innebär nya administrativa bördor för förvaltare som inte redan i dag redovisar sitt hållbarhets- arbete. Ett starkt skäl mot en sådan lösning är också att information om hållbarhet blir tämligen meningslös när förvaltaren inte tar några hållbarhetshänsyn i sin förvaltning och inte heller utger sig för att göra det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Skälen mot ett informationskrav som gäller alla ska ställas mot den fördel för investerare det innebär om alla fondförvaltare om- fattas av samma krav. Investerarnas vilja och förmåga att påverka och välja hållbara alternativ har ökat och skulle förmodligen öka ännu mer om tillgången till information förbättrades så att en investe- rare kan jämföra hela fondutbudet ur ett hållbarhetsperspektiv. Det är emellertid inte möjligt att med hjälp av ett nationellt informa- tionskrav åstadkomma ett enhetligt informationskrav på hela det utbud av fonder som finns tillgängligt för svenska investerare. Kraven för att i Sverige få marknadsföra fonder från andra &lt;NOBR&gt;EES-länder&lt;/NOBR&gt; är harmoniserade i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;A href="#page_157"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_157"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och det går inte att i svensk rätt ställa ytterligare informationskrav på utländska fonder. Detta hindrar inte att i svensk rätt sträva mot så god jämförbarhet som möjligt, dvs. att så många fonder som möjligt omfattas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p538 ft8"&gt;Ett annat problem med ett informationskrav som gäller alla är hur det ska tillämpas på förvaltare som faktiskt inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning. Det är enligt utredningens upp- fattning inte meningsfullt att genom ett informationskrav tvinga alla fondförvaltare att beakta hållbarhetsaspekter. Särskilt inte när informationskravet måste utformas flexibelt för att fungera även vid förändringar i begreppet hållbarhet och för att ge utrymme för många olika metoder. Risken är uppenbar att en fondförvaltare som mot sin vilja åläggs ett sådant informationskrav kommer att fullgöra det ”för syns skull” utan att bedriva något hållbarhetsarbete värt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p539 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), senast ändrat genom Europaparlamentet och rådets direktiv 2014/91/EU (UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;157&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_158"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345158x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;namnet. Och med ett informationskrav utformat så flexibelt och öppet som utredningen förslår kommer förvaltaren antagligen att komma undan med det. Informationskravet bör i stället utformas så att fondförvaltare som huvudregel ska informera om sitt hållbar- hetsarbete, men en fondförvaltare som väljer att inte beakta hållbar- hetsaspekter ska i stället informera om det. På så sätt uppnås också en bättre jämförbarhet. Investerare kan enkelt skilja ut vilka fonder som förvaltas med beaktande av hållbarhetsaspekter och vilka fonder som inte gör det. Risken finns förstås ändå att någon fondförvaltare vill undvika att hamna i gruppen som inte beaktar hållbarhets- aspekter och därför väljer att redogöra för sitt hållbarhetsarbete, men i praktiken göra så lite som möjligt. I längden – allteftersom jämförbarheten ökar, se avsnitt 4.11.3 – kommer det dock knappast att vara en hållbar strategi. Sådana fonder kommer att framstå som ett sämre alternativ än fonder där hållbarhetsaspekter beaktas på riktigt. Det bör också beaktas att det faktum att en fondförvaltare som går från att göra ingenting i hållbarhetsavseende till att göra lite är ett framsteg i sig. På sikt, för att åstadkomma ett effektivt krav på hållbarhetsinformation avseende hela fondutbudet i Sverige, måste dock regeländringar ske på &lt;NOBR&gt;EU-nivå.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p541 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Innehållet i informationskravet och relationen till reglerna om marknadsföring&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p542 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;En fondförvaltare ska för varje fond som denne för- valtar redogöra för vilka aspekter förvaltaren lägger in i begreppet hållbarhet, vilken eller vilka metoder som tillämpas samt redovisa resultatet av hållbarhetsarbetet. Om förvaltaren inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning av en fond ska förval- taren i stället lämna information om det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p543 ft8"&gt;Vid all marknadsföring gäller att marknadsföringen ska överens- stämma med god marknadsföringssed.&lt;A href="#page_158"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I detta ligger i sig ett krav på vederhäftighet. I konsekvens med detta får marknadsföring inte vara vilseledande.&lt;A href="#page_158"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En näringsidkare får vid marknadsföringen exem-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;5 § marknadsföringslagen (2008:486).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;8 § marknadsföringslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;158&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_159"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345159x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;pelvis inte använda sig av felaktiga påståenden eller andra fram- ställningar som är vilseledande i fråga om verksamheten. Detta gäller särskilt framställningar som rör produktens inverkan på hälsa och miljö samt åtagande att följa uppförandekoder.&lt;A href="#page_159"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Av Marknadsdom- stolens praxis framgår att höga vederhäftighetskrav ställs på mark- nadsföring med miljöargument.&lt;A href="#page_159"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;22 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Den som använder begrepp som ”miljövänlig” måste göra någon form av precisering; i annat fall upp- fylls inte de krav på klarhet och precision som gäller för använd- ningen av begreppet i marknadsföring.&lt;A href="#page_159"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Marknadsdomstolens ut- talanden har i första hand gällt produkter (ofta bilar) och inte tjänster som fondförvaltning. Liknande resonemang bör dock kunna föras även beträffande fonder och användningen av begreppet håll- barhet eller liknande uttryck som framhåller att fonden investerar hållbart. Det finns en mängd metoder som man förknippar med begreppet hållbarhet, och en fondförvaltare borde inte kunna an- vända hållbarhet som ett argument om förvaltaren inte samtidigt preciserar vad som avses, dvs. vilka aspekter fondförvaltaren lägger in i begreppet hållbarhet, vilken eller vilka metoder som tillämpas och hur hållbarhetsarbetet följs upp.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;För att tydliggöra att samma stränga krav på vederhäftighet ställs när en fond marknadsförs som hållbar som när produkter mark- nadsförs med miljöargument, bör det framgå av lagen att fondför- valtaren ska redogöra för vilka aspekter denne lägger in i begreppet hållbarhet och vilken eller vilka vedertagna metoder som tillämpas. Det bör också framgå av lagen att uppföljningen av hållbarhetsarbetet ska redovisas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;4.11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Närmare om utformningen av informationskravet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p545 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.11.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;Frågor om information och förvaltning av värdepappersfonder är reglerade på europeisk nivå genom &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Det finns även fonder som inte är reglerade på europeisk nivå, t.ex. alternativa in- vesteringsfonder (AIF). När det gäller AIF:er finns det en europeisk&lt;/P&gt;
&lt;P class="p546 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se 10 § andra stycket 2 och 9 marknadsföringslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se MD 1999:11, MD 2000:4, MD 2004:12, MD 2004:15, MD 2011:12 och MD 2011:13.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se MD 2011:12.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;159&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_160"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345160x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p547 ft8"&gt;reglering som rör förvaltare av sådana fonder, &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;A href="#page_160"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_160"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta avsnitt inleds med frågan om en eventuell svensk lagreglering av informationskraven avseende hållbarhetsfrågor för sådana fonder är förenlig med dessa direktiv och hur en informationsbestämmelse bör utformas. Därefter behandlas under särskilda rubriker frågan om informationskrav beträffande koldioxidavtryck och frågan om jämförbarhet, dvs. hur en investerare ska kunna jämföra olika fon- der. Slutligen behandlas frågan om informationskrav på andra aktörer som är inblandade i distributionen av fonder från förvaltare till slutkund.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p548 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.11.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Reglerna för fondbolag och &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p549 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I lagen (2004:46) om värdepappersfoner och i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder tas in en bestämmelse om att ett fondbolag respektive en &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare ska för varje fond lämna den information som behövs för förståelsen av fondens investeringar och konsekvenserna av dessa i hållbarhetsavseende, dvs. för frågor som rör exempelvis miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och &lt;NOBR&gt;anti-korruption.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p550 ft11"&gt;Informationen ska beskriva&lt;/P&gt;
&lt;P class="p551 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p552 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p551 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;uppföljningen av hållbarhetsarbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p549 ft8"&gt;Informationen ska finnas tillgänglig på fondbolagets respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; webbplats. Därutöver ska information enligt 1 och 2 lämnas i informationsbroschyren och helårsrapporten. Information enligt 3 ska lämnas i helårsrapporten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;Om förvaltaren inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning av en fond ska information om detta finnas tillgäng- lig på förvaltarens webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p554 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft108"&gt;24 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010 (EUT L 174, 1.7.2011, s. 7).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;160&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_161"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345161x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska det för en värdepappersfond finnas information i form av ett prospekt (informationsbroschyr i svensk rätt), årsberättelse, halvårsredogörelse och basfakta för investerare (faktablad i svensk rätt). Innehållet i och utformningen av dessa obligatoriska informationskällor regleras i artiklarna &lt;NOBR&gt;68–82&lt;/NOBR&gt; i UCITS- direktivet. När det gäller informationsbroschyren samt års- och halv- årsredogörelserna är det fråga om en minimireglering, dvs. innehållet ska åtminstone motsvara det som anges i direktivet, men det finns inget som hindrar medlemsstaterna från att ställa längre gående krav.&lt;A href="#page_161"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Kraven på innehåll och utformning av faktabladet är dock fullhar- moniserade.&lt;A href="#page_161"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Faktabladen ska, för att underlätta jämförelse mellan olika fonder, ha samma innehåll och form i hela Europa. I kommis- sionens faktabladsförordning finns detaljerade regler om faktabladets innehåll och form.&lt;A href="#page_161"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I förordningen anges ”uttömmande den före- skrivna formen och innehållet för faktablad”. ”Inga andra uppgifter eller förklaringar ska ingå” (artikel 3.1). Det finns därmed inte möjlig- het att i svensk rätt införa kompletterande regler om innehållet i faktabladet. Bland reglerna i förordningen finns i artikel 7 bestäm- melser om beskrivningen av fondens mål och placeringsinriktning. Av artikeln framgår de obligatoriska uppgifter som ska anges, bl.a. vilka huvudkategorier av finansiella instrument som fondmedlen får placeras i och hur vinster hanteras. Vidare anges att faktabladet får innehålla andra uppgifter om det krävs för en adekvat beskrivning av fondens mål och placeringsinriktning (artikel 7.4). Detta har av den Europeiska fondbolagsföreningen (&lt;SPAN class="ft41"&gt;European Fund and Asset Management association, EFAMA&lt;/SPAN&gt;) tolkats så att det finns utrymme för ett fondbolag att i faktabladet ta med information avseende håll- bara investeringar.&lt;A href="#page_161"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det kan dock noteras att eftersom ett fakta- blad inte får vara längre än två &lt;NOBR&gt;A4-sidor&lt;/NOBR&gt; så är utrymmet för sådana beskrivningar begränsat (artikel 6).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;För fonder som inte omfattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; gäller AIFM- direktivet. Enligt det direktivets skäl omfattar direktivet dock endast förvaltarna och inte fonderna i sig, som i stället är en fråga för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p555 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artiklarna &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;69.2–69.4.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se skäl 59 i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och prop. 2010/11:135 s. 137.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Kommissionens förordning nr 583/2010/EG av den 1 juli 2010 om genomförande av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG rörande basfakta för investerare.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;EFAMA, Guidance on RI information in the KIID &amp; Post Investment Disclosure, 16.02.2012.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;161&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_162"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345162x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p556 ft8"&gt;nationell reglering.&lt;A href="#page_162"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta är dock en sanning med modifikation. Direktivet innehåller bestämmelser om informationskrav avseende AIF:er. Bestämmelserna är visserligen riktade mot förvaltaren – det är förvaltaren som ska se till att det finns en information om fonden (i princip motsvarande &lt;NOBR&gt;UCITS-fondernas&lt;/NOBR&gt; informationsbroschyr) och en årsberättelse – men innebär de facto en reglering av vilken information som ska finnas tillgänglig om fonderna. Informations- reglerna i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; är dock mindre detaljerade än i UCITS- direktivet; det finns t.ex. ingen motsvarighet till ovan nämnda för- ordning om faktabladets form och innehåll. Det framgår av direk- tivet att det är fråga om en minimireglering, se t.ex. artikel 22.2, om vad årsredovisningen minst ska innehålla, och artikel 43, om möjlig- heten för medlemsstaterna att ställa strängare krav på fonder som ska marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Sammanfattningsvis finns det alltså inget i &lt;NOBR&gt;EU-lagstiftningen&lt;/NOBR&gt; som hindrar att de i föregående avsnitt föreslagna kraven på infor- mation om hållbara investeringar tas in i fondernas informations- broschyr, årsberättelse, och halvårsredogörelse. Dessa krav kommer emellertid endast att gälla för svenska fonder. För de utländska fonder som marknadsförs här i landet gäller de informationskrav som finns i fondens hemland. Det finns inte utrymme för nationella lagstiftare att ställa sådana informationskrav på faktabladet. Emellertid finns enligt faktabladsförordningen möjlighet för ett fondbolag att ta med uppgifter om hållbarhetskriterier när det behövs för en adekvat beskrivning av fondens mål och placeringsinriktning. Utredningen föreslår mot den bakgrunden att en regel med ett informationskrav tas in i lagen om värdepappersfonder och i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Regeln bör innebära att ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som huvudregel för varje fond ska lämna den information som behövs för förståelsen av fondens förvaltning i hållbarhetsavseende, dvs. för frågor som rör exempelvis miljö, sociala förhållanden, personal, respekt för mänskliga rättigheter och motverkande av korruption. Informationen ska beskriva vilka håll- barhetsaspekter som beaktas i förvaltningen, den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och resultatet av detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Informationen ska finnas tillgänglig på fondbolagets respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; webbplats. Därutöver ska information om vilka&lt;/P&gt;
&lt;P class="p266 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;Se skäl 10 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;162&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_163"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345163x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;hållbarhetsaspekter som beaktas och den eller de metoder som an- vänds lämnas i informationsbroschyren och helårsrapporten och en uppföljning av hållbarhetsarbetet ska redovisas i helårsrapporten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Som nämnts bör förvaltare som inte beaktar några hållbarhets- aspekter i stället informera om det. Informationen bör utformas så att den i klartext anger att förvaltaren inte beaktar hållbarhets- aspekter i sin förvaltning. Den informationen bör finnas tillgänglig på förvaltarens webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p557 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.11.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Koldioxidavtryck&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning: &lt;/SPAN&gt;Det bör för närvarande inte i den offentliga regle- ringen införas ett specifikt krav på att mäta och redovisa fonders koldioxidavtryck. I stället bör effekterna av den självreglering som nyligen (i maj 2016) införts, och den franska lagstiftningen på området utvärderas (första redovisningen ska ske första halvåret 2017).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Bland hållbarhetsaspekterna är klimatfrågan en av de frågor som rönt mest uppmärksamhet (politiskt, medialt och hos allmänheten). Att mäta verksamheters klimatpåverkan är viktigt för att ge under- lag för att kunna göra bedömningar av klimatrelaterade finansiella risker. Det främsta sätt som i dag är tillgängligt för att bedöma klimat- påverkan av en investering i ett bolag är att mäta hur stora utsläpp av växthusgaser bolaget har, ofta kallat bolagets koldioxidavtryck. Genom att sammanställa koldioxidavtrycken för samtliga aktieinne- hav i en fond kan man få fram fondens koldioxidavtryck. Det är alltså inte fondbolagets utsläpp som avses, utan utsläppen från bolag som fonden investerar i.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Ett flertal privata och offentliga förvaltare – i Sverige t.ex. fondbolag, privata pensionsförvaltare och &lt;NOBR&gt;AP-fonder&lt;/NOBR&gt; – har skrivit under the Montreal Pledge&lt;A href="#page_163"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och har därigenom åtagit sig att mäta och årligen redovisa sina fonders koldioxidavtryck. Exempelvis AP-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p559 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;The Montreal pledge stöds av PRI (Principles of Responsible Investments) http://www.unpri.org/och UNEP FI (United Nations Environmental Programme Finance Initiative).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;163&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_164"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345164x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p560 ft8"&gt;fondernas koldioxidavtryck kommer framöver att beräknas för inne- hav per den 31 december varje år med hjälp av senast tillgängliga koldioxiddata för direkta utsläpp (Scope 1) och indirekta utsläpp från energi, t.ex. inköp av värme, kyla och el (Scope 2). Koldioxid- avtrycken kommer att redovisas med de tre indikatorer som för närvarande är de vanligast förekommande:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p561 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;Det absoluta koldioxidavtrycket för aktieportföljen motsvarande ägd andel av bolagens sammanlagda utsläpp (tCO2e).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p561 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;Koldioxidintensitet, där absolut koldioxidavtryck relateras till ägar- andel av bolagens marknadsvärde (tCO2e/MSEK).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p561 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;Koldioxidintensitet, där absolut koldioxidavtryck relateras till ägar- andel av bolagens omsättning (tCO2e/MSEK).&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_164"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p562 ft8"&gt;Att redovisa en fonds eller en aktieportföljs koldioxidavtryck förut- sätter att de enskilda bolagen redovisar sina koldioxidavtryck. Efter- som inte alla bolag har sådan redovisning görs för vissa bolag en schablonberäkning, baserad bl.a. på bolagets storlek och verksam- het. Förvaltare som redovisar koldioxidavtryck köper normalt in utsläppsdata från en extern leverantör, som alltså samlar in företagens redovisade data och genomför schablonberäkningar på företag som saknar egen redovisning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p563 ft8"&gt;Mätning och redovisning av koldioxidavtryck har flera fördelar. Det ger underlag för att bedöma vissa klimatrelaterade finansiella risker (såsom ett pris på koldioxid), det kan utgöra en grund för bolagspåverkan (såsom att ställa krav på utsläppsminskningsmål, risk- hantering, affärsstrategier och transparens) och det ökar fondernas transparens och påverkar också näringslivet till ökad transparens och datakvalitet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p564 ft8"&gt;Metoden har dock också flera nackdelar. En viktig begränsning är att bara vissa utsläpp mäts och därmed varken ger en rättvisande eller fullständig bild av företagens eller branschernas klimatpåverkan. Fordonsindustrin gynnas t.ex. av att användingen av fordonen inte räknas med, medan solpanelstillverkare missgynnas av samma skäl. Produkter som minskar utsläppen av växthusgaser har ingen relevans.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p565 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;Se &lt;NOBR&gt;AP-fondernas&lt;/NOBR&gt; faktablad &lt;NOBR&gt;”AP-fondernas&lt;/NOBR&gt; samordning av sättet att redovisa koldioxid- avtryck för investeringsportföljerna” http://media1.apfonderna.se/2015/11/Faktablad_AP- &lt;NOBR&gt;fondernas-samordning-av-koldioxidavtrycksrapportering-f%C3%B6r-i-2.pdf&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;164&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_165"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345165x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;En annan begränsning är kvalititeten på underlagen. Till och med för världens största företag är mer än en tredjedel av ”mätningarna” rena uppskattningar, eftersom många bolag ännu inte rapporterar sina koldioxidutsläpp. Huvudsakligen är det emellertid större företag som själva mäter och redovisar sina koldioxidavtryck, medan man för mindre företag alltså ofta får nöja sig med schabloniserade upp- skattningar.&lt;A href="#page_165"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;32 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;De företag som rapporterar har också mycket olika metoder och kvalitet på mätresultaten. Därtill kommer att ett bolag som outsourcat delar av verksamheten får ett ”bättre” mått än ett bolag som bedriver all verksamhet självt, och olika sektorer och geo- grafier i sig kommer att ge ett ”bättre” eller ”sämre” mått. Ytter- ligare begränsningar är att metoden för närvarande kan användas endast för vissa tillgångsslag (aktier). Besparingar av utsläpp genom produkter och tjänster räknas inte in och information om fossila reserver ingår inte. &lt;SPAN class="ft110"&gt;I en studie år 2015 från 2˚Investing Inititative &lt;/SPAN&gt;påvisades också ett lågt samband mellan koldioxidavtryck och vad som i studien kallas koldioxidrisk, dvs. den risk som är förknippad med en investering i ett företag och övergången till minskade kol- dioxidutsläpp.&lt;A href="#page_165"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;33 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En fokusering på just koldioxidavtryck innebär också en risk för att just denna aspekt lyfts fram och överskuggar andra former av miljöpåverkan. Även inom miljöområdet ger kol- dioxidavtryck ett begränsat och ännu ofullständigt perspektiv. Be- roende på fondens innehav – fördelningen av olika tillgångsslag, geografisk eller sektoriell indelning, m.m. – kan en fonds koldioxid- avtryck således ge intryck av en lägre eller högre grad av klimatpå- verkan än vad fondens investeringar har i verkligheten. För fondernas del riskerar ett ensidigt fokus på de aggregerade koldioxidresultaten i investeringsportföljerna att flytta fokus från de verkliga utsläpps- minskningarna som bara kan ske i företagen. Incitamenten kan få fonderna att vikta om innehaven för att förbättra siffrorna i stället för att verka för minskade utsläpp.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p486 ft8"&gt;Framför en mer generell hållbarhetsredovisning (se avsnitt 4.11.2) har en redovisning av en fonds koldioxidavtryck dock den fördelen att mätmetoden och redovisningen redan är standardiserad. Man skulle exempelvis kunna utforma ett generellt krav för redovisning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p566 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;32&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se Decree implementing article &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;173-VI&lt;/NOBR&gt; of the French law for energy transition, Challenges &lt;SPAN class="ft111"&gt;and first recommendations, Briefing note, August 2015, 2˚Investing Initi&lt;/SPAN&gt;ative.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft113"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;33&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft112"&gt;Carbon intesity ≠ Carbon risk exposure, Discu&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft68"&gt;ssion paper – &lt;/SPAN&gt;November 2015, 2˚Investing&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft51"&gt;Initiative.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;165&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_166"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;av fondens miljörelaterade risker – för närvarande i form av fon- dens koldioxidavtryck – motsvarande fondens andel av bolagen (dvs. bolagens utsläpp). Oavsett om den som förvaltar fonden utger sig för att ta hänsyn till hållbarhetsaspekter eller inte, medför måttet att investerare kan jämföra olika fonder och göra ett val utifrån hållbarhetsaspekten växthusgasutsläpp.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Som nämnts är nackdelarna många. Det är dock möjligt att lagstiftning – t.ex. ett generellt krav på redovisning av koldioxid- avtryck – skulle kunna driva på en fortsatt utveckling av standarder och metoder för att utveckla ett mer rättvisande sätt att redovisa miljörisker i en fonds investeringar. Frankrike har t.ex. nyligen lag- stiftningsvägen krävt en redovisning av koldioxidavtryck av bl.a. institutionella investerare, däribland fonder. Bestämmelserna finns i artikel 173 i den franska lagen om energiomställning för grön till- växt (&lt;SPAN class="ft41"&gt;la loi relative à la transition énergétique pour la croissance verte&lt;/SPAN&gt;). Även om redovisningen av koldioxidavtryck inte är perfekt i alla avseenden kan det vara klokt att inte låta det perfekta bli det godas fiende. Genom ett uttryckligt lagkrav skapas incitament att för- bättra måttet i sig. Förvaltare vars fonder får ”orättvist” dåliga utfall kommer att verka för mer rättvisande och heltäckande mätningar. På sikt kan således ett lagkrav hjälpa till att förbättra informationen och investerarnas möjligheter att välja hållbara alternativ. Särskilt om liknande krav införs i flera länder. En annan positiv effekt är att ett krav på redovisning också förs vidare på företagsnivå. Fonderna kommer att ställa krav på redovisning i de företag de investerar i, vilket leder till att företagen måste kartlägga sina egna utsläpp och därmed görs medvetna om sin egen miljöpåverkan. Som nämnts är det för närvarande inte möjligt att ta fram koldioxidavtryck för samtliga de tillgångsslag som en fond kan investera i, vilket i sin tur innebär att redovisning av koldioxidavtryck inte är relevant – och kanske inte heller möjlig – för alla typer av fonder. Ett lagkrav på redovisning skulle därför behöva utformas så att det endast ska gälla för fonder där ett mått på fondens koldioxidavtryck är relevant, och Finansinspektionen eller annan myndighet som regeringen bestäm- mer kunde ges rätt att närmare föreskriva för vilka fondtyper kravet ska gälla. Även i fråga om hur redovisningen ska göras skulle ett lagkrav behöva utformas generellt för att göra det möjligt att i före- skriftsform ge närmare detaljer. På så sätt skulle den närmare ut-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;166&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_167"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;formningen av kravet kunna utvecklas i samband med att mät- och redovisningsmetoderna utvecklas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;En viktig invändning är att de brister och ofullständigheter som är förknippade med redovisningen av koldioxidavtryck är av den karaktären att ett lagkrav på just det området skulle riskera att bidra till att kapital allokeras fel. Fonder som av en tillfällighet – geografi, tillgångsslag, enstaka placeringar – får ett ”bra” mått på koldioxid- avtryck riskerar att attrahera kapital trots att andra fonder mycket väl kan vara ett bättre alternativ vad gäller faktisk klimatpåverkan. Ytterligare ett problem är den ensidiga fokuseringen. Just växthus- gasaspekten inom miljöområdet skulle få ett särskilt fokus på be- kostnad av andra miljö- och hållbarhetsaspekter. Ett i lag reglerat krav på redovisning av koldioxidavtryck skulle därför kunna mot- verka utvecklingen av nya – och bättre – hållbarhetsmått och index; både investerare och förvaltare skulle fokusera på koldioxidavtrycket i första hand på bekostnad av intresset för andra bättre mått.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Det finns således både för- och nackdelar med ett lagstadgat krav på redovisning av koldioxidavtryck. Flera av invändningarna är allvarliga. Särskilt invändningen att tillgängliga mätmetoder inte ger en rättvisande bild av fondinnehavens utsläpp av växthusgaser. Om fondbolagen skulle anpassa verksamheten efter mätningarna skulle det ge oönskade effekter, och i vissa fall till och med motsatta effek- ter än de som eftersträvas. Eftersom indirekta utsläpp i ”scope 3” inte ingår i beräkningen skulle exempelvis investeringar i finanssek- torn gynnas medan kraftsektorn skulle missgynnas, fordonsindustrin skulle gynnas medan solpanelstillverkarna skulle missgynnas, bolag som outsourcat verksamhet till underleverantörer i utvecklings- länder skulle gynnas medan inhemsk produktion i egen regi skulle missgynnas osv. Sådana effekter är särskilt allvarliga när det rör sig om ett av lagstiftaren sanktionerat mått. Investerare har då än starkare skäl att utgå från att informationen är tillförlitlig och att ett val baserat på informationen leder till önskad effekt. Argumentet att lagstiftning skulle bidra till och skynda på utvecklingen skulle ha mer relevans om det vore så att det saknades engagemang för frågan från fondbolagen sida. I dag är läget det motsatta; engagemanget är mycket stort och utvecklingen går snabbt framåt. Om ett specifikt krav på koldioxidmätning infördes genom lagstiftning skulle det riskera att stoppa utvecklingen och spridningen av andra mått och metoder, som verkligen behövs. Fondbolagen skulle komma att lägga&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;167&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_168"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345168x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;sina resurser på att rapportera det lagen kräver, varken mer eller mindre.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Utredningens bedömning är att nackdelarna med lagstiftning på detta område i nuläget överväger fördelarna. I stället bör den dyna- miska utvecklingsprocess och självreglering som pågår för fullt, se t.ex. Fondbolagens förenings initiativ till vägledning om redovis- ning av koldioxidavtryck, få ha sin gång och självregleringen utvär- deras när den har kommit till användning. Genom att avvakta med eventuell lagstiftning kan man dessutom dra lärdom av effekterna av den franska regleringen. Redovisningskravet för fonder enligt de franska reglerna gäller för år 2016 och den första redovisningen ska lämnas senast den 30 juni 2017. Om man vid utvärderingen kommer fram till att självregleringen inte har fått tillräcklig effekt, att utveck- lingen har stannat av och erfarenheterna av det franska försöket är positiva skulle det dock kunna bli aktuellt med lagstiftning i ett senare skede, i den form som utredningen har skissat på ovan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.11.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Jämförbarhet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p549 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft47"&gt;Bedömning: &lt;/SPAN&gt;De informationskrav som utredningen föreslår be- döms utgöra en bra grund för att genom självreglering skapa möjligheter till ytterligare jämförbarhet för investerarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p568 ft8"&gt;En avgörande fråga för hur effektivt ett informationskrav fungerar för att hjälpa en investerare att välja rätt fond i förhållande till sina preferenser är jämförbarheten. Ju snabbare och enklare en investe- rare kan jämföra olika alternativ desto större är möjligheten att in- vesteraren väljer rätt fond. Många faktorer som ligger till grund för fondsparares val av fonder utgörs av relativt enkla och konkreta fakta som t.ex. avgifter, placeringsinriktning och historisk avkast- ning. Investerare kan enkelt genom att jämföra olika fonders fakta- blad bedöma bl.a. vilken fond som har lägst eller högst avgift och vilken fond som har en placeringsinriktning som stämmer överens med investerarens önskemål. Genom att dessa fakta presenteras på ett standardiserat sätt av fondförvaltarna har det därutöver utvecklats en mängd verktyg för att ytterligare förenkla för investerarna att jämföra olika fonder. På både offentliga fondtorg &lt;NOBR&gt;(PPM-systemet)&lt;/NOBR&gt; och privata sådana (som drivs bl.a. av oberoende aktörer eller av&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;168&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_169"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;banker och försäkringsbolag) går det snabbt och enkelt för en in- vesterare att sortera fondutbudet på olika faktorer, såsom avgifter, placeringsinriktning och avkastning. På vissa av dessa fondtorg görs också en bedömning eller betygssättning av fonderna utifrån flera faktorer, som exempelvis avkastning i förhållande till fondens risk- tagande eller avgifter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Idealet vore naturligtvis om faktorn hållbarhet kunde presen- teras och jämföras lika enkelt och lätt som t.ex. faktorn avgift. Som redogjorts för i avsnitt 4.8 går det dock inte i dag att presentera ett enhetligt och allomfattande mått på hållbarhet. Genom utredning- ens förslag – som i flera avseenden är baserade på det som redan har anammats inom ramen för självregleringen – tas dock ett första steg för en mer enhetlig och standardiserad hållbarhetsredovisning. Informationen ger investerarna möjlighet att åtminstone jämföra olika fonders hållbarhetsarbete, på samma sätt som investerare redan i dag kan använda t.ex. fondernas hållbarhetsprofiler inom PPM- systemet och på olika fondtorg. Det kommer inte att vara lika enkelt som att sortera fonder utifrån kriterier som hög eller låg avgift, men utredningens bedömning är att på sikt kommer infor- mationen – med de i lag stadgade kraven som bas – att förbättras och standardiseras så att det blir möjligt att även tillämpa den typ av jämförelseverktyg som i dag används för andra urvalsfaktorer. Utredningens bedömning är vidare att en sådan utveckling kan förväntas ske mest effektivt inom ramen för självregleringen. För detta talar framför allt den utveckling som redan har skett. Redan under den tid som utredningen arbetat har som nämnts exempelvis antalet fonder anslutna till Swesif:s Hållbarhetsprofil mångdubblats och en rad fondbolag har skrivit under &lt;SPAN class="ft41"&gt;the Montreal Pledge &lt;/SPAN&gt;och har därigenom åtagit sig att mäta och årligen redovisa sina fonders koldioxidavtryck, se avsnitt 4.8. Vidare har en majoritet av Fond- bolagens förenings medlemmar undertecknat &lt;SPAN class="ft41"&gt;Principles for Respon- sible Investments &lt;/SPAN&gt;(PRI). Detta innebär att bolagen åtagit sig att uppfylla ett antal gemensamma principer för ansvarsfulla investe- ringar; i sammanhanget kan också hänvisas till Finansinspektionens rapport, Miljö- och hållbarhetsperspektiv i kreditgivning till före- tag, där inspektionen lyfter fram branschinitiativen på fondmark- naden som en förebild för det önskvärda tillvägagångssättet för att&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;169&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_170"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345170x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;uppnå ökad transparens avseende hållbarhetsaspekter för bankernas kreditgivning till företag.&lt;A href="#page_170"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;34&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Allt tyder således på att utvecklingen redan nu – inom ramen för branschens självreglering – går mot ett mer enhetligt hållbarhets- arbete och redovisning av detta som kan utgöra grunden för en bättre jämförbarhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;4.11.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Informationsregler för andra&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p569 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning: &lt;/SPAN&gt;Det behövs ingen särskild reglering om informations- krav rörande hållbarhet för aktörer som distribuerar fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;I många fall är det fler aktörer än fondbolaget och investeraren som är inblandade i en investering i fondandelar. Endast en bråkdel av kunderna vänder sig direkt till ett fondbolag för att köpa fond- andelar. I stället är det vanligtvis någon mellanhand som hanterar kundkontakten. När kunder väljer fonder i &lt;NOBR&gt;PPM-systemet&lt;/NOBR&gt; vänder de sig till Pensionsmyndigheten, som hanterar informationsutbytet och orderläggningen. Den som investerar i fonder inom ramen för sin tjänstepension eller genom en privat fondförsäkring vänder sig till försäkringsbolaget, en bank eller en försäkringsförmedlare för information om och hantering av köp och försäljningar av fond- andelar. Även direktsparande i fonder sker vanligen genom värde- pappersinstitut och försäkringsförmedlare. Därutöver tillhandahålls information om fonder av fristående aktörer som media och företag som sysslar med rating av fonder (Morningstar). Förutom denna senare kategori aktörer och Pensionsmyndigheten är mellanhänder- na finansiella företag som omfattas av en rörelsereglering som har sitt ursprung i olika &lt;NOBR&gt;EU-regler.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;För värdepappersinstitut (banker, värdepappersbolag och svenska filialer till utländska företag av samma typ) regleras kraven på före- tagens informationsgivning i MiFID.&lt;A href="#page_170"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;35 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Dessa regler gäller också för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p502 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;34&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Finansinspektionens rapport Miljö- och hållbarhetsperspektiv i kreditgivning till företag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft59"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;november 2015, Dnr &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;15-14755,&lt;/NOBR&gt; s. 18.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;35&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Europa Parlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG. Se även fotnot 38.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;170&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_171"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345171x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td20"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td181"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;försäkringsförmedlare när de bedriver förmedlingsverksamheten som en sidoverksamhet till sin ordinarie verksamhet, dvs. när en försäk- ringsförmedlare förmedlar fondandelar utanför ramen för en för- säkring. Kraven på fondbolagens och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarnas&lt;/NOBR&gt; informations- givning avseende egna fonder har behandlats i föregående avsnitt. Fondbolag har även möjlighet att distribuera fonder som förvaltas av någon annan, och då gäller motsvarande krav på tillhandahållande av information som när bolaget distribuerar andelar i egna fonder.&lt;A href="#page_171"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;36 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Kraven på informationsgivning för värdepappersinstitut och för- säkringsförmedlare är utformade så att de grundläggande kraven finns i direktivet som i sin tur har genomförts i den nationella lagstiftning- en, i svensk rätt i 8 kap. 22 § lagen om värdepappersmarknaden och i 14 kap. Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2007:16) om värde- pappersrörelse. Nämnda föreskrifter är baserade på ett genom- förandedirektiv från kommissionen.&lt;A href="#page_171"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;37 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På detta område är det dock fråga om fullharmonisering, dvs. medlemsstaterna får som huvud- regel inte införa regler som avviker från bestämmelserna i MiFID eller i genomförandedirektivet. Det finns dock enligt artikel 4 i genomförandedirektivet en möjlighet för medlemsstaterna att införa strängare krav, men endast i sådana undantagsfall då dessa strängare krav är objektivt motiverade och står i proportion till särskilda risker avseende ”investerarskyddet eller marknadsintegriteten.” Undantags- regeln ger knappast utrymme för att ställa nationella krav på håll- barhetsinformation.&lt;A href="#page_171"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;38 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Samma regelkomplex – MiFID, lagen om värde- pappersmarknaden och fullharmoniserade genomförandeåtgärder från kommissionen – gäller för reglerade marknader och handelsplatt- formar. Det torde således inte heller gå att ställa några särskilda krav avseende hållbarhetsinformation på marknadsplatser där fondandelar är upptagna till handel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;När en försäkringsförmedlare hanterar fonder för en kunds räk- ning inom ramen för en försäkring utgör det en del av förmedlarens ordinarie verksamhet, som på europeisk nivå regleras i IMD. IMD&lt;/P&gt;
&lt;P class="p546 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;36&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2010/11:135 s. 140.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;37&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Kommissionens direktiv 2006/73/EG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p348 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;38&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;De aktuella regelverken är för närvarande under omarbetning. Ett nytt direktiv, MiFID II (direktiv 2014/65/EU), och en förordning, MiFIR (EU, nr 600/2014), har antagits, vilka ersatt 2004 års MiFID, och det finns förslag till ändringar i den svenska lagen för genom- förandet av de nya reglerna, se SOU 2015:2. Grundtanken i de nya reglerna är dock, liksom i de nu gällande, fullharmonisering. Och troligen blir utrymmet för nationella särregler ännu mindre då nivå &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;II-reglerna&lt;/NOBR&gt; från kommissionen kommer att vara i förordningsform.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;171&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_172"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345172x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Hållbarhetsaspekter i fondförvaltningen&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;är en minimireglering och hindrar inte ytterligare nationella informa- tionskrav. Det skulle emellertid uppstå en skevhet i förhållande till värdepappersinstitut om försäkringsförmedlare ålades en specifik informationsskyldighet avseende hållbarhetsfrågor som inte åvilar värdepappersinstitut. Särskilt olyckligt skulle detta bli för försäk- ringsförmedlare som i sin sidoverksamhet förmedlar fondandelar och i den verksamheten ska följa de regler som gäller för värde- pappersinstitut.&lt;A href="#page_172"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;39 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En sådan förmedlare skulle behöva tillämpa olika informationskrav för i stort sett samma verksamhet. Det har nyligen föreslagits att reglerna om rådgivning ska harmoniseras så att samma regler ska gälla oavsett vilken företagstyp som bedriver verksam- heten.&lt;A href="#page_172"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;40 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På samma sätt bör reglerna för förmedling av fondandelar vara så lika som möjligt, oavsett om förmedlingen har föregåtts av rådgivning eller inte och oavsett om förmedlingen avser fonder inom ramen för en försäkring eller inte. Utgångspunkten är dock att försäkringsförmedlare och andra näringsidkare som lämnar råd om fonder också har en skyldighet att lämna erforderlig informa- tion om fonderna. Eftersom den information som – enligt annan lagstiftning – anses behövas inför en investering i fonder utgörs av faktablad och tillgång till informationsbroschyren, bör det vara denna information som förmedlaren ska tillhandahålla för att anses agera i enlighet med god sed.&lt;A href="#page_172"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;41&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;När det gäller premiepensionssystemet är det en förutsättning för att en fond ska finnas tillgänglig där att fondbolaget har anslutit sig till systemet, vilket kräver ett åtagande att lämna samma infor- mation till pensionsspararna som till de ”vanliga” andelsägarna.&lt;A href="#page_172"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;42 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;In- formationskraven inom premiepensionssystemet är således desamma som för värdepappersfonder i allmänhet. Några särskilda regler för att säkerställa att pensionsspararna får tillgång till hållbarhetsinfor- mationen behövs därför inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p571 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;39&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se 5 kap. 4 § fjärde stycket lagen (2005:405) om försäkringsförmedling.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;40&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se SOU 2015:2 s. 389 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;41&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se 5 kap. 4 § första stycket lagen om försäkringsförmedling.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;42&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;64 kap. 19 § 3 socialförsäkringsbalken (2010:110), se även prop. 1997/98:151 s. 411 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;172&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_173"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345173x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;5 Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p469 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;På fondmarknaden finns fonder som sägs förvaltas aktivt och fonder som sägs förvaltas passivt. Mycket förenklat kan man beskriva aktiv förvaltning på så sätt att fondförvaltaren placerar fondens medel i finansiella instrument, t.ex. aktier, som av förvaltaren bedöms ge bäst avkastning med hänsyn till risken. Vid passiv förvaltning görs inte den analysen. Oberoende av risknivån köps i stället instrument som representerar t.ex. en geografisk marknad eller en viss bransch; portföljen följer ett index.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Under senare år har aktiv och passiv fondförvaltning diskuterats flitigt, inte minst i förhållande till fondernas årliga avgifter. En rad akademiska studier och jämförelser har genomförts både i Sverige och utomlands.&lt;A href="#page_173"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Finansinspektionen har genomfört en undersök- ning på området,&lt;A href="#page_173"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fondbolagens förening har bl.a. gett ut en väg- ledning&lt;A href="#page_173"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och ett flertal artiklar samt en debattbok har publicerats.&lt;A href="#page_173"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Under år 2015 påbörjade Europeiska värdepappers- och marknads- myndigheten (Esma) ett arbete med att utreda förekomsten av s.k. dolda indexfonder (”closet index tracking”) på den europeiska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p572 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Cremers, M., Ferreira, M., Matos, P., Starks, L.: “The Mutual Fund Industry Worldwide: Explicit and Closet Indexing, Fees, and Performance”, University of Notre Dame m.fl., 2015, Otten, Dennis &amp; Thevissen: “Does Industry Size Matter? Revisiting European Mutual Fund Performance”, 2011, Flam, H., och Vestman, R.: Swedish Equity Mutual Funds: Per- formance, Persistence and Presence of Skill, 2014, Swedish House of Finance Research Paper no &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;14-04.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p506 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Se Finansinspektionens konsumentskyddsrapport, ”Konsumentskyddet på &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft114"&gt;finansmarknaden&lt;/SPAN&gt;”,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft59"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;maj 2015, Dnr &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;15-6895,&lt;/NOBR&gt; s. &lt;NOBR&gt;16-18.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Fondbolagens förening, Vägledning för beräkning av Active share för aktiefonder, antagen den 18 maj 2015.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se t.ex. ”Aktiv förvaltning &amp; indexförvaltning, Fondspecial, Fördjupning om fonder” från Fondbolagens förening, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2014-01-06,&lt;/NOBR&gt; von Seth, C. J., ”Fiaskot på fondmarknaden”, DN 2015- &lt;NOBR&gt;05-22,&lt;/NOBR&gt; Flam, H., och Vestman, R., Sverigefonder ger lägre avkastning än börsen, DN Debatt &lt;NOBR&gt;2014-12-08,&lt;/NOBR&gt; Dahlberg, J., ”Sammansvärjningen. Så luras 5 miljoner svenska fondsparare”, Ordfront, 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p479 ft20"&gt;173&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_174"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345174x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;marknaden, dvs. en fond som utifrån lämnad information om mål och placeringsinriktning förefaller vara aktivt förvaltad men som i själva verket ligger nära eller på dess jämförelseindex. Som en följd av Esma:s arbete, men även oberoende av det arbetet, har gransk- ningar genomförts eller är på väg att genomföras av tillsynsmyndig- heter i ett antal länder inom EU. Vidare kan nämnas att Sveriges Aktiesparares Riksförbund (Aktiespararna) under år 2014 inledde en grupptalan mot ett fondbolag i Allmänna reklamationsnämnden (ARN). Aktiespararna hävdade att fondbolaget hade tagit ut för höga fondavgifter i förhållande till vilken förvaltning bolaget levererat och begärde ersättning.&lt;A href="#page_174"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Den 1 juli 2015 beslutade ARN att inte pröva ärendet. Som skäl anfördes att det krävs muntlig bevisning och muntlig förberedelse, vilket inte kan komma i fråga hos ARN.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Diskussionen och kritiken har sammanfattningsvis handlat om att skillnaderna mellan en aktivt förvaltad fond och en passivt för- valtad fond många gånger är mycket små. Fondernas innehav och avkastning är i stort sett densamma, men förvaltningsavgiften för aktivt förvaltade fonder är mycket högre. Investerare i en aktivt för- valtad fond kan därför få en sämre värdeutveckling netto jämfört med om de hade valt en passivt förvaltad fond.&lt;A href="#page_174"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Samtidigt hävdas att den information om fonderna som investerare har tillgång till inte alltid ger en rättvisande bild.&lt;A href="#page_174"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Beskrivningen av förvaltningen stämmer inte överens med verkligheten, utan framställs som mer aktiv än den är.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p573 ft8"&gt;I kommittédirektiven uttalas bl.a. att man skulle kunna tala om en ”falsk” aktivt förvaltad fond om den betecknas som aktivt för- valtad men i praktiken visar sig ligga nära en passivt förvaltad fond i termer av avkastning och placeringssammansättning, detta eftersom varken potentiellt utlovad meravkastning och förvaltaraktivitet som motiverat en högre avgift kommer att kunna realiseras. Det anges vidare att det bör finnas möjlighet för investerare att tydligt förstå vilka alternativ som står till buds och vilka kostnader och risker som är förenade med aktiv respektive passiv fondförvaltning. Utredningen har därför fått i uppdrag att analysera vilken information som in-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p574 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Ärendenummer &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2014-11304.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Se t.ex. Flam, H., och Vestman, R., ”Sverigefonder ger lägre avkastning än börsen”, DN Debatt &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2014-12-08.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se t.ex. Finansinspektionens konsumentskyddsrapport, Konsumentskyddet på finansmarkna- den, 12 maj 2015, s. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;16–18.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;174&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_175"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345175x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;vesterarna har behov av i detta avseende samt föreslå möjliga förbätt- ringar av informationen eller andra åtgärder som förbättrar förut- sättningarna att göra ett val när det gäller aktivt eller passivt förval- tade fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p576 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Vad innebär aktiv respektive passiv fondförvaltning?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p577 ft8"&gt;I lagen (2004:46) om värdepappersfonder finns särskild reglering av indexfonder som gäller för såväl värdepappersfonder som special- fonder (5 kap. 7 § nämnda lag respektive 12 kap. 13 § andra stycket lagen, 2013:561, om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Med indexfonder avses fonder vars medel enligt fondbestämmelserna ska placeras i aktier eller skuldförbindelser ”i syfte att efterbilda sam- mansättningen av ett visst aktieindex eller index för skuldförbindel- ser”. Endast fonder som uppfyller detta rekvisit är att betrakta som indexfonder i lagens mening. Uttrycken passiv förvaltning och index- förvaltning används ibland synonymt. Med beaktande av uppdragets inriktning används i det följande benämningarna indexförvaltning och indexfond (i motsats till aktiv förvaltning), vilket alltså även motsvarar språkbruket i fondlagstiftningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;En invändning som kan riktas mot indexförvaltning är att den kan medföra att man köper mest av de aktier som är högst värderade, vilket i sin tur kan leda till en risk att köpa in sig i bubblor, såsom &lt;NOBR&gt;IT-bubblan&lt;/NOBR&gt; under &lt;NOBR&gt;1990-talet,&lt;/NOBR&gt; då exempelvis Ericssonaktien som mest utgjorde närmare 40 procent av Stockholmsbörsens totala värde. Det har därför utvecklats index utifrån andra kriterier än just marknads- värde, t.ex. val av bolag med utgångspunkt i kassaflödesanalyser eller med hänsyn till hur stor direktavkastning (utdelning) bolagen har. Fonder som följer sådana index kallas ibland faktorfonder eller smart beta.&lt;A href="#page_175"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Sådan regelbaserad förvaltning erbjuds främst av s.k.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p578 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;Den avkastning som erhålls i en specifik portfölj brukar delas upp i alfa och beta. Med beta avses hur mycket en specifik marknad avkastar under en viss period, och med alfa avses hur mycket den speciella förvaltaren bidrar med. Alfa kan vara såväl positivt som negativt. Exempelvis kan en förvaltare som förvaltar en svensk aktiefond ha lyckats öka fondens be- hållning med tio procent under ett år. Under samma period har den svenska börsen gått upp med nio procent. Fonden har därmed haft ett beta på nio procent och ett alfa på en procent.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;175&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_176"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345176x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p547 ft8"&gt;ETF:er (Exchange Traded Funds eller börshandlade fonder).&lt;A href="#page_176"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det finns vidare fonder som följer index vars sammansättning bestäms utifrån särskilda kriterier såsom hållbarhet och samhällsansvar. Det är visserligen ett aktivt val att besluta om en modell, och fonder som följer t.ex. ett hållbarhetsindex kan sägas vara aktiva såtillvida att påverkan kan ske gentemot portföljbolagen eller genom indirekt deltagande i samhällsdebatten om hållbarhetsaspekter. Efter att ett urval har gjorts kan dock fondförvaltningen som sådan skötas relativt maskinellt. Ju mer komplicerad förvaltningsmodell och ju oftare den behöver justeras, desto mer närmar sig förvaltningen aktiv fond- förvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p579 ft8"&gt;Vid indexförvaltning består det löpande förvaltningsarbetet i huvudsak av att innehaven i fonden kontinuerligt måste justeras för att överensstämma med tillgångarna i det index som speglas, då sammansättningen i det senare förändras. Förvaltaren behöver således inte lägga ned resurser på att analysera bolagen, varför indexfonder i genomsnitt har en lägre förvaltningsavgift än aktivt förvaltade fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p579 ft8"&gt;Fonder som inte är indexfonder utgör alltså per definition aktivt förvaltade fonder, se t.ex. i riktlinjer från Esma.&lt;A href="#page_176"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Även om aktivt förvaltade fonder också kan jämföras mot ett angivet index försöker förvaltaren generera värde för andelsinnehavarna genom val av in- strument som förväntas prestera en maximal avkastning i förhållan- de till deras risk, samt att övervaka och modifiera portföljen utifrån det aktuella marknadsläget. Med hjälp av aktiv analys och kontinuer- liga beslut kan förvaltaren utnyttja potentiella konjunkturfluktua- tioner som existerar på en specifik marknad eller bransch. Syftet är att uppnå en avkastning för andelsägarna som överstiger andra fonder eller ett referensindex. Ett annat syfte med aktiv förvaltning är eller kan vara att minska svängningar i fondens värde (volatilitet).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Förvaltare har olika strategier för hur de ska åstadkomma maximal avkastning. En vanlig strategi är det som kallas värdeförvaltning. Förvaltaren försöker då hitta undervärderade bolag. Tillväxtförvalt- ning är en annan strategi, vilken innebär att förvaltaren väljer bolag som bedöms ha en positiv utveckling och hög vinsttillväxt som för-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Till skillnad från traditionella fonder handlas ETF:er i realtid till känd kurs via en börs på samma sätt som aktier.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Riktlinjer om börshandlade fonder och andra frågor som rör fondföretag, 2014/937SV, s. 4.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;176&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_177"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345177x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;modas vara ihållande. Förvaltarens placeringsval baseras (ofta) på fundamental analys som fokuserar på bolagens verksamhet, tillväxt, bokslut, företagsledning samt generella och specifika nyheter.&lt;A href="#page_177"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ana- lysen innebär i princip en företagsvärdering. Detta skiljer funda- mental analys från teknisk analys, där förvaltaren försöker förutse den framtida kursutvecklingen genom studier av trender i handeln och gruppbeteenden hos investerarna, varvid en av flera hypoteser är att marknaden inte alltid är rationell utan styrs av psykologiska faktorer. En aktie kan vara övervärderad enligt en fundamental analys trots att kursen fortsätter att stiga.&lt;A href="#page_177"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Teknisk analys riktar sig alltså mot tillgång och efterfrågan på finansiella instrument, eller mot mark- naden som helhet, medan den fundamentala analysen koncentrerar sig på ekonomiska faktorer som påverkar bolagens lönsamhet. Både den tekniska och den fundamentala analysen försöker alltså prog- nostisera en tänkbar kursutveckling.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;De analyser som föregår förvaltarens investeringsbeslut är förena- de med förhållandevis höga kostnader, och aktiv förvaltning skapar således ett mervärde för investerarna bara om avkastningen är större än de ökade kostnaderna för förvaltningen som fondens andels- ägare ådrar sig eller om den riskjusterade avkastningen varit högre.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p581 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Vissa nyckeltal och andra aspekter av betydelse vid utvärdering av fonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p577 ft8"&gt;Det finns olika sätt att mäta i vilken utsträckning en fond är aktivt förvaltad, varav omsättningshastighet i fonden kan utgöra ett mått eller en indikation. De vanligaste sätten att bedöma en fonds aktivi- tetsnivå är dock att granska hur mycket fondens avkastning avviker från marknadens genomsnitt, eller hur mycket fondens innehav av- viker från dess jämförelseindex. För dessa mått, eller nyckeltal, används de engelska uttrycken ”Tracking error” (aktiv risk) respek- tive ”Active share” (aktiv andel). I likhet med omsättningshastighet illustrerar dessa nyckeltal att en fond inte alltid är antingen helt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p582 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Avsikten är att kunna värdesätta aktier genom nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden. Om det nutida värdet är lägre än marknadspriset är, enligt den fundamentala analysen, aktien undervärderad och bör köpas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p583 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft115"&gt;Teknisk analys (en samlingsbenämning) motiverar inte ett värde utan hur värdet, som sätts av marknaden, förändras över tiden. Priser antas följa trender som med hög sannolikhet fort- sätter i trendens riktning. Ett mål för teknisk analys är att förutse trendbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;177&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_178"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345178x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;aktivt förvaltad eller helt indexförvaltad (då skulle jämförelseindexet inte vara relevant), utan att det snarare är en fråga om gradskill- nader, dvs. hur mycket fonden skiljer sig från dess index. När man talar om aktiv fondförvaltning bör också perspektiv som aktivt ägar- utövande och hållbarhetsansvar tas i beaktande. Av intresse vid ut- värdering av fonder är naturligtvis också fondens avkastning, där hänsyn bör tas till den risk som tas för att uppnå avkastningen. Sådan s.k. riskjusterad avkastning redovisas ofta genom måtten Information ratio och Sharpe ratio.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.3.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Omsättningshastighet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Omsättningen av aktier i en fond kan bero på aktiva placeringsbeslut av förvaltaren eller på stora flöden i fonden, dvs. när investerare köper och säljer andelar i fonden. Omsättningshastigheten beräknas genom att det lägsta av summan köp och summan försäljningar under året divideras med den genomsnittliga fondförmögenheten under perioden (se 31 kap. 51 § Finansinspektionens föreskrifter om värde- pappersfonder, FFFS 2013:9). I genomsnitt har svenska aktiefonder en omsättning strax under 100 procent, vilket betyder att de i snitt behåller sina aktier drygt ett år.&lt;A href="#page_178"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Som tidigare nämnts kan dock en fond bedömas vara aktivt förvaltad även med en låg omsättnings- hastighet, om fonden avviker från dess jämförelseindex. Låg omsätt- ningshastighet kan bero på långsiktig investeringsstrategi. Index- fonder brukar ha en låg omsättning, ofta under tio procent.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.3.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Tracking error&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;För att uppnå en skillnad i förhållande till en fonds jämförelseindex måste förvaltaren antingen göra ett urval av värdepapper som bedöms kunna prestera bättre än index &lt;NOBR&gt;(stock-picking)&lt;/NOBR&gt; eller inta positioner baserat på tron om systematiska risker eller rörelser för index/sek- torer/branscher, dvs. försöka dra nytta av starka marknadssektorer och prisanomalier på marknaden &lt;NOBR&gt;(factor-timing).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Med nyckeltalet Tracking error kan man (på ett adekvat sätt) fånga upp aktivitetsgraden hos fondförvaltare som tillämpar factor-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;Morningstar 2015.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;178&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_179"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345179x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p585 ft8"&gt;timing.&lt;A href="#page_179"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Tracking error beräknas som det kvadratiska medelvärdet av differensen i avkastning mellan fonden och jämförelseindex. Nyckeltalet utgör alltså skillnaden mellan fondens avkastning och avkastningen för dess jämförelseindex. För svenska fonder baseras beräkningarna oftast på månadsdata som sedan räknas upp till ett årsvärde. För att få fram värdet behövs endast fondens historiska andelskurser och dess index historiska utveckling, vilket gör det relativt enkelt att beräkna Tracking error. Enligt Fondbolagens för- enings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende svenska värde- papperfonder och specialfonder ska nyckeltalet anges i fondens årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En indexfonds Tracking error förväntas ligga nära noll. En aktivt förvaltad fond förväntas däremot ha ett högre tal, eftersom låg Tracking error indikerar liten möjlighet att slå index. Nyckeltalet visar alltså hur följsam fondens avkastning är i förhållande till sitt jämförelseindex; det säger inte något om de enskilda innehaven i fond- en, men påverkas av i vilken utsträckning de enskilda positionerna har en avvikande utveckling i förhållande till index. En fond som har aktier i samma bolag som dess jämförelseindex men med en annan fördelning kan således ha hög Tracking error.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.3.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Active share&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;Som framgått kan innehavet i en fond skilja sig från innehavet i dess jämförelseindex genom att placeringsvalen styrs av &lt;NOBR&gt;stock-picking&lt;/NOBR&gt; eller &lt;NOBR&gt;factor-timing,&lt;/NOBR&gt; eller genom en kombination av dessa båda strategier. Historiskt har mätning av aktivitetsgrad i kvantitativa termer skett framför allt med hjälp av nyckeltalet Tracking error. Som nämnts kan detta nyckeltal ge en god bild av aktivitetsnivå för förvaltare som tillämpar strategin &lt;NOBR&gt;factor-timing,&lt;/NOBR&gt; som i förhållande till index påverkas främst av systematisk risk&lt;A href="#page_179"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Tracking error är dock mindre lämpad för att mäta aktivitetsgrad för förvaltare som andvänder sig av strategin &lt;NOBR&gt;stock-picking,&lt;/NOBR&gt; eftersom denna främst är förenad med idiosynkratisk risk, dvs. en risk som är specifik för en viss tillgång&lt;/P&gt;
&lt;P class="p586 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Cremers och Petajisto, “How Active is Your Fund Manager?’’, Yale School of Manage- ment&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft116"&gt;, &lt;/SPAN&gt;2009, vol. 22, no. 9, s. &lt;NOBR&gt;3329–3365.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p587 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Delen av volatiliteten, dvs. svängningarna i värde, som inte försvinner när en investerare diversifierar sin portfölj.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;179&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_180"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345180x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;eller en liten grupp tillgångar. Idiosynkratisk risk har liten eller ingen korrelation med marknadsrisk&lt;A href="#page_180"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och kan därför dämpas avsevärt eller elimineras från en portfölj genom att man använder lämplig diversifiering. Därigenom kan måttet Tracking error bli relativt lågt och således ge en missvisande bild av aktivitetsgraden hos förval- tare vars strategi är &lt;NOBR&gt;stock-picking.&lt;/NOBR&gt; För sådana fonder kan i stället måttet Active share vara bättre att använda (ofta i förening med Tracking error).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p588 ft8"&gt;Begreppet och beräkningsmetoden Active share introducerades av forskarna Cremers och Petajisto, och är alltså ett annat sätt att mäta aktivitet i fondförvaltning. Måttet anger hur mycket fondens innehav i procent i varje aktie avviker från aktiernas vikt i ett (brett) börsindex, dividerat med två.&lt;A href="#page_180"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Noll procent Active share innebär att fonden har exakt samma innehav och samma fördelning av inne- haven som dess jämförelseindex, och 100 procent innebär att inga av fondens innehav finns representerade i indexet.&lt;A href="#page_180"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fonder som inte är indexfonder kan enligt forskarna delas in i två kategorier: index- nära fonder (closet index), vars Active share understiger 60 procent, och verkligt aktiva fonder (truly active) som följaktligen har en andel Active share som överstiger 60 procent.&lt;A href="#page_180"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Beräkningsmetoden lägger alltså samma vikt vid alla investerings- val oavsett strategi. Därmed klassas inte &lt;NOBR&gt;stock-picking&lt;/NOBR&gt; som en mindre aktiv strategi jämfört med andra strategier, vilket kan ske vid an- vändning av enbart måttet Tracking error.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;För att beräkna Active share för en fond behöver man god insyn i innehaven i fonden och dess jämförelseindex. Beräkningen kan bli komplex och kräva att avvägningar görs huruvida vissa innehav ska beaktas vid beräkningen (exempelvis aktier som emitterats i olika klasser, depåbevis och derivat, vilka kan ge en mycket liknande expo- nering som aktier som ingår i fondens jämförelseindex).&lt;A href="#page_180"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det är således mer tids- och resurskrävande att beräkna Active share än&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Måttet för marknadsrisk kallas betavärde. Det är ett mått som visar hur känslig fonden är för förändringar på de marknader där fonden placerar.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Active Share = ½&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft113"&gt;Σ&lt;/SPAN&gt;|W&lt;SPAN class="ft97"&gt;fond, i &lt;/SPAN&gt;- W&lt;SPAN class="ft97"&gt;index, i&lt;/SPAN&gt;|, där W&lt;SPAN class="ft97"&gt;fond, i &lt;/SPAN&gt;är vikten av en aktie i fonden och W&lt;SPAN class="ft97"&gt;index, i &lt;/SPAN&gt;är vikten av en aktie i index.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Cremers och Petajistos analys resulterade i att de fonder med högst Active share över- träffade jämförelseindex både före och efter förvaltningsavgifter. Fonder med hög Tracking error överträffade däremot inte jämförelseindex. Implikationen blir således att investering ska göras i fonderna med hög Active share.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Cremers m.fl., 2015&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft117"&gt;, &lt;/SPAN&gt;s. 14.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se Vägledning för beräkning av Active share för aktiefonder, Fondbolagens förening.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;180&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_181"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Tracking error. I sammanhanget bör tilläggas att inte alla aktiefonder kan beräkna Active share. Det kan t.ex. bero på att ett relevant jäm- förelseindex saknas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.3.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Aktivt ägarutövande och hållbarhetsansvar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Eftersom en fond vanligen gör större investeringar i ett enskilt bolag än en privatperson kan göra, innebär det att fondförvaltaren i större utsträckning kan påverka bolagets agerande, t.ex. genom att bruka rösträtten vid årsstämman eller genom direkt dialog med bolagets ledning/representanter. Huruvida ett bolag är långsiktigt hållbart kan också användas som parameter vid val av bolag att investera i. Dessutom kan en fond med hjälp av sina investeringar påverka aspek- ter som mänskliga rättigheter, miljö och affärsetik. En fond som tar hänsyn till hållbara investeringar kan, förutom exkludering och på- verkansarbete, också tillämpa någon form av normbaserad screening eller välja att vikta upp bolag som inom en viss hållbarhetskategori presterar bäst. Olika strategier för beaktande av hållbarhetsaspekter vid fondförvaltning behandlas i kapitel 4.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p589 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.3.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft118"&gt;Metoder och mått för utvärdering av en fonds avkastning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Som framgått ger större avvikelser från fondens jämförelseportfölj eller index högre Active share och Tracking error. I sådana fall har större risker – i bemärkelsen risk i förhållande till utvecklingen av ett visst index – tagits i fonden; något som kan påvisa att förvaltaren har tillämpat en aktiv förvaltningsstrategi med det analysarbete som därmed får förutsättas. Som utredningen återkommer till finns det anledning att jämföra fondens årliga avgift med nyckeltalen Active share och Tracking error; avkastningen i en fond med hög avgift bör överstiga avkastningen i en jämförbar indexfond (eller ge samma avkastning till lägre risk) för att vara värd den extra kostnad som en aktiv förvaltning innebär.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Förutom att investerare önskar valuta för betald avgift vill de, enligt den moderna portföljteorin, maximera sin avkastning till så&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;181&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_182"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345182x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p590 ft8"&gt;låg risk som möjligt.&lt;A href="#page_182"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Investeringsval innebär (generellt sett) en av- vägning mellan en möjlighet till avkastning och risk för, framför allt, negativ värdeförändring av investeringen&lt;A href="#page_182"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. I princip medför en högre förväntad avkastning en högre risk. Det vanligaste sättet att mäta en fonds risk är med hjälp av måttet standardavvikelse. Måttet visar hur mycket värdet på fonden stiger och sjunker under en viss period (vanligtvis &lt;NOBR&gt;två–fem&lt;/NOBR&gt; år) i förhållande till fondens genom- snittliga värde eller, med andra ord, hur mycket fonden svänger runt sitt medelvärde (volatilitet).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;För att relatera avkastning till fondens risknivå finns vissa meto- der och mått för fondutvärdering, varav de riskjusterade avkast- ningsmåtten Sharpe ratio och Information ratio samt fondbetyget Morningstar Rating redovisas i det följande. Först bör dock nämnas att med uttrycket absolut avkastning avses vad fonden faktiskt har avkastat, medan uttrycket relativ eller aktiv avkastning är skillnaden mellan fondens avkastning och jämförelseindexets avkastning. Om fonden har avkastat tio procent och index nio procent är den relativa eller aktiva avkastningen en procent. Vidare kan tilläggas att gemensamt för de flesta riskmått och fondutvärderingsmetoder är att de beräknas på eller använder sig av historisk information och för ett begränsad tidsintervall. De visar alltså vilken risk fonden har haft och inte den framtida risken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p591 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Modern portfolio theory, eller MPT, är en investeringsmodell som beskriver hur en rationell investerare kan använda diversifiering för att optimera sin portfölj. I modellen antas det att investerare är riskaverta, vilket innebär att om två tillgångar har samma förväntade avkast- ning men olika risk så kommer investerare att föredra den med minst risk; en investerare kommer bara att acceptera en högre risk i utbyte mot högre förväntad avkastning. Modellen utvecklades från &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1950-talet&lt;/NOBR&gt; till &lt;NOBR&gt;1970-talet&lt;/NOBR&gt; av bland andra den amerikanska nationalekonomen Harry M. Markowitz, som belönades med Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne år 1990.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p592 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Det finns olika slags risker, varav tillgångens volatilitet (prisrisk) utgör en av de mest centrala. Därutöver finns t.ex. risk i betydelsen avkastning relativt jämförelseindex (marknads- risk).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;182&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_183"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345183x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Sharpekvoten och Informationskvoten&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Sharpe ratio, även kallat Sharpekvoten, ger ett mått på om fondens absoluta avkastning är i paritet med dess risktagande.&lt;A href="#page_183"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Måttet be- räknas genom att riskpremien (fondens avkastning minus den risk- fria räntan&lt;A href="#page_183"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;) divideras med fondens risk (standardavvikelsen). Det visar alltså hur mycket avkastning per total risk som förvaltaren har åstadkommit. Sharpekvoten anges i regel i procent på årsbasis. Måttet bör bara användas genom att jämföra fonder som investerar på samma marknad. Hur hög Sharpekvot en bra fond har varierar mellan olika marknader, och det intressanta är vilken fond som har högst kvot, eftersom den ger bäst avkastning i förhållande till den exponerade risken. Sharpekvot finns presenterat för respektive fond hos bland andra det oberoende analysföretaget Morningstar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Information ratio, eller informationskvoten som det kallas på svenska, definieras som den aktiva avkastningen dividerat med fon- dens Tracking error.&lt;A href="#page_183"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Nyckeltalet är därmed ett bra verktyg för att utvärdera investeringar gjorda inom aktiv förvaltning. En fond med en positiv informationskvot (&amp;gt;0) har lyckats ge en högre riskjuste- rad avkastning än fondens jämförelseindex avkastning. Hur hög informationskvoten blir beror på två faktorer, dels hur mycket fonden har överavkastat gentemot dess jämförelseindex, dels hur hög aktiv risk fonden har utsatts för. Hög överavkastning och låg Tracking error innebär hög informationskvot. Den avgörande skill- naden mellan Sharpekvoten och Informationskvoten är alltså att den förra utvärderingsmetoden fokuserar på standardavvikelsen som portföljens riskmått medan den senare lägger tyngd vid den aktiva risken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p593 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Risken i detta fall speglas av volatiliteten i avkastningen som representeras av standard- avvikelsen i portföljen. Måttet är framtaget av den amerikanska nationalekonomen William Sharpe, som belönades med Sveriges Riksbanks pris i ekonomisk vetenskap till Alfred Nobels minne 1990.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Den avkastning man kan erhålla utan att ta någon risk under en given tidsperiod, vanligtvis tre månaders statsskuldsväxel eller på en obligation med samma löptid som tidsperioden i fråga.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p594 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft115"&gt;Beräkningen av informationskvoten sker alltså i två steg. Först beräknas portföljens even- tuella avkastning över dess jämförelseindex. Sedan divideras detta på den aktiva risken.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;183&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_184"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345184x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Morningstar Rating&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Morningstar Rating är också ett verktyg för fondutvärdering. Fond- betygen &lt;NOBR&gt;(1–5&lt;/NOBR&gt; stjärnor) tas fram genom en objektiv matematisk be- räkning, baserad på fondernas andelskurser.&lt;A href="#page_184"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Inga subjektiva åsikter om fonderna, fondbolagen eller förvaltarna ingår. Med metoden jämförs de historiska resultaten från de senaste tre åren hos fonder med liknande inriktning, med hänsyn till kostnader och risk.&lt;A href="#page_184"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fonder med liknande placeringsinriktning – baserat på fondernas faktiska innehav av värdepapper – grupperas i kategorier, t.ex. Sverige (stora bolag), Sverige &lt;NOBR&gt;(små-/medelstora&lt;/NOBR&gt; bolag), Europa (mix bolag), Global (bolag), Global &amp; Sverige och Tillväxtmarknader. Alla dolda och synliga avgifter som tas direkt ur fonderna är redan avdragna när fondernas andelskurser beräknas, och har således beaktats redan vid beräkningen av fondens avkastning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Morningstar Rating beräknas på fondernas resultat de senaste 36 månaderna, 60 månaderna och 120 månaderna. Dessutom be- räknas en Total Morningstar Rating som är ett vägt medelvärde av Morningstar Rating för de tre tidsperioderna. Eftersom svängning- arna i andelskursen under dessa mätperioder inte perfekt speglar fondens faktiska risktagande läggs stort fokus på att ta fram och analysera samtliga innehav i fonden. Med tillgänglig information söker man göra bästa möjliga riskjustering. Beräkningen bygger på ett explicit antagande om investerarnas nyttofunktion, alltså den nytta som investerarna upplever när fondens andelskurs ändras. Investe- rare föredrar normalt en jämn avkastning eller, med andra ord, de ogillar risk. Riskjusteringen av fondernas avkastning reflekterar detta: ju jämnare kursutveckling, desto högre Morningstar Rating. Fonder- na rangordnas inom varje fondkategori, efter ovan nämnda juste- ringar av avkastningen och fördelas enligt följande: högst och lägst betyg, 10 procent, näst högsta och näst lägsta betyg, 22,5 procent och medelbetyg, 35 procent. Dessa beräkningar görs en gång per månad, och drygt en vecka efter varje månadsskifte offentliggörs nya fondbetyg baserad på fondernas resultat fram till den sista andels- kursen föregående månad. Därmed kan fondernas betyg ibland skilja&lt;/P&gt;
&lt;P class="p595 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;The Morningstar Rating&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;TM &lt;/SPAN&gt;Methodology, Morningstar Methodology Paper June 30, 2009.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Sedan oktober år 2006 publicerar Morningstar i Europa Morningstar Rating även för fem och tio år.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;184&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_185"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345185x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p596 ft8"&gt;sig mellan månader, precis som fondernas avkastning i förhållande till konkurrerande fonder varierar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Fondsparandet i Sverige&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_185"&gt;&lt;SPAN class="ft119"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Vid utgången av år 2015 uppgick den sammanlagda fondförmögen- heten i Sverige till 3 246 miljarder kronor, vilket utgör den högsta som någonsin uppmätts vid ett årsskifte. Ökningen bestod till cirka två tredjedelar av positiv värdeutveckling och till cirka en tredjedel av nysparande under året. Totalt nettoparades (insättningar minus uttag) 84 miljarder kronor. Av den totala fondförmögenheten finns 1 821 miljarder (motsvarande 56 procent) placerat i aktiefonder. &lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt; var under året de i särklass största kategorierna (35 respektive 28 procent) följt av Global &amp; Sverige- fonder (10 procent). &lt;NOBR&gt;Bransch-fonder,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;Europa-fonder&lt;/NOBR&gt; och Nord- &lt;NOBR&gt;amerika-fonder&lt;/NOBR&gt; hade ungefär lika stora andelar &lt;NOBR&gt;(4–5&lt;/NOBR&gt; procent) av aktiefondförmögenheten. Därefter – men före Asien- &lt;NOBR&gt;Japan-,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;Indien-,&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Kina-fonder&lt;/NOBR&gt; – placerade sig kategorin Övriga marknader (3 pro- cent).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Fondkapitalet är i huvudsak placerat i aktivt förvaltade fonder. Placeringar i indexfonder har dock ökat konstant. År 2001 uppgick andelen placeringar i indexfonder till 3 procent. Sedan år 2010 har 84 miljarder nettosparats i indexfonder, medan övriga aktiefonder uppvisat nettouttag på 11 miljarder. Under samma period har index- fondernas andel av den totala förmögenheten i aktiefonder således ökat, från 6 procent till drygt 13 procent. (Inkluderas förvaltningen av AP7:s aktiefond, som främst köper index globalt, ökar andelen till 27,6 procent.) De statistiska uppgifterna bör dock ses i sitt sammanhang. Från de stora aktiefonderna som funnits under flera decennier görs sedan en tid tillbaka uttag av fondsparare, som nu är pensionärer, utan att medlen återinvesteras i fonder. Dessa fonder har haft en bra värdeutveckling, varför uttagen blir stora. Eftersom indexfonder inte har funnits så länge blir uttagen små i förhållande till insättningarna. Dessutom har tillgången till indexfonder ökat&lt;/P&gt;
&lt;P class="p597 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;Statistiska uppgifter i detta avsnitt är hämtade från Fondbolagens förenings Årsrapport 2015.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;185&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_186"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345186x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;också genom att fler fått möjlighet att enkelt och med låg kostnad investera i ETF:er.&lt;A href="#page_186"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Skillnader i avgifter, aktivitetsgrad&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p599 ft82"&gt;och avkastning mellan vissa jämförbara aktivt förvaltade fonder och indexfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p600 ft8"&gt;I utredningens uppdrag ingår att ”kartlägga skillnader i avgifter mellan ett urval av jämförbara aktivt förvaltade fonder och index- fonder som erbjuds den svenska allmänheten”,&lt;A href="#page_186"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och ”analysera hur de aktivt förvaltade fonderna marknadsförs till fondsparare, med beaktande av hur den jämförelsevis högre avgiften motiveras i före- kommande fall”.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;För kartläggningsuppgiften har det oberoende analysföretaget Morningstar varit utredningen behjälplig genom att företaget sam- manställt viss data t.o.m. mars månad 2016. Sammanställningen om- fattar 50 aktiefonder med inriktningen svenska storbolag (härefter &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder).&lt;/NOBR&gt; Uppgifter om lika många fonder på dels europeisk, dels global nivå har också sammanställts, och även dessa fonder har alltså storbolag som inriktning (härefter &lt;NOBR&gt;Europa-fonder&lt;/NOBR&gt; respektive &lt;NOBR&gt;Global-fonder).&lt;/NOBR&gt; Antalet indexfonder med branschinriktning är be- gränsat (om man undantar ETF:er), och av den anledningen har ur- valet fokuserats på geografi i stället för bransch.&lt;A href="#page_186"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Urvalet har därut- över gjorts utifrån fondstorlek, och sammanställningen omfattar således de 50 största fonderna för varje kategori som är registrerade för försäljning i Sverige. Av &lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; är alla utom tre svensk- registrerade och förvaltade av fondbolag. För &lt;NOBR&gt;Europa-fonderna&lt;/NOBR&gt; gäller det omvända; fyra av de 50 är registrerade i Sverige och för- valtas av fondbolag. Av &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; är tolv svenskregistrerade och förvaltade av fondbolag (en av de utländskregistrerade fonderna förvaltas av ett fondbolag). Eftersom samtliga fonder är tillgängliga för försäljning i Sverige har de utländska fonderna inte exkluderats i sammanställningen. I jämförelsen av hur fondernas förvaltning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;29&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Morningstar 2015.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Med undantag av sådana fonder som omfattas av premiepensionssystemets särskilda rabatt- system.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Antalet indexfonder skiljer sig mellan kategorierna, se vidare nedan.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;186&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_187"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345187x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;beskrivs i information till investerare ingår dock enbart svensk- registrerade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt; (avsnitt 5.6).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;För att möjliggöra en jämförelse mellan fondernas årliga avgifter (år 2016) i relation till aktivitetsnivå i fondförvaltningen och till avkastning finns i datasammanställingen nyckeltalen Active share och Tracking error respektive uppgifter om faktisk snittavkastning för den senaste femårsperioden&lt;A href="#page_187"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;32 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och ”Morningstar Rating”&lt;A href="#page_187"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;33 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(första kvartalet år 2016). För att beakta eventuell trend finns Active share för varje fond redovisat kvartalsvis under en sjuårsperiod (åren 2009– 2016). Fondernas Tracking Error redovisas som ett snitt under en treårsperiod bakåt i tiden. Vidare finns uppgifter om storlek på förvaltade tillgångar och antalet innehav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Eftersom Morningstar inte har tillgång till innehaven för de officiella jämförelseindexen för varje enskild fond har generella Morningstarindex valts för jämförelsen.&lt;A href="#page_187"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;34 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fondens Active Share och Tracking error beräknat med det jämförelseindex som fondbolagen faktiskt använder för fonden kan alltså vara såväl högre som lägre än siffrorna i sammanställningen.&lt;A href="#page_187"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;35 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Siffrorna ska därför endast ses som en indikation för att synliggöra generella trender.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Uppgifter från datasammanställningen finns i bilaga 5. I det föl- jande redovisas de centrala uppgifterna i sammandrag samt lämnas några sammanfattande iakttagelser. Syftet är inte att göra någon utvärdering av prestation, kostnadseffektivitet eller liknande, utan att ta fram ett antal indexfonder och aktivt förvaltade fonder som är lämpliga för en jämförelse av hur fondförvaltningen beskrivs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p601 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;32&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft120"&gt;För &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Europa-fonderna&lt;/NOBR&gt; är tidsperioden maj &lt;NOBR&gt;2011–april&lt;/NOBR&gt; 2016, för &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt; och Global- fonder är tidsperioden april &lt;NOBR&gt;2011–mars&lt;/NOBR&gt; 2016.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p602 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;33&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft121"&gt;I datasammanställningen finns i viss utsträckning också nyckeltalet Sharpekvot (som ett snitt för den senaste treårsperioden&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft93"&gt;)&lt;/SPAN&gt;. Utredningen har dock valt att i jämförelsen använda sig av Morningstar Rating framför Sharpekvot. De genererar likvärdiga resultat men Morningstar Rating bedöms vara lättare att tolka. Det är ett välkänt verktyg i branschen och torde även vara mer bekant för allmänheten än exempelvis Sharpekvot, se vidare avsnitt 5.9.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p441 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;34&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Morningstar Sweden NR, Morningstar Europe NR och Morningstar DM NR. Dessa index är justerade för ”free float shares”, dvs. omfattar aktier i bolag som handlas fritt av allmän- heten, http://corporate1.morningstar.com/us/products/indexes/. Valet av index påverkar inte jämförbarheten av fonderna i sammanställningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p441 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;35&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Givet de generella jämförelseindex och övriga uppgifter i datasammanställningen som använts vid beräkning av Active share innebär, enligt Morningstar, ett koncentrerat officiellt jämförelseindex med största sannolikhet högre Active share. För &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; torde avvikelsen vara större, eftersom det finns potentiellt sett många fler sätt att konstruera glo- bala index (och det finns också ett större utbud av dem än svenska index).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;187&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_188"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;&lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Europa-fonder&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I tidigare utförda jämförelser av indexfonder och aktivt förvaltade fonder har det konstaterats att marknad och jämförelseindex i stor utsträckning påverkar en fonds Active share och Tracking error. Även fondens storlek och antal innehav är av betydelse, särskilt när det är fråga om mindre marknader. I sammanställningen är det Global- fonderna som har den största spridningen såvitt avser storlek (6– 248 mdkr, jfr &lt;NOBR&gt;4–67&lt;/NOBR&gt; mdkr för &lt;NOBR&gt;Europa-fonder,&lt;/NOBR&gt; se nedan för Sverige- fonder). Även beträffande innehav är både genomsnittet och sprid- ningen störst i kategorin &lt;NOBR&gt;Global-fonder.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;För &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; är det en tämligen stor skillnad mellan index- fonder och aktivt förvaltade fonder i fråga om Active share och Tracking error. Tre av de 40 aktivt förvaltade fonderna sticker dock ut med förhållandevis låg eller mycket låg Active share. Bland dem finns den till storleken största &lt;NOBR&gt;Global-fonden&lt;/NOBR&gt; (248 mdkr). Fonden är svenskregistrerad och dess Active share uppgick den 31 mars 2016 till knappt 18,5 (i linje med fondens beräknade nyckeltal under sju- årsperioden). Denna fond har dock ett innehav om närmare 2 700 och en årlig avgift om 0,12 procent, vilka omständigheter kan sägas vara typiska för indexfonder. De övriga två aktivt förvaltade Global- fonderna med lägst Active share (18,5 respektive 37,7) är utlands- registrerade, och även dessa har stora innehav och låga eller relativt låga avgifter (0,3 respektive 0,9 procent).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;När gäller årliga avgifter framgår i övrigt att för indexfonderna på global nivå var avgiftsintervallet &lt;NOBR&gt;0,2–0,7&lt;/NOBR&gt; procent (median 0,3). För de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; var spridningen på avgifternas storlek större (medianvärdet 1,9). Avgifterna för tio av de 40 aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; översteg 2 procent, medan 4 fonders avgifter understeg 0,5 procent, och bland de senare finns de enda 2 svenskregistrerade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna.&lt;/NOBR&gt; Avgifterna för flertalet av de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; låg dock i intervallet &lt;NOBR&gt;1–2&lt;/NOBR&gt; procent. Således kan konstateras att uppdelningen mellan indexfonder och aktivt förvaltade fonder i fråga om avgifter var relativt distinkt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;För &lt;NOBR&gt;Europa-fonderna&lt;/NOBR&gt; gäller i princip samma förhållanden. Värt att notera är att 4 (av de 42) aktivt förvaltade fonderna hade Active share som låg endast strax över 60 eller därunder. En av dessa är svenskregistrerad och fonden har – genomgående under sjuårs- perioden – haft ett relativt sett lågt Active share (som lägst drygt&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;188&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_189"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345189x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;38), även om nyckeltalet har ökat över tid. Beträffande avgifterna låg indexfonderna i intervallet &lt;NOBR&gt;0,2–0,6&lt;/NOBR&gt; procent (medianvärdet 0,3). Majoriteten av de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Europa-fonderna&lt;/NOBR&gt; befann sig i av- giftsintervallet &lt;NOBR&gt;1,5–2&lt;/NOBR&gt; procent. Fem (av 42) aktivt förvaltade fonder har en årlig avgift under 1 procent och åtta fonder har en avgift över- stigande 2 procent. (Medianvärdet var 1,9.)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;När det gäller riskjusterad avkastning (Morningstar Rating) var spridningen större bland de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna&lt;/NOBR&gt; än för indexfonderna i samma kategori. Detsamma gäller för Europa- fonderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;&lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Av sammanställningens 50 fonder med inriktning svenska storbolag är 13 indexfonder i varierad storlek &lt;NOBR&gt;(1,4–20,4&lt;/NOBR&gt; mdkr). Per den 31 mars 2016 var antalet innehav för dessa fonder mellan 30 och 288, den årliga avgiften låg i intervallet &lt;NOBR&gt;0,00–0,65&lt;/NOBR&gt; procent (medianvärde 0,4), Active share varierade mellan 8,7 och 26,2 och Tracking error upp- gick till &lt;NOBR&gt;1,1–2,9.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Storleksspannet för de 37 aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; var större &lt;NOBR&gt;(1,2–34,2&lt;/NOBR&gt; mdkr), men innehaven var generellt sett färre och uppgick till &lt;NOBR&gt;14–121.&lt;/NOBR&gt; Den årliga avgiften varierade mellan 0,19– 1,79 procent (medianvärde 1,28). Flertalet (24 fonder) hade en av- gift i intervallet &lt;NOBR&gt;1–2&lt;/NOBR&gt; procent, och resterande lägre än 1 procent. Värt att notera är att 7 fonder hade en avgift på 0,5 procent eller lägre. Active share uppgick till &lt;NOBR&gt;11,2–87,0.&lt;/NOBR&gt; För 20 (av 36) fonder understeg Active share 50, och bland dessa fanns sex fonder där nyckeltalet var 25 eller lägre. Endast sex fonder hade 60 eller högre Active share. Den fond med högst Active share (87) avviker inte enbart beträffan- de nivån på aktivitetsmåttet utan även i fråga om avgift (0,2).&lt;A href="#page_189"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;36 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För majoriteten av de aktivt förvaltade fonderna var Active share i linje med den nivå som fonderna har haft under sjuårsperioden. En svag, generell ökad tendens kan dock skönjas. Tracking error varierade mellan &lt;NOBR&gt;1,4–7,4.&lt;/NOBR&gt; Sex av fonderna vars Active share understeg 50 hade samtidigt Tracking error som var lägre än 3. Fyra av dessa hade dock&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;36 &lt;/SPAN&gt;Fonden har svenska investmentbolag som placeringsinriktning. Enligt beskrivningen i fakta- bladet gör förvaltaren ett ”aktivt urval av vilka bolag som ska ingå i portföljen och vilken vikt de ska ha”, varefter fonden kommer att vara ”passivt förvaltad över tiden”.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;189&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_190"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345190x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;förhållandevis låg årlig avgift (&amp;lt;0.5 procent), den femte är utlands- registrerad och för den sjätte har förändringar aviserats i form av bl.a. en sänkning av avgiften till 0 procent.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;När det gäller Morningstar Rating låg fyra av &lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; på högsta nivå per den 31 mars 2016. Samtliga är aktivt förvaltade fonder med Active share mellan &lt;NOBR&gt;54,8–87,0&lt;/NOBR&gt; och vars avgifter variera- de från 0,2 till 1,4 procent, varav den fond med högst Active share har lägst avgift.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Några av de aktivt förvaltade fonderna utmärker sig genom att de har lågt Active share och samtidigt förhållandevis hög årlig avgift. Bland dessa fonder har ett par valts ut för att se hur de beskrivs för investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Sammanfattade iakttagelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Med uppgifter om Active share, Tracking error, och årlig avgift (av- rundade nedåt till en decimal) samt Morningstar Rating (fördelning i procent) sammanförda i en tabell förefaller skillnaderna mellan fonderna inte alltid vara så stora, särskilt när det gäller kategorierna &lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Europa-fonder.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t36"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td15"&gt;&lt;P class="p228 ft122"&gt;Global&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p286 ft122"&gt;Global&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p40 ft122"&gt;Europa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p288 ft122"&gt;Europa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p40 ft122"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p286 ft122"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr14 td183"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td184"&gt;&lt;P class="p228 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;37&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td185"&gt;&lt;P class="p286 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;38&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td186"&gt;&lt;P class="p40 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;39&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td185"&gt;&lt;P class="p288 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;40&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td185"&gt;&lt;P class="p40 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;41&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td186"&gt;&lt;P class="p286 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_190"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;42&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td154"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Active share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td15"&gt;&lt;P class="p603 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;13,2–37,9&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;18,5–95,1&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td19"&gt;&lt;P class="p604 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;15.8–33,2&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p605 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;59,2–95,6&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;8,7– 26,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td19"&gt;&lt;P class="p606 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;11,2–87,0&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p39 ft125"&gt;Tracking error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td15"&gt;&lt;P class="p603 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,3–2,3&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;1,7–6,6&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p604 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,5–2,2&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p605 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;1,8–4,8&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft126"&gt;1,1– 3,7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p607 ft126"&gt;&lt;NOBR&gt;1,4–7,4&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td154"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td15"&gt;&lt;P class="p603 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,2–0,7&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,1–2,9&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p604 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,2–0,6&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p605 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0,6–2,8&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;0–0,6&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p607 ft126"&gt;&lt;NOBR&gt;0,2–1,7&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr14 td154"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;(median)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td15"&gt;&lt;P class="p603 ft124"&gt;(0,3)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;(1,8)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td19"&gt;&lt;P class="p604 ft124"&gt;(0,3)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td142"&gt;&lt;P class="p605 ft124"&gt;(1,9)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td142"&gt;&lt;P class="p305 ft124"&gt;(0,4)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td19"&gt;&lt;P class="p606 ft124"&gt;(1,2)&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td183"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td184"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td186"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td186"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p608 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;37&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Det saknas uppgift om Tracking error för tre av de tio indexfonderna på global nivå. Det saknas även uppgift om avgift för tre av indexfonderna.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p609 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;38&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Det saknas uppgift om Active share och Tracking error för fem respektive fyra av de 40 aktivt förvaltade &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Global-fonderna.&lt;/NOBR&gt; Med undantag för tre hade samtliga fonder Active share som över- steg 50. Det saknas vidare uppgift om avgift för en av de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Global-fonderna.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;39&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Det saknas uppgift om Tracking error för en av de åtta indexfonderna på europisk nivå.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;40&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Det saknas uppgift om Active share och Tracking error för en respektive sex av de 42 aktivt förvaltade &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Europa-fonderna.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;41&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Det saknas uppgift om Tracking error för två av de 13 svenska indexfonderna.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;42&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Det saknas uppgift om Active share för en av de 37 aktivt förvaltade &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;190&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_191"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345191x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t37"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td153"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td163"&gt;&lt;P class="p284 ft122"&gt;Global&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Global&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p288 ft122"&gt;Europa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Europa&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p228 ft122"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td78"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr14 td187"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td188"&gt;&lt;P class="p284 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;43&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td189"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;44&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td189"&gt;&lt;P class="p288 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;45&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td186"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;46&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td189"&gt;&lt;P class="p228 ft122"&gt;Index&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;47&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr14 td190"&gt;&lt;P class="p50 ft122"&gt;Övriga&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;48&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td153"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td163"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td106"&gt;&lt;P class="p611 ft122"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td19"&gt;&lt;P class="p612 ft122"&gt;30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p613 ft122"&gt;11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td153"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td163"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p611 ft122"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td19"&gt;&lt;P class="p612 ft122"&gt;28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p613 ft122"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td153"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td163"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p611 ft122"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p612 ft122"&gt;42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td78"&gt;&lt;P class="p613 ft122"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td153"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td163"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p611 ft122"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td19"&gt;&lt;P class="p612 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td106"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td78"&gt;&lt;P class="p613 ft122"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr8 td187"&gt;&lt;P class="p265 ft122"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td188"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td189"&gt;&lt;P class="p611 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td189"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td186"&gt;&lt;P class="p612 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td189"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td190"&gt;&lt;P class="p613 ft122"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p614 ft8"&gt;Med uppgifterna studerade i detalj framgår dock att Active share (och Tracking error) – med bara ett fåtal undantag – är högre för aktivt förvaltade fonder än för indexfonder i fråga om fonder på global och europeisk nivå, dvs. stora geografiska marknader. Det tycks inte vara förenat med någon större svårighet för förvaltare av sådana fonder att göra placeringar som avviker från valt jämförelse- index i sådan utsträckning att Active share uppgår till den nivå som enligt de tidigare redovisade akademiska studierna krävs för att klassificeras som ”truely active” (&amp;gt;60). Vidare framgår av genom- gången att avgiftsstorleken för &lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Europa-fonder&lt;/NOBR&gt; ofta avspeglar om det är en indexfond eller om det är en aktivt för- valtad fond. Tilläggas bör dock här att den tidigare nämnda gransk- ning som påbörjats av Esma, och som omfattar betydligt fler fonder, utvisar att andelen potentiellt dolda indexfonder inom EES kan uppgå till mellan 5 och 15 procent beroende på vilken uppsättning av nyckeltal som används (se vidare nedan).&lt;A href="#page_191"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;49&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;För de &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt; som omfattas av sammanställningen är där- emot Active share – generellt sett – lägre för både indexfonder och aktivt förvaltade fonder jämfört med fonderna på global och euro- peisk nivå. Av de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; har 6 fonder av 36 (drygt 16 procent) Active share överstigande 60, och 16 fonder (drygt 44 procent) över 50. Skillnaden i nyckeltalens nivåer är inte heller lika distinkt som den mellan indexfonder och aktivt förval-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p615 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;43&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;För tre av tio indexfonder på global nivå saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;44&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;För 4 av 40 aktivt förvaltade Globalfonder saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;45&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;För 1 av de 8 indexfonderna på europeisk nivå saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;46&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;För 6 av de 42 aktivt förvaltade &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Europa-fonderna&lt;/NOBR&gt; saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;47&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;För 1 av de 13 svenska indexfonderna saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;48&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;För 2 av de 37 aktivt förvaltade &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; saknas uppgift om Morningstar Rating.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p617 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;49&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Statement Supervisory work on potential closet index tracking. 2 februari 2016, ESMA/2016/165, s. 3 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;191&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_192"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;tade fonder på global och europeisk nivå. Också beträffande avgifts- nivåerna är skillnaderna mindre mellan &lt;NOBR&gt;Sverige-indexfonder&lt;/NOBR&gt; och aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder.&lt;/NOBR&gt; Det förefaller således inte vara helt enkelt att uppnå höga nyckeltal för aktivitetsnivå, och i vissa fall är det inte självklart att bara utifrån avgiftens storlek avgöra om det är en ”dyr” indexfond eller en ”billig” aktivt förvaltad fond. Att av- giftens storlek är av betydelse – framför allt för fondsparande på lång sikt – torde det inte råda någon oenighet kring, men det ingår inte i utredningsuppdraget att ta ställning till vare sig avgiftsnivåer som sådana eller vilken typ av fondförvaltning investerare och fond- sparare bör välja. Generellt sett är dock avgiftsnivån för Sverige- fonder lägre än för &lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Europa-fonder.&lt;/NOBR&gt; I detta sam- manhang kan tilläggas att i Sverige förefaller trenden vara sjunkande avgifter. Enligt AMF Fonders årliga rapport om fondavgifter (för år 2014) har avgifterna för samtliga fondkategorier gått ner under åren &lt;NOBR&gt;2012–2014.&lt;/NOBR&gt; Den viktigaste förklaringen anges vara det ökande antalet indexfonder på marknaden och det ökade intresset för dessa fonder. Detta har bidragit till en prispress på främst de generellt sett dyrare, aktivt förvaltade fonderna. Det extremt låga ränteläget för- klarar vidare att avgifterna sjunker på räntefonder. Enligt utredningens uppfattning kan det inte uteslutas att den pågående debatten om fondernas avgift i förhållande till aktivitetsgraden i förvaltningen också har haft betydelse för den förändrade prisbilden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Slutligen kan konstateras att det, i likhet med resultat från tidi- gare gjorda jämförelser, inte nödvändigtvis finns ett samband mellan hög Active share och fondens avkastning eller dess riskjusterade avkastning (här redovisat genom Morningstar Rating) eller mellan Active share och höga avgifter. Högre Active share betyder inte per automatik att det är fråga om en ”bättre” förvaltning. Att använda enbart hög Active share som urvalsinstrument vid ett fondval kan resultera i att man hittar bra överavkastare, men också under- avkastare. Bland de fonder, vars informationsmaterial har studerats närmare (nedan) finns exempel på detta. Hög avkastning beror på om fondförvaltaren är skicklig på att välja de rätta avvikelserna från ett jämförelseindex som ger överavkastning. Active share behöver därför kompletteras med fler nyckeltal för att en mer djupgående analys ska kunna göras (se vidare avsnitt 5.8).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;192&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_193"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345193x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p618 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft128"&gt;Hur fonderna beskrivs i information till fondsparare&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p619 ft8"&gt;Det är, som framgått av det föregående, bland de aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonderna&lt;/NOBR&gt; som andelen fonder med låg eller mycket låg Active share är som störst. Vidare är, med ett fåtal undantag, fonderna registrerade i Sverige och förvaltade av fondbolag, dvs. det finns förutsättningar för eventuell nationell reglering. Med beaktande av inriktningen för utredningsuppdraget i denna del har därför ett stickprov gjorts, i vilket ingår sex indexfonder och sex aktivt för- valtade fonder med inriktning svenska storbolag. För dessa fonder har faktablad och annan dokumentation av fonderna, i den mån sådan varit tillgänglig, studerats närmare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft8"&gt;Först har tre aktivt förvaltade fonder, vars Active share var för- hållandevis lågt (43 eller lägre), jämförts med tre indexfonder, som för att vara sådana fonder hade relativt hög Active share. I fråga om snittavkastning och årlig avgift skiljer sig de jämförda fonderna mer eller mindre åt. Tilläggas kan att indexfond 2 och fond C förvaltas av samma fondbolag samt att indexfond 3 och fonderna D och F (nedan) förvaltas av samma fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t38"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td191"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td192"&gt;&lt;P class="p620 ft129"&gt;Snittavkastning&lt;A href="#page_193"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;50&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td193"&gt;&lt;P class="p248 ft125"&gt;Active share&lt;A href="#page_193"&gt;&lt;SPAN class="ft130"&gt;51&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td194"&gt;&lt;P class="p621 ft125"&gt;Tracking error&lt;A href="#page_193"&gt;&lt;SPAN class="ft130"&gt;52&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td195"&gt;&lt;P class="p622 ft129"&gt;Årlig avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;26,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;1,1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;0,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;15,5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;2,8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;0,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;15,3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;2,1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;0,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond A&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;43,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;3,7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;1,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond B&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;40,7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;3,7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;1,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td168"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond C&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td177"&gt;&lt;P class="p623 ft122"&gt;54&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td160"&gt;&lt;P class="p624 ft122"&gt;27,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td196"&gt;&lt;P class="p625 ft122"&gt;3,5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td197"&gt;&lt;P class="p626 ft122"&gt;1,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td191"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td192"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td193"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td194"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft127"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p627 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;50&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft120"&gt;Return 4/1/2011 to 3/31/2016 SEK. (Här avrundad nedåt till närmaste heltal.) Årlig avgift är avdragen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;51&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Avrundat nedåt till en decimal.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;52&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Avrundat nedåt till en decimal.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;193&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_194"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Indexfond 1&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p629 ft18"&gt;Fonden är en indexfond och har som mål att så nära som möjligt följa …index till en låg kostnad. Fonden investerar i de aktier som ingår i … Genom att följa …. kan en värdetillväxt uppnås som på lång sikt över- ensstämmer med indexet och samtidigt har en god följsamhet mot den svenska aktiemarknadens utveckling.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p266 ft11"&gt;Fonden marknadsförs i övrigt på följande sätt:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p630 ft18"&gt;Ett sundare alternativ …. – aktieindexfonden som tänker långsiktigt!&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft33"&gt;Indexfond 2&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p629 ft18"&gt;Fonden är en indexfond och har som mål att följa utvecklingen i [indexet] så nära som möjligt. Fonden placerar i aktier enligt detta index. In- dexet består av samtliga bolag på Stockholmsbörsen. För att skydda fondens värde eller för att spara kostnader kan vi som komplement använda derivat såsom terminer. Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknader som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft33"&gt;Indexfond 3&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p629 ft18"&gt;[Fonden] har som målsättning att spegla värdeutvecklingen i [jäm- förelseindexet], i huvudsak genom att köpa aktier som ingår i indexet. Det innebär att fondens innehav kan förändras i samband med att indexet förändras. [Indexet] är ett återinvesterande svenskt aktieindex som består av alla bolag som är noterade på Stockholmsbörsen. Indexet speglar den aktuella utvecklingen på den svenska aktiemarknaden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft33"&gt;Fond A:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft11"&gt;I fondens faktablad och informationsbroschyr anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p629 ft18"&gt;Fondens mål är att på lång sikt uppnå en god värdetillväxt. Fonden investerar i svenska aktier. Fonden kan ha en begränsad exponering mot övriga nordiska aktiemarknader, då fonden får placera i aktiefon- der med en sådan geografisk exponering. Fonden har etiska placerings-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;194&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_195"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p632 ft18"&gt;begränsningar. Baserat på analys och förvaltarens urval placerar fonden i de aktier som bedöms ge attraktiv avkastning i syfte att uppfylla fon- dens mål. Derivatinstrument får användas för att effektivisera förvalt- ningen och öka avkastningen. … Förvaltaren har möjlighet att fatta investeringsbeslut oberoende av index.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p633 ft8"&gt;Fondbolaget anger att dess ”strävan är att hela tiden uppnå maximal effektivitet i fondförvaltningen. Vi erbjuder två typer av fonder; kostnadseffektiva indexfonder och aktiva fonder med hög grad av specialisering med inriktning på aktier, räntor och företagsobliga- tioner. … Hög grad av specialisering innebär att vi inom vissa special- områden har särskilt hög kompetens. Inom dessa områden är vår målsättning att över tid genom aktiv förvaltning skapa bättre av- kastning än marknadens utveckling.”&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Fond B&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft11"&gt;I fondens faktablad och informationsbroschyr anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p634 ft18"&gt;Fonden placerar i aktier huvudsakligen i stora och medelstora svenska bolag i olika branscher. Fonden följer fondbolagets policy för ansvars- fulla investeringar. Fonden har en långsiktig placeringshorisont och en aktiv investeringsstrategi som fokuserar på bolagsval snarare än bransch- val. Vi väljer de bolag som vi anser vara attraktivt värderade i förhål- lande till vår syn på bolagets framtida intjäningspotential och tar även hänsyn till bolagets vikt i jämförelseindex. Stockholmsbörsens kon- centration mot stora och medelstora företag innebär en begränsning för fondens avvikelse mot jämförelseindex. Skillnaden i avkastning mellan fonden och jämförelseindex kan dock från tid till annan vara bety- dande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p635 ft33"&gt;Fond C&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Fonden beskrivs som en svensk aktiefond med en bred inriktning, och som inte investerar i företag verksamma inom vapen och krigs- materiell, alkohol, tobak eller pornografi eller som bryter mot inter- nationella konventioner.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;Fonden är aktivt förvaltad vilket innebär att förvaltaren fattar egna aktiva placeringsbeslut. Målet är att långsiktigt överträffa avkastningen på underliggande marknad, definierad som jämförelseindex. Fonden pla- cerar på den svenska marknaden. När vi väljer aktier till fonden lägger&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;195&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_196"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345196x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p637 ft18"&gt;vi särskild vikt vid att företagets strategi sammanfaller med vår bedöm- ning om vad som kan ge en god kursutveckling på aktien. Därefter värderar vi företagets nyckeltal såsom till exempel vinsttillväxten i för- hållande till marknadens förväntningar. Fondens strävan är att ge lång- siktig kapitaltillväxt genom att investera i företag som investeringsför- valtaren anser ta socialt ansvar, valda enligt målen och de fördefinierade kriterierna. Inom ramen för fondens placeringsinriktning beaktas inter- nationella normer och riktlinjer för miljö, socialt ansvar och ägarstyr- ning. En restriktiv hållning till fossila bränslen tillämpas och kriterier för bolag med verksamhet inom områdena/branscherna vapen, tobak, alkohol, spel och pornografi beaktas. … Vi jämför fondens utveckling med [Index]. Eftersom fonden är aktivt förvaltad kommer avkast- ningen över tid att avvika från detta index.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I den andra jämförelsen ingår också tre svenska indexfonder och tre aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;Sverige-fonder.&lt;/NOBR&gt; Samtliga fonder hade likvärdig snitt- avkastning (per den 31 mars 2016) men stora skillnader avseende Active share och avgifter. Active share var, utifrån svenska förhål- landen, hög för de aktivt förvaltade fonderna. Två av de tre kan be- tecknas som en ”äkta aktiv” fond enligt det riktmärke som har förts fram i vetenskapliga studier eller enligt det modifierade riktmärke för mindre geografiska marknader som Esma har använt sig av i sin pågående granskning avsnitten 5.3.3 och 5.8.1). Tilläggas kan att indexfond 4 och fond E förvaltas av samma fondbolag och fon- derna D och F förvaltas av fondbolaget som också förvaltar index- fond 2.&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t39"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td198"&gt;&lt;P class="p28 ft19"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td199"&gt;&lt;P class="p622 ft129"&gt;Snittavkastning&lt;A href="#page_196"&gt;&lt;SPAN class="ft123"&gt;53&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td200"&gt;&lt;P class="p248 ft129"&gt;Active Share&lt;A href="#page_196"&gt;&lt;SPAN class="ft131"&gt;54&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td201"&gt;&lt;P class="p622 ft125"&gt;Tracking error&lt;A href="#page_196"&gt;&lt;SPAN class="ft130"&gt;55&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td202"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;Avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td146"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td25"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;9,1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td203"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;3,7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;0,41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td146"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td25"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;8,8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td203"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;2,1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td108"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;0,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Indexfond 6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td146"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td25"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;26,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td203"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;2,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;0,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond D&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td146"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td25"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;47,3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td203"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;3,4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td108"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;1,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr12 td65"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond E&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td146"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td25"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;63,5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td203"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;6,4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr12 td108"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;1,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr8 td198"&gt;&lt;P class="p39 ft122"&gt;Fond F&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td199"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td200"&gt;&lt;P class="p639 ft122"&gt;58,2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td201"&gt;&lt;P class="p638 ft122"&gt;3,8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr8 td202"&gt;&lt;P class="p610 ft122"&gt;1,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p640 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;53&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Return 4/1/2011 to 3/31/2016 SEK. (Här avrundad nedåt till närmaste heltal.) Årlig avgift är avdragen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;54&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Avrundat nedåt till en decimal.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;55&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Avrundat nedåt till en decimal.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;196&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_197"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Indexfond 4&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;Målet med förvaltningen är att ge andelsägarna en så hög avkastning som möjligt med hänsyn tagen till fondens risknivå. Fonden är en index- fond vars strategi är att så nära som möjligt följa utvecklingen hos [index]. … Fonden följer utvecklingen hos indexet i huvudsak genom att köpa de aktier som ingår i indexet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Indexfond 5&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft11"&gt;I fondens faktablad och informationsbroschyr anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;Fonden är en aktieindexfond som i sina placeringar strävar efter att efterlikna det svenska [index]. … Fonden passar som en del i en lång- siktig placeringsportfölj. Fondens målsättning är att uppnå en värde- tillväxt som motsvarar utvecklingen för indexet och har som strategi att främst placera fondens medel i de aktier som ingår i indexet. Av- giften är därför lägre än för en fond med aktiv förvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Indexfond 6:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;[Fonden] är en passivt, förvaltad indexfond med målsättningen att ge investerarna en förmögenhetsutveckling som i så stor utsträckning som möjligt följer utvecklingen för [index] … För att följa indexet investerar fonden huvudsakligen i de i index ingående aktierna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft11"&gt;Fonden marknadsförs bl.a. på följande sätt:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p642 ft18"&gt;Få ett rekordbilligt sparande helt utan fondavgifter och med låg skatt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p643 ft18"&gt;När du investerar i fonden, följer du alltså den svenska börsen i både upp- och nedgång. Samtidigt slipper du avgifter som annars är förknip- pade med investeringar i aktierna som finns i fondportföljen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Fond D&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;[Fonden] har som målsättning att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk. Med hjälp av analys och urval tar vi aktiva beslut att investera framför allt i medelstora och stora bolag med fokus på Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;197&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_198"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p637 ft18"&gt;Fonden har även möjlighet att placera upp till tio procent av fondens medel i övriga nordiska länder. Vi har som målsättning att identifiera och investera i bolag med god lönsamhet och som vi bedömer har en inte alltför hög värdering i förhållande till dess intjäning, utdelning och kassaflöde. Vi undviker att investera i de allra minsta bolagen med be- gränsad omsättning på börsen. Fondens möjligheter att i sina place- ringar avvika från marknaden i en större omfattning kan försvåras i de fall antal bolag och likviditeten i den aktuella marknaden är begränsad. Vi jämför fondens utveckling med [index], ett återinvesterande svenskt aktieindex.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p644 ft33"&gt;Fond E&lt;/P&gt;
&lt;P class="p645 ft8"&gt;I fondens faktablad och annan dokumentation om fonden anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p646 ft18"&gt;Målet med förvaltningen är att ge andelsägarna en så hög avkastning som möjligt med hänsyn tagen till fondens risknivå. Fonden placerar i svenska aktier. Förutom i svenska aktier kan fonden placera upp till 25 procent av fondförmögenheten på de övriga nordiska aktiemark- naderna. Fonden förvaltas efter en så kallad &lt;NOBR&gt;Stock-picking-process.&lt;/NOBR&gt; Urvalet av aktier i fonden baseras på en kombination av finansiell analys och ESG analys, dvs. analys av hur bolagen hanterar risker och möjlig- heter när det gäller miljö, sociala frågor samt affärsetik. Endast bolag som på ett bra sätt hanterar sina ESG risker och möjligheter samt är intressanta ur ett finansiellt perspektiv blir aktuella för fonden att in- vestera i.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p647 ft8"&gt;År 2014 fusionerades fonden. I samband med fusionen sänktes av- giften till nuvarande nivå och sedan dess har fonden inget jämförelse- index.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Fond F&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft11"&gt;I fondens faktablad anges bl.a. följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p629 ft18"&gt;[Fonden] har som målsättning att skapa en långsiktig värdetillväxt till väl avvägd risk. Med hjälp av analys och urval tar vi aktiva beslut att investera i medelstora och stora bolag med fokus på Sverige. Fonden har möjlighet att placera upp till tio procent av fondens medel i vissa länder utanför Sverige. Fondens förvaltningsinriktning är så kallad ”Value”, även kallad ”Valueförvaltning”. Det innebär att vi beaktar ett flertal kvalitets- och valueparametrar vid sammansättningen av value- konceptet. Exempel på parametrar som beaktas är direktavkastning, svängningar i vinsten, avkastning på totala tillgångar med mera. Vi har&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;198&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_199"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p632 ft18"&gt;som målsättning att identifiera och investera i vad vi anser vara under- värderade högkvalitativa bolag med starka marknadspositioner och en bevisad förmåga till lönsam tillväxt. Vi fokuserar inte på någon specifik bransch eller sektor. Fondens aktieinnehav är koncentrerat till ett be- gränsat antal bolag och dess avkastning kan komma att avvika betydligt från sitt index. Det innebär att fonden förväntas ha högre avkastnings- potential men också högre risk. Vi jämför fondens utveckling med [index], ett återinvesterande svenskt aktieindex.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p648 ft33"&gt;Några iakttagelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Inledningsvis bör framhållas att det huvudsakligen är fondbolagens informationsmaterial, dvs. faktablad, informationsbroschyr, produkt- blad och årsberättelser som har granskats. I den mån det varit möj- ligt har även marknadsföringsmaterial studerats, men för flertalet av fonderna i fråga har sådant material inte funnits att tillgå. Som framgår av det följande är innehållet i faktablad och informations- broschyr i stor utsträckning styrt genom tvingande lagstiftning, vilket delvis kan förklara språkbruket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det studerade informationsmaterialet för de i stickprovet ut- valda och jämförda fonderna innehåller uppgifter och upplysningar som får anses vara sakliga, även om de ibland kan tyckas vara väl standardiserade och därmed tenderar att bli nästan intetsägande. Användandet av facktermer och uttryck som inte är självklara att förstå för en icke insatt person gör det vidare svårt att tillgodogöra sig informationen:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;Baserat på analys och förvaltarens urval placerar fonden i de aktier som bedöms ge attraktiv avkastning i syfte att uppfylla fondens mål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p649 ft18"&gt;... en aktiv investeringsstrategi som fokuserar på bolagsval snarare än branschval. Vi väljer de bolag som vi anser vara attraktivt värderade i förhållande till vår syn på bolagets framtida intjäningspotential och tar även hänsyn till bolagets vikt i jämförelseindex.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p649 ft18"&gt;Fondens målsättning är att på sikt öka i värde med hänsyn till fondens risknivå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p649 ft18"&gt;Exempel på parametrar som beaktas är direktavkastning, svängningar i vinsten, avkastning på totala tillgångar med mera. Vi har som målsätt- ning att identifiera och investera i vad vi anser vara undervärderade högkvalitativa bolag med starka marknadspositioner och en bevisad för- måga till lönsam tillväxt.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;199&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_200"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;I den granskning som Finansinspektionen genomförde under åren 2014 och 2015 konstaterades att användningen av värdeladdade ord kan skapa en otydlig förväntansbild och att målsättningar blir svåra att förstå när de inte sätts i ett sammanhang eller har något att ställas i relation till.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Av granskat material för de av utredningen jämförda fonderna är det inte möjligt att dra några slutsatser om att informationen angå- ende fondernas förvaltning är felaktig eller vilseledande. Det torde dock – även med beaktande av gällande reglering av informations- materialets innehåll och utformning – finnas utrymme att beskriva fondens möjlighet till diskretionära placeringsval på ett mer nyanserat och rättvisande sätt än vad som tycks göras, och med utgångspunkt i hur förvaltningen ser ut och hur fonden normalt förhåller sig till jämförelseindex. Ett jämförelseindex – för det fall det hänvisas till ett sådant – måste dessutom vara relevant för förvaltningen, i annat fall kommer beräknade nyckeltal inte att överensstämma med verk- ligheten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Det kan slutligen påpekas att de (i denna jämförelse) utvalda fonder vars placeringar görs med beaktande av &lt;SPAN class="ft41"&gt;hållbarhetsaspekter &lt;/SPAN&gt;tillhandahåller information om t.ex. urvalsstrategier och uppföljning som kan anses vara mer klargörande än informationen om hur fonden i övrigt förvaltas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p650 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Informationskrav – gällande rätt och behov av regelförändringar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p481 ft8"&gt;Fondbolag och förvaltare av alternativa investeringsfonder (AIF- förvaltare) ska för varje värdepappersfond och specialfond upprätta en informationsbroschyr och ett faktablad. Motsvarande krav gäller också för andra AIF:er än specialfonder, om de marknadsförs i Sverige till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. För varje värdepappers- fond och specialfond ska det dessutom upprättas årsberättelse och halvårsredogörelser med krav på att ange omsättningshastighet och fondens avkastning jämförd med jämförelseindex de senaste tio åren (av årberättelsen och halvårsredogörelsen ska det gå att bedöma fondens utveckling och ställning) samt årlig, skriftlig information om kostnader för fonden (av vilken det ska framgå hur stor del av kostnaden som avser förvaltningskostnader).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;200&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_201"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345201x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p651 ft8"&gt;Bestämmelser om information till investerare finns i 4 kap. 15– 23 §§ lagen om värdepappersfonder respektive 10 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bestämmelserna kom- pletteras av myndighetsföreskrifter.&lt;A href="#page_201"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;56&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Beträffande faktablad för värdepappersfonder finns ytterligare bestämmelser i EU:s faktabladsförordning.&lt;A href="#page_201"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;57 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Förordningen innebär, som tidigare nämnts, en fullharmonisering avseende formen och innehållet för faktablad. Inga andra uppgifter eller förklaringar ska ingå, om inte annat föreskrivs i förordningen (artikel 3.1). Fakta- blad ska vara enhetligt uppställda för att underlätta jämförelser av fonder, vilket är skälet till den fullharmoniserade och direkt tillämp- liga förordningen. Bladet ska ge en lättbegriplig och sammanfattande information om fondbolaget, fonden, förvaringsinstitutet, placering av fondmedlen och viss ekonomisk och kommersiell information. Det är viktigt att innehållet är lättförståeligt i sig självt och att texten inte baseras på hänvisningar till andra texter som är nödvändiga att läsa för att investeraren ska få en rättvisande bild av fonden. Bransch- specifika uttryck, tekniska och legala termer bör undvikas. Med upp- gifterna i faktabladet, liksom i informationsbroschyren, ska investe- rare kunna göra en välgrundad bedömning av sin tänkta investering och särskilt av den risk som är förenad med den.&lt;A href="#page_201"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;58&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;I Faktabladsförordningen görs, som nämnts, en uppdelning mellan indexfonder och övriga fonder (dvs. aktivt förvaltade fonder). Detta kommer till uttryck i förordningen genom främst bestäm- melserna om faktabladens beskrivning av ”Mål och placerings- inriktning” (artikel 7). Enligt förordningen ska det i detta avsnitt av faktabladet framgå om diskretionära investeringsval är möjliga för fonden och om detta inkluderar eller förutsätter hänvisning till en&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;56&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och Finansinspektionens före- skrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;57&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Enligt 14 kap. 2 § i Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder ska faktabladet för AIF:er vara utformat och i tillämpliga delar ha det innehåll som anges i EU:s faktabladsförordning.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p652 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;58&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft121"&gt;Värdepappersfonder utgör investeringsprodukter i den mening som avses i Europaparla- mentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare &lt;NOBR&gt;(Priip-produkter).&lt;/NOBR&gt; Förordningen ska börja tillämpas den 12 december 2016. Av artikel 32 framgår dock att förvaltningsbolag (fondbolag) enligt definitionen i artikel 2.1 b i UCITS- direktivet, investeringsbolag som avses i artikel 27 i det direktivet och personer som ger råd om och säljer andelar i fondföretag som avses i artikel 1.2 i det direktivet ska undantas från skyldigheterna enligt förordningen om faktablad för &lt;NOBR&gt;Priip-produkter&lt;/NOBR&gt; till och med den&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft59"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;december 2019.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;201&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_202"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345202x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;jämförelsenorm och i så fall vilken samt, i tillämpliga fall, handlings- friheten i förhållande till en jämförelsenorm och fondens indexmål. I Fondbolagens förenings Vägledning för upprättande av faktablad anges i detta sammanhang att ett fondbolag bör försöka formulera i hur stor utsträckning möjligheten till egna investeringsval kommer att utnyttjas och därvid reflektera över hur möjligheten till sådana val historiskt har utnyttjats samt hur möjligheterna ser ut för den specifika fonden med hänsyn till dess storlek och till egenskaperna på den marknad fonden placerar.&lt;A href="#page_202"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;59 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Vidare ska i faktabladet fondens resultat de senaste tio åren redovisas i ett stapeldiagram (artikel 15). Där så är relevant ska även resultatet för jämförelseindex redovisas i stapeldiagrammet (artikel 18). I Fondbolagens förenings vägledning anges att en jämförelse med ett relevant jämförelseindex i stapeldia- grammet bör utgöra en del av faktabladet när det främjar möjlig- heten till jämförbarhet mellan fonder och utvärdering av fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För indexfonder har Esma antagit kompletterande riktlinjer som påverkar utformningen av faktabladen.&lt;A href="#page_202"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;60 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Av dessa riktlinjer och för- eningens vägledning följer att för sådana fonder ska det i faktabladet anges en sammanfattning av informationen om hur indexet kommer att följas och den valda metodens konsekvenser för investerare vad gäller deras exponering mot det underliggande indexet.&lt;A href="#page_202"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;61&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;När det gäller fonder vars innehav ligger nära dess jämförelse- index utan att uttryckligen utgöra en indexfond ger förordningen mycket litet utrymme för att dessa ska särredovisas på något särskilt sätt i faktabladen. Att lägga till nyckeltal är exempelvis inte tillåtet i faktabladen. I detta sammanhang bör det återigen erinras om att en indexnära fond inte per automatik utgör en s.k. dold indexfond (closet index tracking); så kan dock vara fallet om fonden är index- nära utan att korrekt informera om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Som tidigare nämnts har Esma påbörjat ett arbete med att granska förekomsten av dolda indexfonder och behov av eventuell skärpning av informationskraven i detta avseende.&lt;A href="#page_202"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;62 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I februari 2016 presente- rades ett första resultat av arbetet. Granskningen visar att det finns&lt;/P&gt;
&lt;P class="p653 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;59&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Fondbolagens förening, Version &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2015-09-01,&lt;/NOBR&gt; s. 14.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;60&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Esma Riktlinjer för behöriga myndigheter och fondförvaltningsbolag ”Riktlinjer om börs- handlade fonder och andra frågor som rör fondföretag”, 2014/937SV.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;61&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;a.a. s. 9 b, 10, 13 och 14, se även Vägledning för upprättande av faktablad s. 16.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;62&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;2015/SMSG/030, se protokoll &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;http://www.esma.europa.eu/content/SMSG-September-&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;Summary-Conclusions.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;202&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_203"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345203x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ett segment av fonder som har en relativt låg aktivitetsgrad mätt i Active share och Tracking error, vilka därför potentiellt kan vara dolda indexfonder. Om de verkligen är det vet man dock först när infor- mationen om fonderna studerats närmare, vilket är nästa steg (se vidare nedan).&lt;A href="#page_203"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;63&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vissa tillsynsmyndigheter inom EES har, oberoende av Esma:s studie, genomfört särskilda granskningar av förekomsten av dold indexförvaltning, däribland Danmark (se vidare nedan). Enligt ett uttalande av den brittiska tillsynsmyndigheten, Financial Conduct Authority (FCA), kommer myndigheten, som en del i en bredare granskning av konkurrensen inom kapitalförvaltningsbranschen, att fokusera på bl.a. investerares svårigheter att bedöma om man får valuta för sitt investerade kapital (getting value for money) och begränsade möjligheter att övervaka förvaltares prestationer (moni- toring the performance of asset managers). FCA avser att redovisa preliminära resultat av sin undersökning under sommaren 2016 och att publicera en slutrapport senast i början av år 2017.&lt;A href="#page_203"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;64 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Även den irländska tillsynsmyndigheten, Central Bank of Ireland, har aviserat en liknande granskning inom ramen för sin tillsyn, planerad att på- börjas under år 2016.&lt;A href="#page_203"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;65&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Tydligare information för ett medvetet fondval&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För en värdepappersfond som inte är en indexfond ska fondbolaget i årsberättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om så- dana mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur förvalt- ningen av fonden bedrivs. En investerare ska därigenom kunna göra en bedömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Aktivitets- mått eller beskrivning ska finnas tillgänglig på fondbolagets webb- plats. Detta ska också gälla för förvaltningsbolag med tillstånd att förvalta en värdepappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p654 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;63&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft120"&gt;Statement Supervisory work on potential closet index tracking. 2 februari 2016, ESMA/2016/165, s. 3 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p655 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;64&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;https://www.fca.org.uk/news/fca-publishes-terms-of-reference-for-asset-management-&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;market-study&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p656 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;65&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;http://www.centralbank.ie/press-area/press-releases/Pages/CentralBankprogrammeofthe&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; medinspectionsinMarketsSupervision.aspx&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;203&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_204"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345204x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p657 ft8"&gt;Även för förvaltare av alternativa investeringsfonder införs ett krav på att redovisa information om aktivitetsgrad i fond- förvaltningen. Informationskravet ska gälla för sådana förvaltare som marknadsför sina alternativa investeringsfonder till icke- professionella investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p658 ft8"&gt;I den föreslagna nya lagen om investeringsbolag ska finnas en motsvarande bestämmelse med krav på information om förvalt- ningens aktivitetsgrad.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p659 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.8.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Skulle investerare vara betjänta av att nyckeltalet Active share redovisas?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft8"&gt;Det vanligaste skälet för att välja en aktivt förvaltad fond framför en indexfond torde vara möjligheten till överavkastning. Annat, såsom risknivå eller att det inte finns en indexfond inom ett önskat investeringssegment, kan naturligtvis också ha betydelse. En aktivt förvaltad fond vars innehav i praktiken motsvarar en indexfond ger dock inte någon reell möjlighet till överavkastning. Ju mer lik den aktivt förvaltade fonden är dess jämförelseindex, desto mindre chans att avkastningen blir bättre än index. Det är därför av be- tydelse för investeraren att veta hur lik en indexfond den aktivt för- valtade fonden är. Active share är, som framgått, ett mått som kan visa förvaltningens aktivitetsgrad genom hur mycket fondens inne- hav skiljer sig från innehavet i dess jämförelseindex. Uppgift om Active share för en fond kan därmed anses vara av betydelse för en presumtiv investerare. Ett antal omständigheter gör dock att nyckel- talet inte alltid är ett så enkelt mått att använda.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Active share styrs bl.a. av det index som förvaltaren väljer att jämföra en fond med. Här finns ett första potentiellt problem; det är inte alla aktivt förvaltade fonder som har ett &lt;SPAN class="ft41"&gt;relevant &lt;/SPAN&gt;jämförelse- index, t.ex. fonder med en mer specialiserad inriktning mot en viss bransch eller en blandfond. Att i sådant fall beräkna Active share på ett icke relevant index ger inte en rättvisande bild. Detsamma gäller om en fond har som investeringsstrategi att avstå från vissa aktier som ingår i dess jämförelseindex. Förvaltningen kan då förefalla aktiv i förhållande till andra fonder utan att förvaltaren löpande behöver ta några egna aktiva beslut, t.ex. fonder som enbart investerar i tillväxtbolag eller enbart i vissa branscher, men har ett bredare jäm-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;204&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_205"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345205x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p660 ft8"&gt;förelseindex. Investeringsstrategin är således också av betydelse för beräkningen av Active share. Tilläggas bör också att måttet bara speglar hur innehaven såg ut vid rapporteringsdatum; det kan t.ex. vara ett tillfälligt aktivt placeringsbeslut att investera i likhet med, eller i motsats till, ett jämförelseindex. En ensidig fokusering på måttet Active share skulle vidare kunna få till följd att aktiva fondför- valtare inte investerar i en aktie bara för att den finns representerad i fondens jämförelseindex och således skulle sänka fondens Active share, trots att förvaltaren gör bedömningen att aktien skulle bidra till överavkastning och ett mervärde för investeraren (eller skulle minska volatiliteten i fonden).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Utöver valt jämförelseindex påverkas fondens Active share av fondförmögenheten och på vilken marknad fonden investerar. I Cremers och Petajistos forskning har gränsen för att definiera en aktivt förvaltad fond satts vid Active share om 60 procent. Denna gräns har (tillsammans med Tracking error om 4 procent) även valts i Aktiespararnas fondutvärderingsverktyg Fondväljaren (se vidare nedan).&lt;A href="#page_205"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;66 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Man bör emellertid ha i åtanke att forskningsresultaten bygger på data från amerikanska aktiefonder. I USA finns betydligt fler stora börsbolag att välja mellan än i exempelvis Sverige, vilket gör det lättare för &lt;NOBR&gt;USA-fonder&lt;/NOBR&gt; att avvika kraftigt från jämförelse- index. Fonder som investerar på små marknader som domineras av ett flertal stora bolag i kombination med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; risk- spridningskrav (jfr 5 kap. 6 § lagen om värdepappersfonder&lt;A href="#page_205"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;67&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;) har däremot svårt att uppfylla ett krav på Active share om 60 procent.&lt;A href="#page_205"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;68 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det gäller alltså oavsett om förvaltningen uteslutande grundar sig i aktiva placeringsbeslut eller inte. Även svenska småbolagsfonder kan få problem men torde klara ett sådant krav, om de jämförs med index där storbolag ingår. För stora fonder kan även fondstorleken medföra ytterligare problem, då det finns ännu färre börsbolag att välja bland utan risk att fonden blir en för stor ägare. Fondlag-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p661 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;66&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;http://www.aktiespararna.se/lar-dig-mer/Sparportalen/Testa-din-fond/Hur-ar-Fondvaljaren-&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; uppbyggd/&lt;/P&gt;
&lt;P class="p662 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;67&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Som huvudregel får en värdepappersfond inte placera mer än fem procent i en enskild tillgång. Fonden får dock ha fyra innehav som uppgår till högst tio procent av de samlade tillgångarna. Detta innebär att en värdepappersfond måste ha minst sexton olika innehav.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p663 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;68&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Jfr beslut den 2 mars 2015 av norska Finanstilsynet om pålegg om retting vid forvaltning av aksjefond (gentemot DNB Asset Management AS), ref. 14/5784, vari konstateras samma sak men samtidigt påtalas att det inte är ett argument mot att ”benytte active share som ett av flera mål for forvaltningen”.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;205&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_206"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345206x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;stiftningen ställer dessutom krav på att fondbolag inte får utöva väsentligt inflytande på portföljföretagen (jfr 5 kap. 20 § lagen om värdepappersfonder). Därför måste fondbolaget räkna samman inne- haven i alla fonder som bolaget förvaltar. Problemet gäller därmed även för små fonder hos stora förvaltare.&lt;A href="#page_206"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;69&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Esma:s granskning av förekomsten av dolda indexfonder inom EU visar betydelsen av att beakta aktiemarknadens storlek. Genom användning av tre olika nyckeltalsuppsättningar varierar andelen potentiellt dolda indexfonder inom EU mellan 5 och 15 procent, varav högst andel erhölls när nivåerna för Active share och Tracking error sattes till &amp;gt;60 respektive &amp;gt;4 procent. När nivåerna sänktes till &amp;gt;50 respektive &amp;gt;3 procent halverades nästan andelen potentiellt dolda indexfonder (7 procent). Den lägre nivån av nyckeltalen ansågs vara mer relevant för medlemsländer med relativt små aktiemark- nader.&lt;A href="#page_206"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;70&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p664 ft8"&gt;Utöver att en investerare – vid valet av en aktivt förvaltad fond framför en jämförbar indexfond – har förhoppningar på en över- avkastning kan det antas att denne har förväntningar på att förval- taren i fråga är bättre och skickligare än den genomsnittlige förval- taren på samma marknad, och för detta är beredd att betala en högre förvaltningsavgift. I detta sammanhang bör dock påpekas att forskning på området talar för att om marknaden i fråga är väl analyserad och det finns många placerare som söker efter underpris- satta värdepapper är chansen liten att en viss förvaltare skulle vara så mycket bättre än genomsnittet. När det gäller breda aktiefonder som investerar i aktier i ett visst geografiskt område pekar viss forsk- ning på att aktivt förvaltade fonder i genomsnitt inte ger bättre avkastning än index med motsvarande inriktning.&lt;A href="#page_206"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;71 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Man bör sam- tidigt komma ihåg att jämförelsen mellan indexfonder och aktivt förvaltade fonder är relevant enbart när den aktivt förvaltade fonden har ett brett placeringsunivers, som en viss geografisk marknad eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p665 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;69&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Lindmark, J. ”Flytta fokus till de riktigt små fondbolagen”, Morningstar, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2014-11-20.&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;http://www.morningstar.se/Articles/Chronicle.aspx?title=flytta-fokus-riktigt-sma-&lt;/NOBR&gt; fondbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;70&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Statement Supervisory work on potential closet index tracking. 2 februari 2016, ESMA/2016/165, s. 3 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;71&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Otten, R. och Thevissen, K.,“Does Industry Size Matter? Revisiting European Mutual Fund Performance”, 2011, Maastricht University, Flam, H. och Vestman, R., Swedish Equity Mutual Funds: Performance, Persistence and Presence of Skill, Swedish House of Finance Research Paper no &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;14-04.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;206&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_207"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345207x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;dylikt. För en fond med en mer specialiserad inriktning mot en viss bransch eller en viss placeringsstrategi finns det, som nämnts, ofta inget index som är relevant att jämföra med.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Det torde alltså inte vara den högre risken (hög Active share) i sig som, av den genomsnittlige fondspararen, anses vara värd en högre avgift, utan snarare en skicklig förvaltning i syfte att uppnå över- avkastning. Av senare tids forskningsresultat framgår att nyckeltalet Active share som sådant inte kan användas för att hitta framgångs- rika fonder; hög Active share är inte nödvändigt för en högre av- kastning än den som fondens jämförelseindex ger, utan det kan vara tillräckligt med en andel under tio procent, om förvaltaren lyckas undvika de aktier som utvecklats sämst.&lt;A href="#page_207"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;72 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Även om de aktivt för- valtade fonder som omfattas av den tidigare redovisade kartlägg- ningen (avsnitt 5.5) inte har Active share på så låg nivå som tio procent, finns det emellertid exempel på fonder med samma nivå för riskjusterade avkastning (Morningstar Rating) samtidigt som de uppvisar stora skillnader i beräknad Active share.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Av det anförda framgår ett antal potentiella svårigheter som är sammankopplade med nyckeltalet Active share. Förutsatt att det finns ett relevant jämförelseindex och att investeringsstrategin inte innebär att förvaltningen inte får avvika från detta index kan dock Active share ge investerare information om det finns reella möjlig- heter för en överavkastning. Använt i kombination med annan information och med andra mått – såsom fondens riskprofil, Tracking error och, i förekommande fall, historisk avkastning – kan Active share också vara ett användbart nyckeltal för att utvärdera för- valtningen i förhållande till fondens årliga kostnader. Storleken på avgiften har betydelse, framför allt när det är fråga om längre in- vesteringshorisonter, och den bör vara i linje med den risk som tagits. Måttet Active share torde, för det ändamålet, också vara enklare att förklara än t.ex. Tracking error.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p666 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;72 &lt;/SPAN&gt;Frazzini A., Friedman J., Pomorski L., ”Deactivating Active Share”, april 2015. En av rapportens slutsatser är att det samband mellan hög Active share och överavkastning som Cremers och Petajisto hänvisar till i sin studie främst beror på att Active share i snitt är högre för fonder som jämför sig med småbolagsindex, samtidigt som småbolagsindex under den undersökta perioden &lt;NOBR&gt;(1990-2009)&lt;/NOBR&gt; i snitt utvecklades sämre. https://www.aqr.com/library/ &lt;NOBR&gt;journal-articles/deactivating-active-share&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;207&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_208"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345208x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;5.8.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Behövs ett lagstadgat krav på att redovisa Active share?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Som konstaterats i det föregående kan det antas att investerare har nytta av att även nyckeltalet Active share beräknas och redovisas för de fonder som har ett relevant jämförelseindex. Med beaktande av hur den &lt;NOBR&gt;EU-rättsliga&lt;/NOBR&gt; regleringen för närvarande ser ut finns det dock inte någon möjlighet att i fondens faktablad ta in denna upp- gift. Ett alternativ är däremot fondens årsberättelse, i vilken det ska anges bl.a. nyckeltal som beskriver värdepappersfondens värdeutveck- ling, risker och kostnader samt omsättningshastighet på fondens innehav av finansiella instrument (50 § Finansinspektionens före- skrifter, FFFS 2013:9).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Efter Finansinspektionens tidigare nämnda granskning av ett antal uttalat aktivt förvaltade fonder och huruvida dessa fonders faktablad ger rättvisande, tydlig och icke vilseledande information om fondens mål och placeringsinriktning,&lt;A href="#page_208"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;73 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;har Fondbolagens för- ening i maj 2015 fattat beslut om tre åtgärder för att förbättra infor- mationen kring aktiefondernas aktivitetsgrad. För det första har föreningens Vägledning för upprättande av faktablad kompletterats såtillvida att jämförelseindex ska redovisas i fondens faktablad (när det finns ett relevant sådant), och föreningens Riktlinjer för redovis- ning av nyckeltal har kompletteras genom att det rekommenderas att nyckeltalet Active share redovisas för aktiefonder i fondens års- berättelse (där så är möjligt). För det andra har föreningen tagit fram en vägledning för hur nyckeltalet Active share ska beräknas så att det blir enhetligt och, för det tredje, har i föreningens kod för fondbolag införts ett tydligare krav på fondbolags styrelser när det gäller uppföljning av att målsättning, riskprofil, aktivitetsnivå och avkastning står i överensstämmelse med informationen om fonden.&lt;A href="#page_208"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;74&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Problemet med diskrepans mellan beskrivningen av och fondens faktiska aktivitetsgrad har främst observerats bland de stora, breda aktiefonderna. Av redovisningen av utredningens kartläggning (och jämförelse) framgår också att det är bland vissa av de större Sverige- fonderna som andelen aktivt förvaltade fonder vars innehav ligger&lt;/P&gt;
&lt;P class="p667 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;73&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se fotnot 2.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;74&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;”Riktlinjer för redovisning av nyckeltal för svenska värdepappersfonder och specialfon- der”, se även fotnot 2, ”Vägledning för beräkning av Active Share för aktiefonder”, antagen den 18 maj 2015 samt ”Svensk kod för fondbolag”, antagen av Fondbolagens förenings styrelse den 6 december 2004, senast reviderad den 26 mars 2015.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;208&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_209"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345209x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p660 ft8"&gt;tämligen nära jämförelseindex är som störst. I förhållande till jäm- förbara &lt;NOBR&gt;index-fonder&lt;/NOBR&gt; visar det sig i några fall att varken nyckeltal för aktivitetsgrad eller avkastning har skilt sig åt i någon större ut- sträckning. Å andra sidan har flera av fonder med låg Active share (i sammanställningen) också en relativt låg årlig avgift, jämförbar med avgiftsnivån för indexfonder. I dessa fall drabbas inte investe- raren av en sämre värdeutveckling netto jämfört med om en index- fond hade valts.&lt;A href="#page_209"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;75 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Icke desto mindre är det naturligtvis av största vikt att informationen om fondens förvaltning är korrekt och rätt- visande, med en realistisk beskrivning av fondens mål och placerings- inriktning, där utgångspunkten – i fråga om aktivitetsgrad – är hur förvaltningen ser ut och hur fonden normalt förhåller sig till dess jämförelseindex.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p668 ft8"&gt;Som tidigare har anförts skulle en redovisning av nyckeltal för förvaltningens aktivitet öka förutsättnigen för att avgöra om det finns reella förutsättningar för överavkasting och om förvaltningen är värd sitt pris. Den självreglering som redan nu finns kommer att tillämpas först från och med i år (2016). Vilken effekt den kommer att få är således för tidigt att säga något om. Den är inte tvingande, inte ens för föreningens medlemmar. Finansinspektionen avser visser- ligen att följa upp självregleringen, men saknar möjlighet att vidta åtgärd om den inte följs. Vidare innebär rekommendationen att Active share ska redovisas, dock inte alltid utan där så är möjligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p538 ft8"&gt;Detta talar för att det finns ett behov av ett lagstadgat informa- tionskrav. En lagbestämmelse bör utformas som ett allmänt hållet informationskrav om att det i årsberättelsen för fonden ska lämnas sådan information som behövs för förståelsen av hur fondförvalt- ningen bedrivs och för bedömning av den årliga avgiftens storlek. Nyckeltal som Active share och Tracking error kan ge sådan infor- mation och ger därmed förutsättningar för ökad jämförbarhet för presumtiva investerare. Enligt utredningens bedömning är det dock inte lämpligt – framför allt av skäl som anförts i det föregående – att i lagstiftningen fastställa att just nyckeltalet Active share måste&lt;/P&gt;
&lt;P class="p669 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;75 &lt;/SPAN&gt;Vid genomgången av informationsmaterialet för fonderna som omfattas av datasamman- ställningen har noterats att ett antal fondbolag på senare tid har genomfört förändringar av sitt fondutbud, bl.a. har avgifter ändrats och fonder har lagts ned eller fusionerats, se även J. Lindmark ” Fler döda fonder hos dyra fondbolag”, Morningstar &lt;NOBR&gt;2016-05-20&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;(http://www.morningstar.se/Articles/Chronicle.aspx?title=fler-doda-fonder-dyra-fondbolag-&lt;/NOBR&gt; kinnel).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;209&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_210"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345210x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p534 ft8"&gt;anges för att informationsskyldigheten ska vara uppfylld. I t.ex. fall då det inte finns ett relevant jämförelseindex får kravet i stället uppfyllas genom en beskrivning av hur förvaltningen bedrivs och avses att bedrivas. En förutsättning är dock att det för en inve- sterare ska vara möjligt att bedöma den årliga avgiftens storlek i förhållande till lämnad beskrivning. Informationskravet gäller för fonder som inte är indexfonder. Beräkning och redovisning av nyckeltal torde bli aktuell främst för fonder som primärt placerar medel i aktier eller aktierelaterade instrument. Kravet är emellertid inte avsett att träffa de fonder för vilka anges ett jämförelseindex enbart för åskådliggöra fondens performance.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p670 ft8"&gt;Informationskravet ska riktas mot fondens förvaltare, dvs. mot fondbolag och mot förvaltningsbolag med tillstånd att förvalta en värdepappersfond enligt 1 kap. 6 b § lagen om värdepappersfonder. Ett informationskrav ska också gälla för svenska och utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige mark- nadsför AIF:er, inbegripet specialfonder. Det är bara i förhållande till sådana AIF:er som det i nationell lagstiftning kan uppställas krav som går utöver &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;A href="#page_210"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;76&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_210"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(se artikel 43). Nya bestäm- melser bör således införas i såväl lagen om värdepappersfonder som i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Som framgår av det följande föreslås att det ska vara möjligt att bilda fonder på associationsrättslig grund (kapitel 6). En informationsbestämmelse bör därför införas också i den nya föreslagna lagen om investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p671 ft8"&gt;Informationen om fondens aktivitetsgrad ska finnas tillgänglig på fondbolagets (härefter inbegripet berörda förvaltningsbolag) och förvaltarens webbplats, t.ex. genom att årsberättelsen finns där. Det kan i detta sammanhang anmärkas att även om ett nyckeltal som Active share måhända inte alltid framstår så informativt för en- skilda fondsparare och konsumenter, så är det användbar informa- tion för rådgivare och analysföretag. För de fall Active share anges och för att ett högt tal i sig inte ska misstolkas som något entydigt och alltid positivt, är det viktigt att portföljförvaltare och rådgivare tydliggör för en fondsparare att måttet visar att fondens resultat&lt;/P&gt;
&lt;P class="p667 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft108"&gt;76 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010 (EUT L 174, 1.7.2011, s. 7).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;210&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_211"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;kan komma att avvika från fondens jämförelseindex, både uppåt och nedåt. Det måste stå klart för den som står i begrepp att göra en investering att måtten på aktivitet – eller tydligare uttryckt stor- leken på avvikelsen i förhållande till jämförelseindex – inte säger något om hur bra fonden är som en investering; bara för att en fond avviker mycket från dess jämförelseindex behöver det inte betyda att den kommer att vara en bättre investering eller att den är mer prisvärd än en annan fond. Benämningarna ”aktiv” och ”passiv” fond- förvaltning kan, som tidigare påtalats, missförstås som en värdering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Om det vid Finansinspektionens tillsyn skulle framkomma att det föreligger brister i informationsgivningen – t.ex. en uttalat aktivt förvaltad fond som visar sig ligga mycket nära dess jämförelseindex&lt;/P&gt;
&lt;P class="p441 ft8"&gt;– finns det skäl att ingripa mot fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren.&lt;/NOBR&gt; Vid Finansinspektionens tidigare nämnda granskning fann inspek- tionen också att det förekom att fondbolagen i interna protokoll och styrdokument hade uppställt målsättningar för fondens förvalt- ning som inte stämde överens med den information som fanns i det material som offentliggjordes för fonden, och där de interna målsätt- ningarna syftade till att begränsa avvikelserna i fondens värdeut- veckling i förhållande till utvecklingen för dess jämförelseindex. Dessutom konstaterades brister i fråga om hur fondbolagens styrel- ser följer upp och kontrollerar efterlevnaden av den allmänna pla- ceringsinriktningen och placeringsstrategierna. Några ingripanden mot fondbolagen i fråga ägde dock inte rum.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;När norska Finanstilsynet fann att ett fondbolag i den faktiska förvaltningen av en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond&lt;/NOBR&gt; under den granskade perioden (fem år) hade avvikit från det som kunde förutsättas med hänsyn till fondbestämmelser och informationsbroschyr (aktiv förvaltning) och att detta, i förening med fondens avgifter, inte gett någon reell möjlighet till överavkastning, beslutade myndigheten att förelägga bolaget att vidta rättelse. Bolaget förelades att antingen ändra den faktiska förvaltningen i enlighet med de förutsättningar som gäller för aktiv fondförvaltning och som reflekterades i fondens informa- tionsmaterial, eller att anpassa prissättningen (avgiften) med hänsyn till den förvaltningsstrategi som bolaget de facto hade tillämpat (indexnära) samt, i sådant fall, göra vederbörliga justeringar i fond- bestämmelser och informationsbroschyr. Därutöver skulle bolaget informera fondandelsägarna om Finanstilsynets beslut. I beslutet framhölls vidare att det är fondbolagets lednings ansvar att övervaka&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;211&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_212"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345212x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;och se till att varje fond följer den investeringsstrategi som framgår av fondbestämmelser och informationsbroschyr.&lt;A href="#page_212"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;77&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Danska Finanstilsynets tidigare biträdande direktör har också gett uttryck för att felaktig eller vilseledande information bör föran- leda ett ingripande från myndighetens sida. &lt;A href="#page_212"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;78 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Vid en år 2014 genom- förd granskning av förekomsten av dolda indexfonder i Danmark fann Finanstilsynet att 22 aktivt förvaltade &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; hade Active share och Tracking error understigande 50 respektive 3 pro- cent. Vidare var skillnaden i bruttoavkastning mellan dessa fonder och deras respektive jämförelseindex, under en treårsperiod, mindre än 3 procent. Bland dessa fonder hade nio stycken sina medel in- vesterade i huvudsak på den danska aktiemarknaden. Efter dialog med fondernas förvaltare konstaterade dock Finanstilsynet att det inte fanns tillräckliga skäl för att besluta om administrativa åtgärder eller sanktioner. Man noterade samtidigt att sex av de 22 fonderna som varit föremål för den särskilda granskningen hade lagts ned eller fusionerats. I november 2015 antog Fondbolagens förenings danska systerorganisation, Investeringsfondsbranchen, en rekommen- dation att dess medlemmar vars &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; har Active share och Tracking error som understiger 50 respektive 3 procent i årsberättel- sen ska beskriva hur den aktiva förvaltningen överensstämmer med avkastningsmål, placeringsinriktning, risknivå och andra relevanta parametrar. Finanstilsynet har granskat 2015 års årberättelser, och aviserat att i fråga om 35 danska &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; som inte bedöms uppfylla kraven, kommer man att efterfråga förvaltarnas inställning, inbegripet förutsättningar för att övergå till passiv förvaltning.&lt;A href="#page_212"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;79&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Lagstiftningen i Norge och Danmark i fråga om tillsyn och ingri- panden överensstämmer med den svenska. Det finns således bestäm- melser om ingripandemöjligheter för Finansinspektionens för det fall informationskraven inte följs på korrekt sätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p672 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;77&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Beslut den 2 mars 2015 om pålegg om retting vid forvaltning av aksjefond, ref. 14/5784. Se även fotnot 37. Jfr Finansinspektionens konsumentskyddsrapport, ”Konsumentskyddet på &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;finans-marknaden”,&lt;/NOBR&gt; 12 maj 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p673 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;78&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Tilsyn skærper kontrol med »aktive« fonde, artikel i Berlingske Business den 16 december 2013.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;79&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Finanstilsynet Notat &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2016-04-20,&lt;/NOBR&gt; Active/passive management in Danish UCITS.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;212&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_213"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p674 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;5.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft128"&gt;Andra verktyg för investerare och fondsparare att göra ett medvetet fondval&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p675 ft8"&gt;Senare års fokusering på aktivitetsgrad i fondförvaltningen i relation till fondens årliga avgift kan antas ha varit en bidragande orsak till att verktyg för att hjälpa investerare/fondsparare att utvärdera och välja fonder har tillskapats eller fått ökad uppmärksamhet, däribland ”Kolla fonden” och ”Hitta fonden” på webbplatsen Fondkollen.se (Fondbolagens förening) och ”Fondväljaren” (Sveriges Aktiesparares Riksförbund, Aktiespararna). Därutöver finns naturligtvis företag som tillhandahåller rating av fonder, t.ex. Wassum Fund Rating och Standards &amp; Poor’s Fund Management Rating och Morningstar Inc. (och dess svenska gren Morningstar Sweden AB).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Fondväljaren är en tjänst som sedan år 2014 tillhandahålls av Aktie- spararna på förbundets webbplats. Fondväljaren uppges kunna testa om fonders placeringsinriktning och förvaltning stämmer överens med det som fondbolaget utlovar och därmed också om bolagets för- valtningskostnad är rimlig eller inte. Modellen bakom Fondväljaren bygger på variablerna aktiv andel (Active share) och avkastnings- avvikelse (Tracking error). Gränsen för huruvida en fond är aktivt förvaltad har satts vid 60 procent aktiv andel (Active share). Utifrån fondernas framräknade nyckeltal indelas de Sverigefonder och Europafonder som finns på marknaden i fem kategorier: äkta aktiva fonder, falskt aktiva fonder, halvt aktiva fonder samt dyra och billiga indexfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;På webbplatsen Fondkollen.se finns information och verktyg för att utvärdera och välja fonder. ”Kolla fonden”, som introduce- rades redan år 2010 (som ett alternativ till Pensionsmyndighetens dåvarande beslutsstöd ”Lotsen”) visar hur en viss angiven fond står sig mot andra fonder med liknande placeringsinriktning utifrån vilken avkastning de har gett. På webbplatsen finns också verktyget ”Räknesnurran” som på ett åskådligt sätt visar hur beloppsstorlek, investeringstid, avkastning och avgift påverkar resultatet av en in- vestering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p676 ft8"&gt;Morningstar har också verktyg för att jämföra både svenska och utländska fonder. Som nämnts i det föregående betygsätter företaget fonderna (Morningstar Rating) utifrån de historiska resultaten under de senaste 3, 5 eller 10 åren, varvid en jämförelse görs av fonder med liknande inriktning och med hänsyn till kostnader och risk. Därut-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;213&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_214"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345214x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p495 ft11"&gt;över finns, på företagets webbplats, enkla fondvals- och utvärde- ringsverktyg&lt;A href="#page_214"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;80&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, bl.a. Morningstar Fondindex för jämförelser av kurs- utveckling för en specifik fond eller fondgrupp som marknadsförs i Sverige, med andra fonder och fondgrupper.&lt;A href="#page_214"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;81 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ett annat analys- verktyg Morningstar &lt;NOBR&gt;X-Ray,&lt;/NOBR&gt; som i första hand tänkt för att skapa en summering av en fondportfölj, men ger även möjligheter att i detalj jämföra olika fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p677 ft8"&gt;Det finns således relevant information och visst stöd för jäm- förelse och beslut tillgängligt för investerare/fondsparare som önskar göra medvetna investeringsval. Ett problem är dock att information som rör finansiella frågor ofta är svår att ta till sig för många per- soner.&lt;A href="#page_214"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;82 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I sammanhanget bör därför skyldigheterna för dem som yrkesmässigt lämnar råd om placeringar beröras. Den som lämnar råd till konsumenter om placeringar ska ha tillräckliga kunskaper i förhållande till den rådgivning som lämnas och ska t.ex. kunna tilläm- pa kunskaper om sparande och placeringar i finansiella instrument och försäkringar.&lt;A href="#page_214"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;83 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta får anses innebära att den som lämnar råd om fonder ska förstå vad exempelvis måttet Active share står för och vad ett högt respektive lågt Active share innebär. Vidare ska råd- givaren iaktta konsumentens intresse och lämna råd som är lämpliga med utgångspunkt i konsumentens kunskaper och erfarenheter, ekonomiska situation och syftet med investeringen (8 kap. 1 och 23 §§ lagen om värdepappersmarknaden och 5 § lagen om finansiell rådgivning till konsumenter)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;En rådgivare som rekommenderar en aktivt förvaltad fond som är mycket lik en indexfond och således inte kan förväntas ge högre avkastning framför en indexfond med samma inriktning, men med lägre avgift, torde varken uppfylla sin skyldighet att iaktta konsu- mentens intresse eller sin skyldighet att lämna råd som är lämpliga&lt;/P&gt;
&lt;P class="p653 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;80&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;http://www.morningstar.se/guide/quiz/choosefundsintro&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;81&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;http://www.morningstar.se/fundindex/&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p678 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;82&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Se promemorian Räknefärdighet och finansiell förmåga 2015, av Almenberg, J., se även rapporten Unga vuxna behöver bättre räknefärdigheter, februari 2011, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;http://www.fi.se/Tillsyn/Skrivelser/Listan/Unga-vuxnabehover-battre-raknefardigheter.&lt;/NOBR&gt; För att samarbeta för folkbildning i finansiella frågor har ett antal myndigheter, organisatio- ner och finansiella företag startat ett landsomfattande nätverk, Gilla Din Ekonomi, vars syfte är att ge konsumenter i hela landet – och i alla åldrar – bättre möjligheter för att bl.a. fatta olika finansiella beslut i livet. Detta kan uppnås med hjälp av olika utbildningsinsatser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;83&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se 16 kap. FFFS 2007:16 och 2 kap. FFFS 2004:4. Kraven omfattar rådgivare i samtliga företagstyper: värdepappersinstitut, försäkringsförmedlare, försäkringsbolag, fondbolag, AIF- förvaltare samt även, i den mån det förekommer, rådgivare i företag utan tillstånd.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;214&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_215"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td182"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td123"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;med utgångspunkt i konsumentens syfte med placeringen (om nu inte konsumentens syfte varit att få så dålig nettoavkastning som möjligt). Konsekvenserna för en rådgivare som agerar så kan bli både näringsrättsliga (ingripanden från Finansinspektionen mot företaget i fråga) och civilrättsliga (skadeståndsskyldighet mot kunderna). Genom att rådgivarna, med stöd av befintliga regler, måste ta hänsyn till måttet Active share när de hjälper kunder att välja fonder, gör måttet nytta även för de konsumenter som inte själva förstår vad måttet betyder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;215&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_216"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_217"&gt;


&lt;P class="p52 ft7"&gt;6 Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p82 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p515 ft8"&gt;I Sverige är det i dag inte möjligt att bilda värdepappersfonder på associationsrättslig grund, framför allt därför att den svenska associa- tionsrätten inte ger någon möjlighet att bilda associationer med rörligt kapital, vilket krävs för att en fond ska fungera. Den legala strukturen för en svensk värdepappersfond bygger på ett kontrakts- rättsligt tänkande där rättsförhållandet mellan ägarna (fondandels- ägarna) och förvaltaren (fondbolaget) regleras i ett tänkt avtal. Enligt 4 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder är fonden som sådan inte något självständigt rättssubjekt och de rättigheter och skyldig- heter som följer av fondförmögenheten måste därför ledas vidare. Den konstruktion som anges i lagen om värdepappersfonder anses vara en specialiserad form av samäganderätt, där den gemensamma förmögenheten, enligt 4 kap. 2 § lagen om värdepappersfonder, för- valtas av en särskilt angiven uppdragstagare, fondbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Även specialfonder kan endast bildas på kontraktsrättslig grund medan andra alternativa investeringsfonders (AIF) legala form inte regleras i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Den lagen, liksom &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; omfattar både fonder bildade på kontraktsrättslig grund och på associationsrättslig grund.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; får värdepappersfonder vara bildade an- tingen på kontraktsrättslig grund eller på associationsrättslig grund. Utomlands är den associationsrättsliga formen vanlig, bl.a. är många fonder – inklusive sådana som huvudsakligen marknadsförs i Sverige – etablerade i Luxemburg som s.k. SICAV:er (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Société d’In- vestissement à Capital Variable&lt;/SPAN&gt;). Flera branschorganisationer har vid upprepade tillfällen påtalat att avsaknaden av ett associationsrätts- ligt ramverk för fonder i Sverige innebär en konkurrensnackdel. Enligt utredningens direktiv ska utredningen undersöka möjlig-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p679 ft20"&gt;217&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_218"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345218x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;heten att komplettera fondregelverket med bestämmelser om en associationsrättslig fondtyp med rörligt kapital (öppen fond) som ska kunna användas för bildande av både värdepappersfonder och alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Tidigare lagstiftningsärenden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Frågan om associationsrättsliga fonder har berörts i Värdepappers- fondsutredningens delbetänkande Investeringsfonder – Förslag till ny lag (SOU 2002:56). I betänkandet gick den utredningen igenom vilka olika former av associationsrättsliga fonder som var tänkbara i Sverige, hur regleringen såg ut i andra länder och skälen för och emot sådana fonder.&lt;A href="#page_218"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Utredningen kom fram till att det fanns vissa fördelar med associationsrättsliga fonder – andelsägarnas möjlighet till inflytande blir tydligare och den legala strukturen blir klarare vilket underlättar kontakter och marknadsföring utomlands – men att en sådan reglering krävde överväganden i en rad frågor som inte lät sig göras inom ramen för den utredningens uppdrag eller den tid som avsatts. Värdepappersfondsutredningen konstaterade dock att i den mån en reglering borde införas skulle det vara i form av bolag med rörligt aktiekapital, och inte föreningar. Bland de problem som uppmärksammades kan nämnas reglerna om aktiekapital och hur aktiekapitalet ökas eller minskas, reglerna om bolagsstyrning och aktieägarnas inflytande samt hur beskattningen ska se ut. Det följ- ande utgår från de beskrivningar och problemställningar som Värde- pappersfondsutredningen redovisade, med ett antal uppdateringar och tillägg.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p517 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.3&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;UCITS-direktivets&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; reglering&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; omfattar fonder av öppen typ. Sådana fonder kan bildas antingen på kontraktsrättslig grund (som värdepappersfon- der förvaltade av förvaltningsbolag/fondbolag), enligt trustlagstift- ningen (”unit trusts”) eller på associationsrättslig grund (som inve- steringsbolag).&lt;A href="#page_218"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det är den sistnämnda formen som är av intresse här.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p680 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;SOU 2002:56 s. 501 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se artikel 1.3 i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;218&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_219"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.3.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Allmänna bestämmelser&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Enligt direktivet måste investeringsbolag ha tillstånd från sitt hem- lands behöriga myndigheter (i Sverige Finansinspektionen). Tillstånd får inte lämnas om inte investeringsbolaget uppfyller de särskilda vill- kor som uppställs i direktivet. Det är dock upp till medlemsstaterna att bestämma vilken rättslig form ett investeringsbolag ska ha. Direk- tivet skiljer mellan investeringsbolag som har utsett ett förvaltnings- bolag (motsvarande svenska fondbolag) och sådana som inte har gjort det. De sistnämnda bolagen sköter således själva förvaltningen av fondförmögenheten och brukar därför benämnas självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Lika för alla investeringsbolag, vare sig de är självförvaltande eller inte, är att de endast får företa kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper eller andra i lagen angivna finansiella tillgångar (mot- svarande placeringsbestämmelserna för värdepappersfonder) med kapital från allmänheten och under iakttagande av principen om risk- spridning. Investeringsbolagets andelar ska på begäran av innehava- ren återköpas eller lösas in med medel ur bolagets tillgångar. Ett investeringsbolags tillgångar ska förvaras av ett förvaringsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Investeringsbolaget ska följa de placeringsbestämmelser som gäller för värdepappersfonder. Vidare gäller samma regler för investerings- bolag som för fondbolag avseende den information som ska lämnas till andelsägarna. För ett investeringsbolag finns dock inga fond- bestämmelser; i stället finns en bolagsordning. Förbudet att låna upp, låna ut, gå i borgen eller göra vissa blankningsaffärer gäller även för investeringsbolag. Även bestämmelser avseende inlösen och värdering av fondandelar är gemensamma för alla typer av fondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I likhet med värdepappersfonder får andelar i ett investerings- bolag fritt säljas i andra medlemsländer under förutsättning att investeringsbolaget anmält fonden till behöriga myndigheter och vill- koren för sådan försäljning är uppfyllda.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;De flesta bestämmelserna i direktivet är följaktligen gemensamma för alla fonder oavsett juridisk konstruktion. För de självförvaltande investeringsbolagen gäller dock vissa särskilda regler, främst avseende förutsättningarna för tillstånd och möjligheten att bedriva sin verk- samhet i ett annat medlemsland (utöver marknadsföring och för- säljning).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;219&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_220"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.3.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Självförvaltande investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Självförvaltande investeringsbolag sköter själva fondförvaltningen. Be- slut om hur fondens tillgångar ska investeras, försäljning och inlösen av andelar samt övrig administration utförs av investeringsbolagets personal. Något utomstående förvaltningsbolag (motsvarande de svenska fondbolagen) finns inte. Detta innebär att de bestämmelser i direktivet som avser just förvaltningsbolagen inte automatiskt träf- far de självförvaltande investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Avsikten har dock varit att i så stor utsträckning som möjligt skapa ett regelverk som är lika oavsett vilken fondform man väljer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I princip gäller samma regler för självförvaltande investerings- bolag som för förvaltningsbolag avseende krav på den verkställande ledningen, nära förbindelser med andra fysiska eller juridiska perso- ner och förutsättningarna för att ingå uppdragsavtal. På samma sätt gäller motsvarande uppförande- och sundhetsregler. Tillståndet för ett självförvaltande investeringsbolag kan också återkallas på samma grunder som tillståndet för ett förvaltningsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Det finns dock vissa skillnader i regelverket. De självförvaltande investeringsbolagen måste ha ett startkapital om minst 300 000 euro. Detta kan jämföras med de kapitalkrav som gäller för förvaltnings- bolagen (bl.a. 125 000 euro i starkapital).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Det finns inte heller några bestämmelser som tar sikte på ägar- prövning motsvarande de som gäller för förvaltningsbolagen; in- vesteringsbolagets ägare är ju fondandelsägarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag får vidare inte, till skillnad från förvaltningsbolag, tillhandahålla diskretionär portföljförvaltning. Investeringsbolaget får endast förvalta sina fonder. Ett självförval- tande investeringsbolag får inte heller, i motsats till vad som gäller för förvaltningsbolag, bedriva sin verksamhet i ett annat medlems- land inom EES. Det självförvaltande investeringsbolaget får endast marknadsföra och sälja sina fondandelar i andra &lt;NOBR&gt;EES-länder.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.3.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Investeringsbolag som har utsett ett förvaltningsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft8"&gt;För de investeringsbolag som har utsett ett förvaltningsbolag upp- ställs inte de krav som angetts i det föregående. Tillgångarna i så- dana investeringsbolag kommer ju att förvaltas av ett förvaltnings- bolag som är underkastat bl.a. bestämmelserna om tillstånd. Liksom&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;220&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_221"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345221x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;självförvaltande investeringsbolag får dock investeringsbolag som har utsett ett förvaltningsbolag inte bedriva annan verksamhet än för- valtningen av sin egen portfölj. En annan likhet är att sådana investe- ringsbolag inte har möjlighet att bedriva verksamhet i ett annat EES- land, utan endast marknadsföra och sälja sina andelar i andra EES- länder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.3.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Börsnoterade investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;I &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; finns ett antal bestämmelser som underlättar för bildandet av börsnoterade investeringsbolag. För dessa bolag gäller en viss särreglering. För det första behöver dessa bolag inte åter- köpa eller lösa in fondandelarna på begäran.&lt;A href="#page_221"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I stället är det tillräck- ligt om investeringsbolaget vidtar åtgärder för att säkra att mark- nadsvärdet av investeringsbolagets andelar inte i någon väsentlig mån avviker från andelarnas nettovärde.&lt;A href="#page_221"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För det andra får en medlemsstat besluta att investeringsbolag som hör hemma i den staten och som utbjuder sina andelar &lt;SPAN class="ft41"&gt;uteslut- ande &lt;/SPAN&gt;på en eller flera fondbörser där andelarna är officiellt noterade inte ska vara skyldigt att anlita ett förvaringsinstitut. För denna typ av börsnoterade investeringsbolag gäller inte bestämmelserna om offentliggörande av försäljnings- och återköpspriser, reglerna om åter- köp eller reglerna om värdering. I stället ska bestämmelser om vär- dering av tillgångarna i bolaget anges i lag eller annan författning eller i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;En medlemsstat får också bestämma att ett investeringsbolag som hör hemma i den staten och som utbjuder &lt;SPAN class="ft41"&gt;minst 80 procent &lt;/SPAN&gt;av sina andelar på en eller flera fondbörser, vilka finns angivna i bolags- ordningen, inte ska vara skyldigt att ha ett förvaringsinstitut. En förutsättning är dock att andelarna noteras officiellt på fondbörserna i de medlemsstater där de utbjuds och att varje transaktion som investeringsbolaget kan komma att göra utanför fondbörserna sker uteslutande till börskurs. I bolagsordningen ska då anges en fond- börs i varje land där andelar utbjuds och vars kursnotering ska vara&lt;/P&gt;
&lt;P class="p681 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Artikel 32.4 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se artikel 32.5 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;fjärde–sjätte&lt;/NOBR&gt; styckena.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;221&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_222"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345222x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;bestämmande för de priser som ska gälla för transaktioner som bo- laget genomför utanför börsen i det landet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;En förutsättning för dessa inte helt börsnoterade investerings- bolag är att medlemsstaten finner att andelsägarna har ett skydd som är likvärdigt med det som tillkommer andelsägare i fondföretag med förvaringsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Internationell utblick&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Den europeiska fondmarknaden präglas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; som ger en gemensam plattform för fondmarknaden. Direktivet möjliggör dock olika juridiska lösningar. Utredningens kartläggning koncentre- rar sig på hur reglerna för associationsrättsliga fonder är utformade i några olika länder. Utredningen har valt att titta närmare på fond- marknaderna i Storbritannien, Luxemburg och Irland, eftersom dessa är väl utvecklade och – framför allt lagstiftningen i Luxemburg – lyfts fram som en förebild för lagstiftningen i många andra länder. I detta avsnitt beskrivs regleringen relativt översiktligt. I avsnitten därefter om en tänkbar svensk reglering återkommer utredningen mer i detalj till hur vissa frågor har lösts i de olika länderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p517 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.4.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Storbritannien&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_222"&gt;&lt;SPAN class="ft132"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p682 ft33"&gt;Inledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Fondsparandet i Storbritannien har en lång historia, längre än i de flesta länder. Det var troligtvis i Storbritannien på &lt;NOBR&gt;1860-talet&lt;/NOBR&gt; som de första företagen för kollektiv förvaltning av värdepapper upp- stod. Den anglosachsiska rättens trustbegrepp lämpade sig väl för kollektiv förvaltning. I vissa avseenden kan en trust liknas vid en stiftelse. Trusten består av en förmögenhetsmassa som formellt ägs av en &lt;SPAN class="ft41"&gt;trustee &lt;/SPAN&gt;för någon annans räkning. De som skjutit till tillgång- arna har dock en omfattande ekonomisk rätt till egendomen såsom beneficier. De har t.ex. rätt till avkastning och kan i princip få sitt kapital återbetalt. Denna rättsfigur har utvecklats genom åren och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p683 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft108"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Beskrivningen grundar sig på, förutom lagtexter, samtal med Vivien Prais, lärare vid London School of Economics och en av henne icke utgiven lärobok om fonder, samt på samtal med tjänstemän vid den brittiska tillsynsmyndigheten Financial Conduct Authority (FCA).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;222&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_223"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;regleras i mångt och mycket av allmänna principer som aldrig teck- nats ner i lag. De investeringsfonder som är strukturerade enligt detta regelverk kallas för &lt;SPAN class="ft41"&gt;unit trusts&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I Storbritannien utvecklades samtidigt så kallade &lt;SPAN class="ft41"&gt;Investment Trusts&lt;/SPAN&gt;. Trots namnet är dessa företag inte truster utan aktiebolag utan rör- ligt aktiekapital.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I och med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; fick brittiska fonder tillgång till Europamarknaden. Som ett led i denna utveckling skapades förut- sättningar för ytterligare en legal form av investeringsfond, huvud- sakligen för att kunna konkurrera med de associationsrättsliga fon- derna från Luxemburg och Irland. I maj 1997 infördes regler om bolag med rörligt kapital, så kallade &lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Open-Ended&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt; Investment Com- panies &lt;/SPAN&gt;(OEIC). Denna legala form är bättre anpassad till modern fondförvaltning och de flesta fonder skapas i dag i denna struktur.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;År 2013 infördes ytterligare en fondtyp som i stor utsträckning liknar våra svenska värdepappersfonder, &lt;SPAN class="ft41"&gt;Authorised Contractueal scheme &lt;/SPAN&gt;(ACS). I Storbritannien finns således både kontraktsrätts- liga och associationsrättsliga fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Av de olika brittiska fondtyperna är det OEIC som är av intresse att titta närmare på. Övriga fondtyper är antingen kontraktsrätts- liga (&lt;SPAN class="ft41"&gt;unit trusts &lt;/SPAN&gt;och ACS) eller aktiebolag utan rörligt kapital (&lt;SPAN class="ft41"&gt;In- vestment trusts&lt;/SPAN&gt;).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;&lt;NOBR&gt;OEIC-regleringen&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Brittisk bolagsrätt ställer strikta krav på bolagens kapital och i vilken mån detta kan återbetalas till aktieägare. En sådan ordning ansågs inte fungera för fondverksamhet. En fond behöver kunna betala en andelsägare som vill lösa in sina andelar och därefter minska aktiekapitalet så att det motsvarar kvarvarande andelar. Att åstadkomma detta inom ramen för befintlig lagstiftning skulle kräva omfattande ändringar i den brittiska aktiebolagslagen. Detta löstes genom att man stiftade en separat associationsrättslag som enbart avsåg OEIC. De olika nivåerna i brittisk lagstiftning är ett komplicerat kapitel, men i korthet kan &lt;NOBR&gt;OEIC-lagstiftningen&lt;/NOBR&gt; be- skrivas som en förordning baserad på en lag om den europeiska&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;223&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_224"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345224x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p556 ft8"&gt;gemenskapen.&lt;A href="#page_224"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Med anledning av detta var lagstiftningen inled- ningsvis utformad så att den enbart avsåg investeringsbolag i enlig- het med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;A href="#page_224"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_224"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Även om det är fråga om en separat reglering hänvisar förordningen i flera frågor tillbaka till den brittiska aktiebolagslagen (t.ex. när det gäller registrering av bolaget) och kon- kurslagen (t.ex. när det gäller bolagets upplösning).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Därutöver innehåller &lt;NOBR&gt;OEIC-förordningen&lt;/NOBR&gt; en mängd hänvisningar till Financial Markets ACT och därigenom görs den engelska finans- inspektionens – &lt;SPAN class="ft41"&gt;Financial Conduct Authority &lt;/SPAN&gt;(FCA) – föreskrifter (&lt;SPAN class="ft41"&gt;FCA Handbook&lt;/SPAN&gt;) tillämpliga på verksamheten. I praktiken innebär detta att &lt;NOBR&gt;OEIC-förordningen&lt;/NOBR&gt; innehåller de grundläggande bestäm- melserna om hur bolaget bildas, dess aktiekapital samt hur bolaget företräds och upplöses, medan bestämmelserna om placeringsrestrik- tioner – kundskydd, avgifter, rapportering m.m. – finns FCA:s &lt;SPAN class="ft41"&gt;Hand- book&lt;/SPAN&gt;, under avsnittet &lt;SPAN class="ft41"&gt;COLL Collective Investment Schemes.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Bildandet av ett OEIC och tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Ett OEIC bildas som ett vanligt aktiebolag, men bolaget kan börja agera – ikläda sig skyldigheter och få rättigheter – först när bolaget har fått tillstånd av FCA. Tillståndskraven är i stort sett desamma som för andra tillståndspliktiga företag. För att få tillstånd ska bo- laget bedömas bedriva sin verksamhet enligt bestämmelserna i OEIC- förordningen och FCA:s regler. Det ska ha sitt huvudkontor i Storbritannien och de personer som ingår i bolagets ledning ska vara lämpliga för uppdraget. Innan någon investerar i fonden krävs också att det finns ett prospekt (motsvarande närmast informa- tionsbroschyren enligt 4 kap. 15 § lagen om värdepappersfonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p684 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Open-Ended&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; Investment Companies (Investment Companies with Variable Capital) Regu- lation 1996 antogs med stöd av European Communities Act 1972. Lagstiftningen har senare uppdaterats och förordningen – &lt;NOBR&gt;Open-Ended&lt;/NOBR&gt; Investment Companies Regulation 2001, som den nu benämns – är numera ”godkänd” av parlamentet i enlighet bestämmelser i Financial Services and Markets Act 2000.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p685 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;OEIC-förordningen&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; ändrades senare så att ett OEIC även kunde investera i andra till- gångar än de som är tillåtna enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;224&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_225"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345225x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Bolagsorganen m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Aktieägarna i ett OEIC har i grunden samma möjlighet att styra bolaget som ett vanligt aktiebolag. Bolagsstämma ska hållas årligen och aktieägarna kan tillsätta och avsätta bolagets ledning. Ledningen kan dock – efter en lagändring år 2007 – tillsättas och avsättas även utan en formell bolagsstämma. Ledningen består av en eller flera &lt;SPAN class="ft41"&gt;directors&lt;/SPAN&gt;. Åtminstone en av dessa måste dock vara en s.k. &lt;SPAN class="ft41"&gt;Authorised Corporate Director &lt;/SPAN&gt;(ACD) och en ACD kan vara en juridisk per- son. En ACD:s förhållande till ett OEIC motsvarar ett svenskt fondbolags förhållande till en värdepappersfond; ACD hanterar den dagliga förvaltningen, investeringsbeslut och hanteringen av köp och inlösen av fondandelar. I praktiken finns det inga OEIC som har en styrelse utan alla styrs av en ACD.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vidare måste ett OEIC:s tillgångar förvaras av ett förvarings- institut, vars roll och skyldigheter – i korthet att förvara tillgångarna och utöva en kontrollfunktion – motsvarar ett svenskt förvarings- instituts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Rörligt aktiekapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;För att ett aktiebolag ska fungera som en fond i enlighet med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; krävs att bolaget har ett rörligt aktiekapital, efter- som andelsägarna ska kunna lösa in sina andelar på begäran. Aktie- kapitalet i ett OEIC motsvarar värdet av tillgångarna, beräknade enligt de värderingsmetoder som har angetts i prospektet. Varje aktie motsvarar aktiekapitalet delat med antalet aktier. En aktie i ett OEIC kan utfärdas när den blivande ägaren har tillskjutit ett kapital som motsvarar en akties värde och en aktieägare kan när som helst lösa in sin aktie och då få ut motsvarigheten till den aktiens andel av kapitalet. Utfärdandet och inlösen av aktier sköts av ACD:n och kräver ingen inblandning av bolagsstämman. Detta innebär, jämfört med ett vanligt aktiebolag, ett sämre skydd för bolagets borgenärer. Man tycks dock ha resonerat så att detta är acceptabelt eftersom risken för t.ex. konkurs är mycket liten, i vart fall för de OEIC:er som följer placeringsbestämmelserna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;A href="#page_225"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;Se Treasurys konsultation avseende ändringar i &lt;NOBR&gt;OEIC-lagstiftningen,&lt;/NOBR&gt; &lt;SPAN class="ft133"&gt;HM Treasury, Con- sultation on better regulation measures for the asset managemnt sector, May 2007&lt;/SPAN&gt;, s. 9.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;225&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_226"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345226x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Paraplyfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Ett OEIC kan innehålla flera underfonder med olika placerings- inriktningar och olika investerarkollektiv. Detta är möjligt genom att bolaget kan ge ut aktier i olika klasser där varje klass är kopplad till en specifik underfond. Fram till år 2007 var de olika under- fonderna dock inte segregerade vid en eventuell konkurs. Detta inne- bar att om en underfond kollapsade och dess skulder översteg dess tillgångar förlorade inte enbart andelsägarna i den underfonden sina pengar utan borgenärerna kunde kräva ersättning även från andra underfonder. Även om risken för konkurs var mycket liten önskade man ändå åtgärda detta.&lt;A href="#page_226"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Genom en lagändring år 2007 ändrades reglerna så att varje underfond är separerad från andra underfonder som om de vore skilda juridiska personer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.4.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Luxemburg&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_226"&gt;&lt;SPAN class="ft132"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p682 ft33"&gt;Inledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Även fondsparandet och fondlagstiftningen i Luxemburg har en lång historia. Regler om både associationsrättsliga och kontrakts- rättsliga fonder har funnits långt innan harmoniseringen startade på &lt;NOBR&gt;EU-nivå&lt;/NOBR&gt; på &lt;NOBR&gt;1980-talet.&lt;/NOBR&gt; Luxemburg är känt som ett centrum för fonder som distribueras internationellt, främst i andra länder inom EES men också i USA och Asien. Luxemburgska fondföretag kan vara strukturerade på olika sätt. En fond kan, som i Sverige, ha en kontraktsrättslig struktur (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Fonds Commun de Placement, &lt;/SPAN&gt;FCP) men kan också organiseras som ett investeringsbolag med rörligt aktie- kapital (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Société d'Investissement à Capital Variable&lt;/SPAN&gt;, SICAV). De luxemburgska SICAV:erna har fungerat som förebild för associa- tionsrättsliga fonder i andra länder, t.ex. Storbritannien och Irland. Vid sidan av dessa två öppna fondstrukturer finns även andra bo- lagsstrukturer, t.ex. &lt;SPAN class="ft41"&gt;société à responsabilité limitée &lt;/SPAN&gt;(SARL) och &lt;SPAN class="ft41"&gt;société en commandite par actions &lt;/SPAN&gt;(SCA) som används i fondsammanhang,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p686 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Vad utredningen har förstått så har ingen brittisk OEIC eller underfond till ett sådant, faktiskt gått i konkurs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p609 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Beskrivningen grundar sig på, förutom lagtexter och informationsmaterial från CSSF, samtal med advokaten Claude Niedner på advokatbyrån Arendt &amp; Medernach i Luxemburg.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;226&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_227"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345227x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;ofta för att fungera som AIF:er, t.ex. riskkapitalfonder där andels- ägarna önskar ha ett mer reellt inflytande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;UCITS-fond&lt;/NOBR&gt; i Luxemburg kan vara antingen en FCP eller en SICAV. Dessa två öppna strukturer, en kontraktsrättslig och en associationsrättslig, täcker de behov som finns för &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder.&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;SICAV-strukturen&lt;/NOBR&gt; används främst när fonden ska distribueras inter- nationellt. Det är framför allt skatteskäl som leder till att man i så- dana situationer använder SICAV:er. Vissa länders skatteregler inne- bär att andelsägaren i en kontraktsrättslig fond beskattas direkt för vinster och utdelningar på de tillgångar som ingår i fonden. En andel i en SICAV anses dock i många jurisdiktioner vara en aktie i ett bolag och andelsägaren beskattas inte för vinster och utdel- ningar på egendom som ägs av bolaget. I teorin har en andelsägare i en SICAV ett inflytande över bolaget, styrelsen utses t.ex. av andels- ägarna och skulle kunna bytas ut av andelsägarna. Detta sker dock i princip aldrig i praktiken och det är normalt inte inflytande, utan skattefördelar, som gör att vissa investerare föredrar att investera i en SICAV framför en FCP.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft45"&gt;Av de olika fondtyperna i Luxemburg är det SICAV som är av intresse att titta närmare på.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p648 ft33"&gt;&lt;NOBR&gt;SICAV-regleringen&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p499 ft8"&gt;En SICAV är i grunden ett bolag, men med rörligt aktiekapital. Den fondrättsliga regleringen av SICAV:er som är &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; finns i Luxemburgs generella fondlag (3:e kapitlet i &lt;SPAN class="ft41"&gt;Law of 17 december 2010 relating to undertakings for collective investment)&lt;/SPAN&gt;.&lt;A href="#page_227"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I lagen är utgångspunkten att en SICAV är ett bolag i enlighet med den luxem- burgska bolagsrätten och anger att för en SICAV gäller de bestäm- melser som gäller för bolag (&lt;SPAN class="ft41"&gt;sociétés anonymes&lt;/SPAN&gt;) om inte något annat sägs i fondlagen. I praktiken innebär detta att de grundläggande bestämmelserna om hur bolaget bildas, hur bolaget företräds och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p499 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;Utredningen har utgått från den engelska översättningen av lagen som heter &lt;SPAN class="ft103"&gt;Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif et portant transposition de la directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil du 13 juillet 2009 portant coordi- nation des dispositions législatives, réglementaires et administratives concernant certains orga- nismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) (refonte); portant modification: de la loi modifiée du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif ; de la loi modifiée du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés; de l’article 156 de la loi modifiée du 4 décembre 1967 concernant l’impôt sur le revenu.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;227&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_228"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;upplöses m.m. återfinns i bolagslagen, medan bestämmelserna om placeringsrestriktioner, kundskydd, avgifter, rapportering m.m. finns fondlagen&lt;SPAN class="ft41"&gt;. &lt;/SPAN&gt;Det bör dock framhållas att den luxemburgska bolags- rätten i mycket skiljer sig från den svenska. Bestämmelserna är kort- fattade och generella och många frågor regleras inte i lagen utan i bolagens bolagsordning. Detta innebär i sig att den luxemburgska bolagsrätten är mycket flexibel och kan vara en förklaring till att de olika bolagsformerna relativt enkelt har kunnat användas också i fondsammanhang.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Bildandet av en SICAV och tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;En SICAV bildas som ett vanligt aktiebolag och endast om bolaget avser att agera som en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond&lt;/NOBR&gt; krävs tillstånd av den luxem- burgska finansinspektionen (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Commission de Surveillance du Secteur Financier, &lt;/SPAN&gt;CSSF). Tillståndskraven är i stort sett desamma som för investeringsbolag enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; För att få tillstånd ska bo- laget bedömas bedriva sin verksamhet enligt bestämmelserna i fond- lagen; de personer som ingår i bolagets ledning ska vara lämpliga för uppdraget, bolaget ska ha ett visst minimikapital om det inte har utsett en extern förvaltare osv.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Bolagsorganen m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Aktieägarna i en SICAV har i grunden samma möjlighet att styra en SICAV som aktieägarna i ett vanligt aktiebolag. Bolagsstämma ska hållas årligen och aktieägarna kan utse och avsätta bolagets styrelse. Till skillnad från de brittiska OEIC:erna måste en SICAV alltid ha en styrelse bestående av fysiska personer. Styrelsen för en SICAV kan dock utse ett förvaltningsbolag (motsvarande ett svenskt fondbolag) att förvalta SICAV:en. Detta är i sig inte en delegering i fondlagstiftningens mening, utan om SICAV:en har utsett ett för- valtningsbolag gäller bestämmelserna om delegering förvaltnings- bolagets delegering av förvaltningen till en tredjepart. Även lagens bestämmelser om att agera hederligt, rättvist och professionellt och i fondens intresse gäller då förvaltningsbolaget direkt. Förvaltnings- bolaget hanterar den dagliga förvaltningen, investeringsbeslut och hanteringen av köp och inlösen av andelar. I praktiken finns det&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;228&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_229"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345229x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;mycket få SICAV:er som inte har utsett ett förvaltningsbolag att förvalta SICAV:en.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vidare måste en SICAV:s tillgångar förvaras av ett förvarings- institut, vars roll och skyldigheter – i korthet att förvara tillgångarna och utöva en kontrollfunktion – motsvarar ett svenskt förvarings- instituts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Rörligt aktiekapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Aktiekapitalet i en SICAV motsvarar nettovärdet av tillgångarna, beräknade enligt de värderingsmetoder som har angetts i prospektet. En aktie i en SICAV kan utfärdas när den blivande ägaren har till- skjutit ett kapital som motsvarar en akties värde och en aktieägare kan när som helst lösa in sin aktie och då få ut motsvarigheten till den aktiens andel av kapitalet. Utfärdandet och inlösen av aktier sköts av förvaltningsbolaget eller, om ett sådant inte har utsetts, av SICAV:ens personal och kräver ingen inblandning av bolagsstämman.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Paraplyfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;En SICAV kan innehålla flera underfonder med olika placerings- inriktningar och olika investerarkollektiv. Detta är möjligt genom att en SICAV kan ge ut aktier i olika klasser där varje klass är kopp- lad till en specifik underfond. De olika underfonderna ses som sepa- rata enheter vid en eventuell konkurs. Formellt skulle dock en likvidation eller konkurs avse hela bolaget, dvs. hela SICAV:en, men tydligen är även den luxemburgska insolvensrätten flexibel så att en konkursförvaltare eller likvidator kan tillämpa reglerna på en underfond utan att blanda in övriga underfonder.&lt;A href="#page_229"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p687 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;Muntlig uppgift av advokat Claude Niedner.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;229&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_230"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345230x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.4.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Irland&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_230"&gt;&lt;SPAN class="ft132"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Inledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;På Irland kan en fond, liksom i Storbritannien och Luxemburg, ha en kontraktsrättslig eller en associationsrättslig struktur. I det senare fallet, som är det som är av intresse i detta sammanhang, är fonden organiserad som ett bolag med rörligt aktiekapital.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Förändringar i den irländska lagstiftningen åren 2014 och 2015&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Fram till år 2015 gällde för irländska associationsrättsliga fonder i princip samma regler som för vanliga irländska aktiebolag och den irländska aktiebolagslagen (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Companies Act&lt;/SPAN&gt;) var tillämplig. För associa- tionsrättsliga fonder, s.k. &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment companies&lt;/SPAN&gt;, gjordes dock en rad undantag från aktiebolagslagen, bl.a. vad gäller aktiekapitalet och utgivning samt inlösen av aktier, och andra fondanpassade regler gällde i stället. År 2014 reformerades den irländska aktiebolagslagen&lt;SPAN class="ft41"&gt;. &lt;/SPAN&gt;Förändringarna var inriktade på en modernisering för ”vanliga” aktie- bolag och man bestämde sig därför för att införa en helt ny lag- stiftning inriktad på enbart &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment companies. &lt;/SPAN&gt;Redan bildade &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment companies &lt;/SPAN&gt;kan dock leva vidare i enlighet med befintlig bolagsrätt och ett &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment company &lt;/SPAN&gt;kan fortfarande struktureras i enlighet med den irländska aktiebolagslagen. Sådana bolag kan också transformeras till ICAV:er enligt särskilda regler i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;A href="#page_230"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;Den nya fondanpassade lagstiftningen har samlats i en egen lag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p688 ft41"&gt;Irish Collective &lt;NOBR&gt;Asset-management&lt;/NOBR&gt; Vehicles Act 2015 &lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;(ICAV-lagen).&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; Associationsrättsliga fonder som är bildade i enlighet med den nya lagen kallas &lt;/SPAN&gt;Irish Collective &lt;NOBR&gt;Asset-management&lt;/NOBR&gt; Vehicles &lt;SPAN class="ft8"&gt;(ICAV). Ut- gångspunkten för &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;ICAV-lagen&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; är fortfarande den irländska aktie- bolagslagen. Lagstiftningstekniken är dock en annan än tidigare. I stället för att som tidigare säga att aktiebolagslagen är tillämplig i den mån det inte finns särregler, så är ICAV:er i sin helhet reglerade i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;ICAV-lagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; Under lagstiftningsarbetet hade man en diskussion huruvida det i den nya lagen skulle hänvisas till specifika bestäm- melser i aktiebolagslagen eller, i de fall samma regel skulle gälla för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p600 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Beskrivningen grundar sig på, förutom lagtexter, samtal med advokaten Mark White på advokatbyrån McCann Fitzgerald i Dublin.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Part 8 och 9 i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;230&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_231"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345231x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p689 ft81"&gt;ICAV:er, bestämmelsen i dess helhet skulle tas in i den nya ICAV- lagen. Man fastnade av olika skäl för det senare alternativet. Att säga att ICAV:er i sin helhet är reglerade i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen&lt;/NOBR&gt; är dock en sanning med modifikation. Själva bolaget och dess organisation, styrning, rättskapacitet regleras i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen,&lt;/NOBR&gt; medan de bestämmelser som rör en ICAV i dess egenskap av fond – t.ex. placeringsreglerna – åter- finns i annan lagstiftning. För sådana ICAV:er som uppfyller UCITS- direktivets krav återfinns den kompletterande regleringen i &lt;SPAN class="ft48"&gt;European Communities (Undertaking for Investment in Tranferable Securities) Regulations 2011 &lt;/SPAN&gt;(S.I. No. 352 of 2011). Detta är ett s.k. Statuatory Instrument, en sorts förordning beslutad av finansministern, med stöd av delegering i den av det Irländska parlamentet antagna lagen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft41"&gt;European Communities Act 1972 &lt;SPAN class="ft8"&gt;(No. 27 of 1972). För övriga ICAV:er återfinns den kompletterande regleringen i en liknande för- ordning: &lt;/SPAN&gt;European Union (Alternative Investment Fund managers) Regulations 2013 &lt;SPAN class="ft8"&gt;(S.I. no. 257 of 2013). Dessa förordningar om- fattar var och en ett hundratal sidor lagtext.&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_231"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Även om associationsrättsliga fonder i Irland fortfarande kan bildas med stöd av den irländska aktiebolagslagen är det normala numera att de bildas med stöd av &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt; Ett viktigt skäl för att välja ICAV framför ett &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment company &lt;/SPAN&gt;är skattebehand- lingen. Detta är särskilt viktigt för utländska investerare. En ICAV är som subjekt skattebefriad och i stället beskattas andelsägarna för ICAV:ens vinster. En aktie i ett investment company beskattas där- emot som en aktie i ett vanligt aktiebolag.&lt;A href="#page_231"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Bland fördelarna kan också nämnas att redovisning och revision av underfonder i en ICAV kan ske helt separerat, till skillnad från underfonder i ett investment company, där det även måste göras en övergripande redovisning och revision av hela bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p690 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;UCITS-förordningen&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; 176 sidor och &lt;NOBR&gt;AIFM-förordningen&lt;/NOBR&gt; 104 sidor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Detta är alltså det omvända mot vad som beskrivs som för- och nackdelar med en luxemburgsk SICAV.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;231&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_232"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345232x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Bildandet av en ICAV och tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;En ICAV bildas som ett vanligt aktiebolag men regleringen, som i princip är identisk med regleringen i den irländska aktiebolagslagen, återfinns i sin helhet i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;A href="#page_232"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_232"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Samtliga ICAV:er måste ha till- stånd av tillsynsmyndigheten (Central Bank of Ireland) oavsett om de följer &lt;NOBR&gt;UCITS-regelverket&lt;/NOBR&gt; eller inte. För en ICAV som följer &lt;NOBR&gt;UCITS-regelverket&lt;/NOBR&gt; blir de irländska regler som genomfört UCITS- direktivet&lt;A href="#page_232"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;tillämpliga, och för övriga ICAV:er, blir de irländska regler som genomfört &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; tillämpliga.&lt;A href="#page_232"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Registreringen av en ICAV sköts av Central bank of Ireland i stället för, som be- träffande vanliga aktiebolag, det irländska bolagsverket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Bolagsorganen m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Aktieägarna i en ICAV har i grunden samma möjlighet att styra en ICAV som aktieägarna i ett vanligt aktiebolag. Bolagsstämma ska hållas årligen&lt;A href="#page_232"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och aktieägarna kan utse och avsätta bolagets styrelse. En ICAV måste alltid ha en styrelse bestående av minst två leda- möter, och endast fysiska personer kan vara styrelseledamöter. Reg- lerna om styrning och bolagsorgan är utformade som reglerna för vanliga irländska aktiebolag. En ICAV kan också utse ett annat bolag som förvaltare. Det förvaltande bolaget ska ha tillstånd antingen enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; eller enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-reglerna&lt;/NOBR&gt; beroende på vad det är för typ av ICAV.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft33"&gt;Rörligt aktiekapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Aktiekapitalet i en ICAV motsvarar nettovärdet av tillgångarna, be- räknade enligt de värderingsmetoder som har angetts i prospektet. En aktie i en ICAV kan utfärdas när den blivande ägaren har till- skjutit ett kapital som motsvarar en akties värde och en aktieägare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p691 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Part 1, Chapter 2, i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft117"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft134"&gt;European Communities (Undertaking for Investment in Tranferable Securities) Regulations 2011&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;(S.I. No. 352 of 2011).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se part 1, Chapter 2, section 8, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Part 5, section 89, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;232&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_233"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345233x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;kan när som helst lösa in sin aktie och då få ut motsvarigheten till den aktiens andel av kapitalet.&lt;A href="#page_233"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Paraplyfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;En ICAV kan innehålla flera underfonder med olika placerings- inriktningar och olika investerarkollektiv. De olika underfonderna ses som separata enheter vid en eventuell konkurs. Det finns en uttrycklig regel i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen&lt;/NOBR&gt; om att en underfond inte svarar för skyldigheter som rör en annan underfond.&lt;A href="#page_233"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;22 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Regleringen är den- samma för &lt;SPAN class="ft41"&gt;investment companies &lt;/SPAN&gt;bildade med stöd av den irländska aktiebolagslagen. I praktiken har dock frågan aldrig ställts på sin spets. Enligt irländsk rätt står det klart att en konkurs i en under- fond är begränsad till just den underfonden, men det är osäkert om utländska rättsordningar också skulle se det på detta sätt, eftersom det trots allt rör sig om olika delar av en och samma juridiska person.&lt;A href="#page_233"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Behövs associationsrättsliga fonder i Sverige?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning: &lt;/SPAN&gt;För att öka Sveriges konkurrenskraft i förhållande till andra jurisdiktioner och deras fondlagstiftning bör en modell med associationsrättsliga fonder införas även i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Finansmarknaderna har avgörande betydelse för den reala ekono- min vad gäller konkurrenskraft och sysselsättning. Europas karta över de finansiella marknaderna började ritas om i samband med EMU och har sedan dess fortsatt i snabb takt. Globaliseringen och digitaliseringen gör att de finansiella marknaderna kommer att fort- sätta att förändras. Det pågår en strukturomvandling och bransch- glidning vilket påkallar en modernisering av nationell lagstiftning på samma sätt som redan har skett i andra &lt;NOBR&gt;EES-länder.&lt;/NOBR&gt; Sverige har goda grundförutsättningar att utvecklas till en ledande finansplats i norra Europa. Det krävs dock att Sverige tar tillvara och förstärker&lt;/P&gt;
&lt;P class="p692 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Part 1, Chapter 2, section 6.3 och Part 3, section 38 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Part 2, Chapter 5, section 35 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Baserat på samtal med advokaten Mark White på advokatbyrån McCann Fitzgerald.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;233&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_234"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345234x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;konkurrensfördelar samt undanröjer lagstiftningshinder. För när- varande rankas Stockholm som den nionde mest betydelsefulla finans- platsen i Europa.&lt;A href="#page_234"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Mot bakgrund av infrastruktur, kompetens samt det omfattande svenska fondsparandet borde svensk fondindustri kunna bidra till att placera Sverige i en tätposition inte långt efter Storbritannien, Luxemburg och Irland. Kombinationen av högkvali- ficerad arbetskraft och riskvilligt kapital har hittills främjat fram- växten av entreprenörsföretag och innovativa tjänster i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Till skillnad från majoriteten av &lt;NOBR&gt;EES-medlemsländer&lt;/NOBR&gt; (med Irland, Luxemburg och Storbritannien som ledande exempel) tillhandahåller den svenska rättsordningen i dag inte någon möjlighet att bilda associ- ationer med rörligt kapital. Det är tydligt att andra medlemsstater strävar efter att se till att det finns ett utbud av legala strukturer som inkluderar bolagsmodeller, kommanditbolagsmodeller och kon- traktuella modeller för fondverksamhet. Trenden är således att länder går mot att erbjuda ett utökat utbud av fondstrukturer i syfte att marknadsaktörerna själva ska kunna välja den legala struktur som passar deras verksamhet bäst. Mot bakgrund av detta har Sverige en konkurrensnackdel genom att inte tillhandahålla en bolagsmodell med rörligt aktiekapital för fondverksamhet. Detta visar sig bl.a. i det faktum att flera fonder med svensk anknytning har flyttat till utlandet, med reducerade skatteintäkter och förlorade arbetstill- fällen som konsekvenser. För att öka Sveriges konkurrenskraft i förhållande till andra jurisdiktioner och deras fondlagstiftning bör en modell med associationsrättsliga fonder införas även i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p693 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;24 &lt;/SPAN&gt;Tillväxt Stockholm, Det finansiella ekosystemet som tillväxtmotor, Rapport från Stockholms Handelskammare och NASDAQ 2014&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;234&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_235"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345235x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p694 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft135"&gt;Några utgångspunkter för svenska associationsrättsliga fonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p695 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning&lt;/SPAN&gt;: Införandet av lagstiftning om associationsrättsliga fonder bör ske etappvis. Utgångspunkterna för det initiala lagstift- ningsarbetet bör vara följande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p696 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;regleringen ska utgå från bolagsrätten,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p697 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;de associationsrättsliga fonderna ska följa reglerna i UCITS- direktivet, så som dessa regler har genomförts i svensk rätt, men ska kunna beviljas samma undantag från placeringsreg- lerna som svenska specialfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p698 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;gemensam förvaltning eller bolagsledning för flera associa- tionsrättsliga fonder bör vara tillåten (i stället för att tillåta underfonder inom ramen för samma juridiska person), och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p698 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;befintlig reglering bör återanvändas i så stor utsträckning som möjligt.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Som konstaterats tidigare skulle införandet av associationsrättsliga fonder i svensk rätt medföra att en rad frågor och problem måste övervägas och lösas. Konstruktionen som sådan – en association som egentligen inte ska fungera som en association, utan där asso- ciationsformen har valts endast för att fonden ska kunna betraktas som en juridisk person i transaktioner och kontakter främst med utländska motparter och investerare – framstår som främmande för svensk rätt. Den kommer i konflikt med vedertagna bolagsrättsliga och, beroende på hur regleringen för paraplyfonder utformas, in- solvensrättsliga principer. I tidigare lagstiftningsärenden tycks ett införande av en möjlighet till kontraktuella fonder ha fallit på att frågorna och problemen har varit för många och för omfattande i förhållande till utredningstiden (Värdepappersfondsutredningen ar- betade från december 1999 till juni 2002).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;För att undvika att arbetet, som tidigare, inte leder till någon- ting mer än ett konstaterande att tiden är otillräcklig, är det utred- ningens uppfattning att antalet frågor och problem bör begränsas så långt det går för att göra det möjligt att under utredningstiden hinna hantera dem. Detta kommer i och för sig att leda till att varje önskemål inte blir uppfyllt. Med den utgångspunkt utredningen har&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;235&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_236"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;valt kommer den svenska lagstiftningen i detta första skede inte i varje detalj att motsvara t.ex. lagstiftningen i Irland, Luxemburg och Storbritannien. Vad som dock skulle kunna uppnås är att ta ett första steg, och åstadkomma en grundläggande reglering av associa- tionsrättsliga fonder som efter hand kan utvecklas och stegvis närma sig nivån på regleringen i andra länder. För ett sådant tillvägagångs- sätt talar också det faktum att det är just genom en stegvis utveck- ling som man i andra länder har kommit fram till dagens reglering. En ny associationsform kommer givetvis att påverka och påverkas av andra delar av svensk rätt, och det är inte realistiskt att tro att samtliga konsekvenser kan förutses och omhändertas i detta en- skilda lagstiftningsärende. Liksom i andra länder bör man därför ta ett steg i taget och utvärdera effekterna för att sedan ta nästa steg. På så sätt ökar chanserna att regleringen av svenska associationsrätts- liga fonder utformas så att den kan utgöra ett konkurrenskraftigt alternativ för såväl den svenska som internationella fondbranschen. Det bör också framhållas att den irländska och luxemburgska regle- ringen inte enbart har fördelar. I vissa avseenden upplevs den av marknadsaktörer som komplicerad och byråkratisk, med en rad krav på funktioner och bolagsorgan som ska finnas på plats, många gånger med krav på bemanning med personer med hemvist i Storbritannien, Luxemburg respektive på Irland. Dessutom är regleringen av para- plyfonderna – dvs. flera delfonder inom en och samma juridiska person – förenad med en del frågetecken (se nedan). Med ett sådant tillvägagångssätt som utredningen förordar – en återanvändning av beprövade och fungerande regler så långt det är möjligt och att i ett första steg åstadkomma en grundläggande reglering – bör det också vara möjligt att undvika några av de nackdelar som regleringarna i andra länder är behäftade med. På sikt kan man då åstadkomma en reglering av associationsrättsliga fonder som fungerar bättre för både fondförvaltare och investerare än regleringen i andra länder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Ett sätt att begränsa antalet frågeställningar är att avgränsa arbetet så att några möjliga regleringsspår, som man redan från början kan konstatera innebär ett omfattande utredningsarbete utan att ge motsvarande omedelbara effekter, väljs bort.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;En sådan fråga är vilken av möjliga associationsformer som bör vara utgångspunkten. Värdepappersfondsutredningen konstaterade att det som låg närmast till hands var att regleringen skulle avse bolag&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;236&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_237"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345237x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p699 ft8"&gt;och inte föreningar.&lt;A href="#page_237"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det finns inte anledning att nu dra någon annan slutsats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En annan fråga är vilka fonder den associationsrättsliga konstruk- tionen ska få användas till. SICAV:er och OEIC:er kan vara både &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; och AIF:er. Det innebär att fondtypen i sig inte måste placera i enlighet med de placeringsrestriktioner som finns i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; En begränsning till enbart &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; har dock den fördelen att den egendom som en sådan fond kan äga är finansiella instrument och likvida medel, och fondens möjligheter att låna pengar och ingå derivatkontrakt är starkt begränsade. Med dessa begränsningar är risken för konkurs ytterst liten varför ana- lysen av insolvensrättsliga aspekter blir mindre omfattande. Vidare kan civilrättsliga och sakrättsliga frågor begränsas till den typ av egendom fonden kan äga – finansiella instrument och likvida medel&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;och man behöver inte undersöka hur det kommer att fungera om fonden skulle äga fastigheter, naturtillgångar, immateriella rättigheter m.m. Om man dessutom tar det svenska genomförandet av UCITS- direktivet som utgångspunkt kan man även lagtekniskt dra nytta av de bestämmelser som redan finns i lagen om värdepappersfonder, t.ex. placeringsbestämmelserna i 5 kap. En typ av AIF – specialfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft90"&gt;är dock reglerade med &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; som förebild. Special- fonder får liksom värdepappersfonder endast placera i finansiella tillgångar men kan få undantag från de placeringsrestriktioner som i övrigt gäller för &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder.&lt;/NOBR&gt; För investeringsbolag bör samma undantag från placeringsrestriktioner m.m. kunna beviljas som de som kan beviljas specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;En ytterligare fråga är konstruktionen med paraplyfonder. För att det ska vara meningsfullt att ha olika underfonder i en och samma juridiska person måste dessa separeras så att en underfonds skyldig- heter inte kan spilla över på andelsägarna i en annan fond, t.ex. vid en konkurs. Detta skulle kräva omfattande undersökningar och antagligen ändringar i sak- och insolvensrätten. Regleringen skulle behöva göra det möjligt att se olika delar av en juridisk person som olika juridiska personer. De olika underfonderna måste av borge- närer, myndigheter och investerare kunna identifieras som olika juri- diska enheter i vissa hänseenden och som delar av samma juridiska person i andra. En sådan reglering ter sig främmande för svensk rätt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p8 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;SOU 2002:56 s. 519.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;237&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_238"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;och torde kräva omfattande analys och stora förändringar av regel- verken på flera områden. Samma effekt – flera fonder med gemen- sam förvaltning och administration – kan dock uppnås genom att tillåta att flera fonder som i och för sig är juridiska personer har en gemensam förvaltning. Detta kan åstadkommas t.ex. genom att en associationsrättslig fond som förvaltas av ett fondbolag inte behö- ver ha någon styrelse eller verkställande direktör, eller att flera självförvaltande associationsrättsliga fonder tillåts ha samma led- ning. Ytterligare en fördel med en sådan ordning är att den innebär ett mer stabilt sakrättsligt skydd för aktieägarna. Som nämnts har frågan om hur en underfonds obestånd påverkar andra underfonder i samma juridiska person inte prövats i praktiken, varken i Luxemburg eller på Irland. Bedömningen är visserligen att andelsägare i andra underfonder inte ”borde” påverkas, och på Irland finns uttryckliga bestämmelser i lagen om att en underfonds tillgångar inte ska användas för betalning av en annan underfonds skulder. Det finns dock inga garantier för att detta respekteras internationellt. Om en irländsk ICAV har underfonder med tillgångar utomlands finns en viss risk att den utländska rättsordningen i en obeståndssituation skulle betrakta underfonderna som delar av en och samma juridiska person och inte göra någon åtskillnad mellan dem. Genom en reg- lering som innebär att varje fond är en egen juridisk person ökar chansen att åtskillnaden respekteras även av andra rättsordningar än den svenska.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Slutligen är det utredningens uppfattning att det är en fördel att, när det är möjligt, återanvända befintlig beprövad reglering i så stor utsträckning som möjligt för att lösa en viss fråga, som t.ex. fusion, delning och verksamhetens upphörande. Även om man kan tänka sig förbättringar och anpassningar för att åstadkomma ett mer sofisti- kerat regelverk finns en risk att man då förlorar sig i detaljer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Sammanfattningsvis kommer utredningen i det följande att utgå från att&lt;/P&gt;
&lt;P class="p528 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;regleringen ska utgå från bolagsrätten,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p700 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;de associationsrättsliga fonderna ska följa reglerna i UCITS- direktivet, så som dessa regler har genomförts i svensk rätt, men ska kunna beviljas samma undantag från placeringsreglerna som svenska specialfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;238&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_239"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p701 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;problemet med underfonder bör lösas genom att tillåta gemen- sam förvaltning eller bolagsledning för flera associationsrättsliga fonder, inte genom flera underfonder inom ramen för samma juridiska person, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p702 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft104"&gt;befintlig reglering bör återanvändas i så stor utsträckning som möj- ligt.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;Som nämnts har utgångspunkterna inte valts för att det saknas be- hov av reglering på dessa områden, utan för att det ska vara möjligt att inom utredningstiden kunna föreslå någon reglering över huvud taget. Ambitionsnivån är således inte att i detta första steg skapa en fulländad reglering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;En annan viktig utgångspunkt är syftet med regleringen. Ett av de viktigare momenten i de associationsrättsliga bestämmelserna är att reglera hur ett antal medlemmar eller delägare gemensamt ska be- driva en verksamhet och hur medlemmarnas/delägarnas inflytande över den gemensamma verksamheten ska utövas. Något sådant syfte finns inte – eller är ytterst begränsat – bakom associationsrättsliga fonder. Liksom för kontraktsrättsliga fonder är utgångspunkten att delägarna ”röstar med fötterna”, dvs. om en delägare inte är nöjd med hur verksamheten bedrivs, så är den närmast till hands liggande lösningen att delägaren säljer eller löser in sin andel. Meningen med associationsrättsliga fonder är inte att åstadkomma ett effektivt sam- arbete mellan delägarna; syftet är mycket mer begränsat och tekniskt, nämligen att fonden ska vara en egen juridisk person, vilket under- lättar kontakter och transaktioner med utländska motparter och gör att utländska investerare känner igen konstruktionen som en motsvarighet till SICAV:er, OEIC:er och ICAV.er. Det medför att regleringen, även om den utgår från den associationsrättsliga reg- leringen, kommer att behöva göra avsteg från en del principer om delägarnas inflytande m.m. som kan betraktas som grundläggande för den egentliga associationsrätten. Men, som sagts i det föregåen- de, bör man inte betrakta en associationsrättslig fond som ett vanligt verksamhetsdrivande bolag, utan mer se fonden som ett samägande i ett bolagsskal.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;239&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_240"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345240x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p703 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft135"&gt;Vilken benämning ska svenska associationsrättsliga fonder ha?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p704 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Svenska associationsrättsliga fonder ska benämnas in- vesteringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p705 ft8"&gt;I &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; benämns associationsrättsliga fonder investe- ringsbolag, se artikel 1.3. Att i den svenska lagstiftningen använda direktivets beteckning har flera fördelar. Det blir för det första tydligt vad det är fråga om i förhållande till &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Ett mer tungt vägande skäl är att benämningen investeringsbolag används i nivå &lt;NOBR&gt;II-regler&lt;/NOBR&gt; på fondområdet som är direkt tillämpliga i Sverige. Exempelvis ålägger faktabladsförordningen (kommissionens förord- ning (EU) nr 583/2010) ”investeringsbolag” en rad skyldigheter när det gäller utformningen av faktablad. En nackdel med benämningen investeringsbolag är att det finns en viss förväxlingsrisk med ”invest- mentbolag”. Begreppet är inte heller särskilt deskriptivt. Om bolagen i stället benämndes t.ex. ”fondinvesteringsbolag” skulle en samman- blandning med investmentbolag undvikas samtidigt som benämning- en ger en indikation på vad det är för typ av bolag. Benämningen ”fondinvesteringsbolag” är emellertid något omständlig och lång och korresponderar inte mot något begrepp i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Det finns således fördelar och nackdelar med båda benämningarna, och skälen för att använda den ena är ungefär lika starka som för att använda den andra. Utredningen har övervägt båda alternativen och stannat för benämningen investeringsbolag, främst för att denna bäst stämmer överens med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Den lagtekniska utformningen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p706 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft47"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Reglerna om investeringsbolag bör samlas i en ny egen lag. I de fall aktiebolagslagens (2005:551) regler ska vara tillämp- liga ska det anges särskilt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p707 ft8"&gt;Som konstaterats ovan utgår utredningen från att regleringen av associationsrättsliga fonder bör utgå från den svenska bolagsrätten och att det är regleringen för aktiebolag som ligger närmast till hands.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;240&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_241"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;Detta överensstämmer också med hur regleringen är utformad i de flesta andra länder. Associationsrättsliga fonder i form av aktie- bolag med rörligt aktiekapital kommer dock att skilja sig från aktie- bolag på en rad avgörande punkter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Man kan tänka sig åtminstone två olika sätt att utforma reg- leringen. Antingen införs en helt egen lag för bolag med rörligt kapital, med samtliga de regler som behövs, eller så får aktiebolags- lagen utgöra utgångspunkten och bestämmelserna i den lagen åter- användas i så stor utsträckning som möjligt. Så har exempelvis reg- lerna om bankaktiebolag i 10 kap. lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse utformats. Enligt utredningens bedömning är det senare alternativet det mest effektiva. På så sätt kan arbetet kon- centreras till de särregler som är nödvändiga. Till skillnad från vad som gäller t.ex. bankaktiebolag bör dock ingen generell hänvisning till aktiebolagslagen göras, utan i den nya lagen bör det pekas ut vilka av aktiebolagslagens regler som gäller för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Nästa fråga är om regleringen ska finnas i en egen lag eller som en del av befintlig lagstiftning. Man skulle t.ex. kunna tänka sig att regleringen placeras i ett eget kapitel i lagen om värdepappersfonder. En av utredningens utgångspunkter är visserligen att investerings- bolag som huvudregel ska följa placeringsbestämmelserna i UCITS- direktivet, dvs. bestämmelserna i lagen om värdepappersfonder, vilket talar för att placera regleringen i den lagen. Denna utgångspunkt har dock valts av tidsskäl, inte för att det skulle vara olämpligt i sig att formen investeringsbolag användes även för fonder med andra placeringsinriktningar. Dessutom bör ett investeringsbolag kunna få samma undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; placeringsrestriktioner som en specialfond, som regleras i lagen om förvaltning av alterna- tiva investeringsfonder. Eftersom motsvarigheter till specialfonder ska omfattas och för att underlätta en framtida utveckling, där in- vesteringsbolag även kan användas för andra ändamål, är det utred- ningens uppfattning att regleringen bör samlas i en egen lag som bör kallas lagen om investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;241&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_242"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345242x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p708 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft135"&gt;Förhållandet mellan den nya lagen och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p709 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;De regler som gäller interna &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder (3 kap. 1, 3, &lt;NOBR&gt;5–10&lt;/NOBR&gt; §§, 4 kap. 1, 6, 7, &lt;NOBR&gt;9–11&lt;/NOBR&gt; §§, 6 kap. &lt;NOBR&gt;3–6&lt;/NOBR&gt; §§, 8 kap. &lt;NOBR&gt;3–13,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;16–18,&lt;/NOBR&gt; 21, 22 §§, 9 kap., 10 kap. 1, &lt;NOBR&gt;8–10&lt;/NOBR&gt; §§, 11 kap. samt 13 kap. 8 §) ska gälla också för självförvaltande investeringsbolag som har fått undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p705 ft8"&gt;En av utredningens utgångspunkter är som framgått att regleringen av investeringsbolagen ska vara anpassad så att den kan användas för associationsrättsliga fonder som följer &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav. Detta medför att bestämmelser om förutsättningar för tillstånd och verksamhetsregler m.m. bör utformas så att de stämmer överens med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Regleringen bör också vara flexibel så att den ger utrymme för både självförvaltande bolag (dvs. bolag där för- valtningen sköts av investeringsbolaget självt) och externt förvaltade bolag (dvs. bolag där förvaltningen sköts av en annan juridisk person än investeringsbolaget självt), se avsnitt 6.12. Ytterligare en utgångs- punkt är att ett investeringsbolag bör kunna få samma undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; som en specialfond kan få, men detta innebär en komplikation i förhållande till de europeiska regelverken. Ett investeringsbolag som inte fullt ut följer &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; betraktas nämligen som en &lt;NOBR&gt;AIF-fond&lt;/NOBR&gt; enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;A href="#page_242"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_242"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta utgör inget problem i förhållande till externt förvaltade fonder; i lagen kan då ställas krav på att den externa förvaltaren ska vara en AIF- förvaltare med tillstånd enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Det blir emellertid mer problematiskt i de fall ett sådant investeringsbolag saknar extern förvaltare och alltså är självförvaltat. Investeringsbolaget är då både &lt;NOBR&gt;AIF-fond&lt;/NOBR&gt; och AIF- förvaltare enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; bestämmelser.&lt;A href="#page_242"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;De svenska bestäm- melser som genomför &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; – lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder – ska då tillämpas på investerings- bolaget. Ett sätt att undgå detta vore att kräva att ett investerings-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p710 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se definitionen av &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-fond&lt;/NOBR&gt; i artikel 4.1.a i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se artikel 5.1.b I &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;242&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_243"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345243x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;bolag som inte följer &lt;NOBR&gt;UCITS-bestämmelserna&lt;/NOBR&gt; måste ha en extern förvaltare. Det skulle dock innebära en begränsning för sådana in- vesteringsbolag som motsvarar specialfonder jämfört med de bolag som motsvarar värdepappersfonder, och man skulle förlora en del av den flexibilitet som den föreslagna regleringen syftar till. Utred- ningen föreslår i stället att de regler som gäller interna &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder också ska gälla för självförvaltande investeringsbolag som har fått undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; (se mer om undantaget i avsnitt 6.10). Ett sådant investeringsbolag måste ha dubbla tillstånd – ett tillstånd som intern &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och ett tillstånd som investeringsbolag enligt den föreslagna nya lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p711 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft136"&gt;Motsvarigheter till värdepappersfonder och specialfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p712 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska som huvudregel förvalta till- gångarna i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46)om värdepappersfonder. Ett investeringsbolag ska dock kunna beviljas samma undantag som kan beviljas för special- fonder. Ett investeringsbolag vars verksamhet enligt bolagsord- ningen är begränsad till professionella investerare ska därutöver kunna beviljas samma undantag som utredningen föreslår för motsvarande specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p713 ft8"&gt;Som nämnts i avsnitt 6.6 bör investeringsbolag endast kunna använ- das för kollektiva investeringar, antingen enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; placeringsregler eller med de undantag därifrån som kan beviljas för svenska specialfonder. Utredningen föreslår därutöver (avsnitt 8.5) att ytterligare möjligheter till undantag, såsom lättnader i informa- tionskrav, bör vara tillgängliga för specialfonder som enligt sina fondbestämmelser är begränsade till professionella investerare. Mot- svarande undantag bör vara möjliga att göra även för investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft8"&gt;På så sätt kan man åstadkomma en enhetlig svensk fondlagstift- ning. De krav på riskspridning, information, möjligheter till inlösen&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;243&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_244"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345244x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;m.m. som gäller för reglerade kontraktsrättsliga fonder kommer också att gälla för associationsrättsliga fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Bolagets namn och bildande m.m.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p706 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolags firma ska innehålla ordet investe- ringsbolag eller förkortningen IB. Ett investeringsbolag ska få rättskapacitet när bolaget har registrerats i investeringsbolags- registret &lt;SPAN class="ft41"&gt;och &lt;/SPAN&gt;har fått tillstånd av Finansinspektionen. Investerings- bolagsregistret bör fungera på samma sätt som aktiebolagsregi- stret och föras av Bolagsverket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p714 ft8"&gt;Ett investeringsbolag ska ha till enda syfte att göra kollektiva investeringar i finansiella tillgångar och förvalta dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder, med möjlighet till samma undantag som kan beviljas för specialfonder. Bolagets aktier ska på begäran av aktie- ägarna kunna återköpas eller inlösas, direkt eller indirekt, med medel ur bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;Som nämnts i det föregående bör ett investeringsbolag benämnas just investeringsbolag för att inte förväxlas med ”vanliga” aktiebolag. I den nya lagen bör det därför anges att ett investeringsbolags firma ska innehålla ordet investeringsbolag eller förkortningen IB och att firman inte får innehålla ord som aktiebolag, AB eller publikt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelserna om bildande av aktiebolag i 2 kap. aktiebo- lagslagen bör gälla även för investeringsbolag. Enligt 2 kap. 25 § kan ett bolag inte förvärva rättigheter eller åta sig skyldigheter innan bolaget har registrerats i aktiebolagsregistret. För investeringsbolag bör i stället gälla att ett sådant bolag inte ska kunna förvärva rättig- heter eller åta sig skyldigheter innan bolaget har registrerats &lt;SPAN class="ft41"&gt;och &lt;/SPAN&gt;har fått tillstånd av Finansinspektionen (se om tillståndprocessen i avsnitt 6.25). Detta motsvarar vad som gäller för OEIC:er i Storbritannien och SICAV:er i Luxemburg&lt;A href="#page_244"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och hindrar att ett in- vesteringsbolag bildas och används i något annat syfte än att verka som just investeringsbolag. Beträffande registreringen bör investe-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p715 ft133"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt;Se &lt;/SPAN&gt;Chapter 3, article 27 &lt;SPAN class="ft51"&gt;sjätte stycket i Luxemburgs &lt;/SPAN&gt;law of 17 December 2010 relating to undertakings for collective investment&lt;SPAN class="ft51"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;244&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_245"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345245x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ringsbolagen hållas åtskilda från aktiebolagen även vad gäller register. Det bör finnas ett särskilt register – investeringsbolagsregistret – för investeringsbolagen. Investeringsbolagsregistret bör fungera på samma sätt som aktiebolagsregistret och föras av Bolagsverket. Det bör också finnas en förordning motsvarande aktiebolagsförordning- en (2005:559) som anger bl.a. vilka uppgifter som ska registreras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Enligt artikel 29.3 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; får ett investeringsbolag inleda sin verksamhet ”så snart auktorisation har beviljats”. Den svenska auktorisationsprocessen kommer att bestå av dels Finans- inspektionens tillståndprövning, dels Bolagsverkets registrering. Det är först när båda dessa moment är genomförda som ”auktorisation har beviljats” och det är först då som investeringsbolaget kan inleda sin verksamhet. Ett investeringsbolag ska inte kunna ha något annat verksamhetsföremål än att företa kollektiva investeringar i finansiella tillgångar och – med vissa undantag – förvalta dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen om värdepappersfonder. Bolagets aktier ska på begäran av aktieägarna kunna återköpas eller inlösas, direkt eller indirekt, med medel ur bolagets tillgångar.&lt;A href="#page_245"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta bör dock framgå av lagens definition av ett investeringsbolag och inte av bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Bolagets styrning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Fondbolag och förvaltningsbolag ska kunna utses att förvalta ett investeringsbolag. När det är fråga om ett inve- steringsbolag som motsvarar en specialfond ska en &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare kunna utses. Om en sådan extern förvaltare utses kan för- valtaren också utses till styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p716 ft8"&gt;I de fall ett investeringsbolag har en styrelse bestående av fysiska personer ska aktiebolagslagens regler om publika aktiebolag beträffande styrelsens sammansättning samt styrelsens skyldig- heter och ansvar tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;I investeringsbolag som har både en styrelse och en extern förvaltare ska styrelsen löpande granska och övervaka den externa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p718 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;Se artikel 28 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och &lt;SPAN class="ft133"&gt;Chapter 3, article 25 &lt;/SPAN&gt;i Luxemburgs &lt;SPAN class="ft133"&gt;law of 17 December 2010 relating to undertakings for collective investment&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;245&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_246"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345246x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p719 ft8"&gt;förvaltningen av bolaget och ha rätt till insyn i verksamheten. Styrelsen ska dock inte ingripa i den löpande förvaltningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;Om ägare till minst en tiondel av samtliga aktier i ett inve- steringsbolag skriftligen begär det ska en extra bolagsstämma hållas för att behandla frågan om att byta ut en extern förvaltare eller ersätta denne med en styrelse och en verkställande direk- tör. Beslutet ska fattas enligt aktiebolagslagens majoritetsregler för val av styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;En extern förvaltare ska, efter Finansinspektionens tillstånd, kunna överlåta förvaltningen till en annan extern förvaltare, förut- satt att bolagsstämman godkänner överlåtelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;Ett aktiebolag styrs ytterst av dess aktieägare. Aktieägarna samlas åtminstone en gång per år och beslutar i bolagets angelägenheter.&lt;A href="#page_246"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Stämman ska besluta åtminstone om fastställelse av resultat- och balansräkning, dispositioner av bolagets vinst eller förlust, ansvars- frihet för styrelseledamöter och den verkställande direktören och varje annat ärende som stämman ska besluta om enligt aktiebolags- lagen eller bolagets bolagsordning.&lt;A href="#page_246"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ett sådant ärende är att utse bolagets styrelse.&lt;A href="#page_246"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;32 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltning av bolagets angelägenheter och kan utse en verkställ- ande direktör för att sköta den löpande förvaltningen av bolaget.&lt;A href="#page_246"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;33 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För publika aktiebolag gäller att styrelsen ska bestå av minst tre ledamöter och det ska alltid finnas en verkställande direktör.&lt;A href="#page_246"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;34 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta bör gälla även för investeringsbolag. Det bör inte finnas några be- gränsningar i hur många styrelser för investeringsbolag en och samma person kan vara styrelseledamot i, och en verkställande direktör bör kunna vara verkställande direktör i flera investeringsbolag. Genom att flera investeringsbolag i praktiken kan ha samma styr- else och verkställande direktör (det rör sig dock formellt om flera olika styrelser) uppnås en motsvarighet till de paraplykonstruk- tioner (flera separata underfonder i ett och samma bolag) som finns i andra länder, dvs. flera fonder har en och samma ledning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p595 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;7 kap. 1 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;7 kap. 11 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;32&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;8 kap. 8 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;33&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;8 kap. 27 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;34&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;8 kap. 46 och 50 §§ aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;246&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_247"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345247x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;För ett investeringsbolag bör det dock vara möjligt att göra avsteg från reglerna om årliga bolagsstämmor och även från reg- lerna om styrelse och verkställande direktör. Liksom gäller för ett brittisk OEIC bör en juridisk person kunna utses för att förvalta bolagets angelägenheter. En sådan extern förvaltare bör också kunna utses till bolagets styrelse. Detta innebär, till skillnad från vad som gäller aktiebolag,&lt;A href="#page_247"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;35 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;att en juridisk person ska kunna utgöra styrelsen i ett investeringsbolag. I engelsk rätt kallas detta en &lt;SPAN class="ft41"&gt;Authorised Corporate Director &lt;/SPAN&gt;(ACD) och motsvarar ett förvaltningsbolag/fond- bolag i förhållande till en kontrakträttslig fond. En sådan extern förvaltare fullgör de uppgifter som i ett aktiebolag åvilar styrelse och verkställande direktör. Det kan därför tyckas onödigt att den externa förvaltaren också ska kunna utgöra styrelsen i bolaget. Det finns dock en risk att utländska rättsordningar inte skulle betrakta en associationsform utan egen styrelse eller annan form av ledning som en ”riktig” juridisk person. För att undvika den risken bör det i ett investeringsbolag alltid finnas en styrelse, men i externt för- valtade investeringsbolag kan styrelsen vara den externa förval- taren. Med stöd av en sådan reglering kan ett svenskt fondbolag förvalta ett antal investeringsbolag och styrelsen i samtliga bolag kan utgöras av fondbolaget. Konstruktionen innebär att förvaltningen kan skötas kostnadseffektivt – i praktiken som om fondbolaget förvaltade ett antal kontraktsrättsliga fonder – och innebär en mot- svarighet till de paraplykonstruktioner som finns i andra länder. Det bör dock vara möjligt för ett investeringsbolag att ha en styrelse bestående av fysiska personer även om en extern förvaltare utses. Den externa förvaltaren ansvarar då för samma skyldigheter som åligger ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; vid förvaltningen av en kontraktsrättslig fond. Styrelsen blir i det fallet att betrakta som aktieägarnas kontrollorgan för att följa upp att förvaltaren sköter sitt uppdrag. Styrelsens övervakande funktion i dessa fall kan lik- ställas med den roll som ledningsorganet (den s.k. &lt;SPAN class="ft41"&gt;supervisory board&lt;/SPAN&gt;) har i en dualistisk styrelsemodell (med en s.k. &lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;two-tier&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt; board struc- ture&lt;/SPAN&gt;), en modell som återfinns i hela EU (Sverige inbegripet) i form av europabolag. Det bör också tydliggöras att styrelsen inte får gå in och agera inom den externa förvaltarens ansvarsområde. Ett så- dant agerande skulle göra ansvarsfördelningen otydlig och försvåra&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;35 &lt;/SPAN&gt;8 kap. 10 § aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;247&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_248"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345248x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;tillsynen. När en extern förvaltare har utsetts är det denne – inte investeringsbolaget i sig – som står under Finansinspektionens till- syn och som har att se till att verksamheten bedrivs i enlighet med lagens krav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Regleringen bör alltså göra det möjligt att i ett investeringsbolag utse en &lt;SPAN class="ft41"&gt;ACD, &lt;/SPAN&gt;som i svensk rätt bör benämnas extern förvaltare, som också kan utses till styrelse i bolaget. Beslutet bör fattas av bolags- stämman, och i praktiken torde ett sådant beslut komma att fattas när investeringsbolaget är nybildat och förvaltaren eller förvaltarens ägare kontrollerar samtliga aktier i bolaget. För investeringsbolag som följer &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; utan undantag bör det krävas att förval- taren är ett fondbolag med tillstånd från Finansinspektionen för förvaltning av fonder. Om investeringsbolaget har medgetts undantag som motsvarar de undantag som gäller för specialfonder bör för- valtaren kunna vara antingen ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; I de fall investeringsbolaget inte har en styrelse bestående av fysiska personer kommer den externa förvaltaren att ha samma uppgifter och ansvar som styrelse och verkställande direktör. Det hela kan liknas vid s.k. anknuten förvaltning av en stiftelse enligt stiftelselagen (1994:1220). Enligt 2 kap. 23 § stiftelselagen företräder förvaltaren stiftelsen och tecknar dess firma. Det innebär att det organ eller de fysiska personer som enligt lag eller annan författning eller enligt praxis är företrädare för en viss slags juridisk person automatiskt också har rätt att företräda den juridiska personen som förvaltare för en stiftelse. Om förvaltaren exempelvis är ett aktiebolag, har alltså den verkställande direktören i bolaget, eller en särskild firmateck- nare, samma behörighet att företräda bolaget i dess egenskap av förvaltare för den ifrågavarande stiftelsen som han har att företräda bolaget i frågor om bolagets egna angelägenheter.&lt;A href="#page_248"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;36 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På liknande sätt blir det för ett fondbolag som förvaltar ett investeringsbolag. Om ett visst bolagsorgan skulle ha fattat ett visst beslut eller vidtagit en viss åtgärd om investeringsbolaget hade haft en styrelse bestående av fysiska personer och verkställande direktör, är det samma bolags- organ, styrelse eller verkställande direktör (eller någon som har fått uppgiften delegerad till sig) i fondbolaget som ska fatta beslutet eller vidta åtgärden för investeringsbolagets räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;36 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 1993/94:9 s. 139 f.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;248&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_249"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345249x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;I Luxemburg och Storbritannien är det normalt en ”förvaltare” som sköter ett OEIC:s eller en SICAV:s samtliga angelägenheter, och aktieägarnas inflytande är begränsat eller obefintligt. Det finns dock alltid en möjlighet för aktieägarna att byta ut förvaltaren. Om en tiondel av aktieägarna i ett OEIC begär det ska t.ex. en bolags- stämma hållas för att besluta om en eller flera ”directors” ska bytas ut.&lt;A href="#page_249"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;37 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Den svenska regleringen bör utformas på ett liknande sätt så att aktieägarnas inflytande inte helt och hållet elimineras. Enligt aktiebolagslagen kan t.ex. en extra bolagsstämma hållas för att be- handla ett särskilt ärende, om ägare till minst en tiondel av samtliga aktier i bolaget skriftligen begär det. Denna regel bör gälla även för investeringsbolag. Om möjligheten att besluta om att utse en för- valtare utformas just som ett alternativ till reglerna i 8 kap. aktie- bolagslagen är det fortfarande möjligt för aktieägarna att besluta om att bolaget ska ha en egen styrelse i stället för en förvaltare. Även om det räcker med en tiondel av aktieägarna för att få till stånd en bolagsstämma bör det vara aktiebolagslagens majoritetsregler som ska gälla för att besluta om en ny styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Ett fondbolag kan enligt 9 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder överlåta förvaltningen av en värdepappersfond till ett annat fond- bolag eller, som utredningen föreslår (avsnitt 11.4), ett förvaltnings- bolag. En sådan överlåtelse kräver tillstånd från Finansinspektion- en. Även en extern förvaltare av ett investeringsbolag bör kunna överlåta förvaltningen. I dessa fall är dock den externa förvaltaren utsedd av bolagsstämman. Det bör därför, förutom Finansinspek- tionens tillstånd, krävas bolagsstämmans godkännande av en sådan överlåtelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p720 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Revision m.m.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha minst en revisor. I övrigt ska 9 kap. &lt;NOBR&gt;2–48&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551) tillämpas. Jävsgrun- derna i 9 kap. 17 § aktiebolagslagen bör för investeringsbolagens del gälla revisors uppdrag och förhållande inte bara till investe- ringsbolaget utan också till den externa förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p722 ft133"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;37 &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt;Se &lt;/SPAN&gt;Section 34A The &lt;NOBR&gt;Open-Ended&lt;/NOBR&gt; Investment Companies (Amendment) Regulations 2005 No. 923&lt;SPAN class="ft51"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;249&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_250"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345250x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p723 ft8"&gt;Bestämmelserna om särskild granskning i 10 kap. aktiebolags- lagen ska inte tillämpas på investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p724 ft8"&gt;Bestämmelser om revision finns i 9 kap. aktiebolagslagen. Syftet med kravet att varje aktiebolag ska ha en revisor är att åstadkomma en revision av varje aktiebolag i enlighet med god revisionssed. Där- med främjas i första hand aktieägarnas intresse av att företagsled- ningen kontrolleras. Revisionen avser emellertid också att skydda andra bolagets intressenter – framför allt borgenärerna – kapital- marknadens aktörer, den aktieinvesterande allmänheten, anställdas och statens intresse (i egenskap av borgenär) av betalningar av skatter och avgifter samt att motverka ekonomisk brottslighet. Aktie- bolagslagens bestämmelser om revision bör tillämpas även på investe- ringsbolag. Enligt 9 kap. 1 § aktiebolagslagen kan dock bolagsord- ningen i ett privat aktiebolag ange att bolaget inte ska ha någon revisor. Detta bör inte gälla för investeringsbolag som alltid bör ha minst en revisor. I 9 kap. 17 § aktiebolagslagen anges en rad jävs- grunder som innebär att t.ex. aktieägare, styrelsedamot och anställd i ett aktiebolag inte får vara revisor i det bolaget. För investerings- bolagens del bör inte heller aktieägare, styrelseledamot, anställd m.fl. i den externa förvaltaren, t.ex. ett fondbolag, få vara revisor i ett investeringsbolag som den externa förvaltaren förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;I 10 kap. aktiebolagslagen finns bestämmelser om allmän och särskild granskning. Den allmänna granskningen &lt;NOBR&gt;(1–20&lt;/NOBR&gt; §§) sker fort- löpande och har i stort samma karaktär som revisionen, men den utförs av någon som inte behöver ha den formella kompetens som en revisor måste ha. Detta slag av granskning har särskild betydelse i offentligägda bolag, främst kommunala bolag, där den utgör ett väsentligt inslag i det svenska systemet för insyn och kontroll av offentligt bedriven verksamhet. Denna typ av granskning är inte relevant för investeringsbolag. Bestämmelserna om särskild gransk- ning &lt;NOBR&gt;(21–23&lt;/NOBR&gt; §§) är skyddsbestämmelser för minoritetsaktieägare. Särskild granskning är en åtgärd av mer extraordinär natur, avsedd att användas för att undersöka avgränsade företeelser beträffande bolagets förvaltning och räkenskaper under viss förfluten tid, eller vissa åtgärder eller förhållanden i bolaget. Inte heller denna typ av granskning är relevant för investeringsbolag. Dessa står under Finans- inspektionens tillsyn och den roll den särskilda granskningen har&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;250&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_251"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345251x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p725 ft8"&gt;för skyddet av minoritetsaktieägares rätt i aktiebolag fullgörs i stället genom inspektionens tillsyn.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p509 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Bolagsstämma&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p726 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För självförvaltande investeringsbolag ska bestämmel- serna i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551) om bolagsstämma för publika bolag, vars aktier inte är upptagna till handel på en reg- lerad marknad, tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p727 ft8"&gt;Som nämnts i det föregående ska bestämmelserna om bolags- stämma gälla för investeringsbolag med en extern förvaltare endast vid utseende och entledigande av förvaltaren samt vid beslut om överlåtelse av förvaltningen. För ett självförvaltande investerings- bolag bör dock 7 kap. aktiebolagslagen om bolagsstämma tillämpas mer generellt. I det kapitlet finns dock ett antal bestämmelser som rör publika bolag, vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad.&lt;A href="#page_251"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;38 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Dessa bestämmelser ställer särskilda krav på bl.a. infor- mation för börsnoterade aktiebolag och genomför olika artiklar i Europaparlamentets och rådets direktiv 2007/36/EG,&lt;A href="#page_251"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;39 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och Europa- parlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG.&lt;A href="#page_251"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;40 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;De aktuella bestäm- melserna är utformade för börsnoterade bolag och är inte relevanta för investeringsbolag, vilket framgår av att de enligt de bakomliggan- de &lt;NOBR&gt;EU-direktiven,&lt;/NOBR&gt; inte måste tillämpas på bolag som är fondföretag, se artikel 1.3.a i direktiv 2007/36/EG och artikel 1.2 i öppenhets- direktivet. Dessa bestämmelser bör därför inte gälla för investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p728 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;38&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;7 kap. 54 a, 55 a, 56 a, 56 b, 56 c, 61, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;63–68&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p617 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;39&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2007/36/EG av den 11 juli 2007 om utnyttjande av vissa av aktieägares rättigheter i börsnoterade företag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p617 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;40&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG av den 15 december 2004 om har- monisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upp- tagna till handel på en reglerad marknad och om ändring av direktiv 2001/34/EG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;251&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_252"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345252x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p729 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft138"&gt;Aktiekapitalet samt tecknande/köp och inlösen av aktier&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p730 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolags aktiekapital ska utgöras av netto- värdet av tillgångarna, beräknat enligt lag och bolagsordning. För att få teckna en ny aktie ska aktieägaren sätta in ett belopp som motsvarar aktiekapitalet delat med antalet aktier före teckningen. En aktieägare ska kunna lösa in sina aktier och då få ut ett belopp som motsvarar aktiekapitalet delat med antalet aktier före inlösen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p731 ft8"&gt;Varje aktiebolag måste ha ett aktiekapital som bestäms i bolagets redovisningsvaluta. Med aktiekapital avses summan av kvotvärdena för de aktier som bolaget emitterat i samband med bildandet och vad som därefter tillkommit genom hos Bolagsverket registrerade ökningar av aktiekapitalet med avdrag för vad som på motsvarande sätt registrerats som minskningar av aktiekapitalet. Aktiekapitalet är tänkt att utgöra en ”garanti” riktad till borgenärerna, av innebörd att aktiebolaget alltid har en viss tillgångsmassa som kan tas i anspråk för fordringar. Denna tillgångsmassa – motsvarande aktiekapitalet – får inte delas ut till aktieägarna. Till följd av detta innehåller aktie- bolagslagen en rad bestämmelser om aktiekapitalets storlek (se t.ex. 1 kap. &lt;NOBR&gt;4–6&lt;/NOBR&gt; och 14 §§), om hur aktiekapitalet ökas och hur nya aktier ges ut &lt;NOBR&gt;(11–16&lt;/NOBR&gt; kap.), om begränsningar i hur kapitalet får användas &lt;NOBR&gt;(17–18&lt;/NOBR&gt; kap.), i vilken mån bolaget får äga sina egna aktier (19 kap.) samt om hur aktiekapitalet minskas och aktier löses in (20 och 22 kap.). Sammanfattningsvis innebär reglerna att föränd- ringar av aktiekapitalet och antalet aktier är komplicerade proce- durer som normalt kräver beslut på bolagsstämma och inblandning av både bolagsorgan och myndigheter (Bolagsverket). Dessa delar av regelverket är inte förenliga med kraven på ett investeringsbolag som ska fungera som en fond. Ett sådant bolag måste kunna utfärda en ny aktie omgående när den blivande aktieägaren har skjutit till kapitalet, och bolaget måste på begäran av aktieägarna återköpa eller inlösa aktier direkt eller indirekt med medel ur bolagets tillgångar. Köp och inlösen måste kunna ske löpande och utan särskilda pro- cedurer, offentliggöranden, bolagsstämmor och inblandning av myn- digheter. Liksom för en värdepappersfond bör köp och inlösen&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;252&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_253"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345253x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;kunna hanteras av bolagets förvaltare (eller för självförvaltande bolag den verkställande direktören eller den som verkställande direk- tören har utsett). En sådan ordning innebär att i stort sett samtliga regler i aktiebolagslagen som rör aktiekapitalet, hur nya aktier ges ut och hur aktier löses in inte kan tillämpas på investeringsbolag. Bestämmelserna i 1 kap. &lt;NOBR&gt;4–6&lt;/NOBR&gt; och 14 §§, &lt;NOBR&gt;11–18&lt;/NOBR&gt; kap. samt 20 och 22 kap. aktiebolagslagen ska således inte tillämpas på investerings- bolag. Reglerna för dessa bolag får i stället utformas så att bolagets aktiekapital utgörs av nettovärdet av tillgångarna beräknat enligt lag och bolagsordning/fondbestämmelser. För att få teckna en ny aktie krävs att aktieägaren sätter in ett belopp som motsvarar aktiekapi- talet delat med antalet aktier före teckningen. På motsvarande sätt ska en aktieägare kunna lösa in sina aktier och då få ut ett belopp som motsvarar aktiekapitalet delat med antalet aktier före inlösen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Startkapital&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag ska ha ett start- kapital om minst 300 000 euro i form av lån som är villkorade så att långivarna har rätt till betalning först efter aktieägarna. Start- kapitalet ska placeras i likvida räntebärande tillgångar, såsom skuld- instrument utgivna av staten eller inlåning till ett kreditinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Enligt artikel 29 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; krävs att ett självförvaltande investeringsbolag har ett startkapital om minst 300 000 euro. Bestäm- melserna om startkapital och kapitalbas för finansiella företag syftar till att företagen ska ha ett visst kapital för att täcka olika risker som verksamheten är förenad med. Regleringen är utformad så att ett finansiellt företag ska ha ett visst startkapital för att få tillstånd, och därefter ska företaget ha en kapitalbas eller egna medel som motsvarar minst startkapitalet, ofta med tillägg beroende på vilken verksamhet som bedrivs och omfattningen av den. Ett fondbolag ska t.ex. ha ytterligare medel utöver det ursprungliga startkapitalet i relation till värdet på de fonder som förvaltas.&lt;A href="#page_253"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;41 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För banker och andra kreditinstitut är regleringen mycket omfattande och de risker&lt;/P&gt;
&lt;P class="p732 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;41 &lt;/SPAN&gt;2 kap. 9 § lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;253&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_254"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345254x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;som ska hanteras rör stabiliteten i det finansiella systemet och skyd- det för kontohavares och insättares pengar. För denna typ av före- tag görs normalt en koppling mellan kravet på starkapital och kapital- bas å den ena sidan och företagets eget kapital å den andra sidan. Ett instituts kapitalbas delas in i två delar: primärt kapital och supplementärt kapital. Primärt kapital utgörs av eget kapital redu- cerat med föreslagen utdelning, uppskjutna skattefordringar och immateriella tillgångar som t.ex. goodwill. I primärkapitalet tillåts också vissa typer av förlagslån ingå, s.k. primärkapitaltillskott eller hybridkapital. Primärkapital ska till största delen bestå av kärn- primärkapital, dvs. primärkapital med avdrag för kapitaltillskott och reserver.&lt;A href="#page_254"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;42 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Företagets eget kapital består alltså av aktieägarnas aktie- kapital (egentligen ägarnas fordringar på bolaget i form av aktier). Tanken är att det framför allt är aktieägarnas kapital som ska fungera som en buffert för insättare m.fl. Det är aktieägarnas kapital som, för att skydda insättarna, ska räcka för att hantera de risker som kan uppstå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;På liknande sätt fungerar kraven på startkapital och egna medel i ett fondbolag. Om fondbolaget t.ex. missköter förvaltningen av en fond kan fondbolaget bli skadeståndsskyldigt mot fondandelsägarna. För att detta skydd ska vara meningsfullt krävs att fondbolaget har tillräckligt mycket pengar för att betala eventuella skadestånd. Där- för är kravet på eget kapital relaterat till fondförmögenheten. Den lösningen fungerar också i de fall ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare&lt;A href="#page_254"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;43 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;förvaltar ett investeringsbolag. För ett självförvaltande in- vesteringsbolag blir dock en koppling mellan kravet på startkapital och aktiekapital mer problematisk. Om lagen kräver att ett självför- valtande investeringsbolag ska ha ett visst minsta aktiekapital skulle det innebära att aktieägarnas egna pengar fungerar som buffert till skydd för just aktieägarna. Ett krav på att aktiekapitalet alltid måste uppgå till ett visst minsta belopp skulle också leda till att vissa aktieägare, när den nedre gränsen är nådd, inte skulle kunna lösa in sina aktier. Det skulle komma att bero på rena tillfälligheter – vem som hinner först – vilka aktieägare som får lösa in sina aktier och vilka som inte får det. För en Luxemburgs SICAV ställs dock krav&lt;/P&gt;
&lt;P class="p667 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;42&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2013/14:228 s. 114 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;43&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Kraven på startkapital och kapitalbas för &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; finns i 7 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;254&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_255"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p733 ft8"&gt;på ett minsta aktiekapital i enlighet med artikel 29.1 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet och det görs ingen åtskillnad mellan detta kapital och aktie- kapitalet i övrigt, se artikel 27.1 i &lt;SPAN class="ft41"&gt;Law of 17 december 2010 relating to undertakings for collective investments&lt;/SPAN&gt;. Inte heller den irländska lagstiftningen synes göra åtskillnad mellan startkapital (&lt;SPAN class="ft41"&gt;initial capital&lt;/SPAN&gt;) och eget kapital (&lt;SPAN class="ft41"&gt;own funds&lt;/SPAN&gt;) å den ena sidan och aktieägarnas aktie- kapital å den andra sidan. Den irländska regleringen finns i Part 4, Chapter 1 Section 17 i &lt;SPAN class="ft41"&gt;European Communities (Undertaking for Investment in Tranferable Securities) Regulations 2011 &lt;/SPAN&gt;(S.I. No. 352 of 2011) och Part 2 Section 10 i &lt;SPAN class="ft41"&gt;European Union (Alternative Investment Fund managers) Regulations 2013 &lt;/SPAN&gt;(S.I. no. 257 of 2013).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;För att åstadkomma ett skydd för aktieägarna i ett självförval- tande investeringsbolag motsvarande det som följer av kapitalkraven på fondbolag krävs att startkapitalet åtskiljs från aktieägarnas kapital. Det skulle kunna åstadkommas om startkapitalet utgjorde någon form av efterställda lån eller ett särskilt ”efterställt” aktieslag. Efter- ställda lån eller förlagslån innebär normalt att långivaren vid kon- kurs eller likvidation erhåller rätt till betalning först efter övriga fordringsägare, men före aktieägarna. För investeringsbolag skulle dock lånen behöva konstrueras så att långivaren fick betalt först efter både övriga fordringsägare och aktieägarna. Ett annat alter- nativ är att kräva att startkapitalet motsvaras av ett särskilt aktieslag för vilket aktieägares rätt till utdelning och del av bolagets kapital efterställs övriga aktieägares. Båda alternativen har fördelar och nack- delar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p734 ft8"&gt;Lån efterställda aktieägarnas rätt till betalning är något som, vad utredningen känner till, inte förekommer i Sverige. En sådan kon- struktion har dock den fördelen att startkapitalet skulle kunna sär- skiljas från aktiekapitalet. Lånet skulle, till skillnad från aktier, vara utgivet i ett nominellt belopp och skulle kunna vara en särskild post&lt;/P&gt;
&lt;P class="p441 ft8"&gt;– ”startkapital” – i balansräkningen, och man skulle i lagen kunna ställa krav på att den posten motsvaras av likvida och säkra till- gångar på tillgångssidan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Ett särskilt aktieslag, efterställt övriga aktieägares rätt, ligger emellertid närmare vad som redan gäller för svenska aktiebolag. Ett aktiebolag kan i enlighet med 4 kap. &lt;NOBR&gt;2–4&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen ge ut aktier som inte har lika rätt till andel i bolagets tillgångar eller vinst. Ett särskilt aktieslag har emellertid den nackdelen att det kapital detta aktieslag svarar mot fortfarande är en del av aktiekapitalet.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;255&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_256"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345256x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;Aktiekapitalet ska, enligt utredningens förslag, utgöras av nettovärdet av bolagets tillgångar. Vilka tillgångar det är fråga om kommer att bero på investeringsbolagets placeringsinriktning. Värdet av tillgång- arna kommer således att variera och värdet av den del av aktiekapi- talet som utgör startkapitalet kan mycket väl komma att understiga minimigränsen 300 000 euro. Det skulle leda till antingen att bo- laget inte längre uppfyller kraven på visst kapital – då som huvud- regel bolaget ska förlora sitt tillstånd – eller till att en del av övriga aktieägares kapital skulle anses ingå i startkapitalet. Oavsett vilket så innebär en lösning med ett särskilt aktieslag nackdelar för aktie- ägare i ett investeringsbolag jämfört med det skydd fondandels- ägare i en värdepappersfond har.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Av dessa två – båda relativt okonventionella – lösningar för att åstadkomma ett startkapital i investeringsbolag, är det efterställda lån som närmast skulle motsvara det skydd – ett nominellt kapital- krav riktat mot fondbolaget – som gäller för värdepappersfonder. Regleringen bör därför utformas så att ett självförvaltande investe- ringsbolag ska ha ett startkapital som motsvarar 300 000 euro i form av lån som är villkorade så att långivarna har rätt till betalning först efter aktieägarna. Starkapitalet bör placeras i likvida räntebärande tillgångar, såsom skuldinstrument utgivna av staten eller inlåning till ett kreditinstitut (pengar på bankkonto).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Olika aktieslag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p706 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Det ska vara tillåtet med olika aktieslag i ett investerings- bolag. Ett aktieslag ska kunna vara förenat med avvikande villkor i fråga om rösträtt, utdelning, avgifter, lägsta teckningsbelopp, distribution, valutasäkring samt i vilken valuta aktierna tecknas och löses. Aktier inom ett och samma aktieslag ska dock med- föra lika rätt till bolagets egendom.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p543 ft8"&gt;Enligt aktiebolagslagen kan ett bolag ge ut olika aktieslag. Oftast är det fråga om fördelningen av bolagets vinst och tillgångar vid bolagets upplösning. En vanlig indelning av aktieslag är den mellan preferens- och stamaktier. Det är också vanligt med olika aktie- klasser (A, B och C osv.) för att åstadkomma röstvärdesskillnader. Bättre rätt till vinst och tillgångar kombineras ofta med ett lägre&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;256&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_257"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;röstvärde. Aktiebolagslagen innehåller inga särskilda begränsningar för möjligheten att i bolagsordningen variera fördelningen av de ekonomiska rättigheterna mellan olika aktieslag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;I en värdepappersfond kan det finnas olika andelsklasser, men regleringen av vilka avvikelser från huvudregeln – att alla andelar ska vara lika stora och medföra lika rätt till den egendom som ingår i fonden – är striktare än aktiebolagslagens regler om olika aktieslag. Enligt 4 kap. 10 § andra stycket lagen om värdepappersfonder får en andelsklass vara förenad med avvikande villkor i fråga om ut- delning, avgifter, lägsta teckningsbelopp samt i fråga om vilken valuta andelarna tecknas och löses. Andelarna i en och samma andelsklass ska dock vara lika stora och medföra lika rätt till den egendom som ingår i fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Med utredningens utgångspunkt – att utgå från de svenska reg- lerna om värdepappersfonder – bör samma begränsningar som gäller andelsklasser i värdepappersfonder gälla för aktieslag i investe- ringsbolag med undantag för frågan om röstvärde. I Luxemburg kan olika aktieklasser i en SICAV ha olika röstvärde, vilket för- enklar fondförvaltningen då det bidrar till att begränsa andelsägarnas inflytande. Detsamma bör gälla svenska investeringsbolag, och aktie- bolagslagens möjlighet att ha olika röstvärde för olika aktieslag bör gälla även för investeringsbolag. Enligt 4 kap. 5 § aktiebolagslagen får ingen aktie ha ett röstvärde som överstiger tio gånger röstvärdet för någon annan aktie. Tidigare kunde enligt svensk rätt skillnader- na i röstvärde vara större. Begränsningen i aktiebolagslagen är en anpassning till &lt;NOBR&gt;EU-regleringen&lt;/NOBR&gt; på bolagsrättens område. Inom bolags- rätten är en sådan begräsning främst motiverad av att en aktieägares inflytande så långt som möjligt ska vara relaterat till dennes andel av kapitalet. Den typen av aspekter – delägarnas inflytande över hur en gemensam verksamhet ska utövas – gör sig inte lika starkt gällan- de när det gäller associationsrättsliga fonder (se avsnitt 6.6). Lik- som för kontraktsrättsliga fonder är det ur delägarens synvinkel i första hand fråga om en ren kapitalplacering och utgångspunkten är att delägarna inte eftersträvar ett reellt inflytande över verksam- heten. Om en delägare inte är nöjd med hur verksamheten bedrivs, så är den närmast till hands liggande lösningen att delägaren säljer eller löser in sin andel. Därför bör skillnader i röstvärde kunna vara avsevärt större i ett investeringsbolag än i ett aktiebolag. Någon begränsning, liknande den som finns i aktiebolagslagen, för hur stor&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;257&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_258"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345258x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;skillnaden i röstvärde får vara bör därför inte finnas för investe- ringsbolag. Den som vill starta ett investeringsbolag bör ha möjlig- het att styra bolaget genom ett aktieägande – t.ex. genom att inneha röststarka aktier – i stället för att utses till extern förvaltare. En lösning med olika röststarka aktier underlättar också ägarpröv- ningen i självförvaltande investeringsbolag (se avsnitt 6.25). Genom att från början säkerställa att kontrollen av bolaget, genom särskilt röststarka aktier, tillkomer den som startar fonden, t.ex. en bank, ett värdepappersbolag eller ett fondbolag, kommer ägarprövningen att avse just den ägaren och inte av en tillfällighet råka träffa andra aktieägare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Utredningen har i avsnitt 11.5 föreslagit att det i en värde- pappersfond ska vara möjligt att ha särskilda andelsklasser för vissa distributionskanaler och att en andelsklass ska kunna vara förenad med särskilda villkor för valutasäkring. Dessa möjligheter bör gälla även för olika aktieslag i ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Aktiers överlåtbarhet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p735 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;En aktie i ett investeringsbolag ska vara fritt överlåtbar, utan några inskränkningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p705 ft8"&gt;Aktier i ett aktiebolag kan som huvudregel överlåtas och förvärvas fritt om inte vissa i aktiebolagslagen utpekade förbehåll har tagits in i bolagsordningen. En viktig förutsättning för aktiebolag att attra- hera riskkapital är att den som tillskjuter kapital mot aktier i bolaget enkelt kan omsätta aktierna och tillgodogöra sig eventuella värde- stegringar. Den fria omsättningen av aktierna leder också till att de kommer att innehas av den som värderar dessa högst och som där- med typiskt sett kan väntas driva verksamheten mest effektivt. Prin- cipen anses också vara viktig för skyddet av aktieägarminoriteten. Rätten att fritt överlåta aktier gör det möjligt för minoritetsaktie- ägare att lämna bolaget vid missnöje med det sätt på vilket majori- teten utövar sin makt i bolaget. De förbehåll som kan tas in i bolags- ordningen är samtyckesförbehåll (aktier får överlåtas endast med bolagets samtycke), förköpsförbehåll (aktieägare eller någon annan ska erbjudas att köpa en aktie innan den överlåts till en ny ägare) och hembudsförbehåll (aktieägare eller någon annan ska ha rätt att&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;258&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_259"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345259x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;lösa en aktie som har övergått till en ny ägare). Dessa undantag från principen om aktiers fria överlåtbarhet har tagits in främst med hänsyn till små och medelstora aktiebolag, där ett strikt upprätthållan- de av principen kan leda till oönskade konsekvenser. Med hänsyn till att de flesta svenska aktiebolag är en- eller fåmansbolag i vilka oftast ägarna har familjeband eller andra personliga kopplingar till varandra, har det ansetts önskvärt att stipulera undantag från prin- cipen om fri överlåtbarhet. Ägarnas engagemang i bolaget är i en- och fåmansbolag ofta avhängigt av att ägarkretsen inte förändras. På samma sätt har ägarna i fåmansägda aktiebolag ofta ett behov av att kunna kontrollera växlingar i ägarkretsen. En sådan ägarkontroll är också viktig för företagets möjligheter att förhindra konkurren- ter från att bereda sig affärsmässiga fördelar genom att gå in som ägare i företaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p676 ft8"&gt;Andelar i värdepappersfonder kan också överlåtas. Enligt 4 kap. 14 § lagen om värdepappersfonder ska 31 § lagen (1936:81) om skuldebrev tillämpas i fråga om överlåtelse eller pantsättning av en fondandel, om inte – vilket är ovanligt – lagen (1998:1479) om värde- papperscentraler och kontoföring av finansiella instrument är tillämp- lig.&lt;A href="#page_259"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;44 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Bestämmelsen i 31 § skuldebrevslagen rör enkla skuldebrev och innebär att en överlåtelse blir sakrättsligt giltig när gäldenären (för fondandelar: fondbolaget) har underrättats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Motiven bakom den grundläggande principen om aktiers fria över- låtbarhet och vilka inskränkningar i överlåtbarheten som är tillåtna gör sig inte gällande när det gäller fondandelar. En fondandelsägares möjligheter att tillgodogöra sig eventuella värdestegringar och att lämna fonden vid missnöje är i första hand tillgodosedda genom möjligheten att när som helst kunna lösa in sina andelar. Att fond- anddelar är överlåtbara får främst betydelse i speciella situationer, t.ex. vid arv. Detsamma kan antas gälla för aktier i ett investerings- bolag. Liksom andelar i värdepappersfonder bör alltså aktierna vara överlåtbara, men de inskränkningar i överlåtbarheten i form av &lt;NOBR&gt;samtyckes-,&lt;/NOBR&gt; förköps- och hembudsförbehåll som kan göras enligt aktiebolagslagen bör inte vara möjliga att göra för aktier i investe- ringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p736 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;44 &lt;/SPAN&gt;Om lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument skulle vara tillämplig, gäller den lagens bestämmelser om rättsverkan av registrering.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;259&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_260"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345260x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Aktiebok och aktiebrev&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p737 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget eller, om förvaltningen sköts av en extern förvaltare, den externa förvaltaren ska föra ett aktieägar- register, men några aktiebrev ska inte utfärdas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;I ett aktiebolag ska det finnas en aktiebok, där bl.a. aktieägarnas namn och det antal aktier varje aktieägare innehar ska framgå. Det är styrelsen som ansvarar för aktieboken, om bolaget inte är ett avstämningsbolag. I sådana fall förs aktieboken av värdepappers- centralen. I bolag som inte är avstämningsbolag ska en aktieägare föras in i aktieboken, om aktieägaren visar upp ett aktiebrev eller på annat sätt styrker sitt förvärv.&lt;A href="#page_260"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;45 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På begäran av någon som är införd som ägare i aktieboken för ett sådant bolag ska bolaget utfärda ett aktiebrev. För överlåtelser och pantsättning av aktiebrev tillämpas bestämmelserna om löpande skuldebrev i skuldebrevslagen.&lt;A href="#page_260"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;46&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För värdepappersfonder gäller att fondbolaget ska föra eller låta föra ett register över samtliga innehavare av andelar i fonden. Fond- bolaget ska visserligen skriftligen bekräfta att andelsägarens innehav har registrerats, men någon motsvarighet till aktiebrev ska inte upp- rättas. Tidigare gavs andelsbevis ut i form av löpnade skuldebrev. Ett sådant system ansågs dock redan på &lt;NOBR&gt;1990-talet&lt;/NOBR&gt; osmidigt och man övergick till ett system med enbart ett andelsägareregister, som var enklare och billigare.&lt;A href="#page_260"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;47 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Något senare uppkom frågan om registre- ringen i sig skulle ge upphov till rättsverkningar vid t.ex. överlåtelse och pantsättning, ungefär som är fallet enligt lagen om värde- papperscentraler och kontoföring av finansiella instrument. Då konstaterades att ett system där registreringen är avgörande skulle vara det lämpligaste för att ge underlag för handel med fondandelar av likartat slag som den handel som sker exempelvis med noterade aktier. En övergång till ett sådant system skulle dock göra det ofrånkomligt att komplettera lagen om värdepappersfonder med en reglering i fråga om rättsverkningarna av och förfarandet vid regi- streringar. Särskilt för de mindre fondbolagen ansågs hanteringen dock i flera hänseenden komma att kompliceras på ett sätt som skulle&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;45&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;5 kap. 9 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;46&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;6 kap. 8 § aktiebolagslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;47&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se prop. 1989/90:153 s. 41 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;260&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_261"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345261x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;kunna uppfattas som överflödigt om det inte förekommer någon egentlig handel med fondandelarna. Man valde därför att komplet- tera lagen om värdepappersfonder med en bestämmelse som hän- visade till reglerna om enkla skuldebrev och som innebär att en överlåtelse eller en pantsättning blir sakrättsligt giltig när fondbolaget har underrättats.&lt;A href="#page_261"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;48&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För aktier i ett investeringsbolag bör regleringen i princip vara densamma som för andelar i värdepappersfonder. Bolaget eller för- valtaren, om förvaltningen sköts av en extern förvaltare, ska föra ett aktieägarregister motsvarande en aktiebok, men några aktiebrev ska inte utfärdas. Liksom för värdepappersfonder ska registret kunna föras av en värdepapperscentral, se 4 kap. 11 § andra stycket lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Bolagsordning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kraven på bolagsordningen i ett investeringsbolag ska vara desamma som på bolagsordningen i ett aktiebolag. Bestäm- melserna i 3 kap. 1 § 4 och 5 aktiebolagslagen (2005:551), som rör aktiekapitalet, ska dock inte gälla. I stället ska de krav som ställs på en värdepappersfonds fondbestämmelser gälla. Därutöver ska ett investeringsbolag i bolagsordningen ange de undantag från placeringsrestriktionerna och från möjligheten att lösa in aktier som har beviljats av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;I &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; är förhållandet mellan prospekt, fondbestäm- melser och bolagsordning inte helt lättbegripligt. Detta är troligen en följd av att direktivet är influerat av, och ska kunna tillämpas på, flera olika konstruktioner av fonder i flera olika jurisdiktioner, var och en med sin egen historia. Prospektet – som i Sverige benämns informationsbroschyren – ska innehålla den information som krävs för att investeraren ska kunna göra en välgrundad bedömning av den föreslagna placeringen och särskilt av den risk som är förenad med den.&lt;A href="#page_261"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;49 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Mer specifikt ska prospektet innehålla den information som räknas upp i modul A i bilaga 1 till direktivet. Av prospektet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p360 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;48&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 1995/96:50 s. 123 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;49&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Artikel 69.1 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;261&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_262"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345262x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;ska t.ex. framgå vilka tillgångar fonden placerar i och hur värde- ringen samt köp och inlösen går till. Fondbestämmelserna, eller i fråga om investeringsbolag, bolagsordningen, ska utgöra en integrerad del av prospektet.&lt;A href="#page_262"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;50 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Någon närmare reglering av fondbestämmel- sernas eller bolagsordningens innehåll finns dock inte i direktivet. I svensk rätt ställs krav på att varje värdepappersfond ska ha fond- bestämmelser, som ska godkännas av Finansinspektionen, och av vilka ska framgå bl.a. fondens placeringsinriktning samt hur värde- ringen och köp och inlösen går till.&lt;A href="#page_262"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;51 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Flera av de informations- komponenter som ska finnas i svenska fondbestämmelser är sådant som ska finnas i prospektet enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; och den svenska motsvarigheten till prospektet – informationsbroschyren – ska bl.a. innehålla fondbestämmelserna. Det har därför inte spelat så stor roll om ett informationskrav, härrörande från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; i svensk rätt har kopplats till fondbestämmelserna eller informations- broschyren; informationen kommer ändå alltid att finnas i informa- tionsbroschyren. Antagligen ska man se det så att fondbestämmel- serna konstituerar själva fonden och utgör motsvarigheten till ett aktiebolags bolagsordning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Ett aktiebolag ska ha en bolagsordning vars innehåll regleras främst i 3 kap. &lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen men även på andra platser i lagen. Om det t.ex. finns olika aktieslag ska detta enligt 4 kap. 2 § anges i bolagsordningen. I några avseenden ställs krav motsvarande de krav som ställs på fondbestämmelserna, t.ex. att bolagsordningen ska ange bolagets firma (jfr fondens namn) och bolagets räkenskaps- år (jfr fondens räkenskapsår). För att, i enlighet med de utgångs- punkter för regleringen som har angetts ovan, i mesta möjliga mån dra nytta av den reglering som redan finns bör bestämmelserna om investeringsbolags bolagsordning utgå från vad som gäller för aktie- bolag (3 kap. 1 § 4 och 5, som rör aktiekapitalet, måste dock justeras för investeringsbolagens del) och kompletteras med de krav som ställs på en värdepappersfonds fondbestämmelser. Därutöver ska det för varje investeringsbolag finnas en informationsbroschyr, på vilken samma krav bör ställas som på en informationsbroschyr för en värdepappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p738 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;50&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Artikel 71.1 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;51&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se 4 kap. 8 § lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;262&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_263"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345263x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;I avsnitt 6.11 har konstaterats att ett investeringsbolag har till enda syfte att företa kollektiva investeringar i finansiella tillgångar och förvalta dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen om värdepappersfonder. Detta behöver dock inte framgå av bolagsordningen, men det ska inte heller vara möjligt att där ange något annat föremål för bolagets verksamhet (jfr 3 kap. 1 § 3 aktie- bolagslagen).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Investeringsbolag som har beviljats undantag från placerings- restriktioner och som – om de enbart vänder sig till professionella investerare – kan ha begränsat möjligheten att lösa in aktier, ska ange detta i sin bolagsordning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Informationsregler&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kraven på faktablad samt årsberättelse och halvårs- redogörelse i lagen (2004:46) om värdepappersfonder ska gälla även för investeringsbolag. I den nya lagen tas bestämmelser in om innehållet i investeringsbolagens prospekt (informations- broschyr) som motsvarar &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav. Investerings- bolag som enligt sin bolagsordning enbart vänder sig till pro- fessionella investerare ska dock vara undantagna från flertalet av dessa krav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p739 ft8"&gt;I &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ställs krav på information till andelsägarna. Som nämnts i det föregående ska det finnas ett prospekt (informa- tionsbroschyr), men också en årsrapport för varje räkenskapsår och en halvårsrapport (benämnt årsberättelse respektive halvårsredo- görelse i svensk rätt). En investerare ska, på begäran få prospektet och de senaste års- och halvårsrapporterna. Därutöver ska det finnas en handling med basfakta för investerare (benämnt faktablad i svensk rätt) som ska tillhandahållas i god tid innan en investerare tecknar sig för andelar i fonden. Dessa krav gäller enligt direktivet oavsett om fonden ifråga är en kontraktuell fond, såsom svenska värdepappersfonder, eller en associationsrättslig fond, såsom ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;I svensk rätt återfinns kraven på informationsbroschyr, faktablad samt hel- och halvårsrapporter i lagen om värdepappersfonder. Samma krav bör gälla även för investeringsbolag. För investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;263&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_264"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345264x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;finns dock i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; särskilda regler för vilken informa- tion som ska finnas i prospektet, vilka skiljer sig från vad som gäller kontraktuella fonder, se Modul A i Bilaga 1 till direktivet. I denna del måste därför särskilda regler som motsvarar &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav tas in i den nya lagen. Om ett fondbolag förvaltar bolaget är det fondbolaget som ansvarar för informationen, i annat fall investe- ringsbolaget självt. Bestämmelserna om årsberättelse och halvårs- redogörelse ska gälla i stället för årsredovisningslagens (1995:1554) bestämmelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Investeringsbolag som enligt sin bolagsordning enbart vänder sig till professionella investerare bör dock, liksom specialfonder med motsvarande begränsning, vara undantagna från flertalet av dessa krav. Detta undantag bör gälla de informationskrav av konsument- skyddskaraktär som i svensk rätt gäller för AIF:er som är special- fonder, dvs. kraven på informationsbroschyr, faktablad, halvårs- redogörelse och kostnadsinformation på individnivå (se avsnitt 8.5).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Placeringsrestriktioner&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p706 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Placeringsbestämmelserna i 5 kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder, med möjlighet till undantag motsvarande 12 kap. 13 § lagen (2013:561) om alternativa investeringsfonder, ska vara tillämpliga på investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; placeringsbestämmelser (artiklarna &lt;NOBR&gt;49–57)&lt;/NOBR&gt; gäller oavsett om en fond är kontraktsrättslig eller associationsrättslig. Bestämmelserna begränsar vilka slags tillgångar en fond får placera i. I korthet kan placeringar ske endast i likvida finansiella instru- ment och medel på konto i kreditinstitut. Bestämmelserna ställer också krav på riskspridning. En fond får t.ex. inte placera för stor andel av fondens värde i finansiella instrument utgivna av en och samma emittent. Vidare är fondens möjligheter att låna pengar och ingå derivatkontrakt begränsade. Bestämmelserna har i svensk rätt genomförts framför allt i 5 kap. lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;En av utredningens utgångspunkter är att investeringsbolag en- bart ska få placera medlen i enlighet med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; place- ringsregler eller kunna beviljas samma undantag som gäller special- fonder. Det innebär att placeringsbestämmelserna i 5 kap. lagen om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;264&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_265"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345265x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;värdepappersfonder, och en möjlighet till undantag motsvarande 12 kap. 13 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, också bör vara tillämpliga på alla investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förvaringsinstitut&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft47"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kraven på att ha ett förvaringsinstitut samt förvarings- institutets uppgifter och ansvar ska vara desamma för investe- ringsbolag som för värdepappersfonder och specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p740 ft8"&gt;Huvudregeln i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; är att även tillgångarna i ett investe- ringsbolag ska förvaras av ett förvaringsinstitut. Enligt artikel 32.4 och 32.5 får dock medlemsstaterna bestämma att investeringsbolag som hör hemma i den staten och som utbjuder sina andelar på en eller flera fondbörser under vissa förutsättningar inte ska vara skyl- diga att ha förvaringsinstitut.&lt;A href="#page_265"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;52 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En sådan ordning skulle dock inne- bära ett avvikande kundskydd för sådana investeringsbolag, vilket i sig skulle kräva överväganden som inte ryms inom denna utrednings tidsramar. Utredningen förslår därför att samma regler om för- varingsinstitut som gäller för värdepappersfonder och specialfonder också ska gälla alla investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Fusion och delning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Reglerna om fusion och delning i lagen (2004:46) om värdepappersfonder ska – med de justeringar som krävs – vara tillämpliga på fusion och delning av investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;I 23 kap. aktiebolagslagen finns bestämmelser om fusion av aktie- bolag. Regleringen är omfattande och innebär i huvuddrag att ett aktiebolag (det överlåtande bolaget) går upp i ett annat aktiebolag (det övertagande bolaget). Före en fusion ska det upprättas en fusionsplan som ska granskas av bolagets revisorer samt registreras,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p741 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;52 &lt;/SPAN&gt;Förutsättningarna skiljer sig åt mellan artiklarna 32.4 och 32.5 bl.a. vad gäller hur stor del av andelarna som ska vara börshandlade och vilken notering det är fråga om. Dessa skillnader är dock inte av intresse i detta sammanhang.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;265&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_266"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345266x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;kungöras och under viss tid hållas tillgänglig för aktieägarna. När planen godkänts, ska bolaget ansöka om tillstånd att genomföra den. Tillstånd lämnas av Bolagsverket efter det att verket kallat det över- låtande (och i vissa fall även det övertagande) bolagets borgenärer. Skyddet för borgenärerna tillgodoses primärt genom tillståndsför- farandet. Normalt beviljar Bolagsverket ansökan om den inte bestrids. För det fall den bestrids ska verket överlämna ärendet till tings- rätten för prövning. Lämnas tillstånd ska det övertagande bolaget anmäla detta tillsammans med nödvändiga följdbeslut för registre- ring. Fusionen fullbordas i och med registreringen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Aktiebolagslagens regler (som i stora delar är genomförandet av &lt;NOBR&gt;EU-direktiv&lt;/NOBR&gt; på bolagsrättens område) påminner en hel del om &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; regler om gränsöverskridande fusioner mellan fonder. De senare reglerna har genomförts i 8 kap. lagen om värde- pappersfonder. Vid genomförandet gjordes bedömningen att i princip de regler, som enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska gälla gränsöverskridande fusioner, också borde gälla för inhemska fusioner. Det ansågs inte rimligt att ha två parallella system med i vissa avseenden mer restrik- tiva bestämmelser för inhemska fusioner.&lt;A href="#page_266"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;53&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;För fusioner mellan investeringsbolag inställer sig ett liknande problem. Det skulle i och för sig vara möjligt att genomföra direk- tivets bestämmelser för gränsöverskridande fusioner och tillämpa aktiebolagslagens fusionsregler för inhemska fusioner. Men liksom för värdepappersfonder är det inte rimligt att ha två parallella system. De fusionsregler som i dag gäller för värdepappersfonder bör, i stället för aktiebolagslagens regler, tillämpas även på investeringsbolag, med de justeringar som krävs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Det är enligt 8 kap. 25 § lagen om värdepappersfonder möjligt att dela en värdepappersfond, och utredningen föreslår vissa för- ändringar av reglerna om delning, se avsnitt 11.1. På detta område finns dock inga krav i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Man skulle därför kunna tänka sig att tillämpa reglerna om delning av aktiebolag i 24 kap. aktiebolagslagen på investeringsbolagen. Kundskyddsregler och pro- cesser för delning av ett investeringsbolag bör dock inte skilja sig från vad som gäller värdepappersfonder, och när nu reglerna om delning för värdepappersfonder föreslås utformas som en spegel-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;53 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2010/11:135 s. 197 ff.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;266&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_267"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345267x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p742 ft8"&gt;bild av reglerna om fusioner lämpar sig dessa regler bättre för in- vesteringsbolagens del.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Tillstånd&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För att få driva verksamhet som investeringsbolag ska krävas tillstånd från Finansinspektionen. Samtliga investerings- bolag ska ha en bolagordning som uppfyller samma krav som fondbestämmelserna för en värdepappersfond. För ett självför- valtande investeringsbolag ska därutöver krävas&lt;/P&gt;
&lt;P class="p743 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft105"&gt;att bolaget har ett startkapital på minst 300 000 euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p697 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;att det finns en verksamhetsplan som beskriver bolagets orga- nisationsstruktur,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p698 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;att de personer som ingår i bolagets ledning har tillräcklig erfarenhet och är lämpliga för sitt uppdrag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p698 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;att bolaget inte har nära förbindelser med andra personer som skulle hindra Finansinspektionen från att utöva tillsyn.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p744 ft8"&gt;Ett investeringsbolag ska inte kunna få tillstånd att bedriva sido- verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Enligt artikel 27 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska ett investeringsbolag ha tillstånd från den behöriga myndigheten (Finansinspektionen) och ha sitt säte i hemmedlemsstaten. Förutsättningarna för att få tillstånd skiljer sig åt beroende på om investeringsbolaget har utsett ett förvaltningsbolag/fondbolag eller inte. Om investeringsbolaget har utsett ett förvaltningsbolag/fondbolag ställs inga andra krav än dem som ställs på fondföretag i allmänhet, dvs. investeringsbolaget kan få tillstånd under samma förutsättningar som en värdepappersfond. På ett självförvaltande investeringsbolag ställs i stort sett samma krav som på ett fondbolag. Bolaget ska ha ett startkapital på minst 300 000 euro,&lt;A href="#page_267"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;54 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;det ska finnas en verksamhetsplan som beskriver bolagets organisationsstruktur, de personer som ingår i bolagets led- ning ska ha tillräcklig erfarenhet och vara lämpliga för sitt uppdrag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p8 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;54 &lt;/SPAN&gt;Artikel 29.1 första stycket i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;267&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_268"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345268x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;och bolaget ska inte ha nära förbindelser med andra personer som skulle hindra den behöriga myndigheten att utöva tillsyn.&lt;A href="#page_268"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;55&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Tillståndsförfarandet i svensk rätt är utformat så att Finans- inspektionen, enligt 4 kap. 9 § lagen om värdepappersfonder, god- känner fondbestämmelserna som ska vara utformade enligt kraven i 4 kap. 8 § samma lag. Som nämnts bör ett investeringsbolags rätts- kapacitet – möjligheten att förvärva rättigheter och åta sig skyldig- heter – knytas till att bolaget får tillstånd från Finansinspektionen. Det bör därför vara fråga om ett uttalat tillståndsförfarande och inte någon motsvarighet till inspektionens godkännande av fond- bestämmelserna för en värdepappersfond. För ett självförvaltande investeringsbolag bör, förutom en bolagsordning som uppfyller de krav som angetts i avsnitt 6.20, också krävas att bolaget uppfyller kraven avseende startkapital, verksamhetsplan och bolagets ledning m.m. för att tillstånd ska ges. För ett investeringsbolag som har utsett en förvaltare bör förutsättningarna för tillstånd vara desamma som för att inspektionen ska godkänna fondbestämmelserna för en värde- pappersfond. Liksom för värdepappersfonder ska även ändringar i bolagsordningen godkännas av Finansinspektionen. Därutöver ska förändringar i ledningen i ett självförvaltande investeringsbolag an- mälas till inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Tillståndet för ett investeringsbolag innebär enbart ett tillstånd att med kapitaltillskott från allmänheten göra kollektiva investe- ringar i finansiella tillgångar och förvalta dessa i enlighet med place- ringsbestämmelserna i lagen om värdepappersfonder (med möjlighet till undantag motsvarande de undantag som en specialfond kan få). Ett investeringsbolag är, även om det är självförvaltande, att betrakta som en fond. Det bör därför inte vara möjligt för ett investerings- bolag att bedriva någon annan verksamhet än just att vara fond. Ett investeringsbolag bör inte, som ett fondbolag, kunna bedriva t.ex. diskretionär portföljförvaltning. Det framgår av artikel 6.3 i UCITS- direktivet att möjligheten att bevilja tillstånd för sådana sidoverk- samheter är begränsad till ”förvaltningsbolag”, dvs. motsvarigheten till fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p745 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;55 &lt;/SPAN&gt;Artikel 29.1 andra stycket i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;268&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_269"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345269x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p461 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Ägarprövning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p746 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Bestämmelser om ägarprövning, motsvarande dem som gäller för fondbolag, ska gälla för självförvaltande investerings- bolag med den skillnaden att bedömningen av vad som utgör ett kvalificerat innehav enbart ska utgå från röstandelen, inte kapi- talet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p747 ft8"&gt;För företag inom finanssektorn gäller sedan många år att inte bara lämpligheten och kompetensen hos företagets ledning, utan också lämpligheten hos större ägare ska prövas. Prövningen ska ske dels när företaget får tillstånd och dels vid ägarförändringar. År 2009 genomfördes en rad förändringar i de svenska ägarprövningsregler- na för kreditinstitut, försäkringsbolag, värdepappersbolag, börser m.fl. till följd av EU:s s.k. förvärvsdirektiv,&lt;A href="#page_269"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;56 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;se prop. 2008/09:155. Motsvarande förändringar genomfördes något år senare för fond- bolagens del, se prop. 2010/11:135 s. 224 ff.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Reglerna för ägarprövning är således i dag i stort sett identiska för kreditinstitut, försäkringsbolag, värdepappersbolag och fond- bolag. Sammanfattningsvis innebär regleringen att större ägares lämp- lighet ska prövas i samband med att företaget söker tillstånd. Att ägare med ett kvalificerat innehav är lämpliga är en av förutsättning- arna för att företaget ska få tillstånd. De kriterier som avgör om en ägare kan betraktas som lämplig är anseende och kapitalstyrka, att ägaren inte kommer att motverka att verksamheten bedrivs i enlig- het med lagen och att förvärvet/ägandet inte har samband med pen- ningtvätt eller finansiering av terrorism. För en närmare beskrivning av de olika kriterierna se prop. 2008/09:155 s. 87 ff. Förutom vid tillståndprövningen ska ägares lämplighet också prövas vid ägarför- ändringar, dels om någon som inte tidigare har haft ett kvalificerat innehav (tio procent av kapitalet eller rösterna) men får det, och dels om någon som har ett kvalificerat innehav ökar sitt innehav i större omfattning (t.ex. om ägarandelen stiger från 10 till 20 procent). Detta innebär också att en blivande ägare – och även bolaget självt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p748 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;56 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2007/44/EG av den 5 september 2007 om ändring av direktiv 92/49/EEG och direktiven 2002/83/EG, 2004/39/EG, 2005/68/EG och 2006/48/EG vad gäller förfaranderegler och utvärderingskriterier för bedömning av förvärv och ökning av innehav inom finanssektorn.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;269&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_270"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;– är skyldig att anmäla ägarförändringar till Finansinspektionen, och en blivande ägare av ett kvalificerat innehav måste söka tillstånd för sitt förvärv. Om en ägare inte bedöms vara lämplig kan Finans- inspektionen vidta olika åtgärder, t.ex. förbjuda att ägaren företrä- der sina aktier vid stämman.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;För investeringsbolag som förvaltas av en extern förvaltare är reglerna om ägarprövning inte relevanta. Förvaltningsverksamheten sköts i dessa fall av ett företag där lämpligheten av både ledning och ägare har prövats enligt fondlagstiftningen, och investeringsbolagets aktieägare motsvarar andelsägarna i en värdepappersfond eller en specialfond. I ett självförvaltande investeringsbolag däremot hanteras förvaltningsverksamheten internt inom bolaget. I jämförelse med värdepappersfonder är ett självförvaltande investeringsbolag att jämställa med att en värdepappersfond och ett fondbolag skulle vara en och samma enhet. Ägare med ett kvalificerat innehav kan styra bolaget bl.a. genom beslut på bolagsstämman, genom val av styrelse och genom ägardirektiv. Samma skäl som föranlett ägarprövning i fondbolag gör sig alltså gällande för ett självförvaltande investe- ringsbolag. För sådana investeringsbolag bör därför införas regler om ägarprövning som motsvarar vad som gäller för fondbolag. I fråga om vad som ska anses vara ett kvalificerat innehav bör dock en åtskillnad göras mellan självförvaltande investeringsbolag och fondbolag. För fondbolag är, enligt 1 kap. 1 a § lagen om värde- pappersfonder, tio procent eller mer av kapitalet eller rösterna att betrakta som ett kvalificerat innehav. För ett investeringsbolag är andelen av kapitalet inte en lämplig faktor för att avgöra vad som är ett kvalificerat innehav. Som nämnts ska aktierna i ett investe- ringsbolag alltid vara lika stora (se avsnitt 6.17). Samtidigt ska aktierna kunna ha olika röstvärde, och någon begränsning i skill- naderna i röstvärde, t.ex. som i aktiebolagslagen, ska inte finnas. Det innebär att om andelen av kapitalet var avgörande skulle någon mer eller mindre av en tillfällighet kunna komma att betraktas som kvalificerad ägare och behöva genomgå en ägarprövning, trots att denne inte har något reellt inflytande över investeringsbolaget. En sådan situation skulle kunna uppstå om den som startat investe- ringsbolaget innehar aktier med ett mycket högt röstvärde och den förste investerarens aktieteckning innebär att denne tecknar sig för mer än tio procent av kapitalet. Då skulle både den som startat inve- steringsbolaget och den förste investeraren behöva genomgå ägar-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;270&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_271"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345271x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;prövning. För att undvika sådana situationer bör bedömningen av vad som utgör ett kvalificerat innehav enbart utgå från andelen av rösterna, dvs. den som har tio procent eller mer av rösterna i ett självförvaltande investeringsbolag ska anses ha ett kvalificerat innehav. I övrigt bör reglerna – dvs. kriterierna för att anses lämplig och anmälnings- och tillståndsförfarandena samt Finansinspektionens tillsyns- och sanktionsverktyg – vara desamma för självförvaltande investeringsbolag som för fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Matarfonder och mottagarfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Bestämmelserna i 5 a kap. lagen (2004:46) om värde- pappersfonder om matarfonder och mottagarfonder ska vara tillämpliga på investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;I 5 a kap. lagen om värdepappersfonder finns bestämmelser om matar- fonder och mottagarfonder. Bestämmelserna utgör det svenska genomförandet av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; regler om masterfonder (mot- tagarfonder) och feederfonder (matarfonder) och innebär i korthet ett undantag från placeringsreglerna i 5 kap. lagen om värdepappers- fonder. I en matarfond kan upp till 100 procent, dock minst 85 pro- cent, av fondmedlen placeras i en annan fond, en s.k. mottagarfond. för mottagarfonden gäller dock placeringsreglerna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder. Fonderna behöver inte ha hemvist i samma medlemsstat och en utländsk matarfond kallas i lagen om värde- pappersfonder för matarfondföretag och en utländsk mottagarfond kallas mottagarfondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska dessa regler gälla samtliga fondföre- tag, dvs. även investeringsbolag. För att genomföra denna del av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; för investeringsbolagens del bör det i den före- slagna lagen om investeringsbolag anges att bestämmelserna om matarfonder och mottagarfonder i 5 a kap. lagen om värdepappers- fonder ska tillämpas på investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;271&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_272"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345272x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.28&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Avgiftsuttag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p749 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I den nya lagen om investeringsbolag tas in bestämmel- ser om att ett självförvaltande investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;dels i informationsbroschyren/prospektet ska lämna infor- mation om storleken på och sättet för utbetalning av bolagets ersättningar och täckande av omkostnader, avseende styrelse och personal, förvaringsinstitutet och tredje man,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;dels årligen informera varje andelsägare om hur stort belopp av de totala kostnaderna som hänfört sig till varje andels- ägares innehav.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p709 ft8"&gt;Av informationen ska framgå hur stor del av beloppet som avser förvaltningskostnader och hur stor del som avser kostnader för förvaring av fondens tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;För värdepappersfonder gäller att det förvaltningsarvode som fond- bolaget maximalt får ta ut för förvaltningen av fonden ska framgå av fondbestämmelserna.&lt;A href="#page_272"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;57 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fondbolaget ska också årligen informera varje andelsägare om hur stort belopp av de totala kostnaderna för fonden som hänfört sig till varje andelsägares innehav. Av informa- tionen ska framgå hur stor del av beloppet som avser förvaltnings- kostnader, inklusive kostnader för förvaring av tillgångarna. I rela- tionen mellan en värdepappersfond och ett fondbolag blir förvalt- ningskostnaderna en fråga om ersättning från fonden som betalas till fondbolaget. I ett självförvaltande investeringsbolag blir det i stället fråga om en kostnad internt i bolaget. På grund härav är reglerna om informationsgivning rörande kostnader i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet utformade så att bolaget i prospektet ska lämna information om bolagets ersättningar och täckande av omkostnader, avseende styrelse och personal, förvaringsinstitutet och tredje man.&lt;A href="#page_272"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;58 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Regler- na om informationsgivning rörande ersättningar bör i den föreslagna lagen utformas med &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna&lt;/NOBR&gt; som förebild. Därutöver bör, liksom fondbolaget för värdepappersfonder, investeringsbolaget årligen informera varje andelsägare om hur stort belopp av de totala&lt;/P&gt;
&lt;P class="p751 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;57&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;4 kap. 8 § 8 lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;58&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se 1.18 i Modul A i bilaga I till &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;272&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_273"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345273x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;kostnaderna som hänfört sig till varje andelsägares innehav. I infor- mationen ska anges hur stor del av beloppet som avser förvaltnings- kostnader och hur stor del som avser kostnader för förvaring av fondens tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.29&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Verksamhetsregler&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;De verksamhetsregler som gäller för fondbolag enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder ska gälla för investerings- bolag. För självförvaltande investeringsbolag ska bolagets ledning ansvara för efterlevnaden av reglerna, medan ansvaret åvilar den externa förvaltaren, om en sådan har utsetts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Enligt artikel 30 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska de artiklar i direktivet som rör organisation och uppföranderegler för fondbolag (artiklarna 13– 14 b) även gälla för självförvaltande investeringsbolag. I artikel 13 anges villkoren för delegering (outsourcing). I artikel 14 anges gene- rella sundhetsregler, som att bedriva verksamheten på ett hederligt och rättvist sätt, utnyttja resurser och förfaranden så att verksam- heten fungerar väl och undvika intressekonflikter. I artikel 14 a och 14 b regleras ersättningar till ledning och personal. Artiklarna 13 och 14 har för fondbolagens del genomförts genom 2 kap. 17 och 18 §§ samt 4 kap. &lt;NOBR&gt;4–7&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om värdepappersfonder. Artikel 14 a och 14 b har, för fondbolagens del, genomförts genom en ny bestämmelse i lagen om värdepappersfonder och myndighetsföre- skrifter (se prop. 2015/16:170 s. 6 f. och 140 f.). Motsvarande reg- ler bör tas in i den nya lagen om investeringsbolag. I lagen om värdepappersfonder finns bland verksamhetsreglerna också bestäm- melser om tystnadsplikt och uppgiftsskyldighet (vid förundersök- ningar). Även dessa regler bör gälla för investeringsbolag för att skapa neutralitet mellan de olika fondtyperna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;När det gäller frågan om delegering (artikel 13 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet) är skillnaden mellan självförvaltande och externt förvaltade investeringsbolag av visst intresse. När ett investeringsbolag förvaltas av en extern förvaltare är det inte fråga om delegering, utan den externa förvaltaren är direkt ansvarig för fullgörande av uppdraget i förhållande till Finansinspektionen och andelsägarna, precis på samma sätt som om investeringsbolaget vore en fond som förvaltaren för-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;273&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_274"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345274x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;valtar. Om investeringsbolaget förvaltas av styrelsen och den verk- ställande direktören (självförvaltande investeringsbolag) kan dock förvaltningen eller delar av den delegeras, t.ex. till ett fondbolag. I den situationen är det investeringsbolaget – utöver att se till att vill- koren för delegering är uppfyllda – som är ansvarigt för förvalt- ningen i förhållande till andelsägarna och Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Gränsöverskridande verksamhet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p737 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Avser ett investeringsbolag att marknadsföra aktier i ett annat land inom EES, ska bolaget underrätta Finansinspektionen innan verksamheten påbörjas. Bestämmelser om vilka uppgifter och handlingar som underrättelsen ska innehålla finns i kom- missionens förordning (EU) nr 584/2010 av den 1 juli 2010 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG vad gäller den skriftliga anmälans och fondföre- tagsintygets form och innehåll, elektronisk kommunikation mellan behöriga myndigheter i samband med anmälan, förfaranden för kontroller på plats och utredningar samt informationsutbyte mellan behöriga myndigheter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p752 ft8"&gt;Finansinspektionen ska inom tio arbetsdagar från det att en fullständig underrättelse togs emot lämna över den till behörig myndighet i det land där verksamheten ska bedrivas. Tillsammans med underrättelsen ska inspektionen även lämna ett intyg om att investeringsbolaget uppfyller kraven i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Finans- inspektionen ska meddela investeringsbolaget när inspektionen lämnar över underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft45"&gt;Investeringsbolaget ska offentliggöra de handlingar som läm- nats tillsammans med underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p753 ft8"&gt;Artiklarna &lt;NOBR&gt;16–21&lt;/NOBR&gt; i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; som regelerar rätten att etable- ra filialer och bedriva gränsöverskridande verksamhet gäller förvalt- ningsbolag, t.ex. svenska fondbolag, men inte investeringsbolag. För investeringsbolagens del gäller dock bestämmelserna om marknads- föring av andelar i andra medlemsstater (artiklarna &lt;NOBR&gt;91–96&lt;/NOBR&gt; i UCITS- direktivet). Dessa bestämmelser gäller också kontraktuella fonder, som svenska värdepappersfonder. Reglerna innebär att ett fondföre- tag som avser att marknadsföra andelar i företaget i en annan med-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;274&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_275"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345275x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p754 ft8"&gt;lemsstat än i sitt hemland ska lämna en skriftlig anmälan till den behöriga myndigheten i hemlandet. Till anmälan ska bifogas fond- bestämmelser/bolagsordning, prospekt, faktablad, senaste årsrapport m.m. Närmare bestämmelser om vilka uppgifter och handlingar som anmälan ska innehålla finns i kommissionens genomförandeförord- ning (EU) nr 584/2010. Den behöriga myndigheten i fondföretagets hemland ska senast tio arbetsdagar efter mottagandet av anmälan överlämna den tillsammans med ett intyg om att fondföretaget upp- fyller kraven i UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direktivet&lt;/NOBR&gt; till den behöriga myndigheten i värdlandet. Den behöriga myndigheten i fondföretagets hemland ska därefter omedelbart underrätta fondföretaget om att handling- arna har överlämnats. Från och med den dagen får fondföretaget tillträde till marknaden i värdlandet. För att få marknadsföra sina andelar i andra medlemsstater krävs att fondföretaget kan göra ut- betalningar till andelsägarna, verkställa återköp och inlösen och lämna ut den information som företaget är skyldigt att tillhandahålla. För värdepappersfondernas del har dessa artiklar genomförts genom 2 kap. 15 c § lagen om värdepappersfonder. En motsvarande regel för gränsöverskridande marknadsföring av aktier i investeringsbolag bör tas in i den föreslagna lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Ett investeringsbolag som motsvarar en specialfond är, enligt 1 kap. 2 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, en AIF. För sådana investeringsbolag gäller bestämmelserna om gräns- överskridande i den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Likvidation&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolagets stämma ska kunna besluta om lik- vidation. Likvidation ska också kunna följa av bestämmelser i bolagsordningen. Bolagsverket ska kunna besluta om likvidation om investeringsbolaget inte på föreskrivet sätt har kommit in med en anmälan till Bolagsverket om sådan behörig styrelse, verk- ställande direktör, behörig delgivningsmottagare eller revisor som ska finnas enligt aktiebolagslagen (2005:551). Övriga likvida- tionsgrunder enligt aktiebolagslagen ska inte vara tillämpliga på investeringsbolag. Aktiebolagslagens regler om handläggning av likvidation, utseende av likvidator m.m. bör dock gälla även för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;275&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_276"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345276x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p755 ft8"&gt;Om en extern förvaltare som förvaltar ett investeringsbolag förlorar sitt tillstånd, ska gå i tvångslikvidation, har försatts i kon- kurs eller beslutar att upphöra med förvaltningen, och investe- ringsbolaget saknar styrelse, ska Finansinspektionen besluta om likvidation. Detsamma ska gälla självförvaltande investeringsbolag som förlorar sitt tillstånd. Om ett investeringsbolag saknar både andelsägare, skulder och förmögenhet får bolaget, efter Finans- inspektionens tillstånd, avvecklas utan inblandning av en likvi- dator.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p756 ft33"&gt;Likvidation enligt aktiebolagslagens regler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Enligt aktiebolagslagen kan beslut om bolagets likvidation fattas frivilligt av bolagsstämman eller tvångsvis av bolagsstämman eller Bolagsverket eller allmän domstol.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vid frivillig likvidation är enligt aktiebolagslagen bolagsstämmans beslutskompetens exklusiv. Varken styrelsen eller den verkställan- de direktören kan således besluta om likvidation. Bolagsordningen kan dock ställa upp särskilda villkor för likvidation, t.ex. att bolags- stämman ska besluta om likvidation, om detta begärs av en bestämd person, eller på grund av att ett visst villkor uppfylls eller att vissa omständigheter inträffar. Detsamma bör gälla för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Enligt aktiebolagslagen kan beslut om tvångslikvidation fattas av Bolagsverket eller av allmän domstol. Bolagsverket ska besluta om likvidation när vissa av aktiebolagslagens krav åsidosätts, bl.a. krav på registrering av styrelse och vid försummelse att inge redovisnings- handlingar. Allmän domstol ska fatta ett sådant beslut då likvida- tionsskyldighet föreligger på grund av en föreskrift i bolagsord- ningen eller på grund av bolagets kapitalbrist.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Av de fyra obligatoriska likvidationsgrunderna som kan leda till att Bolagsverket beslutar om likvidation är den första att bolaget inte på föreskrivet sätt har kommit in med en anmälan till Bolags- verket om sådan behörig styrelse, verkställande direktör, behörig delgivningsmottagare (för de fall bolaget inte har någon behörig ställföreträdare som är bosatt i Sverige) eller revisor som ska finnas enligt aktiebolagslagen. Denna likvidationsgrund bör gälla även för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;276&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_277"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p180 ft8"&gt;Nästa grund är att bolaget inte har gett in årsredovisning och revisionsberättelse enligt årsredovisningslagen. För investeringsbolag- ens del bör dock särskilda regler – motsvarande dem som gäller för värdepappersfonder – gälla i stället för årsredovisningslagen. Denna likvidationsgrund bör därför inte vara tillämplig för investerings- bolag. Om bolaget inte upprättar årsberättelse och halvårsredogör- else kan i stället ingripande från Finansinspektionen komma i fråga (se avsnitt 6.34).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;De tredje och fjärde likvidationsgrunderna enligt aktiebolags- lagen handlar om bolagets aktiekapital och är relaterade till kraven på ett visst minsta aktiekapital. Inte heller dessa likvidationsgrunder ska vara tillämpliga på investeringsbolag. När det gäller självförval- tande investeringsbolag finns visserligen ett krav på minsta start- kapital (300 000 euro) men eventuella brister i det avseendet kan, liksom i fallet med bristande årsberättelse och halvårsredogörelse, hanteras genom inspektionens ingripanden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Allmän domstol kan enligt aktiebolagslagen besluta om likvida- tion, om bolaget enligt bolagsordningen är skyldigt att gå i likvida- tion. Frågan om likvidation tas i sådana fall upp av tingsrätten på anmälan av Bolagsverket eller på ansökan av styrelsen, en styrelse- ledamot, den verkställande direktören eller en aktieägare. Det är bo- lagsstämman som förfogar över bolagsordningen och som alltså kan besluta att föra in eller ta bort en sådan bestämmelse. Rent princi- piellt skiljer sig inte denna likvidationsgrund från att bolagsstämman fattar beslut om likvidation och den bör gälla även för investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;En annan situation då allmän domstol kan besluta om likvidation är vid kapitalbrist. Lagen innehåller en mängd regler om den situa- tionen, vilka bl.a. innebär att styrelsen ska upprätta en s.k. kontroll- balansräkning om bolagets eget kapital understiger hälften av det registrerade aktiekapitalet. Därefter ska bolagsstämman, och i andra hand, tingsrätten besluta om likvidation. Inte heller denna likvida- tionsgrund blir aktuell för investeringsbolag, eftersom reglerna om aktiekapitalet är utformade på ett annat sätt än för aktiebolag i all- mänhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Slutligen kan allmän domstol besluta om likvidation vid s.k. majoritetsmissbruk. En aktieägarminoritet kan få till stånd en tvångs- likvidation när majoritetsägaren missbrukar sin ställning. Missbruket ska vara av allvarligt slag. Det förutsätts därvid att särskilda skäl&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;277&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_278"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345278x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;föreligger, t.ex. att majoritetsmissbruket pågått under lång tid. Mino- ritetsaktieägarna har då att väcka talan vid allmän domstol, som kan besluta om tvångslikvidation. En situation med majoritetsmissbruk kan endast i undantagsfall tänkas bli aktuell för ett investerings- bolag. I så fall – t.ex. om en majoritet utser en styrelse eller ett för- valtande fondbolag som förfördelar minoriteten – torde även upp- förandereglerna, t.ex. kravet på att agera i aktieägarnas intresse, vara åsidosatta. I dessa situationer kan Finansinspektionen ingripa med sanktioner och/eller besluta att avsätta styrelseledamöter och även besluta att ett fondbolag inte får förvalta ett visst investeringsbolag (se avsnitt 6.34). Majoritetsmissbruk behöver därför inte finnas med som likvidationsgrund för investeringsbolagens del.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Likvidation motsvarande reglerna i lagen om värdepappersfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I 9 kap. lagen om värdepappersfonder regleras vad som händer om ett fondbolags förvaltning av en värdepappersfond upphör. Att ett fondbolags förvaltning upphör kan ha flera olika orsaker; fond- bolagets tillstånd kan återkallas, fondbolaget ska gå i tvångslikvida- tion eller konkurs, eller fondbolaget kan självt ha bestämt att upphöra med förvaltningen av en fond. I samtliga dessa fall ska som huvud- regel förvaltningen av fonden övertas av förvaringsinstitutet.&lt;A href="#page_278"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;59 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För- varingsinstitutet ska försöka överlåta förvaltningen till ett annat fondbolag och, om inte det går, sälja tillgångarna i fonden och skifta ut tillgångarna till andelsägarna. Regleringen har i vissa avseenden likheter med reglerna om ett aktiebolags likvidation, men i stället för en likvidator är det förvaringsinstitutet som träder in.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Om en värdepappersfond saknar både andelsägare och förmögen- het får fondbolaget, enligt 9 kap. 1 § tredje stycket lagen om värde- pappersfonder, efter Finansinspektionens tillstånd, avveckla fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Situationer motsvarande dem som regleras i 9 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder kan också uppkomma för investeringsbolag. Regleringen bör i dessa fall ansluta till de regler som gäller för värde- pappersfonder. Förvaltningen bör dock inte övertas av förvarings- institutet. Att förvaringsinstitutet övertar förvaltningen medför en&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;59 &lt;/SPAN&gt;Om fondbolaget självt har bestämt att upphöra med förvaltningen av en fond som saknar både andelsägare och förmögenhet, kan dock fondbolaget självt avveckla fonden efter till- stånd från Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;278&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_279"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345279x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;rad komplikationer. Enligt artikel 25.1 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; kan ett och samma företag inte samtidigt vara förvaltningsbolag (i svensk rätt fondbolag) och förvaringsinstitut. Inte heller ska ett företag kunna vara investeringsbolag samtidigt som företaget är förvarings- institut. Den svenska regleringen i lagen om värdepappersfonder innebär i och för sig inte att förvaringsinstitutet när det övertar förvaltningen ”blir” ett fondbolag, men det går inte att komma ifrån att förvaringsinstitutet när det övertar förvaltningen av en värde- pappersfond kommer att utföra de uppgifter som normalt åligger ett fondbolag, uppgifter som enligt andra bestämmelser i lagen i viss omfattning ska övervakas och kontrolleras av just förvaringsinstitu- tet. Det är en sådan sammanblandning av olika funktioner som för- budet i artikel 25.1 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; syftar till att undvika. För investeringsbolagens del bör därför en annan lösning övervägas. Enligt utredningens mening lämpar sig det förfarande som redan finns för aktiebolag, där en likvidator utses som träder i styrelsens eller den externa förvaltarens ställe, bättre. Genom att tillämpa dessa regler för investeringsbolagen undviker man en sammanblandning av förvaltarens och förvaringsinstitutets uppgifter även i avveck- lingssituationer. Dock bör likvidatorn, i likhet med vad som gäller för värdepappersfonder, först försöka hitta en ny extern förvaltare som kan överta förvaltningen, och först om det inte lyckas bör lik- vidation av investeringsbolaget inledas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;I de fall investeringsbolaget saknar tillgångar och andelsägare bör det dock gå att avveckla bolaget med ett enklare förfarande, mot- svarande det som gäller för sådana fonder enligt 9 kap. 1 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p509 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.32&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Konkurs&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p757 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För ett investeringsbolag ska de regler som gäller för ett aktiebolags konkurs tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p654 ft8"&gt;Om ett investeringsbolag går i konkurs skulle det motsvara att en värdepappersfond skulle försättas i konkurs (vilket inte är möjligt). I praktiken torde sannolikheten för detta vara mycket liten. De placeringsrestriktioner som ett investeringsbolag ska följa innebär att det inte ska kunna hända att bolagets skulder överstiger dess till-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;279&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_280"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345280x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;gångar. Det är emellertid inte helt uteslutet att en sådan situation skulle kunna uppstå på grund av extrema marknadsförhållanden&lt;A href="#page_280"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;60 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;eller, kanske något mer sannolikt, på grund av att den som förvaltar bolaget bryter mot placeringsrestriktionerna. Situationen måste där- för regleras på något sätt. En svensk värdepappersfond är inte något självständigt rättssubjekt, vilket som sagt medför att den inte kan försättas i konkurs.&lt;A href="#page_280"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;61 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Egendom som ingår i en värdepappersfond får inte heller utmätas.&lt;A href="#page_280"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;62 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Liksom för ett investeringsbolag är det dock teoretiskt möjligt att fondens skulder skulle kunna komma att över- stiga dess tillgångar, t.ex. på grund av extrema marknadsförhållan- den eller för att fondbolaget har brutit mot placeringsrestriktioner- na. Eftersom någon konkurs inte är möjlig torde detta innebära att även om fondens skulder, som inte är förfallna till betalning, över- stiger dess tillgångar skulle fondandelsägarna kunna lösa in sina fondandelar och få ut de pengar som finns före borgenärerna. Någon återvinning är inte möjlig eftersom konkursreglerna inte är tillämp- liga. En motsvarande reglering för investeringsbolag skulle innebära att aktieägarna skulle kunna lösa in sina aktier oavsett hur bolagets balansräkning ser ut utan att borgenärerna skulle kunna begära åter- vinning. En sådan reglering skulle antagligen motverka ett av syftena med associationsrättsliga fonder, nämligen att underlätta kontakter och avtalsslutande med utländska motparter. För investeringsbolag bör därför i stället gälla det som gäller generellt för aktiebolag avse- ende konkurs; konkursförvaltaren träder in i stället för det förval- tande fondbolaget eller, vid självförvaltning, bolagets ledning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I författningar som reglerar insolvens, utmätning och konkurs (t.ex. konkurslagen, utsökningsbalken och förmånsrättslagen) an- vänds normalt begrepp som gäldenär för att beteckna den som ska försättas i konkurs eller den som utmätning ska ske hos. Någon ändring i dessa författningar för att de ska kunna tillämpas också på investeringsbolag behövs därför inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p758 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;60&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Oavsett hur extrema marknadsförhållanden än är, är detta scenario dock ytterst osanno- likt. En värdepappersfond får som mest ta kortfristiga lån motsvarande högst tio procent av fondens värde, och det finns begränsningar i hur stora exponeringarna i derivatinstrument får vara, se 5 kap. 13 och 21 §§ lagen om värdepappersfonder. Teoretiskt skulle dock skulder- na/åtagandena komma att överstiga tillgångarna om tillgångarna drastiskt förlorade värde, men skulder och åtaganden enligt derivatkontrakt inte gjorde det.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;61&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2002/03:150 s. 307.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;62&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;4 kap. 1 § andra stycket lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;280&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_281"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345281x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.33&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Skadestånd&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p759 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Samma skadeståndsregler som gäller för förvaltningen av värdepappersfonder och AIF:er ska gälla för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;I 29 kap. aktiebolagslagen finns särskilda skadeståndsbestämmelser som innebär att stiftare, styrelseledamot, verkställande direktör, revisor, särskild granskare och aktieägare, under vissa förutsättningar, kan bli skadeståndsskyldiga gentemot bolaget. För fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar fonder finns regler om skadestånds- skyldighet i 2 kap. 21 § lagen om värdepappersfonder och i 8 kap. 28 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bestäm- melserna innebär i korthet att fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; är skyldig att ersätta en skada som denne har tillfogat fonden genom att överträda lag, andra författningar eller fondens fondbestämmel- ser. För att regleringen avseende investeringsbolag i så hög utsträck- ning som möjligt ska motsvara regleringen för värdepappers- och specialfonder bör den senare regleringen – och inte aktiebolags- lagens regler – gälla för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Om investeringsbolaget förvaltas av en extern förvaltare är det den externa förvaltaren – fondbolaget, förvaltningsbolaget eller AIF- förvaltaren – som ansvarar för investeringsbolagets angelägenheter och bör åläggas samma ansvar som i dag åvilar dem vid förvaltning av en fond enligt lagen om värdepappersfonder respektive lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;A href="#page_281"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;63 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Investeringsbolagets ledning ansvarar i dessa fall för att följa upp den externa förval- tarens arbete, och skadeståndsansvaret blir inskränkt till brister i denna uppföljning. Normalt torde styrelsen i ett externt förvaltat investeringsbolag inte kunna bli skadeståndsskyldig med mindre den externa förvaltaren har gjort sig skyldig till ett skadeståndsgrun- dande beteende och styrelsen borde ha upptäckt detta. Om investe- ringsbolaget är självförvaltat ansvarar dock styrelse och verkställande direktör för samtliga åtgärder på samma sätt som en extern för- valtare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p760 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;63 &lt;/SPAN&gt;Se 2 kap. 21 § lagen om värdepappersfonder och 8 kap. 28 § lagen om förvaltare av alterna- tiva investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;281&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_282"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345282x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p260 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.34&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Tillsyn&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p737 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska utöva tillsyn över investerings- bolagen. Tillsynsbestämmelserna ska utformas med 12 kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder som förebild. För självförval- tande investeringsbolag som har fått undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-reg-&lt;/NOBR&gt; lerna ska därutöver 13 kap. 8 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p705 ft8"&gt;Enligt artikel 97 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska en behörig myndighet utses för övervakningen av efterlevnaden av de regler som genomför &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och en liknande bestämmelse finns i artikel 44 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; För värdepappersfonder, specialfonder, fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; har i svensk rätt Finansinspektionen utsetts till behörig myndighet, och inspektionens tillsyn bör således även om- fatta investeringsbolagens verksamhet. I artikel 98 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet finns bestämmelser om den behöriga myndighetens tillsyn och tillsynsbefogenheter. I svensk rätt har artikeln genomförts genom 10 kap. lagen om värdepappersfonder. Motsvarande bestämmelser bör tas in i lagen om investeringsbolag, så att tillsynen blir i princip densamma oavsett om verksamheten bedrivs i form av ett investe- ringsbolag eller som en värdepappersfond. Investeringsbolag som be- viljas undantag från placeringsregler m.m. kommer att vara AIF:er, och ett självförvaltande investeringsbolag kommer att vara &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare och omfattas av den regleringen. Bestämmelserna om tillsyn av &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; är i svensk rätt utformade med tillsynsbestäm- melserna i lagen om värdepappersfonder som förebild, varför den föreslagna regleringen är lämplig även i dessa fall. För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; finns dock en särskild regel om tillsyn över förvaltarens värderings- funktion (13 kap. 8 § lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder). Den bestämmelsen bör tillämpas även på självförvaltande investeringsbolag som har fått undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-reglerna.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;282&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_283"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345283x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.35&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Ingripanden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag&lt;/SPAN&gt;: För ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (extern förvaltare) som förvaltar ett investeringsbolag ska sanktions- systemet vara detsamma som vid förvaltning av en värde- pappersfond. Ett ingripande ska riktas mot förvaltaren, men sanktioner ska kunna påföras också dess styrelseledamöter och verkställande direktör, eller deras ersättare, vid överträdelser från företagets sida. De överträdelser som kan föranleda sanktioner mot sådana fysiska personer anges uttryckligen i lagen och ingripande får ske endast om fondbolagets eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltar-&lt;/NOBR&gt; ens regelöverträdelse är allvarlig och personen i fråga uppsåt- ligen eller av grov oaktsamhet har orsakat överträdelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;För självförvaltande investeringsbolag ska ingripanden i form av rättelseförelägganden och förbud mot att verkställa beslut riktas mot investeringsbolaget. Detsamma ska gälla för sanktionerna anmärkning och varning samt för återkallelse av investerings- bolagets tillstånd. När anmärkningen eller varningen förenas med skyldighet att betala en sanktionsavgift ska dock sank- tionen åläggas enbart investeringsbolagets styrelseledamöter eller verkställande direktör, eller ersättare för dessa personer. Ett beslut om sanktionsavgift får meddelas sådana personer även utan att det görs en anmärkning eller meddelas en varning. I stället för att återkalla investeringsbolagets tillstånd får Finans- inspektionens besluta om att en styrelseledamot (eller hela sty- relsen) eller den verkställande direktören i det självförvaltande investeringsbolaget, eller ersättare för någon av dem, inte får vara det. Ett sådant beslut ska gälla under viss tid, lägst tre år och högst tio år, eller för upprepade allvarliga överträdelser, utan tidsgräns. För att sanktioner mot personer i ledningen av ett investeringsbolag ska bli aktuella krävs att personen i fråga av uppsåt eller oaktsamhet har orsakat regelöverträdelsen. Sank- tionssystemet för ledningspersoner i självförvaltande investe- ringsbolag ska i övrigt utformas som det föreslagna sanktions- systemet för fysiska personer i ett fondbolags ledning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p716 ft8"&gt;För förvaltningsbolag och utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte inom EES vilka har tillstånd att förvalta ett investeringsbolag ska gälla bestämmelser om ingripanden mot-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;283&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_284"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345284x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p719 ft8"&gt;svarande dem som gäller för förvaltningsbolag med tillstånd att förvalta en värdepappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;I lagen införs också bestämmelser om ingripanden mot för- varingsinstitut och mot fysiska personer i ledningen av sådana institut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;Bestämmelserna om ingripanden och sanktioner bör utformas så att de så långt som möjligt överensstämmer med vad som gäller värde- pappersfonder och AIF:er. Utgångspunkten är att &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; bestämmelser om sanktioner ska gälla för de investeringsbolag som motsvarar värdepappersfonder och &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; sanktionsregler ska gälla för övriga investeringsbolag. Regleringen av sanktioner ser dock inte likadan ut i de två direktiven. &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; regler är av senare datum och är därför utformade som sanktionsbestäm- melserna i andra senare direktiv, t.ex. kapitaltäckningsdirektivet för banker och andra kreditinstitut och MiFID II för värdepappers- bolag, börser m.fl. Nämnda direktiv innehåller en överträdelsekatalog som anger vilka överträdelser som ska kunna leda till sanktioner (se artikel 99a i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet)&lt;/NOBR&gt; och klargör vilka typer av sanktioner som ska finnas i medlemsstaterna samt anger minimigränser för sank- tionsavgifter (se artikel 99.6 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet).&lt;/NOBR&gt; Det ställs vidare krav på att fysiska personer som är ansvariga för överträdelser ska kunna åläggas sanktioner (se artikel 99.5 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet).&lt;/NOBR&gt; Reg- leringen i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; är av äldre datum och mer kortfattad. Där anges endast att det ska finnas lämpliga sanktioner för över- trädelser, medan den närmare utformningen har överlämnats till medlemsstaterna (se artikel 48 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Enligt utredningens mening är det inte lämpligt att laborera med två olika sanktionssystem för investeringsbolagens del, beroende på om de motsvarar värdepappersfonder eller inte. Sanktionssystemet för investeringsbolagens del bör därför utformas med förebild i de ändringar i lagen om värdepappersfonder som har föreslagits i Reger- ingens proposition En uppdaterad fondlagstiftning (UCITS V)&lt;A href="#page_284"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;64&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. En sådan reglering är alltså förenlig med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav och även med miniregleringen i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Det är sannolikt att regleringen i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; kommer att uppdateras, så att även&lt;/P&gt;
&lt;P class="p761 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;64 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2015/16:170.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;284&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_285"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345285x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;det direktivets sanktionsregler kommer att likna vad som gäller enligt kapitaltäckningsdirektivet, MiFID II&lt;A href="#page_285"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;65 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet. Även detta talar för att redan nu utforma regleringen på före- slaget sätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p668 ft8"&gt;Det finns dock en avgörande skillnad mellan sanktioner mot ett investeringsbolag och sanktioner mot ett fondbolag som förvaltar en värdepappersfond. Om fondbolaget förlorar sitt tillstånd kan förvaltningen av fonden tas över av ett annat fondbolag, och åter- kallelsen av tillståndet drabbar inte nödvändigtvis andelsägarna. Om fondbolaget åläggs att betala sanktionsavgifter kommer det att drabba just fondbolaget (i slutänden det bolagets aktieägare) och inte fondandelsägarna. Om däremot ett investeringsbolag förlorar sitt tillstånd eller åläggs att betala sanktionsavgifter drabbar detta inve- steringsbolagets aktieägare, vilka motsvarar värdepappersfondens andelsägare, genom att investeringsbolaget vid en återkallelse skulle tvingas att upphöra med sin verksamhet eller, vid beslut om sank- tionsavgift, betala sanktionsavgiften med aktieägarnas pengar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Utgångspunkten bör därför vara att sanktioner i normalfallet inte ska riktas mot investeringsbolaget självt utan, vid extern förvalt- ning, den externa förvaltaren, eller – i fråga om självförvaltande investeringsbolag – mot investeringsbolagets styrelse och verkställan- de direktör. Från denna huvudregel måste dock vissa undantag göras. I vissa fall måste investeringsbolagets tillstånd kunna återkallas. Det rör sig om de situationer som anges i artikel 29.4 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet och artikel 11 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet;&lt;/NOBR&gt; investeringsbolaget har fått tillståndet genom att lämna falska uppgifter, bolaget har inte inom ett år från det att tillståndet beviljades bedriver verksamhet, bolaget har förklarat sig avstå från tillståndet eller under en sammanhäng- ande tid av minst sex månader inte bedrivit verksamhet. I dessa situationer är det snarare fråga om att korrigera ett fel – tillståndet skulle inte ha beviljats om omständigheterna hade varit kända vid tillståndbeslutet – än ”bestraffning” på grund av en regelöverträdel- se. I nämnda artiklar anges även den återkallelsegrunden att före- taget allvarligt eller systematiskt har överträtt direktivets bestämmel- ser. Även om det just i det fallet rör sig om en sanktion för en eller flera regelöverträdelser bör det vara möjligt att återkalla investe-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p762 ft109"&gt;&lt;SPAN class="ft108"&gt;65 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;285&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_286"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345286x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;ringsbolagets tillstånd vid särskilt allvarliga regelöverträdelser. I så- dana fall måste en avvägning göras mellan aktieägarnas intressen och vikten av att verksamheten upphör. Det kan t.ex. röra sig om att verksamheten riskerar att skada marknadens integritet genom att användas för marknadsmissbruk eller att förvaltningen sköts så illa att det mest sannolika är att aktieägarna förlorar sitt kapital. I sådana fall kan den bästa lösningen vara att verksamheten upphör. Därutöver förutsätts det i både &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;AIFM-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet att tillståndet ska kunna återkallas i dessa situationer.&lt;A href="#page_286"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;66&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I andra fall – när det handlar om överträdelser av åtminstone de regler som räknas upp i artikel 99a i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; – bör, som nämnts, huvudregeln vara att sanktioner och andra åtgärder riktas mot den externa förvaltaren eller – i fråga om självförvaltande in- vesteringsbolaget – styrelseledamöter i investeringsbolaget eller dess verkställande direktör (och inte mot investeringsbolaget). När det gäller externa förvaltare bör dessa kunna drabbas av sanktioner under samma förutsättningar som ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar en värdepappersfond eller en specialfond, dvs. att Finansinspektionen också kan förelägga förvaltaren att begränsa riskerna i verksamheten eller att vidta åtgärder för att komma till rätta med en regelöverträdelse. Inspektionen kan också meddela ett förbud att verkställa ett visst beslut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Den nya lagen bör således innehålla en bestämmelse motsvaran- de 12 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder respektive 14 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Vidare införs bestämmelser om ingripanden mot förvaringsinstitut och mot fysiska personer i ledningen av en extern förvaltare och sådana institut motsvarande dem som nu gäller för fondbolags och förvarings- instituts ledningspersoner (12 kap. &lt;NOBR&gt;1–1&lt;/NOBR&gt; b § lagen om värdepappers- fonder, se prop. 2015/16:170 s. 19 f.). Även i fråga om förvalt- ningsbolag och utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte inom EES (externa förvaltare), bör det i den nya lagen finnas bestäm- melser om ingripanden som, så långt möjligt, överensstämmer med bestämmelserna om ingripanden mot förvaltningsbolag som förval- tar värdepappersfonder (jfr 12 kap. &lt;NOBR&gt;15–17&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om värdepappers- fonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;66 &lt;/SPAN&gt;Artikel 29.4 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och artikel 11 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;286&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_287"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345287x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;För självförvaltande investeringsbolag bör sanktionssystemet i viss mån utformas med förebild i det föreslagna sanktionssystemet för fysiska personer i ett fondbolags ledning (se prop. 2015/16:170 s. &lt;NOBR&gt;92–103,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;113–116&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;122–131).&lt;/NOBR&gt; Det sanktionssystemet är i sig utformat som systemet för sanktioner mot styrelse och verkstäl- lande direktör i banker (se 15 kap. 1 a § lagen om bank- och finan- sieringsrörelse och prop. 2014/15:57 s. 36 ff.). Grundtanken i dessa sanktionssystem är att de fysiska personerna i företagets ledning, under vissa förutsättningar, kan åläggas sanktioner för företagets överträdelser. För att sanktioner ska bli aktuella måste det vara fråga om allvarliga överträdelser från företagets sida, och överträdelserna ska ha berott på ledningspersonens uppsåtliga eller grovt oaktsamma agerande eller underlåtenhet. Dessa kvalificerade förutsättningar har införts för att sanktionssystemets huvudsakliga fokus ligger på företagen. Det är i första hand företagen som ska kunna drabbas av sanktioner; sanktioner mot fysiska personer ska förekomma endast i undantagsfall.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det går inte att resonera på samma sätt om man för investerings- bolagens del ska ”hoppa över” ledet med sanktioner mot företaget i sig. För självförvaltande investeringsbolag kommer i vissa fall sank- tioner mot fysiska personer i ledningen i princip att vara den enda rimliga sanktionsmöjligheten. I dessa fall bör förutsättningarna för sanktioner mot fysiska personer i investeringsbolagets ledning i så stor utsträckning som möjligt motsvara förutsättningarna för sank- tioner mot t.ex. fondbolag. Sanktioner bör därför för det första kunna komma i fråga vid samtliga, för investeringsbolag relevanta, överträdelser som anges i artikel 99 a i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; När det gäller det subjektiva rekvisitet, som krävs för sanktioner mot fysiska personer, saknas uttrycklig motsvarighet till detta när det gäller sanktioner mot företag som fondbolag och banker. I bestämmel- serna är det uttryckt så att företaget kan åläggas sanktioner om det ”har åsidosatt sina skyldigheter” enligt de regler som gäller för verk- samheten. Finansinspektionen kan dock underlåta att ingripa om överträdelsen är ”ursäktlig”.&lt;A href="#page_287"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;67 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En sådan konstruktion kan i viss mån sägas tillgodose rätten att försvara sig mot en anklagelse (oskulds- presumtionen). När det gäller sanktioner av straffliknande karaktär mot fysiska personer – som det ju är fråga om i dessa fall – bör det&lt;/P&gt;
&lt;P class="p15 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;67 &lt;/SPAN&gt;Se 12 kap. 2 § lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;287&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_288"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345288x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;dock inte utdömas sanktioner utan att personen i fråga i något avseende har visat uppsåt eller oaktsamhet.&lt;A href="#page_288"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;68 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Mot den bakgrunden bör det uttryckligen framgå av lagen att det krävs oaktsamhet för att en fysisk person ska åläggas sanktioner. Eftersom – till skillnad från vad som gäller för ledningspersoner i banker och fondbolag – sanktionsmöjligheterna inte ska vara begränsade till undantagsfall bör det subjektiva rekvisitet vara oaktsamhet av normalgraden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;De sanktioner som ska kunna komma i fråga är dels skyldighet att betala sanktionsavgift (i eller utan kombination med en anmärk- ning eller varning), dels ett förbud att under viss tid vara styrelse- ledamot eller verkställande direktör i ett investeringsbolag, dvs. i huvudsak samma sanktioner som ska kunna bli aktuella för lednings- personer i ett fondbolag.&lt;A href="#page_288"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;69 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Sanktionssystemet bör även i övrigt ut- formas som det föreslagna sanktionssystemet för fysiska personer i ett fondbolags ledning, bl.a. med en överträdelsekatalog (en upp- räkning av vilka regelöverträdelser som ska kunna föranleda ett in- gripande), de omständigheter som ska beaktas vid valet av sanktion, sanktionsavgifternas storlek och att sanktioner beslutas genom ett förfarande med sanktionsföreläggande (se prop. 2014/15:57 s. 43– 66, se även prop. 2015/16:170 s. &lt;NOBR&gt;92–98,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;113–120&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;122–131).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I fråga om fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; kan Finansinspek- tionen, som framgått, ingripa även på andra sätt än genom sank- tioner i form av återkallelse av tillstånd och sanktionsavgifter. In- spektionen kan utfärda exempelvis rättelseföreläggande och med- dela förbud mot att verkställa beslut. Denna typ av ingripande, som snarare handlar om att komma tillrätta med en pågående överträd- else än att beslut om en sanktion, riktas direkt mot det självför- valtande investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p763 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;6.36&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förhållandet till övrig lagstiftning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p764 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.36.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I avsnitten 6.8 och 6.9 har förhållandet mellan den föreslagna regleringen av investeringsbolagen på den ena sidan och aktiebolags- lagen samt lagen om förvaltare av alternaiva investeringsfonder på&lt;/P&gt;
&lt;P class="p765 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;68&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2014/15:57 s. 42.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;69&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se prop. 2015/16:170 s. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;113–116.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;288&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_289"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345289x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;den andra sidan behandlats. Även förhållandet till lagen om värde- pappersfonder har behandlats i flera avsnitt. Det återstår att nämna något om förhållandet till övrig lagstiftning där begrepp som ”juridisk person” och ”aktiebolag” förekommer. Först bör dock utredningens utrymme och möjligheter att lämna förslag i dessa delar beskrivas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p766 ft8"&gt;Enligt kommittédirektiven ingår inte skattefrågor i utredning- ens uppdrag.&lt;A href="#page_289"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;70 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För att den föreslagna associationsformen investe- ringsbolag ska kunna bli ett konkurrenskraftigt alternativ till svenska befintliga fonder och utländska motsvarigheter krävs att behand- lingen av investeringsbolagen i skattehänseende utreds och att nya regler införs, sannolikt antingen motsvarande vad som gäller för värdepappers- och specialfonder eller motsvarande vad som gäller för aktiebolag. Detta ingår alltså inte i utredningens uppdrag. Även om det hade gjort det hade det troligen krävt arbete och expertis av en omfattning och karaktär som utredningen inte har tillgång till. När nu utredningen inte kan lämna ett komplett förslag, som in- kluderar skattefrågor, innebär det att arbetet måste fullföljas i ett senare skede, antingen i regeringskansliet eller i ytterligare en utred- ning. Mot den bakgrunden har utredningens genomgång av vilka förändringar och anpassningar som krävs i annan lagstiftning gjorts något översiktligt. Om och när nästa steg tas kan det vara lämpligt att återigen gå igenom vilka ändringar som förändrade skatteregler m.m. kan föranleda i annan lagstiftning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.36.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Juridisk person&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Ett investeringsbolag är en juridisk person på samma sätt som ett aktiebolag, och kan – liksom ett aktiebolag – rättshandla när bola- get har registrerats. I annan lagstiftning används ofta begrepp som ”juridisk person” eller liknande när man inte vill begränsa regle- ringen till någon särskilt utpekat rättssubjekt.&lt;A href="#page_289"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;71 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Exempel på sådana regler finns i 10 kap. 1 § rättegångsbalken där det anges vilket som är rätt forum för ”bolag, förening eller annat samfund, stiftelse eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p692 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;70&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Dir 2014:139 s. 6.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;71&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Vid en sökning i Karnov får man träffar i 438 olika lagar om man söker på ”juridisk person”. Träffarna inkluderar även kommentarer till lagarna, men indikerar att lagen i fråga behandlar juridiska personer generellt, men använder andra begrepp, som t.ex. ”inrättning”, se rättegångsbalken och brottsbalken.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;289&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_290"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;annan sådan inrättning”. Ett annat exempel finns i 2 kap. 3 § brotts- balken, där det förklaras att någon kan dömas för brott enligt svensk lag om brottet begås mot ”svensk medborgare, svensk sammanslut- ning eller enskild inrättning”. Ytterligare exempel finns i 5 kap. 1 och 2 §§ utsökningsbalken där det stadgas undantag från utmätning för kläder, möbler, bostad m.m., vilka enligt 5 kap. 3 § samma balk inte gäller för ”juridiska personer” (förutom i viss mån dödsbon). Ännu ett exempel är &lt;NOBR&gt;27–30&lt;/NOBR&gt; §§ delgivningslagen, där det finns bestämmelser om särskild delgivning med juridiska personer. Slutligen kan näm- nas 2 kap. 1 § bokföringslagen som stadgar att ”juridiska personer” är bokföringsskyldiga, om inte annat sägs i bokföringslagen. När annan lagstiftning använder begrepp som juridisk person eller lik- nande på detta sätt omfattas även investeringsbolag, vilket enligt utredningens mening är korrekt och någon anpassning behöver inte göras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p548 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.36.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Aktiebolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft8"&gt;Som framgår av avsnitt 6.8 har utredningen föreslagit att den nya lagen om investeringsbolag utformas så att den uttryckligen anger vilka av aktiebolagslagens regler som ska vara tillämpliga på investe- ringsbolagen. Avsikten är att den föreslagna lagen på så sätt ska vara tydlig och att det där ska framgå vad som gäller för investerings- bolag. Lagstiftningstekniken har dock den konsekvensen att ingen annan reglering som handlar om aktiebolag automatiskt blir tillämp- lig på investeringsbolag. I stället måste man i varje enskilt fall ta ställning till om en viss reglering som gäller för aktiebolag också ska gälla för investeringsbolag. Vid en sökning på begreppet ”aktiebolag” i svenska författningar träffar man 200 författningar. Av dessa utgör 73 regeringens förordningar och 17 är skatteförfattningar. Dessa författningar behandlas inte närmare av utredningen. Övriga 110 författningar behandlas i det följande övergripande. Eftersom det i den övervägande delen av fallen inte krävs några ändringar har beskrivningen utformats så att författningar där några ändringar inte behövs beskrivs övergripande och gruppvis. De författningar där ändringar behövs beskrivs därefter var för sig.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;290&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_291"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Finansiell reglering om tillstånd m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Det finns ett stort antal författningar som rör finansiell verksam- het. En undergrupp är regler om tillståndspliktig verksamhet. Bland dessa författningar kan nämnas lagen om bank- och finansierings- rörelse, lagen (2004:299) om inlåningsverksamhet, lagen om värde- pappersmarknaden, lagen (2010:751) om betaltjänster, försäkrings- rörelselagen (2010:2043) och lagen (2014:275) om viss verksamhet med konsumentkrediter. Begreppet aktiebolag används i dessa för- fattningar för att definiera vilka företagsformer som kan få tillstånd att bedriva viss verksamhet, t.ex. att vara bank och att driva värde- pappersrörelse. Till dessa författningar finns författningar som rör årsredovisningar i de tillståndspliktiga företagen (lagen, 1995:1560, om årsredovisning i försäkringsföretag och lagen, 1995:1559, om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag). Ett investe- ringsbolag ska inte kunna ägna sig åt sådan verksamhet och någon anpassning av dessa författningar behövs inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;I lagen om värdepappersmarknaden återkommer benämningen aktiebolag när begreppet finansiella instrument definieras. Hän- visningar till denna definition finns i en rad författningar på det finansiella området. Definitionen är dock utformad så att aktier i aktiebolag räknas upp i 1 kap. 4 § som ett exempel på överlåtbara värdepapper som en undergrupp av finansiella instrument. En annan undergrupp finansiella instrument enligt samma paragraf är ”&lt;SPAN class="ft41"&gt;fond- andelar&lt;/SPAN&gt;: andelar i värdepappersfonder, fondföretag, alternativa in- vesteringsfonder och andra företag för kollektiva investeringar”. Så som denna undergrupp är utformad innefattar den också aktier i investeringsbolag, varför någon ändring inte heller behövs i detta avseende.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En annan undergrupp bland författningarna som rör finansiell verksamhet är författningar som ålägger vissa aktiebolag specifika skyldigheter. Bland dessa kan nämnas lagen (2006:451) om offent- liga uppköpserbjudanden på aktiemarknaden, som ålägger publika aktiebolag att i vissa fall offentliggöra ett uppköpserbjudande, lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finan- siella instrument, som ålägger listade aktiebolag vissa skyldigheter i förhållande till insynspersoner och handel med egna aktier, lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, som ålägger aktie- bolag att upprätta prospekt i vissa fall, samt lagen (2005:405) om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;291&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_292"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;försäkringsförmedling, som ålägger aktiebolag som är försäkrings- förmedlare att ha en skriftlig arbetsordning för styrelsen (motsva- rande regler finns i lagen, 1996:1006, om anmälningsplikt avseende viss finansiell verksamhet). Detta är företeelser som inte är relevanta för investeringsbolag och som inte ska omfattas av dessa regler. Någon anpassning behövs alltså inte heller i dessa fall.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ytterligare en undergrupp finansiell lagstiftning är sådana för- fattningar som rör specifika tillsynsfrågor och hanteringsfrågor för vissa typer av företag, t.ex. lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat, lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag, lagen (2014:966) om kapital- buffertar och lagen (2015:1016) om resolution. I dessa författningar används begreppet aktiebolag för att peka ut vissa särskilda före- tagstyper som bestämmelserna ska tillämpas på. Investeringsbolag ska inte omfattas av dessa regler och någon anpassning behövs inte heller i dessa fall.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Slutligen kan nämnas lagen (2005:377) om marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument, där begreppet aktiebolag nämns i samband med att vissa åtgärder som har samband med ett upp- köpserbjudande inte ska utgöra insiderbrott. Inte heller detta är relevant för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft45"&gt;Sammanfattningsvis behövs inte några ändringar i dessa 18 för- fattningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft33"&gt;Associationsrättslig reglering&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Förutom i aktiebolagslagen och i lagen (2005:552) om införande av aktiebolagslagen, förekommer begreppet aktiebolag i en rad för- fattningar av associationsrättslig karaktär (i vid bemärkelse).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I lagen (2010:879) om allmännyttiga kommunala bostadsaktie- bolag används begreppet aktiebolag för att definiera en viss annan typ av association, nämligen allmännyttiga kommunala bostadsaktie- bolag. Detta är inte relevant för investeringsbolag och någon an- passning behövs inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Enligt 6 kap. 5 § lagen (1987:667) om ekonomiska föreningar ska styrelseledamöter och verkställande direktör i en ekonomisk för- ening anmäla sina innehav av aktier i aktiebolag i samma koncern som föreningen. Vidare finns i samma lag bestämmelser om fusion&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;292&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_293"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;mellan en ekonomisk förening och aktiebolag. Motsvarande regler finns i Sparbankslagen (1987:619) och i lagen (1995:1570) om med- lemsbanker. Dessa bestämmelser ska inte tillämpas på investerings- bolag och någon anpassning krävs inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Årsredovisningslagen (1995:1554) anknyter till bokföringslagen och där särskilt utpekade företag när tillämpningsområdet – dvs. vilka som ska upprätta årsredovisningar enligt lagen – definieras. För investeringsbolag finns särskilda regler om årsredovisning och årsredovisningslagen ska inte tillämpas. Några anpassningar för att åstadkomma detta behövs alltså inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;I lagen (1980:1102) om handelsbolag och enkla bolag används begreppet aktiebolag i 4 kap. 6 § där det anges att bolagsmännen i ett enkelt bolag i avtal inte får använda ”något av orden “handels- bolag”, “aktiebolag”, “förening” eller “stiftelse””. Det finns emeller- tid en rad andra benämningar som ett enkelt bolag antagligen inte ska använda, t.ex. bank och fondbolag, som inte räknas upp i lagen. Även om ordet ”investeringsbolag” inte heller ska användas finns inte skäl att lägga till just det begreppet i lagen om handelsbolag och enkla bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p191 ft8"&gt;Enligt lagen (2004:575) om europabolag kan ett aktiebolag delta i bildandet av ett europabolag. Detta ska inte gälla för investerings- bolag och någon anpassning i den lagen behövs inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Enligt 9 § firmalagen (1974:156) får en firma registreras endast om den är ägnad att särskilja innehavarens verksamhet från andras. I andra stycket i samma paragraf finns en bestämmelse om att för det fall det i firman ingår ”sådan beteckning som aktiebolag, handels- bolag eller ekonomisk förening eller förkortning därav, skall vid bedömningen bortses från denna.” Detta är i och för sig relevant för investeringsbolag, men eftersom uppräkningen av beteckningar som man ska bortse från endast är exempel torde beteckningen investeringsbolag också utan lagändring anses vara en sådan kom- ponent som man ska bortse från vid bedömning av om firman är tillräckligt särskiljande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Enligt lagen (1998:1593) om trossamfund får ett aktiebolag inte registreras som ett sådant. Det ska inte heller investeringsbolag få göra, men det följer redan av den föreslagna lagen om investerings- bolag, att dessa bolag bara får ägna sig åt kollektiva investeringar. Någon ändring krävs inte heller i lagen om trossamfund.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;293&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_294"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Sammanfattningsvis behövs inte några ändringar i dessa nio för- fattningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Tillståndskrav m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;I nästa grupp har utredningen samlat ett stort antal författningar som rör tillståndsplikt eller någon form av tillsyn av privata rätts- subjekt utanför finanssektorn.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I lagen (2015:812) om rapportering av betalningar till myndig- heter används begreppet aktiebolag för att definiera vilka företag som är rapporteringspliktiga enligt lagen. Lagen rör företag som ut- vinner vissa naturtillgångar eller avverkar naturskog och är inte relevant för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I lagen (2015:812) om identifiering av rapporteringspliktiga kon- ton enligt &lt;NOBR&gt;FATCA-avtalet&lt;/NOBR&gt; används begreppet aktiebolag för att definiera en viss kategori amerikanska rättsubjekt. Inte heller detta är aktuellt för ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Taxitrafiklagen (2012:211), där begreppet aktiebolag förekom- mer, rör juridiska personer med trafiktillstånd enligt den lagen, och i alkohollagen (2010:1622) ska ett för ändamålet särskilt bildat aktie- bolag ombesörja detaljhandel av spritdrycker m.m. Enligt lagen (2010:1065) om kollektivtrafik kan en regional kollektivtrafikmyn- dighet under vissa förutsättningar överlämna befogenheten att ingå avtal om allmän trafik till ett aktiebolag. Inget av detta är aktuellt for investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Lagen (2010:566) om vidareutnyttjande av handlingar inom den offentliga förvaltningen rör aktiebolag endast om ett offentligt organ har bestämmande inflytande över dem, vilket inte är aktuellt för investeringsbolag. Enligt luftfartslagen (2010:500) kan ett aktiebolag under vissa förutsättningar få tillstånd att bedriva luftfart. Inte heller det är aktuellt för ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;294&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_295"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345295x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;6.36.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Författningar som behöver ändras&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I 16 kap. 10 a § föräldrabalken (1949:381) görs ett tillägg om att även investeringsbolag är skyldiga att lämna uppgifter till överförmyndaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;Investeringsbolag läggs till i uppräkningen av juridiska perso- ner som ska ha ett organisationsnummer i 1 § lagen (1974:174) om identitetsbeteckningar för juridiska personer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;Möjligheten att vidta registreringsåtgärder för annans räkning, enligt 3 kap. 2 § lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument, utvidgas så att fondbolag och förvaltningsbolag också kan vidta registreringsåtgärder be- träffande aktier i investeringsbolag och så att ett självförvaltande investeringsbolag kan vidta samma åtgärder som ett fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p716 ft8"&gt;Värdepappersinstituts skyldighet att i vissa situationer till- handahålla faktablad enligt 8 kap. 22 a lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden utvidgas till att avse även faktablad för in- vesteringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;Investeringsbolag läggs till i uppräkningen av verksamheter som omfattas av reglerna om penningtvätt i 1 kap. 2 § lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p767 ft33"&gt;Föräldrabalken&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Enligt 16 kap. 10 a § föräldrabalken är vissa finansiella företag skyl- diga att lämna uppgifter till överförmyndaren. Det kan t.ex. gälla uppgifter om någons tillgångar eller skulder som överförmyndaren behöver i sin granskning av förmyndares, gode mäns och förvaltares verksamhet. Skyldigheten att lämna uppgifter gäller fondbolag, av- seende t.ex. innehav av fonder som fondbolaget förvaltar, och bör följaktligen också gälla investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;295&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_296"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p768 ft33"&gt;Lagen (1974:174) om identitetsbeteckningar för juridiska personer m.fl.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I lagen om identitetsbeteckningar för juridiska personer m.fl. anges vilka juridiska personer som ska ha ett organisationsnummer. Investe- ringsbolag bör ingå bland de juridiska personer som ska ha ett så- dant nummer och bör därför läggas till i uppräkningen i 1 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p769 ft33"&gt;Lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument&lt;/P&gt;
&lt;P class="p770 ft8"&gt;I lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument finns regler om hanteringen av avstämningsbolag, dvs. aktiebolag vars bolagsordning innehåller förbehåll om att bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister (se 1 kap. 10 § aktiebolagslagen). För investeringsbolag ska emellertid dessa regler inte tillämpas; aktier i investeringsbolag bör i stället behandlas på samma sätt som andelar i värdepappersfonder. Att ett fondbolag och ett investeringsbolag kan vara kontoförande institut följer redan av 3 kap. 1 § lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finan- siella instrument. I 3 kap. 2 § den lagen regleras fondbolags och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; rätt att vidta registreringsåtgärder för andras räkning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft8"&gt;– t.ex. göra registreringar på så kallade &lt;NOBR&gt;vp-konton&lt;/NOBR&gt; för kunders räk- ning. Ett fondbolag får enligt den bestämmelsen vidta registre- ringsåtgärder för annans räkning beträffande fondandelar och bör ges samma möjlighet beträffande aktier i ett investeringsbolag. En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; rätt att vidta registreringsåtgärder är formulerad så att förvaltaren får vidta registreringsåtgärder ”när det gäller andelar eller aktier i företag för kollektiva investeringar”. Detta omfattar också aktier i investeringsbolag. Slutligen bör bestämmelsen kom- pletteras så att ett självförvaltande investeringsbolag ska kunna agera på samma sätt som ett fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft33"&gt;Lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Enligt 8 kap. 22 a § lagen om värdepappersmarknaden ska ett värde- pappersinstitut som förmedlar eller lämnar råd om fonder tillhanda- hålla faktabladet för fonden. Denna bestämmelse hänger samman&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;296&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_297"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td41"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td176"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Associationsrättsliga fonder&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;med bestämmelserna om fondbolags och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; skyldig- heter att tillhandahålla faktablad (se 4 kap. 20 § lagen om värde- pappersfonder och 10 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Reglerna i fondlagstiftningen innebär att fond- bolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; inte har en skyldighet att tillhandahålla faktablad i de fall då den skyldigheten åvilar ett värdepappersinsti- tut. Detsamma bör gälla för tillhandahållande av faktablad för inve- steringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p771 ft33"&gt;Lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism&lt;/P&gt;
&lt;P class="p772 ft8"&gt;Lagen om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism är enligt 1 kap. 2 § 7 tillämplig på fondverksamhet och bör således också vara tillämplig på investeringsbolag. I uppräkningen av verk- samheter i 1 kap. 2 § bör därför läggas till ”verksamhet som investe- ringsbolag enligt lagen (0000:0000)”.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;297&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_298"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_299"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345299x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;7 Investeringssparkonto&lt;/P&gt;
&lt;P class="p469 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;7.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p773 ft8"&gt;En ny sparform – investeringssparkonto – infördes den 1 januari 2012.&lt;A href="#page_299"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Reglerna om investeringssparkonto är ett parallellt system till reglerna om konventionell kapitalbeskattning av värdepapper. Tillgångar som förvaras på ett investeringssparkonto schablon- beskattas. Schablonbeskattningen innebär att den enskilde inte be- skattas utifrån faktiska inkomster och utgifter på de finansiella in- strumenten. I stället beskattas den enskilde för en schablonmässigt beräknad avkastning på tillgångarna. Detta betyder bl.a. att den en- skilde inte behöver redovisa varje avyttring av instrumenten som ingår i den schablonbeskattade sparformen. Den enskilde behöver alltså inte beräkna eller hålla reda på sin anskaffningsutgift, vilket ansågs vara en stor förenkling. Ytterligare ett skäl för att införa spar- formen var att den dåvarande regleringen medförde en inlåsnings- effekt, till nackdel för såväl de enskilda spararna som för konkurren- sen på den finansiella marknaden.&lt;A href="#page_299"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;När investeringssparkonto infördes blev det inte möjligt för fond- bolag att administrera sådana konton. Ett fondbolag kan få tillstånd att ta emot fondandelar för förvaring enligt 7 kap. 1 § första stycket 1 lagen om värdepappersfonder. Men ett sådant tillstånd gäller enbart fondandelar. Ett fondbolag kan också, enligt samma lagrum, få till- stånd att ta emot medel med redovisningsskyldighet, men bara som ett led i fondbolagets verksamhet i form av diskretionär portfölj- förvaltning. Det är således inte möjligt för ett fondbolag att få de tillstånd som ansågs krävas för att tillhandahålla investeringsspar- konton&lt;A href="#page_299"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;; det är fråga om dels tillstånd att ta emot återbetalnings-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p774 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se lagen (2011:1268) om investeringssparkonto.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2011/12:1 s. 280.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2011/12:1 s. 285.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p775 ft20"&gt;299&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_300"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345300x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;skyldiga medel från allmänheten och placera medlen på ett inlånings- konto eller ta emot inbetalningarna med redovisningsskyldighet, dels tillstånd att förvara värdepapper för kundens räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p776 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;7.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft140"&gt;Bör fondbolag få tillhandahålla investeringssparkonton?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft8"&gt;Den utformning som reglerna om investeringssparkonto har i dag innebär alltså att sparande i fondandelar kan omfattas av reglerna om schablonbeskattning enbart om ett kreditinstitut eller ett värde- pappersbolag har åtagit sig att förvalta fondandelarna, och ett fond- bolag kan inte självt erbjuda sina kunder ett sparande med schablon- beskattning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Reglerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och lagen om värdepappersfonder är utformade så att ett fondbolag ska kunna tillhandahålla fonder direkt till investerarna utan inblandning av andra företag. Begreppet ”fondverksamhet” innefattar samtliga komponenter som krävs för att marknadsföra fonden, ta emot förfrågningar från kunder, genom- föra investerarnas köp och inlösen inklusive avveckling av transaktion- en samt förvalta kapitalet och lämna den information och redovis- ning som investerarna behöver.&lt;A href="#page_300"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I Sverige kan dock ett fondbolag självständigt bedriva denna verksamhet endast för sådant fondspa- rande som omfattas av regler om konventionell kapitalbeskattning, inte för sparande med schablonbeskattning. I den delen måste fond- bolaget samarbeta med ett kreditinstitut eller ett värdepappersbolag. Det är knappast så att reglerna om investeringssparkonto strider mot &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; men man kan i vart fall hävda att de går stick i stäv med intentionen att ett fondbolag ska kunna erbjuda investe- rarna ett fondsparande utan att behöva blanda in andra företag. Redan detta utgör enligt utredningens mening skäl för att fond- bolag bör kunna erbjuda schablonbeskattat sparande. Genom att dagens regler tvingar fondbolag som vill erbjuda ett sådant sparan- de att samarbeta med ett kreditinstitut eller ett värdepappersbolag är fondbolagen konkurrenshämmade. Detta har också påtalats av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p777 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;Se Bilaga II till &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; där de funktioner räknas upp som ingår i fondverksam- heten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;300&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_301"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345301x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td204"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p585 ft8"&gt;Konkurrensverket i två rapporter.&lt;A href="#page_301"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ett sådant fondbolag är hänvisat till de lösningar och kostnader som kreditinstitutet eller värdepap- persbolaget har skapat för att hantera investeringssparkonton, även om fondbolaget skulle kunna åstadkomma en bättre och mer kost- nadseffektiv lösning. Därutöver har de stora bankerna – som är de aktörer som står för merparten av dagens investeringssparkonton – fondbolag i koncernen och det kan inte uteslutas att bankerna kan komma att fokusera på att marknadsföra och distribuera de egna fonderna i stället för andra fondbolags fonder. Genom att göra det möjligt för fondbolag att själva hantera investeringssparkonton skulle bolagen inte längre vara hänvisade till att samarbeta och ingå distributionsavtal med kreditinstitut och värdepappersbolag, vilket enligt utredningens mening bättre skulle stämma överens med inten- tionerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och skapa konkurrensneutrala villkor för fondbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det faktum att fondbolag tillåts föra investeringssparkonton kommer sannolikt att leda till att vissa fondbolag, som i dag distri- buerar fondandelar i den schablonbeskattade sfären genom kredit- institut och värdepappersbolag, i framtiden tillhandahåller egna investeringssparkonton. Det betyder att tillgångar som i dag hålls på investeringssparkonton i kreditinstitut och värdepappersbolag kommer att hållas på investeringssparkonton hos fondbolag. I vissa fall kan även försäljningar av tillgångar på befintliga investerings- sparkonton komma att ske, och pengar från försäljningen kan föras över till ett fondbolags investeringssparkonto.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;7.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Investeringssparkonton i begränsad form?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p759 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Fondbolag ges möjlighet att tillhandahålla investerings- sparkonton där fondandelar och kontanta medel kan förvaras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Som konstaterades när reglerna om investeringssparkonton inför- des är den verksamhet som ett fondbolag får driva harmoniserad på &lt;NOBR&gt;EU-nivå&lt;/NOBR&gt; genom &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Ett fondbolag får därför inte driva annan verksamhet än som anges i den uttömmande uppräk-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p81 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Konkurrensen på den finansiella tjänstemarknaden – inlåning, bolån och fonder, rapport 2013:4, s. 145 f. Den svenska fondmarknaden – en fördjupning, rapport 2015:8, s. 91 f.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;301&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_302"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345302x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;ningen som finns i det direktivet. Det är således inte möjligt att ut- vidga denna för fondbolag, så att de generellet tillåts förvara kun- ders finansiella instrument eller ta emot medel med redovisnings- skyldighet. Om fondbolag ska kunna tillhandahålla investerings- sparkonton måste det således bli fråga om investeringssparkonton i inskränkt bemärkelse. På ett investeringssparkonto kan man i dag ha pengar, finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller som handlas på en handelsplattform samt fondandelar. På ett investeringssparkonto som tillhandahålls av ett fondbolag skulle man bara kunna ha fondandelar och pengar; det senare förutsätter att fondbolaget har tillstånd för diskretionär port- följförvaltning och förvaring av kunders medel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p778 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;7.3.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft118"&gt;Investeringssparkonto avseende andelar i fonder som fondbolaget förvaltar eller förvarar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p764 ft8"&gt;Ett fondbolag ska enligt 4 kap. 11 § lagen om värdepappersfonder föra ett register över samtliga innehavare av andelar i fonden. Registret kan även på bolagets uppdrag föras av någon annan än fondbolaget. Fondbolaget ska enligt samma paragraf till varje fondandelsägare skriftligen bekräfta att andelsägarens innehav har registrerats. Reg- leringen har vissa likheter med den registrering av aktieägares och andra värdepappersinnehavares rättigheter som sker enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument (kontoföringslagen).&lt;A href="#page_302"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Likheterna består i att andelsägar- ens – liksom aktieägarens – rätt framgår av ett register. En viktig skillnad är dock att för finansiella instrument som kontoförs enligt kontoföringslagen följer enligt lag en rad civilrättsliga konsekven- ser av registreringar i systemet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Reglerna om investeringssparkonton utgår emellertid från att den som tillhandahåller kontot – investeringsföretaget – förvarar tillgångarna på kontot. Fondbolagens andelsägarregister är inte något konto och det är inte så att fondbolaget ”förvarar” fondandelarna. Möjligen kan man tala om ”förvaring” när fondandelarna lämnats till förvaltning enligt 4 kap. 12 § lagen om värdepappersfonder. Men även i detta sammanhang, och generellt när det gäller dematerialise-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p481 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;Om den lagen är tillämplig på andelarna i fonden ska registret föras av en värdepappers- central.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;302&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_303"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345303x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t41"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td204"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;rade finansiella instrument (finansiella instrument som inte existerar i fysisk form som aktie- eller skuldebrev), är begreppet ”förvaring” missvisande. Att tala om förvaring för tankarna till fysiska objekt som befinner sig på en viss fysisk plats. Något sådant är det dock aldrig fråga om, varken när det gäller fondandelar eller andra finan- siella instrument.&lt;A href="#page_303"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Kontoförda aktier och andra värdepapper existerar endast som registreringar i ett elektroniskt system. Vem som äger värdepapperet, och vem som har eventuella andra rättigheter kopplade till det – t.ex. panträtt – framgår endast av avstämningsregistret.&lt;A href="#page_303"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Enligt kontoföringslagen kan värdepapperen visserligen förvaltas av någon annan än ägaren, men det innebär i sak att förvaltaren har registrerats som förvaltare i avstämnings- registret och att förvaltaren i sin tur ska registrera vem som äger värdepapperet. På samma sätt förhåller det sig med fondandelar. De existerar bara som registreringar i fondandelsägarregistret. Om de har lämnats över till en förvaltare ska denne registreras som förvaltare i registret och förvaltaren ska i sitt eget register ange vem som äger andelarna. I grunden finns det – utöver vissa civilrättsliga olikheter – ingen skillnad mellan ett fondandelsägarregister och ett avstämningsregister, och inte heller mellan en förvaltarregistrering av kontoförda värdepapper och en förvaltarregistrering av fondandelar. Vid utformningen av lagen om investeringsparkonto ansågs det att finansiella instrument som kontoförs enligt kontoföringslagen ”förvaras” på investeringssparkontot. Det innebär att både värdepapper som av ett kontoförande institut har registrerats på ett avstämningskonto&lt;A href="#page_303"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och värdepapper som har registrerats hos en förvaltare anses ”förvaras” av det kontoförande institutet respektive förvaltaren. Även fondandelar som har förvaltarregisterats enligt 4 kap. 12 § lagen om värdepappersfonder anses kunna ”förvaras” av förvaltaren. Det finns således inget principiellt hinder mot att betrakta ett fondandelsägareregister på&lt;/P&gt;
&lt;P class="p779 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Här bortses i det följande från de, i detta sammanhang, sällsynta fall då de finansiella instru- menten existerar i fysisk form.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se 6 kap. kontoföringslagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p780 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Enligt kontoföringslagen är avstämningsregistret ett register över t.ex. alla aktieägare i ett aktiebolag medan avstämningskontot visar en viss persons alla registreringar i avstämnings- register för olika bolag. Man kan likna hela systemet vid ett koordinatsystem med bolag på &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;y-axeln&lt;/NOBR&gt; och ägare på &lt;NOBR&gt;x-axeln.&lt;/NOBR&gt; Om man betraktar registreringarna i systemet lodrätt så ser man avstämningsregistren för bolagen och betraktar man samma registreringar vågrätt så ser man avstämningskontona för ägarna.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;303&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_304"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345304x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;samma sätt som värdepapper som kontoförs enligt kontoförings- lagen. En bättre jämförelse är kanske finansiella instrument, t.ex. derivatinstrument, som förvaras i en depå utan att omfattas av konto- föringslagen. I det fallet följer inga rättsverkningar av kontoförings- lagen. Men instrumentet anses ändå ”förvaras” i den mening som avses i lagen om investeringssparkonto. Fondbolagets registreringar i fondandelsägarregistret är ”förvaring” i lika hög grad som registre- ringar av sådana finansiella instrument i depå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Även om ett fondbolag således kan anses ”förvara” fondandelar genom att föra fondandelsägarregistret är huvudproblemet att ett fondbolags förvaring är begränsad till enbart fondandelar. I förarbet- ena till lagen om investeringssparkonto framhölls att det ansågs nödvändigt för ett investeringsföretag att kunna tillhandahålla både tjänsten förvaring av finansiella instrument för kunders räkning, utan inskränkning till enbart vissa instrument, och någon av tjänsterna inlåning eller att ta emot medel med redovisningsskyldighet.&lt;A href="#page_304"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Tanken bakom detta är att investeringssparkontot ska kunna fungera som en ram eller ett staket; köp och försäljningar innanför staketet ska inte utlösa någon beskattning, utan tillgångarna i sin helhet schablonbeskattas. Ett investeringssparkonto där det enbart kan finnas fondandelar blir i det perspektivet meningslöst; om fond- andelarna löses in kommer fondbolaget att sätta in ersättningen någon annanstans än på investeringssparkontot och hela tanken med en ram runt tillgångarna går förlorad. Dock kan, som nämnts, ett fondbolag få tillstånd att förvara kunders medel med redovisnings- skyldighet. Genom att för fondbolagens del låta investerings- sparkontot avse dels kundens fondandelar, dels medel på ett sådant konto skulle kundens pengar – pengar för köp av fondandelar och pengar som erhålls vid inlösen – fortfarande förvaras innanför staketet. Problemet med denna lösning är att fondbolaget, enligt dagens regler, inte kan tillhandahålla tjänsten ”ta emot medel med redovisningsskyldighet” på detta sätt. Enligt 7 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder får tjänsten ”ta emot medel med redovisnings- skyldighet” endast tillhandahållas som ett led i fondbolagets diskre- tionära förvaltning. Bestämmelsen har tolkats så att tjänsten endast får avse medel som förvaras för kunder i den diskretionära förvalt- ningen, inte i fondverksamheten. Denna begränsning framgår dock&lt;/P&gt;
&lt;P class="p339 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 2011/12:1 s. 284 och 285.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;304&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_305"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345305x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t41"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td204"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;inte av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I direktivet anges att ett fondbolag måste ha tillstånd till portföljförvaltning för att kunna få tillstånd till de andra sidotjänsterna.&lt;A href="#page_305"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Direktivet ställer dock inget krav på att tjänsterna endast får tillhandahållas som ett led i portföljförvalt- ningen. Här är förarbetena till den lagstiftning som genomförde ett annat direktiv – &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; – av intresse. I det direktivet finns i det närmaste identiska artiklar om tillstånd till diskretionär portföljförvaltning och sidotjänster.&lt;A href="#page_305"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Inte heller i det direktivet ställs krav på att sidotjänsterna endast får tillhandahållas som ett led i den diskretionära portföljförvaltningen. I remissomgången önskade Finansinspektionen att ett sådant krav skulle ställas i den svenska lagen. Regeringen konstaterade dock att ett sådant krav inte följde av direktivet. Som stöd för tolkningen anförde reger- ingen att vissa sidotillstånd anses ingå i tillståndet för diskretionär portföljförvaltning; utförande av order eller mottagande och vidare- befordran av order inom ramen för ett diskretionärt uppdrag kräver t.ex. inte något särskilt tillstånd utan det får anses ingå i tillståndet för diskretionär portföljförvaltning.&lt;A href="#page_305"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det skulle med andra ord vara ologiskt att kräva att verksamheter, som redan ingår i verksam- heten diskretionär portföljförvaltning, skulle kräva särskilt tillstånd och dessutom endast få utföras som ett led i den diskretionära portföljförvaltningen. En ändring av dagens regler, i linje med tolkningen vid genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; skulle göra det möjligt för fondbolag med tillstånd till diskretionär portföljförvalt- ning och tillstånd att ta emot medel med redovisningsskyldighet att föra ett investeringssparkonto som innefattade både fondandelar och kunders medel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p781 ft8"&gt;Ett fondbolag med tillstånd att ta emot medel med redovis- ningsskyldighet bör således få tillhandahålla investeringssparkonto för andelar i de fonder som bolaget förvaltar. Fondbolaget bör även få tillhandahålla investeringssparkonto för andelar i fonder som bo- laget distribuerar för ett annat fondbolags räkning. Som regel kom- mer sådana fondandelar att vara förvaltarregistrerade i fondbolagets namn för kundens räkning (4 kap. 12 § lagen om värdepappers- fonder). Det kan här noteras att fondbolag sedan den 1 mars 2016&lt;/P&gt;
&lt;P class="p782 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artikel 6.3 andra stycket &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Artiklarna 6.4 och 6.5 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p616 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se prop. 2012/13:155 s. 281 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;305&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_306"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345306x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;får vara kontoförande institut enligt kontoföringslagen (3 kap. 2 § första stycket 5 och 6). För detta krävs att fondbolaget har tillstånd att ta emot fondandelar för förvaring enligt 7 kap. 1 § första stycket 1 lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Det går dock inte att komma ifrån att ett investeringssparkonto där kunderna endast kan ha fondandelar och kontanta medel inne- bär en begränsning i förhållande till ”vanliga” investeringssparkonton. Trots det bör, av de skäl som redogjorts för ovan, en möjlighet för fondbolag att tillhandahålla sådana begränsade investeringsspar- konton införas. Det kan tilläggas att investeringsföretag, även om de inte har några legala begränsningar avseende vilka investerings- tillgångar de får förvara, i praktiken har möjlighet att erbjuda endast ett begränsat antal tillgångar på kontot. Det är ofta endast de finan- siella instrument som investeringsföretaget självt producerar eller säljer som företaget erbjuder inom ett investeringssparkonto. Kund- en kan således redan i dag behöva vända sig till flera investerings- företag för att få tillgång till olika finansiella instrument, och ha flera investeringssparkonton. Fondbolagen bör dock åläggas att tyd- ligt informera sina kunder om de legala begränsningarna, dvs. infor- mera om vilka tillgångar som får förvaras på kontot. För sparare som redan har investeringssparkonton innebär de föreslagna ändringarna ingen förändring.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p548 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;7.3.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Begreppet finansiella instrument&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I samband med översynen av bestämmelserna om sidotjänster i 7 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder har användningen av begreppet ”finansiella instrument” i paragrafens första stycket varit föremål för diskussion i utredningen. I paragrafen används begreppet för att beskriva vad det är för verksamhet fondbolaget får ägna sig åt. Verksamheten ”portföljförvaltning avseende finansiella instru- ment” är samma verksamhet som ett värdepappersinstitut kan få tillstånd för enligt 2 kap. 1 § 4 lagen om värdepappersmarknaden.&lt;A href="#page_306"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Eftersom det är samma verksamhet har den också beskrivits med samma ordalydelse. Finansiella instrument betyder dock inte exakt detsamma i lagen om värdepappersfonder som i lagen om värde-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p665 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 2006/07:115 s. 310 och 671.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;306&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_307"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345307x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td204"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td144"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Investeringssparkonto&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;pappersmarknaden. Definitionen av finansiella instrument i 1 kap. 1 § 7 lagen om värdpappersfonder motsvarar den definition av finansiella instrument som användes före genomförandet av MiFID.&lt;A href="#page_307"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det innebär att definitionen exempelvis inte omfattar samtliga derivatinstrument som omfattas av definitionen av finansiella instru- ment i 1 kap. 4 § 1 lagen om värdepappersmarknaden. Situationen skulle kunna tolkas så att den portföljförvaltning som ett fond- bolag kan ägna sig åt är i viss mån inskränkt i förhållande till den portföljförvaltning som ett värdepappersinstitut kan ägna sig åt. Detta har dock inte varit lagstiftarens avsikt. Av artikel 6.3.a. i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; framgår att den portföljförvaltning som avses är sådan där det ingår ett eller flera av de instrument som enligt MiFID är finansiella instrument, och av förarbetena till den svenska bestämmelsen framgår att det rör sig om samma portföljförvaltning som ett värdepappersinstitut får ägna sig åt. Att definitionen av finansiella instrument är ”gammal” bör inte hindra att den – när den som i detta fall ingår som ett språkligt led för att beskriva en viss typ av verksamhet – tolkas direktivkonformt och i enlighet med lagstiftarens vilja. Detsamma bör gälla sådan investeringsrådgivning som avses i första stycket 3. Möjligen skulle det vara en fördel att förtydliga detta genom att justera definitionen av finansiella instru- ment i 1 kap. 1 § 7 lagen om värdpappersfonder. Men eftersom frågan uppkom relativt sent under utredningstiden, och utredningen därför inte har haft möjlighet att gå igenom vilka övriga konsekven- ser en sådan ändring skulle kunna få, samt då frågan inte uttryckligen omfattas av utredningens uppdrag lämnas inget sådant förslag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p783 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 2002/03:150 s. 295.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;307&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_308"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_309"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345309x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p47 ft7"&gt;&lt;SPAN class="ft7"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft142"&gt;Ändringar och förtydliganden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p220 ft7"&gt;av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p784 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;8.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Bestämmelser om hur medel i en värdepappersfond får placeras finns i 5 kap. lagen om värdepappersfonder.&lt;A href="#page_309"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Placeringsbestämmelserna i lagen kompletteras av myndighetsföreskrifter. En värdepappersfonds medel får placeras i likvida finansiella tillgångar som utgörs av över- låtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument och fondandelar samt på konto i kreditinstitut (5 kap. 1 §).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I kommittédirektiven anges att det finns skäl för en översyn av dels bestämmelsen om placeringar av medel i överlåtbara värdepap- per (5 kap. 3 §) dels bestämmelsen om placeringar av medel i fond- andelar (5 kap. 15 §). Analysen bör göras med utgångspunkt i regler- na i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och syfta till att bestämmelserna i lagen blir tydligare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p785 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;8.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft96"&gt;Placering i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som handlas på en handelsplattform&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För att tydliggöra att värdepappersfonders medel får pla- ceras också i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment som handlas på en multilateral handelsplattform &lt;NOBR&gt;(MTF-platt-&lt;/NOBR&gt; form) görs ett tillägg i 5 kap. 3 § första stycket lagen (2004:46)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p786 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Dessa bestämmelser gäller också för specialfonder, om inte Finansinspektionen har tillåtit undantag, se 12 kap. 13 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p787 ft20"&gt;309&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_310"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345310x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p788 ft8"&gt;om värdepappersfonder. I lagen införs också en definition av en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p789 ft33"&gt;Bakgrund&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;När det gäller i vilka tillgångar som en värdepappersfond får placera medel, föreskrevs i 1985 års &lt;NOBR&gt;UCITS-direktiv&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;att det skulle vara ”över- låtbara värdepapper”. Dessa skulle vara officiellt noterade på en fond- börs i en medlemsstat, eller vara föremål för handel på någon annan reglerad marknad i en medlemsstat. Marknadsplatsen skulle fungera fortlöpande och vara erkänd och öppen för allmänheten. Vid han- del på en marknadsplats i ett tredjeland gällde (och gäller fortfar- ande) ett krav på att valet av fondbörs eller annan marknadsplats ska vara godkänt av de behöriga myndigheterna, eller vara reglerat i lag eller i fondbestämmelserna eller i investeringsbolagets bolags- ordning. Slutligen tilläts (och tillåts fortfarande) under vissa förut- sättningar att medel placeras i onoterade värdepapper.&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Placeringsmöjligheterna utvidgades och preciserades år 2002 genom en ändring av direktivet&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Det ansågs då att investeringsmöjlig- heterna borde utökas till att omfatta andra, tillräckligt likvida, finan- siella instrument än överlåtbara värdepapper. Genom ändringarna medgavs placeringar också i vissa penningsmarknadsinstrument&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, derivatinstrument&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och fondandelar samt även placeringar på konto i vissa kreditinstitut (artikel &lt;NOBR&gt;19.1.a–c&lt;/NOBR&gt; i 2002 års ändringsdirektiv, där- efter ersatt av artikel &lt;NOBR&gt;50.1.a–c&lt;/NOBR&gt; i UCITS IV&lt;A href="#page_310"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;). Fondföretagen fick&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Rådets direktiv 85/611/EEG av den 20 december 1985 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fond- företag).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Uttrycket ”noterad” har utmönstrats ur lagstiftningen, se prop. 2006/07:115 s. 548 f. Sådana överlåtbara värdepapper som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en handelsplattform, och som omfattas av 5 kap. 5 § lagen om värdepappersfonder, brukar dock fortfarande benämnas ”onoterade” värdepapper.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2001/108/EG av den 21 januari 2002 om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författningar som avser före- tag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), vad gäller fondföre- tags investeringar.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p673 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Definition av penningmarknadsinstrument finns i 1 kap. 1 § 22 lagen om värdepappers- fonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Definition av derivatinstrument finns i 1 kap. 1 § 3 i lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värde- papper (fondföretag), se även prop. 2002/03:150 s. 196 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;310&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_311"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345311x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;också möjlighet att avvika från de allmänna riskspridningsreglerna för att kunna följa ett visst index. I syfte att klargöra vilka instru- ment som är tillåtna som placeringar och att säkerställa en enhetlig tillämpning av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; har kommissionen därefter antagit det s.k. direktivet om tillåtna tillgångar.&lt;A href="#page_311"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Direktivet har genomförts i huvudsak genom myndighetsföreskrifter (FFFS 2013:9 Värde- pappersfonder, se även prop. 2007/08:57 s. 45 f.).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p790 ft33"&gt;Överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument samt handelsplatskravet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Enligt huvudregeln i 5 kap. 3 § första stycket får således en värde- pappersfonds medel placeras i penningmarknadsinstrument som är, eller i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli, (1) upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES, eller (2) föremål för regelbun- den handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten.&lt;A href="#page_311"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Kravet i 5 kap. 3 § på att instrumenten ska vara upptagna till handel på en reglerad marknad, en motsvarande marknad utanför EES, eller föremål för regelbunden handel vid någon annan mark- nad som är reglerad, anses säkerställa en viss likviditet i fonden, vilket i sin tur är en förutsättning för att andelsägare ska kunna få sina andelar inlösta på begäran. Samtidigt underlättas värderingen av fondandelarna. I syfte att skapa samstämmighet är definitionen av vad som menas med en reglerad marknad knuten till den defini- tion av reglerad marknad som ursprungligen fanns i det s.k. inve- steringstjänstedirektivet&lt;A href="#page_311"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Definitionen av reglerad marknad har senare införts i MiFID&lt;A href="#page_311"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, som därefter ersatts av MiFID II&lt;A href="#page_311"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Be-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p791 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft121"&gt;Kommissionens direktiv 2007/16/EG om genomförande av rådets direktiv 85/611/EEG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), när det gäller förtydligandet av vissa definitioner.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Definition av reglerad marknad och överlåtbart värdepapper finns i 1 kap. 1 § 21 och 26 lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Rådets direktiv 93/22/EEG om investeringstjänster inom värdepappersområdet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direk- tiv 93/22/EEG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p359 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft121"&gt;Europarådets och parlamentets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EU och av direktiv 2011/61/EU.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;311&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_312"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345312x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;greppet reglerad marknad avser själva marknadsplatsen. Bara mark- nadsplatser inom EES som uppfyller övriga krav enligt definitionen kallas reglerade marknader. För en marknadsplats utanför EES (tredje- land) används i stället uttrycket eller ”motsvarande marknad utan- för EES”, om den är att jämställa med en reglerad marknad. I den svenska lagstiftningen är definitionen av reglerad marknad införd i 1 kap. 5 § 20 lagen om värdepappersmarknaden.&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som inte handlas på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES är också tillåtna placeringar, om handeln sker på ”någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten”. Detta följer av 5 kap. 3 § första stycket 2 lagen om värdepappersfonder. Punkten 2 omfattar marknadsplatser såväl inom som utanför EES. Benämningen ”någon annan marknad som är reglerad” – vilken här- rör från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; formulering ”another regulated market”&lt;/P&gt;
&lt;P class="p792 ft8"&gt;– klargör att direktivets krav på att marknaden ska vara reglerad gäller, men att det alltså inte är en sådan reglerad marknad som anges i punkten 1 som avses.&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Handel på en handelsplattform eller en s.k. &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; (i det följande används den senare benäm- ningen, som också används i MiFID och MiFID II)&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;har ansetts &lt;SPAN class="ft41"&gt;inte &lt;/SPAN&gt;falla in under punkten 2. Som skäl har i förarbetena anförts att en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; (handelsplattform) inte är att betrakta som en reg- lerad marknad enligt MiFID och inte heller är omnämnd i place- ringsreglerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; varför en sådan handelsplats inte borde anses som en sådan marknad som innefattas i punkten 2. I förarbetena påpekades emellertid samtidigt att kommissionens genom- förandedirektiv avseende tillämpningen av placeringsreglerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;skulle medföra en översyn av placeringsreglerna inom en då nära framtid.&lt;A href="#page_312"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Bestämmelser med preciseringar av bl.a. vissa definitioner och vad som avses med tillgångar enligt genom- förandedirektivet införlivades dock i svensk lagstiftning främst genom myndighetsföreskrifter och föranledde inga ändringar av 5 kap. 3 § lagen om värdepappersfonder. Med hänvisning till det redovisade&lt;/P&gt;
&lt;P class="p667 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Definitionen motsvarar i sak artikel 4.1.14 i MiFID (som betecknas artikel 4.1.21 i MiFID II).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2006/07:115 s 672.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Se definition i 1 kap. 5 § 12 lagen om värdepappersmarknaden, jfr artikel 4.1.15 i MiFID (som betecknas artikel 4.1.22 i MiFID II).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Kommissionens direktiv 2007/16/EG (se fotnot 2).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2006/07:115 s. 672 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;312&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_313"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345313x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;förarbetsuttalandet är det enligt Finansinspektionens praxis inte tillåtet att placera en värdepappersfonds medel i överlåtbara värde- papper och penningmarknadsinstrument som handlas på en MTF- plattform.&lt;A href="#page_313"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p793 ft8"&gt;I MiFID II görs fortfarande skillnad mellan reglerad marknad och &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt; Vad som avses med reglerad marknad och MTF- plattform är i sak detsamma som tidigare, men reglerna för de båda handelsplatserna har blivit fler och mer detaljerade. Vissa av reg- lerna finns nu i en direkt tillämplig förordning, MiFIR&lt;A href="#page_313"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Det har vidare tillkommit en typ av handelsplats, s.k. &lt;NOBR&gt;”OTF-plattform”.&lt;A href="#page_313"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_313"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Definitionerna (i MiFID II) av de olika handelsplatserna är i vissa delar lika, särskilt i fråga om reglerad marknad och &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt; Detsamma kan sägas om de regler som gäller för dessa båda handels- platser. En skillnad mellan en reglerad marknad och en &lt;NOBR&gt;MTF-platt-&lt;/NOBR&gt; form, å ena sidan, och en &lt;NOBR&gt;OTF-plattform,&lt;/NOBR&gt; å andra sidan, är att aktier eller aktierelaterade instrument inte kan handlas på den sistnämnda handelsplatsen, utan bara vissa andra typer av finansiella instrument (obligationer, strukturerade finansiella produkter, utsläppsrätter och derivatinstrument). En ytterligare skillnad är att det inte ställs något krav på &lt;NOBR&gt;icke-skönsmässiga&lt;/NOBR&gt; regler för handeln på en &lt;NOBR&gt;OTF-plattform.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Sedan tiden för det ovan redovisade förarbetsuttalandet har an- talet handelsplatser blivit fler och handeln på dessa – i synnerhet vad gäller &lt;NOBR&gt;MTF-plattformar&lt;/NOBR&gt; – har ökat i volym och betydelse. Med MiFID II har också regelverket för handelsplatserna blivit mer om- fattande. Handeln på &lt;NOBR&gt;MTF-plattformar&lt;/NOBR&gt; är i dag väl etablerad, öppen för allmänheten och har under lång tid stått under behöriga myn- digheters tillsyn. Detta är omständigheter som tidigare har anförts som skäl för att handeln på den svenska penningmarknaden (med bl.a. statsskuldväxlar) kunde bedömas vara reglerad på ett sådant sätt att syftet med &lt;NOBR&gt;EU-regelverket&lt;/NOBR&gt; var tillgodosett.&lt;A href="#page_313"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detsamma kan nu anföras i fråga om &lt;NOBR&gt;MTF-plattformar.&lt;/NOBR&gt; Vidare tyder Esma:s rikt-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p794 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;FI dnr &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;07-7473,&lt;/NOBR&gt; s. 3. Tillsynsmyndigheten i Luxemburg, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), har däremot klassificerat en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; som en marknad som är reglerad och öppen för allmänheten, se CSSF, Annual Report 2007, s. 85.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p795 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om mark- nader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se artikel 4.1.23 i MiFID II. Med anledning av detta finns förslag till ändrad definition (för handelsplattform) respektive ny definition (för &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;OTF-plattform)&lt;/NOBR&gt; i lagen om värdepappers- marknaden, se vidare SOU 2015:2 s. 321 ff.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p526 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 1989/90:153 s. 62 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;313&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_314"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345314x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p495 ft11"&gt;linjer om börshandlade fonder och andra frågor som rör fondföre- tag&lt;A href="#page_314"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;22 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;på att även Esma anser att placering i tillgångar som handlas på &lt;NOBR&gt;MTF-plattformar&lt;/NOBR&gt; är förenligt med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft8"&gt;I bestämmelsen i 5 kap. 3 § första stycket bör därför ett tillägg göras så att det framgår att placeringar av en värdepappersfonds medel får göras i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment som handlas på en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt; När det gäller handel på &lt;NOBR&gt;OTF-plattformar&lt;/NOBR&gt; gäller delvis andra förutsättningar. Det är en ny typ av handelsplats som först genom MiFID II har blivit reglerad. Som framgått skiljer sig reglerna i vissa väsentliga delar från vad som gäller för en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; (och en reglerad marknad). Det finns med beaktande av detta skäl att under en tid avvakta utveck- lingen av denna handel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Som en följd av den föreslagna ändringen bör det i lagen om värde- pappersfonder införas en särskild definition av vad som menas med en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt; MiFID II innehåller, som nämnts, en definition av &lt;NOBR&gt;MTF-plattform.&lt;/NOBR&gt; Någon motsvarighet finns ännu inte i svensk rätt, men förslag till anpassningar med anledning av direktivet har lämnats av 2013 års värdepappersmarknadsutredning&lt;A href="#page_314"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och bereds i Regeringskansliet. När definitionen av &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; i MiFID II har införlivats i svensk rätt kan en hänvisning göras till svensk lag, men i avvaktan på detta bör det i lagen om värdepappersfonder hän- visas till definitionen av en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; i artikel 4.1.22 i nämnda direktiv.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p796 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;8.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft140"&gt;Kravet på att ange marknadsplats i fondbestämmelserna eller att den ska vara godkänd av Finansinspektionen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p549 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kravet på att i fondbestämmelserna ange den marknad på vilken de överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment som en värdepappersfonds medel placeras i, eller att place- ringar görs i sådana tillgångar på en marknad som är godkänd av Finansinspektionen ska gälla enbart i fråga om marknader utanför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;ESMA/2014/937.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;SOU 2015:2 s. 321 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;314&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_315"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345315x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p797 ft8"&gt;EES. Bestämmelsen i 5 kap. 3 § andra stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder ändras så att detta tydligt framgår.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Av 5 kap. 3 § andra stycket lagen om värdepappersfonder framgår att det i fondbestämmelserna ska anges på vilken marknad som in- strument handlas och som fondens medel placeras i, alternativt att marknaden ska vara godkänd av Finansinspektionen. Som anges i kommittédirektiven förefaller detta krav inte stämma överens med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Kravet enligt direktivet anges enbart i förhållan- de till värdepapper och penningmarknadsinstrument som handlas på en fondbörs i ett tredjeland eller någon annan reglerad mark- nadsplats som finns i ett tredjeland, dvs. marknadsplatser i länder utanför EES (artikel 50.1.c, tidigare betecknad 19.1.c).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det investerarskydd som kravet är avsett att ge får, i fråga om marknadsplatser inom EES, anses vara tillgodosett genom att handeln måste ske på en reglerad marknad eller en annan marknad som är reglerad. Den svenska bestämmelsen bör därför ändras så att det klar- görs att kravet enbart gäller för marknader i ett tredjeland.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;8.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Placering i fondandelar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Bestämmelsen i 5 kap. 15 § första stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder ges en mer direktivnära utformning av vilken tydligare framgår vilka krav som gäller vid placering av en värdepappersfonds medel i fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Enligt 5 kap. 15 § första stycket lagen om värdepappersfonder får medel som ingår i en värdepappersfond placeras i andelar i (1) andra värdepappersfonder, (2) i fondföretag inom EES med tillstånd en- ligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; samt (3) i vissa specialfonder och utländska alternativa investeringsfonder (AIF:er) som uppfyller i paragrafen angivna krav. Därutöver gäller vissa riskspridningsregler och place- ringsbegränsningar, exempelvis får placeringar inte göras i matar- fonder (15 § andra stycket och 5 a kap. 1 och 3 §§, se även 16 §). Bestämmelsen, som möjliggör dels renodlade fondandelsfonder (även kallade &lt;NOBR&gt;fond-i-fond&lt;/NOBR&gt; eller liknande), dels fonder där fondmedlen pla- ceras i såväl fondandelar som i andra finansiella instrument, är ett&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;315&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_316"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345316x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;genomförande av artikel 19.1.e i dess lydelse enligt ändringsdirek- tivet från år 2002&lt;A href="#page_316"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Att placeringar får göras i andelar i andra värdepappersfonder och specialfonder anges uttryckligen i 15 § första stycket. Genom lagrumshänvisningar utpekas även andra fonder i vilka medel får placeras. Det är dels fondföretag som har auktoriserats enligt UCITS- direktivet i sin hemmedlemsstat, dels vissa utländska AIF:er. Vid sidan av de krav som följer av de hänvisade bestämmelserna i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;A href="#page_316"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;finns ytterligare förutsättningar angivna (punkterna 3 &lt;NOBR&gt;a–d)&lt;/NOBR&gt; som måste vara uppfyllda för att det ska vara fråga om en tillåten tillgång.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Tidigare fanns bestämmelser om specialfonder och utländska icke harmoniserade fondföretags verksamhet i Sverige (dvs. fonder som inte uppfyllde samtliga krav i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet)&lt;/NOBR&gt; i lagen om värde- pappersfonder. I samband med att &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;A href="#page_316"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_316"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;genomfördes i svensk rätt överfördes dessa bestämmelser, i förekommande fall anpassade enligt direktivet, till lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Som en följd av detta ändrades även de dåvar- ande hänvisningarna till bestämmelser i lagen om värdepappers- fonder till de nu gällande lagrumshänvisningarna. I lagstiftnings- ärendet anfördes att detta inte innebar någon materiell ändring be- träffande vilka svenska och utländska fonder som omfattas av bestäm- melsen i 15 § lagen om värdepappersfonder.&lt;A href="#page_316"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Som framgår av det följande kan det dock ifrågasättas om avsik- ten, att rättsläget skulle vara oförändrat, besannades. I utredningens direktiv anges att det behövs en översyn av bestämmelsen för att säkerställa att de krav som ställs motsvarar dem som gäller enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; och att bestämmelsen bör förtydligas för att und- vika osäkerhet kring de krav som gäller när medel i en värdepappers- fond placeras i fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p798 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Direktiv 2001/108/EG. Se prop. 2002/03:150 s. 212 ff. Artikel 19.1.e motsvarar i princip artikel 50.1.e enligt &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; i dess nuvarande lydelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Kraven går i princip ut på att dessa ska motsvara en svensk specialfond.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010, senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se prop. 2012/13:155 s. 530.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;316&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_317"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p799 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;8.4.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft118"&gt;Andelar i värdepappersfonder och fondföretag som är auktoriserade enligt &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p577 ft8"&gt;Av 5 kap. 15 § första stycket 1 och 2 lagen om värdepappersfonder följer således att medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i fonder som är auktoriserade enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Samtliga be- stämmelser om tillstånd, tillsyn, riskspridning och krav på förvar- ingsinstitut och information etc. gäller då automatiskt även för den fond som medlen placeras i.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Hänvisningen i punkten 1 till ”andra värdepappersfonder” upp- fyller kraven i direktivet och föranleder inga oklarheter. När det gäller placeringar av medel i andelar i utländska fonder med till- stånd enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (punkten 2) kan dock den nuvar- ande lagtekniska lösningen med en hänvisning till 1 kap. 7 § lagen om värdepappersfonder felaktigt leda till föreställningen att också kraven som anges i den paragrafens andra stycke måste vara uppfyllda. Dessa krav, däribland att vidta nödvändiga åtgärder för att lösa in andelar och göra utbetalningar till andelsägarna, gäller emellertid för gränsöverskridande verksamhet och utgör inte något villkor för att placera medel i en sådan fond (jfr artikel 50.1.e). I stället för en lag- rumshänvisning bör uttrycket ”fondföretag som avses i Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG” användas. Denna lag- tekniska lösning används t.ex. i 2 kap. 12 § lagen om värdepappers- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p800 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;8.4.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft100"&gt;Andelar i andra fonder än värdepappersfonder och fondföretag som är auktoriserade enligt &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p801 ft8"&gt;Enligt 5 kap. 15 § första stycket 3 lagen om värdepappersfonder får, som angetts ovan, placeringar göras även i andelar i specialfonder och vissa AIF:er, om de uppfyller angivna krav och förutsättningar. Oavsett om dessa fonder är etablerade inom EES eller inte krävs att de är att jämställa med värdepapperfonder eller fondföretag som är auktoriserade enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Vad detta innebär framgår av artikel 50.1.e punkterna &lt;NOBR&gt;i–iv&lt;/NOBR&gt; (som i huvudsak motsvarar arti- kel 19 i 2002 års ändringsdirektiv).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;För det första krävs att fonden i fråga med kapital från allmän- heten gör kollektiva investeringar i sådana likvida finansiella tillgångar&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;317&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_318"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;som medel i en värdepappersfond får placeras i samt att fonden tillämpar principen om riskspridning och är öppen för utträde. Med återköp eller inlösen av andelar jämställs sådana åtgärder som säkrar att börsvärdet av fondens andelar inte i någon väsentlig mån avviker från fondandelsvärdet, NAV (se artikel 1.2.a och 1.2.b). För det andra ska fonden som medlen placeras i vara auktoriserad enligt lagstift- ning som fastställer att fonden är ”föremål för tillsyn som anses motsvara den tillsyn som fastställs i gemenskapslagstiftningen”, och att det anses tillräckligt säkerställt att samarbete mellan tillsyns- myndigheterna sker (punkten i). För det tredje krävs att det för fon- den finns regler som ger andelsägarna ett skydd som är likvärdigt med det som ges andelsägare i en värdepappersfond; särskilt om- nämns att reglerna om att tillgångarna i fonden ska hållas avskilda och att reglerna för ut- och inlåning samt blankning ska vara likvär- diga med dem som återfinns i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (punkten ii). För det fjärde måste fondens verksamhet rapporteras halvårsvis och års- vis på ett sätt som möjliggör bedömning av fonden avseende till- gångar och skulder, intäkter och verksamhet under den aktuella perioden (punkten iii). Slutligen, och för det femte, ställs som krav att den fond i vilken placeringar görs inte i sin tur placerar mer än tio procent av tillgångarna i andra fonder (punkten iv), dvs. det får inte vara fråga om en matarfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Specialfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Vid genomförandet av artikel 19.1.e (nu artikel 50.1.e) berördes frågan huruvida de nationellt reglerade fonderna, som föreslogs få benäm- ningen specialfonder, kunde anses uppfylla förutsättningarna för att värdepappersfonders medel skulle kunna placeras i dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Även om specialfonder inte, vare sig då eller nu, omfattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; finns det för specialfonder en med värdepappers- fonder gemensam grundstruktur. Vanligtvis riktar sig även special- fonder till konsumenter och för att garantera konsumentskyddet gäller därför i flera avseenden samma regler som för värdepappers- fonder, t.ex. bestämmelser om fondernas rättsliga ställning och till- ståndsplikt samt kraven på fondbestämmelser, förvaringsinstitut och viss grundläggande information. Specialfonder får däremot, efter till- stånd av Finansinspektionen och med iakttagande av principen om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;318&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_319"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345319x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;riskspridning, avvika från de placeringsbestämmelser som gäller för värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;I förarbetena konstaterades att kraven på grundskyddet för in- vesterare troligtvis inte skulle komma att utgöra något problem för specialfonder att uppfylla, men att vissa specialfonders placerings- bestämmelser kan komma att innehålla sådana undantag från det som gäller för värdepappersfonder att placeringar i specialfonderna i fråga inte är möjliga.&lt;A href="#page_319"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p85 ft33"&gt;Övriga fonder som inte är auktoriserade enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;Vid sidan av specialfonder har avsikten varit att 15 § första stycket 3 lagen om värdepappersfonder ska omfatta placeringar i andelar i vad som tidigare kallades &lt;NOBR&gt;”1:9-or”&lt;/NOBR&gt; och numera går under benäm- ningen utländska motsvarigheter till specialfonder.&lt;A href="#page_319"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Dessa fonder faller in under tillämpningsområdet för &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; och, som framgått, finns regleringen för förvaltare av sådana fonder i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Det är alltså fråga om dels utländska AIF:er etablerade inom EES, dels fondföretag för kollektiva investeringar etablerade utan- för EES som faller in under tillämpningsområdet för direktivet. För de ifrågavarande investeringsformerna är det dock – till skillnad från specialfonder – förenat med svårigheter att på ett tydligt sätt ange vilka som utgör tillåtna tillgångar för en värdepappersfond att placera medel i. Det beror på att &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; i huvudsak reglerar förvaltare av AIF:er och inte AIF:er eller dess form. Där- med saknas regler för bl.a. placeringsbegränsningar och andelägares möjlighet till inlösen som finns för t.ex. specialfonder. I brist på sådana regler hänvisas i punkten 3 i stället till bestämmelser i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder som reglerar mark- nadsföring i Sverige av utländska AIF:er till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, beroende på om det är fråga om fonder som mark- nadsförs av antingen svenska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (4 kap. 2 och 3 §§), eller utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (5 kap. 6 § första stycket 1 och 11 §&lt;/P&gt;
&lt;P class="p514 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2002/03:150 s. 213.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p780 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;29&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Bestämmelser om sådana fonder fanns i den nu upphävda paragrafen 1 kap. 9 § i lagen om värdepappersfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;319&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_320"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;första stycket 1). I dessa bestämmelser anges särskilda krav som måste vara uppfyllda för att marknadsföringen ska vara tillåten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Kraven enligt de hänvisade lagrummen tar främst sikte på fond- erna och överensstämmer delvis med de i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; upp- ställda förutsättningarna för placering av en värdepappersfonds medel i fondandelar. I marknadsföringsbestämmelserna finns dock även krav på bl.a. att det ska finnas ett faktablad för fonden och att AIF- förvaltaren ska vidta nödvändiga åtgärder för att här i landet kunna göra utbetalningar till andels- eller aktieägarna och lösa in andelar eller aktier. I fråga om icke &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; följer av de hänvisade lagrummen också att förvaltaren (men inte AIF:en) ska stå under betryggande tillsyn, att det land där (den icke EES- baserade) fonden eller förvaltaren är etablerad har vidtagit nödvän- diga åtgärder för att motverka penningtvätt och finansiering av terrorism och att förvaltaren kan antas följa vissa informationskrav (i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Kraven syf- tar till att åstadkomma ett konsumentskydd motsvarande det som gäller för specialfonder, och sådana krav är enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; tillåtet att uppställa i fråga om just AIF:er som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Även om syftet bakom placeringsbestämmelsen i 5 kap. 15 § lagen om värdepappersfonder och bestämmelserna i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder om marknadsföring i Sverige till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare således är att skydda främst konsu- menter så skiljer sig dock företeelsen att placera värdepappers- fonders medel i fondandelar från marknadsföring av AIF:er. Vissa krav för marknadsföringen, såsom att förvaltaren ska ha vidtagit åtgärder för att här i landet kunna göra utbetalningar, är inte av relevans i fråga om förutsättningar för placering av medel i fond- andelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Den nuvarande lagtekniska lösningen för att peka ut vilka fon- der (som inte är auktoriserade enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet)&lt;/NOBR&gt; som kan komma i fråga innebär således både dubbleringar av lika eller lik- artade krav och tillägg av krav som inte förutsätts för placering av en värdepappersfonds medel i fondandelar. Det finns därför anled- ning att överväga en annan utformning av punkten 3, varvid det ligger närmast till hands att göra den så direktivnära som möjligt.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;320&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_321"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345321x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;Som konstaterats i lagens förarbeten kan andelar i specialfonder i många fall utgöra en tillåten tillgång för värdepappersfonder.&lt;A href="#page_321"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det är en särskilt definierad och reglerad form av AIF, varför en hänvis- ning till denna typ av fond kan kvarstå i punkten 3.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Oaktat att det inom ramen för bestämmelsen i 15 § vanligtvis inte är möjligt att placera fondens medel i exempelvis en riskkapital- fond, då dessa fonder i regel inte uppfyller kravet att andelarna ska kunna lösas in på begäran av andelsägarna, kan det finnas andra svenska AIF:er än specialfonder som uppfyller föreskrivna krav för placeringar i fondandelar.&lt;A href="#page_321"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detsamma gäller för utländska företag som omfattas av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; tillämpningsområde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Begreppet ”företag för kollektiva investeringar” används som en del i definitionen av en AIF (se 1 kap. 2 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och artikel 4.1.a i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet).&lt;/NOBR&gt; I artikel 50.1 och i resten av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; används begreppet ”andra företag för kollektiva investeringar” när det talas om fonder som inte omfattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Andra svenska fonder än specialfonder och utländska fondföretag som inte uppfyller UCITS- direktivet är alltså att klassificera som en ”alternativ investerings- fond”. Det är därmed lämpligt att 5 kap. 15 § första stycket 3 använda den senare termen i stället för nuvarande lagrumshänvisningar till lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Genom att utmönstra hänvisningarna undanröjs oklarheter om vilka krav som egentligen ska vara uppfyllda.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Oavsett om en AIF är svensk eller utländsk måste – liksom tidi- gare – en bedömning göras av om samtliga förutsättningar som an- ges i 3 &lt;NOBR&gt;a–d&lt;/NOBR&gt; är uppfyllda. I punkten 3 c, som anger att fonden ska vara öppen för utträde, bör ett tillägg göras som tydliggör att en åtgärd som vidtas för att säkra att fondandelars börsvärde inte i väsentlig mån avviker från fondandelsvärdet (NAV) jämställs med återköp och inlösen av andelarna (se hänvisningen i artikel 50.1.c till artikel 1.2.b i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet).&lt;/NOBR&gt; Även punkten 3 d om rappor- tering bör anpassas till direktivets uttryckssätt. Slutligen bör en ny punkt 3 e införas av vilken framgår att fonden ska vara föremål för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p546 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2002/03:150 s. 213.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;När det gäller andelar i s.k. stängda fonder torde de kunna klassificeras som överlåtbara värdepapper och därmed utgöra en placeringsmöjlighet enligt 5 kap. 5 § första stycket lagen om värdepappersfonder, jfr European Commission, Reflections by the Commission services on the application of article 19(2) of Directive 85/611/EEC.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;321&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_322"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345322x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;tillsyn som av den behöriga myndigheten (Finansinspektionen) anses motsvara den som fastställs i unionslagstiftningen och att det anses tillräckligt säkerställt att samarbete mellan myndigheterna sker. Vad som utgör betryggande tillsyn har förtydligats genom riktlinjer av Committee of European Securities Regulators, CESR (numera Esma).&lt;A href="#page_322"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;32&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;8.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;En ny fondtyp för professionella investerare&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p749 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Specialfonder som enligt fondbestämmelserna enbart rik- tar sig till professionella investerare undantas från kraven på&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;faktablad (10 kap. 2 § och 12 kap. 8 § lagen, 2013:561, om förvaltare av alternativa investeringsfonder),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;tillhandahållande av årsberättelse inom fyra månader efter räkenskapsårets utgång (4 kap. 18 § första stycket 1 lagen, 2004:46, om värdepappersfonder),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;halvårsredogörelse (4 kap. 18 § första stycket 2 lagen om värde- pappersfonder),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;information om riskhantering (4 kap. 17 § lagen om värde- pappersfonder),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;löpande information om avgifter och kostnader (4 kap. 22 § lagen om värdepappersfonder), och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p750 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft23"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;att fonden ska vara öppen för inlösen minst en gång om året (12 kap. 6 § lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p802 ft45"&gt;För sådana fonder bör kraven på riskspridning ställas lägre och mer omfattande undantag från placeringsbestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder tillåtas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Enligt utredningens direktiv ska det övervägas om man bör införa särskilda regler för fonder som endast riktar sig till professionella investerare. Förslag i den riktningen har tidigare lagts fram, men inte&lt;/P&gt;
&lt;P class="p803 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;32 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;CESR/07-044.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;322&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_323"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345323x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;genomförts (se prop. 2010/11:135 s. 134 och 135, prop. 2012/13:155 s. 242 och där gjorda hänvisningar). De tidigare förslagen har hand- lat om undantag från delar av kraven i lagen om värdepappersfon- der, t.ex. placeringsreglerna&lt;A href="#page_323"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;33 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och kraven på tillstånd för gränsöver- skridande marknadsföring.&lt;A href="#page_323"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;34 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Som konstaterats tidigare finns det skäl både för och emot en särskild reglering i förhållande till professio- nella investerare inom ramen för den befintliga fondlagstiftningen, men frågan är komplex.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; innebar att kraven för att utländska AIF:er ska få marknadsföras i Sverige sänktes, åtminstone för fonder som vid tidpunkten för genomförandet av direktivet föll under tillämpnings- området för lagen om värdepappersfonder. Tidigare krävdes att en utländsk fond, som inte var en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond,&lt;/NOBR&gt; var likvärdig med en svensk specialfond för att den skulle få marknadsföras i Sverige. Sedan &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; genomfördes är det tillräckligt att &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtaren har tillstånd i Sverige eller i sitt hemland och att förval- taren har underrättat sin behöriga myndighet om att fonden ska marknadsföras i Sverige. För marknadsföring till professionella inve- sterare ställs inga ytterligare krav. Detta innebär en konkurrens- nackdel för svenska specialfonder som är underkastade en rad krav på information m.m. som till stor del tillkommit av konsument- skyddsskäl.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;Utredningen kan konstatera att vissa av informationsreglerna för specialfonder är utformade i första hand med tanke på konsumen- ter. Kraven på faktablad i 10 kap. 2 § och 12 kap. 8 § lagen om för- valtare av alternativa investeringsfonder och löpande information om avgifter i 4 kap. 22 § lagen om värdepappersfonder är sådana regler som i första hand är till för &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder. Det- samma kan sägas om kraven på kompletterande information om riskhantering i 4 kap. 17 § lagen om värdepappersfonder samt tids- gränsen för att tillhandahålla årsberättelse och kravet på halvårs- redogörelse i 4 kap. 18 § första stycket samma lag. En specialfond som enligt sina fondbestämmelser endast riktar sig till professio- nella investerare bör undantas från dessa krav. Att en sådan begräns- ning av vilka som kan investera i fonden kan göras i fondbestäm- melserna, förutsatt att Finansinspektionen godkänner det, följer av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p546 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;33&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;SOU 2002:56 s. 473 ff. och SOU 2012:67 s. 343 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;34&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 134.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;323&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_324"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;12 kap. 6 § lagen om värdepappersfonder (se prop. 2002/03:150 s. &lt;NOBR&gt;251–255).&lt;/NOBR&gt; Likaså bör specialfonder som endast är öppna för pro- fessionella investerare kunna undantas från kravet på att vara öppna för inlösen minst en gång per år, se 12 kap. 6 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Regeln får betraktas som ett likvi- ditetskrav för att skydda &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. När det gäller placeringsbestämmelserna kan Finansinspektionen redan i dag enligt 12 kap. 13 § andra stycket samma lag, tillåta undantag från huvud- regeln om att bestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder ska tillämpas för förvaltningen av medlen i en specialfond. I de fall då fonden enligt sina fondbestämmelser enbart riktar sig till pro- fessionella investerare bör detta inverka på bedömningen av vilka undantag som kan tillåtas. Detsamma gäller bedömningen av vad som enligt 12 kap. 13 § första stycket lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder är en lämplig fördelning av placeringar med hänsyn till de krav som bör uppställas på riskspridning. För en specialfond för enbart professionella investerare bör kraven på risk- spridning kunna ställas lägre, och mer omfattande undantag från placeringsbestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder bör kunna tillåtas än för andra specialfonder. Kravet på risksprid- ning kan dock inte reduceras så att karaktären av fond går förlorad; en fond bör t.ex. inte kunna placera i endast en tillgång, t.ex. en aktie.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Bland de undantag som Finansinspektionen bör kunna bevilja för denna typ av specialfonder kan också nämnas bestämmelserna i 5 kap. 5 § lagen om värdepappersfonder, som innebär att placeringar i onoterade aktier kan göras till högst tio procent av fondens värde. En specialfond som enbart riktar sig till professionella investerare bör kunna undantas från denna begränsning och även från den begränsning som följer av 5 kap. 20 §, dvs. att fonden inte får för- värva aktier i en sådan omfattning att förvaltaren kan utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett företag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;När det gäller specialreglerna för AIF:er under vissa tröskel- värden bör samma regel gälla för samtliga specialfonder, dvs. att en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; inte får förvalta en specialfond om förvaltaren enbart är registrerad och saknar tillstånd. Vissa av de regler som en AIF- förvaltare som förvaltar fonder under vissa tröskelvärden undantas från har att göra med den juridiska konstruktionen av en special- fond, t.ex. att fondens tillgångar ska hållas åtskilda från förvaltarens och förvaras av ett förvaringsinstitut. Vidare förutsätter förfarandet&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;324&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_325"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td205"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td206"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;med att Finansinspektionen ska medge undantag från placerings- regler m.m. ett tillståndsförfarande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;De möjligheter till undantag som utredningen nu föreslår har stora likheter med det förslag som lämnades i SOU 2012:67 s. 343 ff. Skatteverket avstyrkte det förslaget. Verket ansåg att en sådan änd- ring skulle göra bedömningen av vilka utländska fonder som ska jämställas med svenska fonder svårare. Svårigheterna med att be- döma vilka utländska företeelser som ska likställas med fonder och vilka som ska likställas med andra företag leder redan i dag till problem för andelsägare, kontrolluppgiftslämnare och Skatteverket, och antalet problem – och risken för att beskattningen inte blir lik- formig – skulle enligt Skatteverket öka om man skulle ställa olika krav på riskspridning beroende på vilken typ av investerare fonden vänder sig till. Ett ytterligare problem som Skatteverket tar upp är att det är Finansinspektionen som gör bedömningen av om en ut- ländsk fond är att likställa med en specialfond, och därför får mark- nadsföras i Sverige, medan det är Skatteverket som sedan beslutar om beskattningen. Finansinspektionen bedömer detta från fall till fall och det finns inga offentliggjorda riktlinjer för bedömningen, vilket leder till att inte heller Skatteverket kan utfärda några rikt- linjer. Att Finansinspektionen avgör om en utländsk fond är att lik- ställa med en specialfond gäller dock enbart om fonden ska mark- nadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder. Det är bara då tillstånd behövs från inspektionen. Om fonden inte alls marknadsförs i Sverige kommer Finansinspektionen inte att vara inblandad, och om fon- den bara marknadsförs till professionella investerare i Sverige be- hövs endast en anmälan till den behöriga myndigheten i hemlandet, som sedan underrättar Finansinspektionen. I inget av dessa fall gör Finansinspektionen någon bedömning av om fonden är att likställa med en svensk specialfond. Andelar i sådana fonder kan dock köpas och säljas av personer som är skattskyldiga i Sverige och då måste bedömningen göras av Skatteverket. De problem som Skatteverket tar upp i sitt remissyttrande finns alltså redan i dag, men skulle en- ligt Skatteverket öka i antal med den ändring som utredningen före- slår.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p734 ft8"&gt;Enligt utredningens mening är det tveksamt om det är lämpligt att koppla den skatterättsliga bedömningen av en utländsk AIF till Finansinspektionens bedömning av om en fond är att likställa med en specialfond som får marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;325&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_326"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ändringar och förtydliganden av vissa placeringsbestämmelser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;Finansinspektionens bedömning är i dessa fall inriktad på att kon- trollera att kundskyddet – informationslämning, riskspridning, likvi- ditet m.m. – är att likställa med vad som gäller för en svensk specialfond. Huruvida fonden är att betrakta som ett företag – en associationsrättslig fond – eller en kontraktsrättslig fond, vilket torde ha betydelse för den skatterättsliga bedömningen, har mindre betyd- else för inspektionens bedömning. Både UCITS- och &lt;NOBR&gt;AIFM-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet syftar till en harmonisering av den europeiska fondmarkna- den, dvs. en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond&lt;/NOBR&gt; och en AIF ska kunna distribueras inom hela EES på samma villkor (med den inskränkningen att medlems- staterna får ställa upp särskilda villkor av kundskyddsskäl för AIF:er som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder). Utgångspunkten bör vara att också beskattningen ska vara likformig. Beskattning av vinster och utdelningar relaterade till en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond&lt;/NOBR&gt; borde med denna utgångspunkt vara densamma oavsett vilken medlemsstat fon- den kommer från. Detsamma borde gälla AIF:er. På det området inställer sig dock problemet att sådana fonder inte är reglerade på fondnivå; &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; riktar sig mot förvaltarna och inte fon- derna i sig. Svenska AIF:er kan därför vara mycket olika. Även den juridiska konstruktionen – både avseende svenska och utländska fonder – kan skilja sig åt. En svensk AIF kan exempelvis vara ett aktiebolag, och då gäller skattereglerna för aktiebolag, eller den kan vara en specialfond, varvid andra regler gäller. På samma sätt för- håller det sig med fonder i andra länder. Bedömningen i dessa fall bör dock utgå från den juridiska konstruktionen. En utländsk asso- ciationsrättslig fond som enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; är en AIF borde skatterättsligt hanteras på samma sätt som en svensk associations- rättslig AIF, t.ex. ett aktiebolag. Och en utländsk kontraktsrättslig AIF borde skatterättsligt hanteras på samma sätt som en svensk kontraktsrättslig AIF, dvs. en specialfond. Med en sådan utgångs- punkt bör inte det faktum att det blir tillåtet med olika risksprid- ning beroende på kundkategori försvåra bedömningen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;326&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_327"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345327x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p804 ft95"&gt;&lt;SPAN class="ft7"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft94"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till icke- professionella investerare&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p805 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;9.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Ett av utredningens många uppdrag är att se över reglerna om marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare. I det uppdraget ingår bl.a. att ta ställning till vilka fondtyper som ur ett konsumentskyddsperspektiv är lämpliga som investeringar för &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Ett ytterligare skäl att se över bestämmelserna är den nya &lt;NOBR&gt;EU-förordningen&lt;/NOBR&gt; om euro- peiska långsiktiga investeringsfonder.&lt;A href="#page_327"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;De svenska reglerna om mark- nadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare kan behöva anpassas till förordningens krav, åtminstone i fråga om alternativa investe- ringsfonder med tillstånd enligt förordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p806 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;9.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft128"&gt;Regelverket för förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p807 ft33"&gt;Definitionen av en alternativ investeringsfond&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Med en alternativ investeringsfond (AIF) avses ett företag för kollek- tiva investeringar, som tar emot kapital från ett antal investerare för att investera det i enlighet med en fastställd investeringspolicy till förmån för dessa investerare. Ett ytterligare rekvisit enligt legal- definitonen är att tillstånd enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; inte krävs, dvs. det ska inte vara fråga om en värdepappersfond eller ett fond-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/760 av den 29 april 2015 om euro- peiska långsiktiga investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p787 ft20"&gt;327&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_328"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345328x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;företag som är auktoriserat enligt nämnda direktiv (1 kap. 2 § och 11 § 9 respektive 11 § 27 lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Definitionen av en AIF är alltså vid. Varken definitionen eller regelverket i övrigt reglerar fondens rättsliga ställning. Därmed kom- mer ett flertal olika investeringsformer att finnas inom ramen för tillämpningsområdet. Det gäller bl.a. kontraktsrättsliga fonder, så- som specialfonder, och fonder bildade på annat sätt, t.ex. riskkapital- fonder, vilka vanligtvis är konstruerade på associationsrättlig grund som aktiebolag eller kommanditbolag eller som utländska motsvarig- heter till bolagsformer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Tillståndsplikt och marknadsföring&lt;/P&gt;
&lt;P class="p808 ft11"&gt;Ett viktigt syfte bakom &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;A href="#page_328"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_328"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;är att uppnå harmoni- serade regler för tillståndsgivning och tillsyn över förvaltare av AIF:er &lt;NOBR&gt;(AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; samt att skapa ett gemensamt regelverk för att hantera de risker som investerare i dessa fonder utsätts för (skälen 2 och 3 i direktivet). Direktivet reglerar således i huvudsak &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; men även – i begränsad utsträckning – fonderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p809 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; verksamhetstillstånd omfattar en rätt att mark- nadsföra andelarna i en av förvaltaren förvaltad AIF till professio- nella investerare.&lt;A href="#page_328"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det krävs dock att förvaltaren har underrättat den behöriga myndigheten innan marknadsföringen påbörjas (4 kap. 6 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, se även arti- kel 31 i direktivet).&lt;A href="#page_328"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Underrättelsen till den behöriga myndigheten ska innehålla vissa uppgifter om varje AIF som ska marknadsföras i landet i fråga. Att marknadsföringen ska föregås av en underrättelse&lt;/P&gt;
&lt;P class="p683 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010, senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finan- siella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p810 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Definitionen av professionell investerare hänvisar till MiFID, där en professionell investe- rare är en kund som ingår i ett företag med tillstånd att verka på finansmarknaden, stora företag med krav på visst eget kapital, omsättning och balansomslutning, stater och offent- liga institutioner, andra institutionella investerare samt företag som ägnar sig åt värde- papperisering av tillgångar eller andra finansiella transaktioner. Definitionen i MiFID är införlivad i 8 kap. 16 och 17 §§ lagen om värdepappersmarknaden, till vilka hänvisas i 1 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft59"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;§ 21 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Är det fråga om gränsöverskridande verksamhet ska myndigheten överlämna underrätt- elsen till den behöriga myndigheten i det land inom EES där verksamheten ska bedrivas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;328&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_329"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345329x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;utgör inte något tillståndsförfarande och innebär formellt sett inte ett godkännande av de AIF:er som omfattas av underrättelsen, men myndigheten kan förhindra marknadsföringen om verksamheten anses strida mot regelverket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För fonder som i och för sig träffas av definitionen av AIF, men där fondernas samlade tillgångsvärde understiger vissa tröskelvärden, finns en möjlighet för förvaltaren att låta registrera sig i stället för att söka tillstånd (artikel 3.2 i direktivet och 2 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). För en registrerad för- valtare är bara delar av regelverket tillämpligt (se 2 kap. 1 §), och som huvudregel får en sådan förvaltare inte förvalta fonder som mark- nadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare (se dock 2 kap. 1 § 3 stycket).&lt;A href="#page_329"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p811 ft11"&gt;Med marknadsföring avses enligt artikel 4.1.x i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p636 ft18"&gt;… direkt eller indirekt erbjudande eller placering, på &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; initiativ eller för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; räkning, av andelar eller aktier i en &lt;NOBR&gt;AIF-fond&lt;/NOBR&gt; som denne förvaltar och som riktar sig till investerare med hemvist eller stadgeenligt säte i unionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;En definition motsvarande artikel 4.1.x i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; finns i 1 kap. 11 § 14 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Begreppet marknadsföring har en vid mening och inbegriper fler åtgärder än dem som är direkt hänförliga till att saluföra eller introducera andelar eller aktier i en AIF på marknaden.&lt;A href="#page_329"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Närmare ledning för tolkningen av begreppets innebörd kan, enligt för- arbetena, i viss mån hämtas från genomförandet av UCITS IV- direktivet. Också i det lagstiftningsärendet ansågs begreppet ha en vid innebörd som omfattar säljfrämjande åtgärder före köp eller som inte leder till köp, t.ex. reklam i massmedia, marknadsföring per telefon, post och internet samt särskilda evenemang för inve- sterare.&lt;A href="#page_329"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;Enligt förarbetena bör det – i likhet med hur begreppet mark- nadsföring har tolkats i lagen om värdepappersfonder – inte anses som marknadsföring enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; om försäljning av andelar eller aktier i en AIF sker helt på investerarens eget initiativ; om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;En registrerad förvaltare får inte heller utnyttja rätten att driva gränsöverskridande verk- samhet enligt direktivet (förvaltar- och marknadsföringspassen).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2012/13:155 s. 230 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2010/11:135 s. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;126–136.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;329&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_330"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345330x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;andelar eller aktier i en AIF är föremål för handel på en handels- plats och ett värdepappersinstitut enbart utför en kunds order av- seende sådana andelar, är utförandet av ordern i sig inte att betrakta som marknadsföring. Det konstaterades dock samtidigt att saluförande av andelar eller aktier i en AIF på en handelsplats är att anse som ett erbjudande enligt definitionen av marknadsföring i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I sammanhanget hänvisades till skäl 60 i direk- tivet, vari anges bl.a. att andelar eller aktier endast bör kunna noteras på en reglerad marknad, om den &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar AIF:en har rätt att marknadsföra dem i det aktuella landet.&lt;A href="#page_330"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; regler om marknadsföring tar i huvudsak sikte på när marknadsföring över huvud taget får ske och, i så fall, till vilka kategorier av investerare den får riktas. De närmare formerna för hur marknadsföringen får utformas faller i allt väsentligt utanför direktivets tillämpning. Bestämmelser på det området finns i stället i marknadsföringslagen (2008:486), som gäller marknadsföring i allmänhet.&lt;A href="#page_330"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Begreppet marknadsföring i den lagen har en något vidare innebörd än i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; framför allt genom att mark- nadsföringslagen omfattar även åtgärder som äger rum efter för- säljningen av produkten i fråga. Det innebär att marknadsföring av andelar eller aktier i en AIF faller inom marknadsföringslagens tillämpningsområde (jfr skäl 60 i direktivet).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Bestämmelserna om marknadsföring i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och marknadsföringslagen komplet- teras av riktlinjer för marknadsföring av fonder utarbetade av Fond- bolagens förening&lt;A href="#page_330"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Av föreningens riktlinjer följer bl.a. att med marknadsföring avses reklam och andra avsättningsfrämjande kom- mersiella meddelanden oavsett bärare (tidningsannonser, direkt- reklam, &lt;NOBR&gt;tv-reklam,&lt;/NOBR&gt; webbsidor, affischer m.m.) samt övriga åtgärder i enlighet med marknadsföringslagen. Reglerna ger uttryck för en miniminivå. Vid s.k. profilskapande marknadsföring&lt;A href="#page_330"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;utan produkt-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p653 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Prop. 2012/13:155 s. 231.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Lagen utgör det huvudsakliga genomförandet av direktiv 2005/29/EG om otillbörliga affärs- metoder som tillämpas av näringsidkare gentemot konsumenter på den inre marknaden, EUT L 149, 11.6.2005, s. 22.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p813 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Dessa och andra riktlinjer finns tillgängliga på Fondbolagens förenings webbplats http://www.fondbolagen.se/sv/Juridik/Riktlinjer/&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Med profilskapande marknadsföring menas förmedling av information om fondbolaget, eller värdepappersbolaget utan att informationen i sig själv kan uppfattas som en uppmaning att köpa produkter eller tjänster.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;330&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_331"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345331x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;information där endast fondbolaget nämns är flera av reglerna i rikt- linjerna inte tillämpliga (bl.a. behöver inte riskinformation anges). Utöver dessa riktlinjer har Fondbolagens förening och Konsument- verket träffat en överenskommelse om regler för marknadsföring av fonder (BÖ 2015:02). Överenskommelsen, som började gälla den 1 juni 2015, utgör en justering av en tidigare överenskommelse mellan parterna (BÖ 2008:02) och innebär inte någon ändring i sak.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Utgångspunkten för reglerna i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; är alltså att mark- nadsföring av AIF:er sker till professionella investerare&lt;A href="#page_331"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Som fram- gått gäller att &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; först ska underrätta den behöriga myndigheten i sitt hemland om marknadsföringen. För marknads- föring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare – dvs. sådana som inte upp- fyller rekvisiten för en professionell investerare, däribland konsu- menter – får varje land behålla eller införa striktare krav på för- valtare och fonder än vad som föreskrivs i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Om det i nationell rätt uppställs ytterligare eller hårdare krav på AIF- förvaltare och AIF:er som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; inve- sterare måste dock dessa krav gälla för såväl inhemska förvaltare och fonder som förvaltare och fonder från andra medlemsländer i EU (artikel 43 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet).&lt;/NOBR&gt; Eftersom direktivet är tillämp- ligt även i länder inom EES används i stället det begreppet (liksom &lt;NOBR&gt;EES-baserad)&lt;/NOBR&gt; i det följande när det i direktivet talas om unionen och &lt;NOBR&gt;EU-baserad.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;Införlivandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; i svensk rätt innebär att fonder som omfattas av definitionen av AIF även fortsättningsvis kan få marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Som huvudregel gäller dock att förvaltarna och, i förekommande fall, fonderna ska uppfylla samtliga krav i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Det innebär för det första att förvaltaren måste ha tillstånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Därutöver måste vissa högre ställda investerarskyddskrav avseende likviditet och information vara uppfyllda.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Vid sidan av specialfonder får, efter särskilt tillstånd från Finans- inspektionen, marknadsföring ske av dels utländska motsvarigheter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p814 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;Se fotnot 3.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;331&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_332"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345332x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;till specialfonder, dels AIF:er vars andelar eller aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad utan- för EES och för vilka det finns ett faktablad (se 4 kap. &lt;NOBR&gt;1–4&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Även s.k. riskkapital- fonder&lt;A href="#page_332"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;får, efter särskilt tillstånd från Finansinspektionen, marknads- föras till vissa &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare &lt;NOBR&gt;(semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare)&lt;A href="#page_332"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Det gäller också för rikskapitalfonder som förvaltas av &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som enbart är registrerade (4 kap. 5 § respektive 2 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; verksamhet i Sverige, dvs. mark- nadsföring gentemot &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, finns motsvar- ande bestämmelser i 5 kap. 6, 7 och 11 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelser om bl.a. särskilda krav på innehåll i faktablad finns i EU:s faktabladsförordning och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder (FFFS 2013:10).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;9.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft35"&gt;Förordningen om långsiktiga investeringsfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Europaparlamentet och rådet antog den 29 april 2015 förordning (EU) 2015/760 om europeiska långsiktiga investeringsfonder (här- efter &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen).&lt;/NOBR&gt; Dessa fonder (förkortas Eltif) syftar till att öka tillgången till kapital för alternativa investeringar, dvs. tillgångs- slag som faller utanför definitionen av överlåtbara värdepapper. Det kan t.ex. vara investeringar i fastigheter, aktier i onoterade bolag och infrastrukturprojekt.&lt;A href="#page_332"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En annan skillnad i förhållande till t.ex. värdepappersfonder är att en Eltif som huvudregel är sluten. Med slutenhet menas i detta sammanhang att fonden inte är öppen för inlösen under dess livstid. Detta beror på att de flesta investering- arna i långsiktiga projekt är av illikvid natur (skäl 35). Fondens livs-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p815 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;AIF:er, där andels- eller aktieägaren saknar rätt till inlösen under minst fem år från den första investeringen och som enligt sin investeringspolicy generellt investerar i emittenter eller onoterade företag för att förvärva kontroll över dem.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Sådana investerare som utfäster sig att investera ett belopp som motsvarar minst 100 000 euro och skriftligen uppger att de är medvetna om riskerna med det avsedda åtagandet eller inve- steringen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p685 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Europaparlamentet och rådet har sedan tidigare etablerat regelverk för Europeiska risk- kapitalfonder (EuVECA) och Europeiska fonder för socialt företagande (EuSEF) för att sti- mulera investeringar och kapitalanskaffning inom specifika områden.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;332&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_333"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345333x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;längd ska vara tillräckligt lång för att täcka varje underliggande till- gångs livstid och fondens långsiktiga investeringssyfte (artikel 18.3).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Bestämmelserna om Eltif:er är baserade på de rättsliga ramar som har upprättats genom &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; och de rättsakter som an- tagits för dess genomförande. En Eltif är alltså per definition en &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; AIF som förvaltas av en förvaltare med tillstånd som avses i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;Eltif-reglerna&lt;/NOBR&gt; är nära knutna till nämnda direktiv. &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; AIF:er som inte avses att marknadsföras som Eltif:er är inte bundna av &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen,&lt;/NOBR&gt; och fonder med tillstånd enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och icke &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; AIF:er har inte rätt att marknadsföra sig som Eltif:er.&lt;A href="#page_333"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Till skillnad från &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; innehåller &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen&lt;/NOBR&gt; regler om ett särskilt auktorisationsförfarande för fonderna som sådana; bara &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; AIF:er som har auktoriserats i enlighet med förordningen får använda beteckningen Eltif (artiklarna &lt;NOBR&gt;4–6).&lt;/NOBR&gt; Eftersom AIF:er kan ha olika rättsliga former som inte nödvän- digtvis ger dem status som juridisk person gäller i sådana fall skyl- digheten att efterleva verksamhetskraven och vidta åtgärder för för- valtaren (artikel 7).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft8"&gt;För att säkerställa att Eltif:er inriktar sig på långsiktiga investe- ringar och bidrar till att finansiera en hållbar ekonomisk tillväxt i EES, identifieras i förordningen de kategorier av tillgångar som är godtagbara för investering för Eltif:er samt villkoren för detta (artik- larna &lt;NOBR&gt;9–17).&lt;/NOBR&gt; Av placeringsreglerna följer att minst 70 procent av fondens tillgångar ska placeras i s.k. godtagbara investeringstill- gångar. Sådana tillgångar kan avse bl.a. eget kapital, skuldinstrument eller lån i godkända portföljföretag eller andelar i andra Eltif:er (artiklarna 9, 10 och 13). Det rör sig om tillgångar som skapar eko- nomiska och sociala fördelar, exempelvis &lt;NOBR&gt;energi-,&lt;/NOBR&gt; transport- och kommunikationsinfrastruktur, välfärdsstöd, immateriella rättigheter och industrianläggningar, men däremot inte tillgångar såsom konst eller smycken, eftersom dessa normalt sett inte ger avkastning i form av ett förutsägbart kassaflöde (skälen 17 och 18 i förordningen). Aktier emitterade av ett godkänt portföljföretag får som huvud- regel inte vara upptagna till handel på en reglerad marknad eller en&lt;/P&gt;
&lt;P class="p816 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;För att ge &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare bredare tillgång till Eltif:er bör en värdepappers- fond och ett fondföretag med tillstånd som avses i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; kunna investera i an- delar eller aktier som emitterats av en Eltif i den mån dessa andelar eller aktier är godtagbara enligt nämnda direktiv, se skäl 38 i &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;333&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_334"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345334x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;multilateral handelsplattform (artikel 11). Den resterande delen, dvs. högst 30 procent av tillgångarna, får placeras i tillgångar som uppfyller reglerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (artikel 9.1 b). Förordningen innehåller även restriktioner för bl.a. värdepapperslån, placering i råvaror och en strikt begränsning av användningen av derivatinstru- ment för andra syften än kurssäkring av valuta- och ränterisker. Dessutom finns det ett strikt förbud mot blankning. Vidare finns det bestämmelser som syftar till att begränsa koncentrationen av risker i fonden. Exempelvis får endast tio procent av kapitalet in- vesteras direkt eller indirekt i en enskild real tillgång eller i ett enskilt portföljföretag (artiklarna 13 och 16, se även skäl 29 i förord- ningen).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p513 ft8"&gt;Produktreglerna för Eltif:er ska alltså tillämpas &lt;SPAN class="ft41"&gt;utöver &lt;/SPAN&gt;AIFM- regelverket. Det innebär att detta regelverks bestämmelser om för- valtning och marknadsföring samt även gränsöverskridande tillhanda- hållande av tjänster och fri etableringsrätt är tillämpliga för Eltif:er.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Marknadsföring av Eltif:er är inte begränsad till professionella investerare och i förordningen finns därför vissa kompletterande bestämmelser för att skydda investerare, framför allt &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare. Vid sidan av transparenskraven i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska Eltif:er offentliggöra ett prospekt och – vid marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare – ett faktablad i enlighet med Priip- förordningen&lt;A href="#page_334"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(artiklarna 23 och 24). Även redovisning av kostnader som direkt eller indirekt belastar investeraren ska redovisas (arti- kel 25).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;För marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare krävs dess- utom att förvaltaren tillhandahåller vissa faciliteter för att teckna andelar eller aktier, göra utbetalningar till andels- eller aktieinne- havare, verkställa återköp eller inlösen av andelar eller aktier samt lämna ut den information som fonden och förvaltaren är skyldiga att tillhandahålla. Som tidigare nämnts har investeraren som huvud- regel inte någon rätt att lösa in andelar eller aktier i fonden i förtid. Fonden kan dock erbjuda inlösen i förtid om vissa villkor är upp- fyllda (artikel 18.2 och skäl 36). Fondbestämmelserna får inte hindra att andelar eller aktier i en Eltif tas upp till handel på en reglerad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p817 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare &lt;NOBR&gt;(Priip-produkter).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;334&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_335"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345335x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;marknad eller en mulilateral handelsplattform (artikel 19). Detta ger andelsägare en möjlighet att realisera sitt innehav i förtid. Fonden får även ge regelbunden utdelning till investerarna (artikel 22).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Som ytterligare investerarskydd finns bestämmelser med krav på att inrätta och tillämpa en särskild intern bedömningsprocess för Eltif:er som avses att marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; inve- sterare, i syfte att bl.a. avgöra huruvida fonden är lämplig att mark- nadsföras till sådana investerare, samt krav på att göra en s.k. pass- andebedömning för dessa investerare (artiklarna &lt;NOBR&gt;26–28).&lt;/NOBR&gt; För in- vesterare med portföljer vars värde uppgår till mellan 100 000 och 500 000 euro ska en förvaltare eller distributör försäkra sig om att högst tio procent investeras i Eltif:er men att en investering i Eltif:er samtidigt inte understiger 10 000 euro. Beloppskravet i kombina- tion med andelsbegränsningen hindrar förvaltare eller distributörer från att låta &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare med portföljer som under- stiger 100 000 euro investera i Eltif:er över huvud taget. För in- vesterare med portföljer vars värde överstiger 500 000 euro finns däremot inga begränsningar vad gäller förmedling av investeringar i Eltif:er (artikel 30).&lt;A href="#page_335"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Om livscykeln för en Eltif är längre än tio år måste fondförvaltaren eller distributören dessutom utfärda en skrift- lig varning att den kanske inte är lämplig för &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare som inte kan upprätthålla ett sådant långsiktigt åtagande av illikvid natur. Eltif:er erbjuder i allmänhet inte någon rätt till inlösen innan deras livslängd löper ut. Detta måste tydligt anges som ett särskilt datum i bestämmelserna eller stiftelseurkunden för en Eltif och redovisas för investerarna (artikel 30).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Det land där en Eltif har auktoriserats är dess hemmedlemsstat (artikel 2.11). Den behöriga myndigheten för en Eltif är densamma som avses i artikel 4.1.h i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; dvs. den nationella myn- dighet som enligt lag har behörighet att utöva tillsyn över AIF:er (artikel 2.10). Det är alltså Finansinspektionen som har att bevilja tillstånd för och ansvara för tillsynen över en svensk Eltif (1 kap. 9 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Inspek-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p818 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft58"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;Artikeln har uttolkats utifrån den engelska versionen: Where the financial instrument port- folio of a potential retail investor does not exceed EUR 500 000, the manager of the ELTIF or any distributor, after having performed the suitability test referred to in Article 28(1) and having provided appropriate investment advice, shall ensure, on the basis of the information submitted by the potential retail investor, that the potential retail investor does not invest an aggregate amount exceeding 10 % of that investor's financial instrument portfolio in ELTIFs and that the initial minimum amount invested in one or more ELTIFs is EUR 10 000.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;335&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_336"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345336x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;tionen ska utöva tillsyn över efterlevnaden av de regler som fast- ställs i kapitlen &lt;NOBR&gt;II–IV&lt;/NOBR&gt; i förordningen (dvs. artiklarna &lt;NOBR&gt;8–25)&lt;/NOBR&gt; och efter- levnaden av de skyldigheter som anges i fondbestämmelserna eller bolagsordningen för fonden samt de skyldigheter som anges i pro- spektet (artikel 32.2 och 32.3).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Förvaltarens behöriga myndighet ska vara ansvarig för att över- vaka att förvaltarens arrangemang och organisation är tillfredsställ- ande så att förvaltaren kan fullgöra de skyldigheter och bestäm- melser som avser bildandet och funktionen av alla Eltif:er som för- valtas samt ansvara för tillsynen över förvaltarens efterlevnad av förordningen (artikel 32.4).&lt;A href="#page_336"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det åligger vidare de behöriga myn- digheterna för Eltif:en och dess förvaltare att övervaka företag för kollektiva investeringar som är etablerade i eller marknadsförs på deras territorier för att kontrollera att de inte använder beteck- ningen Eltif &lt;NOBR&gt;(Eltif-fond,&lt;/NOBR&gt; enligt den svenska översättningen av Eltif- förordningen) eller låter påskina att de är en sådan fond, såvida de inte auktoriserats enligt förordningen och följer den (artikel 32.5).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p819 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;9.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft140"&gt;Förtydligande av marknadsföringsbestämmelserna&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p820 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Bedömning och förslag: &lt;/SPAN&gt;Nuvarande villkor för tillstånd till mark- nadsföring av AIF:er till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige bör behållas. Vid sidan av specialfonder och utländska motsvarig- heter till specialfonder bör, även fortsättningsvis, marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare av en AIF tillåtas bara om aktierna eller andelarna i fonden är upptagna till handel på en reglerad marknad och det finns ett faktablad för fonden i fråga. Att en andel eller en aktie i en AIF är upptagen till handel på en reglerad marknad eller en multilateral handelsplattform (MTF) bör inte i sig anses utgöra marknadsföring. Ett förtydligande med denna innebörd tas in i 4 kap. 6 § lagen (2013:561) om för- valtare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p691 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;Förvaltarens behöriga myndighet är dess hemlandsmyndighet, dvs. Finansinspektionen i fråga om svenska förvaltare (artikel 2.13 och 1 kap. 9 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;336&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_337"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345337x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p821 ft8"&gt;För AIF:er med tillstånd enligt Europaparlamentets och rådets förordning om europeiska långsiktiga investeringsfonder gäller förordningens bestämmelser om marknadsföring (artiklarna 26– 31). Förslag om att i lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder ta in en upplysning om detta har redan lämnats i annat lagstiftningsärende. Några ytterligare lagstiftningsåtgärder är inte nödvändiga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p822 ft33"&gt;Bör marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare tillåtas även i fråga om AIF:er vars aktier eller andelar handlas på en multilateral handelsplattform?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Frågan om förutsättningar för marknadsföring av AIF:er till icke- professionella investerare behandlades ingående i samband med genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; i svensk rätt. Genom den befint- liga regleringen av specialfonder och utländska motsvarigheter till specialfonder, som utgör en kategori av fonder som omfattas av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; definition av AIF, fanns det redan investerar- skyddsregler som avvek från dem i direktivet. Med hänvisning till tidigare förarbetsuttalanden ansågs skyddsreglerna (för i första hand konsumenter) alltjämt ha skäl för sig, eftersom fondsparare är i ett informationsunderläge i förhållande till fondbolaget. Även det ökade antalet specialfonder var en omständighet som talade för att kund- skyddsreglerna borde behållas.&lt;A href="#page_337"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Då den befintliga regleringen stod i överensstämmelse med artikel 43 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; överfördes den således i sak oförändrad till lagen om förvaltare av alternativa inve- steringsfonder (4 kap. 1 och 2 §§, 5 kap. 2 och 5 §§ samt 12 kap.).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Att inte tillåta marknadsföring av andra AIF:er än specialfonder och utländska motsvarigheter till sådana fonder till &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare ansågs inte vara ett alternativ eftersom det skulle innebära en inskränkning av då tillgängliga investeringsalternativ. I stället diskuterades frågan om villkor för marknadsföring utifrån bestämmelserna om specialfonder, vilka innehåller krav på bl.a. skydd för kundernas tillgångar, fungerande värdering och prissättning, lik- viditet samt information om produkten och om dess värdeutveck- ling, avgifter och kostnader. Det konstaterades att vissa av dessa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p353 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;20 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2012/13:155 s. 239 och 242.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;337&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_338"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345338x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;krav (såsom förvaringsinstitut och värdering) också finns i AIFM- direktivet. För att samtliga regler i direktivet ska vara tillämpliga förutsätts dock att det är fråga om en auktoriserad &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; och inte enbart en registrerad förvaltare. I lagstiftningen infördes där- för ett krav på att bara &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd får marknads- föra sina fonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;A href="#page_338"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Som framgått görs undantag härifrån endast för marknadsföring av slutna fonder (riskkapitalfonder) till vissa &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare (semi- professionella investerare).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Utöver att förvaltaren måste ha tillstånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; borde det, enligt vad som uttalas i förarbetena, ställas krav på lik- viditet och information. För värdepappersfonder (och fondföretag med tillstånd enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet)&lt;/NOBR&gt; innebär likviditetskravet att en fondandelsägare kan omvandla sin aktie eller andel i fonden till reda pengar inom en rimlig tid. Genom att kräva att andelarna eller aktierna i en AIF ska vara upptagna till handel på en reglerad mark- nad eller motsvarande marknad utanför EES bedömdes det önsk- värda likviditetskravet vara uppfyllt. På finansiella instrument som är upptagna till handel ställs det nämligen vissa krav på likviditet i lagen om värdepappersmarknaden, bl.a. ska det föreligga förutsätt- ningar för en välordnad och effektiv handel (se 15 kap. 2 § lagen om värdepappersmarknaden och artikel 36 i genomförandeförord- ningen till MiFID&lt;A href="#page_338"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;). Det påpekades att likviditetskraven på fond- andelar och aktier som är upptagna till handel på en reglerad mark- nad visserligen inte är identiska med de krav som gäller för värde- pappersfonder och specialfonder, men de olika bestämmelserna leder till samma resultat, nämligen att andels- eller aktieägaren relativt enkelt kan omvandla sitt innehav till pengar.&lt;A href="#page_338"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Kravet på adekvat likviditet gäller alla AIF:er som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p488 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Prop. 2012/13:155 s. 244 ff., där det också anförs att bedömningen av om en förvaltare i ett tredjeland har tillstånd eller är registrerad bör utgå från om huruvida förvaltaren är under- kastad kapitalkrav och uppföranderegler samt står under tillsyn.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Kommissionens förordning (EG) nr 1287/2006 av den 10 augusti 2006 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG vad gäller dokumenteringsskyldig- heter för värdepappersföretag, transaktionsrapportering, överblickbarhet på marknaden, upp- tagande av finansiella instrument till handel samt definitioner för tillämpning av det direk- tivet. I artikel 36 i förordningen finns särskilda regler för att en andel i ett fondföretag ska få tas upp till handel på en reglerad marknad.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p823 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2012/13:155 s. 246 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;338&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_339"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345339x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p197 ft8"&gt;När det gäller informationskraven uttalades bl.a. att även om AIF- förvaltare omfattas av en skyldighet att tillhandahålla informations- broschyr enligt regler i &lt;NOBR&gt;AIFM-direkviet&lt;/NOBR&gt; samt har prospektskyldig- het enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument&lt;A href="#page_339"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;är det av vikt att &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare får tillgång till lätt- förståelig information om en AIF innan en investering i den görs. Ett sådant krav skulle dessutom i någon mån kunna överbrygga gapet mellan de informationskrav som gäller specialfonder jämfört med andra AIF:er som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; inve- sterare.&lt;A href="#page_339"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;Bestämmelserna i 4 kap. 4 § och 5 kap. 6 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder har medfört att aktier i de bolag som omfattas av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; inte längre kan handlas på en handelsplattform (se definition i 1 kap. 5 § 12 lagen om värde- pappersmarknaden), om AIF:erna inte samtidigt uppfyller kriterierna för att få marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Anled- ningen till denna tolkning och praxis är att om ett bolags aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad eller handlas på en handelsplattform anses – med hänvisning till det ovan redovisade förarbetsuttalandet – bolaget marknadsföra sina aktier till icke- professionella investerare. I utredningsdirektiven anges att det kan uppfattas som inkonsekvent att finansiella instrument som t.ex. aktier som handlas på en handelsplattform får marknadsföras till icke- professionella investerare bara om emittenten inte driver sådan verk- samhet som innebär att den anses som en AIF. Det anförs vidare att det nödvändigtvis inte är fråga om någon ökad risk i sig bara av den anledningen att emittenten anses som en AIF, utan det skulle snarare kunna innebära en minskad risk för investeraren med hän- syn till det investerarskydd som reglerna i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; faktiskt innebär. I utredningens uppdrag ingår således att se över dessa regler och ta ställning till om även AIF:er vars andelar eller aktier är upptagna till handel på en mulitlateral handelsplattform (MTF) bör få marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p824 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Lagens bestämmelser om prospektskyldighet utgör ett genomföranade av Europaparla- mentets och rådets direktiv 2003/71/EG av den 4 november 2003 om de prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv 2001/34/EG (EUT L 345, 31.12.2003, s. 64).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p825 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;A. prop. s. 248 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;339&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_340"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p183 ft8"&gt;Genom det gällande kravet på att andelarna eller aktierna i en AIF ska vara upptagna till handel på en reglerad marknad kan, som framgått, adekvat likviditet säkerställas vilket är en förutsättning för att en investerare ska kunna få sina andelar eller aktier inlösta på begäran. Kravet får därmed alltjämt anses vara befogat ur ett inve- sterarskyddsperspektiv. Som behandlats i avsnitt 8.2 har bestäm- melserna för reglerade marknader och handelsplattformar visser- ligen närmat sig varandra genom reglerna i MiFID II och MiFIR, men det ställs fortfarande högre krav på en reglerad marknad än på en MTF, framför allt i fråga om vilka krav som marknadsplatsen måste ställa på anslutna bolag. Syftet är att det ska finnas ett om- fattande regelverk för de allra största bolagen – reglerna för reg- lerad marknad – och ett annat mindre strängt regelverk för övriga bolag. Att tillåta marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare också av AIF:er vars andelar eller aktier handlas på en MTF skulle alltså innebära en viss inskränkning i investerarskyddet. Med beakt- ande av behovet av ett starkt skydd för i synnerhet konsumenter finns det inte skäl för en sådan ändring av gällande rätt. Den om- ständigheten att godkända investeringstillgångar i en Eltif utgörs av i allmänhet illikvida tillgångar föranleder inte någon annan bedöm- ning. Marknadsföring av en Eltif till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare förutsätter – till skillnad mot andra AIF:er än specialfonder – att fonden i sig är auktoriserad enligt &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen&lt;/NOBR&gt; och uppfyller däri föreskrivna villkor (se ovan), vilka är avsedda att tillgodose en skälig nivå på investerarskydd.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p826 ft8"&gt;Enligt utredningen finns det däremot anledning att se över tolk- ningen av begreppet marknadsföring vid tillämpningen av mark- nadsföringsbestämmelserna i lagen om förvaltare av alternativa inve- steringsfonder. Som framkommit bygger det nämnda förarbetsuttal- andet på en tolkning av skäl 60 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet:&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p827 ft18"&gt;Andelar eller aktier i en &lt;NOBR&gt;AIF-fond&lt;/NOBR&gt; bör endast kunna noteras på en reglerad marknad i unionen, eller erbjudas eller placeras av tredje parter som agerar för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; räkning i en viss medlemsstat, om den &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar &lt;NOBR&gt;AIF-fonden&lt;/NOBR&gt; själv har tillstånd att marknadsföra andelarna eller aktierna i &lt;NOBR&gt;AIF-fonden&lt;/NOBR&gt; i denna medlems- stat. Dessutom kan annan nationell lagstiftning och unionsrätt, såsom Europaparlamentets och rådet direktiv 2003/71/EG av den 3 novem- ber 2003 om de prospekt som skall offentliggöras när värdepapper er- bjuds till allmänheten eller tas upp till handel och direktiv 2004/39/EG, också innehålla bestämmelser om distribution av &lt;NOBR&gt;AIF-fonder&lt;/NOBR&gt; till inve- sterare i unionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;340&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_341"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345341x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;I motsats till vad som anförts i det tidigare lagstiftningsärendet torde, enligt utredningens uppfattning, syftet med skäl 60 inte vara att peka ut saluförande på en handelsplats som marknadsföring. En mer rimlig avsikt får anses vara att – i enlighet med ordalydelsen – tydliggöra att bara auktoriserade &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; som därmed har tillstånd att marknadsföra andelarna eller aktierna i AIF:en i fråga, får notera dessa på en reglerad marknad i sin hemmedlemsstat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;I Storbritannien har man gjort bedömningen att marknadsföring enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; har en särskild betydelse som i viss mån skiljer sig från hur begreppet används i andra sammanhang. Att en AIF:s andelar eller aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad omfattas inte av marknadsföringsbegreppet enligt den brittiska till- synsmyndigheten (FCA), som dock anmärker att det i noterings- processen kan ingå särskilda åtgärder, vilka i sin tur kan utgöra sådan marknadsföring som omfattas av direktivets begrepp (”…listing an AIF is not in itself marketing under the Directive […] the process of listing an AIF may however be accompanied by marketing activity which would be captured”.)&lt;A href="#page_341"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft8"&gt;Enligt utredningen är detta en rimlig slutsats. I sammanhanget bör tilläggas att varken kommissionen eller Esma har uttalat sig om den närmare innebörden av marknadsföringsbegreppet i AIFM- direktivet. En framtida vägledning eller dylikt kan dock inte ute- slutas, vilket i så fall kan medföra att en annan bedömning får göras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Med denna tolkning av begreppet marknadsföring utgör inte kraven i 4 kap. 4 § samt 5 kap. 6 och 11 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder något hinder mot att aktier i bolag som omfattas av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; handlas på en MTF utan att sam- tidigt uppfylla övriga kriterier för marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare. Av 4 kap. 6 § framgår att en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska fastställa och vidta åtgärder som förhindrar att andelar eller aktier i en AIF marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige, om det inte är fråga om sådana AIF:er (t.ex. specialfonder) som en- ligt lagen får marknadsföras till denna investerarkrets.&lt;A href="#page_341"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Som ett förtydligande bör i denna bestämmelse tilläggas att det inte utgör marknadsföring enligt lagens mening att en andel eller en aktie (i en&lt;/P&gt;
&lt;P class="p828 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Avsnitt 8.37.5.G i The Perimeter Guidance manual, Release 1, Nov 2015, www.handbook.fca.org.uk PERG 1.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p829 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Det gäller inte heller för sådana &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-er&lt;/NOBR&gt; som får marknadsföras till &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare enligt 5 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;341&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_342"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345342x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;AIF) är upptagen till handel på en reglerad marknad eller en MTF. Förtydligandet ska gälla generellt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Anpassningar av gällande rätt med anledning av &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningen&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;I fråga om en AIF som har auktoriserats som Eltif enligt Eltif- förordningen ska – utöver de bestämmelser som genomfört AIFM- direktivet – förordningens regler tillämpas. Som redovisats i det föregående innehåller förordningen direkt tillämpliga regler om till- stånd, investeringsstrategi och driftsvillkor för Eltif:er eller sådana fonders delfonder. Förordningen innehåller också regler om villkor för marknadsföring av Eltif:er (artiklarna &lt;NOBR&gt;26–30),&lt;/NOBR&gt; vilka sålunda gäller i stället för de särskilda bestämmelserna i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder om marknadsföring av AIF:er till icke- professionella investerare. Förslag om att i lagen ta in en upplys- ning om &lt;NOBR&gt;Eltif-förordningens&lt;/NOBR&gt; regler har redan lämnats i Promemoria om europiska långsiktiga investeringsfonder, upprättad år 2016 av Finansdepartementet. Några ytterligare lagstiftningsåtgärder bedöms inte vara nödvändiga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p830 ft48"&gt;Förutsättningar för ytterligare anpassningar av marknadsföringsbestämmelserna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p491 ft8"&gt;Utredningen har även övervägt om de särskilda bestämmelserna om marknadsföring av vissa AIF:er till s.k. &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investe- rare (4 kap. 5 §, 5 kap. 7 och 12 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder) bör ändras i något avseende.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelserna innebär undantag från de likviditets- och infor- mationskrav som enligt huvudregeln (se t.ex. 4 kap. 4 §) gäller vid marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare av andra AIF:er än specialfonder (och utländska motsvarigheter till sådana fonder). Undantaget gäller oavsett om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; har tillstånd eller endast är registrerad förvaltare.&lt;A href="#page_342"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För att omfattas av bestämmel- serna ska det vara fråga om AIF:er som saknar rätt till inlösen under minst fem år och som enligt sin investeringspolicy generellt inve-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;28 &lt;/SPAN&gt;En icke &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som är verksam här i landet behöver dock tillstånd, 5 kap. 12 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;342&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_343"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345343x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p52 ft21"&gt;SOU 2016:45 Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;sterar i emittenter eller onoterade företag för att förvärva kontroll över dem (riskkapitalfonder). Sådana AIF:er får marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare som åtar sig att investera motsvar- ande minst 100 000 euro och som i ett dokument, separat från åtag- andet att investera, bekräftar att de är medvetna om riskerna som är förknippade med åtagandet eller investeringen.&lt;A href="#page_343"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta är den kate- gori investerare som förvaltare av riskkapitalfonder som faller under tröskelvärdet i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; får marknadsföra andelar eller aktier i vissa riskkapitalfonder till i enlighet med artikel 6 i &lt;NOBR&gt;EU-förord-&lt;/NOBR&gt; ningen om europeiska riskkapitalfonder (ofta benämnd EuVECA- förordningen).&lt;A href="#page_343"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Denna särreglering (i lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder) har ansetts befogad eftersom det förekommer att risk- kapitalfonder vänder sig till investerare som inte är professionella investerare enligt definitionen i lagen om värdepappersmarknaden (8 kap. 16 och 17 §§). Det är ofta fråga om fysiska personer som i och för sig har ett stort placeringsbart kapital (8 kap. 17 § första stycket 2) och erfarenhet av denna typ av investeringar men som inte har genomfört det antal transaktioner eller har den erfarenhet från finanssektorn som krävs för att få betraktas som professionella investerare (8 kap. 17 § första stycket 1 och 3).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Det särskilda undantaget för marknadsföring av riskkapitalfonder avser alltså att inte omöjliggöra just denna verksamhet. Kontroll- och tidsrekvisiten i undantagsbestämmelsen är en förutsättning för att tydligt avgränsa vilken typ av AIF:er som omfattas av undan- taget. Rekvisitens utformning torde ha valts med beaktande av hur sådan verksamhet bedrivs och beskrivs. En modifiering av rekvi- siten skulle alltjämt innebära att fonder med kortare livslängd eller fonder med mindre ägarandel än vad som skulle följa av ändrade gränser inte omfattas av undantagsbestämmelsen. Att utmönstra rekvisiten får till följd att samtliga AIF:er omfattas av undantags- bestämmelsen och att den i stället skulle utgöra en särreglering för vissa &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p831 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;29&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Att marknadsföring av sådana AIF:er är tillåten för professionella investerare följer av 2 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p780 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft59"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;§, 4 kap. 6 § och 5 kap. 7 och 12§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Även gentemot personer som enligt lagen om värdepappersmarknaden (8 kap. 17 §) får be- gära att bli behandlade som professionella investerare får marknadsföringen riktas, se prop. 2012/13:155 s. 250 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p780 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 345/2013 av den 17 april 2013 om euro- peiska riskkapitalfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;343&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_344"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345344x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;I förarbetena gjordes en avvägning mellan att särreglera mark- nadsföring av riskkapitalfonder och att skapa en särskild reglering för vissa &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Det senare alternativet an- sågs inte lämpligt.&lt;A href="#page_344"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;31&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Den kategori som omfattas av undantaget i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder är visserligen densamma som i t.ex. &lt;NOBR&gt;EuVECA-förordningen.&lt;/NOBR&gt; Den förordningen tar sikte på en specifik form av AIF, nämligen riskkapitalfonder vars kärnverksamhet är att tillhandahålla små och medelstora företag finansiering genom primärinvesteringar. Dessa fonder måste uppfylla förordningens krav avseende bl.a. portföljsammansättning och investeringsverktyg. Varken i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; eller i &lt;NOBR&gt;MiFID-regelverket&lt;/NOBR&gt; finns det en mot- svarande ”mellankategori” utan det görs en strikt uppdelning mellan professionella och &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Att i nationell lagstiftning införa en generell bestämmelse om marknadsföring till en ytterligare investerarkategori innebär således en avvikelse från systematiken i direktivet som, enligt utredningen, fortfarande bör undvikas. Vidare kan konstateras att kapitalkravet som uppställs på de &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare till vilka en förvaltare får mark- nadsföra sin investeringsfond – gäller för såväl riskkapitalfonder som tillståndspliktiga fonder enligt &lt;NOBR&gt;EuVECA-förordningen&lt;/NOBR&gt; – inte är högre ställt än att privatpersoner med ett kapital om cirka en mil- jon kronor kan komma i fråga. Det är inte ett orimligt stort belopp för en fondsparare som, t.ex. genom ett arv, har fått en större summa pengar att låta någon annan förvalta. Det kan inte uteslutas att andra förvaltare än de som marknadsför riskkapitalfonder (vilka inte vänder sig till allmänheten) skulle dra fördel av ett utvidgat undantag från tillstånds- likviditets- och informationskraven i syfte att nå förmögna fondsparare som saknar den kunskap och erfaren- het som den avsedda investerarkategorin (s.k. affärsänglar) har. Även konsumentsskyddsskäl kan alltså anföras för att behålla gällande tids- och kontrollrekvisit i undantagsbestämmelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p832 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;31 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2012/13:155 s. 250.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;344&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_345"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345345x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p52 ft7"&gt;10 Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p82 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;10.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Inledning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p833 ft8"&gt;I EU:s kapitaltäckningsdirektiv&lt;A href="#page_345"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och tillsynsförordning&lt;A href="#page_345"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;finns regler om kapitalkrav och kapitaltäckning, vilka i första hand är avsedda för banker och andra kreditinstitut. Reglerna syftar till att värna stabiliteten i det finansiella systemet genom att ställa krav på kredit- institut och värdepappersföretag i fråga om bl.a. kapital, likviditet, stora exponeringar, bruttosoliditet och rapportering. Tillsynsförord- ningen är direkt tillämplig på svenska företag och kapitaltäcknings- direktivet har genomförts i huvudsak genom lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse, lagen (2007:528) om värdepappers- marknaden, lagen (2014:966) om kapitalbuffertar och lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappers- bolag. Genom 2 kap. 10 och 10 a §§ lagen om värdepappersfonder och 7 kap. 6 och 6 a §§ lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder är delar av kapitaltäckningsregelverket även tillämpligt på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p834 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om särskild tillsyn av kreditinstitut och värdepappers- företag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p835 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om till- synskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p836 ft20"&gt;345&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_346"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345346x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p837 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;10.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft143"&gt;Ska fondbolag och &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; omfattas av kapitaltäckningsreglerna?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p838 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;EU-regleringen&lt;/NOBR&gt; avseende kapitaltäckning har under de senaste tio åren ändrats och utvidgats vid flera tillfällen och gäller för flera olika företagstyper, varför både kapitaltäckningsdirektivet och tillsynsför- ordningen hänvisar till de företagsspecifika reglerna, som i sin tur också har ändrats genom åren. Detta har medfört att reglerna på &lt;NOBR&gt;EU-nivå&lt;/NOBR&gt; i sig är omfattande och svårgenomträngliga. I Sverige har reglerna genomförts genom en kombination av lagstiftning och före- skrifter från Finansinspektionen, vilket – tillsammans med det faktum att delar av regelverket återfinns i en direktverkande &lt;NOBR&gt;EU-förord-&lt;/NOBR&gt; ning – inte har underlättat tillgängligheten. Det hela kompliceras också av det faktum att ytterligare en &lt;NOBR&gt;EU-reglering,&lt;/NOBR&gt; det så kallade konglomeratdirektivet&lt;A href="#page_346"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, har betydelse i sammanhanget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Frågan om kapitaltäckningsreglerna ska tillämpas på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; innefattar två frågor, dels frågan huruvida reg- lerna är tillämpliga på fondbolagen respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarna&lt;/NOBR&gt; som sådana, dels frågan om reglernas tillämplighet när bolaget eller för- valtaren ingår i en företagsgrupp. Den första frågan behandlas i av- snitten 10.2.1 och 10.2.2. Den andra frågan behandlas i avsnitt 10.2.3. I avsnitt 10.2.4 behandlas reglernas tillämplighet för vissa värde- pappersbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p839 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;10.2.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft144"&gt;Tillämpning enligt kapitaltäckningsdirektivets och tillsynsförordningens ordalydelse&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p840 ft8"&gt;Kapitaltäckningsdirektivet och tillsynsförordningen är tillämpliga på kreditinstitut och vissa värdepappersföretag.&lt;A href="#page_346"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Med de senare avses värdepappersföretag enligt definitionen i MiFID. Kapitaltäck- ningsdirektivet och tillsynsförordningen är således inte direkt tillämp- liga på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; När det gäller värdepappers-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p565 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG av den 16 december 2002 om extra till- syn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglo- merat och om ändring av rådets direktiv 73/239/EEG, 79/267/EEG, 92/49/EEG, 92/96/EEG, 93/6/EEG och 93/22/EEG samt Europaparlamentets och rådets direktiv 98/78/EG och 2000/12/EG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p592 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se artikel 2.1 i kapitaltäckningsdirektivet och artikel 1 samt definitionen av institut i arti- kel 4.1.3 i tillsynsförordningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;346&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_347"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345347x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td207"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td76"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;företagen är direktivet och förordningen endast i begränsad omfatt- ning tillämpliga på sådana företag som inte har tillstånd att förvara kunders finansiella instrument eller kontanter och som enbart har tillstånd att vidarebefordra eller utföra kunders order, bedriva port- följförvaltning eller ägna sig åt investeringsrådgivning.&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För dessa gäller endast en bestämmelse om visst startkapital&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och, om före- taget får utföra order eller portföljförvaltning, ett krav på egna medel&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Vid genomförandet av kapitaltäckningsregleringen i svensk rätt har lagstiftaren dock valt att göra regelverket i sin helhet tillämpligt på samtliga värdepappersbolag.&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p841 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;10.2.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft144"&gt;Nationell reglering som har gjort kapitaltäckningsreglerna tillämpliga&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Både fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; kan, med särskilt tillstånd, be- driva diskretionär portföljförvaltning som sidoverksamhet. Ett sådant företag kan också bedriva vissa andra verksamheter, nämligen in- vesteringsrådgivning samt förvaring och administration av kunders fondandelar. Verksamheterna i fråga är s.k. investeringstjänster och sidotjänster enligt lagen om värdepappersmarknaden, och reglerna i den lagen ska tillämpas på verksamheten. Den svenska regleringen i detta avseende genomför UCITS- respektive &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I dessa direktiv anges att vissa utpekade artiklar i MiFID&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(som i svensk rätt huvudsakligen har genomförts genom lagen om värdepappers- marknaden) ska tillämpas när fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; ägnar sig åt diskretionär portföljförvaltning och övriga sidotjänster.&lt;A href="#page_347"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Bland de artiklar som pekas ut finns artikel 12. I andra stycket i den artikeln anges att ”i avvaktan på översyn av direktiv 93/6/EEG ska de värdepappersföretag som avses i artikel 67 omfattas av kapitalkraven i den artikeln.” Direktiv 93/6/EEG är det gamla kapitaltäckningsdirektivet, som numera är upphävt. Detta direktiv&lt;/P&gt;
&lt;P class="p369 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artikel 4.1.2.c i tillsynsförordningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artikel 2.3 i kapitaltäckningsdirektivet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se artikel 97.1 i tillsynsförordningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Se prop. 2013/14:228 s. 128 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p507 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft92"&gt;Europaparlamentet och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentet och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se artikel 6.4 i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och artikel 7.6 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;347&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_348"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345348x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;ersattes redan år 2006 med ett nytt direktiv, och nu gäller det nya kapitaltäckningsdirektivet och tillsynsförordningen från år 2013 (se ovan). Även MiFID är numera ersatt av ett nytt direktiv, MiFID II, och en ny förordning, MiFIR.&lt;A href="#page_348"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(Dessa rättsakter var tänkta att genomföras respektive träda i kraft år 2017, men mycket talar för att tidpunkten skjuts upp till januari 2018). Det kan dock konstateras att motsvarigheten till artikel 12 i MiFID (i MiFID II artikel 15) numera endast stadgar att medlemsstaterna inte ska bevilja tillstånd om företaget i fråga inte uppfyller det krav på startkapital som följer av tillsynsförordningen. Det krav som avses är att värdepappersföretag som huvudregel ska ha ett startkapital på 730 000 euro.&lt;A href="#page_348"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Företag som inte handlar med finansiella instrument för egen räkning eller garanterar emissioner, men som innehar kontanter eller värdepapper för kunders räkning, kan dock ha ett startkapital på 125 000 euro.&lt;A href="#page_348"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;För fondbolagens och AIF- förvaltarnas del är det således kravet på 125 000 euro som är relevant. De bestämmelser om startkapital som finns i lagen om värdepappersfonder respektive lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder uppfyller dessa krav. Ett fondbolag ska enligt 2 kap. 4 § lagen om värdepappersfonder ha ett startkapital som motsvarar minst 125 000 euro och detsamma gäller en AIF- förvaltare enligt 7 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p842 ft8"&gt;När det gäller kapitalkrav under pågående verksamhet ska fond- bolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ha egna medel som inte får understiga ett belopp som motsvarar 25 procent av bolagets fasta omkostnader för det föregående året (2 kap. 11 § lagen om värdepappersfonder respektive 7 kap. 4 § första stycket lagen om förvaltare av alterna- tiva investeringsfonder). Detta krav motsvarar vad som enligt tillsyns- förordningen gäller för värdepappersföretag som tillhandahåller port- följförvaltning och innehar kontanter eller finansiella instrument för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p574 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (MiFID II) och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (MiFIR).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p843 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Artikel 28.2 i kapitaltäckningsdirektivet. Jfr 3 kap. 6 § första stycket 2 lagen om värde- pappersmarknaden.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p485 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Artikel 29.1 i kapitaltäckningsdirektivet. Jfr 3 kap. 6 § första stycket 3 lagen om värde- pappersmarknaden.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;348&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_349"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345349x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td207"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td76"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;kunders räkning (artikel 97.1). Vid genomförandet i Sverige av de europeiska kapitaltäckningsreglerna har det dock ansetts att dessa regler ska gälla även för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har till- stånd till diskretionär portföljförvaltning. Detta har motiverats med att det annars skulle kunna uppstå ”regelarbitrage” i förhållande till värdepappersbolag som ägnar sig åt diskretionär portföljförvaltning. För dessa värdepappersbolag gäller kapitaltäckningsreglerna.&lt;A href="#page_349"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;10.2.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Reglerna om konsolidering&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;I både kapitaltäckningsdirektivet och tillsynsförordningen finns be- stämmelser om s.k. konsolidering. Detta innebär i korthet att om ett kreditinstitut eller värdepappersbolag ingår i en företagsgrupp ska bestämmelserna om kapitalkrav, exponeringar m.m. tillämpas på gruppnivå. Av bestämmelserna i direktivet och förordningen följer att kravet på konsolidering gäller för vissa företag i en koncern, huvudsakligen de företag som ägnar sig åt finansiell verksamhet. Av bestämmelserna följer vidare att ”kapitalförvaltningsbolag” ska ingå i konsolideringen.&lt;A href="#page_349"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Enligt definitionen i tillsynsförordningen är ”kapitalförvaltningsbolag” fondföretag enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; enligt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;A href="#page_349"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Reglerna om konsolidering gäller samtliga fondbolag och AIF- förvaltare, oavsett om de ägnar sig åt diskretionär portföljförvalt- ning eller inte. Dessa regler har i svensk rätt genomförts för fond- bolagens del genom 2 kap. 10 a § andra och tredje styckena lagen om värdepappersfonder och för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarnas&lt;/NOBR&gt; del genom 7 kap. 6 a § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bestäm- melserna har dock utformats så att de anger att ”för fondbolag” respektive ”för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare”&lt;/NOBR&gt; ska vissa regler i tillsynsförordningen tillämpas. Att reglerna om konsolidering gäller för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; i vissa fall följer redan av tillsynsförordningen i sig. Bestämmelserna bör formuleras om till rena hänvisningsparagrafer som upplyser om att det finns regler om tillsyn på gruppnivå i till-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p844 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2013/14:228 s. 129 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artikel 18.8 i tillsynsförordningen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p359 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se artikel 4.1.19 i tillsynsförordningen. Det bör dock anmärkas att begreppet kapitalför- valtningsbolag i artikel 18.8 i tillsynsförordningen har utformats så att endast fondbolag, men inte &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; träffas. I samtliga andra fall i direktivet och förordningen där begreppet används, se t.ex. artikel 15 i förordningen, finns dock inte denna inskränkning.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;349&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_350"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;synsförordningen och lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;10.2.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Tillämpningen på vissa värdepappersbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Som nämnts är tillsynsförordningen och kapitaltäckningsdirektivet i sin helhet bara tillämpliga på vissa värdepappersföretag. Enligt artikel 4.1.2.c i tillsynsförordningen räknas vissa värdepappersföre- tag inte som värdepappersföretag i förordningens mening, nämligen företag som endast har tillstånd till någon eller flera av investerings- tjänsterna mottagande och vidarebefordran av order, utförande av order, diskretionär portföljförvaltning eller investeringsrådgivning. Ytterligare en förutsättning är att företaget inte förvarar kunders finansiella instrument eller kontanta medel, och inte heller har till- stånd att göra det. Om ett sådant företag har tillstånd till utförande av order eller diskretionär portföljförvaltning gäller dock en bestäm- melse om att egna medel inte får understiga en fjärdedel av de fasta omkostnader under det föregående året (artikel 97.1 i tillsynsförord- ningen). Som nämnts har dock tillsynsförordningen gjorts tillämp- lig på samtliga svenska värdepappersbolag genom en bestämmelse i 1 kap. 5 § andra stycket lagen om tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p573 ft8"&gt;De skäl som har anförts för att inte tillämpa tillsynsförordning- ens regler på fondbolag som har tillstånd till diskretionär förvaltning gör sig gällande också för de värdepappersbolag som inte omfattas direkt av förordningen. Värdepappersbolagen omfattas av särskilda krav på startkapital som är harmoniserade på europeisk nivå genom MiFID (se artikel 67) och som är anpassade till den typ av verksam- het de bedriver (se 3 kap. 6 § lagen om värdepappersmarknaden). De värdepappersbolag som enligt tillsynsförordningen är undantagna från förordningens tillämpningsområde bör vara det även enligt svensk rätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;I samband med genomförandet av kapitaltäckningsreglerna år 2014 ändrades också bestämmelserna om värdepappersbolagens kapi- tal under pågående verksamhet. Reglerna innebar i korthet att ett värdepappersbolag alltid måste ha en kapitalbas som motsvarade start- kapitalet och genomförde artikel 8.c i MiFID. Dessa bestämmelser som fanns i 3 kap. 7 § lagen om värdepappersmarknaden togs bort&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;350&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_351"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345351x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td207"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td76"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;och ersattes med en hänvisning till bl.a. tillsynsförordningen, efter- som den förordningen är tillämplig på samtliga värdepappersbolag. I konsekvens med utredningens förslag att tillsynsförordningen inte ska vara tillämplig bör den ”gamla” regeln återinföras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;10.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Sammanfattning och förslag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I 2 kap. 10 § och 10 a § första stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder samt 7 kap. 6 § lagen (2013:561) om för- valtare av alternativa investeringsfonder utmönstras kravet på att fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har tillstånd till diskretionär portföljförvaltning ska tillämpa reglerna i tillsynsförordningen, lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värde- pappersbolag samt lagen (2014:966) om kapitalbuffertar. Bestäm- melserna om tillsyn på gruppnivå i samma paragrafer ändras till en hänvisning till tillsynsförordningen och lagen om särskild till- syn över kreditinstitut och värdepappersbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;För värdepappersbolagens del utgår bestämmelsen om utvidgat tillämpningsområde i 1 kap. 5 § andra stycket lagen om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag. En bestäm- melse om att ett värdepappersbolag alltid måste ha en kapitalbas som motsvarar startkapitalet tas in i lagen om värdepappersmark- naden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Det kan konstateras att kapitaltäckningsdirektivet och tillsynsför- ordningen inte är tillämpliga på fondbolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; på individuell basis. Vidare är de krav på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som numera får anses följa av UCITS- respektive &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; hänvisningar, via reglerna i MiFID, till kapitaltäckningsreglerna, uppfyllda redan genom kraven på startkapital i 2 kap. 4 § lagen om värdepappersfonder och 7 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bestämmelserna i 2 kap. 10 § och 10 a § första stycket lagen om värdepappersfonder samt 7 kap. 6 § lagen om för- valtare av alternativa investeringsfonder behövs därför inte för att uppfylla några krav i &lt;NOBR&gt;EU-lagstiftningen.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Ett fondbolag och en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (i fortsättningen fondbolag) har endast möjlighet att driva viss begränsad värdepappersrörelse i form av främst diskretionär portföljförvaltning. I sådan verksamhet&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;351&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_352"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345352x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Kapitaltäckningsreglerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;tas inte risker som kraven i EU:s kapitaltäckningsregelverk i sin hel- het är avsedda att adressera.&lt;A href="#page_352"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ett fondbolag får t.ex. inte ägna sig åt handel för egen räkning, garantigivning eller kreditgivning, varför många av kraven inte är applicerbara på fondbolagets verksamhet. Emellertid innebär tillämpningen av regelverket en administrativ börda och därmed kostnader för att säkerställa efterlevnad av regel- verket, rapportera m.m. Eftersom kraven såvitt gäller fondbolag inte följer av EU:s regelverk medför de också att svenska fondbolag har en konkurrensmässig nackdel i förhållande till utländska fond- bolag som inte har motsvarande krav. Värdepappersföretag, som driver sådan verksamhet som ett fondbolag kan få sidotillstånd för, ska enligt EU:s kapitaltäckningsregelverk ha ett startkapital på 125 000 euro och egna medel som inte får understiga ett belopp som motsvarar 25 procent av bolagets fasta omkostnader för det före- gående året. Kravet får anses syfta till att tillförsäkra att bolaget har tillräckligt kapital för att kunna avveckla verksamheten på ett ordnat sätt.&lt;A href="#page_352"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fondbolag har som nämnts motsvarande kapitalkrav enligt EU:s regelverk för fondförvaltare &lt;NOBR&gt;(UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; respektive &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Mot den bakgrunden bör bestämmelserna om att fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som utför diskretionär portföljförvaltning ska tillämpa regelverket rörande kapitaltäckning utmönstras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För värdepappersbolagens del kan de krav som följer av MiFID uppfyllas genom 3 kap. 6 § lagen om värdepappersmarknaden och genom att återinföra bestämmelsen om att ett värdepappersbolag alltid måste ha en kapitalbas som motsvarar startkapitalet. Med den ändringen kan den svenska utvidgningen av tillämpningsområdet för tillsynsförordningen m.m. i 1 kap. 5 § andra stycket lagen om tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag tas bort.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;När det gäller bestämmelserna om konsolidering innebär EU- reglerna att fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; kan omfattas av reglerna. Bestämmelserna i lagen om värdepappersfonder och lagen om för- valtare av alternativa investeringsfonder bör dock formuleras om så att det framgår att det inte är på grund av bestämmelserna i dessa lagar, utan på grund av tillsynsförordningen, som konsoliderings- reglerna gäller.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p574 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Jfr Report on Investment Firms, EBA/Op/2015/20, European Banking Authoritiy.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;A. report, s. 60.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;352&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_353"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345353x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;11 Övriga frågor&lt;/P&gt;
&lt;P class="p845 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft136"&gt;Delning av värdepappersfonder och specialfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p48 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;11.1.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Dagens regler och tidigare ändringsförslag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Reglerna om fusion och reglerna om delning av värdepappersfonder i 8 kap. lagen om värdepappersfonder skiljer sig åt på så sätt att reglerna om fusion är många – 23 paragrafer – och mycket detalj- rika medan reglerna om delning är få – en paragraf – och av mer övergripande karaktär. Medan reglerna om fusion i detalj anger vilka dokument som ska upprättas och vad de ska innehålla, vilka som ska granska och uttala sig om den förestående fusionen samt hur och när andelsägarna ska informeras, säger reglerna om delning bara att tillstånd till delning får lämnas om delningen är förenlig med andelsägarnas intressen (skälighetsbedömningen). Därutöver finns ett krav på att andelsägarna ska informeras samt när delningen tidi- gast får verkställas efter Finansinspektionens beslut om tillstånd. Syftet med reglerna är dock i grunden detsamma, nämligen att skydda andelsägarna från fusioner och delningar som inte är förenliga med andelsägarnas intressen. Skillnaden i reglernas omfattning och ut- formning beror huvudsakligen på att reglerna om fusion kommer från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I direktivet finns harmoniserade regler om fusion mellan fonder i olika medlemsländer, och för att slippa två parallella system för fusioner gjordes de nya europeiska fusionsreg- lerna tillämpliga även på fusioner mellan svenska fonder.&lt;A href="#page_353"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;När de nu gällande fusionsreglerna infördes i svensk rätt diskute- rades huruvida även reglerna om delning borde ändras. Investerings- fondsutredningen föreslog att bestämmelserna om delning skulle&lt;/P&gt;
&lt;P class="p846 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2010/11:135 s. 198.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p473 ft20"&gt;353&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_354"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345354x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;ändras så att skälighetsbedömningen skulle tas bort. I stället skulle andelsägarna, innan delningen, ges rätt att kostnadsfritt lösa in sina andelar. Vidare skulle det inte krävas att de delade fonderna hade samma karaktär som den ursprungliga fonden.&lt;A href="#page_354"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Förslaget fick kritik från Finansinspektionen.&lt;A href="#page_354"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Inspektionen ansåg att kravet på att delningen skulle vara förenlig med andelsägarnas intressen borde kvarstå och att det behövdes klargöranden avseende förutsättningarna för inspektionens godkännande, vad en ansökan om delning borde innehålla samt vilka informationskrav som skulle gälla i förhållande till andelsägarna. Regeringen ansåg att en förutsättning för att ta bort skälighetsbedömningen var att krav motsvarande dem som gällde för fusioner infördes i lagen. Mot bakgrund av detta ansågs det inte lämpligt att vid den aktuella tidpunkten föreslå några förändringar när det gäller reglerna om delning. Regeringen framhöll dock att förändringar kunde övervägas på sikt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;För fusioner och delningar av specialfonder gäller, enligt 12 kap. 16 och 17 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, samma regler som för värdepappersfonder. Legal form eller struktur för andra AIF:er regleras inte i fondlagstiftningen.&lt;A href="#page_354"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Vad som gäller för fusioner eller delningar av sådana fonder följer därför av den reglering som är tillämplig på fondens legala struktur. En AIF kan t.ex. vara ett aktiebolag och då gäller bestämmelserna om fusion och delning i 23 respektive 24 kap. aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft15"&gt;&lt;SPAN class="ft15"&gt;11.1.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft107"&gt;Vilka förändringar behövs?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p542 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I lagen (2004:46) om värdepappersfonder tas in bestäm- melser om delning av värdepappersfonder, motsvarande dem som gäller vid fusioner. Samma regler ska gälla för delning av special- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p847 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Se SOU 2010:78 s. 251 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft101"&gt;Se prop. 2010/11:135 s. 266.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se prop. 2012/13:155 s. 185.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;354&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_355"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345355x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Investeringsfondsutredningens förslag syftade till att skapa enhetliga regler för fusioner och delningar av fonder och en konkurrensför- del för svenska fonder.&lt;A href="#page_355"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Eftersom det inte fanns något krav på att två fonder som fusioneras skulle ha samma placeringsinriktning borde det, enligt den utredningen, inte heller finnas något krav på att en delning av en fond resulterade i två eller flera fonder med sam- ma placeringsinriktning. Detta kunde åstadkommas genom att ta bort kravet på skälighetsbedömning, som i praxis hade tolkats så att de fonder som uppkommer efter en delning i princip borde ha samma sammansättning på tillgångarna och vara ungefär lika stora.&lt;A href="#page_355"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Men utredningen framhöll att ändringen inte fick medföra att kon- sumentskyddet åsidosattes. Detta skydd upprätthölls enligt utred- ningens mening dels genom information om delningen till andels- ägarna, dels genom att andelsägarna före verkställandet av delningen kunde lösa in sina fondandelar utan andra kostnader än kostnader för avveckling av värdepappersinnehavet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det är logiskt att förutsättningarna för delning av fonder bör vara i princip desamma som förutsättningarna för att fusionera fon- der. Eftersom det inte krävs att placeringsinriktningen är densamma för att fusionera fonder bör det inte heller vara ett krav att en delning av en fond resulterar i fonder med samma placeringsinrikt- ning. Det går dock inte att komma ifrån att detta innebär att en fondandelsägare efter en delning kan komma att vara andelsägare i en fond med en annan placeringsinriktning än den andelsägaren ur- sprungligen investerade i. Den situationen kan dock uppstå av andra orsaker, t.ex. genom en fusion och genom att fondens placerings- bestämmelser ändras. Skyddet i dessa situationer består i att andels- ägaren ska få information om åtgärden i god tid innan den genom- förs och att andelsägaren har rätt att få sina andelar inlösta utan andra kostnader än kostnader för avvecklingen av värdepappersinne- havet. Detta skydd kan erhållas även vid en delning genom att in- föra de bestämmelser om information och rätt till inlösen enligt Investeringsfondsutredningen föreslag. Till konsumentskyddet hör dock även andra frågor. En av de viktigare är kontrollen av tillgång- arnas värde – och därmed andelarnas värde – vid en delning. En felaktig värdering skulle, liksom vid en fusion, kunna leda till att vissa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p848 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;SOU 2010:78 s. 253.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;SOU 2010:78 s. 252.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;355&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_356"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345356x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;fondandelsägare gynnades på andra andelsägares bekostnad. Exem- pelvis innebär en delning som resulterar i två fonder med olika placeringsinriktning att vissa tillgångar hamnar i den ena fonden och tillgångar av ett annat slag hamnar i den andra. Om tillgångar av ett slag är felaktigt värderade skulle värdet av andelsägarnas an- delar inte vara detsamma efter delningen. Andelarna i den ena fonden skulle vara mer värda än andelarna i den andra. Detta problem är omhändertaget i fusionsfallet genom bestämmelser om att de värde- ringsmetoder som ska tillämpas ska ingå i fusionsplanen och granskas av revisor. Även andra frågor av investerarskyddskaraktär är om- händertagna i fusionsfallet, t.ex. vilken information andelsägarna ska få och när det ska ske samt rätten att byta sina andelar till en helt annan fond. Nämnda frågor var dock inte omhändertagna i Investe- ringsfondsutredningens förslag. För att reglerna om delning ska motsvara reglerna om fusioner föreslås att Investeringsfondsutred- ningens förslag kompletteras med motsvarigheter till de regler som gäller vid fusioner. Det skulle innebära att regler om delningsveder- lag införs.&lt;A href="#page_356"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det rör sig om undantagssituationer då tillgångarna i en fond inte går att dela exakt och kompensation kan behöva utgå. Vidare bör – liksom vid en fusion – en plan för den tänkta delningen upprättas av fondbolaget där det framgår vilken fond det är fråga om, bakgrunden och syftet med delningen och vilka konsekvenser den får för andelsägarna samt vilka metoder som ska användas vid värderingen. Vidare bör det krävas ett utlåtande från förvarings- institutet och en revisorsgranskning motsvarande vad som krävs vid en fusion. Även kraven på information till andelsägarna, förut- sättningarna för tillstånd och andelsägarnas rättigheter vid delning bör utformas med fusionsreglerna som förebild. På så sätt blir förut- sättningarna för delning i princip desamma som förutsättningarna för fusion.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Som nämnts gäller för specialfonder samma regler om fusion och delning som för värdepappersfonder. De föreslagna bestämmel- serna om delning bör gälla också specialfonder. När det gäller andra AIF:er bör det, liksom i dag, inte i fondlagstiftningen finnas regler för fusion och delning, utan de regler som nu gäller sådana AIF:er, t.ex. 23 och 24 kap. aktiebolagslagen, bör fortsätta att gälla.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;7 &lt;/SPAN&gt;Jfr reglerna om fusionsvederlag i 8 kap. 2 § lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;356&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_357"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345357x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p849 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft143"&gt;Förbudet för fondbolag att utöva väsentligt inflytande över ett företag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p850 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;5 kap. 20 § lagen (2004:46)om värdepappersfonder änd- ras så att innehav i AIF:er inte ska räknas samman med innehav i andra fonder som fondbolaget förvaltar när man bedömer om fondbolaget kan utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett företag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Enligt 5 kap. 20 § lagen om värdepappersfonder får ett fondbolag inte till en värdepappersfond förvärva aktier med sådan rösträtt som gör det möjligt för fondbolaget att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett företag. Om fondbolaget förvaltar flera värde- pappersfonder, fondföretag, specialfonder eller andra AIF:er ska samtliga innehav räknas samman. Paragrafen, i den utformning den har fått efter genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;A href="#page_357"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_357"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;har kritiserats av några remissinstanser för att den hindrar ett fondbolag, som har till- stånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; att förvalta sådana AIF:er som har kon- troll över ett onoterat företag.&lt;A href="#page_357"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Paragrafen genomför artikel 56.1 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Den artikeln talar emellertid om de värdepappersfonder som bolaget förvaltar och som omfattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och kräver inte att även inne- hav i AIF:er ska räknas in. Det skulle således vara förenligt med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; att begränsa bestämmelsen i 5 kap. 20 § lagen om värdepappersfonder till att gälla enbart innehav i värdepappersfonder och fondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Före genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; handlade bestämmelsen enbart om värdepappersfonder, fondföretag (dvs. utländska fonder enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet)&lt;/NOBR&gt; och specialfonder. När bestämmelsen ut- vidgades till att omfatta även innehav i andra AIF:er än specialfon- der angavs i förarbetena att begränsningsregeln endast var tillämplig om samma aktier som fanns i en AIF också fanns i en värdepappers- fond som fondbolaget förvaltade,&lt;A href="#page_357"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;eller med andra ord; ett fond- bolag skulle kunna förvalta en AIF som har kontroll över ett onoterat företag så länge inte någon, av fondbolaget förvaltad, värdepappers-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p844 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se prop. 2012/13:155 s. 530 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Se 11 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2012/13:155 s. 531.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;357&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_358"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;fond hade innehav i samma aktier. Paragrafens ordalydelse ger dock intrycket att begräsningsregeln ska tillämpas på det sammanlagda innehavet i de fonder och fondföretag som fondbolaget förvaltar, oavsett om någon del av innehavet finns i en värdepappersfond. Även med en tolkning i enlighet med förarbetena innebär bestämmelsen att ett fondbolag inte kan förvalta en AIF, som har kontroll över ett onoterat företag, om en aktie i det onoterade företaget innehas i en värdepappersfond som bolaget förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Det finns inget som hindrar att medel i en värdepappersfond placeras i onoterade aktier, även om det finns vissa begränsningar (se 5 kap. 5 § lagen om värdepappersfonder). Situationen kan således mycket väl uppstå. Bestämmelsen i dess nuvarande utformning hind- rar alltså ett fondbolag att förvalta vissa AIF:er; alternativt kommer placeringsbesluten i de värdepappersfonder bolaget förvaltar att begränsas beroende på vilka AIF:er som förvaltas. Någon sådan be- gränsning är inte avsedd vare sig i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; eller i UCITS- direktivet. För att åstadkomma en mer direktivkonform reglering bör bestämmelsen ändras så att innehav i AIF:er inte ska räknas samman med innehav i andra fonder som fondbolaget förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Redan innan lagändringarna för genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet skulle innehav i specialfonder räknas med vid tillämpningen av begränsningsregeln i 5 kap. 20 § lagen om värdepappersfonder. Även detta går längre än vad &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; kräver.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;För förvaltningen av en specialfond kan Finansinspektionen, enligt 12 kap. 13 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, medge undantag från de placeringsbegränsningar som gäller i 5 kap. lagen om värdepappersfonder. I en specialfond kan, genom t.ex. ett undantag från 5 kap. 6 § första stycket, ett innehav i aktier från en och samma emittent komma att överstiga fem procent. Genom be- stämmelsen i 5 kap. 20 § kan dock den praktiska tillämpningen av ett sådant undantag komma att begränsas av innehaven i andra fon- der som fondbolaget förvaltar. I förlängningen kan således en för- valtningsstrategi som har godkänts av Finansinspektionen, genom beviljandet av undantag från 5 kap. lagen om värdepappersfonder, komma att påverkas av innehav i andra fonder. Det är en icke önsk- värd konsekvens av att begränsningsregeln från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; har fått ett vidare tillämpningsområde än direktivet kräver. Inte heller innehav i specialfonder bör därför räknas med vid tillämp- ningen av begränsningsregeln.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;358&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_359"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345359x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Redovisnings- och bokföringskrav för fonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I bokföringslagen (1999:1078) tas in en bestämmelse om att fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; är bokföringsskyldiga för de värdepappersfonder och specialfonder som de förvaltar. Där- igenom blir &lt;NOBR&gt;3–5&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;7–9&lt;/NOBR&gt; kap. bokföringslagen tillämpliga på värde- pappers- och specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p851 ft8"&gt;Bokföringslagen är inte tillämplig på värdepappersfonder och special- fonder.&lt;A href="#page_359"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Samtidigt har det i tidigare lagstiftningsärenden konstate- rats att det även utan uttrycklig reglering åligger fondbolagen att iaktta god redovisningssed vid upprättande av fondernas redovis- ning.&lt;A href="#page_359"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I praktiken torde detta inte vara något problem. Rent principiellt följer dock skyldigheterna &lt;SPAN class="ft41"&gt;att &lt;/SPAN&gt;löpande bokföra affärshändelser och bevara verifikationer av bokföringslagen (4 kap. 1 §) medan de närmare beskrivningarna av &lt;SPAN class="ft41"&gt;hur &lt;/SPAN&gt;man gör det följer av god redovisningssed (4 kap. 2 §). I det perspektivet är det problematiskt att säga att en skyldighet – som inte åligger fondbolaget – ska fullgöras på ett visst sätt (med iakttagande av god redovisningssed). Problemet har som nämnts uppmärksammats i tidigare lagstiftningsärenden, men har ansetts kräva ytterligare överväganden.&lt;A href="#page_359"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;Att bokföringslagen inte är tillämplig innebär inte att det inte finns några regler om redovisning av fonder; det finns utförliga regler i fråga om fondernas årsberättelser och halvårsredogörelser. Årsberättelser och halvårsredogörelser för värdepappersfonder reg- leras i 4 kap. 18 § lagen om värdepappersfonder och enligt 4 kap. 19 § samma lag ska fondbolagets revisorer granska de räkenskaper som ligger till grund för årsberättelsen. Dessa relativt kortfattade bestämmelser kompletteras av utförliga bestämmelser i 31 kap. Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappers- fonder. För specialfonder gäller, enligt 12 kap. 10 § och 10 kap. 7 § lagen om alternativa investeringsfonder, samma krav på årsberättel- ser, halvårsredogörelser och revisorsgranskning. Enligt 12 kap. 13 § Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om alternativa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p349 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2002/03:150 s. 285.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2002/03:150 s. 285 och prop. 1974:128 s. 133 och 180.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2002/03:150 s. 285 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;359&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_360"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;investeringsfonder ska inspektionens föreskifter om årsberättelser och halvårsredogörelser för värdepappersfonder även tillämpas på specialfonder. För andra AIF:er än specialfonder ställs krav på års- berättelse, dess innehåll och revisorsgranskning i 10 kap. &lt;NOBR&gt;5–7&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om alternativa investeringsfonder. Dessa paragrafer kompletteras av artiklarna &lt;NOBR&gt;103–107&lt;/NOBR&gt; i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europa- parlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU vad gäller undantag, allmänna verksamhetsvillkor, förvaringsinstitut, finansiell hävstång, öppenhet och tillsyn.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Av den befintliga regleringen framgår dock inte vad som gäller fram till årsberättelsen eller halvårsredogörelsen – den löpande bok- föringen – eller vad som gäller därefter (arkivering m.m.). FAR föreslog i sitt remissvar på Värdepappersfondsutredningens delbetän- kande SOU 2002:56, att en knytning skulle göras till bokförings- lagen i tillämpliga delar. Vad som framför allt är aktuellt är reglerna om räkenskapsår i 3 kap. bokföringslagen, de generella bestämmel- serna om bokföringsskyldighetens innebörd i 4 kap., bestämmelser- na om löpande bokföring och verifikationer i 5 kap. samt bestäm- melserna om arkivering av räkenskapsinformation m.m. i 7 kap. Inga av dessa bestämmelser står i strid med fondlagstiftningen, varken nationellt eller på &lt;NOBR&gt;EU-nivå.&lt;/NOBR&gt; Tvärtom är det så att de redovisnings- principer som i praktiken redan tillämpas på fonder – på grund av kravet på god redovisningssed – har sin grund i just dessa bestäm- melser. I 6 kap. bokföringslagen finns regler om hur den löpande bokföringen avslutas med en årsredovisning. På detta område finns dock redan bestämmelser i fondlagstiftningen som har sitt ursprung i de gemensamma &lt;NOBR&gt;EU-reglerna&lt;/NOBR&gt; för fonder. Dessa regler bör gälla i stället för 6 kap. bokföringslagen. Rent lagtekniskt kan detta lösas genom att man i bokföringslagen anger att fondbolag och AIF- förvaltare är bokföringsskyldiga för de värdepappers- och special- fonder som förvaltas. Då blir &lt;NOBR&gt;3–5&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;7–9&lt;/NOBR&gt; kap. bokföringslagen tillämpliga. Kraven på årsredovisning i 6 kap. gäller enbart de före- tag som räknas upp i 6 kap. 1 § bokföringslagen. Genom att inte räkna upp värdepappersfonder och specialfonder där, kommer det kapitlet även i fortsättningen att inte vara tillämpligt på fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft45"&gt;När det gäller andra AIF:er än specialfonder finns det inga regler om fondernas rättsliga status i fondlagstiftningen. En sådan fond kan t.ex. vara ett aktiebolag och de redovisningsregler som gäller&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;360&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_361"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345361x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p112 ft8"&gt;för aktiebolag gäller för sådana AIF:er. Någon särskild reglering avseende dessa fonder behövs därför inte.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p852 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Överlåtelse av förvaltningen av en värdepappersfond till en annan förvaltare inom EES&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p853 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Bestämmelsen i 9 kap. 1 § fjärde stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder kompletteras så att ett fondbolag, efter Finansinspektionens tillstånd, kan överlåta förvaltningen av en värdepappersfond till ett förvaltningsbolag som hör hemma inom EES och som får driva verksamhet i Sverige enligt 1 kap. 6 § lagen om värdepappersfonder. Sådant tillstånd ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p854 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;förvaltningsbolaget i sitt hemland har tillstånd att förvalta fondföretag av motsvarande slag som den värdepappersfond som ska förvaltas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p855 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;förvaltningsbolaget till Finansinspektionen har lämnat det av- tal med förvaringsinstitutet som avses i 3 kap. 4 § lagen om värdepappersfonder och, i förekommande fall, uppgifter om uppdrag som lämnats till någon annan att förvalta värde- pappersfonden eller sköta därmed sammanhängande admini- stration, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p855 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft67"&gt;det finns skäl att anta att bolaget kommer att driva verksam- heten enligt lagen om värdepappersfonder och andra författ- ningar som gäller för förvaltning av en värdepappersfond.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p856 ft8"&gt;För ett övertagande förvaltningsbolag ska 1 kap. 6 c och 6 d §§ lagen om värdepappersfonder tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p857 ft45"&gt;Samma regler ska gälla för överlåtelse av förvaltningen av en specialfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p858 ft8"&gt;Genom ändringar i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; år 2009 blev det möjligt för fondbolag och utländska företag med tillstånd att förvalta fonder enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (förvaltningsbolag) att förvalta fonder i andra &lt;NOBR&gt;EES-länder&lt;/NOBR&gt; än fondbolagets/förvaltningsbolagets hemland, s.k. gränsöverskridande fondförvaltning. Ändringarna i direktivet&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;361&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_362"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345362x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;genomfördes år 2011 i svensk rätt genom vissa ändringar i lagen om värdepappersfonder (se 1 kap. 6 &lt;NOBR&gt;b–6&lt;/NOBR&gt; d §§).&lt;A href="#page_362"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Regleringen innebär, för förvaltningsbolagens del, att bolagen kan starta en ny värde- pappersfond i Sverige. Tillståndet för gränsöverskridande förvaltning ges i form av ett godkännande av fondbestämmelserna enligt 4 kap. 9 § lagen om värdepappersfonder, vilket sker när en ny fond startas. I lagen finns dock ingen uttrycklig möjlighet för ett förvaltnings- bolag att förvalta en befintlig värdepappersfond, vilket skulle kräva en överlåtelse av förvaltningen från ett svenskt fondbolag eller ett förvaltningsbolag. Enligt 9 kap. 1 § fjärde stycket kan förvaltningen av en värdepappersfond överlåtas till ”ett annat fondbolag”, och där nämns inget om förvaltningsbolag. Sådana överlåtelser har dock, enligt uppgift från Finansinspektionen, i praktiken tillåtits av inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Enligt artikel 16.3 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska ett fondföretag (t.ex. en värdepappersfond) ”ha rätt att utse eller låta sig förvaltas” av ett förvaltningsbolag i ett annat &lt;NOBR&gt;EES-land.&lt;/NOBR&gt; Ordalydelsen ger intryck av att detta ska gälla även befintliga fonder och inte enbart nystartade. Bestämmelsen är dock inte helt enkel att översätta till svenska för- hållanden, eftersom en värdepappersfond inte är någon juridisk per- son som kan ”utse” eller ”låta &lt;SPAN class="ft41"&gt;sig &lt;/SPAN&gt;förvaltas”. Avsikten med direktivets bestämmelse torde dock vara att möjligheten till gränsöverskridan- de fondförvaltning även ska gälla redan existerande fonder. Där- utöver framstår det som inkonsekvent att ett förvaltningsbolag inte kan överta förvaltningen av en befintlig värdepappersfond samtidigt som andra bestämmelser gör det möjligt för ett förvaltningsbolag att starta en ny värdepappersfond i Sverige och även att fusionera en svensk värdepappersfond med ett utländskt fondföretag, se 8 kap. &lt;NOBR&gt;17–23&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om värdepappersfonder. För att få till stånd en mer direktivkonform och konsekvent reglering samt för att kodifiera Finansinspektionens praxis bör det bli möjligt att överlåta förvaltningen av en värdepappersfond även till ett förvaltningsbolag som hör hemma inom EES. För en sådan överlåtelse bör, liksom överlåtelse av förvaltningen till ett annat fondbolag, krävas tillstånd från Finansinspektionen, och för att tillstånd ska ges ska samma förutsättningar gälla som för att ett förvaltningsbolag ska få starta en ny fond (se 1 kap. 6 b § lagen om värdepappersfonder), dvs. för- valtningsbolaget ska i sitt hemland ha tillstånd att förvalta fond-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p339 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 2010/11:135 s. 98 ff.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;362&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_363"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345363x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;företag av motsvarande slag som den värdepappersfond som ska förvaltas, och förvaltningsbolaget ska till Finansinspektionen ge in förvaringsinstitutsavtalet och eventuella outsourcingavtal. Därut- över ska det finnas skäl att anta att bolaget kommer att driva verk- samheten enligt de författningar som gäller för förvaltning av en värdepappersfond. För ett förvaltningsbolag som startar en ny värde- pappersfond ställs i 1 kap. 6 § första stycket lagen om värdepappers- fonder också krav på att fondbestämmelserna ska uppfylla lagens krav. Något sådant krav behöver dock inte ställas vid överlåtelse av en befintlig fond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;När väl överlåtelsen har skett ska för ett övertagande förvalt- ningsbolag samma bestämmelser gälla som för ett förvaltningsbolag som startar en ny värdepappersfond, se 1 kap. 6 c och 6 d §§ lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För specialfonder gäller – enligt 12 kap. 18 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder – 9 kap. lagen om värdepappers- fonder för upphörande och överlåtelse av förvaltningen. Enligt den bestämmelsen ska dock det som anges om fondbolag avse &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare. I den lagen finns således ingen begräsning till svenska förval- tare. En svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; kan alltså i dag överlåta förvaltningen av en specialfond till en utländsk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; För specialfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft8"&gt;– som kan marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; kunder – har det ansetts att i princip samma kundskydd ska gälla som för värde- pappersfonder.&lt;A href="#page_363"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Den ändring som utredningen föreslår för värde- pappersfondernas del innebär att vissa förutsättningar ska vara upp- fyllda för att Finansinspektionen ska ge tillstånd till en överlåtelse (se ovan). Samma förutsättningar bör gälla också för tillstånd till överlåtelse av en specialfond till en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; från ett annat EES- land.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p859 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;Se prop. 2012/13:155 s. 241 ff.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;363&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_364"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345364x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p860 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft138"&gt;Hur påverkar genomförandet av MiFID II möjligheterna att marknadsföra fonder?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p709 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I 4 kap. 10 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder tas in en bestämmelse om att andelsklasser får förenas med olika villkor för distribution och för valutasäkring. Detsamma ska gälla för specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p861 ft11"&gt;Genomförandet av MiFID II&lt;A href="#page_364"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;kommer att innebära en rad föränd- ringar av reglerna för värdepappersmarknaden. Förändringarna rör infrastrukturen (bl.a. regler om transparens, marknadsplatser och handeln på dessa) och kundskyddet (bl.a. regler om tredjepartsersätt- ningar, processen för produktframtagande och rådgivning) men också sanktioner mot företag och fysiska personer samt Finans- inspektionens tillsyn. Enligt ordalydelsen i MiFIR och MiFID II ska de nya bestämmelserna börja tillämpas i januari 2017; av allt att döma kommer genomförandet dock att bli uppskjutet till 2018.&lt;A href="#page_364"&gt;&lt;SPAN class="ft49"&gt;17 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En av de större förändringarna är bestämmelserna om tredjeparts- ersättningar, vilka indirekt kommer att påverka fondbranschen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p862 ft8"&gt;Reglerna om tredjepartsersättningar går i korthet ut på att varken oberoende rådgivare eller portföljförvaltare får ta emot och behålla ersättning från tredjepart, t.ex. för att lämna råd om tredjepartens produkter. Medlemsstaterna får under vissa förutsättningar införa strängare nationella regler på området.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft15"&gt;Minimiregeln i MiFID II&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Enligt artikel 24.4 i MiFID II ska ett värdepappersinstitut informera sina kunder om huruvida den rådgivning som tillhandahålls är obe- roende, huruvida den utgår från en bred analys av många olika in- vesteringsalternativ eller bara några få samt i vilken mån institutet kommer att regelbundet bedöma lämpligheten av de finansiella in-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p863 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (MiFID II). När direktivet genomförs ska också Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (MiFIR) börja tillämpas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p685 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Se kommissionens pressmeddelande den 10 februari 2016, http://europa.eu/rapid/press- &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;release_IP-16-265_en.htm?locale=en&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;364&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_365"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345365x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;strument som rekommenderas. Detta får sedan konsekvenser för hur investeringsrådgivningen ska tillhandahållas. Om institutet har informerat kunden om att rådgivningen är oberoende får institutet inte ta emot och behålla ersättningar från någon tredjepart, och insti- tutet måste i sin rådgivning utgå från flera olika produkter från andra emittenter och producenter än institutet självt eller närstå- ende företag (artikel 24.7). Inte heller en portföljförvaltare får ta emot och behålla ersättningar från tredjepart (artikel 24.8). Om en oberoende rådgivare eller en portföljförvaltare trots allt tar emot ersättning från en tredjepart måste rådgivaren/förvaltaren betala ut ersättningen till kunden. Detta innebär att i de fall institutet tar emot en ersättning måste ersättningen lämnas vidare till kunden så snart det är möjligt, och det är inte tillåtet att avräkna betalningar från tredjepart från de avgifter som kunden ska betala till institutet (se skäl 74).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;Vidare anges i artikel 24.9 i MiFID II att för övriga investerings- tjänster får värdepappersinstitut endast ta emot ersättningar från tredjepart under vissa förutsättningar. Det krävs bl.a. att ersättningen är utformad för att höja kvaliteten på den tjänst som tillhandahålls kunden och att den inte försämrar förutsättningarna att agera i kundens bästa intresse. Vad som närmare krävs av institutet i detta hänseende kommer att anges i delegerade akter som antas av kom- missionen (artikel 24.8).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;Nationella regler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;Som nämnts får medlemsstaterna införa strängare regler på området. År 2012 infördes ett provisionsförbud i Storbritannien som innebär att den som tillhandahåller rådgivning inte får ta betalt för detta på annat sätt än genom en avgift direkt från den kund som rådgivning- en ges till. Rådgivaren får inte ta emot provisioner eller ersättningar från andra, varken för rådgivningen eller för tjänster – t.ex. order- exekvering – som har samband med rådgivningen,&lt;A href="#page_365"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;och detta gäller även om pengarna slussas vidare till rådgivningskunden. Provisions- förbudet omfattar all rådgivning, oavsett om den är oberoende eller inte. Även i Holland finns ett liknande förbud. Sedan den 1 januari&lt;/P&gt;
&lt;P class="p814 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;Se COBS 6.1A.4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;365&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_366"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;2014 är det således förbjudet för värdepappersinstitut, som sysslar med orderexekvering, rådgivning och portföljförvaltning att ta emot eller betala ersättningar till tredjepart när företaget utför en in- vesteringstjänst till en &lt;NOBR&gt;icke-professionell&lt;/NOBR&gt; kund.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft15"&gt;Påverkan på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (i det följande används uttrycket fondbolag som beteckning för både fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; betalar ersättning till distributörer – värdepappersinstitut, banker och försäkringsförmedlare – för att dessa ska distribuera värdepappers- fonder och specialfonder. Distributionen kan bl.a. ske i samband med rådgivning och portföljförvaltning. Ersättningen utgår ofta som en andel av det distribuerade kapitalet, i praktiken så att en del av förvaltningsavgiften betalas till distributören. I den förvaltnings- avgift som en andelsägare betalar ingår således kostnad för distri- bution, inklusive bl.a. marknadsföring, rådgivning, informations- givning och annan kundhantering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;När MiFID II genomförs kommer det inte längre att vara möjligt att betala ersättning på detta sätt till de distributörer som tillhanda- håller kunden oberoende rådgivning eller portföljförvaltning. Det finns förvisso en möjlighet för oberoende rådgivare och portfölj- förvaltare att ta emot sådan ersättning under förutsättning att de lämnar den vidare till kunden. Utgångspunkten är dock att kunden ska betala för rådgivningen respektive portföljförvaltningen direkt till den som tillhandahåller tjänsten i stället för att fondbolaget be- talar för den genom s.k. provision.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Detsamma gäller för andra investeringstjänster som tillhandahålls i länder som har infört eller kommer att införa ett utvidgat provisions- förbud omfattande även sådana tjänster. I Holland och Storbritannien har som nämnts sådana förbud redan införts. Det kan också före- komma att distributörer inte uppfyller de ökade krav som ställs i MiFID II för att få ta emot provisionsersättning i samband med andra investeringstjänster, eller att de på frivillig väg väljer att inte ta emot sådan ersättning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I Holland har provisionsförbudet bl.a. lett till att fondbolagen har infört särskilda fondandelsklasser i befintliga fonder med lägre förvaltningsarvoden. Tanken med dessa nya fondandelsklasser är&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;366&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_367"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345367x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;att värdepappersinstitut som distribuerar andelar i fonden ska kunna ta betalt direkt av kunden utan att nivån på vad kunden betalar i sin helhet förändras jämfört med tidigare. Om en fond exempelvis tidi- gare hade ett förvaltningsarvode om 1 procent av värdet, varav värde- pappersinstitutet erhöll hälften, kommer den nya fondandelsklassen att ha ett förvaltningsarvode på 0,5 procent, och värdepappersinsti- tutet får ta ut en avgift på 0,5 procent direkt från kunden. Förutom en del praktiska problem med byte av befintliga kunders innehav kommer detta, enligt den Holländska finansinspektionens (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Autoriteit Financiële Markten&lt;/SPAN&gt;, AFM) bedömning, att leda till att några kunder kommer att få betala lite mer, många kommer att ha en oförändrad situation och några kunder kommer att betala mindre än i dag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En utveckling motsvarande den holländska – minskade förvalt- ningsarvoden när distributören måste ta betalt direkt av kunden i stället för att få distributionsersättning från fondbolaget – torde sannolikt komma att ske även i andra länder med motsvarande för- bud.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;För ett fondbolag innebär detta att andelar i en och samma fond kommer att distribueras på olika sätt, inklusive eller exklusive olika typer av provisionsersättning. Det finns därför ett behov av att kunna variera avgiften beroende på om den ska inkludera kostnad för t.ex. rådgivning eller inte. Detta kan ske genom att olika andels- klasser i en och samma fond bildas där förvaltningsavgiften varierar beroende på distributionskanal och vilka investeringstjänster som tillhandahålls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p864 ft15"&gt;Andelsklasser med särskilda villkor för distribution&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Möjligheten att ha andelsklasser i en och samma fond infördes i svensk rätt år 2011. Andelsklasser innebär att investerare kan erbju- das att förvärva andelar som är förenade med olika villkor, men där den underliggande förmögenhetsmassan och placeringsinriktningen är densamma. Detta är ett kostnadseffektivt sätt att differentiera villkoren i enlighet med efterfrågan på marknaden, i stället för att behöva starta upp flera separata fonder med samma förvaltning och placeringsinriktning.&lt;A href="#page_367"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p814 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;Prop. 2010/11:135 s. 250 ff.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;367&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_368"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345368x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Andelsklasser får enligt gällande rätt förenas med olika villkor för utdelning, avgifter, lägsta teckningsbelopp samt i vilken valuta andelarna tecknas och inlöses (4 kap. 10 § andra stycket lagen om värdepappersfonder). I ett tidigare lagstiftningsärende gjordes bedöm- ningen att andelsklasser inte uttryckligen skulle få riktas till vissa investerare. Krav på t.ex. lägsta insättning kunde emellertid indirekt innebära att en andelsklass riktade sig till framför allt institutionella investerare. I sådana fall måste fonden ha åtminstone en andelsklass som är öppen för allmänheten.&lt;A href="#page_368"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Som nämnts innebär de nya reglerna om provisioner i MiFID II att det finns behov av att anpassa förvaltningsavgiften i en fond för olika distributionskanaler. En och samma fond kommer att distri- bueras på olika sätt där olika regler gäller för provisioner. Ett exempel är följande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p646 ft18"&gt;En viss distributör tillhandahåller oberoende rådgivning om fond A och tar betalt av sina kunder för detta, varför avgiften för fonden inte bör inkludera kostnad för rådgivningen. Fond A förmedlas även genom andra kanaler där fondbolaget står för distributionskostnaden som där- för inkluderas i förvaltningsavgiften. För att möjliggöra att förvalt- ningsavgiften anpassas bl.a. till vilka investeringstjänster som tillhanda- hålls kunden och till hur kunden betalar för dessa, bör det kunna skapas andelsklasser där avgiftsnivån kan variera beroende på vilken aktör som förmedlar fondandelarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Enligt gällande rätt finns möjlighet att ha olika avgifter för olika andelsklasser i en fond. Det finns emellertid ingen möjlighet att rikta en andelsklass mot vissa aktörer. För att kunna skapa den flexibilitet som behövs för att möta olika kunders behov och de nya ersätt- ningsstrukturer som kommer att införas till följd av MiFID II bör en sådan möjlighet införas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;I flera jurisdiktioner, t.ex. Luxemburg och Holland, är det möjligt att skapa sådana andelsklasser. &lt;A href="#page_368"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;21 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Fondbolag i dessa länder har där- med en fördel i en ”provisionsfri” värld jämfört med t.ex. svenska fondbolag. En möjlighet för svenska fondbolag att skapa andelsklas- ser som är avsedda för en viss distributionskanal innebär att dessa&lt;/P&gt;
&lt;P class="p865 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 253 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Andelsklasser riktade mot visa investerare nämns också som exempel på godtagbara klasser i ett dokument från Esma (Discussion Paper, Share classes of UCITS, ESMA/2014/1577). Se vidare under avsnitt Valutasäkrade andelsklasser.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;368&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_369"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345369x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;bolag kan konkurrera på i detta avseende lika villkor i länder där olika typer av tredjepartsersättningar är förbjudna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Många distributörer agerar som mellanhand mellan investeraren och fondbolaget. I andra fall, såsom när en fond tillhandahålls inom ramen för en fondförsäkring, är försäkringsbolaget formellt att se som investerare medan den underliggande kunden är försäkrings- tagare. I dessa fall finns det emellertid ett kollektiv av underliggan- de sparare. Även den situationen – att en andelsklass riktas till ett visst försäkringsbolag – bör omfattas av att en andelsklass får för- enas med särskilda villkor för distribution. Distributionen sker i detta fall till en investerare, försäkringsbolaget, som företräder ett antal investerare. En förutsättning bör dock vara att andelsklassen ytterst vänder sig till ett kollektiv av investerare eller underliggande investerare, så att det inte rör sig om portföljförvaltning för en enda kunds räkning.&lt;A href="#page_369"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;22 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;I bestämmelsen om andelsklasser (4 kap. 10 § andra stycket lagen om värdepappersfonder) bör således läggas till att andelsklasser får förenas med särskilda villkor för distribution.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Enligt 12 kap. 5 § lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder gäller bestämmelserna om andelsklasser i 4 kap. 10 § lagen om värdepappersfonder för specialfonder. Den nu föreslagna änd- ringen bör gälla även för specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;Valutasäkrade andelsklasser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;I samband med att möjligheten att ha andelsklasser i en fond inför- des i svensk rätt togs frågan upp om valutasäkring av fondförmögen- heten i viss andelsklass. Möjligheten att valutasäkra andelsklasser föreslogs i den utredning som föregick lagstiftningsärendet.&lt;A href="#page_369"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;23 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Denna möjlighet kom dock inte att införas. Regeringen uttalade att det, med tanke på att andelsklasser var en för svenska förhållanden ny företeelse och innebar en delvis komplex hantering, fanns skäl att gå stegvis fram; bl.a. restes frågor om på vilket sätt de finansiella instrument som kunde bli aktuella att utnyttja för att åstadkomma detta skulle hanteras i förhållande till den för samtliga andelsklasser gemensamma fondförmögenheten.&lt;A href="#page_369"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p844 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 252.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;SOU 2010:78.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 251 f.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;369&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_370"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345370x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Enligt gällande rätt är det möjligt att ha andelsklasser som ut- färdas i olika valuta. Detta underlättar marknadsföring av svenska fonder i andra länder genom att andelarna kan tecknas och inlösas i den lokala valutan. När en svensk fond med andelar utfärdade i svenska kronor ska marknadsföras i andra länder kan således en ny andelsklass införas där andelarna utfärdas t.ex. i euro. En grundläg- gande princip är att placeringsinriktningen är gemensam för alla andelsklasser i en fond.&lt;A href="#page_370"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;25 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Således är utgångspunkten att andelarna i de olika klasserna ska utvecklas på samma sätt, oavsett i vilken valuta de utfärdas. När andelsklasser utfärdas i olika valuta exponeras de emellertid för olika risk för valutakursförändring, vilket medför att andelsklasserna kan komma att utvecklas olika. Den risken kan han- teras genom att valutakursen säkras, t.ex. med hjälp av en valuta- termin. Det innebär att andelsklasserna i mindre utsträckning utveck- las olika till följd av valutakursförändringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Trots att t.ex. en valutatermin är ett finansiellt instrument som då blir hänförligt endast till en andelsklass får detta, mot bakgrund av att syftet är att möjliggöra att de för fonden gemensamma till- gångarna kan utvecklas så lika som möjligt i alla andelsklasser, anses förenligt med principen om gemensam placeringsinriktning och fondförmögenhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Detta kommer också till uttryck i ett s.k. Discussion Paper som publicerades av Esma i december 2014.&lt;A href="#page_370"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;26 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Syftet med dokumentet är att utveckla gemensamma hållpunkter för vad en andelsklass i en värdepappersfond är och på vilka sätt andelsklasser får skilja sig från varandra. De principer som föreslås i dokumentet överensstämmer i stor utsträckning med de som gäller för andelsklasser enligt svensk rätt. Esma anger dock som exempel på andelsklasser som bör godtas även klasser som innefattar valutasäkring när de är nominerade i olika valuta. I dokumentet anges att valutasäkrade andelsklasser kan anses vara förenliga med principen att fonden har samma place- ringsinriktning, eftersom avsikten med sådana säkringsarrangemang är att tillförsäkra att investerarna erhåller så lika resultat som möjligt av placeringsinriktningen, trots att de är exponerade mot olika valutor. Vidare anges att valutasäkring endast bör få förekomma om det&lt;/P&gt;
&lt;P class="p738 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 252.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Discussion Paper, Share classes of UCITS, ESMA/2014/1577.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;370&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_371"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345371x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;inte har en negativ effekt för andelsägarna i en annan andelsklass och kostnaderna bärs av andelsägarna i den säkrade andelsklassen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En möjlighet att valutasäkra en andelsklass bör införas i svensk rätt genom ett tillägg i 4 kap. 10 § andra stycket lagen om värde- pappersfonder. Den möjligheten bör endast få användas när det står i överensstämmelse med de grundläggande principerna för andels- klasser, framför allt principen att placeringsinriktningen ska vara densamma för alla andelsklasser i en och samma fond.&lt;A href="#page_371"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Det innebär att valutasäkring endast får användas i syfte att reducera risken att andelklasserna utvecklas på olika sätt till följd av att de är utfärdade i olika valutor. Ytterligare förutsättningar är att en andelsklass inte får gynnas på bekostnad av en annan och att kostnaderna för valuta- säkringen belastar den berörda andelsklassen.&lt;A href="#page_371"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Bestämmelsen kommer genom hänvisningen i 12 kap. 5 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder att gälla även för specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.6&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; som är Europabolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;I lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder tas in en bestämmelse om att 3 kap. 3 § 4 och 8 kap. 26 § ska tillämpas på tillsynsorganet eller dess ledamöter i europa- bolag som har ett sådant förvaltningssystem som avses i artiklarna &lt;NOBR&gt;39–42&lt;/NOBR&gt; i rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 oktober 2001 om stadga för europabolag. I samma lag tas även in en upp- lysning om att det av 16 § andra stycket och 22 § lagen (2004:575) om europabolag framgår att de angivna bestämmelserna om sty- relsen eller dess ledamöter ska tillämpas också på ett europabolags lednings- eller förvaltningsorgan eller dess ledamöter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p727 ft8"&gt;I Rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 oktober 2001 om stadga för europabolag &lt;NOBR&gt;(SE-förordningen)&lt;/NOBR&gt; regleras den europeiska aktiebolagsformen europabolag (&lt;SPAN class="ft41"&gt;Societas Europaea&lt;/SPAN&gt;, SE). Ett europa- bolag är en europeisk associationsform för gränsöverskridande sam- verkan i aktiebolagsform. Regleringen är utformad så att många&lt;/P&gt;
&lt;P class="p545 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;27&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 252.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;28&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Prop. 2010/11:135 s. 252.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;371&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_372"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;frågor har överlåtits till den nationella lagstiftaren. &lt;NOBR&gt;SE-förord-&lt;/NOBR&gt; ningen innehåller en rad hänvisningar till den nationella lagstiftning som gäller för publika aktiebolag i den medlemsstat där bolaget har sitt säte (se bl.a. artiklarna 5, 15 och 18). I andra frågor anges att den nationella lagstiftaren får eller, i vissa fall, ska utfärda komplet- terande föreskrifter som ska tillämpas på europabolag hemmahöran- de i den medlemsstaten (se bl.a. artiklarna 2.5, 7 och 8.7). I de delar där varken &lt;NOBR&gt;SE-förordningen&lt;/NOBR&gt; eller annan &lt;NOBR&gt;EG-lagstiftning&lt;/NOBR&gt; innehåller någon särskild reglering för europabolagen ska dessa enligt en sär- skild bestämmelse i förordningen (artikel 9) falla under samma regler som ett nationellt publikt aktiebolag i den stat där europabolaget har sitt säte. Till detta kommer att många frågor uttryckligen har lämnats utanför förordningens reglering (se skäl 20). Så är fallet när det gäller t.ex. beskattningen av europabolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Europabolagets organisation kan vara uppbyggd på två olika sätt, antingen enligt ett s.k. monistiskt system eller enligt ett s.k. dua- listiskt system. Det monistiska systemet – som är det som ligger närmast det svenska systemet – innebär att det utöver bolagsstäm- man finns ett bolagsorgan, förvaltningsorganet. I det dualistiska systemet finns det, utöver bolagsstämman, &lt;SPAN class="ft41"&gt;två &lt;/SPAN&gt;bolagsorgan, ett led- ningsorgan och ett tillsynsorgan. Det dualistiska systemet har sin förebild främst i den tyska aktiebolagsrätten men förekommer även i andra länder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p826 ft8"&gt;Det är bolaget självt – och alltså inte medlemsstaten – som be- stämmer vilken av organisationsmodellerna som bolaget ska använda sig av. Det innebär att europabolag med säte i Sverige i vissa fall kan komma att tillämpa den för svensk aktiebolagsrätt främmande dualistiska organisationsmodellen. I det dualistiska systemet svarar ledningsorganet för bolagets ledning och förvaltning (artikel 39.1), medan tillsynsorganet har till uppgift att tillsätta och entlediga leda- möterna i ledningsorganet (artikel 39.2) samt att kontrollera lednings- organets förvaltning (artikel 40.1). Tillsynsorganet får inte för egen del ha några befogenheter att vidta förvaltningsåtgärder (artikel 40.1). Ledamöterna i tillsynsorganet väljs av bolagsstämman (artikel 40.2).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;I det monistiska systemet är det förvaltningsorganet som utövar ledningen och förvaltningen av bolaget (artikel 43.1). Förvaltnings- organets ledamöter tillsätts av bolagsstämman (artikel 43.3). Förvalt- ningsorganet kan sägas motsvara styrelsen i ett svenskt aktiebolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;372&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_373"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t41"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p866 ft8"&gt;Det är tillåtet att i nationell lagstiftning föreskriva att löpande förvaltningsåtgärder – såsom i svensk rätt – får vidtas av en verk- ställande direktör (artiklarna 39.1 och 43.1). Denna möjlighet gäller både monistiskt och dualistiskt organiserade bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Enligt artikel 9.3 i &lt;NOBR&gt;SE-förordningen&lt;/NOBR&gt; ska, om det finns särskilda bestämmelser i nationell lagstiftning för den typ av verksamhet som ett europabolag bedriver, dessa bestämmelser gälla fullt ut för europa- bolaget. I skäl 26 påpekas särskilt att finansinstitutens verksamhet regleras av särskilda direktiv och att de nationella bestämmelserna för genomförande av dessa direktiv och andra nationella regler för denna verksamhet gäller fullt ut för europabolag. Förordningen för- utsätter alltså att de särskilda regler som gäller för bl.a. fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; tillämpas även på europabolag som bedriver sådan verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;När det gäller dualistiskt organiserade europabolag som avser att driva tillståndspliktig finansiell verksamhet är det för det första så att de svenska bestämmelser som gäller för styrelsen och dess leda- möter också gäller för europabolagets ledningsorgan och dess leda- möter. Detta följer av 16 § lagen (2004:575) om europabolag. Frågan som kvarstår är om bestämmelser som rör styrelsen, t.ex. bestämmel- serna om lämplighetsprövning, också ska tillämpas på tillsynsorganets ledamöter. I lagen om värdepappersfonder har detta omhänder- tagits så att i 2 kap. 3 § tredje stycket anges att vissa bestämmelser i lagen ska tillämpas på tillsynsorganet och dess ledamöter. De be- stämmelser som räknas upp är 2 kap. 1 § 4 om ledningsprövning, 2 kap. 18 § första stycket 1 om förbud för styrelseledamöter att handla med en värdepappersfond, 2 kap. 20 a § om meddelande- förbud när bolaget har lämnat uppgifter i en förundersökning, och 10 kap. 10 § om rätt för Finansinspektionen att sammankalla styrelsen samt närvara vid sådant sammanträde och delta i överläggningarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Någon bestämmelse motsvarande 2 kap. 3 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder finns inte i lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder. Detta kan delvis ha sin förklaring i det faktum att ett fondbolag inte kan vara vilken juridisk person som helst, utan endast ett aktiebolag. Detta har i sin tur inneburit att lagen om värdepappersfonder i de bestämmelser som rör ledningen konsekvent talar om fondbolagets styrelse. Det har därför funnits ett behov av att klargöra vad som gäller för ett dualistiskt organi- serat europabolags tillsynsorgan. Till skillnad från ett fondbolag&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;373&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_374"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345374x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;kan vilken juridisk person som helst vara &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; I lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder anges därför t.ex. att lämplighetsbedömningen ska avse de personer som ingår i AIF- förvaltarens &lt;SPAN class="ft41"&gt;ledning &lt;/SPAN&gt;(3 kap. 3 § 4) och att &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; styrelse eller &lt;SPAN class="ft41"&gt;ledning &lt;/SPAN&gt;ska bestå av minst tre personer (3 kap. 4 §). I ett fall – meddelandeförbudet enligt 8 kap. 26 § lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder – används enbart begreppet styrelse- ledamöter, utan tillägget ”eller personer som ingår i ledningen”.&lt;A href="#page_374"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;29 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Problemet kan lösas på två sätt. Antingen kan en bestämmelse mot- svarande 2 kap. 3 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder tas in i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder eller så kan 8 kap. 26 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder kompletteras med tillägget ”eller personer som ingår i ledningen”. Det senare alternativet förutsätter att de som ska tillämpa lagen (jurister, handläggare på myndigheter och företrädare för de aktuella företagen) förmår att i begreppet ”ledning”, med stöd av &lt;NOBR&gt;SE-för-&lt;/NOBR&gt; ordningen, lagen om europabolag och dess förarbeten, tolka in till- synsorganet i dualistiskt organiserade europabolag. Det första alter- nativet är betydligt tydligare och har också den fördelen att reg- leringen i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder harmoniseras med lagen om värdepappersfonder (ett företag kan vara både &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och fondbolag). Utredningen föreslår därför att en bestämmelse motsvarande 2 kap. 3 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder tas in i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. I bestämmelsen bör anges att 3 kap. 3 § 4 om lämplighetsbedömning och 8 kap. 26 § lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder ska tillämpas på ledamöterna i ett europa- bolags tillsynsorgan.&lt;A href="#page_374"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;30 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Liksom i lagen om värdepappersfonder bör också en upplysning tas in om att nämnda bestämmelser, enligt lagen om europabolag, skall tillämpas även på ett europabolags led- nings- eller förvaltningsorgan eller dess ledamöter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p867 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;29&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Bestämmelsen fanns inte med i betänkandet, SOU 2012:67, utan lades till senare i lagstift- ningsarbetet vilket kan förklara inkonsekvensen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;30&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Några motsvarigheter till handelsförbudet i 2 kap. 18 § lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens rätt att samankalla styrelsen, i 10 kap. 10 § samma lag, finns inte lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;374&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_375"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345375x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td208"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td19"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p219 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;11.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;NAV i informationsbroschyren&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p721 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kravet på uppgifter om det senaste beräknade netto- tillgångsvärdet (NAV) eller marknadsvärdet för fondens andelar eller aktier i informationsbroschyren utmönstras ur 10 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. I stället införs ett generellt utformat krav på att uppgiften ska göras tillgänglig för fondens investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;I 10 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder finns bestämmelser om innehållet i informationsbroschyren för en AIF. Enligt punkten 14 ska broschyren bl.a. innehålla uppgifter om det senaste beräknade nettotillgångsvärdet (NAV) eller marknads- värdet för fondens andelar eller aktier. Fondens NAV eller mark- nadsvärde varierar kontinuerligt. Hur ofta värdering av andelarna ska ske beror på vad som är lämpligt utifrån fondens tillgångar och hur ofta andelsägarna kan köpa eller lösa in fondandelar. En öppen fond som placerar i noterade finansiella instrument och där andels- ägarna kan köpa och lösa in andelar dagligen bör också värderas dag- ligen, medan en fond som placerar i mer illikvida tillgångar och där andelsägarna bara har möjlighet att köpa och lösa in andelar någon gång per år kan värderas mer sällan; värderingen ska dock ske minst en gång per år, se 8 kap. 8 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder. Enligt samma bestämmelse ska andelsägarna informeras om resultatet av varje värdering. Hur ofta uppgifter om fondens NAV eller marknadsvärde bör tillhandahållas investerarna kan således vara högst varierande. Det är mot den bakgrunden inte lämpligt att kräva att uppgiften om NAV ska finnas i fondens informations- broschyr. Uppgiften i broschyren riskerar att snabbt bli inaktuell. &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; ställer i sig inget krav på att uppgiften ska tillhanda- hållas just i en informationsbroschyr, utan artikel 23.1 stadgar endast att informationen ska göras tillgänglig för investerarna. Kravet på uppgifter om NAV eller marknadsvärde bör därför tas bort från 10 kap. 1 § och i stället bör en bestämmelse om att uppgiften ska göras tillgänglig, utan närmare precisering av hur det ska ske, föras in i lagen. På vilket sätt och hur ofta uppgiften om värdet ska göras tillgänglig beror på fonden, dess tillgångar och dess köp- och inlösen- intervall.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;375&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_376"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_377"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345377x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;12 Ikraftträdande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p868 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag och bedömning: &lt;/SPAN&gt;Lagändringarna ska träda i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p869 ft8"&gt;Det finns inte behov av övergångsbestämmelser för de lag- förslag som lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Bland de förslag utredningen lämnar finns ett förslag som hänger samman med genomförandet i svensk rätt av MiFID II. Det gäller förslaget att kunna förena en viss fondandelsklass med särskilda vill- kor för distribution (se avsnitt 11.5). Förslaget syftar till att bibe- hålla konkurrenskraften för svenska fonder när bestämmelserna om ersättningar till tredjepart (provisioner) i samband med genomföran- det av MiFID II kommer att skärpas i lagen om värdepappersmark- naden och motsvarande regelverk i andra länder i Europa.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;MiFID II, och den därmed sammanhängande förordningen MiFIR, skulle ursprungligen börja tillämpas i januari 2017. Förhand- lingar om detta pågår emellertid och såvitt utredningen känner till talar det mesta för att den tidpunkten kommer att skjutas upp till den 3 januari 2018. Något beslut om detta har dock inte fattats av rådet och parlamentet, vilket troligen hänger samman med att för- slagen till ändring av MiFID II och MiFIR inte enbart innehåller ett senare genomförande- respektive tillämpningsdatum, utan också några smärre ändringar i sak, som fortfarande är föremål för diskussion och förhandlingar. Att genomförandet senareläggs åtminstone till den 3 januari 2018 torde dock stå tämligen klart.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p870 ft8"&gt;Bestämmelserna för värdepappersfonder och specialfonder om att en andelsklass får förenas med särskilda villkor för distribution bör träda i kraft samtidigt som de svenska bestämmelserna som genomför MiFID II. En motsvarighet till dessa bestämmelser föreslås även för investeringsbolagens del. För att i den fortsatta lagstift-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p775 ft20"&gt;377&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_378"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Ikraftträdande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;ningsprocessen kunna behandla utredningens förslag i ett samman- hang föreslår utredningen därför att samtliga föreslagna lagänd- ringar ska träda i kraft den 3 januari 2018.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Den föreslagna tidpunkten för ikraftträdande torde också ge ut- rymme för att dessförinnan kunna vidare utreda vissa frågor som utredningen pekat på i fråga om införandet av associationsrättsliga fonder, främst hur de nya investeringsbolagen ska behandlas i skatte- hänseende.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Utredningen har gjort bedömningen att det inte finns behov av några övergångsbestämmelser för de lagförslag som lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;378&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_379"&gt;


&lt;P class="p52 ft7"&gt;13 Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p82 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;13.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Allmänt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p515 ft8"&gt;Utredningens förslag är av olika karaktär. Merparten av förslagen syftar till att förstärka konkurrenskraften för den svenska fond- marknaden. Detta gäller bl.a. förslagen om att skapa en form för associationsrättsliga fonder (investeringsbolag), utvidgade möjlig- heter till undantag för specialfonder och nya andelsklasser. Några av förslagen innebär smärre förenklingar och justeringar som i viss mån minskar de administrativa bördorna för framför allt fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; t.ex. de föreslagna ändringarna i fråga om kapital- täckningsregler och förslagen i fråga om tillåtna tillgångar i fonder samt förslaget rörande marknadsföring av AIF:er. Två av förslagen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p493 ft8"&gt;– information om hållbarhet och information om fondförvaltningens aktivitetsnivå – innebär dock pålagor på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; för att förbättra konsumenters och andra investerares möjligheter att välja rätt fond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p514 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;13.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Samhällsekonomiska konsekvenser&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p871 ft33"&gt;Konsekvenser för fondbranschen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p510 ft8"&gt;Möjligheten att starta associationsrättsliga fonder i Sverige (se kapi- tel 6) bör leda till att svenska fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; i viss utsträckning kommer att välja att starta den typen av fonder i Sverige i stället för t.ex. i Luxemburg eller på Irland. I första hand bör ett sådant val bli aktuellt för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som står i begrepp att utvidga, eller flytta, sin verksamhet internationellt. I en undersökning som har genomförts av studenter på Handelshög- skolan i Stockholm i samarbete med ett fondbolag och där ett antal företrädare för fondbolag och investerare intervjuats var en av slut-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p872 ft20"&gt;379&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_380"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345380x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;satserna att små och medelstora fondbolag som ännu inte hade någon verksamhet utomlands skulle gynnas av möjligheten att starta associa- tionsrättsliga fonder i Sverige, främst för att kunna vända sig till institutionella investerare.&lt;A href="#page_380"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;På sikt kan det också bli aktuellt för förvaltare och bankkoncerner som i dag bedriver fondverksamhet utomlands, t.ex. genom dotter- eller systerbolag i andra länder, att flytta hem verksamhet. För närvarande finns i Sverige drygt 150 &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder&lt;/NOBR&gt; etablerade i andra länder där fondbolaget har anknyt- ning till Sverige, t.ex. genom att moderbolaget är svenskt eller att fonden förvaltas av ett svenskt bolag. I Luxemburg finns 309 UCITS- fonder, med ett förvaltat kapital på 59 miljarder euro, förvaltade av svenska fondbolag.&lt;A href="#page_380"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Skillnaden i förhållande till antalet utländska fonder i Sverige beror troligen på att flertalet av de Luxemburgska fonderna förvaltade av svenska fondbolag enbart marknadsförs utom- lands. I den mån den utländska verksamheten har startats huvudsak- ligen för att kunna tillhandahålla associationsrättsliga fonder kan det bli billigare och enklare att bedriva den verksamheten i Sverige. Om verksamheten bedrivs i Sverige kan de merkostnader som upp- står för att hantera regelverken i en annan jurisdiktion och på ett annat språk undvikas, och man kan i högre grad dra nytta av och uppnå synergier med den verksamhet som redan bedrivs i Sverige. På längre sikt – förutsatt att svenska associationsrättsliga fonder upp- levs som ett tryggt, säkert och effektivt alternativ – kan utländska förvaltare komma att välja Sverige som bas för fondverksamhet i Europa, när valet tidigare har stått mellan Luxemburg och Irland. Sammantaget bör möjligheten att starta fonder i form av investe- ringsbolag leda till tillväxt inom den svenska fondbranschen. Att den effekten uppnås – och i vilken utsträckning – är dock beroende av att skattereglerna ändras så att ett svenskt investeringsbolag också i skattehänseende är ett attraktivt alternativ. Innan ändringar av skattereglerna har genomförts går det inte att närmare bedöma hur stor effekt förslagen får på tillväxten, annat än att effekten är posi- tiv. I sammanhanget ska en rapport från HM Treasury i Stor- britannien om framtiden för den brittiska fondbranschen nämnas.&lt;A href="#page_380"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Exploring Corporate Structure for Funds in Sweden, CEMS Business Project, L. Boire, J. Kiswanto, M. Wiklund, J. Liu, May 2016.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Se Exploring Corporate Structure for Funds in Sweden, CEMS Business Project, L. Boire, J. Kiswanto, M. Wiklund, J. Liu, May 2016, s. 9 och där angivna källor.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;HM Treasury, The UK investment management strategy, March 2013.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;380&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_381"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td30"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td84"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;I rapporten från 2013 konstateras att Storbritannien, trots landets ledande ställning på den europeiska finansmarknaden, förlorat mark- nadsandelar vad gällde etableringen av fonder. Detta berodde främst på konkurrensen från andra europeiska jurisdiktioner med en bättre infrastruktur för olika fondtyper och en mer fokuserad marknads- föring. Effekten blev förluster för Storbritannien i form av arbets- tillfällen, tillväxt och skatteintäkter, och i rapporten slår man fast en ambition att förbättra infrastrukturen, t.ex. genom ett stärkt ut- bud av fondtyper och förenklad och förbättrad reglering på fond- och skatteområdena.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Även utredningens förslag om utvidgade möjligheter till undan- tag för specialfonder (avsnitt 8.5) och nya andelsklasser (avsnitt 11.5) bör leda till att svenska fonder utgör ett väl fungerande alternativ till utländska motsvarigheter. Förvaltare som i dag söker sig utom- lands för att starta reglerade fonder för professionella investerare eller för att kunna skapa andelsklasser med olika avgiftsuttag, beroende på hur andelarna distribueras, kommer med utredningens förslag att kunna starta sådana fonder i Sverige. I dessa fall blir det snarare fråga om att befintlig verksamhet stannar kvar i Sverige, och inte att antalet fonder eller förvaltare ökar i antal. En liknande effekt bör uppstå på grund av den föreslagna möjligheten för fondbolag att tillhandahålla investeringssparkonton. Fondbolag är i dag tvungna att inleda någon form av samarbete med en bank eller ett värde- pappersbolag för att kunna erbjuda sina kunder sparande på investe- ringssparkonto. Med utredningens förslag står den möjligheten fort- farande öppen, men fondbolaget kan även självt erbjuda sina kunder investeringssparkonto.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p734 ft8"&gt;När det gäller de förslag som huvudsakligen innebär förenk- lingar och förtydliganden – t.ex. frågorna om kapitaltäcknings- reglernas tillämpning (kapitel 10), möjligheterna att marknadsföra AIF:er (kapitel 9), tillåtna tillgångar (kapitel 8) – innebär vart och ett av dessa en viss lättnad i den administrativa bördan för fond- bolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; och tillsammans innebär förslagen en rela- tivt stor lättnad för flertalet berörda bolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;381&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_382"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Konsekvenser för konsumenter och andra investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;De förslag utredningen lämnat i syfte att stärka den svenska fond- marknadens konkurrenskraft ger indirekt gynnsamma effekter även för konsumenter och andra investerare. Ökad konkurrens och fler alternativ skapar en ökad valmöjlighet för konsumenter och andra investerare och leder på sikt till lägre priser. Förslagen om hållbar- hetsinformation och information om fonders aktivitetsgrad (kapitel 4 och 5) ger dock mer direkt positiva effekter för konsumenter och andra investerare; investerare som eftersträvar ett hållbart fond- sparande får ökade möjligheter att välja rätt fond och möjligheterna ökar att bedöma om en fond förvaltas aktivt eller passivt samt om aktivitetsnivån står i rätt relation till avgiften, dvs. möjligheten att avgöra om man får det man betalar för ökar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;13.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Konsekvenser för staten&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft33"&gt;Skatteintäkter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Förslaget avseende investeringsbolag bör, som nämnts i det före- gående, leda till att antalet svenska fonder ökar. En tillväxt på den svenska fondmarknaden i form av fler fonder, fondbolag, anställda och uppdragstagare leder till ökade skatte- och avgiftsintäkter för staten; i vilken omfattning detta sker beror som sagts på hur attrak- tiva investeringsbolagen kommer att framstå i förhållande till ut- ländska alternativ, främst ur skattesynpunkt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Förslaget att fondbolag ska kunna föra investeringssparkonton bedöms inte leda till någon effekt på skatteintäkterna. Den mest sannolika utvecklingen är att en mindre del av dagens sparande på investeringssparkonton hos banker och värdepappersbolag flyttas till investeringssparkonton hos fondbolag. Det finns en inlåsnings- effekt vad gäller gammalt sparande genom att fondandelar – och andra instrument – måste avyttras och kapitalvinstskatt betalas innan de kan överföras till ett investeringssparkonto. Därmed sker det en gradvis överflyttning av kapital till investeringssparkonton alltefter- som gamla innehav avyttras av andra skäl och nya anskaffas samt vid nysparande. Det faktum att fondbolag får tillhandahålla investe- ringssparkonton innebär att en kund som önskar att fondandelar ska förvaras på ett investeringssparkonto kan förvärva andelarna direkt&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;382&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_383"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td30"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td84"&gt;&lt;P class="p28 ft141"&gt;Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;av fondbolaget i stället för att behöva vända sig till ett annat insti- tut. Detta innebär inte att sparandet inom ramen för investerings- sparkonton ökar totalt sett. Gamla innehav kommer, på sedvanligt sätt, att kunna överföras till kontot först efter avyttring och kon- ventionell beskattning. Någon annan utveckling än den successiva ökning av sparande inom ramen för investeringssparkonton som hittills varit kan inte väntas. Mot bakgrund av vad nu sagts torde utredningens förslag inte leda till att skatteintäkter går förlorade.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Utredningens förslag bedöms få konsekvenser för Finansinspek- tionens verksamhet genom ett ökat antal tillståndsansökningar för investeringsbolag samt tillsyn över dessa bolag. Till detta kommer att inspektionen behöver göra vissa justeringar i sina föreskrifter, men det krävs inte att nya föreskrifter utfärdas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För övervakningen och tillsynen enligt den nya lagen om inve- steringsbolag föreslås att Finansinspektionen ska ta ut en årlig av- gift av företag under tillsyn. Avgiften redovisas mot inkomsttitel på statens budget. Finansinspektionens kostnader för denna verksam- het ska täckas av beslutade och beräknade resurstillskott. Förslaget är i denna del förenligt med de principer som gäller för finansiering av Finansinspektionens verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Därutöver torde antalet ansökningar om ändrade fondbestäm- melser öka i viss mån med anledning av förslaget om möjligheterna att förena andelsklasser med särskilda villkor för valutasäkring och distribution. Även behandlingen av dessa ärenden är avgiftsfinan- sierad.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Utöver den sedvanliga information om nya regelverk som Finans- inspektionen tillhandahåller bedöms utredningens förslag inte med- föra något behov av några särskilda informationsinsatser från inspek- tionens sida.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;De merkostnader som kan uppstå hos Finansinspektionen kan alltså finansieras inom befintliga ramar samt genom avgifter.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;383&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_384"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Förslagens konsekvenser&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft33"&gt;Sveriges domstolar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p104 ft8"&gt;Hanteringen av de administrativa sanktioner som följer av utred- ningens förslag avseende investeringsbolag bedöms inte leda till någon väsentligt ökad belastning för förvaltningsdomstolarna. En- ligt utredningens bedömning får därmed förslaget om handläggning av sanktionsärenden inte några konsekvenser för Sveriges domstolar som måste finansieras i särskild ordning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;13.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Övriga konsekvenser&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p873 ft8"&gt;Förslagen har inte någon inverkan på den kommunala självstyrel- sen. När det gäller övriga samhällsfrågor som anges i 15 § kommitté- förordningen, och som inte har berörts ovan, gör utredningen be- dömningen att förslagen inte har sådan betydelse att särskilda över- väganden behöver redovisas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;384&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_385"&gt;


&lt;P class="p52 ft7"&gt;14 Författningskommentar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p874 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Förslaget till lag (0000:0000) om investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p871 ft22"&gt;1 kap. Inledande bestämmelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag gör, med kapitaltillskott från allmänheten, kollek- tiva investeringar i finansiella tillgångar och förvaltar dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46) om värdepappers- fonder. Aktier i investeringsbolaget kan lösas in på begäran av aktieägare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft147"&gt;Av 13 kap. 2 § framgår att Finansinspektionen får bevilja undantag från bestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p875 ft8"&gt;I paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycke &lt;/SPAN&gt;fastslås föremålet för ett investerings- bolags verksamhet. Eftersom verksamheten inte kan vara någon annan än att företa kollektiva investeringar i finansiella tillgångar och förvalta dessa i enlighet med placeringsreglerna i lagen om värdepappersfonder, behöver föremålet för bolagets verksamhet inte beskrivas i bolagsordningen, till skillnad från vad som gäller för aktiebolag. Även ett investeringsbolag som av Finansinspektionen har beviljats undantag från någon av bestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder – dvs. ett investeringsbolag som motsvarar en specialfond – är ett investeringsbolag. I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;erinras om möjligheten till undantag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p88 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;:&lt;/NOBR&gt; detsamma som i 1 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;EES: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;extern förvaltare&lt;/SPAN&gt;: ett fondbolag, ett förvaltningsbolag eller en AIF- förvaltare som har utsetts att förvalta ett investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft151"&gt;fondbolag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 8 lagen (2004:46) om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p877 ft20"&gt;385&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_386"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p90 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;fondföretag: &lt;/SPAN&gt;detsamma som i 1 kap. 1 § 9 lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;förvaltningsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett bolag som hör hemma inom EES och som i sitt hemland har tillstånd att förvalta ett fondföretag och som har tillstånd att förvalta ett investeringsbolag enligt 1 kap. 6 b § lagen om värdepappers- fonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett bolag som har bildats, fått tillstånd och regi- strerats enligt denna lag och som bedriver sådan verksamhet som avses i 1 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;kvalificerat innehav&lt;/SPAN&gt;: ett direkt eller indirekt ägande i ett företag, om innehavet beräknat på det sätt som anges i 3 § representerar tio procent eller mer av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över ledningen av investeringsbolaget,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;matarfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 18 lagen om värdepappers- fonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;matarfondföretag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 19 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;matarinvesteringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § och vars medel placeras i enlighet med tillstånd enligt 5 a kap. 6 § lagen om värdepappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft154"&gt;mottagarfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 20 lagen om värdepappers- fonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;mottagarfondföretag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 21 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft154"&gt;mottagarinvesteringsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § och som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;har minst ett matarinvesteringsbolag, en matarfond eller ett matar- fondföretag bland sina andelsägare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;inte är ett matarinvesteringsbolag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vars medel inte placeras i ett matarinvesteringsbolag, en matarfond eller ett matarfondföretag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;nära förbindelser&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 2 § lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;professionell investerare&lt;/SPAN&gt;: en sådan investerare som avses i 8 kap. 16 eller 17 § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;reglerad marknad&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 20 § lagen om värde- pappersmarknaden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;självförvaltande investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft146"&gt;: investeringsbolag som inte har utsett en extern förvaltare för förvaltning av investeringsbolaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;specialfond: &lt;/SPAN&gt;detsamma som i 1 kap. 11 § 23 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft151"&gt;värdepappersfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § 27 lagen om värde- pappersfonder,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;386&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_387"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;Paragrafen innehåller vissa definitioner av central betydelse, bl.a. genom hänvisningar till annan lagstiftning där begreppen före- kommer. Huruvida ett innehav ska betraktas som kvalificerat enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 8 &lt;/SPAN&gt;avgörs enbart av om det motsvarar tio procent eller mer av samtliga röster, inte som för t.ex. fondbolag tio procent av kapi- talet eller rösterna, jfr 1 kap. 1 § 17 lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid bedömningen av om ett innehav utgör ett kvalificerat innehav en- ligt 2 § 8 ska följande bestämmelser i 4 kap. lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument tillämpas:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;2 § första stycket 1 om depåbevis,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;4 § första stycket, andra stycket &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; samt tredje och femte styckena om beräkning av innehavet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;5 § andra stycket om beräkning av antalet aktier eller röstetal,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;12 § 1 och 2 om undantag för aktier som innehas för clearing och avveckling eller förvaltas för någon annans räkning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;13 § om aktier som ingår i handelslager,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;14 § om aktier som innehas av marknadsgaranter, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;16 och 17 §§ om undantag för vissa moderföretag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft18"&gt;Vid bedömningen ska också tillämpas föreskrifter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;– om aktier som innehas av marknadsgaranter, som har meddelats med stöd av 7 kap. 1 § 3 lagen om handel med finansiella instrument eller 23 kap. 15 § 1 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft146"&gt;– om undantag för vissa moderföretag, som har meddelats med stöd av 7 kap. 1 § 4 lagen om handel med finansiella instrument.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Aktier som ett värdepappersinstitut som avses i 1 kap. 5 § 27 lagen om värdepappersmarknaden eller ett kreditinstitut som avses i 1 kap. 5 § 17 samma lag och som driver finansieringsrörelse, innehar till följd av verk- samhet enligt 2 kap. 1 § 6 samma lag ska dock inte beaktas vid bedöm- ningen, under förutsättning att&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;rösträtten inte utnyttjas eller används på annat sätt för att ingripa i emittentens förvaltning, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;aktierna avyttras inom ett år från förvärvet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Tredje stycket ska tillämpas även på aktier som innehas under motsva- rande förutsättningar av ett utländskt värdepappersföretag eller av ett ut- ländskt kreditinstitut som driver finansieringsrörelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p878 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 1 kap. 1 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild och anger hur ett innehav ska beräknas vid bedömningen av om innehavet ska anses kvalificerat enligt 2 § 8.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;387&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_388"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft66"&gt;Aktiekapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha ett aktiekapital som motsvarar nettovär- det av bolagets tillgångar, värderade enligt de grunder som anges i bolags- ordningen. Varje aktie representerar en lika stor andel av aktiekapitalet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Eftersom aktieägarna när som helst ska kunna lösa in sina aktier kan aktiebolagslagens regler om ett bestämt aktiekapital (eller ett mini- mi/maximikapital) inte tillämpas. Investeringsbolagets aktiekapital utgörs i stället av bolagets tillgångar med avdrag för skulderna. Enligt artikel 29 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; måste ett självförvaltande investerings- bolag ha ett startkapital på minst 300 000 euro. Startkapitalet utgör dock inte en del av investeringsbolagets aktiekapital, se 10 kap. 3 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 1 kap. 3 § första stycket samt &lt;NOBR&gt;11–13&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;I 1 kap. 3 § första stycket aktiebolagslagen anges att aktieägarna inte har något personligt betalningsansvar för bolagets förpliktel- ser. Detsamma gäller aktieägare i investeringsbolag. Bestämmelsen om avstämningsbolag i 1 kap. 10 § aktiebolagslagen ska inte gälla för investeringsbolag. Förhållandet till lagen (1998:1479) om värdepap- perscentraler och kontoföring av finansiella instrument är detsamma som för värdepappersfonder, se 5 kap. 1 §, dvs. för aktier i ett in- vesteringsbolag ska inte bestämmelserna om aktier i avstämnings- bolag tillämpas, utan de bestämmelser i lagen som gäller fondandelar. I 1 kap. 11 och 12 §§ aktiebolagslagen regleras moderbolag, dotter- företag och koncern. Dessa bestämmelser ska gälla även för investe- ringsbolag. Ett investeringsbolag som har fått undantag från place- ringsbestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder skulle, åtminstone i teorin, kunna äga aktier i ett annat bolag i en sådan omfattning att investeringsbolaget blev att betrakta som ett moder- bolag. Även bestämmelsen om elektroniska signaturer i 1 kap. 13 § aktiebolagslagen ska gälla för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;388&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_389"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p879 ft22"&gt;2 kap. Bildandet av investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För bildandet av ett investeringsbolag gäller bestämmelserna i 2 kap. &lt;NOBR&gt;1–27&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft147"&gt;Utöver det som anges i 2 kap. 23 § aktiebolagslagen får ett investe- ringsbolag registreras endast om bolaget har fått tillstånd enligt 10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p173 ft8"&gt;Ett investeringsbolag bildas på samma sätt som ett aktiebolag, dvs. en eller flera stiftare upprättar en stiftelseurkund, som innehåller en bolagsordning. Stiftare tecknar samtliga aktier i stiftelseurkunden och betalar för dessa. Stiftelseurkunden färdigställs och undertecknas, och stiftare eller styrelse anmäler bolaget för registrering i aktie- bolagsregistret. Förutsättningarna för registrering anges i 2 kap. 23 § aktiebolagslagen. När ett aktiebolag har registrerats kan det enligt 2 kap. 25 § aktiebolagslagen förvärva rättigheter och åta sig skyldig- heter. Detta gäller även för investeringsbolag, men för att Bolags- verket ska registrera investeringsbolaget följer av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;och 18 kap. 1 § att, utöver det som anges i 2 kap. 23 § aktiebolagslagen, bolaget ska ha fått tillstånd enligt 10 kap. Finansinspektionen ska dock inte föra in investeringsbolaget i sitt tillståndsregister förrän bolaget har registrerats av Bolagsverket, se 17 kap. 1 §. Det är först då som investeringsbolaget kan rättshandla och bedriva verksamhet som investeringsbolag. I 2 kap. &lt;NOBR&gt;28–31&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen finns sär- skilda bestämmelser om bildandet av ett publikt aktiebolag. Bestäm- melserna ställer krav på att stiftelseurkunden ska innehålla infor- mation om kostnader för bolagets bildande (2 kap. 28 §) och att avtal om förvärv av egendom från en stiftare i vissa fall ska underställas bolagsstämman för godkännande och hur detta ska gå till (2 kap. &lt;NOBR&gt;29–31&lt;/NOBR&gt; §§). Dessa bestämmelser är inte relevanta för ett investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p880 ft22"&gt;3 kap. Bolagsordning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p881 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsordningen ska ange&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;bolagets firma och förvaringsinstitutets namn,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p882 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om bolaget har en styrelse som består av fysiska personer: a) den ort i Sverige där bolagets styrelse ska ha sitt säte,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p883 ft146"&gt;b) antalet eller lägsta och högsta antalet styrelseledamöter, c) antalet eller lägsta och högsta antalet styrelsesuppleanter,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;om bolaget har en extern förvaltare: namnet på förvaltaren,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;389&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_390"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p884 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;om bolaget har utsett en extern förvaltare som styrelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;om bolaget är självförvaltande: bolagets startkapital,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;antalet eller lägsta och högsta antalet revisorer,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;hur bolagsstämma ska sammankallas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den tid som bolagets räkenskapsår ska omfatta,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;det som anges i 4 kap. 8 § andra stycket &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;2–10,&lt;/NOBR&gt; 12 och 13 samt tredje stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder, varvid det som där sägs om fonden ska gälla investeringsbolaget, det som sägs om fondandelar ska gälla aktier och det som sägs om fondbolaget ska gälla självförvaltande investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;inskränkningar i rätten att lösa in aktier enligt 6 kap. 4 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om allmänheten kan teckna aktier i bolaget eller om den möjlig- heten är begränsad till en avgränsad krets investerare, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;en beskrivning av beviljade undantag enligt 13 kap. 2 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p885 ft8"&gt;Paragrafen motsvarar vad som gäller för aktiebolag enligt 3 kap. 1 § aktiebolagslagen, dock har bestämmelserna om aktiekapital ersatts med en bestämmelse om startkapital, &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 5&lt;/SPAN&gt;. För ett självförval- tande investeringsbolag måste startkapitalet motsvara 300 000 euro, se 10 kap. 3 §. Vidare ska inte – till skillnad från vad som gäller för aktiebolag – föremålet för ett investeringsbolags verksamhet anges i bolagsordningen (se kommentaren till 1 kap. 1 §). Ett självförval- tande investeringsbolag måste ha fysiska personer som styrelseleda- möter och för sådana investeringsbolag gäller alltid &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 2&lt;/SPAN&gt;. För ett investeringsbolag som har utsett en extern förvaltare gäller &lt;SPAN class="ft41"&gt;punk- ten 3&lt;/SPAN&gt;, och om ett sådant investeringsbolag också har en styrelse be- stående av fysiska personer ska även punkten 2 tillämpas. Om den externa förvaltaren har utsetts till styrelse gäller &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 4 &lt;/SPAN&gt;i stället för punkten 2. Av 9 kap. 1 § framgår att ett investeringsbolag alltid ska ha minst en revisor (&lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 6&lt;/SPAN&gt;). Bolagsordningen för ett investe- ringsbolag ska, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 9&lt;/SPAN&gt;, ange det som ska följa av fond- bestämmelserna för en värdepappersfond, t.ex. grunderna för bolagets placeringsinriktning, vilka aktieslag som ska finnas, om utdelning ska ske, grunderna för beräkningen av aktiekapitalets och aktiernas värde, grunderna för beräkning av försäljnings- och inlösenpris för aktierna, samt var och hur försäljning och inlösen av aktier ska ske. Eventuella inskränkningar i rätten att lösa in aktier ska anges (&lt;SPAN class="ft41"&gt;punk- ten 10&lt;/SPAN&gt;) och om möjligheten att teckna aktier är begränsad till en avgränsad krets, t.ex. enbart professionella investerare, ska detta anges (&lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 11&lt;/SPAN&gt;). Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 12 &lt;/SPAN&gt;ska också anges om bolaget har&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;390&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_391"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;beviljats undantag från placeringsreglerna i lagen om värdepappers- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p169 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ändringar i bolagsordningen beslutas av bolagsstämman eller, om bo- laget har utsett en extern förvaltare, av förvaltaren. För investeringsbolag gäller bestämmelserna om bolagsstämmans beslut i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551). Därutöver krävs Finansinspektionens godkännande av ändringar i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p886 ft18"&gt;Ändringar i bolagsordningen ska godkännas av Finansinspektionen, om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;innehållet i bolagsordningen även efter ändringarna är skäligt för aktie- ägarna, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;en underrättelse som ska lämnas till aktieägarna enligt 3 § uppfyller kraven i andra stycket i den paragrafen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Finansinspektionen ska underrätta investeringsbolaget om sitt beslut med anledning av ansökan om godkännande av ändringar i bolagsordning- en inom två månader från det att en fullständig ansökan har lämnats in till inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p887 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första stycket &lt;/SPAN&gt;innebär att bolagsordningen i sådana investerings- bolag som enligt 8 kap. 2 § har utsett en extern förvaltare att för- valta bolaget beslutas av förvaltaren. För självförvaltande investe- ringsbolag beslutas ändringar i bolagsordningen på samma sätt som i aktiebolag, dvs. av bolagsstämman. Ändringar i bolagsordningen ska, i enlighet med artikel 5.6 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; godkännas av Finansinspektionen. Förutsättningarna för att inspektionen ska god- känna ändringarna anges i &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket&lt;/SPAN&gt;. Det stycket, liksom &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;har utformats med 4 kap. 9 § andra och tredje styckena lagen om värdepappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid godkännande av ändringar i bolagsordningen får Finansinspek- tionen besluta att bolagsordningen inte får tillämpas förrän en viss tid förflutit efter beslutet om godkännande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;Vid godkännande av ändringar i bolagsordningen får Finansinspek- tionen besluta att berörda aktieägare ska underrättas om ändringarna. En sådan underrättelse ska innehålla lämplig information om syftet med änd- ringarna och vilka konsekvenser de kan få för aktieägarna. I förekomman- de fall ska underrättelsen även innehålla information om rätten till inlösen enligt 4 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;391&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_392"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Om en ändring av bolagsordningen är av väsentlig betydelse för aktie- ägare, ska Finansinspektionen besluta att berörda aktieägare ska ha rätt att få sina aktier inlösta innan den ändrade bolagsordningen börjar tillämpas, utan att andra avgifter tas ut än vad som motsvarar kostnaderna för att avveckla värdepapper med anledning av begärd inlösen. Möjlighet att begära inlösen ska ges under minst 30 dagar från dagen för underrättelse enligt 3 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p497 ft8"&gt;3 och 4 §§ har utformats med 4 kap. 9 a och 9 b §§ lagen om värde- pappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 3 kap. 5 och &lt;NOBR&gt;7–10&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;I 3 kap. 5 § aktiebolagslagen anges att ändringar i bolagsordningen genast ska anmälas för registrering. Bestämmelsen i 3 kap. 7 § rör panthavares samtycke till ändringar i bolagsordningen avseende avstämningsförbehåll, och 3 kap. &lt;NOBR&gt;8–10&lt;/NOBR&gt; §§ rör ändringar i bolagsord- ningen som avser byte av redovisningsvaluta. Samtliga dessa bestäm- melser ska också gälla för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;4 kap. Aktierna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Aktierna i ett investeringsbolag ska medföra lika rätt till bolagets egendom, om inte annat följer av andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;I ett investeringsbolag får det finnas aktier av olika slag. Aktieslag i ett och samma investeringsbolag får vara förenade med olika villkor för röst- värde, utdelning, avgifter, lägsta teckningsbelopp, distribution och valuta- säkring, samt i vilken valuta aktierna tecknas och inlöses. Aktierna i ett aktieslag ska medföra lika rätt till investeringsbolagets egendom.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Värdet av en aktie är investeringsbolagets aktiekapital delat med antalet aktier. Om det finns aktieslag ska värdet av en aktie dock bestämmas med beaktande av de villkor som är förenade med aktieslaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Vid beräkningen av aktiekapitalets storlek ska bolagets tillgångar och skulder värderas med ledning av gällande marknadsvärde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Investeringsbolaget ska fortlöpande och minst en gång varje vecka beräkna och på lämpligt sätt offentliggöra aktievärdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Paragrafen motsvarar vad som gäller andelar i en värdepappersfond enligt 4 kap. 10 § lagen om värdepappersfonder med tillägg dels om villkor för distribution och valutasäkring som utredningen har före-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;392&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_393"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;slagit för värdepappersfonder (se avsnitt 11.5), dels att olika aktie- slag också kan ha olika röstvärde, dock inte noll. Till skillnad från aktiebolagslagen finns ingen begränsning i skillnaden i röstvärde (en- ligt aktiebolagslagen kan ingen aktie ha ett röstvärde som överstiger tio gånger röstvärdet av någon annan aktie), se avsnitt 6.17. Para- grafens &lt;NOBR&gt;tredje–femte&lt;/NOBR&gt; stycken har utformtas med 4 kap. 10 § tredje– femte styckena lagen om värdepappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Aktier i ett investeringsbolag kan fritt överlåtas och förvärvas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Är lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument inte tillämplig på aktierna i investeringsbolaget, tillämpas i fråga om överlåtelse eller pantsättning av en aktie i stället 31 § lagen (1936:81) om skuldebrev. I så fall ska det som i den bestämmelsen sägs om gäldenären gälla investeringsbolaget eller, om aktierna är förval- tarregistrerade, förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p741 ft8"&gt;Aktier i investeringsbolag ska vara fritt överlåtbara. De inskränk- ningar som följer av aktiebolagslagens regler är inte lämpliga för så- dana aktier och dessa regler (4 kap. &lt;NOBR&gt;7–36&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen) är inte tillämpliga på aktier i investeringsbolag. &lt;SPAN class="ft41"&gt;Andra stycket &lt;/SPAN&gt;är utformat med 4 kap. 14 § lagen om värdepappersfonder som förebild. Av 5 kap. 1 § i förevarande lag följer att investeringsbolaget ska föra ett aktieägarregister, och rätten till en aktie (t.ex. en panthavares eller en ägares rätt) ska framgå av registret. Några aktiebrev ska inte ut- färdas. Reglerna för överlåtelse och pantsättning kan därför utformas på samma sätt som reglerna för värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;En aktieägare får inte utöva de rättigheter gentemot bolaget som aktier- na ger förrän han eller hon är införd i aktieägarregistret. Därutöver gäller bestämmelserna i 4 kap. &lt;NOBR&gt;39–43&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;46–50&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;Paragrafen motsvarar 4 kap. 37 § första stycket första meningen aktiebolagslagen, med den avvikelsen att aktiebolagens aktiebok mot- svaras av investeringsbolagens aktieägarregister. I 4 kap. &lt;NOBR&gt;39–43&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen finns bestämmelser om aktieägares rättigheter och utövande av dessa rättigheter, som också är relevanta för investe- ringsbolag. I 4 kap. &lt;NOBR&gt;46–50&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen regleras sammanlägg- ning och uppdelning av ett aktiebolags aktier. Även dessa bestäm- melser är relevanta för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;393&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_394"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft21"&gt;Författningskommentar SOU 2016:45&lt;/P&gt;
&lt;P class="p211 ft22"&gt;5 kap. Aktieägarregister&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;I ett investeringsbolag ska finnas ett register över samtliga aktieägare. I fråga om automatiserad och viss manuell behandling av personuppgifter finns bestämmelser i personuppgiftslagen (1998:204).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Om lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument är tillämplig på aktierna i bolaget, förs registret av en värdepapperscentral. Investeringsbolaget har rätt till insyn i registret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Om lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella in- strument inte är tillämplig på aktierna i bolaget, ska den som för registret i detta anteckna inskränkningar enligt 13 kap. 19 § första stycket 4 eller 14 kap. 21 § första stycket 4 föräldrabalken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Investeringsbolaget ska till varje aktieägare skriftligen bekräfta att dennes aktieinnehav har registrerats. Av bekräftelsen ska det framgå investerings- bolagets och, i förekommande fall, aktieslagets beteckning samt namnen på den externa förvaltaren och förvaringsinstitutet. Vidare ska det framgå var informationsbroschyren enligt 15 kap. 1 §, faktabladet enligt 15 kap. 3 § samt årsberättelsen och halvårsredogörelsen enligt 15 kap. 5 § finns att tillgå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p888 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 11 § lagen om värdepappers- fonder som förebild. De eventuella svårigheter som fjärde styckets krav på bekräftelse till aktieägarna kan innebära när aktierna är för- valtarregistrerade blir desamma som för fondbolag som ska bekräfta innehav av förvaltarregistrerade fondandelar. Av efterföljande para- graf följer dock att investeringsbolagets skyldighet att informera aktieägarna – t.ex. att bekräfta att innehavet registrerats – vid för- valtarregistrering fullgörs genom information till förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Har en aktieägare lämnat sina aktier för förvaltning till någon som har fått tillstånd till registrering som förvaltare, får förvaltaren på aktieägarens uppdrag anges i det register som avses i 1 § första stycket i stället för aktie- ägaren. I registret ska det särskilt anmärkas att aktien förvaltas för någon annans räkning. Förvaltaren ska skyndsamt till aktieägaren eller den som förvaltaren har antecknat i aktieägarens ställe lämna den information för- valtaren får från investeringsbolaget, om inte aktieägaren avstått från sådan information. Information som avser ändring av bolagsordningen enligt 3 kap. 4 § eller 5 a kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder, eller som avser fusion enligt 8 kap. 8 § eller delning enligt 8 kap. 32 § lagen om värdepappersfonder, ska dock alltid lämnas till aktieägaren eller den som förvaltaren har antecknat i aktieägarens ställe.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;394&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_395"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p168 ft146"&gt;Om registret förs av någon annan än en värdepapperscentral, ska Finans- inspektionen pröva frågor om tillstånd till registrering som förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft146"&gt;Ett tillstånd att registreras som förvaltare får förenas med särskilda villkor för att tillgodose allmänna och enskilda intressen. Ett tillstånd ska återkallas av Finansinspektionen, om ett villkor för tillståndet har åsido- satts och avvikelsen är betydande eller om förutsättningarna för tillståndet inte längre uppfylls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Den som har tillstånd som förvaltare av fondandelar enligt 4 kap. 12 § lagen om värdepappersfonder ska anses ha tillstånd också enligt första stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 12 § lagen om värdepappers- fonder som förebild. Kraven för att registreras som förvaltare enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;är desamma som i den lagen. Ett grundläggande krav är att förvaltaren också kan vara förvaltare enligt 3 kap. 7 § lagen om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument. Vid en försäljning eller inlösen av förvaltarregistrerade fondandelar kommer förvaltaren att förmedla uppdraget till fondbolaget och måste också ha tillstånd att medverka vid transaktioner enligt 2 kap. 1 § 1 lagen om värdepappersmarknaden, se prop. 1995/96:50 s. 120 ff.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;6 kap. Utfärdande och inlösen av aktier&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;En aktie i ett investeringsbolag ska, på begäran av dess ägare, ome- delbart lösas in om det finns medel tillgängliga i bolaget. Om medel för inlösen behöver anskaffas genom försäljning av egendom som ingår i bolaget, ska försäljning ske och inlösen verkställas så snart som möjligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;Första stycket gäller inte om aktierna är upptagna till handel på en reglerad marknad och det är säkerställt att andelarnas noterade värde inte i väsentlig mån avviker från det värde som avses i 4 kap. 1 § fjärde stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft18"&gt;När likvidation har inletts får aktier inte utfärdas eller lösas in.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p890 ft8"&gt;Aktiebolagslagens bestämmelser om aktiekapital, hur det får använ- das samt ökningar och minskningar av kapitalet &lt;NOBR&gt;(11–18&lt;/NOBR&gt; och 20– 22 kap. aktiebolagslagen) kan inte tillämpas för ett investeringsbolag, vars kapital är rörligt, och som ska kunna utfärda och lösa in aktier när som helst. Några direkta motsvarigheter till dessa regler finns därför inte för investeringsbolag. I stället har bestämmelser om ut- färdande och inlösen av aktier utformats så att de motsvarar bestäm- melserna i lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;395&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_396"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p183 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra styckena &lt;/SPAN&gt;har utformats med 4 kap. 13 § lagen om värdepappersfonder som förebild. Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;får aktier inte utfärdas eller lösas in om en likvidation av investeringsbolaget enligt 21 kap. har inletts. Detta motsvarar i princip vad som gäller enligt 4 kap. 13 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder, när ett förvaringsinstitut har övertagit förvaltningen av en värdepap- persfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p517 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag får senarelägga utfärdande och inlösen av aktier, om det finns särskilda skäl för åtgärden och den är motiverad av hänsyn till aktieägarnas intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft147"&gt;Investeringsbolaget ska utan dröjsmål underrätta Finansinspektionen samt berörda investerare och aktieägare om åtgärden. Bolaget ska också underrätta behöriga myndigheter i andra länder inom EES där aktierna marknadsförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p891 ft147"&gt;Investeringsbolaget ska sedan orsakerna till senareläggningen upphört underrätta Finansinspektionen om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p751 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 13 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får besluta att ett investeringsbolag ska senarelägga utfärdande och inlösen av aktier, om det är i aktieägarnas eller allmän- hetens intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p892 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 13 b § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsordningen för ett investeringsbolag som har fått undantag enligt 13 kap. 2 § får, under förutsättning av Finansinspektionens godkännande, innehålla begränsningar av möjligheten att teckna och lösa in aktier. Om &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare kan teckna aktier i investeringsbolaget ska aktieägarna kunna lösa in sina aktier minst en gång om året.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 6 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder som förebild. Första meningen har dock utformats så att bolagsordningen får innehålla begränsningar både vad gäller teckning av aktier – t.ex. så att aktier endast kan teck- nas av professionella investerare – och vad gäller inlösen – t.ex. så att det inte går att lösa in aktier under några år. Möjligheten att lösa in aktier i ett investeringsbolag som vänder sig till &lt;NOBR&gt;icke-professio-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;396&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_397"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;nella investerare kan dock inte vara inskränkt så att detta kan ske mer sällan än en gång om året.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p85 ft22"&gt;7 kap. Bolagsstämma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551) om publika bolag, vars aktier inte är upptagna till handel på en reglerad marknad. Det som där sägs om aktieboken ska för investerings- bolag avse aktieägareregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;Om bolagsstämman i ett investeringsbolag har utsett en extern förvaltare att förvalta bolaget, ska aktiebolagslagens bestämmelser om bolagsstämma tillämpas endast i de fall som anges i 2 §. I andra fall fattar den externa förvaltaren de beslut som enligt aktiebolagslagen fattas av bolagsstämman.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p890 ft8"&gt;Paragrafen innebär att aktiebolagslagens bestämmelser om bolags- stämma inte ska tillämpas om investeringsbolaget har utsett en extern förvaltare. I sådana fall träder förvaltaren in i stället för samtliga bolagets beslutande organ, dvs. stämma, styrelse och verkställande direktör. Detta sker direkt efter det att den stämma där förvaltaren utses har avslutats. Som framgår av 8 kap. 2 § femte stycket fattas dock beslutet om att utse en förvaltare av bolagsstämman. En bolags- stämma kan också besluta att entlediga förvaltaren och i stället utse en styrelse att leda bolaget. I så fall blir aktiebolagslagens bestäm- melser om bolagsstämma återigen tillämpliga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;Det är aktiebolagslagens bestämmelser om stämma i publika bolag som ska tillämpas på investeringsbolag, dock inte de bestämmelser som enbart gäller publika bolag vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;En extern förvaltare ska kalla till extra bolagsstämma i investerings- bolaget, om ägare till minst en tiondel av samtliga aktier i bolaget skrift- ligen begär att en sådan bolagsstämma sammankallas för att behandla frågan om förvaltarens entledigande. En extern förvaltare ska också kalla till extra bolagsstämma i investeringsbolaget för godkännande av överlåtelse av förvaltningen enligt 8 kap. 5 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p893 ft146"&gt;Därvid ska bestämmelserna i 7 kap. aktiebolagslagen (2005:551) om bolagsstämma tillämpas. Det som där sägs om styrelse och verkställande direktör ska avse den externa förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Kallelse till bolagsstämma som avses i första stycket ska utfärdas inom två veckor från det att begäran kom in till bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;397&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_398"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;Paragrafen innebär att en bolagsstämma kan komma i fråga även i bolag som förvaltas av en extern förvaltare. Detta kan bli aktuellt om ägare till minst en tiondel av aktierna begär det och om den fråga som ska behandlas är förvaltarens entledigande. Om en sådan stämma kallas samman ska aktiebolagslagens regler tillämpas på den, och för- valtaren ska fullgöra den upplysningsplikt m.m. som enligt aktie- bolagslagen åvilar styrelse och verkställande direktör. En sådan stäm- ma kan besluta antingen att utse en annan förvaltare eller att utse en styrelse. I det senare fallet blir aktiebolagslagens bestämmelser om bolagsstämma och bolagets ledning återigen tillämpliga. Även en rad andra krav – t.ex. om ledande befattningshavares lämplighet, startkapital och verksamhetsplan – blir tillämpliga om stämman skulle byta ut den externa förvaltaren mot en styrelse. En bolagsstämma kan också bli aktuell om den externa förvaltaren vill överlåta för- valtningen till en annan extern förvaltare enligt 8 kap. 5 §. Eftersom den enda juridiska person som kan utses till styrelse i ett investe- ringsbolag är den externa förvaltaren måste bolagsstämmans beslut i investeringsbolag där denna förvaltare också har utsetts till styrelse även innefatta att den nya externa förvaltaren – under förutsätt- ningen att Finansinspektionen tillåter överlåtelsen, se 8 kap. 5 § – utses till styrelse. Bestämmelserna har behandlats i avsnitt 6.5.7.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft22"&gt;8 kap. Bolagets ledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna om publika aktiebolag i 8 kap. aktiebolagslagen (2005:551), med de tillägg som följer av detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p588 ft147"&gt;För investeringsbolag som har utsett en extern förvaltare till styrelse gäller inte 8 kap. 10 § aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;följer att ett investeringsbolag, liksom publika aktiebolag, ska ha en styrelse och verkställande direktör. Och för bolagsorganen gäller samma bestämmelser som för aktiebolag. Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;följer dock att aktiebolagslagens förbud mot att utse juridiska personer till styrelseledamöter inte gäller för ett investeringsbolag som har utsett en extern förvaltare till styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;398&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_399"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § får utse ett fondbolag eller ett förvaltningsbolag att förvalta bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft146"&gt;Ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § får utse en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; att förvalta bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft146"&gt;Fondbolaget, förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; (den externa för- valtaren) svarar i så fall för samtliga de uppgifter som åligger ett investe- ringsbolag, dess styrelse och verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p895 ft146"&gt;I ett investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett en extern för- valtare får förvaltaren utses till bolagets styrelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft147"&gt;Beslut om att utse en extern förvaltare fattas av bolagsstämman enligt de bestämmelser i aktiebolagslagen (2005:551) som avser beslut om att utse styrelse i ett aktiebolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p896 ft8"&gt;Enligt paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycke &lt;/SPAN&gt;kan ett investeringsbolag utse ett fondbolag, ett förvaltningsbolag eller, om bolaget har beviljats undan- tag från placeringsbestämmelserna enligt 13 kap. 2 §, en &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare som förvaltar bolaget (externa förvaltare). Fondbolaget, för- valtningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; svarar i sådana fall för samtliga de uppgifter som åligger bolaget och dess ledning. När det i lagen anges att investeringsbolaget ska göra något ska, när en extern för- valtare har utsetts, ”investeringsbolaget” läsas som ”fondbolaget”, ”förvaltningsbolaget” eller &lt;NOBR&gt;”AIF-förvaltaren”.&lt;/NOBR&gt; Om investeringsbolaget förvaltas av en extern förvaltare är aktiebolagslagens bestämmelser om bolagsstämma inte tillämpliga, se 7 kap. 1 § andra stycket före- varande lag. Finansinspektionens tillsyn ska i sådana fall vara inriktad på den externa förvaltaren, och eventuella ingripanden ska riktas mot denne och inte mot investeringsbolaget. Om en extern förval- tare har utsetts kan denne också utses till bolagets styrelse. Till skillnad från vad som gäller enligt aktiebolagslagen kan således en juridisk person utgöra styrelsen i ett investeringsbolag, jfr 8 kap. 10 § aktiebolagslagen, som enligt 1 § inte ska tillämpas på investerings- bolag som har valt denna lösning. Detta är dock en valmöjlighet, och en styrelse bestående av fysiska personer och även verkställan- de direktör kan utses om bolaget så önskar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p897 ft8"&gt;Beslut om att utse en extern förvaltare fattas enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;sista stycket &lt;/SPAN&gt;av bolagsstämman.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;399&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_400"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Det åligger styrelsen eller, om investeringsbolaget har utsett en extern förvaltare, den externa förvaltaren att se till att ett investeringsbolags medel förvaltas enligt bestämmelserna i denna lag och bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p898 ft8"&gt;Någon motsvarande uttrycklig bestämmelse finns inte i lagen om värdepappersfonder, men detsamma – att medlen i fonden ska för- valtas i enlighet med lag och fondbestämmelser – gäller även för värdepappersfonder, se t.ex. bestämmelserna om skadestånd och sanktioner för det fall förvaltningen inte sker i enlighet med lag och fondbestämmelser. I paragrafen tydliggörs också att det åligger styrel- sen i självförvaltande investeringsbolag och den externa förvaltaren i externt förvaltade bolag att se till att förvaltningen sköts korrekt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p898 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska underrätta Finansinspektionen om ändringar i bolagets ledning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p751 ft8"&gt;För fondbolag följer skyldigheten att anmäla ändringar avseende bolagets ledning av 6 kap. 9 § Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. Enligt 13 kap. 1 § 21 lagen om värdepappersfonder har regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer bemyndigats att meddela föreskrifter om vilken information ett fondbolag ska lämna till inspektionen. Regeringen har därefter i 18 § 33 förordningen (2013:588) om värdepappers- fonder delegerat föreskriftsrätten vidare till inspektionen. Man skulle kunna tänka sig samma lösning även för investeringsbolagens del. Själva upplysningsskyldigheten har dock för tydlighets skull tagits in lagen, medan detaljerna i underrättelseskyldigheten anges i före- skrifter med stöd av bestämmelsen i 25 kap. 1 § 1 förevarande lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;För fondbolagens räkning sker inget formellt godkännande av förändringar i ledningen, men inspektionen kan, enligt 12 kap. 3 § lagen om värdepappersfonder, återkalla tillståndet för ett fondbolag, om någon i bolagets ledning inte uppfyller kraven, eller besluta att en styrelseledamot eller verkställande direktör inte längre får vara det. Detsamma gäller för investeringsbolag enligt 24 kap. 9 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p899 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;En extern förvaltare får efter bolagsstämmans godkännande och till- stånd av Finansinspektionen överlåta förvaltningen av ett investeringsbolag till en annan extern förvaltare. Tillstånd ska beviljas om det finns skäl att anta att den externa förvaltaren har förmåga att fullgöra uppdraget.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;400&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_401"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;Förvaltningen av en värdepappersfond kan, enligt 9 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder, överlåtas till ett annat fondbolag eller för- valtningsbolag. Detsamma gäller enligt förevarande paragraf för in- vesteringsbolag. För att förvalta ett investeringsbolag som motsvarar en värdepappersfond, dvs. ett bolag som inte har fått undantag en- ligt 13 kap. 2 §, måste den mottagande förvaltaren vara ett fondbolag eller ett förvaltningsbolag. För att överta förvaltningen av ett in- vesteringsbolag som motsvarar en specialfond, krävs att förvaltaren har tillstånd att vara &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;9 kap. Revision&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha minst en revisor. För revision gäller be- stämmelserna i 9 kap. &lt;NOBR&gt;2–48&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551), med de tillägg som följer av detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Vad som sägs om bolaget i 9 kap. 17 § ska avse investeringsbolaget och extern förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p875 ft8"&gt;För ett investeringsbolag tillämpas aktiebolagslagens regler om re- vision. Enligt 9 kap. 1 § aktiebolagslagen kan bolagsordningen i ett privat aktiebolag ange att bolaget inte ska ha någon revisor. Detta gäller inte investeringsbolag, som enligt förevarande paragraf ska ha minst en revisor. I 9 kap. 17 § aktiebolagslagen anges en rad jävs- grunder som innebär att t.ex. aktieägare, styrelsedamot och anställd i ett aktiebolag inte får vara revisor i det bolaget. För investerings- bolagens del gäller enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket&lt;/SPAN&gt;, att inte heller aktieägare, styrelseledamot, anställd m.fl. i den externa förvaltaren, t.ex. ett fond- bolag, får vara revisor i ett investeringsbolag som den externa för- valtaren förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har rätt att förordna en eller flera revisorer att tillsammans med övriga revisorer delta i revisionen av ett investerings- bolag. Inspektionen får när som helst återkalla ett sådant förordnande och utse en ny revisor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft147"&gt;Den av Finansinspektionen utsedde revisorn har rätt att få skäligt arvode av bolaget för sitt arbete. Storleken på arvodet beslutas av Finansinspek- tionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;401&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_402"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;En revisor ska omedelbart rapportera till Finansinspektionen om han eller hon, när ett uppdrag i ett investeringsbolag fullgörs, får kännedom om förhållanden som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;kan utgöra en väsentlig överträdelse av någon författning som reg- lerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;kan påverka bolagets fortsatta drift negativt, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;kan leda till att revisorn avstyrker att balansräkningen eller resultat- räkningen fastställs eller till anmärkning enligt 9 kap. 33 eller 34 § aktie- bolagslagen (2005:551).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p900 ft8"&gt;Bestämmelserna i 2 och 3 §§ har utformats med 10 kap. 7 och 8 §§ lagen om värdepappersfonder som förebild. I 10 kap. 8 § den lagen anges att en revisor i ett moder- eller dotterföretag, eller motsvar- ande företag till ett fondbolag, också har en rapporteringsplikt till inspektionen avseende förhållanden i fondbolaget som revisorn får kännedom om. Ett investeringsbolag kommer dock inte att ha något moder- eller dotterföretag, varför någon motsvarighet till denna bestämmelse inte har tagits in i lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft22"&gt;10 kap. Tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För att driva verksamhet som investeringsbolag krävs tillstånd från Finansinspektionen. Tillstånd ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;bolaget har sitt huvudkontor i Sverige,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;det finns skäl att anta att den planerade verksamheten kommer att drivas enligt bestämmelserna i denna lag och andra författningar som reg- lerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;den som ska ingå i styrelsen för ett självförvaltande investerings- bolag eller vara verkställande direktör i det, eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfarenhet för att delta i ledningen av ett investeringsbolag och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den som har eller kan förväntas komma att få ett kvalificerat innehav&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p673 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;ett självförvaltande investeringsbolag bedöms lämplig att utöva ett väsent- ligt inflytande över ledningen av ett investeringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den som har utsetts till extern förvaltare har erforderligt tillstånd,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;det finns skäl att anta att en extern förvaltare som har utsetts har förmåga att fullgöra uppdraget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;bolagsordningen överensstämmer med bestämmelserna i denna lag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft18"&gt;och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;bolaget uppfyller de villkor som i övrigt anges i denna lag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;402&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_403"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;Paragrafen har delvis utformats med 2 kap. 1 § lagen om värde- pappersfonder som förebild. Den verksamhet som investeringsbola- get får tillstånd till är den som anges i 1 kap. 1 §, dvs. att med kapitaltillskott från allmänheten göra kollektiva investeringar i finan- siella tillgångar och förvalta dessa i enlighet med bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen om värdepappersfonder (med de undan- tag som kan beviljas enligt 13 kap. 2 §). Ett investeringsbolag kan inte få tillstånd att bedriva någon annan verksamhet, som t.ex. diskre- tionär portföljförvaltning eller investeringsrådgivning. Kravet på godkända fondbestämmelser i 2 kap. 1 § lagen om värdepappers- fonder har ersatts med en bestämmelse om att bolagsordningen ska överensstämma med bestämmelserna i lagen (se 3 kap. 1 §). För en värdepappersfond gäller att Finansinspektionen godkänner fondbe- stämmelserna. För ett investeringsbolag gäller i stället att bolaget får tillstånd och registreras hos Bolagsverket (och därmed får rätts- kapacitet, se 2 kap. 1 § jämförd med 2 kap. 25 § aktiebolagslagen), om bolagsordningen uppfyller lagens krav och övriga förutsättningar är uppfyllda. Ett investeringsbolag kan, enligt 8 kap. 2 §, utse ett fondbolag, ett förvaltningsbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; att förvalta bolaget (externa förvaltare). För sådana investeringsbolag kommer punkterna 5 och 6 att vara tillämpliga i stället för punkterna 3 och 4. En extern förvaltare måste för det första, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 5&lt;/SPAN&gt;, ha det tillstånd som krävs för förvaltningen av investeringsbolaget. Endast fondbolag och förvaltningsbolag kan förvalta sådana investerings- bolag som motsvarar värdepappersfonder, dvs. investeringsbolag som inte har fått undantag enligt 13 kap. 2 §. Och för att förvalta investeringsbolag som har fått undantag måste den externa förval- taren ha tillstånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; &lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkten 6 &lt;/SPAN&gt;tar sikte på förval- tarens faktiska förutsättningar för att fullgöra ett förvaltningsupp- drag. Förvaltaren måste t.ex. ha personal med tillräcklig kompetens för förvaltningen i fråga. Vidare krävs att förvaltaren har de system och resurser som behövs för att hantera värdering av tillgångarna och aktierna samt utfärdande och inlösen av aktier och övrig admini- stration.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;403&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_404"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Vid bedömningen enligt 1 § 4 av om en innehavare är lämplig ska dennes anseende och kapitalstyrka beaktas. Det ska också beaktas om det finns skäl att anta att&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;innehavaren kommer att motverka att investeringsbolagets verksam- het drivs på ett sätt som är förenligt med kraven i denna lag och andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;innehavet har samband med eller kan öka risken för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finan- siering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Om den som kommer att ha ett kvalificerat innehav i investerings- bolaget är ett blandat finansiellt holdingföretag ska det vid bedömningen av innehavarens anseende särskilt beaktas om dess ledning uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Om investeringsbolaget har eller kan förväntas komma att få nära för- bindelser med någon annan, får tillstånd ges bara om förbindelserna inte hindrar en effektiv tillsyn av bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;Om investeringsbolagets förvaringsinstitut är en i Sverige etablerad filial till ett kreditinstitut med säte i ett annat land inom EES, får Finans- inspektionen som ett villkor för tillståndet föreskriva att bolagets till- gångar ska förvaras här i landet. Detta gäller dock inte om tillgångarna ska förvaras hos ett utländskt förvaringsinstitut enligt 3 kap. 2 § tredje stycket lagen (2004:46) om värdepappersfonder eller 9 kap. 13 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p901 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 2 kap. 2 § lagen om värdepappers- fonder som förebild, med tillägget i sista stycket för de fall då tillgångarna i ett investeringsbolag som är en AIF, med stöd av reg- lerna om uppdragsavtal i lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder, förvaras hos ett utländskt förvaringsinstitut. Ett själv- förvaltande investeringsbolag kommer att fungera både som ”fond” och som förvaltare. Lämplighetsbedömningen av en kvalificerad ägare i ett självförvaltande investeringsbolag ska därför göras enligt samma grunder som lämplighetsbedömningen av ägare i ett fond- bolag. Begreppet ”nära förbindelser” är definierat i 1 kap. 2 § 15.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;404&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_405"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag ska ha ett startkapital som vid tidpunkten för beslut om tillstånd motsvarar minst 300 000 euro.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Startkapitalet ska utgöras av lån som är efterställda aktieägarnas rätt till bolagets kapital och utdelning, och ska placeras i likvida tillgångar som inte får innehålla spekulativa positioner.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Låneförbudet i 5 kap. 23 § 1 lagen (2004:46) om värdepappersfonder är inte tillämpligt på lån som avses i andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;Paragrafen genomför det krav på minsta startkapital för självför- valtande investeringsbolag som följer av artikel 29 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet. Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att startkapitalet ska utgöras av efter- ställda lån. Till skillnad från vad som normalt gäller efterställda lån ska lånen i dessa fall dock vara efterställda även aktieägarnas rätt, se avsnitt 6.16. Startkapitalet ska placeras i likvida tillgångar med låg risk – dvs. räntebärande instrument (obligationer, deposits m.m.) utgivna av stater, offentliga organ m.fl. – eller i inlåning hos ett kreditinstitut, t.ex. på ett bankkonto. Enligt 5 kap. 23 § 1 lagen om värdepappersfonder får en värdepappersfond, med vissa undantag, inte ta upp eller bevilja penninglån. Låneförbudet gäller enligt 13 kap. 1 § också för investeringsbolag. Förbudet att ta upp lån ska dock, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket&lt;/SPAN&gt;, inte tillämpas på sådana efterställda lån som utgör investeringsbolagets startkapital.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft66"&gt;Ansökan om tillstånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ansökan om tillstånd ska göras innan bolaget har registrerats i aktie- bolagsregistret. Till ansökan ska fogas en plan för den tilltänkta verksam- heten (verksamhetsplan) som också innehåller en översiktlig beskrivning av ett självförvaltande investeringsbolags organisation.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;Tillståndsansökan ska, till skillnad från vad som gäller fondbolag, ske innan bolaget har registrerats av Bolagsverket. Det är först när investeringsbolaget har fått tillstånd från Finansinspektionen som registrering får ske, se 2 kap. 1 §. För ett investeringsbolag med en extern förvaltare är själva investeringsbolagets organisation inte relevant; det är den externa förvaltarens organisation som avgör om verksamheten kan antas uppfylla kraven. Beskrivningen av investe- ringsbolagets organisation behöver därför endast finnas i verksam- hetsplanen för självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;405&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_406"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska inom sex månader från det att en fullständig ansökan har lämnats in underrättas om Finansinspektionens beslut i till- ståndsfrågan. Ett investeringsbolag får inleda sin verksamhet så snart bola- get har registrerats i aktiebolagsregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Ett investeringsbolag får rättshandlingsförmåga först när bolaget har registrerats av Bolagsverket. Tillståndsförfarandet – i vid bemärkelse&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft8"&gt;– är således inte avslutat i och med Finansinspektionens beslut. För att i praktiken kunna verka som investeringsbolag måste bolaget också registrera sig hos Bolagsverket. Inspektionen bör därför av- vakta med att föra in bolaget i sitt företagsregister till dess registre- ring hos Bolagsverket skett, så att inspektionens register inte inne- håller företag utan rättshandlingsförmåga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft22"&gt;11 kap. Gränsöverskridande verksamhet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Avser ett investeringsbolag, som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §, att marknadsföra aktier i ett annat land inom EES, ska bolaget underrätta Finansinspektionen innan verksamheten påbörjas. Bestämmel- ser om vilka uppgifter och handlingar som underrättelsen ska innehålla finns i kommissionens förordning (EU) nr 584/2010 av den 1 juli 2010 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG vad gäller den skriftliga anmälans och fondföretagsintygets form och inne- håll, elektronisk kommunikation mellan behöriga myndigheter i samband med anmälan, förfaranden för kontroller på plats och utredningar samt informationsutbyte mellan behöriga myndigheter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p902 ft146"&gt;Finansinspektionen ska inom tio arbetsdagar från det att en fullständig underrättelse togs emot lämna över den till behörig myndighet i det land där verksamheten ska drivas. Tillsammans med underrättelsen ska inspek- tionen även lämna ett intyg om att investeringsbolaget uppfyller kraven i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG. Finansinspektionen ska meddela investeringsbolaget när inspektionen lämnar över underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p496 ft146"&gt;Investeringsbolaget ska offentliggöra de handlingar som lämnats till- sammans med underrättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Paragrafen genomför &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav (artiklarna &lt;NOBR&gt;91–96)&lt;/NOBR&gt; för gränsöverskridande marknadsföring och har utformats med 2 kap. 15 c § lagen om värdepappersfonder som förebild. Investerings- bolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § är att betrakta&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;406&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_407"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p742 ft8"&gt;som &lt;NOBR&gt;AIF-fonder&lt;/NOBR&gt; och för dem gäller bestämmelserna om gränsöver- skridande i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft22"&gt;12 kap. Verksamhetsregler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha sunda rutiner för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;förvaltning av verksamheten och redovisning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;intern kontroll, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p904 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;drift och förvaltning av sina informationssystem. Investeringsbolaget ska särskilt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;– upprätta och tillämpa regler för styrelseledamöters och anställdas egna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft18"&gt;affärer med finansiella instrument,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;dokumentera samtliga transaktioner som bolaget har genomfört, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft161"&gt;ha en organisation som minskar risken för intressekonflikter som kan påverka aktieägares intressen negativt.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p173 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Skyldigheten enligt 8 kap. 46 a § aktiebolagslagen (2005:551) för styr- elsen i ett publikt aktiebolag att årligen fastställa en skriftlig arbetsordning för sitt arbete gäller även för styrelsen i ett investeringsbolag. Detsamma gäller skyldigheten enligt 8 kap. 46 b § samma lag för styrelsen i ett publikt aktiebolag att i skriftliga instruktioner ange arbetsfördelningen mellan bolags- organen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Styrelsens ordförande ska bevaka att styrelsen fullgör de uppgifter som anges i denna paragraf.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p905 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska driva sin verksamhet på ett hederligt, rättvist och professionellt sätt och även i övrigt så att allmänhetens förtroende för fondmarknaden upprätthålls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;Investeringsbolaget ska ha tillräckliga resurser och rutiner för att verk- samheten ska kunna fungera väl. Bolaget ska vidta alla rimliga åtgärder för att förhindra att aktieägares intressen påverkas negativt av intressekon- flikter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p906 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Den som har insyn i ett investeringsbolags dagliga handel får inte för egen räkning förvärva finansiella instrument från investeringsbolaget eller sälja finansiella instrument till investeringsbolaget eller i övrigt handla med investeringsbolaget, om han eller hon samtidigt är&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;styrelseledamot eller styrelsesuppleant,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;revisor eller revisorssuppleant, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;innehavare av en ledande befattning.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p907 ft146"&gt;Förbudet gäller också för den som i övrigt genom ett förvaltnings- uppdrag eller liknande har insyn i investeringsbolagets dagliga handel.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;407&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_408"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p183 ft146"&gt;Förbudet omfattar inte köp och försäljning av aktier i investerings- bolaget för egen räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft146"&gt;Styrelsen ska skriftligen underrätta den som har en sådan ledande be- fattning i investeringsbolaget som anges i första stycket 3 och den som har insyn i investeringsbolagets dagliga handel enligt andra stycket om för- budet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Enskildas förhållanden till ett investeringsbolag, en extern förvaltare eller ett förvaringsinstitut får inte obehörigen röjas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft147"&gt;I det allmännas verksamhet tillämpas i stället bestämmelserna i offent- lighets- och sekretesslagen (2009:400).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p892 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag och ett förvaringsinstitut är skyldiga att lämna ut uppgifter om enskildas förhållanden till företaget, om det under en utred- ning enligt bestämmelserna om förundersökning i brottmål begärs av under- sökningsledare eller om det i ett ärende om rättslig hjälp i brottmål på framställning av en annan stat eller en mellanfolklig domstol begärs av åkla- gare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p908 ft147"&gt;Om skyldighet för investeringsbolag och förvaringsinstitut att lämna uppgifter till överförmyndaren finns bestämmelser i 16 kap. 10 a § föräldra- balken.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p909 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Den undersökningsledare eller åklagare som begär uppgifter enligt 6 § får förordna att investeringsbolaget eller förvaringsinstitutet samt bolagets eller institutets styrelseledamöter och anställda inte får röja för kunden eller för någon utomstående att uppgifter har lämnats enligt 6 § eller att det pågår en förundersökning eller ett ärende om rättslig hjälp i brottmål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p908 ft146"&gt;Ett sådant förbud får meddelas om det krävs för att en utredning om brott inte ska äventyras eller för att uppfylla en internationell överens- kommelse som är bindande för Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft146"&gt;Förbudet ska vara tidsbegränsat, med möjlighet till förlängning, och får inte avse längre tid än vad som är motiverat med hänsyn till syftet med förbudet. I ett ärende om rättslig hjälp i brottmål får dock förbudet tids- begränsas endast om den stat eller mellanfolkliga domstol som ansökt om rättslig hjälp samtycker till detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p908 ft147"&gt;Om ett förbud inte längre är motiverat med hänsyn till syftet med för- budet, ska undersökningsledaren eller åklagaren besluta att förordnandet ska upphöra.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p909 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Till böter döms den som uppsåtligen eller av grov oaktsamhet bryter mot ett meddelandeförbud enligt 7 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;408&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_409"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; §§ har utformats med 2 kap. &lt;NOBR&gt;17–20&lt;/NOBR&gt; b §§ lagen om värdepappersfonder (med undantag för 17 b §) som förebild. För externt förvaltade investeringsbolag åvilar skyldigheterna enligt detta kapitel den externa förvaltaren. Övervägandena finns i avsnitt 6.29.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;13 kap. Placeringsregler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska ha en lämplig fördelning av placeringar med hänsyn till den riskspridning som är förenad med bolagets placeringsinrikt- ning enligt bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft146"&gt;För ett investeringsbolag gäller bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Vad som där sägs om värdepappers- fonden ska gälla investeringsbolaget och vad som sägs om fondbolaget ska gälla självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft147"&gt;Utöver det som anges i första och andra styckena får ett investerings- bolag förvärva fast eller lös egendom som är av väsentlig betydelse för det direkta utövandet av dess verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen innebär att placeringsrestriktionerna i 5 kap. och 5 a kap. lagen om värdepappersfonder är tillämpliga på ett investeringsbolags placeringar, både i fråga om vilka tillgångar bolaget får placera i och i fråga om vilka olika gränser som gäller för innehav av instrument. Om bolaget förvaltas av en extern förvaltare ansvarar förvaltaren för att placeringsreglerna följs, men för självförvaltande investerings- bolag åvilar ansvaret bolaget självt. Paragrafen genomför artiklar- na &lt;NOBR&gt;49–57&lt;/NOBR&gt; i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och har behandlats i avsnitt 6.22. &lt;SPAN class="ft41"&gt;Tredje stycket &lt;/SPAN&gt;genomför artikel 50.3 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och innebär att ett investeringsbolag kan förvärva sådan egendom som behövs för förvaltningen av kapitalet, t.ex. en hyresrätt till en lokal och dator- er. Detta gäller framför allt självförvaltande investeringsbolag. Ett investeringsbolag som förvaltas av en extern förvaltare torde knap- past behöva förvärva sådan egendom. Även den egendom som in- vesteringsbolaget förvärvar med stöd av tredje stycket tillhör investe- ringsbolaget och värdet ska räknas med när bolagets tillgångar och aktier värderas. Det är dock fråga om egendom som avviker från placeringsrestriktionerna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får bevilja undantag från kraven i 1 § andra stycket. Finansinspektionen får också tillåta att ett investeringsbolag placerar i derivatinstrument med andra underliggande tillgångar än de som anges i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;409&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_410"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft147"&gt;5 kap. 12 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder, om instrumenten är föremål för handel på någon finansiell marknad och inte medför en skyl- dighet att leverera den underliggande tillgången.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p898 ft8"&gt;Bestämmelserna i paragrafen innebär att ett investeringsbolag kan beviljas samma undantag från placeringsreglerna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder som en specialfond (se 12 kap. 13 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Ett investeringsbolag kan begränsa möjligheten att teckna aktier till professionella investe- rare (se 3 kap. 1 § 11). I sådana fall bör kraven på riskspridning enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;ställas lägre än om allmänheten kan teckna aktier i bolaget, se avsnitt 8.5. Investeringsbolaget måste dock under alla omständigheter ha en sådan spridning av sina placeringar att bolaget omfattas av definitionen av ett investeringsbolag. Ett investerings- bolag kan t.ex. inte placera i ett enda aktieslag från en enda emittent. Investeringsbolag som endast riktar sig till professionella investera- re bör också kunna beviljas mer omfattande undantag från place- ringsbestämmelserna i 5 kap. lagen om värdepappersfonder än om också &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare kan investera i bolaget. Denna typ av investeringsbolag är därutöver undantagna från flera av infor- mationskraven i 15 kap (13 §), och möjligheten att lösa in aktier kan vara inskränkt jämfört med investeringsbolag som är öppna för &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, se 6 kap. 4 § och avsnitt 8.5.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 2 §, tillämpas 3 kap. 1, 3, &lt;NOBR&gt;5–10&lt;/NOBR&gt; §§, 4 kap. 1, 6, 7, &lt;NOBR&gt;9–11&lt;/NOBR&gt; §§, 6 kap. 3– 6 §§, 8 kap. &lt;NOBR&gt;3–13,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;16–18,&lt;/NOBR&gt; 21 och 22 §§, 10 kap. 1, &lt;NOBR&gt;8–10&lt;/NOBR&gt; §§ och 11 kap. lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, samt kommissio- nens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU vad gäller undantag, allmänna verksamhetsvillkor, förvaringsinstitut, finan- siell hävstång, öppenhet och tillsyn.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p840 ft8"&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 2 § – dvs. undantag från &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav – är enligt 1 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder en ”intern &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare”,&lt;/NOBR&gt; och de krav som gäller för en sådan ska tillämpas på investeringsbolaget. Flera av bestämmelserna i lagen om investeringsbolag – t.ex. flera av verksamhetsreglerna i 12 kap. och informationskraven i 15 kap. – motsvarar de krav som ställs på interna&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;410&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_411"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p660 ft8"&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; I vissa avseenden ställs dock särskilda krav. Det gäller t.ex. förutsättningarna för tillstånd och processen för tillstånds- prövning i 3 kap. 1, 3 och &lt;NOBR&gt;5–10&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 2 § måste ha tillstånd både som investe- ringsbolag och som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; För sådana investeringsbolag gäller också bestämmelserna om marknadsföring i 4 kap. 1, 6, 7 och &lt;NOBR&gt;9–11&lt;/NOBR&gt; §§, underrättelseförfarande vid gränsöverskridande marknads- föring i 6 kap. &lt;NOBR&gt;3–6&lt;/NOBR&gt; §§, kraven på likviditetshantering, riskhanter- ingsfunktion, finansiell hävstång, värdering och uppdragsavtal av- seende portföljförvaltning och riskhantering samt bestämmelserna om primärmäklare och ersättningssystem i 8 kap. &lt;NOBR&gt;3–13,&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;16–18,&lt;/NOBR&gt; 21 och 22 §§, vissa av informationskraven i 10 kap. samt bestämmel- serna om förvärv av onoterade företag och emittenter i 11 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Även kom- missionens delegerade förordning (EU) nr 231/2013 är tillämplig på sådana investeringsbolag. Eftersom ett självförvaltande investe- ringsbolag som har beviljats undantag enligt 2 § enligt definitionen i 1 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder är en ”intern &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare”&lt;/NOBR&gt; följer det redan av den lagen – och kom- missionens delegerade förordning (EU) nr 231/201 – att bestäm- melserna om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; är tillämpliga. Paragrafen får därför närmast betraktas som en upplysning om detta förhållande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p910 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Med undantag för 5 a kap. 54 § lagen (2004:46) om värdepappers- fonder gäller för matar- och mottagarinvesteringsbolag bestämmelserna i den lagen om matar- och mottagarfonder. Det som där sägs om fondbolag som förvaltar matar- eller mottagarfonden gäller fondbolag som förvaltar ett matar- eller mottagarinvesteringsbolag samt ett självförvaltande matar- eller mottagarinvesteringsbolag, det som sägs om värdepappersfond gäller investeringsbolag, det som sägs om fondbestämmelserna gäller bolagsord- ningen och det som sägs om fondandelar gäller aktier i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p911 ft8"&gt;Paragrafen innebär att reglerna om matar- och mottagarfonder i lagen om värdepappersfonder gäller för investeringsbolag som är matar- eller mottagarinvesteringsbolag, se definitionerna i 1 kap. 2 § 11 och 14. Ett matarinvesteringsbolag kan således placera i ett mottagarinvesteringsbolag, en mottagarfond eller ett mottagarfond- företag. Detsamma gäller för matarfonder enligt den föreslagna 5 a kap. 55 § lagen om värdepappersfonder. Även tillståndsbestäm-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;411&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_412"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;melsen i 5 a kap. 5 § ska tillämpas på investeringsbolag, vilket inne- bär att ett fondbolag som förvaltar investeringsbolaget, eller ett själv- förvaltande investeringsbolag, ska ansöka om tillstånd enligt den bestämmelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;14 kap. Uppdragsavtal&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;I syfte att effektivisera ett investeringsbolags verksamhet får bolaget uppdra åt någon annan att utföra visst arbete eller vissa funktioner som ingår i verksamheten. Ett sådant uppdrag får inte vara av sådan omfattning eller karaktär att investeringsbolaget lämnar ifrån sig all verksamhet eller så stor del av verksamheten att investeringsbolaget inte längre har möjlig- het att ta till vara aktieägarnas gemensamma intressen eller i övrigt inte kan uppfylla de skyldigheter som följer av denna lag. Ett lämnat uppdrag fråntar aldrig investeringsbolaget dess ansvar enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p496 ft146"&gt;Uppdragstagaren måste ha tillfredsställande sakkunskap och kompe- tens med hänsyn till uppdragets innehåll.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Investeringsbolaget ska i ett avtal med uppdragstagaren, som avser förvaltningen av bolaget eller därmed sammanhängande administration, förbehålla sig rätten att övervaka den anförtrodda verksamheten, att ge de anvisningar som behövs för en sund förvaltning samt att med omedelbar verkan säga upp avtalet, om en sådan uppsägning är i aktieägarnas gemen- samma intresse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p496 ft147"&gt;Ett fondbolags, ett förvaltningsbolags eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; förvalt- ning av ett investeringsbolag enligt 8 kap. 2 § innebär inte ett uppdrags- avtal enligt bestämmelserna i detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 4 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar möjligheterna till outsourcing av verksamhet. Ett tillägg har dock gjorts i &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket &lt;/SPAN&gt;som förtydligar att det inte innebär outsourcing att investeringsbolaget, i enlighet med 8 kap. 2 §, utser en extern förvaltare. Förvaltarens förvaltning, och förvaltarens förhållande till investeringsbolaget är särskilt reglerat i lagen. Om förvaltaren i sin tur uppdrar åt någon annan att utföra visst arbete är det dock fråga om uppdragsavtal enligt denna paragraf. Att de skyldigheter som åvilar investerings- bolaget i en sådan situation åvilar ett förvaltande fondbolag, för- valtningsbolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; följer av 8 kap. 2 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;412&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_413"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Omfattar ett uppdrag enligt 1 § att någon för investeringsbolagets räkning ska förvalta bolagets tillgångar, ska avtalet innehålla riktlinjer för placering av bolagets medel. Investeringsbolaget ska tillförsäkra sig en rätt att regelbundet se över och vid behov ändra dessa riktlinjer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p99 ft18"&gt;Ett förvaltningsuppdrag får ges till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;företag som står under Finansinspektionens tillsyn och som har fått inspektionens tillstånd att förvalta värdepappersfonder, alternativa investe- ringsfonder eller investeringsbolag eller att utföra diskretionär portfölj- förvaltning avseende finansiella instrument,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;företag med säte i ett annat land inom EES, om företaget står under tillsyn av behörig myndighet i hemlandet och har tillstånd att driva verk- samhet motsvarande den som avses i 1, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;annat utländskt företag under förutsättning att&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;företaget står under tillsyn av behörig myndighet i hemlandet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;företaget har tillstånd att driva verksamhet motsvarande den som avses i 1, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft162"&gt;ett samarbete kan ske mellan Finansinspektionen och behörig myn- dighet i hemlandet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p912 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 4 kap. 5 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar den situationen att ett självförval- tande investeringsbolag eller en extern förvaltare uppdrar själva för- valtningen av ett investeringsbolag, eller delar av förvaltningen, till någon annan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Ett förvaltningsuppdrag får inte ges till investeringsbolagets förvarings- institut eller något annat företag vars intressen kan komma i konflikt med investeringsbolagets eller aktieägarnas intressen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p816 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Avser ett investeringsbolag att uppdra åt någon annan att för bolagets räkning förvalta tillgångarna eller sköta därmed sammanhängande admini- stration ska bolaget anmäla detta och ge in uppdragsavtalet till Finans- inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;Om Finansinspektionen finner att ett uppdragsavtal strider mot denna lag, eller att avtalet hindrar en effektiv tillsyn av investeringsbolaget, ska inspektionen förelägga bolaget att hos motparten begära de ändringar som behövs för att avtalet ska uppfylla lagens krav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p890 ft8"&gt;Bestämmelserna i 3 och 4 §§ har utformats med 4 kap. 6 och 7 §§ lagen om värdepappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;413&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_414"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft22"&gt;15 kap. Information om investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft66"&gt;Informationsbroschyr&lt;/P&gt;
&lt;P class="p913 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För varje investeringsbolag ska det finnas en aktuell informations- broschyr.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft18"&gt;Informationsbroschyren ska innehålla&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;bolagsordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;de ytterligare uppgifter som behövs för att man ska kunna bedöma bolaget och den risk som är förenad med att investera i det,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;en tydlig och lättbegriplig förklaring av bolagets riskprofil,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;uppgifter om det arbete eller de funktioner som bolaget får uppdra åt någon annan att utföra enligt 14 kap. 1 och 2 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;uppgifter om vilka tillgångsslag bolagets medel får placeras i, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;för det fall bolagets medel får placeras i derivatinstrument, uppgifter om i vilket syfte och hur det möjliga resultatet av användningen av derivat- instrument kan påverka bolagets riskprofil.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p914 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;I informationsbroschyren och i allt övrigt marknadsföringsmaterial avseende bolaget ska följande uppgifter anges på en framträdande plats:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;bolagets placeringsinriktning, för det fall medel i bolaget placeras i andra tillgångar än överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstru- ment eller om de placeras i aktier eller skuldförbindelser i syfte att efter- bilda sammansättningen av ett visst aktieindex eller index för skuldför- bindelser enligt 5 kap. 7 § lagen (2004:46)om värdepappersfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om bolagets värde kan variera kraftigt på grund av sammansättningen av bolagets tillgångar och de förvaltningsmetoder bolaget använder sig av,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om bolaget har tillstånd enligt 5 kap. 8 § lagen om värdepappers- fonder, de emittenter eller garanter som gett ut eller garanterat sådana skuld- förbindelser som bolagets medel till mer än 35 procent av bolagets värde placerats i eller avses att placeras i, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om bolaget har fått undantag enligt 13 kap. 2 § samt en beskrivning av undantagen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft66"&gt;Faktablad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p915 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För varje investeringsbolag ska det finnas ett aktuellt faktablad. Faktabladet ska på ett lättbegripligt sätt och i sammanfattning inne-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p213 ft146"&gt;hålla den grundläggande information som behövs för att investerare ska kunna bedöma bolaget och den risk som är förenad med att investera i det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;Innehållet i faktabladet ska vara rättvisande och tydligt och får inte vara vilseledande. Det ska stämma överens med relevanta delar i informa- tionsbroschyren.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;414&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_415"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p197 ft147"&gt;Bestämmelser om hur faktabladet för ett investeringsbolag ska vara utformat och om dess innehåll finns i kommissionens förordning (EU) nr 583/2010 av den 1 juli 2010 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG rörande basfakta för investerare och villkor som ska uppfyllas när faktablad med basfakta för investerare eller prospekt tillhandahålls på annat varaktigt medium än papper eller på en webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska, på begäran av en aktieägare eller den som avser att köpa aktier i investeringsbolaget, lämna kompletterande informa- tion om riskhanteringen för bolaget, innehållande de kvantitativa gränser som gäller för placeringen av bolagets medel, de metoder som valts för förvaltningen samt den senaste utvecklingen av risknivåer och avkastning från de viktigaste kategorierna av tillgångar som bolagets medel placeras i.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p165 ft66"&gt;Årsberättelse och halvårsredogörelse&lt;/P&gt;
&lt;P class="p871 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska lämna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;en årsberättelse inom fyra månader från räkenskapsårets utgång, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;en halvårsredogörelse för räkenskapsårets första sex månader inom två månader från halvårets utgång.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Årsberättelser och halvårsredogörelser ska innehålla den information som behövs för att man ska kunna bedöma investeringsbolagets utveckling och ställning. Handlingarna ska på begäran kostnadsfritt skickas till aktie- ägarna och finnas att tillgå hos investeringsbolaget och förvaringsinsti- tutet. Investeringsbolaget ska i samband med att bolaget lämnar sådan in- formation som avses i 9 § tillfråga aktieägarna om de vill ha årsberättelsen och halvårsredogörelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolagets revisorer ska granska de räkenskaper som ligger till grund för årsberättelsen för ett investeringsbolag. Revisionsberättel- sen, med eventuella anmärkningar, ska i sin helhet återges i årsberättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Om Finansinspektionen förordnat en revisor enligt 9 kap. 2 § ska re- visorn delta i granskningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft66"&gt;Tillgång till information&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Informationsbroschyren, faktabladet, den senaste årsberättelsen och, i förekommande fall, den halvårsredogörelse som publicerats därefter ska på begäran kostnadsfritt tillhandahållas den som avser att köpa aktier i ett investeringsbolag. Denne ska, med undantag för de fall som avses i 8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;415&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_416"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft146"&gt;22 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, även utan begäran tillhandahållas faktabladet i god tid innan avtal ingås.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft146"&gt;Om investeringsbolaget genom marknadsföring erbjuder allmänheten att köpa aktier i bolaget, ska det av erbjudandet framgå att det finns ett faktablad och en informationsbroschyr och var dessa finns att tillgå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft147"&gt;Om information som anges i 2 och 3 §§, och andra stycket denna para- graf samt 5 a kap. 24 § lagen (2004:46)om värdepappersfonder inte läm- nas, ska även marknadsföringslagen (2008:486) tillämpas, med undantag av bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;29–36&lt;/NOBR&gt; §§ om marknadsstörningsavgift. Sådan information ska anses vara väsentlig enligt 10 § tredje stycket den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p680 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Informationsbroschyrer, faktablad, årsberättelser och halvårsredogörel- ser ska ges in till Finansinspektionen så snart de färdigställts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p892 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget ska varje år skriftligen informera varje aktieägare om hur stort belopp av de totala kostnaderna för bolaget under det närmast föregående året som hänför sig till aktieinnehavet. I informationen ska det anges hur stor del av beloppet som avser förvaltningskostnader, inklusive kostnader för förvaring av bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p908 ft146"&gt;I fråga om aktier som enligt 5 kap. 2 § lämnats till någon annan för förvaltning ska informationen ges till förvaltaren. Investeringsbolaget får ange ett sammanlagt belopp för alla aktier som lämnats för förvaltning till samma förvaltare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p179 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;I fråga om aktieinnehav som är placerade enligt lagen (1993:931) om individuellt pensionssparande ska den information som anges i 9 § lämnas till det pensionssparinstitut som administrerar sparandet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft147"&gt;Om aktieinnehaven är registrerade i institutets namn (förvaltarregi- strerade), ska investeringsbolaget i stället informera om vilka kostnadsbelopp som dagligen belastat bolaget under det närmast föregående kalenderåret, redovisade per aktie. I informationen ska det anges hur stor del av belop- pen som avser förvaltningskostnader, inklusive kostnader för förvaring av bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p765 ft8"&gt;Bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;1–10&lt;/NOBR&gt; §§ är utformade med 4 kap. &lt;NOBR&gt;15–23&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om värdepappersfonder som förebild. I dessa bestämmelser talas om fondbolagets skyldigheter att lämna viss information. För ett självförvaltande investeringsbolag åvilar dessa skyldigheter enligt före- varande lag bolaget självt, och om bolaget har utsett en extern för- valtare åvilar skyldigheterna denne, vilket följer av 8 kap. 2 §. Lag- tekniskt har en hänvisning till de aktuella paragraferna i lagen om värdepappersfonder övervägts men förkastats. I många fall är utform-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;416&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_417"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ningen av bestämmelserna i lagen om värdepappersfonder bestämd av konstruktionen värdepappersfond och fondbolag, se t.ex. begrep- pet fondbestämmelser i 4 kap. 15 § 1, beskrivningen av indexför- valtning i 4 kap. 16 § 1 och förhållandet mellan fondbolag och fond i 4 kap. 18 och 19 §§, vilket leder till att hänvisningar i många fall blir svårbegripliga. För att skapa enhetlighet har därför samtliga informationsbestämmelser tagits in som egna paragrafer i denna lag. I 2 § har lagts till att det ska framgå av informations- och marknads- föringsmaterial om ett investeringsbolag har fått undantag enligt 13 kap. 2 § och vari undantagen består. Det motsvarar kravet på information om att en specialfond är en specialfond i 12 kap. 7 § 2 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Av 3 § fjärde stycket framgår att faktabladsförordningen (kommissionens för- ordning (EU) nr 583/2010) ska tillämpas både på sådana investe- ringsbolag som motsvarar värdepappersfonder och sådana som mot- svarar specialfonder, jfr 12 kap. 8 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft66"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska lämna den information som behövs för förståelsen av bolagets förvaltning i hållbarhetsavseende, däribland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p916 ft18"&gt;Information enligt första stycket ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;uppföljningen av hållbarhetsarbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på investerings- bolagets webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i informationsbroschyren och årsberättelsen. Information enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Om investeringsbolaget inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin för- valtning ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, infor- mation om detta finnas tillgänglig på investeringsbolagets webbplats samt i investeringsbolagets informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;Paragrafen motsvarar det som gäller värdepappersfonder enligt den nya 4 kap. 24 § lagen om värdepappersfonder och 10 kap. 12 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, och har behandlats i kapitel 4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;417&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_418"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft66"&gt;Information om förvaltningens aktivitetsgrad&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag ska i årsberättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur för- valtningen bedrivs, för att en investerare därigenom ska kunna göra en be- dömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till investerings- bolagets aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Aktivitetsmått eller beskriv- ning ska finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Det som sägs i första stycket gäller inte för ett investeringsbolag som placerar sina medel enligt 5 kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappers- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p686 ft8"&gt;Paragrafen innebär en skyldighet att informera om aktivitetsnivån i fondförvaltningen. I 4 kap. 25 § lagen om värdepappersfonder och 10 kap. 13 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder finns liknande bestämmelser för värdepappersfonder respektive AIF:er, se kommentaren till dessa paragrafer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att skyldigheten inte gäller för sådana investeringsbolag som motsvarar en värdepapperfond och som pla- cerar medel i syfte att efterbilda sammansättningen av ett index. Informationsskyldigheten gäller inte heller för investeringsbolag som uteslutande vänder sig till professionella investerare. Detta följer av 13 §, se vidare avsnitt 5.8.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Bestämmelserna i 3 och 4 §§, 5 § första stycket 2 samt &lt;NOBR&gt;9–12&lt;/NOBR&gt; §§ ska inte tillämpas på investeringsbolag där möjligheten att teckna aktier i bola- get enligt bolagsordningen är begränsad till professionella investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Paragrafen innebär att kraven på faktablad, halvårsredogörelser, individualiserad information om kostnader, förvaltningens aktivitets- grad, hållbarhetsinformation och information om aktivitetsmått inte gäller för sådana investeringsbolag som endast vänder sig till pro- fessionella investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;16 kap. Fusion och delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För fusion och delning av investeringsbolag gäller, utöver bestämmel- serna i detta kapitel, 8 kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Det som där sägs om värdepappersfond gäller investeringsbolag och det som sägs om fondbolag gäller självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;418&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_419"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;För fusion och delning av ett investeringsbolag ska tillämpas samma bestämmelser som för fusion och delning av en värdepappersfond, se avsnitt 6.24.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Styrelsen för det övertagande investeringsbolaget ska anmäla fusionen eller delningen för registrering i investeringsbolagsregistret. Styrelsen ska även för registrering anmäla vilka som har utsetts till styrelseledamöter samt, i förekommande fall, revisorer och lekmannarevisorer i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;Anmälan enligt första stycket ska göras senast två månader från Finans- inspektionens tillstånd till fusionen eller delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;En fusion eller en delning ska anmälas för registrering i investerings- bolagsregistret på samma sätt som fusioner och delningar av aktie- bolag ska anmälas för registrering i aktiebolagsregistret, se 23 kap. 25 § och 24 kap. 27 § aktiebolagslagen. Bestämmelserna klargör att det är styrelsen för det övertagande investeringsbolaget som ska göra anmälan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;17 kap. Registrering&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Bolagsverket ska föra ett investeringsbolagsregister för registrering enligt denna lag eller annan författning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;För registrering av ett investeringsbolag gäller 27 kap. &lt;NOBR&gt;1–7&lt;/NOBR&gt; §§ aktie- bolagslagen (2005:551) och vad som där sägs om aktiebolagsregistret ska gälla investeringsbolagsregistret. Därutöver gäller att Bolagsverket inte får registrera ett investeringsbolag förrän bolaget har fått tillstånd enligt 10 kap. denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p741 ft8"&gt;För investeringsbolag ska det finnas en motsvarighet till aktiebolags- registret – investeringsbolagsregistret – och det som anges i aktie- bolagslagen om aktiebolagsregistret, handläggning av registrerings- ärenden, verkan av registreringar och avregistrering av obehöriga företrädare eller firma ska tillämpas även på investeringsbolag se avsnitt 6.11. Med ”annan författning” i &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;avses för inve- steringsbolagens del exempelvis den &lt;NOBR&gt;”investeringsbolags-förord-&lt;/NOBR&gt; ning”, motsvarande, aktiebolagsförordningen (2005:559) som utred- ningen har föreslagit bör finnas, se avsnitt 6.11.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;419&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_420"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft22"&gt;18 kap. Firma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolags firma ska innehålla ordet investeringsbolag eller IB.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft146"&gt;Ett investeringsbolags firma får inte innehålla något av orden aktiebolag, AB eller publikt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;För investeringsbolag gäller i övrigt bestämmelserna om firma i 28 kap. 1 § andra och tredje styckena samt &lt;NOBR&gt;4–6&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Ett investeringsbolags firma ska, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;första och andra styckena&lt;/SPAN&gt;, innehålla ordet investeringsbolag eller IB, i stället för aktiebolag eller AB, se avsnitt 6.11. I övrigt gäller, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket&lt;/SPAN&gt;, bestäm- melserna om aktiebolags firma i 28 kap. 1 § 1 § andra och tredje styckena samt &lt;NOBR&gt;4–6&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft22"&gt;19 kap. Förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § gäller bestämmelserna i 3 kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder. Vad som där sägs om en värdepappersfond ska gälla investeringsbolaget och det som sägs om fondbolag ska gälla självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;För investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § gäller bestämmelserna i 9 kap. lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Det som där sägs om en alternativ investeringsfond ska gälla investeringsbolaget och det som sägs om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska gälla självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Avtal som avses i 3 kap. 4 § lagen om värdepappersfonder och 9 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska ingås mellan investeringsbolaget och förvaringsinstitutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen innebär att bestämmelserna om förvaringsinstitut i lagen om värdepappersfonder – eller i lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder – ska tillämpas på investeringsbolag, se avsnitt 6.23. Enligt bestämmelserna i lagen om värdepappersfonder ska ett skriftligt avtal avseende uppdraget som förvaringsinstitut ingås mellan förvaringsinstitutet och fondbolaget, och enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder ska avtalet ingås mellan förvaringsinstitutet och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; eller den alterna- tiva investeringsfonden. Ett investeringsbolag är en juridisk person och avtalet ska därför ingås mellan investeringsbolaget och förvar-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;420&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_421"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ingsinstitutet vilket framgår av &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket&lt;/SPAN&gt;. För ett investerings- bolag som har utsett en extern förvaltare ingås avtalet i praktiken av den externa förvaltaren, men då som företrädare för investe- ringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;20 kap. Skadestånd&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Om en aktieägare tillfogats skada genom att en styrelseledamot eller verkställande direktör i investeringsbolaget, eller en extern förvaltare har överträtt denna lag eller investeringsbolagets bolagsordning, ska styrelse- ledamoten, verkställande direktören eller den externa förvaltaren ersätta skadan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p633 ft8"&gt;För fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar fonder finns regler om skadeståndsskyldighet i lagen om värdepappersfonder och i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bestämmelsen i lagen om värdepappersfonder blir inte direkt tillämplig när ett fondbolag förvaltar ett investeringsbolag, eftersom den enbart gäller förvalt- ningen av en värdepappersfond. Skadeståndsregeln i lagen om för- valtare av alternativa investeringsfonder blir dock tillämplig eftersom den gäller vid förvaltningen av alla &lt;NOBR&gt;AIF-fonder,&lt;/NOBR&gt; oavsett juridisk kon- struktion. För enkelhets skull har i denna lag tagits in en generell skadeståndsregel, utformad med 2 kap. 21 § första meningen lagen om värdepappersfonder som förebild, som gäller alla externa för- valtare, även om det innebär en dubbelreglering för &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tarna. Samma skadeståndregler gäller i förhållande till styrelse och verkställande direktör i ett självförvaltande investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;21 kap. Likvidation m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För investeringsbolag gäller bestämmelserna i 25 kap. &lt;NOBR&gt;1–9,&lt;/NOBR&gt; 11 § 1, 12 § och &lt;NOBR&gt;26–51&lt;/NOBR&gt; §§ aktiebolagslagen (2005:551). Det som där sägs om aktie- bolagsregistret ska gälla investeringsbolagsregistret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;Aktiebolagslagens regler om frivillig likvidation, likvidation på grund av avsaknad av anmälan om styrelse m.m., utseende av likvidator och genomförande av likvidationen ska tillämpas även på investerings- bolag. Detsamma gäller bestämmelserna om registrering m.m. vid konkurs. Utöver dessa bestämmelser gäller ytterligare några regler&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;421&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_422"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;om likvidation som hänger samman med investeringsbolagens fond- karaktär, se &lt;NOBR&gt;2–4&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p917 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska besluta att ett investeringsbolag ska gå i lik- vidation, om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;inspektionen har återkallat investeringsbolagets tillstånd,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;investeringsbolaget saknar styrelse och det fondbolag, förvaltnings- bolag eller den &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar bolaget har förlorat sitt till- stånd, ska gå i tvångslikvidation eller har försatts i konkurs, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft163"&gt;investeringsbolaget saknar styrelse och det fondbolag, förvaltningsbolag eller den &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar bolaget har beslutat att upphöra med förvaltningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Har ett investeringsbolag varken aktieägare, tillgångar eller skulder får fondbolaget, förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; i stället för det som anges i första stycket 3, efter tillstånd av Finansinspektionen avveckla investeringsbolaget. Fondbolaget, förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; ska, tillsammans med en ansökan om sådant tillstånd, lämna ett intyg från investeringsbolagets revisor om att investeringsbolaget saknar aktieägare och inte har några tillgångar eller skulder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Finansinspektionen ska anmäla beslut om likvidation till Bolagsverket som ska utse likvidator. För utseende och entledigande av likvidator tillämpas 25 kap. 28 § tredje och fjärde styckena samt 29 § aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Om likvidationen beror på att investeringsbolaget har förlorat sitt tillstånd ska likvidationen genomföras enligt aktiebolagslagens regler, dvs. likvidatorn ska utfärda kallelse på okända borgenärer, sälja bo- lagets egendom och skifta ut pengarna. När likvidationen beror på att en externt förvaltad fond inte längre har någon behörig extern förvaltare (för att denne har förlorat tillståndet, ska gå i tvångslik- vidation, har försatts i konkurs eller helt enkelt har beslutat att inte förvalta bolaget) ska i princip samma ordning gälla som vid motsva- rande situationer för en värdepappersfond, se 9 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder. För värdepappersfondernas del är det förvarings- institutet som i praktiken fungerar som likvidator.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelserna i &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;gör det möjligt att på ett enklare sätt än genom en formell likvidation ”lägga ner” ett investerings- bolag som saknar aktieägare, tillgångar och skulder. Regeln motsvarar vad som gäller för värdepappersfonder enligt 9 kap. 1 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;422&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_423"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Vid en likvidation enligt 2 § första stycket 2 eller 3 ska likvidatorn snarast överlåta förvaltningen av investeringsbolaget till en annan extern förvaltare, om Finansinspektionen tillåter det.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p152 ft8"&gt;När en värdepappersfond saknar behörig förvaltare ska förvarings- institutet, innan fonden likvideras, försöka överlåta förvaltningen till exempelvis ett annat fondbolag. Detsamma ska gälla när ett investeringsbolag befinner sig i motsvarande situation. I det fallet är det i stället likvidatorn som ska försöka hitta en annan extern förvaltare. Om det inte lyckas ska investeringsbolaget likvideras enligt aktiebolagslagens regler.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p181 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Ett investeringsbolag som är ett mottagarinvesteringsbolag får likvi- deras tidigast tre månader från det att beslut om likvidation har registre- rats och en underrättelse om likvidation lämnats till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p918 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;matarfonden, matarinvesteringsbolaget eller det fondbolag som förval- tar matarfonden eller matarinvesteringsbolaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p919 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;Finansinspektionen, om mottagarinvesteringsbolaget har en matar- fond som är en värdepappersfond eller ett investeringsbolag som andels- ägare, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p919 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;behörig myndighet i matarfondens hemland, om mottagarinveste- ringsbolaget har en matarfond som är ett fondföretag som andelsägare.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p116 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 5 a kap. 54 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och motsvarar artikel 60.4 andra stycket i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Syftet med bestämmelserna är att ett investerings- bolag som är ett mottagarinvesteringsbolag inte ska kunna upplösas förrän tre månader har förflutit från det att andels- eller aktieägarna och behöriga myndigheter för matarfonden eller matarinveste- ringsbolaget har underrättats om likvidationen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Fondbolaget som förvaltar matarfonden eller matarinvesterings- bolaget eller, om matarfonden är ett självförvaltande investerings- bolag, bolaget självt ska informeras särskilt om upplösningen. På så sätt säkerställs att fondbolag och matarinvesteringsbolag får tid på sig att ansöka om de tillstånd som behövs för att kunna fortsätta verksamheten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;423&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_424"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft22"&gt;22 kap. Tillsyn&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft66"&gt;Tillsynen och dess omfattning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har tillsyn över investeringsbolag och förvarings- institut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Tillsynen omfattar att verksamheten drivs enligt denna lag, andra för- fattningar som reglerar verksamheten, bolagsordningen, stadgar eller regle- mente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar företagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Av 10 kap. 1 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder och 13 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder följer att Finansinspektionen har tillsyn över fondbolag, förvaltningsbolag och AIF- förvaltare som har utsetts att förvalta ett investeringsbolag enligt 8 kap. 2 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p920 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första och andra styckena &lt;/SPAN&gt;har utformats med 10 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder som förebild. I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;erinras om att i de fall investeringsbolaget förvaltas av en extern förvaltare sker till- synen med stöd av den lag som är tillämplig på förvaltaren. Bestäm- melserna om tillsyn över fondbolag, förvaltningsbolag och AIF- förvaltare är utformade så att tillsynen omfattar efterlevnaden av alla författningar som reglerar verksamheten, dvs. även lagen om investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolag och förvaringsinstitut ska lämna Finansinspektionen upplysningar om sin verksamhet och därmed sammanhängande omständig- heter enligt föreskrifter som meddelats med stöd av denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Företagen ska, utöver det som anges i första stycket, lämna Finans- inspektionen de upplysningar som inspektionen begär.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 2 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer meddelar föreskrifter om att vissa uppgifter som enligt 2 § första stycket ska lämnas till Finansinspektionen i stället ska lämnas till Statistiska centralbyrån.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 2 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;424&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_425"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p725 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;För övervakningen av att bestämmelserna i denna lag och föreskrifter meddelade med stöd av lagen följs, får Finansinspektionen begära att&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;en fysisk eller juridisk person tillhandahåller uppgifter, handlingar eller annat, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;den som förväntas kunna lämna upplysningar i saken kommer till förhör på tid och plats som inspektionen bestämmer.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft146"&gt;Första stycket gäller inte i den utsträckning uppgiftslämnandet skulle strida mot den i lag reglerade tystnadsplikten för advokater.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Finansinspektionen får förelägga den som inte följer en begäran enligt första stycket att fullgöra sin skyldighet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p912 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 3 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Om förutsättningarna för extern värdering enligt 8 kap. 12 § andra stycket lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder inte är uppfyllda, får Finansinspektionen i tillsynen av ett självförvaltande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §, kräva att investeringsbolaget utser en annan värderare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Utförs värderingsfunktionen av investeringsbolaget internt, får Finans- inspektionen besluta att investeringsbolagets värderingar ska kontrolleras av en utomstående värderare eller, om det är lämpligt, en revisor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 13 kap. 8 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder som förebild och gäller enbart självför- valtande investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §. Ett sådant investeringsbolag är en s.k. intern &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; varför Finansinspektionens möjligheter att ingripa om värderings- funktion inte uppfyller lagens krav ska tillämpas även för sådana investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p880 ft66"&gt;Platsundersökning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får när det är nödvändigt genomföra en undersök- ning hos&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;ett investeringsbolag, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;ett förvaringsinstitut.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft147"&gt;Finansinspektionen får även genomföra en undersökning hos ett före- tag som har fått i uppdrag av ett investeringsbolag att utföra visst arbete eller vissa funktioner, om det behövs för tillsynen av investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;425&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_426"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p103 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 4 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft66"&gt;Samarbete och utbyte av information&lt;/P&gt;
&lt;P class="p873 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska i sin tillsynsverksamhet samarbeta och utbyta information med behöriga myndigheter, Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten, Europeiska bankmyndigheten, Europeiska försäk- rings- och tjänstepensionsmyndigheten samt Europeiska systemrisknämn- den i den utsträckning som följer av Europaparlamentets och rådets direk- tiv 2009/65/EG.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p921 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 5 § lagen om värdepappers- fonder som förebild. För investeringsbolag som är AIF:er gäller bestämmelserna om myndighetssamarbete i 13 kap. &lt;NOBR&gt;10–13&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p111 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får hänskjuta frågor som rör ett förfarande av en annan behörig myndighet inom EES till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten för tvistlösning i de fall som framgår av artiklarna 101.8 och 108.5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p111 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 5 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild. I den paragrafen finns också en hänvisning till artikel 21.5 i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Den artikeln gäller dock endast fondbolag och är inte relevant för investeringsbolagens del.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p111 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska inom ramen för sin befogenhet, efter begäran från en behörig myndighet i ett annat land inom EES, lämna eller kon- trollera information som behövs för att den utländska myndigheten ska kunna utöva sin tillsyn enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG. Den utländska myndigheten får närvara vid en undersökning som utförs av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p921 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 6 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p922 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska inom ramen för sin befogenhet, efter begäran från en behörig myndighet i ett annat land, lämna eller kontrollera infor- mation som behövs för att den utländska myndigheten ska kunna utöva&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;426&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_427"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft146"&gt;sin tillsyn. Detta gäller dock bara i den utsträckning det följer av ett avtal om samarbete som Finansinspektionen, med stöd av regeringens bemyn- digande, har ingått med den utländska myndigheten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Om en begäran avser rättslig hjälp i brottmål, gäller i stället lagen (2000:562) om internationell rättslig hjälp i brottmål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p905 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 6 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft66"&gt;Sammankallande av styrelse eller stämma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får sammankalla styrelsen i ett investeringsbolag. Inspektionen får även begära att styrelsen kallar till extra stämma. Om styrelsen inte rättar sig efter en sådan begäran, får inspektionen utfärda kallelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p175 ft147"&gt;Finansinspektionen får närvara vid en stämma och vid ett sådant styrelse- sammanträde som inspektionen har sammankallat samt delta i överlägg- ningarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p923 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 10 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft66"&gt;Avgifter till Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolag ska med årliga avgifter bekosta Finansinspektionens verksamhet samt Statistiska centralbyråns verksamhet enligt lagen (2014:484) om en databas för övervakning av och tillsyn över finansmarknaderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Finansinspektionen får ta ut avgifter för prövning av ansökningar, an- mälningar och underrättelser enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p905 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 10 kap. 11 § lagen om värdepappers- fonder och 13 kap. 15 § första stycket lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;427&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_428"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft22"&gt;23 kap. Särskilt om prövning av ägares lämplighet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Om ett direkt eller indirekt förvärv av aktier i ett självförvaltande in- vesteringsbolag skulle medföra att förvärvarens sammanlagda innehav utgör ett kvalificerat innehav, krävs tillstånd av Finansinspektionen för förvärvet. Detsamma gäller ett förvärv som innebär att ett kvalificerat innehav ökas&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;så att det uppgår till eller överstiger 20, 30 eller 50 procent av röste- talet för samtliga aktier, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;så att investeringsbolaget blir dotterbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Tillstånd enligt första stycket ska inhämtas före förvärvet. Ansökan om tillstånd ska göras skriftligen. Om förvärvet har gjorts genom bodel- ning, arv, testamente, bolagsskifte eller på annat liknande sätt, krävs i stället tillstånd för att förvärvaren ska få behålla aktierna. Förvärvaren ska då ansöka om tillstånd inom sex månader efter förvärvet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Finansinspektionen ska inom två arbetsdagar från det att en fullständig ansökan kom in till inspektionen skicka en bekräftelse till förvärvaren om att ansökan har tagits emot.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p715 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Frågan om tillstånd enligt 1 § till förvärv i ett självförvaltande investe- ringsbolag får avgöras först efter samråd med behörig myndighet i ett annat land inom EES, om förvärvaren är&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;ett i det landet auktoriserat värdepappersföretag, kreditinstitut, före- tag för elektroniska pengar, försäkringsföretag eller ett förvaltningsbolag som omfattas av Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;ett moderföretag till ett sådant företag som avses i 1, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;en fysisk eller juridisk person som kontrollerar ett sådant företag som avses i 1.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Tillstånd ska ges till förvärv som avses i 1 §, om förvärvaren bedöms lämplig att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett självför- valtande investeringsbolag och det kan antas att det tilltänkta förvärvet är ekonomiskt sunt. Hänsyn ska tas till förvärvarens sannolika påverkan på verksamheten i investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Vid bedömningen enligt första stycket ska förvärvarens anseende och kapitalstyrka beaktas. Det ska också beaktas&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om den som till följd av förvärvet kommer att ingå i styrelsen för investeringsbolaget eller vara verkställande direktör i detta bolag eller vara ersättare för någon av dem, har tillräcklig insikt och erfarenhet för att delta i ledningen av ett självförvaltande investeringsbolag och även i övrigt är lämplig för en sådan uppgift,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;om det finns skäl att anta att förvärvaren kommer att motverka att investeringsbolagets verksamhet drivs på ett sätt som är förenligt med denna lag och andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;428&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_429"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p924 ft146"&gt;3. om det finns skäl att anta att förvärvet har samband med eller kan öka risken för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p919 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p114 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finan- siering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p895 ft146"&gt;Om förvärvaren är ett blandat finansiellt holdingföretag, ska det vid bedömningen av förvärvarens anseende särskilt beaktas om dess ledning uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglomerat.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft147"&gt;Om förvärvet skulle leda till nära förbindelser mellan investerings- bolaget och någon annan, ska tillstånd ges bara om förbindelserna inte hindrar en effektiv tillsyn av bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p925 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionens beslut i en fråga om tillstånd till förvärv som avses i 1 § ska meddelas inom 60 arbetsdagar från det att den bekräftelse som avses i 1 § tredje stycket skickades (bedömningsperioden). Om Finans- inspektionen begär kompletterande uppgifter, får bedömningsperioden för- längas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p926 ft146"&gt;Finansinspektionen ska anses ha beviljat tillstånd till förvärvet, om in- spektionen inte inom bedömningsperioden har meddelat beslut i fråga om ansökan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft147"&gt;Om Finansinspektionen beviljar tillstånd till ett förvärv, får inspek- tionen besluta en viss tid inom vilken förvärvet ska genomföras. Inspek- tionen får besluta att förlänga tiden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p927 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Den som har beslutat att avyttra ett kvalificerat innehav eller en så stor del av ett kvalificerat innehav att innehavet därigenom kommer att under- stiga någon av de i 1 § första stycket angivna gränserna, ska skriftligen underrätta Finansinspektionen om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p181 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;När ett självförvaltande investeringsbolag får kännedom om ett för- värv eller en avyttring av aktier i bolaget som kräver tillstånd enligt 1 § eller underrättelse enligt 5 §, ska bolaget snarast anmäla förvärvet eller av- yttringen till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p895 ft146"&gt;När ett självförvaltande investeringsbolag i andra fall får kännedom om att det har nära förbindelser med någon annan, ska bolaget snarast an- mäla det till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft147"&gt;Ett självförvaltande investeringsbolag ska årligen till Finansinspektionen anmäla namnen på de aktieägare som har ett kvalificerat innehav av aktier i bolaget samt storleken på innehaven.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;429&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_430"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p103 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Om en juridisk person har ett kvalificerat innehav i ett självförvaltande investeringsbolag, ska den juridiska personen snarast anmäla ändringar av vilka som ingår i dess ledning till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p921 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får besluta att ägaren till ett kvalificerat innehav av aktier vid stämman inte får företräda fler aktier än som motsvarar ett inne- hav som inte är kvalificerat&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om ägaren motverkar eller kan antas komma att motverka att in- vesteringsbolagets verksamhet drivs på ett sätt som är förenligt med kraven&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;denna lag och andra författningar som reglerar bolagets verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om ägaren i väsentlig utsträckning har åsidosatt sina skyldigheter i näringsverksamhet eller i andra ekonomiska angelägenheter eller gjort sig skyldig till allvarlig brottslighet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;om ägaren är ett blandat finansiellt holdingföretag och dess ledning inte uppfyller de krav som ställs på ledningen i ett sådant företag enligt 5 kap. 16 § lagen (2006:531) om särskild tillsyn över finansiella konglome- rat, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p928 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;om det finns skäl att anta att innehavet har samband med eller kan öka risken för&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;a) penningtvätt enligt 1 kap. 5 § 6 lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft146"&gt;b) brott enligt 2 § 2, 3 § eller 4 § lagen (2002:444) om straff för finan- siering av särskilt allvarlig brottslighet i vissa fall, såvitt avser brott enligt 2 § lagen (2003:148) om straff för terroristbrott.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;Om den som har ett kvalificerat innehav av aktier inte har ansökt om tillstånd till ett förvärv som avses i 1 §, får Finansinspektionen besluta att innehavaren vid stämman inte får företräda aktierna till den del de om- fattas av ett krav på tillstånd.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft147"&gt;Om någon i strid med ett beslut av Finansinspektionen har ett kvalifi- cerat innehav av aktier, får innehavaren inte företräda aktierna vid stämman till den del innehavet står i strid med beslutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p929 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får förelägga en ägare som avses i 8 § första stycket att avyttra så stor del av aktierna att innehavet därefter inte är kvalificerat. En ägare som avses i 8 § andra eller tredje stycket får föreläggas att avyttra så stor del av aktierna att innehavet inte står i strid med inspektionens beslut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p930 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får, utöver det som anges i 8 och 9 §§, besluta att en ägare till ett självförvaltande investeringsbolag som inte följer bestäm- melserna i 1 eller 5 § ska betala en sanktionsavgift som bestäms i enlighet med 24 kap. &lt;NOBR&gt;14–16&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;430&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_431"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Aktier som omfattas av ett förbud enligt 8 § eller föreläggande enligt 9 § ska inte räknas med när det krävs samtycke av ägare till en viss del av aktierna i investeringsbolaget för att ett beslut ska bli giltigt eller en be- fogenhet ska få utövas. Detta gäller dock inte om en förvaltare har för- ordnats enligt 11 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p906 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Om det finns särskilda skäl, får Finansinspektionen ansöka om att tingsrätten förordnar en lämplig person att som förvaltare företräda sådana aktier som enligt 8 § inte får företrädas av ägaren. En sådan ansökan prö- vas av tingsrätten i den ort där ägaren har sin hemvist. Om ägaren inte har hemvist i Sverige prövas ansökan av Stockholms tingsrätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;En förvaltare har rätt till skälig ersättning för arbete och utlägg. Ersätt- ningen ska betalas av ägaren till aktierna och ska på begäran förskotteras av investeringsbolaget. Om den betalningsskyldige inte godtar förvaltarens anspråk, fastställs ersättningen av tingsrätten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p81 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Om ett självförvaltande investeringsbolag har nära förbindelser med någon annan och detta hindrar en effektiv tillsyn av investeringsbolaget, får Finansinspektionen förelägga innehavare av aktier som medför att för- bindelserna är nära att avyttra så stor del av aktierna att så inte längre är fallet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft147"&gt;Finansinspektionen får även besluta att den eller de som omfattas av ett föreläggande enligt första stycket inte får företräda aktierna vid stäm- man. I så fall ska bestämmelserna i 10 § tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragraferna i kapitlet har utformats med paragraferna i 11 kap. lagen om värdepappersfonder som förebild och gäller för självför- valtande investeringsbolag. Angående 10 §, se prop. 2015/16:170 s. 91 f. Övervägandena finns i avsnitt 6.26.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p931 ft22"&gt;24 kap. Ingripanden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p871 ft66"&gt;Ingripanden mot självförvaltande investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa om ett investeringsbolag har åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar bo- lagets verksamhet, bolagsordningen eller interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar bolagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft146"&gt;Finansinspektionen ska då mot investeringsbolaget utfärda ett föreläg- gande att inom viss tid begränsa eller minska riskerna i verksamheten i något avseende eller vidta någon annan åtgärd för att komma till rätta med situationen, meddela ett förbud att verkställa beslut eller göra en anmärk-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;431&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_432"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft146"&gt;ning. Om överträdelsen är allvarlig, ska investeringsbolagets tillstånd åter- kallas eller, om det är tillräckligt, en varning meddelas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p899 ft8"&gt;I paragrafen anges när och hur Finansinspektionen ska ingripa mot självförvaltande investeringsbolag på grund av en regelöverträdelse. I 3 § regleras ingripanden mot investeringsbolag som för sin förvalt- ning har utsett ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Ingri- panden mot utländska externa förvaltare, dvs. förvaltningsbolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte inom EES, vilka kan ges tillstånd att förvalta ett investeringsbolag, regleras i 26 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Paragraferna i detta kapitel har utformats för att, så långt som möjligt, överensstämma med det som gäller vid ingripanden för regel- överträdelser vid förvaltning av värdepappersfonder och AIF:er (jfr 12 kap. lagen om värdepappersfonder och 14 kap. lagen om förval- tare av alternativa investeringsfonder). I likhet med vad som gäller enligt lagen om värdepappersfonder, men till skillnad från nuvaran- de reglering i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, finns även bestämmelser om ingripanden mot fysiska personer i led- ningen för ett fondbolag alternativt en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; om investeringsbolaget har utsett en sådan extern förvaltare samt mot förvaringsinstitut och fysiska personer i ledningen av ett sådant in- stitut (se 4 § respektive 5 och 6 §§, jfr 12 kap. &lt;NOBR&gt;1–1&lt;/NOBR&gt; b §§ lagen om värdepappersfonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges de rättelseåtgärder och sanktioner som Finansinspektionen kan vidta om ett självförvaltande investerings- bolag har åsidosatt skyldigheter som avses i första stycket. Finans- inspektion har då möjlighet att i varje enskilt fall välja vilken av åtgärderna eller sanktionerna som bör beslutas. Denna ordning gäller också enligt ingripandebestämmelser i övrig lagstiftning på finans- marknadsområdet. Omständigheter som ska beaktas vid val av in- gripandeåtgärd framgår av 7 och 8 §§. Finansinspektionen kan vidare, under vissa förutsättningar, avstå från att ingripa (7 § andra stycket).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Vid bedömningen och valet av åtgärd eller sanktion bör också beaktas att rörelsereglerna främst riktas till investeringsbolaget, dvs. den juridiska personen, och att ingripanden mot dem som ingår i en juridisk persons ledningsorgan bör komma i fråga endast om den juridiska personens överträdelse är allvarlig (jfr 4 § andra stycket). När det gäller självförvaltande investeringsbolag gäller dock denna princip inte fullt ut. Rättelseåtgärder, såsom förelägg-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;432&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_433"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;anden att komma till rätta med vissa brister och förbud att verk- ställa beslut, ska alltid riktas mot investeringsbolaget. Vid ingrip- anden som snarare har ett tillrättavisande eller ”bestraffande” syfte, exempelvis meddelande av en varning som har förenats med en skyldighet att betala sanktionsavgift, måste hänsyn tas till den skillnad som finns mellan ett självförvaltande investeringsbolag och ett investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett ett fond- bolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Påförda sanktionsavgifter kommer att direkt drabba investerarkollektivet. Om det i stället hade varit ett externt förvaltat investeringsbolag riktas sanktionen mot förval- taren (dvs. ett fondbolag alternativt en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare),&lt;/NOBR&gt; vilket är fallet också vid förvaltning av en värdepappersfond respektive en specialfond. För att åstadkomma en motsvarande ordning för själv- förvaltande investeringsbolag ska meddelande av en anmärkning eller en varning, om dessa förenas med en sanktionsavgift, riktas mot en styrelseledamot (eller flera styrelseledamöter) eller bolagets verkställande direktör, eller en ersättare för någon av dem. Av samma skäl bör huvudregeln vara att Finansinspektionen – i stället för att återkalla investeringsbolagets tillstånd – kan besluta att en styrelse- ledamot (eller alla ledamöter) eller den verkställande direktören, eller en ersättare för dessa personer, inte längre får vara det. Genom ett sådant beslut uppnås, i praktiken, samma resultat för investerar- kollektivet som när en överträdelse föranleder en återkallelse av verksamhetstillståndet för ett fondbolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar värdepappersfonder respektive specialfonder (se bestäm- melserna om överlåtelse av förvaltningen av en värdepappersfond i 9 kap. lagen om värdepappersfonder, som även gäller för special- fonder enligt 12 kap. 18 § lagen om förvaltare av alternativa inve- steringsfonder). Ingripanden som riktas mot personer i ledningen av ett självförvaltande investeringsbolag regleras i 2 §. Tilläggas kan att ett beslut om att en styrelseledamot eller den verkställande direktören i ett investeringsbolag, eller en ersättare för dessa per- soner, inte längre får vara det kan komma till stånd också på grund av bl.a. bristande erfarenhet. Bestämmelser om detta finns i 9 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft8"&gt;Vid särskilt allvarliga och systematiskt begångna överträdelser kan det emellertid vara befogat att återkalla tillståndet för ett in- vesteringsbolag, trots att detta kommer att direkt drabba investe- rarna då det innebär att bolaget tvingas upphöra med sin verksam- het. I den situationen, liksom när ett beslut fattats om att personer&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;433&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_434"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;i investeringsbolagets styrelse inte längre får vara ledamöter, tilläm- pas bestämmelserna i 21 kap. 2 och 3 §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Överväganden finns i avsnitt 6.35.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p932 ft164"&gt;Ingripanden mot personer i ledningen av ett självförvaltande investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p124 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Beslut om att göra en anmärkning eller meddela en varning enligt 1 § ska riktas mot en styrelseledamot i investeringsbolaget eller dess verk- ställande direktör, om anmärkningen eller varningen förenas med en skyl- dighet att betala sanktionsavgift. Beslut om att betala en sanktionsavgift får meddelas sådana personer även utan att Finansinspektionen gör en an- märkning eller meddelar en varning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p496 ft146"&gt;I stället för att återkalla investeringsbolagets tillstånd enligt 1 §, får Finansinspektionen besluta att någon som ingår i bolagets styrelse eller dess verkställande direktör inte längre får vara det eller att ha motsvarande uppdrag eller anställning i ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Ett så- dant beslut ska gälla under viss tid, lägst tre och högst tio år, eller, för upprepade allvarliga överträdelser, utan tidsgräns.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Ingripanden enligt första och andra styckena får göras bara om per- sonen i fråga av uppsåt eller oaktsamhet har orsakat investeringsbolagets överträdelse och om överträdelsen består i att investeringsbolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;har fått tillstånd genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;påbörjar förvaltning och marknadsföring av bolaget utan tillstånd enligt 10 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;påbörjar marknadsföring av aktier i bolaget i ett annat land inom EES innan en underrättelse om detta gjorts hos Finansinspektionen i enlighet med 11 kap. 1 § eller 6 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;inte uppfyller grundläggande krav på bolagets organisation och drift av dess verksamhet enligt 12 kap. 1 eller 3 § eller föreskrifter som har med- delats med stöd av 25 kap. 1 § 5 avseende dessa bestämmelser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;inte uppfyller kravet på hantering av risker eller att bolagets medel, vid upprepade tillfällen, placeras i strid med de bestämmelser som avses i 13 kap. 1 § med beaktande av om undantag har beviljats enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;åsidosätter sina skyldigheter eller på annat sätt överträder det som anges om uppdragsavtal i 14 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; §§ och 4 § första stycket,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;vid upprepade tillfällen låter bli att upprätta eller tillhandahålla infor- mationsbroschyr, faktablad, årsberättelse och halvårsberättelse i enlighet med 15 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; §§,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;434&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_435"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p456 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;i strid med 23 kap. 6 § första stycket låter bli att till Finansinspek- tionen anmäla sådana förvärv och avyttringar som avses där, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p459 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;i strid med 23 kap. 6 § tredje stycket låter bli att till Finansinspek- tionen anmäla namnen på de ägare som har ett kvalificerat innehav av aktier i bolaget samt storleken på innehavet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft146"&gt;Om en sådan person som anges i tredje stycket omfattas av tillstånds- eller underrättelseskyldighet enligt 23 kap. 1 eller 5 § för förvärv eller av- yttring av aktier i bolaget, ska tredje stycket 8 inte gälla för den personen i fråga om dessa aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft146"&gt;Beslut om skyldighet att betala sanktionsavgift eller förbud mot att vara styrelseledamot eller verkställande direktör enligt första och andra styckena, får meddelas samtidigt som investeringsbolagets tillstånd åter- kallas, om en överträdelse enligt tredje stycket är allvarlig och personen i fråga av uppsåt eller grov oaktsamhet har orsakat den.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p933 ft146"&gt;Det som i denna paragraf sägs om styrelseledamot och verkställande direktör ska tillämpas också på en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p934 ft8"&gt;Av paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;första och andra stycken &lt;/SPAN&gt;framgår i vilka fall ett ingri- pande ska riktas mot personer i investeringsbolagets ledning. Det är för det första beslut om att göra en anmärkning eller meddelande av en varning, som med stöd av 13 § förenas med en skyldighet att betala sanktonsavgift. En sådan sanktion ska, för att inte drabba investerarkollektivet, riktas mot styrelseledamöter eller den verk- ställande direktören. Om en mer ingripande sanktion är påkallad med anledning av ett investeringsbolags regelöverträdelse är återkallelse av dess tillstånd något som får övervägas. Huvudregeln i fråga om självförvaltande investeringsbolag bör dock vara – i stället för be- slut om tillståndsåterkallelse – beslut om att någon som ingår i bolagets styrelse eller dess verkställande direktör inte längre får vara det. Detta följer av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;(se också kommentaren till 1 §). Att återkalla ett självförvaltande investeringsbolags tillstånd drabbar investerarkollektivet hårdare än om det hade varit fråga om att återkalla tillståndet för ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som utsetts till extern förvaltare av ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p538 ft8"&gt;För att tillgodose oskyldighetsprincipen finns, i &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket, &lt;/SPAN&gt;ett krav på att en fysisk person i investeringsbolags ledningsorgan har orsakat en överträdelse av uppsåt eller oaktsamhet; det räcker alltså med att personen i fråga av oaktsamhet har orsakat överträdelsen (jfr femte stycket). I stycket finns också en uppräkning av de överträdelser för vilka en sanktion kan påföras en fysisk person i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;435&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_436"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;fråga om överträdelser från investeringsbolagets sida. De angivna bestämmelserna i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 8 &lt;/SPAN&gt;reglerar anmälningsskyldigheten för självförvaltande investeringsbolag som får kännedom om att aktier i bolaget har förvärvats (se avsnitt 6.26, jfr artikel 11 i UCITS- direktivet). Se dock även undantaget i fjärde stycket i förevarande paragraf. I den angivna bestämmelsen i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 9 &lt;/SPAN&gt;återfinns kravet på att investeringsbolaget årligen till Finansinspektionens ska anmäla namnen på de aktieägare som har ett kvalificerat innehav i bolaget och storleken på innehavet. I fråga om övriga punkter, se kom- mentaren till 4 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket &lt;/SPAN&gt;behandlas situationen då en styrelseledamot eller verkställande direktör i investeringsbolaget, eller en ersättare för någon av dem, dessutom är en sådan ägare som avses i 23 kap. 1 och 5 §§. Genom bestämmelsen undviks situationer som innebär en kränkning av rätten i Europakonventionen och i EU:s rättighets- stadga att inte belasta sig själv (se prop. 2014/15: s. 68).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Ingripanden enligt förevarande paragraf kan också utgöra en motsvarighet till 4 och 6 §§. I likhet med ledningspersoner i en extern förvaltare (fondbolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; ska, vid allvarliga överträdelser från investeringsbolagets sida, även personer i bola- gets ledningsorgan under vissa förutsättningar kunna påföras sank- tioner, oaktat att investeringsbolagets tillstånd återkallas. Detta följer av &lt;SPAN class="ft41"&gt;femte stycket&lt;/SPAN&gt;. Sådana sanktioner utgörs av beslut om att betala sanktionsavgift eller att inte längre få vara styrelseledamot eller verkställande direktör i ett investeringsbolag, fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; på viss eller obestämd tid. (För redovisning av dessa sanktioner se prop. 2015/16:170 s. &lt;NOBR&gt;113–113).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Sjätte stycket &lt;/SPAN&gt;innehåller en upplysning om att det som i para- grafen sägs om styrelseledamot och verkställande direktör också gäller för en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p935 ft70"&gt;Ingripande mot fondbolag och en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p936 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;För ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar ett in- vesteringsbolag och som åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar bolagets verksamhet, bolagsordningen eller in- terna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar bo- lagets verksamhet gäller 12 kap. 1 § andra stycket lagen (2004:46) om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;436&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_437"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p660 ft147"&gt;värdepappersfonder eller 14 kap. 1 § andra stycket lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, om det är fråga om ett inve- steringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p152 ft8"&gt;Paragrafen är tillämplig när investeringsbolag med extern förvaltare, dvs. ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; åsidosätter skyl- digheter eller på annat sätt överträder de bestämmelser som avses i paragrafen (se 8 kap. 2 § tredje stycket). För sådana investerings- bolag överensstämmer sanktioner och andra åtgärder samt förfaran- det vid ett ingripande helt med vad som gäller vid regelöver- trädelser vid förvaltning av värdepappersfonder eller specialfonder. De ingripanden som kan komma i fråga är alltså utfärdande av förelägganden, meddelande av förbud att verkställa beslut, beslut om att göra en anmärkning eller meddelande av en varning – med eller utan sanktionsavgifter – samt återkallelse av fondbolagets eller förvaltarens tillstånd. Åtgärderna och sanktionerna ska alltså riktas mot investeringsbolagets förvaltare, dvs. fondbolaget eller AIF- förvaltaren (se 12 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder och 14 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Ingripan- den mot förvaltningsbolag och utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med hem- vist inom EES vilka har tillstånd att förvalta ett investeringsbolag regleras i 26 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p191 ft8"&gt;Utformningen av förevarande paragraf, med lagrumshänvisningar, är föranledd av att återkallelse av fondbolagets respektive AIF- förvaltarens tillstånd bör ingå bland ingripandeåtgärderna och att bestämmelser om sådana tillstånd finns i de angivna lagarna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p937 ft70"&gt;Ingripanden mot fysiska personer i ledningen för ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; vilka förvaltar ett investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p938 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot någon som ingår i styrelsen för ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; vilka förvaltar investeringsbolag, eller mot den som är fondbolagets eller förvaltarens verkställande direktör, om investeringsbolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p459 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;har fått tillstånd genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p459 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;påbörjar förvaltning och marknadsföring av bolaget utan tillstånd en- ligt 10 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p459 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft161"&gt;påbörjar marknadsföring av aktier i bolaget i ett annat land inom EES innan en underrättelse om detta gjorts hos Finansinspektionen i enlighet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;437&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_438"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft146"&gt;med 11 kap. 1 § eller 3 kap. 6 § lagen (2013:561) om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;inte uppfyller grundläggande krav på organisation och drift av verk- samheten enligt 12 kap. 1 eller 3 § eller föreskrifter som har meddelats med stöd av 25 kap. 1 § 5 avseende dessa bestämmelser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;inte uppfyller kravet på hantering av risker eller, vid upprepade till- fällen, placerar medel i investeringsbolaget i strid med de bestämmelser som avses i 13 kap. 1 § med beaktande av om undantag har beviljats enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;åsidosätter sina skyldigheter eller på annat sätt överträder det som anges om uppdragsavtal i 14 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; §§ och 4 § första stycket, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vid upprepade tillfällen låter bli att upprätta eller tillhandahålla infor- mationsbroschyr, faktablad, årsberättelse och halvårsberättelse i enlighet med 15 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Ett ingripande enligt första stycket får ske endast om fondbolagets eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; överträdelse är allvarlig och personen i fråga upp- såtligen eller av grov oaktsamhet har orsakat överträdelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;Ingripande sker genom&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;beslut att personen i fråga under en viss tid, lägst tre och högst tio år, eller, för upprepade allvarliga överträdelser, permanent inte får vara styrelseledamot eller verkställande direktör i ett investeringsbolag, fond- bolag eller en svensk &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; eller ersättare för någon av dem, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;beslut om sanktionsavgift.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;Det som sägs om styrelseledamot och verkställande direktör i denna paragraf ska tillämpas också på en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 1 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. &lt;NOBR&gt;18–20)&lt;/NOBR&gt; och är ett genomförande av artiklarna 99.5 och 99a (delvis) i &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet när det gäller investeringsbolag som motsvarar en värde- pappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde styckena &lt;/SPAN&gt;definieras den personkrets som kan bli föremål för ingripande, nämligen en styrelseledamot i fondbolaget respektive &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; företagens verkställande direktör eller en ersättare för någon av dem.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I första stycket finns också en uppräkning av de överträdelser, från fondbolagets eller förvaltarens sida, som ska kunna föranleda ett ingripande mot någon som ingår i personkretsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft45"&gt;Av &lt;SPAN class="ft73"&gt;punkten 1 &lt;/SPAN&gt;följer att om ett investeringsbolag har beviljats tillstånd t.ex. genom att falska uppgifter har lämnats i ansökan kan ett ingripande bli aktuellt mot någon som ingår i ledningen för fond-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;438&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_439"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;bolaget alternativt &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; samtidigt som tillståndet för investeringsbolaget återkallas enligt 10 §, se även författningskom- mentaren till 13 § (artikel 99a g i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 2 &lt;/SPAN&gt;utgör åsidosättande av tillståndsplikten en överträdelse för vilken fysiska personer i fondbolagets eller AIF- förvaltarens ledning kan åläggas en sanktion (artikel 99a c i direk- tivet).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;I de bestämmelser som anges i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 3 &lt;/SPAN&gt;finns de krav på under- rättelse som gäller för ett investeringsbolag eller dess förvaltare för att få påbörja gränsöverskridande verksamhet, dvs. att i ett annat land inom EES marknadsföra aktier i ett förvaltat investerings- bolag. För investeringsbolag som motsvarar en värdepappersfond gäller, enligt hänvisningar i 19 kap. 1 §, bestämmelser om under- rättelseförförfarande i lagen om &lt;NOBR&gt;värde-pappersfonder.&lt;/NOBR&gt; Ett investe- ringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 (motsvarig- heter till specialfonder) är en AIF. Bestämmelser om underrättelse- förfarande för AIF:er finns i 6 kap. 3 § lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkten 4 &lt;/SPAN&gt;omfattar dels grundläggande krav på organisation av verksamheten, såsom att investeringsbolaget eller dess förvaltare (fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren)&lt;/NOBR&gt; ska ha sunda rutiner för förvalt- ning av verksamheten och redovisning, intern kontroll samt drift och förvaltning av sina informationssystem, dels uppföranderegler, dvs. att bolaget/förvaltaren bland annat ska driva verksamheten på ett hederligt, rättvist och professionellt sätt och även i övrigt så att allmänhetens förtroende för fondmarknaden upprätthålls (se arti- kel 99a l och n).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p538 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 5 &lt;/SPAN&gt;följer, genom lagrumshänvisningar, att det utgör en överträdelse om investeringsbolaget eller dess förvaltare, vid upprepade tillfällen, inte följer vissa placeringsbestämmelser. De regler som pekas ut särskilt i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och som förutsätter ett ingripande vid en överträdelse motsvaras av bestämmelserna i 5 kap. 1, &lt;NOBR&gt;3–22,&lt;/NOBR&gt; 24 och 25 §§ lagen om värdepappersfonder (jfr arti- kel 99a p och q i direktivet). Det rör sig bl.a. om bestämmelserna om i vilka tillgångar medlen i investeringsbolaget får placeras och kraven på spridning och hantering av risker. Ett investeringsbolag som fullt ut motsvarar en värdepappersfond men som åsidosätter någon skyldighet eller underlåter att uppfylla ett krav enligt ovan angivna bestämmelser ska alltså bli föremål för ett ingripande. För&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;439&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_440"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;investeringsbolag som, med stöd av 13 kap. 2 § i förevarande lag, har beviljats undantag från någon eller några av placeringsreglerna – och således utgör en motsvarighet till en specialfond – ska bedöm- ningen av om det är fråga om en regelöverträdelse göras med beakt- ande av beviljade undantag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 6 &lt;/SPAN&gt;anges bestämmelser som rör uppdragsavtal (se arti- kel 99a m).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;De bestämmelser som anges i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 7 &lt;/SPAN&gt;avser investeringsbola- gets eller dess förvaltares (fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren)&lt;/NOBR&gt; skyl- dighet att lämna information om investeringsbolaget till aktieägarna (se artikel 99a r).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges vilka förutsättningar som gäller för ingri- pande enligt första stycket. Ett ingripande ska ske endast om fond- bolagets eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; överträdelse är allvarlig och den fysiska personen i fråga uppsåtligen eller av grov oaktsamhet orsakat över- trädelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket &lt;/SPAN&gt;framgår vilka ingripanden som kan bli aktuella. Ett ingripande får ske dels genom beslut att personen i fråga under en viss tid, lägst tre år och högst tio år, inte får vara styrelseledamot eller verkställande direktör eller ersättare för någon av dem, i ett fondbolag alternativt en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; eller i ett investeringsbolag, dels genom beslut om sanktionsavgift (artikel 99.6 d, f och g). Ett förbud att utöva ett ledningsuppdrag kan meddelas utan tidsbegräns- ning, om det är fråga om upprepade överträdelser. Bestämmelser om sanktionsavgift finns i 13 och 15 §§. Beslutsförfarandet regleras i &lt;NOBR&gt;17–20&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p573 ft8"&gt;Ingripanden enligt paragrafen får användas tillsammans eller var för sig. Finansinspektionen får utifrån förutsättningarna i varje enskilt fall avgöra vilken eller vilka sanktioner eller åtgärder som bör kom- ma i fråga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Övervägandena finns i avsnitt 6.35.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft66"&gt;Ingripande mot förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa om ett förvaringsinstitut har åsidosatt sina skyldigheter enligt denna lag, andra författningar som reglerar insti- tutets verksamhet, investeringsbolagets bolagsordning eller interna instruk- tioner som har sin grund i en författning som reglerar institutets verksam- het.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;440&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_441"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p939 ft146"&gt;Finansinspektionen ska då utfärda ett föreläggande att inom viss tid begränsa eller minska riskerna i verksamheten i något avseende eller vidta någon annan åtgärd för att komma till rätta med situationen, meddela ett förbud att verkställa beslut eller göra en anmärkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p940 ft147"&gt;I fråga om förvaringsinstitut för ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § tillämpas, i stället för det som sägs i första och andra styckena, 12 kap. 1, 2, 2 a och 6 §§, 7 § andra stycket, 8 och 9 §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p896 ft8"&gt;Paragrafen ger Finansinspektionen befogenhet att ingripa vid regelöverträdelser från ett förvaringsinstituts sida. Med andra författningar som reglerar institutets verksamhet avses framför allt lagen om värdepappersfonder respektive lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (se 19 kap. 1 §). Förevarande paragrafs &lt;SPAN class="ft41"&gt;första &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycken &lt;/SPAN&gt;avser förvaringsinstitut för investerings- bolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §. För förvarings- institut för övriga investeringsbolag, dvs. sådana som motsvarar en värdepappersfond, tillämpas i stället angivna bestämmelser om ingripanden i lagen om värdepappersfonder, vilket framgår av &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Som följer av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;(liksom av 12 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder) saknas rätt att återkalla institutets tillstånd. Det beror på att det i lagen inte ställs upp något särskilt krav på tillstånd för förvaringsinstitut, som i stället godkänns indirekt genom att bolagsordningen för investeringsbolaget – där institutet anges – godkänns av Finansinspektionen i samband med tillstånds- prövningen för bolaget (se 3 kap. 1 § 1 och 10 kap. 1 § 7). I Sverige är det banker och andra kreditinstitut som kan vara förvarings- institut för &lt;NOBR&gt;värdepappers-fonder&lt;/NOBR&gt; (se 1 kap. 1 § första stycket 15 lagen om värdepappersfonder). I fråga om specialfonder är kretsen av företag som kan vara förvaringsinstitut något vidare; även värde- pappersbolag utan tillstånd att ta emot inlåning kan utses som förvaringsinstitut (se 9 kap. 4 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt prop. 2012/13:155 s. 296 f.). För banker och andra kreditinstitut gäller lagen om bank- och finansierings- rörelse (och för värdepappersbolag, lagen om värdepappersmark- naden). Enligt rörelselagarna regleras rollen som förvaringsinstitut som en del av tillståndet som kreditinstitut, och i vissa finns även bestämmelser om ingripanden vid regelöverträdelser, vilka delvis överlappar förevarande paragraf.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;441&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_442"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft66"&gt;Ingripanden mot fysiska personer i ledningen för ett förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p873 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot någon som ingår i ett förvarings- instituts styrelse eller är dess verkställande direktör, eller ersättare för någon av dem, om förvaringsinstitutet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;låter bli att övervaka ett investeringsbolags penningflöden i strid med 9 kap. 9 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investerings- fonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p941 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;låter bli att förvara ett investeringsbolags tillgångar eller på annat sätt överträder det som anges i 9 kap. 10 och 11 §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;låter bli att utföra sina övriga uppgifter i strid med 9 kap. 12 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;Ett ingripande enligt första stycket får ske endast om institutets över- trädelse är allvarlig och personen i fråga uppsåtligen eller av grov oaktsam- het har orsakat överträdelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;Ingripande sker genom beslut om sanktionsavgift.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft147"&gt;I fråga om förvaringsinstitut för ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § tillämpas, i stället för det som sägs i &lt;NOBR&gt;första–tredje&lt;/NOBR&gt; styckena, 12 kap. 1 &lt;NOBR&gt;b–2&lt;/NOBR&gt; a, 8 &lt;NOBR&gt;a–9&lt;/NOBR&gt; d, och &lt;NOBR&gt;11–14&lt;/NOBR&gt; §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p942 ft8"&gt;I paragrafen anges när och hur Finansinspektionen ska ingripa mot fysiska personer som ingår i ledningen av ett förvaringsinstitut. &lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första–tredje&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt; styckena &lt;/SPAN&gt;gäller ledningspersoner i förvaringsinstitut för investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §. För förvaringsinstitut för övriga investeringsbolag, dvs. sådana som motsvarar en värdepappersfond, finns motsvarande bestämmelser om ingripanden i lagen om värdepappersfonder, till vilka hänvisas i &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft8"&gt;Paragrafen, som har utformats med bl.a. 12 kap. 1 b § lagen om värdepappersfonder som förebild, innebär ett genomförande av artiklarna 99.5 och 99a o i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Artiklarna förutsätter att fysiska personer i ett förvaringsinstitut ska kunna påföras sank- tioner i vissa fall (se prop. 2015/16:170 s. 20 f.).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft45"&gt;Bestämmelser om sanktionsavgift finns i 13 och 15 §§. Besluts- förfarandet regleras i &lt;NOBR&gt;17–20&lt;/NOBR&gt; §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p943 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Vid valet av åtgärd eller sanktion ska Finansinspektionen ta hänsyn till hur allvarlig överträdelsen är och hur länge den pågått. Särskild hänsyn ska tas till överträdelsens art, skador som uppstått och graden av ansvar.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;442&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_443"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p383 ft18"&gt;Finansinspektionen får avstå från ingripande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;om en överträdelse är ringa eller ursäktlig,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p944 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;om investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; eller förvarings- institutet gör rättelse,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;om den fysiska personen i fråga har verkat för att investerings- bolaget, fondbolaget &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutet gör rättelse, eller&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;om någon annan myndighet har vidtagit åtgärder mot investerings- bolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitutet eller den fysiska personen som bedöms tillräckliga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 2 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och utgör ett genomförande av artikel 99c.1 a, b, d och e i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (jfr prop. 2015/16:170 s. 21 och 117– 120).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p202 ft8"&gt;I paragrafen anges vilka hänsyn som ska tas vid val av rättelse- åtgärd eller sanktion vid regelöverträdelser och är alltså tillämplig vid överträdelser när det gäller investeringsbolag – såväl självförval- tande som externt förvaltade (fondbolag alternativt svenska AIF- förvaltare) – och förvaringsinstitut (för investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §) samt när det gäller fysiska personer som ingår i ledningen för sådana företag. Vid bedöm- ningen ska överträdelsens allvarlighet och varaktighet utgöra utgångs- punkten för valet av sanktion. Särskild hänsyn ska tas till över- trädelsens art och eventuella skador som uppstått. Med skador avses bl.a. skador som drabbat aktieägarna eller skada avseende hur mark- naderna eller ekonomin i allmänhet fungerar. Även graden av ansvar ska beaktas. Det innebär att Finansinspektionen eller domstolen ska ha möjlighet att beakta om en överträdelse är föranledd av ett beteende som på grund av särskilda omständigheter är att betrakta som mer eller mindre klandervärt än annars. Bestämmelsen utgör inte hinder för att ta hänsyn till andra omständigheter än de som anges särskilt; i artikel 99c i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; anges exempel på omständigheter som kan beaktas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att Finansinspektionen får avstå från ett ingripande. Förutsättningarna för att inte ingripa är desamma oberoende av om det är fråga om ett ingripande mot investerings- bolag eller, i förekommande fall, dess förvaltare, förvaringsinstitut eller personer som ingår i ledningen för sådana företag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;443&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_444"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Utöver det som anges i 7 § första stycket ska i försvårande riktning beaktas om investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvarings- institutet eller den fysiska personen i fråga tidigare har begått en över- trädelse. Vid denna bedömning bör särskild vikt fästas vid om överträdel- serna är likartade och den tid som har förflutit mellan de olika överträdel- serna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p945 ft18"&gt;I förmildrande riktning ska beaktas om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinsti- tutet eller den fysiska personen i väsentlig mån genom ett aktivt samarbete har underlättat Finansinspektionens utredning, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; eller förvarings- institutet snabbt upphört med överträdelsen, eller den fysiska personen snabbt verkat för att överträdelsen ska upphöra, sedan den anmälts till eller påtalats av Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 2 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild och genomför artikel 99c.1 f och g i UCITS- direktivet när det gäller investeringsbolag som motsvarar en värde- pappersfond (jfr prop. 2015/16:170 s. 21 och &lt;NOBR&gt;117–120).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I paragrafen anges hur ett antal olika faktorer som inte är hän- förliga till själva överträdelsen ska inverka på valet av sanktion.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att i försvårande riktning ska beaktas om investeringsbolaget eller, i förekommande fall, fondbolaget alter- nativt &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; som utsetts att förvalta investeringsbolaget, förvaringsinstitutet (för investeringsbolag som har beviljats undan- tag enligt 13 kap. 2 §) eller den fysiska personen i fråga tidigare har gjort sig skyldig till en överträdelse, varvid det är särskilt försvåran- de om överträdelserna är identiska eller likartade. Särskild vikt bör också fästas vid den tid som förflutit mellan överträdelserna, varvid det får anses mer försvårande om det föreligger en kort tidsperiod mellan överträdelserna i fråga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;fastslås att i förmildrande riktning ska beaktas om ett investeringsbolag eller, i förekommande fall, dess förvaltare, förvaringsinstitut eller en fysisk person genom ett aktivt samarbete underlättar Finansinspektionens utredning och om företaget snabbt upphör med överträdelsen eller att en fysisk person snabbt har verkat för att överträdelsen ska upphöra. Avsikten med regleringen är att punkterna ska vara kumulativa. För att i förmildrande rikt- ning kunna beakta omständigheterna i förevarande stycke ska in- vesteringsbolaget, fondbolaget, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitutet&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;444&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_445"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;eller den fysiska personen såväl ha samarbetat med Finansinspek- tionen på föreskrivet sätt som ha vidtagit (företaget) eller verkat för (den fysiska personen) snabb rättelse sedan överträdelsen anmälts eller påtalats av Finansinspektionen. Dessutom krävs att det är fråga om ett samarbete som i väsentlig mån underlättat Finansinspek- tionens utredning. Det bör för regelns tillämpning krävas att före- taget eller den fysiska personen självmant för fram viktig informa- tion som Finansinspektionen inte redan förfogar över.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;I fråga om fastställande av en sanktionsavgift, se även 16 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft66"&gt;Ingripanden i särskilda fall&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;9 § &lt;/SPAN&gt;Om någon som ingår i ett investeringsbolags styrelse eller är verk- ställande direktör inte uppfyller de krav som anges i 10 kap. 1 § 3, ska Finansinspektionens återkalla bolagets tillstånd. Detta får dock ske bara om inspektionen först har påtalat för investeringsbolaget att personen inte uppfyller kraven och han eller hon ändå finns kvar i styrelsen eller som verkställande direktör efter det att en av inspektionen bestämd tid på högst tre månader har gått ut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p946 ft146"&gt;I stället för att återkalla tillståndet, får Finansinspektionen besluta att en styrelseledamot eller verkställande direktör inte längre får vara det. Inspektionen får då förordna en ersättare. Ersättarens uppdrag gäller till dess att bolaget har utsett en ny styrelseledamot eller verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;Det som sägs i första och andra styckena om verkställande direktör ska tillämpas även på en ersättare för verkställande direktör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft147"&gt;I fråga om investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska, i stället för det som sägs i &lt;NOBR&gt;första–tredje&lt;/NOBR&gt; styckena, bestämmelserna i 12 kap. 3 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder eller 14 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Paragrafens &lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;första–tredje&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt; stycken &lt;/SPAN&gt;tillämpas i fråga om självförvaltande investeringsbolag. För investeringsbolag som för sin förvaltning har utsett ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; finns en mot- svarande bestämmelse i 12 kap. 3 § lagen om värdepappersfonder respektive 14 kap. 3 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder, till vilka det finns en hänvisning i förevarande paragrafs &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycke&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;445&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_446"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska återkalla ett investeringsbolags tillstånd, om bolaget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;har fått tillståndet genom att lämna falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;inte inom ett år från det att tillstånd beviljades har börjat driva sådan verksamhet som tillståndet avser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;har förklarat sig avstå från tillståndet, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;under en sammanhängande tid av sex månader inte har drivit sådan verksamhet som tillståndet avser.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft147"&gt;I de fall som avses i första stycket 1, 2 och 4 får i stället varning med- delas om det är tillräckligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 4 § lagen om värdepappers- fonder och 14 kap. 4 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder som förebild. Vid en återkallelse av tillståndet enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 1, &lt;/SPAN&gt;alternativt meddelande av en varning med stöd av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket&lt;/SPAN&gt;, får Finansinspektionen besluta att investeringsbolaget ska betala en sanktionsavgift, se 13 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;Om en behörig myndighet har underrättat Finansinspektionen om att ett investeringsbolag eller ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som investeringsbolaget har utsett för sin förvaltning, eller ett förvarings- institut har överträtt föreskrifter som gäller i det landet för sådana bolag, förvaltare eller institut, får inspektionen vidta de åtgärder som anges i &lt;NOBR&gt;1–3,&lt;/NOBR&gt; 7 § andra stycket 9 eller 10 § mot investeringsbolaget, fondbolaget eller förvaltaren, eller de åtgärder som anges i 5 § eller 7 § andra stycket mot institutet, om det föreligger någon omständighet som avses där.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 6 § lagen om värdepappers- fonder och 14 kap. 8 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelsen innebär att ingripande mot ett investeringsbolag eller dess förvaltare (dvs. ett fondbolag eller en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; eller dess förvaringsinstitut (för investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §) får ske även om bolaget eller för- valtaren har överträtt föreskrifter som gäller i ett annat land för företagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;446&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_447"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p648 ft66"&gt;Underrättelse om ingripande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska omedelbart underrätta behöriga myndigheter i de andra länder inom EES där aktier i ett investeringsbolag marknads- förs, när någon åtgärd enligt &lt;NOBR&gt;1–3,&lt;/NOBR&gt; 9 eller 10 § har vidtagits mot investe- ringsbolaget, fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren.&lt;/NOBR&gt; En underrättelse ska också göras om ett ingripande har vidtagits i sådana fall som avses i 11 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p633 ft8"&gt;Paragrafen har delvis utformats med 12 kap. 5 § lagen om värde- pappersfonder och 14 kap. 7 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft66"&gt;Sanktionsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;Om Finansinspektionen har meddelat beslut om anmärkning eller varning enligt denna lag, får inspektionen besluta att investeringsbolaget eller den mot vilken anmärkningen eller varningen riktas mot ska betala en sanktionsavgift. Detsamma gäller vid beslut om återkallelse eller varning i fall som avses i 10 § första stycket 1.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Om ett förvaringsinstitut har meddelats beslut om anmärkning enligt 5 §, får Finansinspektionen besluta att förvaringsinstitutet ska betala en sanktionsavgift.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p905 ft8"&gt;I paragrafen anges vissa förutsättningar för beslut om sanktions- avgift i vissa angivna fall, se även 2 §. Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;framgår vidare att Finansinspektionen har befogenhet att besluta om sank- tionsavgift även i det fall ett investeringsbolag har fått sitt tillstånd genom falska uppgifter eller på annat otillbörligt sätt (se 10 §).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;har Finansinspektionen befogenhet att ingripa även mot förvaringsinstitut (för investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §) genom beslut om sanktionsavgift, om institutet har fått en anmärkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;14 § &lt;/SPAN&gt;Sanktionsavgiften för ett investeringsbolag, ett fondbolag, en svensk &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; eller ett förvaringsinstitut ska fastställas till högst det högsta av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p947 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ett belopp som per den 17 september 2014 i svenska kronor mot- svarade fem miljoner euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft161"&gt;tio procent av bolagets, förvaltarens eller institutets eller, i förekom- mande fall, eller koncernens omsättning närmast föregående räkenskapsår,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;447&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_448"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;två gånger den vinst som bolaget, förvaltaren eller institutet erhållit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;två gånger de kostnader som bolaget, förvaltaren eller institutet undvikit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;Sanktionsavgiften får inte bestämmas till ett lägre belopp än 5 000 kro- nor. Om överträdelsen har skett under investeringsbolagets, fondbolagets, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutets första verksamhetsår eller om uppgifter om omsättningen annars saknas eller är bristfälliga, får den upp- skattas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 8 § lagen om värdepappers- fonder som förebild, varför också det i paragrafen angivna datumet är detsamma (se prop. 2015/16:170 s. 22 f. och &lt;NOBR&gt;105–112,&lt;/NOBR&gt; jfr även (se prop. 2014/15:57 s. 69).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Paragrafen innehåller bestämmelser om den högsta sanktions- avgift som Finansinspektionen får besluta om för investeringsbolag eller dess förvaltare (dvs. ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; och förvaringsinstitut (för investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §). I 15 § finns motsvarande bestämmelse om sanktionsavgifter för fysiska personer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges den högsta sanktionsavgift som får tas ut. Vid bestämmande av sanktionsavgiftens storlek utgör det högsta av de beräknade beloppen det högsta belopp som får fastställas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkten 1 &lt;/SPAN&gt;innebär ett fast belopp som per den 17 september 2014 i svenska kronor motsvarade 5 miljoner euro. Enligt den s.k. mitt- kursen, som dagligen fastsälls av Nasdaq Stockholm, uppgick värdet av en euro till 9,2231 kronor den 17 september 2014.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkten 2 &lt;/SPAN&gt;avser tio procent av den juridiska personens, alter- nativt koncernens, omsättning närmast föregående verksamhetsår. Normalt sett framgår omsättningen, när det gäller svenska företag och koncerner, av årsredovisningen respektive koncernredovisningen enligt årsredovisningslagen, 1995:1554 (se hänvisning i artikel 99.6 e i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; till direktiv 2013/34/EU). &lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkterna 3 &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;av- ser två gånger summan av den vinst som överträdelsen medfört eller två gånger de kostnader som undvikits till följd av överträ- delsen, i de fall beloppen kan fastställas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges den nedre beloppsgränsen för en sanktions- avgift och hur avgiften får beräknas i vissa fall.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Av &lt;SPAN class="ft33"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att sanktionsavgifter tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;448&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_449"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p742 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;15 § &lt;/SPAN&gt;Sanktionsavgiften för en fysisk person ska fastställas till högst det högsta av&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ett belopp som per den 17 september 2014 i svenska kronor mot- svarade fem miljoner euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;två gånger den vinst som den fysiska personen erhållit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;två gånger de kostnader som den fysiska personen undvikit till följd av regelöverträdelsen, om beloppet går att fastställa.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 8 a § lagen om värdepappers- fonder som förebild (som utgör ett genomförande av artikel 99.6 f och g i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet).&lt;/NOBR&gt; Paragrafen innehåller bestämmelser om den högsta sanktionsavgift som Finansinspektionen får besluta om för en fysisk person. Se vidare författningskommentaren till 14 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;16 § &lt;/SPAN&gt;När sanktionsavgiftens storlek fastställs, ska särskild hänsyn tas till sådana omständigheter som anges i 7 och 8 §§, samt till investerings- bolagets, fondbolagets, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens,&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitutets eller den fysiska personens finansiella ställning och, om det går att fastställa, den vinst som bolaget, förvaltaren, institutet eller den fysiska personen har erhållit till följd av regelöverträdelsen eller de kostnader som undvikits.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p741 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 15 kap. 9 § lagen om värdepappers- fonder som förebild. (Den bestämmelsen är ett genomförande av artikel 99c.l c och d i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; se prop. 2015/16:170 s. 23 och &lt;NOBR&gt;113–116,&lt;/NOBR&gt; jfr även prop. 2013/14:228 s. 313 f. och prop. 2014/15:57 s. 69).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Paragrafen reglerar vilka hänsyn som ska tas vid fastställandet av sanktionsavgiftens storlek. För bestämmelsens närmare innehåll i fråga om dess hänvisning till 7 och 8 §§ hänvisas till författnings- kommentarerna till dessa lagrum. I övrigt innebär bestämmelsen att storleken på en sanktionsavgift ska regleras i höjande riktning för att exempelvis ta hänsyn till om en överträdelse inneburit en vinst eller minskade kostnader för företaget eller den fysiska personen, men den kan också medföra att avgiften sänks till följd av exempelvis ett utdömt skadestånd. Sådana omständigheter ska däremot inte på- verka valet av sanktion, utan endast beaktas vid fastställandet av avgiftens storlek. Med finansiell ställning avses exempelvis företagets årsomsättning, men även andra faktorer som exempelvis ett utdömt&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;449&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_450"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;skadestånd eller en ålagd företagsbot bör kunna beaktas. När det gäller fysiska personers finansiella ställning anges som exempel i artikel 99c i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; personens årsinkomst. Även en sådan omständighet som att personen i fråga till följd av överträdelsen drabbats, eller om det finns välgrundad anledning att anta att han eller hon kommer att drabbas, av avskedande eller uppsägning från anställning eller av annat hinder eller synnerlig svårighet i yrkes- eller näringsutövning, får beaktas (jfr 29 kap. 5 § första stycket 7 brottsbalken).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft66"&gt;Sanktionsföreläggande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;17 § &lt;/SPAN&gt;Frågor om ingripanden mot fysiska personer för överträdelser enligt 2, 4 eller 6 § tas upp av Finansinspektionen genom sanktionsföreläggande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Ett sanktionsföreläggande innebär att den fysiska personen föreläggs att inom en viss tid godkänna ett ingripande enligt 2 § första och andra styckena, 4 § tredje stycket 1 eller 2 eller 6 § tredje stycket som är bestämt till tid eller belopp.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;När föreläggandet har godkänts, gäller det som ett domstolsavgörande som fått laga kraft. Ett godkännande som görs efter den tid som angetts i föreläggandet är utan verkan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen reglerar förfarandet för beslut om sanktioner genom sanktionsföreläggande. Paragrafen har utformats med 12 kap. 9 a § lagen om värdepappersfonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. 24 och &lt;NOBR&gt;122–128,&lt;/NOBR&gt; jfr även prop. 2014/15:57 s. 70).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;ska ingripanden mot en styrelseledamot i investeringsbolaget eller dess förvaltare (fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtaren), förvaringsinstitutet (för investeringsbolag som har be- viljats undantag enligt 13 kap. 2 §), sådana företags verkställande direktör eller ersättare för någon av dem, avseende företagets över- trädelser enligt 2 eller 4 respektive 6 §, prövas av Finansinspek- tionen genom sanktionsföreläggande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges att ett sanktionsföreläggande innebär att den som bedöms vara ansvarig för en överträdelse föreläggs att inom en viss tid godkänna ett ingripande enligt 2 § första och andra stycke- na, 4 § tredje stycket 1 eller 2 som är bestämt till tid eller belopp eller enligt 6 § tredje stycket som är bestämt till belopp.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;450&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_451"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p651 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att ett godkänt föreläggande gäller som en domstolsavgörande som fått laga kraft. Ett godkänt sanktions- föreläggande såvitt avser sanktionsavgift kan därmed verkställas en- ligt utsökningsbalkens bestämmelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;18 § &lt;/SPAN&gt;Ett sanktionsföreläggande ska innehålla uppgift om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den fysiska person som föreläggandet avser,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p947 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;överträdelsen och de omständigheter som behövs för att känne- teckna den,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;de bestämmelser som är tillämpliga på överträdelsen, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den sanktion som föreläggs personen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Föreläggandet ska också innehålla en upplysning om att ansökan om sanktion kan komma att ges in till domstol, om föreläggandet inte godkänns inom den tid som Finansinspektionen anger.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p173 ft8"&gt;Paragrafen anger de uppgifter som ett sanktionsföreläggande ska innehålla. Paragrafen har utformats med 15 kap. 9 b § lagen om värde- pappersfonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. 24 och 125– 128; jfr även prop. 2014/15:57 s. 70).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För att kunna identifiera en överträdelse och avgränsa den mot andra förfaranden måste ett sanktionsföreläggande innehålla vissa specifika uppgifter. Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;framgår vilka uppgifter som ett sanktionsföreläggande ska innehålla. Bestämmelsen är uppbyggd på liknande sätt som 48 kap. 6 § rättegångsbalken, som avser strafföre- läggande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;ska sanktionsföreläggandet även innehålla en upplysning om att en ansökan om sanktion kan komma att ges in till domstol, om personen i fråga inte godkänner föreläggandet inom den tid som Finansinspektionen anger.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;19 § &lt;/SPAN&gt;Om ett sanktionsföreläggande inte har godkänts inom angiven tid, får Finansinspektionen ansöka hos domstol om att sanktion ska beslutas. En sådan ansökan ska göras hos den förvaltningsrätt som är behörig att pröva ett överklagande av Finansinspektionens beslut om ingripande mot investeringsbolaget, fondbolaget, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutet för samma överträdelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p948 ft18"&gt;Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;451&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_452"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;Paragrafen anger vad som gäller i fråga om domstolsprövning för det fall ett sanktionsföreläggande enligt 17 § inte har godkänts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att Finansinspektionen får ansöka hos allmän förvaltningsdomstol om att sanktionen ska beslutas. En sådan ansökan ska göras hos den förvaltningsrätt som är behörig att pröva ett överklagande av Finansinspektionens eventuella beslut om in- gripande mot investeringsbolaget eller dess förvaltare (fondbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren)&lt;/NOBR&gt; eller förvaringsinstitutet för samma överträ- delse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p664 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges att det krävs prövningstillstånd för över- klagande till kammarrätten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 9 c § lagen om värde- pappersfonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. 24 f. och 125– 128, jfr även prop. 2014/15:57 s. 69 f.). I ett antal rörelselagar på finansmarknadsområdet har det på senare tid införts eller lämnats förslag till motsvarande bestämmelser (att besluta om administra- tiva sanktioner för fysiska personer i ledningen för företagen genom sanktionsföreläggande). Någon bestämmelse om tidsfrist för Finansinspektionen att, vid icke godkända sanktionsförelägg- anden, väcka en talan hos domstol har dock inte införts i lagarna. Behovet av en sådan preskriptionsbestämmelse bör övervägas i fråga om samtliga berörda författningar i ett sammanhang. Innan så sker torde ledning kunna hämtas från exempelvis 34 § lagen (1990:746) om betalningsföreläggande, där tidsfristen är fyra veckor. Rätts- säkerhetsskäl talar för att en eventuell preskriptionsbestämmelse i förevarande lag inte bör vara för lång.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p184 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;20 § &lt;/SPAN&gt;En sanktion för en överträdelse enligt 2, 4 eller 6 § får beslutas bara om sanktionsföreläggande har delgetts den som sanktionen riktas mot inom två år från den tidpunkt då överträdelsen ägde rum.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p892 ft8"&gt;Paragrafen utgör en preskriptionsbestämmelse för sanktioner mot fysiska personer för investeringsbolags eller dess förvaltares (fond- bolag eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; och förvaringsinstituts överträdelser. Paragrafen har utformats med 15 kap. 9 d § lagen om värdepappers- fonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. 25 och &lt;NOBR&gt;125–128,&lt;/NOBR&gt; jfr även prop. 2014/15:57 s. 70 f.).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;Paragrafen innebär att en sanktion för en överträdelse enligt 2, 4 eller 6 § får beslutas bara om sanktionsföreläggande har delgetts&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;452&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_453"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;den som sanktionen riktas mot inom två år från den tidpunkt då överträdelsen ägde rum.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft66"&gt;Förseningsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p515 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;21 § &lt;/SPAN&gt;Om ett investeringsbolag, ett fondbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; inte i tid lämnar de upplysningar som bolaget eller förvaltaren är skyldiga att göra enligt föreskrifter som meddelats med stöd av 25 kap. 1 § 14, får Finans- inspektionen besluta att bolaget ska betala en föreningsavgift på högst 100 000 kronor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p886 ft18"&gt;Avgiften tillfaller staten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 10 § lagen om värdepappers- fonder och 14 kap. 14 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft66"&gt;Verkställighet av beslut om sanktionsavgift och föreningsavgift&lt;/P&gt;
&lt;P class="p816 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;22 § &lt;/SPAN&gt;En sanktionsavgift eller förseningsavgift ska betalas till Finansinspek- tionen inom trettio dagar efter det att ett beslut om att ta ut avgiften fått laga kraft eller sanktionsföreläggandet godkänts eller den längre tid som anges i beslutet eller föreläggandet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p155 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;23 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionens beslut om sanktionsavgift eller förseningsavgift får verkställas enligt utsökningsbalkens bestämmelser, om avgiften inte har betalats inom den tid som anges i 22 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p816 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;24 § &lt;/SPAN&gt;Om sanktionsavgiften eller förseningsavgiften inte betalas inom den tid som anges i 22 §, ska Finansinspektionen lämna den obetalda avgiften för indrivning. Bestämmelser om indrivning av statliga fordringar finns i lagen (1993:891) om indrivning av statliga fordringar m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p81 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;25 § &lt;/SPAN&gt;En sanktionsavgift eller förseningsavgift som har beslutats faller bort i den utsträckning verkställighet inte har skett inom fem år efter det att beslutet fick laga kraft eller sanktionsföreläggandet godkändes.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p878 ft8"&gt;Paragraferna har utformats med 12 kap. &lt;NOBR&gt;11–14&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om värde- pappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;453&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_454"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p949 ft164"&gt;Ingripanden mot förvaltningsbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte i ett land inom EES&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;26 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ingripa mot ett investeringsbolag som för- valtas av ett förvaltningsbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med stadgeenligt säte i ett annat land inom EES, om förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtaren åsidosätter sina skyldigheter enligt denna lag eller andra författ- ningar som reglerar bolagets eller förvaltarens verksamhet i Sverige eller bolagsordningen för det förvaltade investeringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p950 ft147"&gt;Vid ingripanden som avses i första stycket tillämpas för förvaltnings- bolag 12 kap. 15 och 16 §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder och för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; 14 kap. 19 och 20 §§ lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Det som i dessa lagar sägs om värde- pappersfond, specialfond eller alternativ investeringsfond ska avse investe- ringsbolag, och det som där sägs om fondbestämmelser ska avse bolags- ordning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p765 ft8"&gt;Av de hänvisade paragraferna framgår att Finansinspektionen ska ingripa genom att förelägga förvaltningsbolaget eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltar-&lt;/NOBR&gt; en att göra rättelse. Följs inte föreläggandet av bolaget eller förval- taren, ska inspektionen underrätta behörig myndighet i bolagets respektive förvaltarens hemland. Om rättelse ändå inte sker får inspektionen utfärda ytterligare förläggande, meddela ett förbud att verkställa beslut, göra en anmärkning, förbjuda bolaget eller förval- tare att påbörja nya transaktioner i Sverige eller besluta att bolaget eller förvaltare inte längre får förvalta ett investeringsbolag. Innan en sådan åtgärd vidtas ska dock inspektionen underrätta behörig myndighet i förvaltningsbolagets eller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; hemland. I brådskande fall får dock inspektionen vidta åtgärden utan föregå- ende föreläggande eller underrättelse till hemlandsmyndigheten. Hemlandsmyndigheten, Europeiska kommissionen och Esma ska då underrättas så snart som möjligt. I sådana brådskande fall ska in- spektionen undanröja åtgärden, om kommissionen därefter har kom- mit fram till ett sådant beslut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Om ett förvaltningsbolag eller en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; har fått sitt verksamhetstillstånd återkallat i hemlandet ska inspektionen genast förbjuda bolaget eller förvaltaren att påbörja nya transaktioner i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;454&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_455"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p648 ft66"&gt;Ingripande mot den som saknar tillstånd m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;27 § &lt;/SPAN&gt;Om någon driver sådan verksamhet som omfattas av denna lag utan att vara berättigad till det, ska Finansinspektionen förelägga den som driver verksamheten att upphöra med den eller ingripa genom beslut om sank- tionsavgift enligt bestämmelserna i detta kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;Om det är osäkert om lagen är tillämplig på en viss verksamhet, får inspektionen förelägga den som driver verksamheten att lämna de upplys- ningar om verksamheten som inspektionen behöver för att bedöma om så är fallet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Ett föreläggande enligt denna paragraf som avser ett utländskt företag får riktas mot såväl företaget som den som i Sverige är verksam för före- tagets räkning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p923 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 19 § lagen om värdepappers- fonder som förebild (se prop. 2015/16:170 s. 91).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p353 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;28 § &lt;/SPAN&gt;Ett föreläggande eller förbud enligt denna lag får förenas med vite.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 12 kap. 20 § lagen om värdepappers- fonder och 14 kap. 24 § lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;25 kap. Bemyndiganden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får med- dela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;1. &lt;/SPAN&gt;vilken information som ska lämnas i en underrättelse enligt 8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;§.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet enligt 10 kap. 3 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;på vilket språk underrättelsen enligt 11 kap. 1 § första stycket ska skrivas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;hur investeringsbolaget ska offentliggöra handlingarna enligt 11 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;§ tredje stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vad ett investeringsbolag ska iaktta för att uppfylla skyldigheterna i&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;kap. 1 och 3 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p947 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vilken information som ska lämnas i underrättelsen till aktieägarna enligt 3 kap. 3 § och på vilket sätt underrättelsen ska lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en informationsbroschyr enligt 15 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;§ för ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;455&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_456"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i ett faktablad enligt 15 kap. 3 § för ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad enligt 15 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft18"&gt;7 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;på vilket språk informationen enligt 15 kap. 7 § ska tillhandahållas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vad informationen enligt 15 kap. 11 § ska innehålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vad informationen enligt 15 kap. 12 § ska innehålla.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;om ingivning av anmälningar i registreringsärenden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vilka upplysningar som investeringsbolag och förvaringsinstitut ska lämna till Finansinspektionen enligt 22 kap. 2 § första stycket och när upp- lysningarna ska lämnas, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;sådana avgifter som avses i 22 kap. 12 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Bemyndigandena i punkterna &lt;NOBR&gt;2–6&lt;/NOBR&gt; och 9, 10, 14 samt 15 motsvarar bemyndigandena i 13 kap. 1 § &lt;NOBR&gt;1–8&lt;/NOBR&gt; samt 21 och 22 lagen om värde- pappersfonder. Bemyndigandena i punkterna 7 och 8 motsvarar bemyndigandena enligt 15 kap. 2 § 6 och 7 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Bemyndigandet i punkten 1 saknar direkt motsvarighet i lagen om värdepappersfonder, se kommen- taren till 8 kap. 4 §. Bemyndigandena i punkterna 11 och 12 mot- svarar de föreslagna bemyndigandena avseende information om hållbarhet och aktivitetsmått i lagen om värdepappersfonder. Be- myndigandet i punkten 13 motsvarar bemyndigandet i 27 kap. 9 § andra stycket aktiebolagslagen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft22"&gt;26 kap. Överklagande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För överklagande av Bolagsverkets beslut gäller 31 kap. aktiebolagslagen (2005:551).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Finansinspektionens beslut enligt 22 kap. 11 § och 24 kap. 27 § andra stycket får inte överklagas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Andra beslut av Finansinspektionen enligt denna lag får överklagas hos allmän förvaltningsdomstol. Detta gäller dock inte beslut i ärenden som avses i 20 § första stycket 5 förvaltningslagen (1986:223).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p951 ft146"&gt;Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten. Finansinspektionen får bestämma att ett beslut om förbud, föreläggan-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p148 ft18"&gt;de eller återkallelse ska gälla omedelbart.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;456&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_457"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;För Bolagsverkets beslut gäller enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;aktiebolagslagens regler om överklagande. &lt;SPAN class="ft41"&gt;Andra – fjärde styckena &lt;/SPAN&gt;har utformats med 14 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p878 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Om Finansinspektionen i ett ärende om tillstånd enligt 10 kap. 1 § inte meddelar beslut inom sex månader från det att ansökan gavs in, ska inspektionen underrätta sökanden om skälen för detta. Sökanden får där- efter begära förklaring av domstol att ärendet onödigt uppehålls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft146"&gt;En begäran om en förklaring som avses i första stycket ska göras hos allmän förvaltningsdomstol. Prövningstillstånd krävs vid överklagande till kammarrätten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p466 ft147"&gt;Om Finansinspektionen inte har meddelat ett beslut som avses i första stycket inom sex månader från det att en förklaring har lämnats, ska an- sökan anses ha avslagits.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 14 kap. 2 § lagen om värdepappers- fonder som förebild. Den paragrafen innehåller också bestämmelser som rör handläggningen av underrättelser och beslut avseende filialverksamhet som dock inte är aktuella för investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p514 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft85"&gt;Förslaget till lag om ändring i föräldrabalken&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p952 ft22"&gt;16 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;10 a § &lt;/SPAN&gt;En bank är skyldig att på begäran lämna överförmyndaren de upp- gifter som behövs för överförmyndarens tillsynsverksamhet&lt;SPAN class="ft157"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Första stycket gäller också kreditmarknadsföretag, värdepappersbolag, svenska värdepapperscentraler, kontoförande institut, fondbolag, &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare, &lt;SPAN class="ft164"&gt;investeringsbolag, &lt;/SPAN&gt;förvaringsinstitut, företag som driver inlånings- verksamhet enligt lagen (2004:299) om inlåningsverksamhet och utländska företag som driver motsvarande verksamhet från en filial i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p953 ft8"&gt;Ändringen, som innebär att ett investeringsbolag har samma upp- giftsskyldighet i förhållande till överförmyndaren som ett fondbolag, har behandlats i avsnitt 6.36.4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;457&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_458"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p954 ft82"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft138"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (1974:174) om identitetsbeteckningar för juridiska personer&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p955 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Identitetsbeteckning i numerisk form (organisationsnummer) ska fast- ställas för&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;aktiebolag, europabolag och europakooperativ med säte i Sverige, handelsbolag, ekonomisk förening och samfällighetsförening,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;erkänd arbetslöshetskassa, försäkringsförening och annan allmän in- rättning som enligt lag eller annan författning står under offentlig tillsyn,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;kommun, landsting, kommunalförbund och annat organ för sam- verkan mellan kommuner,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;registrerat trossamfund och dess organisatoriska delar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;stiftelse, &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Den nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 6 &lt;/SPAN&gt;innebär att ett investeringsbolag, liksom exem- pelvis ett aktiebolag, ska ha ett organisationsnummer. Ändringen har behandlats i avsnitt 6.36.4.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p956 ft137"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.4&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft136"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft22"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Ett kontoförande institut får vidta registreringsåtgärder för egen räk- ning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft146"&gt;En svensk värdepapperscentral får medge följande juridiska personer rätt att som kontoförande institut vidta registreringsåtgärder för annans räkning:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p957 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;Riksbanken och andra centralbanker,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;svenska och utländska clearingorganisationer,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;värdepapperscentraler samt sådana värdepapperscentraler från tredje- land som är erkända enligt artikel 25 i förordningen om värdepappers- centraler, i den ursprungliga lydelsen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft165"&gt;värdepappersinstitut samt utländska företag som i sitt hemland får driva värdepappersrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;fondbolag och förvaltningsbolag enligt lagen (2004:46) om värde- pappersfonder, när det gäller fondandelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;och aktier i investeringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;AIF-förvaltare&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; som avses i 3 kap. 1 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder och utländska &lt;NOBR&gt;EES-baserade&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;458&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_459"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft146"&gt;tare som i sitt hemland har tillstånd som avses i Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010, i lydelsen enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU, när det gäller andelar eller aktier i företag för kollektiva investeringar, &lt;SPAN class="ft157"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft157"&gt;7. investeringsbolag enligt 1 kap. 2 § 7 lagen (0000:0000) om investe- ringsbolag när det gäller aktier i investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Utländska företag som avses i andra stycket 2 och 4 ska i hemlandet stå under betryggande tillsyn av en myndighet eller något annat behörigt organ.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p958 ft8"&gt;Ändringarna i paragrafen är konsekvenser av att samma regler för kontoföring som i dag gäller fondandelar ska gälla aktier i inve- steringsbolag, se avsnitt 6.36.4. Enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 5 &lt;/SPAN&gt;kan fondbolag och förvaltningsbolag vidta registreringsåtgärder avseende aktier i inve- steringsbolag under samma förutsättningar som för fondandelar. Den nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 7 &lt;/SPAN&gt;ger ett självförvaltande investeringsbolag samma möjligheter som ett fondbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p959 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.5&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Förslaget till lag om ändring i bokföringslagen (1999:1078)&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft22"&gt;2 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft166"&gt;Bokföringsskyldighet för värdepappers- och specialfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p960 ft168"&gt;&lt;SPAN class="ft167"&gt;8 § &lt;/SPAN&gt;Fondbolag och förvaltningsbolag enligt 1 kap. 1 § 8 och 13 lagen (2004:46) om värdepappersfonder samt &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; enligt 1 kap. 3 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder är bokföringsskyldiga för de värdepappersfonder och specialfonder som de förvaltar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;Bestämmelsen innebär att bokföringslagens regler är tillämpliga på bokföringen i värdepappers- och specialfonder. Bokföringsskyldig- heten åvilar det fondbolag, förvaltningsbolag eller den &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare som förvaltar fonden. Begreppen värdepappersfond och special- fond är begränsade till svenska fonder, vilket innebär att utländska förvaltare (förvaltningsbolag och utländska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; är bok- föringsskyldiga enligt denna bestämmelse endast om de förvaltar en svensk värdepappersfond (se 1 kap. 6 b § lagen om värdepappers-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;459&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_460"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;fonder) eller en svensk specialfond (se 5 kap. 2 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). Bestämmelsen har behandlats i avsnitt 11.3.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p961 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2004:46) om värdepappersfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p765 ft22"&gt;&lt;SPAN class="ft22"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft169"&gt;kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p764 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft170"&gt;§ &lt;/SPAN&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;alternativ investeringsfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 2 § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;behörig myndighet&lt;/SPAN&gt;: utländsk myndighet som har behörighet att ut- öva tillsyn över fondföretag eller förvaltningsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;derivatinstrument&lt;/SPAN&gt;: optioner, terminer och swappar samt andra lik- artade finansiella instrument,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;EES&lt;/SPAN&gt;: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;egna medel&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i artikel 2.1 l i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag), &lt;SPAN class="ft157"&gt;senast &lt;/SPAN&gt;ändrat genom Europaparla- mentets och rådets direktiv &lt;SPAN class="ft157"&gt;2014/91/EU&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;filial&lt;/SPAN&gt;: ett avdelningskontor med självständig förvaltning, varvid även ett fondbolags, ett förvaltningsbolags eller ett fondföretags etablering av flera driftställen ska anses som en enda filial,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;finansiellt instrument&lt;/SPAN&gt;: överlåtbara värdepapper, fondandelar, penning- marknadsinstrument, derivatinstrument samt annan rättighet eller förplik- telse avsedd för handel på värdepappersmarknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;fondbolag&lt;/SPAN&gt;: ett svenskt aktiebolag som har fått tillstånd enligt 4 § att driva fondverksamhet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;fondföretag&lt;/SPAN&gt;: ett utländskt företag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;a) som i sitt hemland har tillstånd för verksamhet där det enda syftet är att göra kollektiva investeringar i sådana tillgångar som anges i 5 kap. 1 § andra stycket, med kapital från allmänheten,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;som tillämpar principen om riskspridning, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vars andelar på begäran av innehavarna återköps eller inlöses med medel ur företagets tillgångar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;fondföretags hemland&lt;/SPAN&gt;: det land där fondföretaget har fått sådant till- stånd som avses i 9 a,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft171"&gt;fondverksamhet&lt;/SPAN&gt;: förvaltning av en värdepappersfond, försäljning och inlösen av andelar i fonden samt därmed sammanhängande administrativa åtgärder,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;460&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_461"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345461x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;företagsgrupp&lt;/SPAN&gt;: grupp för sammanställd redovisning enligt rådets sjunde direktiv 83/349/EEG av den 13 juni 1983 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om sammanställd redovisning, senast ändrat genom Europaparla- mentets och rådets direktiv 2009/49/EG, eller grupp som enligt erkända internationella redovisningsregler ska lämna motsvarande redovisning,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;förvaltningsbolag&lt;/SPAN&gt;: ett utländskt företag som i sitt hemland har till- stånd att förvalta fondföretag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;förvaltningsbolags &lt;/SPAN&gt;hemland: det land där bolaget har sitt säte,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;förvaringsinstitut&lt;/SPAN&gt;: en bank eller ett annat kreditinstitut som förvarar tillgångarna i en värdepappersfond och som sköter in- och utbetalningar avseende fonden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft172"&gt;investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 1 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;kvalificerat innehav&lt;/SPAN&gt;: ett direkt eller indirekt ägande i ett företag, om innehavet beräknat på det sätt som anges i 1 a § representerar 10 pro- cent eller mer av kapitalet eller av samtliga röster eller annars möjliggör ett väsentligt inflytande över ledningen av företaget,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;matarfond&lt;/SPAN&gt;: en värdepappersfond vars medel placeras i enlighet med tillstånd enligt 5 a kap. 6 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;matarfondföretag&lt;/SPAN&gt;: ett fondföretag som i sitt hemland har sådant till- stånd som avses i artikel 58 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;mottagarfond&lt;/SPAN&gt;: en värdepappersfond som&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft146"&gt;a) har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andels- ägare,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;b) inte är en matarfond, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;c) vars medel inte placeras i en matarfond eller ett matarfondföretag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;mottagarfondföretag: ett fondföretag som&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;i sitt hemland har sådant tillstånd som avses i artikel 5 i Europa- parlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;har minst en matarfond eller ett matarfondföretag bland sina andels-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft18"&gt;ägare,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;inte är ett matarfondföretag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;inte placerar medel i en matarfond eller ett matarfondföretag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;22.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft173"&gt;Multilateral handelsplattform &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft174"&gt;(MTF-plattform)&lt;/SPAN&gt;:&lt;/NOBR&gt; detsamma som i arti-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p962 ft164"&gt;kel 4.1.22 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU&lt;A href="#page_461"&gt;&lt;SPAN class="ft175"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p963 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;1 &lt;/SPAN&gt;Om definitionen av begreppet multilateral handelsplattform införs i 1 kap. 4 b § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden (se förslag i SOU 2015:2 s. 66), bör en hänvisning i förevarande paragraf i stället göras till den svenska lagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;461&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_462"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft154"&gt;penningmarknadsinstrument&lt;/SPAN&gt;: statsskuldväxlar, bankcertifikat samt så- dana andra finansiella instrument som normalt omsätts på penningmark- naden, är likvida och har ett värde som vid varje tidpunkt exakt kan fast- ställas,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;24.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft176"&gt;reglerad marknad&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 5 § 20 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;25.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;specialfond&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i 1 kap. 11 § 23 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;26.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;startkapital&lt;/SPAN&gt;: detsamma som i artikel 2.1 k i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;27.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;värdepappersfond&lt;/SPAN&gt;: en fond vars andelar kan lösas in på begäran av andelsägare och som består av finansiella tillgångar, om den bildats genom kapitaltillskott från allmänheten och ägs av dem som skjutit till kapital samt förvaltas enligt bestämmelserna i 5 kap. eller 5 a kap., och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;28.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;överlåtbart värdepapper&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;aktier och andra värdepapper som motsvarar aktier samt depåbevis för aktier,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft163"&gt;obligationer och andra skuldförbindelser, med undantag av penning- marknadsinstrument, samt depåbevis för skuldförbindelser, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;värdepapper av annat slag som ger rätt att förvärva sådana överlåt- bara värdepapper som anges i a och b genom teckning eller utbyte.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;Överlåtbart värdepapper omfattar inte tekniker och instrument som avses i 5 kap. 1 § tredje stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;Med återköp eller inlösen av andelar enligt första stycket 9 och &lt;SPAN class="ft164"&gt;27 &lt;/SPAN&gt;jämställs att andelarna är upptagna till handel på en reglerad marknad &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller en multilateral handelsplattform&lt;/SPAN&gt;, om det är säkerställt att andelarnas noterade värde inte i väsentlig mån avviker från det värde som avses i 4 kap. 10 § tredje stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p497 ft8"&gt;I paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycke &lt;/SPAN&gt;har definitionen av investeringsbolag infogats i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 16. &lt;/SPAN&gt;Tillägget är föranlett av den föreslagna lagen om investeringsbolag, se kapitel 6. Vidare har definitionen av en multilateral handelsplattform &lt;NOBR&gt;(MTF-plattform)&lt;/NOBR&gt; infogats i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 22, &lt;/SPAN&gt;i form av en hänvisning till MiFID II. Med en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; avses enligt direktivet ”ett multilateralt system som drivs av ett värdepappersföretag eller en marknadsoperatör och som samman- för flera tredjeparters köp- och säljintressen i finansiella instrument&lt;/P&gt;
&lt;P class="p213 ft8"&gt;– inom systemet och i enlighet med &lt;NOBR&gt;icke-skönsmässiga&lt;/NOBR&gt; regler – så att detta leder till ett kontrakt i enlighet med avdelning II i detta direktiv” (se vidare SOU 2015:2 s. 321 ff. i vilket betänkande föreslås att definitionen av begreppet införs i 1 kap. 4 b § lagen om värdepappersmarknaden. Genomförs förslaget bör en hänvisning i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;462&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_463"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345463x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p660 ft8"&gt;förevarande paragraf i stället göras till den svenska lagen). Till följd av de nya definitionerna blir en omnumrering nödvändig.&lt;A href="#page_463"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Reglerad marknad, vars definition tidigare fanns i punkten 21, placeras sam- tidigt i bokstavsordning och återfinns nu i den nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 24.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Genom tillägget i &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;tydliggörs att vid dess tillämpning likställs en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; med en reglerad marknad. Det är inte fråga om någon ändring i sak. Vid handel med s.k. ETF:er (börshand- lade fonder) avses med sekundärmarknaden såväl reglerad marknad som &lt;NOBR&gt;MTF-plattformar&lt;/NOBR&gt; (jfr Riktlinjer om börshandlade fonder och andra frågor som rör fondföretag, 01.08.2014, ESMA/2014/937SV). Ändringen, liksom införandet av definitonen av en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform,&lt;/NOBR&gt; är gjord i konsekvens med förslaget till den ändrade lydelsen av 5 kap. 3 § första stycket (se &lt;NOBR&gt;författnings-kommentaren&lt;/NOBR&gt; till den paragrafen).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p964 ft164"&gt;&lt;SPAN class="ft178"&gt;4 a § &lt;/SPAN&gt;Ett fondbolag får förvalta ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag. För så- dan förvaltning gäller den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p152 ft8"&gt;Paragrafen, som är ny, innebär att ett fondbolag, utöver förvaltning av värdepappersfonder, kan förvalta ett investeringsbolag, se 8 kap. 2 § i den förslagna lagen om investeringsbolag. I sådana fall tilläm- pas lagen om investeringsbolag på fondbolagets förvaltning, och de krav som i den lagen ställs på investeringsbolaget gäller då för fond- bolaget, se 8 kap. 2 § andra stycket andra meningen i den förslagna lagen om investeringsbolag och avsnitt 6.5.7. Ett fondbolag kan med stöd av sitt tillstånd enligt lagen om värdepappersfonder enbart för- valta ett sådant investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen om investeringsbolag, dvs. ett investerings- bolag som motsvarar en &lt;NOBR&gt;UCITS-fond.&lt;/NOBR&gt; Ett investeringsbolag som har beviljats undantag är en AIF (specialfond). Ett fondbolag kan för- valta även en sådan fond, men då krävs tillstånd enligt 3 kap. 1 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, se 5 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p965 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 b § &lt;/SPAN&gt;Ett förvaltningsbolag som får driva verksamhet i Sverige enligt 6 § får av Finansinspektionen ges tillstånd att förvalta en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett investeringsbolag som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;. Tillstånd ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p966 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;Detta torde medföra vissa följdändringar i andra författningar i vilka hänvisningar görs till definitioner i förevarande paragraf.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;463&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_464"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p967 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;förvaltningsbolaget i sitt hemland har tillstånd att förvalta fondföre- tag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;av motsvarande slag som den värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller det investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;som ska förvaltas,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p563 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;förvaltningsbolaget till Finansinspektionen har lämnat det avtal med förvaringsinstitutet som avses i 3 kap. 4 § och, i förekommande fall, upp- gifter om uppdrag som lämnats till någon annan att förvalta värdepappers- fonden &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller investeringsbolaget, &lt;/SPAN&gt;eller sköta därmed sammanhängande admi- nistration,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p968 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;fondbestämmelserna &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller bolagsordningen &lt;/SPAN&gt;uppfyller kraven i 4 kap. 8 och 9 §§ &lt;SPAN class="ft157"&gt;respektive 3 kap. 1 § lagen om investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p563 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;det finns skäl att anta att &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;förvaltnings&lt;/SPAN&gt;bolaget kommer att driva verk- samheten enligt denna lag och andra författningar som gäller för förvaltning av en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller drift av ett investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft157"&gt;Tillstånd ges i form av godkännande av fondbestämmelserna enligt 4 kap. 9 §, om det gäller en värdepappersfond, eller genom att investeringsbolaget i fråga beviljas tillstånd enligt 10 kap. 1 § lagen om investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p563 ft146"&gt;Uppgifter enligt första stycket 2 behöver inte lämnas om förvaltnings- bolaget redan förvaltar en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;och tidigare har lämnat samma uppgifter till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p968 ft147"&gt;Om ett förvaltningsbolag avser att göra ändringar av betydelse beträf- fande något som avses i första stycket 2 efter det att verksamheten har inletts, ska bolaget underrätta Finansinspektionen om detta.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p969 ft8"&gt;Genom ändringarna i paragrafen möjliggörs för förvaltningsbolag att förvalta ett investeringsbolag. De investeringsbolag som kan komma i fråga är sådana som inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen om investeringsbolag, dvs. ett investeringsbolag som motsvarar en värdepappersfond, se avsnitten 6.10 och 6.22. Möjligheten för ett förvaltningsbolag att förvalta ett investeringsbolag som mot- svarar en specialfond regleras i 5 kap. 2 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (se även kommentaren till den para- grafen).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p970 ft8"&gt;Villkoren i &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket, &lt;/SPAN&gt;som måste vara uppfyllda för att ett förvaltningsbolag ska få förvalta en värdepappersfond, har komplet- terats och anpassats för att vara tillämpliga även på berörda investe- ringsbolag. Med andra författningar i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 4 &lt;/SPAN&gt;avses bl.a. lagen om investeringsfonder (hänvisning till den lagen görs även i 6 d § andra stycket).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p564 ft45"&gt;Av det nya &lt;SPAN class="ft73"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;framgår att investeringsbolaget som så- dant måste ha beviljats tillstånd enligt 10 kap. 1 § lagen om investe- ringsbolag. I fråga värdepappersfonder gäller alltjämt att tillstånd för&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;464&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_465"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ett förvaltningsbolag att förvalta sådana fonder ges i form av god- kännande av fondbestämmelserna. Detta framgick tidigare av första stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 c § &lt;/SPAN&gt;Ett förvaltningsbolag som förvaltar en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett inve- steringsbolag &lt;/SPAN&gt;efter tillstånd enligt 6 b § ska vidta nödvändiga åtgärder för att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;göra utbetalningar till andelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;lösa in andelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;respektive aktier&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;lämna den information som bolaget är skyldigt att tillhandahålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;hantera klagomål.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;Genom justeringarna är paragrafen tillämplig också vid förvaltning av en investeringsfond som avses i 6 b §, dvs. ett investeringsbolag som motsvarar en värdepappersfond. Förvaltningsbolaget är skyl- digt att – i likhet med vad som gäller vid förvaltning av en värde- pappersfond – här i landet lämna viss information och tillhanda- hålla faciliteter för bl.a. utbetalningar och inlösen av aktier i inve- steringsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p971 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;6 d § &lt;/SPAN&gt;För den förvaltning av en värdepappersfond som ett förvaltnings- bolag utför efter att ha fått tillstånd enligt 6 b § gäller 2 kap. 15 c §, 3 kap., 4 kap. &lt;NOBR&gt;1–3&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;8–&lt;SPAN class="ft157"&gt;25&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt; &lt;/SPAN&gt;§§, 5 kap. 1 och &lt;NOBR&gt;3–25&lt;/NOBR&gt; §§, 5 a kap., 8 kap. och 9 kap. Det som anges där om fondbolag ska i stället gälla förvaltningsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft157"&gt;För den förvaltning av ett investeringsbolag som ett förvaltningsbolag utför efter att ha fått tillstånd enligt 6 b § gäller lagen (0000:0000) om investe- ringsbolag. Det som anges där om investeringsbolag ska i stället gälla förvalt- ningsbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft147"&gt;Vid sådan förvaltning som avses i första stycket ska det som anges i 9 kap. 1 § första stycket 1 i stället avse fall när förvaltningsbolagets tillstånd återkallats av behörig myndighet i bolagets hemland eller Finansinspek- tionen enligt 12 kap. 15 § tredje stycket beslutat att bolaget inte längre får förvalta en värdepappersfond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p633 ft8"&gt;I det nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;finns en hänvisning till lagen om investe- ringsbolag, som alltså gäller för ett förvaltningsbolag som har fått tillstånd enligt 6 b § att förvalta ett sådant investeringsbolag som avses där. Uppräkningen av bestämmelser i första stycket (vid för- valtning av en värdepappersfond) gäller dock i stor omfattning också i fråga om förvaltning av en investeringsfond, eftersom det i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;465&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_466"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345466x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;lagen om investeringsbolag görs hänvisningar till bestämmelserna om bl.a. förvaringsinstitut, placeringsinriktning, delning och fusioner i lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;2 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;10 §&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_466"&gt;&lt;SPAN class="ft180"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;I &lt;/SPAN&gt;artiklarna &lt;NOBR&gt;11–24&lt;/NOBR&gt; i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 och lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag &lt;SPAN class="ft157"&gt;finns bestämmelser om tillsyn på gruppnivå&lt;/SPAN&gt;. Det som föreskrivs om kapitalkrav för fondbolag i 8, 9 och 11 §§ i detta kapitel ska då tillämpas även på gruppnivå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;När ett fondbolag är moderföretag och i enlighet med förordning (EU) nr 575/2013 ska redovisa uppgifter på grundval av gruppens konsoliderade situation, ska redovisningen upprättas med tillämpning av de regler som gäller för upprättandet av koncernbalansräkning och koncernresultaträk- ning enligt 7 kap. årsredovisningslagen (1995:1554). Detta gäller dock inte om något annat följer av förordning (EU) nr 575/2013, lagen om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag eller föreskrifter med- delade med stöd av den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Ändringen i paragrafen, tillsammans med att 10 § i sin nuvarande lydelse upphör att gälla, innebär att reglerna om kapitaltäckning i till- synsförordningen m.fl. regelverk inte gäller generellt för fondbolag med tillstånd till diskretionär portföljförvaltning. Fondbolag kan emellertid omfattas av bestämmelserna om tillsyn på gruppnivå i dessa regelverk. Bestämmelserna om tillsyn på gruppnivå gäller dock på grund av tillsynsförordningen, inte på grund av denna lag. Bestäm- melsen behandlas i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;4 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;10 § &lt;/SPAN&gt;Andelarna i en värdepappersfond ska vara lika stora och medföra lika rätt till den egendom som ingår i fonden, om inte annat följer av andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p588 ft147"&gt;I en värdepappersfond får det finnas andelar av olika slag (andelsklas- ser). Andelsklasser i en och samma fond får vara förenade med olika villkor för utdelning, avgifter, lägsta teckningsbelopp&lt;SPAN class="ft164"&gt;, distribution, valutasäkring&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p972 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;Ändringen innebär bl.a. att första stycket tas bort.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;466&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_467"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft146"&gt;samt i vilken valuta andelarna tecknas och inlöses. Andelarna i en andels- klass ska vara lika stora och medföra lika rätt till den egendom som ingår i fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft146"&gt;Värdet av en fondandel är fondens värde delat med antalet fondandelar. Om det finns andelsklasser ska värdet av en fondandel dock bestämmas med beaktande av de villkor som är förenade med andelsklassen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft146"&gt;Fondens värde beräknas enligt de grunder som anges i fondbestämmel- serna. Den egendom som ingår i fonden ska värderas med ledning av gällande marknadsvärde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p127 ft147"&gt;Fondbolaget ska fortlöpande och minst en gång varje vecka beräkna och på lämpligt sätt offentliggöra fondandelsvärdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p973 ft8"&gt;Ändringen i paragrafen innebär att en andelsklass kan förenas med villkor för distribution och för valutasäkring. Det är möjligt att ut- forma villkoren så att en viss andelsklass är förbehållen distribution på ett visst sätt eller genom en viss distributionskanal i ett företag. En distributör kan på så sätt distribuera olika andelsklasser, nämligen en andelsklass genom oberoende investeringsrådgivning och en annan andelsklass via ett fondtorg. Att en andelsklass förenas med särskilda villkor för distribution omfattar också det förhållandet att andels- klassen distribueras till ett försäkringsbolag för att försäkringsbola- gets kunder ska kunna välja fonden inom ramen för sina försäk- ringar. Formellt sker ingen ”distribution” från försäkringsbolaget till försäkringshavarna, det är försäkringsbolaget som äger andelarna och försäkringshavarna har en försäkringsfordran motsvarande andelar- nas värde. Det är dock fråga om distribution från fondbolaget till försäkringsbolaget. Detta möjliggör att andelsklasser med ett förvalt- ningsarvode beräknat utan distributionskostnader kan förbehållas distributionskanaler där det är förbjudet att ta emot tredjeparts- ersättningar, t.ex. distributionsersättning från fondbolag. Det är också möjligt att förena en andelsklass med särskilda villkor för valutasäk- ring. En andelsklass som ges ut i en viss valuta kan behöva valuta- säkras på ett annat sätt än en andelsklass som ges ut i en annan valuta, se avsnitt 11.5. Genom den befintliga hänvisningen i 12 kap. 5 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder gäller bestämmelsen även för specialfonder. Ändringen har behandlats i avsnitt 11.5.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;467&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_468"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p47 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;Har en fondandelsägare lämnat sina andelar för förvaltning till någon som har fått tillstånd till registrering som förvaltare, får förvaltaren på andelsägarens uppdrag anges i det register som avses i 11 § första stycket i stället för andelsägaren. I registret ska det särskilt anmärkas att fond- andelen förvaltas för någon annans räkning. Förvaltaren ska skyndsamt till andelsägaren eller den som förvaltaren har antecknat i andelsägarens ställe lämna den information förvaltaren får från fondbolaget, om inte andels- ägaren avstått från sådan information. Information som avser ändring av fondbestämmelser enligt 9 b § eller 5 a kap. 7 § eller som avser fusion en- ligt 8 kap. 8 § &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller delning enligt 8 kap. 32 § &lt;/SPAN&gt;ska dock alltid lämnas till andelsägaren eller den som förvaltaren har antecknat i andelsägarens ställe.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p974 ft146"&gt;Om registret förs av någon annan än en svensk värdepapperscentral, ska Finansinspektionen pröva frågor om tillstånd till registrering som för- valtare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p975 ft146"&gt;Ett tillstånd att registreras som förvaltare får förenas med särskilda villkor för att tillgodose allmänna och enskilda intressen. Ett tillstånd ska återkallas av Finansinspektionen, om ett villkor för tillståndet har åsido- satts och avvikelsen är betydande eller om förutsättningarna för tillståndet inte längre uppfylls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p976 ft8"&gt;Ändringen är en konsekvens av att en bestämmelse om information till andelsägarna vid delning, motsvarande vad som gäller för fusion enligt 8 kap. 8 §, har förts in i den nya 8 kap. 32 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p349 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;En fondandel ska, på begäran av dess ägare, omedelbart lösas in om det finns medel tillgängliga i värdepappersfonden. Om medel för inlösen behöver anskaffas genom försäljning av egendom som ingår i fonden, ska försäljning ske och inlösen verkställas så snart som möjligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p977 ft146"&gt;Första stycket gäller dock inte om fondandelarna är upptagna till han- del på en reglerad marknad &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller en multilateral handelsplattform &lt;/SPAN&gt;och det är säkerställt att andelarnas noterade värde inte i väsentlig mån avviker från det värde som avses i 10 § tredje stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p978 ft147"&gt;Under den tid som ett förvaringsinstitut förvaltar en värdepappers- fond enligt 9 kap. 1 § första eller andra stycket eller 5 a kap. 34 eller 42 § får fondandelar inte säljas eller lösas in.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p844 ft8"&gt;Genom tillägget i &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;tydliggörs att vid dess tillämpning likställs en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; med en reglerad marknad, se författnings- kommentaren till 1 kap. 1 §.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;468&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_469"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p648 ft174"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;24 § &lt;/SPAN&gt;Ett fondbolag ska för varje fond lämna den information som behövs för förståelsen av fondens förvaltning i hållbarhetsavseende, däribland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft66"&gt;Information enligt första stycket ska ges i fråga om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;uppföljningen av hållbarhetsarbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft157"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i informationsbroschyren och årsberättelsen. Information enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättelsen eller i en separat rapport.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft157"&gt;Om fondbolaget inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning av en fond ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, infor- mation om detta finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;I paragrafen, som är ny, ställs ett allmänt krav på hållbarhetsinfor- mation för fonder. Begreppet hållbarhet är dynamiskt och under stän- dig utveckling. Genom att de hållbarhetsaspekter som räknas upp i &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges som exempel bör det inte finnas någon risk för att uppräkningen uppfattas som uttömmande. Fondbolaget ska dock i sin hållbarhetsinformation, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket 1&lt;/SPAN&gt;, beskriva vilka hållbarhetsaspekter som beaktas. Om ett fondbolag inte alls beaktar hållbarhetsaspekter, eller inte beaktar sådana aspekter avseende någon specifik fond, ska bolaget i stället informera om detta. Se vidare av- snitt 4.11.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;När det gäller förvaringsinstitutens uppgifter åligger det inte en- ligt lag instituten att kontrollera att fondbolagen följer informa- tionsreglerna för de fonder de förvaltar. Detsamma gäller för hållbar- hetsinformationen enligt denna paragraf. Om det däremot i fondens fondbestämmelser, av hållbarhetsskäl, finns restriktioner avseende vilka placeringar som får göras är kontroll av efterlevnaden av sådana restriktioner något som ryms inom förvaringsinstitutets uppgifter, se 3 kap. 2 § andra stycket 4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;469&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_470"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345470x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft174"&gt;Information om aktivitetsgrad i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;25 § &lt;/SPAN&gt;För en värdepappersfond som inte är en indexfond enligt 5 kap. 7 § ska fondbolaget i årsberättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur förvaltningen av fonden bedrivs, för att en investerare därigenom ska kunna göra en bedömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Aktivitetsmått eller beskrivning ska finnas tillgänglig på fond- bolagets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft8"&gt;Paragrafen är ny. Informationskravet innebär att för värdepappers- fonder som inte är indexfonder ska det i årsberättelsen finnas infor- mation som möjliggör för investerare att bedöma den aktuella fondens aktivitetsnivå. Det vanligaste sättet att mäta och redovisa en fonds aktivitetsgrad torde vara att använda vedertagna nyckeltal, såsom Tracking error och Active share. I de fall sådana mått inte går att beräkna, t.ex. om det inte finns relevant jämförelseindex för fonden i fråga, ska fondbolaget på annat sätt redogöra för hur förvalt- ningen bedrivs. Det förekommer att vissa blandfonder, dvs. fonder som placerar sitt kapital i en kombination av aktier och obligationer (räntor)&lt;A href="#page_470"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;i syfte att redovisa fondens s.k. performance, jämför den med ett av fondbolaget eget sammansatt index, då något relevant officiellt index för fonden i fråga inte finns. Användning av ett sådant ”egentillverkat” index innebär således inte en skyldighet att beräkna och ange Active share för fonden, utan i stället får fond- bolaget lämna en beskrivning av hur den aktiva förvaltningen be- drivs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Också i de fall nyckeltal inte kan beräknas och en beskrivning av förvaltningen i stället lämnas ska det av beskrivningen gå att få en uppfattning om fondens möjlighet till och användande av diskretio- nära placeringsval. Detta ska beskrivas på ett nyanserat och rättvisanade sätt med utgångspunkt i hur förvaltningen ser ut och har sett ut samt hur fonden normalt förhåller sig till dess jämför- elseindex. Syftet är att förbättra förutsättningarna för en investe- rare att bedöma huruvida det finns reella förutsättningar för fonden att prestera över dess jämförelseindex och mot den bakgrunden kunna göra en bedömning av om den årliga avgiftens storlek kan&lt;/P&gt;
&lt;P class="p568 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;Det finns inte någon legaldefinition av en blandfond. Förklaringen är hämtad från Finans- inspektionens ordlista, http://www.fi.se/Ordlista/&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;470&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_471"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;anses vara motiverad. Närmare föreskrifter om informationskravet i förevarande paragraf meddelas av Finansinspektionen (se 13 kap. 1 § 24). Skyldigheten för fondbolaget att på sin webbplats till- gängliggöra informationen om aktivitetsgrad kan uppfyllas genom att årsberättelsen för fonden går att ta del av därifrån.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p203 ft11"&gt;Övervägandena finns i avsnitt 5.8.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p931 ft22"&gt;5 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p166 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Varje värdepappersfond ska ha en lämplig fördelning av placeringar med hänsyn till den riskspridning som är förenad med fondens placerings- inriktning enligt fondbestämmelserna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Medel i en värdepappersfond får, med de begränsningar som följer av detta kapitel, placeras i likvida finansiella tillgångar som utgörs av överlåt- bara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument&lt;SPAN class="ft157"&gt;, &lt;/SPAN&gt;fond- andelar &lt;SPAN class="ft157"&gt;och aktier i investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;samt på konto i kreditinstitut. I fon- den får det också ingå likvida medel som behövs för förvaltningen av fon- den.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p946 ft147"&gt;Ett fondbolag får använda sig av tekniker och instrument som hänför sig till överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument i syfte att effektivisera förvaltningen av tillgångarna i en värdepappersfond. Om fondbolaget använder sig av derivatinstrument för att effektivisera förvalt- ningen, ska de bestämmelser i detta kapitel som gäller för derivatinstru- ment tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p979 ft8"&gt;Ändringen är en följd av förslaget om möjligheten att skapa fonder på associationsrättslig grund, investeringsbolag. Aktier i ett investe- ringsbolag ska i lagen om värdepappersfonder betraktas på samma sätt som fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p204 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;3 § &lt;/SPAN&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i penningmarknadsinstru- ment som är, eller i överlåtbara värdepapper som är eller inom ett år från emissionen avses bli,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;, såsom en multilateral handelsplattform.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft147"&gt;En förutsättning för placeringar enligt första stycket &lt;SPAN class="ft164"&gt;såvitt avser en mark- nad utanför EES &lt;/SPAN&gt;är att marknaden &lt;SPAN class="ft164"&gt;i fråga &lt;/SPAN&gt;finns angiven i fondbestämmel- serna eller är godkänd av Finansinspektionen för sådana placeringar.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;471&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_472"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket punkten 2 &lt;/SPAN&gt;anges multilateral handelsplattform (MTF- plattform) som ett exempel på en sådan marknadsplats som avses i punkten. Definitionen av en &lt;NOBR&gt;MTF-plattform&lt;/NOBR&gt; finns i artikel 4.1.22 i MiFID II (jfr 1 kap. 1 § 22). Bestämmelsen behandlas i avsnitt 8.2&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Genom ändringen i &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;tydliggörs att informations- kravet gäller enbart i fråga om marknader utanför EES. Bestämmel- sen behandlas i avsnitt 8.3.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p206 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;15 § &lt;/SPAN&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;andra värdepappersfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;fondföretag som &lt;/SPAN&gt;avses i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG &lt;SPAN class="ft146"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p951 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;specialfonder och &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;andra &lt;/SPAN&gt;alternativa investeringsfonder såvida fonderna a) gör kollektiva investeringar i sådana tillgångar som anges i detta&lt;/P&gt;
&lt;P class="p148 ft18"&gt;kapitel med kapital från allmänheten,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;tillämpar principen om riskspridning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;är öppna för utträde&lt;/SPAN&gt;, eller det är säkerställt att andelarnas noterade värde inte i väsentlig mån avviker från fondandelsvärdet, &lt;SPAN class="ft146"&gt;och ger andels- ägarna ett skydd som är likvärdigt det som ges andelsägare i en värde- pappersfond,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;för varje räkenskapsår lämnar årsberättelse och halvårsredogörelse som innehåller sådan information som är nödvändig för att man ska kunna bedöma &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;tillgångar&lt;/SPAN&gt;, &lt;SPAN class="ft157"&gt;skulder, intäkter, &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft157"&gt;verksamhet &lt;/SPAN&gt;under den aktuella rapporteringsperioden&lt;SPAN class="ft157"&gt;, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;e)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;står under betryggande tillsyn av en behörig myndighet i det land där de hör hemma.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andra fonder eller fondföre- tag enligt första stycket bara om dessa, enligt sina fondbestämmelser eller sin bolagsordning, får placera högst 10 procent av sina medel i andelar i andra fonder eller fondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft164"&gt;Med andelar i fonder som anges i första stycket 1 och 3 och andra stycket avses också aktier i investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p980 ft8"&gt;I paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycke &lt;/SPAN&gt;har ändringar gjorts för att tydliggöra vilka krav som gäller vid placeringar i fondandelar. Ändringarna inne- bär också att bestämmelsen har fått en direktivnära utformning. Bestämmelserna behandlas i avsnitt 8.4.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkterna 1 &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;2 &lt;/SPAN&gt;avser värdepappersfonder och utländska fond- företag med tillstånd enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; För de senare hänvisas till direktivet i stället för till 1 kap. 7 §, främst för att klargöra att de ytterligare krav som enligt den paragrafen gäller vid gränsöverskri-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;472&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_473"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p575 ft8"&gt;dande verksamhet inte behöver vara uppfyllda i fråga om place- ringar av en värdepappersfonds medel i ett fondföretag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Punkten 3 &lt;/SPAN&gt;tar sikte på andelar i andra fonder än dem som om- fattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; används uttrycket företag för kollektiva investeringar (artikel 50.1.e). Mot bakgrund av den nya regleringen av förvaltare av alternativa investeringsfonder, där med alternativa investeringsfonder avses andra fonder än dem som omfattas av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; används i stället det begreppet för sådana fonder (förkortas ofta AIF). Det är alltså fråga om bl.a. vissa specialfonder och utländska motsvarigheter till sådana fonder. De tidigare gjorda hänvisningarna till bestämmelserna om marknads- föring av AIF:er till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare har tagits bort, då dessa bestämmelser också innehåller krav som inte utgör villkor för placering av medel i fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Paragrafen har anpassats för att i högre grad återspegla motsvarande regel i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (a. artikel). I &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 3 c &lt;/SPAN&gt;har därför ett tillägg gjorts. Att en åtgärd som vidtas för att säkra att fond- andelars börsvärde inte i väsentlig mån avviker från fondandels- värdet (NAV) jämställs med återköp och inlösen av andelarna fram- går av artikel 50.1.c genom dess hänvisning till artikel 1.2.b. Även &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 3 d, &lt;/SPAN&gt;vad gäller fondens rapportering, har anpassats till direk- tivets uttryckssätt. Av direktivet framgår vidare att fonden ska vara föremål för tillsyn som av den behöriga myndigheten (Finansinspek- tionen) anses motsvara den som fastställs i unionslagstiftningen och att det anses tillräckligt säkerställt att samarbete mellan myn- digheterna sker. Detta får anses inrymt i begreppet ”står under betryggande tillsyn” i punkten 3 e.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;För placeringar i fondandelar gäller därutöver alltjämt begräns- ningsregeln i paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycke&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Vid placeringar av en värdepappersfonds medel i andra fonder likställer det nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;aktier i investeringsbolag med andelar i värdepappersfonder och specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p181 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;16 § &lt;/SPAN&gt;I en värdepappersfond får det, med de begränsningar som följer av 19 §, ingå andelar i en och samma fond eller ett och samma fondföretag &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller aktier i ett och samma investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;med högst 20 procent av värde- pappersfondens värde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p895 ft147"&gt;Placeringar i sådana andelar &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller aktier &lt;/SPAN&gt;som avses i 15 § första stycket 3 får sammanlagt uppgå till högst 30 procent av en värdepappersfonds värde.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;473&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_474"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;17 § &lt;/SPAN&gt;Medel i en värdepappersfond får placeras i andelar i en annan fond eller i ett fondföretag &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller i aktier i investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;även om värdepap- persfonden därigenom kommer att överskrida någon av de gränser som anges i 6, 11, 14, 21 och 22 §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Ändringarna i 16 och 17 §§ är föranledda av ändringarna i 15 § och förslaget till en ny lag om investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;20 § &lt;/SPAN&gt;Ett fondbolag får inte till en värdepappersfond förvärva aktier med sådan rösträtt som gör det möjligt för fondbolaget att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av ett företag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;Om ett fondbolag förvaltar flera värdepappersfonder &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller &lt;/SPAN&gt;fondföretag gäller bestämmelsen i första stycket det sammanlagda aktieinnehavet i fonderna och fondföretagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;I paragrafens &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycke &lt;/SPAN&gt;har orden specialfonder och andra AIF:er utgått. Detta innebär att aktieinnehav i AIF:er inte ska räknas med vid bedömningen av om fondbolaget kan utöva ett väsentligt infly- tande över ledningen av ett företag. Detta gör det möjligt för ett fondbolag som också är &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; att t.ex. förvalta sådana AIF:er som avses i 11 kap. lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder. Ändringen har behandlats i avsnitt 11.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;5 a kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p981 ft174"&gt;Matarinvesteringsbolag och mottagarinvesteringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;55 § &lt;/SPAN&gt;Bestämmelserna i &lt;NOBR&gt;1–53&lt;/NOBR&gt; §§ gäller också för matar- och mottagarinveste- ringsbolag enligt 1 kap. 2 § 11 och 14 lagen (0000:0000) om investerings- bolag, om bolagen inte har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § den lagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft66"&gt;Det som i denna lag sägs om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;matarfond gäller matarinvesteringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;mottagarfond gäller mottagarinvesteringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;fondbolag som förvaltar en matar- eller mottagarfond gäller fondbolag som förvaltar ett matar- eller mottagarinvesteringsbolag samt ett självförval- tande matar- eller mottagarinvesteringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;värdepappersfond gäller investeringsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;fondbestämmelser gäller bolagsordning i investeringsbolag, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;fondandelar gäller aktier i investeringsbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;474&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_475"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Paragrafen, som är ny, innebär att de regler som gäller matar- och mottagarfonder också gäller matar- och mottagarinvesteringsbolag. En matarfond kan således placera även i ett mottagarinvesterings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p982 ft22"&gt;7 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett fondbolag som enligt 1 kap. 4 § har tillstånd för portföljförvaltning avseende finansiella instrument får, efter tillstånd av Finansinspektionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ta emot fondandelar för förvaring, dock inte sådana fondandelar som ingår i en värdepappersfond, ett fondföretag eller en alternativ investe- ringsfond som förvaltas av fondbolaget,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;ta emot medel med redovisningsskyldighet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;lämna investeringsråd avseende sådana finansiella instrument som avses i 5 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft147"&gt;Medel som tas emot med redovisningsskyldighet enligt första stycket 2 ska omedelbart avskiljas från bolagets egna tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p173 ft8"&gt;Ändringen innebär att ett fondbolags sidotjänster inte längre måste utgöra ett led i den diskretionära portföljförvaltningen. Ändringen leder till ett mer direktivnära genomförande av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och gör det möjligt för fondbolag att tillhandahålla investerings- sparkonton i begränsad form, se avsnitt 7.3.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p7 ft174"&gt;Vad en delning innebär&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;25 § &lt;/SPAN&gt;En värdepappersfond får delas i två eller flera värdepappersfonder. Delning kan ske genom att&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;vissa tillgångar och skulder i en fond förs över till en eller flera nya fonder, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft164"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft181"&gt;samtliga tillgångar och skulder i en fond förs över till två eller flera nya fonder, varvid den delade fonden upplöses.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p633 ft8"&gt;Av paragrafen framgår vad som avses med delning av en fond. En fond kan enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 1 &lt;/SPAN&gt;delas så att vissa av fondens tillgångar och skulder förs över till en eller flera nya fonder. I dessa fall består den ursprungliga fonden, men dess andelsägare får enligt 26 § an- delar i den eller de nya fonderna. En delning kan också, enligt &lt;SPAN class="ft41"&gt;punk-&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;475&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_476"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;ten 2&lt;/SPAN&gt;, ske så att samtliga tillgångar och skulder förs över till två eller flera nya fonder. Då upplöses den ursprungliga fonden och dess andelsägare erhåller andelar i de nya fonderna som vederlag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft174"&gt;Delningsvederlag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;26 § &lt;/SPAN&gt;Andelsägarna i den delade värdepappersfonden ska få andelar i de nya värdepappersfonderna (delningsvederlag). Om det behövs för att genomföra delningen, får delningsvederlaget även bestå av pengar. Den delen av veder- laget får dock uppgå till högst tio procent av värdet av andelsägarnas andelar i den delade fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 2 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar vederlaget till andelsägarna vid en delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första meningen &lt;/SPAN&gt;innehåller huvudregeln, att delningsvederlaget ska bestå av andelar i den eller de nya fonder som bildas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra meningen &lt;/SPAN&gt;anges att, om det behövs för att genomföra delningen, delningsvederlaget även får bestå av pengar. Den delen av vederlaget får dock uppgå till högst tio procent av värdet av an- delsägarnas andelar i den ursprungliga fonden. Sådan ersättning aktualiseras när vederlaget inte endast kan bestå av andelar i de nya fonderna, eftersom värdet på dessa andelar inte kan fås att motsvara värdet på andelarna i en överlåtande fond. Delningsvederlag i form av pengar torde dock behöva betalas ut endast i undantagsfall. Nor- malt går det att dela upp tillgångar och skulder mellan de nya fond- erna. Om en viss tillgång inte går att dela upp kan den i sin helhet placeras i en av de nya fonderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft174"&gt;Delningsplan&lt;/P&gt;
&lt;P class="p983 ft168"&gt;&lt;SPAN class="ft167"&gt;27 § &lt;/SPAN&gt;Fondbolaget ska upprätta en delningsplan. Delningsplanen ska innehålla uppgifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;vilken fond som ska delas, vilket slag av delning enligt 25 § som avses och vilka fonder som ska bildas samt fondbestämmelser för de nya fonderna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;bakgrunden till och syftet med delningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;delningens sannolika konsekvenser för fondandelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft164"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft151"&gt;vilka metoder som ska användas för värdering av tillgångar och skulder vid tidpunkten för beräkning av utbytesförhållandet enligt 28 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;476&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_477"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p984 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;vilken metod som ska användas för beräkning av det utbytesförhållan- de som avses i 28 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;den planerade tidpunkten för genomförandet av delningen, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;tillämpliga regler för överföring av tillgångar och utbyte av fondandelar.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 3 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar vem som ska upprätta en delnings- plan samt vad den ska innehålla.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges att den som förvaltar den värdepappersfond som ska delas – ett fondbolag eller ett förvaltingsbolag med till- stånd enligt 1 kap. 6 b § lagen om värdepappersfonder – ska upp- rätta en delningsplan. Vid en fusion kan flera fondbolag vara in- blandade; två fonder som förvaltas av olika fondbolag kan t.ex. fusioneras med varandra. Vid en delning kan dock enbart ett fond- bolag eller ett förvaltningsbolag vara inblandat. Det är en fond som delas och de nya fonder som bildas ges tillstånd med det fond- bolaget eller förvaltningsbolaget som förvaltare. Om förvaltningen av någon av de nya fonderna ska övertas av ett annat fondbolag eller förvaltningsbolag får en överlåtelse ske enligt 9 kap. 1 § fjärde stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges vilka uppgifter delningsplanen ska inne- hålla. Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 1 &lt;/SPAN&gt;framgår bl.a. att det ska anges vilka fonder som ska ingå i delningen. Med detta avses att det ska vara möjligt att iden- tifiera fonden i fråga, varför namn på fonderna och eventuella andra identifikationsuppgifter bör anges. För de nya fonder som ska bildas ska fondbestämmelserna ges in, och av 34 § följer att Finansinspek- tionens tillstånd innebär ett godkännande av fondbestämmelserna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p985 ft168"&gt;&lt;SPAN class="ft167"&gt;28 § &lt;/SPAN&gt;Fondbolaget ska fastställa tidpunkten för beräkning av utbytesförhållan- det mellan andelar i den delade och de nya värdepappersfonderna samt, i före- kommande fall, kontant ersättning. Tidpunkten ska fastställas till en dag som infaller före den dag då delningen genomförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 4 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar fastställandet av tidpunkten för beräkning av utbytesförhållandet mellan andelar i den delade och de nya värdepappersfonderna samt, i förekommande fall, kontant ersättning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I normalfallet kommer datumet för genomförandet av delningen inte att kunna ske samma dag som dagen då utbytesförhållandet be-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;477&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_478"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;stämts. Liksom i fusionsfallet torde fondbolaget inleda delningen med att stänga den fond som ska delas någon dag innan själva del- ningen för att kunna förbereda fonden för delningen. Med hänsyn till att förutsättningarna för delning kan variera bör fondbolaget självt fastställa tidpunkten för beräkning av utbytesförhållandet mellan fondandelar och fondandelsvärdet för kontanta betalningar. Tidpunkten ska fastställas till en dag som infaller före den dag då fusionen genomförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft174"&gt;Utlåtande av förvaringsinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;29 § &lt;/SPAN&gt;Varje förvaringsinstitut för de värdepappersfonder som ska ingå i del- ningen ska i ett utlåtande för var och en av de fonder vars tillgångar institutet förvarar bekräfta att uppgifterna i delningsplanen enligt 27 § andra stycket 1, 6 och 7 är förenliga med bestämmelserna i denna lag och fondernas fondbe- stämmelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 5 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och anger att det eller de förvaringsinstitut som utsetts för de värdepappersfonder som ska ingå i delningen – dvs. den fond som ska delas och de nya som ska bildas – ska lämna ett utlåtande över att vissa av uppgifterna i delningsplanen är förenliga med bestämmelserna i lagen och respektive fonds fondbestämmel- ser. Ett utlåtande ska lämnas för var och en av värdepappersfonder- na som ska ingå i delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft45"&gt;Ofta kommer endast ett förvaringsinstitut att vara inblandat. I sådana fall behöver endast ett utlåtande lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft174"&gt;Revisorsgranskning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft166"&gt;30 § &lt;/SPAN&gt;En revisor ska granska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;de metoder som ska användas för värdering av tillgångar och skulder vid tidpunkten för beräkning av utbytesförhållandet enligt 28 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;den kontanta ersättningen per andel, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;den metod som ska användas för beräkning av det utbytesförhållande som avses i 28 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft66"&gt;Revisorn ska upprätta ett yttrande över granskningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft157"&gt;När delningen har genomförts ska revisorn lämna uppgifter om det fast- ställda utbytesförhållandet till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;478&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_479"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p651 ft157"&gt;Den revisor som utför granskningen ska vara en auktoriserad eller god- känd revisor eller ett registrerat revisionsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 6 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och anger vilka krav på revisorsgranskning som föreligger vid delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges vilka uppgifter som ska granskas av en re- visor vid en delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges att revisorn ska upprätta ett yttrande över granskningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Liksom vid en fusion kan det faktiska utbytesförhållandet fast- ställas först då delningen har genomförts. Revisorns yttrande, som ska ges in till Finansinspektionen tillsammans med ansökan om till- stånd till delningen enligt 33 §, kan därför inte innehålla denna upp- gift. I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;anges därför att revisorn ska lämna uppgifter om det fastställda utbytesförhållandet till inspektionen när delningen har genomförts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket &lt;/SPAN&gt;anges att revisorn som utför granskningen ska vara en auktoriserad eller godkänd revisor eller ett registrerat revisions- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;31 § &lt;/SPAN&gt;Det fondbolag som förvaltar de värdepappersfonder som ska ingå i del- ningen ska på begäran lämna revisorns yttrande enligt 30 § kostnadsfritt till andelsägarna i den värdepappersfond som ska delas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p159 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 7 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft174"&gt;Information till fondandelsägare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;32 § &lt;/SPAN&gt;När tillstånd till delning har getts ska det fondbolag som förvaltar den värdepappersfond som ska delas tillhandahålla lämplig och rättvisande infor- mation om delningen till andelsägarna i fonderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft66"&gt;Av informationen ska det framgå&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;bakgrunden till och syftet med delningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;de konsekvenser delningen kan få för andelsägarna,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;vilka rättigheter andelsägarna har i samband med delningen enligt 35 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft66"&gt;och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p367 ft164"&gt;4. uppgifter om förfarandet och den planerade tidpunkten för genomförandet av delningen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;479&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_480"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft157"&gt;Tillsammans med informationen enligt andra stycket ska de nya fonder- nas faktablad lämnas. Om faktabladet i den fond som ska delas ändrats ska det också lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;Informationen enligt &lt;NOBR&gt;första–tredje&lt;/NOBR&gt; styckena ska även tillhandahållas den som innan delningen genomförs tecknar andelar i den värdepappersfond som ska delas samt den som begär sådan information som avses i 4 kap. 20 § första stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft11"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 8 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar information till fondandelsägare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges när fondbolaget ska lämna information till andelsägarna i den värdepappersfond som ska delas. Detta ska ske efter det att Finansinspektionen gett tillstånd till delningen. Vidare anges att informationen ska vara lämplig och rättvisande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges närmare vilka uppgifter som ska framgå av informationen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;föreskrivs att de nya fondernas faktablad ska lämnas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;fjärde stycket &lt;/SPAN&gt;anges att informationen även ska tillhandahållas den som innan delningen genomförs tecknar andelar i värdepappers- fonden. Fondbolaget är således skyldigt att lämna informationen till de andelsägare som tillkommer i tiden efter Finansinspektionens beslut och fram till dess delningen genomförs. Av fjärde stycket framgår vidare att informationen även ska tillhandahållas den som begär sådan information som avses i 4 kap. 20 § första stycket, dvs. informationsbroschyr, faktablad, årsberättelse och halvårsredogörelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I 13 kap. 1 § 19 finns ett bemyndigande för Finansinspektionen att meddela föreskrifter om vad informationen ska innehålla, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas informationen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft174"&gt;Tillstånd till delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;33 § &lt;/SPAN&gt;Det fondbolag som förvaltar en värdepappersfond som ska delas ska an- söka om tillstånd till delning hos Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft66"&gt;Följande handlingar ska lämnas tillsammans med ansökan:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;delningsplan enligt 27 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;utlåtande av förvaringsinstitut enligt 29 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;revisorns yttrande enligt 30 §, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;den information som ska tillhandahållas andelsägarna enligt 32 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;480&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_481"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft164"&gt;Om en ansökan inte är fullständig, ska Finansinspektionen senast tio arbets- dagar från det att en ansökan har lämnats in begära att fondbolaget komplet- terar den.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p81 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 9 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar ansökan om tillstånd till delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;Första stycket &lt;/SPAN&gt;anger att det fondbolag som förvaltar den värde- pappersfond som ska delas ska ansöka om tillstånd för delningen hos Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;framgår vilka handlingar som ska lämnas till- sammans med ansökan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;anges att Finansinspektionen ska begära att fond- bolaget kompletterar ansökan senast tio arbetsdagar från det att en ansökan har lämnats in, om ansökan inte är fullständig.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p353 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft166"&gt;34 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen ska ge tillstånd till en delning om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;kraven enligt 27, 29, 30, 32 och 33 §§ är uppfyllda, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;fondbolaget har underrättat Finansinspektionen enligt 2 kap. 15 c § om att andelarna i de nya värdepappersfonderna ska marknadsföras i de länder där andelarna i den delade värdepappersfonden marknadsförs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft164"&gt;Finansinspektionen ska inom 20 arbetsdagar från det att en fullständig ansökan har lämnats in underrätta fondbolaget om sitt beslut i tillstånds- frågan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p923 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 10 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar när Finansinspektionen ska ge till- stånd till en delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges vilka kriterier som ska vara uppfyllda för att Finansinspektionen ska ge tillstånd till delningen. Delningsplanen, utlåtandena av förvaringsinstituten, revisorns yttrande och informa- tionen till andelsägarna ska uppfylla kraven i 27, 29, 30, 32 och 33 §§, och ansökan ska vara fullständig (&lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 1&lt;/SPAN&gt;). Om andelarna i en värdepappersfond som ska delas marknadsförs i ett annat land inom EES ska den som förvaltar fonden också underrätta inspe- ktionen om att andelarna i de nya fonderna också ska marknads- föras där (&lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 2&lt;/SPAN&gt;).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges att inspektionen ska underrätta fondbola- get om sitt beslut i tillståndsfrågan inom 20 arbetsdagar från det att en fullständig ansökan har lämnats in. Med fullständig ansökan avses att alla handlingar som ska lämnas in till inspektionen är ingivna och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;481&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_482"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;att alla erforderliga uppgifter finns i ansökan, så att inspektionen kan fatta beslut i ärendet. Även förvaringsinstitut kan behöva infor- mation om tillståndet till delning. Det blir dock en fråga mellan fondbolaget och förvaringsinstitutet. Avtalet mellan dem ska reglera vilket informationsutbyte som krävs för att institutet och bolaget ska kunna fullgöra sina uppgifter, se 3 kap. 4 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft174"&gt;Fondandelsägarnas rättigheter vid en delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;35 § &lt;/SPAN&gt;Andelsägarna i den värdepappersfond som ska delas har rätt att få sina fondandelar inlösta innan delningen genomförs, utan att andra avgifter tas ut än vad som motsvarar kostnaderna för att avveckla värdepapper med anled- ning av begärd inlösen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p986 ft157"&gt;I stället för inlösen av fondandelarna får andelsägarna byta dessa mot andelar i en annan värdepappersfond eller ett annat fondföretag med liknan- de placeringsinriktning som förvaltas av samma fondbolag eller av ett bolag som direkt eller indirekt har samma ledning eller ägare som fondbolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p986 ft182"&gt;Möjlighet att begära inlösen eller utbyte av fondandelar enligt första och andra styckena ska ges under minst 30 dagar från den dag information om delningen lämnas till andelsägarna enligt 32 §. Möjligheten ska upphöra senast fem arbetsdagar före dagen för beräkning av utbytesförhållandet enligt 28 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 11 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar fondandelsägarnas rättigheter vid en delning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Bestämmelserna i &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;innebär att andelsägarna i den värdepappersfond som ska delas har rätt att få sina fondandelar inlösta innan delningen genomförs, utan att andra avgifter tas ut än vad som motsvarar kostnaderna för att avveckla värdepapper till följd av inlösen. Bestämmelserna tillförsäkrar andelsägarna framför allt möjligheten att under viss tid lösa in fondandelarna utan att be- höva exponeras för den förändring som delningen kan innebära. Någon avgift för inlösen får inte tas ut, bortsett från vad som mot- svarar avvecklingskostnader som är en direkt följd av att värde- papper i fonden måste avyttras, t.ex. courtage. Sådana kostnader får endast tas ut om det är föreskrivet i fondbestämmelserna och – med hänsyn till likhetsprincipen – sådana kostnader normalt tas ut av andelsägarna vid inlösen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Bestämmelserna i &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;ger andelsägarna möjlighet att byta ut sina fondandelar mot andelar i en annan värdepappersfond&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;482&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_483"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft8"&gt;eller i ett annat fondföretag med liknande placeringsinriktning som förvaltas av samma fondbolag eller av ett bolag som direkt eller in- direkt har samma ledning eller ägare som fondbolaget. Sådant byte får ske under förutsättning att det är möjligt, dvs. att det finns en fond med liknande placeringsinriktning som fondbolaget kan erbjuda.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;anges att andelsägarna ska ha möjlighet att begära inlösen eller utbyte av fondandelar under minst 30 dagar från den dag fondbolaget lämnar information till andelsägarna om delningen med sådant innehåll som föreskrivs i 32 §. Möjligheten ska upphöra senast fem arbetsdagar före dagen för beräkning av utbytesförhål- landet mellan andelar i den fond som ska delas och de nya fonder- na. Inlösen kommer att ske enligt de tidpunkter för inlösen som gäller enligt fondbestämmelserna. Eftersom bestämmelsen gäller även för specialfonder (se den föreslagna bestämmelsen i 12 kap. 17 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder) kan det förekom- ma att fonden enligt fondbestämmelserna är öppen t.ex. endast kvartalsvis och att andelsägare ska komma in med begäran om in- lösen en viss tid före varje inlösentillfälle. Oavsett vid vilka tidpunk- ter en fond är öppen för inlösen måste andelsägarna ha möjlighet att begära inlösen under minst 30 dagar från det att de underrättas om delningen, och inlösen ska kunna ske innan delningen genom- förs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p880 ft174"&gt;Senareläggning av försäljning och inlösen av fondandelar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;36 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen får, efter ansökan av ett fondbolag eller utan sådan ansökan, tillåta eller kräva att ett fondbolag senarelägger försäljning och in- lösen av andelar i en värdepappersfond som ska delas, om det är motiverat med hänsyn till fondandelsägarnas intressen. En sådan senareläggning får inte påverka andelsägarnas rättigheter enligt 35 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p154 ft157"&gt;Finansinspektionen ska underrätta behörig myndighet i ett land där fond- andelar marknadsförs enligt 2 kap. 15 c § om sitt beslut. Fondbolaget ska under- rätta andelsägarna om beslutet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft164"&gt;Så snart orsakerna till senareläggningen upphört ska fondbolaget anmäla detta till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p912 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 12 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar senareläggning av försäljning och inlösen av fondandelar.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;483&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_484"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges att Finansinspektionen i samband med en delning, efter ansökan eller utan sådan ansökan, får tillåta eller kräva att ett fondbolag senarelägger försäljning och inlösen av andelar i en värdepappersfond som ska delas, om det är motiverat med hän- syn till andelsägarnas intressen. En sådan senareläggning får inte påverka andelsägarnas rätt till inlösen eller utbyte av andelar enligt 35 §. Andelsägarna ska således, oavsett om senareläggning beslutas, ha fått möjlighet att begära inlösen eller utbyte under 30 dagar från det att de fått information om delningen och att lösa in andelarna innan delningen genomförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Om andelar i en värdepappersfond som omfattas av beslutet om senareläggning marknadsförs i ett annat land inom EES framgår av &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;att Finansinspektionen ska underrätta de behöriga myn- digheterna i ett sådant land om beslutet. Fondbolaget ska under- rätta andelsägarna om inspektionens beslut om senareläggning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;anges att fondbolaget, så snart orsakerna till senare- läggning upphört, ska anmäla detta till Finansinspektionen. Liknande krav på underrättelse som i andra och tredje styckena föreligger vid senareläggning av försäljning och inlösen av fondandelar i andra situationer än i samband med en delning (jfr 4 kap. 13 a § andra och tredje styckena).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft174"&gt;Kostnader i samband med en delning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;37 § &lt;/SPAN&gt;Värdepappersfonder som ingår i en delning och andelsägarna i fonderna får inte belastas med kostnader som uppkommer i samband med förberedan- det och genomförandet av delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 13 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och föreskriver att kostnader relaterade till delningen inte får belasta andelsägarna eller värdepappersfonderna. Det är således fondbolaget som får stå för kostnaderna. Kostnader i samband med en delning kan t.ex. utgöras av rättsliga eller admini- strativa kostnader eller konsultarvoden.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;484&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_485"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p648 ft174"&gt;Delningens rättsverkningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p987 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;38 § &lt;/SPAN&gt;En delning får genomföras tidigast tre månader från det att Finans- inspektionen gett tillstånd till delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft66"&gt;Vid genomförandet av delningen inträder följande rättsverkningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p988 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;Tillgångar och skulder i den värdepappersfond som delas överförs helt eller delvis till de nya fonderna.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;Andelsägarna i den värdepappersfond som delas blir andelsägare i en- dera den delade fonden eller de nya värdepappersfonderna och har, i före- kommande fall, rätt till kontant utbetalning av delningsvederlag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;Vid delning enligt 25 § 2 upplöses den värdepappersfond som delas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p989 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 13 § lagen om värdepappers- fonder som förebild.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;anges att en delning tidigast får genomföras tre månader från det att Finansinspektionen gett tillstånd till delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;anges vilka rättsverkningar som inträder vid genom- förandet av delningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft166"&gt;39 § &lt;/SPAN&gt;En delning som fått rättsverkan enligt 38 § får inte förklaras ogiltig.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft45"&gt;Av bestämmelsen, som har utformats med 8 kap. 15 § lagen om värde- pappersfonder som förebild, följer att en delning som fått rätts- verkan inte får förklaras ogiltig.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft174"&gt;Underrättelse och offentliggörande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p990 ft168"&gt;&lt;SPAN class="ft167"&gt;40 § &lt;/SPAN&gt;Det fondbolag som förvaltar de värdepappersfonder som ingår i delning- en ska underrätta förvaringsinstitutet för respektive fond när överföringen av tillgångar och skulder enligt 38 § andra stycket 1 har slutförts.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft164"&gt;Fondbolaget ska underrätta Finansinspektionen när delningen har genom- förts och offentliggöra genomförandet på sin webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p905 ft8"&gt;Paragrafen har utformats med 8 kap. 16 § lagen om värdepappers- fonder som förebild och reglerar underrättelser och offentliggöran- de i samband med att en delning genomförs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Av &lt;SPAN class="ft41"&gt;första stycket &lt;/SPAN&gt;följer att det fondbolag som förvaltar de nya värdepappersfonderna ska informera förvaringsinstitutet för respek- tive fond när överföringen av den delade värdepappersfondens till- gångar och skulder till de nya värdepappersfonderna har slutförts.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;485&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_486"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;föreskrivs att fondbolaget ska underrätta Finans- inspektionen när delningen har genomförts samt offentliggöra genomförandet på sin webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;9 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Ett fondbolags förvaltning av en värdepappersfond ska omedelbart tas över av fondens förvaringsinstitut om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;Finansinspektionen har återkallat fondbolagets tillstånd att driva fond- verksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;beslut har fattats om att fondbolaget ska gå i tvångslikvidation, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;fondbolaget har försatts i konkurs.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;Om ett fondbolag vill upphöra med förvaltningen av en värdepappers- fond, ska förvaltningen övertas av förvaringsinstitutet vid den tidpunkt då verksamheten upphör.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Har en värdepappersfond varken andelsägare eller fondförmögenhet får fondbolaget, i stället för det som anges i andra stycket, efter tillstånd av Finansinspektionen avveckla fonden. Fondbolaget ska tillsammans med en ansökan om sådant tillstånd lämna ett intyg från bolagets revisor om att fonden saknar andelsägare och inte har några tillgångar eller skulder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;Ett fondbolag får efter tillstånd av Finansinspektionen överlåta förvalt- ningen av en värdepappersfond till ett annat fondbolag &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller till ett förvalt- ningsbolag som hör hemma inom EES. För att Finansinspektionen ska bevilja tillstånd för överlåtelse till ett förvaltningsbolag ska kraven i 1 kap. 6 b § första stycket vara uppfyllda och för förvaltningsbolaget gäller efter överlåtelsen kraven i 1 kap. 6 b § fjärde stycket, 6 c och 6 d §§.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;Ett övertagande enligt andra eller fjärde stycket får ske tidigast tre månader från det att de ändrade förhållandena kungjorts enligt 4 §, om inte Finansinspektionen beslutar att övertagandet får ske tidigare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Ändringen i paragrafen innebär att förvaltningen av en värdepap- persfond kan överlåtas också till ett förvaltningsbolag. Genom den befintliga hänvisningen i 12 kap. 18 § lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder gäller detsamma vid överlåtelse av förvalt- ningen av en specialfond. Bestämmelsen har behandlats i avsnitt 11.4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;486&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_487"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p648 ft22"&gt;10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har tillsyn över fondbolag, förvaltningsbolag som avses i 1 kap. 6 §, fondföretag som avses i 1 kap. 7 § samt förvaringsinstitut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft146"&gt;För fondbolag och svenska förvaringsinstitut omfattar tillsynen att verk- samheten drivs enligt denna lag, andra författningar som reglerar företagets verksamhet, fondbestämmelserna, företagets bolagsordning, stadgar eller reg- lemente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar företagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;För förvaltningsbolag och fondföretag samt förvaringsinstitut som driver verksamhet från filial i Sverige omfattar tillsynen att företaget följer de lagar och andra författningar som gäller för företagets verksamhet i Sverige samt, när en värdepappersfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;förvaltas enligt 1 kap. 6 b §, det som anges i fondbestämmelserna &lt;SPAN class="ft157"&gt;respektive bolagsord- ningen&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p145 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;har tillägg gjorts med anledning av att ett förvalt- ningsbolag även kan ges tillstånd att förvalta ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft22"&gt;13 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får med- dela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p136 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet enligt 2 kap. 4 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vilka poster som får räknas in i egna medel enligt 2 kap. 8, 9 och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;§§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p947 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;på vilket språk underrättelsen enligt 2 kap. 15 c § första stycket ska skrivas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p135 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;hur fondbolaget ska offentliggöra handlingarna enligt 2 kap. 15 c § tredje stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vad ett fondbolag ska iaktta för att uppfylla skyldigheterna i 2 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;och 17 c §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vilken information som ska lämnas i underrättelsen till andelsägare enligt 4 kap. 9 a § och på vilket sätt underrättelsen ska lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad enligt 4 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;på vilket språk informationen enligt 4 kap. 20 § ska tillhandahållas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;kriterier för de finansiella tillgångar som medel i en värdepappers- fond får placeras i enligt 5 kap. 1 § andra stycket första meningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p244 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vilka tekniker och instrument ett fondbolag får använda enligt 5 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;§ tredje stycket samt villkor och gränser för sådan användning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;487&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_488"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;det system för riskhantering som ett fondbolag ska ha enligt 5 kap. 2 § första och andra styckena,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;kriterier för indexfonder enligt 5 kap. 7 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;beräkning av exponeringar enligt 5 kap. 13 och 14 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;på vilket sätt underrättelsen till andelsägarna enligt 5 a kap. 7 § ska lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vilka fel och försummelser som ska rapporteras enligt 5 a kap. 18 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;förutsättningar för överföring av finansiella instrument och förvalt- ning enligt 5 a kap. 37 och 46 §§,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vilka åtgärder som ett fondbolag ska vidta om det tar emot medel med redovisningsskyldighet enligt 7 kap. 1 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vilka åtgärder som ett fondbolag ska vidta för att uppfylla de krav som följer av bestämmelserna i 7 kap. 3 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vad informationen enligt 8 kap. 8 &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;och 32 §§ &lt;/SPAN&gt;ska innehålla, hur den ska utformas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bi- fogas informationen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;på vilket språk de handlingar som ska lämnas tillsammans med an- sökan enligt 8 kap. 19 § ska upprättas&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;vilka upplysningar som fondbolag, förvaltningsbolag, fondföretag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p991 ft146"&gt;samt förvaringsinstitut ska lämna till Finansinspektionen enligt 10 kap. 2 § första stycket och när upplysningarna ska lämnas, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p142 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;22.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;sådana avgifter för tillsyn som avses i 10 kap. 11 §.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;vad informationen enligt 4 kap. 24 § ska innehålla och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;24.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;vad informationen enligt 4 kap. 25 § ska innehålla.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;Ändringen i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 19 &lt;/SPAN&gt;innebär att möjligheten att föreskriva om information till andelsägarna om en delning blir densamma som för information om en fusion. De nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkterna 23 och 24 &lt;/SPAN&gt;ger möjlig- het att lämna närmare föreskrifter om informationskraven avseende hållbarhet och aktivitetsgrad i fondförvaltningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p992 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft106"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p981 ft22"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;7 § &lt;/SPAN&gt;Bestämmelser om kapitaltäckning och stora exponeringar finns i för- ordning (EU) nr 575/2013, lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kredit- institut och värdepappersbolag och lagen (2014:966) om kapitalbuffertar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p986 ft164"&gt;Kapitalbasen i ett värdepappersbolag som inte omfattas av bestämmelser- na om kapitaltäckning och stora exponeringar enligt första stycket får inte&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;488&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_489"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p993 ft168"&gt;understiga det belopp som enligt 6 § krävdes när verksamheten påbörjades. Om ett sådant värdepappersbolag har bytt redovisningsvaluta gäller i stället att kapitalbasen inte får understiga det högsta av de belopp som avses i 6 och 7 §§ lagen (2000:35) om byte av redovisningsvaluta i finansiella företag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft164"&gt;Ett värdepappersbolags, enligt andra stycket, alternativ till startkapital enligt 6 § andra eller tredje stycket får inte i värde understiga vad som krävdes när verksamheten påbörjades.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p875 ft8"&gt;De nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra &lt;/SPAN&gt;och &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje &lt;/SPAN&gt;styckena är en följd av att det nationella tillämpningsområdet, till följd av ändringen i 1 kap. 4 § lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappers- bolag, inte längre är utvidgat i förhållande till tillsynsförordningen. Andra stycket gäller för sådana värdepappersbolag som inte om- fattas av tillsynsförordningen. För att uppfylla kraven i MiFID får kapitalbasen i sådana värdepappersbolag, inte, när verksamheten har påbörjats, understiga det startkapital som krävdes för att bolaget skulle få tillstånd. Ändringarna har behandlats i kapitel 10.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;8 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;22 a § &lt;/SPAN&gt;Ett värdepappersinstitut som förmedlar andelar i värdepappers- fonder eller i sådana fondföretag som avses i 1 kap. 7 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder eller i specialfonder eller i andra alternativa investe- ringsfonder som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller aktier i investeringsbolag enligt lagen (0000:0000) om investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;enligt 2 kap. 1 § 1 och 2 eller ger råd enligt 2 kap. 1 § 5 till en kund ska, utan att kunden begär det, tillhandahålla kunden faktablad i god tid innan avtal ingås.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p994 ft8"&gt;Ändringen i paragrafen innebär att ett värdepappersinstituts skyl- dighet att tillhandahålla faktablad när institutet förmedlar eller lämnar råd om andelar i fonder också gäller när institutet förmedlar eller lämnar råd om aktier i investeringsbolag och har behandlats i av- snitt 6.36.4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;489&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_490"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p995 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft143"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2009:62) om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p807 ft22"&gt;1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Denna lag gäller för fysiska och juridiska personer som driver&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;bank- eller finansieringsrörelse enligt lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p90 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;livförsäkringsrörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet av det slag som beskrivs i 2 kap. 1 § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p105 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet som kräver anmälan till eller ansökan hos Finansinspek- tionen enligt lagen (1996:1006) om anmälningsplikt avseende viss finan- siell verksamhet eller lagen (2004:299) om inlåningsverksamhet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;försäkringsförmedling enligt lagen (2005:405) om försäkringsför- medling, i fråga om sådan verksamhet rörande livförsäkring, bedriven av andra än anknutna försäkringsförmedlare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet för utgivning av elektroniska pengar enligt lagen (2011:755) om elektroniska pengar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;fondverksamhet enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet som fastighetsmäklare med fullständig registrering enligt fastighetsmäklarlagen (2011:666),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;verksamhet för kasinospel enligt kasinolagen (1999:355),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet som godkänd eller auktoriserad revisor eller registrerat revisionsbolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft163"&gt;yrkesmässig verksamhet som avser bokföringstjänster eller revisions- tjänster men som inte omfattas av 10,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;yrkesmässig verksamhet som består i att lämna råd i avsikt att på- verka storleken på en skatt eller avgift (skatterådgivare),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;yrkesmässig verksamhet som advokat eller biträdande jurist på advokatbyrå, till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § första stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;yrkesmässig verksamhet som annan oberoende jurist än som avses i 13, till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § första stycket,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;yrkesmässig verksamhet till den del verksamheten avser tjänster som anges i 3 § andra stycket och verksamhetsutövaren inte är en sådan person som avses i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;10–14,&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p110 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;yrkesmässig handel med varor, till den del verksamheten avser för- säljning mot kontant betalning som uppgår till minst ett belopp som mot- svarar 15 000 euro,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p109 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft163"&gt;verksamhet med att som betalningsinstitut tillhandahålla betaltjänster enligt lagen (2010:751) om betaltjänster,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;490&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_491"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;verksamhet med att tillhandahålla betaltjänster enligt lagen om betaltjänster utan att vara betalningsinstitut,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;förvaltning av alternativa investeringsfonder enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;verksamhet med konsumentkrediter enligt lagen (2014:275) om viss verksamhet med konsumentkrediter, &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft164"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft151"&gt;verksamhet som investeringsbolag enligt lagen (0000:0000) om in- vesteringsbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p875 ft8"&gt;Den nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 21 &lt;/SPAN&gt;innebär att ett investeringsbolag, liksom exem- pelvis ett fondbolag (se punkten 7) omfattas av reglerna om åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism. Ändringen har be- handlats i avsnitt 6.36.4.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p996 ft55"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft183"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2011:1268) om investeringssparkonto&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p881 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;Med investeringsföretag avses&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ett svenskt värdepappersbolag som har tillstånd enligt 2 kap. 2 § första stycket 1 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ett svenskt kreditinstitut som har tillstånd att bedriva bank- eller finansieringsrörelse enligt lagen (2004:297) om bank- och finansierings- rörelse,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;ett fondbolag som har tillstånd enligt 1 kap. 4 eller 4 a § och 7 kap. 1 § 2 lagen (2004:46) om värdepappersfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;ett utländskt värdepappersföretag som hör hemma i en stat inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES) och som där har tillstånd att tillhandahålla sidotjänster som avses i bilaga I, avsnitt B punkt 1 till Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direk- tiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direk- tiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG, senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2010/78/EU,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p997 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;ett utländskt kreditinstitut som hör hemma i en stat inom EES och som där fått auktorisation att starta och driva verksamhet i kreditinstitut som avses i artikel 8 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG, &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;491&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_492"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345492x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft157"&gt;6. ett förvaltningsbolag som i sitt hemland dels har tillstånd att driva sådan verksamhet som avses i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra för- fattningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värde- papper (fondföretag), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU&lt;A href="#page_492"&gt;&lt;SPAN class="ft180"&gt;5&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;, dels har tillstånd att tillhandahålla tjänster enligt artikel 6.3.a och får ta emot medel med redovisningsskyldighet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p568 ft8"&gt;Enligt 9 § får ett investeringssparkonto bara föras av ett investerings- företag. För att ett företag ska anses vara ett investeringsföretag krävs att det har ett eller flera sådana tillstånd som avses i före- varande paragraf.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p206 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;Med investeringstillgångar avses&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;finansiella instrument som handlas på en handelsplattform, eller&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;andelar i en värdepappersfond eller en specialfond.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft164"&gt;Med andelar i en värdepappersfond eller en specialfond i första stycket 3 avses i denna lag även aktier i ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Genom det nya &lt;SPAN class="ft41"&gt;andra stycket &lt;/SPAN&gt;likställs aktier i ett investeringsbolag med andelar i värdepappers- och specialfonder, dvs. även aktier i investeringsbolag kan vara investeringstillgångar och förvaras på ett investeringssparkonto.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;16 § &lt;/SPAN&gt;På ett investeringssparkonto får bara investeringstillgångar och kontanta medel förvaras om inte något annat anges i &lt;NOBR&gt;17–19&lt;/NOBR&gt; §§. Konto- främmande tillgångar som avses i 7 § får bara förvaras på ett investerings- sparkonto under de förutsättningar som framgår av 19 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p986 ft164"&gt;På ett investeringssparkonto som förs av ett investeringsföretag som avses i 5 § 3 eller 6 får dock bara förvaras andelar i värdepappersfonder och special- fonder som företaget förvaltar eller förvarar samt kontanta medel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p998 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU av den 23 juli 2014 om ändring av direktiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) när det gäller förvarings- institutsfunktioner, ersättningspolicy och sanktioner, EUT L257, 28.2.2014 s 186.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;492&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_493"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Ett investeringssparkonto som förs av ett fondbolag är begränsat jämfört med ett ”vanligt” investeringssparkonto på så sätt att en- dast fondandelar – sådana som fondbolaget förvaltar och, om bo- laget har tillstånd att förvara fondandelar enligt 7 kap. 1 § 1 lagen om värdepappersfonder, fondandelar som bolaget förvarar – och kontanta medel kan finnas på kontot. Om någon annan typ av tillgång – t.ex. en obligation – skulle föras in på kontot upphör det, enligt 28 § första stycket, att vara ett investeringssparkonto. Det skulle dock strida mot fondbolagets tillstånd att förvara sådana till- gångar, varför detta i praktiken inte bör kunna hända. Möjligheter- na att föra över tillgångar till ett investeringssparkonto enligt 11– 14 §§ är således begränsade till fondandelar och kontanta medel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;Övervägandena finns i kapitel 7.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p141 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;30 § &lt;/SPAN&gt;Innan ett investeringsföretag ingår ett avtal om investeringssparkonto med en fysisk person eller ett dödsbo ska investeringsföretaget lämna in- formation om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p903 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;avgifter på investeringssparkontot,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;hur tillgångarna på ett investeringssparkonto beskattas och hur skatten tas ut,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vad som avses med investeringstillgångar och kontofrämmande till- gångar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;samt, i förekommande fall, begränsningar i vilka investeringstillgångar som kan förvaras på investeringssparkontot&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;hur länge kontofrämmande tillgångar får förvaras på ett investerings- sparkonto, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p137 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;under vilka förutsättningar kontofrämmande tillgångar får avföras från ett investeringssparkonto.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Informationen ska lämnas i en handling eller i någon annan läsbar och varaktig form som är tillgänglig för mottagaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;Ett konto kan vara ett investeringssparkonto även om investerings- företaget inte lämnar information enligt första och andra styckena.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p132 ft8"&gt;Ändringen i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten 3 &lt;/SPAN&gt;innebär att ett fondbolag måste informera sina kunder om att endast fondandelar och kontanta medel kan förvaras på investeringssparkontot. Ändringen påverkar andra inve- steringsföretag som av legal anledning, t.ex. enligt lag eller myndig- hetsbeslut, har begränsningar i vilken typ av investeringstillgångar som får förvaras på kontot.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;493&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_494"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p954 ft185"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft184"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft22"&gt;3 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft174"&gt;Europabolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;I fråga om europabolag som har ett sådant förvaltningssystem som avses i artiklarna &lt;NOBR&gt;39–42&lt;/NOBR&gt; i rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 okto- ber 2001 om stadga för europabolag ska det som sägs om styrelsen eller dess ledamöter i följande bestämmelser tillämpas på tillsynsorganet eller dess leda- möter:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;3 kap. 3 § 4 om ledningsprövning, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft177"&gt;8 kap. 26 § om meddelandeförbud.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft164"&gt;Av 16 § andra stycket och 22 § lagen (2004:575) om europabolag framgår att de i första stycket angivna bestämmelserna om styrelsen eller dess leda- möter ska tillämpas också på ett europabolags lednings- eller förvaltningsorgan eller dess ledamöter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Paragrafen är utformad efter förebild av 2 kap. 3 § lagen om värde- pappersfonder och har behandlats i avsnitt 11.6.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;4 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd enligt 3 kap. 1 § får marknadsföra andelar i en av förvaltaren förvaltad specialfond till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; in- vesterare. &lt;SPAN class="ft164"&gt;Med andelar i en specialfond avses också aktier i investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investe- ringsbolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p715 ft8"&gt;Tillägget i paragrafen är föranlett av att ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen om investeringsbolag motsvarar en specialfond, se förslaget till en ny lag om investerings- bolag, kapitel 6.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;6 § &lt;/SPAN&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd enligt 3 kap. 1 § får utöver sådana andelar eller aktier i alternativa investeringsfonder som får marknadsföras enligt 1, 2, 4 eller 5 §, efter underrättelse till Finansinspektionen, mark- nadsföra andelar eller aktier i en av förvaltaren förvaltad &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; alter- nativ investeringsfond till professionella investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;494&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_495"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345495x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p197 ft146"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska fastställa och vidta åtgärder som förhindrar att andelar eller aktier i en alternativ investeringsfond marknadsförs till icke- professionella investerare i Sverige. Det gäller dock inte sådana fonder som förvaltaren får marknadsföra till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare enligt 1, 2 eller 4 §. Det gäller inte heller för marknadsföring av sådana fonder som anges i 5 § första stycket i förhållande till sådana investerare som an- ges i 5 § andra stycket.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p893 ft146"&gt;Ytterligare bestämmelser om marknadsföring av matarfonder till alter- nativa investeringsfonder finns i 7 och 8 §§.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p87 ft164"&gt;Att en andel eller en aktie i en alternativ investeringsfond tas upp till handel på en reglerad marknad eller på en multilateral handelsplattform som avses i artikel 4.1.22 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU&lt;A href="#page_495"&gt;&lt;SPAN class="ft175"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;är inte att anse som marknadsföring enligt denna lag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p887 ft8"&gt;I paragrafen har tillagts ett nytt &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycke&lt;/SPAN&gt;, som förtydligar att upptagande av en andel eller aktie i en AIF till handel på en handels- plats inte i sig är att anse som marknadsföring i lagens mening. Över- vägandena finns i avsnitt 9.4.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;5 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;En utländsk &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som i sitt hemland har till- stånd som avses i direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder får, efter tillstånd av Finansinspektionen, förvalta en specialfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen (0000:0000) om investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p886 ft18"&gt;Tillstånd får ges bara om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;Finansinspektionen från behörig myndighet i förvaltarens hemland har tagit emot en underrättelse om den planerade verksamheten samt ett intyg om att förvaltaren har tillstånd som avses i direktivet om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;förvaltarens verksamhetstillstånd omfattar förvaltning av en alternativ investeringsfond av motsvarande slag som den specialfond &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;eller det in- vesteringsbolag &lt;/SPAN&gt;som ska förvaltas här i landet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;förvaltaren har en rättslig struktur som motsvarar ett aktiebolag,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft18"&gt;och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p931 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;6 &lt;/SPAN&gt;EUT L 173/349, 12.6.2014. s. 349.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;495&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_496"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p884 ft18"&gt;4. &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; vidtar nödvändiga åtgärder för att här i landet kunna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;göra utbetalningar till &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;andels- eller aktieägarna&lt;/SPAN&gt;,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;lösa in andelar &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;eller aktier&lt;/SPAN&gt;, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;lämna den information som förvaltaren är skyldig att tillhandahålla.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;Tillstånd i fråga om en specialfond ges i form av godkännande av special-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p673 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft164"&gt;fondens fondbestämmelser. &lt;/SPAN&gt;Vid prövningen ska 4 kap. 9 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder tillämpas. &lt;SPAN class="ft164"&gt;För ett investeringsbolag som avses i första stycket krävs att investeringsbolaget i fråga har beviljats tillstånd enligt 10 kap. 1 § lagen om investeringsbolag. &lt;/SPAN&gt;Det som &lt;SPAN class="ft164"&gt;i dessa bestämmelser &lt;/SPAN&gt;anges om fond- bolag &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;ska i stället avse &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; En utländsk &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd enligt andra stycket får mark- nadsföra andelar i specialfonden &lt;SPAN class="ft164"&gt;eller aktier i investeringsbolaget &lt;/SPAN&gt;till pro- fessionella och &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Ändringarna i paragrafen är föranledda av att ett investeringsbolag som har beviljats undantag enligt 13 kap. 2 § lagen om investerings- bolag motsvarar en specialfond&lt;SPAN class="ft41"&gt;.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;7 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;6 a § &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft164"&gt;I &lt;/SPAN&gt;artiklarna &lt;NOBR&gt;11–24&lt;/NOBR&gt; i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 och lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut &lt;SPAN class="ft164"&gt;finns bestämmelser om tillsyn på gruppnivå&lt;/SPAN&gt;. Det som föreskrivs om kapital- krav för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; i detta kapitel ska tillämpas även på gruppnivå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Ändringen innebär att bestämmelserna om tillsyn på gruppnivå gäller på grund av tillsynsförordningen, inte på grund av denna lag. Be- stämmelsen behandlas i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;10 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;För varje &lt;NOBR&gt;EES-baserad&lt;/NOBR&gt; alternativ investeringsfond som &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; taren förvaltar och för varje alternativ investeringsfond som förvaltaren marknadsför inom EES ska det finnas en aktuell informationsbroschyr. Informationsbroschyren ska innehålla uppgifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;fondens investeringsstrategi och mål samt de omständigheter under vilka dessa eller investeringspolicyn kan ändras,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;var mottagarfonden är etablerad om fonden är en matarfond till en alternativ investeringsfond samt information om var de underliggande fon- derna är etablerade om fonden är en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;fond-i-fond,&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;496&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_497"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;de tillgångsslag som fonden får placera i och fondens riskprofil, in- klusive information om användande av finansiell hävstång,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;de viktigaste rättsliga följderna av en investering i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;AIF-förvaltare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt; förvaringsinstitut, revisorer och andra tjänsteleve- rantörer,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;ansvarsförsäkring eller tillgängliga medel i enlighet med 7 kap. 5 § för att täcka eventuella skadeståndsanspråk,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;delegering av förvaltnings- och förvaringsfunktioner,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;principer och rutiner för värdering av tillgångarna i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;hantering av likviditetsrisker och rätt till inlösen samt förfarande och villkor för emission och försäljning av andelar eller aktier,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;avgifter och alla andra kostnader samt maximibelopp för direkta och indirekta avgifter och kostnader som belastar fondens investerare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;förvaltarens principer för likabehandling av investerare och rätt till förmånligare villkor för någon investerare i fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;fondens primärmäklare samt relevanta arrangemang mellan sådan mäklare och fonden,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;hur och när regelbunden information om fonden enligt 9 och 10 §§ lämnas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;den senaste årsberättelsen enligt 4 §, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;historisk avkastning.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p163 ft147"&gt;För en alternativ investeringsfond som omfattas av ett krav på att offentliggöra prospekt behöver &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; endast lämna information enligt första stycket som inte redan framgår av prospektet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p878 ft45"&gt;Ändringen innebär att uppgift om nettotillgångsvärde (NAV) eller marknadsvärdet för en AIF inte behöver tas in i informations- broschyren och har behandlats i avsnitt 11.7.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p161 ft174"&gt;Information om nettotillgångsvärde&lt;/P&gt;
&lt;P class="p990 ft182"&gt;&lt;SPAN class="ft186"&gt;11 § &lt;/SPAN&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska, för varje alternativ investeringsfond denne för- valtar, göra information tillgänglig om det senaste beräknade nettotillgångs- värdet (NAV) eller marknadsvärdet för fondens andelar eller aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p889 ft8"&gt;Paragrafen är ny och innebär att en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska göra infor- mation tillgänglig om värdet på andelar i de fonder som förvaltas. Hur ofta informationen ska göras tillgänglig beror på hur ofta fondens andelar värderas, se 8 kap. 8 §. För de flesta AIF:er är det tillräckligt att informationen görs tillgänglig på &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; webbplats. Bestämmelsen har behandlats i avsnitt 11.7.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;497&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_498"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p211 ft174"&gt;Hållbarhetsinformation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p999 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;12 § &lt;/SPAN&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska för varje fond som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-pro-&lt;/NOBR&gt; fessionella investerare i Sverige lämna den information som behövs för förstå- elsen av fondens förvaltning i hållbarhetsavseende, däribland i frågor som rör miljö, arbetsvillkor, mänskliga rättigheter och anti korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p945 ft66"&gt;Information enligt första stycket ska ges om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;vilka hållbarhetsaspekter som beaktas i förvaltningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p95 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;den eller de metoder som används för hållbarhetsarbetet, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p150 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;uppföljningen av hållbarhetsarbetet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft157"&gt;Information enligt andra stycket ska finnas tillgänglig på &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarens&lt;/NOBR&gt; webbplats. Därutöver ska information enligt andra stycket 1 och 2 lämnas i informationsbroschyren och årsberättelsen. Information enligt andra stycket 3 ska lämnas i årsberättelsen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft164"&gt;Om &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; inte beaktar några hållbarhetsaspekter i sin förvaltning av en fond ska, i stället för det som anges i första och andra styckena, infor- mation om detta finnas tillgänglig på förvaltarens webbplats samt i fondens informationsbroschyr och årsberättelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p715 ft8"&gt;I paragrafen, som är ny, ställs samma krav på hållbarhetsinformation som för värdepappersfonder, se kommentaren till 4 kap. 24 § lagen om värdepappersfonder. För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; är informationskravet begränsat till sådana alternativa investeringsfonder som marknads- förs till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare i Sverige (t.ex. specialfonder), eftersom &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; ger utrymme för att ställa längre gående krav på &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; endast avseende sådana fonder (se arti- kel 43.1 andra stycket).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft174"&gt;Information om aktivitetsgrad i fondförvaltningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft179"&gt;13 § &lt;/SPAN&gt;För varje alternativ investeringsfond som marknadsförs till &lt;NOBR&gt;icke-profes-&lt;/NOBR&gt; sionella investerare i Sverige, ska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; i årsberättelsen redovisa aktivitetsmått eller, om något sådant mått inte kan beräknas, på annat sätt beskriva hur förvaltningen av fonden bedrivs för att investeraren därigenom ska kunna göra en bedömning av den årliga avgiftens storlek i förhållande till fondens aktivitetsmått eller lämnad beskrivning. Informationen ska finnas tillgänglig på fondbolagets webbplats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p207 ft8"&gt;Paragrafen är ny och behandlas i avsnitt 5.8. En delvis motsvarande bestämmelse för värdepappersfonder finns i 4 kap. 25 § lagen om värdepappersfonder. Eftersom det, med undantag för specialfonder, i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;498&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_499"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;princip inte finns någon reglering av AIF:er som sådana (utan i huvudsak bara bestämmelser som reglerar förvaltarna) går det inte att genom hänvisning till en bestämmelse särskilja en AIF som placerar medel i syfte att efterbilda ett index. Vidare framgår uttryckligen av paragrafen att informationsskyldigheten gäller en- bart för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; såväl svenska som utländska, som marknads- för sina AIF:er till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare (jfr artikel 34 i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Paragrafen innebär att exempelvis specialfonder och andra AIF:er som marknadsförs även till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare kan komma att träffas, om de primärt investerar i aktier eller aktie- relaterade derivatinstrument. Aktivitetsgraden i fondförvaltningen beräknas och redovisas ofta genom nyckeltalen Active share och Tracking error. Om det för en AIF inte finns ett relevant jäm- förelseindex får skyldigheten uppfyllas – i likhet med vad som gäller för en värdepappersfond – genom en beskrivning av hur förvalt- ningen bedrivs. För blandfonder och räntefonder torde det inte bli aktuellt att beräkna och redovisa Active share. (Se vidare kommen- taren till 4 kap. 25 § lagen om värdepappersfonder).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft22"&gt;12 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;17 § &lt;/SPAN&gt;Bestämmelserna om delning av värdepappersfonder i 8 kap. &lt;NOBR&gt;25–40&lt;/NOBR&gt; §§ lagen (2004:46) om värdepappersfonder gäller på motsvarande sätt för del- ning av en specialfond. Det som där anges om värdepappersfond gäller special- fond och det som anges om fondbolag gäller &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft8"&gt;Paragrafen innebär att de regler som gäller för delning av värde- pappersfonder också ska tillämpas vid delning av specialfonder, se avsnitt 11.1.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p167 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;18 § &lt;/SPAN&gt;För upphörande och överlåtelse av förvaltningen av en specialfond ska 9 kap. lagen (2004:46) om värdepappersfonder tillämpas. Det som där anges om värdepappersfond ska avse specialfond och det som anges om fond- bolag ska avse &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; &lt;SPAN class="ft164"&gt;Hänvisningen i 9 kap. 1 § fjärde stycket lagen om värdepappersfonder till 1 kap. 6 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft164"&gt;b–6&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft164"&gt; d §§ samma lag ska inte tillämpas för specialfonder. I stället gäller 5 kap. 2 § denna lag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;499&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_500"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;Paragrafen innebär i dag att de regler som gäller för överlåtelse av värdepappersfonder också gäller specialfonder. Ändringen är en följd av ändringen i 9 kap. 1 § fjärde stycket lagen om värdepappersfon- der. De krav som ställs på ett utländskt fondbolag enligt lagen om värdepappersfonder ska inte tillämpas när en utländsk &lt;NOBR&gt;AIF-förval-&lt;/NOBR&gt; tare övertar förvaltningen av en specialfond. I de fallen ska i stället 5 kap. 2 § denna lag tillämpas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft174"&gt;Undantag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p999 ft182"&gt;&lt;SPAN class="ft186"&gt;20 § &lt;/SPAN&gt;För en specialfond som enligt sina fondbestämmelser endast riktar sig till professionella investerare tillämpas inte 6 § andra meningen, &lt;NOBR&gt;7–12&lt;/NOBR&gt; §§ och 15 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p149 ft8"&gt;Paragrafen är ny och innebär att en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar en specialfond, som enligt sina fondbestämmelser riktar sig enbart till professionella investerare, inte behöver tillämpa vissa av kraven i kapit- let. En sådan specialfond kan vara öppen för inlösen mer sällan än en gång om året, se 6 § andra meningen. Undantaget gäller också de tillägg till informationsbroschyren som anges i 7 §. En informations- broschyr som uppfyller kraven i 10 kap. 1 § måste dock finnas även för en sådan fond. Vidare gäller inte kraven på faktablad i 8 och 9 §§, och inte heller tilläggen om årsberättelser och halvårsredogörelser i 10 och 11 §§. Kraven på individualiserad information om kostander enligt 12 § och kravet på redovisning av risknivå enligt 15 § ska inte heller tillämpas på sådana fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft22"&gt;13 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Finansinspektionen har tillsyn över &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har tillstånd enligt 3 eller 5 kap. eller är registrerade enligt 2 kap. och över förvarings- institut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p588 ft146"&gt;För svenska &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och svenska förvaringsinstitut omfattar tillsynen att verksamheten drivs enligt denna lag, andra författningar som reglerar företagets verksamhet, fondbestämmelserna, bolagsordningen eller motsvarande regelverk för en alternativ investeringsfond, företagets bolags- ordning, stadgar eller reglemente och interna instruktioner som har sin grund i en författning som reglerar företagets verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;För &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och förvaringsinstitut som driver verksamhet från filial i Sverige eller marknadsför eller förvaltar alternativa investerings-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;500&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_501"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p185 ft146"&gt;fonder i Sverige omfattar tillsynen att företaget följer de lagar och andra författningar som gäller för företagets verksamhet i Sverige samt, när en specialfond &lt;SPAN class="ft157"&gt;eller ett investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;förvaltas enligt 5 kap. 2 §, även det som anges i fondbestämmelserna &lt;SPAN class="ft157"&gt;respektive bolagsordningen&lt;/SPAN&gt;.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p890 ft8"&gt;I &lt;SPAN class="ft41"&gt;tredje stycket &lt;/SPAN&gt;har tillägg gjorts med anledning av att en &lt;NOBR&gt;AIF-för-&lt;/NOBR&gt; valtare med hemvist inom EES kan ges tillstånd att även förvalta ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p205 ft22"&gt;15 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;Regeringen eller den myndighet som regeringen bestämmer får meddela föreskrifter om&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vilka åtgärder en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska vidta för att uppfylla de krav som följer av 3 kap. 2 § tredje stycket,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vad en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska iaktta för att uppfylla skyldigheterna i 4 kap. 2 § första stycket 4 och 3 § andra stycket och 5 kap. 5 § tredje stycket,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1000 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;vilka poster som får räknas in i startkapitalet och kapitalbasen enligt 7 kap. &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;1–4&lt;/NOBR&gt; §§,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en underrättelse enligt 8 kap. 14 § och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1001 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;i&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;en ansökan om godkännande enligt 8 kap. 16 §, samt vilken information och vilka handlingar som samtidigt ska lämnas till Finansinspektionen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltares&lt;/NOBR&gt; ersättningssystem och vad förvaltaren ska iaktta för att uppfylla villkoren enligt 8 kap. 22 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;vilka uppgifter som ska ingå i en informationsbroschyr enligt 10 kap. 1 § och 12 kap. 7 §,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p351 ft146"&gt;7. vilka uppgifter som ska ingå i ett faktablad enligt 10 kap. 2 § och 12 kap. 8 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft156"&gt;tillhandahållande av informationsbroschyr och faktablad enligt 10 kap.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1002 ft18"&gt;3 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;vad informationen enligt 10 kap. 12 § ska innehålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;vad informationen enligt 10 kap. 13 § ska innehålla,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;11&lt;/SPAN&gt;. vilka uppgifter som ska ingå i underrättelser enligt 11 kap. 4, 5 och 7 §§ samt vilken information och vilka handlingar som samtidigt ska läm- nas till Finansinspektionen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;12&lt;/SPAN&gt;. vad &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltaren&lt;/NOBR&gt; ska iaktta för att uppfylla bestämmelserna i 12 kap. 3 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1003 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;13&lt;/SPAN&gt;. innehåll i årsberättelser och halvårsredogörelser enligt 12 kap. 10 §, &lt;SPAN class="ft157"&gt;14&lt;/SPAN&gt;. kriterier för de finansiella tillgångar som medel i en specialfond får placeras i, vilka tekniker och instrument en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; får använda samt villkor och gränser för sådan användning, det system för riskhantering&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;501&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_502"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft146"&gt;som en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som förvaltar specialfonder ska ha och beräkning av exponeringar enligt 12 kap. 13 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;15&lt;/SPAN&gt;. på vilket sätt underrättelse ska lämnas, vilka fel och försummelser som ska rapporteras till Finansinspektionen samt förutsättningar för över- föring av finansiella instrument och förvaltning enligt 12 kap. 14 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;16&lt;/SPAN&gt;. hur beräkning och redovisning av en specialfonds risknivå ska ut- föras enligt 12 kap. 15 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;17&lt;/SPAN&gt;. vilken information som ska lämnas till andelsägare, hur den ska ut- formas, på vilket sätt den ska tillhandahållas och vad som ska bifogas in- formationen enligt 12 kap. 16 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;18&lt;/SPAN&gt;. vad som vid förvaltning av specialfonder ska iakttas för att uppfylla skyldigheterna i 12 kap. 19 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft157"&gt;19&lt;/SPAN&gt;. vilka upplysningar som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; ska lämna till Finansinspek- tionen enligt 13 kap. 6 §,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;20&lt;/SPAN&gt;. avgifter enligt 13 kap. 15 §, samt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft66"&gt;21&lt;/SPAN&gt;. på vilket språk handlingar som avses i denna lag ska upprättas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft8"&gt;De ändrade &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkterna 9 och 10 &lt;/SPAN&gt;ger Finansinspektionen möjlighet att lämna närmare föreskrifter om informationskraven avseende hållbar- het och aktivitetsgrad i fondförvaltningen, på samma sätt som för värdepappersfonder enligt 13 kap. 1 § lagen om värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p992 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft187"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2014:966) om kapitalbuffertar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft22"&gt;1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft159"&gt;1 § &lt;/SPAN&gt;Denna lag innehåller bestämmelser om olika slag av kapitalbuffertar och om ingripanden och restriktioner när ett institut inte uppfyller det kombinerade buffertkravet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Det borttagna andra stycket är en följd av ändringarna i 2 kap. 10 § lagen om värdepappersfonder och 7 kap. 6 a § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och har behandlats i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p206 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft148"&gt;2 § &lt;/SPAN&gt;I denna lag betyder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft146"&gt;1. &lt;/SPAN&gt;blandade finansiella moderholdingföretag inom EES&lt;SPAN class="ft146"&gt;: företag som avses i artikel 4.33 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värde- pappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (tillsyns- förordningen),&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;502&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_503"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td209"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td128"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p157 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;dotterföretag&lt;/SPAN&gt;: sådant företag som avses i artikel 4.16 i tillsynsförord- ningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;EES&lt;/SPAN&gt;: Europeiska ekonomiska samarbetsområdet,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;ESRB&lt;/SPAN&gt;: Europeiska systemrisknämnden enligt Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1092/2010 av den 24 november 2010 om makrotillsyn av det finansiella systemet på &lt;NOBR&gt;EU-nivå&lt;/NOBR&gt; och om inrättande av en europeisk systemrisknämnd,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;finansiella moderholdingföretag inom EES&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft146"&gt;: företag som avses i arti- kel 4.31 i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;institut&lt;/SPAN&gt;: kreditinstitut enligt lagen (2004:297) om bank- och finan- sieringsrörelse, Svenska skeppshypotekskassan och värdepappersbolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;kapitaltäckningsdirektivet&lt;/SPAN&gt;: Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p876 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;kärnprimärkapital&lt;/SPAN&gt;: kapital som avses i artikel 50 i tillsynsförord- ningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft149"&gt;moderinstitut inom EES&lt;/SPAN&gt;: företag som avses i artikel 4.68 i tillsyns- förordningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;på grupp- eller undergruppsnivå&lt;/SPAN&gt;: det sätt som institut i enlighet med bestämmelser om tillsyn på gruppnivå i artiklarna &lt;NOBR&gt;6–24&lt;/NOBR&gt; i tillsynsförord- ningen ska uppfylla ställda krav,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;systemrisk&lt;/SPAN&gt;: risk för en störning i det finansiella systemet som kan få allvarliga negativa konsekvenser för det finansiella systemet och samhälls- ekonomin,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;systemviktigt institut&lt;/SPAN&gt;: ett institut vars fallissemang eller bristande funktion kan leda till systemrisk,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;tillsynsförordningen&lt;/SPAN&gt;: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p224 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft153"&gt;totalt riskvägt exponeringsbelopp&lt;/SPAN&gt;: det belopp som avses i artikel 92 i tillsynsförordningen,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p100 ft157"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft172"&gt;värdepappersbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft146"&gt;: &lt;/SPAN&gt;företag som avses i artikel 4.1.2 i tillsynsförord- ningen, &lt;SPAN class="ft146"&gt;och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p98 ft66"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft152"&gt;värdeöverföringar kopplade till kärnprimärkapitalet&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;:&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p174 ft18"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;a)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft150"&gt;utbetalning i form av en kontant utdelning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;b)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft158"&gt;fondemission eller partiell fondemission eller överföring eller ut- delning av helt eller delvis betalda fondaktier eller andra kapitalinstrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p91 ft147"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;c)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft160"&gt;inlösen eller uppköp av egna aktier eller andelar eller andra kapital- instrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;503&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_504"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Författningskommentar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;d)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;återbetalning av belopp som utbetalas med anknytning till kapital- instrument som anges i artikel 26.1 a i tillsynsförordningen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft18"&gt;e)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft155"&gt;en överföring eller utdelning av poster som avses i artikel 26.1 &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;b–e&lt;/NOBR&gt; i tillsynsförordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p123 ft8"&gt;Ändringen i &lt;SPAN class="ft41"&gt;punkten &lt;/SPAN&gt;15, som innebär att enbart de värdepappers- bolag som definieras i artikel 4.1.2 i tillsynsförordningen omfattas av lagen, har behandlats i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1004 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;14.12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft187"&gt;Förslaget till lag om ändring i lagen (2014:968) om särskild tillsyn över kreditinstitut och värdepappersbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft22"&gt;1 kap.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;4 § &lt;/SPAN&gt;Att vissa bestämmelser i denna lag gäller även för fondbolag, betal- ningsinstitut och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; framgår av 2 kap. 10 § lagen (2004:46) om värdepappersfonder, 3 kap. 2 § lagen (2010:751) om betaltjänster och 7 kap. 6 a § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investerings- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1005 ft8"&gt;De ändrade hänvisningarna är en följd av ändringarna i 2 kap. 10 § lagen om värdepappersfonder och 7 kap. 6 a § lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder och har behandlats i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p129 ft146"&gt;&lt;SPAN class="ft145"&gt;5 § &lt;/SPAN&gt;De bestämmelser i tillsynsförordningen som enligt förordningen gäller för kreditinstitut ska tillämpas även för sådana kreditinstitut enligt lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse som inte omfattas av för- ordningens definition av kreditinstitut&lt;/P&gt;
&lt;P class="p452 ft147"&gt;De bestämmelser i tillsynsförordningen som enligt förordningen gäller för kreditinstitut ska, med undantag av bestämmelserna om stora expone- ringar, tillämpas även för Svenska skeppshypotekskassan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p531 ft8"&gt;Det borttagna andra stycket innebär att enbart de värdepappers- bolag som definieras i artikel 4.1.2 i tillsynsförordningen omfattas av förordningen. Ändringen har behandlats i avsnitt 10.2.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;504&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_505"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345505x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;P class="p3 ft7"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1006 ft53"&gt;Särskilt yttrande av sakkunniga Isabella de Feudis och experten Katarina Strandberg&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1007 ft53"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft188"&gt;En bolagsmodell anpassad för alternativa investeringsfonder som investerar i finansiella tillgångar&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p774 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft189"&gt;Inledning och uppdraget&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft33"&gt;Inledning och utredarens uppdrag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;2014 års fondutredning har haft i uppdrag att göra en analys av förutsättningarna för svensk fondverksamhet, och att föreslå änd- ringar i syfte att modernisera och stärka den svenska fondbranschens konkurrenskraft. I kommittédirektivet uttrycks bl.a. att det är&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1008 ft66"&gt;”… en utgångspunkt att det ska finnas goda förutsättningar att driva fond- verksamhet i Sverige. Detta innefattar möjligheten att konkurrera såväl i Sverige som på den inre marknaden i övrigt. Därför behöver de svenska fondbolagens, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarnas,&lt;/NOBR&gt; värdepappersfondernas och alternativa inve- steringsfondernas konkurrenskraft stärkas.”&lt;A href="#page_505"&gt;&lt;SPAN class="ft190"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1009 ft8"&gt;Uppdraget innefattar att se över möjligheterna att introducera en ny bolagsmodell för såväl värdepappersfonder som alternativa inve- steringsfonder. Värt att notera i detta hänseende är att den svenska lagstiftaren har, ända sedan &lt;NOBR&gt;70-talet&lt;A href="#page_505"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;,&lt;/NOBR&gt; konstaterat att det finns för- delar med att ha en bolagsmodell med rörligt aktiekapital som kan användas för fondverksamhet. En rad hinder har dock inneburit att något konkret lagförslag aldrig presenterats.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p774 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;1&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Sid. 6 Kommittédirektiv 2014:139 Översyn av fondregelverket.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Jfr. SOU 1969:16, Värdepappersfonder m.m., bl.a. sid. 45 samt 85.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p473 ft20"&gt;505&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_506"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p94 ft8"&gt;Det faktum att nuvarande utredning, trots relativt snäva tids- ramar och begränsade resurser, presenterar ett förslag om inför- ande av en ny bolagsmodell med rörligt aktiekapital är därför något som vi starkt välkomnar. Den bolagsmodell som utredaren föreslår är ett steg i rätt riktning vad gäller att öka den internationella konkurrenskraften för vissa fondtyper – värdepappers- och special- fonder. Det är ett genomtänkt förslag som tagit intryck från tre av de mest framstående fondnationerna inom EU, och som därtill på flera sätt ger fondaktörerna stor flexibilitet vad gäller bland annat val av förvaltarform samt styrelsens och aktieägarnas roll. Samtidigt förblir förslaget &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; troget och säkerställer därmed det konsumentskydd som måste prägla all reglering av de fonder som får rikta sig till allmänheten.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vi delar utredarens uppfattning att private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; bör inkluderas bland de fondtyper som får nyttja modellen och att detta är en högprioriterad åtgärd. Vi anser därför att den bolagsrättsliga strukturens tillämpningsområde snarast bör utvidgas, och struk- turen göras så pass ändamålsenlig och flexibel, att den kan fungera effektivt så att fler private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; kan förläggas i Sverige. En sådan anpassning skulle kunna medföra stor samhällsekonomisk vinning i form av arbetstillfällen, skatteintäkter och tillväxt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Yttrandets innehåll och omfattning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Mot bakgrund av det ovan konstaterade (och nedan vidareutveck- lade) innehåller yttrandet en övergripande beskrivning av de juste- ringar som, i förhållande till utredarens förslag, är nödvändiga för att bolagsmodellen ska kunna göras tillämplig även på alternativa investeringsfonder som investerar i finansiella instrument samt i onoterade bolag. Justeringarna avser således att besvara hur nuvar- ande utredning – och kommande lagstiftning i frågorna – ska kunna bidra till att förverkliga målsättningarna om att attrahera fler private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; till Sverige, och även attrahera fler investerare till private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; förlagda i Sverige. Precis som utredaren fram- håller i förhållande till utredarens förslag till bolagsmodell, finns även i förhållande till de s.k. kvalificerade investeringsbolag som detta yttrande avser (se vidare under avsnitt 1.2.2 nedan) ett behov av viss ytterligare utredning, samt av att detaljerad lagtext tas fram.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;506&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_507"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;Inte bara själva lagen om investeringsbolag, utan även nödvändiga följdändringar i insolvensrätt, skatterätt, m.m. måste utformas på ett konkurrenskraftigt och långsiktigt hållbart sätt, varvid man bör beakta den verksamhet som är knuten såväl till investerarna som till fondenheten själv. De skatterättsliga frågorna måste analyseras i nära samarbete med den detaljerade utformningen av bolagsmodellen, och i detta arbete måste utgångspunkten vara att det ska säker- ställas att skatteneutralitet föreligger mellan investeringar i förevar- ande fond/bolagsmodell och annat direkt eller indirekt ägande av finansiella tillgångar. Det får inte heller uppstå några väsentliga mer- kostnader för investerarna att investera i en svenskbaserad fond jämfört med vad som gäller inom andra &lt;NOBR&gt;EU-medlemsstater.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Förslaget i detta yttrande ska därför ses som en övergripande vägledning avseende de justeringar som behöver göras för att åstad- komma en mer komplett helhetslösning, med utgångspunkt i hur motsvarande konkurrenskraftiga alternativ i andra &lt;NOBR&gt;EU-medlems-&lt;/NOBR&gt; länder såsom England, Luxemburg och Irland ser ut. Naturligtvis ska modellen därtill endast ses som ett &lt;SPAN class="ft41"&gt;komplement &lt;/SPAN&gt;till befintliga legala strukturer, och det måste stå marknadsaktörerna fritt att välja den legala struktur som passar just dem bäst. En konkurrenskraftig nation är en som förstår att tillgodose det behov av flexibilitet som idag finns vad gäller den mycket heterogena investeringsverk- samhet som kan tjäna till att stärka samhällsekonomin. Sverige bör därför se till att ligga i framkant även på detta område.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Private equity och dess betydelse för den svenska samhällsekonomin&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Alternativa investeringsfonder omfattar en mycket bred och olik- artad grupp av fondtyper. Definitionen har kommit att inkludera s.k. private &lt;NOBR&gt;equity-fonder,&lt;/NOBR&gt; även kallade riskkapitalfonder (se presen- tation av dessa under avsnitt 3.1 i utredarens betänkande).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Såsom beskrivits i utredarens förslag, tillskjuter private equity- fonder kapital och tillför, genom ett aktivt ägande, även kompetens till främst onoterade bolag. I huvudsak är det institutionella inve- sterare (såsom försäkringsbolag och pensionsfonder) som investe- rar i private &lt;NOBR&gt;equity-fonder.&lt;/NOBR&gt; Viktigt att komma ihåg är att dessa fonders verksamhet i grunden är ett avtalsreglerat samriskföretag- ande mellan professionella och &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, fond-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;507&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_508"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345508x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;förvaltare och investeringsrådgivare – dessa parter är alla, såsom jämbördiga, typiskt sett med och förhandlar fram villkoren för en ny fond. På så sätt kan de komma överens om de lösningar som passar dem bäst, varför det är naturligt att låta avtalsfrihet och flexi- bilitet råda. Som en del av grundmodellen är de uppräknade aktö- rerna, och även ledningen i de bolag som fonderna tar en betydande ägarandel i, med och tillskjuter kapital till bolagen, och tar därmed del av den risk som följer med en investering i ett onoterat bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p512 ft8"&gt;Det är med andra ord frågan om en ägarform som på flera fundamentala sätt är väsensskild från sådan fondverksamhet som typiskt sett dels riktar sig till en spridd grupp av passiva små- sparare/konsumenter, och dels har en verksamhet som typiskt sett går ut på att aktivt handla i finansiella instrument.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; utgör en unik ägarform där såväl de passiva investerarna som rådgivarna förutsätts investera betydande kapital för att bygga långsiktigt hållbara bolag där jobb kan skapas och/eller bevaras i Sverige. Private equity bidrar därför till svensk tillväxt – inte minst genom det internationella kapital som fonderna attra- herar till de svenska företagen. De institutionella investerarna och deras förmånstagare (pensionsspararna m.fl.) gynnas i sin tur tack vare den avkastning som ägarmodellen genererar genom sitt aktiva utvecklingsarbete i, och stärkande av, bolagen.&lt;A href="#page_508"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Ägarformen under- stödjer även framväxten av entreprenörsföretag och innovativt ny- skapande i Sverige – inklusive genom att bereda väg för de svenska &lt;NOBR&gt;tech-undrens&lt;/NOBR&gt; fortsatta internationella framgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Det vore därför önskvärt om betydligt fler private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; var etablerade i Sverige – inte minst mot bakgrund av att redan idag är närmare 200 000 personer anställda i bolag, spridda över hela Sverige, som är hel- eller delägda av private &lt;NOBR&gt;equity-fonder.&lt;/NOBR&gt; Detta motsvarar cirka 4 procent av alla anställda i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1010 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;3 &lt;/SPAN&gt;Jfr. bl.a. G20/OECD &lt;NOBR&gt;High-Level&lt;/NOBR&gt; Principles of &lt;NOBR&gt;Long-Term&lt;/NOBR&gt; Investment Financing by Insti- tutional Investors, September 2013.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;508&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_509"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345509x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1011 ft33"&gt;Sveriges förutsättningar som konkurrenskraftig marknadsekonomi och fondnation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p577 ft8"&gt;Som avstamp för detta yttrande bör framhållas att Sverige har goda grundförutsättningar för att kunna utvecklas till en ledande finans- plats i norra Europa. För att faktiskt nå dit, krävs dock att Sverige tar tillvara på och förstärker sina konkurrensfördelar samt undan- röjer de konkurrensnackdelar som dagens svenska lagstiftning inne- bär för olika typer av investeringsverksamhet. Inte minst måste de hinder undanröjas som idag begränsar möjligheten för stora insti- tutionella investerare från vissa länder att investera i Sverige. Den svenska marknaden för långsiktiga investeringar saknar idag rätt förutsättningar för att vara fullt ut konkurrenskraftig (se mer om denna fråga under nästkommande rubrik).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Svensk lagstiftning har, sett ur ett internationellt perspektiv, inte genomgått samma anpassning till rådande marknadsförhåll- anden som skett i framgångsrika finansiella center såsom England, Luxemburg och Irland. Detta har särskilt påverkat förutsättning- arna för den särskilda roll som private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; fyller såsom ägarform. Den svenska lagstiftningen, och tillämpningen av den- samma, står sig svag i den internationella konkurrensen. Vissa inter- nationella aktörer har en bild av Sverige som ett land med bristande förutsebarhet och avsaknad av ett långsiktigt hållbart regelverk. Den osäkerhet detta skapar försvårar därmed för många fonder att verka i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p676 ft8"&gt;En modernisering av regelverket för private &lt;NOBR&gt;equity-verksamhet&lt;/NOBR&gt; bör, som redan konstaterats, tydligt eftersträva att stärka den verk- samhetsform som är avgörande för att tillföra nödvändigt kapital och kompetent ägande till svenska företag i alla storlekar. Detta är i sig ett fundament för en regions tillväxt – något som uppmärk- sammats starkt av EU efter den finansiella krisen, och särskilt då europeiska bolag i stor utsträckning ansetts vara utlämnade till att hitta finansiering genom banklån och dylikt i en ogynnsam omfatt- ning.&lt;A href="#page_509"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;4&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p191 ft8"&gt;Svensk ekonomi vinner på att ha en livskraftig finansiell sektor. Denna kan stärkas om fondverksamhet och den omfattande service-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p152 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;4 &lt;/SPAN&gt;Något som framgår inte minst av Capital Markets &lt;NOBR&gt;Union-satsningen.&lt;/NOBR&gt; Se även Communi- cation from the Commission to the European Parliament and the Council on &lt;NOBR&gt;Long-Term&lt;/NOBR&gt; Financing of the European Economy (27 mars 2014), sid. 4.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;509&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_510"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;och rådgivningsindustri som är kopplad därtill i större utsträckning attraheras till Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1012 ft41"&gt;Marknadsföring till &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare – lättnad för aktörer som investerar i tidiga skeden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft8"&gt;Utredningen har även haft i uppdrag att se över reglerna avseende marknadsföring av fonder. I detta hänseende anser vi det olyckligt att någon revidering av regleringen kring möjligheten för affärsänglar och mindre venture &lt;NOBR&gt;capital-fonder&lt;/NOBR&gt; att rikta sig till &lt;NOBR&gt;semi-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare inte föreslås. Nuvarande reglering är bristfällig då dessa fonder inte kan använda sig av de undantag som medför en rätt för AIF:er (som inte är specialfonder) att, inom ramen för &lt;NOBR&gt;AIFMD-regelverket,&lt;/NOBR&gt; rikta sig till &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Det bör i sammanhanget noteras att ett av syftena med undantags- regleringen var att säkerställa att affärsänglar och venture capital- fonder skulle få en lättnad i detta hänseende, och inom ramen för nu nämnda regelverk kunna marknadsföra sina fonder till fler inve- sterare än bara de som utgör professionella investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p178 ft8"&gt;I praktiken uppnådde dock regleringen inte önskat resultat. Problemet ligger i att definitionen av de fonder som får rikta sig till dessa investerare inkluderar ett kontrollrekvisit i förhållande till fondens portföljbolag. De nu berörda fondtyperna tar dock i reali- teten oftast minoritetsposter, och rekvisitet blir därför inte upp- fyllt. En justering av kontrollrekvisitet bör således göras så att lätt- naden träffar affärsänglar och venture capitalfonder i syfte att främja riskkapital i tidiga skeden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1013 ft33"&gt;Nuvarande utbud av legala strukturer bör göras mer konkurrenskraftigt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p764 ft8"&gt;För att det svenska regelverket ska kunna sägas vara ”konkurrens- kraftigt”, måste det ha en tillräckligt stark förmåga att attrahera och bibehålla marknadsaktörer (inbegripet investerare och deras kapital). Sverige har idag ett antal i sig välfungerande legala strukturer (däribland vår aktiebolagsmodell med fast aktiekapital). Vid en inter- nationell jämförelse blir det dock tydligt att Sverige erbjuder väldigt få legala strukturer – medan länder som t.ex. Luxemburg tillhanda-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;510&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_511"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345511x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p125 ft8"&gt;håller ett brett utbud av olika legala strukturer vilket skapar en stor flexibilitet. Trots att våra befintliga legala strukturer är välfunge- rande bör därför en breddning av även det svenska utbudet ske. Annars riskerar Sverige som fondnation att stå sig svagare vid jäm- förelser med utländska alternativ.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p126 ft8"&gt;Internationella investerare kan idag få problem att investera i de befintliga svenska strukturer som är uppsatta för att skapa genom- flöde motsvarande ett rörligt aktiekapital. T.ex. kan detta bero på att vissa institutionella investerare är förhindrade från att investera i skuldinstrument. Detta får den allvarliga följden att den svenska marknaden har därför mindre kapital än vad den – med relativt enkla åtgärder – skulle kunna ha. Om åtgärder inte vidtas kommer Sverige att fortsätta stänga ute stora delar av det investeringskapital som vi behöver för att stödja svenska bolag och säkra ett fortsatt jobbskapande och tillväxtbyggande i Sverige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Det vore därför positivt om de svenska strukturer som fonder idag kan använda sig av kompletteras med en modell med rörligt aktiekapital, så att investeringskapitalet kan få ett effektivt flöde. En meny av legala strukturer är ett led i att tillförsäkra att fond- aktörer kan verka på ett för dem, deras investerare och portfölj- bolag effektiv sätt.&lt;A href="#page_511"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Detta är av särskild vikt för mindre fond- aktörer, som i regel inte har samma resurser som de större aktör- erna och som därför saknar samma möjlighet att förlägga fonder utomlands för det fall befintliga svenska legala strukturer inte skulle passa dem eller deras investerare. Det föreligger således en risk för att de mindre svenska aktörerna kommer att slås ut av de större, samt att det inte sker en tillräckligt stor organisk tillväxt av nya fondaktörer på den svenska marknaden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p734 ft8"&gt;För att en bolagsrättslig fondstruktur ska kunna nå framgång med att attrahera investerare, krävs att strukturen är lätt att känna igen och förstå ur ett internationellt perspektiv. Modellen måste baseras på internationellt sett välkända och accepterade principer och förutsättningar, samt vara tillräckligt flexibel. Det förslag som pre- senteras nedan tar därför detta som utgångspunkt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p115 ft8"&gt;Med införandet av en ny legal struktur följer ett behov av att behandla därtill hörande skattefrågor. Skattelagstiftningens utform-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1014 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;5 &lt;/SPAN&gt;Även en fullt ut transparent kommanditbolagsstruktur som motsvarar framgångsrika inter- nationella förlagor är något som kan ses som önskvärt på sikt.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;511&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_512"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft8"&gt;ning är central för att Sverige ska kunna skapa förtroende hos insti- tutionella investerare – pensionsstiftelser, försäkringsbolag med flera&lt;/P&gt;
&lt;P class="p504 ft8"&gt;– från olika delar av världen, och på så vis bli en konkurrenskraftig nation för &lt;NOBR&gt;samriskinvesterings-verksamhet,&lt;/NOBR&gt; då inte minst private equity. För att sådana investerare ska våga låsa in sitt kapital i svenska private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; över den tid om upp till &lt;NOBR&gt;10-15&lt;/NOBR&gt; år som det i regel handlar om, måste det finnas en tillit till systemet och en trygghet i att de centrala reglerna – inte minst skattereglerna – inte på ett oförutsebart eller oskäligt sätt kommer att ändras från tid till annan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p664 ft8"&gt;I och med att konkurrensen om investerarnas kapital är kniv- skarp och i allra högsta grad global, är det en enkel sak för inve- sterarna – inklusive svenska sådana (t.ex. våra pensionsfonder) – att investera i fonder som är förlagda utomlands. Vid en internationell utblick framgår tydligt att de mest framgångsrika finansiella centren i Europa behandlar alla fondtyper på ett principiellt likartat sätt; såsom skattetransparenta rättsfigurer skapade för att underlätta sam- investeringar i syfte att köpa, utveckla och sälja företag med till- växtpotential. Investerarna är som utgångspunkt inte beredda att betala en merkostnad, på grund av att det eventuellt uppstår dubbel- och/eller särbeskattning, för att investera i fonder baserade i Sverige. Sverige bör därför lämpligen ta intryck av hur regleringen ser ut i andra &lt;NOBR&gt;EU-medlemsstater&lt;/NOBR&gt; som kan anses vara mer framgångsrika såsom fondnationer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p826 ft8"&gt;Vi delar utredarens bedömning att det bör råda skatteneutralitet mellan olika fondtyper. Vidare delar vi utredarens bedömning vad gäller att det även ska råda skatteneutralitet mellan direkt och in- direkt ägande av aktier så att skatt inte på ett oavsiktligt sett blir handlingsdirigerande. Precis som utredaren konstaterar skulle en skatteneutral lagstiftning som uppnås med hjälp av i princip skatte- transparenta entiteter, där det säkerställs att &lt;NOBR&gt;dubbel-,&lt;/NOBR&gt; mer- eller särbeskattning inte uppstår, inte leda till någon förlust av skatte- intäkter. Därtill öppnar möjligheten till en växande service- och rådgivningsindustri knuten till private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; förlagda i Sverige upp för en breddad skattebas.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;512&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_513"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1015 ft34"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.2&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft191"&gt;Komplettering av utredarens förslag till bolagsmodellen&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1016 ft15"&gt;1.2.1 Utgångspunkter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Nedan presenteras de justeringar av utredarens förslag till bolags- modell som krävs för att bolagsmodellen även ska kunna användas av sådana alternativa investeringsfonder som huvudsakligen inve- sterar i finansiella instrument samt onoterade bolag, och som riktar sig till professionella och/eller &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det bör dock understrykas att förslaget inte innebär att lagen skulle göras tillämplig för alla alternativa investeringsfonder, utan enbart alla de fondtyper som investerar i finansiella instrument samt onoterade bolag (vilket skulle inkludera private &lt;NOBR&gt;equity-fond-&lt;/NOBR&gt; erna). För att säkerställa att modellens tillämpningsområde blir väl avgränsat, föreslås att en förutsättning för att kunna använda modellen ska vara att fondens förvaltare har tillstånd eller är regi- strerad enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;I sammanhanget kan noteras att de så kallade hedgefonderna, som även de faller in under definitionen alternativa investerings- fonder som investerar i finansiella instrument, i regel utgör special- fonder och därmed redan omfattas av utredarens förslag. Hedge- fonderna kommer därför inte att behandlas särskilt i detta yttrande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Eftersom fonderna som omfattas av justeringarna inte är av- sedda för allmänheten, behövs inte heller samma långtgående inve- sterarskydd avsett för konsumenter som för de öppna fonder som berörs av utredarens förslag. Bolagsmodellen bör därför, till den del som den ska användas av fonder som endast riktar sig till pro- fessionella respektive &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, i sig inte göras föremål för långtgående detaljreglering. På detta sätt stärks bolags- modellens internationella konkurrenskraft. Ett annat förhållnings- sätt vore oproportionerligt – och skulle i praktiken inte fungera för de nu diskuterade fondtyperna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Som exempel på behovet av flexibilitet kan nämnas att ett av de mest särpräglade dragen vad gäller private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; är att fon- dens investerare typiskt sett är involverade redan vid upprättandet av fonden. Det rör sig om ett samriskföretagande, där investerarna, förvaltarna, investeringsrådgivarna och portföljbolagens ledning typiskt sett alla investerar i fondens portföljbolag. Det är således en&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;513&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_514"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345514x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;ägarform som diametralt skiljer sig från mer sedvanlig investe- ringsfondverksamhet, som ofta präglas av ett spritt och passivt ägande i noterade tillgångar och där investerarna har en rätt att lämna fonden (d.v.s. fondstrukturer som är öppna för inlösen). I förhåll- ande till private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; uppträder investerarna däremot som jämbördiga parter till fondens blivande förvaltare. Detta möjliggör att skräddarsydda villkor kan tas fram utifrån den enskilde inve- sterarens preferenser, och förvaltarens inställning till dessa.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I detta sammanhang bör det framhållas att den svenska lagstift- aren sedan tidigare konstaterat att professionella aktörer förväntas kunna väga de eventuella risker m.m. som är förenade med en inve- stering i ett instrument, mot det förväntade ekonomiska utbytet (se prop. 2004/05:85 sid. 368). Även detta talar för att parterna ska ges långtgående avtalsfrihet. Genom att ha flexibilitet och avtals- frihet som utgångspunkter för de föreslagna justeringarna av bolags- modellen, uppnår man en reglering som ligger i linje med veder- tagna utgångspunkter i såväl svensk rätt som &lt;NOBR&gt;EU-rätt.&lt;/NOBR&gt; Beträffande &lt;NOBR&gt;EU-rätten,&lt;/NOBR&gt; kan härvid tilläggas att då de s.k. &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;A href="#page_514"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;A href="#page_514"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt; &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;togs fram konstaterades att det vore oproportionerligt att detaljreglera fonderna i sig. Av vikt i detta sammanhang är att dessa fonders förvaltare i stor utsträckning kommer att vara föremål för den omfattande reglering som &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; påbjuder, och som bland annat syftar till att säkerställa ett adekvat investerarskydd anpassat för respektive investerarkategori.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Det bör noteras att lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder tar höjd för alla typer av alternativa investeringsfonder, såväl internt som externt förvaltade fonder och oavsett vilken legal struktur de verkar igenom. Lagen är således generellt tillämplig, och innehåller ingen konkret reglering vad gäller legal struktur&lt;A href="#page_514"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Lagen (2004:46) om värdepappersfonder å sin sida reglerar endast externt förvaltade kontraktuella fonder, och innehåller således speci- fik reglering av en särskild legal struktur. Lagtekniskt sett betyder detta de alternativa investeringsfonder som vi anser bör inkluderas i kommande lagförslag har förutsättningar att vara mer lättreglerade i förhållande till den bolagsrättsliga lagstiftningen än de värde-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;6&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Europaparlamentets och Rådets Direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p580 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft97"&gt;7&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft99"&gt;Med undantag för viss specifik reglering avseende specialfonder.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;514&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_515"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;pappers- respektive specialfonder som utredarens förslag omfattar. Detta beror på att lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder kommer att bli direkt tillämplig på dessa fonders förvaltare, medan det i förhållande till värdepappersfonder krävs särskild reg- lering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Det bör understrykas att även om lagen om investeringsbolag utvidgas till att omfatta private &lt;NOBR&gt;equity-fonder,&lt;/NOBR&gt; och även om dessa fonder äger aktieposter i operativa bolag (t.ex. industriföretag m.m.), kommer portföljbolagen att fullt ut omfattas av aktiebolagslagens (eller motsvarande utländsk reglerings) regler – t.ex. i fråga om be- stämmelser om fast aktiekapital och ägarstyrningsfrågor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;1.2.2 Nödvändiga justeringar i sak&lt;/P&gt;
&lt;P class="p210 ft8"&gt;Nedan följer en genomgång av utredarens förslag, som följer den kapitelindelning som utredaren använder. Genomgången behandlar de justeringar som krävs för att en helhetslösning ska uppnås. Såsom framhållits ovan är en av de mest fundamentala skillnaderna mellan slutna private &lt;NOBR&gt;equity-fonder,&lt;/NOBR&gt; som kommit att falla utanför utredarens förslag, och de öppna värdepappers- och specialfond- erna, som riktar sig till småsparare och som utredarens förslag om- fattar, att private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; endast får rikta sig till professio- nella och &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Det bör dock understrykas att förslaget i detta yttrande inte förväntas påverka det behov av följdändringar i insolvensrätten, den näringsrättsliga regleringen, etc. som utredarens förslag ger upphov till. Skälet till detta är att de typer av investeringsverksamhet som de olika fondtyperna ägnar sig åt i just dessa hänseenden är så pass närbesläktade att inga särskilda justeringar av mer omfattande slag krävs.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;För att förenkla särskiljandet av de alternativa investerings- fonder som riktar sig till professionella och &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare från de fonder som utredarens förslag behandlar och som även får rikta sig till allmänheten/småsparare, kommer de förstnämnda att benämnas ”kvalificerade investeringsbolag”, och de sistnämnda att benämnas ”allmänna investeringsbolag”.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Då det i praktiken i huvudsak är private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; som kom- mer att falla in under tillämpningsområdet för ett kvalificerat inve-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;515&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_516"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;steringsbolag, så kommer analysen nedan att, där lämpligt, direkt hänvisa till denna typ av fonder. Beskrivningen av de fonder det är frågan om (alternativa investeringsfonder som investerar i finan- siella instrument eller i onoterade bolag och som riktar sig till pro- fessionella och/eller &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare) samt begreppen ”kvalificerat investeringsbolag” och ”private &lt;NOBR&gt;equity-fond”&lt;/NOBR&gt; kommer därför användas enligt vad som i sammanhanget är lämpligt och, om inte annat framgår, utan att någon åtskillnad i sak är avsedd. Naturligtvis ska begreppet kvalificerat investeringsbolag (som är en legal struktur) för den sakens skull inte ses som likställt med pri- vate equity (som är en ägarform som kan verka igenom många olika legala strukturer).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1017 ft12"&gt;1.2.2.1 Kapitel 1 – Inledande bestämmelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Tillämpningsområde&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Portalparagrafen 1 kap. 1 § i utredarens förslag definierar vad som är ett investeringsbolag, och kan därtill fungera även som en be- skrivning av bolagsmodellens tillämpningsområde. Bestämmelsen behöver därför ett tillägg om att investeringsbolag även kan utgöras av alternativa investeringsfonder som investerar i finansiella instru- ment eller i andra värdepapper (såsom aktier i onoterade bolag) och som får marknadsföra sig endast till professionella och &lt;NOBR&gt;semi-professio-&lt;/NOBR&gt; nella investerare. I syfte att förstärka paragrafens funktion såsom en spärr mot missbruk av bolagsmodellen till annan typ av verk- samhet än de avsedda fondverksamheterna, kan därtill uttryckligen stadgas att endast fonder av beskriven karaktär som själva, eller vars förvaltare, har erhållit tillstånd enligt lagen om värdepappersfonder eller har erhållit tillstånd eller är registrerade enligt lagen om för- valtare av alternativa investeringsfonder får nyttja bolagsformen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I syfte att underlätta den lagtekniska utformningen bör &lt;SPAN class="ft41"&gt;två olika typer &lt;/SPAN&gt;av investeringsbolag definieras, för att de olika fondkategori- erna vid behov och på ett ändamålsenligt sätt ska kunna göras före- mål för olika reglering. Dessa föreslås vara:&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;516&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_517"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345517x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1018 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft193"&gt;Allmänna investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;– sådana investeringsbolag som inve- sterar i finansiella tillgångar och som, vad gäller förvaltning av tillgångarna, motsvarar värdepappersfonder eller specialfonder. Allmänna investeringsbolag får som utgångspunkt marknads- föras till allmänheten och fondens förvaltare (vare sig detta är bolaget självt eller en extern aktör) måste ha erhållit nödvändigt tillstånd från Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p524 ft41"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft193"&gt;Kvalificerade investeringsbolag &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;– sådana investeringsbolag som investerar i finansiella instrument samt onoterade bolag, men som inte är föremål för samma restriktioner som de allmänna investeringsbolagen i fråga om hur de ska förvaltas. Kvalifice- rade investeringsbolag får marknadsföras till professionella res- pektive &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt;semi-professionella&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft8"&gt; investerare, och fondens förvaltare (vare sig detta är bolaget självt eller en extern aktör) måste ha registrerats hos, alternativt erhållit nödvändigt tillstånd från, Finansinspektionen.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1019 ft8"&gt;Denna lagtekniska lösning motsvarar den systematik som överlag tillämpas i andra &lt;NOBR&gt;EU-länder&lt;/NOBR&gt; där motsvarande bolagsmodell åter- finns.&lt;A href="#page_517"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;Vad gäller den typ av tillgångar som de kvalificerade investerings- bolagen får investera i, föreslås vidare att ett särskilt samlings- begrepp införs för att förenkla den lagtekniska utformningen:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p523 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft194"&gt;Finansiella tillgångar &lt;/SPAN&gt;– sådana finansiella instrument som avses i 4 kap. 1 § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden samt andra värdepapper (vilket inkluderar innehav i privata aktiebolag).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p812 ft8"&gt;Hänvisningen till lagen om värdepappersmarknaden bör göras dynamisk så att begreppet finansiella tillgångar inkluderar den lagens vid var tid gällande definition av finansiella instrument. I samman- hanget bör även noteras att definitionen är öppen, och uppräkningen är alltså inte uttömmande.&lt;A href="#page_517"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;9 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Givet att begreppet finansiella instru- ment inte omfattar innehav i onoterade bolag, så måste detta läggas till. För att inte göra detta tillägg oavsiktligt restriktivt kan defini- tionen av finansiella tillgångar med fördel få omfatta värdepapper&lt;/P&gt;
&lt;P class="p546 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;8&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Jfr. t.ex. systemen i England och Luxemburg.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;9&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Se prop. 2006/07:115, sid 278 ff.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;517&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_518"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;(som i sig inkluderar &lt;NOBR&gt;ABL-instrument).&lt;/NOBR&gt; I sammanhanget måste dock det faktum att korshänvisningar kan få oavsiktliga konse- kvenser beaktas, och det föreslås därför att Finansinspektionen ska bemyndigas att komma med riktlinjer vad gäller vilka instrument som kvalificerade investeringsbolag får inneha, för det fall tillämp- ningsområdet behöver korrigeras i någon del.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Aktiekapitalet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I det inledande kapitlet behandlas även det rörliga aktiekapitalet och dess egenskaper (1 kap. 3 §). Det av utredningen föreslagna upplägget skulle även passa för de fonder som faller in under defini- tionen av ett kvalificerat investeringsbolag, då det möjliggör undan- röjandet av en rad administrativa krav som är knutna till använd- andet av ett fast aktiekapital och som därmed motverkar en fonds behov av ett effektivt kapitalflöde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Dock bör vissa förtydliganden göras, enklast i författnings- kommentaren. I paragrafen stipuleras att varje aktie representerar en lika stor andel av aktiekapitalet. Givet att många typer av alter- nativa investeringsfonder tillämpar en struktur där fördelningen av de ekonomiska rättigheterna och skyldigheterna inte på ett tillfreds- ställande sätt kan tillgodoses med en alltför kategorisk och inflexi- bel reglering, bör det tydliggöras att den typ av begränsningar vad gäller differentiering mellan aktier av olika andelsklasser som före- slås gälla för allmänna investeringsbolag inte gäller för kvalificerade investeringsbolag. (Vad gäller akties rätt i bolaget, se vidare främst avsnitt 1.2.2.4 nedan.)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Koncerndefinitionen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Enligt 1 kap. 4 § omfattas investeringsbolag bland annat av aktie- bolagslagens koncerndefinition. För att bättre anpassa lagstiftningen till private &lt;NOBR&gt;equity-fonder,&lt;/NOBR&gt; bör motsvarande reglering dock inte gälla för kvalificerade investeringsbolag. För en alternativ investerings- fond som inte är en specialfond finns inget krav på riskspridning, och inte heller något hinder mot att fonden tar kontrollposter i emittenter (motsvarande sådana hinder som finns i fråga om värde- pappersfonder). Ett kvalificerat investeringsbolag kan således komma&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;518&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_519"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;att inneha större poster i de bolag som det investerar i, eller till och med heläga dessa. Detta betyder att investeringsbolaget skulle kunna utgöra moderbolag om den koncerndefinition som återfinns i aktie- bolagslagen skulle tillämpas även på investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Givet att investeringsbolaget utgör en särskild legal struktur som uteslutande är ägnad att möjliggöra en särskild ägarform och vara en mellanman genom vilken samriskinvesteringar görs, vore det missriktat att se dem som koncernmoder. Koncernen som kon- cept grundar sig i någon form av gemensam och samordnad verk- samhetsstyrning och kontroll över de bolag som ingår i koncernen. Detta kan kontrasteras med en fond och dess portföljbolag, som i regel alla kommer att förvaltas var för sig utan att någon samord- ning dem emellan är avsedd. Koncernredovisning lämpar sig därför mindre väl för sådana strukturer, där portföljbolagen i regel är (och förutsätts förbli) autonoma i förhållande till varandra.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Samma överväganden gör sig gällande i frågan om redovisning. En koncernredovisning torde således inte bidra med relevant infor- mation, givet att (i) investeringar sker separat i olika portföljbolag (som i sig kan utgöra koncerner) vilka, med några ytterst få undan- tag, är helt oberoende av varandra och mellan vilka det således inte bedrivs några överlappande verksamheter, (ii) portföljbolagen är oberoende av varandra i fråga om finansiering, kapitalstruktur och värde, (iii) information till investerarna om värdeutvecklingen av investerat kapital tillses bäst på annat sätt, inte minst genom att följa rapportering avseende den finansiella utvecklingen i respektive bolag (som även, där detta är aktuellt, gör egna konsolideringar) samt genom att ta del av de marknadsvärderingar som typiskt sett görs portföljbolag för portföljbolag, (iv) att s.k. investerarrapporter med detaljerad och skräddarsydd information enligt branschpraxis görs kvartalsvis (s.k. &lt;SPAN class="ft41"&gt;quarterly investment reports&lt;/SPAN&gt;) vilka, givet att de inte är offentliga, inte riskerar att medföra konkurrensnackdelar för fonden, samt (v) det upprättas årsredovisningar för respektive port- följbolag vilka görs enligt lokala regler och lokal redovisningspraxis.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;519&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_520"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft12"&gt;1.2.2.2 Kapitel 2 – Bildande av investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utgångspunkten för regleringen är att den process som enligt aktie- bolagslagen är tillämplig vid bildande av aktiebolag, även ska tillämpas i fråga om investeringsbolag. Detta tillvägagångssätt är välbeprövat och välkänt av marknadsaktörerna, och ingen justering föreslås i förhållande till kvalificerade investeringsbolag. I 10 kap. finns dock särskild reglering avseende förutsättningarna för att få vara investe- ringsbolag. Denna reglering behöver anpassas för kvalificerade inve- steringsbolag, vilket utvecklas under kapitel 10 nedan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;1.2.2.3 Kapitel 3 – Bolagsordningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Bolagsordningens innehåll&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Bolagsordningen för en värdepappersfond eller en specialfond får en särskild position, och utgör i praktiken fondens fondbestäm- melser. Detta innebär att kraven på sådana fonders bolagsordning av nödvändighet blir långtgående och detaljerade.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För övriga fonder bör inte lika långtgående krav ställas på bolags- ordningen. För dessa behöver bolagsordningen inte göras synonym med direktivstyrda fondbestämmelser. Vidare finns inte samma behov av konsumentskyddande reglering, och det kommer dess- utom röra sig om en mycket heterogen grupp av fonder som har ett stort behov av flexibilitet så att skräddarsydda och sofistikerade lös- ningar inte utan skäl hindras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För att på ett tydligt sätt klargöra vilken typ av investerings- bolag som är för handen, bör det krävas att bolagsordningen anger om det är fråga om ett allmänt eller ett kvalificerat investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;I många av de frågor som för allmänna investeringsbolag måste regleras i bolagsordningen behöver således ett mer pragmatiskt förhållningssätt appliceras vad gäller de kvalificerade investerings- bolagen. Som exempel på mer sofistikerade och marknadsanpassade lösningar som skapar ett behov av avtalsfrihet (istället för stan- dardiserade och i en bolagsordning formaliserade villkor) kan näm- nas att ett av de mest särpräglade dragen för private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; är att investerarna i regel inte tillskjuter allt kapital från dag ett, utan istället utfäster sig att i framtiden tillskjuta kapital enligt vissa,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;520&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_521"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ofta skräddarsydda villkor. En av de främsta anledningarna till denna modell är att det vore kontraproduktivt för fonden, och dessutom skulle öka risken för investerarna, om fonden erhåller ett stort kapi- tal innan det ens är säkerställt om den kommer att hitta lämpliga investeringsobjekt som faller inom fondens investeringspolicy.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Därför behöver det tydliggöras att de krav som utredningens förslag uppställer i fråga om bolagsordningen inte ska tillämpas på kvalificerade investeringsbolag, till den del de motsvarar kraven på fondbestämmelserna för en värdepappersfond enligt lagen om värde- pappersfonder. Rent konkret kan detta åstadkommas genom att lyfta ut den specifika reglering som avser allmänna respektive kvali- ficerade investeringsbolag till två från varandra separata stycken. Det stycke som behandlar kvalificerade investeringsbolag bör endast uppställa grundläggande krav på en bolagsordning motsvarande de som finns i aktiebolagslagen, med nödvändiga tillägg och juste- ringar. Bolagsordningen ska således ange:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1020 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(i)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft195"&gt;att bolaget har ett rörligt aktiekapital, och ska därmed inte innehålla några bestämmelser om ett specifikt fast aktiekapital;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1020 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(ii)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft196"&gt;huruvida bolaget är självförvaltande eller externt förvaltat och, i fråga om självförvaltande bolag, att det ska ha ett startkapital motsvarande minst 300 000 euro;&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1021 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(iii)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft30"&gt;om fonden avser att ge investerarna en pågående rätt att på begäran lösa in sina aktier samt de övergripande villkoren för detta (varvid de specifika, närmare villkoren för en sådan rätt till inlösen kan regleras i avtal utan att redogöras för i bolags- ordningen); samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1022 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(iv)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft90"&gt;om fonden har en bestämd eller obestämd livslängd (varvid den exakta livslängden för fonder med bestämd sådan får finnas reglerad genom avtal och behöver då inte redovisas i bolags- ordningen).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Verksamhetsföremålet i bolagsordningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Enligt utredningens förslag behöver bolagets verksamhetsföremål inte anges i bolagsordningen. I förhållande till allmänna investe- ringsbolag är detta en rimlig reglering, givet att bolagsordningen för dessa bolag på grund av hänvisningar till lagen om värde-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;521&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_522"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;pappersfonder måste ange bl.a. grunderna för fondens placerings- inriktning och för placeringen av fondmedlen. Eftersom motsvar- ande krav inte föreslås gälla för de kvalificerade investeringsbolagen, bör det krävas att det i bolagsordningen för ett kvalificerat inve- steringsbolag finns en beskrivning av bolagets verksamhetsföremål.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Detta är viktigt eftersom sådan information i bolagsordningen dels fyller en funktion vad gäller att upplysa tredje man om bo- lagets verksamhet (upplysning som presumeras komma tredje man till känna; jfr. 27 kap. 4 § aktiebolagslagen genom hänvisning i 17 kap. 1 § i utredarens förslag), och dels fyller en funktion såsom aktieägarskydd eftersom beskrivningen av verksamhetsföremålet begränsar bolagets handlingsutrymme till att just avse den överens- komna verksamheten. Detaljnivån bör dock lämnas upp till det enskilda bolaget och dess aktieägare att fastslå, och det bör som utgångspunkt vara tillräckligt att beskriva verksamhetsföremålet så- som t.ex. investeringar i långsiktiga infrastrukturprojekt eller inve- steringar i små och medelstora onoterade bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Avtal som alternativ till reglering i bolagsordningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Som kommer att framgå nedan, bör det finnas möjlighet att beträff- ande vissa frågor välja om dessa ska tas in i bolagsordningen, och därmed ge dem fullständig associationsrättslig verkan, eller istället reglera dem genom separata avtal. Detta tillvägagångssätt stämmer väl överens med aktiebolagslagens regler och möjligheter att i många hänseenden kunna välja mellan reglering i bolagsordningen eller i separata aktieägaravtal. Med hänsyn till de särskilda förutsättningar som råder för just fondverksamhet, bör det göras särskilt tydligt att vissa huvudfrågor måste tas in i bolagsordningen för ett kvalificerat investeringsbolag, men att de närmare villkoren antingen kan be- handlas i bolagsordningen eller enbart regleras i separata avtal.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Vad gäller behovet av att kunna reglera frågor på avtalsrättslig väg, kan vidare understrykas att det många gånger blir av särskilt intresse att den externa förvaltaren omfattas av den överenskomna regleringen. Detta måste i regel åstadkommas på avtalsrättslig väg, eftersom den externa förvaltaren inte blir bunden av bolagsord- ningen (annat än i en eventuell roll som aktieägare).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;522&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_523"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p489 ft8"&gt;Genom ovan beskrivna metodik tillses att lagen inte hindrar de kvalificerade investeringsbolagen från att, på avtalsrättslig väg, fast- ställa skräddarsydda och sofistikerade lösningar vad gäller t.ex. vill- koren för deltagande i fonden i fråga om ekonomiska rättigheter och skyldigheter, detaljer i investeringsstrategin, och villkoren för såväl total likvidation av fonden som eventuella utträden under fondens livstid. Att det för kvalificerade investeringsbolag är möj- ligt att på detta vis reglera frågor genom aktieägaravtal bör därför understrykas i författningskommentaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Detta tillvägagångssätt gör att modellen hamnar mer i linje med den flexibilitet som t.ex. ett anglosaxiskt limited partnership möj- liggör för en fond, varvid långtgående avtalsfrihet erbjuds de in- blandade parterna. Det ger en flexibel struktur där fondens interna förehavanden kan hanteras i den form – bolagsordning eller avtal – som är mest optimal för den enskilda fonden. Detta är fördelaktigt inte minst eftersom det skulle medföra att strategiskt känslig infor- mation kan skyddas från att komma allmänheten till känna. Motsatt ordning skulle kunna verka menligt såväl vid implementering av generella affärsstrategier som vid enskilda förhandlingssituationer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Ändring av bolagsordningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;3 kap. &lt;NOBR&gt;2-5&lt;/NOBR&gt; §§ i utredarens förslag behandlar ändring av bolagsord- ningen. Mot bakgrund av proportionalitetsprincipen, avsaknaden av småsparare/konsumenter som investerare och därmed behov av konsumentskydd, samt det behov av flexibilitet som ovan fram- hållits vad gäller kvalificerade investeringsbolag, bör inte något spe- cifikt, obligatoriskt tillvägagångssätt uppställas för ändring av bo- lagsordningen i kvalificerade investeringsbolag. Istället bör de i lagen uppställda beslutsordningarna göras dispositiva, så att parterna ges möjlighet att vid de avtalsförhandlingar som i regel föregår det kvalificerade investeringsbolagets bildande komma överens om an- passade och effektiva beslutsvägar. En sådan reglering ligger vidare i linje med hur dessa fondtyper kan struktureras i andra jurisdik- tioner.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p172 ft8"&gt;Enligt &lt;NOBR&gt;2-4&lt;/NOBR&gt; §§ i utredarens förslag ska Finansinspektionen god- känna ändringar av bolagsordningen. Detta krav, grundat i konsu- mentskyddshänsyn, har sitt ursprung i &lt;NOBR&gt;UCITS-regleringen.&lt;/NOBR&gt; Någon&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;523&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_524"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;motsvarande reglering ska därför inte finnas för de kvalificerade investeringsbolagen, och ett förtydligande om att kravet endast gäller allmänna investeringsbolag bör därför göras i 2 §.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft12"&gt;1.2.2.4 Kapitel 4 – Aktierna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p584 ft33"&gt;Rättigheter knutna till aktierna&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I utredarens förslag anges inledningsvis huvudprincipen om aktiers lika värde och lika rätt i bolagets egendom. Utredarens förslag vad gäller rätten till röstsrättsdifferentiering bör gälla även för de kvali- ficerade investeringsbolagen. För kvalificerade investeringsbolag måste dock möjligheten till differentiering av ekonomiska rättig- heter utvidgas jämfört med de möjligheter som enligt utredarens förslag ska finnas för de allmänna investeringsbolagen, där möjlig- heterna till detta är tydligt begränsade. Som redan konstaterats motiverar inte investerarskyddshänsyn någon tvingande reglering i detta hänseende för de kvalificerade investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För att illustrera varför de standardiserade regler som föreslås för allmänna investeringsbolag inte bör tillämpas på de kvalificerade investeringsbolagen, kan till exempel nämnas att många private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; tillämpar en sofistikerad modell där finansiering av investeringar samt uttag av avgifter kan göras från investerarna en- ligt en asymmetrisk modell. Dessutom kan asymmetrisk finan- siering bli aktuell utan att i detalj ha kunnat förutses när fonden skapades och/eller när investerarna förvärvade sina aktier (och alltså i praktiken tillträdde fonden).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Därför bör det klargöras att det i förhållande till kvalificerade investeringsbolag ska stå parterna fritt att:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1023 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(i)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft195"&gt;via bolagsordningen introducera olika aktieklasser med skräddar- sydda villkor (precis som idag är möjligt i förhållande till van- liga aktiebolag), och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1024 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(ii)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft196"&gt;på kontraktuell väg utforma villkor som frångår principen om alla andelars lika rätt (även detta precis som idag är möjligt i förhållande till vanliga aktiebolag).&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;524&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_525"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;Grundförutsättningen för kvalificerade investeringsbolag är alltså att det ska vara möjligt att reglera andelarnas rättigheter genom separat avtal. I enlighet med allmänna avtalsrättsliga principer, måste berörda aktieägare samtycka till att avvikande villkor på detta sätt införs över deras aktier. Aktieägarskyddet tillgodoses i tillräcklig grad genom detta krav på samtycke, givet att det endast är fråga om professionella och &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare vilka som utgångs- punkt kan ta tillvara på (och adekvat bedöma) sina egna intressen i denna typ av situationer och frågor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Ett tillägg bör därför göras i 4 kap. 1 § till innebörd att de restrik- tioner och detaljregler som anges i 2 och 3 st. endast ska tillämpas på allmänna investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Periodvis redovisning av aktiernas värde&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;På samma sätt som den detaljreglering som gäller för allmänna investeringsbolag avseende aktiers ekonomiska rättigheter inte läm- par sig för kvalificerade investeringsbolag, så bör inte heller de krav som uppställs i utredarens förslag på att periodvis offentliggöra värdet av aktierna tillämpas på kvalificerade investeringsbolag. 4 kap. 1 § 5 st. bör således gälla endast för allmänna investeringsbolag, inte minst eftersom ett sådant krav saknar direkt relevans för många av de kvalificerade investeringsbolagen som inte har någon löpande möjlighet till in- och utträde på en investerares begäran. Ett sådant krav skulle dessutom kunna ge upphov till omotiverade admini- strativa kostnader och inverka behindrande på dessa bolags verksam- het.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p133 ft8"&gt;För det fall periodisk redovisning trots allt är av intresse, står det naturligtvis parterna fritt att överenskomma om att ändock tillämpa sådan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Aktiernas överlåtbarhet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;4 kap. 2 § i utredarens förslag anger att aktier är fritt överlåtbara, och förslaget innebär att aktiebolagslagens bestämmelser om sam- tyckesförbehåll, förköpsförbehåll och hembudsförbehåll inte kan tillämpas på investeringsbolag. För kvalificerade investeringsbolag finns dock ett legitimt intresse av att kunna uppställa reglering&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;525&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_526"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345526x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;kring kontroll av ägarbyten på motsvarande sätt som gäller för aktie- bolag i allmänhet (inklusive med beaktande av det faktum att fond- erna inte är avsedda eller lämpade att spridas till småsparare). Därför bör det i paragrafen anges att kvalificerade investerings- bolag kan använda sig av aktiebolagslagens bestämmelser om sam- tyckesförbehåll, förköpsförbehåll och hembudsförbehåll. Naturligt- vis står det även parterna fritt att på kontraktuell väg komma över- ens om överlåtelserestriktioner.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;1.2.2.5 Kapitel 5 – Aktieägarregister&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Aktieägarregistrets tillgänglighet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I kapitel 5 i utredarens förslag behandlas investeringsbolagets aktie- ägarregister. Förslaget innebär att aktieägarregistret ska behandlas på motsvarande sätt som ett andelsägarregister för en värdepappers- fond. Som utgångspunkt är denna reglering även lämplig för de kvalificerade investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Enligt utredarens förslag blir aktieägarregistret inte blir offent- ligt. Det kan därför med fördel uttryckligen anges att aktieägar- registret ska hållas tillgängligt för granskning av Finansinspek- tionen eller annan myndighet som behöver tillgång till registret för att kunna utöva sina lagstadgade skyldigheter. Sådana bestämmelser kan lämpligen baseras på internationella förlagor (t.ex. art. &lt;NOBR&gt;49-50&lt;/NOBR&gt; i &lt;NOBR&gt;ICAV-lagen&lt;A href="#page_526"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;10&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;Vad gäller den detaljerade regleringen i 5 kap. 1 § 4 st. om krav på skriftlig bekräftelse till aktieägarna m.m., baserar sig regleringen på de förutsättningar som gäller för en värdepappersfond. För kvali- ficerade investeringsbolag finns dock inte något kategoriskt behov av motsvarande reglering, och en ny bestämmelse bör därför in- föras som tydliggör att stycket inte är tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag. Dessa frågor kan med fördel istället lämnas upp till det enskilda bolaget att hantera.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1025 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;10 &lt;/SPAN&gt;Irish Collective &lt;NOBR&gt;Asset-management&lt;/NOBR&gt; Vehicles Act 2015.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;526&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_527"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345527x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft12"&gt;1.2.2.6 Kapitel 6 – Utfärdande och inlösen av aktier&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft33"&gt;En separat och kompletterande reglering&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;I utredarens förslag konstateras att de regler i aktiebolagslagen som rör aktiekapital, hur det får användas samt ökningar och minsk- ningar av kapitalet (kapitel &lt;NOBR&gt;11–18&lt;/NOBR&gt; och &lt;NOBR&gt;20–22&lt;/NOBR&gt; aktiebolagslagen) inte kan bli tillämpliga för ett bolag med rörligt aktiekapital.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Utredarens bedömning är istället att den reglering som idag gäller för andelarna i kontraktuella värdepappersfonder enligt lagen om värdepappersfonder även bör appliceras på investeringsbolag. Utredarens förslag är därför anpassat endast för dessa fonder (samt de angränsande specialfonderna), och regleringen är därför uteslut- ande aktuell för allmänna investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;För de i yttrandet föreslagna kvalificerade investeringsbolagen bör därför utredarens förslag kompletteras med en helt egen reg- lering. Mot bakgrund av detta nyhetselement, och i syfte att åskåd- liggöra kompletteringarna, presenteras i det följande ett mer kon- kret förslag till sådan reglering. I förhoppning att göra framställ- ningen så pedagogisk som möjligt, följer förslaget samma struktur som utredarens betänkande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Emissioner och återköp av egna aktier samt löpande utdelningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Investeringsbolaget får emittera och återköpa egna aktier samt genomföra löpande utdelningar i enlighet med bestäm- melser i denna lag och i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;Formaliakrav såsom bolagsstämmobeslut ska inte krävas för att emission eller återköp av aktier eller andra aktierelaterade instrument ska få ske, eftersom ett rörligt aktiekapital ska kunna ökas och minskas formlöst.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft45"&gt;Det administrativa ansvaret för dessa åtgärder bör åligga styr- elsen i ett självförvaltande investeringsbolag respektive den ex- terna förvaltaren i ett externt förvaltat investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p740 ft8"&gt;Vad gäller alternativa investeringsfonder, kan dessa vara såväl öppna som stängda (eller ett mellanting). Detaljreglering kring (aktie)kapi- talflödet bör, mot bakgrund av denna variation, undvikas så att inte&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;527&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_528"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345528x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;oskäliga hinder uppställs från lagstiftarens sida. Detta synsätt är även i enlighet med proportionalitetsprincipen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Lagstiftningen måste därför vara utformad på ett sätt som fungerar för alla fonder, oavsett hur en eventuell rätt till inlösen är strukturerad. Utredarens förslag bör således kompletteras med en bestämmelse som klargör att reglerna för allmänna investerings- bolag om obligatorisk rätt till inlösen på begäran inte är tillämpliga på kvalificerade investeringsbolag. För de sistnämnda kan denna fråga därmed lämnas helt upp till de villkor som framförhandlas vid fondens bildande (eller därefter).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Även vad gäller beslutsordning respektive administrativa krav kan inte några långtgående formaliakrav uppställas vad gäller utgiv- ande respektive inlösen av aktier, eftersom det skulle stå i principiell strid med den flexibilitet som krävs om aktiekapitalet ska kunna fungera såsom rörligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Ur ett praktiskt perspektiv bör det vara styrelsen i ett internt förvaltat investeringsbolag, respektive den externa förvaltaren i ett externt förvaltat investeringsbolag, som åläggs ansvaret att tillse att emissioner och inlösen blir korrekt genomförda. Samma ordning bör även gälla för alla former av utdelningar, det vill säga inte bara de som görs i anslutning till inlösen av andelar. Av särskild vikt blir att säkerställa att den i avsnitt 1.2.2.6 nedan beskrivna &lt;NOBR&gt;NAV-prin-&lt;/NOBR&gt; cipen fullt ut beaktas vid utdelning av bolagets tillgångar. Detta upplägg överensstämmer även i stort med vad som enligt UCI Act 2010&lt;A href="#page_528"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;gäller för SICAV:er. (För dessa bibehåller dock styrelsen det yttersta ansvaret för utgivandet av nya andelar – även om bolaget är externt förvaltat.)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Vad gäller en eventuell rätt för aktieägare eller annan att påkalla inlösen, se den särskilda förslagsrutan om detta nedan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1026 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;11 &lt;/SPAN&gt;Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;528&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_529"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345529x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Företrädesrätt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Någon generell företrädesrätt ska inte tillämpas vid ut- givande av andelar i ett investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;I kvalificerade investeringsbolag får dock i bolagsordningen föreskrivas att företrädesrätt ändå ska tillämpas. I så fall ska de närmare villkoren anges däri.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p533 ft8"&gt;Precis som utredaren konstaterar skulle, givet att man i ett bolag med rörligt andelskapital eftersträvar ett formlöst och effektivt flöde av kapital in och ut ur bolaget, den formalia och tidsutdräkt som en företrädesrätt innebär som utgångspunkt vara olämplig.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Dock finns det inga principiella skäl att helt förbjuda att ett enskilt kvalificerat investeringsbolag tillåts tillämpa en företrädes- rätt. Dessa investeringsbolag kommer inte vara föremål för samma långtgående krav på öppenhet för investerare (och kapital) att träda in i, respektive ut ur, bolaget som typiskt sett blir fallet för all- männa investeringsbolag. Därför är det inte självklart att formalia och tidsutdräkt gör företrädesrätten olämplig för de kvalificerade investeringsbolagen ur ett helhetsperspektiv. Tvärtom kan det i förhållande till dessa bolag finnas starka skäl för att kunna begränsa möjligheten till inträde i bolaget, bl.a. på grund av att investerarnas identitet ofta är avgörande för bolagets ekonomi då de i regel har utfäst sig att tillskjuta kapital i framtiden. Detta innebär att varje enskild investerares tillförlitlighet och solvens kommer att ha en direkt påverkan på såväl bolaget som investerarkollektivet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;En eventuell sådan företrädesrätt måste dock alltid anges i bo- lagsordningen, eftersom den bör komma tredje man till känna. Det kan härvid noteras att SICAV:en har en liknande opt &lt;NOBR&gt;in-struktur&lt;/NOBR&gt; (vilken dock även får användas även för &lt;NOBR&gt;UCITS-fonder).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;529&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_530"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345530x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Former för tillskjutande av kapital&lt;/P&gt;
&lt;P class="p542 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Aktieägarna ska kunna tillskjuta kapital till bolaget genom att betala för nya aktier som bolaget emitterar. En aktieägare ska tillskjuta hela det kapital som ska betalas för en tecknad aktie inom rimlig tid från tecknandet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;I ett kvalificerat investeringsbolag får dock i bolagsordningen föreskrivas att delar av betalningen istället ska ske vid viss senare tidpunkt eller i enlighet med vissa villkor (partiellt betalda aktier).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;Kapital kan även tillskjutas till bolaget i form av t.ex. aktie- ägartillskott eller genom vinst- eller kapitalandelslån. Ett inve- steringsbolag ska kunna utställa samma typer av aktierelaterade instrument som ett aktiebolag kan enligt aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;För allmänna investeringsbolag torde nya investeringar i bolaget i regel ske genom nyemission av aktier. I sådana fall kommer NAV- principen att styra prissättningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Även för kvalificerade investeringsbolag förväntas nyemissioner bli den huvudsakliga formen för investeringar. För sådana bolag bör det även finnas en möjlighet att utge aktier för vilka en del av betalningen kan skjutas på framtiden, och även villkoras i enlighet med övergripande bestämmelser som angivits i bolagsordningen. I regel torde de närmare villkoren dock framförhandlas mellan part- erna på avtalsrättslig väg, och således komma till uttryck i aktie- ägaravtal eller andra separata avtal.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Genom att möjliggöra för parterna att antingen detaljreglera frågorna i bolagsordningen, eller att istället reglera frågorna på kontraktuell grund, skapas en flexibel reglering varvid parterna kan välja om de vill använda sig av den särskilda status och skydd som villkor införda i en bolagsordning erhåller, eller om parterna snarare föredrar den frihet, flexibilitet och sekretess som följer med separat avtalsreglering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Liksom vad som gäller för aktiebolag, är det naturligt att även kvalificerade investeringsbolag ges flexibilitet i fråga om formen för tillskjutande av kapital. Således är det logiskt att även formlösa aktieägartillskott ska vara fullt möjliga och, under förutsättning att möjligheten till detta inte inskränks genom reglering i bolagsord- ningen, även teckningsoptioner, konvertibler, vinstandelslån och kapi- talandelslån. Härvid kan även framhållas att det redan i förarbetena&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;530&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_531"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345531x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;till nu gällande aktiebolagslag konstaterats att utgångspunkten bör vara att (aktie)bolag ”får använda sig av de finansieringsformer som de finner lämpliga under förutsättning att bolagets aktieägare, borgenärer och andra intressenter inte utsätts för några oacceptabla risker eller olägenheter”&lt;A href="#page_531"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Motsvarande utgångspunkt bör fullt ut gälla för kvalificerade investeringsbolag, inte minst eftersom endast professionella och &lt;NOBR&gt;semi-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare och andra kvalifi- cerade marknadsaktörer kommer att utgöra intressenter i detta hän- seende.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Att tillåta partiellt betalda aktier ligger helt i linje med detta synsätt, och det bör noteras att partiellt betalda aktier är en före- kommande lösning utomlands.&lt;A href="#page_531"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;13 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;En stor fördel med detta upplägg att det ger tydliga ramar i situationer när man vill att investerarna utfäster sig att tillskjuta visst belopp men inte vill att detta sker i sin helhet redan vid emissionen av aktier. Metoden är därtill på intet sett obligatorisk, utan utgör endast ett alternativ i syfte att skapa en flexibel verktygslåda. Se vidare under rubriken &lt;SPAN class="ft41"&gt;partiellt betalda aktier &lt;/SPAN&gt;nedan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;På motsvarande sätt som för allmänna investeringsbolag, kan beslut om tillskjutande av kapital inte omgärdas av restriktioner motsvarande de som beslutsordningen enligt aktiebolagslagen före- skriver. De praktiska frågorna hanteras bäst av styrelsen i internt förvaltade investeringsbolag, respektive den externa förvaltaren i externt förvaltade investeringsbolag. Vad gäller aktieägartillskott och andra typer av formlösa kapitaltillskott, kan med fördel samma principer tillämpas som i förhållande till traditionella aktiebolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1027 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Prop. 2004/05:85 sid. 368.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p47 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft76"&gt;Bl.a. England (art. 581 i Companies Act 2006) och Irland (se art. 38 i &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;ICAV-lagen).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;531&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_532"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345532x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Teckningskurs m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p569 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För kvalificerade investeringsbolag får teckningskursen sättas fritt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1028 ft8"&gt;Kvalificerade investeringsbolag ska inte lyda under krav på att veckovis redovisa aktuellt andelsnettovärde.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;Vad gäller teckningskurs vid utgivande av aktier i ett kvalificerat investeringsbolag, ska bolaget ha samma möjlighet som traditio- nella aktiebolag att sätta teckningskursen. Eftersom investerings- bolag inte har något fast aktiekapital, kan det dock inte uppställas något krav på att teckningskursen ska uppgå till minst kvotvärdet. Som grundläggande skyddsmekanism bör den övergripande prin- cipen om rättvis behandling av investerarna dock tillämpas (som i sin tur kan frångås med hjälp av principen om samtliga aktieägares samtycke), tillsammans med 36 § avtalslagen. Handlingsutrymmet kommer på detta sätt att hållas inom rimliga ramar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Eftersom kvalificerade investeringsbolag inte har samma upp- lägg som allmänna investeringsbolag vad gäller krav på att vara öppna för inlösen, finns för kvalificerade investeringsbolag heller inget generellt behov av att offentliggöra aktuellt aktievärde. Tvärt- om skulle det innebära omotiverade administrativa kostnader – bland annat eftersom innehav i onoterade bolag är förenade med en mer komplex (och därmed kostsam) värderingsprocess – och dess- utom potentiellt vara skadligt ur konkurrenshänseende utan att detta skulle vägas upp av några påtagliga fördelar. För investerarnas del, erhåller dessa typiskt sett rapportering avseende fondens utveck- ling i enlighet med vad som överenskommits vid fondens bildande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;För kvalificerade investeringsbolag bör därför inga generella krav på att veckovis offentliggöra aktievärdet finnas, och 4 kap. 1 § i ut- redarens förslag bör justeras på motsvarande vis.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;532&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_533"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345533x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Partiellt betalda aktier&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Kvalificerade investeringsbolag bör kunna emittera par- tiellt betalda aktier. En delbetalning av teckningskursen ska ske i samband med aktiens emitterande, och det resterande beloppet ska erläggas i enlighet med reglering i bolagets bolagsordning eller villkor i emissionsbeslutet. Betalningsförpliktelsen för res- terande del av teckningskursen får villkoras av att betalning på- kallas för att skyldighet att tillskjuta kapitalet ska uppkomma. En sådan förutsättning får tidsbegränsas samt förenas med andra villkor som har till innebörd att betalningsskyldigheten bort- faller om påkallande inte sker inom föreskriven tid eller om vill- koren inte uppfylls.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1029 ft8"&gt;För det fall aktier emitterats och investeraren endast delbetalt dessa, ska tecknarens utestående åtagande inte tas upp som en tillgång för bolaget förrän betalning har påkallats på föreskrivet sätt. Bolagets redovisning ska dock innehålla en not om den totala summan av icke påkallad utestående teckningslikvid. För det fall villkoren för påkallande inte inträffar, ska utestående teckningslikvid nedjusteras i motsvarande mån och investerarens betalningsskyldighet bortfalla. Detsamma ska gälla om en aktie- ägare, eller blivande aktieägare, har gjort motsvarande utfästelser att tillskjuta kapital i annan form under förutsättning att vissa specifika kriterier är uppfyllda och inom viss angiven tid.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p727 ft8"&gt;Inom ramen för det samriskföretagande som ägarformen private equity utgör, kommer investerarna i regel inte att tillskjuta allt kapital som de utfäst sig att tillskjuta redan då fonden bildas. Istället kommer kapitalet att tillskjutas, upp till överenskommet maximi- belopp, i den omfattning och takt som fonden hittar lämpliga inve- steringsobjekt och tilläggsinvesteringar, eller annars har behov av kapitaltillskott för att t.ex. täcka uppkomna kostnader. Påkallande av utfäst kapital sker i regel inte särskilt frekvent, utan det är ofta fråga om något eller några sådana tillskott per år.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Partiellt betalda aktier är vanligt förekommande i andra länders associationsrätt, och konceptet återfinns i bland annat Luxemburg, England och Irland (som i större utsträckning har lyckats med att attrahera institutionella investerare och private &lt;NOBR&gt;equity-fonder).&lt;/NOBR&gt; Med partiellt betalda aktier kan investerare, med bindande verkan, teckna&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;533&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_534"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p511 ft8"&gt;sig för aktier för vilka betalning till viss del kan skjutas på fram- tiden, och även villkoras på ett sätt som är skräddarsytt för den enskilda fonden och dess investerare. Detta innebär att kapital endast tillskjuts i den takt det är motiverat, samtidigt som fondens totala budget – och därmed konkreta investeringsstrategi – kan säker- ställas redan från start. Därmed behöver bolaget inte heller hantera en omfattande kassa i avvaktan på lämpliga investeringsobjekt, och investerarna undviker alternativkostnader och minskar vidare sin risk- exponering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p513 ft8"&gt;Genom att i lag reglera ett förfarande med partiellt betalda aktier, tillförsäkras såväl bolaget som investerarna ett utökat skydd jäm- fört med om parterna varit tvungna att söka reglera frågorna på rent kontraktuell väg. Även för tredje part torde en modell med partiellt betalda aktier vara en attraktiv lösning, då den bidrar till att säkerställa en rättvisande och pålitlig bild av investeringsbolagets finanser. I sammanhanget bör dock framhållas att användandet av partiellt betalda aktier endast kommer att utgöra ytterligare ett alter- nativ, d.v.s. det står parterna fritt att istället välja en annan form för tillskjutande av kapital.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft11"&gt;För att denna modell ska vara praktiskt användbar, måste det vidare finnas flexibilitet – och därmed ett stort mått av avtalsfrihet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p212 ft8"&gt;– i förhållande till de villkor som får uppställas för uppskjuten betalning. Kvalificerade investeringsbolag bör därför ges rätt att genom bolagsordning eller avtal reglera de närmare villkoren för sådan senarelagd betalning. Det bör i detta hänseende uttryckligen anges att åtagandet ska kunna göras tidsbegränsat, samt att even- tuell utestående skyldighet att erlägga betalning bortfaller efter denna tidsgräns. Det bör även vara möjligt med så kallade &lt;NOBR&gt;re-drawings,&lt;/NOBR&gt; d.v.s. en skyldighet att under vissa förutsättningar påkallar återbetalning av kapital som utbetalats till en investerare från fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p482 ft8"&gt;Givet osäkerheten kring såväl när som huruvida faktiskt påkall- ande överhuvudtaget kommer att ske, bör uppskjuten betalning inte få tas upp som en tillgång av bolaget innan påkallande skett och investerarens förpliktelse att betala därigenom aktualiseras. Vidare vore det, sett utifrån en generell försiktighetsprincip, direkt olämp- ligt om allt utfäst kapital togs upp som en tillgång hos bolaget redan från den tidpunkt då utfästelsen gjordes, givet den just kon- staterade osäkerheten som finns kring om och när faktiskt påkall-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;534&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_535"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345535x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ande kommer att ske. Det kan härvid noteras att ett motsvarande förhållningssätt tillämpas i bl.a. England och Irland.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För det fall en enskild fond (d.v.s. dess förvaltare och inve- sterare) är bäst betjänta av att investerarnas åtaganden är absoluta, är det fullt möjligt att åstadkomma detta genom garantier, borgens- åtaganden, etc. Till exempel kan ett specifikt samriskföretagande som sker genom en associationsrättsligt strukturerad private &lt;NOBR&gt;equity-fond&lt;/NOBR&gt; gagnas av att investerarna åtar sig ett solidariskt betalningsansvar med fonden, eller att bolagsordningen anger att i händelse av insolvens kan allt utestående kapital påkallas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För fullständighets skull bör även de skäl beröras som typiskt sett har anförts mot att i svensk aktiebolagsrätt tillåta partiellt be- talda aktier. Framförallt har det varit vikten av att tredje man ska kunna förlita sig på att bolagets angivna aktiekapital också mot- svaras av faktiskt tillskjutet kapital, som har anförts emot ett sådant system. Denna argumentation knyter dock an till det fasta aktie- kapitalet, och gör sig i princip inte gällande då bolaget har ett rör- ligt sådant. Det rörliga aktiekapitalet medför nämligen att bolagets aktiekapital vid var tid utgörs av dess nettotillgångar (vilka endast kommer att inkludera den del av teckningslikviden för de partiellt betalda aktierna som faktiskt tillskjutits till, eller påkallats av, bolaget). Som angivits ovan får inte utfäst men icke påkallat kapital tas upp som en tillgång av bolaget, och kommer heller inte utgöra en del av bolagets aktiekapital, förrän påkallande skett – vilket innebär att tredje man inte kan hamna i villfarelse avseende denna fråga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft33"&gt;Inlösen av aktier&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För kvalificerade investeringsbolag får inlösen av aktier ske enligt beslut på stämman. I bolagsordningen får föreskrivas att särskild beslutsordning ska gälla för inlösen av aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;I bolagsordningen får dock istället föreskrivas att styrelsen, den externa förvaltaren eller en aktieägare ska ha rätt att påkalla inlösen. Om en aktieägare eller någon annan ska ha rätt att på- kalla inlösen, ska även de övergripande villkoren för sådan in- lösen anges i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1030 ft11"&gt;Inlösta aktier ska genast strykas ur aktieägarregistret.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;535&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_536"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345536x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;För kvalificerade investeringsbolag är det naturligt att en betydligt större flexibilitet ges även i fråga om inlösen av aktier, jämfört med vad utredaren föreslår ska gälla för värdepappersfonder och special- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Det bör härvid noteras att t.ex. en typisk private &lt;NOBR&gt;equity-fond&lt;/NOBR&gt; är stängd för inlösen under sin livstid. Som konstaterats ovan bör kvalificerade investeringsbolag därför inte vara tvungna att ge en investerare någon rätt att påkalla inlösen på investerarens initiativ, utan denna fråga kan lämnas helt upp till förhandlingarna mellan parterna. Om en aktieägare eller någon annan ska ha en särskild rätt att begära inlösen av sina aktier, ska uppgift om detta finnas i bolagsordningen. Sådan information är av direkt relevans för en borgenär eller annan tredje man som t.ex. överväger att ingå avtal med bolaget. Om sådan rätt finns, ska bolagsordningen även ange de mest övergripande villkoren för sådan inlösen. Det bör dock vara fullt möjligt att reglera de närmare villkoren för inlösen genom t.ex. aktieägaravtal. I de fall villkoren regleras genom särskilt avtal, ska bolagsordningen alltså ändå innehålla en hänvisning om att aktierna under vissa förutsättningar kan komma att bli inlösta t.ex. på aktieägares eller styrelsens begäran.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft45"&gt;Endast för det fall att någon särskild reglering av rätten till in- lösen inte finns intagen i bolagsordningen ska, som en dispositiv regel, beslut om detta fattas av stämman.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Priset vid inlösen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p706 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Vid inlösen av aktier i ett kvalificerat investeringsbolag ska aktieägaren erhålla det belopp som följer av beslutet om inlösen, alternativt av föreskrifter i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;Utbetalning vid inlösen av aktier får endast ske i den utsträck- ning bolaget efter utbetalningen har full täckning för sina skulder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p570 ft8"&gt;Den flexibilitet som konstaterats vara nödvändig för kvalificerade investeringsbolag måste självfallet även komma till utryck vad gäller de ekonomiska rättigheterna. Några övervägande skäl finns inte till att i detta hänseende begränsa avtalsfriheten utöver vad som följer av den grundläggande principen om rättvis behandling av investe- rare, samt grundläggande säkerhetsventiler såsom 36 § avtalslagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;536&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_537"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345537x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p651 ft8"&gt;Som borgenärsskydd appliceras &lt;NOBR&gt;NAV-principen,&lt;/NOBR&gt; varvid det säker- ställs att en skuldsatt fond inte töms på tillgångar utan att borge- närernas rätt tas tillvara. Se härom vidare under rubriken &lt;SPAN class="ft41"&gt;utdelnings- bart belopp, &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt;NAV-principen,&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft41"&gt; m.m. &lt;/SPAN&gt;nedan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Löpande utdelningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p532 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;För kvalificerade investeringsbolag får utdelning av bo- lagets tillgångar beslutas av styrelsen eller, i fråga om externt förvaltade bolag, den externa förvaltaren. I bolagsordningen får även föreskrivas annan beslutsordning för utdelning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p717 ft8"&gt;Utdelning får endast ske till den del bolaget efter utdelning- en har full täckning för sina skulder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p654 ft8"&gt;För att tillgodose behovet för ett investeringsbolag att på ett effek- tivt och flexibelt sätt kunna göra utdelningar till sina aktieägare, är det naturligt att bolaget ska ha rätt att genomföra utdelningar utan att detta är kopplat till inlösen av aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Med hänsyn till det kvalificerade investeringsbolagets särskilda natur, skulle det vare sig vara ändamålsenligt eller förenligt med hur det rörliga aktiekapitalet är tänkt att fungera, om krav på stämmo- beslut för utdelningar motsvarande de krav som återfinns i 17 kap. aktiebolagslagen uppställdes. Istället bör utdelning kunna ske i enlig- het med vad som bestämts genom bolagsordning och/eller avtal. Det praktiska och exekutiva ansvaret för utdelningar ligger på styrelsen, eller den externa förvaltaren när sådan finns.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Vad gäller borgenärsskydd i fråga om begränsningar av utdel- ningsbart belopp m.m., har frågan berörts ovan, och nedan följer en mer utförlig beskrivning av den för utdelningar tillämpliga NAV- principen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Utdelningsbart belopp, &lt;NOBR&gt;NAV-principen,&lt;/NOBR&gt; m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p558 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Utdelning av ett investeringsbolags tillgångar får endast ske i den utsträckning bolagets aktiekapital inte helt förbrukas, eller inom en närstående framtid kan förväntas bli förbrukat, på grund av utdelningen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;537&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_538"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345538x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p657 ft8"&gt;Värdet på investeringsbolagets tillgångar ska beräknas enligt lag och de värderingsprinciper som anges i bolagsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p658 ft8"&gt;I självförvaltande investeringsbolag måste aktiekapitalet minst uppgå till motsvarande 300 000 euro efter utdelningen, eller det högre belopp till vilket bolagets kapitalbas ska uppgå.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p724 ft8"&gt;Aktiebolag reglerade av aktiebolagslagen omfattas av kapitalkrav som främst är uppställda som borgenärsskydd (17 kap. m.m.). Majo- riteten av dessa regler vore dock inte förenliga med konceptet rörligt aktiekapital. För att uppnå ett adekvat borgenärsskydd för de kvalificerade investeringsbolagen bör istället andra begräns- ningar finnas i fråga om det kapital bolaget får dela ut.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Vid en internationell utblick kan noteras att det svenska syn- sättet, med ett starkt fokus på det bundna aktiekapitalet, inte nöd- vändigtvis är normen. Ett adekvat och internationellt accepterat borgenärsskydd kan istället uppnås på flera sätt. Ett sådant sätt, som är förenligt med konceptet rörligt aktiekapital, är den så kallade &lt;NOBR&gt;NAV-principen.&lt;/NOBR&gt; Denna innebär att bolaget aldrig får göra utdelningar i större utsträckning än att det kvar i bolaget finns tillgångar som täcker alla utestående skulder. Detta motsvarar även den princip som enligt utredarens förslag föreslås gälla för sådana investeringsbolag som utgör värdepappers- respektive specialfon- der. I förhållande till dessa bolag beräknas utdelningsbart belopp per aktie (jfr. kommentaren till 3 kap. 1 § i utredarens förslag), men för kvalificerade investeringsbolag är det endast det totala utdel- ningsbara beloppet som är av relevans, eftersom utgångspunkten är att avtalsfrihet råder i fråga om utdelningar och fördelningen av dessa. Således ska asymmetrisk utdelning som utgångspunkt vara fullt tillåten, så länge som &lt;NOBR&gt;NAV-principen&lt;/NOBR&gt; upprätthålls för bolaget som helhet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p826 ft8"&gt;För att förstärka borgenärsskyddet bör därtill en säkerhets- marginal krävas, genom uppställande av krav på att bolaget, efter genomförd utdelning, även inom en närstående framtid kan förvän- tas ha positiva nettotillgångar – så att bolaget inte kort efter en genomförd utdelning hamnar på obestånd. (Denna säkerhetsmargi- nal kan med fördel jämföras med försiktighetsprincipen i 17 kap. 3 § 2 st. aktiebolagslagen.)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Vidare bör det understrykas att de borgenärsintressen som lag- stiftningen har att beakta vad gäller den typ av alternativa investe-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;538&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_539"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;ringsfonder som detta särskilda yttrande fokuserar på, i princip är samma intressen som gör sig gällande i förhållande till värde- pappers- och specialfonder. En utvidgning av lagen till att även om- fatta private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; skulle därför i sig inte medföra någon ökad komplexitet i fråga om insolvensrättslig reglering (se i detta hänseende även avsnitt 1.3.2 nedan). Vad gäller belåningsgrad, bör härvid noteras att för de alternativa investeringsfonder som detta särskilda yttrande fokuserar på (d.v.s. private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; som investerar i finansiella tillgångar) är detta främst en teoretisk risk då belåning i regel inte sker på fondnivå. Belåning på fondnivå är snarare en fråga för specialfonder (och/eller hedgefonder), och alltså något som är aktuellt redan i förhållande till det förslag som utredaren presenterar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p215 ft8"&gt;Vad gäller kravet på att i enlighet med &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; reg- lering upprätthålla bolagets kapitalbas, bör för tydlighets skull klar- göras att detta inte kan ses som ett fast aktiekapital. Istället är det fråga om att bibehålla den minimigräns för bolagets förmögenhet som följer av 7 kap. lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p864 ft12"&gt;1.2.2.7 Kapitel 7 – Bolagsstämma&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;En av grunderna i en effektiv fondstruktur är att bolagsstyrningen är tydlig och enkel, inbegripet att beslutsprocesserna hålls effek- tiva. Den nuvarande aktiebolagslagen är dock relativt formalistisk. Den tillerkänner aktieägarna ett långgående formaliserat medinflyt- ande, och det finns inte någon möjlighet till t.ex. founder’s shares eller röstlösa aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För den ägarform och det samriskföretagande som en private &lt;NOBR&gt;equity-fond&lt;/NOBR&gt; utgör är det naturligt att någon form av investerarträff sker minst på årsbasis, med fokus på att detaljerad information om fondens innehav och övrig verksamhet delges samtliga investerare. Ett system med absoluta krav på bolagsstämma med särskilt lag- stadgat innehåll är dock i regel vare sig efterfrågat eller ens lämpligt i förhållande till fondstrukturer. Istället bör avtalsfrihet råda för att möjliggöra en beslutsprocess som är anpassad till den enskilda fon- den, dess investerare och dess portföljbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;539&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_540"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p164 ft8"&gt;I de fall då parterna väljer att stämma ska förekomma, är dock utredarens förslag om att använda sig av aktiebolagslagens regler för publika bolag en bra utgångspunkt även för kvalificerade inve- steringsbolag. Denna reglering är dock, som redan noterats, i vissa hänseenden formalistisk och kategorisk, varför även denna bör göras dispositiv i förhållande till kvalificerade investeringsbolag. Reg- leringen bör således göras till en &lt;NOBR&gt;opt-out&lt;/NOBR&gt; modell, med möjlighet för det enskilda bolaget att skräddarsy reglering avseende såväl formalia- frågor som vilket mandat stämman ska ges. Detsamma gäller även i förhållande till utredarens förslag om att bolagsstämma i princip inte ska förekomma om en extern förvaltare är utsedd. Genom att istället öppna upp för en annan beslutsordning – t.ex. att bibehålla bolagstämman som beslutande organ (samt informationsforum) även där extern förvaltare utsetts – blir regleringen än mer flexibel och marknadsanpassad.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p143 ft8"&gt;Vad gäller möjligheten att hålla investerarmöten i form av bolags- stämmor bör vidare noteras att en sådan möjlighet att utöva kon- troll både kan objektivt vara, och subjektivt upplevas som, ett vik- tigt investerarskydd att kunna ta till i extrema situationer. Tillgången till bolagsstämma är således en av de potentiella konkurrensfördel- arna med en bolagsmodell. Inte minst bör stämman kunna komma att användas i ytterlighetsfall som en s.k. ”last resort” eller ges veto- rätt i specifika, viktiga frågor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I förhållande till kvalificerade investeringsbolag som inte håller årsstämma bör institutet ansvarsfrihet utgå, och ersättas av en sär- skild och väl avgränsad årlig revisorsgranskning. Denna granskning bör särskilt fokusera på huruvida förvaltningen skett i enlighet med bolagets investeringspolicy, och ska utmynna i ett särskilt utlåtande som ska delges aktieägarna. Detta särskilda förfarande är motiverat inte minst mot bakgrund av att kvalificerade investeringsbolag inte är föremål för samma långtgående detaljreglering som de allmänna investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;1.2.2.8 Kapitel 8 – Bolagets ledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utredarens förslag vad gäller styrelsens sammansättning och ansvar grundar sig i aktiebolagslagens regler avseende publika aktiebolag. Dock skiljer sig förslaget från aktiebolagslagen i ett centralt hän-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;540&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_541"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;seende – det faktum att investeringsbolag får ha en &lt;SPAN class="ft41"&gt;corporate director &lt;/SPAN&gt;i form av den externa förvaltaren. Detta är något som välkomnas då det öppnar upp för ökad flexibilitet, och möjligheten att utse en corporate director är dessutom något som är tillåtet i många juris- diktioner vad gäller alla typer av bolag och som därför inte sällan efterfrågas från internationellt håll. Då möjligheten avgränsats till att avse de externa förvaltare som står under tillsyn och som enligt lag redan har ansvar och kontroll över bolagen/fonderna, finns det inte heller några starka invändningar mot att i detta specifika samman- hang tillåta en sådan lösning även i den svenska rättsordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Med beaktande av de särskilda förutsättningar som råder för de kvalificerade investeringsbolagen, görs nedan några tillägg och obser- vationer vad gäller bolagets ledning och dess funktion.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Allmänt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;En grundläggande tanke bakom aktiebolagskonstruktionen är att ägarna delegerat det operativa ansvaret och den dagliga skötseln av bolaget till kompetenta och professionella företrädare, med separa- tion av ägande och kontroll som följd. Samma grundtanke ligger bakom den grundläggande strukturen i en fond, där andelsägarna delegerar förvaltningen av sina tillgångar till professionella för- valtare. De konceptuella principerna bakom de två modellerna, aktie- bolagsmodellen och fondmodellen, är i detta hänseende således i stor utsträckning likalydande. För investeringsbolagets vidkomm- ande kommer de två modellerna, och därmed även lagstiftningen kring dessa, att appliceras samtidigt genom att lagen om investe- ringsbolag (med fundamentala principer från aktiebolagslagen) och lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder kommer gälla parallellt i förhållande till bolagens förvaltning. Därför blir det av vikt att säkerställa att de rättsprinciper och lagregler som reglerar inte minst ansvarsfördelningen mellan styrelsen och en extern för- valtare, i de fall sådan utsetts, inte hamnar i konflikt med varandra, samtidigt som regleringen förblir proportionerlig och alltså inte för formalistisk och inflexibel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Precis som i utredarens förslag så måste frågan om vilken roll och vilka funktioner som styrelsen och en eventuell verkställande direktör bör fylla i förhållande till ett investeringsbolag först och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;541&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_542"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345542x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;främst relateras till om bolaget är internt eller externt förvaltat. Därtill bör det beaktas om ett konsumentskydd behövs, såsom är fallet för de allmänna men inte för de kvalificerade investerings- bolagen. Ett sådant förhållningssätt rimmar även väl med hur fråge- ställningen hanteras i ett internationellt perspektiv.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft33"&gt;Externt förvaltade investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Externt förvaltade investeringsbolag ska i praktiken fylla en funk- tion såsom mellanman/fond för ett samriskföretagande. Givet att den externa förvaltaren kontrollerar fondverksamheten&lt;A href="#page_542"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;(d.v.s. i enlighet med &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivets&lt;/NOBR&gt; krav), kommer själva investerings- bolaget därmed vara en enhet som är särskilt tillskapad för att hålla en tillgångsmassa bestående av gjorda investeringar, och som därtill kan ges ett övervakande organ i form av styrelsen samt en möj- lighet till investerarinflytande genom aktieägarrollen. Det har så- ledes möjlighet att vara en mycket renodlad och enkel modell i detta hänseende, med avsaknad av operativ verksamhet och allt detta medför i form av anställda, leverantörer, samhällspåverkan etc. På grund av de krav som följer av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; måste den externa förvaltaren ges det mandat och ansvar som krävs för att denne ska kunna ha erforderlig kontroll över bolagets förvaltning. När bola- get är ägare av kontrollposter i onoterade bolag och intentionen är att utöva ett aktivt ägande som säkerställer att bolagen tillförs nöd- vändig kompetens så att det skapas en långsiktig värdetillväxt i dessa, kommer det därför vara den externa förvaltaren som rent praktiskt agerar verkställande och den ytterst ansvarige.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I sammanhanget är det således viktigt att notera att AIFM- direktivet är uppbyggt kring fondens förvaltare, och det är denne som ställs under tillsyn (såsom registrerad eller tillståndspliktig). Den externa förvaltaren är den part som har den yttersta kontrollen över fonden och då särskilt vad gäller portföljförvaltning och risk-&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1031 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;14 &lt;/SPAN&gt;Härvid kan paralleller dras till det tyska systemet med s.k. domination agreements &lt;SPAN class="ft116"&gt;(Be- herrschungsvertrag) &lt;/SPAN&gt;som återfinns i § 308 Aktiengesetz. Denna modell innebär att ett bolag genom avtal avsäger sig sin autonomi och överlämnar kontrollen, i form av en rätt att utfärda bindande instruktioner, till ett annat bolag. Systemet med ett investeringsbolag som avsäger sig kontroll till förmån för en extern förvaltare – vilket i sig är något helt annat än att (även i betydande omfattning) använda sig av externa rådgivare – är således inte så främmande som det vid en första anblick kan tyckas. Upplägget erkänns dessutom redan i svensk associa- tionsrätt genom 1 kap. 1 § 4 st. aktiebolagslagen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;542&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_543"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;hantering. Detta upplägg gäller oavsett om den externa förvaltaren är en s.k. general partner i ett limited partnership, eller en extern juridisk person i förhållande till en associationsrättslig alternativ investeringsfond. Det står naturligtvis den externa förvaltaren fritt att i sin tur använda sig av nära knutna investeringsrådgivare m.m., om och i den utsträckning som den externa förvaltaren finner detta lämpligt. Även där så sker, kvarstår den yttersta kontrollen och det yttersta ansvarat hos den externa förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Självförvaltande investeringsbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;För självförvaltande bolag är det mer naturligt att falla tillbaka på den roll som styrelsen har i aktiebolag reglerade enligt aktiebolags- lagen. I dessa fall fyller alltså styrelsen samma typ av ansvarsfunk- tioner som i ett vanligt operativt bolag, låt vara att verksamheten är av en specifik natur. Styrelsen har i dessa fall de detaljerade förplik- telser som &lt;NOBR&gt;AIFMD-regleringen&lt;/NOBR&gt; uppställer att förhålla sig till, och det vore därför olämpligt att även i denna lag införa bestämmelser om konkreta frågor som rör bolagets organisation och som redan behandlas enligt ovannämnda regleringar. Mer ändamålsenligt är att i sin helhet överlåta dessa frågor till den redan idag befintliga lag- stiftningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p864 ft33"&gt;Utseende av ledamöter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Vad gäller utseende av styrelseledamöter i ett investeringsbolag, bör utgångspunkten vara att stämman beslutar om detta på motsvar- ande sätt som gäller för vanliga (publika) aktiebolag. I enlighet med det ovan beskrivna flexibla förhållningssättet till just bolagsstäm- man, bör denna beslutsordning dock göras dispositiv (vilket även bör gälla längst tillåtna mandattid). För det fall annan än bolags- stämman ges rätt att utse ledamöter, bör detta anges i bolagsord- ningen – på så sätt kan denna även justeras till att en corporate director är utsedd redan från bolagets grundande.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;I externt förvaltade bolag, torde i regel den externa förvaltaren ges rätten att utse styrelseledamöter (inklusive i de fall styrelsen ut- görs av den externa förvaltaren själv). Dessa kommer typiskt sett vara personer kopplade till den externa förvaltarens verksamhet.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;543&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_544"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345544x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;Denna koppling mellan ledamöterna och den externa förvaltaren anses vara en naturlig del av det nu beskrivna samriskföretagandet som antar formen av ett kvalificerat investeringsbolag. En sådan koppling har vidare många fördelar beträffande t.ex. kompetens och effektivitet i beslutsprocesser, som påminner om den identitet som ofta råder mellan &lt;NOBR&gt;styrelse-sammansättningar&lt;/NOBR&gt; inom en koncern. En sådan koppling är internationellt sett såväl ansedd såsom best prac- tice, som påbjuden av bl.a. Luxemburgs tillsynsmyndighet &lt;SPAN class="ft41"&gt;Com- mission de Surveillance du Secteur Financier&lt;/SPAN&gt;&lt;A href="#page_544"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;15&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;. Investerarna förvän- tas därtill, som ett komplement, i många fall kräva närvaron av en eller fler oberoende ledamöter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Jäv för styrelseledamot eller verkställande direktör&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Vad gäller frågan om jäv för styrelseledamot respektive den verk- ställande direktören, bör bestämmelserna i 8 kap. aktiebolagslagen tillämpas även på kvalificerade investeringsbolag. Dock bör ett tillägg göras till innebörd att reglerna om ställföreträdarjäv inte gäller om bolagets motpart är den externa förvaltaren eller en juridisk person som har intressegemenskap med den externa förvaltaren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Anledningen till detta tillägg är att samma grundproblematik gör sig gällande som när bolaget är del av en koncern. Om man i ett första led accepterar och till och med uppmuntrar att ledamöterna har en koppling till den externa förvaltaren (eller rentav utgörs av denne), men i ett andra led undantagslöst tillämpar reglerna om ställ- företrädarjäv, skulle detta riskera att skapa en situation där styrel- sen i många fall blir handlingsförlamad då den saknar möjlighet att t.ex. rättshandla med den externa förvaltaren. Därför måste ovan föreslagna justering göras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1032 ft133"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;15 &lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt;Jfr. artikeln &lt;/SPAN&gt;Effectiveness of independent boards of Luxembourg funds &lt;SPAN class="ft51"&gt;av &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt;Jan-Jaap&lt;/SPAN&gt;&lt;/NOBR&gt;&lt;SPAN class="ft51"&gt; Hazenberg, juni 2013, vid sid. 5.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;544&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_545"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1033 ft33"&gt;Den externa förvaltarens verksamhetsansvar samt styrelsens övervakande roll&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Mot bakgrund av hur &lt;NOBR&gt;AIFMD-regleringen&lt;/NOBR&gt; fokuserar på fondens förvaltare, som åläggs ansvar och förpliktelser vad gäller fondens verksamhet, måste det vara denna part som även enligt lagen om investeringsbolag ges rättigheter och åläggs förpliktelser i fråga om investeringsbolagets verksamhet. Bolagets styrelse (i fall då denna inte utgörs av den externa förvaltaren i egenskap av ACD) kommer i dessa fall att i regel vara förhindrad att befatta sig med den löp- ande verksamheten, då endast part med tillstånd eller registrering enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder har rätt att bedriva fondförvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Styrelsen i ett bolag som har utsett en extern förvaltare fyller framför allt en funktion som till viss del kan, precis som utredaren gör, jämföras med ledningsorganet i en bolagsmodell med dualistisk styrelsestruktur. Modellen skapar en dynamisk situation där den externa förvaltaren – som i många fall är utförligt reglerad enligt &lt;NOBR&gt;AIFMD-regleringen&lt;/NOBR&gt; – har såväl ansvar och skyldigheter som nöd- vändiga rättigheter att fullgöra sina förpliktelser. Samtidigt kan styr- elsen komma att fylla en relevant funktion såsom övervakare, och därtill torde den kunna ges vissa veton och/eller rådgivningsrättig- heter motsvarande de som investeringskommittéer ofta ges i ut- ländska private &lt;NOBR&gt;equity-strukturer&lt;/NOBR&gt; – dock under förutsättning att detta inte träder den externa förvaltarens position så som ytterst ansvarig enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder för när.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft33"&gt;Enhetlig styrelsestruktur och enhetliga styrelsesammanträden&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;En internationell utblick påvisar att när en extern förvaltare för- valtar flera fonder, vilka var för sig utgör en juridisk person, före- kommer det att en s.k. ”unitary board structure” används – d.v.s. att en och samma styrelsesammansättning används i flera bolag. Skälen till detta upplägg är dels att det typiskt sett medför stor- driftsfördelar (särskilt i form av minskade administrativa kostnader), och dels att det anses kunna öka kompetens och effektivitet hos styrelsen som helhet. Utredarens förslag härom är således positivt och lämpligt även för kvalificerade investeringsbolag – och lagen bör alltså möjliggöra att en enhetlig styrelsestruktur används. Den&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;545&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_546"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;enhetliga styrelsen bör få utöva sina övervakande funktioner över samtliga bolag på ett samordnat sätt i den utsträckning som detta kan anses lämpligt. Vägledande härvid ska vara vilka kostnads- besparingar samt effektivitets- och kompetenshöjande effekter detta kan antas medföra för aktieägarna i de berörda bolagen samt att inte oskäliga intressekonflikter uppkommer t.ex. för de fall transak- tioner mellan fonderna aktualiseras. Oberoende ledamöter och eller involvering av investerarepresentant kan i så fall utgöra rimliga kontrollfunktioner. Det bör understrykas att varje styrelseledamot i en enhetlig styrelsestruktur bibehåller sitt individuella ansvar och sina individuella förpliktelser gentemot varje enskilt bolag – vilket även det stämmer överens med hur unitary board structures behandlas inter- nationellt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;1.2.2.9 Kapitel 9 – Revision&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Allmänt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Vad gäller revisor, förlitar sig utredarens förslag som utgångspunkt på de regler som återfinns i 9 kap. aktiebolagslagen. Härtill har ut- redaren föreslagit att varje revisor har en skyldighet att i flera fall rapportera avvikelser till Finansinspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p130 ft8"&gt;Även för kvalificerade investeringsbolag bör reglerna om revisor ta sin utgångs punkt i 9 kap. aktiebolagslagen. I tillägg till detta bör, i investeringsbolag där årsstämma inte ska hållas, revisionsberättel- sen innehålla ett särskilt yttrande över huruvida styrelsens och, i före- kommande fall, den verkställande direktörens förvaltning av bolaget har utförts i enlighet med tillämplig fondreglering. I enlighet med proportionalitetsprincipen ska dock ingen generell skyldighet före- ligga för den ordinarie revisorn att rapportera avvikelser till Finans- inspektionen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Särskild revisorsgranskning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utredaren har vidare föreslagit att Finansinspektionen ska ha rätt att, på investeringsbolagets bekostnad, utse ytterligare revisorer. Denna reglering, som härrör från regleringen av nuvarande värde- pappersfonder, kan även utsträckas till kvalificerade investerings-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;546&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_547"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;bolag eftersom den kan stärka tilliten till bolagens verksamhet (även i de fall bolagen har valt att i stora delar reglera sina förehavanden på avtalsrättslig väg).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;För att tillgodose proportionalitetsprincipen, måste det dock vad gäller de kvalificerade investeringsbolagen sättas tydliga ramar av- seende när Finansinspektionen får vida en sådan åtgärd, samt av- seende vilket mandat en granskande revisor har.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Finansinspektionen bör endast ha rätt att utse en revisor när det finns skäl att anta att bolaget i väsentligt hänseende bryter mot lagen om investeringsbolag eller lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, eller att ekonomisk brottslighet förekommer inom ramen för bolagets verksamhet. En revisor som på detta sätt utsetts av Finansinspektionen ska ha ett tydligt uppdrag avseende vilken fråga som revisorn ska undersöka. Granskningen ska vidare inte få pågå längre än vad som är nödvändigt för att fullgöra detta uppdrag. Revisorns arvode ska bekostas av bolaget (med möjlighet till jämkning om bolaget kan påvisa att granskningen varit utan grund).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p720 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.10&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 10 – Tillstånd&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Det tillägg som görs i 2 kap. i utredarens förslag beträffande bo- lagets bildande hänvisar vad gäller registrering av bolaget även till 10 kap. Syftet med detta är att säkerställa att investeringsbolag används till fonder och ingenting annat. I det följande beskrivs därför endast hur kapitlet kan kompletteras för att även anpassas till kvali- ficerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p101 ft8"&gt;Att ett kvalificerat investeringsbolag får registreras hos Bolags- verket ska förutsätta:&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1022 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(i)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft195"&gt;att fonden är identifierad som en AIF enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, samt&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1020 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft11"&gt;(ii)&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft196"&gt;att fonden antingen har erhållit tillstånd/registrering såsom för- valtare, eller att fonden har utsett en extern förvaltare med till- stånd/registrering.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;547&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_548"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345548x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p547 ft8"&gt;På detta sätt görs således registreringen av bolaget&lt;A href="#page_548"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;16 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;villkorad av att Finansinspektionen givit tillstånd till/registrerat fonden eller dess externa förvaltare enligt lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder – vilket är en för ändamålet kostnadseffektiv lösning. Av yttersta vikt är dock att tillstånds- och registreringsprocessen sker effektivt och utan oskäliga tidsutdräkter. Så kallad &lt;NOBR&gt;”time-to-&lt;/NOBR&gt; market” är i många fall avgörande för en fond, och Sverige måste därför tillförsäkra att adekvata resurser finns för Finansinspektionen att på kortast möjliga tid handlägga tillstånds- och registrerings- ärenden enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Det föreslagna upplägget innebär att inga ytterligare tillstånds- processer kommer krävas för en fond som bedrivs i bolagsform– något som är viktigt inte minst ur en konkurrenssynpunkt. Motsatt lösning, som tillämpas för vissa utländska motsvarigheter, har starkt kritiserats på grund av att den inneburit dubbla tillståndsprocesser som i allt väsentligt fyller en och samma funktion.&lt;A href="#page_548"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Upplägget är bra och tjänar syftet att säkerställa att lagens tillämpningsområde blir väl avgränsat. Därtill innebär det en försäk- ran mot att den legala strukturen (miss)brukas till annat än fond- verksamhet.&lt;A href="#page_548"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;18 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Investeringsbolaget kommer således alltid att omfattas av nu nämnda restriktioner vad gäller dess natur och därmed arten av den bedrivna verksamheten – den kan inte ha operativ verksam- het som går utöver den kärnverksamhet som utgör själva fondverk- samheten. För självförvaltande fonder träffas fonden själv av dessa begränsningar, och i fråga om externt förvaltade fonder blir den externa förvaltaren förhindrad att för fondens räkning bedriva ope- rativ verksamhet (i det sistnämnda fallet kommer fonden som huvud- regel inte heller ha något mandat att själv rättshandla, utan står i&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1034 ft93"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft98"&gt;Registreringen som i sig är nödvändig för att investeringsbolaget ska kunna förvärva rättig- heter och skyldigheter, precis på samma sätt som ett vanligt aktiebolag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p641 ft68"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft75"&gt;Mest noterbart ICAV:en.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p810 ft59"&gt;&lt;SPAN class="ft74"&gt;18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft102"&gt;Någon operativ verksamhet, eller annan typ av finansiell verksamhet än fondverksamhet, ska således inte vara tillåtet för investeringsbolagen att bedriva – oavsett vilken typ av fond det rör sig om. Detta ligger i linje med 3 kap. 1 § LAIF som inte tillåter förvaltare att ägna sig åt annan verksamhet än fondförvaltning (och därtill angränsande verksamheter). Investe- ringsbolag kommer därför inte kunna äga gruvor, råvarulager etc. eftersom detta skulle ut- göra operativ verksamhet – ett förhållningssätt som även är direktivkonformt samt är i en- lighet med Finansinspektionens rådande praxis. För tydlighets skull kommer bolaget naturligtvis kunna bedriva operativ verksamhet såtillvida att självförvaltande investeringsbolag kan ha an- ställda och bedriva den verksamhet som ryms inom fondverksamhet.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;548&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_549"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p742 ft8"&gt;dessa hänseenden under förvaltarens kontroll). Strukturen i sig löser alltså avgränsningsfrågorna på ett smidigt och solitt sätt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.11&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 11 – Gränsöverskridande&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Regleringen i utredarens förslags elfte kapitel utgör en implemen- tering av för värdepappersfonder tillämplig &lt;NOBR&gt;UCITS-reglering.&lt;/NOBR&gt; För alternativa investeringsfonder regleras denna fråga genom bestäm- melserna om gränsöverskridande förvaltning i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Mot denna bakgrund bör inte någon särskild reglering införas i nuvarande lag eftersom detta endast skulle leda till dubbelreglering. En ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på kvalificerade investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.12&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 12 – Verksamhetsregler&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Verksamhetsreglerna i utredarens förslag knyter an till den UCITS- baserade reglering som tillämpas på värdepappersfonder. Vissa av dessa krav motsvaras av bestämmelser i lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder. Givet att denna lag blir direkt tillämplig på förvaltaren av ett kvalificerat investeringsbolag (d.v.s. även om bolaget är internt förvaltat), bör inte någon särskild reglering in- föras i nuvarande lag eftersom detta endast skulle leda till dubbel- reglering. En ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.13&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 13 – Placeringsregler&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Placeringsreglerna i utredarens förslag knyter an till den UCITS- reglering som tillämpas på värdepappersfonder och som även, om än med möjlighet till specifika undantag, tillämpas på specialfonder. Andra alternativa investeringsfonder å sin sida ska inte vara föremål för sådana placeringsregler, och detta kapitel ska därför inte vara tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag. Vad gäller krav på risk- hantering med mera är detta reglering som åläggs fondens förval- tare genom lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;549&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_550"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;och således bör någon särskild reglering inte införas i nuvarande lag eftersom detta endast skulle leda till dubbelreglering. En ny bestäm- melse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämp- ligt på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.14&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 14 – Uppdragsavtal&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Även här utgår utredarens förslag från lagen om värdepappersfonder. Reglerna bör därför inte tillämpas på kvalificerade investeringsbolag. För sådana bolag finns istället reglering beträffande uppdragsavtal i 8 kap. &lt;NOBR&gt;14-18&lt;/NOBR&gt; §§ lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p122 ft8"&gt;– en reglering som blir direkt tillämplig på det kvalificerade investe- ringsbolagets förvaltare (d.v.s. även om bolaget är internt förvaltat). Således bör någon särskild reglering inte införas i nuvarande lag eftersom detta endast skulle leda till dubbelreglering. En ny bestäm- melse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämp- ligt på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.15&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 15 – Information om investeringsbolag&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Informationsbroschyr m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Utredarens förslag till reglering av investeringsbolagens informations- skyldighet motsvarar i allt väsentligt den reglering som återfinns i lagen om värdepappersfonder. För alternativa investeringsfonder åläggs förvaltaren enligt lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder att tillhandahålla den information som krävs enligt AIFMD – se t.ex. 10 kap. 1 §. Således är de informationskrav som gäller för kvalificerade investeringsbolag redan reglerade genom sist- nämnda lag, och någon särskild reglering som omfattar de kvalifice- rade investeringsbolagen bör därför inte införas i den nu föreslagna lagen eftersom detta endast skulle leda till dubbelreglering. En ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Dock bör, givet det kvalificerade investeringsbolagets särskilda natur, det uppställas krav på att bolaget i sin informationsbroschyr och i annat markandsföringsmaterial på ett tydligt sätt anger att bolaget är just ett kvalificerat investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;550&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_551"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Årsredovisning m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Vad gäller konventionella aktiebolag, utgör reglerna om årsredovis- ningen den mest framträdande regleringen avseende periodisk in- formationsgivning. De huvudsakliga aspekterna av denna reglering återfinns dock inte i aktiebolagslagen, utan istället i lagen om års- redovisning. Eftersom utredarens förslag innehåller ett kapitel om informationsgivning, är det dock lämpligt att även vad gäller kvalifi- cerade investeringsbolag behandla dessa frågor inom ramen för före- varande kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;För kvalificerade investeringsbolag föreslås att de ska upprätta en årlig redovisning som ska tillhandahållas andelsägarna, och även registreras hos Bolagsverket. Denna redovisning ska följa god redo- visningssed, och redovisningen bör inte utgöra koncernredovisning eller vara konsoliderad. Redovisningen ska vara tillgänglig för såväl aktieägare som Finansinspektionen, samt varje annan myndighet som har behov av att ta del av den för att kunna fullgöra sina respektive skyldigheter.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Härvid kan noteras att de redovisningsregler som gäller för svenska aktiebolag inte i alla delar är lämpliga för t.ex. private &lt;NOBR&gt;equity-fon-&lt;/NOBR&gt; der, särskilt vad gäller krav på koncernredovisning (se avsnitt 1.2.2.1). Detta eftersom en private &lt;NOBR&gt;equity-fond&lt;/NOBR&gt; investerar i från varandra självständiga bolag (som dock själva kan ingå i en koncern och där- med upprätta koncernredovisning), vars verksamheter inte har någon koppling till varandra. En sammanslagen redovisning tillför därför inte relevant information. Vad gäller investerarna, vill de snarare ta del av varje portföljbolags utveckling för sig. När det är fråga om ett samriskföretagande av den typ som private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; utgör, finns det dessutom i regel utförliga krav på detaljredovisning i de framförhandlade avtalen, varför den av lagstiftningen påbjudna års- redovisningen inte i dessa sammanhang kan ses som den mest cen- trala källan till information för aktieägarna. Mot denna bakgrund bör allt för långtgående detaljkrav på årsredovisningen undvikas, åtminstone i den utsträckning sådana krav inte kan motiveras med att de fyller en funktion såsom borgenärsskydd eller annars utgör allmänintresse. Detaljer vad gäller de specifika redovisningskraven kan med fördel lämnas till Finansinspektionen och självreglerande organ såsom Föreningen Auktoriserade Revisorer.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;551&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_552"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.16&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 16 – Fusion och delning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Allmänt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Aktiebolagslagen innehåller bestämmelser om fusion och delning som är väl genomarbetade och som dessutom är anpassade för den EU- reglering som gäller på området. Motsvarande reglering bör därför tillämpas för investeringsbolag, dock med undantag för de regler som relaterar till det bundna aktiekapitalet. Därtill krävs att nödvän- diga tillstånd och organisatoriska krav enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder är beaktade. Vidare bör investerarnas medinflytande i frågor om fusion och delning få begränsas genom föreskrifter i bolagsordningen, mot bakgrund av den mer perifera roll som stämman kan inta i ett investeringsbolags organisation – inte minst för de bolag där en extern förvaltare är utsedd. Se härom avsnitt 1.2.2.7 ovan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Gränsöverskridande fusioner och delningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Som utgångspunkt bör även fusioner mellan kvalificerade investe- ringsbolag och utländska motsvarigheter kunna göras enligt bestäm- melser motsvarande de som återfinns i aktiebolagslagen. Dock måste denna typ av bolagsåtgärder ske med beaktande av de särskilda förutsättningar som är för handen när det är fråga om kvalificerade investeringsbolag. Därför bör Finansinspektionen ges ett bemyndig- ande att utfärda föreskrifter vad gäller det praktiska förfarandet vid såväl nationella som internationella fusioner som inbegriper kvalifi- cerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Fusioner mellan olika bolagstyper&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Vad gäller fusioner mellan kvalificerade investeringsbolag å ena sidan och aktiebolag eller andra typer av juridiska personer å andra sidan, måste särskilda överväganden dock göras. Det faktum att de legala konstruktionerna i flera hänseenden har väsensskilda strukturer, innebär att fusioner mellan sådana bolag endast bör kunna ske under förutsättning att ett adekvat borgenärsskydd säkerställs. Tills vidare bör därför endast fusioner mellan aktiebolag och kvalificerade inve- steringsbolag tillåtas. En lämplig lösning vore härvid att fusioner&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;552&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_553"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;där det kvalificerade investeringsbolaget är det överlevande endast är tillåtna om de borgenärsskyddsregler som är tillämpliga vid likvida- tion av ett vanligt aktiebolag görs tillämpliga.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I praktiken torde sammanslagningar mellan sådana bolag vid be- hov även kunna genomföras genom t.ex. inkråmsförvärv. Därtill bör väl genomtänkta övergångsbestämmelser utformas, så att det blir praktiskt genomförbart (och marknadsanpassat) att kunna anta for- men av ett kvalificerat investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.17&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 17 – Registrering&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p86 ft8"&gt;Inga justeringar av utredarens förslag behöver göras i detta kapitel för att regleringen även ska kunna vara tillämplig på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.18&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 18 – Firma&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Inga justeringar av utredarens förslag torde behövas beträffande reg- leringen av bolagets firma. Det bör inte krävas att bolagets firma inkluderar uppgift om huruvida investeringsbolaget är allmänt eller kvalificerat, men enligt vad som angivits avseende kapitel 15 ovan bör det för samtliga investeringsbolag krävas att det tydligt framgår i informationsbroschyr och annat marknadsföringsmaterial vilken typ av investeringsbolag det är frågan om.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.19&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 19 – Förvaringsinstitut&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Då lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder är tillämp- lig på alla AIF:er och deras förvaltare, innebär det att reglerna om förvaringsinstitut i lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder även kommer att vara tillämplig på de kvalificerade investe- ringsbolagen och dess externa förvaltare. Kapitel 19 i utredarens för- slag bör därför inte göras tillämpligt på kvalificerade investerings- bolag, och en ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på dessa.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;553&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_554"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p176 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.20&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 20 – Skadestånd&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;§ 1 i utredarens förslag, som är baserat på aktiebolagslagens regler om skadeståndsansvar men med vissa anpassningar för de särskilda förutsättningar som gäller för investeringsbolag, är lämpligt även i förhållande till de kvalificerade investeringsbolagen. Således behövs inga justeringar av denna bestämmelse.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vad gäller 2 §, baserar sig utredarens förslag på 2 kap. 21 § lagen om värdepappersfonder. Eftersom motsvarande reglering återfinns i 8 kap. 28 § lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, skulle utredarens förslag komma att utgöra en dubbelreglering i för- hållande till kvalificerade investeringsbolag. Därför bör en bestäm- melse införas som tydliggör att paragrafen inte är tillämplig på dessa.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p474 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.21&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 21 – Likvidation m.m.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Allmänt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p770 ft8"&gt;Bestämmelserna om likvidation av kvalificerade investeringsbolag bör ta sin utgångspunkt i 25 kap. aktiebolagslagen. Till den del reg- leringen berör det fasta aktiekapitalet, inbegripet bestämmelserna om tvångslikvidation på grund av kapitalbrist, kontrollbalansräk- ning m.m., ska denna dock inte tillämpas på investeringsbolag (givet den under avsnitt 1.2.2.6 ovan beskrivna &lt;NOBR&gt;NAV-principen).&lt;/NOBR&gt; Vidare måste det införas ny reglering som berör den externa förvaltarens möjlighet att försätta bolaget i frivillig likvidation. Dessutom måste bestämmelserna om tvångslikvidation utvidgas till att behandla situa- tionen där ett självförvaltat investeringsbolag förlorat sitt tillstånd/sin registrering, eller där ett externt förvaltat bolag av något skäl sak- nar extern förvaltare med erforderligt tillstånd/registrering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;I två centrala frågor finns tydliga skiljelinjer mellan olika investe- ringsbolag. Dels vad gäller om bolaget bedrivs på obestämd tid, eller har en förutbestämd livslängd efter vilken det ska likvideras, och dels vad gäller om bolaget är öppet för inlösen eller är stängt under fondens livslängd. För att tillgodose behovet av investerar- skydd bör det för samtliga investeringsbolag som har en obegrän- sad livslängd alltid finnas en möjlighet för andelsägarna att besluta om frivillig likvidation.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;554&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_555"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345555x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft33"&gt;Frivillig likvidation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;För kvalificerade investeringsbolag kommer det i regel vara av sär- skilt stor vikt att dessa tillåts avtalsfrihet vad gäller villkoren och förutsättningarna för frivillig likvidation. Beträffande private equity- fonder, har dessa i princip alltid en begränsad livslängd och är under denna inte öppen för inlösen på investerarens begäran.&lt;A href="#page_555"&gt;&lt;SPAN class="ft84"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;&lt;/A&gt;Som beskri- vits under avsnitt 1.1 ovan, bygger dessa fonders affärsidé på att det ska vara en stabil och långsiktig ägarform där investerarna, förvaltarna och ledningen i de portföljbolag som fonden investerar i alla har ett gemensamt fokus på långsiktig värdeutveckling av portföljbolagen. Möjligheten till en sammanhållen investerar/ägarstruktur samt for- merna för denna innebär att möjligheten att realisera värdet av en investering måste kunna planeras och samordnas på ett solitt och förutsägbart sätt – för att investerarna alls ska våga tillträda fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p65 ft8"&gt;Om frivilliga likvidationer inte regleras i bolagsordningen, bör aktiebolagslagens bestämmelser om beslutsordning för likvidation tillämpas, inbegripet möjligheten för en majoritet att besluta om fri- villig likvidation. För det fall bolaget har en på förhand bestämd livslängd efter vilken det ska träda i likvidation, bör det krävas att detta anges i bolagsordningen. De närmare villkoren för likvidatio- nen behöver dock inte anges i bolagsordningen, utan kan regleras i separat avtal. Ett av skälen till detta upplägg är att ett offentlig- görande av sådana uppgifter skulle kunna vara direkt skadligt för bolaget och de enskilda investerarna – inte minst i en förhandlings- situation avseende försäljning av fondens portföljbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Som ovan konstaterats bör, i fråga om externt förvaltade inve- steringsbolag, den externa förvaltaren kunna besluta om att bolaget ska träda i likvidation – naturligtvis under förutsättning att detta inte står i strid med bestämmelser i bolagsordning eller i strid med kontraktuella förpliktelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1035 ft51"&gt;&lt;SPAN class="ft50"&gt;19 &lt;/SPAN&gt;(Utöver i vissa avtalsrättsligt reglerade fall då någon form av däri angivna extraordinära omständigheter inträffar såsom vissa typer av avtalsbrott som potentiellt kan ge den enskilde investeraren rätt att lämna fonden och få värdet av sin andel utdelat).&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;555&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_556"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Tvångslikvidation&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Vad gäller tvångslikvidation finns som utgångspunkt inga skäl att göra någon särreglering för kvalificerade investeringsbolag, utan den reglering som utredaren föreslår för de allmänna investeringsbolagen kan med fördel även tillämpas på de kvalificerade investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vad gäller den specifika situationen att ett investeringsbolag ska likvideras på grund av att den externa förvaltaren fattat beslut om att inte längre förvalta investeringsbolaget, bör dock viss justering göras. I förhållande till kvalificerade investeringsbolag kommer förut- sättningarna för en sådan likvidation typiskt sett att vara nogsamt reglerade på avtalsrättslig väg, inte minst givet dessa bolags karaktär av ett samriskföretagande. Som dispositiv lagreglering bör därför andelsägarna ges en möjlighet att vid bolagsstämma besluta att bo- laget, istället för att träda i likvidation, ska utse annan extern för- valtare eller ombildas till självförvaltande investeringsbolag. För tyd- lighets skull ska ett sådant förfarande inte kräva Finansinspektionens godkännande på sätt som utredaren föreslår ska gälla för allmänna investeringsbolag, utan det bör endast förutsätta att förvaltaren har erforderligt tillstånd eller registrering enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p631 ft33"&gt;Utskiftning av bolagets tillgångar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Vid likvidation ska det kvalificerade investeringsbolagets tillgångar fördelas enligt vad som angivits i bolagsordningen, eller i separat av- tal. För det fall fördelningen inte reglerats genom bolagsordning eller avtal, bör fördelning ske enligt den generella principen att varje aktie ger lika rätt till andel i bolagets tillgångar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I bolagsordningen kan därtill även anges i vilken utsträckning och under vilka förutsättningar sakutdelning får ske vid likvidation. Om sådan reglering inte finns, ska likvidatorn enligt samma prin- ciper som gäller enligt 25 kap. 35 § aktiebolagslagen på lämpligt sätt söka förvandla bolagets tillgångar till pengar i den utsträckning som behövs för likvidationen. Frågan om möjlighet till sakutdelning kan naturligtvis även regleras genom separat avtal, och det bör noteras att en annan fördelning kan beslutas med stöd av samtliga aktieägares samtycke.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;556&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_557"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p651 ft8"&gt;Vid likvidation måste alltid ett adekvat borgenärsskydd upprätt- hållas, varför &lt;NOBR&gt;NAV-principen&lt;/NOBR&gt; strikt ska tillämpas såsom den beskri- vits under avsnitt 1.2.2.6 ovan.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.22&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 22 – Tillsyn&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Utredarens förslag baseras huvudsakligen på regleringen i lagen om värdepappersfonder, och emanerar således från &lt;NOBR&gt;UCITS-regleringen.&lt;/NOBR&gt; Detta är således inte anpassat för andra alternativa investeringsfonder än specialfonderna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;En grundläggande utgångspunkt i förhållande till AIFMD är, som redan konstaterats, att det vore oproportionerligt att gå in och genom lag detaljreglera fonderna. Tanken var att endast förvaltarna skulle hamna under regelverket och den tillsyn som detta bar med sig. Lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder tar fasta på detta, och tillsynsbestämmelserna i kapitel 13 i den lagen är tillämp- liga på förvaltare av alternativa investeringsfonder (såväl tillstånds- som registreringspliktiga förvaltare omfattas). Således är fonderna i sig inte föremål för denna reglering utom i de fall det rör sig om en självförvaltande fond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Någon särskild tillsynsreglering beträffande de kvalificerade inve- steringsbolagen bör därför inte uppställas i lagen om investerings- bolag. Tvärtom skulle en sådan reglering endast innebära över- och dubbelreglering i samma fråga. Kapitel 22 i utredarens förslag bör därför inte göras tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag, och en ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på dessa.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1036 ft36"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.23&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft198"&gt;Kapitel 23 – Särskilt om prövning av ägares lämplighet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;Utredarens förslag uppställer ett krav på att ägarprövning ska göras avseende internt förvaltade investeringsbolag. Vad beträffar kvalifi- cerade investeringsbolag, innehåller lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder bestämmelser avseende ägarprövning (se 3 kap. 3 och 10 §§), varför någon särskild reglering om ägarprövning inte behövs för dessa bolag. En ny bestämmelse bör därför införas som&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;557&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_558"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på kvalificerade investerings- bolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p508 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.24&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 24 – Ingripande&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Vad gäller ingripanden finns särskild reglering i 14 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, vilken således kommer att bli direkt tillämplig på såväl internt förvaltade investeringsbolag som på externa förvaltare. Ytterligare reglering i samma fråga skulle därför innebära att omotiverad dubbelreglering uppkommer. En ny bestämmelse bör därför införas som tydliggör att kapitlet inte är tillämpligt på kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Vad gäller bestämmelserna om sanktionsavgift i &lt;NOBR&gt;13-18&lt;/NOBR&gt; §§, bör följande särskilt noteras. Regleringen, som är mycket långtgående, baseras på den senaste revideringen av &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; (UCITS V), och saknar motsvarighet såväl AIFMD som lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Särskilt medför regleringen långtgående ekonomiska sanktioner som ska kunna drabba såväl investerings- bolaget som fysiska personer i bolagets ledning. Det kan förvisso antas att motsvarande reglering kommer att införas i AIFMD när direktivet revideras nästa gång, vilket i så fall torde föranleda mot- svarande revidering av lagen om förvaltare av alternativa investe- ringsfonder. Regleringen passar dock mindre väl in i den traditio- nella svenska rättsordningen, och skulle dessutom innebära en på- taglig konkurrensnackdel för svenska marknadsaktörer om dessa blev föremål för påtagligt mer långtgående ansvar jämfört med mot- svarande aktörer i andra EU- medlemsstater. Dessutom bör det tilläggas att bolagsledningen redan i dagsläget är föremål för hand- lingsdirigerande och allmänpreventiv reglering – inte minst i form av det individuella, bolagsrättsliga skadeståndsansvaret.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p517 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.25&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 25 – Bemyndiganden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Det tjugofemte kapitlet i utredarens förslag behandlar vilka frågor som regeringen (eller annan myndighet enligt delegering) får med- dela särskilda föreskrifter om. Härvid kan noteras att majoriteten av de aktuella frågorna endast berör de allmänna investeringsbola- gen, vilket genom de justeringar som föreslås i detta yttrande skulle&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;558&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_559"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;framgå då det i förhållande till berörda lagrum skulle anges att reg- lerna inte gäller för kvalificerade investeringsbolag. Mot denna bak- grund föreslås ingen ändring av förevarande kapitel.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p544 ft12"&gt;&lt;SPAN class="ft79"&gt;1.2.2.26&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft197"&gt;Kapitel 25 – Överklaganden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft8"&gt;Enligt utredarens förslag sker överklagande av Bolagsverkets beslut enligt den ordning som föreskrivs i 31 kap. aktiebolagslagen. Mot- svarande reglering är lämplig även för kvalificerade investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Därtill kommer vissa beslut avseende investeringsbolag att fattas av Finansinspektionen, varför ett tillägg om möjligheten att över- klaga även dessa beslut bör göras. Ett sådant tillägg kan, till den del det avser kvalificerade investeringsbolag, med fördel baseras på 16 kap. lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p470 ft32"&gt;&lt;SPAN class="ft32"&gt;1.3&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft189"&gt;Övrig lagstiftning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p63 ft15"&gt;1.3.1 Inledning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;Vad gäller behovet av följdändringar i befintlig lagstiftning, täcker som utgångspunkt de justeringar som föreslås genom utredarens förslag även in de behov som uppkommer i förhållande till reg- leringen av kvalificerade investeringsbolag. Det främsta skälet till att ett införande av kvalificerade investeringsbolag i sig inte kräver om- fattande följdändringar, är att båda typerna av investeringsbolag ger upphov till samma typ av överväganden i detta hänseende. Vad gäller skatteregleringen, krävs det som ovan framhållits en nogsam analys i förhållande till den nya bolagsmodellen. Därtill behövs några sär- skilda justeringar i framförallt insolvensrätten göras mot bakgrund av att en möjlighet till partiellt betalda aktier föreslås. Nedan följer därför en övergripande genomgång av de särskilda följdändringar som kan komma att aktualiseras i just dessa hänseenden.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;559&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_560"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345560x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p119 ft15"&gt;1.3.2 Insolvensrätten&lt;/P&gt;
&lt;P class="p542 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft36"&gt;Förslag: &lt;/SPAN&gt;Den konkurs- och insolvenslagstiftning som idag är tillämplig för aktiebolag bör även tillämpas på investeringsbolag. I de bestämmelser som inte blir direkt applicerbara oavsett asso- ciationsrättslig form bör därför anges att vad som gäller för aktie- bolag även ska tillämpas på investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;I utsökningsbalken (1981:774) bör det införas en ny paragraf som förtydligar att en utfästelse att i framtiden tillskjuta kapital till ett investeringsbolag som inte påkallats av investeringsbolaget inte utgör en tillgång och därmed inte kan inkrävas. Detta gäller även utfästelse som utgör icke betald del av teckningslikvid för tecknade aktier.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p553 ft8"&gt;Vad gäller möjligheten att rikta krav på återgång ska en sär- skild paragraf tas in i utsökningsbalken som tydliggör att en aktie- ägare i ett investeringsbolag inte kan bli föremål för återgång förutom då aktieägaren även är investeringsbolagets externa för- valtare eller har nära anknytning till denne.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1037 ft33"&gt;Allmänt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Att kunna säkerställa ett adekvat skydd för investerarna och deras kapital mot krav från tredje man m.m. är viktigt. Givet att Sverige har ett rykte som en nation med bristande förutsebarhet i lagstift- ningen, är det viktigt att dessa frågor är tydligt reglerade så att olika kategorier av investerare ska kunna känna sig trygga med svenska fondstrukturer.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Vad gäller de institut som faller in under insolvensregelverket; konkurs, utsökning samt företagsrekonstruktion, är lagstiftningen i huvudsak allmänt hållen och hänvisar inte till någon specifik associa- tionsrättslig form. Regleringen blir därför tillämplig även på investe- ringsbolagen, utan att det behöver ske några omfattande justeringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Givet att investeringsbolaget som utgångspunkt ska nyttja de reg- leringar som vi idag har beträffande aktiebolag, behöver särreglering endast göras på några få punkter. En sådan central punkt rör kapi- talflödet, och det särskilda skydd som de passiva investerarna måste ges vad gäller (i) det kapital som investerarna utfäst sig att tillskjuta till investeringsbolaget under specifika omständigheter (kapital som&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;560&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_561"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p97 ft8"&gt;dock förblir inom investerarens kontroll till dess att påkallande sker), och (ii) erhållna utdelningar från investeringsbolaget. Således bör det införas särskild reglering som fastställer att kapital som en investerare utfäst sig att tillskjuta till bolaget, men som ännu inte tillgångsförts på grund av att det varken faktiskt tillskjutits eller på- kallats av bolaget, inte ska kunna inkrävas i ett insolvensförfarande av något slag. Inte heller ska utbetalade medel – vare sig utdelning eller likvid för återinlösta aktier – kunna återkrävas från en passiv investerare om inte oredlighet kan styrkas. För det fall investeraren även är fondens förvaltare eller annars har nära anknytning till denne, bör dock investeraren kunna bli föremål för återkrav i samma utsträckning som den typiska aktieägaren kan enligt aktiebolags- rätten, givet att denne då har möjlighet att faktiskt påverka fondens verksamhet på ett sätt som gör det motiverat att tillämpa aktie- bolagslagens principer om återkrav.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p186 ft8"&gt;För det fall investerarkollektivet gagnas av att alla investerare har en mer långtgående förpliktelse att tillskjuta utfäst kapital även i t.ex. en obeståndssituation (exempelvis för att facilitera en ordnad likvidation av bolaget), kan detta åstadkommas på en rad olika sätt. En sådan skyldighet kan skrivas in i bolagsordningen, eller så kan investerarna ingå någon form av garanti eller borgensåtagande för bolagets förpliktelser som för varje enskild investerare sträcker sig upp till det av denne totalt utfästa kapitalet. Denna typ av åtagan- den kan naturligtvis även vara något som krävs från borgenärers sida, och därför utgör en sådan möjlighet ett flexibelt sätt att till- godose marknadsaktörernas krav på ett förstärkt borgenärsskydd.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p85 ft33"&gt;Konkurslagstiftningen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p199 ft8"&gt;I enlighet med vad som ovan konstaterats blir utgångspunkten även vad gäller konkurslagstiftningen att motsvarande reglering som före- slås gälla för de allmänna investeringsbolagen även ska tillämpas i förhållande till kvalificerade investeringsbolag. I vissa hänseenden kommer dock justeringar krävas, främst vad avser krav på erlägg- ande av utfäst men icke påkallat kapital. Se särskilt om detta under nästföljande rubrik.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;I förhållande till dagens kontraktuellt baserade värdepappersfonder och specialfonder gäller att egendom som ingår i fonden inte får&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;561&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_562"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;utmätas, samt att fonden inte heller kan gå i konkurs. Beträffande värdepappersfonder finns skyddsregler som syftar till att fondens värde inte ska kunna bli negativt. Härvid kan nämnas att enligt 5 kap. 13 § andra stycket lagen om värdepappersfonder får en fonds samman- lagda exponeringar som hänför sig till derivatinstrument inte över- skrida fondens värde. Enligt 5 kap. 23 § samma lag får fonden bl.a. inte ta upp lån eller sälja överlåtbara värdepapper som inte ingår i fonden.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I förhållande till specialfonder får dock vissa undantag från dessa bestämmelser beviljas av Finansinspektionen. En specialfond skulle, åtminstone teoretiskt sätt, därmed kunna uppvisa nettoskuld.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Med detta i beaktande, och mot bakgrund av att investerings- bolag kan användas för såväl värdepappersfonder som specialfonder och andra typer av alternativa investeringsfonder som investerar i finansiella tillgångar, måste en adekvat insolvensreglering kunna tillämpas på investeringsbolagen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Med hänsyn till att de tillgångar ett investeringsbolag kan komma att äga inte är någonting utöver sådana tillgångar som ett vanligt aktiebolag kan inneha, och givet att vanliga aktiebolag är föremål för en gedigen insolvenslagstiftning, bör motsvarande reglering tilläm- pas på investeringsbolag generellt (oaktat att värdepappersfonder prin- cipiellt sett inte förväntas kunna gå i konkurs).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I konkurslagen finns dock, utöver den ovan framhållna generella regleringen, två explicita hänvisningar till de olika bolagsformerna (7 kap. 15 § och 15 kap. 5 §), där det även hänvisas till respektive associationsrättsligt regelverk. Dessa regler kan med fördel justeras genom kompletterande hänvisning till lagen om investeringsbolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Utmätning av bolagets tillgångar; utfästelser&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Eftersom påkallande av utfäst kapital föreslås kunna göras förenat med omfattande villkor på ett sätt som gör utfästelsen osäker vad gäller om den fullt ut kommer att aktualiseras i form av faktiska kapitalskott till bolaget, bör kapitalet inte kunna påkallas för annat än just utsatt ändamål. Detta innebär att kapitalet inte heller kan påkallas av en konkursförvaltare, och lagstiftningen bör därför tyd- ligt ge uttryck för detta. Icke påkallad utfästelse bortfaller således&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;562&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_563"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p79 ft8"&gt;vid insolvens/konkurs – dock under förutsättning att utfästelsen inte aktualiserats och tillgångsförts hos bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Som ovan angivits, kan dock investerarna genom olika åtagan- den skapa förutsättningar för att en konkursförvaltare ska äga rätt att kräva in kapital från hela eller delar av investerarkollektivet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p80 ft33"&gt;Företagsrekonstruktion&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Vad gäller lagen om företagsrekonstruktion, kan det noteras att det har gjorts undantag för vissa bolag så att dessa inte omfattas av regleringen. De bolag som undantagits inkluderar bankaktiebolag, försäkringsföretag och värdepappersbolag. Givet att investerings- bolagen inte kan bedriva någon rörelse (annat än renodlad fond- respektive investeringsverksamhet), föreslås att även de kvalificerade investeringsbolagen undantas från denna reglering.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;1.3.3 Associationsrätten&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;I förtydligande syfte bör det i 1 kap. 11 § aktiebolagslagen (2005:551) anges att investeringsbolag inte omfattas av koncernbegreppet. På motsvarande sätt bör man, i 1 kap. 6 § lagen (1987:667) om eko- nomiska föreningar införa ett andra stycke där det anges att aktier i ett investeringsbolag uttryckligen undantas från bestämmelsen i första stycket samma paragraf. I förhållande till 2 § andra stycket lagen (1987:1245) om styrelserepresentation för de privatanställda bör ett förtydligande göras att investeringsbolag inte omfattas av koncernbegreppet eller regleringen i övrigt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft15"&gt;1.3.4 Redovisningsregler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft33"&gt;Årsredovisningslagen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Specifika regler bör införas i 7 kap. årsredovisningslagen. Kvalifi- cerade investeringsbolag ska inte behöva upprätta koncernredovis- ning, utan bör istället marknadsvärdera sina olika innehav i likhet med vad som för närvarande tillåts enligt internationellt vedertagna redovisningsprinciper. Detta kräver även ändring i 4 kap. 14 b § ÅRL, som i dagsläget begränsar möjligheten att använda sig av mark-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;563&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_564"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;nadsvärdering i förhållande till flertalet av de typer av investeringar som kvalificerade investeringsbolag förväntas göra. Upplysnings- kraven ska också begränsas till att enbart behandla marknadsvärde för respektive investeringskategori. Det ska även framgå i lagstift- ningen att utfäst kapital (s.k. commited capital) inte får redovisas som en tillgång förrän det påkallats av bolaget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Bokföringslagen&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;I huvudsak kan bokföringslagen tillämpas utan att särreglering måste införas – regleringen blir enligt 2 kap. 15 § tillämplig på juridisk per- son. Som nämnts tidigare i förslaget, bör särskilda redovisnings- principer tillåtas för kvalificerade investeringsbolag. Sådana finns på det internationella planet, och hjulet behöver därför inte uppfinnas på nytt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Att det kapital som investerarna åtagit sig att under särskilda förut- sättningar tillskjuta inte får tas upp som en tillgång hos bolaget förrän det är påkallat, hanteras lämpligen genom införandet av en särskild paragraf härom. Ett sådant tillvägagångssätt ligger i linje med andra länders lösningar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft32"&gt;2 Konsekvensanalys&lt;/P&gt;
&lt;P class="p770 ft8"&gt;Ett lyckat införande av bolagsmodellen även i form av kvalificerade investeringsbolag skulle innebära att de private &lt;NOBR&gt;equity-fonder&lt;/NOBR&gt; som har svensk anknytning och som idag är baserade utomlands, d.v.s. den stora majoriteten av sådana fonder, ges goda förutsättningar att kunna ”flytta hem” och framgent vara baserade i Sverige. Det finns inget egenvärde för dessa fonder att vara belägna i någon annan jurisdiktion – tvärtom leder detta ofta till ökad administration, för- dröjningar i beslutsprocesser, och ökade kostnader. Av avgörande betydelse är dock att den skattereglering som knyts till bolagsmodellen säkerställer att investerarna inte riskerar någon dubbelbeskattning eller annan merbeskattning, samt att den även överlag blir kon- kurrenskraftig, förutsägbar och långsiktig. Som redan konstaterats har bolagsmodellen, rätt implementerad, således en stor potential att leda till att en omfattande rådgivningsverksamhet flyttas till Sverige&lt;/P&gt;
&lt;P class="p148 ft11"&gt;– med många arbetstillfällen och ökade skatteintäkter som följd.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;564&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_565"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td210"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td93"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Särskilt yttrande&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p180 ft8"&gt;Givet att bolagsmodellen måste säkerställa att dubbelbeskattning inte sker, och att den i princip behandlas som en skattetransparent struktur motsvarande vad som idag gäller för värdepappersfonder, är förslaget offentligfinansiellt neutralt – inte minst då det rör sig om fondstrukturer som idag inte är baserade i Sverige, och som Sverige i dagsläget således inte får in några skatteintäkter från.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;Om ett införande av bolagsmodellen slår väl ut, kommer Finans- inspektionen att få en tillströmning av tillståndsärenden samt ett ökat antal fonder att utöva tillsyn över. Private &lt;NOBR&gt;equity-fonderna&lt;/NOBR&gt; är dock som huvudregel stora med ett betydande kapital under för- valtning snarare än många till antalet, och den ökade arbetsbelast- ningen för Finansinspektionen torde därför ändå bli begränsad och kunna hanteras på ett förutsebart sätt. Det bör i sammanhanget framhållas att &lt;NOBR&gt;time-to&lt;/NOBR&gt; market är av yttersta vikt för att kunna attra- hera marknadsaktörer, och i samband med att en ny bolagsmodell introduceras bör därför resurser fokuseras till Finansinspektionens fondavdelning så att en snabb och effektiv handläggning säkerställs&lt;/P&gt;
&lt;P class="p441 ft45"&gt;– Sverige har i detta hänseende alla förutsättningar att uppvisa en myndighetsverksamhet som är &lt;NOBR&gt;”best-in-class”&lt;/NOBR&gt; jämfört andra &lt;NOBR&gt;EU-med-&lt;/NOBR&gt; lemsstater.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;565&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_566"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_567"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p1038 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1039 ft7"&gt;Kommittédirektiv 2014:139&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1040 ft32"&gt;Översyn av fondregelverket&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1041 ft11"&gt;Beslut vid regeringssammanträde den 30 oktober 2014&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1042 ft12"&gt;Sammanfattning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1043 ft8"&gt;En särskild utredare ska lämna förslag till hur UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet,&lt;/NOBR&gt; ska genomföras i svensk rätt. Utredaren ska också ta ställning till om det till följd av de lagändringar som krävs för att genomföra direktivet bör göras andra ändringar i lagstiftningen om värdepappersfonder eller i annan lagstiftning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1044 ft8"&gt;Vidare ska utredaren göra en analys av om det behöver göras några ändringar i de näringsrättsliga bestämmelserna för att stärka den svenska fondbranschens konkurrenskraft och modernisera det svenska fondregelverket, och i så fall föreslå vilka ändringar som ska göras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1045 ft8"&gt;Ett delbetänkande med förslag till de lagändringar som krävs för att genomföra direktivet ska redovisas senast den 30 april 2015. Upp- draget i övrigt ska redovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1042 ft12"&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och motsvarande svenska regler&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1046 ft8"&gt;Under våren och sommaren 2014 antogs Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/91/EU av den 23 juli 2014 om ändring av direk- tiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) när det gäller förvaringsinstitutsfunktioner, ersätt- ningspolicy och sanktioner, det s.k. UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet.&lt;/NOBR&gt; UCITS&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;567&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_568"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;står för Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Direktivet, som ursprungligen är från 1985, har ändrats ett fler- tal gånger och omarbetades 2009. Det innehåller regler för fond- företag som riktar sig till allmänheten och kännetecknas av ett högt konsumentskydd.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Direktivet har genomförts i svensk rätt genom lagen (2004:46) om värdepappersfonder. I den lagen används termerna värdepappers- fond och fondbolag för fonder och bolag som i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; benämns fondföretag respektive förvaltningsbolag. Det gäller dock enbart för svenska fonder och bolag; de utländska motsvarigheterna benämns även i lagen fondföretag och förvaltningsbolag. Några av reglerna i 2009 års direktiv (UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direktivet)&lt;/NOBR&gt; ändras i och med det nya UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; och på några områden introdu- ceras helt nya regler. Ändringarna syftar främst till att öka investerar- skyddet och harmonisera reglerna för förvaltningsbolag med de reg- ler som gäller på andra delar av finansmarknadsområdet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;En allmän översyn och modernisering av fondregelverket&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Genom 1985 års &lt;NOBR&gt;UCITS-direktiv&lt;/NOBR&gt; etablerades en inre marknad för fondföretag i och med möjligheten att marknadsföra dem gränsöver- skridande i samtliga länder inom Europeiska ekonomiska samarbets- området (EES). Genom UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direktivet&lt;/NOBR&gt; integrerades mark- naden för förvaltningsbolag och fondföretag ytterligare när förvalt- ningsbolag gavs möjligheten att etablera fondföretag i andra länder inom EES än det land där förvaltningsbolaget är etablerat. Förvalt- ningsbolag kan således förlägga sin verksamhet och de förvaltade fondföretagen där det är mest ändamålsenligt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010 (AIFM- direktivet) infördes en harmoniserad &lt;NOBR&gt;EU-rättslig&lt;/NOBR&gt; reglering av för- valtare av alternativa investeringsfonder &lt;NOBR&gt;(AIF-förvaltare).&lt;/NOBR&gt; Därmed skapades en inre marknad även för förvaltning och marknadsföring av alternativa investeringsfonder. Definitionen av en alternativ investe- ringsfond är bred och omfattar företag som har bildats för kollek-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;568&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_569"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;tiva investeringar och som tar emot kapital från ett antal investerare för att investera det i enlighet med en fastställd investeringspolicy till förmån för dessa investerare och som inte kräver auktorisation enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; I praktiken innebär det att bl.a. special- fonder, hedgefonder, riskkapitalfonder, fastighetsfonder och infra- strukturfonder faller inom direktivets tillämpningsområde. AIFM- direktivet har genomförts i svensk rätt genom lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Genom villkorade regler innebär &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; även att den inre marknaden ska öppnas upp för &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och alternativa investeringsfonder som är etablerade utanför EES men först när den inre marknaden för förvaltare och fonder som är etablerade inom EES har varit öppen några år (se prop. 2013/14:113 s. &lt;NOBR&gt;61–63).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Både förvaltningsbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; agerar alltså på en internationell och rörlig marknad. Detta innebär stora möjligheter men också ökad konkurrens. Fondsparande är en viktig sparform i Sverige och vid utgången av september 2014 uppgick fondför- mögenheten i Sverige till 2 817 miljarder kronor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Under senare år har allt fler svenska fondbolag valt att starta och etablera fonder utomlands, även när de i princip enbart är avsedda för marknadsföring i Sverige. En förklaring från fondbranschen är att man anser att det är fördelaktigare ur konkurrenssynpunkt att etablera fonder i andra länder inom EES än Sverige. En analys av vilka åtgärder som bör vidtas för att modernisera det svenska fond- regelverket och öka Sveriges konkurrenskraft när det gäller att driva fondverksamhet bör därför genomföras. Konsumentskyddsperspek- tivet bör ingå som en viktig del i den analysen och det bör även beaktas när åtgärder föreslås.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1047 ft12"&gt;Uppdraget att föreslå hur UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska genomföras i svensk rätt&lt;/P&gt;
&lt;P class="p106 ft33"&gt;Vilka ändringar och nya bestämmelser krävs?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p74 ft8"&gt;UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; kommer att kräva både ändringar av befintliga bestämmelser och införande av helt nya.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Genom UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; har det införts nya och mer detal- jerade regler om förvaringsinstitutens ansvar och uppgifter. Syftet med reglerna är att förtydliga förvaringsinstitutens ansvar och upp-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;569&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_570"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;gifter och minska de nationella skillnaderna. De nya reglerna anger bl.a. vilka typer av institut som får vara förvaringsinstitut, vilka upp- gifter som förvaringsinstitutet förväntas sköta, under vilka omstän- digheter uppgifter får delegeras och vilka skadeståndsregler som tillämpas om förvaringsinstitutet förlorar finansiella instrument eller orsakar annan skada.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Direktivet innebär också nya regler om löner och annan ersätt- ning till den verkställande ledningen och annan personal i fond- bolag. Syftet är att fondbolagen ska omfattas av ersättningsregler liknande de som finns i t.ex. kapitaltäckningsregelverket för kredit- institut och värdepappersbolag samt &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Därutöver införs mer detaljerade regler om sanktioner vid över- trädelse av de bestämmelser i nationell rätt som genomför direk- tivet. Reglerna överensstämmer i stora delar med motsvarande reg- ler på finansmarknadsområdet där det nyligen har gjorts ändringar. I direktivet anges vilka sanktioner behöriga myndigheter åtminstone måste kunna använda sig av, inklusive minsta maximinivåer för sanktionsavgifter och vilka kriterier som måste beaktas av myndig- heterna vid beslut om sanktioner. Reglerna innebär även skydd för dem som anmäler misstänkta eller faktiska överträdelser av regel- verket s.k. visselblåsare (”whistleblowers”).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;De genomförandeåtgärder till UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; som kommer att utarbetas av &lt;NOBR&gt;EU-kommissionen&lt;/NOBR&gt; är av sådant slag att de kan komma att påverka hur direktivet bör genomföras i svensk rätt. Åtgärderna kommer att vara mycket nära kopplade till, och i vissa fall dessutom nödvändiga för, funktionen av de nya reglerna i UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Det är därför viktigt att genomförandeåtgär- derna kan beaktas i ett så tidigt skede som möjligt i lagstiftnings- arbetet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1048 ft11"&gt;Utredaren ska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p700 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;ta fram underlag och utarbeta de författningsförslag som behövs för att genomföra UCITS &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; i svensk rätt,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1049 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;följa kommissionens arbete med att ta fram åtgärder för genom- förande,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1050 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;belysa hur kommissionens åtgärder påverkar eller bör påverka utformningen av de författningsförslag som lämnas för att genom- föra UCITS &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; i svensk rätt, och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;570&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_571"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1051 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;beakta genomförandeåtgärderna i de författningsförslag som ut- arbetas.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1052 ft33"&gt;Vilka övriga författningsändringar kan behöva göras till följd av genomförandet av direktivet?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Genomförandet av UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; kan få konsekvenser även på sådana bestämmelser i lagen om värdepappersfonder som inte berörs direkt av de nya reglerna i direktivet. I den utsträckning de nya bestämmelser som föreslås för att genomföra direktivet medför att även andra bestämmelser bör ändras för att åstadkomma en konsekvent och väl fungerande reglering bör detta göras i ett samman- hang.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Genomförandet av UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; berör de svenska värde- pappersfonderna. Specialfonder regleras i lagen om förvaltare av alter- nativa investeringsfonder, som genomför &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Med hänsyn till att specialfonder får marknadsföras till konsumenter och andra &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare är skadeståndsreglerna som gäller för förvaringsinstitut som förvarar en specialfonds till- gångar utformade på samma sätt som de regler som gäller för för- varingsinstitut som förvarar värdepappersfonders tillgångar. Det bör därför övervägas i vilken utsträckning de bestämmelser som före- slås för att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; bör tillämpas även av förvaringsinstitut för specialfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p916 ft11"&gt;Utredaren ska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p523 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;överväga om det till följd av genomförandet av UCITS &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;V-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet finns anledning att ändra skadeståndsreglerna för förvarings- institut för specialfonder,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1053 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;överväga om det till följd av genomförandet av UCITS &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;V-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet finns behov av andra ändringar i lagen om värdepappers- fonder, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1054 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p722 ft8"&gt;Utredaren är i övrigt fri att lämna de förslag som utredningsarbetet kan föranleda.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;571&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_572"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1055 ft12"&gt;Uppdraget att föreslå åtgärder för att stärka konkurrenskraften och modernisera fondregelverket&lt;/P&gt;
&lt;P class="p146 ft33"&gt;Utgångspunkter för uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;Fonder är en omfattande och viktig sparform i Sverige. Det är en utgångspunkt att svenska hushåll och andra investerare även fort- sättningsvis ska ha tillgång till ett brett utbud av fonder på den svenska fondmarknaden, däribland fonder etablerade i Sverige. Det är också en utgångspunkt att det ska finnas goda förutsättningar att driva fondverksamhet i Sverige. Detta innefattar möjligheten att konkurrera såväl i Sverige som på den inre marknaden i övrigt. Därför behöver de svenska fondbolagens, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltarnas,&lt;/NOBR&gt; värde- pappersfondernas och alternativa investeringsfondernas konkurrens- kraft stärkas. Följaktligen bör behovet av en ändring av de närings- rättsliga och associationsrättsliga bestämmelserna på området ana- lyseras. Samtidigt måste också behovet av ett förstärkt konsument- skydd beaktas och vägas in i de åtgärder som föreslås. Uppdraget omfattar inte skattefrågor.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Vilka möjligheter finns det att införa associationsrättsliga fonder?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; får värdepappersfonder vara bildade antingen på kontraktsrättslig grund eller på associationsrättslig grund. I Sverige är det i dag inte möjligt att bilda värdepappersfonder på associa- tionsrättslig grund, eftersom den svenska associationsrätten inte ger någon möjlighet att bilda aktiebolag med rörligt aktiekapital. &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; reglerar inte fondernas rättsliga form, men direk- tivets tillämpningsområde innebär att det omfattar både fonder bildade på kontraktsrättslig grund och på associationsrättslig grund. Specialfonder kan också endast bildas på kontraktsrättslig grund. Utomlands är den associationsrättsliga formen vanlig i fondbranschen, bl.a. är många fonder, inklusive sådana som huvudsakligen mark- nadsförs i Sverige, etablerade i Luxemburg som s.k. SICAV:er (Société d’Investissement à Capital Variable). Flera branschorga- nisationer har vid upprepade tillfällen, och nu senast vid genomför- andet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet,&lt;/NOBR&gt; påtalat att avsaknaden av ett associa- tionsrättsligt ramverk för fonder i Sverige innebär en konkurrens-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;572&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_573"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p596 ft8"&gt;nackdel. Möjligheten att komplettera fondregelverket med sådana associationsrättsliga bestämmelser bör därför undersökas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;Utredaren ska&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1056 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;ta ställning till om det bör införas en associationsrättslig fond- typ med rörligt kapital (öppen fond) som ska kunna användas för bildande av både värdepappersfonder och alternativa investe- ringsfonder, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1057 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft33"&gt;Nya fondtyper för professionella investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Det finns i dag endast två fondtyper i Sverige där själva fonden, inbegripet dess placeringar, är reglerad och står under tillsyn av Finansinspektionen: värdepappersfonder och specialfonder. De båda fondtyperna skiljer sig åt endast på ett fåtal punkter. En värde- pappersfond ska vara öppen för allmänheten att investera i (s.k. kontraheringsplikt), medan fondbestämmelserna för en specialfond får begränsa kretsen investerare till t.ex. professionella investerare. Specialfonder är, precis som värdepappersfonder, begränsade när det gäller de tillgångskategorier som utgör tillåtna investeringar. Specialfonder får dock, utöver vad som utgör tillåtna tillgångskate- gorier för värdepappersfonder, även placera i derivatinstrument som hänför sig till andra tillgångar än de som tillåts för värdepappers- fonder. Det finns ytterligare vissa skillnader i regelverken för värde- pappersfonder respektive specialfonder, bl.a. när det gäller risk- spridning och möjligheten till köp och inlösen av andelar. Trots dessa skillnader mellan värdepappersfonder och specialfonder erbju- der båda fondtyperna ett gott konsumentskydd. Det har fram- kommit att många professionella investerare önskar göra investe- ringar i en fondtyp som är reglerad samtidigt som sådana professio- nella investerare inte nödvändigtvis har samma behov av skydd som konsumenter. Det finns också önskemål om att fonder som enbart marknadsförs till professionella investerare ska kunna placera i fler tillgångsslag och med en anpassad riskspridning än vad som i dag är möjligt för svenska reglerade fonder. Det finns därför ett behov av att analysera möjligheterna att införa ytterligare reglerade fondtyper som är avsedda att marknadsföras enbart till professionella inve- sterare. Det är också viktigt att ta ställning till om en begränsning&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;573&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_574"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;av möjligheten att marknadsföra vissa fonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare även bör innebära ett förbud mot att sälja andelar i dessa fonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare när en sådan investering sker på den &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerarens initiativ.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p128 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p700 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;analysera om det bör införas ytterligare reglerade fondtyper som är avsedda att marknadsföras enbart till professionella investe- rare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1058 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;om analysen leder fram till att ytterligare fondtyper bör införas, föreslå en eller flera reglerade fondtyper som enbart får mark- nadsföras till professionella investerare och som har ett anpassat investerarskydd, möjlighet för fonderna att placera i andra till- gångar än vad som i dag är möjligt och en anpassad risksprid- ning,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1059 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;i förekommande fall ta ställning till om begränsningen av mark- nadsföringen innebär ett förbud mot att sälja andelar eller aktier i fonderna till &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1060 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1061 ft48"&gt;Marknadsföring av alternativa investeringsfonder till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare&lt;/P&gt;
&lt;P class="p195 ft8"&gt;Genomförandet av &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; innebar att vissa alternativa investeringsfonder även fortsättningsvis får marknadsföras till icke- professionella investerare. Utöver specialfonder får även alternativa investeringsfonder vars andelar eller aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES och för vilka det finns ett faktablad marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Även riskkapitalfonder, där andels- eller aktieägaren saknar rätt till inlösen under minst fem år från den första investe- ringen och som enligt sin investeringspolicy generellt investerar i emittenter eller onoterade företag för att förvärva kontroll över dem, får marknadsföras till sådana &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare som utfäster sig att investera ett belopp som motsvarar minst 100 000 euro och skriftligen uppger att de är medvetna om riskerna med det avsedda åtagandet eller investeringen. Detta gäller också fonder som förvaltas av &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som saknar tillstånd enligt&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;574&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_575"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och enbart är registrerade enligt den lagen. Det finns anledning att se över dessa regler. Det bör övervägas om alternativa investeringsfonder vars andelar eller aktier handlas på en handelsplattform bör få mark- nadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. En konsekvens av nu- varande regler har blivit att aktier i de bolag som omfattas av AIFM- direktivet inte längre kan handlas på en handelsplattform om de inte samtidigt uppfyller kriterierna för att få marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Anledningen är att om ett bolags aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad eller handlas på en handelsplattform anses bolaget marknadsföra sina aktier till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare. Det kan uppfattas som inkonsekvent att finansiella instrument som t.ex. aktier som handlas på en handels- plattform får marknadsföras till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare bara om emittenten inte driver sådan verksamhet som innebär att den anses som en alternativ investeringsfond. Någon ökad risk i sig är det nödvändigtvis inte fråga om bara av den anledning att emittent- en anses som en alternativ investeringsfond, utan det skulle snarare kunna innebära en minskad risk för investeraren med hänsyn till det investerarskydd som reglerna i &lt;NOBR&gt;AIFM-direktivet&lt;/NOBR&gt; faktiskt inne- bär. Förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om europeiska långsiktiga investeringsfonder KOM (2013) 462 innebär särskilda regler för marknadsföring till &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investe- rare av alternativa investeringsfonder som fått tillstånd som euro- peiska långsiktiga investeringsfonder. Den slutliga &lt;NOBR&gt;EU-regleringen&lt;/NOBR&gt; av europeiska långsiktiga investeringsfonder kan komma att innebära att de svenska reglerna om marknadsföring till icke- professionella investerare av alternativa investeringsfonder eller åtminstone alternativa investeringsfonder med tillstånd som euro- peiska långsiktiga investeringsfonder måste anpassas till förord- ningens krav. Hänsyn bör därför tas, i den mån det är möjligt, till förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om euro- peiska långsiktiga investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p916 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1062 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;ta ställning till vilka fondtyper som ur ett konsumentskydds- perspektiv är lämpliga som investeringar för &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare,&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;575&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_576"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1063 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;ta ställning till om alternativa investeringsfonder vars andelar eller aktier handlas på en handelsplattform men som inte uppfyller övriga krav för marknadsföring till &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare bör få marknadsföras till sådana investerare, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p528 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft33"&gt;Möjlighet till investeringssparkonto som enbart omfattar fondandelar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;När investeringssparkonto infördes som sparform blev det inte möj- ligt för fondbolag att administrera sådana konton på grund av att det inte ansågs förenligt med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Fondbolag kan få tillstånd för att ta emot fondandelar för förvaring enligt 7 kap. 1 § första stycket 1 lagen om värdepappersfonder. De kan däremot inte få tillstånd för att ta emot andra finansiella instrument för förvaring. För fristående fondbolag som inte ingår i en företagsgrupp med andra företag som kan erbjuda investeringssparkonto, kan det inne- bära en konkurrensnackdel att inte kunna erbjuda investerings- sparkonto. En lösning skulle kunna vara att införa en möjlighet för fondbolag att erbjuda investeringssparkonto som begränsas till att enbart omfatta fondandelar. Ett fondbolag sköter redan i dag admini- strationen av andelsägarnas innehav i fonderna och att hantera mot- svarande inom ramen för ett investeringssparkonto kan därför vara teoretiskt möjligt för fondbolag. Men de praktiska och fondrätts- liga förutsättningarna för detta behöver utredas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p200 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p700 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;utreda de praktiska och de fondrättsliga förutsättningarna för fondbolag att få tillhandahålla investeringssparkonto som begrän- sas till fondandelar, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1060 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p920 ft33"&gt;Kapitaltäckningsregelverkets tillämpning på fondbolag, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och vissa värdepappersbolag&lt;/P&gt;
&lt;P class="p70 ft8"&gt;I samband med genomförandet av Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/36/EU av den 26 juni 2013 om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om särskild tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag, om ändring av direktiv 2002/87/EG och&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;576&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_577"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p134 ft8"&gt;om upphävande av direktiv 2006/48/EG och 2006/49/EG (kapital- täckningsdirektivet) och anpassningen av svensk rätt till Europa- parlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (tillsynsförord- ningen) uppmärksammades det att de svenska kapitalkraven för fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning och värdepappersbolag med motsvarande tillstånd går utöver det som krävs av &lt;NOBR&gt;EU-rätten.&lt;/NOBR&gt; Även värdepappersbolag som inte omfattas av definitionen av värdepappersföretag i tillsynsförordningen, åläggs att tillämpa tillsynsförordningen. Tillämpningen av de nya kapital- täckningsreglerna innebär en betydande administrativ börda för fondbolagen och de berörda värdepappersbolagen. I samband med genomförandet av de reglerna i svensk rätt gjordes bedömningen att det finns ett behov av en översyn när det gäller kapitaltäck- ningsregelverkets tillämpning på fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; (prop. 2013/14:228 s. &lt;NOBR&gt;129–131).&lt;/NOBR&gt; En sådan översyn bör därför göras i detta sammanhang. För att undvika att reglerna för likartad verk- samhet skiljer sig åt i alltför stor utsträckning, bör översynen in- begripa även kraven på värdepappersbolag som inte omfattas av definitionen av värdepappersföretag i tillsynsförordningen.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1064 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;ta ställning till i vilken utsträckning kapitaltäckningsregelverket bör tillämpas på fondbolag och &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning och på värdepappersbolag som inte omfattas av definitionen av värdepappersföretag i tillsyns- förordningen, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1057 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p12 ft33"&gt;Tillåtna tillgångar i värdepappersfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;En översyn behövs av vilka överlåtbara värdepapper och penning- marknadsinstrument en värdepappersfonds medel får placeras i enligt 5 kap. 3 § första stycket lagen om värdepappersfonder. I första stycket 2 anges att värdepappersfonders medel får placeras på en reglerad marknad eller ”annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten”, vilket har tolkats som att det inte omfattar handels- plattformar (prop. 2006/07:115 s. 672 f.). Placering av värdepappers-&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;577&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_578"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p76 ft8"&gt;fonders medel i överlåtbara värdepapper och penningmarknads- instrument som handlas på en handelsplattform tillåts dock i fler- talet andra länder inom EES samtidigt som Europeiska värde- pappers- och marknadsmyndighetens (Esmas) riktlinjer för s.k. börshandlande fonder och fondföretag pekar på att även Esma anser att placering i tillgångar som handlas på handelsplattformar är förenligt med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Enligt Finansinspektionens praxis är det, med hänvisning till den nämnda propositionen, inte tillåtet att placera en värdepappersfonds medel i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som handlas på en handelsplatt- form. Mot bakgrund av detta är det oklart vilka överlåtbara värde- papper och penningmarknadsinstrument som omfattas av 5 kap. 3 § första stycket 2 lagen om värdepappersfonder. Frågan om huruvida det bör tillåtas att värdepappersfonders medel placeras i överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som handlas på en handelsplattform bör analyseras. Analysen bör göras med utgångs- punkt i reglerna i &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; och syfta till att bestämmel- serna i lagen ska kunna förtydligas.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I 5 kap. 3 § lagen om värdepappersfonder anges att den marknad på vilken instrumenten som fondens medel placeras i är upptagna till handel ska vara angiven i fondbestämmelserna eller vara god- känd av Finansinspektionen för sådana placeringar. Detta förefaller dock inte stämma överens med &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt; där ett sådant krav endast ställs på marknader utanför EES på vilka fondens medel placeras (artikel 50.1 c). En översyn av bestämmelsen i 5 kap. 3 § lagen om värdepappersfonder behöver därför göras.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;I 5 kap. 15 § lagen om värdepappersfonder regleras vilka krav som gäller när medel i en värdepappersfond placeras i fondandelar. Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; får placering ske endast i fonder som står under tillsyn av en tillsynsmyndighet (artikel 50.1 e). En översyn av 5 kap. 15 § behövs för att säkerställa att de krav som ställs upp i bestämmelsen motsvarar de som gäller enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Bestämmelsen bör även förtydligas för att undvika osäkerhet kring de krav som gäller när medel i en värdepappersfond placeras i fond- andelar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1065 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1066 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera om värdepappersfonders medel bör få placeras i över- låtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument som hand- las på en handelsplattform,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;578&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_579"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1018 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;undersöka om nuvarande krav i 5 kap. 3 § lagen om värdepappers- fonder som uppställs på de marknader utanför EES på vilka fon- dens medel placeras stämmer överens med &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet,&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p523 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;utreda vilka krav som enligt &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;UCITS-direktivet&lt;/NOBR&gt; gäller för placering av en värdepappersfonds medel i fondandelar och föreslå hur reglerna kan förtydligas, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1054 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1067 ft41"&gt;Förtydligande av redovisnings- och bokföringskrav för värdepappersfonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p73 ft8"&gt;Ett förtydligande av redovisnings- och bokföringskrav för värde- pappersfonder behövs. Svenska värdepappersfonder är inte juridiska personer. Det innebär att sådana fonder inte omfattas av bokför- ingslagen (1999:1078). Av Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder framgår att redovisningen för fon- den ska följa god redovisningssed, men vad som avses med det förtydligas inte i föreskrifterna. Det bör övervägas om det i lagen om värdepappersfonder behövs mer detaljerade regler om redovis- ning och bokföring som förtydligar kraven på redovisningen. För att tillhandahålla ett grundläggande ramverk för hur redovisning ska ske för värdepappersfonder är det nödvändigt att analysera om det är möjligt att hänvisa till årsredovisningslagen (1995:1554) eller lagen (1995:1559) om årsredovisning i kreditinstitut och värde- pappersbolag när det gäller innehåll och presentation av fonders årsbokslut. Man bör även ta ställning till om specialfonderna bör omfattas av samma krav som ska gälla för värdepappersfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p916 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1056 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera hur redovisnings- och bokföringskrav för värdepappers- fonder kan förtydligas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p522 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;ta ställning till om motsvarande krav även bör gälla för special- fonder, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1057 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;579&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_580"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p67 ft33"&gt;Övriga frågor&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Det finns behov av att undersöka möjligheten att dela en fond. Frågan analyserades inom ramen för Investeringsfondsutredningen, framför allt mot bakgrund av de förslag till fusionsregler som samma utredning föreslog (se SOU 2010:78 s. 251). I motiven till den lagstiftning som byggde på betänkandet angavs dock att de tids- mässiga begränsningarna som arbetet med genomförandet av UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direktivet&lt;/NOBR&gt; ställde gjorde det omöjligt att inom ramen för det lagstiftningsarbetet utreda frågan på ett tillfredsställande sätt (prop. 2010/11:135 s. &lt;NOBR&gt;266–268).&lt;/NOBR&gt; Frågan skulle därför behöva utredas på nytt och även inkludera alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; kan vara bildade som europa- bolag. Särskilda regler behövs för att förtydliga vilka bestämmelser om styrelsen och dess ledamöter i fondlagstiftningen som är tillämp- liga på dualistiskt organiserade europabolag. För fondbolag som är bildade som europabolag gäller 2 kap. 3 § tredje stycket lagen om värdepappersfonder. Vad som gäller för tillsynsorganet eller dess ledamöter i en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som är bildat som ett dualistiskt orga- niserat europabolag framgår dock inte av lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Av denna anledning bör det analyseras vilka bestämmelser i lagen om förvaltare av alternativa investerings- fonder som ska tillämpas på ledningsorganet eller dess ledamöter i en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har ett sådant förvaltningssystem som avses i artiklarna &lt;NOBR&gt;39–42&lt;/NOBR&gt; i rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 oktober 2001 om stadga för europabolag.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;En &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; får överlåta förvaltningen av en specialfond till en annan &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; även till en &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som är etablerad i ett annat land inom EES. Motsvarande borde vara möj- ligt även för ett fondbolags överlåtelse av förvaltningen av en värde- pappersfond. Fondbolagspasset, som infördes i UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet, innebär att en värdepappersfond och ett fondbolag inte behöver vara etablerade i samma land inom EES. Ett svenskt fondbolag kan således förvalta en värdepappersfond etablerad i Luxemburg utan att behöva inrätta en filial där. Det är en naturlig följd av införandet av fondbolagspasset att gränsöverskridande överlåtelser borde vara tillåtna. Det är troligtvis ett förbiseende att möjligheten inte inför- des i samband med att UCITS &lt;NOBR&gt;IV-direktivet&lt;/NOBR&gt; genomfördes i svensk rätt. Det finns således behov av att se över om bestämmelserna om&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;580&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_581"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p475 ft8"&gt;överlåtelse av förvaltning av värdepappersfonder i lagen om värde- pappersfonder bör ändras för att tillåta även gränsöverskridande över- låtelser.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p117 ft8"&gt;I informationsbroschyren för en alternativ investeringsfond ska det senast beräknade nettotillgångsvärdet anges (10 kap. 1 § första stycket 14 lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder). I förarbetena anges emellertid att sådan information som uppdateras ofta inte behöver ingå i informationsbroschyren utan bör få göras tillgänglig genom en hänvisning till en bilaga till broschyren eller genom hänvisning till en webbplats (se prop. 2012/13:155 s. 322). Det behövs därför en bedömning av om det är nödvändigt att upp- ställa krav på att nettotillgångsvärdet ska anges i informations- broschyren.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p676 ft8"&gt;Fondbolag får inte utöva ett väsentligt inflytande över företag (5 kap. 20 § lagen om värdepappersfonder). Enligt &lt;NOBR&gt;UCITS-direk-&lt;/NOBR&gt; tivet ska, vid bedömningen av om ett fondbolag utövar väsentligt inflytande över ett företag, det sammanlagda aktieinnehav som fondbolaget kontrollerar genom samtliga förvaltade fonder, läggas samman (artikel 56). Som bestämmelsen i lagen om värdepappers- fonder nu är utformad innebär den att ett fondbolag som även har tillstånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och förvaltar alternativa investerings- fonder och genom sitt innehav i företag utövar ett väsentligt in- flytande över dessa företag, inte kan förvärva ytterligare aktier i samma företag för en värdepappersfonds räkning. Förvaltaren för- värvar dock inte sådana aktier i egenskap av fondbolag utan i egen- skap av &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt; Det finns därför behov av att se över hur reglerna om väsentligt inflytande bör tillämpas av fondbolag som även har tillstånd som &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare.&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p442 ft8"&gt;Arbetet med genomförandet av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finan- siella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU, det s.k. MiFID II, har påbörjats (se dir. 2013:55, dir. 2014:45 och dir. 2014:136). Särskilt ersättningsreglerna kan få konsekvenser för fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; och deras möjlig- het att marknadsföra sina fonder med hjälp av värdepappersbolag. Utredaren bör därför noggrant följa arbetet med genomförandet av MiFID II och analysera behovet av eventuella följdändringar i fond- regelverket.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;581&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_582"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p156 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p700 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;utreda möjligheterna att dela en värdepappersfond eller en alter- nativ investeringsfond,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1050 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;analysera vilka bestämmelser i lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder som ska tillämpas på ledningsorganet eller dess ledamöter i en &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare&lt;/NOBR&gt; som har ett sådant förvalt- ningssystem som avses i artiklarna &lt;NOBR&gt;39–42&lt;/NOBR&gt; i rådets förordning (EG) nr 2157/2001 av den 8 oktober 2001 om stadga för europa- bolag,&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1059 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;undersöka om det bör införas en möjlighet att överlåta förvalt- ningen av en värdepappersfond till en förvaltare som är etablerad i ett annat land inom EES,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1068 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;bedöma om det för alternativa investeringsfonder är nödvändigt att ange senast beräknade nettotillgångsvärde i informations- broschyren,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1068 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;utreda hur förbudet för fondbolag att utöva ett väsentligt inflyt- ande över företag bör tillämpas för fondbolag som även förvaltar alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1050 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera hur genomförandet av MiFID &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;II-regelverket&lt;/NOBR&gt; påverkar fondbranschens möjligheter att marknadsföra sina fonder och föreslå nödvändiga ändringar i fondregelverket, och&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1060 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p894 ft12"&gt;Konsekvensbeskrivningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p68 ft8"&gt;Utredaren ska utifrån de regler som föreslås lämna en redovisning av de konsekvenser och kostnader som uppstår för den enskilde, fondbolag, förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspek- tionen och staten i övrigt.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;582&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_583"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p144 ft12"&gt;Samråd och redovisning av uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Utredaren ska i sitt arbete samråda med berörda myndigheter och organisationer som har relevans för utredningsuppdraget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Utredaren ska beakta relevant arbete som pågår inom Regerings- kansliet och inom EU samt hålla sig informerad om arbetet i andra länder inom EES med att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet.&lt;/NOBR&gt; Utred- aren ska även följa &lt;NOBR&gt;EU-kommissionens&lt;/NOBR&gt; och Esmas arbete med reg- ler som ska komplettera direktivet.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p92 ft8"&gt;Ett delbetänkande med förslag till de lagändringar som krävs för att genomföra direktivet ska redovisas senast den 30 april 2015. Upp- draget i övrigt ska redovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1069 ft11"&gt;(Finansdepartementet)&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;583&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_584"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_585"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p1038 ft21"&gt;Bilaga 2&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1039 ft7"&gt;Kommittédirektiv 2014:158&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1040 ft32"&gt;Tilläggsdirektiv till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1070 ft53"&gt;Utredningen om en översyn av fondregelverket (Fi 2014:15)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1071 ft11"&gt;Beslut vid regeringssammanträde den 18 december 2014&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1042 ft12"&gt;Utvidgning av uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1043 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 30 oktober 2014 kommittédirektiv om en översyn av fondregelverket (dir. 2014:139).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1044 ft8"&gt;Regeringen ger nu utredaren i uppdrag att också föreslå åtgärder för att förbättra informationsgivningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning, så- som miljö- och klimatfrågor, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och bekämpning av korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1072 ft8"&gt;Uppdraget ska fortfarande slutredovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1073 ft12"&gt;Befintliga initiativ och metoder för arbete med hållbarhetsfrågor i kapitalförvaltning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1041 ft33"&gt;Internationella och nationella initiativ&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1074 ft8"&gt;Fondförvaltare (fondbolag och &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare)&lt;/NOBR&gt; integrerar i dag ana- lyser av hållbarhet i sin förvaltning i olika utsträckning. Det be- grepp som oftast används för att beskriva de hållbarhetshänsyn som tas i förvaltningen är ESG (Environment, Social and Governance). Förenta nationerna (FN) har också bidragit till att sprida medveten- het om att i större utsträckning ta hänsyn till hållbarhetskriterier i&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;585&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_586"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p540 ft8"&gt;den finansiella analysen av befintliga och presumtiva investeringar. Detta görs genom initiativet till ett nätverk för förvaltare som bildades 2006 och betecknas PRI (Principles for Responsible Investments).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;I Sverige finns Swesif (Swedish Sustainable Investment Forum), som är en förening som verkar för att höja kunskapen om hållbara och ansvarsfulla investeringar. Swesif har tagit fram den s.k. håll- barhetsprofilen som riktar sig till fondsparare och syftar till att till- handahålla information om hur hållbarhetskriterier tillämpas i för- valtningen av fonder. Hållbarhetsprofilen används i dag på Pensions- myndighetens fondtorg för att informera om hur hållbarhetskrite- rier tillämpas i förvaltningen av de fonder som har en miljö- och etikmärkning på fondtorget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft33"&gt;Olika förvaltningsmetoder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Det finns flera olika metoder som fondförvaltare kan använda sig av för att ta hänsyn till hållbarhetsaspekter. Investeringar som görs med hänsynstagande till sådana aspekter brukar ofta betecknas som ansvarsfulla eller hållbara investeringar.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Negativt urval var den metod som först etablerades för bl.a. förvaltning av s.k. etiska fonder och för förvaltning av kapital ägt av kyrkliga eller ideella organisationer. Metoden har ofta använts för att utesluta bolag branschvis, t.ex. inom tobaks- eller vapenindustrin. Den kan även användas för att utesluta bolag som inte respekterar vissa principer, t.ex. FN:s Global Compacts principer, riktade till företag, om mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö och bekämpning av korruption.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p520 ft8"&gt;En annan metod är positivt urval, s.k. best in class, där fond- förvaltaren går igenom risker förknippade med &lt;NOBR&gt;ESG-principerna&lt;/NOBR&gt; branschvis och sedan systematiskt försöker värdera vilka företag som bäst hanterar dessa risker inom respektive bransch. Värderingen utgör sedan utgångspunkt för hur investeringsportföljen byggs upp.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p78 ft8"&gt;Fondförvaltare har också möjlighet att påverka de företag i vilka fondens medel placeras att ta ökad hänsyn till hållbarhetsfrågor genom dialog, enskilt eller tillsammans med andra investerare.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;586&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_587"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1075 ft12"&gt;Uppdraget att föreslå åtgärder för att förbättra informationsgivningen och jämförbarheten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Fondförvaltare har i olika grad integrerat analyser av hållbarhets- kriterier i sin fondförvaltning. Sättet på vilket detta arbete bedrivs och hur förvaltarnas målsättning med och resultat av arbetet kom- municeras till fondandelsägarna och potentiella investerare skiljer sig dock åt mellan olika förvaltare. För att förbättra möjligheten för investerare att väga in hållbarhetsaspekter vid val av fonder samt att öka jämförbarheten mellan fonder behövs det en analys av hur informationsgivningen kan förbättras. Denna analys bör omfatta informationsgivning och jämförbarhet avseende hållbarhetsaspekter för både värdepappersfonder och alternativa investeringsfonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1062 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;inventera de verktyg och metoder som fondförvaltare i dag an- vänder sig av för att arbeta med hållbarhetsaspekter i sin förvalt- ning, såsom miljö- och klimatfrågor, mänskliga rättigheter, arbets- villkor och bekämpning av korruption och på vilket sätt detta kommuniceras till investerare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1056 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;ta ställning till vilken information investerare behöver för att kunna ta hänsyn till sådana hållbarhetsaspekter vid köp av fond- andelar,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1076 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;ta ställning till för vilka fondtyper information ska göras tillgäng- lig,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1076 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera om det finns behov av att anpassa informationen till olika typer av investerare,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1077 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;analysera i vilken form informationen ska göras tillgänglig,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1078 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;föreslå tillägg i informationskraven för värdepappersfonder och alternativa investeringsfonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1079 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;överväga om det finns behov av att varje år redovisa resultatet av fondförvaltarens eventuella arbete med hållbarhetsaspekterna och i så fall i vilken form,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p523 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;överväga om tredjepartsgranskning och myndighetstillsyn av infor- mationen bör införas,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;587&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_588"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p527 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;analysera om informationskrav även bör åläggas rådgivare och distributörer av fondandelar, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1050 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;med beaktande av tryckfrihets- och yttrandefrihetsförordning- arna, utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p77 ft12"&gt;Konsekvensbeskrivningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utredaren ska utifrån de förslag som lämnas redovisa de konse- kvenser och kostnader som uppstår för investerare, fondbolag, AIF- förvaltare, rådgivare och distributörer av fondandelar samt för Finans- inspektionen och myndigheter i övrigt.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p69 ft12"&gt;Samråd och redovisning av uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p120 ft8"&gt;Utredaren ska i sitt arbete samråda med berörda myndigheter och organisationer som har relevans för utredningsuppdraget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p201 ft8"&gt;Utredaren ska beakta relevant arbete som pågår med dessa frågor, t.ex. inom Nordisk miljömärkning (Svanen), Swesif och Fond- bolagens förening. Utredaren ska även hålla sig informerad om rele- vant arbete på området som pågår på internationell nivå och med anledning av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för &lt;NOBR&gt;icke-professionella&lt;/NOBR&gt; investerare &lt;NOBR&gt;(Priip-produkter).&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p71 ft8"&gt;Uppdraget ska fortfarande slutredovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1080 ft11"&gt;(Finansdepartementet)&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;588&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_589"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p1038 ft21"&gt;Bilaga 3&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1039 ft7"&gt;Kommittédirektiv 2015:28&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1040 ft32"&gt;Tilläggsdirektiv till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1070 ft53"&gt;Utredningen om en översyn av fondregelverket (Fi 2014:15)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1071 ft11"&gt;Beslut vid regeringssammanträde den 19 mars 2015&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1081 ft36"&gt;Utvidgning av uppdraget och förlängd tid för viss del av uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1082 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 30 oktober 2014 kommittédirektiv om en översyn av fondregelverket (dir. 2014:139).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1044 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 18 december 2014 att uppdraget skulle utvidgas (dir. 2014:158).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1072 ft8"&gt;Regeringen ger nu utredaren i uppdrag att också föreslå åtgärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder för investerare.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1072 ft8"&gt;Utredningstiden förlängs när det gäller uppdraget att föreslå de lagändringar som krävs för att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet.&lt;/NOBR&gt; En- ligt dir. 2014:139 ska det uppdraget redovisas senast den 30 april 2015. Det uppdraget ska i stället redovisas senast den 30 juni 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1072 ft45"&gt;Uppdraget i övrigt ska fortfarande slutredovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1083 ft12"&gt;Aktiv och passiv fondförvaltning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1043 ft8"&gt;Passiv förvaltning av en fond innebär att fondförvaltaren gör place- ringar så att sammansättningen av placeringarna följer ett valt mark- nadsindex. För indexfonder är målsättningen att avkastningen ska motsvara genomsnittlig kursrörelse jämfört med det index som valts.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;589&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_590"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p183 ft8"&gt;Med aktiv förvaltning menas att fondförvaltaren väljer place- ringar som bedöms ha störst chans att ge bra avkastning med avsikt att överträffa marknadens genomsnittliga avkastning. Aktiv förvalt- ning innebär inte att tillgångarna i fonden behöver omsättas i hög takt utan förutsätter snarare förekomsten av aktiva placerings- beslut. Aktiv förvaltning innebär en sammansättning av placeringar som tydligt avviker från sammansättningen av ett visst valt index. Detta är en förutsättning för att avkastningen ska kunna överträffa marknadens genomsnittliga avkastning också efter kostnader. Ak- tiv förvaltning av fonder kräver mer resurser hos förvaltaren i form av bl.a. analys. Detta innebär att den avgift som förvaltaren tar ut för en aktivt förvaltad fond ofta är högre än avgiften för en passivt förvaltad fond.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p664 ft8"&gt;Om en fond som betecknas som aktivt förvaltad i praktiken visar sig ligga nära en passivt förvaltad fond – både i termer av avkast- ning och i sammansättningen av placeringarna – skulle man kunna tala om en ”falsk” aktivt förvaltad fond, eftersom den potentiellt utlovade meravkastning och förvaltaraktivitet som motiverat en högre avgift inte kommer att kunna realiseras. Resultatet efter avgifter blir tvärtom sämre än för en motsvarande fond för vilken förval- taren tar betalt endast för passiv förvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1084 ft36"&gt;Uppdraget att föreslå åtgärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder&lt;/P&gt;
&lt;P class="p189 ft8"&gt;En investerare som köper andelar i en aktivt förvaltad fond hoppas i stor utsträckning att den högre avgift som förvaltaren tar ut mot- svaras av en större möjlighet till hög avkastning. Det innebär även en potentiellt högre risk. Bland aktivt förvaltade fonder är därför spridningen i avkastning vanligen större mellan olika fonder än bland passivt förvaltade fonder.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Det bör finnas möjlighet för investerare att tydligt förstå vilka alternativ som står till buds och vilka kostnader och risker som är förenade med aktiv respektive passiv fondförvaltning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p177 ft8"&gt;Forskning visar att många investerare har svårt att tillgodogöra sig finansiell information. Det råder vidare en kunskapsobalans mellan investerare och de som erbjuder finansiella tjänster. Detta ställer därför högre krav på att såväl information som marknads- föring är utformad så att investeraren kan förstå och ta till sig den.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;590&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_591"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td211"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td121"&gt;&lt;P class="p28 ft24"&gt;Bilaga 3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p385 ft11"&gt;Utredaren ska därför&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1062 ft8"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft139"&gt;kartlägga skillnader i avgifter mellan ett urval av jämförbara aktivt och passivt förvaltade fonder som erbjuds den svenska allmän- heten, med undantag av sådana fonder som omfattas av premie- pensionssystemets särskilda rabattsystem.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p524 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera hur de aktivt förvaltade fonderna marknadsförs till fondsparare, med beaktande av hur den jämförelsevis högre av- giften motiveras i förekommande fall,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1085 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;analysera vilken information investerare behöver för att kunna tydligt förstå innebörden av aktivt respektive passivt förvaltade fonder,&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1053 ft45"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft199"&gt;föreslå möjliga förbättringar av informationen till investerare eller andra åtgärder som förbättrar investerares förutsättningar att göra ett val när det gäller aktivt eller passivt förvaltade fonder, och&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1054 ft11"&gt;&lt;SPAN class="ft192"&gt;•&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft29"&gt;utarbeta nödvändiga författningsförslag.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p170 ft12"&gt;Konsekvensbeskrivningar&lt;/P&gt;
&lt;P class="p64 ft8"&gt;Utredaren ska utifrån de förslag som lämnas redovisa de konse- kvenser och kostnader som uppstår för investerare, fondbolag, &lt;NOBR&gt;AIF-förvaltare,&lt;/NOBR&gt; rådgivare och distributörer av fondandelar. Utred- aren ska därutöver bedöma vilka konsekvenser och kostnader för- slagen innebär för tillsynsmyndigheterna.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p62 ft12"&gt;Samråd och redovisning av uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p61 ft8"&gt;Utredaren ska i sitt arbete samråda med berörda myndigheter och organisationer som har relevans för utredningsuppdraget.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p10 ft8"&gt;Utredaren ska beakta relevant arbete som pågår med dessa frågor, t.ex. inom Finansinspektionen och berörda bransch- och investerarorganisationer såsom Fondbolagens förening och Sveriges Aktiesparares Riksförbund. Utredaren ska även hålla sig infor- merad om relevant forskning inom området. Den del av uppdraget som avser att föreslå de lagändringar som krävs för att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; ska redovisas senast den 30 juni 2015, i stället&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;591&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_592"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p598 ft8"&gt;för 30 april 2015. I övrigt ska uppdraget fortfarande slutredovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1080 ft11"&gt;(Finansdepartementet)&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;592&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_593"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p1038 ft21"&gt;Bilaga 4&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1039 ft7"&gt;Kommittédirektiv 2015:109&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1040 ft32"&gt;Tilläggsdirektiv till&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1086 ft32"&gt;2014 års fondutredning (Fi 2014:15)&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1041 ft11"&gt;Beslut vid regeringssammanträde den 5 november 2015&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1042 ft12"&gt;Förlängd tid för uppdraget&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1087 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 30 oktober 2014 kommittédirektiv om enöversyn av fondregelverket (dir. 2014:139).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1044 ft8"&gt;Regeringen beslutade den 18 december 2014 att uppdraget skulle utvidgas (dir. 2014:158) och utredaren fick i uppdrag att också före- slå åtgärder för att förbättra informationsgivningen och jämförbar- heten kring hur fondförvaltare integrerar hållbarhetsaspekter i sin förvaltning, såsom miljö- och klimatfrågor, mänskliga rättigheter, arbetsvillkor och bekämpning av korruption. Regeringen beslutade den 19 mars 2015 att uppdraget skulle utvidgas ytterligare och ut- redaren fick i uppdrag att också föreslå åtgärder för att tydliggöra skillnaden mellan aktivt och passivt förvaltade fonder för investe- rare (dir. 2015:28). Utredningstiden när det gäller uppdraget att före- slå de lagändringar som krävs för att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; förlängdes samtidigt, så att det skulle redovisas senast den 30 juni 2015 i stället för den 30 april 2015. Uppdraget i övrigt skulle fort- farande slutredovisas senast den 31 december 2015.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1044 ft8"&gt;Utredningen redovisade i juni 2015 uppdraget att föreslå de lagänd- ringar som krävs för att genomföra UCITS &lt;NOBR&gt;V-direktivet&lt;/NOBR&gt; i delbetänk- andet UCITS V En uppdaterad fondlagstiftning (SOU 2015:62).&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1088 ft8"&gt;Utredningstiden förlängs. Den återstående delen av uppdraget ska i stället redovisas senast den 30 juni 2016.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1089 ft11"&gt;(Finansdepartementet)&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;593&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_594"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_595"&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p1038 ft21"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1039 ft7"&gt;Datasammanställning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1090 ft15"&gt;Kartläggningsuppgiften&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1074 ft8"&gt;För genomförandet av utredningens uppgift att kartlägga skillnader i avgifter mellan ett urval av jämförbara aktivt förvaltade fonder och indexfonder som erbjuds den svenska allmänheten har analysföre- taget Morningstar sammanställt vissa uppgifter (se avsnitt 5.5). I denna bilaga finns i, tre tabeller, de centrala uppgifterna från Morning- stars datasammanställning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1091 ft12"&gt;Landskoder:&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;CH&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Schweiz&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Tyskland&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr6 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;DK&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr6 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Danmark&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Finland&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;FR&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Frankrike&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Storbritannien&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Irland&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Luxemburg&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;NL&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Nederländerna&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;NO&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Norge&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;Sverige&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;US&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td112"&gt;&lt;P class="p28 ft11"&gt;USA&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;595&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_596"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345596x1.jpg" style="width:496px;height:437px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p1092 ft122"&gt;&lt;NOBR&gt;Sverige-fonder&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t44"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr16 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td106"&gt;&lt;P class="p44 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td127"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td108"&gt;&lt;P class="p40 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td78"&gt;&lt;P class="p465 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td100"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td106"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr7 td151"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-04-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td106"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p40 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-03-31*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td106"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td106"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td213"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td189"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td217"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td218"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td202"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td190"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 225 222 661&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;83,61&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;49,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 286 452 367&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;4,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;20,83&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;53,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 297 509 073&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1093 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;41,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 302 364 865&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,54&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;113&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;57,72&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,07&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;15,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 315 662 333&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;74,36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 370 429 688&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;36,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;43,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 394 841 972&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;4,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;58,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;51,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 455 259 902&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1093 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;26,22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 532 352 301&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;9,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 640 234 598&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;40,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;35,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;1 720 080 871&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;50,96&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;13,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 044 528 702&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;36,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;32,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 104 943 997&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;7,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;No&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;69,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;65,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 113 882 931&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;43,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;26,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 537 304 658&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;48,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;55,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 670 807 614&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;48,67&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;34,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 695 346 687&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,72&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;87,08&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;2 988 111 688&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;46,54&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;58,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;3 114 551 661&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;58,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td106"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;3 127 455 436&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p227 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;36,13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;51,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td213"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td189"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td217"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td218"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td202"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td190"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1094 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;596&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_597"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345597x1.jpg" style="width:496px;height:525px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td221"&gt;&lt;P class="p248 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p50 ft24"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr18 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td217"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td218"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td190"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr19 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p44 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p50 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p40 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p50 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td128"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-04-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p40 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-03-31*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td217"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td218"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td190"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;3 275 751 027&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;72&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;47,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;11,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;3 549 767 892&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;5,08&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;58,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;53,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 022 199 576&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;43,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;51,27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 055 887 997&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;44,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,59&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;47,36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 173 178 675&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;49,53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;11,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 624 429 431&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,07&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;38,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;35,59&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 646 398 654&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,67&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;28,73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 805 550 913&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;5,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;69,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;64,76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;4 988 501 451&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;8,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;5 057 475 938&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;268&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;56,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;20,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;5 094 171 880&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;46,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;8,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;7 717 954 154&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;56,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;56,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;8 780 551 773&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;6,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;47,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;63,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;8 842 703 345&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;47,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;8,78&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;9 642 105 991&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;56,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;51,17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;9 950 867 582&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;78&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;54,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;27,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft124"&gt;9 967 581 936&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;121&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;53,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;20,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;10 034 037 557&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;47,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;9,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;11 087 941 633&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;78&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;13,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;11 881 430 031&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;252&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;56,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;15,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;12 699 572 270&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;45,17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;26,22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;13 949 971 876&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;48,76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;47,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;14 924 598 990&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;72,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;48,88&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;15 023 038 062&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;44,53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;40,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;16 423 990 794&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;6,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;35,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;68,67&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;17 717 807 078&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;50,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;40,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;20 505 523 510&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;288&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;15,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;25 005 399 998&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,87&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;25,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;33 164 131 432&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;54,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;25,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td142"&gt;&lt;P class="p43 ft126"&gt;34 217 999 993&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;5,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p37 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td119"&gt;&lt;P class="p1096 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td127"&gt;&lt;P class="p303 ft124"&gt;27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;77,87&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td78"&gt;&lt;P class="p380 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;54,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td185"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td217"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td218"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td190"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1097 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;597&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_598"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345598x1.jpg" style="width:496px;height:437px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p1092 ft122"&gt;&lt;NOBR&gt;Europa-fonder&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t44"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr16 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td44"&gt;&lt;P class="p613 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td141"&gt;&lt;P class="p288 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td98"&gt;&lt;P class="p225 ft126"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td120"&gt;&lt;P class="p249 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p288 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft126"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr7 td226"&gt;&lt;P class="p249 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-05-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-04-30*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td44"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td147"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td213"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td227"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td229"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td230"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 136 224 334,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;454&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;41,88&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;16,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 155 362 505,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;119&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;67,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;70,60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 237 000 293,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;51,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;82,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 312 707 182,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;109&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;40,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;69,87&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 314 358 065,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;67&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;39,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;71,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 482 644 229,61&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;FI&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;45,91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;77,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 654 174 400,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;52,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,72&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;83,60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 787 021 939,83&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p304 ft202"&gt;US&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;61,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;75,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 901 119 753,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;107&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;31,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;62,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;4 928 004 746,37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p304 ft202"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;127&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;73,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;74,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;5 358 331 152,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;NL&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;484&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;33,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;5 430 869 372,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;NO&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;NO&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;44,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;2,01&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;92,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;5 559 954 416,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;472&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;42,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;17,01&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;5 658 937 902,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;32,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;65,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;5 953 130 695,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;455&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;38,11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;16,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;6 080 396 538,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;62,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;79,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;6 500 072 371,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;40,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,78&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;79,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;6 945 584 067,75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;61&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;77,01&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 097 017 850,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;FR&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;289&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;46,08&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;60,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td29"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td44"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 231 225 994,86&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p248 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td147"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td120"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;460&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;41,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;15,82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td213"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td227"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td229"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td230"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1094 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;598&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_599"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345599x1.jpg" style="width:496px;height:525px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td58"&gt;&lt;P class="p440 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p50 ft24"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr18 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td198"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr19 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p613 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p225 ft126"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft126"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td232"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-05-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p39 ft126"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-04-30*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td198"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 297 767 908,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;48,02&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,07&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;75,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 304 921 510,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;35,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;82,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 441 308 904,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;37,86&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;72,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 441 772 201,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;33,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;74,96&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 593 032 691,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;176&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;33,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;64,53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 806 134 856,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;490&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;42,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;23,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 458 812 798,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;90,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 576 464 603,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,61&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;34,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;95,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 618 724 998,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;51,17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;80,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;9 406 025 736,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;38,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;76,90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;9 729 226 739,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;67,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,78&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;71,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;11 206 511 668,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;71,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;85,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;11 747 260 009,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;107&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;44,32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;59,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;13 241 439 424,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;454&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;42,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;16,03&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;13 879 585 614,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;86&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;50,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;66,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;14 115 502 180,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;48,94&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;81,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;15 765 076 552,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;167&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;64,82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;74,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;16 784 059 262,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;102&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;54,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;76,10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;19 455 998 042,67&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;37,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;21 210 068 610,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;45,07&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;80,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;21 532 860 168,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;CH&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;103&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;59,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;84,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;37 241 286 618,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;47,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;75,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;38 884 900 313,73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;72,83&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;39 329 607 616,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;8,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;195&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;83,59&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;79,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;40 977 586 400,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;218&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;64,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;62,10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;44 481 162 784,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;61&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;37,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;75,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;45 330 524 943,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;0,59&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;460&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;40,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;16,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;55 088 517 578,08&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;79,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;83,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;64 576 654 784,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;125&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;65,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;81,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td65"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;67 642 699 803,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p379 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;65&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;37,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;76,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td198"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1097 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;599&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_600"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345600x1.jpg" style="width:496px;height:437px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td11"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td12"&gt;&lt;P class="p28 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p1092 ft122"&gt;&lt;NOBR&gt;Global-fonder&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t44"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr16 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td154"&gt;&lt;P class="p1098 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td98"&gt;&lt;P class="p225 ft126"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td40"&gt;&lt;P class="p50 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr16 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft126"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr7 td71"&gt;&lt;P class="p50 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-04-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-03-31*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td154"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td183"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;1&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;6 813 096 634,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;0,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 803&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;71,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;20,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 045 611 986,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;53,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;67,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 056 829 008,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 264&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;45,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;63,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 134 110 570,97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,89&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;87,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 215 850 037,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;42,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;2,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;87,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;6&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 268 998 551,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;59,34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;7&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 283 619 839,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;5,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;40,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;91,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;8&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 305 624 190,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;3,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;231&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;52,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;64,09&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;9&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 401 957 611,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;5,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;53,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;2,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;79,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 559 335 697,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 637&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;73,10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;14,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;7 683 659 947,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;2,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;77,11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 007 678 588,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;608&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,88&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;69,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 028 587 136,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;198&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;2,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;77,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 280 337 148,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;91,96&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 287 467 188,96&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;4,74&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;41,79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;93,98&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 504 822 713,11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;1,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;DK&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;DK&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;75&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;61,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;1,93&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;86,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;17&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 526 684 115,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 088&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;60,13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;29,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;8 915 303 419,82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;723&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;74,11&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;55,44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;9 267 693 494,72&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p1095 ft124"&gt;2,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft203"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;263&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;77,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;0,12&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;85,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p225 ft124"&gt;20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td154"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;9 358 754 884,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td98"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p378 ft202"&gt;NL&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 604&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td13"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p282 ft124"&gt;19,48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td183"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td228"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td225"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1094 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_3"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;600&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_601"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H4B345/H4B345601x1.jpg" style="width:496px;height:525px"  id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45"&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td196"&gt;&lt;P class="p1098 ft21"&gt;SOU 2016:45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p50 ft24"&gt;Bilaga 5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr18 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td202"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr18 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr19 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft126"&gt;Fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p1100 ft126"&gt;Fondstorlek&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p288 ft124"&gt;Tracking&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p225 ft126"&gt;Index-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Hemvist&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;Antal&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft126"&gt;Snittavkastning&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p378 ft126"&gt;Morningstar&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p39 ft124"&gt;Årlig&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Active&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p288 ft124"&gt;error&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p1101 ft126"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;fond&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;förvaltare&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td71"&gt;&lt;P class="p57 ft124"&gt;innehav &lt;NOBR&gt;2011-04-01–&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft124"&gt;Rating&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p39 ft126"&gt;avgift&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;Share&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p286 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;2016-03-31*&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD colspan=2 class="tr9 td60"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;per&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr7 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;2016-&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr7 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p265 ft124"&gt;&lt;NOBR&gt;03-31&lt;/NOBR&gt;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td202"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr9 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft124"&gt;9 670 005 298,68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,20&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;97&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;76,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;89,76&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr9 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;22&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 234 344 414,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;NO&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;NO&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 643&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;73,27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;16,84&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;23&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 326 283 060,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;67,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,55&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;88,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 450 214 759,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;4,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;CH&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;119&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;92,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;88,83&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 450 934 454,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,10&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 524 778 243,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,86&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;499&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;64,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;71,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;10 677 748 701,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,54&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;2&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;11 637 208 494,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;6,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;56,30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;96,31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;11 652 015 010,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;53&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;89,06&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;89,01&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;30&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;11 922 324 780,83&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;89,27&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;31&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;12 196 913 544,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,28&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;FR&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;43,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,95&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;94,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;32&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;12 384 440 994,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,79&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;6 111&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;70,35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;18,56&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;12 684 365 267,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;110&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;70,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;95,14&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;34&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;14 558 595 168,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;DK&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;DK&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;2 055&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;37,73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;35&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;14 726 235 945,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;3,13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;121&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;89,07&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;85,13&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;36&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;14 790 450 248,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,92&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;525&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;71,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,82&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;68,81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;37&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;15 208 746 163,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;81&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;39,73&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;3&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,80&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;90,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;15 554 252 514,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 112&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;69,91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,91&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;57,40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;15 863 476 703,50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;4,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;GB&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;98&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;68,38&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,69&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;89,62&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;40&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;17 194 533 804,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,16&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 602&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;67,24&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,70&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;37,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;41&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;17 469 432 950,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,98&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;109&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;55,19&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;88,26&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;42&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;19 317 436 203,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 267&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;58,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;27,05&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;19 842 963 775,66&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;68&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;95,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;2,90&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;91,60&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;44&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;22 024 039 244,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;125&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;101,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;91,52&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;22 931 200 746,85&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;0,18&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft203"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;LU&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 671&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;71,99&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,64&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;13,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;30 081 965 342,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;2,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;179&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;63,63&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;68,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;47&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;34 324 060 964,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,71&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p1099 ft124"&gt;DE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;202&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;68,39&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;1,46&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;68,45&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;48&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;65 578 704 996,51&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;0,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 670&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;74,29&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,25&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;13,43&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;49&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;90 150 947 950,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;1,04&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Ja&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft126"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p221 ft124"&gt;IE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;1 660&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;75,54&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;5&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,21&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;13,77&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr5 td129"&gt;&lt;P class="p326 ft124"&gt;50&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td108"&gt;&lt;P class="p27 ft126"&gt;248 200 000 000,00&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td141"&gt;&lt;P class="p620 ft124"&gt;5,57&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td33"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;Nej&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td212"&gt;&lt;P class="p465 ft202"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td50"&gt;&lt;P class="p289 ft124"&gt;SE&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td40"&gt;&lt;P class="p51 ft124"&gt;2 684&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td197"&gt;&lt;P class="p267 ft124"&gt;86,33&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td92"&gt;&lt;P class="p304 ft126"&gt;4&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td170"&gt;&lt;P class="p26 ft124"&gt;0,15&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td100"&gt;&lt;P class="p228 ft124"&gt;18,58&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr5 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft200"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;TR&gt;
	&lt;TD class="tr15 td222"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td202"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td214"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td223"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td216"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td224"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td215"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td195"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td231"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td219"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr15 td220"&gt;&lt;P class="p28 ft204"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
	&lt;TD class="tr17 td166"&gt;&lt;P class="p28 ft201"&gt;&amp;nbsp;&lt;/P&gt;&lt;/TD&gt;
&lt;/TR&gt;
&lt;/TABLE&gt;
&lt;P class="p1097 ft125"&gt;* Årlig avgift avdragen.&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;P class="p3 ft20"&gt;601&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_602"&gt;


&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_603"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345603x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft205"&gt;Statens offentliga utredningar 2016&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1016 ft206"&gt;Kronologisk förteckning&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p1102 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;1.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Statens bredbandsinfrastruktur som resurs. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1103 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;2.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Effektiv vård. S.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1104 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;3.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Höghastighetsjärnvägens finansiering och kommersiella förutsättningar. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1105 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;4.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Politisk information i skolan – ett led i demokratiuppdraget. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1106 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;5.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Låt fler forma framtiden! Del A + B. Ku.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1107 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft6"&gt;6.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Framtid sökes – Slutredovisning från&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1108 ft4"&gt;den nationella samordnaren för utsatta &lt;NOBR&gt;EU-medborgare.&lt;/NOBR&gt; S.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1109 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft210"&gt;7.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Integritet och straffskydd. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1110 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;8.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Ytterligare åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism. Fjärde penningstvättsdirektivet – samordning&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1111 ft6"&gt;– ny penningtvättslag – m.m.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1112 ft4"&gt;Del 1 + 2. Fi.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1113 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;9.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Plats för nyanlända i fler skolor. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p526 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;10.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;EU på hemmaplan. Ku.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;11.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Olika vägar till föräldraskap. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1114 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;12.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Ökade möjligheter till modersmåls- undervisning och studiehandledning på modersmål. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1002 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;13.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Palett för ett stärkt civilsamhälle. Ku.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1115 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;14.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;En översyn av tobakslagen. Nya steg mot ett minskat tobaksbruk.S.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1116 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;15.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Arbetsklausuler och sociala hänsyn i offentlig upphandling&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1117 ft4"&gt;– ILO:s konvention nr 94 samt en internationell jämförelse. Fi.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1118 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;16.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Kunskapsläget på kärnavfalls- området 2016. Risker, osäkerheter och framtidsutmaningar. M.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1119 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft210"&gt;17.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;EU:s reviderade insolvensförordning m.m. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;18.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;En ny strafftidslag. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1120 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;19.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Barnkonventionen blir svensk lag. S.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;20.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Föräldraledighet för statsråd? Fi.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1121 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;21.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Ett klimatpolitiskt ramverk för Sverige. M.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p1122 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;22.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Möjlighet att begränsa eller förbjuda odling av genetiskt modifierade växter i Sverige. M.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1123 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;23.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Beskattning av incitamentsprogram. Fi.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1124 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;24.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;En ändamålsenlig kommunal redovisning. Fi.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1125 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;25.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Likvärdigt, rättssäkert och effektivt – ett nytt nationellt system&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1111 ft4"&gt;för kunskapsbedömning. Del 1 + 2. U.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1126 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;26.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;På väg mot en ny politik för Sveriges landsbygder – landsbygdernas utveckling, möjligheter och utmaningar. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1127 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;27.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Som ett brev på posten. Postbefordran och pristak i ett digitaliserat samhälle. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p158 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;28.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Vägen till självkörande fordon&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1128 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;försöksverksamhet. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p628 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;29.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Trygghet och attraktivitet&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1128 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;en forskarkarriär för framtiden. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1129 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;30.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Människorna, medierna &amp; marknaden. Medieutredningens forsknings- antologi om en demokrati i förändring. Ku.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1130 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;31.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Fastighetstaxering av anläggningar för el- och värmeproduktion. Fi.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1131 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;32.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;En trygg dricksvattenförsörjning. Del 1 + 2 och Sammanfattning. N.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1132 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;33.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Ett &lt;/SPAN&gt;&lt;NOBR&gt;bonus–malus-system&lt;/NOBR&gt; för nya lätta fordon. Fi.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p567 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;34.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Revisorns skadeståndsansvar. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1133 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;35.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Vägen in till det svenska skolväsendet. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1134 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;36.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Medverkan av tjänsteleverantörer i ärenden om uppehålls- och arbets­ tillstånd. UD.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1002 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;37.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Rätten till en personförsäkring.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1135 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;ett stärkt konsumentskydd. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1136 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;38.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Samling för skolan. Nationella mål- sättningar och utvecklingsområden för kunskap och likvärdighet. U.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_604"&gt;


&lt;P class="p616 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;39.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Polis i framtiden&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1137 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;polisutbildningen som högskole­ utbildning. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1138 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;40.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Straffrättsliga åtgärder mot deltagande i en ­väpnad konflikt till stöd för en terroristorganisation. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1139 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;41.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Hur står det till med den personliga integriteten?&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1140 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;en kartläggning av Integritets­ kommittén. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1141 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;42.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Ett starkt straffrättsligt skydd mot köp av sexuell tjänst och utnyttjande av barn genom köp av sexuell hand- ling, m.m. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1142 ft6"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;43.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft209"&gt;Internationella säkerhetsrätter i järnvägsfordon m.m.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1128 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;–&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft211"&gt;Järnvägsprotokollet. Ju.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p526 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;44.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;Kraftsamling mot antiziganism. Ku.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1143 ft4"&gt;&lt;SPAN class="ft207"&gt;45.&lt;/SPAN&gt;&lt;SPAN class="ft208"&gt;En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad. Fi.&lt;/SPAN&gt;&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_605"&gt;
&lt;DIV id="dimg1"&gt;
&lt;INGENBILD zsrc="H4B345605x1.jpg/" id="img1"&gt;
&lt;/DIV&gt;


&lt;DIV id="id_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft205"&gt;Statens offentliga utredningar 2016&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1016 ft206"&gt;Systematisk förteckning&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2"&gt;
&lt;DIV id="id_2_1"&gt;
&lt;P class="p3 ft212"&gt;Finansdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1144 ft6"&gt;Ytterligare åtgärder mot penningtvätt och finansiering av terrorism. Fjärde penningtvättsdirektivet – samordning&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1145 ft4"&gt;– ny penningtvättslag – m.m. Del 1 + 2. [8]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1146 ft6"&gt;Arbetsklausuler och sociala hänsyn i offentlig upphandling&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1147 ft4"&gt;– ILO:s konvention nr 94 samt en internationell jämförelse. [15]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1148 ft213"&gt;Föräldraledighet för statsråd? [20] Beskattning av incitamentsprogram. [23]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1149 ft4"&gt;En ändamålsenlig kommunal redovisning. [24]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1150 ft4"&gt;Fastighetstaxering av anläggningar för el- och värmeproduktion. [31]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1151 ft4"&gt;Ett &lt;NOBR&gt;bonus–malus-system&lt;/NOBR&gt; för nya lätta fordon. [33]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1152 ft4"&gt;En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad. [45]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1153 ft212"&gt;Justitiedepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1154 ft213"&gt;Integritet och straffskydd. [7] Olika vägar till föräldraskap. [11]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1155 ft4"&gt;EU:s reviderade insolvensförordning m.m. [17]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1156 ft4"&gt;En ny strafftidslag. [18] Revisorns skadeståndsansvar. [34]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1157 ft4"&gt;Rätten till en personförsäkring – ett stärkt konsumentskydd. [37]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1158 ft4"&gt;Polis i framtiden – polisutbildningen som högskoleutbildning. [39]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1159 ft4"&gt;Straffrättsliga åtgärder mot deltagande i en väpnad­ konflikt till stöd för en terroristorganisation. [40]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1160 ft6"&gt;Hur står det till med den personliga integriteten?&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1161 ft4"&gt;– en kartläggning av Integritets­ kommittén. [41]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1162 ft4"&gt;Ett starkt straffrättsligt skydd mot köp av sexuell tjänst och utnyttjande av barn genom köp av sexuell handling, m.m. [42]&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="id_2_2"&gt;
&lt;P class="p1163 ft4"&gt;Internationella säkerhetsrätter i järnvägs- fordon m.m. – Järnvägsprotokollet. [43]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1153 ft212"&gt;Kulturdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1164 ft213"&gt;Låt fler forma framtiden! Del A + B. [5] EU på hemmaplan. [10]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1165 ft4"&gt;Palett för ett stärkt civilsamhälle. [13]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1166 ft4"&gt;Människorna, medierna &amp; marknaden Medieutredningens forskningsantologi om en demokrati i förändring. [30]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft4"&gt;Kraftsamling mot antiziganism. [44]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft212"&gt;Miljö- och energidepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1167 ft6"&gt;Kunskapsläget på kärnavfallsområdet 2016. Risker, osäkerheter&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1168 ft4"&gt;och framtidsutmaningar. [16]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1169 ft4"&gt;Ett klimatpolitiskt ramverk för Sverige. [21]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1170 ft6"&gt;Möjlighet att begränsa eller förbjuda od- ling av genetiskt modifierade&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1168 ft4"&gt;växter i Sverige. [22]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft212"&gt;Näringsdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1171 ft4"&gt;Statens bredbandsinfrastruktur som resurs. [1]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1172 ft4"&gt;Höghastighetsjärnvägens finansiering och kommersiella förutsättningar. [3]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1173 ft4"&gt;På väg mot en ny politik för Sveriges landsbygder – landsbygdernas utveck- ling, möjligheter och utmaningar. [26]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1174 ft4"&gt;Som ett brev på posten. Postbefordran och pristak i ett digitaliserat samhälle. [27]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft6"&gt;Vägen till självkörande fordon&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1175 ft4"&gt;– försöksverksamhet. [28]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft6"&gt;En trygg dricksvattenförsörjning.&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1175 ft4"&gt;Del 1 + 2 och Sammanfattning. [32]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft212"&gt;Socialdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1165 ft4"&gt;Effektiv vård. [2]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1176 ft4"&gt;Framtid sökes – Slutredovisning från den nationella samordnaren för utsatta &lt;NOBR&gt;EU-medborgare.&lt;/NOBR&gt; [6]&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;DIV id="page_606"&gt;


&lt;P class="p1177 ft4"&gt;En översyn av tobakslagen. Nya steg mot ett minskat tobaksbruk. [14]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;Barnkonventionen blir svensk lag. [19]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p362 ft212"&gt;Utbildningsdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1178 ft4"&gt;Politisk information i skolan – ett led i demokratiuppdraget. [4]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p5 ft4"&gt;Plats för nyanlända i fler skolor. [9]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1179 ft4"&gt;Ökade möjligheter till modersmåls- undervisning och studiehandledning på modersmål. [12]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1180 ft4"&gt;Likvärdigt, rättssäkert och effektivt – ett nytt nationellt system för kunskaps- bedömning. Del 1 + 2. [25]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p350 ft6"&gt;Trygghet och attraktivitet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1181 ft213"&gt;– en forskarkarriär för framtiden. [29] Vägen in till det svenska skolväsendet. [35]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1182 ft4"&gt;Samling för skolan. Nationella målsätt- ningar och utvecklingsområden för kunskap och likvärdighet. [38]&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1153 ft212"&gt;Utrikesdepartementet&lt;/P&gt;
&lt;P class="p1183 ft4"&gt;Medverkan av tjänsteleverantörer i ärenden om uppehålls- och arbetstillstånd­. [36]&lt;/P&gt;
&lt;/DIV&gt;
&lt;/BODY&gt;
&lt;/HTML&gt;
</html>
</dokument>
<dokbilaga>
<bilaga>
<dok_id>H4B345</dok_id>
<subtitel></subtitel>
<filnamn>SOU_2016__45.pdf</filnamn>
<filstorlek>2969538</filstorlek>
<filtyp>pdf</filtyp>
<titel>En hållbar, transparent och konkurrenskraftig fondmarknad </titel>
<fil_url>https://data.riksdagen.se/fil/44D6A75A-ACB8-44A3-8895-34D083C982DC</fil_url>
</bilaga>
</dokbilaga>
</dokumentstatus>