2945216H1031112013/14111propproppropProposition 2013/14:111PropositionPropositionFIFiU11102014-03-31 00:00:002014-04-01 13:32:052014-03-31 00:00:00Säkerheter vid clearing hos central motparthämtad_2html-echttps://data.riksdagen.se/dokument/H103111/texthttps://data.riksdagen.se/dokument/H103111https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/H103111
<!DOCTYPE HTML PUBLIC "-//W3C//DTD HTML 4.01//EN" "http://www.w3.org/TR/html4/strict.dtd">
<HTML>
<HEAD>
<META http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=UTF-8">
<META http-equiv="X-UA-Compatible" content="IE=8">
<TITLE>prop 2013/14 111 </TITLE>
<META name="generator" content="BCL easyConverter SDK 3.0.60">
<STYLE type="text/css">
body {margin-top: 0px;margin-left: 0px;}
#page_1 {position:relative; overflow: hidden;margin: 29px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_1 #dimg1 {position:absolute;top:0px;left:463px;z-index:-1;width:55px;height:96px;}
#page_1 #dimg1 #img1 {width:55px;height:96px;}
#page_2 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_3 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 0px 68px;padding: 0px;border: none;width: 1122px;}
#page_3 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 821px;overflow: hidden;}
#page_3 #id_2 {float:left;border:none;margin: 857px 0px 0px -415px;padding: 0px;border:none;width: 716px;overflow: hidden;}
#page_4 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_5 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_6 {position:relative; overflow: hidden;margin: 50px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_7 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_7 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_7 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_7 #dimg1 {position:absolute;top:197px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_7 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_8 {position:relative; overflow: hidden;margin: 51px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_9 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_10 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_11 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_11 #dimg1 {position:absolute;top:28px;left:68px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_11 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_12 {position:relative; overflow: hidden;margin: 51px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_12 #dimg1 {position:absolute;top:250px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_12 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_13 {position:relative; overflow: hidden;margin: 52px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_14 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_14 #dimg1 {position:absolute;top:90px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_14 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_15 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_16 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_17 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_18 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_19 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_20 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_21 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_22 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_23 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_24 {position:relative; overflow: hidden;margin: 50px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_25 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_26 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_27 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_28 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_29 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_30 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_30 #dimg1 {position:absolute;top:461px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:80px;}
#page_30 #dimg1 #img1 {width:394px;height:80px;}
#page_31 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_31 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_31 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_32 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_33 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_34 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_35 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_36 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_36 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_36 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_37 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_38 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_38 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_38 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_39 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_40 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_41 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_42 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 512px;}
#page_42 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_42 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 398px;overflow: hidden;}
#page_43 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_43 #dimg1 {position:absolute;top:665px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:65px;}
#page_43 #dimg1 #img1 {width:394px;height:65px;}
#page_44 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_44 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_44 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_45 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_45 #dimg1 {position:absolute;top:588px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:66px;}
#page_45 #dimg1 #img1 {width:394px;height:66px;}
#page_46 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 508px;}
#page_47 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_47 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_47 #id_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_47 #dimg1 {position:absolute;top:0px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:110px;}
#page_47 #dimg1 #img1 {width:394px;height:110px;}
#page_48 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_48 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_48 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_49 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_49 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 394px;overflow: hidden;}
#page_49 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 12px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_50 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_51 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_51 #dimg1 {position:absolute;top:717px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:32px;}
#page_51 #dimg1 #img1 {width:394px;height:32px;}
#page_52 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_52 #dimg1 {position:absolute;top:0px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:33px;}
#page_52 #dimg1 #img1 {width:394px;height:33px;}
#page_53 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_53 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_53 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_54 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_54 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_54 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_55 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_55 #dimg1 {position:absolute;top:671px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:79px;}
#page_55 #dimg1 #img1 {width:394px;height:79px;}
#page_56 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_56 #dimg1 {position:absolute;top:0px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:33px;}
#page_56 #dimg1 #img1 {width:394px;height:33px;}
#page_57 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_57 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_57 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_58 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_58 #dimg1 {position:absolute;top:25px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:173px;}
#page_58 #dimg1 #img1 {width:394px;height:173px;}
#page_59 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_59 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_59 #id_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_60 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_60 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_60 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_61 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_61 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 394px;overflow: hidden;}
#page_61 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 12px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_62 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_62 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_62 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_63 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_63 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 394px;overflow: hidden;}
#page_63 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 12px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_64 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_64 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_64 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_64 #dimg1 {position:absolute;top:25px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:35px;}
#page_64 #dimg1 #img1 {width:394px;height:35px;}
#page_65 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_65 #dimg1 {position:absolute;top:251px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:65px;}
#page_65 #dimg1 #img1 {width:394px;height:65px;}
#page_66 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_66 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_66 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_67 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_67 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 394px;overflow: hidden;}
#page_67 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 12px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_68 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_68 #dimg1 {position:absolute;top:544px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:81px;}
#page_68 #dimg1 #img1 {width:394px;height:81px;}
#page_69 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_69 #dimg1 {position:absolute;top:253px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:66px;}
#page_69 #dimg1 #img1 {width:394px;height:66px;}
#page_70 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_71 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_71 #dimg1 {position:absolute;top:499px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:111px;}
#page_71 #dimg1 #img1 {width:394px;height:111px;}
#page_72 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_73 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_73 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_73 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_74 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_74 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_74 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_75 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_75 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_75 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_76 {position:relative; overflow: hidden;margin: 49px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_76 #dimg1 {position:absolute;top:581px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:65px;}
#page_76 #dimg1 #img1 {width:394px;height:65px;}
#page_77 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_78 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_78 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_78 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_79 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_79 #dimg1 {position:absolute;top:568px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:50px;}
#page_79 #dimg1 #img1 {width:394px;height:50px;}
#page_80 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_81 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_81 #dimg1 {position:absolute;top:30px;left:68px;z-index:-1;width:394px;height:111px;}
#page_81 #dimg1 #img1 {width:394px;height:111px;}
#page_82 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_82 #dimg1 {position:absolute;top:522px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:50px;}
#page_82 #dimg1 #img1 {width:394px;height:50px;}
#page_83 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_83 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_83 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_84 {position:relative; overflow: hidden;margin: 50px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_85 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_86 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_87 {position:relative; overflow: hidden;margin: 51px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_87 #dimg1 {position:absolute;top:611px;left:0px;z-index:-1;width:394px;height:155px;}
#page_87 #dimg1 #img1 {width:394px;height:155px;}
#page_88 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_88 #dimg1 {position:absolute;top:0px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:64px;}
#page_88 #dimg1 #img1 {width:394px;height:64px;}
#page_89 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_89 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_89 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_90 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_91 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_91 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_91 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_92 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_93 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_93 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_93 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_94 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_94 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_94 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_95 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_95 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_95 #id_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_96 {position:relative; overflow: hidden;margin: 50px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_96 #dimg1 {position:absolute;top:65px;left:113px;z-index:-1;width:394px;height:81px;}
#page_96 #dimg1 #img1 {width:394px;height:81px;}
#page_97 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_97 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_97 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 13px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_98 {position:relative; overflow: hidden;margin: 49px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_99 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_100 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_101 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_102 {position:relative; overflow: hidden;margin: 51px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_103 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_103 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_103 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_104 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_105 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_106 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_106 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_106 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_107 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_108 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_108 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_108 #id_2 {border:none;margin: 12px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_108 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 4px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_108 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_108 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_108 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:0px;z-index:-1;width:295px;height:660px;}
#page_108 #dimg1 #img1 {width:295px;height:660px;}
#page_109 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_109 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_109 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_109 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_109 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_109 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_109 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_109 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_110 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_110 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_110 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_110 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:0px;z-index:-1;width:91px;height:677px;}
#page_110 #dimg1 #img1 {width:91px;height:677px;}
#page_111 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_111 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_111 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_111 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_111 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_111 #id_3 {border:none;margin: 40px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_111 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:232px;height:627px;}
#page_111 #dimg1 #img1 {width:232px;height:627px;}
#page_112 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_112 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_112 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_112 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_112 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_112 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_112 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:231px;height:677px;}
#page_112 #dimg1 #img1 {width:231px;height:677px;}
#page_113 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_113 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_113 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_113 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_113 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_113 #id_3 {border:none;margin: 34px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_113 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_113 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_114 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_114 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_114 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_114 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_114 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_115 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_115 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_115 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_115 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:94px;z-index:-1;width:296px;height:677px;}
#page_115 #dimg1 #img1 {width:296px;height:677px;}
#page_116 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_116 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_116 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_116 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_116 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_116 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_116 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_116 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_117 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_117 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_117 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_117 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_117 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_117 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_117 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_117 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_118 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_118 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_118 #id_2 {border:none;margin: 13px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_118 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_118 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_118 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_118 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_118 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_119 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_119 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_119 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_119 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_119 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_119 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_119 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:232px;height:669px;}
#page_119 #dimg1 #img1 {width:232px;height:669px;}
#page_120 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_120 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_120 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_120 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:231px;height:677px;}
#page_120 #dimg1 #img1 {width:231px;height:677px;}
#page_121 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_121 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_3 {border:none;margin: 1px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_3 #id_3_1 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_3 #id_3_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_121 #id_4 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_121 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_121 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_122 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_122 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_122 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_122 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_122 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_123 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_123 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 94px;padding: 0px;border:none;width: 530px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 227px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_123 #id_3 {border:none;margin: 34px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_123 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:232px;height:669px;}
#page_123 #dimg1 #img1 {width:232px;height:669px;}
#page_124 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_124 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_124 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_124 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_124 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_124 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_124 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_124 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_125 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_125 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_125 #id_3 {border:none;margin: 34px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_125 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_125 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_126 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_126 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_126 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_126 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_126 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_126 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_126 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_126 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_127 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_127 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_127 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_127 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_127 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_127 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_127 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_127 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_128 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_128 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_128 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_128 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_128 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_129 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_129 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_129 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_129 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_129 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 4px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_129 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_129 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_129 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_130 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_130 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_130 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_130 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_130 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_130 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_130 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_130 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_131 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_131 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_3 {border:none;margin: 1px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_3 #id_3_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_3 #id_3_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_131 #id_4 {border:none;margin: 35px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_131 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_131 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_132 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_132 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_132 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_132 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_132 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_132 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_132 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_132 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_133 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_133 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_133 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_133 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_133 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_133 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_133 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_133 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_134 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_134 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_134 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_134 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_134 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_134 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_134 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_134 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_135 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_135 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_135 #id_2 {border:none;margin: 13px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_135 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_135 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_135 #id_3 {border:none;margin: 35px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_135 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_135 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_136 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_136 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_136 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_136 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_136 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_136 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_136 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:0px;z-index:-1;width:91px;height:677px;}
#page_136 #dimg1 #img1 {width:91px;height:677px;}
#page_137 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_137 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_137 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_137 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_137 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_137 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_137 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_137 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_138 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_138 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_138 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_138 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_138 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_138 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_138 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_138 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_139 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_139 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_139 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_139 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_139 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_139 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_139 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:232px;height:677px;}
#page_139 #dimg1 #img1 {width:232px;height:677px;}
#page_140 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_140 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_140 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 477px;overflow: hidden;}
#page_140 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_140 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_140 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_140 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_140 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_141 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_141 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_3 {border:none;margin: 0px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_3 #id_3_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_3 #id_3_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_141 #id_4 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_141 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_141 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_142 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_142 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_3 {border:none;margin: 6px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_3 #id_3_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_3 #id_3_2 {float:left;border:none;margin: 4px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_142 #id_4 {border:none;margin: 36px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_142 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_142 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_143 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_143 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_143 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_143 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_143 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_143 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_143 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:232px;height:677px;}
#page_143 #dimg1 #img1 {width:232px;height:677px;}
#page_144 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_144 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_144 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_144 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_144 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_144 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_144 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_144 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_145 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 77px 94px;padding: 0px;border: none;width: 530px;}
#page_145 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 480px;overflow: hidden;}
#page_145 #id_2 {border:none;margin: 0px 0px 0px 1px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_145 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_145 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 2px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_145 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 450px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_145 #dimg1 {position:absolute;top:44px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_145 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_146 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_146 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_146 #id_2 {border:none;margin: 13px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_146 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_146 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_146 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_146 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_146 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_147 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_147 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_147 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_147 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_147 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_147 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_147 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_147 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_148 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_148 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_148 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_148 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_148 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_148 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_148 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_148 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_149 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_149 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_149 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_149 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_149 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_149 #id_3 {border:none;margin: 35px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_149 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_149 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_150 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_150 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_150 #id_2 {border:none;margin: 13px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_150 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_150 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_150 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_150 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_150 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_151 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_151 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_151 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_151 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_151 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_151 #id_3 {border:none;margin: 36px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_151 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_151 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_152 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_152 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_152 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_152 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_152 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_152 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_152 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_152 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_153 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_153 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_153 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_153 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_153 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 4px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 229px;overflow: hidden;}
#page_153 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_153 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_153 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_154 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_154 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_3 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 471px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_3 #id_3_1 {float:left;border:none;margin: 2px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_3 #id_3_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 22px;padding: 0px;border:none;width: 223px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_4 {border:none;margin: 25px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_4 #id_4_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_4 #id_4_2 {float:left;border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_154 #id_5 {border:none;margin: 44px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_154 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_154 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_155 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_155 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_155 #id_2 {border:none;margin: 13px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_155 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_155 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 3px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_155 #id_3 {border:none;margin: 34px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_155 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_155 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_156 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_156 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_156 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_156 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_156 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_156 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_156 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_156 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_157 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_157 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_157 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_157 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_157 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_157 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_157 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_157 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_158 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_158 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_158 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_158 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_158 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_158 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_158 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:231px;height:677px;}
#page_158 #dimg1 #img1 {width:231px;height:677px;}
#page_159 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_159 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_159 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_159 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_159 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_159 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_159 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_159 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_160 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_160 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_160 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_160 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 2px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_160 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 317px;overflow: hidden;}
#page_160 #id_3 {border:none;margin: 39px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_160 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_160 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_161 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_161 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_161 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_161 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 247px;overflow: hidden;}
#page_161 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 1px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_161 #id_3 {border:none;margin: 37px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_161 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:94px;z-index:-1;width:91px;height:677px;}
#page_161 #dimg1 #img1 {width:91px;height:677px;}
#page_162 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_162 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_162 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 476px;overflow: hidden;}
#page_162 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 4px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 248px;overflow: hidden;}
#page_162 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 228px;overflow: hidden;}
#page_162 #id_3 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_162 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_162 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_163 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_163 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_2 {border:none;margin: 11px 0px 0px 95px;padding: 0px;border:none;width: 529px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_2 #id_2_1 {float:left;border:none;margin: 5px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 226px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_2 #id_2_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 21px;padding: 0px;border:none;width: 282px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_3 {border:none;margin: 21px 0px 0px 165px;padding: 0px;border:none;width: 459px;overflow: hidden;}
#page_163 #id_4 {border:none;margin: 240px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_163 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_163 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_164 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_164 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_164 #id_2 {border:none;margin: 38px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_164 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:27px;height:12px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_164 #dimg1 #img1 {width:27px;height:12px;}
#page_165 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 77px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_165 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_165 #id_2 {border:none;margin: 513px 0px 0px 544px;padding: 0px;border:none;width: 80px;overflow: hidden;}
#page_165 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:158px;z-index:-1;width:185px;height:244px;}
#page_165 #dimg1 #img1 {width:185px;height:244px;}
#page_166 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 76px 59px;padding: 0px;border: none;width: 565px;}
#page_166 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 565px;overflow: hidden;}
#page_166 #id_2 {border:none;margin: 311px 0px 0px 2px;padding: 0px;border:none;width: 563px;overflow: hidden;}
#page_166 #dimg1 {position:absolute;top:43px;left:64px;z-index:-1;width:195px;height:446px;}
#page_166 #dimg1 #img1 {width:195px;height:446px;}
#page_167 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_167 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 556px;overflow: hidden;}
#page_167 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_167 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_167 #id_2 {border:none;margin: 200px 0px 0px 485px;padding: 0px;border:none;width: 71px;overflow: hidden;}
#page_168 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_168 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_168 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_168 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_168 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_169 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_169 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_169 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_169 #dimg1 {position:absolute;top:135px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_169 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_170 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_170 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 507px;overflow: hidden;}
#page_170 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_170 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_170 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_171 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_172 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_173 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_173 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_173 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_173 #dimg1 {position:absolute;top:181px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_173 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_174 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_174 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 506px;overflow: hidden;}
#page_174 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_174 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 392px;overflow: hidden;}
#page_174 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_174 #dimg1 {position:absolute;top:370px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_174 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_175 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_175 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 68px;padding: 0px;border:none;width: 556px;overflow: hidden;}
#page_175 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_175 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_175 #id_2 {border:none;margin: 18px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_176 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_176 #dimg1 {position:absolute;top:13px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_176 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_177 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_177 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 68px;padding: 0px;border:none;width: 556px;overflow: hidden;}
#page_177 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 383px;overflow: hidden;}
#page_177 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 23px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_177 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_178 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_178 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_178 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_178 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 461px;overflow: hidden;}
#page_178 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_179 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_179 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_179 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_179 #dimg1 {position:absolute;top:135px;left:0px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_179 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_180 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_180 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 507px;overflow: hidden;}
#page_180 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_180 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 393px;overflow: hidden;}
#page_180 #id_2 {border:none;margin: 16px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_181 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_182 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_183 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_183 #dimg1 {position:absolute;top:352px;left:68px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_183 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_184 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_184 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 506px;overflow: hidden;}
#page_184 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 114px;overflow: hidden;}
#page_184 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 392px;overflow: hidden;}
#page_184 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 575px;overflow: hidden;}
#page_184 #dimg1 {position:absolute;top:247px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_184 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_185 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_185 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 68px;padding: 0px;border:none;width: 556px;overflow: hidden;}
#page_185 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_185 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_185 #id_2 {border:none;margin: 18px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 624px;overflow: hidden;}
#page_186 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_186 #dimg1 {position:absolute;top:75px;left:114px;z-index:-1;width:123px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_186 #dimg1 #img1 {width:123px;height:1px;}
#page_187 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_187 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_187 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_188 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_189 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 68px;padding: 0px;border: none;width: 505px;}
#page_190 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_191 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_192 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_193 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_193 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_193 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_194 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_195 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_195 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_195 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_196 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 76px 49px;padding: 0px;border: none;width: 507px;}
#page_197 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 68px;padding: 0px;border: none;width: 556px;}
#page_197 #id_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 406px;overflow: hidden;}
#page_197 #id_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_198 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_199 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 0px;padding: 0px;border: none;width: 624px;}
#page_199 #id_1 {border:none;margin: 0px 0px 0px 68px;padding: 0px;border:none;width: 556px;overflow: hidden;}
#page_199 #id_1 #id_1_1 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 356px;overflow: hidden;}
#page_199 #id_1 #id_1_2 {float:left;border:none;margin: 0px 0px 0px 50px;padding: 0px;border:none;width: 150px;overflow: hidden;}
#page_199 #id_2 {border:none;margin: 15px 0px 0px 0px;padding: 0px;border:none;width: 573px;overflow: hidden;}
#page_200 {position:relative; overflow: hidden;margin: 54px 0px 78px 49px;padding: 0px;border: none;width: 575px;}
#page_200 #dimg1 {position:absolute;top:186px;left:114px;z-index:-1;width:110px;height:1px;font-size: 1px;line-height:nHeight;}
#page_200 #dimg1 #img1 {width:110px;height:1px;}
#page_201 {position:relative; overflow: hidden;margin: 53px 0px 78px 66px;padding: 0px;border: none;width: 558px;}
#page_202 {position:relative; overflow: hidden;margin: 915px 0px 0px 0px;padding: 0px;border: none;width: 0px;height: 0px;}
.dclr {clear:both;float:none;height:1px;margin:0px;padding:0px;overflow:hidden;}
.ft0{font: 25px 'Times New Roman';line-height: 29px;}
.ft1{font: 20px 'Times New Roman';line-height: 22px;}
.ft2{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 1px;}
.ft3{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft4{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft5{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft6{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft7{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 32px;line-height: 15px;}
.ft8{font: 4px 'Times New Roman';line-height: 5px;}
.ft9{font: 12px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft10{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 0px;}
.ft11{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 0px;}
.ft12{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 144px;line-height: 0px;}
.ft13{font: 1px 'Times New Roman';margin-left: 144px;line-height: 0px;}
.ft14{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 5px;}
.ft15{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft16{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 15px;}
.ft17{font: 20px 'Times New Roman';line-height: 22px;position: relative; bottom: -5px;}
.ft18{font: 16px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft19{font: 17px 'Times New Roman';margin-left: 39px;line-height: 19px;}
.ft20{font: 17px 'Times New Roman';line-height: 19px;}
.ft21{font: italic 12px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft22{font: bold 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft23{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft24{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft25{font: 12px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft26{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;}
.ft27{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 13px;}
.ft28{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft29{font: 17px 'Times New Roman';line-height: 19px;position: relative; bottom: -3px;}
.ft30{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft31{font: 10px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 12px;}
.ft32{font: 10px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft33{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 14px;}
.ft34{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft35{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 12px;}
.ft36{font: 11px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft37{font: italic 12px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft38{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;}
.ft39{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 16px;}
.ft40{font: bold 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft41{font: italic 13px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft42{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 15px;position: relative; bottom: 4px;}
.ft43{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft44{font: 17px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft45{font: bold 14px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft46{font: bold 15px 'Times New Roman';margin-left: 30px;line-height: 17px;}
.ft47{font: bold 15px 'Times New Roman';line-height: 17px;}
.ft48{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 7px;}
.ft49{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft50{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft51{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 8px;}
.ft52{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;position: relative; bottom: 5px;}
.ft53{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft54{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft55{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft56{font: bold 13px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft57{font: bold 14px 'Times New Roman';margin-left: 30px;line-height: 17px;}
.ft58{font: 13px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft59{font: 12px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 15px;}
.ft60{font: 12px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft61{font: 17px 'Times New Roman';margin-left: 31px;line-height: 19px;}
.ft62{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 6px;}
.ft63{font: 17px 'Times New Roman';margin-left: 30px;line-height: 19px;}
.ft64{font: 13px 'Arial';line-height: 15px;}
.ft65{font: 13px 'Arial';line-height: 16px;}
.ft66{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft67{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 8px;}
.ft68{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft69{font: italic 9px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft70{font: bold 9px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft71{font: bold 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft72{font: bold 8px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft73{font: 9px 'Arial';line-height: 12px;}
.ft74{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 12px;}
.ft75{font: 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;position: relative; bottom: 3px;}
.ft76{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;}
.ft77{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 15px;line-height: 10px;}
.ft78{font: 8px 'Arial';line-height: 10px;}
.ft79{font: 5px 'Times New Roman';line-height: 5px;position: relative; bottom: 2px;}
.ft80{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft81{font: 9px 'Arial';line-height: 11px;}
.ft82{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft83{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 15px;line-height: 9px;}
.ft84{font: 8px 'Arial';line-height: 9px;}
.ft85{font: 5px 'Times New Roman';line-height: 5px;position: relative; bottom: 3px;}
.ft86{font: italic 8px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft87{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 11px;line-height: 10px;}
.ft88{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 11px;line-height: 10px;}
.ft89{font: 9px 'Arial';line-height: 10px;}
.ft90{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 11px;line-height: 9px;}
.ft91{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 2px;}
.ft92{font: 4px 'Times New Roman';line-height: 5px;position: relative; bottom: 2px;}
.ft93{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 7px;}
.ft94{font: 8px 'Arial';line-height: 8px;}
.ft95{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 11px;line-height: 11px;}
.ft96{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 12px;}
.ft97{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 11px;}
.ft98{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 14px;line-height: 10px;}
.ft99{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 14px;line-height: 11px;}
.ft100{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 14px;line-height: 12px;}
.ft101{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 11px;}
.ft102{font: italic 9px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 10px;}
.ft103{font: italic 9px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 10px;}
.ft104{font: italic 8px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 9px;}
.ft105{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 10px;}
.ft106{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 9px;}
.ft107{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 10px;}
.ft108{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 9px;line-height: 10px;}
.ft109{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 8px;line-height: 12px;}
.ft110{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 8px;line-height: 10px;}
.ft111{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 8px;line-height: 11px;}
.ft112{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 12px;}
.ft113{font: italic 8px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 9px;}
.ft114{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 9px;}
.ft115{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 10px;}
.ft116{font: bold 8px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft117{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 10px;}
.ft118{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 13px;line-height: 11px;}
.ft119{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 10px;}
.ft120{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 7px;line-height: 10px;}
.ft121{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 13px;line-height: 12px;}
.ft122{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 11px;}
.ft123{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 13px;line-height: 10px;}
.ft124{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 13px;line-height: 10px;}
.ft125{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 11px;}
.ft126{font: bold 9px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft127{font: italic bold 9px 'Times New Roman';line-height: 11px;}
.ft128{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 12px;}
.ft129{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 14px;line-height: 9px;}
.ft130{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 14px;line-height: 10px;}
.ft131{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 7px;line-height: 11px;}
.ft132{font: 9px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft133{font: 11px 'Arial';line-height: 14px;}
.ft134{font: 8px 'Times New Roman';line-height: 7px;}
.ft135{font: 8px 'Times New Roman';margin-left: 3px;line-height: 10px;}
.ft136{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 7px;line-height: 12px;}
.ft137{font: 9px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 12px;}
.ft138{font: italic 7px 'Times New Roman';line-height: 8px;}
.ft139{font: italic 6px 'Times New Roman';line-height: 6px;}
.ft140{font: 7px 'Times New Roman';margin-left: 4px;line-height: 9px;}
.ft141{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 9px;}
.ft142{font: 7px 'Arial';line-height: 8px;}
.ft143{font: 7px 'Times New Roman';margin-left: 5px;line-height: 10px;}
.ft144{font: 7px 'Times New Roman';line-height: 10px;}
.ft145{font: 7px 'Times New Roman';margin-left: 6px;line-height: 9px;}
.ft146{font: italic 9px 'Times New Roman';line-height: 10px;position: relative; bottom: 6px;}
.ft147{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft148{font: italic 13px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.ft149{font: italic bold 13px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft150{font: 1px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft151{font: 11px 'Times New Roman';margin-left: 2px;line-height: 12px;}
.ft152{font: 20px 'Times New Roman';line-height: 23px;}
.ft153{font: 13px 'Times New Roman';margin-left: 18px;line-height: 15px;}
.ft154{font: 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 15px;}
.ft155{font: 13px 'Times New Roman';text-decoration: underline;line-height: 14px;}
.ft156{font: bold 12px 'Times New Roman';line-height: 14px;}
.ft157{font: bold 12px 'Times New Roman';line-height: 13px;}
.p0{text-align: left;padding-left: 68px;padding-right: 308px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p1{text-align: left;padding-left: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p2{text-align: left;padding-left: 26px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p3{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p4{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p5{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p6{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p7{text-align: left;padding-left: 210px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p8{text-align: left;padding-left: 210px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p9{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 52px;margin-bottom: 0px;}
.p10{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p11{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p12{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p13{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p14{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 107px;margin-bottom: 0px;}
.p15{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p16{text-align: right;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p17{text-align: left;padding-left: 20px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p18{text-align: justify;padding-left: 140px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p19{text-align: justify;padding-left: 140px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p20{text-align: left;padding-left: 32px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p21{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p22{text-align: left;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p23{text-align: left;padding-left: 33px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p24{text-align: right;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p25{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p26{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 884px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -144px;}
.p27{text-align: left;padding-left: 92px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p28{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p29{text-align: left;margin-top: 595px;margin-bottom: 0px;}
.p30{text-align: right;padding-right: 25px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p31{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p32{text-align: justify;padding-left: 79px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p33{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p34{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p35{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 607px;margin-bottom: 0px;}
.p36{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p37{text-align: justify;padding-left: 174px;padding-right: 109px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p38{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p39{text-align: left;padding-left: 69px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p40{text-align: center;padding-right: 70px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p41{text-align: right;padding-right: 106px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p42{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p43{text-align: center;padding-right: 10px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p44{text-align: right;padding-right: 17px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p45{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p46{text-align: left;padding-left: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p47{text-align: center;padding-right: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p48{text-align: left;padding-left: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p49{text-align: left;padding-left: 10px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p50{text-align: left;padding-left: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p51{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p52{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p53{text-align: left;padding-left: 204px;padding-right: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p54{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p55{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p56{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p57{text-align: left;padding-left: 92px;margin-top: 753px;margin-bottom: 0px;}
.p58{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;padding-top: 3px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p59{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p60{text-align: left;padding-left: 293px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p61{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p62{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p63{text-align: justify;padding-left: 125px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p64{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p65{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p66{text-align: left;padding-left: 329px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p67{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 67px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p68{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p69{text-align: left;padding-left: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p70{text-align: right;padding-right: 114px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p71{text-align: right;padding-right: 8px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p72{text-align: right;padding-right: 48px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p73{text-align: right;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p74{text-align: left;padding-left: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p75{text-align: left;padding-left: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p76{text-align: right;padding-right: 113px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p77{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p78{text-align: justify;padding-left: 204px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p79{text-align: justify;padding-left: 215px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p80{text-align: left;padding-left: 204px;padding-right: 165px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p81{text-align: justify;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p82{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p83{text-align: left;padding-left: 498px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p84{text-align: left;padding-left: 318px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p85{text-align: justify;padding-left: 318px;padding-right: 70px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p86{text-align: justify;padding-left: 318px;padding-right: 70px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p87{text-align: left;padding-left: 318px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p88{text-align: justify;padding-left: 318px;padding-right: 65px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p89{text-align: left;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p90{text-align: justify;padding-left: 79px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p91{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 661px;margin-bottom: 0px;}
.p92{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p93{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p94{text-align: left;padding-left: 293px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p95{text-align: left;padding-left: 302px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p96{text-align: left;padding-left: 125px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p97{text-align: justify;padding-left: 318px;padding-right: 65px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p98{text-align: left;padding-left: 125px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p99{text-align: left;margin-top: 502px;margin-bottom: 0px;}
.p100{text-align: right;padding-right: 19px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p101{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;padding-top: 3px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p102{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p103{text-align: left;padding-left: 254px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p104{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p105{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 164px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p106{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 165px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p107{text-align: left;padding-left: 272px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p108{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 159px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p109{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 164px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p110{text-align: left;padding-left: 68px;padding-right: 161px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p111{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p112{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p113{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p114{text-align: center;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p115{text-align: center;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p116{text-align: justify;padding-left: 318px;padding-right: 70px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p117{text-align: justify;padding-left: 125px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p118{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p119{text-align: left;margin-top: 630px;margin-bottom: 0px;}
.p120{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p121{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 162px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p122{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 162px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p123{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p124{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p125{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 171px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p126{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p127{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p128{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p129{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p130{text-align: left;margin-top: 490px;margin-bottom: 0px;}
.p131{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p132{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p133{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p134{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p135{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p136{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p137{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p138{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p139{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p140{text-align: justify;padding-left: 125px;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p141{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p142{text-align: left;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p143{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p144{text-align: justify;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p145{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p146{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p147{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p148{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p149{text-align: left;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p150{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;padding-top: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p151{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p152{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 81px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p153{text-align: left;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p154{text-align: left;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p155{text-align: left;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p156{text-align: justify;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p157{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p158{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p159{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p160{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p161{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p162{text-align: left;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p163{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p164{text-align: justify;margin-top: 44px;margin-bottom: 0px;}
.p165{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 119px;margin-bottom: 0px;}
.p166{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p167{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p168{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 60px;margin-bottom: 0px;}
.p169{text-align: left;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p170{text-align: justify;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p171{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p172{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p173{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p174{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p175{text-align: right;padding-right: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p176{text-align: left;padding-left: 15px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p177{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p178{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p179{text-align: left;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p180{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p181{text-align: left;margin-top: 402px;margin-bottom: 0px;}
.p182{text-align: left;padding-left: 129px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p183{text-align: justify;padding-left: 68px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p184{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p185{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p186{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p187{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p188{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p189{text-align: left;padding-left: 125px;padding-right: 68px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p190{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 78px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p191{text-align: left;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p192{text-align: justify;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p193{text-align: justify;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p194{text-align: justify;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p195{text-align: left;padding-left: 86px;margin-top: 753px;margin-bottom: 0px;}
.p196{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p197{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 63px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p198{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p199{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 163px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p200{text-align: justify;padding-right: 162px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p201{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p202{text-align: justify;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p203{text-align: justify;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p204{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p205{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p206{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 83px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p207{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p208{text-align: left;margin-top: 753px;margin-bottom: 0px;}
.p209{text-align: justify;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p210{text-align: justify;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p211{text-align: justify;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p212{text-align: left;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p213{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p214{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p215{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p216{text-align: justify;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p217{text-align: justify;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p218{text-align: justify;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p219{text-align: justify;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p220{text-align: left;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p221{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p222{text-align: left;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p223{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p224{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p225{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p226{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p227{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 171px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p228{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p229{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p230{text-align: justify;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p231{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p232{text-align: justify;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p233{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 170px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p234{text-align: right;padding-right: 50px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p235{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p236{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 1px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p237{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 1px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p238{text-align: center;padding-right: 49px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p239{text-align: center;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p240{text-align: right;padding-right: 100px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p241{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p242{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 20px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p243{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p244{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p245{text-align: left;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p246{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p247{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p248{text-align: justify;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p249{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p250{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p251{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p252{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p253{text-align: justify;padding-left: 163px;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p254{text-align: justify;padding-left: 163px;padding-right: 68px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p255{text-align: left;padding-left: 163px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p256{text-align: justify;padding-left: 163px;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p257{text-align: right;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p258{text-align: left;padding-left: 49px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p259{text-align: left;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p260{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 288px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p261{text-align: justify;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p262{text-align: left;padding-left: 8px;padding-right: 170px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p263{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p264{text-align: left;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -120px;}
.p265{text-align: left;padding-left: 125px;padding-right: 68px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p266{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 63px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p267{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p268{text-align: justify;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p269{text-align: justify;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p270{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p271{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p272{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p273{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p274{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p275{text-align: left;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p276{text-align: left;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p277{text-align: justify;padding-right: 12px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p278{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p279{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p280{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p281{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p282{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p283{text-align: left;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p284{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p285{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p286{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p287{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p288{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p289{text-align: left;padding-left: 7px;padding-right: 76px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p290{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p291{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p292{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 170px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p293{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p294{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p295{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p296{text-align: justify;padding-left: 174px;padding-right: 41px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p297{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 8px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p298{text-align: left;padding-left: 61px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p299{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p300{text-align: justify;padding-right: 112px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p301{text-align: justify;padding-right: 112px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p302{text-align: justify;padding-left: 61px;padding-right: 129px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p303{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 119px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p304{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p305{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p306{text-align: left;padding-left: 50px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p307{text-align: justify;padding-right: 112px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p308{text-align: left;padding-left: 61px;padding-right: 239px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p309{text-align: right;padding-right: 133px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p310{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p311{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 110px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p312{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p313{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p314{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p315{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p316{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p317{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p318{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p319{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p320{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p321{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p322{text-align: justify;padding-right: 162px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p323{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p324{text-align: left;padding-right: 201px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p325{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p326{text-align: justify;padding-left: 9px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p327{text-align: justify;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p328{text-align: justify;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p329{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 171px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p330{text-align: left;padding-left: 11px;padding-right: 163px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p331{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p332{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -112px;}
.p333{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 108px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p334{text-align: left;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p335{text-align: justify;padding-left: 76px;padding-right: 170px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p336{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p337{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p338{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p339{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p340{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p341{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p342{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p343{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p344{text-align: justify;padding-left: 133px;padding-right: 68px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p345{text-align: justify;padding-left: 133px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p346{text-align: justify;padding-left: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p347{text-align: justify;padding-left: 133px;padding-right: 68px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p348{text-align: justify;padding-left: 133px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p349{text-align: left;padding-left: 133px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p350{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p351{text-align: left;padding-left: 174px;padding-right: 110px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p352{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p353{text-align: left;padding-left: 19px;padding-right: 51px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p354{text-align: left;padding-left: 19px;padding-right: 163px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p355{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p356{text-align: justify;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p357{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 170px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p358{text-align: justify;padding-left: 8px;padding-right: 170px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p359{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -120px;}
.p360{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p361{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p362{text-align: justify;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p363{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p364{text-align: left;padding-left: 125px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p365{text-align: justify;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p366{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p367{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p368{text-align: justify;padding-left: 121px;padding-right: 76px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p369{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p370{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p371{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p372{text-align: justify;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p373{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p374{text-align: left;padding-left: 492px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p375{text-align: left;margin-top: 292px;margin-bottom: 0px;}
.p376{text-align: right;padding-right: 20px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p377{text-align: left;padding-left: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p378{text-align: justify;padding-left: 129px;padding-right: 191px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p379{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p380{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p381{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p382{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p383{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 133px;margin-bottom: 0px;}
.p384{text-align: left;padding-left: 125px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p385{text-align: justify;padding-left: 114px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p386{text-align: left;padding-left: 58px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p387{text-align: left;padding-left: 47px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p388{text-align: right;padding-right: 47px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p389{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p390{text-align: left;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p391{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 753px;margin-bottom: 0px;}
.p392{text-align: left;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p393{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p394{text-align: left;padding-left: 61px;padding-right: 200px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: -61px;}
.p395{text-align: left;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p396{text-align: left;padding-left: 485px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p397{text-align: left;padding-left: 60px;padding-right: 111px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -60px;}
.p398{text-align: left;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p399{text-align: justify;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p400{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p401{text-align: left;padding-left: 485px;margin-top: 590px;margin-bottom: 0px;}
.p402{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p403{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p404{text-align: right;padding-right: 28px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p405{text-align: left;padding-left: 81px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p406{text-align: left;padding-left: 234px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p407{text-align: left;padding-left: 206px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p408{text-align: left;padding-left: 179px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p409{text-align: left;padding-left: 200px;padding-right: 183px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -110px;}
.p410{text-align: left;padding-left: 120px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p411{text-align: left;padding-left: 189px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p412{text-align: left;padding-right: 31px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p413{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p414{text-align: left;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p415{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p416{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p417{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p418{text-align: left;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p419{text-align: left;padding-right: 145px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p420{text-align: left;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p421{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p422{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p423{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p424{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p425{text-align: justify;padding-right: 118px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p426{text-align: right;padding-right: 50px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p427{text-align: left;padding-left: 474px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p428{text-align: left;padding-left: 82px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p429{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p430{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p431{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 43px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p432{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p433{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p434{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p435{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p436{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p437{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p438{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 24px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p439{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p440{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 22px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p441{text-align: left;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p442{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 46px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p443{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 56px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p444{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p445{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p446{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 59px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p447{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 69px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p448{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 103px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p449{text-align: left;padding-right: 119px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p450{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p451{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 74px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p452{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 80px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p453{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p454{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p455{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 63px;margin-bottom: 0px;}
.p456{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 70px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p457{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 69px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p458{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 1px;margin-top: 47px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p459{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 50px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p460{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p461{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 50px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p462{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 45px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p463{text-align: right;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p464{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p465{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 2px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p466{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p467{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 49px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p468{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p469{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 51px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p470{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 49px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p471{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p472{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 53px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p473{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 53px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p474{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 53px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p475{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 53px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p476{text-align: left;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p477{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p478{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p479{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p480{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p481{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p482{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p483{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p484{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p485{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p486{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 23px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p487{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p488{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p489{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p490{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 5px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p491{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p492{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p493{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p494{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p495{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p496{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -24px;}
.p497{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p498{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p499{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 5px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p500{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p501{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 2px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p502{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 2px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p503{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 1px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p504{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 3px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p505{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p506{text-align: justify;padding-left: 23px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p507{text-align: left;padding-right: 119px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p508{text-align: justify;padding-left: 24px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p509{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 94px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p510{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p511{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p512{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 23px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p513{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 21px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -23px;}
.p514{text-align: left;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p515{text-align: left;padding-left: 89px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p516{text-align: left;padding-left: 16px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p517{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p518{text-align: left;padding-left: 55px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p519{text-align: left;padding-right: 58px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p520{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p521{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p522{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p523{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p524{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p525{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p526{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p527{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p528{text-align: justify;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p529{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p530{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p531{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p532{text-align: left;padding-left: 89px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p533{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p534{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p535{text-align: justify;padding-left: 5px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p536{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p537{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 22px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p538{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p539{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 24px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p540{text-align: justify;padding-left: 5px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p541{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 22px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p542{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 24px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p543{text-align: justify;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p544{text-align: justify;padding-left: 32px;padding-right: 22px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;text-indent: -15px;}
.p545{text-align: justify;padding-left: 31px;padding-right: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p546{text-align: justify;padding-left: 31px;padding-right: 94px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -14px;}
.p547{text-align: justify;padding-left: 31px;padding-right: 89px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -14px;}
.p548{text-align: justify;padding-left: 31px;padding-right: 94px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -14px;}
.p549{text-align: justify;padding-left: 33px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p550{text-align: justify;padding-left: 42px;padding-right: 94px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p551{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 94px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p552{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 94px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p553{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 94px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p554{text-align: justify;padding-left: 16px;padding-right: 94px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -16px;}
.p555{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 89px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p556{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 94px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p557{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p558{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p559{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p560{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 2px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p561{text-align: justify;padding-left: 18px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p562{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 2px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p563{text-align: justify;padding-left: 18px;padding-right: 3px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p564{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 53px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p565{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p566{text-align: justify;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p567{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 53px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p568{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p569{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p570{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p571{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p572{text-align: justify;padding-left: 17px;padding-right: 58px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -17px;}
.p573{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p574{text-align: left;padding-left: 58px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p575{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p576{text-align: left;padding-right: 176px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p577{text-align: left;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p578{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p579{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -8px;}
.p580{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p581{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -13px;}
.p582{text-align: justify;padding-left: 24px;padding-right: 2px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p583{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 2px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p584{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p585{text-align: left;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p586{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p587{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p588{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p589{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p590{text-align: left;padding-left: 88px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p591{text-align: left;padding-left: 86px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p592{text-align: left;padding-left: 84px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p593{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p594{text-align: justify;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p595{text-align: justify;padding-left: 15px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p596{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p597{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 94px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -13px;}
.p598{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 94px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p599{text-align: justify;padding-left: 23px;padding-right: 89px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p600{text-align: justify;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p601{text-align: justify;padding-left: 13px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p602{text-align: justify;padding-left: 22px;padding-right: 23px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p603{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p604{text-align: left;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p605{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 21px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p606{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p607{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p608{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p609{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p610{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p611{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p612{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p613{text-align: left;padding-left: 60px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p614{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p615{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p616{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p617{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p618{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p619{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p620{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p621{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p622{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p623{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p624{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 22px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p625{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p626{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p627{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p628{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p629{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p630{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p631{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p632{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p633{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p634{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p635{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p636{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p637{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p638{text-align: left;padding-left: 78px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p639{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p640{text-align: justify;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p641{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p642{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p643{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p644{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p645{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p646{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p647{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p648{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p649{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p650{text-align: left;padding-left: 50px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p651{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p652{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p653{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p654{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p655{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p656{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p657{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p658{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p659{text-align: left;padding-left: 59px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p660{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p661{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p662{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p663{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p664{text-align: left;padding-left: 97px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p665{text-align: left;padding-left: 74px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p666{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p667{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p668{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p669{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p670{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p671{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p672{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p673{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p674{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p675{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p676{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p677{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p678{text-align: left;padding-left: 63px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p679{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p680{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p681{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p682{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p683{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p684{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p685{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 21px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p686{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p687{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p688{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p689{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p690{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p691{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p692{text-align: justify;padding-left: 45px;padding-right: 24px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -44px;}
.p693{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p694{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p695{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p696{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p697{text-align: justify;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p698{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p699{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p700{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p701{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 2px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p702{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 2px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p703{text-align: justify;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p704{text-align: justify;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p705{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 2px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p706{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p707{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p708{text-align: justify;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p709{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p710{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p711{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p712{text-align: left;padding-left: 92px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p713{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p714{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p715{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p716{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p717{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p718{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p719{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p720{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p721{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p722{text-align: left;padding-left: 63px;padding-right: 77px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -43px;}
.p723{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p724{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p725{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p726{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p727{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p728{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p729{text-align: left;padding-left: 87px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p730{text-align: left;padding-left: 1px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p731{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p732{text-align: left;padding-left: 95px;padding-right: 39px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -78px;}
.p733{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p734{text-align: left;padding-left: 43px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p735{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p736{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p737{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p738{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p739{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p740{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p741{text-align: left;padding-left: 33px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p742{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p743{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p744{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p745{text-align: left;padding-left: 90px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p746{text-align: left;padding-right: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p747{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p748{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p749{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p750{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p751{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p752{text-align: justify;padding-right: 3px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p753{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p754{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p755{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p756{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p757{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p758{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p759{text-align: left;padding-left: 93px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p760{text-align: justify;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p761{text-align: justify;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p762{text-align: justify;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p763{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p764{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p765{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p766{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p767{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p768{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 24px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p769{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p770{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p771{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p772{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p773{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p774{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p775{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p776{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p777{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p778{text-align: left;padding-left: 56px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p779{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p780{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p781{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p782{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p783{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p784{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p785{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p786{text-align: left;padding-left: 64px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p787{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p788{text-align: left;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p789{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p790{text-align: left;padding-right: 58px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p791{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p792{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p793{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p794{text-align: left;padding-left: 27px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p795{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p796{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p797{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p798{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p799{text-align: left;padding-left: 93px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p800{text-align: left;padding-left: 53px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p801{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p802{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p803{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p804{text-align: left;padding-left: 62px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p805{text-align: left;padding-left: 13px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p806{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p807{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p808{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p809{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 24px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p810{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p811{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p812{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p813{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p814{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p815{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p816{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p817{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p818{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p819{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p820{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p821{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p822{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p823{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p824{text-align: left;padding-left: 87px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p825{text-align: left;padding-left: 48px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p826{text-align: left;padding-left: 73px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p827{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p828{text-align: left;padding-left: 67px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p829{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p830{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p831{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p832{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p833{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p834{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p835{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p836{text-align: left;padding-left: 86px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p837{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p838{text-align: left;padding-left: 81px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p839{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p840{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p841{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p842{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p843{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p844{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p845{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p846{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p847{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p848{text-align: left;padding-left: 7px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p849{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p850{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p851{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p852{text-align: left;padding-left: 39px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p853{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p854{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p855{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p856{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p857{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p858{text-align: left;padding-left: 91px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p859{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p860{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p861{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p862{text-align: justify;padding-right: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p863{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p864{text-align: justify;padding-right: 6px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p865{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p866{text-align: justify;padding-right: 1px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p867{text-align: justify;padding-right: 6px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p868{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 1px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p869{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p870{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p871{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p872{text-align: left;padding-left: 65px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p873{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p874{text-align: left;padding-left: 82px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p875{text-align: left;padding-right: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p876{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 1px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p877{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 3px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p878{text-align: justify;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p879{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p880{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 24px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p881{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 22px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p882{text-align: justify;padding-left: 12px;padding-right: 22px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -12px;}
.p883{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p884{text-align: left;padding-left: 82px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p885{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p886{text-align: left;padding-left: 67px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p887{text-align: justify;padding-left: 1px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p888{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p889{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p890{text-align: left;padding-left: 55px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p891{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p892{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p893{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p894{text-align: left;padding-left: 71px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p895{text-align: left;padding-left: 60px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p896{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p897{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p898{text-align: left;padding-left: 83px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p899{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;}
.p900{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p901{text-align: left;padding-left: 37px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p902{text-align: center;padding-right: 36px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p903{text-align: center;padding-right: 103px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p904{text-align: center;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p905{text-align: center;padding-left: 67px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p906{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p907{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p908{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p909{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p910{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 7px;margin-bottom: 0px;}
.p911{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p912{text-align: left;padding-left: 61px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p913{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p914{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p915{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p916{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p917{text-align: left;padding-left: 70px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p918{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p919{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p920{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p921{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p922{text-align: left;padding-left: 88px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p923{text-align: left;padding-left: 46px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p924{text-align: left;padding-left: 54px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p925{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p926{text-align: left;padding-left: 86px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p927{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p928{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p929{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p930{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p931{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p932{text-align: left;padding-left: 93px;padding-right: 94px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -92px;}
.p933{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;}
.p934{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;}
.p935{text-align: left;padding-left: 21px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p936{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p937{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 40px;margin-bottom: 0px;}
.p938{text-align: justify;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;}
.p939{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p940{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 41px;margin-bottom: 0px;}
.p941{text-align: left;padding-right: 24px;margin-top: 42px;margin-bottom: 0px;}
.p942{text-align: left;padding-left: 87px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p943{text-align: left;padding-left: 2px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p944{text-align: left;padding-left: 76px;padding-right: 58px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;text-indent: -75px;}
.p945{text-align: left;padding-left: 38px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p946{text-align: left;padding-left: 72px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p947{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p948{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;}
.p949{text-align: justify;padding-left: 77px;padding-right: 24px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -75px;}
.p950{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p951{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p952{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p953{text-align: left;padding-left: 12px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p954{text-align: left;padding-left: 63px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p955{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p956{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p957{text-align: left;padding-right: 94px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p958{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p959{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p960{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 21px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p961{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p962{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p963{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p964{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p965{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p966{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p967{text-align: left;padding-left: 76px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p968{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p969{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p970{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p971{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p972{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p973{text-align: left;padding-left: 18px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p974{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p975{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p976{text-align: left;padding-left: 96px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p977{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p978{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p979{text-align: left;padding-left: 11px;padding-right: 5px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p980{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p981{text-align: justify;padding-right: 5px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p982{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;}
.p983{text-align: left;padding-left: 102px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p984{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 31px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p985{text-align: justify;padding-left: 25px;padding-right: 24px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;text-indent: -9px;}
.p986{text-align: justify;padding-left: 25px;padding-right: 22px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p987{text-align: justify;padding-left: 25px;padding-right: 24px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;text-indent: -13px;}
.p988{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 29px;margin-bottom: 0px;}
.p989{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p990{text-align: justify;padding-left: 77px;padding-right: 94px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;text-indent: -77px;}
.p991{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p992{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p993{text-align: justify;padding-right: 94px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p994{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p995{text-align: left;padding-left: 70px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p996{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;}
.p997{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p998{text-align: left;padding-left: 59px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p999{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 21px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1000{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 21px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1001{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p1002{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p1003{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1004{text-align: left;padding-right: 53px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1005{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p1006{text-align: left;padding-left: 5px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1007{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p1008{text-align: justify;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p1009{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1010{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p1011{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p1012{text-align: left;padding-left: 14px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1013{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1014{text-align: left;padding-right: 94px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p1015{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 25px;margin-bottom: 0px;}
.p1016{text-align: left;padding-left: 69px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1017{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p1018{text-align: left;padding-left: 41px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1019{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1020{text-align: left;padding-left: 86px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p1021{text-align: left;padding-left: 46px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p1022{text-align: left;padding-left: 84px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1023{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1024{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p1025{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p1026{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p1027{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 35px;margin-bottom: 0px;}
.p1028{text-align: left;padding-left: 52px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1029{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1030{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 89px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1031{text-align: left;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p1032{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;}
.p1033{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p1034{text-align: left;padding-left: 67px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1035{text-align: justify;padding-right: 23px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;}
.p1036{text-align: justify;padding-right: 21px;margin-top: 22px;margin-bottom: 0px;}
.p1037{text-align: left;padding-left: 85px;margin-top: 32px;margin-bottom: 0px;}
.p1038{text-align: left;padding-left: 87px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1039{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 37px;margin-bottom: 0px;}
.p1040{text-align: justify;padding-right: 53px;margin-top: 39px;margin-bottom: 0px;}
.p1041{text-align: justify;padding-right: 24px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: 1px;}
.p1042{text-align: left;padding-left: 87px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p1043{text-align: left;padding-left: 37px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p1044{text-align: left;padding-left: 68px;margin-top: 6px;margin-bottom: 0px;}
.p1045{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 24px;margin-top: 26px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1046{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 27px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1047{text-align: justify;padding-right: 89px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p1048{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1049{text-align: left;padding-left: 11px;padding-right: 94px;margin-top: 24px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1050{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 22px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1051{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 23px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1052{text-align: left;padding-left: 94px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p1053{text-align: left;padding-left: 88px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p1054{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 53px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1055{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1056{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 58px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1057{text-align: justify;padding-left: 11px;padding-right: 59px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;text-indent: -11px;}
.p1058{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 28px;margin-bottom: 0px;}
.p1059{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 30px;margin-bottom: 0px;}
.p1060{text-align: justify;padding-right: 22px;margin-top: 36px;margin-bottom: 0px;}
.p1061{text-align: justify;margin-top: 38px;margin-bottom: 0px;}
.p1062{text-align: left;padding-right: 1px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1063{text-align: left;padding-left: 57px;margin-top: 5px;margin-bottom: 0px;}
.p1064{text-align: justify;padding-right: 58px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1065{text-align: left;padding-left: 95px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1066{text-align: center;padding-left: 3px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1067{text-align: center;padding-left: 38px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1068{text-align: left;padding-left: 220px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1069{text-align: left;padding-left: 141px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1070{text-align: justify;padding-left: 52px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1071{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 141px;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1072{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 136px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1073{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 136px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1074{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 141px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1075{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 141px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1076{text-align: justify;padding-left: 50px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p1077{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 141px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1078{text-align: justify;padding-left: 70px;padding-right: 136px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1079{text-align: justify;padding-left: 142px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1080{text-align: justify;padding-left: 164px;padding-right: 105px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1081{text-align: justify;padding-left: 164px;padding-right: 105px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1082{text-align: left;padding-left: 142px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p1083{text-align: justify;padding-left: 154px;margin-top: 8px;margin-bottom: 0px;}
.p1084{text-align: justify;padding-left: 154px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p1085{text-align: right;padding-right: 5px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1086{text-align: left;padding-left: 80px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1087{text-align: center;padding-left: 24px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1088{text-align: center;padding-left: 25px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1089{text-align: left;padding-left: 47px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1090{text-align: justify;padding-left: 49px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p1091{text-align: justify;padding-left: 57px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p1092{text-align: justify;padding-left: 67px;padding-right: 141px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1093{text-align: justify;padding-left: 57px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;}
.p1094{text-align: left;padding-left: 57px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;}
.p1095{text-align: justify;padding-left: 67px;padding-right: 141px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1096{text-align: justify;padding-left: 47px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;}
.p1097{text-align: justify;padding-left: 67px;padding-right: 141px;margin-top: 9px;margin-bottom: 0px;text-indent: -10px;}
.p1098{text-align: left;padding-right: 16px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1099{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1100{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1101{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1102{text-align: left;padding-left: 11px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1103{text-align: left;padding-right: 68px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1104{text-align: left;padding-left: 63px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1105{text-align: center;padding-right: 54px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1106{text-align: right;padding-right: 95px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1107{text-align: justify;padding-left: 114px;padding-right: 69px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1108{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1109{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 738px;margin-bottom: 0px;}
.p1110{text-align: left;padding-right: 50px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1111{text-align: left;padding-right: 1px;padding-top: 3px;margin-top: 10px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1112{text-align: left;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1113{text-align: left;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1114{text-align: left;padding-left: 300px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1115{text-align: left;padding-left: 329px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1116{text-align: right;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1117{text-align: right;padding-right: 16px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1118{text-align: center;padding-right: 1px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1119{text-align: justify;padding-left: 204px;padding-right: 165px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1120{text-align: left;padding-left: 204px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1121{text-align: left;padding-left: 215px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1122{text-align: left;padding-left: 485px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1123{text-align: left;padding-left: 110px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1124{text-align: right;padding-right: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1125{text-align: center;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1126{text-align: left;padding-left: 121px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1127{text-align: left;padding-left: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1128{text-align: center;padding-left: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1129{text-align: right;padding-right: 6px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1130{text-align: right;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1131{text-align: justify;padding-left: 204px;padding-right: 14px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1132{text-align: justify;padding-left: 11px;margin-top: 19px;margin-bottom: 0px;}
.p1133{text-align: left;padding-right: 40px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1134{text-align: left;margin-top: 13px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1135{text-align: left;padding-left: 293px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1136{text-align: justify;padding-left: 125px;margin-top: 20px;margin-bottom: 0px;}
.p1137{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 336px;margin-bottom: 0px;}
.p1138{text-align: left;padding-right: 27px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1139{text-align: justify;padding-right: 13px;padding-top: 3px;margin-top: 11px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1140{text-align: left;padding-left: 186px;margin-top: 12px;margin-bottom: 0px;}
.p1141{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 165px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1142{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 165px;margin-top: 3px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1143{text-align: left;padding-left: 68px;padding-right: 161px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p1144{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 68px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1145{text-align: left;margin-top: 707px;margin-bottom: 0px;}
.p1146{text-align: justify;padding-left: 68px;padding-right: 163px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1147{text-align: left;padding-left: 79px;margin-top: 21px;margin-bottom: 0px;}
.p1148{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 377px;margin-bottom: 0px;}
.p1149{text-align: left;padding-left: 71px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1150{text-align: left;padding-left: 35px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1151{text-align: left;padding-left: 34px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1152{text-align: left;padding-left: 4px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1153{text-align: center;padding-right: 2px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1154{text-align: center;padding-right: 9px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1155{text-align: center;padding-right: 7px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;white-space: nowrap;}
.p1156{text-align: justify;padding-left: 79px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1157{text-align: right;padding-right: 51px;margin-top: 339px;margin-bottom: 0px;}
.p1158{text-align: left;padding-right: 54px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1159{text-align: justify;padding-left: 272px;padding-right: 159px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;text-indent: 11px;}
.p1160{text-align: justify;padding-left: 125px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p1161{text-align: left;margin-top: 645px;margin-bottom: 0px;}
.p1162{text-align: left;padding-right: 13px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1163{text-align: left;padding-right: 13px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p1164{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 13px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;text-indent: -28px;}
.p1165{text-align: justify;padding-left: 28px;padding-right: 13px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;text-indent: -28px;}
.p1166{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1167{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 34px;margin-bottom: 0px;}
.p1168{text-align: left;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p1169{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 16px;margin-bottom: 0px;}
.p1170{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1171{text-align: justify;padding-right: 163px;margin-top: 18px;margin-bottom: 0px;}
.p1172{text-align: left;padding-left: 485px;margin-top: 4px;margin-bottom: 0px;}
.p1173{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 2px;margin-bottom: 0px;}
.p1174{text-align: justify;padding-right: 13px;margin-top: 17px;margin-bottom: 0px;}
.p1175{text-align: justify;padding-right: 12px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1176{text-align: left;margin-top: 23px;margin-bottom: 0px;}
.p1177{text-align: right;padding-right: 68px;margin-top: 0px;margin-bottom: 0px;}
.p1178{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 33px;margin-bottom: 0px;}
.p1179{text-align: left;margin-top: 600px;margin-bottom: 0px;}
.p1180{text-align: right;margin-top: 574px;margin-bottom: 0px;}
.p1181{text-align: left;padding-left: 114px;margin-top: 14px;margin-bottom: 0px;}
.p1182{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 82px;margin-top: 15px;margin-bottom: 0px;}
.p1183{text-align: left;padding-left: 114px;padding-right: 71px;margin-top: 60px;margin-bottom: 0px;}
.p1184{text-align: left;margin-top: 520px;margin-bottom: 0px;}
.p1185{text-align: left;padding-left: 2px;padding-right: 474px;margin-top: 1px;margin-bottom: 0px;}
.p1186{text-align: left;padding-left: 487px;margin-top: 327px;margin-bottom: 0px;}
.td0{padding: 0px;margin: 0px;width: 373px;vertical-align: bottom;}
.td1{padding: 0px;margin: 0px;width: 129px;vertical-align: bottom;}
.td2{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 373px;vertical-align: bottom;}
.td3{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 129px;vertical-align: bottom;}
.td4{padding: 0px;margin: 0px;width: 6px;vertical-align: bottom;}
.td5{padding: 0px;margin: 0px;width: 379px;vertical-align: bottom;}
.td6{padding: 0px;margin: 0px;width: 7px;vertical-align: bottom;}
.td7{padding: 0px;margin: 0px;width: 62px;vertical-align: bottom;}
.td8{padding: 0px;margin: 0px;width: 317px;vertical-align: bottom;}
.td9{padding: 0px;margin: 0px;width: 310px;vertical-align: bottom;}
.td10{padding: 0px;margin: 0px;width: 303px;vertical-align: bottom;}
.td11{padding: 0px;margin: 0px;width: 14px;vertical-align: bottom;}
.td12{padding: 0px;margin: 0px;width: 37px;vertical-align: bottom;}
.td13{padding: 0px;margin: 0px;width: 335px;vertical-align: bottom;}
.td14{padding: 0px;margin: 0px;width: 372px;vertical-align: bottom;}
.td15{padding: 0px;margin: 0px;width: 126px;vertical-align: bottom;}
.td16{padding: 0px;margin: 0px;width: 246px;vertical-align: bottom;}
.td17{padding: 0px;margin: 0px;width: 89px;vertical-align: bottom;}
.td18{padding: 0px;margin: 0px;width: 36px;vertical-align: bottom;}
.td19{padding: 0px;margin: 0px;width: 333px;vertical-align: bottom;}
.td20{padding: 0px;margin: 0px;width: 1px;vertical-align: bottom;}
.td21{padding: 0px;margin: 0px;width: 15px;vertical-align: bottom;}
.td22{padding: 0px;margin: 0px;width: 334px;vertical-align: bottom;}
.td23{padding: 0px;margin: 0px;width: 370px;vertical-align: bottom;}
.td24{padding: 0px;margin: 0px;width: 13px;vertical-align: bottom;}
.td25{padding: 0px;margin: 0px;width: 46px;vertical-align: bottom;}
.td26{padding: 0px;margin: 0px;width: 313px;vertical-align: bottom;}
.td27{padding: 0px;margin: 0px;width: 20px;vertical-align: bottom;}
.td28{padding: 0px;margin: 0px;width: 359px;vertical-align: bottom;}
.td29{padding: 0px;margin: 0px;width: 293px;vertical-align: bottom;}
.td30{padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td31{padding: 0px;margin: 0px;width: 294px;vertical-align: bottom;}
.td32{padding: 0px;margin: 0px;width: 22px;vertical-align: bottom;}
.td33{padding: 0px;margin: 0px;width: 61px;vertical-align: bottom;}
.td34{padding: 0px;margin: 0px;width: 309px;vertical-align: bottom;}
.td35{padding: 0px;margin: 0px;width: 174px;vertical-align: bottom;}
.td36{padding: 0px;margin: 0px;width: 312px;vertical-align: bottom;}
.td37{padding: 0px;margin: 0px;width: 486px;vertical-align: bottom;}
.td38{padding: 0px;margin: 0px;width: 35px;vertical-align: bottom;}
.td39{padding: 0px;margin: 0px;width: 371px;vertical-align: bottom;}
.td40{padding: 0px;margin: 0px;width: 99px;vertical-align: bottom;}
.td41{padding: 0px;margin: 0px;width: 135px;vertical-align: bottom;}
.td42{padding: 0px;margin: 0px;width: 170px;vertical-align: bottom;}
.td43{padding: 0px;margin: 0px;width: 90px;vertical-align: bottom;}
.td44{padding: 0px;margin: 0px;width: 40px;vertical-align: bottom;}
.td45{padding: 0px;margin: 0px;width: 38px;vertical-align: bottom;}
.td46{padding: 0px;margin: 0px;width: 82px;vertical-align: bottom;}
.td47{padding: 0px;margin: 0px;width: 28px;vertical-align: bottom;}
.td48{padding: 0px;margin: 0px;width: 77px;vertical-align: bottom;}
.td49{padding: 0px;margin: 0px;width: 78px;vertical-align: bottom;}
.td50{padding: 0px;margin: 0px;width: 105px;vertical-align: bottom;}
.td51{padding: 0px;margin: 0px;width: 204px;vertical-align: bottom;}
.td52{padding: 0px;margin: 0px;width: 187px;vertical-align: bottom;}
.td53{padding: 0px;margin: 0px;width: 51px;vertical-align: bottom;}
.td54{padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;}
.td55{padding: 0px;margin: 0px;width: 74px;vertical-align: bottom;}
.td56{padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;}
.td57{padding: 0px;margin: 0px;width: 17px;vertical-align: bottom;}
.td58{padding: 0px;margin: 0px;width: 79px;vertical-align: bottom;}
.td59{padding: 0px;margin: 0px;width: 96px;vertical-align: bottom;}
.td60{padding: 0px;margin: 0px;width: 130px;vertical-align: bottom;}
.td61{padding: 0px;margin: 0px;width: 110px;vertical-align: bottom;}
.td62{padding: 0px;margin: 0px;width: 101px;vertical-align: bottom;}
.td63{padding: 0px;margin: 0px;width: 56px;vertical-align: bottom;}
.td64{padding: 0px;margin: 0px;width: 59px;vertical-align: bottom;}
.td65{padding: 0px;margin: 0px;width: 171px;vertical-align: bottom;}
.td66{padding: 0px;margin: 0px;width: 73px;vertical-align: bottom;}
.td67{padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;}
.td68{padding: 0px;margin: 0px;width: 212px;vertical-align: bottom;}
.td69{padding: 0px;margin: 0px;width: 41px;vertical-align: bottom;}
.td70{padding: 0px;margin: 0px;width: 132px;vertical-align: bottom;}
.td71{padding: 0px;margin: 0px;width: 196px;vertical-align: bottom;}
.td72{padding: 0px;margin: 0px;width: 177px;vertical-align: bottom;}
.td73{padding: 0px;margin: 0px;width: 120px;vertical-align: bottom;}
.td74{padding: 0px;margin: 0px;width: 65px;vertical-align: bottom;}
.td75{padding: 0px;margin: 0px;width: 140px;vertical-align: bottom;}
.td76{padding: 0px;margin: 0px;width: 236px;vertical-align: bottom;}
.td77{padding: 0px;margin: 0px;width: 80px;vertical-align: bottom;}
.td78{padding: 0px;margin: 0px;width: 318px;vertical-align: bottom;}
.td79{padding: 0px;margin: 0px;width: 166px;vertical-align: bottom;}
.td80{padding: 0px;margin: 0px;width: 21px;vertical-align: bottom;}
.td81{padding: 0px;margin: 0px;width: 153px;vertical-align: bottom;}
.td82{padding: 0px;margin: 0px;width: 48px;vertical-align: bottom;}
.td83{padding: 0px;margin: 0px;width: 67px;vertical-align: bottom;}
.td84{padding: 0px;margin: 0px;width: 72px;vertical-align: bottom;}
.td85{padding: 0px;margin: 0px;width: 118px;vertical-align: bottom;}
.td86{padding: 0px;margin: 0px;width: 202px;vertical-align: bottom;}
.td87{padding: 0px;margin: 0px;width: 326px;vertical-align: bottom;}
.td88{padding: 0px;margin: 0px;width: 464px;vertical-align: bottom;}
.td89{padding: 0px;margin: 0px;width: 30px;vertical-align: bottom;}
.td90{padding: 0px;margin: 0px;width: 365px;vertical-align: bottom;}
.td91{padding: 0px;margin: 0px;width: 442px;vertical-align: bottom;}
.td92{padding: 0px;margin: 0px;width: 63px;vertical-align: bottom;}
.td93{padding: 0px;margin: 0px;width: 134px;vertical-align: bottom;}
.td94{padding: 0px;margin: 0px;width: 360px;vertical-align: bottom;}
.td95{padding: 0px;margin: 0px;width: 443px;vertical-align: bottom;}
.td96{padding: 0px;margin: 0px;width: 113px;vertical-align: bottom;}
.td97{padding: 0px;margin: 0px;width: 349px;vertical-align: bottom;}
.td98{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 395px;vertical-align: bottom;}
.td99{border-left: #000000 1px solid;border-right: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 393px;vertical-align: bottom;}
.td100{padding: 0px;margin: 0px;width: 257px;vertical-align: bottom;}
.td101{padding: 0px;margin: 0px;width: 64px;vertical-align: bottom;}
.td102{padding: 0px;margin: 0px;width: 45px;vertical-align: bottom;}
.td103{padding: 0px;margin: 0px;width: 231px;vertical-align: bottom;}
.td104{padding: 0px;margin: 0px;width: 282px;vertical-align: bottom;}
.td105{padding: 0px;margin: 0px;width: 253px;vertical-align: bottom;}
.td106{padding: 0px;margin: 0px;width: 192px;vertical-align: bottom;}
.td107{padding: 0px;margin: 0px;width: 200px;vertical-align: bottom;}
.td108{padding: 0px;margin: 0px;width: 366px;vertical-align: bottom;}
.td109{padding: 0px;margin: 0px;width: 336px;vertical-align: bottom;}
.td110{padding: 0px;margin: 0px;width: 507px;vertical-align: bottom;}
.td111{padding: 0px;margin: 0px;width: 440px;vertical-align: bottom;}
.td112{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 1px;vertical-align: bottom;}
.td113{border-top: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;}
.td114{padding: 0px;margin: 0px;width: 351px;vertical-align: bottom;}
.td115{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 65px;vertical-align: bottom;}
.td116{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 24px;vertical-align: bottom;}
.td117{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 351px;vertical-align: bottom;}
.td118{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 30px;vertical-align: bottom;}
.td119{border-top: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td120{padding: 0px;margin: 0px;width: 278px;vertical-align: bottom;}
.td121{padding: 0px;margin: 0px;width: 104px;vertical-align: bottom;}
.td122{border-top: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 2px;vertical-align: bottom;}
.td123{border-top: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td124{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 278px;vertical-align: bottom;}
.td125{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 104px;vertical-align: bottom;}
.td126{padding: 0px;margin: 0px;width: 9px;vertical-align: bottom;background: #000000;}
.td127{padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;background: #000000;}
.td128{padding: 0px;margin: 0px;width: 176px;vertical-align: bottom;}
.td129{padding: 0px;margin: 0px;width: 9px;vertical-align: bottom;}
.td130{padding: 0px;margin: 0px;width: 215px;vertical-align: bottom;}
.td131{padding: 0px;margin: 0px;width: 347px;vertical-align: bottom;}
.td132{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 347px;vertical-align: bottom;}
.td133{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 34px;vertical-align: bottom;}
.td134{padding: 0px;margin: 0px;width: 10px;vertical-align: bottom;}
.td135{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 10px;vertical-align: bottom;}
.td136{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 39px;vertical-align: bottom;}
.td137{padding: 0px;margin: 0px;width: 173px;vertical-align: bottom;}
.td138{padding: 0px;margin: 0px;width: 50px;vertical-align: bottom;}
.td139{padding: 0px;margin: 0px;width: 2px;vertical-align: bottom;}
.td140{padding: 0px;margin: 0px;width: 137px;vertical-align: bottom;}
.td141{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 23px;vertical-align: bottom;}
.td142{padding: 0px;margin: 0px;width: 8px;vertical-align: bottom;}
.td143{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 82px;vertical-align: bottom;}
.td144{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 171px;vertical-align: bottom;}
.td145{padding: 0px;margin: 0px;width: 308px;vertical-align: bottom;}
.td146{padding: 0px;margin: 0px;width: 70px;vertical-align: bottom;}
.td147{padding: 0px;margin: 0px;width: 100px;vertical-align: bottom;}
.td148{padding: 0px;margin: 0px;width: 54px;vertical-align: bottom;}
.td149{padding: 0px;margin: 0px;width: 152px;vertical-align: bottom;}
.td150{padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;}
.td151{padding: 0px;margin: 0px;width: 112px;vertical-align: bottom;}
.td152{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 26px;vertical-align: bottom;}
.td153{padding: 0px;margin: 0px;width: 42px;vertical-align: bottom;}
.td154{border-top: #000000 1px solid;border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td155{padding: 0px;margin: 0px;width: 267px;vertical-align: bottom;}
.td156{padding: 0px;margin: 0px;width: 114px;vertical-align: bottom;}
.td157{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 42px;vertical-align: bottom;}
.td158{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td159{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 267px;vertical-align: bottom;}
.td160{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 114px;vertical-align: bottom;}
.td161{padding: 0px;margin: 0px;width: 25px;vertical-align: bottom;}
.td162{padding: 0px;margin: 0px;width: 315px;vertical-align: bottom;}
.td163{padding: 0px;margin: 0px;width: 141px;vertical-align: bottom;}
.td164{padding: 0px;margin: 0px;width: 164px;vertical-align: bottom;}
.td165{padding: 0px;margin: 0px;width: 69px;vertical-align: bottom;}
.td166{padding: 0px;margin: 0px;width: 68px;vertical-align: bottom;}
.td167{padding: 0px;margin: 0px;width: 85px;vertical-align: bottom;}
.td168{padding: 0px;margin: 0px;width: 148px;vertical-align: bottom;}
.td169{padding: 0px;margin: 0px;width: 208px;vertical-align: bottom;}
.td170{padding: 0px;margin: 0px;width: 154px;vertical-align: bottom;}
.td171{padding: 0px;margin: 0px;width: 57px;vertical-align: bottom;}
.td172{padding: 0px;margin: 0px;width: 58px;vertical-align: bottom;}
.td173{padding: 0px;margin: 0px;width: 297px;vertical-align: bottom;}
.td174{padding: 0px;margin: 0px;width: 225px;vertical-align: bottom;}
.td175{padding: 0px;margin: 0px;width: 199px;vertical-align: bottom;}
.td176{padding: 0px;margin: 0px;width: 12px;vertical-align: bottom;}
.td177{padding: 0px;margin: 0px;width: 76px;vertical-align: bottom;}
.td178{padding: 0px;margin: 0px;width: 84px;vertical-align: bottom;}
.td179{padding: 0px;margin: 0px;width: 239px;vertical-align: bottom;}
.td180{padding: 0px;margin: 0px;width: 275px;vertical-align: bottom;}
.td181{padding: 0px;margin: 0px;width: 182px;vertical-align: bottom;}
.td182{padding: 0px;margin: 0px;width: 43px;vertical-align: bottom;}
.td183{padding: 0px;margin: 0px;width: 160px;vertical-align: bottom;}
.td184{padding: 0px;margin: 0px;width: 133px;vertical-align: bottom;}
.td185{padding: 0px;margin: 0px;width: 172px;vertical-align: bottom;}
.td186{padding: 0px;margin: 0px;width: 210px;vertical-align: bottom;}
.td187{padding: 0px;margin: 0px;width: 138px;vertical-align: bottom;}
.td188{padding: 0px;margin: 0px;width: 33px;vertical-align: bottom;}
.td189{padding: 0px;margin: 0px;width: 198px;vertical-align: bottom;}
.td190{padding: 0px;margin: 0px;width: 55px;vertical-align: bottom;}
.td191{padding: 0px;margin: 0px;width: 60px;vertical-align: bottom;}
.td192{padding: 0px;margin: 0px;width: 47px;vertical-align: bottom;}
.td193{padding: 0px;margin: 0px;width: 19px;vertical-align: bottom;}
.td194{padding: 0px;margin: 0px;width: 66px;vertical-align: bottom;}
.td195{padding: 0px;margin: 0px;width: 88px;vertical-align: bottom;}
.td196{padding: 0px;margin: 0px;width: 16px;vertical-align: bottom;}
.td197{padding: 0px;margin: 0px;width: 44px;vertical-align: bottom;}
.td198{padding: 0px;margin: 0px;width: 11px;vertical-align: bottom;}
.td199{padding: 0px;margin: 0px;width: 220px;vertical-align: bottom;}
.td200{padding: 0px;margin: 0px;width: 242px;vertical-align: bottom;}
.td201{padding: 0px;margin: 0px;width: 159px;vertical-align: bottom;}
.td202{padding: 0px;margin: 0px;width: 91px;vertical-align: bottom;}
.td203{padding: 0px;margin: 0px;width: 168px;vertical-align: bottom;}
.td204{padding: 0px;margin: 0px;width: 393px;vertical-align: bottom;}
.td205{padding: 0px;margin: 0px;width: 406px;vertical-align: bottom;}
.td206{padding: 0px;margin: 0px;width: 211px;vertical-align: bottom;}
.td207{padding: 0px;margin: 0px;width: 128px;vertical-align: bottom;}
.td208{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 137px;vertical-align: bottom;}
.td209{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 132px;vertical-align: bottom;}
.td210{border-bottom: #000000 1px solid;padding: 0px;margin: 0px;width: 128px;vertical-align: bottom;}
.td211{padding: 0px;margin: 0px;width: 238px;vertical-align: bottom;}
.tr0{height: 23px;}
.tr1{height: 24px;}
.tr2{height: 15px;}
.tr3{height: 22px;}
.tr4{height: 16px;}
.tr5{height: 14px;}
.tr6{height: 18px;}
.tr7{height: 857px;}
.tr8{height: 0px;}
.tr9{height: 505px;}
.tr10{height: 317px;}
.tr11{height: 286px;}
.tr12{height: 255px;}
.tr13{height: 209px;}
.tr14{height: 5px;}
.tr15{height: 25px;}
.tr16{height: 26px;}
.tr17{height: 11px;}
.tr18{height: 43px;}
.tr19{height: 31px;}
.tr20{height: 17px;}
.tr21{height: 21px;}
.tr22{height: 19px;}
.tr23{height: 27px;}
.tr24{height: 28px;}
.tr25{height: 7px;}
.tr26{height: 35px;}
.tr27{height: 20px;}
.tr28{height: 8px;}
.tr29{height: 9px;}
.tr30{height: 30px;}
.tr31{height: 10px;}
.tr32{height: 32px;}
.tr33{height: 44px;}
.tr34{height: 36px;}
.tr35{height: 6px;}
.tr36{height: 12px;}
.tr37{height: 2px;}
.tr38{height: 13px;}
.tr39{height: 40px;}
.tr40{height: 33px;}
.t0{width: 502px;margin-left: 67px;margin-top: 14px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t1{width: 392px;margin-left: 114px;margin-top: 19px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t2{width: 317px;margin-left: 189px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t3{width: 317px;margin-left: 189px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t4{width: 392px;margin-left: 114px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t5{width: 821px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t6{width: 516px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t7{width: 316px;margin-left: 76px;font: 1px 'Times New Roman';}
.t8{width: 438px;margin-left: 76px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t9{width: 438px;margin-left: 76px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t10{width: 514px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t11{width: 506px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t12{width: 505px;margin-left: 68px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t13{width: 235px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t14{width: 305px;margin-left: 125px;margin-top: 15px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t15{width: 391px;margin-left: 114px;margin-top: 2px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t16{width: 491px;font: 17px 'Times New Roman';}
.t17{width: 305px;margin-left: 114px;margin-top: 16px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t18{width: 505px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t19{width: 505px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t20{width: 301px;margin-left: 272px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t21{width: 500px;font: 17px 'Times New Roman';}
.t22{width: 505px;margin-left: 68px;font: 17px 'Times New Roman';}
.t23{width: 305px;margin-left: 68px;margin-top: 16px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t24{width: 505px;font: 17px 'Times New Roman';}
.t25{width: 505px;margin-top: 7px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t26{width: 308px;font: 17px 'Times New Roman';}
.t27{width: 505px;margin-top: 10px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t28{width: 505px;margin-top: 7px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t29{width: 505px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t30{width: 505px;margin-top: 18px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t31{width: 508px;margin-top: 27px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t32{width: 431px;font: bold 15px 'Times New Roman';}
.t33{width: 505px;margin-top: 17px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t34{width: 507px;margin-top: 18px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t35{width: 505px;margin-top: 18px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t36{width: 276px;margin-left: 114px;margin-top: 32px;font: bold 15px 'Times New Roman';}
.t37{width: 507px;margin-top: 5px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t38{width: 505px;margin-top: 19px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t39{width: 456px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t40{width: 427px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t41{width: 366px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t42{width: 374px;font: 20px 'Times New Roman';}
.t43{width: 507px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t44{width: 507px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t45{width: 471px;margin-top: 10px;font: 8px 'Times New Roman';}
.t46{width: 472px;margin-left: 94px;margin-top: 8px;font: 9px 'Times New Roman';}
.t47{width: 224px;margin-top: 9px;font: 7px 'Times New Roman';}
.t48{width: 225px;margin-top: 16px;font: 7px 'Times New Roman';}
.t49{width: 223px;font: 9px 'Times New Roman';}
.t50{width: 480px;font: 8px 'Times New Roman';}
.t51{width: 224px;font: 8px 'Times New Roman';}
.t52{width: 290px;margin-top: 17px;font: italic 7px 'Times New Roman';}
.t53{width: 305px;margin-left: 114px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t54{width: 391px;margin-left: 114px;margin-top: 1px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t55{width: 305px;margin-left: 114px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t56{width: 305px;margin-top: 15px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t57{width: 305px;margin-top: 16px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t58{width: 305px;margin-left: 125px;font: italic 13px 'Times New Roman';}
.t59{width: 393px;margin-left: 68px;font: 13px 'Times New Roman';}
.t60{width: 507px;font: 12px 'Times New Roman';}
</STYLE>
</HEAD>
<BODY>
<DIV id="page_1">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H1031111x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<P class="p0 ft0">Regeringens proposition 2013/14:111</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t0">
<TR>
<TD class="tr0 td0"><P class="p1 ft1">Säkerheter vid clearing hos central motpart</P></TD>
<TD class="tr0 td1"><P class="p2 ft1">Prop.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td2"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr1 td3"><P class="p2 ft1">2013/14:111</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p4 ft3">Regeringen överlämnar denna proposition till riksdagen.</P>
<P class="p5 ft3">Stockholm den 27 mars 2014</P>
<P class="p6 ft4">Fredrik Reinfeldt</P>
<P class="p7 ft4">Peter Norman</P>
<P class="p8 ft3">(Finansdepartementet)</P>
<P class="p9 ft1">Propositionens huvudsakliga innehåll</P>
<P class="p10 ft3">Den 16 augusti 2012 trädde Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister i kraft. Förordningen är bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater. Genom <NOBR>EU-förordningen</NOBR> har även Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (det s.k. <NOBR>finality-direktivet)</NOBR> ändrats.</P>
<P class="p11 ft3">I denna proposition föreslås ändringar i konkurslagen (1987:672), lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument och lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmark- naden (avvecklingslagen).</P>
<P class="p12 ft3">Lagändringarna syftar i huvudsak till att undanröja eventuella kon- flikter eller oklarheter mellan förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister och svensk rätt. Ändringarna i lagen om handel med finansiella instrument och avvecklingslagen genomför också ändringen i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p13 ft3">Lagändringarna föreslås träda i kraft den 1 augusti 2014.</P>
<P class="p14 ft3">1</P>
</DIV>
<DIV id="page_2">
<P class="p15 ft1"><SPAN class="ft5">Prop. 2013/14:111 </SPAN>Innehållsförteckning</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t1">
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p16 ft6">1</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td5"><P class="p17 ft6">Förslag till riksdagsbeslut .................................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td6"><P class="p16 ft6">5</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td4"><P class="p16 ft3">2</P></TD>
<TD class="tr3 td7"><P class="p17 ft3">Lagtext</P></TD>
<TD class="tr3 td8"><P class="p16 ft3">..............................................................................................</P></TD>
<TD class="tr3 td6"><P class="p16 ft3">6</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p17 ft3">2.1</P></TD>
<TD class="tr4 td8"><P class="p16 ft3">Förslag till lag om ändring i konkurslagen (1987:672) ......</P></TD>
<TD class="tr4 td6"><P class="p16 ft3">6</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p18 ft3"><SPAN class="ft3">2.2</SPAN><SPAN class="ft7">Förslag till lag om ändring i lagen (1991:980) om</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t2">
<TR>
<TD class="tr5 td9"><P class="p3 ft6">handel med finansiella instrument......................................</P></TD>
<TD class="tr5 td6"><P class="p16 ft6">8</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p19 ft3"><SPAN class="ft3">2.3</SPAN><SPAN class="ft7">Förslag till lag om ändring i lagen (1998:1479) om</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t3">
<TR>
<TD class="tr4 td10"><P class="p3 ft3">kontoföring av finansiella instrument...............................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">12</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p18 ft3"><SPAN class="ft3">2.4</SPAN><SPAN class="ft7">Förslag till lag om ändring i lagen (1999:1309) om</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t4">
<TR>
<TD class="tr5 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td13"><P class="p20 ft6">system för avveckling av förpliktelser på finans-</P></TD>
<TD class="tr5 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">marknaden ........................................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">13</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td4"><P class="p16 ft3">3</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr3 td14"><P class="p17 ft3">Ärendet och dess beredning ............................................................</P></TD>
<TD class="tr3 td11"><P class="p16 ft3">15</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr0 td4"><P class="p16 ft3">4</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr0 td15"><P class="p17 ft8">Bakgrund.........................................................................................</P></TD>
<TD class="tr0 td16"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr0 td11"><P class="p16 ft3">17</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">4.1</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Handel med finansiella instrument ...................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">17</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">4.2</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Olika typer av risker .........................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">17</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">4.3</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Den finansiella infrastrukturen .........................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">4.3.1</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Infrastruktur för betalningar ............................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">4.3.2</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Infrastruktur för finansiella instrument............</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">4.3.3</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Clearing och centrala motparter ......................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">21</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">4.3.4</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Kontoföring av finansiella instrument .............</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">22</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">4.3.5</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Reglering av den finansiella infrastrukturen....</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">23</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">4.4</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Säkerhetsdirektivet ...........................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">24</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">4.4.1</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Syfte och innehåll ............................................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">24</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">4.4.2</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Avtal om finansiellt säkerställande..................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">25</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">4.4.3</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Säkerhetsobjektet.............................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">26</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">4.4.4</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Genomförandet i svensk rätt............................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">27</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">4.5</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3"><NOBR>Finality-direktivet .............................................................</NOBR></P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">27</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td4"><P class="p16 ft3">5</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr3 td14"><P class="p17 ft3">Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och</P></TD>
<TD class="tr3 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td15"><P class="p17 ft3">transaktionsregister</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p21 ft3">.........................................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">29</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p17 ft3">5.1</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td13"><P class="p20 ft3">Bakgrund och övergripande innehåll................................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">29</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">5.2</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Allmänna utgångspunkter.................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">30</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p17 ft3">5.3</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td13"><P class="p20 ft3">Marginalsäkerheter m.m...................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">33</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft6">5.3.1</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft6">Begreppet marginalsäkerheter .........................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft6">33</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.3.2</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Svensk rätt .......................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">35</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.3.3</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Guld som säkerhetsobjekt................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">43</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">5.3.4</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Bankgarantier som säkerhet ............................</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">45</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.3.5</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Centrala motparters rätt att förfoga över</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">marginalsäkerheter ..........................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">46</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p17 ft6">5.4</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td13"><P class="p20 ft9">Separering, överförbarhet och obeståndsförfaranden .......</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft6">51</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.4.1</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Syfte och innehåll ............................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">51</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.4.2</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Separering........................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">51</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">5.4.3</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Obeståndsförfaranden och överföring .............</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">55</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.4.4</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Slutavräkning ..................................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">55</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td17"><P class="p20 ft3">5.4.5</P></TD>
<TD class="tr4 td16"><P class="p3 ft3">Överföring av tillgångar och positioner...........</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p16 ft3">58</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td17"><P class="p20 ft3">5.4.6</P></TD>
<TD class="tr2 td16"><P class="p3 ft3">Förverkande av säkerhet..................................</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p16 ft3">64</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td4"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td12"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td17"><P class="p20 ft3">5.4.7</P></TD>
<TD class="tr6 td16"><P class="p3 ft3">Återvinning i konkurs......................................</P></TD>
<TD class="tr6 td11"><P class="p16 ft3">65</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p22 ft3">2</P>
</DIV>
<DIV id="page_3">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t5">
<TR>
<TD class="tr7 td6"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr7 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr7 td19"><P class="p23 ft3">5.4.8</P></TD>
<TD class="tr7 td20"><P class="p3 ft10">Ianspråktagande av kunders säkerhet vid</P></TD>
<TD class="tr7 td21"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">en clearingmedlems avtalsbrott eller</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">insolvens .........................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">68</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">5.4.9</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Hantering av kunders överskjutande</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">säkerheter vid en clearingmedlems</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">konkurs ...........................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">69</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">5.5</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Samverkansöverenskommelser .......................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">70</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">5.5.1</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Syfte och innehåll ...........................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">70</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">5.5.2</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Marginalsäkerheter vid</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">samverkansöverenskommelser .......................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">71</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p16 ft11">6</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr8 td23"><P class="p3 ft10">Finansieringen av obeståndsfonden ...............................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">76</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">6.1</P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">Bakgrund</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p24 ft11">.........................................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">76</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">6.2</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Värdepappersfonder ........................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">76</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">6.3</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Pensionsstiftelser .............................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">79</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">6.4</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Försäkringsföretag...........................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">81</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">6.5</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Kommuner ................................................och landsting</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">82</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p16 ft11">7</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr8 td23"><P class="p3 ft10">Skydd för systemoperatörer ...................vid samverkande system</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">84</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft10">7.1</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td22"><P class="p3 ft10">Gällande rätt ....................................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">84</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">7.1.1 .......................</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Skydd för säkerhetsinnehavare</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">84</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">7.1.2 ......................................</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Samverkande system</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">85</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td6"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td18"><P class="p3 ft11"> </P></TD>
<TD class="tr8 td19"><P class="p3 ft10">7.1.3 ...........................</P></TD>
<TD class="tr8 td20"><P class="p3 ft10">Genomförandet i svensk rätt</P></TD>
<TD class="tr8 td21"><P class="p16 ft11">85</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p25 ft10"><SPAN class="ft11">7.2</SPAN><SPAN class="ft12">Ändringen i </SPAN><NOBR>finality-direktivet</NOBR> till följd av förord-</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t6">
<TR>
<TD class="tr9 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr9 td25"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr9 td26"><P class="p3 ft10">ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och</P></TD>
<TD class="tr9 td27"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">transaktionsregister..........................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">86</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft10">7.3</P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">Behovet av lagstiftningsåtgärder .....................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">87</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft10">8</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td28"><P class="p3 ft10">Ikraftträdande- och övergångsbestämmelser ..................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">96</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft10">9</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td28"><P class="p3 ft10">Förslagens konsekvenser................................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">98</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft10">9.1</P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">Förslagens syfte och alternativa lösningar.......................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">98</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft10">9.2</P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">Konsekvenser för berörda företag ...................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">98</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft10">9.3</P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">Konsekvenser för investerare ..........................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">99</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td25"><P class="p3 ft10">9.4</P></TD>
<TD class="tr8 td26"><P class="p3 ft10">Konsekvenser för det allmänna .....................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">100</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td24"><P class="p3 ft10">10</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr8 td28"><P class="p3 ft10">Författningskommentar ................................................................</P></TD>
<TD class="tr8 td27"><P class="p16 ft11">101</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p25 ft10"><SPAN class="ft11">10.1</SPAN><SPAN class="ft12">Förslaget till lag om ändring i konkurslagen</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t7">
<TR>
<TD class="tr10 td29"><P class="p16 ft11">(1987:672) .....................................................................</P></TD>
<TD class="tr10 td30"><P class="p16 ft11">101</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p25 ft10"><SPAN class="ft11">10.2</SPAN><SPAN class="ft12">Förslaget till lag om ändring i lagen (1991:980)</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t8">
<TR>
<TD class="tr11 td31"><P class="p3 ft10">om handel med finansiella instrument ...........................</P></TD>
<TD class="tr11 td32"><P class="p16 ft11">102</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p25 ft10"><SPAN class="ft11">10.3</SPAN><SPAN class="ft12">Förslaget till lag om ändring i lagen (1998:1479)</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t9">
<TR>
<TD class="tr12 td31"><P class="p3 ft10">om kontoföring av finansiella instrument ......................</P></TD>
<TD class="tr12 td32"><P class="p16 ft11">105</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p26 ft11"><SPAN class="ft11">10.4</SPAN><SPAN class="ft13">Förslaget till lag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på</SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t10">
<TR>
<TD class="tr13 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr13 td34"><P class="p3 ft10">finansmarknaden ...........................................................</P></TD>
<TD class="tr13 td32"><P class="p16 ft11">106</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td33"><P class="p3 ft10">Bilaga 1</P></TD>
<TD class="tr8 td34"><P class="p3 ft10">Europaparlamentets och rådets förordning (EU)</P></TD>
<TD class="tr8 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td34"><P class="p3 ft10">nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR></P></TD>
<TD class="tr8 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td34"><P class="p3 ft10">centrala motparter och transaktionsregister........................</P></TD>
<TD class="tr8 td32"><P class="p16 ft11">108</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td33"><P class="p3 ft10">Bilaga 2</P></TD>
<TD class="tr8 td34"><P class="p3 ft10">Sammanfattning av promemorian Säkerheter vid</P></TD>
<TD class="tr8 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr8 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr8 td34"><P class="p3 ft10">clearing hos central motpart (Ds 2013:68) .........................</P></TD>
<TD class="tr8 td32"><P class="p16 ft11">167</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr14 td33"><P class="p3 ft14">Bilaga 3</P></TD>
<TD class="tr14 td34"><P class="p3 ft14">Promemorians lagförslag ...................................................</P></TD>
<TD class="tr14 td32"><P class="p16 ft14">168</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft10">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p27 ft10">3</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_4">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t11">
<TR>
<TD class="tr2 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 Bilaga 4</P></TD>
<TD class="tr2 td36"><P class="p3 ft3">Remissinstanser som har haft möjlighet att yttra sig</P></TD>
<TD class="tr2 td27"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td36"><P class="p3 ft3">över promemorian Säkerheter vid clearing hos central</P></TD>
<TD class="tr2 td27"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td36"><P class="p3 ft6">motpart (Ds 2013:68)..........................................................</P></TD>
<TD class="tr4 td27"><P class="p16 ft6">177</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td35"><P class="p28 ft3">Bilaga 5</P></TD>
<TD class="tr3 td36"><P class="p3 ft3">Lagrådsremissens lagförslag ...............................................</P></TD>
<TD class="tr3 td27"><P class="p16 ft3">178</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td35"><P class="p28 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr3 td36"><P class="p3 ft3">Lagrådets yttrande...............................................................</P></TD>
<TD class="tr3 td27"><P class="p16 ft3">187</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr3 td35"><P class="p28 ft3">Bilaga 7</P></TD>
<TD class="tr3 td36"><P class="p3 ft3">Parallelluppställning över genomförandet av ändringen</P></TD>
<TD class="tr3 td27"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td36"><P class="p3 ft3">i direktiv 98/26/EG <NOBR>(finality-direktivet)</NOBR> i svensk rätt .........</P></TD>
<TD class="tr2 td27"><P class="p16 ft3">199</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr3 td37"><P class="p28 ft3">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 27 mars 2014 .......</P></TD>
<TD class="tr3 td27"><P class="p16 ft3">200</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr15 td37"><P class="p28 ft3">Rättsdatablad.........................................................................................</P></TD>
<TD class="tr15 td27"><P class="p16 ft3">201</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p29 ft3">4</P>
</DIV>
<DIV id="page_5">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr16 td38"><P class="p30 ft1">1</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td39"><P class="p2 ft1">Förslag till riksdagsbeslut</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td40"><P class="p3 ft15"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p31 ft3">Regeringen föreslår att riksdagen antar regeringens förslag till</P>
<P class="p32 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">lag om ändring i konkurslagen (1987:672),</SPAN></P>
<P class="p33 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instru- ment,</SPAN></P>
<P class="p34 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft16">lag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument,</SPAN></P>
<P class="p33 ft3"><SPAN class="ft3">4.</SPAN><SPAN class="ft16">lag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden.</SPAN></P>
<P class="p35 ft3">5</P>
</DIV>
<DIV id="page_6">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t13">
<TR>
<TD class="tr18 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft17">2</SPAN></P></TD>
<TD class="tr18 td33"><P class="p3 ft1">Lagtext</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p36 ft3">Regeringen har följande förslag till lagtext.</P>
<P class="p37 ft20"><SPAN class="ft18">2.1</SPAN><SPAN class="ft19">Förslag till lag om ändring i konkurslagen (1987:672)</SPAN></P>
<P class="p38 ft3">Härigenom föreskrivs att 8 kap. 10 § konkurslagen (1987:672) ska ha följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t14">
<TR>
<TD class="tr2 td41"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr2 td42"><P class="p39 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td41"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td42"><P class="p40 ft22">8 kap.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td41"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td42"><P class="p41 ft3">10 §<SPAN class="ft23">1</SPAN></P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p42 ft3">En borgenär som innehar lös egendom med handpanträtt får själv ombesörja att egendomen säljs på auktion. En sådan försäljning får dock inte utan förvaltarens samtycke äga rum tidigare än fyra veckor efter edgångssammanträdet. Borgenären ska minst en vecka innan han vidtar åtgärd för egendomens försäljning ge förvaltaren tillfälle att lösa in egendomen. Om det är fråga om ett fartyg eller gods i fartyg eller i luftfartyg eller intecknade reservdelar till luftfartyg, ska egendomen</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t15">
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td43"><P class="p3 ft6">säljas exekutivt.</P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td43"><P class="p43 ft3">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td49"><P class="p3 ft3">instrument</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p44 ft21">och</P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p45 ft3">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td50"><P class="p16 ft3">instrument<SPAN class="ft4">, </SPAN>valuta</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">valuta får omedelbart säljas eller</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">och sådant guld som har ställts</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">realiseras genom avräkning av en</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">som säkerhet till en central mot-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">borgenär som har egendomen som</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">part och som uppfyller kraven i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">säkerhet, om det sker på ett affärs-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">kommissionens delegerade förord-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td53"><P class="p3 ft6">mässigt</P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft6">rimligt</P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p46 ft6">sätt.</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td55"><P class="p44 ft6">Detsamma</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft24">ning (EU) nr 153/2013 av den 19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">gäller</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td42"><P class="p44 ft3">fordringar som uppkommit</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">december 2012 om komplettering</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">på grund av att ett kreditinstitut,</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft21">av Europaparlamentets och rådets</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft3">eller</P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p47 ft3">ett</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td58"><P class="p48 ft3">motsvarande</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td55"><P class="p44 ft3">utländskt</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">förordning (EU) nr 648/2012 med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">institut, har beviljat ett penninglån.</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">avseende på tekniska tillsyns-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">Består</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td59"><P class="p49 ft3">säkerheten av</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">onoterade</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">standarder för krav på centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr20 td51"><P class="p3 ft6">aktier i konkursgäldenärens dotter-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr20 td52"><P class="p3 ft3"><SPAN class="ft4">motparter</SPAN><SPAN class="ft23">2 </SPAN>får omedelbart säljas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td51"><P class="p3 ft6">bolag, ska borgenären dock först</P></TD>
<TD class="tr5 td46"><P class="p3 ft6">eller realiseras</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td50"><P class="p16 ft6">genom avräkning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">fråga förvaltaren om konkursboet</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">av en borgenär som har egendom-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr4 td60"><P class="p3 ft6">vill lösa in aktierna.</P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft6">en som säkerhet, om det sker på ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">affärsmässigt rimligt sätt. Det-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">samma gäller fordringar som upp-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft6">kommit på grund av att ett kredit-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p3 ft3">institut, eller</P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p50 ft3">ett</P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p16 ft3">motsvarande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">utländskt institut, har beviljat ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td61"><P class="p3 ft6">penninglån. Består</P></TD>
<TD class="tr4 td48"><P class="p16 ft6">säkerheten av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">onoterade aktier i konkursgälde-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr6 td52"><P class="p3 ft25">närens dotterbolag, ska borgenären</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p51 ft28"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:731.</SPAN></P>
<P class="p52 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 52, 23.2.2013, s. 41 (Celex 32013R0153).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">6</P>
</DIV>
<DIV id="page_7">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H1031117x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p53 ft3">dock först fråga förvaltaren om konkursboet vill lösa in aktierna.</P>
<P class="p54 ft3">Borgenären ska minst tre veckor i förväg underrätta förvaltaren om tid och plats för en auktion som inte hålls i exekutiv ordning.</P>
<P class="p55 ft3">Har egendomen sålts på annat sätt än exekutivt, ska borgenären för förvaltaren redovisa vad som har flutit in.</P>
<P class="p54 ft3">Vill inte borgenären själv sälja egendomen, får förvaltaren ombesörja försäljningen. En inteckning i luftfartyg eller i reservdelar till luftfartyg som har lämnats som pant av den intecknade egendomens ägare får dock inte säljas av förvaltaren. Han får bara låta sälja den rätt till andel i inteckningen som enligt vad som är särskilt föreskrivet kan tillkomma gäldenären.</P>
<P class="p56 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 augusti 2014.</SPAN></P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Vid konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestäm- melser.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p57 ft3">7</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_8">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t16">
<TR>
<TD class="tr1 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft29">2.2</SPAN></P></TD>
<TD class="tr1 td8"><P class="p3 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1991:980)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr21 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr21 td8"><P class="p3 ft20">om handel med finansiella instrument</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p58 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p42 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 3 kap. 1 § och 5 kap. 1 § samt rubriken till 5 kap. ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det i lagen ska införas tre nya paragrafer, 5 kap. <NOBR>2–2</NOBR> b §§, av följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t17">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p60 ft22">3 kap.</P>
<P class="p61 ft3">1 §<SPAN class="ft23">3</SPAN></P>
<P class="p62 ft3">Om ett företag som står under tillsyn av Finansinspektionen vill ingå avtal med ägaren till ett finansiellt instrument om att företaget ska ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet för egen räkning, ska avtalet slutas skriftligen i en för ändamålet särskilt upprättad handling som i någon läsbar och varaktig form är tillgänglig för parterna. Detsamma gäller om företaget medverkar till ett sådant avtal mellan andra parter. Det förfogande som avses ska anges noggrant.</P>
<P class="p62 ft3">Första stycket gäller inte om företagets motpart eller parterna i ett avtal som företaget medverkar till är</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">ett annat företag som står under tillsyn av Finansinspektionen eller ett utländskt företag inom EES som i sitt hemland får driva jämförbar verksamhet och som står under betryggande tillsyn av myndighet eller annat behörigt organ,</SPAN></P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksgäldskontoret eller ett utländskt offentligt organ inom EES som är ansvarigt för eller deltar i förvaltningen av statsskulden eller är behö- rigt att föra konton för kunders räkning,</SPAN></P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksbanken eller en utländsk centralbank inom EES, inklusive Euro- peiska centralbanken,</SPAN></P>
<P class="p42 ft3"><SPAN class="ft3">4.</SPAN><SPAN class="ft16">en multilateral utvecklingsbank, Banken för internationell betal- ningsutjämning, Internationella valutafonden eller Europeiska investe- ringsbanken, eller</SPAN></P>
<P class="p63 ft3"><SPAN class="ft3">5.</SPAN><SPAN class="ft30">ett sådant kreditinstitut som anges i förteckningen i artikel 2 i</SPAN></P>
<P class="p64 ft3">Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG av den 14 juni 2006 om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (omarbetning)<SPAN class="ft23">4</SPAN>,</P>
<P class="p65 ft3">senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2007/44/EG<SPAN class="ft23">5</SPAN>.</P>
<P class="p66 ft4">Första stycket gäller inte heller</P>
<P class="p67 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p68 ft34"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft33">Lagen omtryckt 1992:558.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2009:352.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">4</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 177, 30.6.2006, s. 1 (Celex 32006L0048).</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">5</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 247, 21.9.2007, s. 1 (Celex 32007L0044).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">8</P>
</DIV>
<DIV id="page_9">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18">
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">om företaget är en sådan central <SPAN class="ft3">Prop. 2013/14:111</SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">motpart som avses i Europaparla-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td64"><P class="p48 ft24">mentets</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td58"><P class="p69 ft24">och rådets</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td65"><P class="p70 ft37">förordning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">(EU) nr 648/2012 av den 4 juli</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td66"><P class="p48 ft4">motparter</P></TD>
<TD class="tr4 td67"><P class="p69 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td68"><P class="p70 ft4">transaktionsreg-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr22 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td64"><P class="p48 ft4">ister<SPAN class="ft23">6</SPAN>.</P></TD>
<TD class="tr22 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr23 td63"><P class="p3 ft22">5 kap.</P></TD>
<TD class="tr23 td58"><P class="p3 ft22">Avräkning<SPAN class="ft38">,</SPAN></P></TD>
<TD class="tr23 td33"><P class="p71 ft38">tilläggs-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr23 td34"><P class="p48 ft22">5 kap. Avräkning<SPAN class="ft38">, säkerheter vid</SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr22 td71"><P class="p3 ft22"><SPAN class="ft39">säkerheter </SPAN>och tillämplig lag</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr22 td72"><P class="p48 ft22"><SPAN class="ft39">clearing </SPAN>och tillämplig lag<SPAN class="ft40">7</SPAN></P></TD>
<TD class="tr22 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td73"><P class="p72 ft3">1 §<SPAN class="ft23">8</SPAN></P></TD>
<TD class="tr24 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td71"><P class="p73 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td34"><P class="p70 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft6">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td34"><P class="p48 ft6">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td34"><P class="p48 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td41"><P class="p3 ft6">konkursen. Detsamma</P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p73 ft6">gäller en</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td66"><P class="p48 ft6">konkursen.</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td74"><P class="p1 ft6">Detsamma</P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p74 ft6">gäller</P></TD>
<TD class="tr4 td70"><P class="p70 ft6">en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft3">avräkning</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td75"><P class="p73 ft3">av förpliktelser mellan</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td72"><P class="p48 ft3">avräkning av förpliktelser</P></TD>
<TD class="tr2 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">två eller flera deltagare i ett anmält</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p75 ft3"><SPAN class="ft4">1. </SPAN>mellan</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td76"><P class="p76 ft3">två eller flera del-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft3">avvecklingssystem eller ett sam-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td34"><P class="p48 ft3">tagare i ett anmält avvecklings-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">verkande system, om avräkningen</P></TD>
<TD class="tr2 td64"><P class="p48 ft3">system</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td45"><P class="p3 ft3">eller</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td68"><P class="p70 ft3">ett samverkande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">har skett i enlighet med systemets</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft3">system, om avräkningen har skett i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft6">regler.</P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td34"><P class="p48 ft6">enlighet med systemets regler<SPAN class="ft24">,</SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td64"><P class="p48 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p70 ft4">2. mellan en central motpart och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td34"><P class="p48 ft4">en clearingmedlem eller en kund</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">till en sådan clearingmedlem som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">avses i förordning (EU) nr</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td66"><P class="p48 ft24">648/2012,</P></TD>
<TD class="tr4 td67"><P class="p3 ft24">om</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td77"><P class="p1 ft24">avräkningen</P></TD>
<TD class="tr4 td70"><P class="p70 ft37">har</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td34"><P class="p48 ft4">skett i enlighet med den centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p48 ft4">motpartens</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td76"><P class="p76 ft4">verksamhetsbestäm-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td64"><P class="p48 ft4">melser<SPAN class="ft3">.</SPAN></P></TD>
<TD class="tr20 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p77 ft3">Innehåller ett avtal enligt första stycket ett villkor som innebär att en slutavräkning ska ske av samtliga utestående förpliktelser för det fall företagsrekonstruktion enligt lagen (1996:764) om företagsrekonstruk- tion beslutas för en av parterna gäller villkoret mot gäldenären och de borgenärer vars fordringar omfattas av ett offentligt ackord.</P>
<P class="p78 ft4"><SPAN class="ft4">2</SPAN><SPAN class="ft41">§</SPAN><SPAN class="ft23">9</SPAN></P>
<P class="p79 ft4">Har en clearingmedlem godtagit</P>
<P class="p80 ft4">ett avtalsvillkor om att tillgångar och positioner som innehas för</P>
<P class="p81 ft34"><SPAN class="ft26">6</SPAN><SPAN class="ft33">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">7</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 1999:1311.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">8</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2011:732.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">9</SPAN><SPAN class="ft35">Tidigare 2 § upphävd genom 2002:268.</SPAN></P>
<P class="p83 ft3">9</P>
</DIV>
<DIV id="page_10">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR height=0>
<TD width=318px></TD>
<TD width=13px></TD>
<TD width=35px></TD>
<TD width=67px></TD>
<TD width=51px></TD>
<TD width=21px></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">kunders räkning ska överföras till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td24"><P class="p3 ft4">en</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td35"><P class="p16 ft4">annan clearingmedlem enligt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td52"><P class="p3 ft24">artikel 48 i förordning (EU) nr</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft21">648/2012, gäller villkoret mot den</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">förstnämnda clearingmedlemmens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td79"><P class="p3 ft4">konkursbo och borgenärer.</P></TD>
<TD class="tr4 td80"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p16 ft4">Sådana tillgångar och position-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">er som avses i första stycket ingår</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td24"><P class="p3 ft24">i</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td81"><P class="p3 ft24">konkursboet enligt 3 kap.</P></TD>
<TD class="tr4 td80"><P class="p16 ft24">3 §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td82"><P class="p3 ft4">första</P></TD>
<TD class="tr2 td83"><P class="p46 ft4">stycket</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td84"><P class="p16 ft21">konkurslagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">(1987:672) endast när det trots</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td82"><P class="p3 ft4">rimliga</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td85"><P class="p3 ft4">ansträngningar inte</P></TD>
<TD class="tr4 td80"><P class="p16 ft4">går</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">att klarlägga till vilken kund</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=5 class="tr6 td52"><P class="p3 ft21">tillgångarna och positionerna hör.</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p84 ft4">2 a §</P>
<P class="p85 ft4">Avtalsvillkor som innebär att valuta ställs som säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse (återköps- avtal) på villkor att överlåtaren vid en viss senare tidpunkt eller vid förvärvarens konkurs ska åter- få säkerheten, gäller mot förvär- varens konkursbo och borgenärer, om</P>
<P class="p86 ft4">1. överlåtelsen sker från en central motpart enligt förordning (EU) nr 648/2012 till en annan central motpart med anledning av en samverkansöverenskommelse och förvärvaren har hanterat säkerheten i enlighet med artikel 47 i förordningen, eller</P>
<P class="p86 ft4">2. överlåtelsen sker från en administratör av ett avvecklings- system enligt lagen (1999:1309) om system för avveckling av för- pliktelser på finansmarknaden till en annan administratör inom ram- en för samverkande system.</P>
<P class="p87 ft4">2 b §</P>
<P class="p88 ft4">Om pantsättning av finansiella instrument sker till en central motpart i syfte att ställa säkerhet enligt förordning (EU) nr 648/2012, ska pantsättarens rätt till panten inte påverkas av att den centrala motparten får disponera över den på det sätt som anges i</P>
<P class="p89 ft3">10</P>
</DIV>
<DIV id="page_11">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311111x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t20">
<TR>
<TD class="tr20 td86"><P class="p3 ft4">artikel 39.8 i förordningen.</P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p90 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 augusti 2014.</SPAN></P>
<P class="p33 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För avräkning av förpliktelser som har skett före ikraftträdandet, avtal om överföring av tillgångar och positioner och avtal om säkerheter som har ingåtts före ikraftträdandet samt vid konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestämmelser.</SPAN></P>
<P class="p91 ft3">11</P>
</DIV>
<DIV id="page_12">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311112x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t21">
<TR>
<TD class="tr1 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft29">2.3</SPAN></P></TD>
<TD class="tr1 td87"><P class="p3 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1998:1479)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr21 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr21 td87"><P class="p3 ft20">om kontoföring av finansiella instrument</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p92 ft3">Härigenom föreskrivs att 6 kap. 7 § lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument ska ha följande lydelse.</P>
<P class="p93 ft4">Nuvarande lydelse Föreslagen lydelse</P>
<P class="p94 ft22">6 kap.</P>
<P class="p95 ft3">7 §</P>
<P class="p96 ft3">Bestämmelserna i <NOBR>1–5</NOBR> §§ tillämpas även vid pantsättning.</P>
<P class="p97 ft4">Särskilda bestämmelser om pantsättning av finansiella instru- ment finns i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument.</P>
<P class="p98 ft3">Denna lag träder i kraft den 1 augusti 2014.</P>
<P class="p99 ft3">12</P>
</DIV>
<DIV id="page_13">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22">
<TR>
<TD class="tr0 td69"><P class="p100 ft20">2.4</P></TD>
<TD class="tr0 td88"><P class="p17 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1999:1309) <SPAN class="ft42">Prop. 2013/14:111</SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td69"><P class="p3 ft43"> </P></TD>
<TD class="tr20 td88"><P class="p17 ft44">om system för avveckling av förpliktelser på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr1 td88"><P class="p17 ft20">finansmarknaden</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p101 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p102 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 1 § ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p34 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det i lagen ska införas en ny paragraf, 13 a §, samt närmast före 13 a § en ny rubrik av följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t23">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p103 ft3">1 §<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p104 ft3">Denna lag gäller för anmälan och godkännande av system för clearing och avveckling av förpliktelser att betala eller att leverera finansiella instrument (avvecklingssystem) på finansmarknaden.</P>
<P class="p105 ft4">I Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister<SPAN class="ft23">3 </SPAN>finns särskilda regler om clearing och centrala motparter.</P>
<P class="p106 ft39">Säkerheter vid samverkande system</P>
<P class="p107 ft4">13 a §</P>
<P class="p108 ft4">En administratör, dock inte en sådan central motpart som avses i förordning (EU) nr 648/2012, som ställer säkerhet till en annan administratör genom pantavtal med anledning av ett samverkande system får inte medge panthavaren rätt att förfoga över panten på annat sätt än att panthavaren får realisera den på grund av pant- sättarens konkurs eller avtalsbrott.</P>
<P class="p109 ft4">Om säkerhetsställandet i stället görs genom en säkerhetsöver- låtelse (återköpsavtal), ska den säkerhetsställande administra-</P>
<P class="p110 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p111 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:733.</SPAN></P>
<P class="p112 ft28"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p113 ft3">13</P>
</DIV>
<DIV id="page_14">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311114x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p3 ft4">tören se till</P></TD>
<TD class="tr2 td89"><P class="p114 ft21">att</P></TD>
<TD class="tr2 td77"><P class="p16 ft4">den överlåtna</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td48"><P class="p3 ft4">egendomen</P></TD>
<TD class="tr20 td89"><P class="p115 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr20 td77"><P class="p16 ft4">motsvarande</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p116 ft4">egendom återförs till administra- tören om förvärvaren försätts i konkurs.</P>
<P class="p117 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft30">Denna lag träder i kraft den 1 augusti 2014.</SPAN></P>
<P class="p118 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För pantavtal eller avtal om säkerhetsöverlåtelse som har ingåtts före ikraftträdandet gäller äldre bestämmelser.</SPAN></P>
<P class="p119 ft3">14</P>
</DIV>
<DIV id="page_15">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr16 td38"><P class="p30 ft1">3</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td39"><P class="p2 ft1">Ärendet och dess beredning</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td40"><P class="p3 ft15"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p120 ft3">Den 16 augusti 2012 trädde Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i kraft. Förordningen finns i <SPAN class="ft4">bilaga 1</SPAN>.</P>
<P class="p121 ft3">Den 1 juni 2013 trädde en ny lag i kraft, lagen (2013:287) med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Den nya lagen syftar till att anpassa svensk rätt till förordningen (prop. 2012/13:72 s. 21). I lagen finns bestämmelser om tillsyn och sanktioner. Med anledning av förord- ningen gjordes även vissa ändringar i bestämmelserna om clearingverk- samhet i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden.</P>
<P class="p11 ft3">Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register är direkt tillämplig i varje medlemsstat. Vid sidan av de direkt tillämpliga reglerna innehåller dock förordningen en ändring av Europa- parlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slut- giltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper<SPAN class="ft23">2 </SPAN>(det s.k. <NOBR>finality-direktivet).</NOBR> Genom ändringen har ett nytt stycke lagts till i artikel 9.1 i direktivet (se artikel 87.1 i <NOBR>EU-förordningen).</NOBR> I <SPAN class="ft4">bilaga 7 </SPAN>finns en uppställning som visar vilka bestämmelser som genomför denna ändring i svensk rätt. Av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister följer att medlemsstaterna ska anta och offentliggöra de lagar och andra författningar som är nödvändiga för att följa ändringen senast den 17 augusti 2014.</P>
<P class="p122 ft3">I lagstiftningsärendet beträffande den nya lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister väckte några remissinstanser frågan om huruvida tillägget i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> föranleder någon ändring av svensk rätt. Av tidsskäl gjorde dock regeringen bedömningen att artikel 87 i förord- ningen borde övervägas i ett annat sammanhang.</P>
<P class="p11 ft3">Vissa remissinstanser väckte även frågan om hur de direkt tillämpliga reglerna i <NOBR>EU-förordningen</NOBR> förhåller sig till svensk rätt. Riksbanken nämnde som ett exempel förhållandet mellan konkurslagen (1987:672) och artikel 53 i <NOBR>EU-förordningen.</NOBR> Finansinspektionen, Svenska Fond- handlareföreningen och Nasdaq OMX Stockholm AB berörde förhållan- det mellan <NOBR>EU-förordningens</NOBR> regler om separering och överförbarhet respektive svensk insolvensrätt. Nasdaq OMX Stockholm AB anförde även att gällande svensk rätt innebär att vissa företag och myndigheter inte har möjlighet att bidra till obeståndsfonden genom att ställa säkerhet genom panträtt.</P>
<P class="p123 ft3">Med anledning av remissinstansernas synpunkter och övriga frågor om vilka svenska lagstiftningsåtgärder som bör vidtas med anledning av dels ändringen i <NOBR>finality-direktivet,</NOBR> dels förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister, togs en promemoria fram inom Finansdepartementet (Säkerheter vid clearing hos central motpart [Ds 2013:68]). En sammanfattning av promemorian finns i <SPAN class="ft4">bilaga 2</SPAN>.</P>
<P class="p124 ft34"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft33">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p125 ft36"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft35">EGT L 166, 11.6.1998, s. 45 (Celex 31998L0026), senast ändrat genom förordning (EU) nr 648/2012.</SPAN></P>
<P class="p113 ft3">15</P>
</DIV>
<DIV id="page_16">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 Promemorians lagförslag finns i <SPAN class="ft4">bilaga 3</SPAN>. En förteckning över remiss- instanserna som yttrat sig finns i <SPAN class="ft4">bilaga 4</SPAN>. En sammanställning av remissvaren finns tillgänglig i Finansdepartementet (dnr Fi2013/3860).</P>
<P class="p59 ft3">Inom ramen för lagstiftningsärendet har bl.a. möten hållits med Riks- banken, Finansinspektionen, Svenska Fondhandlareföreningen, Svensk Försäkring, Nasdaq OMX Stockholm AB och Euroclear Sweden AB.</P>
<P class="p127 ft4">Lagrådet</P>
<P class="p128 ft3">Regeringen beslutade den 13 februari 2014 att inhämta Lagrådets yttrande över de förslag som finns i <SPAN class="ft4">bilaga 5</SPAN>. Lagrådets yttrande finns i <SPAN class="ft4">bilaga 6</SPAN>.</P>
<P class="p129 ft3">Lagrådet har avstyrkt fyra av förslagen. Regeringen behandlar de syn- punkterna i avsnitten 5.3.5, 5.4.5, 5.4.7 och 7.3. Lagrådet har även i övrigt haft vissa synpunkter. Regeringen har i några avseenden följt Lagrådets synpunkter men har i vissa avseenden gjort andra bedöm- ningar. Lagrådets synpunkter behandlas även i avsnitten 5.3.3, 5.4.6 och 5.5.2 samt i författningskommentaren. Dessutom har det i förhållande till lagrådsremissen gjorts några redaktionella ändringar i lagtexten.</P>
<P class="p130 ft3">16</P>
</DIV>
<DIV id="page_17">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr16 td38"><P class="p30 ft1">4</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td39"><P class="p2 ft1">Bakgrund</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td40"><P class="p3 ft15"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p131 ft20"><SPAN class="ft20">4.1</SPAN><SPAN class="ft19">Handel med finansiella instrument</SPAN></P>
<P class="p132 ft3">Genom kapitalmarknaden får företag, organisationer, stater och privat- personer tillgång till kapital för investeringar och drift. Investerare ges därigenom också tillgång till placeringsmöjligheter av olika slag. Kapitalmarknaden består av aktiemarknaden, där bl.a. aktier omsätts, och kreditmarknaden, där räntebärande instrument omsätts. Räntebärande instrument avviker från aktier bl.a. på det sättet att de ger en i förväg fastställd avkastning – en ränta. Marknaden för räntebärande instrument kan i sin tur indelas i en obligationsmarknad och en penningmarknad. På obligationsmarknaden handlas värdepapper – obligationer – med längre löptider medan handeln på penningmarknaden omfattar t.ex. stats- skuldväxlar och certifikat med kortare löptider, vanligen upp till ett år. På kapitalmarknaden omsätts även derivatinstrument.</P>
<P class="p123 ft3">I lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden används begreppet finansiella instrument som samlingsbeteckning för överlåtbara värde- papper, dvs. bl.a. aktier och obligationer, penningmarknadsinstrument, dvs. statsskuldsväxlar, inlåningsbevis, företagscertifikat m.m., fond- andelar samt finansiella derivatinstrument (1 kap. 4 §). Med finansiella derivatinstrument avses i sin tur bl.a. optioner, terminskontrakt, swappar och räntesäkringsavtal som är knutna till värdepapper, finansiella index eller råvaror.</P>
<P class="p11 ft3">Derivatinstrument kan handlas antingen direkt mellan två parter, dvs. genom <NOBR>OTC-handel,</NOBR> eller via organiserade handelsplatser. OTC är en förkortning av det engelska begreppet Over The Counter. På en handels- plats är handeln i derivatinstrument standardiserad med kända förfallodagar och kontraktsstorlekar. Derivatinstrument som handlas OTC kan antingen vara standardiserade eller skräddarsydda utifrån parternas behov. Likviditeten är generellt sett bättre i de derivat- instrument som handlas på handelsplatser. Genom förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister införs regler för handeln med <NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p133 ft20"><SPAN class="ft20">4.2</SPAN><SPAN class="ft19">Olika typer av risker</SPAN></P>
<P class="p134 ft3">I fråga om handel med finansiella instrument har de tilltagande handels- volymerna, snabbheten i transaktionsprocesserna och den alltmer till- tagande gränsöverskridande dimensionen samt utvecklingen av finan- siella produkter vid upprepade tillfällen aktualiserat behov av regleringar som bidrar till säkerhet och stabilitet i den finansiella infrastrukturen. I sammanhanget har olika kategorier av risker identifierats. I stora drag kan dessa kategorier beskrivas som rättsliga risker, finansiella risker och operativa risker.</P>
<P class="p135 ft4">Rättsliga risker</P>
<P class="p136 ft3">Rättsliga risker kan delas in i följande kategorier.</P>
<P class="p137 ft3">17</P>
</DIV>
<DIV id="page_18">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft4">Insolvensrisker</SPAN>: Risker inbyggda i regelsystemet vid en marknads- aktörs oförmåga att fullgöra sina förpliktelser. Insolvensrisken kan också betecknas som en motpartsrisk, dvs. en risk innebärande att det på ett visst sätt brister hos motparten. Hit hör även återgångs- och säkerhetsrisker (se nedan).</P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft4">Återgångsrisker </SPAN>(backningsrisker): Risken att ett avtal mellan två eller flera marknadsaktörer inte går att fullfölja. Det kan bero på ettdera regel- systemets (rättsordningens) sätt att hantera frågor om ogiltighet av avtal eller annars sättet att hantera frågor om återvinning (eller motsvarande) i insolvenssituationer. Dessa risker tar alltså sikte på osäkerheten huruvida en genomförd transaktion (ett ingånget avtal) verkligen kommer att bli bestående. Just återvinningsrisken kan naturligtvis också kategoriseras som en insolvensrisk.</P>
<P class="p138 ft3"><SPAN class="ft4">Säkerhetsrisker</SPAN>: Risken att en utlovad säkerhet inte kan ställas eller att en ställd säkerhet inte kan tas i anspråk. Säkerhetsrisken är ofta också en insolvensrisk. Säkerhetsrisken är dock inte någon kreditrisk.</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft4">Lagvalsrisker </SPAN>(kollisionsnormsrisker): Den risk som är förbunden med att man inte med säkerhet vet vilket regelsystem (vilket lands rättsord- ning) som är tillämpligt på en viss transaktion av internationell karaktär.</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft4">Regelrisker</SPAN>: Med det avses risker som sammanhänger med att reglerna på ett visst område inte är tillräckligt väl anpassade till finansmarknad- ernas funktion.</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft4">Tidsskillnadsrisker</SPAN>: Med det avses att det finns vissa risker förknip- pade med det faktum att världen är indelad i olika tidszoner. Det kan medföra att det uppstår tidsmässiga ”glapp” som för med sig osäkerheter i en viss transaktion.</P>
<P class="p139 ft4">Finansiella risker</P>
<P class="p140 ft3">Finansiella risker kan i huvudsak delas in i följande kategorier. <SPAN class="ft4">Marknadsrisker</SPAN>: Risken att lida förlust till följd av ofördelaktiga rörel-</P>
<P class="p141 ft3">ser i marknadspriser.</P>
<P class="p118 ft3"><SPAN class="ft4">Kreditrisker</SPAN>: Risken att en betalningsskyldig (en gäldenär) inte förmår att fullgöra sitt betalningsåtagande när förfallotiden inträder. Begreppet motpartsrisk kan också användas. För det fall att kreditrisken avser risken för en emittents insolvens, används begreppet emittentrisk.</P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft4">Likviditetsrisker</SPAN>: Allmänt sett risken att den som ska fullgöra något, t.ex. en betalning, vid tidpunkten för fullgörandet saknar likvida medel att fullgöra sitt åtagande med. I fråga om finansiella instrument rör det sig dock om risken att instrumentet inte ska gå att omsätta utan att priset påverkas i oförmånlig riktning.</P>
<P class="p139 ft4">Operativa risker</P>
<P class="p128 ft3">Till kategorin operativa risker kan risker av inbördes skilda slag hän- föras. Hit hör bl.a. den s.k. ”mänskliga faktorn”, dvs. att någon person som opererar inom systemet gör fel eller medvetet manipulerar systemet på något sätt. Även hot från personer utanför systemet kan betecknas som operativa risker. Tekniska fallissemang, t.ex. inom datoriserade nätverk kan också hänföras till de operativa riskerna.</P>
<P class="p142 ft3">18</P>
</DIV>
<DIV id="page_19">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t24">
<TR>
<TD class="tr3 td69"><P class="p100 ft20">4.3</P></TD>
<TD class="tr3 td90"><P class="p17 ft20">Den finansiella infrastrukturen</P></TD>
<TD class="tr3 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p143 ft3">Handeln med finansiella instrument har starka kopplingar till betalnings- systemet, eftersom de stora betalningsflöden som genereras av handeln med olika finansiella instrument och i valutor svarar för en betydande del av det samlade flödet i det kommunikationsnät och i de fordringsrättsliga kedjor mellan banker, clearingorganisationer och centralbanker som utgör betalningssystemet.</P>
<P class="p144 ft47"><SPAN class="ft45">4.3.1</SPAN><SPAN class="ft46">Infrastruktur för betalningar</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">Vid en betalning mellan två parter som har konton i olika banker krävs en viss infrastruktur för att genomföra transaktionen. Ett tidsglapp upp- står då från det att betalningen initierats till dess att den är genomförd. De processer som aktualiseras kan i allmänhet sammanfattas i tre steg.</P>
<P class="p146 ft3">I det första steget <SPAN class="ft4">kontrolleras </SPAN>och <SPAN class="ft4">auktoriseras </SPAN>betalningen. Detta sker ofta vid själva betalningen och innebär att man kontrollerar parternas identitet och att betalningen är giltig. I detta steg kontrolleras också saldot på kontot hos betalningsavsändaren. Om kontrollen visar att det finns tillräckligt med likvida medel kan betalningen godkännas, dvs. auktoriseras.</P>
<P class="p147 ft3">I det andra steget sker <SPAN class="ft4">clearing </SPAN>av transaktionen. Det innebär att instruktioner och information om överföringen sammanställs. Clearingen utförs av en clearingorganisation. En sammanställning av transaktioner mellan två parter kallas bilateral clearing. Om det finns flera konton och betalningsförmedlare inblandade kan sammanställningen av transaktioner göras för alla motparter samtidigt, vilket kallas multilateral clearing.</P>
<P class="p147 ft3">I det tredje och sista steget <SPAN class="ft4">avvecklas </SPAN>betalningen. Det innebär att själva överföringen från betalarens konto till mottagarens konto slutförs. Före avvecklingen kontrolleras om det finns likvida medel på de konton som bankerna själva har för det ändamålet i ett avvecklingssystem. Betalningen leder till att den avsändande bankens konto debiteras och den mottagande bankens konto krediteras med det överförda beloppet. Den avsändande banken debiterar och den mottagande banken krediterar kundernas konton. Denna avveckling sker normalt på de konton som bankerna och vissa andra finansiella företag, t.ex. clearingorganisa- tionerna, har i ett lands centralbank, i Sverige Riksbanken. Avvecklingen sker därmed i centralbankspengar på likvidkonton i ett avvecklings- system som tillhandahålls av centralbanken och inte av en affärsbank. Ett sådant avvecklingssystem, t.ex. Riksbankens system RIX, kan alltså liknas vid en bank för bankerna.</P>
<P class="p148 ft3">När de tre stegen kontroll/auktorisation, clearing och avveckling har genomförts är betalningen slutförd, dvs. den är slutgiltig och oåter- kallelig.</P>
<P class="p149 ft47">4.3.2 Infrastruktur för finansiella instrument</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t25">
<TR>
<TD class="tr2 td91"><P class="p3 ft3">Vid transaktioner med finansiella instrument och valuta går det vanligen</P></TD>
<TD class="tr2 td92"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td91"><P class="p3 ft6">viss tid mellan affärsavslutet och avvecklingen av transaktionerna. För</P></TD>
<TD class="tr4 td92"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td91"><P class="p3 ft3">närvarande sker avvecklingen på aktiemarknaden i Sverige tre dagar</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr3 td92"><P class="p16 ft3">19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td91"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_20">
<P class="p150 ft3">Prop. 2013/14:111 (bankdagar) efter avslut. Detta brukar beskrivas som att avvecklingen sker T+3<SPAN class="ft23">3</SPAN>. T står därvid för handelsdag (på engelska trade day). På penningmarknaden avvecklas obligationsaffärer T+3 och affärer med korta papper, t.ex. statsskuldväxlar, T+2. Vid valutahandel sker avveck- lingen på spotmarknaden T+2. Vid affärer med derivatinstrument kan tiden mellan avslut och avvecklingen av affären vara betydligt längre. Löptider på tre och sex månader är vanliga men även betydligt längre löptider kan förekomma.</P>
<P class="p42 ft3">Vid en transaktion med aktier eller obligationer är stegen i stort sett desamma som i exemplet med en betalning med fler än en mellanhand (se avsnitt 4.3.1). Därför behövs också en liknande infrastruktur. Skill- naden mellan en betalning med flera mellanhänder och en transaktion med finansiella instrument är att värdepappershandeln medför två flöden. Förutom överföringen av betalningen för värdepapperen från köparen till säljaren (betalningsledet), sker också en överföring av själva värdepap- peren från säljaren till köparen (värdepappersledet).</P>
<P class="p62 ft3">En värdepapperstransaktion består av tre steg. Det första steget är att en transaktion inleds (<SPAN class="ft4">handel</SPAN>). Det gör den när A och B har gett sina köp- respektive säljorder – via ett värdepappersinstitut – till en handelsplats och orderna har matchats. Ett värdepappersinstitut kan även hitta en mot- part utanför handelsplatsen, eller träda in som motpart själv. Man säger då att transaktionen sker OTC. I det andra steget skickas transaktionen till ett avvecklingssystem. Där kontrolleras parternas identitet och därefter sammanställs instruktionerna om överföringarna. På clearing- medlemmarnas vägnar räknar clearingorganisationen ut hur mycket respektive clearingmedlem ska betala vid ett köp eller hur många finansiella instrument som ska levereras vid en försäljning (<SPAN class="ft4">clearing</SPAN>). I Sverige har bl.a. Euroclear Sweden AB och Nasdaq OMX Stockholm AB tillstånd som clearingorganisationer. Det förra bolaget har också tillstånd som central värdepappersförvarare (se avsnitt 4.3.4). Vid clea- ring av handel med finansiella instrument krävs generellt sett att säker- heter ställs för att garantera de åtaganden som har gjorts i clearingverk- samheten. Detta behov är särskilt stort vid clearing av derivatinstrument som utmärks av en längre tidrymd mellan avslut och avveckling.</P>
<P class="p151 ft3">I det tredje och slutgiltiga steget avslutas transaktionen genom att affären avvecklas då överföringarna i både betalningsledet och värdepap- persledet genomförs samtidigt (<SPAN class="ft4">avveckling</SPAN>). Att avveckla betalningsledet och värdepappersledet samtidigt kallas leverans mot betalning (på engelska Delivery versus Payment, DvP) och är ett sätt att minimera motpartsriskerna i en värdepapperstransaktion. Det finns då ingen risk för att en aktör betalar för något som den inte erhåller, vilket skulle kunna vara fallet om de båda transaktionerna skedde vid skilda tillfällen. I svensk rätt används begreppet avvecklingssystem för vissa system för clearing och avveckling av förpliktelser att betala eller att leverera</P>
<P class="p152 ft36"><SPAN class="ft49">3 </SPAN>För närvarande förhandlas inom EU ett förslag till rättsakt som syftar till att förkorta avvecklingscykeln för aktier till T+2, se förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG (KOM(2012) 73 slutlig). I december 2013 nåddes en s.k. politisk överenskommelse mellan Europaparlamentet och rådet om förordningen.</P>
<P class="p153 ft3">20</P>
</DIV>
<DIV id="page_21">
<P class="p154 ft3">finansiella instrument (1 § lagen [1999:1309] om system för avveckling Prop. 2013/14:111 av förpliktelser på finansmarknaden, i det följande benämnd avveck-</P>
<P class="p155 ft3">lingslagen)<SPAN class="ft4">.</SPAN></P>
<P class="p77 ft3">Efter det att en affär har avvecklats slutligt registreras resultatet av t.ex. en överlåtelse av finansiella instrument genom <SPAN class="ft4">kontoföring </SPAN>(se avsnitt 4.3.4).</P>
<P class="p146 ft3">Transaktioner med derivatinstrument innebär några viktiga skillnader jämfört med transaktioner med aktier eller obligationer. En derivat- transaktion innebär att parterna ingår ett kontrakt vars värde beror på förändringar i värdet på ett underliggande finansiellt instrument eller någon faktor såsom ett finansiellt index. En sådan transaktion behöver alltså inte innebära – men kan innebära – att äganderätten till det under- liggande instrumentet överförs, något som alltid sker vid aktie- eller obligationsaffärer. Inte minst innebär en derivattransaktion att investe- raren utsätter sig för en motpartsrisk under en längre tid, jämfört med vid aktie- och obligationsaffärer. Kontraktet kan löpa under flera månader eller till och med upp till 30 år. Under hela denna tid kan värdet av fordran på motparten förändras. Därmed ökar risken för att motparten inte kan betala eller leverera som planerat. Denna risk finns kvar ända till dess att derivatkontraktet förfaller. Det är också först då som transak- tionen avvecklas.</P>
<P class="p148 ft3">Två vanligt förekommande slag av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> är ränte- och valuta- swappar som säkrar ränte- respektive valutarisker i olika lån och andra finansiella åtaganden. De har således samband med lånet eller åtagandet i fråga. Därigenom skiljer sig sådana derivatinstrument från likvida, över- låtbara värdepapper såsom aktier och obligationer. Avvecklingen av en derivattransaktion innebär inte heller, i motsats till vad som gäller för aktier och obligationer, en samtidig eller i stort sett samtidig utväxling av prestationer.</P>
<P class="p156 ft47"><SPAN class="ft45">4.3.3</SPAN><SPAN class="ft46">Clearing och centrala motparter</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">Vid clearing och avveckling av finansiella instrument kan en s.k. central motpart (på engelska Central Counterparty, CCP) förekomma. Det är särskilt vanligt vid handel med derivatinstrument. En central motpart anses bidra till säkrare avveckling genom att gå in som köpare till alla säljare och säljare till alla köpare i värdepapperstransaktionerna (se definitionen i artikel 2.1 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister). Båda parterna får därmed den centrala motparten som motpart. Motpartsrisken mot många motparter ersätts således med en motpartsrisk mot en aktör, nämligen den centrala motparten. Genom den centrala motparten minskas antalet avvecklings- transaktioner och därigenom även utväxlingen av likvider mellan deltagarna. Deltagarnas nettoposition gentemot den centrala motparten är skillnaden mellan vad var och en skulle ha betalat ut sammanlagt och vad de skulle ha fått från övriga vid clearing och avveckling utan central motpart.</P>
<P class="p148 ft3">Internationellt sett förekommer olika modeller för clearing av handel med finansiella instrument via en central motpart. Vid s.k. slutkunds-</P>
<P class="p15 ft50">clearing (på engelska agent clearing) har slutkunderna, såväl finansiella</P>
<P class="p157 ft3">21</P>
</DIV>
<DIV id="page_22">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 företag av olika slag som fysiska personer, normalt egna konton och en direkt avtalsrelation till den centrala motparten. Vid s.k. medlemsclearing (på engelska principal clearing) har den centrala motparten en avtals- relation enbart till clearingmedlemmen och inte slutkunden. Med clearingmedlem avses ett företag som deltar i en central motparts clearing och som har ansvaret för att fullgöra de finansiella skyldigheter som deltagandet föranleder (jfr artikel 2.14 i förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister). Medlemsclearing innebär dock att ett enda avtal mellan parterna A och B ersätts av fyra avtal vid clearingen, nämligen A:s avtal med en clearingmedlem, clearingmedlemmens avtal med den centrala motparten, den centrala motpartens avtal med en annan clearingmedlem, samt den sistnämnda clearingmedlemmens avtal med B. Säkerhet ska då ställas för åtagandena enligt samtliga dessa avtal.</P>
<P class="p158 ft3">I fråga om säkerheter tar clearingmedlemmen vid slutkundsclearing risken på slutkundens konto från det att transaktionen har bokförts till dess att säkerheten är ställd, men inte därefter. Värdet på de säkerheter som måste ställas kan då inte beräknas utifrån nettot av de olika slutkundernas positioner, utan endast utifrån det specifika kundkontot. Om medlemsclearing i stället används, ansvarar kunden själv för sina säkerheter i relation till clearingmedlemmen. Clearingmedlemmen kan då sammanräkna kundernas säkerheter och i förhållande till den centrala motparten ansvara för att ställa säkerheter på nettobeloppet. Därigenom kan det totala värdet på säkerheterna begränsas.</P>
<P class="p159 ft3">I Sverige driver Nasdaq OMX Stockholm AB central motpartsclearing beträffande bl.a. vissa derivatinstrument som handlas på dess reglerade marknad avseende sådana instrument. Det genomsnittliga säkerhets- kravet per dag i den verksamheten uppgick under 2010 till ca 19,5 miljarder kronor (Finansinspektionen och Riksbanken, Utvärdering av Nasdaq OMX Derivatives Markets som central motpart, 2010, dnr 2010- <NOBR>617-AFS</NOBR> och dnr <NOBR>10-7724,</NOBR> s. 8).</P>
<P class="p160 ft47"><SPAN class="ft45">4.3.4</SPAN><SPAN class="ft46">Kontoföring av finansiella instrument</SPAN></P>
<P class="p161 ft3">För handeln med finansiella instrument är infrastrukturen för kontoföring av finansiella instrument av stor betydelse. Beträffande sådana finansiella instrument för vilka aktiebrev, skuldebrev eller annan motsvarande handling inte har utfärdats (dematerialiserade instrument) eller där det genom förvaring eller på annat likvärdigt sätt har säkerställts att en sådan handling inte kommer i omlopp (immobiliserade instrument) finns bestämmelser om kontoföring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument (kontoföringslagen). Äganderätt och särskild rätt till sådana finansiella instrument registreras i avstämningsregister som förs av en central värdepappersförvarare (1 kap. 1 §). Ett avstämnings- register förs för varje slag av finansiellt instrument. I Sverige har endast Euroclear Sweden AB (tidigare VPC AB och Värdepapperscentralen AB) auktorisation som central värdepappersförvarare. Euroclear Sweden AB har också tillstånd som clearingorganisation (se avsnitt 4.3.2). S.k. kontoförande institut (bl.a. vissa värdepappersinstitut) får under vissa</P>
<P class="p162 ft3">22</P>
</DIV>
<DIV id="page_23">
<P class="p154 ft3">förutsättningar vidta registreringsåtgärder i ett avstämningsregister Prop. 2013/14:111 (1 kap. 3 § och 3 kap. 2 §).</P>
<P class="p146 ft3">Avstämningsregister består av avstämningskonton för respektive inne- havare av finansiella instrument (4 kap. 1 och 16 §§). På avstämnings- kontot ska bl.a. pantsättning och förekomst av annan särskild rätt avseende det finansiella instrumentet anges (4 kap. 17 § 5). Innebörden av att vara registrerad som innehavare (ägare) på ett avstämningskonto är att innehavaren ska anses ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet (6 kap. 1 §). Ett sådant avstämningskonto brukar kallas ägarkonto. I kontoföringslagen finns även bestämmelser om rättsverkan av en registrering av överlåtelse och pantsättning (se avsnitt 5.3.2).</P>
<P class="p163 ft3">Ett särskilt slag av avstämningskonton är det som kallas förvaltar- konton. Värdepappersinstitut och vissa andra juridiska personer får med- ges rätt att registreras som förvaltare av ett visst finansiellt instrument, i stället för att instrumentet registreras på ägarkonto (3 kap. 7 §). Vid förvaltarregistrering framgår det således inte av avstämningsregistret för vems räkning som det finansiella instrumentet förvaltas. I stället anges på kontot att det finansiella instrumentet i fråga förvaltas för annans räkning (3 kap. 9 § 2). Den för vars räkning de finansiella instrumenten förvaltas har i sin tur ett konto eller en depå hos förvaltaren. Det kan exempelvis röra sig om att en privatperson som äger några aktier har en depå hos en bank. För såväl ägarkonton som förvaltarkonton gäller att registrerings- åtgärderna inte utgör bevis om ägande utan anger endast vem som ska anses ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet. Vid behov får äganderättsfrågan avgöras efter en rättslig prövning med åberopande av relevant bevisning.</P>
<P class="p148 ft3">De finansiella instrument som kontoförs av Euroclear Sweden AB specificeras till antal och dess slag (4 kap. 17 § 3 och 18 § första stycket 2). Det är däremot inte möjligt att särskilja två instrument av samma slag från varandra. Det innebär att instrument av samma slag är fungibel egendom på samma sätt som pengar. Vanligtvis avser också handeln med finansiella instrument fungibel egendom, dvs. de finansiella instrumenten är inte individuellt bestämda i parternas avtal (prop. 1997/98:160 s. 130).</P>
<P class="p164 ft47"><SPAN class="ft45">4.3.5</SPAN><SPAN class="ft46">Reglering av den finansiella infrastrukturen</SPAN></P>
<P class="p143 ft3">På <NOBR>EU-nivå</NOBR> regleras clearing och avveckling dels i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (se avsnitt 5), dels i det s.k. <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (se vidare avsnitt 7). Det s.k. säkerhets- direktivet reglerar frågor om avtal om finansiellt säkerställande och finansiella säkerheter som berör vissa parter (se avsnitt 4.4).</P>
<P class="p165 ft3">23</P>
</DIV>
<DIV id="page_24">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t26">
<TR>
<TD class="tr26 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft29">4.4</SPAN></P></TD>
<TD class="tr26 td93"><P class="p3 ft20">Säkerhetsdirektivet</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p52 ft47"><SPAN class="ft45">4.4.1</SPAN><SPAN class="ft46">Syfte och innehåll</SPAN></P>
<P class="p166 ft3">Det övergripande syftet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/47/EG av den 6 juni 2002 om ställande av finansiell säkerhet<SPAN class="ft23">4 </SPAN>(säkerhetsdirektivet) är att underlätta tillhandahållandet av finansiella instrument och betalningsmedel som säkerhet genom avtal om s.k. finansiellt säkerställande. Giltigheten av avtal om finansiellt säkerställande ska skyddas. Rättssäkerheten för de inblandade parterna ska även förbättras genom att insolvensrätten i respektive medlemsstat inte ska hindra att säkerheter realiseras på ett effektivt sätt eller t.ex. försvåra ställande av kompletterande säkerhet. Genom regler som underlättar användandet av finansiella säkerheter skapas ökade förutsättningar för integration av och kostnadseffektivitet på EU:s finansmarknader (se skäl 3). Vidare kan sådana regler bidra till ökad stabilitet inom det finansiella systemet i EU. Därtill kommer att reglerna stöder friheten att tillhandahålla tjänster och kapitalets fria rörlighet inom den inre marknaden för finansiella tjänster.</P>
<P class="p167 ft3">Med avtal om finansiellt säkerställande avses dels avtal om finansiell äganderättsöverföring, dels avtal om finansiell säkerhet (se artikel 2.1 och avsnitt 4.4.2).</P>
<P class="p59 ft3">Säkerhetsdirektivet tar sikte på säkerhetsställande som sker mellan två parter (bilaterala avtal). Åtminstone en av parterna i avtalet ska tillhöra en särskilt avgränsad kategori av professionella aktörer på finansmark- naden. Dessa utgörs av vissa offentliga myndigheter, centralbanker, finansinstitut som omfattas av tillsyn och centrala motparter m.fl. (artikel 1).</P>
<P class="p62 ft3">Genom säkerhetsdirektivet ska ställande av säkerhet kunna ske på ett enkelt och snabbt sätt utan onödiga formaliteter och kostnader (artikel 3). Säkerhetstagaren ska vidare få en rätt till säkerheten som är hållbar oavsett var säkerheten är lokaliserad (artikel 4). För att kunna utnyttja säkerheten på bästa sätt ska säkerhetstagaren med säkerhetsställarens tillstånd kunna förfoga över säkerheten, om parternas avtal så medger (artikel 5). Vidare ska säkerhetstagaren ha en möjlighet att snabbt och utan onödiga formaliteter kunna realisera säkerheten (artikel 4). Regel- verket ska också tillåta ett utbyte av säkerheten om parterna i en säker- hetstransaktion kommer överens om det (artikel 6). Dessa förfaranden liksom förfarandet att ställa tilläggssäkerheter eller göra en slutavräkning innefattande den ställda säkerheten ska vara skyddade mot vissa insolvensrättsliga regler, i första hand regler som innebär att vissa åtgärder kan ogiltigförklaras eller återvinnas om de vidtagits viss tid före inledandet av ett insolvensförfarande (artikel 8). Det innebär ett skydd gentemot tredje man. Vidare förenklar säkerhetsdirektivet förfarandena rörande säkerheter genom att begränsa vidhängande formella krav (artikel 3).</P>
<P class="p168 ft28"><SPAN class="ft49">4 </SPAN>EGT L 168, 27.6.2002, s. 43 (Celex 32002L0047).</P>
<P class="p155 ft3">24</P>
</DIV>
<DIV id="page_25">
<P class="p169 ft3">Säkerhetsdirektivet föreskriver en långtgående avtalsfrihet. Det står Prop. 2013/14:111 parterna fritt att bestämma hur avtalet om ställande av säkerhet ska se ut</P>
<P class="p155 ft3">och vilken typ av egendom som ska användas som säkerhet.</P>
<P class="p77 ft3">Säkerheter i form av finansiella instrument och betalningsmedel är av stor och växande betydelse för finansmarknaderna. Detta gäller på flera områden på den del av kapitalmarknaden där institutionella och andra professionella investerare deltar (på engelska wholesale financial markets). Ett område är de betalningssystemkrediter som företrädesvis centralbankerna tillhandahåller. Ett annat område är centralbankernas penningpolitiska operationer. Ett tredje område är repor (återköpsavtal) eller andra motsvarande krediter mot säkerheter för vilka det finns en stor, väl fungerande marknad. Ytterligare ett område där säkerheter utnyttjas är derivatexponeringar. Clearing och avveckling genom central motpart har tidigare främst förekommit beträffande derivatinstrument som handlas på reglerade marknader. Genom förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister införs regler om central motpartsclearing för <NOBR>OTC-derivat.</NOBR> Det förekommer även centrala motparter på vissa <NOBR>aktie-,</NOBR> obligations- och valutamarknader. Ett väl fungerande regelverk för användande av säkerheter är av stor betydelse för centrala motparter. Utöver vad som framgår ovan används givetvis finansiella instrument som säkerheter vid kreditgivning av banker och andra kreditinstitut på den del av finansmarknaden där <NOBR>icke-professio-</NOBR> nella investerare deltar (på engelska retail financial markets).</P>
<P class="p170 ft47"><SPAN class="ft45">4.4.2</SPAN><SPAN class="ft46">Avtal om finansiellt säkerställande</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">Med avtal om finansiellt säkerställande avses i säkerhetsdirektivet – som ovan nämnts – dels avtal om finansiell äganderättsöverföring, dels avtal om finansiell säkerhet (artikel 2.1 a). Avtal om finansiell äganderätts- överföring definieras i sin tur som avtal, inklusive återköpsavtal, enligt vilka en säkerhetsställare överför full äganderätt till, eller full rätt att utnyttja, en finansiell säkerhet till en säkerhetstagare för att säkerställa eller på annat sätt täcka fullgörandet av de relevanta ekonomiska förpliktelserna (artikel 2.1 b). Avtal om finansiell säkerhet avser avtal enligt vilka säkerhetsställaren ställer finansiell säkerhet till säkerhets- tagaren eller till dennes förmån, varvid den fulla eller kvalificerade äganderätten till den finansiella säkerheten, eller den fulla rätten att utnyttja denna kvarstår hos säkerhetsställaren när säkerheten är fastställd (artikel 2.1 c).</P>
<P class="p171 ft3">Avgörande för distinktionen mellan de två huvudtyperna av avtal om finansiellt säkerställande är således om äganderätten till den finansiella säkerheten, eller i vart fall den fulla rätten att utnyttja denna, kvarstår hos säkerhetsställaren eller inte. Vid genomförandet av säkerhetsdirektivet gjordes bedömningen att det i princip omfattar de två huvudtyperna av säkerhetsrätter som förekommer på finansmarknaden – i svensk rätt rätts- figurerna pantavtal och säkerhetsöverlåtelse (prop. 2004/05:30 s. 26 f.). Det bör här nämnas att det redan i direktivets skäl (skäl 3) anges att direktivet gäller olika former av ställande av säkerhet och äganderätts- överföring (säkerhetsöverlåtelse), inbegripet återköpsavtal (repor). Vid</P>
<P class="p15 ft6">upplåtelse av panträtt enligt svensk rätt behåller säkerhetsställaren (pant-</P>
<P class="p157 ft3">25</P>
</DIV>
<DIV id="page_26">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 sättaren) äganderätten. Vid säkerhetsöverlåtelse övergår däremot ägande- rätten från säkerhetsställaren till säkerhetsinnehavaren. Den närmare innebörden av att äganderätten övergår kan skilja sig åt beroende på rättsordningen i olika medlemsstater och vad parterna har avtalat. I allmänhet innebär ett avtal om säkerhetsöverlåtelse att förvärvaren har en skyldighet att sälja tillbaka egendomen till den ursprungliga ägaren. Omvänt har således den som ställer säkerheten (säljaren) en rätt att köpa tillbaka egendomen av köparen.</P>
<P class="p159 ft3">Genom det s.k. ändringsdirektivet. dvs. Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/44/EG av den 6 maj 2009 om ändring av direktiv 98/26/EG om slutlig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper och direktiv 2002/47/EG om ställande av finansiell säkerhet, vad gäller sammanlänkade system och kreditfordringar<SPAN class="ft23">5</SPAN>, gjordes ett tillägg till definitionerna av avtal om finansiell äganderättsöverföring respektive avtal om finansiell säkerhet. Den förra definitionen kan numera, som framgår ovan, även omfatta den situationen att inte</P>
<P class="p172 ft3">äganderätt utan endast ”full rätt att utnyttja” säkerheten överförs. I den engelska språkversionen används formuleringen ”full entitlement to”. Den senare definitionen ändrades på så sätt att ”den fulla eller kvalificerade äganderätten” ersatte ”den fulla äganderätten” och att det även kunde röra sig om att ”den fulla rätten att utnyttja” säkerheten kvarstod hos säkerhetsställaren. Frågan om vad som avses med förfoganderätten vid ett avtal om finansiell äganderättsöverföring har behandlats i prop. 2004/05:30 s. <NOBR>41–46.</NOBR> Vid genomförandet av ändrings- direktivet gjordes bedömningen att de ovan nämnda ändringarna, dvs. att även de fall då enbart ett fullt utnyttjande av säkerheten överförs, inte påverkar bedömningen att svensk rätt tillgodoser säkerhetsdirektivets krav (prop. 2010/11:95 s. 34).</P>
<P class="p173 ft47"><SPAN class="ft45">4.4.3</SPAN><SPAN class="ft46">Säkerhetsobjektet</SPAN></P>
<P class="p161 ft3">Säkerhetsobjektet, dvs. den finansiella säkerhet som ska ställas enligt säkerhetsdirektivet, består enligt direktivets ursprungliga lydelse av betalningsmedel eller finansiella instrument (artikel 1.4 a). Till följd av ett tillägg i ändringsdirektivet omfattas numera även kreditfordringar. Med kreditfordringar avses penningfordringar som uppstår till följd av ett avtal där ett kreditinstitut beviljar kredit i form av ett lån (artikel 2.1 o). Begreppet har således i direktivet än mer begränsad innebörd än vad som vanligen följer av svenskt juridiskt språkbruk (prop. 2010/11:95 s. 36 f.).</P>
<P class="p62 ft3">I svensk rätt motsvarar begreppet valuta det som i säkerhetsdirektivet benämns betalningsmedel, dvs. pengar krediterade på konto och andra liknande enkla fordringar (prop. 2004/05:30 s. <NOBR>33–35</NOBR> och prop. 2010/11:95 s. 35 f.).</P>
<P class="p62 ft3">Den avgränsning av säkerhetsobjekt som har gjorts i säkerhets- direktivet medför att bl.a. panträtt i fast egendom och företagshypotek inte omfattas (beträffande frågan om vilka säkerhetsobjekt som omfattas av <NOBR>finality-direktivet,</NOBR> se avsnitt 7.3).</P>
<P class="p174 ft28"><SPAN class="ft49">5 </SPAN>EUT L 146, 10.6.2009, s. 37 (Celex 32009L0044).</P>
<P class="p155 ft3">26</P>
</DIV>
<DIV id="page_27">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr27 td25"><P class="p175 ft45">4.4.4</P></TD>
<TD class="tr27 td94"><P class="p176 ft47">Genomförandet i svensk rätt</P></TD>
<TD class="tr27 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p177 ft3">En utgångspunkt vid genomförandet av säkerhetsdirektivet i svensk rätt var att regelverket ska tillämpas generellt, om det inte finns starka konkurrerande intressen som bör beaktas (se prop. 2004/05:30 s. 26 och 38). I linje med detta konstaterades att det noga bör övervägas om det krävs en särreglering med hänvisning till säkerhetens karaktär. Vidare angavs att den civilrättsliga lagstiftningen bör vara neutral i förhållande till olika aktörer. En särlösning för vissa aktörer, t.ex. finansiella sådana, kan riskera att snedvrida konkurrensen mellan olika borgenärer. Det är samma utgångspunkter som gjordes gällande vid införlivandet av <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (se prop. 1999/2000:18 s. 45). Ett flertal av säkerhets- direktivets regler har också en nära koppling till regler i finality- direktivet. Det gäller reglerna om effektiv realisation, slutavräkning och återvinning av tilläggssäkerheter, som i samband med genomförandet av <NOBR>finality-direktivet</NOBR> i svensk rätt föranledde anpassningar i konkurslagen (1987:672) och lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument (se a. prop.). En avgörande principiellt betonad skillnad mellan de båda direktiven är att <NOBR>finality-direktivet</NOBR> främst är tillämpligt vid avveckling av handel med finansiella instrument, medan säkerhetsdirektivet är tillämpligt vid avtal om finansiellt säkerställande, dvs. när bl.a. finansiella instrument används som säkerhet, oavsett vilken slags transaktion det är frågan om. På så vis kan säkerhetsdirektivet sägas ha ett avsevärt bredare tillämpningsområde (jfr Lagrådets yttrande, se prop. 2004/05:30 s. 118).</P>
<P class="p178 ft3">Till följd av ändringsdirektivet har bestämmelser om säkerhet i form av fordringar som uppkommit till följd av ett penninglån tagits in i 8 kap. 10 § andra stycket konkurslagen och 2 kap. 20 § sjätte stycket lagen (1996:764) om företagsrekonstruktion (se SFS 2011:731 och 2011:730).</P>
<P class="p179 ft20">4.5 <NOBR>Finality-direktivet</NOBR></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t27">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3"><NOBR>Finality-direktivets</NOBR> övergripande syfte är att förhindra eller minimera</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">rättsliga risker vid avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">(beträffande risker i finansiell verksamhet i allmänhet, se avsnitt 4.2). De</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">rättsliga riskerna hänför sig främst till frågan om ett visst förfarande eller</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">ett visst avtal är giltigt enligt den tillämpliga nationella rätten. Den frågan</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">är av intresse vid sådana störningar som kan uppkomma till följd av att</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">insolvensförfaranden inleds avseende en deltagare i ett system för</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">clearing och avveckling. Framför allt handlar det om att minska riskerna</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">för en dominoeffekt som innebär att problem hos en deltagare sprider sig</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">och därigenom orsakar risker för den finansiella stabiliteten.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p45 ft6">Med insolvensförfaranden avses i svensk rätt konkurs och företags-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">rekonstruktion. De rättsliga riskerna har således ett samband med kredit-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">och motpartsrisker eftersom ett insolvensförfarande förutsätter att</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">gäldenären i fråga är insolvent eller i vart fall har betalningssvårigheter.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">Enligt svensk rätt kan företagsrekonstruktion inte komma i fråga för</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">clearingorganisationer, banker, försäkringsföretag, värdepappersbolag</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">m.fl. Genom att förhindra eller minimera de rättsliga riskerna ska</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3"><NOBR>finality-direktivet</NOBR> bidra till säkerhet och stabilitet på finansmarknaden.</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr0 td7"><P class="p16 ft3">27</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td95"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_28">
<P class="p180 ft3">Prop. 2013/14:111 Därigenom förenklas inte minst den gränsöverskridande handeln med finansiella instrument och valuta. Vidare underlättas betalningar i samband med sådan handel.</P>
<P class="p59 ft3">Det finansiella systemets funktion och stabilitet kräver att överförings- uppdrag avseende betalningar och värdepapper samt nettningar blir bestående, även i en situation där en deltagare blir insolvent. Finality- direktivet innehåller därför ett skydd för överföringsuppdrag och nett- ningar inom finansiella avvecklingssystem (i direktivet benämnt system). Överföringsuppdrag och nettningar ska under vissa förutsättningar gälla även i förhållande till tredje man, dvs. i sakrättsligt hänseende, även om ett insolvensförfarande inleds mot en deltagare (artikel 3). Överförings- uppdrag inom ett avvecklingssystem får vidare inte återkallas efter den tidpunkt som anges i reglerna för systemet (artikel 5). I fråga om insolvensförfaranden föreskrivs bl.a. att de inte får ha retroaktiv verkan (artikel 7). Genom direktivet förhindras sammantaget att medlems- staternas insolvensrättsliga regelsystem får genomslag inom det område som direktivet reglerar, dvs. inom avvecklingssystemet.</P>
<P class="p158 ft3">Vid sidan av dess betydelse avseende avvecklingssystem är finality- direktivet även tillämpligt då säkerheter ställs till förmån för Europeiska centralbanken (ECB) eller medlemsstaternas centralbanker inom ramen för deras funktion som centralbanker, inklusive penningpolitiska transak- tioner (artikel 1 c andra strecksatsen, se även prop. 1999/2000:18 s. 26 f.). Dessa regler i direktivet syftar till att underlätta genomförandet av den ekonomiska och monetära unionen (skäl 10).</P>
<P class="p181 ft3">28</P>
</DIV>
<DIV id="page_29">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr0 td38"><P class="p30 ft1">5</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr0 td39"><P class="p2 ft1">Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td40"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p182 ft1">motparter och transaktionsregister</P>
<P class="p183 ft20"><SPAN class="ft20">5.1</SPAN><SPAN class="ft19">Bakgrund och övergripande innehåll</SPAN></P>
<P class="p132 ft3"><NOBR>OTC-derivat</NOBR> är derivatkontrakt som handlas bilateralt mellan köpare och säljare vid sidan av reglerade marknader eller andra handelsplatser, vilket innebär att information om deras villkor och innehåll vanligtvis endast är tillgänglig för avtalsparterna. Bristande insyn i handeln med <NOBR>OTC-derivat</NOBR> och förekomsten av stora motpartsrisker som inte hade åtgärdats genom tillräckliga säkerheter, i kombination med en påtaglig koncentration av risker, anses ha bidragit till att förstärka finanskrisen och dess förlopp under hösten 2008 (se prop. 2012/13:72 s. 15). Europeiska kommis- sionen inledde därför under hösten 2008 ett arbete för att åtgärda de identifierade bristerna, vilket ledde till ett förslag till förordning om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister som lades fram den 15 september 2010. I mars 2012 kom Europaparlamentet och rådet överens om ett kompromissförslag. Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister utfärdades den 4 juli och trädde i kraft den 16 augusti 2012. Som framgår av avsnitt 3 trädde lagen (2013:287) med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister i kraft den 1 juni 2013. Samma dag upphörde en bestämmelse i lagen om värde- pappersmarknaden som tidigare reglerade centrala motparter att gälla (20 kap. 5 §).</P>
<P class="p184 ft3">Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register syftar till att minska riskerna i handeln med derivatkontrakt. Den innehåller bl.a. regler om obligatorisk clearing via central motpart av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> som förklarats lämpliga för clearing, krav på säkerställande i övriga fall (riskbegränsande tekniker), krav på rapportering av derivat- kontrakt till transaktionsregister samt auktorisation av centrala motparter och registrering av transaktionsregister. Vidare ger förordningen de nationella behöriga myndigheterna och Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) vissa befogenheter att vidta åtgärder.</P>
<P class="p104 ft3">Med stöd av förordningen har kommissionen antagit flera delegerade förordningar och genomförandeförordningar som kompletterar den.</P>
<P class="p121 ft3">Med tanke på att förordningen innebär en skyldighet till central motpartsclearing i vissa fall, är det naturligt att den också reglerar centrala motparter i fråga om auktorisation, verksamhetsregler och tillsyn. Det gäller inte minst de centrala motparternas möjligheter att hantera riskerna i verksamheten, såsom kreditrisker, motpartsrisker, marknadsrisker, operativa risker, rättsliga risker och affärsrisker (beträf- fande risker i finansiell verksamhet i allmänhet, se avsnitt 4.2). I dessa avseenden är kapitalkraven av betydelse för de centrala motparternas motståndskraft (skäl 48). De centrala motparterna övertar risker som andra annars skulle utsätta sig för. De utsätter sig för risk i förhållande till clearingmedlemmarna. Även om clearingskyldigheten enligt förord- ningen är begränsad till <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> gäller förordningens regler om centrala motparter generellt, oavsett om det är fråga om vissa typer av</P>
<P class="p185 ft3">29</P>
</DIV>
<DIV id="page_30">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311130x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111 derivatkontrakt eller andra slags finansiella instrument (prop. 2012/13:72</P>
<P class="p52 ft3"><SPAN class="ft25">s.</SPAN><SPAN class="ft30">39 f.).</SPAN></P>
<P class="p63 ft3">Det är också viktigt att spridningsriskerna av en obeståndssituation</P>
<P class="p186 ft3">minimeras (skäl 65). Därför innehåller förordningen krav på clearing- medlemmarna (artikel 37). Av samma skäl finns också krav på åtgärder från den centrala motpartens sida, som kan tjäna som en buffert vid obestånd hos en clearingmedlem. Det gäller krav på marginalsäkerheter, obeståndsfond och andra finansiella medel (artiklarna <NOBR>41–43).</NOBR> Samman- taget ska dessa åtgärder säkerställa att en central motpart kan motstå fallissemang för den clearingmedlem som den centrala motparten har störst exponering mot (artikel 42.3). Om en clearingmedlem blir insol- vent, ska den centrala motparten agera snabbt för att begränsa förluster och likviditetspåfrestningar (artikel 48.2).</P>
<P class="p159 ft3">För att bli clearingmedlem, och därigenom få en direkt avtalsrelation till den centrala motparten, krävs att företaget i fråga uppfyller en rad krav i förordningen. Ett företag eller någon annan kan däremot – utan att uppfylla dessa krav – få tillgång till clearing via en central motpart genom att bli kund till en clearingmedlem. Den som i sin tur är kund till en sådan kund kallas indirekt kund. Det begreppet förekommer emeller- tid inte i förordningen. Det förekommer däremot i en av de delegerade förordningar som kommissionen har antagit och som kompletterar förordningen, nämligen kommissionens delegerade förordning (EU) nr 149/2013<SPAN class="ft23">6</SPAN>. Att en indirekt kund clearar genom en clearingmedlem benämns indirekta clearingarrangemang och regleras särskilt i förord- ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (artikel 4.3 andra stycket).</P>
<P class="p187 ft20"><SPAN class="ft18">5.2</SPAN><SPAN class="ft19">Allmänna utgångspunkter</SPAN></P>
<P class="p188 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Lagändringar bör genomföras i syfte att undanröja eventuella konflikter eller oklarheter mellan svensk rätt och förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register. Lagändringar bör även genomföras i syfte att reglerna i förordningen får avsedd effekt.</P>
<P class="p189 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens. <SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen. <SPAN class="ft4">Sveriges</SPAN></P>
<P class="p64 ft3"><SPAN class="ft4">advokatsamfund </SPAN>anser dock att lagstiftningsåtgärder bör vidtas för att sammanföra samtliga de författningar som gäller den finansiella sektorn i en samlad finansmarknadslagstiftning. <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>framhåller särskilt betydelsen av rättslig förutsägbarhet och att behovet av att minska de rättsliga riskerna är av särskild betydelse för mindre marknader såsom den svenska. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anser,</P>
<P class="p190 ft32"><SPAN class="ft52">6 </SPAN>Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 149/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 med avseende på tekniska standarder för tillsyn av indirekta clearingarrangemang, clearingkravet, det offentliga registret, tillträde till en handelsplats, <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter och riskbegränsningstekniker för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som inte clearas via en central motpart (EUT L 52, 23.2.2013, s. 11, Celex 32013R0149).</P>
<P class="p191 ft3">30</P>
</DIV>
<DIV id="page_31">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att det ligger nära till hands att tolka skäl 64 i förordningen såsom en uppmaning till medlems- staterna att utforma nationell rätt på sådant sätt att aktörerna verkligen kan uppfylla kraven i förordningen.</P>
<P class="p192 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Förordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktionsregister är i likhet med övriga EU- förordningar direkt tillämplig. Den innebär således i sig rättigheter och skyldigheter för enskilda. En </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">EU-förordning</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> ska inte genomföras i nationell rätt. Det utesluter dock inte att vissa nationella bestämmelser kan behövas eller rent av vara en förutsättning för att förordningen i fråga ska kunna tillämpas på avsett sätt. Så är fallet även med förordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktionsregister, vilket är skälet till den nya lagen med kompletterande bestämmelser till EU:s förordning om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktionsregister (prop. 2012/13:72 s. 21, se även avsnitt 3 ovan).</SPAN></P>
<P class="p193 ft3">Av <NOBR>EU-rätten</NOBR> följer att förordningen har företräde framför nationell rätt. Att reglerna om separering och överförbarhet ska ha företräde framför nationella lagar och andra författningar anges dessutom uttryckligen i förordningen (skäl 64). Det kan därför anföras att dess regler har företräde framför t.ex. konkurslagens bestämmelser och att några ändringar inte behöver göras i svensk rätt. Förordningen reglerar dock inte förfarandet vid konkurs eller för ställande av säkerheter närmare. Det innebär att normkonflikter kan uppstå i form av oklarheter om i vilken utsträckning en viss nationell bestämmelse ska åsidosättas i ett visst fall och vilka bestämmelser som då gäller i stället. Komplexa avvägningar kan således behöva göras av centrala motparter och clearingmedlemmar, men även av exempelvis en konkursförvaltare. För tilltron till den svenska finansmarknaden är det av betydelse att det är så tydligt som möjligt vilka regler som gäller. Från de berörda parternas utgångspunkter bör således osäkerheten om vilka regler som gäller och vilka effekter dessa får (den rättsliga risken) minimeras. Tydlighet i normhänseende är inte minst av betydelse vid en clearingmedlems konkurs, då konkursförvaltaren och den centrala motparten kan behöva fatta snabba beslut. Det kan nämnas att flera andra medlemsstater, däribland vissa med en betydande inhemsk marknad för central motpartsclearing, har vidtagit eller påbörjat lagstiftningsåtgärder med anledning av förordningen (se t.ex. i fråga om Storbritannien de förordningsändringar som trädde i kraft den 1 april 2013, benämnda Financial Services and Markets Act 2000 [Over the Counter Derivatives, Central Counterparties and Trade Repositories] Regulations 2013, samt de förslag till lagändringar i bl.a. Financial Services and Markets Act 2000 och Companies Act 1989 som överlämnades till parlamentet den 7 mars 2013). Att sådana åtgärder har vidtagits kan därför innebära en konkurrensfördel för clearingmarknaden i en medlemsstat jämfört med en annan. I det avseendet framhåller <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>särskilt betydelsen av rättslig förutsägbarhet och att behovet av att minska de rättsliga riskerna är av särskild betydelse för mindre marknader såsom den svenska.</P>
<P class="p194 ft3">Av stor betydelse i sammanhanget är också att reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister samt de delegerade förordningarna och genomförandeförordningarna, vilka i</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">31</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_32">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 huvudsak är av näringsrättslig art, ställer detaljerade krav på de centrala motparternas agerande. Det gäller exempelvis hur medel som har mottagits som marginalsäkerheter eller bidrag till obeståndsfonden ska hanteras. Underlåtenhet att följa de näringsrättsliga reglerna kan medföra betydande konsekvenser för de centrala motparterna. Det är därför rimligt att civil- och insolvensrättsliga bestämmelser i svensk rätt inte försvårar för centrala motparter att följa de näringsrättsliga kraven i förordningen på avsett sätt. Frågan om förhållandet mellan reglerna i förordningen samt civil- och insolvensrätten kan även uttryckas på det sätt som <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>gör, med instämmande av</P>
<P class="p196 ft3"><SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>. Fondhandlareföreningen anför därvidlag att det ligger nära till hands att tolka skäl 64 i förordningen såsom en upp- maning till medlemsstaterna att reglera nationell rätt på sådant sätt att aktörerna verkligen kan uppfylla kraven i förordningen.</P>
<P class="p197 ft3">Även för kreditinstitut och värdepappersbolag finns det näringsrättsliga regler som är av betydelse i sammanhanget. Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 575/2013 av den 26 juni 2013 om tillsynskrav för kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012<SPAN class="ft23">7 </SPAN>(tillsynsförordningen) innehåller regler om s.k. kapitalbaskrav för exponeringar mot en central motpart eller en clearing- medlem. I svensk rätt används begreppet värdepappersbolag för svenska värdepappersföretag (1 kap. 5 § 26 lagen om värdepappersmarknaden). Vilka regler som ska tillämpas beror bl.a. på om reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister kan tillämpas på avsett sätt (se artiklarna 303.4 och 305.2 i tillsynsförord- ningen). Av särskilt intresse är att institut eller bolag som är kunder till en clearingmedlem i vissa fall måste kunna förevisa ett opartiskt, skriftligt och motiverat juridiskt utlåtande (på engelska legal opinion) som visar att det inte skulle bära några förluster på grund av att en clearingmedlem eller dennes kunder blir insolventa (artikel 305.2 c i tillsynsförordningen). Således finns det även för kreditinstitutens och värdepappersbolagens del anledning att anpassa svensk rätt till förord- ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister.</P>
<P class="p151 ft3">Sammantaget bör lagändringar göras i den utsträckning det inte står klart att svensk rätt är förenlig med förordningen. Eventuella konflikter eller oklarheter bör således undanröjas. Därtill bör lagändringar göras för att säkerställa att reglerna i förordningen får avsedd effekt, t.ex. genom att sakrättsligt skydd finns för sådan hantering av säkerheter som följer av förordningen.</P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>anför att det förhållandet att promemorian berör behovet av att analysera hur förordningens regler förhåller sig till t.ex. svensk konkursrätt torde innebära att sådana överväganden inte gjordes i samband med att förordningen förhandlades och antogs. Detta torde enligt Advokatsamfundets mening i sin tur också innebära att de eventuella effekterna av förordningen för svensk del inte heller under- söktes på något djupare sätt inför regeringens godkännande av förord- ningen. Det framstår därmed som om att förordningen inte har beretts på ett sätt som kvalitativt motsvarar de krav som i vår konstitutionella</P>
<P class="p198 ft28"><SPAN class="ft49">7 </SPAN>EUT L 176, 27.6.2013, s. 1 (Celex 32013R0575).</P>
<P class="p155 ft3">32</P>
</DIV>
<DIV id="page_33">
<P class="p154 ft3">ordning ställs för beredning av riksdagens lagstiftning. Detta förhållande Prop. 2013/14:111 är, menar Advokatsamfundet, ägnat att inge betänkligheter vad gäller den</P>
<P class="p199 ft3">europeiska lagstiftningens kvalitet och därmed också dess legitimitet. Regeringen konstaterar med anledning av dessa synpunkter att det</P>
<P class="p200 ft3">inom Regeringskansliet upprättas en s.k. faktapromemoria när ett förslag till rättsakt har lagts fram av kommissionen. Så skedde även i fråga om förslaget till förordning om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister (se Faktapromemoria 2010/11:FPM6). Förslagets konse- kvenser analyseras i samband med framtagandet av faktapromemorian och inför förhandlingarna i rådet. Eftersom det under förhandlingarna – både i rådet och senare i den s.k. trilogen med Europaparlamentet och kommissionen – vanligtvis görs mer eller mindre omfattande ändringar i kommissionens förslag pågår analysen under hela förhandlingsprocessen. Därtill kommer att de detaljerade regler som ofta följer av delegerade rättsakter eller genomförandeakter som antas av kommissionen efter det att rådet och Europaparlamentet har antagit ett direktiv eller en förord- ning kan få betydelse för de ändringar som kan behöva göras i svensk rätt. Det ligger därför i sakens natur att en djupare analys av de ändringar i svensk rätt som kan behöva göras med anledning av en <NOBR>EU-rättsakt</NOBR> och av utformningen av nya eller ändrade bestämmelser i lagar och förord- ningar vanligtvis görs i ett skede när hela det <NOBR>EU-rättsliga</NOBR> regelverket finns på plats. Beträffande förslag till <NOBR>EU-rättsakter</NOBR> på finansmarknads- området sker också regelmässigt samråd i olika former med berörda myndigheter och andra intressenter. Så har skett även beträffande förord- ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Som framgår ovan syftar förslagen i denna proposition i huvudsak till att undanröja eventuella konflikter eller oklarheter mellan förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister och svensk rätt.</P>
<P class="p201 ft3">Advokatsamfundet förespråkar en samlad finansmarknadslagstiftning. Regeringen har tidigare uttalat att det kan finnas fördelar med en finansmarknadsbalk som samlar all lagstiftning på det finansiella området (prop. 2006/07:5 s. 321 och prop. 2009/10:220 s. 75). Inom ramen för förevarande lagstiftningsärende finns det dock inte utrymme för att vidare överväga den övergripande frågan om finansmarknads- regleringens struktur.</P>
<P class="p202 ft20"><SPAN class="ft20">5.3</SPAN><SPAN class="ft19">Marginalsäkerheter m.m.</SPAN></P>
<P class="p203 ft47"><SPAN class="ft45">5.3.1</SPAN><SPAN class="ft46">Begreppet marginalsäkerheter</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">Marginalsäkerheter beskrivs i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister som en central motparts främsta försvarslinje (skäl 70). Att använda obeståndsfonden aktualiseras således först sedan förlusterna i fråga inte täcks av marginalsäkerheter (artikel 42.1). I ett sådant fall ska den insolventa clearingmedlemmens bidrag användas i första hand (artikel 45.2). Därefter kan andra finansiella medel som den centrala motparten har avsatt tillgripas vid behov (artiklarna 43.1 och 45.3). Om ytterligare medel krävs, kan solventa clearingmedlemmars bidrag till obeståndsfonden användas (artikel 45.4).</P>
<P class="p204 ft3">33</P>
</DIV>
<DIV id="page_34">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 Krav på marginalsäkerheter uppkommer till följd av de avsevärda mot- partsrisker som ackumuleras hos en central motpart. Med marginal- säkerhet (på engelska margin) avses i allmänhet säkerhet uttryckt som en andel av värdet på ett finansiellt instrument, t.ex. ett derivatkontrakt, som måste finnas på ett visst konto för att positionen (kontraktet) ska kunna vidmakthållas. Det krävs regelmässigt att säkerhet ställs vid avtalets ingående i form av initial marginalsäkerhet (på engelska initial margin) och löpande under kontraktets giltighetstid i takt med att marknadsvärdet på kontraktet ändras i form av tilläggsmarginalsäkerhet (på engelska variation margin). Behovet av tilläggsmarginalsäkerhet förändras i allmänhet fortlöpande. Den centrala motparten gör därför löpande bedömningen om det ska krävas ytterligare säkerhet i förhållande till kontraktet. Om så är fallet, underrättas investeraren i fråga (genom ett s.k. margin call).</P>
<P class="p158 ft3">I förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register används genomgående begreppet marginalsäkerheter, utan åtskillnad mellan initial marginalsäkerhet och tilläggsmarginalsäkerhet. Det framgår dock av förordningen att såväl de centrala motparternas</P>
<P class="p205 ft3">”inledande” som ”fortlöpande” exponeringar avses (artikel 46.1). I några avseenden finns regler som avser endast ”inledande marginalsäkerheter”</P>
<P class="p64 ft3">(artikel 53.2 samt, i den engelska språkversionen, även i skäl 65) respektive ”tilläggssäkerhet” eller ”variationsmarginal” (artikel 85.2 samt i den engelska språkversionen även i skäl 26 och artikel 89.2)</P>
<P class="p59 ft3">Begreppet marginalsäkerhet definieras inte i förordningen. Generellt gäller dock ett krav på att säkerheter ska vara mycket likvida och ha minimala kredit- och marknadsrisker. De säkerheter som uppfyller kraven kan vara ”kontanter”, guld, finansiella instrument och bank- garantier som uppfyller kraven i förordningen (artikel 46 samt artiklarna 38 och 39 i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013<SPAN class="ft23">8</SPAN>).</P>
<P class="p62 ft3">Vilka slags säkerhetsrätter kan då komma i fråga då marginalsäkerhet ska ställas? Förordningen reglerar i första hand säkerhetsobjektens natur, snarare än säkerhetsrätterna. Till följd av artiklarna 39.8 och 53.2 står det klart att i vart fall avtal om finansiell säkerhet enligt artikel 2.1 c i säker- hetsdirektivet omfattas. Sådana avtal motsvaras närmast av panträtt i svensk rätt (se avsnitt 4.4.2). Det saknas dock skäl för att anta att avsikten med förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister inte skulle vara att även avtal om finansiell ägande- rättsöverföring enligt artikel 2.1 b i säkerhetsdirektivet skulle omfattas (se avsnitt 4.4.2). Uttalanden från tjänstemän vid kommissionen ger stöd för en sådan slutsats. De olika civilrättsliga reglerna i medlemsstaterna talar också för att tillåta olika typer av säkerhetsrätter i <NOBR>EU-rätten,</NOBR> i likhet med vad som gäller enligt säkerhetsdirektivet och <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> Vidare talar innehållet i en av de delegerade förordningarna för att såväl marginalsäkerheter som bidrag till obeståndsfonden kan ställas genom</P>
<P class="p128 ft3">”överlåtelse av äganderätt” och ”säkerhetsrätt” (artikel 44 i kommission- ens delegerade förordning (EU) nr 153/2013). Förordningen om OTC-</P>
<P class="p206 ft36"><SPAN class="ft49">8 </SPAN>Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013 av den 19 december 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 med avseende på tekniska tillsynsstandarder för krav på centrala motparter (EUT L 52, 23.2.2013, s. 41, Celex 32013R0153).</P>
<P class="p153 ft3">34</P>
</DIV>
<DIV id="page_35">
<P class="p154 ft3">derivat, centrala motparter och transaktionsregister bör tolkas i ljuset av Prop. 2013/14:111 det som anges i de delegerade förordningarna. Under alla förhållanden</P>
<P class="p207 ft3">har även de delegerade förordningarna direkt effekt. Det bör således stå klart att marginalsäkerhet kan ställas genom säkerhetsöverlåtelser och panträtt avseende vissa säkerhetsobjekt. Därutöver kan marginalsäkerhet ställas genom bankgaranti, som närmast kan jämföras med ett borgens- åtagande. Det gäller dock endast s.k. <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter.</P>
<P class="p149 ft47">5.3.2 Svensk rätt</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t28">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft4">Pantsättning av lös egendom i allmänhet</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td95"><P class="p3 ft3">Ett pantavtal är ett avtal som innebär att en pantsättare ställer viss egen-</P></TD>
<TD class="tr27 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">dom till panthavarens förfogande som säkerhet för en viss förpliktelse,</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">varvid pantsättaren behåller äganderätten till pantegendomen. Även en</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tredje man kan ställa pant som säkerhet för en gäldenärs förpliktelser</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">(s.k. tredjemanspant). Panträtten ger panthavaren rätt att, om den</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">prestation som säkerställs inte fullgörs på rätt sätt, själv tillgodogöra sig</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">prestationens värde ur den pantsatta egendomen. Med prestationens</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">värde avses i förekommande fall även biförpliktelser såsom ränta i den</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">mån de omfattas av pantförskrivningen. Om exempelvis ett penninglån</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">för vilket pant har lämnats inte återbetalas i rätt tid, kan således panten</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tas i anspråk. För att panthavaren ska få realisera panten krävs inte att</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">den fordran för vilken panten utgör säkerhet har blivit fastslagen i en</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">verkställbar dom.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3">Pantavtalet reglerar det obligationsrättsliga förhållandet mellan borge-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">när och gäldenär. I allmänhet fordras ett ytterligare moment utöver</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">avtalet för att pantförskrivningen ska gälla sakrättsligt, dvs. vara giltig</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">även i förhållande till tredje man. Detta moment beskrivs ibland som</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">pantförskrivningens fullbordan. Huvudregeln beträffande lös egendom är</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">att panthavaren får sakrättsligt skydd mot pantsättarens övriga borgenärer</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">när pantegendomen har traderats till panthavaren, dvs. överlämnats så att</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">pantsättaren inte längre kan förfoga över egendomen. I vissa fall, för</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">vissa typer av egendom, kan kravet på tradition ersättas med denuntiation</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">(underrättelse) eller registrering. Beträffande enkla skuldebrev, muntliga</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">fordringar och andra rättigheter på vilka lagen (1936:81) om skuldebrev</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">(skuldebrevslagen) tillämpas enligt dess ordalydelse eller analogiskt,</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">förutsätts denuntiation till gäldenären enligt 10 och 31 §§ den lagen. I</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">fråga om lös egendom som innehas av tredje man ska denuntiation i</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">stället ske till den tredje mannen enligt lagen (1936:88) om pantsättning</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">av lös egendom som innehaves av tredje man.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p45 ft6">För såväl panthavaren som pantsättaren är det av betydelse att pant-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">objektet är individualiserat i tillräcklig grad. Pantsättaren är fortfarande</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ägare till pantegendomen och har därför separationsrätt till egendomen i</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">panthavarens konkurs, förutsatt att de regler som gäller för separations-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">rätt har iakttagits. Pantobjektet bör individualiseras senast i samband med</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">att pantavtalet fullbordas genom tradition, denuntiation, registrering eller</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">liknande åtgärd.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3">Kännetecknande för panträtten är, som ovan nämnts, att pantborge-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">nären har befogenhet att realisera panten – t.ex. genom att sälja den.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">Panten, dvs. panträttens objekt, måste därför ha ett realiserbart eko-</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr15 td7"><P class="p16 ft3">35</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td95"><P class="p3 ft53"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_36">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">36</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">nomiskt värde. De flesta kategorier av lös egendom kan utgöra pant. Vid handpanträtt, dvs. då lösöre och viss annan lös egendom finns i borge- närens omedelbara besittning eller har omhändertagits för dennes räkning av en tredje man, kan pantborgenären i regel på egen hand realisera panten. Vid panträtt i fast egendom, skepp och luftfartyg m.m. är det i stället Kronofogdemyndigheten som ansvarar för den saken. Pant- realisation regleras av en ålderdomlig bestämmelse i 10 kap. 2 § handels- balken. Bestämmelsen är dispositiv och sätts regelmässigt ur spel genom pantavtalet, t.ex. vid kreditavtal (prop. 2004/05:30 s. 57, Gösta Walin m.fl., Panträtt, 3 uppl., 2012, s. 329 och Torgny Håstad, Sakrätt avseende lös egendom, 6 uppl., 1996, s. 312). Vid sidan av handpanträtt kan panträtt uppkomma genom inteckning (fast egendom, skepp och luftfartyg m.m.), registrering eller underrättelse (finansiella instrument m.m.).</P>
<P class="p209 ft3">Panträtt betecknas ibland som den juridiskt sett bästa säkerhetsrätten (jfr prop. 1999/2000:18 s. 81). Det beror på att borgenären, som ovan nämnts, har rätt att realisera eller låta realisera egendomen om gälde- nären väljer att inte betala i rätt tid. Om gäldenären däremot inte kan betala på grund av obestånd – och därför har försatts i konkurs – finns bestämmelser om förmånsrätt i förmånsrättslagen (1970:979) samt om realisation av ställda säkerheter i konkurslagen. Den ovan nämnda bestämmelsen i handelsbalken gäller inte förfarandet vid konkurs. Bortsett från förmånsrätt med anledning av s.k. säkerställda obligationer har panträtt högst prioritet bland de särskilda förmånsrätterna, som i sin tur har företräde framför de allmänna förmånsrätterna (4, 9 och 15 §§ förmånsrättslagen). Panthavaren är således i regel skyddad mot konkurrerande anspråk och panthavaren har säkerhet i en viss specifik egendom, nämligen panten. Förmånsrätten enligt förmånsrättslagen gäller även vid utmätning.</P>
<P class="p210 ft3">Eftersom panten tillhör pantgäldenären till dess att den realiseras, rör det sig om egendom som i och för sig ingår i konkursboet från tidpunkten för ett eventuellt beslut om att försätta pantgäldenären i konkurs (3 kap. 3 § första stycket konkurslagen). En borgenär som innehar lös egendom med handpanträtt får dock själv se till att egendomen säljs på auktion, förutsatt att konkursboet dessförinnan har beretts tillfälle att lösa in egendomen (8 kap. 10 § första stycket samma lag). Detta kan även beskrivas som att borgenären har en hembudsskyldighet och att konkurs- boet har en därmed sammanhängande lösenrätt.</P>
<P class="p211 ft3">Vid pantrealisationen måste borgenären beakta den indispositiva bestämmelsen i 37 § lagen (1915:218) om avtal och andra rättshandlingar på förmögenhetsrättens område (avtalslagen). Bestämmelsen gäller avtalsvillkor med innebörden att pant eller annan säkerhet ska vara förverkad om den förpliktelse som säkerheten syftar till att säkerställa inte rätteligen fullgörs (lex commissoria). Ett sådant avtalsvillkor är enligt bestämmelsen utan verkan, dvs. ogiltigt. Bestämmelser av liknande innebörd finns i många andra rättsordningar. Säkerhetsöverlåtelser inne- fattas i begreppet ”annan säkerhet” (Göran Millqvist, Säkerhetsöver- låtelser och 37 § avtalslagen i Avtalslagen 90 år, 2005, s. <NOBR>295–306,</NOBR> samt Hjalmar Karlgren, Säkerhetsöverlåtelse enligt svensk rättspraxis, 1958, s. 25). Då t.ex. en pant realiseras till ett högre pris än borgenärens fordran måste således panthavaren redovisa överskottet (överhypoteket) till</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_37">
<P class="p154 ft3">pantsättaren eller, i förekommande fall, konkursboet. Vad gäller pant har Prop. 2013/14:111 pantsättaren separationsrätt till överhypoteket (jfr 23 och 27 §§</P>
<P class="p155 ft3">kommissionslagen [2009:865]).</P>
<P class="p77 ft3">För finansiella instrument, valuta och fordringar som har uppkommit genom att ett kreditinstitut eller ett motsvarande utländskt institut har beviljat ett penninglån gäller ett undantag från hembudsskyldigheten och lösenrätten (8 kap. 10 § andra stycket konkurslagen, se vidare nedan).</P>
<P class="p146 ft3">Vid sidan av borgenärens rätt att omedelbart realisera finansiella instrument m.m. får konkursförvaltaren utan borgenärens samtycke dels sälja finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (EES), dels sälja valuta till gällande marknadspris (8 kap. 7 § konkurslagen).</P>
<P class="p212 ft4">Pantsättning av finansiella instrument</P>
<P class="p213 ft3">Vid pantsättning och överlåtelse av sådana dokumentbaserade finansiella instrument på vilka bestämmelserna i skuldebrevslagen tillämpas enligt dess ordalydelse eller analogiskt, gäller traditionsprincipen (se ovan, 10 och 22 §§ nämnda lag samt prop. 1997/98:160 s. 130).</P>
<P class="p146 ft3">I kontoföringslagen finns särskilda bestämmelser om pantsättning av dematerialiserade och immobiliserade finansiella instrument, som är av väsentligt större praktiskt betydelse än det som ovan anges avseende dokumentbaserade instrument. Liksom avseende frågan om vem som anses ha rätt att förfoga över ett visst finansiellt instrument (se avsnitt 4.3.4) är registreringen av en anmälan om dispositionen avgörande även för det sakrättsliga skyddet vid överlåtelse och pantsättning. Det har också beskrivits som att den s.k. inskrivningsprincipen gäller för finansiella instrument (prop. 1997/98:160 s. 131). Således är tidpunkten för registreringen avgörande för när sakrättsligt skydd uppkommer. Det sakrättsliga momentet, dvs. det som t.ex. en pantsättare gör för att fullborda pantavtalet, kan dock sägas bestå av att anmälan görs. Således får ett finansiellt instrument inte tas i anspråk av en överlåtares eller pantsättares borgenärer efter det att en anmälan om överlåtelse respektive pantsättning har registrerats, annat än vad gäller sådana rättigheter som registrerades före dess (6 kap. 2 och 7 §§ kontoföringslagen). Enligt de allmänna villkor som Euroclear Sweden AB tillämpar för närvarande, innebär pantsättningen i praktiken att de pantsatta finansiella instru- menten förs över till ett särskilt värdepapperskonto, benämnt pantkonto, på vilket panthavaren registreras (Euroclear Sweden AB, Allmänna villkor, <NOBR>2009-02-07,</NOBR> avsnitt B.7.1).</P>
<P class="p214 ft3">Avseende förvaltarregistrerade finansiella instrument gäller dock att en underrättelse (denuntiation) till förvaltaren om överlåtelse eller pantsätt- ning medför samma rättsverkningar som en registrering i ett avstäm- ningsregister. I sakrättsligt hänseende fullbordas således en pantförskriv- ning vid olika tidpunkter beroende på om det kontoförda finansiella instrumentet i fråga har registrerats på ägarkonto eller förvaltarkonto. Särskilda bestämmelser finns för det fall att ett finansiellt instrument har överlåtits eller pantsatts till flera var för sig eller överlåtits eller pantsatts av någon som inte ägde det (6 kap. 3 och 4 §§).</P>
<P class="p215 ft3">37</P>
</DIV>
<DIV id="page_38">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">38</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p216 ft3">Vid pantsättning enligt kontoföringslagen individualiseras de finan- siella instrumenten först genom registreringen hos den centrala värdepap- persförvararen (jfr prop. 1997/98:160 s. 130). För sakrättsligt skydd för panträtten är det då tillräckligt att antalet och slaget av finansiella instrument anges.</P>
<P class="p217 ft3">Avseende realisering av säkerhet i form av finansiella instrument, valuta och vissa fordringar som uppkommit på grund av penninglån finns en särskild bestämmelse i konkurslagen (8 kap. 10 § andra stycket). Bestämmelsen innebär att sådan egendom omedelbart får säljas eller realiseras genom avräkning av en borgenär som har egendomen som säkerhet, om det sker på ett affärsmässigt rimligt sätt. Med säkerhet avses här panträtt (prop. 1999/2000:18 s. 107). Bestämmelsen utgör således ett undantag från den lösenrätt som konkursförvaltaren annars har vid realisation av pant enligt första stycket samma lagrum (se ovan). Undan- taget tillkom med anledning av <NOBR>finality-direktivet</NOBR> och fick sin nuvarande utformning till följd av ändringsdirektivet (a. prop. och SFS 1999:1310 respektive prop. 2010/11:95 och SFS 2011:731). Tillgångar av detta slag får i stället omedelbart säljas eller realiseras genom avräkning av en borgenär som har egendomen som säkerhet, utan att konkursförvaltaren bereds tillfälle att först lösa in egendomen – om det sker på ett affärs- mässigt rimligt sätt. Bestämmelserna i konkurslagen är dock inte tillämp- liga på fordringar som utgör pant och som har förfallit till betalning (prop. 1999/2000:18 s. 86). Med ett affärsmässigt rimligt sätt avses normalt försäljning till börs- eller marknadspris (prop. 2004/05:30 s. 96). Undantaget omfattar inte vissa onoterade aktier, för vilka en särskild bestämmelse finns. Av bestämmelserna i förmånsrättslagen följer att det belopp som har flutit in vid en eventuell försäljning tillkommer pant- borgenären, upp till det fordrade beloppet.</P>
<P class="p218 ft3">I kommissionslagen finns en bestämmelse som ger en kommissionär rätt att realisera kommittenten tillhöriga finansiella instrument och valuta i vilka kommissionären har panträtt, om gäldenären inte har försatts i konkurs (16 §). Det ska ske på motsvarande sätt som enligt 8 kap. 10 § konkurslagen.</P>
<P class="p217 ft3">Även om konkurslagens bestämmelser ger panthavaren en rätt att realisera pant i form av finansiella instrument, inställer sig frågan vilken förfoganderätt som panthavaren har till kontoförda finansiella instrument</P>
<P class="p219 ft3">– dvs. vilka praktiska förutsättningar denne har för att genomföra realisa- tionen. Frågan behandlas inte närmare i kontoföringslagen.</P>
<P class="p192 ft3">På samma sätt som vid pantsättning av annan lös egendom kvarstår pantsättarens äganderätt efter pantförskrivningen. En skillnad jämfört med vanlig handpanträtt är dock att pantsättningen inte innebär att panthavaren ”tar hand om” panten (Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> Kontorätt, rätt till kontoförda värdepapper, 2009, s. 203). Å andra sidan blir pant- havarens säkerhet värdelös om pantsättarens konto kan debiteras utan panthavarens godkännande. I doktrinen har det därför anförts att anmälan om pantsättning till kontohållaren (den centrala värdepappersförvararen) också ska anses innebära en överflyttning av förfogandelegitimation under vissa villkor. Genom registreringen av pantförskrivningen har kontohållaren därför blivit skyldig att beakta att panthavaren i stället för pantsättaren har fått en viss behörighet i fråga om kontot, nämligen rätten att under vissa förutsättningar sälja de pantsätta instrumenten. Bedöm-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_39">
<P class="p154 ft3">ningen kan kompliceras av en eventuell tvist om förutsättningarna för Prop. 2013/14:111 realisering av instrumenten. I regel anses det dock enligt denna uppfatt-</P>
<P class="p207 ft3">ning i doktrinen finnas starka skäl för att anse att kontohållaren ska vara skyldig att beakta en registrerad panthavares intresse av att utan särskild omgång eller tidsfördröjning kunna realisera sin panträtt. I annat fall skulle inte panthavaren ha någon möjlighet att realisera sin säkerhet (Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> a. a., s. <NOBR>204–207).</NOBR> I praktiken torde panthavarens intressen tillgodoses genom att denne registreras på ett pantkonto, till vilket de finansiella instrumenten överförs (se ovan angående Euroclear Sweden AB:s allmänna villkor).</P>
<P class="p220 ft4">Säkerhetsöverlåtelse</P>
<P class="p177 ft3">Ett alternativ till att upplåta panträtt är att ställa säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse. Det innebär att den som ställer säkerheten säljer egendomen till den som tar emot säkerheten. Den närmare utformningen av överlåtelseavtalet kan variera, men allmänt sett finns en skyldighet för förvärvaren att sälja tillbaka egendomen till den ursprungliga ägaren. I doktrinen har det anförts att det är en nödvändig förutsättning för att säkerhetsöverlåtelse ska föreligga att säljaren har en återlösenrätt till egendomen i fråga och att köparens förvärv således betingas av säkerhetsbehovet, inte av någon önskan om tillgång till egendomen som sådan (Bo Helander, Kreditsäkerhet i lös egendom, Sakrättsliga spörs- mål, 1983, s. 583 och Göran Millqvist, a. a. s. <NOBR>295–306).</NOBR> I tidigare lag- stiftningsärenden har det uttalats att utgångspunkten för en säkerhets- överlåtelse är att viss egendom lämnas över till säkerhetstagaren i syfte att säkra ett anspråk och inte i syfte att säkerheten ska användas av säkerhetstagaren (prop. 2004/05:30 s. 41). Det som skiljer säkerhetsöver- låtelsen från omsättningsöverlåtelse är nämligen just syftet att till- handahålla en säkerhet – t.ex. med anledning av en lämnad kredit. Orsakerna till att parterna väljer säkerhetsöverlåtelse i stället för pant- avtal kan vara att det sakrättsliga momentet är svårt att uppfylla eller att säkerhetstagaren vill förfoga över egendomen som ägare. Ett särskilt slag av säkerhetsöverlåtelse är återköpsavtalet/repan, se vidare nedan.</P>
<P class="p214 ft3">En motsvarande huvudsaklig uppdelning mellan panträtt och säkerhets- överlåtelse finns i flertalet medlemsstater, men avtalens rättsliga inne- börd kan variera. Att ”äganderätten” övergår kan t.ex. ges olika betydelse i olika medlemsstater, men är också beroende på hur avtalet mellan parterna har utformats. Avtalet kan t.ex. innebära att förvärvaren får förfoga fritt över egendomen eller på annat sätt ta över ”äganderätten” fullt ut. Vid en sådan förfoganderätt enligt svensk rätt måste dock bestämmelsen i 3 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument beaktas. Vill ett företag som står under tillsyn av Finansinspektionen ingå avtal om förfoganderätt över finansiella instrument, ska avtalet enligt bestämmelsen slutas skriftligen i en särskild handling. I avtalet ska dess- utom det förfogande som avses anges noggrant.</P>
<P class="p171 ft3">Säkerhetsöverlåtelse förekommer beträffande olika typer av lös egen- dom, även finansiella instrument. Genom ett avtal om säkerhetsöver- låtelse kan säkerhetsinnehavaren få rätt att förfoga över säkerheten. Förfoganderätten är av särskild betydelse vad gäller fungibel, dvs.</P>
<P class="p15 ft54">utbytbar, egendom. Inte minst beträffande finansiella instrument kan</P>
<P class="p157 ft3">39</P>
</DIV>
<DIV id="page_40">
<P class="p180 ft3">Prop. 2013/14:111 säkerhetsinnehavaren på så sätt återlämna annan egendom av samma typ (t.ex. ett antal aktier av visst slag, se prop. 2004/05:30 s. 29). Genom att t.ex. sälja vidare de finansiella instrumenten kan ökad avkastning uppnås.</P>
<P class="p59 ft3">Av säkerhetsdirektivet framgår, som redogjorts för i avsnitt 4.4.2, uttryckligen att det omfattar återköpsavtal/repor (se skäl 3 och artikel 2.1 b). Begreppen repa och repor har sitt ursprung i den engelska termen repurchase agreement. Av begreppet återköpsavtal följer att det ska röra sig om ett avtal om en överlåtelse följt av ett återköp. I vissa fall krävs dock inte att återköp sker (s.k. oäkta repor). Genom en repa förbinder sig en part att sälja finansiellt instrument till motparten i utbyte mot likvida medel. Enligt avtalet ska därefter säljaren köpa tillbaka instrumenten vid en viss senare tidpunkt, till ett bestämt pris. Repan kan därför beskrivas som dels en försäljning på dagen (avista), dels ett avtal om återköp vid en framtida tidpunkt (termin). Säljaren betalar en ränta som består av skillnaden i pris vid sälj- respektive köptillfället. Genom repor kan Riksbanken även förse bankväsendet med likviditet.</P>
<P class="p221 ft3">I fråga om repor har i tidigare lagstiftningsärenden den bedömningen gjorts att det torde vara vedertagen praxis på finansmarknaden att förvär- varen även utan uttrycklig rätt i avtalet får förfoga över egendomen som ägare (a. prop. s. 31). Det följer också av det förhållandet att det rör sig om en överlåtelse i rättslig mening. Den egendom som säkerhets- innehavaren är skyldig att sälja tillbaka till säkerhetstagaren är således egendom av motsvarande slag, inte samma egendom.</P>
<P class="p159 ft3">Vid genomförandet av säkerhetsdirektivet i svensk rätt gjordes bedöm- ningen att definitionen av avtal om finansiell äganderättsöverföring (artikel 2.1 b) överensstämde med säkerhetsöverlåtelse enligt svensk rätt (a. prop. s. 28). Den då lydande definitionen gällde avtal enligt vilka en säkerhetsställare överför full äganderätt till en finansiell säkerhet till en säkerhetsinnehavare för att säkerställa eller på annat sätt täcka fullgörandet av de relevanta ekonomiska förpliktelserna (i den engelska språkversionen av direktivet används begreppet title transfer). Genom ändringsdirektivet utvidgades emellertid definitionen till att, utöver full äganderätt, även innefatta avtal enligt vilka säkerhetsställaren överför <SPAN class="ft4">full rätt att utnyttja </SPAN>den finansiella säkerheten för de syften som anges i definitionen. Vid genomförandet av ändringsdirektivet gjordes bedöm- ningen att svensk rätt tillgodoser säkerhetsdirektivets krav även med den justerade definitionen (prop. 2010/11:95 s. 34). Därvid gjordes bedöm- ningen att tillägget enbart syftade till att möjliggöra att även kreditford- ringar ska kunna förekomma som säkerhetsobjekt enligt säkerhets- direktivet, eftersom det i vissa fall kunde anses missvisande eller felaktigt att tala om en ”äganderätt” till kreditfordringar (a. prop. s. 37).</P>
<P class="p151 ft3">Några särskilda bestämmelser om säkerhetsöverlåtelse finns inte i den svenska lagstiftningen. I vissa avseenden gäller samma bestämmelser i lag för såväl överlåtelse som pantsättning. Det gäller t.ex. 10 § skulde- brevslagen och 6 kap. <NOBR>1–5</NOBR> §§ kontoföringslagen (jfr 6 kap. 7 § den senare lagen). Vanligtvis omfattas såväl omsättningsöverlåtelse som säkerhets- överlåtelse av bestämmelserna om överlåtelse. Bestämmelsen om åter- vinning av säkerheter i 4 kap. 12 § konkurslagen omfattar såväl säker- hetsöverlåtelse som andra säkerhetsrätter (Lars Welamson och Mikael Mellqvist, Konkurs, 11 uppl., 2013, s. 130 samt Gertrud Lennander,</P>
<P class="p222 ft3">40</P>
</DIV>
<DIV id="page_41">
<P class="p15 ft3">Återvinning i konkurs, 4 uppl., 2013, s. 289). Bestämmelsen om över- Prop. 2013/14:111 hypotek i avtalslagen (se ovan) gäller även säkerhetsöverlåtelser.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t29">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft6">I sakrättsligt hänseende inställer sig beträffande säkerhetsöverlåtelse</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">frågan om i vilken utsträckning överlåtelsen är skyddad mot tredje man,</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">dvs. om köparen har separationsrätt eller förmånsrätt i säljarens konkurs.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">Sakrättsligt skydd för säkerhetsinnehavaren uppnås enligt de regler som</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">gäller för omsättningsöverlåtelser, eftersom det formellt sett är fråga om</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">en överlåtelse. Även den motsatta frågan, dvs. om säkerhetsställaren åt-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">njuter skydd vid säkerhetsinnehavarens konkurs, är av intresse.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3">På den globala finansmarknaden förekommer vissa standardavtal som</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">preciserar avtalsvillkoren vid säkerhetsöverlåtelse. Bland dessa, som</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">finns i olika versioner, kan särskilt nämnas ISDA Master Agreement</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">(med tillägget Credit Support Annex), TBMA/ISMA Global Master</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">Repurchase Agreement, OSLA (Overseas Securities Lender’s Agree-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">ment), GMSLA (Global Master Securities Lending Agreement) samt i</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">viss mån Banking Federation of the European Union, Master Agreement</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">for Financial Transactions (med tillägget Product Annex for Repurchase</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">Transactions).</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td95"><P class="p3 ft4">Separationsrätt</P></TD>
<TD class="tr30 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td95"><P class="p3 ft3">Den som är ägare till viss egendom har i allmänhet rätt att få tillbaka sin</P></TD>
<TD class="tr27 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">egendom även om den finns i en konkursgäldenärs besittning (separa-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tionsrätt). Separationsrätten har således betydelse i förhållande till tredje</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">man, även om det inte rör sig om någon säkerhetsrätt. Den kan i stället</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">härledas från äganderätten. Att endast egendom som tillhörde konkurs-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">gäldenären när konkursbeslutet meddelades ingår i konkursboet följer</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">även av 3 kap. 3 § första stycket konkurslagen.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p45 ft6">För att separationsrätt ska kunna uppnås måste anspråket i allmänhet</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">avse individuellt bestämd egendom som kan identifieras. Det brukar</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">benämnas specialitetsprincipen. Om separationsrätt inte längre kan göras</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">gällande avseende egendomen, kan i stället en fordran riktas mot gälde-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">nären i fråga.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3">I motsats till ägarregistrerade, kontoförda finansiella instrument fram-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">går det inte av kontoföringen hos den centrala värdepappersförvararen till</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">vilka kunder olika finansiella instrument hör om instrumenten är förval-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tarregistrerade. I stället summeras de innehav som förvaltarens olika</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">kunder har på ett och samma konto. Det innebär dock inte att kundernas</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">äganderätt (separationsrätt) sätts i fara. I sådana fall framgår nämligen</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">kopplingen till en enskild kund av förvaltarens interna bokföring och</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">register. I doktrinen har det därför gjorts gällande att denna identifiering</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">och specificering är tillräcklig för att kunderna ska tillerkännas separa-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tionsrätt till ett visst antal och en viss sorts finansiella instrument i förval-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">tarens konkurs (Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> a. a., s. <NOBR>180–182).</NOBR> Det kan</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tilläggas att det inte torde råda någon tvekan om att förvaltaren är</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">redovisningsskyldig enligt lagen (1944:181) om redovisningsmedel i</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">sådana fall.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td95"><P class="p3 ft4">Förfogande över säkerheter</P></TD>
<TD class="tr30 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td95"><P class="p3 ft3">I linje med den generella avtalsfriheten i svensk rätt får en säkerhets-</P></TD>
<TD class="tr27 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">innehavare nyttja och förfoga över säkerheten om säkerhetsställaren har</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td7"><P class="p16 ft3">41</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr31 td95"><P class="p3 ft55"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_42">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">42</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">gått med på det. Har inget annat avtalats, torde utgångspunkten vid pantsättning vara att så inte får ske. Beträffande pantsättning uppkommer frågan om konsekvenserna av att panthavaren ges en fri förfoganderätt, dvs. om säkerhetsställarens separationsrätt till panten sätts i fara. Ett sådant avtal brukar benämnas pignus irregulare. Vid genomförandet av säkerhetsdirektivet anförde Lagrådet i korthet att om säkerhetstagaren har fått rätt att förfoga över säkerheten för egen räkning föreligger försträck- ning, s.k. pignus irregulare (med kvittningsrätt för parterna), och säker- hetsställaren saknar separationsrätt till överhypoteket även om säkerheten är orubbad och därmed avskild från säkerhetstagarens övriga förmögen- het (se prop. 2004/05:30 s. 122). Lagrådet drog slutsatsen att redan ett medgivande till fri förfoganderätt är äventyrligt för ägaren av säkerheten.</P>
<P class="p223 ft3">Efter Lagrådets uttalande har Högsta domstolen berört frågan i rätts- fallet NJA 2009 s. 79. Högsta domstolen anförde då att det i den juridiska litteraturen har uttalats att, om en panthavare fått fri förfoganderätt över panten, behåller pantsättaren ändå äganderätten och har separationsrätt i panthavarens konkurs tills förfoganderätten utnyttjats. Slutsatsen base- rades på 53 § första stycket den numera upphävda lagen (1914:45) om kommission (se 23 § första stycket kommissionslagen [2009:865]). Enligt denna bestämmelse förblir varor, som kommittenten lämnat till kommissionären för försäljning, i kommittentens ägo intill dess att äganderätten övergår till tredje man eller till kommissionären, där denne själv inträder som köpare. Bestämmelsen ansågs enligt Högsta domstolen ge uttryck för en grundläggande princip, som är tillämplig på olika situationer när någon besitter annans egendom med fri förfoganderätt men utan att (ännu) ha laga fång till den. I rättsfallet, som gällde ett leasingavtal, anförde Högsta domstolen även att principen bara gäller ”verkliga leasingavtal och inte avtal som med hänsyn till sitt sakliga innehåll är att anse som kreditköp”. Av detta torde följa att det i fråga om såväl leasingavtal som avtal om säkerställande måste göras en bedöm- ning av avtalsvillkoren i det enskilda fallet.</P>
<P class="p224 ft3">I förevarande lagstiftningsärende anför <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>att säkerhetsinnehavarens fria förfoganderätt torde medföra att säkerhets- ställaren inte nödvändigtvis har separationsrätt i säkerhetsinnehavarens konkurs. Advokatsamfundet anför även att det i fråga om separationsrätt till medel på konto eller annan enkel fordran över vilken säkerhet har skapats har utvecklats ett krav i doktrin och praxis av innebörden att säkerhetsställaren efter denuntiation av sekundogäldenären (banken eller liknande) inte får ha förfoganderätt över fordran. Även <SPAN class="ft4">Svenska Fond- handlareföreningen </SPAN>anför, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföre- ningen</SPAN>, att det med stor säkerhet förhåller sig så att säkerhetsställarens ställning försämras på grund av säkerhetstagarens förfoganderätt.</P>
<P class="p223 ft3">Vid säkerhetsöverlåtelse övergår i stället äganderätten till säkerhets- innehavaren, som i regel får förfoga över säkerheten.</P>
<P class="p225 ft3">Om säkerhetsinnehavaren säljer vidare de finansiella instrumenten, är det inte säkert att säkerhetsställarens anspråk på återköp är skyddad i säkerhetstagarens konkurs. Det är bl.a. av detta skäl som det finns sär- skilda bestämmelser om förfoganden över finansiella instrument som tillhör någon annan i 3 kap. lagen om handel med finansiella instrument.</P>
<P class="p225 ft3">Säkerhetsdirektivet innehåller en regel om förfoganderätt över finan- siella säkerheter som omfattas av ett avtal om finansiell säkerhet (mot-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_43">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311143x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">svarande panträtt). Genom regeln ska säkerhetstagaren ges rätt att förfoga Prop. 2013/14:111 över ställda finansiella säkerheter enligt ett avtal om finansiell säkerhet</P>
<P class="p207 ft3">(artikel 5) om och i den utsträckning som avtalsvillkoren föreskriver det. För det fall att denne utnyttjar förfoganderätten, uppkommer en skyldig- het att överföra en likvärdig säkerhet (ett substitut), eller i vissa fall kvitta värdet på den likvärdiga säkerheten mot eller använda det vid uppfyllan- det av de relevanta ekonomiska förpliktelserna som säkerheten avser.</P>
<P class="p146 ft3">Vid genomförandet av säkerhetsdirektivet anförde Lagrådet vissa ytter- ligare synpunkter i bl.a. frågan om säkerhetsställarens separationsrätt (a. prop. a. s.). Enligt Lagrådet är det inte möjligt för säkerhetsställaren att uppnå sakrättsligt skydd till det substitut som säkerhetsställaren skaffat, eftersom ett avtal om fri förfoganderätt innebär försträckning. Fri förfoganderätt innebär också enligt Lagrådet att säkerhetstagaren inte mottar säkerheten för säkerhetsställarens räkning i den mening som avses i lagen om redovisningsmedel. Säkerhetsställaren saknar då separations- rätt till överhypoteket.</P>
<P class="p163 ft3">Vid genomförandet av säkerhetsdirektivet gjordes dock bedömningen att säkerhetsinnehavaren har ett fullgott sakrättsligt skydd i svensk rätt för det fall att denne förfogar över säkerheten i enlighet med regeln om förfoganderätt i säkerhetsdirektivet (a. prop. s. 52). I fråga om säkerhets- ställarens sakrättsliga skydd gjordes i korthet följande överväganden. Om säkerhetsinnehavaren inte har förfogat över säkerheten enligt avtalet är det tänkbart att säkerhetsställaren har separationsrätt – i vart fall om säkerheten kan identifieras och inte har sammanblandats. Om ett sådant förfogande har skett, kan säkerhetsställaren inte längre åberopa sin äganderätt. Separationsrätt kan dock föreligga om ett substitut har inför- skaffats, förutsatt att det kan identifieras och har avskilts. Det anfördes att det kunde diskuteras om en tydligare reglering skulle kunna underlätta användandet av säkerhetsavtal. Slutsatsen blev emellertid att bestäm- melserna om separationsrätt i svensk rätt inte behövde ändras på grund av säkerhetsdirektivet, eftersom reglerna om förfoganderätt inte ska påverka tillämpningen av den nationella lagstiftning som rör separation av tillgångar (a. prop. s. 53 f.).</P>
<P class="p226 ft3">I fråga om säkerhetsöverlåtelse har det i doktrinen anförts att säker- hetsställarens rätt till återleverans av säkerheten skulle kunna registreras på konto hos den centrala värdepappersförvararen. Därigenom skulle ett sakrättsligt skydd uppnås vid säkerhetsinnehavarens obestånd. En sådan registrering framstår dock inte som realistisk i de flesta fall, eftersom säkerhetsinnehavarens möjligheter att fritt förfoga över säkerheten skulle omintetgöras (Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> a. a., s. 217).</P>
<P class="p144 ft47"><SPAN class="ft45">5.3.3</SPAN><SPAN class="ft46">Guld som säkerhetsobjekt</SPAN></P>
<P class="p227 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>Vid en gäldenärs konkurs ska guld som har ställts som säkerhet till en central motpart få säljas omedelbart eller realiseras genom avräkning av en central motpart som har egendomen som säkerhet, om det sker på ett affärsmässigt rimligt sätt.</P>
<P class="p228 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer med regeringens.</P>
<P class="p229 ft3">43</P>
</DIV>
<DIV id="page_44">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">44</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p216 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker förslaget eller har inget att erinra mot det. <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>tillägger dock att samma möjlighet att omedelbart realisera säkerhet på sikt bör införas beträffande andra till- gångar för vilka objektiva och oberoende marknadsvärden kan fastställas.</P>
<P class="p192 ft3"><SPAN class="ft22">Skälen för regeringens förslag: </SPAN>Som framgår av föregående avsnitt innebär bestämmelsen i 8 kap. 10 § andra stycket konkurslagen att den som har finansiella instrument som säkerhet omedelbart får sälja instrumenten på visst sätt, om säkerhetsställaren försätts i konkurs. Detsamma gäller valuta och vissa fordringar som uppkommit på grund av penninglån. Med säkerhet avses här panträtt (prop. 1999/2000:18 s. 107). Bestämmelsen har införts som en följd av <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> I samband med genomförandet av säkerhetsdirektivet har bestämmelsen utvidgats på så sätt att den även avser valuta och att säkerheten även får realiseras av säkerhetsinnehavaren genom avräkning. Med anledning av ändringsdirektivet omfattar bestämmelsen även det slag av fordringar som nämns ovan.</P>
<P class="p193 ft3">Syftet med bestämmelsen är att säkerheten ska kunna realiseras omedelbart utan att innehavaren av säkerheten ska behöva avvakta konkursförfarandet. Säkerheterna skyddas därigenom från insolvens- lagstiftningens effekter. Om en deltagare i ett avvecklingssystem försätts i konkurs, kan en snabb realisation krävas för att genomföra avveck- lingen i systemet (a. prop. s. <NOBR>79–83).</NOBR> Att möjliggöra en sådan snabb realisation är också ett av syftena med <NOBR>finality-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p211 ft3">Vid clearing genom en central motpart gör sig beträffande realisering av säkerheter samma överväganden gällande som vid avvecklingssystem i övrigt. Den centrala motpartens roll innebär mycket betydande mot- partsrisker, vilket är anledningen till bl.a. kravet på marginalsäkerheter. Kraven på att marginalsäkerheterna ska vara mycket likvida och vara av visst slag syftar i sin tur till att möjliggöra att de realiseras snabbt (artikel 47.1 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister). Om säkerheterna inte kan realiseras omedelbart, fungerar inte marginalsäkerheterna som den centrala motpartens ”främsta för- svarslinje”. Även bidrag till obeståndsfonden kan göras genom t.ex. panträtt. Också de bidragen måste således kunna realiseras för att tjäna avsett syfte. Inte minst vad gäller reglerna om separering och överför- barhet i förordningen är det av avgörande betydelse att den centrala motparten kan realisera säkerheter (artikel 48). För att undvika domino- effekter i förhållande till den centrala motparten och clearing- medlemmarna samt för att bevara förtroendet för finansmarknaden, bör således de olika säkerhetsobjekt som omfattas av förordningen kunna realiseras omedelbart vid säkerhetsställarens konkurs.</P>
<P class="p230 ft3">Enligt förordningen ska guld kunna användas som marginalsäkerhet (artikel 46.3 första stycket a). Guld omfattas dock inte av de säkerheter som i dag får realiseras omedelbart av gäldenären enligt 8 kap. 10 § andra stycket konkurslagen. Det innebär att borgenären (säkerhets- innehavaren), om säkerheten innehas med handpanträtt, endast får sälja den på auktion (första stycket första meningen i lagrummet). Redan auktionsförfarandet i sig motverkar syftet med förordningen vad gäller snabb realisation. Dessutom får auktionen inte hållas tidigare än fyra veckor efter edgångssammanträdet, om konkursförvaltaren inte medger undantag. Därtill kommer att borgenären minst en vecka före försälj-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_45">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311145x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">ningen ska ge förvaltaren tillfälle att lösa in egendomen, vilket innebär en Prop. 2013/14:111 försening av försäljningen.</P>
<P class="p146 ft3">Det finns sammantaget skäl för att anpassa svensk rätt på så sätt att den är förenlig med förordningen. Guld som har ställts som säkerhet till en central motpart bör således få realiseras under samma förutsättningar som följer av <NOBR>finality-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p146 ft3">De närmare kraven på det guld som får användas som säkerhet följer av bilaga I till kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013. Där anges bl.a. att guldet ska ha formen av guldtackor som uppfyller en viss status. Guldtackorna ska vidare antingen ”innehas” direkt av den centrala motparten (dvs. finnas i den centrala motpartens omedelbara besittning) eller vara deponerade hos vissa centralbanker eller vissa kreditinstitut.</P>
<P class="p231 ft3">För närvarande används inte guld som säkerhet vid central motparts- clearing i Sverige. Trots det bör svensk rätt anpassas till förordningen. <SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>konstaterar att en utgångspunkt för förslaget om avräkning är att ifrågavarande guld – liksom bl.a. finansiella instrument – alltid har ett lätt fastställbart marknadspris. Enligt Lagrådet kan det under sådana förhållanden diskuteras varför förslaget ska vara begränsat till guld som har ställts som säkerhet till en central motpart. I detta lagstiftningsärende finns det emellertid inte skäl för att överväga om anpassningarna i svensk rätt bör omfatta även guld som ställs som säkerhet i andra sammanhang. Det finns inte heller utrymme för att överväga om andra tillgångar än guld som används som säkerhet ska kunna realiseras på nu aktuellt sätt.</P>
<P class="p171 ft3">Regeringens ställningstaganden innebär att det är fråga om en lag- ändring med ett begränsat tillämpningsområde. En naturlig utgångspunkt är därför att den aktuella lagändringen bör göras i lagstiftning på finansmarknadsområdet. I detta fall kan det dock finnas skäl att ändå genomföra lagändringen i konkurslagen. Den nuvarande bestämmelsen i 8 kap. 10 § andra stycket konkurslagen infördes som en följd av finality- direktivet. Det kan vidare inte uteslutas att det på sikt kan finnas skäl att överväga om bestämmelsen bör omfatta guld som ställs som säkerhet generellt, utan begränsning till förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Det anförda innebär sammantaget att tillägget bör göras i konkurslagen.</P>
<P class="p232 ft47"><SPAN class="ft45">5.3.4</SPAN><SPAN class="ft46">Bankgarantier som säkerhet</SPAN></P>
<P class="p233 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Svensk rätt möjliggör att säkerhet ställs genom bankgaranti på det sätt som förutsätts i förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister och de delegerade förordningar som har antagits med stöd av förordningen.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t30">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">En bankgaranti innebär att en</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p234 ft3">bank ställer sig som garant för en gäldenärs förpliktelse mot en borgenär.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">Om gäldenären inte fullgör förpliktelsen, erhåller borgenären en fordran</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">mot banken. På så sätt kan bankgarantier jämföras med borgens-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p234 ft3">åtaganden. Till skillnad från säkerhetsrätterna panträtt och säkerhets-</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr15 td7"><P class="p16 ft3">45</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td95"><P class="p3 ft53"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_46">
<P class="p235 ft3">Prop. 2013/14:111 överlåtelse är det således inte frågan om att gäldenären ställer honom eller henne tillhörig egendom som säkerhet. Att säkerheten består av en fordran på tredje man snarare än viss egendom innebär i sin tur att det är den tredje mannens kreditvärdighet som är av betydande intresse för borgenären. Under lång tid har därför just banker varit attraktiva som garanter, såväl i Sverige som internationellt.</P>
<P class="p236 ft3">Enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister får bankgarantier användas som säkerhet av s.k. icke- finansiella motparter (artikel 46.1). Med det avses, förenklat uttryckt, ett företag som är etablerat inom EU och som varken är en central motpart eller ett finansiellt företag såsom värdepappersföretag, kreditinstitut och försäkringsföretag (artikel 2.8 och 2.9).</P>
<P class="p236 ft3">Begreppet bankgaranti kan beteckna olika avtal vars närmare innehåll skiljer sig åt i betydande grad. De krav som gäller för att en bankgaranti ska få användas som marginalsäkerhet enligt förordningen preciseras emellertid i bilaga I till kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013. Det kan vara fråga om en garanti utställd av antingen en affärsbank eller av en centralbank. För affärsbankernas garantier anges bl.a. att de ska vara oåterkalleliga och villkorslösa. Vidare finns begräns- ningar för vilket koncernförhållande m.m. som banken får ha i förhål- lande till den <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motpart som omfattas av garantin. Av betydelse är även att garantin helt ska omfattas av säkerheter. Säkerheten måste i sin tur omedelbart kunna utnyttjas av den centrala motparten och vara ”isolerad från konkurs” om clearingmedlemmen och garanten sam- tidigt skulle hamna på obestånd. Formuleringen ”isolerad från konkurs” får uppfattas som att sakrättsligt skydd för säkerheten ska finnas.</P>
<P class="p237 ft3">I Sverige torde bankgarantier vanligtvis ställas utan att borgenären samtidigt kräver säkerhet från banken. En annan sak är att banken ofta lär kräva säkerhet från gäldenären, i syfte att skydda sin regressfordran mot denne. Reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister innebär således i det perspektivet högre krav i fråga om säkerhet. Att garanten (banken) ställer säkerhet för sitt garanti- åtagande liknar tredjemanspant, även om garantens säkerhet i formell mening avser den egna garantin och inte gäldenärens förpliktelser (jfr NJA 2000 s. 667). För att uppnå ett sakrättsligt skydd för den säkerhet som banken ställer, gäller samma regler som i övrigt vid pantsättning och säkerhetsöverlåtelse (se avsnitt 5.3.2). Det innebär att svensk rätt gör det möjligt för berörda aktörer att uppfylla den delegerade förordningens krav på säkerhet för bankgarantier från affärsbanker. Detsamma gäller kraven på garantier som ställs ut av centralbanker. Sammantaget saknas det således behov av några lagstiftningsåtgärder i nu aktuellt hänseende.</P>
<P class="p237 ft3">Näringsrättsliga bestämmelser om garantiförbindelser och liknande åtaganden för kreditinstitut finns i lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t31">
<TR>
<TD class="tr20 td96"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td25"><P class="p175 ft45">5.3.5</P></TD>
<TD class="tr20 td97"><P class="p238 ft47">Centrala motparters rätt att förfoga över</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td96"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td25"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td97"><P class="p176 ft47">marginalsäkerheter</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td96"><P class="p3 ft53"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr28 td98"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td96"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td99"><P class="p239 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>En central motpart enligt förordningen om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr1 td96"><P class="p240 ft3">46</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td99"><P class="p239 ft3"><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister som vill ingå</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td25"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td97"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_47">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311147x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p241 ft3">ett avtal med ägaren till ett finansiellt instrument om att den centrala motparten ska ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet, ska inte behöva ingå ett skriftligt avtal enligt bestämmelserna i lagen om handel med finansiella instrument.</P>
<P class="p242 ft3">Om pantsättning sker till en central motpart enligt förordningen, ska inte pantsättarens rätt till panten påverkas av att den centrala mot- parten får disponera över panten på det sätt som anges i förordningen.</P>
<P class="p243 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer i huvudsak med regeringens. Enligt promemorians förslag ska kraven i artikel 39.8 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister vara uppfyllda för att formkravet inte ska gälla.</P>
<P class="p54 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker förslaget eller har inget att erinra mot det. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför dock, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att föreningen inte är helt övertygad om att det krävs ett undantag från formkravet avseende förfogande över finansiella instrument i lagen om handel med finansiella instrument. Fondhand- lareföreningen anför även att det finns skäl att fråga sig vad som händer om säkerheter som omfattas av ett avtal av aktuellt slag inte hanteras enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Vidare anser föreningen att det är nödvändigt att principen att pantsättarens rätt till panten inte ska påverkas av en avtalad förfoganderätt gäller även för förvaltarregistrerade finansiella instrument. <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>anför att de tillgångar som benämns</P>
<P class="p244 ft3">”kontantinsättningar” i artikel 47 i förordningen i själva verket är bank- tillgodohavanden, dvs. fordringar på en bank. Vidare anför Advokat- samfundet att pantsättarens äganderätt i betydande grad begränsas genom pantsättning samt att det <NOBR>EU-rättsliga</NOBR> äganderättsbegreppet inte motsvarar dess funktionella betydelse i svensk rätt. <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>anför att det föreslagna undantaget från formkravet avseende förfogande över finansiella instrument är nödvändigt eftersom många clearingmedlemmar på den svenska marknaden inte står under Finansinspektionens tillsyn.</P>
<P class="p245 ft22">Skälen för regeringens förslag</P>
<P class="p222 ft4">Nyttjanderätt och separationsrätt</P>
<P class="p246 ft3">Enligt artikel 39.8 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister ska en central motpart ha ”nyttjanderätt” knuten till de marginalsäkerheter och bidrag till obeståndsfonden som ställs genom ett avtal om finansiell säkerhet, i den mening som avses i artikel 2.1 c i säkerhetsdirektivet. Det gäller under förutsättning att använd- ningen av dessa arrangemang (”nyttjanderätten”) föreskrivs i den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser och att clearingmedlemmen skrift- ligen accepterar bestämmelserna. Vidare ska den centrala motparten</P>
<P class="p89 ft3">”offentliggöra denna nyttjanderätt” och utöva den enligt reglerna i artikel</P>
<P class="p15 ft3">47 i förordningen.</P>
<P class="p55 ft3">Avtal om finansiell säkerhet enligt säkerhetsdirektivet motsvarar närmast panträtt i svensk rätt. Enligt definitionen i artikel 2.1 c ska den fulla eller kvalificerade äganderätten till säkerheten eller den fulla rätten</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">47</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_48">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">48</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">att utnyttja denna kvarstå hos säkerhetsställaren. I linje med svensk rätt kan således en omfattande förfoganderätt för säkerhetsinnehavaren medföra att det inte längre rör sig om ett avtal av aktuellt slag. Såsom <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>berör kan visserligen säkerhetsställarens äganderätt sägas inskränkas genom att säkerhetsinnehavaren har panträtt i egendomen, eftersom panten kan tas i anspråk under vissa förut- sättningar. Det rör sig emellertid om ett framtida och villkorat ianspråks- tagande. Det bör dock hållas i minnet att <NOBR>EU-rättens</NOBR> äganderättsbegrepp till viss del har en annan innebörd än vad som följer av svensk rätt.</P>
<P class="p247 ft3">Begreppet nyttjanderätt i den svenska språkversionen av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister avviker från gängse språkbruk i svensk rätt vad gäller förfogande över säkerheter. I den engelska språkversionen används i stället begreppet ”right of use”.</P>
<P class="p219 ft3">Det förekommer också i artikel 2.1 m i säkerhetsdirektivet och innebär då att säkerhetsinnehavaren får förfoga över säkerhetsobjektet såsom ägare i enlighet med villkoren i avtalet. Motsvarande begrepp i den svenska språkversionen av säkerhetsdirektivet är förfoganderätt.</P>
<P class="p217 ft3">I fråga om begreppets innebörd i förordningen bör dock tolkningen i första hand ta sin utgångspunkt i artikel 47. Där anges att finansiella instrument som ställs som marginalsäkerhet eller utgör bidrag till obeståndsfonden i första hand ska ”deponeras” hos operatörer av avvecklingssystem för värdepapper som erbjuder fullständigt skydd (artikel 47.3). I andra hand får vissa andra mycket säkra arrangemang med auktoriserade finansinstitut användas. De närmare kraven på detta andrahandsalternativ preciseras i artikel 44 i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013. Som framgår av avsnitt 5.3.2 registreras pantsättning av finansiella instrument enligt svensk rätt genom konto- föring hos den centrala värdepappersförvararen, Euroclear Sweden AB. Det bolaget är även administratör (systemoperatör) av ett avvecklings- system.</P>
<P class="p193 ft3">Det framstår inte som helt klart vad som avses med att instrumenten ska ”deponeras” på så sätt, dvs. om det innebär något annat än att den centrala värdepappersförvararen ska registrera att instrumenten har pantsatts till förmån för den centrala motparten. Att det inte är fråga om att äganderätten ska övergå till den centrala motparten framgår av artikel</P>
<P class="p248 ft3">47.5. Det svenska begreppet ”deponera” talar för att depositarien inte själv får tillgodogöra sig eller annars förbruka den deponerade egen- domen. I den engelska språkversionen av förordningen används emeller- tid begreppet ”shall be deposited” i fråga om finansiella instrument. Det kan jämföras med det som anges om ”cash deposits” i artikel 47.4. Med det senare begreppet torde i juridiskt språkbruk avses något annat än ”deposition” enligt svensk rätt, nämligen det som i vanligt språkbruk benämns överföring till eller insättning på ett bankkonto. Det kan därför anföras att engelskans ”deposit” betecknar det som med svenskt juridiskt språkbruk betecknas ”försträckning”. En försträckning ger upphov till en fordran – försträckningsborgenären tar en kreditrisk på gäldenären, vilket deponenten inte gör avseende depositarien. Samtidigt förefaller, som nämnts ovan, artikel 47.5 innebära att äganderätten inte ska övergå till den centrala motparten och att det således inte är fråga om försträckning.</P>
<P class="p249 ft3">När det gäller det ovan redovisade andrahandsalternativet, kan det komma i fråga att ”deponera” instrumenten hos bl.a. vissa kreditinstitut</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_49">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p250 ft3">och finansinstitut. I sådana fall rör det sig sannolikt inte om att panträtten endast registreras på sedvanligt sätt. Snarare förefaller reglerna i den delegerade förordningen innebära att dessa institut ska kunna förfoga över instrumenten.</P>
<P class="p251 ft3">Förordningen och kommissionens delegerade förordning innehåller regler om ”kontantinsättningar” och liknande begrepp (jfr ovan angående ”cash deposits”). Det som avses är inte kontanter i bemärkelsen sedlar och mynt. I stället avses, som <SPAN class="ft4">Advokatsamfundet </SPAN>anför, tillgodohavanden på bankkonton och andra liknande enkla fordringar, vilka i svensk rätt har benämnts valuta eller betalningsmedel (se avsnitten 5.5.2 och 7.3). I fråga om valuta som säkerhet, används i praktiken säkerhetsöverlåtelse vid central motpartsclearing i Sverige. Det torde dock inte finnas något hinder i svensk rätt mot pantsättning av sådana tillgångar.</P>
<P class="p247 ft3">Även om innebörden av de ovan berörda reglerna inte är helt klar, talar övervägande skäl för att avsikten med artikel 39.8 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister är att tillför- säkra den centrala motparten en något vidare förfoganderätt över panten än vad som följer av säkerhetsdirektivet. En sådan förfoganderätt kan innebära att säkerhetsställarens separationsrätt sätts på spel (se Lagrådets uttalanden vid genomförandet av säkerhetsdirektivet, refererade i avsnitt 5.3.2), även om rättsfallet NJA 2009 s. 79 talar för att förfoganderätten i sig inte har betydelse för separationsrätten, om inte förfoganderätten utnyttjas. Från ett svenskt perspektiv är det dock inte enbart förfogande- rätten i sig som är problematisk, utan även möjligheten att förfogande- rätten utnyttjas i viss mån. I ett sådant fall går separationsrätten förlorad, även med beaktande av de principer som Högsta domstolen har uppställt i det omnämnda rättsfallet. Vidare bör det undvikas att en närmare granskning av avtalsvillkoren ska krävas för att det ska stå klart att separationsrätten består. I det sammanhanget innebär osäkerheten kring tolkningen av artikel 39.8 en komplicerande faktor.</P>
<P class="p230 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>anser att behovet av en bestämmelse som säkerställer att pantsättarens rätt till panten inte ska påverkas av att den centrala mot- parten får disponera över den på det sätt som anges i artikel 47 i förord- ningen synes vara obefintligt och avstyrker förslaget (5 kap. 2 c § lagen om handel med finansiella instrument i lagrådsremissens förslag). Lag- rådet anser däremot att artikel 39.8 i förordningen synes innebära en mycket långtgående förfoganderätt, men att den föreslagna bestämmelsen ändå inte tar upp den tidigare kontroversiella frågan huruvida en pant- havares långtgående eller rentav fria förfoganderätt för egen räkning över panten medför att pantsättaren saknar separationsrätt även om pant- havaren inte har företagit något förfogande. Enligt Lagrådet är det emellertid genom rättsfallet NJA 2009 s. 79 numera klarlagt att pant- sättaren trots ett sådant förfogandemedgivande behåller sin separations- rätt fram tills förfogande sker, om panten kan identifieras hos pant- havaren, dvs. inte är sammanblandad med panthavarens egen egendom av samma slag. Lagrådet anser att det, fastän det inte framgår av dom- skälen, dessutom får förutsättas att panthavaren inte har tillåtits att förfoga över panten om han är insolvent.</P>
<P class="p252 ft3">Syftet med förslaget är att undanröja den osäkerhet som kan finnas beträffande pantsättarens rätt till panten med anledning av nyttjanderätt som avses i artikel 39.8 i förordningen. Enligt regeringens uppfattning är</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">49</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_50">
<P class="p253 ft3">Prop. 2013/14:111 det viktigt att det är tydligt för de berörda – och då både för svenska och utländska företag – vilka regler som gäller enligt svensk rätt på detta om- råde. Det finns därför starka skäl som talar för att osäkerheten kring frågan åtgärdas genom lagreglering. Regeringen anser att nämnda rätts- fall inte är tillräckligt för att skapa den klarhet som behövs. Detta gäller inte minst om det för en sådan tolkning av rättsfallet, som Lagrådet gör gällande, ställs upp ytterligare förutsättningar utöver dem som framgår av domskälen.</P>
<P class="p254 ft3">Därför finns det skäl att i lagen om handel med finansiella instrument förtydliga att ett sådant begränsat förfogande som avses i förordningen inte innebär att säkerhetsställarens sakrättsliga skydd (separationsrätt) upphör. Med anledning av Lagrådets synpunkter anser regeringen dock att det i lagbestämmelsen bör hänvisas till artikel 39.8 i förordningen som i förslaget i promemorian i stället för till artikel 47 som i lagråds- remissens förslag.</P>
<P class="p255 ft4">Formkrav för förfoganderätt</P>
<P class="p256 ft3">Som framgår ovan är ett företag som står under Finansinspektionens till- syn i allmänhet skyldigt att följa vissa formkrav i lagen om handel med finansiella instrument om någon annan än ägaren ska ha rätt att förfoga över ett finansiellt instrument för egen räkning (3 kap. 1 §). Bestäm- melserna gäller inte om företagets motpart är exempelvis ett annat företag som står under tillsyn av Finansinspektionen eller ett motsva- rande utländskt företag inom EES som står under betryggande tillsyn av en myndighet eller annat behörigt organ, Riksgäldskontoret, Riksbanken eller ett kreditinstitut av visst slag.</P>
<P class="p254 ft3">Beträffande marginalsäkerheter till centrala motparter är visserligen sådana motparter företag som står under tillsyn av Finansinspektionen eller en utländsk myndighet. Det gäller även bl.a. kreditinstitut, som också undantas uttryckligen från formkraven (3 kap. 1 § andra stycket 5 nämnda lag). Som <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför kan det därför ifrågasättas om någon lagändring krävs. Regeringen instämmer i Fond- handlareföreningens uppfattning att det inte krävs någon lagändring i fråga om clearingmedlemmar som är undantagna från formkravet på grund av att de är exempelvis kreditinstitut. Den andra avtalsparten i ett avtal av aktuellt slag kan dock i vissa fall vara en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart som inte uppfyller kraven för undantag från nämnda bestämmelse i lagen om handel med finansiella instrument. Vad som avses med <NOBR>icke-finan-</NOBR> siella motparter utvecklas i ett dokument som finns på kommissionens webbplats (EMIR: Frequently Asked Questions, av den 18 december 2013, s. <NOBR>7–8).</NOBR> Av dokumentet framgår bl.a. att kommuner och landsting under vissa förutsättningar är att betrakta som <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter. Vid slutkundsclearing kan såväl marginalsäkerheter som bidrag till obeståndsfonden ställas till den centrala motparten av en clearing- medlems kund, snarare än av medlemmen själv. <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>anför att det föreslagna undantaget är nödvändigt eftersom många clearingmedlemmar på den svenska marknaden inte står under Finans- inspektionens tillsyn. I en sådan situation finns det således bestämmelser i svensk rätt som ställer upp krav som går utöver dem i förordningen om</P>
<P class="p257 ft6"><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Enligt rege-</P>
<P class="p258 ft3">50</P>
</DIV>
<DIV id="page_51">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311151x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">ringens uppfattning bör det därför göras ett tillägg i lagen om handel om Prop. 2013/14:111 finansiella instrument som tydliggör att skriftlighetskravet inte ska</P>
<P class="p207 ft3">tillämpas då säkerheter ställs till en central motpart enligt förordningen. Det bör innefatta såväl marginalsäkerheter som bidrag till obestånds- fonden.</P>
<P class="p259 ft4">Översyn av kontoföringslagen</P>
<P class="p213 ft4">Svenska Fondhandlareföreningen <SPAN class="ft3">anför, med instämmande av </SPAN>Svenska Bankföreningen<SPAN class="ft3">, att promemorian visar att det finns ett behov av att se över kontoföringslagen, och då särskilt reglerna om förvaltarregistrering. Enligt Fondhandlareföreningens mening är det mycket lämpligt att i samband med den anpassning av svensk rätt som kommer att behöva göras med anledning av den kommande </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">EU-förordningen</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> om förbättrad värdepappersavveckling och om värdepapperscentraler göra en genom- gång av kontoföringslagen (se förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv 98/26/EG, KOM[2012] 73 slutlig). Enligt regeringens uppfattning bör det inte i förevarande lagstiftningsärende göras någon allmän översyn av konto- föringslagen. Det saknas också beredningsunderlag i den frågan. Som Fondhandlareföreningen anför kan det dock finnas skäl att återkomma till den frågan i ett annat sammanhang.</SPAN></P>
<P class="p260 ft20"><SPAN class="ft20">5.4</SPAN><SPAN class="ft19">Separering, överförbarhet och obeståndsförfaranden</SPAN></P>
<P class="p81 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.1</SPAN><SPAN class="ft46">Syfte och innehåll</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register innehåller regler om separering och överförbarhet av tillgångar och positioner som en central motpart innehar för olika clearing- medlemmars och deras kunders räkning (artikel 39). Syftet är att det ska vara möjligt att överföra positioner och tillgångar som tillhör kunder till en clearingmedlem på obestånd till en solvent clearingmedlem enligt reglerna för obeståndsförfaranden (skäl 64 och artikel 48.4). Med tillgångar avses här säkerheter som innehas i syfte att täcka en viss position, t.ex. i ett derivatkontrakt. Alternativt ska kundernas positioner kunna avvecklas (realiseras) på ett ordnat sätt och överskjutande säkerhet kunna återlämnas. Genom regler om separering och överförbarhet skyddas således kunderna till de clearingmedlemmar som clearar OTC- derivat via centrala motparter. Den insolventa clearingmedlemmens egna positioner ska också kunna avvecklas vid insolvens (artikel 48.4).</P>
<P class="p261 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.2</SPAN><SPAN class="ft46">Separering</SPAN></P>
<P class="p262 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Svensk rätt är förenlig med reglerna om separering av clearingmedlemmars och kunders tillgångar och posi-</P>
<P class="p263 ft3">51</P>
</DIV>
<DIV id="page_52">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311152x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<P class="p264 ft3">Prop. 2013/14:111 tioner i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister.</P>
<P class="p265 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens. <SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen. <SPAN class="ft4">Svenska</SPAN></P>
<P class="p266 ft4">Fondhandlareföreningen<SPAN class="ft3">, med instämmande av </SPAN>Svenska Bankföreningen<SPAN class="ft3">, samt </SPAN>Svensk Försäkring <SPAN class="ft3">och </SPAN>Sveriges advokatsamfund <SPAN class="ft3">är dock kritiska till att frågor om återpantsättning inte behandlas i förevarande lagstiftningsärende trots att rättsläget är oklart i det avseendet.</SPAN></P>
<P class="p59 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Graden av skyddsnivå för clearingmedlemmarnas kunder är beroende av vilken nivå av separering som väljs. Centrala motparter och clearingmedlemmar ska erbjuda kunderna ett val mellan två huvudsakliga kontostrukturer – separering av kunders samlingskonton respektive enskild kundseparering (artikel 39.5).</SPAN></P>
<P class="p62 ft3">Reglerna om separering av kunders samlingskonton gör det möjligt att separera clearingmedlemmens tillgångar och positioner från tillgångar och positioner som innehas för clearingmedlemmens kunders räkning genom separata register och separat bokföring hos den centrala motparten (artikel 39.2). Ett sådant samlingskonto för kunder benämns ibland omnibuskonto. Beträffande ett sådant konto gäller alltså separe- ringen mellan clearingmedlemmen och dess kunder, men de olika kundernas tillgångar och positioner separeras inte sinsemellan. Det kan jämföras med förvaltarregistrering av finansiella instrument hos Euroclear Sweden AB, då det av det avstämningsregister som Euroclear för framgår att t.ex. en viss bank innehar vissa finansiella instrument för kunds räkning, utan att kundens identitet anges (se avsnitt 4.3.4). För omnibuskonton gäller att samtliga kunder ska utse en alternativ clearingmedlem, till vilken tillgångarna (säkerheterna) och positionerna på kontot kan överflyttas för det fall att den ursprungliga clearing- medlemmen hamnar på obestånd (artikel 48.5).</P>
<P class="p158 ft3">Bland omnibuskonton kan en distinktion göras mellan å ena sidan bruttoomnibuskonton och å andra sidan nettoomnibuskonton. I det förra fallet, vid slutkundsclearing (agent clearing), ställs säkerheter från kunderna till den centrala motparten (se avsnitt 4.3.3). I det senare fallet, vid medlemsclearing (principal clearing), ställer kunderna säkerhet till clearingmedlemmen. Denne kan då ställa säkerhet som täcker kundernas sammantagna nettoposition på nettoomnibuskonton, varvid kundernas övriga säkerheter behålls av clearingmedlemmen. Förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister utesluter således inte att säkerhet ställs såväl av clearingmedlemmen som av kunden själv.</P>
<P class="p267 ft3">Om clearingmedlemmen själv ställer säkerhet, har denne rimligtvis av naturliga skäl krävt motsvarande säkerhet från sin kund. I sådana fall</P>
<P class="p186 ft3">”speglas” således rättsförhållandet mellan clearingmedlemmen och den centrala motparten av ett motsvarande rättsförhållande mellan clearing- medlemmen och kunden. Speglingen gäller inte bara säkerheterna, utan även det avtal som säkerheten avser – exempelvis ett derivatkontrakt (jfr Svenska Fondhandlareföreningens s.k. <NOBR>ICA-avtal,</NOBR> <NOBR>2013-07-08,</NOBR> s. 1 [C]). I viss utsträckning kan clearingmedlemmen även återanvända en av kunden ställd säkerhet genom återpantsättning (se 3 kap. 3 § lagen om</P>
<P class="p191 ft3">52</P>
</DIV>
<DIV id="page_53">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">handel med finansiella instrument). Det råder emellertid osäkerhet om bestämmelserna om återpantsättning avser att panträtten pantsätts, att panten pantsätts på nytt eller båda dessa företeelser (se Staffan Myrdal, Återpantsättning, 2005, s. <NOBR>507–534,</NOBR> Svenska Fondhandlareföreningens remissvar avseende departementspromemorian <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister [Ds 2012:39] [dnr Fi2012/3270] samt Lagrådets yttrande i prop. 2004/05:30 s. <NOBR>124–127).</NOBR> Kommissionen väntas inom något eller några år lägga fram ett förslag som berör återpant- sättning av finansiella instrument (förslaget har arbetsnamnet Securities Law Legislation, se kommissionens webbplats ec.europa.eu/internal_ <NOBR>market/financial-markets/securities-law/index_en.htm).</NOBR> Det finns varken av tidsskäl eller med hänsyn till beredningsunderlaget förutsättningar för att närmare behandla frågan om återpantsättning i förevarande lagstiftningsärende. Regeringen instämmer dock i synpunkterna från</P>
<P class="p268 ft4">Svenska Fondhandlareföreningen<SPAN class="ft3">, </SPAN>Svensk Försäkring <SPAN class="ft3">och </SPAN>Sveriges advokatsamfund <SPAN class="ft3">om att det är angeläget att det inte råder någon oklarhet om återpantsättning enligt svensk rätt. Det gäller särskilt med hänsyn till återpantsättningens betydelse på finansmarknaden. Det finns därför skäl att återkomma till den frågan i ett annat sammanhang.</SPAN></P>
<P class="p192 ft3">Om en central motpart i stället tillämpar enskild kundseparering i förhållande till en viss clearingmedlem, ska det enligt förordningen vara möjligt att särskilja en kunds tillgångar och positioner från dem som innehas för andra kunders räkning. Det möjliggörs genom separata register och separat bokföring hos den centrala motparten (artikel 39.3). I en obeståndssituation ska även sådana kunders tillgångar och positioner överflyttas från den insolvente clearingmedlemmen till en solvent clearingmedlem på ett liknande sätt. Eftersom den enskilde kundens tillgångar och positioner kan särskiljas, gäller dock att det är den enskilde kunden som ska bestämma till vilken clearingmedlem som överföringen ska göras och som slutligen ska begära att överföringen genomförs (artikel 48.6).</P>
<P class="p193 ft3">Även vid enskild kundseparering är det möjligt att kunden ställer säkerhet direkt till den centrala motparten – då slutkundsclearing tillämpas. Om i stället medlemsclearing används, ställs säkerhet av kunden till clearingmedlemmen, som därefter ställer säkerhet till den centrala motparten. I vilken utsträckning det kan röra sig om samma egendom som pantsätts på nytt (återpantsättning) eller inte beror på om återpantsättning är möjlig eller inte (se ovan).</P>
<P class="p211 ft3">Vid sidan av de ovan berörda kundkonton som kan förekomma, kan en clearingmedlem även ha konton som avser handel för egen räkning.</P>
<P class="p216 ft3">För samtliga konton hos en central motpart gäller att tillgångar och positioner som redovisas på ett konto inte får sammanblandas med tillgångar och positioner på ett annat konto. Vidare är det inte tillåtet med nettning av positioner på olika konton eller att tillgångar som avser positioner på ett konto exponeras för förluster på ett annat konto (artikel 39.9).</P>
<P class="p217 ft3">I praktiken kan det antas att en förutsättning för att en clearingmedlem accepterar ett avtalsvillkor om överföring av positioner hänförliga till en annan clearingmedlems kunder är att även de motsvarande säkerheterna (tillgångarna) överflyttas, alternativt att nya säkerheter av tillfreds- ställande slag ställs. I tillsynsförordningen (se avsnitt 5.2) finns regler för</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">53</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_54">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">54</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">beräkningen av det s.k. exponeringsvärdet för kreditinstitut och värde- pappersbolag i nu aktuellt avseende (artiklarna 303.5 och 304.2).</P>
<P class="p192 ft3">I den mån en kund ställer säkerhet direkt till den centrala motparten påverkas inte kundens rätt till säkerheten av clearingmedlemmens insolvens. Den centrala motparten har då i vissa fall, nämligen vid pant- sättning, mottagit egendomen för kundens räkning. Om pantsättningen avser betalningsmedel är lagen om redovisningsmedel tillämplig enligt dess ordalydelse. Gäller det i stället annan lös egendom, tillämpas reglerna i den lagen analogiskt. I fråga om pantsättning av finansiella instrument gäller enligt bestämmelserna i kontoföringslagen att det på avstämningskontot registreras att instrumenten är pantsatta till förmån för en viss panthavare (4 kap. 17 § 2). Vid pantsättning uppnås den i förordningen eftersträvade separeringen av kunders tillgångar från den centrala motpartens egna medel (artikel 39.2 i förordningen), oavsett om det gäller finansiella instrument eller annan pantegendom. Det gäller även om flera kunders medel förvaras på ett gemensamt omnibuskonto (se tredje stycket lagen om redovisningsmedel).</P>
<P class="p210 ft3">Om en kund ställer säkerhet direkt till den centrala motparten genom säkerhetsöverlåtelse, rör det sig inte om egendom som den centrala motparten har mottagit för annan med redovisningsskyldighet (se första stycket lagen om redovisningsmedel). Någon separationsrätt föreligger därför i regel inte i den centrala motpartens konkurs. Reglerna i förordningen behandlar emellertid clearingmedlemmens insolvens. En sådan insolvenssituation berör inte kundens eventuella rätt till åter- leverans av säkerhetsöverlåten egendom gentemot den centrala mot- parten. Svensk rätt hindrar då inte att reglerna i förordningen tillämpas på avsett sätt.</P>
<P class="p211 ft3">Vid medlemsclearing speglas kundens säkerhetsställande till clearing- medlemmen av ett motsvarande säkerhetsställande från clearing- medlemmen till den centrala motparten. Med utgångspunkt i svensk rätt kan detta bedömas som att clearingmedlemmen ställer säkerhet för egen räkning. Reglerna i förordningen utgår emellertid från att säkerheterna, såvida det inte rör sig om clearingmedlemmens handel för egen räkning, har mottagits av den centrala motparten för clearingmedlemmens kunders räkning (artikel 39.2 och 39.3). Med ”kunders räkning” avses inte nödvändigtvis samma sak som uppdrag för en annan persons räkning enligt 1 § första stycket kommissionslagen. Reglerna i förordningen medger att egendomen avskiljs från den centrala motpartens egna medel enligt bestämmelserna i lagen om redovisningsmedel.</P>
<P class="p193 ft3">Frågan om vilken rätt som kunden har till säkerheter som ställts till clearingmedlemmen vid medlemsclearing och i vilken uträckning en annan clearingmedlem kan överta dennes rättigheter och skyldigheter i förhållande till kunden berörs i avsnitt 5.4.5.</P>
<P class="p251 ft3">Sammantaget görs bedömningen att svensk rätt är förenlig med reglerna om separering i förordningen.</P>
<P class="p192 ft3">Reglerna om separering är av särskild betydelse för kreditinstitut och värdepappersbolag vid tillämpningen av tillsynsförordningen (se avsnitt 5.2). För ett sådant institut eller ett bolag som är kund till en clearing- medlem beror tillämpningen av reglerna i tillsynsförordningen på om reglerna i förordningen <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister kan tillämpas på avsett sätt (artiklarna 303.4 a och 305.2 a i</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_55">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311155x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">tillsynsförordningen). Institutets eller bolagets tillgångar (säkerheter) och Prop. 2013/14:111 positioner ska kunna urskiljas och separeras i enlighet med artikel 39 i</P>
<P class="p207 ft3">förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register för att kapitalbaskraven ska kunna beräknas på ett visst sätt. Separeringen gäller i förhållande till såväl den centrala motparten som dennes övriga kunder. Denna separering ska leda till att tillgångarna och positionerna är ”konkursskyddade”, vilket i korthet innebär att de är skyddade mot tredje mans anspråk (artikel 300.1). I den engelska språkversionen av förordningen används begreppet bankruptcy remote. Ett sådant förfarande förutsätter att institutet eller bolaget har valt enskild kundseparering. Förutsatt att enskild kundseparering har valts, bedöms svensk rätt uppfylla kraven i tillsynsförordningen.</P>
<P class="p156 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.3</SPAN><SPAN class="ft46">Obeståndsförfaranden och överföring</SPAN></P>
<P class="p145 ft3">En central motpart är skyldig att ha ”detaljerade förfaranden” som ska tillämpas när en clearingmedlem inte följer reglerna för verksamheten (artikel 48 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister). Om en clearingmedlem hamnar på obestånd, ska den centrala motparten agera snabbt för att begränsa förluster och likviditetspåfrestningar. Efter vissa underrättelser och kontroller, ska den centrala motparten genomföra de obeståndsförfaranden som följer av dess verksamhetsbestämmelser eller liknande regelverk.</P>
<P class="p163 ft3">Om clearingmedlemmen i fråga blir insolvent, ska tillgångarna och positionerna på samtliga kunders begäran överflyttas till en annan, solvent, clearingmedlem som kunderna har utsett. En clearingmedlems insolvens ska således påverka en annan clearingmedlem så lite som möjligt. En överföring förutsätter dock att den solventa clearingmed- lemmen har samtyckt till det genom ett tidigare avtal. Något samtycke från den insolventa clearingmedlemmen krävs däremot inte. Om överföringen till den solventa clearingmedlemmen inte har ägt rum inom en i förväg fastställd tid för överföring som anges i den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser, får den centrala motparten vidta alla åtgärder som är tillåtna i verksamhetsbestämmelserna för att aktivt hantera sin risk i förhållande till dessa positioner, inbegripet att realisera de tillgångar och positioner som innehas av clearingmedlemmen på obestånd för dennes kunders räkning (artikel 48.5).</P>
<P class="p148 ft3">I det följande (avsnitten <NOBR>5.4.4–5.4.9)</NOBR> ska det prövas i vilken utsträck- ning svensk rätt är förenlig med de olika reglerna i förordningen av- seende obeståndsförfaranden och överföring.</P>
<P class="p269 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.4</SPAN><SPAN class="ft46">Slutavräkning</SPAN></P>
<P class="p233 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>Ett villkor om att förpliktelser mellan en central motpart och en clearingmedlem eller en kund till en clearingmedlem som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister ska slutavräknas om en av parterna försätts i konkurs, ska gälla mot konkursboet och borgenärerna i konkursen, om</P>
<P class="p263 ft3">55</P>
</DIV>
<DIV id="page_56">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311156x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<P class="p264 ft3">Prop. 2013/14:111 avräkningen sker i enlighet med den centrala motpartens verksamhets- bestämmelser.</P>
<P class="p265 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer med regeringens. <SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker förslaget eller har inget att erinra mot</P>
<P class="p64 ft3">det. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>erinrar dock, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, om vad föreningen tidigare anfört om behovet av skydd även för s.k. indirekta clearingmedlemmar och andra kunder till clearingmedlemmar (se t.ex. föreningens remissyttrande över prome- morian <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister [Ds 2012:39]). Nu aktuellt skydd skulle kunna uppnås genom den av föreningen föreslagna utvidgningen av skyddsberättigade deltagare i clearing- och avvecklingssystem.</P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft22">Skälen för regeringens förslag: </SPAN>Avräkning av förpliktelser mellan två parter (nettning) kan göras inom ramen för ett avtalsförhållande. Någon generell reglering av nettning i lag finns inte. Däremot har s.k. slut- avräkning (på engelska close out netting) reglerats i 5 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument. Ett avtal mellan två parter vid handel med finansiella instrument, med andra liknande rättigheter eller åtaganden eller med valuta om att förpliktelser dem emellan ska slut- avräknas om en av parterna försätts i konkurs, gäller enligt bestämmelsen mot konkursboet och mot borgenärerna i konkursen. Detsamma gäller en avräkning av förpliktelser mellan två eller flera deltagare i ett anmält avvecklingssystem eller ett samverkande system, om avräkningen har skett i enlighet med systemets regler. Bestämmelsen har verkan även i förhållande till offentligt ackord under företagsrekonstruktion, vilket dock är av underordnad betydelse i fråga om clearingmedlemmar. Av 1 kap. 3 § första stycket lagen om företagsrekonstruktion följer nämligen att banker och värdepappersbolag m.fl. företag inte omfattas av bestämmelserna i lagen.</P>
<P class="p151 ft3">Bestämmelsen reglerar således slutavräkning vad gäller såväl bilaterala avtalsförhållanden utanför clearing- och avvecklingsverksamhet som multilateral slutavräkning inom avvecklingssystem. Bakgrunden till bestämmelsen är att det tidigare ansågs föreligga ett särskilt problem vad gäller partsbyte i samband med en obeståndssituation. Konkursboet har i regel inte någon skyldighet att fullgöra gäldenärens åtaganden, men får inträda i ett avtal genom att ta över gäldenärens rättigheter och förpliktel- ser (63 § köplagen [1990:931]).</P>
<P class="p159 ft3">Frågan behandlades i Clearingutredningens betänkande (SOU 1993:114). Utredningen gjorde bedömningen att beaktansvärda skäl talar för att ett avtal om avräkning normalt sett är bindande för konkursboet. Konkursboet skulle således genom avtalet sakna inträdesrätt. Därigenom minskas risken för att konkursförvaltaren väljer att inträda i avtal som bedöms som förmånliga samtidigt som övriga avtal annulleras (s.k. <NOBR>cherry-picking).</NOBR> Utredningen ansåg emellertid att frågan var så pass svårbedömd att en bestämmelse i lag krävdes för att uppnå tillräcklig säkerhet, särskilt i internationella förhållanden (SOU 1993:114 s. 261– 263). Även regeringen ansåg att det var angeläget att svensk rätt är entydig vad gäller nettningsavtals juridiska hållbarhet (prop. 1994/95:130 s. 16).</P>
<P class="p212 ft3">56</P>
</DIV>
<DIV id="page_57">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p216 ft3">Nettning i avtalsförhållanden utanför clearing- och avvecklingsverk- samhet berörs inte av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. I fråga om slutavräkning inom avvecklings- system uppkommer däremot frågan om en ändring i svensk rätt behövs på grund av regleringen av centrala motparter i förordningen. Begreppet anmält avvecklingssystem definieras i 2 § avvecklingslagen. Avveck- lingssystem administreras vanligtvis av en clearingorganisation eller en central värdepappersförvarare (4 och 6 §§ samma lag). Med clearing- organisation avses i sin tur ett företag som har fått tillstånd enligt 19 kap. lagen om värdepappersmarknaden eller enligt reglerna i förordningen (1 kap. 5 § 5 lagen om värdepappersmarknaden). En central motpart enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister är således en clearingorganisation enligt svensk rätt. För att kunna beviljas auktorisation ska den centrala motparten vara anmäld som administratör av ett avvecklingssystem enligt reglerna i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (artikel 17.4 i förordningen). Det kan mot den bakgrunden hävdas att centrala motparter enligt förordningen redan omfattas av bestämmelsen om slutavräkning inom avvecklingssystem enligt 5 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument.</P>
<P class="p230 ft3">Emellertid reglerar förordningen även clearingmedlemmars och deras kunders ställning i fråga om central motpartsclearing. Den krets av företag som kan uppfylla de krav som ställs på clearingmedlemmar i artikel 37 i förordningen överensstämmer inte nödvändigtvis med den krets av företag som får vara deltagare i ett avvecklingssystem enligt 8 § avvecklingslagen. Begreppet kund i förordningen omfattar alla företag med en avtalsrelation till en central motparts clearingmedlem som gör det möjligt för företaget att cleara sina transaktioner via den centrala motparten (artikel 2.15). En kund kan dock också ha en avtalsrelation direkt med den centrala motparten. Även en sådan avtalsrelation bör omfattas av möjligheterna till slutavräkning. Möjligheterna till slutavräk- ning i fall av konkurs vid central motpartsclearing enligt reglerna i förordningen har betydelse för möjligheten att överflytta det kvarvarande värdet av positionerna på ett visst konto.</P>
<P class="p210 ft3">Övervägande skäl talar således för att det i bestämmelsen om slut- avräkning i lagen om handel med finansiella instrument uttryckligen bör anges att den gäller även de aktörer som omfattas av förordningen. Ett villkor om att förpliktelser mellan en central motpart och en clearing- medlem eller en kund till en clearingmedlem som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister ska slut- avräknas om en av parterna försätts i konkurs, ska således gälla mot konkursboet och borgenärerna i konkursen, om avräkningen sker i enlighet med den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser. Det bör inte krävas att det finns ett avtal mellan samtliga dessa tre aktörer. I praktiken kan det vara frågan om ett avtal mellan clearingmedlemmen och dennes kund eller clearingmedlemmen och den centrala motparten.</P>
<P class="p193 ft3">Övriga frågor om skydd för s.k. indirekta clearingmedlemmar och andra kunder till clearingmedlemmar bör övervägas i ett annat samman- hang.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">57</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_58">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311158x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t32">
<TR>
<TD class="tr27 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft47">5.4.5</SPAN></P></TD>
<TD class="tr27 td100"><P class="p3 ft47">Överföring av tillgångar och positioner</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p270 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>Har en clearingmedlem godtagit ett avtals- villkor om att tillgångar och positioner som innehas för kunders räkning ska överföras till en annan clearingmedlem enligt artikel 48 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register, ska villkoret gälla mot den förstnämnda clearingmedlemmens konkursbo och borgenärer.</P>
<P class="p271 ft3">Sådana tillgångar och positioner ska anses ingå i clearing- medlemmens konkursbo endast när det trots rimliga ansträngningar inte går att klarlägga till vilken kund tillgångarna och positionerna hör.</P>
<P class="p272 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Någon ändring i kommissionslagen behövs inte.</P>
<P class="p273 ft22">Promemorians förslag och bedömning <SPAN class="ft3">överensstämmer i huvudsak med regeringens. I promemorians förslag anges det dock inte att inte heller positioner som en clearingmedlem innehar för kunders räkning ingår i clearingmedlemmens konkursbo i de fall som avses med förslaget. Vidare framgår det endast av författningskommentaren i promemorian att tillgångar och positioner likväl kan anses tillhöra konkursboet om det trots rimliga ansträngningar inte går att klarlägga till vilken kund tillgångarna och positionerna hör.</SPAN></P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot förslaget eller bedöm- ningen. <SPAN class="ft4">Göta hovrätt </SPAN>anför dock att det bör övervägas om inte det bör framgå uttryckligen av lagtexten att de tillgångar och positioner som enligt huvudregeln inte ska anses tillhöra konkursboet likväl kan anses tillhöra boet, om de inte kan återlämnas till kunderna. <SPAN class="ft4">Svenska Fond- handlareföreningen </SPAN>anser, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankförening- en</SPAN>, att förslaget bör förtydligas på två sätt. Dels bör inte heller positioner som en clearingmedlem innehar för kunders räkning ingå i clearing- medlemmens konkursbo i de fall som avses med förslaget. Dels bör lagtexten utformas med hänvisning till en överflyttning i enlighet med den centrala motpartens verksamhetsregler, eftersom det är oklart vilket avtal som avses med förslaget. Enligt Fondhandlareföreningen skulle en alternativ lydelse kunna vara följande: Överföring av en kunds tillgångar och positioner från en clearingmedlem till en annan medlem som har skett enligt den centrala motpartens verksamhetsregler och enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och trans- aktionsregister gäller mot den förra clearingmedlemmens konkursbo och borgenärer. Föreningen anser vidare att förhållandet mellan de EU- rättsakter som reglerar värdepappersmarknaden och kommissionslagen bör ses över. <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>anser i motsats till Fondhand- lareföreningen att det är bra att promemorians förslag är knutet till</P>
<P class="p274 ft3">”avtalsvillkor” och inte den centrala motpartens verksamhetsbestäm- melser, eftersom andra slags avtal än verksamhetsbestämmelserna kan vara av intresse. Bolaget anser också att det bör övervägas om skyddet i fråga om överföring av tillgångar och positioner även bör gälla vid indirekt clearing.</P>
<P class="p275 ft3">58</P>
</DIV>
<DIV id="page_59">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft22">Skälen för regeringens förslag och bedömning</P>
<P class="p276 ft4">Avtalsvillkor och sakrättslig verkan</P>
<P class="p277 ft3">Reglerna om obeståndsförfaranden förutsätter att tillgångar och posi- tioner som en clearingmedlem på obestånd innehar för kunders räkning ska kunna överflyttas till en annan clearingmedlem (artikel 48 i förord- ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister). Denna överföring kan beskrivas som att den ställning som en clearing- medlem har i en rad olika avtal övertas av en annan clearingmedlem, s.k. partssuccession (på engelska novation). Som framgår av avsnitt 5.4.2 kan det bland de tillgångar som ”innehas för kundernas räkning” finnas säk- erhet som i formell mening ägs av clearingmedlemmen själv. Innebörden av ”för kundernas räkning” och liknande uttryck i förordningen är således inte per automatik densamma som i 1 § första stycket kom- missionslagen. I princip står det en clearingmedlem fritt att avtala om att överlåta sina tillgångar (säkerheter) och positioner i t.ex. derivatkontrakt till någon annan (se dock avsnitt 5.4.6 angående förverkande av ställd säkerhet).</P>
<P class="p278 ft3">Reglerna om obeståndsförfaranden i förordningen tar sin utgångspunkt i att det är den centrala motparten som ”förklarar att clearingmedlemmen har hamnat på obestånd” efter att denne inte längre följer den centrala motpartens deltagandekrav. Att tillämpa obeståndsförfarandena kan således bli aktuellt även före det att clearingmedlemmen har försatts i konkurs. I praktiken torde det inte kunna bli aktuellt med företags- rekonstruktion avseende en clearingmedlem (av 1 kap. 3 § första stycket lagen om företagsrekonstruktion följer att banker och värdepappersbolag m.fl. företag inte omfattas av bestämmelserna i lagen). En konkurs- situation kan jämföras med avtalsbrott i förhållande till den centrala motparten. Ett sådant avtalsbrott torde dock i praktiken tyda på att clearingmedlemmen är eller inom kort kommer att bli insolvent i den mening som avses i 1 kap. 2 § andra stycket konkurslagen.</P>
<P class="p279 ft3">Det kan inte uteslutas att obeståndsförfaranden enligt förordningen inleds först efter det att en clearingmedlem försatts i konkurs, t.ex. efter en konkursansökan från clearingmedlemmen själv (jfr 2 kap. 7 § konkurslagen). I en sådan situation måste de villkor om överföring av tillgångar (säkerheter) och positioner som clearingmedlemmen accep- terat, antingen i ett särskilt avtal eller genom att godkänna den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser, gälla även gentemot konkurs- förvaltaren och borgenärerna i konkursen. Det gäller inte minst då det uttryckligen anges i förordningen att en sådan överföring ska göras utan samtycke från clearingmedlemmen på obestånd (artikel 48.5 och 48.6). För att reglerna i förordningen ska kunna tillämpas på avsett sätt får det inte uppkomma en situation där konkursförvaltaren väljer att träda in i t.ex. vissa derivatkontrakt och vissa avtal om ställande av säkerhet, sam- tidigt som förvaltaren avstår från andra avtal (jfr 63 § köplagen). Det gäller särskilt rätten att återfå egendom som har säkerhetsöverlåtits till den centrala motparten.</P>
<P class="p280 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>anser att när tillgångar och positioner innehas i eget namn för annans räkning utgör kommissionslagen inte en komplikation utan den innehåller tvärtom de bestämmelser som medför att ifrågavarande till- gångar och positioner, om de hållits avskilda, inte ingår i den insolventa</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">59</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_60">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">60</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">clearingmedlemmens konkursbo. Detta innebär enligt Lagrådet att en överföring enligt artikel 48 i förordningen inte medför några sakrättsliga problem och att konkursboets rådighet därför inte behöver skäras av. Enligt regeringens uppfattning bör man emellertid inte utgå från att kommissionslagen alltid är tillämplig på clearingtjänster vid handel med derivatkontrakt, och oavsett hur handeln och clearingen går till. Sådana clearingtjänster innefattar flera komplicerade led av tjänster och kan gå till på olika sätt. Förordningen syftar till att skydda kundernas tillgångar och positioner vid en clearingmedlems konkurs. Regeringen anser därför att det är viktigt att det är tydligt för de berörda – och då både för svenska och utländska företag – vilka regler som gäller enligt svensk rätt på detta område. Om en clearingmedlem skulle bli insolvent, får det inte råda någon osäkerhet om vad som gäller utan situationen måste kunna hanteras ytterst skyndsamt. I annat fall kan en sådan situation leda till att stabiliteten i det finansiella systemet riskeras. Det finns således starka skäl som talar för lagreglering.</P>
<P class="p210 ft3">Sammantaget anser regeringen att en bestämmelse bör införas i lagen om handel med finansiella instrument i syfte att reglera den ovan berörda överföringen eller partssuccessionen i sakrättsligt hänseende och där- igenom avskära konkursboet från rådighet över de avtal som berörs.</P>
<P class="p217 ft3">Frågan är då hur en sådan bestämmelse bör utformas lagtekniskt. Den kan t.ex. ta sikte på att den centrala motpartens åtgärder enligt reglerna om obeståndsförfaranden i förordningen ska gälla gentemot clearing- medlemmens konkursbo och borgenärer. En sådan lösning ger dock den centrala motparten en vidsträckt befogenhet att bestämma om rättigheter och skyldigheter för enskilda, med rättsverkan för tredje man. Det fram- står som mer lämpligt att i stället knyta bestämmelsen till de avtalsvillkor eller verksamhetsbestämmelser som clearingmedlemmen har godtagit. En sådan lösning överensstämmer också med den nuvarande bestäm- melsen om slutavräkning i 5 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument. Regeringen instämmer med <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX Stockholm AB </SPAN>såvitt gäller att bestämmelsen bör knytas till begreppet ”avtalsvillkor” snarare än en central motparts verksamhetsbestämmelser, vilket <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anser. Verksamhetsbestämmelserna kan givet- vis i praktiken utgöra avtalsvillkor, främst i förhållandet mellan den centrala motparten och en clearingmedlem.</P>
<P class="p210 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>anser att förslaget ”ligger i närheten av otillåten implemen- tering”. Enligt regeringens uppfattning innebär emellertid inte det faktum att en <NOBR>EU-förordning</NOBR> är direkt tillämplig i medlemsstaterna enligt sin lydelse att det inte är möjligt att med rättslig verkan komplettera reglerna i förordningen med bestämmelser i lag på så sätt som föreslås i denna proposition. Enligt regeringens bedömning innebär införandet av bestäm- melser i lag om den sakrättsliga effekten av partssuccession inte något genomförande eller någon ändring av innebörden av reglerna i förord- ningen utan endast en komplettering av dem (jfr <NOBR>EU-domstolens</NOBR> dom den 21 december 2011 i mål <NOBR>C-316/10</NOBR> Danske Svineproducenter mot Justits- ministeriet). Förordningen anger inte uttryckligen effekten av övergången av clearingmedlems tillgångar och positioner till annan clearingmedlem, men däremot att centrala motparter och clearingmedlemmar ska tillför- säkras ett visst skydd. Förordningen måste därför kompletteras med bestämmelser som klargör den civilrättsliga innebörden av förordningen.</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_61">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p250 ft3">Regeringen anser därför att <NOBR>EU-rätten</NOBR> inte innebär något hinder mot de föreslagna bestämmelserna.</P>
<P class="p251 ft3">För tydlighets skull bör det i den nya bestämmelsen anges att tillgångar som omfattas av ett avtal om överföring inte anses ingå i clearing- medlemmens konkursbo enligt 3 kap. 3 § första stycket konkurslagen. Som Fondhandlareföreningen påpekar bör detsamma gälla positioner som innehas för kunders räkning. I enlighet med <SPAN class="ft4">Göta hovrätts </SPAN>synpunkter bör det uttryckligen anges i bestämmelsen att tillgångar och positioner likväl kan anses tillhöra konkursboet, om det inte efter rimliga ansträngningar har gått att klarlägga till vilken kund de hör. Situationen att det inte går att härleda till vilken kund tillgångarna hör kan upp- komma vid omnibuskonton, dvs. konton på vilka det finns tillgångar som hör till flera olika kunder (se avsnitt 5.4.9). Situationen då det skulle kunna vara svårt att härleda rätt ägare till tillgången är närmast att jäm- föra med när finansiella instrument är förvaltarregistrerade enligt kontoföringslagen. I det fallet ska det av förvaltarens räkenskaper framgå vilken kund som äger instrumenten. Det som bör vara avgörande för kraven på ansträngningarna i förevarande situation är om det med ledning av den centrala motpartens räkenskaper eller de räkenskaper från clearingmedlemmen som finns i behåll efter det att denne har försatts i konkurs är möjligt att härleda kunden i fråga, alternativt om kunden själv kan styrka sin rätt på något sätt.</P>
<P class="p230 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>anser att förslaget medför en mer långtgående separationsrätt för kunderna än vad som gäller i allmänhet enligt svensk rätt fastän detta inte synes påkallat av förordningen. En ändring av denna grundregel bör enligt Lagrådets mening inte göras utan ingående överväganden. Lag- rådet avstyrker därför förslaget (5 kap. 2 § tredje stycket i lagrådsre- missens förslag). Regeringens avsikt med förslaget är att säkerställa kundernas separationsrätt. Det framgår också uttryckligen av förord- ningen att det är ett av syftena med regelverket (artikel 48.7). Behovet av svensk lagreglering i detta avseende bör emellertid också ses utifrån förordningens koppling till tillsynsförordningen (se avsnitt 5.2 samt följande avsnitt om kreditinstitut och värdepappersbolag). En tydlig reglering i svensk rätt har betydelse för soliditeten i skyddet för vissa kunders derivatpositioner och tillhörande säkerheter i en clearing- medlems konkurs. För att ett kreditinstitut eller värdepappersbolag som är kund ska få tillämpa de särskilda, lägre kapitalbaskrav som gäller för konkursskyddade exponeringar enligt tillsynsförordningen (artikel 305.2) krävs det att det kan uppvisa ett opartiskt rättsutlåtande där det konsta- teras att relevanta domstolar och myndigheter vid en talan skulle finna att en kund inte bär någon förlust om clearingmedlemmen går i konkurs. Om det inte är tydligt att svensk rätt säkerställer denna separationsrätt, skulle en konsekvens bli att svenska kunder som omfattas av tillsyns- förordningen inte kommer att kunna använda sig av en svensk clearing- medlem utan måste använda sig av en utländsk clearingmedlem för att de ska kunna visa att de har ett tillräckligt skydd och därigenom får tillämpa kapitalbaskraven i tillsynsförordningen på avsett sätt.</P>
<P class="p281 ft3">Enligt Lagrådet är en nackdel med förslaget att det ger intrycket att den insolventa clearingmedlemmens konkursbo inte ska ha rätt till ersättning från den övertagande clearingmedlemmen för ett positivt netto på de överlåtna tillgångarna och positionerna (5 kap. 2 § första stycket lagen</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">61</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_62">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">62</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p282 ft3">om handel med finansiella instrument). Lagrådet hänvisar till att det, såvitt Lagrådet ser, inte finns någon reglering i förordningen av huruvida den insolventa clearingmedlemmen har rätt till ersättning från den övertagande clearingmedlemmen i ett sådant fall. Enligt Lagrådet borde en sådan rätt enligt allmänna principer föreligga för att avtalet om överföring skulle vara bindande för konkursboet. Enligt regeringens uppfattning är det enligt förordningen inte tänkt att en sådan rätt ska finnas för den insolventa clearingmedlemmens konkursbo utan ett positivt netto ska i stället tillfalla dennes kunder. Enligt förordningen ska nämligen kunders säkerheter endast användas för att täcka positioner som innehas för deras räkning (artikel 48.7). Om det återstår fordringar på den centrala motparten efter slutförandet av clearingmedlemmens konkurs- förfarande, ska det positiva nettot snabbt överlämnas till kunderna. Det finns emellertid inte förutsättningar för att i förevarande lagstiftnings- ärende överväga om huruvida det är påkallat att vidta några ytterligare åtgärder när det gäller skydd avseende indirekt clearing (se dock avsnitten 5.4.5 och 5.4.9).</P>
<P class="p283 ft4">Kreditinstitut och värdepappersbolag</P>
<P class="p284 ft3">Reglerna om överföring av tillgångar är av särskild betydelse för kredit- institut och värdepappersbolag vid tillämpningen av tillsynsförordningen (se avsnitt 5.2). För ett sådant institut eller bolag som är kund till en clearingmedlem beror beräkningen av kapitalbaskraven enligt tillsyns- förordningen på om reglerna i förordningen <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister kan tillämpas på avsett sätt (artiklarna 303.4 b och 305.2 b i tillsynsförordningen).</P>
<P class="p285 ft3">För detta krävs enligt tillsynsförordningen att de relevanta lagar, förordningar, regler och avtalsmässiga arrangemang som är tillämpliga eller bindande för institutet eller bolaget eller för den centrala motparten säkerställer överföringen av institutets positioner i samband med dessa kontrakt och transaktioner samt respektive säkerheter till en annan clearingmedlem inom den relevanta marginalriskperioden, om clearing- medlemmen skulle drabbas av fallissemang eller insolvens. Detta krav har ett samband med kraven avseende separering och ”konkursskyddade” tillgångar (se avsnitt 5.4.2). Således ska artikel 48 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister i praktiken kunna tillämpas enligt dess syfte för att kapitalbaskraven ska kunna beräknas på ett visst sätt.</P>
<P class="p286 ft3">Med det förslag som lämnas i förevarande avsnitt bör det i princip inte finnas något i svensk rätt som hindrar kreditinstitut och värdepappers- bolag från att uppfylla de aktuella kraven i tillsynsförordningen. I praktiken kan frågan emellertid bero på vilka marginalriskperioder som tillämpas. I tillsynsförordningen finns regler om marginalriskperioder (artikel 304.3 och 304.4). Enligt tillsynsförordningen ska också Euro- peiska bankmyndigheten (Eba) utarbeta förslag till tekniska standarder avseende marginalriskperioder (artikel 304.5).</P>
<P class="p212 ft4">Kommission</P>
<P class="p284 ft3">En clearingmedlem kan i vissa fall ha uppdrag i fråga om handel med finansiella instrument för en kunds räkning enligt bestämmelserna i</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_63">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p250 ft3">kommissionslagen. Det gäller särskilt om clearingmedlemmen är ett värdepappersinstitut enligt lagen om värdepappersmarknaden. Clearing- medlemmen kallas då kommissionär och kunden kommittent (1 § andra stycket kommissionslagen). Kommissionslagen innehåller bl.a. bestäm- melser om hanteringen av kommittentens egendom (6 §).</P>
<P class="p287 ft3">Det finns därför anledning att fråga sig om kommissionslagen i något avseende kan komma i konflikt med förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister om en clearingmedlem är kommissionär för en kund som omfattas av förordningens regler. Det gäller särskilt säkerheter som tillhör en kund till en clearingmedlem. Clearingmedlemmen (kommissionären) har enligt 15 § panträtt i viss egendom som tillhör kunden (kommittenten). Clearingmedlemmen har också en möjlighet att realisera sin pant (16 §). Clearingmedlemmen får dessutom i vissa fall hindra att ”varor” lämnas ut till kunden (18 §). Denna stoppningsrätt gäller också finansiella instrument, även om det i förarbetena till lagen har förutsatts att den inte torde aktualiseras i sådana fall (prop. 2008/09:88 s. 117). Det är möjligt att dessa bestämmelser kan komma i konflikt med reglerna i förordningen, särskilt vad gäller över- föring av tillgångar enligt artikel 48. Kommissionärens panträtt och rätt att hålla inne ”varor” kan således stå i strid med en clearingmedlems skyldighet att acceptera att tillgångar (säkerheter) som innehas ”för kundernas räkning” överförs till en annan clearingmedlem.</P>
<P class="p288 ft3">Kommissionslagen, som i vissa avseenden inte tillämpas på handel med finansiella instrument, är i allt väsentligt dispositiv i förhållande till de flesta slags kommittenter. I dessa fall kan parterna således träffa avtal som sätter lagens bestämmelser ur spel dem emellan. Det talar mot att ändra lagen med anledning av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. För kommittenter som också är konsumenter är lagen däremot indispositiv såtillvida att avtalsvillkor som i jämförelse med lagens bestämmelser är till nackdel för konsumenten är utan verkan (2 §). Enligt förarbetena till lagen kan inte några bestämda gränser anges för när en privatpersons handel på värdepappersmarknaden är att bedöma som näringsverksamhet (a. prop. s. 90).</P>
<P class="p193 ft3">Om en kund som är konsument ingår ett avtal av innebörden att till- gångar och positioner ska hanteras på det sätt som anges i förordningen, bör avtalsvillkoren vara till fördel för konsumenten jämfört med kommis- sionslagen. I ett sådant fall skulle kommissionslagens bestämmelser således inte vara tvingande. De skulle därför inte heller komma i konflikt med förordningens regler. Om en sådan konflikt trots allt skulle uppstå, råder det dock ingen tvekan om att förordningen har företräde framför lagen. Någon ändring i kommissionslagen krävs därför inte. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anser, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföre- ningen</SPAN>, att det finns anledning att se över förhållandet mellan kommis- sionslagen och de <NOBR>EU-rättsakter</NOBR> som reglerar värdepappersmarknaden. I det avseendet hänvisar regeringen till att 2013 års värdepappersmark- nadsutredning (Fi 2013:04) har fått i uppdrag att analysera och utarbeta de lagförslag som behövs för att genomföra <NOBR>EU-direktivet</NOBR> om marknader för finansiella instrument i svensk rätt och för att anpassa den till reglerna i <NOBR>EU-förordningen</NOBR> om marknader för finansiella instrument (dir. 2013:55).</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">63</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_64">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311164x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">64</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.6</SPAN><SPAN class="ft46">Förverkande av säkerhet</SPAN></P>
<P class="p289 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Det är inte nödvändigt att införa ett undan- tag från förbudet mot förverkande av säkerhet i 37 § avtalslagen.</P>
<P class="p290 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag: </SPAN>I promemorian föreslås att ett undantag från förbudet mot förverkande av säkerhet i 37 § avtalslagen införs. Det avser säkerhet som ställs av en clearingmedlem till en sådan central motpart som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och trans- aktionsregister, vid överföring av tillgångar enligt artikel 48 i förord- ningen. Det avser även säkerhet som har ställts till en clearingmedlem av dennes kund, i fråga om en sådan överföring.</P>
<P class="p285 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker promemorians förslag eller har inget att erinra mot det. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>föreslår dock, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att regeringen överväger om inte även sådana säkerheter som har ställts av en kund till en clearingmedlem till clearingmedlemmen ska undantas från förbudet mot förverkande av säkerhet i 37 § avtalslagen.</P>
<P class="p285 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Som framgår av avsnitt 5.3.2 är avtalsvillkor som innebär att ställd säkerhet förverkas ogiltiga enligt 37 § avtalslagen. Den eventuella mellanskillnaden mellan säkerhetens värde vid realisation och borgenärens fordran ska således återlämnas till gälde- nären.</SPAN></P>
<P class="p285 ft3">Vid ställande av säkerhet enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister ska den centrala motparten åtminstone på dagsbasis ha fullständiga säkerheter för alla sina exponeringar (artikel 41.1). Lämpliga värderingsavdrag på säkerheterna ska göras (artikel 46.1). Det innebär sammantaget att ett överskott kan uppkomma om marginalsäkerheter realiseras med anledning av positioner som finns på ett konto enligt reglerna i förordningen. Sådana positioner kan behöva realiseras om en clearingmedlem hamnar på obestånd, även om säker- heten avser kunders positioner (artikel 48.5 och 48.6).</P>
<P class="p291 ft3">För att en säkerhet, som eventuellt överstiger exponeringen i fråga, ska kunna överflyttas från en clearingmedlem på obestånd till en annan clearingmedlem, är det inte tillräckligt att den förre clearingmedlemmen har samtyckt till överföringen på förhand. Denne kan nämligen trots avtalet återkräva den överskjutande säkerheten med stöd av 37 § avtals- lagen. Av ännu större betydelse är att konkursförvaltaren för clearing- medlemmens konkursbo kan göra samma sak. I promemorian föreslås därför att det ska införas en bestämmelse i lagen om handel med finansiella instrument i vilken det anges att 37 § avtalslagen inte ska tillämpas på säkerhet som ställs av en clearingmedlem till en central motpart enligt förordningen.</P>
<P class="p291 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>ifrågasätter att det är nödvändigt att införa ett undantag från 37 § för att tillgångar och positioner som innehas för kunders räkning ska kunna överföras från en insolvent clearingmedlem till en annan clearingmedlem. Lagrådet hänvisar till att kunden (kommittenten) inte har rätt att bryta ut något av övervärde (säkerheten häftar förmodligen för alla kundens förpliktelser mot clearingmedlemmen till följd av avtal eller 15 § andra stycket kommissionslagen) och är odelbar tills alla bakom- liggande skulder är betalda. Vidare konstaterar Lagrådet att den före-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_65">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311165x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">slagna bestämmelsen får effekt endast om det förekommer avtal mellan Prop. 2013/14:111 berörda parter om förverkande av överhypotek. Såvitt Lagrådet känner</P>
<P class="p207 ft3">till finns det inte några sådana avtal för närvarande. Lagrådet ser ingen hållbar motivering för ett undantag från den ogiltighetsregel som sedan länge gällt inte bara i Sverige, låt vara att undantaget har tillstyrkts eller lämnats utan erinran av remissinstanserna. Regeringens utgångspunkt är i och för sig, som framgår av avsnitt 5.4.5, att det inte går att utgå från att kommissionslagen alltid är tillämplig på clearingtjänster vid handel med derivatkontrakt.</P>
<P class="p147 ft3">Med hänsyn till det som Lagrådet anför anser regeringen att det inte bör föreslås något sådant undantag från 37 § avtalslagen som finns i lagrådsremissen. Enligt regeringens uppfattning kan det emellertid finnas anledning att återkomma till denna fråga i ett annat sammanhang.</P>
<P class="p269 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.7</SPAN><SPAN class="ft46">Återvinning i konkurs</SPAN></P>
<P class="p292 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Det är inte nödvändigt att införa någon särskild bestämmelse i lag om att en säkerhet som har överämnats till en central motpart enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister inte får återvinnas.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t33">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag: </SPAN>I promemorian föreslås att det i lagen om</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">handel med finansiella instrument införs en bestämmelse i vilket det ut-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tryckligen anges att en säkerhet som har överämnats till en central mot-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">part enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">tionsregister inte får återvinnas enligt 4 kap. 10 eller 12 § konkurslagen.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>tillstyrker promemorians förslag eller har inget att</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">erinra mot det. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför dock, med</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">instämmande av <SPAN class="ft24">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att det är av synnerlig vikt att</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">den föreslagna regleringen inte kan komma att i negativ riktning påverka</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">övrigt ställande av säkerheter på finansmarknaderna. <SPAN class="ft4">Nasdaq OMX</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3"><SPAN class="ft4">Stockholm AB </SPAN>menar däremot att det som anges i promemorian i detta</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">avseende innebär att risken för oönskade motsatstolkningar har</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">minimerats. Enligt <SPAN class="ft4">Kronofogdemyndigheten </SPAN>bör det övervägas om det</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">föreslagna förbudet mot återvinning bör framgå även av konkurslagen</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">och inte enbart av lagen om handel med finansiella instrument.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Genom den i avsnitt 5.4.5 före-</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">slagna nya bestämmelsen om sakrättslig verkan av ett avtal om parts-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">succession regleras de effekter ett sådant avtal får efter det att en</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">clearingmedlem har försatts i konkurs. Frågan är då om bestämmelserna</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">om återvinning i konkurs möjliggör för en konkursförvaltare att återvinna</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">säkerhet som clearingmedlemmen har ställt till den centrala motparten</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">före konkursbeslutet.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p45 ft3">Säkerhet som en gäldenär har överlämnat senare än tre månader före</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">fristdagen och som inte var betingad vid skuldens tillkomst eller inte har</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">överlämnats utan dröjsmål efter skuldens tillkomst, går åter om säker-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">hetsställandet inte ändå kan anses som ordinärt med hänsyn till omstän-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">digheterna (4 kap. 12 § konkurslagen). Möjligheten till återvinning gäller</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">inte bara överlämnande av säkerheter, utan även annan åtgärd av gälde-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">nären eller borgenären som är avsedd att trygga borgenärens rätt (andra</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr15 td7"><P class="p16 ft3">65</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td95"><P class="p3 ft53"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_66">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">66</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p250 ft3">stycket). Därigenom erinras om att borgenärsskydd kan uppkomma på annat sätt än överlämnande, t.ex. genom denuntiation. Med fristdag avses som huvudregel den dag då konkursansökan kom in till tingsrätten (4 kap. 2 § konkurslagen).</P>
<P class="p192 ft3">Bestämmelsen om återvinning av säkerheter kan sägas ha sin förebild i bestämmelsen om återvinning av betalningar i 4 kap. 10 § konkurslagen. Enligt det lagrummet får återvinning ske av betalning av en skuld inom tre månader före fristdagen och som har gjorts med annat än sedvanliga betalningsmedel, i förtid eller med belopp som avsevärt försämrat gäldenärens ekonomiska ställning. Med betalning jämställs kvittning, såvida inte borgenären hade varit berättigad att kvitta i konkursen. Åter- vinning ska dock inte ske, om betalningen med hänsyn till omständig- heterna ändå kan anses som ordinär.</P>
<P class="p211 ft3">Begreppet säkerhet innefattar förutom pant även bl.a. säkerställande genom säkerhetsöverlåtelse (Lars Welamson och Mikael Mellqvist, Konkurs, 11 uppl., 2013, s. 130 samt Gertrud Lennander, Återvinning i konkurs, 4 uppl., 2013, s. 289). Möjligheten till återvinning motverkar allmänt sett att borgenärer vidtar brådstörtade åtgärder mot en gäldenär som har kommit i ekonomiskt trångmål för att på så sätt få bättre ställ- ning i en konkurs. Möjligheten hindrar också att gäldenären på ett illojalt sätt gör sina tillgångar oåtkomliga för borgenärerna. Återvinning syftar alltså till att upprätthålla den grundläggande principen om likabehandling av borgenärer genom att motverka kapplöpning mellan borgenärerna och försvåra transaktioner som är illojala mot borgenärskollektivet (prop. 2001/02:57 s. 6 f.). Just möjligheten till återvinning av säkerställande kan motiveras av att säkerställandet i det fallet inte tillför gäldenären något konstruktivt, utan är i praktiken likvärdigt med en betalning (Gertrud Lennander, a. a., s. 281).</P>
<P class="p210 ft3">I fråga om marginalsäkerheter torde det inte förekomma att en säkerhet ställs utan att den var betingad vid skuldens tillkomst. Det kan dock förekomma att marginalsäkerheten inte överlämnas utan dröjsmål efter skuldens tillkomst – t.ex. då en tilläggsmarginalsäkerhet (variation margin) krävs lång tid efter det att ett derivatkontrakt har ingåtts. Det kan här nämnas att det vid central motpartsclearing i Sverige för närvarande förekommer derivatkontrakt med upp till 30 års löptid. Tidigare fanns en bestämmelse för sådana tilläggsmarginalsäkerheter vid just clearingverk- samhet i lagen om handel med finansiella instrument (5 kap. 2 §). Bestämmelsen upphävdes emellertid i samband med att den generella bestämmelsen om undantag för ordinära säkerställanden infördes (a. prop. s. <NOBR>8–12).</NOBR> Undantaget tar främst sikte på rättshandlingar som inte föranleds av gäldenärens betalningssvårigheter eller förestående konkurs utan skulle ha ägt rum även om denne var solvent. Avgörande är om transaktionen avviker från vad som kan anses normalt och naturligt. Säkerställandets karaktär ska fastställas genom en helhetsbedömning av samtliga föreliggande omständigheter (a. prop. s. 8 och 14 f.).</P>
<P class="p230 ft3">Genom undantaget finns det goda möjligheter för att tilläggssäkerheter som ställs vid clearingverksamhet blir bestående. I doktrinen har det som ett exempel på ordinärt säkerställande nämnts det fallet att ett avtals- villkor föreskriver att ställd säkerhet ska kompletteras om den skulle sjunka i värde. Vidare har det i doktrinen anförts att en sådan tilläggs- säkerhet enligt avtal mellan en clearingorganisation och en clearing-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_67">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p250 ft3">medlem utgör ett led i den normala verksamheten och att det därför inte är befogat att återvinna säkerheten (Gertrud Lennander, a. a., s. 292 f.). En clearingmedlems överlämnande av en säkerhet till en central motpart enligt förordningen torde således mycket sällan kunna bli föremål för återvinning.</P>
<P class="p217 ft3">Vid införandet av undantagsbestämmelserna i 4 kap. 10 och 12 §§ för- utsågs emellertid inte situationen att säkerhet som ställts av en clearing- medlem skulle kunna överflyttas till en annan clearingmedlem. Denna ovan beskrivna partssuccession (se avsnitten 5.4.3 och 5.4.5) innebär visserligen inte att den insolventa clearingmedlemmen ställer säkerhet på nytt, snarare rör det sig om att en ny clearingmedlem övertar den insol- venta clearingmedlemmens rättigheter och skyldigheter. Genom att en clearingmedlem (A) avtalar om att säkerheter och positioner ska över- föras till en annan clearingmedlem (B) vid bl.a. en obeståndssituation, undandras egendom från borgenärskollektivet i A:s konkurs. Det kan för övrigt sägas vara ett av syftena bakom reglerna i förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister. Det är tänkbart att ett sådant avtal, om det sker inom tre månader från fristdagen, kan jäm- ställas med överlämnande av säkerhet. Det kan här särskilt nämnas att även clearingmedlemmens rätt till överhypotek överförs. Alternativt kan själva överföringen av säkerheterna jämställas med överlämnande av säkerhet. I det fallet sker det genom borgenärens (den centrala mot- partens försorg). Det är inte givet att en sådan disposition i efterhand skulle anses ordinär, i synnerhet med tanke på att överföringen tveklöst föranleds just av att gäldenären är insolvent eller har betalningssvårig- heter.</P>
<P class="p293 ft3">Överföringen av säkerheter och det avräkningsförfarande (slutavräk- ning) som äger rum mellan clearingmedlemmen och den centrala mot- parten vid en insolvenssituation kan även bedömas utifrån bestämmelsen om återvinning av betalningar i 4 kap. 10 § konkurslagen. Överföringen kan innebära såväl att betalning sker i förtid (genom slutavräkning) som att den sker genom annat än sedvanliga betalningsmedel (främst finan- siella instrument, men möjligen även guld). Det kan också röra sig om en betalning som avsevärt har försämrat gäldenärens ekonomiska ställning. Visserligen är en slutavräkningsklausul bindande för borgenärerna och konkursboet (5 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument). Det förhållandet att överföringen kan innefatta överhypotek i säkerhets- objekten, som inte avräknas, skulle dock kunna bedömas som en betal- ning av ett högre belopp än skulden.</P>
<P class="p249 ft3">Enligt bedömningen i promemorian finns det sammantaget en risk för att bestämmelserna om återvinning i konkurslagen motverkar syftet bakom reglerna i förordningen. Detta även om det inte råder någon tvekan om att reglerna i förordningen har företräde framför konkurs- lagens bestämmelser om återvinning, för det fall att en normkonflikt skulle uppstå i ett enskilt fall (jfr skäl 64 i förordningen). I promemorian föreslås det därför att det i syfte att uppnå största möjliga tydlighet om rättsläget bör införas en bestämmelse i lagen om handel med finansiella instrument i vilken det uttryckligen anges att en säkerhet som har ställts till en central motpart enligt reglerna i förordningen inte får återvinnas.</P>
<P class="p247 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>anför att om syftet med förslaget är att utesluta återvinning när tillgångar och positioner som innehas för en kunds räkning överförs</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">67</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_68">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311168x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p294 ft3">Prop. 2013/14:111 från en insolvent clearingmedlem till en annan clearingmedlem enligt artikel 48 i förordningen, bör det observeras att överföringen i sig inte är till nackdel för den insolventa clearingmedlemmens konkursbo (5 kap. 2 a § lagen om handel med finansiella instrument i lagrådsremissens förslag). De överförda tillgångarna som nämns under förslaget till 5 kap. 2 § första stycket lagen om handel med finansiella instrument ingår nämligen inte i konkursboet och återvinning kan då aldrig bli aktuell. Förslaget har emellertid enligt Lagrådet en bredare utformning och är tillämpligt i alla de fall då en säkerhet har ställts till en central motpart. Lagrådet tvivlar på att förordningen kräver att icke ordinära överlåtelser eller pantsättningar till en central motpart ska vara generellt undantagna från återvinning. Detta skulle möjliggöra osunda omfördelningar strax före en clearingmedlems konkurs, till skada för främst andra clearing- medlemmar och centrala motparter, och därför inte förstärka den finan- siella stabiliteten. En central motpart borde kunna anses ha vidtagit alla rimliga åtgärder för att säkerställa att den har rättslig befogenhet att avveckla positioner som innehas av en insolvent clearingmedlem, om den verkar i en rättslig miljö där alla ordinära transaktioner är undan- tagna från återvinning. Det kravet tillgodoses enligt Lagrådet genom undantaget för ordinära transaktioner i 4 kap. 12 § konkurslagen. Lagrådet avstyrker förslaget.</P>
<P class="p295 ft3">Regeringen anser med hänsyn till Lagrådets synpunkter att det inte är nödvändigt att införa någon sådan särskild bestämmelse i lag som före- slås i promemorian om att en säkerhet som har överlämnats till en central motpart enligt förordningen inte får återvinnas enligt 4 kap. 10 eller 12 § konkurslagen. I fråga om överföringar av tillgångar och positioner som sker enligt artikel 48 i förordningen följer det således av föreslagna nya 5 kap. 2 § lagen om handel med finansiella instrument att det aldrig kan bli aktuellt med återvinning (se avsnitt 5.4.5). När det gäller säker- ställanden som sker i enlighet med den centrala motpartens verksamhets- bestämmelser bör de anses som ordinära transaktioner.</P>
<P class="p296 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.8</SPAN><SPAN class="ft46">Ianspråktagande av kunders säkerhet vid en clearingmedlems avtalsbrott eller insolvens</SPAN></P>
<P class="p297 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Svensk rätt är förenlig med reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register vad gäller att säkerhet som ställts av en kund ska kunna tas i anspråk med anledning av en clearingmedlems avtalsbrott eller insolvens.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t34">
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p298 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p298 ft6"><SPAN class="ft56">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p16 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Som framgår av avsnitt 5.4.2 kan</SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p24 ft3">marginalsäkerheter enligt förordningen ställas till en central motpart av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p16 ft3">såväl en clearingmedlem som en kund. Reglerna om obeståndsför-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p24 ft3">faranden kan aktualiseras vid t.ex. en clearingmedlems konkurs, men</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p16 ft3">även i ett tidigare skede – då clearingmedlemmen inte följer den centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p16 ft6">motpartens deltagandekrav och den centrala motparten bedömer att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr3 td101"><P class="p299 ft3">68</P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p24 ft3">denne inte kommer att kunna fullgöra sina skyldigheter (artikel 48.1 och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td95"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_69">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311169x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p15 ft3">48.3). Om förfarandet för att överföra tillgångar (säkerheter) och posi- Prop. 2013/14:111 tioner till en annan clearingmedlem inte har ägt rum inom viss tid, ska</P>
<P class="p300 ft3">dessa tillgångar och positioner i sista hand kunna realiseras eller likvide- ras (artikel 48.5 och 48.6).</P>
<P class="p301 ft3">Reglerna i förordningen utgår således från att säkerheter som har ställts direkt av kunder kan realiseras med anledning av en clearingmedlems avtalsbrott gentemot den centrala motparten eller en clearingmedlems insolvens. Det kan liknas vid tredjemanspant, dvs. att säkerhet ställs för annans förpliktelser. Ett sådant förfarande kan regleras i avtal eller genom den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser. Några lagstiftningsåtgärder krävs därför inte för att reglerna i förordningen ska kunna tillämpas på avsett sätt.</P>
<P class="p302 ft47"><SPAN class="ft45">5.4.9</SPAN><SPAN class="ft46">Hantering av kunders överskjutande säkerheter vid en clearingmedlems konkurs</SPAN></P>
<P class="p303 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Svensk rätt är förenlig med reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register såvitt gäller hanteringen av kunders överskjutande säkerheter (överhypotek) vid en clearingmedlems konkurs.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t35">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft6"><SPAN class="ft56">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Av reglerna i förordningen följer</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">att om en överföring inte kan göras inom föreskriven tid, ska tillgångar</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">som innehas av clearingmedlemmen i fråga för kunders räkning realise-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ras eller likvideras, se föregående avsnitt. Kunders säkerheter får endast</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">användas för att täcka positioner som innehas för deras räkning. Om det</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">återstår fordringar på den centrala motparten efter det att den centrala</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">motparten har slutfört obeståndsförfaranden för clearingmedlemmen, ska</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">överskjutande säkerheter (överhypotek) återlämnas till dessa kunder, om</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">den centrala motparten vet vilka de är. Om deras identitet inte är känd,</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ska säkerheterna återlämnas till den insolventa clearingmedlemmen för</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">kundernas räkning (artikel 48.7 i förordningen).</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p45 ft3">Det finns anledning att överväga om de nu aktuella reglerna i förord-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ningen i praktiken kan tillämpas om clearingmedlemmen i fråga har</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">försatts i konkurs. Till ett konkursbo räknas som huvudregel all egendom</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">som tillhörde gäldenären när konkursbeslutet meddelades eller som</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">tillfaller honom under konkursen och som är sådan att den kan utmätas</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">(3 kap. 3 § konkurslagen). Om de överskjutande säkerheterna anses till-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">höra konkursboet, kan kundernas möjligheter att få tillbaka säkerheterna i</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">praktiken i vissa situationer begränsas till att bevaka en oprioriterad</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">fordran i konkursen och i bästa fall emotse en begränsad utdelning efter</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">en längre tid. Artikel 48.7 i förordningen bör dock tolkas på så sätt att de</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">överskjutande säkerheterna tillhör kunderna efter att ett obestånds-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft3">förfarande enligt förordningen har avslutats och att konkursförvaltaren i</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">förekommande fall mottar dem med redovisningsskyldighet enligt lagen</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">om redovisningsmedel. Det gäller även om tillgångarna i formell mening</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">ägdes av clearingmedlemmen före det att överföringen till den andra</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">clearingmedlemmen påbörjades. Det kan här nämnas att förslaget i</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr3 td7"><P class="p16 ft3">69</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td95"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_70">
<P class="p294 ft3">Prop. 2013/14:111 avsnitt 5.4.5 innebär att säkerheterna inte ska anses ingå i clearing- medlemmens konkursbo (5 kap. 2 § andra stycket lagen om handel med finansiella instrument). Först om det inte, trots rimliga ansträngningar, har gått att härleda kunderna, och dessa inte ger sig till känna, kan medlen anses tillhöra konkursboet. En sådan situation framstår inte som särskilt sannolik men det kan inte helt uteslutas att den skulle kunna upp- komma beträffande omnibuskonton (se vidare avsnitt 5.4.5). <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>anför att det krävs en ändring i konkurslagen för att tillförsäkra kunderna separationsrätt. Den ovan nämnda föreslagna bestämmelsen är emellertid av konkursrättslig natur. Kundernas anspråk på egendomen får, som framgår ovan, anses följa direkt av förordningen.</P>
<P class="p304 ft3">Om en clearingmedlem och en kund önskar reglera rättsförhållandet dem emellan vad gäller clearingmedlemmens eventuella anspråk på ersättning från kunden med anledning av att säkerhet har överförts till en annan clearingmedlem och att överhypoteket därefter har utbetalats till kunden, bör de kunna göra det genom avtal. Kundens betalningsskyldig- het påverkas nämligen inte av ett eventuellt konkursbeslut avseende den förstnämnda clearingmedlemmen.</P>
<P class="p305 ft3">Svensk rätt är således genom den i avsnitt 5.4.5 föreslagna lag- ändringen förenlig med reglerna i förordningen i nu aktuellt hänseende.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t36">
<TR>
<TD class="tr22 td102"><P class="p3 ft20">5.5</P></TD>
<TD class="tr22 td103"><P class="p176 ft20">Samverkansöverenskommelser</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr32 td102"><P class="p3 ft47">5.5.1</P></TD>
<TD class="tr32 td103"><P class="p176 ft47">Syfte och innehåll</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t37">
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">En central motpart får under vissa förutsättningar ingå en samverkans-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">överenskommelse med en eller flera andra centrala motparter (artikel 51 i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft3">förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">register). Det innebär att de centrala motparternas respektive system sam-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">verkar genom att transaktioner verkställs med hjälp av flera system</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft6">(artikel 2.12). En central motpart får neka till eller begränsa sådan sam-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">verkan enbart med hänvisning till behovet av att hantera de risker som en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">samverkansöverenskommelse kan innebära. Överenskommelser om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft6">samverkan ska godkännas enligt samma förfarande som gäller vid</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">auktorisation av en central motpart (artikel 54). Som villkor för god-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">kännande gäller särskilda krav på riskhantering som bl.a. har till syfte att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft6">en central motpart ska stå emot konsekvenserna av obestånd hos en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">annan central motpart som är sammanlänkad genom en överens-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">kommelse om samverkande system (artikel 52).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p298 ft6">Samverkansöverenskommelser beskrivs i förordningen som viktiga</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">verktyg för att öka integrationen av clearing- och avvecklingsmarknaden</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">inom EU, även om de kan innebära ytterligare risker för de centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft6">motparterna och ökad komplexitet (skäl 73). Vid en samverkans-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">överenskommelse finns motpartsrisker mellan de samverkande centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">motparterna till följd av deras exponeringar mot varandra. De över-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft6">väganden som har gjorts avseende marginalsäkerheter vid samverkans-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">överenskommelser liknar dem som har gjorts beträffande clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">medlemmarnas marginalsäkerheter i förhållande till en central motpart,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td101"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td95"><P class="p306 ft3">nämligen att säkerheterna ska investeras på ett säkert och försiktigt sätt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr0 td101"><P class="p299 ft3">70</P></TD>
<TD class="tr2 td95"><P class="p306 ft3">och att de ska återställas till den centrala motpart som ställt säkerheten</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td95"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_71">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311171x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p15 ft3">för det fall att den mottagande centrala motparten hamnar på obestånd Prop. 2013/14:111 (skäl 70). På motsvarande sätt som för clearingmedlemmar gäller således</P>
<P class="p300 ft3">att insolvens för en central motpart i så liten utsträckning som möjligt ska drabba en annan central motpart.</P>
<P class="p301 ft3">Enligt förordningen bör centrala motparter ha varit auktoriserade för clearing eller godkända i enlighet med förordningen, eller auktoriserade enligt en redan existerande nationell auktoriseringsordning, under tre år innan de behöriga myndigheterna godkänner en samverkansöverens- kommelse (skäl 73). Bakgrunden till det är att samverkansöverens- kommelser kan utsätta centrala motparter för ytterligare risker. Dessutom är möjligheten att ingå en sådan överenskommelse under en över- gångsperiod begränsad till clearing av överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument (artikel 1.3). Esma bör dock senast den 30 september 2014 lämna en rapport till kommissionen om huruvida detta bör utvidgas till andra finansiella instrument (artikel 85.3). Anledningen till begränsningen är den ökade komplexitet som följer av samverkans- överenskommelser avseende clearing av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> (skäl 73). Några sådana samverkansöverenskommelser som berör central mot- partsclearing i Sverige finns således inte (jfr Finansinspektionen och Riksbanken, Utvärdering av Nasdaq OMX Derivatives Markets som central motpart, 2010, s. 1 (dnr <NOBR>2010-617-AFS,</NOBR> dnr <NOBR>10-7724).</NOBR></P>
<P class="p307 ft3">Reglerna om samverkansöverenskommelser mellan centrala motparter i förordningen kan jämföras med reglerna om samverkande system (interoperabilitet) enligt <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (se avsnitt 7). Även de centrala motparterna kan lyda under samma eller olika rättsordningar. För de centrala motparternas del gäller dock samma näringsrättsliga regler inom EU till följd av att förordningen och de delegerade akterna är direkt tillämpliga i medlemsstaterna.</P>
<P class="p308 ft45"><SPAN class="ft45">5.5.2</SPAN><SPAN class="ft57">Marginalsäkerheter vid samverkansöverenskommelser</SPAN></P>
<P class="p303 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>Avtalsvillkor som innebär att valuta ställs som säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse mellan två centrala motparter på villkor att överlåtaren vid en viss senare tidpunkt eller vid förvär- varens konkurs ska återfå säkerheten, ska gälla mot förvärvarens kon- kursbo och borgenärer, om förvärvaren har hanterat säkerheten i enlig- het med artikel 47 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t38">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer i huvudsak med regeringens.</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">I promemorian anges dock ett krav på att förvärvaren ska ha deponerat</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p309 ft6">säkerheten hos tredje man enligt artikel 47 i förordningen.</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft4"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna: </SPAN>Sveriges advokatsamfund <SPAN class="ft3">anför att det är</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p299 ft3">främmande att tala om ”säkerhetsöverlåtelse” av bankfordringar, då det</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p234 ft3">snarare är fråga om betalning. Även <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen</SPAN></P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">berör, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att insättningar</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p234 ft6">tionsregister kan jämställas med betalningar. Enligt Fondhandlare-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p234 ft3">föreningen bör det för förvaltarregistrerade finansiella instrument på ett</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr3 td7"><P class="p16 ft3">71</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td95"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_72">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 motsvarande sätt vara möjligt att underrätta förvaltaren om en säkerhetsöverlåtelse. Övriga remissinstanser tillstyrker förslaget eller har inget att erinra mot det.</P>
<P class="p310 ft22">Skälen för regeringens förslag</P>
<P class="p311 ft4">Reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister</P>
<P class="p312 ft3">Mot bakgrund av de i föregående avsnitt redovisade skälen finns regler om tillhandahållande av marginalsäkerheter bland centrala motparter som omfattas av en samverkansöverenskommelse i artikel 53 i förordningen. En central motpart ska på sina konton klart och tydligt separera tillgångar och positioner som innehas för de centrala motparters räkning med vilka den har ingått en samverkansöverenskommelse (artikel 53.1). Även här torde tillgångar avse ställd säkerhet (jfr avsnitt 5.4.2). Att kraven i artikel 53 är uppfyllda är en förutsättning för att en samverkansöverens- kommelse ska få ingås (artikel 51).</P>
<P class="p159 ft3">Syftet med begreppen tillgångar respektive säkerheter i artikel 53 är inte att generellt sett ge företräde för t.ex. panträtt eller säkerhets- överlåtelse. Säkerhet som ställs genom båda dessa säkerhetsrätter bör därför anses omfattas av reglerna, bortsett från artikel 53.2 som har ett tydligt avgränsat tillämpningsområde och avser endast initiala marginal- säkerheter. Denna tolkning överensstämmer för övrigt med den tolkning som tjänstemän vid kommissionen har gjort.</P>
<P class="p313 ft4">Panträtt</P>
<P class="p128 ft3">Om en central motpart endast tillhandahåller initiala marginalsäkerheter (jfr avsnitt 5.3.1) enligt ett avtal om finansiell säkerhet, ska den samverkande centrala motparten som mottar säkerheten inte ha rätt att använda den (artikel 53.2). Med begreppet avtal om finansiell säkerhet åsyftas sådana avtal som avses i artikel 2.1 c i säkerhetsdirektivet, dvs. det som närmast motsvaras av panträtt i svensk rätt. Formuleringen ”inte ha rätt att använda” bör ses som motsatsen till begreppet ”nyttjanderätt” avseende marginalsäkerheter i artikel 39.8 (se avsnitt 5.3.5). I den engelska språkversionen används nämligen formuleringen ”no right of use” i artikel 53.2 och formuleringen ”right of use” i artikel 39.8.</P>
<P class="p159 ft3">Det förhållandet att den mottagande centrala motparten inte ska ha rätt att använda, i betydelse förfoga över, panten är förenligt med svensk civilrätt (se avsnitten 5.3.2 och 5.3.5).</P>
<P class="p59 ft3">Säkerheter i form av finansiella instrument ska deponeras hos opera- törer av avvecklingssystem som har anmälts enligt <NOBR>finality-direktivets</NOBR> regler (artikel 53.3). Även i det avseendet bedöms svensk rätt vara förenlig med reglerna i förordningen.</P>
<P class="p59 ft3">Säkerhet som har ställts enligt en samverkansöverenskommelse ska endast vara tillgänglig för den mottagande centrala motparten i händelse av obestånd hos den centrala motpart som ställde säkerheten (artikel 53.4). Begreppet obestånd har här en annan innebörd än de omstän- digheter som kan föranleda att obeståndsförfaranden inleds mot en clearingmedlem enligt reglerna i artikel 48. Vid pantsättning bör det inte</P>
<P class="p220 ft3">72</P>
</DIV>
<DIV id="page_73">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p314 ft3">finnas något hinder i svensk rätt mot att avtala om att pantrealisation endast kan komma i fråga om pantsättaren försätts i konkurs.</P>
<P class="p259 ft4">Säkerhetsöverlåtelse av finansiella instrument</P>
<P class="p246 ft3">Om den centrala motpart som mottog säkerheterna själv hamnar på obestånd, ska säkerheterna snarast återlämnas till den centrala motpart som tillhandahöll dem (artikel 53.5). I fråga om panträtt (artikel 53.2) har säkerhetsställaren vid säkerhetsinnehavarens konkurs alltjämt en separa- tionsrätt till panten enligt svensk rätt. Om det i stället rör sig om en säkerhetsöverlåtelse, blir situationen något annorlunda. Egendomen har då överlåtits till den mottagande centrala motparten, vilket även gäller i förhållande till tredje man (se avsnitt 5.3.2). Säkerhetsställaren har då en rätt enligt överlåtelseavtalet att återfå egendomen, men den rätten har inte i sig sakrättslig verkan om den endast följer av avtal. Däremot bör parterna i en sådan överenskommelse kunna avtala om slutavräkning i händelse av konkurs på ett sätt som beaktar även säkerhetsställarens rätt att återfå egendomen. Förslaget i avsnitt 5.4.4 innebär att en sådan överenskommelse skulle gälla även i förhållande till den mottagande centrala motpartens konkursbo och borgenärer.</P>
<P class="p280 ft3">Om en central motpart däremot, trots slutavräkning, fortfarande har en kvarstående fordran på den insolventa centrala motparten, är förut- sättningarna i stort sett obefintliga för att hela fordran ”snarast åter- lämnas” till borgenären. För att svensk rätt i en sådan situation ska upp- fylla kraven i förordningen krävs ett sakrättsligt skydd för den säkerhets- överlåtna egendomen, som möjliggör ett återlämnande till säkerhets- ställaren på liknande villkor som vid pantsättning. Innebörden av en sådan säkerhetsöverlåtelse blir då att förfoganderätten för säkerhets- innehavaren inskränks och att någon fullvärdig äganderätt inte finns.</P>
<P class="p315 ft3">Av 6 kap. 1 § kontoföringslagen framgår att den rätt som normalt till- kommer den som är antecknad som ägare på ett avstämningskonto, kan begränsas genom en anteckning på kontot. Vilka slags begränsningar som åsyftas framgår inte av förarbetena till bestämmelsen (prop. 1988/89:152 s. 77 f., jfr prop. 1997/98:160 s. 177). I doktrinen har det dock anförts att en säkerhetsställares anspråk på återleverans vid säker- hetsöverlåtelse kan skyddas sakrättsligt genom registrering på säkerhets- innehavarens konto (Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> a. a., s. 217). Svensk rätt uppfyller i så fall kraven i förordningen på att säkerhetsöverlåten egen- dom endast ska vara tillgänglig i händelse av säkerhetsställarens insolv- ens samt att den ska återlämnas i händelse av säkerhetsinnehavarens insolvens. I praktiken förutsätts då att en sådan begränsning verkligen registreras. Som <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>påpekar bör det vid förvaltarregistrerade finansiella instrument på ett motsvarande sätt vara möjligt att underrätta förvaltaren om en säkerhetsöverlåtelse och att denne noterar denna inskränkning i sitt system (jfr 3 kap. 10 § konto- föringslagen).</P>
<P class="p316 ft3">Mot bakgrund av bedömningen ovan föreligger inte något behov av civil- eller insolvensrättsliga lagstiftningsåtgärder i nu aktuellt avseende. Eftersom reglerna i förordningen är direkt tillämpliga, bör inte heller några näringsrättsliga lagstiftningsåtgärder vidtas.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">73</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_74">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">74</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft4">Säkerhetsöverlåtelse av valuta</P>
<P class="p284 ft3">Säkerhetsöverlåtelse av valuta används i stor utsträckning som säkerhet vid central motpartsclearing i Sverige. Med anledning av synpunkterna från <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>finns det anledning att erinra om att det anges i regelverket för Nasdaq OMX Stockholm AB Derivatives Markets att ”collateral in the form of cash is deemed transferred by way of security (Sw. säkerhetsöverlåtelse) to the Clearing House” (Rules and</P>
<P class="p317 ft3">Regulations of Nasdaq OMX Derivatives Markets, Clearing Regulations, den 10 juni 2013, avsnitt 3.7.8). I svensk rätt motsvarar begreppet valuta det som i säkerhetsdirektivet benämns betalningsmedel, dvs. pengar krediterade på konto och andra liknande enkla fordringar (prop. 2004/05:30 s. <NOBR>33–35</NOBR> och prop. 2010/11:95 s. 35 f.). Om en central motpart ställer en säkerhet i form av valuta till en annan central motpart med anledning av en samverkansöverenskommelse, övergår äganderätten till förvärvaren. Genom att gäldenären (dvs. i regel den som tillhandahåller kontot) denuntieras (om det rör sig om en och samma bank eller liknande) eller genom att en betalning bokförs på förvärvarens konto (om det rör sig om olika banker eller liknande) erhålls ett sakrättsligt skydd för överlåtelsen. Som Advokatsamfundet och <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför är det i dessa fall i praktiken fråga om betalningar.</P>
<P class="p318 ft3">Överlåtarens anspråk på att återfå egendomen vid en viss senare tidpunkt är däremot av obligationsrättslig betydelse, men har som framgår ovan ingen sakrättslig verkan i sig. I fråga om valuta saknas också möjlighet att registrera anspråket på återleverans på det sätt som är möjligt avseende finansiella instrument. Svensk rätt möjliggör därför inte att säkerheter i nu aktuellt avseende återlämnas till säkerhetsställaren på det sätt som anges i artikel 53.5 i förordningen. För att ett avtalsvillkor om att en överlåtare ska ha rätt till återleverans av säkerheten ska få sakrättslig verkan, krävs därför en ny bestämmelse i lag av innebörden att villkoret gäller mot förvärvarens konkursbo och borgenärer.</P>
<P class="p291 ft3">I förordningen finns krav på att en central motparts ”kontantinsätt- ningar” ska göras hos en tredje part av visst slag, nämligen auktoriserade finansinstitut eller centralbanker genom de stående insättningsfaciliteter eller andra jämförbara faciliteter som centralbankerna ställer till för- fogande (artikel 47.4 och 47.5). Som framgår av avsnitt 5.3.5 är begreppet ”deponera” i den svenska språkversionen något missvisande. Det är inte heller fråga om ”kontanter” i bemärkelsen sedlar och mynt (se a. avsnitt). Vidare ska de medel som ”deponeras” hos tredje part kunna identifieras separat från de tillgångar som tillhör den tredje parten.</P>
<P class="p291 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet </SPAN>ifrågasätter hänvisningen till artikel 47 i förordningen i den föreslagna lagtexten (5 kap. 2 b § 1 lagen om handel med finansiella instrument) och påpekar att den artikeln, till skillnad från artikel 53, inte handlar om hantering av andra centrala motparters medel. Lagrådets påpekande om de båda artiklarna är riktigt i sak. Syftet med bestämmel- sen är emellertid att träffa förvärvaren i egenskap av central motpart om valuta ställs som säkerhet också av en annan central motpart. I artikel 46 finns regler om vilka krav som en central motpart ska ställa upp på säkerheter. Detaljerade regler finns i kommissionens delegerade förord- ning (EU) nr 153/2013. I artikel 47 regleras en central motparts investe-</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_75">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">ringar i allmänhet. När det gäller hur en central motpart ska förfara med kontanter finns regler om insättningar av sådana i artikel 47.4. Det anges inte att dessa regler enbart ska gälla kontanter som hänför sig till säker- ställande som har gjorts av en clearingmedlem. Enligt regeringens upp- fattning har det inte framkommit tillräckliga skäl för att göra någon annan bedömning än den som gjordes i lagrådsremissen i denna fråga.</P>
<P class="p217 ft3">Lagrådet anför vidare att om valuta eller andra fordringar ”överlåts” som säkerhet för en annan förpliktelse på villkor att objektet ska separeras från egna tillgångar hos en tredje man och att säkerhetstagaren inte ska få använda säkerheten annat än vid säkerhetsställarens obestånd samt att säkerheten därefter hanterats på detta sätt så att den hela tiden funnits avskild och i behåll, skulle säkerhetsställaren enligt en i stort sett enhällig doktrin ha separationsrätt i säkerhetstagarens konkurs, fastän säkerheten ”överlåtits”. Enligt Lagrådet är sålunda behovet av den före- slagna lagbestämmelsen, även i omredigerad version där hänvisning i stället görs till artikel 53, alltså litet. Regeringen anser att det är viktigt att det är tydligt för de berörda – och då både för svenska och utländska företag – vilka regler som gäller enligt svensk rätt på detta område. Det finns därför starka skäl som talar för lagreglering. Den omständigheten att det skulle finnas en i stort sett enhällig doktrin föranleder inte någon annan bedömning.</P>
<P class="p210 ft3">I syfte att anpassa svensk rätt till förordningen och säkerställa separa- tionsrätten för säkerhetsställaren bör en ny bestämmelse tas in i lagen om handel med finansiella instrument. Avtalsvillkor som innebär att valuta ställs som säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse mellan två centrala motparter på villkor att överlåtaren vid en viss senare tidpunkt eller vid förvärvarens konkurs ska återfå säkerheten, ska gälla mot förvärvarens konkursbo och borgenärer. Det ska gälla under förutsättning att för- värvaren har hanterat säkerheten i enlighet med artikel 47 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Det saknas anledning att i bestämmelsen beröra företagsrekonstruktion, eftersom varken centrala motparter enligt förordningen eller övriga clearing- organisationer kan bli föremål för företagsrekonstruktion (1 kap. 3 § första stycket lagen om företagsrekonstruktion och 1 kap. 5 § 5 lagen om värdepappersmarknaden).</P>
<P class="p210 ft3">I avsnitt 7.3 finns ett motsvarande förslag beträffande säkerhetsöver- låtelser mellan två administratörer av avvecklingssystem.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">75</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_76">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311176x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t39">
<TR>
<TD class="tr33 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft17">6</SPAN></P></TD>
<TD class="tr33 td104"><P class="p3 ft1">Finansieringen av obeståndsfonden</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p52 ft20"><SPAN class="ft18">6.1</SPAN><SPAN class="ft19">Bakgrund</SPAN></P>
<P class="p319 ft3">Som framgår av avsnitt 5.3.1 ska en central motpart ha en obeståndsfond för att begränsa exponeringen mot clearingmedlemmarna. Den ska täcka förluster som överskrider marginalsäkerheterna (artikel 42 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister). Bidrag till obeståndsfonden kan göras såväl av en clearingmedlem som av dennes kunder. Avsikten med förordningen förefaller vara att sådana bidrag i första hand ska tillföras genom panträtt (”avtal om finansiell säkerhet” enligt artikel 39.8), men det bör finnas ett visst utrymme för andra former av säkerställande (jfr artikel 44.1 i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013). Genom att solventa clearingmedlemmars bidrag till obeståndsfonden i vissa fall kan tas i anspråk för en annan clearing- medlem, som är insolvent, kan det ifrågasättas i vilken utsträckning bidragen till obeståndsfonden utgör säkerhet till förmån för tredje man. Frågan är då om det är möjligt för vissa slags clearingmedlemmar och kunder – särskilt vissa finansiella företag – att bidra till obeståndsfonden på det sätt som avses i förordningen. I obligationsrättsligt hänseende är det allmänt sett möjligt att ställa säkerhet till förmån för tredje man, men för vissa aktörer finns begräsningar i lag av möjligheten att ställa säkerhet.</P>
<P class="p151 ft3">Vid remissbehandlingen av promemorian <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (Ds 2012:39) anförde Nasdaq OMX Stockholm AB att det för vissa kategorier av clearingdeltagare finns hinder i nationell lagstiftning mot bidrag till obeståndsfonden. Det gäller enligt bolaget t.ex. fondbolag, kommuner och landsting. I det följande behandlas därför förutsättningarna för vissa aktörer att bidra till obeståndsfonden.</P>
<P class="p138 ft3">I tillsynsförordningen (se avsnitt 5.2) finns regler om att kreditinstitut och värdepappersbolag ska beräkna exponeringar som härrör från bidrag till en central motparts obeståndsfond (artiklarna 302.2 och <NOBR>307–309).</NOBR></P>
<P class="p320 ft20"><SPAN class="ft18">6.2</SPAN><SPAN class="ft19">Värdepappersfonder</SPAN></P>
<P class="p188 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Ett fondbolag är enligt svensk rätt för- hindrat att bidra till obeståndsfonden med medel i en värdepappers- fond (säkerhet) på det sätt som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister.</P>
<P class="p321 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer inte med regeringens. Enligt promemorians bedömning ställer inte fondlagstiftningen upp något hinder mot att medel i en värdepappersfond används som bidrag (säker- het) till en central motparts obeståndsfond på det sätt som förutsätts i för- ordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Om ett fondbolag som är clearingmedlem åtar sig att tillhandahålla ytter- ligare medel enligt artikel 43.3 i förordningen, strider dock ett sådant</P>
<P class="p276 ft3">76</P>
</DIV>
<DIV id="page_77">
<P class="p154 ft3">åtagande mot fondlagstiftningen om medel i en värdepappersfond Prop. 2013/14:111 används.</P>
<P class="p322 ft4"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna: </SPAN>Svenska Fondhandlareföreningen<SPAN class="ft3">, med instäm- mande av </SPAN>Svenska Bankföreningen<SPAN class="ft3">, delar inte promemorians bedömning. Enligt Fondhandlareföreningens mening får inte fondförmögenheten i en värdepappersfond pantsättas i större omfattning än vad som är nöd- vändigt för att säkerställa fondens förpliktelser. Även om obestånds- fonden till viss del är avsedd att bidra till medlemmens egna förluster så är bidragen också avsedda att nyttjas för att täcka annan insolvent clearingmedlems exponering. Det är dessutom tveksamt om ett fond- bolag genom fonden äger delta i clearingverksamhet när sådant del- tagande inte är nödvändigt för att investera i derivatkontrakt. Vid sådana förhållanden är det enligt föreningen inte tillåtet att använda fondens tillgångar för att säkerställa andras förpliktelser och därigenom skapa risker som fondsparare i Sverige inte rimligen kan förväntas känna till</SPAN>. Fondbolagens förening <SPAN class="ft3">anser att </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">UCITS-direktivets</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> regler innebär att det inte är möjligt att använda en värdepappersfonds medel som bidrag till en obeståndsfond, eftersom sådana bidrag kan komma att tas i anspråk för tredje mans förpliktelse. Enligt föreningen framstår det inte som förenligt med grundläggande principer på fondområdet att fondmedel skulle få användas för att ställa säkerhet för tredje mans förpliktelse. En värde- pappersfonds medel måste kunna investeras i derivatinstrument, men detta kan ske utan att sådan säkerhet ställs. I lagen (2004:46) om värdepappersfonder och i den svenska versionen av </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">UCITS-direktivet</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> talas om förbud att ingå borgen. </SPAN>Sveriges advokatsamfund <SPAN class="ft3">anför att promemorians tolkning av gällande rätt förefaller stå i strid med syftet bakom fondlagstiftningen. Enligt Advokatsamfundets mening torde för- ordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktionsregister kunna ses som en </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">EU-rättslig</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> speciallagstiftning som bryter igenom den allmänna lagstiftningen i de relevanta direktiven. Vidare skulle det enligt Advokatsamfundets mening inte vara fördelaktigt för fondandelsägarna om fondbolagen tvingas delta indirekt snarare än direkt i clearingen. Övriga remissinstanser har inget att erinra mot bedömningen.</SPAN></P>
<P class="p323 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Fondbolag får av Finansinspek- tionen ges tillstånd att driva fondverksamhet enligt lagen om värde- pappersfonder (1 kap. 4 §). Med fondverksamhet avses bl.a. förvaltning av en värdepappersfond (1 kap. 1 § 11). Lagen om värdepappersfonder, vars rubrik fram till den 22 juli 2013 lydde lagen om investeringsfonder (se SFS 2013:563), genomför direktiv 2009/65/EG om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investe- ringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag)</SPAN><SPAN class="ft23">9</SPAN><SPAN class="ft3">. Direktivet benämns vanligen </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">UCITS-direktivet</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> efter den engelska titeln Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities.</SPAN></P>
<P class="p163 ft3">Enligt lagen om värdepappersfonder får ett fondbolag i fondverksam- heten inte gå i borgen (5 kap. 23 § första stycket 2). Då en clearing- medlems bidrag till obeståndsfonden även kan nyttjas för täckande av</P>
<P class="p324 ft36"><SPAN class="ft49">9 </SPAN>EUT L 302, 17.11.2009, s. 32 (Celex 32009L0065), senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv 2013/14/EU (EUT L 145, 31.5.2013, s. 1, Celex 32013L0014).</P>
<P class="p325 ft3">77</P>
</DIV>
<DIV id="page_78">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">78</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">andra clearingmedlemmars förluster har fråga uppkommit om bidragen är att betrakta som borgen och därmed förhindrar fondbolag att finansiera obeståndsfonden. Finansinspektionen har den 24 maj 2013 på fråga från bl.a. Nasdaq OMX Stockholm AB tagit ställning till om ett fondbolag får bidra till en central motparts obeståndsfond vid central motpartsclearing på det sätt som reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister förutsätter, med medel i en värdepappers- fond som bolaget förvaltar. Finansinspektionen anförde då i huvudsak följande (dnr <NOBR>13-3876).</NOBR></P>
<P class="p326 ft25">Då en clearingmedlems bidrag till obeståndsfonden kan komma att nyttjas för att täcka andra insolventa clearingmedlemmars förluster är bidragen, i detta hänseende, även att betrakta som tredjemanspant, dvs. att säkerhetsställaren ställer säkerhet för annans förpliktelser. I praxis har konstaterats att tredje- manspant visserligen företer en del likheter med borgen, framför allt s.k. beloppsbegränsat borgensåtagande. En väsentlig skillnad mellan dessa typer av säkerheter är dock att pantsättaren gentemot borgenären enbart åtagit sig att svara med den pantsatta egendomen, emedan borgensmannens ansvar är per- sonligt och dennes åtagande gentemot borgenären kan göras gällande i hela hans förmögenhet (se NJA 2000 s. 667). Pant och borgen utgör alltså två olika typer av säkerheter, varför bidragen till obeståndsfonden inte kan anses om- fattas av förbudet för fondbolag att gå i borgen. I sammanhanget bör dock noteras att fondförmögenheten inte får pantsättas i större omfattning än vad som är nödvändigt för att säkerställa förpliktelserna (prop. 2002/03:150 s. 226 f).</P>
<P class="p81 ft3">Bestämmelsen avseende förbud mot borgen i 5 kap. 23 § första stycket 2 lagen om värdepappersfonder genomför artikel 88 i <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> (prop. 2002/03:150 s. 322). Den artikeln i 2009 års <NOBR>UCITS-direktiv</NOBR> motsvarar artikel 41 i 1985 års <NOBR>UCITS-direktiv.</NOBR> I artikel 88.1 b i den svenska språkversionen anges att bl.a. förvaltningsbolag som handlar för en värdepappersfonds räkning inte får bevilja lån eller ingå borgen för någon annans räkning. Med förvaltningsbolag avses i direktivet bolag vars regelmässiga verksamhet består i att förvalta fondföretag i form av bl.a. värdepappersfonder (artikel 2.1 b). Fondbolag enligt svensk rätt är således ett förvaltningsbolag i <NOBR>UCITS-direktivets</NOBR> mening (prop. 2010/11:135 s. 96). Av den engelska versionen framgår emellertid, som <SPAN class="ft4">Fondbolagens förening </SPAN>påpekar, att förbudet omfattar situationer då ett förvaltningsbolag ”act as a guarantor on behalf of third parties” (artikel</P>
<P class="p327 ft3">88.1). Det handlar således om ett generellt förbud mot garantier för tredje parts räkning. Den franska språkversionen av direktivet talar i samma riktning. Såsom Finansinspektionen har funnit finns det skillnader mellan tredjemanspant och borgen enligt svensk rätt. Vid en fördragskonform tolkning av vad som avses med begreppet borgen i 5 kap. 23 § första stycket 2 lagen om värdepappersfonder bör emellertid även de andra språkversionerna av <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> än den svenska beaktas. Vid en sådan tolkning bör begreppet borgen ges en vidare betydelse än vad som i övrigt följer av svensk rätt. Förbudet mot borgen får således tolkas som ett generellt förbud för förvaltningsbolag att i fondverksamheten åta sig garantier för tredje parts räkning. Ett fondbolag är därför enligt svensk rätt förhindrat att bidra till obeståndsfonden med medel i en värdepap- persfond på det sätt som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_79">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311179x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p154 ft3">motparter och transaktionsregister. Med tanke på att förbudet mot borgen Prop. 2013/14:111 i fondlagstiftningen härrör från <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> (se ovan), saknas det</P>
<P class="p155 ft3">förutsättningar för att ändra lagen om värdepappersfonder.</P>
<P class="p77 ft3">Beträffande synpunkterna från <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>gör rege- ringen följande bedömning. Det framstår i och för sig som riktigt att ett indirekt deltagande i central motpartsclearing kan medföra högre kost- nader för ett fondbolag och därigenom för fondandelsägarna jämfört med ett direkt deltagande. Det torde dock sakna betydelse vid tolkningen av artikel 88.1 i <NOBR>UCITS-direktivet.</NOBR> Enligt regeringens mening finns det inte tillräckliga skäl för att anta att avsikten med förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister är att åsidosätta för- budet mot garantier för tredje mans räkning i artikel 88.1 i UCITS- direktivet. Om så hade varit fallet, skulle ett uttryckligt undantag ha kunnat införas i <NOBR>UCITS-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p171 ft3">I artikel 88.2 i <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> anges att artikel 88.1 inte ska hindra det företag som avses där från att förvärva överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument eller andra finansiella instrument som avses i vissa bestämmelser i direktivet och som inte är till fullo betalda. Bland de finansiella instrument som avses finns vissa finansiella derivat- kontrakt (50.1 g i direktivet). Syftet med artikel 88.2 är att t.ex. ett fond- bolag ska kunna åta sig att betala de förvärvade finansiella instrumenten vid avvecklingstidpunkten utan att detta betecknas som ett otillåtet lån (prop. 2002/03:150 s. 218). <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> bör vidare förstås på så sätt att det ska vara möjligt att handla bl.a. sådana finansiella derivatkontrakt som medel i en värdepappersfond får investeras i, även om reglerna för clearing och avveckling av sådana köp föreskriver att säkerhet ställs i proportion till exponeringen i fråga (jfr a. prop. s. 226). Artikel 88.2 innebär dock inte att det är tillåtet att ingå garantier för tredje mans räkning i vidare mån än vad som följer av artikel 88.1.</P>
<P class="p148 ft3">Om ett fondbolag i stället använder egna finansiella medel, bör ingen konflikt med fondlagstiftningen uppstå i nu aktuellt avseende (frågan får då bedömas mot bakgrund av bl.a. bestämmelserna om kapitalkrav för fondbolag).</P>
<P class="p328 ft20"><SPAN class="ft20">6.3</SPAN><SPAN class="ft19">Pensionsstiftelser</SPAN></P>
<P class="p329 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Pensionsstiftelser får enligt svensk rätt inte bidra till en central motparts obeståndsfond genom att ställa säkerhet. Några lagstiftningsåtgärder bör inte vidtas i det avseendet.</P>
<P class="p330 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens. <SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen. <SPAN class="ft4">Sveriges</SPAN></P>
<P class="p207 ft3"><SPAN class="ft4">advokatsamfund </SPAN>anser dock att promemorians tolkning av gällande rätt förefaller stå i strid med syftet bakom lagstiftningen om pensions- stiftelser. Enligt Advokatsamfundets mening torde förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister kunna ses som en <NOBR>EU-rättslig</NOBR> speciallagstiftning som bryter igenom den allmänna lagstiftningen i de relevanta direktiven. Vidare skulle det inte vara fördel-</P>
<P class="p331 ft3">79</P>
</DIV>
<DIV id="page_80">
<P class="p332 ft3">Prop. 2013/14:111 aktigt för pensionsspararna om pensionsstiftelserna tvingas delta indirekt snarare än direkt i clearingen.</P>
<P class="p59 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Arbetsgivares utfästelse om pension till arbetstagare eller arbetstagares efterlevande kan tryggas bl.a. genom särskild avsättning av medel till pensionsstiftelse enligt lagen (1967:531) om tryggande av pensionsutfästelse m.m. (tryggandelagen). Med pensionsstiftelse avses en av arbetsgivare grundad stiftelse vars ute- slutande ändamål är att trygga en utfästelse om pension till arbetstagare eller arbetstagares efterlevande (9 §). Av lagen följer att en pensions- stiftelse som tryggar utfästelse om pension till minst 100 sådana personer inte får ställa säkerhet för tredje man (11 § femte stycket). Bestämmelsen genomför artikel 18.2 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/41/EG av den 3 juni 2003 om verksamhet i och tillsyn över tjänste- pensionsinstitut</SPAN><SPAN class="ft23">10 </SPAN><SPAN class="ft3">(tjänstepensionsdirektivet). Enligt den artikeln får tjänstepensionsinstitut inte ta upp lån eller ställa säkerhet på tredje parts vägnar. Medlemsstaterna får dock tillåta instituten att för en begränsad period ta upp vissa lån som endast syftar till att tillgodose likviditets- behov. Pensionsstiftelser är tjänstepensionsinstitut (se prop. 2004/05:165 s. 109 f.).</SPAN></P>
<P class="p158 ft3">Det primära syftet med bidragen till en central motparts obeståndsfond är att täcka clearingmedlemmens eller kundens egna förluster (se avsnitt 6.2). Först i andra hand är bidragen avsedda att nyttjas för att täcka en annan insolvent clearingmedlems exponering. En skillnad jämfört med det som gäller för värdepappersfonder är emellertid att förbudet för pensionsstiftelserna avser att ”ställa säkerhet för tredje man”. Såsom</P>
<P class="p172 ft3"><SPAN class="ft4">Fondbolagens förening </SPAN>påpekar används dock samma uttryck i de engelska språkversionerna av artikel 18.2 i tjänstepensionsdirektivet och artikel 88.1 b i <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> beträffande förbud mot att ingå garanti för tredje mans räkning (se avsnitt 6.2). Förbudet i tryggandelagen mot att ställa säkerhet är således inte begränsat till att gå i ”borgen”. Pant- sättning eller annan säkerhet som utgör bidrag till obeståndsfonden är åtminstone till viss del säkerhet för tredje man. Bestämmelsen i tryggandelagen hindrar således att pensionsstiftelser bidrar till obestånds- fonden enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister.</P>
<P class="p221 ft3">Bestämmelsen om säkerhet för tredje man i tryggandelagen motsvarar i stort sett ordagrant regeln i tjänstepensionsdirektivet. Direktivet ger således inte något större utrymme för att ställa sådan säkerhet än vad tryggandelagen gör. Det innebär att det inte finns förutsättningar för att ändra bestämmelsen i tryggandelagen i nu aktuellt avseende.</P>
<P class="p59 ft3">Beträffande synpunkterna från <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>gör rege- ringen motsvarande bedömning som i fråga om värdepappersfonder och fondbolag (se avsnitt 6.2).</P>
<P class="p59 ft3">Sammantaget är det således inte möjligt för pensionsstiftelser att bidra till obeståndsfonden enligt svensk rätt.</P>
<P class="p333 ft36"><SPAN class="ft49">10 </SPAN>EUT L 235, 23.9.2003, s. 10 (Celex 32003L0041), senast ändrat genom Europa- parlamentets och rådets direktiv 2013/14/EU (EUT L 145, 31.5.2013, s. 1, Celex 32013L0014).</P>
<P class="p334 ft3">80</P>
</DIV>
<DIV id="page_81">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311181x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t22">
<TR>
<TD class="tr3 td69"><P class="p100 ft20">6.4</P></TD>
<TD class="tr3 td90"><P class="p17 ft20">Försäkringsföretag</P></TD>
<TD class="tr3 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p335 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Försäkringsföretag får enligt svensk rätt som huvudregel bidra till en central motparts obeståndsfond genom att ställa säkerhet på det sätt som förutsätts i förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister, om fria tillgångar används. I verksamhet som avser tjänstepensionsförsäkring får dock inte säkerhet ställas för tredje man. Några lagstiftningsåtgärder bör inte vidtas i det avseendet.</P>
<P class="p336 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens.</P>
<P class="p34 ft4"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna: </SPAN>Sveriges advokatsamfund <SPAN class="ft3">anför att promemorians tolkning av gällande rätt förefaller stå i strid med syftet bakom försäkringsrörelselagstiftningen. Enligt Advokatsamfundets mening torde förordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktions- register kunna ses som en </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">EU-rättslig</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> speciallagstiftning som bryter igenom den allmänna lagstiftningen i de relevanta direktiven. Vidare skulle det inte vara fördelaktigt för pensionsspararna om försäkringsföre- tagen i fråga om tjänstepensionsförsäkring tvingas delta indirekt snarare än direkt i clearingen. Även </SPAN>Svensk Försäkring <SPAN class="ft3">påtalar att clearingmed- lemmarnas kostnader för att bidra till obeståndsfonden vältras över på försäkringsföretagen. Övriga remissinstanser har inget att erinra mot bedömningen i promemorian.</SPAN></P>
<P class="p337 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">I försäkringsrörelselagen (2010:2043) finns bestämmelser om försäkringsrörelse som drivs av svenska försäkringsföretag. Ett försäkringsföretag ska ha tillgångar för skuldtäckning som minst uppgår till ett belopp som svarar mot bl.a. försäkringstekniska avsättningar för egen räkning (6 kap. 1 §). Tillgångar får som huvudregel användas för skuldtäckning bara till den del de inte belastas av panträtt eller annan säkerhetsrätt (6 kap. 8 §). Med andra ord får skuldtäckningstillgångarna inte användas som pant eller annan säker- het. Det har att göra med att försäkringstagarnas förmånsrätt avseende fordran som följer av försäkringsavtal m.m. enligt 4 a § förmånsrätts- lagen och 6 kap. 31 § försäkringsrörelselagen inte ska konkurrera med andra borgenärers förmånsrätt i samma tillgång (prop. 1989/90:34 s. 75).</SPAN></P>
<P class="p123 ft3">De nu aktuella bestämmelserna i försäkringsrörelselagen innebär således att ett försäkringsföretag inte får använda skuldtäckningstill- gångar som bidrag till obeståndsfonden. Som huvudregel hindrar dock inte försäkringsrörelselagen att sådana bidrag görs av försäkrings- företaget genom t.ex. panträtt i andra tillgångar än skuldtäcknings- tillgångarna, dvs. de fria tillgångarna som inte omfattas av försäkrings- tagarnas förmånsrätt.</P>
<P class="p11 ft3">Bestämmelsen om panträtt eller annan säkerhetsrätt i 6 kap. 8 § försäkringsrörelselagen gäller inte för tillgångar som svarar mot försäkringstekniska avsättningar i ett försäkringsföretags tjänstepensions- verksamhet (6 kap. 20 §). I sådan verksamhet får dock inte säkerhet ställas för tredje man (4 kap. 6 §). Således gäller samma regel för försäkringsföretagens tjänstepensionsverksamhet som för pensions- stiftelser. Det beror på att bestämmelsen om säkerhet för tredje man</P>
<P class="p338 ft6">genomför artikel 18.2 i tjänstepensionsdirektivet (se avsnitt 6.3). Såsom</P>
<P class="p339 ft3">81</P>
</DIV>
<DIV id="page_82">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311182x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft4">Fondbolagens förening </SPAN>påpekar används samma uttryck i de engelska språkversionerna av artikel 18.2 i tjänstepensionsdirektivet och artikel 88.1 b i <NOBR>UCITS-direktivet</NOBR> beträffande förbud mot att ingå garanti för tredje mans räkning (se avsnitt 6.2).</P>
<P class="p59 ft3">Pantsättning eller annan säkerhet som utgör bidrag till obeståndsfonden är åtminstone till viss del säkerhet för tredje man. I likhet med vad som gäller för pensionsstiftelser (se föregående avsnitt) hindrar således försäkringsrörelselagen att försäkringsföretag bidrar till obeståndsfonden enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister, om det rör sig om tillgångar i ett försäkringsföretags tjänstepensionsverksamhet. Även bestämmelsen i försäkringsrörelselagen genomför tjänstepensionsdirektivet. Det saknas därför anledning att överväga någon lagändring i nu aktuellt avseende.</P>
<P class="p159 ft3">Samma begränsning som enligt ovan gäller för ett försäkringsföretags tjänstepensionsverksamhet gäller för en understödsförenings tjänste- pensionsverksamhet (26 § fjärde stycket den upphävda lagen [1972:262] om understödsföreningar). En sådan förening får, under förutsättning att föreningen har registrerats före den 1 april 2011, driva verksamhet enligt den lagen till åtminstone utgången av 2014 (7 § lagen [2010:2044] om införande av försäkringsrörelselagen [2010:2043]). Regeringen har i prop. 2013/14:84 föreslagit att övergångsperioden förlängs till utgången av 2017.</P>
<P class="p159 ft3">För försäkringsföretagens del kan det även ifrågasättas om ett bidrag till obeståndsfonden enligt förordningen skulle strida mot förbudet mot s.k. försäkringsfrämmande verksamhet i 4 kap. 4 § försäkringsrörelse- lagen, dvs. att ett försäkringsföretag inte får driva annan rörelse än försäkringsrörelse och därmed sammanhängande verksamhet.</P>
<P class="p62 ft3">Beträffande synpunkterna från <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>gör rege- ringen motsvarande bedömning som i fråga om värdepappersfonder och fondbolag (se avsnitt 6.2).</P>
<P class="p340 ft20"><SPAN class="ft18">6.5</SPAN><SPAN class="ft19">Kommuner och landsting</SPAN></P>
<P class="p341 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens bedömning: </SPAN>Kommuner och landsting får inte bidra till en central motparts obeståndsfond genom att upplåta panträtt i sin egendom.</P>
<P class="p265 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians bedömning </SPAN>överensstämmer med regeringens. <SPAN class="ft22">Remissinstanserna </SPAN>har inget att erinra mot bedömningen. <SPAN class="ft4">Sveriges</SPAN></P>
<P class="p64 ft3"><SPAN class="ft4">advokatsamfund </SPAN>tillägger dock att regeringen bör överväga åtminstone en specialreglering som gör undantag från kommunallagens pantsättnings- förbud vad gäller clearing enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Även i övrigt ifrågasätter Advokat- samfundet om pantsättningsförbudet – som inte förbjuder överlåtelser av kommunal egendom – är lämpligt.</P>
<P class="p62 ft22">Skälen för regeringens bedömning: <SPAN class="ft3">Kommuner och landsting regle- ras huvudsakligen i kommunallagen (1991:900). I lagen anges att kom- muner och landsting inte får upplåta panträtt i sin egendom till säkerhet</SPAN></P>
<P class="p36 ft58">för en fordran. Vid förvärv av egendom får de dock överta betalnings-</P>
<P class="p15 ft3">82</P>
</DIV>
<DIV id="page_83">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">ansvaret för lån som tidigare har tagits upp mot säkerhet av panträtt i egendomen (8 kap. 13 §).</P>
<P class="p192 ft3">Reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister förutsätter att en clearingmedlem och en kund kan bidra till obeståndsfonden genom att ställa säkerhet i form av panträtt. Regleringen i kommunallagen innebär dock att en kommun eller ett landsting inte har möjlighet att bidra till en central motparts obestånds- fond genom att pantsätta egendom, oavsett om panten i ett senare skede kan komma att tas i anspråk för egen eller annans exponering. I föreva- rande lagstiftningsärende finns det inte något utrymme för att överväga om huruvida pantsättningsförbudet i kommunallagen bör ändras med anledning av de omständigheter som <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>anför.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">83</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_84">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t40">
<TR>
<TD class="tr24 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft17">7</SPAN></P></TD>
<TD class="tr24 td105"><P class="p3 ft1">Skydd för systemoperatörer vid</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr1 td105"><P class="p3 ft1">samverkande system</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p342 ft20"><SPAN class="ft18">7.1</SPAN><SPAN class="ft19">Gällande rätt</SPAN></P>
<P class="p343 ft47"><SPAN class="ft45">7.1.1</SPAN><SPAN class="ft46">Skydd för säkerhetsinnehavare</SPAN></P>
<P class="p166 ft3">Som framgår av avsnitten 4.3.2, 4.3.3, 4.5 och 5 är säkerheter av stor betydelse vid clearing och avveckling – särskilt för de motpartsrisker som en central motpart utsätts för. Säkerheter är ett sätt att hantera de risker som en viss exponering innebär. Genom <NOBR>finality-direktivet</NOBR> till- försäkras innehavare av säkerheter som ställs i samband med avveck- lingssystem ett visst skydd vid säkerhetsställarens insolvens. Närmare bestämt ska de rättigheter som en systemoperatör eller en deltagare har till en säkerhet som ställs till dem i samband med ett system eller ett samverkande system inte påverkas av att insolvensförfaranden inleds mot en deltagare, en systemoperatör eller en tredje man som har ställt säker- heten (artikel 9.1 första stycket). Detsamma gäller till förmån för ECB och medlemsstaternas centralbanker vid insolvensförfaranden mot deras motparter.</P>
<P class="p321 ft3">Första och andra styckena i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet,</NOBR> som inte ändras genom förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister, berör vilka rättigheter som bl.a. en systemoperatör har till säkerheter som ställs till denne av en annan systemoperatör i ett samverkande system. Dessa stycken har följande lydelse.</P>
<P class="p344 ft9">De rättigheter som en systemoperatör eller en deltagare har till en säkerhet som ställs till dem i samband med ett system eller ett samverkande system och de rättigheter som medlemsstaternas centralbanker eller Europeiska centralbanken har till en säkerhet som ställs till dem ska inte påverkas av insolvensförfaranden mot någon av följande:</P>
<P class="p345 ft25"><SPAN class="ft25">a)</SPAN><SPAN class="ft59">Deltagaren (i det berörda systemet eller i ett samverkande system).</SPAN></P>
<P class="p346 ft25"><SPAN class="ft25">b)</SPAN><SPAN class="ft59">Systemoperatören för ett samverkande system, som inte är deltagare.</SPAN></P>
<P class="p347 ft25"><SPAN class="ft25">c)</SPAN><SPAN class="ft59">Motpart till medlemsstaternas centralbanker eller Europeiska central- banken.</SPAN></P>
<P class="p348 ft25"><SPAN class="ft25">d)</SPAN><SPAN class="ft59">Tredje man som ställt säkerheten.</SPAN></P>
<P class="p349 ft25">Sådan säkerhet får realiseras för att tillgodose dessa rättigheter.</P>
<P class="p350 ft3">En förutsättning för att säkerhetsinnehavaren skyddas är, även om det inte anges uttryckligen i artikel 9, att denne har uppnått sakrättsligt skydd för sin säkerhetsrätt (prop. 1999/2000:18 s. 79). Som framgår av andra stycket i artikel 9.1 ska en ställd säkerhet kunna realiseras vid behov, dvs. då ett insolvensförfarande inleds mot säkerhetsställaren (t.ex. en deltagare i ett avvecklingssystem), utan föregående godkännande av t.ex. en konkursförvaltare.</P>
<P class="p220 ft3">84</P>
</DIV>
<DIV id="page_85">
<P class="p169 ft3">Deltagare i ett system kan vara kreditinstitut, värdepappersföretag, Prop. 2013/14:111 offentliga myndigheter och offentligt garanterade företag samt företag</P>
<P class="p207 ft3">utanför EU vars verksamhet motsvarar den som bedrivs av kreditinstitut och värdepappersföretag inom gemenskapen (artikel 2 f). För denna kategori av deltagare föreskrivs som villkor endast att de ska delta i ett system med ansvar för att uppfylla de finansiella åtaganden som härrör från överföringsuppdrag inom systemet. Vidare kan centrala motparter, avvecklingsagenter, clearingorganisationer och systemoperatörer vara deltagare i ett system.</P>
<P class="p147 ft3">Med säkerhet avses i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> alla realiserbara tillgångar – inbegripet utan begränsningar finansiell säkerhet enligt artikel 1.4 a i säkerhetsdirektivet – som tillhandahålls genom pantsättning eller åter- köpsavtal eller liknande avtal eller på annat sätt (artikel 2 m). Det gäller dock under förutsättning att syftet med säkerheten är att säkra rättigheter och förpliktelser som kan uppstå i samband med ett system, eller som tillhandahålls medlemsstaternas centralbanker eller ECB.</P>
<P class="p144 ft47"><SPAN class="ft45">7.1.2</SPAN><SPAN class="ft46">Samverkande system</SPAN></P>
<P class="p143 ft3">Genom ändringsdirektivet infördes vissa regler om samverkande system i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> Samverkande system definieras som två eller flera system vilkas systemoperatörer har ingått ett ömsesidigt arrangemang som innebär verkställande av överföringsuppdrag mellan systemen (artikel 2 o). Samverkan mellan avvecklingssystem kallas också inter- operabilitet. Av kravet på ömsesidighet följer att det inte är tillräckligt att en systemoperatör deltar i ett annat system (prop. 2010/11:95 s. 31). När två eller flera system träffar en överenskommelse om samverkan integreras systemens regler i viss uträckning med varandra. Överenskom- melsen om samverkan är emellertid inte i sig att betrakta som ett system. Det framgår uttryckligen av direktivets definition av system (artikel 2 a sista stycket). I stället anges i reglerna i ändringsdirektivet i vilka fall system respektive samverkande system avses. De samverkande systemen kan lyda under samma rättsordning eller olika rättsordningar. Genom ändringsdirektivet har regler införts i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> avseende den tidpunkt vid vilken ett överföringsuppdrag blir definitivt i den meningen att det blir bindande i förhållande till tredje man respektive oåterkalleligt (artikel 3.4 och artikel 5 andra stycket). I båda dessa fall gäller att varje system ska ha sina egna regler för tidpunkterna i fråga. Reglerna i de olika samverkande systemen ska i största möjliga mån samordnas, men om inget annat föreskrivs i dessa regler påverkar inte reglerna i ett system reglerna i ett annat system i detta avseende.</P>
<P class="p170 ft47"><SPAN class="ft45">7.1.3</SPAN><SPAN class="ft46">Genomförandet i svensk rätt</SPAN></P>
<P class="p145 ft3"><NOBR>Finality-direktivet</NOBR> har genomförts i svensk rätt genom införandet av lagen om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden (avvecklingslagen), ändringar i 8 kap. 7 och 10 §§ konkurslagen samt</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ändringar i 1 kap. 1 § och 5 kap. 1 och 3 §§ lagen om handel med finan-</P></TD>
<TD class="tr2 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td95"><P class="p3 ft6">siella instrument (prop. 1999/2000:18). Den nya lagen och lagänd-</P></TD>
<TD class="tr4 td7"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td95"><P class="p3 ft3">ringarna trädde i kraft den 1 januari 2000.</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr3 td7"><P class="p16 ft3">85</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td95"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_86">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 <NOBR>Finality-direktivets</NOBR> regler rörande själva funktionen hos ett avveck- lingssystem och vissa regler av i huvudsak administrativ karaktär (artikel 1, delar av artikel 6, och artikel 10) har införlivats med svensk rätt genom avvecklingslagen. Karaktären av dessa direktivbestämmelser är sådana att ett införlivande har krävts för att introducera själva företeelsen avvecklingssystem. Det har därvid inte varit nödvändigt att skärskåda varje enskild bestämmelse för sig, utan bedömningen har kunnat göras övergripande (a. prop. s. <NOBR>47–56).</NOBR> Artiklarna 12, 13 och 14 som rör ikraft- trädande och uppföljning av direktivet som sådant har inte krävt några särskilda införlivandeåtgärder. Övriga regler gäller civil- och insolvens- rätt samt lagval. En viktig övergripande princip för införlivandet av bestämmelserna i den andra gruppen har varit att överväganden måste göras av varje direktivbestämmelse för sig samt att nödvändiga införlivanden i möjligaste mån bör göras generellt. Det innebär att tungt vägande skäl bör krävas för att införa en specialreglering som enbart omfattar avvecklingssystem och deltagande i ett sådant system (se a. prop. s. 45).</P>
<P class="p151 ft3">Bland de insolvensrättsliga bestämmelser som har införts till följd av <NOBR>finality-direktivet</NOBR> kan särskilt nämnas 8 kap. 10 § andra stycket konkurs- lagen, som medför att den som har finansiella instrument som säkerhet omedelbart får sälja instrumenten på visst sätt om säkerhetsställaren försätts i konkurs (se avsnitt 5.3.2). I samband med genomförandet av säkerhetsdirektivet har den bestämmelsen utvidgats på så sätt att instrumenten även får realiseras av säkerhetsinnehavaren genom avräkning. Med säkerhet avses här panträtt (a. prop. s. 107).</P>
<P class="p62 ft3">Mot bakgrund av <NOBR>finality-direktivets</NOBR> lydelse enligt ändringsdirektivet har avvecklingslagen och lagen om handel med finansiella instrument ändrats, främst vad gäller samverkande system (prop. 2010/11:95). Ändringarna trädde i kraft den 30 juni 2011 (SFS 2011:732 och 2011:733). Genom ändringarna i avvecklingslagen infördes en definition av begreppet samverkande system (2 § sista strecksatsen). Vidare anges det numera i lagen att även om ett insolvensförfarande har inletts mot en deltagare, gäller ett överföringsuppdrag mot tredje man om det har införts i systemet eller i ett samverkande system innan beslutet om förfarandet meddelades. Ett överföringsuppdrag får inte återkallas av en deltagare eller av tredje man efter den tidpunkt som anges i de regler som gäller för systemet eller för ett samverkande system (13 §).</P>
<P class="p221 ft3">I avvecklingslagen används begreppet administratör som motsvarighet till termen systemoperatör i direktivet. Vidare används begreppet avveck- lingssystem, som närmast motsvarar termen system i direktivet.</P>
<P class="p351 ft20"><SPAN class="ft18">7.2</SPAN><SPAN class="ft19">Ändringen i </SPAN><NOBR>finality-direktivet</NOBR> till följd av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister</P>
<P class="p352 ft3">Enligt artikel 87.1 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister har ett nytt, tredje stycke med följande lydelse lagts till i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p153 ft3">86</P>
</DIV>
<DIV id="page_87">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311187x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p353 ft60">Om en systemoperatör har ställt säkerhet till en annan systemoperatör i <SPAN class="ft54">Prop. 2013/14:111 </SPAN>samband med ett samverkande system, ska den systemoperatörens rättigheter</P>
<P class="p354 ft25">till säkerheten inte påverkas av insolvensförfaranden mot den mottagande systemoperatören.</P>
<P class="p355 ft3">Medlemsstaterna ska anta och offentliggöra de lagar och andra författningar som är nödvändiga till följd av tillägget senast den 17 augusti 2014 (artikel 87.2).</P>
<P class="p77 ft3">Tillägget bör läsas i ljuset av första och andra styckena i artikel 9.1 (se avsnitt 7.1.1). Sammantaget gäller således reglerna i artikel 9.1 rätten till säkerheter vid insolvens. Första och andra styckena berör de rättigheter som en säkerhetsinnehavare har för det fall att säkerhetsställaren blir insolvent. Det nya tredje stycket berör den omvända situationen, nämligen vilka rättigheter som säkerhetsställaren har till ställd säkerhet om säkerhetsinnehavaren blir insolvent. I tredje stycket är det enbart systemoperatörer som avses beträffande såväl säkerhetsställaren som säkerhetsinnehavaren. Genom tillägget av tredje stycket blir dock rubriken närmast före artikel 9 något missvisande (rubriken lyder ”skydd för säkerhetsinnehavarens rättigheter mot verkningarna av säkerhets- ställarens insolvens”).</P>
<P class="p148 ft3">Skälet bakom tillägget till <NOBR>finality-direktivet</NOBR> är enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister att det mot bak- grund av reglerna för samverkande system har ansetts lämpligt att ändra direktivet för att skydda rättigheterna för en systemoperatör ”som ställer kompletterande säkerhet” för en mottagande systemoperatör, i fall av insolvensförfaranden mot den mottagande systemoperatören (skäl 97 i förordningen). I den engelska språkversionen anges ”that provides collateral security”. Motsvarande text i den franska språkversionen lyder ”ayant fourni une garantie (collateral)”. I den svenska språkversionen anges inte heller något om kompletterande säkerhet eller tilläggssäkerhet i artikeln (det anges endast i skälet). Artikel 9.1 tredje stycket bör således inte anses vara begränsad till kompletterande säkerheter eller tilläggs- säkerheter. I stället gäller den säkerheter generellt, med den innebörd som begreppet har i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> – och den begränsningen att det ska röra sig om säkerheter som ställs av en systemoperatör till en annan systemoperatör i samband med samverkande system.</P>
<P class="p356 ft20"><SPAN class="ft20">7.3</SPAN><SPAN class="ft19">Behovet av lagstiftningsåtgärder</SPAN></P>
<P class="p357 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>En administratör som ställer säkerhet till en annan administratör genom pantavtal med anledning av ett sam- verkande system, får inte medge panthavaren rätt att förfoga över panten på annat sätt än genom att den realiseras på grund av pant- sättarens konkurs eller avtalsbrott.</P>
<P class="p358 ft3">Avtalsvillkor som innebär att valuta ställs som säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse mellan två administratörer av avvecklingssystem på villkor att överlåtaren vid en viss senare tidpunkt eller vid förvär- varens konkurs ska återfå säkerheten, ska gälla mot förvärvarens kon- kursbo och borgenärer.</P>
<P class="p325 ft3">87</P>
</DIV>
<DIV id="page_88">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311188x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV class="dclr"></DIV>
<P class="p359 ft3">Prop. 2013/14:111 Om säkerhet ställs genom säkerhetsöverlåtelse (återköpsavtal), ska administratören säkerställa att den överlåtna egendomen eller motsvarande egendom ska återföras till administratören om förvärvaren försätts i konkurs.</P>
<P class="p321 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer i huvudsak med regeringens. Enligt promemorians förslag ska förvärvaren ha deponerat säkerheten hos en tredje man enligt lagen (1944:181) om redovisningsmedel. I fråga om en administratörs skyldighet att säkerställa att egendom ska återföras anges det inte i promemorians förslag att det kan röra sig om mot- svarande egendom som den överlåtna egendomen.</P>
<P class="p197 ft3"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna: </SPAN><SPAN class="ft4">Riksbanken </SPAN>påpekar att även sådana auktoriserade finansinstitut som avses i avsnitt 5.5.2 bör kunna komma i fråga vid säkerhetsöverlåtelse av nu aktuellt slag. <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>anför att det är främmande att tala om ”säkerhetsöverlåtelse” av bankford- ringar, då det snarare är fråga om betalning. Advokatsamfundet anför också att det inte är korrekt att en borgenärs separationsrätt till medel på konto eller annan enkel fordran över vilken säkerhet har skapats, skulle vara beroende av att lagen om redovisningsmedel har iakttagits. Vidare anser Advokatsamfundet att återköpsskyldighet avseende finansiella instrument inte kan registreras på konto hos Euroclear Sweden AB.</P>
<P class="p196 ft4">Svenska Fondhandlareföreningen <SPAN class="ft3">anser, med instämmande av </SPAN>Svenska Bankföreningen<SPAN class="ft3">, att det inte bör spela någon roll vilken slags valuta det rör sig om. Fondhandlareföreningen ifrågasätter om inte den i 13 a § avvecklingslagen föreslagna nya bestämmelsen är en otillåten dubbel- reglering i förhållande till förordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala mot- parter och transaktionsregister. Övriga remissinstanser tillstyrker för- slaget eller har inget att erinra mot det.</SPAN></P>
<P class="p360 ft22">Skälen för regeringens förslag</P>
<P class="p361 ft4">Vilka typer av säkerhetsrätter och säkerhetsobjekt avses?</P>
<P class="p128 ft3">För bedömningen av om svensk rätt är förenlig med det tillagda tredje stycket i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (se artikel 87 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister) krävs först en prövning av vad som avses med säkerhet i den artikeln. Vid genom- förandet av <NOBR>finality-direktivet</NOBR> gjordes bedömningen att de säkerhets- arrangemang som främst används när säkerhet ställs för medverkan i avvecklingssystem torde vara pantsättning av finansiella instrument, kontobehållningar avseende inhemsk eller utländsk valuta samt olika former av <NOBR>repo-förfaranden</NOBR> avseende finansiella instrument (prop. 1999/2000:18 s. 81).</P>
<P class="p221 ft3">Med säkerhet avses i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> alla realiserbara tillgångar – inbegripet utan begränsningar finansiell säkerhet enligt artikel 1.4 a i säkerhetsdirektivet – som tillhandahålls genom pantsättning eller åter- köpsavtal eller liknande avtal eller på annat sätt (artikel 2 m). Den mycket vidsträckta definitionen omfattar således avtal om finansiell säkerhet enligt säkerhetsdirektivet, vilket motsvarar panträtt i svensk rätt (se avsnitt 4.4.2). Av skäl 9 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> framgår att repor (åter- köpsavtal), panträtter som följer av lag och fiduciariska överföringar</P>
<P class="p89 ft3">88</P>
</DIV>
<DIV id="page_89">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">också omfattas av definitionen (i den engelska språkversionen används begreppet fiduciary transfers, med vilket torde avses en särskild form av säkerhetsöverlåtelse som förekommer i vissa utländska rättsordningar). Därigenom framgår att begreppet repor används synonymt med begreppet återköpsavtal. Såväl repor som andra typer av återköpsavtal inryms i den svenska rättsfiguren säkerhetsöverlåtelse. Det förutsätts dock att syftet med säkerheten är att trygga rättigheter och förpliktelser som kan uppstå i samband med ett avvecklingssystem, eller som till- handahålls medlemsstaternas centralbanker eller ECB (skälen 9 och 10).</P>
<P class="p211 ft3">De säkerhetsobjekt som kan komma i fråga kan också vara av skiftande slag.</P>
<P class="p192 ft3">Emellertid anges det i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> även att det inte ska påverka bestämmelser i nationell lag om vilken slags säkerhet som kan användas. Denna formulering har tillkommit i syfte att göra det möjligt att förhindra att s.k. hypotekariska säkerheter, dvs. säkerhet som kvarblir i säkerhets- ställarens besittning, används som säkerhet för åtaganden i clearing- och avvecklingssystem (a. prop. s. 80). Vid genomförandet av finality- direktivet i svensk rätt gjordes bedömningen att detta handlingsutrymme för medlemsstaterna troligen avsåg såväl typen av säkerhetsrätt som typen av säkerhetsobjekt. Genom ändringsdirektivet har emellertid lydel- sen av artikel 2 m ändrats jämfört med lydelsen då den bedömningen gjordes. Numera framgår det att finansiell säkerhet enligt säkerhets- direktivet, dvs. betalningsmedel, finansiella instrument och kreditford- ringar, ska kunna utgöra säkerhetsobjekt. Vid genomförandet av ändringsdirektivet gjordes bedömningen att detta tillägg inte innebar någon ändring i sak (prop. 2010/11:95 s. 23). Oavsett hur det förhåller sig med den saken torde det inte finnas något handlingsutrymme för medlemsstaterna vad gäller att utesluta betalningsmedel och finansiella instrument som säkerhetsobjekt. Som <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, är det däremot frivilligt för medlemsstaterna att acceptera kreditfordringar som säkerhetsobjekt (se prop. 2010/11:95 s. 36). I svensk rätt motsvarar begreppet valuta det som i säkerhetsdirektivet benämns betalningsmedel, dvs. pengar krediterade på konto och andra liknande enkla fordringar (prop. 2004/05:30 s. <NOBR>33–35</NOBR> och prop. 2010/11:95 s. 35 f.). Däremot finns det, mot bakgrund av syftet att snabbt kunna realisera egendom och därigenom minska risker för en dominoeffekt, utrymme för att inte tillämpa <NOBR>finality-direktivet</NOBR> på säkerheter som inte har en mycket hög likviditet (jfr artikel 46 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister samt prop. 1999/2000:18 s. 81). Även om direktivet således medger att annan egendom än finansiella instrument, betalningsmedel och kreditfordringar kan komma i fråga som säkerhets- objekt, torde det saknas anledning att tillämpa direktivets regler på fast egendom eller annan lös egendom än den nu nämnda. Någon annan bedömning bör således inte göras än den som gjordes vid genomförandet av ändringsdirektivet.</P>
<P class="p362 ft3">I fråga om vilka säkerhetsrätter som avses i direktivet anges pantsätt- ning och återköpsavtal uttryckligen i direktivet. Även om ett visst ut- rymme kan finnas för medlemsstaterna att undanta vissa säkerhetsrätter, torde avsikten vara att säkerhet ska kunna ställas i form av panträtt och återköpsavtal avseende de ovan nämnda säkerhetsobjekten.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">89</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_90">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 <NOBR>Finality-direktivet</NOBR> och säkerhetsdirektivet innehåller något olika defi- nitioner avseende säkerhetsobjekt och säkerhetsrätter och fyller olika syften. Det framgår emellertid av säkerhetsdirektivet att reglerna i det direktivet ska kunna tillämpas då säkerhet ställs till clearingorganisa- tioner, s.k. avvecklingsagenter och centrala motparter (artikel 1.2 d). Till viss del kan säkerhetsdirektivet således sägas komplettera <NOBR>finality-direk-</NOBR> tivets regler. Avsikten torde vara att de avtal om finansiellt säkerställande som regleras i säkerhetsdirektivet ska kunna användas även då säkerhet ställs enligt <NOBR>finality-direktivet,</NOBR> i vart fall till den grad de inryms under de där förekommande begreppen panträtt och återköpsavtal eller liknande avtal. De svenska rättsfigurerna panträtt och säkerhetsrätt bör således kunna tillämpas vid säkerhetsställande enligt såväl säkerhetsdirektivet som <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> Det gäller inte minst då det bör finnas ett ut- rymme för berörda aktörer att välja mellan dessa båda rättsfigurer och då säkerhetsöverlåtelser förekommer som säkerhet vid t.ex. derivathandel.</P>
<P class="p158 ft3">Av artikel 9.1 tredje stycket i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> och de skäl som anförs i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register för tillägget av det nya stycket framgår inte att begreppet säkerhet skulle ha någon annan innebörd där än i direktivet i övrigt. Det kan visserligen anföras att vid säkerhetsöverlåtelse övergår äganderätten till säkerhetsinnehavaren, vilket gör att säkerhetsställaren inte kan räkna med att dennes rättigheter ska vara opåverkade av säkerhetsinnehavarens konkurs. Å andra sidan har äganderättsövergången rimligtvis ägt rum redan före det att säkerhetsinnehavaren eventuellt försätts i konkurs. I ett sådant läge har insolvensförfarandet i sig inte betydelse för säkerhets- ställarens äganderätt till säkerheten, då den redan har upphört. Insolvens- förfarandet innebär då att gäldenären förlorar rådighet över sin egendom. Med anledning av säkerhetsinnehavarens obestånd kan säkerhetsställaren sannolikt inte heller räkna med att kunna göra gällande en återköps- klausul. Det saknas sammantaget tillräcklig grund för att tolka tillägget i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> på så sätt att det endast avser panträtt och inte säkerhetsöverlåtelse. Det kan nämnas att tjänstemän vid kommis- sionen har gjort gällande att säkerhet som ställs genom återköpsavtal eller likande avtal (a repurchase or similar agreement) omfattas av artikel 9.1 tredje stycket.</P>
<P class="p363 ft3">Sammanfattningsvis avser ändringen i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> säkerhet som ställs genom pantsättning, återköpsavtal eller liknande avtal eller på annat sätt för att säkra vissa rättigheter och förpliktelser. Dessa säkerhets- rätter motsvarar i svensk rätt i huvudsak panträtt och säkerhetsöver- låtelse. Ändringen avser finansiella instrument, valuta och kreditford- ringar som säkerhetsobjekt.</P>
<P class="p139 ft4">Panträtt</P>
<P class="p128 ft3">Av bedömningen ovan följer att tillägget till artikel 9.1 i finality- direktivet omfattar säkerhet som ställs genom panträtt. Frågan är då om en säkerhetsställares rättigheter till säkerheten enligt svensk rätt, såvitt gäller panträtt, påverkas av att insolvensförfaranden inleds mot säker- hetsinnehavaren.</P>
<P class="p364 ft3">Vid panträtt har säkerhetsställaren separationsrätt till panten om säker-</P>
<P class="p36 ft58">hetsinnehavaren försätts i konkurs, förutsatt att pantavtalet har fullbor-</P>
<P class="p15 ft3">90</P>
</DIV>
<DIV id="page_91">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">dats genom denuntiation, tradition, registrering eller liknande åtgärd (se avsnitt 5.3.2). Om en systemoperatör avtalar med en annan system- operatör om fri förfoganderätt, finns det en risk för att separationsrätten upphör, i vart fall om förfoganderätten utnyttjas (jfr NJA 2009 s. 79 och avsnitt 5.5.2). I ett sådant fall försämras således inte säkerhetsställarens rätt ur ett sakrättsligt perspektiv genom att insolvensförfaranden inleds mot säkerhetsinnehavaren. I praktiken innebär dock insolvensförfarandet att utsikterna för att återfå säkerheten försämras. Det bör också fram- hållas att en systemoperatör som även är en central motpart och omfattas av reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och trans- aktionsregister inte får medge fri förfoganderätt till marginalsäkerheter då ett avtal om finansiell säkerhet (panträtt) ingås i samband med en samverkansöverenskommelse (se artikel 53.2 i förordningen och avsnitt 5.5.2).</P>
<P class="p210 ft3">I fråga om pantsättning av kontoförda finansiella instrument innebär registreringen av ägandeförhållandet och – vid förvaltarregistrering – denuntiationen till förvaltaren ett sakrättsligt skydd för säkerhetsställaren (3 kap. 10 § och 6 kap. kontoföringslagen). Säkerhetsställaren kommer inte i sämre läge av att säkerhetsinnehavaren eventuellt försätts i kon- kurs.</P>
<P class="p365 ft3">Betalningsmedel definieras i artikel 2.1 d i säkerhetsdirektivet. Där anges att det rör sig om pengar som har krediterats ett konto, oavsett valutaslag, eller liknande fordringar som avser återbetalning av pengar (t.ex. inlåning på penningmarknaden). Det som benämns liknande ford- ringar har vid genomförandet av säkerhetsdirektivet bedömts omfatta bl.a. de s.k. deposits som förekommer på den svenska dagslånemark- naden (prop. 2004/05:30 s. 34). Ett tillgodohavande på ett konto, t.ex. ett bankkonto, är i praktiken en enkel fordran på den som tillhandahåller kontot, exempelvis en bank. I sådana fall fullbordas en pantförskrivning genom denuntiation till kontohållaren (sekundogäldenären) (10 och 31 §§ skuldebrevslagen). Oavsett om säkerhetsställaren har separations- rätt eller inte, torde inte dennes ställning förändras av att ett insolvensför- farande inleds mot säkerhetsinnehavaren.</P>
<P class="p193 ft3">Vid pantsättning av sådana kreditfordringar som avses i artikel 2.1 o i säkerhetsdirektivet (dvs. kreditinstituts penningfordringar på grund av lån, se avsnitt 4.4.3) kan pantsättning ske på samma sätt som vid till- godohavande på ett konto. Inte heller i detta fall försämras säkerhets- ställarens ställning av att säkerhetsinnehavaren blir insolvent.</P>
<P class="p217 ft3">Sammantaget bedöms såväl svensk civilrätt som insolvensrätt vara förenlig med artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> i dess nya lydelse såvitt gäller panträtt.</P>
<P class="p192 ft3">Förutsättningarna för att säkerhetsställaren i praktiken ska vara sak- rättsligt skyddad mot motpartens obestånd vid samverkansöverens- kommelser underlättas om pantavtalet inte ger panthavaren någon fri förfoganderätt. För de systemoperatörer som även är centrala motparter får fri förfoganderätt inte heller medges vid samverkansöverenskom- melse enligt artikel 53.2 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala mot- parter och transaktionsregister (se ovan). Frågan är då om det bör införas en bestämmelse av näringsrättslig karaktär i avvecklingslagen som åläg- ger andra administratörer än de som omfattas av reglerna i förordningen</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">91</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_92">
<P class="p332 ft3">Prop. 2013/14:111 och som vill ställa säkerhet inom ramen för samverkande system att se till att parterna inte avtalar om någon fri förfoganderätt över säkerheten.</P>
<P class="p59 ft3">Tillägget av det tredje stycket i artikel 9.1 i direktivet bör läsas i ljuset av reglerna om marginalsäkerheter vid samverkansöverenskommelser i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register (artikel 53). Samverkan mellan systemoperatörer enligt finality- direktivet och centrala motparter enligt förordningen är i allt väsentligt mycket likartade företeelser, och de centrala motparterna är också systemoperatörer enligt direktivet (se artikel 17.4 i förordningen). Det förklarar varför tillägget till <NOBR>finality-direktivet</NOBR> motiveras av reglerna i förordningen om samverkande system (skäl 97 i förordningen). Ett syfte med förordningen är att insolvens inte ska spridas från en aktör till en annan, även vad gäller två centrala motparter eller två systemoperatörer.</P>
<P class="p159 ft3">Även om viss osäkerhet råder om hur tillägget till <NOBR>finality-direktivet</NOBR> ska tolkas, bör en ny bestämmelse om förfoganderätt vid pantavtal införas i avvecklingslagen. Genom bestämmelsen, som bör likna artikel 53.2 i förordningen, bör administratören åläggas att inte medge någon fri förfoganderätt över panten. Panten ska endast kunna disponeras vid pantsättarens konkurs eller avtalsbrott. På så sätt skyddas pantsättaren mot panthavarens insolvens genom att en separationsrätt alltjämt gäller. Därigenom minskar också risken för att insolvens hos en administratör sprider sig till en annan.</P>
<P class="p366 ft4">Säkerhetsöverlåtelse</P>
<P class="p128 ft3">Som framgår ovan är en förutsättning för att säkerhetsinnehavaren ska åtnjuta skydd enligt <NOBR>finality-direktivet</NOBR> att säkerhetsinnehavaren har erhållit sakrättsligt skydd för sin säkerhetsrätt. Vid genomförandet av direktivet gjordes därför bedömningen att det förhållandet att övriga borgenärer kan tillgodogöra sig värdet av egendom som ställts som säkerhet, men för vilken säkerhetsinnehavaren inte erhållit sakrättsligt skydd, inte innebär att säkerhetsinnehavaren ska anses påverkad av insolvensförfarandet (prop. 1999/2000:18 s. 79). I praktiken innebär dock vanligtvis säkerhetsställarens konkurs i ett sådant fall att säkerhets- innehavaren får bevaka en oprioriterad fordran i konkursen och därigenom nöja sig med en begränsad ersättning.</P>
<P class="p159 ft3">Vid säkerhetsöverlåtelse övergår äganderätten från säljare (säkerhets- ställare) till köpare (säkerhetsinnehavare). I doktrinen har det framförts olika uppfattningar i sakrättsliga frågor beträffande säkerhetsöverlåtelse avseende lös egendom i allmänhet och i vilken utsträckning rättsverkan av sådana överlåtelser skiljer sig från det som gäller för panträtt. Såvitt gäller finansiella instrument står det dock klart att säkerhetsinnehavaren (köparen) uppnår sakrättsligt skydd för överlåtelsen genom registrering enligt 6 kap. kontoföringslagen och därigenom också får förfoga över instrumentet i fråga såsom ägare.</P>
<P class="p367 ft3">Säkerhetsöverlåtelser inbegriper definitionsmässigt en återköpsrätt för säkerhetsställaren, vilket även följer av begreppet återköpsavtal. I de avtalsvillkor som regelmässigt tillämpas på säkerhetsöverlåtelser på den globala finansmarknaden finns också sådana återköpsklausuler. Frågan är då om återköpsrätten är sakrättsligt skyddad, dvs. om den kan göras</P>
<P class="p36 ft6">gällande om säkerhetsinnehavaren försätts i konkurs. I doktrinen har det</P>
<P class="p15 ft3">92</P>
</DIV>
<DIV id="page_93">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">avseende lös egendom i allmänhet anförts att en sådan återköpsrätt är sakrättsligt skyddad och att den medför separationsrätt i säkerhets- innehavens konkurs (Torgny Håstad, a. a., s. 443, med där angiven övrig litteratur). Om avtalsvillkoren däremot ger säkerhetsinnehavaren en mer omfattande rätt att disponera över panten än vad som gäller vid panträtt, har det i doktrinen anförts att återköpsrätten inte är sakrättsligt skyddad (Göran Millqvist, a. a., s. <NOBR>295–306).</NOBR> Som framgår ovan kan en fri förfog- anderätt, i vart fall om den utnyttjas, medföra att säkerhetsställaren inte får separationsrätt till säkerheten, inte heller vad gäller överhypoteket vid realisation (se Lagrådets uttalanden vid genomförandet av säkerhets- direktivet, refererade i avsnitt 5.3.2, jfr NJA 2009 s. 79).</P>
<P class="p193 ft3">I de standardavtal som regelmässigt används på den globala finans- marknaden innebär återköpsklausulerna att finansiella instrument av samma slag och mängd ska återsäljas vid en viss tidpunkt, inte att det ska vara fråga om samma finansiella instrument (att dessa regelmässigt inte heller kan särskiljas vid kontoföring hos Euroclear Sweden AB framgår av avsnitt 4.3.4). Det möjliggör ett återutnyttjande av säkerhetsobjektet. Därutöver finns i standardavtalen vanligtvis även bestämmelser om substitution (surrogation) av säkerhetsobjektet, men det avser utbyte av säkerhetsobjektet mot ett annat slag av finansiella instrument. Vanligtvis krävs då samtycke från säkerhetsställaren i särskild ordning. Men samtycke krävs alltså inte om det endast rör sig om att byta ut instrument till andra instrument av samma slag och mängd. Dessa avtalsvillkor innebär i praktiken en fri förfoganderätt, något som för övrigt kan jämföras med definitionen av avtal om finansiell äganderättsöverföring i säkerhetsdirektivet (artikel 2.1 b). Som ovan har anförts (avsnitt 5.3.2) torde detsamma följa även uttryckliga avtalsvillkor.</P>
<P class="p210 ft3">Den tvingande bestämmelsen om överhypotek i 37 § avtalslagen ger uttryck för principen att säkerhetsinnehavaren inte får tillgodogöra sig mer än sin fordran gentemot säkerhetsställaren. Bestämmelsen gäller i obligationsrättsligt hänseende. Av betydelse för tredje man är däremot skyldigheten för säkerhetsinnehavaren enligt 8 kap. 10 § fjärde stycket konkurslagen att till konkursförvaltaren redovisa vad som flutit in vid en pantrealisation (se avsnitt 5.3.2). Bestämmelsen har tolkats så att säkerhetsinnehavaren omedelbart får tillgodogöra sig ett belopp mot- svarande sin fordran och kostnaderna för realisationen (Eugène Palmér och Peter Savin, Konkurslagen, en kommentar [den 28 februari 2013, Zeteo], kommentaren till 8 kap. 10 §). Motsatsvis ska överhypoteket betalas till konkursförvaltaren. Till skillnad från den nämnda bestämmelsen i avtalslagen gäller bestämmelsen i konkurslagen endast vid panträtt, inte säkerhetsöverlåtelse.</P>
<P class="p210 ft3">Mot bakgrund av artikel 53 i förordningen bör tillägget i finality- direktivet förstås på så sätt att säkerhetsställaren ska ha rätt att få tillbaka även säkerhetsöverlåten egendom i händelse av säkerhetsinnehavarens insolvens. Även om <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>intar motsatt ståndpunkt, bör säkerhetsställares anspråk på återleverans kunna skyddas sakrättsligt genom registrering på säkerhetsinnehavarens konto, på samma sätt som beträffande förordningen (se avsnitten 5.3.2 och 5.5.2) om säkerheten består av finansiella instrument (jfr vad som anges i 6 kap. 1 § konto- föringslagen om begräsningar som framgår av ett avstämningskonto, se även Karin <NOBR>Wallin-Norman,</NOBR> a. a., s. 217). Med anledning av den bedöm-</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">93</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_94">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">94</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p82 ft3">ningen bör svensk civilrätt och insolvensrätt anses uppfylla kraven i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> på att säkerhetsställarens rättigheter till finansiella instrument som har säkerhetsöverlåtits inte ska påverkas av att insolvens- förfaranden har inletts mot säkerhetsinnehavaren. Något behov av lagstiftningsåtgärder av sådant slag för att genomföra tillägget i artikel 9.1 i direktivet föreligger därför inte i det avseendet.</P>
<P class="p217 ft3">I fråga om säkerhetsöverlåtelse av valuta görs i promemorian samma bedömning som vid samverkansöverenskommelser mellan centrala motparter (se avsnitt 5.5.2). För att ett avtalsvillkor om att en överlåtare ska ha rätt till återleverans av säkerheten ska få sakrättslig verkan, krävs enligt promemorian en ny bestämmelse i lag av innebörden att villkoret gäller mot förvärvarens konkursbo och borgenärer (5 kap. 2 b § 2 lagen om handel med finansiella instrument). I fråga om centrala motparter anges i artikel 47.4 och 47.5 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister att en central motparts ”kontantinsätt- ningar” ska göras hos en tredje part av visst slag. Även i fråga om administratörer av avvecklingssystem som inte omfattas av förordningen är det naturligt att valutan i praktiken är ett banktillgodohavande, dvs. en fordran på tredje man. Som <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>påtalar krävs det inte att lagen om redovisningsmedel ska tillämpas för att säkerhets- innehavarens anspråk är sakrättsligt skyddat.</P>
<P class="p210 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådet</SPAN>, som avstyrker förslaget, konstaterar att det inte anknyter förordningen utan gäller säkerhetsöverlåtelse av valuta från en admi- nistratör av ett avvecklingssystem till en annan administratör inom ramen för ett samverkande system. Förslaget ser enligt Lagrådet ut att omfatta även situationer där säkerhetstagaren har en obegränsad förfoganderätt över säkerheten, oavsett egen insolvens, med skyldighet att vid senare tidpunkt överföra valuta till samma mängd och slag, dvs. en ren för- sträckning. Det uppställs inte heller något krav på att valutafordringen hos depositarien ska kontoföras avskild från säkerhetstagarens egen valuta av samma slag, vilket är en grundläggande förutsättning för sepa- rationsrätt till anförtrodd egendom. Lagrådet hyser tvekan till förslaget och anför att det inte behöver genomföras på grund av förordningen.</P>
<P class="p193 ft3">Regeringen, som konstaterar att förslaget hänför sig till den ändring i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> som har gjorts genom artikel 87 i förord- ningen, gör samma bedömning som när det gäller motsvarande fråga beträffande centrala motparter (se avsnitt 5.5.2). Någon obegränsad förfoganderätt är inte heller avsedd med detta förslag och medlen bör, som Lagrådet anför, hållas avskilda. I syfte att genomföra ändringen i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> i svensk rätt bör det således tas in en ny bestämmelse i lagen om handel med finansiella instrument. Avtalsvillkor som innebär att valuta ställs som säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse mellan två administratörer av avvecklingssystem på villkor att över- låtaren vid en viss senare tidpunkt eller vid förvärvarens konkurs ska återfå säkerheten, ska gälla mot förvärvarens konkursbo och borgenärer. Liksom för de centrala motparternas del bör höga krav ställas på den tredje mannen i fråga. Av den anledningen bör centralbankers insätt- ningsfaciliteter och andra jämförbara faciliteter kunna komma i fråga även beträffande administratörer av avvecklingssystem. Som <SPAN class="ft4">Riksbanken </SPAN>påpekar bör även sådana auktoriserade finansinstitut som avses i avsnitt 5.5.2 kunna komma i fråga.</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_95">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft4">Ändring i avvecklingslagen</P>
<P class="p246 ft3">Om avsedd effekt uppnås i praktiken beror dock på om de båda administratörerna (systemoperatörerna) sinsemellan har avtalat om säkerhetsöverlåtelse på ett sätt som sakrättsligt skyddar säkerhets- ställaren. Viss osäkerhet råder visserligen angående om hur artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> bör tolkas. Övervägande skäl talar emellertid för att införa en bestämmelse av näringsrättsligt slag i avvecklingslagen om återleverans av egendom som har säkerhetsöverlåtits. På så sätt ska en administratör som ingår ett avtal med en annan administratör inom ramen för ett samverkande system åläggas att tillförsäkra sig ett sakrättsligt skydd vid motpartens insolvens (jfr föregående avsnitt). Det gäller under förutsättning att det i praktiken är möjligt att uppnå ett sådant skydd. Med anledning av påpekandet från <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>bör paragrafens tillämpningsområde begränsas till andra administratörer än sådana som är centrala motparter enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. På så sätt undviks en dubbel- reglering i förhållande till den förordningen.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">95</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_96">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H10311196x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t41">
<TR>
<TD class="tr24 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft17">8</SPAN></P></TD>
<TD class="tr24 td106"><P class="p3 ft1">Ikraftträdande- och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td35"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr1 td106"><P class="p3 ft1">övergångsbestämmelser</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p368 ft3"><SPAN class="ft22">Regeringens förslag: </SPAN>Lagändringarna ska träda i kraft den 1 augusti 2014. För avräkning av förpliktelser som har skett före ikraftträdandet, avtal om överföring av tillgångar och positioner och avtal om säkerheter som har ingåtts före ikraftträdandet samt konkurs som beslutats före ikraftträdandet ska nuvarande bestämmelser gälla.</P>
<P class="p369 ft3"><SPAN class="ft22">Promemorians förslag </SPAN>överensstämmer i huvudsak med regeringens. Enligt promemorians förslag ska lagändringarna träda i kraft den 1 juli 2014 samt nuvarande bestämmelser gälla endast för avtal som har ingåtts före ikraftträdandet och konkurs som beslutats före ikraftträdandet.</P>
<P class="p59 ft4"><SPAN class="ft22">Remissinstanserna: </SPAN>Svenska Fondhandlareföreningen <SPAN class="ft3">tillstyrker, med instämmande av </SPAN>Svenska Bankföreningen<SPAN class="ft3">, förslaget om ikraftträdande- och övergångsbestämmelser i fråga om ändringen i konkurslagen. Fond- handlareföreningen anser emellertid att ändringarna i lagen om handel med finansiella instrument och avvecklingslagen bör träda i kraft när de har tagits in i den centrala motpartens regelverk och i enlighet med regelverket godtagits av clearingmedlemmarna. Man hänvisar till att det</SPAN></P>
<P class="p370 ft3">är osäkert vad som avses med ”avtal som har ingåtts före ikraftträdandet” och att samtliga marknadsaktörer enligt förslaget skulle behöva ingå nya avtal. Övriga remissinstanser tillstyrker förslaget eller har inget att erinra mot det.</P>
<P class="p59 ft22">Skälen för regeringens förslag: <SPAN class="ft3">Förordningen om </SPAN><NOBR><SPAN class="ft3">OTC-derivat,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft3"> centrala motparter och transaktionsregister trädde i kraft den 16 augusti 2012. De föreslagna lagändringarna syftar till att undanröja eventuella konflikter eller oklarheter mellan svensk rätt och förordningen (se avsnitt 5.2). De bör därför träda i kraft så snart som möjligt, särskilt med beaktande av att verksamhet som central motpart redan bedrivs i Sverige.</SPAN></P>
<P class="p62 ft3">Av allmänna grundsatser på civilrättens område följer att lagändringar som gäller ingående av avtal och avtals rättsverkan normalt sett bör bli tillämpliga endast på avtal som har ingåtts efter ikraftträdandet. Såsom <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför har centrala motparter, clearing- medlemmar och kunder till clearingmedlemmar redan i möjligaste mån försökt anpassa sig till reglerna i förordningen. Det finns dock inte skäl att föreslå att lagändringarna ska tillämpas retroaktivt på redan ingångna avtal, eftersom det medför konsekvenser som är svåra att överblicka. Det gäller särskilt ändringen i 3 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument, som avser ett formkrav för avtal, dvs. frågor om avtals giltighet. Det framstår inte som lämpligt att ett tidigare avtal som inte har ansetts giltigt i efterhand ska bli giltigt enligt de nya bestämmelserna. Det bör tydliggöras genom övergångsbestämmelser. De skyldigheter för administratörer som följer av den föreslagna ändringen i avvecklings- lagen bör inte heller gälla redan ingångna avtal. En övergångs- bestämmelse bör således gälla även för ändringen i avvecklingslagen.</P>
<P class="p167 ft3">I övrigt bör de av Fondhandlareföreningen påtalade olägenheterna med utformningen av promemorians övergångsbestämmelser i viss mån</P>
<P class="p36 ft54">kunna åtgärdas genom att det tydliggörs i vilka fall nuvarande bestäm-</P>
<P class="p15 ft3">96</P>
</DIV>
<DIV id="page_97">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p82 ft3">melser ska tillämpas. Det bör därför anges att äldre bestämmelser ska tillämpas i fråga om avräkning av förpliktelser som har skett före ikraft- trädandet, avtal om överföring av tillgångar och positioner och avtal om säkerheter som har ingåtts före ikraftträdandet. Som Fondhandlare- föreningen anför innebär övergångsbestämmelserna att de berörda marknadsaktörerna kan behöva ingå nya avtal för att omfattas av de nya bestämmelserna. Den olägenhet som därmed uppstår vägs upp av en ökad rättssäkerhet.</P>
<P class="p211 ft3">Särskilda övergångsbestämmelser bör även införas för ändringen i konkurslagen och de nya bestämmelserna i lagen om handel med finansiella instrument som gäller konkursboets tillgångar. Syftet med övergångsbestämmelsen är att skapa klarhet vid konkurs som beslutats före – men inte avslutats vid – ikraftträdandet av lagändringarna.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p195 ft3">97</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_98">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t42">
<TR>
<TD class="tr33 td35"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft17">9</SPAN></P></TD>
<TD class="tr33 td107"><P class="p3 ft1">Förslagens konsekvenser</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p52 ft20"><SPAN class="ft18">9.1</SPAN><SPAN class="ft19">Förslagens syfte och alternativa lösningar</SPAN></P>
<P class="p319 ft3">De förslag som lämnas i denna proposition har till syfte dels att anpassa svensk rätt till förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister, dels att genomföra ändringen i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> i svensk rätt. Frågan om vilka konsekvenser reglerna i förordningen medför för svensk rätt har berörts i ett tidigare lagstiftningsärende (prop. 2012/13:72 s. 48). I det lagstiftningsärendet påpekade vissa remiss- instanser att det saknades ett resonemang om hur svensk rätt, och särskilt svensk insolvensrätt, är förenlig med och erbjuder ett adekvat stöd för reglerna i förordningen. Förslagen i förevarande proposition syftar till att anpassa svensk civilrätt och insolvensrätt till förordningens regler. Där- igenom bör de problem inom dessa rättsområden som påtalades i det tidigare lagstiftningsärendet åtgärdas i möjligaste mån. <SPAN class="ft4">Svensk Försäkring </SPAN>anför i förevarande lagstiftningsärende att konsekvenserna av kraven i förordningen på central motpartsclearing och på säkerheter är otillräckligt utredda. Regeringen har emellertid inga möjligheter att påverka den saken i efterhand.</P>
<P class="p158 ft3">I fråga om alternativa lösningar begränsar sig propositionens förslag i huvudsak till det som bedöms nödvändigt för att anpassa svensk rätt till förordningen respektive att genomföra ändringen i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> i svensk rätt. Om Sverige inte gör nödvändiga ändringar är det möjligt att kommissionen inleder ett förfarande om fördragsbrott.</P>
<P class="p320 ft20"><SPAN class="ft18">9.2</SPAN><SPAN class="ft19">Konsekvenser för berörda företag</SPAN></P>
<P class="p371 ft3">De föreslagna ändringarna i 3 kap. 1 § och 5 kap. 2 § lagen om handel med finansiella instrument syftar till att undanröja den rättsliga osäkerhet som är förknippad med reglerna om säkerheter i förordningen om OTC- derivat, centrala motparter och transaktionsregister. Det gäller i synnerhet vid en överföring av tillgångar och positioner från en clearingmedlem som är på obestånd till en solvent clearingmedlem enligt förordningen. Förslagen bör för centrala motparters del minska de rättsliga risker som är förknippade med att genomföra eller planera för en sådan överföring. Det sker genom att risken för att en sådan överföring kan angripas rättsligt av en clearingmedlems konkursbo eller borgenärer begränsas.</P>
<P class="p221 ft3">Genom den föreslagna ändringen i konkurslagen kan också ställda säkerheter realiseras vid behov. Vidare kan slutavräkning göras vid insolvens med stöd av förslaget till ändring i 5 kap. 1 § lagen om handel med finansiella instrument. Dessa bestämmelser fyller en liknande funktion, nämligen att snabbt minska de risker som den centrala motparten är utsatt för gentemot en clearingmedlem på obestånd.</P>
<P class="p62 ft3">Förslagen bör öka förutsättningarna för att en central motpart kan driva sin verksamhet i enlighet med förordningen. I dagsläget berörs endast Nasdaq OMX Stockholm AB. Emellertid kan förslagen i sin tur göra det mer attraktivt att driva verksamhet som central motpart i Sverige. En</P>
<P class="p22 ft3">98</P>
</DIV>
<DIV id="page_99">
<P class="p154 ft3">ökad användning av central motpartsclearing är i förlängningen till gagn Prop. 2013/14:111 för den finansiella stabiliteten.</P>
<P class="p146 ft3">De negativa aspekter som en överföring av säkerheter kan medföra för en insolvent clearingmedlem samt dennes konkursbo och borgenärer är en konsekvens av förordningen, snarare än av propositionens förslag. För närvarande har Nasdaq OMX Stockholm AB 44 clearingmedlemmar i sin verksamhet som central motpart avseende derivatinstrument. Bland dessa finns nio svenska banker, tre svenska värdepappersbolag och ett svenskt kreditmarknadsbolag. Även Riksgäldskontoret är clearingmedlem. Övriga clearingmedlemmar är i allt väsentligt utländska banker.</P>
<P class="p147 ft3">Förslaget till nya 5 kap. 2 b § lagen om handel med finansiella instrument innebär att en pantsättare alltjämt har separationsrätt till pant som ställs till en central motpart, även om den senare får disponera över den i enlighet med reglerna i förordningen. Förslaget bör minska de rättsliga riskerna för clearingmedlemmar vad gäller deltagande i central motpartsclearing, vilket i sin tur kan innebära lägre kostnader för dem.</P>
<P class="p147 ft3">Förslaget till nya 13 a § första stycket avvecklingslagen medför en begränsning av möjligheterna för säkerhetsinnehavare att återanvända säkerhet genom återpantsättning eller på annat sätt. Det medför sannolikt ökade kostnader för såväl den som ställer säkerheten som den som tar emot säkerheten. Dessa kostnader kan inte kvantifieras närmare. För- slaget bedöms dock vara nödvändigt för att genomföra ändringen i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> I Sverige drivs i dag avvecklingssystem av Riks- banken, Euroclear Sweden AB, Bankgirocentralen BGC AB och Nasdaq OMX Stockholm AB.</P>
<P class="p163 ft3">Förslaget om sakrättsligt skydd för säkerhetsöverlåtelse av valuta i nya 5 kap. 2 a § lagen om handel med finansiella instrument möjliggör att säkerhet återförs från en central motpart eller administratör av ett avvecklingssystem till en annan central motpart eller administratör av ett avvecklingssystem i händelse av insolvens. Tillsammans med förslaget avseende 13 a § andra stycket avvecklingslagen innebär det att egendom undandras säkerhetsinnehavarens konkursborgenärer till förmån för säkerhetsställaren. Förslaget bedöms dock vara nödvändigt för att genomföra ändringen i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> och anpassa svensk rätt till förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register.</P>
<P class="p372 ft20"><SPAN class="ft20">9.3</SPAN><SPAN class="ft19">Konsekvenser för investerare</SPAN></P>
<P class="p373 ft3">I allt väsentligt berör inte förslagen investerare eller investerarskyddet direkt. Genom en ändring i lagen om handel med finansiella instrument (5 kap. 1 §) utvidgas dock möjligheterna till slutavräkning till att även avse clearingmedlemmars kunder enligt reglerna i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Det går inte att beräkna hur många sådana kunder som finns i dagsläget. I övrigt bör förslagen främst påverka investerare på så sätt att kostnaderna för att delta i handel med sådana finansiella instrument som omfattas av clearing hos en central motpart bedöms öka något. Det beror på begräns- ningen av möjligheterna att återanvända säkerheter, se föregående av-</P>
<P class="p374 ft3">99</P>
</DIV>
<DIV id="page_100">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 snitt. Investerarna bör dock indirekt gynnas av minskade kostnader till följd av minskade rättsliga risker i fråga om säkerheter som ställs till en central motpart. <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>påpekar särskilt, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att förslagen ökar skyddet för investerare genom bestämmelserna om överföring vid en clearing- medlems obestånd.</P>
<P class="p320 ft20"><SPAN class="ft18">9.4</SPAN><SPAN class="ft19">Konsekvenser för det allmänna</SPAN></P>
<P class="p319 ft3">Förslagen i denna proposition bedöms inte ge några omedelbara effekter på samhällsekonomin men förväntas bidra till ökad finansiell stabilitet. Det kan förväntas ske genom att förutsättningarna för att driva verk- samhet som central motpart förbättras och att omfattningen av central motpartsclearing kan tänkas öka på sikt. Sådan clearingverksamhet minskar förekomsten av motpartsrisker på finansmarknaden. De poten- tiella vinsterna för samhället av ökad finansiell stabilitet är mycket stora.</P>
<P class="p62 ft3">Förslagen bedöms inte få några mätbara kostnadseffekter för staten i form av ökad arbetsbörda för Finansinspektionen som tillsynsmyndighet. Förslagen gäller i huvudsak civilrätt och insolvensrätt. I de delar som förslagen avser reglering av mer näringsrättsligt slag, dvs. ändringen i avvecklingslagen, torde inte någon ökad arbetsbörda uppkomma för inspektionen. Om merkostnader ändå skulle uppstå till följd av förslagen, ska de hanteras inom för myndigheten befintliga ramar.</P>
<P class="p138 ft3">De minskade rättsliga riskerna i fråga om säkerheter som ställs till en central motpart bör i viss mån minska sannolikheten för att tvister i framtiden uppkommer i allmän domstol beträffande sådana säkerheter, även om det som <SPAN class="ft4">Göta hovrätt </SPAN>berör knappast rör sig om någon nämnvärd skillnad i måltillströmningen. Det kan därför antas att kostnadskonsekvenserna av förslagen blir försumbara för det allmänna.</P>
<P class="p364 ft3">Förslagen bedöms inte medföra några effekter för övriga myndigheter.</P>
<P class="p375 ft3">100</P>
</DIV>
<DIV id="page_101">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t12">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr16 td44"><P class="p376 ft1">10</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr16 td108"><P class="p377 ft1">Författningskommentar</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td40"><P class="p3 ft15"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p378 ft20"><SPAN class="ft18">10.1</SPAN><SPAN class="ft61">Förslaget till lag om ändring i konkurslagen (1987:672)</SPAN></P>
<P class="p379 ft22">8 kap. 10 §</P>
<P class="p380 ft3">I paragrafen regleras under vilka förutsättningar en borgenär själv får realisera en konkursgäldenärs egendom. I fråga om kommission har para- grafen i vissa fall företräde framför 16 § kommissionslagen (2009:865) (se femte stycket i det lagrummet).</P>
<P class="p33 ft3">I <SPAN class="ft4">andra stycket </SPAN>införs det en möjlighet för en borgenär att omedelbart sälja eller avräkna guld som har ställts som säkerhet till en central motpart. På så sätt behöver borgenären inte tillämpa förfarandet i första stycket eller låta konkursförvaltaren sälja guldet. Med central motpart avses detsamma som i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Det är således endast centrala motparter enligt förordningen som får realisera guld enligt andra stycket. En annan sak är att guld också kan omfattas av första stycket. I praktiken torde det endast vara säkerheter som ställts av clearingmedlemmar som kan komma att realiseras enligt andra stycket.</P>
<P class="p104 ft3">Med guld avses endast sådant guld som uppfyller kraven i kommis- sionens delegerade förordning (EU) nr 153/2013 (se särskilt bilaga I, avsnitt 3). Även kraven på säkerheter i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister ska vara uppfyllda. Säker- heten ska realiseras på ett affärsmässigt rimligt sätt (se vidare prop. 2004/05:30 s. 96).</P>
<P class="p11 ft3"><SPAN class="ft4">Göta hovrätt </SPAN>föreslår att paragrafen utformas på ett något annorlunda sätt, dels genom att det tas in en hänvisning till en sådan motpart som avses i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak- tionsregister, dels genom att tillägget om guld i stället tas in i ett nytt stycke. Enligt regeringens mening är paragrafen i dess nya lydelse klar och tydlig. Ett nytt sjätte stycke bör dessutom undvikas för att den inte ska bli alltför lång.</P>
<P class="p381 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 5.3.3.</P>
<P class="p4 ft22">Ikraftträdande- och övergångsbestämmelser</P>
<P class="p382 ft3"><SPAN class="ft4">Punkten 2 </SPAN>innebär att ändringen inte ska tillämpas på en konkurs som har beslutats före ikraftträdandet.</P>
<P class="p102 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 8.</P>
<P class="p383 ft3">101</P>
</DIV>
<DIV id="page_102">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr1 td65"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111 <SPAN class="ft29">10.2</SPAN></P></TD>
<TD class="tr1 td109"><P class="p1 ft20">Förslaget till lag om ändring i lagen (1991:980)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td65"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td109"><P class="p1 ft44">om handel med finansiella instrument</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td65"><P class="p28 ft22">3 kap. 1 §</P></TD>
<TD class="tr16 td109"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr27 td110"><P class="p28 ft3">Paragrafen gäller avtal om rätt att förfoga över annans finansiella instru-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">ment för egen räkning. I andra stycket finns vissa undantag från</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft3">formkravet i första stycket.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p384 ft3">I <SPAN class="ft4">tredje stycket</SPAN>, som är nytt, införs ytterligare ett undantag från form-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">kravet i första stycket. Undantaget är tillämpligt då en central motpart</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transak-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">tionsregister ingår ett sådant avtal som avses i artikel 39.8 i förordningen.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">Det rör sig i det fallet om ett avtal om finansiell säkerhet enligt artikel</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">2.1 c i säkerhetsdirektivet (pantavtal) som innebär att antingen marginal-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">säkerheter ställs eller att bidrag till obeståndsfonden görs. I enlighet med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3"><SPAN class="ft4">Lagrådets </SPAN>synpunkter har den hänvisning till artikel 39.8 i förordningen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">som fanns i lagrådsremissens förslag utgått. Därigenom omfattar bestäm-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">melsens tillämpningsområde även den situationen när förfoganderätt för</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">säkerhetsköparen kan behöva avtalas vid en säkerhetsöverlåtelse. Tredje</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">stycket är, som <SPAN class="ft24">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför, tillämpligt när</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">en central motpart ingår avtal med någon som inte redan omfattas av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">undantagen i andra stycket.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p384 ft6">Övervägandena finns i avsnitt 5.3.5.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr34 td65"><P class="p28 ft56">5 kap. 1 §</P></TD>
<TD class="tr34 td109"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr27 td110"><P class="p28 ft3">Paragrafen gäller avräkning av förpliktelser vid bl.a. handel med finan-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">siella instrument.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p384 ft3">Till följd av det tillägg som införs i <SPAN class="ft4">första stycket 2 </SPAN>gäller ett avtal om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">avräkning mellan en central motpart och en clearingmedlem eller en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">kund till en clearingmedlem även om någon av dem försätts i konkurs.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">Avtalet är således bindande för konkursboet och borgenärerna i kon-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft3">kursen. Det innebär att konkursboet inte har rätt att träda in endast i vissa</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td110"><P class="p28 ft3">avtal som konkursgäldenären har ingått. I fråga om begreppet avräkning,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td65"><P class="p28 ft3">se prop.</P></TD>
<TD class="tr2 td109"><P class="p3 ft3">1999/2000:18 s. 109. Med begreppet clearingmedlemmars</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td110"><P class="p28 ft6">kunder avses detsamma som i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p68 ft3">motparter och transaktionsregister. Detsamma gäller begreppet en central motparts verksamhetsbestämmelser (se t.ex. artiklarna 39 och 48 i förordningen).</P>
<P class="p385 ft3">Centrala motparter är till följd av artikel 17.4 i förordningen också administratörer av ett avvecklingssystem och omfattas således av andra stycket 1 i förevarande lagrum. Emellertid omfattas även clearingmed- lemmars kunder av första stycket 2, vilket inte är fallet med första stycket 1.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t44">
<TR>
<TD class="tr2 td83"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td111"><P class="p386 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 5.4.4.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr34 td83"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr34 td111"><P class="p387 ft56">5 kap. 2 §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td83"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td111"><P class="p387 ft6">I paragrafen, som är ny, regleras rättsverkan av avtal om överföring av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td83"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td111"><P class="p387 ft3">tillgångar och positioner från en clearingmedlem till en annan clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td83"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td111"><P class="p387 ft3">medlem. I praktiken kan sådan överföring och avtal om ställande av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr3 td83"><P class="p388 ft3">102</P></TD>
<TD class="tr4 td111"><P class="p387 ft6">säkerhet mellan en clearingmedlem och en central motpart regleras i ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td111"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_103">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p314 ft3">och samma avtal, nämligen då en clearingmedlem åtar sig att följa en central motparts verksamhetsbestämmelser.</P>
<P class="p54 ft3">Enligt <SPAN class="ft4">första stycket </SPAN>kan varken konkursförvaltaren eller borgenärer till den clearingmedlem som har försatts i konkurs hindra att tillgångar och positioner som innehas för kunders räkning överförs till en annan clearingmedlem enligt artikel 48 i förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Det gäller under förutsättning att detta har avtalats före konkursutbrottet. Med anledning av synpunkter från <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen</SPAN>, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, finns det anledning att erinra om att de avtalsvillkor som avses i paragrafen kan utgöras av den centrala motpartens verksam- hetsbestämmelser enligt reglerna i förordningen, om clearingmedlemmen har åtagit sig att följa dem. Det kan dock även röra sig om ett annat slags avtal (se avsnitt 5.4.5). Det krävs inte att båda clearingmedlemmarna och den centrala motparten har ingått ett och samma avtal. Bestämmelsen har i förhållande till promemorians förslag justerats i enlighet med förslag från <SPAN class="ft4">Göta hovrätt </SPAN>och <SPAN class="ft4">Juridiska fakultetsnämnden vid Stockholms universitet</SPAN>.</P>
<P class="p280 ft3">I <SPAN class="ft4">andra stycket </SPAN>förtydligas att de tillgångar och positioner som innehas för en kunds räkning och som omfattas av överföring enligt första stycket inte ska anses tillhöra konkursboet. Först om sådana tillgångar och posi- tioner som avses i artikel 48 i förordningen trots rimliga ansträngningar inte kan härledas till en viss kund kan de anses tillhöra konkursboet, se avsnitt 5.4.9. Detta har förtydligats efter påpekande från <SPAN class="ft4">Göta hovrätt</SPAN>. I förhållande till promemorians förslag har begreppet ”positioner” lagts till med anledning av Fondhandlareföreningens påpekande.</P>
<P class="p389 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 5.4.5.</P>
<P class="p390 ft22">5 kap. 2 a §</P>
<P class="p246 ft3">Paragrafen, som är ny, genomför ändringen i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direk-</NOBR> tivet delvis. I paragrafen regleras den sakrättsliga effekten av ett avtals- villkor om återleverans av valuta vid säkerhetsöverlåtelse eller, med ett annat ord, återköpsavtal. Av begreppet återköpsavtal följer att förvärva- ren vid en viss tidpunkt ska återleverera egendomen, dvs. säkerheten, till den ursprungliga överlåtaren. Beträffande begreppet valuta, se avsnitt 5.5.2. Med anledning av att <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen </SPAN>anför, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, att det inte bör spela någon roll vilken slags valuta det rör sig om finns det skäl att påpeka att det enligt förslaget inte görs åtskillnad mellan olika slag av valutor. Eftersom det rör sig om valuta och med tanke på att det i praktiken är uteslutet att sedlar och mynt kommer till användning, är det i realiteten fråga om tillgodohavanden på bankkonto som blir föremål för betalningar eller överföringar. En förutsättning för att en överlåtelse av tillgodohavande på bankkonto och andra enkla fordringar ska vara giltigt gentemot tredje man är, vilket <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfund </SPAN>påpekar, att gäldenären denun- tieras om överlåtelsen (31 § skuldebrevslagen [1936:81]).</P>
<P class="p280 ft3">Av första ledet i paragrafen följer att ett avtalsvillkor om att den över- låtna valutan ska återlämnas till överlåtaren (säkerhetsställaren) gäller mot förvärvarens konkursbo och borgenärer. Egendomen kommer således inte övriga borgenärer till del. Det förutsätter att återlämnandet</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p391 ft3">103</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_104">
<P class="p126 ft3">Prop. 2013/14:111 enligt avtalsvillkoren ska ske vid en viss senare tidpunkt eller då förvär- varen försätts i konkurs. Med konkurs avses även motsvarande insol- vensförfarande i ett annat land inom EES. Båda dessa förutsättningar måste anges i avtalet. Om det inte anges att återleverans ska ske vid en viss senare tidpunkt är det nämligen definitionsmässigt inte frågan om ett återköpsavtal, utan snarare en överlåtelse i vanlig mening (omsättnings- överlåtelse).</P>
<P class="p62 ft3">Av andra ledet i paragrafen framgår att den är tillämplig enbart i fråga om säkerhetsöverlåtelser mellan dels två centrala motparter, dels två administratörer av avvecklingssystem enligt lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden. Det förutsätts också att en tredje man medverkar. Vilken tredje man som avses och vilka regler som gäller i det avseendet beror på om det är en central mot- part som omfattas av förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (<SPAN class="ft4">punkten 1</SPAN>) eller en administratör av ett avveck- lingssystem som inte omfattas av förordningen (<SPAN class="ft4">punkten 2</SPAN>). Om det är fråga en central motpart som omfattas av förordningen följer det av förordningen att den tredje mannen ska vara en centralbank eller ett auktoriserat finansinstitut (se avsnitt 5.5.2). Om det är fråga om en administratör av ett avvecklingssystem som inte omfattas av förord- ningen gäller det inte något sådant krav, men i praktiken bör det vara frågan om samma slags banker och institut. Det krav på underrättelse av tredje man som fanns i punkten 2 i lagrådsremissens förslag har med beaktande av <SPAN class="ft4">Lagrådets </SPAN>påpekande utgått. Ett sådant krav är nämligen relevant för skydd mot en överlåtares eller pantsättares borgenärer men inte för en överlåtares eller pantsättares skydd mot förvärvarens borge- närer. Det som krävs för skydd i den situationen är att tillgången inte har sammanblandats med förvärvarens egendom av samma slag.</P>
<P class="p363 ft3">I 13 a § andra stycket lagen om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden anges vissa skyldigheter för administratörer av avvecklingssystem beträffande säkerhetsöverlåtelser. I fråga om centrala motparter finns motsvarande krav i artiklarna 47 och 53 i förordningen.</P>
<P class="p364 ft3">Övervägandena finns i avsnitten 5.5.2 och 7.3.</P>
<P class="p198 ft22">5 kap. 2 b §</P>
<P class="p128 ft3">I paragrafen, som är ny, regleras den sakrättsliga verkan av att pant- sättning av finansiella instrument sker till en central motpart enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register. Det innebär att pantsättaren ska ha separationsrätt till panten även om den centrala motparten får förfoga över den enligt reglerna i förordningen. Även i 3 kap. 1 § tredje stycket berörs en central motparts rätt att förfoga över säkerheter, se författningskommentaren till den paragrafen.</P>
<P class="p62 ft3">I promemorians förslag fanns bestämmelserna i paragrafen i stället i 6 kap. 7 § andra stycket lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument. Bestämmelserna, som har flyttats i enlighet med <SPAN class="ft4">Sveriges advokatsamfunds </SPAN>synpunkter, gäller generellt och inte, som i promemor- ians förslag, endast beträffande svenska centrala värdepappersförvarare (Euroclear Sweden AB). Det innebär också att bestämmelserna omfattar</P>
<P class="p392 ft3">104</P>
</DIV>
<DIV id="page_105">
<P class="p15 ft3">även förvaltarregistrerade finansiella instrument i enlighet med <SPAN class="ft4">Svenska </SPAN>Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft4">Fondhandlareföreningens <SPAN class="ft3">påpekande.</SPAN></P>
<P class="p146 ft3">Med anledning av <SPAN class="ft4">Lagrådets </SPAN>synpunkter har hänvisningen ändrats till att avse artikel 39.8 i förordningen i stället för artikel 47 (5 kap. 2 c § i lagrådsremissens förslag).</P>
<P class="p393 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 5.3.5.</P>
<P class="p390 ft22">Ikraftträdande- och övergångsbestämmelser</P>
<P class="p213 ft3">I <SPAN class="ft4">punkten 2 </SPAN>anges att äldre bestämmelser gäller för avräkning av förplikt- elser som har skett före ikraftträdandet, avtal om överföring av tillgångar och positioner och avtal om säkerheter som har ingåtts före ikraft- trädandet samt konkurs som beslutats före ikraftträdandet.</P>
<P class="p146 ft3">Det första fallet, avräkning av förpliktelser, avser ändringen i 5 kap. 1 § och innebär att avräkningen ska ha skett efter ikraftträdandet för att den nya bestämmelsen ska kunna tillämpas. Det krävs dock också att regler om en sådan avräkning har tagits in i den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser före det att avräkningen skett.</P>
<P class="p147 ft3">Det andra fallet, avtal om överföringar av tillgångar och positioner, avser nya 5 kap. 2 § första stycket. Om de aktuella avtalsparterna har ingått avtalet efter ikraftträdandet, gäller de nya bestämmelserna. För det fall att avtalet utgörs av verksamhetsbestämmelser som en clearing- medlem har åtagit sig att följa, måste såväl villkoret om överföring som clearingmedlemmens godkännande ha gjorts efter ikraftträdandet.</P>
<P class="p147 ft3">Det tredje fallet, avtal om säkerheter, avser nya 3 kap. 1 § tredje stycket samt nya 5 kap. 2 a och 2 b §§. Med avtal om säkerheter avses pantsättning och säkerhetsöverlåtelse som avses i dessa paragrafer. Pantsättningen eller säkerhetsöverlåtelsen ska således ha gjorts efter ikraftträdandet för att de nya bestämmelserna ska gälla. Det är alltså inte t.ex. den tidpunkt då en clearingmedlem godkände en central motparts verksamhetsbestämmelser som är avgörande.</P>
<P class="p147 ft3">Det fjärde fallet, konkurs som beslutats före ikraftträdandet, innebär att frågan om vad som ingår i konkursboet (5 kap. 2 § andra stycket) ska avgöras med hänsyn till om konkursen i fråga har beslutats före ikraftträdandet eller inte.</P>
<P class="p393 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 8.</P>
<P class="p394 ft20"><SPAN class="ft18">10.3</SPAN><SPAN class="ft61">Förslaget till lag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument</SPAN></P>
<P class="p395 ft22">6 kap. 7 §</P>
<P class="p276 ft3">Paragrafen gäller pantsättning av finansiella instrument.</P>
<P class="p146 ft3">I <SPAN class="ft4">andra stycket</SPAN>, som är nytt, erinras om de särskilda bestämmelser om pantsättning som finns i lagen om handel med finansiella instrument. De bestämmelser som avses finns i 5 kap. 2 b § samma lag, se författnings- kommentaren till den paragrafen.</P>
<P class="p393 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 5.3.5.</P>
<P class="p396 ft3">105</P>
</DIV>
<DIV id="page_106">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p208 ft3">106</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p397 ft20"><SPAN class="ft18">10.4</SPAN><SPAN class="ft63">Förslaget till lag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</SPAN></P>
<P class="p398 ft22">1 §</P>
<P class="p276 ft3">I paragrafen anges lagens tillämpningsområde.</P>
<P class="p399 ft3">I <SPAN class="ft4">andra stycket</SPAN>, som är nytt, införs det en upplysning om att förord- ningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister inne- håller särskilda regler av betydelse för tillämpningen av lagen, nämligen regler om clearing och centrala motparter. För auktorisation enligt för- ordningen krävs att den centrala motparten är anmäld som ett avveck- lingssystem enligt förevarande lag eller nationell lagstiftning i ett annat land inom EES som genomför <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (se artikel 17.4 i förord- ningen). Av <NOBR>EU-rätten</NOBR> följer att förordningen, som är direkt tillämplig, har företräde framför lagen i händelse av en eventuell normkonflikt.</P>
<P class="p389 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 7.3.</P>
<P class="p390 ft22">13 a §</P>
<P class="p284 ft3">Paragrafen, som är ny, genomför ändringen i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direk-</NOBR> tivet delvis. Den innebär vissa skyldigheter för en administratör som ställer säkerhet till en annan administratör inom ramen för samverkande system.</P>
<P class="p285 ft3"><SPAN class="ft4">Första stycket </SPAN>gäller pantavtal. Om en administratör ingår ett sådant avtal, ska denne inte medge att den administratör som samverkan avser får en mer vidsträckt förfoganderätt över panten än att det är möjligt att realisera panten vid konkurs eller avtalsbrott. Därigenom skyddas pant- sättaren mot panthavarens insolvens genom att en separationsrätt alltjämt gäller. Med konkurs avses även motsvarande utländska förfaranden vid insolvens. Efter påpekande från <SPAN class="ft4">Svenska Fondhandlareföreningen</SPAN>, med instämmande av <SPAN class="ft4">Svenska Bankföreningen</SPAN>, har ett tillägg gjorts jämfört med promemorians förslag. Genom tillägget begränsas paragrafens tillämpningsområde till andra administratörer än sådana som är centrala motparter enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister. Tillägget syftar till att undvika en dubbelreglering i förhållande till den förordningen. Paragrafen har även justerats i enlighet med synpunkter från <SPAN class="ft4">Göta hovrätt</SPAN>.</P>
<P class="p286 ft3">Enligt <SPAN class="ft4">andra stycket </SPAN>ska en administratör som har ställt säkerhet genom säkerhetsöverlåtelse se till att egendomen i fråga eller motsvarande egendom återförs om den administratör som innehar säkerheten försätts i konkurs (jfr avsnitt 5.5.2). Det gäller under förutsättning att det i praktiken är möjligt att tillförsäkra sig om en sådan återleverans. Det behöver inte röra sig om samma egendom. Det är tillräckligt att det rör sig om egendom av samma slag och mängd. I 5 kap. 2 a § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument regleras förutsätt- ningarna för att sakrättsligt skydda en återleverans av valuta som har säkerhetsöverlåtits från en administratör av ett avvecklingssystem till en annan administratör. Den bestämmelsen gäller även sådana överlåtelser som sker från en central motpart enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister till en annan central motpart.</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_107">
<P class="p169 ft3">Inledningen i andra stycket har utformats i enlighet med <SPAN class="ft4">Lagrådets </SPAN>Prop. 2013/14:111 förslag. Därigenom klargörs att det stycket liksom första stycket är</P>
<P class="p207 ft3">tillämpligt endast om administratören inte är en central motpart enligt förordningen om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register.</P>
<P class="p393 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 7.3.</P>
<P class="p390 ft22">Ikraftträdande- och övergångsbestämmelser</P>
<P class="p213 ft3"><SPAN class="ft4">Punkten 2 </SPAN>innebär att 13 a § inte ska tillämpas på avtal som redan har ingåtts vid tidpunkten för ikraftträdandet.</P>
<P class="p400 ft3">Övervägandena finns i avsnitt 8.</P>
<P class="p401 ft3">107</P>
</DIV>
<DIV id="page_108">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111108x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td114"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td89"><P class="p3 ft66">L 201/1</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td117"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td118"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p406 ft25">I</P>
<P class="p407 ft69">(Lagstiftningsakter)</P>
<P class="p408 ft18">FÖRORDNINGAR</P>
<P class="p409 ft70">EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012</P>
<P class="p410 ft71">om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister</P>
<P class="p411 ft72">(Text av betydelse för EES)</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p412 ft66">EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING</P>
<P class="p413 ft74">med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktions<SPAN class="ft73"> </SPAN>sätt, särskilt artikel 114,</P>
<P class="p414 ft74">med beaktande av Europeiska kommissionens förslag,</P>
<P class="p415 ft74">efter översändande av utkastet till lagstiftningsakt till de natio<SPAN class="ft73"> </SPAN>nella parlamenten,</P>
<P class="p414 ft74">med beaktande av Europeiska centralbankens yttrande (<SPAN class="ft75">1</SPAN>),</P>
<P class="p416 ft74">med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommit<SPAN class="ft73"> </SPAN>téns yttrande (<SPAN class="ft75">2</SPAN>),</P>
<P class="p414 ft74">i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet (<SPAN class="ft75">3</SPAN>), och</P>
<P class="p245 ft74">av följande skäl:</P>
<P class="p417 ft66"><SPAN class="ft76">(1)</SPAN><SPAN class="ft77">I en rapport som utfördes på begäran av kommissionen och som offentliggjordes den 25 februari 2009 av en högnivågrupp med Jacques de Larosière som ordförande drogs slutsatsen att tillsynsramarna för unionens finans</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>sektor behövde stärkas för att minska risken för och mildra effekterna av framtida finanskriser, och rapporten rekommenderade långtgående reformer av tillsynsstruk<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<P class="p418 ft66">turen för den sektorn, inklusive inrättandet av ett euro<SPAN class="ft78"> </SPAN>peiskt system för finansiell tillsyn, med tre europeiska</P>
<P class="p419 ft80">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT C 57, 23.2.2011, s. 1. (<SPAN class="ft79">2</SPAN>) EUT C 54, 19.2.2011, s. 44.</P>
<P class="p420 ft66">(<SPAN class="ft79">3</SPAN>) Europaparlamentets ståndpunkt av den 29 mars 2012 (ännu ej of<SPAN class="ft78"> </SPAN>fentliggjord i EUT) och rådets beslut av den 4 juli 2012.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p421 ft82">tillsynsmyndigheter, varav en för banksektorn, en för försäkrings- och tjänstepensionssektorn och en för vär<SPAN class="ft81"> </SPAN>depappers- och marknadssektorn, samt inrättandet av ett europeiskt systemriskråd.</P>
<P class="p422 ft66"><SPAN class="ft76">(2)</SPAN><SPAN class="ft77">I kommissionens meddelande av den 4 mars 2009 med titeln ”Främja återhämtning i Europa”, föreslogs att unio</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>nens regelverk för finansiella tjänster skulle stärkas. I sitt meddelande av den 3 juli 2009 med titeln ”Effektiva, säkra och solida derivatmarknader” analyserade kommis<SPAN class="ft78"> </SPAN>sionen derivatens roll i samband med finanskrisen och i sitt meddelande av den 20 oktober 2009 med titeln ”Effektiva, säkra och solida derivatmarknader: förestående initiativ” angav den vilka åtgärder den avsåg att vidta för att begränsa riskerna med derivat.</P>
<P class="p423 ft80"><SPAN class="ft76">(3)</SPAN><SPAN class="ft83">Den 23 september 2009 antog kommissionen förslag till tre förordningar om inrättande av ett europeiskt system för finansiell tillsyn, inklusive inrättandet av tre europe</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>iska tillsynsmyndigheter, för en konsekvent tillämpning av unionslagstiftningen och införande av gemensamma standarder och praxis av hög kvalitet för tillsyn och över<SPAN class="ft84"> </SPAN>vakning. De europeiska tillsynsmyndigheterna utgörs av Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska bankmyndig<SPAN class="ft84"> </SPAN>heten) (EBA), inrättad genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1093/2010 (<SPAN class="ft85">4</SPAN>), Europeiska till<SPAN class="ft84"> </SPAN>synsmyndigheten (Europeiska försäkrings- och tjäns<SPAN class="ft84"></SPAN></P>
<P class="p424 ft66">tepensionsmyndigheten) (Eiopa), inrättad genom Europa<SPAN class="ft78"> </SPAN>parlamentets och rådets förordning (EU) nr 1094/2010 (<SPAN class="ft85">5</SPAN>) samt Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) (Esma), inrättad genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 (<SPAN class="ft85">6</SPAN>). De europeiska tillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>myndigheterna spelar en central roll för att säkra finans<SPAN class="ft78"> </SPAN>sektorns stabilitet. Det är därför mycket viktigt att hela tiden säkerställa att utvecklingen av deras arbete får hög politisk prioritet och att de ges tillräckliga resurser.</P>
<P class="p425 ft66">(<SPAN class="ft79">4</SPAN>) EUT L 331, 15.12.2010, s. 12. (<SPAN class="ft79">5</SPAN>) EUT L 331, 15.12.2010, s. 48. (<SPAN class="ft79">6</SPAN>) EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">108</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_109">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111109x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/2</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(4)</SPAN><NOBR><SPAN class="ft77">OTC-derivat</SPAN></NOBR> <NOBR>(”over-the-counter”,</NOBR> <NOBR><SPAN class="ft86">OTC-derivatkontrakt</SPAN>)</NOBR> är inte transparenta, eftersom de är privata kontrakt och alla uppgifter om dem vanligtvis bara är tillgängliga för kontraktsparterna. De skapar ett komplicerat nät av öm<SPAN class="ft78"> </SPAN>sesidigt beroende som kan göra det svårt att bedöma arten och omfattningen av de risker som de är förenade med. Finanskrisen har visat att sådana egenskaper vid marknadsoro ökar osäkerheten och därmed innebär ris<SPAN class="ft78"> </SPAN>ker för den finansiella stabiliteten. I denna förordning skapas förutsättningar för att begränsa dessa risker och förbättra derivatkontrakts transparens.</P>
<P class="p430 ft66"><SPAN class="ft76">(5)</SPAN><SPAN class="ft77">På toppmötet i Pittsburgh den 26 september 2009 kom </SPAN><NOBR>G20-ledarna</NOBR> överens om att alla standardiserade OTC- derivatkontrakt senast från slutet av 2012 ska clearas via en central motpart och att <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> ska inrapporteras till transaktionsregister. I juni 2010 i To<SPAN class="ft78"> </SPAN>ronto bekräftade <NOBR>G20-ledarna</NOBR> sitt åtagande och åtog sig även att påskynda genomförandet av kraftfulla åtgärder för att förbättra <NOBR>OTC-derivatkontraktens</NOBR> transparens och tillsyn på ett internationellt sett konsekvent och <NOBR>icke-dis<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kriminerande sätt.</P>
<P class="p431 ft66"><SPAN class="ft76">(6)</SPAN><SPAN class="ft77">Kommissionen kommer att övervaka och sträva efter att säkerställa att dessa åtaganden genomförs på ett liknande sätt av unionens internationella partner. Kommissionen bör samarbeta med myndigheter i tredjeländer i syfte att pröva ömsesidigt stödjande lösningar för att säkerställa överensstämmelse mellan denna förordning och tredje</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ländernas krav och därigenom undvika eventuellt dubbel<SPAN class="ft78"> </SPAN>arbete. Kommissionen bör med Esmas bistånd övervaka och utarbeta rapporter till Europaparlamentet och rådet om den internationella tillämpningen av de principer som fastställs i denna förordning. För att undvika even<SPAN class="ft78"> </SPAN>tuella överlappande eller motstridiga krav får kommissio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nen anta beslut om likvärdighet när det gäller rättsliga, tillsynsmässiga och verkställighetsmässiga ramar i tredje<SPAN class="ft78"> </SPAN>länder, om ett antal villkor är uppfyllda. Den bedömning som ligger till grund för sådana beslut bör inte inkräkta på rätten för en central motpart som är etablerad i ett tredjeland och som godkänts av Esma att tillhandahålla clearingtjänster åt clearingmedlemmar eller handelsplatser som är etablerade i unionen, eftersom godkännande<SPAN class="ft78"> </SPAN>beslutet bör vara oberoende av denna bedömning. På liknande sätt bör varken ett likvärdighetsbeslut eller denna bedömning påverka rätten för ett transaktions<SPAN class="ft78"> </SPAN>register som är etablerat i ett tredjeland och godkänt av Esma att tillhandahålla tjänster åt enheter som är etable<SPAN class="ft78"> </SPAN>rade i unionen.</P>
<P class="p432 ft66"><SPAN class="ft76">(7)</SPAN><SPAN class="ft77">När det gäller godkännande av centrala motparter i tred</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>jeländer, och i överensstämmelse med unionens interna<SPAN class="ft78"> </SPAN>tionella skyldigheter enligt avtalet om upprättande av Världshandelsorganisationen, inklusive det allmänna tjänstehandelsavtalet, bör beslut som fastställer att tredje<SPAN class="ft78"> </SPAN>länders rättsordningar är likvärdiga med unionens rätts<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning endast antas om dessa tredjeländer har ett effek<SPAN class="ft78"> </SPAN>tivt likvärdigt system för godkännande av centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parter som är auktoriserade i enlighet med utländska</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p433 ft66">rättsordningar, i överensstämmelse med de allmänna mål och standarder för regleringen som fastställdes vid G20- mötet i september 2009, nämligen att förbättra derivat<SPAN class="ft78"> </SPAN>marknadernas transparens, begränsa systemriskerna och skydda mot marknadsmissbruk. Ett sådant system bör anses vara likvärdigt om det säkerställer att det väsentliga resultatet från det tillämpliga regleringssystemet liknar unionens krav, och det bör anses vara effektivt om de reglerna tillämpas på ett konsekvent sätt.</P>
<P class="p434 ft66"><SPAN class="ft76">(8)</SPAN><SPAN class="ft77">Det är lämpligt och nödvändigt i detta sammanhang, med beaktande av derivatmarknadernas särdrag och de centrala motparternas funktion, att kontrollera att de ut</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ländska regleringssystemen faktiskt är likvärdiga i fråga om att uppfylla G20:s mål och standarder för att för<SPAN class="ft78"> </SPAN>bättra derivatmarknadernas transparens, begränsa system<SPAN class="ft78"> </SPAN>riskerna och skydda mot marknadsmissbruk. De centrala motparternas mycket speciella situation kräver att de be<SPAN class="ft78"> </SPAN>stämmelser som avser tredjeländer ordnas och fungerar i enlighet med arrangemang som är specifika för dessa marknadsstrukturenheter. Detta tillvägagångssätt utgör därför inte något prejudikat för annan lagstiftning.</P>
<P class="p434 ft66"><SPAN class="ft76">(9)</SPAN><SPAN class="ft77">I sina slutsatser av den 2 december 2009 var Europeiska rådet ense om att det fanns ett behov av att väsentligt begränsa motpartskreditrisker och att det var viktigt att förbättra derivattransaktioners transparens, effektivitet och tillförlitlighet. I Europaparlamentets resolution ”Deri</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>vatmarknader: förestående initiativ” av den 15 juni 2010 efterlystes obligatorisk clearing och rapportering av OTC- derivatkontrakt.</P>
<P class="p434 ft66"><SPAN class="ft76">(10)</SPAN><SPAN class="ft87">Esma bör agera inom denna förordnings tillämpnings</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>område för att värna finansmarknadernas stabilitet i kri<SPAN class="ft78"> </SPAN>tiska situationer, för att säkerställa att nationella tillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>myndigheter tillämpar unionens regler på ett enhetligt sätt, samt för att lösa tvister mellan dessa. Esma har också till uppgift att utveckla förslag till tekniska stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn och genomförande och har en central roll vid auktorisation och övervakning av centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parter och transaktionsregister.</P>
<P class="p434 ft66"><SPAN class="ft76">(11)</SPAN><SPAN class="ft87">En av Europeiska centralbankssystemets (ECBS) grundläg</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gande uppgifter är att främja ett välfungerande betal<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningssystem. ECBS:s medlemmar utövar därför tillsyn ge<SPAN class="ft78"> </SPAN>nom att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem, inbegripet centrala motparter. ECBS:s medlemmar medverkar därför på nära håll vid auktorisa<SPAN class="ft78"> </SPAN>tion och övervakning av centrala motparter, godkän<SPAN class="ft78"> </SPAN>nande av centrala motparter i tredjeländer och godkän<SPAN class="ft78"> </SPAN>nande av samverkansöverenskommelser. Dessutom med<SPAN class="ft78"> </SPAN>verkar de på nära håll när det gäller fastställande av tekniska standarder för tillsyn, riktlinjer och rekommen<SPAN class="ft78"> </SPAN>dationer. Denna förordning påverkar inte Europeiska cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>tralbankens (ECB) och de nationella centralbankernas</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">109</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_110">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111110x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td114"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td89"><P class="p3 ft66">L 201/3</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td117"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td118"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p435 ft66">ansvar att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem inom unionen och i förbindelser med andra länder. Av den anledningen, och för att förhindra att parallella regelsystem skapas, bör Esma och ECBS samarbeta nära under utarbetandet av relevanta förslag till tekniska standarder. ECB:s och de nationella central<SPAN class="ft78"> </SPAN>bankernas tillgång till information är också av största vikt när de fullgör sina uppgifter när det gäller tillsyn av clearing- och betalningssystemen samt den utfärdande centralbankens funktion.</P>
<P class="p436 ft66"><SPAN class="ft76">(12)</SPAN><SPAN class="ft87">Enhetliga regler krävs för derivatkontrakt som anges i avsnitt C punkterna </SPAN><NOBR>4–10</NOBR> i bilaga I till Europaparlamen<SPAN class="ft78"> </SPAN>tets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument (<SPAN class="ft85">1</SPAN>).</P>
<P class="p437 ft66"><SPAN class="ft76">(13)</SPAN><SPAN class="ft87">Incitament för ökad användning av centrala motparter har inte visat sig tillräckligt för att se till att </SPAN><NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt faktiskt clearas centralt. För de <NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt som kan clearas centralt krävs därför obligato<SPAN class="ft78"> </SPAN>riska krav på clearing via centrala motparter.</P>
<P class="p438 ft68"><SPAN class="ft76">(14)</SPAN><SPAN class="ft88">Det är sannolikt att medlemsstater kommer att vidta nationella åtgärder som skiljer sig från varandra och som kan skapa hinder för en smidigt fungerande inre marknad och vara till nackdel för marknadsaktörer och finansiell stabilitet. För att trygga ett starkt investerar</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>skydd och åstadkomma lika spelregler för marknadsaktö<SPAN class="ft89"> </SPAN>rerna krävs det också att clearingkravet tillämpas enhet<SPAN class="ft89"> </SPAN>ligt i unionen.</P>
<P class="p439 ft66"><SPAN class="ft76">(15)</SPAN><SPAN class="ft87">För att kunna se till att clearingkravet begränsar system</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>riskerna, krävs det ett förfarande för kartläggning av de klasser av derivat som bör omfattas av det kravet. I för<SPAN class="ft78"> </SPAN>farandet bör det beaktas att inte alla <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som clearats via centrala motparter kan anses vara läm<SPAN class="ft78"> </SPAN>pade för obligatorisk central clearing.</P>
<P class="p436 ft80"><SPAN class="ft76">(16)</SPAN><SPAN class="ft90">I denna förordning anges kriterier för att avgöra huruvida olika klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> bör omfattas av ett clearingkrav. Kommissionen bör, på grundval av förslag till tekniska standarder för tillsyn som utarbetats av Es<SPAN class="ft84"> </SPAN>ma, besluta om en klass av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> ska</P>
<P class="p440 ft66">omfattas av ett clearingkrav och från vilken tidpunkt clearingkravet får verkan, inbegripet i förekommande fall ett successivt genomförande och minimikravet på återstående löptid för de kontrakt som ingås eller förnyas innan clearingkravet träder i kraft, i enlighet med denna</P>
<P class="p441 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 145, 30.4.2004, s. 1.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p433 ft66">förordning. Ett successivt genomförande av clearingkravet skulle kunna ske i form av de typer av marknadsaktörer som måste uppfylla clearingkravet. Vid bestämmandet av vilka klasser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ska omfattas av clearingkravet bör Esma ta hänsyn till de särskilda sär<SPAN class="ft78"> </SPAN>dragen hos <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås med emitten<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter av täckta obligationer eller med pooler för säkring av täckta obligationer.</P>
<P class="p442 ft66"><SPAN class="ft76">(17)</SPAN><SPAN class="ft87">När Esma fastställer vilka klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ska omfattas av clearingkravet bör den också ta vederbörlig hänsyn till andra relevanta aspekter, inte minst i vilken grad motparter som utnyttjar de relevanta klasserna av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> är sammankopplade och vilka effekterna på nivåerna på motpartskreditris<SPAN class="ft78"> </SPAN>kerna blir, samt främja likvärdiga konkurrensvillkor på den inre marknaden i enlighet med artikel 1.5 d i för<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p443 ft66"><SPAN class="ft76">(18)</SPAN><SPAN class="ft87">När Esma har fastställt att en </SPAN><NOBR>OTC-derivatprodukt</NOBR> är standardiserad och lämpar sig för clearing, men det inte finns någon central motpart som är beredd att cleara denna produkt bör Esma undersöka orsaken till detta.</P>
<P class="p444 ft66"><SPAN class="ft76">(19)</SPAN><SPAN class="ft87">Vid bestämmandet av vilka klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkon<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>trakt som ska omfattas av clearingkravet måste hänsyn tas till särdragen hos de berörda klasserna av <NOBR>OTC-deri<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>vatkontrakt. Den huvudsakliga risken för transaktioner kan för vissa klasser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> hänga sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>man med avvecklingsrisker, som hanteras genom sepa<SPAN class="ft78"> </SPAN>rata infrastrukturarrangemang, och en separering kan gö<SPAN class="ft78"> </SPAN>ras mellan vissa klasser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> (t.ex. ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>ländsk valuta) och andra klasser. Clearing via central motpart hanterar specifikt motpartskreditrisker och är kanske inte ett optimalt sätt att hantera avvecklingsrisker. Ordningen för sådana kontrakt bör framför allt grundas på en framväxande internationell konvergens och ömse<SPAN class="ft78"> </SPAN>sidigt erkännande av relevant infrastruktur.</P>
<P class="p445 ft66"><SPAN class="ft76">(20)</SPAN><SPAN class="ft87">För att säkerställa en enhetlig och samstämmig tillämp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ning av den här förordningen och likvärdiga förutsätt<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningar för marknadsaktörerna när en klass av <NOBR>OTC-deri<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>vatkontrakt förklarats vara föremål för clearingkravet, bör detta krav även gälla samtliga kontrakt som avser denna klass av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som har ingåtts på dagen för eller efter en underrättelse till Esma om att en central motpart har auktoriserats med avseende på clearingkra<SPAN class="ft78"> </SPAN>vet, men före det datum från vilket clearingkravet får verkan, under förutsättning att dessa kontrakts återstå<SPAN class="ft78"> </SPAN>ende löptid överstiger det minimikrav som fastställs av kommissionen.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">110</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_111">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111111x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/4</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(21)</SPAN><SPAN class="ft87">Vid bedömningen av huruvida en klass av </SPAN><NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt ska omfattas av clearingkrav bör Esma ha mål<SPAN class="ft78"> </SPAN>sättningen att minska systemrisken. Bedömningsfakto<SPAN class="ft78"> </SPAN>rerna bör bland annat beakta graden av kontraktens kontraktsmässiga och operativa standardisering, volymen och likviditeten för den relevanta klassen av <NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt, samt tillgängligheten till skälig, pålitlig och all<SPAN class="ft78"> </SPAN>mänt accepterad prisinformation inom den relevanta klassen av <NOBR>OTC-derivatkontrakt.</NOBR></P>
<P class="p446 ft66"><SPAN class="ft76">(22)</SPAN><SPAN class="ft87">För att ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> ska kunna clearas, måste båda kontraktsparterna omfattas av ett clearingkrav eller samtycka. Undantag från clearingkravet bör utformas re<SPAN class="ft78"> </SPAN>striktivt, eftersom de kan minska kravets effektivitet och fördelarna med clearing via centrala motparter samt leda till regelarbitrage mellan vissa grupper av marknadsaktö<SPAN class="ft78"> </SPAN>rer.</P>
<P class="p447 ft66"><SPAN class="ft76">(23)</SPAN><SPAN class="ft87">För att främja finansiell stabilitet inom unionen kan det bli nödvändigt att också låta transaktioner som ingåtts av enheter etablerade i tredjeländer omfattas av clearingkra</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ven och kraven på riskreduceringstekniker, under för<SPAN class="ft78"> </SPAN>utsättning att de berörda transaktionerna har en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen eller när sådana krav är nödvändiga eller lämpliga för att förhindra varje kringgående av denna förordning.</P>
<P class="p446 ft66"><SPAN class="ft76">(24)</SPAN><NOBR><SPAN class="ft87">OTC-derivatkontrakt</SPAN></NOBR> som inte anses lämpade för clearing via centrala motparter är förenade med motpartskredit<SPAN class="ft78"> </SPAN>risker och operativa risker, varför regler bör införas för att hantera dessa risker. För att minska motpartskredit<SPAN class="ft78"> </SPAN>riskerna bör marknadsaktörer som omfattas av clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>kravet ha riskhanteringsförfaranden som kräver en utväx<SPAN class="ft78"> </SPAN>ling av säkerheter som sker i tid, är korrekt och på lämpligt vis separerad. Vid utarbetande av förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn som specificerar vad dessa riskhanteringsförfaranden ska innehålla, bör Esma beakta förslagen från internationella standardiseringsorgan om marginalsäkerhetskraven för derivat vars clearing inte sker centralt. Vid utarbetande av förslag till tekniska stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn som specificerar de arrangemang som krävs för en korrekt och lämplig utväxling av säkerheter för att hantera risker som är förknippade med icke clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>rade transaktioner, bör Esma vederbörligen beakta de svårigheter som emittenter av täckta obligationer eller säkerhetspooler har när det gäller att ställa säkerheter i flera av unionens jurisdiktioner. Esma bör också beakta det faktum att den förmånsrätt till tillgångarna hos emit<SPAN class="ft78"> </SPAN>tenten av de täckta obligationerna som ges till motpar<SPAN class="ft78"> </SPAN>terna till dessa emittenter erbjuder likvärdig säkerhet mot motpartskreditrisk.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(25)</SPAN><SPAN class="ft87">Regler om clearing av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt,</NOBR> rapportering av derivattransaktioner respektive regler om riskreduce<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsteknik för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som inte clearas via en central motpart bör tillämpas på finansiella motparter, dvs. investeringsföretag som har auktoriserats i enlighet med direktiv 2004/39/EG, kreditinstitut som har aukto<SPAN class="ft78"> </SPAN>riserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG av den 14 juni 2006 om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (<SPAN class="ft85">1</SPAN>), försäk<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsföretag som har auktoriserats i enlighet med rådets första direktiv 73/239/EEG av den 24 juli 1973 om sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning av lagar och andra författningar angående rätten att etablera och driva verksamhet med annan direkt för<SPAN class="ft78"> </SPAN>säkring än livförsäkring (<SPAN class="ft85">2</SPAN>), livförsäkringsföretag som har auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rå<SPAN class="ft78"> </SPAN>dets direktiv 2002/83/EG av den 5 november 2002 om livförsäkring (<SPAN class="ft85">3</SPAN>), återförsäkringsföretag som har auktorise<SPAN class="ft78"> </SPAN>rats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direk<SPAN class="ft78"> </SPAN>tiv 2005/68/EG av den 16 november 2005 om återför<SPAN class="ft78"> </SPAN>säkring (<SPAN class="ft85">4</SPAN>), företag för kollektiva investeringar i överlåt<SPAN class="ft78"> </SPAN>bara värdepapper (fondföretag), och i tillämpliga fall de<SPAN class="ft78"> </SPAN>ras förvaltningsbolag som har auktoriserats i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009 om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) (<SPAN class="ft85">5</SPAN>), tjäns<SPAN class="ft78"> </SPAN>tepensionsinstitut som definieras i Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/41/EG av den 3 juni 2003 om verksamhet i och tillsyn över tjänstepensionsinsti<SPAN class="ft78"> </SPAN>tut (<SPAN class="ft85">6</SPAN>) samt alternativa investeringsfonder som förvaltas av förvaltare av alternativa investeringsfonder <NOBR>(AIF-förval<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>tare) som är auktoriserade eller registrerade i enlighet med Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsfonder (<SPAN class="ft85">7</SPAN>).</P>
<P class="p448 ft66"><SPAN class="ft76">(26)</SPAN><SPAN class="ft87">Enheter som förvaltar pensionssystem vars främsta upp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gift är att tillhandahålla en pensionsinkomst, i regel som livslånga utbetalningar men också som utbetalningar un<SPAN class="ft78"> </SPAN>der viss tid eller som ett engångsbelopp, minimerar i typfallet sitt kontantinnehav för att maximera effektivite<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten och avkastningen för sina pensionstagare. Att avkräva sådana enheter central clearing av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> skulle därför leda till att de skulle behöva avyttra en avsevärd del av sina tillgångar i utbyte mot kontanter för att uppfylla centrala motparters gällande marginalsä<SPAN class="ft78"> </SPAN>kerhetskrav. För att undvika en sannolik negativ inverkan av ett sådant krav på pensionsinkomsterna för framtida pensionärer bör clearingkravet inte gälla för pensions<SPAN class="ft78"> </SPAN>system förrän en lämplig teknisk lösning för överföring av en <NOBR>icke-kontant</NOBR> säkerhet som marginalsäkerhet har</P>
<P class="p449 ft80">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 177, 30.6.2006, s. 1. (<SPAN class="ft79">2</SPAN>) EGT L 228, 16.8.1973, s. 3. (<SPAN class="ft79">3</SPAN>) EGT L 345, 19.12.2002, s. 1. (<SPAN class="ft79">4</SPAN>) EUT L 323, 9.12.2005, s. 1. (<SPAN class="ft79">5</SPAN>) EUT L 302, 17.11.2009, s. 32. (<SPAN class="ft79">6</SPAN>) EUT L 235, 23.9.2003, s. 10. (<SPAN class="ft79">7</SPAN>) EUT L 174, 1.7.2011, s. 1.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">111</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_112">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111112x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td114"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td89"><P class="p3 ft66">L 201/5</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td117"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td118"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p450 ft66">utvecklats av centrala motparter för att lösa detta pro<SPAN class="ft78"> </SPAN>blem. En sådan teknisk lösning bör ta hänsyn till pen<SPAN class="ft78"> </SPAN>sionssystemens särskilda funktion och inte medföra några väsentliga negativa effekter för pensionärerna. Under en övergångsperiod bör <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingåtts med syftet att minska investeringsrisker med direkt kopp<SPAN class="ft78"> </SPAN>ling till pensionssystemens finansiella solvens vara före<SPAN class="ft78"> </SPAN>mål inte bara för rapporteringskravet utan också för bi<SPAN class="ft78"> </SPAN>laterala krav på ställande av säkerhet. Slutmålet är dock central clearing så snart som detta är möjligt.</P>
<P class="p451 ft66"><SPAN class="ft76">(27)</SPAN><SPAN class="ft87">Det är viktigt att se till att endast lämpliga enheter och arrangemang särbehandlas och att beakta den mångfald av pensionssystem som finns inom unionen, men också att skapa likvärdiga förutsättningar för alla pensions</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>system. Därför bör det tillfälliga undantaget gälla för tjänstepensionsinstitut som registrerats i enlighet med direktiv 2003/41/EG, inbegripet auktoriserade enheter som ansvarar för driften av sådana institut och som agerar för deras räkning enligt artikel 2.1 i det direktivet samt rättsliga enheter som har inrättats av sådana institut i investeringssyfte och som uteslutande agerar i deras intresse, och för tjänstepensionsverksamheten vid institu<SPAN class="ft78"> </SPAN>tioner som avses i artikel 3 i direktiv 2003/41/EG.</P>
<P class="p452 ft80"><SPAN class="ft76">(28)</SPAN><SPAN class="ft90">Det tillfälliga undantaget bör också gälla för tjänstepen</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>sionsverksamheten i livförsäkringsföretag, under för<SPAN class="ft84"> </SPAN>utsättning att alla motsvarande tillgångar och skulder hålls fullständigt åtskilda och förvaltas och organiseras separat, utan möjlighet till överföring. Det bör också gälla för alla andra auktoriserade enheter som omfattas av till<SPAN class="ft84"> </SPAN>syn och som enbart verkar nationellt, eller arrangemang som inrättats i huvudsak inom en medlemsstats territo<SPAN class="ft84"> </SPAN>rium, under förutsättning att båda är erkända enligt na<SPAN class="ft84"> </SPAN>tionell lagstiftning och att deras främsta syfte är att till<SPAN class="ft84"> </SPAN>handahålla en pensionsinkomst. De enheter och arrange<SPAN class="ft84"> </SPAN>mang som avses i detta skäl bör vara föremål för beslut av relevant behörig myndighet och, för att säkerställa överensstämmelse och undanröja alla risker för avvikelser och överträdelser, Esmas yttrande, efter samråd med Eio<SPAN class="ft84"> </SPAN>pa. Detta skulle kunna inbegripa enheter och arrange<SPAN class="ft84"> </SPAN>mang som inte nödvändigtvis är kopplade till ett pen<SPAN class="ft84"> </SPAN>sionsprogram som tillhandahålls av arbetsgivaren, men som fortfarande har som främsta syfte att ge en pen<SPAN class="ft84"> </SPAN>sionsinkomst, antingen på obligatorisk eller på frivillig</P>
<P class="p453 ft66">basis. Exempel på detta skulle kunna vara juridiska enhe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter som förvaltar fonderade pensionssystem i enlighet med nationell lagstiftning, under förutsättning att de gör sina investeringar i enlighet med aktsamhetsprinci<SPAN class="ft78"> </SPAN>pen, och pensionsarrangemang som tecknats direkt av enskilda, vilka också kan tillhandahållas av livförsäkrings<SPAN class="ft78"> </SPAN>givare. Undantaget beträffande pensionsarrangemang som tecknats direkt av enskilda bör i detta fall inte omfatta</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p454 ft66"><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som avser andra av försäkringsgiva<SPAN class="ft78"> </SPAN>rens livförsäkringsprodukter som inte har som främsta syfte att tillhandahålla en pensionsinkomst.</P>
<P class="p455 ft66">Ytterligare exempel skulle kunna vara pensionsverksam<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter i försäkringsföretag som omfattas av direktiv 2002/83/EG, förutsatt att alla tillgångar som hänför sig till verksamheterna upptas i ett särskilt register i enlighet med bilagan till Europaparlamentets och rådets direktiv 2001/17/EG av den 19 mars 2001 om rekonstruktion och likvidation av försäkringsföretag (<SPAN class="ft85">1</SPAN>), liksom arrange<SPAN class="ft78"> </SPAN>mang för tillhandahållande av tjänstepension i försäk<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsföretag som grundar sig på kollektivavtal. Institutio<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner som har inrättats i syfte att tillhandahålla ersättning till medlemmar i pensionsprogram vid obestånd bör också behandlas som ett pensionssystem vid tillämp<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningen av denna förordning.</P>
<P class="p456 ft66"><SPAN class="ft76">(29)</SPAN><SPAN class="ft87">När så är lämpligt bör regler för finansiella motparter också tillämpas på </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter. Det är känt att <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter använder <NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt för att skydda sig mot affärsrisker med direkt koppling till deras affärsverksamhet eller likviditetsförvalt<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning. Vid bedömningen av om en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart bör omfattas av clearingkravet, bör det därför beaktas i vilket syfte den <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparten använder OTC- derivatkontrakt och hur stor dess exponering mot dessa instrument är. I syfte att säkerställa att <NOBR>icke-finansiella</NOBR> institut har möjlighet att lämna sina synpunkter på clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringtrösklarna, bör Esma vid utarbetandet av de relevanta tekniska standarderna för tillsyn genomföra ett öppet offentligt samråd som säkerställer att <NOBR>icke-finansiella</NOBR> in<SPAN class="ft78"> </SPAN>stitut får delta. Esma bör också samråda med alla berörda myndigheter, till exempel byrån för samarbete mellan energitillsynsmyndigheter, för att se till att särdragen i dessa sektorer helt och fullt beaktas. Dessutom bör kom<SPAN class="ft78"> </SPAN>missionen senast den 17 augusti 2015 utvärdera vilken systemvikt de <NOBR>icke-finansiella</NOBR> företagens transaktioner med <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> har inom olika sektorer, inklu<SPAN class="ft78"> </SPAN>sive energisektorn.</P>
<P class="p457 ft66"><SPAN class="ft76">(30)</SPAN><SPAN class="ft87">Vid bedömningen av om ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> mins<SPAN class="ft78"> </SPAN>kar de risker som är direkt kopplade till en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motparts affärsverksamhet och likviditetsförvaltning, bör vederbörlig hänsyn tas till denna <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparts övergripande strategier för risksäkring och riskbegräns<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning. I synnerhet bör hänsyn tas till om ett <NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt är ekonomiskt lämpligt för reducera riskerna i</P>
<P class="p441 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EGT L 110, 20.4.2001, s. 28.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">112</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_113">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111113x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/6</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p433 ft66">en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motparts uppförande och förvaltning, när riskerna hör samman med svängningar i räntor, va<SPAN class="ft78"> </SPAN>lutakurser, inflationstakten eller råvarupriser.</P>
<P class="p458 ft66"><SPAN class="ft76">(31)</SPAN><SPAN class="ft87">Clearingtröskeln är en mycket viktig storhet för alla icke- finansiella motparter. När clearingtröskeln fastställs bör hänsyn tas till vilken systemvikt summan av nettoposi</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tionerna och nettoexponeringarna har per motpart och per klass av <NOBR>OTC-derivatkontrakt.</NOBR> I detta sammanhang bör lämpliga insatser göras för att erkänna de risk<SPAN class="ft78"> </SPAN>begränsningsmetoder som <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>nyttjar inom ramen för sin normala affärsverksamhet.</P>
<P class="p442 ft66"><SPAN class="ft76">(32)</SPAN><NOBR><SPAN class="ft87">ECBS-medlemmar</SPAN></NOBR> och andra nationella organ med lik<SPAN class="ft78"> </SPAN>nande funktioner, andra offentliga unionsorgan med upp<SPAN class="ft78"> </SPAN>drag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld samt Banken för internationell betalningsutjämning bör undantas från förordningens tillämpningsområde, i syfte att undvika att deras befogenheter begränsas när det gäller att fullgöra uppgifter av gemensamt intresse.</P>
<P class="p444 ft66"><SPAN class="ft76">(33)</SPAN><SPAN class="ft87">Eftersom inte alla marknadsaktörer som omfattas av clea</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ringkravet kan bli den centrala motpartens clearingmed<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemmar, bör de ha möjlighet att få tillgång till den cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparten som kunder eller indirekta kunder under förutsättning att vissa villkor är uppfyllda.</P>
<P class="p444 ft66"><SPAN class="ft76">(34)</SPAN><SPAN class="ft87">En oavsiktlig snedvridning av konkurrensen på mark</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>naden för <NOBR>OTC-derivat</NOBR> kan bli följden av att ett clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>krav införs, samtidigt med ett förfarande för att fastställa vilka centrala motparter som kan användas för att full<SPAN class="ft78"> </SPAN>göra detta krav. Exempelvis kan en central motpart vägra att cleara transaktioner som verkställs på vissa handels<SPAN class="ft78"> </SPAN>platser, eftersom den centrala motparten ägs av en kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>kurrerande handelsplats. För att undvika sådan diskrimi<SPAN class="ft78"> </SPAN>nerande praxis bör centrala motparter acceptera att cleara transaktioner som genomförs på olika handelsplatser, förutsatt att de senare uppfyller den centrala motpartens operativa och tekniska krav, och oberoende av den kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>traktsdokumentation med stöd av vilken motparterna har genomfört den berörda <NOBR>OTC-derivattransaktionen,</NOBR> under förutsättning att denna dokumentation motsvarar stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darden på marknaden. Handelsplatserna bör tillhanda<SPAN class="ft78"> </SPAN>hålla de centrala motparterna transaktionsuppgifter (”trade feeds”) på transparenta och <NOBR>icke-diskriminerande</NOBR> grunder. De centrala motparternas tillträdesrätt till han<SPAN class="ft78"> </SPAN>delsplatser bör få omfattas av arrangemang som innebär att flera centrala motparter använder samma handelsplats transaktionsuppgifter. Detta får dock inte medföra sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>verkansöverenskommelser vid clearing av derivat eller ge upphov till fragmentering av likviditeten.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(35)</SPAN><SPAN class="ft87">Denna förordning bör inte hindra rättvist och öppet till</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>träde mellan handelsplatser och centrala motparter på den inre marknaden, enligt villkoren i denna förordning och i de tekniska standarder för tillsyn som utarbetats av Esma och antagits av kommissionen. Kommissionen bör fortsätta att nära övervaka hur <NOBR>OTC-derivatmarknaden</NOBR> utvecklas och bör vid behov ingripa för att förhindra snedvridning av konkurrensen på den inre marknaden i syfte att säkerställa likvärdiga förutsättningar på finans<SPAN class="ft78"> </SPAN>marknaderna.</P>
<P class="p459 ft68"><SPAN class="ft76">(36)</SPAN><SPAN class="ft88">På vissa områden inom sektorn för finansiella tjänster och handel med derivatkontrakt kan det också finnas kommersiella och immateriella rättigheter. I fall då så</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>dana rättigheter avser produkter eller tjänster som har blivit eller påverkar en branschstandard bör det finnas licenser tillgängliga på proportionella, rättvisa, rimliga och <NOBR>icke-diskriminerande</NOBR> villkor.</P>
<P class="p460 ft66"><SPAN class="ft76">(37)</SPAN><SPAN class="ft87">Tillförlitliga uppgifter behövs för att kunna identifiera de klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som bör omfattas av clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringkravet, tröskelvärden och systemviktiga <NOBR>icke-finansi<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>ella motparter. I regleringssyfte är det därför viktigt att ett enhetligt rapporteringskrav för uppgifter om derivat in<SPAN class="ft78"> </SPAN>förs på unionsnivå. Dessutom behövs, i så hög utsträck<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning som möjligt, ett retroaktivt rapporteringskrav, för både finansiella motparter och <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter, så att bland annat Esma och relevanta behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter får jämförbara uppgifter.</P>
<P class="p442 ft66"><SPAN class="ft76">(38)</SPAN><SPAN class="ft87">En transaktion inom en grupp är en transaktion mellan två företag som helt och hållet omfattas av samma kon</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>solidering och som är föremål för lämpliga centraliserade förfaranden för bedömning, mätning och kontroll av ris<SPAN class="ft78"> </SPAN>ker. De ingår i samma institutionella skyddssystem som avses i artikel 80.8 i direktiv 2006/48/EG eller, när det gäller kreditinstitut som är underställda samma centrala företagsenhet som avses i artikel 3.1 i det direktivet, båda är kreditinstitut eller den ena är ett kreditinstitut och den andra en central företagsenhet. <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> kan erkännas såväl inom finansgrupper eller andra grupper som inom grupper bestående av både finansiella företag och andra företag, och om ett sådant kontrakt betraktas som en transaktion inom gruppen när det gäller den ena parten, bör den också betraktas som en transaktion inom gruppen när det gäller den andra parten i kontraktet. Det kan konstateras att transaktioner inom gruppen kan vara nödvändiga för att aggregera risker inom en gruppstruk<SPAN class="ft78"> </SPAN>tur, och att risker inom gruppen därför är av särskilt slag. Eftersom effektiviteten i dessa förfaranden för hantering av risker inom gruppen kan komma att begränsas om dessa transaktioner omfattas av ett clearingkrav, kan det vara en fördel att undanta transaktioner inom gruppen från clearingkravet, under förutsättning att detta undan<SPAN class="ft78"> </SPAN>tag inte ökar systemrisken. Följaktligen bör den centrala</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">113</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_114">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111114x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td114"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td89"><P class="p3 ft66">L 201/7</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td117"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td118"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p450 ft66">motpartens clearing av dessa transaktioner ersättas med en tillräcklig utväxling av säkerheter, där detta är lämpligt för att begränsa motpartsriskerna inom gruppen.</P>
<P class="p461 ft66"><SPAN class="ft76">(39)</SPAN><SPAN class="ft87">Undantag från kravet på säkerhet skulle emellertid kunna göras för vissa transaktioner inom en grupp, i vissa fall på grundval av de behöriga myndigheternas beslut, under förutsättning att deras riskhanteringsförfaranden är till</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>räckligt sunda och kraftfulla samt står i överensstäm<SPAN class="ft78"> </SPAN>melse med transaktionens komplexitet och att det inte finns några hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna. Dessa kriterier samt de förfaranden som motparterna och de berörda behöriga myndigheterna ska följa när undantag tillämpas bör anges i tekniska standarder för tillsyn som antas i enlighet med de relevanta förordningarna om inrättandet av de europeiska tillsynsmyndigheterna. Innan förslagen till tekniska standarder för tillsyn utarbetas bör de europeiska tillsynsmyndigheterna utarbeta en kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>sekvensanalys av deras möjliga konsekvenser för den inre marknaden och finansmarknadens aktörer, särskilt för berörda gruppers verksamhet och strukturer. Alla de tekniska standarder som är tillämpliga på de säkerheter som utväxlas vid transaktioner inom gruppen, inbegripet kriterierna för undantag, bör beakta dessa transaktioners främsta specifika egenskaper och befintliga skillnader mellan <NOBR>icke-finansiella</NOBR> och finansiella motparter liksom deras syften med och metoder för användning av derivat.</P>
<P class="p462 ft66"><SPAN class="ft76">(40)</SPAN><SPAN class="ft87">Motparter bör anses omfattas av samma konsolidering åtminstone när de båda ingår i en sammanställd redovis</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ning enligt rådets direktiv 83/349/EEG (<SPAN class="ft85">1</SPAN>) eller de inter<SPAN class="ft78"> </SPAN>nationella redovisningsstandarderna IFRS som antagits i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 (<SPAN class="ft85">2</SPAN>), eller, när det gäller en grupp vars moderföretag har sitt huvudkontor i ett tredjeland, i en<SPAN class="ft78"> </SPAN>lighet med allmänt accepterade redovisningsstandarder i detta tredjeland som i enlighet med kommissionens för<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning (EG) nr 1569/2007 (<SPAN class="ft85">3</SPAN>) anses vara likvärdiga med <NOBR>IFRS-standarder</NOBR> (eller redovisningsstandarder i ett tredje<SPAN class="ft78"> </SPAN>land vars användning är tillåten i enlighet med artikel 4 i förordning (EG) nr 1569/2007), eller när de båda omfat<SPAN class="ft78"> </SPAN>tas av samma gruppbaserade tillsyn i enlighet med direk<SPAN class="ft78"> </SPAN>tiv 2006/48/EG eller Europaparlamentets och rådets di<SPAN class="ft78"> </SPAN>rektiv 2006/49/EG (<SPAN class="ft85">4</SPAN>), eller när det gäller en grupp vars</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t47">
<TR>
<TD class="tr37 td126"><P class="p3 ft91"> </P></TD>
<TD class="tr37 td127"><P class="p3 ft91"> </P></TD>
<TD class="tr37 td128"><P class="p3 ft91"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td129"><P class="p463 ft93">(<SPAN class="ft92">1</SPAN>)</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr25 td130"><P class="p69 ft93">Rådets sjunde direktiv 83/349/EEG av den 13 juni 1983 baserat på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td129"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr29 td130"><P class="p69 ft76">artikel 54.3 g i fördraget om sammanställd redovisning (EGT L 193,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr20 td129"><P class="p463 ft76">(<SPAN class="ft79">2</SPAN>)</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr28 td130"><P class="p69 ft67">18.7.1983, s. 1).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr29 td130"><P class="p69 ft76">Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td129"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr28 td130"><P class="p69 ft67">den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redovisnings<SPAN class="ft94"></SPAN></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td129"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr28 td130"><P class="p69 ft67">standarder (EGT L 243, 11.9.2002, s. 1).</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p464 ft76">(<SPAN class="ft92">3</SPAN>) Kommissionens förordning (EG) nr 1569/2007 av den 21 december 2007 om införande av en mekanism för fastställande av likvärdighet för redovisningsstandarder som tillämpas av tredjelandsemittenter av värdepapper enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG och 2004/109/EG (EUT L 340, 22.12.2007, s. 66).</P>
<P class="p465 ft66">(<SPAN class="ft79">4</SPAN>) Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/49/EC av den 14 juni 2006 om kapitalkrav för värdepappersföretag och kreditinstitut (EUT L 177, 30.6.2006, s. 201).</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p433 ft66">moderföretag har sitt huvudkontor i ett tredjeland, samma gruppbaserade tillsyn från en behörig myndighet i ett tredjeland som fastställts vara likvärdig med den som styrs av principerna i artikel 143 i direktiv 2006/48/EG eller i artikel 2 i direktiv 2006/49/EG.</P>
<P class="p466 ft66"><SPAN class="ft76">(41)</SPAN><SPAN class="ft87">Det är viktigt att marknadsaktörerna till transaktions</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>register rapporterar in alla uppgifter om derivatkontrakt som de ingått. På detta sätt kommer information om de inneboende riskerna på derivatmarknaderna att lagras centralt och vara lätt tillgängliga bland annat för Esma, berörda behöriga myndigheter, Europeiska systemrisk<SPAN class="ft78"> </SPAN>nämnden (ESRB) och berörda centralbanker inom ECBS.</P>
<P class="p466 ft66"><SPAN class="ft76">(42)</SPAN><SPAN class="ft87">Tillhandahållandet av transaktionsregistertjänster präglas av stordriftsfördelar, vilket skulle kunna hämma konkur</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rensen på just detta område. Samtidigt kan införandet av ett omfattande rapporteringskrav för marknadsaktörerna öka värdet på informationen i transaktionsregistren även för tredje parter som tillhandahåller anknutna tjänster, bland annat orderavstämning, ordermatchning, kredit<SPAN class="ft78"> </SPAN>händelsetjänster och portföljförliknings- eller portfölj<SPAN class="ft78"> </SPAN>kompressionstjänster. Det är lämpligt att se till att de likvärdiga förutsättningarna inom efterhandelssektorn inte på ett allmänt plan äventyras av ett eventuellt natur<SPAN class="ft78"> </SPAN>ligt monopol när det gäller tillhandahållandet av trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistertjänster. Därför bör transaktionsregistren vara skyldiga att tillhandahålla den information som finns i registret på rättvisa, överkomliga och <NOBR>icke-diskri<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>minerande villkor, under förutsättning att nödvändiga åtgärder för dataskydd har vidtagits.</P>
<P class="p467 ft66"><SPAN class="ft76">(43)</SPAN><SPAN class="ft87">För att möjliggöra en mer omfattande överblick över marknaden och för att bedöma systemrisken, bör derivat</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kontrakt inrapporteras till transaktionsregister oavsett om de clearats via en central motpart eller inte.</P>
<P class="p422 ft82"><SPAN class="ft76">(44)</SPAN><SPAN class="ft95">De europeiska tillsynsmyndigheterna bör ges tillräckliga resurser för att effektivt utföra de uppgifter som de till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>delats genom denna förordning.</P>
<P class="p422 ft66"><SPAN class="ft76">(45)</SPAN><SPAN class="ft87">Motparter och centrala motparter som ingår, ändrar eller avslutar ett derivatkontrakt bör se till att uppgifterna i kontraktet inrapporteras till ett transaktionsregister. De bör få delegera inrapporteringen av kontraktet till en annan enhet. En enhet eller dess anställda som i enlighet med denna förordning och på en motparts vägnar rap</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>porterar in uppgifter i ett derivatkontrakt till ett trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister, ska inte anses bryta mot eventuella sek<SPAN class="ft78"> </SPAN>retessåtaganden. Vid utarbetandet av förslag till tekniska</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">114</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_115">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111115x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/8</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p468 ft66">standarder för tillsyn bör Esma beakta de framsteg som gjorts för att utveckla en unik kontraktsbeteckning och förteckningen över de uppgifter som behöver rapporteras i tabell 1 i bilaga I till kommissionens förordning (EG) nr 1287/2006 (<SPAN class="ft85">1</SPAN>) om genomförande av direktiv 2004/39/EG och samråda med andra behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter såsom byrån för samarbete mellan energitillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>myndigheter.</P>
<P class="p469 ft66"><SPAN class="ft76">(46)</SPAN><SPAN class="ft87">Med beaktande av de principer som fastställs i kommis</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>sionens meddelande om att förstärka sanktionssystemen i finanssektorn och de unionsrättsakter som antagits till följd av det meddelandet, bör medlemsstaterna införa bestämmelser om sanktioner för överträdelser av denna förordning. Medlemsstaterna bör tillämpa dessa sanktio<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner så att det inte minskar reglernas effektivitet. Dessa sanktioner bör vara effektiva, proportionella och avskräc<SPAN class="ft78"> </SPAN>kande. De bör grundas på riktlinjer som Esma antar för att främja konvergens och enhetlighet över gränserna för sanktionssystem i den finansiella sektorn. Medlemssta<SPAN class="ft78"> </SPAN>terna bör se till att de sanktioner som åläggs redovisas offentligt, och i förekommande fall, att bedömningsrap<SPAN class="ft78"> </SPAN>porterna om existerande reglers effektivitet regelbundet offentliggörs.</P>
<P class="p470 ft66"><SPAN class="ft76">(47)</SPAN><SPAN class="ft87">En central motpart får i enlighet med denna förordning etableras i vilken som helst av medlemsstaterna. Ingen medlemsstat eller grupp av medlemsstater bör diskrimi</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>neras, direkt eller indirekt, som plats för clearingtjänster. Ingenting i denna förordning bör begränsa eller hindra en central motpart i en jurisdiktion från att cleara en produkt som är utställd i en annan medlemsstats valuta eller i ett tredjelands valuta.</P>
<P class="p471 ft66"><SPAN class="ft76">(48)</SPAN><SPAN class="ft87">Ett minsta startkapital bör vara ett villkor för auktorisa</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tion av en central motpart. Den centrala motpartens ka<SPAN class="ft78"> </SPAN>pital, inbegripet balanserade vinstmedel och reserver, bör alltid stå i proportion till den risk som är kopplad till den centrala motpartens verksamhet, för att säkerställa att den har tillräckligt stort eget kapital i förhållande till kreditrisker, motpartsrisker, marknadsrisker, operativa ris<SPAN class="ft78"> </SPAN>ker, rättsliga risker och affärsrisker som inte redan täcks av särskilda finansiella resurser och att den vid behov kan genomföra en ordnad avveckling eller omstrukturering av rörelsen.</P>
<P class="p469 ft66"><SPAN class="ft76">(49)</SPAN><SPAN class="ft87">Eftersom det genom denna förordning införs en rättslig skyldighet att i regleringssyfte cleara via särskilda centrala motparter, är det viktigt att se till att dessa är säkra och sunda och alltid uppfyller denna förordnings strikta krav på organisation, uppförande och försiktighet. För att</SPAN></P>
<P class="p441 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 241, 2.9.2006, s. 1.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p472 ft82">säkerställa en enhetlig tillämpning av denna förordning bör dessa krav avse clearing av alla finansiella instrument som centrala motparter hanterar.</P>
<P class="p473 ft66"><SPAN class="ft76">(50)</SPAN><SPAN class="ft87">Av reglerings- och harmoniseringsskäl bör det därför sä</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kerställas att motparter bara anlitar centrala motparter som uppfyller kraven i denna förordning. Dessa krav bör inte hindra medlemsstater från att anta eller fortsätta att tillämpa ytterligare krav när det gäller centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parter som har etablerat sig på deras territorium, inbegri<SPAN class="ft78"> </SPAN>pet vissa auktoriseringskrav enligt direktiv 2006/48/EG. Dessa ytterligare krav bör dock inte påverka rätten för centrala motparter som har auktoriserats i andra med<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemsstater eller godkänts i enlighet med denna förord<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning att tillhandahålla clearingtjänster åt clearingmedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mar och deras kunder som är etablerade i den medlems<SPAN class="ft78"> </SPAN>stat som har infört ytterligare krav, eftersom dessa cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparter inte är föremål för de ytterligare kraven och inte behöver rätta sig efter dem. Senast den 30 sep<SPAN class="ft78"> </SPAN>tember 2014 bör Esma upprätta en rapport om effek<SPAN class="ft78"> </SPAN>terna av att medlemsstater tillämpar ytterligare krav.</P>
<P class="p474 ft66"><SPAN class="ft76">(51)</SPAN><SPAN class="ft87">Direkta regler för auktorisation av och tillsyn över cen</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparter är en viktig konsekvens av kravet på clearing av <NOBR>OTC-derivatkontrakt.</NOBR> Det är lämpligt att be<SPAN class="ft78"> </SPAN>höriga myndigheter får fortsatt ansvar för alla aspekter på auktorisation av och tillsyn över centrala motparter, in<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<P class="p472 ft66">klusive ansvaret för att kontrollera att en ansökande cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>tral motpart följer denna förordning och Europaparla<SPAN class="ft78"> </SPAN>mentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (<SPAN class="ft85">2</SPAN>), eftersom dessa myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheter har bäst möjligheter att granska de centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parternas dagliga verksamhet, genomföra regelbundna kontroller och vid behov vidta lämpliga åtgärder.</P>
<P class="p475 ft66"><SPAN class="ft76">(52)</SPAN><SPAN class="ft87">Om en central motpart riskerar att hamna på obestånd, kan det finansiella ansvaret främst ligga på medlemssta</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ten där den centrala motparten är etablerad. Följaktligen bör den behöriga myndigheten i den medlemsstaten an<SPAN class="ft78"> </SPAN>svara för auktorisation av och tillsyn över den centrala motparten. Emellertid kan en central motparts clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmar vara etablerade i olika medlemsstater och de kommer att vara de första som påverkas av den centrala motpartens obestånd, och det är därför av största vikt att alla berörda behöriga myndigheter och Esma involveras i auktorisations- och tillsynsprocessen. På detta sätt und<SPAN class="ft78"> </SPAN>viks skiljaktiga nationella åtgärder eller praxis och hinder för den inre marknadens korrekta funktion. Vidare bör inga förslag eller riktlinjer från någon medlem i ett till<SPAN class="ft78"> </SPAN>synskollegium, direkt eller indirekt, diskriminera någon medlemsstat eller grupp av medlemsstater som plats för clearingtjänster oavsett valuta. Esma bör delta i varje kol<SPAN class="ft78"> </SPAN>legium för att säkerställa en konsekvent och korrekt</P>
<P class="p476 ft66">(<SPAN class="ft79">2</SPAN>) EGT L 166, 11.6.1998, s. 45.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">115</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_116">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111116x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td114"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td89"><P class="p3 ft66">L 201/9</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td117"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td118"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p450 ft66">tillämpning av denna förordning. Esma bör när rekom<SPAN class="ft78"> </SPAN>mendationer och beslut utarbetas involvera andra behö<SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndigheter i de berörda medlemsstaterna.</P>
<P class="p477 ft66"><SPAN class="ft76">(53)</SPAN><SPAN class="ft87">Med tanke på kollegiernas roll är det viktigt att alla relevanta behöriga myndigheter samt medlemmar av ECBS deltar i utförandet av kollegiernas uppgifter. Kolle</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>giet bör bestå inte enbart av de behöriga myndigheter som utövar tillsyn över den centrala motparten utan också de som utövar tillsyn över de enheter som kan påverkas av den centrala motpartens verksamhet, dvs. utvalda clearingmedlemmar, handelsplatser, samverkande centrala motparter och värdepapperscentraler. De med<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemmar av ECBS som ansvarar för tillsynen över den centrala motparten och samverkande centrala motparter samt de som ansvarar för utgivningen av valutorna för de finansiella instrument som clearats av den centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parten bör få delta i kollegiet. Eftersom de enheter som omfattas av tillsynen eller övervakningen kommer att vara etablerade i ett begränsat antal medlemsstater där den centrala motparten verkar, skulle en enda behörig myndighet eller medlem av ECBS kunna ansvara för till<SPAN class="ft78"> </SPAN>synen eller övervakningen av ett antal av dessa enheter. För att säkerställa ett smidigt samarbete mellan samtliga medlemmar av kollegiet bör lämpliga förfaranden och mekanismer inrättas.</P>
<P class="p478 ft80"><SPAN class="ft76">(54)</SPAN><SPAN class="ft90">Eftersom kollegiets inrättande och verksamhet antas ba</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>sera sig på en skriftlig överenskommelse mellan alla dess medlemmar är det, med tanke på frågans känslighet, lämpligt att tilldela dem behörighet att fastställa förfaran<SPAN class="ft84"> </SPAN>dena för kollegiets beslutsfattande. Därför bör de närmare bestämmelserna för omröstning fastställas i en skriftlig överenskommelse som träffas mellan kollegiets medlem<SPAN class="ft84"> </SPAN>mar. För att alla relevanta marknadsaktörers och med<SPAN class="ft84"> </SPAN>lemsstaters intressen ska tillgodoses i samma utsträck<SPAN class="ft84"></SPAN></P>
<P class="p479 ft66">ning, bör emellertid kollegiet rösta i enlighet med den allmänna principen om att varje medlem har en röst oavsett hur många uppgifter den utför i enlighet med denna förordning. I kollegier som består av upp till och med tolv medlemmar bör högst två kollegiemedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mar från samma medlemsstat ha rösträtt och varje röst<SPAN class="ft78"> </SPAN>berättigad medlem bör ha en röst. I kollegier som består av fler än tolv medlemmar bör högst tre kollegiemed<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemmar från samma medlemsstat ha rösträtt, och varje röstberättigad medlem bör ha en röst.</P>
<P class="p480 ft82"><SPAN class="ft76">(55)</SPAN><SPAN class="ft95">De centrala motparternas mycket speciella situation krä</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ver att kollegierna organiseras och fungerar i enlighet med arrangemang som är specifika för tillsynen över centrala motparter.</P>
<P class="p481 ft66"><SPAN class="ft76">(56)</SPAN><SPAN class="ft87">De arrangemang som inrättas genom denna förordning utgör inte något prejudikat för annan lagstiftning om tillsyn och övervakning av finansmarknadens infrastruk</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>turer, särskilt inte när det gäller röstförfarandena för hän<SPAN class="ft78"> </SPAN>skjutanden till Esma.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(57)</SPAN><SPAN class="ft87">En central motpart bör inte auktoriseras om samtliga medlemmar i kollegiet, med undantag för de behöriga myndigheterna i den medlemsstat där den centrala mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>parten är etablerad, genom överenskommelse når fram till ett gemensamt yttrande om att den centrala motpar<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten inte bör auktoriseras. Om en tillräcklig majoritet av kollegiet har avgett ett negativt yttrande och någon av de berörda behöriga myndigheterna med stöd av en majori<SPAN class="ft78"> </SPAN>tet på två tredjedelar av kollegiet har hänskjutit frågan till Esma, bör emellertid den behöriga myndigheten i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad skjuta upp sitt beslut om auktorisation och invänta ett eventuellt beslut från Esma angående förenligheten med unionsrätten. Den behöriga myndigheten i den medlems<SPAN class="ft78"> </SPAN>stat i vilken den centrala motparten är etablerad bör fatta sitt beslut i enlighet med ett sådant beslut från Esma. Om samtliga medlemmar i kollegiet, med undantag för myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheterna i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad, når fram till ett gemensamt yttrande om att kraven inte är uppfyllda och att den centrala motparten inte bör beviljas auktorisation, bör den behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heten i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad kunna hänskjuta frågan till Esma för beslut om förenligheten med unionsrätten.</P>
<P class="p482 ft66"><SPAN class="ft76">(58)</SPAN><SPAN class="ft87">Det är nödvändigt att stärka reglerna om informations</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>utbyte mellan behöriga myndigheter, Esma och andra berörda myndigheter och att öka kraven på dessas sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>arbete och bistånd. Med anledning av den ökande gräns<SPAN class="ft78"> </SPAN>överskridande verksamheten bör dessa myndigheter förse varandra med den information de behöver för att kunna utöva sina befogenheter så att denna förordning genom<SPAN class="ft78"> </SPAN>förs på ett effektivt sätt, även i situationer där överträ<SPAN class="ft78"> </SPAN>delser eller misstänkta överträdelser kan beröra myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heterna i två eller fler medlemsstater. För informations<SPAN class="ft78"> </SPAN>utbytet krävs strikt tystnadsplikt. <NOBR>OTC-derivatkontraktens</NOBR> omfattande påverkan gör det viktigt att andra berörda myndigheter, som skattemyndigheter och energitillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>myndigheter, har tillgång till information som krävs för att fullgöra sina uppdrag.</P>
<P class="p483 ft66"><SPAN class="ft76">(59)</SPAN><SPAN class="ft87">Finansmarknadernas globala karaktär gör att Esma direkt bör ansvara för godkännandet av centrala motparter som är etablerade i tredjeland, så att de kan tillhandahålla clearingtjänster inom unionen, under förutsättning att kommissionen har slagit fast att det tredjelandet har re</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gelverk och tillsynssystem som är likvärdiga unionens och att vissa andra krav är uppfyllda. Därför bör en central motpart som är etablerad i ett tredjeland och som tillhandahåller clearingtjänster till clearingmedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mar eller handelsplatser etablerade i unionen godkännas av Esma. För inte försvåra en ytterligare utveckling av gränsöverskridande kapitalförvaltningsverksamhet i unio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nen bör emellertid en central motpart som är etablerad i tredjeland och som tillhandahåller tjänster till kunder etablerade i unionen genom en clearingmedlem som är etablerad i tredjeland inte behöva godkännas av Esma. I detta sammanhang kommer överenskommelser med unionens viktigaste internationella parter att vara särskilt viktiga för att åstadkomma globalt likvärdiga förutsätt<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningar och finansiell stabilitet.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">116</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_117">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111117x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/10</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p484 ft66"><SPAN class="ft76">(60)</SPAN><SPAN class="ft87">Den 16 september 2010 enades Europeiska rådet om att unionen behöver främja sina intressen och värden mer energiskt och i en anda av ömsesidighet och gemensam nytta inom ramen för unionens yttre förbindelser och vidta åtgärder för att, bland annat, säkra mer omfattande marknadstillträde för europeiska företag och fördjupa re</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gleringssamarbetet med större handelspartner.</P>
<P class="p485 ft66"><SPAN class="ft76">(61)</SPAN><SPAN class="ft87">Oberoende av ägarstrukturen bör en central motpart ha stabila styrformer, en företagsledning med gott anseende och oberoende styrelseledamöter. Åtminstone en tredje</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>del av styrelseledamöterna, men inte färre än två perso<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<P class="p468 ft66">ner, bör utgöras av oberoende ledamöter. Emellertid kan centrala motparters olika styrformer och ägarstrukturer påverka deras villighet eller förmåga att cleara vissa pro<SPAN class="ft78"> </SPAN>dukter. Därför bör de oberoende styrelseledamöterna och den riskkommitté den centrala motparten ska inrätta hantera eventuella intressekonflikter inom en central motpart. Clearingmedlemmar och kunder behöver vara företrädda på lämpligt sätt, eftersom de kan påverkas av den centrala motpartens beslut.</P>
<P class="p486 ft68"><SPAN class="ft76">(62)</SPAN><SPAN class="ft88">En central motpart kan utkontraktera funktioner. Den centrala motpartens riskkommitté bör ge råd om sådan utkontraktering. Central verksamhet kopplad till riskhan</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>tering bör inte utkontrakteras såvida detta inte godkänns av den behöriga myndigheten.</P>
<P class="p487 ft66"><SPAN class="ft76">(63)</SPAN><SPAN class="ft87">En central motparts deltagandekrav bör vara transparen</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ta, proportionella och <NOBR>icke-diskriminerande,</NOBR> och de bör möjliggöra fjärråtkomst, i den mån detta inte utsätter motparten för ytterligare risker.</P>
<P class="p202 ft82"><SPAN class="ft76">(64)</SPAN><SPAN class="ft95">Kunder till clearingmedlemmar som clearar sina OTC-</SPAN></P>
<P class="p488 ft66">derivatkontrakt via centrala motparter bör säkerställas en hög skyddsnivå. Den faktiska skyddsnivån är avhängig av vilken nivå av separering som dessa kunder väljer. Intermediärer bör separera sina tillgångar från kundernas. Av detta skäl bör centrala motparter föra uppdaterade och lätt identifierbara register, för att underlätta över<SPAN class="ft78"> </SPAN>föringen av positioner och tillgångar som tillhör kunder till en clearingmedlem på obestånd till en solvent clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringmedlem eller, i tillämpliga fall, en ordnad avveckling av kundernas positioner och återförandet av överskju<SPAN class="ft78"> </SPAN>tande säkerheter till kunderna. Kraven i denna förordning om separering och överförbarhet av kunders positioner och tillgångar bör därför ha företräde framför eventuella andra konkurrerande lagar och författningar i medlems<SPAN class="ft78"> </SPAN>staterna som hindrar parterna från att följa dem.</P>
<P class="p489 ft66"><SPAN class="ft76">(65)</SPAN><SPAN class="ft87">En central motpart bör ha ett sunt riskhanteringssystem för hantering av kreditrisker, likviditetsrisker, operativa</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p433 ft66">och andra risker, inbegripet risker som det utsätts för eller utsätter andra enheter för till följd av beroendeför<SPAN class="ft78"> </SPAN>hållanden. En central motpart bör ha lämpliga förfaran<SPAN class="ft78"> </SPAN>den och mekanismer som klarar en clearingmedlems obestånd. För att minimera obeståndets spridningsrisker bör den centrala motparten ha strikta deltagandekrav, erhålla lämpliga marginalsäkerheter, ha en obeståndsfond och andra finansiella medel för att täcka eventuella för<SPAN class="ft78"> </SPAN>luster. För att säkerställa att en central motpart hela tiden har tillräckliga resurser bör den centrala motparten fast<SPAN class="ft78"> </SPAN>ställa ett minimibelopp som obeståndsfonden generellt inte får underskrida. Detta bör emellertid inte begränsa den centrala motpartens möjlighet att utnyttja hela obe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ståndsfonden för att täcka de förluster som förorsakats av en medlems obestånd.</P>
<P class="p431 ft80"><SPAN class="ft76">(66)</SPAN><SPAN class="ft90">När en central motpart definierar ett sunt riskhanterings</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>system bör den beakta dess potentiella risk och ekono<SPAN class="ft84"> </SPAN>miska konsekvenser för clearingmedlemmarna och deras kunder. Även om en mycket solid riskhantering bör för<SPAN class="ft84"> </SPAN>bli en central motparts främsta mål får den anpassa sina egenskaper till clearingmedlemmarnas kunders specifika verksamhet och riskprofiler och, om så anses lämpligt, på grundval av kriterier som specificeras i de tekniska stan<SPAN class="ft84"> </SPAN>darder för tillsyn som Esma ska utarbeta, bland de myc<SPAN class="ft84"> </SPAN>ket likvida tillgångar som accepteras som säkerhet ta med åtminstone kontanter, statsobligationer, säkerställda obli<SPAN class="ft84"></SPAN></P>
<P class="p424 ft66">gationer i enlighet med direktiv 2006/48/EG med lämp<SPAN class="ft78"> </SPAN>liga värderingsavdrag (”haircuts”), inlösningsbara garantier</P>
<P class="p433 ft68">– direkt på begäran – som en <NOBR>ECBS-medlem</NOBR> beviljat, garantier från affärsbanker på stränga villkor särskilt när det gäller garantigivarens kreditvärdighet och dennes kapitalkopplingar till den centrala motpartens clearing<SPAN class="ft89"> </SPAN>medlemmar. När så är lämpligt får Esma även betrakta guld som en acceptabel säkerhet. De centrala motpar<SPAN class="ft89"> </SPAN>terna bör, i enlighet med strikta villkor för riskhantering, kunna godta garantier från affärsbanker från <NOBR>icke-finan<SPAN class="ft89"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft89"> </SPAN>siella motparter när dessa fungerar som en clearingmed<SPAN class="ft89"> </SPAN>lem.</P>
<P class="p490 ft82"><SPAN class="ft76">(67)</SPAN><SPAN class="ft95">De centrala motparternas riskhanteringsstrategier bör vara tillräckligt sunda för att undvika risker för skattebe</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>talarna.</P>
<P class="p491 ft66"><SPAN class="ft76">(68)</SPAN><SPAN class="ft87">Marginalsäkerhetskrav och värderingsavdrag på säkerhe</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ter kan få procykliska effekter. Centrala motparter, behö<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<P class="p433 ft66">riga myndigheter och Esma bör därför anta åtgärder för att förhindra och kontrollera de eventuella procykliska effekter som centrala motparters riskhanteringspraxis kan få, förutsatt att dessa centrala motparters sundhet och ekonomiska säkerhet inte påverkas negativt.</P>
<P class="p492 ft66"><SPAN class="ft76">(69)</SPAN><SPAN class="ft87">Hantering av exponeringar är en väsentlig del av clearing</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>förfarandet. Tillgång till eller användning av relevanta källor för prisuppgifter bör tryggas vid tillhandahållande</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">117</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_118">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111118x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/11</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p493 ft82">av clearingtjänster i allmänhet. Sådana källor bör inklu<SPAN class="ft81"> </SPAN>dera prisuppgifter i förhållande till index som används som referenser till derivat eller andra finansiella instru<SPAN class="ft81"> </SPAN>ment.</P>
<P class="p494 ft68"><SPAN class="ft76">(70)</SPAN><SPAN class="ft88">Marginalsäkerheter är en central motparts främsta för</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>svarslinje. Även om centrala motparter bör investera er<SPAN class="ft89"> </SPAN>hållna säkerheter på ett säkert och försiktigt sätt, bör de anstränga sig särskilt att säkerställa ett tillräckligt skydd av marginalsäkerheterna så att de i tid kan återställas till de clearingmedlemmar som inte är på obestånd eller till en samverkande central motpart, om den centrala mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>part som erhållit marginalsäkerheterna skulle hamna på obestånd.</P>
<P class="p478 ft66"><SPAN class="ft76">(71)</SPAN><SPAN class="ft87">Att ha tillgång till tillräckliga likviditetsresurser är avgö</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rande för en central motpart. Sådan likviditet kan härröra från tillgång till likviditet från en centralbank, från en kreditvärdig och tillförlitlig affärsbank, eller en kombina<SPAN class="ft78"> </SPAN>tion av de två. Tillgången till likviditet kan vara relaterad till en auktorisation enligt artikel 6 i direktiv 2006/48/EG eller till andra lämpliga arrangemang. Vid bedömningen av om likviditetsresurserna är tillräckliga, särskilt i stress<SPAN class="ft78"> </SPAN>situationer, bör en central motpart beakta riskerna med att erhålla likviditet genom att enbart förlita sig på affärs<SPAN class="ft78"> </SPAN>bankernas krediter.</P>
<P class="p495 ft66"><SPAN class="ft76">(72)</SPAN><SPAN class="ft87">Genom den europeiska uppförandekoden för clearing och avveckling av den 7 november 2006 inrättades ett frivilligt regelverk för upprättandet av samarbete mellan centrala motparter. Emellertid förblir clearing- och av</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>vecklingssektorn fragmenterad enligt nationella skiljelin<SPAN class="ft78"> </SPAN>jer, vilket fördyrar gränsöverskridande handel och hindrar harmonisering. Därför bör villkor föreskrivas för slutan<SPAN class="ft78"> </SPAN>det av samverkansöverenskommelser mellan centrala motparter, under förutsättning att dessa inte utsätter re<SPAN class="ft78"> </SPAN>levanta centrala motparter för risker som inte hanteras på lämpligt sätt.</P>
<P class="p496 ft66"><SPAN class="ft76">(73)</SPAN><SPAN class="ft87">Samverkansöverenskommelser är viktiga verktyg för att öka integreringen av clearing- och avvecklingsmarknaden inom unionen, varför en reglering bör ske. Eftersom samverkansöverenskommelser kan utsätta centrala mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>parter för ytterligare risker bör centrala motparter dock under tre år ha varit auktoriserade för clearing eller god<SPAN class="ft78"> </SPAN>kända i enlighet med denna förordning, eller auktorise<SPAN class="ft78"> </SPAN>rade enligt en redan existerande nationell auktoriserings<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning, innan de behöriga myndigheterna godkänner sådana samverkansöverenskommelser. Dessutom, med beaktande av den ökade komplexitet som följer av sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>verkansöverenskommelser mellan centrala motparter som clearar <NOBR>OTC-derivatkontrakt,</NOBR> är det lämpligt att i detta skede begränsa sådana överenskommelser till överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument. Esma bör dock senast den 30 september 2014 lämna en rapport till kommissionen om huruvida detta bör utvidgas till andra finansiella instrument.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(74)</SPAN><SPAN class="ft87">I transaktionsregister samlas i regleringssyfte uppgifter in som är relevanta för myndigheterna i alla medlemsstater. Esma bör få ansvaret för registrering och upphävande av registrering av, samt tillsyn över transaktionsregister.</SPAN></P>
<P class="p497 ft66"><SPAN class="ft76">(75)</SPAN><SPAN class="ft87">Eftersom regleringsmyndigheter, centrala motparter och andra marknadsaktörer är beroende av transaktionsregi</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>strens uppgifter, bör det säkerställas att transaktionsregi<SPAN class="ft78"> </SPAN>stren omfattas av stränga krav när det gäller operativ verksamhet, registerhållning och datahantering.</P>
<P class="p430 ft66"><SPAN class="ft76">(76)</SPAN><SPAN class="ft87">De centrala motparternas, deras medlemmars och trans</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistrens tjänster måste vara förenade med trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>parenta priser, avgifter och riskhanteringsmodeller så att marknadsaktörerna kan fatta välgrundade beslut.</P>
<P class="p497 ft66"><SPAN class="ft76">(77)</SPAN><SPAN class="ft87">För att Esma ska kunna utföra sina uppgifter på ett ef</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>fektivt sätt bör Esma ha möjlighet att, genom en enkel begäran eller genom ett beslut, begära in alla nödvändiga uppgifter från transaktionsregister, anknutna tredje parter och de tredje parter till vilka transaktionsregister utkon<SPAN class="ft78"> </SPAN>trakterar operativa funktioner eller verksamheter. Om Esma begär in sådana uppgifter genom en enkel begäran är den person som tillfrågas inte skyldig att tillhandahålla uppgifterna, men de uppgifter som lämnas frivilligt som svar på en begäran bör inte vara oriktiga eller vilseledan<SPAN class="ft78"> </SPAN>de. Sådana uppgifter bör tillhandahållas utan dröjsmål.</P>
<P class="p498 ft66"><SPAN class="ft76">(78)</SPAN><SPAN class="ft87">Utan att det påverkar fall som omfattas av straff- eller skatterättsliga bestämmelser bör konfidentiella uppgifter som mottas av de behöriga myndigheterna, Esma, organ eller andra fysiska eller juridiska personer än behöriga myndigheter enbart användas för att dessa ska kunna utföra sina uppgifter och fullgöra sitt uppdrag. Detta bör dock inte förhindra att nationella organ som i enlig</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>het med nationell rätt ansvarar för att förebygga, utreda och vidta korrigerande åtgärder mot administrativa miss<SPAN class="ft78"> </SPAN>förhållanden fullgör sina uppgifter.</P>
<P class="p499 ft82"><SPAN class="ft76">(79)</SPAN><SPAN class="ft95">För att effektivt kunna utöva sina tillsynsbefogenheter bör Esma ha möjlighet att genomföra utredningar och kontroller på plats.</SPAN></P>
<P class="p498 ft66"><SPAN class="ft76">(80)</SPAN><SPAN class="ft87">Esma bör kunna delegera särskilda tillsynsuppgifter till den behöriga myndigheten i en medlemsstat, exempelvis när en tillsynsuppgift kräver kunskap och kännedom om lokala förhållanden, vilket är lättare att tillgå på nationell nivå. Esma bör kunna delegera genomförandet av sär</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>skilda uppgifter i en utredning och kontroller på plats. Esma bör innan uppgifter delegeras rådfråga den berörda behöriga myndigheten om de närmare villkoren för detta delegerande av uppgifter, bland annat om omfattningen</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">118</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_119">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111119x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/12</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p500 ft68">av den uppgift som ska delegeras, tidsschemat för ut<SPAN class="ft89"> </SPAN>förande av uppgiften och översändandet av nödvändig information från och till Esma. Esma bör ersätta de be<SPAN class="ft89"> </SPAN>höriga myndigheterna för utförandet av en delegerad uppgift i enlighet med den förordning om avgifter som kommissionen ska anta genom en delegerad akt. Esma bör inte kunna delegera befogenhet att anta beslut om registrering.</P>
<P class="p501 ft82"><SPAN class="ft76">(81)</SPAN><SPAN class="ft95">Det måste säkerställas att behöriga myndigheter kan be</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gära att Esma undersöker om villkoren uppfyllts för att återkalla ett transaktionsregisters registrering. Esma bör ta ställning till sådana begäranden och vidta adekvata åtgär<SPAN class="ft81"> </SPAN>der.</P>
<P class="p502 ft82"><SPAN class="ft76">(82)</SPAN><SPAN class="ft95">Esma bör kunna besluta om att ålägga vite för att tvinga transaktionsregister att se till att en överträdelse upphör, lämna fullständig och korrekt information som Esma begärt eller underkasta sig en utredning eller en kontroll på plats.</SPAN></P>
<P class="p498 ft66"><SPAN class="ft76">(83)</SPAN><SPAN class="ft87">Esma bör även kunna ålägga transaktionsregister avgifter när den konstaterar att de uppsåtligen eller av oaktsam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>het har gjort sig skyldiga till en överträdelse av denna förordning. Avgifter bör åläggas på en nivå som stå i proportion till hur allvarliga överträdelserna är. Överträ<SPAN class="ft78"> </SPAN>delserna bör delas upp i olika grupper för vilka specifika avgifter bör bestämmas. För att beräkna avgifterna för en viss överträdelse bör Esma utnyttja en tvåstegsmetod där man först fastställer ett basbelopp och sedan vid behov justerar detta basbelopp med vissa koefficienter. Bas<SPAN class="ft78"> </SPAN>beloppet bör sättas med beaktande av det berörda trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistrets årliga omsättning och justeringarna bör göras genom att öka eller minska basbeloppet med hjälp av tillämpning av relevanta koefficienter i enlighet med denna förordning.</P>
<P class="p503 ft66"><SPAN class="ft76">(84)</SPAN><SPAN class="ft87">Koefficienter för försvårande och förmildrande omstän</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>digheter bör fastställas i denna förordning för att ge Esma de nödvändiga verktygen för att besluta om avgifter som står i proportion till hur allvarlig den överträdelse är som ett transaktionsregister begått, med beaktande av omstän<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheterna kring överträdelsen.</P>
<P class="p504 ft82"><SPAN class="ft76">(85)</SPAN><SPAN class="ft95">Esma bör innan beslut fattas om avgifter eller vite ge de personer som förfarandet gäller tillfälle att höras så att deras rätt till försvar iakttas.</SPAN></P>
<P class="p505 ft66"><SPAN class="ft76">(86)</SPAN><SPAN class="ft87">Esma bör avhålla sig från att ålägga avgifter eller viten i de fall där en tidigare frikännande eller fällande dom som bygger på identiska eller väsentligen identiska sakförhål</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>landen har vunnit laga kraft efter straffrättsliga förfaran<SPAN class="ft78"> </SPAN>den enligt nationell lagstiftning.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p429 ft66"><SPAN class="ft76">(87)</SPAN><SPAN class="ft87">Beslut av Esma att ålägga avgifter och viten bör vara verkställbara och verkställigheten bör följa de civilpro</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>cessrättsliga regler som gäller i den stat inom vars terri<SPAN class="ft78"> </SPAN>torium den sker. Civilprocessrättsliga regler bör inte in<SPAN class="ft78"> </SPAN>nefatta straffrättsliga procedurregler men skulle kunna innefatta förvaltningsrättsliga procedurregler.</P>
<P class="p430 ft66"><SPAN class="ft76">(88)</SPAN><SPAN class="ft87">Vid ett transaktionsregisters överträdelser bör Esma ha befogenhet att vidta en rad tillsynsåtgärder, bland annat att begära att transaktionsregistret upphör med överträ</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>delsen, och som en sista utväg återkalla registreringen när transaktionsregistret allvarligt eller upprepade gånger har överträtt bestämmelserna i denna förordning. Tillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>åtgärderna bör tillämpas av Esma med beaktande av överträdelsens natur och allvar samt proportionalitets<SPAN class="ft78"> </SPAN>principen. Innan Esma fattar beslut om tillsynsåtgärder bör Esma ge de personer som förfarandet gäller tillfälle att höras så att deras rätt till försvar iakttas.</P>
<P class="p506 ft80"><SPAN class="ft76">(89)</SPAN><SPAN class="ft90">Medlemsstaterna och Esma bör skydda fysiska personers rätt till integritet när det gäller behandling av personupp</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>gifter, i enlighet med Europaparlamentets och rådets di<SPAN class="ft84"> </SPAN>rektiv 95/46/EG av den 24 oktober 1995 om skydd för enskilda personer med avseende på behandling av per<SPAN class="ft84"></SPAN></P>
<P class="p421 ft68">sonuppgifter och om det fria flödet av sådana uppgif<SPAN class="ft89"> </SPAN>ter (<SPAN class="ft75">1</SPAN>) och Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 45/2001 av den 18 december 2000 om skydd för enskilda då gemenskapsinstitutionerna och gemen<SPAN class="ft89"> </SPAN>skapsorganen behandlar personuppgifter och om den fria rörligheten för sådana uppgifter (<SPAN class="ft75">2</SPAN>).</P>
<P class="p434 ft66"><SPAN class="ft76">(90)</SPAN><SPAN class="ft87">Det är viktigt att säkerställa en internationell samsyn om kraven på centrala motparter och transaktionsregister. Denna förordning följer de befintliga rekommendationer</SPAN></P>
<P class="p433 ft66">som utvecklats av kommittén för clearing- och regle<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringssystem (CPSS) och Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco), även om det bör noteras att <NOBR>CPSS-Ioscos</NOBR> principer för finansmarknadens infra<SPAN class="ft78"> </SPAN>struktur, inbegripet centrala motparter, fastställdes den 16 april 2012. Den skapar en unionsram inom vilken centrala motparter kan fungera säkert. Esma bör beakta dessa befintliga standarder och deras framtida utveckling när den utarbetar eller lägger fram förslag till en översyn av de tekniska standarder för tillsyn, såväl som riktlinjer och rekommendationer som föreskrivs i denna förord<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning.</P>
<P class="p422 ft66"><SPAN class="ft76">(91)</SPAN><SPAN class="ft87">Befogenheten att anta akter i enlighet med artikel 290 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt (EUF-</SPAN></P>
<P class="p433 ft66">fördraget) bör delegeras till kommissionen när det gäller ändringar av förteckningen över enheter som är undan<SPAN class="ft78"> </SPAN>tagna från denna förordning, ytterligare förfaranderegler för utdömande av avgifter eller viten, inbegripet bestäm<SPAN class="ft78"> </SPAN>melser om rätten till försvar, tidsfrister, indrivande av</P>
<P class="p507 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EGT L 281, 23.11.1995, s. 31. (<SPAN class="ft79">2</SPAN>) EGT L 8, 12.1.2001, s. 1.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">119</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_120">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111120x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/13</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p450 ft66">avgifter eller viten och preskriptionstiden för åläggande och verkställighet av viten eller avgifter, åtgärder som ändrar bilaga II i syfte att beakta utvecklingen på finans<SPAN class="ft78"> </SPAN>marknaderna, närmare uppgifter om vilken typ av avgif<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter som ska betalas, för vad avgifter ska betalas, avgifter<SPAN class="ft78"> </SPAN>nas storlek och hur de ska betalas. Det är av särskild betydelse att kommissionen genomför lämpliga samråd under sitt förberedande arbete, inklusive på expertnivå. När kommissionen förbereder och utarbetar delegerade akter bör den se till att relevanta handlingar översänds samtidigt till Europaparlamentet och rådet och att detta sker snabbt och på lämpligt sätt.</P>
<P class="p496 ft80"><SPAN class="ft76">(92)</SPAN><SPAN class="ft90">För att säkerställa en konsekvent harmonisering bör be</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>fogenhet delegeras till kommissionen att anta de europe<SPAN class="ft84"> </SPAN>iska tillsynsmyndigheternas förslag till tekniska standar<SPAN class="ft84"> </SPAN>der för tillsyn i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förord<SPAN class="ft84"> </SPAN>ningarna (EU) nr 1093/2010, (EU) nr 1094/10 och (EU) nr 1095/2010 för tillämpningen, med avseende på till<SPAN class="ft84"> </SPAN>lämpningen av den här förordningen, av avsnitt C punk<SPAN class="ft84"> </SPAN>terna <NOBR>4–10</NOBR> i bilaga I till direktiv 2004/39/EG med när<SPAN class="ft84"> </SPAN>mare uppgifter om vilka <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ska</P>
<P class="p508 ft80">anses ha en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen eller de fall när det är nödvändigt eller lämpligt att förhindra varje kringgående av bestämmel<SPAN class="ft84"> </SPAN>serna i denna förordning, vilka typer av indirekta kon<SPAN class="ft84"> </SPAN>trakt som uppfyller villkoren i denna förordning, de klas<SPAN class="ft84"> </SPAN>ser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som bör omfattas av clea<SPAN class="ft84"> </SPAN>ringkravet, det eller de datum från vilket eller vilka clea<SPAN class="ft84"> </SPAN>ringkravet ska gälla, inbegripet varje successivt införande och de kategorier av motparter som omfattas av clearing<SPAN class="ft84"> </SPAN>kravet samt det minimikrav på återstående löptid för de kontrakt som ska ingås eller förnyas före det datum clearingkravet träder i kraft, de närmare uppgifter som ska ingå i en behörig myndighets underrättelse till Esma om dess auktorisation av en central motpart för clearing av en klass av <NOBR>OTC-derivatkontrakt,</NOBR> särskilda klasser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt,</NOBR> standardiseringsgraden på kon<SPAN class="ft84"> </SPAN>traktsvillkor och operativa processer, volymen och lik<SPAN class="ft84"> </SPAN>viditeten samt tillgängligheten till skälig, tillförlitlig och allmänt accepterad prisinformation, närmare uppgifter om vad som ska införas i Esmas register över de klasser av <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som omfattas av clearingkravet, närmare uppgifter om och typer av rapporter för de olika klasserna av derivat, kriterier för att fastställa vilka OTC- derivatkontrakt som på ett objektivt mätbart sätt minskar de risker som är direkt kopplade till affärsverksamhet eller likviditetsförvaltningsverksamhet och värden på clea<SPAN class="ft84"> </SPAN>ringtrösklarna, förfaranden och arrangemang för risk<SPAN class="ft84"> </SPAN>reduceringsteknik för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som inte clea<SPAN class="ft84"> </SPAN>ras genom en central motpart, riskhanteringsförfaranden, inbegripet erforderliga nivåer på och typ av säkerheter och separeringsarrangemang och erforderliga kapitalnivå<SPAN class="ft84"> </SPAN>er, begreppet fragmentering av likviditeten, krav avseende kapital, balanserade vinstmedel och reserver för centrala motparter, krav på vad regler och ledningssystem för centrala motparter minst ska innehålla, närmare uppgifter om de registeruppgifter och den information som cen<SPAN class="ft84"> </SPAN>trala motparter ska bevara, minimiinnehåll och krav för centrala motparters riktlinjer för kontinuerlig verksamhet och katastrofplaner, lämpliga procenttal och tidshorison<SPAN class="ft84"> </SPAN>ter för avvecklingsperioden och beräkningen av historisk volatilitet för olika typer av finansiella instrument med beaktande av målet att begränsa procykliska effekter och</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p454 ft66">de villkor enligt vilka praxisen för portföljmarginalsäker<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter kan genomföras, ramen för att definiera de extrema men samtidigt möjliga marknadsförhållanden som ska ligga till grund för att fastställa storleken på obestånds<SPAN class="ft78"> </SPAN>fonden och de centrala motparternas resurser, metoden för att beräkna och upprätthålla nivån på de centrala motparternas egna medel, den typ av säkerhet som skulle kunna anses vara mycket likvid, såsom kontanter, guld, statsobligationer och företagsobligationer av hög kvalitet, täckta obligationer samt värderingsavdragen och villkoren för att garantier från affärsbanker ska kunna godtas som säkerhet, de finansiella instrument som kan anses vara mycket likvida och innebär minimala kredit- och mark<SPAN class="ft78"> </SPAN>nadsrisker, mycket säkra arrangemang och gränser vad gäller koncentrationsrisker, den typ av stresstester som ska genomföras av de centrala motparterna för olika klasser av finansiella instrument och portföljer, clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmarnas och andra parters deltagande i testerna, frekvens och tidpunkter för testerna och nyckeluppgifter som den centrala motparter ska rapportera avseende sin riskhanteringsmodell och sina antaganden för genom<SPAN class="ft78"> </SPAN>förandet av stresstesterna, närmare uppgifter om trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistrens ansökningar om registrering hos Esma, frekvensen och specificeringen för de uppgifter som transaktionsregister ska rapportera avseende aggregerade positioner per klass av <NOBR>OTC-derivatkontrakt,</NOBR> samt de operativa standarder som krävs för att aggregera och jämföra uppgifter mellan transaktionsregister.</P>
<P class="p509 ft82"><SPAN class="ft76">(93)</SPAN><SPAN class="ft95">Alla krav som införs genom denna förordning och som ska vidareutvecklas genom delegerade akter eller genom</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>förandeakter som antas enligt artiklarna 290 eller 291 i <NOBR>EUF-fördraget</NOBR> bör tolkas som att de endast gäller från det datum då dessa akter får verkan.</P>
<P class="p510 ft82"><SPAN class="ft76">(94)</SPAN><SPAN class="ft95">Esma bör inom ramen för utarbetandet av tekniska riktlinjer och tekniska standarder för tillsyn, särskilt vid fastställandet av denna förordnings clearingtröskel för </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter, anordna offentliga utfrågningar av marknadsaktörerna.</P>
<P class="p510 ft68"><SPAN class="ft76">(95)</SPAN><SPAN class="ft88">För att säkerställa enhetliga villkor för genomförandet av denna förordning bör kommissionen tilldelas genom</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>förandebefogenheter. Dessa befogenheter bör utövas i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 182/2011 av den 16 februari 2011 om faststäl<SPAN class="ft89"> </SPAN>lande av allmänna regler och principer för medlemssta<SPAN class="ft89"> </SPAN>ternas kontroll av kommissionens utövande av sina ge<SPAN class="ft89"> </SPAN>nomförandebefogenheter (<SPAN class="ft75">1</SPAN>).</P>
<P class="p511 ft68"><SPAN class="ft76">(96)</SPAN><SPAN class="ft88">Kommissionen bör kartlägga och utvärdera behovet av eventuella lämpliga åtgärder för att säkerställa ett kon</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>sekvent och ändamålsenligt genomförande och utarbe<SPAN class="ft89"> </SPAN>tande av bestämmelser, standarder och praxis som om<SPAN class="ft89"> </SPAN>fattas av denna förordnings tillämpningsområde, med beaktande av resultaten av det arbete som utförs i rele<SPAN class="ft89"> </SPAN>vanta internationella fora.</P>
<P class="p259 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 55, 28.2.2011, s. 13.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">120</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_121">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111121x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/14</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p484 ft68"><SPAN class="ft76">(97)</SPAN><SPAN class="ft88">Mot bakgrund av reglerna för samverkande system har det ansetts lämpligt att ändra direktiv 98/26/EG, för att skydda rättigheterna för en systemoperatör som ställer kompletterande säkerhet för en mottagande systemope</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ratör, i fall av insolvensförfaranden mot den mottagande systemoperatören.</P>
<P class="p512 ft68"><SPAN class="ft76">(98)</SPAN><SPAN class="ft88">I syfte att underlätta effektiv clearing, registrering, avveck</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ling och betalning bör centrala motparter och trans<SPAN class="ft89"> </SPAN>aktionsregister i sin kommunikation med aktörer och den marknadsinfrastruktur som de har ett gränssnitt med ta hänsyn till internationella kommunikationsför<SPAN class="ft89"> </SPAN>faranden och standarder för meddelandehantering och referensuppgifter.</P>
<P class="p513 ft66"><SPAN class="ft76">(99)</SPAN><SPAN class="ft87">Eftersom målen för denna förordning, nämligen att fast</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ställa enhetliga krav på <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> samt på cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparters och transaktionsregisters verksamhet, inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemssta<SPAN class="ft78"> </SPAN>terna och de därför, på grund av åtgärdens omfattning, bättre kan uppnås på unionsnivå, kan unionen vidta åt<SPAN class="ft78"> </SPAN>gärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget om Europeiska unionen. I enlighet med pro<SPAN class="ft78"> </SPAN>portionalitetsprincipen i samma artikel går denna förord<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål.</P>
<P class="p514 ft66">HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.</P>
<P class="p515 ft66">AVDELNING I</P>
<P class="p516 ft72">SYFTE, TILLÄMPNINGSOMRÅDE OCH DEFINITIONER</P>
<P class="p517 ft69">Artikel 1</P>
<P class="p518 ft71">Syfte och tillämpningsområde</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p15 ft74">b) Banken för internationell betalningsutjämning.</P>
<P class="p519 ft74">5. Med undantag för rapporteringskravet enligt artikel 9, ska denna förordning inte tillämpas på följande enheter:</P>
<P class="p520 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">multilaterala utvecklingsbanker som förtecknas i del 1 punkt 4.2 i bilaga VI till direktiv 2006/48/EG,</SPAN></P>
<P class="p521 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">offentliga organ i den mening som avses i led 18 i artikel 4 i direktiv 2006/48/EG som ägs av nationella regeringar och som har uttryckliga garantiordningar från nationella rege</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ringar,</P>
<P class="p522 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Europeiska finansiella stabiliseringsfaciliteten och Europeiska stabilitetsmekanismen.</SPAN></P>
<P class="p523 ft82">6. Kommissionen ska ges befogenhet att anta delegerade ak<SPAN class="ft81"> </SPAN>ter i enlighet med artikel 82 i syfte att ändra förteckningen i punkt 4 i den här artikeln.</P>
<P class="p524 ft66">För detta ändamål ska kommissionen senast den 17 november 2012 förelägga Europaparlamentet och rådet en rapport, i vil<SPAN class="ft78"> </SPAN>ken man bedömer den internationella behandlingen av offent<SPAN class="ft78"> </SPAN>liga organ med uppdrag att förvalta eller delta i förvaltningen av offentlig skuld och centralbanker.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<DIV id="id_3_1">
<P class="p525 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft98">I denna förordning föreskrivs krav för clearing och bila</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>teral riskhantering för <NOBR>over-the-counter</NOBR> <NOBR>(OTC)-derivatkontrakt,</NOBR> rapporteringskrav för derivatkontrakt och enhetliga krav för centrala motparters och transaktionsregisters verksamhet.</P>
<P class="p526 ft82"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft99">Förordningen ska tillämpas på centrala motparter och de</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ras clearingmedlemmar, finansiella motparter och transaktions<SPAN class="ft81"> </SPAN>register. Den ska tillämpas på <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter och handelsplatser när så anges.</P>
<P class="p527 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Avdelning V i denna förordning ska endast tillämpas på överlåtbara värdepapper och penningmarknadsinstrument, som definieras i artikel 4.1.18 a och b samt 4.1.19 i direktiv 2004/39/EG.</SPAN></P>
<P class="p528 ft74"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft100">Förordning ska inte tillämpas på följande:</SPAN></P>
<P class="p529 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Medlemmarna i ECBS och andra organ i medlemsstaterna som fyller likartade funktioner och andra offentliga unions</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>organ som har i uppdrag att förvalta eller deltar i förvalt<SPAN class="ft81"> </SPAN>ningen av statsskulden.</P>
</DIV>
<DIV id="id_3_2">
<P class="p530 ft66">Rapporten ska inbegripa en jämförande analys av hur dessa organ och centralbanker behandlas i det rättsliga regelverket i ett betydande antal tredjeländer, inklusive åtminstone de tre viktigaste jurisdiktionerna när det gäller den kontraktsvolym som är föremål för handel, och de riskhanteringsstandarder som tillämpas på derivattransaktioner som dessa organ och centralbanker utför i dessa jurisdiktioner. Om rapportens slut<SPAN class="ft78"> </SPAN>satser visar att det är nödvändigt, särskilt på basis av den jäm<SPAN class="ft78"> </SPAN>förande analysen, att göra undantag för dessa centralbanker i tredjeland så att deras monetära ansvar inte omfattas av clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring- och rapporteringskravet, ska kommissionen föra in dem i förteckningen i punkt 4.</P>
<P class="p531 ft69">Artikel 2</P>
<P class="p532 ft71">Definitioner</P>
<P class="p222 ft74">I denna förordning avses med</P>
<P class="p533 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft102">central motpart: </SPAN>en juridisk person som träder emellan mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parterna i kontrakt som är föremål för handel på en eller flera finansmarknader och blir köpare till varje säljare och säljare till varje köpare,</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<P class="p15 ft65">121</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_122">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111122x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/15</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p534 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft103">transaktionsregister: </SPAN>en juridisk person som centralt samlar in och registerför uppgifter om derivat,</P>
<P class="p535 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft104">clearing: </SPAN>fastställande av positioner, inklusive beräkning av</P>
<P class="p536 ft66">nettoskulder samt säkerställande av att finansiella instru<SPAN class="ft78"> </SPAN>ment och/eller kontanter finns tillgängliga för att täcka de exponeringar som dessa positioner ger upphov till,</P>
<P class="p537 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft104">handelsplats: </SPAN>ett system som drivs av ett värdepappersföre<SPAN class="ft78"> </SPAN>tag eller en marknadsplatsoperatör i den mening som avses</P>
<P class="p538 ft68"><SPAN class="ft66">i</SPAN><SPAN class="ft105">artikel 4.1.1 och 4.1.13 i direktiv 2004/39/EG, utom systematiska internhandlare i den mening som avses i ar</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>tikel 4.1.7 i det direktivet, vilket sammanför köp- och sälj<SPAN class="ft89"> </SPAN>intressen i finansiella instrument inom systemet, så att detta leder till avslut i enlighet med avdelning II eller III i det direktivet,</P>
<P class="p539 ft69"><SPAN class="ft82">5.</SPAN><SPAN class="ft103">derivat eller derivatkontrakt: </SPAN><SPAN class="ft82">ett finansiellt instrument enligt avsnitt C punkterna </SPAN><NOBR><SPAN class="ft82">4–10</SPAN></NOBR><SPAN class="ft82"> i bilaga I till direktiv 2004/39/EG, såsom genomfört genom artiklarna 38 och 39 i förordning (EG) nr 1287/2006,</SPAN></P>
<P class="p537 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft104">klass av derivat: </SPAN>en underkategori derivat som delar gemen<SPAN class="ft78"> </SPAN>samma och väsentliga egenskaper som åtminstone omfat<SPAN class="ft78"> </SPAN>tar förhållandet till den underliggande tillgången, typen av underliggande tillgång och det teoretiska beloppets valuta; derivat som hör till samma klass kan ha olika löptider,</P>
<P class="p537 ft86"><SPAN class="ft66">7.</SPAN><NOBR><SPAN class="ft104">OTC-derivat</SPAN></NOBR> eller <NOBR>OTC-derivatkontrakt:</NOBR> <SPAN class="ft66">derivatkontrakt vars handel inte genomförs på en reglerad marknad i den me</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN><SPAN class="ft66">ning som avses i artikel 4.1.14 i direktiv 2004/39/EG eller på en marknad i ett tredjeland som anses vara likvärdig med en reglerad marknad i enlighet med artikel 19.6 i direktiv 2004/39/EG,</SPAN></P>
<P class="p540 ft66"><SPAN class="ft66">8.</SPAN><SPAN class="ft104">finansiell motpart: </SPAN>ett värdepappersföretag som auktoriserats</P>
<P class="p536 ft80"><SPAN class="ft76">i</SPAN><SPAN class="ft106">enlighet med direktiv 2004/39/EG, ett kreditinstitut som auktoriserats i enlighet med direktiv 2006/48/EG, ett för</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>säkringsföretag som auktoriserats i enlighet med direktiv 73/239/EEG, ett försäkringsföretag som auktoriserats i en<SPAN class="ft84"> </SPAN>lighet med direktiv 2002/83/EG, ett återförsäkringsföretag som auktoriserats i enlighet med direktiv 2005/68/EG, ett fondföretag och i tillämpliga fall dess förvaltningsbolag som auktoriserats i enlighet med direktiv 2009/65/EG, ett tjänstepensionsinstitut i den mening som avses i artikel 6a</P>
<P class="p541 ft66"><SPAN class="ft76">i</SPAN><SPAN class="ft107">direktiv 2003/41/EG samt en alternativ investeringsfond som förvaltas av </SPAN><NOBR>AIF-förvaltare</NOBR> som auktoriserats eller re<SPAN class="ft78"> </SPAN>gistrerats i enlighet med direktiv 2011/61/EU,</P>
<P class="p542 ft74"><SPAN class="ft74">9.</SPAN><NOBR><SPAN class="ft103">icke-finansiell</SPAN></NOBR><SPAN class="ft69"> motpart: </SPAN>ett i unionen etablerat annat företag än de som anges i punkterna 1 och 8,</P>
<P class="p543 ft69"><SPAN class="ft74">10.</SPAN><SPAN class="ft103">pensionssystem:</SPAN></P>
<P class="p544 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft108">tjänstepensionsinstitut i den mening som avses i arti</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kel 6 a i direktiv 2003/41/EG, inbegripet auktoriserade</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p545 ft82">enheter som ansvarar för driften av dessa institut och agerar för deras räkning enligt artikel 2.1 i det direk<SPAN class="ft81"> </SPAN>tivet, samt rättsliga enheter som av sådana institut har inrättats för investeringsändamål, och som enbart och uteslutande agerar i deras intresse,</P>
<P class="p546 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft109">tillhandahållande av tjänstepensioner i institut som av</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>ses i artikel 3 i direktiv 2003/41/EG,</P>
<P class="p547 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft110">tillhandahållande av tjänstepensioner genom livförsäk</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsföretag som omfattas av direktiv 2002/83/EG, för<SPAN class="ft78"> </SPAN>utsatt att alla tillgångar och skulder som hänför sig till sådan verksamhet hålls fullständigt åtskilda, förvaltas och hanteras separat från försäkringsföretagens övriga verksamheter, utan någon möjlighet till överföring,</P>
<P class="p548 ft82"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft111">övriga auktoriserade och övervakade enheter, eller ar</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>rangemang, som bedriver verksamhet på nationell nivå, förutsatt att</P>
<P class="p549 ft74"><SPAN class="ft66">i)</SPAN><SPAN class="ft112">de erkänns enligt nationell lag, och</SPAN></P>
<P class="p550 ft74"><SPAN class="ft66">ii)</SPAN><SPAN class="ft112">deras främsta syfte är att tillhandahålla pensionsför</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>måner,</P>
<P class="p551 ft82"><SPAN class="ft66">11.</SPAN><SPAN class="ft103">motpartskreditrisk: </SPAN>risken för att en motpart i en transaktion hamnar på obestånd före den slutliga avvecklingen av transaktionens kassaflöden,</P>
<P class="p552 ft69"><SPAN class="ft66">12.</SPAN><SPAN class="ft103">samverkansöverenskommelse: </SPAN><SPAN class="ft82">en överenskommelse mellan två eller flera centrala motparter som innebär att transaktioner verkställs med hjälp av flera system,</SPAN></P>
<P class="p553 ft82"><SPAN class="ft66">13.</SPAN><SPAN class="ft103">behörig myndighet: </SPAN>den behöriga myndighet som avses i den lagstiftning som avses i punkt 8 i denna artikel, den behö<SPAN class="ft81"> </SPAN>riga myndighet som avses i artikel 10.5 eller den myndig<SPAN class="ft81"> </SPAN>het som varje medlemsstat har utsett i enlighet med arti<SPAN class="ft81"> </SPAN>kel 22,</P>
<P class="p554 ft82"><SPAN class="ft66">14.</SPAN><SPAN class="ft103">clearingmedlem: </SPAN>ett företag som deltar i en central motpart och som ansvarar för att fullgöra de finansiella skyldigheter som deltagandet föranleder,</P>
<P class="p555 ft66"><SPAN class="ft76">15.</SPAN><SPAN class="ft113">kund: </SPAN>ett företag med en avtalsrelation till en central mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parts clearingmedlem som gör det möjligt för företaget att cleara sina transaktioner via den centrala motparten,</P>
<P class="p556 ft82"><SPAN class="ft66">16.</SPAN><SPAN class="ft102">grupp: </SPAN>den grupp företag som består av ett moderföretag och dess dotterföretag i den mening som avses i artiklarna 1 och 2 i direktiv 83/349/EEG eller en sådan grupp av företag som avses i artiklarna 3.1 samt 80.7 och 80.8 i direktiv 2006/48/EG,</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">122</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_123">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111123x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/16</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p557 ft82"><SPAN class="ft66">17.</SPAN><SPAN class="ft102">finansinstitut: </SPAN>ett företag som inte är ett kreditinstitut men vars huvudsakliga verksamhet består i att förvärva aktier eller andelar eller att utföra en eller flera av de verksam<SPAN class="ft81"> </SPAN>heter som förtecknas i punkterna <NOBR>2–12</NOBR> i bilaga I till direk<SPAN class="ft81"> </SPAN>tiv 2006/48/EG,</P>
<P class="p558 ft66"><SPAN class="ft76">18.</SPAN><SPAN class="ft113">finansiellt holdingföretag: </SPAN>ett finansinstitut vars dotterföretag uteslutande eller huvudsakligen är ett kreditinstitut eller finansinstitut, varvid minst ett av dotterföretagen ska vara ett kreditinstitut, och som inte är ett blandat finansiellt holdingföretag i den mening som avses i artikel 2.15 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG av den 16 december 2002 om extra tillsyn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglomerat (<SPAN class="ft85">1</SPAN>),</P>
<P class="p559 ft86"><SPAN class="ft76">19.</SPAN><SPAN class="ft113">företag som tillhandahåller anknutna tjänster: </SPAN><SPAN class="ft66">ett företag vars huvudsakliga verksamhet består i att äga eller förvalta fast egendom, tillhandahålla datatjänster eller bedriva annan liknande verksamhet som har samband med ett eller flera kreditinstituts huvudsakliga verksamhet,</SPAN></P>
<P class="p559 ft66"><SPAN class="ft76">20.</SPAN><SPAN class="ft113">kvalificerat innehav: </SPAN>varje direkt eller indirekt ägarandel i en central motpart eller ett transaktionsregister som motsvarar minst 10 % av kapitalet eller av rösträtten enligt artiklarna 9 och 10 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG av den 15 december 2004 om harmonise<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad (<SPAN class="ft85">2</SPAN>), med beaktande av villkoren för sammanlägg<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning av dessa enligt artikel 12.4 och 12.5 i det direktivet, eller som gör det möjligt att utöva ett väsentligt inflytande över ledningen av den centrala motpart eller det trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister som innehavet avser,</P>
<P class="p560 ft74"><SPAN class="ft66">21.</SPAN><SPAN class="ft102">moderföretag: </SPAN>ett moderföretag i den betydelse som beskrivs i artiklarna 1 och 2 i direktiv 83/349/EEG,</P>
<P class="p561 ft66"><SPAN class="ft66">22.</SPAN><SPAN class="ft113">dotterföretag: </SPAN>ett dotterföretag såsom detta beskrivs i artik<SPAN class="ft78"> </SPAN>larna 1 och 2 i direktiv 83/349/EEG, inbegripet varje dot<SPAN class="ft78"> </SPAN>terföretag till ett dotterföretag till det moderföretag som är det yttersta moderföretaget till dessa företag,</P>
<P class="p562 ft82"><SPAN class="ft66">23.</SPAN><SPAN class="ft102">kontroll: </SPAN>det förhållande mellan ett moderföretag och ett dotterföretag som beskrivs i artikel 1 i direktiv 83/349/EEG,</P>
<P class="p563 ft74"><SPAN class="ft66">24.</SPAN><SPAN class="ft102">nära förbindelser: </SPAN>en situation där två eller flera fysiska eller juridiska personer är förenade genom</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t48">
<TR>
<TD class="tr36 td134"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr36 td130"><P class="p24 ft74">a) ägarintresse, genom direkt innehav eller kontroll av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr31 td134"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr31 td130"><P class="p16 ft68">20 % eller mer av rösterna eller kapitalet i ett företag,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr31 td134"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr31 td130"><P class="p75 ft68">eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td135"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr17 td136"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr36 td128"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td134"><P class="p463 ft76">(<SPAN class="ft92">1</SPAN>)</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr29 td130"><P class="p69 ft80">EUT L 35, 11.2.2003, s. 1.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td134"><P class="p463 ft76">(<SPAN class="ft79">2</SPAN>)</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr38 td130"><P class="p69 ft66">EUT L 390, 31.12.2004, s. 38.</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p564 ft66"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft107">kontroll, eller en likartad relation mellan en fysisk eller juridisk person och ett företag, eller ett dotterföretag till ett dotterföretag som också ska anses som dotterföretag till det moderföretag som är överordnat dessa företag;</SPAN></P>
<P class="p565 ft82">Som nära förbindelser ska även anses en situation där två eller flera fysiska eller juridiska personer upprätthåller en varaktig förbindelse med en och samma person genom ett kontrollförhållande,</P>
<P class="p566 ft68"><SPAN class="ft66">25.</SPAN><SPAN class="ft102">kapital: </SPAN>tecknat kapital i den mening som avses i artikel 22</P>
<P class="p567 ft80"><SPAN class="ft76">i</SPAN><SPAN class="ft114">rådets direktiv 86/635/EEG av den 8 december 1986 om årsbokslut och sammanställd redovisning för banker och andra finansiella institut (</SPAN><SPAN class="ft85">3</SPAN>), till den del det är inbetalt, samt överkurs vid aktieemission, om det helt absorberar förluster</P>
<P class="p568 ft74"><SPAN class="ft66">i</SPAN><SPAN class="ft112">en fortlevnadssituation och vid konkurs eller likvidation prioriteras efter alla andra krav,</SPAN></P>
<P class="p569 ft82"><SPAN class="ft66">26.</SPAN><SPAN class="ft102">reserver: </SPAN>reserver i den mening som avses i artikel 9 i rådets fjärde direktiv 78/660/EEG av den 25 juli 1978 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om årsbokslut i vissa typer av bolag (<SPAN class="ft75">4</SPAN>) och balanserad vinst och förlust från föregående räkenskapsår,</P>
<P class="p570 ft74"><SPAN class="ft66">27.</SPAN><SPAN class="ft102">styrelse: </SPAN>administrativ styrelse och/eller tillsynsråd, i enlighet med nationell bolagsrätt,</P>
<P class="p571 ft69"><SPAN class="ft66">28.</SPAN><SPAN class="ft102">oberoende styrelseledamot: </SPAN><SPAN class="ft68">en styrelseledamot som inte har någon </SPAN><NOBR><SPAN class="ft68">affärs-,</SPAN></NOBR><SPAN class="ft68"> familje- eller annan relation som kan för</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN><SPAN class="ft68">anleda en intressekonflikt när det gäller den berörda cen</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN><SPAN class="ft68">trala motparten eller dess majoritetsaktieägare, ledning eller clearingmedlemmar, och som inte haft någon sådan rela</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN><SPAN class="ft68">tion under de närmaste fem åren innan styrelseuppdraget inleddes,</SPAN></P>
<P class="p572 ft82"><SPAN class="ft66">29.</SPAN><SPAN class="ft102">företagsledning: </SPAN>den eller de personer som effektivt leder den centrala motpartens eller transaktionsregistrets affärsverk<SPAN class="ft81"> </SPAN>samhet samt arbetande styrelseledamot eller styrelseleda<SPAN class="ft81"> </SPAN>möter.</P>
<P class="p573 ft69">Artikel 3</P>
<P class="p574 ft71">Transaktioner inom grupper</P>
<P class="p575 ft66">1. För en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart är en transaktion inom en grupp ett <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås med en annan mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>part som ingår i samma grupp under förutsättning att båda motparterna helt och hållet omfattas av samma konsolidering och att de omfattas av lämpliga centraliserade förfaranden för bedömning, mätning och kontroll av risker och att denna mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>part är etablerad inom unionen eller, om den är etablerad i ett tredjeland, att kommissionen har antagit en genomförandeakt enligt artikel 13.2 beträffande det tredjelandet.</P>
<P class="p576 ft66">(<SPAN class="ft79">3</SPAN>) EGT L 372, 31.12.1986, s. 1. (<SPAN class="ft79">4</SPAN>) EGT L 222, 14.8.1978, s. 11.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">123</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_124">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111124x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/17</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p577 ft74">2. I förhållande till en finansiell motpart är en transaktion inom gruppen</P>
<P class="p578 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås med en annan motpart som ingår i samma grupp, under förutsättning att</P>
<P class="p579 ft82"><SPAN class="ft76">i)</SPAN><SPAN class="ft97">den finansiella motparten är etablerad inom unionen, eller, om den är etablerad i ett tredjeland, kommissionen har antagit en genomförandeakt enligt artikel 13.2 be</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>träffande det tredjelandet,</P>
<P class="p580 ft82"><SPAN class="ft66">ii)</SPAN><SPAN class="ft97">den andra motparten är en finansiell motpart, ett finan</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>siellt holdingföretag, ett finansinstitut eller ett företag för anknutna tjänster som omfattas av tillfredsställande till<SPAN class="ft81"> </SPAN>synskrav,</P>
<P class="p581 ft74"><SPAN class="ft66">iii)</SPAN><SPAN class="ft112">båda motparterna till fullo omfattas av samma konsoli</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>dering, och</P>
<P class="p582 ft82"><SPAN class="ft76">iv)</SPAN><SPAN class="ft97">båda motparterna omfattas av lämpliga centraliserade förfaranden för bedömning, mätning och kontroll av risker,</SPAN></P>
<P class="p583 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås med en annan motpart, där de båda motparterna ingår i samma institutionella skyddssystem som avses i artikel 80.8 i direktiv 2006/48/EG, under förutsättning att det villkor som anges i led a ii i denna punkt är uppfyllt,</P>
<P class="p578 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås mellan kreditinstitut som är underställda samma centrala företagsenhet eller mellan ett sådant institut och den centrala företagsenhet som avses i artikel 3.1 i direktiv 2006/48/EG, eller</P>
<P class="p584 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">ett </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som ingås med en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart som ingår i samma grupp under förutsättning att båda motparterna helt och hållet omfattas av samma kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>solidering och att de omfattas av lämpliga centraliserade förfaranden för bedömning, mätning och kontroll av risker och att denna motpart är etablerad i unionen eller inom ett tredjelands jurisdiktion för vilken kommissionen har antagit en genomförandeakt som avses i artikel 13.2 beträffande det tredjelandet.</P>
<P class="p585 ft66">3. Med avseende på tillämpningen av denna artikel ska mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parter anses omfattas av samma konsolidering om de båda</P>
<P class="p586 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">omfattas av samma koncernredovisning enligt direktiv 83/349/EEG eller de internationella redovisningsstandarderna</SPAN></P>
<P class="p587 ft66">IFRS som antagits i enlighet med förordning (EG) nr 1606/2002 eller, när det gäller en grupp vars moderföre<SPAN class="ft78"> </SPAN>tag har sitt huvudkontor i ett tredjeland, i enlighet med all<SPAN class="ft78"> </SPAN>mänt accepterade redovisningsstandarder i detta tredjeland</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p588 ft82">som i enlighet med förordning (EG) nr 1569/2007 har fast<SPAN class="ft81"> </SPAN>ställts vara likvärdiga med <NOBR>IFRS-standarder</NOBR> (eller redovis<SPAN class="ft81"> </SPAN>ningsstandarder i ett tredjeland vars användning är tillåten i enlighet med artikel 4 i förordning (EG) nr 1569/2007), eller</P>
<P class="p589 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft115">omfattas av samma gruppbaserade tillsyn i enlighet med direktiv 2006/48/EG eller direktiv 2006/49/EG, eller, när det gäller en grupp vars moderföretag har sitt huvudkontor i ett tredjeland, samma gruppbaserade tillsyn från en behörig myndighet i ett tredjeland som fastställts vara likvärdig med den som styrs av principerna i artikel 143 i direktiv 2006/48/EG eller i artikel 2 i direktiv 2006/49/EG.</SPAN></P>
<P class="p590 ft66">AVDELNING II</P>
<P class="p222 ft116">CLEARING, RAPPORTERING OCH RISKBEGRÄNSNING AV</P>
<P class="p591 ft72"><NOBR>OTC-DERIVAT</NOBR></P>
<P class="p517 ft69">Artikel 4</P>
<P class="p592 ft71">Clearingkravet</P>
<P class="p593 ft82">1. Motparter ska cleara alla <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som gäller en klass av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> som förklarats vara föremål för clea<SPAN class="ft81"> </SPAN>ringkravet i enlighet med artikel 5.2 om dessa kontrakt upp<SPAN class="ft81"> </SPAN>fyller följande båda villkor:</P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">De har ingåtts på ett av följande sätt:</SPAN></P>
<P class="p595 ft74"><SPAN class="ft76">i)</SPAN><SPAN class="ft112">mellan två finansiella motparter,</SPAN></P>
<P class="p596 ft66"><SPAN class="ft76">ii)</SPAN><SPAN class="ft107">mellan en finansiell motpart och en </SPAN><NOBR>icke-finansiell</NOBR> mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>part som uppfyller de villkor som avses i artikel 10.1 b,</P>
<P class="p597 ft74"><SPAN class="ft66">iii)</SPAN><SPAN class="ft112">mellan två </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter som uppfyller de villkor som avses i artikel 10.1 b,</P>
<P class="p598 ft82"><SPAN class="ft76">iv)</SPAN><SPAN class="ft97">mellan en finansiell motpart eller en </SPAN><NOBR>icke-finansiell</NOBR> mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>part som uppfyller de villkor som avses i artikel 10.1 b och en i ett tredjeland etablerad enhet som skulle om<SPAN class="ft81"> </SPAN>fattas av clearingkravet om den var etablerad i unionen, eller</P>
<P class="p599 ft68"><SPAN class="ft76">v)</SPAN><SPAN class="ft117">mellan två enheter som är etablerade i ett eller fler tredje</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>länder som skulle omfattas av clearingkravet om dessa var etablerade i unionen, under förutsättning att kon<SPAN class="ft89"> </SPAN>traktet har en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen eller när ett sådant krav är nödvändigt eller lämpligt för att förhindra varje kringgående av denna förordning, och</P>
<P class="p600 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">De har ingåtts eller förnyats endera</SPAN></P>
<P class="p601 ft74"><SPAN class="ft76">i)</SPAN><SPAN class="ft96">på eller efter dagen då clearingkravet börjar gälla, eller</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">124</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_125">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111125x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/18</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p602 ft82"><SPAN class="ft66">ii)</SPAN><SPAN class="ft97">samtidigt med eller efter den anmälan som avses i arti</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>kel 5.1, men före dagen när clearingkravet börjar gälla om kontraktens återstående löptid överstiger det minimi<SPAN class="ft81"> </SPAN>krav på återstående löptid som fastställs av kommissionen i enlighet med artikel 5.2 c.</P>
<P class="p603 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Utan att det påverkar tillämpningen av de riskreducerings</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tekniker som avses i artikel 11 ska <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som utgör transaktioner inom gruppen enligt artikel 3 inte omfattas av clearingkravet.</P>
<P class="p604 ft74">Det undantag som anges i första stycket ska endast gälla:</P>
<P class="p605 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">När två motparter som är etablerade i unionen och ingår i samma grupp först skriftligen har underrättat sina respektive behöriga myndigheter att de har för avsikt att utnyttja un</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>dantaget för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som de ingått med varand<SPAN class="ft78"> </SPAN>ra. Underrättelsen ska ske minst 30 kalenderdagar innan undantaget utnyttjas. Inom 30 kalenderdagar efter att denna underrättelse mottagits får de behöriga myndigheterna in<SPAN class="ft78"> </SPAN>vända mot utnyttjandet av detta undantag om transaktio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nerna mellan motparterna inte uppfyller de villkor som fast<SPAN class="ft78"> </SPAN>ställs i artikel 3, utan att detta påverkar de behöriga myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheternas rätt att invända efter att denna period på 30 kalenderdagar löpt ut om dessa villkor inte längre är upp<SPAN class="ft78"> </SPAN>fyllda. Om det råder oenighet mellan de behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heterna får Esma bistå dessa myndigheter med att nå fram till en överenskommelse i enlighet med sina befogenheter enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p606 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><NOBR><SPAN class="ft107">OTC-derivatkontrakt</SPAN></NOBR> mellan två motparter som ingår i samma grupp och som är etablerade i en medlemsstat och i ett tredjeland, om den motpart som är etablerad i unionen av sin behöriga myndighet auktoriserats att tillämpa undan<SPAN class="ft78"> </SPAN>taget inom 30 kalenderdagar efter det att den motpart som är etablerad i unionen lämnat underrättelse, och förutsatt att villkoren i artikel 3 är uppfyllda. Den behöriga myndigheten ska underrätta Esma om det beslutet.</P>
<P class="p607 ft82">3. De <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som omfattas av clearingkravet enligt punkt 1 ska clearas i en central motpart som auktoriserats enligt artikel 14 eller som har godkänts enligt artikel 25 för att cleara denna klass av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> och ingår i registret i enlighet med artikel 6.2 b.</P>
<P class="p608 ft68">För detta ändamål ska en motpart bli en clearingmedlem eller en kund eller upprätta indirekta clearingarrangemang med en clearingmedlem, förutsatt att dessa arrangemang inte ökar mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>partsrisken och säkerställer att motpartens tillgångar och posi<SPAN class="ft89"> </SPAN>tioner åtnjuter ett skydd som är likvärdigt med det som avses i artiklarna 39 och 48.</P>
<P class="p609 ft66">4. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p530 ft66">tillsyn med närmare uppgifter om vilka kontrakt som ska anses ha en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen eller de fall när det är nödvändigt eller lämpligt att förhindra varje kringgående av bestämmelserna i denna förordning enligt punkt 1 a v, och om vilka typer av indirekta kontraktsarrangemang som uppfyller de villkor som avses i punkt 3 andra stycket.</P>
<P class="p610 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p611 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p612 ft69">Artikel 5</P>
<P class="p613 ft71">Förfarande för clearingkrav</P>
<P class="p575 ft66">1. När en behörig myndighet auktoriserar en central motpart för clearing av en klass av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> enligt artikel 14 eller 15, ska den omedelbart anmäla auktorisationen till Esma.</P>
<P class="p614 ft82">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om den information som ska ingå i de un<SPAN class="ft81"> </SPAN>derrättelser som avses i första stycket.</P>
<P class="p615 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p616 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i andra stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p617 ft66">2. Inom sex månader efter mottagande av en anmälan i enlighet med punkt 1 eller efter fullbordande av ett förfarande för godkännande enligt artikel 25 ska Esma, efter att ha genom<SPAN class="ft78"> </SPAN>fört ett offentligt samråd och efter att ha hört ESRB och när så är lämpligt de behöriga myndigheterna i tredjeländer, utarbeta och lägga fram för kommissionens godkännande förslag till tekniska standarder för tillsyn som närmare anger följande:</P>
<P class="p520 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Den klass av </SPAN><NOBR>OTC-derivat</NOBR> som ska omfattas av det clearing<SPAN class="ft73"> </SPAN>krav som avses i artikel 4,</P>
<P class="p618 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">det eller de datum från vilket eller vilka clearingkravet ska gälla, inbegripet varje successivt genomförande och de kate</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gorier av motparter som kravet ska gälla, och</P>
<P class="p619 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">det minimikrav på återstående löptid för de </SPAN><NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft73"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft73"> </SPAN>kontrakt som avses i artikel 4.1 b ii.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">125</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_126">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111126x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p621 ft68">3. Esma ska, på eget initiativ, efter att ha genomfört ett offentligt samråd och efter att ha hört ESRB, och när så är lämpligt behöriga myndigheter i tredjeländer, i enlighet med kriterierna i punkt 4 a, b och c fastställa och meddela kom<SPAN class="ft89"> </SPAN>missionen vilka klasser av derivat som omfattas av clearingkra<SPAN class="ft89"> </SPAN>vet enligt artikel 4, men för vilka någon central motpart ännu inte har auktoriserats.</P>
<P class="p622 ft74">Efter detta meddelande ska Esma offentliggöra en förslagsinfor<SPAN class="ft73"> </SPAN>dran för clearing av dessa klasser av derivat.</P>
<P class="p623 ft82">4. I det övergripande syftet att minska systemriskerna ska förslagen till tekniska standarder för tillsyn beträffande den del som avses i punkt 2 a beakta följande kriterier:</P>
<P class="p624 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft119">Standardiseringsgraden på kontraktsvillkor och operativa processer för den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p625 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Volym och likviditet för den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p624 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft119">Tillgängligheten till skälig, tillförlitlig och allmänt accepterad prisinformation inom den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p626 ft66">Vid utarbetandet av dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn får Esma beakta inbördes samband mellan motparter som utnyttjar de berörda klasserna av <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> förväntad påverkan på motpartskreditrisknivåerna mellan motparter samt inverkan på konkurrensen inom unionen.</P>
<P class="p627 ft82">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om de kriterier som avses i leden a, b och c i det första stycket.</P>
<P class="p628 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p629 ft66">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft78"> </SPAN>der för tillsyn som avses i tredje stycket i denna punkt i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p630 ft74">5. Förslagen till tekniska standarder för tillsyn beträffande den del som avses i punkt 2 b ska beakta följande kriterier:</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p631 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Den förväntade volymen när det gäller den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p632 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">Huruvida fler än en central motpart redan utför clearing av samma klass av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p589 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Den berörda centrala motpartens kapacitet att hantera den förväntade volymen och att hantera den risk som följer av clearingen av den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p633 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft115">Typ av och antal aktiva motparter som förväntas vara aktiva på marknaden för den berörda klassen av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p634 ft82"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft101">Den tid som en motpart som omfattas av clearingkravet behöver för att införa arrangemang för att cleara sina </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> genom en central motpart.</P>
<P class="p635 ft66"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft120">Riskhanteringskapaciteten och den rättsliga och operativa kapaciteten hos de olika motparter som är aktiva på mark</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>naden för den berörda klassen av <NOBR>OTC-derivat</NOBR> och som skulle omfattas av clearingkravet i artikel 4.1.</P>
<P class="p636 ft82"><SPAN class="ft66">6.</SPAN><SPAN class="ft99">Om det för en klass av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> inte längre finns en central motpart som är auktoriserad eller godkänd för clearing av dessa kontrakt enligt denna förordning ska den inte längre omfattas av clearingkravet enligt artikel 4, och punkt 3 i denna artikel ska tillämpas.</P>
<P class="p637 ft69">Artikel 6</P>
<P class="p638 ft71">Offentligt register</P>
<P class="p639 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft99">Esma ska upprätta och föra ett offentligt register för att korrekt och entydigt identifiera vilka klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivat</NOBR> som omfattas av clearingkravet samt hålla detta register upp<SPAN class="ft81"> </SPAN>daterat. Det offentliga registret ska vara tillgängligt för allmän<SPAN class="ft81"> </SPAN>heten på Esmas webbplats.</P>
<P class="p640 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft121">Registret ska innehålla följande:</SPAN></P>
<P class="p634 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">De klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivat</NOBR> som är föremål för clearingkravet enligt artikel 4.</P>
<P class="p632 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">De auktoriserade eller godkända centrala motparter som kan utnyttjas för att uppfylla clearingkravet.</SPAN></P>
<P class="p641 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">De dagar från och med vilka clearingkravet börjar gälla, inbegripet ett eventuellt successivt genomförande.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">126</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_127">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111127x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/20</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p642 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">De klasser av </SPAN><NOBR>OTC-derivat</NOBR> som identifierats av Esma i enlig<SPAN class="ft73"> </SPAN>het med artikel 5.3.</P>
<P class="p643 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">Det minimikrav på återstående löptid för de derivatkontrakt som avses i artikel 4.1 b ii.</SPAN></P>
<P class="p644 ft82"><SPAN class="ft82">f)</SPAN><SPAN class="ft122">De centrala motparter som den behöriga myndigheten har underrättat Esma om när det gäller clearingkravet, samt da</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gen för var och en av dessa underrättelser.</P>
<P class="p645 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">När en central motpart inte längre är auktoriserad eller godkänd enligt denna förordning för clearing av en viss klass av derivat, ska Esma genast stryka den från det offentliga registret avseende denna klass av </SPAN><NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p646 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">För att säkerställa en enhetlig tillämpning av denna artikel får Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn för att närmare ange de uppgifter som ska tas med i det offentliga register som avses i punkt 1.</SPAN></P>
<P class="p647 ft66">Esma ska överlämna sådana förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p648 ft66">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p649 ft69">Artikel 7</P>
<P class="p650 ft71">Tillträdet till en central motpart</P>
<P class="p651 ft82">1. En central motpart som auktoriserats för clearing av OTC- derivatkontrakt ska acceptera clearing av sådana kontrakt utan diskriminering och på ett transparent sätt, oberoende av han<SPAN class="ft81"> </SPAN>delsplats.</P>
<P class="p652 ft82">En central motpart får kräva att en handelsplats uppfyller de operativa och tekniska krav som fastställts av den centrala mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parten, inbegripet kraven på riskhantering.</P>
<P class="p653 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska inom tre månader efter det att en handelsplats lämnat in en formell begäran om tillträde till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>mötesgå eller avslå denna begäran.</P>
<P class="p654 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Om en central motpart nekar tillträde enligt punkt 2 ska den lämna handelsplatsen en fullständig motivering av sitt be</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>slut.</P>
<P class="p655 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Såvida inte handelsplatsens respektive den centrala mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>partens behöriga myndigheter nekar tillträde, ska den centrala motparten med förbehåll för andra stycket bevilja tillträde inom tre månader efter det att ett beslut fattats om att tillmötesgå handelsplatsens formella begäran i enlighet med punkt 2.</P>
<P class="p656 ft66">Handelsplatsens och den centrala motpartens behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter får efter en formell begäran om tillträde från handelsplat<SPAN class="ft78"> </SPAN>sen endast neka denna handelsplats tillträde till den centrala</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">motparten om sådant tillträde skulle hota en smidig och väl fungerande marknad eller ha negativa effekter när det gäller systemrisken.</P>
<P class="p658 ft66">5. Om oenighet skulle uppstå mellan behöriga myndigheter ska Esma lösa alla sådana tvister i enlighet med sina befogen<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p649 ft69">Artikel 8</P>
<P class="p659 ft71">Tillträde till en handelsplats</P>
<P class="p657 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">En handelsplats ska på begäran av en central motpart som har auktoriserats för clearing av </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som är föremål för handel på denna handelsplats tillhandahålla denna motpart transaktionsuppgifter på ett transparent och <NOBR>icke-dis<SPAN class="ft81"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft81"> </SPAN>kriminerande sätt.</P>
<P class="p660 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">När en central motpart formellt har lämnat in en begäran till en handelsplats om att få tillträde till denna, ska den centrala motparten inom tre månader erhålla ett svar på sin begäran.</SPAN></P>
<P class="p661 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Om tillträde nekas av en handelsplats, ska denna under</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>rätta den centrala motparten om detta och lämna en fullständig motivering av sitt beslut.</P>
<P class="p662 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">Utan att det påverkar det beslut som fattats av handels</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>platsens och den centrala motpartens behöriga myndigheter ska tillträde möjliggöras av handelsplatsen inom tre månader efter ett positivt svar på en begäran om tillträde.</P>
<P class="p660 ft66">Den centrala motparten ska beviljas tillträde till handelsplatsen endast om detta inte förutsätter samverkansöverenskommelse eller hotar en smidig och väl fungerande marknad, särskilt på grund av fragmentering av likviditeten, och handelsplatsen har infört lämpliga mekanismer mot sådan fragmentering.</P>
<P class="p663 ft66">5. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar begreppet fragmentering av likviditeten.</P>
<P class="p663 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p662 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p664 ft69">Artikel 9</P>
<P class="p665 ft71">Rapporteringskravet</P>
<P class="p530 ft68">1. Motparter och centrala motparter ska se till att uppgifter om varje derivatkontrakt som de har ingått och varje ändring eller avslutande av kontraktet rapporteras in till ett transaktions<SPAN class="ft89"> </SPAN>register som registrerats i enlighet med artikel 55 eller godkänts i enlighet med artikel 77. Uppgifterna ska rapporteras in senast den första arbetsdagen efter varje ingående, ändring eller avslu<SPAN class="ft89"> </SPAN>tande av kontraktet.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">127</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_128">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111128x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/21</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p15 ft74">Rapporteringskravet ska gälla de derivatkontrakt som</P>
<P class="p666 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">har ingåtts före den 16 augusti 2012 och som fortfarande är utestående den dagen.</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">har ingåtts på eller efter den 16 augusti 2012.</SPAN></P>
<P class="p667 ft74">En motpart eller en central motpart som omfattas av rappor<SPAN class="ft73"> </SPAN>teringskravet får delegera inrapporteringen av uppgifterna i de<SPAN class="ft73"> </SPAN>rivatkontraktet.</P>
<P class="p654 ft74">Motparter och centrala motparter ska se till att uppgifterna i deras derivatkontrakt inte rapporteras dubbelt.</P>
<P class="p654 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Motparter ska föra ett register över alla derivatkontrakt som de har ingått och varje ändring under minst fem år efter avslutande av kontraktet.</SPAN></P>
<P class="p648 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Om ett transaktionsregister inte är tillgängligt för att re</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gistrera uppgifterna i ett derivatkontrakt, ska motparter och</P>
<P class="p620 ft74">centrala motparter se till att sådana uppgifter rapporteras in till Esma.</P>
<P class="p668 ft82">I detta fall ska Esma säkerställa att alla berörda enheter som avses i artikel 81.3 har tillträde till alla de uppgifter i derivat<SPAN class="ft81"> </SPAN>kontrakten som de behöver för att kunna fullgöra sina respek<SPAN class="ft81"> </SPAN>tive skyldigheter och uppdrag.</P>
<P class="p669 ft68">4. En motpart eller central motpart som rapporterar in upp<SPAN class="ft89"> </SPAN>gifter om ett derivatkontrakt till ett transaktionsregister eller till Esma, eller en enhet som på en motparts eller central motparts vägnar rapporterar in sådana uppgifter, ska inte anses bryta mot eventuella sekretessförpliktelser som följer av kontraktet eller av lag eller andra författningar.</P>
<P class="p670 ft74">Den rapporterande enheten, dess ledning eller anställda är be<SPAN class="ft73"> </SPAN>friade från ansvar för detta utlämnande av uppgifter.</P>
<P class="p668 ft82">5. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn för att fastställa uppgifter och typer av rapporter enligt punkterna 1 och 3 för de olika klasserna av derivat.</P>
<P class="p671 ft74">De rapporter som avses i punkterna 1 och 3 ska åtminstone ange följande:</P>
<P class="p672 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">Parterna till ett derivatkontrakt och, i förekommande fall, förmånstagaren till kontraktets rättigheter och skyldigheter.</SPAN></P>
<P class="p673 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Derivatkontraktens väsentliga kännetecken inklusive typ, un</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>derliggande löptid, underliggande belopp, pris och avveck<SPAN class="ft81"> </SPAN>lingsdag.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p674 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p675 ft66">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p676 ft82">6. För att säkerställa enhetliga villkor för tillämpningen av punkterna 1 och 3 ska Esma utarbeta förslag till tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för genomförande för att närmare ange</P>
<P class="p589 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">hur rapporterna enligt punkterna 1 och 3 för de olika klas</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>serna av derivat ska utformas samt deras frekvens, och</P>
<P class="p635 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft115">det datum då derivatkontrakten ska rapporteras in, inbegri</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>pet varje successivt införande för derivatkontrakt som ingåtts före det datum från vilket rapporteringskravet ska gälla.</P>
<P class="p676 ft82">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p636 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för genomförande som avses i första stycket i enlighet med artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p677 ft69">Artikel 10</P>
<P class="p678 ft71"><NOBR>Icke-finansiella</NOBR> motparter</P>
<P class="p679 ft66">1. När en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart tar positioner i <NOBR>OTC-deri<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>vatkontrakt och dessa positioner överskrider clearingtröskeln enligt punkt 3 ska denna <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motpart</P>
<P class="p634 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">omedelbart underrätta Esma och den behöriga myndighet som avses i punkt 5 om detta,</SPAN></P>
<P class="p680 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft115">börja omfattas av clearingkravet för framtida kontrakt i en</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lighet med artikel 4 om den rullande genomsnittspositionen under 30 arbetsdagar överskrider tröskeln, och</P>
<P class="p681 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">cleara alla relevanta framtida kontrakt inom fyra månader från det att de börjat omfattas av clearingkravet.</SPAN></P>
<P class="p682 ft68">2. En <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart som har börjat omfattas av clearingkravet i enlighet med punkt 1 b, och som senare visar den behöriga myndighet som utsetts i enlighet med punkt 5 att den rullande genomsnittspositionen under 30 arbetsdagar inte överskrider clearingtröskeln, ska inte längre omfattas av clea<SPAN class="ft89"> </SPAN>ringkravet enligt artikel 4.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">128</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_129">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111129x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/22</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p683 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">Vid beräkningen av positionerna enligt punkt 1 ska den </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparten inkludera alla de <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som den <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparten eller andra <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter inom den grupp som den <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparten tillhör har ingått, som inte på ett objektivt mätbart sätt minskar de risker som är direkt kopplade till den <NOBR>icke-finansiella</NOBR> mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>partens eller denna grupps affärsverksamhet eller likviditetsför<SPAN class="ft89"> </SPAN>valtning.</P>
<P class="p684 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter att ha hört ESRB och andra relevanta myndigheter, utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger följande:</SPAN></P>
<P class="p685 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">Kriterier för att fastställa vilka </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som på ett objektivt mätbart sätt minskar de risker som är direkt kopplade till den affärsverksamhet eller likviditetsförvalt<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningsverksamhet som avses i punkt 3.</P>
<P class="p686 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Värden för clearingströsklarna, som ska fastställas med ut</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gångspunkt i vilken systemvikt en motparts samlade netto<SPAN class="ft81"> </SPAN>positioner och nettoexponeringar har per klass av <NOBR>OTC-de<SPAN class="ft81"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft81"> </SPAN>rivat.</P>
<P class="p687 ft82">Efter att ha genomfört ett öppet offentligt samråd ska Esma överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p688 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket, i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p689 ft66">Esma ska, efter samråd med ESRB och andra berörda myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter, regelbundet se över tröskelvärdena och vid behov föreslå tekniska standarder för tillsyn för att ändra dem.</P>
<P class="p690 ft74">5. Varje medlemsstat ska utse en myndighet som ansvarar för att se till att kravet enligt punkt 1 efterlevs.</P>
<P class="p691 ft69">Artikel 11</P>
<P class="p692 ft71">Riskbegränsningstekniker för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som inte clearas via en central motpart</P>
<P class="p683 ft68">1. Finansiella motparter och <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter vilka ingår ett <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som inte clearas via en central motpart, ska med tillbörlig aktsamhet se till att det har införts lämpliga förfaranden och system för att mäta, övervaka och begränsa operativa risker och motpartskreditrisker, och då minst följande:</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p693 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Förfaranden, om möjligt på elektronisk väg, som säkerställer att det berörda </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontraktets</NOBR> villkor godkänns i tid.</P>
<P class="p694 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Formaliserade förfaranden som är stabila, motståndskraftiga och kontrollerbara för att stämma av portföljer, hantera där</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>med förknippade risker och tidigt upptäcka tvister mellan parter och lösa dem samt övervaka värdet av utestående kontrakt.</P>
<P class="p695 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">De finansiella motparter och </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter som avses i artikel 10 ska dagligen uppdatera värdet av ute<SPAN class="ft81"> </SPAN>stående kontrakt <NOBR>(”mark-to-market”).</NOBR> Om marknadsförhållan<SPAN class="ft81"> </SPAN>dena hindrar en uppdatering ska en tillförlitlig och försiktig <NOBR>”marking-to-model”</NOBR> användas.</P>
<P class="p269 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Finansiella motparter ska ha riskhanteringsförfaranden som kräver en utväxling av säkerheter som sker i tid, är korrekt och på lämpligt vis separerad när det gäller </SPAN><NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som har ingåtts den 16 augusti 2012 eller därefter. De icke- finansiella motparter som avses i artikel 10 ska ha riskhante<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsförfaranden som kräver en utväxling av säkerheter som sker i tid, är korrekt och på lämpligt vis separerad när det gäller <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som har ingåtts på och efter dagen för clearingtröskelns överskridande.</P>
<P class="p696 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">Finansiella motparter ska inneha ett lämpligt och propor</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tionellt kapital för att hantera den risk som inte täcks av en lämplig utväxling av säkerheter.</P>
<P class="p600 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Kravet i punkt 3 i den här artikeln ska inte tillämpas på transaktioner inom grupper som avses i artikel 3 vilka ingås av motparter som är etablerade i samma medlemsstat under för</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>utsättning att det inte finns några rådande eller förutsebara praktiska eller rättsliga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p697 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft123">En transaktion inom grupper som avses i artikel 3.2 a, b eller c vilken ingås av motparter som är etablerade i olika medlemsstater ska helt eller delvis undantas från kravet i punkt</SPAN></P>
<P class="p698 ft82"><SPAN class="ft82">3</SPAN><SPAN class="ft125">i den här artikeln på grundval av ett positivt beslut från båda relevanta behöriga myndigheter under förutsättning att följande villkor är uppfyllda:</SPAN></P>
<P class="p699 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Motparternas riskhanteringsförfaranden är tillräckligt sunda och kraftfulla och står i överstämmelse med komplexiteten i derivattransaktionen.</SPAN></P>
<P class="p700 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Det finns inga rådande eller förutsebara praktiska eller rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>liga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">129</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_130">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111130x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/23</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p82 ft66">Om de behöriga myndigheterna inte kan enas om ett positivt beslut inom 30 kalenderdagar från mottagandet av ansökan om undantag, får Esma bistå dessa myndigheter med att nå fram till en överenskommelse i enlighet med sina befogenheter enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p543 ft66">7. En transaktion inom grupper som avses i artikel 3.1 vil<SPAN class="ft78"> </SPAN>ken ingås av <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter som är etablerade i olika medlemsstater ska undantas från kravet i punkt 3 i den här artikeln under förutsättning att följande villkor är uppfyllda:</P>
<P class="p701 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Motparternas riskhanteringsförfaranden är tillräckligt sunda och solida och står i överstämmelse med komplexiteten i derivattransaktionen.</SPAN></P>
<P class="p702 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Det finns inga rådande eller förutsebara praktiska eller rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>liga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p703 ft66">De <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparterna ska underrätta de behöriga myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheter som avses i artikel 10.5 om sin avsikt att tillämpa undantaget. Undantaget ska gälla om inte någon av de under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättade behöriga myndigheterna inom tre månader efter under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättelsen meddelar att den inte längre instämmer i att de villkor som avses i led a eller b i första stycket är uppfyllda.</P>
<P class="p704 ft66">8. En transaktion inom grupper som avses i artikel 3.2 <NOBR>a–d</NOBR> vilken ingås mellan en motpart som är etablerad inom unionen och en motpart som är etablerad inom ett tredjelands jurisdik<SPAN class="ft78"> </SPAN>tion ska helt eller delvis undantas från kravet i punkt 3 i den här artikeln på grundval av ett positivt beslut från den berörda behöriga myndighet som ansvarar för tillsynen av den motpart som är etablerad inom unionen under förutsättning att följande villkor är uppfyllda:</P>
<P class="p705 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Motparternas riskhanteringsförfaranden är tillräckligt sunda och solida och står i överstämmelse med komplexiteten i derivattransaktionen.</SPAN></P>
<P class="p702 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Det finns inga rådande eller förutsebara praktiska eller rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>liga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p703 ft66">9. En transaktion inom grupper som avses i artikel 3.1 vil<SPAN class="ft78"> </SPAN>ken ingås mellan en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart som är etablerad inom unionen och en motpart som är etablerad inom ett tredje<SPAN class="ft78"> </SPAN>lands jurisdiktion ska undantas från kravet i punkt 3 i den här artikeln under förutsättning att följande villkor är uppfyllda:</P>
<P class="p583 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Motparternas riskhanteringsförfaranden är tillräckligt sunda och solida och står i överstämmelse med komplexiteten i derivattransaktionen.</SPAN></P>
<P class="p702 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Det finns inga rådande eller förutsebara praktiska eller rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>liga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p398 ft66">De <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparterna ska underrätta de behöriga myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheter som avses i artikel 10.5 om sin avsikt att tillämpa</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p82 ft66">undantaget. Undantaget ska gälla om inte någon av de under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättade behöriga myndigheterna inom tre månader efter under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättelsen meddelar att den inte längre instämmer i att de villkor som avses i led a eller b i första stycket är uppfyllda.</P>
<P class="p528 ft66">10. En transaktion inom grupper som avses i artikel 3.1 vilken ingås mellan en <NOBR>icke-finansiell</NOBR> motpart och en finansiell motpart vilka är etablerade i olika medlemsstater ska helt eller delvis undantas från kravet i punkt 3 i den här artikeln på grundval av ett positivt beslut från den berörda behöriga myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>dighet som ansvarar för tillsynen över den finansiella motparten under förutsättning att följande villkor är uppfyllda:</P>
<P class="p706 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Motparternas riskhanteringsförfaranden är tillräckligt sunda och solida och står i överstämmelse med komplexiteten i derivattransaktionen.</SPAN></P>
<P class="p707 ft82"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft101">Det finns inga rådande eller förutsebara praktiska eller rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>liga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p708 ft66">Den berörda behöriga myndighet som ansvarar för tillsynen över den finansiella motparten ska underrätta den behöriga myndighet som avses i artikel 10.5 om alla sådana beslut. Un<SPAN class="ft78"> </SPAN>dantaget gäller utom i det fall då den underrättade behöriga myndigheten inte instämmer i att villkoren som avses i led a eller b i första stycket är uppfyllda. Om oenighet råder mellan behöriga myndigheter får Esma bistå dessa myndigheter med att nå fram till en överenskommelse i enlighet med sina befogen<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter enligt artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p709 ft82">11. Den motpart i en transaktion inom grupper som har undantagits från kravet i punkt 3 ska offentliggöra information om undantaget.</P>
<P class="p710 ft82">En behörig myndighet ska underrätta Esma om beslut som antagits enligt punkterna 6, 8 eller 10, eller underrättelser som mottagits enligt punkterna 7, 9 eller 10, och ska förse Esma med uppgifter om den aktuella transaktionen inom grup<SPAN class="ft81"> </SPAN>per.</P>
<P class="p528 ft66"><SPAN class="ft76">12.</SPAN><SPAN class="ft98">De krav som anges i punkterna </SPAN><NOBR>1–11</NOBR> ska gälla OTC- derivatkontrakt som ingåtts mellan enheter i tredjeland som skulle omfattas av dessa krav om de var etablerade i unionen, under förutsättning att dessa kontrakt har en direkt, väsentlig och förutsebar verkan inom unionen eller när sådana krav är nödvändiga eller lämpliga för att förhindra varje kringgående av bestämmelserna i denna förordning.</P>
<P class="p594 ft66"><SPAN class="ft76">13.</SPAN><SPAN class="ft98">Esma ska regelbundet övervaka aktiviteten beträffande derivat som inte är godtagbara för clearing i syfte att fastställa fall då en särskild klass av derivat kan ge upphov till systemrisk och för att undvika regelarbitrage mellan clearade och ej clea</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rade derivattransaktioner. Esma ska särskilt, efter samråd med ESRB, vidta åtgärder i enlighet med artikel 5.3 eller se över de tekniska standarder för tillsyn avseende marginalsäkerheter som fastställs i punkt 14 i den här artikeln och i artikel 41.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">130</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_131">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111131x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/24</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">14. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om följande:</P>
<P class="p259 ft74">a) De förfaranden och arrangemang som avses i punkt 1.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordningarna (EU) nr 1093/2010, (EU) nr 1094/2010 eller (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 12</P>
<P class="p712 ft126">Sanktioner</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<DIV id="id_3_1">
<P class="p642 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">De marknadsförhållanden som hindrar en </SPAN><NOBR>”marking-to-mar<SPAN class="ft73"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft73"> </SPAN><NOBR>ket”-uppdatering</NOBR> och kriterier för att använda den ”marking- <NOBR>to-model”</NOBR> som avses i punkt 2.</P>
<P class="p713 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">De uppgifter om undantagna transaktioner inom grupper som ska uppges i den anmälan som avses i punkterna 7, 9 och 10.</SPAN></P>
<P class="p714 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">De uppgifter om undantagna transaktioner inom grupper som avses i punkt 11.</SPAN></P>
<P class="p715 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">De kontrakt som ska anses ha en direkt, väsentlig och för</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>utsebar verkan inom unionen eller de fall när det är nöd<SPAN class="ft78"> </SPAN>vändigt eller lämpligt att förhindra varje kringgående av be<SPAN class="ft78"> </SPAN>stämmelserna i denna förordning enligt punkt 12.</P>
<P class="p648 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p648 ft66">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p667 ft74">15. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till gemensamma tekniska stan<SPAN class="ft73"> </SPAN>darder för tillsyn med närmare uppgifter om följande:</P>
<P class="p716 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Riskhanteringsförfaranden, inbegripet de nivåer på och den typ av säkerhets- och separeringssystem som krävs för att uppfylla kraven i punkt 3.</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">De kapitalnivåer som krävs för att uppfylla kraven i punkt 4.</SPAN></P>
<P class="p717 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">De förfaranden som motparterna och de berörda behöriga myndigheterna ska följa när undantag tillämpas enligt punk</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>terna <NOBR>6–10.</NOBR></P>
<P class="p672 ft66"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft107">De tillämpliga kriterier som avses i punkterna </SPAN><NOBR>5–10,</NOBR> inbegri<SPAN class="ft78"> </SPAN>pet framför allt vad som bör betraktas som praktiska och rättsliga hinder för en snabb överföring av eget kapital eller återbetalning av skulder mellan motparterna.</P>
<P class="p718 ft74">De europeiska tillsynsmyndigheterna ska överlämna dessa för<SPAN class="ft73"> </SPAN>slag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p719 ft66">Beroende på motpartens rättsliga form ska kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses</P>
</DIV>
<DIV id="id_3_2">
<P class="p657 ft68"><SPAN class="ft68">1.</SPAN><SPAN class="ft124">Medlemsstaterna ska införa bestämmelser om sanktioner vid överträdelser av bestämmelserna i denna avdelning och ska vidta alla nödvändiga åtgärder för att se till att de genomförs. Sanktionerna ska åtminstone inkludera administrativa avgifter. Sanktionerna i fråga ska vara effektiva, proportionella och av</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>skräckande.</P>
<P class="p617 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Medlemsstaterna ska se till att de myndigheter som an</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>svarar för tillsynen av finansiella motparter, och i tillämpliga fall <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter, offentliggör alla sanktioner som ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>dömts för överträdelser av artiklarna 4, 5 och <NOBR>7-11,</NOBR> förutsatt att detta inte skapar allvarlig oro på finansmarknaderna eller åsam<SPAN class="ft78"> </SPAN>kar de berörda parterna oproportionerligt stora skador. Med<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemsstaterna ska regelbundet offentliggöra bedömningsrapporter om hur effektiva de tillämpade bestämmelserna om sanktioner är. Ett sådant utlämnande av uppgifter eller offentliggörande får inte omfatta personuppgifter i den mening som avses i artikel 2 a i direktiv 95/46/EG.</P>
<P class="p523 ft82">Medlemsstaterna ska senast den 17 februari 2013 underrätta kommissionen om bestämmelserna som avses i punkt 1. De ska utan dröjsmål underrätta kommissionen om senare änd<SPAN class="ft81"> </SPAN>ringar av dem.</P>
<P class="p720 ft68">3. En överträdelse av bestämmelserna i denna avdelning ska inte påverka giltigheten av ett <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> eller parter<SPAN class="ft89"> </SPAN>nas möjligheter att verkställa bestämmelserna i ett <NOBR>OTC-derivat<SPAN class="ft89"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft89"> </SPAN>kontrakt. En överträdelse av bestämmelserna i denna avdelning utgör ingen grund för skadeståndsanspråk mot en part i ett <NOBR>OTC-derivatkontrakt.</NOBR></P>
<P class="p721 ft69">Artikel 13</P>
<P class="p722 ft71">Mekanism för undvikande av överlappande eller motstridiga bestämmelser</P>
<P class="p657 ft68"><SPAN class="ft68">1.</SPAN><SPAN class="ft124">Kommissionen ska med Esmas bistånd övervaka och ut</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>arbeta rapporter till Europaparlamentet och rådet om den in<SPAN class="ft89"> </SPAN>ternationella tillämpningen av de principer som fastställs i ar<SPAN class="ft89"> </SPAN>tiklarna 4, 9, 10 och 11, särskilt när det gäller eventuella över<SPAN class="ft89"> </SPAN>lappande eller motstridiga krav på marknadsaktörerna, och re<SPAN class="ft89"> </SPAN>kommendera möjliga åtgärder.</P>
<P class="p723 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Kommissionen får anta genomförandeakter i vilka det in</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tygas att ett tredjelands rättsliga, tillsynsmässiga och verkställig<SPAN class="ft81"> </SPAN>hetsmässiga arrangemang</P>
<P class="p724 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">motsvarar krav som fastställs i denna förordning enligt ar</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>tiklarna 4, 9, 10 och 11,</P>
<P class="p725 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">säkerställer ett skydd av tystnadsplikten som är likvärdigt med det som fastställs i denna förordning, och</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<P class="p15 ft65">131</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_132">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111132x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/25</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p642 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">tillämpas effektivt och verkställs på ett jämlikt och icke snedvridande sätt så att en effektiv tillsyn och verkställighet kan upprätthållas.</SPAN></P>
<P class="p726 ft74">Dessa genomförandeakter ska antas i enlighet med det gransk<SPAN class="ft73"> </SPAN>ningsförfarande som avses i artikel 86.2.</P>
<P class="p727 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">En genomförandeakt om likvärdighet enligt punkt 2 ska innebära att motparter som ingår en transaktion som omfattas av denna förordning ska anses ha fullgjort de skyldigheter som ingår i artiklarna 4, 9, 10 och 11 om åtminstone en av mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>parterna är etablerad i det tredjelandet.</P>
<P class="p728 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Kommissionen ska i samarbete med Esma övervaka att de krav som motsvarar kraven som fastställs i artiklarna 4, 9, 10 och 11 genomförs på ett effektivt sätt av de tredjeländer för vilka en genomförandeakt om likvärdighet har antagits och regelbundet, minst en gång om året, rapportera till Europapar</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lamentet och rådet. Inom 30 kalenderdagar efter det att rappor<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten har lagts fram ska kommissionen, om rapporten visar att myndigheterna i tredjelandet har tillämpat de motsvarande kra<SPAN class="ft78"> </SPAN>ven på ett ofullständigt eller inkonsekvent sätt, återkalla erkän<SPAN class="ft78"> </SPAN>nandet om likvärdighet när det gäller det aktuella tredjelandets regelverk. Om en genomförandeakt om likvärdighet dras till<SPAN class="ft78"> </SPAN>baka ska motparterna automatiskt på nytt omfattas av alla krav som fastställs i denna förordning.</P>
<P class="p729 ft66">AVDELNING III</P>
<P class="p730 ft72">AUKTORISATION OCH TILLSYN AV CENTRALA MOTPARTER</P>
<P class="p731 ft86">KAPITEL 1</P>
<P class="p732 ft127">Villkor och förfaranden för auktorisation av centrala motparter</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 14</P>
<P class="p734 ft71">Auktorisation av centrala motparter</P>
<P class="p735 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Om en i unionen etablerad juridisk person avser att till</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>handahålla clearingtjänster som central motpart, ska den ansöka om auktorisation hos behörig myndighet i den medlemsstat där den är etablerad (den centrala motpartens behöriga myndighet),</P>
<P class="p82 ft74"><SPAN class="ft74">i</SPAN><SPAN class="ft128">enlighet med förfarandet i artikel 17.</SPAN></P>
<P class="p736 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft121">När auktorisation har beviljats i enlighet med artikel 17 ska den gälla på unionens hela territorium.</SPAN></P>
<P class="p737 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Auktorisation som avses i punkt 1 ska beviljas endast för verksamheter relaterade till clearing, och det ska anges vilka tjänster och verksamheter som den centrala motparten är auk</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>toriserad för, inklusive vilka klasser av finansiella instrument som en sådan auktorisation omfattar.</P>
<P class="p738 ft74"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft121">En central motpart ska alltid uppfylla villkoren för aukto</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>risation.</P>
<P class="p739 ft82">En central motpart ska utan dröjsmål underrätta den behöriga myndigheten om väsentliga förändringar som påverkar villkoren för auktorisation.</P>
<P class="p719 ft66">5. Den auktorisation som avses i punkt 1 ska inte hindra medlemsstater från att anta eller fortsätta att tillämpa ytterligare</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p639 ft82">krav när det gäller centrala motparter som har etablerat sig på deras territorium, inbegripet vissa auktoriseringskrav enligt di<SPAN class="ft81"> </SPAN>rektiv 2006/48/EG.</P>
<P class="p740 ft69">Artikel 15</P>
<P class="p741 ft71">Utvidgning av verksamheter och tjänster</P>
<P class="p639 ft68">1. En central motpart ska lämna in en begäran om utvidg<SPAN class="ft89"> </SPAN>ning till den centrala motpartens behöriga myndighet, om den vill utvidga sin affärsverksamhet till verksamheter och tjänster som inte omfattas av den ursprungliga auktorisationen. Tillhan<SPAN class="ft89"> </SPAN>dahållande av clearingtjänster som den centrala motparten inte auktoriserats för ska betraktas som en utvidgning av den auk<SPAN class="ft89"> </SPAN>torisationen.</P>
<P class="p742 ft74">Utvidgningen av en auktorisation ska ske i enlighet med det förfarande som anges i artikel 17.</P>
<P class="p743 ft66">2. Om en central motpart önskar utvidga sin verksamhet till en annan medlemsstat än den där den är etablerad, ska den centrala motpartens behöriga myndighet utan dröjsmål under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rätta den behöriga myndigheten i den andra medlemsstaten.</P>
<P class="p744 ft69">Artikel 16</P>
<P class="p745 ft71">Kapitalkrav</P>
<P class="p248 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft124">För att auktoriseras enligt artikel 14 ska en central</SPAN></P>
<P class="p746 ft74">motpart ha ständig tillgång till ett startkapital på minst 7,5 miljoner EUR.</P>
<P class="p743 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motparts kapital ska – inklusive balanserade vinstmedel och reserver – stå i proportion till den risk som är kopplad till den centrala motpartens verksamhet. Kapitalet ska alltid vara tillräckligt för att vid behov och inom rimlig tid kunna säkerställa en ordnad avveckling eller omstrukturering av verksamheten och erbjuda den centrala motparten tillräckligt skydd mot kreditrisker, motpartsrisker, marknadsrisker, opera</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tiva risker, rättsliga risker och affärsrisker som inte redan täcks av särskilda finansiella resurser enligt artiklarna <NOBR>41–44.</NOBR></P>
<P class="p747 ft80"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft129">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska EBA, i nära samarbete med ECBS och efter samråd med Esma, utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om kraven när det gäller en central motparts kapital, balanserade vinstmedel och reserver som avses</SPAN></P>
<P class="p268 ft74"><SPAN class="ft66">i</SPAN><SPAN class="ft128">punkt 2.</SPAN></P>
<P class="p747 ft74">EBA ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p748 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1093/2010.</P>
<P class="p749 ft69">Artikel 17</P>
<P class="p750 ft71">Förfarande för att bevilja och avslå auktorisation</P>
<P class="p751 ft82">1. Den ansökande centrala motparten ska lämna en ansökan om auktorisation till den behöriga myndigheten i den medlems<SPAN class="ft81"> </SPAN>stat där den är etablerad.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">132</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_133">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111133x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/26</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p82 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Den ansökande centrala motparten ska lämna in alla upp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter som krävs för att den behöriga myndigheten ska kunna fastslå att den sökande uppfyller de krav som fastställs i denna förordning. Den behöriga myndigheten ska omgående över<SPAN class="ft78"> </SPAN>lämna alla uppgifter som mottagits från den ansökande centrala motparten till Esma och det kollegium som avses i artikel 18.1.</P>
<P class="p528 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Inom 30 arbetsdagar efter mottagandet av ansökan ska den behöriga myndigheten bedöma om ansökan är fullständig. Om ansökan inte är fullständig, ska den behöriga myndigheten ange en tidsfrist inom vilken den ansökande centrala motparten ska lämna ytterligare information. Den behöriga myndigheten ska efter att ha bedömt att ansökan är fullständig, underrätta den ansökande centrala motparten, medlemmarna i det kolle</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gium som inrättats i enlighet med artikel 18.1 och Esma om detta.</P>
<P class="p156 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Den behöriga myndigheten ska bevilja auktorisation en</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>dast om den finner att den ansökande centrala motparten upp<SPAN class="ft78"> </SPAN>fyller alla krav i denna förordning och att den centrala motpar<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten är anmäld som ett system enligt direktiv 98/26/EG.</P>
<P class="p752 ft68">Den behöriga myndigheten ska vederbörligen beakta det ytt<SPAN class="ft89"> </SPAN>rande som kollegiet nått fram till i enlighet med artikel 19. Om den behöriga myndigheten inte instämmer med kollegiets positiva yttrande, ska dess beslut innehålla en fullständig moti<SPAN class="ft89"> </SPAN>vering och en förklaring av eventuella väsentliga avvikelser från kollegiets positiva yttrande.</P>
<P class="p753 ft66">Den centrala motparten ska inte beviljas auktorisation om samt<SPAN class="ft78"> </SPAN>liga medlemmar i kollegiet, med undantag för de behöriga myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>digheterna i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad, genom överenskommelse når fram till ett gemensamt yttrande enligt artikel 19.1 om att den centrala motparten inte bör beviljas auktorisation. Det yttrandet ska ange skriftliga, full<SPAN class="ft78"> </SPAN>ständiga och detaljerade skäl till att kollegiet anser att de krav som fastställs i denna förordning eller andra delar av unions<SPAN class="ft78"> </SPAN>rätten inte är uppfyllda.</P>
<P class="p543 ft68">Om ett gemensamt yttrande som avses i tredje stycket inte har uppnåtts genom överenskommelse, och en majoritet bestående av två tredjedelar av kollegiet har avgett ett negativt yttrande, får varje berörd behörig myndighet med stöd av en majoritet be<SPAN class="ft89"> </SPAN>stående av två tredjedelar av kollegiet inom 30 kalenderdagar efter antagandet av det negativa yttrandet hänskjuta frågan till Esma för avgörande i enlighet med artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p594 ft68">Beslutet om hänskjutande ska ange skriftliga, fullständiga och detaljerade skäl till att de berörda medlemmarna i kollegiet anser att de krav som fastställs i denna förordning eller andra delar av unionsrätten inte är uppfyllda. I sådana fall ska den centrala motpartens behöriga myndighet skjuta upp sitt beslut om auktorisation och invänta ett eventuellt beslut om auktori<SPAN class="ft89"> </SPAN>sation från Esma i enlighet med artikel 19.3 i förordning (EU) nr 1095/2010. Den behöriga myndigheten ska fatta sitt beslut i enlighet med Esmas beslut. Ärendet får inte hänskjutas till Esma efter det att den <NOBR>30-dagarsperiod</NOBR> som avses i fjärde stycket har löpt ut.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft68">Om samtliga medlemmar i kollegiet, med undantag för myn<SPAN class="ft89"> </SPAN>digheterna i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad, genom överenskommelse når fram till ett gemensamt yttrande enligt artikel 19.1 om att den centrala motparten inte bör beviljas auktorisation, får den behöriga myndigheten hän<SPAN class="ft89"> </SPAN>skjuta frågan till Esma för avgörande i enlighet med artikel 19 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p754 ft82">Den behöriga myndigheten i den medlemsstat där den centrala motparten är etablerad ska vidarebefordra beslutet till de övriga berörda behöriga myndigheterna.</P>
<P class="p755 ft82">5. Esma ska agera i enlighet med artikel 17 i förordning (EU) nr 1095/2010 om den centrala motpartens behöriga myndighet inte har tillämpat bestämmelserna i denna förordning, eller har tillämpat dem på ett sätt som framstår som en överträdelse av unionsrätten.</P>
<P class="p756 ft82">Esma får utreda påstådda överträdelser eller underlåtelser att till<SPAN class="ft81"> </SPAN>lämpa unionsrätten på begäran av någon medlem i kollegiet eller på eget initiativ, efter att ha underrättat den behöriga myndigheten.</P>
<P class="p756 ft82"><SPAN class="ft82">6.</SPAN><SPAN class="ft118">Inga åtgärder som vidtas i tjänsten av någon av kollegiets medlemmar får direkt eller indirekt diskriminera någon med</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>lemsstat eller grupp av medlemsstater som plats för clearing<SPAN class="ft81"> </SPAN>tjänster oavsett valutaslag.</P>
<P class="p757 ft82"><SPAN class="ft82">7.</SPAN><SPAN class="ft118">Inom sex månader från inlämnandet av en fullständig ansökan ska den behöriga myndigheten skriftligen med fullstän</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>dig motivering underrätta den sökande om huruvida auktorisa<SPAN class="ft81"> </SPAN>tion beviljats eller avslagits.</P>
<P class="p758 ft69">Artikel 18</P>
<P class="p759 ft71">Kollegium</P>
<P class="p657 ft68"><SPAN class="ft68">1.</SPAN><SPAN class="ft124">Inom 30 kalenderdagar efter inlämnandet av en fullständig ansökan i enlighet med artikel 17 ska den centrala motpartens behöriga myndighet inrätta, förvalta och leda ett kollegium som främjar fullgörandet av de uppgifter som anges i artiklarna 15, 17, 49, 51 och 54.</SPAN></P>
<P class="p760 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">Kollegiet ska ha följande sammansättning:</SPAN></P>
<P class="p761 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Esma.</SPAN></P>
<P class="p762 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Den centrala motpartens behöriga myndighet.</SPAN></P>
<P class="p763 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">De behöriga myndigheter som ansvarar för tillsynen av den centrala motpartens clearingmedlemmar som är etablerade i de tre medlemsstaterna med de sammanlagt största bidragen under en ettårsperiod till den centrala motpartens obestånds</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>fond som avses i artikel 42.</P>
<P class="p764 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">De behöriga myndigheter som ansvarar för tillsynen av de handelsplatser som den centrala motparten verkar på.</SPAN></P>
<P class="p765 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">De behöriga myndigheter som övervakar centrala motparter med vilka samverkansöverenskommelser ingåtts.</SPAN></P>
<P class="p766 ft66"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft119">De behöriga myndigheter som övervakar de värdepappers</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>centraler som den centrala motparten är knuten till.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">133</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_134">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111134x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/27</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p767 ft82"><SPAN class="ft66">g)</SPAN><SPAN class="ft101">De berörda </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> som ansvarar för övervak<SPAN class="ft81"> </SPAN>ningen av den centrala motparten och de berörda ECBS- medlemmar som ansvarar för övervakningen av de centrala motparter med vilka samverkansöverenskommelser har in<SPAN class="ft81"> </SPAN>gåtts.</P>
<P class="p768 ft74"><SPAN class="ft66">h)</SPAN><SPAN class="ft96">De centralbanker som utger de clearade finansiella instru</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>mentens mest relevanta unionsvalutor.</P>
<P class="p728 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">En behörig myndighet i en medlemsstat som inte är med</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>lem i kollegiet får från kollegiet begära all information som är relevant för utförandet av dess tillsynsuppgifter.</P>
<P class="p648 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Kollegiet ska sörja för följande, utan att det påverkar be</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>höriga myndigheters befogenheter enligt denna förordning:</P>
<P class="p528 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Utarbetande av det yttrande som avses i artikel 19.</SPAN></P>
<P class="p769 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Informationsutbyte, inklusive begäran om information enligt artikel 84.</SPAN></P>
<P class="p770 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Överenskommelser bland medlemmarna om att frivilligt påta sig uppgifter.</SPAN></P>
<P class="p672 ft66"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Samordning av programmen för tillsynsgranskning, baserade på en riskbedömning av den centrala motparten.</SPAN></P>
<P class="p673 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">Fastställande av förfaranden och beredskapsplaner för kris</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>situationer som avses i artikel 24.</P>
<P class="p771 ft74">5. Kollegiets inrättande och verksamhet ska baseras på en skriftlig överenskommelse mellan dess samtliga medlemmar.</P>
<P class="p647 ft66">I överenskommelsen ska de praktiska villkoren för kollegiets verksamhet anges, inbegripet närmare bestämmelser för omröst<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningsförfaranden som avses i artikel 19.3, och uppgifter kan åläggas den centrala motpartens behöriga myndighet eller åläg<SPAN class="ft78"> </SPAN>gas en annan medlem av kollegiet.</P>
<P class="p654 ft68">6. För att säkerställa att kollegierna fungerar på ett enhetligt och samstämmigt sätt i hela unionen ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger de villkor enligt vilka de unionsvalutor som avses i punkt 2 h ska anses som de mest relevanta och närmare anger de praktiska villkor som avses i punkt 5.</P>
<P class="p772 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p773 ft66">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p774 ft69">Artikel 19</P>
<P class="p136 ft71">Yttrande från kollegiet</P>
<P class="p639 ft68">1. Inom fyra månader efter den centrala motpartens inläm<SPAN class="ft89"> </SPAN>nande av en fullständig ansökan enligt artikel 17 ska den cen<SPAN class="ft89"> </SPAN>trala motpartens behöriga myndighet genomföra en riskbedöm<SPAN class="ft89"> </SPAN>ning av den centrala motparten och lämna en rapport till kol<SPAN class="ft89"> </SPAN>legiet.</P>
<P class="p775 ft82">Inom 30 kalenderdagar efter mottagandet och baserat på slut<SPAN class="ft81"> </SPAN>satserna i denna rapport ska kollegiet nå fram till ett gemensamt yttrande i vilket det fastställs huruvida den ansökande centrala motparten uppfyller alla de krav som fastställs i denna förord<SPAN class="ft81"> </SPAN>ning.</P>
<P class="p776 ft82">Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 17.4 fjärde styc<SPAN class="ft81"> </SPAN>ket ska kollegiet, om inget gemensamt yttrande kan uppnås i enlighet med andra stycket, inom samma tidsperiod anta ett majoritetsyttrande.</P>
<P class="p747 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Esma ska underlätta antagandet av det gemensamma ytt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>randet i enlighet med dess allmänna samordningsfunktion enligt artikel 31 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p777 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft98">Kollegiets majoritetsyttrande ska antas med enkel majori</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tet bland dess medlemmar. För kollegier bestående av upp till och med tolv medlemmar ska högst två kollegiemedlemmar från samma medlemsstat ha rösträtt och varje röstberättigad medlem ska ha en röst. För kollegier bestående av fler än tolv medlemmar ska högst tre medlemmar från samma medlemsstat ha rösträtt och varje röstberättigad medlem ska ha en röst. Esma ska inte ha rösträtt i fråga om kollegiets yttranden.</P>
<P class="p740 ft69">Artikel 20</P>
<P class="p778 ft71">Upphävande av auktorisation</P>
<P class="p751 ft82">1. Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 22.3 ska den centrala motpartens behöriga myndighet upphäva auktori<SPAN class="ft81"> </SPAN>sationen om den centrala motparten</P>
<P class="p779 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">inte har utnyttjat sin auktorisation inom tolv månader, ut</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tryckligen har frånsagt sig auktorisationen eller inte har till<SPAN class="ft81"> </SPAN>handahållit några tjänster eller utövat någon verksamhet un<SPAN class="ft81"> </SPAN>der de föregående sex månaderna,</P>
<P class="p780 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">har erhållit auktorisationen genom att lämna osanna upp</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>gifter eller på något annat otillbörligt sätt,</P>
<P class="p781 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">inte längre uppfyller de villkor som gällde för auktorisatio</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>nen och inte har vidtagit de åtgärder för att avhjälpa situa<SPAN class="ft78"> </SPAN>tionen som den centrala motpartens behöriga myndighet begärt inom en fastställd tidsram, eller</P>
<P class="p782 ft74"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft96">allvarligt och systematiskt har åsidosatt något av de krav som fastställs i denna förordning.</SPAN></P>
<P class="p783 ft82">2. Om den centrala motpartens behöriga myndighet anser att en av de omständigheter som avses i punkt 1 föreligger ska den inom fem arbetsdagar underrätta Esma och medlemmarna i kollegiet om detta.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">134</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_135">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111135x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/28</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p683 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Den centrala motpartens behöriga myndighet ska höra medlemmarna i kollegiet angående nödvändigheten av att upp</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>häva auktorisationen av den centrala motparten, utom när det brådskar med ett sådant beslut.</P>
<P class="p784 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">Varje medlem av kollegiet får när som helst begära att den centrala motpartens behöriga myndighet ska kontrollera om denna motpart fortfarande uppfyller villkoren som gällde för auktorisationen.</SPAN></P>
<P class="p645 ft82"><SPAN class="ft82">5.</SPAN><SPAN class="ft118">Den centrala motpartens behöriga myndighet får begränsa upphävandet till viss tjänst, verksamhet eller klass av finansiellt instrument.</SPAN></P>
<P class="p785 ft82"><SPAN class="ft82">6.</SPAN><SPAN class="ft118">Den centrala motpartens behöriga myndighet ska över</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>sända sitt beslut med fullständig motivering till Esma och med<SPAN class="ft81"> </SPAN>lemmarna i kollegiet, vilket ska ta hänsyn till reservationer från kollegiets medlemmar.</P>
<P class="p653 ft74"><SPAN class="ft74">7.</SPAN><SPAN class="ft121">Beslutet om upphävande av auktorisationen ska få verkan inom hela unionen.</SPAN></P>
<P class="p758 ft69">Artikel 21</P>
<P class="p786 ft71">Översyn och utvärdering</P>
<P class="p683 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft130">Utan att den roll som innehas av kollegiet påverkas, ska de behöriga myndigheter som avses i artikel 22 se över de system, strategier, processer och mekanismer som de centrala motparterna har inrättat för att följa denna förordning samt utvärdera de risker som dessa centrala motparter är eller kan vara exponerade mot.</SPAN></P>
<P class="p667 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft100">Den översyn och utvärdering som avses i punkt 1 ska omfatta alla de krav på centrala motparter som fastställs i denna förordning.</SPAN></P>
<P class="p787 ft68"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft130">De behöriga myndigheterna ska fastställa hur ofta och hur ingående den översyn och utvärdering som avses i punkt 1 ska genomföras med beaktande av verksamhetens storlek, system</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>vikt, art, omfattning och komplexitet när det gäller de berörda centrala motparterna. Översynen och utvärderingen ska upp<SPAN class="ft89"> </SPAN>dateras minst en gång årligen.</P>
<P class="p788 ft74">De centrala motparterna ska omfattas av kontroller på plats.</P>
<P class="p739 ft82"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft99">De behöriga myndigheterna ska regelbundet och minst årligen underrätta kollegiet om resultaten av översynen och utvärderingen enligt punkt 1, inbegripet eventuella korrigerande åtgärder eller sanktioner.</SPAN></P>
<P class="p785 ft82"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft99">De behöriga myndigheterna ska kräva att centrala motpar</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ter som inte uppfyller de krav som fastställs i denna förordning på ett tidigt stadium vidtar nödvändiga åtgärder för att komma till rätta med denna situation.</P>
<P class="p789 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft98">Esma ska ha en samordnande roll mellan behöriga myn</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>digheter och kollegier i syfte att skapa en gemensam tillsyns<SPAN class="ft78"> </SPAN>kultur och konsekvent tillsynspraxis, säkerställa enhetliga för<SPAN class="ft78"> </SPAN>faranden och ett enhetligt tillvägagångssätt, och förstärka över<SPAN class="ft78"> </SPAN>ensstämmelsen när det gäller resultatet av tillsynen.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p790 ft74">Med avseende på tillämpningen av första stycket ska Esma åt<SPAN class="ft73"> </SPAN>minstone årligen</P>
<P class="p791 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">genomföra en inbördes utvärdering av den tillsynsverksam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>het som utförs av samtliga behöriga myndigheter med av<SPAN class="ft78"> </SPAN>seende på centrala motparters auktorisation och tillsyn i enlighet med artikel 30 i förordning (EU) nr 1095/2010 och</P>
<P class="p792 ft66"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft107">ta initiativ till och samordna unionsomfattande utvärderingar av de centrala motparternas förutsättningar för att stå emot en ogynnsam utveckling på marknaden i enlighet med arti</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kel 32.2 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p662 ft66">Om en sådan utvärdering som avses i andra stycket led b visar på brister i en eller fler centrala motparters motståndskraft ska Esma utfärda de rekommendationer som behövs i enlighet med artikel 16 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p793 ft86">KAPITEL 2</P>
<P class="p794 ft127">Tillsyn och övervakning av centrala motparter</P>
<P class="p731 ft69">Artikel 22</P>
<P class="p795 ft71">Behörig myndighet</P>
<P class="p530 ft68">1. Varje medlemsstat ska utse den behöriga myndighet som ska svara för att de uppgifter som följer av denna förordning utförs när det gäller auktorisation och tillsyn av centrala mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>parter som är etablerade på deras territorium och ska underrätta kommissionen och Esma därom.</P>
<P class="p660 ft66">Om en medlemsstat utser mer än en behörig myndighet ska den klart ange varje myndighets uppdrag och utse en myndighet med ensamt ansvar för att samordna samarbetet och infor<SPAN class="ft78"> </SPAN>mationsutbytet med kommissionen, Esma, andra medlemsstaters behöriga myndigheter, EBA och berörda <NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> i enlighet med artiklarna 23, 24, 83 och 84.</P>
<P class="p796 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Varje medlemsstat ska se till att den behöriga myndighe</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ten har tillräckliga tillsyns- och utredningsbefogenheter för att fullgöra sitt uppdrag.</P>
<P class="p797 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Varje medlemsstat ska se till att lämpliga administrativa åtgärder i enlighet med nationell lagstiftning kan vidtas eller införas mot ansvariga fysiska eller juridiska personer, om denna förordning inte efterlevs.</SPAN></P>
<P class="p796 ft82">Dessa åtgärder ska vara effektiva, proportionella och avskräc<SPAN class="ft81"> </SPAN>kande och får inbegripa krav på korrigerande åtgärder inom en fastställd tidsram.</P>
<P class="p796 ft74">4. Esma ska på sin webbplats offentliggöra en förteckning över de behöriga myndigheter som utsetts enligt punkt 1.</P>
<P class="p798 ft86">KAPITEL 3</P>
<P class="p799 ft127">Samarbete</P>
<P class="p731 ft69">Artikel 23</P>
<P class="p800 ft71">Samarbete mellan myndigheter</P>
<P class="p801 ft74">1. Behöriga myndigheter ska ha ett nära samarbete med va<SPAN class="ft73"> </SPAN>randra, med Esma och vid behov med ECBS.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">135</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_136">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111136x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/29</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft68">2. På grundval av tillgängliga uppgifter vid tidpunkten för beslutet ska de behöriga myndigheterna vid utövandet av sina allmänna uppgifter vederbörligen beakta sina besluts potentiella effekter på det finansiella systemets stabilitet i alla övriga be<SPAN class="ft89"> </SPAN>rörda medlemsstater, särskilt i krissituationer som avses i arti<SPAN class="ft89"> </SPAN>kel 24.</P>
<P class="p793 ft69">Artikel 24</P>
<P class="p802 ft71">Krissituationer</P>
<P class="p803 ft66">Den centrala motpartens behöriga myndighet eller annan myn<SPAN class="ft78"> </SPAN>dighet ska utan onödigt dröjsmål underrätta Esma, kollegiet, berörda <NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> och andra berörda myndigheter om krissituationer som berör en central motpart, inklusive utveck<SPAN class="ft78"> </SPAN>lingar på finansmarknader, som kan inverka negativt på mark<SPAN class="ft78"> </SPAN>nadens likviditet och det finansiella systemets stabilitet i någon av de medlemsstater där den centrala motparten eller någon av dess clearingmedlemmar är etablerad.</P>
<P class="p758 ft86">KAPITEL 4</P>
<P class="p804 ft127">Relationer med tredjeländer</P>
<P class="p731 ft69">Artikel 25</P>
<P class="p805 ft71">Godkännande av en central motpart från tredjeland</P>
<P class="p651 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">En i ett tredjeland etablerad central motpart får tillhanda</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>hålla clearingtjänster till clearingmedlemmar eller handelsplatser som är etablerade i unionen endast om denna centrala motpart är godkänd av Esma.</P>
<P class="p727 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Efter samråd med de myndigheter som avses i punkt 3 får Esma godkänna en central motpart som är etablerad i ett tredje</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>land och som har lämnat in en ansökan om godkännande att tillhandahålla clearingtjänster eller clearingverksamhet, om:</P>
<P class="p716 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Kommissionen har antagit en genomförandeakt i enlighet med punkt 6.</SPAN></P>
<P class="p806 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Den centrala motparten är auktoriserad i det berörda tredje</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>landet och omfattas av effektiv tillsyn och verkställighet som säkerställer att den fullt ut följer de försiktighetskrav som gäller i det tredjelandet.</P>
<P class="p761 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Samarbetsavtal har ingåtts i enlighet med punkt 7.</SPAN></P>
<P class="p807 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Den centrala motparten är etablerad eller auktoriserad i ett tredjeland som anses ha system för bekämpning av penning</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tvätt och av finansiering av terrorism som är likvärdiga unio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nens system i enlighet med de likvärdighetskriterier för tred<SPAN class="ft78"> </SPAN>jeland som medlemsstaterna kommit överens om enligt Eu<SPAN class="ft78"> </SPAN>ropaparlamentets och rådets direktiv 2005/60/EG av den 26 oktober 2005 om åtgärder för att förhindra att det fi<SPAN class="ft78"> </SPAN>nansiella systemet används för penningtvätt och finansiering av terrorism (<SPAN class="ft85">1</SPAN>).</P>
<P class="p808 ft74"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft121">När Esma bedömer om de villkor som avses i punkt 2 är uppfyllda ska myndigheten samråda med</SPAN></P>
<P class="p809 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft122">den behöriga myndigheten i en medlemsstat där den centrala motparten tillhandahåller eller har för avsikt att tillhanda</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>hålla clearingtjänster och som har valts av den centrala mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parten,</P>
<P class="p441 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 309, 25.11.2005, s. 15.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p810 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft115">de behöriga myndigheter som ansvarar för tillsynen av den centrala motpartens clearingmedlemmar som är etablerade i de tre medlemsstater som lämnar eller som den centrala motparten förväntar sig ska lämna de sammanlagt största bidragen under en ettårsperiod till den centrala motpartens obeståndsfond som avses i artikel 42,</SPAN></P>
<P class="p811 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">de behöriga myndigheter som ansvarar för tillsynen av han</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>delsplatser belägna inom unionen som den centrala motpar<SPAN class="ft81"> </SPAN>ten verkar eller kommer att verka på,</P>
<P class="p812 ft82"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft101">de behöriga myndigheter som övervakar centrala motparter etablerade inom unionen med vilka samverkansöverenskom</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>melser ingåtts,</P>
<P class="p813 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">berörda </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> i de medlemsstater där den cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparten tillhandahåller eller har för avsikt att tillhan<SPAN class="ft78"> </SPAN>dahålla clearingtjänster och relevanta <NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> som ansvarar för övervakningen av centrala motparter med vilka samverkansöverenskommelser ingåtts,</P>
<P class="p814 ft82"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft131">de centralbanker som utger de mest relevanta unionsvalu</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>torna för de finansiella instrument som clearats eller som ska clearas.</P>
<P class="p815 ft74">4. Den centrala motpart som avses i punkt 1 ska lämna in sin ansökan till Esma.</P>
<P class="p816 ft68">Den ansökande centrala motparten ska förse Esma med all information som krävs för ett godkännande. Inom 30 arbets<SPAN class="ft89"> </SPAN>dagar efter mottagandet ska Esma bedöma om ansökan är full<SPAN class="ft89"> </SPAN>ständig. Om ansökan inte är fullständig ska Esma ange en tids<SPAN class="ft89"> </SPAN>frist inom vilken den sökande centrala motparten ska lämna ytterligare information.</P>
<P class="p594 ft66">Beslutet om godkännande ska grundas på de villkor som fast<SPAN class="ft78"> </SPAN>ställs i punkt 2 och vara oberoende av varje bedömning som utgör grund för de likvärdighetsbeslut som avses i artikel 13.3.</P>
<P class="p817 ft74">Esma ska samråda med de myndigheter och enheter som avses i punkt 3 innan myndigheten fattar sitt beslut.</P>
<P class="p818 ft82">Inom 180 arbetsdagar från inlämnandet av en fullständig an<SPAN class="ft81"> </SPAN>sökan ska Esma med fullständig motivering skriftligen under<SPAN class="ft81"> </SPAN>rätta den ansökande centrala motparten om huruvida godkän<SPAN class="ft81"> </SPAN>nande beviljats eller nekats.</P>
<P class="p815 ft82">Esma ska på sin webbplats offentliggöra en förteckning över de centrala motparter som godkänts i enlighet med denna förord<SPAN class="ft81"> </SPAN>ning.</P>
<P class="p818 ft68">5. Esma ska efter samråd med de myndigheter och enheter som avses i punkt 3 se över godkännandet av en central mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>part som är etablerad i ett tredjeland om denna centrala mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>part har utvidgat området för sin verksamhet och sina tjänster i unionen. Den översynen ska genomföras i enlighet med i punk<SPAN class="ft89"> </SPAN>terna 2, 3 och 4. Esma får återkalla godkännandet av denna centrala motpart om villkoren i punkt 2 inte längre är uppfyllda och under samma omständigheter som dem som beskrivs i artikel 20.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">136</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_137">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111137x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/30</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p82 ft82"><SPAN class="ft82">6.</SPAN><SPAN class="ft118">Kommissionen får anta en genomförandeakt i enlighet</SPAN></P>
<P class="p525 ft66">med artikel 5 i förordning (EU) nr 182/2011, som fastställer att den rättsliga och tillsynsmässiga ramen i ett tredjeland säker<SPAN class="ft78"> </SPAN>ställer att de centrala motparter som är auktoriserade i detta land följer rättsligt bindande krav som är likvärdiga med de krav som fastställs i avdelning IV i den här förordningen, och att dessa centrala motparter löpande är föremål för effektiv tillsyn och verkställighet i detta land och att tredjelandets regel<SPAN class="ft78"> </SPAN>verk föreskriver ett effektivt likvärdigt system för godkännande av de centrala motparter som är auktoriserade i enlighet med tredjeländers rättsordningar.</P>
<P class="p527 ft82">7. Esma ska upprätta samarbetsarrangemang med de berörda behöriga myndigheter i tredjeländer vars rättsliga och tillsyns<SPAN class="ft81"> </SPAN>mässiga regelverk har godkänts som vara likvärdiga med denna förordning i enlighet med punkt 6. I sådana avtal ska minst följande anges:</P>
<P class="p819 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Mekanismen för informationsutbyte mellan Esma och det berörda tredjelandets behöriga myndigheter, inbegripet till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gång till alla uppgifter som Esma begär över centrala mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parter som är auktoriserade i tredjeländer.</P>
<P class="p820 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Mekanismen för omedelbar underrättelse till Esma när en behörig myndighet i ett tredjeland bedömer att en central motpart som den utövar tillsyn av bryter mot villkoren för sin auktorisation eller annan lagstiftning som den omfattas av.</SPAN></P>
<P class="p821 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">Mekanismen för omedelbar underrättelse till Esma från en behörig myndighet i ett tredjeland när en central motpart som den utövar tillsyn av har beviljats rätt att tillhandahålla clearingtjänster till clearingmedlemmar eller kunder som är etablerade i unionen.</SPAN></P>
<P class="p644 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">Förfarandena för samordning av tillsynsverksamhet, inbegri</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>pet, när så är lämpligt, kontroller på plats.</P>
<P class="p822 ft82">8. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som närmare anger de uppgifter som den ansökande centrala motparten ska tillhandahålla Esma i sin ansökan om godkännande.</P>
<P class="p823 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p668 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p824 ft66">AVDELNING IV</P>
<P class="p825 ft72">KRAV PÅ CENTRALA MOTPARTER</P>
<P class="p731 ft86">KAPITEL 1</P>
<P class="p826 ft127">Organisatoriska krav</P>
<P class="p827 ft69">Artikel 26</P>
<P class="p828 ft71">Allmänna bestämmelser</P>
<P class="p803 ft66">1. En central motpart ska ha stabila styrformer, som omfattar en tydlig organisationsstruktur med en väldefinierad, transparent</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">och konsekvent ansvarsfördelning, effektiva metoder för att identifiera, hantera, övervaka och rapportera de risker som denna motpart är eller kan bli utsatt för samt ha tillfredsstäl<SPAN class="ft81"> </SPAN>lande rutiner för intern kontroll, däribland sunda förfaranden för administration och redovisning.</P>
<P class="p829 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska införa regler och rutiner som är tillräckligt effektiva för att säkerställa att denna förordning följs, inklusive ledningens och de anställdas efterlevnad av alla be</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>stämmelser i denna förordning.</P>
<P class="p660 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska upprätthålla en organisationsstruk</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tur som säkerställer en kontinuerlig och väl fungerande verk<SPAN class="ft78"> </SPAN>samhet och tillhandahållande av tjänster. Det ska använda lämp<SPAN class="ft78"> </SPAN>liga och proportionella system, resurser och förfaranden.</P>
<P class="p830 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska klart skilja på rapporteringsruti</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>nerna för dess riskhantering och för dess övriga verksamhet.</P>
<P class="p660 ft82"><SPAN class="ft82">5.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska införa, tillämpa och upprätthålla en lönepolitik som främjar sund och effektiv riskhantering och som inte skapar incitament för mildrade riskstandarder.</SPAN></P>
<P class="p658 ft66"><SPAN class="ft66">6.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska ha tillräckliga </SPAN><NOBR>IT-system</NOBR> som kan hantera dess tjänsters och verksamhets komplexitet, mångfald och inriktning, så att den tryggar hög säkerhetsstandard och att dess uppgifter är säkra och konfidentiella.</P>
<P class="p831 ft82"><SPAN class="ft82">7.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska kostnadsfritt offentliggöra sina styrformer, regelverket för verksamheten, samt sina inträdeskri</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>terier för clearingmedlemskap.</P>
<P class="p720 ft82"><SPAN class="ft82">8.</SPAN><SPAN class="ft118">Den centrala motparten ska vara föremål för ofta före</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>kommande och oberoende revisioner. Resultaten av dessa revi<SPAN class="ft81"> </SPAN>sioner ska meddelas styrelsen och tillhandahållas den behöriga myndigheten.</P>
<P class="p796 ft82"><SPAN class="ft82">9.</SPAN><SPAN class="ft118">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> ut<SPAN class="ft81"> </SPAN>arbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om vad regler och styrformer enligt punkterna <NOBR>1–8</NOBR> minst ska omfatta.</P>
<P class="p663 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p832 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p833 ft69">Artikel 27</P>
<P class="p778 ft71">Företagsledning och styrelsen</P>
<P class="p834 ft82">1. En central motparts företagsledning ska ha tillräckligt gott anseende och tillräcklig erfarenhet som säkerställer en sund och ansvarsfull ledning av den centrala motparten.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">137</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_138">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111138x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/31</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p835 ft66">2. En central motpart ska ha en styrelse, där minst en tred<SPAN class="ft78"> </SPAN>jedel och minst två av ledamöterna av en central motparts styrelse ska vara oberoende. Företrädare för clearingmedlemmar<SPAN class="ft78"> </SPAN>nas kunder ska bjudas in till styrelsemöten när det gäller frågor som avser artiklarna 38 och 39. Ersättningen till de oberoende och andra icke arbetande styrelseledamöterna får inte vara kopplad till den centrala motpartens affärsresultat.</P>
<P class="p652 ft82">Ledamöterna av en central motparts styrelse, inklusive de obe<SPAN class="ft81"> </SPAN>roende ledamöterna, ska ha tillräckligt gott anseende och ade<SPAN class="ft81"> </SPAN>kvat sakkunskap om finansiella tjänster, riskhantering och clea<SPAN class="ft81"> </SPAN>ringtjänster.</P>
<P class="p718 ft82">3. En central motpart ska klart ange styrelsens roll och an<SPAN class="ft81"> </SPAN>svar samt tillhandahålla styrelsemötenas protokoll till den behö<SPAN class="ft81"> </SPAN>riga myndigheten och revisorer.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 28</P>
<P class="p836 ft71">Riskkommitté</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska inrätta en riskkommitté som ska bestå av företrädare för dess clearingmedlemmar, oberoende styrelseledamöter och företrädare för dess kunder. Riskkommit</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tén får låta den centrala motpartens anställda och externa obe<SPAN class="ft78"> </SPAN>roende experter delta i mötena men då utan rösträtt. Behöriga myndigheter får begära att få delta i riskkommitténs möten utan rösträtt och att bli informerade om riskkommitténs aktiviteter och beslut. Riskkommitténs råd får inte direkt påverkas av den centrala motpartens ledning. Ingen av grupperna av företrädare ska ha majoritet i riskkommittén.</P>
<P class="p648 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska klart ange riskkommitténs mandat, styrformer för att trygga dess oberoende, verksamhetsregler, valbarhetskriterier och valförfarande för ledamöterna av risk</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kommittén. Styrformerna ska vara offentliga och ska åtminstone fastställa att riskkommitténs ordförande ska vara en oberoende styrelseledamot, att riskkommittén rapporterar direkt till styrel<SPAN class="ft78"> </SPAN>sen och att den ska hålla regelbundna möten.</P>
<P class="p648 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Riskkommittén ska ge råd till styrelsen om omständighe</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ter som kan påverka den centrala motpartens riskhantering, exempelvis en betydande ändring av dess riskmodell, obestånds<SPAN class="ft78"> </SPAN>förfarandena, kriterierna för godkännande av clearingmedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mar, för clearing av nya typer av instrument eller för utkon<SPAN class="ft78"> </SPAN>traktering av funktioner. Riskkommitténs råd ska inte krävas för den centrala motpartens löpande verksamhet. Rimliga ansträng<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningar ska göras för att samråda med riskkommittén om ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>vecklingar som kan påverka den centrala motpartens riskhante<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring i krissituationer.</P>
<P class="p837 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Utan att det påverkar behöriga myndigheters rätt att bli informerade, ska riskkommitténs ledamöter ha tystnadsplikt. Om riskkommitténs ordförande konstaterar att det för en med</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lem föreligger eller kan föreligga en intressekonflikt i ett särskilt ärende, får denne inte rösta om ärendet.</P>
<P class="p667 ft82"><SPAN class="ft82">5.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska skyndsamt underrätta den behöriga myndigheten om alla beslut där styrelsen beslutar att inte följa riskkommitténs råd.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p774 ft69">Artikel 29</P>
<P class="p838 ft71">Registerhållning</P>
<P class="p839 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart ska i minst tio år bevara alla register</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>uppgifter om sina tjänster och sin verksamhet, så att den behö<SPAN class="ft81"> </SPAN>riga myndigheten kan kontrollera den centrala motpartens efter<SPAN class="ft81"> </SPAN>levnad av denna förordning.</P>
<P class="p840 ft68"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart ska i minst tio år efter att avtal löpt ut bevara alla uppgifter om alla avtal som den har behandlat. Informationen ska åtminstone möjliggöra fastställande av de ursprungliga villkoren i en transaktion, innan den clearades av den centrala motparten.</SPAN></P>
<P class="p841 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft98">På begäran av den behöriga myndigheten, Esma och be</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rörda <NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> ska en central motpart tillhandahålla registeruppgifter och information enligt punkterna 1 och 2 och all information om clearade avtals positioner, oberoende av den handelsplats där transaktionerna verkställdes.</P>
<P class="p842 ft82"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft99">För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om bevarandet av registeruppgif</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ter och information enligt punkterna <NOBR>1–3.</NOBR></P>
<P class="p843 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p742 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p844 ft82">5. För att säkerställa enhetliga villkor för tillämpningen av punkterna 1 och 2, ska Esma utarbeta förslag till tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för genomförande för att närmare ange formatet på de uppgifter och den information som ska bevaras.</P>
<P class="p845 ft82">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p846 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för genomförande som avses i första stycket i enlighet med artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p847 ft69">Artikel 30</P>
<P class="p848 ft71">Aktieägare och medlemmar med kvalificerade innehav</P>
<P class="p679 ft66">1. Den behöriga myndigheten ska endast auktorisera en cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>tral motpart om den har fått upplysningar om vilka av dess aktieägare eller medlemmar, oavsett om de är fysiska eller juri<SPAN class="ft78"> </SPAN>diska personer, som direkt eller indirekt har kvalificerade inne<SPAN class="ft78"> </SPAN>hav och upplysningar om storleken på sådana innehav.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">138</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_139">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111139x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/32</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Den behöriga myndigheten ska avslå auktorisation av en central motpart, om den tvivlar på att dess aktieägare eller medlemmar med kvalificerade innehav är lämpliga, med beak</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tande av behovet att säkerställa att en central motpart har en sund och ansvarsfull ledning.</P>
<P class="p849 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">Om det finns nära förbindelser mellan den centrala mot</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>parten och andra fysiska eller juridiska personer, ska den behö<SPAN class="ft89"> </SPAN>riga myndigheten endast bevilja auktorisation om dessa förbin<SPAN class="ft89"> </SPAN>delser inte hindrar myndigheten från att effektivt utöva sin till<SPAN class="ft89"> </SPAN>synsfunktion.</P>
<P class="p850 ft68"><SPAN class="ft68">4.</SPAN><SPAN class="ft124">Om de personer som avses i punkt 1 har ett inflytande som sannolikt inverkar menligt på en sund och ansvarsfull ledning av den centrala motparten, ska den behöriga myndig</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>heten vidta lämpliga åtgärder för att få detta att upphöra, vilket kan inbegripa att upphäva den centrala motpartens auktorisa<SPAN class="ft89"> </SPAN>tion.</P>
<P class="p850 ft68"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft130">Den behöriga myndigheten ska avslå auktorisation, om de lagar och andra författningar i ett tredjeland som en eller flera fysiska eller juridiska personer med vilka den centrala motparten har nära förbindelser omfattas av, eller svårigheter vid verkstäl</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ligheten av dem, förhindrar ett effektivt utövande av myndighe<SPAN class="ft89"> </SPAN>tens tillsynsfunktion.</P>
<P class="p851 ft69">Artikel 31</P>
<P class="p852 ft71">Information till behöriga myndigheter</P>
<P class="p620 ft82">1. En central motpart ska till sin behöriga myndighet anmäla alla förändringar av sin ledning och ska också lämna den be<SPAN class="ft81"> </SPAN>höriga myndigheten alla upplysningar som krävs för att denna ska kunna bedöma efterlevnaden av artikel 27.1 och 27.2 andra stycket.</P>
<P class="p853 ft66">Om en styrelseledamots agerande sannolikt inverkar menligt på en sund och ansvarsfull ledning av den centrala motparten, ska den behöriga myndigheten vidta lämpliga åtgärder, vilket kan inbegripa att utesluta ledamoten ur styrelsen.</P>
<P class="p854 ft66">2. Alla fysiska eller juridiska personer eller sådana personer som agerar samfällt (<SPAN class="ft86">tilltänkta förvärvare</SPAN>) som har fattat ett beslut om att direkt eller indirekt förvärva ett kvalificerat innehav i en central motpart eller om att ytterligare öka, direkt eller indirekt, ett sådant kvalificerat innehav i en central motpart, varigenom andelen av röstetalet eller kapitalet kommer att uppgå till eller överstiga 10 %, 20 %, 30 % eller 50 % eller så att den centrala motparten kommer att få ställning av dotterföretag (<SPAN class="ft86">tilltänkt förvärv</SPAN>), ska först skriftligen underrätta den behöriga myndighe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten för den centrala motpart i vilken de avser att förvärva eller ytterligare öka ett kvalificerat innehav om storleken på det till<SPAN class="ft78"> </SPAN>tänkta innehavet samt lämna relevanta uppgifter enligt arti<SPAN class="ft78"> </SPAN>kel 32.4.</P>
<P class="p855 ft66">Alla fysiska eller juridiska personer som har fattat ett beslut om att direkt eller indirekt avyttra ett kvalificerat innehav i ett vär<SPAN class="ft78"> </SPAN>depappersföretag (<SPAN class="ft86">den tilltänkte säljaren</SPAN>) ska först skriftligen un<SPAN class="ft78"> </SPAN>derrätta den centrala motpartens behöriga myndigheten därom</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p530 ft66">och meddela storleken på ett sådant innehav. En sådan person ska även underrätta den behöriga myndigheten, om den har fattat ett beslut om att minska ett kvalificerat innehav så att andelen av röstetalet eller aktiekapitalet kommer att understiga 10 %, 20 %, 30 % eller 50 % eller så att den centrala motpartens ställning som dotterföretag kommer att upphöra.</P>
<P class="p832 ft82">Den behöriga myndigheten ska skicka ett skriftligt mottagnings<SPAN class="ft81"> </SPAN>bevis till den tilltänkte förvärvaren eller säljaren, utan dröjsmål och senast två arbetsdagar efter mottagandet av underrättelsen enligt denna punkt och efter mottagandet av uppgifterna enligt punkt 3.</P>
<P class="p830 ft66">Den behöriga myndigheten ska genomföra den bedömning som föreskrivs i artikel 32.1 (<SPAN class="ft86">bedömningen</SPAN>) inom 60 arbetsdagar från och med den skriftliga bekräftelsen av mottagandet av under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättelsen och av alla de handlingar som ska bifogas den i en<SPAN class="ft78"> </SPAN>lighet med förteckningen i artikel 32.4 (<SPAN class="ft86">bedömningsperioden</SPAN>).</P>
<P class="p831 ft82">Vid tidpunkten för mottagningsbeviset ska den behöriga myn<SPAN class="ft81"> </SPAN>digheten informera den tilltänkte förvärvaren eller säljaren om när bedömningsperioden löper ut.</P>
<P class="p660 ft66">3. Den behöriga myndigheten får under bedömningsperioden vid behov, dock senast den femtionde arbetsdagen i bedöm<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningsperioden, begära ytterligare uppgifter om det är nödvän<SPAN class="ft78"> </SPAN>digt för att slutföra bedömningen. Denna begäran ska vara skriftlig och ska klart ange vilka ytterligare uppgifter som krävs.</P>
<P class="p830 ft66">Bedömningsperioden ska avbrytas för perioden mellan det da<SPAN class="ft78"> </SPAN>tum då den behöriga myndigheten begär in uppgifter och det datum då svar tas emot från den tilltänkte förvärvaren. Avbrot<SPAN class="ft78"> </SPAN>tet får inte överstiga 20 arbetsdagar. Den behöriga myndigheten får därefter besluta om att begära in ytterligare uppgifter för att komplettera eller förtydliga informationen, vilket dock inte får leda till att bedömningsperioden avbryts.</P>
<P class="p831 ft82">4. Den behöriga myndigheten får förlänga avbrottet enligt punkt 3 andra stycket till högst 30 arbetsdagar, om den till<SPAN class="ft81"> </SPAN>tänkte förvärvaren eller säljaren är</P>
<P class="p724 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">etablerad utanför unionen eller omfattas av tillsyn utanför unionen,</SPAN></P>
<P class="p856 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">en fysisk eller juridisk person som inte omfattas av tillsyn enligt denna förordning eller direktiv 73/239/EEG, rådets direktiv 92/49/EEG av den 18 juni 1992 om samordning av lagar och andra författningar som avser annan direkt försäkring än livförsäkring (</SPAN><SPAN class="ft85">1</SPAN>) eller direktiv 2002/83/EG, 2003/41/EG, 2004/39/EG, 2005/68/EG, 2006/48/EG, 2009/65/EG eller 2011/61/EU.</P>
<P class="p663 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Om den behöriga myndigheten efter avslutad bedömning beslutar att motsätta sig det tilltänkta förvärvet, ska den inom två arbetsdagar och inom bedömningsperioden skriftligen</SPAN></P>
<P class="p395 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EGT L 228, 11.8.1992, s. 1.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">139</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_140">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111140x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/33</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft68">underrätta förvärvaren och ange skälen för det beslutet. Den behöriga myndigheten ska underrätta det kollegium som avses i artikel 18 om detta. Om inget annat föreskrivs i nationell lagstiftning, får en lämplig motivering av beslutet offentliggöras på den tilltänkte förvärvarens begäran. Detta får dock inte hindra medlemsstater från att ge en behörig myndighet befo<SPAN class="ft89"> </SPAN>genhet att offentliggöra detta, utan att den tilltänkte förvärvaren så begärt.</P>
<P class="p630 ft82"><SPAN class="ft82">6.</SPAN><SPAN class="ft118">Om den behöriga myndigheten inte motsätter sig det till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tänkta förvärvet inom bedömningsperioden, ska det anses vara godkänt.</P>
<P class="p671 ft82"><SPAN class="ft82">7.</SPAN><SPAN class="ft118">Den behöriga myndigheten får fastställa en maximiperiod inom vilken det tilltänkta förvärvet ska vara genomfört och vid behov förlänga denna.</SPAN></P>
<P class="p652 ft82"><SPAN class="ft82">8.</SPAN><SPAN class="ft118">Medlemsstater får inte införa strängare krav än de som föreskrivs i denna förordning när det gäller underrättelse till den behöriga myndigheten om direkta eller indirekta förvärv av rösträtter eller kapital och dennas godkännande av sådana förvärv.</SPAN></P>
<P class="p857 ft69">Artikel 32</P>
<P class="p858 ft71">Bedömning</P>
<P class="p620 ft68">1. Vid bedömningen av den underrättelse som föreskrivs i artikel 31.2 och de uppgifter som avses i artikel 31.3 ska den behöriga myndigheten, för att säkerställa en sund och ansvars<SPAN class="ft89"> </SPAN>full ledning av den centrala motpart som förvärvet gäller, och med beaktande av den tilltänkte förvärvarens sannolika påver<SPAN class="ft89"> </SPAN>kan på denna motpart bedöma om den tilltänkte förvärvaren är lämplig och det tilltänkta förvärvet är ekonomiskt sunt, med beaktande av följande:</P>
<P class="p600 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Den tilltänkta köparens anseende och finansiella sundhet.</SPAN></P>
<P class="p673 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Det anseende och de erfarenheter personerna har som kom</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>mer att leda den centrala motpartens verksamhet till följd av det tilltänkta förvärvet.</P>
<P class="p859 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Om den centrala motparten kommer att kunna uppfylla och fortsätta uppfylla denna förordning.</SPAN></P>
<P class="p860 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Om det finns rimlig anledning att misstänka att det tilltänkta förvärvet har en koppling till pågående eller genomförd pen</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ningtvätt eller finansiering av terrorism eller försök till detta, enligt artikel 1 i direktiv 2005/60/EG, eller att det tilltänkta förvärvet kan öka riskerna för sådan verksamhet.</P>
<P class="p861 ft66">Vid sin bedömning av den tilltänkte förvärvarens finansiella sundhet ska den behöriga myndigheten särskilt uppmärksamma vilken typ av verksamhet som bedrivs och ska bedrivas av den centrala motpart som det tilltänkta förvärvet gäller.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p862 ft68">Vid sin bedömning av den centrala motpartens förmåga att följa denna förordning ska den behöriga myndigheten särskilt upp<SPAN class="ft89"> </SPAN>märksamma om den koncern som den kommer att bli en del av har en struktur som möjliggör en effektiv tillsyn, ett effektivt informationsutbyte mellan de behöriga myndigheterna samt fastställande av ansvarsfördelningen mellan de behöriga myndig<SPAN class="ft89"> </SPAN>heterna.</P>
<P class="p863 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft98">De behöriga myndigheterna får bara motsätta sig det till</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tänkta förvärvet om det finns rimlig anledning att göra detta på grundval av kriterierna i punkt 1 eller om de uppgifter som lämnats av den tilltänkte förvärvaren är ofullständiga.</P>
<P class="p864 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Medlemsstaterna får varken införa förhandsvillkor beträf</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>fande storleken på förvärvet av aktieandel eller tillåta de behö<SPAN class="ft81"> </SPAN>riga myndigheterna att bedöma det tilltänkta förvärvet utifrån marknadens ekonomiska behov.</P>
<P class="p865 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft98">Medlemsstaterna ska se till att en förteckning görs allmänt tillgänglig med de uppgifter som krävs för bedömningen och som ska lämnas till de behöriga myndigheterna vid den tid för underrättelsen som avses i artikel 31.2. Uppgiftskraven ska vara proportionella och anpassade till den tilltänkte förvärvarens och det tilltänkta förvärvets karaktär. Medlemsstaterna får inte kräva uppgifter som är irrelevanta för en ansvarsfull bedömning.</SPAN></P>
<P class="p866 ft82"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft99">Utan hinder av artikel 31.2, 31.3 och 31.4 ska en behörig myndighet behandla de tilltänkta förvärvarna på ett </SPAN><NOBR>icke-diskri<SPAN class="ft81"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft81"> </SPAN>minerande sätt, om den har fått underrättelser om två eller flera tilltänkta förvärv eller ökningar av kvalificerade innehav i en och samma centrala motpart.</P>
<P class="p867 ft74"><SPAN class="ft66">6.</SPAN><SPAN class="ft100">Berörda behöriga myndigheter ska i nära samarbete med varandra bedöma om den tilltänkte förvärvaren tillhör någon av följande kategorier:</SPAN></P>
<P class="p578 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">En annan central motpart, kreditinstitut, försäkringsföretag, återförsäkringsföretag, värdepappersföretag, marknadsplats</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>operatörer, operatörer av värdepappersavvecklingssystem, fondföretag eller en <NOBR>AIF-förvaltare</NOBR> med auktorisation i annan medlemsstat.</P>
<P class="p868 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft115">Moderföretag till en annan central motpart, kreditinstitut, försäkringsföretag, återförsäkringsföretag, värdepappersföre</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tag, marknadsplatsoperatörer, operatörer av värdepappers<SPAN class="ft78"> </SPAN>avvecklingssystem, fondföretag eller en <NOBR>AIF-förvaltare</NOBR> med auktorisation i annan medlemsstat.</P>
<P class="p868 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Fysiska eller juridiska personer som har ägarkontroll över en annan central motpart, kreditinstitut, försäkringsföretag, åter</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>försäkringsföretag, värdepappersföretag, marknadsplatsopera<SPAN class="ft78"> </SPAN>törer, operatörer av värdepappersavvecklingssystem, fondfö<SPAN class="ft78"> </SPAN>retag eller en <NOBR>AIF-förvaltare</NOBR> med auktorisation i annan med<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemsstat.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">140</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_141">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111141x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/34</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p525 ft66">7. De behöriga myndigheterna ska utan onödigt dröjsmål förse varandra med alla väsentliga uppgifter eller andra uppgifter som är relevanta för bedömningen. Härvid ska de behöriga myndigheterna på begäran överlämna alla relevanta uppgifter till varandra och på eget initiativ överlämna alla väsentliga upp<SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter. Eventuella synpunkter eller reservationer från den behö<SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndighet som ansvarar för den tilltänkte förvärvaren ska anges i beslut av den behöriga myndighet som auktoriserat den centrala motpart som förvärvet gäller.</P>
<P class="p847 ft69">Artikel 33</P>
<P class="p869 ft71">Intressekonflikter</P>
<P class="p870 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart ska upprätthålla effektiva organisato</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>riska och administrativa skriftliga förfaranden för att påvisa och hantera eventuella intressekonflikter mellan den centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parten, inklusive dess ledning, anställda eller personer med di<SPAN class="ft78"> </SPAN>rekt eller indirekt kontroll eller nära förbindelser, och dess clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringmedlemmar eller kunder som den centrala motparten kän<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner till. Den ska upprätthålla och genomföra lämpliga förfaran<SPAN class="ft78"> </SPAN>den för lösande av eventuella intressekonflikter.</P>
<P class="p871 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Om en central motparts organisatoriska och administra</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tiva förfaranden för hantering av intressekonflikter inte med tillfredsställande säkerhet kan utesluta risken att en clearingmed<SPAN class="ft78"> </SPAN>lems eller kunds intressen skadas, ska motparten klart och tyd<SPAN class="ft78"> </SPAN>ligt underrätta clearingmedlemmen om intressekonfliktens all<SPAN class="ft78"> </SPAN>männa karaktär eller orsaker, innan den accepterar nya trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktioner från den clearingmedlemmen. Om den centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parten känner till kunden ska denne och den clearingmedlem vars kund berörs informeras av den centrala motparten.</P>
<P class="p718 ft68"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft130">Om den centrala motparten är ett moder- eller dotterfö</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>retag, ska de skriftliga förfarandena också beakta sådana om<SPAN class="ft89"> </SPAN>ständigheter som kan skapa intressekonflikter som motparten är eller bör vara medveten om och som är en följd av strukturen och affärsverksamheten i andra företag som den är moder- eller dotterföretag till.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">i kommersiella syften, såvida inte den kund som de konfiden<SPAN class="ft81"> </SPAN>tiella uppgifterna tillhör har gett sitt skriftliga förhandsgodkän<SPAN class="ft81"> </SPAN>nande.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 34</P>
<P class="p872 ft71">Kontinuerlig verksamhet</P>
<P class="p575 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska etablera, genomföra och upprätt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>hålla lämpliga riktlinjer för kontinuerlig verksamhet och en lämplig katastrofplan för att trygga verksamheten, snabbt åter<SPAN class="ft78"> </SPAN>uppta den och fullgöra den centrala motpartens skyldigheter. En sådan plan ska åtminstone göra det möjligt att återställa alla transaktioner som de var vid tidpunkten för störningen, så att den centrala motpartens verksamhet är fortsatt säker och den kan fullfölja avvecklingen vid fastställt datum.</P>
<P class="p660 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska upprätta, genomföra och upprätt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>hålla ett adekvat förfarande som säkerställer en ordnad avveck<SPAN class="ft78"> </SPAN>ling eller överföring vid rätt tidpunkt och på rätt sätt av kunders och clearingmedlemmars tillgångar och positioner om en auk<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<P class="p657 ft74">torisation skulle upphävas till följd av ett beslut enligt arti<SPAN class="ft73"> </SPAN>kel 20.</P>
<P class="p873 ft66">3. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med <NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>arbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om minimiinnehåll och krav avseende riktlinjerna för kontinuerlig verksamhet och katastrofplanen.</P>
<P class="p830 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p832 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 35</P>
<P class="p874 ft71">Utkontraktering</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<DIV id="id_3_1">
<P class="p875 ft74">4. De skriftliga förfarandena som upprättats i enlighet med punkt 1 ska innehålla följande:</P>
<P class="p876 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Omständigheter som kan innebära eller skapa en intres</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>sekonflikt som medför en betydande risk för att en eller flera clearingmedlemmars eller kunders intressen skadas.</P>
<P class="p877 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Vilka förfaranden som ska tillämpas och åtgärder som ska vidtas för att hantera sådana konflikter.</SPAN></P>
<P class="p708 ft66">5. En central motpart ska vidta alla rimliga åtgärder för att undvika att uppgifter i dess system missbrukas och ska för<SPAN class="ft78"> </SPAN>hindra att sådana uppgifter används för annan affärsverksamhet. En fysisk person som har en nära förbindelse med en central motpart eller en juridisk person med ställning som moder- eller dotterföretag till den centrala motparten får inte använda kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>fidentiella uppgifter som registrerats vid den centrala motparten</P>
</DIV>
<DIV id="id_3_2">
<P class="p657 ft82">1. Om en central motpart utkontrakterar operativa funktio<SPAN class="ft81"> </SPAN>ner, tjänster eller verksamheter, ska den förbli fullt ansvarig för fullgörandet av samtliga skyldigheter enligt denna förordning och ska alltid säkerställa följande:</P>
<P class="p878 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Utkontraktering får inte innebära delegering av ansvar.</SPAN></P>
<P class="p879 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Den centrala motpartens förbindelser med och skyldigheter gentemot sina clearingmedlemmar eller, när så är tillämpligt, gentemot sina kunder får inte ändras.</SPAN></P>
<P class="p724 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Villkoren för den centrala motpartens auktorisation får inte förändras.</SPAN></P>
<P class="p856 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Utkontraktering får inte förhindra utövandet av tillsyns- och kontrollfunktioner, inbegripet tillgång på platsen till alla de relevanta uppgifter som krävs för att fullgöra dessa uppdrag.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<P class="p15 ft65">141</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_142">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111142x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/35</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p767 ft82"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft122">Utkontraktering får inte innebära att den centrala motparten berövas sina nödvändiga riskhanteringssystem och </SPAN><NOBR>-kontrol<SPAN class="ft81"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft81"> </SPAN>ler.</P>
<P class="p880 ft82"><SPAN class="ft82">f)</SPAN><SPAN class="ft131">Tjänsteproducenten ska tillämpa krav för kontinuerlig verk</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>samhet som är likvärdiga de krav som den centrala motpar<SPAN class="ft81"> </SPAN>ten måste uppfylla enligt denna förordning.</P>
<P class="p881 ft66"><SPAN class="ft66">g)</SPAN><SPAN class="ft115">Den centrala motparten bibehåller den sakkunskap och de resurser som krävs för att kunna bedöma tillhandahållna tjänsters kvalitet, tjänsteproducentens organisatoriska kom</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>petens och kapitaltäckning och för att effektivt kunna över<SPAN class="ft78"> </SPAN>vaka de utkontrakterade verksamheterna och hantera de ris<SPAN class="ft78"> </SPAN>ker som utkontrakteringen är förenad med samt löpande övervaka dessa verksamheter och hantera dessa risker.</P>
<P class="p882 ft66"><SPAN class="ft66">h)</SPAN><SPAN class="ft115">Den centrala motparten ska ha direkt tillgång till relevanta uppgifter om de utkontrakterade verksamheterna.</SPAN></P>
<P class="p882 ft66"><SPAN class="ft66">i)</SPAN><SPAN class="ft120">Tjänsteproducenten ska samarbeta med den behöriga myn</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>digheten med avseende på utkontrakterad verksamhet.</P>
<P class="p882 ft66"><SPAN class="ft76">j)</SPAN><SPAN class="ft120">Tjänsteproducenten ska skydda eventuella konfidentiella upp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter som avser den centrala motparten och dennes clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmar och kunder, eller om tjänsteproducenten är eta<SPAN class="ft78"> </SPAN>blerad i ett tredjeland ska dataskyddsstandarderna i detta tredjeland, eller de som de berörda parterna kommit överens om, vara likvärdiga med dataskyddsstandarderna i unionen.</P>
<P class="p667 ft82">En central motpart får inte utkontraktera central verksamhet kopplad till riskhantering, såvida inte sådan utkontraktering godkänns av den behöriga myndigheten.</P>
<P class="p647 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Den behöriga myndigheten ska begära att den centrala motparten i ett skriftligt avtal klart anger sina respektive tjäns</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>teproducenters rättigheter och skyldigheter.</P>
<P class="p653 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska på begäran tillhandahålla alla upp</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gifter som krävs för att den behöriga myndigheten ska kunna bedöma om de utkontrakterade verksamheterna uppfyller denna förordnings krav.</P>
<P class="p883 ft86">KAPITEL 2</P>
<P class="p838 ft127">Uppföranderegler</P>
<P class="p731 ft69">Artikel 36</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p774 ft69">Artikel 37</P>
<P class="p884 ft71">Deltagandekrav</P>
<P class="p679 ft66">1. En central motpart ska fastställa kategorier, vid behov per clearad produkttyp, av godtagbara clearingmedlemmar och till<SPAN class="ft78"> </SPAN>trädeskraven efter samråd med riskkommittén i enlighet med artikel 28.3. Sådana kriterier ska vara <NOBR>icke-diskriminerande,</NOBR></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t49">
<TR>
<TD class="tr31 td137"><P class="p3 ft68">transparenta och objektiva, så att rättvist och</P></TD>
<TD class="tr31 td138"><P class="p3 ft66">öppet tillträde</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr29 td137"><P class="p3 ft132">till den centrala motparten säkerställs, och de</P></TD>
<TD class="tr29 td138"><P class="p3 ft80">ska säkerställa</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p639 ft82">att clearingmedlemmarna har tillräckliga ekonomiska medel och operativ förmåga för att fullgöra skyldigheterna som följer av deltagande i en central motpart. Kriterier för att begränsa tillträdet ska endast tillåtas om syftet är att kontrollera riskerna för den centrala motparten.</P>
<P class="p743 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart ska löpande se till att kraven enligt punkt 1 efterlevs och ska i god tid få tillgång till de uppgifter som är relevanta för en sådan bedömning. En central motpart ska minst årligen göra en omfattande genomgång av om dess clearingmedlemmar följer denna artikel.</SPAN></P>
<P class="p840 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft98">Clearingmedlemmar som clearar transaktioner för sina kunders räkning ska ha de extra finansiella medel och den extra operativa förmåga som krävs för denna verksamhet. Den cen</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motpartens regler för clearingmedlemmarna ska göra det möjligt att samla in grundläggande information för att identi<SPAN class="ft78"> </SPAN>fiera, övervaka och hantera relevanta riskkoncentrationer i sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>band med tillhandahållandet av tjänster till kunderna. På begä<SPAN class="ft78"> </SPAN>ran ska clearingmedlemmar informera den centrala motparten om de kriterier och förfaranden de tillämpar för kundernas tillgång till den centrala motpartens tjänster. Ansvaret för att säkerställa att kunderna iakttar sina förpliktelser ska ligga kvar hos clearingmedlemmarna.</P>
<P class="p845 ft82"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart ska ha objektiva och transparenta för</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>faranden för avstängning och utträde under ordnade former för clearingmedlemmar som inte längre uppfyller de kriterier som avses i punkt 1.</P>
<P class="p775 ft82"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart får bara neka clearingmedlemmar som uppfyller de kriterier som avses i punkt 1 tillträde om detta vederbörligen motiveras skriftligt och är grundat på en omfat</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tande riskanalys.</P>
<P class="p885 ft68"><SPAN class="ft66">6.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart får ställa ytterligare, särskilda krav på clearingmedlemmar, exempelvis att delta i utauktionering av en position som tillhör en clearingmedlem på obestånd. Sådana ytterligare krav ska vara proportionerliga mot den risk clearing</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>medlemmen utgör och får inte begränsa deltagandet till vissa kategorier av clearingmedlemmar.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<DIV id="id_3_1">
<P class="p886 ft71">Allmänna bestämmelser</P>
<P class="p887 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft124">När en central motpart tillhandahåller tjänster till sina</SPAN></P>
<P class="p620 ft82">clearingmedlemmar och i relevanta fall till dess kunder ska den agera rättvist och professionellt i sådana clearingmedlem<SPAN class="ft81"> </SPAN>mars och kunders intresse och i enlighet med sund riskhante<SPAN class="ft81"> </SPAN>ring.</P>
<P class="p654 ft74">2. En central motpart ska ha tillgängliga, transparenta och rättvisa regler för skyndsam hantering av klagomål.</P>
</DIV>
<DIV id="id_3_2">
<P class="p774 ft69">Artikel 38</P>
<P class="p532 ft71">Transparens</P>
<P class="p679 ft66">1. En central motpart och dess clearingmedlemmar ska of<SPAN class="ft78"> </SPAN>fentliggöra priser och avgifter för de tjänster som tillhandahålls. Priser och avgifter för varje tjänst som tillhandahålls ska offent<SPAN class="ft78"> </SPAN>liggöras separat, inklusive avdrag och rabatter och villkoren för att åtnjuta dessa. En central motpart ska erbjuda sina clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmar, och i förekommande fall dess kunder, separat till<SPAN class="ft78"> </SPAN>gång till de specifika tjänster som tillhandahålls.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<P class="p15 ft65">142</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_143">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111143x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/36</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">En central motpart ska separat redovisa kostnader och intäkter för de tjänster som tillhandahålls och lämna ut denna infor<SPAN class="ft81"> </SPAN>mation till den behöriga myndigheten.</P>
<P class="p718 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">En central motpart ska underrätta clearingmedlemmar och kunder om de risker som de tjänster som tillhandahålls är för</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>enade med.</P>
<P class="p784 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska till sina clearingmedlemmar och behöriga myndigheter rapportera den prisinformation som den använt för att beräkna sina exponeringar vid dagens slut mot sina clearingmedlemmar.</SPAN></P>
<P class="p527 ft82">En central motpart ska offentliggöra clearade transaktionsvoly<SPAN class="ft81"> </SPAN>mer per klass av instrument som clearats av den centrala mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parten i aggregerad form.</P>
<P class="p771 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska offentliggöra de operativa och tek</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>niska kraven med avseende på kommunikationsprotokollen för de format för innehåll och meddelanden som den använder för att kommunicera med tredje parter, inklusive de operativa och tekniska krav som avses i artikel 7.</P>
<P class="p888 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska offentliggöra clearingmedlemmars eventuella överträdelser av de kriterier som avses i artikel 37.1 samt de krav som fastställs i punkt 1 i den här artikeln, utom i de fall då den behöriga myndigheten, efter att ha hört Esma, anser att offentliggörandet skulle utgöra ett hot mot den finan</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>siella stabiliteten eller förtroendet för marknaden eller skapa allvarlig oro på finansmarknaderna eller orsaka de berörda par<SPAN class="ft78"> </SPAN>terna oproportionerlig skada.</P>
<P class="p889 ft69">Artikel 39</P>
<P class="p890 ft71">Separering och överförbarhet</P>
<P class="p683 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart ska ha separata register och separat bokföring som gör att man när som helst och utan dröjsmål på den centrala motpartens konton klart och tydligt kan sepa</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>rera tillgångar och positioner som innehas för en clearingmed<SPAN class="ft89"> </SPAN>lems räkning från tillgångar och positioner som innehas för en annan clearingmedlems räkning och från den centrala motpar<SPAN class="ft89"> </SPAN>tens egna tillgångar.</P>
<P class="p871 ft86"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart ska erbjuda sig att ha separata register och separat bokföring som gör att varje clearingmedlem på konton hos denna motpart klart och tydligt kan separera clea</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN><SPAN class="ft66">ringmedlemmens tillgångar och positioner från tillgångar och positioner som innehas för clearingmedlemmens kunders räk</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN><SPAN class="ft66">ning (</SPAN>separering av kunders samlingskonton<SPAN class="ft66">).</SPAN></P>
<P class="p646 ft68"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart ska erbjuda sig att ha separata register och separat bokföring som gör att varje clearingmedlem på konton hos den centrala motparten klart och tydligt kan sepa</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>rera en kunds tillgångar och positioner från dem som innehas för andra kunders räkning (<SPAN class="ft69">enskild kundseparering</SPAN>). Den centrala motparten ska på begäran kunna erbjuda clearingmedlemmarna möjligheten att öppna fler konton i eget namn för sina kunders räkning.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p530 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">En clearingmedlem ska ha separata register och separat bokföring som gör att clearingmedlemmen, både i de konton som innehas hos den centrala motparten och i sina egna kon</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ton, kan separera sina tillgångar och positioner från de till<SPAN class="ft78"> </SPAN>gångar och positioner som innehas för clearingmedlemmens kunders räkning hos den centrala motparten.</P>
<P class="p663 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">En clearingmedlem ska åtminstone erbjuda sina kunder möjligheten att välja mellan separering av kunders samlingskon</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ton och enskild kundseparering och informera kunderna om kostnaderna och skyddsnivån som avses i punkt 7 för varje alternativ. Kunden ska skriftligen bekräfta sitt val.</P>
<P class="p720 ft68"><SPAN class="ft68">6.</SPAN><SPAN class="ft124">Om en kund väljer enskild kundseparering ska eventuellt överskjutande marginal utöver krav som riktas mot kunden även ställas till den centrala motparten och separeras från andra kunders eller clearingmedlemmars marginaler, och ska inte ex</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>poneras för förluster kopplade till positioner som redovisats på ett annat konto.</P>
<P class="p891 ft66"><SPAN class="ft76">7.</SPAN><SPAN class="ft123">Centrala motparter och clearingmedlemmar ska offentlig</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>göra skyddsnivåerna och kostnaderna för de olika separerings<SPAN class="ft78"> </SPAN>nivåer som de tillhandahåller och erbjuda dessa tjänster på skä<SPAN class="ft78"> </SPAN>liga affärsmässiga villkor. Närmare uppgifter om de olika sepa<SPAN class="ft78"> </SPAN>reringsnivåerna ska inbegripa en beskrivning av de viktigaste rättsliga konsekvenserna av de olika separeringsnivåer som er<SPAN class="ft78"> </SPAN>bjuds, inbegripet information om de berörda jurisdiktionernas tillämpliga insolvenslagstiftning.</P>
<P class="p663 ft66"><SPAN class="ft76">8.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska ha nyttjanderätt knuten till de marginalsäkerheter eller bidrag till obeståndsfonden som samlas in via ett avtal om finansiell säkerhet, i den mening som avses i artikel 2.1 c i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/47/EG av den 6 juni 2002 om ställande av finansiell säkerhet (</SPAN><SPAN class="ft85">1</SPAN>), förutsatt att användningen av dessa arrangemang föreskrivs i dess verksamhetsbestämmelser. Clearingmedlemmen ska skriftligen bekräfta sitt godtagande av verksamhetsbestäm<SPAN class="ft78"> </SPAN>melserna. Den centrala motparten ska offentliggöra denna nytt<SPAN class="ft78"> </SPAN>janderätt, som ska utövas i enlighet med artikel 47.</P>
<P class="p661 ft74"><SPAN class="ft74">9.</SPAN><SPAN class="ft121">Kravet på separering av tillgångar och positioner på den centrala motpartens konton är uppfyllt om</SPAN></P>
<P class="p703 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">tillgångar och positioner redovisas på separata konton,</SPAN></P>
<P class="p724 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">nettning av positioner som redovisas på olika konton för</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>hindras,</P>
<P class="p892 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">de tillgångar som täcker de positioner som redovisas på ett konto inte exponeras för förluster kopplade till positioner som redovisats på ett annat konto.</SPAN></P>
<P class="p658 ft66">10. Tillgångar avser säkerhet som innehas för att täcka po<SPAN class="ft78"> </SPAN>sitioner och inbegriper rätten till överföring av tillgångar som är likvärdiga med denna säkerhet, eller intäkterna från realisering av en säkerhet, men däremot inte bidrag till en obeståndsfond.</P>
<P class="p395 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EGT L 168, 27.6.2002, s. 43.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">143</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_144">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111144x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/37</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p893 ft86">KAPITEL 3</P>
<P class="p838 ft127">Försiktighetskrav</P>
<P class="p731 ft69">Artikel 40</P>
<P class="p894 ft71">Exponeringshantering</P>
<P class="p803 ft66">En central motpart ska mäta och bedöma sin likviditet och kreditexponering mot varje clearingmedlem och i tillämpliga fall mot annan central motpart som den ingått samverkansöver<SPAN class="ft78"> </SPAN>enskommelse med, på nära realtidsbasis. För att effektivt kunna mäta sin exponering ska en central motpart ha snabb och icke- diskriminerande tillgång till relevanta prisuppgifter. Detta ska göras till en rimlig kostnad.</P>
<P class="p798 ft69">Artikel 41</P>
<P class="p895 ft71">Krav på marginalsäkerheter</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska, för att begränsa sin kreditexpone</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ring, tillämpa, kräva och driva in marginalsäkerheter från sina clearingmedlemmar och i tillämpliga fall från de centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parter som den har samverkansöverenskommelse med. Sådana säkerheter ska vara tillräckliga för att täcka eventuella expone<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringar som den centrala motparten beräknar skulle kunna före<SPAN class="ft78"> </SPAN>ligga tills motsvarande positioner avvecklats. De ska även vara tillräckliga för att över en lämplig tidshorisont täcka förluster från minst 99 % av exponeringsrörelserna och ska trygga att en central motpart åtminstone på dagsbasis från alla sina clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmar har fullständiga säkerheter för alla sina exponering<SPAN class="ft78"> </SPAN>ar, och i tillämpliga fall från de centrala motparter som den har samverkansöverenskommelser med. En central motpart ska re<SPAN class="ft78"> </SPAN>gelbundet övervaka och vid behov se över nivån på marginal<SPAN class="ft78"> </SPAN>säkerheterna, så att dessa återspeglar nuvarande marknadsförhål<SPAN class="ft78"> </SPAN>landen, och därvid ta hänsyn till eventuella procykliska effekter av sådana översyner.</P>
<P class="p896 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">För fastställandet av sina marginalsäkerheter ska en central motpart tillämpa modeller och parametrar som inbegriper de clearade produkternas riskegenskaper och tar hänsyn till inter</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>vallet mellan indrivningar av marginalsäkerheter, till mark<SPAN class="ft78"> </SPAN>nadens likviditet och till möjliga förändringar under transaktio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nens löptid. Modellerna och parametrarna ska godkännas av den behöriga myndigheten, efter ett yttrande i enlighet med artikel 19.</P>
<P class="p671 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska kräva och driva in marginalsäker</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>heter under loppet av dagen, åtminstone när i förväg fastställda tröskelvärden överskridits.</P>
<P class="p896 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska kräva och driva in marginalsäker</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>heter som är tillräckliga för att täcka den risk som härrör från de positioner som registrerats på varje konto som förs i enlighet med artikel 39 med avseende på särskilda finansiella instrument. En central motpart får beräkna marginalsäkerheter med avse<SPAN class="ft78"> </SPAN>ende på en portfölj med finansiella instrument, förutsatt att den använda metoden är försiktig och stabil.</P>
<P class="p727 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med EBA och ECBS, utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter för olika typer av finansiella instrument om lämpliga procenttal och tidshorisonter enligt punkt 1 för avvecklingsperioden och beräkningen av historisk volatilitet, med beaktande av målet att begränsa de procykliska effekterna, och de villkor enligt vilka praxisen för portföljmarginalsäkerheter som avses i punkt 4 kan genomföras.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p674 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p775 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p897 ft69">Artikel 42</P>
<P class="p898 ft71">Obeståndsfond</P>
<P class="p639 ft68">1. För att ytterligare begränsa kreditexponeringen mot sina clearingmedlemmar ska en central motpart ha en i förväg fi<SPAN class="ft89"> </SPAN>nansierad obeståndsfond för att täcka förluster som överskrider de förluster som ska täckas av sådana marginalsäkerheter som fastställs i artikel 41, till följd av att en eller flera clearingmed<SPAN class="ft89"> </SPAN>lemmar hamnar på obestånd, inklusive inledande av ett insol<SPAN class="ft89"> </SPAN>vensförfarande.</P>
<P class="p636 ft82">Den centrala motparten ska fastställa ett minimibelopp som obeståndsfondens storlek under inga omständigheter får under<SPAN class="ft81"> </SPAN>stiga.</P>
<P class="p899 ft82"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart ska fastställa lägsta bidrag till obe</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ståndsfonden och beräkningskriterierna för de enskilda clearing<SPAN class="ft81"> </SPAN>medlemmarnas bidrag. Bidragen ska vara proportionella mot respektive clearingmedlems exponering.</P>
<P class="p900 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft98">Obeståndsfonden ska åtminstone ge den centrala motpar</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ten möjlighet att vid extrema men samtidigt möjliga marknads<SPAN class="ft78"> </SPAN>förhållanden klara att den clearingmedlem som den har störst exponering mot hamnar på obestånd, eller att den näst största och tredje största clearingmedlemmen gör det, om deras sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>manlagda exponering är större. En central motpart ska utarbeta scenarier för extrema men samtidigt möjliga marknadsförhållan<SPAN class="ft78"> </SPAN>den. Scenarierna ska inkludera de mest volatila perioder som har förekommit på de marknader där den centrala motparten tillhandahåller sina tjänster och en rad potentiella framtidssce<SPAN class="ft78"> </SPAN>narier. De ska ta hänsyn till plötsliga utförsäljningar av finansi<SPAN class="ft78"> </SPAN>ella medel och snabbt minskad marknadslikviditet.</P>
<P class="p900 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart får inrätta en särskild obeståndsfond för de olika klasser av instrument som den clearar.</SPAN></P>
<P class="p899 ft68"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft130">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, i nära samarbete med ECBS och efter att ha hört EBA, utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om den ram som ska användas för att definiera de extrema men samtidigt möjliga marknadsförhållan</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>den som avses i punkt 3, som ska ligga till grund för att fast<SPAN class="ft89"> </SPAN>ställa storleken på obeståndsfonden och andra finansiella medel som avses i artikel 43.</P>
<P class="p843 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p775 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">144</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_145">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111145x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t50">
<TR>
<TD class="tr20 td74"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td139"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td65"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr20 td140"><P class="p901 ft133">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td74"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td139"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td65"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td140"><P class="p901 ft64">Bilaga 1</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 rowspan=2 class="tr21 td83"><P class="p21 ft74">L 201/38</P></TD>
<TD class="tr38 td141"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr21 td65"><P class="p3 ft74">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD rowspan=2 class="tr21 td1"><P class="p24 ft74">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr5 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr25 td30"><P class="p46 ft134">SV</P></TD>
<TD class="tr25 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr25 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr28 td143"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr28 td144"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr28 td3"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr29 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr23 td74"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr23 td139"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr23 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr23 td46"><P class="p902 ft86">Artikel 43</P></TD>
<TD class="tr23 td65"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr23 td140"><P class="p903 ft86">Artikel 45</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td74"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td139"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td50"><P class="p904 ft72">Andra finansiella medel</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td145"><P class="p905 ft72">Vattenfallsprincipen vid obestånd</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p525 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart ska disponera över tillräckliga i förväg finansierade finansiella medel för att kunna täcka eventuella förluster som överskrider de förluster som ska täckas av de marginalsäkerheter som fastställs i artikel 41 och den obe</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ståndsfond som avses i artikel 42. Sådana i förväg finansierade finansiella medel ska inkludera egna medel som avsatts av den centrala motparten, vara fritt tillgängliga för den centrala mot<SPAN class="ft89"> </SPAN>parten och får inte användas för att uppfylla kravet på kapital enligt artikel 16.</P>
<P class="p906 ft68"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft130">Den beståndsfond som avses i artikel 42 och de andra finansiella medel som avses i punkt 1 i den här artikeln ska säkerställa att den centrala motparten alltid kan klara av att minst de två clearingmedlemmar som den har störst exponering mot hamnar på obestånd vid extrema men samtidigt möjliga marknadsförhållanden.</SPAN></P>
<P class="p623 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart får begära att clearingmedlemmar som inte är på obestånd tillhandahåller ytterligare medel om en annan clearingmedlem skulle hamna på obestånd. En central motparts clearingmedlemmar ska ha begränsad exponering mot den centrala motparten.</SPAN></P>
<P class="p721 ft69">Artikel 44</P>
<P class="p659 ft71">Kontroll av likviditetsrisker</P>
<P class="p870 ft66">1. En central motpart ska alltid ha tillgång till tillräcklig lik<SPAN class="ft78"> </SPAN>viditet för att kunna utföra sina tjänster och utöva sin verk<SPAN class="ft78"> </SPAN>samhet. Den ska därför säkra nödvändiga krediter eller liknande arrangemang för att kunna täcka sina likviditetsbehov om den inte omedelbart kan få tillgång till sina finansiella medel. En clearingmedlem och denna clearingmedlems moder- eller dot<SPAN class="ft78"> </SPAN>terföretag ska tillsammans inte svara för mer än 25 % av den kredit som den centrala motparten behöver.</P>
<P class="p907 ft82">En central motpart ska dagligen mäta sitt potentiella likviditets<SPAN class="ft81"> </SPAN>behov. Den ska beakta den likviditetsrisk som skapas om minst de två clearingmedlemmar som den har störst exponering mot hamnar på obestånd.</P>
<P class="p718 ft68">2. I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med berörda myndigheter och <NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om ramen för hantering av den likviditetsrisk som centrala motparter ska kunna klara av i en<SPAN class="ft89"> </SPAN>lighet med punkt 1.</P>
<P class="p688 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p772 ft66">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">Om en clearingmedlem hamnar på obestånd ska en cen</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tral motpart innan andra medel tas i anspråk för förlusttäckning använda de marginalsäkerheter som denna clearingmedlem ställt.</P>
<P class="p908 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Om marginalsäkerheter ställda av en clearingmedlem som är på obestånd inte räcker för att täcka den centrala motpartens förluster ska den centrala motparten använda clearingmedlem</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>mens bidrag till obeståndsfonden för att täcka dessa förluster.</P>
<P class="p756 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">En central motpart ska använda bidragen till obestånds</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>fonden från clearingmedlemmar som inte är på obestånd och andra sådana finansiella medel som avses i artikel 43.1 först sedan bidragen från clearingmedlemmen på obestånd har ut<SPAN class="ft89"> </SPAN>tömts.</P>
<P class="p663 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska använda avsatta egna medel innan den använder bidragen till obeståndsfonden från clearingmed</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lemmar som inte är på obestånd. En central motpart ska inte använda de marginalsäkerheter som ställts av clearingmedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mar som inte är på obestånd för att täcka förluster som orsakas av att en annan clearingmedlem hamnar på obestånd.</P>
<P class="p908 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft123">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med berörda behöriga myndig</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>heter och <NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om metoden för att beräkna och upprätthålla den centrala motpartens egna me<SPAN class="ft78"> </SPAN>del som ska användas i enlighet med punkt 4.</P>
<P class="p908 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p756 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p909 ft69">Artikel 46</P>
<P class="p795 ft71">Krav på säkerheter</P>
<P class="p575 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">För att täcka sin inledande och fortlöpande exponering mot sina clearingmedlemmar ska en central motpart godta myc</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ket likvida säkerheter med minimala kredit- och marknadsrisker. För <NOBR>icke-finansiella</NOBR> motparter får en central motpart godta bankgarantier, med beaktande av sådana garantier vid beräkning av dess exponering mot en bank som är en clearingmedlem. Den ska göra lämpliga värderingsavdrag som återspeglar den potentiella värdeminskningen mellan den senaste värderingen av tillgångarna och den tidpunkt då de rimligen bör vara rea<SPAN class="ft78"> </SPAN>liserade. Den ska beakta likviditetsriskerna till följd av att en marknadsaktör hamnar på obestånd och de koncentrationsrisker för vissa tillgångar som kan bli resultatet av fastställandet av godtagbara säkerheter och lämpliga värderingsavdrag.</P>
<P class="p910 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">För att tillgodose sitt krav på marginalsäkerheter får en central motpart, i lämpliga fall och med tillräcklig försiktighet, som säkerhet godta ett derivatkontrakts underliggande tillgång eller det finansiella instrument som den centrala motpartens exponering utgår från.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">145</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_146">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111146x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/39</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">3. I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med EBA, ESRB och ECBS, ut<SPAN class="ft81"> </SPAN>arbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om</P>
<P class="p911 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">vilken typ av säkerhet som kan anses vara mycket likvid, såsom kontanter, guld, statsobligationer och företagsobliga</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tioner av hög kvalitet och täckta obligationer,</P>
<P class="p708 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">de värderingsavdrag som avses i punkt 1, och</SPAN></P>
<P class="p717 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">villkoren för att garantier från affärsbanker ska kunna accep</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>teras som säkerhet enligt punkt 1.</P>
<P class="p728 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p718 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p833 ft69">Artikel 47</P>
<P class="p912 ft71">Riktlinjer för investeringar</P>
<P class="p620 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska endast investera sina finansiella medel i kontanter eller mycket likvida finansiella instrument med minimala marknads- och kreditrisker. En central motparts investeringar ska kunna realiseras snabbt och med minimala negativa priseffekter.</SPAN></P>
<P class="p669 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Kapitalbeloppet, inklusive en central motparts balanserade vinstmedel och reserver, som inte har investerats i enlighet med punkt 1, ska inte beaktas med avseende på tillämpningen av artikel 16.2 eller artikel 45.4.</SPAN></P>
<P class="p771 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft123">De finansiella instrument som ställts som marginalsäker</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>heter eller utgör bidrag till obeståndsfonder ska, om sådana finns tillgängliga, deponeras hos operatörer av avvecklings<SPAN class="ft78"> </SPAN>system för värdepapper som erbjuder fullständigt skydd av dessa finansiella instrument. Som alternativ får andra mycket säkra arrangemang med auktoriserade finansinstitut användas.</P>
<P class="p668 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motparts kontantinsättningar ska göras genom mycket säkra arrangemang med auktoriserade finansinstitut, el</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ler, alternativt, genom centralbankers stående insättningsfacilite<SPAN class="ft81"> </SPAN>ter eller med andra jämförbara faciliteter som centralbanker ställer till förfogande.</P>
<P class="p668 ft68"><SPAN class="ft68">5.</SPAN><SPAN class="ft124">När en central motpart deponerar tillgångar och medel hos en tredje part ska den centrala motparten se till att till</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>gångar som tillhör clearingmedlemmarna kan identifieras sepa<SPAN class="ft89"> </SPAN>rat från de tillgångar som tillhör den centrala motparten och från tillgångar som tillhör den tredje parten, genom konton med olika benämningar i den tredje partens räkenskaper, eller genom andra likvärdiga åtgärder som ger samma skyddsnivå. En central motpart ska vid behov snabbt kunna få tillgång till de finansiella instrumenten.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p674 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart får inte investera sitt kapital, eller me</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>del kopplade till de krav som fastställs i artikel 41, 42, 43 eller 44, i sina egna eller sitt moder- eller dotterföretags värdepapper.</P>
<P class="p913 ft68"><SPAN class="ft66">7.</SPAN><SPAN class="ft130">Vid sina investeringsbeslut ska en central motpart beakta sin totala kreditriskexponering mot enskilda gäldenärer och ska se till att dess totala kreditriskexponering mot varje enskild gäldenär håller sig inom rimliga gränser vad gäller koncent</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ration.</P>
<P class="p914 ft66"><SPAN class="ft66">8.</SPAN><SPAN class="ft98">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med EBA och ECBS, utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om vilka finansiella instrument som kan anses vara mycket likvida och som står för minimala marknads- och kreditrisker enligt punkt 1, mycket säkra arrangemang enligt punkterna 3 och 4 och gränser vad gäller koncentration som avses i punkt 7.</SPAN></P>
<P class="p915 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p913 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p916 ft69">Artikel 48</P>
<P class="p917 ft71">Obeståndsförfaranden</P>
<P class="p679 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart ska ha detaljerade förfaranden som ska tillämpas när en clearingmedlem inte följer den centrala mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>partens deltagandekrav enligt artikel 37 inom tidsfristen och i enlighet med de förfaranden som den centrala motparten in<SPAN class="ft78"> </SPAN>rättat. En central motpart ska precisera vilka förfaranden som ska tillämpas om det inte är den centrala motparten som för<SPAN class="ft78"> </SPAN>klarar att clearingmedlemmen har hamnat på obestånd. Dessa förfaranden ska ses över årligen.</P>
<P class="p775 ft68"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft130">En central motpart ska vid obestånd agera snabbt för att begränsa förluster och likviditetspåfrestningar, och ska se till att avvecklingen av en clearingmedlems positioner inte stör den centrala motpartens verksamhet eller utsätter clearingmedlem</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>mar som inte är på obestånd för förluster som de inte kunde förutse eller kontrollera.</P>
<P class="p918 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft98">När en central motpart anser att clearingmedlemmen inte kommer att kunna fullgöra sina framtida skyldigheter, ska den omedelbart underrätta den behöriga myndigheten innan obe</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ståndsförfarandet har tillkännagivits eller utlösts. Den behöriga myndigheten ska omedelbart underrätta Esma, de relevanta medlemmarna av ECBS och den myndighet som ansvarar för tillsynen av den clearingmedlem som är på obestånd.</P>
<P class="p840 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft98">En central motpart ska kontrollera att dess obeståndsför</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>faranden kan genomföras. Den ska vidta alla rimliga åtgärder för att säkerställa att den har rättslig befogenhet att avveckla de positioner som den clearingmedlem som har hamnat på obe<SPAN class="ft78"> </SPAN>stånd innehar och att överföra eller realisera kundernas positio<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner som tillhör den clearingmedlemmens kunder.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">146</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_147">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111147x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/40</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p525 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Om tillgångar och positioner redovisas i en central mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>parts register och konton, med hänvisning till att de innehas för kunder till en clearingmedlem på obestånd i enlighet med ar<SPAN class="ft78"> </SPAN>tikel 39.2, ska den centrala motparten, åtminstone, i avtal för<SPAN class="ft78"> </SPAN>binda sig att börja tillämpa förfarandena för att överföra till<SPAN class="ft78"> </SPAN>gångar och positioner som innehas av clearingmedlemmen på obestånd för kundernas räkning till en annan clearingmedlem, som alla dessa kunder ska utse, på deras begäran och utan att inhämta samtycke från clearingmedlemmen på obestånd. Den andra clearingmedlemmen ska endast vara förpliktigad att godta dessa tillgångar och positioner om den tidigare i ett avtal med kunderna förbundit sig att göra det. Om överföringen till denna andra clearingmedlem inte har ägt rum inom en i förväg fast<SPAN class="ft78"> </SPAN>ställd tid för överföring som anges i den centrala motpartens verksamhetsbestämmelser, får den centrala motparten vidta alla åtgärder som är tillåtna i dess verksamhetsbestämmelser för att aktivt hantera sin risk i förhållande till dessa positioner, inbegri<SPAN class="ft78"> </SPAN>pet realisering av de tillgångar och positioner som innehas av clearingmedlemmen på obestånd för dennes kunders räkning.</P>
<P class="p789 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft123">Om tillgångar och positioner redovisas i en central mot</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>parts register och konton, med hänvisning till att de innehas för en kund till en clearingmedlem på obestånd i enlighet med artikel 39.3, ska den centrala motparten, åtminstone, i avtal förbinda sig att börja tillämpa förfarandena för att överföra tillgångar och positioner som innehas av clearingmedlemmen på obestånd för kundens räkning till en annan clearingmedlem, som kunden ska utse, på kundens begäran och utan att inhämta samtycke från clearingmedlemmen på obestånd. Den andra clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringmedlemmen ska endast vara förpliktigad att godta dessa tillgångar och positioner om den tidigare i ett avtal med kunden förbundit sig att göra det. Om överföringen till denna andra clearingmedlem inte har ägt rum inom en i förväg fastställd tid för överföring som anges i den centrala motpartens verksam<SPAN class="ft78"> </SPAN>hetsbestämmelser, får den centrala motparten vidta alla åtgärder som är tillåtna i dess verksamhetsbestämmelser för att aktivt hantera sin risk i förhållande till dessa positioner, inbegripet likvidering av de tillgångar och positioner som innehas av clea<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringmedlemmen på obestånd för kundens räkning.</P>
<P class="p871 ft66"><SPAN class="ft76">7.</SPAN><SPAN class="ft123">Kunders säkerheter ska, om de är separerade i enlighet med artikel 39.2 och 39.3, endast användas för att täcka posi</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tioner som innehas för deras räkning. Om det återstår ford<SPAN class="ft78"> </SPAN>ringar på den centrala motparten efter slutförandet av clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmens process för obeståndshantering genom den cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparten, ska de snabbt återlämnas till dessa kunder, om den centrala motparten vet vilka de är, eller, om de inte är kända, till clearingmedlemmen för deras kunders räkning.</P>
<P class="p833 ft69">Artikel 49</P>
<P class="p516 ft71">Översyn av modeller, stresstester och utfallstester</P>
<P class="p870 ft66">1. En central motpart ska regelbundet se över sina modeller och parametrar för att beräkna sina marginalsäkerhetskrav, bi<SPAN class="ft78"> </SPAN>drag till obeståndsfonden, krav på säkerheter och andra meka<SPAN class="ft78"> </SPAN>nismer för riskkontroll. Det ska utsätta modellerna för rigorösa och återkommande stresstester för att bedöma motståndskraften vid extrema men samtidigt möjliga marknadsförhållanden, och ska genomföra utfallstester för bedömning av den använda me<SPAN class="ft78"> </SPAN>todens tillförlitlighet. Den centrala motparten ska erhålla en oberoende validering, underrätta sin behöriga myndighet och Esma om de genomförda testernas resultat och ska få dess validering, innan den genomför någon betydande förändring av modellerna eller parametrarna.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">Det kollegium som avses i artikel 19 ska lämna ett yttrande om de antagna modellerna och parametrarna och alla betydande ändringar av dessa.</P>
<P class="p661 ft82">Esma ska se till att informationen om resultaten av stresstes<SPAN class="ft81"> </SPAN>terna vidarebefordras till de europeiska tillsynsmyndigheterna, så att dessa kan bedöma finansiella företags exponering mot cen<SPAN class="ft81"> </SPAN>trala motparters obestånd.</P>
<P class="p829 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska regelbundet testa de viktigaste komponenterna i sina förfaranden för obestånd och vidta alla rimliga åtgärder för att se till att samtliga clearingmedlemmar förstår dem och har etablerat lämpliga förfaranden för att agera vid obestånd.</SPAN></P>
<P class="p919 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">En central motpart ska offentliggöra nyckeluppgifter om sin riskhanteringsmodell och sina antaganden för genomföran</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>det av de stresstester som avses i punkt 1.</P>
<P class="p830 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med EBA, andra berörda behöriga myndigheter och </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> utarbeta förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn med närmare uppgifter om följande:</P>
<P class="p521 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Vilken typ av test som ska genomföras för olika typer av finansiella instrument och portföljer.</SPAN></P>
<P class="p920 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Clearingmedlemmarnas och andra parters deltagande i tes</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>terna.</P>
<P class="p878 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Testernas frekvens.</SPAN></P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">Testernas tidshorisonter.</SPAN></P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">De nyckeluppgifter som avses i punkt 3.</SPAN></P>
<P class="p611 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p661 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artik<SPAN class="ft81"> </SPAN>larna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p921 ft69">Artikel 50</P>
<P class="p858 ft71">Avveckling</P>
<P class="p657 ft82">1. För avveckling av sina transaktioner ska en central mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>part använda centralbanksmedel, om detta är praktiskt genom<SPAN class="ft81"> </SPAN>förbart och sådana är tillgängliga. Om centralbanksmedel inte används, ska åtgärder vidtas för att strikt begränsa kontant<SPAN class="ft81"> </SPAN>avvecklingsrisker.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">147</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_148">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111148x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/41</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p835 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart ska klart ange sina skyldigheter i fråga om leveranser av finansiella instrument, inklusive om den är skyldig att leverera eller motta ett finansiellt instrument eller om den ersätter parter vid förluster i samband med leverans.</SPAN></P>
<P class="p652 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Om en central motpart är skyldig att leverera eller motta finansiella instrument, ska den i möjligaste mån eliminera den huvudsakliga risken genom att använda system för leverans mot betalning.</SPAN></P>
<P class="p922 ft66">AVDELNING V</P>
<P class="p923 ft72">SAMVERKANSÖVERENSKOMMELSER</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 51</P>
<P class="p924 ft71">Samverkansöverenskommelser</P>
<P class="p735 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft123">En central motpart får ingå en samverkansöverenskom</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>melse med en annan central motpart om de krav som fastställs</P>
<P class="p219 ft74"><SPAN class="ft74">i</SPAN><SPAN class="ft128">artiklarna 52, 53 och 54 är uppfyllda.</SPAN></P>
<P class="p925 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">När en central motpart ingår en samverkansöverenskom</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>melse med en annan central motpart för att tillhandahålla tjäns<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter till en viss handelsplats ska den centrala motparten få icke- diskriminerande tillgång både till de uppgifter den behöver från handelsplatsen för att kunna fullgöra sitt uppdrag, under för<SPAN class="ft78"> </SPAN>utsättning att den centrala motparten uppfyller handelsplatsens operativa och tekniska krav, och till det relevanta avvecklings<SPAN class="ft78"> </SPAN>systemet.</P>
<P class="p736 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Ingåendet av en samverkansöverenskommelse eller tillträ</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>det till en uppgiftskälla eller ett avvecklingssystem enligt punk<SPAN class="ft81"> </SPAN>terna 1 och 2, ska bara direkt eller indirekt avvisas eller be<SPAN class="ft81"> </SPAN>gränsas för att kontrollera eventuella risker med en sådan över<SPAN class="ft81"> </SPAN>enskommelse eller tillträde.</P>
<P class="p883 ft69">Artikel 52</P>
<P class="p926 ft71">Riskhantering</P>
<P class="p927 ft74">1. Centrala motparter som ingår en samverkansöverenskom<SPAN class="ft73"> </SPAN>melse ska göra följande:</P>
<P class="p928 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">Etablera lämpliga riktlinjer, förfaranden och system för att effektivt kartlägga, övervaka och hantera de risker som följer av överenskommelsen, så att de utan dröjsmål kan fullgöra sina förpliktelser.</SPAN></P>
<P class="p770 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Avtala om sina respektive rättigheter och skyldigheter, inklu</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>sive beträffande den lagstiftning som ska tillämpas på deras förbindelser.</P>
<P class="p715 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">Kartlägga, övervaka och effektivt hantera kredit- och likvidi</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>tetsrisker, så att en central motparts clearingmedlems obe<SPAN class="ft81"> </SPAN>stånd inte påverkar en central motpart som den har samver<SPAN class="ft81"> </SPAN>kansöverenskommelse med.</P>
<P class="p911 ft66"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Kartlägga, övervaka och åtgärda eventuella ömsesidiga bero</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>enden och korrelationer som kan uppkomma genom en</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p929 ft66">samverkansöverenskommelse och kan inverka på kredit- och likviditetsrisker genom en koncentration av clearingmed<SPAN class="ft78"> </SPAN>lemmar och inverka på sammanförda finansiella medel.</P>
<P class="p930 ft82">I tillämpliga fall ska centrala motparter vid tillämpningen av led b i första stycket tillämpa de regler för tidpunkten för införande av ett överföringsuppdrag i deras respektive system och för tidpunkten då den blir oåterkallelig, som anges i direktiv 98/26/EG.</P>
<P class="p840 ft82">För tillämpningen av led c i första stycket ska det i överens<SPAN class="ft81"> </SPAN>kommelsen anges hur konsekvenserna av obestånd ska hanteras, när en av de centrala motparter som en samverkansöverens<SPAN class="ft81"> </SPAN>kommelse ingåtts med är på obestånd.</P>
<P class="p675 ft66">För tillämpningen av led d i första stycket ska centrala motpar<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter ha solida kontroller över återanvändning av clearingmedlem<SPAN class="ft78"> </SPAN>mars säkerhet enligt överenskommelsen, om deras behöriga myndigheter tillåter detta. I överenskommelsen ska det anges hur dessa risker har hanterats, varvid tillräcklig täckning och behovet att begränsa smittoeffekter ska beaktas.</P>
<P class="p675 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Om de centrala motparterna använder olika riskhante</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ringsmodeller för att bevaka sin exponering mot sina clearing<SPAN class="ft78"> </SPAN>medlemmar eller sin inbördes exponering ska de centrala mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>parterna kartlägga dessa skillnader, bedöma vilka risker de kan ge upphov till och vidta åtgärder, inklusive säkrande av ytterli<SPAN class="ft78"> </SPAN>gare finansiella medel, för att begränsa effekterna på samver<SPAN class="ft78"> </SPAN>kansöverenskommelsen, liksom potentiella effekter i termer av smittorisker, och säkerställa att dessa skillnader inte påverkar respektive central motparts förmåga att hantera effekterna av en clearingmedlems obestånd.</P>
<P class="p708 ft68"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft124">Eventuella bikostnader som uppstår till följd av punkterna</SPAN></P>
<P class="p931 ft66"><SPAN class="ft66">1</SPAN><SPAN class="ft107">och 2 ska belasta den centrala motpart som begär samverkan eller tillträde, såvida inte parterna kommit överens om annat.</SPAN></P>
<P class="p847 ft69">Artikel 53</P>
<P class="p932 ft71">Tillhandahållande av marginalsäkerheter bland centrala motparter</P>
<P class="p639 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft99">En central motpart ska på kontona klart och tydligt sepa</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>rera tillgångar och positioner som innehas för de centrala mot<SPAN class="ft81"> </SPAN>parters räkning med vilka den har ingått en samverkansöver<SPAN class="ft81"> </SPAN>enskommelse.</P>
<P class="p915 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Om en central motpart som ingår en samverkansöverens</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kommelse med en annan central motpart endast tillhandahåller denna motpart inledande marginalsäkerheter enligt ett avtal om finansiell säkerhet ska den mottagande centrala motparten inte ha rätt att använda de marginalsäkerheter som den andra cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>trala motparten har tillhandahållit.</P>
<P class="p636 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Säkerheter i form av finansiella instrument ska deponeras hos operatörer av avvecklingssystem för värdepapper som har anmälts enligt direktiv 98/26/EG.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">148</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_149">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111149x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/42</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p525 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">De tillgångar som avses i punkterna 1 och 2 ska bara vara tillgängliga för den mottagande centrala motparten i händelse av obestånd hos den centrala motpart som tillhandahöll säkerheten</SPAN></P>
<P class="p82 ft74"><SPAN class="ft66">i</SPAN><SPAN class="ft128">samband med en samverkansöverenskommelse.</SPAN></P>
<P class="p933 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft98">Om den centrala motpart som mottog säkerheterna i sam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>band med en samverkansöverenskommelse hamnar på obe<SPAN class="ft78"> </SPAN>stånd, ska de säkerheter som avses i punkterna 1 och 2 snarast återlämnas till den tillhandahållande centrala motparten.</P>
<P class="p934 ft69">Artikel 54</P>
<P class="p935 ft71">Godkännande av samverkansöverenskommelser</P>
<P class="p936 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft99">En samverkansöverenskommelse ska godkännas på för</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>hand av de berörda centrala motparternas behöriga myndighe<SPAN class="ft81"> </SPAN>ter. Förfarandet enligt artikel 17 ska tillämpas.</P>
<P class="p937 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">De behöriga myndigheterna ska bara godkänna en sam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>verkansöverenskommelse om de berörda centrala motparterna varit auktoriserade för clearing enligt artikel 17, godkända enligt artikel 25 eller auktoriserade enligt något redan existerande nationellt auktoriseringssystem under minst tre år, om de kra<SPAN class="ft78"> </SPAN>ven som fastställs i artikel 52 är uppfyllda och om de tekniska clearingvillkoren för transaktioner enligt överenskommelsen överensstämmer med smidigt och väl fungerande finansmark<SPAN class="ft78"> </SPAN>nader och överenskommelsen inte undergräver effektiv tillsyn.</P>
<P class="p938 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Om en behörig myndighet anser att de krav som fastställs</SPAN></P>
<P class="p939 ft66"><SPAN class="ft76">i</SPAN><SPAN class="ft135">punkt 2 inte är uppfyllda, ska den lämna skriftliga förklaringar om sina riskbedömningar till övriga behöriga myndigheter och berörda centrala motparter. Den ska också underrätta Esma, som ska yttra sig om hur vägande riskbedömningarna är som grund för avslag på en samverkansöverenskommelse. Esmas ytt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rande ska tillhandahållas alla berörda centrala motparter. Om Esmas yttrande skiljer sig från den berörda behöriga myndighe<SPAN class="ft78"> </SPAN>tens bedömning, ska den behöriga myndigheten överväga sitt ställningstagande med beaktande av Esmas yttrande.</P>
<P class="p940 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft98">Senast den 31 december 2012 ska Esma utfärda riktlinjer eller rekommendationer för konsekventa, effektiva och ända</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>målsenliga bedömningar av samverkansöverenskommelser, i en<SPAN class="ft78"> </SPAN>lighet med det förfarande som anges i artikel 16 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p941 ft74">Esma ska utarbeta utkast till dessa riktlinjer eller rekommenda<SPAN class="ft73"> </SPAN>tioner efter samråd med <NOBR>ECBS-medlemmarna.</NOBR></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p942 ft66">AVDELNING VI</P>
<P class="p943 ft72">REGISTRERING OCH TILLSYN AV TRANSAKTIONSREGISTER</P>
<P class="p731 ft86">KAPITEL 1</P>
<P class="p944 ft127">Villkor och förfaranden för registrering av ett transaktionsregister</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 55</P>
<P class="p945 ft71">Registrering av ett transaktionsregister</P>
<P class="p801 ft74"><SPAN class="ft74">1.</SPAN><SPAN class="ft121">För tillämpningen av artikel 9 ska ett transaktionsregister registreras hos Esma.</SPAN></P>
<P class="p723 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">För att få registreras enligt denna artikel ska ett trans</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>aktionsregister vara en i unionen etablerad juridisk person och uppfylla de krav som fastställs i avdelning VII.</P>
<P class="p614 ft74"><SPAN class="ft74">3.</SPAN><SPAN class="ft121">Registrering av ett transaktionsregister ska gälla inom hela unionen.</SPAN></P>
<P class="p754 ft82"><SPAN class="ft82">4.</SPAN><SPAN class="ft118">Ett registrerat transaktionsregister ska alltid uppfylla regi</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>streringsvillkoren. Ett transaktionsregister ska utan onödigt dröjsmål underrätta Esma om varje väsentlig ändring i förhål<SPAN class="ft81"> </SPAN>lande till registreringsvillkoren.</P>
<P class="p721 ft69">Artikel 56</P>
<P class="p946 ft71">Registreringsansökan</P>
<P class="p801 ft74"><SPAN class="ft74">1.</SPAN><SPAN class="ft121">Ett transaktionsregister ska lämna registreringsansökan till Esma.</SPAN></P>
<P class="p616 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">Inom 20 arbetsdagar efter mottagandet av ansökan ska Esma bedöma om ansökan är fullständig.</SPAN></P>
<P class="p611 ft66">Om ansökan inte är fullständig, ska Esma ange en tidsfrist inom vilken transaktionsregistret ska lämna ytterligare information.</P>
<P class="p947 ft74">När Esma finner att ansökan är fullständig, ska den underrätta transaktionsregistret därom.</P>
<P class="p754 ft82">3. För att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn med närmare uppgifter den om registreringsansökan som avses i punkt 1.</P>
<P class="p617 ft74">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p611 ft66">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de förslag till tek<SPAN class="ft78"> </SPAN>niska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">149</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_150">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111150x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/43</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">4. För att säkerställa enhetliga villkor för tillämpningen av punkt 1 ska Esma utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande för att närmare ange formatet för registrerings<SPAN class="ft81"> </SPAN>ansökan till Esma.</P>
<P class="p948 ft82">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p670 ft82">Kommissionen ska ges befogenhet att anta de tekniska standar<SPAN class="ft81"> </SPAN>der för genomförande som avses i första stycket i enlighet med artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p691 ft69">Artikel 57</P>
<P class="p949 ft71">Underrättelse av och samråd med behöriga myndigheter före registreringen</P>
<P class="p950 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Om ett transaktionsregister som ansöker om registrering är en enhet som auktoriserats eller registrerats av en behörig myndighet i den medlemsstat där enheten är etablerad ska Esma utan onödigt dröjsmål underrätta och samråda med den behö</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndigheten före registreringen av transaktionsregistret.</P>
<P class="p906 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Esma och den berörda behöriga myndigheten ska utbyta all information som är nödvändig för registrering av trans</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>aktionsregistret samt för tillsynen av att enheten rättar sig efter villkoren för registrering eller auktorisation i den medlemsstat där den är etablerad.</P>
<P class="p951 ft69">Artikel 58</P>
<P class="p136 ft71">Granskning av ansökan</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Inom 40 arbetsdagar från underrättelsen enligt artikel 56.2 tredje stycket ska Esma granska registreringsansökan med ut</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gångspunkt från hur transaktionsregistret uppfyller kraven i ar<SPAN class="ft78"> </SPAN>tiklarna <NOBR>78–81</NOBR> och ska anta ett fullständigt motiverat beslut om registrering eller om att avslå registrering.</P>
<P class="p687 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">Esmas beslut enligt punkt 1 ska få verkan fem arbetsdagar efter att beslutet fattats.</SPAN></P>
<P class="p952 ft69">Artikel 59</P>
<P class="p953 ft71">Meddelande av Esmas beslut beträffande registrering</P>
<P class="p803 ft66">1. När Esma antar ett beslut om registrering, avslag eller upphävande av registrering, ska den inom fem arbetsdagar med<SPAN class="ft78"> </SPAN>dela transaktionsregistret sitt beslut med fullständig motivering.</P>
<P class="p688 ft66">Esma ska utan onödigt dröjsmål underrätta den berörda behö<SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndighet som avses i artikel 57.1 om sitt beslut.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p639 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft100">Esma ska underrätta kommissionen om alla beslut som fattats i enlighet med punkt 1.</SPAN></P>
<P class="p747 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft98">Esma ska på sin webbplats offentliggöra en förteckning över transaktionsregister som registrerats i enlighet med denna förordning. Denna förteckning ska uppdateras inom fem arbets</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>dagar efter antagandet av ett beslut enligt punkt 1.</P>
<P class="p916 ft69">Artikel 60</P>
<P class="p334 ft71">Utövande av de befogenheter som avses i artiklarna <NOBR>61–63</NOBR></P>
<P class="p679 ft66">De befogenheter som enligt artiklarna <NOBR>61–63</NOBR> tilldelats Esma eller dess tjänstemän eller någon annan person som bemyndi<SPAN class="ft78"> </SPAN>gats av Esma får inte användas för att kräva röjande av infor<SPAN class="ft78"> </SPAN>mation eller handlingar som omfattas av rättsliga privilegier.</P>
<P class="p916 ft69">Artikel 61</P>
<P class="p954 ft71">Begäran om upplysningar</P>
<P class="p639 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft130">Esma får genom en enkel begäran eller genom ett beslut begära att transaktionsregister och anknutna tredje parter till vilka transaktionsregister har gett i uppdrag att utföra operativa uppgifter eller verksamheter lämnar alla upplysningar som krävs för att Esma ska kunna fullgöra sina uppgifter enligt denna förordning.</SPAN></P>
<P class="p636 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft100">När Esma skickar en enkel begäran om information enligt punkt 1 ska Esma</SPAN></P>
<P class="p703 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">hänvisa till denna artikel som rättslig grund för begäran,</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">ange syftet med begäran,</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">specificera de uppgifter som krävs,</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft96">fastställa en tidsfrist inom vilken uppgifterna ska lämnas,</SPAN></P>
<P class="p955 ft82"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft101">underrätta den person av vilken uppgifterna begärs om att han inte är skyldig att lämna informationen men att den information som lämnas vid ett frivilligt svar på begäran inte får vara oriktig eller vilseledande, och</SPAN></P>
<P class="p956 ft74"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft136">ange de avgifter som föreskrivs i artikel 65 jämförd med bilaga I avsnitt IV led a om svaren på frågorna är oriktiga eller vilseledande.</SPAN></P>
<P class="p957 ft74">3. När Esma genom ett beslut begär information enligt punkt 1 ska Esma</P>
<P class="p703 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">hänvisa till denna artikel som rättslig grund för begäran,</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">ange syftet med begäran,</SPAN></P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">specificera de uppgifter som krävs,</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">150</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_151">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111151x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/44</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p82 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">fastställa den tidsfrist inom vilken uppgifterna ska lämnas,</SPAN></P>
<P class="p958 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">ange de viten som föreskrivs i artikel 66 när den begärda informationen är ofullständig,</SPAN></P>
<P class="p959 ft82"><SPAN class="ft82">f)</SPAN><SPAN class="ft122">ange de avgifter som föreskrivs i artikel 65 jämförd med bilaga I avsnitt IV led a om svaren på frågorna är oriktiga eller vilseledande, och</SPAN></P>
<P class="p960 ft66"><SPAN class="ft76">g)</SPAN><SPAN class="ft115">informera om rätten att överklaga beslutet inför Esmas över</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>klagandenämnd och att få beslutet prövat av Europeiska unionens domstol (<SPAN class="ft86">domstolen</SPAN>) i enlighet med artiklarna 60 och 61 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p855 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">De personer som avses i punkt 1 eller deras företrädare och, för juridiska personer eller föreningar som inte är juridiska personer, de personer som är utsedda att företräda dem enligt lag eller stadgar, ska lämna den begärda informationen. I behö</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rig ordning befullmäktigade advokater får lämna den begärda informationen på sina huvudmäns vägnar. Huvudmännen för<SPAN class="ft78"> </SPAN>blir ansvariga fullt ut om den lämnade informationen är ofull<SPAN class="ft78"> </SPAN>ständig, oriktig eller vilseledande.</P>
<P class="p689 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska utan dröjsmål översända en kopia av den enkla begäran eller av beslutet till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där de personer som avses i punkt 1 och som berörs av begäran om information är bosatta eller etablerade.</SPAN></P>
<P class="p951 ft69">Artikel 62</P>
<P class="p917 ft71">Allmänna utredningar</P>
<P class="p961 ft82">1. För att fullgöra sina uppgifter enligt denna förordning får Esma genomföra alla nödvändiga utredningar av personer som avses i artikel 61.1. I detta syfte ska tjänstemän och andra personer som Esma har bemyndigat ha befogenhet att</P>
<P class="p958 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">granska alla handlingar, uppgifter, förfaranden och allt annat material av relevans för utförandet av dess uppgifter obero</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ende av i vilken form de föreligger,</P>
<P class="p960 ft66"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft107">ta eller erhålla bestyrkta kopior av eller utdrag ur sådana handlingar, uppgifter, förfaranden och sådant annat material,</SPAN></P>
<P class="p962 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">kalla till sig personer som avses i artikel 61.1 eller deras företrädare eller personal och be dem om muntliga eller skriftliga förklaringar angående sakförhållanden eller doku</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ment som rör föremålet för och syftet med kontrollen samt nedteckna svaren,</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p963 ft82"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft97">höra varje fysisk eller juridisk person som går med på att höras i syfte att samla in information om föremålet för utredningen,</SPAN></P>
<P class="p269 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">begära in uppgifter om tele- och datatrafik.</SPAN></P>
<P class="p524 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">De tjänstemän och andra personer som av Esma har be</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>myndigats att genomföra sådana utredningar som avses i punkt</P>
<P class="p530 ft66"><SPAN class="ft76">1</SPAN><SPAN class="ft135">ska utöva sina befogenheter mot uppvisande av ett skriftligt tillstånd där utredningens föremål och syfte anges. I tillståndet ska även anges de viten som föreskrivs i artikel 66, när hand</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lingar, uppgifter, förfaranden och övrigt material inte tillhanda<SPAN class="ft78"> </SPAN>hålls eller tillhandahålls i ofullständig form eller svaren på de frågor som ställs till de personer som avses i artikel 61.1 inte lämnas eller är ofullständiga, och de avgifter som föreskrivs i artikel 65 jämförd med bilaga I avsnitt IV led b, om svaren på de frågor som ställs till personer som avses i artikel 61.1 är oriktiga eller vilseledande.</P>
<P class="p964 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">De personer som avses i artikel 61.1 ska underkasta sig utredningar som inletts genom beslut av Esma. Beslutet ska ange föremålet för och syftet med utredningen, de viten som föreskrivs i artikel 66, de rättsmedel som finns tillgängliga enligt förordning (EU) nr 1095/2010 samt rätten att få beslutet prövat av domstolen.</SPAN></P>
<P class="p965 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska i god tid före utredningen underrätta den behö</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndigheten i den medlemsstat där utredningen ska ge<SPAN class="ft78"> </SPAN>nomföras om utredningen och namnge de bemyndigade perso<SPAN class="ft78"> </SPAN>nerna. Tjänstemän vid den berörda myndigheten ska, på begä<SPAN class="ft78"> </SPAN>ran av Esma, bistå de bemyndigade personerna vid utredningen. Tjänstemän vid den berörda behöriga myndigheten får också på begäran närvara vid utredningarna.</P>
<P class="p966 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Om den begäran om uppgifter över tele- eller datatrafik som avses i punkt 1 e kräver tillstånd av en rättslig myndighet enligt nationella regler, ska det ansökas om sådant tillstånd. Ett sådant tillstånd får också ansökas om i förebyggande syfte.</SPAN></P>
<P class="p966 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft123">Vid ansökan om tillstånd som avses i punkt 5 ska den nationella rättsliga myndigheten kontrollera Esmas besluts äkt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>het och att de planerade tvångsåtgärderna varken är godtyckliga eller alltför långtgående i förhållande till föremålet för utred<SPAN class="ft78"> </SPAN>ningarna. Vid kontrollen av huruvida tvångsåtgärderna är pro<SPAN class="ft78"> </SPAN>portionella får den nationella rättsliga myndigheten be Esma om närmare förklaringar framför allt om de grunder på vilka Esma misstänker att denna förordning har överträtts samt hur allvarlig den misstänkta överträdelsen är och på vilket sätt den person som är föremål för tvångsåtgärderna är inblandad. Den natio<SPAN class="ft78"> </SPAN>nella rättsliga myndigheten ska dock inte ompröva behovet av utredningen eller begära att få tillgång till informationen i Es<SPAN class="ft78"> </SPAN>mas handlingar i ärendet. Prövning av lagenligheten av Esmas beslut är förbehållen domstolen, i enlighet med det förfarande som föreskrivs i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">151</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_152">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111152x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/45</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p893 ft69">Artikel 63</P>
<P class="p967 ft71">Kontroller på plats</P>
<P class="p968 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft124">För att fullgöra sina uppgifter enligt denna förordning får Esma genomföra alla nödvändiga kontroller på plats i företags</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>lokaler eller på mark som tillhör de juridiska personer som avses i artikel 61.1. Om det krävs för kontrollernas korrekta genomförande och effektivitet får Esma genomföra kontrollen på plats utan förhandsanmälan.</P>
<P class="p969 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Tjänstemän och andra personer som Esma bemyndigat att genomföra en kontroll på plats ska ha tillträde till alla företags</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lokaler eller mark som tillhör de juridiska personer som är föremål för ett utredningsbeslut som antagits av Esma och ska ha alla de befogenheter som föreskrivs i artikel 62.1. De ska även ha befogenhet att försegla företagslokaler, räkenskaper eller affärshandlingar så länge och i den omfattning det är nödvän<SPAN class="ft78"> </SPAN>digt för kontrollen.</P>
<P class="p970 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">De tjänstemän och andra personer som Esma har bemyn</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>digat att genomföra en kontroll på plats ska utöva sina befo<SPAN class="ft78"> </SPAN>genheter mot uppvisande av ett skriftligt tillstånd, som anger kontrollens föremål och syfte liksom de viten som föreskrivs i artikel 66 om de berörda personerna inte underkastar sig kon<SPAN class="ft78"> </SPAN>trollen. Esma ska i god tid anmäla kontrollen till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där kontrollen ska genomföras.</P>
<P class="p688 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">De personer som avses i artikel 61.1 ska underkasta sig kontroller på plats som beordrats genom ett beslut av Esma. Beslutet ska ange föremålet för och syftet med kontrollen, fast</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ställa den dag då den ska inledas och ange de viten som fö<SPAN class="ft78"> </SPAN>reskrivs i artikel 66, de rättsmedel som finns tillgängliga enligt förordning (EU) nr 1095/2010 samt rätten att få beslutet prövat av domstolen. Esma ska fatta sådana beslut efter samråd med den behöriga myndigheten i den medlemsstat där kontrollen ska genomföras.</P>
<P class="p971 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">På begäran av Esma ska tjänstemän som är anställda vid den behöriga myndigheten i den medlemsstat där kontrollen ska genomföras samt de personer som har bemyndigats eller utsetts av denna myndighet, aktivt bistå de tjänstemän och andra per</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>soner som har bemyndigats av Esma. De ska för detta ändamål ha de befogenheter som anges i punkt 2. Tjänstemän vid den behöriga myndigheten i den berörda medlemsstaten får, på be<SPAN class="ft78"> </SPAN>gäran, också närvara vid kontrollerna på plats.</P>
<P class="p837 ft66"><SPAN class="ft76">6.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma får också begära att behöriga myndigheter på dess vägnar utför särskilda utredningsuppgifter och kontroller på plats som föreskrivs i denna artikel och artikel 62.1. För detta syfte ska behöriga myndigheter ha samma befogenheter som Esma och som föreskrivs i denna artikel och artikel 62.1.</SPAN></P>
<P class="p688 ft66"><SPAN class="ft66">7.</SPAN><SPAN class="ft123">Om de tjänstemän och andra medföljande personer som Esma bemyndigat finner att en person motsätter sig en kontroll</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p639 ft82">som har beslutats enligt denna artikel, ska den behöriga myn<SPAN class="ft81"> </SPAN>digheten i den berörda medlemsstaten lämna dem nödvändigt bistånd och, vid behov, begära bistånd av polis eller annan motsvarande verkställande myndighet för att de ska kunna ge<SPAN class="ft81"> </SPAN>nomföra sin kontroll på plats.</P>
<P class="p636 ft68"><SPAN class="ft66">8.</SPAN><SPAN class="ft130">Om den kontroll på plats som föreskrivs i punkt 1 eller det bistånd som föreskrivs i punkt 7 enligt nationell lagstiftning kräver tillstånd av en rättslig myndighet ska ansökan om sådant tillstånd göras. Ett sådant tillstånd får också ansökas om i före</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>byggande syfte.</P>
<P class="p841 ft80"><SPAN class="ft76">9.</SPAN><SPAN class="ft129">Vid ansökan om tillstånd enligt punkt 8 ska den natio</SPAN><SPAN class="ft84"> </SPAN>nella rättsliga myndigheten kontrollera Esmas besluts äkthet och att de planerade tvångsåtgärderna varken är godtyckliga eller alltför långtgående i förhållande till föremålet för kontrollen. Vid kontrollen av huruvida tvångsåtgärderna är proportionella får den nationella rättsliga myndigheten be Esma om närmare förklaringar. En sådan begäran om närmare förklaringar kan i synnerhet gälla Esmas skäl att misstänka att denna förordning har överträtts samt hur allvarlig den misstänkta överträdelsen är och på vilket sätt den person som är föremål för tvångsåtgär<SPAN class="ft84"> </SPAN>derna är inblandad. Den nationella rättsliga myndigheten får dock inte pröva frågan om huruvida kontrollen är nödvändig eller begära att få tillgång till informationen i Esmas handlingar</P>
<P class="p776 ft82"><SPAN class="ft66">i</SPAN><SPAN class="ft97">ärendet. Prövning av lagenligheten av Esmas beslut är förbe</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>hållen domstolen, i enlighet med det förfarande som föreskrivs i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p972 ft69">Artikel 64</P>
<P class="p973 ft71">Förfaranderegler för tillsynsåtgärder och avgifter</P>
<P class="p674 ft68"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft130">Om Esma vid fullgörandet av sina uppgifter enligt denna förordning upptäcker att det finns allvarliga indikationer på att det kan föreligga sakförhållanden som kan utgöra en eller flera av de överträdelser som förtecknas i bilaga I, ska Esma utse en oberoende utredare inom Esma för att utreda saken. Utredaren får inte vara inblandad eller ha varit direkt eller indirekt inblan</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>dad i tillsynen av eller registreringsprocessen för det berörda transaktionsregistret, och ska utföra sina uppgifter oberoende av Esma.</P>
<P class="p974 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Utredaren ska utreda de påstådda överträdelserna, och där</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>vid ta hänsyn till eventuella kommentarer som lämnas av de personer som är föremål för utredningarna samt lämna in en fullständig dossier med utredningsresultaten till Esma.</P>
<P class="p636 ft82">För att utföra sina uppgifter får utredaren utöva befogenheten att begära information som avses i artikel 61 och att genomföra utredningar och kontroller på plats enligt artiklarna 62 och 63. När utredaren utövar dessa befogenheter ska denne rätta sig efter artikel 60.</P>
<P class="p975 ft82">När utredaren utför sina uppgifter ska denne ha tillgång till alla handlingar och all information som samlats in av Esma i dess tillsynsverksamhet.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">152</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_153">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111153x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/46</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft68">3. När utredningen är avslutad ska utredaren, innan dossiern med utredningsresultaten lämnas till Esma, ge de personer som är föremål för utredningarna möjlighet att höras i de frågor som utreds. Utredaren ska grunda sina utredningsresultat uteslutande på fakta som de berörda personerna har fått möjlighet att yttra sig över.</P>
<P class="p687 ft74">Rätten till försvar för de berörda personerna ska iakttas fullt ut under utredningar enligt denna artikel.</P>
<P class="p888 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">När utredaren lämnar dossiern med resultaten till Esma ska denne underrätta de personer som är föremål för utredning</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>arna om detta. De personer som är föremål för utredningarna ska ha rätt att få tillgång till dossiern, med förbehåll för andra personers berättigade intresse av att deras affärshemligheter skyddas. Rätten att få tillgång till dossiern ska inte omfatta konfidentiella uppgifter som påverkar tredje parters intressen.</P>
<P class="p527 ft68"><SPAN class="ft68">5.</SPAN><SPAN class="ft124">Esma ska, på grundval av dossiern med de resultat utre</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>daren kommit fram till och om de berörda personerna begär det, efter att ha hört de personer som är föremål för utredning<SPAN class="ft89"> </SPAN>arna enligt artikel 67, avgöra om en eller flera av de överträ<SPAN class="ft89"> </SPAN>delser som förtecknas i bilaga I har begåtts av de personer som varit föremål för utredningarna och ska i sådana fall vidta en tillsynsåtgärd enligt artikel 73 och ålägga avgifter enligt arti<SPAN class="ft89"> </SPAN>kel 65.</P>
<P class="p948 ft74"><SPAN class="ft74">6.</SPAN><SPAN class="ft121">Utredaren ska inte delta i Esmas överläggningar eller på något annat sätt ingripa i Esmas beslutsprocess.</SPAN></P>
<P class="p646 ft68"><SPAN class="ft68">7.</SPAN><SPAN class="ft124">Kommissionen ska anta ytterligare förfaranderegler för ut</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>övande av befogenheten att ålägga avgifter eller viten, inbegripet bestämmelser om rätten till försvar, tidsfrister och indrivande av avgifter eller viten, och ska anta detaljerade regler om preskrip<SPAN class="ft89"> </SPAN>tionstiden när det gäller åläggande och verkställighet av sank<SPAN class="ft89"> </SPAN>tioner.</P>
<P class="p687 ft74">De bestämmelser som avses i första stycket ska antas genom delegerade akter i enlighet med artikel 82.</P>
<P class="p888 ft66">8. Esma ska överlämna ärenden till de relevanta nationella myndigheterna för lagföring om den vid fullgörandet av sina uppgifter enligt denna förordning upptäcker att det finns all<SPAN class="ft78"> </SPAN>varliga indikationer på att det skulle kunna föreligga sakförhål<SPAN class="ft78"> </SPAN>landen som utgör brott. Dessutom ska Esma inte ålägga avgifter eller viten i de fall där ett tidigare frikännande eller en tidigare fällande dom som bygger på identiska eller väsentligen samma sakförhållanden redan har vunnit laga kraft som ett resultat av straffrättsliga förfaranden enligt nationell lagstiftning.</P>
<P class="p857 ft69">Artikel 65</P>
<P class="p976 ft71">Avgifter</P>
<P class="p803 ft66">1. Om Esma i enlighet med artikel 64.5 anser att ett trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister uppsåtligen eller av oaktsamhet har begått någon</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p698 ft82">av de överträdelser som förtecknas i bilaga I ska den fatta ett beslut om att ålägga avgifter i enlighet med punkt 2 i den här artikeln.</P>
<P class="p144 ft66">Ett transaktionsregister ska anses ha begått en uppsåtlig över<SPAN class="ft78"> </SPAN>trädelse om Esma upptäcker objektiva omständigheter som visar att transaktionsregistret eller dess företagsledning har handlat med avsikt att begå överträdelsen.</P>
<P class="p977 ft74">2. Basbeloppen för de avgifter som avses i punkt 1 ska till<SPAN class="ft73"> </SPAN>lämpas inom nedanstående gränser:</P>
<P class="p978 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">För de överträdelser som avses i bilaga I avsnitt I led c, i bilaga I avsnitt II leden </SPAN><NOBR>c–g</NOBR> samt i bilaga I avsnitt III leden a och b ska avgiftsbeloppen uppgå till minst 10 000 EUR och högst 20 000 EUR.</P>
<P class="p699 ft68"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft117">För de överträdelser som avses i bilaga I avsnitt I leden a, b och </SPAN><NOBR>d–h</NOBR> och i bilaga I avsnitt II leden a, b och h, ska</P>
<P class="p979 ft74">avgiftsbeloppen uppgå till minst 5 000 EUR och högst 10 000 EUR.</P>
<P class="p600 ft66">Vid bestämmande av huruvida basbeloppet för avgifterna ska fastställas till den undre, mellersta eller övre delen av den skala som anges i första stycket ska Esma beakta det berörda trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistrets årsomsättning under det föregående verksam<SPAN class="ft78"> </SPAN>hetsåret. Basbeloppet ska ligga i skalans undre del för trans<SPAN class="ft78"></SPAN></P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t51">
<TR>
<TD class="tr31 td146"><P class="p3 ft66">aktionsregister vars</P></TD>
<TD class="tr31 td147"><P class="p1 ft66">årsomsättning understiger</P></TD>
<TD class="tr31 td148"><P class="p3 ft66">1 miljon EUR,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr31 td146"><P class="p3 ft68">i skalans mellersta</P></TD>
<TD class="tr31 td147"><P class="p3 ft66">del för transaktionsregister</P></TD>
<TD class="tr31 td148"><P class="p3 ft66">vars årsomsätt<SPAN class="ft78"></SPAN></P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p698 ft82">ning uppgår till mellan 1 och 5 miljoner EUR och i skalans övre del för transaktionsregister vars årsomsättning överstiger 5 miljoner EUR.</P>
<P class="p980 ft82">3. De basbelopp som fastställs i punkt 2 ska vid behov justeras med hänsyn till försvårande eller förmildrande omstän<SPAN class="ft81"> </SPAN>digheter på grundval av de relevanta koefficienter som fastställs i bilaga II.</P>
<P class="p981 ft68">De relevanta försvårande koefficienterna ska tillämpas var för sig på basbeloppet. Om mer än en försvårande koefficient är tillämplig ska skillnaden mellan basbeloppet och det belopp som följer av tillämpningen av varje enskild försvårande koeffi<SPAN class="ft89"> </SPAN>cient adderas till basbeloppet.</P>
<P class="p156 ft82">De relevanta förmildrande koefficienterna ska tillämpas var för sig på basbeloppet. Om mer än en förmildrande koefficient är tillämplig ska skillnaden mellan basbeloppet och det belopp som följer av tillämpningen av varje enskild förmildrande koef<SPAN class="ft81"> </SPAN>ficient subtraheras från basbeloppet.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">153</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_154">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111154x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/47</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p82 ft66">4. Utan hinder av punkterna 2 och 3 ska avgiftsbeloppet inte uppgå till mer än 20 % av det berörda transaktionsregistrets årsomsättning under det föregående verksamhetsåret, och i de fall transaktionsregistret direkt eller indirekt har dragit ekono<SPAN class="ft78"> </SPAN>miska fördelar av överträdelsen ska bötesbeloppet minst mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>svara dessa fördelar.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p639 ft82">4. Vite ska åläggas för maximalt sex månader från och med att Esma meddelar sitt beslut. Efter det att denna period löpt ut ska Esma se över åtgärden.</P>
<P class="p982 ft69">Artikel 67</P>
<P class="p518 ft71">Hörande av berörda personer</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<DIV id="id_3_1">
<P class="p82 ft66">Om en handling eller underlåtenhet som ett transaktionsregister har gjort sig skyldig till utgör mer än en av de överträdelser som förtecknas i bilaga I ska endast det högre bötesbelopp som har beräknats i enlighet med punkterna 2 och 3 och som är hän<SPAN class="ft78"> </SPAN>förligt till en av överträdelserna tillämpas.</P>
</DIV>
<DIV id="id_3_2">
<P class="p82 ft68">1. Innan beslut fattas om avgifter eller vite enligt artiklarna 65 och 66 ska Esma ge de personer som är föremål för för<SPAN class="ft89"> </SPAN>farandena möjlighet att höras om de omständigheter som Esma påtalat. Esma ska endast grunda sina beslut på omständigheter som de personer som är föremål för förfarandena har getts möjlighet att yttra sig över.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<DIV id="id_4_1">
<P class="p893 ft69">Artikel 66</P>
<P class="p983 ft71">Viten</P>
<P class="p268 ft74"><SPAN class="ft74">1.</SPAN><SPAN class="ft121">Esma ska fatta beslut om att vite ska åläggas för att tvinga</SPAN></P>
<P class="p984 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">ett transaktionsregister att upphöra med en överträdelse, i enlighet med ett beslut som fattats enligt artikel 73.1 a, eller</SPAN></P>
<P class="p170 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">en person som avses i artikel 61.1</SPAN></P>
<P class="p985 ft74"><SPAN class="ft76">i)</SPAN><SPAN class="ft96">att lämna fullständig information som har begärts genom ett beslut enligt artikel 61,</SPAN></P>
<P class="p986 ft66"><SPAN class="ft76">ii)</SPAN><SPAN class="ft115">att underkasta sig en utredning och särskilt tillhandahålla fullständiga handlingar, uppgifter, rutiner och annat nöd</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>vändigt material samt komplettera och korrigera annan information som tillhandahållits i samband med en ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>redning som inletts genom beslut enligt artikel 62, eller</P>
<P class="p987 ft74"><SPAN class="ft76">iii)</SPAN><SPAN class="ft96">att underkasta sig kontroller på plats som begärts genom beslut enligt artikel 63.</SPAN></P>
<P class="p988 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">Vitet ska vara effektivt och proportionellt. Vite ska betalas per förseningsdag.</SPAN></P>
<P class="p670 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">Utan hinder av punkt 2 ska vitesbeloppet uppgå till 3 % av den genomsnittliga dagliga omsättningen under det föregå</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>ende verksamhetsåret eller, när det gäller fysiska personer, 2 % av den genomsnittliga dagsinkomsten under det föregående ka<SPAN class="ft89"> </SPAN>lenderåret. Vitesbeloppet ska beräknas från det datum som anges i beslutet om åläggande av vitet.</P>
</DIV>
<DIV id="id_4_2">
<P class="p674 ft66">2. Rätten till försvar för personer som är föremål för för<SPAN class="ft78"> </SPAN>farandena ska iakttas fullt ut under förfarandena. De ska ha rätt att få tillgång till Esmas handlingar i ärendet, med förbehåll för andra personers berättigade intresse av att deras affärshemlighe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter skyddas. Tillgången till akten ska inte omfatta konfidentiella uppgifter eller Esmas interna förberedande handlingar.</P>
<P class="p989 ft69">Artikel 68</P>
<P class="p990 ft71">Offentliggörande, art, verkställighet och fördelning av avgifter och viten</P>
<P class="p931 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft98">Esma ska offentliggöra alla avgifter och viten som har ålagts enligt artiklarna 65 och 66, utom i de fall då offentlig</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>görandet skulle skapa allvarlig oro på finansmarknaderna eller orsaka de berörda parterna oproportionerlig skada. Sådana of<SPAN class="ft78"> </SPAN>fentliggöranden får inte innehålla personuppgifter i den mening som avses i förordning (EG) nr 45/2001.</P>
<P class="p991 ft74"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft100">Avgifter och viten som åläggs enligt artiklarna 65 och 66 ska vara av administrativ karaktär.</SPAN></P>
<P class="p992 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Om Esma beslutar att inte ålägga avgifter eller vite ska den informera Europaparlamentet, rådet, kommissionen och den be</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>rörda medlemsstatens behöriga myndigheter om detta och mo<SPAN class="ft81"> </SPAN>tivera sitt beslut.</P>
<P class="p993 ft74"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft100">Avgifter och viten som åläggs enligt artiklarna 65 och 66 ska vara verkställbara.</SPAN></P>
<P class="p676 ft68">Verkställigheten ska följa de civilprocessrättsliga regler som gäl<SPAN class="ft89"> </SPAN>ler i den stat inom vars territorium den sker. Beslutet om verk<SPAN class="ft89"> </SPAN>ställighet ska bifogas avgörandet utan andra formaliteter än kontroll av avgörandets äkthet genom den myndighet som varje medlemsstats regering ska utse för detta ändamål, samt meddela Esma och domstolen.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_5">
<P class="p15 ft65">154</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_155">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111155x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/48</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82">När dessa formaliteter uppfyllts på begäran av den berörda parten, får denne fullfölja verkställigheten enligt den nationella lagstiftningen genom att hänskjuta ärendet direkt till det behö<SPAN class="ft81"> </SPAN>riga organet.</P>
<P class="p526 ft82">Verkställigheten får endast skjutas upp genom beslut av dom<SPAN class="ft81"> </SPAN>stolen. Domstolarna i den berörda medlemsstaten ska dock vara behöriga beträffande klagomål om att verkställigheten inte ge<SPAN class="ft81"> </SPAN>nomförs på ett regelrätt sätt.</P>
<P class="p621 ft74">5. De belopp som åläggs i form av avgifter och viten ska tillfalla Europeiska unionens allmänna budget.</P>
<P class="p994 ft69">Artikel 69</P>
<P class="p995 ft71">Domstolens prövning</P>
<P class="p996 ft82">Domstolen ska ha obegränsad behörighet att pröva beslut ge<SPAN class="ft81"> </SPAN>nom vilka Esma har ålagt avgifter eller viten. Den får upphäva, sänka eller höja ålagda avgifter eller viten.</P>
<P class="p997 ft69">Artikel 70</P>
<P class="p917 ft71">Ändringar av bilaga II</P>
<P class="p803 ft66">I syfte att beakta utvecklingen på finansmarknaderna ska kom<SPAN class="ft78"> </SPAN>missionen ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 82 avseende åtgärder för att ändra bilaga II.</P>
<P class="p847 ft69">Artikel 71</P>
<P class="p998 ft71">Återkallande av registrering</P>
<P class="p936 ft82">1. Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 73 ska Esma återkalla ett transaktionsregisters registrering om trans<SPAN class="ft81"> </SPAN>aktionsregistret:</P>
<P class="p999 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">uttryckligen avstår från registreringen eller inte har tillhan</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>dahållit några tjänster under de senaste sex månaderna,</P>
<P class="p1000 ft66"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft107">har beviljats registrering efter att ha lämnat osanna uppgifter eller på annat sätt ha använt otillbörliga metoder,</SPAN></P>
<P class="p566 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">inte längre uppfyller de villkor som gällde för registreringen.</SPAN></P>
<P class="p1001 ft82"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft99">Esma ska utan onödigt dröjsmål underrätta den berörda behöriga myndighet som avses i artikel 57.1 om ett beslut att återkalla ett transaktionsregisters registrering.</SPAN></P>
<P class="p888 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft98">Den behöriga myndigheten i en medlemsstat, där trans</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistret tillhandahåller sina tjänster och är verksamt, som anser att något av villkoren i punkt 1 har uppfyllts, får begära att Esma ska granska om villkoren för att återkalla regi<SPAN class="ft78"> </SPAN>streringen av det berörda transaktionsregistret är uppfyllda. Om Esma beslutar att inte återkalla det berörda transaktionsregistrets registrering, ska den lämna en fullständig motivering.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p790 ft74">4. Den behöriga myndighet som avses i punkt 3 ska vara den myndighet som utsetts enligt artikel 22.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 72</P>
<P class="p898 ft71">Tillsynsavgifter</P>
<P class="p575 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska ta ut avgifter av transaktionsregistren i enlighet med denna förordning och med de delegerade akter som antas enligt punkt 3. Avgifterna ska helt täcka Esmas nödvändiga kostnader som är hänförliga till registreringen och tillsynen av transaktionsregistren och för att ersätta varje kostnad som de behöriga myndigheterna kan ådra sig när de utför uppgifter enligt denna förordning, särskilt som ett resultat av en delege</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ring av uppgifter i enlighet med artikel 74.</P>
<P class="p1002 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Det avgiftsbelopp som tas ut av ett transaktionsregister ska täcka Esmas samtliga administrationskostnader för registre</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ring och tillsyn samt stå i proportion till det berörda trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregistrets omsättning.</P>
<P class="p831 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Kommissionen ska i enlighet med artikel 82 anta en de</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>legerad akt som närmare anger vilka avgifter som ska betalas, i vilka fall avgifter ska betalas, hur stora avgiftsbeloppen ska vara och hur de ska betalas.</P>
<P class="p883 ft69">Artikel 73</P>
<P class="p995 ft71">Esmas tillsynsåtgärder</P>
<P class="p575 ft66">1. Om Esma i enlighet med artikel 64.5 finner att ett trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister har begått någon av de överträdelser som för<SPAN class="ft78"> </SPAN>tecknas i bilaga I, ska den fatta ett eller flera av följande beslut:</P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Kräva att transaktionsregistret upphör med överträdelsen.</SPAN></P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Ålägga avgifter enligt artikel 65.</SPAN></P>
<P class="p708 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Utfärda offentliga underrättelser.</SPAN></P>
<P class="p1003 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">Som en sista utväg återkalla registreringen av transaktions</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>registret.</P>
<P class="p1004 ft66">2. När Esma fattar beslut enligt punkt 1, ska den beakta överträdelsens natur och allvar med hänsyn till följande kriterier:</P>
<P class="p528 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Överträdelsens varaktighet och frekvens.</SPAN></P>
<P class="p920 ft82"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft97">Huruvida överträdelsen har visat på allvarliga brister eller systembrister i företagets förfaranden, ledningssystem eller interna kontroller.</SPAN></P>
<P class="p1003 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Huruvida överträdelsen har lett till, underlättat eller på annat sätt avser ekonomisk brottslighet.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">155</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_156">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111156x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/49</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p642 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">Huruvida överträdelsen har begåtts uppsåtligen eller av oakt</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>samhet.</P>
<P class="p654 ft68">3. Esma ska utan onödigt dröjsmål underrätta det berörda transaktionsregistret om varje beslut som antas enligt punkt 1 och meddela beslutet till medlemsstaternas behöriga myndighe<SPAN class="ft89"> </SPAN>ter och kommissionen. Den ska offentliggöra varje sådant beslut på sin webbplats inom tio arbetsdagar från dagen för antagan<SPAN class="ft89"> </SPAN>det.</P>
<P class="p837 ft66">När Esma offentliggör sitt beslut enligt första stycket ska den också offentliggöra att det berörda transaktionsregistret har rätt att överklaga beslutet och, i förekommande fall, att ett sådant överklagande har lämnats in, med angivande av att överklagan<SPAN class="ft78"> </SPAN>det inte har suspensiv verkan, samt att Esmas överklagande<SPAN class="ft78"> </SPAN>nämnd har möjlighet att tillfälligt upphäva tillämpningen av det överklagade beslutet i enlighet med artikel 60.3 i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p1005 ft69">Artikel 74</P>
<P class="p1006 ft71">Esmas delegering av uppgifter till behöriga myndigheter</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Om det är nödvändigt för att en tillsynsuppgift ska kunna utföras korrekt får Esma delegera specifika tillsynsuppgifter till den behöriga myndigheten i en medlemsstat i enlighet med de riktlinjer som Esma har utfärdat enligt artikel 16 i förordning (EU) nr 1095/2010. Sådana specifika tillsynsuppgifter kan sär</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>skilt innefatta befogenhet att begära uppgifter enligt artikel 61 och att genomföra utredningar och kontroller på plats enligt artiklarna 62 och 63.6.</P>
<P class="p1007 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska samråda med den relevanta behöriga myndighe</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ten innan en uppgift delegeras. Detta samråd ska gälla</P>
<P class="p1008 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">den delegerade uppgiftens omfattning,</SPAN></P>
<P class="p1009 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">tidsfristen för utförandet av den uppgift som ska delegeras, och</SPAN></P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">överföringen av nödvändig information från och till Esma.</SPAN></P>
<P class="p621 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">I enlighet med den förordning om avgifter som kommis</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>sionen antar enligt artikel 72.3 ska Esma ersätta en behörig myndighet för kostnader som uppkommit till följd av utföran<SPAN class="ft81"> </SPAN>det av de delegerade uppgifterna.</P>
<P class="p1010 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska med lämpliga intervall ompröva det beslut som avses i punkt 1. En delegering får när som helst återkallas.</SPAN></P>
<P class="p772 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft123">En delegering av uppgifter ska inte påverka Esmas ansvar och inte begränsa Esmas förmåga att genomföra och övervaka</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p674 ft66">den delegerade verksamheten. Tillsynsuppgifter enligt denna för<SPAN class="ft78"> </SPAN>ordning, bland annat registreringsbeslut, slutbedömningar och uppföljningsbeslut avseende överträdelser, får inte delegeras.</P>
<P class="p1011 ft86">KAPITEL 2</P>
<P class="p804 ft127">Relationer med tredjeländer</P>
<P class="p827 ft69">Artikel 75</P>
<P class="p1012 ft71">Likvärdighet och internationella överenskommelser</P>
<P class="p751 ft82">1. Kommissionen får anta genomförandeakter som fastställer att den rättsliga och tillsynsmässiga ramen i ett tredjeland säker<SPAN class="ft81"> </SPAN>ställer att</P>
<P class="p632 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">transaktionsregister som auktoriserats i detta land följer rätts</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ligt bindande krav som är likvärdiga med de krav som fast<SPAN class="ft81"> </SPAN>ställs i denna förordning,</P>
<P class="p634 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">transaktionsregister i detta land löpande är föremål för ef</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>fektiv tillsyn och efterlevnadskontroll, och</P>
<P class="p1013 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">garantier för tystnadsplikt finns, inklusive skydd för affärs</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>hemligheter som myndigheterna delar med tredje parter, som åtminstone är likvärdiga med dem som föreskrivs i denna förordning.</P>
<P class="p1014 ft74">Denna genomförandeakt ska antas i enlighet med det gransk<SPAN class="ft73"> </SPAN>ningsförfarande som avses i artikel 86.2.</P>
<P class="p914 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Vid behov, och i varje fall efter att ha antagit en sådan genomförandeakt som avses i punkt 1, ska kommissionen lämna rekommendationer till rådet om att förhandla om inter</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>nationella överenskommelser med berörda tredjeländer om öm<SPAN class="ft78"> </SPAN>sesidig tillgång till och utbyte av information om derivatkon<SPAN class="ft78"> </SPAN>trakt i transaktionsregister som är etablerade i detta tredjeland, på ett sådant sätt att unionens myndigheter, inbegripet Esma, har direkt och ständig tillgång till all information som krävs för fullgörandet av deras uppgifter.</P>
<P class="p1015 ft66"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft98">När de överenskommelser som avses i punkt 2 har slutits, och i enlighet med dem, ska Esma upprätta samarbetsarrange</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>mang med de behöriga myndigheterna i de berörda tredjelän<SPAN class="ft78"> </SPAN>derna. I sådana samarbetsavtal ska minst följande anges:</P>
<P class="p681 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">En mekanism för informationsutbytet mellan Esma och an</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>dra unionsmyndigheter med ansvar enligt den här förord<SPAN class="ft81"> </SPAN>ningen, å ena sidan, och de berörda behöriga myndigheterna i berörda tredjeländer, å andra sidan.</P>
<P class="p640 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">Förfaranden för samordning av tillsynsverksamhet.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">156</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_157">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111157x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/50</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft74">4. I fråga om överföring av personuppgifter till tredjeland ska Esma tillämpa förordning (EG) nr 45/2001.</P>
<P class="p711 ft69">Artikel 76</P>
<P class="p1016 ft71">Samarbetsarrangemang</P>
<P class="p870 ft66">Berörda myndigheter i tredjeländer som inte har transaktions<SPAN class="ft78"> </SPAN>register etablerade i sina jurisdiktioner får kontakta Esma i syfte att etablera samarbetsarrangemang för tillgång till information om derivatkontrakt i transaktionsregister i unionen.</P>
<P class="p854 ft66">Esma får etablera samarbetsarrangemang med dessa berörda myndigheter om tillgång till den information om derivatkon<SPAN class="ft78"> </SPAN>trakt i transaktionsregister i unionen som dessa myndigheter behöver för att fullgöra sina skyldigheter och sina uppdrag, under förutsättning att det finns garantier för tystnadsplikt, in<SPAN class="ft78"> </SPAN>begripet skydd för affärshemligheter som myndigheterna delar med tredje parter.</P>
<P class="p1017 ft69">Artikel 77</P>
<P class="p1018 ft71">Godkännande av transaktionsregister</P>
<P class="p870 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft98">Ett transaktionsregister som har etablerats i ett tredjeland får tillhandahålla tjänster och verksamheter till i unionen eta</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>blerade enheter för tillämpningen av artikel 9 enbart om regist<SPAN class="ft78"> </SPAN>ret är godkänt av Esma i enlighet med punkt 2.</P>
<P class="p854 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Ett sådant transaktionsregister som avses i punkt 1 ska lämna in sin ansökan om godkännande till Esma tillsammans med all nödvändig information, inklusive åtminstone de upp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter som krävs för att kontrollera att transaktionsregistret är auktoriserat och föremål för effektiv tillsyn i ett tredjeland som</P>
<P class="p769 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">har godkänts av kommissionen genom en genomförandeakt enligt artikel 75.1 enligt vilken det framgår att detta land har ett likvärdigt och verkställbart ramverk för reglering och till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>syn,</P>
<P class="p673 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">har ingått en internationell överenskommelse med unionen i enlighet med artikel 75.2, och</SPAN></P>
<P class="p1019 ft82"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft101">har ingått samarbetsarrangemang med unionen enligt arti</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>kel 75.3 för att se till att unionens myndigheter, inbegripet Esma, har direkt och kontinuerlig tillgång till alla nödvändiga uppgifter.</P>
<P class="p1001 ft66">Inom 30 arbetsdagar efter mottagandet av ansökan ska Esma bedöma om ansökan är fullständig. Om ansökan inte är full<SPAN class="ft78"> </SPAN>ständig ska Esma fastställa en tidsfrist inom vilken det ansö<SPAN class="ft78"> </SPAN>kande transaktionsregistret ska lämna ytterligare information.</P>
<P class="p773 ft66">Senast 180 arbetsdagar efter inlämnandet av en fullständig an<SPAN class="ft78"> </SPAN>sökan ska Esma skriftligen med en fullständig motivering under<SPAN class="ft78"> </SPAN>rätta det ansökande transaktionsregistret om huruvida godkän<SPAN class="ft78"> </SPAN>nande har beviljats eller avslagits.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">Esma ska på sin webbplats offentliggöra en förteckning över de transaktionsregister som godkänts i enlighet med denna förord<SPAN class="ft81"> </SPAN>ning.</P>
<P class="p1020 ft66">AVDELNING VII</P>
<P class="p1021 ft72">KRAV PÅ TRANSAKTIONSREGISTER</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 78</P>
<P class="p1022 ft71">Allmänna krav</P>
<P class="p530 ft68"><SPAN class="ft68">1.</SPAN><SPAN class="ft124">Ett transaktionsregister ska ha stabila styrformer, som om</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>fattar en tydlig organisationsstruktur med en väl definierad, transparent och konsekvent ansvarsfördelning och tillfredsstäl<SPAN class="ft89"> </SPAN>lande rutiner för intern kontroll, däribland sunda förfaranden för administration och redovisning, vilket förhindrar att kon<SPAN class="ft89"> </SPAN>fidentiella uppgifter lämnas ut.</P>
<P class="p1023 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska upprätthålla effektiva organisa</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>toriska och administrativa skriftliga förfaranden för att identi<SPAN class="ft78"> </SPAN>fiera och hantera eventuella intressekonflikter när det gäller dess ledning, anställda eller personer med direkt eller indirekt kopp<SPAN class="ft78"> </SPAN>ling till dem genom nära förbindelser.</P>
<P class="p966 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska ha tillräckliga riktlinjer och förfaranden som tryggar att alla bestämmelser i denna förord</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ning följs, inklusive att ledning och anställda följer dem.</P>
<P class="p966 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska ha en organisationsstruktur som säkerställer kontinuitet och väl fungerande verksamhet och tillhandahållande av tjänster. Det ska använda lämpliga och passande system, resurser och förfaranden.</SPAN></P>
<P class="p1024 ft66"><SPAN class="ft66">5.</SPAN><SPAN class="ft123">Om ett transaktionsregister erbjuder anknutna tjänster, bland annat orderavstämning, ordermatchning, kredithändelse</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tjänster, portföljförliknings- och portföljkompressionstjänster, ska transaktionsregistret hålla dessa anknutna tjänster skilda i operativt hänseende från transaktionsregistrets uppgift att cen<SPAN class="ft78"> </SPAN>tralt samla in och registerföra uppgifter om derivat.</P>
<P class="p1025 ft82"><SPAN class="ft82">6.</SPAN><SPAN class="ft118">Transaktionsregistrets företagsledning och medlemmarna i dess styrelse ska ha tillräckligt gott anseende och tillräcklig erfarenhet som säkerställer en sund och ansvarsfull ledning av transaktionsregistret.</SPAN></P>
<P class="p1024 ft66"><SPAN class="ft76">7.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska ha objektiva, </SPAN><NOBR>icke-diskrimine<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>rande och offentliggjorda villkor för tillträde för företag som omfattas av rapporteringsskyldighet enligt artikel 9. Ett trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister ska på <NOBR>icke-diskriminerande</NOBR> grunder ge tjänstele<SPAN class="ft78"> </SPAN>verantörer tillträde till transaktionsregistrets uppgifter, under förutsättning att de berörda motparterna har samtyckt till detta. Begränsningar av tillträdet ska bara tillåtas om syftet är att kontrollera riskerna för transaktionsregistrets uppgifter.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">157</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_158">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111158x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/51</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p835 ft66">8. Ett transaktionsregister ska offentliggöra priser och avgif<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter för tjänster som tillhandahålls enligt denna förordning. Priser och avgifter för varje tjänst som tillhandahålls ska offentliggöras separat, inklusive avdrag och rabatter och villkoren för att åt<SPAN class="ft78"> </SPAN>njuta dessa. Det ska tillåta rapporterande enheter separat till<SPAN class="ft78"> </SPAN>träde till särskilda tjänster. Ett transaktionsregisters priser och avgifter ska vara kostnadsrelaterade.</P>
<P class="p1026 ft69">Artikel 79</P>
<P class="p836 ft71">Driftssäkerhet</P>
<P class="p620 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">Ett transaktionsregister ska kartlägga operativa riskkällor och minimera dem genom att utveckla lämpliga system, kon</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>troller och förfaranden. Sådana system ska vara tillförlitliga och säkra och ha tillräcklig kapacitet för hantering av mottagen information.</P>
<P class="p772 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska utforma, tillämpa och upprätt</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>hålla tillräckliga riktlinjer för kontinuerlig verksamhet och en katastrofplan för att kunna upprätthålla verksamheten, snabbt kunna återuppta den och fullgöra transaktionsregistrets skyldig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heter. En sådan plan ska åtminstone omfatta inrättande av fa<SPAN class="ft78"> </SPAN>ciliteter för säkerhetskopiering.</P>
<P class="p1027 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister för vilket registreringen återkallats ska se till att det sker en ordnad ersättning, inbegripet över</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>föring av uppgifter till andra transaktionsregister och omdirige<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring av rapporteringsflöden till andra transaktionsregister.</P>
<P class="p1026 ft69">Artikel 80</P>
<P class="p1028 ft71">Skyddsåtgärder och registrering</P>
<P class="p936 ft82"><SPAN class="ft82">1.</SPAN><SPAN class="ft118">Ett transaktionsregister ska säkerställa konfidentialitet, till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>förlitlighet och skydd, när det gäller de uppgifter som mottas enligt artikel 9.</P>
<P class="p1010 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister får endast använda de uppgifter det tar emot enligt denna förordning för kommersiella ändamål om de berörda motparterna har gett sitt samtycke till det.</SPAN></P>
<P class="p608 ft68"><SPAN class="ft68">3.</SPAN><SPAN class="ft124">Ett transaktionsregister ska omgående registrera de upp</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>gifter som mottas enligt artikel 9 och bevara dem i minst tio år efter det att motsvarande avtal löpt ut. Det ska ha snabba och effektiva registerförfaranden för att dokumentera förändringar av registrerade uppgifter.</P>
<P class="p837 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister ska beräkna positioner per klass av derivat och rapporterande enhet, utifrån de närmare uppgifter om derivatkontrakt som inrapporterats enligt artikel 9.</SPAN></P>
<P class="p670 ft82"><SPAN class="ft82">5.</SPAN><SPAN class="ft118">Ett transaktionsregister ska tillåta att parterna i ett kon</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>trakt får åtkomst till uppgifterna och möjlighet att rätta dem i god tid.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p639 ft74">6. Ett transaktionsregister ska vidta alla rimliga åtgärder för att undvika att uppgifter i dess system missbrukas.</P>
<P class="p783 ft82">En fysisk person som har en nära förbindelse med en central motpart eller en juridisk person med ställning som moder- eller dotterföretag till transaktionsregistret får inte använda konfiden<SPAN class="ft81"> </SPAN>tiella uppgifter som registrerats i ett transaktionsregister i kom<SPAN class="ft81"> </SPAN>mersiella syften.</P>
<P class="p916 ft69">Artikel 81</P>
<P class="p852 ft71">Transparens och tillgång till uppgifter</P>
<P class="p751 ft82"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft99">Ett transaktionsregister ska regelbundet och på ett lättill</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gängligt sätt offentliggöra aggregerade positioner per klass av derivat i de avtal som inrapporterats till det.</P>
<P class="p777 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Ett transaktionsregister ska samla in och registerföra upp</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter samt säkerställa att sådana enheter som avses i punkt 3 ges direkt och omedelbar tillgång till alla de detaljerade upp<SPAN class="ft78"> </SPAN>gifter om derivatkontrakt som de behöver för att kunna fullgöra sina respektive skyldigheter och uppdrag.</P>
<P class="p930 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft99">Ett transaktionsregister ska tillhandahålla nödvändiga upp</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gifter till följande enheter så att de ska kunna fullgöra sina respektive skyldigheter och uppdrag:</P>
<P class="p704 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Esma.</SPAN></P>
<P class="p760 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">ESRB.</SPAN></P>
<P class="p956 ft74"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft96">Den behöriga myndighet som utövar tillsyn över centrala motparter som utnyttjar transaktionsregistret.</SPAN></P>
<P class="p780 ft74"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft96">Den behöriga myndighet som utövar tillsyn över handels</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>platsen för de rapporterade kontrakten.</P>
<P class="p81 ft74"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft96">Berörda </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmar.</NOBR></P>
<P class="p956 ft74"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft136">Berörda myndigheter i ett tredjeland som har ingått en sådan internationell överenskommelse med unionen som avses i artikel 75.</SPAN></P>
<P class="p1029 ft82"><SPAN class="ft76">g)</SPAN><SPAN class="ft101">Tillsynsmyndigheter som utsetts enligt artikel 4 i Europapar</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>lamentets och rådets direktiv 2004/25/EG av den 21 april 2004 om uppköpserbjudanden (<SPAN class="ft75">1</SPAN>).</P>
<P class="p543 ft74"><SPAN class="ft76">h)</SPAN><SPAN class="ft96">Unionens berörda värdepappers- och marknadsmyndigheter.</SPAN></P>
<P class="p1030 ft66"><SPAN class="ft76">i)</SPAN><SPAN class="ft120">Berörda myndigheter i ett tredjeland som har ingått ett sam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>arbetsarrangemang med Esma i enlighet med artikel 76.</P>
<P class="p878 ft74"><SPAN class="ft76">j)</SPAN><SPAN class="ft136">Byrån för samarbete mellan energitillsynsmyndigheter.</SPAN></P>
<P class="p1031 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EUT L 142, 30.4.2004, s. 12.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">158</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_159">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111159x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/52</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p835 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Esma ska till andra berörda unionsmyndigheter förmedla uppgifter som dessa behöver för att fullgöra sitt uppdrag.</SPAN></P>
<P class="p1032 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft123">I syfte att säkerställa en konsekvent tillämpning av denna artikel ska Esma, efter samråd med </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmarna,</NOBR> ut<SPAN class="ft78"> </SPAN>arbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som närmare anger frekvensen för och innehållet i de uppgifter som avses i punkterna 1 och 3 samt de operativa standarder som krävs för att aggregera och jämföra uppgifter mellan transaktionsregister och för att de enheter som avses i punkt 3 ska få tillgång till den information som behövs. Dessa förslag till tekniska stan<SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn ska syfta till att säkerställa att ingen part till något kontrakt ska kunna identifieras genom den information som offentliggörs i enlighet med punkt 1.</P>
<P class="p1033 ft66">Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 30 september 2012.</P>
<P class="p630 ft82">Kommissionens ska ges befogenhet att anta de tekniska stan<SPAN class="ft81"> </SPAN>darder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna <NOBR>10–14</NOBR> i förordning (EU) nr 1095/2010.</P>
<P class="p721 ft69">Artikel 82</P>
<P class="p1034 ft71">Utövande av delegering</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Befogenheten att anta delegerade akter ges till kommissio</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>nen med förbehåll för de villkor som anges i denna artikel.</P>
<P class="p670 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Den befogenhet att anta delegerade akter som avses i artiklarna 1.6, 64.7, 70, 72.3 och 85.2 ska ges till kommissio</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>nen på obestämd tid.</P>
<P class="p1035 ft74"><SPAN class="ft74">3.</SPAN><SPAN class="ft121">Innan kommissionen antar en delegerad akt ska den sträva efter att samråda med Esma.</SPAN></P>
<P class="p773 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Den delegering av befogenhet som avses i artiklarna 1.6, 64.7, 70, 72.3 och 85.2 får när som helst återkallas av Euro</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>paparlamentet eller rådet. Ett beslut om återkallelse innebär att delegeringen av den befogenhet som anges i beslutet upphör att gälla. Det får verkan dagen efter det att det offentliggörs i</P>
<P class="p620 ft69">Europeiska unionens officiella tidning <SPAN class="ft82">eller vid ett senare, i beslutet angivet datum. Det påverkar inte giltigheten av delegerade akter som redan har trätt i kraft.</SPAN></P>
<P class="p906 ft74"><SPAN class="ft74">5.</SPAN><SPAN class="ft121">Så snart kommissionen antar en delegerad akt ska den samtidigt delge Europaparlamentet och rådet denna.</SPAN></P>
<P class="p1036 ft66"><SPAN class="ft66">6.</SPAN><SPAN class="ft123">En delegerad akt som antas enligt artiklarna 1.6, 64.7, 70, 72.3 och 85.2 ska träda i kraft endast om varken Europaparla</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>mentet eller rådet har gjort invändningar mot den delegerade akten inom en period av tre månader från den dag då akten</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p657 ft82">delgavs Europaparlamentet och rådet, eller om både Europapar<SPAN class="ft81"> </SPAN>lamentet och rådet, före utgången av den perioden, har under<SPAN class="ft81"> </SPAN>rättat kommissionen om att de inte kommer att invända. Denna period ska förlängas med tre månader på Europaparlamentets eller rådets initiativ.</P>
<P class="p1037 ft66">AVDELNING VIII</P>
<P class="p895 ft72">ALLMÄNNA BESTÄMMELSER</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 83</P>
<P class="p1038 ft71">Tystnadsplikt</P>
<P class="p575 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Tystnadsplikt ska gälla för alla personer som arbetar eller har arbetat för de behöriga myndigheter som utsetts i enlighet med artikel 22 och de myndigheter som avses i artikel 81.3, för Esma eller för revisorer och experter som agerar eller har agerat på uppdrag av de behöriga myndigheterna eller Esma. Utan att det påverkar fall som omfattas av straff- eller skatterättsliga bestämmelser eller denna förordning, får de inte till någon per</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>son eller myndighet röja konfidentiella uppgifter som de fått i tjänsten, utom i sammandrag eller i sammanställning som omöjliggör identifiering av enskilda centrala motparter, trans<SPAN class="ft78"> </SPAN>aktionsregister eller annan person.</P>
<P class="p1039 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Om en central motpart har försatts i konkurs eller tvångs</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>likvideras, får konfidentiella uppgifter som inte rör tredje part röjas i civilrättsliga eller kommersiella förfaranden, om det är nödvändigt för att kunna driva målet.</P>
<P class="p1002 ft66"><SPAN class="ft76">3.</SPAN><SPAN class="ft123">Utan att det påverkar fall som omfattas av straff- eller skatterättsliga bestämmelser får konfidentiella uppgifter enligt denna förordning användas av de behöriga myndigheterna, Es</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ma, organ eller andra fysiska eller juridiska personer än behöriga myndigheter som mottar den, men i de behöriga myndigheter<SPAN class="ft78"> </SPAN>nas fall enbart för att utföra sina uppgifter och fullgöra sitt uppdrag inom förordningens ram, eller i andra myndigheters, organs eller fysiska eller juridiska personers fall i det syfte för vilket informationen lämnades till dem och/eller inom ramen för administrativa eller rättsliga förfaranden som har ett sam<SPAN class="ft78"> </SPAN>band med fullgörandet av respektive uppdrag. Om Esma, den behöriga myndigheten eller annan myndighet, ett organ eller en person som lämnar information ger sitt samtycke, får den mot<SPAN class="ft78"> </SPAN>tagande myndigheten emellertid använda den i andra <NOBR>icke-kom<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>mersiella syften.</P>
<P class="p1040 ft66"><SPAN class="ft76">4.</SPAN><SPAN class="ft123">Bestämmelserna om tystnadsplikt i punkterna 1, 2 och 3 ska gälla för allt mottagande, utbyte eller förmedling av kon</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>fidentiella uppgifter enligt denna förordning. Dessa villkor ska emellertid inte förhindra att Esma, de behöriga myndigheterna eller de berörda centralbankerna i enlighet med denna förord<SPAN class="ft78"> </SPAN>ning, och annan lagstiftning som är tillämplig på värdepappers<SPAN class="ft78"> </SPAN>företag, kreditinstitut, pensionsfonder, fondföretag, <NOBR>AIF-förvalta<SPAN class="ft78"></SPAN></NOBR><SPAN class="ft78"> </SPAN>re, försäkrings- och återförsäkringsförmedlare, försäkringsföre<SPAN class="ft78"> </SPAN>tag, reglerade marknader eller marknadsplatsoperatörer, utbyter eller förmedlar konfidentiella uppgifter med medgivande av den behöriga myndighet eller annan myndighet eller ett organ eller en fysisk eller juridisk person som meddelade informationen.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">159</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_160">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111160x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/53</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p835 ft82">5. Punkterna 1, 2 och 3 ska inte förhindra att de behöriga myndigheterna i enlighet med nationell lagstiftning utbyter eller förmedlar konfidentiella uppgifter som inte har mottagits från en annan medlemsstats behöriga myndighet.</P>
<P class="p691 ft69">Artikel 84</P>
<P class="p1016 ft71">Utbyte av information</P>
<P class="p803 ft66"><SPAN class="ft76">1.</SPAN><SPAN class="ft123">Behöriga myndigheter, Esma och andra relevanta myndig</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>heter ska utan onödigt dröjsmål förse varandra med den infor<SPAN class="ft78"> </SPAN>mation som krävs för att de ska kunna fullgöra sina uppgifter.</P>
<P class="p970 ft66"><SPAN class="ft66">2.</SPAN><SPAN class="ft123">Behöriga myndigheter, Esma, andra relevanta myndigheter och andra organ eller fysiska eller juridiska personer som mottar konfidentiell information vid utförandet av sina uppgifter enligt denna förordning får inte använda den för annat syfte.</SPAN></P>
<P class="p1041 ft82"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Behöriga myndigheter ska lämna information till berörda </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmar</NOBR> om sådan information är relevant för full<SPAN class="ft81"> </SPAN>görandet av dessas uppdrag.</P>
<P class="p1042 ft66">AVDELNING IX</P>
<P class="p1043 ft72">ÖVERGÅNGS- OCH SLUTBESTÄMMELSER</P>
<P class="p733 ft69">Artikel 85</P>
<P class="p1044 ft71">Rapporter och översyn</P>
<P class="p803 ft66">1. Senast den 17 augusti 2015 ska kommissionen se över och utarbeta en allmän rapport om denna förordning. Kom<SPAN class="ft78"> </SPAN>missionen ska lägga fram denna rapport för Europaparlamentet och rådet, eventuellt åtföljd av lämpliga förslag.</P>
<P class="p149 ft74">Kommissionen ska särskilt göra följande:</P>
<P class="p1045 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">I samarbete med </SPAN><NOBR>ECBS-medlemmarna</NOBR> bedöma om det be<SPAN class="ft81"> </SPAN>hövs åtgärder för att underlätta centrala motparters tillgång till likviditetsfaciliteter hos centralbankerna.</P>
<P class="p1046 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">I samordning med Esma och relevanta sektorsmyndigheter bedöma vilken systemvikt </SPAN><NOBR>icke-finansiella</NOBR> företags transaktio<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner med <NOBR>OTC-derivat</NOBR> har och i synnerhet vilken effekt denna förordning får på <NOBR>icke-finansiella</NOBR> företags användning av <NOBR>OTC-derivat.</NOBR></P>
<P class="p1009 ft68"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft105">På grundval av de erfarenheter som gjorts bedöma hur till</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>synsramarna för centrala motparter fungerar, inbegripet ef<SPAN class="ft89"> </SPAN>fektiviteten när det gäller tillsynskollegierna, de respektive röstningsförfaranden som fastställs i artikel 19.3 och Esmas roll, särskilt under auktoriseringsförfarandena för centrala motparter.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p631 ft82"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft101">I samarbete med Esma och ESRB bedöma hur effektiva kra</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>ven på marginalsäkerhet har varit när det gäller att begränsa de procykliska effekterna och huruvida det finns ett behov av att definiera ytterligare befogenheter att intervenera på detta område.</P>
<P class="p641 ft82"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft101">I samarbete med Esma utvärdera utvecklingen av centrala motparters riktlinjer för marginalsäkerheter och säkerhets</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>krav och deras anpassning till användarnas specifika verk<SPAN class="ft81"> </SPAN>samhet och riskprofiler.</P>
<P class="p1015 ft66">Den bedömning som avses i led a i första stycket ska beakta resultat från det pågående arbetet mellan centralbanker på unionsnivå och på internationell nivå. Bedömningen ska också beakta principen om centralbankers oberoende och deras rätt att efter eget gottfinnande erbjuda tillgång till likviditetsfacilite<SPAN class="ft78"> </SPAN>ter samt till den potentiella oavsiktliga effekten på centrala motparters beteende eller den inre marknaden. Eventuella åtföl<SPAN class="ft78"> </SPAN>jande förslag får inte, vare sig direkt eller indirekt, innebära att en medlemsstat eller en grupp medlemsstater diskrimineras som plats för clearingtjänster.</P>
<P class="p1047 ft66"><SPAN class="ft76">2.</SPAN><SPAN class="ft98">Senast den 17 augusti 2014 ska kommissionen efter sam</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>råd med Esma och Eiopa utarbeta en rapport som bedömer de framsteg och de ansträngningar de centrala motparterna gjort för att utveckla tekniska lösningar för pensionssystems över<SPAN class="ft78"> </SPAN>föring av <NOBR>icke-kontanta</NOBR> säkerheter som tilläggssäkerhet (varia<SPAN class="ft78"> </SPAN>tionsmarginal) liksom behovet av åtgärder för att underlätta en sådan lösning. Om kommissionen anser att de nödvändiga an<SPAN class="ft78"> </SPAN>strängningarna för att utveckla lämpliga tekniska lösningar inte gjorts och att de negativa effekterna som central clearing av derivatkontrakt för pensionssystem har på framtida pensionärers pensionsförmåner förblir oförändrade, ska den ges befogenhet att anta delegerade akter i enlighet med artikel 82 för att för<SPAN class="ft78"> </SPAN>länga den treårsperiod som avses i artikel 89.1 en gång med två år och en gång med ett år.</P>
<P class="p170 ft74"><SPAN class="ft66">3.</SPAN><SPAN class="ft121">Esma ska till kommissionen lämna rapporter om</SPAN></P>
<P class="p1048 ft82"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft101">tillämpningen av clearingkravet enligt avdelning II och sär</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>skilt om avsaknaden av clearingkrav för <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som har ingåtts före dagen för denna förordnings ikraftträ<SPAN class="ft81"> </SPAN>dande,</P>
<P class="p640 ft74"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft96">tillämpningen av identifieringsförfarandet enligt artikel 5.3,</SPAN></P>
<P class="p1049 ft74">c) tillämpningen av de separeringskrav som fastställs i artikel 39,</P>
<P class="p589 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft115">utvidgningen av tillämpningsområdet för samverkansöver</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>enskommelser enligt avdelning V till att omfatta transaktio<SPAN class="ft78"> </SPAN>ner med klasser av andra finansiella instrument än överlåt<SPAN class="ft78"> </SPAN>bara värdepapper och penningmarknadsinstrument,</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">160</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_161">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111161x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/54</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p642 ft82"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft101">centrala motparters tillgång till handelsplatser, om vissa me</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>toders följder för konkurrensförhållanden och effekterna på likviditetsfragmenteringen,</P>
<P class="p1050 ft66"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft119">Esmas personal- och resursbehov till följd av de befogenheter och uppgifter som den får enligt denna förordning,</SPAN></P>
<P class="p1051 ft74"><SPAN class="ft76">g)</SPAN><SPAN class="ft96">verkningarna av att medlemsstaterna tillämpar ytterligare krav enligt artikel 14.5.</SPAN></P>
<P class="p853 ft66">Dessa rapporter ska överlämnas till kommissionen senast den 30 september 2014 med avseende på tillämpningen av punkt 1. De ska även överlämnas till Europaparlamentet och rådet.</P>
<P class="p621 ft82">4. Efter att ha begärt en bedömning av ESRB ska kommis<SPAN class="ft81"> </SPAN>sionen, i samarbete med medlemsstaterna och Esma, ta fram en årsrapport som bedömer möjliga systemrisker och kostnads<SPAN class="ft81"> </SPAN>effekter av samverkansöverenskommelser.</P>
<P class="p1036 ft66">Rapporten ska åtminstone behandla sådana överenskommelsers antal och komplexitet samt hur adekvata riskhanteringssystem och riskmodeller är. Kommissionen ska lägga fram denna rap<SPAN class="ft78"> </SPAN>port för Europaparlamentet och rådet, åtföljd av eventuella lämpliga förslag.</P>
<P class="p608 ft82">ESRB ska till kommissionen lämna sin bedömning av möjliga systemrisker och effekter av arrangemang för samverkan mellan centrala motparter.</P>
<P class="p526 ft82">5. Esma ska årligen överlämna en rapport till Europaparla<SPAN class="ft81"> </SPAN>mentet, rådet och kommissionen om de sanktioner som de behöriga myndigheterna ålagt, inklusive tillsynsåtgärder, avgifter och viten.</P>
<P class="p1052 ft69">Artikel 86</P>
<P class="p826 ft71">Kommittéförfarande</P>
<P class="p870 ft66"><SPAN class="ft66">1.</SPAN><SPAN class="ft98">Kommissionen ska biträdas av Europeiska värdepappers</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>kommittén som inrättades genom kommissionens beslut 2001/528/EG (<SPAN class="ft85">1</SPAN>). Denna kommitté ska vara en kommitté i den mening som avses i förordning (EU) nr 182/2011.</P>
<P class="p603 ft74"><SPAN class="ft74">2.</SPAN><SPAN class="ft121">När det hänvisas till denna punkt ska artikel 5 i förord</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>ning (EU) nr 182/2011 tillämpas.</P>
<P class="p883 ft69">Artikel 87</P>
<P class="p890 ft71">Ändring av direktiv 98/26/EG</P>
<P class="p927 ft74">1. I artikel 9.1 i direktiv 98/26/EG ska följande stycke läggas till:</P>
<P class="p22 ft66">(<SPAN class="ft79">1</SPAN>) EGT L 191, 13.7.2001, s. 45.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p530 ft66">”Om en systemoperatör har ställt säkerhet till en annan system<SPAN class="ft78"> </SPAN>operatör i samband med ett samverkande system, ska den sy<SPAN class="ft78"> </SPAN>stemoperatörens rättigheter till säkerheten inte påverkas av in<SPAN class="ft78"> </SPAN>solvensförfaranden mot den mottagande systemoperatören.”</P>
<P class="p919 ft82">2. Medlemsstaterna ska anta och offentliggöra de lagar och andra författningar som är nödvändiga för att följa punkt 1 senast den 17 augusti 2014. De ska genast underrätta kommis<SPAN class="ft81"> </SPAN>sionen om detta.</P>
<P class="p891 ft66">När en medlemsstat antar dessa bestämmelser ska de innehålla en hänvisning till direktiv 98/26/EG eller åtföljas av en sådan hänvisning när de offentliggörs. Närmare föreskrifter om hur hänvisningen ska göras ska varje medlemsstat själv utfärda.</P>
<P class="p1026 ft69">Artikel 88</P>
<P class="p1053 ft71">Webbplatser</P>
<P class="p801 ft74">1. Esma ska upprätthålla en webbplats där följande uppgifter tillhandahålls:</P>
<P class="p618 ft74"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft96">Kontrakt som är godtagbara för clearingkravet enligt arti</SPAN><SPAN class="ft73"> </SPAN>kel 5.</P>
<P class="p618 ft74"><SPAN class="ft66">b)</SPAN><SPAN class="ft112">Sanktioner som ålagts för överträdelser av artiklarna 4, 5 och </SPAN><NOBR>7–11.</NOBR></P>
<P class="p1054 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Centrala motparter som är auktoriserade för tillhandahål</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>lande av tjänster eller verksamheter i unionen och som är etablerade i unionen, samt de tjänster eller verksamheter som de auktoriserats att tillhandahålla eller utföra, inklusive de typer av finansiella instrument som auktorisationen omfattar.</P>
<P class="p1055 ft74"><SPAN class="ft66">d)</SPAN><SPAN class="ft112">Sanktioner som ålagts för överträdelser av avdelningarna IV och V.</SPAN></P>
<P class="p1056 ft68"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft105">Centrala motparter som är auktoriserade för tillhandahål</SPAN><SPAN class="ft89"> </SPAN>lande av tjänster eller verksamheter i unionen och som är etablerade i tredjeland, samt de tjänster eller verksamheter som de auktoriserats att tillhandahålla eller utföra, inklusive de typer av finansiella instrument som auktorisationen om<SPAN class="ft89"> </SPAN>fattar.</P>
<P class="p522 ft74"><SPAN class="ft74">f)</SPAN><SPAN class="ft137">Transaktionsregister som är auktoriserade att tillhandahålla tjänster eller verksamheter i unionen.</SPAN></P>
<P class="p1057 ft74"><SPAN class="ft76">g)</SPAN><SPAN class="ft96">Avgifter och viten som ålagts i enlighet med artiklarna 65 och 66.</SPAN></P>
<P class="p594 ft74"><SPAN class="ft66">h)</SPAN><SPAN class="ft112">Det offentliga register som avses i artikel 6.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">161</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_162">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111162x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/55</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p620 ft82"><SPAN class="ft82">2.</SPAN><SPAN class="ft118">Med avseende på tillämpningen av punkt 1 b, c och d ska de behöriga myndigheterna upprätthålla webbplatser, vilka ska tillhandahålla länkar till Esmas webbplats.</SPAN></P>
<P class="p630 ft82"><SPAN class="ft82">3.</SPAN><SPAN class="ft118">Alla webbplatser som avses i denna artikel ska vara till</SPAN><SPAN class="ft81"> </SPAN>gängliga för allmänheten, uppdateras regelbundet och ska till<SPAN class="ft81"> </SPAN>handahålla information i ett tydligt format.</P>
<P class="p1058 ft69">Artikel 89</P>
<P class="p828 ft71">Övergångsbestämmelser</P>
<P class="p803 ft66">1. Under tre år efter denna förordnings ikraftträdande ska clearingkravet i artikel 4 inte gälla <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som på ett objektivt mätbart sätt minskar investeringsrisker med direkt koppling till den finansiella solvensen för sådana pen<SPAN class="ft78"> </SPAN>sionssystem som definieras i artikel 2.10. Övergångsperioden ska också gälla enheter som har inrättats i syfte att tillhanda<SPAN class="ft78"> </SPAN>hålla ersättning till medlemmar i pensionssystem om de skulle hamna på obestånd.</P>
<P class="p971 ft66">De <NOBR>OTC-derivatkontrakt</NOBR> som dessa enheter ingår under denna tid och som annars skulle omfattas av clearingkravet enligt artikel 4 ska omfattas av de krav som fastställs i artikel 11.</P>
<P class="p1059 ft66">2. När det gäller de pensionssystem som avses i artikel 2.10 c och d ska det undantag som avses i punkt 1 i den här artikeln beviljas av den berörda behöriga myndigheten för typer av enheter och typer av arrangemang. Efter att ha mottagit ansö<SPAN class="ft78"> </SPAN>kan ska den behöriga myndigheten meddela Esma och Eiopa. Inom 30 kalenderdagar efter mottagandet av meddelandet ska Esma, efter samråd med Eiopa, utfärda ett yttrande med en bedömning av huruvida enheten eller arrangemanget överens<SPAN class="ft78"> </SPAN>stämmer med artikel 2.10 c eller d och av skälen till varför ett undantag är motiverat på grund av svårigheter att uppfylla marginalsäkerhetskraven. Den behöriga myndigheten ska endast bevilja undantag om den är helt övertygad om att enheten eller systemet överensstämmer med artikel 2.10 c eller d och att dessa har svårt att uppfylla marginalsäkerhetskraven. Den behö<SPAN class="ft78"> </SPAN>riga myndigheten ska anta ett beslut inom tio arbetsdagar från det att Esmas yttrande mottagits, med vederbörlig hänsyn till detta yttrande. Om den behöriga myndigheten inte instämmer i Esmas yttrande ska den i sitt beslut ange alla skäl till och förklara alla viktiga avvikelser från yttrandet.</P>
<P class="p1060 ft66">Esma ska på sin webbplats offentliggöra en förteckning över enheter och system som avses i artikel 2.10 c och d och som i enlighet med första stycket har beviljats undantag. För att ytterligare förstärka överensstämmelsen när det gäller resultatet av tillsynen ska Esma i enlighet med artikel 30 i förordning (EU) nr 1095/2010 genomföra en årlig inbördes utvärdering av de enheter som är upptagna i förteckningen.</P>
<P class="p688 ft66">3. En central motpart som i sin etableringsmedlemsstat har auktoriserats att tillhandahålla clearingtjänster i enlighet med</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p82 ft68">medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska stan<SPAN class="ft89"> </SPAN>darder för tillsyn enligt artiklarna 4, 5, <NOBR>8–11,</NOBR> 16, 18, 25, 26, 29, 34, 41, 42, 44, 45, 46, 47, 49, 56 och 81 antagits av kommissionen, ska ansöka om auktorisation enligt artikel 14 med avseende på tillämpningen av denna förordning inom sex månader från och med dagen för ikraftträdandet av alla tekniska standarder för tillsyn enligt artiklarna 16, 25, 26, 29, 34, 41, 42, 44, 45, 47 och 49.</P>
<P class="p328 ft68">En central motpart som är etablerad i ett tredjeland och som har godkänts för att tillhandahålla clearingtjänster i en medlems<SPAN class="ft89"> </SPAN>stat i enlighet med den medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn enligt artiklarna 16, 26, 29, 34, 41, 42, 44, 45, 47 och 49 antagits av kommissionen, ska ansöka om godkännande enligt artikel 25 med avseende på tillämpningen av denna förordning inom sex månader från och med dagen för ikraftträdandet av alla tekniska standarder för tillsyn enligt artiklarna 16, 26, 29, 34, 41, 42, 44, 45, 47 och 49.</P>
<P class="p356 ft66"><SPAN class="ft66">4.</SPAN><SPAN class="ft98">Innan ett beslut enligt denna förordning om auktorisation eller godkännande av en central motpart har fattats ska respek</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>tive nationella regler om auktorisation och godkännande av centrala motparter fortsätta att gälla och den behöriga myndig<SPAN class="ft78"> </SPAN>heten i den medlemsstat där den centrala motparten är etable<SPAN class="ft78"> </SPAN>rad eller godkänd ska fortsätta att utöva tillsynen över denna.</P>
<P class="p328 ft66"><SPAN class="ft76">5.</SPAN><SPAN class="ft98">Om en behörig myndighet har auktoriserat en central motpart för clearing av en viss klass av derivat i enlighet med medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska stan</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>darder för tillsyn enligt artiklarna 16, 26, 29, 34, 41, 42, 45, 47 och 49 antagits av kommissionen ska den behöriga myndighe<SPAN class="ft78"> </SPAN>ten i den medlemsstaten underrätta Esma om auktorisationen inom en månad från och med dagen för ikraftträdandet av de tekniska standarder för tillsyn som avses i artikel 5.1.</P>
<P class="p269 ft68">Om en behörig myndighet har godkänt en i ett tredjeland eta<SPAN class="ft89"> </SPAN>blerad central motpart för clearing av en viss <NOBR>OTC-klass</NOBR> av derivat i enlighet med medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn enligt artiklarna 16, 26, 29, 34, 41, 42, 45, 47 och 49 antagits av kommissionen, ska den behöriga myndigheten i denna medlemsstat underrätta Esma om godkännandet inom en månad från och med dagen för ikraftträdandet av de tekniska standarder för tillsyn som avses i artikel 5.1.</P>
<P class="p1061 ft66">6. Ett transaktionsregister som har auktoriserats eller registre<SPAN class="ft78"> </SPAN>rats i sin etableringsmedlemsstat för insamling och registerfö<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring av uppgifter om derivat i enlighet med den medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn och genomförande enligt artiklarna 9, 56 och 81 antagits av kommissionen, ska ansöka om registrering enligt artikel 55 inom sex månader från och med dagen för ikraftträdandet av dessa tekniska standarder för tillsyn och genomförande.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft65">162</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_163">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111163x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/56</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<DIV id="id_2_1">
<P class="p250 ft66">Ett i ett tredjeland etablerat transaktionsregister som har fått tillstånd för insamling och registerföring av uppgifter om derivat i en medlemsstat i enlighet med den medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn och ge<SPAN class="ft78"> </SPAN>nomförande enligt artiklarna 9, 56 och 81 antagits av kom<SPAN class="ft78"> </SPAN>missionen, ska ansöka om registrering enligt artikel 77 inom sex månader från och med dagen för ikraftträdandet av dessa tekniska standarder för tillsyn och genomförande.</P>
<P class="p543 ft66"><SPAN class="ft66">7.</SPAN><SPAN class="ft123">Innan ett beslut enligt denna förordning om registrering eller godkännande av ett transaktionsregister har fattats ska respektive nationella regler om auktorisation, registrering och godkännande av transaktionsregister fortsätta att gälla och den behöriga myndigheten i den medlemsstat där transaktionsregi</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>stret är etablerat eller godkänt ska fortsätta att utöva tillsynen över detta.</P>
<P class="p697 ft66"><SPAN class="ft76">8.</SPAN><SPAN class="ft123">Ett transaktionsregister som har auktoriserats eller registre</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>rats i sin etableringsmedlemsstat för insamling och registerfö<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring av uppgifter om derivat i enlighet med den medlemsstatens nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn och genomförande enligt artiklarna 56 och 81 antagits av kom<SPAN class="ft78"> </SPAN>missionen, får användas för att uppfylla rapporteringskraven enligt artikel 9 tills ett beslut om transaktionsregistrets registre<SPAN class="ft78"> </SPAN>ring eller godkännande enligt denna förordning har fattats.</P>
<P class="p1062 ft66">Ett i ett tredjeland etablerat transaktionsregister som har fått tillstånd för insamling och registerföring av uppgifter om derivat</P>
</DIV>
<DIV id="id_2_2">
<P class="p530 ft68">i enlighet med en medlemsstats nationella lagstiftning innan alla tekniska standarder för tillsyn och genomförande enligt artik<SPAN class="ft89"> </SPAN>larna 56 och 81 antagits av kommissionen, får användas för att uppfylla rapporteringskraven enligt artikel 9 tills ett beslut om transaktionsregistrets godkännande enligt denna förordning har fattats.</P>
<P class="p723 ft68">9. Utan hinder av artikel 81.3 f får ett transaktionsregister, om det inte finns någon sådan internationell överenskommelse mellan ett tredjeland och unionen som avses i artikel 75, förse de relevanta myndigheterna i tredjelandet med nödvändig infor<SPAN class="ft89"> </SPAN>mation fram till den 17 augusti 2013, under förutsättning att det underrättar Esma.</P>
<P class="p721 ft69">Artikel 90</P>
<P class="p1063 ft71">Esmas personal och resurser</P>
<P class="p1064 ft82">Senast den 31 december 2012 ska Esma bedöma personal- och resursbehoven till följd av de befogenheter och uppgifter Esma får enligt denna förordning, och förelägga Europaparlamentet, rådet och kommissionen en rapport.</P>
<P class="p1065 ft69">Artikel 91</P>
<P class="p802 ft71">Ikraftträdande</P>
<P class="p575 ft86"><SPAN class="ft66">Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i </SPAN>Europeiska unionens officiella tidning<SPAN class="ft66">.</SPAN></P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_3">
<P class="p15 ft74">Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t52">
<TR>
<TD class="tr38 td149"><P class="p3 ft74">Utfärdad i Strasbourg den 4 juli 2012.</P></TD>
<TD class="tr38 td150"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td151"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr39 td149"><P class="p1066 ft138">På Europaparlamentets vägnar</P></TD>
<TD class="tr39 td150"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr39 td151"><P class="p1067 ft138">På rådets vägnar</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr36 td149"><P class="p1066 ft76">M. SCHULZ</P></TD>
<TD class="tr36 td150"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr36 td151"><P class="p1067 ft76">A. D. MAVROYIANNIS</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td149"><P class="p1066 ft139">Ordförande</P></TD>
<TD class="tr38 td150"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td151"><P class="p1067 ft138">Ordförande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr1 td149"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr0 td152"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr1 td151"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="id_4">
<P class="p15 ft65">163</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_164">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111164x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td74"><P class="p404 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr17 td112"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td113"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td131"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td56"><P class="p3 ft66">L 201/57</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td115"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td112"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td116"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td132"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td133"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1068 ft86">BILAGA I</P>
<P class="p1069 ft72">Förteckning över överträdelser som avses i artikel 65.1</P>
<P class="p1070 ft66"><SPAN class="ft76">I.</SPAN><SPAN class="ft107">Överträdelser som gäller organisatoriska krav eller intressekonflikter:</SPAN></P>
<P class="p1071 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.1 om det inte har stabila styrformer, som omfattar en tydlig organisationsstruktur med en väldefinierad, transparent och konsekvent ansvarsfördelning och tillfredsställande rutiner för intern kontroll, däribland sunda förfaranden för administration och redovisning, vilket förhindrar att konfidentiella uppgifter lämnas ut.</SPAN></P>
<P class="p1072 ft141"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft140">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.2 om det inte har eller tillämpar effektiva skriftliga organisatoriska och administrativa förfaranden för att identifiera och hantera eventuella intressekonflikter när det gäller dess ledning, dess anställda eller andra personer med direkt eller indirekt koppling till dem genom nära förbindelser.</SPAN></P>
<P class="p1071 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.3, om det inte infört riktlinjer och förfaranden som säkerställer att alla bestämmelser i denna förordning följs, inklusive att ledning och anställda följer dem.</SPAN></P>
<P class="p1073 ft141"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft140">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.4 om det inte har eller tillämpar en tillfredsställande organisations</SPAN><SPAN class="ft142"> </SPAN>struktur som säkerställer kontinuitet och väl fungerande verksamhet och tillhandahållande av tjänster.</P>
<P class="p1074 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.5 om det inte i operativt hänseende håller anknutna tjänster skilda från uppgiften att centralt samla in och registerföra uppgifter om derivat.</SPAN></P>
<P class="p1075 ft66"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft119">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.6 om det inte säkerställer att företagsledningen och styrelsen har tillräckligt gott anseende och tillräcklig erfarenhet som säkerställer en sund och ansvarsfull ledning av transaktions</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>registret.</P>
<P class="p1072 ft144"><SPAN class="ft26">g)</SPAN><SPAN class="ft143">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.7 om det inte har objektiva, </SPAN><NOBR>icke-diskriminerande</NOBR> och offentliggjorda villkor för tillträde för tjänsteleverantörer och företag som omfattas av rapporteringsskyldighet enligt artikel 9.</P>
<P class="p1075 ft66"><SPAN class="ft76">h)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 78.8 om det inte offentliggör priser och avgifter för tjänster som tillhandahålls enligt denna förordning, om det inte ger rapporterande enheter separat tillgång till särskilda tjänster eller om det tar ut priser och avgifter som inte är kostnadsrelaterade.</SPAN></P>
<P class="p1076 ft66"><SPAN class="ft76">II.</SPAN><SPAN class="ft107">Överträdelser som gäller operativa krav:</SPAN></P>
<P class="p1071 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 79.1 om det inte identifierar operativa riskkällor eller inte minimerar dessa risker genom att utveckla lämpliga system, kontroller och förfaranden.</SPAN></P>
<P class="p1075 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 79.2 om det inte utformar, tillämpar eller upprätthåller en lämplig strategiplan för kontinuerlig verksamhet och en katastrofplan för att kunna upprätthålla verksamheten, snabbt kunna återuppta den och fullgöra transaktionsregistrets skyldigheter.</SPAN></P>
<P class="p1077 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 80.1 om det inte säkerställer konfidentialitet, tillförlitlighet eller skydd när det gäller de uppgifter som mottas enligt artikel 9.</SPAN></P>
<P class="p1075 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 80.2 om det använder de uppgifter det tar emot enligt denna förordning för kommersiella ändamål utan att de berörda motparterna har givit sitt samtycke till det.</SPAN></P>
<P class="p1073 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 80.3 om det inte omgående registrerar de uppgifter som mottas enligt artikel 9 eller inte bevarar dem i minst tio år efter det att motsvarande kontrakt löpt ut eller om det inte har snabba och effektiva registerförfaranden för att dokumentera förändringar av registrerade uppgifter.</SPAN></P>
<P class="p1078 ft141"><SPAN class="ft76">f)</SPAN><SPAN class="ft145">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 80.4 om det inte beräknar positioner per klass av derivat och rap</SPAN><SPAN class="ft142"> </SPAN>porterande enhet, utifrån de närmare uppgifter om derivatkontrakt som inrapporterats i enlighet med artikel 9.</P>
<P class="p1071 ft66"><SPAN class="ft26">g)</SPAN><SPAN class="ft115">Ett transaktionsregister bryter mot bestämmelserna i artikel 80.5 om det inte säkerställer att parterna i ett kontrakt tillåts åtkomst till uppgifterna och möjlighet att rätta dem i god tid.</SPAN></P>
<P class="p1075 ft66"><SPAN class="ft76">h)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 80.6 om det inte vidtar alla rimliga åtgärder för att undvika att uppgifter i dess system missbrukas.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft65">164</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_165">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111165x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p426 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p427 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t46">
<TR>
<TD colspan=2 class="tr36 td83"><P class="p21 ft68">L 201/58</P></TD>
<TD class="tr17 td119"><P class="p46 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td120"><P class="p428 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td121"><P class="p24 ft68">27.7.2012</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td115"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr25 td122"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr25 td123"><P class="p3 ft48"> </P></TD>
<TD class="tr28 td124"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td125"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1079 ft66"><SPAN class="ft76">III.</SPAN><SPAN class="ft107">Överträdelser som gäller transparens och tillgång till information:</SPAN></P>
<P class="p1080 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 81.1 om det inte regelbundet och på ett lättillgängligt sätt offentliggör aggregerade positioner per klass av derivat i de kontrakt som inrapporterats till det.</SPAN></P>
<P class="p1081 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 81.2 om det inte ger de enheter som avses i artikel 81.3 direkt och omedelbar tillgång till alla de detaljerade uppgifter om derivatkontrakt som de behöver för att kunna fullgöra sina respektive skyldigheter och uppdrag.</SPAN></P>
<P class="p1082 ft66">IV. Överträdelser som gäller hinder för tillsynsverksamheten:</P>
<P class="p1080 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft107">Ett transaktionsregister bryter mot artikel 61.1, om det lämnar oriktig eller vilseledande information som svar på en enkel begäran om information från Esma i enlighet med artikel 61.2 eller som svar på ett beslut från Esma om begäran om information i enlighet med artikel 61.3,</SPAN></P>
<P class="p1083 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">transaktionsregistret lämnar oriktiga eller vilseledande svar på frågor som ställs enligt artikel 62.1.c,</SPAN></P>
<P class="p1084 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">transaktionsregistret inte i rimlig tid rättar sig efter de tillsynsåtgärder som Esma antar i enlighet med artikel 73.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft65">165</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_166">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111166x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p402 ft64">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p403 ft65">Bilaga 1</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t45">
<TR>
<TD class="tr36 td153"><P class="p1085 ft66">27.7.2012</P></TD>
<TD class="tr36 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr31 td154"><P class="p48 ft67">SV</P></TD>
<TD class="tr36 td155"><P class="p405 ft68">Europeiska unionens officiella tidning</P></TD>
<TD class="tr36 td156"><P class="p1086 ft66">L 201/59</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr35 td157"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td141"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td158"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td159"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
<TD class="tr35 td160"><P class="p3 ft62"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr15 td153"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr15 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr15 td161"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr15 td155"><P class="p1087 ft138">BILAGA II</P></TD>
<TD class="tr15 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td153"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr16 td162"><P class="p74 ft72">Förteckning över koefficienter kopplade till försvårande och förmildrande faktorer</P></TD>
<TD class="tr16 td156"><P class="p3 ft72">vid tillämpning av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr17 td153"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr17 td30"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr17 td161"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr17 td155"><P class="p1088 ft72">artikel 65.3</P></TD>
<TD class="tr17 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1089 ft66">Följande koefficienter ska vara kumulativt tillämpliga på de basbelopp som avses i artikel 65.2:</P>
<P class="p1090 ft66"><SPAN class="ft76">I.</SPAN><SPAN class="ft107">Justeringskoefficienter kopplade till försvårande omständigheter:</SPAN></P>
<P class="p1091 ft66">a) Om överträdelsen har begåtts upprepade gånger ska koefficienten 1,1 tillämpas för varje gång den upprepats.</P>
<P class="p1091 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">Om överträdelsen har begåtts i mer än sex månader ska koefficienten 1,5 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1092 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Om överträdelsen har visat på systembrister i transaktionsregistrets organisation, särskilt i dess förfaranden, led</SPAN><SPAN class="ft78"> </SPAN>ningssystem eller interna kontroller, ska koefficienten 2,2 tillämpas.</P>
<P class="p1093 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Om överträdelsen påverkar kvaliteten på de registerförda uppgifterna negativt ska koefficienten 1,5 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1093 ft66"><SPAN class="ft76">e)</SPAN><SPAN class="ft115">Om överträdelsen har begåtts uppsåtligen ska koefficienten 2 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1094 ft66">f) Om inga korrigerande åtgärder har vidtagits sedan överträdelsen konstaterades ska koefficienten 1,7 tillämpas.</P>
<P class="p1095 ft66"><SPAN class="ft76">g)</SPAN><SPAN class="ft107">Om transaktionsregistrets företagsledning inte har samarbetat med Esma i samband med myndighetens utredningar ska koefficienten 1,5 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1096 ft66"><SPAN class="ft76">II.</SPAN><SPAN class="ft107">Justeringskoefficienter kopplade till förmildrande omständigheter:</SPAN></P>
<P class="p1091 ft66"><SPAN class="ft76">a)</SPAN><SPAN class="ft107">Om överträdelsen har begåtts under en kortare period än tio arbetsdagar ska koefficienten 0,9 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1092 ft66"><SPAN class="ft76">b)</SPAN><SPAN class="ft107">Om transaktionsregistrets företagsledning kan visa att den har vidtagit alla nödvändiga åtgärder för att förebygga överträdelsen ska koefficienten 0,7 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1092 ft66"><SPAN class="ft76">c)</SPAN><SPAN class="ft115">Om transaktionsregistret har uppmärksammat Esma på överträdelsen på ett snabbt, ändamålsenligt och fullständigt sätt ska koefficienten 0,4 tillämpas.</SPAN></P>
<P class="p1097 ft66"><SPAN class="ft76">d)</SPAN><SPAN class="ft107">Om transaktionsregistret frivilligt har vidtagit åtgärder för att se till att dylika överträdelser inte kan begås på nytt ska koefficienten 0,6 tillämpas.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft65">166</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_167">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p1098 ft1">Sammanfattning av promemorian Säkerheter vid clearing hos central motpart (Ds 2013:68)</P>
<P class="p1099 ft3">Den 16 augusti 2012 trädde Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister i kraft. Förordningen är bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater. Genom förordningen ändras även Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG om slutgiltig avveck- ling i system för överföring av betalningar och värdepapper (det s.k. <NOBR>finality-direktivet).</NOBR></P>
<P class="p1100 ft3">I denna promemoria föreslås ändringar i konkurslagen (1987:672), lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument, lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument och lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmark- naden (avvecklingslagen).</P>
<P class="p1101 ft3">Det föreslås att bestämmelsen om förbud mot förverkande av pant i 37 § avtalslagen (1915:218) inte ska gälla säkerhet som ställs av en clearingmedlem till en sådan central motpart som avses i EU- förordningen. En säkerhet som har överlämnats till en central motpart enligt förordningen får enligt förslaget inte återvinnas enligt 4 kap. 10 eller 12 § konkurslagen. Förslaget till ändring i lagen om handel med finansiella instrument innebär bl.a. att avtalsvillkor som en clearing- medlem har godtagit och som innebär att tillgångar och positioner som innehas för kunders räkning ska överflyttas till en annan clearingmedlem enligt reglerna i förordningen, ska gälla mot den förra clearingmedlem- mens konkursbo och borgenärer. Om pantsättning sker till en central motpart i syfte att ställa säkerhet enligt reglerna i förordningen, ska inte pantsättarens rätt till panten påverkas av att den centrala motparten får disponera över den på det sätt som anges i förordningen. I promemorian finns även förslag avseende sakrättsligt skydd för återleverans av valuta som har säkerhetsöverlåtits.</P>
<P class="p280 ft3">Lagändringarna syftar i huvudsak till att undanröja eventuella kon- flikter eller oklarheter mellan förordningen och svensk rätt. Ändringarna i avvecklingslagen och en av ändringarna i lagen om handel med finan- siella instrument genomför också ändringen i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR></P>
<P class="p1102 ft3">Lagändringarna föreslås träda i kraft den 1 juli 2014.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 2</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">167</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_168">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft1">Promemorians lagförslag</P>
<P class="p220 ft20">Förslag till lag om ändring i konkurslagen (1987:672)</P>
<P class="p1103 ft3">Härigenom föreskrivs att 8 kap. 10 § konkurslagen (1987:672) ska ha följande lydelse.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t53">
<TR>
<TD class="tr2 td163"><P class="p3 ft24">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr2 td164"><P class="p1104 ft37">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td163"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td164"><P class="p1105 ft56">8 kap.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td163"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td164"><P class="p1106 ft3">10 §<SPAN class="ft23">1</SPAN></P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p42 ft3">En borgenär som innehar lös egendom med handpanträtt får själv ombesörja att egendomen säljs på auktion. En sådan försäljning får dock inte utan förvaltarens samtycke äga rum tidigare än fyra veckor efter edgångssammanträdet. Borgenären ska minst en vecka innan han vidtar åtgärd för egendomens försäljning ge förvaltaren tillfälle att lösa in egendomen. Om det är fråga om ett fartyg eller gods i fartyg eller i luftfartyg eller intecknade reservdelar till luftfartyg, ska egendomen</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t54">
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td43"><P class="p3 ft3">säljas exekutivt.</P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td43"><P class="p43 ft6">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td49"><P class="p3 ft6">instrument</P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p44 ft37">och</P></TD>
<TD class="tr4 td46"><P class="p45 ft6">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td50"><P class="p16 ft6">instrument<SPAN class="ft24">, </SPAN>valuta</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">valuta får omedelbart säljas eller</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">och sådant guld som har ställts</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">realiseras genom avräkning av en</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">som säkerhet till en central mot-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">borgenär som har egendomen som</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">part och som uppfyller kraven i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">säkerhet, om det sker på ett affärs-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">kommissionens delegerade förord-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td53"><P class="p3 ft3">mässigt</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft3">rimligt</P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p46 ft3">sätt.</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">Detsamma</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">ning (EU) nr 153/2013 av den 19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft6">gäller</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td42"><P class="p44 ft6">fordringar som uppkommit</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft24">december 2012 om komplettering</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">på grund av att ett kreditinstitut,</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft21">av Europaparlamentets och rådets</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">eller</P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p47 ft3">ett</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td58"><P class="p48 ft3">motsvarande</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">utländskt</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">förordning (EU) nr 648/2012 med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">institut, har beviljat ett penninglån.</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">avseende på tekniska tillsyns-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">Består</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td59"><P class="p49 ft3">säkerheten av</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">onoterade</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">standarder för krav på centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr20 td51"><P class="p3 ft3">aktier i konkursgäldenärens dotter-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr20 td52"><P class="p3 ft3"><SPAN class="ft4">motparter</SPAN><SPAN class="ft23">2 </SPAN>får omedelbart säljas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td51"><P class="p3 ft6">bolag, ska borgenären dock först</P></TD>
<TD class="tr5 td46"><P class="p3 ft6">eller realiseras</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td50"><P class="p16 ft6">genom avräkning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">fråga förvaltaren om konkursboet</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">av en borgenär som har egendom-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td60"><P class="p3 ft3">vill lösa in aktierna.</P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">en som säkerhet, om det sker på ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft3">affärsmässigt rimligt sätt. Det-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">samma gäller fordringar som upp-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">kommit på grund av att ett kredit-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td46"><P class="p3 ft6">institut, eller</P></TD>
<TD class="tr4 td47"><P class="p50 ft6">ett</P></TD>
<TD class="tr4 td48"><P class="p16 ft6">motsvarande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">utländskt institut, har beviljat ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td61"><P class="p3 ft3">penninglån. Består</P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p16 ft3">säkerheten av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft3">onoterade aktier i konkursgälde-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft25">närens dotterbolag, ska borgenären</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">dock först fråga förvaltaren om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft6">konkursboet vill lösa in aktierna.</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1107 ft3">Borgenären ska minst tre veckor i förväg underrätta förvaltaren om tid och plats för en auktion som inte hålls i exekutiv ordning.</P>
<P class="p160 ft28"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:731.</SPAN></P>
<P class="p52 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 52, 23.2.2013, s. 41 (Celex 32013R0153).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">168</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_169">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111169x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p55 ft3">Har egendomen sålts på annat sätt än exekutivt, ska borgenären för förvaltaren redovisa vad som har flutit in.</P>
<P class="p54 ft3">Vill inte borgenären själv sälja egendomen, får förvaltaren ombesörja försäljningen. En inteckning i luftfartyg eller i reservdelar till luftfartyg som har lämnats som pant av den intecknade egendomens ägare får dock inte säljas av förvaltaren. Han får bara låta sälja den rätt till andel i inteckningen som enligt vad som är särskilt föreskrivet kan tillkomma gäldenären.</P>
<P class="p1108 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Vid konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestäm- melser.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
<P class="p1109 ft3">169</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_170">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p1110 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument</P>
<P class="p1111 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p1112 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 3 kap. 1 § och 5 kap. 1 § samt rubriken till 5 kap. ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p1113 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det ska införas tre nya paragrafer, 5 kap. <NOBR>2–2</NOBR> b §§, av följande lydelse.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t55">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p60 ft56">3 kap.</P>
<P class="p1114 ft3">1 §<SPAN class="ft23">3</SPAN></P>
<P class="p62 ft3">Om ett företag som står under tillsyn av Finansinspektionen vill ingå avtal med ägaren till ett finansiellt instrument om att företaget ska ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet för egen räkning, ska avtalet slutas skriftligen i en för ändamålet särskilt upprättad handling som i någon läsbar och varaktig form är tillgänglig för parterna. Detsamma gäller om företaget medverkar till ett sådant avtal mellan andra parter. Det förfogande som avses ska anges noggrant.</P>
<P class="p138 ft3">Första stycket gäller inte om företagets motpart eller parterna i ett avtal som företaget medverkar till är</P>
<P class="p1107 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">ett annat företag som står under tillsyn av Finansinspektionen eller ett utländskt företag inom EES som i sitt hemland får driva jämförbar verksamhet och som står under betryggande tillsyn av myndighet eller annat behörigt organ,</SPAN></P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksgäldskontoret eller ett utländskt offentligt organ inom EES som är ansvarigt för eller deltar i förvaltningen av statsskulden eller är behö- rigt att föra konton för kunders räkning,</SPAN></P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksbanken eller en utländsk centralbank inom EES, inklusive Euro- peiska centralbanken,</SPAN></P>
<P class="p42 ft3"><SPAN class="ft3">4.</SPAN><SPAN class="ft16">en multilateral utvecklingsbank, Banken för internationell betal- ningsutjämning, Internationella valutafonden eller Europeiska investe- ringsbanken, eller</SPAN></P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft3">5.</SPAN><SPAN class="ft16">ett sådant kreditinstitut som anges i förteckningen i artikel 2 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG av den 14 juni 2006 om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (omarbetning)4, senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2007/44/EG5.</SPAN></P>
<P class="p1115 ft4">Första stycket gäller inte heller</P>
<P class="p67 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p68 ft34"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft33">Lagen omtryckt 1992:558.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2009:352.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">4</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 177, 30.6.2006, s. 1 (Celex 32006L0048).</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">5</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 247, 21.9.2007, s. 1 (Celex 32007L0044).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">170</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_171">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18">
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">om företaget är en sådan central</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">motpart som avses i Europaparla-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Bilaga 3</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td53"><P class="p3 ft24">mentets</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td161"><P class="p69 ft24">och</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td148"><P class="p48 ft24">rådets</P></TD>
<TD class="tr4 td84"><P class="p175 ft37">förordning</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">(EU) nr 648/2012 av den 4 juli</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td166"><P class="p3 ft4">motparter</P></TD>
<TD class="tr4 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td69"><P class="p3 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td167"><P class="p1116 ft21">transaktions-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr20 td86"><P class="p3 ft4">register<SPAN class="ft146">6</SPAN>, om förutsättningarna i</P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td63"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD class="tr38 td58"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD class="tr38 td165"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr38 td86"><P class="p3 ft148">artikel 39.8 i förordningen är</P></TD>
<TD class="tr38 td40"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td166"><P class="p3 ft24">uppfyllda.</P></TD>
<TD class="tr4 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td84"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td63"><P class="p3 ft56">5 kap.</P></TD>
<TD class="tr19 td58"><P class="p3 ft56">Avräkning<SPAN class="ft149">,</SPAN></P></TD>
<TD class="tr19 td165"><P class="p1117 ft149">tilläggs-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr19 td86"><P class="p3 ft56">5 kap. Avräkning<SPAN class="ft149">, säkerheter vid</SPAN></P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr22 td51"><P class="p3 ft22"><SPAN class="ft39">säkerheter </SPAN>och tillämplig lag<SPAN class="ft40">7</SPAN></P></TD>
<TD colspan=6 class="tr22 td86"><P class="p3 ft22"><SPAN class="ft39">clearing </SPAN>och tillämplig lag<SPAN class="ft40">8</SPAN></P></TD>
<TD class="tr22 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td73"><P class="p72 ft3">1 §<SPAN class="ft23">9</SPAN></P></TD>
<TD class="tr24 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td84"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td51"><P class="p44 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td86"><P class="p175 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
<TD class="tr5 td40"><P class="p3 ft150"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td86"><P class="p3 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td51"><P class="p3 ft6">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td86"><P class="p3 ft6">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td41"><P class="p3 ft3">konkursen. Detsamma</P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p44 ft3">gäller en</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td166"><P class="p3 ft3">konkursen.</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td7"><P class="p115 ft3">Detsamma</P></TD>
<TD class="tr2 td84"><P class="p175 ft3">gäller en</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft3">avräkning</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td168"><P class="p44 ft3">av förpliktelser mellan</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td86"><P class="p3 ft3">avräkning av förpliktelser</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">två eller flera deltagare i ett anmält</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td166"><P class="p45 ft3"><SPAN class="ft4">1. </SPAN>mellan</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td93"><P class="p1116 ft3">två eller flera del-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">avvecklingssystem eller ett sam-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">tagare i ett anmält avvecklings-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td51"><P class="p3 ft6">verkande system, om avräkningen</P></TD>
<TD class="tr4 td53"><P class="p3 ft6">system</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td161"><P class="p3 ft6">eller</P></TD>
<TD class="tr4 td69"><P class="p1118 ft6">ett</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td167"><P class="p175 ft6">samverkande</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">har skett i enlighet med systemets</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">system, om avräkningen har skett i</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft3">regler.</P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td86"><P class="p3 ft3">enlighet med systemets regler<SPAN class="ft4">,</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td165"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td53"><P class="p3 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr20 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td142"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td24"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td84"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1119 ft4"><SPAN class="ft3">2. </SPAN>mellan en central motpart och en clearingmedlem eller en kund till en clearingmedlem som avses i förordning (EU) nr 648/2012, om avräkningen har skett i enlighet med den centrala motpartens verk- samhetsbestämmelser<SPAN class="ft3">.</SPAN></P>
<P class="p147 ft3">Innehåller ett avtal enligt första stycket ett villkor som innebär att en slutavräkning ska ske av samtliga utestående förpliktelser för det fall företagsrekonstruktion enligt lagen (1996:764) om företagsrekonstruk- tion beslutas för en av parterna gäller villkoret mot gäldenären och de borgenärer vars fordringar omfattas av ett offentligt ackord.</P>
<P class="p1120 ft4">2 §<SPAN class="ft23">10</SPAN></P>
<P class="p1121 ft4">Avtalsvillkor som en clearing-</P>
<P class="p704 ft28"><SPAN class="ft26">6</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p82 ft34"><SPAN class="ft26">7</SPAN><SPAN class="ft33">Senaste lydelse 1999:1311.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">8</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 1999:1311.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">9</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2011:732.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">10</SPAN><SPAN class="ft151">Tidigare 2 § upphävd genom 2002:268.</SPAN></P>
<P class="p1122 ft3">171</P>
</DIV>
<DIV id="page_172">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">medlem</P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p48 ft4">har</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td171"><P class="p1124 ft4">godtagit</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p46 ft4">och</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p16 ft4">som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft3">Bilaga 3</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">innebär</P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p74 ft4">att</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td171"><P class="p1124 ft21">tillgångar</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td172"><P class="p16 ft4">och posi-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft24">tioner som innehas för kunders</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">räkning enligt reglerna i förord-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">ning (EU) nr 648/2012 ska över-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">föras till en annan clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">medlem, gäller mot den förra</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td174"><P class="p1123 ft4">clearingmedlemmens</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td172"><P class="p16 ft21">konkursbo</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td175"><P class="p1123 ft24">och borgenärer.</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p16 ft4">Om en clearingmedlem ställer</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">säkerhet till en sådan central mot-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">part som avses i förordning (EU)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">nr 648/2012, gäller inte det som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">anges i 37 § lagen (1915:218) om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td140"><P class="p1123 ft37">avtal</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td177"><P class="p1125 ft24">och andra</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td178"><P class="p16 ft37">rättshandlingar</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=7 class="tr2 td179"><P class="p1123 ft4">på förmögenhetsrättens</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td172"><P class="p16 ft4">område i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">fråga om en överföring av till-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td180"><P class="p1123 ft4">gångar enligt första stycket.</P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p16 ft4">Sådana tillgångar som avses i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">första stycket ska inte anses ingå i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td181"><P class="p1123 ft24">konkursboet</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td182"><P class="p46 ft24">enligt</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td138"><P class="p50 ft24">3 kap.</P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p16 ft24">3 §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">första</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td64"><P class="p45 ft4">stycket</P></TD>
<TD class="tr2 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td84"><P class="p16 ft21">konkurslagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td181"><P class="p1123 ft4">(1987:672).</P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td140"><P class="p1123 ft4">2 a §</P></TD>
<TD class="tr19 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p16 ft4">En säkerhet som har ställts till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft24">en central motpart enligt reglerna</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">i förordning (EU) nr 648/2012 får</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td140"><P class="p1123 ft4">inte</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td7"><P class="p21 ft4">återvinnas</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td44"><P class="p1085 ft4">enligt</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p1066 ft21">4 kap.</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p16 ft4">10</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td140"><P class="p1123 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td102"><P class="p71 ft4">12 §</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td84"><P class="p16 ft21">konkurslagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td181"><P class="p1123 ft4">(1987:672).</P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td140"><P class="p1123 ft24">2 b §</P></TD>
<TD class="tr19 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td175"><P class="p1126 ft4">Avtalsvillkor</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td150"><P class="p3 ft4">som</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td138"><P class="p1127 ft4">innebär</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p16 ft4">att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">valuta ställs som säkerhet genom</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td174"><P class="p1123 ft4">säkerhetsöverlåtelse</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td172"><P class="p16 ft4">(återköps-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">avtal) på villkor att överlåtaren</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">vid en viss senare tidpunkt eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft21">vid förvärvarens konkurs ska åter-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">få säkerheten, gäller mot förvär-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft21">varens konkursbo och borgenärer,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td140"><P class="p1123 ft4">om</P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td175"><P class="p1126 ft21">1. överlåtelsen</P></TD>
<TD class="tr2 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td150"><P class="p1124 ft21">sker</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p1128 ft4">från</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p16 ft4">en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">central</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td102"><P class="p47 ft21">motpart</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td44"><P class="p1129 ft4">enligt</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td172"><P class="p16 ft21">förordning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">(EU) nr 648/2012 till en annan</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">central motpart med anledning av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td140"><P class="p1123 ft4">en</P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td183"><P class="p16 ft21">samverkansöverenskommelse,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td140"><P class="p1123 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td177"><P class="p1 ft4">förvärvaren</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td150"><P class="p1130 ft4">har</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td172"><P class="p16 ft4">deponerat</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">säkerheten hos en tredje part</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=9 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">enligt artikel 47 i förordningen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td169"><P class="p3 ft3">172</P></TD>
<TD class="tr27 td140"><P class="p1123 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr27 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td176"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr27 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_173">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111173x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p1131 ft4">2. överlåtelsen sker från en administratör av ett avvecklings- system enligt lagen (1999:1309) om system för avveckling av för- pliktelser på finansmarknaden till en annan administratör inom ram- en för samverkande system, och förvärvaren har deponerat säker- heten hos en tredje man enligt lagen (1944:181) om redovis- ningsmedel.</P>
<P class="p1132 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För avtal som har ingåtts före ikraftträdandet och konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestämmelser.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
<P class="p1109 ft3">173</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_174">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111174x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p1133 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument</P>
<P class="p1134 ft3">Härigenom föreskrivs att 6 kap. 7 § lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument ska ha följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t56">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p1135 ft22">6 kap.</P>
<P class="p95 ft3">7 §</P>
<P class="p96 ft3">Bestämmelserna i <NOBR>1–5</NOBR> §§ tillämpas även vid pantsättning.</P>
<P class="p85 ft4">Om pantsättning sker till en central motpart i syfte att ställa säkerhet enligt Europaparlamen- tets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister<SPAN class="ft23">1</SPAN>, ska pantsättarens rätt till panten inte påverkas av att den centrala mot- parten får disponera över den på det sätt som anges i artikel 47 i förordningen.</P>
<P class="p1136 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft30">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p42 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För avtal som har ingåtts före ikraftträdandet gäller äldre bestäm- melser.</SPAN></P>
<P class="p1137 ft28"><SPAN class="ft49">1 </SPAN>EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</P>
<P class="p155 ft3">174</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_175">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p1138 ft20">Förslag till lag om ändring i om lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p1139 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p400 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 1 § ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det i lagen ska införas en ny paragraf, 13 a §, samt närmast före 13 a § en ny rubrik av följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t57">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1140 ft3">1 §<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p315 ft3">Denna lag gäller för anmälan och godkännande av system för clearing och avveckling av förpliktelser att betala eller att leverera finansiella instrument (avvecklingssystem) på finansmarknaden.</P>
<P class="p1131 ft4">I Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister<SPAN class="ft23">3 </SPAN>finns särskilda regler om clearing och centrala motparter.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p1141 ft39">Säkerheter vid samverkande system</P>
<P class="p107 ft4">13 a §</P>
<P class="p105 ft4">En administratör som ställer säkerhet till en annan administra- tör genom pantavtal med anled- ning av ett samverkande system får inte medge panthavaren rätt att förfoga över panten på annat sätt än genom att den realiseras på grund av pantsättarens konkurs eller avtalsbrott.</P>
<P class="p1142 ft4">Om säkerhet ställs genom säker- hetsöverlåtelse (återköpsavtal), ska administratören säkerställa att den överlåtna egendomen ska återföras till administratören om förvärvaren försätts i konkurs.</P>
<P class="p1143 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p111 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:733.</SPAN></P>
<P class="p112 ft28"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p113 ft3">175</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_176">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111176x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 3 1. Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</P>
<P class="p1144 ft3">2. För avtal som har ingåtts före ikraftträdandet gäller äldre bestäm- melser.</P>
<P class="p1145 ft3">176</P>
</DIV>
<DIV id="page_177">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft152">Remissinstanser som har haft möjlighet att yttra sig över promemorian Säkerheter vid clearing hos central motpart (Ds 2013:68)</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 4</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p1146 ft3">Sveriges riksbank, Göta hovrätt, Malmö tingsrätt, Domstolsverket, Konsumentverket, Riksgäldskontoret, Finansinspektionen, Kronofogde- myndigheten, Konkurrensverket, Bolagsverket, Regelrådet, Juridiska fakultetsnämnden vid Stockholms universitet, Aktietorget AB, Bankgiro- centralen BGC AB, Euroclear Sweden AB, FAR SRS, Finansbolagens Förening, Finansförbundet, Fondbolagens förening, Föreningen för god sed på värdepappersmarknaden, Företagarna, Institutet för Företags- rekonstruktion, Konsumenternas Bank- och finansbyrå, Konsumenternas Försäkringsbyrå, Kommuninvest i Sverige AB, Landsorganisationen i Sverige (LO), Nasdaq OMX Stockholm AB, Nordic Growth Market NGM AB, Näringslivets Regelnämnd (NNR), Rekonstruktör- och konkursförvaltarkollegiet (REKON) i Sverige, Stockholms Handels- kammare, Svensk Försäkring, Svenska Bankföreningen, Svenska Fond- handlareföreningen, Svenskt Näringsliv, Sveriges advokatsamfund, Sveriges Akademikers Centralorganisation (SACO), Sveriges Aktiespa- rares Riksförbund, Sveriges Kommuner och Landsting, Swedish Pension Fund Association (SPFA), Tjänstemännens Centralorganisation (TCO) och TriOptima AB.</P>
<P class="p1147 ft3">Utöver remisslistan har ingen svarat.</P>
<P class="p1148 ft3">177</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_178">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 5</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft1">Lagrådsremissens lagförslag</P>
<P class="p220 ft20">Förslag till lag om ändring i konkurslagen (1987:672)</P>
<P class="p1103 ft3">Härigenom föreskrivs att 8 kap. 10 § konkurslagen (1987:672) ska ha följande lydelse.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t58">
<TR>
<TD class="tr2 td184"><P class="p3 ft24">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr2 td185"><P class="p1149 ft37">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td184"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td185"><P class="p1150 ft56">8 kap.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td184"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td185"><P class="p1151 ft3">10 §<SPAN class="ft23">111</SPAN></P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p42 ft3">En borgenär som innehar lös egendom med handpanträtt får själv ombesörja att egendomen säljs på auktion. En sådan försäljning får dock inte utan förvaltarens samtycke äga rum tidigare än fyra veckor efter edgångssammanträdet. Borgenären ska minst en vecka innan han vidtar åtgärd för egendomens försäljning ge förvaltaren tillfälle att lösa in egendomen. Om det är fråga om ett fartyg eller gods i fartyg eller i luftfartyg eller intecknade reservdelar till luftfartyg, ska egendomen</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t54">
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td43"><P class="p3 ft3">säljas exekutivt.</P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td46"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td47"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td43"><P class="p43 ft6">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td49"><P class="p3 ft6">instrument</P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p44 ft37">och</P></TD>
<TD class="tr4 td46"><P class="p45 ft6">Finansiella</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td50"><P class="p16 ft6">instrument<SPAN class="ft24">, </SPAN>valuta</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">valuta får omedelbart säljas eller</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">och sådant guld som har ställts</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">realiseras genom avräkning av en</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">som säkerhet till en central mot-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">borgenär som har egendomen som</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">part och som uppfyller kraven i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">säkerhet, om det sker på ett affärs-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">kommissionens delegerade förord-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td53"><P class="p3 ft3">mässigt</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft3">rimligt</P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p46 ft3">sätt.</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">Detsamma</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">ning (EU) nr 153/2013 av den 19</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft6">gäller</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td42"><P class="p44 ft6">fordringar som uppkommit</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft24">december 2012 om komplettering</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">på grund av att ett kreditinstitut,</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft21">av Europaparlamentets och rådets</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">eller</P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p47 ft3">ett</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td58"><P class="p48 ft3">motsvarande</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">utländskt</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">förordning (EU) nr 648/2012 med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr4 td51"><P class="p3 ft3">institut, har beviljat ett penninglån.</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft4">avseende på tekniska tillsyns-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft3">Består</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td59"><P class="p49 ft3">säkerheten av</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td55"><P class="p44 ft3">onoterade</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">standarder för krav på centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr20 td51"><P class="p3 ft3">aktier i konkursgäldenärens dotter-</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr20 td52"><P class="p3 ft3"><SPAN class="ft4">motparter</SPAN><SPAN class="ft23">2 </SPAN>får omedelbart säljas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr5 td51"><P class="p3 ft6">bolag, ska borgenären dock först</P></TD>
<TD class="tr5 td46"><P class="p3 ft6">eller realiseras</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr5 td50"><P class="p16 ft6">genom avräkning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=6 class="tr2 td51"><P class="p3 ft3">fråga förvaltaren om konkursboet</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">av en borgenär som har egendom-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td60"><P class="p3 ft3">vill lösa in aktierna.</P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">en som säkerhet, om det sker på ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft3">affärsmässigt rimligt sätt. Det-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">samma gäller fordringar som upp-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">kommit på grund av att ett kredit-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td46"><P class="p3 ft6">institut, eller</P></TD>
<TD class="tr4 td47"><P class="p50 ft6">ett</P></TD>
<TD class="tr4 td48"><P class="p16 ft6">motsvarande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">utländskt institut, har beviljat ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td61"><P class="p3 ft3">penninglån. Består</P></TD>
<TD class="tr2 td48"><P class="p16 ft3">säkerheten av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft3">onoterade aktier i konkursgälde-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft25">närens dotterbolag, ska borgenären</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td52"><P class="p3 ft3">dock först fråga förvaltaren om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td57"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td44"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td45"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td52"><P class="p3 ft6">konkursboet vill lösa in aktierna.</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1107 ft3">Borgenären ska minst tre veckor i förväg underrätta förvaltaren om tid och plats för en auktion som inte hålls i exekutiv ordning.</P>
<P class="p160 ft28"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:731.</SPAN></P>
<P class="p52 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 52, 23.2.2013, s. 41 (Celex 32013R0153).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">178</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_179">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111179x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p55 ft3">Har egendomen sålts på annat sätt än exekutivt, ska borgenären för förvaltaren redovisa vad som har flutit in.</P>
<P class="p54 ft3">Vill inte borgenären själv sälja egendomen, får förvaltaren ombesörja försäljningen. En inteckning i luftfartyg eller i reservdelar till luftfartyg som har lämnats som pant av den intecknade egendomens ägare får dock inte säljas av förvaltaren. Han får bara låta sälja den rätt till andel i inteckningen som enligt vad som är särskilt föreskrivet kan tillkomma gäldenären.</P>
<P class="p56 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Vid konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestäm- melser.</SPAN></P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 5</P>
<P class="p1109 ft3">179</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_180">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 5</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p1110 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument</P>
<P class="p1111 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p1112 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 3 kap. 1 § och 5 kap. 1 § samt rubriken till 5 kap. ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p1113 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det ska införas fyra nya paragrafer, 5 kap. <NOBR>2–2</NOBR> c §§, av följande lydelse.</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t55">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p60 ft56">3 kap.</P>
<P class="p1114 ft3">1 §<SPAN class="ft23">3</SPAN></P>
<P class="p138 ft3">Om ett företag som står under tillsyn av Finansinspektionen vill ingå avtal med ägaren till ett finansiellt instrument om att företaget ska ha rätt att förfoga över det finansiella instrumentet för egen räkning, ska avtalet slutas skriftligen i en för ändamålet särskilt upprättad handling som i någon läsbar och varaktig form är tillgänglig för parterna. Detsamma gäller om företaget medverkar till ett sådant avtal mellan andra parter. Det förfogande som avses ska anges noggrant.</P>
<P class="p138 ft3"><A href="http://www.notisum.se/rnp/sls/lag/19910980.HTM#K3P1S1">Första stycket </A>gäller inte om företagets motpart eller parterna i ett avtal som företaget medverkar till är</P>
<P class="p1107 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">ett annat företag som står under tillsyn av Finansinspektionen eller ett utländskt företag inom EES som i sitt hemland får driva jämförbar verksamhet och som står under betryggande tillsyn av myndighet eller annat behörigt organ,</SPAN></P>
<P class="p59 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksgäldskontoret eller ett utländskt offentligt organ inom EES som är ansvarigt för eller deltar i förvaltningen av statsskulden eller är behö- rigt att föra konton för kunders räkning,</SPAN></P>
<P class="p62 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft16">Riksbanken eller en utländsk centralbank inom EES, inklusive Euro- peiska centralbanken,</SPAN></P>
<P class="p42 ft3"><SPAN class="ft3">4.</SPAN><SPAN class="ft16">en multilateral utvecklingsbank, Banken för internationell betal- ningsutjämning, Internationella valutafonden eller Europeiska investe- ringsbanken, eller</SPAN></P>
<P class="p63 ft3"><SPAN class="ft3">5.</SPAN><SPAN class="ft30">ett sådant kreditinstitut som anges i förteckningen i artikel 2 i</SPAN></P>
<P class="p64 ft3">Europaparlamentets och rådets direktiv <A href="http://www.notisum.se/rnp/eu/lag/306L0048.htm">2006/48/EG </A>av den 14 juni 2006 om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (omarbetning)<SPAN class="ft23">4</SPAN>,</P>
<P class="p65 ft3">senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets direktiv <A href="http://www.notisum.se/rnp/eu/lag/307L0044.htm">2007/44/EG</A><A href="http://www.notisum.se/rnp/eu/lag/307L0044.htm"><SPAN class="ft23">5</SPAN></A>.</P>
<P class="p66 ft4">Första stycket gäller inte heller</P>
<P class="p67 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p68 ft34"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft33">Lagen omtryckt 1992:558.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2009:352.</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">4</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 177, 30.6.2006, s. 1 (Celex 32006L0048).</SPAN></P>
<P class="p52 ft36"><SPAN class="ft26">5</SPAN><SPAN class="ft35">EUT L 247, 21.9.2007, s. 1 (Celex 32007L0044).</SPAN></P>
<P class="p15 ft3">180</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_181">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t18">
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">om företaget är en sådan central</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">motpart som avses i Europaparla-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Bilaga 5</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td64"><P class="p48 ft24">mentets</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td58"><P class="p69 ft24">och rådets</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td84"><P class="p175 ft37">förordning</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">(EU) nr 648/2012 av den 4 juli</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td66"><P class="p48 ft4">motparter</P></TD>
<TD class="tr4 td67"><P class="p69 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td96"><P class="p175 ft4">transaktionsreg-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr20 td186"><P class="p48 ft4">ister<SPAN class="ft23">6 </SPAN>och det är fråga om ett</P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td63"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD class="tr38 td58"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD class="tr38 td33"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr38 td186"><P class="p48 ft148">sådant avtal som avses i artikel</P></TD>
<TD class="tr38 td40"><P class="p3 ft147"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td187"><P class="p48 ft24">39.8 i förordningen.</P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td63"><P class="p3 ft56">5 kap.</P></TD>
<TD class="tr19 td58"><P class="p3 ft56">Avräkning<SPAN class="ft149">,</SPAN></P></TD>
<TD class="tr19 td33"><P class="p71 ft149">tilläggs-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr19 td186"><P class="p48 ft56">5 kap. Avräkning<SPAN class="ft149">, säkerheter vid</SPAN></P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr22 td71"><P class="p3 ft22"><SPAN class="ft39">säkerheter </SPAN>och tillämplig lag</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr22 td72"><P class="p48 ft22"><SPAN class="ft39">clearing </SPAN>och tillämplig lag<SPAN class="ft40">8</SPAN></P></TD>
<TD class="tr22 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr22 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td73"><P class="p72 ft3">1 §<SPAN class="ft23">9</SPAN></P></TD>
<TD class="tr24 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr24 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr5 td71"><P class="p73 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr5 td186"><P class="p175 ft6">Ett avtal mellan två parter vid</P></TD>
<TD class="tr5 td40"><P class="p3 ft150"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">handel med finansiella instrument,</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">med andra liknande rättigheter och</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td186"><P class="p48 ft3">åtaganden eller med valuta, om att</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">förpliktelser dem emellan ska slut-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">avräknas om en av parterna för-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft6">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td186"><P class="p48 ft6">sätts i konkurs, gäller mot kon-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">kursboet och mot borgenärerna i</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td41"><P class="p3 ft3">konkursen. Detsamma</P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p73 ft3">gäller en</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p48 ft3">konkursen.</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td74"><P class="p1 ft3">Detsamma</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p74 ft3">gäller</P></TD>
<TD class="tr2 td188"><P class="p175 ft3">en</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft3">avräkning</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td75"><P class="p73 ft3">av förpliktelser mellan</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr4 td72"><P class="p48 ft3">avräkning av förpliktelser</P></TD>
<TD class="tr4 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">två eller flera deltagare i ett anmält</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p75 ft3"><SPAN class="ft4">1. </SPAN>mellan</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td140"><P class="p1116 ft3">två eller flera del-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">avvecklingssystem eller ett sam-</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">tagare i ett anmält avvecklings-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr4 td71"><P class="p3 ft6">verkande system, om avräkningen</P></TD>
<TD class="tr4 td64"><P class="p48 ft6">system</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td45"><P class="p3 ft6">eller</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td96"><P class="p175 ft6">ett samverkande</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td71"><P class="p3 ft3">har skett i enlighet med systemets</P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">system, om avräkningen har skett i</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft3">regler.</P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft3">enlighet med systemets regler<SPAN class="ft4">,</SPAN></P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td64"><P class="p48 ft4">eller</P></TD>
<TD class="tr4 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p175 ft4">2. mellan en central motpart och</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">en clearingmedlem eller en kund</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td186"><P class="p48 ft24">till en sådan clearingmedlem som</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td186"><P class="p48 ft4">avses i förordning (EU) nr</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p48 ft4">648/2012,</P></TD>
<TD class="tr2 td67"><P class="p3 ft4">om</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td77"><P class="p1 ft4">avräkningen</P></TD>
<TD class="tr2 td188"><P class="p175 ft21">har</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr4 td186"><P class="p48 ft4">skett i enlighet med den centrala</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p48 ft4">motpartens</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td140"><P class="p1116 ft4">verksamhetsbestäm-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td63"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td58"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td33"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td64"><P class="p48 ft4">melser<SPAN class="ft3">.</SPAN></P></TD>
<TD class="tr20 td11"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td67"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td69"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td188"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p77 ft3">Innehåller ett avtal enligt första stycket ett villkor som innebär att en slutavräkning ska ske av samtliga utestående förpliktelser för det fall företagsrekonstruktion enligt lagen (1996:764) om företagsrekonstruk- tion beslutas för en av parterna gäller villkoret mot gäldenären och de borgenärer vars fordringar omfattas av ett offentligt ackord.</P>
<P class="p78 ft23"><SPAN class="ft4">2</SPAN><SPAN class="ft41">§</SPAN>10</P>
<P class="p79 ft4">Har en clearingmedlem godtagit</P>
<P class="p441 ft28"><SPAN class="ft49">6 </SPAN>EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</P>
<P class="p219 ft34"><SPAN class="ft26">8</SPAN><SPAN class="ft33">Senaste lydelse 1999:1311.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">9</SPAN><SPAN class="ft35">Senaste lydelse 2011:732.</SPAN></P>
<P class="p82 ft36"><SPAN class="ft26">10</SPAN><SPAN class="ft151">Tidigare 2 § upphävd genom 2002:268.</SPAN></P>
<P class="p1122 ft3">181</P>
</DIV>
<DIV id="page_182">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td189"><P class="p1123 ft4">ett avtalsvillkor</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p1 ft4">om</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td32"><P class="p1125 ft21">att</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td190"><P class="p16 ft21">tillgångar</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft3">Bilaga 5</P></TD>
<TD class="tr2 td187"><P class="p1123 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td191"><P class="p3 ft4">positioner</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td188"><P class="p1 ft4">som</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td192"><P class="p3 ft4">innehas</P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p16 ft4">för</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft24">kunders räkning ska överföras till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">en annan clearingmedlem enligt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">artikel 48 i förordning (EU) nr</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft21">648/2012, gäller villkoret mot den</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">förstnämnda clearingmedlemmens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=7 class="tr2 td120"><P class="p1123 ft4">konkursbo och borgenärer.</P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p16 ft24">Om en clearingmedlem ställer</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">säkerhet till en sådan central mot-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">part som avses i förordning (EU)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">nr 648/2012 eller om en kund</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">ställer säkerhet till clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">medlemmen, gäller inte 37 § lagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft24">(1915:218) om avtal och andra</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td189"><P class="p1123 ft4">rättshandlingar</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p69 ft4">på</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td48"><P class="p16 ft4">förmögenhets-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">rättens område för en överföring</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">av tillgångar enligt första stycket.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p16 ft4">Sådana tillgångar och position-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">er som avses i första stycket ingår</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td189"><P class="p1123 ft24">i konkursboet</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td188"><P class="p3 ft24">enligt</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td192"><P class="p46 ft24">3 kap.</P></TD>
<TD class="tr4 td193"><P class="p16 ft24">3 §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">första</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td194"><P class="p45 ft4">stycket</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr2 td48"><P class="p16 ft4">konkurslagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">(1987:672) endast när det trots</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td170"><P class="p1123 ft4">rimliga</P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td195"><P class="p1152 ft21">ansträngningar</P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p1125 ft21">inte</P></TD>
<TD class="tr4 td193"><P class="p16 ft4">går</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">att klarlägga till vilken kund</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft21">tillgångarna och positionerna hör.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td187"><P class="p1123 ft4">2 a §</P></TD>
<TD class="tr19 td196"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td197"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td193"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p16 ft4">En säkerhet som har ställts till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">en central motpart enligt reglerna</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">i förordning (EU) nr 648/2012 får</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td187"><P class="p1123 ft4">inte</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td191"><P class="p3 ft4">återvinnas</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td197"><P class="p74 ft4">enligt</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p47 ft21">4 kap.</P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p16 ft4">10</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td187"><P class="p1123 ft24">eller</P></TD>
<TD class="tr4 td196"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td197"><P class="p1130 ft24">12 §</P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td48"><P class="p16 ft24">konkurslagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td189"><P class="p1123 ft4">(1987:672).</P></TD>
<TD class="tr2 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td187"><P class="p1123 ft4">2 b §</P></TD>
<TD class="tr19 td196"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td197"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td193"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td189"><P class="p1126 ft4">Avtalsvillkor</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td188"><P class="p21 ft4">som</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td192"><P class="p3 ft4">innebär</P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p16 ft4">att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">valuta ställs som säkerhet genom</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=4 class="tr4 td199"><P class="p1123 ft21">säkerhetsöverlåtelse</P></TD>
<TD class="tr4 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td190"><P class="p16 ft21">(återköps-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">avtal) på villkor att överlåtaren</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">vid en viss senare tidpunkt eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft21">vid förvärvarens konkurs ska åter-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">få säkerheten, gäller mot förvär-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft21">varens konkursbo och borgenärer,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td187"><P class="p1123 ft4">om</P></TD>
<TD class="tr4 td196"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td197"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td32"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td198"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td18"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td193"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=6 class="tr2 td200"><P class="p1126 ft4">1. överlåtelsen sker</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p1125 ft4">från</P></TD>
<TD class="tr2 td193"><P class="p16 ft4">en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td170"><P class="p1123 ft4">central</P></TD>
<TD class="tr2 td197"><P class="p1153 ft21">motpart</P></TD>
<TD colspan=5 class="tr2 td40"><P class="p16 ft4">enligt förordning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr4 td173"><P class="p1123 ft4">(EU) nr 648/2012 till en annan</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=8 class="tr2 td173"><P class="p1123 ft4">central motpart med anledning av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td169"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td187"><P class="p1123 ft4">en</P></TD>
<TD colspan=7 class="tr2 td201"><P class="p16 ft4">samverkansöverenskommelse</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td169"><P class="p3 ft3">182</P></TD>
<TD class="tr27 td187"><P class="p1123 ft4">och</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr27 td46"><P class="p1154 ft21">förvärvaren</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr27 td32"><P class="p114 ft21">har</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr27 td190"><P class="p16 ft4">hanterat</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_183">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111183x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t20">
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">säkerheten i enlighet med artikel</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td1"><P class="p3 ft4">47 i förordningen, eller</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Bilaga 5</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr4 td1"><P class="p45 ft24">2. överlåtelsen sker</P></TD>
<TD class="tr4 td54"><P class="p49 ft24">från</P></TD>
<TD class="tr4 td56"><P class="p175 ft24">en</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">administratör av ett avvecklings-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft4">system</P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td164"><P class="p1116 ft4">enligt lagen (1999:1309)</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr4 td86"><P class="p3 ft4">om system för avveckling av för-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">pliktelser på finansmarknaden till</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">en annan administratör inom ram-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr4 td86"><P class="p3 ft24">en för samverkande system och</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">tredje man har underrättats om</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=2 class="tr2 td1"><P class="p3 ft4">villkoret.</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr32 td45"><P class="p3 ft4">2 c §</P></TD>
<TD class="tr32 td202"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr32 td54"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr32 td56"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr32 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td45"><P class="p45 ft4">Om</P></TD>
<TD class="tr2 td202"><P class="p115 ft4">pantsättning av</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr2 td66"><P class="p175 ft4">finansiella</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr2 td86"><P class="p3 ft4">instrument sker till en central</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr4 td86"><P class="p3 ft24">motpart i syfte att ställa säkerhet</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td45"><P class="p3 ft4">enligt</P></TD>
<TD class="tr2 td202"><P class="p1155 ft21">förordning</P></TD>
<TD class="tr2 td54"><P class="p3 ft4">(EU)</P></TD>
<TD class="tr2 td56"><P class="p175 ft4">nr</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=3 class="tr2 td203"><P class="p3 ft4">648/2012, ska pantsättarens</P></TD>
<TD class="tr2 td56"><P class="p175 ft21">rätt</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD colspan=4 class="tr20 td86"><P class="p3 ft4">till panten inte påverkas av att den</P></TD>
<TD class="tr20 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1141 ft4">centrala motparten får disponera över den på det sätt som anges i artikel 47 i förordningen.</P>
<P class="p1156 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft16">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p34 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För avräkning av förpliktelser som har skett före ikraftträdandet, avtal om överföring av tillgångar och positioner och avtal om säkerheter som har ingåtts före ikraftträdandet samt konkurs som beslutats före ikraftträdandet gäller äldre bestämmelser.</SPAN></P>
<P class="p1157 ft3">183</P>
</DIV>
<DIV id="page_184">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111184x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 5</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p1133 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument</P>
<P class="p1134 ft3">Härigenom föreskrivs att 6 kap. 7 § lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument ska ha följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t56">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p1135 ft22">6 kap.</P>
<P class="p95 ft3">7 §</P>
<P class="p96 ft3">Bestämmelserna i <NOBR>1–5</NOBR> §§ tillämpas även vid pantsättning.</P>
<P class="p97 ft4">Särskilda bestämmelser om pantsättning av finansiella instru- ment finns i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument.</P>
<P class="p98 ft3">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</P>
<P class="p99 ft3">184</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_185">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p1158 ft20">Förslag till lag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p1139 ft3">Härigenom föreskrivs<SPAN class="ft23">1 </SPAN>i fråga om lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p400 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att 1 § ska ha följande lydelse,</P>
<P class="p55 ft3"><SPAN class="ft4">dels </SPAN>att det i lagen ska införas en ny paragraf, 13 a §, samt närmast före 13 a § en ny rubrik av följande lydelse.</P>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t57">
<TR>
<TD class="tr20 td51"><P class="p3 ft4">Nuvarande lydelse</P></TD>
<TD class="tr20 td62"><P class="p3 ft21">Föreslagen lydelse</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1140 ft3">1 §<SPAN class="ft23">2</SPAN></P>
<P class="p315 ft3">Denna lag gäller för anmälan och godkännande av system för clearing och avveckling av förpliktelser att betala eller att leverera finansiella instrument (avvecklingssystem) på finansmarknaden.</P>
<P class="p1131 ft4">I Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister<SPAN class="ft23">3 </SPAN>finns särskilda regler om clearing och centrala motparter.</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 5</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p1141 ft39">Säkerheter vid samverkande system</P>
<P class="p107 ft4">13 a §</P>
<P class="p108 ft4">En administratör, dock inte en sådan central motpart som avses i förordning (EU) nr 648/2012, som ställer säkerhet till en annan administratör genom pantavtal med anledning av ett samverkande system får inte medge panthavaren rätt att förfoga över panten på annat sätt än att panthavaren får realisera den på grund av pant- sättarens konkurs eller avtalsbrott.</P>
<P class="p1159 ft4">Om säkerhet ställs genom säker- hetsöverlåtelse (återköpsavtal), ska den säkerhetsställande admin- istratören se till att den överlåtna</P>
<P class="p110 ft32"><SPAN class="ft26">1</SPAN><SPAN class="ft31">Jfr Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998 om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45, Celex 31998L0026), senast ändrat genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 av den 4 juli 2012 om </SPAN><NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktions- register (EUT L 201, 27.7.2012, s. 1, Celex 32012R0648).</P>
<P class="p111 ft28"><SPAN class="ft26">2</SPAN><SPAN class="ft27">Senaste lydelse 2011:733.</SPAN></P>
<P class="p112 ft28"><SPAN class="ft26">3</SPAN><SPAN class="ft27">EUT L 201, 27.7.2012, s. 1 (Celex 32012R0648).</SPAN></P>
<P class="p113 ft3">185</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_186">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111186x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">egendomen eller motsvarande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td78"><P class="p3 ft3">Bilaga 5</P></TD>
<TD class="tr2 td52"><P class="p3 ft4">egendom ska återföras till admi-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td52"><P class="p3 ft24">nistratören om förvärvaren för-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td78"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr6 td52"><P class="p3 ft4">sätts i konkurs.</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1160 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft30">Denna lag träder i kraft den 1 juli 2014.</SPAN></P>
<P class="p1107 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft16">För pantavtal eller avtal om säkerhetsöverlåtelse som har ingåtts före ikraftträdandet gäller äldre bestämmelser.</SPAN></P>
<P class="p1161 ft3">186</P>
</DIV>
<DIV id="page_187">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p15 ft1">Lagrådets yttrande</P>
<P class="p220 ft3">Utdrag ur protokoll vid sammanträde <NOBR>2014-03-06</NOBR></P>
<P class="p1162 ft3"><SPAN class="ft22">Närvarande: </SPAN>F.d. justitieråden Torgny Håstad och Sten Heckscher samt justitierådet Göran Lambertz.</P>
<P class="p259 ft22">Säkerheter vid clearing hos central motpart</P>
<P class="p1163 ft3">Enligt en lagrådsremiss den 13 februari 2014 (Finansdepartementet) har regeringen beslutat inhämta Lagrådets yttrande över förslag till</P>
<P class="p219 ft3"><SPAN class="ft3">1.</SPAN><SPAN class="ft153">lag om ändring i konkurslagen (1987:672),</SPAN></P>
<P class="p1164 ft3"><SPAN class="ft3">2.</SPAN><SPAN class="ft153">lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument,</SPAN></P>
<P class="p1165 ft3"><SPAN class="ft3">3.</SPAN><SPAN class="ft153">lag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument,</SPAN></P>
<P class="p1165 ft3"><SPAN class="ft3">4.</SPAN><SPAN class="ft153">lag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden.</SPAN></P>
<P class="p1166 ft3">Förslagen har inför Lagrådet föredragits av rättssakkunnige Niklas Schüllerqvist, biträdd av kanslirådet Katerina Petkovska.</P>
<P class="p259 ft3">Förslagen föranleder följande yttrande av <SPAN class="ft154">Lagrådet</SPAN>:</P>
<P class="p162 ft154">Bakgrund</P>
<P class="p1166 ft3">Remissen har föranletts av Europaparlamentets och Rådets förordning 648/2012 av den 4 juli 2012 om <NOBR>OTC-derivat,</NOBR> centrala motparter och transaktionsregister, i fortsättningen kallad Förordningen. I samband med antagandet av Förordningen har även Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG om slutlig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (det s.k. <NOBR>finality-direktivet)</NOBR> ändrats. I lagrådsremissen föreslås lagändringar som syftar i huvudsak till att undanröja eventuella konflikter eller oklarheter mellan Förordningen och intern svensk rätt och till att ge Förordningen avsedd effekt (se remissen s. 15 och 30 ff.). Samtidigt implementeras ändringarna i finality- direktivet.</P>
<P class="p1167 ft3">Eftersom Förordningen är bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater gäller den i Sverige. Det är inte tillåtet att implementera förordningar i intern rätt. Några av förslagen ligger nära artiklar i Förordningen, vilket Lagrådet kommer att uppmärksamma i det följande.</P>
<P class="p220 ft154">Förslaget till lag om ändring i konkurslagen</P>
<P class="p162 ft3">8 kap. 10 § andra stycket</P>
<P class="p1166 ft3">Enligt förslaget ska guld, som har ställts som säkerhet till en central motpart (jfr Förordningen artikel 46.3 första stycket a) och som uppfyller kraven i en viss delegerad förordning om komplettering av Förordningen</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 6</P>
<P class="p1109 ft3">187</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_188">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">med avseende på tekniska tillsynsstandarder för krav på centrala</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">motparter, få omedelbart säljas eller realiseras genom avräkning av en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">borgenär som har egendomen som säkerhet, om det sker på ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">affärsmässigt rimligt sätt.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">En utgångspunkt för förslaget om avräkning är att ifrågavarande guld –</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">liksom bl.a. finansiella instrument – alltid har ett lätt fastställbart</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">marknadspris. Under sådana förhållanden kan det diskuteras varför</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">förslaget ska vara begränsat till guld som har ställts som säkerhet till en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">central motpart (jfr remissen s. 27 med hänvisningar och Sveriges</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">advokatsamfunds remissyttrande). Ett generellt undantag kan dock kräva</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">ett fördjupat beredningsunderlag (jfr s. 45).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft154">Förslaget till lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft155">finansiella instrument (LHFI)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">3 kap. 1 §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Här föreslås ett nytt undantag från det kvalificerade formkrav, som anges</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">i första stycket, för avtal om att någon ska få förfoga över annans</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">finansiella instrument för egen räkning. Det nya undantaget gäller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">förfogandemedgivanden till en sådan central motpart som avses i Förord-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">ningen, när det är fråga om ett sådant avtal som avses i artikel 39.8. Där</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">anges att en central motpart ska ha nyttjanderätt till de marginal-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">säkerheter eller bidrag till obeståndsfonden som samlas in via ett avtal</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">om finansiell säkerhet i den mening som avses i artikel 2.1 c i direktiv</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">2002/47/EG om ställande av finansiell säkerhet, förutsatt att använd-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">ningen av dessa arrangemang föreskrivs i den centrala motpartens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">verksamhetsbestämmelser och att clearingmedlemmen skriftligen har</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">godtagit verksamhetsbestämmelserna. Det ska alltså finnas ett avtal</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">mellan den centrala motparten och clearingmedlemmen, men avtalet</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">behöver inte uppfylla det kvalificerade formkravet i 3 kap. 1 § LHFI.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Anledningen till att artikel 39.8 i Förordningen möjliggör nyttjanderätt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">för säkerhetstagaren beträffande bara sådana säkerheter som nämns i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">artikel 2.1 c i säkerhetsdirektivet (avtal enligt vilka den fulla eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">kvalificerade äganderätten till den finansiella säkerheten eller den fulla</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">rätten att utnyttja denna kvarstår hos säkerhetsställaren) torde vara att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">man i detta direktiv utgår från att säkerheter enligt 2.1 b (avtal om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">finansiell äganderättsövergång enligt vilka en säkerhetsställare överför</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">full äganderätt eller full rätt att utnyttja en finansiell säkerhet till en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">säkerhetstagare för att säkerställa fullgörandet av bakomliggande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">ekonomiska förpliktelser) i sig ger säkerhetstagaren nyttjanderätt (jfr</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">prop. 2004/05:30 s. 42). Eftersom det inte är givet att en säkerhets-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">överlåtelse enligt intern svensk rätt överför äganderätten i den mening</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">som avses i 3 kap. 1 § LHFI så att säkerhetsköparen därefter förfogar</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">över ”egna” finansiella instrument eller att en säkerhetsöverlåtelse i sig</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">(ex lege) ger säkerhetstagaren fri förfoganderätt över säkerheten, kan en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">förfoganderätt behöva avtalas även vid säkerhetsöverlåtelse. Frågan kan</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">därför ställas om inte undantaget i andra stycket borde breddas genom att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td156"><P class="p3 ft3">188</P></TD>
<TD class="tr27 td204"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_189">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">orden ”och det är fråga om ett sådant avtal som avses i artikel 39.8 i</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">förordningen” stryks.</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft3">Genomförs en sådan breddning aktualiseras inte problemet huruvida</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">lagförslaget innebär en otillåten implementering av Förordningens artikel</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">39.8 i svensk rätt.</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td205"><P class="p3 ft3">5 kap. 2 §</P></TD>
<TD class="tr30 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft4">Första stycket (kommissionärsbyte)</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft3">På platsen för en upphävd 2 § föreslås som första stycke att, om en</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">clearingmedlem har godtagit ett avtalsvillkor om att tillgångar och</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">positioner som innehas (av en insolvent clearingmedlem) för kunders</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">räkning ska överföras till en annan clearingmedlem enligt artikel 48 i</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">Förordningen, villkoret gäller mot den förstnämnda clearingmedlemmens</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">konkursbo och borgenärer. Enligt Förordningen krävs det dessutom att</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">kunderna går med på en sådan överföring.</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td205"><P class="p3 ft3">Grunden för förslaget är alltså Förordningens artikel 48.5 och 48.6 som</P></TD>
<TD class="tr30 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">föreskriver, i sammandrag, att tillgångar och positioner som en insolvent</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">clearingmedlem innehar (i eget namn) för kunders räkning hos en tredje</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">part och som där har avskilts från clearingmedlemmens egna tillgångar</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">enligt artikel 39.2 ska omedelbart överföras från den insolventa</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">clearingmedemmen till en annan clearingmedlem. Regeringen och vissa</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">remissinstanser oroar sig för att denna artikel skulle strida mot intern</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">svensk rätt, men regeringen gör ändå bedömningen att någon ändring av</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">kommissionslagen inte behövs (s. 31 och 57 ff.).</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft3">Det som ska överföras är således inte den insolventa clearing-</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">medlemmens egna tillgångar (dess handel och positioner innehavda för</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">egen räkning) utan tillgångar och positioner som den insolventa</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">clearingmedlemmen i eget namn innehar för kunders räkning;</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">beträffande clearingmedlemmens egenhandel torde avsikten vara att den</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">centrala motparten omedelbart gör en slutlig avveckling (jfr 5 kap. 1 §).</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">När tillgångar och positioner innehas i eget namn för annans räkning</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">utgör kommissionslagen inte en komplikation utan innehåller tvärtom de</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">bestämmelser som medför att ifrågavarande tillgångar och positioner</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">(rättigheter), om de hållits avskilda, inte ingår i den insolventa clearing-</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">medlemmens konkursbo (se 1, 23 och 27 §§ kommissionslagen). I 36 §</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">samma lag framgår att ett kommissionsavtal upphör, om kommissionären</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">(den insolventa clearingmedlemmen) går i konkurs; en kommissionärs</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">konkursbo har alltså ingen inträdesrätt med massaansvar (63 § köplagen</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">är utgångspunkten endast vid egenhandel). Om det kan anteciperas att en</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">kommissionär inte kommer att kunna uppfylla sina åligganden (t.ex. på</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">grund av annalkande konkurs) och kommissionären inte förmår att genast</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">ställa säkerhet, upphör kommissionsavtalet enligt allmänna rätts-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">grundsatser med omedelbar verkan (jfr 62 § köplagen). I remissen</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">framhålls att en kommissionärs panträtt och rätt att realisera en pant</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">enligt 15 och 16 §§ kommissionslagen kan utgöra ett hinder mot en</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td205"><P class="p3 ft3">smidig överföring (s. 60 f.). Om kommissionärens uppdrag upphör utan</P></TD>
<TD class="tr27 td40"><P class="p16 ft3">189</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_190">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">att kommissionären har lidit någon skada, har denne emellertid inte</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">längre någon rätt till en pant; panträtten i sig hindrar alltså inte en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">överföring av hela paketet enligt artikel 48. En överföring enligt artikel</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">48 i Förordningen medför således inget ”sakrättsligt” problem, och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">”konkursboets rådighet” behöver så långt inte skäras av (jfr s. 59).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">I Förordningen finns, såvitt Lagrådet ser, ingen reglering av huruvida den</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">insolventa clearingmedlemmens konkursbo har rätt till ersättning från</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">den övertagande clearingmedlemmen, ifall den insolventa clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">medlemmen har ett netto sig tillgodo på de överlåtna tillgångarna och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">positionerna. En sådan rätt borde enligt allmänna principer föreligga för</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">att avtalet om överföring skulle vara bindande för konkursboet. En</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">nackdel med den föreslagna lagbestämmelsen är att den kan ge intrycket</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">att den insolventa clearingmedlemmens konkursbo inte ska ha rätt till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">ersättning för ett positivt netto.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Med hänsyn till det anförda och till att förslaget ligger i närheten av en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">otillåten implementering av Förordningen anser Lagrådet att ett införande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">av den föreslagna bestämmelsen bör föregås av kompletterande över-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">väganden av regeringen.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft4">Andra stycket (upphävande av 37 § avtalslagen)</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">I paragrafens andra stycke föreskrivs att 37 § avtalslagen om förbud mot</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">förverkande av pant eller annan säkerhet (<SPAN class="ft4">lex commissoria</SPAN>) inte ska gälla</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">när en clearingmedlem har ställt säkerhet till en central motpart eller när</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">en kund har ställt säkerhet till en clearingmedlem, om tillgångar överförs</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">enligt första stycket.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Förslaget överensstämmer med promemorian utom så till vida att det nu</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">även föreslås att säkerheter som en clearingmedlems kund ställt till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">clearingmedlemmen också ska kunna förverkas. Vid föredragningen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">uppgavs att det var okänt om motsvarande föreskrift har införts eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">planeras bli införd i andra <NOBR>EU-länder.</NOBR></P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">I författningskommentaren anges (s. 101) att andra stycket möjliggör att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">säkerhet som en clearingmedlem har ställt till en central motpart till fullo</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">kan överföras till en annan, solvent clearingmedlem enligt artikel 48 i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">Förordningen. I allmänmotiveringen (s. 62) anges att, om en clearing-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">medlem hamnar på obestånd, ett överskott vid realisation av en marginal-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">säkerhet kan behövas (underförstått: för att täcka clearingmedlemmens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">skulder) ”även om säkerheten avser kunders positioner”.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Lagrådet betvivlar starkt att ett undantag från 37 § avtalslagen skulle vara</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">nödvändigt för att tillgångar och positioner som innehas för kunders</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">räkning ska kunna överföras från en insolvent clearingmedlem till en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">annan clearingmedlem. Kunden (kommittenten) har inte rätt att bryta ut</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">något övervärde (säkerheten häftar förmodligen för alla kundens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">förpliktelser mot clearingmedlemmen till följd av avtal eller 15 § andra</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">stycket kommissionslagen) och är odelbar tills alla bakomliggande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td156"><P class="p3 ft3">190</P></TD>
<TD class="tr27 td204"><P class="p3 ft3">skulder är betalda. Den clearingmedlem som med kundens samtycke</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_191">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t19">
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">övertar avtalspaketet har alltså samma rätt till säkerheten som den</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">överlåtande clearingmedlemmen. Men varför ska en kund (kommittent)</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">som har rätt till övervärdet på en säkerhet ställd till en clearingmedlem</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">förlora denna sin rätt, därför att clearingmedlemmen blir insolvent och</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">rättsförhållandet övertas av en annan clearingmedlem? När den över-</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft3">tagande clearingmedlemmen så småningom har avvecklat förhållandet</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">till kunden (ty i förhållande till kunderna är det inte meningen att det ska</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">bli en omedelbar slutavräkning utan en fullföljd av avtalen genom den</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">nya clearingmedlemmen), borde ett övervärde på säkerheterna redovisas</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">till kunden. Det remitterade förslaget synes dessutom strida mot</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">grundtankarna i förordningen, se artiklarna 48.7 och 39.6 samt skäl 64.</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft3">Vidare bör observeras att den föreslagna bestämmelsen får effekt endast</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">om det förekommer avtal mellan berörda parter om förverkande av</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">överhypotek på säkerheter. Såvitt Lagrådet känner till finns inga sådana</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">avtal för närvarande.</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td205"><P class="p3 ft3">I det remitterade förslaget finns såvitt Lagrådet kan se ingen hållbar</P></TD>
<TD class="tr19 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">motivering för ett undantag från den ogiltighetsregel som sedan länge</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td205"><P class="p3 ft3">gällt inte bara i Sverige, låt vara att undantaget har tillstyrkts eller</P></TD>
<TD class="tr2 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td205"><P class="p3 ft6">lämnats utan erinran av remissinstanserna.</P></TD>
<TD class="tr4 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr40 td205"><P class="p3 ft3">Lagrådet förordar att andra stycket utgår.</P></TD>
<TD class="tr40 td40"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1168 ft4">Tredje stycket (identifiering)</P>
<P class="p1169 ft3">I tredje stycket föreskrivs att sådana tillgångar och positioner som avses i första stycket ingår i konkursboet enligt 3 kap. 3 § konkurslagen (d.v.s. clearingmedlemmens konkursbo) endast när det trots rimliga ansträngningar inte går att klarlägga till vilken kund tillgångarna och/eller positionerna hör.</P>
<P class="p1170 ft3">Förordningen föreskriver i artikel 39.4 att en clearingmedlem ska ha separata register och separat bokföring som gör att clearingmedlemmen, både i de konton som innehas hos den centrala motparten och i sina egna konton, kan separera sina tillgångar och positioner från de tillgångar och positioner som innehas för clearingmedlemmens kunders räkning hos den centrala motparten. En central motpart är enligt artikel 39.2 och 39.3 skyldig att ha separata konton för bl.a. clearingmedlemmars egna tillgångar och tillgångar som clearingmedlemmar innehar för kunders räkning.</P>
<P class="p1171 ft3">Om en clearingmedlem har uppfyllt sin skyldighet enligt artikel 39.4 att avskilja olika depositioner (fordringar) hos en central motpart, eller sin skyldighet enligt 6 § andra stycket kommissionslagen att generellt hålla varor och pengar avskilda om de innehas för en kommittents räkning, och avskiljandet har skett utan dröjsmål, kommer kundernas (kommittenternas) tillgångar enligt allmänna principer i svensk rätt att falla utom clearingmedlemmens konkursbo (se 23 och 27 §§ kommissionslagen och lagen om redovisningsmedel samt Lagrådets</P>
<P class="p1172 ft3">191</P>
</DIV>
<DIV id="page_192">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">kommentarer till den nu behandlade paragrafens första stycke). Så långt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">synes det föreslagna tredje stycket vara överflödigt.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Frågan är därför om avsikten med det tredje stycket är att införa en mer</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">långtgående separationsrätt för kunderna (kommittenterna) än som gäller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">i allmänhet enligt svensk rätt, fastän detta inte synes påkallat av</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">Förordningen. Exempelvis skulle syftet kunna vara att vid överföring</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">enligt artikel 48 i Förordningen efterge kravet på att kommittenternas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">tillgångar ska ha avskilts utan dröjsmål eller medan kommissionären var</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">insolvent eller medge separationsrätt till finansiella instrument eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">fordringar som inte alls avskilts utan är sammanblandade med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">clearingmedlemmens tillgångar av samma slag, förutsatt att det ”med</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">rimliga ansträngningar … går att klarlägga till vilken kund tillgångarna</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">och positionerna hör”. Med anledning av vad som anförs i remissen (s.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">70) bör det framhållas att det är en grundläggande sakrättslig princip att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">en huvudman har separationsrätt till pengar och annan fungibel egendom</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">som anförtrotts en syssloman endast om sysslomannen hos tredje man</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">håller den anförtrodda egendomen avskild från sin egen motsvarande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">egendom (se lagen om redovisningsmedel). Det räcker inte att sysslo-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">mannen i sin egen bokföring håller reda på vilken kvantitet som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">tillkommer huvudmannen. Sålunda har en kund inte separationsrätt till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">finansiella instrument eller valuta hos en förvaltare redan om denne</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">genom egen bokföring vet vilken kvantitet som tillkommer kunden, utan</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">förvaltaren måste i princip också ha avskilt kundens tillgångar på ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">särskilt klientmedels- eller förvaltarkonto hos tredje man (eventuellt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">tillsammans med andra kunders tillgångar, se sista stycket i lagen om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">redovisningsmedel).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">En ändring av denna grundregel för att gynna en viss kategori</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">kommittenter (kunder till clearingmedlemmar) bör inte göras utan</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">ingående överväganden. Sådana saknas i remissen. Lagrådet avstyrker</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">därför förslaget till tredje stycke. Det kan emellertid finnas skäl att i ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">bredare sammanhang överväga frågan om separationsrätt till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">sammanblandad fungibel egendom i den mån det kan visas att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">huvudmannens insats hela tiden har funnits i behåll (jfr NJA 1994 s. 506,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">1995 s. 397 II, 1998 s. 275 och 2009 s. 500 samt Håstad, Sakrätt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">avseende lös egendom, 6 uppl. s. 175 f.).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">5 kap. 2 a §</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Enligt artikel 48.4 Förordningen ska en central motpart kontrollera att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">dess obeståndsförfaranden kan genomföras, och den centrala motparten</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">ska <SPAN class="ft4">vidta alla rimliga åtgärder </SPAN>för att säkerställa att den har rättslig</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">befogenhet att dels avveckla de positioner som den insolventa</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">clearingmedlemmen innehar, dels överföra eller realisera kundernas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">positioner som tillhör den clearingmedlemmens kunder (jfr artikel 48.5</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">och 48.6). Enligt skäl 64 ska överföringen av kunders positioner enligt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">artikel 48 ha företräde framför eventuella andra lagar i medlemsstaterna.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Det är i ljuset av detta som man ska se det remitterade förslaget i 5 kap.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td156"><P class="p3 ft3">192</P></TD>
<TD class="tr27 td204"><P class="p3 ft3">2 § LHFI om att en säkerhet som har ställts till en central motpart enligt</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_193">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p314 ft3">reglerna i förordningen inte får återvinnas enligt 4 kap. 10 eller 12 § konkurslagen (s. 64 f.).</P>
<P class="p1166 ft3">Innebörden av förslaget är att återvinning inte ska kunna ske enligt 4 kap. 10 eller 12 § konkurslagen, även om den gjorda betalningen eller det gjorda säkerställandet inte varit ordinärt. Clearingmedlemmen har t.ex. i vetskap om sin nära eller omedelbart förestående konkursansökan överlåtit eller pantsatt alla sina återstående likvida tillgångar till en central motpart – eventuellt med förbigående av en annan central motpart</P>
<P class="p1173 ft3">– utan att den mottagande centrala motparten var medveten om insolvensen och gynnandet. I så fall skulle varken 4 kap. 5 §, varifrån inget undantag föreslås i remissen fastän detta lika väl hade kunnat komma i fråga, eller 12 § kunna tillämpas.</P>
<P class="p1174 ft3">Ifall syftet med förslaget är att utesluta återvinning när en kommittents tillgångar och positioner överförs från en insolvent clearingmedlem till en annan clearingmedlem enligt artikel 48 i Förordningen, bör det observeras att överföringen i sig inte är till nackdel för den insolventa clearingmedlemmens konkursbo, eftersom de överförda tillgångarna som ovan nämnts under förslaget till 5 kap. 2 § första stycket inte ingår i konkursboet. Återvinning kan då aldrig bli aktuell.</P>
<P class="p1174 ft3">Förslaget har dock fått en bredare utformning. Det är tillämpligt i alla fall då en säkerhet har ställts till en central motpart. Lagrådet tvivlar emellertid på att Förordningen kräver att icke ordinära överlåtelser eller pantsättningar till en central motpart ska vara generellt undantagna från återvinning. Detta skulle möjliggöra osunda omfördelningar strax före en clearingmedlems konkurs, till skada för främst andra clearingmedlemmar och centrala motparter, och därför inte förstärka den finansiella stabiliteten. En central motpart borde kunna anses ha <SPAN class="ft4">vidtagit alla rimliga åtgärder </SPAN>för att säkerställa att den har rättslig befogenhet att avveckla positioner som innehas av en insolvent clearingmedlem, om den verkar i en rättslig miljö där alla ordinära transaktioner är undantagna från återvinning. Det kravet tillgodoses genom det undantag för ordinära transaktioner i 4 kap. 12 § konkurslagen som gjorts med anledning av säkerhetsdirektivet 2002/47/EG (se prop. 2004/05:30 s. 86 f.).</P>
<P class="p788 ft3">Lagrådet avstyrker förslaget till 5 kap. 2 a § LHFI.</P>
<P class="p259 ft3">5 kap. 2 b §</P>
<P class="p1166 ft3">Enligt artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> (98/26/EG) under rubriken ”Skydd för säkerhetsinnehavarens rättigheter etc.” ska de rättigheter som bl.a. en systemoperatör eller en deltagare har till en säkerhet, som ställs till dem i samband med ett system eller ett samverkande system, inte påverkas av insolvensförfaranden mot någon av deltagarna, en systemoperatör för ett samverkande system som inte är deltagare eller en tredje man som har ställt säkerheten. Enligt ett nytt tredje stycke i artikel 9.1 ska, om en systemoperatör har ställt säkerhet till en annan systemoperatör i samband med ett samverkande system, den systemoperatörens rättigheter till säkerheten inte påverkas av insolvensförfaranden mot den mottagande</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 6</P>
<P class="p1109 ft3">193</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_194">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">systemoperatören. De ursprungliga bestämmelserna i artikel 9 täckte</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">således inte säkerhetsställarens skydd mot säkerhetstagarens borgenärer.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">Det nya tredje stycket avser just denna situation, dock utan att rubriken</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">till avsnittet har ändrats (se det remitterade förslaget s. 84, avsnitt 7.2).</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">I det remitterade förslaget finns en bestämmelse som syftar till att, som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">det heter, delvis genomföra ändringen i <NOBR>finality-direktivet.</NOBR> Enligt 5 kap.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">2 b § ska avtalsvillkor, som innebär att <SPAN class="ft4">valuta </SPAN>ställs som säkerhet genom</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">säkerhetsöverlåtelse (återköpsavtal) på villkor att överlåtaren vid en viss</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">senare tidpunkt eller vid förvärvarens konkurs ska återfå säkerheten</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">(underförstått: mot infriande av den bakomliggande förpliktelsen, vilket</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">kanske borde ha angetts), gälla mot förvärvarens konkursbo och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">borgenärer, om 1. överlåtelsen sker från en central motpart enligt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">förordningen till en annan central motpart och förvärvaren har hanterat</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">säkerheten i enlighet med artikel 47 i Förordningen, eller 2. överlåtelsen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">sker från en administratör av ett avvecklingssystem enligt lagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">(1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmark-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">naden till en annan administratör inom ramen för samverkande system</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">och tredje man har underrättats om villkoret.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft6">I författningskommentaren anförs att skillnad inte ska göras mellan olika</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">slags valutor, varför bestämmelsen avser (alla) tillgodohavanden på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">bankkonton som blir föremål för betalningar eller överföringar. I artikel</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">47 i Förordningen finns riktlinjer om en central motparts investeringar,</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">bl.a. en bestämmelse i artikel 47.5 om att en central motparts deposition</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">av tillgångar och medel hos en tredje part ska göras så att det går att</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">särskilja tillgångar som hör till clearingmedlemmarna från tillgångar som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">tillhör den centrala motparten och från tillgångar som tillhör den tredje</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">parten. I punkten 2, där hänvisning inte sker till Förordningens artikel 47</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">eftersom fallet inte omfattas av Förordningen, torde kravet på under-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">rättelse av tredje man syfta till att ersätta särskiljandebestämmelsen i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">artikel 47 i Förordningen.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Av betydelse för förståelsen av <SPAN class="ft4">förslaget till 2 b § 1 </SPAN>torde även vara</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">artikel 53 i Förordningen. Enligt artikel 53.1 ska en central motpart på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">kontona klart och tydligt separera tillgångar och positioner som innehas</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">för de centrala motparters räkning för vilka den har ingått en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">samverkansöverenskommelse. Enligt artikel 53.2 ska en mottagande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">central motpart inte ha rätt att använda marginalsäkerheter som den andra</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">centrala motparten tillhandahållit. Enligt artikel 53.4 ska säkerheten vara</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">tillgänglig endast i händelse av obestånd hos den centrala motpart som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">tillhandahöll säkerheten. Slutligen ska enligt artikel 53.5 säkerheter som</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">mottagits i samband med en samverkansöverenskommelse snarast</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">återlämnas, om den mottagande centrala motparten hamnar på obestånd.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Lagrådet har svårt att förstå hänvisningen i den föreslagna lagtexten till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">artikel 47, eftersom den till skillnad från artikel 53 inte handlar om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">hantering av andra centrala motparters medel. Om emellertid valuta eller</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">andra fordringar ”överlåts” som säkerhet för en annan förpliktelse på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">villkor att objektet ska separeras från egna tillgångar hos en tredje man</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td156"><P class="p3 ft3">194</P></TD>
<TD class="tr27 td204"><P class="p3 ft3">(se artikel 53.3 och remissen s. 103 överst) och att säkerhetstagaren inte</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_195">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p1175 ft25">ska få använda säkerheten annat än vid säkerhetsställarens obestånd samt att säkerheten därefter hanterats på detta sätt så att den hela tiden funnits avskild och i behåll, skulle säkerhetsställaren enligt en i stort sett enhällig doktrin ha separationsrätt i säkerhetstagarens konkurs, fastän säkerheten</P>
<P class="p155 ft3">”överlåtits” (se Håstad, Sakrätt avseende lös egendom, 6 uppl. 1996 s.</P>
<P class="p155 ft3">443 med hänvisning till Karlgren, Hessler och Rodhe).</P>
<P class="p162 ft3">Behovet av en sålunda omredigerad 2 b § 1 synes alltså vara litet.</P>
<P class="p1166 ft3"><SPAN class="ft4">Förslaget till 2 b § 2 </SPAN>anknyter inte till Förordningen utan gäller säkerhetsöverlåtelse av valuta från en administratör av ett avvecklings- system till en annan administratör inom ramen för ett samverkande system, varvid säkerhetsöverlåtaren ska få separationsrätt i förvärvarens konkurs, om tredje man hos vilken valutan finns deponerad har underrättats om överlåtarens återköpsrätt.</P>
<P class="p1174 ft3">Lagrådet hyser stor tvekan till detta förslag. Det behöver inte genomföras på grund av Förordningen. Förslaget ser ut att omfatta även situationer där säkerhetstagaren har en obegränsad förfoganderätt över säkerheten, oavsett egen insolvens, med skyldighet att vid senare tidpunkt överföra valuta till samma mängd och slag, d.v.s. en ren försträckning. Det uppställs inte heller något krav på att valutafordringen hos depositarien ska kontoföras avskild från säkerhetstagarens egen valuta av samma slag, vilket är en grundläggande förutsättning för separationsrätt till anförtrodd egendom (se lagen om redovisningsmedel. Lagrådet förstår inte heller varför det införs ett krav på underrättelse av tredje man (depositarien). Ett sådant krav är relevant för skydd mot en överlåtares eller pantsättares borgenärer men inte för en överlåtares eller pantsättares skydd mot förvärvarens borgenärer. Här gäller i stället endast att tillgången inte har sammanblandats med förvärvarens egendom av samma slag (se lagen om redovisningsmedel och NJA 1930 s. 306, 1985 s. 178 och 1976 s. 251). Bestämmelsen i 6 kap. 1 § lagen om kontoföring av finansiella instru- ment om en som ägare registrerad persons rätt att förfoga över finansiella instrument har (jfr 13 § skuldebrevslagen) bara betydelse för den registrerades legitimation, t.ex. vid godtrosförvärv, men hindrar inte att tillgångarna enligt allmänna regler faller utom den registrerades konkursbo.</P>
<P class="p1176 ft3">Lagrådet avstyrker förslaget till 2 b § 2.</P>
<P class="p162 ft3">5 kap. 2 c §</P>
<P class="p1166 ft3">Här föreslås att, om en pantsättning av finansiella instrument sker till en central motpart i syfte att ställa säkerhet enligt förordningen, pant- sättarens rätt till panten inte ska påverkas av att den centrala motparten får disponera över den på det sätt som anges i artikel 47 i Förordningen.</P>
<P class="p1174 ft3">I artikel 47 i Förordningen ges riktlinjer för hur en central motpart får investera sina och andras tillgångar. Investering får enligt artikel <NOBR>47.1–4</NOBR> göras bara hos vissa säkra depositarier, och enligt artikel 47.5 ska</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 6</P>
<P class="p1109 ft3">195</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_196">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t43">
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">tillgångar som hör till clearingmedlemmar kunna identifieras separat från</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft3">Bilaga 6</P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">de tillgångar som hör till den centrala motparten.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">Behovet av den i 2 c § föreslagna bestämmelsen synes vara obefintligt.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">Depositioner enligt artikel 47, där panten hålls avskild från panthavarens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">egendom av samma slag, förtjänar knappast att kallas förfoganden, och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">medgivanden till en från panthavarens egna tillgångar avskild placering</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">äventyrar naturligtvis inte pantsättarens separationsrätt.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft3">I författningskommentaren anförs att även 3 kap. 1 § berör en central</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">motparts rätt att förfoga över säkerheten. Men den bestämmelsen avser</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">förfoganden för panthavarens egen räkning (medgivanden till</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">tredjemanspantsättning eller återpantsättning), vilket artikel 47 inte gör.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr19 td204"><P class="p3 ft6">Av allmänmotiveringen (s. 47 ff.) framgår att det som främst föranlett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">lagförslaget är artikel 39.8 i Förordningen. Enligt denna artikel ska en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">central motpart ha nyttjanderätt (”right of use”) knuten till de</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">marginalsäkerheter eller bidrag till obeståndsfonden som samlas in via ett</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">avtal om finansiell säkerhet i den mening som avses i artikel 2.1 c i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">säkerhetsdirektivet (2002/47/EG), förutsatt att användningen av dessa</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">arrangemang föreskrivs i verksamhetsbestämmelserna m.m. När</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">uttrycket ”right of use” förekommer i säkerhetsdirektivet betyder det rätt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">att <SPAN class="ft4">nyttja och förfoga </SPAN>över en ställd finansiell säkerhet <SPAN class="ft4">som ägare </SPAN>i</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">enlighet med villkoren i avtalet, se artikel 2.1 m. Detta synes kunna</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">innebära en mycket långtgående förfoganderätt. Regeringen tolkar</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">emellertid artikel 39.8 så att denna avser bara ”förfoganden” enligt</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">artikel 47. Regeringen konkluderar sedan att övervägande skäl talar för</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">att avsikten med artikel 39.8 är att tillförsäkra den centrala motparten ”en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">något vidare” förfoganderätt över panten än vad som följer av säker-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">hetsdirektivet. Lagrådet har svårt att förstå detta resonemang.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Sammanfattningsvis är den föreslagna lagbestämmelsen meningslös i sin</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft6">inskränkta utformning. Bestämmelsen tar inte upp den tidigare</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">kontroversiella frågan (se prop. 2004/05:30 s. 45 ff.), huruvida en</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">panthavares långtgående eller rentav fria förfoganderätt för egen räkning</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">över panten medför att pantsättaren saknar separationsrätt även om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">panthavaren inte har företagit något förfogande. Genom rättsfallet NJA</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">2009 s. 79 är emellertid numera klarlagt att pantsättaren trots ett sådant</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">förfogandemedgivande behåller sin separationsrätt fram tills förfogande</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">sker, om panten kan identifieras hos panthavaren, d.v.s. inte är samman-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">blandad med panthavarens egen egendom av samma slag. Fastän det inte</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">framgår av domskälen får det dessutom förutsättas att panthavaren inte</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">har tillåtits att förfoga över panten om han är insolvent, eftersom</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">panthavaren i så fall skulle ha rätt att sätta värdet av pantsättarens</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">anspråk i fara och en separationsrätt då skulle komma att strida mot lagen</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">om redovisningsmedel. I ett förfogandemedgivande torde man dock</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td204"><P class="p3 ft3">normalt kunna tolka in att det inte får utnyttjas om panthavaren är</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td204"><P class="p3 ft3">insolvent.</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr30 td156"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr30 td204"><P class="p3 ft3">Lagrådet avstyrker den föreslagna bestämmelsen. Om något ska</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr27 td156"><P class="p3 ft3">196</P></TD>
<TD class="tr27 td204"><P class="p3 ft3">lagregleras borde det vara effekten av mer omfattande förfogande-</P></TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<DIV id="page_197">
<DIV>
<DIV id="id_1">
<P class="p314 ft3">medgivanden vid både panträtt och säkerhetsöverlåtelse. I så fall bör siktet dock i första hand vara inställt på generella lösningar (jfr förslaget till 13 a § avvecklingslagen nedan).</P>
<P class="p1166 ft154">Förslaget till lag om ändring av lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p259 ft3">13 a §</P>
<P class="p1166 ft3">Bestämmelsen är föranledd av ett nytt tredje stycket i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> 98/26/EG. Enligt detta ska, om en systemoperatör har ställt säkerhet till en annan systemoperatör i samband med ett sam- verkande system, den säkerhetsställande systemoperatörens rättigheter till säkerheten inte påverkas av insolvensförfaranden mot den mottagande systemoperatören.</P>
<P class="p1174 ft3">Med säkerhet avses enligt beaktandesats 9 i direktivet alla de medel som en deltagare ställer till de andra deltagarna i syfte att trygga rättigheter och förpliktelser i avvecklingssystem för betalningar och värdepapper, inklusive repor (även återköpsavtal), panträtter som följer av lag och fiduciariska överföringar.</P>
<P class="p1174 ft3">Det nya tredje stycket i artikel 9.1 i <NOBR>finality-direktivet</NOBR> föreslås emellertid inte bli implementerat genom en bestämmelse i svensk rätt om säkerhetsställarens separationsrätt vid säkerhetstagarens konkurs (jfr prop. 2004/05:30 s. 41 ff.). I stället föreslås att en 13 a § med två olika stycken innehållande handlingsregler för säkerhetsställaren införs i avvecklingslagen.</P>
<P class="p1099 ft3">Enligt bestämmelsens <SPAN class="ft4">första stycke </SPAN>får en administratör – dock inte en sådan central motpart som avses i Förordningen – som ställer säkerhet till en annan administratör genom pantavtal med anledning av ett samverkande system inte medge panthavaren rätt att förfoga över panten på annat sätt än att panthavaren får realisera den på grund av pant- sättarens konkurs eller avtalsbrott.</P>
<P class="p1174 ft3">Den föreslagna bestämmelsen är ägnad att bevara pantsättarens separationsrätt till panten (se NJA 2009 s. 79). Lagrådet har ingen erinran mot detta förslag.</P>
<P class="p1166 ft3">I bestämmelsens <SPAN class="ft4">andra stycke </SPAN>föreskrivs att, om säkerhet ställs genom säkerhetsöverlåtelse (återköpsavtal), den säkerhetsställande administra- tören ska se till att den överlåtna egendomen eller motsvarande egendom ska återföras till administratören om förvärvaren försätts i konkurs.</P>
<P class="p1174 ft3">Till att börja med kan man undra om inte en förutsättning som anges i första stycket ska vara tillämplig även på andra stycket, nämligen att administratören inte är central motpart som avses i Förordningen. Om detta är avsikten borde andra stycket inledas med orden ”Om säker- ställandet i stället görs genom en säkerhetsöverlåtelse …”.</P>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 6</P>
<P class="p1109 ft3">197</P>
</DIV>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_198">
<P class="p1177 ft3">Prop. 2013/14:111 Sättet för säkerhetsställaren att se till att säkerheten ska (kan) återföras Bilaga 6 vid säkerhetstagarens konkurs är att förbjuda säkerhetstagaren att förfoga över säkerheten för egen räkning och att hålla den avskild från egna tillgångar eller att åtminstone ålägga säkerhetstagaren att efter ett förfogande för egen räkning återlämna eller avskilja motsvarande egendom medan säkerhetsköparen fortfarande är solvent (se lagen om redovisningsmedel). Andra stycket skulle bringas i bättre harmoni med det första stycket, om sådana konkreta handlingsregler togs in i andra stycket. Önskas en mer korfattad lagbestämmelse, skulle andra stycket kunna utformas som följer: ”Motsvarande gäller om säkerhet ställs</P>
<P class="p1178 ft3">genom en säkerhetsöverlåtelse.”</P>
<P class="p1179 ft3">198</P>
</DIV>
<DIV id="page_199">
<DIV id="id_1">
<DIV id="id_1_1">
<P class="p15 ft152">Parallelluppställning över genomförandet av ändringen i direktiv 98/26/EG (finality- direktivet) i svensk rätt</P>
</DIV>
<DIV id="id_1_2">
<P class="p15 ft3">Prop. 2013/14:111</P>
<P class="p15 ft3">Bilaga 7</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="id_2">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t59">
<TR>
<TD class="tr2 td181"><P class="p3 ft56">Artikel i <NOBR>finality-direktivet</NOBR></P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td206"><P class="p3 ft56">Svenska bestämmelser</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr19 td181"><P class="p3 ft3">9.1 tredje stycket</P></TD>
<TD class="tr19 td44"><P class="p3 ft3">5 kap.</P></TD>
<TD class="tr19 td18"><P class="p74 ft3">2 a §</P></TD>
<TD class="tr19 td41"><P class="p16 ft3">lagen (1991:980) om</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td181"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr2 td206"><P class="p3 ft3">handel med finansiella instrument och</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr2 td181"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td44"><P class="p3 ft3">13 a §</P></TD>
<TD class="tr2 td18"><P class="p3 ft3">lagen</P></TD>
<TD class="tr2 td41"><P class="p16 ft3">(1999:1309) om system</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td181"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr4 td206"><P class="p3 ft6">för avveckling av förpliktelser på</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr6 td181"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=3 class="tr6 td206"><P class="p3 ft3">finansmarknaden</P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1180 ft3">199</P>
</DIV>
</DIV>
<DIV id="page_200">
<DIV id="dimg1">
<IMG src="http://data.riksdagen.se/fil/H103111/H103111200x1.jpg" id="img1">
</DIV>
<P class="p15 ft1"><SPAN class="ft5">Prop. 2013/14:111 </SPAN>Finansdepartementet</P>
<P class="p1181 ft3">Utdrag ur protokoll vid regeringssammanträde den 27 mars 2014</P>
<P class="p1182 ft3">Närvarande: Statsministern Reinfeldt, ordförande, och statsråden Björklund, Ask, Larsson, Erlandsson, Borg, Billström, Adelsohn Liljeroth, Ohlsson, Norman, Attefall, Engström, Kristersson, Elmsäter- Svärd, Ullenhag, Hatt, Lööf, Enström, Svantesson</P>
<P class="p139 ft3">Föredragande: statsrådet Norman</P>
<P class="p1183 ft3">Regeringen beslutar proposition 2013/14:111 Säkerheter vid clearing hos central motpart</P>
<P class="p1184 ft3">200</P>
</DIV>
<DIV id="page_201">
<TABLE cellpadding=0 cellspacing=0 class="t60">
<TR>
<TD rowspan=2 class="tr0 td140"><P class="p69 ft1">Rättsdatablad</P></TD>
<TD class="tr2 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr2 td61"><P class="p45 ft3">Prop. 2013/14:111</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr28 td70"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td207"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
<TD class="tr28 td61"><P class="p3 ft51"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr16 td208"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr16 td209"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr16 td210"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr23 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr23 td140"><P class="p69 ft156">Författningsrubrik</P></TD>
<TD class="tr23 td70"><P class="p3 ft156">Bestämmelser som</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr23 td211"><P class="p3 ft156">Celexnummer för</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td140"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td70"><P class="p3 ft157">inför, ändrar, upp-</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr20 td211"><P class="p3 ft157">bakomliggande EU-</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td140"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td70"><P class="p3 ft157">häver eller upprepar</P></TD>
<TD colspan=2 class="tr4 td211"><P class="p3 ft157">regler</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr20 td140"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td70"><P class="p3 ft157">ett normgivnings-</P></TD>
<TD class="tr20 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr20 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr4 td140"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td70"><P class="p3 ft157">bemyndigande</P></TD>
<TD class="tr4 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr4 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td208"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td209"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td210"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr40 td140"><P class="p69 ft60">Lag om ändring i</P></TD>
<TD class="tr40 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr40 td211"><P class="p3 ft60">32012R0648</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">konkurslagen</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">(1987:672)</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td140"><P class="p69 ft60">Lag om ändring i lagen</P></TD>
<TD class="tr24 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td211"><P class="p3 ft60">31998L0026</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td140"><P class="p69 ft60">(1991:980) om handel</P></TD>
<TD class="tr38 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr38 td211"><P class="p3 ft60">32012R0648</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">med finansiella</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">instrument</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td140"><P class="p69 ft60">Lag om ändring i lagen</P></TD>
<TD class="tr24 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td211"><P class="p3 ft60">32012R0648</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td140"><P class="p69 ft60">(1998:1479) om</P></TD>
<TD class="tr38 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr38 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">kontoföring av</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft60">finansiella instrument</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr24 td140"><P class="p69 ft60">Lag om ändring i lagen</P></TD>
<TD class="tr24 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr24 td211"><P class="p3 ft60">31998L0026</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr38 td140"><P class="p69 ft60">(1999:1309) om system</P></TD>
<TD class="tr38 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD colspan=2 class="tr38 td211"><P class="p3 ft60">32012R0648</P></TD>
</TR>
<TR>
<TD class="tr5 td140"><P class="p69 ft9">för avveckling av</P></TD>
<TD class="tr5 td70"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td207"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
<TD class="tr5 td61"><P class="p3 ft2"> </P></TD>
</TR>
</TABLE>
<P class="p1185 ft25">förpliktelser på finansmarknaden</P>
<P class="p1186 ft3">201</P>
</DIV>
<DIV id="page_202">
</DIV>
</BODY>
</HTML>
11Riksdagen antar regeringens förslag tilllag om ändring i konkurslagen (1987:672). BifallBifall2013/14:FiU29?Acklamation22Riksdagen antar regeringens förslag tilllag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. BifallBifall2013/14:FiU29?Acklamation33Riksdagen antar regeringens förslag tilllag om ändring i lagen (1998:1479) om kontoföring av finansiella instrument. BifallBifall2013/14:FiU29?Acklamation44Riksdagen antar regeringens förslag tilllag om ändring i lagen (1999:1309) om system för avveckling av förpliktelser på finansmarknaden. BifallBifall2013/14:FiU29?AcklamationINLInlämning2014-03-31 00:00:00inträffat60hanteringBBordläggning2014-04-01 00:00:00inträffat2hanvisningREGRegistrering2014-04-01 00:00:00inträffat70hanteringHÄNHänvisning2014-04-02 00:00:00inträffat3hanvisningMOTMotionstid slutar2014-04-16 00:00:00inträffat4hanvisninginlamnatavInlämnat avFinansdepartementet2014-11-24 08:32:25statustextstatustextÄrendet är avslutatH1031112017-10-18 13:29:41tilldelatTilldelatFinansutskottet2014-11-24 08:32:25H103111prop_201314__111.pdf1604427pdfSäkerheter vid clearing hos central motparthttps://data.riksdagen.se/fil/E0C54A33-5DEA-46CB-97C8-4CCC7AB5CB26behandlas_i2013/14:FiU29H101FiU29bet2013/14FiU29Säkerheter vid clearing hos central motpartbetBetänkande