2449527G8031571984/85157propproppropProposition 1984/85:157PropositionProposition15701985-03-21 00:00:002024-12-27 15:12:262008-06-13 08:42:49med förslag till lag om värdepappersmarknaden.;beslutad den 21 mars 1985.importeradskanning2007https://data.riksdagen.se/dokument/G803157/texthttps://data.riksdagen.se/dokument/G803157https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/G803157
<div class="brask">Observera att dokumentet är inskannat och fel kan förekomma.</div>
<div class=Section1>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-size:12.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157 Regeringens proposition</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:6.0pt'><span style='font-size:12.0pt;
font-family:Verdana'>1984/85:157</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>med
förslag till lag om värdepappersmarknaden;</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>beslutad
den 21 mars 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:69.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regeringen
föreslår riksdagen att anla de förslag som tagits upp i bifogade uidrag av
regeringsprolokoll ovannämnda dag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:276.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
regeringens vägnar OLOF PALME</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:203.0pt'><span style='font-family:Verdana'>KJELL-OLOF
FELDT</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:28.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Propositionens
huvudsakliga innehåll</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:89.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
proposilionen föreslås bl. a. alt en ny lag om värdepappersmarknaden införs.
Den nya lagen innehåller straffsanklionerade förbud mot s, k, insi-derhandel
med aktier och vissa andra värdepapper som getts ut av börsbolag eller
OTC-bolag, Förbuden avser handel grundad på viss information om ett enskilt
företag vilken ännu inte offentliggjorts. Förbuden gäller i princip bara för
dem som har viss anknytning lill det företag informationen avser. Till denna
krets räknas bl. a. ledande befattningshavare och större aktieägare i etl
börsbolag eller OTC-bolag. Sådana personer är enligt lagen skyldiga att till
Värdepapperscentralen VPC Aktiebolag anmäla eget och vissa närståendes innehav
av aktier m, m, i bolaget. Även ändringar i innehavet skall anmälas.
Anmälningarna skall skickas vidare till bankinspektionen och fors där in i ett
särskilt register, som är offentligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:90.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
innehåller vidare bestämmelser som ger bankinspektionen möjlighel atl inhämta
uppgifter från s. k, fristående fondpappersförvaltare, som inte står under
inspektionens tillsyn. Bankinspektionen får ocksä möjlighet göra anmärkning mot
missförhållanden, som upptäcks i deras verksamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:90.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
avvaktan på alt erfarenheter vunnits av den rekommendalion rörande
offentliggörande vid förvärv av större aktieposter m, m, som utfärdats av
Näringslivets börskommitté föreslås nu inte att några bestämmelser om
rapportering av slörre ägarförändringar (s. k, flaggning) tas in i lagen, Inle
heller föreslås några andra beslämmelser om en allmänt sett utökad marknadsövervakning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:91.0pt'><i><span style='font-family:
Verdana'>Vidare föreslås att fondkommissionsbolag får möjlighel godta
OTC-aktier som säkerhet. Dessutom föreslås atl lagen (1908: 129 s, </span></i><i><span
lang=EN-US style='font-family:Verdana'>I) </span></i><i><span style='font-family:
Verdana'>med vissa </span></i><i><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>1
Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section2>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:17.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section3>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>2</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>bestämmelser
om handel med fondpapper upphävs och att vissa av lagens bestämmelser tas in i
värdepappersmarknadslagen. Slutligen föreslås föQd-ändringar i vissa andra
lagar.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Härulöver föreslås
ändringar i fondkommissionslagen (1979:748) och lagen (1980:2) om finansbolag.
Ändringarna rör kostnaden för bankinspektionens tillsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om värdepappersmarknaden och övriga lagändringar föreslås träda i kraft den
IjuU 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:6.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Alla
utom ett av lagförslagen i denna proposition har granskats av lagrådet.
Propositionen innehåller därför tre huvuddelar: lagrådsremissen (s. 19),
lagrådets yttrande (s, 243) och föredragande statsrådets ställningstaganden
lill lagrådels synpunkter samt skälen för det lagförslag som inte har granskats
av lagrådel (s. 253).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
som vUl ta del av samtliga skäl för lagförslagen måste därför läsa alla tre
delarna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section4>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:77.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section5>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>3</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs följande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Inledande
bestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Denna lag innehåller vissa
bestämmelser om handel med och förvaltning av fondpapper saml förfaranden som
har samband därmed. Lagen gäller endast om inte annat föreskrivs i annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Handel med och förvaltning av
fondpapper skall bedrivas så atl allmänhetens förtroende för
värdepappersmarknaden upprätthålls och enskildas kapitalinsatser inte
otillbörligen äventyras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Bankinspeklionen övervakar
efterlevnaden av bestämmelserna i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Definitioner</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4 §
I denna lag förstås med</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>fondpapper: aktie, annat bevis om delaktighet i
bolag, obligation, förlagsbevis och liknande skuldebrev avseit för allmän
omsättning saml andel i aktiefond,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>fondkommissionär: den som har
tillstånd att driva fondkommissionsrörelse enligt fondkommissionslagen
(1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>3. aktiemarknadsbolag:
svenskt aktiebolag som utgivit aktier som är<br>
inregistrerade vid Stockholms fondbörs eller som trätt i stället för utgivare<br>
av sådana aktier (börsbolag) eller svenskt aktiebolag som träffat avtal med<br>
fondkommissionär om alt denne på begäran skall ange kurser på aktier i<br>
bolaget och till dessa kurser köpa och sälja aktier i bolagel (OTC-bolag),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4. värdepapperscentralen:
Värdepapperscenlralen VPC Akliebolag.<br>
Vad som föreskrivs om aktie i aktiemarknadsbolag skall också tillämpas</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>på
emissionsbevis, interimsbevis, optionsbevis, konvertibelt skuldebrev,
skuldebrev förenal med optionsrätt till nyteckning och vinstandelsbevis som
utgivits av aktiemarknadsbolag eller av någon annan i vars ställe
akliemarknadsbolaget trätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
aktierna i etl aktiemarknadsbolag ägs av två eUer flera med samäganderätt,
skall delägare vid tillämpningen av denna lag anses vara ägare till så många av
aktierna som svarar mot hans lott i del samfällda innehavet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5 §
Om en juridisk person äger så många aktier eller andelar i en annan<br>
svensk eUer ulländsk juridisk person att den har mer än hälften av rösterna<br>
för samtliga aktier eUer andelar, är vid lillämpningen av denna lag den förra<br>
moderföretag och den senare dotterföretag. Äger etl dotterföretag eller<br>
äger etl moderförelag och ell eller flera dotterförelag tillsammans eller<br>
äger fiera dotterföretag tillsammans aktier eller andelar i en annan juridisk<br>
person i den omfattning som angetts nu, är även den sistnämnda juridiska<br>
personen dotterföretag tiU moderförelagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
en juridisk person i annat fall på grund av aktie- eller andelsinnehav eller
avtal ensam ell bestämmande inflylande över en annan juridisk per-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section6>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section7>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>4</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>son och en betydande andel i resullatet av dess
verksamhet, är den förra moderföretag och den senare dotterförelag.
Moderföretag och dotterförelag utgör lillsammans en koncern.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>6 § Följande fysiska personer, som har särskild
möjlighet lill insyn i ett aktiemarknadsbolag, anses enligt denna lag ha
insynsställning i bolaget:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>styrelseledamot
eller suppleant i bolagel eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>verkställande
direktör eller vice verkställande direkiör i bolaget eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>verkställande
direktör eller annan ledande befattningshavare i ett dotterförelag, om han
normall kan antas få tillgång lill förtrolig information om sådant förhållande
som kan påverka kursen pä aktierna i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>revisor eller
suppleant i bolaget eller dess moderförelag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bolagsman i elt
handelsbolag som är bolagets moderföretag, dock ej kommanditdelägare,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>innehavare av
annan ledande befallning i eller annat kvalificerat uppdrag av stadigvarande
natur för bolaget eller dess moderföretag, om befattningen eller uppdraget
normalt kan antas medföra förtrolig informalion om sådanl förhållande som kan
påverka kursen på aktierna i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den som äger
aktier i bolaget, motsvarande minst fem procenl av aktiekapitalet eller av
röstetalet för samtliga aktier i bolaget, eller äger aktier i denna omfattning
tillsammans med sådan fysisk eller juridisk person som är aktieägaren
närstående på det sätt som anges i 11 § första stycket 1-3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspektionen skall på begäran av bolaget eller dess
moderföretag pröva frågan om befattningshavare eller uppdragstagare har en
sädan ledande ställning eller ett sådant kvalificerat uppdrag som avses i
försia stycket 3 eller 6,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser till skydd mot obehörigt utnyttjande av
fortrolig företagsinformation</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>7 § Har en svensk juridisk person beslulat att till en
vidare krets lämna etl offentligt erbjudande om förvärv av aktier i ett
aktiemarknadsbolag eller har frågan om ett sådant erbjudande väckts i den
juridiska personens slyrelse eller hos någon annan som kan fatta beslut om
erbjudandel, gäller följande. Den som fått kännedom om beslutet eller den
väckta frågan i sin egenskap av arbets- eller uppdragstagare hos den juridiska
personen, aktiemarknadsbolaget eller nägot av deras moderföretag får inte för
egen eller annans räkning köpa eller sälja aktie i aktiemarknadsbolaget eller
med räd eller på annat därmed jämförligt sätl föranleda någon annan lill sådant
köp eller försäQning innan erbjudandet offentliggjorts eller den väckta frågan
om offentligt erbjudande förfallit. Är den juridiska personen också ett
akliemarknadsbolag skall molsvarande gälla beiräffande köp eller försäljning
och föranledande lill köp eller försäljning av aktie i delta bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Försia stycket gäller även annan fysisk person som känner
lill beslutet eller den väckta frågan och som har andelar eller aktier i den
juridiska personen eller aktiemarknadsbolaget, om innehavet utgör minst fem procent
av samtliga sådana andelar eller akiier eller har elt röstvärde som motsvarar
minst fem procent av rösterna för samtliga sådana andelar eller aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vid beräkningen av innehav enligt andra stycket skall de
andelar eller aktier som ägs av den som är andels- eller aklieägaren närslående
enligt</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section8>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section9>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>5</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>11 §
första slyckel 1-3 räknas med. Även lott i samfällt aktie- eller andelsinnehav
skall räknas med på det sätt som sägs i 4 § tredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>8 §
Den som har insynsslällning i ell akliemarknadsbolag får inte heller i<br>
annal fall än som avses i 7 § för egen eller annans räkning köpa eller sälja<br>
aktie i bolaget eller med råd eller på annat liknande sätt föranleda nägon till<br>
handel med sådan aktie</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>1. när han känner till
en omständighet i bolagels eller dess moderföretags<br>
verksamhet om vilken upplysning lämnas i årsredovisning, delårsrapport<br>
eller årsbokslut, som ännu ej offentliggjorts, om omständigheten är ägnad<br>
alt väsentligt påverka kursen på bolagets aktier när den blir allmänl känd,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>2. när
han i annat fall känner till en inle offentliggjord omständighet i<br>
bolagets eller dess moderföretags verksamhel, om omständigheten uppen<br>
bart är ägnad att väsentligt påverka kursen på bolagets akiier när den blir<br>
allmänt känd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Första
stycket gäller inte den som har sådan ledande befattning eller sådanl
kvalificerat uppdrag som avses i 6 § första stycket 3 eller 6 om han inte
underrättats om sin insynsställning enligt 15 § Qärde slyckel eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>9 §
Bestämmelserna i 7 och 8 §§ gäller inte för befattningshavare hos<br>
fondkommissionär i fräga om köp eller försäljning för fondkommissionä-<br>
rens räkning av akiier i elt OTC-bolag, till vilket fondkommissionären slår<br>
i ett sådant avtalsförhållande som avses i 4 § första stycket 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna
ulgör inte heller hinder för</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1. befattningshavare
hos fondkommissionär atl i annal fall utföra köp-<br>
eller säljorder i fondkommissionsrörelsen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>köp då omständigheten är ägnad att sänka kursen
eller försäljning då omständigheten är ägnad atl höja kursen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>försäljning av akiier som
lillhör elt konkursbo.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>10 §
Den som har insynsställning i ett akliemarknadsbolag skall skriftli<br>
gen anmäla innehav av aktier i bolaget och ändring i innehavet till värde<br>
papperscenlralen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten
gäller dock inte</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>innan den som avses i 6 § första stycket 3 eller 6
lagit emoi underrättelse enligt 15 § Qärde stycket eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>om innehavet inte uppgår till 50 akiier eller, om
innehavet avser värdepapper som enligt 4 § andra slyckel likställs med aktier,
understiger ett marknadsvärde motsvarande 10000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>om ändring i innehavet efter senast gjord anmälan
inle uppgär lill 50 akiier eller, om ändringen avser värdepapper som enligt 4 §
andra stycket likställs med aktier, understiger etl marknadsvärde motsvarande
10000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>om ökning i innehavet föranlelts av fondemission
eller av atl akties nominella belopp sänkts genom all aktien delats upp,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>interimsbevis som erhållits i utbyte mot annat
värdepapper som avses i 4 § andra slycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av </span><span
lang=EN-US style='font-family:Verdana'>II </span><span style='font-family:Verdana'>§
framgår alt anmälningsskyldigheten omfaltar även vissa närståendes
aktieinnehav.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>11 §
Vid lillämpning av 10 § skall följande akiier i bolagel anses som den<br>
anmälningsskyldiges egna, nämligen sådana som ägs av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1.
make eller sambo till den anmälningsskyldige.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section10>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section11>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>6</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>omyndigt barn under den anmälningsskyldiges
vårdnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>juridisk person, över vars
verksamhel den anmälningsskyldige har elt väsenlligl inflytande och med vilken
den anmälningsskyldige eller någon som avses i 1 eller 2 eUer flera av dem
tiUsammans har en väsenllig ekonomisk gemenskap som grundas på andelsrätl eller
därmed jämförligt ekonomiskt intresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
flera personer är anmälningsskyldiga för samma aktieinnehav eller för ändring i
detta, behöver anmälan endast göras av en av dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>12 §
Anmälan enligt 10 § skall innehålla uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1. den
anmälningsskyldiges namn, personnummer och adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>bolagels firma,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilkel slag av insynsställning
den anmälningsskyldige har,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>antal eller värde och olika
slag av aktier som den anmälningsskyldige tillsammans med närstående enligt 11
§ försia slycket I -3 äger i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>storleken av ökningen eller
minskningen av aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lidpunklen för ändringen eller
ändringarna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken persons aktieinnehav som
ändrals och i förekommande fall dennes släktskap med eller anknytning tiU den
anmälningsskyldige.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>13 §
Anmälan om aktieinnehav eller ändring i innehavet skall göras<br>
senast 14 dagar efter det atl</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>aktie i bolaget inregistrerats
vid Stockholms fondbörs eller sådant avtal som avses i 4 § försia stycket 3
antecknats hos bankinspektionen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>insynsställning uppkommil
enligt 6 § försia slycket 1, 2, 4, 5 eller 7 eller den som avses med 6 § första
stycket 3 eller 6 tagit emot underrättelse enligt 15 § Qärde slyckel eller 16
§,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den anmälningsskyldige
förvärvat eller överlåtit aktier i bolaget eller annan ändring skell i
aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den anmälningsskyldige fåll
vetskap om atl närstående, som avses i 11 §, innehar, förvärvat eller överlåtit
aktier i bolagel eller atl annan ändring skett i den närståendes aktieinnehav.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>14 §
Värdepapperscenlralen skall senast dagen efter det atl anmälan<br>
enligt 10 § mottagits sända uppgift om dess innehåll lill bankinspektionen<br>
och till bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälan
eller en kopia av den skall hos bolaget hållas tillgänglig för var och en. Den
som vill har rätl alt mot ersättning för kosinaderna få en kopia av anmälan
eller del av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>15 §
Akliemarknadsbolag skall utan dröjsmål upprätta och forllöpande<br>
föra en förteckning över sådana arbets- eller uppdragstagare i bolagel som<br>
avses i 6 § försia stycket 1 -4 och 6.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bolaget
skall genast lämna en kopia av förteckningen till bankinspeklionen och
underrätta denna så snart någon ändring i förteckningen skelt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förteckningen
eller en kopia av den skall hos bolaget hållas lillgänglig för var och en. Den
som vill har rätt att mot ersättning för kostnaderna få en kopia av
förteckningen eller delar av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bolaget
skall genast skriftligen underrätta den som upptagils i förteckningen på grund
av bestämmelsen i 6 § försia slycket 3 eller 6 om dennes insynsställning och
anmälningsskyldighet. Kopia av underrättelsen skall samlidigt sändas till
bankinspektionen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section12>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section13>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>7</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><span style='font-family:Verdana'>16 §
Aktiemarknadsbolags moderförelag skall utan dröjsmål upprätta<br>
och fortlöpande föra en förteckning över dem som har sådan ställning i<br>
eller sådant uppdrag för moderföretaget som avses i 6 § första stycket 1 -6,<br>
Bestämmelserna i 15 § andra—Qärde styckena skall tillämpas även på<br>
moderföretaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Skyldighet
att upprätta avräkningsnota</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>17 §
Vid köp eller byte av fondpapper skall avräkningsnota upprällas<br>
samma dag som avtal därom slutils.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Har avtalet avslutats i
kommission skall en särskild avräkningsnota upprättas beträffande uppgörelsen
mellan kommissionären och den för vars räkning kommissionären handlat
(kommitlenten),</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Avräkningsnota skall
upprättas på särskild blankett. Formulär till sådan blankett skall fastställas
av bankinspektionen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>18 §
Avräkningsnota skall om ej annat följer av andra stycket upprättas<br>
av säljaren vid köp och av vardera parten vid byte.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Är
fondkommissionär, för egen eller annans räkning, part i avtalet skall avräkningsnota
alltid upprättas av honom,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>19 §
En avräkningsnota skall innehålla uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>kontrahenternas namn och
adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken dag avtalet ingåtts,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>det antal och de slag av
fondpapper som omsatts,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>köpeskillingen eller avtalat värde på de fondpapper
som omsatts genom byte och vid bytet avtalad mellanskillnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vem som upprättat notan.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Har avlalet avslutats i
kommission skall della anges i avräkningsnotan. Är kommissionären inle
fondkommissionär skall även kommiltenlens namn och adress anges i avräkningsnotan,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>20 §
Den som upprättat en avräkningsnota skall inom tre dagar sända en<br>
kopia av notan lill motparten i avtalel. Har en fondkommissionär handlat<br>
för någon annans räkning skall en kopia av notan inom samma tid sändas<br>
också lill kommitlenten.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>En fondkommissionär skall
under minsl tio år på betryggande sätt förvara de avräkningsnotor, som
upprättats av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>21 §
En fondkommissionär skall, på sätt bankinspektionen beslutar, läm<br>
na inspektionen uppgift om innehållel i de avräkningsnotor som upprät<br>
tats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om viss förvaltning av fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>22<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Den som yrkesmässigl
förvaltar fondpapper för någon annans räkning är skyldig att pä begäran av
bankinspektionen lämna inspektionen uppgifter om förvallningen. Detta gäller
dock inle om förvaltningen är särskilt reglerad i annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>23<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Finner bankinspektionen alt
förvaltningen bedrivs i former som otillbörligen äventyrar enskildas
kapitalinsatser eller annars är otillbörliga mol uppdragsgivare, får
bankinspektionen skriftligen uppmana förvaltaren</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section14>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section15>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>8</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>alt rätta lill missförhållandet på det sätt som är skäligt
med hänsyn till omständigheterna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om förvaltaren inte följer uppmaningen, får
bankinspektionen i särskilt beslut göra anmärkning om missförhållandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser om bankinspektionens utredande verksamhet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>24 § Om det finns anledning anla alt en bestämmelse i 7
eller 8 § över<br>
trätts, fär bankinspektionen begära in uppgifler i utredningssyfte. Inspek<br>
lionen får begära in sådana uppgifter av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den som finns
anledning anla har gjort överträdelsen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>del
aktiemarknadsbolag vars aktier överträdelsen gäller,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den juridiska
person som lämnat det offentliga erbjudandet om aktieförvärv,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>moderföretaget
till det aktiemarknadsbolag som avses i 2 eller till den juridiska person som
avses i 3.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Finns det anledning anla att någon har överträtt andra
bestämmelser i denna lag och är överträdelsen belagd med siraff, får
bankinspektionen i utredningssyfte också infordra uppgtfter av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Registrering av aktieinnehav</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>25 § Bankinspeklionen skall föra register som innehåller
anmälningar<br>
som gjorts enligt 10 § (insynsställningsregister).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uppgtfter i insynsställningsregister avseende sådant
aktieinnehav som inte längre omfattas av anmälningsskyldighet får avföras ur
registret. Uppgifterna skall dock bevaras i minsl lio år efler del all de
avförts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Hur man överklagar beslut</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>26 § Bankinspeklionens beslut enligt denna lag får
överklagas hos regeringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vite</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>27 § Om någon inte fullgör sin skyldighel enligt 21 §,
22 § eller 24 § första slyckel 2-4 får bankinspektionen förelägga vite.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ansvar</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>28 § Den som uppsåtligen bryter mol förbud enligt 7 eller
8 § skall dömas till böter eller fängelse i högst sex månader, om gärningen
inte är belagd med straff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Är brott som avses i första slyckel, på grund av
värdepappersaffärens omfattning eller annan omständighet, att anse som grovt,
skall dömas till fängelse i högst två år, om gärningen inte är belagd med
siraff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som av grov oaklsamhel bryter mot förbud enligt 7
eller 8 § skall dömas till böter eller fängelse i högst sex månader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fall som kan antas sakna betydelse för allmänhelens
förtroende för värdepappersmarknaden eller som annars är ringa skall inte dömas
till ansvar enligt första eller tredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För anstiftan av eller medhjälp lill gärning som avses i
denna paragraf skall inte dömas till ansvar.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section16>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section17>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>9</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>29 § Till böler eller fängelse i högsl sex månader skall
den dömas som<br>
uppsåtligen eller av oaktsamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>underlåter atl
inom föreskriven tid göra anmälan enligt 10 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lämnar oriktig
eller vilseledande uppgift vid fullgörande av anmälningsskyldighet enligt 10 §
eller vid fullgörande av uppgiftsskyldighei som avses i 22 § eller 24 § första
stycket 2-4,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3, underiåter atl iaklla åliggande enligt 14 § andra
stycket, 15 eller 16 §,<br>
I ringa fall skall inte dömas till ansvar,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>30 § Till böter skall den dömas som uppsåtligen eller av
oaktsamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1, underiåter att inom föreskriven tid upprätta
avräkningsnota enligt<br>
17 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:73.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2, underiåler att fullgöra åliggande enligt 20 eller
21 §.<br>
1 ringa fall skall inle dömas till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förverkande</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>31 § Vinning av brott enligt 28 § skall förklaras
förverkad om det inte är<br>
oskäligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Åtal</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>32 § Allmänt åtal för brott enligt denna lag får väckas
endasl efter medgi<br>
vande av bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kostnad för tillsyn</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>33 § För all täcka koslnaden för bankinspektionens
övervakning enligt denna lag skall fondkommissionär och Stockholms fondbörs
årligen betala bidrag enligt de närmare föreskrifter som meddelas av
regeringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Övergångsbestämmelser</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i kraft den 1 juli 1985, då lagen
(1971:827) om registrering av aktieinnehav och lagen (1908: 129 s. 1) med
vissa bestämmelser om handel med fondpapper skall upphöra att gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förekommer i lag eller annan författning hänvisning tiU
föreskrift som ersatts genom bestämmelse i denna lag, skall hänvisningen i
stället avse den nya bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som vid lagens ikraftlrädande är skyldig att göra
anmälan om innehav av akiier enligt 10 §, skall göra detta före ulgången av juh
1985. Har innehavet förul anmälts enligt lagen om registrering av aktieinnehav
och har det därefter inte okat eller minskat med 50 aktier eller mera eller,
såvitt avser värdepapper som enligt 4 § andra slyckel skall likställas med
akiier, inle ökat eller minskat med mer än 10000 kronor, behöver anmälan dock
inle ske.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section18>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:39.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section19>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>10</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i fondkommissionslagen (1979:748)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
11.0pt;margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs alt 21 och 43 §§ fondkommissionslagen (1979: 748) skall ha nedan
angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section20>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section21>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:142.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>21 </span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section22>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 width=192 height=129>
<tr>
<td valign=top align=left height=129 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>För
kredit som fondkommissionsbolag lämnar skall flnnas betryggande säkerhet i
fondpapper som har inregistrerats vid fondbörs eller som har utbjudits till
försäljning under sådana förhållanden alt del är sannolikl att de inom eU år
från kreditens beviljande kommer att inregistreras vid fondbörs.</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För kredit som fondkommissionsbolag lämnar skall finnas
betryggande säkerhet i fondpapper som har inregistrerats vid fondbörs eller
som har utbjudits till försäljning under sådana förhällanden att det är
sannolikt att de inom ett år från kreditens beviljande kommer att inregisteras
vid fondbörs eller aktier, som omfattas av sådant avtal som avses i 4 § första
stycket 3 lagen (1985:000) om värdepappersmarknaden. Om säkerhel som har
ställts vid kreditens beviljande nedgår i värde</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>under
kredittiden, får även annan egendom eller borgen godtagas som</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>tilläggssäkerhei.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:2.0pt;
margin-left:5.0pt'><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>43 </span></b><b><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>§</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section23>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>TUl
bestridande av koslnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet skall
fondkommissionär årligen erlägga bidrag enligt de närmare föreskrifter som
meddelas av regeringen. Bidraget får ej överstiga tre procent av del sammanlagda
beloppet av de provisioner fondkommissionären under nästföregående
räkenskapsår har uppburil på avtal som kommissionären har slutit i fråga om
köp eller försäljning av värdepapper.</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>För att
läcka koslnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet skall
fondkommissionsbolag årligen beiala bidrag enligt de närmare föreskrifter som
meddelas av regeringen. Bidragel får ej överstiga en och en halv procent av
del sammanlagda beloppet av intäkterna i rörelsen under nästföregående
räkenskapsår. För tillsyn över fondkommissionsrörelse som bedrivs av
bankinslitul belalas bidrag enligt bestämmelser i lagen (1955:183) om
bankrörelse, lagen (1955:416) om sparbanker och lagen (1956:216) om
Jordbrukskas-serördsen.</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section24>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i krafl, såvitt avser 21 § den 1 juli
1985, och i övrigt den 1 januari 1986.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section25>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:36.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section26>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>11</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section27>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i lagen (1979:750) om rätt att förfoga över annan</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>tillhöriga
fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
10.0pt;margin-left:0cm'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs
att 3 § lagen (1979:750) om rätt atl förfoga över annan tillhöriga fondpapper
skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section28>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Avtal
om att panthavare, om panten inte löses på utsatt tid, får sälja panten pä
offentlig auktion eller på fondbörs utan att iakttaga i lag föreskrivna former
får träffas på annat sätt än som anges i 2 § första stycket.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3</span></b><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Avtal
om alt panthavare, om panten inte löses på utsatt tid, får sälja panten pä
offentlig auktion eller på fondbörs eller på sådan marknad som avses i 2 §
andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs utan att iakttaga i lag
föreskrivna former får träffas pä annat sätt än som anges i 2 § första stycket.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section29>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den I juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section30>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:73.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section31>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>12</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i sekretesslagen (1980:100)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs att 8 kap, 5 § sekretesslagen (1980;
100)' skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 kap.</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 § Sekretess gäller i statlig myndighets verksamhet, som
består i tillståndsgivning eller tillsyn med avseende pä bank- och
kreditväsendet, fondkom-missionärs- och fondbörsväsendet eller
försäkringsväsendet, för uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>affärs- eller
driftförhällanden hos den som myndighetens verksamhet avser, om del kan antas
alt han lider skada om uppgiften röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ekonomiska
eller personliga förhållanden för annan, som har trätt i affärsförbindelse
eller liknande förbindelse med den som myndighetens verksamhet avser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:154.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekretess gäller vidare i statlig myndighets verksamhet,
som består i övervakning enligt lagen (1985:000) om värdepappersmarknaden,
för sådan uppgift om enskilds ekonomiska eller personliga förhållanden, vilken
på begäran liar lämnats av någon som är skyldig att lämna uppgifter liU myndigheten.
Rör uppgiften den uppgiftsskyldige gäller dock sekretess endast om denne kan
anias lida skada eller men om uppgiflen röjs och sekretess inle motverkar
syftet med uppgiftsskyldigheten.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Regeringen kan för särskilt fall förordna om undantag från
sekretessen enligt första stycket 1, om den finner det vara av vikt att
uppgiften lämnas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:13.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fråga om uppgift i allmän handling gäller sekretessen i
högsl Qugo år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i kraft den I juli 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:39.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagen omtryckt 1982: 1106,</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section32>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section33>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>13</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i konkurslagen (1921:225)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs att 71 och 73 §§ konkurslagen
(1921:225) skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>71 §' Försäljning av lös egendom, som icke sker genom
fortsättande av gäldenärens rörelse, skall äga rum pä auktion eller i annan
ordning efter vad förvaltaren finner vara mest fördelaktigt för boel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lös egendom, vari borgenär har panträtt eller annan
särskild förmånsrätt, må ej i något fall utan hans samtycke säljas annorledes
än å auktion, sä framt hans rätt är av försäljningen beroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Samtycke som avses i andra</span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>Samtycke som avses i andra</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>stycket fordras icke, när förval- stycket fordras
icke, när förval<br>
taren vill genom fondkommissionär låren vill genom fondkommissionär<br>
sälja på fondbörs noteral värdepap- sälja värdepapper, noterat på fond<br>
per till gällande börspris eller när börs eller på sådan marknad som<br>
fråga är om försäljning av lös egen- avses / 2 § andra stycket lagen<br>
dom genom fortsättande av gälde- (1979:749) om Stockholms fond-<br>
närens rörelse.</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>börs, till gällande börs- eller
mark<br>
nadspris eller när fråga är om för<br>
säljning av lös egendom genom<br>
fortsättande av gäldenärens rörel<br>
se.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skall fartyg, som ej är infört i skeppsregistret eller i
molsvarande ulländska regisler, luftfartyg som ej är registrerat, gods i
fartyg eller gods i luftfartyg säljas, äge förvaltaren, där egendomen finnes
inom riket, begära försäljning i den ordning som gäller för utmätt sådan
egendom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Är fråga om försäljning av registrerat skepp, registrerat
luftfartyg eller inlecknade reservdelar till luftfartyg och finnes egendomen
inom riket, skall vad i 70 § försia och andra slyckena sägs äga motsvarande
tillämpning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skall gäldenären lillkommande rätt till andel i inteckning
som belastar hans luftfartyg eller lill sådant fariyg hörande reservdelar
säljas, låle förvaltaren innan försäljning sker anskaffa särskild
inleckningshandling å det gäldenären lillkommande beloppet, där laga hinder
däremoi icke möter. Skall försäljning ske av inteckningshandling, som innehaves
av gäldenären och för vilken han är personligen ansvarig vare förvaltaren
pliktig all, där ej gäldenären medgiver, att handlingen må försäljas med
bibehållande av hans ansvarighet, förse handlingen med påskrift, varigenom
gäldenären frikallas frän ansvarighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelserna i 70 § sista slyckel äga molsvarande
lillämpning, när gäldenären tillhörig lös egendom under konkursen skall säljas
i den ordning som gäller för utmätt sådan egendom. I sådanl fall skall
förvaltaren dessutom, i den män del är påkallat, i ärendet föra talan för
borgenärer som ha</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' .Senaste lydelse 1981:825.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section34>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section35>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>14</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section36>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>förmånsrätt
enligt 10 § förmånsrältslagen (1970:979) samt genom brev underrätta borgenär om
yrkande som han framställer på dennes vägnar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:29.0pt;margin-bottom:
2.0pt;margin-left:0cm'><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>73 </span></b><b><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>§</span></b><b><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>'</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section37>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Har borgenär lös egendom
såsom pant eller eljest under panträtt i handom, äge han besörja, atl egendomen
varder såld å auktion eller, dä fråga är om å fondbörs noteral värdepapper,
genom fondkommissionär till gällande börspris; dock må sådan försäljning ej
ulan förvaltarens samtycke äga mm tidigare än fyra veckor efter första
borge-närssammanlrädet, FörsäQning genom borgenärens försorg må ej heller
ske, där förvaltaren viU lösa egendomen för konkursboels räkning; åliggande
del borgenären all minst en vecka innan han vidtager ålgärd för egendomens
försäljning hembjuda den ål förvaltaren till inlösen. Utgöres egendomen av fartyg
eller av gods i fartyg eller i luftfartyg eller av intecknade reservdelar
till luftfartyg, skall försäQningen ske i den ordning, som om dylik egendom,
den där blivit utmätt, särskilt är stadgad. Skall egendomen säljas annorledes
än utmätningsvis och är ej fråga om sådan försäQning av värdepapper, som enligt
vad nyss sagts må ske utan auktion, må försäljningen ej äga mm å annan ort än
den, där egendomen finnes, med mindre förvaltaren samtycker därtill; och låle
borgenären förvaltaren minst tre veckor förut veta, när och var försäljningen
skaU ske. Har försäljning skett i annan än den för utmätt egendom stadgade
ordning, vare borgenären pliktig atl för förvaltaren redovisa för vad som
infiutit.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Har borgenär lös egendom
såsom panl eller eljesi under panlräll i handom, äge han besöija, att egendomen
varder såld å auktion eller, då fråga är om värdepapper noterat på fondbörs
eUer på sådan marknad som avses i 2 § andra stycket lagen (1979:749) om
Stockholms fondbörs, genom fondkommissionär till gällande börs- eller marknadspris;
dock må sådan försäQning ej utan förvaltarens samtycke äga mm tidigare än fyra
veckor efter försia borgenärssammanträdet. FörsäQning genom borgenärens försorg
må ej heller ske, där förvaltaren vill lösa egendomen för konkursboets
räkning; åliggande del borgenären atl minsl en vecka innan han vidtager ålgärd
för egendomens försäljning hembjuda den åt förvaltaren till inlösen. Utgöres
egendomen av fartyg eller av gods i fartyg eller i luftfartyg eller av intecknade
reservdelar till luftfartyg, skall försäljningen ske i den ordning, som om
dylik egendom, den där bhvit utmätt, särskilt är stadgad. Skall egendomen
säQas annorledes än utmälningsvis och är ej fråga om sådan försäQning av
värdepapper, som enligt vad nyss sagts må ske utan auktion, må försäQningen
ej äga rum å annan ort än den, där egendomen finnes, med mindre förvaltaren
samtycker därtill; och låle borgenären förvaltaren minst tre veckor förut
veta, när och var försäQningen skaU ske. Har försäQning skett i annan än den
för utmätt egendom stadgade ordning, vare borgenären pliktig att för förvaltaren
redovisa för vad som influtit.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section38>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>'
Senaste lydelse 1981:825.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section39>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section40>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>15</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vill
ej borgenären föranstalta om försäljningen, äge förvaltaren därom besörja. Dock
må inteckning i luftfartyg eller reservdelar till sådanl fartyg, vilken blivit
av ägaren till den intecknade egendomen lämnad såsom pant, icke av förvaltaren
säljas, utan äge han allenasi låta sälja den rätl till andel i inteckningen,
som efter ty särskilt är stadgat må tillkomma gäldenären.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i krafl den 1 juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section41>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:92.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section42>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>16</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section43>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>6 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:10.0pt;
margin-left:1.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Lag om
ändring i lagen (1949:722) om pantlånerörelse</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section44>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 11 och 27 relse skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lagen
(1949:722) om pantlånerö-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section45>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section46>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 height=14>
<tr>
<td valign=top align=left height=14 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>11</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har lån förfallit lill belalning, må panten försäQas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ålgärder för försäljning må dock ej ulan särskild begäran
från lånlagaren vidtagas tidigare än två månader efter lånets förfallodag.
Försäljningen må ej ske annorledes än å offentlig auktion å den ort, där
panlsällningen ägl rum, eller, dä panten är å fondbörs noterat värdepapper,
genom fondkommissionär till gällande börspris.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:25.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>FörsäQning å auktion skall minsl åtta dagar i förväg
kungöras i tidning inom orten med angivande lillika av lånels förfallodag
eller, om flera panter skola försäljas, under vilken eller vilka månader
för-falloliderna inträffat.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har ett lån förfallit till betalning, /nr panten försäQas,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Åtgärder för försäljning/År dock ej utan särskild begäran
frän lånlagaren vidtas tidigare än två månader efter länets förfallodag.
Försäljningen/or inte ske på annat sätt ån på offentlig auktion på den orl,
där panlsällningen ägt rum, eller, då panten är etl värdepapper som noterats
på fondbörs eller på sådan marknad som avses i 2 § andra stycket lagen (1979:
749) om Stockholms fondbörs, genom fondkommissionär till gällande börs- eller
marknadspris.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Försäljning på auktion skall minst åtla dagar i förväg
kungöras i tidning inom orten med angivande även av lånets förfallodag eller,
om flera panter skall försäljas, under vilken eller vilka månader förfallotiderna
inträffat.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section47>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:2.0pt;
margin-left:142.0pt'><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>27 </span></b><b><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>§</span></b><b><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>'</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section48>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Talan mol
polismyndighets beslut enligt denna lag föres hos länsstyrelsen genom besvär.
Mol läns-st)'relsens beslut föres lalan hos Konungen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Polismyndighets
och länsstyrelses beslul skola lända till efterrättelse utan hinder av förd
klagan, där ej annorlunda förordnas.</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>PoUsmyndighelens
beslut enligt denna lag får överklagas hos länsstyrelsen genom besvär. Länsstyrelsens
beslul får överklagas hos regeringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Polismyndighetens
och länsstyrelsens beslut skall gälla omedelbart, om ej annal föreskrivs.</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section49>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:14.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag Iräder i kraft den 1 juli 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:32.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' Senaste lydelse 1971: 1159,</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section50>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section51>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>17</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i aktiebolagslagen (1975:1385)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 8 kap, 5 § akliebolagslagen (1975:1385)' skall ha nedan angivna
lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:133.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:138.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>8
kap. 5§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Styrelseledamot
och verkställande direktör skall när de tillträder för införing i aktieboken
anmäla sitl innehav av aktier i bolagel och i bolag inom samma koncern, om det
ej sketl dessförinnan. Förändringar i aktieinnehavet skall anmälas inom en
månad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Försia
slyckel gäller inle / den</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Försia stycket gäller inte om an-</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>mån
anmälningsskyldighet förelig- mälningsskyldighet föreligger enligt<br>
ger enligt lagen (1971:827) om re- lagen (1985:000) om värdepappers-<br>
gistrering av aktieinnehav.</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>marknaden.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag iräder i krafl den 1 juli 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:70.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>' Lagen omtryckt 1982: 739.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>2 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section52>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section53>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>18</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i lagen (1980:2) om finansbolag</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 19 § lagen (1980:2) om finansbolag skall ha nedan angivna
lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>19 §<br>
Till bestridande av kostnaden för</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>För atl täcka kostnaden för bankin-<br>
bankinspeklionens tillsynsverk-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>spektionens tillsynsverksamhet<br>
samhet skall finansbolag årligen er-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>skall finansbolag årligen beiala bi-<br>
lägga bidrag enligt de närmare före-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>drag enligt de närmare föreskrifter<br>
skrifier som meddelas av regering-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>som meddelas av regeringen. Bi-<br>
en. Bidraget får ej överstiga/em tu-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>draget får ej överstiga rvå hundra-<br>
sendels procent av nettovärdet av</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>dels procent av nettovärdet av till-<br>
tillgångarna i bolagets finansie-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>gångarna i bolagets finansierings-<br>
ringsverksamhel närmast föregåen-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>verksamhet närmast föregående ra<br>
de räkenskapsår.</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>kenskapsår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den 1 juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section54>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:75.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section55>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:36.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Uidrag<br>
FINANSDEPARTEMENTET</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>PROTOKOLL</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:182.0pt'><span style='font-family:Verdana'>vid
regeringssammanträde 1985-01-31</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Närvarande:
statsrådet 1, Carlsson, ordförande, och statsråden Lundkvist, Feldt, Sigurdsen,
Gustafsson, Leijon, Hjelm-Wallén, Peterson, Andersson, Boström, Bodström,
Göransson, Gradin, Dahl, R, Carisson, Holmberg, Hellström, Thunborg, Wickbom</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Föredragande:
statsrådet Feldt</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lagrådsremiss
med förslag till lag om värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1
Inledning</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
kapitalmarknaden är del viktigt att handeln med värdepapper sker under ordnade
former och med allmänhetens förtroende. Fondhandel och fondbörsverksamhet har
därför sedan länge varit underkastad särskild lagstiftning och stått under
offentlig lillsyn. Under 1970-lalet infördes ny lagsliflning pä detta område.
Exempel härpå är lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav — den s. k.
insiderlagen - samt fondkommissionslagen (1979:748) och lagen (1979:749) om
Stockholms fondbörs, som trädde i kraft är 1980. Till grund för denna
lagstifining låg förslag från fondbörsutredningen. 1 några avseenden tog
regeringen dock inte slutgiltig ställning till utredningens förslag. Så var bl,
a, fallet när det gällde utvidgning av insiderlagens lillämpningsområde och
tillsynen över handeln med värdepapper (jft prop, 1978/79: 9 s, 155 f),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
insiderhandel i vid mening avses vanligen utnyttjande av information, som inte
har nätt inlressenlerna på marknaden, för att uppnå kursvinsler eller för all
undvika kursförluster.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ijuni
1979 tillkallade chefen för dåvarande ekonomidepartementet en särskild
utredare' för att utreda bl. a. frågor rörande tillsynen över värdepappersmarknaden
och insiderhandel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen,
som antog namnet värdepappersmarknadsutredningen, avgav i november 1983
betänkandet (SOU 1984:2 Värdepappersmarknaden). Betänkandet har
remissbehandlats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>'
Regeringsrådet Göran Wahlgren. Sakkunnig: numera verkställande direktören Hans
Henrik Abelin, Experter: bankdirektören Bo Damberg och numera byråchefen Håkan
Wunderman,</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section56>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section57>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>20</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Till
prolokollet i delta ärende bör fogas dels en sammanfattning av belänkandet som
bilaga /, dels de lagförslag som läggs fram i betänkandet som bilaga 2, dels en
förleckning över remissinstanserna och en sammanställning av remissyttrandena
som bilaga 3.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2
Allmän motivering</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.1
AUmänna utgångspunkter</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utgivning
av värdepapper är ett sätt att tillgodose behovet av långfristiga krediter och
riskvilligt kapital i samhällel. Sådan uigivning (emission) kan avse
obligationer, aktier och andra värdepapper såsom konvertibla skuldebrev,
vinstandelsbevis och skuldebrev förenade med optionsrätt lill nyteckning. För
att marknaden för nyemitterade värdepapper skall kunna bestå och utvecklas är
det nödvändigt att del finns en väl fungerande marknad för utelöpande
värdepapper. En sådan marknad där värdepapper köps och säljs kallas
andrahandsmarknad eller sekundärmarknad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
att andrahandsmarknaden skall fungera krävs atl värdepapperen lätt kan
omsätlas. Detta sker i Sverige genom den verksamhet som bedrivs vid Stockholms
fondbörs. Vid fondbörsen köps och säljs bl, a, aktier och obligationer som är
inregistrerade vid börsen. År 1982 öppnades dessutom en möjlighet tiU
organiserad handel med små och medelslora företags akiier vid sidan av börsen
genom den s, k. OTC-marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Tillsyn
över värdepappersmarknaden utövas av bankinspektionen som övervakar alt de
förelag och institutioner som slår under dess tillsyn iakttar de bestämmelser
som gäller för den verksamhel de driver. Tillsynsobjekt är bl. a. banker,
fondkommissionsbolag och Stockholms fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>På
grund av värdepappersmarknadens stora samhällsekonomiska betydelse och
spridningen av värdepapper hos en bred allmänhet är marknaden i många avseenden
reglerad genom olika lagar och andra författningar. En bärande tanke i denna reglering
är atl så långt som möjligt skydda allmänheten mol ekonomiska förluster och
att hålla marknaden fri från företeelser som är ägnade att minska allmänhelens
förtroende för den. Av särskild betydelse i detta sammanhang är
fondkommissionslagen (1979:748), som reglerar yrkesmässig handel med
värdepapper för annans räkning (fondkommissionsrörelse) och lagen (1979:749)
om Stockholms fondbörs, som reglerar börsens organisation och arbelsformer. I
börslagen finns också en beslämmelse (22 §) som ålägger slyrelsen för
Stockholms fondbörs att föQa kursbildningen vid börsen och se lill att handeln
där sker under förhållanden som överensslämmer med lagen och annan förfallning
saml god affärssed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
av betydelse för värdepappersmarknaden finns också i aktiebolagslagen (1975:
1385). Dessa rör i första hand bolagens skyldighet att ge offentlighet åt
sådana förhållanden som är av vikt för att fylla</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section58>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section59>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>21</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>värdepappersmarknadens
behov av informalion om förelagen. Sådan information är en viktig utgångspunkt
för kursbildningen på aktier och andra värdepapper. I aktiebolagslagen finns
bl. a. föreskrifter om företagens årsredovisning och om innehållet i
emissionsprospekl.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>När det gäller de företag
vars aktier är inregistrerade vid Stockholms fondbörs finns särskilda
bestämmelser om informationsskyldighet i de inregislreringskontrakt förelagen
slutit med börsen. Syftet med dessa beslämmelser är atl ge marknaden snabb och
väsentlig informalion om börsbolagens verksamhel. Motsvarande informationsskyldighet
gäller enligt särskilda avtal för de företag vars aktier är föremål för handel
på OTC-marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
syfte alt molverka alt personer med nära anknytning lill ett akliebolag
missbrukar förtrolig information om bolagets förhållanden genom privala aktielransaklioner
(insiderhandel) infördes är 1972 genom lagen (1971; 827) om regisirering av
aktieinnehav bestämmelser om anmälningsskyldighet för personer med viss
anknytning till ett bolag. Enligt lagen skall sålunda styrelseledamot och annan
ledande person i bolag vars aktier är börsnoterade anmäla eget och vissa
närståendes innehav av börsregistrerade aktier m. m. i bolaget. Även ändringar
i innehavet skall anmälas. Uppgifterna är offenlliga. Bankinspektionen
kontrollerar alt lagen efterlevs, dvs. atl anmälningsskyldigheten fullgörs.
Inspeklionen har emellertid inte i uppgifl undersöka om insiderhandel skelt
eller ej.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
de försia åren av 1980-talet har särskilt handeln med aktier blivit föremål för
ett livligt intresse. Bakom detta ligger bl. a. en mycket kraftig ökning av
omsättningen av aktier vid Stockholms fondbörs och en brant stegring av
kurserna för flertalet aktier. Flera uppmärksammade händelser med anknytning
till aktiemarknaden har också lell lill deball i massmedia om bl. a. behovet av
börsetiska regler.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
syfte att stärka allmänhetens förtroende för aktiemarknaden föreslog regeringen
i en proposiiion lill 1983/84 års riksmöie (prop. 1983/84:164) vissa ändringar
i börs- och fondkommissionslagsliflningen. Enligt propositionen skulle bl. a.
antalet av det allmänna utsedda ledamöter i börsstyrelsen ökas och ytterligare
regler om börsslyrelsens sanklionsmedel införas. Etl annat förslag var en
lagändring i syfle atl klargöra att handel med aktier på den s. k.
OTC-marknaden utan hinder av Stockholms fondbörs monopol på börshandel får äga
rum i fondbörsens lokaler. Ändringarna, som antogs av riksdagen, trädde i kraft
den I juli 1984 (NU 38, rskr 381, SFS 1984:438 och 439).</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt den förhärskande
meningen såväl i Sverige som utomlands är insiderhandel en oarl på
värdepappersmarknaden som bör motarbetas. Till grund för denna syn ligger bl.
a, atl insiderhandel är ägnad att rubba förtroendet för handeln med
värdepapper. Eftersom detta medför risk för atl seriösa investerare söker sig
bort från marknaden kan värdepappersmarknadens effektivitet ävenlyras. Med
tanke på den viktiga roll som</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section60>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section61>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>22</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>andrahandsmarknaden
och då framför allt börsen har för näringslivets möjligheter att ulnytQa
värdepappersmarknaden som finansieringskälla mäste en sådan utveckling
förhindras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
atl handeln med och förvallningen av värdepapper skall kunna bedrivas så all
allmänhelens förtroende för värdepappersmarknaden bevaras och enskildas
kapitalinsatser inte äventyras har värdepappersmark-nadsulredningen i silt
betänkande lagt fram etl förslag till en ny lag - lag om värdepappersmarknaden.
Den föreslagna lagen, som bl, a, innebär en utvidgning av insiderlagen, skall
kompletlera den lagstiftning som nu reglerar värdepappersmarknaden - dvs, i
första hand fondkommissionslagen och lagen om Stockholms fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
av utredningen föreslagna lagen innehåller förulom regler som skall motverka
insiderhandel även regler till skydd för dem som investerar i värdepapper och
regler om övervakningen av värdepappersmarknaden. Andra vikliga frågor som
ulredningen tar upp i betänkandet är i vilken omfattning befattningshavare m,
fl, hos fondkommissionär för egen räkning får handla med fondpapper saml en
uppmjukning av akliebolagslagens bestämmelser om låneförbud, såviit avser
akliebolag som driver finansieringsverksamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Tyngdpunkten
i utredningens förslag till lag om värdepappersmarknaden ligger i lagens regler
om insiderhandel. Utredningen har funnil att det finns ell behov av en utförlig
lagstiftning mol insiderhandel med aktier. Den nuvarande lagsiiftningen som
endast föreskriver att en insider är skyldig all anmäla aktieförvärv och
ändringar i innehav har inle getl möjlighel atl utreda om insidertransaktioner
ägl rum eller inle trots alt fiera misstänkta fall av sådan handel förekommil.
Enligt förslaget förbjuds vid straffansvar vissa personer med särskild
anknytning till ett företag alt köpa eller sälja aktier m, m, i företaget med
utnyttjande av informalion om företagel som inle är lillgänglig för
allmänheten. Förslaget innehåller också beslämmelser om anmälningsskyldighet
liknande dem som finns i den nuvarande insideriagen från 1971.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
att öka skyddet för enskilda investerare i värdepapper föreslår utredningen att
den som, utan att slå under bankinspektionens tillsyn, yrkesmässigl förvaltar
fondpapper för annans räkning skall vara skyldig att pä begäran av
bankinspektionen lämna inspektionen uppgifter om förvaltningsverksamhelen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
tar också upp frågan om informationen lill marknaden kan förbättras så all
underiaget för placeringsbeslut förbättras. Mol denna bakgrund föreslår
utredningen att i lagen skall las in beslämmelser om skyldighet att lämna
informalion om väsentliga ägarförändringar i elt aktiebolag - s. k. flaggning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utöver
de ökade möjligheter lill insyn på värdepappersmarknaden som förslaget ger
bankinspektionen föreslår utredningen atl inspektionen genom allmänna
rekommendationer skall ha en etikskapande och attitydpä-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section62>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section63>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>23</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>verkande
roll på värdepappersmarknaden. I anslutning härtill föreslås vidare alt
inspektionen skall utrustas med instrument för atl kunna ingripa mot
ulnyttjande av marknadsinformation i vissa fall. Della skall ske genom alt en
juridisk person, som gjort aktielransaklioner av sådan slorlek alt de väsentligen
ändrat en akties kurs, på begäran skall lämna inspektionen uppgift om vilka som
hafl kännedom om affären.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utredningens förslag har
väckt storl inlresse. Många remissinstanser har understrukil vikten av att den
svenska värdepappersmarknaden får fasta regler om t. ex, insiderhandel, Inle
minsl på grund av det ökade intresse utländska kapitalplacerare under de
senaste åren visal för svenska aktier är det enligt flera remissinstanser av
vikl atl Sverige i likhet med många andra länder med väl ulvecklade
värdepappersmarknader får fasla normer på detta område.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Från någol håll har man
ställt sig iveksam lill alt lagstifta mot insiderhandel eftersom utredningen
inte har kunnat påvisa atl sådan handel ägl rum i någon nämnvärd omfattning. De
flesta remissinstanserna är dock positiva till all regler införs, som gör det
möjligt alt undersöka om insiderhandel ägt rum eller inle.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>När det gäller den närmare
ulformningen av lagreglerna om insiderhandel har några remissinstanser
förordal att man i vissa avseenden bör avstå från lagreglering och i stället
förlita sig på den självreglering som sker genom näringslivets åtaganden t. ex.
genom de rekommendationer som getts ut av Näringslivets börskommitté.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Från näringslivshåll har
också betonats vikten av alt förbudet mot insiderhandel inte utformas så stelt
att det hindrar personer i ett företags ledning och styrelse att engagera sig i
företaget genom att köpa aktier i det egna bolaget. Enligt dessa
remissinstanser är det ett starkt intresse för övriga aktieägare och för
effektiviteten i företagen att så sker i ökad omfattning.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Flera remissinstanser är
starkt kritiska mot att bankinspektionen skall få rätt att begära upplysningar
också frän fondpappersförvaltare som inte står under inspektionens tillsyn.
Kritiken har främst sin grund i att nägot behov av sådan rätt inle påstås
föreligga.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Främst från näringslivets
sida har det ifrågasatts om skyldighelen alt lämna uppgifter om väsenlliga
ägarförändringar i företag (flaggning) bör regleras i lag. Man bör i stället
avvakla effekterna av den rekommendation om förfarandel vid flaggning som i
slutet av år 1983 avgavs av Näringslivets börskommitté.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Elt annal förslag som rönt
kriiik från många håll är förslaget om bankinspeklionens attitydpåverkande och
etikskapande roll. Kritiken lar huvudsakligen sikte på atl den rättsliga
karaklären är oklar beiräffande de rekommendalioner som skall ligga lill grund
för inspektionens verksamhel på detta område.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
egen del vill jag understryka viklen av alt handel med och förvall-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section64>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section65>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>24</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ning
av värdepapper sker pä elt sätt som inger förtroende hos allmänheten.
Placeringar i värdepapper rymmer oftast etl visst mått av risktagande. När del
gäller skyddel för enskildas kapitalinsatser bör därför enligt min mening
utgångspunkten vara att verksamheten på värdepappersmarknaden bedrivs så att
insatserna inte otillbörligen sätts i fara. Jag ansluter mig således i huvudsak
lill de grundtankar på vilka ulredningens förslag bygger.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av vad jag lidigare anfört innebär den nuvarande insiderlagstiftningen
i lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav inte annal än atl vissa
personer med anknylning till etl aktiebolags ledning är skyldiga atl anmäla
aktieinnehav i bolaget och ändringar i innehavet. Lagen ger således inle bankinspektionen
eller annan myndighet rätt att undersöka om en insidertransaktion ägt rum eller
ej. Det är, somjag lidigare redogjort för, en allmänl spridd uppfattning såväl
i Sverige som utomlands att insiderhandel med aktier och andra värdepapper är ägnad
att rubba allmänhetens förtroende för handeln med värdepapper. Detta kan
medföra negativa konsekvenser för möjligheten atl förse näringslivel med
erforderiigl riskkapilal. Det är därför enligt min mening viktigt med effektiva
regler för all motverka insiderhandel med aktier och andra liknande
värdepapper. Det starkt ökade intresset för kapitalplaceringar i svenska aktier
från svenska och utländska placerare under de senaste åren gör också alt
behovet av sådana regler framstår som än mer angeläget. I flera länder med väl
ulvecklade värdepappersmarknader, t. ex. USA, Storbritannien och Frankrike, är
sålunda otillåten insiderhandel kriminaliserad (se närmare härom betänkandet s.
79-90). I likhet med utredningen anserjag därför att del finns behov av en effeklivare
lagstiftning pä delta område. Elt straff-sanktionerat förbud mot insiderhandel
med aktier m. m. i vissa fall bör därför införas. Utredningens förslag ulgör
därvid en god grund för hur en sådan lagstiftning skall ulformas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
utgångspunki för ett straffsanktionerat förbud mot insiderhandel måste vara atl
det är så klart och enlydigl utformat som möjligt. Av rättssäkerhetsskäl måste
nämligen de personer som omfattas av förbudet veta när och hur de kan handla
med aktier i del bolag i vilket de är insiders. Av samma orsak måste även
krelsen av personer som omfattas av förbud vara klart avgränsad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
har lidigare uttalat aU handeln med värdepapper skall bedrivas så atl
allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden upprätthålls och enskildas
kapitalinsatser inte otillbörligen ävenlyras. Med denna utgångspunkt är jag i
och för sig posiliv lill utredningens strävanden atl öka skyddel för dem som
investerar i värdepapper och förbättra marknadsövervakningen. Det finns dock
enligt min mening anledning att överväga om della pä nägot område kan uppnås på
annat sätt än genom de av utredningen föreslagna lagreglerna. Man bör således
enligt min mening undersöka om inte de åtgärder som på senare tid vidtagits
eller kommer att</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section66>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section67>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>25</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>vidtas
på en rad områden inom värdepappersmarknaden, sammantagna med de åtgärder
somjag nyss förordat, medför en tillräcklig övervakning och effektivi skydd.
Med utgångspunkt i vad jag nu sagt kommerjag i del följande att ta ställning
till utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>När del slutligen gäller
utredningens förslag om uppmjukning av aktiebolagslagens bestämmelser om
låneförbud såvitt avser finansbolag, fondkommissionsbolag och krediiakliebolag
las där förutom långivning lill vissa personer med inflytande i bolagen upp
även andra frågor. Där föreslås således en uppmjukning av aktiebolagslagens
förbud mot lämnande av penninglån för att gäldenären eller annan skall kunna
förvärva aktier i bolagel eller i annal koncernbolag. Vidare föreslås
beiräffande fondkommissionsbolag ett undantag frän aktiebolagslagens förbud
all motta aktie i moderbolag som säkerhel. Slutligen diskuteras där för
fondkommissions-bolagens del också frågan om undantag från aktiebolagslagens
förbud mol atl förvärva eller som pant motta egen aktie. De frågor som jag nu
redogjort för har stora likheter med vad banklagsutredningen (Fi 1976:04) för
bankernas vidkommande föreslagit i betänkandena (Ny banklagstiftning SOU
1984:26-29) med förslag lUl ny banklagstiftning. 1 direkliven (Dir 1983:38 s.
13) för kommillén för översyn av kredilmarknadens struktur
-kreditmarknadskommittén (Fi 1983:06) - uttalas vidare att krediQävs-regler
motsvarande dem som gäller för bankerna bör införas för atl begränsa
kredilgivningen till ledning och anställda i finansbolag. Det är därför enligt
min mening lämpligt att frågan om låneförbud och de övriga frågor jag nu
behandlat avgörs i etl sammanhang. Jag lägger därför inle nu fram någol förslag
i dessa delar. Delta innebär alt nuvarande ordning behålls i avvaktan på de
ytterligare överväganden som måsle göras i anledning av banklagsutredningens
och kredilmarknadskommitténs arbete.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Sammanfailningsvis
ansluter jag mig således i huvudsak lill de principer som legal lill grund för
ulredningens förslag till lag om värdepappersmarknaden. Åven i övrigt är
förslaget väl avvägt och ägnat atl i väsenlliga delar läggas till grund för
lagstiftning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
det följande kommerjag atl närmare behandla frågan om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>förbuden
mot insiderhandel i avsnitt 2.2</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>skyddet
för investerare i vissa uppdragsförhållanden i avsnitt 2.3</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>rapportering
av ägarförändringar m, m, i avsnitt 2,4</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>övervakningen
av värdepappersmarknaden i avsnitt 2,5</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>vissa
andra lagstiftningsfrågor i avsnitt 2,6-11,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mina
kommentarer till de enskilda lagbestämmelserna återfinns i specialmotiveringen
(avsnitt 4).</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section68>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:36.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section69>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>26</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.2
Förbuden mot insiderhandel</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.2.1
Allmänl omförbudens avgränsning</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:10.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Förbud mol insiderhandel införs. De avser handel som grundas på sådan
information om ett enskilt företag som ännu inte offenlliggjorls. Förbud gäller
i princip bara för den som har en viss anknytning till det företag
informalionen avser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Överensstämmer med mitt förslag (se betänkandet s, 109-111),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Remissinslanserna har inte haft någon erinran mot förslagel (se bil, 3 avsnitt
1), Flera remissinstanser har dock hafl synpunkter på avgränsningen av den
krets för vilken förbud mol insiderhandel skall gälla (om denna fråga se vidare
avsnill 2,2,3,3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Jag har i avsnill I påpekat att med insiderhandel i vid
mening avses utnyttjande av informalion, som inle har nåll inlressenlerna pä
marknaden, för alt uppnå kursvinsler eller för att undvika kursförluster.
Vanligen ges dock begreppet insiderhandel en mer inskränkt betydelse genom att
man endasl åsyftar utnytQande av sådan väsenllig och konfidentiell information
om etl enskill företag som kan förvänlas driva kursen på de värdepapper som
getts ut av förelaget. Inte heller brukar man med insiderhandel avse det fall
att en person vilken som helst som fått del av förtrolig information om etl
förelag köper eller säljer t, ex, aktier i företagel. Vanligen anses i stället
endast den vara insider som på grund av sin ställning i eller anknylning till
företaget har särskilda möjligheter atl före andra få del av nyheter som kan
påverka värderingen av de värdepapper företaget getl ul. Till denna krets
räknas vanligen verkställande direktör, styrelseledamöter och andra ledande
befattningshavare i företaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
vad jag nu sagt följer atl den som utnyttjar en inte offentliggjord nyhet som
har en allmänt kursdrivande effekt, dvs, påverkar kursen på värdepapper av
samma slag - 1, ex, aktier - i allmänhet inle brukar anses bedriva
insiderhandel. Exempel pä sådan allmänt kursdrivande information som kan
påverka värdepappersmarknaden i dess helhet är l, ex, diskontoändringar,
valutakursändringar, skattelagstiftning, inhemsk regeringskris och andra
liknande händelser av allmän politisk eller ekonomisk nalur.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
del gäller förtrolig information som härrör från etl visst företag kan även
personer ulanför företagel få tillgäng till sådan information innan den
offenlliggjorls. Del kan vara fråga om långivare. Qänsteman hos myndigheter
m.fl. Inle heller dessa brukar anses falla inom den Iradilionella insi-derkretsen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section70>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section71>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>27</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 flera länder, 1, ex. Förenta staterna, Slorbrilannien
och Frankrike är insiderreglerna dock utformade så att de kan iräffa även
personer ulan direkl anknylning till företaget.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>1 likhet
med utredningen anserjag att det skulle leda till stora kontroll-svårigheter om
förbudet mot insiderhandel skulle avse missbruk av annan informalion än sådan
som härrör från ett enskill förelag, t. ex. information av allmänt kursdrivande
effekl. Så är också i princip fallet när del gäller sådan informalion om ett
enskilt företag som inle härrör frän förelaget självt, t. ex. administrativa
beslul om företaget eller beslut om långivning. Jag delar därför ulredningens
uppfattning all förbuden endasl bör omfatta insiderhandel i inskränkt eller traditionell
mening, Detla innebär atl förbud endast bör gälla informationom enskilt företag
och i princip endast omfatta den som har en viss anknytning till det förelag
informationen rör.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Om den
förordade gränsdragningen genomfördes undantagslöst skulle emellertid den
situation där behovel av skydd mot missbruk av förtrolig förelagsinformation är
störst inle omfallas av förbud. Vad jag därvid tänker på är det fall där etl
förelag eller annan juridisk person planerar att lämna elt offentligt
erbjudande atl köpa aktierna i ell annat förelag - s, k. lake-over-bid. Del är
då inte bara personer med anknytning lill del förelag som är föremål för
erbjudandet som sitter inne med information härom. Förstahandskunskap om
erbjudandel finns också inom det erbjudande företagel. Jag delar utredningens
bedömning atl en take-oversitualion bör omfattas av lagen och regleras genom
etl särskilt förbud. Till den närmare utformningen av della förbud ålerkommer
jag i avsnitt 2.2.2.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Således delar jag utredningens uppfattning all det behövs
förbud mol insiderhandel i två fall — dels förbud som mer allmänt knyter an
lill den traditionella insidersituationen, dels elt förbud som avser den
speciella situationen vid ett take-over-bid. Jag återkommer i avsnitt 2.2.3.1
till hur de båda förbuden förhåller sig till varandra. Där lar jag också upp
frågan om hur förbudet i övriga fall skall ulformas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som framgått av vad jag nyss sagt delar jag också
ulredningens uppfattning att kretsen av personer för vilka förbud mol
insiderhandel gäller i princip skall begränsas till insiders i traditionell
mening, I avsnitt 2,2,3,3 kommerjag att lämna en närmare redogörelse för vilka
jag anser skall ingå i denna krets,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.2 Förbud mot handel inför offenthg! erbjudande om
aktieförvärv</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:7.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Den som i egenskap av arbets- eller
uppdragstagare hos elt företag eller annan juridisk person fått kännedom om att
förelaget eller den juridiska personen avser att lämna ell offentligt
erbjudande om förvärv av aktier i ett aktiemarknadsbolag - dvs. ett börsbolag eller
ett OTC-bolag - får under viss tid inte köpa eller sälja' aktier och vissa
andra värdepapper i aktiemarknadsbolaget eller i det erbjudande företa-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section72>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section73>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>28</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:9.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:8.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>get
om ocksä delta är etl aktiemarknadsbolag. Vad nu sagts gäller även arbets- eller
uppdragstagare i del erbjudande företagets moderföretag eller i del
aktiemarknadsbolag som erbjudandet avser. Fysiska personer som är slörre
aklieägare i företagen omfattas också av förbudet. Den som inte själv får
handla med aktier får inte heller göra detta för annans räkning eller föranleda
någon till köp eller försäljning av akiier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Mitt förslag skiljer sig från utredningens förslag genom att del
förutom köp även avser försäQning av aktier (se betänkandet s. 111-113).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Flertalet remissinstanser godlar utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
bankföreningen ifrågasäller dock från allmänna utgångspunkter om inte den
rekommendation rörande offentligt erbjudande om aktieförvärv i och för
samgående mellan bolag som utfärdats av Näringslivels börskommillé räcker för
alt förhindra otillbörlig handel i detta fall. Bankföreningen vill dock inte
motsätta sig alt lagsttftning kommer lill slånd i detta hänseende (se bil. 3
avsnitt 2.2.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Hovrätten
för Nedre Norrland har anmärkt all uttrycket "i egenskap av arbets- eUer
uppdragslagare" synes kunna medföra tolkningssvårigheler, vilka kan leda
till att en alltför vid personkrets kommer att omfattas av förbudet (se bU. 3
avsnitt 2.2.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>LO
förordar att förbudet bör inträda vid en tidigare tidpunkt än ulredningen
föreslagit (se bil. 3 avsnitt 2.2.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Hovrätten
för Nedre Norrland och Sveriges advokatsamfund har förordat all förbudet även
skall gälla försäljning av akiier (se bil. 3 avsnitt 2.2.1 och 2.2.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Flera
remissinstanser har motsatt sig att större aktieägare skall omfattas av
förbudet. Från någol håll har gjorts gällande att gränsen för vad som skall
anses vara ett slörre aktieförvärv höjs (om denna fråga se vidare avsnitt
2.2.3.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Enligt utredningen är risken för insiderhandel särskilt stor
i samband med alt ett företag eller annan juridisk person beslutar sig för att
lämna elt offentiigl erbjudande om all köpa aktierna i elt annat förelag. Delta
beror på atl ett sådant köp vanligen endast kan komma lill stånd om man är
villig all betala elt högre pris för aktierna än enligt gäUande kurs. Den som
utnytQar sin kännedom om ett ej offentliggjort erbjudande om aktieförvärv till
alt köpa akiier i del förelag erbjudandel avser har alltså goda möjligheter
att göra vinst på affären eflersom del pris som det erbjudande företaget är
berett att beiala är känt för insidern. Näringslivets börskommitté, som är
tillsalt av Stockholms handelskammare och Sveriges industriförbund, lade 1971
fram rekommendalioner</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section74>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section75>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>29</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>rörande offentligt erbjudande om aktieförvärv i och för
samgående mellan bolag. De aktiebolag som har akiier inregistrerade vid
Stockholms fondbörs har i de inregistreringskontrakt med börsen vari bl, a.
bolagens skyldighet att lämna informalion om vikligare händelser regleras
åtagit sig att föQa rekommendationen. En molsvarande skyldighel gäller enligt
de avtal mellan ell företag och en fondkommissionär som ligger till gmnd för
notering på OTC-marknaden, Sedan fråga om samgående uppkommil får, enligt
rekommendationerna, befattningshavare som inom ell bolag har all handlägga
ärendet eller som i Qänsten får kännedom om planerat samgående ej överiåla
eller förvärva akiier i berörda företag förrän erbjudandel offentliggjorts
genom prospekt eller frågan om samgående förfallit.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det är uppenbart att frestelsen atl ulnytQa förtrolig
informalion måsle vara särskilt stor när det gäller kunskap om ett förestående
offentligt erbjudande eftersom risken för kursförlust är minimal. De
utomräiisliga regler för att förhindra ett sådant beteende som redan finns i
Näringslivets börskommittés nyssnämnda rekommendationer innehåller inte nägra
sanktioner mot en enskild befattningshavare som bryter mol rekommendationerna.
På gmnd av situationens uttalade farlighet kan detla inte anses acceptabelt
utan en lagreglering bör, såsom också ulredningen förordat, komma till slånd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det gäller den närmare ulformningen av förbudsregeln
har del ifrågasatts om förbudet såsom utredningen föreslagit bör börja att
gälla först från det frågan om erbjudande väckls i den juridiska personens
styrelse eller hos annan som kan falla beslut om erbjudandel. Det har därvid
gjorls gällande att frågan om etl offenlligl erbjudande kan ha diskuterats och
i realiteten avgjorts långl innan den las upp i styrelsen. För alt ett förbud
av den lyp varom nu är fråga skall fungera lillfredsställande mäste det inte
minst av rättssäkerhetsskäl finnas en klar och entydig tidpunkt vid vilken
förbudet börjar gälla. Den tid som förbudet omfattar får inle heller vara
alllför lång. Mot denna bakgrund saknas anledning att frångå utredningens
förslag i denna del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna har inte haft någon erinran mot all
förbudet skall gälla för alla som fåll kännedom om planerna på erbjudande i
egenskap av arbets- eller uppdragstagare hos det erbjudna eller det erbjudande
företaget eller hos något av dessa företags moderföretag. Kretsen av personer
som omfallas av förbudet är således vidare än den som avses med begreppel
insider i traditionell mening. Denna utvidgning av kretsen är emellerlid enligt
min mening nödvändig för atl förbudet skall bli tillräckligt effektivt,
Eflersom förbudet gäller såväl arbetstagare som uppdragslagare kan jag inte
dela hovrättens för Nedre Norrland farhågor för alt tolkningssvårigheler skall
uppstå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag atl förbudet bör gälla även den som
har elt större innehav av aktier eller andelar i nägot av de inblandade
företagen har däremot utsatts för kritik av vissa remissinstanser. Frågan om
slörre</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section76>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section77>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>30</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>aktieägare och likställda skall anses ha insynsställning i
del nu diskulerade fallel har samband med hur den krets som skall anses vara
insiders avgränsas. Den bör därför behandlas i samband med sisinämnda fråga
under avsnitt 2.2.3.3. Som där kommer alt framgå anserjag i likhet med utredningen
att ett femprocentigl innehav skall anses medföra sädana möjligheter till
insyn atl en fysisk person med ett aktieinnehav av denna sloriek också bör
omfattas av förbuden. Detta innebär att den i avsnitt 2.2.3.3 förordade
femprocentsgränsen också gäller i det nu behandlade take över fallet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningen har begränsat förbudet lill alt avse köp av
aktier i nägot av de inblandade förelagen. Skälel härtill synes vara att ett
offentliggörande av ell erbjudande om aktieförvärv vanligen höjer kurserna på
förelagens aktier. Det är således vid köp av akiier som de största riskerna för
otillbörliga vinsler genom utnytQande av förtrolig information föreligger. Etl
par remissinslanser har emellertid påpekat atl fall kan förekomma där marknaden
uppfattar ett erbjudande som negativt för endera förelaget. I sådanl fall kan
offentliggörandet medföra att kursen i stället sjunker. Förbudet bör därför
enligt min mening inte avse endast köp utan även försäljning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:138.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.3 Förbud mot handel i andra fall 2.2.3.1 Allmänna
synpunkter</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:7.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Den som har särskilda möjligheter till insyn
i ett förelag får inte köpa eller sälja aktier m. m. i företagel om han har
lillgång lill viss informalion om företaget förrän informalionen offenlliggjorls.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Överensstämmer i princip med milt
förslag (se betänkandet s. 114—115). När del gäller förbudets närmare
utformning avviker dock mitt förslag i vissa avseenden från vad utredningen
föreslagit (se vidare avsnitt 2.2.3.2 och 2.2.3.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna; Remissinstanserna har inte hafl någon
erinran mot de allmänna utgångspunkter som legat till grund för förbudets
utformning. Hovrätten för Nedre Norrland har dock ifrågasatt om inte det
allmänna förbudet bör vara huvudbestämmelse i stället för förbudet mot handel
med aktier i samband med offentligt erbjudande om förvärv av aktier (se bil. 3
avsnitt 2.2.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Förbud mol insiderhandel bygger
på tanken atl den som har tillgång till förtrolig information om företag lill
vilket han eller hon har viss anknytning inte skall få göra sådana affärer med
förelagets aktier och liknande värdepapper som kan medföra alt förtroendet för
marknaden rubbas. För att ett sådant förbud skall bli så effektivi som möjligt
räcker</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section78>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section79>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>31</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>det inte med ett förbud mot handel inför offentligt
erbjudande om aktieförvärv. Vid sidan av det nyss angivna förbudet, som avser
en enda klart angiven situation, krävs också ett förbild äv mer allmän arl,
sorh förbjuder insidern att handla med aktier m. m. när han har tillgäng lill
viss informalion som inie offentliggjorts. Som redan framgått av avsnitt 2.2.1
delar jag utredningens uppfattning att förbudet mot handel inför offentligt
erbjudande måste kompletteras med andra regler. Dessa kan ulformas i huvudsak
efler de linjer ulredningen förordat. Jag ålerkommer i det följande lill hur
förbudet mot insiderhandel i övriga fall närmare bör utformas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Under remissbehandlingen har ifrågasatts om inte det mer
allmänna förbudet mol insiderhandel bör vara huvudbestämmelse och inle, som
utredningen föreslagit, förbudet mot handel vid offentligt erbjudande. Som skäl
härför har anförts atl ell utnytQande av förtrolig informalion inför ett
offenlligl erbjudande endast är en, om än känslig, situation av många där
missbruk kan befaras. Som kommer atl framgå av avsnitt 2.2.3.4 måste emellertid
även förbudet mot insiderhandel i andra fall av rällssäkerhelsskäl avgränsas
så alt del avser vissa klart angivna situationer. Eftersom situalionen vid
offentligt erbjudande innefattar särskilt slora frestelser för en insider att
göra en vinstgivande affär anserjag alt den bör las upp i en inledande
bestämmelse och övriga situationer tas upp därefter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.3.2 Begränsningen lill vissa värdepapper</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Förbud mol insiderhandel gäller förutom
aktier även andra typer av värdepapper vars marknadsvärde i stort setl bestäms
av samma faktorer som aktiekursen. Del omfattar dock endasl akiier m. m. som
gells ul av akliemarknadsbolag, dvs. svenska börs- eller OTC-bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Överensslämmer med mitl förslag med
undantag av att optionsbevis enligt mitt förslag också skall omfattas av
förbudet (se betänkandet s. 115-117).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna: I stort sett godtas utredningens
förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sveriges advokatsamfund anser all även separat optionsrätt
lill nyleckning bör omfattas av förbudet (se bil. 3 avsnitt 2.3.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sveriges finansanalytikers förening anser all förbudet
skall omfalta alla värdepapper i vilka offenllig handel sker i ordnade former
och inte bara i börs- och OTC-bolag (se bil. 3 avsnitt 2.3.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Näringsfrihetsombudsmannen (NO) förordar alt även akiier i
ulländska bolag skall omfattas av förbudet (se bil. 3 avsnitt 2.3.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Den nuvarande insiderlagen, som
enbari föreskriver skyldighel alt registrera innehav och ändringar i detta,
gäller förutom</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section80>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section81>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>32</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>akiier
även aktie- och emissionsbevis, konvertibla skuldebrev och vinstandelsbevis.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av avsnitt 2.2.1 anserjag i likhet med utredningen atl UtnytQande av
allmänt kursdrivande information, t.ex, om diskontoändringar, inte skall vara
förbjudet. Detla innebär att obligalioner och andra säsom särskilt
ränlekänsliga bedömda värdepapper inle skall omfattas av förbudet. Eftersom
förbudet endasl gäller utnytQande av förtrolig information om enskill företag
bör förbudet begränsas lill aktier och andra fondpapper, vars marknadsvärde i
slort sett besläms av samma faktorer som aktiekursen. Sådana fondpapper är
emissionsbevis, interimsbevis, konverlibla skuldebrev, skuldebrev förenade med
optionsrätt till nyleckning och vinstandelsbevis. Atl aktier och de övriga
värdepapper jag nu räknat upp omfattas av förbudet är i överensstämmelse med
ulredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
del gäller skuldebrev förenade med optionsrätt lill nyteckning vUl jag dock
göra ett liUägg till utredningens förslag. Av 5 kap. 1 § aktiebolagslagen
(1975:1385) framgår all optionsrätten kan knytas till optionsbevis fogade vid
skuldebreven. Sådanl oplionsbevis kan under vissa förutsättningar skiljas från
skuldebrevet och bli föremål för separal överlåtelse. Ell optionsbevis kan
således bli föremål för handel på samma sätt som t. ex. emissionsbevis och
interimsbevis. Dess marknadsvärde är bl. a. avhängigt av kursen på del
ulgivande förelagets akiier. Som advokatsamfundet förordat bör därför även
oplionsbevis omfallas av den föreslagna lagen. Av samma skäl bör, när del
gäller förlagslän med avskiljbar optionsrätt, lagen också gälla teckningsrätt
för en s. k. unit - föriagslän och optionsrätt -samt optionsbevis, som
avskiljts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen
har föreslagil all endast fondpapper och därmed likstäUda värdepapper som getts
ut av ell akliemarknadsbolag skall omfattas av lagen. Med aktiemarknadsbolag
avses i detla sammanhang svenskt akliebolag som ulgetl aktie som inregistrerats
vid Stockholms fondbörs (börsbolag) eller aktie som är föremål för handel på
OTC-marknaden (OTC-bolag). Skälet till atl OTC-papper likställts med börspapper
är bl. a. all OTC-marknaden övervakas av bankinspektionen och framför allt att
OTC-bolagen genom de s. k. märket maker avtalen - dvs. de avtal varigenom en
fondkommissionär åtar sig att som märket maker medverka vid introduktionen av
och ställa kurser på bolagels aktier på OTC-marknaden - förbundit sig atl
lämna samma slags information till marknaden som börsbolagen åtagit sig genom
inregislreringskonlrakten. Jag är i delta avseende av samma mening som
utredningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ett
par remissinslanser har från olika utgångspunkter kritiserat den av utredningen
förordade avgränsningen. Från sina uigångspunkter anser sålunda NO alt även
akiier i utländska bolag bör omfattas av förbudet även om efterlevnaden kan bli
svår atl kontrollera. Finansanalytikernas förening anser för sin del att
förbudet bör omfatta alla värdepapper i vilka offentlig handel sker i ordnade
former.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section82>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section83>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>33</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den handel med akiier i ulländska akliebolag som f n. äger
rum vid Stockholms fondbörs sker indirekl genom handel med depåbevis, dvs.
bevis avseende ett bestämt antal aktier som deponerats hos en bank. Endast en handfull
akiier är föremål för sädan handel. Som såväl utredningen som NO konstaterat
skulle förbud beträffande ulländska aktier bli svårt atl konlrollera. Med
hänsyn härtill saml till den begränsade omfattning och de särskilda former i
vilka handel med utländska akiier äger rum anserjag att aktier i utländska
bolag f. n. inte bör omfattas av förbudet trots atl della medför en skillnad i
behandlingen av svenska och utländska bolag. Om handeln med aktier i utländska
bolag skulle öka i väsenllig omfattning eller del av annal skäl skulle vara
motiverat kan del finnas anledning all ta upp denna fråga till förnyat
övervägande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Finansanalytikernas förening har föreslagil att förbudels
lillämpningsområde ulvidgas till värdepapper i alla bolag i vilka handel sker i
ordnade former. Enligt min mening kan emellertid de skäl som legat till grund
för utredningens förslag att i detta avseende jämställa handeln med OTC-aklier
med handeln med börspapper inte anses föreligga beträffande akiier noterade t.
ex. på väntelistan och andra inofficiella noteringar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.3.3 Personkretsens avgränsning</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:7.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Förbud mot insiderhandel i andra fall än
inför offenlligl erbjudande gäller de fysiska personer som har insynsställning
i ett akliemarknadsbolag. Utmärkande för sädan ställning är särskild möjlighet
till faklisk insyn i bolaget. Förutom de ledande befattningshavare i bolaget
som är registreringsskyldiga enligt den nuvarande insideriagen skall även vissa
stadigvarande uppdragslagare saml fysisk person som äger akiier molsvarande
minsl 5 % av aktiekapitalet eller rösterna anses ha insynsställning i bolagel.
Dessutom skall vissa befattningshavare och uppdragstagare i ett moderföretag
anses ha insynsställning i dotterbolagen. Verkställande direktör och annan
ledande befattningshavare i dollerbolag anses under vissa förutsättningar också
ha insynsställning i moderföretaget. Förbudet gäller i vissa fall endasl den
som fått underrättelse om att han tagits upp i förteckning över personer med
insynsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Stämmer överens med mitt förslag med
undantag av alt utredningen inte föreslagit att även verkställande direktör och
annan ledande befattningshavare i dotterbolag i vissa fall skall anses ha
insyns-stäUning (se betänkandet s, 117-122),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna: Flera remissinstanser har i skilda
avseenden riklat kritik mot förslaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Några av dem — Allmänna pensionsfondens Qärde
fondstyrelse, Sveri-3 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section84>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section85>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>34</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>ges aktiesparares riksförbund och Sveriges finansanalytikers
förening -anser att insiderkretsen är för snävt avgränsad (se bil. 3 avsnitt
2,4,3. 2,4,12 och 2.4.15).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kommerskollegium anser all insiderkretsen liksom vid
förbudet mot förvärv inför offentligt erbjudande skall omfatta samtliga arbets-
och uppdragstagare. Förslagel innebär också bl. a. alt revisor skall anses ha
insynsslällning. Enligt god revisorssed får emellerlid aukloriserad revisor
inte ha något direkt ägande i de företag till vilka han har uppdragsförhållande.
Revisor bör därför utgå ur insiderkretsen (se bil. 3 avsnitt 2.4.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Svenska OTC-föreningen och Sveriges advokatsamfund anser
för sin del att den föreslagna kretsen är för stor (se bil. 3 avsnitt 2.4.10
och 2.4.11).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förslaget atl även fysisk person som äger akiier
motsvarande minst 5 % av aktiekapitalet eller rösterna i ett aktiemarknadsbolag
skall anses ha insynsställning har kritiserats från många håll. Så anser t. ex,
en minoritet inom styrelsen för Stockholms fondbörs, Sveriges industriförbund
och Stockholms handelskammare. Svenska bankföreningen, Svenska fondhandlareföreningen
samt Sveriges värdepappersfonders förening inte att stora aktieägare över huvud
taget bör vara insiders. Åven Aktiefrämjandet och Sveriges finansanalytikers
förening är tveksamma härtill. Andra remissinstanser, såsom kommerskollegium.
Allmänna pensionsfondens Qärde fondstyrelse, Kooperativa förbundet, Folksam,
Svenska OTC-föreningen och Sveriges advokaisamfund, anser att 5%-gränsen är
felaktig. Vissa har förordat att gränsen höjs till 10% (se bil. 3 avsnitt 2.4,
jfr också avsnitt 4 samma bil.).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspektionen har med stor tvekan godtagit atl ledande
befattningshavare hos juridiska personer som är stora aktieägare inte skall
anses vara insiders (se bil. 3 avsnill 2.4.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Den nuvarande lagen om
registrering av aktieinnehav ulgår från att sådana ledande befattningshavare i
ell bolag som normall får tillgång till förtrolig information om sådana
bolagets förhållanden som kan påverka kursen pä akiier i bolaget skall anses ha
insynsställning. Hit hör enligt 2 § nyssnämnda lag främst styrelseledamot eller
suppleant, verkställande eller vice verkslällande direktör, revisor eller
suppleant och chef för bolagets bokföring eller medelsförvaltning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningen, som utgått från att för insynsställning skall
krävas särskild möjlighet lill faktisk insyn i bolagets förhållanden, har
ansell all den anmälningsskyldiga kretsen enligt lagen om registrering av
aktieinnehav skall uigöra kärnan i insidergruppen. I förslaget har emellertid
insiderkretsen ulvidgals till atl omfatta också fysiska personer som är stora
aktieägare. Till grund för detta ställningstagande ligger bl, a, att man får
räkna med att viktigare händelser i etl bolag rapporteras till sådana personer
även om de inte är slyrelseledamöler. Under hänvisning lill de gränser för
aktiefonders och försäkringsbolags innehav av aktier som finns i aktiefondsla-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section86>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section87>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>35</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>gen (1974:931) resp. försäkringsrörelselagen (1982:713)
har utredningen stannat för alt ett femprocentigl innehav av aktier är en
lämplig gräns för när en stor aktieägares inflytande skall anses medföra att
han blir insider. Ulredningen har också diskuterat om ledande befattningshavare
i en juridisk person som är slor aktieägare i eii aktiemarknadsbolag skall
anses vara insiders i aktiemarknadsbolaget. Emellertid har ulredningen ansell
atl riskerna för insiderhandel i detla fall inle är så framträdande alt lill
den nuvarande insiderkretsen bör fogas ytterligare en kalegori. En viss utvidgning
av kretsen har dock skett genom att utredningen föreslagit att innehavare av
befattning eller uppdrag i ett moderföretag skall anses ha insyns-ställning i
etl dotterbolag, om motsvarande ställning i dotterbolaget skulle ha grundat
insynsställning. Utredningen anser vidare att den som har ell kvalificerat
uppdrag av stadigvarande natur för elt aktiemarknadsbolag eller dess
moderföretag bör vara insider om uppdraget normalt kan anses medföra insyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Någon ytterligare utsträckning av insiderkretsen, t. ex.
till samtliga anställda och offentliga funktionärer, har ulredningen inte
ansett vara lämpligl.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Vad först
gäller frågan om stora aktieägare över huvud taget skall vara insiders går den
kritik som främst frän näringslivshåll riktats mot förslaget bl. a. ut på att
della inte går ihop med den inom associationsrätten grundläggande
likhetsprincipen. 1 nu aktuellt hänseende innebär denna princip atl samtliga
aktieägare i bolaget skall få del av relevant informalion om bolaget samtidigt.
Principen kommer också till ultryck genom vad som föreskrivits om
offentliggörande av information i de inregistreringsavial börsbolagen slutit
med fondbörsen och i OTC-bolagens märket maker avtal. Från näringslivshåll har
också framhållits att fysiska personer, som är stora aktieägare, så gott som
alltid kommer att ha insynsställning i kraft av styrelseuppdrag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Principen att alla aklieägare skall behandlas lika när det
gäller informalion om elt bolags förhållanden är av grundläggande belydelse
för handeln med aktier och liknande värdepapper. Man måste emellerlid räkna med
atl ett bolag ibland, 1. ex. inför vikligare beslut om bolagels framtid, för
alt kunna lägga fram etl förslag härom måsle kontakta stora aktieägare för att
undersöka möjligheterna atl genomföra förslaget. Mol bakgrund härav är det inte
rimligl all en sådan aklieägare inte skulle omfallas av förbudet och således
skulle kunna använda sig av sådan förtrolig information för alt göra affärer i
bolagets aktier m. ni. Inte heller bör såsom utredningen framhållit en sådan
aktieägare genom att stå utanför styrelsen själv fä bestämma över om han eller
hon blir insider eller ej. Jag anser därför, även om anlalel fysiska personer
utan styrelseuppdrag som är stora aktieägare inte är särskilt stort, atl
övervägande skäl talar för alt även dessa skall anses ha insynsslällning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Beiräffande frågan om hur stor ägarandel som skall medföra
insyns-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section88>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section89>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>36</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ställning
har frän flera håll anföris atl den valda femprocentsgränsen är för låg. Därvid
har främsl anföris au 5% inte ger någol inflytande. Så är framför allt fallel i
OTC-bolag där ofta en ägare är hell dominerande. 1 sädana bolag är del framför
alll aktier med begränsai röstvärde som är föremål för allmän handel, Inle
heller dessa har sådan spridning alt aktieinnehav av den storlek det här är fråga
om kan bli aktuella. Den femprocentsgråns för försäkringsbolagens innehav som
utredningen åberopat som stöd för silt ställningstagande har enligt Qärde
fondstyrelsen (se bil. 3 avsnitt 4.4.) tillkommit som skydd för
försäkringstagarna och inte för att markera när företagaransvar uppstår. Vissa
remissinstanser förordar mot bakgrund av vad som anförts all gränsen höjs lill
10%.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
ulredningen påpekat kan man inte ange någon exakl gräns när etl ägarinflylande
skall anses uppkomma, Della framgär inle minsl av att man i annan lagstiftning
än den tidigare nämnda valt andra procenttal än 5%. I lagen (1982: 617) om
utländska förvärv av svenska förelag m. m. är sålunda gränsen för att
förvärvslillstånd erfordras 10%. Samma procenttal gäller för allmänna pensionsfondens
Qärde fondstyrelses innehav av akiier enligt tagen (1983:1092) med reglemente
för aUmänna pensionsfonden. För lönta-garfondslyrelser är innehavet enligt
samma lag begränsat till 8 %. Det finns alllsä inte någon entydig gräns vid
vilken ägarinflylande skall anses uppkomma. Med hänsyn till atf i vissa bolag
med spritt ägande även ett innehav av 5 % i särskilda situationer kan ge
betydande inflytande anser jag därför i likhet med utredningen alt gränsen bör
sättas vid 5 %. Jag anser inte atl det finns några särskilda skäl för atl göra
ett undantag från denna regel för OTC-bolagens vidkommande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
har också diskuterat om insynsställning skall vara för handen i det fall
aklieägaren är en Juridisk person. Enighet föreligger om att, som utredningen
förordat, den juridiska personen som sädan inle skall anses vara insider. När
det gäller frågan om styrelseledamöter och andra ledande befattningshavare i en
aktieägande juridisk person skall anses ha insynsställning har bankinspektionen
mol bakgrund av gjorda erfarenheter endasl med stor tvekan ansett sig kunna
tUlstyrka att dessa personer inte räknas till insiderkretsen. Del har också i
den allmänna debatten ifrågasatts om inte sådana ledande befattningshavare bör
vara insiders. Anledning finns därför alt här särskilt diskutera om
styrelseledamöter och andra ledande befattningshavare i aktieägande juridiska
personer skall anses ha insynsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
ledande befattningshavare i en juridisk person som är stor aktieägare kan
missbruka förtrolig information om ett aktiemarknadsbolag genom att handla i
bolagets aktier m. m, för den juridiska personens räkning eller för egen del.
Bankinspeklionens tveksamhet synes främst avse den senare av dessa situationer,
dvs. handel för egen räkning. Innan jag tar upp denna fråga vill jag nägol
uppehålla mig vid risken för insiderhandel för den juridiska personens del. Som
framgår av betänkandet finns det många skäl</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section90>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section91>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>37</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>som talar för atl risken för missbruk av förtrolig
information framslår som relativt liten i sisinämnda fall. Därtill kommer att i
det fäll den ledande befattningshavaren är insider i aktiemarknadsbolaget, t,
ex, genom styrelseuppdrag, den vinst som den juridiska personen kan göra genom
att befattningshavaren utnyttjar förtrolig informalion för den juridiska personens
räkning kan komma all förverkas (se vidare härom avsnitt 2.2.5.2), Jag delar
därför ulredningens bedömning alt risken för missbruk till förmån för en
juridisk person är relativt liten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det gäller ledande befattningshavares handel för egen
del har, som framgår av bankinspektionens yllrande, missbruk förekommil.
Utredningen anser emellertid inle risken för missbruk vara särskilt
framträdande och har för sin del pekat på atl del är förenal med ökade
administrativa besvär och ökade kontrollsvärigheter atl utsträcka förbudet till
dessa grupper. Eftersom utvidgning av insiderkretsen i nu avsett hänseende
uppenbarligen är förknippat med stora svårigheter och då uppgifter saknas om
hur många personer som skulle omfattas av förbudet anser inle heller jag atl
någon uividgning nu bör ske. Jag utgår emellerlid från atl bankinspektionen
noga följer utvecklingen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad gäller frågan vilka som i övrigi skall anses ha
insynsställning villjag till en början påpeka att enligt vad jag inhämlal från
bankinspektionen har i praxis dotterbolagschefer ansells skyldiga att anmäla
innehav av akiier i börsnoterat moderbolag om de anses ingå i koncernledningen.
Inspektionen har därvid jämställt dolterbolagscheferna med ledande
befattningshavare i moderbolaget. Eftersom ett dotterbolags verkställande
direkiör, som ingår i moderbolagets koncernledning, i princip måste anses ha
lika goda möjligheter till insyn i moderbolaget som dess ledande befattningshavare
anser jag alt även den förstnämnde bör anses ha insynsställning i
moderförelagel. Detsamma gäller annan ledande befattningshavare i dotterföretaget
som ingår i moderföretagets koncernledning. Vad som avses med koncernledning är
emellertid oklart. Någon i lag fastställd definition finns inte. Liksom ledande
befattningshavare i ell akliemarknadsbolag eller dess moderföretag bör därför
verkställande direktör och annan ledande befattningshavare i etl dotterföretag
anses ha insynsslällning om hans befattning normalt kan antas medföra förtrolig
informalion i fråga om sådant förhållande som kan påverka kursen på aktierna i
akliemarknadsbolaget. Så får i regel anses vara fallet, om
dotterbolagsdirektören eller annan ledande befattningshavare ingår i etl organ
som handhar övergripande frågor för koncernen. Jag förordar därför att kretsen
av personer med insynsställning ulvidgas i enlighel härmed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kommerskollegium anser att revisorer bör utgå ur
insiderkretsen eflersom aukloriserade revisorer enligt god revisorssed inle
får inneha akiier m,m, i bolag de har uppdrag i. Av 10 kap. 1-3 §§
akliebolagslagen (jfr också övergångsbestämmelserna till bl. a. 10 kap. 3 §,
som ändrats genom prop. 1984/85: 30, LU 13, rskr 65, SFS 1984:945) framgår
emellertid att en</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section92>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section93>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>38</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>revisor
i ett bolag inte alltid behöver vara auktoriserad eller godkänd revisor.
Således kan även annan än den som i särskild ordning förbundit sig atl inte äga
t. ex. aktier i det bolag han reviderar vara revisor i ett akliemarknadsbolag.
Revisorer bör därför också enligt min mening anses ha insynsslällning i sådana
bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
slutligen angår frågan om insiderkretsen i övrigt bör ändras i förhållande
till utredningens förslag har under remissbehandlingen förslag förls fram om
såväl utvidgning som krympning. Som tidigare framhållits bygger ulredningens
förslag till avgränsning av insiderkretsen på den nuvarande lagen om
regisirering av vissa aktieinnehav. Det är alltså fråga om en krets vars
storlek är någorlunda känd och som man genom erfarenheterna av den lidigare
lagstiftningen vet alt den går atl hanlera renl administrativt. En ytteriigare
uividgning kan medföra svårigheter när det gäller administration och kontroll.
Del är därför inle lämpligt att utöver vad jag tidigare föreslagit nu vidga
kretsen utöver vad ulredningen föreslagit. Jag utgår dock frän atl
bankinspeklionen särskilt kommer att följa hur den förordade avgränsningen
fungerar. Om det sedan lillräckliga erfarenheter vunnits visar sig atl kretsen
är för snäv får frågan om en utvidgning ytterligare övervägas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Frän
de ulgångspunkler jag inledningsvis redogjorl för finns inle heller anledning
atl krympa krelsen i förhållande lill ulredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2.2.3.4
Väsentlighetsrekvisitel</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Den som har insynsställning i elt aktiemarknadsbolag får inte köpa och
sälja aktier m. m. i bolagel från det han eller hon fått kännedom om innehåll i
bolagets eller dess moderföretags årsredovisning, delårsrapport eller
årsbokslul till dess innehållet offentiiggjorls. Detta gäller dock endast under
förutsättning att den uppgtft han eller hon känner till är ägnad atl väsentligt
påverka kursen på aktierna när den blir känd. Delsamma gäUer vid kännedom om
annan uppgift om bolagets eller dess moderförelags förhållanden som uppenbart
är ägnad att väsentligt påverka bilden av bolaget. Inle heller får den som har
insynsställning under den nyss angivna tiden med råd eller på annat sätl
föranleda annan till handel med sådana akiier m. m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Avviker från mitt förslag sä till vida atl förbudet gäller från det
att en omständighet, som är av beskaffenhel alt väsentligl förändra kursen på
aktie i ett aktiemarknadsbolag, inträffat (se betänkandet, s. 122-123). Den
huvudsakliga skillnaden meUan förslagen är således atl de situationer i vilka
handel inte får ske är mer preciserade i mitl förslag.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section94>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section95>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>39</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Flera remissinstanser, däribland styrelsen för Stockholms fondbörs. Allmänna
pensionsfondens Qärde fondstyrelse, Sveriges industrtförbund och Stockholms
handelskammare. Kooperativa förbundet. Svenska bankföreningen. Svenska
fondhandlareföreningen, Sveriges aktiesparares riksförbund och Sveriges
finansanalytikers förening, anser att det av ulredningen föreslagna
väsenllighelskravel är alllför allmänt uttryckt och därför medför all del är
oklart när förbudet gäller (se bil. 3 avsnitt 2.5),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Hovrätten
för Nedre Nortland har förordat atl omständigheten skall vara ägnad att
väsentligt förändra kursen. Därigenom skulle tydligare markeras all den typiskt
sett ger upphov till kursrörelser (se bil. 3 avsnitt 2,5,1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Del av ulredningen föreslagna aUmänna förbudet mot
insiderhandel har tillkommit för att förhindra och beivra allvarligare fall av
missbruk av förtrolig förelagsinformation. Ulredningen har därför inskränkt
förbudet lill att avse utnytQande av information som är av beskaffenhet att
väsentligl påverka kursen när informalionen blir allmänt känd. Detta innebär
att förbudet endast gäller om informationen avser händelser som är
iögonenfallande när det gäller bedömningen av bolagel och som lika påtagligt
kan vara kursdrivande. Utredningen har i specialmotiveringen till ledning för
bedömningen av vad som kan anses vara en väsentlig kursändring uttalat att en
femprocentig ändring av kursen i allmänhet är atl anse som väsentiig.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Del allmänna förbudet mot
insiderhandel måsle, som ulredningen framhållil, utformas så alt det inte
hindrar insiders att handla med akiier i normal omfattning. Vad som skall
förhindras är att en insider utnyttjar sådana särskilda informationer om
förelaget, som han eller hon erhåller i kraft av sin anknylning lill företaget.
Föi" att en insider skall veta när han eller hon kan handla med aktier i
bolaget utan att komma i konflikt med förbudet måste, av rättssäkerhetsskäl, i
lagen tydligt anges när handel inte får ske. Inte minst är detta viktigt
eftersom en överträdelse av förbudet kan medföra kännbara straff för insidern.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Flera
remissinstanser har kriliseral den av ulredningen valda lösningen på den grund
att den inte ger tillräcklig ledning för när handel får ske och när handel inte
får ske. Bland annal industriförbundet har därvid förordat att förbudet
begränsas till situationer, som typiskt sett är kursdrivande. Sådana
situationer är offentliggörande av delårsrapport, årsbokslut och årsredovisning
saml hållande av ordinarie bolagsstämma. Begränsningen bör i likhei med vad
bankinspektionen f n. rekommenderar inträda 30 dagar före offentliggörandet
resp. hällandet av stämma. Aktiespararnas riksförbund, som också anser all
utredningens förslag är alltför otydligt, har förordat en kombinalion av
utredningens och industriförbundets förslag.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section96>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section97>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>40</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
jag nyss påpekal anser också jag alt det, inte minst av rättssäkerhetsskäl, är
viktigt atl det så klart som möjligt anges vilka händelser som är så viktiga
all handel inle fär ske förrän de blivit allmänl kända. Händelserna skall vara
av sådanl slag atl ett offentliggörande typiskt selt kan förväntas vara
kurspåverkande. 1 börsbolagens inregislreringskontrakt med Stockholms fondbörs
finns föreskrifter om förelagens informationsskyldighet. Enligt kontrakten
skall företagen offentliggöra bl. a. delärsrapport, årsbokslut och
årsredovisning. Vidare skall bolagen offentliggöra händelse eller beslut som är
av beskaffenhet au i icke oväsentlig grad påverka bilden av bolaget. För
OTC-bolagens del finns molsvarande föreskrifter i märket maker avtalen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
situationer som nyss angetts utgör enligt min mening en god utgångspunkt när
del gäller alt precisera under vilka förhållanden handel inte fär ske. Jag
förordar därför att förbudet skall gälla från det en person i insynsställning
fått kännedom om innehåll i årsredovisning, delärsrapport eller årsbokslul.
Även om möjligheten till missbruk, såsom bl. a, industriförbundet påpekat, i
andra fall är begränsad pä grund av skyldigheten att omedelbart underrätta
börsen om vikligare händelser, skulle emellertid förbudet få en alltför liten
effekt om det inskränktes till de nu uppräknade situationerna. Förbudet
bördarför komplelteras med en allmän regel. Vid utformandet av denna bör man
utgå frän de allmänna bestämmelserna om informationsskyldighet i
inregislreringskontrakt och märket makeravtal, dvs. att det skall vara fråga om
ett förhållande som i icke oväsentlig grad påverkar den tidigare bilden av
företaget. Som börsstyrelsen påpekat i sitt yllrande är det emellertid
naluriigl atl högre krav slälls på händelsens karaklär för att den skall falla
inom det straffbelagda området än för att informationsskyldighet enligt
inregistrerings- eller OTC-kontrakten skall föreligga. Jag föreslår därför en
regel som innebär att handel inle heller får ske när insidern fått kännedom om
annan uppgift om bolagets eller dess moderföretags förhållanden som uppenbart
är ägnad att väsentligl påverka marknadens uppfattning om bolagel och därmed
väsentligl ändra kursen på dess aktier m. m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Till
ledning för vad som kan anses vara en väsentlig kursändring villjag för min del
uttala all en ändring bör vara slörre än de 5% ulredningen förordal. Detla
stämmer bäitre överens säväl med innebörden av ordel "väsentligt" som
med allmänna pensionsfondens påpekande att den normala, slumpmässiga
kursfluktualionen under en månad har en standardavvikelse pä 7%. Enligt min
mening bör därför en lioprocentig ändring av kursen i allmänhel anses vara
väsentlig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Att
såsom industriförbundet förordat låta förbudet inträda 30 dagar före
offentliggörande av delårsrapport, årsbokslut eller årsredovisning och hållande
av ordinarie bolagsstämma skulle innebära ett stelare system som rimmar mindre
väl med den föreslagna lösningen. Som redan framgått anser jag i stället att
utgångspunkten för förbudets inträde bör vara den</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section98>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section99>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>41</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>tidpunkt
dä insidern fåll kännedom om de nämnda handlingarnas innehåll eller annan
händelse av lillräcklig betydelse. Jag återkommer i specialmotiveringen till
vad jag närmare avser härmed,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.2.4
Undanlag Jrån förbuden</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Under vissa förutsättningar fär en person som tillhör den krets för
vilka förbuden gäller handla med aktier m, m, trots alt han eller hon har tillgäng
till sådan förtrolig information som annars medför förbud för handel.
Undantagen gäller</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:7.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>J,
insider som är befattningshavare hos en fondkommissionär när fondkommissionären
är märket maker för del bolag vars aktier omfattas av förbudet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:8.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>insider som är befattningshavare
hos en fondkommissionär som i annal fall har att utföra i
fondkommissionsrörelsen mottagen köp- eller säljorder,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:6.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köp dä den förtroliga
informationen är ägnad att sänka kursen eller försäQning då den är ägnad all
höja kursen eller</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:15.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>försäQning av akiier
lillhörande konkursbo.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Skiljer sig frän mitt förslag genom att en insider i ett
aktiemarknadsbolag som är ledamot av styrelsen eller ställföreträdare för en
annan juridisk person, som överväger alt handla med akiier o.d. i
akliemarknadsbolaget, i regel fär delta i eller verkställa den juridiska
personens beslut härom, om han inte verkar för tillkomsten av beslutet. Vidare
har utredningen inte föreslagil atl försäljning enligt p, 3 i milt förslag
skall fä ske vid ett offentiigl erbjudande (se beiänkandei s, 216-217).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Så gott som samtliga remissinstanser har lämnat förslagel utan erinran.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
advokaisamfund har förordat alt undantagsregelns tillämpningsområde utvidgas i
flera avseenden (se bil. 3 avsnitt 2.2.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Utredningen har föreslagit vissa undantag frän förbuden.
Undantaget för befattningshavare hos fondkommissionär som är märket maker för
elt OTC-bolag har sin grund i att en märket maker enligt avtal är skyldig att
lämna köp- eller säljerbjudanden för de aktier avtalet avser.
Förbudsbestämmelserna bör enligt utredningen därför inle alls gälla i detta
fall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
övriga av utredningen föreslagna undantagsfall ulgör förbudsbestämmelserna
inle hinder för en insider att handla med värdepapper trots kännedom om sådana
uppgifter som enligt huvudreglerna medför att förbu-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section100>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section101>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>42</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>del
gäller. Del försia av dessa undanlag (p. 2 i milt förslag) medger en sådan
insider i elt bolag som även är befattningshavare hos en fondkommissionär atl
utföra köp- och säljorder som mottagits i rörelsen. När fondkommissionären har
i uppdrag atl enligi mer allmänna direkliv förvalla en kunds
värdepappersportfölj och göra erforderliga omplaceringar gäller dock förbuden
i vanlig ordning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
andra av utredningen föreslagna undantaget, som saknar motsvarighet i milt
förslag, stadgar alt förbuden inte utgör hinder för ledamot av slyrelsen för
juridisk person eller annan som är ställföreträdare för den juridiska personen
atl delta i eller verkställa beslut om all den juridiska personen skall köpa
eller sälja aktie i aktiemarknadsbolag, om styrelseledamoten eller
ställföreträdaren inte verkar för tillkomsten av sådant beslut. Ytteriigare en
förutsätlning är alt han eller hon inte är anmälningsskyldig för den juridiska
personens aktieinnehav. Sådan anmälningsskyldighet föreligger om
styrelseledamoten eller ställföreträdaren har ett väsentligt inflytande i den
juridiska personen och om styrelseledamoten eller ställföreträdaren eller vissa
närstående eller dessa tillsammans har en väsenllig ekonomisk gemenskap med den
juridiska personen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
iredje av utredningen föreslagna undantaget (p. 3 i mitl förslag) gäller endast
i förhållande lill del allmänna förbudet mol insiderhandel. Undantaget medger
alt köp får ske då den kurspåverkande omsländighelen är av beskaffenhet att
sänka kursen. FörsäQning får ske när omsländighelen är kurshöjande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
Qärde fall (p, 4 i mitl förslag) i vilkel enligt ulredningen förbuden inte bör
utgöra någol hinder avser försäljning av akiier från konkursbo. Undantaget
beror på att del i konkurslagen (1921: 225) förutsatts att boets egendom skall
säljas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Advokatsamfundet
har föreslagit atl undanlaget för förluslbringande affärer även skall gälla vid
offentligt erbjudande. Undantag bör enligt samfundet vidare göras för del fall
både köpare och säljare är insider. Vidare bör köp och försäQning inte heller
hindras av förbuden om transaktionen bygger på tidigare avtal eller
optionsrätt liksom om priset inte är beroende av akluell börskurs eller om
transaktionen av godtagbart skäl måste genomföras vid aktuell tidpunkt. Ell
generellt undantag för transaktioner som inte har lill syfte atl uppnå vinst
eller undvika förlust är motiverat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
går nu över till att behandla de av utredningen föreslagna undantagen från
förbuden. Först villjag uppehålla mig vid förslagel att en insider som är
slyrelseledamol eller ställföreträdare för en annan juridisk person än det
bolag (aktiemarknadsbolaget) som han har insynsställning i får delta i beslut
om handel med aktier i aktiemarknadsbolaget, även i de fall han har sådan
förtrolig informalion om bolaget som avses i 7 eller 8 §, Enligt ulredningens
förslag skulle insidern i delta fall få delta i eller verkställa beslulel under
förutsättning all han inle verkade för tillkomsten av beslu-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section102>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section103>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>43</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>tel.
En sådan ordning skulle enligt min mening i vissa fall kunna försätta insidern
i en besväriig situation. Skälet härtill är att det måste vara mycket svårt för
insidern all avgöra vad han får säga och inte säga, t, ex, när styrelsen tar
upp en ("råga om köp eller försäljning av aktier i det bolag om vilkel han
har sädan förtrolig information som omfattas av förbuden. Det är enligt min
mening mycket svårt att utforma lagbestämmelser som ger insidern en klar
anvisning om hur han kan agera. Eftersom överträdelse av förbuden kan medföra
straffar det av rättssäkerhetsskäl nödvändigl aU det klarl framgär hur insidern
skall förfara. Jag anser därför att man i detla fall bör söka en annan lösning
än den av utredningen angivna.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>En lösning som skulle
ligga nära till hands är alt föreskriva att en person som har insynsställning
enligt 6 § aldrig får della i beslut om köp och försäljning av akiier i
aktiemarknadsbolagel. En sädan regel, som skulle innebära all en slags
jävssiluation konstruerades, skulle emellertid innebära en betydande avvikelse
från de principer som bär upp den av mig föreslagna insiderlagstiftningen.
Insidern skulle då inle få della i beslutet ens om den förtroliga informalionen
föll utanför det förbjudna området. Undanlagsregeln skulle fä en betydligt
vidare omfallning än huvudregeln. En jävsbeslämmelse av antytt slag har därför
inle sin nalurliga plats i den nu föreslagna insiderlagstiftningen. Jag anser
vidare atl denna lösning skulle innebära sädana ändringar i förulsältningarna
för styrelsearbetet i många juridiska personer atl den inle kan genomföras utan
närmare utredning. Jag vill därför inle här förorda en jävsregel av antytt
innehåll.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Den lösning som då
återstår är atl styrelseledamoten i den angivna situalionen inle dellar i
styrelsens behandling av fräga om köp eller försäQning av akiier i
aktiemarknadsbolagel. Jag är medvelen om alt även denna lösning har nackdelar
eftersom styrelseledamoten, genom atl inle delta i styrelsens behandling av
frågan, antyder atl en insidersituation föreligger. Olägenheterna torde dock
vara mindre än om han får delta utan att verka för tillkomsten av ett beslul om
t. ex. köp av akiier. 1 vart fall blir gränsdragningen mellan vad han får göra
och inle får göra klarare. Jag förordar därför denna lösning, vilken från
lagteknisk synpunki innebär att något undantag från förbudet mot insiderhandel
inle görs i detta fall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
vill vidare påpeka all insidern är förhindrad all delta i behandlingen av etl
ärende av nyss angiven lyp enligt elt i lag angivet straffsanktionerat förbud.
Del förhållandet att han inle medverkar torde därför inle kunna få lill föQd
alt han kan anses ha brutit mot den allmänna princip som innebär att
styrelseledamöter och verkställande direktör på grund av den
sysslo-mansslällning de har i en juridisk person är skyldiga att främja dennas
iniressen (jfr beträffande aktiebolag prop. 1975:103 s. 376 f.).</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I övrigt anserjag all de
av ulredningen föreslagna undantagen behövs för att sysiemel inte skall bli
alltför stelt och i onödan hindra insiders affärer med aktier och andra
värdepapper. Jag har i avsnitt 2.2.2 förordal att förbudet vid offenlligl
erbjudande skall gälla även försäljning av aktier</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section104>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section105>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>44</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>m.
m. Undantaget för förluslbringande affärer bör därför även gälla vid offentiigl
erbjudande. I likhet med vad som förordats i avsnitt 2.2.3.4 bör vidare
omständigheten vara ägnad att ändra kursen, dvs. den skall typiskt selt ge
upphov lill kursrörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Advokatsamfundets
förslag om undanlag när både köpare och säljare är insider anserjag däremot
vara för långtgående. Eftersom samtliga insiders i etl företag inte har
kännedom om förtrolig information vid samma tidpunkt är del inle säkert tvä
insiders fått samma information när de skall göra en affär. Särskilt tydligt är
della om den ene insidern är en ledande befattningshavare i företaget och den
andre en stor aklieägare eller, om fråga är om offentligt erbjudande, en annan
arbetstagare i företaget. De sistnämnda kategoriema skall dessulom inte las upp
i den förteckning över personer med insynsställning som förs av bolaget. En
ledande befattningshavare kan därför ha svårt atl avgöra om hans motpart är
insider eller ej. Inte heller i övrigl anserjag del lämpligl all föra in
ytterligare undantag än de jag tidigare förordat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:138.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2.2.5
Följder av att förbud överträds 2,2,5,1 Straffansvar</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mkt
förslag: Den som uppsålligen eller av grov oaktsamhet bryter mot någol av
förbuden mot insiderhandel kan dömas lill böter eller fängelse. Medverkan till
brott mot förbuden är inle straffbart.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Överensstämmer i sak med milt förslag bortsett frän att utredningen
inte föreslagit atl fängelse skall ingå i straffskalan vid grov oaklsamhel (se
betänkandet s, 123-125).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
De flesta remissinstanserna har godtagit utredningens förslag eller inte haft
någol att erinra mot dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Riksåklagaren
har förordat alt fängelse bör kunna följa på brott som begåtts av grov
oaklsamhel, alt gradindelningen av del uppsåtliga brottet slopas och att
medverkan i form av anstiftan straffbeläggs (se bil. 3 avsnitt 2.6.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Hovrätten
för Nedre Norrland, vars flertal inte anser atl grov oaktsamhet bör medföra
siraff, har ifrågasatt om inte bestämmelserna om siraff bör införas i brottsbalken.
Hovrättens majoritet anser också att de föreslagna brollsbenämningarna -
"ekonomiskt missbruk av förtrolig företagsinformation" och
"ovarsamt ekonomiskl utnytQande av förtrolig företagsinformation" -
är alllför otympliga (se bil. 3 avsnitt 2.6.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
har inte annan erinran mot förslaget än atl grovt uppsåtligt brott normalt bör
inträda först vid köp eller försäQning om</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section106>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section107>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>45</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>500000 kr. och inle som utredningen i specialmotiveringen
förordal redan vid lOOOOOkr. (se bil. 3 avsnitt 2.6.1). . ,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: För atl förbuden mot
insiderhandel skall bli lillräckligt effektiva och avhålla personer i
insynsslällning från alt på elt otillåtet sätl handla med aktier m. m. krävs en
möilighet att beivra överträdelser. Två alternativ står här till buds - en
straffrättslig ordning eller ett system med sanktionsavgift.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 likhet med utredningen anserjag atl etl avgiftssystem
inte är någon lämplig lösning på det här området. Bl.a. villjag nämna att
straffbestämmelser på etl tydligare sätl markerar atl man från samhällels sida
ser allvariigl på överträdelser av förbudet. Jag kan inle heller finna atl
införande av en sanktionsavgift vid otillåten insiderhandel skulle vara helt i
överensslämmelse med de riktlinjer för sädana avgifter som regeringen lidigare
har redovisal och som riksdagen har slälll sig bakom (prop, 1981/82:142 s,
24-26, Ju U 53 s, 6-8), Därtill kommer alt man skulle stöta pä stora
svårigheter, om man här skulle försöka konstruera ett verkningsfyllt avgiftssystem
- inte minst när del gäller atl pä ell schablonmässigt sätt beräkna elt
eventuellt avgiftsbelopp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Jag anser således att den straffrättsliga ordningen
erbjuder de mest ändamålsenliga sanktionerna vid överträdelser av förbuden mot
insiderhandel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Eftersom straffbestämmelserna mol insiderhandel utgör en
myckel viktig del av det regelsystem som föreskrivs i den av mig förordade
lagen om värdepappersmarknaden anser jag det vara av slor belydelse att också
straffbestämmelserna återfinns i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det gäller uppsåtliga broll mot förbuden anserjag,
lill skillnad från riksåklagaren, en gradindelning av brottet vara atl föredra
framför en enhetlig straffskala. Genom en gradindelning ges domstolarna ökade
möjligheter atl beakla omständigheterna i varje enskilt fall samtidigt som del
med särskilt eftertryck betonas med vilket allvar grova överträdelser av
förbuden bör betraktas. Till hur gränsen för grovt broll skall dras återkommer
jag i specialmotiveringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningen har enligt min mening anfört beaklansvärda
skäl för att även överträdelser som begåtts av grov oaktsamhet skall
bestraffas. För alt särskilt understryka med vilket allvar samhällel ser på
insiderbrott och för atl markera de krav på försiktighet som en insider bör
iaklla anserjag dock i likhet med riksåklagaren att fängelse bör ingå i
straffskalan även vid grov oaklsamhel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Jag har tidigare framhållit atl förbuden endast bör gälla
personer med särskild anknylning till elt aktiemarknadsbolag och etl förelag
som planerar etl s, k, take-over-bid eller avses bli föremål för sådant. Mot
denna bakgrund skulle en kriminalisering av den särskilda form av medverkan som
kallas anstiftan föra alltför långl. Jag kan därför inte slälla mig bakom</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section108>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section109>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>46</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>riksåklagarens
förslag alt även anstiftare till brott, t, ex, rådgivare, bör omfattas av de
föreslagna bestämmelserna. Däremot omfattar den av mig föreslagna
straffbestämmelsen att en insider genom lämnande av tips eller på annat sätt
föranleder annan lill köp eller försäljning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
min del anserjag atl de föreslagna brottsbenämningarna - "ekonomiskl
missbruk av förtrolig företagsinformation" för uppsåtligt brott och
"ovarsamt ekonomiskt utnyttjande av förtrolig förelagsinformalion"
för oaktsamt brott - är alllför långa och krångliga. Särskilda brottsbenämningar
brukar inte heller användas i speciallagstiftning. Jag föreslår därför att de
särskilda brottsbenämningarna utgår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2.2.5.2
Förverkande</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mht
förslag: Har vid brott mot förbuden uppkommil vinning fär värdel av vinningen
förklaras förverkad om detta inte är oskäligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Bortsell frän atl ulredningen inte diskuterat frågan om hur ett
förverkat belopp skall behandlas vid laxeringen överensslämmer utredningens
förslag i sak med milt förslag (se betänkandet s. 125-128).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
De flesla remissinstanserna har tillstyrkt utredningens förslag eller inte haft
något att erinra mot det.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
bankföreningen anser det oacceptabelt all förverkande skall kunna ske från den
som föranletts till handel även när denne saknat vetskap om alt det råd han
följl byggl på förtrolig informalion (se bil. 3 avsnitt 2.7.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
atl minska tillämpningssvårigheterna föreslär Sveriges advokatsamfund att
endasl väsenllig vinning som uppkommit genom en uppenbar följd av brottet skall
kunna förverkas (se bU. 3 avsnitt 2.7.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Riksskatteverket
har tagit upp frågan huruvida del förverkade beloppet skall vara avdragsgillt
vid beräkning av inkomsi av tillfällig förvärvsverksamhet eller i rörelse i
samband med en senare försäljning av aktierna (se bil. 3 avsnitt 2.7.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Bakom utnyttjande av förtrolig informalion vid köp eller
försäljning av aktier m. m. ligger en önskan att göra en bra affär, dvs, göra
en vinst eller undvika en föriusl. Det framstår därför som i hög grad
olillfredsslällande om en insider skulle få behålla vad han vunnit på alt bryta
mot förbuden. Eftersom en skyldighet att ulge skadestånd lill en motpart sällan
torde vara för handen krävs yllerligare åtgärder för att förhindra att en
insider, som brutit mot förbuden, får en orättmälig vinning av sitt handlande.
Som utredningen föreslagil bör därför en insiders vinning under vissa
förutsättningar kunna förklaras förverkad.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section110>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section111>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>47</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt utredningens förslag skall emellertid förverkande
inte bara kunna riklas mol gärningsmannen, dvs. insidern själv, utan även mol
den för vars räkning insidern köpt eller säll aktier m. m, eller den som av
insidern genom råd eller på annat jämföriigt sätt föranlelts till handel med
värdepapperet (s, k. tipee). Möjlighelen alt förverka vinning av ett brott mol
förbuden frän annan än insidern är, som jag i avsnitt 2.2.3.3 påpekat,
värdefull bl. a. för att avhålla en aktieägande juridisk person frän all
utnyttja förtrolig information till sin egen förmän. Nägon särskild bestämmelse
om detta behövs emellertid inte, eftersom den generella regeln i 36 kap. 4 §
första stycket c) brottsbalken föreskriver alt förverkande kan ske hos den som
har beretts vinning genom ett brott.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Jag delar
också utredningens uppfattning att det bör finnas möjlighet för domstolarna att
inom vida gränser träffa avgörande om och i vad män förverkande bör ske.
Förverkande bör därför inte ske om detta är oskäligt. Generellt gäller också
alt domstolen får uppskalla del värde som skall förverkas till ell skäligl
belopp, om det inte går att beräkna vinningen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>När del
gäller den av bankföreningen väckta frågan, dvs. förverkande från s. k. tipee
som saknat vetskap om att det råd han följt utgjort förtrolig information,
färdetta bedömas efter gällande allmänna regler. Därvid bör beaktas att en
domslol har möjlighet att hell eller delvis underlåta förverkande när elt
förverkande skulle vara oskäligt. I fall av nu berört slag torde, somjag ser
det, många gånger föreligga skäl att avstä från förverkande.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Ulredningen
har inte berört frågan om hur förverkande av en insider-vinsl skall påverka
beskatlningen av aklieförsäQningen. Riksskatteverket (RSV) har i silt
remissyttrande anfört all en viss oklarhet får anses föreligga om ell
förverkat belopp är avdragsgillt vid realisalionsvinslbeskattning-en. Verket
anför vidare alt det mesta talar för att etl belopp som förverkas inte bör vara
avdragsgillt och föreslår att en generell regel tas in om detta i 20 §
kommunalskallelagen (1928: 370) för alla typer av förverkanden. Enligt RSV:s
mening får det däremot anses rimligt all endast nettot av insidervinsten, dvs.
vinsten minus skatten pä grund av försäljningen, blir föremål för förverkande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För egen del fär jag anföra följande. De inkomstslag där
frågan om avdrag för förverkande av en insidervinst aktualiseras är inkomst av
rörelse och inkomst av lillfällig förvärvsverksamhet (realisationsvinst). 1
praxis har avdrag medgetts för förverkande av likartal slag vid
realisationsvinstbeskattningen i ett fall (RÅ 1968 Fi 209). Att en avdragsrätt
föreligger i inkomstslaget rörelse har inte ifrågasatts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Av vad jag nyss sagl framgär all ett förverkande torde
kunna beaktas vid beskattningen av den akluella aklieförsäQningen. När
domstolen faslsläller det belopp som skall förverkas bör detta därför ske utan
hänsynstagande lill en evenluell skall på vinsten. Milt förslag om förverkande
av insider-vinster påkallar således inte nägra ändringar i
beskattningsreglerna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section112>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section113>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>48</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.2.6
Regislreringsskyldighel</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:9.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Den som har insynsslällning i ett akliemarknadsbolag är skyldig alt
till Värdepapperscentralen VPC Akliebolag anmäla eget och vissa närslående
fysiska och juridiska personers innehav av aktier m, m. Även ändringar i
innehavet skall anmälas. Anmälan skall ske inom 14 dagar från det atl förvärv,
överiåtelse eller annan anmälningsgrundande omständighet inträffat. När del
gäller aktier skall anmälan dock inle ske om innehavet eller ändringen i
innehavet inle uppgår till 50 akiier. Ökning av aktieinnehavet genom
fondemission och split (dvs. sänkning av aktiernas nominella belopp genom atl
varje aktie delas upp) behöver inte heller anmälas. För andra värdepapper än
aktier skall anmälan inte ske om innehavet eller ändringen understiger 10 000
kr. Anmälningsskyldigheten är straffsanktionerad, I vissa fall skall bolaget
och dess moderförelag föra förteckning över de anmälningsskyldiga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag: Undantaget från anmälningsskyldigheten när det gäller andra
värdepapper än aktier är utformat på samma sätt som beträffande aktier. Vidare
är ändring föranledd av split inle undantagen frän anmälningsskyldighet,
Dessulom skall i vissa fall motpartens namn och adress samt avtalat pris anges
i anmälan, I övrigt överensstämmer utredningens förslag med mitt förslag (se
belänkandet s, 128—130).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
De flesta remissinslanserna har tillstyrkt utredningens förslag eller har inte
haft något att erinra mot det.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
industriförbund och Stockholms handelskammare har ifrågasatt om inte anmälningsskyldigheten
innebär självangivelse till broll mol förbudsbestämmelserna (se bil. 3 avsnitt
2.8.9).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Flera
remissinstanser, däribland bankinspektionen, Svenska bankföreningen och
Sveriges industriförbund, anser atl gränsen 50 aktier för undantag från anmälningsskyldigheten
är för låg. Svenska fondhandlareföreningen och Sveriges aktiesparares
riksförbund anser att gränsen bör ligga vid minst en börsposl eller
noteringspost. Värdepapperscenlralen VPC Aktiebolag föreslår att gränsen
ersätts med en beloppsgräns refererad till marknadsvärdet (se bil. 3 avsnitt
2.8).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Hovrätten
för Nedre Norriand och Sveriges aktiesparares riksförbund anser att anmälan ej
skall ske om aktieinnehavet ökas genom split (se bil. 3 avsnitt 2.8.2 och
2.8.8).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Allmänna
pensionsfondens Qärde fondstyrelse, Sveriges industriförbund och Stockholms
handelskammare samt Svenska bankföreningen anser att 14 dagar är en alltför
korl frist för ingivande av anmälan. Sveriges aktiesparares riksförbund hävdar
å sin sida att 14 dagar är en alltför lång tid (se bil, 3 avsnitt 2,8),</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section114>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section115>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>49</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller påföljden för underiåtenhet atl fullgöra anmälningsskyldighet har
Allmänna pensionsfondens Qärde fondstyrelse ifrågasatt om fängelse bör ingå i
straffskalan (se bil, 3 avsnitt 2,6,5),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Några
remissinstanser - Allmänna pensionsfondens Qärde fondstyrelse, Sveriges
industriförbund och Stockholms handelskammare, Svenska bankföreningen. Svenska
fondhandlareföreningen samt Sveriges advokatsamfund - ifrågasätter om pris
samt namn och adress pä köpare och säljare skall behöva uppges vid affär som ej
sker genom fondkommissionär (se bil, 3 avsnitt 2,8),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Värdepapperscentralen
VPC Akliebolag har ifrågasatt om det är rationeUt att anmälningarna först
skall inges lill VPC, Regisler skall ju enbart föras av bankinspektionen (se
bil. 3 avsnill 2.8,11),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitl förslag: Enligt den nu gällande lagen om registrering av aktieinnehav
skall ell börsbolag till tillsynsmyndigheten anmäla vilka som är insiders i
bolagel. De som är insiders skall därefler anmäla sitt och vissa närstående
fysiska och juridiska personers innehav av börsregistrerade akiier och
förändringar i innehavet. För andra ledande befattningshavare än
styrelseledamot, verkslällande direktör och revisor jämte ersättare för dessa
inträder dock anmälningsskyldigheten först sedan de fått meddelande därom frän
bolaget. Förutom aktier gäller anmälningsskyldigheten också aktie- och
emissionsbevis, konvertibla skuldebrev och vinstandelsbevis. Anmälan skall ske
inom en månad. Den skall ske till den som för aktieboken, dvs. med något
enstaka undanlag till Värdepapperscentralen VPC Aktiebolag. Anmälningarna
registreras i en särskild förteckning, som är offentlig. Förteckningen skall
förutom hos VPC finnas hos bolaget. Bolagel skall lämna bankinspektionen
uppgifl om innehållet i förteckningen. Den som underlåter att göra föreskriven
anmälan kan dömas lill böler eller fängelse i högst sex månader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
är av den meningen atl anmälningsskyldigheten bör bibehållas. Förutom alt den
är av avgörande betydelse för kontrollen av de föreslagna förbuden fyller
anmälningsskyldigheten en återhållande funktion. Anmälan skall ske till VPC
som vidarebefordrar den till bankinspektionen och bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
delar utredningens bedömning alt en straffsanktionerad anmälningsskyldighet
krävs för alt göra förbuden lillräckligl effektiva. Anmälningsskyldighet bör
gälla för dem som är insiders jämle vissa närslående. Somjag tidigare påpekat i
avsnitt 2.2.3.2 avses med aktier i förslaget även emissionsbevis, interimsbevis,
konvertibla skuldebrev, skuldebrev förenade med optionsrätt lill nyleckning,
optionsbevis och vinstandelsbevis. Även dessa värdepapper kommer således,
liksom redan nu i vart fall delvis är fallet, au omfattas av
anmälningsskyldigheten.</span></p>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-family:Verdana'>Vidare delar jag
utredningens uppfattning att aktiemarknadsbolag och dess moderföretag skall
föra förteckning över vissa anmälningsskyldiga </span></i><i><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>4 Riksdagen 1984185. I saml. Nr
157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section116>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section117>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>50</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>personer.
Förelaget skall ocksä i vissa fall underrätta de anmälningsskyldiga om att de
har insynsställning och anmälningsskyldighet. Vilka personer som skall
underrättas om sin anmälningsskyldighet framgår av specialmotiveringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
likhet med utredningen anser jag atl anmälningsskyldighet inte skall gälla för
andra ledande befattningshavare än de vilkas befallningar alllid medför att de
har insynsställning förrän bolaget underrättat dem om deras skyldighel.
Detsamma gäller för kvalificerade uppdragstagare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
jag i annat sammanhang påpekat tar bestämmelserna om förbud mot insiderhandel
sikte på att förhindra mer allvariiga fall av insiderhandel. Det är därför,
som också utredningen påpekat, naluriigl alt anmälningsskyldigheten slopas
beträffande affärer av mindre omfattning. Härom har också råu enighet vid
remissbehandlingen. Vad som ifrågasatts är endast var gränsen för
anmälningsskyldighet skall dras. Eftersom anmälningsskyldigheten skall omfalta
inle blott akiier utan även andra värdepapper torde det ligga nära lill hands
alt förorda en beloppsgräns. Skälet härtill är all det för de flesla andra
värdepapper än akiier lorde vara svårt atl lillämpa någon annan melod. En fast
beloppsgräns har emellertid vissa nackdelar när det gäller aktier. Det torde
sålunda vara mer naluriigt för den enskilde insidern alt hålla reda på hur
många aktier han innehar resp. köpt eller säll än alt ta reda på värdet vid etl
visst tillfälle. Värdel på aktier i olika företag är också myckel olika. En
fast beloppsgräns skulle därför medföra all insiders i olika förelag inte
skulle vara underkastade anmälningsskyldighet för samma anlal, något som mäste
ställa lill besvär inte minst för den som är insider i flera bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
jag nu anfört leder till den slutsatsen att gränsen för anmälningsskyldighet
inle kan dras från samma utgångspunkt när det gäller akiier som i fräga om
andra värdepapper. Jag föreslår därför att gränsen när det gäller akiier, i
likhei med vad utredningen förordat, anges i anlal akiier, medan den
beträffande övriga värdepapper anges till elt bestämt belopp. Eftersom mindre innehav
och affärer inte skall anmälas föreslär jag au anmälningsskyldighet för andra
värdepapper än aktier inte skall vara för handen när innehavet eller
förändringen i innehavet understiger 10 000 kr. Man får därvid ulgå från
marknadsvärdet vid del lillfälle då anmälningsskyldigheten uppslår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller frågan om vilket antal aktier som skall medföra anmälningsskyldighet
har under remissbehandlingen påpekats atl den av utredningen valda gränsen 50
akiier bör höjas till 100 aktier eller mer. Del har också hävdats alt en
börsposl eller noteringspost skulle vara en naturligare gräns. Jag har lidigare
framhållil all utgångspunkt för gränsdragningen bör vara atl
anmälningsskyldighet inte skall föreligga vid mindre innehav och mindre
ändringar i innehavet. Många börsregistrerade aktier har f. n. förhållandevis
höga kurser. En höjning av gränsen till 100 akiier eller mer skulle därför
medföra atl ganska stora innehav och affärer skulle undgå</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section118>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section119>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>51</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>den
kontroll och insyn som eftersträvas genom anmälningsskyldigheten. För de flesta
börsbolag motsvaras en börsposl av 100 akiier. Av nyss angivna skäl kan jag
därför inte heller tillstyrka atl gränsen sälis vid en börspost eller en
noteringspost. Jag anser alt anmälningsskyldighet inte skall föreligga då ell
innehav inte uppgär lill 50 akiier eller då aktieinnehavet - efter senast
gjord anmälan - förändrals med mindre än 50 akiier.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt utredningens
förslag skall inte ökning på grund av fondemission anmälas eflersom en sådan
ökning av aktieinnehavet inle kommer till stånd genom den anmälningsskyldiges
åtgärder. Av samma skäl anserjag atl inte heller ökning av aktieinnehavet genom
split behöver anmälas.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Åven den föreslagna
nedkortningen av anmälningstidens längd från en månad till 14 dagar har rönt
kriiik vid remissbehandlingen. Förslag såväl om förlängning som förkortning av
tiden har förts fram. De remissinstanser som förordar en förlängning har som
skäl härför åberopat alt praktiska skäl - t. ex. leveransförseningar från VPC -
kan göra det svårt att fullgöra anmälningsskyldigheten på kortare lid än
nuvarande en månad. För alt bäsl tillgodose lagens syften bör anmälningsliden
enligt min mening inle vara längre än vad som oundgängligen krävs av praktiska
skäl. I likhet med Svenska fondhandlareföreningen finner jag därför den av
utredningen föreslagna liden väl avvägd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
min mening bör anmälningarna först sändas in till VPC. Detta överensslämmer med
vad som i praktiken gäller enligt nuvarande lag. Som utredningen framhållit i
specialmotiveringen är delta ocksä ägnat att avlasla bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller sanktionen mot underlåtenhet alt fullgöra anmälningsskyldighet m, m,
bör denna liksom enligt nuvarande lagsliftning vara böter eller fängelse i
högst sex månader.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Slutligen villjag ta upp
frågan om en insider som köpt eller sålt aktier utan att en fondkommissionär
förmedlat affären skall vara tvungen att i sin anmälan ta upp motpartens namn
och adress saml det pris som avtalats. Bestämmelsen, som föreslagits främst för
all förhindra förvärv genom bulvan, har kritiserals av några remissinslanser
för att del är ett för långt gående ingrepp i en insiders enskilda förhållanden
att ivinga dem offentliggöra sådana uppgifter. Del är enligt min mening
tveksamt om ell offentliggörande av dessa uppgifler i någon nämnvärd grad
skulle bidra lill att förhindra insiderhandel genom bulvan. Har en insider
brutit mot förbuden mol insiderhandel och köpt aktier genom bulvan är insidern
rimligen också beredd alt, när han eller hon övertagit aktierna från bulvanen,
i anmälan uppge att övertagandet skett lill ett pris som inte väcker någon
misstanke. Jag anser därför inte att en insider skall vara skyldig att i sin
anmälan uppge namn och adress på motparten och det avtalade prisei.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section120>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:32.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section121>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>52</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.2.7
Bankinspektionens övervakning av insiderreglerna</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:10.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:8.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mht
förslag: Övervakningen sker genom att bankinspektionen tar del av de
anmälningar om aktieinnehav och ändringar däri som görs av personer i
insynsslällning. Om det finns anledning alt anla alt något av förbuden mot
insiderhandel överträtts får inspektionen infordra uppgifter i
utredningssyfte. Uppgifter fär infordras från den som det finns anledning anta
kan ha brutit mot förbuden, aktiemarknadsbolag vars aktier m. m. berörs,
juridisk person som lämnat elt offentligt erbjudande om aktieförvärv och vissa
moderföretag. Allmänt åtal för brott mot insiderreglerna får väckas endast
efler medgivande av inspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag: Överensstämmer i sak med mitt förslag bortsett från att ulredningen
föreslagil att bankinspeklionen skulle få rätt infordra uppgifter när del kan
antas alt förbuden överträlls (se belänkandet s. 130-132).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
De flesta remissinslanserna har godtagit utredningens förslag eller inle haft
något att erinra mot det,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
finansanalytikers förening har förordal att tillsyn och kontroll handhas av
Stockholms fondbörs eflersom börsen har de bäsla möjligheterna alt följa
kursrörelserna (se bil, 3 avsnitt 2.9.6).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Folksam
anser all övervakningen skall handhas av elt partssammansatt organ (se bil. 3
avsnitt 2.9.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
och hovrätten för Nedre Norrland har föreslagit att förutsättningarna för
utnyttjandet av frågerätten ändras. Inspektionen anser att frågerätlen bör fä
användas när det "finns anledning anta" atl överträdelse sketl medan
hovrätten anser att den bör fä användas när del "skäligen kan antas"
att så skett (se bil. 3 avsnitt 2.9.1 och 2.9.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
har lagil upp frågan om hur inspeklionen skall förfara då överträdelse av
förbuden inte leder lill åtalsanmälan och då misstankarna om brott bortfaller
efter ulredning (se bil. 3 avsnitt l.l).</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Tillsynen över att den i nuvarande insiderlagstift-ning
föreskrivna anmälningsskyldigheten fullgörs ulövas av bankinspektionen, KontroU
sker normaU genom stickprovsvisa undersökningar och då det finns särskild
anledning. Några särskilda bestämmelser om åtal finns inle. Iden proposition
som låg tiU grund för insideriagen (prop. 1971:130 s. 35) uttalades dock atl
del i allmänhet bör ankomma på bankinspektionen alt se till att överträdelse,
som inle anses ringa, anges lill ålal och beivras. Bankinspeklionen handhar
emellertid tillsyn inte blott av registreringsskyldighetens efterievnad ulan
även över fondkommissionärerna och Stockholms fondbörs. Inspeklionen har
sålunda redan erfarenheler av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section122>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section123>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>53</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>tillsynen
över de områden som berörs av den nu föreslagna lagen. Del kan vidare inte
anses lämpligt all lägga tillsynsplikten av en slraffrätlsligt sanklionerad lag
hos elt från staten fristående organ, även om det, såsom är fallet med
fondbörsen, har starka offentligrättsliga inslag. Jag anser därför all
lillsynen över efterievnaden av de föreslagna insiderbeslämmel-serna bör
anförlros åt bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av betänkandet bör bankinspektionens övervakning ske genom all
inspektionen fortlöpande lar del av inkommande anmälningar från personer i
insynsslällning. Givelvis kan också påfallande kursrörelser under tiden närmast
före ett kurspåverkande meddelande föranleda att inspektionen gör en
undersökning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
atl konlrollera efterlevnaden av insiderbestämmelserna måsle bankinspektionen
ges möjligheter all inhämla upplysningar från olika håll. När det gäller
anmälningsskyldigheten bör inspektionen på samma sätl som enligt nuvarande
lagstifining från en fondkommissionär kunna inhämla uppgifter om vilka affärer
i ell papper som förmedlats av fondkommissionären och för vems räkning detta
skett. Som kommeralt framgå av avsnitt 2.6 kommer de regler i lagen (1908:129
s. 1) med vissa beslämmelser om handel med fondpapper som i dag gör denna
uppgiftsskyldighei möjlig alt inarbetas i den föreslagna lagen om
värdepappersmarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I den nu föreslagna
lagstiftningen föreslås vidare att bankinspeklionen för alt kunna kontrollera
om förbuden överlrätts under vissa förutsättningar får rält atl inhämla
uppgifter från personer, som omfattas av förbuden. Frågeräll föresläs vidare
gälla gentemoi akliemarknadsbolag och sådan juridisk person som lämnat
offentligt erbjudande om förvärv av aktie i aktiemarknadsbolag. Dessutom bör
frägerätten gälla mot aktiemarknadsbolag och moderbolag eller moderföretag
lill sädan juridisk person som nyss nämnls.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Frågan om under vilken
förutsättning frågerätten skall få utnytQas är föremål för delade meningar.
Hovrällen för Nedre Norrland anser alt den skall få utnyttjas när del
"skäligen kan antas" att överträdelse har skett medan utredningen
ansett alt det bör krävas all del "kan antas" all så skett.
Bankinspektionen har föreslagit att del skall räcka med atl del finns
"anledning anla" att en överträdelse skett. Bankinspektionens förslag
överensstämmer med det krav som enligt 23 kap. 1 § rättegångsbalken uppställs
för att inleda förundersökning i brottmål. Enligt förslagel har
bankinspeklionen en exklusiv rält all anmäla brott mot insiderreglerna till
ålal. Detta innebär i prakliken all någon förundersökning inle kan påbörjas,
om inle inspektionen föranstaltat därom. På grund härav kan enligt min mening
inte högre krav slällas för atl bankinspektionen skall få utnyttja sin
frågeräll för alt utröna om någon överträdelse ägl rum än för all inleda en
förundersökning. Detta ligger också i linje med utredningens uttalande atl
frågerätlen skall brukas med återhållsamhet. Jag föreslår därför att
frågerätten skall få användas så snart det finns anledning anla att förbuden
överträtts.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section124>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:18.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section125>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>54</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som jag tidigare påpekal bör endasl mer allvarliga
överträdelser av den nu föreslagna lagen beivras. Det bör därför finnas en
möjlighel atl underiåla åtal om en påföQd eller en rättslig prövning från
allmänna synpunkter är opäkallad. Denna bedömning bör lämpligen göras av
bankinspektionen. Jag föreslår därför atl åtal fär väckas endast efler
medgivande av inspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningen har inle föreslagit några särskilda regler om
hur bankinspektionen skall handla när en överträdelse inte leder till ålal
eller då misstanke om överträdelse bortfaller. Inle heller bankinspeklionen har
ansett atl sådana regler behövs. Inspektionen har emellerlid i sitl remissyttrande
beskrivit hur inspeklionen avser att handla i sådana fall. Åven jag delar
uppfattningen atl några särskilda bestämmelser inle behövs. Del av inspektionen
beskrivna förfaringssättet förefaller vara en lämplig utgångspunkt för hur
dessa frågor skall hanleras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt utredningens förslag får i utredningssyfte också
uppgifter infordras från den som kan antas ha överträtt annan straffbelagd
bestämmelse i den föreslagna lagen. Åven i detta fall anserjag att det bör vara
tillräckligt atl det finns anledning anta att bestämmelserna överlrätts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.3 Skyddet för investerare i vissa uppdragsförhållanden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: För atl öka skyddet för dem som investerar i
fondpapper får bankinspektionen från den som yrkesmässigl förvaltar andra
tillhöriga fondpapper inhämta uppgtfter om verksamheten även om förvaltaren
inte slår under inspeklionens lillsyn. Om missförhållanden föreligger får
inspektionen begära all förvaltaren vidtar rättelse och om så inte sker göra
anmärkning mot missförhållandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Överensstämmer med mitt förslag (se
betänkandet s. 145-149).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna: Flertalet remissinstanser lillslyrker
eller har intet atl erinra mol förslagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspeklionen anser atl de föreslagna bestämmelserna
uppenbariigen är nödvändiga (bil. 3 avsnill 3.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kommerskollegium och Allmänna pensionsfondens Qärde
fondstyrelse anser att någol behov av en försiärkning av skyddel inle påvisats
(bil. 3 avsnitt 3.2 och 3.5).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kooperativa förbundet och Folksam, som anser alt skyddet
bör regleras inom konsumenlrällen, ifrågasätter den långl gående frågerätlen.
Även Sveriges värdepappersfonders förening, som anser uppgiftslämnandet vara
obehövligt, anser atl skyddel bör ligga inom den konsumenträttsliga lagstiftningen
(bil. 3 avsnitt 3.6, 3.8 och 3.12).</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section126>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section127>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>55</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
aktiesparares riksförbund anser att rälien alt kräva upplysningar och föreslå
åtgärder bör begränsas nägot (se bil. 3 avsnitt 3.11).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
fondhandlareföreningen avslyrker förslagel. Missförhållanden har endast
undantagsvis uppdagals. Genomförs förslaget kan vidare gränsen till
fondhandeln, som står under bankinspektionens tillsyn, komma att suddas ul (se
bil. 3 avsnitt 3.10).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Konsumenlverkel/KO
och näringsfrihetsombudsmannen anser inte att det behövs nägol särskilt
samrådsorgan (se bil. 3 avsnitt 3.3 och 3.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: En enskild person kan utnylQa annans yrkesmässiga Qänster på
värdepappersmarknaden genom att lill denne överlämna förvallningen av sina
värdepapper. Sådan förvaltning sker genom banker, fondkommissionsbolag och
finansbolag. En förvaltning av särskilt slag bedrivs av fondbolagen, som
förvaltar fonder av olika slag, 1. ex. aklie-sparfonder och kapilalsparfonder.
Förulom de nu nämnda instituten, vilka samtliga står under bankinspektionens
tillsyn, finns också andra fysiska och juridiska personer som yrkesmässigt
förvallar fondpapper ål privatpersoner och förelag. Sådana förvaltare, som
inte står under bankinspektionens tillsyn, brukar kallas fristående
fondpappersförvaltare. Antalet sådana förvaltare är osäkert men har av
ulredningen uppskattats till cirka 50. Förvaltningsuppdraget består i atl för
uppdragsgivarens räkning göra de köp och omplaceringar av värdepapper som
förvaltaren bedömer lämpliga. Värdepapperen är ofta myckel högl belånade.
Arvode beräknas i regel i förhållande lill värdepappersportföljens avkaslning
inklusive värdetillväxt.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>De fristående
fondpappersförvaltarnas verksamhel är som tidigare nämnts till skillnad från
den förvaltning som bedrivs av banker, fondkommissionsbolag, finansbolag och
fondbolag inte underkastad bankinspeklionens tillsyn. Investerarnas eller
konsumenternas intressen kan i stället i viss mån tillgodoses genom de allmänna
konsumentlagarna — lagen (1971:112) om oskäliga avtalsvillkor,
marknadsföringslagen (1975:1418) och konsumentkreditlagen (1977:981). Därjämte
finns ett visst skydd genom bestämmelser i allmän civil- och strafflag t. ex.
genom den s. k. generalklausulen i 36 § avtalslagen (1915:218) och
brottsbalkens beslämmelser om bedrägeri och svindleri.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
övervägande flertalel av förvaltningsuppdragen är anförtrodda banker,
fondkommissionsbolag, finansbolag och fondbolag, vilka dels är underkastade
bestämda regler om verksamheten, dels står under bankinspeklionens lillsyn.
Jag delar därför utredningens bedömning atl någol aktuellt lagsliftningsbehov
inte föreligger när det gäller dessa förvaltare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller de fristående förvaltarna är situationen en annan. Genom att fri
etableringsrält råder kan i princip vem som helst åla sig förvaltarupp-drag.
Verksamhelen binds inle av andra regler än allmän konsumenlrällslig och civil-
eller straffrättslig lagstiftning. Inte heller står verksamheten</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section128>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section129>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>56</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>under
någon direkt tillsyn. De fristående värdepappersförvallarna är relativt få
lill anlalel och har i de flesla fall en begränsad kundkrets. Sedan slutet av
1970-talet har det inte heller framkommit att förvaltningsverksam-hel utövats
av personer ned otillräckliga kunskaper eller med bristfälligt
ansvarsmedvetande. Man kan därför i likhet med vissa remissinslanser
ifrågasätta om det finns något behov att nu genom särskild lagstiftning utöka
skyddel för investerarna på detta område. Värdepappersmarknaden är emellertid
ett område som inte minst under nuvarande förhållanden kan utsättas för snabba
förändringar. Erfarenheter från slutet av 1970-talel visar också all det kan
uppstå situationer där man snabbt behöver ingripa. Det finns därför ocksä
enligt min mening anledning att som en beredskaps-åtgärd införa regler som ökar
skyddet för de investerare som anlitar fristående förvaltare. Som utredningen
förordat bör delta ske genom atl möjligheter öppnas till offentlig insyn i
verksamhelen och lill all påverka verksamheten i den riktning som behövs för
att uppdragsgivaren skall få ett skäligl skydd mot förluster.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
alt åsladkomma detla föreslår jag i likhei med utredningen atl den som
yrkesmässigl förvaltar fondpapper för annans räkning skall vara skyldig att på
begäran av bankinspeklionen lämna uppgifter om förvaltningsverksamheten. Detta
gäller dock inte den som redan står under inspeklionens tillsyn. För att få
garantier för att begärda uppgifter lämnas bör inspektionen vid vite kunna
förelägga förvaltaren att lämna behövliga upplysningar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
etl av bankinspektionen uppdagat missförhållande har sin grund i de
avtalsvillkor eller den marknadsföring förvaltaren tillämpar bör inspektionen
samråda med konsumentverket/KO, som handhar övervakningen enligt
avtalsvillkorslagen och marknadsföringslagen. Under remissbehandlingen har
konsumentverket/KO och näringsfrihetsombudsmannen ifrågasatt om, såsom
utredningen förutsatt, ett särskilt organ behöver bildas för delta samråd.
Ulredningen har utgått från atl bankinspektionen tar initiativ härtill när
samrådsbehov uppkommer. Till elt sådant organ skulle knytas förelrädare för de
olika intresseorganisationerna på värdepappersmarknaden. Även för egen del
anserjag att samråd bör ske i detta fall. Jag anser emellertid inte
erforderligt att skapa någol särskilt samrådsorgan. För de få fall där behov av
samråd kan uppkomma bör i stället inspektionen laga efler läglighet och således
från fall lill fall avgöra hur och med vem samråd skall ske.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
det fall ett missförhållande inle lämpligen bör rättas till genom tillämpning
av de allmänna konsumentlagarna ankommer det på bankinspeklionen alt söka
åsladkomma rättelse. Så bör ske genom att, om förvaltningsverksamheten bedrivs
i former som otillböriigen äventyrar enskildas kapitalinsatser eller på annat
sätt är otillbörligt mot en uppdragsgivare, inspektionen genom skriftlig
framslällning till förvaltaren får anmana denne att vidta åtgärd för att
åstadkomma rättelse. Åtgärden skall vara skälig</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section130>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section131>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>57</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>med
hänsyn lill omständigheterna. Till skillnad från Sveriges aktiesparares
riksförbund anserjag atl rätten alt kräva upplysningar och föreslä åtgärder
inte bör begränsas lill situationer där riskiagandei är högre än vad kunden
gett tillåtelse till i det enskilda fallet. Del bör nämligen enligt min mening
finnas möjligheter för inspektionen att gripa in också i del fall alt den
verksamhel förvaltaren bedriver innebär ell oacceptabelt högt risktagande rent
allmänt selt. Eljest skulle inspeklionen inte kunna reagera mot osund
verksamhet som sker med kundernas tillåtelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vidtar
förvaltaren inle rätlelse får inspeklionen möjlighel att fatta beslut om
anmärkning mot förvaltaren. Beslut om anmärkning kan överklagas lill
regeringen. Några egentliga rättsverkningar följer dock inte av
anmärk-ningsbeslulet. Som utredningen påpekat medför dock möjlighelen lill anmärkning
alt man får ell påtryckningsmedel mot förvaltaren, som gör denne mer benägen
atl rätta till uppdagade brister. Den publicitet som kan antas följa pä ett
anmärkningsbeslut bör också öka trycket pä förvaltaren all rätla sig efler
beslutet, Beslulel lorde vidare medföra att allmänheten varnas för att anlita
förvaltaren, 1 likhei med utredningen anserjag att det föreslagna systemet med
anmärkningsbeslut bör leda till all rättelse sker. Om erfarenhelerna visar att
bankinspektionens reaktionsmöjligheter behöver utsträckas ytterligare ärjag
emellertid beredd återkomma till frågan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.4
Rapportering av ägarförändringar m. m.</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:6.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Näringslivets börskommillé har i november 1983 utfärdat en
rekommendalion rörande offentliggörande vid förvärv av slörre aktieposter m, m,
1 avbidan på att bankinspektionen studerat effekterna av rekommendationen, som
kan sägas innebära att elt slags flaggningssystem införts, skall några
bestämmelser om skyldighet att rapportera större ändringar av ägarförhållandena
i etl aktiemarknadsbolag inte tas in i värdepappersmarknadslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Beslämmelser om skyldighel alt rapportera större aktieförvärv
(överstigande 5% av rösterna för samtliga aktier) och ändringar däri tas in i
den föreslagna värdepappersmarknadslagen (se betänkandet s, 156-162).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Remissvaren uppvisaren splittrad bild. Många remissinslanser har tillstyrkt
eller inte haft någol alt erinra mot förslagel medan andra hafl invändningar
mol förslagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
anser atl de föreslagna reglerna är av värde som komplement till de
rekommendationer som utfärdats av Näringslivets börskommillé (se bil. 3 avsnill
4.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Näringsfrihelsombudsmannen,
som tillslyrker förslaget, anser alt den</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section132>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section133>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>58</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>föreslagna gränsen för rapporteringsskyldighet är väl läg.
Även Allmänna pensionsfondens Qärde fondstyrelse ifrågasätter den föreslagna
gränsen (se bil. 3 avsnitt 4.2 och 4.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Styrelsen för Stockholms fondbörs, Sveriges
industriförbund och Stockholms handelskammare. Svenska bankföreningen. Svenska
fondhandlareföreningen. Svenska OTC-föreningen, Sveriges aktiesparares
riksförbund, Sveriges värdepappersfonders förening, Sveriges finansanalytikers
förening, Sveriges advokaisamfund m. fl. anser alt de rekommendationer som
utfärdats av Näringslivets börskommitté ger lillräcklig informalion om
ägarförändringar varför någon lagstiftning inte bör ske nu (se bil. 3 avsnitt
4),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Landsorganisationen i Sverige (LO) anser alt rapportering
bör ske i tätare intervall än utredningen föreslagit, LO förordar även att
röslfull-makter skall anmälas och all det övervägs om inte den som avser alt
väsentligl ändra sill aktieinnehav skall vara skyldig informera om det (se bil,
3 avsnitt 4.6).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Jag har i avsnitt 2.3 redogjort
för hur jag anser att skyddet för investerare i uppdragsförhållanden skall
förbältras. De åtgärder som där föreslås ger vissa möjligheter till insyn i
och kontroll av den verksamhet som bedrivs av s. k. fristående
fondpappersförvaltare. I nu föreliggande avsnitt tas — om än frän en mer allmän
utgångspunkt — också upp frågor som har anknytning till vilkel skydd
investerare i framför alll aktier bör åtnjuta. En central fråga i detla
sammanhang är om informationen lill marknaden rörande förhållanden som kan
påverka bedömningen av aktiemarknadsbolagen kan förbättras. Om marknaden har
tillgång till all väsentlig informalion av belydelse för värderingen av aktier
i etl företag blir möjligheterna alt göra väl underbyggda placeringsbeslut
goda. Aktiernas kurs kommer i sådant fall att svara mol de faktiska
förhållandena och marknadens värderingar av dem. Därigenom minskar också
utrymmet för direkta felinvesteringar och otillbörliga förfaranden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När del gäller akliemarknadsbolagen - börsbolag och
OTC-bolag -finns redan i dag en mängd olika föreskrifter om lämnande av
information. Jag vill här i korthet någol uppehålla mig vid dessa föreskrifter.
Bestämmelser om aktiemarknadsbolagens information om bolagens verksamhel och
ställning finns förulom i akliebolagslagen även i de inregislreringskontrakt
börsbolagen slutit med Stockholms fondbörs samt i de avtal mellan en
fondkommissionär och ell OTC-bolag enligt vilkel kommissionären åtagit sig vara
märket maker för bolaget. Som framgått redan av avsnill 2.2.3.4 har bolagen i
dessa avtal förbundit sig atl snabbi förse marknaden med informalion om varje
omsländighet eller händelse som i inle oväsentlig grad päverkar bilden av
företagel och dess ställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad gäller information om rådande marknadsläge finns
grundläggande bestämmelser härom i lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs. Av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section134>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section135>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>59</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>bestämmelserna
föQer alt kurser för vid börsen inregistrerade värdepapper skall noteras och
atl noteringarna omedelbart skall offentliggöras. Av fondkommissions- och
börslagstiftningen följer vidare att samtliga fondkommissionärer, oavsett om
de är medlemmar i börsen eller ej, till fondbörsen skall anmäla avslut om
minst en börspost i aktier och konvertibla skuldebrev som de gjort vid eller
utanför fondbörsen. Rapporteringen om marknadsläget på OTC-marknaden bygger pä
en överenskommelse mellan bankinspeklionen och Svenska fondhandlareföreningen
såsom förelrädare för fondkommissionärerna. Enligt denna överenskommelse skall
fondkommissionär som är märket maker dagligen till inspektionen rapportera
köp-, sälj- och betalkurser och antal omsatta aktier. Dessutom förutsätts att
märket makers rapporterar affärerna till pressen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreskrifter
finns också om skyldighet atl lämna informalion om förelagens ledning och
ägarförhållanden. Av inregislreringskonlrakten och OTC-avtalen föQer alt
företagen har att omedelbart offentliggöra personförändringar när det gäller
verkställande direkiör och styrelseledamöter. Grundläggande för möjligheten
till insyn i ägarförhållandena är aktiebolagslagens bestämmelser om aktiebok, 1
denna, som är offentlig, finns aktiernas ägare förtecknade. För de bolag som är
s. k. avstämningsbolag förs aktieboken av Värdepapperscenlralen VPC Aktiebolag.
Enligt inregislreringskonlrakten och märket makeravialen skall börsbolag resp.
OTC-bolag vara avstämningsbolag. Detla innebär att samtliga OTC-bolag och
samtliga börsbolag utom elt är avstämningsbolag. 1 den av VPC för ett
avstämningsbolag förda aktieboken är aktierna förtecknade efter ägare. 1 den
offenlliga utskriften av aktieboken, som inte innehåller uppgifter om
aktieägare som har högst 500 aktier, är aktieägarna upptagna i bokstavsordning.
Om aktierna i elt avstämningsbolag är förvaltarregistrerade måste förvaltaren
lämna uppgift till VPC om vilka aklieägare som har mer än 500 aktier.
Uppgifterna, som är offentliga, sammanställs bolagsvis var sjätte månad. Som
tidigare nämnls är slutligen ledande befallningshavare och styrelseledamöter i
börsbolag enligt den nu gällande insiderlagen skyldiga att anmäla aktieinnehav
och ändringar i detta. För ej börsnolerade bolag finns en liknande skyldighet
för verkställande direktör och styrelseledamöter inskrivna i aktiebolagslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgrund av den orientering jag nu lämnal om gällande informationsregler
finner jag i Ukhet med utredningen att del inte finns något aktuellt behov av
atl kompletlera lagsiiftningen när det gäller informationen från
aktiemarknadsbolagen om bolagens verksamhet och ställning saml vikligare
nyheter om bolagen. Detsamma är fallet när det gäller information om det
rådande marknadsläget för bolagens aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
äter gäller informationen till marknaden.om ändringar i ägarförhållandena hos
etl aktiemarknadsbolag är utredningen av den uppfaltningen alt nuvarande
beslämmelser inle ger marknaden lillräckliga möjligheter all följa
ägarförändringar i akliemarknadsbolagen. Ulredningen har därvid</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section136>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section137>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>60</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>övervägt
om ett regelrätt s. k. flaggningssyslem bör införas, Elt sädanl system, som
innebär ett tvång atl tillkännage redan planer på alt överta ägarkonlroll över
ett företag, innebär enligt ulredningen atl mycket höga anspråk ställs på
information lill marknaden. Det är också en mycket långt gående åtgärd, som
kräver slora övervakningsinsalser, atl i lag införa en allmän skyldighet all röja
avsikter om framtida ålgärder, Ulredningen påpekar vidare att det skulle
medföra laglekniska problem alt föreskriva informationsskyldighet beiräffande
avsikter som inte tagit form i någon handling eller annat lätt konstaterbart
faktum. Om ett regelrätt flaggningssystem skulle visa sig behövligt är det
därför enligt utredningen lämpligasl all ett sådant kommer till stånd genom
frivilliga åtaganden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Emellertid
föreligger enligt utredningen etl obestridligt behov av förbättrad information
om ägarförhållandena i aktiemarknadsbolagen. En lagstiftning som tillgodoser
måttligt ställda krav pä information bör därför genomföras. Utredningen har
också föreslagil alt en aktieägare skall åläggas atl till bankinspektionen
anmäla när innehavet av aktier i etl aktiemarknadsbolag uppgår lill en viss
storlek. Sådan anmälan skall ske om aktierna har ell röstvärde som motsvarar
minst 5% av rösterna för samtliga akiier i bolaget. Eftersom fysiska personers
aktieinnehav av denna slorlek säsom framgålt av avsnill 2.2.3.3 anses medföra
insynsslällning och således skall anmälas i särskild ordning gäller
utredningens förslag endast aktier som ägs av en juridisk person, aktier som
ägs tillsammans av två eller flera förelag i en koncern samt aktier som ägs av
de som träffat avtal med varandra om all anskaffa akiier i bolagel. Anmälan
skall ske inle blott när aktierna förvärvas utan också vid varje ckning eller
minskning av innehavet som motsvarar minst 5 % av rösterna. Anmälan skall
göras inom en vecka från förvärvel. Bankinspeklionen, som har alt föra in
anmälningen i elt särskilt ägarregister, skall genast underrätta Stockholms
fondbörs om anmälningen. Anmälningsskyldigheten är straffsanktionerad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
sitl remissyttrande har LO föreslagit att flaggningsregler - dvs, tvingande beslämmelser
att tillkännage planer på ägarkonlroll och väsentliga ändringar av befintliga
aktieinnehav - införs. Som ulredningen påpekat innebär detta att kravet på
information till marknaden ställs myckel högt. För atl ett sådanl syslem skall
vara verkningsfullt krävs vidare myckel stora övervakningsinsatser. Jag delar
därför utredningens uppfattning att om ulvecklingen visar att ell regelrätt
flaggningssyslem behövs detta bör införas genom frivUliga åtaganden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
delar emellertid utredningens uppfattning att det ur många synpunkter är
önskvärt att få en så god inblick som möjligt i aktiemarknadsbolagens
ägarförhållanden. Sedan utredningen hållit sill slulsammanlräde har emellertid
förutsättningarna härför ändrats på ett avgörande sätt. Som även framgår av
belänkandet har nämligen Näringslivets börskommitté, vars huvudmän är
Stockholms handelskammare och Sveriges industriförbund, i november 1983
utfärdai en rekommendation rörande offenlliggö-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section138>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section139>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>61</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:196.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:5.0pt;
font-family:Verdana'>'I</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>rande
av förvärv av större aktieposter m. m. Rekommendationen bygger i alll
väsentligt pä de frivilliga regler som lillämpas i England - "Rules
Governing Substaniial Acquisilions of Shares". Utredningen har uttalat att
deras förslag ändå bör genomföras eftersom det trots rekommendationen föreligger
behov av förbättrad informalion om ägarförhållandena i akliemarknadsbolagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
vill här något kort uppehålla mig vid vad rekommendationen i huvudsak innebär.
Rekommendationen är tillämplig när en fysisk eller juridisk person, svensk
eller ulländsk, förvärvar eller överlåter akiier i ell börsbolag. Den gäller
även bevis om räll atl teckna eller erhålla aktier. Med förvärv av aktier
jämställs utbyte av fordran enligt konvertibelt skuldebrev mot aktier i
börsbolag. Om genom förvärvet aktieinnehavet uppnår eller överskrider 10%
aniingen av rösterna för samtliga aktier eller av hela anlalet aktier i
bolagel, skall senasl påföljande börsdag anmälan ske lill bolaget och
Stockholms fondbörs. Börsen sprider informalion om anmälningen till
börsmedlemmarna och massmedia. Informationen förutsätts därigenom bli känd för
aktieägarna och allmänheten. På del sätt som nyss beskriviis skall också
anmälan göras när en överlåtelse innebär atl innehavet går ned under
tioprocentsgränsen. Uppgär ett aktieinnehav till minst 10% av rösterna eller av
anlalel aktier skall vidare anmälan ske vid varje förändring i del sammanlagda
innehavet i bolagel med två procentenheter eller mer. Vid beräkningen av de
nyss angivna procentgränserna skall även medräknas akiier som innehas av vissa
förvärvaren eller överlåtaren närstående fysiska eller juridiska personer. Två
undanlag finns från anmälningsskyldigheten; nämligen dels för den som äger mer
än 90% av både aktierna och rösterna i bolagel, dels för den som lämnal etl
offentiigl erbjudande att förvärva akiier i bolagel så länge erbjudandet
består.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
november 1984 har Näringslivets börskommitté utvidgat rekommendationens
tillämpningsområde lill atl avse också OTC-aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
flera remissinstanser påpekal går rekommendationen i vissa avseenden längre än
utredningens förslag. Sålunda skall enligt rekommendationen anmälan ske
belydligl snabbare än enligt ulredningens förslag. Ändringar i innehavet skall
rapporteras i tätare intervall. Anmälan är inle heller relaterad enbart till
röstvärdet utan även lill kapitalandelen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sedan
numera ocksä OTC-aktier omfattas av rekommendationen är de av utredningen
föreslagna reglerna mer ingripande endast i två väsentliga avseenden. För det
försia skall enligt utredningsförslaget anmälan ske redan vid etl femprocentigl
innehav. För det andra är utredningsförslaget förenal med straffsanktioner vid
överträdelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
jämförelse mellan utredningens förslag och rekommendationen är emellerlid
enligt min mening i och för sig föga fruktbar. Väljs lagregleringsvägen finns
nämligen möjligheter att kombinera de båda förslagen. Jämförelsens värde
ligger fastmer i all man därigenom får en uppfallning huruvida
rekommendationen uppfyller de krav som bör ställas på föreskrifter om</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section140>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section141>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>62</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>rapportering
av ägarförändringar. Enligt min mening kan därvid inte någon avgörande
invändning riktas mot alt rekommendationen föreskriver anmälningsskyldighet
först vid ett lioprocentigt innehav. Utredningen, som utgått frän att
anmälningsskyldigheten endasl bör gälla väsenlliga aktieinnehav, har efter
visst funderande stannat för atl föreslå en femprocents-gräns. Som framhållils
i avsnitt 2.2.3.3 finns emellertid inte någon en gäng för alla given gräns för
hur stort aktieinnehav som skall anses medföra etl mer väsenlligl inflytande
eller mer aktivt ägaransvar. Jag vill här ånyo erinra om att gränsen enligt
försäkringsrörelselagen och aktiefondslagen dragits vid 5 % medan den när del
gäller allmänna pensionsfonden lagls vid 10% för Qärde fondstyrelsen och 8% för
lönlagarfondslyrelserna. Enligt lagen om utländska förvärv av svenska företag
gäller också en tioprocents-gräns.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
allvarligare brist som är förenad med rekommendationen är enligt min mening att
den inte är förbunden med några rällsliga sanktioner vid överträdelser. Som
bl.a, Sveriges industriförbund påpekal utgör emellertid del slöd näringslivet
givit rekommendationen en grundläggande förutsättning för atl den lojalt
kommer att efterlevas. Dessutom mäste beaklas atl risken för offentliggörande i
massmedia av överträdelser torde ha en avhållande effekt. Med hänsyn härtill
anserjag därför inte heller att avsaknaden av straffrättsliga sanktioner utgör
någon avgörande invändning mot alt godta rekommendationen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
har emellertid också pekal pä andra brister i ägarrapporle-ringen än de nu
diskuterade. Delta gäller bl. a. möjligheten att under en längre lid
hemlighålla ell slori uppköp genom alt förvaltarregistrera aktierna. Enligt
min mening medför dock de föreslagna reglerna om insiders skyldighet atl
registrera sitl aktieinnehav ett visst skydd häremol. Dessulom pågår, som
framgår av Sveriges industriförbunds yUrande, överläggningar om atl öka
insynen i dessa innehav.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
den av Näringslivels börskommillé ulfärdade rekommendationen rörande offentliggörande
vid förvärv av större aktieposter m. m. och genom bestämmelserna om aktiebok i
avstämningsbolag finns således redan möjligheter till insyn i
aktiemarknadsbolagens ägarförhållanden. Enligt min mening måste därigenom, i
vart fall f n., de krav på redovisning av ägarförändringar som kan slällas på
en väl ftmgerande aktiemarknad anses uppfyllda. Jag vill vidare i della
sammanhang erinra om att i den allmänna debatten framförts farhågor om att en
för långt gående rapporteringsskyldighet kan innebära ell hot mol en effekliv
börs genom atl hindra i och för sig önskvärda förändringar av etl bolags ägar-
och ledningsstruktur. Mot bakgrund av vad nu anförts anserjag del inte lämpligt
att nu lägga fram nägot förslag om lagreglering av rapporteringsskyldigheten
vid slörre ägarförändringar i aktiemarknadsbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Rekommendationen
har emellerlid ännu inte varit i tillämpning särskilt lång lid. Det är därför
enligt min mening för tidigt atl redan nu ha någon</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section142>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section143>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>63</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>bestämd
uppfattning hur den i praktiken kommer all fylla de krav på insyn som måste
ställas. Jag förutsätter atl bankinspeklionen kommer atl särskilt följa
utvecklingen när det gäller möjligheten till insyn i aktiemarknadsbolagens
ägarförhållanden. Om del därvid visar sig atl börskommitténs rekommendalion
inte iakttas eller eQest är otillräcklig fär frågan om lagstiftning tas upp
till förnyat övervägande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>LO
har slutligen ifrågasatt om inte också röslfullmakler bör anmälas när de nått
över en viss nivå. Ett sådant förfarande skulle, som utredningen påpekal, bli
alltför vittomfattande. Jag är därför inle beredd att nu föreslä all regler om
registrering av röstfullmakter införs vid sidan av del på frivilliga åtaganden
byggda system somjag tidigare förordat. Liksom när del gäller insynen i
aktiemarknadsbolagens ägarförhållanden får det ankomma på bankinspektionen att
följa utvecklingen även när det gäller förekomsten av röstfullmakter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.5
Övervakningen av värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Det ankommer på bankinspektionen att övervaka efterlevnaden av
bestämmelserna i lagen om värdepappersmarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: För all kunna påverka ulvecklingen på marknaden får bankinspeklionen
en lagfäst rätt att utfärda ej bindande rekommendationer. Inspeklionen får
också rält att från vissa slörre placerare inhämla besked huruvida en
rekommendalion iakttagits. För att kartlägga förekomsten av UtnytQande av s.
k. marknadsinformation skall institutionella placerare på begäran av
inspektionen lämna uppgift om vilka som känt lill vissa affärer (se belänkandet
s. 164—172).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Remissutfallet är blandat. Flera remissinstanser har godtagit eller inle hafl
något att erinra mot förslagen. Många remissinstanser har dock haft
invändningar mot förslagen (se bil, 3),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för milt förslag: Redan enligt gällande lagsliftning har bankinspeklionen
möjligheter atl föQa utvecklingen på värdepappersmarknaden och beivra osunda
företeelser. Så har varit fallet sedan lång lid tillbaka. Bankinspeklionen har
också i krafl av sin tillsynsfunktion rätt att utfärda allmänna
rekommendationer för värdepappershandeln. Frågan om inspektionens befogenheter
skall ökas har övervägts i olika sammanhang. Så var fallel i den proposition
(prop. 1978/79:9) som låg lill grund för den nya fondkommissions- och
börslagstiftning, som infördes år 1980. 1 propositionen, som byggde pä förslag
från fondbörsutredningen, diskuterades bland annat om bankinspektionen, i
likhet med konsumentverket/konsumentombudsmannen inom konsumentområdet, borde
ges räu att från s. k. instilu-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section144>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section145>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>64</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>tionella
placerare inhämla upplysningar om förhållandena pä värdepappersmarknaden och
göra påpekanden om missförhållanden. Möjligheten att göra påpekanden medförde
emellertid alt frågan ansågs vara så känslig ur inlegriletssynpunkl att
departementschefen inle ansåg atl någol förslag skulle läggas fram vid detla
tillfälle.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av betänkandet pägår inom Stockholms fondbörs ett arbele med att ställa
samman börseliska regler för aktiemarknadens parter. Jag har från fondbörsen
inhämtat atl detla arbele allQämt pågår. Detsamma är förhållandel med den
översyn av standardmodellen för börsförelagens inregislreringskontrakt som
också nämns i betänkandet. När det gäller fondbörsens övervakning av
kursutvecklingen - s,k, stock watch - har resurserna redan ökats någol.
Börsstyrelsen har emellerlid för avsikl alt ytterligare förbättra
förutsättningarna för denna övervakning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
vad jag nu anfört framgår alt vissa åtgärder för atl förbättra fondbörsens
egen övervakning av börshandeln redan vidtagits saml att ytteriigare åtgärder
förbereds.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
jag har framhållit i avsnill 2.1 skall handel med och förvallning av fondpapper
bedrivas så att allmänhelens förtroende för värdepappersmarknaden upprätthålls
och enskildas kapitalinsatser inte otillbörligt äventyras. Efterlevnaden av
denna beslämmelse liksom bestämmelserna i övrigt i lagen om
värdepappersmarknaden bör enligt min mening ankomma på bankinspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
den bakgrund somjag nu har angivit ärjag inte beredd att föreslå atl i lagen
las in särskilda bestämmelser om rätt för bankinspektionen att utfärda allmänna
rekommendalioner kombinerade med en rält alt infordra uppgifter till ledning
för en bedömning av om rekommendationerna har iakttagits.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller OTC-handeln vill jag särskilt påpeka atl handeln med dessa aktier är
föremål för tillsyn genom atl fondkommissionärerna, som i egenskap av märket
makers ombesörjer handeln, står under inspeklionens lillsyn. Inspektionen har i
samråd med fondbörsen och fondkommissionärerna utarbetat riktlinjer för
fondkommissionärernas medverkan som märket maker. Jag utgår från atl, liksom
hitlills, börsens inregislreringskontrakt kommer alt ligga lill grund för
märket makeravialen och au, om inregistreringskontraklen ändras, molsvarande
ändringar kommer all ske i nyss nämnda avtal. Likaledes förutsätter jag alt de
börsetiska regler som sammanställs av börsslyrelsen kommer att gälla ocksä för
OTC-handeln. Jag anser därför atl det inte heller för OTC-marknadens del f. n,
finns skäl atl ytterligare öka bankinspektionens befogenheter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
har också diskuterat om del finns behov av att kartlägga och ingripa mot
utnytQande av marknadsinformation, dvs. att den som handharen institutionell
placerares värdepappersportfölj utnyujar sin kunskap om orderläget på
marknaden för alt göra egna affärer. Ulredningen har här inskränkt sig lill att
föreslå bestämmelser som ger bankinspektio-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section146>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section147>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>65</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>nen räll att från vissa juridiska personer infordra
uppgifler om vilka personer som deltagit i beslut om handel med aktier i
akliemarknadsbolag eller känt till att handel skulle äga rum. Den frågeräll
ulredningen föreslagit för atl bankinspektionen skall få vägledning för sin
bedömning av om utnyttjande av marknadsinformation förekommit har samband med
övriga i detla avsnitt behandlade förslag. Jag är därför inle beredd att nu
lägga fram förslag om sådan frågeräll för inspeklionen. 1 detla sammanhang vill
jag emellertid betona atl jag delar utredningens uppfattning all visst skydd
mot missbmk av marknadsinformation kan uppnås på frivilligheiens väg. Eflersom
det borde ligga i värdepappersmarknadens eget inlresse all möjligheterna till
sådanl missbruk begränsas utgår jag frän att berörda parter kommer alt vidta
åtgärder för all få lill stånd erforderliga regler härom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.6 Fondhandelslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:8.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Den nuvarande generella skyldigheten att
upprätta avräkningsnota behålls. Bestämmelserna om vad en avräkningsnota skall
innehåUa ändras inte. Bestämmelserna i fondhandelslagen förenklas och arbetas
in i den föreslagna värdepappersmarknadslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Skyldighelen alt upprätta
avräkningsnota inskränks till att gäUa fondkommissionärer. Notan skall även
innehålla uppgifter om kommiltenlens ombud. Vissa delaljbestämmelser i
fondhandelslagen slopas och resterande bestämmelser inarbetas i
värdepappersmarknadslagen (se belänkandet s. 175-178).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinstanserna: De flesta remissinstanserna har
tillstyrkt eller inte hafl något alt erinra mot förslaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Riksskatieverkel, som anser alt nuvarande system bör
bibehållas för skattekontrollens skull, avstyrker förslaget. Samma uppfallning
har länsstyrelsen i Södermanlands län, som dessutom påpekar att notorna
används av de skallskyldiga för alt styrka vissa uppgifler vid taxeringen (bil.
3 avsnitt 6.2 och 6.3).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Svenska bankföreningen motsätter sig atl uppgifter skall
lämnas också om kommiltenlens ombud. Skälel härtill är att denna
uppgiftsskyldighei tiUkommit för att bankinspektionen skall kunna bedöma de
fristående värdepappersförvallarnas verksamhet. Uppgiflerna är således inle omedelbarl
lill gagn för omsättningen (bil. 3 avsnitt 6.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Eftersom Svenska fondhandlareföreningen avslyrkt atl
bankinspektionen får vissa befogenheter gentemoi frislående
värdepappersförvallare avslyrker föreningen också att uppgifler om
kommiltenlens ombud skall återfinnas i avräkningsnotorna (bil. 3 avsnill 6.5).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>5 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section148>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:15.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section149>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>66</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Lagen (1908: 129 s. </span><span
lang=EN-US style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>I) </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>med vissa bestämmelser om handel
med fondpapper (fondhandelslagen) innehåller numera endast föreskrifter om
upprättande av avräkningsnotor. Enligt fondhandelslagen skall avräkningsnota
alltid upprättas när fondpapper överlåts genom köp eller byte. Vid
kommissionsaffär skall avräkningsnota även upprättas för uppgörelsen mellan
kommissionären och kommitlenten, dvs, den för vars räkning kommissionären
handlat, Avräkningsnotan skall innehålla uppgifter om kontrahenternas namn och
boslad, ort och dag för köpets avslulande, föremålet för överlåtelsen samt den
överenskomna köpeskillingen. Vid köp/försäljning är huvudregeln alt säljaren
skall upprälla avräkningsnotan. Flera undanlag finns dock från huvudregeln.
Del viktigaste lorde vara all om en av parlerna är fondhandlare skall denne
upprätta avräkningsnotan. Som fondhandlare anses enligt fondhandelslagen inte
blott fondkommissionär enligt fondkommissionslagen utan även annan som driver
rörelse innefattande handel med fondpapper av viss omfallning. Del kan
tilläggas atl särskilda regler gäller vid byte av fondpapper. Avräkningsnota
skall upprättas i tvä exemplar. Fondhandlarna skall kvartalsvis sända in kopior
av avräkningsnotorna till bankinspektionen eller pä annat sätt lämna
inspektionen uppgift om innehållet i notorna. Bankinspektionen övervakar efterlevnaden
av bestämmelserna i fondhandelslagen. Den som bryler mot lagens bestämmelser
kan dömas till böler.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som framgår av betänkandet har tidigare diskuterats om
skyldigheten atl upprätta avräkningsnota skulle kunna inskränkas. Av hänsyn
till notornas betydelse för skailekonirollen haremellertid så inle skelt.
Utredningen har därför helt kort redovisat hur skailekonirollen beträffande
akiier och obligationer kan tillgå. Av redovisningen framgår att
avräkningsnotorna endast har betydelse i vissa särskilda situationer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningen har föreslagit att den allmänna skyldighelen
att upprätta avräkningsnota inskränks till att gälla fondkommissionärer.
Eftersom utredningen har saknat kännedom om några mer precist formulerade krav
från skatteadministrationens sida pä alt få behålla skyldigheten att upprätta
avräkningsnota i nuvarande omfattning har utredningen ansett sig kunna bortse
från evenluella sädana önskemål. Intresset av insyn på värdepappersmarknaden
moiiverar dock all sysiemel med avräkningsnotor behålls. Alt skyldighelen
föresläs inskränkt lill fondkommissionärer beror på atl endasl dessa enligi
fondhandelslagen är skyldiga att att sända in notorna lill bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det gäller innehållet i avräkningsnotorna har
ulredningen ej funnit del påkallat alt föreslä några slörre förändringar. På
grund av intresset av atl få kännedom om och kunna kartlägga den verksamhet som
bedrivs av fristående fondpappersförvaltare har utredningen föreslagil att namn
och adress på kommittenlens ombud skall anges på notan. Utredningen har
slutligen funnil att nuvarande rutiner vid upprättandet av avräkningsnotor bör
behällas men atl en rad delaljbestämmelser kan slopas, Fondhandelsla-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section150>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section151>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>67</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section152>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:27.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>gen kan därför upphöra all gälla och kvarvarande
bestämmelser tas in i den av utredningen föreslagna värdepappersmarknadslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:27.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Varken riksskaiteverket eller länsstyrelsen i
Södermanlands län har ansett sig kunna tillstyrka att skyldigheten att upprälla
avräkningsnota begränsas lill fondkommissionärerna, Skälel härtill är att
skattekontroUen blir lättare att genomföra om en generell skyldighel
föreligger, Avräkningsnotorna behövs också för alt de skattskyldiga skall
kunna styrka anskaff ningskostnad, förvärvstidpunkl m. m. i samband med
realisationsvinslbe-räkningar. Av nu anförda skäl är också jag av den åsikten
att den nuvarande generella skyldigheten atl upprälla avräkningsnota bör
bibehållas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:26.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Även om jag inte är beredd att nu ansluta mig till
riksskatteverkets förslag atl bankinspektionen efter avslutad handläggning
skall överlämna samtliga notor till taxeringsmyndigheterna delar jag verkels
uppfattning all det nuvarande systemet för hur uppgifterna skall lämnas till
inspeklionen i princip bör bestå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:25.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad gäller innehållet i avräkningsnotorna är jag inte nu
beredd att lillmölesgå riksskatteverkets önskemål om att person- eller
organisalionsnummer skall anges i notorna. I likhet med bankföreningen anser
inle heller jag att behovel av kartläggning av de frislående värdepappersförvaltarnas
verksamhel motiverar att avräkningsnotorna belastas med uppgifter om
kommiltenlens ombud.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:25.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Även om jag sålunda inle anser att de nuvarande
bestämmelserna om avräkningsnotor skall ändras på något avgörande sätt finns
det enligt min mening skäl alt göra en allmän översyn av de nuvarande
beslåmmelserna, som är både ålderdomliga och detaQrika. 1 likhei med
ulredningen förordar jag därför all en rad delaljbestämmelser slopas och att
kvarvarande bestämmelser arbetas in i den föreslagna
värdepappersmarknadslagen. En närmare redogörelse härför återfinns i
specialmotiveringen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.7 Handel med fondpapper för egen del av
befattningshavare m. fl. hos fondkommissionärer</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:30.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Den nuvarande begränsningen av vissa
befattningshavares m. fl. egenhandel, som endast tillåter förvärv av fondpapper
för långsiktig förmögenhetsförvaltning behålls.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:23.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Reglerna för egenhandel ändras så
att befattningshavare m.fl. inte får köpa eller säQa fondpapper för egen
räkning före den som gelt fondkommissionären i uppdrag atl köpa eller sälja
samma slags fondpapper, om turordningen har belydelse för det ekonomiska
resultatet. Som ytterligare begränsningar i egenhandeln föreslås att
befattningshavare m. fl. inte får handla med fondpapper i slörre ulslräckning
än som står i skäligl förhållande lill hans eller hennes inkomsler eller
förmögenhelsför-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section153>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section154>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>68</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>hållanden
och alt fondpapper sam innehafts mindre än etl år inte får avyttras (se
betänkandet s. 180-182).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Flerlalel remissinslanser har tillstyrkt eller inte haft något att erinra mot
förslaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen,
som vitsordar alt de nuvarande reglerna orsakat visst missnöje, kan inte
tillstyrka förslaget såvitt avser egenhandel i förhållande till inkomst- och
förmögenhetsställning. Inte heller kan inspeklionen tillstyrka att en
ettårsregel införs (bU. 3 avsnitt 7.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Styrelsen
för Stockholms fondbörs är inte beredd att godta den föreslagna
liberaliseringen av reglerna (bil. 3 avsnitt 7.2).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
bankföreningen, som anser att egenhandeln bör styras genom interna
instruktioner, har flera erinringar i sak mot förslaget. Några ändringar av
reglerna bör ej genomföras f n. Frågorna bör utredas ytteriigare (bil. 3
avsnitt 7.4).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
fondhandlareföreningen lillslyrker förslagel.Vad som avses med all tillåta handel
i förhållande till inkomster och förmögenhetsställning anses dock oklart (bil.
3 avsnitt 7.5).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
aktiesparares riksförbund avstyrker all egenhandel skall få ske i förhållande
lill den ekonomiska slällningen och att fondpapper skall få avyttras frill
efter elt år (bU. 3 avsnitt 7.6).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: För alt upprätthålla allmänhetens förtroende för
aktiemarknaden och för fondkommissionärerna är det viktigt att börsombud och
andra befattningshavare hos en fondkommissionär inte utnytQar sina insikter i
marknaden för atl göra egna affärer. Enligt 39 § fondkommissionslagen får
därför den som på gmnd av befattning eller annars har anknylning till en
fondkommissionär inle för egen del med vissa undanlag förvärva fondpapper annat
än för långsiklig förmögenhetsförvallning. Begränsningen gäller dock endast
den som normalt har insyn i uppdragsgivares värdepappersaffärer, som har sådan
omfattning att det allmänna försäljningsvärdet kan påverkas. Vad som anses
vara långsiktig förmögenhetsförvallning avgörs med ledning av två
presumlionsregler, dvs. regler som kan genombrytas om omständigheterna i det
enskilda fallet ger anledning till del. Den ena presumtionsregeln innebär, att
förvärv som föQs av försäljning inom kortare tid än två år skall antas utgöra
annal än långsiktig förmögenhetsförvallning. Enligt den andra presumtionsregeln
skall förvärv som finansieras genom kredit antas gjord för annat ändamål än
långsiktig förmögenhetsförvaltning. Enligt 40 § fondkommissionslagen skall de
som omfattas av begränsningen i 39 § till fondkommissionären anmäla egel och
vissa närståendes innehav av fondpapper och förändringar i innehavet.
Fondkommissionären skall föra förteckning över anmälningarna. Bankinspektionen
vakar över atl bestämmelserna föQs. Någol straff för broll mol de angivna
bestämmelserna har inle föreskrivils.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section155>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section156>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>69</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag till lagändring har sin upprinnelse i en till utredningen överiämnad
framställning från Sveriges aktiesparares riksförbund. Gmnden för framställningen
var att begränsningarna i egenhandeln motverkade berörda befattningshavares
intresse för värdepappersmarknaden, något som riksförbundet ansåg allvarligt
eftersom befattningshavarna ger råd lill den aktieköpande allmänheten.
Begränsningarna försvårar också för fondkommissionärerna att behålla och
rekrytera kvalificerade personer. Riksförbundel riktade också vissa erinringar
mol ulformningen av 39 § fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag till utformningen av begränsningsregler, som i flera avseenden skiljer
sig från nu gällande ordning, har i många stycken kritiserats av
remissinstanserna. När det gäller förslaget att befattningshavare och
likställda inte skall få köpa eller sälja fondpapper för egen räkning, om
turordningen har betydelse för del ekonomiska resultatet, har bankföreningen
påpekat all bestämmelsen i prakliken kommer atl medföra alt den som omfattas av
begränsningsregeln blir förhindrad alt göra affärer. Bankföreningen
ifrågasätter vidare om det är lämpligl all den som inte får köpa t. ex. aktier
när den fondkommissionär vilken han eller hon har anknylning till har stora
köporder i samma aktier däremot får sälja sina aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
nu gällande regeln att förvärv av värdepapper inte får ske annat än för
långsiklig förmögenhetsförvallning, varmed avses att de skall innehas i minst
två år och atl förvärvel inle får finansieras genom lån, vill ulredningen
ersälla med två, direkl i lagen angivna begränsningar. Även dessa förslag har
kriliserats av några remissinstanser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
och Sveriges aktiesparares riksförbund avstyrker förslaget att värdepapper
skall få avyttras efter ett år; riksförbundet av det skälel att
befattningshavare måsle ha möjlighet alt säQa lidigare om han gjort en föriust
och inspektionen för att skyddel mol intressekonflikter inte blir så effektivi
som nu. Styrelsen för Stockholms fondbörs vill å sin sida inte motsätta sig att
den nuvarande tvåärspresumlionen ändras till etlårsin-nehav. Bankföreningen
anser att flera undantag från regeln mäste föreskrivas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
och Sveriges aktiesparares riksförbund avstyrker atl en regel som innebär alt
handel inte får ske i slörre omfattning än som står i skäligl förhållande till
inkomst- eller förmögenhetsförhållanden införs. Styrelsen för Stockholms fondbörs
och Svenska fondhandlareföreningen anser att regeln är oklar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn till viklen av att allmänhetens förtroende för fondkommissionärerna
förblir orubbat vill jag tiU en böijan uttala att inle heller jag anser all del
bör komma i fråga alt införa en obegränsad rätl lill egenhandel eller all
överiåla till fondkommissionärerna all själva reglera dessa förhållanden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
likhet med utredningen kan inte heller jag dela riksförbundets farhågor a»
begränsningarna i egenhandeln skulle minska befattningshavares och</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section157>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section158>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>70</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:5.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>därmed
likställdas inlresse för marknaden. Inte heller lorde reglerna som sådana
medföra några svårigheler för fondkommissionärer att behålla och rekrytera
personal. Den personalomsättning som under senare tid förekommil hos vissa
fondkommissionärer har enligt min mening en hell annan bakgrund.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av vad jag lidigare anfört har förslagen om ändringar i de nuvarande
bestämmelserna om anställdas m, fl, egenhandel utsålts för kritik i flera
avseenden. De invändningar som riktats mot förslaget är delvis oförenliga. För
egen del finner jag inle visat alt de nuvarande reglerna i något avseende kan
anses olämpliga. Jag är därför inle beredd atl lägga fram något förslag till
ändring av begränsningsreglernas utformning,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.8
OTC-aktier som säkerhet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:9.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag: Som säkerhet för kredit som lämnas av fondkommissionsbolag får också
OTC-aktier godtas om säkerheten är betryggande. Har OTC-aktier lämnals som
säkerhel får de i vissa fall realiseras genom försäQning på OTC-marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag: Överensstämmer med mitl förslag såvitt avser rätten för
fondkommissionsbolag atl godta OTC-aktier som säkerhet (se betänkandet s.
183). Något förslag om hur realisation av pantsatta OTC-aklier skaU gå lill
finns inte i betänkandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Remissinstanserna:
Remissinstanserna har inte haft någon erinran mot förslaget om lån mot säkerhel
i OTC-aklier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Kammarrätten
i Göteborg har särskilt påpekat att eftersom numera inte blott kurser för
börsregistrerade aktier publiceras i tidningarna det ingalunda är klart vilka
aktier som får tas som säkerhet för lån. Det är också osäkert när rätlen alt ta
viss aktie som säkerhet upphör (se bil. 3 avsnitt 8.1).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>B&B
Företagsjuridik HB har föreslagil alt om OTC-aktier godlas som säkerhel enligt
fondkommissionslagen bör OTC-aklier kunna realiseras genom försäQning på
OTC-marknaden (se bil. 3 avsnitt 8.5).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skälen
för mitt förslag: Enligt 21 § fondkommissionslagen skall för kredit som lämnas
av ett fondkommissionsbolag finnas betryggande säkerhet i form av fondpapper
som har inregistrerats vid fondbörs eller som har utbjudits lill försäQning
under sådana förhållanden att del är sannolikl att de inom elt år från
kreditens beviljande kommer att inregistreras vid fondbörs. I paragrafens andra
stycke finns vissa bestämmelser om tilläggssäkerhet.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section159>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section160>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>71</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Handel
med OTC-aktier får ske i Stockholms fondbörs lokaler trots Stockholms fondbörs
monopol på fondbörsverksamhel Qfr prop. 1983/84: 164). OTC-aktier är emellertid
inte' fondpapper som iriregistrerats vid fondbörs. De får föQaktligen inte
godtas som säkerhet av fondkommissionsbolagen annat än möjligen som
tilläggssäkerhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Möjligheten
till OTC-handel, dvs. organiserad handel med små och medelstora företags
aktier, vid sidan av fondbörsen öppnades år 1982. Syftet var att underlätta
dessa företags möjligheter att konkurrera om riskkapilal. För att så skall
kunna ske fordras en väl fungerande andrahandsmarknad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
de två år som gått har OTC-marknaden utvecklats snabbt. Etl stort antal bolag
har fåll sina akiier OTC-noterade och handeln i flertalet OTC-aklier är
belydande. Det är alltså en inte helt obetydlig del av de aktier för vilka det
finns en organiserad marknad som inte kan belånas av fondkommissionsbolagen
enligt nu gällande bestämmelser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
att främja omsättningen av akiier på OTC-marknaden och öka aktiernas
attraktionskraft har utredningen föreslagil alt även OTC-aktier skall få
belånas av fondkommissionsbolagen och således i delta hänseende likställas med
börspapper.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>De fondkommissionärer som
är märket makers för OTC-bolagen slår under bankinspeklionens lillsyn. På grund
härav och då jag i övrigt kan dela ulredningens synsätt anser även jag atl
fondkommissionsbolagen skall få lämna kredit mol betryggande säkerhet i
OTC-aktier. Jag föreslår därför alt 21 § fondkommissionslagen ändras i enlighet
härmed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
övergår härefter lill den fråga som tagits upp av B&B Företagsjuridik HB
(B&B).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
2 § lagen (1979:750) om rätt att förfoga över annan tillhöriga fondpapper
(fondpapperslagen) skall ett avtal om rätt för den som innehar fondpapper — t.
ex. aktie — att som pant förfoga över fondpapperen för annans räkning än
ägarens vara skriftligt och innehålla vissa angivna uppgifler. Iakttas inle
formföreskrifterna är avtalet ogiltigt. Emellertid framgår av 3 §
fondpapperslagen att elt avtal om att panthavare, om panten inte löses på
utsatt lid, får sälja panten på offentlig auktion eller på fondbörs utan all
iaktta i lag föreskrivna former får iräffas på annat sätt än som anges i 2 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mol
bakgrund av bestämmelsen i 3 § har enligt B&B utarbetats standardavtal som
medför en rätl för kredilgivaren/panlhavaren alt vid bristande fuUgörelse
realisera panl på lämpligt sätt. Realisation av fondpapper får dock endast ske
genom försäljning på fondbörs eller på offentlig auktion.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Eflersom
handel med OTC-aktier inle sker på fondbörs måsle pantreali-salion ske genom
offentlig auktion. Förulom att della förfarande är osmidigt för panthavaren
ger del inte heller någon garanii för alt marknadsvärdet erhålls vid en realisation
av panten. B&B anser därför atl 3 § fondpap-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section161>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section162>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>72</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>perslagen
bör ändras så atl pant också får säljas på OTC-marknaden. Åven vissa andra
inofficiella noteringar som publiceras i massmedia - t.ex. på
"Väntelistan" och "C-listan" och under rubriken
"övriga inofficiella noteringar" - är av så stabil karaktär att de
enligt B&B bör jämställas med OTC-nolering. Aktier noterade på
"Väntelistan" får dessutom redan nu belånas av fondkommissionär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om realisation av pantsatta värdepapper finns också i 73 § konkurslagen
(1921:225) och 11 § andra stycket lagen (1949:722) om pant-lånerörelse. Där
föreskrivs att försäljning av börspapper, fömtom på offentlig auktion, också
kan ske genom fondkommissionär lill gällande börspris.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Redan
enligt nu gällande regler om försäljning av lös egendom enligt utsökningsbalken
är det möjligt att försälja utmätta akiier under hand genom fondkommissionär
(jfr 9 kap. 1 § UB och 9 kap. 3 och 4 §§ UF). Någon begränsning tiU
börsnoterade papper finns därvid inte. Enligt 9 kap. 9 § UB skall innan egendom
säljs under hand anbud fordras in. SäQs akiier på OTC-marknaden får kravet på
anbudsförfarande härigenom anses uppfyllt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Eftersom
jag tidigare föreslagit all fondkommissionsbolagen skall få godla OTC-aktier
som säkerhet för lån i samma utsträckning som börspapper anserjag det rimligt
att bestämmelserna skall vara lika ocksä när det gäller realisation av
pantsatta akiier. Jag föreslår därför alt 3 § fondpapperslagen ändras så atl
pantsatta fondpapper får säQas, fömtom på offentlig auktion eller på fondbörs,
även på sådan marknad som enligt lag får bedrivas i Stockholms fondbörs lokaler
- dvs. på OTC-marknaden. Däremot anserjag inle atl del finns något skäl att
utsträcka möjlighelen till att avse även andra inofficiellt noterade aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vidare
är det enligt min mening rimligt atl samma regler gäller för försäljning enligt
fondpapperslagen av pantsatta OTC-aktier som för försäljning av sådana aktier
enligt konkurslagen och lagen om pantlånerörelse. Jag föreslår därför att i 73
§ konkurslagen och 11 § lagen om pantlånerörelse föreskrivs atl försäljning,
fömtom på offentlig auktion och genom fondkommissionär lill gällande börspris,
får ske på OTC-marknaden till gällande marknadspris.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Beslämmelser
som rör frågan om hur OTC-aktier får realiseras finns också i annal sammanhang.
Enligt 71 § konkurslagen får under konkurs förvaltare utan samtycke av borgenär
som har panträtt eller annan särskild förmånsrätt i lös egendom och vars rätl
är beroende av försäQningen genom fondkommissionär sälja på fondbörs noterade
värdepapper lill gällande börspris. Även i detta fall kan det enligt min
mening vara lämpligt all OTC-aktier får säljas på OTC-marknaden. Jag föreslår
därför att 71 § konkurslagen ändras i enlighet härmed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
56 § lagen (1955:183) om bankrörelse, 25 § lagen (1955:416) om sparbanker och
33 § lagen (1956:216) om jordbrukskasserörelsen får bank-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section163>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section164>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>73</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>institut, för att skydda fordran, på offentlig auktion
eller fondbörs eller vid exekutiv försäljning köpa egendom som är utmätt eller
pantsatt för fordringen. Eftersom bankinslitul för alt skydda fordran således
inte får köpa OTC-aktie på OTC-marknaden skulle det kunna övervägas att ge
instituten en sådan rätl. Denna fråga bör emellertid enligt min mening tas upp
i samband med en samlad översyn av banklagstiftningen. Som framgår av avsnitt
2,1 pågår f. n, i finansdepartementet en sådan översyn på grundval av
banklagsulredningens betänkanden. Jag lägger därför inle nu fram nägol förslag
om ändring i banklagsttflningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9 Sekretessbestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:7.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mitt förslag: Sekretess skall gälla i den verksamhet
bankinspektionen bedriver för atl utreda misstanke om brott enligt
värdepappersmarknadslagen. Sekretess skall också gälla i inspektionens
verksamhet för övervakning av marknaden. I vissa fall skall dock uppgift som
inspektionen erhållil i sin övervakning kunna offentliggöras även om del
medför ekonomiska olägenheler för enskild.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag: Överensslämmer i huvudsak med mitt
förslag (se beiänkandei s. 183-185).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissinslanserna: Utredningens förslag godlas eller
lämnas utan erinran i de flesta fall. Hovrätten för Nedre Norrland och Sveriges
advokaisamfund har dock hafl vissa erinringar mol sekretessbestämmelsernas
närmare ulformning (se bil, 3 avsnitt 9,1 och 9,3),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälen för mitt förslag: Bestämmelser om sekretess för
sådana uppgifter som bankinspektionen fått reda på i sin tillsynsverksamhet
finns i 8 kap. 5 § sekretesslagen (1980: 100), Sekretess gäller därvid för
affärs-och driftsförhållanden hos den som står under tillsyn, om det kan antas
att han lider skada om uppgiften röjs. Beträffande etl lillsynsobjekts kunder
gäller sekretess alltid för uppgifter om kundens ekonomiska och personliga förhållanden,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>I likhet
med utredningen anserjag att det behövs särregler om sekretess för
bankinspektionens övervakning av marknaden. Som framgår av avsnitt 2,3
fömtsätter mitl förslag om inspeklionens övervakning av frislående
värdepappersförvallare att uppgifter om en förvaltares verksamhel i vissa fall
skall kunna offentliggöras även om della leder till ekonomiskt avbräck i
verksamhelen. 1 likhet med hovrätten för Nedre Norrland anser jag atl sekreless
skall kunna gälla, förutom uppgift om enskilds ekonomiska förhållanden som
lämnats med anledning av skyldighet atl på begäran lämna uppgift lill den
myndighel som övervakar förhållandena på värdepappers-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section165>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section166>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>74</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>marknaden, även uppgift som rör personliga förhållanden.
Skälet härtUl är alt även i sädana ärenden kan länkas förekomma uppgifter
beträffande enskilds personliga förhållanden, vilka kan behöva skyddas genom
sekreless. Uppgiften skall ha lämnats på begäran av inspektionen. Detta får
till följd alt omständigheter som omfattas av särskild anmälningsplikt, säsom
uppgifter om vilka som har insynsställning i ell aktiemarknadsbolag och vilka
affärer de gjort i bolagets aktier m. m,, aldrig kan undandras offentligheten.
Om en uppgift rör den uppgiftsskyldige själv, dvs, den som stär under
inspektionens övervakning, anserjag till skillnad från Sveriges advokatsamfund
att sekretess endast skall gälla om den uppgiftsskyldige kan antas lida skada
om uppgiften röjs och att sekretess inte motverkar syftet med
upplysningsskyldigheten. Atl skaderekvisitet i detta fall är rakt, dvs. atl
presumlionen är för offentlighet, överensstämmer f. ö. med vad som redan gäller
för dem som står under bankinspeklionens tillsyn Qfr prop. 1979/80: 2, Del A s.
233). Jag föreslår att 8 kap. 5 § sekretesslagen ändras i enlighel med vad jag
nu anfört.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser om sekretess behövs också när det gäller
utredning av misstanke om överträdelse av de förbud rörande handeln med
värdepapper, som jag tidigare föreslagil. Det ligger nämligen i såväl
myndighelens som den enskildes inlresse att vad som kommer fram i den utredande
verksamheten åtnjuter samma skydd som uppgifter i broltsutredande verksamhel i
allmänhel. I likhet med utredningen anser även jag att de bestämmelser som
finns i 5 kap. 1 § sekrelesslagen till skydd för det allmännas
brottsförebyggande och brollsbekämpande verksamhet ger lillräckliga möjligheter
för bankinspeklionen att upprätthålla sekretess för de utredningar, som enligt
vad jag tidigare föreslagit, skall ligga till grund för åtalsanmälan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det gäller enskild fysisk eller juridisk persons intresse
av sekretess vid utredning av brott mol den föreslagna
värdepappersmarknadslagen bör också utgångspunkten vara all sekreless skall
gälla i samma utsträckning som vid brottsutredning i allmänhet. Enligt 9 kap.
17 § sekretesslagen gäller sekreless i bl. a. förundersökning i brottmål för
uppgifl om enskilds personliga eller ekonomiska förhållanden, om det kan antas
att den enskilde eller någon honom närstående lider skada eller men om
uppgiften röjs. Jag föreslår därför alt detta skall gälla även i bankinspektionens
verksamhet att uppdaga eller utreda brollsliga förfaranden på värdepappersmarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.10 Ikraftträdande m. m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagen om värdepappersmarknaden bör träda i kraft sä snart
som möjligt. Jag föreslår att så sker den 1 juli 1985. Vid samma tidpunkt bör
lagen (1971:827) om regisirering av aktieinnehav och lagen (1908:129 s. 1) med
vissa beslämmelser om handel med fondpapper upphöra alt gälla. Andra</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section167>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section168>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>75</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>övergångsbestämmelser
än de av utredningen föreslagna behövs ej (se betänkandet s. 185). Jag föreslår
därför förutom övergångsbestämmelser om skyldigheten att anmäla aktieinnehav;
én bestämmelse alt oin det i lag eller annan författning förekommer hänvisning
lill föreskrift som ersatts genom bestämmelse i värdepappersmarknadslagen
hänvisningen i stället skall avse den nya bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
föreslår också att de ändringar i fondkommissionslagen (1979: 748), lagen
(1979:750) om rält all förfoga över annan tillhöriga fondpapper, sekrelesslagen
(1980:100), konkurslagen (1921:225) och lagen (1949:722) om pantlånerörelse som
jag lidigare förordat iräder i kraft vid samma lidpunkt. Då bör även en
följdändring i 8 kap. 5 § aktiebolagslagen (1975: 1385) träda i kraft.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.11
Kostnader och finansiering</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
har i det föregående förordat att tillsynen av efterlevnaden av den föreslagna
värdepappersmarknadslagen skall ankomma pä bankinspektionen. Förutom att
undersöka om förbuden mot insiderhandel överlrätts skall inspektionen också
handha vissa uppgifter när del gäller regisirering av aktieinnehav.
Inspeklionen får enligt förslagel också vissa uppgifter när del gäller all
övervaka sådan yrkesmässig förvaltning av värdepapper som inte står under
inspeklionens tillsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
har under remissbehandlingen framhållil, att av ulredningens förslag i första
hand bevakning och behandling av insiderfrågor kommer att kräva omfattande och
kvalificerade insatser (se bil. 3 avsnitt 10.1), Härtill kommer ändrade och
delvis hell nya administrativa ruiiner. Inspektionen delar därför ulredningens
uppfattning (se betänkandet s, 186) att de nya arbetsuppgifterna motsvarar
insatser av minst två kvalificerade handläggare. Effekterna av de föreslagna
bestämmelserna är i hög grad beroende av alt tillräckliga resurser ställs till
inspektionens förfogande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
egen del är jag inte beredd att här ta ställning till om och i vilken
omfattning bankinspektionen behöver tiltföras ytteriigare resurser med
anledning av de nya uppgifler som genom den föreslagna värdepappersmarknadslagen
anförtrotts åt inspektionen. Jag avser all återkomma till den frågan i
propositionen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionens
verksamhel finansieras genom särskilda bidrag från dem som slår under
inspeklionens tillsyn. När det gäller övervakningen av värdepappersmarknaden är
del enligt min mening rimligt atl, som också riksrevisionsverkei förordat i
silt remissyttrande (se bil. 3 avsnitt 10.2), kostnaderna härför läcks genom
all avgifier las ut av Stockholms fondbörs och fondkommissionärerna. Enligt 34
§ lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs och 43 § fondkommissionslagen
(1979:748) skall börsen och fondkommissionärerna till bestridande av
bankinspektionens tillsynsverksamhet åriigen eriägga bidrag enligt de närmare
föreskrifter som besläms</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section169>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section170>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>76</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>av
regeringen. Eflersom bidragsskyldigheten enligt de nu nämnda lagrummen enbart
gäller tillsynsverksamheten föreslär jag alt bestämmelserna ändras så alt
bidrag även skall utgå för kostnaderna för bankinspektionens övervakning av
värdepappersmarknaden. Ändringarna bör träda i krafl den Ijuli 1985,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Storleken
av bidragen framgår av 36 § förordningen (1979:996) om Stockholms fondbörs och
I § förordningen (1981: 128) om fondkommis-sionärers bidrag för all täcka
koslnaden för bankinspektionens verksamhet. Behovel av ändringar i
bidragsuttagets storlek får prövas i särskild ordning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Upprättade lagförslag</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
enlighet med del anförda har inom finansdepartementet upprättats förslag till</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1, lag
om värdepappersmarknaden,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i
fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1979:750) om rätt att förfoga över annan tillhöriga fondpapper,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i sekrelesslagen
(1980:100),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i konkurslagen
(1921:225),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen (1949:
722) om pantlånerörelse,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>7, lag
om ändring i aktiebolagslagen (1975: 1385),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>8. lag
om ändring i lagen (1979: 7491 om Stockholms fondbörs.<br>
Förslagen under 4, 5 och 7 har upprättats i samråd med chefen för</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>justitiedepartemenlel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Förslagen
bör fogas till protokollet i detla ärende som bilaga 4.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4
Specialmotivering</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna
om skydd mot obehörigt utnyttjande av förtrolig företagsinformation (dvs.
insiderteglerna), om skyldighelen att upprätta avräkningsnota, om viss
förvallning av fondpapper, om bankinspektionens utredande verksamhel och om
regisirering av aktieinnehav har samlats i en särskild lag kallad lagen om
värdepappersmarknaden (VPL). I lagen finns också bestämmelser om besvär, vite,
ansvar m. m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Först
i VPL finns ett avsnitt kallat Inledande bestämmelser. I 1 § anges lagens
lillämpningsområde. En bestämmelse om de allmänna grunderna för hur handel med
och förvallning av fondpapper skall bedrivas finns i 2 §. Den sista
bestämmelsen i avsnillel - 3 § - handlar om övervakningen av VPL; s
bestämmelser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagens
andra avsnill innehåller vissa definitioner m. m, I 4 § första</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section171>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section172>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>77</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>slycket
definieras vissa cenirala begrepp i lagen. Av 4 § andra stycket framgår att
vissa andra värdepapper i lagen likställts med aktier. En definition av det i
lagen använda koncernbegreppet finns i 5 §, Bestämmelser om vilka personer som
har insynsställning i ett aktiemarknadsbolag har tagits in i 6 §,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Det tredje och viktigaste
avsnittet i lagen innehåller bestämmelser till skydd mot obehörigt ulnyttjande
av förtrolig förelagsinformation. Här finns de centrala bestämmelserna om
förbud mot insiderhandel - förbudet vid offenlligl erbjudande i 7 § och övriga
förbud i 8 §, Undantagen från förbuden räknas upp i 9 §. I 10 § finns
beslämmelser om anmälningsskyldighet och om undantag från denna. Beslämmelser
om anmälningsskyldighetens omfallning har lagits in i 11 § och beslämmelser om
vad en anmälan skaU innehålla i 12 §. Av 13 § framgår när anmälningsskyldigheten
skall fullgöras. I 14 § regleras Värdepapperscentralen VPC Aktiebolags
uppgiftsskyldighet gentemot bankinspeklionen. Bestämmelserom bolagens
skyldighet atl föra förleckning över insiders och i vissa fall underrätta
dessa finns i 15 och 16 §§.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
ell Qärde avsnitt (17—21 §§) har de bestämmelser om skyldighel alt upprätta
avräkningsnota som f. n. finns i lagen (1908: 129 s. 1) med vissa beslämmelser
om handel med fondpapper arbetats in i förenklal och moderniserat skick.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
det femte avsnittet finns beslämmelser om viss förvaltning av fondpapper.
Bestämmelsernas tillämpningsområde framgår av 22 §. Skyldigheten att lämna
uppgtfter till bankinspeklionen regleras i 23 §. Vilka åtgärder inspeklionen
kan tillgripa när missförhållanden uppdagats framgår ocksä av paragrafen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
det sjätle avsnittet, som endast omfattar 24 §, finns beslämmelser om
bankinspeklionens rält alt infordra uppgifter i ulredningssyfle.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
sjunde avsnittet, som endasl omfattar 25 §, innehåller bestämmelser om
bankinspeklionens regisler över personer i insynsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
de åtlonde och nionde avsnitten finns beslämmelser om besvär (26 §) och vite
(27 §).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
lionde avsnittet innehåller bestämmelser om ansvar. 1 28 § finns beslämmelser
om siraff vid överträdelse av förbuden mot insiderhandel, Beslämmelser om
straff vid underlålenhel all göra föreskriven anmälan eller all vidta annan
åtgärd samt lämnande av felaktig uppgift finns i 29 §, 1 30 § finns
beslämmelser om siraff vid överträdelse av bestämmelserna om skyldighet alt
upprälla avräkningsnota.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
förverkande finns beslämmelser i det elfle avsnittet (31 §),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
särskild bestämmelse om åtal finns i det tolfte och sista avsnillet (32 §),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
förslaget lill lag om ändring i fondkommissionslagen (1979:748) införs bl. a.
en beslämmelse som gör del möjligt för ett fondkommissionsbolag alt som
säkerhet för län också godta OTC-aktier. Ändringarna i lagen</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section173>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section174>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>78</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>(1979:750)
om rätt att förfoga över annan tillhöriga fondpapper, konkurslagen (1921:225)
och lagen (1949:722) om pantlånerörelse handlar om realisation av sådana
akiier. De föreslagna ändringarna i sekretesslagen (1980:100) avser sekreless i
den utredande verksamhel bankinspeklionen skall bedriva enligt förslaget till
värdepappersmarknadslag. Förslaget lill lag om ändring i aktiebolagslagen
(1975:1385)föQerav att lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav
föreslås bli upphävd och ersatt med värdepappersmarknadslagen. Den ändring som
föreslås i lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs följer av atl fondbörsen
tillsammans med fondkommissionärerna skall utge bidrag för att täcka
kostnaderna för bankinspektionens övervakning av VPL: s regler. En motsvarande
ändring har föreslagils i fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:91.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.1
Förslaget till lag om värdepappersmarknaden Inledande bestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1 §
Denna lag skall tiUämpas på handel med och förvaltning av fondpap<br>
per samt förfaranden som har samband därmed, Lagen gäller endast om<br>
inte annat föreskrivs i annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bortsett
frän vissa språkliga ändringar överensstämmer paragrafen med utredningens
förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen innehåller en
rambestämmelse, som anger atl lagen gäller handel med och förvallning av
fondpapper Qfr. 4 § första stycket </span><span lang=EN-US style='font-family:
Verdana'>I) </span><span style='font-family:Verdana'>saml förfaranden som har
samband därmed. Av paragrafen följer också, atl lagen gäller subsidiärt i
förhällande till annan lag. Detta innebär alt exempelvis de särskilda reglerna
i banklagstiftning och fondkommissionslag-stiftning om tillsyn tar över
reglerna i denna lag. Om ett i lagen kriminaliserat förfarande är straffbelagt
även i brottsbalken skall brottsbalken till-lämpas. Alt sä är fallet framgår
uttryckligen av bestämmelserna om ansvar i 28-30 §§ VPL.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2 §
Handel med och förvaltning av fondpapper skall bedrivas så atl<br>
allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden upprätthålls och en<br>
skildas kapitalinsatser inte otillbörligen äventyras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen,
som med vissa smärre ändringar moisvarar 2 § i utredningens förslag,
innehåller en allmänt hållen bestämmelse om alt handel med fondpapper skall
bedrivas, så atl allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden
upprätthålls och enskildas kapitalinsatser inte otillböriigen äventyras. Som
framgår av avsnitt 2.1 av den aUmänna moliveringen rymmer placeringar i
värdepapper oftast ett visst mått av risktagande. Utredningens förslag har
därför ändrats sä att utgångspunkten är att verksamheten på
värdepappersmarknaden inte får bedrivas så att enskildas kapitalinsatser
otillböriigen ävenlyras.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section175>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section176>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>79</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3 § Bankinspektionen övervakar efterievnaden av
bestämmelserna i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I paragrafen, som moisvarar 3 § första slycket i
utredningens förslag, slås fast att bankinspektionen övervakar efterlevnaden av
bestämmelserna i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Definitioner</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4 § I denna lag förstås med</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fondpapper:
aktie, annat bevis om delaktighet i bolag, obligation, förlagsbevis och
liknande skuldebrev avsett för allmän omsättning saml andel i aktiefond,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fondkommissionär:
den som har lillslånd att driva fondkommissionsrörelse enligt
fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktiemarknadsbolag:
börsbolag, dvs. svenskt aktiebolag som ulgivil akiier som är inregistrerade vid
Stockholms fondbörs, eller som trätt i stället för utgivare av sådana akiier
eller OTC-bolag, dvs. svenskt akliebolag som träffat avtal med
fondkommissionär om att denne pä begäran skall ange kurser på aktier i bolagel
och lill dessa kurser köpa och sälja aktier i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4. värdepapperscentralen: Värdepapperscentralen VPC
Aktiebolag.<br>
Vad som föreskrivs om aktie i aktiemarknadsbolag skall också tillämpas på<br>
emissionsbevis, interimsbevis, optionsbevis, konvertibelt skuldebrev,<br>
skuldebrev förenat med optionsrätt till nyteckning och vinstandelsbevis<br>
som utgivits av aktiemarknadsbolag eller av någon annan i vars ställe<br>
akliemarknadsbolaget trätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om aktierna i ett aktiemarknadsbolag ägs av tvä eller
flera med samäganderätt, skall en delägare vid tillämpningen av denna lag
anses vara ägare till så många av aktierna som svarar mot hans lott i del
samfällda innehavet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bortsett från vissa språkliga ändringar och ett lillägg i
andra stycket överensslämmer paragrafen i huvudsak ined ulredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Första stycket innehåller ett antal definitioner. Under I
definieras fondpapper på samma sätt som i I § 5 fondkommissionslagen
(1979:748) och i 1 § andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs.
Definitionen under 2 av fondkommissionär överensslämmer med den som ges i I § 2
fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den under 3 inlagna definitionen av aktiemarknadsbolag saknar
däremoi motsvarighet i annan lag. Enligt försia ledet räknas som
akliemarknadsbolag ett svenskt aktiebolag som utgivit eller trätt i stället
för utgivare av aktie som är inregistrerad vid Stockholms fondbörs. Ett sådant
bolag benämns börsbolag. Har ell börsbolag akiier av skilda slag, kan
inregistreringen vid fondbörsen ha omfattat ett visst aktieslag, t, ex. de
aktier i vilka man kan vänla sig en mera allmän handel. Då bestämmelserna i
lagen gäller "aktier i aktiemarknadsbolag", omfattas alla akiier i
bolaget, dvs. även sådana som inte inregistrerats vid fondbörsen. Enligt det
andra ledet räknas som aktiemarknadsbolag även sådant svenskt aktiebolag som är</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section177>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section178>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>80</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>bundet
av avtal med en fondkommissionär (en s.k. märket maker) om att denne på begäran
skall ange kurser på och till denna kurs köpa eller sälja aktier i bolaget.
Sådant bolag benämns OTC-bolag, Definitionen bygger på 2 § andra stycket lagen
(1979:749) om Stockholms fondbörs i dess lydelse från och med den 1 juli 1984
(prop, 1983/84: 164, NU 38, rskr 381, SFS 1984:439). Som nyss påpekals
beträffande börsbolag kommer alla förekommande slag av akiier i etl OTC-bolag
atl omfattas av de beslämmelser i lagen som gäller "aktier i
akliemarknadsbolag".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
4 anges all värdepapperscenlralen används som förkortning av
Värdepapperscentralen VPC Akliebolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
andra slycket framgår att vissa värdepapper, som utgetts av akliemarknadsbolag
eller av annan i vars ställe sådanl bolag trätt, likställs med aktie i
aktiemarknadsbolag vid lillämpningen av lagen. Först nämns emissionsbevis, en
term som förekommer i 4 kap. 3 § ABL och som avser dels teckningsrättsbevis som
erhålls vid nyemission och delbevis som erhålls vid fondemission. Det kan
anmärkas att emissionsbevis inle bara ulfärdas vid emission av aktier utan även
vid emission av skuldebrev, något som framgår av bl, a. 5 kap. 10 § ABL. I
uppräkningen ingår vidare interimsbevis, som enligt 3 kap. 5 § ABL är ett till
viss man stäUt bevis om rätt till en eller flera aktier, saml sådana konverlibla
skuldebrev och skuldebrev förenade med optionsrätt till nyteckning som regleras
i 5 kap. ABL. Som framgår av den allmänna motiveringen - avsnttt 2.2.3.2 -
likställs med aktie också avskilt oplionsbevis saml teckningsrätt för
föriagslän förenat med optionsrätt. Slutligen upptas vinstandelsbevis, dvs.
bevis om fordran på grund av ett utgivet s. k. vinstandelslån, vUket utmärks av
att räntans storlek är beroende av bolagets vinst eller av vinstutdelningen på
bolagets aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
likhet med vad som gäller för aktier behöver de ifrågavarande värdepapperen
inle vara inregistrerade vid fondbörsen eller omfaltade av elt OTC-avlal. Del
krav som uppställs är all de utgetts av ett aktiemarknadsbolag eUer av annan i
vars stäUe bolaget trätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
tredje stycket föreskrivs atl om akiier i akliemarknadsbolag ägs av två eller
flera med samäganderätt skall vid lillämpningen av lagen delägare anses själv
vara ägare lill så många av aktierna som svarar mol delägarens lott i det
samfällda innehavet. Uppgår lotten exempelvis till en iredjedel skall alltså en
tredjedel av de samägda aktierna anses som delägarens egna. Regeln har
betydelse därför atl vissa lagbestämmelser knyter rättsverkningar lill
slorieken av ett aktieinnehav eller slorieken av röstvärdet för elt aktieinnehav.
Sådana bestämmelser förekommer i 6 § försia slycket 7 och 10 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5 §
Om en juridisk person äger så många akiier eller andelar i en annan svensk
eller ulländsk juridisk person alt den har mer än hälften av rösterna för
samtiiga aktier eller andelar, är vid lillämpningen av denna lag den förra
moderföretag och den senare dotterföretag. Äger etl dotterföretag eller</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section179>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section180>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>81</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>äger
ett moderföretag och ett eller flera dotterföretag tillsammans eller äger flera
dotterföretag tillsammans aktier eller andelar i en annan juridisk person i den
omfattning som angetls hu, äi" även den sisinämnda juridiska personen
dotterföretag till moderföretaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
en juridisk person i annat fall pä grund av aktie- eller andelsinnehav eller
avtal ensam ett besiämmande inflytande över en annan juridisk person och en
belydande andel i resultatet av dess verksamhel, är den förra moderföretag och
den senare dotterföretag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Moderförelag
och dotterföretag utgör tillsammans en koncern.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
överensslämmer med vissa smärre språkliga ändringar med ulredningens förslag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Koncerndefinilioner
förekommer på flera häll i lagstiftningen (se SOU 1979:46), I stället för att
hänvisa till andra i lag förekommande definitioner har i denna paragraf införts
en samlande definition.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
koncerndefinitioner som finns i annan lagstiftning är i alll väsentligt
likalydande. Som förebild har här stått I kap, 2 § akliebolagslagen
(1975:1385), Andra definitioner finns i 1 a § lagen (1951: 308) om ekonomiska
föreningar, 1 kap, I § lagen (1980: 1103) om årsredovisning m. m. i vissa
förelag saml i 1 kap. 9 § försäkringsrörelselagen (1982: 713). Förevarande
paragraf ansluter lill den standardmodell för koncerndefinilion som utbildats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
bedöms inle erforderiigl atl här kommentera vad som förulsälls för all ett
koncernförhållande skall anses föreligga. Det skall endasl anmärkas att dä ell
akliebolag eller annan juridisk person har hälften av rösterna i ett företag
och en annan juridisk person den andra hälften, i vilken situation
ägarföretagen endast gemensamt kan besluta i det av dem ägda företagets
("50/50-förelagets") angelägenheler, ingel av ägarföretagen anses
vara moderförelag. 1 övrigt hänvisas lill prop. 1975:103 s. 276 ff om ny
aktiebolagslag, prop. 1979/80:143 s. 71 ff angående ändring av
akliebolagslagen i följd varav de s. k. 50/50-företagen ej längre skulle anses
vara koncernbolag, prop. 1979/80:144 s. 50 f. och s. 158 ff angående nya
redovisningsregler för ekonomiska föreningar m. m., prop. 1979/80: 143 s. 65
ff. och 148 f angående ny lagsliflning om handelsbolag m, m,, samt prop,
1981/82: 180 s, 140 f, angående ny försäkringsrörelselag m. m,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>6
§ De fysiska personer som har särskild möjlighet till insyn i ell aktiemarknadsbolag
har insynsslällning i bolagel. Sådan ställning har den som är</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>styrelseledamot eller suppleant
i bolagel eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>verkställande direkiör eller vice verkställande
direkiör i bolaget eller dess moderförelag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>verkslällande direkiör eller annan ledande
befattningshavare i ett dotterföretag, om han normalt kan antas få tillgång
till förtrolig informalion om sådanl förhållande som kan påverka kursen på
aktierna i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>revisor eller suppleant i
bolagel eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>bolagsman i elt handelsbolag som är bolagels
moderföretag, dock ej kommanditdelägare,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>6 Riksdagen 1984185. I saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section181>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section182>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>82</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>innehavare av annan ledande
befattning i eller annat kvalificerat uppdrag av stadigvarande natur för
bolaget eller dess moderföretag, om befattningen eller uppdraget normalt kan
antas medföra förtrolig information om sådant förhållande som kan påverka
kursen på aktierna i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>7,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>ägare av så många aktier i
bolaget som motsvarar minst fem procent av aktiekapitalet eller rösterna i
bolaget eller ägare av aktier i denna omfattning lillsammans med sådan fysisk
eller juridisk person som är aklieägaren närstående på det sätt som anges i 11
§ första stycket 2-4,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
skall pä begäran av bolagel eller dess moderföretag pröva frågan om
befattningshavare eller uppdragstagare har en sådan ledande ställning eller elt
sådant kvalificerat uppdrag som avses i försia slycket 3 och 6,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
anger vilka fysiska personer som har insynsslällning i ell aktiemarknadsbolag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
förhållande till utredningens förslag har gjorls det tillägget all även
verkslällande direklören eller annan ledande befattningshavare i ett dotterföretag
till ett aktiemarknadsbolag har insynsställning i moderförelagel, om han eller
hon normall har tillgång till förtrolig informalion om della (jfr, avsnitt
2,2.3.3 ovan). Dessutom har vissa ändringar av språklig och redaklionell
karaktär gjorls.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelsen
inledes med en allmän definiiion av vad som fordras för att en fysisk person
skall anses ha insynsställning i ell aktiemarknadsbolag. Som framgår av den
allmänna motiveringen är förutsättningen härför att han har särskilda
möjligheter tiU insyn i bolaget. Därefler föQer en uttömmande uppräkning av
vilka som har insynsställning i elt aktiemarknadsbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Att
en person har insynsställning i ett akliemarknadsbolag innebär bl. a. atl han
omfattas av det i 8 § inlagna allmänna förbudet mot utnyttjande av förtrolig
förelagsinformalion rörande aktiemarknadsbolaget och all vederbörande också
enligt 10 § är anmälningsskyldig för sitt och vissa närslåendes innehav av
aktier i bolaget och förändringar i aktieinnehavet. För avgränsningen av
aktiemarknadsbolagets eller dess moderföretags skyldigheter enligt förslaget
kommer också begreppet insynsställning till användning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
uppräkningen ingår, liksom fallet är enligt insiderlagen, personer som har
ställning av bolagsorgan enligt aktiebolagslagstiflningen eller som tillhör
ett sådant bolagsorgan. Sålunda ingår styrelseledamot och suppleant </span><span
lang=EN-US style='font-family:Verdana'>(I), </span><span style='font-family:
Verdana'>verkställande direktör och vice verkslällande direktör (2), samt
revisor och suppleant (4). Även den som har nu nämnd ställning i bolagets moderföretag
omfattas av paragrafen. Därjämte anses även sådan verkställande direktör eller
annan ledande befattningshavare i ett aktiemarknadsbolags dotterföretag ha
insynsslällning i aktiemarknadsbolaget om han normalt kan antas få tillgång
lill förtrolig information om sådanl förhållande som kan påverka kursen på
aktierna i aktiemarknadsbolaget (3). Så får i regel antas vara fallel om
direklören eller befattningshavaren ingår i koncernled-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section183>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section184>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>83</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ningen,
moderförelagets direktion eller annal organ i vilket för koncernen övergripande
frågor behandlas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
5 upptas "bolagsman i ett handelsbolag som är aktiemarknadsbolagets
moderföretag, dock ej kommanditdelägare". Denna punkt, som ej har någon
motsvarighet i insideriagen, har ansetts nödvändig för all lagförslagets
utsträckning lill personer med ledande ställning i etl akliemark-nadsbolags
moderföretag skall bli konsekvent genomförd. Under punklen faller inle bara
bolagsmän i "vanliga" handelsbolag utan även bolagsmän i
kommanditbolag. Även kommanditbolag är ju handelsbolag enligt I kap. 2§ lagen
(1980:1102) om handelsbolag och enkla bolag. Ett undantag gäller för sådan
bolagsman i kommandilbolag som är kommanditdelägare. Förklaringen är att en
kommanditdelägares möjlighet till insyn i allmänhel inle är jämförlig med en
komplementärs Qfr. prop. 1979/80:143 s. 139). Detta gäller trols att även en
kommanditdelägare kan ha rält all få kännedom om handelsbolagels
angelägenheter enligt 3 kap. 6 § jämförd med 2 kap. 5 § handelsbolagslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
punkt 6 avses innehavare av annan ledande befattning i eller annat kvalificerat
uppdrag av sladigvarande nalur för bolagel eller dess moderförelag, om
befattningen eller uppdraget normalt kan antas medföra förtrolig informalion
om sådant förhållande som kan påverka kursen på aktierna i bolaget. Denna punkt
är av uppsamlande karaklär och molsvaras närmasl av 2 § 5 insiderlagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Såvitt
gäller befattningshavare i ledande ställning är någon uividgning i förhållande
lill insiderlagen inte avsedd, bortsett från alt även ledande befattningshavare
i moderförelaget omfattas av förslaget. Sålunda avses olika befattningshavare -
med varierande grad av självständigt ansvar och inflylande — som normall är
verksamma på nivån närmasl under bolagsledningen (se prop. 1971: 130s. 30f).
Som exempel kan nämnas chefer för etl företags olika avdelningar, bl. a.
ekonomiavdelning, forskningsavdelning och försäQningsavdelning. Utom högre
Qänsteman med central placering inom ett bolags organisation kan även chefer
för lokala förvaltningar och anläggningar räknas hit. Som en allmän
förutsättning gäller att vederbörande har en chefsbefallning som inte bara
tillfälligtvis utan generellt medför förtrolig information om betydelsefulla
förhållanden rörande bolagel. En sekreterare lill bolagets verkslällande
direktör omfattas alltså inte, ej heller en person som i enstaka fall fär
handlägga någol betydelsefullt ärende, i. ex. på direktionsnivå eller i samråd
med någon i chefsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Till
skillnad från vad som gäller enligt insiderlagen räknas i det föreliggande
förslaget även vissa bolagels eller dess moderföretags uppdragstagare till
insiderkretsen. Begreppet uppdrag skall här fattas i vidsträckt mening. Uppdrag
enligt förslagel föreligger så snart en person genom avtal åtagit sig att
lillhandagå bolaget eller moderföretaget med sin sakkunskap eller med
arbetsprestation ulan alt vara anställd. En förutsättning för atl
uppdragsförhållandel skall grunda insynsställning är alt uppdraget är av ell</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section185>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section186>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>84</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>kvalificerat
slag. Detla är fallel om uppdragel avser biträde ål den verkslällande
ledningen eller eQest rör angelägenheler som normall handläggs av styrelsen
eller på nivån närmast därunder eller på motsvarande plan i förelagels
organisation. Ett andra villkor för att insynsslällning skall föreligga är atl
uppdragsförhållandet är av stadigvarande slag. En person vars Qänster under en
kortare tid tas i anspråk för en särskild uppgift har därför inte
insynsslällning. Vidare måste uppdraget, för alt insynsställning skall
föreligga, normalt kunna antas medföra förtrolig informalion om förhållanden
som är ägnade att "driva" kursen på aktier i bolagel, elt krav som
också gäller för all en ledande befattningshavare skall anses ha insynsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
7 upptas slutligen vissa större aklieägare, nämligen de som äger akiier som
motsvarar minsl 5 procenl av aktiekapitalet eller rösterna för samtliga aktier
i bolaget. Aktieinnehav i bolagels moderförelag grundar ej insynsställning.
Även om aktieägaren inte själv har akiier i bolagel i den omfallning som nyss
sagts, har han eller hon ändå insynsställning om aktiema, tillsammans med de
aktier som ägs av vissa aktieägaren närstående fysiska eller juridiska
personer, motsvarar minsl 5 procenl av aktiekapitalet eller rösterna i bolaget.
Som närslående fysisk person avses make eller sambo samt omyndigt barn under
aktieägarens vårdnad. Som närstående betraktas också sådan juridisk person,
över vars verksamhel aktieägaren har elt väsentligt inflytande och med vilken
aktieägaren eller dennes make eller sambo eller omyndigt barn eller fiera av
dem lillsammans har en väsenllig ekonomisk gemenskap som grundas på andelsrätl
eller ell därmed jämförligt ekonomiskt intresse. Del bör uppmärksammas alt etl
sålunda sammanräknat aktieinnehav kan grunda insynsställning för flera
personer. Om t. ex. tvä makar tillsammans äger aktier i den omfattning som här
sagts har alltså båda insynsslällning. Detta gäller även om den ene av makarna
endast innehar någon enslaka aktie.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
andra stycket anges atl bankinspeklionen på begäran av bolagel eller dess
moderföretag skall pröva fråga om befattningshavare eller uppdragstagare har
sådan ledande ställning eller sådant kvalificerat uppdrag som avses i 6. Delsamma
skall gälla frågan om verkslällande direktören eller annan ledande
befattningshavare i ett dotterföretag skall anses ha insynsställning. Med
denna beslämmelse är sörjt för atl de gränsdragningsproblem som kan uppkomma
vid tillämpningen av 3 eller 6 blir enhetligt lösta. Förebilden för
bestämmelsen är 61 § sista slycket lagen (1955:183) om bankrörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
till skydd mot obehörigt utnytQande av förtrolig företagsinformation</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>7
§ Har en svensk juridisk person beslulat all lill en vidare krets lämna elt
offentiigl erbjudande om förvärv av akiier i ell akliemarknadsbolag eller har
frågan om ell sådanl erbjudande väckls i den juridiska personens</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section187>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section188>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>85</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Slyrelse
eller hos någon annan som kan fatta beslut om erbjudandel, gäller föQande. Den
som fält kännedom om beslutet eller den väckta frågan i sin egenskap av arbels-
eller uppdragstagare hos den juridiska personen, aktiemarknadsbolaget eller
något av deras moderföretag fär inle för egen eller annans räkning köpa eller
sälja aktie i aktiemarknadsbolagel eller med råd eller på annal därmed
jämföriigt sätl föranleda någon annan lill sådanl köp eller försäljning innan
erbjudandet offentliggjorts eller den väckta frågan om offentligt erbjudande
förfallit. Är den juridiska personen ocksä ett akliemarknadsbolag skall
motsvarande gälla beträffande köp eller försäQning och föranledande till köp
eller försäljning av aktie i delta bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Första
stycket gäller även annan fysisk person som känner lill beslutet eller den
väckta frågan och som har andelar eller aktier i den juridiska personen eller
akliemarknadsbolaget, om innehavet ulgör minsl fem procent av samtliga sådana
andelar eller akiier eller har etl röstvärde som motsvarar minst fem procent av
rösterna för samtliga sådana andelar eller aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
beräkningen av innehav enligt andra stycket skall de andelar eller aktier som
ägs av den som är andels- eller aktieägaren närslående enligt 11 § första
stycket 2-4 räknas med. Även lott i samfällt aktie- eller andelsinnehav skall
räknas med på del sätt som sägs i 4 § tredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller bestämmelser som är avsedda all motverka missbruk av förtrolig
information om etl förestående offentiigl erbjudande om förvärv av aktier i ett
akliemarknadsbolag. Som framgår av den allmänna motiveringen i avsnitt 2,2,2
skiQer den sig från utredningens förslag genom att försäljning också omfattas
av förbudet. Vissa språkliga förenklingar har också gjorts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna
innebär att en pä visst säll avgränsad personkrels inle tillåts köpa eller sälja
aktier i del aktiemarknadsbolag vars akiier avses med erbjudandel (erbjudna
företagel) eller i det aktiemarknadsbolag som .skall lämna erbjudandet (det
erbjudande förelagel) innan erbjudandel offentliggjorts. Den som inte själv
får köpa eller säQa aktier fär inte heller göra delta för annans räkning eller
föranleda någon lill sådan åtgärd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
första ledet i paragrafen innehåller den grundläggande förutsättningen för att
bestämmelsen skall vara tillämplig. Förutsättningen är atl en svensk juridisk
person beslutat atl lill en vidare krets lämna ett offentligt erbjudande om
förvärv av aktier i ett aktiemarknadsbolag eller atl fråga om sådanl erbjudande
väckts i den juridiska personens styrelse eller hos annan som kan fatta beslut
om erbjudandet. Nämnda förutsättning skall här kommenteras någol närmare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
ell offentligt erbjudande om aktieförvärv förstås den situalionen atl någon
vänder sig till den aktieägande allmänheten och erbjuder denna att till
anbudsgivaren överlåta sina aktier i ett visst eller i flera bolag på vissa
villkor. Avsikten med elt sådanl erbjudande är i allmänhet all förvärva
samtliga aktier i ell visst bolag och därigenom möjliggöra fusion enligt
aktiebolagslagen. Emellertid kan syftet också länkas vara atl genom förvärv av
aktier nå elt samgående som inte sträcker sig så långt som till en</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section189>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section190>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>86</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>fusion i juridisk mening. Erbjudandet kan ha formen av ett
s. k. vänskapligt take-over-bid, vilkel innebär atl det tillkommit under
medverkan av eller i samförstånd med det "erbjudna bolagets"
styrelse, Offenlligl erbjudande om aktieförvärv kan också ske ulan slöd av det
erbjudna bolagets slyrelse och ulan all denna över huvud taget hörts i frågan,
i vilket fall man talar om etl fientligt take-over-bid. Den erbjudna likviden
kan variera. Del vanligasle är att den utgörs av aktier (nyemitterade eller
redan förekommande) i det erbjudande företagel eller av pengar. En kombination
av aktier och pengar är också vanlig. Det kan även förekomma all likviden lill
slörre eller mindre del beslår av skuldebrev ulfärdade av det erbjudande
bolagel eller av aktier eller andra värdepapper utgivna av annan än anbudsgivaren.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förbudet i paragrafen gäller såväl vänskapliga som
fientliga förvärvserbjudanden och oavsett vilken form av likvid som skall
erbjudas. Likaså saknar del belydelse om erbjudandel skall riklas lill
aktieägare i ell eller flera bolag eller vilket ändamål erbjudandet är tänkt
atl fylla. Däremot gäller förbudet endast i del fall en svensk juridisk person
är anbudsgivare. Vidare inskränks tillämpningsområdet av att förbudet endasl
gäller om förvärvserbjudandet avser aktier i etl akliemarknadsbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som framgått blir förbudet verksamt från det att den
juridiska personen beslulat lämna ell offentiigl erbjudande om förvärv av akiier
i etl akliemarknadsbolag eller från det all fråga därom väckls hos den som för
den juridiska personens räkning äger besluta i ett sådant ärende. År det erbjudande
förelaget ett aktiebolag, vilket är del normala, krävs alltså att fråga om
erbjudandet skall ha upptagits i bolagets styrelse. Det krävs inle, atl
slyrelsen skall ha förelagts ett mer eller mindre färdigt förslag om villkoren
för erbjudandet för att förbudet skall gälla, Åven ell i fråga om villkoren
opreciseral förslag som anhängiggjorts i slyrelsen gör förbudet gällande. De
sonderingar i frågan eller andra förberedelser som i allmänhet görs innan ett
förvärvserbjudande aktualiseras i slyrelsen sätter däremoi inte förbudet i
kraft.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det andra ledet i första stycket beskriver del otillåtna
förfarandet på föQande sätt. Den som erhållit kännedom om beslutet eller den
väckta frågan (om offentiigl erbjudande) i sin egenskap av arbets- eller
uppdragstagare hos den juridiska personen, aktiemarknadsbolaget eller något av
deras moderförelag fär inte för egen eller annans räkning köpa eller sälja
aktie i aktiemarknadsbolaget eller med råd eller på annat därmed jämförligt
sätt föranleda någon till sådant köp eller försäljning innan erbjudandel
offenlliggjorls eller den väckta frågan om offentligt erbjudande förfallit. År
den juridiska personen också ett akliemarknadsbolag skall molsvarande gälla
beträffande köp eller försäQning och föranledande till köp eller försäQning av
aktie i delta bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Värdepappersaffärer fullgörs normall av fondkommissionär.
Bestämmelsen läcker emellertid inte bara fullgörandet av en affär utan även
atl</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section191>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section192>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>87</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>lämna
en köp- eUer säljorder eller att medverka i beslut om att en juridisk person
skall lämna en sådan order, förutsatt att köp eller försäljning sedermera
kommer till stånd. Vidare är det enligt paragrafen otillåtet all lämna råd om
köp eller försäQning av aktie eller all på annal därmed jämföriigt sätt
föranleda någon till sådanl köp eller försäljning. Att lämna uppgift om det
förestående förvärvserbjudandet i det enda syftet att sätta uppgiflsmotlagaren
i slånd atl ulnytQa informationen lill aktieköp eller aktieförsäljning är
jämförligt med lämnande av ett olillålel råd. Föreligger skyldighet att lämna
uppgiften, t. ex. på grund av bestämmelser i lagen (1976:580) om medbeslämmande
i arbetslivet, får uppgiftslämnande nalurliglvis ske utan hinder av förbudet.
Har uppgiftsmotlagaren över huvud tagel ell behörigt intresse av uppgiften
föreligger inget hinder mol all han får del av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
personkrets som omfattas av förbudet är alltså alla arbets- och uppdragslagare
hos det erbjudande företaget, aktiemarknadsbolagel och deras moderföretag. En
fömtsättning är dock all vederbörande erhållil kännedom om det beslutade
erbjudandet eller den hos behörig beslutsfattare väckta frågan om lämnande av
offentligt förvärvserbjudande som en följd av anställningen eller uppdraget. 1
paragrafen uttrycks detta så, atl vederbörande skall ha erhållit kännedomen i
sin egenskap av arbets- eller uppdragstagare. Har kännedomen vunnils på elt
sätt som inte har samband med vederbörandes anställning eller uppdrag gäller
alltså inte förbudet. Som uppdragslagare anses inte bara sådana som i likhei
med styrelseledamöter och revisorer har ett särskilt kvalificerat uppdrag ulan
envar som åtagit sig att fullgöra en arbetsprestation för sådant bolag eller
företag som avses med bestämmelsen utan att anställningsförhållande föreligger.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Till
den personkrets som omfattas av paragrafen hör dessutom, enligt andra stycket,
annan fysisk person som har kännedom om beslutet eller den vackla frågan, om
denne innehar andelar eller aktier i den juridiska personen eller
aktiemarknadsbolaget och innehavet utgör minst 5 procent av samtliga andelar
eller aktier eller har etl röstvärde som motsvarar minst 5 procent av rösterna
för samtliga aktier eller andelar. Del sätl varpå en aktie- eller andelsägare
som nu nämnts har fått del av beslut om offentligt förvärvserbjudande eller
väckt fråga därom saknar betydelse. Sä till vida föreligger alltså en
skiQaktighet i förhållande till de andra kategorier som omfattas av paragrafen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
beräkningen av aktie- eller andelsinnehav som nyss sagls skall, enligt
paragrafens sista stycke, medräknas de andelar eller aktier som ägs av den som
är andels- eller aktieägaren närslående enligt 11 § försia slyckel 2-4.
Avgränsningen av närslåendekrelsen är alltså gjord på samma sätt som i 6 §
första stycket 7. Av sista stycket följer ocksä att lott i samfällt aktie-
eller andelsinnehav skall lillgodoräknas aktie- eller andelsägaren på det sätt
som anges i 4 § tredje slyckel. Att denna hänvisning över huvud taget behövs
beror på att det erbjudande företaget kan vara annat än aktiemarknadsbolag.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section193>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section194>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>88</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Angående
frågan när ett offentliggörande skall anses ha sketl hänvisas till
specialmotiveringen till 8 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>8
§ Om den som har insynsställning i ett akliemarknadsbolag i annal fall än vid
offentligt erbjudande om förvärv av aktier enligt 7 § känner till en
omständighet i bolagets eller dess modertöretags verksamhel vilken är ägnad att
väsentligt påverka kursen på bolagets aktier då den blir allmänl känd gäller
följande. Om omständigheten avser innehåll i årsredovisning, delårsrapport
eller årsbokslul får han inle för egen eller annans räkning köpa eller säQa
aktie i bolaget eller med råd eller på annal liknande säll föranleda nägon
annan till handel med sådan aktie förrän omständigheten offentliggjorts.
Detsamma gäller vid kännedom om annat förhållande i bolagel eller dess
moderförelag som uppenbart är ägnat atl väsentligt påverka marknadens
uppfallning om bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Försia
slyckel gäller inle den som har sådan ledande befallning eller sådant
kvalificerat uppdrag som avses i 6 § försia stycket 3 eller 6 om han inte
underrättats om sin insynsslällning enligt 15 § Qärde stycket eller 16 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
begränsar rätlen för person som enligt 6 § har insynsslällning i etl bolag att
i andra fall än vid en lake över situation Qfr. 7 §) handla med aktier m. m. i
bolaget. Får en person som har insynsslällning inle själv handla med aktie äger
han inte heller handla med aktien för annans räkning eller pä visst obehörigt
sätt föranleda någon annan till sådan handel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
förhållande lill ulredningens förslag skiljer sig paragrafen huvudsakligen
genom atl det s. k. väsentlighetsrekvisitel utformats på ett annorlunda sätl.
Della har utförligt behandlals i avsnitt 2.2.3.4 av den allmänna moliveringen
vartill hänvisas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
försia ledel i första stycket anger den grundläggande förutsättningen för att
det i paragrafen intagna förbudet skall gälla. Del förutsätts, atl en person
som har insynsslällning enligt 6 § känner lill en omständighet i etl
akliemarknadsbolag eller i dess moderförelag av annal slag än som avses i 7 §.
Omständigheten skall vidare vara sådan att den är ägnad att väsentligl påverka
kursen på aktierna i aktiemarknadsbolagel då den blir allmänt känd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Någon
uppräkning av de konkreta omständigheter som sätter förbudet i kraft görs inte
i första ledet. Omständigheten skall till sin beskaffenhet vara väsentligl
kursdrivande. Beslul, åtgärder eller planer hos bolaget eller dess moderföretag
är all anse som sådana omständigheter som omfattas av paragrafen. Delsamma
gäller i förhållande lill gjord prognos förekommande resultatförändringar,
erhållen order, uppfinning och uppläckt av fyndighet. En myndighets planer
eller beslut faller normalt utanför paragrafen. Gäller beslulel eller planerna
det enskilda aktiemarknadsbolaget är det dock fråga om en i bolagel inträffad
omständighet, så snart bolagel fått del av beslutet eller planerna. På samma sätt
fär man bedöma vissa andra situationer, t. ex. del fallet atl ett förelag
planerar att köpa en rörelsegren eller elt dotterföretag av
aktiemarknadsbolaget. Från den tidpunkt det andra företagel tar kontakt med
aktiemarknadsbolaget i frågan föreligger sålunda sådan omständighet som avses
med paragrafen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section195>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section196>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>89</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
omständighet är ägnad att förändra kursen på aktierna i bolagel om det framslår
som myckel sannolikt att etl tillkännagivande av omständigheten kommer all
driva kursen uppåt eller nedåt. Annoriunda uttryckt skall aktierna i bolaget,
med beaktande av den inte offentliggjorda omständigheten, le sig under- eller
övervärderade och del skall samtidigt kunna förutsättas all marknadens reaktion
på omständigheten medför kursstegring eller kursfall. Det avgörande är alltså
om en omständighet erfarenhetsmässigt påverkar kursen då den offentliggörs. Om
en kursförändring faktiskt inträffat som en följd av offentliggörandet av
omständigheten saknar däremoi belydelse. Handel som företagils med kännedom om
en i bolagel inträffad omständighet som framkallat en oväntad kursändring kan
alltså inte stå i strid med förbudet i denna paragraf Om en kursrörelse
uteblivit fastän en sådan framstått som mycket antaglig dä affären företogs är
situationen den omvända. Man kan dock ulgå från all överträdelse av förbudet i
allmänhet inle beivras i sådant fall.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Väsentlighetsrekvisitel,
innebär all endast omständighet som är ägnad atl framkalla väsenllig
kursförändring kan utlösa förbudssituationen. Att ange väsentlighetsrekvisitets
innebörd i procent låter sig knappast göra, eflersom bedömningen bör röna
inverkan av den allmänna tendensen på marknaden och av om marknadsvärdet på
papperet är högl eller lågt eller normall är föremål för krafiiga
fluktuationer. Till ledning för bedömningen kan dock sägas att en lioprocentig
ändring av kursen på ell papper i allmänhel är att anse som väsenllig. Delsamma
gäller ell motsvarande kursfall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
det andra ledet av försia slyckel anges dels vilka omständigheter som utlöser förbudet
dels vilka förfaranden som omfattas av förbudet. Sålunda får den som har
insynsställning enligt 6 § om han känner till en uppgift som skall ingå i
årsredovisning, delärsrapport eller årsbokslut, som är ägnad alt påverka kursen
på det sätt som anges i första meningen, inte för egen eller annans räkning
köpa eller säQa aktier i bolaget eller med råd eller på annat liknande sätt
föranleda någon annan lill handel med sådana akiier förrän uppgiften
offentiiggjorls. Förbudet gäller också när en person i insynsställning fått
kännedom om en ej offentliggjord, kurspåverkande omständighet som uppenbart är
ägnad atl väsenlligl påverka marknadens uppfattning om bolaget. Som framgår av
den allmänna motiveringen innebär detta etl högre krav än för att informationsskyldighet
enligt inregistrerings- eller OTC-avlal skall föreligga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
förbjudna förfarandel stämmer väsentligen överens med del i 7 § beskrivna. Vad
som i anslulning lill 7 § anförts om innebörden av köp och uttrycket atl med
råd eller på annat därmed jämförligt sätt föranleda annan till köp eller
försäljning av aktie kan Qäna som vägledning också vid lillämpningen av denna
paragraf</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgått upphör förbudet atl gälla då omständigheten offentiig-gjorts. I
inregislreringskontrakt (17 p. sisla stycket) och OTC-avtal (16 p.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section197>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section198>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>90</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>andra
stycket) föreskrivs, att offentliggörande enligt avtalen skall anses ha skell,
om bolaget lämnal kommuniké om nyheten lill Tidningarnas Telegrambyrå (TT).
Här föreligger alltså en klar gränslinje mellan offentiiggjord och icke
offentliggjord information. Vid lillämpningen av denna paragraf kan ett
offentliggörande inle anses ha skett redan dä omständigheten delgetts TT. Elt
krav är atl omsländighelen de faclo gjorls allmänl bekant hos intressenterna på
marknaden. Om bolaget offentliggjort omständigheten eller denna blivit bekant
pä annat sätt saknar betydelse. Har omsländighelen publicerats i en tidning
som har rikstäckande spridning eller uppmärksammats i radio eller TV, får den i
allmänhel anses offentliggjord. Detsamma gäller om nyheten tillkännagetts på
börsen, vilket normah sker om en kurspåverkande nyhet när börskansliet under
börslid,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Efler
offentliggörandet har en person med insynsslällning samma rätl som alla andra
att handla med aktier i bolaget, Detla är fallet även om bara han själv har
klart för sig viklen av den offentliggjorda omständigheten. Förbudet upphör
naturiiglvis också att gälla om planer eller andra omständigheter som utgjort
hinder mot handel förfallit. Del kan i sammanhanget också framhållas, all
uppgifler som framkommil som ell resultat av en sammanställning av offentligt
kända förhållanden eller en lolkning därav frilt får utnyttjas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafens
sista stycke är tillkommet av rättssäkerhetsskäl och innebär att den som har
insynsställning enligt 6 § försia slycket 3 eller 6 inte omfattas av förbudet
med mindre vederbörande av bolaget eller dess moderföretag fåll underrättelse
enligt 15 § Qärde slyckel eller 16 §. En likarlad innebörd har 5 § 2 p.
insideriagen, som föreskriver att skyldighet att anmäla aktieinnehav i vissa
fall är beroende av mottagen underrättelse från bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>9
§ Bestämmelserna i 7 och 8 §§ gäller inte för befattningshavare hos
fondkommissionär i fråga om köp eller försäQning för fondkommissionä-rens
räkning av aktier i elt OTC-bolag, lill vilkel fondkommissionären slår i ett
sådanl avlalsförhåUande som avses i 4 § första slycket 3. Bestämmelserna utgör
inle heller hinder för</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1. befattningshavare
hos fondkommissionär att i annat fall utföra köp-<br>
eller säQorder i fondkommissionsrörelsen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köp då omsländighelen är ägnad
all sänka kursen eller försäljning då omständigheten är ägnad atl höja kursen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:13.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>försäQning av akiier som
lillhör elt konkursbo.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller undanlag från bestämmelserna i 7 och 8 §§, Som framgått av avsnitt
2.2.4 i den allmänna motiveringen innehåller inte VPL någol undantag från
förbuden i 7 och 8 §§ för del faU att en insider i ett aktiemarknadsbolag är
styrelseledamot eller ställföreträdare för en annan juridisk person. Bortsett
från att undanlaget under 2 även avser försäljning och all vissa språkliga
ändringar gjorts stämmer paragrafen i övrigl överens med utredningens förslag.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section199>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section200>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>91</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
försia slycket sägs att bestämmelserna inte gäller för befattningshavare hos
fondkommissionär i fräga om köp eller försäQning för fondkommis-sionärens
räkning av akiier i ett OTC-boläg till vilket fondkommissionären står i sådant
avtalsförhållande som avses i 4 § första stycket 3. En fondkommissionär som är
märket maker är ju enligt avtal skyldig att lämna köp- eller säljerbjudanden
avseende de akiier för vilka vederbörande är märket maker. Redan på grund härav
är förbuden mindre väl avpassade till den specifika situation som här avses.
Bestämmelserna gäller därför inte alls i nämnda fall.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt andra stycket I
utgör bestämmelserna i 7 eller 8 § inte heller hinder för befattningshavare hos
fondkommissionär att utföra i fondkommissionsrörelsen mollagen köp- eller
säQorder. Då fondkommissionären har ell uppdrag alt efter mera allmänna direkliv
förvalla en kunds värdepappersportfölj och göra de omplaceringar som
marknadsförhållandena kan motivera, gäller dock förbudet i vanlig ordning.
Befattningshavaren är då alltså förhindrad att för kundens räkning köpa eller
säQa aktie i ett bolag, om han pä grund av bestämmelserna i 7 eller 8 § inte
skulle ha kunnat göra en sädan affär för egen räkning. Det kan framhållas, alt
undanlaget ej heller gäller de råd om placeringar av kapital i aktier eller råd
om omplaceringar som förekommer i fondkommissionsverksamhelen. En
befallningshavare som inle får köpa eller säQa aktie i ell visst bolag då
förbudsgrundande omständighet föreligger, får alltså inte heller rekommendera
en kund att göra en sädan affär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
andra slyckel 2 följer, att bestämmelserna i 7 eller 8 § inte hindrar köp då
omständigheten är ägnad att sänka kursen. Inte heller hindras försäljning då
omständigheten är ägnad atl höja kursen. Sådana affärer har ingel med
insiderspekulalion all göra, vilkel är skälet till att de undantas från bestämmelserna
i 7 och 8 §§.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
andra slycket 3 får en försäQning av aktier som innehas av konkursbo ske utan
hinder av förbuden i 7 eller 8 §. Om konkurs inträffat, skall enligt 62 §
konkurslagen (1921:225) en försäQning av konkursboets egendom ske sä snart lämpligen
kan. Det finns ocksä en specialbestämmelse om snabb försäljning för det fall i
boel ingående egendom hastigt faller i värde (63 § andra stycket). Det torde
inte vara vanligt atl en konkursförvaltare är insider i det bolag i vilket
konkursgäldenären innehar akiier, men situalionen kan förekomma, t. ex. om
förvaltaren är juridisk konsult ät bolaget. I detta fall är ju i lag förulsalt
alt en försäQning skall ske och en sådan har därför inte nägot att göra med
insiderspekulalion i egenllig mening. Det kunde också te sig egendomligt, om
borgenärernas förlust skulle ökas därför atl en försäljning måsle anslå, på
gmnd av all förvaltaren visal sig ha en inte förutsedd förbindelse med det
bolag som utgivit de aktier som konkursboet äger.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section201>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:29.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section202>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>92</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>10
§ Den som har insynsställning i etl aktiemarknadsbolag skall skriftligen
anmäla innehav av aktier i bolagel och ändring i innehavet till värdepapperscenlralen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten
gäller dock inte</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1. innan
den som avses i 6 § första stycket 3 eller 6 tagil emot underrät<br>
telse enligt 15 § Qärde slycket eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om innehavet inle uppgår lill
50 akiier eller, om innehavet avser värdepapper som enligt 4 § andra slycket
likställs med aktier, understiger etl marknadsvärde molsvarande 10 000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om ändring i innehavet efter
senasl gjord anmälan inte uppgår lill 50 aktier eller, om ändringen avser
värdepapper som enligi 4 § andra stycket likställs med akiier, understiger elt
marknadsvärde motsvarande 10000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om ökning i innehavet föranletts
av fondemission eller av all akties nominella belopp sänkts genom att aktien
delats upp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
beräkningen av om elt aktieinnehav eller en ändring i etl aktieinnehav har
sådan omfattning alt anmälningsskyldighet föreligger skall aktier som ägs av
den som är den anmälningsskyldige närstående på del sätt som anges i 11 §
försia stycket 2-4 anses vara den anmälningsskyldiges egna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
paragrafen föreskrivs, att den som har insynsställning i etl aktiemarknadsbolag,
dvs, omfattas av 6 §, är skyldig att anmäla innehav av aktier i bolagel och
ändring i innehavet till värdepapperscentralen. Bortsett från all
anmälningsskyldighet inte är för handen beiräffande värdepapper som enligt 4 §
andra stycket likställs med aktier när innehavet eller ändringen i innehavet understiger
ett marknadsvärde motsvarande 10 000 kr. och att ökning i innehavet som
föranlells av split också undantagits från anmälningsskyldighet moisvarar
stadgandet, med vissa följdändringar och språkliga justeringar, vad
utredningen föreslagit. Beträffande allmänna motiveringen hänvisas lill
avsnitt 2.2.6.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
första stycket framgår atl anmälan skall ges in till värdepapperscentralen.
VPC skall sedan i sin tur enligt vad som kommer att framgå av 14 § underrätta
bankinspektionen och bolaget. Delta överensslämmer med vad som i prakliken
gäller för avstämningsbolag enligt insideriagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Andra
stycket innehåller undantag från anmälningsskyldigheten. Enhgt undantaget under
1 föreligger ej anmälningsskyldighet för person som avses med 6 § första
stycket 3 eller 6 om denne inte erhållil underrättelse om sin insynsställning
av aktiemarknadsbolaget respeklive dess moderförelag. Av undantagen under 2
och 3 följer, alt aktieinnehav som understiger 50 aktier inle behöver anmälas
och all anmälan inte heller behöver göras, om anmäll aktieinnehav sedan senast
gjord anmälan ökal med färre än 50 akiier eller minskat i motsvarande
omfallning. Som framgått av avsnitt 2.2.6 gäller beiräffande värdepapper som
enligt 4 § andra stycket likställs med aktier undantaget för innehav och
ändring som understiger ell marknadsvärde motsvarande 10000 kr. Det är därvid
värdet vid tidpunkten för uppkomslen av resp. förändringen i innehavet som är
avgörande för om anmälan skall ske. I det faU en person med insynsställning
anmäll ett</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section203>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section204>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>93</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>innehav
av exempelvis I 000 akiier i bolaget och därefter först köper 40 aktier och
sedan vid två skilda tillfällen säljer sammanlagt 80 akiier, behöver alllsä
ingen anmälan göras.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt undanlaget under 4
behöver inte heller anmälan göras om ökningen i innehavet föranlelts av
fondemission eller av att aktiernas nominella belopp sänkts genom att varje
aktie delats upp - s, k, split. En fondemission är en bokföringsålgärd och
innebär all nya aktier ulges och överlämnas till aktieägarna i proportion lill
vars och ens aktieinnehav. Från aktieägarens synpunkt innebär fondemissionen
all han efter emissionen är ägare till aktier med ell slörre nominellt belopp
än tidigare, men värdet av aktieinnehavet är oförändrat. Split innebär att
aktiernas nominella belopp sänks genom att vaije aktie delas upp pä två eller
flera med sammanlagt samma nominella belopp som de förutvarande aktiernas.
Delta sker genom beslul om ändring av bolagsordningen. Åtgärden ändrar inte
aktiekapitalets storlek eller dess fördelning mellan aktieägarna. Bestämmelsen
gäller endast de aktier som lillförts aklieägaren som en direkl följd av
fondemission eller split. Köper aktieägaren fondaktier eller delbevis gäller
allmänna regler. Så är ocksä fallel om insidern köper nya aktier i samband med
split.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt Iredje slyckel
skall vid tillämpningen av undantagsreglerna i andra stycket 2 och 3 akiier
som ägs av den som är den anmälningsskyldige närstående på sätl som anges i 11
§ första stycket 2-4 anses vara den anmälningsskyldiges egna. Della innebär
exempelvis att anmälan måsle göras om två makar, varav den ene är
anmälningsskyldig, vardera köper 40 aktier eller konvertibla skuldebrev för
6000 kr. i bolaget. Att andel i samfällt aktieinnehav skall beaktas föQer av 4
§ tredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>11
§ Anmälningsskyldigheten omfattar sådana aktier i bolaget som ägs av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den anmälningsskyldige,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>make eller sambo till den
anmälningsskyldige,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>omyndigt barn under den
anmälningsskyldiges vårdnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>juridisk person, över vars
verksamhet den anmälningsskyldige barett väsentligt inflytande och med vilken
den anmälningsskyldige eller någon som avses i 2 eller 3 eller fiera av dem
tillsammans har en väsentlig ekonomisk gemenskap som grundas på andelsrätl
eller därmed jämförligt ekonomiskl intresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
flera personer är anmälningsskyldiga för samma aktieinnehav eller för ändring i
detta, behöver anmälan endast göras av en av dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen,
som med vissa språkliga ändringar motsvarar utredningens förslag, anger
anmälningsskyldighetens omfattning. Den innebär att en person i insynsställning
skall göra anmälan inte bara om akiier som han äger själv ulan också om aktier
som ägs av personer som är den anmälningsskyldige närstående.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafens
första stycke överensstämmer i sak med 4 § insiderlagen, bortsett från alt med
den anmälningsskyldiges make likställs sambo. Här-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section205>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section206>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>94</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>med
avses person med vilken den anmälningsskyldige sammanbor under
äktenskapsliknande former.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
andra stycket innebär att ett och samma aktieinnehav eller förändring i detta
bara behöver anmälas av en anmälningsskyldig. Förklaringen lill denna
bestämmelse är att etl sådant sammanräknat aktieinnehav som avses i 6 § första
stycket 7 kan grunda insynsställning och anmälningsskyldighet för flera
personer. För all undvika flera anmälningar av likalydande innehåll, får därför
anmälningsskyldig, med stöd av det andra slycket, underiåla alt göra anmälan då
sådan gjorts av annan anmälningsskyldig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>12 §
Anmälan skall innehålla uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den anmälningsskyldiges namn,
personnummer och adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>bolagets firma, .</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilkel slag av insynsställning
den anmälningsskyldige har,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>antal eller värde och olika
slag av aktier som den anmälningsskyldige tillsammans med närstående enligt 11
§ första stycket 2-4 äger i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>slorieken av ökningen eller
minskningen av aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>tidpunkten för ändringen eller
ändringarna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>7,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken persons aktieinnehav som
ändrats och i förekommande fall dennes släktskap med eller anknytning lill den
anmälningsskyldige.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
paragrafen föreskrivs vilka uppgifter som en anmälan skall innehålla. Den
moisvarar med nägra mindre ändringar vad utredningen föreslagit. Sålunda har,
som framgår av avsnitt 2.2.6 i den allmänna moliveringen, ulredningens förslag
om atl motpartens namn och adress samt avtalat pris i vissa fall skall anges
utgått. Likaledes har utredningens beslämmelser om atl aktieinnehavels
röstvärde skall anges i anmälningen när del uppgår till minst 5% av rösterna
för samtliga aktier i bolaget fått utgå. Bestämmelsen hade närmast lill ändamål
att möjliggöra en effekliv insyn i elt aktiemarknadsbolags ägarförhållanden.
Som framgår av avsnitt 2.4 i den allmänna moliveringen skall emellertid några
beslämmelser därom inle las in i värdepappersmarknadslagen. Vidare har i
första stycket 4 gjorts en föQdänd-ring på gmnd av att anmälningsskyldigheten
beträffande värdepapper som enligt 4 § andra stycket likställs med aktier
knutits till en fast beloppsgräns.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelsen
motsvarar i övrigl 6 § insiderlagen med de undantag som framgår av det föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
första stycket 5 föQer atl anmälan måste innehålla uppgift om storleken av en
inträffad förändring i aktieinnehavet. Av anmälningar enligt insideriagen
framgår inle direkt hur slor ändringen är. Den som tar del av anmälningen måsle
därför göra en jämförelse med tidigare uppgivet innehav, för atl få vetskap om
storleken av aktuell överlåtelse eller aktuellt förvärv. Den föreslagna
bestämmelsen gör alltså sådan uppgift mera lällillgänglig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>13 §
Anmälan om aktieinnehav eller ändring i innehavet skall göras<br>
senast 14 dagar efler del atl</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section207>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section208>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>95</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>aktie i bolaget inregistrerats
vid Stockholms fondbörs eller sådant avtal som avses i 4 § försia stycket 3
antecknats hos bankinspeklionen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>insynssläUning uppkommit enligt
6 § försia stycket 1, 2, 4, 5 eller 7 eller den som avses med 6 § första
slyckel 3 eller 6 lagil emot underrättelse enligt 15 § Qärde stycket eller 16
§,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den som har insynsställning
enligt 6 § fält vetskap om att närstående som avses i 11 § försia stycket 2-4
innehar aktier i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den anmälningsskyldige eller
sådan närstående som avses i 11 § första slycket 2-4 förvärvat eller överlåtit
aktie i bolaget eller annan ändring sketl i aktieinnehavet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
paragrafen framgår när anmälningsskyldigheten uppslår och den lid den
anmälningsskyldige har på sig att fullgöra sin skyldighel. Paragrafen
överensstämmer, bortsett från att lidpunklen för uppkomsten av anmälningsskyldighet
för OTC-aklier någol ändrats och alt elt lillägg gjorts om när
anmälningsskyldighet för närståendes aktieinnehav uppkommer, med vad
utredningen föreslagit. Dessutom har följdändringar och vissa redaktionella
jämkningar gjorts.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt de förutsättningar
för en fondkommissionärs medverkan som märket maker i OTC-handeln som ställts
upp av bankinspeklionen skall en fondkommissionär som slutit avtal om alt bli
märket maker för ell visst bolag till inspeklionen genast anmäla att han slutit
elt sådant avtal. Inspektionen antecknar fondkommissionären och det bolag vars
aktier anmälts för handel i en särskild förleckning. Meddelande om detla
skickas till Stockholms fondbörs och Svenska fondhandlareföreningen. Sådant meddelande
är en förutsättning för all handel med aktierna skall få ske i fondbörsens
lokaler. Enligt ulredningens förslag inträder anmälningsskyldigheten när
märket maker avlalet ingåtts. Eftersom tidpunkten för avtalsslutet knappast är
allmänt känd är det lämpligare att anmälningsskyldigheten i stället uppkommer
när fondkommissionären och bolaget antecknats i den av bankinspektionen förda
förteckningen. Denna tidpunkt ansluter ocksä erfarenhetsmässigt till den
tidpunkt då OTC-handeln faktiskt böljar. Stadgandet i 13 § 1 har därför
utformats i enlighet med vad nu sagls.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Av punkt 3 framgär att den
som har insynsställning enligt 6 § inom 14 dagar frän det han fått reda på att den
som är närslående enligt 11 § 2-4 innehar aktier i bolaget skall anmäla den
närslåendes aktieinnehav. Bestämmelsen avser aktier som innehas av den
anmälningsskyldiges make, sambo och omyndiga barn samt vissa närstående
juridiska personer. Anmälningsskyldigheten uppslår när den anmälningsskyldige
fått vetskap om att den närstående innehar aktier i bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
övrigt överensslämmer paragrafen med 5 § insiderlagen bortsett frän att
anmälningstiden förkorlats till 14 dagar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>14
§ Värdepapperscentralen skall senasl dagen efter del all anmälan enligt 10 §
mottagils sända uppgift om dess innehåll till bankinspektionen och lill
bolagel.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section209>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section210>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></i><i><span
style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>%</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
paragrafen, som med vissa språkliga ändringar stämmer överens med ulredningens
förslag, föreskrivs, att värdepapperscentralen senast dagen efter del alt
anmälan enligt 10 § mottagits skall sända uppgift om anmälningens innehåll
dels till bankinspektionen, dels till aktiemarknadsbolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>15
§ Akliemarknadsbolag skall utan dröjsmål upprälla och fortlöpande föra en
förteckning över sådana arbels- eller uppdragslagare i bolaget som avses i 6 §
första slycket I -4 och 6.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bolaget
skall genast lämna en kopia av förteckningen lill bankinspeklionen och
underrätta denna så snart någon ändring i förteckningen skelt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förteckningen
eller en kopia av den skall hällas tillgänglig för alla hos bolaget. Var och en
har rätt att mot ersättning för kosinaderna få en kopia av förteckningen eller
delar av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bolagel
skall genast skriftligen underrätta den som upptagits i förteckningen på grund
av bestämmelsen i 6 § första slycket 3 eller 6 om dennes insynsställning och
anmälningsskyldighet. Kopia av underrättelsen skall samtidigt sändas till
bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller bestämmelser om den förleckning över vissa personer i
insynsställning som ell aktiemarknadsbolag skall upprätta och föra. Där finns
också beslämmelser om skyldighet atl i vissa fall underrätta den som upptagits
i förteckningen. Kopia av underrättelsen skall sändas till bankinspeklionen.
Vidare finns i paragrafen bestämmelser om förteckningens offentiighet och
rätten all få kopia av den. Bortsett från de sistnämnda bestämmelserna och
några smärre språkliga ändringar överensslämmer paragrafen med vad ulredningen
föreslagit. Dessulom har följdändringar gjorts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
första stycket skall ett aktiemarknadsbolag upprätta och fortlöpande föra en
förteckning över sädana bolagels arbets- eller uppdragstagare som har
insynsställning i bolaget. Det är alliså inle alla personer med insynsställning
i bolaget som skall upptas i förteckningen. De som genom sin anknytning till
aktiemarknadsbolagels moderförelag har insynsställning i bolaget skall sålunda
ej förtecknas av bolaget utan, enligt 16 §, av moderförelagel. Vidare skall en
person som enligt 6 § försia slycket 7 har insynsslällning på grund av ett
stort innehav av aktier i bolaget ej upptas i förteckningen. Skälet är att det
inte är praktiskt möjligt för ett bolag att fastställa när någons eller flera
varandra närslående personers aktieinnehav uppgår lill den i sammanhanget
relevanla storleken. Av att bolaget "fortlöpande skall föra"
förteckningen följer att bolaget skall lillse all uppgiflerna i förteckningen
alllid är aktuella. Beträffande begreppet förleckning bör uppmärksammas, att
termen förekommer i insiderlagen och att den där har en annan betydelse. Enligt
7 § insideriagen ulgör förteckningen en sammanslällning av de
anmälningsskyldiga som gjort anmälan och innehållet i gjorda anmälningar, dvs.
vad som enligt 25 § VPL benämns insynsställningsregister.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
andra stycket föQer att kopia av förteckningen genast skall tillställas</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section211>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section212>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>97</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>bankinspektionen
och atl inspeklionen ocksä skall underrättas sä snart ändring i förteckningen
skett. Bolaget får inte avvakta all bankinspeklionen infordrar uppgifterna
utan är skyldigt att ulan anfordran lämna uppgifterna lill inspektionen. Del
kan här nämnas att del molsvarande åliggandet i insiderlagen (9 § tredje
stycket) i viss ulslräckning negligerats och atl bankinspeklionen relaiivi ofta
fått erinra om skyldighelen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser om
förteckningens offentlighet finns i iredje stycket. I nära anslutning till vad
som gäller enligt 9 § första stycket insiderlagen föreskrivs där alt
förteckningen eller kopia av den skall finnas lillgänglig för var och en hos
bolaget. Var och en har räll atl få kopia av förteckningen eller del av den om
han eller hon betalar kopieringskostnaden.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>1 del Qärde stycket
föreskrivs, atl bolagel genast skriftligen skall underrätta den som upptagils
i förteckningen på grund av bestämmelsen i 6 § första slyckel 3 eller 6 om
dennes insynsslällning och anmälningsskyldighet. En bestämmelse av samma slag
förekommer i 3 § insideriagen. Dessutom skall bolaget sända en kopia av
underrättelsen lill bankinspeklionen. Denna beslämmelse saknar molsvarighet i
insideriagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>16 §
Akliemarknadsbolags moderföretag skall utan dröjsmål upprätta<br>
och forllöpande föra en förteckning över dem som har sådan ställning i<br>
eller sådanl uppdrag för moderföretaget som avses i 6 § första slycket I -6.<br>
Bestämmelserna i 15 § andra-Qärde styckena skall tillämpas även på<br>
moderföretaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
denna paragraf, som med vissa ändringar motsvarar vad ulredningen föreslagil,
har även ell akliemarknadsbolags moderförelag skyldighet atl upprätta och
fortlöpande föra en förteckning över dem som genom sin anknylning lill
moderföretaget har insynsslällning i aktiemarknadsbolagel enligt 6 § försia
slyckel 1—6. Likaså skall moderföretaget pä sätl i 15 § sägs tillställa
bankinspektionen förteckningen saml uppgift om ändring i förteckningen,
varjämte moderförelaget skall underrätta den som genom sin anknylning till
moderförelaget har insynsslällning i aktiemarknadsbola-get/dollerbolaget enligt
bestämmelsen i 6 § första stycket 3 eller 6.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
hänvisningen till 15 § tredje stycket gäller bestämmelserna om offentlighet och
kopior även förteckning som upprättats av elt moderföretag. Likaså är
moderföretaget skyldigt att sända en kopia av underrättelserna till
bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Skyldighet
att upprätta avräkningsnota</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>17 §
Vid köp eller byte av fondpapper skall avräkningsnota upprättas<br>
samma dag som avtal därom slutits.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
avtalel avslutats i kommission skall en särskild avräkningsnota upprällas
beträffande uppgörelsen mellan kommissionären och den för vars räkning
kommissionären handlat (kommitlenten).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Avräkningsnota
skall upprällas på särskild blankett. Formulär lill sådan blankett skall
fastställas av bankinspeklionen. </span></i><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>7 Riksdagen 1984185. I saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section213>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section214>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>98</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
paragrafen finns beslämmelser om när en avräkningsnota skall upprättas och alt
den skall upprättas på särskild blankett. Paragrafen motsvarar med de ändringar
som betingas av alt avräkningsnota, liksom hittills, alltid skall upprättas Qfr
den allmänna motiveringen avsnitt 2.6) närmast av 23 och 27 §§ i utredningens
förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
lagen (1908:129 s. </span><span lang=EN-US style='font-family:Verdana'>I) </span><span
style='font-family:Verdana'>med vissa beslämmelser om handel med fondpapper -
fondhandelslagen eller FHL - motsvaras 17 § försia slyckel närmasl av 2 §
första slycket och 4 § försia slyckel 1 FHL medan 17 § andra stycket på samma sätt
motsvaras av 2 § andra stycket FHL.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
17 § första stycket följer all avräkningsnota skall upprällas vid varje
transaktion varigenom fondpapper (jfr 4 § försia stycket 1) överlåts genom köp
eller byte. Nota skall upprättas samma dag som avtal sluts, 1 andra slycket
finns beslämmelser om upprättande av avräkningsnota vid kommissionsaffär.
Därmed avses alt någon ålar sig all för annans räkning men i egel namn sälja
eller köpa t, ex, värdepapper. Den som gjort sådant åtagande kallas
kommissionär - jfr 4 § försia stycket lagen (1914:45) om kommission,
handelsagentur och handelsresande. Enligt samma lagrum kallas den för vars
räkning köpet eller försäljningen sker kommittent. Liksom hittills skall en
särskild avräkningsnota upprättas beträffande uppgörelsen mellan
kommissionären och kommitlenten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
17 § tredje slyckel skall avräkningsnotor upprällas pä särskild blankett.
Formulär till sådan blankett skall fastställas av bankinspektionen.
Bestämmelsen har sin motsvarighet i 5 § FHL.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>18
§ Avräkningsnota skall om ej annat föQer av andra stycket upprättas av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>säljaren vid köp,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vardera parten vid byle.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Har,
för egen eller annans räkning, avtalet slutits av en fondkommissionär, skall
denne alltid upprätta avräkningsnota.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen,
som anger vem som skall upprätta avräkningsnota, saknar motsvarighet i
utredningens förslag. I fondhandelslagen finns bestämmelser om detla i 4 §
2-4.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
18 § första stycket föQer all huvudregeln även i fortsäUningen skall vara all
det vid köp är säljaren som är skyldig att upprätta avräkningsnota. Är en av
parterna fondkommissionär skall dock enligt andra stycket denne alllid upprätta
avräkningsnota. Detla innebär alt om både köparen och säQaren är
fondkommissionär så skall, liksom hittills, även den som köper i kommission upprätta
särskild avräkningsnota.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
3 § fondhandelslagen jämställs med fondkommissionär den som, ulan alt vara
fondkommissionär, driver sädan handel med fondpapper, att han pä grund därav är
pliktig atl föra handelsböcker. Behov av en motsvarande bestämmelse i VPL har
inte ansetts föreligga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:13.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
bytesavtal skall enligt 18 § första stycket avräkningsnota upprättas</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section215>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section216>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>99</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>av vardera parlen om inle undantagsbestämmelsen i andra
slyckel gäller. Även i detta fall skall dock, om byte sker t.ex, mellan tvä
fondkommissionärer, var och en av dem upprätta avräkningsnota,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>19 § En avräkningsnota skall innehålla uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>kontrahenternas
namn och adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>vilken dag
avtalel ingåtts,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>del antal och
de slag av fondpapper som omsatts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>köpeskillingen eller
avtalat värde på de fondpapper som omsatts genom byte och den vid bytet
avtalade mellanavgiften,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>vem som
upprättat notan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har avtalet avslutals i kommission skall detta anges i
avräkningsnotan. Har annan än fondkommissionär handlat för någon annans räkning,
skall i avräkningsnotan kommiltenlens namn och adress anges.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 paragrafen finns beslämmelser om vilka uppgifter som
skall finnas i en avräkningsnota. Bortsett från all namn och adress på
kommittenlens ombud inte skall anges -jfr. avsnitt 2.6 ovan - överensstämmer
paragrafen i princip med vad ulredningen föreslagil.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Paragrafen
motsvarar i allt väsentligl vad som gäller enligi 4 § 2 försia och femte
slyckena saml 4 § 4 andra och tredje styckena FHL. Kontrahenternas, dvs,
säljarens och köparens eller kommissionärens och kommittenlens eller
kommissionärens och tredje mans, namn och adress skall anges liksom vilken dag
avlalet slöts. Vidare skall notan innehålla uppgifl om del anlal och det slag
av fondpapper som omsatts liksom avtalat vederlag. Det skall framgå av notan
vem som upprättat den. År fråga om kommissionsaffär, skall även anges atl
avtalel slutits i kommission. Har annan än fondkommissionär gjort avslut för
annans räkning skall även kommittenlens namn och adress anges,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>20 § Den som upprättat en avräkningsnota skall inom tre
dagar sända en<br>
kopia av notan lill motparten i avtalel. Har en fondkommissionär handlat<br>
för någon annans räkning skall en kopia av notan inom samma tid sändas<br>
också till kommitlenten.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>En
fondkommissionär skall under minsl tio år på betryggande sätt förvara de
avräkningsnotor, som upprättats av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen moisvarar med de ändringar som följer av att
avräkningsnota alltid skall upprättas och att namn och adress på kommittenlens
ombud inte skall uppges i princip 25 § i utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt försia slyckel skall, som nu gäller enligt 4 § 5
FHL, den som upprättat avräkningsnota inom tre dagar sända en kopia av notan
lill bl, a. motparten i avtalel, dvs, den med vilken avtal träffats om köp
eller byle av fondpapper. Av paragrafen följer vidare alt kommitlenten skall
tillsändas en kopia av avräkningsnotan inom tre dagar efler det all notan
upprättats. En upprättad avräkningsnota skall, enligt paragrafens andra stycke,
förvaras betryggande hos fondkommissionär under minsl tio år.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section217>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section218>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>100</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>21
§ En fondkommissionär skall på säu bankinspektionen beslular lämna
inspektionen uppgift om innehållel i de avräkningsnotor som upprättats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelsen
i 21 § motsvaras av 26 § i utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
paragrafen, som i huvudsak stämmer överens med 10 § FHL, föreskrivs all en
fondkommissionär skall lämna bankinspektionen uppgift om innehållet i
upprättade avräkningsnotor på del sätt bankinspektionen beslutar. Uppgifterna
kan således lämnas på annal sätl än genom atl en avräkningsnota sänds in till
inspektionen, 1. ex. genom datalisla Qfr. prop. 1982/83:49),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om viss förvaltning av fondpapper</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>22 §
Den som yrkesmässigt förvaltar fondpapper för någon annans räkning är skyldig
att på begäran av bankinspeklionen lämna inspektionen uppgifter om
förvaltningen. Detta gäller dock inte om förvallningen är särskilt reglerad i
annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
paragrafen ges bankinspeklionen möjlighel all informera sig om hur viss
förvaltning av fondpapper bedrivs. Paragrafen motsvarar med vissa språkliga
ändringar 28 och 30 §§ i utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelsen,
som inte gäller om förvallningen är särskilt reglerad i annan lag, ålägger den
som yrkesmässigl förvaltar fondpapper för någon annans räkning att på begäran
av bankinspeklionen lämna inspeklionen uppgifter om förvallningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Att
bestämmelsen inle gäller förvaltning som är särskilt reglerad i annan lag
innebär att även om bestämmelserna för den särskilt reglerade förvallningen
inte kan sägas stå i slrid med bestämmelserna i VPL förvaltningen ändå faller
utanför paragrafens tUlämpningsområde.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondkommissionsbolag,
banker och finansbolag berörs alltså inte av paragrafen, något som i och för
sig saknar praktisk betydelse eftersom insynen i och möjlighelen till
ingripanden i deras verksamhet tryggas genom särskild lillsynslagsliftning. Av
annan förvallning som är särskilt reglerad i annan lag kan nämnas
boutredningsmans förvaltning av fondpapper lillhörande elt dödsbo eller
förvaltning som kommit lill stånd på grund av sådant godmansförordnande som
avses i 18 kap. ärvdabalken. Ett ytterligare exempel är konkursförvaltares
förvaltning av fondpapper som ingår i konkursbo. Om en förvaltare som avses i
paragrafen går i konkurs, kan den situationen uppkomma atl konkursförvallaren
driver förvaltarens rörelse vidare enligt 61 § konkurslagen (1921:225). Inte
heller i detta fall gäller de särskilda bestämmelserna om förvaltning av
fondpapper i VPL.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
gäller oavsett i vilken skala verksamhelen bedrivs. Del kan emellertid inte anses
påkallal all bankinspeklionen försöker hålla sig underrättad om all den
förvallning som omfaUas av paragrafen. Frågerätten skall alltså brukas med
urskiQning.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section219>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section220>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>101</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skäl
att använda frågerätlen kan föreligga om förvaltaren kan antas ha en inte ringa
kundkrets. Flera än 20 uppdragsgivare kan användas som ett mått på en sådan
kundkrets. Etl annal skäl att bruka frägerätten kan vara att förvaltaren
vidtagit sädana marknadsföringsåtgärder att en förvallningsverksamhel av
slörre omfattning kan antas vara åsyftad. Förekommer påståenden, t. ex. från
missnöjda uppdragsgivare, alt förvaltningsverksamhelen har sådana inslag som
ler sig tvivelaktiga och är verksamheten inte av obetydlig omfattning, kan det
också finnas anledning lill användning av frågerätlen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Vilka frågor som kommer
alt ställas är naturligtvis beroende av de omständigheter som föreligger i det
särskilda fallet. Den fakiiska omfattningen av verksamhelen torde i de flesta
fall vara av intresse. Begäran om uppgifl lorde därför ofta avse antalet
förvaltningsuppdrag som förvaltaren innehar och värdet av förvaltade
fondpapper. Är fråga om en nyligen etablerad verksamhel kan vidare finnas skäl
att inhämta uppgifl om förvaltarens eller, om förvaltaren är en juridisk
person, ledande befattningshavares tidigare erfarenhet av
fondpappersförvaltning eller verksamhet av närbesläktat slag. Inriktningen av
förvaltningsverksamhelen kan framgå av skilda uppgifler. Besked om storleken av
de lån för vilka förvaltade fond-papper ulgör säkerhel kan ge ledning för en
sådan bedömning. Detsamma gäller uppgifl om anlalel iniräffade förändringar i
sammansättningen av de förvallade fondpapperen under viss tid saml det belopp
som omsatts genom dessa förändringar. Sammansättningen av förvaltade portföljer
kan också vara av inlresse i sammanhanget liksom det säll på vilkel arvode för
uppdragen normall bestäms. Del är naturligtvis också av betydelse för
inspektionen att få kännedom om innehållel i avtalsvillkor som inskränker
förvaltarens ansvar för uppkommen skada eller uppkomna förluster liksom om del
sätt på vilket förvaringen av förvaltade fondpapper är anordnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>23
§ Finner bankinspektionen att förvaltningen bedrivs i former som otillbörligen
äventyrar enskildas kapitalinsatser eller annars är olillbörliga mol
uppdragsgivare, får bankinspeklionen skriftligen uppmana förvaltaren att rätta
till missförhållandet på det sätt som är skäligt med hänsyn till
omsländighetema.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
förvaltaren inte följer uppmaningen, får bankinspektionen i särskilt beslut göra
anmärkning om missförhållandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
paragrafen, som med vissa språkliga ändringar moisvarar 29 § i utredningens
förslag, finns bestämmelser om hur bankinspeklionen får ingripa mol vad den
bedömer vara ell missförhållande i sådan förvallning som avses i 22 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
första stycket sägs, att om bankinspektionen finner att förvaltningen bedrivs i
former som otillbörligen äventyrar enskildas kapitalinsatser eller annars är
olillbörliga mol uppdragsgivare, får bankinspektionen skriftligen uppmana
förvaltaren all rätta till missförhållandet på det säll som är skäligt med
hänsyn till omständigheterna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section221>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section222>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>102</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
förutsättning för atl framslällning skall få göras är alltså all missförhållandet
på någol sätt slår i strid med uppdragsgivarens intresse. Av ordvalet framgår,
att missförhållandet skall vara av inte oväsentlig vikl. Inspektionen bör
alltså inle ställa högre krav på ifrågavarande förvaltare än på dem som står
under inspektionens lillsyn, Å andra sidan bör naturligtvis möjligheten till
framställning inte begränsas till endasl sådana allvarliga fall som, om de
förekommil hos fondkommissionär, enligt 29 § 2 fondkommissionslagen kunde ha
föranlett ålerkallelse av tillstånd att bedriva fondkommissionsrörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vissa
krav ställs på uppmaningens innehåU, Den skall sålunda innebära en anmodan att
förvaltare skall vidta en åtgärd eller flera ålgärder av bestämt slag t, ex,
att rälla till brisier i redovisning, intern kontroll eller i fräga om
förvaringen av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
förutsätts också all föreslagen åtgärd skall vara skälig med hänsyn lill
omständigheterna. Bankinspektionen kan t. ex. kräva alt revisorerna granskar
verksamheten. Ingel hindrar heller alt inspektionen föreskriver att granskning
skall ske genom externa konsulter. Däremot torde inspektionen inle kunna
ålägga förvaltaren all anställa kvalificerad personal. Det sagda hindrar inte
atl även myckel ingripande åtgärder kan föresläs om detta är motiverat med
hänsyn lill alt uppdragsgivare löper påtagliga risker atl lida
kapiialföriusier. Den yttersta åtgärden är i sådant fall alt uppmana
förvaltaren all avveckla sin verksamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafens
andra stycke innehåller beslämmelser rörande den situationen att förvaltaren
inte iakttar framstäUning som meddelats enligt första stycket, Bankinspeklionen
fär dä i särskilt beslut göra anmärkning om missförhållandet. Förebilden för
denna bestämmelse är 31 § andra stycket fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om bankinspektionens utredande verksamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>24
§ Om det finns anledning anta att en bestämmelse i 7 eller 8 § överträtts, får
bankinspektionen begära in uppgifter i ulredningssyfle. Inspektionen får
begära in sådana uppgifter av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:13.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den som del finns anledning
anta har överträtt 7 eller 8 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>det akliemarknadsbolag i vars
aktier det finns anledning anta har sketl otilläten handel eller handel som
föranletts av otilläten ålgärd,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den juridiska person som lämnat
del offenlliga erbjudandet om aktieförvärv,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>moderförelagel till del
akliemarknadsbolag som avses i 2 eller lill den juridiska person som avses i 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Finns
del anledning anta atl nägon har överträtt andra beslämmelser i denna lag och
är överträdelsen belagd med straff, får bankinspektionen i ulredningssyfte
också infordra uppgifter av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
denna paragraf anges i vilken utsträckning bankinspektionen får inhämla
uppgifter lill ledning för sin bedömning om brott enligt värdepap-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section223>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section224>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>103</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>persmarknadslagen
förekommit. Paragrafen moisvarar med vissa språkliga och andra avvikelser 31 §
i utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Första stycket gäller
rätten till upplysningar vid antagande om att någon har överträtt förbud enligt
7 eller 8 § och andra stycket gäller rätten att inhämla uppgifter i övriga fall
dä straffbar överträdelse av lagen kan ha skelt. Beträffande den allmänna
moliveringen lill paragrafen hänvisas lill avsnitt 2.2.7,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Som framgår av den
allmänna motiveringen får bankinspeklionen, enligt försia slycket, när det
finns anledning anla alt nägon överträtt beslämmelse i 7 eller 8 § infordra
uppgifter i utredningssyfte frän vissa uppräknade personer. Uppgiftsskyldig
enligt första slyckel I är den som det finns anledning anla har överträtt nägon
av nyssnämnda bestämmelser. I fall som avses i 7 § kan sålunda den
uppgiflsskyldige vara vilken arbets- eller uppdragstagare som helst hos det
erbjudande eller erbjudna företaget eller hos moderföretag till nämnda företag,
förutsatt att det finns anledning anta alt vederbörande har gjort sig skyldig
lill brott. Under nämnda förutsättning får uppgifler också inhämtas av den
som, i den utsträckning som i 7 § andra slyckel sägs, äger akiier eller andelar
i det erbjudande eller erbjudna företaget. I fall som avses i 8 § kan
frågerätlen inle användas mot annan än den som enligt 6 § har insynsställning i
akliemarknadsbolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Uiöver
enskilda fysiska personer som nu sagts omfaltar uppgiftsskyldighelen en
begränsad grupp juridiska personer, angivna i försia slycket 2—4. Sålunda får
bankinspektionen begära uppgifter från det aktiemarknadsbolag, i vars aktier
del finns anledning anla har skett olillålen handel eller handel som föranlells
av otilläten åtgärd. Inspektionen fär även vända sig med en förfrågan till
bolagets moderföretag. Gäller antagandet otillåtet ulnytljande av kännedom om
ett förestående förvärvserbjudande, får inspeklionen vidare inhämla uppgifter
av den juridiska person som lämnal erbjudandet liksom av moderföretag till
sådan juridisk person.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Som förutsättning för all
frågerätten över huvud tagel får tas i bruk gäller alltså all det finns
anledning anta alt bestämmelserna i 7 eller 8 § överlrätts. Skäl till sådant
antagande föreligger, om del framkommer all person som omfattas av 7 eller 8 §
gjort affär under omständigheter som avses i nägon av nämnda paragrafer. Ännu
slörre skäl till sådanl anlagande föreligger om åsyftad affär inte anmälts på
föreskrivet sätt; att inspektionen kan få kännedom om affär som inte anmäits,
beror pä att fondkommissionärer skall lämna inspeklionen uppgift om innehållet
i de avräkningsnotor som de upprättat Qfr. 21 §). Grund för anlagande om
lagöverträdelse kan vidare i vissa fall föreligga då t. ex, en nära anhörig
eller person med annan särskild bindning lill någon som avses i 7 eller 8 §
gjort affärer under lid som avses i beslämmelsema. Någon gång kan antagande om
lagöverträdelse föreligga ulan att beslämd person kan misslänkas. Del kan
förekomma fall. där omsättningen av aktier i visst bolag ökat markanl före
offentliggörandet av en siarkt kursdrivande händelse i bolaget. Granskningen
av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section225>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section226>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>104</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>vilka
personer som handlat med aktierna i dessa fall kan ge vid handen att påfallande
många haft en särskild anknytning till bolagel: de är t. ex, bosatta i den
(mindre) ort där bolagel bedriver sin verksamhel. Åven i nämnda fall, där
olillåten tipsning kan antas ha förekommit utan atl omständigheterna ger
ledning för vem som förfarit lagstridigt, kan frägerätten komma lill
användning. Självklart kan den dock inte i dessa fall användas mot enskild
fysisk person eftersom det i denna situation inte finns någon bestämd person
som det finns anledning anta kan ha överträtt förbuden. Ger den första
förfrågningen vid handen att det finns anledning anta att viss bestämd person
ligger bakom en olillålen tipsning kan emellertid en förfrågan riklas lill
denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
bör emellertid understrykas, att bankinspektionens utredande verksamhet inte
är avsedd att ersätta förundersökning i allmänhet. Det yttersta syftet med
frågerätten är atl möjliggöra en bedömning av om fall föreligger som bör
föranleda åtalsanmälan. En sådan bedömning kan göras utan att förhållandena
genomlysts på det sätt som enligt 23 kap. rättegångsbalken skall ske vid
förundersökning även om, som angells i den allmänna moliveringen avsnitt
2.2.7, förutsättningen för inledande av förundersökning enligt RB skaU vara
för handen för att inspektionen skall få infordra uppgifter i ulredningssyfte.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vilken
typ av uppgifter som inspektionen kan behöva infordra beror av omständigheterna
i det enskilda fallel. Frågor till sådana företag som avses i första stycket
2-4 lorde i försia hand komma all gälla vid vilken tidpunkt vissa händelser i
bolagel inträffat och vilka personer som fåll kännedom därom. Frågor till
enskild kan gälla om och i så fall när vederbörande fåu kännedom om en sådan
omständighet eller händelse som avses i 7 eller 8 §. Även om det föreligger
uppgift om att personen i fråga vid viss lidpunkl varit initierad bör hans eget
yttrande i saken inhämtas. Det kan också finnas anledning att efterhöra den
enskildes motiv till en affär. Visserligen saknar motivet belydelse för om en
affär eller ålgärd som avses i 7 eller 8 § är straffbar eller inte. Uppgift om
motivet kan dock ge icke oväsentlig information för bedömningen av förfarandet.
Det kan ju här erinras om att åtalsmedgivande inte behöver lämnas om fråga är
om ell fall som kan betraktas som ringa. Från personer som inle är i
insynsslällning, vilka kan göras ansvariga enligt 7 §, kan del vidare finnas
anledning all inhämta uppgifter som visar hur ofta vederbörande lidigare gjort
affärer med aktier i akliemarknadsbolaget. Såvitt gäller personer i
insynsslällning framgår motsvarande uppgifter av insynsslällningsregislret (se
specialmotiveringen till 25 §).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafens
andra siycke gäller fall då del finns anledning anta att andra
straffsanklionerade bestämmelser än som avses i 7 eller 8 § har överträlls.
Även i sådana fall har bankinspeklionen räll alt inhämta uppgifter i utredningssyfte.
Frågerätlen är dock begränsad så till vida att den endast får utövas mot den
som det finns anledning anta har åsidosatt skyldighet enligt</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section227>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section228>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>105</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>lagen. Som exempel på fall där andra slyckel kan komma att
tillämpas, kan nämnas den situationen alt del finns anledning anta atl
anmälningsskyldighet enligt lagen åsidosatts. Bankinspeklionen kan då inhämla
förklaring lill varför anmälan uteblivit.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Registrering av aktieinnehav</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>25 § Bankinspeklionen skall föra register som innehåller
anmälningar som gjorts enligt 10 § (insynsställningsregister),</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Uppgtfter
i insynsställningsregister avseende sådant aktieinnehav som inte längre
omfattas av anmälningsskyldighet fär avföras ur regislrel. Uppgifterna skall
dock bevaras i minst lio år efler det att de avförts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen innehåller beslämmelser om regisirering av lill
bankinspektionen inkomna anmälningar enligt VPL. Med de ändringar som följer
av att någon anmälan av större ägarförändringar inte skall ske motsvaras den av
34 § i ulredningens förslag. Vissa språkliga ändringar har också skett.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Av försia
stycket framgår all bankinspeklionen skall föra register som innehåller de
anmälningar som gjorls enligt 10 §. Detta kallas insynsställningsregister. Som
framgålt av specialmotiveringen till 15 § moisvarar insynsslällningsregislret
vad som enligt insiderlagen betecknas förteckning. 1 gällande system för även
värdepapperscentralen sådan förteckning, någol som följer av 7 § insiderlagen.
Skäl lill dubbelregistrering föreligger inte och värdepapperscentralens
åliggande kan därför upphöra.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreskrifter
om hur registret skall föras ges inte i paragrafen. Insyns-ställningsregislrel
kan föras på del sätt som bankinspektionen nu registrerar till inspeklionen
inkomna anmälningar.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Del andra
slycket anger, all uppgifler i insynsslällningsregislret om aktieinnehav som
inte längre omfattas av anmälningsskyldighet får avföras ur registret.
Uppgifterna skall dock bevaras av bankinspektionen i minst tio är efter det alt
de avförts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Hur man överklagar beslut</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>26 § Bankinspektionens beslut enligt denna lag får
överklagas hos regeringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen, som moisvarar 35 § i ulredningens förslag,
föreskriver att bankinspektionens beslut enligt VPL får överklagas hos
regeringen genom besvär. Såväl paragrafen som dess rubrik har justerats i
språkligt avseende i förhällande lill ulredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vite</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>27 § Om någon inte fullgör sin skyldighet enligt 21 §,
22 § eller 24 första stycket 2-4 får bankinspeklionen förelägga vite.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section229>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section230>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>106</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen moisvarar med vissa språkliga och andra
ändringar 36 § i ulredningens förslag, Av paragrafen följer all
bankinspektionen, om viss uppgiftsskyldighet enligt VPL eftersatts, fär ge föreläggande
om vite.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt 21 § skall fondkommissionär lämna bankinspektionen
uppgift om innehållet i upprättade avräkningsnotor. Som framgår av
specialmotiveringen till 21 § går bestämmelsen tillbaka på molsvarande
föreskrift i 10 § fondhandelslagen. Enligt 11 § FHL äger rätten på
framställning av bankinspeklionen genom vite tillhålla den som underiåler alt
sända in avräkningsnotor lill inspeklionen alt fullgöra silt åliggande.
Bestämmelsen har, med den ändringen all vite kan föreläggas direkl av inspeklionen,
förls över till VPL,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det bör särskilt observeras, atl vilesföreläggande inte
kan meddelas den som är uppgiftsskyldig enligt 24 § första stycket I eller 24 §
andra slyckel, dvs, den som kan anias ha begått gärning som är straffbelagd i
lagen. Enligt allmänna principer som gäller kan brottsmisstänkt inte tvingas
atl lämna uppgifter för utredning av del brott som han misstänks för. Det är
mol bakgrund härav som vitesmöjlighel i angiven situation uteslutils.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ansvar</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>28 § Den som uppsålligen bryler mol förbud enligt 7 eller
8 § skall dömas lill böter eller fängelse i högst sex månader eller, om brottet
på grund av affärens omfattning eller annan omständighet är grovt, till
fängelse i högst tvä år. Detta gäller dock inle om gärningen är belagd med
siraff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som av grov oaklsamhel bryler mot förbud enligt 7
eller 8 § skall dömas till böter eller fängelse i högst sex månader, om
gärningen inte är belagd med straff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fall som kan antas sakna betydelse för allmänhetens
förtroende för värdepappersmarknaden eller som annars är ringa skall inte dömas
till ansvar enligt försia eller andra slyckel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För anstiftan av eller medhjälp till gärning som avses i
denna paragraf skall inte dömas till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen innehåller de till förbuden i 7 och 8 §§ knulna
straffbestämmelserna. Den motsvaras av 37 § i utredningens förslag. 1
förhållande till utredningens förslag har. som framgär av avsnill 2.2.5.1,
gjorts den ändringen att även fängelse ingår i straffskalan vid brott som
begåtts av grov oaklsamhel. Dessulom har de av utredningen föreslagna
broltsbenäm-ningarna utgått. Vidare har uttryckligen angetls alt
straffbestämmelserna inte gäller om gärningen är belagd med straff i
brottsbalken. Slutligen har, som kommeralt framgå nedan, Qärde slycket
formulerats om. Vissa språkliga ändringar har också skelt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Första stycket avser det fallel alt etl förbud överträlls
med uppsåt. Straffet är i sådant fall böter eller fängelse i högsl sex månader.
Om broitei på grund av affärens omfattning eller annan omständighet är alt anse
som</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section231>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section232>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>107</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>grovt
är dock straffet fängelse i högst Ivå är. Som bankinspeklionen förordal bör
riktpunkten för när grovt broll normalt skall anses föreligga sättas betydligt
högre än vad utredningen ansett. Grovt brott bör således normalt vara för
handen när ett köp eller en försäljning avser akiier m, m, värda mera än 500
000 kr. Även om del genom affären eller affärerna omsatta beloppel är mindre
kan del dock komma i fråga all rubricera brottet som grovt, om annan graverande
omständighet föreligger, Ell exempel utgör det fallet atl ett upprepat missbruk
förekommit. Ell annal exempel är att en fördröjning av offentliggörandet av den
kursdrivande informationen skell för atl del rådande kursläget skulle kunna utnytQas,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
andra stycket behandlar den siluationen atl förbud enligt 7 eller 8 §
överträtts av grov oaktsamhet. Straffet kan dä bli böter eller fängelse i högst
sex månader.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Grov oaklsamhel kan
exempelvis föreligga då en person i insynsslällning gör affär som avses i 8 §
faslän han saknat anledning till antagande atl offentliggörande sketl. Om ingen
indikation förekommil på all en väsentligt kursdrivande omständighet
offentliggjorts, är ansvarsförulsältningen således normalt uppfylld. I fråga om
förbudet i 8 § kan grov oaktsamhet vidare vara för handen om insidern förväntat
sig att omständighetens offentliggörande skulle medföra en kursförskjutning men
inte varit medvelen om atl en omständighet av ifrågavarande slag
erfarenhetsmässigt medför en kursrörelse av den storleksordning som förutsätts
i 8 §. Etl högre aklsamhetskrav kan ställas på den som intar en central
insynsposition i etl förelag än på andra. Person som omfattas av 7 § och som
ulövar verksamhet på en lägre nivå i något av de företag som avses med nämnda
förbudsbestämmelse bör endast undantagsvis anses ha förfarit grovt vårdslöst.
1 klarhetens inlresse kan tilläggas, all den som faktiskt saknat kännedom om
ett förestående förvärvserbjudande eller sådan väsentlig omständighet som avses
i 8 § aldrig kan fällas till ansvar för överträdelse av något av förbuden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Någon
plikt att hålla sig underrättad om kursdrivande händelser föreligger alltså
inle i någol fall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
tredje och Qärde slyckena förekommer beslämmelser om ansvarsfrihet. Siraff
skall inle komma i fråga om en överträdelse av ett förbud kan anses sakna
betydelse för allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden eller om
överträdelsen eQest är ringa.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
Qärde slyckel skall enligt ulredningens förslag ej dömas lill ansvar för medverkan
till brott enligt lagen. Härmed avses uppenbarligen atl endast gärningsmannen,
ej anstiftare eller medhjälpare, skall dömas. Då enligt terminologin i 23 kap.
4 § brottsbalken även gärningsmannen tillhör krelsen av medverkande, bör
laglexlen förtydligas så all Qärde stycket får följande lydelse: "För
anstiftan eller medhjälp till gärning som avses i dennaparagraf döms ej till
ansvar." (jfr prop, 1971: 77 s. 117f),</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section233>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:27.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section234>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>108</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>29 §
Till böler eller fängelse i högst sex månader skall den dömas som<br>
uppsåtligen eller av oaklsamhel</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>underiåler atl inom föreskriven
tid göra anmälan enligt 10 S,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lämnar oriktig eller
vilseledande uppgifl vid fullgörande av sin anmälningsskyldighet enligt 10 §
eller vid fullgörande av uppgiftsskyldighet som avses i 22 § eller 24 § forsla
slycket 2-4,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:73.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>3, underlåter
all iaklla åliggande enligt 15 eller 16 §,<br>
om gärningen inte är belagd med straff i brottsbalken,<br>
I ringa fall skall inte dömas till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller beslämmelser om straffpåföljd vid vissa andra överträdelser av
värdepappersmarknadslagen än som avses i 28 §. Bortsett från de ändringar som
följer av att vissa av utredningens förslag inte genomförts överensslämmer den
i sak med 38 § i utredningens förslag. Dessulom har uttryckligen angetts att straffbestämmelsen
inte gäller om gärningen är belagd med straff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av specialmotivering till 15 § har i tredje stycket införts en
beslämmelse om skyldighel för aktiemarknadsbolag alt hålla förleckning över
vissa personer som har insynsställning tillgänglig för envar. Bestämmelsen
motsvarar 9 § första slyckel insiderlagen. Enligt 10 § försia slycket 3
insideriagen omfattas underlåtenhet alt fullgöra skyldighel enligt bl. a. 9 §
insiderlagen av insideriagens straffbestämmelser. Del innebär härför inle nägon
nyhet alt, som här skett, låta underlåtenhet atl hålla förteckning tillgänglig
och att mot eriäggande av avgift tillhandahålla kopia av densamma omfattas av
straffbestämmelsen i 29 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>30 §
Till böter skall den dömas som uppsålligen eller av oaktsamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1, underlåter
att inom föreskriven tid upprätta avräkningsnota enligt<br>
17 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:73.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2, underiåler
alt fullgöra åliggande enligt 20 eller 21 §,<br>
om gärningen inle är belagd med siraff i brottsbalken,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
ringa fall skall inte dömas till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen,
som saknar motsvarighet i utredningens förslag, innehåller straffbestämmelser
lill avsnittel om skyldighet att upprätta avräkningsnota, 1 12-17 §§
fondhandelslagen finns flera olika slrafibestämmelser intagna. Enligt 12 och 13
§§ FHL skall sålunda böter ådömas omedelbart i pengar medan påföQden i 14 § är
dagsböter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av avsnitt 2.6 i den allmänna motiveringen är ell av syftena med arbela
in fondhandelslagen i värdepappersmarknadslagen atl förenkla bestämmelserna. På
grund därav har i 30 § föreskrivits atl påföQden för brott mot bestämmelserna
om skyldighet att upprälla avräkningsnota skall vara enhetlig - nämligen
dagsböter. För all understryka att det endast är allvariigare överträdelser som
skall beivras har vidare föreskrivils all del ej skall dömas till ansvar i
ringa fall. Detta innebär att sådana brott mol bestämmelserna om upprättande av
avräkningsnota som närmast har karaktären av ordningsförseelser i regel inte
skall föranleda påföQd.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section235>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section236>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>109</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I likhei med vad som gäller i övrigl enligt VPL fär ätal
för brott endast väckas efter medgivande av bankinspeklionen (jfr. 32 §),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Straffbestämmelsen gäller inte om gärningen är belagd med
siraff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förverkande</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>31 § Vinning av brott enligt 28 § skall förklaras
förverkad om det inte är oskäligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Paragrafen, som i sak motsvaras av 39 § i utredningens
förslag, innehåller bestämmelser om att vinning av brott enligt 28 § under
vissa omständigheter skall kunna förverkas. Bestämmelserna har behandlals
under avsnitt 2.2.5.2 i den allmänna motiveringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den grundläggande förutsättningen för förverkande är all
del har förekommit etl brott mot 7 eller 8 §. Förverkandeförklaring kan därför
inle meddelas när del t. ex. inte går att styrka att en handling i slrid med förbud
i 7 eller 8 § sketl av uppsåt eller grov oaktsamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Del krävs vidare att den mot vilken förverkande riktas
hafl vinning av brottet. Det kan vara gärningsmannen själv eller någon annan
som lillhör den personkrels som avses i 36 kap. 4 § BrB.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vinning är ett rättsligt begrepp som förekommer på flera
håll i brottsbalken och som avser en ändring i förmögenhelsläget, alltså en
abstrakt ekonomisk differens. Vinning kan sägas ha uppkommil om den som gjort
en aktieaffär därigenom kommit i ell gynnsammare förmögenhelsläge än om affären
förblivit ogjord.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om t. ex. köp sketl i slrid med ett förbud och om kursen
stigii då del med förbudet avsedda förhållandet offentliggjorts, har en typisk
vinning av brotiei uppkommit, Insidern hade ju inte kunnat fä del av kursstegringen
om lagen föQts. Om otillåten affär avsett försäljning och kursen sjunkil då
informationen gjorts allmänt bekant, har likaså vinning uppkommit. På grund av
försäljningen har ju insidern kommit i ell bättre förmögenhetsläge än om
aktierna behållits. Då en affär i sig inte varil otillåten men väl föranlelts
av en person som inte själv fåll göra molsvarande affär, får bedömningen av om
vinning uppkommit göras i analogi med vad nu sagts. Huruvida vinningen är en
följd av brottet beror på om affären skulle ha kommii lill slånd även utan
insiderns lagslridiga agerande. Skulle affären ha gjorts under alla
förhållanden kan den inle anses föranledd av insidern och då medför affären
varken siraff för insidern eller förverkande av eventuellt uppkommen vinning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För alt konstatera om vinning uppkommit men framför alll
för all mäla dess storiek blir det naturliga förfaringssättet att jämföra
kursen den dag affären genomfördes med kursen då förhållande som ulgjorl grund
för etl förbud offentliggjorts. Särskilt om informationen lill marknaden
dröjer, kan kursen under angiven tid komma att påverkas av andra faktorer än
det</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section237>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section238>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>110</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>förhållande
som gjort ett förbud verksami. Situationen kan t. ex. vara den alt ett bolag av
konkurrensskäl skjuter upp offentliggörandet av en sädan omständighet som avses
i 8 §. Sedan insidern med kännedom om omständigheten köpl aktier i bolagel,
kan kursen på aktierna komma att stiga av marknadstekniska skäl eller på grund
av en allmänl kurspåverkande händelse. 1. ex. etl politiskt beslul. När
bolagel sedermera offentliggör den omständighet som gjort insiderns affär
otillåten, kan kursen komma atl stiga yUeriigare. Av den sammanlagda
kursstegring som inträffat kan sålunda endasl en del hänföras lill den
omständighet vars utnyttjande är förenat med straffansvar. Inte deslo mindre
får kursstegringen i dess helhet betraklas som vinning till följd av brottet.
Delta beror på att vederbörande inte lill någon del hade kunnal lillgodogöra
sig kursstegringen om han föQt lagen. Om den angivna situationen ändras så all
kursen antas gå ner mellan köpel och den tidpunkt förhållandet blev allmänt
bekant kommer i konsekvens med det sagda mellankommande fakiorer att reducera
den vinning som kan anses ha uppkommit. Också om affären gjorls av en outsider
men föranletts av en insider får en sådan sammanlagd kursförändring som här
avsetts anses uigöra den vinning som uppkommil. Det anförda innebär inle atl
förverkande alllid kommer att molsvara kursförändringen i dess helhel
oberoende av hur den uppkommil. Del kan nämligen i berörda fall finnas
förutsättningar alt underiåla förverkande av skälig-hetshänsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Av paragrafen framgär
vidare att förverkande inle skall ske om detla är oskäligt. Därmed avses
detsamma som med den i brottsbalken och i liknande sammanhang använda lernien
obilligl. Denna anses dock numera ålderdomlig och mer svårförståelig än
"oskäligt" (se prop. 1983/84:36 s. 30), Förverkande är alltså en s,
k, fakultativ rättsverkan. Avsikten är att domstolen skall göra en relativt fri
bedömning av när förverkande kan underlåtas. Del är därför inte, såsom
vanligtvis gäller, nödvändigt all en förverkandeförklaring skall framstå som
uppenbari oskälig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn lill del grundläggande syftet med förverkandebestämmelsen, nämligen atl
konfiskera obehörig vinst av insiderspekulalion, bör förverkande inte ske då
det kan antas alt den som fått vinning av brottet kommer att utge
skadeersättning med belopp som svarar mot den gjorda vinningen. Sådana
omständigheter bör beaklas vid prövningen av om förverkande är oskäligt. Det
krävs inte alt frågan om skadestånd prövats av domslol eller alt lalan därom
anhängiggjorts. Domstolen har i slället all med ledning av omständigheterna
bedöma sannolikheten för atl ersäitning skall utges, antingen efter dom eller
genom belalning på frivillig väg.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Åven
om det saknas anledning lill antagande att vinsten kommer alt neutraliseras
genom utgivande av skadestånd eller på annat sätl, kan förekomma fall där del
ler sig naturiig! alt skälighelsregeln lillämpas. Ett sådant fall föreligger l.
ex. när vinningen till väsentlig del uppkommit på grund av andra faktorer än
sådana som har samband med det förhållande som gjort elt förbud tillämpligt.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section239>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section240>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>111</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
en allmän princip vid alla slag av förverkande gäller att en uppskattning av
det värde som skall förverkas får ske, när bevisning om vad som skall förverkas
inte alls eller endasl ined svårighet kan föras. Någon särskild regel om della
behövs inte.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
bestämningen av det värde som skall förverkas - här bortses från tillämpningen
av skälighelsregeln — får man, som lidigare nämnts, normall ulgå frän
kursutvecklingen från en tidpunkt till en annan. Den första lidpunkten är den
dag affären genomfördes och denna lorde ulan svårighel kunna fastställas. Den senare
tidpunkten avser den dag det förbudsgrundande förhållandet blivil allmänl känt
och kunnat las i beaklande vid handeln med akiier i bolagel. Då bolagel självt
offentliggjort förhållandel, vilkel lorde och bör vara del normala, är det i
regel den kurs som noteras samma dag som offentliggörandet skett som avses. Om
offentliggörandet skett t, ex, sent på eftermiddagen då notering upphört för
dagen blir del nalurliglvis näsla dags kursläge som blir avgörande, 1 det fall
bolagets offentliggörande uteblir är det nödvändigl att göra en bedömning av
när förhållandet i fråga på annat sätt blev allmänl känl. Det kan visa sig
vanskligt att exakt fastställa vilken dag förhällandet fält en sådan spridning
att det kan anses vara allmänl bekant på marknaden, 1 sådant fall kan domstolen
med lillämpning av den allmänna regel, som kommii lill ullryck i bl, a, 36 kap,
3 a § tredje slyckel BrB. göra en uppskattning av det värde som skall
förverkas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>De
skälighetsuppskattningar som det här gäller måste naturiiglvis ske under betryggande
rättssäkerhetsgaranlier för den som kan drabbas av betalningsskyldigheten.
Dessa rältssäkerhetskrav får anses uppfyllda, om åklagaren i ett mål kan visa,
atl del av honom yrkade beloppel är rimligl med hänsyn till de omständigheter
som föreligger. Det stär givetvis den berörde fritl atl föra molbevisning i
detla hänseende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
den allmänna motiveringen i avsnitt 2,2,5.2 framgår atl eventuell skatl på
insidervinsten inle bör beaklas när domstolen i brottmålet bestämmer det
belopp som skall förklaras förverkat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
nämnts tidigare gäller även i övrigt allmänna regler om förverkande, om inte
annal är särskilt föreskrivet. En redogörelse för dessa regler finns i
beiänkandei s. 237 f.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Åtal</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>32
§ Allmänt åtal för brott enligt denna lag får väckas endast efter medgivande
av bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
paragrafen får allmänl åtal för brott enligt lagen väckas endast efter
medgivande av bankinspektionen. Den motsvarar i sak 40 § i utredningens
förslag,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Åven om
ansvarsfriheisbestämmelserna i 28 § iredje slyckel, 29 S andra slyckel och 30 §
andra stycket i första hand har domstolen som adressat är</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section241>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section242>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>112</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>naturligtvis
avsikten atl bankinspektionen skall beakta bestämmelserna vid prövning av om
åtal skall medges. Finner bankinspektionen all ett fall saknar belydelse för
allmänhelens förtroende för värdepappersmarknaden eller är atl betrakta som
ringa kan och bör alliså inspektionen inte medge atl ålal väcks.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Ikraftträdande
och övergångsbestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den 1 juli 1985, då lagen (1971:827) om registrering av
aktieinnehav och lagen (1908: 129 s. </span><span lang=EN-US style='font-family:
Verdana'>I) </span><span style='font-family:Verdana'>med vissa bestämmelser om
handel med fondpapper skall upphöra att gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förekommer
i lag eller annan författning hänvisning till föreskrift som ersatts genom
bestämmelse i denna lag, skall hänvisningen i stället avse den nya
bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
som vid lagens ikraftträdande är skyldig att anmäla innehav av sådana aktier
som avses i </span><span lang=EN-US style='font-family:Verdana'>II </span><span
style='font-family:Verdana'>§, skall före utgången av juli 1985 anmäla
innehavet. Har innehavet förut anmälts enligt lagen om regisirering av
aktieinnehav och har det därefter inte ökat eller minskal med 50 akiier eller
mera eller, såvitt avser värdepapper som enligt 4 § andra slycket skall
likställas med aktier, inte ökal eller minskat med mer än 10000 kronor, behöver
anmälan dock inte ske.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om värdepappersmarknaden skall träda i kraft den I juli 1985. De
övergångsbestämmelser som behövs är behandlade i avsnill 2.10.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.2
Förslaget till lag om ändring i fondkommissionslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>21
§ För kredii som fondkommissionsbolag lämnar skall finnas betryggande säkerhel
i fondpapper som har inregistrerats vid fondbörs eller som har utbjudits till
försäljning under sådana förhållanden att del är sannolikl att de inom etl år
från kreditens beviljande kommer att inregistreras vid fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
säkerhet fär också godtas aktier, som omfattas av sådanl avtal som avses i 4 §
första stycket 3 lagen (1985:000) om värdepappersmarknaden, om säkerheten är
betryggande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
säkerhet som har slällls vid kreditens beviljande nedgår i värde under
kredittiden, får även annan egendom eller borgen godtagas som tilläggssäkerhei.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
anger all för sådan kredit som fondkommissionsbolag lämnar skall finnas
betryggande säkerhel. Sådan säkerhel skall beslå av fondpapper som har
inregistrerats vid fondbörs eller som har utbjudits lill försäQning under
sådana förhållanden atl det är sannolikt att de inom ett år från kreditens
beviljande kommer alt inregistreras vid fondbörs. Om säkerhel som har ställts
vid kreditens beviQande nedgår i värde under kredittiden, får även annan
egendom eller borgen godlas som tilläggssäkerhei. Vid sidan av dessa
bestämmelser - som redan nu gäller - föreslås införande av en ny beslämmelse i
paragrafen. Den allmänna motiveringen till bestämmelsen finns i avsnitt 2.8.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section243>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section244>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>113</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det föreslås sålunda, att som säkerhet också fär godtas
akiier som omfattas av sådant avtal som avses i 4 § första stycket 3 i den
föreslagna lagen om värdepappersmarknaden, om säkerheten är betryggande. Det
avtal som avses är alltså sådant som iräffas mellan ett aktiebolag och en
fondkommissionär då aktiebolaget introduceras på den s, k, OTC-marknaden, Etl
sädanl avtal innebär att fondkommissionären (märket makern) på begäran av envar
skall ange kurser pä och lill denna kurs köpa eller sälja akiier i det s, k,
OTC-bolaget, Med slöd av denna bestänmelse fär alltså aktier i OTC-bolag mottas
som säkerhet under samma förutsättningar som gäller i fråga om börsnolerade
aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>43 § För att läcka kostnaden för bankinspeklionens
tillsynsverksamhet och övervakning av värdepappersmarknaden skall
fondkommissionär årligen beiala bidrag enligt de närmare föreskrifter som
meddelas av regeringen. Bidraget får ej översliga tre procent av det
sammanlagda beloppet av de provisioner fondkommissionären under nästföregående
räkenskapsår har uppburit på avtal som kommissionären har slutit i fråga om köp
eller försäljning av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 paragrafen fmns nu en bestämmelse om att
fondkommissionärerna skall erlägga bidrag till bestridande av kostnaderna för
bankinspektionens tillsynsverksamhet. Som framgår av avsnitt 2.11 skall
fondkommissionärerna även betala bidrag för kostnadema för bankinspektionens
övervakning av värdepappersmarknaden. Paragrafen har ändrats i enlighel härmed.
Dessulom har språkel moderniserats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4.3 Förslaget till lag om ändring i lagen om rätt att
förfoga över annan tillhöriga fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3 § Avtal om alt panthavare, om panten inte löses på
utsall tid, får sälja panten på offentlig auktion eller på fondbörs eller på
sådan marknad som enligt 2 § andra slycket lagen (1979:749) om Stockholms
fondbörs får bedrivas i fondbörsens lokaler, utan atl iakttaga i lag
föreskrivna former får Iräffas pä annal sätl än som anges i 2 § försia slyckel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 avsnitt 2.8 av den allmänna moliveringen föreslås atl
pantsatta OTC-aklier under de förutsättningar som anges i 3 § också skall kunna
försäljas på OTC-marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Av 2 § andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms
fondbörs framgår att utan hinder av fondbörsens monopol på fondbörsverksamhet
får i Stockholms fondbörs lokaler bedrivas verksamhel som föQer av att ett
avtal träffats mellan en fondkommissionär och ett aktiebolag om all fondkommissionären
på begäran skall ange kurser på akiier i bolagel och till dessa kurser köpa och
sälja sådana aktier Qfr prop. 1983/84:164 s. 16 fO. Med utgångspunkt i denna
definiiion av handeln med OTC-aklier föreskrivs alt under i 3 § angivna
förutsättningar pant också får säljas på sådan</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>8 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section245>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section246>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>114</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>marknad som enligt 2 § andra slycket lagen om Stockholms
fondbörs får bedrivas i fondbörsens lokaler.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4.4 Förslaget till lag om ändring i sekretesslagen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 kap.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 § Sekretess gäller i statiig myndighels verksamhel, som
består i lill-ständsgivning eller tillsyn med avseende på bank- och kreditväsendet,
fondkommissionärs- och fondbörsväsendet eller försäkringsväsendet, för uppgift
om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>affärs- eller
driflförhållanden hos den som myndighetens verksamhet avser, om det kan antas
att han lider skada om uppgiften röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ekonomiska
eller personliga förhållanden för annan, som har trätt i affärsförbindelse
eller liknande förbindelse med den som myndighelens verksamhel avser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekretess gäller vidare i statiig myndighets verksamhet,
som beslår i övervakning av förhållandena på värdepappersmarknaden för sädan
uppgift om enskilds ekonomiska eller personliga förhållanden, vilken på begäran
lämnats av någon som är skyldig atl lämna uppgifler till myndighelen. Rör
uppgiflen den uppgiflsskyldige gäller dock sekreless endasl om denne kan antas
lida skada om uppgiften röjs och sekretess inte motverkar syftet med
uppgiftsskyldighelen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Regeringen kan för särskilt fall förordna om undantag från
sekretessen enligt första stycket I. om den finner det vara av vikl all
uppgiflen lämnas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fråga om uppgift i allmän handling gäller sekretessen i
högsl Qugo år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 paragrafen regleras den sekreless som gäller i slalliga
myndigheters tillständsgivnings- och tillsynsverksamhet, såvitt verksamheten
rör bank-och kreditväsendet. De myndigheter som åsyftas är i första hand bank-
och försäkringsinspeklionerna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 etl nytt andra stycke har införts en bestämmelse om all
sekretess också gäller för sådan uppgift om enskildas ekonomiska eller
personliga förhållanden, vilken lämnats med anledning av skyldighet att pä
begäran lämna uppgift lill myndighet som övervakar förhållandena på
värdepappersmarknaden. Rör uppgiften den uppgiftsskyldige gäller dock
sekretess endast om denne kan antas lida skada om uppgiften röjs och sekretess
inte motverkar syftet med uppgiftsskyldighelen. Bestämmelsen överensstämmer i
sak med utredningens förslag bortsett från atl, som framgår av avsnitt 2.9 i
den allmänna motiveringen, sekretess även skall gälla beiräffande personliga
förhållanden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelsen omfaltar sålunda de situationer där
bankinspektionen infordrar särskilda uppgifter enligt förslaget till lag om
värdepappersmarknaden. Sådana uppgifter kan infordras med slöd av 21 och 22 §§
saml 24 § i den föreslagna lagen. Såvitt gäller uppgifter som avses i 24 §,
dvs. sådana som kan infordras vid antagande om lagöverträdelse som är
straffbelagd, är dock 9 kap. 17 § i stället lillämplig (se nedan). Med enskild
avses såväl fysisk som juridisk person.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section247>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section248>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>115</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt bestämmelsens första mening begränsas sekretessen
endasl av att uppgiften måste avse "ekonomiska eller personliga
förhållanden". 1 bestämmelsens andra mening som gäller i de fall
uppgiften endast rör den uppgiftsskyldige, görs dock en ytteriigare
begränsning. Förutsättningen för sekreless i nämnda fall är alt det kan antas
alt den uppgiftsskyldige kan lida skada om uppgiften röjs och sekretess inte
motverkar syftet med uppgifts-skyldigheten. Med skada förstås en rent ekonomisk
effekl, alltså ekonomisk föriust. Del nämnda skaderekvisitet är vad man kallar
"rakt", dvs. en presumtion för offentlighet föreligger. Del sisla
ledel i den andra punkten lar främsl sikte på den uppgiftsskyldighei som
åvilar förvaltare som avses i 22 § förslagel till värdepappersmarknadslag.
Denna uppgtftsskyldighel syflar bl. a. till alt den ifivesterande allmänheten
genom bankinspektionens försorg skall kunna göras uppmärksam på att
missförhållande i förvaltningsverksamhelen föreligger. Till följd härav finns
inget formelll hinder för alt en eljest sekretessbelagd uppgift upptas i sådanl
beslut som avses i 23 § andra stycket förslagel till värdepappersmarknadslag.
Det förutsätts, som vid lillämpningen av 13 kap. 6 § sekretesslagen, alt inspektionen
skall kunna redovisa objekiivt godtagbara skäl för sitt ställningstagande atl
redovisa resp. underiåla atl redovisa uppgifter av här avsett slag i s. k.
anmärkningsbeslut.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>9 kap.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>17 § Sekreless gäller, om inte annal följer av 18 §, i</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>utredning
enligt bestämmelserna om förundersökning i brottmål,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>angelägenhet,
som avser användning av tvångsmedel i sådant mål eller i annan verksamhet för
att förebygga broll eller som avser sådan personalkontroll som enligt särskilda
beslämmelser sker i fråga om Qänster av betydelse för rikets säkerhet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>åklagarmyndighets,
polismyndighets eller tullmyndighets verksamhet i övrigt för alt förebygga,
uppdaga, utreda eller beivra brott,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bankinspektionens
verksamhet för att ijppdaga eller utreda brottsliga förfaranden på
värdepappersmarknaden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>för uppgift om enskilds personliga eller ekonomiska
förhållanden, om del kan antas att den enskilde eller någon honom närstående
lider skada eller men om uppgiften röjs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekreless gäller i verksamhet, som avses i första stycket,
för anmälan eller utsaga från enskild, om det kan antas atl fara uppkommer för
att någon utsätts för våld eller annat allvarligt men om uppgiften röjs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fråga om uppgift i allmän handling gäller sekretessen i
högsl sjuttio år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I paragrafen finns regler om sekretess beträffande
förundersökning m.m. till skydd för enskildas intressen. Sekretess gäller för
uppgift om enskilds personliga eller ekonomiska förhällanden, om det kan antas
att den enskilde eller nägon honom närstående lider skada eller men om
uppgiften röjs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt första stycket 4, som är nylt och som
överensstämmer med utredningens förslag, skall sekretess också gälla i bankinspektionens
verk-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section249>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section250>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>116</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>samhet
för att uppdaga eller uireda brottsliga förfaranden på värdepappersmarknaden.
Den utredande verksamhet som avses är utövningen av frågerätlen enligt 24 §
förslagel till lagom värdepappersmarknaden. Eftersom denna frågerätt har
förundersöknings karaklär har den ansetts i sekretesshänseende böra likställas
med sådan undersökning. Sekretessen är begränsad genom etl s, k. rakt
skaderekvisit, dvs, presumtion för offentlighet föreligger, 1 likhet med här
förut behandlad paragraf (8 kap, 5 §) gäller sekreless såväl uppgifler om
ekonomiska som om personliga förhållanden. Vidare gäller sekreless inle bara
om ekonomisk skada kan uppkomma genom att uppgiften röjs. Även om ett röjande
av en uppgift kan antas medföra "men" för den enskilde eller honom
närslående gäller sekretess.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
sekretesslagens förarbeten förekom en hel del diskussion om innebörden av de
båda begreppen "skada" och "men" och gränsdragningen
mellan dem. Av i huvudsak prakliska skäl ansågs lämpligl atl låta
"skada" avse uteslutande ekonomisk skada och "men" i försia
hand inlegriletskränkningar. Del ansågs emellertid att ordel "men"
också i vissa sammanhang kunde inbegripa ekonomiska konsekvenser för enskild.
Uttrycket "men" har alltså getts en myckel vid innebörd, 1 första
hand åsyftas sådana effekter som all någon blir utsatt för andras missaktning,
om hans personliga förhållanden blir kända.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.5
Förslaget till lag om ändring I konkurslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>71
§ Försäljning av lös egendom, som icke sker genom fortsättande av gäldenärens
rörelse, skall äga rum på auktion eller i annan ordning efter vad förvaltaren
finner vara mest fördelaktigt för boet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lös
egendom, vari borgenär har panträtt eller annan särskild förmånsrätt, må ej i
något fall utan hans samtycke säQas annoriedes än å auktion, så framt hans rält
är av försäljningen beroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Samtycke
som avses i andra stycket fordras icke, när förvaltaren vill genom
fondkommissionär sälja värdepapper, noterat pä fondbörs eller på sådan marknad
som enligt 2 § andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs får
bedrivas i fondbörsens lokaler, till gällande börs- eller marknadspris eller
när fråga är om försäQning av lös egendom genom fortsättande av gäldenärens
rörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Skall
fartyg, som ej är infört i skeppsregistret eller i molsvarande utländska
register, luftfartyg som ej är registrerat, gods i fartyg eller gods i
luftfartyg säQas, äge förvaltaren, där egendomen finnes inom riket, begära
försäQning i den ordning som gäller för utmätt sådan egendom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Är
fråga om försäljning av registrerat skepp, registrerat luftfartyg eller
intecknade reservdelar till luftfartyg och finnes egendomen inom riket, skall
vad i 70 § försia och andra styckena sägs äga motsvarande tillämpning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Skall
gäldenären tUlkommande rätl till andel i inteckning som belastar hans
luftfartyg eller lill sådanl fartyg hörande reservdelar säQas, låle förvaltaren
innan försäljning sker anskaffa särskild inteckningshandling å del gäldenären
lillkommande beloppet, där laga hinder däremoi icke möler.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section251>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section252>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>117</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skall
försäljning ske av inleckningshandling, som innehaves av gäldenären och för
vilken han är personligen ansvarig vare förvaltaren pliktig att, där ej
gäldenären medgiver, all handlingen må försäljas med bibehållande av hans ansvarighet,
förse handlingen med påskrift, varigenom gäldenären frikallas från ansvarighet.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna i 70 §
sisla slycket äga motsvarande tillämpning, när gäldenären tillhörig lös egendom
under konkursen skall säljas i den ordning som gäller för utmätt sådan egendom.
I sådanl fall skall förvaltaren dessulom, i den mån det är påkallat, i ärendet
föra talan för borgenärer som ha förmånsrätt enligt 10 § förmånsrättslagen
(1970:979) samt genom brev underrätta borgenär om yrkande som han framställer
på dennes vägnar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
handlar om försäQning av lös egendom som lillhör konkursbo. Som framgår av
avsnitt 2.8 i den allmänna motiveringen bör konkursförvallaren utan samtycke av
borgenär, som har panträtt eller annan särskild förmånsrätt i OTC-aktier, fä sälja
OTC-aktier genom fondkommissionär på OTC-marknaden lill gällande marknadspris.
En ändring av denna innebörd har förts in i 71 § konkurslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>73
§ Har borgenär lös egendom såsom pant eller eljesi under panträtt i handom, äge
han besörja, atl egendomen varder såld å auktion eller, då fråga är om
värdepapper noteral på fondbörs eller på sådan marknad som enligt 2 § andra
stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs får bedrivas i fondbörsens
lokaler, genom fondkommissionär till gällande börs- eller marknadspris; dock må
sådan försäljning ej ulan förvaltarens samtycke äga mm lidigare än fyra veckor
efter försia borgenärssammanträdet. Försäljning genom borgenärens försorg må
ej heller ske, där förvaltaren vill lösa egendomen för konkursboels räkning; åliggande
del borgenären atl minsl en vecka innan han vidtager åtgärd för egendomens
försäQning hembjuda den åt förvaltaren lill inlösen. Utgöres egendomen av
fariyg eller av gods i fartyg eller i luftfartyg eller av intecknade
reservdelar till luftfartyg, skall försäQningen ske i den ordning, som om dylik
egendom, den där blivit utmätt, särskilt är stadgad. Skall egendomen säljas
annorledes än utmälningsvis och är ej fråga öm sådan försäljning av värdepapper,
som enligt vad nyss sagts må ske utan auktion, må försäljningen ej äga rum å
annan ort än den, där egendomen finnes, med mindre förvaltaren samtycker
därtill; och låle borgenären förvaltaren minsl tre veckor förul vela, när och
var försäljningen skall ske. Har försäljning skelt i annan än den för utmätt
egendom stadgade ordning, vare borgenären pliklig alt för förvaltaren redovisa
för vad som influtit.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vill
ej borgenären föranstalta om försäljningen, äge förvaltaren därom besörja. Dock
må inteckning i luftfartyg eller reservdelar till sådant fartyg, vilken blivit
av ägaren lill den inlecknade egendomen lämnad såsom panl, icke av förvaltaren
säQas, utan äge han allenasi låta sälja den rätt till andel i inteckningen, som
efter ly särskilt är stadgat må tillkomma gäldenären.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
handlar om rätt för borgenär att själv ombesörja försäQning av pantsatt lös
egendom som tillhör ett konkursbo. Som framgär av avsnitt 2.8 i den allmänna
motiveringen bör pantsalla OTC-aktier under konkurs få försäQas genom
fondkommissionär på OTC-marknaden till gällande</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section253>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section254>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>118</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>marknadspris.
En ändring motsvarande den som införts i 3 § lagen om rätl atl förfoga över
annan tillhöriga fondpapper (jfr avsnitt 4.3) bör därför föras in i 73 §
konkurslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.6 Förslagel
till lag om ändring i lagen om pantlånerörelse</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>11
§ Har ett lån förfallit till betalning, får panten försäljas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Åtgärder
för försäljning får dock ej ulan särskild begäran frän lånlagaren vidlas
tidigare än två månader efler lånets förfallodag. Försäljningen får inte ske på
annat sätt än på offentlig auktion på den ort, där pantsättningen ägl rum,
eller, då panten är etl värdepapper som noterats på fondbörs eller pä sädan
marknad som enligt 2 § andra slyckel lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs
får bedrivas i fondbörsens lokaler, genom fondkommissionär till gällande börs-
eller marknadspris.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Försäljning
på auktion skall minsl åtta dagar i förväg kungöras i tidning inom orten med
angivande även av lånets förfallodag eller, om flera panter skall försäljas,
under vilken eller vilka månader förfallotiderna inträffat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
handlar om försäQning av lösören som tagits emoi som panl i panllänerörelse.
Som framgår av avsnitt 2.8 i den allmänna motiveringen bör även i detla fall
pantsatta OTC-aktier få försäljas på OTC-marknaden. En ändring molsvarande den
som införts i 3 § lagen om rätl atl förfoga över annan tillhöriga fondpapper
(jfr avsnitt 4.3) och 73 § konkurslagen (jfr avsnill 4.5) bör därför göras i 11
§ andra stycket lagen om pantlånerörelse. I samband härmed har vissa språkliga
ändringar gjorts i paragrafen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>27
§ Polismyndighetens beslul enligt denna lag får överklagas hos länsstyrelsen
genom besvär. Länsstyrelsens beslut får överklagas hos regeringen genom
besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Polismyndighetens
och länsstyrelsens beslut skall gälla omedelbart, om ej annat föreskrivs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
har moderniserats i terminologiskt hänseende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.7 Förslaget
till lag om ändring i aktiebolagslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>8
kap.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5 §
Styrelseledamot och verkställande direktör skall när de tiUträder för införing
i aktieboken anmäla sill innehav av aktier i bolagel och i bolag inom samma
koncern, om del ej skett dessförinnan. Förändringar i aktieinnehavet skall
anmälas inom en månad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Första
stycket gäller inte om anmälningsskyldighet föreligger enligt lagen (1985:000)
om värdepappersmarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
paragrafen finns bestämmelser om styrelseledamöters och verkslällande
direktörs skyldighet all anmäla innehav av akiier i del egna bolaget och
förändringar i innehavet. Andra stycket innehåller f. n. ett undantag fördel
fall att lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav - insiderlagen -
gäller. Eftersom insiderlagen föreslås upphävd och i delta avseende</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section255>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section256>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>119</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ersatt
av bestämmelser i lagen om värdepappersmarknaden bör hänvisningen i andra
stycket ändras så att den avser den senare lagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.8
Förslaget till lag om ändring i lagen om Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>34 §
För alt täcka kostnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet och
övervakning av värdepappersmarknaden skall fondbörsen ärligen betala bidrag
enligt de närmare föreskrifter som meddelas av regeringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
paragrafen finns nu en beslämmelse om att fondbörsen skall erlägga bidrag lill
bestridande av kostnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet. Som framgår
av avsnitt 2.11 skall fondbörsen även beiala bidrag för kostnaderna för
bankinspektionens övervakning av värdepappersmarknaden. Paragrafen har ändrats
i enlighet härmed. Den har dessutom genomgått en språklig modernisering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5
Hemställan</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
hemställer att lagrådels yttrande inhämtas över förslagen till</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om värdepappersmarknaden,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i
fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1979:750) om rätt att förfoga över annan tillhöriga fondpapper,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i sekretesslagen
(1980:100),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i konkurslagen
(1921:225),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1949:722) om panllänerörelse,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i
akliebolagslagen (1975: 1385),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>8.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1979:749) om Stockholms fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6
Beslut</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regeringen
beslutar i enlighet med föredragandens hemställan.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section257>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:49.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section258>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>120</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:261.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:
Verdana'>Bilaga I</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:13.0pt;
font-family:Verdana'>Sammanfattning av värdepappersmarknadsutredningens
betänkande (SOU 1984:2) Värdepappersmarknaden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:5.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
stöd av regeringens bemyndigande den 28 juni 1979 utfärdade chefen för
ekonomidepartemenlet samma dag direkliv för särskild utredare atl utreda frågor
angående tillsynen över värdepappersmarknaden m.m, Resullatet av
utredningsarbetet redovisas i della betänkande,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
beiänkandei föreslås bl.a. införande av en ny lag, nämligen lag om
värdepappersmarknaden. Denna avses bli ett komplement till de lagar som nu
finns på värdepappersmarknadens omräde: fondkommissionslagen (1979:748) och
lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs. 1 den föreslagna lagen har inarbetats
bestämmelser som nu finns i lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav
(insiderlagen) och i lagen (1908: 129 s. </span><span lang=EN-US
style='font-family:Verdana'>I) </span><span style='font-family:Verdana'>med
vissa bestämmelser om handel med fondpapper (fondhandelslagen). Utredningens
förslag innebär därför också ett upphävande av de båda sistnämnda lagarna. Vid
sidan av bestämmelser som har motsvarigheter i dessa lagar förekommer i
lagförslagel ett anlal regler ulan motsvarighet i gällande rätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
centrala delen av lagförslagel utgörs av beslämmelser som har lill syfle att
motverka s.k. insiderspekulalion. Begreppel insiderspekulalion i förslaget
omfallar ell förfarande som innebär atl personer med särskild anknytning till
elt förelag köper eller säljer aktier i förelagel med utnytQande av sådan
information om företaget som inte är tillgänglig för allmänheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Även
den nu gällande insiderlagen har lill syfte atl molverka insiderspekulalion,
Lagen föreskriver alt de i ett börsbolag som normalt erhåller förtrolig
kännedom om väsentliga förhällanden i bolaget (VD, slyrelseledamöler m,fl,)
skall till bankinspektionen anmäla egen och närståendes handel med aktier i
bolagel. Tanken bakom införandet av anmälningsskyldighet var atl de
anmälningsskyldiga skulle avstå från sådana affärer som inle lål
"offentlighetens ljus".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen,
som kontrollerar insiderlagens efterlevnad, har inle atl befatta sig med om
insiderspekulalion som sådan ägt rum eller inte. Vad som för kontrollen är av
inlresse är endast om anmälningsskyldigheten fullorls på rält sätt,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
lagförslagel behålls anmälningsskyldigheten, men den får en mera underordnad
betydelse än förut. Det huvudsakliga i den föreslagna lagstiftningen, såvitt
denna rör skyddet mot insiderspekulalion, är nämligen all personer med nära
anknylning till etl börsbolag eller elt bolag som är introducerat på den s.k,
OTC-marknaden förbjuds att handla med aktier i det "egna bolagel" dä
de känner till en händelse i bolagel som inle offentliggjorts. Etl särskilt
förbud föreslås gälla i den siluationen, att en</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section259>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section260>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>121</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>juridisk person avser atl lämna ett olTentligt erbjudande
om att förvärva aktierna i ett akliemarknadsbolag (ell s.k. lake-over-bid).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Överträdelse av förbud mot handel i de här avsedda fallen
kan i allvarliga fall medföra straff för insidern. Både utsträckningen av
lagregleringen till OTC-bolag och kriminaliseringen av insiderspekulalion är
nyheter i förhållande lill vad som nu gäller.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningen redovisar i korlhel följande skäl för
förslaget. Del finns indikationer på all insiderspekulalion förekommil.
Eftersom förtärandet som sådant hitlills inle har omfattats av
samhällssanktioner, saknas emellertid offentligt maierial som belägger alt
insiderspekulalion verkligen ägt rum. Utredningen har dock funnit att redan
misstanken om att insiderspekulalion förekommer på ell så allvariigl sätt
rubbar förtroendet för värdepappersmarknaden atl en samhällssanktion redan på
grund härav bör finnas, Åven andra omständigheter talar för en lagstiftning av
föreslagen art. Det har t,ex, visal sig alt personer som är anmälningsskyldiga
enligt insiderlagen, trols bankinspektionens klara avståndstaganden därifrån, i
oacceptabel ulslräckning gör affärer med aktier i eget bolag i nära anslutning
till offentliggörande av kursdrivande informalion. Då sådana affärer, som
skadar förtroendet för marknaden, inle synes kunna utmönstras pä
frivilligheiens väg, är enligt utredningens mening förbudsvägen den enda
möjliga. Det bör nämnas att under ulredningsarbelets gäng handeln med aktier på
Stockholms fondbörs, både i fråga om omsättning och kursutveckling, undergått
en dramatisk utveckling: fondbörsen har vuxil lill en av de tio största i
världen. Det är angeläget atl det på en marknad av denna dimension finns en
reglering likvärdig med den som förekommer internationellt på utvecklade
marknader, 1 säväl USA, England som Frankrike har sålunda insiderspekulalion
kriminaliserats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>De av utredningen föreslagna straffsanktionerna knyter sig
alltså till två slags förbud. Det första förbudet Iräder till i den situationen
att fråga väckts i ett företag (erbjudande företaget) om att erbjuda
aktieägarna i ett aktiebolag (erbjudna bolagel) att förvärva deras aktier. Den som
har kännedom om planerna får då. enligt förslaget, inte handla med akiier i
del erbjudna bolaget eller i det erbjudande företaget, om della är s.k. aktiemarknadsbolag,
förrän erbjudandet offentliggjorts eller förfallit. Flera begränsningar finns
beträffande förbudets tillämpningsområde. Förvärvser-bjudandet måste avse
aktier i akliemarknadsbolag, dvs. börsbolag eller bolag vars aktier
indroducerals på den s.k. OTC-marknaden. Vidare gäller förbudei endasl dem som
fåll kännedom om planerna i egenskap av arbetsdier uppdragstagare i nägot av
de båda inblandade företagen eller deras moderbolag eller moderförelag jämle
slörre aktie- eller andelsägare i något av de av erbjudandet berörda förelagen.
Med slörre aklie- eller andelsägare förslås innehavare av minst 5 procent av
aktierna eller andelarna eller så många aktier eller andelar som motsvarar
minst 5 procent av rösterna för samtliga akiier eller andelar. Med handel för
egen räkning</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section261>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section262>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>122</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>likställs
handel för annans räkning eller att med råd eller på annat därmed jämförligt
sätt föranleda annan lill köp av aktierna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
andra förbudet är av mera allmän karaklär, så lill vida att det gäller så snart
i ett akliemarknadsbolag eller dess moderbolag eller moderföretag inträffat en
omsländighet som är av beskaffenhet att väsentligl påverka kursen på aklie i
akliemarknadsbolaget då den blir allmänt känd. Utredningen har i denna del
knutit an lill inregistreringskoniraktet för börsbolag och föreliggande avtal
med OTC-bolag, som stadgar informalionsskyldighet för bolagen i motsvarande
situation. Den som har kännedom om omständigheten och har s,k, insynsställning
i akliemarknadsbolaget får i ell sådant läge inle handla med aktier i bolagel,
förrän omständigheten offentliggjorts. Likaså avses det bli förbjudet atl med
råd eller på annat därmed jämföriigt sätt föranleda annan till handel med
.sådan aklie. Del är företrädesvis de som nu är anmälningsskyldiga enligt
insideriagen som anses ha insynställning, dvs, styrelseledamot eller suppleant,
verkställande eller vice verställande direkiör, revisor eller suppleant samt
innehavare av sådan ledande befattning som normalt kan anses medföra kännedom
om kurspåverkande händelser i bolaget, Krelsen föresläs emellertid bli något
utvidgad. Med ledande befattningshavare jämställs den som har etl kvalificerat
uppdrag av sladigvarande nalur för bolagel. Den som har befattning eller
uppdrag som nu sagts i bolagets moderbolag eller moderföretag har i förslagel
också gells insynsställning i akliemarknadsbolaget. Detsamma är fallet med den
som är bolagsman (dock ej kommanditdelägare) i elt handelsbolag som är
moderföretag till aktiemarknadsbolaget. Slutligen hänförs fysisk person med
stort innehav av aktier i akliemarknadsbolaget till insiderkretsen, Elt sådant
slort innehav föreligger om aktierna motsvarar minst 5 procent av
aktiekapitalet eller minst 5 procenl av rösterna för samtliga akiier i bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Begreppet
insynsslällning är en lagleknisk term. Det är ofrånkomligt atl icke
offentliggjord, kursdrivande information kan nå ulanför den krets som getts
insynsslällning, Allmänl selt har dock den angivna kretsen ett informationsförsprång
i förhållande till andra. Vid urvalet av vilka som skall anses ha
insynsslällning har också beaktats, atl de angivna kategorierna har en sådan
ställning eller funkiion alt särskilda krav kan ställas pä dem. Deras
förhållande till bolagel gör också att insiderspekulalion av dem är mera ägnad
att rubba förtroendet för marknaden än då informalionen UtnytQas av någon som
mera av en tillfällighet fått tillgång lill den. För alt kunna utöva
erforderiig kontroll är det också nödvändigl all kretsen inle görs alltför
stor.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
nyss nämnts behålls i förslaget den nuvarande anmälningsskyldigheten enligt
insideriagen i princip. Detta beror i första hand på att anmälningarna anseits
vara värdefulla för kontrollen av förbudsbeslämmelserna. Skyldighelen att göra
anmälningar kan härjämte fylla en återhållande funktion vid sidan av de
föreslagna förbuden.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section263>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section264>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>123</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
förslaget är anmälningsskyldigheten uiformad på väsentligen samma sätt som
hittills. Några ändringar har dock föreslagits. Anmälan skall sålunda göras
inom 14 dagar i slället för såsom nu inom en månad. Vidare har
anmälningsskyldigheten föreslagits bli slopad i de fall innehavet eller ändring
i innehavet understiger 50 aktier. Detsamma gäller då innehavet ökats lill
följd av fondemission.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspektionen
har i utredningens förslag tilldelals rollen som övervakare av lagstiftningen
i sin helhet. När det gäller fall av misstänkt insiderspekulalion får
inspeklionen befogenhet alt inhämla uppgifter för ulredning av förhållandena.
Del är dock endasl beröri förelag eller dess moderbolag/moderföretag eller den
som kan antas ha överträtt ett förbud som omfattas av uppgiftsskyldigheten.
Kvarstår antagande om brott efter bankinspektionens undersökning, kan
inspektionen göra ålalsanmälan. Denna rätt är vad man kallar exklusiv, vilket
innebär att ätal inte fär väckas om inle anmälan från inspektionen föreligger,
1 prakliken lorde detta också innebära, atl polisutredning inte påbörjas,
såvida inle inspeklionen föranstaltat därom.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Finner domslol vid sin
prövning alt något av de här redovisade förbuden överträtts och att della skett
med uppsåt, skall enligt förslagel dömas för ekonomiskt missbruk av förtrolig
företagsinformation till böter eller fängelse i högsl sex månader. Är broitei
på grund av omsättningens slorlek eller annan omsländighet grovt, kan domen bli
fängelse i högsl två är. Om någon överträtt förbud av grov oaktsamhet, dömes
för ovarsamt ekonomiskt UtnytQande av förtrolig förelagsinformalion lill
böler,Att straff inle begränsats till de fall där någon uppsåtligen brutit mol
ell förbud, beror på att svårigheten att styrka uppsåt alltför mycket skulle
begränsa möjligheten atl ingripa mol klandervärda affärer. Vidare skulle en
sädan begränsning ge uttryck för en alllför slor tolerans mol mycket
försumliga insiders. Då förbud överträtts genom mera harmlösa affärer kan dock
påföljd undvaras. I ringa fall skall sålunda ej dömas till ansvar.
Ansvarsfrihet föreslås även för den som kan ha medverkai till straffbelagd
gärning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utöver
straffpåföQd kan domstolen låta helt eller delvis förverka värdet av den
vinning som uppkommil lill följd av brottet. Det kan framhållas, att sådanl
förverkande i vissa fall kan drabba ocksä den som inle kan göras
straffrättsligl ansvarig för insiderspekulalion. Förutsättningen är dock alltid
atl brott blivit begånget. Typexemplet är atl en person i insynsslällning på
elt olillålel sätl, t,ex, genom lämnande av tips, föranlett annan till sådan
aktiehandel som "insidern" inle fått göra själv; den tipsades vinning
kan då förverkas. För att inte oskäliga resullal skall uppslå fär dock
förverkandeförklaring underlåtas om sådan framstår som obillig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Normalt
sett lorde redan bankinspektionens utredningsbefogenhet ha gynnsam effekt när
det gäller atl motverka insiderspekulalion, Överiämnande lill ålal torde
endasl komma atl ske undantagsvis och i huvudsak endasl i allvariiga fall.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section265>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section266>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>124</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vid sidan av bestämmelser lill motverkande av
insiderspekulalion upptar förslaget bl,a, regler till skydd för enskilda
investerare i värdepapper. Reglerna omfallar dem som yrkesmässigl förvaltar
fondpapper för annans räkning utan all slå under bankinspeklionens tillsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Medan fondkommissionärs förvaltning av fondpapper för
annans räkning är omgärdad av ell slort anlal regler till uppdragsgivares
skydd, åtnjuter den som lämnat ett förvaltningsuppdrag till annan förvaltare
inte annal skydd än del den konsumenlrättsliga lagstiftningen eller annan allmän
lag ger. Fall har iniräffal som visar alt kundförlusterna till följd av alltför
spekulativa inslag i förvallningsverksamhel varil betydande. Även om såvitt är
känt missförhållanden f n. inte förekommer finns skäl att samhället genom det
marknadsövervakande organet får möjlighet till insyn i verksamhelen och
tillfälle atl påverka denna i önskvärd riklning, om behov därav skulle
uppkomma.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mot denna bakgrund föresläs. att den som yrkesmässigt
förvaltar fondpapper för annans räkning är skyldig att på begäran av
bankinspektionen lämna inspektionen uppgifter om förvaltningsverksamheten.
Finner bankinspeklionen att sådan förvaltningsverksamhet bedrivs i former som
äventyrar enskildas kapitalinsatser eller annars är otillbörlig mol
uppdragsgivare, får bankinspeklionen göra skriftlig framslällning till
förvaltaren all denne skall vidta sådan åtgärd för att åstadkomma rättelse som
är skälig med hänsyn lill omständigheterna. Om inte sådan framslällning iakttas
får bankinspektionen i beslut göra anmärkning om missförhållandet, Möjlighelen
till sådant beslut, som föreslagits med 31 § andra stycket fondkommissionslagen
som förebild, kan Qäna som ell påtryckningsmedel. Beslutet kan också ha
funktionen att varna allmänheten för att ta förvaltarens Qänster i anspråk och
därmed begränsa befarade kundförluster. Beslutet kan överklagas lill
regeringen, 1 de fall ell missförhållande kan angripas med åtgärd enligt den
konsumenträttsliga lagstiftningen förutsätts att bankinspektionen samråder i
ärendet med konsumentverket/konsumentombudsmannen (KO), Framkommer vid sädanl
samråd att KO skall la upp ärendet är detta avslutat för bankinspektionens del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I betänkandet underslryks vikten av att marknaden snabbt
får tillgång till den information som behövs för atl underbyggda
placeringsbeslut skall kunna göras. Med utgångspunkt från nämnda intresse
diskuteras behovet av lagsliftning för atl förbättra informationen lill
investerarna. En skiQe-linje dras mellan å ena sidan informalion om
marknadsläget och information om aktiemarknadsbolagens situation och å andra
sidan övrig informalion som kan påverka bedömningen av aktierna på marknaden.
Det anses i första hand vara en uppgift för styrelsen för Stockholms fondbörs
att lillse eller verka för att information av det förstnämnda slaget håller
godtagbar standard.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Såviit gäller övrig information anses informationen om
väsentliga ägarförändringar i ell akliemarknadsbolag kunna förbättras. Då
stora ägarför-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section267>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section268>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>125</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>ändringar kan vara kursdrivande och då en
offentlighetsprincip gäller på området, föreslås därför en skyldighel att
anmäla slörre aktieinnehav och senare väsentliga förändringar i dessa till
bankinspektionen. För att informalionen snabbt skall nå marknaden föreslås att
bankinspeklionen genast skall underrätta Stockholms fondbörs om innehållet i
mottagna anmälningar. Gäller anmälan innehav i elt OTC-bolag skall
bankinspeklionen även underrätta den fondkommissionär (markel maker) som enligt
avtal med bolaget fastställer kursen på bolagets aktier. I syfte att
allmänheten alltid skall ha möjlighet atl på ell enkell säll skaffa sig en bild
av de väsenlliga ägartörhållandena i ell bolag föreslås vidare att
anmälningarna hos bankinspeklionen skall sammanföras i ett s,k, ägarregister.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Enligt
förslaget skall tre olika slag av aktieinnehav rapporteras. Som förutsättning
gäller alt innehavet har etl röstvärde som moisvarar minst 5 procent av
rösterna för samtliga aktier i bolaget (gränsvärdet). Anmälningsskyldigheten
gäller 1) akiier som ägs av en juridisk person, 2) akiier som ägs tillsammans
av två eller flera företag som ingår i samma koncern saml 3) akiier som ägs av
två eller flera som med varandra träffat avtal om att anskaffa aktier i
bolaget, I sistnämnda fall är det alltså förekomsten av etl s.k,
konsortialavial som medför anmälningsskyldighet, förutsatt atl avtalsparterna
tillsammans äger aktier som har etl röstvärde molsvarande det förut nämnda
gränsvärdet.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Anmälningsskyldighet
uppkommer så snart etl aktieinnehav som nu sagls föreligger saml härefter vid
varje lillfälle som innehavet, sedan senast gjord anmälan, ökat eller minskat
med vad som motsvarar 5 procenl eller mera av rösterna för samtliga aktier i
bolagel. Anmälningar skall alltså göras trappsiegsvis.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den nu berörda anmälningsskyldigheten är i förslagel
samordnad med den särskilda skyldighelen atl anmäla aktieinnehav och
förändringar däri som gäller person med insynsställning, 1 s,k. insideranmälan
skall sålunda särskilt anges om innehavet motsvarar minsl 5 procent av rösterna
i bolaget, Åven uppgifter om sådana innehav skall införas i det omnämnda, av
inspeklionen förda ägarregisiret. Innebär insideranmälan väsentlig ändring i
vad som kan antas vara känt i fråga om ägarförhållandena i ell
akliemarknadsbolag, skall vidare Stockholms fondbörs och, i förekommande fall,
OTC-bolagels s,k, markel maker underrättas. All underrättelse inle skall
lämnas om alla anmälningar av detta slag, beror på atl person med
insynsslällning är skyldig all anmäla också sådana förändringar i innehavet som
är av mindre omfallning. Det kan här göras en påminnelse om alt bl,a, fysiska
personer med större aktieinnehav skall anses ha insynsställning i ett
aktiemarknadsbolag. Genom förslagels ulformning sörjs alliså för all alla
rättssubjekts slörre innehav av aktier i aktiemarknadsbolag och väsenlliga
förändringar däri kommer lill offentligheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Genom förslaget ökas bankinspektionens befogenheter och
möjligheter till insyn på värdepappersmarknaden. Tidigare har nämnls atl
bankinspek-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section269>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section270>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>126</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>tionen får möjlighet atl inhämta viss information till
ledning för bedömningen av om insiderspekulalion i förslagels mening skett.
Vidare ges inspektionen förutsättningar all informera sig om och påverka sådan
yrkesmässig förvaltningsverksamhet som bedrivs av annan än den som nu slår
under inspeklionens lillsyn. Härutöver ger förslaget bankinspeklionen tillfälle
all på ell mera allmänl plan spela en attitydpåverkande eller etikskapande
roll till gagn för utvecklingen på marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Grundläggande för denna allmänna uppgift är en allmänl
hållen bestämmelse i förslagel med innehållet, att handel med och förvaltning
av fondpapper skall bedrivas, så att allmänhetens förtroende för värdepappersmarknaden
bevaras och enskildas kapitalinsatser inte äventyras. 1 förslaget ges
inspektionen befogenhet att meddela de allmänna rekommendationer som behövs
för tillämpningen av bestämmelsen. Nämnda befogenhel har kommit till för att
undvika en lagreglering som är alltför detaQrik. Del förutsätts atl
rekommendationerna i huvudsak skall kunna ersätta lagsliftning. Det är också
förutsatt att bruket av rekommendationer skall ske så att en lämplig samordning
med börsstyrelsens uppgifler på börshandels omräde kommer till slånd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För att bankinspektionen skall kunna följa upp om givna
rekommendationer har avsedd verkan, föreslås all inspeklionen får inhämta
besked huruvida rekommendation iakttagits. Nägon obegränsad rätl att utöva en
sådan frågerätt föreligger dock inte enligt förslaget. Den begränsning som
gjorts innebär, all besked får inhämtas av juridisk person som uteslutande
eller sä gotl som uteslutande förvaltar eller handlar med fondpapper eller av
annan som i betydande omfattning bedriver sädan handel eller förvaltning,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 anslulning till frågan om utökad insyn och ulökade
befogenheter för bankinspektionen aktualiseras om behov föreligger atl
karllägga och i förekommande fall ingripa mol vad som benämns utnytQande av
marknadsinformation.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Då kursen på aklie med nödvändighet påverkas av tillgång
och efterfrågan på aktien är del naturligt atl den som har vetskap om
förestående slora köp eller försäQningar kan utnyttja sin informalion till egen
vinning. Sker detta avviker förfarandet från insiderspekulalion endast på del
sättet att det är en annan typ av exklusiv information som utnytQas, nämligen
den om orderläget. Lagstiftning mot företeelsen som sådan kan väl övervägas,
men ulredningen har avstått från förslag därom, bl.a, med hänsyn till att det
torde finnas förulsältningar att komma lill rätla med problemet genom
frivilliga åtaganden. Det bedöms emellertid vara av vikl alt inspektionen ges
förutsättningar till bedömning av företeelsens förekomst eller utbredning.
Utredningen föreslår därför att juridisk person som gjort stora köp eller
utförsäljningar med inverkan på kursen på begäran skall lämna bankinspeklionen
uppgift om dem som kände till atl affären eller affärerna skulle genomföras.
Som föruisättning för uppgiftsskyldighet gäller dock bl,a, att väsentlig
kursändring skett.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section271>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section272>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>127</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
gällande rätt är del i första hand med slöd av lagen (1908; 129 s, 1) med vissa
beslämmelser om handel med fondpapper (fondhandelslagen, FHL) som
bankinspeklionen kan få inblick i enskilda fondpappersaftärer. Enligt
fondhandelslagen skall uppgifter om affärer med fondpapper dokumenteras i s.k,
avräkningsnotor, som bankinspeklionen kan infordra.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
anser att ett system med avräkningsnotor inte kan avvaras. Skyldigheten atl
upprätta nota, som nu är allmän, inskränks dock all gälla fondkomissionärer. I
fråga om vilka uppgifler som skall framgå av avräkningsnota görs endast smärre
jusiering och hanteringen av notorna föreslås gå till på i princip samma sätt
som nu. Detta hindrar inte all etl anlal bestämmelser i fondhandelslagen
anseits kunna slopas. De kvarvarande har i reviderat skick överförts till den
värdepappersmarknadslag som föreslås.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
sidan av de nu redovisade förslagen lill lagbeslämmelser, vilka alla är avsedda
alt ingå i lag om värdepappersmarknaden som föresläs träda i kraft den 1 juli
1984, föreslås i betänkandet vissa andra lagstiftningsåtgärder.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Den bestämmelse i
fondkommissionslagen (39 §) som tillkommit för att motverka atl
befallningshavare och andra som har en nära anknylning lill fondkommissionär
gör egna aktieaffärer i slrid med uppdragsgivares iniressen eller med
utnyttjande av sin exklusiva kännedom om orderiäget föreslås få en ändrad
utformning. 1 fortsättningen skall gälla, att nämnda kategori, i motsats till
vad fallet i praktiken är nu. skall kunna gå ur en placering redan efter elt år
och atl förvärv av värdepapper, inom vissa gränser, skall kunna finansieras med
kredii. Samlidigt görs den skärpningen, att den som nu omfallas av 39 § inle
får förvärva sådana fondpapper som fondkommissionären åtagit sig alt köpa, om
fondkommissionärens köp kan anias höja kursen på fondpapperen. Motsvarande
skall gälla i fråga om försäQning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
annan bestämmelse i fondkommissionslagen, 21 S, föreslås ocksä ändrad, så alt
även akiier som introducerats på den s.k. OTC-marknaden vid sidan av börspapper
skall kunna godtas som säkerhet vid kredit som fondkommissionär lämnar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
betänkandet förekommer vidare ell förslag - utan närmare anknytning till
värdepappersmarknaden - att kreditaktiebolag, finansbolag och fondkommissionsbolag
inte skall omfattas av 12 kap, 7 § försia slycket aktiebolagslagen (1975:
1385), Sisinämnda bestämmelse innebär atl aktiebolag inle får lämna penninglån
lill aklieägare, slyrelseledamol eller verkslällande direkiör i bolaget eller i
annat bolag inom den koncern bolaget tillhör. Förbudet omfattar även en
omfångsrik krets som är nu nämnda personer på visst sätt närstående. Syftet med
förbudet är dels att förebygga en urholkning av etl akliebolags bundna kapital
och dels all hindra den form av skatteflykt som yttrar sig i atl aktieägare
eller personer i ledande ställning i ett bolag lar lån från detla för privat
konsumtion.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section273>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section274>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>128</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skälet till att nyssnämnda lyper av aktiebolag föreslås
undanlagna frän läneförbudet är all kredilgivning ingår som etl normalt led i
bolagens verksamhet och atl det därför kan antas alt lån frän "egna
bolagel" är etl fulll legitimt utnyttjande av bolagets Qänster, Härtill
kommer att bolagen har haft svårt atl förebygga alt låneförbudel överträds,
vilkel är en följd dels av mängden kredilärenden hos bolagen och dels den
vittomfattande krets som är uteslängd från lån,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I stället för det absoluta förbudet enligt
aktiebolagslagen föreslås att del i de speciallagar som gäller för här aktuella
slag av aktiebolag skall införas en bestämmelse av innebörd att bolagen till
styrelseledamöter och andra med inflytande i bolagen inle får lämna lån på
andra villkor än dem som normalt uppslälls vid lån från respektive bolag,
Förslagel anknyter delvis lill banklagstiftningens bestämmelser på motsvarande
område. Den "förbjudna kretsen" är betydligt snävare beslämd än i
akliebolagslagen. Av förslagel föQer bl,a, också, all beslut om lån till någon
i den angivna kretsen skall fallas av bolagets styrelse och uppgifler om lånen
införas i en särskild förteckning. De senare bestämmelserna främjar
effektiviteten i tillsynen, vilken beträffande alla bolagen ulövas av
bankinspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För fondkommissionsbolagens del föreslås ytterligare
uppmjukning av gällande regler. Enligt förslaget skall nämligen fondkommissionsbolag
inte heller omfattas av det i 12 kap, 7 § tredje slycket akliebolagslagen
intagna särskilda förbudet mot lämnande av penninglån i syfte alt gäldenären
eller honom närstående skall förvärva akiier i bolagel eller i annat bolag inom
samma koncern. Vidare föreslås att bestämmelsen i 7 kap, I § aktiebolagslagen
inte skall utgöra hinder för fondkommissionsbolag alt som säkerhel för lån
motta aktie i moderbolag. Förslagen medför, att fondkommissionsbolag
fortsättningsvis skall kunna belåna aklie i bolag inom samma koncern som
fondkommissionsbolaget, förutsatt att aktien är eller inom viss lid sannolikl
kommer alt inregistreras vid Stockholms fondbörs eller är introducerad pä den
s.k, OTC-marknaden, Rätten atl använda sådan aktie som pant har dock inte
gjorts obegränsad. Avsikten med den föreslagna uppmjukningen av restriktionerna
är att så långt som möjligt undanröja de olika förutsättningar för bolagens
verksamhel som gäller och som har sin grund i atl vissa fondkommissionsbolag
ingår i samma koncern som börsbolag medan andra - de flesla - inte gör det.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section275>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:46.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section276>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>129</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bilaga 2</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:13.0pt;
font-family:Verdana'>Värdepappersmarknadsutredningens författningsförslag*</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs följande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Inledande bestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ Denna lag
äger tillämpning på handel med och förvaltning av fondpapper samt förfaranden
som har samband därmed, Lagen gäller endast i den mån inle annat föreskrivs i
annan lag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ Handel med
och förvallning av fondpapper skall bedrivas så alt allmänhetens förtroende för
värdepappersmarknaden bevaras och enskildas kapitalinsatser inle ävenlyras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Bankinspektionen övervakar efterlevnaden av bestämmelserna i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspeklionen får i sin övervakningsverksamhet, uiöver
de särskilda befogenheter som tillkommer inspeklionen enligt denna lag, meddela
de allmänna rekommendationer som behövs för tillämpningen av 2 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Definitioner m.m.</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4 § I denna lag förstås med</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fondpapper:
aktie, annat bevis om delaktighet i bolag, obligation, förlagsbevis och
liknande skuldebrev avsett för allmän omsättning samt andel i aktiefond,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fondkommissionär:
den som har lillslånd all driva fondkommissionsrörelse enligt
fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktiemarknadsbolag:
svenskl akliebolag som utgivit eller trätt i stället för utgivare av aktie som
är inregistrerad vid Stockholms fondbörs (börsbolag) eller som är bundet av
avtal med fondkommissionär som innebär alt fondkommissionären på begäran av
envar skall ange kursen på och till denna kurs köpa eller sälja akiier i
bolaget (OTC-bolag),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4. värdepapperscenlralen: Värdepapperscenlralen VPC
Akliebolag,<br>
Vad som föreskrivs om aktie i akliemarknadsbolag äger molsvarande</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>tillämpning på emissionsbevis, interimsbevis, konvertibelt
skuldebrev, skuldebrev förenat med optionsrätt lill nyleckning och
vinstandelsbevis som utgivits av aktiemarknadsbolag eller av annan i vars
ställe aktiemarknadsbolagel trätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ägs akiier i akliemarknadsbolag av två eller flera med
samäganderält, skall vid tillämpningen av denna lag delägare anses själv vara ägare
till så många av aktierna som svarar mol hans lott i det samfällda innehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' Utredningens förslag till ny 21 a § fondkommissionslagen
(1979:748) samt förslag till lag om ändring i dels lagen (1980:2) om
finansbolag, dels lagen (1963:76) om kreditaktiebolag har här uteslutits. Som
framgår av avsnitt 2,1 tas de frågor som berörs där ej upp i detta sammanhang,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>9 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section277>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:19.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section278>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>130</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 § Åger juridisk person så många akiier eller andelar i
annan svensk<br>
eller ulländsk juridisk person alt den har mer än hälften av rösterna för<br>
samtliga akiier eller andelar, är vid tiUämpningen av denna lag den förra<br>
moderförelag och den senare dotterföretag, Åger dotterföretag eller äger<br>
moderföretag och ett eller flera dotterföretag tillsammans eller äger flera<br>
dotterföretag lillsammans akiier eller andelar i annan juridisk person i den<br>
omfattning som angells nu, är även den sisinämnda juridiska personen<br>
dotterföretag lill moderföretaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har juridisk person i annat fall på grund av aktie- eller
andelsinnehav eller avtal ensam etl bestämmande infiytande över annan juridisk
person och en betydande andel i resultatet av dess verksamhet, är den förra
moderföretag och den senare dotterföretag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Moderföretag och dotterförelag ulgör tillsammans en
koncern,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>6 § Insynsslällning i ett akliemarknadsbolag har den
fysiska person som<br>
är</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1, styrelseledamot eller suppleant i bolagel eller dess
moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>verkslällande
direktör eller vice verkställande direkiör i bolagel eller dess moderförelag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>revisor eller
suppleant i bolagel eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bolagsman i
handelsbolag som är bolagets moderföretag, dock ej kommanditdelägare,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>innehavare av
annan ledande befallning i eller annat kvalificerat uppdrag av sladigvarande
nalur för bolaget eller dess moderföretag, om befallningen eller uppdraget
normalt kan antas medföra förtrolig informalion om sådanl förhållande som kan
påverka kursen pä aktie i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ägare av så
många aktier i bolaget som motsvarar minst fem procent av aktiekapitalet eller
rösterna i bolaget eller ägare av aktier i denna omfattning tillsammans med
sådan fysisk eller juridisk person som är aklieägaren närstående på del sätt
som anges i 11 § första slycket 2-4,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspeklionen skall på begäran av bolaget eller dess
moderföretag pröva fråga om befattningshavare eUer uppdragstagare har en sådan
ledande StäUning eUer elt sådanl kvaUficerat uppdrag som avses i första slycket
5.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser till skydd mot obehörigt utnyttjande av
förtrolig förelagsinformation</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>7 § Har svensk juridisk person beslutat att till en vidare
krets lämna ett<br>
offentligt erbjudande om förvärv av akiier i aktiemarknadsbolag eller har<br>
fråga om elt sådanl erbjudande väckls i den juridiska personens slyrelse<br>
eller hos annan som kan falla beslul om erbjudandel, gäller följande. Den<br>
som erhållil kännedom om beslutet eller den väckta frågan i sin egenskap<br>
av arbets- eller uppdragstagare hos den juridiska personen, akliemark<br>
nadsbolaget eller något av deras moderförelag får inle för egen eller annans<br>
räkning köpa aklie i aktiemarknadsbolaget eller med råd eller på annat<br>
därmed jämförligt sätl föranleda någon till sådanl köp innan erbjudandet<br>
offentiiggjorts eUer den väckta frågan om offentligt erbjudande förfallit. Är<br>
den juridiska personen också elt aktiemarknadsbolag skall molsvarande<br>
gälla beiräffande köp och föranledande lill köp av aklie i della bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad i första slyckel sägs gäller även annan som har
kännedom om beslulel eller den väckta frågan och som innehar andelar eller
aktier i den juridiska personen eller aktiemarknadsbolagel, om innehavet utgör
minst fem procent av samtliga sådana andelar eller aktier eller har ett
röstvärde</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section279>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section280>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>131</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>som motsvarar minst fem procent av rösterna för samtliga
sådana andelar eller akiier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vid beräkningen av innehav enligt andra stycket skall
medräknas de andelar eller akiier som ägs av den som är andels- eller
aklieägaren närslående pä säll i 11 § försia slyckel 2-4 sägs. Härjämle skall
medräknas lott i samfällt aktie- eller andelsinnehav på det sätt som sägs i 4 §
iredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 § Är omständighet som inträffat i ell akliemarknadsbolag
eller i dess<br>
moderföretag av annat slag än som avses i 7 § och är omsländighelen av<br>
beskaffenhel all väsenlligl förändra kursen på aktie i akliemarknadsbola<br>
get då den blir allmänt känd, gäller följande. Den som har insynsställning i<br>
bolagel och som har kännedom om omständigheten får inte för egen eller<br>
annans räkning köpa eller säQa aktie i bolaget eller med råd eller pä annat<br>
därmed jämförligt säll föranleda annan lill handel med sådan aklie förrän<br>
omständigheten offentliggjorts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Första slyckel gäller dock inle den som avses med 6 §
försia slycket 5 om denne inle erhållil underrättelse enligt 15 § iredje
slycket eller 16 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>9 § Bestämmelserna i 7 eller 8 § gäller inle för befallningshavare
hos<br>
fondkommissionär i fråga om köp eller försäQning för fondkommissionä<br>
rens räkning av akiier i OTC-bolag, lill vilkel fondkommissionären slår i<br>
ett sådant avtalsförhållande som avses i 4 § första stycket 3.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nämnda bestämmelser utgör inte heller hinder för</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>befattningshavare
hos fondkommissionär atl i annal fall ulföra i fondkommissionsrörelsen
mollagen köp- eller säljorder,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ledamot av
styrelsen för juridisk person eller annan som är ställföreträdare för den
juridiska personen atl della i eller verkställa beslut om atl den juridiska
personen skall köpa eller sälja aklie i akliemarknadsbolag, om
styrelseledamoten eller ställföreträdaren inle verkar för tillkomsten av sådant
beslut och inte är anmälningsskyldig för den juridiska personens aktieinnehav
enligt 11 § första stycket 4,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>köp då
omsländighet som i 8 § sägs är av kurssänkande beskaffenhel eller försäQning då
omsländighelen är av kurshöjande beskaffenhet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>försäljning av
aktier tillhörande konkursbo.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>10 § Den som har insynsställning i elt
aktiemarknadsbolag skall skriftli<br>
gen anmäla innehav av akiier i bolaget och ändring i innehavet till värde<br>
papperscentralen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten gäller dock inte</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1. innan den som avses i 6 § första stycket 5 mottagit
underrättelse enligt<br>
15 § tredje stycket eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2. om innehavet inle uppgår lill 50 akiier,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>om ändring i
innehavet efter senasl gjord anmälan inte uppgår till 50 aktier,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>om ökning i
innehavet föranletts av fondemission.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vid beräkningen av om aktieinnehav eller ändring i
aktieinnehav har sådan omfallning att anmälningsskyldighet föreligger skall
aktier som ägs av den som är den anmälningsskyldige närstående på det säll som
anges i</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>11 §
försia stycket 2-4 anses vara den anmälningsskyldiges egna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>11 § Anmälningsskyldigheten omfallar sådana akiier i
bolaget som ägs av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section281>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section282>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>132</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldige,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>make till den
anmälningsskyldige eller annan person med vilken den anmälningsskyldige
sammanbor under äktenskapsliknande former,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>omyndigt barn
under den anmälningsskyldiges vårdnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>juridisk
person, över vars verksamhet den anmälningsskyldige har ell väsentligt
inflytande och med vilken den anmälningsskyldige eller någon som avses med 2
eller 3 eller flera av dem tillsammans har en väsentlig ekonomisk gemenskap som
gmndas pä andelsrätl eller därmed jämförligt ekonomiskt intresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om flera personer är anmälningsskyldiga för samma
aktieinnehav eller för ändring i detta, behöver anmälan endast göras av en av
dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>12 § Anmälan skall innehålla uppgifl om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldiges namn, personnummer och posiadress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bolagels firma,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>vilkel slag av
insynsställning den anmälningsskyldige har,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>antal och olika
slag av aktier som den anmälningsskyldige tillsammans med närslående enligt 11
§ försia slycket 2-4 äger i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>slorieken av ökningen
eller minskningen av aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lidpunkten för
ändringen eller ändringarna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>7, vilken persons aktieinnehav som ändrats och i
förekommande fall<br>
dennes släktskap med eller anknylning till den anmälningsskyldige.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har aktieinnehav som avses i första slyckel 4 elt
röstvärde som uppgår till minst fem procenl av rösterna för samtliga aktier i
bolagel skall innehavets röstvärde anges i anmälningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om ändring i aktieinnehavet föranlelts av köp eller
försäQning som inte förmedlats av fondkommissionär, skall anmälan också uppta
motpartens namn och adress saml del pris som avtalats,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>13 § Anmälan om aktieinnehav eller ändring i
innehavet skall, om inte<br>
10 § andra slyckel är tillämpligt, göras senast 14 dagar efter del att</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aklie i bolagel
inregistrerats vid Stockholms fondbörs eller bolaget ingått sådanl avtal med
fondkommissionär som avses i 4 § försia slyckel 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>insynsställning
uppkommil enligt 6 § första stycket I —4 eller 6 eller den som avses med 6 §
försia stycket 5 mottagit underrättelse enligt 15 § tredje slycket eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldige eller sådan närstående som avses i 11 § försia slycket 2-4
förvärvat eller överlåtit aktie i bolagel eller annan ändring skett i
aktieinnehavet.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>14<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Värdepapperscenlralen skall senasl dagen efter det atl anmälningen mottagits
sända uppgift om anmälningens innehåll dels till bolaget och dels lill
bankinspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>15<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Aktiemarknadsbolag skall utan dröjsmål upprätta och fortlöpande föra en
förteckning över sådana bolagets arbets- eller uppdragslagare som avses i 6 §
första slyckel 1 -3 och 5.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bolaget skall genast inge avskrift av förteckningen lill
bankinspeklionen och underrätta denna så snart ändring i förteckningen skett.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:6.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bolagel skall genast skriftligen underrätta den som
upplagits i förteckningen på grund av bestämmelsen i 6 § första stycket 5 om
dennes insynsställning och anmälningsskyldighet.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section283>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section284>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>133</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>16 § Aktiemarknadsbolags moderföretag skall ulan dröjsmål
upprätta<br>
och forllöpande föra en förteckning över dem som har sädan ställning i<br>
eller sådant uppdrag för moderföretaget som avses i 6 § första stycket 1-5,<br>
Bestämmelserna i 15 § andra och tredje styckena äger molsvarande<br>
tillämpning på moderföretaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser till främjande av insynen i
aktiemarknadsbolags ägarförhållanden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>17 § Innehav av akiier i aktiemarknadsbolag skall, utöver
vad som an<br>
nars föQer av denna lag, anmälas till bankinspeklionen om aktierna har ell<br>
röstvärde som motsvarar minst fem procent av rösterna för samtliga aktier<br>
i bolaget och ägs</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>av en juridisk
person,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>tillsammans av
två eller flera företag i en koncern,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>av två eller
flera som med varandra träffat avtal om att anskaffa aktier i
akliemarknadsbolaget utan atl avtalsparterna är företag som tillhör samma
koncern eller är varandra närstående pä det sätt som avses i 11 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Är avtalspart som avses i försia slyckel 3 företag som
ingår i koncern skall vid lillämpningen av nämnda bestämmelse företagets
aktieinnehav anses omfatta också de akiier som ägs av annal företag i
koncernen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>18 § Föreligger skyldighel atl anmäla aktieinnehav enligt
17 § skall för<br>
nyad anmälan om innehavet göras vid varje lillfälle som innehavets röst<br>
värde, sedan anmälan senast gjorts eller skulle ha gjorts, ökat eller minskal<br>
med vad som moisvarar fem procent eller mera av rösterna för samtliga<br>
akiier i bolagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sådan anmälan skall även i annat fall göras när röstvärdet
för aktieinnehav som förul anmälls nedgåll så alt det inte längre uppgår till
fem procenl av rösterna för samtliga akiier i bolaget eller när innehavet
avyttrats i sin helhet eller av annan anledning upphört att bestå,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>19 § Anmälningsskyldig är</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktieägaren
beiräffande innehav som avses i 17 § första stycket t,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>moderföretaget
beträffande innehav som avses i 17 § första stycket 2,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>var och en som
är avtalspart beträffande innehav som avses i 17 § första stycket 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har aktieinnehav som föranlell eller borl föranleda
anmälan avyttrats i sin helhel eller av annan anledning upphört atl beslå,
skall anmälningsskyldigheten fullgöras av den som omedelbart före
anmälningsskyldighetens inträde ägde eller hade del i aktieinnehavet och som,
om anmälningsskyldighet då förelegat, skulle ha varit skyldig all göra anmälan
enligt första stycket,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>20 § Anmälan skall vara skriftlig och innehålla uppgift
om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktiemarknadsbolagets
firma,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den anmälningsskyldiges
namn och adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>anlalel akiier
som omfattas av innehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktiernas
röstvärde i förhällande lill röstvärdet för samtliga akiier i bolagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Anmälan om sådant innehav som avses i 17 § första stycket
3 skall</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>dessulom innehålla uppgifl om varje anmälningsskyldigs
namn och adress.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Sådan
anmälan som avser aktieinnehav som i sin helhet avyttrats eller</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section285>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section286>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>134</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>som
av annan anledning upphört alt beslå skall endast innehålla uppgift enligt
första stycket 1 och 2,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>21<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Anmälan skall göras inom en
vecka efter uppkomsten av sådant aktieinnehav som avses i 17 § eller efler
sådan ändring eller upplösning av innehavet som avses i 18 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>22<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Har anmälan enligt 17 eller
18 § inkommii tiU bankinspektionen, skall inspeklionen genast underrätta
Stockholms fondbörs härom. Sådan underrättelse skall inspektionen också genast
lämna med anledning av anmälan enligt 10 §, om anmälan innehåller uppgift som
avses i 12 § andra stycket och innebär väsenllig ändring i vad som kan antas
vara allmänl känl i fråga om ägarförhåUandena i ett aktiemarknadsbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Avser
anmälan innehav av aktier i OTC-bolag, skall underrättelse som i försia stycket
sägs samtidigt även lämnas till den fondkommissionär som slår i sådanl
avtalsförhållande till bolaget som avses i 4 § försia stycket 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Skyldighet
att upprätta avräkningsnota m.m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>23<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Fondkommissionär skall
upprätta avräkningsnota samma dag som denne för egen eller annans räkning
slutit avtal om köp, försäljning eller byle av fondpapper,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>24<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Avräkningsnota skall
innehålla uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köpares och säQares namn och
adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>namnen på parterna i bytesavial
och deras adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken dag avtalet sketl,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>del anlal och del slag av
fondpapper som omsatts,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köpeskillingen eller avtalat
värde på de fondpapper som omsatts genom byle jämte vid byte avtalad
mellanavgift,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken fondkommissionär som
upprällat notan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
fondkommissionären handlat för annans räkning, skall fondkommissionären
dessulom i avräkningsnota ange uppdragsgivarens (kommitlenten) namn och adress
saml namnet på kommittenlens ombud och dennes adress.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>25 §
Fondkommissionär skall inom tre dagar efler del att avräkningsnota<br>
upprättals, till motparten i avtalet sända en kopia av avräkningsnotan, i<br>
vilken kopia utelämnats uppgifter enligt 24 § andra slyckel. En annan<br>
kopia skall inom samma lid sändas lill kommitlenten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Uppräitad
avräkningsnota skall förvaras betryggande hos fondkommissionären under minst
lio år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>26<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Fondkommissionär skall på
begäran lämna bankinspektionen uppgift om innehållet i upprättade
avräkningsnotor på det sätt bankinspektionen besiämmer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>27<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Avräkningsnota skall
upprällas på särskild blankett. Formulär till sådan blankett skall fastställas
av bankinspeklionen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section287>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:33.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section288>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>135</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Beslämmelser
om förvaltning av fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>28<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Den som yrkesmässigl
förvallar fondpapper för annans räkning är skyldig att på begäran av
bankinspektionen lämna inspektionen uppgifter om förvaltningsverksamheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>29<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Finner bankinspektionen all
förvallningsverksamhel som avses i 28 § bedrivs i former som äventyrar
enskildas kapitalinsatser eller annars är otillbörlig mol uppdragsgivare, får
bankinspeklionen göra skriftlig framställning till förvaltaren att denne skall
vidta sådan åtgärd för att åstadkomma rättelse som är skälig med hänsyn lill
omständigheterna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
förvaltaren inle iakttagit framställning enligt första stycket, får
bankinspeklionen i särskilt beslul göra anmärkning om missförhållandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>30 §
Bestämmelserna i 28 och 29 §§ gäller inle förvallning som är särskilt<br>
reglerad i annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om bankinspektionens utredande verksamhet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>31 §
Kan det antas atl bestämmelse i 7 eller 8 § överträlls, får bankin<br>
speklionen infordra uppgifter i ulredningssyfte. Sådana uppgifler får in<br>
fordras av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>den som kan antas ha överträtt
7 eller 8 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>det akliemarknadsbolag i vars akiier kan antas ha
sketl olillålen handel eller handel som föranlelts av olillåten åtgärd,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>den juridiska person som lämnal del offentliga
erbjudandel om aktieförvärv,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>moderförelag lill aktiemarknadsbolag som avses i 2
eller lill juridisk person som avses i 3.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Kan
det antas all någon överträtt annan bestämmelse i denna lag och är
överträdelsen belagd med siraff, får bankinspeklionen i ulredningssyfte också
infordra uppgifler av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>32<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Bankinspeklionen får infordra
uppgifl lill ledning för bedömningen av om allmänna rekommendalioner, som
meddelats med slöd av 3 § andra slycket, har iakttagits. Sådan uppgift får
infordras från juridisk person som uteslutande eller så goll som uteslutande
förvallar eller handlar med fondpapper eller från annan som i belydande
omfattning bedriver sådan handel eller förvaltning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>33<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Juridisk person som genom
omfattande handel med aktier i aktiemarknadsbolag kan antas ha föranlett eller
i betydande grad bidragil till all kursen på aktien väsentligt ändrals, är
skyldig alt på begäran lämna bankinspeklionen uppgift om vilka personer som
deltagit i beslul om handeln eller som annars i sin anställning eller till
följd av sitl uppdrag hos den juridiska personen erhållil kännedom om atl
handeln skulle äga rum.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regisirering
av aktieinnehav</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>34 §
Hos bankinspeklionen skall föras regisler som innehåller anmäl<br>
ningar som gjorts enligt 10 § (insynsställningsregister). Hos inspektionen<br>
skall även föras register som innehåller anmälningar om sådana innehav<br>
som avses i 17 § eller 12 § andra stycket (ägarregister).</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section289>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section290>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>136</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uppgifter i insynsställningsregister avseende sådant
aktieinnehav som inte längre omfattas av anmälningsskyldighet får avföras ur
regislret. Delsamma gäller uppgifter i ägarregister avseende innehav som inte
längre har elt röstvärde som uppgår till fem procenl av rösterna för samtliga
aktier i bolaget. Uppgifter som nu sagts skall dock bevaras i minst lio år
efler del atl de avförts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Besvär</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>35 § Talan mot bankinspektionens beslut enligt denna lag
föres hos rege<br>
ringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vite</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>36 § Underiåter någon att fullgöra skyldighet enligt 28 §,
31 § försia<br>
stycket 2-4, 32 eller 33 § får bankinspektionen förelägga vite.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ansvar m.m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>37 § Den som uppsålligen bryter mol förbud enligt 7 eller
8 § döms för<br>
ekonomiskt missbruk av förtrolig förelagsinformalion till böter eller fäng<br>
else i högst sex månader eller, om brottet på grund av omsättningens<br>
slorlek eller annan omständighet är grovt, till fängelse i högst två år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som av grov oaklsamhel bryter mot förbud enligt 7
eller 8 § döms för ovarsamt ekonomiskl utnytQande av förtrolig
företagsinformation lill böler,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I fall som kan antas sakna belydelse för allmänhelens
förtroende för värdepappersmarknaden eller som eQest är ringa döms ej lill
ansvar enligt försia eller andra slyckel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För medverkan lill ekonomiskl missbruk av förtrolig
företagsinformation eller ovarsamt ekonomiskt utnytQande av förtrolig
förelagsinformalion döms ej till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>38 § Till böler eller fängelse i högst sex månader döms
den som uppsålli<br>
gen eller av oaktsamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>underlåter att
inom föreskriven lid göra anmälan enligt 10, 17 eller 18 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lämnar oriktig
eller vilseledande uppgift vid fullgörande av sin anmälningsskyldighet enligt
10, 17 eller 18 § eller vid fullgörande av uppgiftsskyldighei som avses i 28
§, 31 § försia stycket 2-4, 32 eller 33 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:55.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3. underiåter att fullgöra åliggande enligt 15 eller 16 §.<br>
I ringa fall döms ej lill ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>39 § Har till följd av brott enligt 37 § uppkommil vinning
för gärnings<br>
mannen eller den för vars räkning gärningsmannen köpl eller sålt aktier<br>
eller annan som på sätt anges i 7 eller 8 § föranlells till handel med aktier,<br>
skall värdet av vinningen förklaras förverkat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förverkande skall dock inte ske om delta är obilligt. Vid
bedömningen av om så är förhällandet skall bland andra omständigheter beaktas
om del finns anledning alt anta att skadeersättning kommer atl utges av den som
beretts vinningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Kan bevisning om vad som skall förklaras förverkat inte
alls eller endast med svårighel föras, får värdet uppskattas lill ett belopp
som är skäligl med hänsyn till omständigheterna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section291>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section292>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>137</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>40 § Allmänt åtal för brott enligt denna lag får väckas
endast efler anmälan av bankinspektionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i krafl den Ijuli 1984, då lagen
(1971:827) om registrering av aktieinnehav och lagen (1908:129 s. 1) med vissa
bestämmelser om handel med fondpapper skall upphöra all gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förekommer i lag eller annan författning hänvisning lill
föreskrift som ersatts genom beslämmelse i denna lag, skall hänvisningen i stället
avse den nya bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som vid lagens ikraftträdande är skyldig atl anmäla
innehav av sådana aktier som avses i </span><span lang=EN-US style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>II </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>§, skall före ulgången av juli 1984 anmäla innehavet. Har detla förul
anmälts enligt lagen om registrering av aktieinnehav och har det därefter inle
ökat eller minskat med 50 akiier eller mera, behöver dock anmälan inte ske. Den
som är anmälningsskyldig enligt 19 § skall inom tid som nyss sagts göra anmälan
om aktieinnehav som avses i 17 §.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section293>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:82.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section294>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>138</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i fondkommissionslagen (1979:748)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
10.0pt;margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs all 21 och 39 §§ fondkommissionslagen (1979:748) skall ha nedan
angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section295>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section296>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:142.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>21 </span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section297>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För kredii som fondkommissionsbolag lämnar skall finnas betryggande
säkerhet i fondpapper som har inregistrerats vid fondbörs eller som har
utbjudits liU försäQning under sådana förhållanden alt det är sannolikt atl de
inom elt år från kreditens beviQande kommer att inregistreras vid fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:156.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som säkerhel får också godlas aktier, som omfattas av
sådanl avtal som avses i 4 § första slycket 3 lagen (0000:0000) om värdepappersmarknaden,
om säkerheten är betryggande.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:156.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>År aklie i moderbolag av del slag som i försia eller andra
stycket sägs, får fondkommissionsbolag motta aktien som panl för lån utan
hinder av bestämmelsen i 7 kap. I § första Slyckel aktiebolagslagen (1975:
1385). Aktie i moderbolag eller i annat bolag inom den koncern
fondkommissionsbolaget lillhör får dock inte mottas som säkerhel för lån. om
del sammanlagda värdel av sådana i pant mottagna aktier härigenom kommer att
överstiga ett belopp som svarar mot fem procent av vid tillfället uleslående
krediter.</span></i></p>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 width=191 height=72>
<tr>
<td valign=top align=left height=72 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Om
säkerhel som har ställts vid kreditens beviQande nedgår i värde under
kredUtiden, får även annan egendom eller borgen godtas som tilläggssäkerhet.</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal style='margin-left:159.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om säkerhet som har slällls vid kreditens beviQande nedgår
i värde under kredittiden, får även annan egendom eller borgen godtas som
tilläggssäkerhei. Utan hinder av begränsningen i tredje stycket får också
aktie i bolag som tUlhör samma koncern som fondkommissionsbolaget godtas som
tilläggssäkerhet.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:27.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> Förslagen i 21 § tredje och Qärde styckena tas ej upp i
detta sammanhang (jfr not I ovan).</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section298>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section299>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>139</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section300>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:141.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>39 §</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section301>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 width=191 height=159>
<tr>
<td valign=top align=left height=159 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Den som
på grund av befallning eller annars har anknytning till fondkommissionär får
ej för egen räkning genom köp, byle eller därmed jämförligt fång förvärva
fondpapper annal än för långsiktig förmögenhetsförvaltning, om han normalt
har insyn i uppdragsgivares värdepappersaffärer, som har sådan omfattning
att det allmänna för-säQningsvärdet kan påverkas.</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:154.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som på grund av befallning eller annars genom sin
anknytning lill fondkommissionär normall har insyn i uppdragsgivares värdepappersaffärer,
som har sädan omfallning all del allmänna försäljningsvärdet kan påverkas,
får inle för egen räkning</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:153.0pt;text-indent:0cm'><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>förvärva
sådana fondpapper som fondkommissionären ålagd sig alt köpa, om
fondkommissionärens köp kan antas höja kursen på fondpapperen,</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:153.0pt;text-indent:0cm'><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>avyttra
sådana fondpapper som fondkommissionären ålagd sig atl sälja, om
fondkommissionärens försäljning kan antas sänka kursen på fondpapperen,</span></i></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:153.0pt;text-indent:0cm'><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>handla
med fondpapper i större utsträckning än som står i skäligt förhållande till
hans eller hennes inkomster och förmögenhetsförhållanden,</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:153.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>avytira
fondpapper som innehafts mindre än ett år.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulan hinder av första stycket får förvärv ske av sådana
obligalioner och förlagsbevis som inte är konvertibla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:154.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspektionen får medge undanlag från förbudei i
första stycket 4 när särskilda skäl föreligger.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag Iräder i krafl den</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section302>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:56.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section303>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>140</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i sekretesslagen (1980:100)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:5.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs all 8 kap. 5 § och 9 kap. 17 §
sekrelesslagen (1980: 100) skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 kap, 5§ Sekretess gäller i slallig myndighels verksamhel
som beslår i lillslånds-givning eller lillsyn med avseende på bank- och
kreditväsendel, fondkommissionärs- och fondbörs väsendet eller
försäkringsväsendet, för uppgift om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1, affärs- eller driftförhållanden hos den som
myndighetens verksamhet<br>
avser, om del kan antas alt han lider skada om uppgiflen röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2. ekonomiska eller personliga förhållanden för annan,
som har trätt i<br>
affärsförbindelse eller liknande förbindelse med den som myndighetens<br>
verksamhel avser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:157.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekretess gäller också för sådan uppgift om enskilds
ekonomiska förhållanden, vilken lämnats med anledning av skyldighet atl på begäran
lämna uppgifl tUl myndighet som övervakar förhållandena på värdepappersmarknaden.
Rör uppgiflen den uppgiflsskyldige gäller dock sekreless endasl om denne kan
antas lida skada om uppgijien röjs och sekreless inle motverkar syftet med
uppgiftsskyldighelen.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Regeringen kan för särskilt fall förordna om undanlag från
sekretessen enligt försia slycket I, om den finner det vara av vikt alt
uppgiften lämnas, 1 fråga om uppgift i allmän handling gäller sekretessen i
högst Qugo år,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>9 kap,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>17 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:14.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekreless gäller, om inle annat följer av 18 §, i</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:14.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>utredning
enligt bestämmelserna om förundersökning i brottmål,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>angelägenhel,
som avser användning av tvångsmedel i sådant mål eller i annan verksamhet för
att förebygga brott eller som avser sådan personalkontroll som enligt särskilda
bestämmelser sker i fråga om Qänster av belydelse för rikels säkerhet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>åklagarmyndighets,
polismyndighets eller tullmyndighets verksamhet i övrigt för att förebygga,
uppdaga, utreda eller beivra brott,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:159.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4. bankinspeklionens verksamhet för att uppdaga eller
utreda brottsliga förfaranden på värdepappersmarknaden</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section304>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:28.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section305>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>141</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>för
uppgift om enskilds personliga eller ekonomiska förhållanden, om det kan antas
atl den enskilde eller någon honom närslående lider skada eller men om
uppgiften röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Sekreless gäller i verksamhet,
som avses i försia slycket, för anmälan eller utsaga frän enskild, om det kan
antas all fara uppkommer för all någon utsätts för våld eller annal allvariigl
men om uppgiflen röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
fråga om uppgift i allmän handling gäller sekretessen i högst sjuttio är.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag Iräder i krafl den,.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section306>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:88.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section307>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>142</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i aktiebolagslagen (1975:1385)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs atl 8 kap. 5 § aktiebolagslagen (1975: 1385) skall ha nedan angivna
lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>8
kap.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>5§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Styrelseledamot
och verkställande direkiör skall när de tillträder för införing i aktieboken
anmäla siu innehav av akiier i bolagel och i bolag inom samma koncern, om det
ej sketl dessförinnan. Förändringar i aktieinnehavet skall anmälas inom en
månad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Första
stycket gäller inte i den</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Första slyckel gäller inte i den<br>
mån anmälningsskyldighet förelig-</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>mån anmälningsskyldighet förelig<br>
ger enligt lagen (1971:827) om re-</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>ger enligt lagen (0000:0000) om<br>
gistrering av aktieinnehav.</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>värdepappersmarknaden.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag iräder i kraft den</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section308>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:75.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section309>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>143</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>BUaga3</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:13.0pt;
font-family:Verdana'>Sammanställning av remissyttranden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Efter remiss har yltrande över värdepappersmarknadens
betänkande Värdepappersmarknaden (SOU 1984:2) såvitt nu är i fråga avgetls av
bankinspektionen, försäkringsinspeklionen, riksrevisionsverkei, riksskatteverket,
riksåklagaren, hovrätten för Nedre Norriand, kammarrätien i Göleborg,
kommerskollegium, konsumenlverkel/KO, patent- och registreringsverket,
näringsfrihetsombudsmannen, länsstyrelsen i Södermanlands län, länsstyrelsen i
Malmöhus län, Stockholms handelskammare. Styrelsen för Stockholms fondbörs.
Allmänna pensionsfonden, Qärde fondstyrelsen, SHlO-FamiQeförelagen, Föreningen
aukloriserade revisorer. Kooperativa förbundet. Landsorganisationen i Sverige,
Folksam, Post- och Kreditbanken, PK-banken, Aktiefrämjandet, Svenska arbetsgivareföreningen,
Svenska bankföreningen, Svenska fondhandlareföreningen. Svenska
försäkringsbolags riksförbund. Svenska handelskammarförbundet. Svenska
OTC-föreningen, Svenska revisorsamfundet, Sveriges advokatsamfund, Sveriges
aktiesparares riksförbund, Sveriges föreningsbankers förbund,
Företagareförbundet, Sveriges grossistförbund, Sveriges industriförbund,
Sveriges värdepappersfonders förening, Tjänslemännens cenlralorganisalion,
Värdepapperscenlralen VPC Akliebolag och Sveriges Finansanalytikers förening.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Därjämte har B&B Företagsjuridik HB inkommii med en
skrivelse i anledning av ell i beiänkandei framlagl förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Gemensamma
remissyttranden har avgelts av Svenska bankföreningen och Posl- och
Kredilbanken, PK-banken, saml Sveriges industriförbund och Stockholms
handelskammare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sveriges föreningsbankers förbund har anslutit sig till
bankföreningens yltrande.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Remissyttrandena
från SHIO-Familjeföretagen, Svenska arbetsgivareförening, Svenska
handelskammarförbundet. Företagareförbundet och Sveriges grossislförbund
innehåller i huvudsak endast att organisationerna ansluter sig till del av
industriförbundet och Stockholms handelskammare avgivna yttrandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Remissyttrandena från försäkringsinspektionen,
riksrevisionsverkei, patent- och registreringsverkel, länsstyrelsen i Malmöhus
län saml Tjänstemännens centralorganisation innehåller i huvudsak endast alt
de i betänkandet framlagda förslagen lillslyrks eller lämnas ulan erinran.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Övriga remissinslanser har i nedan angivna frågor i
huvudsak anfört följande.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section310>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:31.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section311>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>144</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1
Allmänna utgångspunkter</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.1
Bankinspektionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vårt
land har moderna och i del slora hela väl ulformade lagar om fondbörsen och om
fondkommissionsverksamhel. Dessa lagar lillgodoser inom sina områden behovel av
skydd för den aktiesparande allmänheten. Däremot är det mindre väl beställt med
skyddel i övrigl. I Sverige liksom i andra länder har insideraffärer dominerat
diskussionen som den farligaste företeelsen, inle minst när det gäller
aUmänhetens förtroende. Om förekomsten av sådana affärer är föga känl. Så
myckel framgår emellertid både av vad ulredningen anfört och av inspeklionens
egna erfarenheter, atl sådana affärer har förekommit i viss omfattning. Till en
del görs affärerna av dem som har insynsslällning. Lika allvarliga är affärer
som gjorts av andra personer, aniingen dessa varil bulvaner för egentliga
insiders eller fåll tips från dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
log redan för tio år sedan initiativ liU en lagstiftning som bälire än den
nuvarande lagen om regisirering av aktieinnehav skulle molverka insideraffärer.
Redan då fanns ett sådant skydd sedan länge i USA och Storbritannien. Det är
all beklaga all denna lagstiftningsfråga blivil fördröjd. Inle minsl mot
bakgrund av Stockholmsbörsens slarka utveckling under de senasle åren framslår
Sverige som underutvecklat när det gäller skyddet mol insideraffärer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Värdepappersmarknadsulredningens
betänkande är resultatet av etl långvarigt arbete. Förslagen synes väl
genomarbetade och har omsorgsfullt belysts i sina enskildheter. Ämnet är av så
kontroversiell natur, att en allmän uppslutning kring förslagen knappast kan
påräknas. Också inspektionen har en del invändningar. Enligt inspektionens
mening är emellertid betänkandet väl ägnal alt läggas till grund för
lagstiftning. Inspektionen vill undersiryka viklen av all de frågor som
ulredningen behandlat snarasl får sin lösning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Huvudförslagen
i belänkandet går ul på alt motverka insiderspekulalion. Förslagen innefaltar
efter amerikansk och engelsk förebild en kriminalisering av uppsålliga och
grovt vårdslösa insideraffärer, gjorda av en vidgad krets av personer med
insynsslällning. Problemet med bulvaner och tippning har lösts genom atl
straffbestämmelserna omfallar inte bara egna affärer utan även atl med råd
eller på annat jämförligt sätl föranleda någon till en för vederbörande själv
förbjuden affär. Vinning av insideraffär skall kunna förklaras förverkad. Det
gäller även i det fallet att vinningen uppkommit för någon som fåll tips från
en insider. Till sysiemel hör en bibehållen, någol utvidgad
anmälningsskyldighet lill bankinspeklionens insiderregisler och en bibehållen
skyldighet för fondkommissionär att upprätta och för kontroll lillhandahålla
avräkningsnotor. Övervakningen av marknaden skall tillkomma bankinspeklionen,
som också skall ha en exklusiv räll att göra anmälan lill åtal.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section312>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section313>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>145</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna utpräglat straffrättsliga uppläggning är i och för
sig inte självklar. Även om straff synes ofrånkomligt i verkligt allvarliga
fall, skulle från många synpunkter vara att föredra, om samhällets insalser på
ifrågavarande, hittills oreglerade område huvudsakligen kunde ske genom råd,
anvisningar och, i förekommande fall, kritik från bankinspeklionens sida. Det
förslag i ämnel som inspeklionen framlade 1973 hade sådan innebörd,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Beaklansvärda
skäl lalar emellertid för utredningens ståndpunkt. Ett sådant skäl är, atl
likartade syslem sedan länge lillämpals i USA och England och synbarligen accepterats
av marknad och allmänhel. Ett annal är, all en tillfredsställande lösning kan
erhållas i bulvan- och lipsfallen. Vidare kan den som genom en
insiderspekulalion gjort en orättmälig vinning berövas denna genom förverkande.
Slutligen är skillnaden mellan förslaget och den av inspeklionen 1973
skisserade ordningen inle så slor som den kan synas vara. Fall som kan antas
sakna belydelse för allmänhelens förtroende eller som eljest är ringa skall
nämligen inte anmälas lill ålal. Utredningen betonar, att endast allvarliga
fall skall lagforas. Man måste alltså räkna med att inspektionen kommer att
konfronteras med ett antal fall av ekonomiskt missbruk av förtrolig
förelagsinformation som inte anmäles till åtal, liksom elt antal fall då
misstankarna bortfaller, Ulredningen har inle alls ingått på frågan hur
inspeklionen skall handla i sådana situationer, Inspeklionen fär därför
behandla denna fråga någol närmare.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Om
inspektionens utredning begränsar sig lill handlingar som är tillgängliga
eller lill undersökningar hos fondkommissionärerna och del synes uppenbart all
ålalsanmälan inle bör ske. behöver någon kontakt inte lagas med den mol vilken
misstankarna riktals. Men har inspektionen enligt 31 § lagförslagel infordrat
uppgifter i ulredningssyfle från någon som är misstänkt eller frän berörda
bolag, blir siluationen en annan. I båda fallen torde det bli känt för den
misstänkte atl inspeklionen företar utredning. 1 överensslämmelse med
inspektionens praxis i fall av underlåten eller försenad anmälan lill insiderregistret
tänker sig inspeklionen att föQande principer får lillämpas. Finner
inspektionen all misstankarna kan hell avskrivas eller är otillräckligt
underbyggda, bör den misstänkte underrättas härom. Detsamma bör gälla, om
misstankarna bestyrkts men fallel bedömes som ringa. Vederbörande bör i del
senare fallet också erinras om att det akluella insiderbrotlel kan komma att
beaktas, om liknande handlingar görs i framliden. Dessa meddelanden blir inle
offentliga, och de berörda bolagen underrättas inle. Däremot blir
ålalsanmälningar offentliga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Under hänvisning till det anförda anser sig inspektionen
kunna tillstyrka huvudlinjerna i utredningens förslag i insiderfrågan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1.2 Hovrätten för Nedre Norrland</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Med hänsyn till alt allmänhetens sparmedel under senare är
i ökad omfattning placerals i aktier och liknande värdepapper framstår det som
10 Riksdagen 1984185. I saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section314>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:15.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section315>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>146</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>angelägel
att förtroendet för värdepappersmarknaden upprätthålls Qfr SOU 1976:54 s 45).
Lagsliftning i den riklning som belänkandet innehåller får därför anses fylla
en viktig funktion. Hovrätten kan dock från sina erfarenheter inte bedöma om de
lösningar som valts i alla delar är de lämpligaste.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.3 Kommerskollegium</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller beiänkandei Värdepappersmarknaden lillslyrker kollegiet all det införs
ett särskiU förbud mot insiderspekulalion och att ökade krav slälls på
information om ägarförhållanden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1.4 Konsumentverket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Konsumentverket
har i princip inget att erinra mot betänkandet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.5 Näringsfrihetsombudsmannen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>NO
delar del grundläggande synsält som ligger bakom både insiderlagen och
ulredningens nu framlagda förslag om skärpt lagstifining, nämligen alt
insiderspekulalion är ägnad all rubba förtroendet för värdepappershandeln och
att sådan spekulation därför inle bör accepleras av samhället,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.6 Styrelsen
för Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Akliehandeln
vid Stockholmsbörsen har utvecklats dramatiskt under de senaste fyra åren.
Omsättningen har - från att under senare delen av 1970-lalel legal vid knappl 4
miljarder kr, per år - stigit enligt följande:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1980 7,5
miljarder kr,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1981<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>18,5 miljarder kr,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1982<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>29,0 miljarder kr,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1983 75,9
miljarder kr.<br>
Volymtillväxten i akliehandeln har ägl rum under kraftigt siigande kur<br>
ser. Vändpunkten inträffade i oktober 1980 och generalindex har därefter<br>
stigit med:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt'><span style='font-family:Verdana'>ca
20 %</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>under</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>1980</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt'><span style='font-family:Verdana'>ca
56 %</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>under</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>1981</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt'><span style='font-family:Verdana'>ca
36 %</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>under</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>1982</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:32.0pt'><span style='font-family:Verdana'>ca
65 %</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>under</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>1983</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
här summariskt beskrivna utvecklingen har tilldragit sig stor uppmärksamhel
såväl här hemma som i utlandet och bl, a, inneburit hell förändrade
förutsättningar för näringslivet atl via börsen generera erforderligt
riskkapilal, Enighel lorde råda om att aktiveringen av Stockholmsbörsen varit
posiliv för både näringslivet och ekonomin i stort. Emellertid har ulvecklingen
inle skelt utan siörningar och problem.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section316>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:19.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section317>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>147</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsens
likvidiietsfunktion - dvs, möjliggörande av ett snabbt utbyte av värdepapper
mot kontanter och vice versa — har utsatts för påfrestningar i samband med
svårigheterna för VPC all hantera de alll större omsättnings-volymerna.
Börsstyrelsen har i della sammanhang gett ultryck för uppfatlningen alt del är
nödvändigl atl VPC har lillräcklig kapacitet lör all kunna utan fördröjning
bemäslra den största länkbara tillströmning av ärenden. Börsstyrelsen är oroad
över att sä ännu ej synes vara fallet. Mera akut, men inle mindre oroande är
problemen med leveransförseningar och vid VPC balanserade
"felärenden", f n, till etl värde av cirka 200 milj, kr. Del är
enligt börsslyrelsens mening nödvändigt alt anordna etl syslem som gör det möjligt
atl stämma av varje dags akliehandel. Del framslår som oefterrättligt all
använda i räll tid gjorda leveranser för tillgodoseende av gamla, balanserade
beställningar,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
samband med några uppmärksammade ingripanden trän börsslyrelsens sida har
vidare en allmän börselisk debatt tagit fart. Denna deball har ulan Ivivel
varil av värde för atl belysa problem och frågeslällningar på värdepappersmarknadsområdet,
Börsslyrelsen vill dock framhålla dels alt åtskilliga frågor som varit föremål
för denna debatt inte i första hand avsett problem inom den egentliga
börshandeln utan rört aktiebolagsrättsliga och andra frågor som varken faller
inom fondbörsens kompetensområde eller är föremål för behandling i del nu
aktuella betänkandet, dels att uppkomna problem inom börshandeln, såsom bland
annal de nämnda ingripandena visal, myckel väl kunnal hanteras inom ramen för
nuvarande reglering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
anförda innebär dock inte att anledning saknas alt söka åsladkomma
förbättringar i regelsystemet och börsslyrelsen anser atl flera av de i
betänkandet upplagna förslagen Qänar della syfle. Del är också angelägel med en
formalisering av det svenska regelsysiemel i riktning mol vad som är vanligl på
ulvecklade marknader i andra länder.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsstyrelsen,
som tillstyrker utredningens förslag att i en särskild lag föra samman reglerna
på hithörande område, behandlar i det följande förslagels enskildheter i
anslulning till lagförslagels kapitelindelning, Därefler tas övriga förslag
till författningsändringar upp,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
lagens 2 § har tagits in en rambestämmelse av innehåll att handeln med och
förvaltningen av fondpapper skall bedrivas så atl allmänhetens förtroende för
värdepappersmarknaden bevaras och enskildas kapitalinsatser inle ävenlyras.
Bestämmelsens sista led har fåll en mindre lyckad avfattning. Det ligger i
sakens natur alt vissa investeringar, nämligen de som görs på marknaden för
riskkapilal, har drag av ävenlyriighel över sig. Bestämmelsens sisla led torde
syfta till all brännmärka sådana olillbörliga förfaranden som kan äventyra
enskildas kapitalinsatser. Enligt styrelsens mening skulle della komma lill
klarare ultryck genom all före verbet skjuta in ordel "otillböriigt".
Därjämte bör ordet "bevaras" bytas ut mot "upprätlhålles".</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section318>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section319>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>148</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.7
Allmänna pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondstyrelsen
anser atl del finns behov av en stramare lagsliftning inom vissa områden av
värdepappersmarknaden. Det är viktigt all handeln med värdepapper sker under
ordnade förhällanden och att värdepappersmarknaden har allmänhetens
förtroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
direktiven skulle en av utredningens huvuduppgifler vara alt "överväga om
den nuvarande offenlliga lillsynen över värdepappershandeln och den
yrkesmässiga förvallningen av värdepapper är tillfyllest". Vidare sägs alt
tillsynsmyndigheten bör ha "sådana rättsliga befogenheier och
handlingsmöjligheter att den kan förebygga eller ingripa mot missbruk som kan
förorsaka allvariiga föriuster för allmänheten. Mot del allmänna intresset av
en sådan offenllig lillsyn måste å andra sidan ställas den enskildes intresse
och rätt till integritetsskydd liksom andra rättssäkerhetssynpunkter".
Som framgår av del föQande anser fondstyrelsen att utredningens förslag i
flera fall är längre gående än vad som bör krävas för atl handeln med
värdepapper skall kunna ske med allmänhetens förtroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.8 Föreningen
auktoriserade revisorer (FAR)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>FAR
lillstyrker i allt väsentligl de förslag som förts fram i betänkandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.9 Kooperativa
förbundet (KF)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>KF
slöder en skärpning av nu gällande regler mol insiderspekulation.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.10 Landsorganisationen
i Sverige (LO)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Landsorganisationen
vill inledningsvis konstalera atl del är av stor vikl att insiderspekulation
förhindras. Handeln med aktier och andra fondpapper har fått ett kraftigt
uppsving både vad avser värde och omsättning i Sverige och Stockholms Fondbörs
räknas numera till en av världens lio största börsmarknader. Del anlal personer
som har möjlighel atl utnylQa förtrolig information genom spekulativ
akliehandel är dock förhållandevis litet, återspeglande den makt- och
förmögenhetskoncentralion som råder i landet. I takt med atl åtgärder vidtas
för atl molverka denna koncenlration är del av vikt att marknaden för
värdepapper fungerar på elt lillfredsställande sätt och med bibehållande av
allmänhetens förtroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utvecklingen
av handel med värdepapper i Sverige under de senasle åren inger betänkligheter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vidare
måste det beiraktas som otUlfredsslällande all ordentliga förteckningar på
ägare av akliebolag noterade på Stockholms fondbörs saknas. Uppgifterom sådana
förhållanden får betraktas ha både ett allmänt och ett spectfikl intresse för
arbetstagarna i bolaget.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section320>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section321>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>'49</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgmnden av detta anser LO det viktigt att insynen i marknadens utveckling
blir bättre, atl övervakningen över utvecklingen förbättras och atl del
upprättas förteckning över ägarna till vad ulredningen kallar aktiemarknadsbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1.11 Folksam</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Folksam
stödjer helt de grundläggande tankarna bakom förslagen i utredningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.12 Aktiefrämjandet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Aktiefrämjandet
instämmer i utredningens motiv för översyn av aktiemarknadens "etiska
regler".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
är synneriigen viktigt alt handeln med aktier bedrivs i former, som inger
förtroende hos allmänheten och att aktieplacerare har likvärdiga möjligheter
att agera på aktiemarknaden. Betänkandets förslag om regler för
insider-affärer, uppflaggning, vidgat ansvar för kommissionärer och motsvarande
samt vidgad lillsyn förbättrar förutsättningarna härför.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Följande
bör dock framhållas:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
nuvarande regelverket för aktiemarknaden har utvecklats vid en tidpunkt då den
svenska aktiemarknaden var obetydlig med en årlig börsomsättning på 3-4 mdr.
Då var aktörerna få och del var lätt all överblicka aktiemarknaden. Behovet av
noggrann reglering var litel. 1 dag är siluationen hell annorlunda.
Stockholmsbörsen är den sjunde slörsia i världen. Börsomsältningen är nära 90
mdr och antalet svenskar, som på etl eller annal sätt sparar i aktier är nära
1,8 miljoner. Det är länkbart all frånvaron av en alllför hårt reglerad
akliehandel har underiältat denna utveckling, vilket är bra.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Trots
den explosionsartade marknadsutvecklingen är problemen och övertrampen
förhållandevis få. Den bild som ibland ges i massmedia och poliliken av
aktiemarknaden enbart som en tummelplats för en handfull klippare är felaktig
och spektakulär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Men
ändå motiverar den nuvarande akliehandelns storlek ell bäitre och mer
sammanhållet syslem av eliska och tekniska regler.
Värdepappers-marknadsulredningens betänkande är ett steg i denna riklning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1.13 Svenska
bankföreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Belänkandet
innehåller bestämmelser som är mycket ingripande för handeln med och
förvallningen av fondpapper. Det är därför enligt bankföreningens uppfattning
olyckligt att remisstiden salts så kort alt en grundlig bearbetning av
förslagen har omöjliggjorts. Med undantag av några detaljanmärkningar tvingas
föreningen begränsa sig till alt lämna synpunkter av mer övergripande och
principiell natur.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
har ingen erinran mol all en ny lag lillkommer, med</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section322>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section323>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>150</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>upphävande
av insiderlagen och fondhandelslagen. Den föreslagna beteckningen på lagen
synes dock vara något oegentlig och mer omfattande tiil sin innebörd än vad som
motsvaras av lagförslagel. Med hänsyn lill lagens lillämpningsområde enligt
förslagets § 1 vore en mer adekvat benämning "fondpapperslagen".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
all lagförslagel upptar beslämmelser tillkomna för atl lillgodose olika syften
har lagtexten - trots atl den formellt är logisk och hänger ihop - i vissa
delar blivil synnerligen komplex och svårgenomtränglig. Eftersom förslagel innebär
alt straffbelagda bestämmelser riklas till en förhållandevis stor grupp
personer, menar bankföreningen därför att förslaget i föreliggande skick inle
bör läggas till grund för lagstiftning. Ansträngningar måsle göras för alt
föreliggande otydligheter skall undanröjas. Föreningen anser atl en särskild
arbetsgrupp med representanter för bl.a. fondhandelns intressenter bör
inrättas för ytterligare beredning av elt lagförslag, som regeringen av allt
att döma anser sig snabbi böra lägga fram.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.14
Svenska fondhandlareföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
är naturligtvis ell självständigt och allmänt intresse atl vår lagstiftning
lillhandahåller elt regelsyslem som i största möjliga utsträckning bidrar till
alt värdepappershandeln försiggår pä elt oantastligt sätl. Det är då också
betydelsefullt att det vidmakthålles och utvecklas en god affärsmoral i
anslutning lill lagstiftningen. Del sagda uttrycker blolt självklara
värderingar. Föreningen med sin rent affärsmässiga anknylning till denna handel
kan emellertid också sägas ha elt närmast företagsekonomiskt betonat intresse
av att värdepappersmarknaden kan befrias från misstänk-liggöranden och negaliv
opinionsbildning. Även om sådanl förekommit också på senare lid, får det dock
understrykas alt fondhandeln, irols den explosiva utveckling som ägt mm pä
Stockholmsbörsen, fungerat väl och att några alarmerande uppgifler om försök
alt angripa en god affärsmoral inte kommii till föreningens kännedom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
bekant har ulländska investerare visal stigande placeringsinlresse för
Stockholmsbörsen, Mot den bakgrunden är det nalurliglvis en fördel för
föreningens medlemmar all vara i slånd alt påvisa alt denna kalegori av
placerare här möter en legal miljö av principiellt samma karaktär som de vanl
sig vid på de internationellt ledande börsplatserna, Sverige bör vid jämförelse
även fortsättningsvis framslå som en korrekt marknadsplats med etl ulvecklal
rättsmedvetande. Motsatsen skulle kunna få menliga konsekvenser, bl, a, för de
svenska exportindustriernas emissionsverksamhet.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section324>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:34.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section325>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>'"il</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1.15 Svenska OTC-föreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Formerna för den i Sverige år 1982 etablerade
OTC-marknaden håller successivt på alt ulvecklas.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Del är
angelägel, all denna utveckling icke förhindras eller försvåras genom alt mer
långtgående och omfattande regler än nödvändigt införes. Risk föreligger i
sådant fall för, att de administrativa och andra problem, som därigenom kan
uppkomma, medför, att många mindre och medelslora företag avstår från all söka
introduktion på OTC-marknaden,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Samtidigt
måste givetvis handeln med akiier i OTC-bolag ske under former, som åtnjuter
allmänhetens förtroende och som uppfyller allmänna krav på rättssäkerhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Flera av de av utredningen i belänkandet angivna förslagen
har en sådan generell ulformning, att de kan medföra risk för, alt även
förfaranden, som får anses som lojala, kan komma att påverkas av de föreslagna
förbuden.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Huruvida
behov faktiskt föreligger i Sverige av en uiökad lagsttftning mot s,k,
"insider-spekulalion" - dvs. missbruk av sädan informalion rörande
ell bolag, som någon erhållil på grund av sin ställning - lämnar utredningen
icke klara belägg för. Föreningen delar emellertid utredningens mening, all
det är av värde, om "insider-spekulalion" kan förhindras eller
begränsas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Av prakliska och administrativa skäl bör dock vad gäller
OTC-bolag beaktas, atl mer långtgående regler än nödvändigt ej införes.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1.16 Sveriges advokatsamfund</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt samfundets uppfallning har utredningen kommit fram
till lämpliga och välavvägda lösningar av de flesta av de många och svära
problem, som aklualiseras i en lagstiftning mot icke önskvärd
insider-spekulation och för främjande av önskvärd insyn i insider- och
ägarförhållanden i aktiemarknadsbolag. Lagförslaget ansluter sig också i slort
lill vad som gäller i andra länder. Samfundet tillslyrker all förslaget läggs
lill grund för lagstiftning men anser samlidigt atl del i vissa väsenlliga
avseenden behöver omarbelas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1.17 Sveriges aktiesparares riksförbund</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Svensk aktiemarknad har under senare år uppvisat en
remarkabel pånyttfödelse, efler en lång slagnalionsperiod. Både aktiekurser
och omsättning har utvecklats utomordentligt starki sedan hösten 1980.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna krafiiga utveckling har inneburit att de
grundläggande förutsättningarna för svensk aktiemarknad på flera viktiga
punkter förändrats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1. Ökat intresse för akliesparande hos en bred allmänhel.
Antalet privatpersoner som direkt eller indirekt, via aktiefond, äger
börsaktier har</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section326>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section327>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>152</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>enligt
gjorda uppskattningar ökal markanl. Aktier är på väg all bli ett verkligt
folksparande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>Massmedia har kommit att belysa
händelser på aktiemarknaden betydligt mer intensivt än för några är sedan,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>En slörre livaktighet och
röriighet bland aktiemarknadens aktörer. Konkurrensen mellan olika
ägarkonstellationer har förstärkts. Nya aktörer, med benägenhet för djärva
finansiella operationer har inträtt på marknaden,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>Ulländska placerare har på bred
fronl gått in på den svenska marknaden, Främsl amerikanska och brittiska
institutioner, vana att agera under de betydligt striktare regler som gäller på
de anglosachsiska kapitalmarknaderna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
måste bedömas vara ett slarki svenskt intresse, att det förtroende som den
svenska allmänheten och de ulländska placerarna visat svensk aktiemarknad,
bevaras och vidareutvecklas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Detta
aktualiserar frågan om en striktare reglering av svensk värdepappersmarknad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
är förbundels beslämda uppfattning, alt regleringen av svensk värdepappersmarknad
för närvarande inte är lillräckligt ulvecklad. Det är en angelägen uppgift för
dels parterna på aktiemarknaden, dels slalsmakterna, att tillse att ett väl
fungerande regelsystem kommer lill stånd. Värdepappersmarknadsutredningens
betänkande ulgör härvidlag etl välkommet diskussionsbidrag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.18
Sveriges industriförbund och Stockholms handelskammare</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisalionerna
vill inledningsvis framhålla viklen av alt handeln pä värdepappersmarknaden
äger mm under såväl sunda former som på ett sätt som svarar upp mot största
möjliga effektivitet på marknaden. Organisationerna ställer sig mot bakgrund
härav principiellt bakom den föreslagna lagstiftningen mol olillbörligt
utnytQande av förtrolig förelagsinformalion även om del enligt
organisationernas uppfattning inte finns belagt all sådan handel idag skulle
uigöra ett reellt problem. Samtidigt är det viktigt atl framhålla alt
lagstiftningsåtgärder inle vidtas som leder till atl också legitim aktiehandel
hindras eller försvåras,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisalionerna
vill som sin uppfallning framhålla all ulredningen inte tillräckligt beaktat
detla förhållande. Kännetecknande för en insynsperson är atl han alllid har
tillgång till information som inle aktiemarknaden känner lill. Huruvida denna
informalion kan påverka kursbildningen på företagels akiier är ulomordenlligl
svårt alt förulse. Varje gång en insider köper eller säQer akiier, finns det emellertid
med den generella ulformning som förslagel givits, en klar risk atl denne kan
komma alt slällas under åtal. Den normall försiktige insidern borde mol
bakgrund härav helt avhålla sig från aktiehandel i det egna förelaget. Mot
denna bakgrund vill</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section328>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section329>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>153</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>organisationerna
avvisa ulredningens föreslagna utformning av del allmänna förbudet mot
insiderhandel. Som framgår nedan har i stället ett allernativi förslag lagls
fram som knyter förbudei att handla till vissa objektivt fastställda händelser,
Organisalionerna är medvetna om att detla inte innebär ell lika generellt
förbud som del utredningen lagt fram, Ell sådanl generellt förbud synes dock
knappasl kunna kombineras med önskemålel att insynspersoner skall äga aktier i
sina företag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
detta sammanhang vill organisalionerna framhålla att elt slarki intresse för
övriga aklieägare och för effektiviteten i företagen är att ledande personer
engagerar sig i förelagel genom alt förvärva aktier i del egna bolaget. En
posiliv utveckling härvid kan skönjas även om denna än så länge får anses vara
blygsam. Enligt en sammanställning baserad på bankinspektionens
insiderslatislik är det således bara drygt 20 procent av samtliga insiders som
äger mer än 100 aktier i sina respeklive förelag. Del finns emellertid en
uppenbar risk för all den nyssnämnda - i och för sig önskvärda - ulvecklingen
kan komma att hämmas om lagförslaget i föreliggande ulformning läggs lill
grund för lagstiftning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bristen
på en i vikliga avseenden nyanserad utformning av lagförslagel och ibland ett
väl långtgående schablonartal synsält lorde sammanhänga med del av ulredningen
också vitsordade förhållandet att en systematisk undersökning av insiderhandeln
inte har genomförts, Detla har bl.a. letl till ett i sina ytterkanter oklart
förbudsomräde som inte fyller rimliga rältssäkerhelsaspekler. Men även på andra
områden saknas en önskvärd analys som grund för ell tillfredsställande
beslutsunderlag. 1 della sammanhang kan pekas på de kompelenskonflikier som
kan komma att uppslå meUan i första hand bankinspeklionen och börsslyrelsen men
också mellan börsslyrelsen och de allmänna domstolarna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisationerna
begränsar sig nedan till att lämna synpunkter på frågor av mer principiell
natur. Med hänsyn till den korta remisstid som utsatts och förslagets säväl
omfattande som komplexa innehåll har en mer ingående analys inte varit möjlig
alt göra.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1.19
Sveriges värdepappersfonders förening</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen
tillsalles under 1979 och lade fram sill belänkande under 1983. Under denna
period har aktiviteten på Stockholms Fondbörs mångdubblats. Börsen i Stockholm
rankas numera som en av de sju-åtta största börserna i väriden. Detla har
naturiiglvis inneburit väsentligt förändrade arbetsmetoder för samtliga
inblandade parter på värdepappersmarknaden. Undersökningar under senare lid
har också visat atl allmänheten, trols en minskande andel av del totala
börsvärdet, i betydligt slörre utsträckning än som tidigare varil känt är
aktieägare i någon form.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>AUmänhetens
inlresse för börs och aktier är därmed dokumenterat betydligt större idag än
för bara några år sedan. Även massmedias bevakning</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section330>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section331>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>154</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>av
börsen har ökal väsentligt, naturiiglvis som en föQd av den beskrivna
utvecklingen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
internationella intresset för svenska aktier har ökat dramatiskt de senasle
åren. Utländska placerare och mäklare följer numera händelserna på
stockholmsbörsen pä ett mycket initierat sätt och rapporteringen i utländska
massmedia har även den ökal. De personer ulomlands som bevakar den svenska aktiemarknaden
har, inle minst i de anglosachsiska länderna, omfattande och vidsträckta
förordningar och regler för värdepappersaffärer pä sina respeklive
hemmamarknader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
denna bakgrund ler del sig naluriigt att klara och strikta regler finns som
reglerar värdepappersmarknaden. Föreningen lillstyrker därför en skärpning av
den nu gällande insiderlagen som ett komplement tiU övriga lagrum som reglerar
bl.a. fondkommissionärerna och Stockholms Fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
vill dock klarl understryka att de lagar som reglerar bl.a. s. k.
insideraffärer inle får sådan ulformning all de motverkar och avskräcker
anslällda i akliemarknadsbolag all bli aklieägare eller pä annat sätl satsa
egna medel i det egna bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>1.20
Sveriges finansanalytikers förening</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
finns utan tvekan behov av mer fasla regler på värdepappersmarknaden främsl
för alt bevara placerarnas förtroende för kurssättningen på marknaden. Den
nuvarande insiderlagstiftningen med registrering av vissa personers
aktieplaceringar men utan annan sanktion än publicering av placeringarna får
närmast uppfattas som en markering av att berörda personer bör se lill atl de
vid sina och anhörigas placeringar i aktier i det "egna" bolaget bör
handla sä alt kritik ur etisk synvinkel inte kan riklas mol just dem. Det bör
emellertid understrykas all del är helt legitimt och i många fall t.o.m.
önskvärt atl i nuvarande lagstiftning avsedda personer placerar kapital i
aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2
Förbuden mot insiderhandel</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.1
Allmänt om förbudens avgränsning</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.1.1
Slyrelsen för Stockholms fondbörs</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsslyrelsen
delar ulredningens uppfattning att effeklivare ålgärder behövs mol
insiderspekulalion. Sådana åtgärder kan ses som en normal anpassning av det
svenska regelsystemet till inlernationell slandard.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
utformningen av en lagstifining i ämnel möler i huvudsak två avgränsningsproblem.
Det ena gäller alt på etl rimligt sätt bestämma krelsen av insiders och del
andra atl lydligl ange de förbjudna förfarandena.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section332>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section333>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>155</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Del är enligt börsslyrelsen rimligt att begränsa insiderkretsen
till sådana .särskilda befattningshavare och personer som genom sin anknylning
till företaget normall har tillgång till väsentlig och förtrolig informalion om
förelaget. Med utgångspunkt i delta synsätt saknar börsstyrelsen anledning att
erinra mol utredningens förslag angående insiderkretsens avgränsning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Börsstyrelsen lillstyrker vidare utredningens förslag om
tvä förbud dels ell som syftar lill all hindra utnytQande av kännedom om etl
planerat offentligt erbjudande, dels etl av mera allmänt slag som gäller
insiders utnyttjande av väsenllig, icke offentiiggjord informalion om
förelaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.1.2 Näringsfrihetsombudsmannen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad som framkommer i ulredningen visar enligt NOs
uppfallning tillräckligt klart att enbart anmälningsskyldighet och därmed förknippad
publicitet, den s.k, "skampälemetoden", inte varil nog för att
hindra insiderspekulalion. Mot denna bakgrund är det motiverat all nu införa
ell straffsanktionerat förbud mot insiderspekulation, NO har i allt väsentligt
inga erinringar att göra mot de avgränsningar som ulredningen gör i sina
förslag till lagstiftning på områdel. Del är enligt NOs uppfattning motiverat
alt även handel i tiden före offentligt erbjudande om aktieförvärv kommer att
omfattas av lagsiiftningen liksom atl även insiders i OTC-bolagen behandlas på
samma sätl som i börsbolagen. Även utvidgningen av insiderkretsen ler sig
välmotiverad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.1.3 Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Med beteckningen insiderspekulation brukar enligt
utredningen förstås ulnyttjande av informalion, som inle nått inlressenlerna på
marknaden, för all uppnå kursvinster eller för att undvika kursförluster.
Termen brukar, ocksä enligt utredningen, vanligen begränsas till de mest
typiska och fariiga situationerna, nämligen när beslutsfattare och andra
närstående personer i etl förelag utnyttjar sin ställning och sin förtrogenhet
med kurspåverkande händelser i företaget till spekulalion i företagets aktier.
Bankföreningen vill inledningsvis anmärka all termen spekulation har kommit att
få en negaliv klang och all den därför måsle användas med försiktighet då
annars varje agerande av en insider kan komma all stämplas såsom, om inle
olagligt, så dock oeliskl. Diskussionen bör begränsas lill all avse
otillböriiga insidertransaktioner. Begreppel spekulalion, som inle heller har
någon läckning i den föreslagna brottsrubriceringen, bör därför enligt
bankföreningen utmönstras också från motiveringarna till eventuellt framlagda
lagförslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningen har inle kunnal belägga att elt otillbörligt
ulnyttjande av förtrolig förelagsinformalion förekommit i någon omfattning. Att
aktiehandeln sker på ett säll som inger förtroende hos allmänheten är
grundläggande för alt en väl fungerande aktiemarknad skall kunna
upprätthållas. Bank-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section334>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section335>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>156</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>föreningen
kan därför instämma i ulredningens slutsals alt, oberoende av graden av
påvisbart missbruk f.n., det nu finns skäl att kraftigare ingripa mot
oacceptabla affärer. Bankföreningen inslämmer vidare i uppfattningen att del är
en brisl med det system som f. n. gäller att några möjligheter lill utredning
av misstänkta fall inte finns i vidare mån än som kommer liU slånd genom
massmedias agerande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
delar utredningens uppfattning atl endast informalion om händelser i enskilt
förelag bör omfaUas av förbud på området och att sådant förbud dessutom bara
bör gälla den som har en viss anknytning till del företag som informalionen
rör.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår två förbud, dels ett som syftar lill alt förhindra alt kännedom om ett
planerat s. k. take-over-bid utnytQas, dels elt av mer allmänt slag och som i
huvudsak gäller för personer med insynsslällning i ett företag. Oavsett vilken
typ av förbud som gäller begränsas detta enligt utredningen till endast vissa
slag av värdepapper. Förulom akiier i börsbolag omfattar förbudei aktier i
OTC-bolag. Bankföreningen har ingen erinran mot att OTC-papper i delta
sammanhang likställs med börspapper. Den av utredningen valda gemensamma
beteckningen på bolag av nu angivet slag, aktiemarknadsbolag, anser föreningen
vara en adekvat och lämplig benämning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.1.4 Svenska
fondhandlareföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
den utveckling som ägt rum särskilt beträffande aktiemarknadens omfattning vill
föreningen från sina utgångspunkter inte motsätta sig all insiderlagstiftningen
skärps genom införande av förbudsregler och bestämmelser om straff och andra
sanktioner.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.1.5 Sveriges
aktiesparares riksförbund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
princip behövs en lagstiftning som förbjuder insiders alt vid vissa tillfällen
handla i egna bolagels aktier. Nuvarande situation på detla område är inle
liilfredsslällande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
anser inte det vara nödvändigt alt i undersökning försöka kartlägga förekomslen
av insiderhandel. Bankinspektionens sammanslällning om efterievande av
"30-dagars-regeln" tyder på, atl en hel del insiderhandel äger rum i
nära anslulning till publicerandet av kurspåverkande händelser. En allmän
uppfallning pä marknaden är, all insiderhandel av della slag ingalunda är
ovanlig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundel
anser att insiderhandel i anslutning till kurspåverkande händelser kan störa
allmänhetens förtroende för aktiemarknaden. Till yttermera visso strider
sådant beteende mol gmndläggande rättvisekrav. Förbundet ansluter sig tiU en
av de bärande idéerna bakom amerikansk börsreglering, nämligen kravet på en
"fair markel". Dvs. en rättvis marknad, i den betydelsen atl alla
aktörer ska ha tillgång till i princip samma information om bolagen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section336>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section337>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>157</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uppenbarligen är inte "eliska regler" och
liknande lillräckligt när det gäller insiderproblemet. Lagstiftning förefaller
nödvändig, med uttryckligt förbud mol insiderhandel i vissa specificerade
situationer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Emellertid finns besvärliga avgränsningsproblem, vad
gäller den personkrels och de kurspåverkande händelser som ska avses.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förbundel är inte tillfreds med de lösningar som
föreslagils av utredaren. Vad gäller personkretsen anser förbundel kretsen
vara nägol för snäv. Vad gäller kurspåverkande händelser är lagförslaget siarkt
olillfredsslällande i sin brisl på precisering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.1.6 Sveriges industriförbund och Siockliolms
handelskammare</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Att handeln med aktier sker i former som inger förtroende
hos allmänheten är en grundläggande förutsättning för aktiemarknadens
effektivitet. Ett inslag i akliehandeln som kan rubba delta förtroende ulgörs
obestridligen av otillbörligt utnyttjande av förtrolig bolagsinformalion. Detta
förhållande har också lell till att lagsliftning införts med varierande
innehåll i ell storl anlal länder för alt molverka sådanl missbruk, s, k,
insiderspekulation,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Värdepappersmarknadsutredningen föreslår nu en väsentlig
utvidgning av den gällande lagen på området. Bakgrunden härtill uppges vara att
flera omständigheter lalar för all gällande lagstiftning är olillräcklig.
Omfattningen av insiderspekulation på den svenska värdepappersmarknaden har
dock inle kunnat beläggas av ulredningen. Anledningen härtill är enligt
utredningen att ingen melod har bedömts kunna ge ell lillförlilligl resultat
och ulredningen har därför avstått från att göra en systematisk undersökning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulan all här gå in i en diskussion om huruvida det varit
möjligt att genomföra en systematisk undersökning för atl karllägga
omfattningen av insiderspekulation vill organisationerna ändå ge uttryck för
alt bristen på tiltförlilligt beslutsunderlag reser frågan om det principielll
riktiga i all vidta lagstiftningsåtgärder innan elt konstaterat missbruk eller
behov har visats föreligga. Emellertid har det belagts att många av dem som är
anmälningsskyldiga enligt insiderlagen gör affärer kort lid innan bolaget till
vilkel de är knulna offentliggör kurspåverkande informalion. Även om dessa
affärer i och för sig kan vara helt legitima är det naturiiglvis, som
utredningen framhåller, lill stor olägenhet att det regelbundel förekommer
insideraffärer som leder lill mer eller mindre starki uttalade misstankar om
insiderspekulalion. Inle minst gäller della med hänsyn lill alt del inte är
möjligt all genom en utredning av de bakomliggande förhållandena påvisa alt
misstankarna saknat fog. Även etl enstaka fall av missbruk av interna
informationer kan emellertid vara ägnat atl väcka en i och för sig obefogad
misstro mot bolagsfunklionärers handlande i allmänhel, till skada främst för
den överväldigande majorileten av lojala sådana. Mol bakgrund härav ställer sig
organisationerna positiva lill den möjlighet som föreslås för bankinspektionen
all närmare granska insideraffärer. Organisationerna an-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section338>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section339>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>158</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>sluter
sig vidare i princip lill den föreslagna utvidgningen av lagsiiftningen men
anser alt förslagel på flera punkter är för långtgående av olika skäl, vilka
utvecklas närmare nedan,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt'><span style='font-family:Verdana'>2.2
Förbud mot handel inför offentiigl erbjudande</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.2.1
Hovrätten för Nedre Norrland</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
cenirala reglerna lill skydd mol obehörigt utnyttjande av förtrolig
förelagsinformalion återfinns i 7 och 8 §§ förslaget. Därvid har ulredningen
som huvudbestämmelse betraktat förbudei i 7 § mot aktieköp i anslutning till
offentligt erbjudande om förvärv av aktier i akliemarknadsbolag (s, 190). Den
mera generella regeln om förbud mol missbruk av information finns i 8 §,
vilken avser annan inträffad omsländighet, i ett aktiemarknadsbolag, eller i
dess moderförelag, än som sägs i 7 §, och som är av beskaffenhet att framkalla
väsentliga kursrörelser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
av utredningen sålunda gjorda dispositionen lorde kunna diskuleras. Säsom
ulredningen utgår ifrån bör i princip alla de vikliga händelser i ett förelag,
som kan orsaka kursändringar av viss betydelse, föranleda informalion på lika
villkor lill aktiemarknaden. Det är händelser eller omständigheter av sådant
slag som kan ge upphov till i 7 och 8 §§ avsedd insiderspekulation. Bland många
tänkbara exempel på företeelser av angiven art kan nämnas beslut om
nedläggning av en rörelsegren, banbrytande uppfinning, fynd av råvarukälla men
också bl. a. avtal om samgående med annat företag i form av just offentiigl
erbjudande av aktieförvärv (jfr SOU 1973:60 s. 79 fQ. Sådant erbjudande är
alltså bara elt enda, om än känsligt, fall bland en stor mängd omständigheter
som är akluella i della sammanhang. Det synes därför mest följdriktigt att
alla de situationer, som omfattas av innehållel i 8 § förslaget, i lagtexten
bör nämnas före det specialfall, som avses i 7 § förslaget, och sålunda bilda
huvudbestämmelse. Enligt hovrättens mening borde man kunna överväga alt i
tilltänkt lagsliftning omdisponera i enlighet med del anförda.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
fråga om 7 och 8 §§ vill hovrätten därutöver påpeka föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>7
§ gäller bara köp av där åsyftad aklie. Fall synes kunna förekomma dä även
försäljning av aklie kan bedömas som otillbörligt. Etl tillägg till lagtexten
av nämnda innebörd förordas. Vidare används i 7 § uttrycket "den juridiska
personen" för att beteckna det erbjudande företaget. Sistnämnda ultryck
vore kanske alt föredra, då ju också den i paragrafen begagnade termen
"akliemarknadsbolag" är juridisk person. Däijämte vill hovrätten i fråga
om 7 S anmärka att ullrycket "i egenskap av arbets- eller
uppdragslagare" synes kunna medföra tolkningssvårigheler, vilka kan leda
till all en alllför vid personkrels kommer alt omfattas av bestämmelsen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section340>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:29.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section341>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>159</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.2 Landsorganisationen i Sverige (LO)</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>LO kan i allt väsenlligl instämma i de bedömningar
ulredningen gjort beiräffande behovel av lag ägnal att förhindra
insiderspekulation. 1 alll väsentligt kan LO också tillstyrka föreliggande
lagförslag. Vad som kan erinras mot förslaget är den lidpunkl då förbud mot
handel i samband med alt lake-over-bid träder i krafl. Det borde ses över om
det inle gär all finna kriterier som ytterligare utsträcker den tiden, eflersom
lake-over-bid kan ha diskuterats och frågan i realiteten vara avgjord långt
innan den kommer upp till behandling i slyrelsen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.3 Sveriges advokatsamfund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>7 § försia stycket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Här förbjuds köp av aktier såväl i del erbjudna som i det
erbjudande bolaget, och uppenbariigen kan man i normalfallet räkna med
kursstegring, varför normalmissbruket är köp. Det händer dock ibland alt
marknaden uppfattar erbjudandel som negativt för ettdera bolaget, och i så fall
är missbrukei istället försäljning. Därför bör förbudet (liksom gäller enligt</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>8<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§) avse både
köp och försäljning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>9<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ andra stycket
3</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Samfundet vill starki understryka vikten av att förbuden
enligt 7 och 8 §§ inte får en större räckvidd än vad som verkligen behövs för
att motverka icke önskvärd insider-spekulation. En förutsättning för en god
funkiion hos börsen är all alla viktiga intressenter kan delta i handeln och
bidra till att etablera en riklig kurs. Därför bör undantagen ulvidgas till att
omfatta även uppköpsfallel enligt 7 § (jfr ovan) samt det viktiga och prakliska
fallet att bäde säljare och köpare är insiders, dvs. har likvärdig kunskap om
en icke offenlligl känd omständighet. Vidare bör köp eller försäQning inte
hindras av förbuden om transaktionen bygger på tidigare avtal eller optionsrätt
liksom om priset inle är beroende av akluell börskurs eller om transaktionen
av godtagbart skäl måsle genomföras vid aktuell lidpunkl, 1 vissa sådana fall
kan endera parten bli berättigad lill en prisjuslering, men detta är inle
tillräckligt skäl för att förhindra transaktionen. Enligt betänkandet finns i
engelsk rätl etl vittomfattande undantag för Iransaktioner som inte har till
syfle all uppnå vinsl eller undvika föriusl. och ell generelll undanlag av
denna lyp är enligt samfundels mening motiverat också i Sverige.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.4 Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankföreningen anser att del från allmänna utgångspunkter
i och för sig kan ifrågasättas om lagstiftning bör ske på området.
Näringslivels börskommitté, NBK, har i början pä 70-lalet utfärdat en
rekommendation angående offentliga erbjudanden varvid bl.a. skjutits i
förgrunden regler för att förebygga missbruk av insiderställning. NKB:s
rekommendation</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section342>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section343>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>160</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>skall ses som elt aktivt utiryck för näringslivels
intresse av en självregle-rande verksamhet dä del gäller atl uppnå god
affärssed i akliehandels- och börssammanhang. Enligt bankföreningens mening är
med hänsyn lill flexibiliteten däri en självreglering genom olika
rekommendalioner att föredra framför lagstiftning på hithörande områden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankföreningen, som inte har någon annan uppfallning än
utredningen i fräga om att otillbörliga förfaranden i samband med
lake-over-situationer måste motverkas, vill trots den nyss nämnda preferensen
för rekommendationer på området inte motsätta sig att lagsliftning nu ändå
tillgrips. Uppfattningen grundas pä att del är en naturlig utveckling atl en
rekommendalion, som under lång lid varil i krafl och vunnit allmän efterföljd
följs av en lagsliftning, vilken just genom att rekommendationen varit
föregångare kommer att vara förankrad i rättsmedvetandet. Denna utveckling har
också förevarit pä andra omiåden (jämför t. ex. redovisning i börsföretag) och
står inle i strid med föreningens preferens för självreglering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankföreningen tillslyrker de föreslagna bestämmelserna
ulom - av de skäl som redovisas nedan - såvitt angår förslaget att vissa större
aktieägare underkastas förbudsbeslämmelserna. Del bör anmärkas att del av den
lagtext - 7 § andra och tredje styckena -, vilken således bör utgå, inle
otvetydigt framgår atl endast fysiska personer avsetls ingå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.5 Svenska fondhandlareföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Del relativt slora anlalel fall, då börsstopp lillämpals
på senare lid, torde ofta ha aktualiserats av markanta kursrörelser i
anslutning till alt elt bolag väntas offentliggöra erbjudande om uppköp av
aktier i ett annal. Här föreligger alltså, såsom utredningen framhåller,
erfarenhetsmässigt en typisk konfliktsituation som hittills fält en viss
frivilligt antagen reglering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>När det nu blir fråga om atl överhuvudtaget skärpa
lagstiftningen till förekommande av insiderspekulation, ter del sig därför följdriktigt
atl införa en särskild förbudsregel med sikle på della specialfall. Just genom
sin påtaglighet är det väl förQänl av all bli en central del av lagförslagel.
Föreningen anser således att utredningen valt en riktig metod att angripa
problemen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Även i fråga om de olika element som tillsammans bygger
upp förbuds-stadgandet i 7-8 § - såsom tidpunkten då förbudet skall respektive
börja och upphöra eller avgränsningen av den berörda personkretsen - ansluter
sig föreningen till den av utredningen föreslagna utformningen, dock med del
väsentliga förbehåll som görs i föQande avsnitt av yttrandet. Där avvisas
nämligen tanken alt även fysiska personer som är stora aktieägare skall
omfallas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.2.6 Sveriges industriförbund och Stockholms
handelskammare<br>
Organisationerna delar utredningens uppfattning att risken för insider<br>
spekulation är särskilt framträdande i samband med all ett företag beslutar</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section344>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section345>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>161</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>sig för alt lämna etl offenlligl erbjudande om atl köpa
aktierna i ell annal företag. Det finns därför starka skäl för ett förbud mot
insiderhandel i den spectficerade siluationen. Ell förbud framstår även som
motiverat ulifrån möjligheten atl kunna genomföra en önskvärd
strukturomvandling. Insiderspekulalion i samband med planer på övertagande av
annal företag kan således leda till all affären ävenlyras om kursstegringen som
en föQd av dessa spekulationer blir av den slorieken att etl bud framstår som
icke ekonomisk försvarbart att lägga fram.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Mol bakgrund av del sagda lillstyrker organisationerna det
föreslagna förbudet, dock med den begränsningen atl de med bestämmelsen avsedda
aktieägarna inle skall omfattas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.3 Begränsningen till vissa värdepapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.3.1 Näringsfrihetsombudsmannen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>NO har särskild anledning framhålla vikten av alt företag
som använder sig av den svenska värdepappersmarknaden för sin
kapitalförsörjning behandlas lika av lagar och regler som bestämmer
handlingsutrymmet på denna marknad. När marknaden nu öppnats även för akiier i
ulländska bolag bör enligt NOs uppfattning även handeln med akiier i dessa
bolag i princip omfallas av förbudet mot insiderspekulation även om efterlevnaden
av förbudet kan bli svår atl kontrollera,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.3.2 Sveriges advokatsamfund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I 4 § andra stycket bör tillfogas separat oplionsräll till
nyteckning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.3.3 Sveriges finansanalytikers förening</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelserna bör omfatta handel med värdepapper i alla
bolag, och inte enbart börsnolerade bolag och OTC-bolag, i vilka offenllig
handel sker i ordnade former. Vidare bör klart utsägas all bestämmelserna skall
gälla även för konverteringslån, optionsrätter och andra närbesläktade värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4 Personkretsens avgränsning</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.1 Bankinspeklionen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fråga om krelsen av de personer som skall ha
insynsställning kan inspektionen i huvudsak ansluta sig till ulredningens förslag.
Anledningen till tvekan finns enUgt inspeklionens mening endast på en punkt,
nämligen i fråga om juridiska personer, som är slora aklieägare, samt
styrelseledamöter och ledande befattningshavare hos sådana juridiska personer.
Frågan gäller både den juridiska personens aktieaffärer i de aktuella bolagen
och nämnda fysiska personers egna affärer i dessa. Ulredningen för (se 8.4.3)
ett ingående resonemang som utmynnar i alt dessa personer inle skall </span></i><i><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>11 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr
157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section346>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:19.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section347>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>162</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>inbegripas
i krelsen av insiders. Vad angår de juridiska personerna är inspektionen beredd
atl godta utredningens ståndpunkt. Mera komplicerad är frågan om
styrelseledamöter och ledande befattningshavare. De senare utövar i praktiken
ofta ett avgörande inflytande på den juridiska personens placeringar och har
därmed särskilda möjligheter till insyn i marknaden vid sidan av den insyn som
de får på grund av den juridiska personens aktieinnehav. Inspektionen har i
sin verksamhet mött fall där sådana personer missbmkal sin ställning för att
göra inkomstbringande affärer. Å andra sidan har ulredningen med rätla betonat
vansklighelerna med alt utsträcka insiderkretsen till den nämnda ganska slora
gruppen. Inspektionen är därför, om än med slor tvekan, beredd att tillstyrka
ulredningens förslag. Därvid har inspektionen också beaktat, att den genom de
fortsättningsvis behandlade förslagen om befogenhet att ge vägledande
anvisningar kan påverka de ifrågavarande personernas handlande. Skulle della
inte visa sig vara lillräckligt, fär inspektionen ingå tiU regeringen med
förslag om komplettering av lagsttftningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.2
Kommerskollegium</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
omständigheter som föranleder förvärvsförbud anges i 7 och 8 §§ i den
föreslagna lagen om värdepappersmarknaden. För atl definiera den krets av
personer som skaU omfattas av förbudei har utredningen valt två alternativ. 1 7
§ bestäms sålunda kretsen genom en mera allmänt hållen beskrivning medan den i
8 § besläms genom hänvisning lill den uppräkning som görs i 6 §. Del är svårt
atl se nägra bärande skäl för denna skillnad. Del senare alternativet har den
fördelen att den krets som skall omfattas av förbudet blir klart beslämd. Å
andra sidan medför det atl vissa möjliga insiders hamnar utanför
förbudskretsen. Enligt kollegiets mening väger intresset av att stoppa
insiderspekulation så lungl all man även i de fall som avses i 8 § bör beslämma
kretsen på del sätl som gjorts i 7 §. Della gäller inle minst som del sätt att
beslämma krelsen som gjorts i 8 § med hänvisning lill 6 § innebär fiera
nackdelar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
6 § 5 sägs att insynsslällning föreligger för innehavare av ledande befattning
eller kvalificerat uppdrag om "befattningen eller uppdragel normalt kan
antas medföra förtrolig information om sådanl förhållande som kan påverka kursen
på aklie i bolagel". En sådan snäv avgränsning öppnar möjligheter lill
"klipp" för alla som mera sällan får sådan information exempelvis
forskare, produklulvecklare, prospeklörer m.fl., men som i vissa fall väl kan
länkas få lillgång till sådan information. Enligt 15 § skall aktiemarknadsbolag
upprätta förteckning över arbels- eller uppdragslagare som avses i bl. a. 6 §
5. Vidare framgår i 8 § 2:a stycket alt förbudei i 8 § l:a stycket ej gäller
den som ej erhållit underrättelse om all han är upplagen i nämnda förleckning.
Detta innebär all bolagen själva kan beslämma krelsen av personer som kan
drabbas av ansvar. Del är inte rimligt alt personer med ungefär liknande
befattningar i olika företag vid insider-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section348>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section349>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>163</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>spekulationer således skulle kunna straffas eller gå fria
helt beroende på att deras bolag gjort skilda bedömningar. Kollegiet är vidare
kritisk lill 6 § 6 som förutsätter atl insynsställning i etl bolag föreligger
vid innehav av akiier molsvarande fem procenl av aktiekapitalet eUer rösterna.
Detta lorde ofta ej vara fallet och specielll inle pä OTC-marknaden. Bland
många företag synes det l.o.m. vara så alt om det finns en dominerande ägare är
samtliga övriga ägare i praktiken uteslutna från sädan information som här
avses. Kollegiel finner således att det uiifrän ägandet inte är möjligt all
generelll avgöra vilka som har insynsslällning.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Utifrån de
synpunkter kollegiet har att beakta bör 6 § 3 ulgå. Enligt denna punkt har
revisor eller suppleant i bolagel eller dess moderföretag insynsslällning,
Förekomslen av denna punkt i lagen kan ge föreställning om atl revisor kan
inneha akiier i bolag där han är revisor. Enligt god revisorssed sådan den
kommer till utiryck bl, a, i de regler som utgivits av Föreningen Auktoriserade
Revisorer FAR, och som på denna punkt är allmänt accepterad får en revisor ej
ha något direkl ägande i de förelag lill vilka han har uppdragsförhållande. På
grund härav är punklen 6 § 3 olycklig då den kan ge intryck av att något annat
tillåts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.3 Allmänna pensionsfondens fiärde fondstyrelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt 6 § inkluderas i krelsen av personer med
insynsslällning ocksä fysiska personer, vilkas aktieinnehav motsvarar minst fem
procenl av kapitalet eller rösterna i etl aktiemarknadsbolag. Enligt
fondstyrelsens uppfallning är denna gräns för låg och bör i slället sättas vid
tio procenl.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Del är
tillfredsställande atl uppköpserbjudanden inkluderas i den föreslagna
insiderlagstiftningen och också att obehöngt utnytQande av förtrolig
förelagsinformalion kriminaliseras. Vad gäller uppköpserbjudanden gäller lagen
alla arbels- och uppdragslagare medan däremot vid övriga kurspåverkande
omständigheter lagen enbart gäller personer med insynsställning. Fondstyrelsen
vill här väcka frågan om del inle vore rimligt alt arbets- eller uppdragstagare
som har haft vetskap om den kurspåverkande omständigheten också inkluderas i
insiderkretsen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Styrelseledamöterna
Dan Andersson och Sven Wehlin år skiljaktiga och anser att det är önskvärt att
behälla 5% av aktiekapitalet som gräns för personer som anses ha
insynsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.4 Styrelsen för Stockholms fondbörs</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Majorilelen har ej någon erinran mol insiderkretsens
avgränsning. Herrar Franke, Palm, Ragnar och Junel är skiljaktiga och anför:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Börsstyrelsen är i princip positiv till en uividgning av
reglerna mol insiderspekulation. På några väsentliga punkter går dock förslaget
i den delen längre än vad som är vare sig erforderiigl eller acceptabelt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sålunda avslyrker styrelsen bland annal alt jämväl större
aktieägare skall inräknas i insiderkretsen. Enligt styrelsens mening finns
inget belägg</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section350>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section351>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>164</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>för all slörre aklieägare skulle få förhandstillgång till
förtrolig informalion av förelagel. Större aklieägare torde således
erfarenhetsmässigt uppnå insynsställning i bolaget i kraft av den
styrelserepresenlalion som ägandet ger.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Börsslyrelsen finner det även principielll tveksamt att
som grund för att inräkna också denna kalegori i insiderkretsen lägga
förfaranden som strider mot den likabehandlingsprincip i informationshänseende
som gäller på della område.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.5 Kooperativa förbundet</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>KF ifrågasätter om del är rimligt att insynskretsen också
omfallar aklie-eller andelsägare redan med minst 5% av röstetalet. Ett slörre
aktie- eller andelsinnehav bör enligt KFs uppfallning definieras lägst 10% av
röstetalet. Härigenom lorde administrationen bli enklare och marknadens behov
av väsenllig information vara uppfyllt utan atl därmed syftet med lagen
förfelas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.6 Folksam</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Till krelsen av personer med insynsslällning ska enligt
förslaget höra de som p. g. a. arbets- eller uppdragsställning äger kännedom om
information av ovan angiven karaklär men även större aklie- eller andelsägare i
de berörda bolagen. Med större aktie- eller andelsägare avses de som förfogar
över minsl 5% av aktierna eller så många aktier som motsvarar minst 5% av
röstetalet i bolaget. Folksam ifrågasätter dock om innefattandet av personer
ulan. annan anknylning till etl aktiemarknadsbolag än innehavet av 5 % av
aktierna eller röstetalet i bolaget är meningsfulll i delta sammanhang. Enligt
Folksams mening skulle för denna kategori av ägare gälla en högre gräns för all
de ska anses vara i insynsställning. En gräns på lägsl 10% skulle sannolikl
skapa en enklare administrativ hanlering ulan all syftet med lagen förfelas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.7 Aktiefrämjandet</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det är mycket tveksamt om den s.k. insiderkretsen även
skall omfatta större aktieägare. Om man länker sig alt ett förelag förbereder
en kurspåverkande affär så är del förmodligen många ulanför dess slyrelse och
verkställande ledning som får kännedom om affären innan den offentliggörs -
berörda myndigheler, andra affärspartners, konkurrenter, uppmärksamma
analytiker osv. Det är vikligl alt företagels ägare i denna siluaiion har
möjlighel all tiUvarata sina intressen utan atl hindras av insiderteglerna. Men
om aklieägarna däremoi otillbörligt åsidosätter företagsledningens integritet
för alt lillgodose egna spekulationssyften borde Bankinspeklionen kunna ingripa
efter informalion genom "uppflaggnings-reglerna".</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section352>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:30.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section353>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>165</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.8 Svenska
bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Personkretsen
överensstämmer med några ändringar med den nuvarande insideriagens uppräkning.
Föreningen har ingen erinran mol all krelsen nu utvidgas till atl avse
befallnings- och uppdragshavare såväl i bolagel som i dess moderföretag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen anser sig
av principiella skäl emellertid inte kunna godta förslaget all bland de
personer som skall anses ha insynsslällning skall innefattas fysisk person som
är ägare av så många aktier i bolagel som motsvarar minst fem procent av
aktiekapitalet eller rösterna i bolaget. Aktieägare, som är juridisk person,
föreslås emellertid inte ha motsvarande insynsställning. Utredningen har
övertygande visal att juridiska personer inte bör omfattas i insiderkretsen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utredningens förslag bygger
på föreställningen atl den inom associationsrätten grundläggande
likhetsprincipen fakliskl inle lillämpas såvitt avser information till
aktieägare. Enligt bankföreningens mening finns vid bestämmande av en krets
personer med insynsslällning ej skäl utgå från atl några aklieägare kan antas
ha försteg framför andra aklieägare i fråga om informalion om ett bolags
förhållanden. Del är således principielll oriktigt atl utgå från atl
bolagsledningen kan försälla en aklieägare med slörre aktieinnehav i en förmånligare
informalionssitualion än en aklieägare med ett mindre innehav just på grund av
denna hans roll som aklieägare. Denna uppfattning om likabehandlingsprincipen
har också kommit till uttryck i inregislreringskonlrakten.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt bankföreningens
erfarenhei lorde aklieägare med slörre innehav av aktier i ett bolag uppnå
insynsställning i detta i kraft av t.ex. en styrelsepost. Det kan endasl vara i
rena undanlagsfall som det, vilket utredningen hävdar, förekommit all större
aklieägare just i aklieägaregen-skapen fått förhandstillgång till förtrolig
information om företaget. Har så skelt, strider det mot aktiebolagslagen och
bolagsledningens skyldigheter och utgör så mycket mindre skäl för alt några
aklieägare inordnas under benämningen insider. Föreningen anser det alltså
felaktigt att - vilket är föQden av förslagel - för del fall en bolagsledning
bryter mot likhelsprinci-pen genom atl ge en slörre aklieägare viss förtrolig
informalion låla aktieägaren drabbas av straffansvar, om informationen
utnytQas. Det vore i sådana fall rikligare all sanktionen riklas mot den som
lämnar informalionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
avslyrker utredningens förslag i denna del såvitt avser både
take-over-silualionen och övriga förbudsfall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>2.4.9 Svenska
fondhandlareföreningen<br>
Fondhandlareföreningen, som ansluter sig lill Bankföreningens syn<br>
punkter i delta avseende, avstyrker även den förslaget atl vissa aklieägare<br>
på gmnd av storleken av silt aktieinnehav skall anses såsom insiders vare<br>
sig i 7 § eller 8 §:s fall.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section354>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section355>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>166</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
uividgning av insiderkretsen i jämförelse med nuvarande beslämmelser föreslås
genom att vissa kvalificerade konsuller enligt 6 § första slycket 5. hänförs
dit. Föreningen har ingen erinran häremot.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.10 Svenska
OTC-föreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
detta sammanhang må framhållas, atl de förelag, som idag är noterade på
OTC-marknaden, är relativt små. Delta kommer sannolikt att vara fallet även,
vad gäller företag, som framgent noteras på OTC-marknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
grund av dessa bolags storiek får en relativt stor andel av bolagens personal
snabbt information om de förändringar, som är akluella i företaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
av utredningen i denna del framlagda förslaget kommer av nyssnämnda skäl i
många fall all medföra, att den personalgrupp, som innefattas i gruppen
"insynspersoner" inom ett bolag, blir förhållandevis slor.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Omfattningen
av de bestämmelser, som enligt förslagel skulle beröra personalgrupperna ifråga
och de därvid för företagen uppkommande administrativa problemen, blir
betydande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår, atl som s. k. "insynsperson" skall anses ägare av så många
akiier i ell bolag, som moisvarar minsl 5 % av aktiekapitalet eller rösterna i
bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I de
bolag, som hittills noterats på OTC-marknaden, har de aktier i bolagen, som
utbjudits till allmänheten och som är föremål för allmän handel, utgjort
B-aktier med ett begränsai röstvärde. Ägarna av sådana B-aklier har - även vid
slörre innehav — ell relativt ringa inflytande över bolagen. Det framslår icke
som sannolikt, alt ägare av aktier av denna storleksordning - däresl de
samtidigt icke aktivi deltager i bolagels verksamhet - kommer att generelll
erhålla bolagsinformation av "förtrolig" karaktär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
den spridning av aktierna i OTC-bolag, som föreligger i de nu på OTC-marknaden
noterade bolagen, kan icke ett verkligt inflylande över sådana bolag - och
eventuellt därmed förenad informationsmöjlighet för aklieägarna - uppkomma vid
aktieinnehav av angiven storlek.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
delar sålunda ej utredningens uppfattning, alt aktieägare genom elt
aktieinnehav av denna storleksordning skulle få tillgång till förtrolig
information rörande förelaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.11 Sveriges
advokatsamfund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>6 §
första slycket 5</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
att insider-kretsen inte skall bli onödigl slor bör här krävas all befallningen
eller uppdraget normalt kan antas i väsentlig mån medföra förtrolig information
om förhållanden som kan påverka aktiekursen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>6
§ försia slyckel 6</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:14.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
samfundets mening är 5% av akliekapitalet eller röstvärdet inle</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section356>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section357>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>167</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>lillräckligt
för all i normalfallet medföra en insynsställning för aklieägare, och detta
gäller särskUl i de mindre och medelstora aktiemarknadsbolagen. Samfundet anser
10% vara en lämpligare gräns, varvid även beaktas att denna gräns redan gäller
i olika hänseenden enligt akliebolagslagen. I sammanhanget må framhållas atl
enligt utredningens redovisning än högre gränser lillämpas i ullandel. Denna
gränsdragningsfråga behandlas ytterligare nedan under 17 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>7
§ andra stycket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>10%-gränsen
bör gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.12 Sveriges
aktiesparares riksförbund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredaren
pekar på det gmndläggande problemet, att den personkrets som kan komma i
besittning av förtrolig, kurspåverkande information knappast gär att avgränsa
på något fullständigt sätt. Anställda långt ner i företagets hierarki kan i
vissa lägen besitta sådan information.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Att
innefatta alla personer, inom och utom bolagen, som / vissa lägen kan besitta
kurspåverkande informalion i lagstiftningen är uppenbart ogörligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
betydligt snävare avgränsning måste göras, i försia hand lill personer som i
sin normala dagliga gärning måsle antas komma i besittning av kurspåverkande
information.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
inslämmer i utredarens förslag atl denna krets ska omfatta slyrelseledamöler,
VD, vice VD, revisorer samt slörre aklieägare och långlidskontrakterade
konsulter på direktionsnivå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundel
anser vidare att kretsen bör vidgas någol ytterligare. Främsl till
"personer underställda bolagets eller koncernens verkslällande ledning med
huvudsaklig uppgift att för bolagets räkning agera på värdepappersmarknaden".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bakgrunden
lill detta förslag är, atl denna lyp av anställda regelmässigt måsle antas
deltaga i och förbereda beslul om slörre aktieförvärv och uppköpserbjudanden.
Det skulle upplevas som en brist att inle innefatta denna grupp i
insiderbegreppel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>2.4.13 Sveriges
industriförbund och Stockholms handelskammare<br>
Ulredningen föreslår atl bland de personer som skall anses ha insyns<br>
slällning i bolagel, dvs. insiders, skall innefattas fysisk person som är ägare<br>
av så många akiier i bolaget som moisvarar minsl fem procent av aklieka<br>
pitalet eller rösterna i bolagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
skäl för alt hänföra större aklieägare lill insynskrelsen anges vara att man
får "räkna med atl dessa ofta får förhandslillgång till förtrolig
information om förelagel".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisationerna
viU siarkt tfrågasätta riktigheten i detla påslående. Visserligen kan det i
undantagsfall vara nödvändigl atl konlakler äger rum</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section358>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section359>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>168</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>-
för atl förankra kommande beslul - mellan företagsledning och aktieägare. Att
lägga dessa undantagssitualioner lill grund för en presumtion om
insynsslällning saknar dock verklighetsförankring. Den insyn slörre aklieägare
kan ha i del aktuella bolaget grundar sig således enligt organisationernas
erfarenheter regelmässigt på den styrelserepresenlalion som ägandet givit.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisationerna
vill vidare tfrågasätta om inte den presumtion på vilkel bestämmelsen här
vilar, nämligen att aklieägare med ett visst minsta aktieinnehav skulle
generellt befinna sig i en förmånligare informalionssitualion än andra
aklieägare med mindre innehav, som i princip får anses komma i konflikl med del
inlresse om likabehandling av aklieägare i informalionshänseende som kommer
till uttryck i inregistreringskontraktel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag innebär att åtskillnad görs mellan fysiska och juridiska personer som
aktieägare. Även om inte en åtskillnad grundad på aktieägarens status kan anses
strida mol den inom associationsrätten grundläggande likställighetsprincipen
anser organisationerna likväl den diskriminering som förslagel innebär av en
aklieägarkategori som tveksam från likabehandlingssynpunkt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgrund av det ovan sagda avstyrker organisalionerna förslagel i denna del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.4.14
Sveriges värdepappersfonders förening</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
släller sig avvisande lill komplementet all slörre aklie- eller andelsägare,
dvs. innehavare av minsl fem procent av akliekapitalet eller rösterna i etl
aktiemarknadsbolag, skulle omfattas av elt dylikt förbud. Om information skulle
komma en värdepappersfonds fondbolag tillhanda om etl take-over-bud på ell
eller annat sätt och fonden innehar det här angivna antalet akiier, skulle del
uppenbarligen strida mot aktiefondslagens (1974:931) 17 § som säger att
fondbolaget uteslutande ska handla i fondandelsägarnas gemensamma intresse.
Del kan aldrig vara i andelsägarnas inlresse alt underlåta alt utnyttja sådan
informalion som portföQförval-laren bedömer gagnar fonden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Samma
överväganden som föreningen har gjort beträffande del lämpliga i alt belrakta
aklieägare lill mer än fem procent av aktiekapitalet eller röstetalet som
insiders i ell förelag kan naturligtvis göras även för del andra förbudet.
Enligt förslaget hänförs dock endast fysisk person lill insiderkalegorin för
det andra förbudet och därmed torde inle problem med dubbla lojaliteter komma
att uppstå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
är dock angelägel all påpeka det väsenlliga i alt börsbolag eller OTC-bolag
själva ytterst måste la ställning till vilka personer i företagel, som
uppdrags- eller arbetstagare, som skall hänföras tUl kategorin insiders.
Bankinspektionen bör dock noggrant följa upp vilken praxis som gäller i de
berörda företagen för atl klargöra humvida stora diskrepanser föreligger mellan
förelagen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section360>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section361>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>169</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.4.15 Sveriges finansanalytikers förening (SFF)</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Liksom i lidigare lagstiftning presumeras en
"insiderkrets" för vilken lagstiftningen är uppbyggd, SFF delar inle
detla synsäll ulan förordar atl krelsen utvidgas till alla arbets- och
uppdragstagare så som föreslagils när del gäller uppköpserbjudanden, Åven
personer som ulan anställnings- eller uppdragsförhållande fått del av viss
insideinformalion bör i princip omfattas av insiderlagstiftningen,
Ulvecklingen av praxis i l.ex, USA går för närvarande i denna riklning. Den
allmänna rättsgrundsatsen om likhet inför lagen talar också siarkt för en
uividgning av "insiderkretsen".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt § 6 inkluderas fysiska personer med aktieinnehav
motsvarande minsl fem procent av aktiekapitalet eller rösterna i
"insiderkretsen". Utredningen presumerar tydligen att
aktiemarknadsbolag bryter mot infor-mationsbestämmelserna i
inregistreringskontraktel. Nägra som helst belägg för detla presenleras icke.
SFF vill förorda alt dessa personer inle automatiskt hänföres till
insiderkretsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.5 Väsentlighetsrekvisitet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.5.1 Hovrätten för Nedre Norrland</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I 8 § lalas om omsländighet "av beskaffenhet"
all väsentligl förändra kursen. Hovrätten föreslår atl i slället används
ullryckel "ägnad att". Därigenom skuUe tydligare markeras att
omständigheten typiskt sell ger upphov till kursrörelser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.5.2 Styrelsen för Stockholms fondbörs</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I fråga om del allmänna förbudets utformning och innebörd
vill börsstyrelsen anföra följande. Styrelsen ansluter sig till utredningens
uppfallning att förbudei bör inskränkas till alt gälla informalion som är
väsentlig. Informationens belydelse för bedömningen av förelaget skall vara
iögonenfallande och påtaglig. Utformas regeln med dessa utgångspunkter,
lillgodoses del från rättssäkerhetssynpunkt viktiga kravet all insidern skall
ha rimliga fömtsättningar att avgöra om en affär är tillåten eller ej. Det är
emellertid inte korrekt att påslå alt den av uldredningen valda utformningen
av väsentlighetsrekvisitel anknyter till de slandardkonlrakt som används för
inregislreringskontrakt och OTC-avtal. Med lokutionen "beslut eller
händelse som är av beskaffenhet att i icke oväsentlig grad påverka den bild av
bolagel", som lidigare lämnals, har man i dessa slandardkonlrakt medvetet
vall en lägre nivå för informalionsskyldighet än lagförslagels
väsenllighelsrekvisil. Även om det skulle vara förenal med vissa fördelar att i
berörda hänseenden ha kraven enhetligt utformade, anser börsstyrelsen det
naluriigt att avgränsa del kriminaliserade områdel med ell högre krav.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningen har anknutit väsentlighetsrekvisitel lill
omständighet av beskaffenhet all väsentligt påverka aktiekursen. 1
specialmotiveringen lill</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section362>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section363>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>170</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>8
§ har man närmare utvecklat synen på hur bestämmelse bör tolkas. All erfarenhet
visar alt det är förenat med betydande svårigheter att förutse en omständighets
kurspåverkande effekt. Som utredningen framhållil får den faktiska
kursutvecklingen efter offentliggörandet inte tillmätas betydelse. Mot denna
bakgrund vill börsstyrelsen föreslå att väsentlighetsrekvisitel anknyts till
mera konkreia förhållanden. Detla kan - med förebild i inregislreringskonlrakten
- göras genom att ange all omständigheten skall vara av beskaffenhet atl
väsentiigt påverka den bild som skapats genom lidigare informalionsgivning från
bolagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Herrar
Franke, Palm, Ragnar och Junel är skiQakliga och anser att yttrandet i denna
del bör ha följande lydelse:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Slyrelsen
vänder sig också mot ulformningen av del allmänna förbundet mot insiderhandel i
8 §. Enligt styrelsens mening är den valda definilionen alltför generell och
oklar för att vara acceptabel inom etl straffbelagt område.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
vaga definitionen innebär också en uppenbar risk för att insiders tvingas avstå
från atl överhuvudtaget handla med aktier i det egna bolaget, en konsekvens som
inte är önskvärd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
börsstyrelsens uppfattning måste förbudet begränsas till tidsmässigt klart
konslaterbara fakla. Bolagsstämma samt framläggande av delårsrapport, bokslut
och årsredovisning uppfyller dessa krav. Självfallet kan även andra beslul och
händelser ha en kursdrivande effekt. Ulrymmel för missbruk i dessa fall lorde
dock vara begränsai med hänsyn till de krav som uppställs i
inregistreringskontraktel på alt sådana omständigheter genast skall delges
börsen och utan obehörigt dröjsmål offentliggöras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.3 Allmänna
pensionsfonden, fiärde fondstyrelsen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I §
8 sägs atl den kurspåverkande omständigheten skall vara av beskaffenheten atl
då den blir allmänt känd väsentligl förändra kursen på aktien i
akliemarknadsbolaget. 1 kommentarerna lill lagtexten sägs alt det är svårt all
ange väsentlighetsrekvisitets innebörd i procenl. Till ledning för bedömningen
sägs dock att "en femprocentig stegring av kursen på elt papper i
allmänhel är alt anse som väsentiig". Normala, slumpmässiga
kursfluktualioner har stalistiskl en standardavvikelse av storleksordningen sju
procent över tidsperioden en månad. Under senare år tycks dessulom
aktiekurserna ha blivit mer instabila. Enligt fondstyrelsens uppfattning lycks
därför den indikerade nivån på fem procentenheter vara för låg och föreslår atl
begreppel väsenllig kursförändring innebär cirka lio procentenheters skillnad
i förhållande tiU den allmänna kursutvecklingen under den akluella
tidsperioden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.4 Kooperativa
förbundet</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn till föreslagna straffpåföljder anser KF att väsentlighets-rekvisilelel
är oklart och atl della bör förtydligas i föreslagen lagstiftning.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section364>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section365>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>171</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.5
Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbudet
tar sikte på de situationer när del i elt aktiemarknadsbolag eller i dess
moderföretag inträffat en omständighet — av annat slag än take-over-situationen
- som är av beskaffenhet att, då den blir allmänt känd, väsentligt förändra
kursen pä aktie i aktiemarknadsbolagel. Den som har insynsslällning i bolagel
och som har kännedom om omständigheten får i elt sådanl läge inle handla med
aktier i bolaget förrän omständigheten har offentliggjorts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
har ingen erinran i och för sig mot att den nuvarande insiderlagstiftningens
bestämmelser och anmälningsskyldighet nu skärps och alt ett straffbelagt förbud
mot insiderhandel sålunda införs. Med hänsyn emellertid just (ill
straffbeläggningen finner bankföreningen anledning atl understryka behovet av
så klara avgränsningskriterier som möjligt för atl beskriva vilka
omständigheter som kan föranleda en förbudssitua-lion. Alt, såsom utredningen
gör, hänvisa till alt tillämpningsområdet är delsamma som gäller för
uppgtftsskyldighel enligt inregistreringskontraktel för börsbolagen innebär
inget förtydligande i sig av gränserna för del straffbara områdel. Också
kontraktet upptar en något diffus beskrivning genom att hänvisa till
"beslut eller händelse som är av beskaffenhet att i icke oväsenllig grad
påverka den bild av bolaget, eller när bolaget är moderbolag, koncernens
situation som skapats av föregående årsredovisning eller delårsrapport eller
annal som förekommil därefter". Om del straffbara områdel ges alllför
diffusa gränser, finns del enligt bankföreningens mening risk för att insiders
i praktiken undanhålls möjligheten att överhuvudtagel handla med aktier i del
egna bolaget. En sådan konsekvens kan inle vara rimlig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
är emeUertid medvelen om alt slora svårigheler uppslår vid försök att beskriva
en tydligare avgränsning av sådana väsenlliga händelser som skulle medföra
aktiehandelsförbud. Det räcker alltså inte all i lagtexten införa
inregislreringskonlraktets formulering. Detta leder till alt förbudei bör
begränsas till tidsmässigt klarl konslaterbara fakla, dvs. bolagsstämma samt
framläggande av årsredovisning, delårsrapport och bokslut. Ochså andra
omständigheter kan emellertid ha en kursdrivande effekt och borde därför
omfallas av ett förbud för insiders atl utnylQa sin kännedom om elt sådanl
förhållande. Bankföreningen anser dock all utrymmet för missbmk i sådana fall
är myckel litet. Enligt inregistrerings-kontraktet skall ju nämligen här
avsedda händelser genast delges börsen och utan obehörigt dröjsmål
offentliggöras. Någol utrymme för en insider atl UtnylQa informalionen bör
därför inte antas föreligga. Med hänsyn härtUl finns inte någol behov av en
straffsanktion i samband med sådana händelser. De rällssäkerhelskrav som måste uppställas
vid ell straffsanktionerat förbud blir härigenom också tillgodosedda.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section366>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:29.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section367>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>172</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.6
Svenska fondhandlareföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
tiUämpningen av förbudei i 8 § för personer i insynsslällning att under en viss
period handla med akter behövs något kriterium för vad som skall anses utmärka
den förbjudna och straffbelagda gärningen. Den omsländighet som en insider
känner till och lar till utgångspunkt för silt Ulojala handlande skall vara
"av beskaffenhet att väsentligt förändra kursen på aktie i
akliemarknadsbolaget då den blir allmänl känd ... ".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Eftersom
definitionen i fråga fär sä stor betydelse frän rättssäkerhetssynpunkt, kan
del vara av intresse att något söka belysa innebörden. Del närbesläklade
uttryckssättet: "... förtrolig kännedom om sådana bolagets förhållanden
som kan påverka kursen på aktier i bolaget" återtlnnes i nuvarande
insideriag 2 §. Då är atl märka alt denna lag, såsom ulredningen träffande
anfört, bygger på "skampåleprincipen" och saknar straffrättsliga
eller andra sanktioner. Användbarheten av sisinämnda definition behöver därför
ej bli lika hårt nagelfaren som när det nu i fortsättningen blir fråga om
kriminalisering av ett beteende. Som en parallell hänvisar utredningen till
börsens inregislreringskontrakt (10 p) och avlalet angående OTC-nolering </span><span
lang=EN-US style='font-family:Verdana'>(II </span><span style='font-family:
Verdana'>p) i vilka man emellertid i det nu aktuella hänseendet tillämpat ell
annorlunda konstmerat perspektiv: "beslut eller händelse ...som är av
beskaffenhel alt i icke oväsentlig grad påverka den bild av bolagets ... situation
som skapats av föregående årsredovisning eller delårsrapport eller annat som
förekommit därefter...".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Här
föreligger alltså en belydande olikhet i valel av melod för all få fram
kärnpunkten för bedömningen av informalionsmissbmket. Den av utredningen eftersträvade
och även enligt föreningens uppfattning lämpliga kopplingen till uttryckssättet
i inregislreringskontrakt och OTC-avtal synes med den i 8 § föreslagna
formuleringen bli alltför löslig. - Mol bakgrund av föreningens många
iakttagelser genom åren beträffande akliekursändringar i samband med
offentliggörande av viktiga förelagsnyheter måsle också framhållas alt del
visal sig vara synnerligen svårt alt söka bedöma vilken effekl ett
betydelsefullt företagsekonomiskt meddelande i verkligheten får för kursen på
det aktuella bolagets akiier. Gång på gång får föreningsmedlemmarna uppleva att
del offentiiggjorda meddelandet om "händelsen" eller
"omsländighelen", trots alt det kan vara av mycket positivt slag,
leder tiU en blott försumbar kurshöjning eUer lämnar kursen helt opåverkad
eller t. o, m, medför kurssänkning. Den oftast hörda förklaringen är atl det
akluella förhållandet redan varil, som det heter, diskonterat i kursen. Detla
tyder närmast på att den allmänna företagsanalytiska bevakningen är effektiv.
Det är i vart fall myckel komplicerat all försöka få grepp om en juridiskt
lämplig beslämning av vad som på kort sikt är ägnal att påverka en aktiekurs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Man
har anledning att fråga sig om man inle med det synsält som framkommer i
inregistreringskontraktel och OTC-avlalet står närmare den svårfångade
verkligheten. Eftersom valet av uttryck får den allvarliga</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section368>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section369>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>173</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>aspekl
som en specialstraffrällslig föreskrift måste medföra, får föreningen
tfrågasätta om utredningens formulering är förenlig med krav på rimlig säkerhet
i den kommande rättstillämpningen eller om den ej böi- ansluta sig bäitre lill
den som används i nämnda kontrakt och avtal.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.7
Sveriges aktiesparares riksförbund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredarens
förslag vad avser kurspåverkande händelser erbjuder slörre problem. Utredaren
undviker i stort sett att diskutera dessa avgränsningssvårigheter, och
hänvisar lill inregistreringskontraktel mellan börsslyrelsen och börsnoterade
bolag. I delta kontrakt åläggs bolagen atl offenlligl informera om händelser
som "i icke oväsenllig grad" kan påverka kursbildningen i bolagels
akiier.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
dessa stycken är utredningen hell otillfredsställande. Av två olika skäl kan
denna lösliga hänvisning lill inregistreringskonlraklel inle accepleras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
det försia är inregistreringskontraktel ell civilrättsligt dokument, ett avtal
mellan två parter. Trols att avtalet ger börsstyrelsen vissa
sanktions-möjligheter, är del i princip ett frivilligt avtal. 1 ell sådant
avtal kan man acceptera ett visst mått av oklarhet, inom rimliga gränser. Lägel
blir ett hell annal när man inför lagstiftning, och direkl kriminaliserar någol
visst förfarande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
måsle i ett sådanl läge slällas betydligt hårdare krav på precisering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
det andra är det en missuppfattning atl tro att någon användbar praxis
utvecklats vad gäller företagens informalionsgivning enligt
inregi-streringsavtalel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Någon
sådan praxis finns för närvarande inte, bortsett från vissa fall. Den kommer
med all sannolikhet all växa fram under årens lopp, allteftersom flera fall av
misstänkta brott mot informationsplikten behandlas av börsstyrelsen. Men att i
dagsläget hänvisa till en kommande, ännu icke existerande praxis är knappast
rimligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Kältssäkerhelen
ställer betydligt större krav pä klarhet och precisering vad gäller gränsen
mellan lagstridiga och tillåtna handlingar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ser
man till del försia fallel av kurspåverkande händelser, dvs, offentligt
uppköpserbjudande, är händelsen klart definierad. Oklarheten gäller del andra
fallet av kurspåverkande händelser, § 8 i den föreslagna lagtexten. Där talas
del om "beskaffenhel att väsentligl förändra kursen på aklie i
aktiemarknadsbolagel".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Stockholms
Handelskammare och Sveriges Industriförbund har i sitt remissvar föreslagit all
endasl fyra klart definierade händelser ska omfallas av § 8. Del gäller
publicering av bokslutskommuniké, årsredovisning och delårsrapport saml
hållande av bolagsstämma.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundets
position är atl utredarens förslag är oacceptabelt i sin löslighet, och att
Handelskammaren och Industriförbundels förslag å sin sida är alllför snävt i
sin avgränsning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
föreslår, att § 8 dels ska omfatta de fyra ovan nämnda handel-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section370>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section371>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>174</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>serna, dels omfatta en allmän skrivning som är mer
avgränsad än utredarens.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Avgränsningen av det allmänna fallel bör vara följande:
Del ska vara händelser som uppenbart kommer atl ha starkt kurspåverkande
effekt. Det är i sammanhanget ointressant vilken kurseffekt händelsen i
verkligheten får. Det viktiga är, vilken kurseffekt händelsen kan bedömas få,
när den så småningom blir känd på aktiemarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Händelsen ska vidare vara av karaktären all på etl
genomgripande sätt ändra en tidigare aUmänt omfaltad bUd av förelagel. Vidare
ska händelsen vara oväntad, och den ska vara av del slaget att den är lydligl
avgränsad i liden.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Del sista är väsenlligl ur den aspeklen, atl man måsle
entydigt kunna fastställa när en händelse inträffat, och likaså när insidern
måsle bedömas ha fåll kännedom om händelsen. Del måsle för insidern framslå som
klart, när förbud för honom att handla i bolagets aktier uppslår. Då är det i
prakliken inte möjligt all ta hänsyn till långsamma, gradvisa förändringar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Rättssäkerheten kräver, all insidern utan någon ivekan ska
kunna identifiera dessa starkt kurspåverkande händelser, och när de ska anses
ha inträffat, dvs. när förbud inlräder för honom alt handla. Om någon osäkerhet
kan ha förelegal, ska lagbrott inte anses ha sketl.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.5.8 Sveriges industriförbund och Stockholms
handelskammare</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningen föreslår också ett förbud mot insiderhandel
för personer med insynsslällning som lar sikle på de situationer när del i elt
akliemarknadsbolag eller dess moderföretag har inträffat en omsländighet som
är av beskaffenhet att väsenlligl påverka kursen på aktie i
aktiemarknadsbolaget då den blir allmänt känd. Definilionen föreslås här bli
anknuten lill inregistreringskontraktel för börsbolag och avtalel med
OTC-bolag, som sladgar informationsskyldighet för bolagen i molsvarande
situation.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens utgångspunki för del nu aktuella förbudet har
varil alt insiders överhuvudtaget bör vara förbjudna all göra sådana affärer
som kan medföra all förtroendet för marknaden kan rubbas. Utgångspunkten
innebär här i sak atl man har angripit problemet genom all föreslå ell ytterst
vidsträckt förbudsområde. Således har förbudets tiUämpningsområde utsträckts
lill alt gälla omständigheter av beskaffenhel alt väsentligl förändra kursen på
aktien (väsentlighetsrekvisitel). Del valda uttryckssättet är till sin
innebörd av genereU natur vilket medför betydande tolkningsproblem när del
gäller förbudets ytlergränser. Från rättssäkerhetssynpunkt är detta enligt
organisationernas mening inte acceptabelt inom etl straffbelagt område.
Visserligen har utredningen sökl atl ge konkretion åt väsentlighetsrekvisitel
genom motivutlalanden på så sätt alt innebörden angetls vara densamma som
generalklausulen i inregistreringskoniraktet (p, 10), Problemet är dock all
denna anknylning på intet sätt Qänar något klargörande syfte. Begreppet är även
i inregistreringskoniraktet oklart lill</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section372>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section373>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>175</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>sin innebörd och skapar i många fall tveksamhet hos de som
har att tolka och lillämpa uttrycket i kontraktet. Denna oklarhet kan dock inom
ramen för inregistreringskontraktel accepleras och - med hänsyn till
kontraktets syfte - ibland t.o.m. uppfattas som positivt. Att däremoi låta
detla kriterium Qäna som avgränsning mellan straffbart och slraffrill fyller
inle ens lågt ställda krav på rältssäkerhei. Organisationerna vill här också
peka pä den kompetenskonflikt som uppkommer mellan börsstyrelsen och de
allmänna domstolarna genom den tekniskl valda lösningen att ansluta till
inregistreringskontraktel och den därmed förenade osäkerheten om väsentlighetsrekvisitets
innebörd. Följden av den beskrivna osäkerheten, inom ett straffbelagt område
som det här är fråga om, kan förväntas bli atl insiders hellre avstår från att
handla i företagets aktier än riskera atl slällas under åtal. En sådan
utveckling skulle, som organisationerna inledningsvis uttalat, slrida mot
såväl övriga aklieägares inlresse som effektiviteten i företagen och har även
av utredningen betecknats som mindre önskvärd.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Med hänsyn till vad som sagts ovan vill organisalionerna
därför föreslå atl del allmänna förbudei mol insiderhandel begränsas lill att
gälla vissa närmare preciserade händelser som typiskt selt är av den karaktären
att de vid offentliggörandet kan få en kursdrivande effekt. De händelser som
uppfyller nämnda krav är enligt organisationernas mening — utöver det ovan
behandlade fallet med offenlligl erbjudande — offentliggörande av
delårsrapport, årsbokslut och årsredovisning samt hållande av ordinarie
bolagsstämma. När insynsperson fåll kännedom om innehållet i dessa handlingar
eller vad som hämtöver kommer att offentliggöras vid bolagsstämma om bolagets
ekonomiska förhållanden och framtidsulsikler, föresläs denne vara förbjuden
att handla så länge denna information inte blivit offentlig. För att inte
opåkallat inskränka handeln bör dock förbudet inte sträcka sig längre än 30
dagar före offentliggörandet eller, såvitt avser bolagsstämma, tiden för
densamma. Den föreslagna lidsperioden anknyter här till den av bankinspektionen
utfärdade rekommendationen i frågan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Organisationerna är medvetna om att även andra händelser,
än de som organisationerna föreslagit bör omfattas av bestämmelsen, kan ha en
kurspåverkande effekt. Utrymmet för missbruk i dessa fall torde dock vara
begränsat. Enligt inregistreringskontraktel skall nämligen de händelser som här
avses genast delges börsen och ulan obehörigt dröjsmål offentliggöras.
Inregislreringskonlraktet fyller här således sitl syfle som komplement till
insideriagsliflningen utan att kraven på rättssäkerhet blir åsidosatta. Det
bör också beaktas att regislreringsskyldigheten för insynspersoner, som
föreslås bli kvar även i framtiden, självfallet kommer atl ha en återhållande
verkan på insiderspekulation.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.5.9 Sveriges finansanalytikers förening</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I allmänna ordalag kan en insideraffär definieras som en
affär som görs på basis av icke offentlig informalion som vänlas få en
kurspåverkande</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section374>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section375>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>176</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>effekt,
då den blir allmänt känd. Det ligger i sakens natur att del är svårt all
närmare definiera denna lyp av informalion. Ulredningen har valt atl behandla
uppköpserbjudanden för sig (§ 7) och all i övrigl tala om "omständighet
av beskaffenhet att väsentligt förändra kursen ... ". Enligt SFF vore del
bälire om lagstiftaren även för annat än uppköpserbjudanden försökte all
explicit definiera den information som beröres och inte hänvisade lill
kurseffekten (i efterhand kan ju bara konstateras vilken kursutveckling som
faktiskt inträffat och inte vad som väntats). Exempel på sådan informalion är
ännu inte publicerade boksluts- och delårsrapporter, större order, lekniska
genombrott osv.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Först
om del konkret visar sig omöjligt att tillämpa en sådan definition bör man ta
lill nödlösningen med en definition av den lyp som ulredningen anger i § 8 och
som för övrigt har samma karaklär som p 10 i börsens s. k.
inregislreringskontrakt. Därvid bör i vart fall beaktas att det är den relaliva
kursändringen (t. ex. i förhållande till branschindex) som är relevant.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.5.10
Sveriges värdepappersfonders förening</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Beträffande
det andra förbudet mol insiderspekulalion, då del inträffat en omständighet i
akliemarknadsbolaget som väsenlligl kan påverka kursen på bolagels aktier vid
offentiiggörandel, har föreningen ingel alt invända.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.6
Straffansvar</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.6.1 Bankinspektionen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Brottsbeskrivningarna
och i samband därmed gjorda avgränsningar synes i slort sett lämpligt gjorda.
Detsamma gäller uppdelningen på elt grovt vårdslöshetsbrott och ell uppsåtligt
brott med särskild straffskala för grova fall. Dock anser inspektionen inte,
att en insideraffär normalt skall bedömas som grovt brott så snart den avser
aktier värda mer än 100000 kr. Den beloppsmässiga riktpunkten bör enligt
inspeklionens mening vara betydligt högre, förslagsvis 500000 kr.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.6.2 Riksåklagaren</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>lag
tillstyrker den föreslagna regleringen och ansluter mig alltså lUI
utredningsmannens överväganden i fråga om valet mellan straffrättslig och
administrativ sanktion. Jag har inte någon erinran mol beskrivningen av de
silualioner, där förbuden iräder in, och inle heller mot avgränsningen av den
krets av personer, som skall anses ha insynsslällning. I fråga om
slrafflatituderna anserjag atl för fall av grov oaktsamhet vid överträdelse av
7 eller 8 § fängelse bör ingå i skalan, särskilt som ringa fall inte skall
föranleda ansvar. Strafflatituden bör bestämmas lill böter eller fängelse i
högsl sex månader. Beiräffande det uppsåtliga brottet godlarjag de föreslagna
latituderna i och för sig men vill förorda att gradindelningen utgår</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section376>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section377>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>177</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>och alt alltså en enhetlig straffskala om böter eller
fängelse i högst två år införs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förslaget all något medverkansansvar inle skall komma i
fråga är enligt utredningsmannen främst en konsekvens av atl de uppställda
förbuden skall gälla endasl en begränsad personkrels. Denna argumentering är
inte övertygande. I vissa situationer lorde exempelvis en rådgivare kunna ha
minst samma reella ansvar för den genomförda transaktionen som huvudmannen och
hans handlande le sig minsl lika slraffvärt som huvudmannens. I etl sådanl
fall skulle det le sig stötande om endasl den senare skulle drabbas av straff
Etl oinskränkt medverkansansvar kan föra för långl. Men enligt min mening bör
man inle från slraffbarhel undanta den allvarliga form av medverkan som
anstiftan i förevarande sammanhang kan utgöra. Jag förordar atl den särskilda
undanlagsregeln ges ett innehåll i enlighet med det anförda.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:146.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.6.3 Hovrätten för Nedre Norrland 37 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Hovrätten, som anser att del allmänl sett är skäl att vara
ålerhållsam när det gäller alt kriminalisera oaklsamma förfaranden, finner inte
alt de skäl härför som anförs i ulredningen är sådana alt ell oaklsamhelsbrotl
bör införas. I övrigt är enligt hovrättens mening de föreslagna straffbenämningarna
alltför otympliga. Den möjlighel atl införa en straffbestämmelse avseende s.k.
insiderspekulalion i 9 kap. BrB, vilken omnämns i förmögenhetsbrottsutredningens
betänkande SOU 1983:50 s. 261 f, förtjänar måhända alt övervägas närmare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt Qärde slyckel i denna paragraf skall ej dömas lill
ansvar för medverkan till broll enligt paragrafen. Härmed avses uppenbarligen
all endast gärningsmannen, ej anstiftare eller medhjälpare skall dömas. Då
enligt terminologin i 23 kap. 4 § brottsbalken även gärningsmannen tiUhör
krelsen av medverkande, bör Qärde stycket få följande lydelse: "För
anstiftan av eller medhjälp lill gärning som avses i denna paragraf dömes ej
till ansvar", (se prop. 1971:77 s. 117 O-</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Hovrättsrådet Olsson år av skiQaklig mening i föQande
avseenden och anför: Lika med ulredningen anserjag atl i 37 § även fall av grov
oaktsamhet bör medföra siraff Vad angår de föreslagna brollsmbriceringarna kan
väl sägas alt de är något långa men i brist på alternativ bör de kunna
accepteras. Beteckningen "spekulalionsbroll" bör såsom från saklig
synpunkt dubiös undvikas. Spekulalion med värdepapper ingår som elt viktigt
elemenl i en fungerande marknad och är någol förkastligt endast om den bedrivs
med olillbörliga hjälpmedel, såsom missbruk av insiderinforma-tion. Om ordel
spekulation sammankopplas med ordet brott ger man -icke minsl om
sammankopplingen sker i en laglexl - näring ål den felaktiga föreställningen
att spekulation i sig är någol orätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>12 Riksdagen 1984185. I saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section378>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section379>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>178</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.6.4 Svenska
bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
de begränsningar i det straffbara områdel som bankföreningen förordar kan den
föreslagna brottspåföljden böter eller fängelse i högsl sex månader
tillstyrkas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.6.5 Allmänna
pensionsfonden, JJärde fondstyrelsen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
förefaller fondstyrelsen för långtgående all kunna döma till fängelse enligt 38
§.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2.7
Ekonomisk sanktion</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.7.1 Riksskatteverket
(RSV)</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>RSV
har ingel att erinra mot förslagel i denna del. Verkel vUl dock peka på atl
fråga därmed uppkommer huruvida det förverkade beloppet skall vara avdragsgilU
vid beräkningen av inkomst av tillfällig förvärvsverksamhet eller rörelse i
samband med en senare försäQning av aktierna. I praxis har frågan om avdrag för
förverkat belopp behandlats bl. a. i rättsfallet RÅ 1968 Fi 209. I det fallel
ansågs inkomsi, som erhållils genom att aktier i svenska börsnoterade bolag i
strid mot gällande valulabestämmelser förls ul ur rikel och sålls ulomlands
till högre kurs än den i Sverige gällande, vara skattepliktig i Sverige. Från
inkomsien fick avräknas vad som på grund av förverkande eller utdömt vederlag
tillfallit kronan. RSV har i elt remissyttrande till hovrätten över Skåne och
Blekinge ansett att kostnaden för värdeförverkande endast är avdragsgill om den
har uppkommit i en förvärvskälla. Med hänsyn lill all viss oklarhet får anses
råda huruvida avdrag kan medges eller inte, speciellt i belysning av att
reglerna för vad som är kapitalföriusl nyligen har ändrals, anser RSV all
frågan bör regleras i samband med detta lagstiftningsärende, RSV anser för sin
del atl det mesta lalar för alt belopp som har förverkals inle bör vara
avdragsgillt. Regleringen bör göras generell för alla typer av förverkanden och
därför ske i 20 § kommunalskallelagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
belopp som har förverkals inle blir avdragsgillt kommer de skattskyldiga med
slor sannolikhet atl yrka att den latenta skatteskulden på realisationsvinsten
skall avräknas från den obehöriga vinsten innan det förverkade värdel besläms.
Beräkning av latent realisationsvinslskalte-skuld har i praxis förekommit i
bodelningssammanhang (se NJA 1975 s. 288). Såvitt RSV känner till förekommer
del inle på andra områden. RSV anser all del får anses rimligt alt endasl
nettot av den obehöriga vinsten vid en insideraffär blir föremål för
förverkande. Detla kan klargöras genom uttalande i en kommande proposiiion.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.7.2 Riksåklagaren</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
föreslagna förverkanderegeln är ell nödvändigl komplemenl lill
straffbestämmelsen eftersom ell utpräglat vinstintresse i allmänhet torde ligga
bakom förfaranden av denna lyp.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section380>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section381>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>179</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.7.3 Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som ytterligare sanktion föreslår ulredningen förverkande
av värdet av den vinning som uppkommil för gärningsmannen eller den för vars
räkning gärningsmannen köpt eller sålt aktier. Denna påföljd kan också
accepteras. Emellertid föreslås att förverkande också kan avse vinning som
uppkommil för den som föranlelts lill handel genom att någon försett honom med
förtrolig informalion. Enligt förslaget synes inte finnas möjlighet alt undgå
förverkande ens om den som gjort vinningen saknat vetskap om atl del råd han
följt inför en transaktion grundats pä sädan information. Bankföreningen anser
della oacceptabelt,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.7.4 Sveriges advokaisamfund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Samfundet delar uppfatlningen att vinning av här
ifrågavarande broll skall kunna förverkas men vill påpeka att
lillämpningssvårigheterna kan bli betydande Qfr t. ex. samfundets yttrande över
förslagel till förverkande vid brott i näringsverksamhet, TSA 1981 s. 141).
Många olika svårgripbara omständigheter påverkar ju hela tiden en akties
börskurs, och den till broitei relaterade omständigheten kan sällan pä något
övertygande sätl särbedömas. Därför bör laglexlen kompletteras med någol
förtydligande, exempelvis kravel att väsenllig vinning uppkommil som en
uppenbar föQd av brottet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8 Registreringsskyldigheten</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.1 Bankinspektionen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelserna om anmälan om innehav av akiier och om
ändring av innehavet synes lämpligt utformade. Dock kan det enligt
inspeklionens mening ifrågasättas, om inle innehav, respeklive ändring av
innehav kan underlåtas, när det avser 100 aktier i stället för av utredningen
föreslagna 50.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.2 Hovrätten för Nedre Norrland</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vad angår undantagen i 10 § från anmälningsskyldighet har,
såvitt hovrätten kunnat finna, frågan om s.k. "split" ej berörls av
ulredningen. 1 fullständighelens intresse bör väl ell omnämnande göras i
lagtexten eller ålminstone i moiiven av sådanl förfarande, som ju inle mbbar
aktiekapitalets sloriek eller dess fördelning aklieägarna emellan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.3 AUmänna pensionsfonden, fiärde fondstyrelsen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt 12 § skall vid ändring av aktieinnehav som inle
förmedlats av fondkommissionär anmälan också uppta motpartens namn och adress
saml del pris som avtalats. Motivet är att möjliggöra för tillsynsmyndigheten
atl upptäcka ett eventuellt bulvanförhållande. Fondstyrelsen finner alt kontrollaspekten
på denna punkl drivs för långt och föreslår därför atl skyl-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section382>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section383>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>180</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>digheten alt lämna uppgtfter om motparten vid anmälan las
bort ur 12 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I 13 § föreslår utredningen att anmälan om aktieinnehav
eller ändring i innehavet skall anmälas senasl 14 dagar efter del att nägot
rekvisit för anmälan uppkommit. Motivet för den myckel korta lidsfristen är atl
risken alt glömma göra anmälan blir mindre. Mol bakgrund av prakliska svårigheler
atl i enskilda fall över huvud taget leva upp till lagens förpliktelser t. ex.
vid leveransförseningar från VPC, och då del dessulom är straffbelagt alt inle
fullgöra anmälan i rätl tid, anser fondstyrelsen alt den anmälningsfrist som
för närvarande tUlämpas, en månad, bör bibehållas i den nya lagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Styrelseledamöterna Dan Andersson och Sven Wehlin anför i
en reservalion:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningen vill ha en anmälan om vem som köpl akiier för
alt tillsynsmyndigheten skall kunna spåra elt eventuellt bulvanförhållande.
Det är svårt alt för mig avgöra det befogade i detla, men fondstyrelsens
inlegri-tetsargument måsle vägas mot kravet på allmänhelens information om
aktieaffärer. Fondstyrelsen vill också förlänga anmälningsliden vid aktieaffär
från 14 dagar tiU 1 månad. Också delta är en avvägning mellan
informalionskravel och vad som är praktiskt möjligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.4 Folksam</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Personer med insynsställning i akliemarknadsbolag har
sedan gammalt en anmälningsskyldighet rörande förändringar i innehavet av
aktier i de aktuella bolagen. Denna anmälningsskyldighet har enligt uiredarens
förslag fåll en någol annan ulformning. Anmälan ska sålunda göras inom 14
dagar mol i dag 30 dagar efter förändringen. Från anmälningsplikten undanlas
vidare förändringar och innehav understigande 50 akiier. Enligt Folksams mening
bör sistnämnda gräns kunna sällas avsevärl högre ulan att allmänhelens legitima
krav på informalion åsidosätts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.5 Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag innebär att den enligt insiderlagen
gällande regislreringsskyldigheten i princip skall finnas också i del nya
förbudssysle-met. Bankföreningen har ingen erinran mot detta förslag bortsett
från kravel all ange pris och motpart saml atl den föreslagna undanlagsbegränsningen,
50 aktier, är alltför lågt satt. Inlernalionellt selt är gränserna för inträdet
av och en fortsatt anmälningsskyldighet betydligt högre satta. Den föreslagna
avkortningen av anmälningsfristens längd - från 30 dagar till 14 dagar - synes
vidare opåkaUad och av prakliska skäl alllför kort. - Det bör i fråga om
anmälningarna också anmärkas atl av lagtext bör klart framgå all dessa, såsom
gäller f n., skall hållas lillgängliga hos bolaget och hos
Värdepapperscentralen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.6 Svenska fondhandlareföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:14.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Beträffande de i 10 § föreslagna undantagen från
anmälningsskyldighet</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section384>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section385>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>181</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>för
person med insynsslällning delar föreningen bedömningen att evenluell
insiderhandel i så liten skala som där anges är för obetydlig för alt påkalla
reglering och kontroll.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Föreningen kan emellertid
inte finna att elt antal av 50 stycken aktier utgör någol i delta sammanhang
naluriigt mått att rikta in sig pä. Del som i fondhandeln är del konventionella
minimimåttet är en börspost (och motsvarande noleringsposl för aktier i
OTC-bolag). Föreningen föreslår alltså att 10 § andra slyckel 2. och 3. i
stället utformas i överensstämmelse härmed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Till
gmnd för övervakningslekniken enligt gällande insideriag har stipulerats en
frist som den anmälningsskyldige skall iaktta för fullgörande av anmälan om sUl
aktieinnehav och ändring däri, nämligen en månad. Utredningen föreslår all
motsvarande frist enligt 13 § förkortas till 14 dagar, någol som föreningen
redan av praktiska skäl kan tillstyrka. Genom de snabbare mtiner som då
erfordras minskar risken för att anmälningsskyldigheten skall förbises och
falla i glömska. De insynskrav, som övervakningen allmänt sett är avsedd all
tillfredsställa, synes också bäst molsvaras av en sådan förkortning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:156.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>2.8.7 Sveriges
advokatsamfund<br>
10 § andra stycket 2 och 3</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
samfundels mening är del olämpligt alt sälla gränsen vid 50 aktier. Redan nu
har flera aktiemarknadsbolag börs värden per aktie mellan IO och 100 kr. och
eflersom del av börstekniska skäl (som förstärkts av den nya omsättningsskatten
på aktier) är förmånligt med lågl börsvärde per aktie kommer detta att bli alll
vanligare. Härigenom kommer 50 aktier ofta att representera ett ganska lågt
värde. Samfundet anser atl gränsen bör vara lägst etl basbelopp. Detta är del
för närvarande gällande lägsla värdel av en börspost på A:l-listan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:190.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>12
§ andra slyckel 10%-gränsen bör gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>12
§ tredje slyckel</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Samfundet
anser inle atl önskemålel om insyn i insider-aktieinnehav kan moiivera en
skyldighet all uppge motpart och avtalat pris.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.8.8 Sveriges
aktiesparares riksförbund</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
uiredarens förslag ska insiders inom 14 dagar anmäla lill VPC förändringar i
sina aktieinnehav. Gränsen 14 dagar anser förbundet vara för mndligt tilltagen.
Insiders omplaceringar är viktig marknadsinformation, som snarasl bör komma
lill allmänhelens kännedom,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Förbundel föreslår all
anmälan ska inlämnas inom 5 arbetsdagar, vilket inte borde vara något problem
för berörda personer. Vidare föreslår för-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section386>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section387>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>182</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>bundet,
alt endast förändringar pä minst en börspost ska anmälas. Mindre förändringar
än så förefaller ganska ointressanta. Vidare bör knappasl varken split eller
fondemission föranleda anmälningsplikt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
snabbare rapportering av insiders innehavsförändringar minskar i viss mån del
ovan diskulerade problemet med förbud mol insiderhandel i vissa lägen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>2.8.9
Sveriges industriförbund och Stockholms handelskammare</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
noterats innebär utredningens förslag atl den gällande regislreringsskyldigheten
i princip överförs oförändrad. Organisationerna har ingen erinran häremol, men
vill ändå peka på den konsekvens som genom detla system uppkommer, nämligen
självangivelse till brott mot förbudsbestämmelserna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
några avseenden har dock ändringar föreslagils. Bl. a. föreslås elt undanlag
från skyldighelen på säll att anmälningsplikt inte skall föreligga då innehavet
inle uppgår till 50 aktier eller då aktieinnehav förändrals med mindre än 50
aktier. Organisationerna lillslyrker förslaget men anser att den satta gränsen
bör höjas lill 500 akiier saml atl förändringar i innehav över denna nivå
endasl bör rapporteras om de uppgår till 100 aktier eller mer. En sådan gräns
anser organisalionerna vid en avvägning av beaklansvärda iniressen vara
rimlig. Vid en jämförelse med del omfattande undantag som gäller enligt
insiderlagen i England framslår det av organisationerna lämnade förslagel som
måttligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vidare
föreslår ulredningen alt anmälan skall uppta motpartens namn och adress saml
köpeskillingen i de fall ändring av aktieinnehavet föranlelts av köp och
försäljning som inte förmedlats av fondkommissionär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
organisationerna torde tillräckliga skäl för en sådan långtgående
uppgifisskyldighet inle föreligga. SärskUl vad belräffar prisei gör sig principiella
betänkligheter gällande. Den mellan parterna avtalade köpeskillingen bör på
detla område liksom vid köp och försäQning av annan egendom vara en parternas
angelägenhet. Beaktas bör all uppgiften, enligt vad som motsatsvis framgår av
del föreslagna tillägget i 8 kap. 5 § sekretesslagen, blir offentiig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår dessulom en ändring av anmälningsfristens längd på så sätt atl denna
förkortas från en månad till 14 dagar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Organisationerna
har svårt att förstå utredningens moliv bakom den föreslagna ändringen.
Ulredningen anför således föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>"Endast
i enstaka fall har bankinspeklionen kunnat konstalera atl anmälan underlåtils.
... Det är däremoi inle sällsynl all anmälningar görs för sent, dvs. efter
utgången av den i lagen stipulerade anmälningsfristen på en månad. Oflasl är
del hell obetydligt som fristen överskrids, men del har förekommil längre
förseningar."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
organisaiionernas mening borde slulsalsen av det återgivna utta-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section388>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section389>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>183</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>landet snarare ha blivit atl bibehålla den gällande
anmälningsfristen än att föreslå en förkortning härav. Atl förseningar
förekommeri den utsträckning som de gör torde sammanhänga med de
administrativa rutiner som tillämpas. En förkortad anmälningsfrist i enlighet
med förslaget skulle enligt uppgifler som organisalionerna har inhämtat
sannolikt vara mycket svår att hålla sig inom. Del framslår inle heller som
något mer angelägel samhällsintresse att ett snabbare offentliggörande av de
aktuella aktieinnehaven sker. Del skulle visserligen som argument för en
snabbare rapporteringsskyldighet kunna anföras att iredje man därigenom skulle
kunna få kunskap om insiders aktiehandel och mot bakgrund av denna vetskap
kunna bilda sig en bälire uppfattning om riktigheten att träffa avtal om köp
eller försäljning. Ett sådant resonemang synes dock organisationerna inte vara
bärkraftigt i vart fall inte när det gäller korttidsaffärer. Argumentet bygger
således på att insiders alltid handlar på grundval av förtrolig information
som har en kurspåverkande effekt inom en kort tidsrymd. Så är dock normall inte
fallet. Del positiva sambandet mellan en insiders aktieaffärer och
kursutvecklingen visar sig först på längre sikl. Innebörden härav är således
atl det från allmän ulgångspunkl saknas skäl all förkorta den lid inom vilken
aktieaffärer skaU rapporteras. Kontrollen av lagens efterlevnad kan inle
heller anses bli sämre genom en något längre anmälningsfrist än den föreslagna.
Organisationerna avstyrker mol bakgrund härav förslaget i denna del och
förordar all den idag gällande fristen bibehålls.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.10 Sveriges finansanalytikers förening (SFF)</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>SFF anser all nuvarande "insiderkrets" som på
gmnd av sin siällning kontinuerligt får förhandskännedom om händelser av
kurspåverkande nalur även fortsättningsvis bör inrapportera förändringar i
sina aktieinnehav. Dels har marknaden elt allmänl inlresse av all känna lill
denna mindre krets affärer, dels bör dessa personer iaktta särskild aktsamhet
just på grund av sin ställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.8.11 Värdepapperscenlralen VPC Aktiebolag</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vi välkomnar atl de nu föreslagna reglerna medför att
obetydliga innehav och tillskott som beror på fondemission icke behöver
anmälas. Delta eliminerar onödigt arbele för såväl anmälare som registerförare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vi tror dock atl del behövs elt mer klargörande besked om
anmälningspliktens omfattning i den kommande propositionen. Gränsen 50 aktier
kan ju inte utan vidare appliceras på konvertibla skuldebrev, och vid försäQning
av delrätter, teckningsrätter och inköpsrätter lorde definiiivi en på annal
sätt definierad gräns för anmälningspliktens omfattning behövas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Troligen kan det vara ändamålsenligt att ersätta gränsen
50 aktier med en beloppsgräns refererad till del akluella marknadsvärdet.
Därigenom kan gränsen lätt appliceras på alla anmälningspliktiga former av
värdehandlingar, och den får samma effekl oberoende av värdet på bolagets
aktier.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section390>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section391>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>184</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vi har noterat att den nya lagen föreskriver att de
ifrågavarande registren skall föras enbart hos bankinspeklionen. Detta
förefaller att vara ralionellt. Det hos oss befintliga insiderregistret har
nämligen icke varil av nämnvärt inlresse för allmänheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Å andra sidan kan man dock ifrågasätta om del är rationeUt
att anmälningarna till på bankinspektionen förda regisler skall insändas tUl
VPC. Detta medför minst en dags fördröjning av anmälningarna och inkoppling av
en onödig behandlingsinslans.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9 Bankinspektionens övervakning av insiderreglerna</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.1 Bankinspektionen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För all inspektionen skall få göra förfrågningar i
utredningssyfte krävs det enligt 31 § lagförslaget, att det "kan
antas" att ekonomiskl missbruk av förtrolig förelagsinformation har skett.
Detta krav innefattar en ganska avancerad bevisning, jämförlig med den som är
föreskriven för straffprocessueUa tvångsmedel. Detta är att gå för långl. Så
slark bevisning kan inspeklionen mera sällan få fram enbart genom att granska
fondnolor eller skaffa in uppgifler från fondkommissionärerna. Kravet bör vara
detsamma som för inledande av fömndersökning enligt 23 kap. I §
rättegångsbalken, dvs. all del "finns anledning anta" alt brott
begålls. Del kan erinras om alt en åtalsanmälan i försia hand kommer alt
resultera i all förundersökning inledes. Kraven bör inte ställas högre, när det
gäller ett tidigare led i utredningsproceduren.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.2 Riksåklagaren</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelsen om krav på åtalsanmälan från bankinspeklionen
ger möjlighel till en nyanserad skälighetsbedömning i del enskilda fallel och
framstår därför som värdefull.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.3 Hovrätten för Nedre Norrland</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt 31 § får bankinspektionen infordra uppgifter i
utredningssyfte av den som "kan antas" ha överträtt vissa
bestämmelser i lagen. På s. 409-410 ger utredningen exempel då skäl till sådant
antagande föreligger. Hovrätten föreslår att i lagtexten används etl uttryck
som understryker att viss grad av misstanke måste föreligga för alt frågerätten
skall få användas, t.ex. "skäligen antas".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.4 Folksam</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt utredarens förslag skulle bankinspektionen
lilldelas rollen av övervakare av denna lagstiftning. Om inspektionen efter
utredning skulle finna alt misstanke om broll kvarstår kan ålalsanmälan göras.
Enligt förslagel ska ålal inte kunna väckas om inte anmälan från bankinspeklionen
föreligger.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section392>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section393>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>185</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt Folksams mening bör denna lyp av övervakning
utföras av parisammansatta organ. Folksam anser alt etl sådant organ på elt
mer allsidigl sätl skulle kunna belysa problemen och avge rekommendation
huruvida gällande regler överträlls eller ej och om åtal ska väckas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.5 Svenska bankföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspektionen föreslås få vidgade befogenheier alt bl.
a. utreda misstänkta broll mot förbudet för insiders att göra aktieaffärer
grundade på förtrolig förelagsinformation. Bankföreningen har inte något alt
erinra häremot.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>En insider kan enligt förslaget inte slällas under åtal
med mindre bankinspektionen funnit grund för all göra ålalsanmälan. Della är
ell förslag som bankinspeklionen lillstyrker såsom ytteriigare en garanii för
rättssäkerheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.6 Svenska fondhandlareföreningen</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den befogenhet som bankinspektionen hitlills haft atl
inhämta uppgifler från marknaden i anledning av misstanke om insidermissbruk
har uteslutande varit inriktad på sådanl maierial som fondkommissionärerna har
tillgång lill. När utredningen nu i 31 § föreslår en aktivare roll för bankinspeklionen
vid fullföljandet av insiderkonlrollen, är del från föreningens synpunkt en
fördel atl de bolag och individer som berörs av ifrågasatta aktieaffärer själva
får lillfälle att besvara övervakningsmyndighetens frågor. Visserligen
kvarstår givetvis fondkommissionärernas skyldighet att lämna uppgifter lill
inspeklionen vilka affärsuppdrag som funnits och vem som varit uppdragsgivare
men det kan antas att den generella, moralbildande effekten av
insiderbestämmelserna blir större om kontrollen fungerar på bredare basis.
Allmänt sett är det också att föredra alt det blir bankinspektionen med sin
kännedom om fondhandeln och ej det allmänna polisväsendel som kommer alt i
första hand undersöka misstänkta insider-fall.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2.9.7 Sveriges finansanalytikers förening (SFF)</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den allmänna kontrollen av att de ulvidgade reglerna föQs
bör ske genom att en lämplig institution får räll alt infordra uppgifter om
vissa affärer i speciella fall. Dessa kontroller kan lämpligen ske då onormala
kursrörelser registrerats i samband med att kurspåverkande information lämnats.
SFF anser all Stockholms fondbörs är den enda lämpliga institutionen all
handha denna tillsyn och kontroll. Del må påpekas all redan nuvarande börslag
tilldelar börsstyrelsen uppgiflen all följa kursbildningen och lillse att
handeln sker under förhållanden som överensslämmer med lag samt med god
affärssed. Stockholms fondbörs har ett kunnande om aktiemarknaden och ett
anseende hos marknadens parter som är obestridligt.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section394>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section395>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>186</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsen
måste givetvis ges resurser alt följa denna uppgifl. En bra lösning vore att
börsen tillsatte en expertgrupp (en city panel efler engelsk förebild) med
ansvar för all kontinueriigt följa börshandeln och successivt utveckla en
börselisk praxis.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Skyddet för investerare i uppdragsförhållanden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.1 Bankinspeklionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslagen
om möjlighel för inspektionen all ingripa med begäran om upplysningar, med
skrtftiig framställning om åtgärd saml med anmärkning har sin bakgrund i
Trendinvesl-skandalen i milten på 70-lalel. Inspektionen känner till även
andra liknande fall. De föreslagna bestämmelserna är uppenbarligen nödvändiga.
Mot deras ulformning gör inspektionen ingen erinran.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.2 Kommerskollegium</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller förslagen i 28 och 29 §§ all bankinspeklionen skall konlrollera även
frislående kapitalförvallare har kollegiet svårt all se all här finns någol
intresse av sä skyddsvärl slag alt det bör föranleda ingrepp från samhällels
sida. Enligt koUegiets uppfallning har ulredningen ej heller visat att det
skulle finnas behov av en sådan kontroll.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.3 Konsumentverket</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Konsumentverket
har i princip ingel alt erinra mot betänkandet. Verket vill dock peka på vissa
delaQer i betänkandets överväganden och förslag avseende skyddet för
investerare i uppdragsförhållanden där verksamhelen idag ligger utanför
Bankinspeklionens lillsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Konsumentverket
har hitintills vid prioriteringen av sina resurser för olika konsumentproblem
inle ansett sig ha möjlighel alt avsälla några resurser för alt aktivt driva
marknadsförings- och avtalsvillkorsfrågor på det här områdel. Del synes för
närvarande inle heller möjligt all i framliden avsätta några resurser för
delta ändamål.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Konsumentverket
ställer sig dock positiv till att medverka i ett "kon-laktfomm för frågor
rörande viss förvallningsverksamhel" där, i likhet med vad som nu är fallet
i samrådsorganen på bank- och försäkringsområdena, allmänna principfrågor kan
diskuleras utifrån enskilda ärenden. Utredningen synes dock mena alt samrådet
myndigheterna emellan i detla kontaktforum skulle vara etl led i
handläggningsförfarandel av elt enskilt ärende. I fomm skulle avgöras vilka
åtgärder som bedöms vara lämpliga all vidtaga för att komma till rätta med
problemet för att därefter beslämma vUken myndighel som bör handlägga ärendel
vidare. Enligt verkets</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section396>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section397>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>187</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>mening, bör detla samarbele ulövas genom smidiga
informella kontakter, vilket sker redan idag där Bankinspeklionens och
Konsumentverkets arbetsområden delvis sammanfaller. All skapa ett speciellt
samrådsorgan för detla samarbele anser verkel inte vara erforderligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3.4 Näringsfrihetsombudsmannen (NO)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Behovet av lagstiftning på förevarande omräde synes enligt
vad utredningen själv kommer fram till inte särskilt påkallal. NO vill ändå
inte motsätta sig att den förhållandevis milda reglering som utredningen föreslär
införs. Utredningen antyder att ett kontaktforum med företrädare för
bankinspeklionen, konsumentverket/KO och olika organisationer bör inrättas för
atl behandla frågor om förvallarnas avtalsvillkor och marknadsföring. NO anser
atl detta är atl gå för långl. På detta förhållande begränsade område behöver
knappasl kontakterna instilulionaliseras. Bankinspektionen lorde själv kunna
från fall till fall avgöra hur erforderligt samråd med myndigheler och andra
bör äga rum.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3.5 Allmänna pensionsfonden, ijärde fondstyrelsen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt fondstyrelsens uppfattning har ulredningen inle
visat att det skulle finnas behov av en kontroll av fristående
kapitalförvaltare utöver det skydd som ges av nuvarande civillagstiftning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3.6 Kooperativa förbundet (KF)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uiredaren föreslår rätt för bankinspektionen alt begära in
uppgifter från kapitalförvallare som förvallar värdepapper för annans räkning.
KF ifrågasätter om denna långt gående frågeräll är nödvändig och anser alt del
är att föredra om enhelliga regler kunde utformas till skydd för placeraren som
lar förvaltarens Qänster i anspråk och atl detta regleras inom konsumenträttslig
lagsliftning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3.7 Landsorganisationen i Sverige (LO)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>LO lillslyrker förslagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3.8 Folksam</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uiredaren föreslår vidare all de som i dag yrkesmässigt förvaltar
fondpapper för annans räkning utan att stå under bankinspektionens tillsyn i
framtiden ska vara skyldiga att på begäran lämna uppgifler om sin verksamhel
till bankinspektionen. Folksam ifrågasätter om en sådan uppgifts-skyldighet kan
anses nödvändig. Om så befinnes vara fallet bör reglerna härför byggas upp inom
ramarna för övrig konsumenträtlslig lagsttftning.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section398>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section399>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>188</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>3.9 Svenska
bankföreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
tillstyrks.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>3.10 Svenska
fondhandlareföreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Den
aUmänna ramen för fondkommissionärernas verksamhet</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondkommissionärerna
lillhandahåller allmänheten elt differentierat utbud av sådana förvaltnings-
och finansieringsQänsler som har samband med värdepappershandeln. Någon
allvarlig kritik på grund av uppgifter om missförhållanden i denna
yrkesverksamhet har ej framkommil. Den bedrivs också i väl organiserade former
enligt gällande speciallagstiftning och således under fortlöpande lillsyn av
bankinspektionen. Ett fondkommissionsbolag kan erhålla lillslånd att driva
rörelse endast om bolaget inle är olämpligt för uppgiften och rörelsen kan
antas ej bli till skada för del allmänna (6 § fondkommissionslagen).
Beiräffande bankerna behöver i detta sammanhang endast erinras om kravet på
oklroj.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>En
konlroUerad sektor och en fri</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
handel med och förvaltning av värdepapper för allmänhetens räkning som äger
rum mol den angivna bakgrunden presumeras vara hederligt bedriven och kompetent
skött. Med slöd av denna sin officiellt sanktionerade status kan förelagen
sedan verka och bygga upp kundernas förtroende. Att del vid sidan av banker
och fondkommissionsbolag framträtt ett begränsat antal icke aukloriserade
rörelser med inriktning på värdepappersförvallning lyder på förekomsten av
uppdragsgivare som kräver tjänsler utöver vad fondkommissionärerna kan
lillhandahålla eller önskar åtaga sig. Om man undantagsvis på della fria fält
någon gång kunnal konslalera en brist på slabUitet och avsaknad av en
ansvarskännande ledning är delta i så fall synnerligen beklagligt men ger
knappasl underlag för elt antagande att del existerar några utbredda
missförhållanden som utgör ett hot mot allmänhetens normala
invesleringsverksamhel. Ett utvidgat konsumentskydd av det slag som
utredningen nu föreslår förefaller därför ej motiverat. Avgränsningen mellan
den organiserade och offentligt kontrollerade sektorn, å ena sidan, och
oauktoriserade verksamhetsformer för värdepap-persförvaUning, å den andra,
synes redan så klart markerad att vatje investerare som bekymrar sig om saken
har mycket lätl all orientera sig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Negaliva
konsekvenser</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:5.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
samhällets kontrollapparat nu skulle vidgas — låt vara i begränsad skala - på
det i 28 och 29 §§ föreslagna sättet skulle detta enligt föreningens
uppfattning kunna leda lill alt den för alla och envar tydliga gränsen suddas
ul mellan den under lillsyn stående fondhandeln och den dtffusa seklorn ulanför
denna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section400>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section401>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>189</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
delar naturiiglvis den reaktion mol osunda placeringsprogram och ansvarslös
marknadsföring som man i någol enslaka fall hafl anledning att ge uttryck för i
den allmänna debatten. Men det förefaller vara en i det närmaste ogöriig
uppgift alt förhindra att någon önskar försöka sig på även mera riskabla
invesleringsallernativ. Man skulle snarasl ofrivilligt komma att bidra lill
allmän desorienlering om ansvarsförhållandena på marknaden, om
lagstiftningsåtgärder av föreslagen typ nu till-gripes. Eftersom det existerar
ett rimligt och väl utbyggt skydd för de normall omsorgsfulla investerarna,
synes förslagel innebära en onödigl ambitiös ulbyggnad av samhällskontrollen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Föreningens principiella
inslällning är sålunda den atl fondkommissionärerna, med sin ensamrätt lill
börshandeln och lill handeln med fondpapper i kommission, bäst tillgodoser
samhällels berättigade krav genom att i denna sin exklusiva verksamhet visa
ansvar och omdöme. Ett sådant ansvar bör bl.a. medföra särskild försiktighet
och reslrikiivilel hos föreningens medlemmar, när del gäller all ta ställning
till affärsuppdrag från sådana fria förvaltare som gjort sig kända för att ta
aUlför slora risker i sin verksamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Föreningens
medverkan i ett kontaktforum</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Under
9.5 i sitt betänkande för utredningen själv elt resonemang som till en början
enlydigl synes motsäga behovel av lagsliflning för denna perifera del av
fältet. Emellertid leder utredningens "samlade bedömning" någol
överraskande lill ell, enbart av allmänna beredskapsskäl motiverat, ställningstagande
till förmån för tanken på att utsträcka konsumentskyddet och leder vidare till
ett detaljerat program för tillsynsmyndighetens agerande. Bl. a. förutsattes
föreningen kunna bli knuien lill ell speciellt nyll branschorgan för
bankinspeklionens kontakt med olika förelrädare för värdepappersmarknaden. 1
detta sammanhang antyder ulredningen f. ö. att intrikata kompelenskonflikier
kan tendera att uppslå mellan den allmänna konsu-menllagsliflningen och den
föreslagna regleringen. - Om denna trots föreningens avstyrkande blir lag, är
dock föreningen naturiiglvis beredd att ställa sig lill förfogande för samråd i
dessa angelägenheler med myndigheler och andra organ, när delta skulle
påfordras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Avstyrkande</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Såsom
del sagda ger vid handen kan föreningen inte dela utredningens uppfattning om
behovel alt utsträcka bankinspektionens frågeräll lill alt omfatta s.k. fria
förvaltare. Föreningen avstyrker alltså de i 28-30 §§ föreslagna
bestämmelserna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section402>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:34.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section403>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>190</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.11
Sveriges aktiesparares riksförbund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
diskuterar problemet med lillsynen över de värdepappersförvallare som idag
slår ulanför Bankinspeklionens kontroll. Enligt förbundets uppfattning torde
någon typ av reglering vara tänkbar även inom detta område. Problemen med
privala kapitalförvallare bör dock inte överdrivas. De privatpersoner som
utnyttjar kapitalförvallarnas Qänster är i de flesla fall tillräckligt väl
hemmastadda på värdepappersmarknaden för all kunna bedöma förvaltarens
kompetens.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
har - med reservalion för vad ovan anförts om Bankinspektionens vidgade roll —
inte någon invändning mot den föreslagna ordningen, där Bankinspektionen kan
rikta frågor till privala kapitalplacerare, kan föreslå atl denne vidtager
åtgärd för alt undanröja evenluelll missförhållande och som sankiion kan
tillgripa offentlig anmärkning om uppenbari missförhållande inte rättas till.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
anser dock inle atl rätten alt kräva upplysning och föreslå åtgärd ska vara
ulan begränsning. Den bör självfallet enbari gälla när problem uppstår i
relalion mellan förvaltare och kund. Med termen "äventyra enskildas
kapitalinsatser" bör förstås etl högre risklagande än vad kunden gett
tillåtelse till, inte högt risktagande i slörsia allmänhel. Del är en viklig
distinktion, som utredaren inte verkar vara hell medvelen om.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.12
Sveriges värdepappersfonders förening</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår alt den som yrkesmässigl förvallar fondpapper för annans räkning på
begäran av bankinspektionen ska lämna uppgifter om verksamheten. Föreningen
finner detta obehövligt, dels med tanke pä den uppenbara osäkerheten om
omfattningen av dylik verksamhet, dels med lanke på att den konsumenträttsliga
lagstiftningen läcker in även della område i de fall verksamheten har mera
allmän karaktär. Att KO dock kan rådfråga bankinspektionen i tekniskl svåra
frågor är naturligtvis en självklarhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Myckel
ringa erfarenhei har vunnits på detta område och utredningen konstaierar alt
någon direkt oegentlig verksamhel synes för närvarande inle förekomma.
Föreningen föreslår därför all bankinspeklionen närmare undersöker
verksamhelens omfattning och art innan särskild lagstiftning kommer lill slånd.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section404>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:42.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section405>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>191</span></b></p>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>4 Rapportering om
ägarförändringar</span></b></p>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>4.1 Bankinspektionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgår av budgetpropositionen har inspektionen åtagit sig att i samarbele med
Statistiska Centralbyrån la fram en aklieägarslalistik med hjälp av uppgifter
som hämias från VPC. Denna statistik får ges ut med vissa mellanrum och avse
förhållandena någon lid bakåt. Utredningens förslag om särskild
uppgiftsskyldighet för bolag och vissa konsortier om minst femprocentiga
innehav av röstvärdet och minsl femprocentiga ändringar av innehav av
röstvärdet i akliemarknadsbolag har vid sidan därav en självständig uppgtft för
alt tillföra marknaden aktuell information. Uppgiftsskyldigheten har också ett
egenvärde vid sidan om de även enligt inspeklionens mening önskvärda regler om
s. k. uppflaggning som utarbetats av Näringslivels börskommitté. Utredningens
förslag tillstyrkes med den justeringen att anmälan enligt 17 § bör göras också
till fondbörsen och enligt 21 § närmasl föQande börsdag. Detla föranleder
ändring också i 22 § lagförslaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4.2 Näringsfrihetsombudsmannen
(NO)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>NO
anser det angelägel att man även på den svenska värdepappersmarknaden
lillämpar regler som framtvingar informalion om väsenlliga ägarförändringar.
Med hänsyn lill all det nyligen genom rekommendation från näringslivets
börskommitté införts en ordning med offentliggörande av förvärv av större
aktieposter kan det visserligen diskuteras om inte statsmakterna kan avstä
från lagstifining på området i avvakian på hur denna frivilliga reglering
fungerar. En sådan avvaktande hållning skulle möjligen också kunna moiiveras
med atl krav på s. k. uppflaggning som utredningen konstaterar kan ha vissa
negativa effekler genom atl hindra eller försvåra förvärv i en del fall. NO
vill ändå anslula sig lill utredningens bedömning att behovet av information om
sådana ägarförändringar som kan påverka kurserna väger så tungt all en lagfäsi
informationsplikt redan nu bör införas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>NO
vill i sammanhanget även peka pä det inlresse som de konkurrens-vårdande
myndigheterna, främsl NO, har atl på etl så tidigt stadium som möjligt få
tillgång lill informalion om ägarförändringar i förelagen. Detta är nämligen av
väsenllig belydelse för tillämpningen av konkurrenslagens (KL) regler om
företagsförvärv.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår att anmälningsskyldigheten endast skall gälla då aktieinnehavet har
etl röstvärde som motsvarar minsl fem procenl av rösterna och dä röstvärdet
ökat eller minskat fem procent. Utredningen avslår från atl föreslå elt tvång
atl tillkännage planer på ägarkonlroll över företag då man anser att ett sådant
system kräver stora övervakningsin-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section406>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section407>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>192</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>satser
och bjuder laglekniska problem. Del ler sig enligt ulredningen också mycket
långtgående att i lag införa en allmän skyldighet att röja avsikler om framlida
åtgärder. Från konkurrenslagstiftningens utgångspunkter vore det onekligen en
fördel om även planerade förvärv mera regelbundel offentiiggjordes. NO kan dock
dela utredningens uppfattning atl del skulle föra för långt atl införa en
obligatorisk anmälningsskyldighet om planerade företagsförvärv. Det kan här
erinras om den möjlighet som 27 § KL ger NO, om det behövs för prövning enligt
lagen och särskilda skäl föreligger, atl ålägga en viss näringsidkare all göra
anmälan innan denne sluter avtal om förelagsförvärv. Bestämmelsen är inrikiad
på företag som kan komma atl bli dominerande på sin marknad eller förstärka
denna ställning. Utfästelser om förhandsanmälan av företagsförvärv har efter
överläggningar med NO gjorts av vissa förelag med dominerande
marknadsställning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Gränsen
på5-procenligt aktieinnehav kan te sig ganska lågl satt. NO kan dock tillstyrka
atl gränsen sätts på denna nivå dä ett innehav redan i denna slorleksordning i
många svenska börsföretag ger möjlighet atl påverka kontrollen över förelagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>NO
lillstyrker aUlså ulredningens förslag om s. k. uppflaggningsregler i sin
helhel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.3
Styrelsen för Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
ulredningen framhållit tillmäts möjlighelen till insyn i aktiemarknadsbolagens
ägarförhållanden, s.k. uppflaggning, stor vikt i utlandet. Dess centrala
belydelse i USA lorde framgå av bilagda promemoria' utarbetad av Securilies and
Exchange Commission. Frågan om insyn i börsbolagens ägarförhållanden har här i
landel inte lidigare tilldragit sig nämnvärd uppmärksamhet. Läget förändrades
under föregående år. Frågan blev högaktuell i anslutning lill några
uppmärksammade och överraskande ägarförändringar i vissa börsbolag. 1 november
månad offentliggjorde Näringslivets börskommitté bifogade rekommendation'
rörande offentliggörande vid förvärv av slörre aktieposter m. m. och en månad
senare presenierade utredningen sitl lagförslag i ämnel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Rekommendationen
är i vissa avseenden mera långtgående än lagförslaget. Så krävs t.ex. en
snabbare rapportering i tätare intervall. Å andra sidan omfallar lagförslagel
också OTC-marknadens bolag och skyldigheten lill uppflaggning inlräder i
flertalel fall lidigare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn lill rekommendationen vill dock börsstyrelsen förorda att lagstiftning
för närvarande inle aktualiseras på detta område. Därest lagstiftningsåtgärder
nu skulle bedömas erforderliga, saknas - från de synpunkter börsstyrelsen har
att beakla - anledning lill annan anmärkning</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Här
utesluten.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section408>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section409>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>193</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>mol utredningsförslaget än vad gäller lid och säll för
rapportering lill fondbörsen. Enligt slyrelsen framslår den i rekommendationen
valda modellen som både enklare och effektivare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4.4 Allmänna pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Del är angeläget alt Sverige i likhei med andra länder med
en väl utvecklad aktiemarknad får fasiare regler vad gäller insynen i bolagens
ägarförhållanden. Det är av stort inlresse för ell aktiemarknadsbolags ägare
och potentiella ägare att vela vilka de ägare är som har möjlighet eller
potentiell möjlighet all på ell mera påtagligt sätl påverka företagels skötsel
och därmed dess framtidsutsikter. Däremot är del knappast påkallat alt
kapitalplacerande institutioners förändringar av sina aktieinnehav på delta
säll kommer till marknadens kännedom. Grundat på fondstyrelsens praktiska
erfarenheter under sin verksamhet torde aktieinnehav understigande lio procent
av rösterna i etl akliemarknadsbolag i övervägande antalet fall ses som en
kapitalplacering. Della innebär atl aklieägaren har myckel liten möjlighet att
direkl påverka företagels skötsel. Utredningen hänvisar i sin molivering till
försäkringsbolagens gräns vid fem procent. Denna är dock tillkommen mera till
skydd för försäkringslagarna än som den gräns där ell företagaransvar kan sägas
komma in. Fondstyrelsen föreslår därför att anmälningsskyldigheten både för
fysiska och juridiska personer inlräder vid tio procenl av röstetalet och inle
som utredningen föreslår vid fem procenl. Vidare bör ny anmälan lämnas varje
gång röstetalet ökar eller minskar med fem procentenheter, så länge röstetalet
överstiger lio procent. Om röstetalet sjunker under tio procenl, bör anmälan
göras all aktieägaren i fråga inte längre är anmälningspliklig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt 21 § skall anmälan göras inom en vecka efter
uppkomsten av sådant aktieinnehav eller sådan ändring som omfallas av anmälningsskyldigheten.
Det är osäkert hur begreppet "uppkomsten" skall definieras. Vad
gäller juridiska personer räknas normalt etl innehavs uppkomst från
förvärvsdagen. I normala fall skall aktierna sedan levereras inom fem
bankdagar. Under senare lid har ofta slora leveransförseningar uppstått. Del är
många gånger inle klart förrän vid leverans vUken aktietyp som faktiskt
levereras, eftersom hos vissa bolag olika aktieslag inte särnoteras.
Lagsiiftningen måsle ta hänsyn lill dessa förhållanden. Vidare bör tidsfristen
definieras i anlal bankdagar i stället för all anges till en vecka. Ett
alternativ liU en lidsfrist, som från marknadens utgångspunkt kanske är bälire,
är atl inte tillåla ytteriigare köp eller försäljningar förrän anmälan har
inkommii tiU tillsynsmyndigheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Styrelseledamöterna Dan Andersson och Sven Wehlin år
skiljaktiga och anför:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>13 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section410>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section411>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>194</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondstyrelsen
vill alt skyldigheten alt anmäla en aktieaffär enbart skall gälla juridiska
eller fysiska personer som innehar 10% eller mer av aktierna och inle som
ulredningen hävdar 5%.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5% i
Volvo är elt mycket betydande innehav såväl värdemässigt som röslrättsmässigt.
Del är dock etl problem all reglerna skall gälla både smä OTC-bolag och de största
börsföretagen. En kompletterande regel som stadgade en beloppsgräns skulle
minska anlalet anmälningar från OTC-bolag. 1 de mindre OTC-förelagen är dock
famiQedominansen ofta betydlig och de ligger därmed fast hos en ägargrupp
vilket antyder att del för dessa personer blir elt helt obetydligt arbele atl
anmäla silt aktieinnehav. Det enda teoretiska argumentet som kan föras mol en
vidgad informalion är att del på marginalen skulle försvåra den kortsiktiga
handeln med akiier genom alt t. ex. försäQning av 5-10% poster snabbare skulle
nå allmänhetens kännedom. Det måste ställas mot allmänhelens, de anslälldas
och marknadens behov av informalion. En fungerande marknad fömtsätter fri
tillgång på informalion. Om den ökade informalionen missgynnar omsätt-ningseffeklivilelen
på aktiemarknaden så gynnar den därmed också relativt selt de långsiktiga
innehavarna av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
helhet så anserjag det också värdefulll med en god information om
ägarförändringar på börsen, vilket i sig har en belydande självsanerande effekl
på börsens arbete. Utvecklingen har visal att öppenhet om de större affärerna
är långl vikligare än integrilelsaspekter, vilka annars är viktiga när det
gäller möjlighet till risktagande och affärsmässighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.5
Föreningen Auktoriserade Revisorer (FAR)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
avser kapitel 10 och de där framförda förslagen om s. k. uppflaggningsregler
vill FAR dock fästa uppmärksamheten vid atl Näringslivets Börskommillé nyligen
utgivii en rekommendation rörande offentliggörande vid förvärv av större
aktieposter m. m.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>FAR
har utomordentligt goda erfarenheler av den lagsttftningsleknik som tillämpas
inom revisions- och redovisningsområdena, där lagfästa rambestämmelser utfylls
med frivilliga rekommendalioner om "god sed". Denna leknik innebär
bl. a. stor flexibilitet vid förändrade yttre fömtsättningar. FAR avstyrker
därför atl delaljbestämmelser enligt kapilel 10 intages i lagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.6
Landsorganisationen i Sverige (LO)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
innebär all juridisk person som äger minst fem % av rösterna i etl
aktiemarknadsbolag, aktier som ägs lillsammans av två eller flera företag som
ingår i en koncern samt akiier som ägs av två eller flera som med varandra
träffat avtal om atl anskaffa aktier i bolaget skall anmäla aktieinnehavet.
Anmälan behöver endast göras när förändringen uppgår lill minsl fem %. Rätl att
rösta för annans räkning föreslås inle bli registre-ringsskyldigl. Någon
anmälningsskyldighet vid avsikl atl köpa slora posler akiier (s. k.
uppflaggningssyslem) föreslås inle heller.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section412>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section413>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>195</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>LO anser alt det är bra att skyldighet all informera om
aktieägande föreslås. Konsekvensen av utredningens förslag innebär alt
skyldighet atl informera om innehav inlräder vid fem % ägande av aktiekapitalet
eller röstvärdet för både fysiska och juridiska personer. Anmälan av förändring
inträder dock för fysiska personer redan vid 50 aktiers köp eller försäljning
medan för juridiska personer kravet inträder först vid en förändring på fem %
av aktiekapitalet eller röstvärdet.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>LO vill
först konslalera alt ägarförhållandena i svenska börsbolag lill slor del är
knutna till olika sfärer, där flera juridiska personers ägande tillsammans ur
maktsynpunkt kan betraktas som en enhet. Förhållandevis smä förändringar i
aktieinnehavet hos etl par av de företag som äger akiier i ett akliemarknadsbolag
kan på ell avgörande sätt förändra ägarbilden i förelaget. Vidare kan nivån på
ägandet hos fysiska och juridiska personer var och en för sig inte vara
särskilt omfattande för atl de lillsammans skall ha ell väsenlligl inflylande i
företagel. Det kan också anföras alt i större börsföretag motsvarar ägande av
fem % en förmögenhet på väsentligt över 100 miQoner kronor. Mot bakgmnd av
detta föreslår LO att skyldigheten all registrera aktieinnehav bör inträda vid
väsentligl lägre nivå på aktieinnehavet. Eventuellt kan
regislreringsskyldigheten kopplas till det i aktiebolagslagen föreskrivna
låneförbudel som inlräder vid en % ägande. Vad gäller krav om anmälan av
förändring av aktieinnehavet kan detla för juridisk person inträda när
förändringen uppgär lill en % för aktieinnehavet. Med de av LO föreslagna
reglerna skulle registreringen bli av slort värde när del gäller all följa
förändringarna av ägandet i svenska börsbolag. Möjligen skulle det föreslagna
kravel på regisirering av aktieinnehav kopplas till en viss minsta kapilalnivå,
exempelvis en miQon kronor, främst för att undvika en byråkratisk registrering
av värdemässigt smä aktieinnehav, t. ex. OTC-noterade företag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Räll all rösta för annan, dvs. insamlande av
röstfullmakter, kan på etl avgörande sätt förändra inflytandet över bolaget.
Del bör därför övervägas om inle dessa bör anmälas när de nåll över en viss
nivå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vidare föreslår LO att s. k. uppflaggningsregler införs.
Dessa är ägnade atl informera allmänhet och aklieägare om att förändringar i
ägarbilden kan komma atl ske genom alt en ägare avser all väsentligt ändra
nivån på sitl aktieinnehav, evenluelll inträda som ägare i bolagel. Situationen
kan till viss del liknas vid den som föreligger vid ett s. k. lake-over-bid. De
affärer som med uppflaggningsregler skulle utebli, exempelvis genom att kursen
siiger avsevärt p.g.a. avsiktsförklaringen, är i aUmänhet av tvivelaktigt
värde. Mer angeläget är att få regler som tillgodoser marknadens krav på
informalion.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section414>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:35.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section415>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>196</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4.7 Svenska bankföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelserna är upplagna i en särskild avdelning i
förslagel. Enligt bestämmelserna åläggs juridisk person anmälningsskyldigheten.
Fysiska personer åläggs dock anmälningsskyldighet enligt den lidigare nämnda
insiderbeslämmelsen. Atl beslämmelser i olika sammanhang och med delvis olika
syflen avses leda fram lill en enheilig rapporteringsskyldighet i fråga om
aktieinnehav resp. förändringar däri innebär användning av den inledningsvis
berörda svårtillgängliga lagteknik som inte bör godlas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankföreningen delar utredningens grundläggande syn i
fräga om värdel av atl information ges till aktiemarknaden om ägarförhållanden
i större bolag. Bankföreningen har emellertid ovan framlagt sin principiella
syn på förhållandet mellan lagstiftning och rekommendalioner på hithörande område.
Sedan den nu ifrågavarande vidgade informationsskyldigheten blivil föremål för
debatt och föranlett regeringens löften om ålgärder, har NBK ulfärdal
rekommendalioner vilka i hög grad får anses motsvara de krav som kan ställas på
informationsskyldighetens fullgörande. Bankföreningen har lagit del av Sveriges
Industriförbunds och Stockholms Handelskammares gemensamma yltrande över
utredningens belänkande. Föreningen inslämmer i de ullalanden som i nu
förevarande sammanhang orts i della yttrande. Med hänsyn sålunda till atl
självreglering synes vara den rimligaste ålgärden på ifrågavarande område, att
en rekommendation, vars effekter ännu inle kunnat bedömas, har utfärdals, att
olikheterna mellan rekommendationens beslämmelser och de föreslagna
lagbestämmelserna knappast är av avgörande betydelse saml att, såsom redan
påtalats, den föreslagna lagregleringen är svårgenomtränglig avstyrker
bankföreningen utredningens förslag. Bankföreningen vill härtill ytteriigare anmärka
alt utredningens uppfattning om brislande insynsmöjligheter i avstämningsbolag
torde gmndas på missuppfattning av aktiebolagslagens beslämmelser i
sammanhanget. Utredningens felaktiga uppfattning om aktiebokens tillgänglighet
kan därför inle rimligen las som utgångspunkt för en lagstiftning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skulle utredningens förslag ändå anses böra läggas till
gmnd för lagsliftning, anser sig bankföreningen inte böra göra någon erinran
mot del maleriella innehållel i bestämmelserna. Dock bör i händelse av lagstifining
beaktas att också aktieägare som är fysiska personer införs direkt under den
anmälningsskyldiga kretsen i delta sammanhang,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4.8 Svenska fondhandlareföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Behovet av regler</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreningen får av principiella skäl slälla sig bakom en
strävan all ge tillgång tUl snabb information om förändringar i
aktiemarknadsbolagens ägarförhållanden. Det verkar allmänt selt föga rimligt
alt konlrollposter i</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section416>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section417>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>197</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>slora förelag byter ägare utan atl delta genast
offentliggörs. Å andra sidan har del i den offenlliga diskussionen framhållits
atl det mått av informa-lionsgaranli som s.k. upp- och nedfiaggningsregler kan
ge aklieägarna -mindre såväl som slörre — i vederbörande bolag också kan
medföra negativa konsekvenser för näringslivel. Sådana förvärv skulle nämligen
kunna komma alt bli avsevärt försvårade som syftar till atl åstadkomma
strukturförändringar eller kanske bara en skärpt kontroll av den sittande
styrelsen och ledningen för del aktuella företagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Exempelvis har ett par fall av marknadsoperationer väckt
en viss debatt eftersom de ej utan belydande fördröjning blev kända för de
berörda bolagen själva eller för marknaden i allmänhel. Genom att de innebar
belydelsefulla förändringar i ägarstrukturen har de blivit föremål för olika
värderingar. Flertalel aktieägare i de berörda bolagen fick dock en viss tid
nöja sig med ofullständigt underlag för bedömningen av värdel på sina egna
akiier. - Föreningens uppfattning är alt övervägande skäl talar för all del
även för vår marknad behövs regler om särskild information beträffande störte
köp och försäQningar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utredningens förslag Jämfört med rekommendation av
Näringslivels börskommitté</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>De aktuella erfarenhelerna synes även bilda bakgrund för
en av Näringslivets börskommillé i november 1983 utgiven "rekommendation
vid förvärv av större aktieposter m. m.".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>En jämförelse mellan huvudpunkterna i respeklive
utredningen och rekommendationen ger i slora drag föQande bild.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ulredningens förslag lill regler för skyldighelen atl
anmäla vissa aktieförvärv fär visserligen större bredd än rekommendationen
genom att det omfattar OTC-bolagen och även en relativ fördjupning genom alt ta
sikte redan på fem procenl till skUlnad från de lio som blir väsenlliga enligt
rekommendationen. Andra komponenter i den utformning som denna senare fått
pekar emellertid på atl den på sin seklor av aktiemarknaden blir ingripande:
den lar lag redan i efterföljande förändringar omfattande två procentenheter,
den arbelar med kortast länkbara anmälningsfrist och den låter anmälan direkt
nä fram lill respektive bolag och till börsen såsom varande de cenirala
mottagarna av dylik information. På grund av sådana konstruktionsdelaljer
förefaller del sannolikt att rekommendationen kan visa sig effeklivare än vad
de föreslagna lagreglerna kan förvänlas bli.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagstiftning eller frivUliga normer?</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ehuru föreningen inte blivil anmodad alt i detla
sammanhang la ställning till den rekommendalion som Näringslivets börskommillé
utfärdat, har del letl sig naluriigl alt genom de gjorda jämförelserna belysa
utredningens förslag. Den omständigheten alt båda tillkommit under intryck av
samma akluella händelser och blivil publicerade ungefär samtidigt, inbjuder
också</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section418>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section419>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>198</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>till
att anknyta med några synpunkier på frågan om inte en frivillig reglering här
kan vara en lämplig väg all gå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Även
om utredningsförslaget också på denna punkl blir lag, ulesluler delta på intel
sätt att de av Näringslivels börskommillé nu anlagna normerna fortsätter att
lillämpas i den män de ger ultryck för en högre ambitionsnivå än lagförslagel.
Föreningen vUl ocksä framhålla atl det ligger elt stort värde i alt man låter
den självsanerande och ambitiösa tendens som kommit till ullryck i
rekommendationen få lillfälle att visa sin genomslagskraft. Vad del gäller är ju
dock ett från lagsliftningssfären så pass avlägset och speciellt fäll som nya
normer för informalion om stora aktieaffärer. När marknaden närstående
intressenter nu själva inför regler som förefaller praktiskt väl anpassade, kan
det te sig som en naturlig rättsutveckling att siatsmakterna först avvaktar
effeklerna på marknaden och de allmänna erfarenheler som kan vinnas. Skulle del
senare bli anledning att göra en vidare översyn, står alla möjligheter öppna
atl mol den då föreliggande bakgrunden överväga behovet av lagstadganden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
lagstiftningsallernativet emellertid skulle komma att föredras redan på
nuvarande stadium, har föreningen ingenting alt erinra mot utredningsförslaget
i denna del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4.9 Svenska
OTC-föreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Någon
anledning alt införa rapporteringsskyldighet för aktieinnehav med så begränsai
röstvärde föreligger icke enligt föreningens mening.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
regler, som innefattas i den av Näringslivels Börskommillé i november månad
1983 framlagda rekommendationen "rörande offentliggörande vid förvärv av
slörre aktieposter m.m.", uppfyller väl de krav, som bör ställas i detta
hänseende. Någon ändring härvidlag genom lagstifining bör ej genomföras, innan
lillräckliga erfarenheter erhållits rörande tillämpningen av rekommendationen
ifråga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4.10 Svenska
Revisorsamfundet (SRS)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
utredningen behandlas i dess kap. 10 ingående skyddet för investerare i
värdepapper samt marknadsövervakningen. 1 lagförslaget ges Bankinspeklionen en
central ställning som övervakare av marknaden saml rätt till insyn via
avräkningsnotor från banker och fondkommissionärer för all därigenom kunna
följa bl.a. vem som gör affärer i börspapper och när dessa affärer göres.
Samfundet viU i detla sammanhang peka på nödvändighelen av all rimliga
möjligheter även måsle finnas för personer i "insiderställning" all
göra affärer med akiier eller andra värdepapper i de företag till vilka de
räknas till "insiderkretsen". Ulredningen har visal på ett antal
kritiska affärer som ägl rum under senare år där initierade personer kunnat
köpa respeklive säQa värdepapper i "rätt" tid. Sett i elt större</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section420>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section421>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>199</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>sammanhang
lorde de exemplifierade affärerna sammanlaget inle lyda på alt något så utbrett
missförhållande förekommer, som kan motivera långtgående detaljerade
"uppflaggningsregler" så som föreslås i utredningens kap. 10. 1
sammanhanget finns skäl atl fästa uppmärksamheten på den av Näringslivets
börskommitté under slutet av 1983 utgivna rekommendationen om
offentliggörandet av förvärv av större aktieposter. Enligt samfundets mening
bör denna kommitté ges möjligheter lill ullalanden om vad som vid varje
lidpunkl är att anse som "god affärssed". Härigenom vinnes en
nödvändig flexibilitet och lagtexten kan då endast innehålla rambestämmelser
som hänvisar lill denna goda affärssed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.11
Sveriges advokatsamfund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>17 §
försia slycket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
samfundels mening bör anmälan om slörre aktieinnehav ske till Stockholms
fondbörs och inte till bankinspeklionen. Tillsynsmyndigheten bör inle
onödigtvis belastas med registreringsuppgifler. Enligt näringslivels
börskommittés rekommendation från november 1983 rörande offentliggörande vid
förvärv av större aktieposter m. m. mottar fondbörsen redan sådana
anmälningar. Enligt nyssnämnd rekommendation om s.k. flaggning skall lill
börsen senasl dagen efter anmälas innehav om minst 10% av aktierna eller
röstvärdet och härefter vaije förändring om minsl 2%-enheter liksom nedgång
under 10%.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Samfundet vill här erinra
om att det på senare lid i den ekonomiska debatten hävdats all flaggningsregler
av den typ som utredningen föreslår och som gäller enligt rekommendationen är
ell allvarligt hol mol en effektiv börs, och lill skada för
aklieägarkolleklivel och samhällel. Flaggningsreglerna gör del nämligen både
dyrare och svårare all la över kontrollen över ett aktiemarknadsbolag för en ny
intressent, som tror sig kunna förvalta bolagel och dess tillgångar bättre än
tidigare majoritetsägare och företagsledning. Reglerna kommer härigenom all
uigöra ett slarki skydd för bestående ägar- och ledningsstrukturer, vilkel minskar
dessa gruppers behov och inlresse av att genom s. k. kursvård och eQest agera
på bästa säll ur aktieägarnas och de anställdas synpunki.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Samfundet
finner den redovisade kritiken beslickande och anser att flaggningsregler inte
bör införas utan atl effekterna därav närmare utretts. Anses flaggningsregler
böra införas, bör enligt samfundets mening även i della sammanhang gälla en
gräns om lägst 10%.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>18 §
första stycket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Anses
flaggningsregler böra införas, bör enligt samfundets mening gränsen här vara lägst
5 %.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:182.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>18
§ andra stycket 10%-gränsen bör gälla.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section422>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:14.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section423>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>200</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4.12
Sveriges aktiesparares riksförbund</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
frågan om förändring av slörre aktieinnehav ("uppflaggningsregler")
föreligger två olika lösningar. Dels finns uiredarens förslag lill lagfästa
regler enligt en viss modell. Dels finns sedan november förra årel gällande
rekommendalioner från Näringslivels Börskommitté, enligt en något annorlunda
modell.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Självreglering
har således just införts för uppflaggning. Hur detta själv-reglerande syslem
kommer att fungera är ännu för tidigt att bedöma.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Rent
generellt vill förbundet hävda den uppfaltningen, att man bör vara återhållsam
med lagstifining innan man kunnal konstatera att självreglering inle fungerar.
Inte minsl med tanke på att börsen på andra områden allmänt anses ha klarat av
sin självreglerande roU på etl tillfredsställande sätl.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundel
föreslår således alt lagsliftning vad gäller uppflaggningsregler för närvarande
inte införs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Samtidigt
viU förbundet markera sin grundläggande positiva syn på uppflaggningsregler i
någon form. Företrädare för förbundel har vid flera lillfällen offenlligl
föreslagit något sådant syslem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller de två modellerna kan konstateras atl ulredningen ulgår från röstvärdet
medan Börskommittén utgår från röstvärde alternativt aktiekapital. Enligt
förbundet är ur marknadsinformationssynpunkl kommitténs modell all föredra.
Skäl skulle i och för sig kunna anföras för alt sänka gränsen från 10% lill 5%.
Det kan även vara skäl atl innefatta OTC-bolagen i regleringen. Vidare kan del
övervägas om inte någon typ av krav på avsiklsdeklaration skulle kunna inträda
vid uppnådda 15 % eller 20%.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Alla
dessa justeringar kan dock utan svårighet successivt göras inom ramen för det
nu rådande regelsystemet om del skulle visa sig påkallal. Sammanfattningsvis
anser förbundet att först om efterlevnaden så småningom kan konstateras vara
dålig bör lagstiftning övervägas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4.13
Sveriges industriförbund och Stockholms handelskammare</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Inledningsvis
vill organisalionerna framhålla alt den delar ulredningens principiella syn på
värdel av informalion till aktiemarknaden om ägarförhållandena i störte bolag.
Organisationerna anser dock all den föreslagna formen - dvs. informationsplikt
under straffansvar - för atl åstadkomma detta framstår som en alllför
långtgående och även obehövlig åtgärd med hänsyn lill hittillsvarande
erfarenheler och redan vidtagna åtgärder.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Handeln
med akiier är på olika sätl reglerad av offentligrältslig lagstiftning. På
börsområdet får dock elt grundläggande drag anses vara en i mindre grad
detaQslyrd verksamhet. I lagen har della kommit lill ultryck på så sätt att det
lagls i börsstyrelsens händer alt se till att handeln på börsen sker under
förhållanden som stämmer överens med givna förfall-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section424>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section425>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>201</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ningsregler
och god affärssed (22 § lagen om Stockholms fondbörs). Vad som skall anses
utgöra god affärssed har inte närmare preciserats utan del ankommer i försia
hand på börsslyrelsen att ge konkretion ål innehållet i begreppel. Detta har
bl.a. kommit till uttryck i inregistreringskoniraktet som utarbetats av
börsslyrelsen i samarbete med näringslivel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Näringslivel
har även i övrigt aktivt medverkat till en utveckling och konkretisering av
begreppet god affärssed i börssammanhang. Härvid har Näringslivels börskommillé
kommit all spela en inle oväsentiig roll vilket för övrigt kommii till ultryck
i annal lagsliflningssammanhang (se fondbörsutredningens betänkande
"Fondbörsen" /SOU 1973:60/). Del ansvar som lagts på inblandade
parter har uppfyllts på etl sätt som inger förtroende även för framliden. Med
hänsyn härtill och till de mycket positiva erfarenheter från detla flexibla
system anser organisalionerna atl en lagfäst informationsskyldighet om
ägarförhållanden i störte bolag med beaklande av ulvecklingen inte kan anses
vara erforderlig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
november 1983 framlade således Näringslivels börskommitté en rekommendation i
frågan, "Rekommendalion rörande offentliggörande vid förvärv av slörre
aktieposter m.m.". Enligt organisaiionernas mening saknas anledning all
innan erfarenheler vunnils av lillämpningen komplettera eller ersätta denna
rekommendation med lagstifining. Organisalionerna anser således att en
självreglering bör vara tillräcklig för atl uppfylla informalionsintresset på
områdel. En självreglering har heller inle uteslutits av ulredningen utan
betecknats som en tänkbar lösning men avvisats under hänvisning till "det
obestridliga behov" som föreligger om förbättrad information om
ägarförhållandena. Enligt organisaiionernas mening saknar detla påslående
numera bärkraft.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Näringslivels
börskommittés rekommendation bygger i allt väsenlligl på de frivilliga regler
som tillämpas i England "Rules Governing Substaniial Acquisilions of
Shares" (Revised April 1982), Kommitténs rekommendalion är lillämplig pä
fysisk och juridisk person och den gäller förvärv och överlåtelser av aktier i
bolag som har sina aktier inregistrerade på Stockholms fondbörs.
Rekommendationen innebär vidare atl informationsskyldighet inlräder när tio
procent av aktiekapitalet eller röstetalet uppnås eller överskrids. Även
avyttring av aktier omfattas, vilket innebär anmälningsskyldighet när
tioprocentsgränsen underskrids, Dessulom skall förvärv och överlåtelser anmälas
vid förändringar på två procentenheter eller mer, om innehavet före respektive
efter förvärvet/överlåtelsen ligger på eller över tio procent. För att avgöra
om anmälningsskyldighet har utlösts skall vissa närståendes aktier medräknas.
Anmälan skall göras lill bolaget och Stockholms fondbörs senast kl. 10.00 den
första börsdagen efter förvärvet/ överlåtelsen. Från anmälningsskyldigheten har
undantag gjorts för det fall mer än nittio procenl av rösterna innehas och för
det fall förvärvaren lagt etl offentligt erbjudande om förvärv av akiier i
bolaget, så länge erbjudandet består.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section426>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section427>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>202</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag och Näringslivets börskommillés rekommendalion skiQer sig åt pä ell
flertal punkter som framgår av redovisningen ovan. I några väsentliga
avseenden, från informationssynpunkl för marknaden, är således rekommendationen
mer långtgående, nämligen tfråga om snabbheten i rapporteringsskyldigheten,
rapporteringstälheten samt alt även ändring i kapitalandel och inte endasl
röstvärde utlöser anmälningsplikt. I främst två hänseenden sträcker sig dock
lagförslagel längre. Härvid åsyftas gränsvärdet för anmälningsskyldighetens
inträde samt ifråga om till-lämpningsområdel för den föreslagna skyldighelen.
Organisalionerna vill här någol närmare kommentera dessa två sistnämnda
skillnader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
först gäller gränsvärdet har utredningen föreslagit att anmälningsskyldigheten
skall inträda vid ett aktieinnehav på fem procent av rösterna för bolagels
samtliga akiier. 1 rekommendationen har gränsen bestämls till tio procenl
antingen av bolagets kapital eller rösterna för samtliga aktier. Vid vilken
nivå skyldighelen skall inträda kan i och för sig diskuteras, beroende på
grunden för skyldighetens inträde. Utredningen har angivit att lagstiftningen i
första hand syftar till "atl ge marknaden informalion om de ägarintressen
som kan få inflylande pä företagets förvallning och inriktning".
Organisalionerna delar detta synsält och vill framhålla att detla syfle också
enligt uppgtft från Näringslivels börskommillé varit vägledande vid
bestämmandet av gränsvärdet i rekommendationen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
som vid kommitténs avvägning i frågan har spelat en stor roll har därvid varit
lagsliftarens behandling av ämnet i främst lagstiftningen om ulländska förvärv
av svenska förelag m. m. (1982:617) och aktiebolagslagen (1975:1385), två
lagstiflningsområden som kommillén uppfattat som mesl näraliggande för
bedömande av den akluella frågan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
lagsttftningen om utländska förvärv av svenska företag m.m. (prop. 1981/82:135)
uttalade således departementschefen av inlresse i detla sammanhang följande
(s. 36).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>"Del
är uppenbarligen inte möjligt atl generellt ange vilken aktieandel som medför
alt en förvärvare av andelen kan fatta beslut som har ingripande verkningar
för företaget. Om aktierna har en stor spridning torde aktieinnehav som
moisvarar mellan fem och tio procent av röstetalet kunna ge etl kontrollerande
inflylande. De fakiiska förhållandena på bolagsstämman blir också avgörande.
Koncentrationsutredningen (SOU 1968; 7) räknade för sin del med att etl s. k.
dominerande minoritetsintresse förelåg, när störste ägaren - ägargmppen
innehade största andelen av toiala röstetalet (dock över fem procenl), hade
absolut majorilel på slämman och var representerad i styrelsen. Uppfylldes
alla dessa tre villkor var enligt utredningen förulsällningarna stora för all
ägaren - ägargruppen skulle ha en praklisk majoritet i bolagel. Enligt
utredningen var det endasl ell förelag (ASEA) där lägre andel än 10 procent
räckte för att ge etl dominerande minoritetsintresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>De
uppgifler som jag nu har återgelt lalar för alt del är lillräckligl atl</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section428>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section429>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>,</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>203</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>beslämma
den lägsla kontrollgränsen till 10 procenl. Jag förordar alltså all gränsen
bestäms till detla procenttal."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Även
i aktiebolagslagen har vid den gjorda avvägningen vid vilken lägsta nivå
ägandet bör ge etl större inflytande i bolaget gränsen stannat vid tio procent
av samtliga akiier i bolaget. Detta har kommit till utiryck i
minori-tetsskyddsreglerna, som ger ägare lill nämnda innehav möjlighet all
påkalla vissa åtgärder (ABL 9:6, 10:1, 12: 3, 13:3 o. 15:5).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
kan även finnas skäl att här anmärka att i den allmänna lönlagar-fondsdebatten
har från socialdemokratiskt håll gjorts gällande att så låga röstetal som fem
procent inte konstituerar ett reellt inflytande i bolag som här åsyftas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Övervägande
skäl (alar sålunda för att gränsen för anmälningsskyldigheten bestäms lill lio
procenl antingen av bolagels andel eller av rösterna för samtliga akiier. Från
informationssynpunkt för aktiemarknaden kan självklart även köp under tio
procent i det enskilda fallet ha ett intresse. Som en allmän regel framstår
dock en längre gående skyldighet som omotiverad från sakliga utgångspunkter
eller i vart fall överdriven för alt uppfylla de intressen som här är i fråga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
della sammanhang finns även skäl alt beakta den ökade insyn om
ägarförhållandena som har föQt med lagen om förenklad aktiehantering.
Utredningen synes dock inle anse alt den nämnda lagen medfört sådana fördelar.
Utredningen synes här grunda sin inställning på ett ullalande i doktrinen,
nämligen att "offentligheten är elt sken i stora bolag med kanske
hundratusentals akiier fördelade på flera tiotusental aktieägare, eftersom en
aktiebok ulan personregister i sådana bolag är hell oöverskådlig" (Knut
Rodhe, Akliebolagsräll 10:e upplagan s. 132), Såvitt organisationerna förslår
åsyftar dock det nyss återgivna citatet förhållandena i bolag som inte år s. k.
avstämningsbolag. I bolag som är avstämningsbolag gäller dock all del i
aktieboken för varje ägare skall anges det antal aktier han äger av ohka slag
(ABL 3 kap. 10 § I st.). Med hänsyn till den offentlighetsprincip som gäller
för aktieboken måste insynen beiräffande de ägarregislrerade aktieägarna anses
som mycket god. Del saknas mol bakgmnd härav skäl alt bestämma gränsen lill en
omotiverat låg nivå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ett
problem i sammanhanget utgör dock - som också utredningen pekat på — de
förvaltarregistrerade aktierna. Emellertid vill organisationerna beträffande
denna fråga framhålla all överläggningar mellan å ena sidan Sveriges
Industriförbund och å andra sidan Bankföreningen, VPC och
Fondhandlareföreningen pågår för alt öka också insynen i dessa ägarförhållanden
till en nivå som är jämförbar med vad som gäller för de ägarregislrerade
aktieinnehaven. Skulle dessa överläggningar nå sitt syfle -vilket kan bedömas
som högsl sannoUkt - kan alltså inte heller anonyma uppköp av aktier göras med
tillämpning av systemet med förvaltarregislre-ring utan slor risk för att elt
sådanl agerande blir upptäckt och därmed når offentlighetens ljus.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section430>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section431>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>204</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
så gäller tillämpningsområdet för etl syslem med anmälningsskyldighet vid
förvärv av större aktieposter m.m. skiQer sig ulredningens förslag från
rekommendationen såtillvida som också akiier i s. k. OTC-bolag föreslås vara
omfattade av lagstiftningen. Organisationerna kan härvid inte dela
ulredningens uppfattning alt det saknas bärande skäl att utesluta dessa bolag
från tillämpningsområdet. Tvärtom anser organisationerna med hänsyn tUl det
uppgivna syftet med lagstiftningen att det framstår som sakligt omotiverat alt
f n. inkludera dessa bolag i den omfattade kretsen. Såvitt organisalionerna har
sig bekant finns således inle i något av de aktuella bolagen ett sådant spritt
ägande atl del kan göras gällande all ell inflylande över bolagels förvaltning
skulle kunna utövas vid ell aktieinnehav vid den nivå som föreslagils för
anmälningsskyldighetens inträde. 1 avvaktan på en slörre spridning av aktierna
saknas i vart fall för närvarande skäl lill en lagfäst anmälningsskyldighet
beiräffande förvärv av aktier i OTC-bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
och för sig kan invändning riktas mot rekommendationen från effektivitetssynpunkt.
Rekommendationen är ell utomrättsligt normsystem där rättsliga sanktioner
saknas. Enligt organisationernas mening bör emellertid bristen härpå inte överbelonas.
En gmndläggande förutsätlning för etl lojalt handlande i enlighel med
rekommendationen finns således genom den enighet med vilken näringslivel givit
sitt slöd för denna. Delta har manifesterats på olika sätt men mest uttryckligt
på så sätt att de båda huvudmännen, Stockholms Handelskammare och Sveriges
Industriförbund, genom slyrelsebeslul slälll sig bakom rekommendationen.
Vidare måste beaklas atl den starkast återhållande verkan på illojala
handlingar lorde uigöras av risken för offentliggörande av händelsen genom
massmedia. Hittills vunna erfarenheter av själ v reglering på det aktuella
området kan också ses som en bekräftelse på systemets tiUfredsstäUande
funktion. Avsaknaden av formella sanktioner inom själva regelsystemet lorde
därför enligt organisationernas mening inte ha en avgörande belydelse för
reglernas effektivitet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Mol
bakgmnd av det ovan sagda avslyrker organisationerna förslagel i denna del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.14
Sveriges värdepappersfonders förening</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen
föreslår att informalionen om väsentiiga ägarförändringar i elt
akliemarknadsbolag bör kunna förbällras. Föreningen ansluter sig till denna
ståndpunkt, men anser att en lagstiftning i nuläget inte är nödvändig.
Näringslivels börskommillé har nyligen fastställt rekommendalioner för s, k, uppflaggning
på börsen. Föreningen anser därför atl ulredningens förslag inle bör genomföras
då en praxis utarbetad av näringslivel kommii till slånd. Del finns dock all
anledning alt föQa upp huruvida denna praxis eflerievs av marknadens
kontrahenter.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section432>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section433>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>205</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>4.15
Värdepapperscentralen VPC aktiebolag (VPC)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
anledning av vad som sagts i betänkandet vill vi påpeka a» aktierna i de
offentliga aktieböckerna i avstämningsbolag ej är upplagna i nummerordning
ulan sammanförda per aktieägare i alfabetisk ordningsföQd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4.16
Sveriges finansanalytikers förening (SFF)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>SFF
anser atl fasiare normer i och för sig är önskvärda på området men att
lagstiftning bör anstå tills dess NBKs föreslagna modell för uppflaggningsregler
fått verka en tid. I vart fall lycks den undre gräns (5%), som ulredningen
föreslår, vara väl snäv för svenska förhållanden, varför SFF förordar en undre
gräns på tio procent.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5
Marknadsövervakningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5.1
Bankinspektionen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
åsyftade rekommendationerna kan, som redan framhållits, ha visst värde. Vad
gäller frågerätlen, som inte skall kunna resuhera i annal än
lagstiftningsinitiativ, kan däremot berättigad skepsis hysas om dess praktiska
belydelse. Inspektionen vill dock inte molsätla sig atl förslagel genomföres i
båda de här nämnda hänseendena.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5.2
Näringsfrihetsombudsmannen (NO)</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>NO
anser utredningens förslag om utökade befogenheter för bankinspeklionen att
övervaka värdepappersmarknaden väl avvägt och lämnar förslaget utan erinringar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5.3
Styrelsen för Stockholms fondbörs</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I 3
§ andra stycket har bankinspektionen givits befogenhet alt utfärda de allmänna
rekommendalioner som behövs för tillämpningen av rambestämmelsen i 2 §. För
värdepappersmarknaden är det av största vikt med entydiga och klara regler.
Vissa beteenden, t.ex. insiders agerande på marknaden, kan lämpligen regleras
genom lagstiftning. Andra beteenden lämpar sig bättre för självreglering, t.
ex. informalionsgivningen m. m. vid offentliga erbjudanden. Atl ge en myndighet
befogenhet att meddela allmänna rekommendalioner på sätl belänkandet
föreslagit kan skapa betydande osäkerhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
kan också ifrågasättas om ett behov av en så långtgående befogenhet för
bankinspektionen som föreslagits i betänkandet föreligger.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
behov av ytterligare reglering skall della enligt börsslyrelsens me-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section434>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section435>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>206</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:5.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>ning åstadkommas antingen genom lagstifining eller
självreglering. Börsstyrelsen vill därvid särskilt peka på sisinämnda
möjlighel som, genom framförallt Näringslivets börskommittés verksamhet, har
visat sig vara ett väl fungerande allernaliv på värdepappersmarknadsområdel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:5.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Med anledning av del anförda avslyrker börsstyrelsen
sålunda den föreslagna befogenheien för bankinspeklionen atl meddela allmänna
rekommendationer (3 §), 1 konsekvens härmed avslyrker börsslyrelsen även den
till rekommendationsrätten knutna frågerätlen (32 §).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Därest förslagel i denna del ändock skulle genomföras,
vill börsslyrelsen ifrågasätta om inle de föreslagna allmänna
rekommendationernas effektivitet skulle yllerligare slärkas om också andra i
marknaden bereds lillfälle atl medverka genom atl hos den marknadsövervakande
myndigheten tillskapa ett särskilt organ med representanter för marknadens
parter. Börsstyrelsen erinrar i detla sammanhang om alt man i Slorbrilannien —
som i huvudsak tillämpar självreglering - nyligen tillskapat etl
partssammansatt organ, the Council for the Securilies Industry (CSI), med bl,a.
etikskapande och attitydpåverkande uppgtfter vars regler tillämpas strikt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:4.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Herrar Åqvist, Björn Jonsson, Nilsson och Jansson är skiQakliga
och anser all yttrandet skall ha följande lydelse:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I 3 § andra stycket har bankinspeklionen givils befogenhel
alt utfärda de allmänna rekommendationer som behövs för lillämpningen av
rambestämmelsen i 2 §. Del är här ej fråga om någon normgivningskompeiens och
rekommendationerna är därför inle bindande, vilket tydligt framhålls i
belänkandet. Som understryks av utredningen är del likväl av slörsia betydelse
all rekommendationerna accepleras och följs. Börsstyrelsen, som enligt
ulredningen skulle medverka i inspektionens etikskapande och attitydpåverkande
verksamhet, vill ifrågasätta om inle effektiviteten av de föreslagna allmänna
rekommendationerna - därest man överhuvudtaget skall välja denna metod (se
nedan) - skulle ytterligare stärkas om också andra i marknaden bereddes
lillfälle till medverkan. Genom alt hos den marknadsövervakande myndigheten
tillskapa ell särskilt organ med represenlanler för marknadens parter skulle
förutsättningar skapas för en själv--reglerande och självsanerande verksamhel.
Börsstyrelsen vill erinra om att man i Storbritannien nyligen tillskapat ett
parlssammansali organ, Ihe Council for the Securilies Induslry (CSI), med bl.a.
etikskapande och attitydpåverkande uppgtfler. CSI har tillvunnit sig stor
respekl och dess regler och rekommendationer tillämpas strikt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Emellertid anser börsstyrelsen att meloden med allmänna
rekommendationer kan leda lill all osäkerhet uppstår om vilka regler som
gäller på värdepappersmarknaden. Börsstyrelsen anser därför att det bör
övervägas om icke 3 § andra slyckel i slället kunde ulformas så all regeringen
eller den myndighet regeringen bestämmer (dvs. bankinspeklionen) får utfärda de
föreskrifter som erfordras för tillämpningen av 2 §. Börsslyrelsen utgår därvid
från att sådana föreskrifier tillkommer efter samråd med börsstyrel-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section436>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section437>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>207</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>sen
liksom med marknadens parter. En omformulering av 3 § andra slyckel medför
föQdändring i 32 §, evenluelll blir denna paragraf överflödig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><span style='font-family:Verdana'>5.4
Allmänna pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
3 § föreslår utredningen att bankinspeklionen övervakar efterievnaden av
bestämmelserna i den nya lagen om värdepappersmarknaden. Vidare föreslås att
inspeklionen, uiöver de särskilda befogenheter som tillkommer inspektionen
enligt denna lag, får meddela de allmänna rekommendationer som behövs för att
värdepappersmarknaden skall fungera så all allmänhetens förtroende bevaras och
enskildas kapitalinsatser inte äventyras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn till bankinspeklionens nuvarande arbetsuppgifter är det naturligt att
denna anförtros tillsynsuppgiften. Samiidigi är del angelägel att
tillsynsmyndighetens möjligheter att föQa utvecklingen pä värdepappersmarknaden
förbältras. Inte minst när del gäller allmänna rekommendationer i börseliska
frågor är del väsentligt all tillsynsmyndigheten har en gedigen erfarenhet av
marknadsförutsättningarna och marknadens funktionssätt. Fondstyrelsen förordar
därför att en rådgivande nämnd inrätlas vid bankinspektionen. I denna bör ingå
företrädare för dika intressenter som berörs av värdepappershandeln.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
32 § får tillsynsmyndigheten infordra uppgifter "till ledning för
bedömning av om allmänna rekommendationer, som meddelals med stöd av 3 § andra
stycket, har iakttagits". Enligt fondstyrelsen bör denna bestämmelse
tolkas så all uppgifler infordras endasl om tillsynsmyndigheten har anledning
all misstänka atl rekommendalioner inle följls.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller 33 § bör denna utgå ur lagen. Enligt motiveringen till lagen är
paragrafen tillkommen för att kartlägga förekomsten av visst utnytQande av s.
k. marknadsinformation. Frågerätlen synes gå för långt i förhållande lill den
rält till integrilelsskydd som anslällda i olika typer av kapitalplacerande
institutioner bör ha. Vidare är del ytterligt vanskligt all påvisa alt en
institutions beleende föranlett eller i betydande grad bidragit lill att kursen
på en aklie väsentligt ändrats. Tolkningar av kursförändringar måste med
nödvändighet bli subjektiva. Det naturiiga sättet atl komma till rätta med
evenluella problem på detta område är att i enlighet med finansanalytikerföreningens
etikregler föreskriva atl anstäUda i kapitalplacerande institutioner med insyn
i institutionens värdepappersaffärer till arbetsgivaren anmäler eventuella
förändringar i egna värdepappersinnehav.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Styrelseledamöterna
Dan Andersson och Sven Wehlin år skiljaktiga och anför:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Värdet
av aktierna på Stockholms Fondbörs har ökat från ca 60 mdr till 250 mdr kr.
samiidigi som omsättningen ökat från i runda lal 10% av stocken lill omkring
30%. Del innebär att de värden som omsätts på den svenska</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section438>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section439>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>208</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>börsen
är i en inlernalionell klass. Samiidigi har kontrollen av börshandeln varil
betydligt mindre än i l.ex. USA och Storbritannien. Fjärde fondens slyrelse har
i sill yltrande i princip slälll sig posiliv till de skärpningar som
värdepapperssulredningen föreslår, men på en rad punkler vill slyrelsen mjuka
upp kraven på allmänhetens möjligheter lill insyn. Jag finner della vara en
olycklig uppmjukning som kontrasterar mot fondens tradition att självständigt
och med integritet hävda ägarens rätt tUl information, vilkel allmänheten
kunnat notera i nägra uppmärksammade fall. Jag menar all det ökade värdel på
börsen, del ökade anlalet aktieägare saml lönlagarnas behov av klara spelregler
och öppenhet kring ägarskiften talar för alt skärpa lagstiftningen enligt
värdepappersutredningen till minst den nivä som föreslås.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
menar därför atl del är viktigt att bankinspektionen får en erforderiig
kompetens för atl ulöva tillsyn över börsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.5
Kooperativa förbundet (KF)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
en grundläggande princip för att tillvarata allmänhetens inlresse anser KF alt
formandet av en marknadselik saml övervakning av densamma bör ske i sådana
former alt partssammansatla iniressen på marknaden representeras i etl särskilt
organ. Detta är etl förfarande som tillämpas i allt större utsträckning i ett
flertal länder med betydelsefulla börser. Detta organ, dvs. en börsetisk panel,
bör alllid ges lillfälle all yttra sig och avge rekommendation humvida ell
förfarande varU i strid mol gällande rekommendationer och regler.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.6 Folksam</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Se
ovan 2.9.3.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.7 Aktiefrämjandet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
har vall atl inte delaQreglera de "etiska reglerna" utan istället ge
Bankinspektionen betydande uirymme för ingripanden på eget "skön".
Delta kan skapa onödig osäkerhet på en numera mycket stor aktiemarknad.
Samlidigt har man vall all lagstifta om "uppflaggning" trots alt
Näringslivels Börskommitté utvecklat egna regler. Därtill överiåter man en del
av "regleringen" ål börsens inregislreringskontrakt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Eflersom,
vilkel framgår nedan, ulredningen bara lagil upp en del av den börsetiska
problematiken underiäiiar inte utredningsförslaget en sammanhållen och
överskådlig etisk reglering. Ulredningen bör därför kompletteras med
ytteriigare börsetiska överväganden, former för aktiehantering osv. och sedan
bli föremål för samtidig lagsliftning och förändring av
inregislreringskontrakt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Man
kan sammanfatta hela den börsetiska problematiken i all information av
betydelse för aktiemarknaden så långt möjligt skall ges likvärdigt till alla
berörda.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section440>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section441>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>209</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
betydligt svårare och mer angelägen uppgift än atl hindra en liten grupp atl
UlnylQa insider-information, blir dä atl finna former för atl snabbi, effektivt
och begripligt sprida information lill marknadens övriga hundratusentals
aktörer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Här
spelar massmedia en viktig roll och särskilt pressen runt om i landet har på
senare lid kraftigl förstärkt sin bevakning av aktie- och förelagsfrågor.
Börskurserna sprids nu med ny teknik till allt fler och alll billigare.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Men myckel återstår atl
göra. Här är elt exempel, som vi har hämtat från London. Den löpande
börshandeln sprids storskaligt över landet med dalavision. Om kursutvecklingen
för ell förelag vid ett visst lillfälle under börsdagen väsentligt avviker från
den allmänna branschtrenden, så markeras delta på skärmen. Företagsledningen
skall då inom två timmar avge sin syn på anledningen till avvikelsen.
Redogörelsen kan läsas pä en särskild "sida" i dala visionen.
Förelagets kommenlar kan vara alltifrån information om en storaffär,
förhandsinformation om bokslut eller all man helt enkelt inte vet anledningen,
undersöker och återkommer.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Själva hanteringssystemet
för akliehandeln skadar aktiemarknadens anseende och utgör elt hinder mol ell
brett aktiesparande. Sysiemel försvårar kontrollen av marknaden och
underlättar övertramp av reglerna. Det är till slor del ett manuellt syslem,
dyrbart och krångligt, Aktiefrämjandet har våren 1983 ularbelal ell förslag
till rationell hantering i klass med det nuvarande danska och blivande norska.
Systemet förutsätier ett enkell clearingförfarande mellan fondkommissionärer,
avskaffande av akliebreven och kan utvidgas lill direktköp av små aktieposter
vid bankdiskarna. Denna fråga borde beaklas i den kommande lagändringen. Utredningen
medger behovet av ett sådant syslem, men menar att del måste föregås av ett
omfattande utredningsarbete. Vi tror inte atl införande av ett rationellt
hanteringssystem behöver vara vare sig komplicerat eller avlägset. Vi bifogar
vårt förslag'.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Aktiefrämjandet
har uppfatlningen alt den svenska aktiemarknaden alllmer kommer alt
internationaliseras. Redan nu svarar utländska placerare för hälften av allt
nytt kapital på börsen. Inom några år kommer Sverige sannolikl alt tvingas
della i syslem för fri aktiehandel över många nationsgränser. Därför kan del
vara bra alt redan nu överväga anslulning lill de etiska system som utvecklas
för EG:s aktiemarknader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>5.8
Svenska bankföreningen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
bankföreningens mening leder del i 2 § beskrivna tillämpningsområdet för lagen
allt för långl. Den enskildes uppirädande på marknaden bör, då han förvaltar
egna lillgångar, inle rimligen omfattas av lagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>' Här uteslutet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>14 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section442>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section443>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>210</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreningen ifrågasäller om inte 2 § bör begränsas till atl
gälla yrkesmässig handel med och förvallning av fondpapper elc.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Klara begränsningar måste vidare uppställas för
inspeklionens möjligheter atl utfärda rekommendationer och ulöva en frågeräll.
Underiag finns inte för all hävda ell behov av så långt gående bestämmelser som
utredningen föreslagil. Bankföreningen, som bilräder de skäl mot den föreslagna
regleringen som framförts i Industriförbundets och Stockholms Handelskammares
gemensamma remissyttrande, avslyrker ulredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5.9 Svenska fondhandlareföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föreningen har i del föregående, i samband med sina
synpunkter på de föreslagna insiderreglerna lagil ställning för
bankinspeklionens frågeräll enligt 31 §. Å andra sidan har föreningen - i
konsekvens med sin uppfattning att del ej är lämpligl med någon offenllig
övervakning av de s. k. fria fondförvallarna - avstyrkt den frågerätt för
inspeklionen som regleras i 28 §. I del följande får föreningen närmast
uppehålla sig vid den mera allmänna rekommendations- och frågerätt som
förslaget i övrigl innehåller.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den allmänna rekommendations- och frågerätlen m.m.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>En mera aUmän rekommendations- och frågerätt för
övervakningsmyndigheten föQer av 3 § andra slycket jämfört med 32 §. Argument
mot förslagel i denna del framföres i såväl Svenska Bankföreningens remissyttrande
som Sveriges Industrtförbunds och Stockholms Handelskammares gemensamma svar.
Föreningen biträder de skäl som sålunda åberopas mot den föreslagna regleringen
och ställer sig alltså avvisande lill densamma.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Frågerätt och andra reslriktioner för att molverka
intressekonfiikter Frågerätt enligt 33 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den miQö där föreningens medlemmar bedriver sin verksamhel
är präglad av bank-, börs- och fondkommissionslagsliflningen och en
affärsmoral i god överensstämmelse därmed, vilket bl. a. innebär all man är
inrikiad på att förekomma missbruk av den information de olika funktionärerna
får om marknadsläget. Därvid har bankinspektionens och börsslyrelsens befogenhel
att ställa frågor och begära in uppgifter framstått som ett naluriigt
tillvägagångssätt om del gälll att uireda huruvida någol övertramp förekommit.
Del ligger därför inle någonting för föreningens allmänna synsäll främmande i
33 § förslagel. Stadgandet innebär att bankinspeklionen skall erhålla en
molsvarande frågeräll uiformad speciellt till skydd för värdepappersmarknaden
utanför fondkommissionärernas sektor. Denna rätt föreslås fungera så atl den
ger besked om vilka Qänsteman som hafl kännedom om de aktuella affärer som
utförts för deras huvudman, en juridisk person av typ investmentbolag. Del är
alltså uppkomsten av eventuella</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section444>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section445>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>211</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section446>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:23.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>intressekonflikter
genom dessa yrkesutövares sätt att agera som man önskar motverka.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:23.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
anser all den föreslagna paragrafen på elt skäligt säll kompletterar det skydd
för korrekta marknadsförhållanden som hittills byggt enbart på tillsynen över
fondkommissionärerna och deras anslällda.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.10 Svenska
försäkringsbolags riksförbund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:23.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller förslaget till lag om värdepappersmarknaden vill riksförbundet uttala
viss tveksamhet om behovet och lämpligheten av atl bankinspektionen ges
särskild befogenhet att utge rekommendationer i attitydpåverkande och
etikskapande syfte för ulvecklingen på värdepappersmarknaden. Börsslyrelsen
har enligt börslagstiftningen liknande uppgtfler och har enligt vad som anges i
betänkandet börjal överväga möjligheterna all ulge tryckta börseliska regler.
Fondbörsen slår under bankinspeklionens lillsyn. Bankinspeklionens medverkan
på detla område borde därför kunna ske inom ramen för denna tillsyn ulan att
inspeklionen förulsälts avge särskilda uttalanden och rekommendalioner, i vart
fall såvitt angår fondbörsens område. Risken kan annars finnas att ullalanden
och rekommendalioner kan avges av olika inslanser med sinsemellan motstridigt
innehåll.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.11 Sveriges
aktiesparares riksförbund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
utredningens direktiv skulle en huvuduppgtft vara all överväga frågan om hur
den offentliga tillsynen av värdepappersmarknaden borde vara ordnad. Denna
fråga anser förbundet att uiredaren alllför knapphändigl har belyst. Utredaren
nöjer sig med all diskulera humvida Bankinspektionen ska tilldelas vissa nya
befogenheter eller inte.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:23.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Detta
är i och för sig vikliga frågor. Men nägon allmän diskussion kring sådana
avgörande frågor som rollfördelningen mellan Bankinspektionen och Börsslyrelse,
och avvägningen meUan självreglering och lagsliftning, förs över huvud taget
inle. Del är klart otillfredsställande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:24.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
vill i det föQande lägga fram vissa principiella synpunkter kring frågan om
värdepappersmarknadens tillsyn:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:24.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Behovel
av en stark central myndighet. Efter mönsier från del amerikanska systemet med
Securilies and Exchange Commission kan man fråga sig om någon övervakande
statlig myndighel i vårt land borde utrustas med liknande långtgående
befogenheter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:24.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
förbundels uppfattning är detta knappasl nödvändigl. Amerikansk och svensk
värdepappersmarknad skiljer sig åt väsenlligl. Åtskilliga frågor, som i USA är
reglerat med lagsttftning och under SECs ansvarsområde kan i Sverige lösas
genom självreglering. På grund av den svenska aktiemarknadens litenhet är den
sociala kontrollen belydligl siarkare. Myckel av den som i USA ligger på SEC
bör i Sverige kunna handhas av börsstyrelsen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section447>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:19.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section448>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>212</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Avvägning
mellan lagstiftning - självreglering. Föreliggande belänkande saknar helt
diskussion kring denna vikliga avvägningsproblematik.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Renl
generellt kan sägas, atl reglering som i huvudsak berör börsförelag och
börsmedlemmar (fondkommissionärer) i de flesta fall lorde kunna lösas genom
självreglering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Reglering
som berör den slora allmänhetens agerande kan inle faslslällas i börsstyrelse.
Då måste någon typ av offentligrältslig reglering lillgripas (lagsliftning
eller tillämpningsföreskrifter).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Rekommendationer
av stadig myndighet. Utredaren föreslår en omfattande rätl att utfärda
rekommendationer för Bankinspeklionen, och en lill dessa kopplad frågerätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
förbundets uppfattning är delta en olycklig utveckling. Något av del mesl
angelägna inom svensk värdepappersreglering är att skapa ökad klarhet kring vad
som är tillåtet respeklive icke tillåtet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
viU å det kraflfuUasle vända sig mol utredarens förslag till utvidgad räll alt
utfärda "rekommendationer", vars rällsliga ställning är mycket oklar.
Utredarens förslag innebär, all den "grå zon" som redan idag
förefaUer finnas mellan lagligt och olagligt, mellan tillåtet och otillåtet,
vidgas ytteriigare. Det är ytterst otillfredsställande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förekomslen
av denna "grå zon" är ett av de svåraste problemen med den nuvarande
värdepappersregleringen. En huvuduppgtft i det fortsatta regleringsarbelel
måsle vara all komma tillrätta med dessa oklarheter. Den grå zonen måsle
bringas all minska.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
flera punkler i betänkandet kan noleras en syn på dessa frågor som måsle anses
anmärkningsvärt. På ell slälle talar utredaren om del problem han anser vara,
alt aktörer på värdepappersmarknaden inte rättar sig efter statsmakternas
"önskemål".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förbundet
har med viss oro noterat dessa tendenser till en uppluckring av rättsbegreppen
som skymtar i betänkandet. En uppluckring som kommer alt påskyndas om
utredarens förslag om "rekommendalioner" med icke definierad rättslig
status införs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Värdepappersmarknadens
reglering bör ske genom någon av dessa tre regellyper: Lagsttftning (fastställd
av Riksdagen), tillämpningsföreskrifter (ulfärdade av regering eller statiig
myndighel) eller frivilliga avtal mellan parterna på aktiemarknaden. Andra
former bör undvikas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bör
en "Värdepappersinspektion" skapas? Ulan alt någon övergripande
diskussion förts kring roltfördelningen på värdepappersmarknaden har
Bankinspektionen sleg för steg ulmslals med nya ansvarsområden och nya
maktmedel. Enligt beiänkandei ska denna utveckling fortsätta ytteriigare ell
par sleg.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Atl
en övervakande slallig myndighel behövs kan i och för sig knappast
tfrågasättas. Frågan är snarare, om del växande ansvaret för tillsyn av
värdepappersmarknaden verkligen bör läggas på Bankinspektionen. Denna
myndighet är ju skapad för tillsyn av en annan, klart avgränsad sektor.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section449>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section450>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>213</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:191.0pt'><b><i><span style='font-size:
6.0pt;font-family:Verdana'>i-:</span></i></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankverksamhet
och värdepappersmarknad är på många sätl olikartade verksamheier. Framför alll
skiljer sig aktiehandel, som bygger på risklagande, myckel från traditionell
kredithantering i bank.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Handel
med värdepapper håller på att ulvecklas lill en egen, slor, sektor av svensk
ekonomi, med sina egna särdrag och speciella problem. Det kanske är på tiden
att denna slora och växande sektor begåvades med en separat tillsynsmyndighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Eflersom
denna problemalik inte alls berörts av utredaren, föreslår förbundel alt
regeringen överiåter dessa frågor i en ny utredning. Förbundet förklarar sig
berell all i ell sådanl sammanhang medverka med synpunkter och sakkunskap.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><span style='font-family:Verdana'>5.12
Sveriges industriförbund och Stockholms handelskammare</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår alt bankinspektionen, utöver de särskilda befogenheter som
utredningen vill tillägga denna, även skall få rält att meddela allmänna
rekommendalioner rörande handeln med och förvallningen av fondpapper. Den
föreslagna bestämmelsen härom knyter an lill en annan, lika allmänt hållen
beslämmelse i förslaget med innehåll att handeln med och förvaltning av
fondpapper skall bedrivas så alt allmänhetens förtroende för
värdepappersmarknaden bevaras och enskildas kapitalinsatser inte äventyras.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Vidare föreslås alt bankinspeklionen
skall få rätl all infordra uppgifler från enskilda för bedömning av huruvida
meddelad rekommendalion iakttagits. Sådan uppgiftsskyldighei skall åvila dels
juridisk person som uteslutande eller så gott som uteslutande förvallar eller
handlar med värdepapper (exempelvis investmentbolag), dels annan som i
belydande omfallning bedriver sådan handel eller förvaltning (exempelvis
försäkringsbolag och rörelsedrivande bolag med betydande aktieinnehav). 1
motiveringen sägs att förvallning av en värdepappersportfölj med ell värde av
25 miljoner i allmänhel skall anses som betydande. Detta innebär all bland
andra ålskilliga rörelsedrivande bolag skulle komma att tillhöra
kontrollgruppen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
skulle, om del genomförs, innebära en i del närmasle total myndighelskonlroll
över värdepappersmarknaden, särskilt om man ser det tillsammans med nuvarande
och övriga föreslagna kontroltfunktioner. Bankinspektionen skulle på grund av
de föreslagna bestämmelsernas mycket allmänna karaktär få en i princip obegränsad
rätl att meddela rekommendationer och, via rekommendationerna, en synneriigen
omfallande frågeräll.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Visserligen
skall rekommendationerna inle vara bindande. 1 stor ulslräckning skulle de
dock komma all uppfattas så. Enbart bankinspektionens ställning på
värdepappersmarknaden skulle uigöra ell slarki incilamenl alt inle avvika från
rekommendationerna. Härtill kommer ölägenheterna av atl bli utsatt för
inspektionens krav pä upplysningar vid evenluell brislande föQsamhel.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section451>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section452>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>214</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
marknaden och bland allmänheten i övrigl skulle säkerligen rekommendationerna
i slor utsträckning komma atl jämställas med lagstifining ulan all ha blivit
föremål för den allsidiga behandhng som normalt föregår sisinämnda slag av
reglering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Osäkerhel
torde också, i vart fall på sikl, kunna uppslå vad som gäller på marknaden. Det
lorde finnas anledning att förvänta alt nya rekommendationer kommer all
ulfärdas belydligl oftare än vad som är fallet med lagsliftning. Den bristande
stadga i regleringen av värdepappersmarknaden som härvid skulle uppstå skulle
kunna göra det svårt all få en samlad bild av vad som gäller.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härvid
bör beaktas den skillnad som föreligger beiräffande del tfrågavarande
förslaget och de rekommendationer som bankinspektionen redan i dag meddelar
till banker och fondkommissionärer som etl led i inspeklionens tiUsyn av dessa
objekt. 1 sisinämnda fall rör det sig om etl begränsai anlal hos inspeklionen
registrerade förelag inom vissa branscher.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Rekommendationerna
enligt förslaget skaU däremot rikta sig till en betydligt störte och mer
osäkert definierad gmpp, som dessutom kommer att förändras från lid till annan.
Av naturliga skäl blir det belydligl svårare alt nå denna gmpp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Inte
heller är en jämförelse med riktlinjerna på konsumentområdel adekvat. Dels
fungerar riktlinjerna som utfyllnad till vissa bestämmelser i
marknadsföringslagen som, även om också dessa kan sägas brista i konkretion,
inte har samma allmänna ulformning som den nu föreslagna bestämmelsen, dels
las riktlinjerna på detta område fram i nära samverkan med berörda
näringslivsorganisationer och representativa företag. Någon antydan om att
denna arbetsmetodik skulle komma att tillämpas även beträffande de föreslagna
rekommendationerna ges inle i betänkandet. Till della kommer att ett särskilt
organ, marknadsdomstolen, har bildats på detta rättsområde med bl. a. uppgift
atl närmare beslämma innehållet i den ramlagsttflning som ulgör grunden för
riktlinjerna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller riktlinjerna är det också intressant atl notera vad som sägs i
riktiinjekommitténs nyligen framlagda belänkande nämligen dels all konsumentverkets
ledning anser all verkets administrativa kapacitet sätter en gräns kring 50-65
fungerande riktlinjer, dels atl självreglering bör ges ökat uirymme på konsumentområdel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
förstnämnda återgivandet är av intresse mol bakgrund av
värdepap-persmarknadsulredningens uttalade ambition atl inte slälla alltför
stora anspråk på administrativa resurser. Del senare pekar på ett alternativ
till myndighelsreglering, nämligen självreglering. Detta vore så myckel mer
naluriigt på aktiemarknadsområdel där självregleringen sedan gammalt intagit en
framlrädande plals, som närmare utvecklats ovan av organisalionerna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:5.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
än slörre betydelse för organisationernas avvisande hållning till den
föreslagna rekommendationsrätten och den till denna knulna frägerätten är</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section453>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section454>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>215</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>dock
all ulredningen inle kunnat peka på något som helst behov. I motiveringen sägs
atl rekommendationsrätten föreslagils för atl lagstiftningen skall kunna
undvikas. Della kan i och för sig vara en lovvärd ambition men är knappast ett
skäl i sig, särskilt som man inte anger vilken lagstiftning det skulle vara
fråga om. När det gäller rätten atl inhämla upplysningar är den underordnad
rekommendalionsrälten på så säll att den främst synes ha föreslagits för att
inspektionen skall få bättre möjlighet att bedöma om givna rekommendationer
efterlevs. Något skäl i övrigl lill en så omfattande frågerätt har inle
angivils.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgrund av vad som ovan anförts avstyrker organisalionerna förslaget i dessa
delar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Missbruk
av marknadsinformation</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
föreslår att juridisk person som genom omfattande handel med aktier kan antas
ha föranlett eUer i belydande grad bidragit lill att kursen på aktien
väsentiigen ändrats skall vara skyldig atl på begäran lämna bankinspeklionen
uppgtft om vilka personer som deltagit i beslul om handeln eller som annars i
sin anslällning eller till föQd av sill uppdrag hos den juridiska personen
erhållil kännedom om alt handeln skulle äga rum.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslagel
har lillkommil för att molverka missbruk av s. k. marknadsinformation. Några
inskränkningar i rätten atl handla för personer som har lillgång lill sådan
informalion föreslås dock inle. Förslagel får därför närmasl ses som elt försök
lill kartläggning om sådant missbruk förekommer som underiag för en eventuell
framtida reglering i någon form. Ulredningen pekar dock på all vetskapen om
all ett utnyttjande av marknadsinformation kan komma alt uppenbaras genom
förfrågan av bankinspektionen kan ha en återhållande inverkan på benägenheten
till sådant utnyttjande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utnyttjande
av marknadsinformation företer utan tvivel vissa likheter med
insiderspekulation och självfallet kan mer utbrett missbmk av sådan information
rubba förtroendet för marknaden på samma sätt som insiderspekulation.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen
har emellertid inle kunnat ge någol underlag för bedömning av om missbruk
förekommer. Även om möjligheterna atl få fram sådant underlag kan ha varil
begränsade borde man ändock, innan förslagel lades fram, skapal sig någon
uppfattning härom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgrund härav avslyrker organisationerna den mycket långtgående frågerätten
som föreslagits i utredningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5.13
Sveriges finansanalytikers förening (SFF)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>SFF
anser att utredningen i lagförslagets §§ 32 och 33 går alldeles för långt i
förslagel lill myndighelens undersökande befogenheier. Dessa befogenheter
sträcker sig långt utöver vad som är anständigt ur allmän rätts-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section455>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section456>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>216</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>synpunki.
Frågan rör snarasl förhållandel mellan den anställde och hans arbelsgivare och
bör regleras genom s.k. "inhouse mles". Så är också fallel hos många
instilulionella placerare. Del bör påpekas alt l.ex. bedömningar som bygger på
fördjupad analys av offentligt lillgänglig kunskap om elt företag och som sammanställs
av t.ex. en finansanalytiker inte utgör insiderinformaiion. Om denna kunskap
används av arbelsgivare som underiag för t. ex. köp av akiier, så ligger del
ingel oetiskt i atl analytikern själv köper aktien i fråga om arbelsgivaren är
informerad om affären. Tvärtom ökar ju på så sätt engagemanget för
arbelsuppgifterna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6
Fondhandelslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6.1 Bankinspektionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna
om avräkningsnotor tUlstyrkes.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6.2 RUtsskatteverket
(RSV)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
nämner alt bankinspektionen har övervägl atl inskränka skyldighelen all
upprälla avräkningsnota lill all avse endasl fondkommissionärer men alt den
avslod med hänsyn lill avräkningsnolornas belydelse för skattekontroUen. RSV
delade i sill remissyttrande över bankinspektionens förslag lill ändring av 10
§ fondhandelslagen bankinspeklionens uppfattning att skyldigheten att
upprätta, avräkningsnota även i framliden borde vara generell.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>RSV
kan inte heller nu tillstyrka alt skyldigheten atl upprälla avräkningsnota
inskränks. När ulredningen gjorde sina överväganden kände den inle till alt
lagen (1983:1053) om skatt på omsättning av vissa värdepapper skulle komma.
Enligt 3 § andra stycket i den lagen är den skallskyldig som ulan alt vara
fondkommissionär under elt halvt kalenderår omsätter värdepapper lill ett värde
av minsl 500000 kr. En förutsättning för att kontroll av omsättningsskatten
skall kunna ske är att avräkningsnotor upprällas — fömtom av fondkommissionärer
— i vart fall när en iransaklion (eller fiera som har samband med varandra)
avser ett större belopp, förslagsvis lOOOOOkr.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
ifrågasätter om upprättande av avräkningsnotor fyUer någon självständig
funktion för bokföringsskyldiga personer. RSV vUl framhålla atl tillgången
till avräkningsnotor - aniingen hos bankinspeklionen (46 § laxeringslagen)
eller hos respeklive fondkommissionär (56 § taxeringslagen) - gör det möjligt
för taxeringsmyndigheterna alt genomföra kontroll av affärer med värdepapper.
Om kontrollen i stället skulle behöva ske genom granskning av fondhandlarnas
räkenskaper skulle kontrollen avsevärt försvåras och i prakliken kanske
omöjliggöras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
del följande kommer RSV all föreslå alt skyldigheten för fondkommis-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section457>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section458>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>217</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>sionärer
att sända in samtliga avräkningsnotor till bankinspektionen skall bestå. Inspeklionen
torde däremoi inte kunna åläggas atl ta emot notor från dem som inle står under
inspeklionens lillsyn. RSV föreslår därför att de som utan att vara
fondkommissionärer är skallskyldiga lill omsättningsskatt på värdepapper skall
åläggas att sända in sina avräkningsnotor till avdelningen för indirekt skatt
hos RSV. Notorna kan därefter också komma till användning vid kontroll av
inkomst- och förmögenhelslaxeringen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt 10 §
fondhandelslagen skall fondhandlare sända in samtliga avräkningsnotor liU bankinspeklionen
eller pä annat av inspeklionen godkänt sätt lämna de uppgifter som
avräkningsnotorna innehåller. Utredningen föreslår nu i 26 § lagen om
värdepappersmarknaden att fondkommissionär på begäran skall lämna
bankinspektionen uppgift om innehållel i upprättade avräkningsnotor på det
säll inspektionen besiämmer. RSV anser - med hänsyn till vad som sägs nedan om
önskemålet att få tillgång till samtliga notor - all del nuvarande förfarandel
bör beslå.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>De avräkningsnotor, som nu
sänds in lill bankinspektionen, torde efter inspeklionens kontroll återsändas
till ingivaren eller makuleras. RSV vill därför föreslå all notorna, sedan
bankinspeklionen avslutat sin handläggning av dem, överlämnas till
taxeringsmyndigheterna. Detta skulle inte medföra ökade kostnader för
bankinspeklionen eller för fondkommissionärerna. Taxeringsmyndigheterna skulle
däremot slippa del tidsödande arbetet att fotokopiera stickprovsvis utvalda
avräkningsnotor hos ett anlal fondkommissionärer. Taxeringsmyndigheterna saknar
dock f n. resurser atl hanlera hela delta stora material. Det lorde därför få
ankomma på RSV atl komma överens med bankinspektionen om vilka avräkningsnotor
som vid olika tiltfällen skall slällas lill taxeringsmyndigheternas förfogande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller avräkningsnolornas innehåll vill RSV upprepa del i betänkandet
"Obligationskontroll m.m." (november J981) tidigare framförda kravel
på alt person- eller organisationsnummer för köpare respeklive säljare bör
framgå. Detla är av slörsia belydelse för laxeringskonlrollen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6.3
Länsstyrelsen i Södermanlands län</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslagel
alt inga andra än fondkommissionärer skall behöva upprätta avräkningsnota kan
inle lillslyrkas. 1 motsats lill vad utredningen förmodar föreligger etl klarl
inlresse från skatteadministrationens sida all denna skyldighel kvarstår i
nuvarande omfallning. Länsstyrelsen viU särskilt peka på det förhållandet att
frågan om att bestämma innehavslid och rätt beskaltningsår i praxis gjorts
avhängig av uppgifter i avräkningsnota (datum för upprättande respeklive
likviddag). Avräkningsnotorna får särskUd belydelse för skattekontrollen vid
sådana korta affärer, varvid utdelning inle skelt under innehavstiden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänsyn till det allmänna kravet i taxeringslagen (20 §) på att bevara</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section459>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section460>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>218</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>underlag
för deklaralionen, är det av slor vikt alt enskilda personer i efterhand kan
styrka anskaffningskostnad, förvärvstidpunkl m. m. i samband med
realisationsvinslberäkningar. Visserligen finns allernalivregler som innebär
att anskaffningskostnaden kan beräknas schablonmässigt. Dessa regler har
emellertid gjorts mindre förmånliga, vilka kan väntas leda till en betydligt
ökad användning av huvudregeln. Eftersom avräkningsnota är en etablerad form
för atl slyrka sådana förvärv och även innehåller de uppgifter som krävs för
beskattningsändamål, är det klarl olillfredsslällande från
skattekontrollsynpunkl om den föreslagna begränsningen genomförs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6.4
Svenska bankföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag att nuvarande regler om avräkningsnotor i princip bibehålls tillstyrks
av bankföreningen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Avräkningsnotorna
upprättas av fondkommissionärer. Av notan framgår bl.a. köpeskillingen vid
affären. Avräkningsnotorna är inte offentliga. På begäran skall
fondkommissionären lämna bankinspeklionen uppgift om innehållel i notorna. Inte
heller sedan uppgiften lämnals till inspektionen blir den med hänsyn till
banksekretessen offentlig. Slulsalsen härav är att en köpeskilling vid utförd
affär inle kan komma till allmänhetens kännedom. Mol dessa beslämmelser skall
så ställas den uppgiftsskyldighet som föreslås för personer med insynsslällning
i elt akliemarknadsbolag. Enligt 12 § sisla stycket i förslagel skall, om
ändring i aktieinnehavet föranlells av köp eller försäljning som inte
förmedlats av fondkommissionär, anmälan uppta motpartens namn och adress samt
det pris som avtalats. Anmälan skall göras till Värdepapperscenlralen som
därefler har alt sända uppgift om anmälningens innehåll till bankinspeklionen.
All informalion om en insiders privatförsäQning av akiier kommer härigenom att
vara offentligt tillgänglig eftersom någon sekretess inte kan åberopas.
Bankföreningen anser alt uppgiften om pris — vilken enligt förslagel behövs för
alt spåra bulvanförhållanden - av inlegrilelsskäl bör utgå eller beläggas med
sekretess.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreningen
motsätter sig således att omsättningen belastas med uppgifler för ändamål som
inte är omedelbart lill gagn för omsättningen. En annan sådan uppgifl som krävs
är all fondkommissionär när han handlar för annans räkning enligt 24 § andra
stycket är skyldig uppge namn på kommittenlens ombud. Eflersom flertalel köp
och försäQningar sker för annans räkning belastas kommissionären på etl inte
godtagbart sätl. Bestämmelsen, som föreslagits främst för atl bankinspeklionen
skall kunna bedöma omfattningen av fristående fondpappershandlares verksamhet,
bör utgå.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section461>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:30.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section462>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>219</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6.5
Svenska fondhandlareföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningen
länker sig att de nuvarande rutinerna för avräkningsnotor i stort setl skall
bibehållas. Delta har föreningen inle någol atl erinra mol. Till några av de
nya inslagen på detta område fär föreningen emellertid knyla vissa kommentarer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
elt fall - 12 § sista stycket - kan det bli aklueUl för en person i
insynsställning att vid fullgörandet av sin anmälningsskyldighet lämna uppgift
även om del avtalade priset. - Köpeskillingen ingår bland de på en
avräkningsnota lämnade uppgifterna. En nota är p. g. a. säväl bank-, fondkommissions-
som sekretesslagen skyddad från obehörig insyn. Men här föreslås alt både VPC
och bolagel ifråga skall fä del av en ren affärsuppgift; priset. Detta synes
komma i strid med gällande skydd för affärshemligheter och den föreslagna
bestämmelsen är därför inte acceptabel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
annan nyhet enligt 24 § sista st. är atl, då fondkommissionärens kommittent har
etl ombud, ombudets namn och adress också skall framgå av notan. Della
motiveras med intresset att man skall kunna ta reda på s. k. frislående
fondförvaltares verksamhet. Föreningen har ovan avvisat förslaget atl den
offentliga övervakningen utsträcks lill all även omfatta värdepappersförvaltare
av denna typ. 1 konsekvens härmed får föreningen också reservera sig mot att
avräkningsnotorna skall omfatta även dessa nya uppgifter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7
Handel med fondpapper för egen del av befattningshavare m. fl. hos
fondkommissionärer</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.1
Bankinspektionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För
allmänhetens förtroende för fondkommissionärerna och för aktiemarknaden är det
av vikt atl börsombud m.fl. inle utnytQar sin speciella insikl i marknaden lill
egna spekulationer, I enlighel härmed är de i 39 § fondkommissionslagen förbjudna
atl förvärva akiier annat än för långsiktig förmögenhetsförvaltning. Därmed
förstås enligt förarbetena alt aktierna skall innehas minst två år och atl de
inte finansieras genom lån. Det rör sig här om presumlioner, som kan
genombrytas, däresl omständigheterna i det enskilda fallet ger anledning
därtill,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
och för sig borde dessa regler möjliggöra en förnuftig lillämpning.
Bankinspeklionen kan emellerlid vitsorda, all reglerna förorsakat visst
missnöje. Därvid har man särskilt vänt sig mot tvåärspresumlionen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag innebär ett försök att tillmötesgå missnöjet utan all likväl reglernas
syfle uppges, Tvåärspresumlionen ändras till en dispensabel ettårsregel, I
övrigl sker en återgång till den ordning som efter rekommendation av
inspektionen tillämpades av börsstyrelsen under åren 1975-1979, Den innebar,
atl volymen egna affärer ställdes i relation till vederbö-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section463>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section464>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>220</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>rändes
nettoförmögenhet, och grundade sig på en bestämmelse som inle var
tillfredsställande och endasl omfattade börsombuden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Inspektionen
är tveksam om förslagel innebär någon förbättring. Klart är, all det skydd mol
intressekonflikter som de nuvarande reglerna innebär inte blir så effektivi som
nu. Å andra sidan är behovel av ell sådant skydd med tanke på börsutvecklingen
större än tidigare. Förslaget kan därför inte tillstyrkas. Dock bör de
föreslagna punklerna 1 och 2 i 39 § första slyckel fondkommissionslagen
genomföras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.2 Styrelsen
för Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
fråga om den föreslagna ändringen av 39 § fondkommissionslagen vill
börsstyrelsen anföra föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
är uppenbarligen av stor betydelse att de som är verksamma i
fondkommissionshandeln omfattas av allmänhetens förtroende. Sådana personer i
eller med anknylning till banker och fondkommissionsbolag som normalt har insyn
i enskildas värdepappersaffärer i slörre omfallning intar härvid en särskilt
känslig ställning. För atl undanröja eUer så långl möjligt begränsa
möjligheterna för dessa personer all obehörigt utnyttja sin särskilda
marknadsinformation infördes den i förhållande tiU lidigare beslämmelser
skärpta regeln i 39 § fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsstyrelsen,
som erinrar om de svårigheler som på delta område mötte under början av
1970-lalet, är för sin del ej beredd all godtaga en liberalisering av 39 § på
det säll ulredningen föreslagil. Den föreslagna lagtexten ger etl snårigt
intryck och lorde erbjuda betydande problem vid tillämpningen. Del synes l.ex.
oklart vad innebörden är av ett förbud för egenhandel i större ulslräckning än
vad som slår i skäligt förhållande till tfrågavarande persons inkomst- och
förmögenhetsförhållanden. Tillräckliga skäl har enligt styrelsens mening ej
anförts för all överge regeln om förbud för annal än långsiklig
förmögenhetsförvaltning. Börsstyrelsen vill emellertid inte motsätta sig en
modifiering av de presumlioner som hittUls gäUt vid tUlämpningen av
lagstadgandei. Så synes t. ex. ell ettårigt innehav i och för sig vara
tillräckligt för atl ge ullryck för en långsiktig förvallning. På de skäl som
anförts av utredningen kan det vidare enligt styrelsens mening finnas anledning
all skärpa lagregeln i syfle att förhindra elt obehörigt UtnytQande av
marknadsinformation vid försäQning av egna fondpapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.3 Allmänna
pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondstyrelsen
har inte någon erinran mot förslaget.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section465>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:32.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section466>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>;.</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>221</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.4
Svenska bankföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
innebär också ändring av 39 § fondkommissionslagen. Enligt bankföreningen bör
bestämmelserna i 39 § upphävas. De ger upphov lill opåkallade störningar i arbelsförhållandena
på bl. a. bankernas fondavdelningar. Bestämmelserna leder lill
konkurrenssnedvridande och olyckliga begränsningar i vissa yrkesmäns
möjligheter atl handla med värdepapper. Bankföreningen anser atl ev, gränser
för ifrågavarande yrkesmäns handel bör slyras genom instruktioner från t. ex,
bankledningen i stället för genom lagstifining. Några ändringar i nuvarande
bestämmelser bör i vart fall ej genomföras f n. Bankföreningen anser alt de med
39 § sammanhängande frågorna bör utredas yllerligare.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
övergår lill atl - ulan rubbning av sin gmndinställning - lämna synpunkter på
de framlagda förslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>En befattningshavare hos
fondkommissionär skall i fortsättningen kunna gå ur en placering redan efler
ell år vilket i och för sig är ell positivt förslag. För närvarande gäller att
han kan gå ur placeringen först efter två år, dock med möjlighel enligt praxis
för utgång dessförinnan vid risk för förlust. Åven om tidsgränsen nu sänks lill
ell år inlräder således den försämringen all föriuslrisk inle under delta år
kan beaktas på annal sätl än genom möjlighet till dispens. Bankföreningen anser
atl en icke dispensberoende möjlighel till uigång vid föriuslrisk bör finnas
kvar. I praxis har vidare undantagits köp av ulländska värdepapper som ej är
registrerade på börsen. Dessulom har förts fram önskemål om undanlag för köp i
samband med marknadsintroduktion, där kännedom om kunduppdragets omfattning
inle kan ha någon betydelse, eflersom kursen är bestämd i förväg. Bankföreningen
hemsläller om ell uttalande av innebörd all dessa undantag bör gäUa framgent. -
Efter den föreslagna lydelsen läcker 39 § också i motsats till vad som gäller
för närvarande bl.a. ärvda akiier. Del synes opåkallat och obilligt atl inle
heller sådana akiier skulle få avyttras inom ettårsfristen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>39 § ändras enligt
förslagel också så till vida all den person som nu omfattas av paragrafen inle
får förvärva sådana fondpapper som fondkommissionären åtagit sig att köpa, om
fondkommissionärens köp kan anses höja kursen på fondpappren. Motsvarande
gäller i fråga om försäQning. För flera stora fondkommissionärer lorde dock
gälla att flertalet av deras affärer blir kurspåverkande. Bankföreningen utgår
därför från att någon undersökningsplikt hos den enskilde Qänstemannen, som
står i begrepp att göra en egen affär, inle föreligger så alt han måsle utröna
om arbelsgiva-ren/fondkommissionären själv gör affärer samtidigt. Den som
normall har insyn genom sin ställning lorde i prakliken vara förhindrad alt
göra affärer, eflersom fondkommissionärer — om de har slörre marknadsandel -
dagligen gör affärer i de flesta marknadspapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>En
annan effekt av förslaget är alt vederbörande befallningshavare, som</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section467>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section468>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>222</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>inte
får köpa aktier när fondkommissionären har stora köporder i samma papper, väl
får säQa sina aktier i del lägel. Det är inle säkert atl en sådan effekl
överensslämmer med grundtanken bakom förslaget till ändring av 39 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.5
Svenska fondhandlareföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
sladgande som har till sitl primära syfte atl värna om integriteten hos
fondhandelns egna yrkesmän och som därigenom även blir ett skydd för del
allmänna intresset all hålla renl på marknaden är 39 § fondkommissionslagen. I
fråga om denna föreslår utredningen vissa komplelleringar och förändringar i de
regler som begränsar rätten för börsombud m.fl. att handla för egen del.
Föreningen kan ställa sig bakom förslaget i slort. Del synes nämligen mer
klargörande och läckande än gällande bestämmelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
ett avseende kan del dock vara anledning att någol kommentera förslaget,
nämligen i vad gäller den punkt (3) som förbjuder vederbörande atl för egen
räkning "handla med fondpapper i slörre utsträckning än som står i skäligt
förhållande till hans eller hennes inkomster och förmögenhetsförhållanden,
...".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Även
om föreningen ser positivt på all del nuvarande, något oklara uttrycket
"långsiktig förmögenhetsförvaltning" utmönstras och blir ersatt med
den citerade bestämningen, kan man invända all inte heller denna synes innebära
någon helt tydlig reglering. En sådan lorde vara myckel svår atl åsladkomma och
föreningen vill, såsom föreslagils, gärna slälla sig till förfogande för samråd
med bankinspektionen när del blir akluelll all utforma tillämpningsregler för
denna bestämmelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7.6
Sveriges aktiesparares riksförbund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller 39 § i den föreslagna lagtexten, som reglerar i vilken grad anställda
hos fondkommissionär själv får handla i värdepapper, vill förbundel avstyrka
förslaget i vissa delar. Punkterna 3 och 4 bör ulgå. All lagstifta om persons
räll alt handla i värdepapper i förhållande till dennes ekonomiska ställning
förefaller föga genomtänkt. All i lagen fastslå en eltårsgräns för den
fondkommissionärsanslälldas privata handel kan i och för sig tyckas rimligt. En
närmare analys pekar dock på vissa prakliska problem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
kan knappasl vara rimligl, atl personer i denna grupp ska vara
"fastlåsta" vid sina akiier i varje situation. Om exempelvisen
anställd hos fondkommissionär gjort en föriustaffär, bör han/hon rimligtvis få
sälja värdepappret på ett lidigare sladium, Della gäller inle minsl i den situationen
atl föriusl inträffat på aktier köpta efter del att den anställde realiserat
en vinst på tidigare innehav. Med utredningens förslag skulle dispens krävas
för att den anställde skulle kunna kvitta föriuslen med den realiserade
vinslen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section469>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:18.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section470>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>223</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section471>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
förbundets uppfattning bör nägon exakt tidsgräns inte fastläggas i lagen. Det
lorde vara lillräckligt att fastslå att dessa personers värdepappershandel ska
vara av "i huvudsak långsiktig karaktär".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:24.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
övrigl vill förbundel hänvisa till sin lidigare skrivelse lill regeringen i
denna del.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8
OTC-aktier som säkerhet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8.1 Kammarrätten
i Göteborg</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Kammarrällen
är hell överens med ulredningen om all fondkommissionsbolagen bör få godta s.
k. OTC-aktier som säkerhet för lån, 21 § andra stycket i förslaget till ändring
i fondkommissionslagen. Det bör ju främja den utveckling av OTC-marknaden som
väl är etl allmänt önskemål. Ulredningens uppdrag har ju omfattat bara en del
frågor men, som kammarrätten har pekat på inledningsvis, man saknar nu
åtskilliga välbehövliga preciseringar inom begreppsvärlden akiier och
aktiemarknad. Således förefaller det ingalunda klart vilka akiier på
dagstidningarnas börssidor som får las som säkerhet för lån, när en eventuell rätt
härtill försvinner osv. I sammanhanget vill kammarrällen gärna nämna alt den
rådande oklarheten leder lill en hel del bekymmer när man har atl lolka
bestämmelserna i punklen 2 b Iredje stycket i anvisningarna till 36 §
kommunalskallelagen. Där sägs att man får räkna av ett schablonmässigt
ingångsvärde när man beräknar realisationsvinsten vid avyttring av "äldre
aktie som är noterad på börs eller föremål för liknande notering".
Kammarrätien inser emellertid att det är svårt all "fånga in" en
värdepappersmarknad i en dynamisk utveckling i termer med huvudsakligt syfle
att underlätta räiistillämpningen på andra områden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8.2 AUmänna
pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondstyrelsen
har ej någon erinran mot utredningens förslag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8.3 Svenska
bankföreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:24.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankföreningen
har ingen erinran mot den föreslagna ändringen i 21 § fondkommissionslagen av
innebörd alt akiier som inlroducerals på OTC-marknaden också skall kunna godlas
som säkerhel vid kredii som fondkommissionär lämnar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8.4 Svenska
OTC-föreningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Tillslyrker
ulredningens förslag.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section472>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:26.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section473>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>224</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8.5
B & B Företagsjuridik HB</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
belänkandet SOU 1984: 2, Värdepappersmarknaden, föreslås en ändring i 21 §
fondkommissionslagen (1979:748) varigenom fondkommissionär får rätt atl belåna
s. k. OTC-aklier. Vi önskar fästa Finansdeparte-menlels uppmärksamhel på
föQande praktiska fråga i samband med en sådan lagändring.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I 2
§ lagen (1979:750) om rält att förfoga över annan tillhöriga fondpapper
(fondpapperslagen) stadgas att avtal om rätt för den som innehar fondpapper som
pant all förfoga över fondpapperen för annans räkning än ägarens skall slutas
skriftligen i särskilt för ändamålel upprättad handling, där det förfogande som
avses noggrant specificeras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av 3
§ samma lag följer, atl avtal om atl panthavare, om panten inte löses på utsall
lid, får sälja panten på offentlig auktion eller fondbörs ulan att iaktta i lag
föreskrivna former, får iräffas på annal sätt än som nyss sagts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Sistnämnda
regler har möjliggjort för kredilgivare/panthavare atl i standardformulär för
revers/panlavtal införa en bestämmelse om räll för kredilgivaren/panlhavaren
alt, vid bristande fullgörelse, reaUsera panl på lämpligl sätt, dock med
avseende på fondpapper endast genom försäQning på fondbörs eller offentlig
auktion.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
Svenska Bankföreningens standardavtal har den aktuella bestämmelsen följande
lydelse:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>"...
Pantbrev i fast egendom eller tomträtt får banken genast begagna för all söka
betalning ur egendomen. Annan pant får banken utan pantsällarens hörande
realisera på sätl banken finner lämpligl. Realisation av pantsatt fondpapper
skall dock ske genom försäljning på fondbörs eller, om så inte lämpligen kan
ske, på offenllig auktion..."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Genom
en sådan här beslämmelse kan aktier och andra fondpapper som är noterade på
fondbörs realiseras genom försäljning på sådan börs, något som är smidigt för
panthavaren och som ger panlsättaren och panthavaren garanti för atl
marknadsvärdet erhålls vid realisationen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>OTC-aklier
är inle noterade på fondbörs, dvs. de är inle inregistrerade vid Stockholms
fondbörs. De kan därför inte säQas "på fondbörs".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Samma
skäl som föranlett det nyssnämnda undanlaget i 3 § fondpapperslagen vad
belräffar börsnolerade fondpapper, lorde numera vara för handen vad gäller
OTC-aklier. Dvs. för dessa akiier finns en fungerande marknad och det kan anses
vara angeläget för alla berörda parter atl aktierna säljs just på denna marknad
vid panirealisalion. Del torde inte finnas siarkare skäl all ivinga parterna
lill det komplicerade avlalsförfaran-det i 2 § fondpapperslagen beträffande
OTC-aktier än beträffande börsnolerade fondpapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:13.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
denna bakgrund föreslår vi atl, om 21 § fondkommissionslagen</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section474>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section475>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>225</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ändras
på det sätt som föresläs i belänkandet, en ändring samiidigi införs i 3 §
fondpapperslagen som medger att pant får säljas också genom det s. k, Markel
Maker-syslemel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Molsvarande
ändringar föreslär vi i 11 § 2 st. 2 p, lagen (1949: 722) om pantiånerörelse
och 73 § konkurslagen (1921:225).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Del
skall avslutningsvis antecknas atl fondpapper handlas även i andra former, som
slår börshandeln och Markel Maker-syslemel nära. Exempel härpå är akiier
"noterade" på "Väntelistan", på Veckans Affärers
"C-lisla" och under dagstidningarnas rubrik "övriga inofficiella
aktienole-ringar". Sisinämnda noteringar omfaltar bl.a, från Stockholms
fondbörs avregislrerade akiier (Fagersla och Kinnevik).</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Vissa av dessa noteringar
torde ha så stabil karaktär att de är att jämställa i alll fall med Markel
Maker-syslemel. "Vänteliste"-aktierna får fondkommissionärerna belåna
redan med nuvarande lydelse av 21 § fond-kommisisonslagen. Åtminslone
beiräffande dessa akiier lär det kunna sägas att det vore befogat atl de också
inordnades under undanlagsregeln i 3 § fondpapperslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>9
Sekretessbestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>9.1 Hovrätten
för Nedre Norrland</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Beträffande
förslaget om tillägg till 8 kap. 5 § sekretesslagen vill hovrällen ifrågasälla
om ej, säsom föreskrivs i nämnda lagrum st. 1 p. 2, även "personliga"
förhällanden bör omfattas av sekretessen. Del synes inle uteslulel att även
sådana förhållanden kan komma all beröras i här aktuella uppgifter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>9.2 Allmänna
pensionsfonden, fjärde fondstyrelsen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondstyrelsen
har inle nägot atl erinra mol förslaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>9.3 Sveriges
advokatsamfund</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Samfundet
finner det anmärkningsvärt all här föreslås en omvänd bevisbörda när del
gäller sekreless för enskUds ekonomiska förhållanden. I slället bör gälla all
uppgift får offentliggöras endast när sekreless motverkar syflel med
uppgtflsskyldighelen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:33.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>15 Riksdagen 1984/85. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section476>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section477>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>226</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>10
Kostnader och finansiering</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>10.1 Bankinspektionen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Ulredningens
förslag kommer, om de genomföres, alt medföra en kraftig ökning av
inspektionens arbetsbörda. 1 första hand kommer bevakningen och behandlingen av
insiderfrågor att kräva omfattande och kvalificerade insatser. Härtill kommer
ändrade respektive hell nya administrativa rutiner. Ulredningen har ansett att
de nya arbetsuppgifterna kommer atl motsvara insatser av två kvalificerade
handläggare. Denna bedömning synes realistisk. Frågan bör emellertid ses i
sammanhang med den förut nämnda aklieägarstatistiken. Uppgtftema kan lill någon
liten del sammanfalla. Inspeklionen vill nu endasl undersiryka, atl effeklen
av de föreslagna lagbestämmelserna i hög grad blir beroende av atl lillräckliga
resurser ställes till inspeklionens förfogande. InliU dess så sker måste
inspektionens insalser bli begränsade.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>10.2 Riksrevisionsverket
(RRV)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>RRV
anser att, i den mån bankinspektionen skall tiltföras resurser för den
föreslagna övervakningen av värdepappersmarknaden, kostnaderna härför bör
täckas på samma sätt som för inspektionens tillsynsverksamhet i övrigl.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section478>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:67.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section479>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>227</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:236.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bilaga 4</span></i></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>De
remillerade</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:237.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>lagförslagen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Inledande bestämmelser</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ Denna lag
skall lillämpas på handel med och förvallning av fondpapper samt förfaranden
som har samband därmed. Lagen gäller endast om inle annat föreskrivs i annan
lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ Handel med
och förvaltning av fondpapper skall bedrivas så att allmänhetens förtroende för
värdepappersmarknaden upprätthålls och en-skUdas kapitalinsatser inte
olUlbörligen äventyras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Bankinspeklionen övervakar efterlevnaden av bestämmelserna i denna lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Definitioner</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4 § I denna lag förstås med</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>.fondpapper:
aktie, annal bevis om delaktighet i bolag, obligation, förlagsbevis och
liknande skuldebrev avsett för allmän omsättning samt andel i aktiefond,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fondkommissionär:
den som har tillstånd atl driva fondkommissionsrörelse enligt
fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aktiemarknadsbolag:
börsbolag, dvs. svenskl akliebolag som utgivii akiier som är inregistrerade vid
Stockholms fondbörs, eller som trätt i slället för utgivare av sådana akiier
eller OTC-bolag, dvs. svenskt aktiebolag som träffat avtal med
fondkommissionär om atl denne på begäran skall ange kurser på akiier i bolagel
och lill dessa kurser köpa och sälja akiier i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4. värdepapperscenlralen: Värdepapperscenlralen VPC
Akliebolag.<br>
Vad som föreskrivs om aktie i aktiemarknadsbolag skall också lillämpas</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>på emissionsbevis, interimsbevis, oplionsbevis,
konvertibelt skuldebrev, skuldebrev förenat med optionsrätt till nyleckning och
vinslandelsbevis som utgivits av akliemarknadsbolag eller av någon annan i vars
ställe aktiemarknadsbolagel trätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om aktierna i etl akliemarknadsbolag ägs av två eller
flera med samäganderält, skall en delägare vid lillämpningen av denna lag
anses vara ägare lill så mänga av aktierna som svarar mot hans lott i det
samfällda innehavet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 § Om en juridisk person äger så många akiier eller andelar
i en annan<br>
svensk eller utländsk juridisk person alt den har mer än hälften av rösterna<br>
för samtliga aktier eller andelar, är vid tillämpningen av denna lag den förra<br>
moderföretag och den senare dotterföretag. Äger ett dotterföretag eller<br>
äger ett moderföretag och elt eller flera dotterföretag lillsammans eller</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section480>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section481>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>228</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>äger flera dotterförelag tillsammans aktier eller andelar
i en annan juridisk person i den omfattning som angetts nu, är även den
sistnämnda juridiska personen dotterföretag till moderförelagel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har en juridisk person i annat fall på grund av aktie-
eller andelsinnehav eller avtal ensam elt bestämmande inflytande över en annan
juridisk person och en belydande andel i resultatet av dess verksamhel. är den
förra moderföretag och den senare dotterförelag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Moderföretag och dotterföretag utgör tillsammans en
koncern.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>6 § De fysiska personer som har särskild möjlighet lill
insyn i etl aklie<br>
marknadsbolag har insynssläUning i bolagel. Sådan ställning har den som<br>
är</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>slyrelseledamol
eller suppleant i bolaget eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>verkslällande
direktör eller vice verkslällande direktör i bolaget eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>verkställande
direktör eller annan ledande befattningshavare i etl dotterföretag, om han
normall kan antas få tillgång till förtrolig information om sådant förhållande
som kan påverka kursen på aktierna i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>revisor eller
suppleant i bolaget eller dess moderföretag,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bolagsman i etl
handelsbolag som är bolagels moderförelag, dock ej kommanditdelägare,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>innehavare av
annan ledande befattning i eller annat kvalificerat uppdrag av stadigvarande
natur för bolagel eller dess moderföretag, om befattningen eller uppdragel
normalt kan antas medföra förtrolig informalion om sådanl förhållande som kan
påverka kursen på aktierna i bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ägare av så
många akiier i bolaget som moisvarar minsl fem procenl av aktiekapitalet eller
rösterna i bolagel eller ägare av akiier i denna omfallning tillsammans med
sådan fysisk eller juridisk person som är aklieägaren närslående på det sätt
som anges i 11 § första stycket 2-4.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bankinspektionen skall på begäran av bolaget eller dess
moderföretag pröva frågan om befattningshavare eller uppdragstagare har en
sådan ledande ställning eller ell sådant kvalificerat uppdrag som avses i första
slyckel 3 och 6.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser till skydd mot obehörigt utnyttjande av
förtrolig företagsinformation</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>7 § Har en svensk juridisk person beslutat all till en
vidare krets lämna<br>
etl offentligt erbjudande om förvärv av aktier i etl akliemarknadsbolag<br>
eller har frågan om etl sådant erbjudande väckts i den juridiska personens<br>
styrelse eller hos någon annan som kan fatta beslut om erbjudandet, gäller<br>
följande. Den som fåll kännedom om beslutet eller den väckta frågan i sin<br>
egenskap av arbets- eller uppdragstagare hos den juridiska personen, ak<br>
liemarknadsbolaget eller något av deras moderföretag får inle för egen<br>
eller annans räkning köpa eller sälja aklie i akliemarknadsbolaget eller med<br>
råd eller på annal därmed jämförligt sätt föranleda nägon annan till sådanl<br>
köp eller försäljning innan erbjudandel offentliggjorts eller den väckta<br>
frågan om offentiigl erbjudande förfallit. Är den juridiska personen också<br>
elt aktiemarknadsbolag skall motsvarande gälla beträffande köp eller för<br>
säljning och föranledande lill köp eller försäQning av aktie i detta bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Första stycket gäller även annan fysisk person som känner
till beslutet eller den väckta frågan och som har andelar eller aktier i den
juridiska personen eller aktiemarknadsbolagel, om innehavet ulgör minsl fem
pro-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section482>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section483>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>-,</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>229</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>cent
av samtliga sådana andelar eller aktier eller har ell röstvärde som motsvarar
minsl fem procenl av rösterna för samtliga sådana andelar eller aktier.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Vid beräkningen av innehav
enligt andra stycket skall de andelar eller aktier som ägs av den som är
andels- eller aktieägaren närstående enligt Il § första stycket 2-4 räknas med.
Åven lott i samfäHl aklie- eller andelsinnehav skall räknas med på det sätt som
sägs i 4 § tredje slycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>8 §
Om den som har insynsslällning i ett akliemarknadsbolag i annal fall<br>
än vid offentligt erbjudande om förvärv av aktier enligt 7 § känner till en<br>
omständighet i bolagets eller dess moderföretags verksamhet vilken är<br>
ägnad att väsentligt påverka kursen på bolagels aktier då den blir allmänl<br>
känd gäller följande. Om omständigheten avser innehåll i årsredovisning,<br>
delårsrapport eller årsbokslut får han inte för egen eller annans räkning<br>
köpa eller sälja aktie i bolaget eller med råd eller pä annat liknande sätt<br>
föranleda någon annan till handel med sådan aktie förrän omständigheten<br>
offentliggjorts. Detsamma gäller vid kännedom om annat förhållande i<br>
bolaget eller dess moderförelag som uppenbari är ägnal all väsentligt<br>
påverka marknadens uppfallning om bolaget.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Första slyckel gäller inle
den som har sådan ledande befattning eller sådant kvalificerat uppdrag som
avses i 6 § första stycket 3 eller 6 om han inle underrättals om sin
insynsslällning enligt 15 § Qärde slycket eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>9 §
Bestämmelserna i 7 och 8 §§ gäller inle för befattningshavare hos<br>
fondkommissionär i fråga om köp eller försäljning för fondkommissionä<br>
rens räkning av akiier i ett OTC-bolag, lill vilkel fondkommissionären slår<br>
i elt sådant avtalsförhållande som avses i 4 8 första stycket 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelserna
utgör inle heller hinder för</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>befattningshavare hos fondkommissionär alt i annal
fall ulföra köp-eller säljorder i fondkommissionsrörelsen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köp då omständigheten är ägnad
atl sänka kursen eller försäQning då omständigheten är ägnad atl höja kursen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>försäljning av akiier som lillhör
ett konkursbo,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>10 §
Den som har insynsslällning i elt aktiemarknadsbolag skall skriftli<br>
gen anmäla innehav av aktier i bolaget och ändring i innehavet till värde<br>
papperscentralen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten
gäller dock inte</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>innan den som avses i 6 § första stycket 3 eller 6
tagit emot underrättelse enligt 15 § Qärde slyckel eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om innehavet inle uppgår till
50 akiier eller, om innehavet avser värdepapper som enligt 4 § andra slyckel
likställs med aktier, understiger etl marknadsvärde molsvarande 10 000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om ändring i innehavet efter
senast gjord anmälan inte uppgår lill 50 aktier eller, om ändringen avser
värdepapper som enligt 4 § andra slyckel likställs med akiier, understiger elt
marknadsvärde molsvarande 10 000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om ökning i innehavet
föranlells av fondemission eller av alt akties nominella belopp sänkts genom
all aktien delats upp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vid
beräkningen av om ett aktieinnehav eller en ändring i etl aktieinnehav har
sådan omfattning alt anmälningsskyldighet föreligger skall aktier som ägs av
den som är den anmälningsskyldige närslående på det sätt som anges i 11 §
försia slyckel 2-4 anses vara den anmälningsskyldiges egna.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section484>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section485>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>230</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>11 § Anmälningsskyldigheten omfattar sådana akiier i
bolagel som ägs<br>
av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldige,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>make eller
sambo till den anmälningsskyldige,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>omyndigt barn
under den anmälningsskyldiges vårdnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>juridisk
person, över vars verksamhet den anmälningsskyldige har elt väsentligt
inflylande och med vilken den anmälningsskyldige eller någon som avses i 2
eller 3 eller flera av dem tillsammans har en väsenllig ekonomisk gemenskap som
grundas på andelsrätl eller därmed jämföriigt ekonomiskt inlresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om flera personer är anmälningsskyldiga för samma
aktieinnehav eller för ändring i detla, behöver anmälan endasl göras av en av
dem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>12 § Anmälan skall innehålla uppgifl om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldiges namn, personnummer och adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>bolagets firma,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>vilket slag av
insynsställning den anmälningsskyldige har,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>anlal eller
värde och olika slag av aktier som den anmälningsskyldige lillsammans med
närstående enligt 11 § första slyckel 2-4 äger i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>storleken av
ökningen eller minskningen av aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lidpunklen för
ändringen eller ändringarna,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>vilken persons
aktieinnehav som ändrats och i förekommande fall dennes släktskap med eller
anknylning lill den anmälningsskyldige.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>13 § Anmälan om aktieinnehav eller ändring i innehavet
skall göras<br>
senast 14 dagar efter del att</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>aklie i bolaget
inregistrerats vid Stockholms fondbörs eller sådanl avtal som avses i 4 §
försia stycket 3 antecknats hos bankinspektionen,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>insynsslällning
uppkommit enligt 6 § första stycket 1, 2, 4, 5 eller 7 eller den som avses med
6 § första stycket 3 eller 6 tagil emot underrättelse enligt 15 § Qärde slycket
eller 16 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den som har
insynsställning enligt 6 § fätl vetskap om all närstående som avses i 11 §
första slycket 2-4 innehar akiier i bolaget,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den
anmälningsskyldige eller sådan närslående som avses i 11 § första stycket 2-4
förvärvat eller överlåtit aklie i bolagel eller annan ändring sketl i
aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>14<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Värdepapperscenlralen skall senasl dagen efter del alt anmälan enligt 10 §
mottagits sända uppgift om dess innehåll till bankinspektionen och lill
bolagel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>15<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
Akliemarknadsbolag skall ulan dröjsmål upprätta och fortlöpande föra en förteckning
över sådana arbels- eller uppdragslagare i bolaget som avses i 6 § första
slycket 1 -4 och 6,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bolagel skall genast lämna en kopia av förteckningen till
bankinspeklionen och underrätta denna så snart någon ändring i förteckningen
skett.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förteckningen eller en kopia av den skall hållas
tiUgänglig för alla hos bolagel. Var och en har rätl atl mot ersättning för
kostnaderna få en kopia av förteckningen eller delar av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bolaget skall genast skriftligen underrätta den som
upplagils i förteckningen pä grund av bestämmelsen i 6 § första stycket 3
eller 6 om dennes insynsslällning och anmälningsskyldighet. Kopia av
underrättelsen skall samtidigt sändas till bankinspeklionen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section486>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section487>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>231</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><span style='font-family:Verdana'>16
§ Aktiemarknadsbolags moderförelag skall ulan dröjsmål upprälla och fortlöpande
föra en förleckning över dem som har sådan ställning i eller sådant uppdrag för
moderföretaget som avses i 6 § första stycket I -6, Bestämmelserna i 15 §
andra-Qärde slyckena skall lillämpas även på moderförelaget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Skyldighet
att upprätta avräkningsnota</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>17 §
Vid köp eller byte av fondpapper skall avräkningsnota upprättas<br>
samma dag som avtal därom slutits.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
avtalel avslutats i kommission skall en särskild avräkningsnota upprättas
beträffande uppgörelsen mellan kommissionären och den för vars räkning
kommissionären handlat (kommitlenten).</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Avräkningsnota skall
upprällas på särskild blankett. Formulär lill sådan blankett skall fastställas
av bankinspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>18 §
Avräkningsnota skall om ej annal föQer av andra slyckel upprättas<br>
av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>säljaren vid köp,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vardera parten vid byle.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Har,
för egen eller annans räkning, avtalet slutils av en fondkommissionär, skall
denne alllid upprätta avräkningsnota.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>19 §
En avräkningsnota skall innehålla uppgifl om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>kontrahenternas namn och
adress,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vilken dag avtalet ingåtts,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>det anlal och de slag av
fondpapper som omsatts,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>köpeskillingen eller avtalat
värde på de fondpapper som omsatts genom byte och den vid bytet avtalade
mellanavgiften,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>vem som upprättat notan.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Har
avtalel avslutats i kommission skall detta anges i avräkningsnotan. Har annan
än fondkommissionär handlat för någon annans räkning, skall i avräkningsnotan
kommittentens namn och adress anges.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>20 §
Den som upprättat en avräkningsnota skall inom tre dagar sända en<br>
kopia av notan till motparten i avtalet. Har en fondkommissionär handlat<br>
för någon annans räkning skall en kopia av notan inom samma tid sändas<br>
också till kommitlenten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
fondkommissionär skall under minst tio år på betryggande sätt förvara de
avräkningsnotor, som upprättats av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>21 §
En fondkommissionär skall, på sätt bankinspektionen beslutar, läm<br>
na inspektionen uppgift om innehållet i de avräkningsnotor som upprät<br>
tats.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Bestämmelser
om viss förvaltning av fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>22<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Den som yrkesmässigl
förvaltar fondpapper för någon annans räkning är skyldig att på begäran av
bankinspektionen lämna inspektionen uppgifter om förvaltningen. Detla gäller
dock inte om förvallningen är särskilt reglerad i annan lag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>23<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>§ Finner bankinspeklionen all
förvallningen bedrivs i former som</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section488>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section489>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>232</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>otillbörligen äventyrar enskildas kapitalinsatser eller
annars är otillbörliga mot uppdragsgivare, får bankinspektionen skriftligen
uppmana förvaltaren atl rätta till missförhållandet på det sätt som är skäligl
med hänsyn till omständigheterna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om förvaltaren inte följer uppmaningen, får
bankinspektionen i särskilt beslut göra anmärkning om missförhållandet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser om bankinspektionens utredande verksamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>24 § Om det finns anledning anta all en beslämmelse i 7
eller 8 § över-<br>
trätts, får bankinspektionen begära in uppgifter i ulredningssyfte. Inspek<br>
tionen får begära in sädana uppgifter av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den som det
finns anledning anta har överträtt 7 eller 8 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>det
aktiemarknadsbolag i vars aktier det finns anledning anta har skeU otillåten
handel eller handel som föranlells av olillåten åtgärd,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>den juridiska
person som lämnat del offenlliga erbjudandel om aktieförvärv,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4,<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>moderföretaget
lill det aktiemarknadsbolag som avses i 2 eller till den juridiska person som
avses i 3,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Finns del anledning anta atl någon har överträtt andra
bestämmelser i denna lag och är överträdelsen belagd med straff, får
bankinspektionen i ulredningssyfte också infordra uppgifter av denne.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Registrering av aktieinnehav</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>25 § Bankinspeklionen skall föra regisler som innehåller anmälningar<br>
som gjorts enligt 10 § (insynsställningsregister).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uppgifler i insynsställningsregister avseende sådanl
aktieinnehav som inte längre omfallas av anmälningsskyldighet får avföras ur
registret. Uppgifterna skall dock bevaras i minst lio är efter det atl de
avförts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Hur man överklagar beslut</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>26 § Bankinspektionens beslul enligt denna lag får
överklagas hos rege<br>
ringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vite</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>27 § Om någon inte fullgör sin skyldighel enligt 21 §, 22
§ eller 24 §<br>
första stycket 2-4 får bankinspektionen förelägga vite.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ansvar</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>28 § Den som uppsåtiigen bryter mot förbud enligt 7 eller
8 § skall dömas<br>
lill böter eller fängelse i högst sex månader eller, om brottet pä grund av<br>
affärens omfallning eller annan omständighet är grovt, till fängelse i högsl<br>
två år, Detla gäller dock inle om gärningen är belagd med straff i brottsbal<br>
ken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som av grov oaktsamhet bryler mot förbud enligt 7
eller 8 § skall dömas till böter eller fängelse i högsl sex månader, om
gärningen inte är belagd med siraff i brottsbalken,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 fall som kan antas sakna betydelse för allmänhetens
förtroende för värdepappersmarknaden eller som annars är ringa skall inte dömas
till ansvar enligt första eller andra stycket.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section490>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section491>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>233</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För anstiftan av eller medhjälp lill gärning som avses i
denna paragraf skall inte dömas lill ansvar,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>29 § Till böler eller fängelse i högst sex månader skall
den dömas som<br>
uppsålligen eller av oaklsamhel</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>underiåter atl
inom föreskriven tid göra anmälan enligt 10 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-size:
9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lämnar oriktig
eller vilseledande uppgift vid fullgörande av sin anmälningsskyldighet enligt
10 S eller vid fullgörande av uppgiftsskyldighet som avses i 22 § eller 24 8
första stycket 2-4.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:73.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>underiåler alt
iaktta åliggande enligt 15 eller 16 §. om gärningen inte är belagd med siraff i
brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I ringa fall skall inte dömas till ansvar,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>30 § Till böter skall den dömas som uppsåtligen eller av
oaktsamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1, underiåler att inom föreskriven tid upprätta
avräkningsnota enligt<br>
17 §,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:55.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2, underiåler atl fullgöra åliggande enligt 20 eller 21
§,<br>
om gämingen inte är belagd med straff i brottsbalken,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I ringa fall skall inle dömas till ansvar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förverkande</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>31 § Vinning av brott enligt 28 § skall förklaras
förverkad om det inte är<br>
oskäligt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Åtal</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>32 § Allmänt ätal för brott enligt denna lag fär väckas
endast efter medgi<br>
vande av bankinspeklionen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ikraftträdande och övergångsbestämmelser</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i kraft den Ijuli 1985, då lagen
(1971:827) om regisirering av aktieinnehav och lagen (1908: 129 s, 1) med
vissa bestämmelser om handel med fondpapper skall upphöra att gälla.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förekommer i lag eller annan författning hänvisning till
föreskrift som ersatts genom bestämmelse i denna lag, skall hänvisningen i
slället avse den nya bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den som vid lagens ikraftträdande är skyldig all anmäla
innehav av sådana aktier som avses i il §, skall före utgången av juli 1985
anmäla innehavet. Har innehavet förut anmälts enligt lagen om regisirering av
aktieinnehav och har del därefter inte ökat eller minskal med 50 akiier eller
mera eller, såvitt avser värdepapper som enligt 4 § andra stycket skall
likställas med akiier, inte ökat eller minskat med mer än 10 000 kronor,
behöver anmälan dock inte ske.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section492>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:42.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section493>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>234</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>2 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i fondkommissionslagen (1979:748)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs att 21 och 43 §8 fondkommissionslagen
(1979: 748) skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>21 § För kredit som fondkommissionsbolag lämnar skall
finnas betryggande säkerhet i fondpapper som har inregistrerats vid fondbörs eller
som har utbjudits till försäQning under sådana förhållanden atl det är
sannolikt att de inom ell år från kreditens beviljande kommer alt inregistreras
vid fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:160.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som säkerhet får också godtas akiier, som omfallas av
sådanl avtal som avses i 4 § försia stycket 3 lagen (1985:000) om värdepappersmarknaden,
om säkerheten är betryggande.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Om säkerhet som har ställts vid kreditens beviljande
nedgår i värde under kredittiden, får även annan egendom eller borgen godtagas
som tilläggssäkerhei.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>43 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:152.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>TUl bestridande av kostnaden för bankinspektionens
tillsynsverksamhet skall fondkommissionär årligen erlägga bidrag enligt de
närmare föreskrifier som meddelas av regeringen. Bidraget får ej överstiga
tre procenl av del sammanlagda beloppel av de provisioner fondkommissionären
under nästföregående räkenskapsår har uppburit på avtal som kommissionären
har slutit i fråga om köp eller försäQning av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:151.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>För att täcka kostnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet
och övervakning av värdepappersmarknaden skall fondkommissionär årligen
beiala bidrag enligt de närmare föreskrifier som meddelas av regeringen.
Bidraget får ej överstiga tre procenl av del sammanlagda beloppet av de provisioner
fondkommissionären under nästföregående räkenskapsår har uppburil på avtal som
kommissionären har slutit i fråga om köp eller försäQning av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag iräder i kraft den I juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section494>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section495>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>235</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section496>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i lagen (1979:750) om rätl att förfoga över annan</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>tUlhöriga
fondpapper</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
10.0pt;margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 3 § lagen (1979:750) om rätt att förfoga över annan tillhöriga
fondpapper skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section497>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Avtal
om att panthavare, om panten inte löses på utsatt tid, får sälja panten på
offenllig auktion eller på fondbörs ulan alt iakttaga i lag föreskrivna former
får träffas på annat säll än som anges i 2 § första slyckel.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>3</span></b><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Avtal
om att panthavare, om panten inte löses på utsatt tid, får sälja panten pä
offenllig auktion eller pä fondbörs eller på sådan marknad som enligt 2 §
andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs Jår bedrivas i fondbörsens
lokaler, ulan alt iakttaga i lag föreskrivna former får träffas på annat sätt
än som anges i 2 § första slyckel.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section498>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den I juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section499>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:73.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section500>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>236</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>4 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i sekretesslagen (1980:100)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs att 8 kap. 5 § och 9 kap, 17 §
sekretesslagen (1980: 100)' skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:135.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:139.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 kap.<br>
5 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekretess gäller i statlig myndighets verksamhet, som
består i tillståndsgivning eller lillsyn med avseende på bank- och
kreditväsendel, fondkommissionärs- och fondbörsväsendet eller
försäkringsväsendet, för uppgifl om</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>affärs- eller
driftförhållanden hos den som myndighetens verksamhel avser, om del kan antas
atl han lider skada om uppgiflen röjs,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ekonomiska
eller personliga förhållanden för annan, som har trätt i affärsförbindelse
eller liknande förbindelse med den som myndighetens verksamhel avser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:158.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekretess gäller vidare i statlig myndighels verksamhel,
som består i övervakning avförhållandena på värdepappermarknaden, för sådan
uppgifl om enskilds ekonomiska eller personliga förhållanden, vilken på
begäran lämnats av någon som är skyldig alt lämna uppgifler till myndigheten.
Rör uppgijien den uppgijlsskyldige gäller dock sekretess endast om denne kan
antas lida skada om uppgiften röjs och sekretess inte motverkar syftet med
uppgiftsskyldighelen.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Regeringen kan för särskili fall förordna om undantag från
sekretessen enligt försia stycket I. om den finner det vara av vikl all
uppgiften lämnas. I fråga om uppgifl i allmän handling gäller sekretessen i
högst Qugo år.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>9 kap.</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:8.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>17 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Sekreless gäller, om inte annat föQer av 18 §, i</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>ulredning
enligt bestämmelserna om förundersökning i brottmål,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>angelägenhel,
som avser användning av tvångsmedel i sådant mål eller i annan verksamhet för
att förebygga broll eller som avser sådan personalkontroll som enligt särskilda
bestämmelser sker i fråga om Qänster av belydelse för rikels säkerhel,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>åklagarmyndighets,
polismyn-</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>3. åklagarmyndighets, pohsmyn-dighels
eller tuUmyndighels verk- dighets eller tullmyndighets verksamhet i övrigt för
atl förebygga, samhet i övrigt för att förebygga, uppdaga, utreda eller beivra broll
uppdaga, utreda eller beivra brott,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:7.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagen omtryckt 1982: 1106.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section501>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section502>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>237</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:155.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>4.
bankinspektionens verksamhel för alt uppdaga etter utreda brollsliga förfaranden
på värdepappersmarknaden</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>för
uppgift om enskilds personliga eller ekonomiska förhällanden. om del kan antas
all den enskilde eller någon honom närslående lider skada eller men om
uppgiften röjs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Sekretess
galler i verksamhel. som avses i försia slycket, för anmälan eller utsaga från
enskild, om det kan antas all fara uppkommer för att nägon utsätts för våld
eller annat allvariigl men om uppgiften röjs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>1
fråga om uppgifl i allmän handling gäller sekretessen i högsl sjuttio är.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:9.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den I juli 1985,</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section503>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:83.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section504>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>238</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i konkurslagen (1921:225)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrivs att 71 och 73 §§ konkurslagen (1921:
225) skall ha nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:7.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>71 §'</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Försäljning av lös egendom, som icke sker genom
fortsättande av gäldenärens rörelse, skall äga rum på auktion eller i annan
ordning efter vad förvaltaren finner vara mest fördelaktigt för boet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lös egendom, vari borgenär har panträtt eller annan särskild
förmånsrätt, mä ej i något fall utan hans samtycke säQas annorledes än å
auktion, såframt hans rätt är av försäljningen beroende.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Samtycke som avses i andra</span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>Samtycke som avses i andra</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>slycket fordras icke, när förval- stycket fordras icke,
när förval<br>
taren vill genom fondkommissionär tåren vill genom fondkommissionär<br>
sälja på fondbörs noterat värdepap- sälja värdepapper, noterat på fond<br>
per till gällande börspris eller när börs eUer på sådan marknad som<br>
fråga är om försäljning av lös egen- enligt 2 § andra stycket lagen<br>
dom genom fortsättande av gälde- (1979:749) om Stockholms fond-<br>
närens rörelse.</span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>börs får bedrivas i fondbörsens lo-</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:152.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>kaler, till gällande börs- eller marknadspris eller när
fråga är om försäljning av lös egendom genom fortsättande av gäldenärens rörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skall fartyg, som ej är infört i skeppsregistret eller i
motsvarande utländska register, luftfartyg som ej är registrerat, gods i
fartyg eller gods i luftfartyg säljas, äge förvaltaren, där egendomen finnes
inom riket, begära försäljning i den ordning som gäller för utmätt sädan
egendom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Är fråga om försäljning av registrerat skepp, registrerat
luftfartyg eller intecknade reservdelar till luftfartyg och finnes egendomen
inom riket, skall vad i 70 § försia och andra slyckena sägs äga molsvarande
tillämpning.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Skall gäldenären tillkommande rätt till andel i inteckning
som belastar hans luftfartyg eller till sådanl fartyg hörande reservdelar säQas,
låle förvaltaren innan försäljning sker anskaffa särskild inleckningshandling å
del gäldenären lillkommande beloppel, där laga hinder däremoi icke möter. Skall
försäljning ske av inteckningshandling, som innehaves av gäldenären och för
vilken han är personligen ansvarig vare förvaltaren pliklig att, där ej gäldenären
medgiver, att handlingen må försäQas med bibehållande av hans ansvarighet,
förse handlingen med påskrift, varigenom gäldenären frikallas från ansvarighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelserna i 70 § sista stycket äga motsvarande lillämpning,
när gäldenären tillhörig lös egendom under konkursen skall säQas i den ordning
som gäller för utmätt sådan egendom. 1 sådant fall skall förvaltaren dessulom,
i den mån det är påkallat, i ärendet föra talan för borgenärer som ha
förmånsrätt enligt 10 § förmånsrättslagen (1970:979) samt genom brev underrätta
borgenär om yrkande som han framställer på dennes vägnar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' .Senaste lydelse 1981:825.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section505>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section506>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>239</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section507>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section508>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande Ivdelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section509>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:137.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>73 </span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>-</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section510>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 width=187 height=572>
<tr>
<td valign=top align=left height=572 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Har
borgenär lös egendom såsom pant eller eljest under panträtt i handom, äge han
besöija, att egendomen varder såld ä auktion eller, då fråga är om å
fondbörs noterat värdepapper, genom fondkommissionär lill gällande börspris;
dock må sådan försäljning ej ulan förvaltarens samtycke äga rum lidigare än
fyra veckor efter första borgenärssammanlrädel. Försäljning genom
borgenärens försorg må ej heller ske, där förvallaren vill lösa egendomen
för konkursboets räkning; åliggande del borgenären alt minst en vecka innan
han vidtager åtgärd för egendomens försäljning hembjuda den åt förvaltaren
till inlösen. Utgöres egendomen av fartyg eller av gods i fartyg eller i
luftfartyg eller av intecknade reservdelar till luftfartyg, skall försäQningen
ske i den ordning, som om dylik egendom, den där blivil ulmätt, särskilt är
stadgad. Skall egendomen säQas annoriedes än utmätningsvis och är ej fråga om
sådan försäljning av värdepapper, som enligt vad nyss sagts må ske utan
auktion, må försäQningen ej äga rum å annan ort än den, där egendomen finnes,
med mindre förvallaren samtycker därtill; och läte borgenären förvaltaren minsl
tre veckor förul veta, när och var försäljningen skall ske. Har försäQning
skett i annan än den för ulmätt egendom stadgade ordning, vare borgenären
pliktig att för förvaltaren redovisa för vad som influtit.</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:150.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har borgenär lös egendom såsom pant eller eljest under
panträtt i handom, äge han besöija, all egendomen varder såld å auktion eller,
då fråga är om värdepapper noteral på fondbörs eller på sådan marknad som
enligt 2 § andra stycket lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs får bedrivas i
fondbörsens lokaler, genom fondkommissionär lill gällande börs- eller marknadspris;
dock må sådan försäljning ej ulan förvaltarens samtycke äga rum tidigare än
fyra veckor efter försia borgenärssammanlrädel. Försäljning genom borgenärens
försorg må ej heller ske, där förvaltaren vill lösa egendomen för konkursboels
räkning; åliggande det borgenären atl minst en vecka innan han vidtager åtgärd
för egendomens försäQning hembjuda den ål förvaltaren till inlösen, Utgöres
egendomen av fariyg eller av gods i fartyg eller i luftfartyg eller av
intecknade reservdelar lill luftfartyg, skall försäQningen ske i den ordning,
som om dylik egendom, den där blivit utmätt, särskilt är stadgad. Skall
egendomen säljas annorledes än utmälningsvis och är ej fråga om sådan
försäljning av värdepapper, som enligt vad nyss sagls må ske utan auktion, må
försäljningen ej äga rum å annan ort än den, där egendomen finnes, med mindre
förvaltaren samtycker därtill: och läte borgenären förvaltaren minst tre
veckor förut veta, när och var försäQningen skall ske. Har försäQning skelt i
annan än den för utmätt egendom sladgade ordning, vare borgenären pliklig att
för förvaltaren redovisa för vad som influtit.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Vill ej borgenären föranstalta om försäQningen, äge
förvaltaren därom besörja. Dock må inteckning i luftfartyg eller reservdelar
till sådanl fariyg, vilken blivit av ägaren till den inlecknade egendomen
lämnad såsom pant, icke av förvaltaren säljas, ulan äge han allenasi låla sälja
den rält till andel i inteckningen, som efter ly särskilt är stadgat mä
tillkomma gäldenären.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:128.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i kraft den I juli 1985. ■ Senasle
lydelse 1981:825.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section511>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:7.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section512>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>240</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section513>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>6 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i lagen (1949:722) om pantlånerörelse</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:18.0pt;margin-bottom:
11.0pt;margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs atl 11 och 27 §§ lagen (1949:722) om pantlånerörelse skall ha nedan
angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section514>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section515>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:1.0pt;
margin-left:144.0pt'><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>11 §</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section516>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har lån förfallit till belalning, må panten försäQas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ålgärder för försäQning må dock ej utan särskild begäran
från låntagaren vidtagas tidigare än två månader efler lånets förfallodag. FörsäQningen
må ej ske annorledes ån å offentlig auktion å den orl, där panlsällningen ägt
rum. eller, då panten är å fondbörs noterat värdepapper, genom fondkommissionär
till gällande börspris.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:28.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>FörsäQning å auktion skall minst åtla dagar i förväg
kungöras i tidning inom orten med angivande tU-lika av lånels förfallodag
eller, om flera panter skola försäljas, under vilken eller vilka månader förfallo-liderna
inträffat.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Har ett län förfallit lill betalning, /år panten
försäljas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Åtgärder för försäljning/år dock ej utan särskild begäran
från låntagaren vidtas tidigare än tvä månader efter lånels förfallodag.
Försäljningen/or inle ske på annat sätt än på offentlig auktion på den ort,
där panlsättningen ägt rum, eller, då panten är ett värdepapper som noterats
på fondbörs eUer på sådan marknad som enligt 2 S andra stycket lagen (1979:749)
om Stockholms fondbörs får bedrivas i fondbörsens lokaler, genom fondkommissionär
till gällande börs- eller marknadspris.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>FörsäQning på auktion skall minst åtta dagar i förväg
kungöras i tidning inom orten med angivande även av lånels förfallodag eller,
om flera panter skall försäljas, under vilken eller vilka månader förfallotiderna
inträffat.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section517>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:2.0pt;
margin-left:143.0pt'><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>27 </span><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>§</span><span style='font-size:
8.0pt;font-family:Verdana'>'</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section518>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Talan mot
polismyndighets beslul enligt denna lag Jöres hos länsstyrelsen genom besvär,
Mol länsstyrelsens beslut föres lalan hos Konungen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Polismyndighets
och länsstyrd-ses beslut skola lända tiU efterrättelse utan hinder av förd
klagan, där ei annorlunda förordnas.</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Polismyndighetens
beslut enligt denna lag Jår överklagas hos länsstyrelsen genom besvär. Länsstyrelsens
beslul får överklagas hos regeringen genom besvär.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Polismyndighetens och länsstyrelsens beslul skaU gälla
omedelbart, om ej annal föreskrivs.</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section519>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:14.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag Iräder i kraft den 1 juli 1985,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:31.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:6.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' Senaste lydelse 1971:1159.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section520>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section521>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b><b><span style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>241</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7
Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lag
om ändring i aktiebolagslagen (1975:1385)</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 8 kap, 5 § aktiebolagslagen (1975: 1385)' skall ha nedan angivna
lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:135.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:136.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>8
kap. 5 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Styrelseledamot
och verkslällande direktör skall när de lilllräder för införing i aktieboken
anmäla silt innehav av akiier i bolaget och i bolag inom samma koncern, om det
ej skell dessförinnan. Förändringar i aktieinnehavet skall anmälas inom en
månad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Försia
stycket gäller inte i den</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>Forsla stycket gäller inte om an-</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>mån
anmälningsskyldighet förelig- mälningsskyldighet föreligger enligt<br>
ger enligt lagen (1971:827) om re- lagen (1985:000) om värdepappers-<br>
gisirering av aktieinnehav.</span></i><i><span style='font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-family:Verdana'>marknaden.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Denna
lag träder i kraft den I juli 1985,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:70.0pt'><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>' Lagen omtryckt 1982:739.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><i><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>16 Riksdagen 1984185. 1 saml. Nr 157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section522>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section523>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span></b></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>242</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section524>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8 Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:17.0pt;margin-bottom:
11.0pt;margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Härigenom
föreskrivs att 34 § lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs skall ha nedan
angivna lydelse.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section525>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
Ivdelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section526>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:2.0pt;
margin-left:138.0pt'><span style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>34 </span><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>§</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section527>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Till
bestridande av koslnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet skall
fondbörsen årligen erlägga bidrag enligt de närmare föreskrifter som meddelas
av regeringen.</span></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>För alt
läcka kostnaden för bankinspektionens tillsynsverksamhet och övervakning av
värdepappersmarknaden skall fondbörsen årligen beiala bidrag enligt de
närmare föreskrifter som meddelas av regeringen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section528>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag iräder i kraft den I juli 1985.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section529>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:80.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section530>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>243</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:35.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Uidrag<br>
LAGRÅDET</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>PROTOKOLL</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:35.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:187.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>vid
sammanträde 1985-03-12</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Närvarande:
f d. regeringsrådet Paulsson, regenngsrådel Mueller, juslilierådel Jermsten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
prolokoll vid regeringssammanlräde den 31 januari 1985 har regeringen på
hemställan av chefen för finansdepartementet, statsrådet Feldt beslutat inhämta
lagrådels yttrande över förslag lill</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om värdepappersmarknaden,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i fondkommissionslagen
(1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1979:750) om rält atl förfoga över annan tillhöriga fondpapper,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i sekrelesslagen
(1980:100),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>Iag om ändring i konkurslagen
(1921:225),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i lagen
(1949:722) om panllänerörelse,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>lag om ändring i
aktiebolagslagen (1975:1385),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>8. lag
om ändring i lagen (1979:749) om Stockholms fondbörs.<br>
Förslagen har inför lagrådet föredragits av hovrättsassessorn Magnus</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:121.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:10.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lundeberg.
Förslagen föranleder följande yllranden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om värdepappersmarknaden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:242.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>8§
Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
denna paragraf uppslälls förbud för en person med insiderställning i ett akliemarknadsbolag
alt i vissa andra silualioner än som avses 17 § för egen eller annans räkning
köpa eller sälja akiier i bolagel eller med råd eller på annat liknande säll
föranleda någon annan lill handel med sådana aktier. Enligt vad som ulsägs i
remissprotokollet gäller som en grundläggande förutsättning för förbudet alt insidern
känner lill en inte offentliggjord omsländighet i bolagets eller dess moderförelags
verksamhel som är ägnad alt väsentiigt påverka kursen på bolagets akiier när
den blir allmänl känd. Av motiven framgår vidare atl, även om nu redovisade
förhållanden föreligger, förbudei skall utlösas endast i vissa särskilda fall.
Del ena är alt den av insidern kända omständigheten ingår i årsredovisning, delärsrapport
eller årsbokslut, som ännu inle publicerats. Förekommer omständigheten inle i
en sådan handling uppslälls som villkor för alt förbudei skaU gälla - i viss anslulning
liU den informalionssskyldighel från bolagens sida som föreskrivs i börsinregislrerings-
eller OTC-avlal - alt förhållandel "uppenbart är ägnal atl väsentligl
påverka marknadens uppfattning om bolaget".</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section531>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section532>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>244</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Innebörden av del sist nämnda villkoret synes
svårförståelig. Enligt lagrådets mening innebär villkoret inte något
ytterligare krav utöver vad som innefattas i den generellt uppslällda
förutsättningen för förbudet, eller att omsländighelen skall vara ägnad atl väsentligl
påverka kursen på bolagets aktier. Är omständigheten sådan lorde den också
alltid vara ägnad att "väsentligt påverka marknadens uppfattning om bolagel".
Om emellertid, som lagrådet förulsäller, avsikten är alt uppställa längre
gående krav för förbudels inträdande för del fall att den aktuella
omständigheten saknar samband med årsredovisning, delärsrapport eller
årsbokslut, skulle detla kunna uttryckas genom att för ifrågavarande alternativ
som villkor för förbudet föreskrivs atl omständigheten "uppenbart är ägnad
att väsentligt påverka kursen på bolagels aktier". Lagtexten kan under
sädana förhållanden ulformas förslagsvis på föQande sätl:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>"Den som har insynsställning i ell akliemarknadsbolag
får även i annal fall än som avses i 7 § inte för egen eller annans räkning
köpa eller sälja aktie i bolaget eller med råd eller på annal liknande sätt
föranleda någon till handel med sådan aktie</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>när han känner
till en omständighet i bolagets eller dess moderförelags verksamhel om vilken
upplysning lämnas i årsredovisning, delårsrapport eller årsbokslut, som ännu
ej offentliggjorts, om omständigheten är ägnad att väsentligl påverka kursen på
bolagets aktier när den blir allmänl känd,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>när han i annat
fall känner lill en inte offentliggjord omständighet i bolagels eller dess
moderföretags verksamhel, om omsländighelen uppenbart är ägnad att väsentUgl
påverka kursen på bolagets aktier när den blir allmänt känd."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>10 och 11 §§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagrådel (Paulsson, Jermsten):</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>10 § innehåller beslämmelser om i vilken utsträckning
innehav av aktier eller ändring av aktieinnehav skall anmälas av en insider.
Huvudregeln är atl innehav eller ändring som avser minst 50 aktier utlöser
anmälningsskyldighet. Såviu angår sådana värdehandlingar, som enligt 4 § andra
slyckel skall anses jämställda med akiier - exempelvis emissionsbevis, interimsbevis
och konvertibla skuldebrev - skall i slället gälla en värdegräns om 10000 kr.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>De föreslagna bestämmelserna aktualiserar vissa
tillämpningsfrågor. Lagtextens ulformning ger närmasl vid handen att varje
sådan förändring av innehavet av aktier eller därmed jämställda värdepapper som
innebär all den uppställda antals- eller värdegränsen uppnås skall föranleda
anmälan. Om sådana värdepapper - de är alla, bortsell från vinstandelsbevisen,
av del slag atl de medför rält för innehavaren atl under vissa förutsättningar
förvärva akiier i bolaget - senare byls ul mol aktier i sådan omfattning all 50-gränsen
uppnås skall detta således medföra skyldighet atl göra</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section533>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section534>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>245</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>anmälan, alliså även i det fall att innehavet av
värdepapperen redan tidigare anmälts i samband med att de förvärvades. Del må
vidare framhållas all värdepapper av här aktuellt slag ibland kan komma alt
ersättas av andra liknande värdepapper såsom ett led på vägen till del slutliga
aktieförvärvet. Den som vill utnylQa genom nyemission eller på annal sätl
erhållna tekningsrättsbevis för att skaffa nya aktier kommer sålunda som regel atl
också erhålla interimsbevis innan dessa i sin tur byls ul mol akiier; i sådanl
fall torde inte bara förvärvet av teckningsrättsbevisen ulan även de båda föQande
utbytena föranleda anmälningsskydighet enligt paragrafen, förutsatt att varje
ändring innebär atl den uppsatta antals- eller värdegränsen uppnäs.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Del synes
kunna ifrågasättas om en anmälningsskyldighet av denna räckvidd i alla lägen är
av behovel påkallad. Del bör bl.a. övervägas om elt förvärv av värdepapper
genom emission, i vilken aklieägare har företrädesrätt att delta i förhållande
till sitt aktieinnehav, skall behöva föranleda anmälningsskyldighet; elt sådant
förvärv medför ju i och för sig inle någon relativ förändring av insiderns inflylande
i bolagel. Del mä i sammanhanget framhållas all förvärv av akiier genom fondemission
ju är undanlaget från anmälningsplikten.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Enligt 10
§ iredje slyckel skall, vid beräkningen av om ett aktieinnehav eller ändring i
ett aktieinnehav har sådan omfattning att anmälningsskyldighet föreligger,
aktier som ägs av den anmälningsskyldige närslående på det säll som anges i </span><span
lang=EN-US style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>II </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§ första stycket 2—4 anses vara den
anmälningsskyldiges egna. 1 </span><span lang=EN-US style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>II </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§
föreskrivs atl "anmälningsskyldigheten omfaltar</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>sådana akiier i bolagel som ägs av ", vartill under punklerna
2—4</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>fogats en
uppräkning av vilka närstående som avses. De återgivna formuleringarna innebär
alt regeln om anmälningsskyldighet har kommit lill grundläggande uttryck i
båda dessa lagrum. En och samma rättsregel bör emellertid ges konstitutiv ulformning
endast på ell slälle. Med hänsyn härtill bör den föreslagna lagtexten jämkas,
lämpligen på det sättet atl den grundläggande bestämmelsen las in i 11 § och
alt tredje slyckel i 10 § ersätts med en hänvisning till regeln i 11 §. Om
därvid bestämmelsen i 11 § uttrycks pä principielll samma sätt som skell i 10 §
tredje stycket av det remitterade förslaget, eller all de närståendes aktier i
förevarande sammanhang skall beiraktas som den anmälningsskyldiges egna, vinns
även alt den föreslagna punkt 1 i 11 § kan utgå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bilräds vad lagrådel sålunda förordat kan 10 och 11 §§ ges
förslagsvis föQande lydelse:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>"/O § Den som--- </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten gäller </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Av 11 § framgår atl anmälningsskyldigheten omfaltar även
vissa närslåendes aktieinnehav."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>"// J Vid tillämpning av 10 § skall föQande aktier i
bolaget anses som den anmälningsskyldiges egna, nämligen sådana som ägs av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section535>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section536>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>246</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1. make
eller--- </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>omyndigt barn-- </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>juridisk person-- </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
flera--- "</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:12.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Biträds
lagrådets förslag föranleder deltajämkningar i 6,7, l2och 13 §§.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Mueller:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
dessa paragrafer skall den som har insynsslällning i ett aktiemarknadsbolag
(en s.k. insider) till Värdepapperscentralen VPC Akliebolag anmäla eget och
vissa närstående fysiska och juridiska personers innehav av aktier m.m. i bolagel.
Han skall också anmäla ändringar i sådana innehav av aktier m, m. i bolagel.
Undantag från anmälningsskyldigheten föreslås gälla i vissa särskilt angivna
fall främst när fräga är om mindre innehav eller mindre ändringar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Formuleringen
av den föreslagna laglexlen är emellertid inle helt tillfredsställande.
Sålunda har insiderns skyldighel alt anmäla silt eget innehav och ändringar
däri slagits fast två gånger, nämligen dels i 10 § försia slyckel, dels i </span><span
lang=EN-US style='font-family:Verdana'>II </span><span style='font-family:Verdana'>§
försia stycket </span><span lang=EN-US style='font-family:Verdana'>I. </span><span
style='font-family:Verdana'>En annan brist är att skyldigheten att anmäla
närståendes innehav och ändringar däri regleras först i 11 § första slycket 2-4
trols atl denna skyldighel fömtsätls redan i 10 § tredje stycket, som formeUt
avser endast en närmare bestämning av de undantag från anmälningsskyldighet för
insiderns egel innehav och ändringar däri som föreslås i 10 § andra stycket.
Med den föreslagna utformningen kommer också 10 § Iredje stycket all belastas
med en hänvisning framåt lill en föQande paragraf vilkel gör lagtexten svårare
all förslå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
anser att nämnda brister måste undanröjas. Därvid bör lagtexten utformas mer
rakt på sak och därmed mera lättläst än vad lagrådets majoritet föreslagit. Detla
sker bäsl genom alt man i ett och samma siycke lar in såväl huvudregeln om insiderns
skyldighel att anmäla eget innehav av aktier m, m, som huvudregeln om hans
skyldighet att anmäla vissa närslående personers innehav av akiier m. m. En
sådan teknisk utformning har lidigare accepterats av lagstiftaren. Se nu
gällande bestämmelse i 4 § lagen (1971:827) om registrering av aktieinnehav.
Nämnda stycke och en föreskrifl om skyldighet för insidern att anmäla ändringar
i sitl egel och sina närståendes innehav av aktier m. m. bör las in i 10 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>De
föreslagna reglerna om undantag från anmälningsskyldigheten bör därefter samlas
i </span><span lang=EN-US style='font-family:Verdana'>II </span><span
style='font-family:Verdana'>§. Därvid bör del undanlag som avses i 10 § andra slyckel
I i det remillerade förslagel av språkliga skäl brylas ut lill ell egel siycke.
I fråga om undantagen enligt punkterna 2-4 föreslår jag vissa förtydliganden i
syfte atl markera atl vad som sägs om innehav och ändring i innehav gäller del anlal
akiier m. m. som sammanlagi ägs av insidern och av honom närstående personer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
lagtexten ulformas i enlighel med vad som här anföris behövs inle någon
uttrycklig föreskrifl av den innebörd som finns i 10 § tredje stycket i del
remitterade förslaget.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section537>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:14.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section538>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>247</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>1
enlighel med del anförda föreslår jag lagtexten i 10 och 11 §§ utformas på
följande sätt:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>'"10
§ Den som har insynsställning i ett aktiemarknadsbolag skall skriftligen till
värdepapperscentralen anmäla hur många akiier i bolagel som ägs av</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span lang=EN-US
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>honom själv,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>hans make eller sambo,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>omyndigt barn under hans
vårdnad,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>juridisk person, över vars verksamhet han har ell väsenlligl
inflylande och med vilken han eller nägon som avses under 2 eller 3 eller
flera av dem tillsammans har en väsentlig ekonomisk gemenskap som grundas på
andelsrätt eller därmed jämförligt ekonomiskt intresse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten
omfallar även ändring i nämnda personers aktieinnehav,"</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>"//
§ Den som har sådan insynsställning som avses i 6 § första stycket</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>3 eller
6 är inte skyldig atl göra anmälan enligt 10 §, förrän han tagil emoi<br>
underrättelse enligt 15 § Qärde stycket eller 16 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Anmälningsskyldigheten
gäller inte heller</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om de personer som avses i 10 §
första stycket 1-4 sammanlagi innehar mindre än 50 akiier eller, om deras
innehav avser värdepapper som enligt 4 § andra stycket likställs med akiier,
understiger elt marknadsvärde motsvarande 10000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>om ändring i del sammanlagda
innehavet efter senast gjord anmälan inte uppgår till 50 akiier eller, om
ändringen avser värdepapper som enligt</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4 §
andra stycket likställs med aktier, understiger ett marknadsvärde mot<br>
svarande 10000 kronor,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>3. om
ökning i del sammanlagda innehavet föranlells av fondemission<br>
eller av att akties nominella belopp sänkts genom atl aktien delals upp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
flera personer är anmälningsskyldiga för samma aktieinnehav eller förändring i
detta, behöver anmälan göras endast av en av dem."</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Om mitl
förslag till ändringar i den föreslagna laglexlen godtas, bör de hänvisningar
till 11 § första slycket 2-4, som finns i 6 § första stycket 7, 7 § tredje slyckel,
12 § 4 samt 13 § 3 och 4, ändras till att avse 10 § första stycket 2-4.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mitt
förslag lill lydelse av 10 och 11 §§ kan behöva ändras i anledning av den
omprövning av de föreslagna reglerna om anmälningsskyldighet som jag strax
kommer atl föreslå.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
övergår nu till att behandla vissa frägor om den närmare innebörden av de i 10
§ föreslagna reglerna om skyldighet all anmäla ändringar i innehav av akiier.
Enligt 4 § andra slyckel skall dessa regler lillämpas även på en rad andra
typer av värdepapper, bl.a. emissionsbevis och interimsbevis. Del är inte helt
klart vilka ändringar bl.a, i samband med nyemission som skall anmälas enligt
dessa bestämmelser. Del torde dock vara möjligt atl tolka de föreslagna
bestämmelserna så all exempelvis en insider</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section539>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:25.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section540>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>248</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>som
deltar i en nyemission kan bli skyldig alt göra anmälan vid följande tre tiltfällen.
Det första blir när han får del antal teckningsrättsbevis som belöper på hans
aktieinnehav, om värdel av dessa bevis uppgår lill 10000 kr. Nästa tillfälle
inträffar när insidern, efter alt ha tecknat och betalt nya akiier till det
antal som moisvarar antalet teckningsrättsbevis, får interimsbevis värda minst
10000 kr. Del Iredje tillfälle då en anmälningsskyldighet uppkommer är när insidern
byter ul sina interimsbevis mot nya akiier, om dessa är minsl 50,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utifrån
syflel med den föreslagna anmälningsskyldigheten kan del ifrågasättas om del
finns lillräckliga skäl för att kräva en anmälan angående förvärvet av
teckningsrättsbevisen och angående utbytet av interimsbevisen mot nya aktier.
Ingen av dessa åtgärder ändrar nämligen insiderns toiala engagemang i del
berörda akliemarknadsbolaget. Det bör här erinras om att förvärv som föranletts
av en fondemission eller av en s.k. split, enligt .10 § andra stycket 4 i del
remitterade lagförslaget aldrig behöver anmälas just därför att elt sådant
förvärv inte påverkar förvärvarens totala engagemang i bolaget. Del bör också
erinras om alt ell åsidosällande av anmälningsskyldigheten - utom i ringa fall
- föreslås kunna bestraffas med böter eller fängelse i högst sex månader.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
jag här har anfört om anmälningar i samband med nyemission är också tillämpligt
i vissa andra situationer exempelvis i samband med emissioner av konvertibla
skuldebrev m. m. enligt 5 kap. akliebolagslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
förordar att de föreslagna reglerna om anmälningsskyldighet omprövas och
förtydligas med beaktande av vad jag här anfört.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:255.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>13
§ Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Här
stadgas all den i 10 § föreskrivna anmälningsskyldigheten skall fullgöras inom
14 dagar från det vissa i punklerna 1-4 närmare angivna förhållanden inträffat.
Såvitt angår närståendes innehav av aktier anges i punkt 3 all tiden skall
räknas från det insidern fick vetskap om den närståendes innehav. Beiräffande
en närståendes förvärv eller överlåtelse av aktier skall tiden däremot enligt
punkt 4 räknas från själva iransaklions-tillfället. Rimligen bör dock även för
delta senare fall gälla att tiden skall räknas från del insidern fick kännedom
om affären. I lagtekniskl hänseende kan detta uppnås genom att
remissförslagets punkt 4 får bilda punkt 3 och därvid reglera endast insiderns
egna transaktioner medan punkl 3 om närståendes innehav flyttas ner som punkt 4
och där fär avse även den närslåendes förvärv och överiålelser. Biträds detta
kan punklerna 3 och 4, med vissa redaktionella jämkningar, ulformas enligt
följande:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>"3.
den anmälningsskyldige förvärvat eller överiåtit aktier i bolaget eller annan
ändring skett i aktieinnehavet,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>4.
den anmälningsskyldige fått vetskap om att närslående, som avses i 11 §,
innehar, förvärvat eller överlåtit akiier i bolagel eller all annan ändring
skett i den närståendes aktieinnehav."</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section541>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section542>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>249</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:237.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>14-16 §§ Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 14 § föreskrivs atl värdepapperscentralen lill bl. a. bolagel
skall sända uppgifl om inkomna anmälningar om innehav av akiier eller ändring i
innehavet. 15 och 16 §§ reglerar skyldighelen för elt akliemarknadsbolag resp.
dess moderföretag atl föra förteckning över personer med insiderställning. Enligi
tredje stycket av 15 §, vilket även gäller för fall som avses i 16 §, skall
denna förteckning eller en kopia av den hos bolaget hållas tillgänglig för
envar, och den som vill har räll att mol ersällning få en kopia av
förteckningen eller delar av den.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Den nu återgivna bestämmelsen om skyldighet för bolagel
all tillhandahålla viss handling m.m. gäller således endasl insiderförleckningen.
Någon motsvarande regel beträffande insideranmälningar om aktieinnehav eller
ändring däri har däremoi inte upptagits i lagförslaget. Della skiljer sig
således i denna del från regleringen i 1971 års lag om registrering av
aktieinnehav (se 7 och 9 §§ ). Lagrådet ifrågasätter om inte den nya lagen bör
kompletteras med en motsvarande beslämmelse för anmälningar enligt 10 §. En
lagregel av detla slag synes enklast kunna åstadkommas om 14 § kompletteras med
ett stycke av innehåll, som motsvarar 15 § tredje stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:237.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>24 § Lagrådel:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna paragraf innehåller regler om bankinspektionens
möjligheter att infordra uppgifter i anledning av viss misstanke om
överträdelse av förbudsbestämmelse i 7 eller 8 §.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 specialmotiveringen anges atl det yttersta syflel med
ifrågavarande befogenhet är att möjliggöra bedömningen av om fallet bör
föranleda en åtalsanmälan. I del följande konstateras bl. a. atl en sådan
bedömning kan göras "utan atl förhållandena genomlysts på del sätl som
enligt 23 kap. rättegångsbalken skall ske vid förundersökning".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Enligt lagrådels mening kan sisinämnda uttalande måhända
ge anledning till det missförståndet alt bankinspeklionens utredning alltid
måste mynna ut i ett ställningslagande till frågan huruvida ett medgivande till
åtal skall lämnas i del akluella fallel. En sådan ordning framslår inle som
ändamålsenlig. Del måsle nämligen förulsällas all förhållandena ibland kan
vara sådana alt bankinspektionen på grund av inhämtade uppgifter inle anser sig
ha lillräckligl underlag för etl slulligl slällningstagande i ålalsanmäl-ningsfrågan
men väl finner skäl föreligga all påkalla atl den misstänkta överträdelsen blir
föremål för den vidgade utredning som kan ske inom ramen för en
förundersökning. Etl sådanl tillvägagångssätt kan bl.a. länkas bli akluelll då
del finns anledning anla atl någon "med råd eller på annal därmed
jämförligt sätt" har föranlett annan all göra viss transaktion med aktier.
Del må lilläggas all bankinspektionens ulredning inte kan </span></i><i><span
style='font-size:8.0pt;font-family:Verdana'>17 Riksdagen 1984/85. I samt. Nr
157</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section543>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:14.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section544>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>250</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>jämställas
med och givetvis inte ersätter en förundersökning enligt rättegångsbalken. Det
är tillräckligt all i delta hänseende påpeka att bankinspeklionens möjlighet
att införskaffa uppgifter under sin ulredning enligt förevarande paragraf är
begränsad.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:237.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>28 §<br>
Lagrådel :</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller föreskrifter om straff för brott mot lagens centrala
förbudsbestämmelser.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Första
slycket gäller uppsåtligt brott mot förbud enligt 7 eller 8 §. För sådan
gärning, som til! skillnad från ulredningens förslag inle getts någon särskild beleckning,
anges två straffskalor. Den slrängare skall lillämpas om brotiei på grund av
transaktionens omfattning eller annan omständighet är "grovt".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
är av flera skäl nödvändigt all en fällande brottmålsdom alllid ger otvetydigt
besked om för vilket brott någon döms. I syfte att underlätta en sådan ordning,
särskilt i fall då en gradindelning görs, används ibland även inom specialslraffrällen
sysiemel med särskilda broltsbeleckningar (jfr l.ex. 3 § första slyckel lagen
1951:649 om straff för vissa trafikbrott). Anses en sådan namngivning av andra
orsaker inte nödvändig eller lämplig synes åter behovet av att tydligt kunna särskiQa
brotten regelmässigt tillgodoses på del sättet att bestämmelserna om
"ringa" eller "grovt" fall las in i särskilda paragrafer Qfr
t. ex. 34-36 §§ konkurrenslagen 1982:729) eller i varje fall i olika stycken av
samma paragraf Qfr t. ex. 52 § förtbgan-delagen 1978: 262). Lagrådet förordar atl
någon av nu nämnda meloder lillämpas också i delta sammanhang.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
andra stycket av paragrafen ges bestämmelser om siraff för broll mot förbud
enligt 7 eller 8 § som sker av grov oaklsamhel. Lagrådet ifrågasätter om del
här finns något praktiskt behov av ett uttryckligt undanlag för fall då
gärningen är belagd med straff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:237.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>29 och
30 §§<br>
Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagrådel
ifrågasätter även beträffande i förevarande paragrafer inlagna
straffbestämmelser humvida det finns något behov av undantag för fall då
gärningen är belagd med straff i brottsbalken.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Kosinaderna
för bankinspeklionens övervakning av bestämmelserna i lagen om
värdepappersmarknaden föreslås i remissprotokollet skola läckas genom avgifter
från fondkommissionärerna och Stockholms fondbörs. Bestämmelser som möjliggör
en sådan avgiftsbeläggning har intagils i 43 § fondkommissionslagen och 34 §
lagen om Stockholms fondbörs. Enligt lagrådets mening har emellertid
bestämmelser med sådanl syfte sin naturiiga plats i lagen om
värdepappersmarknaden. Lagrådet föreslår där-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section545>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section546>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>251</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>för
atl lill nämnda lag fogas en särskild paragraf av innehåll alt fondkommissionär
och Stockholms fondbörs åriigen, enligt de närmare föreskrifter som meddelas av
regeringen, skall betala bidrag för att täcka kostnaden för bankinspektionens
verksamhet med övervakning enligt lagen. Bilräds delta behövs inle de
ändringar i nu aktuellt hänseende, som föreslagits i remissprolokollet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:16.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om ändring i fondkommissionslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>43
§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet-Hår
erinras om all lagrådel i del föregående föreslagil alt frågan om bidrag lill
läckande av bankinspeklionens kosinader för övervakning av bestämmelserna i
lagen om värdepappersmarknaden skall regleras i nämnda lag. Biträds delta
erfordras ej ändring i förevarande paragraf</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om ändring i sekretesslagen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
innebär alt ändring görs i tvä paragrafer. I 8 kap. 5 §, som bl. a. gäller bankinspeklionens
tillsyn över bank- och kreditväsendet samt fondkommissionärs- och
fondbörsväsendet, införs etl nytt andra stycke angående sådana särskilda uppgifler
som bankinspektionen infordrat med stöd av den föreslagna nya lagen om
värdepappersmarknaden. Vidare innebär förslagel att ett tillägg görs i 9 kap.
17 § sekrelesslagen, som nu i huvudsak gäller sekretess vid förundersökning i
brottmål samt åklagarmyndighets, polismyndighets och tullmyndighets verksamhel
i övrigl för att förebygga, uppdaga, utreda eller beivra brott.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Det
föreslagna nya andra stycket i 8 kap. 5 § omfattar enligt ordalagen alla
uppgifter om enskildas ekonomiska och personliga förhållanden vilka bankinspeklionen
"i ulredningssyfte" har infordrat med stöd av 24 § lagen om
värdepappersmarknaden. Av specialmotiveringen framgår dock all avsikten är att
frågan om sekretess för sådana uppgifter hell skall regleras i 9 kap. 17 §. I
specialmotiveringen till sistnämnda paragraf anges som skäl härför all frågerätlen
enligt 24 § har "förundersökningskaraktär" och atl den därför
"ansetts i sekretesshänseende böra likställas med en sådan
undersökning".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet
har under 24 § lagen om värdepappersmarknaden redan konstaterat att den utredning
som del där är fråga om ingalunda kan jämslällas med en förundersökning i
brottmål utan har etl helt annat och mycket mer begränsat syfte än som anges i
23 kap. 2 § rättegångsbalken, nämligen atl i bäsla fall ge tillräckligt
underlag för ett slutligt ställningstagande i frågan om medgivande lill åtal
enligt 32 § lagen om värdepappersmarknaden. Det finns i sammanhanget således
anledning all närmasl göra en jämförelse</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section547>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section548>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>252</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>med
vad som t.ex. gäller beiräffande riksbankens befattning med frågor om
överträdelser av valulalagstiftningen (jfr bl.a. 5, 7 och 12 §§ valutalagen
1939:350, 13 och 20 §§ valulaförordningen 1959:264 saml 9 kap. 5 §
sekretesslagen). På grund av vad nu anförts förordar lagrådel att den föreslagna
ändringen i 9 kap. 17 § sekretesslagen inte genomförs. Vid sådanl förhållande
kommer del nya andra slycket i 8 kap. 5 §, i enlighet med den föreslagna
ordalydelsen, att bli tillämpligt på samtliga uppgifter som infordras med stöd
av 24 § lagen om värdepappersmarknaden. Eftersom en sådan lösning emellertid
får till föQd atl även uppgifter angående bl.a, misstanke om brott, lill
skillnad från vad som förutsatts i remissen, kommer in under bestämmelsen synes
del där inlagna rekvisitet lämpligen böra komplelleras med orden "eller
men".</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:18.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om ändring i lagen om Stockholms fondbörs</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet:</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Här
erinras om att, under den förulsältning som lagrådel redovisal vid lagen'om
ändring i fondkommissionslagen, ändring inte behöver göras i lagen om Stockholms
fondbörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Övriga
lagförslag</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:13.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet
lämnar förslagen utan erinran.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section549>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:66.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section550>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>253</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:35.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utdrag<br>
FINANSDEPARTEMENTET</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>PROTOKOLL</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:190.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>vid regeringssammanlräde 1985-03-21</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Närvarande: statsministern Palme, ordförande, och
statsråden Lundkvist, Feldt, Sigurdsen, Gustafsson, LeQon, Hjelm-Wallén,
Peterson, Andersson, Bodström, Göransson, Gradin, Dahl, R. Carisson, Holmberg,
Hellström, Thunborg, Wickbom</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föredragande: statsrådet Feldt</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Proposition med förslag till lag om värdepappersmarknaden</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:28.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 Anmälan av lagrådets yttrande</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föredraganden anmäler lagrådels yttrande' över förslag
till</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om värdepappersmarknden,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i fondkommissionslagen (1979:748),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i lagen (1979:750) om rätt att förfoga över annan tillhöriga fondpapper,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i sekrelesslagen (1980: 100),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i konkurslagen (1921: 225),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i lagen (1949:722) om pantlånerörelse,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i aktiebolagslagen (1975:1385),</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:36.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:11.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8. lag om ändring i lagen (1979: 749) om Stockholms fondbörs.<br>
Föredraganden redogör för lagrådels yttrande och anför.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lagrådet har inte haft något att erinra mot de
grundläggande reglerna i de remitterade lagförslagen eller mol lagstiftningens
allmänna ulformning. De erinringar och ändringsförslag som lagrådet har fört
fram avser i huvudsak lagtekniska frågor. Jag vill redan nu förutskicka all
jag i väsenlliga delar kan biträda lagrådels synpunkter och ändringsförslag.
Vidare förordar jag all några ändringar av främsl redaklionell art görs i
förslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förslaget till lag om värdepappersmarknaden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>8§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som lagrådel påpekal var avsiklen med förslagel i lagrådsremissen
alt längre gående krav skall ställas för atl förbud skall inträda för det fall
alt en</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:15.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' Beslut om lagrådsremiss fattat vid regeringssammanträde
1985-01-31.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section551>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section552>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>254</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ej
offentliggjord, kurspåverkande omständighet inle har samband med
årsredovisning, delårsrapport eller årsbokslul. Den omsländighet som utlöser förbudei
bör därför också enligt min mening uppenbari vara ägnad all väsenlligl påverka
kursen på bolagets aktier då den blir allmänl känd. Jag föreslår därför att
paragrafen, dock med viss redaklionell jämkning, utformas i enlighet med vad lagrådel
förordal.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>10
och 11 §§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagrådet
har inledningsvis ifrågasatt om en person i insynsslällning skall vara skyldig
alt anmäla även sådana ändringar i innehavet som uppkommil genom att en typ av
värdepapper bytts ul mot en annan. Lagrådet har också tagil upp frågan om
förvärv av värdepapper genom emission, i vilken aklieägare har företrädesrätt
att delta i förhållande till silt aktieinnehav, skall behöva föranleda
anmälningsskyldighet. Som framgår av lagrådsremissen föreslås atl förvärv av akiier
genom fondemission undantas från anmälningsplikten medan aktieförvärv genom t.ex.
nyemission skaU föranleda anmälan. Enligt min mening föreligger avgörande
skillnader mellan akiier som förvärvas genom fondemission och sådana som förvärvas
genom nyemission. Vid fondemission får sålunda aklieägaren nya aktier ulan att
någon betalning erläggs, vilkel inte är fallel vid nyemission. En ökning av
aktieinnehavet vid fondemissionen kan därför sägas komma liU stånd ulan alt aklieägaren
vidtar någon ytterligare ålgärd. Vid nyemission däremoi måsle aklieägaren/insidern
teckna nya aktier i bolaget för alt en ökning av innehavet skall komma till
stånd. Vill han inle öka silt innehav kan han i stället helt eller delvis säQa
teckningsrätterna lill de nya aktierna. Det kan därför sägas vara ovisst om och
i vilken omfattning någon ökning av aktieinnehavet kommer till slånd genom en
nyemission. Jag kan därför inte biträda lagrådets förslag om atl förvärv av
aktier genom emission, i vilken aktieägare har företrädesrätt att delta i
förhållande lill sitt aktieinnehav, generelll skall undantas från
anmälningsskyldighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Beträffande
frågan om en person i insynsställning skall vara skyldig att anmäla varje
ändring i innehavet som uppkommer genom atl en lyp av värdepapper byls ul mol
en annan typ av värdepapper är även jag av uppfattningen att anmälan inle skall
behöva ske varje gång som den uppsatta antals- eller värdegränsen passerats.
Mot bakgrund av all jag nyss förordal all något generellt undantag från
anmälningsskyldigheten inle bör gälla vid andra emissioner än fondemission är
jag dock inle beredd atl föreslå annan ändring i anmälningsskyldigheten än atl
undantag också görs för interimsbevis som erhållits i uibyle mol annat sådant
värdepapper som i lagförslagel likställs med akiier. Delta innebär följande.
Anmälan skall ske när insidern erhåller teckningsrättsbevis men inte då dessa
bevis byts mol interimsbevis. När interimsbevisen byls ul mol akiier skall
också anmälan ske. Vidare skall anmälan ske när interimsbevis förvärvats på annal
sätt än genom utbyle; alll under förutsättning atl den föreslagna antals- eller
värdegränsen uppnåtts.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section553>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section554>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>255</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
avser utformningen av 10 och 11 §§ kan jag anslula mig till den av lagrådets
majoritet föreslagna lösningen. Jag föreslår därför alt 10 och 11 §§ jämkas i
enlighet med vad lagrådet förordal. Däruiöver föreslår jag att i 10 § andra
stycket som en ny punkl 5 införs del av mig förordade undantaget för utbyle av
värdepapper mot interimsbevis.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ändringarna
föranleder jämkningar i 6, 7, 12 och 13 §§.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>13 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
ansluter mig till lagrådets uppfattning alt liden för anmälningsskyldighetens
fullgörande även när det gäller närslåendes förvärv elier överlåtelse av
aktier skall räknas från det insidern fått kännedom om affären. På grund härav
föreslår jag att paragrafen ändras i enlighel med vad lagrådel förordat.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I4-I6§§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>En
skyldighet för aktiemarknadsbolagen att endast hålla en förleckning över
personer med insynsställning utan uppgtft om deras anmälningar om aktieinnehav
och ändringar i innehavet tillgänglig för allmänheten skulle vara av begränsat
värde för atl lillgodose kravel på offentlighet. Det är emellertid enligt min
mening inle erforderiigl all bolagen i den föreslagna lagen åläggs att föra ett
särskilt register över de anmälningsskyldigas innehav av akiier och ändringar i
innehavet. Jag föreslår därför, såsom också lagrådet förordat, atl bolagen
åläggs all hålla de uppgifter om anmälningarnas innehåU som värdepapperscenlralen
enligt 14 § skall sända till bolagel tillgängliga för var och en. Liksom när
del gäller förteckningen skall var och en ha rätl alt mot ersällning få kopia
av de uppgifler om anmälningarnas innehåll som finns hos bolaget. Jag delar
lagrådets uppfattning att bestämmelserna härom bör fogas till 14 § som ett
nytt andra siycke.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
9 § försia stycket 3 i den nuvarande insideriagen kan bl. a. underlåtenhet att
hålla förteckning enligt den lagen tillgänglig m. m. medföra straff Underiåtenhet
alt hålla förteckning över insiders lillgänglig m. m. enligt 15 och 16 §§ VPL
har belagts med straff i 29 § första stycket 3 VPL. Jag föreslår därför atl
även underiåtenhet att iaklla 14 § andra stycket VPL straffbeläggs i 29 §
första stycket 3 VPL.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>24 </span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
ansluter mig till vad lagrådet uttalat till förtydligande av vad som anförts i specialmotiveringen
till paragrafen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>28 §</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
har i lagrådsremissen föreslagit a» några särskilda brottsbenämningar för
brott mol förbuden inle införs. För atl del tydligare skall framgå atl överträdelser
mot förbudet är gradindelade föreslår jag med anledning av vad lagrådel anfört
all bestämmelserna om grovt broll tas in i etl nylt andra siycke.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section555>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section556>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>256</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
kan vidare dela lagrådels uppfattning atl det knappast finns något praktiskt
behov av ett uttryckligt undantag från bestämmelserna i andra stycket av det
remitterade förslagel för det fall alt etl brott, som sker av grov oaktsamhet,
är belagt med straff i brottsbalken. Jag föreslår därför att undantaget utgår.
På gmnd av all jag nyss förordat all bestämmelserna om grovt brott skaU uigöra elt
särskilt siycke i paragrafen kommer bestämmelserna om brott på gmnd av grov oaktsamhet
atl återfinnas i Iredje stycket. Ändringen föranleder viss jämkning i det nya Qärde
stycket.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>29
och 30 §§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:2.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
delar lagrådets uppfattning att det inte heller här finns någol behov av
undantag för det fall då gärningen är belagd med straff i brottsbalken. Jag
föreslår därför att bestämmelserna härom utgår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som framgålt
under 14-16 §§ har i 29 § försia stycket 3 även underlålenhel att iaktta
åliggande enligt 14 § andra slycket straffbelagts.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:8.0pt;
font-family:Verdana'>33 </span></b><b><span style='font-size:8.0pt;font-family:
Verdana'>§</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
saknar motsvarighet i del remillerade förslagel liU lag om
värdepappersmarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
ansluter mig lill lagrådels mening att beslämmelser om avgiftsbeläggning för atl
täcka bankinspeklionens kosinader för övervakningen av bestämmelserna i lagen
om värdepappersmarknaden bör ha sin plals i nämnda lag. En ny paragraf av
innebörd att fondkommissionär och Stockholms fondbörs årligen, enligt de
närmare föreskrifier som meddelas av regeringen, skall betala bidrag för alt
läcka kostnaden för bankinspeklionens övervakning enligt lagen bör därför
införas i VPL. På grund härav föreslår jag vidare att de i lagrådsremissen intagna
förslagen lill lag om ändring i 43 § fondkommissionslagen och i lagen om
Stockholms fondbörs utgår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
till lag om ändring i fondkommissionslagen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgått av 33 § förslagel lill lag om värdepappersmarknaden föreslås alt den
i lagrådsremissen föreslagna ändringen i 43 § fondkommissionslagen utgår Qfr
dock avsnitt 3 nedan).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslaget
till lag om ändring i sekretesslagen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
ansluter mig lill vad lagrådet uttalat. Jag föreslår därför atl ändringen i 9
kap. 17 § sekretesslagen inte genomförs. Som lagrådet förordal bör därför lill
de föreslagna bestämmelserna i 8 kap. 5 § andra stycket, andra meningen
sekretesslagen göras ett lillägg så all sekreless även gäller om den uppgtflsskyldige
kan antas lida men om uppgiften röjs och sekretess inte motverkar syftet med
uppgiftsskyldigheten. Dessulom föreslås en mindre redaklionell jämkning.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section557>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:23.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section558>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>257</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Lagen
om ändring i lagen om Stockholms fondbörs</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
framgått ovan av 33 § förslaget till lag om värdepappersmarknaden föreslås att
den i lagrådsremissen föreslagna ändringen ulgår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2
Resursbehov</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
har i lagrådsremissen förordal alt tillsynen av efterlevnaden av bestämmelserna
i den föreslagna värdepappersmarknadslagen skall ankomma på bankinspeklionen. Fömtom
atl undersöka om förbuden mot insiderhandel överträlls skall inspektionen också
handha vissa uppgifter när det gäller regisirering av aktieinnehav.
Inspektionen får enligt förslagel också yllerligare uppgifler när det gäller
att övervaka viss yrkesmässig förvallning av värdepapper som inle redan slår
under inspektionens lillsyn.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Somjag
redan påpekat i avsnitt 2.11 i lagrådsremissen har bankinspeklionen under
remissbehandlingen (se bil. 3 avsnitt 10.1) framhållil alt av utredningens
förslag i försia hand bevakning och behandling av insiderfrågor kommer att
kräva omfattande och kvalificerade insatser. Härtill kommer ändrade och i
vissa avseenden hell nya administrativa rutiner. Inspektionen delar därför ulredningens
uppfattning (se beiänkandei s. 186) alt de nya arbetsuppgifterna motsvarar
insatser av minst Ivå kvalificerade handläggare. Effeklerna av de föreslagna
bestämmelserna är i hög grad beroende av atl tillräckliga resurser ställs lill
inspektionens förfogande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Av
lagrådsremissen framgår vidare atl kosinaderna för bankinspektionens
övervakning av bestämmelserna i den föreslagna värdepappersmarknadslagen skall
finansieras genom att bidrag tas ul från fondkommissionärerna och Stockholms
fondbörs. Jag har tidigare i min anmälan av lagrådels yttrande föreslagil att
en särskild bestämmelse om detta tas in i värdepappersmarknadslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
atl de nya insiderreglerna skall fä nägon effekt är det enligt min mening
ofrånkomligt atl särskilda resurser avdelas för alt bankinspeklionen skall
kunna fullgöra sina uppgifler enligt den föreslagna lagen. 1 annat faU riskeras
alt reglerna blir eftersatta och att det ökade skyddet för investerarna på
värdepappersmarknaden slannar på papperet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Inspeklionen
har i sitt remissyttrande pekat på att dess uppgifter i anledning av den av ulredningen
föreslagna skyldighelen att rapportera förändringar i ägarförhållandena i
aktiemarknadsbolagen (flaggning) lill någon liten del kan sammanfalla med
inspektionens ålagande all i samarbele med statistiska cenlralbyrån (SCB) ta
fram viss aklieägarslalistik. För denna verksamhel har inspeklionen redan
erhållit resurser. Eftersom jag inte nu lägger fram någol förslag om
rapportering av ägarförändringar i enlighet med vad ulredningen föreslagit blir
i och för sig inspeklionens behov av resursförslärkning någol mindre än om ulredningens
förslag till</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section559>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section560>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>258</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>fullo
genomförts. De särskilda resurser som bankinspeklionen fåll för aktieägarstalisliken
bör emellertid i viss utsträckning kunna utnyttjas för de uppgifter som åläggs inspeklionen
enligt värdepappersmarknadslagen. Jag gör därför den bedömningen atl bankinspeklionen
behöver ytterligare en kvalificerad handläggare för att kunna fullgöra sina
åligganden enligt värdepappersmarknadslagen. Jag avser att åierkomma till denna
fråga i samband med att utgiftsslalen för inspektionen skall fastställas i
regleringsbrevet för 1985/86,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Finansbolagens och fondkommissionärernas bidrag för att täcka kostnaden för
bankinspektionens tillsynsverksamhet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
19 § lagen (1980:2) om finansbolag skall finansbolag åriigen erlägga bidrag
för att täcka kostnaden för inspeklionens tillsynsverksamhet. Bidragel får inte
överstiga 0,005 % av nettovärdet av tillgångarna i bolagets
finansieringsverksamhet närmast föregående räkenskapsår.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>För fondkommissionärerna
(banker i egenskap av fondkommissionärer och fondkommissionsbolag) gäller alt
de enligt 43 § fondkommissionslagen (1979:748) skall eriägga bidrag för att läcka
kostnaden för bankinspektionens tiUsyn. Bidraget får inle överstiga 3,0% av
det sammanlagda beloppet av de provisioner fondkommissionären under
nästföregående räkenskapsår har uppburil på avtal som kommissionären har
slutit i fråga om köp eller försäQning av värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bidragen
från finansbolagen och fondkommissionärerna skall tas ul inom de angivna
ramarna med de belopp och enligt de närmare föreskrifier som regeringen
meddelar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
har i en skrivelse den 8 november 1984 till regeringen föreslagit bl. a. atl
finansbolagslagen ändras så all del bidrag som högsl får tas ut av
finansbolagen höjs från 0,005% lill 0,02% och att fondkommissionslagen ändras,
dels så alt de sammanlagda intäkterna i rörelsen under nästföregående
räkenskapsår läggs till grund för beräkningen, dels så att bidragsdebiteringen
enligt fondkommissionslagen begränsas till all enbari omfatta fondkommissionsbolagen.
Det bidrag som högsl får las ut skulle därvid bestämmas till 1,5%.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
skäl till ändringarna har bankinspektionen anfört bl. a. föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Sedan
finansbolagen kom under inspeklionens tillsyn har det lillsynsbi-drag som lagits
ul hela liden varil den högsta tillåtna. Trols delta har full kostnadstäckning
aldrig åstadkommits utan det balanserade underskottet har ständigt ökat. För atl
inom loppet av några år bli av med det balanserade underskottet behövs en inle
obelydlig höjning av bidragel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Beiräffande
fondkommissionsbolagens intäkter för åren 1981-1983 har inspektionen uppmärksammat
atl de provisioner (courtageinläkter) som ligger lill grund för
bidragsberäkningen i genomsnitl moisvarar endast ca</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section561>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section562>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>259</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>hälften
av de totala intäkterna. Fondkommissionsbolagen har under senare år breddat sin
verksamhet och fått allt större intäkter pä bl. a. emissionsverksamhet, kredilgivning
och egenhandel. Skillnaderna är betydande i fråga om courlageintäklernas andel
av de totala intäkterna i de olika fondkommissionsbolagen och varierade år 1983
mellan 11 och 78%. Vissa fondkommissionsbolag får lill föQd av nuvarande
beräkningsgrunder en förhållandevis högre resp. lägre avgifi atl eriägga lill inspeklionen
på grund av bolagens verksamhetsinriktning. Till saken hör även all nya bolag
tillkommit under 1983-84, s. k. penningmäklarförelag. Deras huvudsakliga verksamhel
är handel med penningmarknadsinslrument och de saknar därför i stort setl courtageinläkter
i vedertagen bemärkelse. Dessa bolag skulle till följd härav endast lämna elt
otillräckligt bidrag för tillsynen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Inspektionen
föreslår all de sammanlagda intäkterna i rörelsen under nästföregående
räkenskapsår läggs lill grund för bidragsberäkningen. Beträffande räntor och inläkler
av egen värdepappershandel gäller därvid atl dessa redovisas netto. Samlidigt
föreslår inspeklionen alt bidragsdebiteringen enligt fondkommissionslagen
begränsas lill att enbart omfatta fondkommissionsbolag från all tidigare ha
omfattat även bankerna i egenskap av fondkommissionärer. Bankernas bidrag får
härvid rymmas inom ramen för de bidrag som de har att erlägga enligt
banklagarna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Efter
remiss har yttranden avgivils av Svenska bankföreningen, Finansbolagens
förening och Svenska fondhandlareföreningen. Bankföreningen och
fondhandlareföreningen har lämnat förslaget till ändring i fondkommissionslagen
utan erinran.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
yttrandet från Finansbolagens förening framhålls bl. a. föQande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Föreslagen
ändring slår orimligt hårt mol de större finansbolagen och slår inte i
proportion till den tillsyn inspektionen ulövar över dem. Nuvarande schablon
för beräkning av bidragel bör ersättas med en fast och en volymberoende del.
För framliden tfrågasätter föreningen om inte inspektionen kan fakturera varie
enskilt finansbolag efter använd lid.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Oavsett
vilken beräkningsmodell som lillämpas är föreslagen bidragshöjning
oacceptabel. En upptrappning av del bidrag som högsl får las ul av
finansbolagen bör ske i en mer måttlig takt än vad inspektionen föreslagil. För
innevarande år bör sålunda den totala bidragssumman högsl fördubblas. Om den
av föreningen föreslagna konslruklionen med en fast och en volymberoende del väQs
skulle resp. bidragssummor bli ungefär lika stora i kronor räknal.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bankinspeklionen
har med anledning av yttrandet från Finansbolagens förening anfört bl.a. föQande.
Den av inspeklionen föreslagna ändringen av finansbolagslagen vidhålls.
Bidragsuttaget för 1985 föreslås dock bli beslämt lill 0,01%. Inspeklionen kan
inte bilräda föreningens förslag om uppdelning av bidragel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>För
egen del får jag anföra föQande. En självklar ulgångspunkl är alt kostnaderna
för inspektionens lillsyn över finansbolagen skall läckas av</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section563>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:24.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section564>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>260</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:3.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>bolagen.
Lagen om finansbolag bör därför ändras så all del blir möjligt all ta ut bidrag
som täcker tillsynskostnaderna. Den uppdelning av bidraget från finansbolagen
på en fast och en rörlig del som Finansbolagens förening föreslagit tillämpas inle
beiräffande nägon annan inslitutgrupp som slår under bankinspektionens lillsyn.
Enligt min mening finns inie tillräcklig anledning alt ändra sättet för
beräkning av bidraget.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Om
finansbolagslagen ändras i överensstämmelse med förslaget avser jag att föreslå
regeringen alt bidragssatsen för finansbolagen bestäms till 0,01% för år 1985.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Beiräffande
den föreslagna ändringen av fondkommissionslagen finner jag alt bankinspeklionens
redovisning av fondkommissionsbolagens fördelning av rörelseintäkterna visar atl
grunden för beräkning av bidrag till bankinspektionen bör ändras. Bolagets
totala intäkter bör läggas tUl grund för beräkningen. Vid beräkning av de
sammanlagda intäkterna skall ränteintäkter och intäkter av egen
värdepappershandel redovisas netlo. Det bidrag som högst får tas ul kan med
denna beräkningsgrund bestämmas till 1,5%. Inspeklionens koslnad för tillsynen
av bankinstituts fondkommissionsrörelse får läckas av de bidrag som bankinslilulen
belalar enligt banklagarna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:2.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>De
föreslagna lagändringarna är av sä enkel beskaffenhet all lagrådels hörande
skulle sakna betydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4
Hemställan</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Jag
hemställer att regeringen föreslår riksdagen att anta dels de av lagrådel
granskade lagförslagen med vidtagna ändringar, dels ell inom
finansdepartementet upprättat förslag till lag om ändring i lagen (1980:2) om
finansbolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5
Beslut</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regeringen
ansluter sig lill föredragandens överväganden och beslutar atl genom
proposition föreslå riksdagen all anla de förslag föredraganden lagl fram.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section565>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:43.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section566>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1984/85:157</span></b><b><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>261<br>
Innehåll</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Propositionen .................................................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>1</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Propositionens huvudsakliga innehåll ............................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>..... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>I</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Propositionens
lagförslag ................................................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>.... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>3</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>1. lag om
värdepappersmarknaden ................................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>3</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i fondkommissionslagen (1979:748) .. </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>10</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i lagen (1979:750) om rätl all förfoga över annan tillhöriga fondpapper </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>11</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i sekrelesslagen (1980: 100) ............... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>12</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>5.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lagom ändring i
konkurslagen (1921:225) .................... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>13</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i lagen (1949:722) om panllänerörelse </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>16</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i aktiebolagslagen (1975: 1385) ......... </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>17</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>8.<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>lag om ändring
i lagen (1980:2) om finansbolag ......... </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>18</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Uidrag ur prolokoll vid regeringssammanlräde den 31
januari 1985 .</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>19</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Inledning ........................................................................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>19</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Allmän molivering
......................................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>.. </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>20</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.1<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Allmänna utgångspunkter ......................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>20</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förbuden mol insiderhandel .................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>26</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.1<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Allmänt om förbudens avgränsning ................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>26</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.2<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förbud mol handel inför offentligt
erbjudande om aktieförvärv </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>27</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.3<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förbud mot handel i andra fall ........................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>30</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.3.1<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Allmänna synpunkter .............................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>30</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.3.2<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Begränsningen till vissa
värdepapper .. </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>31</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.3.3<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Personkretsens avgränsning ................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>33</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.3.4<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Väsentlighetsrekvisitel .......................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>38</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.4<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Undanlag från förbuden .................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>41</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.5<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Följder av alt förbud överträds .......................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>44</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.5.1<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Straffansvar .......................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>44</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:49.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.5.2<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förverkande ........................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>46</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.6<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Registreringsskyldighet ................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>48</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.2.7<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Bankinspeklionens övervakning av insiderreglerna
....</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>52</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.3<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Skyddet för investerare i vissa
uppdragsförhållanden </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>54</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.4<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Rapportering av ägarförändringar m.m...................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>... </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>57</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.5<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Övervakningen av värdepappersmarknaden
........... </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>63</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.6<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Fondhandelslagen ................................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>65</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.7<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Handel med fondpapper för egen del
av befattningshavare m. fl. hos fondkommissionär</span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>67</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.8<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>OTC-aktier som säkerhet ........................................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>70</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.9<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Sekretessbestämmelser ............................................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>73</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.10<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Ikraftträdande m. m.................................................. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>74</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2.11<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Kosinader och finansiering ..................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>75</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Upprättade
lagförslag .................................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>.. </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>76</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Specialmotivering
.......................................................... </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>76</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.1<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslaget lill lag om
värdepappersmarknaden ......... </span><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>.. </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>78</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:9.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.2<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslagel lill lag om ändring i fondkommissionslagen
</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>112</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:25.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.3<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslaget till lag om ändring i
lagen om rätl att förfoga över annan tillhöriga fondpapper </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>113</span></p>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 width=175 height=58>
<tr>
<td valign=top align=left height=58 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:1.0pt;font-family:Verdana'> </span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.4<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslaget lill lag om ändring</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.5<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslagel lill lag om ändring</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.6<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslaget till lag om ändring</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4.7<span
style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Förslaget lill lag om ändring</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<p class=MsoNormal style='margin-left:143.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 sekrelesslagen .............. </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>114</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:143.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 konkurslagen ................ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>116</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:143.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>i lagen om pantlånerörelse </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:9.0pt;font-family:
Verdana'>118</span></p>
<div>
<table cellspacing=0 cellpadding=0 hspace=0 vspace=0 height=14>
<tr>
<td valign=top align=left height=14 style='padding-top:0cm;padding-right:
1.9pt;padding-bottom:0cm;padding-left:1.9pt'>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>4.8 Förslagel
till lag om ändring i lagen om Stockholms fondbörs 119</span></p>
</td>
</tr>
</table>
</div>
<br clear=ALL>
<p class=MsoNormal style='margin-left:143.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>i aktiebolagslagen ............ </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'>118</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section567>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section568>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1984/85:157</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>262</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span style='font-family:
"Times New Roman"'>5<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'> </span></span><span
style='font-family:Verdana'>Hemställan .................................................... </span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>119</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>6<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>Beslut .......................................................... </span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>119</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bilaga
1 Sammanfattning av värdepappersmarknadsulredningens</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:50.0pt'><span style='font-family:Verdana'>betänkande
(SOU 1984:2) Värdepappersmarknaden ..</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>120</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>BUaga 2 Värdepappersmarknadsutredningens
författningsförslag</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>129</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bilaga
3 Sammanslällning av remissyttranden .. </span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>143</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Bilaga
4 De remitterade lagförslagen ............. </span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>227</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utdrag
ur lagrådets prolokoll den 12 mars 1985 ....... </span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>243</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utdrag
ur protokoll vid regeringssammanlräde den 21 mars 1985 ...</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span style='font-family:Verdana'>253</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:84.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:4.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:6.0pt;
font-family:Verdana'>Norstedts Tryckeri, Stockholrn 1985</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section569>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
G803157prop_198485__157.pdf11283653pdfmed förslag till lag om värdepappersmarknaden.;beslutad den 21 mars 1985.https://data.riksdagen.se/fil/85BA6CD7-E4E9-4367-B1F9-880A50AFB958