2448365FZ031751975/76175propproppropProposition 1975/76:175PropositionProposition17501976-03-18 00:00:002024-12-27 14:34:012008-06-12 17:19:23om ändring i lagen (1919:240) om fondkommissionsrörelse och fondbörsverksamhetimporteradskanning2007https://data.riksdagen.se/dokument/FZ03175/texthttps://data.riksdagen.se/dokument/FZ03175https://data.riksdagen.se/dokumentstatus/FZ03175
<div class="brask">Observera att dokumentet är inskannat och fel kan förekomma.</div>
<div class=Section1>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:13.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:10.0pt'><span style='font-size:13.0pt;
font-family:Verdana'>Regeringens proposition</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:13.0pt;
font-family:Verdana'>1975/76:175</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:101.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>om
ändrmg i lagen (1919: 240) om fond kommissionsrörelse och fondbörsverksamhet;</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>beslutad
den 18 mars 1976.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt;margin-right:73.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regeringen
föreslår riksdagen att antaga det förslag som har upptagits i bifogade utdrag
av regeringsprotokoU.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:292.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
regeringens vägnar OLOF PALME</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:229.0pt'><span style='font-family:Verdana'>G.
E. STRÄNG</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:26.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>Propositionens
huvudsakliga innehåll</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:89.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
propositionen föreslås att i börslagstiftningen införs möjUghet för styrelsen
för Stockholms fondbörs att i vissa situationer tillfälligt avbryta notering
och handel vid fondbörsen med värdepapper av visst slag. Vidare föreslås vissa
bestämmelser som syftar till att trygga att aktiemarknaden och börsstyrelsen
erhåller den information om börsbolagen som behövs för att börshandeln skall
ske på ett sätt som är förenligt med god affärssed.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:55.0pt'><i><span style='font-family:Verdana'>1
Riksdagen 1975/76. 1 saml. Nr 175</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section2>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:10.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section3>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:27.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Förslag till</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Lag om ändring i lagen (1919: 240) om fondkommissionsrörelse
och fondbörsverksarohet</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Härigenom föreskrives i fråga om lagen (1919: 240) om fondkommissionsrörelse
och fondbörsverksamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>dels att 27 och 32 § § skall ha nedan angivna lydelse,</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>dels att i lagen skall införas två nya paragrafer, 10 a
och, närmast före rubriken "III kap. Om tillsynsmyndigheten", 37 a §§,
av nedan angivna lydelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Nuvarande lydelse</span></i><i><span style='font-size:
9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen lydelse</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>10 a §</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:154.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Under tid då sådant förordnande om avbrytande av handel
och notering som avses i 27 § 5) gäller får fondkommissionär icke, vcu-e sig
vid eller utanför fondbörsen, avtala eller medverka till avtal om köp eller
försäljning av fondpapper som förordnandet avser. Uppgörelse får dock ske av
redan avslutade affärer.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:9.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>27 §' För varje fondbörs skall finnas en av regeringen fastställd
börsordning, som skall innehålla bestämmelser om:</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>1)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>villkoren för
att bliva medlem av börsen;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>2)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>de föratsättningar,
under vilka medlem av börsen kan därifrån uteslutas;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>3)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>tiden för
styrelseledamöternas befattningar, ordningen för styrelseval och granderna för
fattande av beslut inom styrelsen;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:10.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>4)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>de slag av
fondaffärer, som å börsen må avslutas;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>5) villkoren för att fondpapper 5) villkoren för
att fondpapper<br>
må å börsen göras till föremål för må å börsen göras till föremål för<br>
affärer;</span></i><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span></i><i><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>affärer, avregistrering av
fond<br>
papper samt förordnande om av<br>
brytande av handel och notering i<br>
fråga om fondpapper av visst slag;</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>6)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>storleken av
den provision, börsmedlem äger åtnjuta å avtal, som han för annans räkning
sluter å börsen;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>7)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>de grunder,
enligt vilka avgift skall erläggas för offentlig auktion å fondpapper, som å
börsen förrättas på grund av börsstyrelsens jämlikt 56 § meddelade förordnande;</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt;text-indent:0cm'><span
style='font-size:9.0pt;font-family:"Times New Roman"'>8)<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>skiljemannaförfarande
för avgörande av tvister rörande avtal, som ingåtts å börsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>' Senaste lydelse 1974:848.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section4>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:19.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section5>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:0cm;margin-bottom:14.0pt;
margin-left:1.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section6>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Nuvarande
lydelse</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Föreslagen
lydelse</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section7>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:1.0pt;
margin-left:138.0pt'><b><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>32
</span></i></b><b><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>§</span></i></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section8>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Börsstyrelsen
handhar ledningen av fondbörsens verksamhet och förvaltningen av dess angelägenheter.
Det åligger styrelsen att i allt vad på styrelsen ankommer sörja för att
fondbörsens verksamhet äger rum på ett tillfredsställande sätt.</span></i></p>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all>
</span>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Börsstyrelsen
handhar ledningen av fondbörsens verksamhet och förvaltningen av dess angelägenheter.
Börsstyrelsen skall följa kursbildningen vid börsen och se till att handeln där
sker under förhållanden som överensstämma med lag och annan författning samt
god affärssed.</span></i></p>
<p class=MsoNormal><i><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Den som
har utgivit värdepapper vilket har inregistrerats vid fondbörsen eller annan
som har trätt i utgivarens ställe samt börsmedlem och ombud för denne skola
lämna börsstyrelsen de upplysningar som styrelsen anser behövliga för att den
skall kunna fullgöra sina uppgifter enligt denna lag och börsordningen.</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section9>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>37 a §</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:1.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:154.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Ledamot av börsstyrelsen, sly-relsesuppleant eller
befattningshavare vid fondbörsen får ej obehörigen yppa eller nyttja vad han
har erfarit i förtroende under uppdraget eller i tjänsten beträffande annans
affärsförhållanden eller personliga förhållanden.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:153.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Bestämmelser om åtal och påföljd för brott mot
tystnadsplikt finnas i brottsbalken.</span></i></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:17.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Denna lag träder i kraft en vecka efter den dag, då lagen
enligt uppgift på den utkommit från trycket i Svensk författningssamling.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:46.0pt'><i><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>ti Riksdagen 1975176.1 saml. Nr 175</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section10>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:7.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section11>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:24.0pt;margin-right:38.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Utdrag<br>
FINANSDEPARTEMENTET</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>PROTOKOLL</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:191.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>vid regeringssammanträde 1976-03-18</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:21.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Närvarande: statsministern Palme, ordförande, och
statsråden Sträng, Andersson, Johansson, Holmqvist, Aspling, Lundkvist, Geijer,
Bengtsson, Norling, Feldt, Zachrisson, Leijon, Hjelrh-WaUén, Peterson</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:14.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Föredragande: statsrådet Sträng</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Proposition om ändring i lagen (1919: 240) om fondkommissionsrörelse
och fondbörsverksamhet</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>1 Inledning</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Med stöd av Kungl. Maj:ts bemyndigande tUlkaUade jag år
1966 sakkunniga med uppdrag att se över börslagstiftningen (Fi 1967: 32). De
sakkunniga antog namnet fondbörsutredningen. Ar 1972 fick jag Kungl. Maj:ts
bemyndigande att uppdra åt utredningen att se över lagstiftningen om fondkommissionsrörelse.
Utredningen, som tidigare överlämnat tre betänkanden, vilka delvis föranlett
lagstiftning, har i ytterligare ett delbetänkande' (SOU 1973: 60) Fondbörsen
lagt fram förslag till ny börslagstiftning. Utredningen fortsätter sitt uppdrag
beträffande lagstiftningen om fondkommissionsrörelse.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Yttranden över betänkandet Fondbörsen har efter remiss
avgetts av bankinspektionen, försäkringsinspektionen, riksrevisionsverket, riksskatteverket,
riksåklagaren, hovrätten över Skåne och Blekinge, kammarrätten i Stockholm,
kommerskollegium, patent- och registreringsverket, näringsfrihetsombudsmannen,
länsstyrelserna i Kalmar, Malmöhus, Göteborgs och Bohus samt Gävleborgs län,
1968 års kapitalmarknadsutredning. Familjeföretagens förening, Folksam, fuUmäktige
i Sveriges riksbank, fullmäktige i riksgäldskontoret, Föreningen Auktoriserade
revisorer. Kooperativa förbundet (KF), Landsorganisationen i Sverige (LO),
Stockholms kommun, Styrelsen för Stockholms fondbörs, Svenska ar-</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:13.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>> Betänkandet är undertecknat av f. d.
generaldirektören Kurt Wulff, ordförande, börschefen Stig Algott, f. d.
borgarrådet Albert Aronson, fil. lic. Gösta Dahlström, bankdirektören Kurt
Eklöf, bankdirektören Bengt Grönquist, aukt. revisorn Per Hanner, direktören
Carl Langenskiöld, direktören Alvar Lindencrona, direktören Torkel Stern,
regeringsrådet Göran Wahlgren och hovrättsrådet Åke Abström.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section12>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section13>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>5</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>betsgivareförenmgen
(SAF), Svenska bankförenmgen. Svenska bankmannaförbundet, Svenska
fondhandlareföreningen, Svenska försäkringsbolags riksförbund, Svenska handelskammarförbundet.
Svenska revisorsamfundet. Svenska sparbanksföreningen, Sveriges
advokatsamfund, Sveriges akademikers centralorganisation (SACO), Sveriges
aktiesparares riksförbund, Sveriges grossistförbund, Sveriges uidustriförbund,
Sveriges jordbrakskasseförbund. Tjänstemännens centralorganisation (TCO) och
Värdepapperscentralen VPC Aktiebolag.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Kommerskollegium har
överlämnat yttranden från Stockholms handelskammare, Skånes handelskammare, handelskanmiaren
i Göteborg — Västsvenska handelskammaren, handelskammaren i Karlstad, handelskammaren
för Örebro och Västmanlands län samt handelskammaren i Gävle.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Stockholms
handelskammare, Skånes handelskamrhare, handelskammaren i Göteborg,
handelskammaren för Örebro och Västmanlands län, handelskammaren i Gävle,
Svenska handelskammarförbundet, SAF, Sveriges grossistförbund samt Sveriges
industriförbund har, med vissa tillägg, åberopat ett av Näringslivets
börskommitté avgivet yttrande (näringslivet).</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I betänkandet (SOU 1973:
60) föreslår fondbörsutredningen en ny författningsmässig reglering av
Stockholms fondbörs och dess verksamhet, bestående av dels en lag om
Stockholms fondbörs, dels en kungörelse. Fondbörsverksamheten föreslås liksom
hittills få bedrivas endast med StatUg auktorisation och under
bankinspektionens tUlsyn. Stockholms fondbörs föreslås få karaktär av riksbörs
och få ensamrätt i fråga om fondbörsverksamhet. Även den handel och notering
beträffande icke inregistrerade värdepapper som f. n. omhänderhas av Svenska
fondhandlareföreningen kommer enligt förslaget att omfattas av ensamrätten.
Fondbörsen föreslås emellerUd få rätt att med bankinspektionens tiUstånd uppdra
åt sammanslutning av svenska fondkommissionärer att i viss utsträckning besluta
om inregistrering av värdepapper vid fondbörsen och ombesörja notering av kurs
i fråga om dessa. Förslaget innehåller även vissa ändringar beträffande
inregistreringen av värdepapper, bl. a. i syfte att förbättra redovisning och informaUon
till allmänheten. Vidare föreslås möjlighet att för viss kortare Ud avbryta
handel och notering beträffande ett värdepapper och förbud för fondkommissionär
att under samma tid göra affärer i värdepapperet i fråga.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utredningen har dessutom
föreslagit ändrade regler om sammansättningen av styrelsen för Stockholms
fondbörs och sättet för utseende av ledamöter och suppleanter. Dessa förslag,
som innebar att det allmänna skulle ha en ökad representation i börsstyrelsen,
låg till grand för de ändringar i fondbörslagstiftningen, som trädde i kraft
vid ingången av år 1975 (prop. 1974: 178, NU 58, rskr 370, SFS 1974: 848 och
849).</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section14>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section15>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>6</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslagen
i betänkandet syftar till en delreform inom svensk fondhandel, som bl. a.
innebär att fondkommissionslagen upphävs i de delar som gäller börsverksambet..
Som nyss har nämnts avser utredningen att behandla reglerna om fondkommissionsrörelse
för sig i ett senare betänkande. I prop. 1974: 178 framhöll jag det starka
sambandet meUan fondbörsverksamhet och fondkommissionsrörelse och att sakliga
och lagtekniska skäl talade för en samordning av dessa frågor. Jag ansåg
därför att prövningen av de framförda förslagen utom såvitt gäller reglema om
börsstyrelsens sammansättning borde anstå tUl hösten 1975, då resultatet av
utredningsarbetet beträffande fondkommissionsrörelsen beräknades föreligga.
Det har numera visat sig att utredningens slutbetänkande kan väntas föreligga
först under hösten innevarande år. Behovet av regler som syftar till att
trygga att allmänheten och börsstyrelsen snabbt erhåller all för kursbildningen
erforderlig information om ett börsbolag och dess aktier samt regler som medger
att handel med och notering av ett värdepapper tillfälligt kan avbrytas har
emellertid blivit allt starkare. Det är därför enligt min mening angeläget att
redan nu ta upp frågan om att införa sådana bestämmelser i lagstiftningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>2
Nuvarande ordning</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
lagen (1919: 240) om fondkommissionsrörelse och fondbörsverksamhet (fondkommissionslagen)
är fondkommissionsrörelse yrkesmässigt idkad verksamhet som avser köp och
försäljning i kommission av fondpapper, dvs. aktier, andra delaktighetsbevis i
bolag och obligationer. Den som driver sådan rörelse kallas fondkommissionär
(1 §). För att utöva fondkommissionsrörelse krävs tillstånd, för bankaktiebolag
av regeringen och för andra juridiska eller fysiska personer av bankinspektionen
(2 §). Föratsättning för tillstånd är bl. a. att vederbörande uppfyller vissa
ekonomiska och yrkesmässiga kvalifikationer (3—6 §§). Tillstånd att driva fondkommissionsrörelse
kan förfalla eller bli återkallat under vissa omständigheter (12—16 §§).
Bankinspektionen är tillsynsmyndighet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondbörsverksamheten
regleras författningsmässigt dels i fondkommissionslagen, dels i en av
regeringen fastställd börsordning (senast fastställd SFS 1969:546, ändrad
1971:785, 1972:617, 1973:899 och 1974: 849). Bankinspektionen har tiUsyn också
över fondbörsverksamheten. Enligt 26 § fondkommissionslagen fordras
regeringens tiUstånd för att upprätta fondbörs. Föratsättning för sådant
tillstånd är att börsen prövas bli till nytta för det allmänna. TUlståndet kan
under vissa förutsättningar återkallas (26 § andra stycket). Vid ansökan om
tillstånd skall fogas förslag till börsordning. Förslagets överensstämmelse
med lag och andra författningar och dess ändamålsenlighet i övrigt</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section16>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section17>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>7</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>prövas
av regeringen (27 § och 28 § andra stycket). I 31 § (ändrad senast 1974: 848) fiims
föreskrifter om styrelse för fondbörs. Styrelsen skall bestå av nio ledamöter.
Ordförande, vice ordförande och ytterligare två ledamöter utses av regeringen.
I övrigt väljs en ledamot av fuUmäktige i riksbanken och fullmäktige i
riksgäldskontoret gemensamt, en av vardera Svenska handelskammarförbundet och
Sveriges industriförbund samt två ledamöter av medlemmarna av fondbörsen.
Börsstyrelsens uppgifter är enligt 32 § att handha ledningen av fondbörsens
verksamhet och förvaltningen av dess angelägenheter och att sörja för att verksamheten
äger rum på ett tiUfredsstäUande sätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
27 § fondkommissionslagen skall börsordningen innehålla bestämmelser om bl. a.
vUlkoren för att bli medlem av fondbörsen, de slag av fondaffärer som får
avslutas och vUlkoren för att fondpapper skall få göras till föremål för
affärer på börsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>I
börsordningen för Stockholms fondbörs anges börsens ändamål vara dels att
bereda köpare och säljare regelbundna tillfällen att avsluta affärer i
värdepapper, dels att med anledning av efterfrågan, utbud och avslut vid
börsen notera köp-, sälj- och betalkurser för värdepapper. Köp och försäljning
vid börsen får bara ske genom börsmedlem eller godkänt ombud för denne, börsombud.
Endast fondkommissionär kan bli börsmedlem. Frågor om medlemskap och
godkännande av börsombud prövas av börsstyrelsen. Om börsmedlems tillstånd att
driva fondkommissionsrörelse förfaller eller återkallas, upphör samtidigt
börsmedlemskapet. Bryter medlem mot börsordningen eller föreskrifter för
börsen i övrigt eller finner börsstyrelsen att han inte längre är lämplig som
börsmedlem, kan styrelsen förordna att medlemskapet skall upphöra. Motsvarande
gäller godkännande för börsombud. Vid lindrigare överträdelse får styrelsen ge
börsmedlem resp. börsombud skriftlig erinran.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Affärer
och noteringar vid fondbörsen får enligt börsordningen avse bara värdepapper
som inregistrerats där (börspapper). Som börspapper kan inregistreras svenska
aktier, aktier i utländskt dotterbolag till svenskt bolag, vars aktier är
inregistrerade vid börsen, svenska och utländska obligationer samt partial- och
förlagsbevis som utfärdats i Sverige. Bland vUlkoren för registrering i övrigt
kan nämnas att aktier i bolag vars aktiekapital understiger fem milj. kr. inte
får inregistreras och inte heller obligationer som avser lån på mindre än fem mUj.
kr.. För utländska obligationer gäller dessutom bl. a. att svenskt bankaktiebolag
skall ha deltagit i obligationslånets uppläggande. Börsstyrelsen beslutar om
inregistrering av värdepapper och har rätt att infordra de upplysningar som
behövs för prövning av frågan. Företag vars värdepapper inregistrerats vid
fondbörsen har viss upplysningsplikt. Företaget skall sålunda inge årsredovisningar
och revisionsberättelser tUl börsstyrelsen och bankinspektionen och
tillställa börsstyrelsen andra</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:5.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><i><span style='font-family:Verdana'>t2
Riksdagen 1975176.1 saml. Nr 175</span></i></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section18>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:13.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section19>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>8</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>meddelanden
som sänts till aktieägare och obligationsinnehavare. Företaget är också
skyldigt att på begäran av börsstyrelsen lämna denna de upplysningar som behövs
för värdepapperets notering vid fondbörsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Börspapper
skall enligt börsordningen avföras från notering bl. a. när papperet inte
längre uppfyller vUlkoren för inregistrering eller om börsordningens
föreskrifter om börspapper i övrigt inte följs, såvida urakUåtenheten inte är
av underordnad betydelse. Börsstyrelsen kan också självmant besluta att
börspapper skall avregistreras, om papperet inte omsatts vid fondbörsen minst
en gång under de senaste två åren eller om styrelsen anser att papperet av
annan anledning inte längre bör noteras.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:3.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>På
fondbörsen var vid utgången av år 1975 inregistrerade aktier i 101 bolag till
ett sammanlagt nominellt belopp av 16,6 mUjarder kr. Under samma år omsattes
värdepapper tUl ett sammanlagt belopp av 2,8 miljarder kr., varav obligationer
0,8 miljarder kr.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utom
den egentliga börshandeln förekommer i fondbörsens lokaler också handel med de
värdepapper, som är upptagna på den s. k. fondhandlarlistan. För denna lista
svarar Svenska fondhandlareföreningen. Listan upprättas på grundval av de
affärer som görs i vissa värdepapper vilka inte är inregistrerade vid
fondbörsen. Såväl svenska som utländska värdepapper är upptagna på denna
lista. Utom aktier och obligationer förekommer också andelar i aktiefonder.
Vid 1975 års utgång noterades aktier i ett trettiotal bolag till ett
sammanlagt nominellt belopp av ca 1,2 miljarder kr. Omsättningen under året
var ca 60 milj. kr.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3
Fondbörsutredningen</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>3.1
Inregistreringskontrakt och informationsfrågor</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
behandlar utförligt frågan om vilka krav som bör gälla för inregistrering av
aktier vid fondbörsen. Det nuvarande systemet •—■ som innebär en
kombination av formella krav och av en diskretionär prövning av börsstyrelsen —
bör enUgt utredningen behållas. Vid sidan av en översyn av bestämmelserna och
principerna i fråga om krav på ett börsbolags storlek, marknadsunderlaget för
dess aktier samt bolagets kvalitet lägger utredningen stor vikt vid att det
skapas garantier för att ett börsbolag kommer att tUlgodose såväl allmänhetens
som börsstyrelsens behov av informaUon om bolaget. Efter förebild frän vad som gäUer
vid vissa större utländska fondbörser föreslår utredningen därför att bolag,, som
ansöker om inregistrering av aktier vid fondbörsen, i ett mellan börsstyrelsen
och bolaget upprättat avtal, s. k. inregistreringskontrakt ("listing agreement"),
skall åta sig att följa vissa normer i fråga om redovisning och information
till allmänheten och börsstyrelsen.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section20>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section21>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>9</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Vad
gäller informationsplikten gentemot allmänheten bör börsbolagen i fråga om
årsredovisning, delårsrapporter och emissionsprospekt åta sig att i princip håUa
den standard beträffande innehåll, offentliggörande m. m. som utredningen har
föreslagit i sitt betänkande Större företags offentliga redovisning (SOU 1971:
9). Vidare bör bolag i inregistreringskontraktet åta sig att omedelbart efter
beslut om inregistrering av bolagets aktier tillhandahålla allmänheten ett introduktionsprcspekt
med uppgifter om bolagets ekonomiska ställning och andra förhållanden.
Inregistreringskontraktet bör också innehålla åtagande av börsbolaget att
informera allmänheten om fusionsbeslut samt andra beslut och händelser rörande
bolaget som är av väsentlig vikt för bedömningen av bolagets ekonomiska
situation. Utredningens närmare synpunkler på information om sådana beslut och
händelser av UllfälUg karaktär berörs ytterligare i slutet av detta avsnitt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Åtagande
av bolag i inregistreringskontrakt att i olika avseenden lämna börsstyrelsen
information om bolaget syftar till att göra det möjligt för börsstyrelsen att
fullgöra sina uppgifter i fråga om börsverksamheten. Utredningen syftar därvid
främst på börsstyrelsens uppgift att följa kursbUdningen vid fondbörsen och
tillse att handeln där sker i laggill ordning och eljest enligt god affärssed.
Särskilt börsstyrelsens uppgift att besluta om avregistrering av ett
värdepapper eller att — enligt de nya regler som föreslås i betänkandet —
besluta om att temporärt avbryta börshandel och notering beträffande visst
värdepapper förutsätter att börsstyrelsen kan få erforderliga upplysningar från
börsbolagen. I första hand skall bolagen utfästa sig att utan anmaning
tillställa börsstyrelsen redovisningshandlingar, prospekt m. m. och underrätta
styrelsen om viktiga beslut och händelser av ekonomisk betydelse som rör
bolaget. Vidare skall bolagen åta sig att självmant meddela börsstyrelsen
tidpunkt för sammanträde med bolagsstyrelsen i de fall då denna avses fatta beslut
om förhållande av stor vikt för värderingen av bolagets aktier. Härigenom
sätts börsstyrelsen i stånd att bl. a. överväga ett tillfälligt avbrott i
börshandeln för att hindra missbruk av förtrolig företagsinformation. Utom nu
nämnda åtaganden föreslår utredningen att bolagen också skall förplikta sig att
på börsstyrelsens begäran i det enskilda fallet lämna de upplysningar som
börsstyrelsen anser sig behöva för att fullgöra sina uppgifter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Inregistreringskontraktet
blir en form av avtal som ingås mellan det introduktionssökande bolaget och
börsstyrelsen. Det är enligt utredningens mening ett intresse att samma villkor
i princip gäller för alla börsbolag eUer åtminstone för aUa bolag inom en
verksamhetsgren. Samma regler bör sålunda gäUa för alla industriföretag inom
viss bransch, samma för investmentbolag, samma för bankbolag osv. Utredningen
förordar att "typkonfrakt" eller "standardkontrakt" för
resp. verksamhetsgrenar tillskapas genom förhandlingar meUan börsstyrelsen och
ett</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section22>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section23>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>10</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>intresseorgan
för de inregistrerade bolagen. Något sådant intresseorgan finns visserligen
inte f. n., men utredningen anser att det inte kan föreligga några större
svårigheter att få till stånd en förhandlingspartner till börsstyrelsen. Med
utgångspunkt i sådana typkontrakt kan börsstyrelsen sedan förhandla med det introdukUonssökande
företaget. Det blir då närmast börsstyrelsens sak att ta ställning till eventueUa
undantag från typkontraktet. För den händelse typkontraktets innehåll skulle
ändras bör det enskilda företaget kunna åta sig att antingen betrakta
inregistreringskontraktet som uppsagt för förhandUng om nya villkor eller anmäla
hos börsstyrelsen behov av dispens, om bolaget inte ämnar automatiskt följa de
överenskomna nyheterna.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
framhåller att avregistrering inte aUtid är en lämplig sanktion vid
underlåtenhet att fullgöra åtagandena i inregistreringskontraktet. Enligt
utredningen bör kontraktet därför innehålla föreskrift om skyldighet för
börsbolaget att utge vite om åtagande inte fullgörs.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
framhåller vidare att det får ankomma på börsstyrelsen att utforma detaljerna i
kontrakten och att föra fram andra frågor för reglering i
inregistreringskontrakten. Som exempel på en sådan fråga nämner utredningen
krav på att börsbolag tillämpar det år 1971 införda förenklade aktiehanteringssystemel.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
författningsmässiga regleringen av Stockholms fondbörs och dess verksamhet sker
enligt utrednmgens förslag i dels en lag om Stockholms fondbörs och dels en
kungörelse om fondbörsen. I lagen har tagits in bestämmelser som anger
grunddragen för fondbörs verksamheten. Bl. a. finns vissa grundläggande regler
om förutsättningarna för att ett värdepapper skall kunna bli inregistrerat vid
fondbörsen. Vidare finns en bestämmelse om att börsstyrelsen skall följa
kursbildningen vid fondbörsen och tillse att handeln där sker under förhåUanden
som överensstämmer med lag och författning samt god affärssed. I nära
anslutning till denna bestämmelse anges i lagen att såväl bolag, vars
värdepapper är inregistrerade, som börsmedlemmar och börsombud är skyldiga att lämna
börsstyrelsen de upplysningar som denna anser sig behöva för att fullgöra sina
uppgifter enligt lagen. I kungörelseförslaget har tagits upp detaljerade regler
i olika hänseenden, bl. a. en föreskrift om att ansökan om inregistrering av
aktier skall vara åtföljd av åtagande i inregistreringskontrakt i enlighet med
vad som angetts i det föregående.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
utredningens mening bör det nya systemet med inregistreringskontrakt tUlämpas
också på redan börsintroducerade företag. För sådana bolag föreslår utredningen
en övergångsbestämmelse, enligt vUken gUtigheten av äldre
inregistreringsbeslut skall upphöra ett år efter ikraftträdandet av de nya
bestämmelserna. Ett nytt inregistreringsförfarande skall sålunda ske, varvid
bestämmelserna om inregistreringskontrakt blir tUlämpliga.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mot
bakgrund av börsbolagens samt även börsmedlems och börsom-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section24>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section25>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>11</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>buds
upplysningsplikt föreslår utredningen att i den nya lagen införs en straffsanktionerad
regel om förbud för ledamot av börsstyrelsen ocb befattningshavare vid
fondbörsen att obehörigen yppa eller nyttja vad han under uppdraget eller i tjänsten
har erfarit om annans affärsförhållanden eller personliga förhållanden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
diskuterar i ett särskilt avsnitt i betänkandet (s. 79—91) vissa frågor
beträffande den informationspUkt som börsbolag avses åta sig att fullgöra i det
förat omnämnda inregistreringskontraktet. Utöver årsredovisningar och annan
information av periodisk karaktär bör informationen avse för ett företag
betydelsefulla enstaka händelser som inträffar under verksamhetens gång. Som
exempel på sådana händelser anger utredningen avtal om samgående med annat
företag, beslut om nedläggning av en rörelsegren, fynd av råvarukälla samt
avslöjande av storförskringring. Det skall sålunda vara fråga om nyheter som är
av väsentlig betydelse för att bedöma ett företags ekonomiska situation. Informationen
skall vara så omfattande att händelsens betydelse för företagets ekonomi i
möjligaste mån kan bedömas. Vederbörande företagsstyrelse bör också om möjligt
ange hur verksamheten i stora drag kan komma att påverkas av händelsen. En
begränsning i upplysningsplikten skall gälla så till vida att uppgifter som kan
vara till förfång för företaget inte behöver ges allmän spridning. I tveksamma
fall skall företaget samråda med börsstyrelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Informationen bör enligt
utredningen ske i omedelbar anslutning till ifrågavarande händelse och lämnas
direkt till ledningen för fondbörsen, till TT och till rikstidningarna.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utredningen behandlar
därefter utförligt de principer för lämnande av information som bör gälla vid
olika typer av fusion, nämligen vid offentliga erbjudanden om aktieförvärv samt
samgående genom rörelseförvärv eller genom associationsrättslig fusion (se
betänkandet s. 81—91).</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>3.2
Börsstopp</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag tiU lag om Stockholms fondbörs innehåller bestämmelser om avregistrering
av värdepapper från fondbörsen som i sak i allt väsentligt överensstämmer med
de regler om börspappers avförande från notering som nu finns i börsordningen.
Vid sidan av bestämmelsema om avregistrering föreslår utredningen att det
införs möjlighet för börsstyrelsen att avbryta handel och notering i fråga om
värdepapper av visst slag, s. k. börsstopp.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Enligt utredningen kan
börsstyrelsen i vissa situationer behöva framtvinga särskilda åtgärder
beträffande ett värdepapper då avregistrering framstår som olämplig från allmän
synpunkt. Börsstyrelsen bör därför ha rätt att för kortare tid förordna om
avbrytande av börshandel och</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section26>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section27>
<p class=MsoNormal><b><span style='font-family:Verdana'>Prop.1975/76:175</span></b><b><span
style='font-family:Verdana'> </span></b><b><span
style='font-family:Verdana'>12</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>notering
i fråga om viss aktie eller annat värdepapper, när det finns särskilda skäl
till det med hänsyn till börsverksamhetens behöriga gång.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Ett
förordnande om börsstopp kan främst ge börsen tUlfälle att söka klarlägga och
komma till rätta med de förhållanden som påverkar kursbildningen för papperet
i fråga. Börsstoppet kan också utgöra ett påtryckningsmedel. Utredningen
betonar emellertid att åtgärden, eller hot om en sådan åtgärd, kan användas som
enbart påtryckningsmedel bara i mycket liten utsträckning, eftersom den
aktieägande allmänheten kan lida förluster.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
exempel på användningsområdet för ett börsstopp anför utredningen att ett
börsbolag åsidosatt sin upplysningsplikt på ett sådant sätt att möjligheterna
för allmänheten att värdera bolagets aktier avsevärt försvåras. Börsstyrelsen
skall då kunna ingripa genom att uppmana bolaget att efterkomma gällande
normer om information. I avvaktan på att så sker skall styrelsen kunna förordna
om avbrytande av handel och notering beträffande de aktueUa aktierna. I detta
fall har börsstoppet den betydelsen att det dels verkar som påtryckningsmedel
mot bolaget, dels hindrar att börshandel och notering äger ram under oriktiga föratsättningar.
Utredningen anser också att blotta vetskapen om att börsstyrelsen kan förordna
om börsstopp är ägnad att främja företagens benägenhet att fullgöra sina
skyldigheter. Börsstopp skall kunna meddelas också om börsstyrelsen bara har
anledning misstänka en överträdelse från bolagets sida, t. ex. därför att
svårbegripliga kursrörelser inträffar i ett visst papper eller
omsättningsvolymen av okänd orsak ökar kraftigt. I sådana lägen kan det vara
önskvärt att börsstyrelsen ger företaget tillfälle att yttra sig och i
avvaktan på yttrandet förordnar om börsstopp för att förebygga kursstömingar.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
berör därefter frågan om förordnande om börsstopp i fall där börsmedlemmar
eller deras ombud skulle överträda för dem gällande normer. Börsverksamhetens
behöriga gång är beroende av att dessa normer iakttas. De kan vara inskrivna i
lag eller författning, eller vara av annat slag, t. ex. yrkesetiska regler, och
därigenom omfattas av begreppet god affärssed. Brott mot en norm av sålunda
angiven art kan snedvrida kursbildningen, kanske framför allt om medlemmen eUer
ombudet skulle använda sig av förtrolig företagsinformation eUer utnyttja sina
speciella kunskaper om marknadsläget i en given situation. Kursbildningen
skulle även kunna tänkas bli snedvriden till följd av andra åtgärder från
börsmedlemmars eller börsombuds sida. I den mån sådana åtgärder i det enskilda
fallet enligt fondbörsens mening strider mot lag eller författning eller mot
god affärssed och överträdelsen kan antas avsevärt påverka kursbildningen på
ett eller flera börsföretags aktier, bör börsstyrelsen kunna förordna om
avbrytande av handel och notering i dessa aktier. Så bör kunna ske inte bara
när en överträdelse konstaterats utan också när blott misstanke därom
föreligger eller när</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section28>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section29>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>13</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>det
kan befaras att en överträdelse förestår. Skyldighet bör åläggas medlemmar och
ombud att lämna börsstyrelsen de upplysningar denna finner erforderliga för
fullgörande av sina uppgifter i förevarande och andra hänseenden.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utrednuigen
framhåller att det i praktiken bara sällan utan vidare står klart för
börsstyrelsen att viss medlem eller visst ombud bratit eller avser att bryta
mot en norm. Ofta lär det förhålla sig'så, att börsstyrelsen endast helt
allmänt misstänker att någon i medlems- eUer ombudskåren begått eller avser
att begå en överträdelse som leder tiU missvisande kursbildning i något
värdepapper. I det läget, när börsstyrelsen sålunda inte har något konkret stöd
för misstanke mot någon viss person, bör förordnande om avbrytande av handel
och notering likväl kunna meddelas, om åtgärden anses ägnad att förhindra t.
ex. osund spekulation.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Förordnande om börsstopp
kan också aktualiseras när person utanför börsen begått eller förmodas ha
begått eller komma att begå något som kan avsevärt inverka på kursbildningen i
ett eller flera värdepapper. Ett exempel är om en spekulant använder sig av
förtrolig företagsinformation för börsaffärer av större omfattning. Ett annat
exempel är om någon för att påverka allmänhetens uppfattning om ett värdepappers
värde utsprider rykte som han vet är osant. I dessa faU, där den agerande
sålunda antas inte stå under börsens kontroU, kan börsstyrelsen tydligen inte
ha några sanktionsmedel eUer några möjligheter'att avkräva vederbörande
upplysningar. Enligt utredningens mening kan det dock vara angeläget att
börsstyrelsen i dessa fall ger aktiemarknaden information i allmänna ordalag
om att kursbUdnuigen i en aktie kan befaras stå under påverkan av särskUt
förhållande, exempelvis visst otillbörligt förfarande. För att ge allmänheten
rådrum kan det i en sådan situation vara lämpligt att börsstyrelsen för t. ex.
någon dag eller del därav låter avbryta handel och notering i det aktuella
papperet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
påpekar att det i verkUgheten kan uppstå situationer då börsstyrelsen från
början inte kan veta var den bör söka anledningen till konstaterade störningar
i kursbildningen för visst värdepapper. Också i sådana fall bör börsstyrelsen
kunna interimistiskt avbryta handel och notering för att söka reda ut förhåUandena
samt informera aUmänheten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Börsstyrelsen
bör kunna meddela beslut om börsstopp oberoende av om någon, t. ex. börsombud
eller börsbolag, ansökt därom. Den omständigheten att ett bolag självt begär
att handel och notering i fråga om dess aktier skall avbrytas bör ibland kunna
vara skäl att besluta härom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningen
betonar vikten av att beslut om införande och upphävande av börsstopp
omedelbart tillkännages för allmänheten och fond-kommissionärema. Eftersom
besluten är av brådskande natur föreslår</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section30>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section31>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>14</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:4.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>utredningen
att börsstyrelsen skall kunna överlåta på börschefen att handlägga frågoma
ensam eller i förening med en eller flera styrelseledamöter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Beslut
om börsstopp meddelas i lägen då börsstyrelsen vet eller misstänker att
ovidkommande faktorer påverkar kursen i visst värdepapper. Köp och
försäljningar som sker utanför börsen under ett börsstopp kan under sådana förhåUanden
vila på felaktiga förestäUningar om papperets värde. Utredningen föreslår
därför att ett förordnande om börsstopp skall medföra förbud för handel med
värdepapperet också utanför börsen under den tid som förordnandet gäller.
Eftersom det främst är av intresse att motverka yrkesmässig handel, kan
förbudet dock begränsas till att gälla fondkommissionärer. Om förbudet
överträds riskerar fondkommissionär ingripande från tUlsynsmyndigheten. Är fond-kommissionären
börsmedlem, riskerar han åtgärder också från fondbörsens sida. Någon särskild
straffsanktion finner utredningen därför inte behövlig.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:22.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4
Remissyttrandena</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:8.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4.1
Inregistreringskontrakt och informationsfrågor</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag att såväl introduktionssökande bolag som redan börsregistrerade företag
i ett s. k. inregistreringskontrakt skall åta sig att uppfylla särskilda krav i
fråga om information tiU allmänheten och l)örsen har tillstyrkts eller lämnats
utan erinran vid remissbehandlingen. Förslaget hälsas med tillfredsställelse av
bl. a. KF och näringslivet. I näringslivets yttrande anförs att kontrakten
säkerligen kommer att på ett väsentligt sätt medverka till stadga och rätlinjighet
i börshandeln.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:3.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>När
det gäller lämplig förhandUngspartner till börsstyrelsen i och för tillskapande
av typkontrakt framför bl. a. Sveriges industriförbund att Näringslivets
börskommitté (NBK) är beredd att vara part för näringslivet i förhandlingarna.
Svenska bankföreningen förklarar sig vara beredd att förhandla för
medlemsbankernas räkning. Sveriges aktiesparares riksförbund förutsätter att
förbundet som representant för landets många aktieägare bereds tUlfälle att få
påverka utformningen av typkontrakten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:3.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
uttalande att anslutning till systemet med förenklad aktiehantering (VPC)
skulle kunna uppstäUas som ett krav i inregistreringskontrakt kritiseras av
näringslivet. Svenska bankföreningen och Sveriges aktiesparares riksförbund.
Bankföreningen erinrar om att man vid tillkomsten av lagen (1970: 596) om
förenklad aktiehantering övervägde frågan om obligatorisk anslutning av större
bolag till VPC men stannade för att inte införa ett obligatorium. Ett krav från
fondbörsen om börsregistrerat företags anslutning tUl VPC anser bankföreningen</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section32>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section33>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>15</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt'><span style='font-family:Verdana'>inte
vara den form i vilken frågan skall avgöras, bl. a. mot bakgrund av att
utredningen om utländska övertaganden av svenska företag på nytt skall överväga
lämpligheten av ett obligatorium. I yttrandet från näringslivet framförs
liknande synpunkter. Enligt NO är det en brist att börsbolagen inte är skyldiga
att ansluta sig till VPC.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utredningens riktiinjer i
fråga om den information som företagen skall åta sig att lämna godtas av
remissinstanserna. Förslagen tUlstyrks uttryckligen av bl. a. fullmäktige i
riksgäldskontoret, NO, patent- och registreringsverket, länsstyrelserna i
Kalmar, Malmöhus samt Göteborgs och Bohus län, KF, näringslivet. Svenska
bankföreningen, TCO, SACO och Sveriges aktiesparares riksförbund.
Bankföreningen finner att vad utredningen sålunda anför i stort sett stämmer
överens med accepterad praxis. Bankföreningen förutsätter att olika
detaljfrågor i detta sammanhang skall kunna bli föremål för fortlöpande
överläggningar bl. a. i samband med att typkontrakt för
inregistreringskontrakt utformas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Sveriges
aktiesparares riksförbund vitsordar att den ekonomiska informationen från
företagen avsevärt förbättrats under den senaste tioårsperioden. Under senare
tid har emellertid ett antal större bolag deklarerat att man inte längre avser
att publicera prognoser. Förbundet ser med oro på dessa tendenser och
understryker utredningens förslag att företagen i inregistreringskontrakten
åtar sig att offentliggöra viktiga beslut och händelser och därvid också
bedömer händelsens betydelse för företagets ekonomi.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
föreslagna begränsningen i upplysningsplikten att uppgifter som kan vara till
förfång för företaget inte behöver ges allmän spridning berörs av länsstyrelsen
i Göteborgs och Bohus län. Eftersom begränsningen kan träffa förhållanden av
stort intresse för allmänheten finner länsstyrelsen det angeläget att företagen
inte tolkar bestämmelsen i snäv anda utan verkligen underställer börsstyrelsen
de fall där tvekan kan råda. Patent- och registreringsverket betonar vikten av
att undantag från upplysningsplikten kan medges.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I några yttranden anvisas
möjligbeter att bringa upplysningarna tUl allmänhetens kännedom utöver vad
utredningen föreslagit. Patent- och registreringsverket ifrågasätter sålunda om
inte den information om händelser av väsentlig betydelse som enligt förslaget
skall lämnas för publicering också borde göras tillgänglig hos registreringsmyndigheten.
I de fall då rapporten är av större omfattning kan tidningarna normalt bara
publicera utdrag. Rapporterna skulle därför på ett värdefullt sätt komplettera
de övriga handlingar hos myndigheten som belyser företagens ekonomiska ställning.
Länsstyrelsen i Kalmar län anför att de föreslagna informationsmetoderna kan
vara fullt tillfredsstäUande för aktiemarknadens funktionärer och sådana
aktieinnehavare som kontinuerligt följer utvecklingen på aktiemarknaden i
rikstidningarnas spe-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section34>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section35>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>16</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>cialartiklar.
Länsstyrelsen anser emellertid att det härutöver behövs en aktieinformation som
är tillgänglig för alla och nämner möjligheten att knyta en
informationsavdelning till börsen med uppgift att bearbeta den information som
börsstyrelsen får från företagen och vidarebefordra den till allmänheten i informationscirkulär.
Dessa kunde hållas tillgängliga på bibliotek och bankkontor. Cirkulären skulle
säkerligen röna viss efterfrågan från stiftelser och privata fonder. Härigenom
kunde finnas möjligheter att göra verksamheten självbärande.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag om en straffsanktionerad tystnadsplikt för börsstyrelsen och
befattningshavare vid fondbörsen berörs av några remissinstanser. RÄ har ingen
erinran mot förslaget. Bankinspektionen anser att också revisorer skaU omfattas
av stadgandet. Styrelsen för Stockholms fondbörs framhåller att förhållandena
kring börsverksamheten är av speciellt slag och att överträdelserna av en
tystnadsplikt såväl kan vara av allvarlig art som ha karaktär av förseelser mot
ordningsregler. Styrelsen anser därför att de rättstiUämpande myndigheterna i
själva lagtexten bör ges närmare ledning beträffande val av påföljd.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>4,2
Börsstopp</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:4.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Förslagets
regler otn börsstopp och om förbud mot yrkesmässig handel med ett värdepapper,
för vilket börsstopp gäller, tillstyrks eller lämnas utan erinran av remissinstansema.
Länsstyrelsen i Malmöhus län betonar vikten av försiktighet vid tillämpningen
av bestämmelsema. Ett börsstopp kan medföra helt omotiverad instabilitet både
för de aktier som det omfattar och för det bolag aktierna representerar. Ett så
uppmärksammat ingrepp kan självfallet också få långsiktiga verkningar. Det är
därför av betydelse att även konsekvenserna på arbetsmarknaden noga beaktas
före ett eventuellt beslut om avbrott i handeln med visst papper. Även Sveriges
aktiesparares riksförbund understryker att åtgärderna bör tUlgripas endast
undantagsvis, eftersom det ytterst är den aktiesparande aUmänheten som
drabbas. I flera av de faU utredningen anför som exempel på när börsstyrelsen
bör avbryta handeln i en aktie bör styrelsen i stället på ett tidigt stadium
söka få fram information frän företagen och börsombuden och offentliggöra den.
I fall där börsstyrelsen blott misstänker — utan konkret stöd — eller befarar
att överträdelse kan ske eller har skett, bör handeln inte utan vidare kunna
avbrytas. Förbundet föreslår vidare att beslut om börsstopp endast får träffas
av börsstyrelsen och sålunda ej delegeras. Dessutom bör en tidsmässig begränsning
övervägas när det gäller hur många dagar handeln på en aktie får vara avbruten.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Svenska
fondhandlareföreningen upplyser att föreningen i sina regler för handeln vid
föreningens listor för icke noterade värdepapper sedan någon tid infört
föreskrifter av liknande innebörd som förslaget</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section36>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section37>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>17</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>om
avbrytande av handeln med ett värdepapper, vUka dock hittiUs inte i något f.nll
tUlämpats. Föreningen framhåller vidare att beslut om börsstopp kan medföra
skadeverkningar och att besluten kanske måste fattas mycket snabbt. Föreningen
anser det ofrånkomligt att börsstyrélsen måste anförtro övervakning och kanske
även beslut tUl några jourhavande personer.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:20.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>5
Föredraganden</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt'><span style='font-family:Verdana'>De
grundläggande bestämmelsema om fondbörsverksamhet i vårt land finns i lagen
(1919: 240) om fondkommissionsrörelse och fondbörsverksamhet (fondkommissionslagen).
Även om lagen ger möjUghet tiU inrättande av flera fondbörser har endast en
fondbörs inrättats i Sverige, nämligen Stockholms fondbörs. Närmare regler för
verksamheten där fastställs av regeringen för tio år i sänder i en börsordning
<senast fastställd SFS 1969:546, ändrad 1971:785, 1972:617, 1973:899 och
1974: 849). I sitt betänkande (SOU 1973: 60) Fondbörsen har fondbörsutredningen
lagt fram förslag till ändrade regler för fondbörsverksamheten. EnUgt
utredningens förslag skall Stockholms fondbörs i fortsättningen ha ensamrätt i
fråga om fondbörsverksamhet här i landet. Med fondbörsverksamhet förstås därvid
att köp- och säljanbud beträffande värdepapper regelbundet sammanförs i och
för handel och notering av kurs. Betänkandet innehåller vidare förslag Ull lag
om Stockholms fondbörs. I lagförslaget har tagits upp de grundläggande bestämmelserna
om fondbörsverksamheten medan mera detaljerade regler enligt förslaget avses
bli upptagna i en av regeringen utfärdad författning, som närmast svarar mot
den nuvarande börsordningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondbörsutredningens
förslag har hittiUs föranlett lagstiftning i fråga om regler för utseende av
ledamöter i fondbörsstyrelsen (prop. 1974: 178, NU 58, rskr 370, SFS 1974: 848
och 849). I övrigt har förslagen ansetts böra behandlas i samband med reglerna
om fondkommissionsrörelse, vUka är föremål för utredningens fortsatta arbete.
I prop. 1974: 178 förutsåg jag att utredningens arbete kunde väntas bli
avslutat under år 1975. Enligt vad jag nu har inhämtat kan utredningens slutbetänkande
emellertid väntas föreligga först i höst. Förslagen i det år 1973 avgivna
betänkandet syftar i väsentiiga delar tUl att skapa bättre garantier för en
sund utveckling av verksamheten vid fondbörsen. Viktiga nyheter i förslagen är
sålunda att ökade krav ställs på börsbolagen samt börsmedlemmarna och deras
ombud att lämna information till allmänheten och börsstyrelsen om förhållanden
som kan påverka kursbildningen på aktier och andra börsnoterade värdepapper.
Vidare föreslås att börsstyrelsen vid kursstörningar eller risk för sådana tillfälligt
skall kunna avbryta notering och handel vid fondbörsen av ett visst
värdepapper, s. k. börsstopp, och därmed skapa möjlighet att efter</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section38>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section39>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>18</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>undersökning
ge aktiemarknaden behövlig information. Bl. a. i samband med fusion eller
annan typ av samgående med annat företag vari börsbolag har varit part har det
visat sig finnas behov av regler i dessa hänseenden. Inte minst mot bakgrund av
att utvecklingen under de senaste åren gått mot allt fler
företagssammanslagningar anser jag att det är angeläget att nu ta upp frågan om
att införa sådana regler.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondbörsens
funktion är att främja handeln med värdepapper genom att skapa tUlfälle tUl
affärer i reglerade former. Av avgörande betydelse för en sund utveckling av
fondbörshandeln är att denna sker på sådant sätt att allmänhetens förtroende
för börsen bevaras. Det är i detta sammanhang särskilt viktigt att kunderna på
aktiemarknaden ges möjlighet till en välgrundad bedömning av börsföretagens
ekonomiska situation och andra förhållanden så att kursbildningen inte sker
under oriktiga förutsättningar. I samma mån som aktiemarknaden breddas genom
ökat aktiesparande är det allt angelägnare att ge allmänheten förbättrade
möjligheter att bedöma börsföretagens framtidsutsikter. Det är börsstyrelsens
uppgift att vaka över att börshandeln sker så, att felaktigheter i
kursbildningen i görlig mån hindras. Gällande lagstiftning uttrycker detta så,
att börsstyrelsen skall sörja för att verksamheten vid börsen äger rum på ett tiUfredsstäUande
sätt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Innan
jag närmare går in på de förslag av fondbörsutredningen som jag avser att
behandla i detta sammanhang vill jag erinra om att utredningen också i
tidigare betänkanden har behandlat åtgärder som syftar till att förbättra
möjligheterna för allmänheten att bedöma de företag vars aktier och andra
värdepapper är föremål för handel. I betänkandet (SOU 1971: 9) Större företags
offentliga redovisning lades fram förslag i syfte att företagens
årsredovisningar och rapporter skall få en tillfredsställande beskaffenhet i
fråga om innehåll och frekvens. Lagstiftning på grundval av dessa förslag har
genomförts genom bestämmelser i den år 1975 antagna nya aktiebolagslagen (prop.
1975: 103, LU 1975/76: 4, rskr 1975/76: 114, SFS 1975: 1385). Utredningen har
vidare i betänkandet (SOU 1970: 38) Förtrolig företagsinformation behandlat
den särskilda aspekt på informationsproblemet som rör frågan om missbruk eller
otillbörligt utnyttjande av förtrolig bolagsinformation. Detta betänkande har
legat till grund för lagen (1971: 827) om registrering av aktieinnehav. EnUgt
denna lag skall styrelseledamot och annan ledande person i bolag vars aktier är
noterade vid fondbörsen eller på Svenska fondhandlareföreningens lista anmäla
innehavet av aktier i bolaget som ägs av honom själv eller vissa honom
närstående personer. Vidare kan nämnas att insynen vad gäller
aktieägarförhållanden har starkt förbättrats i fråga om de bolag som tillämpar
lagen (1970: 596) om förenklad aktiehaniering. Denna lag grandades på
fondbörsutredningens betänkande (SOU 1968: 59) Förenklad aktiehaniering.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
sitt senaste betänkande föreslår fondbörsutredningen ytterligare åt-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section40>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section41>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>19</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>färder
i syfte att tillgodose börsens och allmänhetens behov av information om varje
börsbolag. Utredningen föreslår sålunda att ett företag som ansöker om
inregistrering vid fondbörsen i ett s. k. inregistrerings-kontrakt — ett avtal
mellan bolaget och börsen — skall åta sig att följa vissa normer i fråga om
information till allmänheten ocb till börsstyrelsen. Utöver åtaganden
beträffande årsredovisning, delårsrapporter och emissionsprospekt skall
bolaget åta sig att lämna information om betydelsefulla händelser som inträffar
under verksamhetens gång. Som -exempel på sådana händelser nämner utredningen
avtal om samgående med annat företag, beslut om nedläggning av en rörelsegren,
fynd av -råvarukälla och avslöjande av storförskingring. I kontraktet skall
bolag -enligt förslaget också äta sig att på begäran lämna börsstyrelsen de upplysningar
som denna i särskilt fall anser sig behöva för att fullgöra sin uppgift att se
till att handeln vid fondbörsen sker i överensstämmelse med givna bestämmelser
och i enUghet med god affärssed. Genom en särskild övergångsbestämmelse
föreslås att redan börsintroducerade börsbolag skall bli skyldiga att sluta
ett inregistreringskontrakt med fondbörsen. Utredningen föreslår vidare att
börsstyrelsen skall ges rätt att för iort tid, i regel högst en eller två
dagar, avbryta notering och handel vid fondbörsen beträffande ett visst
värdepapper, om det finns särskilda .-skäl till det. Syftet är att
börsstyrelsen under tiden för börsstoppet skall få tillfälle till att förebygga
eller komma till rätta med en störning i kurs-bildningen som beror på
omständigheter som inte kan godtas från börs--etiska synpunkter.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Utredningens
förslag om inregistreringskontrakt och börsstopp, som bygger på förebilder vid
vissa utländska fondbörser, har i aUt väsentUgt mottagits positivt av
remissinstanserna. Enligt min mening bör förslagen kunna bidra tUl att stärka
förtroendet för börsen och börshandeln. Jag förordar att börslagstiftningen
kompletteras med regler av föreslagen innebörd. Detta bör ske utan avbidan på
den omgestaltning av denna lagstiftning som avses ske när fondbörsutredningens
slutbetänkande föreligger.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
fråga om inregistreringskontrakten anser jag det, i enUghet med vad utredningen
har förutsatt, vara en lämplig ordning att börsstyrelsen efter överläggningar
med intresseorgan för näringslivet tillskapar stan-■dardkontrakt
branschvis för olika grupper av börsbolag. Lämpliga förhandlingspartner kan
vara någon av näringslivet utsedd kommitté och Svenska bankföreningen.
Standardkontrakten får därefter ligga till ;grund för avtal mellan
börsstyrelsen och resp. börsbolag. Utredningen diskuterar utförligt vad som bör
gälla i fråga om börsbolagens skyldighet att informera allmänheten i samband
med samgående mellan rföretag eller annars vid förvärv av företag. De principer
som enligt utredningen bör gälla vid olika typer av samgående bygger i, stort på
de rekommendationer rörande offentligt erbjudande om aktieförvärv</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section42>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section43>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>20</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>i
och för samgående mellan bolag som utgavs år 1971 av Näringslivets börskommitté,
ett organ som tillsatts av Stockliolms handelskammare och industriförbundet. De
riktlinjer för informationsgivningen som utredningen har angett har vunnit
allmän anslutning hos remissinstanserna. Det blir självfallet en viktig
uppgift för börsstyrelsen att se till att i inregistreringskontrakten tas in
föreskrifter om den information som börsbolagen vid skilda typer av fusionsfall
skall vara skyldiga att lämna till den aktieköpande allmänheten och till
börsstyrelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Som
utredningen har framhållit bör en begränsning i börsbolagens upplysningsplikt
enligt inregistreringskontrakten göras så till vida att uppgifter inte skall
behöva ges allmän spridning, om detta är till förfång för företaget. Det kan
självfallet ibland vara svårt att avgöra om offentliggörandet av ett beslut
eller annat förhållande är till sådant förfång. I tveksamma faU bör bolaget,
som utredningen har framhållit, samråda med börsstyrelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Några remissinstanser har
berört formerna för hur informationen skall ges. Även detta är en fråga som
börsstyrelsen får ta stäUning till vid utformandet av
inregistreringskontrakten. För att ett otillbörligt utnyttjande av
informationen skall undvikas, bör riktpunkten givetvis vara att informationen
lämnas i omedelbar anslutning till ifrågavarande händelse och sprids på sådant
sätt att den snabbt blir allmänt känd på aktiemarknaden.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Utöver de informationsfrågor
som enligt utredningens förslag bör behandlas i inregistreringskontrakten kan
det visa sig motiverat att också andra frågor med informationsaspekter
regleras i kontrakten. Utredningen ger som exempel på sådana frågor att det
kan krävas att ett börsbolag tillämpar det nya aktiehanteringssystemet. Bl. a.
bankföreningen har kritiserat utredningen på denna punkt. Föreningen har
framhållit att det inte kan vara riktigt att på detta sätt öppna möjlighet att
införa krav på obligatorisk anslutning till VPC-systemet. Enligt min mening har
den av utredningen väckta frågan numera minskat i betydelse. Anslutningen till
VPC-systemet av börsbolag har sålunda fortsatt och tendensen synes f. n. vara
den att så gott som samtUga börsbolag inom en inte alltför avlägsen framtid
kommer att vara anslutna till systemet på frivillig väg. Jag delar emellertid
utredningens uppfattning att det — mot bakgrund av de viktiga insynsaspekter
som kan läggas på aktieägarförhållandena i ett bolag — bör vara möjligt för börsstyrelsen
att i förhandlingarna med ett introduktionssökande bolag eller redan etablerat
börsbolag ställa upp krav på anslutning till VPC-systemet. I sammanhanget vill
jag också erinra om att utredningen (Ju 1973: 17) om utiändska övertaganden av
svenska företag har till uppgift att bl. a. pröva, om en obligatorisk tiUämpning
av VPC-systemet kan bidra till förbättrad informaUon rörande utländskt
inflytande i svenskt näringsliv.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section44>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:21.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section45>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>21</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Mycket
grova eller upprepade brott mot den i inregistreringskontraktet fastslagna
informationsplikten kan självfallet föranleda börsstyrelsen att avregistrera
ifrågavarande företags aktier från notering vid fondbörsen. En ytterligare
sanktionsmöjlighet kan skapas genom att, i överensstämmelse med vad utredningen
föreslår, i inregistreringskontraktet tas in förpliktelser för bolaget att
utge civUrättsligt vite till fondbörsen om bolaget inte fiUlgör sina åtaganden
enligt kontraktet. Från aktiemarknadens synpunkt utgör emellertid den
föreslagna möjligheten för börsstyrelsen att besluta om börsstopp för ett visst
värdepapper</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>—<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>i praktiken torde det bli
aktuellt enbart i fråga om aktier och därmed jämförliga värdepapper som
delbevis och konvertibla skuldebrev m. m. — ett betydligt viktigare medel än
nämnda sanktioner för att trygga att kursbUdningen sker under riktiga
förutsättningar. Dessa sanktioner är dessutom avsedda att tillgripas endast vid
medvetna försummelser från börsbolagets sida medan börsstoppet kan användas
också i situationer där den bristande informationen inte kan läggas bolaget
till last. Som utredningen har framhållit kan ett avbrytande av handeln i ett
börspapper dels verka som ett påtryckningsmedel mot börsbolaget</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:0cm;text-indent:0cm'><span
style='font-family:"Times New Roman"'>—<span style='font:7.0pt "Times New Roman"'>
</span></span><span style='font-family:Verdana'>t. ex. för att förmå bolaget
att i enlighet med åtagande i inregistreringskontraktet informera allmänheten
i en viktigare fråga som rör bolaget —• och dels göra det möjligt för
börsstyrelsen att undersöka förhållanden som har betydelse för kursbUdningen.
Det är självfallet inte möjligt att ange aUa de situationer då det kan vara
befogat för börsstyrelsen att beslula om börsstopp för att undersöka något
visst förhållande som rör ett börsbolag. Ett exempel som anges av utredningen
är att det har uppstått ett visst rykte om en förestående händelse och att
kraftiga kursrörelser med anledning därav inträffat eller förväntas inträffa.
Rent allmänt kan sägas att börsstopp bör kunna tillgripas för att eliminera
eller förebygga en väsentlig snedvridning av kursbUdningen som har sin grund i
att aktiemarknadens intressenter inte på lika villkor eller i tUlräcklig
omfattning har tillgång till de upplysningar om ett börsbolag som behövs för en
bedömning av bolagets ekonomiska situation.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I överensstämmelse med vad
utredningen har anfört bör börsstopp också kunna användas om börsmedlem eller
dennes ombud överträder för dem gällande normer eller handlar i strid mot vad
god affärssed bjuder och därigenom framkallar en snedvridning av börskurserna. SluUigen
bör börshandeln- i ett visst papper kunna tUlfäUigt avbrytas också om
kursstörningar eller väntade sådana beror på åtgärder från en person som står
utanför börsen. Av de exempel som utredningen anger vill jag särskilt nämna det
fall när en spekulant använder sig av förtrolig företagsinformation för
börsaffärer av större omfattning. Under den tid börsstoppet varar får
börsstyrelsen söka utröna vad som ligger bakom kursstörningen och därefter
lämna aktiemarknaden den information som kan finnas att ge.</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section46>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:12.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section47>
<p class=MsoNormal><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>Prop.
1975/76:175</span><span style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'> </span><span
style='font-size:9.0pt;font-family:Verdana'>22</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Som utredningen föreslagit bör ett förordnande om
avbrytande av handel och notering vid fondbörsen beträffande visst värdepapper
också medföra ett allmänt förbud för fondkommissionär att under tiden för
börsstoppet medverka till köp eller försäljning av ifrågavarande värdepapper.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Det Ugger i sakens natur att en för aktiemarknaden och
berörda företag så ingripande åtgärd som börsstopp måste hanteras med
försiktighet och vägas mot de olägenheter som är förenade med åtgärden. Härav
följer även att börsstopp inte får vara längre tid än som är absolut
nödvändigt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>Behovet av börsstoppregler i enlighet med vad jag har
anfört i det föregående grundas på gjorda- erfarenheter vid såväl Stockholms
fondbörs som vid utländska fondbörser. Jag vill i detta sammanhang framhåUa
att behovet av sådana regler kan komma alt öka om det förslag till lag om
kontroll av företagsförvärv i vissa fall genomförs som år 1974 lades fram i en
inom justitiedepartementet upprättad promemoria (Ds Ju 1974: 17). Denna lag har
tiU syfte att förebygga väsentiiga olägenheter för arbetstagare och konsumenter
i samband med vissa typer av företagsförvärv. Innan avtal träffas om förvärvet
skall företagsledningen vara skyldig att samråda med lokal arbetstagarorganisation
i det företag som skall förvärvas. När samrådet är avslutat skall anmälan ske
till chefen för industridepartementet som kan påkaUa överläggningar med
avtalsparterna och berörd arbetstagarorganisation. Enligt förslaget kan
regeringen under vissa förutsättningar förbjuda företagsförvärvet.
Fondbörsutredningen har i sitt remissyttrande över promemorian för sin del
ansett det motiverat att handeln med inblandat börsbolags aktier avbryts så
länge samrådsförfarandet pågår, varför detta förfarande bör göras så kort som
möjligt. Arbetet på lagstiftning enligt det framlagda förslaget har vilat till
helt nyligen, eftersom förhandlingar i frågan har pågått mellan
arbetsmarknadens parter. Sedan dessa förhandlingar nu har strandat har frågan
om lagstiftning tagits upp till nya överväganden. Frågan hur börsstopp bör
tillämpas i de situationer som avses i promemorieförslaget får behandlas
närmare i den proposition som kan komma att läggas fram på grundval av promemorian.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>I överensstämmelse med utredningens förslag bör mot
bakgrund av börsbolagens skyldighet att informera börsstyrelsen i oUka frågor
bestämmelser införas om tystnadsplikt för ledamot i börsstyrelsen och
befattningshavare vid börsen. Tystnadsplikten bör avse vad som erfarits om
annans affärsförhållanden eUer personliga förhåUanden. TUl frågan om
utformningen av bestämmelserna återkommer jag i specialmotiveringen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-size:9.0pt;
font-family:Verdana'>En särskild fråga är hur de nya bestämmelser som föranleds
av vad jag har anfört i det föregående skall inordnas i den gäUande
börslagstift-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section48>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section49>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>23</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>ningen.
Frågan gäller närmare bestämt vilka regler som skall tas in i fondkommissionslagen
och vilka som skall tas in i den av regeringen fastställda börsordningen för
Stockholms fondbörs. Enligt min mening bör denna fråga lösas på följande sätt.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I 27 § fondkommissionslagen
finns bemyndigandet för regeringen att faststäUa börsordning. I den nämnda
paragrafen anges de frågor som skall regleras i börsordningen. Paragrafen bör
kompletteras med att avregistrering av fondpapper samt förordnande om
avbrytande av handel och notering i fråga om fondpapper av visst slag är frågor
som skall regleras i börsordningen. De närmare bestämmelserna om börsstopp i
enlighet med vad jag förut har anfört bör följaktligen tas in i börsordningen.
I fondkomrriissionslagen bör i en ny paragraf tas in bestämmelsen om att fondkommissionär
under tid då börsstopp varar inte får medverka vid affärer med det värdepapper
som omfattas av börsstoppet.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I 32 § fondkommissionslagen
bör — förutom en jämkning av bestämmelserna om vad som åligger börsstyrelsen —
tas in en bestämmelse om att såväl börsbolag som börsmedlem och dennes ombud är
skyldiga att lämna de upplysningar som styrelsen anser behövliga för
fullgörande av sina uppgifter. Bestämmelserna om skyldighet för bolag som
ansöker om börsintroduktion att med styrelsen för börsen ingå ett s. k. inregistreringskontrakt
bör däremot i enlighet med bemyndigandet i 27 § fondkommissionslagen tas in i
börsordningen. Genom en särskild övergångsbestämmelse bör skyldigheten att
teckna inregistreringskontrakt göras tillämplig också på redan börsintroducerade
bolag.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Den
föreslagna nya tystnadspliktsbestämmelsen bör tas in i en ny paragraf i fondkommissionslagen.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>EnUgt fondbörsutredningens
förslag till lag om Stockholms fondbörs skall den börsliknande verksamhet som
Svenska fondhandlareföreningen —• en sammanslutning av fondkommissionärer — f.n
. driver i fråga om de värdepapper som nu noteras på den s. k. fondhandlarUstan
i fortsättningen omfattas av definitionen fondbörsverksamhet och således ske
vid Stockholms fondbörs och falla under börsstyrelsens ansvarsområde. Möjlighet
skall dock finnas för börsstyrelsen att uppdra åt fondhandlareföreningen att
utöva verksamheten under börsens kontroll. Enligt utredningens förslag skall
reglerna om informationsskyldighet och börsstopp gälla även för den verksamhet
som nu omhänderhas av fondhandlareföreningen. Det är emellertid av praktiska
skäl inte lämpligt att behandla frägan om fondkommissionärernas nämnda
verksamhet innan fondbörsutredningens väntade förslag om nya regler för
fond-kommissionsverksamhet föreligger. Av denna anledning har jag i detta
ärende inte tagit upp frågan om handeln i andra värdepapper än sådana som f. n.
inregistreras eller med tillämpning av gällande regler avses skola
inregistreras vid fondbörsen. I sammanhanget viU jag er-</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section50>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:18.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section51>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>24</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>inra
om att handeln i de börsnoterade papperen i fråga om omfattning mångfaldigt
överstiger handeln i fondhandlarpapperen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:19.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>6
Specialmotivering</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>10 a
§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Paragrafen
innehåller den nya bestämmelsen om att fondkommissionär inte får avtala om eller
medverka tiU avtal om köp eUer försäljning av fondpapper, för vUket
börsstyrelsen meddelat förordnande om avbrytande av handel och notering på
fondbörsen (börsstopp). Förbudet gäller transaktioner både vid och utanför
fondbörsen och omfattar samtliga fondkommissionärer, alltså inte bara dem som
är medlemmar av fondbörsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Fondpapper
är enligt definitionen i 1 § sådana aktier, andra delaktighetsbevis i bolag
och obligationer, som är föremål för köp och försäljning i kommission.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
andra meningen får utan hinder av förbudet redan avslutade affärer göras upp.
Om sålunda avtal redan har ingåtts beträffande värdepapper för vilket börsstopp
meddelas, får de med avtalet avsedda värdepapperen levereras, likvid erläggas
och andra åtgärder, som är förenade med själva uppgörelsen, vidtas.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Någon
särskild påföljd för överträdelse av handelsförbudet har inte föreskrivits. Fondkommissionär
står under tillsyn av bankinspektionen. En överträdelse kan i sista hand
medföra att tillståndet att utöva fondkommissionsrörelse återkallas (15 och 16
§§). Fondbörsen har dessutom enligt bestämmelser i börsordningen befogenhet att
vidta sanktioner mot fondkommissionär som är börsmedlem.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>27
§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>I
paragrafen föreskrivs att det skall finnas en av regeringen fastställd
börsordning för varje fondbörs. I 8 punkter anges de frågor som obligatoriskt
skall regleras i börsordningen. Bl. a. skall anges villkoren för att fondpapper
får göras till föremål för affärer på börsen (punkt 5). Bemyndigandet för
regeringen att faststäUa sådana villkor innefattar i och för sig rätt att
fastställa bestämmelser om avregistrering av värdepapper och sådana
bestämmelser finns f. n. i börsordningen för Stockholms fondbörs. I
förtydligande syfte har nu tUlagts att bland villkoren för affärer på börsen
skall finnas bestämmelser om avregistrering av fondpapper och om börsstopp.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>32
§</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-left:2.0pt'><span style='font-family:Verdana'>Enligt
paragrafens nuvarande lydelse handhar börsstyrelsen ledningen av fondbörsens
verksamhet och förvaltningen av dess angelägenheter. Det åUgger dessutom
styrelsen att i allt vad på styrelsen ankommer</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section52>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:18.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section53>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>25</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:1.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>sörja
för att fondbörsens verksamhet äger rum på ett Ullfredsställande sätt. I
departementsförslaget har lydelsen i andra meningen ändrats till att avse att
börsstyrelsen skall följa kursbildningen vid börsen och se till att handeln där
sker under förhållanden som överensstämmer med Jag och annan författning samt
god affärssed.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Med kursbildning avses
tillkomsten av köp-, sälj- öch betalkurser. Elementära förutsättningar för
kursbildningen är dels att det rent tekniska förfarandet vid kurssättningen
fungerar väl, dels att de bolag eller andra, vars värdepapper är
inregistrerade, följer givna normer om information angående ekonomisk
ställning m. m., dels att kurserna stadigvarande grundas på marknadsmässiga
förhållanden, dvs. framkommer som resultat av flera samtidigt existerande,. ej obetydUga
intressen att köpa och att sälja papperet, dels slutiigen att de som på börsen
företräder dessa intressen, dvs. börsinedlemmar och börsombud, iakttar god
affärssed. Att börsstyrelsen skall följa kursbUdningen innebär aUtså främst att
styrelsen hår att ständigt hålla.lippsikt Över att de nämnda förutsättningarna
för en rättvisande kursbildning är förhanden.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I ett nytt andra stycke
har upptagits den i den allmänna motiveringen ierörda regeln varigenom såväl de
börsintroducerade bolagen som börsmedlemmar och börsombud åläggs lämna
börsstyrelsen de upplysningar som styrelsen anser sig behöva för att fullgöra
sina uppgifter enligt fondkommissionslagen och börsordningen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:12.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>37
a §</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>...</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>-</span><span style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>,</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I utredningens lagförslag
(31 §) finns en bestämmelse öm brott mot börssekretess. Enligt den föreslagna
bestämmelsen får ledamot av börs-: styrelsen eller befattningshavare vid
fondbörsen inte obehörigen yppa eller nyttja vad han under uppdraget eller i
tjänsten erfarit om annans affärsförhållanden eller personUga förhållanden.
Straffet för den som uppsåtligen eller av oaktsamhet bryter mot tystnadsplikten
är enUgt förslaget böter eller "fängelse i högst ett år. Allmänt åtal får
väckas endast om målsägande anger brottet tUl åtal eUer åtal är påkallat, från
allmän synpunkt.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>I departementsförslaget
har motsvarande föreskrift utformats som en Ten tystnadspliktsbestämmelse.
Enligt paragrafen får sålunda ledamot av börsstyrelsen, styrelsesuppleant eUer
befattningshavare vid fondbörsen inte obehörigen yppa eller nyttja vad han har
erfarit i förtroende under uppdraget eller i tjänsten om annans
affärsförhållanden eller personliga förhållanden. I ett andra stycke har tagits
in en hänvisning till brottsbalkens bestämmelser om åtal och påföljd för brott
mot tystnadsplikt.</span></p>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>En förutsättning för att
ansvar skall kunna utkrävas är att yppandet eller nyttjandet av vad som
meddelats har skett obehörigen. I det senare avseendet kan nämnas som exempel
att den tystnadspliktige i sina privata aktieaffärer utnyttjar en uppgift om
ett börsbolag som han</span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section54>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:22.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section55>
<p class=MsoNormal><span style='font-family:Verdana'>Prop. 1975/76:175</span><span
style='font-family:Verdana'> </span><span
style='font-family:Verdana'>26</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:11.0pt;margin-right:2.0pt;margin-bottom:
0cm;margin-left:0cm;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>erhållit
i förtroende inom fondbörsen. TystnadspUkten kan emellertid brytas av
vittnesplikt eUer annat tvingande skäl. Obehörigt yppande eller nyttjande torde
vidare inte föreUgga om den som berörs av åtgärden lämnat medgivande till den
eller uppenbarligen inte kan lida någon skada därigenom.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-right:1.0pt'><span style='font-family:Verdana'>EnUgt
20 kap. 3 § brottsbalken skall den som yppar vad han till följd av lag eller
annan författning är pUktig att hemlighålla eller som olovligen utnyttjar
sådan hemlighet dömas till böter eller fängelse i högst ett år. Stadgandet
förutsätter uppsåt. Begås brottet av oaktsamhet är påföljden böter. Brott mot
sådan tystnadspUkt som gäller till förmån för enskild målsägande får enUgt 20
kap. 5 § brottsbalken åtalas av åklagare endast om målsäganden anger brottet tiU
åtal eller åtal är påkallat från allmän synpunkt.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
anledning av ett påpekande under remissbehandlingen vill jag framhåUa att också
de revisorer som utses för att granska fondbörsens räkenskaper och förvaltning
räknas som befattningshavare och sålunda omfattas av bestämmelsen.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt'><b><span style='font-family:Verdana'>7
HemstäUan</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:7.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Med
hänvisning till vad jag nu har anfört hemställer jag att regeringen föreslår
riksdagen</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:0cm;margin-right:1.0pt;margin-bottom:0cm;
margin-left:37.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>att
antaga inom finansdepartementet upprättat förslag tiU lag om ändring i lagen
(1919: 240) om fondkommissionsrörelse och fondbörsverksamhet.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:23.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:
0cm;margin-left:1.0pt;margin-bottom:.0001pt'><b><span style='font-family:Verdana'>8
Beslut</span></b></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:6.0pt;margin-right:0cm;margin-bottom:0cm;
margin-left:2.0pt;margin-bottom:.0001pt'><span style='font-family:Verdana'>Regeringen
ansluter sig till föredragandens överväganden och beslutar att genom
proposition föreslå riksdagen att antaga det förslag som föredraganden har
lagt fram.</span></p>
<p class=MsoNormal style='margin-top:43.0pt'><b><span style='font-size:5.0pt;
font-family:Verdana'>NORSTEDTS TRYCKERI STOCKHOLM l</span></b><b><span
style='font-size:5.0pt;font-family:Verdana'>»</span></b><b><span
style='font-size:5.0pt;font-family:Verdana'>76 760214</span></b></p>
</div>
<span style='font-size:10.0pt;font-family:Verdana'><br clear=all
style='page-break-before:auto'>
</span>
<div class=Section56>
<p class=MsoNormal style='margin-bottom:20.0pt'><span style='font-size:1.0pt;
font-family:Verdana'> </span></p>
</div>
FZ03175prop_197576__175.pdf1215219pdfom ändring i lagen (1919:240) om fondkommissionsrörelse och fondbörsverksamhethttps://data.riksdagen.se/fil/7FD247D6-FF98-42F9-B015-F894443F4AD4